ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2019

May 16, 2019

BAGLEY LATINOAMÉRICA S.A. Estados Financieros Intermedios Condensados Consolidados Por el período finalizado el 31 de marzo de 2019.

BAGLEY LATINOAMÉRICA S.A.

ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS CONDENSADOS CONSOLIDADOS AL 31 DE MARZO DE 2019

CONTENIDO

	Glosario de términos
	Introducción
	Estado de situación financiera intermedio condensado consolidado
	Estado de resultados intermedio condensado consolidado
	Estado de otros resultados integrales intermedio condensado consolidado
	Estado de cambios en el patrimonio intermedio condensado consolidado
	Estado de flujos de efectivo intermedio condensado consolidado
	Notas a los estados financieros intermedios condensados consolidados:
1	Información general
1.1	Antecedentes de la Sociedad
1.2	Datos de la sociedad controlante
1.3	Sociedades consolidadas
2	Normas contables y bases de preparación
2.1	Propósito de los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados
2.2	Bases de preparación
2.3	Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables
2.4	Estacionalidad de las operaciones
2.5	Información financiera en economías de alta inflación
3	Políticas y estimaciones contables críticas
4	Propiedad, planta y equipos
5	Propiedades de inversión
6	Activos intangibles
7	Inversiones en asociadas
8	Evolución del capital social
9	Préstamos
10	Cambio de política contable -Adopción NIIF 16
11	Provisiones deducidas del activo e incluidas en el pasivo
12	Costo de ventas y servicios prestados
13	Información sobre gastos por función y naturaleza
14	Compromisos y garantías otorgadas
15	Transacciones y saldos con partes relacionadas
16	Hechos posteriores

Información incluida en cumplimiento del Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV, en virtud de ser controlada por Arcor S.A.I.C. (nota 1.2)

Anexo A: Nota 4 Anexo B: Nota 6 Anexo C: Nota 7 Anexo D: Nota 5 Anexo E: Nota 11 Anexo F: Nota 12 Anexo H: Nota 13

BAGLEY LATINOAMÉRICA S.A. ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS CONDENSADOS CONSOLIDADOS AL 31 DE MARZO DE 2019

GLOSARIO DE TÉRMINOS

Término	Definición
ARS	Peso argentino.
BRL	Real brasilero.
CINIIF	Comité de Interpretación de las Normas Internacionales de Información Financiera.
CLP	Peso chileno.
CNV	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
EUR	Euro.
FACPCE	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
Grupo Arcor	Grupo económico formadopor Arcor S.A.I.C.ysus subsidiarias.
Grupo Bagley	Grupo económico formadopor la Sociedadysus subsidiarias.
IASB	Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad.
IFRIC	International Financial ReportingInterpretations Committee(ver CINIIF).
IFRS	International Financial ReportingStandards(ver NIIF).
IPC	Índice deprecios al consumidor.
La Sociedad / BagleyLatinoamérica S.A.	Indistintamente,BagleyLatinoamérica S.A.
LGS	LeyGeneral de Sociedades de la República Argentina(LeyN° 19.550ysus modificaciones)
NIC	Normas Internacionales de Contabilidad.
NIIF	Normas Internacionales de Información Financiera.
RG / CNV	Resoluciones Generales emitidaspor la CNV.
RT / FACPCE	Resoluciones Técnicas emitidaspor la FACPCE.
TO / CNV	Texto Ordenado de la CNV.
USD	Dólar estadounidense.

INTRODUCCIÓN

Los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados fueron confeccionados en la forma condensada prevista en la NIC 34, por lo que no contienen toda la información requerida para un juego de estados financieros anuales de acuerdo a NIIF. No obstante, los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados contienen cierta información adicional a la requerida por la NIC 34, que la Dirección de la Sociedad considera relevante para un adecuado análisis e interpretación de la situación patrimonial, financiera y de los resultados de las operaciones de la Sociedad.

Véase nuestro informe del 13 de mayo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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BAGLEY LATINOAMÉRICA S.A. ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA INTERMEDIO CONDENSADO CONSOLIDADO

AL 31 DE MARZO DE 2019

(Valores expresados en pesos argentinos)

ACTIVO	Notas	31.03.2019
ACTIVO NO CORRIENTE
Propiedad, planta y equipos	4	5.226.353.544
Propiedades de inversión	5	25.476.333
Activos por derecho de uso	10	52.371.784
Activos intangibles	6	1.866.647.958
Inversiones en asociadas	7	1.974.501.490
Otras inversiones		39.462
Instrumentos financieros derivados		165.379.000
Otros créditos		138.890.401
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE		9.449.659.972
ACTIVO CORRIENTE
Existencias		2.781.824.942
Otros créditos		996.053.488
Créditos por ventas		3.666.929.692
Efectivo y equivalentes de efectivo		952.374.560
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE		8.397.182.682
TOTAL DEL ACTIVO		17.846.842.654

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros intermedios condensados consolidados.

Véase nuestro informe del 13 de mayo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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BAGLEY LATINOAMÉRICA S.A. ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA INTERMEDIO CONDENSADO CONSOLIDADO AL 31 DE MARZO DE 2019

(Valores expresados en pesos argentinos)

PASIVO Y PATRIMONIO NETO	Notas	31.03.2019
PATRIMONIO NETO
Capital y reservas atribuibles a los accionistas
Acciones en circulación	8	385.934.024
Ajuste de capital		402.245.926
Prima de emisión de acciones		417.273.017
Reserva legal		381.247.504
Resultados no asignados		10.694.962.201
Otros componentes delpatrimonio		(42.404.583)
SUBTOTAL ATRIBUIBLE A LOS ACCIONISTAS DE LA SOCIEDAD		12.239.258.089
Interés no controlante		63.905.682
TOTAL DEL PATRIMONIO		12.303.163.771
PASIVO
PASIVO NO CORRIENTE
Pasivo por arrendamientos	10	23.363.495
Instrumentos financieros derivados		15.070.849
Impuesto a las ganancias por pagar		144.980.906
Pasivo por impuesto diferido		224.582.086
Obligaciones por beneficios de retiro del personal		93.605.570
Provisiones	11	98.225.508
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas		36.990.681
TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE		636.819.095
PASIVO CORRIENTE
Préstamos	9	329.003.248
Pasivo por arrendamientos	10	29.355.136
Instrumentos financieros derivados		74.628.244
Impuesto a las ganancias por pagar		199.802.707
Obligaciones por beneficios de retiro del personal		35.729.640
Provisiones	11	29.600.213
Anticipos de clientes		10.297.969
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas		4.198.442.631
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE		4.906.859.788
TOTAL DEL PASIVO		5.543.678.883
TOTAL DEL PATRIMONIO NETO Y PASIVO		17.846.842.654

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros intermedios condensados consolidados.

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BAGLEY LATINOAMÉRICA S.A. ESTADO DE RESULTADOS INTERMEDIO CONDENSADO CONSOLIDADO POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2019

(Valores expresados en pesos argentinos)

Notas	Período de tres meses finalizado el
	31.03.2019
Ventas de bienes y servicios Costo de ventayserviciosprestados 12	6.084.090.455 (4.554.080.182)
GANANCIA BRUTA Gastos de comercialización 13 Gastos de administración 13 Otros(egresos)– neto	1.530.010.273 (1.135.791.473) (135.755.128) (40.267.684)
RESULTADO OPERATIVO Ingresos financieros Gastos financieros Resultadoporposición monetaria neta	218.195.988 149.393.055 (14.982.722) 27.458.851
RESULTADOS FINANCIEROS, NETOS Resultado de inversiones en asociadas 7	161.869.184 (104.474.274)
RESULTADO ANTES DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS Impuesto a lasganancias	275.590.898 (178.173.629)
GANANCIA NETA DEL PERÍODO	97.417.269
Ganancia neta del período atribuible a: Accionistas de la Sociedad Interés no controlante	95.828.123 1.589.146
TOTAL	97.417.269

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BAGLEY LATINOAMÉRICA S.A.

ESTADO DE OTROS RESULTADOS INTEGRALES INTERMEDIO CONDENSADO CONSOLIDADO POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2019

(Valores expresados en pesos argentinos)

	Período de tres meses finalizado el
	31.03.2019
GANANCIA NETA DEL PERÍODO	97.417.269
OTROS RESULTADOS INTEGRALES DEL PERÍODO Partidas que posteriormente pueden ser reclasificadas a resultados Diferencias de conversión	90.087.042
SUBTOTAL partidas que posteriormente pueden ser reclasificadas a resultados	90.087.042
OTROS RESULTADOS INTEGRALES DEL PERÍODO	90.087.042
GANANCIA INTEGRAL TOTAL DEL PERÍODO	187.504.311
Otros resultados integrales del período atribuibles a: Accionistas de la Sociedad Interés no controlante	89.786.170 300.872
TOTAL	90.087.042
Ganancia integral total del período atribuible a: Accionistas de la Sociedad Interés no controlante	185.614.293 1.890.018
TOTAL	187.504.311

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ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO CONDENSADO CONSOLIDADO POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2019

(Valores expresados en pesos argentinos)

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS RESULTADOS ACUMULADOS OTROS COMPONENTES DEL PATRIMONIO SUBTOTAL ATRIBUIBLE A LOS ACCIONISTAS DE LA SOCIEDAD INTERÉS NO CONTROLANTE TOTAL DEL PATRIMONIO CAPITAL SOCIAL ACCIONES COMUNES EN CIRCULACIÓN AJUSTE DE CAPITAL (1) PRIMA DE EMISIÓN DE ACCIONES RESERVA LEGAL RESULTADOS NO ASIGNADOS RESERVA DE CONVERSIÓN
Saldos al 1 de enero de 2019 Ganancia neta del período Otros resultados integrales del período	385.934.024 402.245.926 417.273.017 381.247.504 10.599.134.078 (132.190.753) 12.053.643.796 62.015.664 12.115.659.460 - - - - 95.828.123 - 95.828.123 1.589.146 97.417.269 - - - - - 89.786.170 89.786.170 300.872 90.087.042
Ganancia integral total del período	- - - - 95.828.123 89.786.170 185.614.293 1.890.018 187.504.311

(1) Corresponde a la diferencia entre el valor ajustado del capital y el valor histórico, según requerimientos de la LGS.

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BAGLEY LATINOAMÉRICA S.A. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS CONDENSADOS CONSOLIDADOS POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2019

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 1. INFORMACIÓN GENERAL

1.1 Antecedentes de la Sociedad

Bagley Latinoamérica S.A. es una entidad organizada bajo las leyes de España. El domicilio legal es Tarragona 107-109. Planta 18°, Barcelona, España.

La actividad principal de la Sociedad es la gestión y administración de valores representativos de los fondos propios de cualquier tipo de sociedad o entidad no residente en territorio español.

La Sociedad fue constituida el 19 de noviembre de 2004 en la ciudad de Barcelona, España, bajo la denominación social de “BAGLEY LATINOAMÉRICA S.A.”. Sus estatutos sociales fueron inscriptos en el Registro Mercantil de Barcelona el día 4 de diciembre de 2004.

La Sociedad posee un plazo de duración indefinido.

Estos estados financieros intermedios condensados consolidados han sido aprobados por el Consejo de Administración de la Sociedad con fecha 13 de mayo de 2019.

1.2 Datos de la sociedad controlante

La Sociedad es controlada por Arcor S.A.I.C., quién posee el 51% de participación en el capital y en los votos, siendo la actividad principal de la sociedad controlante la fabricación de golosinas. Arcor S.A.I.C., es una entidad organizada bajo las leyes de la República Argentina (Ley 19.550 y sus modificatorias), con domicilio legal en Av. Fulvio Salvador Pagani 487, Arroyito, Provincia de Córdoba, Argentina.

Por último, Arcor S.A.I.C. es controlada por Grupo Arcor S.A., quién posee el 99,686534% y 99,679719% de participación en el capital y en los votos respectivamente, siendo su actividad principal la realización de operaciones financieras y de inversión.

1.3 Sociedades consolidadas

Los datos de las sociedades que se consolidan se detallan a continuación:

				PARTICIPACION	PORCENTUAL (%)
	SOCIEDAD	DIRECCION	FECHA DE CIERRE	DIRECTA	DIRECTA MAS INDIRECTA
Bagley	Argentina S.A.	Av. Marcelino Bernardi 18 - Arroyito - Córdoba – Argentina	31.03.19	99,292650	99,292650
Bagley	do Brasil Alimentos Ltda.	Rodovia Campinas Barão Geraldo, s/nº Km. 114 - Campinas –San Pablo – Brasil	31.03.19	99,999999	100,000000
Bagley	Chile S.A.	Placer N° 1324 - Santiago de Chile – Chile	31.03.19	56,074929	99,689296

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.1 Propósito de los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados

La Sociedad efectúa sus registraciones contables en Euros, moneda de curso legal en España, y prepara sus estados financieros legales de acuerdo con las normas contables vigentes en España.

Los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados han sido preparados al solo efecto de ser utilizados por Arcor S.A.I.C. para acompañar a sus estados financieros intermedios condensados consolidados al 31 de marzo de 2019, de acuerdo a los requisitos emitidos por la CNV. Los mismos están expresados en pesos argentinos, que es la moneda funcional y de presentación de Arcor S.A.I.C.

Debido al mencionado propósito específico y a las circunstancias expuestas en la nota 2.5, en los presentes estados financieros no se ha incluido el estado de flujo de efectivo y la información comparativa, lo cual es requerido por las normas internacionales de información financiera.

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS CONDENSADOS CONSOLIDADOS POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2019

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.2 Bases de preparación

Los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados de la Sociedad por el período de tres meses finalizado al 31 de marzo de 2019, han sido preparados de acuerdo a las NIIF, emitidas por el IASB (sobre la base de lo dispuesto por la RT N° 26, modificada por las RT N° 29, 38 y 43), en particular de conformidad con la NIC 34 “Información Financiera Intermedia”. Los mismos deben ser leídos conjuntamente con los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2018, los cuales han sido preparados de acuerdo a las NIIF.

Las cifras incluidas en los estados financieros intermedios condensados consolidados se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas. Asimismo, las políticas contables utilizadas, están basadas en las NIIF emitidas por el IASB y las interpretaciones emitidas por el IFRIC aplicables a la fecha de estos estados financieros intermedios condensados.

La preparación de estos estados financieros intermedios condensados consolidados requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados, como así también los ingresos y egresos registrados.

La Sociedad, y sus subsidiarias, realizan estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, ciertos cargos laborales, las provisiones por contingencias, juicios laborales, civiles y comerciales e incobrables y las provisiones por descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados.

A la fecha de los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados, no existen incertidumbres respecto a sucesos o condiciones que puedan aportar dudas sobre la posibilidad de que la Sociedad siga operando normalmente como empresa en marcha.

2.3 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables

(a) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones que han entrado en vigor a partir del ejercicio iniciado el 1 de enero de 2019:

Modificaciones a la NIIF 9 “Instrumentos financieros”, aplicable a instrumentos con característica de pago de reconocimiento negativo: estas modificaciones permiten a las compañías medir a costo amortizado, bajo ciertas condiciones, ciertos activos financieros en los cuales los términos del contrato permiten al emisor del instrumento precancelarlo con anterioridad a su vencimiento por un importe menor al capital e intereses impagos. Esta norma tiene vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2019.

NIIF 16 “Arrendamientos”: elimina, para los casos de arrendatarios, la distinción entre los contratos de “arrendamiento financiero” que se registran en el estado de situación financiera y los “arrendamientos operativos” para los que no se exige el reconocimiento de las cuotas de arrendamiento futuras. En su lugar, se desarrolla un modelo único que es similar al de arrendamiento financiero de la NIC 17. El impacto de la aplicación de esta norma en los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados fue un aumento de los activos no corrientes por el reconocimiento inicial de Derechos de uso y de pasivos financieros conforme se expone en nota 10.

CINIIF 23 “Incertidumbre sobre el tratamiento del impuesto a las ganancias”: esta norma clarifica como el reconocimiento y las exigencias de medición de la NIC 12 “Impuesto a las ganancias”, son aplicados cuando hay incertidumbre sobre el tratamiento de impuesto a las ganancias. Esta norma fue publicada en junio 2017. La aplicación de esta norma no generó impactos significativos en los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados.

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS CONDENSADOS CONSOLIDADOS POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2019

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.3 Cambios en políticas contables. Nuevas normas contables

(a) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones que han entrado en vigor a partir del ejercicio iniciado el 1 de enero de 2019:

Modificaciones a la NIC 19 “Beneficios al personal”: esta modificación requiere que una entidad utilice premisas actualizadas para determinar el costo corriente operativo y financiero para el resto del período después de una modificación, reducción o liquidación del plan y reconocer el efecto en el resultado del ejercicio como parte del costo de servicios pasados, o como ganancia o pérdida en la liquidación. La aplicación de esta modificación no generó impactos significativos en los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados.

(b) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones publicadas que todavía no han entrado en vigor para ejercicios que comiencen a partir de 1 de enero de 2019 y no han sido adoptadas anticipadamente:

Modificaciones a la NIIF 3 “Combinación de negocios”: esta modificación revisa la definición de negocio. Según devoluciones recibidas por el IASB, la aplicación de la guía actual es percibida como demasiada compleja, y como resultado, demasiadas transacciones son calificadas como combinaciones de negocios. Esta modificación fue publicada en octubre del 2018, y entrará en vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2020.

Modificaciones a la NIC 1 y a la NIC 8 en la definición de materialidad: estas modificaciones a la NIC 1, “Presentación de estados financieros”, y la NIC 8, “Políticas contables, cambios en las estimaciones contables y errores", y consecuentes modificaciones a otras NIIF, esclarece el uso de una definición coherente de materialidad a través de las NIIF y el Marco Conceptual para Informes Financieros; aclara la definición de lo que se considera material; e incorpora algunas de las orientaciones de la NIC 1 sobre información no relevante. Esta modificación fue publicada en octubre del 2018, y entrará en vigencia para los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2020.

No hay otras NIIF o interpretaciones CINIIF que no sean efectivas todavía y que se espere que tengan un efecto significativo para la Sociedad.

2.4 Estacionalidad de las operaciones

En algunos de los segmentos de negocios donde la Sociedad, y sus subsidiarias, desarrollan sus actividades, los resultados generados por la comercialización de los productos, muestran un comportamiento estacional dependiendo de diversos factores, tales como las condiciones climáticas (mayor demanda en épocas caracterizadas por temperaturas altas o bajas), las temporadas de fiestas (mayor demanda en época de navidad), los ciclos escolares (mayores ventas durante los ciclos lectivos) y los períodos productivos de ciertos insumos tales como azúcar y trigo.

2.5 Información financiera en economías de alta inflación

Los estados financieros de una entidad cuya moneda funcional es la de una economía de alta inflación, son reexpresados a los efectos de ser presentados en moneda homogénea a la fecha de cierre, conforme al método establecido en la NIC N° 29 “Información Financiera en Economías Hiperinflacionarias”. La norma detalla una serie de factores cualitativos y cuantitativos a considerar para determinar si una economía es o no hiperinflacionaria.

Subsidiaria en Argentina

A los efectos de concluir sobre si una economía es categorizada como de alta inflación en los términos de la NIC 29, la norma detalla una serie de factores a considerar entre los que se incluye una tasa acumulada de inflación en tres años que se aproxime o exceda el 100%. Es por esta razón que, de acuerdo con la NIC 29, la economía argentina debe ser considerada como de alta inflación a partir del 1 de julio de 2018.

A su vez, la Ley N° 27.468, publicada en el Boletín Oficial de la Nación con fecha 4 de diciembre de 2018, modificó el artículo 10° de la Ley N° 23.928 y sus modificatorias, estableciendo que la derogación de todas las normas legales o reglamentarias que establecen o autorizan la indexación por precios, actualización monetaria, variación de costos o cualquier otra forma de repotenciación de las deudas, impuestos, precios o tarifas de los bienes, obras o servicios, no comprende a los estados financieros, respecto de los cuales continuará siendo de aplicación lo dispuesto en el artículo 62 in fine de la LGS. Asimismo, el mencionado cuerpo legal dispuso la derogación del Decreto Nº 1269/2002 del 16 de julio de 2002 y sus modificatorios y delegó en el Poder Ejecutivo Nacional, a través de sus organismos de contralor, establecer la fecha a partir de la cual surtirán efecto las disposiciones citadas en relación con los estados financieros que les sean presentados. Por lo tanto, mediante su RG 777/2018, publicada en el Boletín Oficial de la Nación con fecha 28 de diciembre de 2018, la CNV dispuso que las entidades emisoras sujetas a su fiscalización deberán aplicar a los estados financieros anuales, por períodos intermedios y especiales, que cierren a partir del 31 de diciembre de 2018 inclusive, el método de reexpresión de estados financieros en moneda homogénea conforme lo establecido por la NIC 29.

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BAGLEY LATINOAMÉRICA S.A. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS CONDENSADOS CONSOLIDADOS POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2019

(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 2. NORMAS CONTABLES Y BASES DE PREPARACIÓN

2.5 Información financiera en economías de alta inflación

De acuerdo con la NIC 29, los estados financieros de una entidad que informa en la moneda de una economía de alta inflación deben reportarse en términos de la unidad de medida vigente a la fecha de los estados financieros. Todos los montos del estado de situación financiera que no se indican en términos de la unidad de medida actual a la fecha de los estados financieros deben actualizarse aplicando un índice de precios general. Todos los componentes del estado de resultados deben indicarse en términos de la unidad de medida actualizada a la fecha de los estados financieros, aplicando el cambio en el índice general de precios que se haya producido desde la fecha en que los ingresos y gastos fueron reconocidos originalmente en los estados financieros.

El ajuste por inflación en los saldos iniciales se calculó considerando los índices establecidos por la Federación Argentina de Consejos Profesionales en Ciencias Económicas (FACPCE) con base en los índices de precios publicados por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC).

La variación del índice utilizado para la reexpresión de los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados fue estimada en 10,84% en el período finalizado el 31 de marzo de 2019. La variación del IPC según lo posteriormente publicado por el INDEC para dicho período fue de 11,78%.

Los principales procedimientos para el ajuste por inflación mencionado anteriormente son los siguientes:

• Los activos y pasivos monetarios que se contabilizan a moneda de cierre del balance no son reexpresados porque ya están expresados en términos de la unidad monetaria actual a la fecha de los estados financieros.

• Activos y pasivos no monetarios que se contabilizan a costo a la fecha del balance y los componentes del patrimonio, se reexpresan aplicando los coeficientes de ajuste correspondientes.

• Todos los elementos en el estado de resultados se actualizan aplicando los factores de conversión relevantes.

• Los resultados financieros fueron expuestos en términos reales, eliminado las respectivas coberturas inflacionarias.

• El efecto de la inflación en la posición monetaria neta de la Sociedad se incluye en el Estado de Resultados, en “Resultados financieros, netos”, en el rubro “Resultado por posición monetaria neta”.

• El capital fue reexpresado desde la fecha de suscripción o desde la fecha del último ajuste por inflación contable, lo que haya sucedido después. El monto resultante fue incorporado en la cuenta “Ajuste de capital”.

• Las reservas de conversión fueron expresadas en términos reales, segregando el efecto inflacionario

• Los otros resultados integrales fueron reexpresados desde cada fecha de imputación contable.

Como se expuso anteriormente, la información comparativa de la Sociedad al 31 de marzo de 2018 ajustada por inflación no estaba disponible ya que la economía argentina es considerada de alta inflación a partir del 1 de julio de 2018. Por dicha razón y dado el propósito específico por el cual se emiten los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados (nota 2.1), los mismos se emiten sin la información comparativa requerida por las NIIF.

NOTA 3. POLÍTICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS

- Impuesto a las ganancias corriente

La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo determinado, de acuerdo, a la ley de impuesto a las ganancias de cada país en el que el Grupo opera. Las alícuotas utilizadas para las principales sociedades del Grupo, para el período de tres meses finalizado al 31 de marzo de 2019, son las expuestas en los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2018 y corresponden a las tasas tributarias que han sido promulgadas a la fecha de los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados y que se espera serán aplicables al 31 de diciembre de 2019, fecha de cierre del presente ejercicio.

Véase nuestro informe del 13 de mayo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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NOTA 3. POLÍTICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS

- Impuesto a las ganancias - Método diferido

La Sociedad aplicó el método del impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

Así mismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados, en base a su probabilidad de utilización.

A efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos si correspondiese, la tasa impositiva que se espera esté en vigencia al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de los presentes estados financieros intermedios condensados.

El impuesto a las ganancias se reconoce sobre la base de la estimación de la Sociedad sobre la tasa efectiva anual del impuesto a las ganancias esperada para el año fiscal completo.

NOTA 4. PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición y evolución del rubro:

				Muebles,	Obras en
	Terrenos	Construcciones	Máquinas e instalaciones	herramientas, vehículos y otros	construcción y equipos en	Total
				equipos	tránsito
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	339.348.671	4.026.066.344	11.656.380.669	805.871.384	873.744.745	17.701.411.813
Efecto conversión	13.511.698	42.831.624	118.274.503	11.448.625	12.933.178	198.999.628
Altas	-	618.888	3.257.165	10.200.620	96.298.918	110.375.591
Transferencias	-	8.229.714	119.020.689	10.875.547	(138.125.950)	-
Bajas	-	-	(1.614.298)	(7.968.317)	-	(9.582.615)
Valor de origen al cierre del período	352.860.369	4.077.746.570	11.895.318.728	830.427.859	844.850.891	18.001.204.417
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio	-	(2.375.613.732)	(9.441.333.405)	(686.713.245)	-	(12.503.660.382)
Efecto conversión	-	(22.024.490)	(93.125.894)	(9.648.229)	-	(124.798.613)
Bajas	-	-	1.731.552	514.137	-	2.245.689
Depreciación delperíodo(1)	-	(34.125.086)	(101.010.033)	(13.502.448)	-	(148.637.567)
Depreciación acumulada al cierre delperíodo	-	(2.431.763.308)	(9.633.737.780)	(709.349.785)	-	(12.774.850.873)
SALDO AL 31.03.2019	352.860.369	1.645.983.262	2.261.580.948	121.078.074	844.850.891	5.226.353.544

(1) El destino contable de las depreciaciones del período se informa en nota 13. Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV e identificada como Anexo A.

A continuación, se enumera la vida útil para cada uno de los ítems que componen el rubro propiedad, planta y equipos:

A continuación, se enumera la vida útil para cada uno de los ítems que componen el	rubro propiedad, planta y equipos:
ÍTEM	VIDA ÚTIL
Terrenos	Sin depreciación
Construcciones	30 – 50 años
Máquinas e instalaciones	10 años
Muebles y útiles, herramientas, otros equipos y rodados	3 – 10 años
Obras en construcción	Sin depreciación

Véase nuestro informe del 13 de mayo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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NOTA 5. PROPIEDADES DE INVERSIÓN

En el siguiente cuadro se detalla la composición y evolución del rubro propiedades de inversión:

	Terrenos
	31.03.2019
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	24.679.004
Efecto conversión	797.329
Valor de origen al cierre delperíodo	25.476.333
TOTAL	25.476.333

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV e identificada como Anexo D.

Los terrenos no se deprecian.

NOTA 6. ACTIVOS INTANGIBLES

En los siguientes cuadros se detallan la composición y evolución del rubro activos intangibles:

	Marcas, registros y	Plusvalía	Software	Total
	patentes
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio	513.008.533	1.340.167.408	49.436.570	1.902.612.511
Efecto conversión	2.540.148	-	1.161.347	3.701.495
Altas	-	-	9.187.621	9.187.621
Valor de origen al cierre del período	515.548.681	1.340.167.408	59.785.538	1.915.501.627
Amortización
Amortización acumulada al inicio del ejercicio	(5.690.770)	-	(41.346.170)	(47.036.940)
Amortización del período(1)	-	-	(958.736)	(958.736)
Efecto conversión	-	-	(857.993)	(857.993)
Amortización acumulada al cierre delperíodo	(5.690.770)	-	(43.162.899)	(48.853.669)
SALDO AL 31.03.2019	509.857.911	1.340.167.408	16.622.639	1.866.647.958

(1) El destino contable del cargo por amortización del período, se informa en nota 13.

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV e identificada como Anexo B.

Los costos incurridos en el desarrollo, adquisición o implementación de software, reconocidos como activos intangibles, se amortizan aplicando el método de la línea recta durante sus vidas útiles estimadas, en un plazo que no excede de cinco años.

Las licencias adquiridas por la Sociedad han sido clasificadas como activos intangibles con vida útil definida, siendo amortizadas en forma lineal a lo largo del período de la licencia, cuya duración no excede los cinco años.

Véase nuestro informe del 13 de mayo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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NOTA 7. INVERSIONES EN ASOCIADAS

A continuación, se expone la composición del rubro:

Sociedades	País	Actividad Principal	% de Participación	Valor de libros al 31.03.19
Mastellone Hermanos S.A.	Argentina	Industrialización y comercialización de productos, subproductos y derivados de la leche	21,3233%	1.974.501.490

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV e identificada como Anexo C.

A continuación, se expone información financiera resumida de la asociada al 31 de marzo de 2019, conforme a lo requerido por la NIIF 12:

			Situación financiera resumida	Situación financiera resumida				Resultados	resumidos
Sociedades	Activo no corriente	Activo corriente	Pasivo no corriente	Pasivo corriente	Patrimonio (3)	Ventas	Resultado bruto del período	Resultado del período (3)	Otros resultados integrales del período	Resultado integral total del período (3)
									(3)
Mastellone
Hermanos S.A.	15.075.559	8.647.256	10.534.140	5.158.466	8.030.211	9.208.167	2.571.824	(465.357)	20.271	(445.086)
(1) (2)

(1) Información financiera bajo NIIF elaborada al solo efecto de ser utilizada por la Sociedad para la valuación de su inversión en asociadas. Cifras expresadas en miles de ARS.

(2) Información financiera obtenida de los estados financieros consolidados al 31 de marzo de 2019. Consolida a sus subsidiarias Con-Ser S.A., Leitesol Indústria e Comércio S.A., Marca 4 S.A., Marca 5 Asesores en Seguros S.A., Mastellone de Paraguay S.A., Mastellone Hermanos do Brasil Comercial e Industrial Ltda. y Mastellone San Luis S.A. No incluye los ajustes registrados para medir los activos y pasivos identificables de la asociada a la fecha de la aplicación inicial del método de la participación.

(3) Patrimonio y resultados atribuibles a los Accionistas de la asociada.

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV e identificada como Anexo C.

Véase nuestro informe del 13 de mayo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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NOTA 7. INVERSIONES EN ASOCIADAS

A continuación, se expone una conciliación entre la información financiera resumida de Mastellone Hermanos S.A. expuesta precedentemente y la que surge de los presentes estados financieros intermedios consolidados:

	Cifras expresadas en miles de ARS
	Patrimonio Resultado hasta el 31.03.19 Otros resultados integrales hasta el 31.03.19
	Deudor / (Acreedor) Ganancia / (Pérdida)
Cifras atribuibles a los Accionistas de Mastellone Hermanos S.A. según sus estados financieros Eliminación de Resultados de Mastellone Hermanos S.A. por revaluación de propiedad, planta y equipos, correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2016 y 2017.(1) Eliminación de Resultados de Mastellone Hermanos S.A. por revaluación de propiedad, planta y equipos, correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018.(1) Eliminación del efecto imputado en otros resultados integrales por cambio de alícuota de impuesto a las ganancias sobre el pasivo diferido registrado para reconocer el efecto impositivo de la revaluación de propiedad, planta y equipos. Eliminación de depreciación de propiedad, planta y equipos correspondiente a la revaluación registrada en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2016 y 2017.(1) Eliminación del efecto reexpresión de activos no monetarios no revaluados por Mastellone y del resultado por "Exceso del valor reexpresado sobre el valor reavaluado de los bienes valuados a valor razonable" por Mastellone.	8.030.211 (465.357) 20.271 (1.133.201) - - (2.029.835) - - (374.328) - - 337.652 87.787 - 220.273 - -
Subtotal - Cifras atribuibles a los Accionistas de Mastellone Hermanos S.A. computadas desde la aplicación del método de laparticipación	5.050.772 (377.570) 20.271
Participación accionaria de BagleyArgentina S.A..	21,3233%
Cifras de Mastellone Hermanos S.A. atribuibles a Bagley Argentina S.A. Incorporación, como resultado del período, del efecto de cambio de alícuota de impuesto a las ganancias sobre pasivo diferido registrado por la diferencia entre la base fiscal y el valor razonable de propiedad, planta y equipos. Incorporación como mayor valor del efecto reexpresión desde la fecha de adquisición de activos no monetarios incorporados al Grupo como costo atribuido. Incorporación de mayoresymenores valores de activosy pasivos identificablesyvalor llave.	1.076.991 (80.510) 4.322 48.178 - - 43.689 5.744 (306) 805.643 (29.709) -
Subtotal cifras correspondientes a Bagley Argentina S.A. según sus estados financieros	1.974.501 (104.475) 4.016

(1) Mastellone Hermanos S.A. aplica el “modelo de revaluación” previsto en la NIC 16 para la valuación de sus principales elementos de “Propiedad, planta y equipos”. El Grupo Arcor aplica el “modelo de costo” previsto en dicha norma. Los resultados expuestos son netos del efecto impositivo a la alícuota correspondiente.

Régimen de promoción industrial de la asociada por vía indirecta Mastellone San Luis S.A.

Con relación a la situación expresada en nota 32 a los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2018, cabe señalar que: - Con relación a la medida cautelar que había obtenido el 19 de marzo de 2015 Compañía Puntana de Carnes Elaboradas S.A. (sociedad absorbida por fusión por Mastellone San Luis S.A.) y que había sido posteriormente confirmada por la Cámara Federal de Apelaciones de Mendoza, motivando un recurso de queja interpuesto por AFIP ante la CSJN, con fecha 7 de marzo de 2019 la Corte rechazó dicho recurso de queja.

• Con relación a la cuestión de fondo sobre la cual Mastellone San Luis S.A., había obtenido sentencia favorable en primera instancia con fecha 27 de septiembre de 2016, confirmada posteriormente por la Cámara Federal de Apelaciones de Mendoza, motivando un recurso de queja interpuesto por AFIP ante la CSJN, con fecha 7 de marzo de 2019 la Corte rechazó dicho recurso de queja.

Los beneficios de promoción industrial utilizados por Mastellone San Luis S.A. durante el período finalizado el 31 de marzo de 2019 ascienden a ARS 147,6 millones. Dicha utilización forma parte del resultado de Mastellone.

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NOTA 7. INVERSIONES EN ASOCIADAS

Hechos posteriores

Durante el mes de mayo de 2019, ciertos accionistas de Mastellone Hermanos S.A., haciendo uso del derecho conferido en la primera opción de venta, descripta en nota 32 a los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2018, comunicaron su intención de vender un total de 31.658.573 acciones, ordinarias nominativas, no endosables de valor nominal ARS 1 y un (1) voto por acción de Mastellone Hermanos S.A., a un precio total de aproximadamente USD 13,7 millones. Con respecto a esta transacción vale señalar que:

• La adquisición fue realizada en partes iguales por Arcor S.A.I.C. y su subsidiaria, por vía indirecta, Bagley Argentina S.A.

• A partir de la misma, Arcor S.A.I.C. y Bagley Argentina S.A., poseerán una participación del 47,4876% en el capital social de Mastellone Hermanos S.A.

• Parte de la transacción mencionada se encuentra pendiente de aprobación por la Autoridad de Defensa de la Competencia de Brasil a la fecha de emisión de los presentes estados financieros intermedios condensados individuales.

NOTA 8. EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cuadro a continuación, se expone la evolución del capital social en el periodo actual y en los últimos tres ejercicios sociales cerrados:

	31.03.2019	31.12.2018	31.12.2017	31.12.2016
Capital social al inicio	385.934.024	385.934.024	385.934.024	385.934.024
CAPITAL SOCIAL AL CIERRE	385.934.024	385.934.024	385.934.024	385.934.024

El capital social al 31 de marzo de 2019 de ARS 385.934.024 está representado por 49.700.611 acciones ordinarias clase “A” de 1 voto cada una y 47.751.568 acciones ordinarias clase “B” de 1 voto cada una, encontrándose totalmente suscripto e integrado.

NOTA 9. PRÉSTAMOS

En el cuadro a continuación se presenta la evolución del rubro:

	31.03.2019
	Acreedor/(Deudor)
Saldo al inicio	526.738.893
Aumento de préstamos	113.218.976
Pago de capital	(318.650.950)
Pago de intereses	(15.728.002)
Intereses perdidos y diferencias de cambio devengadas	13.994.249
Efecto conversión	9.430.082
TOTALES AL CIERRE DEL PERÍODO	329.003.248

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NOTA 10. CAMBIOS DE POLÍTICA CONTABLE – ADOPCIÓN NIIF 16

Activos por derecho de uso	31.03.2019
Costo
Valor de origen al inicio del ejercicio		-
Altas aplicación inicial de NIIF 16		57.834.244
Efecto conversión		1.754.176
Valor de origen al cierre del período		59.588.420
Depreciación
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio		-
Efecto conversión		(229.077)
Depreciación delperíodo(1)		(6.987.559)
Depreciación acumulada al cierre del período		(7.216.636)
SALDO AL 31.03.2019		52.371.784

(1) El destino contable del cargo por amortización del período, se informa en nota 13. Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV e identificada como Anexo B.

Pasivopor arrendamientos	31.03.2019
Saldo al inicio del ejercicio	-
Alta por aplicación inicial de NIIF 16	57.834.245
Cargo por intereses devengados	759.958
Pagos fijos realizados en el período	(7.411.570)
Diferencia de conversión	1.535.998
TOTALES ALCIERRE DEL PERÍODO	**52.718.631 **
Pasivopor arrendamientos	31.03.2019
No Corriente	23.363.495
Corriente	29.355.136
TOTALES ALCIERRE DEL PERÍODO	52.718.631

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NOTA 11. PROVISIONES DEDUCIDAS DEL ACTIVO E INCLUIDAS EN EL PASIVO

Deducidas del activo

Deducidas del activo
	Créditos por ventas(1)	Existencias (2)
	31.03.2019	31.03.2019
Saldos al inicio del ejercicio	110.953.318	52.024.394
Aumentos	4.083.362	8.800.484
Disminuciones	(2.668.730)	(1.703.224)
Aplicaciones	(56.308)	(4.683.776)
Efecto conversión	3.712.163	646.691
TOTALES	116.023.805	55.084.569

(1) El destino contable de los aumentos y disminuciones se informan en nota 13.

(2) El destino contable de los aumentos y disminuciones (ARS 7.097.260) se expone en el rubro “Otros gastos generales varios” de nota 13 del estado de resultados intermedio condensado consolidado.

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV e identificada como Anexo E.

Incluidas en el pasivo

Incluidas en el pasivo
	Juicios laborales, civilesy comerciales(1)	Otras contingencias(2)
	31.03.2019	31.03.2019
Saldos al inicio del ejercicio	131.923.261	4.334.833
Aumentos	20.214.801	306.417
Disminuciones	(220.134)	(190.931)
Aplicaciones	(18.642.237)	-
Efecto conversión	(9.476.385)	(423.904)
TOTALES	123.799.306	4.026.415

(1) El destino contable de los aumentos y disminuciones se informan en nota 13 y en el rubro “Gastos financieros” del estado de resultados intermedio condensado consolidado. (2) El destino contable de los aumentos y disminuciones se informan en nota 13.

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV e identificada como Anexo E.

NOTA 12. COSTO DE VENTAS Y SERVICIOS PRESTADOS

En el siguiente cuadro se detalla la composición del rubro costo de ventas y servicios prestados:

	31.03.2019
Existencias al inicio del ejercicio	3.135.835.947
Compras del período	2.296.221.606
Gastos de producción (nota 13)	1.877.597.062
Reintegros de exportación	(3.531.394)
Efecto conversión	29.781.903
Existencias al cierre delperíodo	(2.781.824.942)
TOTALES	4.554.080.182

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV e identificada como Anexo F.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 13. INFORMACIÓN SOBRE GASTOS POR FUNCIÓN Y NATURALEZA (Art. 64 inc. b) Ley 19.550)

	Gastos de	Gastos de	Gastos de	Total al
	Producción	Comercialización	Administración	31.03.2019
Retribución de administradores, directores y síndicos	-	-	165.207	165.207
Honorarios y retribuciones por servicios	8.053.288	697.740	13.938.458	22.689.486
Sueldos, jornales y cargas sociales y otros beneficios	1.090.849.108	252.263.078	74.819.018	1.417.931.204
Impuestos, tasas y contribuciones	14.854.863	5.614.448	673.752	21.143.063
Impuestos directos	-	52.660.613	-	52.660.613
Conservación de Prop., planta y equipos y Prop. de inversión	136.269.722	2.914.681	450.884	139.635.287
Depreciación de Prop., planta y equipos, (nota 4 y 10)	141.613.194	11.397.655	2.614.277	155.625.126
Amortización de activos intangibles (nota 6)	-	246.314	712.422	958.736
Fletes y acarreos	57.029.797	285.949.890	-	342.979.687
Combustibles y lubricantes	7.675.094	75.827	72.872	7.823.793
Gastos de exportación e importación	-	11.381.178	14.564	11.395.742
Servicios de terceros(1)	149.329.677	(80.867.997)	22.914.254	91.375.934
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	137.970.529	7.561.937	2.287.610	147.820.076
Gastos de viaje, movilidad y estadía	6.711.276	19.395.538	2.258.847	28.365.661
Servicios bancarios	-	-	6.867.440	6.867.440
Calidad y medio ambiente	7.169.526	-	-	7.169.526
Publicidad y propaganda	-	69.328.935	-	69.328.935
Comisiones sociedades relacionadas	-	375.638.933	-	375.638.933
Arrendamientos / alquileres operativos	4.692.060	26.411.005	891.655	31.994.720
Seguros	12.687.280	1.503.992	842.385	15.033.657
Sistemas y software de aplicación	26.603.201	2.505.502	3.487.745	32.596.448
Derechos a la exportación	-	24.406.800	-	24.406.800
Recupero / Quebranto por deudores incobrables	-	1.414.632	-	1.414.632
Quebranto por juicios laborales y otros	16.924.103	5.907	-	16.930.010
Recupero / Quebranto por contingencias	-	115.486	-	115.486
Otrosgastosgenerales varios	59.164.344	65.169.379	2.743.738	127.077.461
TOTAL AL 31.03.2018	1.877.597.062	1.135.791.473	135.755.128	3.149.143.663

(1) Incluye el recupero de gastos efectuados por el complejo industrial y refacturados a Arcor do Brasil Ltda., por los importes de ARS 190.241.600 para el período finalizado el 31 de marzo de 2019. Ver nota 15.

Información incluida en cumplimiento de Art. 1, Capítulo III, Título IV del TO/CNV e identificada como Anexo H.

Véase nuestro informe del 13 de mayo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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NOTA 14. COMPROMISOS Y GARANTÍAS OTORGADAS

(a) Compromisos de gastos

Los gastos comprometidos por la subsidiaria Bagley Argentina S.A., pero no incurridos a la fecha de los presentes estados financieros intermedios condensados consolidados, son:

	31.03.2019
Servicios deproducción	19.131.016
TOTALES	19.131.016

(b) Mercaderías en consignación

La subsidiaria Bagley Argentina S.A. posee en sus depósitos, stock de materiales auxiliares de propiedad de terceros en consignación al 31 de marzo de 2019 por un valor de ARS 429.501.

(c) Provisión de servicios

La subsidiaria Bagley Argentina S.A. suscribió un acuerdo de provisión de servicios con Arcor S.A.I.C. en el que esta última se compromete a prestar ciertos servicios necesarios para la operación ordinaria y regular del negocio de galletitas. A partir de dicho acuerdo, Bagley Argentina S.A. asume el compromiso de absorber la totalidad de los costos, incluyendo daños y perjuicios, derivados de la rescisión, por cualquier causa, de los contratos de distribución asumidos.

NOTA 15. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

A continuación, se detallan las transacciones y saldos pendientes al 31 de marzo de 2019 con partes relacionadas:

(a) Ventas de bienes, servicios y Recupero de gastos de servicios

Ventas

Tipo de relación	Venta de Bienes Venta de Servicios
	31.03.2019
Arcor A.G. (S.A. Ltd.) Relacionada Arcor Alimentos Bolivia S.A. Relacionada Arcor de Perú S.A. Relacionada Arcor S.A.I.C. Controlante Arcor USA Inc. Relacionada Arcorpar S.A. Relacionada Cartocor S.A. Relacionada Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. Relacionada Industria Dos en Uno de Colombia Ltda. Relacionada La Campagnola S.A.C.I. Relacionada Van Dam S.A. Relacionada	5.001.816 - 29.431.241 - 731.274 - 8.741.274 8.401.580 13.069.752 - 121.713.759 - 1.154.348 - 47.716.703 - 29.147 - 133.802 - 69.484.208 -
TOTALES	297.207.324 8.401.580

Véase nuestro informe del 13 de mayo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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NOTA 15. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

(a) Ventas de bienes, servicios y Recupero de gastos de servicios

Recupero de gastos de servicios

	Tipo de relación	31.03.2019
Arcor do Brasil Ltda.	Relacionada	190.241.600
TOTALES		190.241.600

(b) Compras de bienes, servicios y otros egresos

Compras de bienes

	Tipo de relación	31.03.2019
Arcor S.A.I.C.	Controlante	190.561.797
Cartocor S.A.	Relacionada	195.851.406
Cartocor Chile S.A.	Relacionada	9.191.160
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	10.232.731
La Campagnola S.A.C.I.	Relacionada	1.760.832
Mastellone Hermanos S.A.	Asociada	15.450.180
Zucamor Cuyo S.A.	Relacionada	6.911.291
TOTALES		429.959.397

Compras de servicios y otros egresos

	Tipo de relación	31.03.2019
Arcor S.A.I.C.	Controlante	501.315.910
Cartocor S.A.	Relacionada	1.543.158
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	Relacionada	6.568
Danone Argentina S.A.	Relacionada	550.781
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	71.020.783
La Campagnola S.A.C.I.	Relacionada	294.340
TOTALES		574.731.540

(c) Intereses financieros

Intereses perdidos

	Tipo de relación	31.03.2019
Arcor S.A.I.C.	Controlante		61.010
TOTAL			61.010

Véase nuestro informe del 13 de mayo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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NOTA 15. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

(d) Saldos por créditos y deudas registradas por operaciones comerciales con partes relacionadas

Cuentas por cobrar

	Tipo de relación	31.03.2019
Arcor A.G. (S.A. Ltd.)	Relacionada	19.997.792
Arcor Alimentos Bolivia S.A.	Relacionada	42.839.661
Arcor de Perú S.A.	Relacionada	1.690.781
Arcor S.A.I.C.	Controlante	16.826.962
Arcor U.S.A. Inc.	Relacionada	7.270.277
Arcorpar S.A.	Relacionada	148.669.483
Cartocor S.A.	Relacionada	11.331.986
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	44.777.819
Industria Dos en Uno de Colombia Ltda.	Relacionada	32.428
La Campagnola S.A.C.I.	Relacionada	38.779
Unidal Mexico S.A. de C.V.	Relacionada	1.070.379
Van Dam S.A.	Relacionada	105.127.388
TOTALES		399.673.735

Cuentas por pagar

	Tipo de relación	31.03.2019
Arcor do Brasil Ltda.	Relacionada	5.318.002
Arcor S.A.I.C.	Controlante	558.428.158
Cartocor Chile S.A.	Relacionada	15.427.278
Cartocor S.A.	Relacionada	114.567.676
Compagnie Gervais Danone	Relacionada	331.727
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	Relacionada	2.240
Danone Argentina S.A.	Relacionada	1.980.241
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	99.198.168
La Campagnola S.A.C.I.	Relacionada	2.238.663
Mastellone Hermanos S.A.	Asociada	11.552.168
Zucamor Cuyo S.A.	Relacionada	10.603.175
TOTALES		819.647.496

Las cuentas por cobrar y por pagar con partes relacionadas surgen principalmente de transacciones de venta y de compra, respectivamente. Las mismas vencen dentro de los doce meses de la fecha de la venta y no devengan intereses. Las cuentas por cobrar no tienen garantías y no generan intereses. No se han registrado previsiones por estas cuentas por cobrar a partes relacionadas.

Véase nuestro informe del 13 de mayo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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(Valores expresados en Pesos Argentinos)

NOTA 15. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS

• (e) Otros créditos

	Tipo de relación	31.03.2019
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Relacionada	451.855
Arcor do Brasil Ltda.	Relacionada	68.902.837
TOTAL		69.354.692

• (f) Préstamos recibidos

	Tipo de relación	31.03.2019
Arcor S.A.I.C.	Controlante	9.247.488
TOTAL		9.247.488
(g) Otras cuentas por pagar
	Tipo de relación	31.03.2019
Arcor S.A.I.C.	Controlante	1.155.773
Otras	Otras partes de interés	7.811.574
TOTAL		8.967.347

(h) Beneficios sociales

La retribución y demás beneficios pagados o por pagar al Consejo de administración, Directorio y al Personal clave de la gerencia, al 31 de marzo de 2019 ascendió a ARS 43.190.293.

Personal clave de la gerencia, son las personas que tienen autoridad y responsabilidad para planificar, dirigir y controlar las actividades de la Sociedad.

NOTA 16. HECHOS POSTERIORES

Con posterioridad al 31 de marzo de 2019 no se han producido hechos o circunstancias que afecten significativamente la situación patrimonial, los resultados de las operaciones y los flujos de efectivo de la empresa.

Véase nuestro informe del 13 de mayo de 2019 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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INFORME DE REVISIÓN SOBRE ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS CONDENSADOS CONSOLIDADOS

A los señores Presidente y Consejeros de Bagley Latinoamérica S.A. Domicilio Legal: Tarragona 107 – 109. Planta 18°, 08014 Barcelona - España C.D.I. N° 30-70916550-6

Introducción

Hemos revisado los estados financieros intermedios condensados consolidados adjuntos de Bagley Latinoamérica S.A. (en adelante “la Sociedad”) que comprenden el estado de situación financiera intermedio condensado consolidado al 31 de marzo de 2019, el estado de resultados intermedio condensado consolidado, de otros resultados integrales intermedio condensado consolidado y el estado de cambios en el patrimonio intermedio condensado consolidado por el período de tres meses finalizado en esa misma fecha y notas explicativas seleccionadas.

Responsabilidad del Consejo de Administración

El Consejo de Administración de la Sociedad ha optado y es responsable de la preparación y presentación de los estados financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera, adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) como normas contables profesionales y por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CPCECABA), tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés) y, por lo tanto, es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros intermedios condensados consolidados mencionados en el primer párrafo de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad 34 “Información Financiera Intermedia” (NIC 34).

Alcance de nuestra revisión

Nuestra revisión se limitó a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Norma Internacional de Encargos de Revisión NIER 2410 “Revisión de información financiera intermedia desarrollada por el auditor independiente de la entidad”, la cual fue adoptada como norma de revisión en Argentina mediante la Resolución Técnica N° 33 de FACPCE tal y como fue aprobada por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento (IAASB por sus siglas en inglés). Una revisión de información financiera intermedia consiste en la realización de indagaciones al personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados financieros intermedios condensados consolidados y en la realización de procedimientos analíticos y otros procedimientos de revisión. El alcance de esta revisión es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría realizado de acuerdo con las normas internacionales de auditoría, en consecuencia, una revisión no nos permite obtener seguridad de que tomaremos conocimiento sobre todos los temas significativos que podrían identificarse en una auditoría. Por lo tanto, no expresamos una opinión de auditoría sobre la situación financiera consolidada y el resultado integral consolidado de la Sociedad.

Price Waterhouse & Co. S.R.L., es una firma miembro de la red global de PricewaterhouseCoopers International Limited (PwCIL). Cada una de las firmas es una entidad legal

Price Waterhouse & Co. S.R.L, Av. Bouchard 557 Piso 8°, C1106ABG – Ciudad de Buenos Aires T: +(54.11) 4850.0000, F: +(54.11) 4850.1800, www.pwc.com/ar

Fundamentos de nuestra conclusión con salvedades

Tal como se indica en Nota 2.1 a los estados contables adjuntos, estos fueron confeccionados al solo efecto de ser presentados ante la Comisión Nacional de Valores de la República Argentina para acompañar la presentación de los estados financieros de la Sociedad Controlante Arcor S.A.I.C. Debido al propósito específico para el que fueron confeccionados dichos estados contables no incluyen el Estado de Flujo de Efectivo intermedio condensado consolidado, la información comparativa, ni cierta información complementaria requerida por las NIIF para estados financieros de períodos intermedios.

Conclusión con salvedades

Sobre la base de nuestra revisión, excepto por el efecto de la situación detallada en el párrafo “Fundamentos de nuestra conclusión con salvedades”, nada ha llamado nuestra atención que nos hiciera pensar que los estados financieros intermedios condensados consolidados mencionados en el primer párrafo del presente informe, no están preparados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con la Norma Internacional de Contabilidad 34.

Informe sobre cumplimiento de disposiciones vigentes

En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que la Sociedad está inscripta en el Registro Mercantil de Barcelona, España y se rige por la normativa de ese país.

Restricción de uso

Este informe es para el uso exclusivo en la República Argentina a los efectos de ser utilizado por la sociedad controlante Arcor S.A.I.C. (sociedad constituida en la República Argentina) con el fin de valuar su inversión por el método del valor patrimonial proporcional (método de la participación) y de preparar sus estados financieros intermedios condensados consolidados, con el objeto de su presentación ante la Comisión Nacional de Valores de la República Argentina, domiciliada en 25 de Mayo 175 de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y el MAE (Mercado Abierto Electrónico).

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 13 de mayo de 2019.

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17 Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 245 F° 61

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