ARCOR U.S.A. INC.

Estados Contables por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2011, presentados en forma comparativa con el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2010, y con los Estados Contables por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2010, juntamente con el informe del auditor.

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA DE ESTADOS CONTABLES

DE PERÍODOS INTERMEDIOS

A los Señores Directores de

ARCOR S.A.I.C. (C.U.I.T. 30-50279317-5)

Sociedad Controlante de:

ARCOR USA, Inc.

Domicilio Legal: 550 Biltmore Way, Penthouse 2 A, Coral Gables, Miami, Florida, USA.

Hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial adjunto de ARCOR USA, Inc. (una sociedad constituida en Miami, USA, subsidiaria de Arcor S.A.I.C., sociedad constituida en la provincia de Córdoba, República Argentina) al 31 de marzo de 2011, y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de tres meses finalizado en esa fecha. Dichos estados contables, que se presentan convertidos a pesos argentinos, son responsabilidad de la Dirección de la Sociedad.
Nuestra revisión fue realizada de acuerdo con las normas de la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.) aplicables a la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios. De acuerdo con dichas normas, una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de una revisión limitada es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.
Tal como se indica en la Nota 2.1. a los estados contables adjuntos, los estados contables mencionados en el párrafo 1., fueron confeccionados al solo efecto de su utilización en la preparación de los estados contables consolidados de Arcor S.A.I.C., la sociedad controlante y, por consiguiente, reflejan los activos, pasivos, patrimonio neto, ingresos, gastos y flujos de efectivo de ARCOR USA, Inc. convertidos a pesos argentinos para ese propósito, y pueden no ser apropiados para otros usos.
Basados en nuestra revisión, no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación significativa que deba efectuarse a los estados contables mencionados en el párrafo 1. para que los mismos estén presentados de conformidad con las normas contables profesionales aprobadas por la F.A.C.P.C.E., tal como fueran aprobadas por la Comisión Nacional de Valores, y las normas pertinentes de la Ley de Sociedades Comerciales.

-2-

En relación a los estados de situación patrimonial de ARCOR USA, Inc. al 31 de marzo y 31 de diciembre de 2010, y a los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo de ARCOR USA, Inc. por el período de tres meses finalizado al 31 de marzo de 2010, convertidos a pesos argentinos, presentados con propósitos comparativos, informamos que:
Hemos emitido con fecha 28 de enero de 2011 un informe de auditoría de los estados contables de ARCOR USA, Inc. al 31 de diciembre de 2010, sin salvedades. No hemos auditado ningún estado contable a ninguna fecha y por ningún período posterior al 31 de diciembre de 2010.
Hemos emitido con fecha 21 de abril de 2010, un informe de revisión limitada de los estados contables de ARCOR USA, Inc. por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2010, sin salvedades.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires,

20 de abril de 2011.


	PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 - Fº 13 PABLO M. MORENO Socio Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 164- Fº 235

Denominación de la Sociedad: ARCOR U.S.A. INC.

Domicilio Legal: 550 BILTMORE WAY, PENTHOUSE 2 A CORAL GABLES MIAMI, FLORIDA 33134, USA

EJERCICIO ECONÓMICO Nº 18

ANTECEDENTES

Actividad principal: Importación y comercialización de golosinas

Fecha de inscripción en el Departamento de Estado de Florida: 14 de diciembre de 1993

Finalización del plazo de duración: indefinido

Número de identificación como empleador (EIN): 65-0453647

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE:

Razón social: ARCOR S.A.I.C.

Domicilio legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 – Arroyito – Pcia. de Córdoba – República Argentina

Actividad principal: Fabricación de golosinas

Participación en el capital social y los votos: 99,90%

CAPITAL SOCIAL: ARS 26.830

Composición del Capital Social (expresado en pesos argentinos):



Acciones	Suscripto	Integrado	Inscripto


100 acciones ordinarias de 1 voto cada una VN USD 1	100	100	100
9.900 acciones ordinarias de 1 voto cada una VN USD 1	26.730	26.730	26.730
	26.830	26.830	26.830


ACTIVO	31.03.11 (Nota 2)	31.12.10 (Nota 2)	31.03.10 (Nota 2)	PASIVO Y PATRIMONIO NETO	31.03.11 (Nota 2)	31.12.10 (Nota 2)	31.03.10 (Nota 2)

ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE

Caja y bancos (Nota 3.1)	8.881.689	12.376.314	12.034.285	Cuentas por pagar (Nota 3.5)	74.642.537	92.321.474	52.171.992
Créditos por ventas (Nota 3.2)	59.978.230	61.116.907	42.340.480	Remuneraciones y cargas sociales (Nota 3.6)	1.559.252	1.383.114	1.868.183
Otros créditos (Nota 3.3)	4.826.761	4.540.248	4.599.371	Cargas fiscales (Nota 3.7)	307.022	155.410	-
Bienes de cambio (Nota 3.4)	28.284.458	40.845.618	17.007.338	Otros pasivos (Nota 3.8)	-	90.377	193.462

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	101.971.138	118.879.087	75.981.474	TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	76.508.811	93.950.375	54.233.637

ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE

Otros créditos (Nota 3.3)	1.995.194	1.767.955	2.279.352	Previsión para contingencias (Anexo E)	-	78.721	-
Bienes de uso (Anexo A)	77.399	22.496	88.979
				TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	-	78.721	-
				TOTAL DEL PASIVO	76.508.811	94.029.096	54.233.637
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	2.072.593	1.790.451	2.368.331	PATRIMONIO NETO	27.534.920	26.640.442	24.116.168
TOTAL DEL ACTIVO	104.043.731	120.669.538	78.349.805	TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	104.043.731	120.669.538	78.349.805

Las notas 1 a 7 y los anexos A, C, E, F y H que se acompañan son parte integrante de este estado.


	31.03.11 (Nota 2)	31.03.10 (Nota 2)

Ventas netas (Nota 3.9)	44.986.240	27.987.263
Costo de ventas (Anexo F)	(39.149.960)	(25.180.474)

GANANCIA BRUTA	5.836.280	2.806.789

Gastos de comercialización (Anexo H)	(5.597.631)	(4.002.239)
Gastos de administración (Anexo H)	(688.495)	(789.611)
Otros ingresos operativos, neto (Nota 3.10)	1.011.223	810.615

RESULTADO OPERATIVO	561.377	(1.174.446)

Resultados financieros, por tenencia y por conversión, neto:
Generado por activos
Intereses ganados	3	3
Resultado por conversión	2.209.675	1.649.984
Generado por pasivos
Resultado por conversión	(1.681.417)	(1.157.533)
Otros Ingresos, netos	2.398	-

RESULTADO DEL PERÍODO ANTES DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS	1.092.036	(681.992)

Impuesto a las ganancias (Nota 2.5.i)	(197.558)	406.758

GANANCIA (PÉRDIDA) NETA DEL PERÍODO	894.478	(275.234)

Las notas 1 a 7 y los anexos A, C, E, F y H que se acompañan son parte integrante de este estado.


RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS			RESULTADOS ACUMULADOS	TOTALES
CAPITAL SUSCRIPTO (Nota 7)	AJUSTE DEL CAPITAL (Nota 2.5.g)	APORTES NO CAPITALIZADOS	RESULTADOS NO ASIGNADOS	31.03.11 (Nota 2)	31.03.10 (Nota 2)
Saldos al inicio del ejercicio	26.830	120	10.289.233	16.324.259	26.640.442	24.391.402
Ganancia (pérdida) neta del período	-	-	-	894.478	894.478	(275.234)
SALDOS AL CIERRE DEL PERÍODO	26.830	120	10.289.233	17.218.737	27.534.920	24.116.168

Las notas 1 a 7 y los anexos A, C, E, F y H que se acompañan son parte integrante de este estado.


	31.03.11 (Nota 2)	31.03.10 (Nota 2)
VARIACIÓN DEL EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio	12.376.314	6.658.646
(Disminución) Aumento neto de efectivo	(3.494.625)	5.375.639
EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO	8.881.689	12.034.285
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES
Ganancia (Pérdida) neta del período	894.478	(275.234)
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo generado por las operaciones	(90.603)	(388.283)
Depreciación de bienes de uso	6.191	41.227
(Disminución) Aumento neto de previsión para deudores incobrables	(21.167)	25.063
Impuesto a las ganancias devengado en el período	197.558	(406.758)
Impuesto a las ganancias pagado en el período	(240.588)	-.-
Efecto conversión generado por el impuesto a las ganancias del período	(32.597)	(47.815)
Disminución neta de activos	13.434.491	6.274.242
Disminución neta de créditos por ventas	1.159.844	6.533.320
Aumento neto de otros créditos	(286.513)	(383.630)
Disminución neta de bienes de cambio	12.561.160	124.552
Disminución neta de pasivos	(17.671.897)	(222.044)
Disminución neta de cuentas por pagar	(17.678.937)	(521.675)
Aumento neto de remuneraciones y cargas sociales	176.138	326.847
Disminución neta de otros pasivos	(169.098)	(27.216)
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) GENERADO POR LAS OPERACIONES	(3.433.531)	5.388.681


FLUJO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Adquisición de bienes de uso	(61.094)	(13.042)


FLUJO NETO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(61.094)	(13.042)
(DISMINUCION) AUMENTO NETO DE EFECTIVO	(3.494.625)	5.375.639

Efectivo: Caja y bancos.

Las notas 1 a 7 y los anexos A, C, E, F y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

ÍNDICE DE NOTAS


Nota	Concepto	Página
1	La Sociedad	8
2	Bases de Presentación de los Estados Contables	8
3	Composición de los Principales Rubros	15
4	Apertura por Vencimientos de Créditos y Deudas al 31 de marzo de 2011	18
5	Sociedades Relacionadas	18
6	Obligaciones de Renta de Espacio de Oficinas	19
7	Evolución del Capital Social	20

GLOSARIO DE TÉRMINOS


Término	Definición
Arcor S.A.I.C.	Sociedad controlante radicada en la República Argentina.
ARS	Peso Argentino
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
C.P.C.E.C.A.B.A.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadísticas y Censos de la República Argentina.
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas.
La Sociedad	ARCOR USA Inc. sociedad constituida en Miami, USA, subsidiaria de Arcor S.A.I.C.
N.I.I.F.	Normas internacionales de información financiera.
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
USA	Estados Unidos de Norteamérica.
USD	Dólar Estadounidense.
VN	Valor Nominal

NOTA 1: LA SOCIEDAD

La Sociedad está radicada en el estado de la Florida, USA y el 99,90% de las acciones que conforman su capital social se encuentran en poder de Arcor S.A.I.C., siendo ésta una sociedad radicada en la República Argentina y dedicada prioritariamente a la fabricación de golosinas.

La Sociedad se dedica a la importación y comercialización de golosinas, las que son adquiridas en su totalidad a Arcor S.A.I.C. y sus subsidiarias, por lo que su operatoria depende enteramente de su relación con la sociedad controlante y el resto del grupo económico.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES

2.1. Propósito especial de los presentes Estados Contables

La Sociedad efectúa sus registraciones contables en USD (moneda de curso legal en USA), y prepara sus estados contables legales de acuerdo con las normas y principios contables vigentes en USA.

Los presentes estados contables son presentados en pesos argentinos con el propósito especial de ser utilizados en la preparación de los estados contables consolidados de Arcor S.A.I.C. a las fechas respectivas.

2.2. Normas contables aplicadas

Los estados contables se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. Nº 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V.

Estas resoluciones adoptaron las R.T. Nº 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21, 22 y 23 e interpretaciones 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E., incluyendo las modificaciones introducidas hasta el 1 de abril de 2005 mediante la Resolución Nº 312/05 de la F.A.C.P.C.E., con ciertas modificaciones.

La Dirección de la Sociedad entiende que las R.G. N° 441/03 ,485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V. resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de la jurisdicción de la Sociedad, utilizadas en la preparación de los presentes estados contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del C.P.C.E.Cba. se determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por el mencionado consejo, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

Los estados contables se exponen en pesos argentinos sin centavos al igual que las notas y anexos.

Por último, las principales diferencias entre estas normas contables profesionales vigentes en la República Argentina y las normas contables profesionales vigentes en USA aplicables a la Sociedad se refieren, entre otras, al reconocimiento de los efectos de la reexpresión en moneda constante de los bienes de uso, la valuación de los créditos y las deudas al valor actual de los flujos de fondos que originarán los mismos utilizando las tasas de mercado vigentes al momento de cada transacción, la segregación de los intereses implícitos en las cuentas de activos, pasivos, ingresos y gastos, y la valuación de los bienes de cambio a sus valores de reposición.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

2.2. Normas contables aplicadas (continuación)

La C.N.V., a través de las R.G. N° 562/09 y 576/10 ha establecido la aplicación de la R.T. Nº 26 de la F.A.C.P.C.E., que adopta las N.I.I.F. (IFRS por sus siglas en inglés) emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés), para las entidades incluidas en el régimen de oferta pública de la Ley N°17.811, ya sea por su capital o por sus obligaciones negociables, o que hayan solicitado autorización para estar incluidas en el citado régimen. La aplicación de tales normas resultará obligatoria para Arcor S.A.I.C. a partir del ejercicio que se inicie el 1 de enero de 2012. Con fecha 22 de abril de 2010 el Directorio de Arcor S.A.I.C., aprobó el plan de implementación específico de dichas normas.

A la fecha de los presentes estados contables, Arcor S.A.I.C. se encuentra avanzando de acuerdo con lo establecido en el plan de implementación con el propósito de adoptar las N.I.I.F. en los plazos previstos. Dentro de este marco, Arcor S.A.I.C., ha optado por no hacer uso de la opción de adopción anticipada de las N.I.I.F., prevista por la R.G. Nº 562 de la C.N.V., para el ejercicio que se inicia a partir del 1º de enero de 2011.

2.3. Conversión a pesos argentinos

La Sociedad aplica el método de “Convertir – Ajustar” aplicable a sociedades no integradas de acuerdo a lo establecido por la R.T. Nº 18 de la F.A.C.P.C.E., a efectos de convertir a pesos argentinos sus estados contables expresados en moneda local.

De acuerdo con lo establecido en dicha Resolución, los activos y pasivos expresados en moneda local y valuados conforme a los criterios contables más abajo indicados, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio vigentes entre ambas monedas a las fechas respectivas. Al 31 de marzo de 2011, y al 31 de diciembre y 31 de marzo de 2010, los tipos de cambio de cierre utilizados en el proceso de conversión de dichos activos y pasivos, fueron de 4,014, 3,936 y 3,838 pesos argentinos por USD, respectivamente.

Por otra parte, las mediciones que están expresadas en moneda local de momentos anteriores al de cierre, como ser el saldo inicial y los aportes y retiros del patrimonio neto, las mediciones de activos y pasivos al 31 de marzo de 2011, y al 31 de diciembre y 31 de marzo de 2010, que representen costos históricos, y los ingresos y gastos y los flujos de efectivo por los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2011 y 2010, todos ellos expresados en moneda local, se convirtieron a pesos argentinos empleando los correspondientes tipos de cambio históricos.

Las diferencias por conversión resultantes, se imputaron al rubro “Resultados financieros, por tenencia y por conversión, neto” del estado de resultados (Nota 2.5.h).

2.4. Reexpresión a moneda constante

Las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina establecen que los estados contables deben expresarse en moneda homogénea. En un contexto de estabilidad monetaria, la moneda nominal es utilizada como moneda homogénea y, en un contexto de inflación o deflación, los estados contables deben expresarse en moneda de poder adquisitivo de la fecha a la cual corresponden, dando reconocimiento contable a las variaciones en el I.P.I.M. publicado por el I.N.D.E.C., de acuerdo con el método de reexpresión establecido R.T. Nº 6 de la F.A.C.P.C.E.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

2.4. Reexpresión a moneda constante (continuación)

Los presentes estados contables reconocen las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003, de acuerdo a lo requerido por el Decreto Nº 664/2003 del P.E.N. y la R.G. Nº 441/03 de la C.N.V. Las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina establecen que la discontinuación en la aplicación del método de reexpresión establecido en la R.T. Nº 6 debió efectuarse a partir del 1 de octubre de 2003. Los efectos de no haber reconocido las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta esta última fecha no han sido significativos en relación a los presentes estados contables, considerando el propósito especial de los mismos indicado en la Nota 2.1.

2.5. Criterios de valuación

Los principales criterios de valuación utilizados para la preparación de los presentes estados contables son los siguientes:

a. Caja y bancos:

En moneda local: a su valor nominal convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre.

b. Créditos y deudas:

En moneda local: los saldos por transacciones con partes independientes se valuaron (a) al valor descontado de los flujos de fondos que originarán los mismos utilizando tasas implícitas, explícitas o de mercado, según corresponda, vigentes al momento de cada transacción, en la medida que sus efectos fueran significativos, convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre, o (b) a su valor nominal incluyendo la porción devengada de los resultados financieros pertinentes hasta la fecha de cada cierre, de acuerdo con las condiciones originalmente pactadas, según corresponda, convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre.

Los saldos por transacciones con partes relacionadas se valuaron a su valor nominal, por cuanto ése es el criterio seguido por la sociedad controlante, atendiendo a los propósitos de consolidación de los presentes estados contables, según se menciona en la Nota 2.1.

Estos créditos y pasivos incluyen, cuando correspondiera, la porción devengada de los resultados financieros pertinentes hasta la fecha de cada cierre. Los componentes financieros implícitos han sido segregados de los saldos patrimoniales correspondientes, cuando fueron significativos.

Los saldos de activos y pasivos por impuesto a las ganancias diferido se valuaron a su valor nominal, convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre.

La concentración de riesgo crediticio de la Sociedad se expone en la Nota 3.2. Los clientes son sometidos periódicamente a evaluaciones crediticias de su capacidad financiera. En este sentido, se analizan los clientes que puedan resultar de dudoso cobro y se registra la previsión para deudores incobrables correspondiente, cuya evolución se expone en el Anexo E. El máximo riesgo crediticio involucrado no difiere significativamente del valor de libros de los créditos a las fechas respectivas. Adicionalmente, la Dirección de la Sociedad estima que el valor corriente de los mismos a dichas fechas, no difiere significativamente de su valor contable a esas mismas fechas.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación (continuación)

b. Créditos y deudas (continuación):

La información requerida por las normas contables profesionales vigentes respecto a plazos, tasas de interés y pautas de actualización de los créditos y pasivos se expone en la Nota 4.

Durante los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2011 y 2010 y el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2010, la Sociedad no ha utilizado instrumentos financieros derivados.

c. Bienes de cambio:

Productos de reventa y en tránsito: han sido valuados a su costo de reposición a la fecha de cada cierre y convertidos a pesos argentinos a los tipos de cambio vigentes a esas fechas.

El valor de los bienes de cambio, neto de la previsión para desvalorización y obsolescencia correspondiente, cuya evolución se expone en el Anexo E, no supera su valor recuperable a las fechas respectivas.

d. Inversiones:

Incluye la participación en la sociedad “Candy Marketing Coallition LLC”, sobre la cual no se ejerce control ni influencia significativa, según el detalle que se incluye en el Anexo C, valuada a su costo histórico en moneda local, convertido a pesos argentinos al tipo de cambio histórico del momento en el que se realizó la transacción, y neto de la previsión para desvalorización de inversiones (Anexo E) sobre la totalidad del monto aportado que al 31 de marzo de 2011 asciende a ARS 645.554.

e. Bienes de uso:

Han sido valuados a su costo histórico en moneda local, neto de las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada empleando fórmulas lineales, y convertidos a pesos argentinos aplicando los tipos de cambio históricos al 1 de enero de 2003. A estos efectos, las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina establecen que los valores de los bienes de uso al 31 de diciembre de 2002, conforme al criterio de valuación que aplicaba la Sociedad a esa fecha, se consideran una base representativa del costo histórico de los mismos a esa fecha. Las incorporaciones posteriores al 1 de enero de 2003, valuadas a su costo de adquisición en moneda local, fueron convertidas a pesos argentinos a los tipos de cambio históricos del momento en el que se realizaron las respectivas transacciones. Los valores así determinados fueron reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

El valor de los bienes de uso no supera su valor recuperable a las fechas respectivas.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación (continuación)

f. Previsiones:

Para deudores incobrables: fue determinada en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en las cobranzas posteriores a cada cierre y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

Para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio: fue determinada considerando los bienes de cambio que a cada cierre tenían un valor neto de realización inferior a su costo de reposición, y para reducir ciertas existencias de bienes de cambio de lenta rotación u obsoletas, a su valor probable de realización, a las fechas respectivas.

Para desvalorización de inversiones: cubre la totalidad de la participación en la sociedad “Candy Marketing Coallition LLC”, y se ha constituido a raíz de que dicha sociedad no fue constituida con el fin de generar ingresos futuros (Nota 2.5.d).

Para contingencias: se ha constituido para cubrir eventuales situaciones contingentes, principalmente derivadas de reclamos y/o juicios de carácter laboral, comercial y fiscal, que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de sus montos y la probabilidad de concreción se han considerado las opiniones de los asesores legales de la Sociedad.

Los efectos del valor descontado de estas previsiones a la fecha de cada cierre no han sido considerados, por cuanto la Dirección de la Sociedad estima que las mismas fueron valuadas considerando los riesgos relacionados en cada caso, calculados según estimaciones efectuadas por la misma a las fechas respectivas.

g. Cuentas del patrimonio neto:

El patrimonio neto inicial fue convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente al 1 de enero de 1997, en tanto que los aportes y retiros posteriores a esa fecha fueron convertidos a pesos argentinos a los tipos de cambio históricos del momento en el que se realizaron las transacciones que les dieron origen. Los valores así determinados fueron reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4. El ajuste derivado de la reexpresión de la cuenta “Capital suscripto” se expone en la cuenta “Ajuste del capital”.

h. Cuentas del estado de resultados:

Las cuentas de resultados se determinaron de la siguiente manera:

Las cuentas que acumulan operaciones monetarias ocurridas en cada período (ventas netas, gastos de administración, de comercialización, y otros ingresos operativos, neto) fueron convertidas a pesos argentinos al tipo de cambio promedio del mes en que se registró la transacción. Los componentes financieros implícitos han sido segregados de las cuentas de resultados correspondientes, cuando fueron significativos.

Los cargos por consumos de bienes de uso fueron determinados en función a los valores residuales de los respectivos activos.

El costo de ventas se determinó en base al costo de reposición de cada mes, convertido a pesos argentinos al tipo de cambio promedio mensual correspondiente.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación (continuación)

h. Cuentas del estado de resultados (continuación):

Bajo la denominación de “Resultados financieros, por tenencia y por conversión, neto” se exponen en forma conjunta: (a) las ganancias y costos financieros nominales y, (b) los resultados por conversión a pesos argentinos generados en cada cierre.

i. Impuesto a las ganancias y crédito por impuesto a las ganancias diferido:

La Sociedad determina el impuesto a las ganancias a pagar aplicando una tasa estimada del 34,0% sobre la utilidad impositiva del período. Por otro lado, el cargo contable por el impuesto a las ganancias se determina por el método denominado de impuesto diferido, el cual consiste en el reconocimiento (como crédito o deuda) del efecto impositivo de las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos, determinado a la tasa mencionada, y su posterior imputación a los resultados de los períodos en los cuales se produce la reversión de las mismas.

Cuando existen quebrantos impositivos acumulados susceptibles de disminuir ganancias impositivas futuras, o el impuesto diferido resultante de las diferencias temporarias sea activo, se reconocen contablemente dichos créditos, en la medida en que la Dirección de la Sociedad estime que su aprovechamiento futuro sea probable.

Al 31 de marzo de 2011 y 2010, la Sociedad ha determinado un cargo por impuesto a las ganancias a pagar por 388.966 y 73.294, respectivamente.

Al 31 de marzo de 2011 y 2010, el crédito resultante del impuesto a las ganancias diferido, asciende a 1.995.194 y 2.279.352, respectivamente. La Dirección de la Sociedad estima que el valor de libros de dicho crédito no supera su valor recuperable a esas fechas, considerando su aprovechamiento en función a las proyecciones de resultados impositivos futuros.

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados de cada período es la siguiente:


	Ganancia (Pérdida)
	31.03.11	31.03.10
Impuesto a las ganancias corriente del período	(388.966)	(73.294)
Impuesto a las ganancias diferido del período	191.408	480.052
Total impuesto a las ganancias del período	(197.558)	406.758

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación (continuación)

i. Impuesto a las ganancias y crédito por impuesto a las ganancias diferido (continuación):

La evolución del crédito por impuesto a las ganancias diferido y el cargo a resultados por los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2011 y 2010, es la siguiente:


Rubros	Saldo inicial	Efecto conversión (1)	Cargo a resultados	Saldo final
Créditos	714.955	15.198	248.083	978.236
Bienes de cambio	45.965	893	(4.209)	42.649
Activos Fijos	88.631	1.756	-	90.387
Cuentas por pagar y otras deudas	918.404	17.984	(52.466)	883.922
Totales al 31.03.11	1.767.955	35.831	191.408	1.995.194
Totales al 31.03.10	1.760.863	38.437	480.052	2.279.352

Imputado al rubro “Resultados financieros, por tenencia y por conversión, neto”, del estado de resultados.

La conciliación entre el cargo contable a resultados registrado por el impuesto a las ganancias y el resultante de aplicar la tasa estimada de impuestos del 34,0% y 36,5%, respectivamente, sobre el resultado impositivo estimado por los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2011 y 2010, es la siguiente:


	Ganancia (Pérdida)
31.03.11	31.03.10
Resultado del período antes de impuestos	1.092.036	(681.992)
Tasa estimada del impuesto	34,00%	36,50%
Resultado del período por la tasa del impuesto	(371.292)	248.927
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	(5.398)	(9.010)
Efecto conversión	179.608	184.997
Otras, neto	(476)	(18.156)
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	173.734	157.831
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias del período	(197.558)	406.758
Impuesto a las ganancias corriente del período	(388.966)	(73.294)
Cargo a resultados por impuesto a las ganancias, método diferido	191.408	480.052
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias del período	(197.558)	406.758

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación (continuación)

j. Estimaciones contables:

La preparación de los presentes estados contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los mismos, como así también los ingresos y egresos registrados en cada cierre.

La Dirección de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones, el valor recuperable de los activos fijos, el cargo por impuesto a las ganancias, las previsiones para deudores incobrables, desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio, inversiones, y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS


	31.03.11	31.12.10	31.03.10
3.1. Caja y bancos
Caja	28.010	31.165	33.478
Bancos	8.853.679	12.345.149	12.000.807
TOTALES	8.881.689	12.376.314	12.034.285


3.2. Créditos por ventas
Comunes (1)	62.855.418	63.345.413	46.051.711
Provisión para descuentos comerciales otorgados	(2.286.165)	(1.616.316)	(3.022.627)
Sub totales	60.569.253	61.729.097	43.029.084
Previsión para deudores incobrables (Anexo E)	(591.023)	(612.190)	(688.604)
TOTALES	59.978.230	61.116.907	42.340.480

(1) Los saldos al 31 de marzo de 2011, y al 31 de diciembre y 31 de marzo de 2010, incluyen tres clientes que representan un 55%, 54% y 52% de los mismos, respectivamente.

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


	31.03.11	31.12.10	31.03.10
3.3. Otros créditos
Corrientes:
Sociedades relacionadas (Nota 5)	2.919.687	3.422.888	2.944.418
Crédito por impuesto a las ganancias	-	-	402.159
Gastos pagados por adelantado	1.678.152	892.885	1.115.423
Diversos	228.922	224.475	137.371
TOTALES	4.826.761	4.540.248	4.599.371

No corrientes:

Crédito por impuesto a las ganancias diferido (Nota 2.5.i)	1.995.194	1.767.955	2.279.352
TOTALES	1.995.194	1.767.955	2.279.352


3.4. Bienes de cambio
Productos de reventa (Anexo F)	9.959.715	11.047.853	5.189.020
Productos en tránsito	18.567.753	30.042.715	11.983.516
Sub totales	28.527.468	41.090.568	17.172.536
Previsión para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio (Anexo E)	(243.010)	(244.950)	(165.198)
TOTALES	28.284.458	40.845.618	17.007.338


3.5. Cuentas por pagar
Comunes	1.884.078	1.463.643	2.119.448
Anticipos de clientes	11.681	11.454	11.169
Sociedades relacionadas (Nota 5)	72.746.778	90.846.377	50.041.375
TOTALES	74.642.537	92.321.474	52.171.992


3.6. Remuneraciones y cargas sociales
Sueldos a pagar	1.098.929	966.419	1.433.284
Provisión para vacaciones	460.323	416.695	434.899
TOTALES	1.559.252	1.383.114	1.868.183

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


	31.03.11	31.12.10	31.03.10
3.7. Cargas Fiscales
Provisión impuesto a las ganancias a pagar (neto de anticipos)	307.022	155.410	-
TOTALES	307.022	155.410	-

3.8. Otros pasivos
Corrientes:
Provisión para alquileres devengados a pagar (Nota 6)	-	90.377	193.462
TOTALES	-	90.377	193.462


	Ganancia (Pérdida)
	31.03.11	31.03.10
3.9. Ventas netas
Ventas brutas	45.125.795	27.987.263
Descuentos y bonificaciones	(139.555)	-
TOTALES	44.986.240	27.987.263


3.10. Otros ingresos operativos, neto
Ingresos por servicios (Nota 5)	735.322	807.323
Ingresos por refacturación de gastos (Nota 5)	589.755	545.613
Gastos refacturados a sociedades relacionadas	(589.755)	(545.613)
Recupero por previsión para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio (Anexo E)	6.745	-
Recupero de previsión para deudores incobrables (Anexo E)	32.659	-
Otros ingresos comerciales por renegociación de acuerdos	236.477	-
Diversos	20	3.292
TOTALES	1.011.223	810.615

NOTA 4: APERTURA POR VENCIMIENTOS DE CRÉDITOS Y DEUDAS AL 31 DE MARZO DE 2011


PLAZOS	CRÉDITOS (1) (2)	DEUDAS (2)
SIN PLAZO	4.535.730	460.323
TOTAL SIN PLAZO	4.535.730	460.323
CON PLAZO
Vencido:
Hasta tres meses	25.168.518	40.112.625
De tres a seis meses	1.812.542	16.191.527
Más de seis meses	1.370.849	516.401
TOTAL VENCIDO	28.351.909	56.820.553
A vencer:
Hasta tres meses	34.503.569	16.097.436
De tres a seis meses	-	2.031.570
De seis a nueve meses	-	1.098.929
TOTAL A VENCER	34.503.569	19.227.935
TOTAL CON PLAZO	62.855.478	76.048.488
TOTAL	67.391.208	76.508.811

Excluida la previsión para deudores incobrables.
No devengan ningún tipo de interés.

NOTA 5: SOCIEDADES RELACIONADAS

El detalle de los saldos con las sociedades relacionadas al 31 de marzo de 2011, y al 31 de diciembre y 31 de marzo de 2010, y el monto de las operaciones realizadas con las mismas durante los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2011 y 2010, es el siguiente:


Sociedad relacionada	OTROS CRÉDITOS			CUENTAS POR PAGAR
31.03.11	31.12.10	31.03.10	31.03.11	31.12.10	31.03.10
Alica S.A.	-	-	-	2.340.086	8.779.925	3.872.435
Arcor A.G. (S.A. Ltda.)	521.820	1.252.443	896.937	-	-	-
Arcor do Brasil Ltda.	-	-	-	4.882.931	4.319.323	3.997.580
Arcor Canada, Inc	120.420	-	-	-	-	-
Arcor S.A.I.C. (1)	1.124.775	642.702	999.147	61.022.526	71.221.090	38.919.346
Bagley Argentina S.A.	-	-	-	210.177	218.472	411.084
Bagley do Brasil Alim. Ltda.	-	-	-	2.713.556	3.982.032	846.747
Candy S.A.	-	-	-	448.075	439.368	211.789
Dulciora S.A.	-	-	-	127.577	249.409	416.910
Frutos de Cuyo S.A.	-	-	-	727.088	767.638	690.990
Ind. Alim. Dos en Uno S.A.	17.585	17.244	16.814	-	-	-
La Campagnola S.A.C.I.	-	-	-	-	-	93.409
Unidal México S.A. de C.V.	1.135.087	1.510.499	1.031.520	274.762	869.120	581.085
TOTALES	2.919.687	3.422.888	2.944.418	72.746.778	90.846.377	50.041.375
1. Sociedad controlante.

NOTA 5: SOCIEDADES RELACIONADAS (continuación)


Sociedad relacionada	OTROS INGRESOS OPERATIVOS, NETO (2)		OTROS INGRESOS OPERATIVOS, NETO (3)		COMPRAS
31.03.11	31.03.10	31.03.11	31.03.10	31.03.11	31.03.10
Alica S.A.	-	-	-	-	597.479	80.260
Arcor A.G. (S.A. Ltda.)	516.713	408.410	-	-	-	-
Arcor Canada, Inc	-	-	120.420	-	-	709.700
Arcor do Brasil Ltda	-	-	-	-	761.552	933.172
Arcor S.A.I.C (1)	-	-	469.335	538.178	21.571.678	19.303.428
Bagley Argentina S.A.	-	-	-	-	121.759	213.609
Bagley do Brasil Alim. Ltda	-	-	-	-	430.045	703.363
Candy S.A.	-	-	-	-	113.068	-
Dulciora S.A.	-	-	-	-	-	121.030
Frutos de Cuyo S.A.	-	-	-	-	-	510.874
Unidal México S.A. de C.V.	218.609	398.913	-	7.435	-	150.753
TOTALES	735.322	807.323	589.755	545.613	23.595.581	22.726.189

Sociedad controlante.
Otros ingresos por servicios prestados por la Sociedad a sociedades relacionadas.
Otros ingresos por gastos refacturados por la Sociedad a sociedades relacionadas.

NOTA 6: OBLIGACIONES DE RENTA DE ESPACIO DE OFICINAS

A principios de agosto de 2003, la Sociedad mudó sus oficinas a una nueva ubicación en Miami. El día 23 de enero de 2003, la Sociedad celebró un nuevo contrato de alquiler que expiró en marzo de 2011. Al 31 de marzo de 2011, la Sociedad ha cancelado las obligaciones derivadas de dicho contrato.

Asimismo, el día 23 de octubre de 2010, la Sociedad celebró un contrato de alquiler de nuevas oficinas, que expira en agosto de 2016. Durante la primera semana de abril de 2011, la Sociedad mudó sus oficinas a la nueva ubicación en Miami. Al 31 de marzo de 2011, la Sociedad está obligada, sin opción de cancelación, a abonar la renta por el espacio de las oficinas.

En el cuadro siguiente se detallan las obligaciones de la Sociedad relacionadas con el contrato de renta por el espacio de las nuevas oficinas, por año:


Concepto	Obligación 2011	Obligación 2012	Obligación 2013	Obligación posterior
Oficina Miami	151.761	459.840	468.948	1.336.269

NOTA 7: EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la R.G. Nº 368/01 de la C.N.V., se expone lo siguiente:


	2011	2010	2009
Capital social al inicio del ejercicio	26.830	26.830	26.830
Capital social al cierre del período / ejercicio	26.830	26.830	26.830

El capital social al 31 de marzo de 2011, asciende a 26.830. El mismo está representado por 10.000 acciones ordinarias clase “A” de VN USD 1.


CUENTA PRINCIPAL	VALORES DE ORÍGEN				DEPRECIACIONES ACUMULADAS				NETO RESULTANTE
AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINU-CIONES	AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	AL INICIO DEL PERIODO / EJERCICIO	DEL PERÍODO / EJERCICIO	DISMINU-CIONES	AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	31.03.11	31.12.10	31.03.10
%	MONTO (1)

Muebles y útiles	687.728	-	-	687.728	672.798	5.542	-	678.340	9.388	14.930	58.152
Instalaciones	438.229	61.094	-	499.323	430.663	649	-	431.312	68.011	7.566	28.955
Vehículos	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	1.872

TOTALES AL 31.03.11	1.125.957	61.094	-	1.187.051	1.103.461	6.191	-	1.109.652	77.399
TOTALES AL 31.12.10	1.209.298	20.912	104.253	1.125.957	1.092.134	115.580	104.253	1.103.461		22.496
TOTALES AL 31.03.10	1.209.298	13.042	-	1.222.340	1.092.134	41.227	-	1.133.361			88.979

El destino contable de las depreciaciones del período se informa en el Anexo H.


RUBROS	CLASE	CANTIDAD	VALOR DE COSTO AJUSTADO	SALDOS AL 31.03.11	SALDOS AL 31.12.10	SALDOS AL 31.03.10

INVERSIONES NO CORRIENTES
PARTICIPACIÓN EN OTRAS SOCIEDADES
Candy Marketing Coallition LLP	Cuotas	4	645.554	645.554	645.554	645.554
Previsión para desvalorización de inversiones (Anexo E)			(645.554)	(645.554)	(645.554)	(645.554)

TOTALES			-	-	-	-


RUBROS	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO POR CONVERSIÓN (1)	AUMENTOS	APLICACIONES	DISMINUCIÓN	SALDOS AL 31.03.11	SALDOS AL 31.12.10	SALDOS AL 31.03.10
DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corrientes:
Créditos por ventas (Nota 3.2)
Para deudores incobrables	612.190	11.492	-	-	(2) (32.659)	591.023	612.190	688.604
Bienes de cambio (Nota 3.4)
Para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio	244.950	4.805	-	-	(2) (6.745)	243.010	244.950	165.198
No corrientes:
Inversiones (Anexo C)
Para desvalorización de inversiones	645.554	-	-	-	-	645.554	645.554	645.554
INCLUIDAS EN EL PASIVO
No corrientes:
Previsiones
Previsión para contingencias	78.721	-	-	(78.721)	-	-	78.721	-
TOTALES AL 31.03.11	1.581.415	16.297	-	(78.721)	(39.404)	1.479.587
TOTALES AL 31.12.10	1.440.525	38.411	207.123	(89.677)	(14.967)		1.581.415
TOTALES AL 31.03.10	1.440.525	17.654	111.211	(70.034)	-			1.499.356

Imputado en la cuenta “Resultados financieros, por tenencia y por conversión, neto” del estado de resultados.
Imputado en “otros ingresos operativos netos” (Nota 3.10) del estado de resultados.


ACTIVIDAD PRINCIPAL	31.03.11	31.03.10
Existencia al comienzo del ejercicio (Nota 3.4)	11.047.853	4.991.483

Compras del período	37.511.352	25.061.191

Resultado por conversión (1)	550.470	316.820

Existencia al final del período (Nota 3.4)	(9.959.715)	(5.189.020)
TOTAL COSTO DE VENTAS	39.149.960	25.180.474

Imputado en la cuenta “Resultados financieros, por tenencia y por conversión, neto” del estado de resultados.


RUBROS	GASTOS DE ADMINISTRACIÓN	GASTOS DE COMERCIALI-ZACIÓN	TOTALES AL 31.03.11	TOTALES AL 31.03.10
Honorarios y retribuciones por servicios	190.398	703.303	893.701	662.466
Sueldos, jornales y cargas sociales	281.170	1.427.317	1.708.487	1.925.134
Fletes y acarreos	-	1.993.706	1.993.706	500.710
Publicidad y propaganda	-	491.989	491.989	513.482
Gastos de viaje, movilidad y estadía	17.700	507.358	525.058	488.799
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	22.520	73.000	95.520	99.720
Alquileres	64.538	226.147	290.685	255.864
Depreciación de bienes de uso	6.191	-	6.191	41.227
Mantenimiento de bienes de uso	11.846	19.821	31.667	37.626
Quebranto por Deudores Incobrables	-	-	-	57.609
Seguros	-	16.885	16.885	3.016
Sistemas	22.413	27.265	49.678	73.361
Diversos	71.719	110.840	182.559	132.836
TOTALES AL 31.03.11	688.495	5.597.631	6.286.126
TOTALES AL 31.03.10	789.611	4.002.239		4.791.850

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ARCOR SAIC Interim / Quarterly Report 2011

CAPITAL SOCIAL: ARS 26.830

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