ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2012

May 21, 2012

BAGLEY LATINOAMÉRICA S.A.

ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE MARZO DE 2012

Denominación de la Sociedad: BAGLEY LATINOAMÉRICA SOCIEDAD ANÓNIMA

Domicilio Legal: Tarragona 107-109. Planta 18°, 08014 – Barcelona – España.

ESTADOS CONTABLES

por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2012

EJERCICIO ECONÓMICO Nº 9 – PRIMER TRIMESTRE

A N T E C E D E N T E S

Actividad principal: Gestión y administración de valores representativos de los fondos propios de cualquier tipo de sociedad o entidad no residente en territorio español.

Fecha de Constitución: 19 de noviembre de 2004.

Fecha de Inscripción en el Registro Mercantil de Barcelona: 4 de diciembre de 2004.

Fecha de Finalización del Plazo de Duración: Indeterminado.

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE

Razón social: ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

Domicilio legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 – Arroyito – Provincia de Córdoba.

Actividad principal: Fábrica de Golosinas.

Participación de la sociedad controlante sobre el Capital Social y los votos: 51%.

CAPITAL: ARS 385.934.024 (Nota 5)

Composición del Capital (expresado en pesos argentinos):

AccionesSuscripto

ARSIntegrado

ARS49.700.611 Acciones ordinarias clase "A" de 1 voto cada una196.826.352196.826.35247.751.568 Acciones ordinarias clase "B" de 1 voto cada una 189.107.672189.107.672385.934.024385.934.024

BAGLEY LATINOAMÉRICA S.A.

ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 31 DE MARZO DE 2012

ACTIVO	31.03.12 (Nota 1)		PASIVO Y PATRIMONIO NETO	31.03.12 (Nota 1)
ACTIVO CORRIENTE			PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos	61.489.607		Cuentas por pagar	398.540.481
Inversiones	239.537.533		Préstamos	4.393.227
Créditos por ventas	445.118.242		Remuneraciones y cargas sociales	84.806.887
Otros créditos	75.492.670		Cargas fiscales	75.229.215
Bienes de cambio	305.680.341		Anticipos de clientes	2.477.823
			Otros pasivos	5.078.422
			SUBTOTAL DEUDAS CORRIENTES	570.526.055
			Previsiones	843.502
TOTAL ACTIVO CORRIENTE	1.127.318.393		TOTAL PASIVO CORRIENTE	571.369.557
ACTIVO NO CORRIENTE			PASIVO NO CORRIENTE
Créditos por ventas	31.532		Remuneraciones y cargas sociales	4.305.415
Otros créditos	12.447.556		Cargas fiscales	39.133.977
Inversiones	2.643.218		Otros pasivos	3.655.524
Bienes de uso	496.784.860
Activos intangibles	39.135.722		SUBTOTAL DEUDAS NO CORRIENTES	47.094.916
Otros activos	4.099.783
			Previsiones	22.096.154
SUBTOTAL ACTIVO NO CORRIENTE	555.142.671		TOTAL PASIVO NO CORRIENTE	69.191.070
Valor llave de negocio	118.788.577		TOTAL PASIVO	640.560.627
	Participación de terceros	5.145.092
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE	673.931.248		Patrimonio neto	1.155.543.922
TOTAL ACTIVO	1.801.249.641		TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	1.801.249.641

Las notas que se acompañan forman parte integrante de los estados contables consolidados.

	31.03.12 (Nota 1)
Ventas netas	926.437.848
Costo de los bienes vendidos y servicios prestados	(577.060.167)
GANANCIA BRUTA	349.377.681
Gastos de comercialización	(240.289.524)
Gastos de administración	(16.991.824)
Otros (egresos) operativos netos	(5.377.806)
RESULTADO OPERATIVO	86.718.527
Resultados financieros, por tenencia y conversión
Generados por activos
Intereses implícitos y explícitos	10.044.725
Intereses financieros sociedades relacionadas	811.732
Resultado por tenencia de bienes de cambio	22.546.046
Diferencias de cambio	379.791
Resultado por conversión	20.676.216
Generados por pasivos
Intereses Bancarios	(15.526)
Intereses financieros sociedades relacionadas	(411.403)
Intereses implícitos y explícitos	(5.367.086)
Diferencias de cambio	156.617
Gastos bancarios	(12.397)
Resultado por conversión	(9.385.626)
Otros (egresos) no operativos netos	(1.526.156)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	124.615.460
Impuesto a las ganancias	(43.572.624)
Participación de terceros	(548.297)
GANANCIA NETA DEL PERIODO	80.494.539

Las notas que se acompañan forman parte integrante de los estados contables consolidados.

NOTA 1: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

1.1. Propósito especial de los presentes estados contables consolidados

Los presentes estados contables consolidados, que se exponen en pesos argentinos, han sido preparados haciendo uso de la opción prevista en el artículo 1 de la Resolución General 592/2011 de la C.N.V, al solo efecto de ser utilizados por Arcor S.A.I.C. para acompañar la presentación de sus estados financieros consolidados al 31 de marzo de 2012, de acuerdo a los requisitos emitidos por el citado organismo de contralor.

Debido a este propósito específico, en los presentes estados contables consolidados no se ha incluido el estado de flujo de efectivo, la información comparativa y cierta información complementaria, lo cual es requerido por las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina.

1.2 Estimaciones contables

La preparación de los presentes estados contables consolidados requirió que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados contables consolidados, como así también los ingresos y egresos registrados en cada cierre.

La Dirección de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, las previsiones por deudores incobrables, desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio y contingencias y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables consolidados.

1.3 Sociedades consolidadas (Nota 6 a los estados contables individuales)

Las sociedades que se consolidan son:

SOCIEDADES	DOMICILIO LEGAL	FECHA DE CIERRE	PARTICIPACION PORCENTUAL
DIRECTA	DIRECTA MÁS INDIRECTA
Bagley Chile S.A.	Placer N° 1324 - Santiago de Chile – Chile	31.03.12	99,999999	100,00000
Bagley Argentina S.A.	Av. Marcelino Bernardi 18 - Arroyito - Córdoba – Argentina	31.03.12	99,292650	99,292650
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	Rodovia Campinas Barão Geraldo, s/nº Km. 114 - Campinas –San Pablo – Brasil	31.03.12	99,999999	100,00000

1.4 Criterios de valuación

Los principales criterios de valuación aplicados por la Sociedad son los indicados en los estados contables consolidados al 31 de diciembre de 2011.

Los criterios expuestos en dichos estados contables consolidados no han sufrido variaciones para la emisión de los presentes estados contables consolidados.

BAGLEY LATINOAMÉRICA S.A.

ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE MARZO DE 2012

ACTIVO	31.03.12 (Nota 2)		PASIVO Y PATRIMONIO NETO	31.03.12 (Nota 2)
ACTIVO CORRIENTE			PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos	2.468.973		Cuentas por pagar (Nota 3.3)	498.310
Inversiones	8.774.686		Cargas fiscales	706
			Otros pasivos	579
TOTAL ACTIVO CORRIENTE	11.243.659		TOTAL PASIVO CORRIENTE	499.595
ACTIVO NO CORRIENTE			PASIVO NO CORRIENTE
Otros créditos (Nota 3.1)	6.213.821		No posee	-
Inversiones (Nota 3.2)	1.138.586.037
			TOTAL PASIVO NO CORRIENTE	-
			TOTAL PASIVO	499.595
			PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	1.155.543.922
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE	1.144.799.858
TOTAL ACTIVO	1.156.043.517		TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	1.156.043.517

Las notas que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

	31.03.12 (Nota 2)
Resultado de inversiones permanentes	80.669.291
Gastos de administración	(114.097)
Resultados financieros, por tenencia y por conversión
* Generados por actives
Diferencias de cambio	(391.696)
Intereses explícitos e implícitos	1.437
Resultados por conversión	493.353
* Generados por pasivos
Gastos bancarios	(3.747)
Resultados por conversión	(19.166)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	80.635.375
Impuesto a las ganancias	(140.836)
GANANCIA NETA DEL EJERCICIO	80.494.539

Las notas que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		RESULTADOS ACUMULADOS	TOTALES (Nota 2)
CAPITAL SOCIAL (Nota 5)	PRIMA DE EMISIÓN
Saldos al 1 de enero de 2012	385.934.024	204.318.639	484.796.720	1.075.049.383
Resultado del período	-	-	80.494.539	80.494.539
Saldos al 31 de marzo de 2012	385.934.024	204.318.639	565.291.259	1.155.543.922

Las notas que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

NOTA 1: LA SOCIEDAD

La Sociedad está radicada en Tarragona 107-109. Planta 18°, Barcelona, España y su actividad principal es la gestión y administración de valores representativos de los fondos propios de cualquier tipo de sociedad o entidad no residente en territorio español. La misma efectúa sus registraciones contables en euros (moneda de curso legal en España) y prepara sus estados contables legales de acuerdo con las normas contables profesionales vigentes en España. La Sociedad es controlada por Arcor S.A.I.C., una sociedad constituida en la República Argentina que se dedica a la fabricación de golosinas, alimentos y afines, teniendo en su poder el 51% del capital accionario de la Sociedad.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES

2.1. Propósito especial de los presentes estados contables

Los presentes estados contables, que se exponen en pesos argentinos, han sido preparados haciendo uso de la opción prevista en el artículo 1 de la Resolución General 592/2011 de la C.N.V, al solo efecto de ser utilizados por Arcor S.A.I.C. para acompañar la presentación de sus estados contables consolidados al 31 de marzo de 2012, de acuerdo a los requisitos emitidos por el citado organismo de contralor.

Debido a este propósito específico, en los presentes estados contables no se ha incluido el estado de flujo de efectivo, la información comparativa y cierta información complementaria, lo cual es requerido por las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina.

2.2 Estimaciones contables

La preparación de los presentes estados contables requirió que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados contables, como así también los ingresos y egresos registrados en cada cierre.

La Dirección de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes y el cargo por impuesto a las ganancias. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

2.3 Criterios de valuación

Los principales criterios de valuación aplicados por la Sociedad son los indicados en los estados contables al 31 de diciembre de 2011.

Los criterios expuestos en dichos estados contables no han sufrido variaciones para la emisión de los presentes estados contables.

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

Estado de Situación Patrimonial	Deudor / (Acreedor)
3.1. Otros créditos no corrientes	31.03.12
Crédito diferido por impuesto a las ganancias	27.156.294
Previsión crédito diferido por impuesto a las ganancias	(20.942.473)
TOTAL	6.213.821

3.2. Inversiones no corrientes
Acciones de sociedades controladas (Nota 6)	990.945.653
Menores valores por bienes de uso	(10.283.497)
Mayores valores por activos intangibles	39.135.304
Valor llave de negocio	118.788.577
TOTAL	1.138.586.037

	Acreedor / (Deudor)
3.3. Cuentas por pagar	31.03.12
Comunes
En moneda local	498.310
TOTAL	498.310

NOTA 4: SOCIEDADES RELACIONADAS

El detalle de los saldos con sociedades relacionadas al 31 de marzo de 2012 y el monto de las operaciones realizadas con las mismas durante el período de tres meses finalizado en esa fecha, es el siguiente:

OTROS PASIVOS
SOCIEDAD CONTROLANTE	31.03.12
Arcor S.A.I.C.	579
TOTALES	579

NOTA 5: EVOLUCIÓN DEL CAPITAL

En cumplimiento de la R.G. N° 368/01 de la C.N.V., se expone lo siguiente:

	2012
Capital social al inicio del ejercicio	385.934.024
Capital social al cierre del período	385.934.024

El capital social de la Sociedad al 31 de marzo de 2012 asciende a ARS 385.934.024, los cuales se encuentran suscritos e inscriptos en su totalidad. El capital social está representado por 97.452.179 acciones ordinarias sin valor nominal.

NOTA 6: INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES - PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES

EMISOR Y CARACTERÍSTICAS DE LOS VALORES	VALOR NOMINAL	CANTIDAD	VALOR DE COSTO AJUSTADO	VALOR DE LIBROS
31.03.12 (Nota 2)
ACCIONES SOCIEDADES CONTROLADAS
- Bagley Chile S.A.	-	158.156.366	12.387.872	56.105.772
- Bagley Argentina S.A.	(1) 1,00	229.480.182	382.689.629	722.230.621
- Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	(2) 1,00	289.588.150	408.003.276	212.609.260
TOTALES			803.080.777	990.945.653

1. VN expresado en ARS.
2. VN expresado en BRL.

EMISOR Y CARACTERÍSTICAS DE LOS VALORES	INFORMACIÓN SOBRE EL EMISOR
ACTIVIDAD PRINCIPAL	ÚLTIMO ESTADO CONTABLE
FECHA	CAPITAL SOCIAL (*)	RESULTADOS	PATRIMONIO NETO	%	VALOR PATRIMONIAL PROPORCIONAL
ACCIONES SOCIEDADES CONTROLADAS
- Bagley Chile S.A.	Fábrica de Galletitas	31.03.12	10.983.087	7.586.219	56.105.772	99,9999994	56.105.772
- Bagley Argentina S.A.	Fábrica de Galletitas	31.03.12	231.114.974	76.966.030	727.375.713	99,2926499	722.230.621
- Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	Fábrica de Galletitas	31.03.12	420.778.900	(4.275.919)	212.609.260	99,9999996	212.609.260

(*) Expresados en pesos argentinos.

NOTA 7: VALOR LLAVE DE NEGOCIO. MAYORES Y MENORES VALORES DE BIENES DE USO E INTANGIBLES POR COMBINACIÓN DE NEGOCIOS

CUENTA PRINCIPAL	V A L O R E S D E O R I G E N		DEPRECIACIONES / AMORTIZACIONES			NETO RESULTANTE AL 31.03.12
VALORES AL INICIO DEL EJERCICIO	VALORES AL CIERRE DEL PERÍODO	VALORES AL INICIO DEL EJERCICIO	DEL PERÍODO	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO
Valor llave de negocio
Valor llave de negocio B.A.S.A.	118.788.577	118.788.577	-	-	-	118.788.577
SUBTOTAL	118.788.577	118.788.577	-	-	-	118.788.577
Mayor / (menor) valor de bienes de uso
B.A.S.A.	(20.169.956)	(20.169.956)	2.013.798	402.387	2.416.185	(17.753.771)
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	7.876.660	7.876.660	(396.960)	(9.426)	(406.386)	7.470.274
SUBTOTAL	(12.293.296)	(12.293.296)	1.616.838	392.961	2.009.799	(10.283.497)
Mayor valor de activos intangibles
B.A.S.A.	37.999.266	37.999.266	(5.699.889)	-	(5.699.889)	32.299.377
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	8.042.272	8.042.272	(1.206.345)	-	(1.206.345)	6.835.927
SUBTOTAL	46.041.538	46.041.538	(6.906.234)	-	(6.906.234)	39.135.304
TOTALES AL 31.03.12	152.536.819	152.536.819	(5.289.396)	392.961	(4.896.435)	147.640.384

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA

A los Señores

Accionistas, Presidente y Directores de

Bagley Latinoamérica Sociedad Anónima

Domicilio Legal: Tarragona 107 – 109. Planta 18°, 08014.

BARCELONA – ESPAÑA

C.D.I. N° 30-70916550-6

1. Hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial de Bagley Latinoamérica Sociedad Anónima (una Sociedad constituida en España, controlada por Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial, una empresa constituida en la República Argentina) al 31 de marzo de 2012 y de los correspondientes estados de resultados y de evolución del patrimonio neto por el período de tres meses terminado en esa fecha y de las notas 1 a 7 que los complementan. Además, hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial consolidado al 31 de marzo de 2012, y del estado de resultados consolidados por el período de tres meses finalizado en esa fecha de Bagley Latinoamérica Sociedad Anónima con sus sociedades controladas, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
2. Nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información que contienen y su posterior análisis. El alcance de estas revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones ni las variaciones en el patrimonio neto de la Sociedad, ni sobre sus estados contables consolidados.
3. Tal como se indica en nota 2.1. a los estados contables adjuntos, estos fueron confeccionados al solo efecto de ser presentados ante la Comisión Nacional de Valores de la República Argentina para acompañar la presentación de los estados financieros de la Sociedad Controlante Arcor S.A.I.C. Debido al propósito específico para el que fueron confeccionados, dichos los estados contables no incluyen el Estado de Flujo de Efectivo, la información comparativa, ni toda la información complementaria requerida por las normas contables profesionales vigentes.
4. En base a la labor realizada, manifestamos que los estados contables de Bagley Latinoamérica Sociedad Anónima al 31 de marzo de 2012, detallados en el punto 1., preparados de acuerdo con normas contables vigentes en la República Argentina, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos otra observación que formular que la indicada en el párrafo 3.
5. En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que la Sociedad está inscripta en el Registro Mercantil de B~~a~~rcelona, España y se rige por la normativa de ese país.
6. Este informe es para el uso exclusivo en la República Argentina a los efectos de ser utilizado por la sociedad controlante Arcor S.A.I.C. (sociedad constituida en la República Argentina) con el fin de valuar su inversión por el método del valor patrimonial proporcional y de preparar sus estados contables consolidados, con el objeto de su presentación ante la Comisión Nacional de Valores de la República Argentina, domiciliada en 25 de Mayo 175 de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y el MAE (Mercado Abierto Electrónico).

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 18 de mayo de 2012.

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Dra. Corina I. Pando
Contadora Pública (UBA)
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 130 F° 86

Anexo I

ADOPCIÓN DE LAS NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA

La presente conciliación no forma parte de los los estados contables de la Sociedad, la misma no se encuentra cubierta por el informe de revisión limitada de los auditores

Los Estados Contables de Bagley Latinoamérica han sido preparados conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable vigentes en Argentina (ARG PCGA), las cuales difieren respecto de las N.I.I.F., siendo estas diferencias de medición y exposición.

De acuerdo con lo requerido por las disposiciones de la R.T. Nº 29 de la F.A.C.P.C.E., se incluyen a continuación las conciliaciones del patrimonio neto determinado de acuerdo con ARG PCGA y el determinado de acuerdo con las N.I.I.F. al 31 de marzo de 2012, 31 de diciembre de 2011 y al 1 de enero de 2011 y la conciliación del resultado integral por el período finalizado el 31 de marzo de 2012 y el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011. En tal sentido, la Sociedad ha considerado, en la preparación de estas conciliaciones, aquellas N.I.I.F. que estima serán aplicables para la preparación de los estados financieros consolidados de ARCOR S.A.I.C. al 31 de diciembre de 2012.

La explicación conceptual de los principales ajustes incorporados se encuentra contenida en la Nota 11 de los Estados Contables Consolidados de Arcor S.A.I.C. al 31 de diciembre de 2011.

A. Conciliación del patrimonio neto al 31 de marzo de 2012, 31 de diciembre de 2011 y 1 de enero de 2011.

	31.03.12	31.12.11	01.01.11
AUMENTO / (DISMINUCIÓN)
ARS
Patrimonio neto bajo ARG PCGA	1.155.543.922	1.075.049.388	906.980.435
Ajuste
Reconocimiento del pasivo por impuesto diferido originado en la aplicación del ajuste por inflación.
Subtotal Patrimonio neto corregido bajo ARG PCGA
Ajustes N.I.I.F.
1. Propiedades, planta y equipo y Propiedades de inversión
Cambio de criterio de conversión en negocios en el exterior	8.739.825	8.014.061	8.665.496
Costos financieros no capitalizables en Propiedades, planta y equipo
Costos financieros no capitalizables en Propiedades de inversión
Otros ajustes menores
1. Activos intangibles
Cambio de criterio de conversión en negocios en el exterior	9.270.525	9.270.525	9.270.525
Costos financieros no capitalizables	6.906.234	6.906.234	6.906.234
Amortización de activos intangibles con vida útil indefinida	(653.700)	(653.700)
Otros ajustes menores
1. Efecto de los ajustes a N.I.I.F. en la valuación de las inversiones en subsidiarias	50.832.893	44.540.430	38.847.045
Cambio de criterio de medición
1. Existencias
Cambio de criterio de medición
1. Otros ajustes menores
1. Efecto impositivo de los ajustes a N.I.I.F.	(13.299.743)	(13.299.743)	(13.299.743)
Total ajustes N.I.I.F.	61.814.034	54.777.806	50.389.557
Patrimonio neto bajo N.I.I.F.	1.217.357.956	1.129.827.194	957.369.992

Bagley Latinoamérica
Fernando Luis Falco
Vicepresidente

Anexo I (continuación)

ADOPCIÓN DE LAS NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA

B. Conciliación del estado de resultado integral al 31 de marzo de 2012 y 31 de diciembre de 2011.

B.1. Conciliación entre el resultado neto del ejercicio determinado de acuerdo con ARG PCGA y N.I.I.F.

	31.03.12	31.12.11
GANANCIA / (PÉRDIDA)
ARS
Ganancia / Pérdida neta bajo ARG PCGA	80.494.539	183.609.029
Ajuste
Reconocimiento del pasivo por impuesto diferido originado en la aplicación del ajuste por inflación.
Subtotal Ganancia / Pérdida neto corregido bajo ARG PCGA
1. Efecto de los ajustes a N.I.I.F. en la valuación de las inversiones en subsidiarias 2. Propiedades, planta y equipo y propiedades de inversión	(11.410.863)	3.533.769
Efecto del cambio de criterio de conversión en la depreciación del ejercicio	(11.481)	(651.435)
Costos financieros no capitalizables
Otros ajustes menores
1. Activos biológicos
Cambio de criterio de medición
1. Existencias
Cambio de criterio de medición
1. Otros ajustes menores		(653.700)
1. Reclasificación del resultado por conversión bajo ARG PCGA a Otros resultados integrales según N.I.I.F.	(474.186)	(6.231.921)
1. Efecto impositivo de los ajustes a N.I.I.F.
Total ajustes N.I.I.F.	(11.896.530)	(4.003.288)
Ganancia Perdida neta bajo N.I.I.F.	68.598.009	179.605.741

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Fernando Luis Falco
Vicepresidente

Anexo I (continuación)

ADOPCIÓN DE LAS NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA

B.2. Conciliación entre las variaciones de los Resultados Diferidos bajo ARG PCGA y los Otros Resultados Integrales bajo N.I.I.F.

	31.03.12	31.12.11
AUMENTO / (DISMINUCIÓN)
ARS
Resultados Diferidos del período / ejercicio bajo ARG PCGA		-
Ajustes N.I.I.F. (Ref. (a))
1. Efecto de los ajustes a N.I.I.F. en la valuación de las inversiones en subsidiarias 2. Propiedades, planta y equipo y propiedades de inversión	(11.271.705)	(13.380.450)
Cambio de criterio de conversión en negocios del exterior
1. Activos intangibles
Cambio de criterio de conversión en negocios del exterior
1. Reclasificación del resultado por conversión bajo ARG PCGA a Otros resultados integrales según N.I.I.F.	512.519	6.231.921
1. Diferencias de conversión de los ajustes N.I.I.F. sobre otros rubros
1. Diferencias de conversión del efecto impositivo de los ajustes
Total ajustes N.I.I.F.	11.784.224	(7.148.528)
Otros resultados integrales del período / ejercicio bajo N.I.I.F.	11.784.224	(7.148.528)

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