ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2021

May 12, 2021

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ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS CONDENSADOS

Por el período finalizado el 31 de marzo de 2021 presentado en forma comparativa

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ARCOR S.A.I.C. Estados Financieros Intermedios Condensados Consolidados Por el período finalizado el 31 de marzo de 2021 presentado en forma comparativa

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS CONDENSADOS CONSOLIDADOS AL 31 DE MARZO DE 2021 Y 2020

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CONTENIDO

• Glosario de términos Introducción Estado de resultados intermedio condensado consolidado Estado de otros resultados integrales intermedio condensado consolidado

• Estado de situación financiera intermedio condensado consolidado

• Estado de cambios en el patrimonio intermedio condensado consolidado

• Estado de flujos de efectivo intermedio condensado consolidado

• Notas a los estados financieros intermedios condensados consolidados:

• 1 Información general

1	Información general
1.1	Antecedentes de la Sociedad
1.2	Datos de la sociedad controlante
2	Normas contables y bases de preparación
2.1	Bases de preparación
2.2	Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables
2.3	Estacionalidad de las operaciones
2.4	Moneda funcional y moneda de presentación
2.5	Información financiera en economías de alta inflación
2.6	Impuesto a las ganancias
2.7	Contexto económico en Argentina: Efectos covid-19
3	Información por segmentos
4	Propiedad, planta y equipos
5	Activos por derechos de uso
6	Propiedades de inversión
7	Activos intangibles
8	Inversiones en asociadas y negocios conjuntos
9	Otras inversiones
10	Estado de flujos de efectivo – Información adicional
11	Restricción a la distribución de utilidades
12	Evolución del capital social
13	Préstamos
14	Pasivos por arrendamientos
15	Provisiones deducidas del activo e incluidas en el pasivo
16	Compromisos y garantías otorgadas
17	Costo de venta de bienes y servicios prestados
18	Información sobre gastos por función y naturaleza
19	Resultados financieros, netos
20	Transacciones y saldos con partes relacionadas
21	Reorganizaciones societarias dentro del Grupo
22	Información sobre instrumentos financieros
23	Acuerdo de Joint Venture con Grupo Webcor
24	Acuerdo de Joint Venture con Ingredion Incorporated
25	Hechos posteriores
	Reseña informativa

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS CONDENSADOS CONSOLIDADOS AL 31 DE MARZO DE 2021 Y 2020

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GLOSARIO DE TÉRMINOS

	Término		Definición
AOA		Kwanza Angoleño.
ARS		Peso Argentino.
Asociadas		Sociedades sobre las cuales Arcor S.A.I.C.posee influencia significativa,conforme a lo dispuestopor la NIC 28.
BCRA		Banco Central de la República Argentina.
BOB		Boliviano.
BRL		Real Brasileño.
CINIIF		Comité de Interpretación de las Normas Internacionales de Información Financiera.
CLP		Peso Chileno.
CNV		Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
COP		Peso Colombiano.
EUR		Euro.
FACPCE		Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
FASB		Financial AccountingStandards Board.
Grupo Arcor / Grupo		Grupo económico formadopor Arcor S.A.I.C.ysus subsidiarias.
IASB		International AccountingStandards Board(en castellano,Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad).
IFRIC		International Financial ReportingInterpretations Committee(ver CINIIF).
IFRS		International Financial ReportingStandards(ver NIIF).
INDEC		Instituto Nacional de EstadísticayCensos.
IPC		Índice de Precios al Consumidor.
La Sociedad / Arcor S.A.I.C.		Indistintamente, Arcor Sociedad Anónima, Industrial y	Comercial.
LGS		LeyGeneral de Sociedades de la República Argentina(LeyN° 19.550ysus modificatorias).
MXN		Peso Mexicano.
Negocio	conjunto	Acuerdo mediante el cual el Grupo tiene derecho a los activos netos del mismo, junto a los otros participantes con los que comparte el control conjunto del acuerdo, de acuerdo a lo previsto por la NIIF 11.
NIC		Normas Internacionales de Contabilidad.
NIIF		Normas Internacionales de Información Financiera(o IFRS, por sus siglas en inglés).
PEN		Nuevo Sol Peruano.
PYG		Guaraní Paraguayo.
RG / CNV		Resoluciones Generales emitidaspor la CNV.
RMB		Renminbi Chino.
RT / FACPCE		Resoluciones Técnicas emitidaspor la FACPCE.
		Sociedades sobre las cuales la Sociedad tiene control. Arcor S.A.I.C., controla otras sociedades cuando está expuesto o tiene
Subsidiarias		derecho a rendimientos variables y tiene la capacidad de	influir en dichos rendimientos a través de su poder sobre las mismas,
		conforme a lo dispuesto por la NIIF 10.
TO / CNV		Texto Ordenado de la Comisión Nacional de Valores.
USD		Dólar Estadounidense.
UYU		Peso Uruguayo.
VPP		Valor Patrimonial Proporcional,o Método de laparticipación.

INTRODUCCIÓN

La Dirección de la Sociedad recomienda la lectura conjunta de los estados financieros intermedios condensados consolidados e individuales.

Los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados fueron confeccionados en la forma condensada prevista en la NIC 34, por lo que no contienen toda la información requerida para un juego de estados financieros anuales de acuerdo a NIIF. No obstante, contienen cierta información adicional a la requerida por la NIC 34, que la Dirección de la Sociedad considera relevante para un adecuado análisis e interpretación de la situación patrimonial, financiera y de los resultados de las operaciones de la Sociedad y sus subsidiarias.

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL ESTADO DE RESULTADOS INTERMEDIO CONDENSADO CONSOLIDADO POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2021 Y 2020

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

Notas	Período de tres meses finalizado el
	31.03.2021 31.03.2020
Ventas de bienes y servicios Costo de venta de bienes y servicios prestados 17	53.671.784 49.339.344 (38.460.150) (33.398.369)
SUBTOTAL Resultados generados por activos biológicos	15.211.634 15.940.975 338.045 69.448
GANANCIA BRUTA Gastos de comercialización 18 Gastos de administración 18 Otros ingresos / (egresos) – neto	15.549.679 16.010.423 (7.886.010) (8.201.171) (2.376.130) (2.020.657) (282.337) (306.137)
RESULTADO OPERATIVO Ingresos financieros 19 Gastos financieros 19 Resultado por posición monetaria neta 19	5.005.202 5.482.458 848.569 363.739 (569.415) (2.992.842) 747.870 250.152
RESULTADOS FINANCIEROS, NETOS Resultado de inversiones en asociadas y negocios conjuntos 8	1.027.024 (2.378.951) (616.588) (696.113)
RESULTADO ANTES DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS Impuesto a las ganancias	5.415.638 2.407.394 (1.558.578) (1.728.543)
GANANCIA NETA DEL PERÍODO	3.857.060 678.851
Ganancia atribuible a: Accionistas de la Sociedad Interés no controlante	3.676.102 576.474 180.958 102.377
TOTAL	3.857.060 678.851
Ganancia por acción atribuible a los accionistas de la Sociedad Ganancia básica y diluida por acción	0,05252 0,00824

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros intermedios condensados consolidados.

Victor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

Presidente

Véase nuestro informe del 12 de mayo de 2021 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

(Socio)

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ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL ESTADO DE OTROS RESULTADOS INTEGRALES INTERMEDIO CONDENSADO CONSOLIDADO POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2021 Y 2020

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

Notas GANANCIA NETA DEL PERÍODO	Período de tres meses finalizado el
	31.03.2021 31.03.2020
	3.857.060 678.851
OTROS RESULTADOS INTEGRALES DEL PERÍODO Partidas que posteriormente pueden ser reclasificadas a resultados Cobertura de flujos de efectivo(1) Efecto impositivo	- (4.999) - 1.499
SUBTOTAL Diferencias de conversión de sociedades 2.4 Efecto impositivo	- (3.500) (1.886.600) (4.505.943) (3.988) 645
SUBTOTAL	(1.890.588) (4.505.298)
OTROS RESULTADOS INTEGRALES DEL PERÍODO	(1.890.588) (4.508.798)
GANANCIA / (PÉRDIDA) INTEGRAL TOTAL DEL PERÍODO	1.966.472 (3.829.947)
Otros resultados integrales del período atribuibles a: Accionistas de la Sociedad Interés no controlante	(1.588.893) (3.738.820) (301.695) (769.978)
TOTAL	(1.890.588) (4.508.798)
Ganancia / (Pérdida) integral total del período atribuible a: Accionistas de la Sociedad Interés no controlante	2.087.209 (3.162.346) (120.737) (667.601) 1.966.472 (3.829.947)
TOTAL

(1) Incluye los resultados por operaciones de cobertura de riesgos de fluctuaciones de precios de materias primas (futuros y opciones).

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros intermedios condensados consolidados.

Victor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

Presidente

Véase nuestro informe del 12 de mayo de 2021 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

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ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA INTERMEDIO CONDENSADO CONSOLIDADO AL 31 DE MARZO DE 2021 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

ACTIVO	Notas	31.03.2021	31.12.2020
ACTIVO NO CORRIENTE
Propiedad, planta y equipos	4	51.649.012	53.009.429
Activos por derecho de uso	5	1.572.974	1.687.293
Propiedades de inversión	6	287.953	336.566
Activos intangibles	7	8.943.517	9.011.399
Inversiones en asociadas y negocios conjuntos	8	10.035.729	10.760.238
Activos biológicos		1.268.911	1.221.412
Activos por impuesto diferido		1.526.779	1.620.016
Otras inversiones	9	1.853	1.955
Otros créditos		3.467.552	3.215.270
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE		78.754.280	80.863.578
ACTIVO CORRIENTE
Activos biológicos		1.117.550	809.112
Existencias		35.307.129	35.114.513
Instrumentos financieros derivados		263.689	302.323
Otros créditos		7.283.415	8.615.557
Créditos por ventas		33.060.072	26.758.600
Otras inversiones	9	7	6
Efectivo y equivalentes de efectivo	10	15.198.698	16.287.129
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE		92.230.560	87.887.240
TOTAL DEL ACTIVO		170.984.840	168.750.818

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros intermedios condensados consolidados.

Victor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 12 de mayo de 2021 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

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ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA INTERMEDIO CONDENSADO CONSOLIDADO AL 31 DE MARZO DE 2021 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

PASIVO Y PATRIMONIO	Notas	31.03.2021	31.12.2020
PATRIMONIO
Capital y reservas atribuibles a los accionistas de la Sociedad
Capital social - Acciones comunes en circulación	12	700.000	700.000
Ajuste de capital		7.612.971	7.612.971
Acciones de sociedad controlante en cartera		(1.829)	(1.829)
Reserva legal		1.662.594	1.662.594
Reserva facultativa para futuras inversiones		11.705.119	11.705.119
Reserva especial para futuros dividendos		2.832.244	2.832.244
Reserva especial adopción de NIIF		878.227	878.227
Resultados no asignados		8.405.511	4.729.409
Otros componentes del patrimonio		(382.167)	1.206.726
SUBTOTAL ATRIBUIBLE A LOS ACCIONISTAS DE LA SOCIEDAD		33.412.670	31.325.461
Interés no controlante		17.492.088	17.613.474
TOTAL DEL PATRIMONIO		50.904.758	48.938.935
PASIVO
PASIVO NO CORRIENTE
Préstamos	13	51.251.514	52.520.577
Pasivos por arrendamientos	14	950.457	987.478
Instrumentos financieros derivados		2.282.602	2.042.863
Pasivos por impuesto diferido		4.989.417	3.880.556
Obligaciones por beneficios de retiro del personal		3.335.326	2.988.604
Provisiones	15	560.495	614.779
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas		929.260	438.786
TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE		64.299.071	63.473.643
PASIVO CORRIENTE
Préstamos	13	16.641.306	17.041.619
Pasivos por arrendamientos	14	748.583	835.781
Instrumentos financieros derivados		5.775	221
Impuesto a las ganancias por pagar		434.323	767.134
Obligaciones por beneficios de retiro del personal		423.201	406.855
Provisiones	15	197.909	222.132
Anticipos de clientes		672.181	886.254
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas		36.657.733	36.178.244
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE		55.781.011	56.338.240
TOTAL DEL PASIVO		120.080.082	119.811.883
TOTAL DEL PATRIMONIO Y PASIVO		170.984.840	168.750.818

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros intermedios condensados consolidados

Victor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

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Véase nuestro informe del 12 de mayo de 2021 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO INTERMEDIO CONDENSADO CONSOLIDADO POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2021 Y 2020

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS ACCIONES DE SOCIEDAD CONTROLANTE EN CARTERA CAPITAL SOCIAL ACCIONES COMUNES EN CIRCULACIÓN AJUSTE DE CAPITAL (1)	RESULTADOS ACUMULADOS OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO SUBTOTAL ATRIBUIBLE A LOS ACCIONISTAS DE LA SOCIEDAD INTERÉS NO CONTROLANTE TOTAL DEL PATRIMONIO RESERVA LEGAL RESERVA FACULTATIVA PARA FUTURAS INVERSIONES (2) RESERVA ESPECIAL PARA FUTUROS DIVIDENDOS (2) RESERVA ESPECIAL ADOPCIÓN DE NIIF (nota 11) RESULTADOS NO ASIGNADOS (2) RESERVA DE CONVERSIÓN RESERVA POR COBERTURA DE FLUJOS DE EFECTIVO
Saldos al 1 de enero de 2021	700.000 7.612.971 (1.829)	1.662.594 11.705.119 2.832.244 878.227 4.729.409 1.206.726 - 31.325.461 17.613.474 48.938.935
Ganancia neta del período Otros resultados integrales del período	- - - - - -	- - - - 3.676.102 - - 3.676.102 180.958 3.857.060 - - - - - (1.588.893) - (1.588.893) (301.695) (1.890.588)
Ganancia / (Pérdida) integral del período	- - -	- - - - 3.676.102 (1.588.893) - 2.087.209 (120.737) 1.966.472
Dividendos en efectivo(3)	- - -	- - - - - - - - (649) (649) 1.662.594 11.705.119 2.832.244 878.227 8.405.511 (382.167) - 33.412.670 17.492.088 50.904.758
Saldos al 31 de marzo de 2021	700.000 7.612.971 (1.829)

(1) Corresponde a la diferencia entre el valor ajustado del capital y el valor histórico, según requerimientos de la LGS. (2) Nota 25.

(3) El interés no controlante incluye, principalmente, la distribución de dividendos dispuesta por la subsidiaria Arcor Alimentos Bolivia S.A. por ARS 636.

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ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO INTERMEDIO CONDENSADO CONSOLIDADO POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2021 Y 2020

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

	APORTES DE LOS PROPIETARIOS ACCIONES DE SOCIEDAD CONTROLANTE EN CARTERA CAPITAL SOCIAL ACCIONES COMUNES EN CIRCULACIÓN AJUSTE DE CAPITAL (1)	RESULTADOS ACUMULADOS OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO SUBTOTAL ATRIBUIBLE A LOS ACCIONISTAS DE LA SOCIEDAD INTERÉS NO CONTROLANTE TOTAL DEL PATRIMONIO RESERVA LEGAL RESERVA FACULTATIVA PARA FUTURAS INVERSIONES RESERVA ESPECIAL PARA FUTUROS DIVIDENDOS RESERVA ESPECIAL ADOPCIÓN DE NIIF (nota 11) RESULTADOS NO ASIGNADOS RESERVA DE CONVERSIÓN RESERVA POR COBERTURA DE FLUJOS DE EFECTIVO
Saldos al 1 de enero de 2020	700.000 7.612.971 (1.829)	1.662.594 15.498.997 3.993.955 878.228 (2.583.974) 1.384.667 1.604 29.147.213 16.447.828 45.595.041
Ganancia neta del período Otros resultados integrales del período	- - - - - -	- - - - 576.474 - - 576.474 102.377 678.851 - - - - - (3.735.320) (3.500) (3.738.820) (769.978) (4.508.798)
Ganancia / (Pérdida) integral del período	- - -	- - - - 576.474 (3.735.320) (3.500) (3.162.346) (667.601) (3.829.947)
Prescripción de dividendos(2) Transacciones con el interés no controlante	- - - - - -	- - - - 22 - - 22 - 22 - - - - - - - - (320) (320) 1.662.594 15.498.997 3.993.955 878.228 (2.007.478) (2.350.653) (1.896) 25.984.889 15.779.907 41.764.796
Saldos al 31 de marzo de 2020	700.000 7.612.971 (1.829)

(1) Corresponde a la diferencia entre el valor ajustado del capital y el valor histórico, según requerimientos de la LGS.

(2) De acuerdo al art. 40 del Estatuto Social, los dividendos no percibidos, ni reclamados prescriben a favor de la Sociedad a los 5 años de su puesta a disposición.

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros intermedios condensados consolidados.

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Véase nuestro informe del 12 de mayo de 2021 Presidente PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

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ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO INTERMEDIO CONDENSADO CONSOLIDADO POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2021 Y 2020

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

	Nota	31.03.2021	31.03.2020
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES OPERATIVAS
Ganancia neta del período		3.857.060	678.851
Impuesto a las ganancias		1.558.578	1.728.543
Ajustes por:
Depreciaciones de propiedad, planta y equipos y propiedades de inversión	18	1.158.372	1.423.532
Depreciaciones de activos por derecho de uso	18	187.117	216.937
Amortizaciones de activos intangibles	18	30.072	29.280
Constitución neta de provisiones deducidas del activo e incluidas en el pasivo		154.987	408.801
Resultados financieros, netos	19	(1.027.024)	2.378.951
Resultado de inversiones en asociadas y negocios conjuntos		616.588	696.113
Resultados por reconocimiento inicial y cambios en el valor razonable de activos biológicos		(258.584)	(77.338)
Resultados por venta de propiedad, planta y equipos y propiedades de inversión		(12.392)	(7.095)
Baja de plantas productoras	4	-	2.025
Resultadopor baja de activospor derecho de uso neto de bajas depasivospor arrendamientos	5 / 14	(499)	-
Subtotal de ajustes:		848.637	5.071.206
Cobros netos por instrumentos financieros derivados relacionados a actividades operativas		181	20.683
Pagos por adquisiciones netos de cobros por ventas de activos biológicos		(292.772)	(176.320)
Pagos de impuestos a lasganancias		(957.707)	(774.214)
Subtotal - Flujo de efectivo de las operaciones antes de variación neta de activosy pasivos operativos:		5.013.977	6.548.749
Variación neta de activosy pasivos operativos		(3.738.486)	(898.657)
Flujo neto de efectivogeneradopor actividades operativas		1.275.491	5.650.092
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Pagos por compras y anticipos de propiedad, planta y equipos, activos intangibles y otros		(549.727)	(1.096.785)
Ingresos de efectivo por ventas de propiedad, planta y equipos y propiedades de inversión		26.693	26.114
Pago por compra de acciones a asociadas		-	(557)
Cobranza de ventas de acciones a asociadas		-	236
Flujo neto de efectivo(utilizado en) actividades de inversión	10	(523.034)	(1.070.992)
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Cobros por tomas de préstamos bancarios	13	1.172.871	1.548.519
Cancelación de préstamos bancarios	13	(256.341)	(2.992.300)
Cobros por emisión de obligaciones negociables	13	-	3.703.753
Variación neta de préstamos de corto plazo	13	1.203.228	(2.136.274)
Pagos de intereses y otros gastos financieros	13	(2.851.957)	(4.232.517)
Pagos de capital de pasivos por arrendamientos	14	(211.579)	(231.553)
Pagos de intereses de pasivos por arrendamientos	14	(24.058)	(28.709)
Pagos netos por instrumentos financieros derivados relacionados a actividades de financiación		(120.505)	-
Pago de dividendos al interés no controlante		(13)	-
Flujo neto de efectivo(utilizado en) actividades de financiación	10	(1.088.354)	(4.369.081)
(DISMINUCIÓN) / AUMENTO NETO EN EL EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO		(335.897)	210.019
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ejercicio	10	16.287.129	15.193.684
Diferencia de cotización y efecto conversión del efectivo y equivalentes de efectivo		(710.223)	(170.986)
(Pérdida) generada por la posición monetaria del efectivo y equivalentes de efectivo		(42.311)	(26.903)
(Disminución)/ Aumento neto en el efectivoyequivalentes de efectivo		(335.897)	210.019
Efectivo y equivalentes de efectivo al cierre del período	10	15.198.698	15.205.814

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros intermedios condensados consolidados.

Victor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

Presidente

Véase nuestro informe del 12 de mayo de 2021 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

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ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS CONDENSADOS CONSOLIDADOS POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2021 Y 2020

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 1. INFORMACIÓN GENERAL

1.1 Antecedentes de la Sociedad

Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial es una entidad organizada bajo las leyes de la República Argentina (Ley 19.550 y sus modificatorias). El domicilio legal es Av. Fulvio Salvador Pagani 487, Arroyito, provincia de Córdoba.

Conjuntamente con sus subsidiarias, constituyen una corporación multinacional, que produce una amplia gama de alimentos de consumo masivo (golosinas, chocolates, galletas, alimentos, etc.) e industriales (papel virgen y reciclado, cartón corrugado, impresión de films flexibles, jarabe de maíz, etc.), en Argentina, Brasil, Chile, México y Perú y comercializa los mismos en una gran cantidad de países del mundo.

El estatuto de la Sociedad fue inscripto en el Registro Público de Comercio con fecha 19 de enero de 1962, siendo su última modificación introducida por Asamblea General Extraordinaria del 11 de diciembre de 2019, la que fue inscripta en el Registro Público – Protocolo de Contratos y Disoluciones – bajo la Matrícula 76 – A41, en Córdoba, el 9 de enero de 2020. La fecha de finalización del plazo de duración de la Sociedad es el 19 de enero de 2061.

El 27 de febrero de 2010, la Asamblea General Ordinaria de Accionistas de la Sociedad, aprobó la creación del programa de Obligaciones Negociables simples no convertibles en acciones, conforme a lo establecido por la Ley N° 23.576 modificada por la Ley N° 23.962. El 15 de octubre de 2010, la Dirección de Inspección de Personas Jurídicas de la Provincia de Córdoba, mediante Resolución 1931/2010-B resolvió la inscripción en el Registro Público de Comercio del citado programa. Con fecha 25 de octubre de 2010, la CNV mediante Resolución N° 16.439, autorizó a la Sociedad para la creación de un programa de Obligaciones Negociables simples no convertibles.

El 28 de noviembre de 2014, la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad, aprobó ampliar y prorrogar la vigencia del programa. Con fecha 30 de octubre de 2015, la CNV mediante Resolución N° 17.849, autorizó a la Sociedad la ampliación del monto máximo de emisión del referido programa (pasando de un valor nominal máximo de emisión de USD 500 millones a un valor nominal máximo de emisión de hasta USD 800 millones, o su equivalente en otras monedas) por un nuevo período de cinco años, contados desde el vencimiento del plazo original, el cual finalizó en el mes de octubre de 2020. El 2 de marzo de 2016, la Dirección de Inspección de Personas Jurídicas de la Provincia de Córdoba, mediante Resolución 260/2016-B- resolvió la inscripción, en el Registro Público de Comercio, de la ampliación y prórroga del citado programa.

Finalmente, el 25 de abril de 2020, la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad aprobó prorrogar la vigencia del Programa por un nuevo período de cinco años. Con fecha 5 de noviembre de 2020, la CNV mediante Disposición DI-202052-APN-GE#CNV, autorizó a la Sociedad una nueva prórroga por cinco años contados desde el vencimiento del plazo prorrogado, el cual finaliza el 30 de octubre de 2025, y la modificación de ciertos términos y condiciones del referido programa, a fin de permitir que los valores se denominen en unidades de valor (Unidades de Valor Adquisitivo – UVAs – actualizables por el Coeficiente de Estabilización de Referencia – CER – Ley N°25.827 o en Unidades de Vivienda – UVIs – actualizables por el Índice del Costo de la Construcción – ICC – Ley N°27.271).

Estos estados financieros intermedios condensados consolidados han sido aprobados por acta de Directorio N° 2367 de fecha 12 de mayo de 2021.

1.2 Datos de la sociedad controlante

La Sociedad es controlada por Grupo Arcor S.A., quién posee el 99,686534% y 99,679719% de participación en el capital y en los votos respectivamente, siendo la actividad principal de la sociedad controlante la realización de operaciones financieras y de inversión.

Grupo Arcor S.A., es una entidad organizada bajo las leyes de la República Argentina (Ley 19.550 y sus modificatorias) con domicilio legal en Maipú N° 1210, 6[to] piso, Of. “A” de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

Victor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

Presidente

Véase nuestro informe del 12 de mayo de 2021 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

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ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS CONDENSADOS CONSOLIDADOS POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2021 Y 2020

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.1 Bases de preparación

Los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados del Grupo por el período de tres meses finalizado al 31 de marzo de 2021, han sido preparados de acuerdo a las NIIF emitidas por el IASB, en particular de conformidad con la NIC 34 “Información Financiera Intermedia”. Los mismos deben ser leídos conjuntamente con los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2020, los cuales han sido preparados de acuerdo a las NIIF.

Las cifras incluidas en los estados financieros intermedios condensados consolidados se exponen en miles de pesos al igual que las notas, excepto la utilidad por acción y la evolución del capital social. Ciertas cifras en moneda extranjera también se exponen expresadas en miles (excepto que se indique expresamente lo contrario). Asimismo, las políticas y estimaciones contables críticas utilizadas son las expuestas en los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2020. Dichas políticas están basadas en las NIIF emitidas por el IASB y las interpretaciones emitidas por el IFRIC aplicables a la fecha.

La preparación de estos estados financieros intermedios condensados consolidados requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados, como así también los ingresos y egresos registrados.

El Grupo realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor razonable de los activos biológicos, el valor de activos por derecho de uso y de ciertos instrumentos derivados, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, ciertos cargos laborales, los pasivos por arrendamientos, las provisiones por contingencias, juicios laborales, civiles y comerciales e incobrables y las provisiones por descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados.

A la fecha de los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados, no existen incertidumbres respecto a sucesos o condiciones que puedan aportar dudas sobre la posibilidad de que el Grupo siga operando normalmente como empresa en marcha.

Las cifras al 31 de diciembre de 2020 y al 31 de marzo de 2020, que se exponen en estos estados financieros intermedios condensados consolidados a efectos comparativos, surgen de ajustar por inflación los importes de los estados financieros a dichas fechas, conforme a lo descripto en nota 2.5 de los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados. Sobre las mismas, de corresponder, se efectuaron ciertas reclasificaciones a efectos comparativos.

2.2 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables

Las políticas contables utilizadas en la preparación de los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados son consistentes con las utilizadas en la preparación de los estados financieros consolidados por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2020, excepto por las descriptas a continuación:

(a) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones que han entrado en vigor a partir del ejercicio iniciado el 1 de enero de 2021:

Modificaciones a la NIIF 7, NIIF 4 y la NIIF 16 Reforma de la Tasa de interés de referencia - Fase 2: estas modificaciones abordan cuestiones que surgen durante la reforma del tipo de interés de referencia, incluida el reemplazo de una tasa de referencia por una alternativa. La aplicación de estas modificaciones no generó impactos significativos en los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados.

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.2 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables

(b) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones publicadas que no han entrado en vigor para ejercicios que comiencen a partir de 1 de enero de 2021 y no han sido adoptadas anticipadamente:

Modificaciones a la NIC 1, “Presentación de estados financieros” sobre la clasificación de pasivos: estas modificaciones aclaran que los pasivos se clasifican como corrientes o no corrientes, dependiendo de los derechos que existan al final del período sobre el que se informa. La clasificación no se ve afectada por las expectativas de la entidad o los acontecimientos posteriores a la fecha de los estados financieros. La enmienda también aclara lo que significa "liquidación" de un pasivo. Esta norma fue publicada en enero de 2020 y entrará en vigor para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2023.

Modificaciones a la NIIF 3, “Combinaciones de negocios”: actualiza una referencia en la NIIF 3 al Marco Conceptual de Información Financiera sin cambiar los requisitos contables para las combinaciones de empresas. Esta modificación fue publicada en mayo de 2020 y entrará en vigor para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2022.

Modificaciones a la NIC 16, “Propiedad, planta y equipo”: prohíbe deducir del costo del bien los importes recibidos por las ventas producidas mientras la empresa está preparando el activo para su uso previsto. En cambio, serán reconocidas como resultados del período. Esta modificación fue publicada en mayo de 2020 y entrará en vigor para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2022.

Modificaciones a la NIC 37, “Provisiones, pasivos y activos contingentes”: especifican qué costos incluye una empresa al evaluar si un contrato será deficitario. Esta modificación fue publicada en mayo de 2020 y entrará en vigor para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2022.

Modificaciones a la NIC 1, “Presentación de estados Financieros”: el objetivo de esta modificación es mejorar la exposición de las políticas contables, requiriendo que las compañías expongan las políticas contables materiales en vez de las políticas contables significativas. Esta modificación fue publicada en febrero de 2021 y entrará en vigor para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2023, permitiendo su aplicación anticipada.

Modificaciones a la NIC 8, “Políticas Contables, Cambios en Estimaciones Contables y Errores”: el objetivo de esta modificación es ayudar a los usuarios a distinguir entre cambios en políticas contables y cambios de estimaciones contables ya que de ellos dependerá si se aplicarán de forma retrospectiva o prospectivamente. Esta modificación fue publicada en febrero de 2021 y entrará en vigor para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2023, permitiendo su aplicación anticipada.

Modificaciones a la NIIF 16, “Arrendamientos” - concesiones de alquiler relacionadas con covid-19: en respuesta a las peticiones de las partes interesadas y debido a que la pandemia de covid-19 todavía está en su punto álgido, el IASB ha ampliado la exención por un año del periodo de aplicación de la solución práctica de la NIIF 16 - "Arrendamientos" para cubrir las concesiones de alquiler que reducen únicamente los pagos de arrendamiento que vencen el 30 de junio de 2022, o antes. Esta modificación fue publicada en marzo de 2021 y entrará en vigor para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de abril de 2021.

No hay otras NIIF o interpretaciones CINIIF que no sean efectivas, todavía, y que se espere tengan un efecto significativo para el Grupo.

2.3 Estacionalidad de las operaciones

En algunos de los segmentos de negocios donde se desarrolla el Grupo, los resultados se ven afectados por los períodos productivos de ciertos insumos tales como azúcar, maíz, trigo y frutas y por la comercialización de productos que muestran un comportamiento estacional, dependiendo de diversos factores, tales como las condiciones climáticas (mayor demanda en épocas caracterizadas por temperaturas altas o bajas), las temporadas de fiestas (mayor demanda en épocas de pascua, navidad, etc.) o los ciclos escolares (mayores ventas durante los ciclos lectivos).

Victor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

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(Socio)

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.4 Moneda funcional y moneda de presentación

Las cifras incluidas en los estados financieros correspondientes a cada una de las entidades del Grupo se expresan en su moneda funcional. En general, para el caso de las sociedades del Grupo y negocios conjuntos en el exterior, se ha definido como moneda funcional la moneda de cada país, dado que es la moneda del ambiente económico primario en que operan dichas entidades. Los estados financieros intermedios condensados consolidados se presentan en ARS, siendo la moneda funcional de la Sociedad y la moneda de presentación del Grupo. Los tipos de cambio de cierre, utilizados en el proceso de conversión son los siguientes:

tipos de cambio de cierre, utilizados en el proceso de conversión son los siguientes:
PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2021(1) PAÍS MONEDA LOCAL 31.03.2021 31.12.2020 Angola AOA 0,1469 0,1265 Bolivia BOB 0,0758 0,0829 Brasil BRL 0,0621 0,0619 Chile CLP 7,8630 8,4687 China RMB 0,0715 0,0779 Colombia COP 40,7071 40,8874 Ecuador USD 0,0109 0,0119 España EUR 0,0093 0,0097 Estados Unidos USD 0,0109 0,0119 México MXN 0,2244 0,2375 Paraguay PYG 69,1866 82,6879 Perú PEN 0,0410 0,0431 Suiza EUR 0,0093 0,0097 Uruguay UYU 0,4813 0,5043	PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2020(1)
	31.03.2020 31.12.2019
	0,1186 0,1225 0,1083 0,1166 0,0809 0,0675 13,2572 12,5438 0,1105 0,1169 63,2468 54,9027 0,0156 0,0168 0,0141 0,0150 0,0156 0,0168 0,3779 0,3162 102,2535 108,2920 0,0535 0,0556 0,0141 0,0150 0,6692 0,6250

(1) Unidades monetarias por ARS.

2.5 Información financiera en economías de alta inflación

La NIC 29 “Información financiera en economías hiperinflacionarias” requiere que los estados financieros de una entidad, cuya moneda funcional sea la de una economía de alta inflación, sean expresados en términos de la unidad de medida corriente a la fecha de cierre del ejercicio / período sobre el que se informa, independientemente de si están basados en el método del costo histórico o en el método del costo corriente. Para ello, en términos generales, se debe computar en las partidas no monetarias la inflación producida desde la fecha de adquisición o desde la fecha de revaluación según corresponda. Dichos requerimientos también comprenden a la información comparativa de los estados financieros.

A los efectos de concluir sobre si una economía es categorizada como de alta inflación en los términos de la NIC 29, la norma detalla una serie de factores a considerar entre los que se incluye una tasa acumulada de inflación en tres años que se aproxime o exceda el 100%. Es por esta razón que, de acuerdo con la NIC 29, la economía argentina comenzó a ser considerada como de alta inflación a partir del 1 de julio de 2018.

A su vez, la Ley N° 27.468, publicada en el Boletín Oficial de la Nación con fecha 4 de diciembre de 2018, modificó el artículo 10° de la Ley N° 23.928 y sus modificatorias, estableciendo que la derogación de todas las normas legales o reglamentarias que establecen o autorizan la indexación por precios, actualización monetaria, variación de costos o cualquier otra forma de repotenciación de las deudas, impuestos, precios o tarifas de los bienes, obras o servicios, no comprende a los estados financieros, respecto de los cuales continuará siendo de aplicación lo dispuesto en el artículo 62 in fine de la LGS. Asimismo, el mencionado cuerpo legal dispuso la derogación del Decreto Nº 1269/2002 del 16 de julio de 2002 y sus modificatorios y delegó en el Poder Ejecutivo Nacional, a través de sus organismos de contralor, establecer la fecha a partir de la cual surtirán efecto las disposiciones citadas en relación con los estados financieros que les sean presentados. Por lo tanto, mediante su RG 777/2018, publicada en el Boletín Oficial de la Nación con fecha 28 de diciembre de 2018, la CNV dispuso que las entidades emisoras sujetas a su fiscalización apliquen a los estados financieros anuales, por períodos intermedios y especiales, que cierren a partir del 31 de diciembre de 2018 inclusive, el método de reexpresión de estados financieros en moneda homogénea conforme lo establecido por la NIC 29. Por lo tanto, los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados han sido reexpresados.

De acuerdo con la NIC 29, los estados financieros de una entidad que informa en la moneda de una economía de alta inflación deben reportarse en términos de la unidad de medida vigente a la fecha de los estados financieros. Todos los montos del estado de situación financiera que no se indican en términos de la unidad de medida actual a la fecha de los estados financieros deben actualizarse aplicando un índice de precios general.

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.5 Información financiera en economías de alta inflación

Todos los componentes del estado de resultados deben exponerse en términos de la unidad de medida actualizada a la fecha de los estados financieros, aplicando el cambio en el índice general de precios que se haya producido desde la fecha en que los ingresos y gastos fueron reconocidos originalmente en los estados financieros.

El ajuste por inflación en los saldos iniciales se calculó considerando los índices establecidos por la FACPCE con base en los índices de precios publicados por el INDEC. La variación del índice utilizado para la reexpresión de los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados fue estimada en 11,97% en el período finalizado el 31 de marzo de 2021 y del 7,02% en el período finalizado el 31 de marzo de 2020 (considerando lo previsto por el Memorando C-72 de la Secretaría Técnica de la FACPCE). La variación del IPC según lo posteriormente publicado por el INDEC para los períodos finalizados el 31 de marzo de 2021 y 31 de marzo de 2020 fue de 12,95% y 7,80%, respectivamente.

Los principales procedimientos para el ajuste por inflación mencionado anteriormente son los siguientes:

• Los activos y pasivos monetarios que se contabilizan a moneda de cierre del balance no son reexpresados porque ya están expresados en términos de la unidad monetaria actual a la fecha de los estados financieros.

• Los activos y pasivos no monetarios que se contabilizan a costo a la fecha del balance y los componentes del patrimonio, se reexpresan aplicando los coeficientes de ajuste correspondientes.

• Todos los elementos en el estado de resultados se actualizan aplicando los factores de reexpresión relevantes.

• Los resultados financieros fueron expuestos en términos reales, eliminando las respectivas coberturas inflacionarias.

• Las diferencias de conversión expuestas en el Estado de Otros Resultados Integrales consolidado fueron expuestas en términos reales, eliminando las respectivas coberturas inflacionarias .

• El efecto de la inflación en la posición monetaria neta de la Sociedad se incluye en el Estado de Resultados consolidado, en “Resultados financieros, netos”, en el rubro “Resultado por posición monetaria neta”.

• Las cifras comparativas se han ajustado por inflación siguiendo el mismo procedimiento explicado en los puntos precedentes.

En la aplicación inicial del ajuste por inflación (1 de enero de 2017), las cuentas del patrimonio fueron reexpresadas de la siguiente manera:

• El capital fue reexpresado desde la fecha de suscripción o desde la fecha del último ajuste por inflación contable, lo que haya sucedido después. El monto resultante fue incorporado en la cuenta “Ajuste de capital”.

• Las reservas de conversión fueron expresadas en términos reales, segregando el efecto inflacionario.

• Los otros resultados integrales fueron reexpresados desde cada fecha de imputación contable.

• Las otras reservas de resultados no fueron reexpresadas en la aplicación inicial.

Victor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

Presidente

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(Socio)

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.6 Impuesto a las ganancias

El cargo por impuesto a las ganancias fue reconocido sobre la base de la estimación de la Sociedad y de sus subsidiarias de sus respectivas tasas efectivas anuales del impuesto a las ganancias esperadas para el año fiscal completo, conforme lo previsto en la NIC 34 (nota 2.1). A efectos del cómputo de dicha tasa efectiva anual, el Grupo utilizó como base las alícuotas impositivas detalladas en nota 11 a los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2020, las cuales corresponden a las tasas tributarias que han sido promulgadas a la fecha de los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados y que se espera serán aplicables al 31 de diciembre de 2021, fecha de cierre del presente ejercicio. Asimismo, se consideró en la estimación de las mencionadas tasas efectivas correspondientes a las sociedades del Grupo radicadas en Argentina, los efectos de la aplicación del ajuste por inflación impositivo, conforme se expone a continuación.

- Ajuste por inflación impositivo en Argentina

Conforme a lo previsto en la Ley 27.430, el ajuste por inflación impositivo establecido en los artículos 105 a 108 de la Ley de Impuesto a las Ganancias resulta de aplicación para los ejercicios que se inicien a partir del 1 de enero de 2018 en la medida que se cumpla un parámetro de inflación acumulada del 100% trianual a computar desde dicha fecha. No obstante, la Ley 27.468 modificó el régimen de transición establecido por la citada Ley 27.430 estableciendo que, para el primer, segundo y tercer ejercicio a partir de su vigencia (en el caso del Grupo, años fiscales 2017, 2018 y 2019), el procedimiento de ajuste será aplicable en caso que la variación del IPC, calculada desde el inicio y hasta el cierre de cada uno de esos ejercicios, supere un cincuenta y cinco por ciento (55%), un treinta por ciento (30%) y un quince por ciento (15%), respectivamente. Posteriormente, la Ley 27.541, dispuso que los efectos sobre la base imponible del impuesto resultantes de la aplicación del citado ajuste por inflación impositivo, correspondientes al primero y al segundo ejercicio iniciado a partir del 1 de enero de 2019, deberán imputarse un sexto (1/6) en esos períodos fiscales y los cinco sextos (5/6) restantes, en partes iguales, en los cinco períodos fiscales inmediatos siguientes. Para los ejercicios fiscales posteriores, (es decir, para los iniciados desde el 1 de enero de 2021), los efectos de la aplicación del citado ajuste por inflación impositivo se imputarán totalmente al período correspondiente.

A la fecha de cierre de los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados, el Grupo ha evaluado y considerado que los parámetros que establece la Ley de Impuesto a las Ganancias para la aplicación del ajuste por inflación impositivo en Argentina (para el presente ejercicio, una inflación acumulada entre el 1 de enero de 2019 y el 31 de diciembre de 2021 igual o superior al 100%), se cumplirán al cierre de su ejercicio fiscal y, en consecuencia, consideró el mismo en la determinación del resultado por impuesto a las ganancias (corriente y diferido) del período intermedio de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2021, sobre la base del esquema de aplicación descripto precedentemente. Al 31 de marzo de 2020, el ajuste por inflación impositivo en Argentina también había sido considerado en la estimación del cargo por el período de tres meses finalizado en dicha fecha.

2.7 Contexto económico: Efectos covid-19

El Grupo opera en un contexto económico complejo, cuyas principales variables han tenido una fuerte volatilidad, tanto en el ámbito nacional como internacional.

La irrupción de la pandemia en marzo de 2020 originada por el covid-19 ha generado consecuencias significativas a nivel global. Las distintas medidas de restricciones sanitarias dispuestas fueron generando, en mayor o menor medida, un impacto casi inmediato en las economías, que vieron caer sus indicadores de producción y actividad rápidamente. Como respuesta, la mayoría de los gobiernos implementaron paquetes de ayuda fiscal para sostener el ingreso de parte de la población y reducir los riesgos de ruptura en las cadenas de pago, evitando crisis financieras y económicas, así como quiebras de empresas. Argentina no fue la excepción, con el Gobierno tomando acciones una vez que la pandemia fuera declarada.

La economía argentina ya se encontraba en un proceso recesivo y de alta inflación que, sumado a la irrupción de la pandemia en marzo de 2020, ocasionó que se complejice el contexto en forma significativa.

A su vez, el Gobierno Nacional mantuvo medidas impuestas desde fines del años 2019, que afectaron el contexto económico, como por ejemplo un control de precios y ciertas restricciones cambiarias, entre las que se incluyen la obligación de obtener autorización previa del BCRA para acceder al Mercado Único y Libre de Cambios (MULC). En este sentido, la Sociedad y sus subsidiarias de Argentina han cursado sus operaciones de cambio dentro del marco vigente del MULC.

Con relación a los impactos que generó el covid-19, en la Argentina, las medidas tomadas por el Gobierno Nacional para contener la propagación del virus, incluyeron entre otras, el cierre de fronteras y el aislamiento obligatorio de la población junto con el cese de actividades comerciales no esenciales por un período prolongado de tiempo. En este sentido, a pesar de las dificultades propias del contexto que ralentizaron o complejizaron las actividades, por ser un Grupo dedicado a la producción y comercialización de alimentos de consumo masivo y de insumos claves para otras industrias esenciales, la actividad fue considerada esencial y, por lo tanto, las operaciones se han mantenido.

Luis Alejandro Pagani

Victor Jorge Aramburu Presidente Presidente Comisión Fiscalizadora

Véase nuestro informe del 12 de mayo de 2021 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.7 Contexto económico: Efectos covid-19

Durante el primer trimestre de 2021, las operaciones del Grupo en el país no sufrieron variaciones significativas relacionadas a la pandemia respecto a las observadas en el último trimestre de 2020, fundamentalmente porque se mantuvieron las flexibilizaciones en las medidas gubernamentales restrictivas en virtud de la mejora en la situación sanitaria. Dichas medidas restrictivas se retomaron a partir del mes de abril de 2021 a raíz del deterioro de la crisis epidemiológica.

En el resto de los países donde opera el Grupo, también se implementaron medidas similares que generaron entre otros efectos, restricciones en el ámbito de la actividad comercial. En aquellas subsidiarias dedicadas principalmente a la importación y comercialización de productos de consumo masivo, con mayor peso en el segmento de golosinas y chocolates, se evidenció una caída en la demanda que generó una disminución de los resultados durante los primeros meses de la pandemia aunque, posteriormente, se observaron signos de recuperación a partir del tercer trimestre del año 2020. Dicha evidencia positiva se mantuvo durante el primer trimestre de 2021 aunque con niveles disímiles según el país y negocio de que se trate.

El alcance final del brote de covid-19 y su impacto en la economía global y de los países donde opera el Grupo es desconocido. A la fecha de emisión de los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados, el Grupo no ha sufrido impactos significativos en sus resultados como consecuencia de la pandemia.

El contexto de volatilidad e incertidumbre continúa a la fecha de emisión de los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados. El Grupo continúa monitoreando de cerca la situación y definiendo planes de acción que se ajusten al contexto, siguiendo las disposiciones y recomendaciones de los diferentes organismos internacionales y/o Ministerios de salud de los países donde opera.

NOTA 3. INFORMACIÓN POR SEGMENTOS

Los segmentos operativos se determinan sobre la base de los informes de gestión que son revisados por el Directorio y el Personal clave de la gerencia, y los actualiza a medida que los mismos presentan cambios.

El Grupo considera el negocio tanto desde una perspectiva geográfica como también de otra basada en los tipos de producto. Desde el punto de vista geográfico, la Gerencia considera el desempeño de los siguientes segmentos: (i) Argentina, (ii) Brasil, (iii) Región Andina (incluye a Chile, Perú, Ecuador y Colombia), (iv) Norte, Centro y Overseas (incluye, México, EE.UU, España, China y Angola), (v) Filiales Sur (incluye a Uruguay, Paraguay y Bolivia) y (vi) Resto de Países y Negocios. En dichas locaciones se encuentran instaladas las plantas industriales y las unidades comerciales. Asimismo, dentro de algunos segmentos geográficos, el Grupo está organizado en base a los siguientes tipos de productos: (i) Golosinas y Chocolates; (ii) Galletas; (iii) Alimentos; (iv) Packaging; (v) Agronegocios y (vi) Otros industriales.

La conciliación del resultado operativo por segmentos reportables con el resultado antes del impuesto a las ganancias se muestra a continuación:

continuación:
	31.03.2021	31.03.2020
Resultado operativopor segmentos reportables	5.364.131	5.888.108
Intereses implícitos comerciales	(358.929)	(405.650)
Resultado operativo	5.005.202	5.482.458
Ingresos financieros	848.569	363.739
Gastos financieros	(569.415)	(2.992.842)
Resultado por posición monetaria neta	747.870	250.152
Resultado de inversiones en asociadasynegocios conjuntos	(616.588)	(696.113)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	5.415.638	2.407.394

Victor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

Presidente

Véase nuestro informe del 12 de mayo de 2021 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio)

C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 3. INFORMACIÓN POR SEGMENTOS

Información sobre áreas geográficas

A continuación, se muestra cómo se distribuyen los activos no corrientes ubicados en Argentina (domicilio de la Sociedad) y en los principales países del exterior:

principales países del exterior:
			31.03.2021
	Argentina	Brasil	Chile	México	Resto	Total
Propiedad, planta y equipos (1)	38.495.889	2.700.056	7.710.468	1.956.906	785.693	51.649.012
Activos por derecho de uso	757.088	366.663	73.722	37.107	338.394	1.572.974
Propiedades de inversión	169.562	59.672	35.095	-	23.624	287.953
Activos intangibles	8.543.101	365.039	30.683	2.874	1.820	8.943.517
Inversiones en asociadas y negocios conjuntos(2)	10.035.729	-	-	-	-	10.035.729
Activos biológicos	1.268.911	-	-	-	-	1.268.911
Activos por impuesto diferido	-	-	518.754	670.188	337.837	1.526.779
Otras inversiones	624	-	-	-	1.229	1.853
Otros créditos(3)	2.740.289	649.122	8.124	61.079	8.938	3.467.552
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE	62.011.193	4.140.552	8.376.846	2.728.154	1.497.535	78.754.280

(1) Los resultados no trascendidos a terceros, fueron eliminados en la sociedad compradora.

(2) Si bien Mastellone Hermanos S.A., una de las asociadas del Grupo (nota 8), posee activos no corrientes ubicados en países del exterior, los mismos se concentran principalmente en Argentina.

(3) A efectos de la distribución geográfica, se consideró el domicilio de la sociedad del Grupo que posee el activo.

			31.12.2020
	Argentina	Brasil	Chile	México	Resto	Total
Propiedad, planta y equipos(1)	38.912.294	3.078.571	8.078.824	2.125.280	814.460	53.009.429
Activos por derecho de uso	906.660	327.708	87.019	42.683	323.223	1.687.293
Propiedades de inversión	169.562	53.965	88.815	-	24.224	336.566
Activos intangibles	8.561.863	411.610	32.627	3.282	2.017	9.011.399
Inversiones en asociadas y negocios conjuntos(2)	10.760.238	-	-	-	-	10.760.238
Activos biológicos	1.221.412	-	-	-	-	1.221.412
Activos por impuesto diferido	93.756	-	503.726	693.047	329.487	1.620.016
Otras inversiones	696	-	-	-	1.259	1.955
Otros créditos(3)	2.884.852	229.296	27.135	64.637	9.351	3.215.271
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE	63.511.333	4.101.150	8.818.146	2.928.929	1.504.021	80.863.579

(1) Los resultados no trascendidos a terceros, fueron eliminados en la sociedad compradora.

(2) Si bien Mastellone Hermanos S.A., una de las asociadas del Grupo (nota 8), posee activos no corrientes ubicados en países del exterior, los mismos se concentran principalmente en Argentina.

(3) A efectos de la distribución geográfica, se consideró el domicilio de la sociedad del Grupo que posee el activo.

En el cuadro a continuación, se muestra la información de ventas consolidadas a clientes domiciliados en Argentina (domicilio de la Sociedad) y en el exterior:

31.03.2021	31.03.2020
Argentina Exterior	Total Argentina Exterior Total
Ventas 35.065.926 18.605.858	53.671.784 33.344.395 15.994.949 49.339.344

Victor Jorge Aramburu Luis Alejandro Pagani Véase nuestro informe del 12 de mayo de 2021 Presidente Presidente PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. Comisión Fiscalizadora (Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 3. INFORMACIÓN POR SEGMENTOS

a) Información por segmentos al 31 de marzo de 2021:

	Argentina Brasil Región Andina Norte, Centro y Overseas Filiales Sur Resto de los Países y Negocios Ajustes y eliminaciones Total al 31.03.2021 Golosinas y Chocolates Galletas Alimentos Packaging Agronegocios Otros Industriales Golosinas y Chocolates Galletas Golosinas y Chocolates Galletas Packaging
Ventas a terceros(1) Ventas inter-segmentos	10.021.155 8.308.228 5.487.998 9.765.284 3.087.078 11.562 2.927.615 1.911.514 3.109.279 1.126.343 2.555.224 2.781.649 2.578.695 160 - 53.671.784 2.925.306 513.347 231.460 2.595.556 1.913.840 406.562 222.699 115.527 623.429 106.620 101.243 1.054.957 2.586 19.283 (10.832.415) -
TOTAL VENTAS	12.946.461 8.821.575 5.719.458 12.360.840 5.000.918 418.124 3.150.314 2.027.041 3.732.708 1.232.963 2.656.467 3.836.606 2.581.281 19.443 (10.832.415) 53.671.784
Resultado operativo(2)	1.558.607 747.039 394.980 1.891.524 97.324 124.704 90.204 (141.107) (36.169) 5.268 209.256 87.347 335.505 (351) - 5.364.131
Depreciación y amortización Impuesto a las ganancias Resultado de inversiones en asociadas y negocios conjuntos	(262.581) (162.062) (72.909) (373.502) (109.238) (23.390) (49.467) (47.475) (105.765) (32.580) (37.153) (74.027) (25.412) - - (1.375.561) (633.366) (228.900) (143.800) (495.653) 6.198 (27.785) 7.500 - 22.137 9.235 (50.630) (6.903) (26.248) 9.637 - (1.558.578) - - - - - - - - - - - 28.975 - (645.563) - (616.588)

b) Información por segmentos al 31 de marzo de 2020:

	Argentina Brasil Región Andina Norte, Centro y Overseas Filiales Sur Resto de los Países y Negocios Ajustes y eliminaciones Total al 31.03.2020 Golosinas y Chocolates Galletas Alimentos Packaging Agronegocios Otros Industriales Golosinas y Chocolates Galletas Golosinas y Chocolates Galletas Packaging
Ventas a terceros(1) Ventas inter-segmentos	8.922.104 9.146.448 5.100.173 8.391.980 2.804.238 14.780 3.137.755 2.124.698 2.219.468 858.035 2.212.562 2.040.847 2.363.467 2.789 - 49.339.344 2.919.860 540.766 217.895 1.640.916 1.913.462 479.049 181.384 87.067 411.799 97.348 51.961 24.866 2.524 40.793 (8.609.690) -
TOTAL VENTAS	11.841.964 9.687.214 5.318.068 10.032.896 4.717.700 493.829 3.319.139 2.211.765 2.631.267 955.383 2.264.523 2.065.713 2.365.991 43.582 (8.609.690) 49.339.344
Resultado operativo(2)	1.359.714 1.639.689 763.214 1.480.319 556.148 58.959 65.639 (77.332) (267.423) (27.967) 250.638 (64.101) 181.209 (30.598) - 5.888.108
Depreciación y amortización Impuesto a las ganancias Resultado de inversiones en asociadas y negocios conjuntos	(319.768) (183.632) (89.802) (458.993) (133.244) (24.445) (100.397) (83.934) (112.056) (34.681) (28.807) (78.299) (21.691) - - (1.669.749) (287.598) (545.344) (119.315) (370.556) (130.440) (23.232) (21.039) - (23.258) 20.384 (111.207) (104.494) (7.543) (4.901) - (1.728.543) - - - - - - - - - - - - - (696.113) - (696.113)

(1) Incluye venta de bienes y servicios a asociadas.

(2) Incluye intereses implícitos comerciales.

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 4. PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS

En los siguientes cuadros, se detalla la composición y evolución del rubro:

					Muebles,	Obras en
	Terrenos	Construcciones	Plantas productoras	Máquinas e instalaciones	herramientas, vehículos y	construcción y equipos	Total
					otros equipos	en tránsito
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	4.199.645	46.002.729	614.721	100.074.713	10.623.138	4.365.503	165.880.449
Altas	-	12.179	-	43.648	212.044	319.057	586.928
Transferencias(3)	50.385	247.850	48.242	425.696	29.040	(750.828)	50.385
Bajas(1)	-	(18.443)	(93.554)	(30.320)	(35.278)	-	(177.595)
Efecto conversión	(72.856)	(701.977)	-	(1.574.400)	(154.778)	(75.113)	(2.579.124)
Valor de origen al cierre del período	4.177.174	45.542.338	569.409	98.939.337	10.674.166	3.858.619	163.761.043
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio	-	(27.633.793)	(368.364)	(76.384.283)	(8.484.580)	-	(112.871.020)
Bajas(1)	-	18.431	93.554	30.272	23.803	-	166.060
Efecto conversión	-	406.678	-	1.232.996	129.425	-	1.769.099
Depreciación delperíodo(2)	-	(334.932)	(18.336)	(680.633)	(142.269)	-	(1.176.170)
Depreciación acumulada al cierre del período	-	(27.543.616)	(293.146)	(75.801.648)	(8.473.621)	-	(112.112.031)
TOTAL AL 31.03.2021	4.177.174	17.998.722	276.263	23.137.689	2.200.545	3.858.619	51.649.012
	Terrenos	Construcciones	Plantas productoras	Máquinas e instalaciones	Muebles, herramientas, vehículos y	Obras en construcción y equipos	Total
					otros equipos	en tránsito
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	4.230.780	46.067.553	599.286	100.100.271	10.140.151	4.911.641	166.049.682
Altas	-	7.771	-	12.927	97.922	592.495	711.115
Transferencias	-	87.413	378	128.075	671	(216.537)	-
Bajas(1)	-	-	(79.659)	(130.367)	(29.545)	-	(239.571)
Efecto conversión	(126.206)	(1.756.492)	-	(4.022.810)	(406.800)	(325.220)	(6.637.528)
Valor de origen al cierre del período	4.104.574	44.406.245	520.005	96.088.096	9.802.399	4.962.379	159.883.698
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio	-	(26.834.521)	(332.877)	(75.739.510)	(8.030.811)	-	(110.937.719)
Bajas(1)	-	-	77.634	125.367	21.717	-	224.718
Efecto conversión	-	930.846	-	3.172.996	310.501	-	4.414.343
Depreciación delperíodo(2)	-	(358.038)	(23.992)	(899.744)	(161.901)	-	(1.443.675)
Depreciación acumulada al cierre del período	-	(26.261.713)	(279.235)	(73.340.891)	(7.860.494)	-	(107.742.333)
TOTAL AL 31.03.2020	4.104.574	18.144.532	240.770	22.747.205	1.941.905	4.962.379	52.141.365

(1) El destino contable de las bajas del período se informa en el rubro “Otros ingresos / (egresos) – neto” del estado de resultados intermedio condensado consolidado, a excepción de “Plantas productoras” que se infroma en el rubro “Resultados generados por activos biológicos” del estado de resultados intermedio condensado consolidado. (2) El destino contable de las depreciaciones del período se informa en nota 18.

(3) En el caso de terrenos, se trata de trasnferencias desde Propiedades de inversión (nota 6).

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 4. PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS

A continuación, se enumera la vida útil para cada uno de los ítems que componen el rubro propiedad, planta y equipos que el Grupo utiliza como referencia al momento de su incorporación:

utiliza como referencia al momento de su incorporación:
ÍTEM	VIDA ÚTIL
Terrenos	Sin depreciación
Construcciones	30 - 50 años
Plantas productoras	5 - 30 años
Máquinas e instalaciones	10 años
Muebles, herramientas, vehículos y otros equipos	3 - 10 años
Obras en construcciónyequipos en tránsito	Sin depreciación

NOTA 5. ACTIVOS POR DERECHOS DE USO

En los siguientes cuadros, se detalla la composición y evolución del rubro:

	Terrenos	Inmuebles e instalaciones	Máquinas y vehículos	Total
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	501.204	2.244.579	241.883	2.987.666
Altas	18.689	160.634	36.084	215.407
Actualización de arrendamientos variables	(34.942)	(5.202)	(6.114)	(46.258)
Bajas(1)	(2.518)	(78.191)	(27.198)	(107.907)
Efecto conversión	-	(65.539)	(16.648)	(82.187)
Valor de origen al cierre del período	482.433	2.256.281	228.007	2.966.721
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio	(167.562)	(1.066.887)	(65.924)	(1.300.373)
Bajas(1)	2.518	78.191	10.969	91.678
Efecto conversión	-	25.475	5.455	30.930
Depreciación delperíodo(2)	(29.597)	(167.111)	(19.274)	(215.982)
Depreciación acumulada al cierre del período	(194.641)	(1.130.332)	(68.774)	(1.393.747)
TOTAL AL 31.03.2021	287.792	1.125.949	159.233	1.572.974
	Terrenos	Inmuebles e instalaciones	Maquinas y vehículos	Total
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	314.280	2.280.219	35.297	2.629.796
Altas	60.359	57.885	150.836	269.080
Actualización de arrendamientos variables	121.784	60.680	-	182.464
Bajas(1)	(2.812)	(23.265)	-	(26.077)
Efecto conversión	-	(149.238)	(8.036)	(157.274)
Valor de origen al cierre del período	493.611	2.226.281	178.097	2.897.989
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio	(87.580)	(646.224)	(13.027)	(746.831)
Bajas(1)	2.812	21.047	-	23.859
Efecto conversión	-	41.488	1.363	42.851
Depreciación delperíodo(2)	(35.878)	(193.155)	(16.428)	(245.461)
Depreciación acumulada al cierre del período	(120.646)	(776.844)	(28.092)	(925.582)
TOTAL AL 31.03.2020	372.965	1.449.437	150.005	1.972.407

(1) El destino contable de las bajas del período, se informa en el rubro “Otros ingresos / (egresos) – neto” del estado de resultados intermedio condensado consolidado.

(2) El destino contable de las depreciaciones del período, se informa en nota 18.

Victor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 12 de mayo de 2021 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)

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NOTA 6. PROPIEDADES DE INVERSIÓN

En el siguiente cuadro, se detalla la composición y evolución del rubro:

	31.03.2021 31.03.2020
	Terrenosy construcciones
Costo Valor de origen al inicio del ejercicio Altas Bajas(1) Transferencias(2) Efecto conversion	581.595 590.725 11.587 - - (3.671) (50.385) - (11.528) (30.475)
Valor de origen al cierre del período Depreciación Depreciación acumulada al inicio del ejercicio Efecto conversión Depreciación delperíodo(3)	531.269 556.579 (245.029) (241.188) 1.748 4.859 (35) (34)
Depreciación acumulada al cierre del período	(243.316) (236.363) 287.953 320.216
TOTAL

(1) El destino contable de las bajas del período se informa en el rubro “Otros ingresos / (egresos) – neto” del estado de resultados intermedio condensado consolidado.

(2) Transferencia hacia propiedad, planta y equipos (nota 4)

(3) El destino contable de las depreciaciones del período, se informa en nota 18.

Los terrenos no se deprecian. La vida útil estimada de las construcciones está en un rango entre 30 y 50 años.

Victor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 12 de mayo de 2021 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)

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NOTA 7. ACTIVOS INTANGIBLES

En los siguientes cuadros, se detalla la composición y evolución del rubro:

			Software y
	Marcas	Valor llave	licencias	Total
			relacionadas
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	2.137.495	6.450.305	1.141.170	9.728.970
Altas	-	-	12.387	12.387
Efecto conversión	(43.040)	(4.763)	(18.178)	(65.981)
Valor de origen al cierre del período	2.094.455	6.445.542	1.135.379	9.675.376
Amortización
Amortización acumulada al inicio del ejercicio	-	-	(717.571)	(717.571)
Efecto conversión	-	-	15.784	15.784
Amortización delperíodo(1)	-	-	(30.072)	(30.072)
Amortización acumulada al cierre del período	-	-	(731.859)	(731.859)
TOTAL AL 31.03.2021	2.094.455	6.445.542	403.520	8.943.517
			Software y
	Marcas	Valor llave	licencias	Total
			relacionadas
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	2.234.240	6.454.956	1.111.808	9.801.004
Altas	-	-	9.144	9.144
Efecto conversión	(108.193)	(10.989)	(47.578)	(166.760)
Valor de origen al cierre del período	2.126.047	6.443.967	1.073.374	9.643.388
Amortización
Amortización acumulada al inicio del ejercicio	-	-	(635.468)	(635.468)
Efecto conversión	-	-	38.040	38.040
Amortización delperíodo(1)	-	-	(29.280)	(29.280)
Amortización acumulada al cierre del período	-	-	(626.708)	(626.708)
TOTAL AL 31.03.2020	2.126.047	6.443.967	446.666	9.016.680

(1) El destino contable de la amortización del período, se informa en nota 18.

Los valores llave y las marcas no se amortizan.

Los costos incurridos en el desarrollo, adquisición o implementación de software, reconocidos como activos intangibles, se amortizan aplicando el método de la línea recta durante sus vidas útiles estimadas, en un plazo que no excede de cinco años.

Las licencias adquiridas por el Grupo han sido clasificadas como activos intangibles con vida útil definida, siendo amortizadas en forma lineal a lo largo del período de la licencia, cuya duración no excede los cinco años.

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 12 de mayo de 2021 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 8. INVERSIONES EN ASOCIADAS Y NEGOCIOS CONJUNTOS

A continuación, se expone la composición del rubro:

						Valor de	Valor de
	Sociedad	Tipo	País	Actividad principal	% de Participación	libros al	libros al
						31.03.2021	31.12.2020
GAP Inversora S.A.		Asociada	Argentina	Operaciones financieras y de inversión	5,0000	50	58
				Industrialización y comercialización de
Mastellone Hermanos S.A.		Asociada	Argentina	productos, subproductos y derivados de la	(1)48,6767	10.035.679	10.760.180
				leche
TUCOR	DMCC	Negocio conjunto (2)	Emiratos Árabes Unidos	Operaciones financieras y de inversión	50,0000	(238.242)	(266.247)
SUBTOTAL						9.797.487	10.493.991
Saldo expuesto en cuentas		porpagar comercialesyotras deudas				238.242	266.247
TOTAL						10.035.729	10.760.238

(1) Sumatoria de participaciones directas de Arcor S.A.I.C. y Bagley Argentina S.A.

(2) Nota 23.

En el siguiente cuadro, se detalla la evolución del rubro:

En el siguiente cuadro, se detalla la evolución del rubro:
	Inversión en asociadas y	Cuentas por pagar	Total al
	negocios conjuntos	comercialesy otras deudas	31.03.2021
Saldos al inicio del ejercicio	10.760.238	(266.247)	10.493.991
Resultado de inversiones en asociadas y negocios conjuntos	(645.563)	28.975	(616.588)
Variación reserva de conversión	(78.946)	(970)	(79.916)
SALDO AL CIERRE DEL PERÍODO	10.035.729	(238.242)	9.797.487
		Inversión en asociadas y	Total al
		negocios conjuntos	31.03.2020
Saldos al inicio del ejercicio		11.243.060	11.243.060
Resultado de inversiones en asociadas y negocios conjuntos		(696.113)	(696.113)
Variación reserva de conversión		(157.589)	(157.589)
SALDO AL CIERRE DEL PERÍODO		10.389.358	10.389.358

A continuación, se expone información financiera resumida de las asociadas y negocios conjuntos al 31 de marzo de 2021, conforme a lo requerido por la NIIF 12:

		Situación	financiera	resumida			Resultados resumidos	Resultados resumidos	Resultados resumidos
Sociedad	Activo no corriente	Activo corriente	Pasivo no corriente	Pasivo corriente	Patrimonio (3)	Ventas	Ganancia bruta del período/ejerc.	Resultado del período/ejerc. (3)	Otros resultados integrales del período / ejerc. (3)	Resultado integral total del período/ejerc. (3)
GAP Inversora S.A.(1)	1.510	133	-	601	1.042	-	-	(1.219)	13	(1.206)
Mastellone Hermanos S.A.(2)	33.811.012	20.621.310	6.201.259	30.064.180	18.166.547	19.104.851	4.391.668	(828.335)	(162.180)	(990.515)
TUCOR DMCC(4)	1.964.926	1.134.520	-	3.093.424	6.022	-	-	57.947	(1.940)	56.007

(1) Información financiera obtenida de los estados financieros al 31 de diciembre de 2020.

(2) Información financiera obtenida de los estados financieros intermedios condensados consolidados al 31 de marzo de 2021. Consolida a sus subsidiarias Con-Ser S.A., Leitesol Indústria e Comércio S.A., Marca 4 S.A., Marca 5 Asesores en Seguros S.A., Mastellone de Paraguay S.A., Mastellone Hermanos do Brasil Comercial e Industrial Ltda. y Mastellone San Luis S.A. No incluye los ajustes registrados para medir los activos y pasivos identificables de la asociada a la fecha de la aplicación inicial del método de la participación correspondiente a cada participación adquirida.

(3) Patrimonio y resultados atribuibles a los Accionistas de cada asociada y negocio conjunto.

(4) Información financiera bajo NIIF elaborada al sólo efecto de ser utilizada por el Grupo al cierre de los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados para la valuación de su inversión por el método de la participación. TUCOR DMCC consolida a su subsidiaria Dulcería Nacional (SU), Limitada. (nota 23 a los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados).

Victor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 12 de mayo de 2021 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 8. INVERSIONES EN ASOCIADAS Y NEGOCIOS CONJUNTOS

En el siguiente cuadro, se expone información consolidada resumida correspondiente al resultado de los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2021 y 2020 de Mastellone Hermanos S.A., tal y como surge de los estados financieros condensados consolidados emitidos por la asociada, aprobados por su Directorio.

	Período de	Período de
	tres meses finalizado	tres meses finalizado
	el 31.03.2021	el 31.03.2020
Ingresos	19.104.851	21.427.313
Costo de ventas	(14.713.183)	(16.714.649)
Ganancia bruta	4.391.668	4.712.664
Gastos de comercialización	(4.541.729)	(4.867.174)
Gastos de administración	(734.844)	(756.435)
Ingreso por inversiones	15.740	63.689
Costos financieros	(686.313)	(637.557)
Diferencias de cambio	323.233	(299.926)
Otros resultados financieros	(45.831)	(46.147)
Resultado por la posición monetaria neta	331.456	115.769
Otras ganancias y pérdidas	5.122	(5.964)
(Pérdida) antes de impuesto a las ganancias	(941.498)	(1.721.081)
Impuesto a lasgananciasya laganancia mínimapresunta	113.170	(40.816)
(PÉRDIDA) NETA DEL PERÍODO	(828.328)	(1.761.897)
(Pérdida) / Ganancia neta atribuible a:
Accionistas de Mastellone Hermanos S.A.	(828.335)	(1.761.871)
Interés no controlante	7	(26)
TOTAL	(828.328)	(1.761.897)

Asimismo, a continuación se expone la deuda financiera neta de Mastellone Hermanos S.A. al 31 de marzo de 2021 según surge de los mencionados estados financieros condensados consolidados de la asociada:

	31.03.2021
Efectivo y equivalentes de efectivo	1.615.380
Préstamos corrientes	(19.397.715)
Pasivos por arrendamientos corrientes	(130.098)
Pasivos por arrendamientos no corrientes	(475.988)
TOTAL	(18.388.421)

El principal endeudamiento financiero de la asociada son sus Obligaciones Negociables Clase “F” por USD 199,7 millones, emitidas en julio de 2014, las cuales devengan una tasa de interés nominal anual del 12,625% y tienen vencimiento el 3 de julio de 2021. Considerando la cercanía del vencimiento de dicha deuda, el Directorio de Mastellone se encuentra analizando distintas alternativas de financiamiento posible de forma tal de cumplir con su obligación, cuya cancelación al vencimiento dependerá de que se llegue a un acuerdo con los actuales acreedores o se encuentren otras fuentes alternativas de financiación.

Luis Alejandro Pagani Presidente

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 8. INVERSIONES EN ASOCIADAS Y NEGOCIOS CONJUNTOS

En ese sentido, la Dirección de Mastellone consideró que la aplicación del supuesto de empresa en funcionamiento resulta apropiada para la presentación de sus estados financieros intermedios condensados consolidados al 31 de marzo de 2021. No obstante, considerando la proximidad del vencimiento de la precitada deuda financiera, pese a que la asociada posee negociaciones en curso para cumplir con su obligación, su Dirección no puede asegurar la conclusión de tales gestiones conforme a lo previsto hasta que las mismas se encuentren finalizadas y debidamente formalizadas. Por consiguiente, la asociada incluyó la siguiente manifestación en la nota 2.5 a sus estados financieros intermedios condensados consolidados al 31 de marzo de 2021 (las citas sobre “Dirección” y “Sociedad” se refieren a Mastellone):

“.. en vista del vencimiento dentro del período de los próximos doce meses (en julio de 2021) de la deuda financiera por U$S 199,7 millones descripta en detalle en la nota 11, la Dirección ha analizado el hecho de que, si bien existen planes en curso para la refinanciación de dicha deuda, naturalmente esto no puede asegurarse hasta que dicha negociación se encuentre finalizada y debidamente formalizada, razón por la cual, de conformidad con la NIC 1, corresponde manifestar que las presentes condiciones respecto de dicha deuda indican la existencia de una incertidumbre importante que puede generar dudas significativas sobre la capacidad de la Sociedad para continuar como una empresa en funcionamiento. ”.

Cabe destacar que, cuando la utilización del supuesto de empresa en funcionamiento resulta apropiada, los activos y pasivos son medidos asumiendo que la entidad realizará sus activos y cancelará sus pasivos en el curso normal de sus negocios. Por el contrario, si la Dirección planeara liquidar la entidad o hacerla cesar en su actividad (ya sea por propia elección, o porque no existe otra alternativa más realista que proceder de una de estas formas), el supuesto de negocio en funcionamiento no sería apropiado y los estados financieros deberían prepararse sobre otra base contable.

Dado que el Grupo no posee una exposición crediticia significativa con la asociada ni mantiene operaciones significativas con la misma (nota 20), la situación descripta precedentemente fue considerada a los efectos de evaluar el valor recuperable de su inversión en Mastellone y en la valuación de los instrumentos financieros derivados.

A tal efecto y, en base al conocimiento de las condiciones del negocio de la asociada y del grado de avance de los distintos procesos y alternativas para la renegociación de su deuda, el Grupo ponderó en distintos escenarios los potenciales efectos que podrían derivarse del incumplimiento de sus obligaciones por parte de la asociada, hecho al que le ha asignado una baja probabilidad de ocurrencia. Como resultado de las estimaciones efectuadas por el Grupo, el valor recuperable de su inversión en Mastellone al 31 de marzo de 2021 excedía al valor de libros del activo en un valor cercano al 50%. Por consiguiente, no se registraron previsiones por desvalorización en los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados.

Adicionalmente, de acuerdo a lo requerido por la NIC 36 “Deterioro del valor de los activos”, los siguientes cambios en ciertas variables clave de la mencionada estimación de valor recuperable, manteniendo el resto de las variables constantes, ocasionarían que dicho valor recuperable estimado sea igual al valor de libros de la inversión:

	Efecto sobre el valor	Efecto sobre el valor
	recuperable al 31 de marzo de	recuperable al 31 de diciembre
	2021	de 2020
Incremento de la tasa de descuento	312puntos básicos	289puntos básicos
Disminución de la tasa de crecimiento	De 1,50% a(0,69%): 2,19%	De 1,50% a(0,77%): 2,29%
Disminución en lasproyecciones de flujos de fondos netos	23,64%	24,20%

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 8. INVERSIONES EN ASOCIADAS Y NEGOCIOS CONJUNTOS

A continuación, se expone una conciliación entre la información financiera resumida de Mastellone Hermanos S.A. expuesta precedentemente y la que surge de los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados:

	Patrimonio Resultados Otros resultados integrales
	Deudor / (Acreedor) Ganancia / (Pérdida)
	Cifras atribuibles a los Accionistas de Mastellone Hermanos S.A. según sus estados financieros 18.166.547 (828.335) (162.180)
	Participación accionaria de Grupo Arcor 48,6767%
	Cifras de Mastellone Hermanos S.A. atribuibles a Grupo Arcor 8.842.884 (403.207) (78.944) Partidas conciliatorias a la participación del Grupo Arcor Diferencia de valuación de elementos de propiedad, planta y equipos, otros activos, propiedades de inversión y activos intangibles (1) (5.114.007) 77.956 - Efecto impositivo de las diferencias de medición 1.278.367 (19.431) - Baja de valores llave registrados por Mastellone Hermanos S.A. (20.161) - -
	Subtotal - Participación en Patrimonio y Resultados de Mastellone Hermanos S.A. a valores de libros con criterios de medición del Grupo Arcor 4.987.083 (344.682) (78.944)
	Incorporación de mayores y menores valores de activos y pasivos identificables por asignación del precio pagado (2)(3) 3.171.936 (300.875) - Incorporación de valor llave(2) 1.876.660 - - Cifras correspondientes a Grupo Arcor según sus estados financieros 10.035.679 (645.557) (78.944)

(1) Mastellone Hermanos S.A. aplica el “modelo de revaluación” previsto en la NIC 16 para la valuación de sus principales elementos de “Propiedad, planta y equipos”. El Grupo Arcor aplica el “modelo de costo” previsto en dicha norma. Por consiguiente, el Grupo Arcor elimina los efectos patrimoniales de las revaluaciones registradas por la asociada con el consecuente efecto en el cargo por depreciaciones del período.

(2) Incluye la totalidad de las participaciones adquiridas al 31 de marzo de 2021.

(3) Comprende el saldo al cierre y la evolución durante el período de los mayores y menores valores de activos y pasivos identificables, conforme lo expuesto en nota 42 a los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2020. Principalmente, incluye el reconocimiento, a la fecha de cada participación adquirida, de las marcas comerciales de la asociada.

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 8. INVERSIONES EN ASOCIADAS Y NEGOCIOS CONJUNTOS

En cuadro a continuación, se observa la evolución de la inversión del Grupo en Mastellone Hermanos S.A. en el período cerrado al 31 de marzo de 2021:

	Ganancia / (Pérdida)
	Saldo al inicio del ejercicio Resultado del período Otros resultados integrales del período Saldo al 31.03.2021
Inversiones realizadas durante ejercicio 2016 Participación en patrimonio de Mastellone a valores de libros Reconocimiento de mayores y menores valores de activos y pasivos identificables Valor llave	2.460.777 (165.070) (39.159) 2.256.548 2.060.018 (282.308) - 1.777.710 107.911 - - 107.911
Subtotal - Participación del 24,1452% en Mastellone Hermanos S.A.	4.628.706 (447.378) (39.159) 4.142.169
Inversiones realizadas durante ejercicio 2017 Participación en patrimonio de Mastellone a valores de libros Reconocimiento de mayores y menores valores de activos y pasivos identificables Valor llave	1.453.249 (98.944) (23.105) 1.331.200 834.567 1.381 - 835.948 1.366.219 - - 1.366.219
Subtotal - Participación del 14,2466% en Mastellone Hermanos S.A.	3.654.035 (97.563) (23.105) 3.533.367
Inversiones realizadas durante ejercicio 2018 Participación en patrimonio de Mastellone a valores de libros Reconocimiento de mayores y menores valores de activos y pasivos identificables Valor llave	434.337 (27.417) (6.900) 400.020 274.552 3.246 - 277.798 194.011 - - 194.011
Subtotal - Participación del 4,2547% en Mastellone Hermanos S.A.	902.900 (24.171) (6.900) 871.829
Inversiones realizadas durante ejercicio 2019 Participación en patrimonio de Mastellone a valores de libros Reconocimiento de mayores y menores valores de activos y pasivos identificables Valor llave	831.860 (41.742) (7.679) 782.439 245.856 (15.672) - 230.184 177.201 - - 177.201
Subtotal - Participación del 4,7349% en Mastellone Hermanos S.A.	1.254.917 (57.414) (7.679) 1.189.824
Inversiones realizadas durante ejercicio 2020 Participación en patrimonio de Mastellone a valores de libros Reconocimiento de mayores y menores valores de activos y pasivos identificables Valor llave	230.486 (11.509) (2.101) 216.876 57.818 (7.522) - 50.296 31.318 - - 31.318
Subtotal - Participación del 1,2953% en Mastellone Hermanos S.A.	319.622 (19.031) (2.101) 298.490 10.760.180 (645.557) (78.944) 10.035.679
TOTAL – INVERSIONES EN ASOCIADAS

Victor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 12 de mayo de 2021 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 9. OTRAS INVERSIONES

En el siguiente cuadro, se detalla la composición del rubro:

	31.03.2021	31.12.2020
No corriente
Otras	1.853	1.955
TOTAL NO CORRIENTE	1.853	1.955
Corriente
Títulospúblicos	7	6
TOTAL CORRIENTE	7	6
TOTAL	1.860	1.961

NOTA 10. ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO – INFORMACIÓN ADICIONAL

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro efectivo y equivalente de efectivo:

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro efectivo	y equivalente de efectivo:
	31.03.2021	31.12.2020
Efectivo y depósitos bancarios a la vista	9.744.705	9.679.698
Plazos fijos	1.363.989	2.158.136
Activos financieros a valor razonable(1)	4.090.004	4.449.295
TOTAL	15.198.698	16.287.129

(1) Corresponden a fondos comunes de inversión y títulos públicos con cotización.

En el Estado de flujos de efectivo, se excluyen los efectos de las siguientes actividades de inversión y de financiación que no implicaron movimientos de fondos:

	Actividad	31.03.2021	31.03.2020
Altas de elementos de propiedad, planta y equipos y activos intangibles no canceladas al cierre	Inversión	(179.270)	(98.073)
Importes capitalizados en activos aptos (nota 19)	Inversión	(3.167)	(10.700)
Altas de activos por derechos de uso y actualización de arrendamientos variables (nota 5)	Inversión	(169.149)	(269.080)
Bajas de activos por derechos de uso (nota 5)	Inversión	16.198	2.218
Altas de pasivos y actualización de arrendamientos variables (nota 14)	Financiación	169.149	269.080
Bajas de pasivos por arrendamientos (nota 14)	Financiación	(16.697)	-
Distribución de dividendos no cancelados al cierre	Financiación	(636)	-

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 12 de mayo de 2021 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 11. RESTRICCIÓN A LA DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES

De acuerdo con la LGS, el Estatuto Social y las resoluciones aplicables de la CNV, debe transferirse a la reserva legal el cinco por ciento (5%) del resultado positivo surgido de la sumatoria algebraica del resultado del ejercicio, los ajustes de ejercicios anteriores, las transferencias de otros resultados integrales a resultados no asignados, y las pérdidas acumuladas de ejercicios anteriores, hasta alcanzar el veinte por ciento (20%) del capital social más el ajuste de capital. Dicho porcentaje se alcanzó como resultado de las decisiones de la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas celebrada el 27 de abril de 2019.

Asimismo, conforme a lo previsto en el Texto Ordenado de la CNV, cuando el saldo neto de los otros resultados integrales acumulados (Otros componentes del patrimonio) al cierre de un ejercicio sea positivo (cuentas acreedoras), este no podrá ser distribuido, capitalizado, ni destinado a absorber pérdidas acumuladas. Cuando dicho saldo neto sea negativo (cuentas deudoras), existirá una restricción a la distribución de resultados no asignados por el mismo importe.

Tal como lo dispuso la CNV, los resultados no asignados positivos generados por la adopción de las NIIF, que ascendieron a ARS 878.227 (ARS 203.257 en valores históricos), se reasignaron a una reserva especial la cual sólo podrá ser desafectada para su capitalización o para absorber eventuales saldos negativos de la cuenta resultados no asignados. Dicha reasignación fue aprobada el 27 de abril de 2013 por la Asamblea Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas que consideró los estados financieros individuales y consolidados correspondientes al ejercicio 2012.

NOTA 12. EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En el cuadro a continuación, se expone la evolución del capital social en el período actual y en los últimos tres ejercicios sociales cerrados:

31.03.2021	31.12.2020	31.12.2019	31.12.2018
Capital social al inicio 700.000.000	700.000.000	700.000.000	700.000.000
TOTAL AL CIERRE 700.000.000	700.000.000	700.000.000	700.000.000

Las cifras expuestas precedentemente se encuentran expresadas en valores históricos. La diferencia entre el “Capital social” en valores históricos y el que resulta de aplicar el procedimiento de reexpresión descripto en nota 2.5 se imputa en el rubro “Ajuste de capital social”, integrante del Patrimonio atribuible a los Accionistas de la Sociedad.

El capital social al 31 de marzo de 2021, de ARS 700.000.000, está representado por 16.534.656 acciones nominativas no endosables clase A de ARS 0,01 de valor nominal y con derecho a 5 votos por acción, y por 69.983.465.344 acciones ordinarias nominativas no endosables de clase B, de ARS 0,01 de valor nominal cada una con derecho a 1 voto por acción.

NOTA 13. PRÉSTAMOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:

31.03.2021	31.12.2020
No corriente
Préstamos bancarios 5.022.125	5.157.072 47.363.505
Obligaciones negociables 46.229.389
Total no corriente 51.251.514	52.520.577
Corriente
Préstamos bancarios 10.206.499	9.386.174 7.615.148 40.297
Obligaciones negociables 6.246.461
Descuentos de documentos 188.346
Total corriente 16.641.306	17.041.619
TOTAL 67.892.820	69.562.196

Victor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 12 de mayo de 2021 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 13. PRÉSTAMOS

En el siguiente cuadro se detalla la evolución del rubro:

	31.03.2021	31.03.2020
	Acreedor /(Deudor)
Saldo al inicio del ejercicio	69.562.196	80.738.100
Aumento neto de préstamos	2.119.758	123.698
Pago de intereses y otros gastos financieros	(2.851.957)	(4.232.517)
Intereses perdidos y diferencias de cambio devengadas	(711.525)	2.074.567
Efecto conversión	(225.652)	(1.098.285)
SALDO AL CIERRE DEL PERÍODO	67.892.820	77.605.563

A continuación, se expone la comparación entre el valor en libros y el valor razonable de las obligaciones negociables:

	31.03.2021 31.12.2020
	Valor de libros Valor razonable Valor de libros Valor razonable
Obligaciones negociables	52.475.850 50.838.242 54.978.653 54.559.667

El valor razonable de las obligaciones negociables, a tasa fija y variable, con cotización, se estimó utilizando información de mercados activos, computando el valor de cotización de cada endeudamiento en su moneda original al cierre de cada período / ejercicio y valuando el saldo resultante, en caso de tratarse de pasivos en moneda extranjera, al tipo de cambio de cierre.

Principales préstamos tomados por el Grupo – Programas de financiación - Obligaciones Negociables

a. Emisión de Obligaciones Negociables

a.1. Programa Global de Obligaciones Negociables por hasta USD 800 millones

Con fecha 27 de febrero de 2010, los Accionistas de la Sociedad reunidos en Asamblea General Ordinaria consideraron y aprobaron la creación de un nuevo Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables simples no convertibles en acciones por un monto máximo de USD 500 millones o su equivalente en otras monedas con un plazo máximo de cinco (5) años contados a partir de la autorización del Programa por la CNV o cualquier plazo mayor que se autorice en forma general conforme a las normas vigentes y en los términos de la Ley de Obligaciones Negociables, delegando en el Directorio de la Sociedad la facultad de determinar las condiciones de emisión y de realizar todo acto necesario y/o conveniente para implementar dicha resolución.

Con fecha 25 de octubre de 2010, la CNV, mediante Resolución N° 16.439 aprobó el citado programa.

Con fecha 28 de noviembre de 2014 los Accionistas de la Sociedad reunidos en Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria aprobaron ampliar y prorrogar la vigencia del Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables. Con fecha 30 de octubre de 2015, la CNV mediante Resolución N° 17.849, autorizó a la Sociedad la ampliación del monto máximo de emisión del referido programa (pasando de un valor nominal máximo de emisión de USD 500 millones a un valor nominal máximo de emisión de hasta USD 800 millones, o su equivalente en otras monedas) por un nuevo período de cinco (5) años, contados desde el vencimiento del plazo original.

Con fecha 25 de abril de 2020 los Accionistas de la Sociedad reunidos en Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria aprobaron la vigencia del programa por un nuevo período de cinco (5) años. Con fecha 5 de noviembre de 2020, la CNV mediante Disposición DI-202052-APN-GE#CNV, autorizó a la Sociedad una nueva prórroga por cinco años contados desde el vencimiento del plazo prorrogado, el cual finaliza el 30 de octubre de 2025, y la modificación de ciertos términos y condiciones del referido programa, a fin de permitir que los valores se denominen en unidades de valor (Unidades de Valor Adquisitivo – UVAs – actualizables por el Coeficiente de Estabilización de Referencia – CER – Ley N°25.827 o en Unidades de Vivienda – UVIs – actualizables por el Índice del Costo de la Construcción – ICC – Ley N°27.271).

Victor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 12 de mayo de 2021 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio)

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 13. PRÉSTAMOS

a.2. Principales términos de obligaciones negociables vigentes y/o canceladas durante el presente período

==> picture [744 x 301] intentionally omitted <==

----- Start of picture text -----

Obligaciones Negociables
Obligaciones Negociables Obligaciones Negociables Adicionales Obligaciones Negociables Obligaciones Negociables
Clase 9 Clase 11 Clase 14 Clase 15
Clase 9
(1) (1) (1) (1) (1)
Monto final de la emisión USD 350.000 ARS 1.215.000 USD 150.000 ARS 1.535.111 ARS 2.500.000
Fecha de emisión 6 de julio de 2016 3 de mayo de 2017 19 de junio de 2017 3 de marzo de 2020 6 de julio de 2020
Precio de emisión 100% del valor nominal 100% del valor nominal 106,625% del valor nominal 100% del valor nominal
Moneda USD ARS USD ARS
Tasa variable nominal anual
Tasa de interés Tasa fija del 6% nominal anual. equivalente al promedio de la tasa Tasa fija del 6% nominal anual. Tasa variable nominal anual equivalente al promedio de la tasa Badlar del
Badlar del período más un margen período más un margen aplicable.
aplicable.
Margen aplicable No posee. 2,99% nominal anual. No posee. 5,75% nominal anual. 1,99% nominal anual.
En tres pagos consecutivos, siendo el
primero el 6 de abril de 2021 (9 meses
de la fecha de emisión) por el 33% del
Valor Nominal; el segundo, el 6 de
3 de mayo de 2021
6 de julio de 2023 6 de julio de 2023 6 de septiembre de 2021 julio de 2021 (12 meses de la fecha de
Fecha de amortización y vencimiento (48 meses de la fecha de emisión).
(84 meses de la fecha de emisión). (73 meses de la fecha de emisión). (18 meses de la fecha de emisión). emisión) por el 33% del Valor
(2)
Nominal; y, al vencimiento, el 6 de
octubre de 2021 (15 meses de la fecha
de emisión) por el 34% del Valor
Nominal. (3)
Fecha de autorización Subgerencia de Emisoras de la CNV 21 de junio de 2016 21 de abril de 2017 9 de junio de 2017 28 de febrero de 2020 29 de junio de 2020
Trimestralmente, por período vencido, Trimestralmente, por período vencido,
Semestral, por período vencido, el 6 Semestral, por período vencido, el 6 Trimestralmente, por período vencido,
el 3 de febrero, 3 de mayo, 3 de agosto el 6 de junio, 6 de septiembre, 6 de
de enero y 6 de julio de cada año, de enero y 6 de julio de cada año, el 6 de octubre de 2020, el 6 de enero
y 3 de noviembre de cada año, hasta la diciembre y 6 de marzo, hasta la fecha
Fecha de pago de intereses hasta la fecha de vencimiento, siendo hasta la fecha de vencimiento, siendo de 2021, el 6 de abril de 2021, el 6 de
fecha de vencimiento, siendo el de vencimiento, siendo el primero de
el primero de dichos vencimientos el 6 el primero de dichos vencimientos el 6 julio de 2021 y el 6 de octubre de
de enero de 2017. primero de dichos vencimientos el 3 de agosto de 2017. de julio de 2017. dichos vencimientos el 6 de junio de 2020. 2021.
----- End of picture text -----

(1) Los fondos netos obtenidos fueron destinados en su totalidad a la refinanciación de deudas bancarias.

(2) Cancelada en su totalidad el 30 de abril de 2021.

(3) Se canceló el primer pago parcial programado el 6 de abril de 2021.

Victor Jorge Aramburu Luis Alejandro Pagani Presidente Presidente Comisión Fiscalizadora

Véase nuestro informe del 12 de mayo de 2021 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 13. PRÉSTAMOS

b. Compromisos y limitaciones incluidos en las Obligaciones Negociables

Los términos y condiciones de las Obligaciones Negociables emitidas incluyen ciertos compromisos y limitaciones asumidos por la Sociedad que son comunes en este tipo de operaciones, entre las que cabe mencionar como más relevantes:

• Sólo podrá incurrir o permitir que sus subsidiarias incurran en cualquier endeudamiento adicional siempre que el ratio “Coeficiente de Cobertura de Cargos Fijos” (definido en los términos del Suplemento de Precio correspondiente a la Clase 9 del Programa Global) para los últimos cuatro trimestres haya sido de al menos, 2,00 a 1,00. Esta limitación no es aplicable a ciertos endeudamientos permitidos especificados en el mencionado Suplemento.

• Sólo podrá constituir o permitir que sus subsidiarias constituyan cualquier gravamen sobre sus bienes con el objeto de garantizar el pago de cualquier endeudamiento en la medida que las obligaciones negociables queden garantizadas en forma equivalente y proporcional. Esta limitación no es aplicable a ciertos gravámenes permitidos y no comienza a operar en la medida que los gravámenes constituidos por la Sociedad o por cualquiera de sus subsidiarias garanticen deudas cuyo capital (considerando como tal, a dichos efectos, a los mencionados gravámenes) no exceda el 10% de sus “Activos Totales Consolidados” (definidos en el Suplemento de Precio correspondiente a la mencionada Clase 9).

• Se asume la obligación de ofrecer la recompra de las obligaciones negociables al 101% de su monto de capital más los intereses devengados y no pagados, en caso de que tenga lugar un “Cambio de Control”, definido en los términos del Suplemento de Precio correspondiente a la mencionada Clase 9.

Estos compromisos y limitaciones se cumplieron en su totalidad al 31 de marzo de 2021.

NOTA 14. PASIVOS POR ARRENDAMIENTOS

En los siguientes cuadros se detalla la composición y evolución del rubro pasivos por arrendamientos:

==> picture [498 x 163] intentionally omitted <==

----- Start of picture text -----

31.03.2021 31.12.2020
No corriente 950.457 987.478
Corriente 748.583 835.781
TOTAL 1.699.040 1.823.259
31.03.2021 31.03.2020
Saldo al inicio del ejercicio 1.823.259 2.001.916
Altas 215.407 269.080
Bajas (1) (16.697) -
Actualización de arrendamientos variables (46.258) 182.464
Cargo por intereses y diferencias de cambio devengadas 11.689 32.374
Pagos realizados en el período (235.637) (260.262)
Efecto conversión (52.723) (116.643)
SALDO AL CIERRE DEL PERÍODO 1.699.040 2.108.929
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(1) El destino contable de las bajas del período, se informa en el rubro “Otros ingresos / (egresos) – neto” del estado de resultados intermedio condensado consolidado.

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 15. PROVISIONES DEDUCIDAS DEL ACTIVO E INCLUIDAS EN EL PASIVO

En los cuadros a continuación se presenta la evolución de las previsiones deducidas del activo e incluidas en el pasivo:

Deducidas del activo:

Deducidas del activo:
	Créditos por		ventas	Otros créditos		Existencias
		(1)		(2)		(3)
	31.03.2021	31.03.2020		31.03.2021	31.03.2020	31.03.2021	31.03.2020
Saldo al inicio del ejercicio	1.305.866		1.623.539	58.944	76.524	1.512.629	1.053.175
Aumentos	38.185		174.940	246	822	308.392	332.432
Disminuciones	(34.296)		(37.197)	(568)	-	(193.763)	(101.521)
Utilizaciones	-		-	-	-	(60.847)	(20.523)
Efecto reexpresión,conversiónydif. de cambio	(101.451)		(175.000)	(4.575)	(4.562)	(18.275)	(28.200)
SALDO AL CIERRE DEL PERÍODO	1.208.304		1.586.282	54.047	72.784	1.548.136	1.235.363

(1) El destino contable de los aumentos / disminuciones se informan en nota 18.

(2) El destino contable de los aumentos / disminuciones se informan en nota 17 (reintegros de exportación) y nota 18.

(3) El destino contable de los aumentos / disminuciones se exponen en el rubro “Otros gastos generales varios” de nota 18.

Incluidas en el pasivo:

Incluidas en el pasivo:
	Juicios laborales, civiles y comerciales (1)		Otras provisiones (2)
	31.03.2021	31.03.2020	31.03.2021	31.03.2020
Saldo al inicio del ejercicio	688.971	873.217	147.940	201.101
Aumentos	95.804	76.779	6.758	5.571
Disminuciones	(115.828)	(72.063)	(1.234)	(682)
Pagos	(33.414)	(51.977)	(4.068)	-
Efecto conversiónyreexpresión	(10.923)	(41.819)	(15.602)	(1.288)
SALDO AL CIERRE DEL PERÍODO	624.610	784.137	133.794	204.702

(1) El destino contable de los aumentos / disminuciones se informan en nota 18 y en el rubro “Gastos financieros” del estado de resultados intermedio condensado consolidado.

(2) El destino contable de los aumentos / disminuciones se informan en nota 18 y en en el rubro “Otros ingresos / (egresos) – neto” del estado de resultados intermedio condensado consolidado.

NOTA 16. COMPROMISOS Y GARANTÍAS OTORGADAS

(a) Compromisos de gastos

Los gastos comprometidos, pero no incurridos a la fecha de los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados son:

	31.03.2021	31.03.2020
Servicios informáticos	403.305	682.182
Servicios de logística	133.251	125.058
Servicios deproducción	284.481	244.986
TOTAL	821.037	1.052.226

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 16. COMPROMISOS Y GARANTÍAS OTORGADAS

(b) Otras garantías otorgadas y bienes de disponibilidad restringida

Empresa	Acreedor / Beneficiario	Moneda original	Tipo de garantía	Garantía	Monto máximo avalado	Valor de libros del préstamo otorgado al 31.03.2021 ARS	Valor de libros de la garantía otorgada al 31.03.2021 ARS	Valor de libros del préstamo otorgado al 31.12.2020 ARS	Valor de libros de la garantía otorgada al 31.12.2020 ARS
Arcor A.G. (S.A. Ltd)	Mota Engil Eng Cont Africa SA	USD	Aval	Depósito en garantía	2.500	-	-	-	235.560
Arcor A.G. (S.A. Ltd) (*)	Angoalissar – Comércio e Indústria LDA.	USD(1)	Aval	-	9.150	-	-	-	-
Arcor do Brasil Ltda.	Pottencial Seguradora S.A. Swiss Re Corporate Solutions Brasil Seguros S.A.	BRL BRL	Aval Aval	Seguro de Caución	15.000	- -	- -	- -	- -
	Itaú Unibanco S.A.	BRL	Aval	Op. descuento de	N/A	185.547	185.547	-	-
	Banco Safra S.A.	BRL	Aval	documentos	N/A	-	-	-	-
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.-	Pottencial Seguradora S.A. Swiss Re Corporate Solutions Brasil Seguros S.A.	BRL BRL	Aval Aval	Seguro de Caución	45.000	- -	- -	- -	- -
	Itaú Unibanco S.A.	BRL	Aval	Op. descuento de	N/A	-	-	-	-
	Banco Safra S.A.	BRL	Aval	documentos	N/A	-	-	-	-
Cartocor S.A	Banco de la Nación Argentina BBVA Banco Francés S.A.	ARS ARS	Aval Aval	Op. de descuento de documentos Op. de descuento de documentos	N/A N/A	2.799 -	2.799 -	8.431 31.866	8.431 31.866
Papel Misionero S.A.I.F.C. (**)	Banco de la Nación Argentina	USD	Real	Hipoteca	-	-	3.916.081	-	3.883.689

(1) Moneda original AOA.

(*) Para la construcción de la planta productiva en Angola (nota 23), Angoalissar – Comércio e Indústria LDA (en adelante Angoalissar), sociedad perteneciente a Grupo Webcor, tomó un préstamo en moneda local AOA, con una entidad bancaria local, y transfirió parte de los fondos a Dulcería Nacional SU, por un monto máximo equivalente de hasta USD 18,3 millones. En el mes de agosto de 2020, Arcor AG (S.A., Ltd.) y Alison Industry Ltd., subsidiarias de la Sociedad y de Grupo Webcor, respectivamente, asumieron el carácter de deudores subsidiarios por hasta el 50% como máximo cada una, de la deuda contraída por Angoalissar y transferida a Dulcería Nacional.

(**) Con fecha 8 de mayo de 2019, se realizó la cancelación de la hipoteca en segundo grado que Papel Misionero S.A.I.F.C. mantenía con el Banco de la Nación Argentina, manteniéndose vigente la hipoteca en primer grado a favor de dicha institución financiera. Durante el mes de octubre 2020, se canceló el saldo final del préstamo garantizado.

(c) Compromisos eventuales

En virtud de contratos de maquila realizados por la Sociedad con terceros, al 31 de marzo de 2021 la Sociedad posee en sus depósitos existencias de azúcar de terceros por un monto a precio promedio de compras a terceros del último mes de ARS 522.755. Al 31 de diciembre de 2020, dicha existencia ascendía a ARS 1.039.203.

Asimismo, la Sociedad posee en sus depósitos al 31 de marzo de 2021, existencias de productos terminados de propiedad de terceros para su comercialización por un valor de ARS 21.412 (no incluye existencias de otras sociedades relacionadas). Por este mismo concepto, al 31 de diciembre de 2020 las existencias ascendían a ARS 14.018.

Victor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 12 de mayo de 2021 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 17. COSTO DE VENTA DE BIENES Y SERVICIOS PRESTADOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:

	31.03.2021	31.03.2020
Existencia al inicio del ejercicio	35.114.513	33.140.610
Compras del período y transferencia de productos biológicos desde la actividad agropecuaria	24.995.812	19.581.782
Gastos de producción y prestación de servicios (nota 18)	14.406.138	14.014.720
Venta de subproductos	(164.161)	(114.480)
Reintegros de exportación	(118.525)	(89.470)
Efecto conversión	(466.498)	(1.346.902)
Existencia al cierre delperíodo	(35.307.129)	(31.787.891)
SALDO AL CIERRE DEL PERÍODO	38.460.150	33.398.369

NOTA 18. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA

	Gastos de producción Gastos de producción de activos biológicos Gastos de comercialización Gastos de administración Gastos de mantenimiento de propiedades de inversión Total al 31.03.2021 Total al 31.03.2020
	Gasto / (Ingreso)
Retribución de administradores, directores y síndicos Honorarios y retribuciones por servicios Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios Impuestos, tasas y contribuciones Impuestos directos Conservación de prop., planta y equipos y prop. de inversión Dep. de prop., planta y eq. y prop. de inv (notas 4 y 6)(1) Depreciación de activos por derecho de uso (nota 5)(1) Amortización de activos intangibles (nota 7) Fletes y acarreos Combustibles y lubricantes Gastos de exportación e importación Servicios de terceros Energía eléctrica, gas y comunicaciones Gastos de viaje, movilidad y estadía Servicios bancarios Calidad y medio ambiente Publicidad y propaganda Arrendamientos / alquileres operativos(2) Seguros Sistemas y software de aplicación Derechos a la exportación Quebranto por deudores incobrables Quebranto por juicios laborales y otros Quebranto por otras provisiones diversas Quebranto por otros créditos Otros gastos generales varios	- - - 217.090 - 217.090 199.415 77.136 2.380 54.596 162.905 243 297.260 263.018 8.449.303 116.347 2.091.618 1.479.055 - 12.136.323 10.936.112 108.085 5.464 60.611 11.301 2.115 187.576 175.531 - - 763.437 - - 763.437 805.491 1.447.421 14.813 47.725 8.886 865 1.519.710 1.311.871 1.071.649 4.421 62.681 19.586 35 1.158.372 1.423.532 32.631 597 129.613 24.276 - 187.117 216.937 9.065 - 6.565 14.442 - 30.072 29.280 329.318 5.086 2.101.857 - - 2.436.261 2.324.836 205.114 9.464 13.451 1.602 - 229.631 248.557 - - 227.342 - - 227.342 261.007 677.975 36.985 669.254 116.446 12.328 1.512.988 1.471.924 955.355 12.276 52.043 36.547 81 1.056.302 1.427.063 53.112 314 50.542 13.563 - 117.531 195.106 - - - 55.695 - 55.695 71.583 133.737 220 - - - 133.957 103.077 - - 790.363 - - 790.363 855.531 101.340 5.310 119.840 11.792 - 238.282 242.796 161.672 496 36.465 27.862 - 226.495 217.299 87.405 668 74.906 98.529 - 261.508 258.861 - - 124.048 - - 124.048 163.179 - - 3.889 - - 3.889 137.743 22.225 66 8.331 273 - 30.895 34.648 1.020 - 3.251 1.253 - 5.524 4.889 - - 50 - - 50 610 482.575 96.254 393.532 75.027 322 1.047.710 1.140.077
TOTAL AL 31.03.2021	14.406.138 311.161 7.886.010 2.376.130 15.989 24.995.428 14.014.720 267.941 8.201.171 2.020.657 15.484 24.519.973
TOTAL AL 31.03.2020

(1) El diferencial entre las notas corresponde al proceso de activación y desactivación de las depreciaciones incluidas en el costo de los activos biológicos. (2) Corresponde a los arrendamientos a los que no les resulta aplicable la NIIF 16

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NOTA 19. RESULTADOS FINANCIEROS, NETOS

En el siguiente cuadro, se detalla la composición de los resultados financieros:

	31.03.2021	31.03.2020
Ingresos financieros
Intereses:
- Equivalentes de efectivo	14.295	16.297
- Explícitos e implícitos comunes	(569.341)	(29.460)
- Financieros con partes relacionadas (nota 20)	(75)	6
Diferencia de cambio	1.403.690	376.896
Subtotal ingresos financieros	848.569	363.739
Gastos financieros
Intereses:
- Bancarios, obligaciones negociables y gastos de financiación	(571.604)	(1.797.257)
- Arrendamientos financieros	(15.865)	(24.934)
- Explícitos e implícitos	517.604	(27.538)
Cambios en el valor razonable de instrumentos financieros
- Opciones Mastellone Hermanos S.A.	(239.739)	(1.136.442)
- Otros instrumentos financieros	(262.978)	(17.371)
Subtotal	(572.582)	(3.003.542)
Importes capitalizados en activos aptos	3.167	10.700
Subtotal gastos financieros	(569.415)	(2.992.842)
Resultado por posición monetaria neta	747.870	250.152
TOTAL	1.027.024	(2.378.951)

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Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 12 de mayo de 2021 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

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NOTA 20. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

A continuación, se detallan las transacciones y saldos pendientes con partes relacionadas:

• (a) Ventas de bienes, servicios y recupero de gastos

Venta de bienes(1)
	Tipo de relación	31.03.2021	31.03.2020
Logística La Serenísima S.A.(2)	Asociada por vía indirecta	305	182
Mastellone Hermanos S.A.	Asociada	101.757	78.142
Mastellone San Luis S.A.(2)	Asociada por vía indirecta	3.855	3.550
Dulcería Nacional(SU), Limitada(3)	Negocio conjunto	597	-
TOTAL		106.514	81.874
Ventas de servicios(1)
	Tipo de relación	31.03.2021	31.03.2020
Grupo Arcor S.A.	Controlante	330	350
TOTAL		330	350
Recupero de gastos
	Tipo de relación	31.03.2021	31.03.2020
Mastellone de ParaguayS.A.(2)	Asociadapor vía indirecta		- 2.030
TOTAL			- 2.030

(1) Importe bruto antes de segregar intereses implícitos que han sido incluidos en el rubro Ingresos financieros.

(2) Sociedad controlada por Mastellone Hermanos S.A.

(3) Sociedad controlada por TUCOR DMCC.

(b) Compra de bienes y servicios

Compra de bienes

Tipo de relación	Véase nuestro informe del 12 de mayo de 2021 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) 31.03.2021 31.03.2020 79.851 162.130 79.215 71.937 159.066 234.067 31.03.2021 31.03.2020 570 - 570 - 31.03.2021 31.03.2020 5.627 - 5.627 -
Mastellone de Paraguay S.A.(1) Asociada por vía indirecta Mastellone Hermanos S.A. Asociada
TOTAL
Compra de servicios
Tipo de relación
Dulcería Nacional (SU), Limitada(2) Negocio conjunto
TOTAL
(1) Sociedad controlada por Mastellone Hermanos S.A. (2) Sociedad controlada por TUCOR DMCC. (c) Otros ingresos y gastos con partes relacionadas Otros ingresos
Tipo de relación
Dulcería Nacional (SU), Limitada(1) Negocio conjunto
TOTAL
Victor Jorge Aramburu Luis Alejandro Pagani Presidente Presidente Comisión Fiscalizadora
	C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

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NOTA 20. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

Otros gastos

	Tipo de relación	31.03.2021	31.03.2020
Aportes a Fundación Arcor	Otras	7.101	6.767
Aportes a Fundación Arcor Chile	Otras	1.589	2.437
Aportes a Instituto Arcor Brasil	Otras	1.109	4.312
TOTAL		9.799	13.516
(1) Sociedad controlada por TUCOR DMCC.
(d) Intereses financieros ganados(nota 19)
Ganados	Tipo de relación	31.03.2021	31.03.2020
GAP Inversora S.A.	Asociada	(18)	-
Otraspartes relacionadas	Otras	(58)	6
TOTAL		(76)	6

(e) Saldos de créditos y pasivos registrados por operaciones con partes relacionadas

Saldos por cobrar
	Tipo de relación	31.03.2021	31.12.2020
Logística La Serenísima S.A.(1)	Asociada por vía ndirecta	10	-
Mastellone de Paraguay S.A. (2)	Asociada por vía indirecta	-	3.662
Mastellone Hermanos S.A.	Asociada	43.773	45.657
Mastellone San Luis S.A. (2)	Asociadapor vía indirecta	1.480	1.590
TOTAL		45.263	50.909
Otros créditos
	Tipo de relación	31.03.2021	31.12.2020
Dulcería Nacional (SU), Limitada(3)	Negocio conjunto	26.773	23.677
TUCOR DMCC	Negocio conjunto	832.214	852.157
TOTAL		858.987	875.834
Saldos por pagar y otras deudas
	Tipo de relación	31.03.2021	31.12.2020
Dulcería Nacional (SU), Limitada(3)	Negocio conjunto	3.600	3.392
Mastellone de Paraguay S.A. (2)	Asociada por vía indirecta	45.980	41.269
Mastellone Hermanos S.A.	Asociada	51.219	149.051
Otras partes relacionadas	Otras	15.724	16.886
Retribuciones a Directores apagar	Otras	36.722	38.358
TOTAL		153.245	248.956

(1) Sociedad relacionada a Mastellone Hermanos S.A.

(2) Sociedad controlada por Mastellone Hermanos S.A.

(3) Sociedad controlada por TUCOR DMCC.

Las cuentas por cobrar y por pagar con partes relacionadas surgen principalmente de transacciones de venta / compra, las mismas vencen antes de los doce meses después de la fecha de la venta y no devengan intereses. Las cuentas por cobrar no tienen garantías y no generan intereses. No se han registrado previsiones por desvalorización sobre estas cuentas por cobrar a partes relacionadas.

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Luis Alejandro Pagani Presidente

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 20. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

(f) Préstamos otorgados

	Tipo de relación	31.03.2021	31.12.2020
GAP Inversora S.A.	Asociada	776	545
Otraspartes relacionadas	Otras	1.844	1.860
TOTAL		2.620	2.405

(g) Beneficios sociales

La retribución y demás beneficios al Directorio y Personal clave de la gerencia devengados al 31 de marzo de 2021 y 2020 ascendieron a ARS 575.146 y ARS 281.898, respectivamente.

Personal clave de la gerencia, son las personas que tienen autoridad y responsabilidad para planificar, dirigir y controlar las actividades del Grupo.

NOTA 21. REORGANIZACIONES SOCIETARIAS DENTRO DEL GRUPO

Fusión por absorción de Cartocor S.A. con Zucamor S.A., Zucamor Cuyo S.A. y BI S.A.

Con fecha 15 de mayo de 2020, las subsidiarias Cartocor S.A. (absorbente), Zucamor S.A., Zucamor Cuyo S.A. y BI S.A. (absorbidas) suscribieron un Acuerdo Previo. Dicho acuerdo establece las pautas para iniciar el proceso de reorganización societaria por el cual Cartocor S.A. absorbe todos los activos y pasivos de Zucamor S.A., Zucamor Cuyo S.A. y BI S.A., con efectos a partir del 1 de julio de 2020.

Esta fusión por absorción se realizará dentro de las previsiones establecidas por los artículos 80 y 81 de la Ley de Impuesto a las Ganancias, Texto Ordenado por Decreto 824/2019 (antes artículos 77 y 78 de la Ley de Impuesto a las Ganancias, Texto Ordenado por Decreto 649/1997) y disposiciones concordantes.

Con fecha 1 de junio de 2020, la Asamblea General Extraordinaria de Accionistas de Cartocor S.A. (absorbente) aprobó el Acuerdo Previo mencionado. Por su parte, las subsidiarias Zucamor S.A. (absorbida) y BI S.A. (absorbida), aprobaron el Acuerdo Previo, mediante sus Asambleas Generales Extraordinarias de Accionistas de fecha 28 de mayo de 2020. La subsidiaria Zucamor Cuyo S.A. (absorbida) aprobó el Acuerdo Previo mediante su Asamblea General Extraordinaria de Accionistas de fecha 29 de mayo de 2020.

Con fecha 22 de septiembre de 2020, Cartocor S.A. (absorbente) junto con Zucamor S.A., Zucamor Cuyo S.A. y BI S.A. (absorbidas), suscribieron el Compromiso Previo de Fusión, en el cual se fijaron las pautas, en línea con las definidas en el Acuerdo Previo, del proceso de reorganización societaria por el cual Cartocor S.A. (absorbente) incorporaría a su patrimonio los activos y pasivos de Zucamor S.A., Zucamor Cuyo S.A. y BI S.A. (absorbidas), con efectos retroactivos al 1 de julio de 2020.

Con fecha 14 de octubre de 2020, las respectivas Asambleas de Accionistas de las sociedades involucradas, aprobaron el Compromiso Previo de Fusión entre Cartocor S.A. (absorbente), Zucamor S.A., Zucamor Cuyo S.A. y BI S.A. (absorbidas), el consecuente aumento de capital en la sociedad absorbente y la disolución anticipada sin liquidación de las sociedades absorbidas.

Con fecha 16 de diciembre de 2020, Cartocor S.A. (absorbente) junto con Zucamor S.A., Zucamor Cuyo S.A. y BI S.A. (absorbidas), suscribieron el Acuerdo Definitivo de Fusión.

Como consecuencia de la reorganización societaria descripta precedentemente, la participación del Grupo en las operaciones involucradas no se vio modificada significativamente.

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 22. INFORMACIÓN SOBRE INSTRUMENTOS FINANCIEROS

Instrumentos financieros medidos a valor razonable – Jerarquías del valor razonable

En los cuadros a continuación se exponen los instrumentos financieros medidos a valor razonable, clasificados por jerarquía, según el método de medición utilizado. Los diferentes niveles han sido definidos de la siguiente manera:

• Nivel 1: precios de cotización (no ajustados) en mercados activos, para activos y pasivos idénticos.

• Nivel 2: datos distintos al precio de cotización incluidos dentro del Nivel 1, que sean observables para el activo o el pasivo, tanto directamente (esto es, los precios), como indirectamente (esto es, derivados de los precios).

• Nivel 3: datos para el activo o el pasivo que no están basados en datos observables de mercado, lo cual requiere que el Grupo elabore sus propias hipótesis y premisas.

• Al 31 de marzo de 2021:

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----- Start of picture text -----

Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total
Activos
Activos financieros a valor razonable
Instrumentos financieros derivados 263.689 - - 263.689
Efectivo y equivalentes de efectivo 15.198.698 - - 15.198.698
Total activos 15.462.387 - - 15.462.387
Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total
Pasivos
Pasivos financieros a valor razonable
Instrumentos financieros derivados 5.775 - 2.282.602 2.288.377
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas (1) - 316.679 - 316.679
Total pasivos 5.775 316.679 2.282.602 2.605.056
(1) Sólo incluye pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.
- Al 31 de diciembre de 2020:
Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total
Activos
Activos financieros a valor razonable
Instrumentos financieros derivados 302.323 - - 302.323
Efectivo y equivalentes de efectivo 16.287.129 - - 16.287.129
Total activos 16.589.452 - - 16.589.452
Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total
Pasivos
Pasivos financieros a valor razonable
Instrumentos financieros derivados 221 - 2.042.863 2.043.084
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas (1) - 613.203 - 613.203
Total pasivos 221 613.203 2.042.863 2.656.287
----- End of picture text -----

(1) Sólo incluye pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

Las consideraciones respecto de los criterios empleados para la medición de los valores razonables expuestos precedentemente, pueden observarse en nota 39 a los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2020.

Victor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 22. INFORMACIÓN SOBRE INSTRUMENTOS FINANCIEROS

Vencimientos contractuales de pasivos financieros

Los siguientes cuadros, muestran los pasivos financieros del Grupo por grupos de vencimiento comunes, considerando el tiempo que resta para su vencimiento desde el 31 de marzo de 2021 y 31 de diciembre 2020, respectivamente. Los montos presentados en el cuadro son los flujos de efectivo contractuales no descontados. Para su determinación se consideraron las variables observables, cotización, tipo de cambio y tasa de interés, vigentes al 31 de marzo de 2021 y al 31 de diciembre de 2020, respectivamente.

Valor de libros	Vencimientos contractuales Total Menos de un año Entre 1 y 2 años Entre 2 y 5 años Más de 5 años
Préstamos 67.892.820 Pasivos por arrendamientos 1.699.040 Instrumentos financieros derivados 5.775 Cuentasporpagar comercialesyotras deudas(1) 34.514.177	19.583.686 7.869.221 47.607.500 - 75.060.407 814.066 507.870 492.300 16.915 1.831.151 5.775 - - - 5.775 34.313.465 634.570 - - 34.948.035 54.716.992 9.011.661 48.099.800 16.915 111.845.368
TOTAL AL 31.03.2021 104.111.812
Valor de libros	Vencimientos contractuales Total Menos de un año Entre 1 y 2 años Entre 2 y 5 años Más de 5 años
Préstamos 69.562.196 Pasivos por arrendamientos 1.823.259 Instrumentos financieros derivados 221 Cuentasporpagar comercialesyotras deudas(1) 34.481.494	20.091.503 8.115.339 50.187.671 - 78.394.513 914.452 495.062 542.439 19.896 1.971.849 221 - - - 221 34.705.856 161.146 - - 34.867.002 55.712.032 8.771.547 50.730.110 19.896 115.233.585
TOTAL AL 31.12.2020 105.867.170

(1) Solo incluye pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

Los instrumentos financieros derivados expuestos precedentemente no incluyen a las opciones de compra y de venta de acciones de Mastellone Hermanos S.A. Los flujos de efectivo que podrían derivarse del ejercicio de dichas opciones están descriptos en la nota 42 a los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2020.

Contrato de compra a futuro de moneda

• Arcor S.A.I.C.

Al 31 de marzo de 2021, la Sociedad mantiene contratos a término por compras de dólares con vencimiento en el mes de junio de 2021 por un total de USD 15.000 a un precio promedio ponderado de ARS 99,58 por cada USD. Como consecuencia de esta operatoria, la Sociedad posee un pasivo de ARS 5.775 expuesto en el rubro “Instrumentos financieros derivados” corrientes del estado de situación financiera intermedio condensado consolidado. La Sociedad reconoció por las citadas operaciones pérdidas en moneda homogénea de ARS 101.560, las cuales fueron imputadas en el rubro “Resultados financieros, netos” del estado de resultados intermedio condensado consolidado.

- Unidal México S.A. de C.V.

Al 31 de marzo de 2021, la subsidiaria no posee contratos por venta a futuro de moneda. Durante el período finalizado el 31 de marzo de 2021, no generó resultados por este tipo de transacciones.

Al 31 de marzo de 2020, la subsidiaria mantenía contratos a término por venta de dólares estadounidenses con vencimiento entre los meses de junio y septiembre de 2020, por USD 5.000, a un precio promedio ponderado de MXN 20,28 por cada USD. Como consecuencia de esta operatoria, la subsidiaria poseía un pasivo de ARS 80.750 expuesto en el rubro “Instrumentos financieros derivados” corrientes del estado de situación financiera intermedio condensado consolidado. Unidal México S.A. de C.V. reconoció por las citadas operaciones y otras que fueron liquidadas durante dicho período, pérdidas por ARS 80.314, las cuales fueron imputadas en el rubro “Resultados financieros, netos” del estado de resultados intermedio condensado consolidado.

Victor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Véase nuestro informe del 12 de mayo de 2021 Presidente PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

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ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS CONDENSADOS CONSOLIDADOS POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2021 Y 2020

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 22. INFORMACIÓN SOBRE INSTRUMENTOS FINANCIEROS

Contrato de compra a futuro de moneda

- Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.

Al 31 de marzo de 2021, la subsidiaria mantiene contratos a término por compra de dólares estadounidenses con vencimiento entre los meses de abril a diciembre 2021, por USD 10.800 a un precio promedio ponderado de CLP 718,58 por cada USD. Como consecuencia de esta operatoria, la subsidiaria posee un pasivo de ARS 123, que se encuentra expuesto en el rubro "Instrumentos financieros derivados" del estado de situación financiera intermedio condensado consolidado. La subsidiaria reconoció por las citadas operaciones y otras que fueron liquidadas durante el presente período, ganancias por ARS 157, las cuales fueron imputadas en el rubro "Resultados financieros, netos" del estado de resultado intermedio condensado consolidado.

- Bagley Chile S.A.

Al 31 de marzo de 2021, la subsidiaria mantiene contratos a término por compra de dólares estadounidenses con vencimiento entre los meses de abril a diciembre 2021, por USD 4.950 a un precio promedio ponderado de CLP 718,58 por cada USD. Como consecuencia de esta operatoria, la subsidiaria posee un pasivo de ARS 56, que se encuentra expuesto en el rubro "Instrumentos financieros derivados" del estado de situación financieraintermedio condensado consolidado. La subsidiaria reconoció por las citadas operaciones y otras que fueron liquidadas durante el presente período, ganancias por ARS 72, las cuales fueron imputadas en el rubro "Resultados financieros, netos" del estado de resultado intermedio condensado consolidado.

NOTA 23. ACUERDO DE JOINT VENTURE CON GRUPO WEBCOR

Durante el mes de junio de 2018, el Directorio de la Sociedad aprobó un acuerdo para realizar una inversión junto con el Grupo Webcor, una de las mayores empresas de distribución de alimentos en la República de Angola. El acuerdo tiene por objetivo la instalación de una planta industrial para iniciar la producción de golosinas, bombones y galletas en dicho país (en adelante, el “Proyecto Angola”).

En el marco de dicho acuerdo, se constituyó la sociedad TUCOR DMCC (en adelante, Tucor) cuyos accionistas son, en partes iguales, Arcor AG (S.A., Ltd.) y Alison Industry Ltd., subsidiarias de la Sociedad y de Grupo Webcor, respectivamente.

Durante el mes de abril de 2020, Arcor AG (S.A., Ltd.) realizó aportes a Tucor por USD 0,1 millones. Adicionalmente, en el mes de junio de dicho año, Arcor AG (S.A., Ltd.) recibió de la Sociedad un aporte de capital de USD 20 millones, para ser aplicados a financiar el Proyecto Angola y respaldar a otras filiales del Grupo que lo requieran con motivo de la pandemia y de la realización de proyectos.

Durante el último trimestre del año 2020, la Sociedad exportó a Tucor dos líneas de maquinarias, una para la elaboración de bombones bon o bon y otra dual (caramelos y chupetines), por un valor aproximado de USD 9,1 millones, las cuales serán aportadas posteriormente a Dulcería Nacional (SU), Limitada (sociedad subsidiaria de Tucor, constituida bajo las leyes de la República de Angola). En el mes de enero de 2021, las máquinas arribaron a Angola para comenzar el proceso de instalación en el complejo fabril.

En cuanto al avance de la construcción de la planta en Angola, se estima que el inicio de la actividad productiva será a fines del presente año, resaltando que, cuando se inicie la producción, se exportarían desde plantas de Argentina del Grupo Arcor, ciertos productos semielaborados y materias primas para abastecer a dicha operación.

En los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados, el Grupo consideró a Tucor como un “negocio conjunto” en los términos de la NIIF 11 “Acuerdos conjuntos” y, por consiguiente, valuó su inversión en dicha entidad por el método de la participación (nota 8).

Victor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 12 de mayo de 2021 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

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ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS CONDENSADOS CONSOLIDADOS POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2021 Y 2020

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 24. ACUERDO DE JOINT VENTURE CON INGREDION INCORPORATED

Con fecha 12 de febrero de 2021, el Directorio de la Sociedad aprobó la creación de un Joint Venture con Ingredion Argentina S.R.L., subsidiaria de Ingredion Incorporated, que implica una alianza estratégica que potenciará las operaciones, los procesos y las mejores prácticas de ambas empresas y extenderá la presencia geográfica del Grupo en Argentina, Uruguay y Chile y su capacidad comercial en la oferta de ingredientes esenciales para la industria alimenticia, de bebidas, farmacéutica y otras industrias, como jarabes de glucosa, maltosa, fructosa, almidones y maltodextrina.

La Sociedad transferirá al Joint Venture las operaciones de molienda húmeda de maíz desarrolladas en la planta de producción en Lules (Provincia de Tucumán) y en las dos plantas de producción del complejo industrial de Arroyito (Provincia de Córdoba). Dichas operaciones forman parte del segmento de “Agronegocios” del Grupo.

Ingredion Argentina S.R.L., por su parte, transferirá al Joint Venture sus operaciones de Argentina, Chile y Uruguay. Esto incluye dos plantas de producción en Chacabuco y Baradero (Provincia de Buenos Aires).

En el marco de lo mencionado, la Sociedad e Ingredion Argentina S.R.L. constituyeron nuevas sociedades operativas a las que le aportarán sus respectivas operaciones y los activos y pasivos relacionadas a las mismas, para luego cederles sus respectivas participaciones en las mismas a una sociedad holding.

Con posterioridad a los aportes mencionados y luego de adquirir acciones de la sociedad holding, por la suma de USD 7.000, la Sociedad tendrá una participación accionaria del 51% e Ingredion Argentina S.R.L. una participación del 49%.

En este sentido, durante el primer trimestre de 2021, la Sociedad: (i) constituyó una nueva sociedad denominada "INGRECOR S.A." (sociedad operativa), cuyo objeto social es la realización de todo tipo de actividades agroindustriales vinculadas a los ingredientes industriales y endulzantes de origen vegetal, y sus subproductos y derivados, con un capital social inicial de ARS 200; y (ii) constituyó una nueva sociedad denominada "INGREAR HOLDING S.A." (sociedad holding), cuyo objeto social es exclusivamente financiero y de inversión, con excepción de las operaciones a que se refiere la Ley N° 21.526 y sus modificatorias, con un capital social inicial de ARS 200.

Conforme a las condiciones pactadas por las partes, una vez efectivizado el acuerdo, que se estima durante el segundo semestre del año 2021, la Sociedad consolidará los negocios del Joint Venture en Argentina, Chile y Uruguay.

NOTA 25. HECHOS POSTERIORES

Celebración de Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas

Con fecha 6 de abril de 2021, los Accionistas de la Sociedad, reunidos en Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria, han considerado y aprobado entre otros puntos del orden del día, el siguiente destino para los Resultados no asignados al 31 de diciembre de 2020:

• a. No constituir Reserva Legal por haberse completado el porcentaje que exige la Ley General de Sociedades;

• b. Destinar la suma de ARS 1.185.452 a incrementar la Reserva Facultativa para Futuras Inversiones;

• c. Destinar la suma de ARS 2.650.000 para la distribución de dividendos en efectivo, pagaderos en 2 cuotas: el 14 de abril de 2021 de ARS 1.600.000, y el 5 de julio de 2021 de ARS 1.050.000; y

• d. Destinar el saldo remanente de Resultados no asignados a incrementar la Reserva Especial para Futuros Dividendos.

Victor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 12 de mayo de 2021 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)

C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

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