BAGLEY LATINOAMÉRICA S.A.

ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE MARZO DE 2011

Denominación de la Sociedad: BAGLEY LATINOAMÉRICA SOCIEDAD ANÓNIMA

Domicilio Legal: Tarragona 107-109. Planta 18°, 08014 – BARCELONA – ESPAÑA

ANTECEDENTES

Actividad Principal: Gestión y administración de valores representativos de los fondos propios de cualquier tipo de sociedad o entidad no residente en territorio español.

Fecha de Constitución: 19 de noviembre de 2004

Fecha de Inscripción en el Registro Mercantil de Barcelona: 4 de diciembre de 2004

Fecha de Finalización del Plazo de Duración: Indeterminado

Información de las Sociedades Controladas y Vinculadas en "Anexo C"

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE:

Denominación: ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

Domicilio Legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 – Arroyito – Provincia de Córdoba

Actividad Principal: Fábrica de Golosinas

Participación de la Sociedad Controlante en el patrimonio: 51%

Participación de la Sociedad Controlante en los votos: 51%

EJERCICIO ECONÓMICO N° 8 – Primer Trimestre

Iniciado el 1 de enero de 2011 y finalizado el 31 de marzo de 2011. Presentado en forma comparativa con el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2010 y 31 de marzo de 2010 y con los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y flujo de efectivo por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2010.

CAPITAL (Nota 5 a los Estados Contables Individuales): ARS 385.934.024

Composición del Capital Social (expresado en pesos argentinos)


Acciones	Suscripto ARS	Integrado ARS
49.700.611 Acciones ordinarias clase "A" de 1 voto cada una	196.826.352	196.826.352
47.751.568 Acciones ordinarias clase "B" de 1 voto cada una	189.107.672	189.107.672
	385.934.024	385.934.024

BAGLEY LATINOAMÉRICA S.A.

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO AL 31 DE MARZO DE 2011, 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 31 DE MARZO DE 2010

ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADO POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2011 Y 31 DE MARZO DE 2010


ACTIVO	31.03.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	31.03.10 (Nota 1)	PASIVO Y PATRIMONIO NETO	31.03.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	31.03.10 (Nota 1)

ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE

Caja y bancos	46.473.195	55.033.051	124.400.038	Cuentas por pagar	355.746.202	331.406.849	263.328.725
Inversiones (Anexo D)	94.118.982	73.119.646	288.028.381	Préstamos	9.559.213	32.085.187	44.379.990
Créditos por ventas	434.446.477	439.234.169	330.556.840	Remuneraciones y cargas sociales	71.983.840	71.855.154	47.119.163
Otros créditos	54.950.494	43.752.506	45.897.261	Cargas fiscales	39.309.965	27.377.019	64.991.576
Bienes de cambio	326.637.873	298.549.030	237.387.483	Anticipos de clientes	658.812	2.296.725	1.341.685
Otros activos	85.190	85.190	109.983	Otros pasivos	5.102.426	4.484.143	5.129.921

				SUBTOTAL DEUDAS CORRIENTES	482.360.458	469.505.077	426.291.060

				Previsiones (Anexo E)	982.800	982.800	867.800

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	956.712.211	909.773.592	1.026.379.986	TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	483.343.258	470.487.877	427.158.860

ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE

Créditos por ventas	96.348	113.538	168.408	Remuneraciones y cargas sociales	2.556.056	518.842	1.908.867
Otros créditos	20.721.869	18.091.774	18.731.955	Cargas fiscales	22.635.320	4.023.107	29.089.835
Inversiones (Nota 3)	2.951.995	3.018.932	3.305.242	Otros pasivos	2.608.613	2.344.888	1.546.070
Bienes de uso (Anexo A)	347.231.603	309.637.402	244.765.627
Activos intangibles (Anexo B)	39.136.655	39.137.087	39.138.699	SUBTOTAL DEUDAS NO CORRIENTES	27.799.989	6.886.837	32.544.772
Otros activos	2.118.890	2.118.890	1.579.007
				Previsiones (Anexo E)	15.303.356	13.116.051	16.171.486
SUBTOTAL ACTIVO NO CORRIENTE	412.257.360	372.117.623	307.688.938
				TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	43.103.345	20.002.888	48.716.258
Llave de negocio (Anexo B)	118.788.577	118.788.577	118.788.577	TOTAL DEL PASIVO	526.446.603	490.490.765	475.875.118
				Participación de terceros	3.605.884	3.208.592	3.580.599
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	531.045.937	490.906.200	426.477.515	Patrimonio neto	957.705.661	906.980.435	973.401.784
TOTAL DEL ACTIVO	1.487.758.148	1.400.679.792	1.452.857.501	TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	1.487.758.148	1.400.679.792	1.452.857.501

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Consolidados.


	31.03.11 (Nota 1)	31.03.10 (Nota 1)

Ventas netas	752.039.586	605.467.135
Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (Anexo F)	(495.259.927)	(395.043.838)

GANANCIA BRUTA	256.779.659	210.423.297

Gastos de comercialización (Anexo H)	(208.973.127)	(166.460.913)
Gastos de administración (Anexo H)	(17.279.669)	(14.664.091)
Otros ingresos operativos netos	15.199.713	11.944.228

RESULTADO OPERATIVO	45.726.576	41.242.521

Resultados financieros, por tenencia y conversión
Generados por activos
Intereses implícitos y explícitos	7.497.837	5.080.383
Intereses financieros sociedades relacionadas	734.104	11.482
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	29.726.173	21.373.734
Diferencias de cambio	(2.259.336)	9.671.977
Resultado por conversión	15.881.381	(5.918.547)
Otros resultados por tenencia	113.640	(556.026)
Generados por pasivos
Intereses Bancarios	(928.212)	-.-
Intereses implícitos y explícitos	(4.441.487)	(2.869.891)
Diferencias de cambio	(200.219)	(447.679)
Gastos bancarios	(14.097)	(32.447)
Resultado por conversión	(5.231.929)	217.372
Otros (egresos) no operativos netos	(3.514.961)	(1.342.722)

RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	83.089.470	66.430.157

Impuesto a las ganancias (Nota 1.5.l.)	(31.966.954)	(26.285.264)
Participación de terceros	(397.290)	(331.513)

GANANCIA NETA DEL PERÍODO	50.725.226	39.813.380

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Consolidados.


	31.03.11 (Nota 1)	31.03.10 (Nota 1)

VARIACIÓN DEL EFECTIVO

Efectivo al inicio del periodo	127.633.145	341.851.290
Aumento neto del efectivo	12.430.187	70.067.636

EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO	140.063.332	411.918.926

ACTIVIDADES OPERATIVAS

Ganancia neta del período	50.725.226	39.813.380
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas	4.658.087	22.461.475
Disminución neta de activos	17.245.242	4.766.760
Aumento neto de pasivos	8.966.030	30.035.388

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES OPERATIVAS	81.594.585	97.077.003

ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

(Aumento) de deudores financieros sociedades relacionadas	(2.117.177)	-.-
(Aumento) de otros créditos	(895.327)	(4.280.057)
Adquisición de bienes de uso	(44.561.960)	(5.634.131)
Cobranzas por venta de bienes de uso y otros activos	139.531	208.655
Cobranzas de inversiones en títulos públicos	1.172.057	246.406
(Pagos) netos por instrumentos financieros derivados	(76.745)	(7.872.833)

FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(46.339.621)	(17.331.960)

ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN

(Disminución) neta de préstamos	(22.824.777)	(9.677.407)

FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	(22.824.777)	(9.677.407)

Aumento neto del efectivo	12.430.187	70.067.636

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Consolidados.

ÍNDICE DE NOTAS CONSOLIDADAS


Nota	Concepto	Página
1	Normas contables y criterios de medición	9
2	Bienes de la Sociedad en poder de terceros y compromisos eventuales – Sociedades relacionadas	16
3	Inversiones no corrientes consolidadas – composición	17
4	Préstamos con entidades financieras – Sociedad controlada	17
5	Instrumentos financieros derivados – Sociedades controladas	17
6	Siniestros en plantas productivas – Sociedades controladas	18

GLOSARIO DE TÉRMINOS


Término	Definición
Arcor S.A.I.C.	Sociedad controlante.
B.A.S.A.	Bagley Argentina S.A., sociedad controlada.
Bagley do Brasil Ltda.	Bagley do Brasil Alimentos Ltda., sociedad controlada.
ARS	Peso Argentino.
BRL	Real Brasileño.
CLP	Peso Chileno.
EUR	Euro.
USD	Dólar Estadounidense.
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
C.P.C.E.C.A.B.A.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
Grupo Arcor	Grupo económico formado por Arcor S.A.I.C. y sus sociedades controladas.
Grupo Bagley	Grupo económico formado por la Sociedad y sus sociedades controladas.
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadística y Censos de la República Argentina.
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas.
L.S.C.	Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550.
La Sociedad / Bagley Latinoamérica S.A.	Indistintamente, Bagley Latinoamérica Sociedad Anónima.
Moneda homogénea	Unidad de medida en que se preparan los Estados Contables, que es la moneda de poder adquisitivo del cierre del período contable presentado, conforme lo dispuesto por la R.T. N° 6 de la F.A.C.P.C.E.
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
Sociedades Controladas	Indistintamente, Bagley Chile S.A., Bagley do Brasil Alimentos Ltda. y Bagley Argentina S.A.
V.P.P.	Valor Patrimonial Proporcional.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE VALUACIÓN

A continuación se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad para la preparación de los presentes Estados Contables Consolidados, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior, siendo además aplicables las Notas 1 y 2 a los Estados Contables Individuales.

1.1. Presentación y base de preparación

Los Estados Contables Consolidados, sus notas y anexos se presentan precediendo los Estados Contables Individuales de la Sociedad y constituyen información complementaria que debe ser leída y analizada en forma conjunta con los Estados Contables Individuales.

Los Estados Contables Consolidados se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. N° 441/03, 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V. (Nota 2.1 de los Estados Contables Individuales).

Los presentes Estados Contables Consolidados han sido preparados en base al método establecido en la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E., adoptada por las R.G. N° 459/04 y 485/05 de la C.N.V. En base a dicho método, la Sociedad ha consolidado línea por línea sus Estados Contables al 31 de marzo de 2011, 31 de diciembre de 2010 y 31 de marzo de 2010, con sus sociedades controladas a esas fechas, las que en su Estado de Situación Patrimonial están valuadas según el método del V.P.P. establecido en las R.T. N° 17 y 21 de la F.A.C.P.C.E., adoptadas por las R.G. N° 368/01, 434/03, 459/04 y 485/05 de la C.N.V. (Nota 2.6.d. a los Estados Contables Individuales).

Los resultados no trascendidos a terceros contenidos en saldos finales de activos, originados por operaciones realizadas entre sociedades integrantes del grupo económico, no han sido excluidos por ser poco significativos.

Los Estados Contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos.

1.2. Uso de estimaciones

La preparación de estos Estados Contables Consolidados requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, como así también los ingresos y egresos registrados en los períodos.

La Dirección de la Sociedad y de cada una de sus sociedades controladas realizan estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, algunos cargos laborales, las previsiones por contingencias, juicios laborales civiles y comerciales e incobrables y las provisiones para descuentos y bonificaciones a clientes.

Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes Estados Contables Consolidados.

1.3. Sociedades consolidadas (Anexo C a los Estados Contables Individuales)

Las sociedades que se consolidan son:


SOCIEDADES	DOMICILIO LEGAL	FECHA DE CIERRE	PARTICIPACION PORCENTUAL
DIRECTA	DIRECTA MÁS INDIRECTA
Bagley Chile S.A.	Placer N° 1324 - Santiago de Chile – Chile	31.03.11	99,999999	100,000000
Bagley Argentina S.A.	Av. Marcelino Bernardi 18 - Arroyito - Córdoba – Argentina	31.03.11	99,292650	99,292650
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	Rodovia Campinas Barão Geraldo, s/nº Km. 114 - Campinas –San Pablo – Brasil	31.03.11	99,999999	100,000000

1.4. Estados Contables comparativos

Los saldos al 31 de diciembre de 2010 y 31 de marzo de 2010 que se exponen en estos Estados Contables Consolidados a efectos comparativos, surgen de los Estados Contables Consolidados de la Sociedad a dichas fechas.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia

Los Estados Contables Consolidados han sido confeccionados sobre la base de los criterios de valuación que se detallan en Nota 2 a los Estados Contables Individuales. Adicionalmente, los criterios de valuación de mayor relevancia utilizados en la preparación de los Estados Contables de las sociedades controladas y no detallados en la mencionada nota, son los siguientes:

a. Caja y bancos

El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal.

b. Activos y pasivos en moneda extranjera

Como norma general, los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio comprador y vendedor, respectivamente, del Banco de la Nación Argentina vigentes a la fecha de cada cierre.

c. Inversiones

-Colocaciones transitorias

Las inversiones corrientes en cuotas partes en fondos comunes de inversión han sido valuados a su valor neto de realización a la fecha de cada cierre.

Los depósitos a plazo fijo han sido valuados de acuerdo con la suma de dinero entregada en el momento de la transacción, más los resultados financieros devengados a la fecha de cierre en base a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad.

-Títulos públicos

Las inversiones en títulos públicos han sido valuadas en base a la mejor estimación posible de la suma a cobrar descontada utilizando la correspondiente tasa interna de retorno estimada en el momento de su incorporación al activo, debido a que serán mantenidas por la Sociedad hasta su vencimiento. El valor obtenido de esta forma, no supera a su respectivo valor recuperable estimado.

d. Créditos por ventas y cuentas por pagar

Los créditos por ventas y las cuentas por pagar han sido valuados al precio de contado estimado al momento de la transacción, más los intereses y componentes financieros implícitos devengados a la fecha de cada cierre o en base a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad.

e. Créditos y deudas financieras

Los créditos y deudas financieras han sido valuados a su valor nominal más los intereses devengados a la fecha de cada cierre. Los valores obtenidos de esta forma, no difieren significativamente de los que se hubieran obtenido de aplicarse las normas contables vigentes, que establecen que deben valuarse de acuerdo con la suma de dinero entregada y recibida, respectivamente, neta de los costos de la transacción, más los resultados financieros devengados en base a la tasa interna de retorno estimada en dicha oportunidad.

f. Otros créditos y deudas

Los créditos y pasivos diversos han sido valuados a su valor nominal más los resultados financieros devengados a la fecha de cada cierre de corresponder. Los valores obtenidos de esta forma no difieren significativamente de los que se hubieran obtenido de aplicarse las normas contables vigentes, que establecen que deben valuarse en base a la mejor estimación posible de la suma a cobrar y a pagar, respectivamente, descontada utilizando una tasa que refleje el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción estimada en el momento de su incorporación al activo y pasivo, respectivamente.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN (continuación)

1.5. Criterios de medición de mayor relevancia (continuación)

g. Saldos por transacciones financieras, créditos y deudas diversas con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras y por otras transacciones diversas, han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas.

h. Bienes de cambio

Los bienes de cambio en general han sido valuados a su costo de reposición o reproducción a la fecha de cierre. Los valores obtenidos de esta forma no superan a sus respectivos valores recuperables estimados a la fecha de cada cierre.

En el rubro se incluyen materiales auxiliares, los cuales han sido valuados a costo de reposición para aquellos casos en que pudo obtenerse, y a su costo original reexpresado en los restantes casos.

El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado a la fecha de cada cierre.

i. Bienes de uso

Bienes de uso incorporados como consecuencia del Acuerdo con Groupe Danone

Los mismos fueron valuados a sus valores corrientes en moneda local, estimados al momento de la transacción (3 de enero de 2005). Estos valores son regularizados por las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada restante, empleando fórmulas lineales y convertidas a pesos argentinos, de corresponder, al tipo de cambio histórico del momento en que se realizó la incorporación.

- Resto de los bienes de uso

Los mismos fueron valuados a su costo original neto de depreciaciones acumuladas a la fecha de cierre y fueron reexpresados los bienes escindidos por Arcor S.A.I.C. a B.A.S.A., de corresponder, de acuerdo a la metodología descripta en Nota 2.3. a los Estados Contables Individuales.

Para el caso de nuestra sociedad controlada Bagley Chile S.A. los bienes de uso han sido valuados a su costo histórico en moneda local, neto de las correspondientes depreciaciones acumuladas y convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio histórico del momento en que se realizó la incorporación.

La depreciación es calculada en base a su vida útil restante, por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. El valor residual de los bienes de uso no supera su valor recuperable estimado.

j. Activos intangibles

- Activos intangibles incorporados como consecuencia del Acuerdo con Groupe Danone

Básicamente, se integran por marcas, las cuales fueron valuadas a sus valores corrientes en moneda local estimados al momento de la transacción (3 de enero de 2005). Estos valores poseen vida útil indefinida por lo que no se computa la amortización de los mismos. El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN (continuación)

1.5. Criterios de medición de mayor relevancia (continuación)

j. Activos intangibles (continuación)

Resto de los activos intangibles

Los mismos fueron valuados a su costo original, neto de amortizaciones acumuladas a la fecha de cierre y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo a la metodología descripta en Nota 2.3. a los Estados Contables Individuales.

Para el caso de nuestra sociedad controlada Bagley Chile S.A. estos bienes han sido valuados a su costo histórico en moneda local, neto de las correspondientes amortizaciones acumuladas y convertidos a pesos argentinos aplicando el tipo de cambio histórico del momento en el que se realizó la incorporación.

Básicamente, corresponden a costos por la registración de marcas que no están permitidos activar de acuerdo con normas contables vigentes pero que, por aplicación de la norma de transición prevista en el punto 8.2.3. de la segunda parte de la R.T. N° 17 de la F.A.C.P.C.E., la Sociedad ha decidido amortizar en cinco años.

Las amortizaciones han sido calculadas por el método de línea recta, siendo clasificadas en el rubro Otros ingresos operativos netos del estado de resultados consolidado. La vida útil de estos activos no supera los cinco años luego de lo establecido en el párrafo anterior. El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado.

k. Previsiones

Para créditos incobrables: fue determinada en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los abogados, las cobranzas posteriores a la fecha de cierre y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

Para desvalorización de activo diferido: fue constituida para reducir el valor de libros de dicho crédito a su valor probable de utilización a las fechas respectivas, y determinada en función a la estimación de la Sociedad de los resultados impositivos futuros, la reversión de diferencias temporarias netas y la posibilidad futura de absorción de los quebrantos impositivos (ver Nota 1.5.l. a los Estados Contables Consolidados).

Para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio: fue determinada considerando los bienes de cambio que a cada cierre tenían un valor neto de realización inferior a su costo de reproducción o de reposición, y para reducir ciertas existencias de lenta rotación u obsoletas a su valor probable de realización / utilización, a las fechas respectivas.

Para juicios laborales, civiles y comerciales: se determinó en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad, así como en la experiencia pasada respecto a este tipo de juicios.

Para contingencias: se ha constituido para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En las estimaciones de los montos se ha considerado la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales y profesionales de la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, la Dirección de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes Estados Contables Consolidados.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN (continuación)

1.5. Criterios de medición de mayor relevancia (continuación)

l. Impuesto a las ganancias

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados consolidado es la siguiente:


	(Pérdida) – Ganancia
31.03.11	31.03.10
Impuesto a la ganancia corriente	(33.828.420)	(27.917.955)
Impuesto a la ganancia método diferido	1.078.097	435.180
Sub total	(32.750.323)	(27.482.775)
Quebrantos impositivos – Generación	10.900.858	3.234.856
Sub total	(21.849.465)	(24.247.919)
(Quebranto) por previsión por desvalorización de activo diferido	(10.117.489)	(2.037.345)
Total impuesto a las ganancias – Método diferido	(31.966.954)	(26.285.264)

- Impuesto a las ganancias corriente

El cargo por impuesto a las ganancias corriente consolidado corresponde a la sumatoria de los cargos de las distintas sociedades que conforman el Grupo Bagley, los cuales fueron determinados, en cada caso, mediante la aplicación de la tasa del impuesto sobre el resultado impositivo, conforme a la Ley de Impuesto a las Ganancias o equivalente de los países en los que cada una de ellas operan.

- Impuesto a las ganancias – Método diferido:

La Sociedad y cada una de sus sociedades controladas aplicaron el método del Impuesto Diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados, en base a su probabilidad de utilización. En cuadro a continuación, se exponen los quebrantos impositivos acumulados a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables en función de su prescripción legal:


Empresa	Año de prescripción					Total
2015	2022	2023	2026	Sin prescripción
Bagley do Brasil Alim. Ltda.	-.-	-.-	-.-	-.-	418.120.849	418.120.849
Bagley Argentina S.A.	580.000	-.-	-.-	-.-	-.-	580.000
Bagley Latinoamérica S.A.	-.-	1.090.817	23.073.696	5.287.894	-.-	29.452.407
Total	580.000	1.090.817	23.073.696	5.287.894	418.120.849	448.153.256

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales vigentes en cada país a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN (continuación)

1.5. Criterios de medición de mayor relevancia (continuación)

l. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias – Método diferido (continuación)

En cuadro a continuación se expone la posición consolidada de la Sociedad al 31 de marzo de 2011, 31 de diciembre de 2010 y 31 de marzo de 2010.


Rubros	Saldo al inicio del ejercicio	Efecto conversión	Aplicación de previsión	Cargo a resultado	Saldo al final del período / ejercicio
Inversiones	(1.158)	-.-	-.-	(70.787)	(71.945)
Créditos	7.260.643	253.865	-.-	(244.607)	7.269.901
Bienes de cambio	(1.486.778)	(18.367)	-.-	981.223	(523.922)
Activos fijos	104.878.806	4.216.511	-.-	(92.643)	109.002.674
Cuentas por pagar y otras deudas	5.273.337	135.212	-.-	(281.573)	5.126.976
Previsiones	4.361.663	(7.589)	-.-	786.484	5.140.558
Subtotal	120.286.513	4.579.632	-.-	1.078.097	125.944.242
Quebrantos períodos anteriores	155.718.513	7.965.025	(23.384.586)	10.900.858	151.199.810
Subtotal	276.005.026	12.544.657	(23.384.586)	11.978.955	277.144.052
Previsión activo diferido	(261.367.806)	(12.544.504)	23.384.586	(10.117.489)	(260.645.213)
Totales al 31.03.11	14.637.220	153	-.-	1.861.466	16.498.839
Totales al 31.12.10	14.981.896	19.004	-.-	(363.680)	14.637.220
Totales al 31.03.10	14.981.896	(420)	-.-	1.632.691	16.614.167

La Sociedad y su sociedad controlada Bagley do Brasil Ltda. previsionaron los quebrantos impositivos acumulados y el activo diferido respectivamente, debido a que no es probable su recupero / utilización, de acuerdo con las estimaciones vigentes a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables.

La Sociedad y cada una de sus sociedades controladas, han optado por no reconocer el pasivo por impuesto diferido generado por el efecto del ajuste por inflación de los activos no monetarios. En cuadro a continuación, se expone el importe consolidado de este efecto.


Valor supuesto de pasivo diferido - Plazo de reversión
2011	2012	2013	2014	2015	2016 a 2018	2019 a 2021	2022 en adelante	Total
741.722	950.354	948.399	948.304	900.001	2.679.716	2.559.892	5.675.145	15.403.533

La diferencia generada para las sociedades radicadas en Brasil y Chile no es significativa.

Tal cual lo previsto en la R.G. Nº 576/10, al haber optado por informar en nota el importe del pasivo por impuesto diferido originado en la aplicación del ajuste por inflación, se deberá efectuar el reconocimiento contable del mismo, con vistas a la implementación de N.I.I.F. Este reconocimiento podrá efectuarse en cualquier cierre de período intermedio o anual hasta el cierre del ejercicio inmediato anterior al primer período en el que se apliquen por primera vez las N.I.I.F.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN (continuación)

1.5. Criterios de medición de mayor relevancia (continuación)

l. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias – Método diferido (continuación)

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre el resultado contable antes de impuestos.


	31.03.11	31.03.10
Resultado del período antes de impuestos	83.089.470	66.430.157
Tasa del impuesto vigente	30%	30%
Resultado del período a la tasa del impuesto	(24.926.841)	(19.929.047)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	(294.836)	(281.202)
Resultado adecuación alícuota (1)	(3.754.035)	(3.269.658)
Resultado de inversiones permanentes sociedades vinculadas	3.016.190	-.-
(Aumento) de previsión sobre impuesto diferido	(10.117.489)	(2.037.345)
Otros netos	4.110.057	(768.012)
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	(7.040.113)	(6.356.217)
Total cargo a resultado por impuesto a las ganancias	(31.966.954)	(26.285.264)
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del período	1.861.466	1.632.691
Impuesto determinado del ejercicio	(33.828.420)	(27.917.955)
Total cargo a resultado por impuesto a las ganancias	(31.966.954)	(26.285.264)

Representa el efecto de la aplicación de diferentes tasas impositivas aplicables en las diferentes jurisdicciones y/o países donde el Grupo Bagley opera.

m. Gratificaciones por jubilación y otros beneficios posteriores al retiro

- Gratificaciones por jubilación previstas en los convenios colectivos de trabajo

Representan los beneficios devengados no exigibles estipulados en los convenios colectivos de trabajo a favor del personal que se retira a la edad correspondiente o con anterioridad por discapacidad. Los beneficios consisten en el pago de una suma equivalente a tres sueldos al momento de producirse el retiro por jubilación o la discapacidad. Los convenios colectivos no prevén otros beneficios tales como seguro de vida, obra social u otros. La provisión es determinada utilizando técnicas actuariales sobre la base de la información existente a la fecha de cierre, conforme a lo establecido en la R.T. N° 23 de la F.A.C.P.C.E., siendo expuesta en el rubro Otros pasivos corrientes y no corrientes del estado de situación patrimonial.

La Sociedad y sus empresas relacionadas no tienen un fondo específico para afrontar estos beneficios.

- Plan de ahorro de largo plazo

La Sociedad y sus empresas relacionadas poseen un plan de pensiones para directores y empleados en relación de dependencia, los que son designados por un comité de administración del plan, con el objetivo de mejorar los beneficios previsionales de aquellas personas participantes del mismo, permitiendo reforzar su capacidad de ahorro. En tal sentido, se realizan contribuciones que son integradas a un fideicomiso constituido en los términos de la Ley N° 24.441 que el beneficiario podrá acceder, bajo ciertas condiciones, al momento en que deje de ser parte de la nómina.

De acuerdo con lo establecido en la R.T. N° 23 de la F.A.C.P.C.E., el plan de ahorro mencionado califica como un plan de contribución definida, lo cual implica que las contribuciones se imputarán a resultados en forma periódica a partir de la fecha de entrada en vigencia del plan.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE VALUACIÓN (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

n. Instrumentos derivados

Los activos y pasivos originados en estos instrumentos derivados han sido valuados a sus valores corrientes estimados a la fecha de cada cierre.

Las diferencias generadas como consecuencia de la aplicación de los criterios de valuación detallados, correspondientes a instrumentos derivados designados como instrumentos de cobertura de riesgos de flujo de efectivo, han sido reconocidas en el patrimonio neto en el rubro resultados diferidos. Estos saldos se reclasifican a resultados del período en que la partida cubierta afecta tales resultados.

En cambio, las ganancias o pérdidas asociadas a las coberturas de riesgos de cambios en valores corrientes de activos o pasivos son reconocidas en resultados en el período en que tales variaciones se producen.

o. Cuentas del estado de resultados

Las cuentas del estado de resultados se imputan de la siguiente manera:

Los cargos por consumos, depreciaciones y amortizaciones de activos no monetarios (bienes de uso y activos intangibles), se computaron en función de los importes ajustados de tales activos, siguiendo los lineamientos detallados en la Nota 2.3. a los Estados Contables Individuales.

Los cargos reflejados en el costo de venta han sido computados por su valor de reposición o de reproducción de cada mes. El resultado por tenencia se expone en la línea Resultados financieros, por tenencia y conversión del estado de resultados consolidado.

Los componentes financieros implícitos significativos contenidos en las cuentas de resultados han sido adecuadamente segregados.

El resto de los rubros se expone a su valor nominal.

p. Efectivo

A efectos de la confección del Estado de Flujo de Efectivo consolidado se han considerado como efectivo al cierre, los saldos de caja, cuentas corrientes bancarias y las colocaciones transitorias de fondos que no superen los noventa días para su realización. La Sociedad emplea el método indirecto para conciliar el resultado del período con el flujo de efectivo generado por las operaciones.

NOTA 2: BIENES DE LA SOCIEDAD EN PODER DE TERCEROS Y COMPROMISOS EVENTUALES – SOCIEDADES RELACIONADAS

Bienes en poder de terceros

Bajo las disposiciones establecidas en el Contrato Marco de Inversión con Groupe Danone, nuestra sociedad controlada B.A.S.A. ha celebrado con su sociedad controlante por vía indirecta, Arcor S.A.I.C., un acuerdo por el cual ésta se obliga a la provisión de los servicios necesarios para la elaboración de ciertos productos de aquella utilizando para tal fin, activos de propiedad de B.A.S.A. Por lo dicho, existen bienes de uso de B.A.S.A. ubicados en plantas de Arcor S.A.I.C. que, al 31 de marzo de 2011, poseen un valor residual de ARS 81.980.

Arcor S.A.I.C. se obliga en virtud a dicho acuerdo a la custodia de tales bienes y a mantener, por su cuenta, los seguros correspondientes.

NOTA 2: BIENES DE LA SOCIEDAD EN PODER DE TERCEROS Y COMPROMISOS EVENTUALES – SOCIEDADES RELACIONADAS (continuación)

Compromisos eventuales

Nuestra sociedad controlada B.A.S.A. suscribió un acuerdo de provisión de servicios con su sociedad controlante por vía indirecta, Arcor S.A.I.C., en el que ésta última se compromete a prestar ciertos servicios necesarios para la operación ordinaria y regular del negocio de galletitas. A partir de dicho acuerdo, B.A.S.A. asume el compromiso de absorber la totalidad de los costos, incluyendo daños y perjuicios, derivados de la rescisión, por cualquier causa, de los contratos de distribución asumidos. Asimismo, la Sociedad posee en sus depósitos, stock de materiales auxiliares de propiedad de terceros en consignación por un valor de ARS 403.357.

Por otra parte, nuestra sociedad controlada Bagley do Brasil Alimentos Ltda. mantiene contratos con entidades financieras por operaciones de descuento de documentos. El importe pendiente por estas operaciones al 31 marzo de 2011 sobre los que Bagley do Brasil Ltda. es responsable asciende a ARS 1.161.389.

NOTA 3: INVERSIONES NO CORRIENTES CONSOLIDADAS – COMPOSICIÓN


	31.03.11	31.12.10	31.03.10

INVERSIONES NO CORRIENTES

- Inversión en títulos públicos (Anexo D)	2.885.066	2.952.003	3.238.313

- Cuotas sociales Coop. Ltda. de Electricidad de Salto (Anexo C)	66.929	66.929	66.929

TOTALES	2.951.995	3.018.932	3.305.242

NOTA 4: PRÉSTAMOS CON ENTIDADES FINANCIERAS – SOCIEDADES CONTROLADAS

La sociedad controlada Bagley do Brasil Alimentos Ltda. obtuvo préstamos (cuenta garantizada) en el año 2011 a corto plazo por un monto de BRL 1 millón con el Banco Santander, BRL 0,28 millones con el Banco do Brasil, BRL 1,4 millones con el Banco Bradesco y BRL 1,6 millones con el Banco do Brasil con vencimientos durante el año 2011. Al 31 de marzo de 2011 el saldo a adeudado por estos préstamos asciende a ARS 8.397.824.

La tasa de endeudamiento promedio ponderada de los préstamos financieros de corto de do Brasil Alimentos Ltda. al 31 de marzo de 2011 asciende a 14,41 % nominal anual.

NOTA 5: INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS – SOCIEDADES CONTROLADAS

Contratos de compra a futuro de moneda – Bagley Chile S.A.

Durante el ejercicio 2010, la sociedad Bagley Chile S.A. celebró operaciones de compra a futuro de dólares estadounidenses con el objetivo de cubrir el riesgo de cambio de dicha moneda, respecto al CLP. Al 31 de marzo de 2011 las coberturas existentes cubrían operaciones por compras de dólares (con vencimientos en junio de 2011) por un total de USD 1.000.000 a un precio de CLP 495,25 por cada dólar estadounidense.

Al 31 de marzo de 2011 Bagley Chile S.A, valorizó estos derivados a su valor de mercado, reconociendo en sus estados contables una pérdida por las citadas operaciones de ARS 114.464, las cuales fueron imputadas dentro del rubro “Resultados financieros, por tenencia y conversión – generados por activos” del estado de resultados consolidado por el período finalizado en dicha fecha con contrapartida a las cuentas por pagar en moneda local.

Al 31 de marzo de 2010 Bagley Chile S.A. no celebró operaciones de compra a futuro de dólares estadounidenses.

NOTA 5: INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS – SOCIEDADES CONTROLADAS (continuación)

Contratos de compra a futuro de moneda – Bagley Argentina S.A.

La sociedad controlada Bagley Argentina S.A. celebró durante 2010 operaciones de compras a futuro de dólares estadounidenses con el objetivo de cubrir el riesgo de cambio de dicha moneda y reconoció una pérdida de ARS 580.000 como consecuencia del cambio en el valor corriente de los instrumentos derivados, la que se expone en Otros resultados por tenencia generados por activos en el estado de resultados consolidado.

Al 31 de marzo de 2011 no existen coberturas vigentes ni activos ni pasivos pendientes generados como consecuencia del cambio en el valor corriente de los instrumentos derivados.

NOTA 6: SINIESTROS EN PLANTAS PRODUCTIVAS – SOCIEDADES CONTROLADAS

Bagley Argentina S.A.

Con fecha 15 de diciembre de 2008 se produjo un incendio en una de las líneas de producción de la planta productiva que la sociedad controlada Bagley Argentina S.A. tiene en la ciudad de Córdoba, afectando parte del inmueble, algunas líneas de producción y algunas materias primas y productos terminados allí almacenados.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, B.A.S.A. recuperó los importes correspondientes a los reclamos por los daños indicados en el párrafo anterior y por los daños y perjuicios vinculados a la pérdida de beneficios por el incendio mencionado.

BIENES DE USO CONSOLIDADOS ANEXO A


CUENTA PRINCIPAL	VALOR DE ORIGEN
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINUCIONES	TRANSFERENCIAS	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO

Máquinas e instalaciones	743.955.539	203.835	-.-	3.858.360	748.017.734
Moldes y herramientas	12.166.997	70.193	-.-	21.162	12.258.352
Muebles y útiles	40.785.640	435.852	-.-	15.894	41.237.386
Vehículos	5.349.903	-.-	-.-	-.-	5.349.903
Inmuebles terrenos	20.155.705	-.-	-.-	-.-	20.155.705
Inmuebles edificios	166.220.953	-.-	-.-	223.626	166.444.579
Inmuebles instalaciones	63.686.927	48.003	-.-	1.186.719	64.921.649
Bienes de uso en tránsito	2.999.179	7.247.675	(6.233)	(2.992.945)	7.247.676
Obras en construcción	51.636.115	17.872.975	-.-	(2.312.816)	67.196.274
Anticipos a proveedores	22.066.601	19.393.661	(33.850)	-.-	41.426.412

TOTALES AL 31.03.11	1.129.023.559	45.272.194	(40.083)	-.-	1.174.255.670
TOTALES AL 31.12.10	1.036.117.519	93.321.780	(415.740)	-.-	1.129.023.559
TOTALES AL 31.03.10	1.036.117.519	4.307.701	(244.952)	-.-	1.040.180.268

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

BIENES DE USO CONSOLIDADOS ANEXO A (continuación)


CUENTA PRINCIPAL	D E P R E C I A C I O N E S					NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIONES	%	DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	31.03.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	31.03.10 (Nota 1)

Máquinas e instalaciones	(645.840.272)	-.-	10	(4.747.380)	(650.587.652)	97.430.082	98.115.267	101.364.747
Moldes y herramientas	(10.704.251)	-.-	20	(255.943)	(10.960.194)	1.298.158	1.462.746	1.643.316
Muebles y útiles	(32.449.490)	-.-	10	(553.986)	(33.003.476)	8.233.910	8.336.150	7.474.827
Vehículos	(3.805.693)	-.-	20	(171.949)	(3.977.642)	1.372.261	1.544.210	1.696.898
Inmuebles terrenos	-.-	-.-		-.-	-.-	20.155.705	20.155.705	20.155.705
Inmuebles edificios	(82.384.945)	-.-	3	(1.258.126)	(83.643.071)	82.801.508	83.836.008	87.271.652
Inmuebles instalaciones	(44.201.506)	-.-	5	(650.526)	(44.852.032)	20.069.617	19.485.421	16.159.533
Bienes de uso en tránsito	-.-	-.-		-.-	-.-	7.247.676	2.999.179	264.800
Obras en construcción	-.-	-.-		-.-	-.-	67.196.274	51.636.115	8.214.072
Anticipos a proveedores	-.-	-.-		-.-	-.-	41.426.412	22.066.601	520.077

TOTALES AL 31.03.11	(819.386.157)	-.-		(1) (7.637.910)	(827.024.067)	347.231.603
TOTALES AL 31.12.10	(787.504.268)	345.013		(32.226.902)	(819.386.157)		309.637.402
TOTALES AL 31.03.10	(787.504.268)	5.249		(1) (7.915.622)	(795.414.641)			244.765.627

El destino contable de las depreciaciones del período se informa en el Anexo H consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

ACTIVOS INTANGIBLES CONSOLIDADOS – VALOR LLAVE DE NEGOCIO CONSOLIDADO ANEXO B


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N		A M O R T I Z A C I O N E S			NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DEL PERIODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	31.03.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	31.03.10 (Nota 1)

Marcas de fábrica y registros de diseños	46.650.809	46.650.809	(7.513.722)	(432)	(7.514.154)	39.136.655	39.137.087	39.138.699

SUBTOTALES	46.650.809	46.650.809	(7.513.722)	(432)	(7.514.154)	39.136.655	39.137.087	39.138.699

Valor llave de negocios B.A.S.A.	118.788.577	118.788.577	-.-	-.-	-.-	118.788.577	118.788.577	118.788.577

SUBTOTALES	118.788.577	118.788.577	-.-	-.-	-.-	118.788.577	118.788.577	118.788.577
TOTALES AL 31.03.11	165.439.386	165.439.386	(7.513.722)	(1) (432)	(7.514.154)	157.925.232
TOTALES AL 31.12.10	165.439.386	165.439.386	(7.511.225)	(2.497)	(7.513.722)		157.925.664
TOTALES AL 31.03.10	165.439.386	165.439.386	(7.511.225)	(1) (885)	(7.512.110)			157.927.276

El destino contable de las amortizaciones del período se expone en el rubro Otros ingresos operativos netos del Estado de Resultados Consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES - PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES

ANEXO C


CARACTERISTICAS DE LOS VALORES Y EMISOR	VALOR DE COSTO AJUSTADO	VALOR DE LIBROS
31.03.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	31.03.10 (Nota 1)

CUOTAS SOCIALES
- Cooperativa Ltda. De Electricidad de Salto	66.929	66.929	66.929	66.929

TOTALES AL 31.03.11	66.929	66.929
TOTALES AL 31.12.10	66.929		66.929
TOTALES AL 31.03.10	66.929			66.929

OTRAS INVERSIONES CONSOLIDADAS ANEXO D


CUENTA PRINCIPAL – CARACTERÍSTICAS	VALOR DE COSTO	VALOR REGISTRADO
31.03.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	31.03.10 (Nota 1)

INVERSIONES CORRIENTES

Depósitos a plazo fijo	64.565.564	64.565.564	56.596.784	177.648.002
Fondos comunes de inversión	29.024.573	29.024.573	16.003.310	109.870.884
Títulos públicos	528.845	528.845	519.552	509.495

SUBTOTAL INVERSIONES CORRIENTES	94.118.982	94.118.982	73.119.646	288.028.381

INVERSIONES NO CORRIENTES

Títulos públicos	2.885.066	2.885.066	2.952.003	3.238.313

SUBTOTAL INVERSIONES NO CORRIENTES	2.885.066	2.885.066	2.952.003	3.238.313
TOTALES AL 31.03.11	97.004.048	97.004.048
TOTALES AL 31.12.10	75.592.208		76.071.649
TOTALES AL 31.03.10	291.266.694			291.266.694

PREVISIONES CONSOLIDADAS ANEXO E


RUBROS	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO CONVERSIÓN	AUMENTOS (1)	DISMINUCIONES (1)	APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO (Nota 1)

DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corriente
Créditos por ventas
Previsión para deudores incobrables
En moneda local	13.204.908	466.151	796.783	(145.001)	(258)	14.322.583
En moneda extranjera	1.060.253	-.-	89.707	(47.723)	-.-	1.102.237
Bienes de cambio
Previsión por desvalorización de inventarios	907.064	28.293	667.920	(3.733)	-.-	1.599.544
No corriente
Otros créditos
Previsión para crédito por impuesto diferido	261.367.806	12.544.504	10.117.489	-.-	(23.384.586)	260.645.213
Previsión para otros créditos incobrables	19.067.633	-.-	-.-	-.-	-.-	19.067.633

INCLUIDAS EN EL PASIVO
Corriente
Para juicios laborales y civiles	982.800	-.-	-.-	-.-	-.-	982.800
No corriente
Para juicios laborales y civiles	9.591.096	-.-	1.556.783	(5.064)	-.-	11.142.815
Para contingencias	3.524.955	118.965	569.069	(52.448)	-.-	4.160.541

TOTALES AL 31.03.11	309.706.515	13.157.913	13.797.751	(253.969)	(23.384.844)	313.023.366
TOTALES AL 31.12.10	251.485.271	19.580.030	55.993.785	(15.022.460)	(2.330.111)	309.706.515
TOTALES AL 31.03.10	232.994.678	(596.830)	9.964.497	(2.246.041)	(221.003)	239.895.301

(1) El destino contable de los aumentos y las disminuciones del período se exponen en Impuestos a las ganancias, Anexo H, Otros ingresos (egresos) operativos y no operativos netos y resultados financieros y por tenencia generados por pasivos en el estado de resultados.

COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS CONSOLIDADO ANEXO F


	31.03.11 (Nota 1)		31.03.10 (Nota 1)

Existencia al comienzo del período
Mercaderías de reventa	12.737.228
Productos terminados	117.583.261
Productos en proceso	3.082.749
Materias primas y materiales	149.034.791	282.438.029	207.924.140

Compras del período		318.697.517	251.838.816

Gastos del período (Anexo H Consolidado):
Sueldos, jornales y cargas sociales	103.503.062
Depreciaciones de bienes de uso	6.830.368
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	13.134.450
Otros gastos	45.254.250	168.722.130	133.682.718

Resultado por conversión		2.949.972	(337.975)

Resultado por tenencia de bienes de cambio		29.726.173	21.373.734

Existencia al final del período
Mercaderías de reventa	(11.784.486)
Productos terminados	(125.379.811)
Productos en proceso	(1.579.607)
Materias primas y materiales	(168.529.990)	(307.273.894)	(219.437.595)

TOTAL COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS		495.259.927	395.043.838

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

INFORMACIÓN SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACIÓN CONSOLIDADA ANEXO H


R U B R O S	GASTOS DE PRODUCCIÓN	GASTOS DE ADMINISTRA-CIÓN	GASTOS DE COMERCIALI-ZACIÓN	TOTALES AL 31.03.11 (Nota 2)	TOTALES AL 31.03.10 (Nota 2)

Retribución de administradores, directores y síndicos	-.-	4.500	-.-	4.500	3.600
Honorarios y retribuciones por servicios	450.820	1.346.783	512.257	2.309.860	1.932.108
Sueldos, jornales y cargas sociales	103.503.062	6.853.445	27.433.811	137.790.318	105.379.402
Impuestos, tasas y contribuciones	794.581	150.455	793.022	1.738.058	2.029.700
Impuestos directos	-.-	-.-	27.633.620	27.633.620	21.595.890
Fletes y acarreos	7.035.128	41	39.653.576	46.688.745	38.430.999
Combustibles y lubricantes	853.354	28.784	74.119	956.257	1.754.558
Gastos de exportación	7.069	-.-	1.380.624	1.387.693	972.733
Servicios de terceros	9.354.932	5.589.115	6.379.606	21.323.653	19.877.576
Conservación de bienes de uso	15.129.132	58.032	395.569	15.582.733	12.868.926
Depreciación de bienes de uso	6.830.368	202.947	604.595	7.637.910	7.915.622
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	13.134.450	724.089	1.393.902	15.252.441	12.741.006
Gastos de viaje, movilidad y estadía	726.832	318.246	3.222.693	4.267.771	2.760.197
Servicios bancarios	-.-	826.915	-.-	826.915	612.140
Gastos generales varios	7.289.484	392.617	11.791.016	19.473.117	12.999.918
Alquileres y arrendamientos	637.227	537.068	2.361.408	3.535.703	3.385.454
Seguros	998.939	44.046	168.858	1.211.843	677.656
Sistemas y software	643.484	202.085	486.222	1.331.791	1.085.997
Calidad y medio ambiente	467.878	501	-.-	468.379	513.437
Publicidad y propaganda	-.-	-.-	46.762.333	46.762.333	37.026.430
Comisiones por ventas sociedades relacionadas	-.-	-.-	36.857.899	36.857.899	28.166.383
Quebrantos por deudores incobrables	-.-	-.-	161.509	161.509	1.870.094
Quebrantos por juicios laborales y otros	865.390	-.-	121	865.511	127.311
Deudores incobrables	-.-	-.-	724.981	724.981	-.-
Quebrantos por desvalorización de inventarios	-.-	-.-	181.386	181.386	80.585

TOTALES AL 31.03.11	168.722.130	17.279.669	208.973.127	394.974.926
TOTALES AL 31.03.10	133.682.718	14.664.091	166.460.913		314.807.722

BAGLEY LATINOAMÉRICA S.A.

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL

AL 31 DE MARZO DE 2011, 31 DE DICIEMBRE DE 2010

Y 31 DE MARZO DE 2010

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO

EL 31 DE MARZO DE 2011 Y 2010


ACTIVO	31.03.11 (Nota 2)	31.12.10 (Nota 2)	31.03.10 (Nota 2)	PASIVO Y PATRIMONIO NETO	31.03.11 (Nota 2)	31.12.10 (Nota 2)	31.03.10 (Nota 2)

ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE

Caja y bancos (Nota 3.1.)	29.231.024	27.612.146	65.945.772	Cuentas por pagar (Nota 3.4.)	435.616	338.376	388.014
Inversiones (Anexo D)	42.967.485	42.119.665	61.404.535	Cargas fiscales	694	636	633
				Otros pasivos (Nota 3.5.)	569	522	518

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	72.198.509	69.731.811	127.350.307	TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	436.879	339.534	389.165

ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE

Otros créditos (Nota 3.2.)	6.777.667	6.918.000	7.405.686	No posee	-.-	-.-	-.-
Inversiones (Nota 3.3.)	879.166.364	830.670.158	839.034.956
				TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	-.-	-.-	-.-
				TOTAL DEL PASIVO	436.879	339.534	389.165
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	885.944.031	837.588.158	846.440.642	PATRIMONIO NETO (s/ estado respectivo)	957.705.661	906.980.435	973.401.784
TOTAL DEL ACTIVO	958.142.540	907.319.969	973.790.949	TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	958.142.540	907.319.969	973.790.949

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables.


	31.03.11 (Nota 2)	31.03.10 (Nota 2)

Resultado de inversiones permanentes (Nota 3.6.)	48.496.206	38.256.767

Gastos de administración (Anexo H)	(63.710)	(87.545)

Resultados financieros, por tenencia y por conversión
* Generados por activos
Diferencias de cambio	(3.731.317)	6.518.710
Intereses explícitos e implícitos	19.385	30.470
Resultados por conversión	6.184.737	(4.835.151)
* Generados por pasivos
Gastos bancarios	(6.106)	(9.614)
Resultados por conversión	(33.636)	13.387

RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	50.865.559	39.887.024

Impuesto a las ganancias (Nota 2.6.h.)	(140.333)	(73.644)

GANANCIA NETA DEL PERÍODO	50.725.226	39.813.380

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables.


RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		RESULTADOS ACUMULADOS	TOTALES (Nota 2)
CAPITAL SOCIAL (Nota 5)	PRIMA DE EMISIÓN
Saldos al 31 de diciembre de 2009	385.934.024	204.318.639	343.335.741	933.588.404
Resultado del período	-.-	-.-	39.813.380	39.813.380
Saldos al 31 de marzo de 2010	385.934.024	204.318.639	383.149.121	973.401.784


Saldos al 31 de diciembre de 2010	385.934.024	204.318.639	316.727.772	906.980.435
Resultado del período	-.-	-.-	50.725.226	50.725.226
Saldos al 31 de marzo de 2011	385.934.024	204.318.639	367.452.998	957.705.661

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables.


	31.03.11 (Nota 2)	31.03.10 (Nota 2)

VARIACION DE EFECTIVO

Efectivo al inicio del ejercicio	69.731.811	125.664.352

Aumento neto de efectivo del período	2.466.698	1.685.955

EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO (Nota 3.7.)	72.198.509	127.350.307

ACTIVIDADES OPERATIVAS

Ganancia del período	50.725.226	39.813.380
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones (Nota 3.8.)	(48.316.131)	(38.186.896)
Aumento neto de pasivos (Nota 3.9.)	57.603	59.471

FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES OPERATIVAS	2.466.698	1.685.955

ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

No posee	-.-	-.-

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	-.-	-.-

ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN

No posee I	-.-	-.-

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	-.-	-.-

Aumento neto de efectivo del período	2.466.698	1.685.955

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables.

ÍNDICE DE NOTAS


Nota	Concepto	Página
1	Propósito de los Estados Contables	34
2	Normas contables y criterios de medición	34
3	Composición de los principales rubros	40
4	Saldos y operaciones con sociedades relacionadas	42
5	Evolución del Capital Social	42

GLOSARIO DE TÉRMINOS


Término	Definición
Arcor S.A.I.C.	Sociedad controlante.
B.A.S.A.	Bagley Argentina S.A., sociedad controlada.
Bagley do Brasil Ltda.	Bagley do Brasil Alimentos Ltda., sociedad controlada.
ARS	Peso Argentino.
BRL	Real Brasileño.
CLP	Peso Chileno.
EUR	Euro.
USD	Dólar Estadounidense.
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
C.P.C.E.C.A.B.A.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
Grupo Arcor	Grupo económico formado por Arcor S.A.I.C. y sus sociedades controladas.
Grupo Bagley	Grupo económico formado por la Sociedad y sus sociedades controladas.
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadística y Censos de la República Argentina.
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas.
L.S.C.	Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550.
La Sociedad / Bagley Latinoamérica S.A.	Indistintamente, Bagley Latinoamérica Sociedad Anónima.
Moneda homogénea	Unidad de medida en que se preparan los Estados Contables, que es la moneda de poder adquisitivo del cierre del período contable presentado, conforme lo dispuesto por la R.T. N° 6 de la F.A.C.P.C.E.
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
Sociedades Controladas	Indistintamente, Bagley Chile S.A., Bagley do Brasil Alimentos Ltda. y Bagley Argentina S.A.
V.N.	Valor Nominal.
V.P.P.	Valor Patrimonial Proporcional.

NOTA 1: PROPÓSITO DE LOS ESTADOS CONTABLES

La Sociedad efectúa sus registraciones contables en euros (moneda de curso legal en España) y prepara sus Estados Contables legales de acuerdo con las normas contables profesionales vigentes en España.

Los presentes Estados Contables se presentan en pesos argentinos (siguiendo el método de conversión indicado en Nota 2.2. y aplicando las normas contables indicadas en Nota 2.1.), con el propósito de ser utilizados por la sociedad controlante Arcor S.A.I.C. para valuar su inversión en la Sociedad al 31 de marzo de 2011, 31 de diciembre de 2010 y 31 de marzo de 2010 mediante la aplicación del método del valor patrimonial proporcional y para la confección de sus Estados Contables Consolidados a esas fechas.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN

2.1. Presentación de los Estados Contables

- Normas contables aplicadas

Los Estados Contables Individuales se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. N° 441/03, 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V.

Estas resoluciones, adoptaron las R.T. N° 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21, 22 y 23 e interpretaciones N° 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E. (incluyendo las modificaciones introducidas hasta el 1 de abril de 2005 mediante la Resolución N° 312/05 de la F.A.C.P.C.E.) con ciertas modificaciones.

En virtud de lo indicado en Nota 1, la Dirección de la Sociedad conjuntamente con la Dirección de Arcor S.A.I.C., entienden que las Resoluciones N° 441/03 (Nota 2.3. a los Estados Contables Individuales), 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V. resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de la jurisdicción de la Sociedad, utilizadas en la preparación de los presentes Estados Contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del C.P.C.E.Cba., lugar del domicilio legal de la sociedad controlante Arcor S.A.I.C. se determina que, cuando los Estados Contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por el mencionado consejo, dichos Estados Contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

La C.N.V., a través de las R.G. N° 562/09 y 576/10 ha establecido la aplicación de la R.T. Nº 26 de la F.A.C.P.C.E., que adopta las N.I.I.F. (IFRS por sus siglas en inglés) emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés), para las entidades incluidas en el régimen de oferta pública de la Ley N°17.811, ya sea por su capital o por sus obligaciones negociables, o que hayan solicitado autorización para estar incluidas en el citado régimen. La aplicación de tales normas resultará obligatoria para Arcor S.A.I.C. a partir del ejercicio que se inicie el 1 de enero de 2012. Con fecha 22 de abril de 2010 el Directorio de Arcor S.A.I.C., aprobó el plan de implementación específico de dichas normas.

A la fecha de los presentes estados contables, Arcor S.A.I.C. se encuentra avanzando de acuerdo con lo establecido en el plan de implementación con el propósito de adoptar las N.I.I.F. en los plazos previstos. Dentro de este marco, Arcor S.A.I.C., ha optado por no hacer uso de la opción de adopción anticipada de las N.I.I.F., prevista por la R.G. Nº 562 de la C.N.V., para el ejercicio que se inicia a partir del 1º de enero de 2011.

Los Estados Contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos.

2.2. Conversión de Estados Contables a pesos argentinos

La Sociedad aplica el método de “Convertir – Ajustar” aplicable indistintamente a sociedades integradas o no integradas de acuerdo a lo establecido por la R.T. N° 18 de la F.A.C.P.C.E., a efectos de convertir a pesos argentinos sus Estados Contables expresados en moneda local.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN (continuación)

2.2. Conversión de Estados Contables a pesos argentinos (continuación)

De acuerdo con lo establecido en dicha Resolución, los activos y pasivos expresados en moneda extranjera y valuados conforme a los criterios contables arriba indicados, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio vigentes entre dichas monedas detalladas a continuación a las fechas respectivas. Los tipos de cambio de cierre utilizados en el proceso de conversión de dichos activos y pasivos, fueron los siguientes:


País	Moneda local	Estados contables al
31.03.11	31.12.10	31.03.10
Moneda local por cada ARS
Brasil	Reales	0,4058	0,4233	0,4651
Chile	Peso chileno	119,4470	118,9050	136,6490
España	Euros	0,1756	0,1916	0,1906

Por otra parte, las mediciones que están expresadas en moneda extranjera de momentos anteriores al de cierre, como por ejemplo el saldo inicial y los aportes y retiros del patrimonio neto, las mediciones de activos que representen costos históricos se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio históricos correspondientes a la fecha de origen de las transacciones. Los ingresos, gastos y los flujos de efectivo, todos ellos expresados en moneda local, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio promedio de los meses correspondientes a las fechas de registración de las transacciones.

Las diferencias por conversión resultantes, se imputaron al rubro “Resultados por conversión” del Estado de Resultados.

2.3. Consideración de los efectos de la inflación

Los Estados Contables han sido preparados en moneda homogénea de acuerdo con lo estipulado en las normas contables profesionales vigentes. En tal sentido se ha reconocido en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001, se discontinuó la reexpresión de los Estados Contables debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria.

Desde el 1 de enero de 2002 y, de acuerdo con lo establecido en las normas contables profesionales, se reinició el reconocimiento de los efectos de la inflación considerando que las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995, como las que tengan fecha de origen entre dicha fecha y el 31 de diciembre de 2001, se encuentran expresadas en moneda de esta última fecha.

Con fecha 20 de marzo de 2003, el P.E.N. emitió el Decreto N° 664/03 adoptado por la R.G. N° 441/03 de la C.N.V. el cual establece que los Estados Contables de ejercicios que cierran a partir de dicha fecha sean expresados en moneda nominal. En consecuencia, se discontinuó la reexpresión de los Estados Contables a partir del 1 de marzo de 2003.

Los coeficientes utilizados a los efectos de la reexpresión de las partidas se determinaron en base al I.P.I.M., publicado por el I.N.D.E.C.

2.4. Estados Contables comparativos

En virtud de la existencia de negocios estacionales, la Sociedad incluyó en el Estado de Situación Patrimonial, los saldos al 31 de marzo de 2010. El Estado de Resultados y el Estado de Flujo de Efectivo se presentan en forma comparativa con igual período del ejercicio anterior, tal cual lo prevén las normas contables vigentes en Argentina.

Los saldos al 31 de diciembre de 2010 y por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2010 que se exponen en estos Estados Contables a efectos comparativos, surgen de los Estados Contables de la Sociedad a dichas fechas.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN (continuación)

2.5. Uso de estimaciones

La preparación de estos Estados Contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, como así también los ingresos y egresos registrados en el período.

La Gerencia de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, algunos cargos laborales, las previsiones por contingencias, juicios laborales, civiles y comerciales e incobrables y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes Estados Contables.

2.6. Criterios de medición de mayor relevancia

Los principales criterios de valuación utilizados para la preparación de los Estados Contables son los siguientes:

a. Caja y bancos

Corresponde a depósitos en cuentas corrientes en el Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A. y en el J.P. Morgan and Chase medidos a su valor nominal convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cierre.

b. Inversiones corrientes

c. Activos y pasivos en moneda extranjera

Como norma general, los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio comprador y vendedor respectivamente del Banco de la Nación Argentina vigentes a la fecha de cierre.

d. Inversiones no corrientes

- Inversiones en sociedades controladas y vinculadas

Las inversiones en sociedades controladas han sido valuadas de acuerdo al método del V.P.P., determinado sobre la base de Estados Contables al 31 de marzo de 2011, 31 de diciembre de 2010 y 31 de marzo de 2010 emitidos por las mismas.

Los resultados no trascendidos a terceros contenidos en saldos finales de activos, por operaciones realizadas con sociedades controladas no han sido excluidos en la determinación del resultado por participación en sociedades, por ser poco significativos.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN (continuación)

2.6. Criterios de medición de mayor relevancia (continuación)

d. Inversiones no corrientes (continuación)

- Mayor y menor valor de activos adquiridos con motivo del acuerdo con Groupe Danone

Se exponen dentro de este rubro la diferencia, al 3 de enero de 2005, entre los valores corrientes estimados de los activos y pasivos incorporados como consecuencia de la combinación de negocios que dio origen a la Sociedad, y sus correspondientes valores de libros a dicha fecha. Estos mayores / menores valores comprenden:

* Mayores / Menores valores de bienes de uso

Estos valores son regularizados por las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada restante de los bienes de uso ingresados, empleando fórmulas lineales y convertidos a pesos argentinos, de corresponder, al tipo de cambio histórico del momento en que se realizó la incorporación.

* Mayores valores de activos intangibles

Básicamente se integra por marcas las cuales fueron valuadas a su valor corriente en moneda local, estimados al momento de la adquisición y convertidos a pesos argentinos de corresponder, al tipo de cambio histórico del momento en que se realizó la incorporación.

Estos valores poseen vida útil indefinida por lo que no se computa la amortización de los mismos. El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado.

- Valor llave de negocio – Bagley Argentina S.A.

La Sociedad registró un valor llave positivo por la diferencia entre el costo de adquisición y el valor corriente de los activos y pasivos correspondientes al negocio de galletitas de Argentina aportado por Generale Biscuit, société anonyme. Este valor llave posee una vida útil indefinida por lo que la Sociedad optó por no amortizarlo, de acuerdo a lo estipulado en las R.T. N° 17 y 18 de la F.A.C.P.C.E. con las modificaciones incorporadas por la R.G. N° 434/03 de la C.N.V.

El valor llave registrado no supera su valor recuperable estimado.

e. Cuentas del patrimonio neto

El patrimonio neto inicial fue convertido a pesos argentinos al tipo de cambio del 19 de noviembre de 2004, en tanto que los aportes posteriores a esa fecha fueron convertidos a pesos argentinos a los tipos de cambio históricos del momento en el que se realizaron las transacciones que le dieron origen.

Con fecha 3 de enero de 2005, la Junta General de Accionistas de la Sociedad acordó aumentar la cifra del capital social mediante la emisión y puesta en circulación de 19.422.067 acciones ordinarias clase “A”, suscriptas por el accionista Arcor S.A.I.C. y 47.722.070 acciones ordinarias clase “B”, suscriptas por el accionista Generale Biscuit, société anonyme.

f. Cuentas del estado de resultados

Las cuentas de resultados se determinaron de la siguiente manera: (i) las cuentas que acumulan operaciones monetarias ocurridas en cada cierre (gastos de administración) fueron convertidas a pesos argentinos al tipo de cambio promedio del mes en que se registró la transacción, (ii) los resultados por participaciones en sociedades controladas determinados en base al V.P.P., se computaron sobre la base de los Estados Contables de las sociedades detalladas en el Anexo C, (iii) bajo la denominación de “Resultados financieros, por tenencia y por conversión” se expone el resultado por conversión a pesos argentinos generado en cada cierre.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN (continuación)

2.6. Criterios de medición de mayor relevancia (continuación)

g. Previsiones

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, la Dirección de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes Estados Contables.

h. Impuesto a las ganancias

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:


	Ganancia – (Pérdida)
31.03.11	31.03.10
Impuesto a la ganancia método diferido	(140.333)	(73.644)
Quebrantos impositivos – Generación / (Utilización)	4.150.714	(1.926.259)
Subtotal	4.010.381	(1.999.903)
(Quebranto) / Recupero previsión para desvalorización de activo diferido	(4.150.714)	1.926.259
Total impuesto a las ganancias	(140.333)	(73.644)

- Impuesto a las ganancias – Método diferido

La Sociedad aplicó, tal cual lo previsto en la R.T. N° 17 de la F.A.C.P.C.E., el método denominado de impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilización. En cuadro a continuación, se exponen los quebrantos impositivos acumulados a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables en función de su prescripción legal:


Año de generación	Monto en ARS	Año de prescripción
2007	1.090.817	2022
2008	23.073.696	2023
2011	5.287.894	2026
Total	29.452.407

NOTA 2: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN (continuación)

2.6. Criterios de medición de mayor relevancia (continuación)

h. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias – Método diferido (continuación)

En cuadro a continuación se expone la posición de la Sociedad al 31 de marzo de 2011, 31 de diciembre de 2010 y 31 de marzo de 2010.


Rubros	Saldo al inicio del ejercicio	Efecto Conversión	Aplicación de previsión	Cargo a resultado	Saldo al cierre del período / ejercicio
Activos fijos	6.918.000	-.-	-.-	(140.333)	6.777.667
Sub Total	6.918.000	-.-	-.-	(140.333)	6.777.667
Quebrantos de periodos anteriores	25.719.906	2.349.688	(23.384.586)	4.150.714	8.835.722
Sub Total	32.637.906	2.349.688	(23.384.586)	4.010.381	15.613.389
Previsión para desvalorización de activo diferido	(25.719.906)	(2.349.688)	23.384.586	(4.150.714)	(8.835.722)
Totales al 31.03.11	6.918.000	-.-	-.-	(140.333)	6.777.667
Totales al 31.12.10	7.479.330	-.-	-.-	(561.330)	6.918.000
Totales al 31.03.10	7.479.330	-.-	-.-	(73.644)	7.405.686

La Sociedad ha previsionado los quebrantos impositivos acumulados, debido a que no es probable su recupero / utilización, de acuerdo con las estimaciones vigentes a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables.


	31.03.11	31.03.10
Resultado del período antes de impuestos	50.865.559	39.887.024
Tasa del impuesto vigente	30%	30%
Resultado del período a la tasa del impuesto	(15.259.668)	(11.966.108)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Resultado de inversiones permanentes sociedades vinculadas	17.447.594	11.416.735
Efecto conversión	1.845.330	(1.446.529)
Otros netos	(22.875)	(4.001)
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	19.270.049	9.966.205
(Quebranto) / Recupero previsión para desvalorización de activo diferido	(4.150.714)	1.926.259
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(140.333)	(73.644)
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del período	4.010.381	(1.999.903)
(Quebranto) / Recupero previsión para desvalorización de activo diferido	(4.150.714)	1.926.259
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(140.333)	(73.644)

i. Efectivo

A efectos de la confección del Estado de Flujo de Efectivo se han considerado como efectivo a la fecha de cada cierre los saldos de cuentas corrientes bancarias y las colocaciones transitorias de fondos, que no superen los noventa días para su realización. La Sociedad emplea el método indirecto para conciliar el resultado del período con el flujo de efectivo generado por las operaciones.

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS


Estado de Situación Patrimonial	Deudor / (Acreedor)
3.1. Caja y bancos	31.03.11	31.12.10	31.03.10
Depósitos en cuenta corriente
En moneda local	16.343.302	14.975.690	15.259.811
En moneda extranjera (Anexo G)	12.887.722	12.636.456	50.685.961
TOTALES	29.231.024	27.612.146	65.945.772
3.2. Otros créditos
No Corrientes:
Crédito diferido por impuesto a las ganancias	15.613.389	32.637.906	29.451.449
SUB TOTAL	15.613.389	32.637.906	29.451.449
Previsión crédito diferido por impuesto a las ganancias (Anexo E)	(8.835.722)	(25.719.906)	(22.045.763)
TOTALES	6.777.667	6.918.000	7.405.686

3.3. Inversiones no corrientes
Acciones sociedades controladas (Anexo C)	733.099.267	684.994.587	694.724.505
Menores valores por bienes de uso (Anexo D)	(11.856.784)	(12.248.310)	(13.613.430)
Mayores valores por activos intangibles (Anexo D)	39.135.304	39.135.304	39.135.304
Valor llave de negocio (Anexo D)	118.788.577	118.788.577	118.788.577
TOTALES	879.166.364	830.670.158	839.034.956


	Acreedor / (Deudor)
3.4. Cuentas por pagar	31.03.11	31.12.10	31.03.10
Comunes
En moneda local	435.616	338.376	388.014
TOTALES	435.616	338.376	388.014

3.5. Otros pasivos
Sociedades relacionadas en moneda local (Nota 4)	569	522	518
TOTALES	569	522	518

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)



Estado de Resultados	Ganancia / (Pérdida)
3.6. Resultado de inversiones permanentes	31.03.11	31.03.10
Participación en resultados de sociedades controladas	48.104.680	38.055.782
Depreciación menor valor bienes de uso (Anexo D)	391.526	200.985
TOTALES	48.496.206	38.256.767


Estado de Flujo de Efectivo
3.7. Fondos	31.03.11	31.03.10
Caja y bancos	29.231.024	65.945.772
Depósitos a plazo fijo (Anexo D)	42.967.485	61.404.535
TOTALES	72.198.509	127.350.307

3.8. Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas
Participación en resultados de sociedades controladas y vinculadas (Nota 3.6)	(48.104.680)	(38.055.782)
Resultado financiero y por conversión (excepto efectivo)	39.742	(3.773)
Depreciación de mayores y menores valores de bienes de uso y activos intangibles (Nota 3.6)	(391.526)	(200.985)
Impuesto a las ganancias (Nota 2.6.h)	(4.010.381)	1.999.903
Aumento / (Disminución) neta de previsiones (Anexo E)	4.150.714	(1.926.259)
TOTALES	(48.316.131)	(38.186.896)

3.9. Aumento neto de pasivos
(Disminución) de otros pasivos	(6.059)	(9.612)
Aumento (Disminución) de cargas fiscales	58	(24)
Aumento de cuentas por pagar	63.604	69.107
TOTALES	57.603	59.471

NOTA 4: SALDOS Y OPERACIONES CON SOCIEDADES RELACIONADAS

El detalle de los saldos de créditos y pasivos con sociedades vinculadas y el monto de los mismos es el siguiente:


SOCIEDAD CONTROALNTE	OTROS PASIVOS
31.03.11	31.12.10	31.03.10
Arcor S.A.I.C.	569	522	518
TOTALES	569	522	518

NOTA 5: EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la R.G. N° 368/01 de la C.N.V., se expone lo siguiente:


	2009	2010	2011
Capital social al inicio	385.934.024	385.934.024	385.934.024
Capital social al cierre	385.934.024	385.934.024	385.934.024

Bagley Latinoamérica S.A. fue constituida por Escritura Pública de fecha 19 de noviembre de 2004 ante notaria pública Sra. Ma. Isabel Gabarró Miquel en Barcelona – España, e inscripta en el Registro Mercantil de Barcelona el 4 de diciembre de 2004.

El Capital Social de la Sociedad al 31 de marzo de 2011 asciende a ARS 385.934.024, encontrándose totalmente suscripto e integrado.

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES - PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES

ANEXO C


EMISOR Y CARACTERISTICAS DE LOS VALORES	VALOR NOMINAL	CANTIDAD	VALOR DE COSTO AJUSTADO	VALOR DE LIBROS
31.03.11 (Nota 2)	31.12.10 (Nota 2)	31.03.10 (Nota 2)

ACCIONES SOCIEDADES CONTROLADAS

- Bagley Chile S.A.	-.-	158.156.366	12.387.872	42.631.592	40.241.602	32.657.332
- Bagley Argentina S.A.	(1) 1,00	229.480.182	382.689.629	506.167.174	450.398.518	502.617.742
- Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	(2) 1,00	264.502.920	346.584.474	184.300.501	194.354.467	159.449.431

TOTALES			741.661.975	733.099.267	684.994.587	694.724.505

VN expresado en ARS
VN expresado en BRL

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES - PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES ANEXO C (continuación)


EMISOR Y CARACTERÍSTICAS DE LOS VALORES	I N F O R M A C I Ó N S O B R E E L E M I S O R
ACTIVIDAD PRINCIPAL	Ú L T I M O E S T A D O C O N T A B L E
FECHA	*CAPITAL SOCIAL ()**	RESULTADOS	PATRIMONIO NETO	%	VALOR PATRIMONIAL PROPORCIONAL

ACCIONES SOCIEDADES CONTROLADAS
- Bagley Chile S.A.	Fábrica de Galletitas	31.03.11	10.983.087	2.389.990	42.631.592	99,9999994	42.631.592
- Bagley Argentina S.A.	Fábrica de Galletitas	31.03.11	231.114.974	56.165.947	509.773.051	99,2926499	506.167.174
- Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	Fábrica de Galletitas	31.03.11	359.360.098	(10.053.967)	184.300.501	99,9999996	184.300.501

(*) Expresados en pesos argentinos.

VALOR LLAVE DE NEGOCIO. MAYORES Y MENORES VALORES DE BIENES DE USO E INTANGIBLES POR COMBINACIÓN DE NEGOCIOS

ANEXO D


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R E S D E O R I G E N		DEPRECIACIONES / AMORTIZACIONES			NETO RESULTANTE
VALORES AL INICIO DEL EJERCICIO	VALORES AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	VALORES AL INICIO DEL EJERCICIO	DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	31.03.11 (Nota 2)	31.12.10 (Nota 2)	31.03.10 (Nota 2)

Valor llave de negocio
Valor llave de negocio B.A.S.A.	118.788.577	118.788.577	-.-	-.-	-.-	118.788.577	118.788.577	118.788.577

SUBTOTAL	118.788.577	118.788.577	-.-	-.-	-.-	118.788.577	118.788.577	118.788.577

Mayor / (menor) valor de bienes de uso
B.A.S.A.	(20.169.956)	(20.169.956)	404.245	400.952	805.197	(19.364.759)	(19.765.711)	(21.159.107)
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	7.876.660	7.876.660	(359.259)	(9.426)	(368.685)	7.507.975	7.517.401	7.545.677

SUBTOTAL	(12.293.296)	(12.293.296)	44.986	391.526	436.512	(11.856.784)	(12.248.310)	(13.613.430)

Mayor valor de activos intangibles
B.A.S.A.	37.999.266	37.999.266	(5.699.889)	-.-	(5.699.889)	32.299.377	32.299.377	32.299.377
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	8.042.272	8.042.272	(1.206.345)	-.-	(1.206.345)	6.835.927	6.835.927	6.835.927

SUBTOTAL	46.041.538	46.041.538	(6.906.234)	-.-	(6.906.234)	39.135.304	39.135.304	39.135.304
TOTALES AL 31.03.11	152.536.819	152.536.819	(6.861.248)	(1) 391.526	(6.469.722)	146.067.097
TOTALES AL 31.12.10	152.536.819	152.536.819	(8.427.354)	1.566.106	(6.861.248)		145.675.571
TOTALES AL 31.03.10	152.536.819	152.536.819	(8.427.353)	(1) 200.985	(8.226.368)			144.310.451

El destino contable de las depreciaciones / amortizaciones del período se informa en Nota 3.6. de los presentes Estados Contables.

OTRAS INVERSIONES ANEXO D (continuación)


CUENTA PRINCIPAL – CARACTERISTICAS	VALOR DE COSTO	VALOR REGISTRADO
31.03.11 (Nota 2)	31.12.10 (Nota 2)	31.03.10 (Nota 2)

INVERSIONES CORRIENTES
Depósitos a plazo fijo
En moneda extranjera (Anexo G)	42.967.485	42.967.485	42.119.665	61.404.535

TOTALES AL 31.03.11	42.967.485	42.967.485
TOTALES AL 31.12.10	42.119.665		42.119.665
TOTALES AL 31.03.10	61.404.535			61.404.535

PREVISIONES ANEXO E


RUBROS	SALDO AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS (1)	EFECTO CONVERSIÓN Y REEXPRESION	DISMINU-CIONES (1)	APLICACIONES	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO
31.03.11 (Nota 2)	31.12.10 (Nota 2)	31.03.10 (Nota 2)

DEDUCIDAS DEL ACTIVO
No Corrientes
Otros créditos
Crédito diferido por impuesto a las ganancias	25.719.906	4.150.714	2.349.688	-.-	(23.384.586)	8.835.722	25.719.906	22.045.763

TOTAL AL 31.03.11	25.719.906	4.150.714	2.349.688	-.-	(23.384.586)	8.835.722
TOTAL AL 31.12.10	24.143.397	5.850.539	(788.044)	(3.485.986)	-.-		25.719.906
TOTAL AL 31.03.10	24.143.397	-.-	(171.375)	(1.926.259)	-.-			22.045.763

La contrapartida contable de los aumentos del período se informa en rubro Impuesto a las ganancias del Estado de Resultados.

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA ANEXO G


RUBROS	MONTO EN MONEDA EXTRANJERA	CLASE DE MONEDA EXTRANJERA	CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA ARGENTINA AL
31.03.11 (Nota 2)		31.12.10 (Nota 2)	31.03.10 (Nota 2)

ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos
Bancos	3.210.693	USD	4,014	12.887.722	12.887.722	12.636.456	50.685.961
Inversiones
Depósitos a plazo fijo	10.704.406	USD	4,014	42.967.485	42.967.485	42.119.665	61.404.535

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE					55.855.207	54.756.121	112.090.496
TOTAL DEL ACTIVO					55.855.207	54.756.121	112.090.496

INFORMACIÓN SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACIÓN ANEXO H


RUBROS	GASTOS DE ADMINISTRACION	TOTALES AL 31.03.11 (Nota 2)	TOTALES AL 31.03.10 (Nota 2)

Honorarios por servicios	63.710	63.710	87.545

TOTALES AL 31.03.11	63.710	63.710
TOTALES AL 31.03.10	87.545		87.545

INFORME DE LOS AUDITORES

A los señores

Accionistas, Presidente y Directores de

Bagley Latinoamérica Sociedad Anónima

Domicilio Legal: Tarragona 107 – 109. Planta 18°, 08014.

BARCELONA – ESPAÑA

C.D.I. N° 30-70916550-6

Hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial de Bagley Latinoamérica Sociedad Anónima (una Sociedad constituida en España, controlada por Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial, una empresa constituida en la República Argentina) al 31 de marzo de 2011 y 2010, de los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los períodos de tres meses terminados en esas fechas y de las notas 1 a 5 y anexos C, D, E, G y H que los complementan. Además, hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial consolidados al 31 de marzo de 2011 y 2010, y de los estados de resultados y de flujo de efectivo consolidados por los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2011 y 2010 de Bagley Latinoamérica Sociedad Anónima con sus sociedades controladas, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables, que se presentan en pesos argentinos, es responsabilidad de la Sociedad.
Nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados contables y su posterior análisis. El alcance de estas revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el flujo de efectivo de la Sociedad, ni sobre sus estados contables consolidados.
En base a la labor realizada y a nuestros exámenes de los estados contables de esa Sociedad y de sus estados contables consolidados por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2010 y 2009 sobre los cuales emitimos nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2011, sin salvedades, manifestamos que:
Los estados contables de Bagley Latinoamérica Sociedad Anónima al 31 de marzo de 2011 y 2010 y sus estados contables consolidados a esas fechas, detallados en el punto 1., preparados de acuerdo con normas contables vigentes en la República Argentina, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.
La información comparativa incluida en el estado de situación patrimonial básico y consolidado y en las notas y anexos complementarios en los estados contables adjuntos, se deriva de los estados contables de la Sociedad al 31 de diciembre de 2010.
En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que la Sociedad está inscripta en el Registro Mercantil de Barcelona, España y se rige por la normativa de ese país.
Este informe de revisión limitada es para el uso exclusivo en la República Argentina a los efectos de ser utilizado por la sociedad controlante Arcor S.A.I.C.(sociedad constituida en la República Argentina) con el fin de valuar su inversión por el método del valor patrimonial proporcional y de preparar sus estados contables consolidados, con el objeto de su presentación ante la Comisión Nacional de Valores de la República Argentina, domiciliada en 25 de Mayo 175 de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, y la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y el Mercado Abierto Electrónico (MAE).

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 11 de mayo de 2011.


PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Dra. Corina I. Pando
Contadora Pública (UBA)
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 130 F° 86

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ARCOR SAIC Interim / Quarterly Report 2011

EJERCICIO ECONÓMICO N° 8 – Primer Trimestre

CAPITAL (Nota 5 a los Estados Contables Individuales): ARS 385.934.024

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO AL 31 DE MARZO DE 2011, 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 31 DE MARZO DE 2010

ÍNDICE DE NOTAS CONSOLIDADAS

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL

AL 31 DE MARZO DE 2011, 31 DE DICIEMBRE DE 2010

Y 31 DE MARZO DE 2010

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO

EL 31 DE MARZO DE 2011 Y 2010

ÍNDICE DE NOTAS

INFORME DE LOS AUDITORES

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CAPITAL (Nota 5 a los Estados Contables Individuales): ARS 385.934.024

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO AL 31 DE MARZO DE 2011, 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 31 DE MARZO DE 2010

ÍNDICE DE NOTAS CONSOLIDADAS

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL

AL 31 DE MARZO DE 2011, 31 DE DICIEMBRE DE 2010

Y 31 DE MARZO DE 2010

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO

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