ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2012

May 21, 2012

CARTOCOR

SOCIEDAD ANÓNIMA

Estados Contables

al 31 de marzo de 2012

CARTOCOR SOCIEDAD ANÓNIMA

EJERCICIO ECONÓMICO Nº 32 – PRIMER TRIMESTRE

Iniciado el 1 de enero de 2012 y finalizado el 31 de marzo de 2012

ÍNDICE

CARÁTULA 3

ESTADOS CONTABLES INDIVIDUALES AL 31 DE MARZO DE 2012

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL 4

ESTADO DE RESULTADOS 5

ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO 6

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES 7

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

H9

Denominación de la Sociedad: CARTOCOR SOCIEDAD ANÓNIMA

Domicilio Legal: Av. Marcelino Bernardi 24 - ARROYITO – Província de Córdoba.

ANTECEDENTES

Actividad Principal: Industrialización y Comercialización de Cartón Corrugado.

Fecha de Inscripción en el Registro Público de Comercio: 31 de diciembre de 1980.

Fecha de Inscripción de las Modificaciones: 22 de septiembre de 2008 (última.)

Número de Registro en la Inspección de Personas Jurídicas: 2134.

Fecha de Finalización del Plazo de Duración: 31 de diciembre de 2079.

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE:

Denominación: ARCOR S.A.I.C.

Domicilio Legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 – Arroyito – Provincia de Córdoba.

Actividad Principal: Fabricación de Golosinas.

Participación sobre el Patrimonio y los Votos: 99,997%.

EJERCICIO ECONÓMICO Nº 32 – PRIMER TRIMESTRE

Iniciado el 1 de enero de 2012 y finalizado el 31 de marzo de 2012.

CAPITAL: ARS 7.400.000

Composición del Capital (Nota 5):

Acciones	Suscripto	Integrado
	ARS	ARS
7.400.000 Acciones ordinarias de un voto cada una y VN ARS1	7.400.000	7.400.000
	7.400.000	7.400.000

ACTIVO	31.03.12		PASIVO Y PATRIMONIO NETO	31.03.12
(Nota 2)		(Nota 2)
ACTIVO CORRIENTE			PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos	12.248.020		Cuentas por pagar (Nota 3.5.)	218.311.803
Inversiones	6.508.500		Préstamos	31.999.904
Créditos por ventas (Nota 3.1.)	279.103.736		Remuneraciones y cargas sociales	25.787.771
Otros créditos	49.260.216		Cargas fiscales	7.195.781
Bienes de cambio (Nota 3.2.)	146.785.541		Anticipos de clientes	113.890
			Otros pasivos	5.600.864
			SUBTOTAL DEUDA CORRIENTE	289.010.013
			Previsiones	2.897.815
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	493.906.013		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	291.907.828
ACTIVO NO CORRIENTE			PASIVO NO CORRIENTE
Otros créditos	1.860.139		Remuneraciones y cargas sociales	3.033.942
Inversiones (Nota 3.3.)	140.733.973		Cargas fiscales	5.074.201
Bienes de uso (Nota 3.4.)	98.788.323		Otros pasivos	2.309.178
Otros activos	348.282
Activos intangibles	1.877.224		SUBTOTAL DEUDA NO CORRIENTE	10.417.321
			Previsiones	470.762
			TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	10.888.083
			TOTAL DEL PASIVO	302.795.911
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	243.607.941		PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	434.718.043
TOTAL ACTIVO	737.513.954		TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	737.513.954

Las notas que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables.

	31.03.12 (Nota 2)
Ventas netas	358.898.717
Costo de los bienes vendidos y servicios prestados	(251.718.331)
GANANCIA BRUTA	107.180.386
Gastos de comercialización	(34.649.350)
Gastos de administración	(11.471.965)
Otros (egresos) operativos netos	(2.878.614)
RESULTADO OPERATIVO	58.180.457
Resultado de inversiones permanentes (Nota 3.6)	10.446.290
Resultados financieros y por tenencia
Generados por activos
Intereses financieros sociedades relacionadas (Nota 4)	484.385
Intereses implícitos y explícitos	3.638.675
Diferencias de cambio	1.356.116
Resultado por tenencia de bienes de cambio	(4.654.296)
Otros resultados por tenencia
Generados por pasivos
Intereses bancarios	(1.412.745)
Intereses implícitos y explícitos	(1.138.045)
Diferencias de cambio	(3.167.554)
Otros ingresos no operativos netos	(314.022)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	63.419.261
Impuesto a las ganancias	(19.345.547)
GANANCIA NETA DEL PERÍODO	44.073.714

Las notas que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables.

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		GANANCIAS RESERVADAS		TOTALES (Nota 2)
CAPITAL SOCIAL (Nota 5)	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	RESERVA LEGAL	RESULTADOS ACUMULADOS
Saldos al 1 de enero de 2012	7.400.000	11.453.853	8.331.430	363.459.046	390.644.329
Resultado del período según estado respectivo	-	-	-	44.073.714	44.073.714
SALDOS AL 31 DE MARZO DE 2012	7.400.000	11.453.853	8.331.430	407.532.760	434.718.043

Las notas que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables.

NOTA 1: LA SOCIEDAD

La Sociedad es controlada por Arcor S.A.I.C., entidad constituida en la República Argentina que se dedica a la fabricación de golosinas, alimentos y afines, teniendo en su poder el 99,997 % de su capital accionario.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES

2.1. Propósito especial de los presentes estados contables

Los presentes estados contables, que se exponen en pesos argentinos, han sido preparados haciendo uso de la opción prevista en el artículo 1 de la Resolución General 592/2011 de la C.N.V, al solo efecto de ser utilizados por Arcor S.A.I.C. para acompañar la presentación de sus estados contables consolidados al 31 de marzo de 2012, de acuerdo a los requisitos emitidos por el citado organismo de contralor.

Debido a este propósito específico, en los presentes estados contables no se ha incluido el estado de flujo de efectivo, la información comparativa y cierta información complementaria, lo cual es requerido por las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina.

2.2. Estimaciones contables

La preparación de los presentes estados contables requirió que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados contables, como así también los ingresos y egresos registrados en cada cierre.

La Dirección de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, las previsiones por deudores incobrables, desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio y contingencias y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

2.3. Criterios de valuación

Los principales criterios de valuación aplicados por la Sociedad son los indicados en los estados contables al 31 de diciembre de 2011.

Los criterios expuestos en dichos estados contables no han sufrido variaciones para la emisión de los presentes estados contables.

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

Estado de situación patrimonial	Deudor / (Acreedor)
3.1. Créditos por ventas	31.03.2012
Comunes
En moneda argentina	56.917.869
En moneda extranjera	111.037.429
Documentados
En moneda argentina	81.858.393
Sociedades relacionadas (Nota 4)
En moneda argentina	12.066.132
En moneda extranjera	22.008.386
Morosos y en gestión judicial	8.470.969
Previsión para deudores incobrables
En moneda argentina	(11.523.755)
En moneda extranjera	(1.731.687)
TOTALES	279.103.736

3.2. Bienes de cambio
Corrientes
Productos terminados	9.123.228
Productos en proceso	1.529.308
Materias primas y materiales	135.889.494
Materias primas y materiales en tránsito	202.161
Anticipos a proveedores	41.350
TOTALES	146.785.541
3.3. Inversiones
No Corrientes
Acciones sociedades relacionadas
Cartocor Chile S.A.	87.513.246
Converflex Argentina S.A.	51.601.932
Cartocor Do Brasil Ltda.	1.240.619
Cartocor de Perú S.A.	378.176
TOTALES	140.733.973
3.4. Bienes de uso- Valor residual
Maquinarias y equipos	38.202.204
Moldes y herramientas	526.237
Muebles y útiles	1.985.175
Vehículos	1.531.545
Inmuebles - Terrenos	5.239.721
Inmuebles - Edificios	24.617.287
Instalaciones	7.467.180
Obras en curso	18.609.072
Anticipos a proveedores	609.902
TOTALES	98.788.323

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de situación patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
3.5. Cuentas por pagar	31.03.2012
Corrientes
Comunes
En moneda argentina	30.391.824
En moneda extranjera	170.766.683
Documentadas
En moneda argentina	5.411.692
Sociedades relacionadas (Nota 4)
En moneda argentina	8.545.152
En moneda extranjera	3.196.452
TOTALES	218.311.803
Estado de resultados	Ganancia/ (Pérdida)
3.6. Resultado de inversiones permanentes	31.03.2012
Resultado por participación sociedades controladas
Converflex Argentina S.A.	(1.619.776)
Cartocor Chile S.A.	12.204.997
Cartocor de Brasil Industria Comercio y Servicios Limitada	27.876
Cartocor de Perú S.A.	(166.807)
TOTALES	10.446.290

NOTA 4: SOCIEDADES RELACIONADAS

Los saldos con sociedades relacionadas son los siguientes:

EMPRESA	CRÉDITOS POR VENTAS	CUENTAS POR PAGAR	OTROS CRÉDITOS
31.03.12	31.03.12	31.03.12
Sociedad controlante
Arcor S.A.I.C.	4.598.003	8.483.749	20.203.141
Otras sociedades relacionadas
Alica S.A.	426.710	-	-
Bagley Argentina S.A.	5.222.103	51.498	-
Candy S.A.	805.028	-	-
Cartocor Chile S.A.	22.008.386	177.557	-
Cartocor do Brasil Ltda.	-	31.242	-
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	-	5.139	-
Converflex Argentina S.A.	330.825	-	-
Dulciora S.A.	305.005	177	-
Frutos de Cuyo S.A.	298.076	-	-
GAP Regional Services S.A.	-	2.807.053	-
La Campagnola S.A.C.I.	80.382	4.588	-
Van Dam S.A.	-	180.601	-
TOTALES	34.074.518	11.741.604	20.203.141

NOTA 4: SOCIEDADES RELACIONADAS (continuación)

El detalle de las operaciones con sociedades relacionadas y el monto de las mismas es el siguiente:

EMPRESA	VENTAS	COMPRAS	OTROS INGRESOS	OTROS EGRESOS	INTERESES GANADOS
31.03.12	31.03.12	31.03.12	31.03.12	31.03.12
Sociedad controlante
Arcor S.A.I.C.	15.717.375	3.538.052	-	14.689.165	484.385
Otras sociedades relacionadas
Alica S.A.	963.790	267	-	-	-
Bagley Argentina S.A.	9.986.178	39.980	-	-	-
Candy S.A.	1.810.852	-	-	-	-
Cartocor Chile S.A.	13.982.341	281.565	-	-	-
Cartocor do Brasil Ltda.	-	-	-	299.982	-
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	-	-	-	-	-
Converflex Argentina S.A.	164.276	-	318.319	-	-
Converflex S.A.	36.975	-	-	-	-
Dulciora S.A.	839.741	8.592	-	-	-
Frutos de Cuyo S.A.	997.999	-	-	-	-
GAP Regional Services S.A.	-	3.835.034	-	-	-
La Campagnola S.A.C.I.	549.938	-	-	-	-
Van Dam S.A.	-	-	-	121.181	-
Otras partes de interés
Grupo Arcor S.A.	-	-	9.000	-	-
TOTALES	45.049.465	7.703.490	327.319	15.116.277	484.385

NOTA 5: EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la R.G. Nº 368/01 de la C.N.V., se expone lo siguiente:

	2012
Capital social al inicio	7.400.000
Capital social al cierre	7.400.000

El Capital Social al 31 de marzo de 2012 asciende a ARS 7.400.000, encontrándose totalmente suscripto e integrado.

NOTA 6: GARANTIA OTORGADA A FAVOR DE TERCEROS

Con fecha 23 de marzo de 2010, Arcor SAIC, entidad controlante de Cartocor SA, adquirió 20.126.200 acciones de Grupo Arcor S.A.. El precio de la adquisición ascendió a la suma de USD 75.000.000 (ARS 289.875.000 equivalentes al tipo de cambio del momento de la transacción) pagadero de la siguiente forma: (i) el 50% al momento de celebrarse la compraventa; y (ii) el saldo mediante financiación de la parte vendedora a un plazo de cinco años contados a partir de la celebración de la compraventa, pagadero en cinco cuotas anuales, iguales y consecutivas, con más intereses sobre saldos adeudados.

El pago del saldo del precio de compra, se encuentra instrumentado por la entrega a la parte vendedora, de pagarés correspondientes al capital, es decir sin incluir intereses, y otros pagarés por los intereses correspondientes al vencimiento del primer año. Dichos pagarés se encuentran avalados por Cartocor S.A. Existen pactadas restricciones contractuales a la cesión ordinaria, el endoso y descuento de esos pagarés. Al 31 de marzo de 2012 el saldo por estas obligaciones consiste en ARS 98.855.914.

Con fecha 18 de mayo de 2010 la Dirección de la Compañía aprobó el otorgamiento de una garantía corporativa a favor de International Finance Corporation (IFC) por medio de la cual la Sociedad se convierte en codeudor solidario con Arcor S.A.I.C. por obligaciones que esta última mantiene con IFC.

NOTA 7: HECHOS POSTERIORES

ASAMBLEA GENERAL ORDINARIA – DISTRIBUCIÓN DE DIVIDENDOS

Con fecha 27 de abril de 2012, los Accionistas de la Sociedad, reunidos en Asamblea General Ordinaria, han considerado y aprobado, entre otros puntos del orden del día, distribuir un dividendo en efectivo por ARS 60.000.000, con puesta a disposición a partir del 22 de mayo de 2012.

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA

A los Señores

Accionistas, Presidente y Directores de

Cartocor Sociedad Anónima

Av. Marcelino Bernardi 24

Arroyito - Provincia de Córdoba

1. Hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial de Cartocor Sociedad Anónima al 31 de marzo de 2012 y del correspondiente estado de resultados y de evolución del patrimonio neto por el período de tres meses terminado en esa fecha y de las notas 1 a 7 que los complementan. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
2. Nuestra revisión se limitó a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información que contienen y su posterior análisis. El alcance de estas revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones ni las variaciones en el patrimonio neto.
3. Tal como se indica en nota 2.1. a los estados contables adjuntos, estos fueron confeccionados al solo efecto de ser presentados ante la Comisión Nacional de Valores de la República Argentina para acompañar la presentación de los estados financieros de la Sociedad Controlante Arcor S.A.I.C. Debido al propósito específico para el que fueron confeccionados, dichos estados contables no incluyen el Estado de Flujo de Efectivo, los estados contables consolidados la información comparativa, ni toda la información complementaria requerida por las normas contables profesionales vigentes.
4. En base a la labor realizada, manifestamos que los estados contables de Cartocor Sociedad Anónima al 31 de marzo de 2012, detallados en el punto 1., preparados de acuerdo con normas contables vigentes en la provincia de Córdoba, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos otra observación que formular que la indicada en el párrafo 3.
5. En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
6. los montos totales del activo, pasivo, patrimonio neto y resultados se detallan a continuación:

b.1) Estado de Situación Patrimonial al 31 de marzo de 2012:

	31.03.12 $
Activo	737.513.954
Pasivo	302.795.911
Patrimonio neto	434.718.043

b. 2) Estado de resultados por el período finalizado el 31 de marzo de 2012, el cual arroja una ganancia de $ 44.073.714.

1. al 31 de marzo de 2012, la deuda devengada a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino que surge de los registros contables de la Sociedad ascendía a $ 2.977.499 no siendo exigible a dicha fecha.

Ciudad de Córdoba, 14 de mayo de 2012

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C. 21.00004.3
Dra. Corina I. Pando
Contadora Pública (UBA)
Mat. Prof. Nº 10.16301.8 C.P.C.E.Cba.

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

A los señores Accionistas de

CARTOCOR SOCIEDAD ANÓNIMA

Avenida Marcelino Bernardi 24

Arroyito – Provincia de Córdoba

1. De acuerdo con lo dispuesto en el artículo N° 294 de la Ley N° 19.550 y en las Normas de la Comisión Nacional de Valores, hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial de CARTOCOR SOCIEDAD ANÓNIMA al 31 de marzo de 2012, de los correspondientes estados de resultados y de evolución del patrimonio neto por el período de tres meses terminado en esa fecha y de las notas 1 a 7 que los complementan, los que han sido presentados por la Sociedad para nuestra consideración. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad del Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas. Nuestra responsabilidad es informar sobre dichos documentos sobre la base del trabajo realizado con el alcance que se menciona en el párrafo siguiente.
2. Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios e incluyen la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la restante información sobre las decisiones societarias de las que hemos tomado conocimiento, expuestas en las respectivas actas de Directorio y Asamblea, así como la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

Para realizar nuestra tarea profesional, hemos efectuado una revisión del trabajo efectuado por los auditores externos de CARTOCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes emitieron su informe de revisión limitada con fecha 14 de mayo de 2012. Una revisión limitada consiste, principalmente, en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de dicha revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.

No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización y producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva del Directorio y de la Asamblea.

1. Tal cual se indica en Nota 2.1 a los estados contables adjuntos, estos fueron confeccionados al solo efecto de ser presentados ante la Comisión Nacional de Valores de la República Argentina para acompañar la presentación de los estados financieros de la Sociedad Controlante Arcor S.A.I.C. Debido al propósito específico para el que fueron confeccionados, dichos estados contables no incluyen el Estado de Flujo de Efectivo, los estados contables consolidados, la información comparativa, ni toda la información complementaria requerida por las normas contables profesionales vigentes.
2. En base a nuestra revisión, con el alcance descripto más arriba, informamos que los estados contables de CARTOCOR SOCIEDAD ANÓNIMA al 31 de marzo de 2012, preparados de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Provincia de Córdoba, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos otra observación que formular que la indicada en el párrafo 3.

Adicionalmente, informamos que los estados contables adjuntos surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

1. Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo N° 294 de la Ley de Sociedades Comerciales.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 14 de mayo de 2012.

Cr. Hugo Pedro Gianotti

Presidente

Comisión Fiscalizadora

Anexo I

ADOPCIÓN DE LAS NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA

La presente conciliación no forma parte de los los estados contables de la Sociedad, la misma no se encuentra cubierta por el informe de revisión limitada de los auditores.

Los Estados Contables de Cartocor S.A. han sido preparados conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable vigentes en Argentina (ARG PCGA), las cuales difieren respecto de las Normas Internacionales de Información Financiera (“N.I.I.F.”), siendo estas diferencias de medición y exposición.

De acuerdo con lo requerido por las disposiciones de la Resolución General N°592/2011 de la Comisión Nacional de Valores, se incluyen a continuación las conciliaciones del patrimonio neto determinado de acuerdo con ARG PCGA y el determinado de acuerdo con las N.I.I.F. al 31 de marzo de 2012, 31 de diciembre de 2011, 31 de marzo de 2011 y al 1 de enero de 2011 y la conciliación del resultado integral por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2012 y 2011 y el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011. En tal sentido, la Sociedad ha considerado, en la preparación de estas conciliaciones, aquellas N.I.I.F. que estima serán aplicables para la preparación de los estados financieros consolidados de ARCOR S.A.I.C. al 31 de diciembre de 2012.

La explicación conceptual de los principales ajustes incorporados se encuentra contenida en la Nota 11 de los Estados Contables Consolidados de Arcor S.A.I.C. al 31 de diciembre de 2011.

A. Conciliación del patrimonio neto al 31 de marzo de 2012, 31 de diciembre de 2011, 31 de marzo de 2011 y 1 de enero de 2011.

	31.03.12	31.12.11	31.03.11	01.01.11
AUMENTO / (DISMINUCIÓN)
ARS
Patrimonio neto bajo ARG PCGA	434.718.043	390.644.329	428.581.314	386.693.915
Ajuste
Reconocimiento del pasivo por impuesto diferido originado en la aplicación del ajuste por inflación.	-	-	(3.987.166)	(4.104.915)
Subtotal Patrimonio neto corregido bajo ARG PCGA	434.718.043	390.644.329	424.594.148	382.589.000
Ajustes N.I.I.F.
1. Efecto de los ajustes a N.I.I.F. en la valuación de las inversiones en	45.493.515	38.689.722	42.977.479	48.158.530
subsidiarias.
1. Propiedades, planta y equipo y Propiedades de inversión
Costos financieros no capitalizables en Propiedades, planta y equipo	(2.365.618)	(2.392.774)	(2.474.244)	(2.501.400)
1. Existencias
Cambio de criterio de medición	1.249.486	299.218	(8.318.746)	(14.905.894)
1. Efecto impositivo de los ajustes a N.I.I.F.	1.376.004	732.746	3.777.546	6.092.554
Total ajustes N.I.I.F.	45.753.387	37.328.912	35.962.035	36.843.790
Patrimonio neto bajo N.I.I.F.	480.471.430	427.973.241	460.556.183	419.432.790

Anexo I (continuación)

ADOPCIÓN DE LAS NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA

B. Conciliación del estado de resultado integral al 31 de marzo de 2012, 31 de diciembre de 2011 y 31 de marzo 2011.

B.1. Conciliación entre el resultado neto del ejercicio determinado de acuerdo con ARG PCGA y N.I.I.F.

	31.03.12	31.12.11	31.03.11
GANANCIA / (PÉRDIDA)
ARS
Ganancia neta bajo ARG PCGA	44.073.714	98.055.329	41.887.399
Ajuste
Reconocimiento del pasivo por impuesto diferido originado en la aplicación del ajuste por inflación.	-	-	117.749
Subtotal Ganancia neto corregido bajo ARG PCGA	44.073.714	98.055.329	42.005.148
1. Efecto de los ajustes a N.I.I.F. en la valuación de las inversiones en subsidiarias	(2.974.100)	(6.861.066)	(4.622.410)
1. Propiedades, planta y equipo y propiedades de inversión
Costos financieros no capitalizables	27.155	108.624	27.153
1. Existencias
Cambio de criterio de medición	950.268	15.205.112	6.587.146
1. Efecto impositivo de los ajustes a N.I.I.F.	643.258	(5.359.808)	(2.315.006)
Total ajustes N.I.I.F.	(1.353.419)	3.092.862	(323.117)
Ganancia neta bajo N.I.I.F.	42.720.295	101.148.191	41.682.031

Anexo I (continuación)

ADOPCIÓN DE LAS NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA

B.2. Conciliación entre las variaciones de los Resultados Diferidos bajo ARG PCGA y los Otros Resultados Integrales bajo N.I.I.F.

	31.03.12	31.12.11	31.03.11
AUMENTO / (DISMINUCIÓN)
ARS
Resultados Diferidos del período / ejercicio bajo ARG PCGA	-	-	-
Ajustes N.I.I.F. (Ref. (a))
1. Efecto de los ajustes a N.I.I.F. en la valuación de las inversiones en subsidiarias.	9.777.894	(2.607.740)	(558.638)
Total ajustes N.I.I.F.	9.777.894	(2.607.740)	(558.638)
Otros resultados integrales del período / ejercicio bajo N.I.I.F.	9.777.894	(2.607.740)	(558.638)

CARTOCOR SOCIEDAD ANONIMA

Ratificación de Firmas Litografiadas

Por la presente se ratifican las firmas que en facsímil obran en las hojas que anteceden, desde la página 1 hasta la página 11 de los estados contables de Cartocor Sociedad Anónima al 31 de marzo de 2012.

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C. 21.00004.3	Hugo Pedro Gianotti	José Enrique Martín
Dra. Corina I. Pando	Presidente	Presidente
Contadora Pública (UBA) Mat. Prof. 10.16301.8 - C.P.C.E.Cba.	Comisión Fiscalizadora