ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2019

May 16, 2019

ARCOR S.A.I.C. Estados Financieros Intermedios Condensados Consolidados Por el período finalizado el 31 de marzo de 2019 presentado en forma comparativa

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS CONDENSADOS CONSOLIDADOS AL 31 DE MARZO DE 2019 Y 2018

CONTENIDO

• Glosario de términos
• Introducción
• Estado de resultados intermedio condensado consolidado
• Estado de otros resultados integrales intermedio condensado consolidado
• Estado de situación financiera intermedio condensado consolidado
• Estado de cambios en el patrimonio intermedio condensado consolidado
• Estado de flujos de efectivo intermedio condensado consolidado
• Notas a los estados financieros intermedios condensados consolidados:
• $\mathbf{1}$ Información general
• $1.1\,$ Antecedentes de la Sociedad
• $1.2$ Datos de la sociedad controlante
• $\overline{2}$ Normas contables y bases de preparación
• 2.1 Bases de preparación
• $2.2$ Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables
• $2.3$ Estacionalidad de las operaciones
• $2.4$ Moneda funcional y moneda de presentación
• 2.5 Información financiera en economías de alta inflación
• $\overline{3}$ Información por segmentos
• $\overline{4}$ Propiedad, planta y equipos
• $\mathfrak s$ Propiedades de inversión
• $\sqrt{6}$ Activos intangibles
• $\overline{7}$ Inversiones en asociadas
• $\bf 8$ Otras inversiones
• $\overline{9}$ Restricción a la distribución de utilidades
• $10$ Evolución del capital social
• $11\,$ Préstamos
• 12 Provisiones deducidas del activo e incluidas en el pasivo
• 13 Costo de venta de bienes y servicios prestados
• 14 Información sobre gastos por función y naturaleza
• 15 Compromisos y garantías otorgadas
• 16 Transacciones y saldos con partes relacionadas
• 17 Reorganizaciones societarias dentro del Grupo
• 18 Información sobre instrumentos financieros
• 19 Flujos de efectivo
• 20 Acuerdo de Joint Venture con Grupo Webcor
• 21 Cambios en políticas contables - Adopción NIIF 16
• 22 Hechos posteriores Reseña informativa

Información incluida en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO / CNV

• Anexo A: Nota 4
• Anexo B: Nota 6
• Anexo C: Nota 7
• Anexo D: Notas 5 y 7
• Anexo E: Nota 12
• Anexo F: Nota 13
• Anexo H: Nota 14

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS CONDENSADOS CONSOLIDADOS AL 31 DE MARZO DE 2019 Y 2018

GLOSARIO DE TÉRMINOS

Término	Definición
ARG PCGA	RT emitidas por la FACPCE con excepción de la RT № 26 (y sus modificatorias) que adopta las NIIF. Estas RT contienen las normas generales y particulares de valuación y exposición vigentes en Argentina, para las sociedades que no están obligadas o no optaron por adoptar las NIIF.
ARS	Peso Argentino.
Asociadas	Sociedades sobre las cuales Arcor S.A.I.C. posee influencia significativa, conforme a lo dispuesto por la NIC 28.
BOB	Peso Boliviano.
BRL	Real Brasileño.
CINIIF	Comité de Interpretación de las Normas Internacionales de Información Financiera.
CLP	Peso Chileno.
CNV	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
COP	Peso Colombiano
CSJN	Corte Suprema de Justicia de la Nación.
EUR	Euro.
FACPCE	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
FASB	Financial Accounting Standards Board
Grupo Arcor / Grupo	Grupo económico formado por Arcor S.A.I.C. y sus subsidiarias.
IASB	Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad.
IFRIC	International Financial Reporting Interpretations Committee (ver CINIIF).
IFRS	International Financial Reporting Standards (ver NIIF).
La Sociedad / Arcor S.A.I.C.	Indistintamente, Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial.
LGS	Ley General de Sociedades de la República Argentina (Ley $N^{\circ}$ 19.550 y sus modificatorias)
MXN	Peso Mexicano.
NIC	Norma Internacional de Contabilidad
NIIF	Normas Internacionales de Información Financiera (o IFRS, por sus siglas en inglés).
PEN	Nuevo Sol Peruano.
PYG	Guaranies.
RG/CNV	Resoluciones Generales emitidas por la CNV.
RMB	Renminbis.
RT/FACPCE	Resoluciones Técnicas emitidas por la FACPCE.
Subsidiarias	Sociedades sobre las cuales la Sociedad tiene control. Arcor S.A.I.C., controla otras sociedades cuando está expuesto o tiene derecho a rendimientos variables y tiene la capacidad de influir en dichos rendimientos a través de su poder sobre las mismas, conforme a lo dispuesto por la NIIF 10.
TO / CNV	Texto Ordenado de la CNV.
USD	Dólar Estadounidense.
UYU	Peso Uruguayo.
VPP	Valor Patrimonial Proporcional, o Método de la participación

INTRODUCCIÓN

Considerando los requerimientos de la CNV, la Sociedad ha invertido el orden de presentación de sus estados financieros intermedios condensados consolidados e individuales, exponiendo en primera instancia la información consolidada de la Sociedad y sus subsidiarias y luego los estados financieros intermedios condensados individuales de la misma. De conformidad con las normas regulatorias vigentes, los estados financieros intermedios condensados consolidados constituyen información complementaria de los individuales. La Dirección de la Sociedad recomienda la lectura conjunta de los estados financieros intermedios condensados consolidados e individuales.

Los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados fueron confeccionados en la forma condensada prevista en la NIC 34, por lo que no contienen toda la información requerida para un juego de estados financieros anuales de acuerdo a NIIF. No obstante, contienen cierta información adicional a la requerida por la NIC 34, que la Dirección de la Sociedad considera relevante para un adecuado análisis e interpretación de la situación patrimonial, financiera y de los resultados de las operaciones de la Sociedad y sus subsidiarias.

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL
ESTADO DE RESULTADOS INTERMEDIO CONDENSADO CONSOLIDADO POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2019 Y 2018

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

	Notas	Período finalizado el
		31.03.2019	31.03.2018
Ventas de bienes y servicios		25.078.500	22.969.655
Costo de venta de bienes y servicios prestados	13	(18.681.987)	(16.097.629)
SUBTOTAL		6.396.513	6.872.026
Resultados generados por activos biológicos		(7.271)	(85.465)
GANANCIA BRUTA		6.389.242	6.786.561
Gastos de comercialización	14	(4.239.007)	(3.814.805)
Gastos de administración	14	(1.015.593)	(983.534)
Otros ingresos / (egresos) — neto		(162.232)	(214.932)
RESULTADO OPERATIVO		972.410	1.773.290
Ingresos financieros		(35.652)	(81.922)
Gastos financieros		(1.138.690)	(426.904)
Resultado por posición monetaria neta		53.784	51.831
RESULTADOS FINANCIEROS, NETOS		(1.120.558)	(456.995)
Resultado de inversiones en asociadas	7	(208.960)	(28.505)
RESULTADO ANTES DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS		(357.108)	1.287.790
Impuesto a las ganancias		(517.361)	(344.918)
(PÉRDIDA) / GANANCIA NETA DEL PERÍODO		(874.469)	942.872
(Pérdida) / Ganancia atribuible a:
Accionistas de la Sociedad		(956.079)	736.560
Interés no controlante		81.610	206.312
TOTAL		(874.469)	942.872
(Pérdida) / Ganancia por acción atribuible a los accionistas de la Sociedad
Utilidad básica y diluida por acción		(0.01366)	0.01052

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros intermedios condensados consolidados.

Víctor Jorge Aramburu

$\operatorname{Presidente}$ Comisión Fiscalizadora Luis Alejandro Pagani

Presidente

Véase nuestro informe del 16 de mayo de 2019
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)

$\text{C.P.C.E.Cba.}\ \text{N}^{\text{o}}$ 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez C. Andres June 2
Contador Público (UBA)
Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

	Notas	Período finalizado el
		31.03.2019	31.03.2018
(PÉRDIDA) / GANANCIA NETA DEL PERÍODO		(874.469)	942.872
OTROS RESULTADOS INTEGRALES DEL PERÍODO
Partidas que posteriormente pueden ser reclasificadas a resultados
			81.114
Cobertura de flujos de efectivo (1)		(883)
Efecto impositivo		265	(23.231)
SUBTOTAL		(618)	57.883
Diferencias de conversión de sociedades	2.4	629.714	308.787
Efecto impositivo		(228)	(788)
SUBTOTAL		629.486	307.999
OTROS RESULTADOS INTEGRALES DEL PERÍODO		628.868	365.882
(PÉRDIDA) / GANANCIA INTEGRAL TOTAL DEL PERÍODO		(245.601)	1.308.754
Otros resultados integrales del período atribuibles a:
Accionistas de la Sociedad		545.027	303.078
Interés no controlante		83.841	62.804
TOTAL		628.868	365.882
(Pérdida) / Ganancia integral total del período atribuible a:
Accionistas de la Sociedad		(411.052)	1.039.638
Interés no controlante		165.451	269.116
TOTAL		(245.601)	1.308.754

(1) Incluye los resultados por operaciones de cobertura de riesgos de fluctuaciones de precios de materias primas (futuros y opciones).

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros intermedios condensados consolidados.

Víctor Jorge Aramburu

Presidente Comisión Fiscalizadora Luis Alejandro Pagani

Presidente

Véase nuestro informe del 16 de mayo de 2019
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA INTERMEDIO CONDENSADO CONSOLIDADO

AL 31 DE MARZO DE 2019 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018
(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

ACTIVO	Notas	31.03.2019	31.12.2018
ACTIVO NO CORRIENTE
Propiedad, planta y equipos	4	26.946.141	26.904.801
Activos por derecho de uso	21	940.828
Propiedades de inversión	5	196.694	191.927
Activos intangibles	6	4.267.905	4.256.459
Inversiones en asociadas	7	3.949.025	4.149.931
Activos biológicos		527.739	541.904
Activos por impuesto diferido		1.605.907	2.101.411
Otras inversiones	8	1.200	1.246
Instrumentos financieros derivados		330.758	318.429
Otros créditos		1.395.983	1.417.378
Créditos por ventas		368	346
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE		40.162.548	39.883.832
ACTIVO CORRIENTE
Activos biológicos		324.854	288.149
Existencias		18.400.948	19.202.540
Instrumentos financieros derivados		550.968	6.371
Otros créditos		2.925.446	2.858.950
Créditos por ventas		18.750.680	14.917.506
Otras inversiones	8	19	16
Efectivo y equivalentes de efectivo		3.607.716	5.364.975
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE		44.560.631	42.638.507
TOTAL DEL ACTIVO		84.723.179	82.522.339

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros intermedios condensados consolidados.

Víctor Jorge Aramburu

Presidente Comisión Fiscalizadora Luis Alejandro Pagani

$\ensuremath{\mathsf{Presidente}}$

Véase nuestro informe del 16 de mayo de 2019
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)

$\text{C.P.C.E.}$ Cha. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez Charles State
Contador Público (UBA)
Mat. Prof. 10.11421.4 – C.P.C.E.Cba.

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA INTERMEDIO CONDENSADO CONSOLIDADO

AL 31 DE MARZO DE 2019 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018
(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

PASIVO Y PATRIMONIO	Notas	31.03.2019	31.12.2018
PATRIMONIO
Capital y reservas atribuibles a los accionistas de la Sociedad
Capital social - Acciones comunes en circulación	10	700.000	700.000
Ajuste de capital		3.229.221	3.229.221
Acciones de sociedad controlante en cartera		(865)	(865)
Reserva legal	22	285.917	285.917
Reserva facultativa para futuras inversiones	22	1.633.227	1.633.227
Reserva especial para futuros dividendos	22	189.734	189.734
Reserva especial adopción de NIIF		415.104	415.104
Resultados no asignados	22	7.540.542	8.496.621
Otros componentes del patrimonio		1.307.779	762.752
SUBTOTAL ATRIBUIBLE A LOS ACCIONISTAS DE LA SOCIEDAD		15.300.659	15.711.711
Interés no controlante		7.110.030	6.944.783
TOTAL DEL PATRIMONIO		22.410.689	22.656.494
PASIVO
PASIVO NO CORRIENTE
Préstamos	11	25.846.544	25.077.921
Pasivos por arrendamientos	21	591.170
Instrumentos financieros derivados		30.142	29.054
Impuesto a las ganancias por pagar		239.539
Pasivos por impuesto diferido		1.200.774	1.596.245
Obligaciones por beneficios de retiro del personal		971.389	938.974
Provisiones	12	503.673	535.960
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas		320.876	108.851
TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE		29.704.107	28.287.005
PASIVO CORRIENTE
Préstamos	11	13.176.670	12.215.917
Pasivos por arrendamientos	21	373.918
Instrumentos financieros derivados		162.371	215.787
Impuesto a las ganancias por pagar		332.387	492.293
Obligaciones por beneficios de retiro del personal		144.456	131.839
Provisiones	12	141.066	148.470
Anticipos de clientes		209.893	163.444
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas		18.067.622	18.211.090
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE		32.608.383	31.578.840
TOTAL DEL PASIVO		62.312.490	59.865.845
TOTAL DEL PATRIMONIO Y PASIVO		84.723.179	82.522.339

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros intermedios condensados consolidados.

Víctor Jorge Aramburu

$\operatorname{Presidente}$ Comisión Fiscalizadora Luis Alejandro Pagani

Presidente

Véase nuestro informe del 16 de mayo de 2019
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. $(Socio)$

$\text{C.P.C.E.Cba.}\ \text{N}^{\text{o}}$ 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez C. Andres June 2
Contador Público (UBA)
Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO INTERMEDIO CONDENSADO CONSOLIDADO POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2019 Y 2018 (Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		ACCIONES DE			RESULTADOS ACUMULADOS				OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO	SUBTOTAL ATRIBUIBLE A
RUBROS	CAPITAL SOCIAL ACCIONES COMUNES EN CIRCULACIÓN	AJUSTE DE CAPITAL (1)	SOCIEDAD CONTROLANTE EN CARTERA	RESERVA LEGAL	RESERVA FACULTATIVA PARA FUTUROS PARA FUTURAS INVERSIONES	RESERVA ESPECIAL DIVIDENDOS	RESERVA ESPECIAL ADOPCIÓN DE NIIF (nota 9)	RESULTADOS NO ASIGNADOS (3)	RESERVA DE CONVERSIÓN	RESERVA POR COBERTURA DE FLUJOS DE EFECTIVO	LOS ACCIONISTAS DE LA SOCIEDAD	INTERÉS NO CONTROLANTE	TOTAL DEL PATRIMONIO
Saldos al 1 de enero de 2019	700,000	3.229.221	(865)	285.917	1.633.227	189.734	415.104	8.496.621	761.026	1.726	15.711.711	6.944.783	22.656.494
Pérdida neta del período	$\overline{\phantom{a}}$	-	$\overline{\phantom{a}}$					(956.079)	$\overline{\phantom{a}}$	$\overline{\phantom{a}}$	(956.079)	81.610	(874.469)
Otros resultados integrales del período		. .	$\overline{\phantom{a}}$	. .	1999	$\overline{\phantom{a}}$	٠	$\sim$	545.645	(618)	545.027	83.841	628.868
Pérdida integral total del período			$\overline{\phantom{a}}$	$\overline{\phantom{a}}$			$\blacksquare$	(956.079)	545.645	(618)	(411.052)	165.451	(245.601)
Transacciones con el interés no controlante		-	$\overline{a}$	$\overline{\phantom{a}}$	$\overline{\phantom{a}}$	$\sim$	$\overline{\phantom{a}}$	$\sim$	$\overline{\phantom{a}}$
Dividendos en efectivo (2)			$\overline{\phantom{a}}$	$\overline{\phantom{a}}$		$\blacksquare$	۰	$\blacksquare$	$\overline{\phantom{a}}$			(207)	(207)
Saldos al 31 de marzo de 2019	700,000	3.229.221	(865)	285.917	1.633.227	189,734	415.104	7.540.542	1.306.671	1.108	15,300,659	7.110.030	22.410.689

(1) Corresponde a la diferencia entre el valor ajustado del capital y el valor histórico, según requerimientos de la LGS.
(2) El interés no controlante incluye distribuciones de dividendos a dichos accionistas dispuestas p

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros intermedios condensados consolidados.

Victor Jorge Aramburu

Presidente
Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del
16 de mayo de 2019
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. $(Socio)$ C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez
Contador Público (UBA)
Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

$\overline{9}$

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO INTERMEDIO CONDENSADO CONSOLIDADO POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2019 Y 2018 (Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		ACCIONES DE			RESULTADOS ACUMULADOS				OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO	SUBTOTAL ATRIBUIBLE A
RUBROS	CAPITAL SOCIAL ACCIONES COMUNES EN CIRCULACIÓN	AJUSTE DE CAPITAL (1)	SOCIEDAD CONTROLANTE EN CARTERA	RESERVA LEGAL	RESERVA FACULTATIVA PARA FUTUROS PARA FUTURAS INVERSIONES	RESERVA ESPECIAL DIVIDENDOS	RESERVA ESPECIAL ADOPCIÓN DE NIIF (nota 9)	RESULTADOS NO ASIGNADOS CONVERSIÓN	RESERVA DE	RESERVA POR COBERTURA DE FLUJOS DE EFECTIVO	LOS ACCIONISTAS DE LA SOCIEDAD	INTERÉS NO CONTROLANTE	TOTAL DEL PATRIMONIO
Saldos al 1 de enero de 2018	700,000	3.229.221	(865)	285,917	1.633.227	758,554	415.104	11.104.741	(1.223.812)	(15.238)	16,886,849	6.477.435	23.364.284
Ganancia neta del período Otros resultados integrales del período	$\overline{\phantom{a}}$	۰	$\overline{\phantom{a}}$	$\overline{\phantom{a}}$ $\overline{\phantom{a}}$		$\blacksquare$ $\blacksquare$	$\overline{\phantom{a}}$ ٠	736,560 $\sim$	$\overline{\phantom{a}}$ 245.195	$\sim$ 57.883	736.560 303.078	206.312 62.804	942.872 365.882
Ganancia integral total del período		۰		$\overline{\phantom{a}}$		$\overline{\phantom{a}}$	$\overline{\phantom{a}}$	736,560	245.195	57.883	1.039.638	269.116	1.308.754
Transacciones con el interés no controlante				٠			۰	$\overline{\phantom{a}}$			. .	1.890	1.890
Dividendos en efectivo (2)	$\blacksquare$	$\overline{\phantom{a}}$	$\overline{\phantom{a}}$	$\blacksquare$	$\overline{\phantom{a}}$	$\overline{\phantom{0}}$	$\overline{\phantom{a}}$	$\blacksquare$	$\overline{\phantom{a}}$	$\sim$	$\blacksquare$	(93)	(93)
Saldos al 31 de marzo de 2018	700,000	3,229,221	(865)	285.917	1,633,227	758,554	415,104	11,841,301	(978, 617)	42,645	17,926,487	6,748,348	24,674,835

(1) Corresponde a la diferencia entre el valor ajustado del capital y el valor histórico, según requerimientos de la LGS.
(2) El interés no controlante incluye distribuciones de dividendos a dichos accionistas dispuestas p

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros intermedios condensados consolidados.

Victor Jorge Aramburu

Presidente
Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del
16 de mayo de 2019
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 Cr. Andrés Suarez
Contador Público (UBA)
Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

$10\,$

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO INTERMEDIO CONDENSADO CONSOLIDADO

POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2019 Y 2018

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

	Nota	31.03.2019	31.03.2018
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES OPERATIVAS
(Pérdida) / Ganancia neta del período		(874.469)	942.872
Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta		517.361	344.918
Ajustes por:
Depreciaciones de propiedad, planta y equipos y propiedades de inversión	14	762.682	694.242
Depreciaciones de activos por derecho de uso	14	81.923
Amortizaciones de activos intangibles	14	16.733	18.068
Constitución neta de provisiones deducidas del activo e incluidas en el pasivo		73.714	98.620
Resultados financieros, netos		1.120.558	456.995
Resultado de inversiones en asociadas		208.960	28.505
Resultados por reconocimiento inicial y cambios en el valor razonable de activos biológicos		(1.509)	48.036
Resultados por venta de propiedad, planta y equipos y propiedades de inversión		(5.115)	(1.383)
Baja de plantas productoras			1.920
Subtotal de ajustes:		2.257.946	1.345.003
Cobros netos de pagos por instrumentos financieros derivados		3.023	43.340
Pagos por adquisiciones netos de cobros por ventas de activos biológicos		(114.350)	(105.999)
Pagos de impuestos a las ganancias y a la ganancia mínima presunta		(113.682)	(451.817)
Variación neta de activos y pasivos operativos		(1.834.880)	(1.760.876)
Flujo neto de efectivo (utilizado en) generado por actividades operativas		(159.051)	357.441
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Pagos por compras y anticipos de propiedad, planta y equipos, activos intangibles y otros		(597.122)	(972.392)
Ingresos de efectivo por ventas de propiedad, planta y equipos y propiedades de inversión		16.019	16.159
Pagos por compra de acciones de Mastellone Hermanos S.A.	$\tau$		(163.766)
Flujo neto de efectivo (utilizado en) actividades de inversión	19	(581.103)	(1.119.999)
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Cobros por tomas de préstamos bancarios	11	2.260.485	1.418.176
Cancelación de préstamos bancarios	11	(840.117)	(258.270)
Variación neta de préstamos de corto plazo	11	440.231	229.275
Pagos de arrendamientos financieros	21/11	(89.011)	(2.312)
Pagos de intereses y otros gastos financieros	11	(1.967.259)	(1.050.490)
Pagos netos de cobranzas por instrumentos financieros derivados		(164.947)
Pagos de dividendos		(662.595)
Flujo neto de efectivo (utilizado en) generado por actividades de financiación	19	(1.023.213)	336.379
(DISMINUCIÓN) NETA EN EL EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO		(1.763.367)	(426.179)
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ejercicio		5.364.975	4.359.378
Diferencia de cotización y efecto conversión del efectivo y equivalentes de efectivo		21.960	60.178
Pérdida generada por la posición monetaria del efectivo y equivalentes de efectivo		(15.852)	(31.899)
(Disminución) neta en el efectivo y equivalentes de efectivo		(1.763.367)	(426.179)
Efectivo y equivalentes de efectivo al cierre del período		3.607.716	3.961.478

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros intermedios condensados consolidados.

Víctor Jorge Aramburu

Presidente Comisión Fiscalizadora Luis Alejandro Pagani

Presidente

Véase nuestro informe del
16 de mayo de 2019
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS CONDENSADOS CONSOLIDADOS POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2019 Y 2018 (Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 1. INFORMACIÓN GENERAL

1.1 Antecedentes de la Sociedad

Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial, es una entidad organizada bajo las leyes de la República Argentina (Ley 19.550 y sus modificatorias). El domicilio legal es Av. Fulvio Salvador Pagani 487, Arroyito, Provincia de Córdoba.

Conjuntamente con sus subsidiarias, constituyen una corporación multinacional, que produce una amplia gama de productos de consumo masivo (golosinas, chocolates, galletas, alimentos, etc.) e industriales (papel virgen y recicladgo, cartón corrugado, impresión de films flexibles, jarabe de maíz, etc.), en Argentina, Brasil, Chile, México y Perú y comercializa los mismos en una gran cantidad de países del mundo.

El estatuto de la Sociedad fue inscripto en el Registro Público de Comercio con fecha 19 de enero de 1962, siendo la última modificación del mismo, introducida por Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria del 24 de noviembre de 2017, la que fue aprobada por Resolución N° 1317/2018 -B- de la Dirección General de Inspección de Personas Jurídicas de la Provincia de Córdoba de fecha 28 de mayo de 2018, dictada en el Expte. Nº 0007-136405/2017, e inscripta en el Registro Público - Protocolo de Contrato y Disoluciones - bajo la Matrícula 76 - A36, en Córdoba, el 05 de junio de 2018. La fecha de finalización del plazo de duración de la Sociedad es el 19 de enero de 2061.

El 27 de febrero de 2010, la Asamblea General Ordinaria de Accionistas de la Sociedad, aprobó la creación del programa de Obligaciones Negociables simples no convertibles en acciones, conforme a lo establecido por la Ley N° 23.576 modificada por la Ley N° 23.962. El 15 de octubre de 2010, la Dirección de Inspección de Personas Jurídicas de la Provincia de Córdoba, mediante Resolución 1931/2010-B resolvió la inscripción en el Registro Público de Comercio del citado programa. Con fecha 25 de octubre de 2010, la CNV mediante Resolución N° 16.439, autorizó a la Sociedad para la creación de un programa de Obligaciones Negociables simples no convertibles. Por último, el 28 de noviembre de 2014, mediante Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad se aprobó ampliar y prorrogar la vigencia del programa. Con fecha 30 de octubre de 2015, la CNV mediante Resolución Nº 17.849, autorizó a la Sociedad la ampliación del monto máximo de emisión del referido programa (pasando de un valor nominal máximo de emisión de USD 500 millones a un valor nominal máximo de emisión de hasta USD 800 millones, o su equivalente en otras monedas) por un nuevo período de cinco años, contados desde el vencimiento del plazo original. El 2 de marzo de 2016, la Dirección de Inspección de Personas Jurídicas de la Provincia de Córdoba, mediante Resolución 260/2016-B- resolvió la inscripción, en el Registro Público de Comercio, de la ampliación y prórroga del citado programa.

Estos estados financieros intermedios condensados consolidados han sido aprobados por acta de Directorio Nº 2322 de fecha 16 de mayo de 2019.

1.2 Datos de la sociedad controlante

La Sociedad es controlada por Grupo Arcor S.A., quién posee el 99,686534% y 99,679719% de participación en el capital y en los votos respectivamente, siendo la actividad principal de la sociedad controlante la realización de operaciones financieras y de inversión.

Grupo Arcor S.A., es una entidad organizada bajo las leyes de la República Argentina (Ley 19.550 y sus modificatorias) con domicilio legal en Maipú Nº 1210, 6^to piso, Of. "A" de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.1 Bases de preparación

Los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados del Grupo por el período de tres meses finalizado al 31 de marzo de 2019, han sido preparados de acuerdo a las NIIF emitidas por el IASB, en particular de conformidad con la NIC 34 "Información Financiera Intermedia". Los mismos deben ser leídos conjuntamente con los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2018, los cuales han sido preparados de acuerdo a las NIIF.

Las cifras incluidas en los estados financieros intermedios condensados consolidados se exponen en miles de pesos al igual que las notas, excepto la utilidad por acción, evolución del capital social y los dividendos por acción. Asimismo, las políticas contables utilizadas están basadas en las NIIF emitidas por el IASB y las interpretaciones emitidas por el IFRIC aplicables a la fecha de estos estados financieros intermedios condensados consolidados.

La preparación de estos estados financieros intermedios condensados consolidados requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados, como así también los ingresos y egresos registrados.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 16 de mayo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.1 Bases de preparación

El Grupo realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el valor razonable de los activos biológicos, el cargo por impuesto a las ganancias, ciertos cargos laborales, los pasivos por arrendamientos financieros, las provisiones por contingencias, juicios laborales, civiles y comerciales e incobrables y las provisiones por descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados.

A la fecha de los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados, no existen incertidumbres respecto a sucesos o condiciones que puedan aportar dudas sobre la posibilidad de que el Grupo siga operando normalmente como empresa en marcha. Las cifras al 31 de diciembre de 2018 y al 31 de marzo de 2018, que se exponen en estos estados financieros intermedios condensados consolidados a efectos comparativos, surgen de ajustar por inflación los importes de los estados financieros a dicha fecha, conforme a los descripto en nota 2.5 de los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados. Sobre las mismas, se efectuaron ciertas reclasificaciones a efectos comparativos.

2.2 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables

(a) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones que han entrado en vigor a partir del ejercicio iniciado el 1 de enero de 2019:

Modificaciones a la NIIF 9 "Instrumentos financieros", aplicables a instrumentos con característica de pago de reconocimiento negativo: estas modificaciones permiten a las compañías medir a costo amortizado, bajo ciertas condiciones, ciertos activos financieros en los cuales los términos del contrato permiten al emisor del instrumento precancelarlo con anterioridad a su vencimiento por un importe menor al capital e intereses impagos. Esta norma tiene vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2019.

NIIF 16 "Arrendamientos": elimina, para los casos de arrendatarios, la distinción entre los contratos de "arrendamiento financiero" que se registran en el estado de situación financiera y los "arrendamientos operativos" para los que no se exige el reconocimiento de las cuotas de arrendamiento futuras. En su lugar, se desarrolla un modelo único que es similar al de arrendamiento financiero de la NIC 17. El impacto de la aplicación de esta norma en los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados implicó el reconocimiento inicial de activos por derechos de uso y de pasivos por arrendamientos conforme se expone en nota 21.

CINIIF 23 "Incertidumbre sobre el tratamiento del impuesto a las ganancias": esta norma clarifica como el reconocimiento y las exigencias de medición de la NIC 12 "Impuesto a las ganancias", son aplicados cuando hay incertidumbre sobre el tratamiento de impuesto a las ganancias. Esta norma fue publicada en junio 2017. La aplicación de esta norma no generó impactos significativos en los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados.

Modificaciones a la NIC 19 "Beneficios al personal": esta modificación requiere que una entidad utilice premisas actualizadas para determinar el costo corriente operativo y financiero para el resto del período después de una modificación, reducción o liquidación del plan y reconocer el efecto en el resultado del ejercicio como parte del costo de servicios pasados, o como ganancia o pérdida en la liquidación. La aplicación de esta modificación no generó impactos significativos en los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados.

(b) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones publicadas que todavía no han entrado en vigor para ejercicios que comiencen a partir de 1 de enero de 2019 y no han sido adoptadas anticipadamente:

Modificaciones a la NIIF 3 "Combinación de negocios": esta modificación revisa la definición de negocio. Según devoluciones recibidas por el IASB, la aplicación de la guía actual es percibida como demasiada compleja, y como resultado, demasiadas transacciones son calificadas como combinaciones de negocios. Esta modificación fue publicada en octubre del 2018, y entrará en vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2020.

Modificaciones a la NIC 1 y a la NIC 8 en la definición de materialidad: estas modificaciones a la NIC 1, "Presentación de estados financieros", y la NIC 8, "Políticas contables, cambios en las estimaciones contables y errores", y consecuentes modificaciones a otras NIIF, esclarece el uso de una definición coherente de materialidad a través de las NIIF y el Marco Conceptual para Informes Financieros; aclara la definición de lo que se considera material; e incorpora algunas de las orientaciones de la NIC 1 sobre información no relevante. Esta modificación fue publicada en octubre del 2018, y entrará en vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2020.

No hay otras NIIF o interpretaciones CINIIF que no sean efectivas todavía y que se espere que tengan un efecto significativo para el Grupo.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 16 de mayo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS CONDENSADOS CONSOLIDADOS POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2019 Y 2018 (Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.3 Estacionalidad de las operaciones

En algunos de los segmentos de negocios donde se desarrolla el Grupo, los resultados se ven afectados por los períodos productivos de ciertos insumos tales como azúcar, maíz, trigo y frutas y por la comercialización de productos que muestran un comportamiento estacional, dependiendo de diversos factores, tales como las condiciones climáticas (mayor demanda en épocas caracterizadas por temperaturas altas o bajas), las temporadas de fiestas (mayor demanda en épocas de pascua, navidad, etc.) o los ciclos escolares (mayores ventas durante los ciclos lectivos).

2.4 Moneda funcional y moneda de presentación

Las cifras incluidas en los estados financieros correspondientes a cada una de las entidades del Grupo se expresan en su moneda funcional. En general, para el caso de las sociedades del Grupo en el exterior, se ha definido como moneda funcional la moneda de cada país, dado que es la moneda del ambiente económico primario en que operan dichas entidades. Los estados financieros intermedios consolidados se presentan en ARS, siendo la moneda funcional de la Sociedad y la moneda de presentación del Grupo. Los tipos de cambio de cierre, utilizados en el proceso de conversión son los siguientes:

			PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2019 (1)	PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2018 (1)
PAÍS	MONEDA LOCAL	31.03.2019	31.12.2018	31.03.2018	31.12.2017
Bolivia	BOB	0.1613	0,1856	0.3471	0.3752
Brasil	BRL	0.0903	0.1033	0.1658	0,1783
Chile	CLP	15,7249	18,5272	30,0958	33,1419
China	RMB	0.1560	0.1830	0.3136	0,3523
Colombia	COP	73.5757	86,6600	138,6837	160,8712
Ecuador	USD	0,0232	0,0267	0.0499	0,0539
España	EUR	0,0207	0,0233	0,0405	0,0449
Estados Unidos	USD	0.0232	0,0267	0,0499	0,0539
México	MXN	0.4491	0,5242	0.9150	1,0640
Paraguay	PYG	143,3963	158,9584	277,0188	301,9559
Perú	PEN	0.0770	0.0899	0,1611	0,1749
Suiza	EUR	0.0207	0,0233	0,0405	0.0449
Uruguay	UYU	0.7760	0.8642	1,4160	1.5530

(1) Unidades monetarias por ARS

2.5 Información financiera en economías de alta inflación

La NIC 29 "Información financiera en economías hiperinflacionarias" requiere que los estados financieros de una entidad, cuya moneda funcional sea la de una economía de alta inflación, sean expresados en términos de la unidad de medida corriente a la fecha de cierre del ejercicio / período sobre el que se informa, independientemente de si están basados en el método del costo histórico o en el método del costo corriente. Para ello, en términos generales, se debe computar en las partidas no monetarias la inflación producida desde la fecha de adquisición o desde la fecha de revaluación según corresponda. Dichos requerimientos también comprenden a la información comparativa de los estados financieros.

A los efectos de concluir sobre si una economía es categorizada como de alta inflación en los términos de la NIC 29, la norma detalla una serie de factores a considerar entre los que se incluye una tasa acumulada de inflación en tres años que se aproxime o exceda el 100%. Es por esta razón que, de acuerdo con la NIC 29, la economía argentina debe ser considerada como de alta inflación a partir del 1 de julio de 2018.

A su vez, la Ley N° 27.468, publicada en el Boletín Oficial de la Nación con fecha 4 de diciembre de 2018, modificó el artículo 10° de la Ley Nº 23.928 y sus modificatorias, estableciendo que la derogación de todas las normas legales o reglamentarias que establecen o autorizan la indexación por precios, actualización monetaria, variación de costos o cualquier otra forma de repotenciación de las deudas, impuestos, precios o tarifas de los bienes, obras o servicios, no comprende a los estados financieros, respecto de los cuales continuará siendo de aplicación lo dispuesto en el artículo 62 in fine de la LGS. Asimismo, el mencionado cuerpo legal dispuso la derogación del Decreto Nº 1269/2002 del 16 de julio de 2002 y sus modificatorios y delegó en el Poder Ejecutivo Nacional, a través de sus organismos de contralor, establecer la fecha a partir de la cual surtirán efecto las disposiciones citadas en relación con los estados financieros que les sean presentados. Por lo tanto, mediante su RG 777/2018, publicada en el Boletín Oficial de la Nación con fecha 28 de diciembre de 2018, la CNV dispuso que las entidades emisoras sujetas a su fiscalización deberán aplicar a los estados financieros anuales, por períodos intermedios y especiales, que cierren a partir del 31 de diciembre de 2018 inclusive, el método de reexpresión de estados financieros en moneda homogénea conforme lo establecido por la NIC 29.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 16 de mayo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.5 Información financiera en economías de alta inflación

De acuerdo con la NIC 29, los estados financieros de una entidad que informa en la moneda de una economía de alta inflación deben reportarse en términos de la unidad de medida vigente a la fecha de los estados financieros. Todos los montos del estado de situación financiera que no se indican en términos de la unidad de medida actual a la fecha de los estados financieros deben actualizarse aplicando un índice de precios general. Todos los componentes del estado de resultados deben exponerse en términos de la unidad de medida actualizada a la fecha de los estados financieros, aplicando el cambio en el índice general de precios que se haya producido desde la fecha en que los ingresos y gastos fueron reconocidos originalmente en los estados financieros.

El ajuste por inflación en los saldos iniciales se calculó considerando los índices establecidos por la Federación Argentina de Consejos Profesionales en Ciencias Económicas (FACPCE) con base en los índices de precios publicados por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC).

La variación del índice utilizado para la reexpresión de los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados fue estimada en 10,84% en el período finalizado el 31 de marzo de 2019 y del 6,67% en el período finalizado el 31 de marzo de 2018. La variación del Indice de Precios al Consumidor según lo posteriormente publicado por el INDEC para dicho período fue de 11,78%.

Los principales procedimientos para el ajuste por inflación mencionado anteriormente son los siguientes:

• Los activos y pasivos monetarios que se contabilizan a moneda de cierre del balance no son reexpresados porque ya están expresados en términos de la unidad monetaria actual a la fecha de los estados financieros.

• Los activos y pasivos no monetarios que se contabilizan a costo a la fecha del balance y los componentes del patrimonio, se reexpresan aplicando los coeficientes de ajuste correspondientes.

• Todos los elementos en el estado de resultados se actualizan aplicando los factores de reexpresión relevantes.

• Los resultados financieros fueron expuestos en términos reales, eliminado las respectivas coberturas inflacionarias.

• El efecto de la inflación en la posición monetaria neta de la Sociedad se incluye en el Estado de Resultados, en "Resultados financieros, netos", en el rubro "Resultado por posición monetaria neta".

• El capital fue reexpresado desde la fecha de suscripción o desde la fecha del último ajuste por inflación contable, lo que haya sucedido después. El monto resultante fue incorporado en la cuenta "Ajuste de capital".

• Las reservas de conversión fueron expresadas en términos reales, segregando el efecto inflacionario.

• Los otros resultados integrales fueron reexpresados desde cada fecha de imputación contable.

Víctor Jorge Aramburu

Presidente Comisión Fiscalizadora Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 16 de mayo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS CONDENSADOS CONSOLIDADOS POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2019 Y 2018 (Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 3. INFORMACIÓN POR SEGMENTOS

El Grupo determina los segmentos operativos sobre la base de los informes de gestión que son revisados por el Directorio y el Personal clave de la gerencia, y los actualiza a medida que los mismos presentan cambios.

El Grupo considera el negocio tanto desde una perspectiva geográfica como también de otra basada en los tipos de producto. Desde el punto de vista geográfico, la Gerencia considera el desempeño de los siguientes segmentos: (i) Argentina, (ii) Brasil, (iii) Región Andina (incluye a Chile, Perú, Ecuador y Colombia), (iv) Norte, Centro y Overseas (incluye, México, EEUU, España y China), (v) Filiales Sur (incluye a Uruguay, Paraguay y Bolivia) y (vi) Resto de Países y Negocios. En dichas locaciones se encuentran instaladas las plantas industriales y las unidades comerciales. Asimismo, dentro de algunos segmentos geográficos, el Grupo está organizado en base a los siguientes tipos de productos: (i) Golosinas y Chocolates; (ii) Galletas; (iii) Alimentos; (iv) Packaging; (v) Agronegocios y (vi) Otros industriales.

La conciliación del resultado operativo con el resultado antes del impuesto a las ganancias se muestra a continuación:

	31.03.2019	31.03.2018
Resultado operativo por segmentos reportables	972.410	1.773.290
Ingresos financieros	(35.652)	(81.922)
Gastos financieros	(1.138.690)	(426.904)
Resultado por posición monetaria neta	53.784	51.831
Resultado de inversiones en asociadas	(208.960)	(28.505)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(357.108)	1.287.790

Información sobre áreas geográficas

En el cuadro a continuación se muestra la información de activos no corrientes ubicados en Argentina (domicilio de la Sociedad) y en el exterior:

			31.03.2019
	Argentina	Brasil	Chile	México	Resto	Total
Propiedad, planta y equipos (1)	19.537.137	1.914.988	4.022.871	1.077.877	393.268	26.946.141
Activos por derecho de uso (nota 21)	716 764	59.339	68.899	26.701	69.125	940.828
Propiedades de inversión	108.097	37.665	42.717	$\blacksquare$	8.215	196.694
Activos intangibles	3 992 502	258 285	15.822		-296	4.267.905
Activos biológicos	527.739	$\overline{\phantom{a}}$	$\blacksquare$	$\overline{\phantom{a}}$	-	527.739

			31.12.2018
	Argentina	Brasil	Chile	México	Resto	Total
Propiedad, planta y equipos (1)	19.821.591	1.882.896	3.765.604	1.043.249	391.461	26.904.801
Propiedades de inversión	108.291	35.521	40.186		7.929	191.927
Activos intangibles	3.993.754	245.893	15.542		.270	4.256.459
Activos biológicos	541.904	$\blacksquare$	$\blacksquare$	$\overline{\phantom{a}}$		541.904

(1) Los resultados no trascendidos a terceros, fueron eliminados en la sociedad compradora.

En el cuadro a continuación se muestra la información de ventas consolidadas a clientes domiciliados en Argentina (domicilio de la Sociedad) y en el exterior:

		31.03.2019			31.03.2018
	Argentina	Exterior	Total	\rgentina	Exterior	Total
Ventas	16.796.373	8.282 107	25.078.500	16 204 826	.764.829	22.969.655

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS CONDENSADOS CONSOLIDADOS
POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2019 Y 2018
(Valores expresados en miles de P

NOTA 3. INFORMACIÓN POR SEGMENTOS

Información por segmentos al 31 de marzo de 2019: a)

			Argentina				Brasil			Región Andina		Norte, Centro v		Resto de los Países	Ajustes v	Total al
	Golosinas v Chocolates	Galletas	Alimentos	Packaging	Agronegocios	Otros Industriales	Golosinas v Chocolates	Galletas	Golosinas v Chocolates	Galletas	Packaging	Overseas	Filiales Sur	Negocios	eliminaciones	31.03.2019
Ventas a terceros (1)	4.796.243	4.236.977	2.268.293	4.328.799	1.147.712	16.889	1.798.782	1.054.175	1.326.366	487.330	1.191.029	1.150.101	1.274.345	1.459	$\sim$	25.078.500
Ventas inter segmentos	1.440.716	239.486	71.923	838.827	811.784	258.456	160.952	82.957	198.405	47.745	17.465	11.155	2.581	21.312	(4.203.764)	.
TOTAL VENTAS	6.236.959	4.476.463	2.340.216	5.167.626	1.959.496	275.345	1.959.734	1.137.132	1.524.771	535.075	1.208.494	1.161.256	1.276.926	22.771	(4.203.764)	25.078.500
Resultado operativo	519.587	345.777	23.730	270.317	(257.199)	16.441	(12.933)	(132.253)	(79.319)	(974)	121.077	46.210	122.888	(10.939)	$\sim$	972.410
Depreciación y amortización	(167.309)	(118.529)	(48.816)	(217.500)	(85.654)	(12.539)	(48.269)	(27.662)	(52.548)	(17.311)	(10.653)	(41.995)	(10.828)	(1.725)	COLLE	(861.338)
Impuesto a las ganancias	(411.177)	(170.864)	(8.754)	26.461	81.029	(5.841)	. .		31.059	(953)	(27.553)	(15.646)	(9.492)	(5.630)	$\sim$	(517.361)
Resultado de inversiones en asociadas							$\overline{a}$	. .			. .	. .	$\sim$	(208.960)	$\sim$	(208.960)

$b)$ Información por segmentos al 31 de marzo de 2018:

			Argentina				Brasil			Región Andina		Norte, Centro v		Resto de los Países	Ajustes v	Total al
	Golosinas v Chocolates	Galletas	Alimentos	Packaging	Agronegocios	Otros Industriales	Golosinas v Chocolates	Galletas	Golosinas v Chocolates	Galletas	Packaging	Overseas	Filiales Sur	Negocios	eliminaciones	31.03.2018
Ventas a terceros (1)	4.908.811	4.549.419	2.146.764	3.715.763	867.991	14.281	1.485.180	837.232	1.268.540	420.030	915.897	861.564	976.386	1.797		22.969.655
Ventas inter segmentos	1.244.297	196.873	109.718	733.360	749.862	262.363	106.219	43.825	124.593	34.848	15.784	10.048	1.400	19.124	(3.652.314)
TOTAL VENTAS	6.153.108	4.746.292	2.256.482	4.449.123	1.617.853	276.644	1.591.399	881.057	1.393.133	454.878	931.681	871.612	977.786	20.921	(3.652.314)	22.969.655
Resultado operativo	645.425	658.540	146.326	143.995	(127.280)	20.069	54.119	(76.592)	50.320	21.874	92.242	38.133	119.401	(13.282)		1.773.290
Depreciación y amortización	(107.075)	(108.586)	(43.951)	(200.901)	(83.082)	(13.048)	(44.446)	(17.090)	(35.627)	(12.623)	(8.950)	(29.366)	(6.571)	(994)	$\blacksquare$	(712.310)
Impuesto a las ganancias	64.554	(274.547)	(34.805)	(72.328)	32.488	(7.113)	COLLECTION	24.961	(13.848)	(5.294)	(21.646)	(4.192)	(14.284)	(18.864)	$\sim$	(344.918)
Resultado de inversiones en asociadas	-												. .	(28.505)	$\blacksquare$	(28.505)

$(1)$ Incluye venta de bienes y servicios a asociadas

Victor Jorge Aramburu Presidente
Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del Véase nuestro monne --
16 de mayo de 2019
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
(Socio) C.P.C.E.Cba. Nº 21.00004.3 C.T.C.E.Coa. IN 21.00004.5
Cr. Andrés Suarez
Mat. Prof. 10.11421.4 – C.P.C.E.Cba.

$\overline{17}$

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 4. PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS

En los siguientes cuadros se detallan la composición y evolución del rubro propiedad, planta y equipos:

	Terrenos	Construcciones	Plantas productoras	Máquinas e instalaciones	Muebles. herramientas. vehículos y otros equipos	Obras en construcción y equipos en tránsito	Total
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	2.007.989	19,579,593	226.145	41.880.216	4.554.049	2.955.450	71.203.442
Baja por aplicación inicial NIIF 16 (nota 21)			$\overline{\phantom{a}}$	(16.077)	۰		(16.077)
Efecto conversión	31.679	268.616	$\blacksquare$	515.890	51.030	39.343	906.558
Altas		7.373	$\blacksquare$	14.395	78.402	374.567	474.737
Transferencias		78.812	$\blacksquare$	196.891	19.866	(295.569)	$\blacksquare$
Bajas				(11.844)	(73.397)		(85.241)
Valor de origen al cierre del período	2,039,668	19.934.394	226,145	42,579,471	4,629,950	3.073.791	72.483.419
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio	$\blacksquare$	(10.168, 001)	(104.322)	(30, 503, 993)	(3.522.325)		(44.298.641)
Baja por aplicación inicial NIIF 16 (nota 21)		$\overline{\phantom{a}}$	۰	5.225			5.225
Efecto conversión		(111.329)	$\blacksquare$	(397.426)	(40.097)		(548.852)
Bajas				7.766	66.665		74.431
Depreciación del período (1)		(174.734)	(10.398)	(503.377)	(80.932)	۰.	(769.441)
Depreciación acumulada al cierre del período	$\blacksquare$	(10.454.064)	(114.720)	(31.391.805)	(3.576.689)	٠	(45.537.278)
SALDO AL 31.03.2019	2.039.668	9.480.330	111.425	11.187.666	1.053.261	3.073.791	26,946,141

	Terrenos	Construcciones	Plantas productoras	Máquinas e instalaciones	Muebles, herramientas, vehículos v otros equipos	Obras en construcción v equipos en tránsito	Total
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	1.942.669	17.556.805	194.195	37,679,344	4.596.084	2.601.200	64.570.297
Efecto conversión	16.360	123.011	۰.	230.096	25.469	22.500	417.436
Altas		14.273	۰	13.020	101.334	746.371	874.998
Transferencias		94.844	54.344	75.196	25.605	(249.989)	$\blacksquare$
Bajas		(2.077)	(3.630)	(112.345)	(35.747)	$\blacksquare$	(153.799)
Valor de origen al cierre del período	1.959.029	17.786.856	244.909	37,885,311	4.712.745	3.120.082	65,708,932
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio	COL	(8,890,744)	(73, 654)	(26, 428, 147)	(3.598.283)		(38,990,828)
Efecto conversión	$\blacksquare$	(48.035)	۰.	(163.534)	(21.961)		(233.530)
Bajas		1.792	1.710	109.847	28.795		142.144
Depreciación del período (1)	$\blacksquare$	(155.062)	(11.432)	(461.009)	(70.691)	$\blacksquare$	(698.194)
Depreciación acumulada al cierre del período	$\blacksquare$	(9.092.049)	(83.376)	(26.942.843)	(3,662,140)		(39, 780, 408)
SALDO AL 31.03.2018	1.959.029	8,694,807	161.533	10.942.468	1.050.605	3.120.082	25,928,524

(1) El destino contable de las depreciaciones del período se informa en nota 14.

Información incluida en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV e identificada como Anexo A.

Víctor Jorge Aramburu

Presidente Comisión Fiscalizadora Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 16 de mayo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS CONDENSADOS CONSOLIDADOS POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2019 Y 2018 (Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 4. PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS

A continuación se enumera la vida útil para cada uno de los ítems que componen el rubro propiedad, planta y equipos:

ITEM	VIDA ÚTIL
Terrenos	Sin depreciación
Construcciones	$30 - 50$ años
Plantas productoras	$5 - 30$ años
Máquinas e instalaciones	10 años
Muebles, herramientas, vehículos y otros equipos	$3 - 10$ años
Obras en construcción y equipos en tránsito	Sin depreciación

NOTA 5. PROPIEDADES DE INVERSIÓN

En el siguiente cuadro se detalla la composición y evolución del rubro propiedades de inversión:

	31.03.2019	31.03.2018
	Terrenos y construcciones
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	303.383	612.284
Altas	961
Efecto conversión	5.640	12.073
Valor de origen al cierre del período	309,984	624.357
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio	(111.456)	(293.656)
Efecto conversión	(1.623)	(6.205)
Depreciación del período (1)	(211)	(351)
Depreciación acumulada al cierre del período	(113.290)	(300.212)
TOTAL	196.694	324.145

(1) El destino contable de las depreciaciones del período, se informa en nota 14.

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV e identificada como Anexo D.

Los terrenos no se deprecian. La vida útil estimada de las construcciones está en un rango entre 30 y 50 años.

Víctor Jorge Aramburu

Presidente Comisión Fiscalizadora Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 16 de mayo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 6. ACTIVOS INTANGIBLES

En los siguientes cuadros se detallan la composición y evolución del rubro activos intangibles:

	Marcas	Valor llave	Software y licencias relacionadas	Total
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	1.057.278	3.055.892	571.270	4.684.440
Altas			18.918	18.918
Bajas			(19.560)	(19.560)
Efecto conversión	8.020	342	6.498	14.860
Valor de origen al cierre del período	1.065.298	3.056.234	577.126	4.698.658
Amortización
Amortización acumulada al inicio del ejercicio			(427.981)	(427.981)
Bajas			19.560	19.560
Amortización del período (1)			(16.733)	(16.733)
Efecto conversión	$\overline{\phantom{0}}$		(5.599)	(5.599)
Amortización acumulada al cierre del período	-		(430.753)	(430.753)
SALDO AL 31.03.2019	1.065.298	3.056.234	146.373	4.267.905

(1) El destino contable del cargo por amortización del período, se informa en nota 14.

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV e identificada como Anexo B.

	Marcas	Valor llave	Software y licencias relacionadas	Total
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	1.037.301	3.047.778	514.828	4.599.907
Efecto conversión	1.716	1.015	1.304	4.035
Valor de origen al cierre del período	1.039.017	3.048.793	516.132	4.603.942
Amortización
Amortización acumulada al inicio del ejercicio			(336.994)	(336.994)
Amortización del período (1)			(18.068)	(18.068)
Efecto conversión			(1.368)	(1.368)
Amortización acumulada al cierre del período			(356, 430)	(356.430)
SALDO AL 31.03.2018	1.039.017	3.048.793	159.702	4.247.512

(1) El destino contable del cargo por amortización del período, se informa en nota 14.

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo B.

Los valores llave y las marcas no se amortizan.

Los costos incurridos en el desarrollo, adquisición o implementación de software, reconocidos como activos intangibles, se amortizan aplicando el método de la línea recta durante sus vidas útiles estimadas, en un plazo que no excede de cinco años.

Las licencias adquiridas por el Grupo han sido clasificadas como activos intangibles con vida útil definida, siendo amortizadas en forma lineal a lo largo del período de la licencia, cuya duración no excede los cinco años.

Víctor Jorge Aramburu

Presidente Comisión Fiscalizadora Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 16 de mayo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 7. INVERSIONES EN ASOCIADAS

A continuación se expone la composición del rubro:

Sociedad	País	Actividad principal	% de Participación	Valor de libros al 31.03.2019	Valor de libros al 31.03.2018
GAP Inversora S.A.	Argentina	Operaciones financieras y de inversión	5,00000	23	14
Mastellone Hermanos S.A.	Argentina	Industrialización y comercialización de productos, subproductos y derivados de la leche	$(1)$ 42,6466	3.949.002	4.044.613
TOTAL				3.949.025	4.044.627

(1) Sumatoria de las participaciones directas de Arcor S.A.I.C. y de Bagley Argentina S.A.

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo C.

En el siguiente cuadro se detalla la evolución del rubro inversiones en asociadas:

	Participación en asociadas
Saldo al 1 de enero de 2019	4.149.931
Resultado de inversiones en asociadas	(208.960)
Variación reserva de conversión	8.054
SALDO AL 31.03.2019	3.949.025

	Participación en asociadas	Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	Total
Saldo al 1 de enero de 2018	3.907.767	(15)	3.907.752
Alta por compra de acciones de Mastellone Hermanos S.A.	163.766		163.766
Resultado de inversiones en asociadas	(28.542)	37	(28.505)
Variación reserva de conversión	1.622	(8)	1.614
Transferencia entre rubros	14	(14)
SALDO AL 31.03.2018	4.044.627		4.044.627

A continuación, se expone información financiera resumida de las asociadas al 31 de marzo de 2019, conforme a lo requerido por la NIIF 12:

			Situación financiera resumida		Resultados resumidos
Sociedad	Activo no corriente	Activo corriente	Pasivo no corriente	Pasivo corriente	Patrimonio (3)	Ventas	Resultado bruto del período (4)	Resultado del período/ejerc. (3)	Otros resultados integrales del período / ejerc. (3)	Resultado integral total del período/ejerc. (3)
GAP Inversora S.A. (1)	1.017	107	682	90	352	$\overline{\phantom{a}}$	$\blacksquare$	(607)	175	(432)
Mastellone Hermanos S.A. (2)	15.075.687	8.647.256	10.534.140	5.158.466	8.030.211	9.208.167	2.571.824	(465.357)	20.271	(445.086)

(1) Información financiera obtenida de los estados financieros al 31 de diciembre de 2018.

(2) Información financiera obtenida de los estados financieros intermedios condensados consolidados al 31 de marzo de 2019. Consolida a sus subsidiarias Con-Ser S.A., Leitesol Indústria e Comércio S.A., Marca 4 S.A., Marca 5 Asesores en Seguros S.A., Mastellone de Paraguay S.A., Mastellone Hermanos do Brasil Comercial e Industrial Ltda. y Mastellone San Luis S.A.

No incluye los ajustes registrados para medir los activos y pasivos identificables de la asociada a la fecha de la aplicación inicial del método de la participación correspondiente a cada participación adquirida.

(3) Patrimonio y resultados atribuibles a los Accionistas de cada asociada.

(4) Ver sección "Régimen de promoción industrial de la asociada por vía indirecta Mastellone San Luis S.A." en la presente nota.

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo C.

Víctor Jorge Aramburu

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 16 de mayo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 7. INVERSIONES EN ASOCIADAS

A continuación, se expone una conciliación entre la información financiera resumida de Mastellone Hermanos S.A. expuesta precedentemente y la que surge de los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados:

	Patrimonio	Resultados hasta el 31.03.2019	Otros resultados integrales hasta el 31.03.2019
	Deudor/ (Acreedor)		Ganancia / (Pérdida)
Cifras atribuibles a los Accionistas de Mastellone Hermanos S.A. según sus estados financieros	8.030.211	(465.357)	20.271
Eliminación del efecto de la revaluación de propiedad, planta y equipos, correspondiente a los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2016, 2017 y 2018 $(1)$	(3.163.036)
Eliminación del efecto imputado en otros resultados integrales por cambio de alícuota de impuesto a las ganancias sobre el pasivo diferido registrado para reconocer el efecto impositivo de la revaluación de propiedad, planta y equipos (2)	(374.328)
Eliminación de depreciación de propiedad, planta y equipos correspondiente a la revaluación registrada en los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2016, 2017 y 2018 (1)	337.652	87.787
Eliminación del efecto reexpresión de activos no monetarios de Mastellone y del resultado por "Exceso del valor reexpresado sobre el valor revaluado de los bienes valuados a valor razonable" por Mastellone (3)	220.273
Subtotal - Cifras atribuibles a los Accionistas de Mastellone Hermanos S.A. computadas desde la aplicación del método de la participación	5.050.772	(377.570)	20.271
Participación accionaria total de Arcor S.A.I.C. más Bagley Argentina S.A.		42,6466%
Cifras de Mastellone Hermanos S.A. atribuibles a Arcor S.A.I.C. y a Bagley Argentina S.A.	2.153.983	(161.021)	8.032
Incorporación, del efecto de cambio de alícuota de impuesto a las ganancias sobre pasivo diferido registrado por la diferencia entre la base fiscal y el valor razonable de propiedad, planta y equipos. (4)	96.354
Incorporación del efecto reexpresión desde la fecha de cada adquisición de los activos no monetarios incorporados al Grupo.	87.380	11.492
Incorporación de mayores y menores valores de activos y pasivos identificables y valor llave	1.611.285	(59.420)
Cifras correspondientes a Grupo Arcor según sus estados financieros	3.949.002	(208.949)	8.032

(1) Mastellone Hermanos S.A. aplica el "modelo de revaluación" previsto en la NIC 16 para la valuación de sus principales elementos de "Propiedad, planta y equipos". El Grupo Arcor aplica el "modelo de costo"
previsto en d

recommención a efectos de su reemplazo por el efecto reexpresión calculado por el Grupo desde la fecha de adquisición de cada participación.
Considerando el valor razonable de los elementos de propiedad, planta y equipos a $\frac{3}{4}$

Víctor Jorge Aramburu

Presidente Comisión Fiscalizadora Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 16 de mayo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 7. INVERSIONES EN ASOCIADAS

En cuadro a continuación se observa la evolución de la inversión del Grupo en Mastellone en el período cerrado al 31 de marzo de 2019:

		Ganancia / (Pérdida) – ARS
	Saldos al inicio del ejercicio	Resultado del período	Otros resultados integrales del período	Saldos al 31.03.2019
Inversiones realizadas durante el ejercicio 2016
Participación en patrimonio de Mastellone a valores de libros	1.355.573	(80.435)	4.894	1.280.032
Reconocimiento de mayores y menores valores de activos y pasivos identificables y valor llave	788.537	(61.583)		726.954
Subtotal - Participación del 24,1452% en Mastellone Hnos. S.A.	2.144.110	(142.018)	4.894	2.006.986
Inversiones realizadas durante el ejercicio 2017
Participación en patrimonio de Mastellone a valores de libros	918.595	(58.146)	2.888	863.337
Reconocimiento de mayores y menores valores de activos y pasivos identificables y valor llave	751.637	727		752.364
Subtotal - Participación del 14,2467% en Mastellone Hnos. S.A.	1.670.232	(57.419)	2.888	1.615.701
Inversiones realizadas durante el ejercicio 2018
Participación en patrimonio de Mastellone a valores de libros	205.046	(10.948)	250	194.348
Reconocimiento de mayores y menores valores de activos y pasivos identificables y valor llave	130.531	1.436		131.967
Subtotal - Participación del 4,2547% en Mastellone Hnos. S.A.	335,577	(9.512)	250	326,315
Total - Inversiones en asociadas	4.149.919	(208.949)	8.032	3.949.002

Régimen de promoción industrial de la asociada por vía indirecta Mastellone San Luis S.A.

Con relación a la situación expresada en nota 39 a los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2018, cabe señalar que:

• Con relación a la medida cautelar que había obtenido el 19 de marzo de 2015 Compañía Puntana de Carnes Elaboradas S.A. (sociedad absorbida por fusión por Mastellone San Luis S.A.) y que había sido posteriormente confirmada por la Cámara Federal de Apelaciones de Mendoza, motivando un recurso de queja interpuesto por la Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP) ante la CSJN, con fecha 7 de marzo de 2019 la Corte rechazó dicho recurso de queja.
• Con relación a la cuestión de fondo sobre la cual Mastellone San Luis S.A., había obtenido sentencia favorable en primera instancia con fecha 27 de septiembre de 2016, confirmada posteriormente por la Cámara Federal de Apelaciones de Mendoza, motivando un recurso de queja interpuesto por AFIP ante la CSJN, con fecha 7 de marzo de 2019 la Corte rechazó dicho recurso de queja.

Los beneficios de promoción industrial utilizados por Mastellone San Luis S.A. durante el período finalizado el 31 de marzo de 2019 y 2018 ascienden a ARS 147,6 millones y ARS 128,2 millones, respectivamente. Dicha utilización forma parte del resultado de Mastellone.

Hechos posteriores

Durante el mes de mayo de 2019, ciertos accionistas de Mastellone Hermanos S.A., haciendo uso del derecho conferido en la primera opción de venta, descripta en nota 39 a los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2018, comunicaron su intención de vender un total de 31.658.573 acciones, ordinarias nominativas, no endosables de valor nominal ARS 1 y un (1) voto por acción de Mastellone Hermanos S.A., a un precio total de aproximadamente USD 13,7 millones. Con respecto a esta transacción vale señalar que:

La adquisición fue realizada en partes iguales por la Sociedad y su subsidiaria Bagley Argentina S.A.

• A partir de la misma, Arcor S.A.I.C. y Bagley Argentina S.A., poseerán en forma conjunta una participación del 47,4876% en el capital social de Mastellone Hermanos S.A.
• Parte de la transacción mencionada se encuentra pendiente de aprobación por la Autoridad de Defensa de la Competencia de Brasil a la fecha de emisión de los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 16 de mayo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS CONDENSADOS CONSOLIDADOS POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2019 Y 2018 (Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 8. OTRAS INVERSIONES

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro:

	31.03.2019	31.12.2018
No corriente
Otras	1.200	1.246
TOTAL NO CORRIENTE	1.200	1.246
Corriente
Títulos públicos	19	16
TOTAL CORRIENTE	19	16
TOTAL	1.219	1.262

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, e identificada como Anexo D

NOTA 9. RESTRICCIÓN A LA DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES

De acuerdo con la LGS, el estatuto social y las resoluciones aplicables de la CNV, debe transferirse a la reserva legal el 5% del resultado positivo surgido de la sumatoria algebraica del resultado del ejercicio, los ajustes de ejercicios anteriores, las transferencias de otros resultados integrales a resultados no asignados, y las pérdidas acumuladas de ejercicios anteriores, hasta alcanzar el veinte por ciento (20%) del Capital social mas el ajuste de capital.

Tal como lo dispuso la CNV, los resultados no asignados positivos generados por la adopción de las NIIF, que ascendieron a ARS 415.104 se reasignaron a una reserva especial la cual sólo podrá ser desafectada para su capitalización o para absorber eventuales saldos negativos de la cuenta resultados no asignados. Dicha reasignación fue aprobada el 27 de abril de 2013 por la Asamblea Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas que consideró los estados financieros individuales y consolidados correspondientes al ejercicio 2012.

NOTA 10. EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En el cuadro a continuación, se expone la evolución del capital social en el período actual y en los últimos tres ejercicios sociales cerrados:

	31.03.2019	.12.2018	.12.2017	12.2016
apital social al inicio	700.000	700.000	700.000	700.000
CIERRF $\cdots$ A DIT 50	700.000	700.000	700.000	700.000

El capital social al 31 de marzo de 2019, de ARS 700.000.000, está representado por 16.534.656 acciones nominativas no endosables clase A de ARS 0,01 de valor nominal y con derecho a 5 votos por acción, y por 69.983.465.344 acciones ordinarias nominativas no endosables de clase B, de ARS 0,01 de valor nominal cada una con derecho a 1 voto por acción.

Víctor Jorge Aramburu

Presidente Comisión Fiscalizadora Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 16 de mayo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 11. PRÉSTAMOS

En los siguientes cuadros se detalla la composición y evolución del rubro:

	31.03.2019	31.12.2018
No corriente
Préstamos bancarios	2.819.375	2.702.040
Obligaciones negociables	23.027.169	22.375.881
Total no corriente	25.846.544	25.077.921
Corriente
Préstamos bancarios	12.463.403	11.122.146
Obligaciones negociables	699.925	1.073.123
Obligaciones por arrendamientos financieros NIC 17 (nota 21)		3.464
Descuentos de documentos	13.342	17.184
Total corriente	13.176.670	12.215.917
TOTAL	39.023.214	37.293.838

	31.03.2019	31.03.2018
	Acreedor / (Deudor)
Saldo al inicio del ejercicio	37.293.838	27.014.043
Baja por aplicación inicial de NIIF 16 (nota 21)	(3.464)
Aumento neto de préstamos	1.860.599	1.389.181
Pago de intereses y otros gastos financieros	(1.967.259)	(1.050.490)
Pago de arrendamientos financieros NIC 17		(2.312)
Intereses perdidos y diferencias de cambio devengadas	1.706.107	607.410
Efecto conversión	133.393	23.047
TOTALES AL CIERRE DEL PERÍODO	39.023.214	27.980.879

A continuación, se expone la comparación entre el valor en libros y el valor razonable de las Obligaciones negociables:

	31.03.2019		31.12.2018
	Valor de libros	Valor razonable	Valor de libros	Valor razonable
Obligaciones negociables	23.727.094	22.482.554	23.449.004	21.975.411

El valor razonable de las obligaciones negociables a tasa fija y variable, con cotización se estimó utilizando información de mercados activos, valuando la deuda al valor de cotización al cierre de cada período / ejercicio.

Víctor Jorge Aramburu

Presidente Comisión Fiscalizadora Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 16 de mayo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 12. PROVISIONES DEDUCIDAS DEL ACTIVO E INCLUIDAS EN EL PASIVO

En los cuadros a continuación se presenta la evolución de las previsiones deducidas del activo e incluidas en el pasivo:

Deducidas del activo:

	Créditos por ventas (1)		Otros créditos (2)		Existencias (3)
	31.03.2019	31.03.2018	31.03.2019	31.03.2018	31.03.2019	31.03.2018
Saldos al inicio del ejercicio	788.860	669.618	59.509	84.728	572.823	431.460
Aumentos	110.414	60.449	1.725	5.572	135.978	157.439
Disminuciones	(86.493)	(71.785)	(21.867)	(2.660)	(115.918)	(122.855)
Utilizaciones	(1.608)	(635)	(405)	(4.415)	(73.096)	(25.516)
Efecto reexpresión, conversión y diferencias de cambio	14.402	839	(4.894)	(4.653)	5.643	(18.354)
TOTALES AL CIERRE DEL PERIODO	825.575	658.486	34.068	78.572	525.430	422.174

(1) El destino contable de los aumentos y disminuciones se informa en nota 14.

(2) El destino contable de los aumentos y disminuciones se informa en nota 13 (reintegros de exportación), nota 14 y en los rubros "Otros (egresos) – neto" e "Impuesto a las ganancias"

(impuesto a la ganancia mínima presunta) del estado de resultados intermedio condensado consolidado.
(3) El destino contable de los aumentos y disminuciones, se expone en el rubro "Otros gastos generales varios" de nota 14

Incluidas en el pasivo:

	Juicios laborales, civiles y comerciales (2)		Otras provisiones (1)
	31.03.2019	31.03.2018	31.03.2019	31.03.2018
Saldos al inicio del ejercicio	556.134	641.402	128.296	199.188
Aumentos	120.747	89.164	9.604	2.507
Disminuciones	(13.779)	(9.182)	(5.728)	(2.056)
Pagos	(119.942)	(26.073)
Efecto reexpresión, conversión y diferencias de cambio	(19.918)	(31.306)	(10.675)	(8.058)
TOTALES AL CIERRE DEL PERÍODO	523.242	664.005	121.497	191.581

(1) El destino contable de los aumentos y disminuciones se informa en nota 14.

(2) El destino contable de los aumentos y disminuciones se informa en nota 14 y en el rubro "Gastos financieros" del estado de resultados intermedio condensado consolidado.

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV e identificada como Anexo E.

NOTA 13. COSTO DE VENTA DE BIENES Y SERVICIOS PRESTADOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro costo de venta de bienes y servicios prestados :

	31.03.2019	31.03.2018
Existencia al inicio del ejercicio	19.202.540	14.562.306
Compras del período	10.222.225	8.428.105
Transferencia de productos biológicos desde la actividad agropecuaria	117.715	108.078
Gastos de producción y prestación de servicios (nota 14)	7.415.239	7.303.092
Venta de subproductos	(52.488)	(59.492)
Reintegros de exportación	(44.134)	(72.999)
Efecto conversión	221.838	64.312
Existencia al cierre del período	(18.400.948)	(14.235.773)
TOTALES	18.681.987	16.097.629

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV e identificada como Anexo F.

Víctor Jorge Aramburu

Presidente Comisión Fiscalizadora Luis Alejandro Pagani

Presidente

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 14. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA

	Gastos de producción	Gastos de producción de activos biológicos	Gastos de comercialización administración de propiedades	Gastos de	Gastos de mantenimiento de inversión	Total al 31.03.2019	Total al 31.03.2018
				Gasto / (Ingreso)
Retribución de administradores, directores y síndicos				47.925	$\overline{a}$	47.925	53.004
Honorarios y retribuciones por servicios	42.842	440	20.368	84.996	31	148.677	140.123
Sueldos, jornales, cargas sociales y otros beneficios	3.957.084	48.492	1.053.183	616.610	$\blacksquare$	5.675.369	5.731.397
Impuestos, tasas y contribuciones	56.892	5.331	31.474	8.764	1.164	103.625	96.965
Impuestos directos		$\blacksquare$	351.233		$\blacksquare$	351.233	364.525
Conservación de prop., planta y equipos y prop. de inversión	776.173	11.805	33.169	7.601	605	829.353	740.575
Dep. de prop., planta y eq. y prop. de inv (notas $4 \times 5$ ) (1)	701.297	4.813	39.989	16.372	211	762.682	694.242
Depreciación de activos por derecho de uso (nota 21) (2)	10.928	1.351	57.401	12.243		81.923
Amortización de activos intangibles (nota 6)	2.997	$\blacksquare$	7.462	6.274	÷	16.733	18.068
Fletes y acarreos	187.585	4.262	1.001.843		$\blacksquare$	1.193.690	1.231.783
Combustibles y lubricantes	108.685	1.012	9.008	1.407	10	120.122	105.748
Gastos de exportación e importación			161.333		÷	161.333	108.186
Servicios de terceros	348.599	18.893	361.450	47.548	7.525	784.015	820.073
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	757.141	7.462	40.646	25.561	32	830.842	709.185
Gastos de viaje, movilidad y estadía	42.606	354	66.945	21.751	6	131.662	134.503
Servicios bancarios				39.619		39.619	39.265
Calidad y medio ambiente	49.193	222				49.415	47.799
Publicidad y propaganda			447.509			447.509	380.099
Arrendamientos / alquileres operativos	37.333	1.751	78.778	11.784		129.646	205.922
Seguros	60.896	241	21.919	12.478		95.534	76.377
Sistemas y software de aplicación	32.543	382	44.705	43.809		121.439	100.958
Derechos a la exportación			131.752			131.752
Quebranto (recupero) por deudores incobrables			23.921			23.921	(11.336)
Quebranto por juicios laborales y otros	41.974	40	6.111	(5.802)		42.323	72.625
Quebranto (recupero) por otras provisiones	114		1.002	2.760		3.876	451
Quebranto (recupero) por otros créditos			4.191	(20.657)		(16.466)	2.296
Otros gastos generales varios	200.357	34.854	243.615	34.550	124	513.500	410.986
TOTALES AL 31.03.2019	7.415.239	141.705	4.239.007	1.015.593	9.708	12.821.252
TOTALES AL 31.03.2018	7,303,092	161.323	3,814,805	983.534	11.065	ä.	12.273.819

(1) Al 31 de marzo de 2019 el cargo de ARS 762.682 resulta de computar las depreciaciones incluidas en el costo de los activos biológicos al inicio (ARS 26.366), más las depreciaciones (1) A 3 1 de marzo de 2018, el total resulta de computar las depreciaciones incluidas en el costo de los activos biológicos al cierre (ARS 23.336).
Al 31 de marzo de 2018, el total resulta de computar las depreciaciones i

activos biológicos al cierre (ARS 2.350).

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV e identificada como Anexo H.

Víctor Jorge Aramburu

Presidente Comisión Fiscalizadora Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 16 de mayo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 15. COMPROMISOS Y GARANTÍAS OTORGADAS

(a) Compromisos de gastos

Los gastos comprometidos, pero no incurridos a la fecha de los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados son:

	31.03.2019	31.03.2018
Servicios informáticos	84.944	135.741
Servicios de logística	12.588	276.475
Servicios de producción	154.063	133.406
TOTALES	251.595	545.622

(b) Otras garantías otorgadas y bienes de disponibilidad restringida

Empresa	Acreedor / Beneficiario	Moneda original	Tipo de garantía	Garantía	Monto máximo avalado	Valor de libros del préstamo otorgado al 31.03.2019 ARS	Valor de libros de la garantía otorgada al 31.03.2019 ARS	Valor de libros del préstamo otorgado al 31.12.2018 ARS	Valor de libros de la garantía otorgada al 31.12.2018 ARS
	Pottencial Seguradora S.A.	BRL	Aval			$\overline{\phantom{0}}$	$\blacksquare$		$\blacksquare$
Arcor do Brasil Ltda.	Swiss Re Corporate Solutions Brasil Seguros S.A.	BRL	Aval	Seguro de Caución			15.000	$\overline{\phantom{a}}$	$\blacksquare$	٠
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	Swiss Re Corporate Solutions Brasil Seguros S.A.	BRL	Aval	Seguro de Caución	45.000	$\overline{\phantom{0}}$	$\blacksquare$	$\sim$
Cartocor S.A.	Banco de la Nación Argentina	ARS	Aval	Op. de descuento de documentos	N/A		13.342	$\bullet$	17.184
Papel Misionero S.A.I.F.C.	Banco de la Nación Argentina	USD	Real	Hipoteca	33.855	246.629	2.397.592	232.991	2.425.520

(c) Compromisos eventuales

En virtud del Contrato Marco de Inversión con Groupe Danone, la Sociedad ha celebrado con la subsidiaria Bagley Argentina S.A., un acuerdo por el cual la Sociedad se obliga a la provisión de los servicios necesarios para la elaboración de ciertos productos utilizando activos de propiedad de Bagley Argentina S.A.

En virtud de ello, existen equipos de Bagley Argentina S.A. ubicados en plantas de la Sociedad que, al 31 de marzo de 2019, poseen un valor residual de ARS 13.421. Por estos bienes la Sociedad se obliga a la custodia de los mismos y mantener los seguros correspondientes. Al 31 de diciembre de 2018 dicho valor de libros ascendía a ARS 13.919.

En virtud de contratos de maquila realizados por la Sociedad con terceros, al 31 de marzo de 2019 la Sociedad posee en sus depósitos existencias de azúcar de terceros por un monto a precio promedio ponderado de ARS 82.690. Al 31 de diciembre de 2018, dicha existencia ascendía a ARS 201.445.

Asimismo, la Sociedad posee en sus depósitos al 31 de marzo de 2019, existencias de productos terminados de propiedad de terceros para su comercialización por un valor de ARS 17.523 (no incluye existencias de otras sociedades relacionadas). Por este mismo concepto, al 31 de diciembre de 2018 las existencias ascendían a ARS 9.428.

Víctor Jorge Aramburu Presidente Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani Presidente

Véase nuestro informe del 16 de mayo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 16. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

A continuación se detallan las transacciones y saldos pendientes con partes relacionadas:

(a) Ventas de bienes, servicios y recupero de gastos

Venta de bienes (1)

	Tipo de relación	31.03.2019	31.03.2018
Logística La Serenísima S.A. (2)	Asociada por vía indirecta	21
Mastellone Hermanos S.A.	Asociada	36.079	28.646
Mastellone San Luis S.A. (2)	Asociada por vía indirecta	2.594	1.982
TOTAL		38.694	30.628

Ventas de servicios (1)

	Tipo de relación	31.03.2019	31.03.2018
Grupo Arcor S.A.	∠ontrolante	-	$\Omega$ $\circ$
TOTAL		-	00 oΖ

Recupero de gastos

Tipo de relación	31.03.2019	31.03.2018
Asociada	1.661
Asociada por vía indirecta	933	790
	2.594	790

(1) Importe bruto antes de segregar intereses implícitos que han sido incluidos en el rubro Ingresos financieros.
(2) Sociedad controlada por Mastellone Hermanos S.A.

(b) Compra de bienes

	Tipo de relación	31.03.2019	31.03.2018
Mastellone Hermanos S.A.	Asociada	38 702	24.813
Mastellone de Paraguay S.A. (1)	Asociada por vía indirecta	18.287	13.547
TOTAL		56.989	38.360

(1) Sociedad controlada por Mastellone Hermanos S.A.

(c) Otros gastos con partes relacionadas

	Tipo de relación	31.03.2019	31.03.2018
Aportes a Fundación Arcor	Otras	3.785	4.494
Aportes a Fundación Arcor Chile	Otras	3.649	1.535
Aportes a Instituto Arcor Brasil	Otras	2.202	545
TOTAL		9.636	6.574

(d) Intereses financieros

Ganados	Tipo de relación	31.03.2019	31.03.2018
GAP Inversora S.A.	Asociada		oΞ
Otras partes relacionadas	Otras	69	40
TOTAL		140	127

Víctor Jorge Aramburu Presidente

Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

Presidente

Véase nuestro informe del 16 de mayo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 16. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

(e) Saldos de créditos y pasivos registrados por operaciones con partes relacionadas

Saldos por cobrar

	Tipo de relación	31.03.2019	31.12.2018
Grupo Arcor S.A.	Controlante
Mastellone de Paraguay S.A. (1)	Asociada por vía indirecta	719	-467
Mastellone Hermanos S.A.	Asociada	28.226	18.681
Mastellone San Luis S.A. (1)	Asociada por vía indirecta	2.485	1.512
TOTAL		31.436	20.660

Saldos por pagar y otras deudas

	Tipo de relación	31.03.2019	31.12.2018
Mastellone de Paraguay S.A. (1)	Asociada por vía indirecta	13.054	12.839
Mastellone Hermanos S.A.	Asociada	18.011	10.978
Retribuciones a Directores a pagar	Otras	16.508	16.620
Otras partes relacionadas	Otras	11957	13.253
TOTAL		59.530	53.690

(1) Sociedad controlada por Mastellone Hermanos S.A.

Las cuentas por cobrar y por pagar con partes relacionadas surgen principalmente de transacciones de venta / compra, las mismas vencen antes de los doce meses después de la fecha de la venta y no devengan intereses. Las cuentas por cobrar no tienen garantías y no generan intereses. No se han registrado previsiones por desvalorización sobre estas cuentas por cobrar a partes relacionadas.

(f) Préstamos otorgados

	Tipo de relación	31.03.2019	31.12.2018
GAP Inversora S.A.	Asociada	899	753
Otras partes relacionadas	Otras	775	764
TOTAL		1.674	1.517

$(g)$ Beneficios sociales

La retribución y demás beneficios al Directorio y Personal clave de la gerencia devengados al 31 de marzo de 2019 y 2018 ascendieron a ARS 92.767 y ARS 88.174, respectivamente.

Personal clave de la gerencia, son las personas que tienen autoridad y responsabilidad para planificar, dirigir y controlar las actividades del Grupo.

Víctor Jorge Aramburu

Luis Alejandro Pagani

Presidente Comisión Fiscalizadora Presidente

Véase nuestro informe del 16 de mayo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio)

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 17. REORGANIZACIONES SOCIETARIAS DENTRO DEL GRUPO

Fusión por absorción de Arcor S.A.I.C. con Indalar S.A.

Con fecha 18 de diciembre de 2018, la Sociedad (absorbente) e Indalar S.A. (absorbida), suscribieron un Acuerdo Marco de Fusión.

Dicho acuerdo establece las pautas para iniciar el proceso de reorganización societaria por el cual la Sociedad absorbe todos los activos y pasivos de Indalar S.A., con efectos a partir del 1 de enero de 2019.

Esta fusión por absorción se realiza dentro de las previsiones establecidas por los art. 77 y 78 de la Ley $N^{\circ}$ 20.628.

Con fecha 22 de marzo de 2019, la sociedad absorbente y la sociedad absorbida, suscribieron el compromiso previo de fusión, en el cual se fijaron las pautas del proceso de reorganización societaria por el cual Arcor S.A.I.C. incorporaría a su patrimonio los activos y pasivos de Indalar S.A., con efectos retroactivos al 1 de enero de 2019.

El 27 de abril de 2019 las respectivas Asambleas Generales de Accionistas de las sociedades involucradas (absorbente y absorbida), aprobaron el compromiso previo de fusión.

Incorporación de Cartocor do Brasil Indústria Comércio e Serviços Ltda. y Dos en Uno do Brasil Importação e Comércio de Alimentos Ltda. en Arcor do Brasil Ltda.

Con fecha 21 de enero de 2019, Cartocor do Brasil Indústria Comércio e Serviços Ltda., Dos en Uno do Brasil Importação e Comércio de Alimentos Ltda, y Arcor do Brasil Ltda, firmaron el protocolo y justificación de incorporación, mediante el cual acordaron poner a consideración de sus socios la incorporación de Cartocor do Brasil Indústria Comércio e Serviços Ltda. y Dos en Uno do Brasil Importação e Comércio de Alimentos, en Arcor do Brasil Ltda.

El 30 de enero del 2019, mediante las reuniones de socios y las respectivas modificaciones de los contratos sociales, se resolvió la extinción de Cartocor do Brasil Indústria Comércio e Serviços Ltda. y Dos en Uno do Brasil Importação e Comércio de Alimentos Ltda. y la incorporación de sus patrimonios al de Arcor do Brasil Ltda.

La incorporación de Cartocor do Brasil Indústria Comércio e Serviços Ltda. y Dos en Uno do Brasil Importaçãoe Comércio de Alimentos Ltda. en Arcor do Brasil Ltda, con su correspondiente aumento de capital y reforma del contrato social, se inscribió con fecha 27 de marzo de 2019 en la Junta Comercial del Estado de San Pablo, bajo el número 173.641/19-2.

NOTA 18. INFORMACIÓN SOBRE INSTRUMENTOS FINANCIEROS

Instrumentos financieros medidos a valor razonable - Jerarquías del valor razonable

En los cuadros a continuación se exponen los instrumentos financieros medidos a valor razonable, clasificados por jerarquía, según el método de medición utilizado. Los diferentes niveles han sido definidos de la siguiente manera:

• Nivel 1: precios de cotización (no ajustados) en mercados activos, para activos y pasivos idénticos.
• Nivel 2: datos distintos al precio de cotización incluidos dentro del Nivel 1, que sean observables para el activo o el pasivo, tanto directamente (esto es, los precios), como indirectamente (esto es, derivados de los precios).
• Nivel 3: datos para el activo o el pasivo que no están basados en datos observables de mercado, lo cual requiere que el Grupo elabore sus propias hipótesis y premisas.

$-$ Al 31 de marzo de 2019:

	Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3	Total
Activos
Activos financieros a valor razonable
Instrumentos financieros derivados	7.840	543.128	330 758	881.726
Efectivo y equivalentes de efectivo	3.607.716	۰	٠	3.607.716
Total activos	3.615.556	543.128	330.758	4.489.442

Víctor Jorge Aramburu Presidente

Comisión Fiscalizadora

Luis Alejandro Pagani

Presidente

Véase nuestro informe del 16 de mayo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 18. INFORMACIÓN SOBRE INSTRUMENTOS FINANCIEROS

	Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3	Total
Pasivos
Pasivos financieros a valor razonable
Instrumentos financieros derivados		13.115	179.398	192.513
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas (1)	$\blacksquare$	47.126	$\blacksquare$	47.126
Total pasivos	$\blacksquare$	60.241	179.398	239,639

(1) Sólo incluye pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

- Al 31 de diciembre de 2018:

	Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3	Total
Activos
Activos financieros a valor razonable
Instrumentos financieros derivados	6.371		318.429	324.800
Efectivo y equivalentes de efectivo	5.364.975	$\blacksquare$	٠	5.364.975
Total activos	5.371.346	$\blacksquare$	318,429	5.689.775
	Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3	Total
Pasivos
Pasivos financieros a valor razonable
Instrumentos financieros derivados	т	71.914	172.927	244.841
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas (1)	$\blacksquare$	191.625	٠	191.625
Total pasivos		263.539	172.927	436.466

(1) Sólo incluye pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

Las consideraciones respecto de los criterios empleados para la medición de los valores razonables expuestos precedentemente, pueden observarse en nota 37 a los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2018.

Vencimientos contractuales de pasivos financieros

Los siguientes cuadros muestran los pasivos financieros del Grupo por grupos de vencimiento comunes considerando el tiempo que resta para su vencimiento desde el 31 de marzo de 2019 y 31 de diciembre 2018, respectivamente. Los montos presentados en el cuadro son los flujos de efectivo contractuales no descontados. Para su determinación se consideraron las variables observables, cotización, tipo de cambio y tasa de interés, vigentes al 31 de marzo de 2019 y al 31 de diciembre de 2018, respectivamente.

	Vencimientos contractuales
	Valor de libros	Menos de un año	Entre 1 y 2 años	Entre $2 \text{ y } 5$ años	Más de 5 años	Total al 31.03.2019
	ARS
Préstamos	39.023.214	14.866.180	2.251.128	6.612.354	22.466.812	46.196.474
Pasivos por arrendamientos	965.088	383.488	355.184	298.452	19.580	1.056.704
Instrumentos financieros derivados	13.115	13.115	$\overline{\phantom{a}}$			13 115
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas (1)	16.651.905	16.628.804	261.414	$\overline{\phantom{a}}$	۰.	16.890.218
TOTAL AL 31 DE MARZO 2019	56.653.322	31.891.587	2.867.726	6.910.806	22.486.392	64.156.511

(1) Sólo incluye pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

Víctor Jorge Aramburu

Luis Alejandro Pagani

Presidente Comisión Fiscalizadora Presidente

Véase nuestro informe del 16 de mayo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio)

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 18. INFORMACIÓN SOBRE INSTRUMENTOS FINANCIEROS

	Vencimientos contractuales
	Valor de libros	Menos de un año	Entre 1 v 2 años	Entre $2 \text{ y } 5$ años		Más de 5 años Total al 31.12.2018
	ARS
Préstamos	37.293.838	13.765.935	2.374.442	6.788.217	22.290.355	45.218.949
Instrumentos financieros derivados	71.914	71.914	$\blacksquare$		$\overline{\phantom{a}}$	71.914
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas (1)	17.363.573	17.536.876	50.612		٠	17.587.488
TOTAL AL 31 DE DICIEMBRE 2018	54.729.325	31.374.725	2.425.054	6.788.217	22.290.355	62.878.351

(1) Solo incluye pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.

Los instrumentos financieros derivados expuestos precedentemente no incluyen a las opciones de compra y de venta de acciones de Mastellone Hermanos S.A. Los flujos de efectivo que podrían derivarse del ejercicio de dichas opciones están descriptos en la nota 39 a los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2018.

NOTA 19. FLUJOS DE EFECTIVO

En el Estado de flujos de efectivo, se excluyen los efectos de las siguientes actividades de inversión y de financiación que no implicaron movimientos de fondos:

	Actividad	31.03.2019	31.03.2018
Altas de elementos de propiedad, planta y equipos y activos intangibles no canceladas al cierre	Inversión	(103.246)	(136.694)
Altas de derechos de uso por aplicación inicial de NIIF 16 (nota 21)	Inversión	(985.421)
Alta de pasivos por arrendamientos por aplicación inicial de NIIF 16 (nota 21)	Financiación	985.421

NOTA 20. ACUERDO DE JOINT VENTURE CON GRUPO WEBCOR

Durante el mes de junio de 2018, el Directorio de la Sociedad aprobó un acuerdo para realizar una inversión junto con el Grupo Webcor, una de las mayores empresas de distribución de alimentos en la República de Angola. El acuerdo tiene por objetivo la instalación de una planta industrial para iniciar la producción de golosinas y galletas en dicho país.

NOTA 21. CAMBIOS EN POLITICAS CONTABLES - ADOPCIÓN NIIF 16

Conforme a lo mencionado en nota 2.2 de los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados, el Grupo adoptó la NIIF 16 "Arrendamientos" utilizando la aplicación retrospectiva, tal y como permiten las disposiciones transitorias específicas de la norma, en virtud de la cual no se modificó la información comparativa.

Con la adopción de la NIIF 16, el Grupo reconoció inicialmente pasivos por arrendamientos para los arrendamientos que anteriormente se habían clasificado como operativos según la NIC 17 y CINIIF 4. Estos pasivos se midieron al valor presente de los pagos por arrendamientos restantes, descontados utilizando la tasa de endeudamiento incremental del arrendatario. Asimismo, el Grupo reconoció activos por derecho de uso por un importe igual al pasivo por arrendamientos, ajustados por el importe de cualquier pago por arrendamientos anticipado relacionado con dichos arrendamiento reconocidos en el estado de situación financiera anterior a la aplicación inicial y el activo por derecho de uso se amortiza linealmente a lo largo de la vida útil del activo o del plazo de arrendamiento, el que sea menor.

Después de la aplicación inicial las nuevas mediciones de los pasivos por arrendamientos variables, que dependen de un índice o una tasa, se reconocieron como ajustes a los activos relacionados con el derecho de uso.

Por otro lado, los pagos asociados a los arrendamientos a corto plazo y a los arrendamientos de activos de escaso valor se reconocen de forma lineal como gasto en el resultado del período / ejercicio.

Víctor Jorge Aramburu

Presidente Comisión Fiscalizadora Luis Alejandro Pagani

Presidente

Véase nuestro informe del 16 de mayo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio)

(Valores expresados en miles de Pesos Argentinos)

NOTA 21. CAMBIOS DE POLITICA CONTABLE - ADOPCIÓN NIIF 16

En los cuadros a continuación se incluye información correspondiente a los rubros "Activos por derecho de uso" y "Pasivos por arrendamientos".

Activos por derecho de uso	31.03.2019
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio
Altas por aplicación inicial NIIF 16	985.421
Transferencia por aplicación inicial NIIF 16 (nota 4)	10.852
Actualización de arrendamientos variables	17.032
Efecto conversión	12.892
Valor de origen al cierre del período	1.026.197
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio
Efecto conversión	(1.096)
Depreciación del período (1)	(84.273)
Depreciación acumulada al cierre del período	(85.369)
TOTALES AL CIERRE DEL PERÍODO	940.828

(1) El destino contable de las depreciaciones del período se informa en nota 14.

Los activos por derecho de uso reconocidos se relacionan con los siguientes tipos de activos: Inmuebles e instalaciones por ARS 787.141, Terrenos por ARS 140.131 y Máquinas y vehículos por ARS 13.556.

Pasivo por arrendamientos	31.03.2019
Saldo al inicio del ejercicio
Alta por aplicación inicial de NIIF 16	985.421
Transferencia por aplicación inicial NIIF 16 (nota 11)	3.464
Aplicación de pagos por arrendamientos anticipados (*)	(1.499)
Actualización de arrendamientos variables	17.032
Cargo por intereses y diferencias de cambio devengadas	27.939
Pagos fijos realizados en el período	(89.011)
Efecto conversión	21.742
TOTALES AL CIERRE DEL PERÍODO	965.088
Pasivo por arrendamientos	31.03.2019
No corriente	591.170
Corriente	373.918
TOTALES AL CIERRE DEL PERÍODO	965.088

(*) A la fecha de aplicación inicial de la NIIF 16, se encontraba registrado como "Otros créditos - Gastos pagados por adelantado" en el Estado de Situación Financiera consolidado.

NOTA 22. HECHOS POSTERIORES

- Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas

Con fecha 27 de abril de 2019, los Accionistas de la Sociedad, reunidos en Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria, han considerado y aprobado entre otros puntos del orden del día, lo siguiente:

• a) Constituir Reserva Legal por ARS 504.163.
• b) Incrementar la Reserva Facultativa para futuras Inversiones en ARS 5.740.786.
• c) Incrementar la Reserva especial para futuros dividendos en ARS 2.053.667.
• d) Distribuir un dividendo en efectivo por ARS 270.000, el que será puesto a disposición a partir del 7 de mayo de 2019.

Adicionalmente a lo mencionado anteriormente, y a lo expuesto en nota 7 a los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados, no existen otros hechos posteriores significativos que requieran ser revelados.

Víctor Jorge Aramburu	Luis Alejandro Pagani	Véase nuestro informe del 16 de mayo de 2019
Presidente Comisión Fiscalizadora	Presidente	PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
		C.P.C.E.Cba. $N^{\circ}$ 21.00004.3
		Cr. Andrés Suarez

Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.