ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2012

May 21, 2012

ARCOR U.S.A. INC.

Estados contables por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2012, presentados en forma comparativa con el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2011, y con los estados contables por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2011, juntamente con el informe de revisión limitada de estados contables de períodos intermedios.

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA DE ESTADOS CONTABLES

DE PERÍODOS INTERMEDIOS

A los Señores Directores de

ARCOR S.A.I.C. (C.U.I.T. 30-50279317-5)

Sociedad Controlante de:

ARCOR USA, Inc.

Domicilio Legal: 6205 Blue Lagoon Drive, Suite 350, Miami, Florida, US

1. Hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial adjunto de ARCOR USA, Inc. (una sociedad constituida en Miami, USA, subsidiaria de Arcor S.A.I.C., sociedad constituida en la provincia de Córdoba, República Argentina) al 31 de marzo de 2012, y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de tres meses finalizado en esa fecha. Dichos estados contables, que se presentan convertidos a ARS, son responsabilidad de la Dirección de la Sociedad.

2. Nuestra revisión fue realizada de acuerdo con las normas de la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.) aplicables a la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios. De acuerdo con dichas normas, una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de una revisión limitada es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.

3. Tal como se indica en la Nota 2.1 a los estados contables adjuntos, los estados contables mencionados en el párrafo 1., fueron confeccionados al solo efecto de ser utilizados por Arcor S.A.I.C. para cumplir con la Resolución General N° 592/2011 de la CNV con el propósito de acompañar la presentación de sus estados contables consolidados al 31 de marzo de 2012.
4. Basados en nuestra revisión, no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación significativa que deba efectuarse a los estados contables mencionados en el párrafo 1. para que los mismos estén presentados de conformidad con las normas contables profesionales aprobadas por la F.A.C.P.C.E., tal como fueran aprobadas por la Comisión Nacional de Valores, y las normas pertinentes de la Ley de Sociedades Comerciales.

-2-

1. En relación a los estados de situación patrimonial de ARCOR USA, Inc. al 31 de marzo y 31 de diciembre de 2011, y a los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo de ARCOR USA, Inc. por el período de tres meses finalizado al 31 de marzo de 2011, convertidos a ARS, presentados con propósitos comparativos, informamos que:
2. Hemos emitido con fecha 1 de febrero de 2012 un informe de auditoría de los estados contables de ARCOR USA, Inc. al 31 de diciembre de 2011, sin salvedades. No hemos auditado ningún estado contable a ninguna fecha y por ningún período posterior al 31 de diciembre de 2011.
3. Hemos emitido con fecha 20 de abril de 2011, un informe de revisión limitada de los estados contables de ARCOR USA, Inc. por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2011, sin salvedades.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires,

27 de abril de 2012.

	PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 - Fº 13 FERNANDO PACI Socio Contador Público U.C.A. C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 269- Fº 183

Denominación de la Sociedad: ARCOR U.S.A. INC.

Domicilio Legal: 6205 BLUE LAGOON DRIVE, SUITE 350, MIAMI, FLORIDA, USA

EJERCICIO ECONÓMICO Nº 19

Estados Contables por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2012, presentados en forma comparativa con el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2011, y con los Estados Contables por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2011.

ANTECEDENTES

Actividad principal: Importación y comercialización de golosinas

Fecha de inscripción en el Departamento de Estado de Florida: 14 de diciembre de 1993

Finalización del plazo de duración: indefinido

Número de identificación como empleador (EIN): 65-0453647

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE:

Razón social: ARCOR S.A.I.C.

Domicilio legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 – Arroyito – Pcia. de Córdoba – República Argentina

Actividad principal: Fabricación de golosinas

Participación en el capital social y los votos: 99,90%

CAPITAL SOCIAL: ARS 26.830

Composición del Capital Social (expresado en ARS):

Acciones	Suscripto	Integrado	Inscripto
100 acciones ordinarias de 1 voto cada una VN USD 1	100	100	100
9.900 acciones ordinarias de 1 voto cada una VN USD 1	26.730	26.730	26.730
	26.830	26.830	26.830

ACTIVO	31.03.12 (Nota 2)	31.12.11 (Nota 2)	31.03.11 (Nota 2)		PASIVO Y PATRIMONIO NETO	31.03.12 (Nota 2)	31.12.11 (Nota 2)	31.03.11 (Nota 2)
ACTIVO CORRIENTE					PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos (Nota 3.1)	14.220.305	14.185.101	8.881.689		Cuentas por pagar (Nota 3.5)	95.977.078	122.763.890	74.642.537
Créditos por ventas (Nota 3.2)	84.537.781	94.233.265	59.978.230		Remuneraciones y cargas sociales (Nota 3.6)	1.611.889	1.673.365	1.559.252
Otros créditos (Nota 3.3)	5.139.612	10.607.645	4.826.761		Cargas fiscales (Nota 3.7)	66.637	580.687	307.022
Bienes de cambio (Nota 3.4)	24.290.652	35.764.072	28.284.458		Otros pasivos (Nota 3.8)	26.298	23.256	-
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	128.188.350	154.790.083	101.971.138		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	97.681.902	125.041.198	76.508.811
ACTIVO NO CORRIENTE					PASIVO NO CORRIENTE
Otros créditos (Nota 3.3)	2.122.945	1.796.456	1.995.194		Otros pasivos (Nota 3.8)	174.980	179.064	-
Bienes de uso (Anexo A)	111.695	107.641	77.399				-
					TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	174.980	179.064	-
					TOTAL DEL PASIVO	97.856.882	125.220.262	76.508.811
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	2.234.640	1.904.097	2.072.593		PATRIMONIO NETO(según estado respectivo)	32.566.108	31.473.918	27.534.920
TOTAL DEL ACTIVO	130.422.990	156.694.180	104.043.731		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	130.422.990	156.694.180	104.043.731

Las notas 1 a 7 y los anexos A, C, E, F y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

	31.03.12 (Nota 2)	31.03.11 (Nota 2)
Ventas netas (Nota 3.9)	43.284.833	44.986.240
Costo de ventas (Anexo F)	(36.588.208)	(39.149.960)
GANANCIA BRUTA	6.696.625	5.836.280
Gastos de comercialización (Anexo H)	(5.773.491)	(5.597.631)
Gastos de administración (Anexo H)	(941.986)	(688.495)
Otros ingresos operativos, neto (Nota 3.10)	841.150	1.011.223
RESULTADO OPERATIVO	822.298	561.377
Resultados financieros, por tenencia y por conversión, neto:
Generado por activos
Intereses ganados	3	3
Resultado por conversión	2.335.893	2.209.675
Generado por pasivos
Resultado por conversión	(1.780.197)	(1.681.417)
Otros Ingresos, netos	-	2.398
RESULTADO DEL PERÍODO ANTES DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS	1.377.997	1.092.036
Impuesto a las ganancias (Nota 2.5.i)	(285.807)	(197.558)
GANANCIA NETA DEL PERÍODO	1.092.190	894.478

Las notas 1 a 7 y los anexos A, C, E, F y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS			RESULTADOS ACUMULADOS	TOTALES
CAPITAL SUSCRIPTO (Nota 7)	AJUSTE DEL CAPITAL (Nota 2.5.g)	APORTES NO CAPITALIZADOS	RESULTADOS NO ASIGNADOS	31.03.12 (Nota 2)	31.03.11 (Nota 2)
Saldos al inicio del ejercicio	26.830	120	10.289.233	21.157.735	31.473.918	26.640.442
Ganancia neta del período	-	-	-	1.092.190	1.092.190	894.478
SALDOS AL CIERRE DEL PERÍODO	26.830	120	10.289.233	22.249.925	32.566.108	27.534.920

Las notas 1 a 7 y los anexos A, C, E, F y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

	31.03.12 (Nota 2)	31.03.11 (Nota 2)
VARIACIÓN DEL EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio	14.185.101	12.376.314
Aumento (Disminución ) neta de efectivo	35.204	(3.494.625)
EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO	14.220.305	8.881.689
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES
Ganancia neta del período	1.092.190	894.478
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo generado por las operaciones	(732.696)	(90.603)
Depreciación de bienes de uso	4.951	6.191
Aumento (Disminución ) neta de previsión para deudores incobrables	102.892	(21.167)
Impuesto a las ganancias devengado en el período	285.807	197.558
Impuesto a las ganancias pagado en el período	(1.100.734)	(240.588)
Efecto conversión generado por el impuesto a las ganancias del período	(25.612)	(32.597)
Disminución neta de activos	26.534.045	13.434.491
Disminución neta de créditos por ventas	9.592.592	1.159.844
Disminución (Aumento) neto de otros créditos	5.468.033	(286.513)
Disminución neta de bienes de cambio	11.473.420	12.561.160
Disminución neta de pasivos	(26.849.330)	(17.671.897)
Disminución neta de cuentas por pagar	(26.786.812)	(17.678.937)
(Disminución ) Aumento neto de remuneraciones y cargas sociales	(61.476)	176.138
Disminución neta de otros pasivos	(1.042)	(169.098)
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS OPERACIONES	44.209	(3.433.531)

FLUJO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Adquisición de bienes de uso	(9.005)	(61.094)

FLUJO NETO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(9.005)	(61.094)
AUMENTO (DISMINUCION) NETA DE EFECTIVO	35.204	(3.494.625)

1. Efectivo: Caja y bancos.

Las notas 1 a 7 y los anexos A, C, E, F y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

ÍNDICE DE NOTAS

Nota	Concepto	Página
1	La Sociedad	8
2	Bases de Presentación de los Estados Contables	8
3	Composición de los Principales Rubros	15
4	Apertura por Vencimientos de Créditos y Deudas al 31 de marzo de 2012	18
5	Sociedades Relacionadas	18
6	Obligaciones de Renta de Espacio de Oficinas	19
7	Evolución del Capital Social	19

GLOSARIO DE TÉRMINOS

Término	Definición
Arcor S.A.I.C.	Sociedad controlante radicada en la República Argentina.
ARS	Pesos Argentinos
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores.
C.P.C.E.C.A.B.A.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadísticas y Censos.
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas.
La Sociedad	ARCOR USA Inc. sociedad constituida en Miami, USA, subsidiaria de Arcor S.A.I.C.
N.I.I.F.	Normas internacionales de información financiera.
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
USA	Estados Unidos de Norteamérica.
USD	Dólar Estadounidense.
VN	Valor Nominal

NOTA 1: LA SOCIEDAD

La Sociedad está radicada en el estado de la Florida, USA y el 99,90% de las acciones que conforman su capital social se encuentran en poder de Arcor S.A.I.C., siendo ésta una sociedad radicada en la República Argentina y dedicada prioritariamente a la fabricación de golosinas.

La Sociedad se dedica a la importación y comercialización de golosinas, las que son adquiridas en su totalidad a Arcor S.A.I.C. y sus subsidiarias, por lo que su operatoria depende enteramente de su relación con la sociedad controlante y el resto del grupo económico.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES

2.1. Propósito especial de los presentes Estados Contables

La Sociedad efectúa sus registraciones contables en USD (moneda de curso legal en USA), y prepara sus estados contables legales de acuerdo con las normas y principios contables vigentes en USA.

Los presentes estados contables son presentados en ARS al solo efecto de ser utilizados por Arcor S.A.I.C. para cumplir con la Resolución General N° 592/2011 de la CNV con el propósito especial de ser utilizados en la preparación de los estados contables consolidados de Arcor S.A.I.C a las fechas respectivas.

2.2. Normas contables aplicadas

Los presentes estados contables se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. de la C.N.V., las cuales adoptaron las R.T. emitidas por la F.A.C.P.C.E.

La Dirección de la Sociedad entiende que las R.G. N° 441/03 ,485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V. resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de la jurisdicción de la Sociedad, utilizadas en la preparación de los presentes estados contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del C.P.C.E.Cba. se determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por el mencionado consejo, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

Los estados contables se exponen en ARS sin centavos al igual que las notas y anexos.

Por último, las principales diferencias entre estas normas contables profesionales vigentes en la República Argentina y las normas contables profesionales vigentes en USA aplicables a la Sociedad se refieren, entre otras, al reconocimiento de los efectos de la reexpresión en moneda constante de los bienes de uso, la valuación de los créditos y las deudas al valor actual de los flujos de fondos que originarán los mismos utilizando las tasas de mercado vigentes al momento de cada transacción, la segregación de los intereses implícitos en las cuentas de activos, pasivos, ingresos y gastos, y la valuación de los bienes de cambio a sus valores de reposición.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

2.2. Normas contables aplicadas (continuación)

La C.N.V., a través de las R.G. N° 562/09 y 576/10 ha establecido la aplicación de la R.T. Nº 26 de la F.A.C.P.C.E., que adopta las N.I.I.F. (IFRS por sus siglas en inglés) emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés), para las entidades incluidas en el régimen de oferta pública de la Ley N°17.811, ya sea por su capital o por sus obligaciones negociables, o que hayan solicitado autorización para estar incluidas en el citado régimen. La aplicación de tales normas resultará obligatoria para Arcor S.A.I.C. a partir del ejercicio que se inicie el 1 de enero de 2012. Con fecha 22 de abril de 2010 el Directorio de Arcor S.A.I.C., aprobó el plan de implementación específico de dichas normas.

A la fecha de los presentes estados contables, Arcor S.A.I.C. se encuentra avanzando de acuerdo con lo establecido en el plan de implementación con el propósito de adoptar las N.I.I.F. en los plazos previstos. Dentro de este marco, Arcor S.A.I.C., ha optado por no hacer uso de la opción de adopción anticipada de las N.I.I.F., prevista por la R.G. Nº 562 de la C.N.V., para el ejercicio que se inicia a partir del 1º de enero de 2011.

2.3. Conversión a ARS

La Sociedad aplica el método de “Convertir – Ajustar” aplicable a sociedades no integradas de acuerdo a lo establecido por la R.T. Nº 18 de la F.A.C.P.C.E., a efectos de convertir a ARS sus estados contables expresados en moneda local.

De acuerdo con lo establecido en dicha Resolución, los activos y pasivos expresados en moneda local y valuados conforme a los criterios contables más abajo indicados, se convirtieron a ARS empleando los tipos de cambio vigentes entre ambas monedas a las fechas respectivas. Al 31 de marzo de 2012, y al 31 de diciembre y 31 de marzo de 2011, los tipos de cambio de cierre utilizados en el proceso de conversión de dichos activos y pasivos, fueron de 4,339, 4,264 y 4,014 ARS por USD, respectivamente.

Por otra parte, las mediciones que están expresadas en moneda local de momentos anteriores al de cierre, como ser el saldo inicial y los aportes y retiros del patrimonio neto, las mediciones de activos y pasivos al 31 de marzo de 2012, y al 31 de diciembre y 31 de marzo de 2011, que representen costos históricos, y los ingresos y gastos y los flujos de efectivo por los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2012 y 2011, todos ellos expresados en moneda local, se convirtieron a ARS empleando los correspondientes tipos de cambio históricos.

Las diferencias por conversión resultantes, se imputaron al rubro “Resultados financieros, por tenencia y por conversión, neto” del estado de resultados (Nota 2.5.h).

2.4. Reexpresión a moneda constante

Las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina establecen que los estados contables deben expresarse en moneda homogénea. En un contexto de estabilidad monetaria, la moneda nominal es utilizada como moneda homogénea y, en un contexto de inflación o deflación, los estados contables deben expresarse en moneda de poder adquisitivo de la fecha a la cual corresponden, dando reconocimiento contable a las variaciones en el I.P.I.M. publicado por el I.N.D.E.C., de acuerdo con el método de reexpresión establecido R.T. Nº 6 de la F.A.C.P.C.E.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

2.4. Reexpresión a moneda constante (continuación)

Los presentes estados contables reconocen las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003, de acuerdo a lo requerido por el Decreto Nº 664/2003 del P.E.N. y la R.G. Nº 441/03 de la C.N.V. Las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina establecen que la discontinuación en la aplicación del método de reexpresión establecido en la R.T. Nº 6 debió efectuarse a partir del 1 de octubre de 2003. Los efectos de no haber reconocido las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta esta última fecha no han sido significativos en relación a los presentes estados contables, considerando el propósito especial de los mismos indicado en la Nota 2.

2.5. Criterios de valuación

Los principales criterios de valuación utilizados para la preparación de los presentes estados contables son los siguientes:

a. Caja y bancos:

En moneda local: a su valor nominal convertido a ARS al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre.

b. Créditos y deudas:

En moneda local: los saldos por transacciones con partes independientes se valuaron (a) al valor descontado de los flujos de fondos que originarán los mismos utilizando tasas implícitas, explícitas o de mercado, según corresponda, vigentes al momento de cada transacción, en la medida que sus efectos fueran significativos, convertido a ARS al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre, o (b) a su valor nominal incluyendo la porción devengada de los resultados financieros pertinentes hasta la fecha de cada cierre, de acuerdo con las condiciones originalmente pactadas, según corresponda, convertido a ARS al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre.

Los saldos por transacciones con partes relacionadas se valuaron a su valor nominal, por cuanto ése es el criterio seguido por la sociedad controlante, atendiendo a los propósitos de consolidación de los presentes estados contables, según se menciona en la Nota 2.1.

Estos créditos y pasivos incluyen, cuando correspondiera, la porción devengada de los resultados financieros pertinentes hasta la fecha de cada cierre. Los componentes financieros implícitos han sido segregados de los saldos patrimoniales correspondientes, cuando fueron significativos.

Los saldos de activos y pasivos por impuesto a las ganancias diferido se valuaron a su valor nominal, convertido a ARS al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre.

La concentración de riesgo crediticio de la Sociedad se expone en la Nota 3.2. Los clientes son sometidos periódicamente a evaluaciones crediticias de su capacidad financiera. En este sentido, se analizan los clientes que puedan resultar de dudoso cobro y se registra la previsión para deudores incobrables correspondiente, cuya evolución se expone en el Anexo E. El máximo riesgo crediticio involucrado no difiere significativamente del valor de libros de los créditos a las fechas respectivas. Adicionalmente, la Dirección de la Sociedad estima que el valor corriente de los mismos a dichas fechas, no difiere significativamente de su valor contable a esas mismas fechas.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación (continuación)

b. Créditos y deudas (continuación):

La información requerida por las normas contables profesionales vigentes respecto a plazos, tasas de interés y pautas de actualización de los créditos y pasivos se expone en la Nota 4.

Durante los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2012 y 2011 y el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011, la Sociedad no ha utilizado instrumentos financieros derivados.

c. Bienes de cambio:

Productos de reventa y en tránsito: han sido valuados a su costo de reposición a la fecha de cada cierre y convertidos a ARS a los tipos de cambio vigentes a esas fechas.

El valor de los bienes de cambio, neto de la previsión para desvalorización y obsolescencia correspondiente, cuya evolución se expone en el Anexo E, no supera su valor recuperable a las fechas respectivas.

d. Inversiones:

Incluye la participación en la sociedad “Candy Marketing Coallition LLC”, sobre la cual no se ejerce control ni influencia significativa, según el detalle que se incluye en el Anexo C, valuada a su costo histórico en moneda local, convertido a ARS al tipo de cambio histórico del momento en el que se realizó la transacción, y neto de la previsión para desvalorización de inversiones (Anexo E) sobre la totalidad del monto aportado que al 31 de marzo de 2012 asciende a ARS 645.554.

e. Bienes de uso:

Han sido valuados a su costo histórico en moneda local, neto de las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada empleando fórmulas lineales, y convertidos a ARS aplicando los tipos de cambio históricos al 1 de enero de 2003. A estos efectos, las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina establecen que los valores de los bienes de uso al 31 de diciembre de 2002, conforme al criterio de valuación que aplicaba la Sociedad a esa fecha, se consideran una base representativa del costo histórico de los mismos a esa fecha. Las incorporaciones posteriores al 1 de enero de 2003, valuadas a su costo de adquisición en moneda local, fueron convertidas a ARS a los tipos de cambio históricos del momento en el que se realizaron las respectivas transacciones. Los valores así determinados fueron reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

El valor de los bienes de uso no supera su valor recuperable a las fechas respectivas.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación (continuación)

f. Previsiones:

Para deudores incobrables: fue determinada en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en las cobranzas posteriores a cada cierre y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

Para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio: fue determinada considerando los bienes de cambio que a cada cierre tenían un valor neto de realización inferior a su costo de reposición, y para reducir ciertas existencias de bienes de cambio de lenta rotación u obsoletas, a su valor probable de realización, a las fechas respectivas.

Para desvalorización de inversiones: cubre la totalidad de la participación en la sociedad “Candy Marketing Coallition LLC”, y se ha constituido a raíz de que dicha sociedad no fue constituida con el fin de generar ingresos futuros (Nota 2.5.d).

Los efectos del valor descontado de estas previsiones a la fecha de cada cierre no han sido considerados, por cuanto la Dirección de la Sociedad estima que las mismas fueron valuadas considerando los riesgos relacionados en cada caso, calculados según estimaciones efectuadas por la misma a las fechas respectivas.

g. Cuentas del patrimonio neto:

El patrimonio neto inicial fue convertido a ARS al tipo de cambio vigente al 1 de enero de 1997, en tanto que los aportes y retiros posteriores a esa fecha fueron convertidos a ARS a los tipos de cambio históricos del momento en el que se realizaron las transacciones que les dieron origen. Los valores así determinados fueron reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4. El ajuste derivado de la reexpresión de la cuenta “Capital suscripto” se expone en la cuenta “Ajuste del capital”.

h. Cuentas del estado de resultados:

Las cuentas de resultados se determinaron de la siguiente manera:

Las cuentas que acumulan operaciones monetarias ocurridas en cada período (ventas netas, gastos de administración, de comercialización, y otros ingresos operativos, neto) fueron convertidas a ARS al tipo de cambio promedio del mes en que se registró la transacción. Los componentes financieros implícitos han sido segregados de las cuentas de resultados correspondientes, cuando fueron significativos.

Los cargos por consumos de bienes de uso fueron determinados en función a los valores residuales de los respectivos activos.

El costo de ventas se determinó en base al costo de reposición de cada mes, convertido a ARS al tipo de cambio promedio mensual correspondiente.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación (continuación)

h. Cuentas del estado de resultados (continuación):

Bajo la denominación de “Resultados financieros, por tenencia y por conversión, neto” se exponen en forma conjunta: (a) las ganancias y costos financieros nominales y, (b) los resultados por conversión a ARS generados en cada cierre.

i. Impuesto a las ganancias y crédito por impuesto a las ganancias diferido:

La Sociedad determina el impuesto a las ganancias a pagar aplicando una tasa estimada del 34,0% sobre la utilidad impositiva del período. Por otro lado, el cargo contable por el impuesto a las ganancias se determina por el método denominado de impuesto diferido, el cual consiste en el reconocimiento (como crédito o deuda) del efecto impositivo de las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos, determinado a la tasa mencionada, y su posterior imputación a los resultados de los períodos en los cuales se produce la reversión de las mismas.

Cuando existen quebrantos impositivos acumulados susceptibles de disminuir ganancias impositivas futuras, o el impuesto diferido resultante de las diferencias temporarias sea activo, se reconocen contablemente dichos créditos, en la medida en que la Dirección de la Sociedad estime que su aprovechamiento futuro sea probable.

Al 31 de marzo de 2012 y 2011, la Sociedad ha determinado un cargo por impuesto a las ganancias a pagar por 579.176 y 388.966, respectivamente.

Al 31 de marzo de 2012 y 2011, el crédito resultante del impuesto a las ganancias diferido, asciende a 2.122.945 y 1.995.194, respectivamente. La Dirección de la Sociedad estima que el valor de libros de dicho crédito no supera su valor recuperable a esas fechas, considerando su aprovechamiento en función a las proyecciones de resultados impositivos futuros.

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados de cada período es la siguiente:

	Ganancia
	31.03.12		31.03.11
Impuesto a las ganancias corriente del período	(579.176)		(388.966)
Impuesto a las ganancias diferido del período	293.369		191.408
Total impuesto a las ganancias del período	(285.807)		(197.558)

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación (continuación)

i. Impuesto a las ganancias y crédito por impuesto a las ganancias diferido (continuación):

La evolución del crédito por impuesto a las ganancias diferido y el cargo a resultados por los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2012 y 2011, es la siguiente:

Rubros	Saldo inicial	Efecto conversión (1)	Cargo a resultados	Saldo final
Créditos	749.181	14.870	326.231	1.090.282
Bienes de cambio	(183.800)	(3.277)	(8.681)	(195.758)
Activos Fijos	95.855	1.686	-	97.541
Cuentas por pagar y otras deudas	1.135.220	19.841	(24.181)	1.130.880
Totales al 31.03.12	1.796.456	33.120	293.369	2.122.945
Totales al 31.03.11	1.767.955	35.831	191.408	1.995.194

1. Imputado al rubro “Resultados financieros, por tenencia y por conversión, neto”, del estado de resultados.

La conciliación entre el cargo contable a resultados registrado por el impuesto a las ganancias y el resultante de aplicar la tasa estimada de impuestos del 34,0% sobre el resultado impositivo estimado por los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2012 y 2011, es la siguiente:

	Ganancia
31.03.12	31.03.11
Resultado del período antes de impuestos	1.377.997	1.092.036
Tasa estimada del impuesto	34,00%	34,00%
Resultado del período por la tasa del impuesto	(468.519)	(371.292)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	(5.992)	(5.398)
Efecto conversión	188.937	179.608
Otras, neto	(233)	(476)
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	182.712	173.734
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias del período	(285.807)	(197.558)
Impuesto a las ganancias corriente del período	(579.176)	(388.966)
Cargo a resultados por impuesto a las ganancias, método diferido	293.369	191.408
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias del período	(285.807)	(197.558)

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación (continuación)

j. Estimaciones contables:

La preparación de los presentes estados contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los mismos, como así también los ingresos y egresos registrados en cada cierre.

La Dirección de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones, el valor recuperable de los activos fijos, el cargo por impuesto a las ganancias, las previsiones para deudores incobrables, desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio, inversiones, y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

	31.03.11		31.12.11		31.03.11
3.1. Caja y bancos
Caja	30.850		27.500		28.010
Bancos	14.189.455		14.157.601		8.853.679
TOTALES	14.220.305		14.185.101		8.881.689

3.2. Créditos por ventas
Comunes (1)	87.883.050		96.572.903		62.855.418
Provisión para descuentos comerciales otorgados	(3.147.780)		(2.245.041)		(2.286.165)
Sub totales	84.735.270		94.327.862		60.569.253
Previsión para deudores incobrables (Anexo E)	(197.489)		(94.597)		(591.023)
TOTALES	84.537.781		94.233.265		59.978.230

(1) Los saldos al 31 de marzo de 2012, y al 31 de diciembre y 31 de marzo de 2011, incluyen tres clientes que representan un 47%, 64% y 55% de los mismos, respectivamente.

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

	31.03.12		31.12.11		31.03.11
3.3. Otros créditos
Corrientes:
Sociedades relacionadas (Nota 5)	4.292.530		3.384.721		2.919.687
Reintegros por Aduana	362.810		6.420.593		-
Gastos pagados por adelantado	422.981		742.099		1.678.152
Diversos	61.291		60.232		228.922
TOTALES	5.139.612		10.607.645		4.826.761
No corrientes:
Crédito por impuesto a las ganancias diferido (Nota 2.5.i)	2.122.945		1.796.456		1.995.194
TOTALES	2.122.945		1.796.456		1.995.194

3.4. Bienes de cambio
Productos de reventa (Anexo F)	9.499.272		8.872.663		9.959.715
Productos en tránsito	15.032.025		26.902.045		18.567.753
Sub totales	24.531.297		35.774.708		28.527.468
Previsión para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio (Anexo E)	(240.645)		(10.636)		(243.010)
TOTALES	24.290.652		35.764.072		28.284.458

3.5. Cuentas por pagar
Comunes	2.455.215		3.216.924		1.884.078
Anticipos de clientes	12.626		12.408		11.681
Sociedades relacionadas (Nota 5)	93.509.237		119.534.558		72.746.778
TOTALES	95.977.078		122.763.890		74.642.537

3.6. Remuneraciones y cargas sociales
Sueldos a pagar	1.331.678		1.169.647		1.098.929
Provisión para vacaciones	280.211		503.718		460.323
TOTALES	1.611.889		1.673.365		1.559.252

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

	31.03.12		31.12.11		31.03.11
3.7. Cargas Fiscales
Provisión impuesto a las ganancias a pagar (neto de anticipos)	66.637		580.687		307.022
TOTALES	66.637		580.687		307.022
3.8. Otros pasivos
Corrientes:
Provisión para alquileres devengados a pagar (Nota 6)	26.298		23.256		-
TOTALES	26.298		23.256		-

No Corrientes:
Provisión para alquileres devengados a pagar (Nota 6)	174.980		179.064		-
TOTALES	174.980		179.064		-

	Ganancia (Pérdida)
	31.03.12		31.03.11
3.9. Ventas netas
Ventas brutas	43.373.935		45.125.795
Descuentos y bonificaciones	(89.102)		(139.555)
TOTALES	43.284.833		44.986.240

3.10. Otros ingresos operativos, neto
Ingresos por servicios (Nota 5)	840.875		735.322
Ingresos por refacturación de gastos (Nota 5)	--		589.755
Gastos refacturados a sociedades relacionadas	-		(589.755)
Recupero por previsión para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio (Anexo E)	--		6.745
Recupero de previsión para deudores incobrables (Anexo E)	-		32.659
Otros ingresos comerciales por renegociación de acuerdos	-		236.477
Diversos	275		20
TOTALES	841.150		1.011.223

NOTA 4: APERTURA POR VENCIMIENTOS DE CRÉDITOS Y DEUDAS AL 31 DE MARZO DE 2012

PLAZOS	CRÉDITOS (1) (2)	DEUDAS (2)
SIN PLAZO	4.114.712	481.489
TOTAL SIN PLAZO	4.114.712	481.489
CON PLAZO
Vencido:
Hasta tres meses	44.803.636	35.466.519
De tres a seis meses	13.748.946	29.943.057
Más de seis meses	843.649	6.412.660
TOTAL VENCIDO	59.396.231	71.822.236
A vencer:
Hasta tres meses	28.486.884	9.463.541
De tres a seis meses	-	16.089.616
TOTAL A VENCER	28.486.884	25.553.157
TOTAL CON PLAZO	87.883.115	97.375.393
TOTAL	91.997.827	97.856.882

1. Excluida la previsión para deudores incobrables.
2. No devengan ningún tipo de interés.

NOTA 5: SOCIEDADES RELACIONADAS

El detalle de los saldos con las sociedades relacionadas al 31 de marzo de 2012, y al 31 de diciembre y 31 de marzo de 2011, y el monto de las operaciones realizadas con las mismas durante los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2012 y 2011, es el siguiente:

Sociedad relacionada	OTROS CRÉDITOS			CUENTAS POR PAGAR
31.03.12	31.12.11	31.03.11	31.03.12	31.12.11	31.03.11
Alica S.A.	-	-	-	7.181.414	11.430.803	2.340.086
Arcor A.G. (S.A. Ltda.)	3.091.538	2.430.480	521.820	-	-	-
Arcor do Brasil Ltda.	-	-	-	3.758.429	3.224.407	4.882.931
Arcor Canada, Inc.	-	-	120.420	-	-	-
Arcor S.A.I.C. (1)	43.794	43.037	1.124.775	79.964.064	101.462.404	61.022.526
Bagley Argentina S.A.	-	-	-	241.708	828.858	210.177
Bagley do Brasil Alim. Ltda.	-	-	-	921.929	905.993	2.713.556
Candy S.A.	-	-	-	1.113.695	1.359.764	448.075
Dulciora S.A.	-	-	-	-	-	127.577
Frutos de Cuyo S.A.	-	-	-	-	-	727.088
Ind. Alim. Dos en Uno S.A.	-	-	17.585	-	-	-
Unidal México S.A. de C.V.	1.157.198	911.204	1.135.087	327.998	322.329	274.762
TOTALES	4.292.530	3.384.721	2.919.687	93.509.237	119.534.558	72.746.778
1. Sociedad controlante.

NOTA 5: SOCIEDADES RELACIONADAS (continuación)

Sociedad relacionada	OTROS INGRESOS OPERATIVOS, NETO (2)		OTROS INGRESOS OPERATIVOS, NETO (3)		COMPRAS
31.03.12	31.03.11	31.03.12	31.03.11	31.03.12	31.03.11
Alica S.A.	-	-	-	-	2.810.374	597.479
Arcor A.G. (S.A. Ltda.)	612.914	516.713	-	-	-	-
Arcor Canada, Inc.	-	-	-	120.420	-	-
Arcor do Brasil Ltda.	-	-	-	-	448.711	761.552
Arcor S.A.I.C (1)	-	-	-	469.335	18.676.069	21.571.678
Bagley Argentina S.A.	-	-	-	-	161.720	121.759
Bagley do Brasil Alim. Ltda.	-	-	-	-	-	430.045
Candy S.A.	-	-	-	-	734.173	113.068
Unidal México S.A. de C.V.	227.961	218.609	-	-	-	-
TOTALES	840.875	735.322	-	589.755	22.831.047	23.595.581

1. Sociedad controlante.
2. Otros ingresos por servicios prestados por la Sociedad a sociedades relacionadas.
3. Otros ingresos por gastos refacturados por la Sociedad a sociedades relacionadas.

NOTA 6: OBLIGACIONES DE RENTA DE ESPACIO DE OFICINAS

A principios de agosto de 2003, la Sociedad mudó sus oficinas a una nueva ubicación en Miami. El día 23 de enero de 2003, la Sociedad celebró un nuevo contrato de alquiler que expiró en marzo de 2011. Al 31 de marzo de 2012, la Sociedad ha cancelado las obligaciones derivadas de dicho contrato.

Asimismo, el día 23 de octubre de 2010, la Sociedad celebró un contrato de alquiler de nuevas oficinas, que expira en agosto de 2016. Durante la primera semana de abril de 2011, la Sociedad mudó sus oficinas a la nueva ubicación en Miami. Al 31 de marzo de 2012, la Sociedad está obligada, sin opción de cancelación, a abonar la renta por el espacio de las oficinas.

En el cuadro siguiente se detallan las obligaciones de la Sociedad relacionadas con el contrato de renta por el espacio de las nuevas oficinas, por año:

Concepto	Obligación 2012	Obligación 2013	Obligación 2014	Obligación posterior
Oficina Miami	531.868	542.400	552.932	992.644

NOTA 7: EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la R.G. Nº 368/01 de la C.N.V., se expone lo siguiente:

	2012	2011	2010
Capital social al inicio del ejercicio	26.830	26.830	26.830
Capital social al cierre del período / ejercicio	26.830	26.830	26.830

El capital social al 31 de marzo de 2012, asciende a 26.830. El mismo está representado por 10.000 acciones ordinarias clase “A” de VN USD 1.

CUENTA PRINCIPAL	VALORES DE ORÍGEN				DEPRECIACIONES ACUMULADAS					NETO RESULTANTE
AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINU-CIONES	AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	AL INICIO DEL PERIODO / EJERCICIO	DEL PERÍODO / EJERCICIO		DISMINU-CIONES	AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	31.03.12	31.12.11	31.03.11
%	MONTO (1)
Muebles y útiles	695.462	9.005	-	704.467	693.427	25	3.568	-	696.995	7.472	2.035	9.388
Instalaciones	110.681	-	-	110.681	5.075	14	1.383	-	6.458	104.223	105.606	68.011
TOTALES AL 31.03.12	806.143	9.005	-	815.148	698.502		4.951	-	703.453	111.695
TOTALES AL 31.12.11	1.125.957	110.549	430.363	806.143	1.103.461		25.400	430.359	698.502		107.641
TOTALES AL 31.03.11	1.125.957	61.094	-	1.187.051	1.103.461		6.191	-	1.109.652			77.399

1. El destino contable de las depreciaciones del período se informa en el Anexo H.

RUBROS	CLASE	CANTIDAD	VALOR DE COSTO AJUSTADO	SALDOS AL 31.03.12	SALDOS AL 31.12.11	SALDOS AL 31.03.11
INVERSIONES NO CORRIENTES
PARTICIPACIÓN EN OTRAS SOCIEDADES
Candy Marketing Coallition LLP	Cuotas	4	645.554	645.554	645.554	645.554
Previsión para desvalorización de inversiones (Anexo E)			(645.554)	(645.554)	(645.554)	(645.554)
TOTALES			-	-	-	-

RUBROS	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO POR CONVERSIÓN (1)	AUMENTOS	APLICACIONES (4)	DISMINUCIÓN	SALDOS AL 31.03.12	SALDOS AL 31.12.11	SALDOS AL 31.03.11
DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corrientes:
Créditos por ventas (Nota 3.2)
Para deudores incobrables	94.597	2.767	(2) 100.125	-	-	197.489	94.597	591.023
Bienes de cambio (Nota 3.4)
Para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio	10.636	1.374	(3) 228.635	-	-	240.645	10.636	243.010
No corrientes:
Inversiones (Anexo C)
Para desvalorización de inversiones	645.554	-	-	-	-	645.554	645.554	645.554
TOTALES AL 31.03.12	750.787	4.141	328.760	-	-	1.083.688
TOTALES AL 31.12.11	1.581.415	61.922	50.176	(829.425)	(113.301)		750.787
TOTALES AL 31.03.11	1.581.415	16.297	-	(78.721)	(39.404)			1.479.587

1. Imputado en la cuenta “Resultados financieros, por tenencia y por conversión, neto” del estado de resultados.
2. Imputado en “Gastos de comercialización” (Anexo H) del estado de resultados.
3. Imputado en “Costo de ventas” del estado de resultados.
4. Utilizaciones por su destino específico.

ACTIVIDAD PRINCIPAL	31.03.12	31.03.11
Existencia al comienzo del ejercicio (Nota 3.4)	8.872.663	11.047.853
Compras del período	36.773.560	37.511.352
Resultado por conversión (1)	441.257	550.470
Existencia al final del período (Nota 3.4)	(9.499.272)	(9.959.715)
TOTAL COSTO DE VENTAS	36.588.208	39.149.960

1. Imputado en la cuenta “Resultados financieros, por tenencia y por conversión, neto” del estado de resultados.

RUBROS	GASTOS DE COMERCIALI-ZACIÓN	GASTOS DE ADMINISTRACIÓN	TOTALES AL 31.03.12	TOTALES AL 31.03.11
Honorarios y retribuciones por servicios	773.119	257.612	1.030.731	893.701
Sueldos, jornales y cargas sociales	2.402.846	379.430	2.782.276	1.708.487
Fletes y acarreos	1.232.838	-	1.232.838	1.993.706
Publicidad y propaganda	332.547	-	332.547	491.989
Gastos de viaje, movilidad y estadía	423.384	9.411	432.795	525.058
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	80.342	24.446	104.788	95.520
Alquileres	244.766	50.377	295.143	290.685
Depreciación de bienes de uso	-	4.951	4.951	6.191
Mantenimiento de bienes de uso	4.605	3.070	7.675	31.667
Quebranto por Deudores Incobrables	100.125	-	100.125	-
Seguros	44.064	17.148	61.212	16.885
Sistemas	10.792	18.438	29.230	49.678
Diversos	124.063	177.103	301.166	182.559
TOTALES AL 31.03.12	5.773.491	941.986	6.715.477
TOTALES AL 31.03.11	5.597.631	688.495		6.286.126

Anexo I

ADOPCIÓN DE LAS NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA

La presente conciliación no forma parte de los los estados contables de la Sociedad, la misma no se encuentra cubierta por el informe de revisión limitada de los auditores.

Los Estados Contables de Arcor USA, Inc. han sido preparados conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable vigentes en Argentina (ARG PCGA), las cuales difieren respecto de las N.I.I.F., siendo estas diferencias de medición y exposición.

De acuerdo con lo requerido por las disposiciones de la R.T. Nº 29 de la F.A.C.P.C.E., se incluyen a continuación las conciliaciones del patrimonio neto determinado de acuerdo con ARG PCGA y el determinado de acuerdo con las N.I.I.F. al 31 de marzo de 2012, 31 de diciembre de 2011, 31 de marzo de 2011 y al 1 de enero de 2011 y la conciliación del resultado integral por el período finalizado el 31 de marzo de 2012 y 2011 y el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011. En tal sentido, la Sociedad ha considerado, en la preparación de estas conciliaciones, aquellas N.I.I.F. que estima serán aplicables para la preparación de los estados financieros consolidados de ARCOR S.A.I.C. al 31 de diciembre de 2012.

La explicación conceptual de los principales ajustes incorporados se encuentra contenida en la Nota 11 de los Estados Contables Consolidados de Arcor S.A.I.C. al 31 de diciembre de 2011.

A. Conciliación del patrimonio neto al 31 de marzo de 2012, 31 de diciembre de 2011, 31 de marzo de 2011 y 1 de enero de 2011.

	31.03.12	31.12.11	31.03.11	01.01.11
AUMENTO / (DISMINUCIÓN)
ARS
Patrimonio neto bajo ARG PCGA	32.566.108	31.473.918	27.534.918	26.640.442
Ajustes N.I.I.F.
1. Propiedades, planta y equipo y Propiedades de inversión
Cambio de criterio de conversión en negocios en el exterior	26.497	24.682	18.977	18.092
1. Existencias
Cambio de criterio de medición	(816.410)	(551.380)	(220,415)	(187,952)
1. Otros ajustes menores	-	-	(297)	-
1. Efecto impositivo de los ajustes a N.I.I.F.	277.535	187.424	74.934	63.905
Total ajustes N.I.I.F.	(512.378)	(339.274)	(126.801)	(105.955)
Patrimonio neto bajo N.I.I.F.	32.053.730	31.134.644	27.408.117	26.534.487

Anexo I (continuación)

ADOPCIÓN DE LAS NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA

B. Conciliación del estado de resultado integral al 31 de marzo de 2012, 31 de diciembre de 2011 y 31 de marzo 2011.

B.1. Conciliación entre el resultado neto del ejercicio determinado de acuerdo con ARG PCGA y N.I.I.F.

	31.03.12	31.12.11	31.03.11
GANANCIA / (PÉRDIDA)
ARS
Ganancia neta bajo ARG PCGA	1.092.190	4.833.476	894.479
1. Propiedades, planta y equipo y propiedades de inversión
Efecto del cambio de criterio de conversión en la depreciación del ejercicio	(570)	(2.884)	(763)
1. Existencias
Cambio de criterio de medición	(265.031)	(305.792)	(29.049)
1. Otros ajustes menores	-	(32.977)	2
1. Reclasificación del resultado por conversión bajo ARG PCGA a Otros resultados integrales según N.I.I.F.	(555.696)	(2.368.411)	528.258
1. Efecto impositivo de los ajustes a N.I.I.F.	90.111	114.722	9.876
Total ajustes N.I.I.F.	(731.186)	(2.595.342)	(548.191)
Ganancia neta bajo N.I.I.F.	361.004	2.238.134	346.288

Anexo I (continuación)

ADOPCIÓN DE LAS NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA

B.2. Conciliación entre las variaciones de los Resultados Diferidos bajo ARG PCGA y los Otros Resultados Integrales bajo N.I.I.F.

	31.03.12	31.12.11	31.03.11
AUMENTO / (DISMINUCIÓN)
ARS
Resultados Diferidos del período / ejercicio bajo ARG PCGA	-	-	-
Ajustes N.I.I.F. (Ref. (a))
1. Propiedades, planta y equipo y propiedades de inversión
Cambio de criterio de conversión en negocios del exterior	2.385	9.474	1.648
1. Reclasificación del resultado por conversión bajo ARG PCGA a Otros resultados integrales según N.I.I.F.	555.696	2.368.411	528.258
1. Diferencias de conversión de los ajustes N.I.I.F. sobre otros rubros	-	(24.659)	(3.713)
1. Diferencias de conversión del efecto impositivo de los ajustes	-	8.797	1.153
Total ajustes N.I.I.F.	558.081	2.362.023	527.345
Otros resultados integrales del período / ejercicio bajo N.I.I.F.	558.081	2.362.023	527.345