ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2020

May 22, 2020

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ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS CONDENSADOS

Por el período finalizado el 31 de marzo de 2020 presentado en forma comparativa

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ARCOR S.A.I.C. Estados Financieros Intermedios Condensados Consolidados Por el período finalizado el 31 de marzo de 2020 presentado en forma comparativa

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS CONDENSADOS CONSOLIDADOS AL 31 DE MARZO DE 2020 Y 2019

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CONTENIDO

Glosario de términos

• Introducción

• Estado de resultados intermedio condensado consolidado

• Estado de otros resultados integrales intermedio condensado consolidado

• Estado de situación financiera intermedio condensado consolidado

• Estado de cambios en el patrimonio intermedio condensado consolidado

• Estado de flujos de efectivo intermedio condensado consolidado

• Notas a los estados financieros intermedios condensados consolidados:

• 1 Información general

• 1.1 Antecedentes de la Sociedad

• 1.2 Datos de la sociedad controlante

• 2 Normas contables y bases de preparación

• 2.1 Bases de preparación

• 2.2 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables

• 2.3 Estacionalidad de las operaciones

• 11 Evolución del capital social

• 12 Préstamos

• 13 Pasivos por arrendamientos

• 14 Provisiones deducidas del activo e incluidas en el pasivo 15 Costo de venta de bienes y servicios prestados

• 16 Información sobre gastos por función y naturaleza

• 17 Resultados financieros, netos

• 18 Compromisos y garantías otorgadas

• 19 Transacciones y saldos con partes relacionadas

• 20 Reorganizaciones societarias dentro del Grupo

• 21 Información sobre instrumentos financieros

• 22 Flujos de efectivo

• 23 Acuerdo de Joint Venture con Grupo Webcor

• 24 Hechos posteriores Reseña informativa

• 2.4 Moneda funcional y moneda de presentación

• 2.5 Información financiera en economías de alta inflación

• 2.6 Impuesto a las ganancias

• 2.7 Contexto económico: Efectos covid-19

• 3 Información por segmentos

• 4 Propiedad, planta y equipos

• 5 Activos por derechos de uso

• 6 Propiedades de inversión

• 7 Activos intangibles

• 8 Inversiones en asociadas

• 9 Otras inversiones

• 10 Restricción a la distribución de utilidades

Información incluida en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO / CNV

Anexo A: Nota 4 Anexo B: Nota 7 Anexo C: Nota 8 Anexo D: Notas 6 y 9 Anexo E: Nota 14 Anexo F: Nota 15 Anexo H: Nota 16

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS CONDENSADOS CONSOLIDADOS AL 31 DE MARZO DE 2020 Y 2019

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GLOSARIO DE TÉRMINOS

Término		Definición
	RT emitidas por la FACPCE con excepción de la RT N°	26 (y sus modificatorias) que adopta las NIIF. Estas RT contienen las
ARG PCGA	normas generales y particulares de valuación y exposición	vigentes en Argentina, para las sociedades que no están obligadas o no
	optaron por adoptar las NIIF.
ARS	Peso Argentino.
Asociadas	Sociedades sobre las cuales Arcor S.A.I.C.posee influencia significativa,conforme a lo dispuestopor la NIC 28.
BOB	Boliviano.
BRL	Real Brasileño.
CINIIF	Comité de Interpretación de las Normas Internacionales de Información Financiera.
CLP	Peso Chileno.
CNV	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
COP	Peso Colombiano.
EUR	Euro.
FACPCE	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
FASB	Financial AccountingStandards Board.
Grupo Arcor / Grupo	Grupo económico formadopor Arcor S.A.I.C.ysus subsidiarias.
IASB	Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad.
IFRIC	International Financial ReportingInterpretations Committee(ver CINIIF).
IFRS	International Financial ReportingStandards(ver NIIF).
INDEC	Instituto Nacional de EstadísticayCensos.
IPC	Índice deprecios al consumidor.
La Sociedad / Arcor S.A.I.C.	Indistintamente,Arcor Sociedad Anónima,IndustrialyComercial.
LGS	LeyGeneral de Sociedades de la República Argentina(LeyN° 19.550ysus modificatorias).
MXN	Peso Mexicano.
NIC	Norma Internacional de Contabilidad.
NIIF	Normas Internacionales de Información Financiera(o IFRS, por sus siglas en inglés).
PEN	Sol.
PYG	Guaraní Paraguayo.
RG / CNV	Resoluciones Generales emitidaspor la CNV.
RMB	Renminbi.
RT / FACPCE	Resoluciones Técnicas emitidaspor la FACPCE.
	Sociedades sobre las cuales la Sociedad tiene control. Arcor S.A.I.C., controla otras sociedades cuando está expuesto o tiene
Subsidiarias	derecho a rendimientos variables y tiene la capacidad de	influir en dichos rendimientos a través de su poder sobre las mismas,
	conforme a lo dispuesto por la NIIF 10.
TO / CNV	Texto Ordenado de la CNV.
USD	Dólar Estadounidense.
UYU	Peso Uruguayo.
VPP	Valor Patrimonial Proporcional,o Método de laparticipación.

INTRODUCCIÓN

Considerando los requerimientos de la CNV, la Sociedad ha invertido el orden de presentación de sus estados financieros intermedios condensados consolidados e individuales, exponiendo en primera instancia la información consolidada de la Sociedad y sus subsidiarias y luego los estados financieros intermedios condensados individuales de la misma. De conformidad con las normas regulatorias vigentes, los estados financieros intermedios condensados consolidados constituyen información complementaria de los individuales. La Dirección de la Sociedad recomienda la lectura conjunta de los estados financieros intermedios condensados consolidados e individuales.

Los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados fueron confeccionados en la forma condensada prevista en la NIC 34, por lo que no contienen toda la información requerida para un juego de estados financieros anuales de acuerdo a NIIF. No obstante, contienen cierta información adicional a la requerida por la NIC 34, que la Dirección de la Sociedad considera relevante para un adecuado análisis e interpretación de la situación patrimonial, financiera y de los resultados de las operaciones de la Sociedad y sus subsidiarias.

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL ESTADO DE RESULTADOS INTERMEDIO CONDENSADO CONSOLIDADO POR LOS PERÍODOS TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2020 Y 2019

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

Notas	Período de tres meses finalizado el
	31.03.2020 31.03.2019
Ventas de bienes y servicios Costo de venta de bienes y servicios prestados 15	34.640.164 37.251.003 (23.448.325) (27.826.116)
SUBTOTAL Resultados generados por activos biológicos	11.191.839 9.424.887 48.758 (10.800)
GANANCIA BRUTA Gastos de comercialización 16 Gastos de administración 16 Otros ingresos / (egresos) – neto	11.240.597 9.414.087 (5.757.878) (6.275.978) (1.418.663) (1.452.739) (214.932) (240.976)
RESULTADO OPERATIVO Ingresos financieros 17 Gastos financieros 17 Resultado por posición monetaria neta 17	3.849.124 1.444.394 243.178 (52.957) (2.089.019) (1.691.383) 175.627 79.890
RESULTADOS FINANCIEROS, NETOS Resultado de inversiones en asociadas 8	(1.670.214) (1.664.450) (488.727) (310.384)
RESULTADO ANTES DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS Impuesto a las ganancias	1.690.183 (530.440) (1.213.575) (768.475)
GANANCIA / (PÉRDIDA) NETA DEL PERÍODO	476.608 (1.298.915)
Ganancia / (Pérdida) atribuible a: Accionistas de la Sociedad Interés no controlante	404.731 (1.420.137) 71.877 121.222
TOTAL	476.608 (1.298.915)
Ganancia / (Pérdida) por acción atribuible a los accionistas de la Sociedad Ganancia / (Pérdida) básica y diluida por acción	0,00578 (0,02029)

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros intermedios condensados consolidados.

Victor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 22 de mayo de 2020 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

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ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL ESTADO DE OTROS RESULTADOS INTEGRALES INTERMEDIO CONDENSADO CONSOLIDADO POR LOS PERÍODOS TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2020 Y 2019

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

Notas	Período de tres meses finalizado el
	31.03.2020 31.03.2019
GANANCIA /(PÉRDIDA) NETA DEL PERÍODO	476.608 (1.298.915)
OTROS RESULTADOS INTEGRALES DEL PERÍODO Partidas que posteriormente pueden ser reclasificadas a resultados Cobertura de flujos de efectivo(1) Efecto impositivo	(3.510) (1.312) 1.053 394
SUBTOTAL Diferencias de conversión de sociedades 2.4 Efecto impositivo	(2.457) (918) (3.163.532) 935.362 453 (339)
SUBTOTAL	(3.163.079) 935.023
OTROS RESULTADOS INTEGRALES DEL PERÍODO	(3.165.536) 934.105
(PÉRDIDA) INTEGRAL TOTAL DEL PERÍODO	(2.688.928) (364.810)
Otros resultados integrales del período atribuibles a: Accionistas de la Sociedad Interés no controlante	(2.624.950) 809.570 (540.586) 124.535
TOTAL	(3.165.536) 934.105
(Pérdida) / Ganancia integral total del período atribuible a: Accionistas de la Sociedad Interés no controlante	(2.220.219) (610.567) (468.709) 245.757
TOTAL	(2.688.928) (364.810)

(1) Incluye los resultados por operaciones de cobertura de riesgos de fluctuaciones de precios de materias primas (futuros y opciones).

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros intermedios condensados consolidados.

Victor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 22 de mayo de 2020 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

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ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA INTERMEDIO CONDENSADO CONSOLIDADO AL 31 DE MARZO DE 2020 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

ACTIVO	Notas	31.03.2020	31.12.2019
ACTIVO NO CORRIENTE
Propiedad, planta y equipos	4	36.607.408	38.693.004
Activos por derecho de uso	5	1.384.788	1.321.992
Propiedades de inversión	6	224.817	245.403
Activos intangibles	7	6.330.430	6.434.939
Inversiones en asociadas	8	7.294.160	7.893.527
Activos biológicos		698.219	743.113
Activos por impuesto diferido		1.418.966	1.917.251
Otras inversiones	9	1.915	8.849
Otros créditos		1.715.722	2.163.460
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE		55.676.425	59.421.538
ACTIVO CORRIENTE
Activos biológicos		590.884	467.457
Existencias		22.317.641	23.267.358
Instrumentos financieros derivados		-	13.719
Otros créditos		4.546.062	5.299.205
Créditos por ventas		23.493.985	19.739.520
Otras inversiones	9	10	13
Efectivoyequivalentes de efectivo		10.675.697	10.667.181
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE		61.624.279	59.454.453
TOTAL DEL ACTIVO		117.300.704	118.875.991

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros intermedios condensados consolidados.

Victor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 22 de mayo de 2020 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

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ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA INTERMEDIO CONDENSADO CONSOLIDADO AL 31 DE MARZO DE 2020 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

PASIVO Y PATRIMONIO	Notas	31.03.2020	31.12.2019
PATRIMONIO
Capital y reservas atribuibles a los accionistas de la Sociedad
Capital social - Acciones comunes en circulación	11	700.000	700.000
Ajuste de capital		5.136.370	5.136.370
Acciones de sociedad controlante en cartera		(1.284)	(1.284)
Reserva legal		1.167.274	1.167.274
Reserva facultativa para futuras inversiones		10.881.535	10.881.535
Reserva especial para futuros dividendos		2.804.076	2.804.076
Reserva especial adopción de NIIF		616.586	616.586
Resultados no asignados		(1.409.410)	(1.814.156)
Otros componentes delpatrimonio		(1.651.677)	973.273
SUBTOTAL ATRIBUIBLE A LOS ACCIONISTAS DE LA SOCIEDAD		18.243.470	20.463.674
Interés no controlante		11.078.756	11.547.690
TOTAL DEL PATRIMONIO		29.322.226	32.011.364
PASIVO
PASIVO NO CORRIENTE
Préstamos	12	40.909.841	39.674.849
Pasivos por arrendamientos	13	817.631	794.822
Instrumentos financieros derivados		974.247	175.214
Impuesto a las ganancias por pagar		479.906	-
Pasivos por impuesto diferido		1.908.296	1.886.486
Obligaciones por beneficios de retiro del personal		1.838.920	1.730.045
Provisiones	14	544.646	589.381
Cuentasporpagar comercialesyotras deudas		529.534	287.165
TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE		48.003.021	45.137.962
PASIVO CORRIENTE
Préstamos	12	13.575.469	17.009.752
Pasivos por arrendamientos	13	663.006	610.683
Instrumentos financieros derivados		58.710	3.176
Impuesto a las ganancias por pagar		622.436	784.574
Obligaciones por beneficios de retiro del personal		294.480	266.387
Provisiones	14	149.598	164.876
Anticipos de clientes		422.784	396.689
Cuentasporpagar comercialesyotras deudas		24.188.974	22.490.528
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE		39.975.457	41.726.665
TOTAL DEL PASIVO		87.978.478	86.864.627
TOTAL DEL PATRIMONIO Y PASIVO		117.300.704	118.875.991

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros intermedios condensados consolidados.

Victor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

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Véase nuestro informe del 22 de mayo de 2020 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

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ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

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ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO INTERMEDIO CONDENSADO CONSOLIDADO POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2020 Y 2019

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS ACCIONES DE SOCIEDAD CONTROLANTE EN CARTERA CAPITAL SOCIAL ACCIONES COMUNES EN CIRCULACIÓN AJUSTE DE CAPITAL (1)	RESULTADOS ACUMULADOS OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO SUBTOTAL ATRIBUIBLE A LOS ACCIONISTAS DE LA SOCIEDAD INTERÉS NO CONTROLANTE TOTAL DEL PATRIMONIO RESERVA LEGAL RESERVA FACULTATIVA PARA FUTURAS INVERSIONES (2) RESERVA ESPECIAL PARA FUTUROS DIVIDENDOS (2) RESERVA ESPECIAL ADOPCIÓN DE NIIF (nota 10) RESULTADOS NO ASIGNADOS (2) RESERVA DE CONVERSIÓN RESERVA POR COBERTURA DE FLUJOS DE EFECTIVO
Saldos al 1 de enero de 2020 Ganancia neta del período Otros resultados integrales del período	700.000 5.136.370 (1.284) - - - - - -	1.167.274 10.881.535 2.804.076 616.586 (1.814.156) 972.147 1.126 20.463.674 11.547.690 32.011.364 - - - - 404.731 - - 404.731 71.877 476.608 - - - - - (2.622.493) (2.457) (2.624.950) (540.586) (3.165.536)
Ganancia / (Pérdida) integral del período	- - -	- - - - 404.731 (2.622.493) (2.457) (2.220.219) (468.709) (2.688.928)
Prescripción de dividendos(3) Transacciones con el interés no controlante	- - - - - -	- - - - 15 - - 15 - 15 - - - - - - - - (225) (225)
Saldos al 31 de marzo de 2020	700.000 5.136.370 (1.284)	1.167.274 10.881.535 2.804.076 616.586 (1.409.410) (1.650.346) (1.331) 18.243.470 11.078.756 29.322.226

(1) Corresponde a la diferencia entre el valor ajustado del capital y el valor histórico, según requerimientos de la LGS.

(2) Nota 24.

(3) De acuerdo al art. 40 del Estatuto Social, los dividendos no percibidos, ni reclamados prescriben a favor de la Sociedad a los 5 años de su puesta a disposición.

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros intermedios condensados consolidados.

Victor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

Presidente

Véase nuestro informe del 22 de mayo de 2020 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

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ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

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ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO INTERMEDIO CONDENSADO CONSOLIDADO POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2020 Y 2019

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS ACCIONES DE SOCIEDAD CONTROLANTE EN CARTERA CAPITAL SOCIAL ACCIONES COMUNES EN CIRCULACIÓN AJUSTE DE CAPITAL (1)	RESULTADOS ACUMULADOS OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO SUBTOTAL ATRIBUIBLE A LOS ACCIONISTAS DE LA SOCIEDAD INTERÉS NO CONTROLANTE TOTAL DEL PATRIMONIO RESERVA LEGAL RESERVA FACULTATIVA PARA FUTURAS INVERSIONES RESERVA ESPECIAL PARA FUTUROS DIVIDENDOS RESERVA ESPECIAL ADOPCIÓN DE NIIF (nota 10) RESULTADOS NO ASIGNADOS RESERVA DE CONVERSIÓN RESERVA POR COBERTURA DE FLUJOS DE EFECTIVO
Saldos al 1 de enero de 2019 (Pérdida) / Ganancia neta del período Otros resultados integrales del período	700.000 5.136.370 (1.284) - - - - - -	424.694 2.425.956 281.826 616.586 12.620.677 1.130.410 2.564 23.337.799 10.315.614 33.653.413 - - - - (1.420.137) - - (1.420.137) 121.222 (1.298.915) - - - - - 810.488 (918) 809.570 124.535 934.105
Ganancia / (Pérdida) integral del período	- - -	- - - - (1.420.137) 810.488 (918) (610.567) 245.757 (364.810)
Dividendos en efectivo (2) Transacciones con el interés no controlante	- - - - - -	- - - - - - - - (307) (307) - - - - - - - - 4 4
Saldos al 31 de marzo de 2019	700.000 5.136.370 (1.284)	424.694 2.425.956 281.826 616.586 11.200.540 1.940.898 1.646 22.727.232 10.561.068 33.288.300

(1) Corresponde a la diferencia entre el valor ajustado del capital y el valor histórico, según requerimientos de la LGS.

(2) El interés no controlante incluye distribuciones de dividendos a dichos accionistas dispuestas por la subsidiaria Arcor Alimentos Bolivia S.A.

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros intermedios condensados consolidados.

Victor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Véase nuestro informe del 22 de mayo de 2020 Presidente PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

Luis Alejandro Pagani

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ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO INTERMEDIO CONDENSADO CONSOLIDADO POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2020 Y 2019

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

	Nota	31.03.2020	31.03.2019
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES OPERATIVAS
Ganancia / (Pérdida) neta del período		476.608	(1.298.915)
Impuesto a las ganancias		1.213.575	768.475
Ajustes por:
Depreciaciones de propiedad, planta y equipos y propiedades de inversión	16	999.433	1.132.870
Depreciaciones de activos por derecho de uso	16	152.307	121.686
Amortizaciones de activos intangibles	16	20.557	24.855
Constitución neta de provisiones deducidas del activo e incluidas en el pasivo		287.011	109.493
Resultados financieros, netos		1.670.214	1.664.450
Resultado de inversiones en asociadas		488.727	310.384
Resultados por reconocimiento inicial y cambios en el valor razonable de activos biológicos		(54.298)	(2.241)
Resultados por venta de propiedad, planta y equipos y propiedades de inversión		(4.981)	(7.598)
Baja deplantasproductoras		1.422	-
Subtotal de ajustes:		3.560.392	3.353.899
Cobros netos de pagos por instrumentos financieros derivados		14.521	4.490
Pagos por adquisiciones netas de cobros por ventas de activos biológicos		(123.791)	(169.853)
Pagos de impuestos a lasganancias, retencionesyanticipos		(543.560)	(471.487)
Subtotal - Flujo de efectivo de las operaciones antes de variación neta de activosy pasivos operativos:		4.597.745	2.186.609
Variación neta de activosy pasivos operativos		(630.929)	(2.422.860)
Flujo neto de efectivo generado por (utilizado en) actividades operativas		3.966.816	(236.251)
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Pagos por compras y anticipos de propiedad, planta y equipos, activos intangibles y otros		(770.031)	(886.950)
Ingresos de efectivo por ventas de propiedad, planta y equipos y propiedades de inversión		18.334	23.794
Pago por compra de acciones a asociadas		(391)	-
Cobranza de ventas de acciones a asociadas		166	-
Flujo neto de efectivo (utilizado en) actividades de inversión	22	(751.922)	(863.156)
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Cobros por tomas de préstamos bancarios	12	1.087.184	3.357.670
Cancelación de préstamos bancarios	12	(2.100.834)	(1.247.890)
Cobros por emisión de obligaciones negociables	12	2.600.331	-
Variación neta de préstamos de corto plazo	12	(1.499.835)	653.909
Pagos de intereses y otros gastos financieros	12	(2.971.565)	(2.922.119)
Pagos de arrendamientos financieros	13	(182.725)	(132.215)
Cobranzas netas de pagos por instrumentos financieros derivados relacionados a actividades de financiación		-	(245.008)
Pagos de dividendos		-	(984.203)
Flujo neto de efectivo (utilizado en) actividades de financiación	22	(3.067.444)	(1.519.856)
AUMENTO / (DISMINUCIÓN) NETA EN EL EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO		147.450	(2.619.263)
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ejercicio		10.667.181	7.969.005
Diferencia de cotización y efecto conversión del efectivo y equivalentes de efectivo		(120.046)	32.619
Pérdida generada por la posición monetaria del efectivo y equivalentes de efectivo		(18.888)	(23.546)
Aumento / (Disminución) neta en el efectivo y equivalentes de efectivo		147.450	(2.619.263)
Efectivoy equivalentes de efectivo al cierre delperíodo		10.675.697	5.358.815

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros intermedios condensados consolidados.

Victor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

Presidente

Véase nuestro informe del 22 de mayo de 2020 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio)

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 1. INFORMACIÓN GENERAL

1.1 Antecedentes de la Sociedad

Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial, es una entidad organizada bajo las leyes de la República Argentina (Ley 19.550 y sus modificatorias). El domicilio legal es Av. Fulvio Salvador Pagani 487, Arroyito, Provincia de Córdoba.

Conjuntamente con sus subsidiarias, constituyen una corporación multinacional, que produce una amplia gama de alimentos de consumo masivo (golosinas, chocolates, galletas, alimentos, etc.) e industriales (papel virgen y reciclado, cartón corrugado, impresión de films flexibles, jarabe de maíz, etc.), en Argentina, Brasil, Chile, México y Perú y comercializa los mismos en una gran cantidad de países del mundo.

El estatuto de la Sociedad fue inscripto en el Registro Público de Comercio con fecha 19 de enero de 1962, siendo la última modificación del mismo, introducida por Asamblea General Extraordinaria del 11 de diciembre de 2019, la que fue inscripta en el Registro Público – Protocolo de Contratos y Disoluciones – bajo la Matrícula 76 – A41, en Córdoba, el 9 de enero de 2020. La fecha de finalización del plazo de duración de la Sociedad es el 19 de enero de 2061.

El 27 de febrero de 2010, la Asamblea General Ordinaria de Accionistas de la Sociedad, aprobó la creación del programa de Obligaciones Negociables simples no convertibles en acciones, conforme a lo establecido por la Ley N° 23.576 modificada por la Ley N° 23.962. El 15 de octubre de 2010, la Dirección de Inspección de Personas Jurídicas de la Provincia de Córdoba, mediante Resolución 1931/2010-B resolvió la inscripción en el Registro Público de Comercio del citado programa. Con fecha 25 de octubre de 2010, la CNV mediante Resolución N° 16.439, autorizó a la Sociedad para la creación de un programa de Obligaciones Negociables simples no convertibles. Por último, el 28 de noviembre de 2014, mediante Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad se aprobó ampliar y prorrogar la vigencia del programa.

Con fecha 30 de octubre de 2015, la CNV mediante Resolución N° 17.849, autorizó, a la Sociedad, la ampliación del monto máximo de emisión del referido programa (pasando de un valor nominal máximo de emisión de USD 500 millones a un valor nominal máximo de emisión de hasta USD 800 millones, o su equivalente en otras monedas) por un nuevo período de cinco años contados desde el vencimiento del plazo original, el cual finaliza en el mes de octubre de 2020. El 2 de marzo de 2016, la Dirección de Inspección de Personas Jurídicas de la Provincia de Córdoba, mediante Resolución 260/2016-B- resolvió la inscripción, en el Registro Público de Comercio, de la ampliación y prórroga del citado programa.

Finalmente, el 25 de abril de 2020, la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad aprobó prorrogar la vigencia del Programa por un nuevo período de cinco años.

Estos estados financieros intermedios condensados consolidados han sido aprobados por acta de Directorio N° 2343 de fecha 22 de mayo de 2020.

1.2 Datos de la sociedad controlante

La Sociedad es controlada por Grupo Arcor S.A., quién posee el 99,686534% y 99,679719% de participación en el capital y en los votos respectivamente, siendo la actividad principal de la sociedad controlante la realización de operaciones financieras y de inversión.

Grupo Arcor S.A., es una entidad organizada bajo las leyes de la República Argentina (Ley 19.550 y sus modificatorias) con domicilio legal en Maipú N° 1210, 6[to] piso, Of. “A” de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.1 Bases de preparación

Los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados del Grupo por el período de tres meses finalizado al 31 de marzo de 2020, han sido preparados de acuerdo a las NIIF emitidas por el IASB, en particular de conformidad con la NIC 34 “Información Financiera Intermedia”. Los mismos deben ser leídos conjuntamente con los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2019, los cuales han sido preparados de acuerdo a las NIIF.

Las cifras incluidas en los estados financieros intermedios condensados consolidados se exponen en miles de pesos al igual que las notas, excepto la utilidad por acción y la evolución del capital social. Ciertas cifras en moneda extranjera, también se exponen expresadas en miles. Asimismo, las políticas contables y las estimaciones contables críticas utilizadas son las expuestas en los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2019, considerando además lo expuesto en nota 2.6 de estos estados financieros intermedios condensados consolidados. Dichas políticas están basadas en las NIIF emitidas por el IASB y las interpretaciones emitidas por el IFRIC aplicables a la fecha.

La preparación de estos estados financieros intermedios condensados consolidados requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados, como así también los ingresos y egresos registrados.

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.1 Bases de preparación

El Grupo realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor razonable de los activos biológicos, el valor de activos por derecho de uso y de ciertos instrumentos derivados, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, ciertos cargos laborales, los pasivos por arrendamientos, las provisiones por contingencias, juicios laborales, civiles y comerciales e incobrables y las provisiones por descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados.

A la fecha de los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados, no existen incertidumbres respecto a sucesos o condiciones que puedan aportar dudas sobre la posibilidad de que el Grupo siga operando normalmente como empresa en marcha.

Las cifras al 31 de diciembre de 2019 y al 31 de marzo de 2019, que se exponen en estos estados financieros intermedios condensados consolidados a efectos comparativos, surgen de ajustar por inflación los importes de los estados financieros a dichas fechas, conforme a los descripto en nota 2.5 de los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados. Sobre las mismas, de corresponder, se efectuaron ciertas reclasificaciones a efectos comparativos.

2.2 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables

Las políticas contables utilizadas en la preparación de los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados son consistentes con las utilizadas en la preparación de los estados financieros consolidados por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2019, excepto por las descriptas a continuación:

(a) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones que han entrado en vigor a partir del ejercicio iniciado el 1 de enero de 2020:

Modificaciones a la NIIF 3 “Combinación de negocios”: esta modificación revisa la definición de negocio. Según devoluciones recibidas por el IASB, la aplicación de la guía actual es percibida como demasiada compleja, y como resultado, demasiadas transacciones son calificadas como combinaciones de negocios. La aplicación de estas modificaciones no generó impactos en los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados.

Modificaciones a la NIC 1 y a la NIC 8 en la definición de materialidad: estas modificaciones a la NIC 1, “Presentación de estados financieros”, y la NIC 8, “Políticas contables, cambios en las estimaciones contables y errores", y consecuentes modificaciones a otras NIIF, esclarece el uso de una definición coherente de materialidad a través de las NIIF y el Marco Conceptual para Informes Financieros; aclara la definición de lo que se considera material; e incorpora algunas de las orientaciones de la NIC 1 sobre información no relevante. La aplicación de estas modificaciones no generó impactos significativos en los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados.

Modificaciones a la NIIF 9, NIC 39 y NIIF 7 – Reforma de la Tasa de interés de referencia: estas modificaciones proporcionan una alternativa temporal para la aplicación de requisitos específicos de contabilidad de coberturas a las relaciones de cobertura directamente afectadas por la reforma de la tasa de interés de referencia como el LIBOR y otros tipos interbancarios. La aplicación de estas modificaciones no generó impactos en los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados.

(b) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones publicadas que todavía no han entrado en vigor para ejercicios que comiencen a partir de 1 de enero de 2020 y no han sido adoptadas anticipadamente:

Modificaciones a la NIC 1, “Presentación de estados financieros” sobre la clasificación de pasivos: estas modificaciones aclaran que los pasivos se clasifican como corrientes o no corrientes, dependiendo de los derechos que existan al final del período sobre el que se informa. La clasificación no se ve afectada por las expectativas de la entidad o los acontecimientos posteriores a la fecha de los estados financieros. La enmienda también aclara lo que significa "liquidación" de un pasivo. Esta norma fue publicada en enero de 2020 y entrara en vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2022.

No hay otras NIIF o interpretaciones CINIIF que no sean efectivas todavía y que se espere que tengan un efecto significativo para el Grupo.

2.3 Estacionalidad de las operaciones

En algunos de los segmentos de negocios donde se desarrolla el Grupo, los resultados se ven afectados por los períodos productivos de ciertos insumos tales como azúcar, maíz, trigo y frutas y por la comercialización de productos que muestran un comportamiento estacional, dependiendo de diversos factores, tales como las condiciones climáticas (mayor demanda en épocas caracterizadas por temperaturas altas o bajas), las temporadas de fiestas (mayor demanda en épocas de pascua, navidad, etc.) o los ciclos escolares (mayores ventas durante los ciclos lectivos).

Victor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

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NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.4 Moneda funcional y moneda de presentación

Las cifras incluidas en los estados financieros correspondientes a cada una de las entidades del Grupo se expresan en su moneda funcional. En general, para el caso de las sociedades del Grupo en el exterior, se ha definido como moneda funcional la moneda de cada país, dado que es la moneda del ambiente económico primario en que operan dichas entidades. Los estados financieros intermedios condensados consolidados se presentan en ARS, siendo la moneda funcional de la Sociedad y la moneda de presentación del Grupo. Los tipos de cambio de cierre, utilizados en el proceso de conversión son los siguientes:

el proceso de conversión son los siguientes:
PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2020(1) PAÍS MONEDA LOCAL 31.03.2020 31.12.2019 Bolivia BOB 0,1083 0,1166 Brasil BRL 0,0809 0,0675 Chile CLP 13,2572 12,5438 China RMB 0,1105 0,1169 Colombia COP 63,2468 54,9027 Ecuador USD 0,0156 0,0168 España EUR 0,0141 0,0150 Estados Unidos USD 0,0156 0,0168 México MXN 0,3779 0,3162 Paraguay PYG 102,2535 108,2920 Perú PEN 0,0535 0,0556 Suiza EUR 0,0141 0,0150 Uruguay UYU 0,6692 0,6250	PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2019(1)
	31.03.2019 31.12.2018
	0,1613 0,1856 0,0903 0,1033 15,7249 18,5272 0,1560 0,1830 73,5757 86,6600 0,0232 0,0267 0,0207 0,0233 0,0232 0,0267 0,4491 0,5242 143,3963 158,9584 0,0770 0,0899 0,0207 0,0233 0,7760 0,8642

(1) Unidades monetarias por ARS.

2.5 Información financiera en economías de alta inflación

La NIC 29 “Información financiera en economías hiperinflacionarias” requiere que los estados financieros de una entidad, cuya moneda funcional sea la de una economía de alta inflación, sean expresados en términos de la unidad de medida corriente a la fecha de cierre del ejercicio / período sobre el que se informa, independientemente de si están basados en el método del costo histórico o en el método del costo corriente. Para ello, en términos generales, se debe computar en las partidas no monetarias la inflación producida desde la fecha de adquisición o desde la fecha de revaluación según corresponda. Dichos requerimientos también comprenden a la información comparativa de los estados financieros.

A los efectos de concluir sobre si una economía es categorizada como de alta inflación en los términos de la NIC 29, la norma detalla una serie de factores a considerar entre los que se incluye una tasa acumulada de inflación en tres años que se aproxime o exceda el 100%. Es por esta razón que, de acuerdo con la NIC 29, la economía argentina debió ser considerada como de alta inflación a partir del 1 de julio de 2018.

A su vez, la Ley N° 27.468, publicada en el Boletín Oficial de la Nación con fecha 4 de diciembre de 2018, modificó el artículo 10° de la Ley N° 23.928 y sus modificatorias, estableciendo que la derogación de todas las normas legales o reglamentarias que establecen o autorizan la indexación por precios, actualización monetaria, variación de costos o cualquier otra forma de repotenciación de las deudas, impuestos, precios o tarifas de los bienes, obras o servicios, no comprende a los estados financieros, respecto de los cuales continuará siendo de aplicación lo dispuesto en el artículo 62 in fine de la LGS. Asimismo, el mencionado cuerpo legal dispuso la derogación del Decreto Nº 1269/2002 del 16 de julio de 2002 y sus modificatorios y delegó en el Poder Ejecutivo Nacional, a través de sus organismos de contralor, establecer la fecha a partir de la cual surtirán efecto las disposiciones citadas en relación con los estados financieros que les sean presentados. Por lo tanto, mediante su RG 777/2018, publicada en el Boletín Oficial de la Nación con fecha 28 de diciembre de 2018, la CNV dispuso que las entidades emisoras sujetas a su fiscalización apliquen a los estados financieros anuales, por períodos intermedios y especiales, que cierren a partir del 31 de diciembre de 2018 inclusive, el método de reexpresión de estados financieros en moneda homogénea conforme lo establecido por la NIC 29. Por lo tanto, los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados al 31 de marzo de 2020 han sido reexpresados.

De acuerdo con la NIC 29, los estados financieros de una entidad que informa en la moneda de una economía de alta inflación deben reportarse en términos de la unidad de medida vigente a la fecha de los estados financieros. Todos los montos del estado de situación financiera que no se indican en términos de la unidad de medida actual a la fecha de los estados financieros deben actualizarse aplicando un índice de precios general.

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.5 Información financiera en economías de alta inflación

Todos los componentes del estado de resultados deben exponerse en términos de la unidad de medida actualizada a la fecha de los estados financieros, aplicando el cambio en el índice general de precios que se haya producido desde la fecha en que los ingresos y gastos fueron reconocidos originalmente en los estados financieros.

El ajuste por inflación en los saldos iniciales se calculó considerando los índices establecidos por la Federación Argentina de Consejos Profesionales en Ciencias Económicas (FACPCE) con base en los índices de precios publicados por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC). La variación del índice utilizado para la reexpresión de los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados fue estimada en 7,02% en el período finalizado el 31 de marzo de 2020 y del 10,84% en el período finalizado el 31 de marzo de 2019 (considerando lo previsto por el Memorando C-72 de la Secretaría Técnica de la FACPCE). La variación del Indice de Precios al Consumidor según lo posteriormente publicado por el INDEC para los períodos finalizados el 31 de marzo de 2020 y 31 de marzo de 2019 fue de 7,80% y 11,78%, respectivamente.

Los principales procedimientos para el ajuste por inflación mencionado anteriormente son los siguientes:

• Los activos y pasivos monetarios que se contabilizan a moneda de cierre del balance no son reexpresados porque ya están expresados en términos de la unidad monetaria actual a la fecha de los estados financieros.

• Los activos y pasivos no monetarios que se contabilizan a costo a la fecha del balance y los componentes del patrimonio, se reexpresan aplicando los coeficientes de ajuste correspondientes.

• Todos los elementos en el estado de resultados se actualizan aplicando los factores de reexpresión relevantes.

• Los resultados financieros fueron expuestos en términos reales, eliminando las respectivas coberturas inflacionarias.

• El efecto de la inflación en la posición monetaria neta de la Sociedad se incluye en el Estado de Resultados, en “Resultados financieros, netos”, en el rubro “Resultado por posición monetaria neta”.

• Las cifras comparativas se han ajustado por inflación siguiendo el mismo procedimiento explicado en los puntos precedentes.

En la aplicación inicial del ajuste por inflación (1 de enero de 2017), las cuentas del patrimonio fueron reexpresadas de la siguiente manera:

• El capital fue reexpresado desde la fecha de suscripción o desde la fecha del último ajuste por inflación contable, lo que haya sucedido después. El monto resultante fue incorporado en la cuenta “Ajuste de capital”.

• Las reservas de conversión fueron expresadas en términos reales, segregando el efecto inflacionario.

• Los otros resultados integrales fueron reexpresados desde cada fecha de imputación contable.

• Las otras reservas de resultados no fueron reexpresadas en la aplicación inicial.

2.6 Impuesto a las ganancias

- Impuesto a las ganancias corriente

El cargo por impuesto a las ganancias fue reconocido sobre la base de la estimación de la Sociedad y de sus subsidiarias de sus respectivas tasas efectivas anuales del impuesto a las ganancias esperadas para el año fiscal completo, conforme lo previsto en la NIC 34 (nota 2.1). A efectos del cómputo de dicha tasa efectiva anual, el Grupo utilizó como base las alícuotas impositivas detalladas en nota 11 a los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2019, las cuales corresponden a las tasas tributarias que han sido promulgadas a la fecha de los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados y que se espera serán aplicables al 31 de diciembre de 2020, fecha de cierre del presente ejercicio. Asimismo, se consideró en la estimación de las mencionadas tasas efectivas correspondientes a las sociedades del Grupo radicadas en Argentina, los efectos de la aplicación del ajuste por inflación impositivo, conforme se expone a continuación.

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.6 Impuesto a las ganancias

- Ajuste por inflación impositivo en Argentina

Conforme a lo previsto en la Ley 27.430, el ajuste por inflación impositivo establecido en los artículos 95 a 98 de la Ley de Impuesto a las Ganancias resulta de aplicación para los ejercicios que se inicien a partir del 1 de enero de 2018 en la medida que se cumpla un parámetro de inflación acumulada del 100% trianual a computar desde dicha fecha. No obstante, la Ley 27.468 modificó el régimen de transición establecido por la citada Ley 27.430 estableciendo que, para el primer, segundo y tercer ejercicio a partir de su vigencia, el procedimiento de ajuste será aplicable en caso que la variación del IPC, calculada desde el inicio y hasta el cierre de cada uno de esos ejercicios, supere un cincuenta y cinco por ciento (55%), un treinta por ciento (30%) y un quince por ciento (15%), respectivamente. Posteriormente, la Ley 27.541, dispuso que el importe determinado, que corresponda al primero y al segundo ejercicio iniciado a partir del 1 de enero de 2019, deberá imputarse un sexto (1/6) en esos períodos fiscales y los cinco sextos (5/6) restantes, en partes iguales, en los cinco períodos fiscales inmediatos siguientes. Para los ejercicios fiscales posteriores, los efectos de la aplicación del citado ajuste por inflación impositivo se imputarán totalmente al período correspondiente.

A la fecha de cierre de los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados, el Grupo ha evaluado y considerado que los parámetros que establece la Ley de Impuesto a las Ganancias para la aplicación del ajuste por inflación impositivo en Argentina, se cumplirán al cierre de su ejercicio fiscal y, en consecuencia, consideró el mismo en la determinación del resultado por impuesto a las ganancias (corriente y diferido) del período intermedio.

2.7 Contexto económico: Efectos covid-19

Desde las primeras semanas del año 2020, el surgimiento y la diseminación de un virus denominado Coronavirus (o covid-19), ha generado diversas consecuencias en los negocios y actividades económicas a nivel global. Dada la magnitud de la propagación del virus, durante el mes de marzo del presente año, varios gobiernos de todo el mundo implementaron medidas drásticas para contener su propagación, incluido, entre otros, el cierre de fronteras, la prohibición de viajar por un período de tiempo y, finalmente, el aislamiento obligatorio de la población junto con el cese de actividades comerciales no esenciales. Con fecha 11 de marzo la Organización Mundial de la Salud declaró al covid-19 pandemia a nivel global.

En la Argentina, el Gobierno Nacional implementó una serie de medidas tendientes a disminuir la circulación de la población, disponiendo el aislamiento social preventivo y obligatorio desde el 20 de marzo hasta el 24 de mayo de 2020 (prorrogable por el tiempo que se considere necesario en atención a la situación epidemiológica), permitiendo la circulación sólo de aquellas personas vinculadas a la prestación / producción de servicios y productos esenciales. En este sentido, a pesar de las dificultades propias del contexto, que ralentizaron o complejizaron las actividades, por ser un Grupo dedicado a la producción y comercialización de alimentos de consumo masivo y de insumos claves para otras industrias esenciales, la actividad fue considerada esencial y por lo tanto las operaciones se han mantenido.

En el resto de los países donde opera el Grupo, también se han implementado medidas similares que generan entre otros efectos, restricciones en el ámbito de la actividad comercial. En este sentido, aquellas subsidiarias dedicadas principalmente a la importación y comercialización de productos de consumo masivo, con mayor peso en el segmento de golosinas y chocolates, han evidenciado una caída de consideración en la demanda que podría causar un impacto negativo en los resultados a corto plazo. No obstante, en esos casos, dada la solidez financiera actual y el acompañamiento financiero de la Sociedad, aunque existan impactos económicos en el corto plazo, se estima que las subsidiarias continuarán operando y podrán seguir haciendo frente a sus compromisos financieros y comerciales.

El alcance final del brote de covid-19 y su impacto en la economía global y de los países donde opera el Grupo es desconocido, pudiendo los gobiernos tomar medidas más estrictas, las cuales no son predecibles en esta instancia. A la fecha de emisión de los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados, el Grupo no ha sufrido impactos significativos en sus resultados como consecuencia de la pandemia. No obstante, no puede cuantificarse razonablemente en qué medida el Coronavirus afectará a futuro el negocio de la Sociedad y sus subsidiarias y los resultados de sus operaciones, de extenderse de manera prolongada esta situación.

En relación a la gestión del contexto derivado del covid-19, se implementó un equipo encargado de monitorear la emergencia en todas las plantas industriales y oficinas, como así también de controlar el cumplimiento de los recaudos de seguridad de todo el personal, que si bien se profundizaron, en muchos casos ya se cumplían por la naturaleza de las actividades respectivas. El Grupo está monitoreando de cerca la situación y definiendo planes de acción que se ajusten al contexto, siguiendo las disposiciones y recomendaciones de los diferentes organismos internacionales y/o Ministerios de salud de los países donde opera. Asimismo, es una prioridad la salud de todos los colaboradores, como así también contribuir al abastecimiento de alimentos e insumos claves para la comunidad.

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 3. INFORMACIÓN POR SEGMENTOS

Los segmentos operativos se determinan sobre la base de los informes de gestión que son revisados por el Directorio y el Personal clave de la gerencia, y los actualiza a medida que los mismos presentan cambios.

El Grupo considera el negocio tanto desde una perspectiva geográfica como también de otra basada en los tipos de producto. Desde el punto de vista geográfico, la Gerencia considera el desempeño de los siguientes segmentos: (i) Argentina, (ii) Brasil, (iii) Región Andina (incluye a Chile, Perú, Ecuador y Colombia), (iv) Norte, Centro y Overseas (incluye, México, EEUU, España y China), (v) Filiales Sur (incluye a Uruguay, Paraguay y Bolivia) y (vi) Resto de Países y Negocios. En dichas locaciones se encuentran instaladas las plantas industriales y las unidades comerciales. Asimismo, dentro de algunos segmentos geográficos, el Grupo está organizado en base a los siguientes tipos de productos: (i) Golosinas y Chocolates; (ii) Galletas; (iii) Alimentos; (iv) Packaging; (v) Agronegocios y (vi) Otros industriales.

La conciliación del resultado operativo por segmentos reportables con el resultado antes del impuesto a las ganancias se muestra a continuación:

	31.03.2020	31.03.2019
Resultado operativo por segmentos reportables	4.133.923	1.839.356
Intereses implícitos comerciales	(284.799)	(394.962)
Resultado operativo	3.849.124	1.444.394
Ingresos financieros	243.178	(52.957)
Gastos financieros	(2.089.019)	(1.691.383)
Resultado por posición monetaria neta	175.627	79.890
Resultado de inversiones en asociadas	(488.727)	(310.384)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	1.690.183	(530.440)

Información sobre áreas geográficas

A continuación, se muestra cómo se distribuyen los activos no corrientes ubicados en Argentina (domicilio de la Sociedad) y en los principales países del exterior:

			31.03.2020
	Argentina	Brasil	Chile	México	Resto	Total
Propiedad, planta y equipos (1)	27.961.737	2.097.873	4.720.229	1.249.661	577.908	36.607.408
Activos por derecho de uso	901.832	303.402	67.403	13.853	98.298	1.384.788
Propiedades de inversión	119.047	38.465	50.669	-	16.636	224.817
Activos intangibles	6.019.571	287.132	19.861	2.246	1.620	6.330.430
Activos biológicos	698.219	-	-	-	-	698.219
Inversiones en asociadas(2)	7.294.160	-	-	-	-	7.294.160
Activos por impuesto diferido	692.177	6.189	110.765	356.239	253.596	1.418.966
Otras inversiones	583	-	-	-	1.332	1.915
Otros créditos(3)	1.319.777	360.620	16.790	12.004	6.531	1.715.722
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE	45.007.103	3.093.681	4.985.717	1.634.003	955.921	55.676.425

(1) Los resultados no trascendidos a terceros, fueron eliminados en la sociedad compradora.

(2) Si bien las asociadas del Grupo (nota 8) poseen activos no corrientes ubicados en países del exterior, los mismos se concentran principalmente en Argentina.

(3) A efectos de la distribución geográfica, se consideró el domicilio de la sociedad del Grupo que posee el activo.

Luis Alejandro Pagani

Véase nuestro informe del 22 de mayo de 2020 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

Victor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Presidente

(Socio)

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==> picture [35 x 23] intentionally omitted <==

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 3. INFORMACIÓN POR SEGMENTOS

Información sobre áreas geográficas

			31.12.2019
	Argentina	Brasil	Chile	México	Resto	Total
Propiedad, planta y equipos(1)	28.432.429	2.705.365	5.335.449	1.641.793	577.968	38.693.004
Activos por derecho de uso	838.045	295.691	82.936	24.136	81.184	1.321.992
Propiedades de inversión	119.047	52.482	57.312	-	16.562	245.403
Activos intangibles	5.302.089	341.521	22.936	3.045	765.348	6.434.939
Activos biológicos	743.113	-	-	-	-	743.113
Inversiones en asociadas(2)	7.893.527	-	-	-	-	7.893.527
Activos por impuesto diferido	1.051.396	6.189	99.842	519.421	240.403	1.917.251
Otras inversiones	666	-	-	-	8.183	8.849
Otros créditos(3)	1.391.107	733.247	17.127	15.353	6.626	2.163.460
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE	45.771.419	4.134.495	5.615.602	2.203.748	1.696.274	59.421.538

(1) Los resultados no trascendidos a terceros, fueron eliminados en la sociedad compradora.

(2) Si bien las asociadas del Grupo (nota 8) poseen activos no corrientes ubicados en países del exterior, los mismos se concentran principalmente en Argentina.

(3) A efectos de la distribución geográfica, se consideró el domicilio de la sociedad del Grupo que posee el activo.

En el cuadro a continuación se muestra la información de ventas consolidadas a clientes domiciliados en Argentina (domicilio de la Sociedad) y en el exterior:

En el cuadro a continuación se muestra la información de ventas consolidadas a clientes en el exterior:	domiciliados en Argentina (domicilio de la Sociedad) y
31.03.2020 Argentina Exterior Total	31.03.2019
	Argentina Exterior Total
Ventas 23.410.431 11.229.733 34.640.164	23.636.853 13.614.150 37.251.003

Victor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

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Véase nuestro informe del 22 de mayo de 2020 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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==> picture [36 x 23] intentionally omitted <==

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 3. INFORMACIÓN POR SEGMENTOS

a) Información por segmentos al 31 de marzo de 2020:

	Argentina	Brasil	Región Andina	Norte, Centro y Overseas	Filiales Sur Resto de los Países y Negocios	Ajustes y eliminaciones Total al 31.03.2020
	Golosinas y Chocolates Galletas Alimentos Packaging Agronegocios Otros Industriales	Golosinas y Chocolates Galletas	Golosinas y Chocolates Galletas Packaging
Ventas a terceros(1) Ventas inter-segmentos	6.264.030 6.421.538 3.580.729 5.891.841 1.968.799 10.377 2.049.975 379.661 152.980 1.152.054 1.343.403 336.331	2.202.955 1.491.708 127.346 61.128	1.558.244 602.409 1.553.395 289.116 68.346 36.481	1.432.838 17.458	1.659.343 1.958 1.772 28.640	- 34.640.164 (6.044.691) -
TOTALVENTAS	8.314.005 6.801.199 3.733.709 7.043.895 3.312.202 346.708	2.330.301 1.552.836	1.847.360 670.755 1.589.876	1.450.296	1.661.115 30.598	(6.044.691) **34.640.164 **
Resultado operativo por segmentos reportables (2)	703.243 1.151.193 775.334 1.039.302 402.348 41.394	46.084 (54.293) (187.752) (19.635) 175.968		(45.004) 127.223 (21.482) - 4.133.923
Depreciación y amortización Impuesto a las ganancias Resultado de inversiones en asociadas	(224.503) (128.924) (63.048) (322.250) (93.548) (17.162) (70.487) (53.005) (78.672) (24.349) (20.225) (54.972) (15.229) (5.923) - (1.172.297) (201.917) (382.875) (83.769) (260.160) (91.579) (16.311) (14.771) - (16.329) 14.311 (78.076) (73.363) (5.296) (3.440) - (1.213.575) - - - - - - - - - - - - - (488.727) - (488.727)

b) Información por segmentos al 31 de marzo de 2019:

	Argentina Golosinas y Chocolates Galletas Alimentos Packaging Agronegocios Otros Industriales	Brasil Región Andina Norte, Centro y Overseas Golosinas y Chocolates Galletas Golosinas y Chocolates Galletas Packaging	Filiales Sur	Resto de los Países y Negocios Ajustes y eliminaciones Total al 31.03.2019
Ventas a terceros(1) Ventas inter-segmentos	7.124.224 6.293.504 3.369.268 6.429.895 1.704.784 25.087 2.140.006 355.727 106.833 1.245.974 1.205.805 383.904	2.671.867 1.565.846 1.970.152 723.868 1.769.126 1.708.332 239.075 123.222 294.707 70.920 25.942 16.570	1.892.882 3.834	2.168 - 37.251.003 31.655 (6.244.174) -
TOTALVENTAS	9.264.230 6.649.231 3.476.101 7.675.869 2.910.589 408.991	2.910.942 1.689.068 2.264.859 794.788 1.795.068 1.724.902	1.896.716	33.823 (6.244.174) 37.251.003
Resultado operativo por segmentos reportables(2)	879.856 645.844 77.254 483.770 (353.301) 22.103	(24.231) (198.362) (116.508) 2.106 178.270 76.831	182.535	(16.811) - 1.839.356
Depreciación y amortización Impuesto a las ganancias Resultado de inversiones en asociadas	(248.515) (176.061) (72.510) (323.070) (127.228) (18.625) (71.698) (41.089) (78.054) (25.713) (15.823) (62.379) (16.084) (2.562) - (1.279.411) (610.752) (253.797) (13.003) 39.304 120.358 (8.676) - - 46.134 (1.416) (40.927) (23.241) (14.099) (8.360) - (768.475) - - - - - - - - - - - - - (310.384) - (310.384)

(1) Incluye venta de bienes y servicios a asociadas.

(2) Incluye intereses implícitos comerciales.

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Véase nuestro informe del 22 de mayo de 2020 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

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==> picture [35 x 23] intentionally omitted <==

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 4. PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS

En los siguientes cuadros se detalla la composición y evolución del rubro propiedad, planta y equipos:

	Terrenos	Construcciones	Plantas productoras	Máquinas e instalaciones	Muebles, herramientas, vehículos y	Obras en construcción y equipos	Total
					otros equipos	en tránsito
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	2.970.346	32.343.105	420.747	70.278.393	7.119.197	3.448.364	116.580.152
Efecto conversión	(88.607)	(1.233.198)	-	(2.824.334)	(285.606)	(228.331)	(4.660.076)
Altas	-	5.456	-	9.076	68.749	415.979	499.260
Transferencias	-	61.371	265	89.919	471	(152.026)	-
Bajas(1)	-	-	(55.927)	(91.528)	(20.743)	-	(168.198)
Valor de origen al cierre del período	2.881.739	31.176.734	365.085	67.461.526	6.882.068	3.483.986	112.251.138
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio	-	(18.839.979)	(233.706)	(53.175.191)	(5.638.272)	-	(77.887.148)
Efecto conversión	-	653.528	-	2.227.697	217.997	-	3.099.222
Bajas(1)	-	-	54.505	88.018	15.247	-	157.770
Depreciación delperíodo(2)	-	(251.371)	(16.844)	(631.692)	(113.667)	-	(1.013.574)
Depreciación acumulada al cierre del	-	(18.437.822)	(196.045)	(51.491.168)	(5.518.695)	-	(75.643.730)
SALDO AL 31.03.2020	2.881.739	12.738.912	169.040	15.970.358	1.363.373	3.483.986	36.607.408

	Terrenos	Construcciones	Plantas productoras	Máquinas e instalaciones	Muebles, herramientas, vehículos y	Obras en construcción y equipos	Total
					otros equipos	en tránsito
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	2.982.619	29.083.058	335.910	62.207.869	6.764.475	4.389.953	105.763.884
Efecto conversión	47.055	398.996	-	766.290	75.800	58.439	1.346.580
Altas	-	10.952	-	21.382	116.456	556.373	705.163
Baja por aplicación inicial NIIF 16(nota 5)	-	-	-	(23.880)	-	-	(23.880)
Transferencias	-	117.065	-	292.457	29.508	(439.030)	-
Bajas(1)	-	-	-	(17.593)	(109.022)	-	(126.615)
Valor de origen al cierre del período	3.029.674	29.610.071	335.910	63.246.525	6.877.217	4.565.735	107.665.132
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio	-	(15.103.305)	(154.957)	(45.309.900)	(5.231.977)	-	(65.800.139)
Efecto conversión	-	(165.365)	-	(590.326)	(59.560)	-	(815.251)
Bajas(1)	-	-	-	11.535	99.023	-	110.558
Baja por aplicación inicial NIIF 16(nota 5)	-	-	-	7.761	-	-	7.761
Depreciación delperíodo(2)	-	(259.546)	(15.445)	(747.704)	(120.214)	-	(1.142.909)
Depreciación acumulada al cierre del	-	(15.528.216)	(170.402)	(46.628.634)	(5.312.728)	-	(67.639.980)
SALDO AL 31.03.2019	3.029.674	14.081.855	165.508	16.617.891	1.564.489	4.565.735	40.025.152

(1) El destino contable de las bajas del período se informa en el rubro “Otros ingresos / (egresos) – neto” del estado de resultados intermedio condensado consolidado.

(2) El destino contable de las depreciaciones del período se informa en nota 16.

Información incluida en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV e identificada como Anexo A.

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Véase nuestro informe del 22 de mayo de 2020 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

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==> picture [35 x 23] intentionally omitted <==

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 4. PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS

A continuación, se enumera la vida útil para cada uno de los ítems que componen el rubro propiedad, planta y equipos que el Grupo utiliza como referencia al momento de su incorporación:

A continuación, se enumera la vida útil para cada uno de los ítems que componen referencia al momento de su incorporación:	el rubro propiedad, planta y equipos que el Grupo utiliza como
ÍTEM	VIDA ÚTIL
Terrenos	Sin depreciación
Construcciones	30 - 50 años
Plantas productoras	5 - 30 años
Máquinas e instalaciones	10 años
Muebles, herramientas, vehículos y otros equipos	3 - 10 años
Obras en construcciónyequipos en tránsito	Sin depreciación

NOTA 5. ACTIVOS POR DERECHOS DE USO

En los siguientes cuadros se detalla la composición y evolución del rubro activos por derecho de uso:

	Terrenos	Inmuebles e instalaciones	Maquinas y vehículos	31.03.2020
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	220.650	1.600.896	24.781	1.846.327
Actualización de arrendamientos variables	85.502	42.602	-	128.104
Altas	42.377	40.640	105.899	188.916
Bajas(1)	(1.974)	(16.334)	-	(18.308)
Efecto conversión	-	(104.777)	(5.642)	(110.419)
Valor de origen al cierre del período	346.555	1.563.027	125.038	2.034.620
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio	(61.488)	(453.701)	(9.146)	(524.335)
Depreciación del período(2)	(25.189)	(135.610)	(11.534)	(172.333)
Bajas(1)	1.974	14.777	-	16.751
Efecto conversión	-	29.128	957	30.085
Depreciación acumulada al cierre delperíodo	(84.703)	(545.406)	(19.723)	(649.832)
TOTAL AL 31.03.2020	261.852	1.017.621	105.315	1.384.788

	Terrenos	Inmuebles e instalaciones	Maquinas y vehículos	31.03.2019
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	-	-	-	-
Altas por aplicación inicial NIIF 16	184.752	1.273.400	5.569	1.463.721
Transferencia por aplicación inicial NIIF 16 (nota 4)	-	-	16.119	16.119
Actualización de arrendamientos variables	35.875	(10.576)	-	25.299
Efecto conversión	-	18.637	512	19.149
Valor de origen al cierre del período	220.627	1.281.461	22.200	1.524.288
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio	-	-	-	-
Depreciación del período(2)	(12.480)	(110.676)	(2.014)	(125.170)
Efecto conversión	-	(1.585)	(59)	(1.644)
Depreciación acumulada al cierre del período	(12.480)	(112.261)	(2.073)	(126.814)
TOTAL AL 31.03.2019	208.147	1.169.200	20.127	1.397.474

(1) El destino contable de las bajas del período, se informa en nota 16 en el rubro “Arrendamientos / alquileres operativos”.

(2) El destino contable de las depreciaciones del período, se informa en nota 16.

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==> picture [35 x 23] intentionally omitted <==

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 6. PROPIEDADES DE INVERSIÓN

En el siguiente cuadro se detalla la composición y evolución del rubro propiedades de inversión:

	31.03.2020	31.03.2019
	Terrenos y construcciones
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	414.736	450.638
Altas	-	1.427
Bajas(1)	(2.577)	-
Efecto conversión	(21.396)	8.378
Valor de origen al cierre del período	390.763	460.443
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio	(169.333)	(165.554)
Efecto conversión	3.411	(2.411)
Depreciación delperíodo(2)	(24)	(313)
Depreciación acumulada al cierre delperíodo	(165.946)	(168.278)
TOTAL	224.817	292.165

(1) El destino contable de las bajas del período se informa en el rubro “Otros ingresos / (egresos) – neto” del estado de resultados intermedio condensado consolidado.

(2) El destino contable de las depreciaciones del período, se informa en nota 16.

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV e identificada como Anexo D.

Los terrenos no se deprecian. La vida útil estimada de las construcciones está en un rango entre 30 y 50 años.

Victor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

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Véase nuestro informe del 22 de mayo de 2020 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio)

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 7. ACTIVOS INTANGIBLES

En los siguientes cuadros se detalla la composición y evolución del rubro activos intangibles:

	Marcas	Valor llave	Software y licencias relacionadas	Total
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	1.568.615	4.531.895	780.578	6.881.088
Altas	-	-	6.420	6.420
Efecto conversión	(75.960)	(7.715)	(33.404)	(117.079)
Valor de origen al cierre del período	1.492.655	4.524.180	753.594	6.770.429
Amortización
Amortización acumulada al inicio del ejercicio	-	-	(446.149)	(446.149)
Amortización del período(1)	-	-	(20.557)	(20.557)
Efecto conversión	-	-	26.707	26.707
Amortización acumulada al cierre delperíodo	-	-	(439.999)	(439.999)
SALDO AL 31.03.2020	1.492.655	4.524.180	313.595	6.330.430

	Marcas	Valor llave	Software y licencias relacionadas	Total
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	1.570.455	4.539.149	848.551	6.958.155
Altas	-	-	28.100	28.100
Bajas	-	-	(29.054)	(29.054)
Efecto conversión	11.913	508	9.652	22.073
Valor de origen al cierre del período	1.582.368	4.539.657	857.249	6.979.274
Amortización
Amortización acumulada al inicio del ejercicio	-	-	(635.713)	(635.713)
Bajas	-	-	29.054	29.054
Amortización del período(1)	-	-	(24.855)	(24.855)
Efecto conversión	-	-	(8.316)	(8.316)
Amortización acumulada al cierre delperíodo	-	-	(639.830)	(639.830)
SALDO AL 31.03.2019	1.582.368	4.539.657	217.419	6.339.444

(1) El destino contable del cargo por amortización del período, se informa en nota 16.

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo B.

Los valores llave y las marcas no se amortizan.

Los costos incurridos en el desarrollo, adquisición o implementación de software, reconocidos como activos intangibles, se amortizan aplicando el método de la línea recta durante sus vidas útiles estimadas, en un plazo que no excede de cinco años.

Las licencias adquiridas por el Grupo han sido clasificadas como activos intangibles con vida útil definida, siendo amortizadas en forma lineal a lo largo del período de la licencia, cuya duración no excede los cinco años.

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 8. INVERSIONES EN ASOCIADAS

A continuación, se expone la composición del rubro:

Sociedad	País	Actividad principal	% de Participación	Valor de libros al 31.03.2020	Valor de libros al 31.12.2019
GAP Inversora S.A.	Argentina	Operaciones financieras y de inversión	5,0000	75	89
Mastellone Hermanos S.A.	Argentina	Industrialización y comercialización de productos, subproductosyderivados de la leche	(1)47,3815	7.294.085	7.893.438
TOTAL				7.294.160	7.893.527

(1) Sumatoria de las participaciones directas de Arcor S.A.I.C. y de Bagley Argentina S.A.

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo C.

En el siguiente cuadro se detalla la evolución del rubro inversiones en asociadas:

	Inversión en asociadas
Saldo al 1 de enero de 2020	7.893.527
Resultado de inversiones en asociadas	(488.727)
Variación reserva de conversión	(110.640)
SALDO AL 31.03.2020	7.294.160
	Inversión en asociadas
Saldo al 1 de enero de 2019	6.164.208
Resultado de inversiones en asociadas	(310.384)
Variación reserva de conversión	11.963
SALDO AL 31.03.2019	5.865.787

A continuación, se expone información financiera resumida de las asociadas al 31 de marzo de 2020, conforme a lo requerido por la NIIF 12:

		Situación financiera	Situación financiera	resumida			Resultados resumidos	Resultados resumidos	Resultados resumidos
Sociedad	Activo no corriente	Activo corriente	Pasivo no corriente	Pasivo corriente	Patrimonio (3)	Ventas	Resultado bruto del período	Resultado del período/ejerc. (3)	Otros resultados integrales del período / ejerc. (3)	Resultado integral total del período/ejerc. (3)
GAP Inversora S.A.(1)	1.580	154	2	80	1.652	-	-	(219)	(439)	(658)
Mastellone Hermanos S.A.(2)	23.656.869	15.026.965	16.924.415	8.647.390	13.111.830	15.043.687	3.308.667	(1.236.974)	(233.500)	(1.470.474)

(1) Información financiera obtenida de los estados financieros al 31 de diciembre de 2019.

(2) Información financiera obtenida de los estados financieros intermedios condensados consolidados al 31 de marzo de 2020. Consolida a sus subsidiarias Con-Ser S.A., Leitesol Indústria e Comércio S.A., Marca 4 S.A., Marca 5 Asesores en Seguros S.A., Mastellone de Paraguay S.A., Mastellone Hermanos do Brasil Comercial e Industrial Ltda. y Mastellone San Luis S.A.

No incluye los ajustes registrados para medir los activos y pasivos identificables de la asociada a la fecha de la aplicación inicial del método de la participación correspondiente a cada participación adquirida.

(3) Patrimonio y resultados atribuibles a los Accionistas de cada asociada.

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo C.

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 8. INVERSIONES EN ASOCIADAS

En el siguiente cuadro, se expone información consolidada resumida correspondiente al resultado de los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2020 y 2019 de Mastellone Hermanos S.A, tal y como surge de los estados financieros condensados consolidados emitidos por la asociada, aprobados por su Directorio.

	Período de tres	Período de tres
	meses finalizado el	meses finalizado el
	31.03.2020	31.03.2019
Ingresos	15.043.687	13.677.591
Costo de ventas	(11.735.020)	(9.857.465)
Ganancia bruta	3.308.667	3.820.126
Gastos de comercialización	(3.417.145)	(3.215.741)
Gastos de administración	(531.078)	(480.186)
Ingreso por inversiones	44.715	63.188
Costos financieros	(447.616)	(399.544)
Diferencias de cambio	(210.572)	(630.359)
Otros resultados financieros	(32.399)	-
Resultado por la posición monetaria neta	81.279	165.646
Otras ganancias y pérdidas	(4.187)	(2.583)
(Pérdida) antes de impuesto a las ganancias	(1.208.336)	(679.453)
Impuesto a lasgananciasya laganancia mínimapresunta	(28.656)	(11.761)
(PÉRDIDA) NETA DEL PERÍODO	(1.236.992)	(691.214)
Pérdida neta atribuible a:
Accionistas de Mastellone Hermanos S.A.	(1.236.974)	(691.230)
Interés no controlante	(18)	16
TOTAL	(1.236.992)	(691.214)

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 8. INVERSIONES EN ASOCIADAS

A continuación, se expone una conciliación entre la información financiera resumida de Mastellone Hermanos S.A. expuesta precedentemente y la que surge de los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados:

	Patrimonio Resultados Otros resultados integrales
	Deudor / (Acreedor) Ganancia / (Pérdida)
	Cifras atribuibles a los Accionistas de Mastellone Hermanos S.A. según sus estados financieros 13.111.830 (1.236.974) (233.500)
	Participación accionaria de Grupo Arcor 47,3815%
	Cifras de Mastellone Hermanos S.A. atribuibles a Grupo Arcor 6.212.582 (586.097) (110.636) Partidas conciliatorias a la participación del Grupo Arcor Diferencia de valuación de elementos de propiedad, planta y equipos, otros activos, propiedades de inversión y activos intangibles (1) (3.173.574) 40.590 - Efecto impositivo de las diferencias de medición 765.122 (6.819) - Baja de valores llave registrados por Mastellone Hermanos S.A. (13.779) - -
	Subtotal - Participación en Patrimonio y Resultados de Mastellone Hermanos S.A. a valores de libros con criterios de medición del Grupo Arcor 3.790.351 (552.326) (110.636)
	Incorporación de mayores y menores valores de activos y pasivos identificables por asignación del precio pagado(2)(3) 2.208.155 63.609 - Incorporación de valor llave(2) 1.295.579 - -
	Cifras correspondientes a Grupo Arcor según sus estados financieros 7.294.085 (488.717) (110.636)

(1) Mastellone Hermanos S.A. aplica el “modelo de revaluación” previsto en la NIC 16 para la valuación de sus principales elementos de “Propiedad, planta y equipos”. El Grupo Arcor aplica el “modelo de costo” previsto en dicha norma.

(2) Incluye la totalidad de las participaciones adquiridas al 31 de marzo de 2020.

(3) Comprende el saldo al cierre y la evolución durante el período de los mayores y menores valores de activos y pasivos identificables. , conforme lo expuesto en nota 42 a los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2019

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 8. INVERSIONES EN ASOCIADAS

En cuadro a continuación, se observa la evolución de la inversión del Grupo en Mastellone en el período cerrado al 31 de marzo de 2020:

	Ganancia / (Pérdida) – ARS
	Saldos al inicio del ejercicio Resultado del período Otros resultados integrales del período Saldos al 31 de marzo de 2020
Inversiones realizadas durante ejercicio 2016 Participación en patrimonio de Mastellone a valores de libros Reconocimiento de mayores y menores valores de activos y pasivos identificables Valor llave	2.165.979 (308.246) (56.379) 1.801.354 1.351.885 18.881 - 1.370.766 75.761 - - 75.761
Subtotal - Participación del 24,1452% en Mastellone Hnos.	3.593.625 (289.365) (56.379) 3.247.881
Inversiones realizadas durante ejercicio 2017 Participación en patrimonio de Mastellone a valores de libros Reconocimiento de mayores y menores valores de activos y pasivos identificables Valor llave	1.237.668 (138.039) (33.266) 1.066.363 441.689 39.361 - 481.050 959.195 - - 959.195
Subtotal - Participación del 14,2466% en Mastellone Hnos.	2.638.552 (98.678) (33.266) 2.506.608
Inversiones realizadas durante ejercicio 2018 Participación en patrimonio de Mastellone a valores de libros Reconocimiento de mayores y menores valores de activos y pasivos identificables Valor llave	370.198 (47.786) (9.935) 312.477 147.680 12.725 - 160.405 136.212 - - 136.212
Subtotal - Participación del 4,2547% en Mastellone Hnos. S.A.	654.090 (35.061) (9.935) 609.094
Inversiones realizadas durante ejercicio 2019 Participación en patrimonio de Mastellone a valores de libros Reconocimiento de mayores y menores valores de activos y pasivos identificables Valor llave	679.468 (58.255) (11.056) 610.157 203.292 (7.358) - 195.934 124.411 - - 124.411
Subtotal - Participación del 4,7349% en Mastellone Hnos. S.A.	1.007.171 (65.613) (11.056) 930.502
TOTAL – INVERSIONES EN ASOCIADAS	7.893.438 (488.717) (110.636) 7.294.085

Hechos posteriores

Durante el mes de abril de 2020, ciertos accionistas de Mastellone Hermanos S.A., haciendo uso del derecho conferido en la primera opción de venta , descripta en nota 42 a los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2019, comunicaron su intención de vender un total de 9.187.030 acciones, ordinarias nominativas, no endosables de valor nominal ARS 1 y un (1) voto por acción de Mastellone Hermanos S.A., a un precio total de aproximadamente USD 4,0 millones. Con respecto a esta transacción vale señalar que:

• La adquisición fue realizada en partes iguales por la Sociedad y su subsidiaria Bagley Argentina S.A.

• A partir de la misma, Arcor S.A.I.C. y Bagley Argentina S.A., poseerán en forma conjunta una participación del 48,7863% en el capital social de Mastellone Hermanos S.A.

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 9. OTRAS INVERSIONES

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:

	31.03.2020	31.12.2019
No corriente
Otras	1.915	8.849
TOTAL NO CORRIENTE	1.915	8.849
Corriente
Títulospúblicos	10	13
TOTAL CORRIENTE	10	13
TOTAL	1.925	8.862

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo D.

NOTA 10. RESTRICCIÓN A LA DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES

De acuerdo con la LGS, el Estatuto Social y las resoluciones aplicables de la CNV, debe transferirse a la reserva legal el cinco por ciento (5%) del resultado positivo surgido de la sumatoria algebraica del resultado del ejercicio, los ajustes de ejercicios anteriores, las transferencias de otros resultados integrales a resultados no asignados, y las pérdidas acumuladas de ejercicios anteriores, hasta alcanzar el veinte por ciento (20%) del capital social más el ajuste de capital. Dicho porcentaje se alcanzó como resultado de las decisiones de la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas celebrada el 27 de abril de 2019.

Tal como lo dispuso la CNV, los resultados no asignados positivos generados por la adopción de las NIIF, que ascendieron a ARS 616.586 (ARS 203.257 en valores históricos), se reasignaron a una reserva especial la cual sólo podrá ser desafectada para su capitalización o para absorber eventuales saldos negativos de la cuenta resultados no asignados. Dicha reasignación fue aprobada el 27 de abril de 2013 por la Asamblea Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas que consideró los estados financieros individuales y consolidados correspondientes al ejercicio 2012.

NOTA 11. EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En el cuadro a continuación, se expone la evolución del capital social en el período actual y en los últimos tres ejercicios sociales cerrados:

	31.03.2020	31.12.2019	31.12.2018	31.12.2017
Capital social al inicio	700.000.000	700.000.000	700.000.000	700.000.000
CAPITAL SOCIAL AL CIERRE	700.000.000	700.000.000	700.000.000	700.000.000

Las cifras expuestas precedentemente se encuentran expresadas en valores históricos. Las diferencia entre el “Capital social” en valores históricos y el que resulta de aplicar el procedimiento de reexpresión descripto en nota 2.5 se imputa en el rubro “Ajuste de capital social”, integrante del Patrimonio atribuible a los Accionistas de la Sociedad.

El capital social al 31 de marzo de 2020, de ARS 700.000.000, está representado por 16.534.656 acciones nominativas no endosables clase A de ARS 0,01 de valor nominal y con derecho a 5 votos por acción, y por 69.983.465.344 acciones ordinarias nominativas no endosables de clase B, de ARS 0,01 de valor nominal cada una con derecho a 1 voto por acción.

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 12. PRÉSTAMOS

En los siguientes cuadros se detalla la composición y evolución del rubro:

NOTA 12. PRÉSTAMOS En los siguientes cuadros se detalla la composición y evolución del rubro:
	31.03.2020	31.12.2019
No corriente
Préstamos bancarios	5.738.418	6.129.727
Obligaciones negociables	35.171.423	33.545.122
Total no corriente	40.909.841	39.674.849
Corriente
Préstamos bancarios	9.963.170	14.043.839
Obligaciones negociables	3.296.704	2.806.447
Descuentos de documentos	315.595	159.466
Total corriente	13.575.469	17.009.752
TOTAL	54.485.310	56.684.601
	31.03.2020	31.03.2019
	Acreedor	/ (Deudor)
Saldo al inicio del ejercicio	56.684.601	55.395.372
Baja por aplicación inicial de NIIF 16	-	(5.145)
Aumento neto de préstamos	86.846	2.763.689
Pago de intereses y otros gastos financieros	(2.971.565)	(2.922.119)
Intereses perdidos y diferencias de cambio devengadas	1.456.512	2.534.210
Efecto conversión	(771.084)	198.139
TOTALES AL CIERRE DEL PERÍODO	54.485.310	57.964.146

A continuación, se expone la comparación entre el valor en libros y el valor razonable de las obligaciones negociables:

	31.03.2020	31.03.2020	31.12.2019	31.12.2019
	Valor de libros	Valor razonable	Valor de libros	Valor razonable
Obligaciones negociables	38.468.127	30.046.536	36.351.569	35.259.825

El valor razonable de las obligaciones negociables, a tasa fija y variable, con cotización se estimó utilizando información de mercados activos, computando el valor de cotización de cada endeudamiento en su moneda original al cierre de cada período / ejercicio y valuando el saldo resultante, en caso de tratrase de pasivos en moneda extranjera, al tipo de cambio de cierre.

Emisión de Obligaciones Negociables

a. Emisión de Obligaciones Negociables

En el marco del Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables simples no convertibles en acciones por un monto máximo de emisión de hasta USD 800 millones o su equivalente en otras monedas creado en los términos de la Ley de Obligaciones Negociables, aprobado por la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de fecha 28 de noviembre de 2014 y aprobado por la CNV mediante Resolución N° 17.849 del 30 de octubre de 2015, la Sociedad emitió, con fecha 3 de marzo de 2020, las “Obligaciones Negociables Clase N° 13” y las “Obligaciones Negociables Clase N° 14”, a tasa variable, simples no convertibles en acciones, por un valor nominal que, en conjunto, asciende a ARS 2.600,3 millones aproximadamente.

Los fondos netos obtenidos fueron destinados principalmente, a la cancelación de préstamos bancarios de corto plazo en Argentina.

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 12. PRÉSTAMOS

b. Principales términos de las Obligaciones Negociables Clase 13 y Clase 14

	Obligaciones Negociables Clase 13	Obligaciones Negociables Clase 14
Monto final de la emisión	ARS 1.065.220	ARS 1.535.111
Precio de emisión	100% del valor nominal	100% del valor nominal
Moneda	ARS	ARS
Tasa de interés	Tasa variable nominal anual equivalente al promedio de la tasa Badlar del período más un margen aplicable de 4,25 %	Tasa variable nominal anual equivalente al promedio de la tasa Badlar del período más un margen aplicable de 5,75 %
Fecha de amortización y vencimiento	6 de septiembre de 2020 (6meses delafecha de emisión)	6 de septiembre de 2021 (18meses delafecha de emisión)
Fecha de pago de intereses	Trimestralmente, por período vencido, el 6 de junio y 6 de septiembre, hasta la fecha de vencimiento, siendo el primero de dichos vencimientos el 6 de junio de 2020.	Trimestralmente, por período vencido, el 6 de junio 6 de septiembre, 6 de diciembre y 6 de marzo, hasta la fecha de vencimiento, siendo el primero de dichos vencimientos el 6 dejunio de 2020.

c. Compromisos y limitaciones incluidos en las Obligaciones Negociables

Los términos y condiciones de las Obligaciones Negociables emitidas incluyen ciertos compromisos y limitaciones asumidos por la Sociedad que son comunes en este tipo de operaciones. El compromiso más relevante asumido por la Sociedad es que sólo podrá constituir o permitir que sus sociedades controladas constituyan cualquier gravamen sobre sus bienes, activos o ingresos con el objeto de garantizar el pago de deudas en la medida que las Obligaciones Negociables queden garantizadas en forma equivalente y proporcional. Esta limitación no es aplicable a ciertos gravámenes permitidos y sólo comienza a operar en la medida que los gravámenes constituidos por la Sociedad o por cualquiera de sus sociedades controladas garanticen deudas cuyo capital exceda el 10% de sus “Activos Tangibles Netos” (definidos en el Prospecto de Obligaciones Negociables).

NOTA 13. PASIVOS POR ARRENDAMIENTOS

En los siguientes cuadros se detalla la composición y evolución del rubro pasivos por arrendamientos:

	31.03.2020	31.12.2019
No corriente	817.631	794.822
Corriente	663.006	610.683
TOTAL	1.480.637	1.405.505
	31.03.2020	31.03.2019
Saldo al inicio del ejercicio	1.405.505	-
Alta por aplicación inicial de NIIF 16	-	1.463.721
Transferencia por aplicación inicial NIIF 16(nota 12)	-	5.145
Aplicación de pagos por arrendamientos anticipados(*)	-	(2.227)
Actualización de arrendamientos variables	128.104	25.299
Altas	188.916	-
Cargo por intereses y diferencias de cambio devengadas	22.729	41.500
Pagos realizados en el período	(182.725)	(132.215)
Efecto conversión	(81.892)	32.296
TOTAL	1.480.637	1.433.519

(*) A la fecha de aplicación inicial de la NIIF 16, se encontraba registrado como “Otros créditos – Gastos pagados por adelantado” en el estado de situación financiera consolidado.

Luis Alejandro Pagani

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Véase nuestro informe del 22 de mayo de 2020 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 14. PROVISIONES DEDUCIDAS DEL ACTIVO E INCLUIDAS EN EL PASIVO

En los cuadros a continuación se presenta la evolución de las previsiones deducidas del activo e incluidas en el pasivo:

Deducidas del activo:

Deducidas del activo:
	Créditospor	ventas(1)	Otros créditos(2)		Existencias(3)
	31.03.2020	31.03.2019	31.03.2020	31.03.2019	31.03.2020	31.03.2019
Saldos al inicio del ejercicio	1.139.854	1.171.754	53.726	88.393	739.413	850.858
Aumentos	122.822	164.006	577	2.562	233.394	201.978
Disminuciones	(26.115)	(128.474)	-	(32.481)	(71.276)	(172.182)
Utilizaciones	-	(2.389)	-	(602)	(14.409)	(108.575)
Efecto reexpresión, conversiónydif. de cambio	(122.864)	21.392	(3.203)	(7.269)	(19.799)	8.382
TOTALES AL CIERRE DEL PERÍODO	1.113.697	1.226.289	51.100	50.603	867.323	780.461

(1) El destino contable de los aumentos y disminuciones se informa en nota 16.

(2) El destino contable de los aumentos y disminuciones se informa en nota 15 (reintegros de exportación) y nota 16.

(3) El destino contable de los aumentos y disminuciones, se expone en el rubro “Otros gastos generales varios” de nota 16.

Incluidas en el pasivo:

Incluidas en el pasivo:
	Juicios laborales, civiles	y comerciales(2)	Otras provisiones(1)
	31.03.2020	31.03.2019	31.03.2020	31.03.2019
Saldos al inicio del ejercicio	613.068	826.068	141.189	190.568
Aumentos	53.905	179.355	3.911	14.266
Disminuciones	(50.594)	(20.467)	(479)	(8.509)
Pagos	(36.492)	(178.159)	-	-
Efecto conversiónyreexpresión	(29.360)	(29.586)	(904)	(15.855)
TOTALES AL CIERRE DEL PERÍODO	550.527	777.211	143.717	180.470

(1) El destino contable de los aumentos y disminuciones se informa en nota 16.

(2) El destino contable de los aumentos y disminuciones se informa en nota 16 y en el rubro “Gastos financieros” del estado de resultados intermedio condensado consolidado.

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV e identificada como Anexo E.

NOTA 15. COSTO DE VENTA DE BIENES Y SERVICIOS PRESTADOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro costo de venta de bienes y servicios prestados:

	31.03.2020	31.03.2019
Existencia al inicio del ejercicio	23.267.358	28.522.992
Compras del período y transferencia de productos biológicos desde la actividad agropecuaria	13.747.976	15.358.699
Gastos de producción y prestación de servicios (nota 16)	9.839.454	11.090.759
Venta de subproductos	(80.374)	(77.964)
Reintegros de exportación	(62.815)	(65.556)
Efecto conversión	(945.633)	329.513
Existencia al cierre delperíodo	(22.317.641)	(27.332.327)
TOTALES	23.448.325	27.826.116

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV e identificada como Anexo F.

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 16. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA

	Gastos de producción Gastos de producción de activos biológicos Gastos de comercialización Gastos de administración Gastos de mantenimiento de propiedades de inversión Total al 31.03.2020 Total al 31.03.2019
	Gasto / (Ingreso)
Retribución de administradores, directores y síndicos Honorarios y retribuciones por servicios Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios Impuestos, tasas y contribuciones Impuestos directos Conservación de prop., planta y equipos y prop. de inversión Dep. de prop., planta y eq. y prop. de inv (notas 4 y 6) () Depreciación de activos por derecho de uso (nota 5) () Amortización de activos intangibles (nota 7) Fletes y acarreos Combustibles y lubricantes Gastos de exportación e importación Servicios de terceros Energía eléctrica, gas y comunicaciones Gastos de viaje, movilidad y estadía Servicios bancarios Calidad y medio ambiente Publicidad y propaganda Arrendamientos / alquileres operativos Seguros Sistemas y software de aplicación Derechos a la exportación Quebranto por deudores incobrables Quebranto (recupero) por juicios laborales y otros Quebranto por otras provisiones diversas Quebranto (recupero) por otros créditos Otros gastos generales varios	- - - 140.005 - 140.005 71.187 51.893 811 21.796 110.144 16 184.660 220.841 5.449.704 61.114 1.384.459 782.748 - 7.678.025 8.430.057 70.281 2.663 40.151 8.476 1.666 123.237 153.922 - - 565.519 - - 565.519 521.713 877.616 7.138 30.840 5.108 336 921.038 1.231.901 917.345 6.016 55.082 20.966 24 999.433 1.132.870 15.433 5.167 105.117 26.590 - 152.307 121.686 2.705 - 5.528 12.324 - 20.557 24.855 232.362 5.323 1.394.536 - - 1.632.221 1.773.079 153.319 8.208 11.413 1.567 - 174.507 178.426 - - 183.248 - - 183.248 239.640 467.529 36.149 466.946 54.184 8.600 1.033.408 1.164.557 898.111 9.741 58.725 35.260 75 1.001.912 1.234.113 42.094 180 70.496 24.210 - 136.980 195.568 - - - 50.257 - 50.257 58.849 72.323 45 - - - 72.368 73.400 - - 600.651 - - 600.651 664.719 58.563 - 102.720 9.179 - 170.462 192.573 112.421 238 21.293 18.609 - 152.561 141.904 53.149 545 60.139 67.908 - 181.741 180.383 - - 114.565 - - 114.565 195.701 - - 96.707 - - 96.707 35.532 21.640 394 5.142 (2.850) - 24.326 62.866 269 - 2.354 809 - 3.432 5.757 - - 428 - - 428 (24.458) 342.697 44.384 360.023 53.169 154 800.427 762.740
TOTALES AL 31.03.2020	9.839.454 188.116 5.757.878 1.418.663 10.871 17.214.982
TOTALES AL 31.03.2019	11.090.759 210.485 6.275.978 1.452.739 14.420 19.044.381

(*) El diferencial entre las notas corresponde, al proceso de activación y desactivación de las depreciaciones incluidos en el costo de los activos biológicos.

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV e identificada como Anexo H.

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 17. RESULTADOS FINANCIEROS, NETOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición de los resultados financieros:

	31.03.2020	31.03.2019
Ingresos financieros
Intereses:
- Equivalentes de efectivo	11.442	5.179
- Explícitos e implícitos comunes	(20.683)	(111.911)
- Financieros con partes relacionadas (nota 19)	4	207
Cambios en el valor razonable de instrumentos financieros:
- Opciones Mastellone Hermanos S.A.	-	54.955
- Otros activos financieros	(12.196)	(1.387)
Diferencia de cambio	264.611	-
Subtotal ingresos financieros	243.178	(52.957)
Gastos financieros
Intereses:
- Bancarios, obligaciones negociables y gastos de financiación	(1.261.818)	(1.077.510)
- Arrendamientos financieros	(17.506)	(22.145)
- Explícitos e implícitos	(19.334)	311.158
Cambios en el valor razonable de instrumentos financieros
- Opciones Mastellone Hermanos S.A.	(797.873)	-
Diferencia de cambio	-	(902.886)
Subtotal	(2.096.531)	(1.691.383)
Importes capitalizados en activos aptos	7.512	-
Subtotalgastos financieros	(2.089.019)	(1.691.383)
Resultado por posición monetaria neta	175.627	79.890
TOTAL RESULTADOS FINANCIEROS, NETOS	(1.670.214)	(1.664.450)

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 18. COMPROMISOS Y GARANTÍAS OTORGADAS

(a) Compromisos de gastos

Los gastos comprometidos, pero no incurridos a la fecha de los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados son:

	31.03.2020	31.03.2019
Servicios informáticos	478.946	126.174
Servicios de logística	87.801	78.999
Servicios deproducción	172.000	228.841
TOTALES	738.747	434.014

(b) Otras garantías otorgadas y bienes de disponibilidad restringida

Empresa Acreedor / Beneficiario Moneda original Tipo de garantía	Garantía Monto máximo avalado Valor de libros del préstamo otorgado al 31.03.2020 ARS Valor de libros de la garantía otorgada al 31.03.2020 ARS Valor de libros del préstamo otorgado al 31.12.2019 ARS Valor de libros de la garantía otorgada al 31.12.2019 ARS
Arcor do Brasil Ltda. Pottencial Seguradora S.A. BRL Aval Swiss Re Corporate Solutions Brasil Seguros S.A. BRL Aval Itaú Unibanco S.A. BRL Aval Banco Safra S.A. BRL Aval	Seguro de Caución 15.000 - - - - - - - - Op. descuento de documentos N/A 253.278 253.278 9.642 9.642 N/A - - 60.798 60.798
Bagley do Brasil Alimentos Ltda. Pottencial Seguradora S.A. BRL Aval Swiss Re Corporate Solutions Brasil Seguros S.A. BRL Aval Itaú Unibanco S.A. BRL Aval Banco Safra S.A. BRL Aval	Seguro de Caución 45.000 - - - - - - - - Op. descuento de documentos N/A 33.672 33.672 51.707 51.707 N/A - - 17.834 17.834
Cartocor S.A. Banco de la Nación Argentina ARS Aval	Op. de descuento de documentos N/A 28.645 28.645 19.483 19.483
Papel Misionero S.A.I.F.C. (*) Banco de la Nación Argentina USD Real	Hipoteca - 185.429 3.176.451 180.122 3.286.494

(*) Con fecha 8 de mayo de 2019, se realizó la cancelación de la hipoteca en segundo grado que Papel Misionero S.A.I.F.C mantenía con el Banco de la Nación Argentina, manteniéndose vigente la hipoteca en primer grado a favor de dicha institución financiera.

(c) Compromisos eventuales

En virtud del Contrato Marco de Inversión con Groupe Danone, la Sociedad ha celebrado con la subsidiaria Bagley Argentina S.A., un acuerdo por el cual la Sociedad se obliga a la provisión de los servicios necesarios para la elaboración de ciertos productos utilizando activos de propiedad de Bagley Argentina S.A.

En virtud de ello, existen equipos de Bagley Argentina S.A. ubicados en plantas de la Sociedad que, al 31 de marzo de 2020, poseen un valor residual de ARS 16.974. Por estos bienes la Sociedad se obliga a la custodia de los mismos y mantener los seguros correspondientes. Al 31 de diciembre de 2019 dicho valor de libros ascendía a ARS 17.714.

En virtud de contratos de maquila realizados por la Sociedad con terceros, al 31 de marzo de 2020 la Sociedad posee en sus depósitos existencias de azúcar de terceros por un monto a precio promedio de compras a terceros del último mes de ARS 380.966. Al 31 de diciembre de 2019, dicha existencia ascendía a ARS 440.027.

Asimismo, la Sociedad posee en sus depósitos al 31 de marzo de 2020, existencias de productos terminados de propiedad de terceros para su comercialización por un valor de ARS 21.292 (no incluye existencias de otras sociedades relacionadas). Por este mismo concepto, al 31 de diciembre de 2019 las existencias ascendían a ARS 22.514.

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NOTA 19. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

A continuación, se detallan las transacciones y saldos pendientes con partes relacionadas:

• (a) Ventas de bienes, servicios y recupero de gastos

Venta de bienes (1)

Venta de bienes(1)
	Tipo de relación	31.03.2020	31.03.2019
Logística La Serenísima S.A.(2)	Asociada por vía indirecta	128	31
Mastellone Hermanos S.A.	Asociada	54.862	53.591
Mastellone San Luis S.A.(2)	Asociadapor vía indirecta	2.492	3.853
TOTAL		57.482	57.475

Ventas de servicios (1)

	Tipo de relación	31.03.2020		31.03.2019
Grupo Arcor S.A.	Controlante		246		105
TOTAL			246		105
Recupero de gastos
	Tipo de relación	31.03.2020		31.03.2019
Mastellone Hermanos S.A.	Asociada		-		2.467
Mastellone de Paraguay S.A.(2)	Asociada por vía indirecta		1.425		1.386
TOTAL			1.425		3.853

Recupero de gastos

(1) Importe bruto antes de segregar intereses implícitos que han sido incluidos en el rubro Ingresos financieros.

(2) Sociedad controlada y/o relacionada a Mastellone Hermanos S.A.

(b) Compra de bienes

	Tipo de relación	31.03.2020	31.03.2019
Mastellone Hermanos S.A.	Asociada	113.828	57.487
Mastellone de Paraguay S.A. (1)	Asociada por vía indirecta	50.506	27.163
TOTAL		164.334	84.650

(1) Sociedad controlada y/o relacionada a Mastellone Hermanos S.A.

(c) Otros gastos con partes relacionadas

	Tipo de relación	31.03.2020		31.03.2019
Aportes a Fundación Arcor	Otras		4.751	5.622
Aportes a Fundación Arcor Chile	Otras		1.711	5.420
Aportes a Instituto Arcor Brasil	Otras		3.027	3.271
TOTAL			9.489	14.313
d) Intereses financieros(nota 17)
Ganados	Tipo de relación	31.03.2020		31.03.2019
GAP Inversora S.A.	Asociada		-	105
Otraspartes relacionadas	Otras		4	102
TOTAL			4	207

(d) Intereses financieros (nota 17)

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 19. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

(e) Saldos de créditos y pasivos registrados por operaciones con partes relacionadas

Saldos por cobrar

	Tipo de relación	31.03.2020	31.12.2019
Grupo Arcor S.A.	Controlante	145	795
Logística La Serenísima S.A.(1)	Asociada por vía indirecta	372	223
Mastellone de Paraguay S.A.(1)	Asociada por vía indirecta	1.589	2.161
Mastellone Hermanos S.A.	Asociada	20.560	20.636
Mastellone San Luis S.A.(1)	Asociadapor vía indirecta	2.054	664
TOTAL		24.720	24.479

Saldos por pagar y otras deudas

	Tipo de relación	31.03.2020	31.12.2019
Mastellone de Paraguay S.A.(1)	Asociada por vía indirecta	26.674	29.691
Mastellone Hermanos S.A.	Asociada	114.672	10.782
Retribuciones a Directores a pagar	Otras	13.122	11.102
Otraspartes relacionadas	Otras	12.672	13.578
TOTAL		167.140	65.153

(1) Sociedad controlada y/o relacionada a Mastellone Hermanos S.A.

Las cuentas por cobrar y por pagar con partes relacionadas surgen principalmente de transacciones de venta / compra, las mismas vencen antes de los doce meses después de la fecha de la venta y no devengan intereses. Las cuentas por cobrar no tienen garantías y no generan intereses. No se han registrado previsiones por desvalorización sobre estas cuentas por cobrar a partes relacionadas.

(f) Préstamos otorgados

	Tipo de relación	31.03.2020		31.12.2019
Otraspartes relacionadas	Otras		1.319		1.287
TOTAL			1.319		1.287

(g) Beneficios sociales

La retribución y demás beneficios al Directorio y Personal clave de la gerencia devengados al 31 de marzo de 2020 y 2019 ascendieron a ARS 197.915 y ARS 137.794, respectivamente.

Personal clave de la gerencia, son las personas que tienen autoridad y responsabilidad para planificar, dirigir y controlar las actividades del Grupo.

Victor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 22 de mayo de 2020 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

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ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS CONDENSADOS CONSOLIDADOS POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2020 Y 2019

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 20. REORGANIZACIONES SOCIETARIAS DENTRO DEL GRUPO

Fusión por absorción de Arcor S.A.I.C. con La Campagnola S.A.C.I. y con Asama S.A.

Con fecha 8 de noviembre de 2019, la Sociedad (absorbente) suscribió un Acuerdo Previo de Fusión con su subsidiaria La Campagnola S.A.C.I. (absorbida) y, por otra parte otro Acuerdo Previo con su subsidiaria Asama S.A. (absorbida).

Dichos acuerdos establecen las pautas para iniciar el proceso de reorganización societaria por el cual la Sociedad absorbe todos los activos y pasivos de La Campagnola S.A.C.I. y de Asama S.A. con efectos a partir del 1 de enero de 2020.

Estas fusiones por absorción se realizan dentro de las previsiones establecidas por los artículos 80 y 81 de la Ley de Impuesto a las Ganancias, Texto Ordenado por Decreto 824/2019 (antes artículos 77 y 78 de la Ley de Impuesto a las Ganancias, Texto Ordenado por Decreto 649/1997) y disposiciones concordantes.

Con fecha 11 de diciembre de 2019, la Asamblea General Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad (absorbente) aprobó los Acuerdos Previos mencionados. Por su parte las subsidiarias Asama S.A. (absorbida) y La Campagnola S.A.C.I. (absorbida), aprobaron sus Acuerdos Previos, mediante sus Asambleas Generales Extraordinarias de Accionistas de fecha 10 de diciembre de 2019 y 11 de diciembre de 2019, respectivamente.

Con fecha 19 de marzo de 2020, Arcor S.A.I.C. junto con La Campagnola S.A.C.I. por una parte, y Arcor S.A.I.C. junto con Asama S.A., por la otra, suscribieron los respectivos compromisos previos de fusión, en los cuales se fijaron las pautas, en línea con las definidas en los correspondientes acuerdos previos, del proceso de reorganización societaria por el cual Arcor S.A.I.C. incorporaría a su patrimonio los activos y pasivos de La Campagnola S.A.C.I. y Asama S.A., con efectos retroactivos al 1 de enero de 2020.

Con fecha 25 de abril de 2020, la Asamblea General Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad (absorbente) aprobó el Compromiso Previo de Fusión. El 27 de abril de 2020, la Asamblea General Extraordinaria de Accionistas de la subsidiaria La Campagnola (absorbida), aprobó el Compromiso Previo de Fusión. La subsidiaria Asama S.A. (absorbida), aprobó el Compromiso Previo de Fusión, mediante Asamblea General Extraordinaria de Accionistas con fecha 28 de abril de 2020.

NOTA 21. INFORMACIÓN SOBRE INSTRUMENTOS FINANCIEROS

Instrumentos financieros medidos a valor razonable – Jerarquías del valor razonable

En los cuadros a continuación se exponen los instrumentos financieros medidos a valor razonable, clasificados por jerarquía, según el método de medición utilizado. Los diferentes niveles han sido definidos de la siguiente manera:

• Nivel 1: precios de cotización (no ajustados) en mercados activos, para activos y pasivos idénticos.

• Nivel 2: datos distintos al precio de cotización incluidos dentro del Nivel 1, que sean observables para el activo o el pasivo, tanto directamente (esto es, los precios), como indirectamente (esto es, derivados de los precios).

• Nivel 3: datos para el activo o el pasivo que no están basados en datos observables de mercado, lo cual requiere que el Grupo elabore sus propias hipótesis y premisas.

• Al 31 de marzo de 2020:

• Nivel 3: datos para el activo o el pasivo que no está propias hipótesis y premisas. - Al 31 de marzo de 2020:	n basados en datos observ	ables de mercado, lo	cual requiere que el	Grupo elabore su
	Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3	Total
Activos
Activos financieros a valor razonable
Efectivoyequivalentes de efectivo	10.675.697	-	-	10.675.697
Total activos	10.675.697	-	-	10.675.697
	Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3	Total
Pasivos
Pasivos financieros a valor razonable
Instrumentos financieros derivados	-	56.693	976.264	1.032.957
Cuentasporpagar comercialesyotras deudas(1)	-	159.488	-	159.488
Totalpasivos	-	216.181	976.264	1.192.445

(1) Sólo incluye pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

Victor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

Presidente

Véase nuestro informe del 22 de mayo de 2020 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 21. INFORMACIÓN SOBRE INSTRUMENTOS FINANCIEROS

Instrumentos financieros medidos a valor razonable – Jerarquías del valor razonable

• Al 31 de diciembre de 2019:

- Al 31 de diciembre de 2019:
	Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3	Total
Activos
Activos financieros a valor razonable
Instrumentos financieros derivados	4.505	9.214	-	13.719
Efectivoyequivalentes de efectivo	10.667.181	-	-	10.667.181
Total activos	10.671.686	9.214	-	10.680.900
	Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3	Total
Pasivos
Pasivos financieros a valor razonable
Instrumentos financieros derivados	-	-	178.390	178.390
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas(1)	-	161.109	-	161.109
Totalpasivos	-	161.109	178.390	339.499

(1) Sólo incluye pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

Las consideraciones respecto de los criterios empleados para la medición de los valores razonables expuestos precedentemente, pueden observarse en nota 39 a los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2019.

Vencimientos contractuales de pasivos financieros

Los siguientes cuadros, muestran los pasivos financieros del Grupo por grupos de vencimiento comunes, considerando el tiempo que resta para su vencimiento desde el 31 de marzo de 2020 y 31 de diciembre 2019, respectivamente. Los montos presentados en el cuadro son los flujos de efectivo contractuales no descontados. Para su determinación se consideraron las variables observables, cotización, tipo de cambio y tasa de interés, vigentes al 31 de marzo de 2020 y al 31 de diciembre de 2019, respectivamente.

Valor de libros	Vencimientos contractuales
	Menos de un año Entre 1 y 2 años Entre 2 y 5 años Más de 5 años Total al 31.03.2020
	ARS
Préstamos 54.485.310 Pasivos por arrendamientos 1.480.637 Instrumentos financieros derivados 56.693 Cuentasporpagar comercialesyotras deudas(1) 22.669.615	17.069.050 7.671.857 38.791.354 - 63.532.261 684.107 477.347 431.355 18.440 1.611.249 56.692 - - - 56.692 22.461.857 510.088 - - 22.971.945
TOTAL AL 31 DE MARZO 2020 78.692.255	40.271.706 8.659.292 39.222.709 18.440 88.172.147

(1) Sólo incluye pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

Victor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

Presidente

Véase nuestro informe del 22 de mayo de 2020 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 21. INFORMACIÓN SOBRE INSTRUMENTOS FINANCIEROS

Vencimientos contractuales de pasivos financieros

Valor de libros	Vencimientos contractuales
	Menos de un año Entre 1 y 2 años Entre 2 y 5 años Más de 5 años Total al 31.12.2019
	ARS
Préstamos 56.684.601 Pasivos por arrendamientos 1.405.505 Cuentasporpagar comercialesyotras deudas(1) 21.455.905	20.375.927 6.437.417 39.596.036 - 66.409.380 625.839 493.032 394.238 20.030 1.533.139 21.536.466 281.721 - - 21.818.187
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2019 79.546.011	42.538.232 7.212.170 39.990.274 20.030 89.760.706

(1) Solo incluye pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

Los instrumentos financieros derivados expuestos precedentemente no incluyen a las opciones de compra y de venta de acciones de Mastellone Hermanos S.A. Los flujos de efectivo que podrían derivarse del ejercicio de dichas opciones están descriptos en la nota 42 a los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2019.

Contrato de compra a futuro de moneda

• Arcor S.A.I.C.

• Al 31 de marzo de 2020, Arcor SAIC no posee contratos de compra a futuro de moneda.

Al 31 de marzo de 2019, Arcor S.A.I.C. mantenía contratos a término por compras de dólares con vencimiento entre los meses de abril de 2019 y agosto de 2019, por un total de USD 215.000, a un precio promedio ponderado de ARS 44,65 por cada USD. La Sociedad reconoció por las citadas operaciones y otras que fueron liquidadas durante el período, ganancias en moneda homogénea de ARS 612.460, las cuales fueron imputadas en el rubro “Resultados financieros, netos” del estado de resultados intermedio condensado consolidado.

- Unidal México S.A. de C.V.

Al 31 de marzo de 2020, la subsidiaria mantiene contratos a término por venta de dólares estadounidenses con vencimiento entre los meses de junio y septiembre de 2020, por USD 5.000, a un precio promedio ponderado de MXN 20,28 por cada USD. Como consecuencia de esta operatoria, la subsidiaria posee un pasivo de ARS 56.693, que se encuentra expuesto en el rubro “Instrumentos financieros derivados” del estado de situación financiera consolidado. La subsidiaria reconoció por las citadas operaciones y otras que fueron liquidadas durante el presente período, pérdidas por ARS 56.387, las cuales fueron imputadas en el rubro “Resultados financieros, netos” del estado de resultados intermedio condensado consolidado.

Al 31 de marzo de 2019, la subsidiaria mantenía contratos a término por venta de dólares con vencimiento entre los meses de abril y septiembre de 2019, por USD 7.500, a un precio promedio ponderado de MXN 20,22 por cada USD. Como consecuencia de esta operatoria, la subsidiaria poseía un pasivo de ARS 9.549. La subsidiaria reconoció por las citadas operaciones y otras que fueron liquidadas durante dicho perído, ganancias de ARS 12.162, las cuales fueron imputadas en el rubro “Resultados financieros, netos” del estado de resultados intermedio condensado consolidado.

Victor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

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Véase nuestro informe del 22 de mayo de 2020 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 22. FLUJOS DE EFECTIVO

En el Estado de flujos de efectivo, se excluyen los efectos de las siguientes actividades de inversión y de financiación que no implicaron movimientos de fondos:

movimientos de fondos:
	Actividad	31.03.2020	31.03.2019
Altas de elementos de propiedad, planta y equipos y activos intangibles no canceladas al cierre	Inversión	(68.855)	(153.359)
Altas de derechos de uso y actualización de arrendamientos variables (nota 5)	Inversión	(188.916)	(1.463.721)
Altas depasivosyactualización de arrendamientos variables (nota 13)	Financiación	188.916	1.463.721

NOTA 23. ACUERDO DE JOINT VENTURE CON GRUPO WEBCOR

Durante el mes de junio de 2018, el Directorio de la Sociedad aprobó un acuerdo para realizar una inversión junto con el Grupo Webcor, una de las mayores empresas de distribución de alimentos en la República de Angola. El acuerdo tiene por objetivo la instalación de una planta industrial para iniciar la producción de golosinas, bombones y galletas en dicho país. Dentro de este marco, en el mes de abril de 2020 se realizaron aportes por USD 100.

NOTA 24. HECHOS POSTERIORES

Celebración de Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas

Con fecha 25 de abril de 2020, los Accionistas de la Sociedad, reunidos en Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria, han considerado y aprobado entre otros puntos del orden del día, lo siguiente:

• a. Absorber los Resultados No Asignados negativos al inicio del ejercicio mediante la desafectación de la Reserva Especial para Futuros Dividendos.

• b. Desafectar la Reserva Especial para Futuros Dividendos en ARS 997.092 y la Reserva Facultativa para Futuras Inversiones en ARS 182.908, a efectos de la distribución de un dividendo en efectivo por ARS 1.180.000, el que será puesto a disposición conforme al siguiente cronograma: ARS 610.000 a partir del 11 de mayo de 2020, ARS 252.000 a partir del 3 de agosto de 2020 y ARS 318.000 a partir del 5 de octubre de 2020.

• c. Desafectar la Reserva Facultativa para Futuras Inversiones en ARS 2.500.000 para ser destinados a la Reserva Especial para Futuros Dividendos.

Fusión por absorción de Cartocor S.A. con Zucamor S.A., Zucamor Cuyo S.A. y BI S.A.

Con fecha 15 de mayo de 2020, los Directorios de las subsidiarias Cartocor S.A.(absorbente), Zucamor S.A., Zucamor Cuyo S.A. y BI S.A. (absorbidas) suscribieron el Acuerdo Previo de Fusión.

Dicho acuerdo establece las pautas para iniciar el proceso de reorganización societaria por el cual Cartocor S.A. absorbe todos los activos y pasivos de Zucamor S.A., Zucamor Cuyo S.A. y BI S.A., con efectos a partir del 1 de julio de 2020.

Esta fusión por absorción se realizará dentro de las previsiones establecidas por los artículos 80 y 81 de la Ley de Impuesto a las Ganancias, Texto Ordenado por Decreto 824/2019 (antes artículos 77 y 78 de la Ley de Impuesto a las Ganancias, Texto Ordenado por Decreto 649/1997) y disposiciones concordantes.

Adicionalmente a lo mencionado, y a lo expuesto en nota 8 de los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados, no existen otros hechos posteriores significativos que requieran ser revelados.

Victor Jorge Aramburu

Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

Presidente

Véase nuestro informe del 22 de mayo de 2020 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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