CARTOCOR

SOCIEDAD ANÓNIMA

Estados Contables

al 31 de marzo de 2011

CARTOCOR SOCIEDAD ANÓNIMA

EJERCICIO ECONÓMICO Nº 31 – Primer Trimestre

Iniciado el 1 de enero de 2011 y finalizado el 31 de marzo de 2011

ÍNDICE

CARÁTULA 3

ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE MARZO DE 2011

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO 5

ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO 6

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADO 7

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS 9

ANEXO A – BIENES DE USO CONSOLIDADOS 13

ANEXO B – ACTIVOS INTANGIBLES CONSOLIDADOS 15

ANEXO D – OTRAS INVERSIONES CONSOLIDADAS 16

ANEXO E – PREVISIONES CONSOLIDADAS 17

ANEXO F – COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS CONSOLIDADOS 18

ANEXO H – INFORMACIÓN SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACIÓN CONSOLIDADO 19

ESTADOS CONTABLES INDIVIDUALES AL 31 DE MARZO DE 2011

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL 21

ESTADO DE RESULTADOS 22

ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO 23

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO 24

GLOSARIO 25

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES 26

ANEXO A – BIENES DE USO 45

ANEXO B – ACTIVOS INTANGIBLES 47

ANEXO C – INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES Y
PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES 48

ANEXO D – OTRAS INVERSIONES 49

ANEXO E – PREVISIONES 50

ANEXO F – COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS 51

ANEXO G – ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA 52

ANEXO H – INFORMACIÓN SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACIÓN (Art. 64 Inc. b Ley 19.550) 54

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

Denominación de la Sociedad: CARTOCOR SOCIEDAD ANÓNIMA

Domicilio Legal: Av. Marcelino Bernardi 24 - ARROYITO - PROVINCIA DE CORDOBA

ANTECEDENTES

Actividad Principal: Industrialización y Comercialización de Cartón Corrugado

Fecha de Inscripción en el Registro Público de Comercio: 31 de diciembre de 1980

Fecha de Inscripción de las Modificaciones: 22 de septiembre de 2008 (última)

Número de Registro en la Inspección de Personas Jurídicas: 2134

Fecha de Finalización del Plazo de Duración: 31 de diciembre de 2079

Información de las sociedades controladas en “Anexo C”

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE:

Denominación: ARCOR S.A.I.C.

Domicilio Legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 – Arroyito – Provincia de Córdoba

Actividad Principal: Fabricación de Golosinas

Participación sobre el Patrimonio y los Votos: 99,997%

EJERCICIO ECONÓMICO Nº 31 – Primer Trimestre

Iniciado el 1 de enero de 2011 y finalizado el 31 de marzo de 2011. Presentado en forma comparativa con el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2010 y 31 de marzo de 2010 y con el estado de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2011.

CAPITAL: ARS 7.400.000

Composición del Capital (Nota 6):



Acciones	Suscripto	Integrado
	ARS	ARS
7.400.000 Acciones ordinarias de un voto cada una y VN ARS 1	7.400.000	7.400.000
	7.400.000	7.400.000

CARTOCOR S.A.

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO

AL 31 DE MARZO DE 2011, 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y

31 DE MARZO DE 2010

ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE FLUJO

DE EFECTIVO CONSOLIDADOS

AL 31 DE MARZO DE 2011 Y 2010

CARTOCOR

SOCIEDAD ANÓNIMA

ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 31 DE MARZO DE 2007 Y 2006


ACTIVO	31.03.11	31.12.10	31.03.10	PASIVO Y PATRIMONIO NETO	31.03.11	31.12.10	31.03.10
(Nota 1)			(Nota 1)

ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos	29.721.816	13.741.700	21.131.438	Cuentas por pagar	342.166.575	301.327.805	242.034.305
Inversiones (Anexo D)	491.342	25.131.726	-.-	Préstamos	145.756.458	78.631.103	88.289.111
Créditos por ventas	401.135.434	270.378.274	297.936.845	Remuneraciones y cargas sociales	29.033.978	29.989.295	22.400.136
Otros créditos	99.319.614	77.538.425	29.679.730	Cargas fiscales	13.784.791	18.885.090	8.973.887
Bienes de cambio	238.956.974	227.751.581	156.103.586	Anticipos de clientes	206.238	171.984	3.295.471
				Otros pasivos	4.756.525	4.812.930	4.228.002

				SUBTOTAL DEUDA CORRIENTE	535.704.565	433.818.207	369.220.912

				Previsiones (Anexo E)	2.529.037	2.227.403	2.610.461

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	769.625.180	614.541.706	504.851.599	TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	538.233.602	436.045.610	371.831.373

ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE
				Préstamos	9.450.831	-.-	-.-
Otros créditos	16.363.508	17.510.107	14.366.235	Remuneraciones y cargas sociales	3.374.596	689.286	2.026.600
Activos Intangibles (Anexo B)	2.779.140	2.965.460	-.-	Cargas fiscales	7.946.281	-.-	10.533.075
Bienes de uso (Anexo A)	201.331.945	189.946.602	177.127.113	Otros pasivos	1.989.936	1.030.495	13.881.906
Otros activos	348.282	348.282	348.282
				SUBTOTAL DEUDA NO CORRIENTE	22.761.644	1.719.781	26.441.581

				Previsiones (Anexo E)	852.111	833.247	766.660

				TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	23.613.755	2.553.028	27.208.241
				TOTAL DEL PASIVO	561.847.357	438.598.638	399.039.614
				Participación de terceros	19.384	19.604	21.311
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	220.822.875	210.770.451	191.841.630	PATRIMONIO NETO	428.581.314	386.693.915	297.632.304
TOTAL DEL ACTIVO	990.448.055	825.312.157	696.693.229	TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	990.448.055	825.312.157	696.693.229

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. 368/01 de la Comisión Nacional de Valores (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Consolidados.


	31.03.11	31.03.10
(Nota 1)

Ventas netas	480.185.010	349.983.077
Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (Anexo F)	(366.378.384)	(268.438.315)

GANANCIA BRUTA	113.806.626	81.544.762

Gastos de comercialización (Anexo H)	(37.651.431)	(26.758.612)
Gastos de administración (Anexo H)	(13.449.948)	(10.129.757)
Otros (egresos) operativos netos	(2.982.365)	(499.992)

RESULTADO OPERATIVO	59.722.882	44.156.401

Resultados financieros, por tenencia y por conversión
Generados por activos
Intereses implícitos y explícitos	3.769.114	2.328.114
Intereses financieros sociedades relacionadas	1.105.582	-.-
Diferencia de cambio	3.190.236	1.846.036
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	3.186.054	10.844.790
Otros resultados por tenencia	98.967	190.836
Resultado por conversión	2.122.801	934.678
Generados por pasivos
Intereses y gastos bancarios	(498.483)	(172.231)
Intereses financieros sociedades relacionadas	(2.545.941)	(245.032)
Intereses implícitos y explícitos	(778.772)	(1.814.330)
Diferencia de cambio	(5.374.026)	(2.938.986)
Resultado por conversión	(2.163.429)	(1.855.024)

Otros ingresos no operativos netos	374.757	75.627

RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	62.209.742	53.350.879

Impuesto a las ganancias (Nota 1.3.a.)	(20.322.565)	(17.059.981)
Participación de terceros	222	(40)

RESULTADO ORDINARIO	41.887.399	36.290.858
Resultados extraordinarios (Nota 2)	-.-	(1.534.801)
GANANCIA NETA DEL PERÍODO	41.887.399	34.756.057

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Consolidados.


	31.03.11	31.03.10
(Nota 1)
VARIACIÓN DEL EFECTIVO

Efectivo al inicio del ejercicio	38.873.426	95.878.473
(Disminución) neta del efectivo	(8.660.268)	(74.747.035)

EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO	30.213.158	21.131.438

ACTIVIDADES OPERATIVAS
Ganancia neta del período	41.887.399	36.290.858
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas	21.993.191	13.130.445
(Aumento) neto de activos	(123.967.788)	(180.278.013)
Aumento neto de pasivos	27.133.541	73.846.812

FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES OPERATIVAS ORDINARIAS	(32.953.657)	(57.009.898)

Pérdida extraordinaria neta del periodo	-.-	(1.534.801)
Aumento de pasivos	-.-	1.534.801

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES OPERATIVAS	(32.953.657)	(57.009.898)

ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
(Aumento) deudores financieros sociedades relacionadas	(33.407.657)	-.-
(Aumento) de bienes de uso	(15.905.253)	(7.579.836)
Flujo neto de efectivo por venta de bienes de uso y otros activos	-.-	221.353

FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(49.312.910)	(7.358.483)

ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Aumento de acreedores financieros sociedades relacionadas	15.417.654	14.565.420
Aumento de préstamos bancarios	58.188.645	35.055.926
Pago de dividendos	-.-	(60.000.000)

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	73.606.299	(10.378.654)
(DISMINUCIÓN) NETA DEL EFECTIVO	(8.660.268)	(74.747.035)

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Consolidados.

GLOSARIO DE TÉRMINOS


Término	Definición
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas.
L.S.C.	Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550.
La Sociedad / Cartocor S.A.	Indistintamente, Cartocor S.A.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
Sociedades Controladas	Sociedades sobre las cuales se posee el poder de definir las políticas operativas y financieras, conforme a lo dispuesto por la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E.
V.P.P.	Valor Patrimonial Proporcional.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad en la preparación de los presentes Estados Contables Consolidados, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior, siendo además aplicable la nota 2 a los Estados Contables Individuales.

1.1. Base de preparación

Los presentes Estados Contables Consolidados han sido preparados en base al método establecido en la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E., adoptada por las R.G. Nros. 459/04 y 485/05 de la C.N.V. En base a dicho método, la Sociedad ha consolidado línea por línea sus Estados Contables al 31 de marzo de 2011 con los de aquellas sociedades en las que tiene directa o indirectamente el control accionario (Art. 33 Inc. 1 L.S.C.) y están valuadas según el método del V.P.P. establecido en las R.T. N° 17 y 21 de la F.A.C.P.C.E., adoptadas por las R.G. Nros. 368/01, 434/03 y 459/04 de la C.N.V.

De acuerdo con lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. los Estados Contables Consolidados, sus notas y anexos se presentan precediendo los Estados Contables Individuales de la Sociedad y constituyen información complementaria que debe ser leída y analizada en forma conjunta con los Estados Contables Individuales.

1.2. Sociedades consolidadas

Los datos de las sociedades que se consolidan se detallan a continuación:


SOCIEDAD	DIRECCIÓN	FECHA DE CIERRE	PARTICIPACIÓN PORCENTUAL
Converflex Argentina S.A.	Av. Marcelino Bernardi 24 - Arroyito – Córdoba	31.03.11	99,99
Cartocor Chile S.A.	Placer 1324 – Santiago de Chile – Chile	31.03.11	99,99
Cartocor do Brasil Industria Comercio y Servicios Limitada	Rua Joao Batista Martins 225, Ciudad de Rio Das Pedras, Estado de San Pablo, Brasil	31.12.10	99,76
Cartocor de Perú S.A.	Av. Prescott 325 - San Isidro - Lima, Perú	31.12.10	99,00

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.3. Criterios de valuación de mayor relevancia

Los Estados Contables Consolidados han sido confeccionados sobre la base de los criterios de medición que se detallan en nota 2 a los Estados Contables Individuales.

Adicionalmente, los criterios de medición de mayor relevancia utilizados en la preparación de los Estados Contables Consolidados y no detallados en la mencionada nota, son los siguientes:

Impuesto a las ganancias

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados consolidado es la siguiente:


	Ganancia / (Pérdida)
	31.03.11	31.03.10
Impuesto a las ganancias corriente	(19.276.214)	(16.549.237)
Impuesto a las ganancias - método diferido ordinario	(226.753)	(391.440)
Quebrantos impositivos – Generación	(1.698.697)	(608.075)
Recupero previsión por desvalorización de activo diferido	879.099	488.771
Subtotal impuesto a las ganancias ordinario	(20.322.565)	(17.059.981)
Quebrantos Impositivos – Generación	-.-	260.916
Aumento previsión por desvalorización de activo diferido	-.-	(260.916)
Subtotal impuesto a las ganancias extraordinario	-.-	-.-
Total impuesto a las ganancias	(20.322.565)	(17.059.981)

a.1. Impuesto a las ganancias corriente

El cargo por impuesto a las ganancias corriente consolidado corresponde a la sumatoria de los cargos de las sociedades que se consolidan, los cuales fueron determinados, en cada caso, mediante la aplicación de la tasa del impuesto sobre el resultado impositivo, conforme a la Ley de Impuesto a las Ganancias de los países en los que cada una de ellas operan.

a.2. Impuesto a las ganancias - Método Diferido

Cartocor S.A. y sus sociedades controladas aplicaron el método denominado de impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos para la registración del impuesto a las ganancias. Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilización.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales vigentes en cada país, sancionadas a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

a. Impuesto a las ganancias (continuación)

a.2. Impuesto a las ganancias - Método Diferido (continuación)

En cuadro a continuación se expone la posición consolidada de las sociedades al 31 de marzo de 2011, 31 de diciembre de 2010 y 31 de marzo de 2010:


Rubros	Saldo al inicio del ejercicio	Efecto conversión	Cargo a resultados	Saldo al cierre del período / ejercicio
Créditos	5.071.302	-.-	(579.064)	4.492.238
Bienes de cambio	1.079.667	(2.370)	469.397	1.546.694
Activos no corrientes	(5.287.974)	28.906	(378.902)	(5.637.970)
Cuentas por pagar y otras deudas	1.290.052	(5.486)	(195.586)	1.088.980
Previsiones	1.853.935	-.-	457.402	2.311.337
Subtotal	4.006.982	21.050	(226.753)	3.801.279
Quebrantos ejercicios anteriores	12.607.724	(57.209)	(1.698.697)	10.851.818
Subtotal	16.614.706	(36.159)	(1.925.450)	14.653.097
Previsión activo diferido	(7.969.627)	36.159	879.099	(7.054.369)
Totales al 31.03.11	8.645.079	-.-	(1.046.351)	7.598.728
Totales al 31.12.10	7.176.110	-.-	1.468.969	8.645.079
Totales al 31.03.10	7.176.110	-.-	(510.744)	6.665.366

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados al 31 de marzo de 2011 y 2010 y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable:


Concepto	Totales al 31.03.11	Totales al 31.03.10
Resultado del período antes de impuestos	62.209.742	51.816.078
Tasa del impuesto vigente	35%	35%
Resultado del período a la tasa del impuesto	(21.773.410)	(18.135.628)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	(31.564)	(101.089)
Resultado readecuación alícuota	837.944	539.685
Recupero previsión activo impositivo diferido	879.099	227.855
Otros netos	(234.634)	409.196
Subtotal dif. permanentes a la tasa del impuesto	1.450.845	1.075.647
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(20.322.565)	(17.059.981)
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del período	(1.046.351)	(510.744)
Impuesto a las ganancias corriente	(19.276.214)	(16.549.237)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(20.322.565)	(17.059.981)

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

a. Impuesto a las ganancias (continuación)

a.2. Impuesto a las ganancias - Método Diferido (continuación)

La Sociedad, ha optado por no reconocer el pasivo por impuesto diferido generado por el efecto del ajuste por inflación de los activos no monetarios. En cuadro a continuación, se expone el importe consolidado de este efecto:


Valor supuesto de pasivo diferido - Plazo de reversión
2011	2012	2013	2014 a 2016	2017 a 2019	2020 en adelante	Total
188.085	250.780	250.778	711.748	595.031	2.045.798	4.042.220

Tal cual lo previsto en la R.G. Nº 576/10, al haber optado por informar en nota el importe del pasivo por impuesto diferido originado en la aplicación del ajuste por inflación, se deberá efectuar el reconocimiento contable del mismo, con vistas a la implementación de N.I.I.F. Este reconocimiento podrá efectuarse en cualquier cierre de período intermedio o anual hasta el cierre del ejercicio inmediato anterior al primer período en el que se apliquen por primera vez las N.I.I.F.

b. Previsiones

Para desvalorización de impuesto diferido: fueron determinadas en aquellas sociedades controladas donde no es probable su recupero / utilización, de acuerdo con las estimaciones impositivas vigentes a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables Consolidados.

Para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio: fue determinada considerando los bienes de cambio que a cada cierre tenían un valor neto de realización inferior a su costo de reposición, y para reducir ciertas existencias de lenta rotación u obsoletas a su valor probable de realización / utilización, a las fechas respectivas.

c. Efectivo

A efectos de la confección del Estado de Flujo de Efectivo se ha considerado como efectivo al cierre los saldos de caja, cuentas corrientes bancarias y colocaciones transitorias de fondos que no superen los noventa días para su realización.

NOTA 2: TERREMOTO EN CHILE

El día 27 de febrero de 2010 Chile fue azotado por un terremoto de gran magnitud que afectó a la zona Centro Sur del país causando importantes daños a diferentes ciudades y regiones.

En tal sentido, las instalaciones productivas de la sociedad relacionada directamente de ese país, Cartocor Chile S.A. fue afectada parcialmente por esta catástrofe.

El quebranto derivado de esta situación se expuso en el rubro Resultados Extraordinarios del estado de resultados consolidado, netos de su efecto en el cargo a resultados por impuesto a las ganancias.

BIENES DE USO CONSOLIDADOS ANEXO A


CUENTA PRINCIPAL	VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINUCIONES	TRANSFERENCIAS	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO



Máquinas e instalaciones	232.961.086	34.347	-.-	15.562	233.010.995
Moldes y herramientas	14.579.954	184.177	-.-	-.-	14.764.131
Muebles y útiles	10.323.957	253.112	-.-	1.692	10.578.761
Vehículos	2.097.301	470.216	-.-	-.-	2.567.517
Inmuebles – terrenos	9.840.722	-.-	-.-	-.-	9.840.722
Inmuebles – edificios	78.227.308	-.-	-.-	-.-	78.227.308
Inmuebles – instalaciones	26.451.582	-.-	-.-	-.-	26.451.582
Obras en construcción	22.207.554	10.379.797	-.-	2.664.373	35.251.724
Anticipos a proveedores/ importación	11.319.819	5.343.921	-.-	(2.681.627)	13.982.113

TOTALES AL 31.03.11	408.009.283	16.665.570	-.-	-.-	424.674.853
TOTALES AL 31.12.10	374.051.866	37.608.041	(3.650.624)	-.-	408.009.283
TOTALES AL 31.03.10	374.051.866	7.952.129	(331.706)	-.-	381.672.289

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nº 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

BIENES DE USO CONSOLIDADOS ANEXO A (continuación)


CUENTA PRINCIPAL	D E P R E C I A C I O N E S					NETO RESULTANTE
ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIO - NES	DEL PERÍODO / EJERCICIO		ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO
%	MONTO	31.03.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	31.03.10 (Nota 1)

Máquinas e instalaciones	(159.248.973)	-.-	10	(3.478.978)	(162.727.951)	70.283.044	73.712.113	83.828.383
Moldes y herramientas	(12.766.001)	-.-	20	(304.419)	(13.070.420)	1.693.711	1.813.953	1.831.335
Muebles y útiles	(6.807.862)	-.-	10	(307.492)	(7.115.354)	3.463.407	3.516.095	2.184.178
Vehículos	(1.564.571)	-.-	20	(80.679)	(1.645.250)	922.267	532.730	734.094
Inmuebles – terrenos	-.-	-.-	-	-.-	-.-	9.840.722	9.840.722	9.840.722
Inmuebles – edificios	(25.758.722)	-.-	3	(787.169)	(26.545.891)	51.681.417	52.468.586	54.830.101
Inmuebles – instalaciones	(11.916.552)	-.-	5	(321.490)	(12.238.042)	14.213.540	14.535.030	15.499.505
Obras en construcción	-.-	-.-	-	-.-	-.-	35.251.724	22.207.554	2.331.434
Anticipos a proveedores/ importación	-.-	-.-	-	-.-	-.-	13.982.113	11.319.819	6.047.361

TOTALES AL 31.03.11	(218.062.681)	-.-		(1) (5.280.227)	(223.342.908)	201.331.945
TOTALES AL 31.12.10	(199.498.356)	3.424.799	(21.989.124)	(218.062.681)		189.946.602
TOTALES AL 31.03.10	(199.498.356)	125.781	(1) (5.172.601)	(204.545.176)			177.127.113

El destino contable de las depreciaciones del período se informa en el Anexo H consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nº 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

ACTIVOS INTANGIBLES CONSOLIDADOS ANEXO B


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N			A M O R T I Z A C I O N E S				NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO/ EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	%	DEL PERÍODO/ EJERCICIO	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO/ EJERCICIO	31.03.11 Nota 2	31.12.10 Nota 2	31.03.10 Nota 2

Licencias de uso de software	3.726.405	-.-	3.726.405	(760.945)	20	(186.320)	(947.265)	2.779.140	2.965.460	-.-

TOTALES AL 31.03.11	3.726.405	-.-	3.726.405	(760.945)		(1) (186.320)	(947.265)	2.779.140
TOTALES AL 31.12.10	-.-	3.726.405	3.726.405	-.-		(760.945)	(760.945)		2.965.460
TOTALES AL 31.03.10	-.-	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-			-.-

El destino contable de las amortizaciones del período se expone como Otros egresos operativos netos, en el estado de Resultados Consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

OTRAS INVERSIONES CONSOLIDADAS ANEXO D


CUENTA PRINCIPAL – CARACTERÍSTICAS	VALOR DE COSTO	VALOR REGISTRADO
31.03.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	31.03.11 (Nota 1)
INVERSIONES CORRIENTES
Plazo Fijo
En moneda extranjera	491.342	491.342	523.679	-.-
Fondo Común de Inversión
En moneda local	-.-	-.-	24.608.047	-.-
TOTALES AL 31.03.11		491.342
TOTALES AL 31.12.10			25.131.726
TOTALES AL 31.03.10				-.-

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nº 368/01 de la Comisión Nacional de Valores (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados)

PREVISIONES CONSOLIDADAS ANEXO E


RUBROS	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO CONVERSIÓN	AUMENTOS	DISMINUCIONES	APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO (Nota 1)

DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Créditos por ventas
Previsión para deudores incobrables
Moneda argentina	18.055.958	(9.277)	(1) 822.007	(2) (352.369)	(317.630)	18.198.689
Moneda extranjera	1.763.254	(161.274)	-.-	-.-	-.-	1.601.980

Otros créditos
Previsión por reintegros a percibir y factor convergencia
Moneda extranjera	1.060.993	13.901	(2) 67.128	(2) (43.162)	-.-	1.098.860
Previsión por otros créditos incobrables	1.148	-.-	-.-	-.-	-.-	1.148
Previsión crédito por activo impositivo diferido	7.969.627	(36.159)	-.-	(4) (879.099)	-.-	7.054.369

Bienes de cambio
Previsión por desvalorización de inventarios	1.691.610	(12.110)	(1) 3.189	(3) (251.092)	-.-	1.431.597

INCLUIDAS EN EL PASIVO
Corrientes
Para juicios laborales	1.239.652	-.-	(1) 300.901	(3) (5.911)	-.-	1.534.642
Para contingencias diversas	987.751	-.-	(3) 6.644	-.-	-.-	994.395
No corrientes
Para juicios laborales	362.485	-.-	(1) 18.864	-.-	-.-	381.349
Para contingencias diversas	470.762	-.-	-.-	-.-	-.-	470.762
TOTALES AL 31.03.11	33.603.240	(204.919)	1.218.733	(1.531.633)	(317.630)	32.767.791
TOTALES AL 31.12.10	26.856.379	1.039.631	9.543.657	(2.860.068)	(976.359)	33.603.240
TOTALES AL 31.03.10	26.856.379	(294.583)	1.164.854	(2.332.618)	(253.192)	25.140.840

La contrapartida contable de los aumentos del período se informa en el Anexo H consolidado y en el Estado de Resultados consolidados en el rubro Resultados financieros y por tenencia generados por pasivos.
La contrapartida contable se informa en Otros Ingresos y Egresos Operativos Netos.
La contrapartida contable se informa en Otros Ingresos y Egresos no Operativos Netos.
La contrapartida contable se informa en la línea Impuesto a las Ganancias del Estado de Resultados.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nº 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables consolidados).

COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS CONSOLIDADOS ANEXO F


	31.03.11 (Nota 1)		31.03.10 (Nota 1)

Existencia al comienzo del ejercicio
Productos terminados	17.809.144
Productos en proceso	9.495.197
Materias primas y materiales	190.326.284	217.630.625	123.307.216


Compras del período		301.675.676	221.016.166

Gastos según detalle en información Anexo H:
Sueldos, jornales y cargas sociales	43.685.868
Conservación de bienes de uso	10.847.889
Depreciaciones y amortizaciones	5.121.543
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	7.223.821
Otros gastos	11.857.496	78.736.617	62.996.035


Resultado por tenencia de bienes de cambio		3.186.054	10.844.790

Resultado por conversión y reexpresión		(381.298)	(478.913)

Existencia al final del período:
Productos terminados	(20.300.291)
Productos en proceso	(7.659.533)
Materias primas y materiales	(206.509.466)	(234.469.290)	(149.246.979)

TOTAL COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS		366.378.384	268.438.315

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nº 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables consolidados).

INFORMACIÓN SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACIÓN CONSOLIDADO ANEXO H


RUBROS	GASTOS DE PRODUCCIÓN	GASTOS DE ADMINISTRA-CIÓN	GASTOS DE COMERCIALI- ZACIÓN	TOTALES AL 31.03.11 (Nota 1)	TOTALES AL 31.03.10 (Nota 1)
Retribución de administradores, directores y síndicos	-.-	870.852	-.-	870.852	852.750
Honorarios y retribuciones por servicios	251.657	396.525	135.872	784.054	627.811
Sueldos, jornales y cargas sociales	43.685.868	3.653.111	3.818.766	51.157.745	35.620.656
Impuestos, tasas y contribuciones	124.695	217.369	407	342.471	305.942
Impuestos directos	-.-	-.-	4.312.478	4.312.478	3.116.461
Fletes y acarreos	1.919.791	38.149	20.522.814	22.480.754	16.632.873
Combustibles y lubricantes	1.843.595	14.655	84.203	1.942.453	1.609.330
Gastos de exportación	-.-	-.-	6.656.200	6.656.200	4.304.155
Servicios de terceros	2.281.728	5.498.961	132.502	7.913.191	6.091.497
Conservación de bienes de uso	10.847.889	117.628	97.824	11.063.341	8.917.959
Depreciación de bienes de uso	5.121.543	63.480	95.204	5.280.227	5.172.601
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	7.223.821	508.428	124.441	7.856.690	7.658.443
Gastos de viaje, movilidad y estadía	1.064.639	305.166	326.670	1.696.475	1.525.402
Servicios bancarios	-.-	446.753	-.-	446.753	290.747
Gastos generales varios	2.159.659	338.342	272.748	2.770.749	2.904.814
Alquileres y arrendamientos	820.551	32.680	202.794	1.056.025	855.053
Seguros	752.119	255.752	23.139	1.031.010	904.892
Sistemas y software de aplicación	323.186	399.281	1.243	723.710	1.352.517
Calidad y medio ambiente	305.058	-.-	-.-	305.058	242.239
Publicidad y propaganda	-.-	-.-	18.930	18.930	12.725
Quebranto por deudores incobrables	-.-	-.-	822.007	822.007	543.986
Quebrantos por juicios laborales	10.818	292.816	-.-	303.634	21.742
Quebranto por desvalorización de inventarios	-.-	-.-	3.189	3.189	319.809

TOTALES AL 31.03.11	78.736.617	13.449.948	37.651.431	129.837.996
TOTALES AL 31.03.10	62.996.035	10.129.757	26.758.612		99.884.404

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nº 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

CARTOCOR S.A.

ESTADOS CONTABLES INDIVIDUALES

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL AL

31 DE MARZO DE 2011, 31 DE DICIEMBRE DE 2010

Y 31 DE MARZO DE 2010

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE

EFECTIVO AL 31 DE MARZO DE 2011 Y 2010


ACTIVO	31.03.11	31.12.10	31.03.10	PASIVO Y PATRIMONIO NETO	31.03.11	31.12.10	31.03.10
(Nota 2)			(Nota 2)

ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE

Caja y bancos (Nota 3.1.)	18.593.312	11.525.543	15.720.892	Cuentas por pagar (Nota 3.5.)	268.056.449	198.306.381	166.533.145
Inversiones (Anexo D)	-.-	24.608.047	-.-	Préstamos (Nota 3.6.)	18.522.764	-.-	29.922.443
Créditos por ventas (Nota 3.2.)	284.465.222	188.011.038	200.296.084	Remuneraciones y cargas sociales (Nota 3.7.)	18.312.073	18.672.061	13.416.714
Otros créditos (Nota 3.3.)	78.049.088	58.487.413	19.621.329	Cargas fiscales (Nota 3.8.)	13.186.575	18.181.961	7.997.482
Bienes de cambio (Nota 3.4.)	153.459.595	125.870.220	96.463.070	Otros pasivos (Nota 3.9.)	3.831.409	4.265.214	3.253.498
				Anticipo de Clientes	19.090	-.-	-.-
				SUBTOTAL DEUDA CORRIENTE	321.928.360	239.425.617	221.123.282

				Previsiones (Anexo E)	2.365.603	2.072.054	2.483.649

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	534.567.217	408.502.261	332.101.375	TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	324.293.963	241.497.671	223.606.931

ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE

Otros créditos (Nota 3.3.)	4.720.661	6.008.769	4.359.553	Remuneraciones y cargas sociales (Nota 3.7.)	2.377.265	570.179	1.152.709
Activos Intangibles (Anexo B)	2.559.851	2.730.507	-.-	Cargas fiscales (Nota 3.8.)	7.946.281	-.-	10.085.895
Inversiones (Anexo C)	141.776.161	135.819.981	136.414.565	Otros pasivos (Nota 3.9.)	1.695.103	822.222	13.609.746
Bienes de uso (Anexo A)	81.392.516	76.644.949	73.334.572
Otros activos	348.282	348.282	348.282	SUBTOTAL DEUDA NO CORRIENTE	12.018.649	1.392.401	24.848.350

				Previsiones (Anexo E)	470.762	470.762	470.762

				TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	12.489.411	1.863.163	25.319.112
				TOTAL DEL PASIVO	336.783.374	243.360.834	248.926.043
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	230.797.471	221.552.488	214.456.972	PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	428.581.314	386.693.915	297.632.304
TOTAL ACTIVO	765.364.688	630.054.749	546.558.347	TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	765.364.688	630.054.749	546.558.347

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables.


	31.03.11 (Nota 2)	31.03.10 (Nota 2)

Ventas netas (Nota 3.10.)	352.618.437	250.787.474
Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (Anexo F)	(258.259.276)	(182.221.520)

GANANCIA BRUTA	94.359.161	68.565.954

Gastos de comercialización (Anexo H)	(29.666.015)	(20.545.282)
Gastos de administración (Anexo H)	(8.492.888)	(6.632.065)
Otros (egresos) ingresos operativos netos (Nota 3.12.)	(2.405.422)	6.743

RESULTADO OPERATIVO	53.794.836	41.395.350

Resultado de inversiones permanentes (Nota 3.11.)	5.960.680	3.754.405
Resultados financieros y por tenencia
Generados por activos
Intereses implícitos y explícitos	3.107.606	2.081.465
Intereses financieros sociedades relacionadas (Nota 5)	1.105.582	-.-
Diferencias de cambio	2.588.621	1.625.827
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	1.265.494	6.332.150
Otros resultados por tenencia	98.967	190.836
Generados por pasivos
Intereses bancarios	(497.706)	(169.125)
Intereses financieros sociedades relacionadas (Nota 5)	-.-	(120.029)
Intereses implícitos y explícitos	(745.209)	(1.017.644)
Diferencias de cambio	(4.989.628)	(2.640.455)
Otros (egresos) no operativos netos (Nota 3.13.)	(21.048)	(3.342)

RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	61.668.195	51.429.438

Impuesto a las ganancias (Nota 2.5.n.)	(19.780.796)	(16.673.381)

GANANCIA NETA DEL PERÍODO	41.887.399	34.756.057

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables.


RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		GANANCIAS RESERVADAS		TOTALES (Nota 2)
CAPITAL SOCIAL (Nota 6)	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	RESERVA LEGAL	RESULTADOS ACUMULADOS

Saldos al 1 de enero de 2010	7.400.000	11.453.853	8.331.430	295.690.964	322.876.247
Distribución de dividendos (1)	-.-	-.-	-.-	(60.000.000)	(60.000.000)
Resultado del período según estado respectivo	-.-	-.-	-.-	34.756.057	34.756.057

SALDOS AL 31 DE MARZO DE 2010	7.400.000	11.453.853	8.331.430	270.447.021	297.632.304

Saldos al 1 de enero de 2011	7.400.000	11.453.853	8.331.430	359.508.632	386.693.915
Resultado del período según estado respectivo	-.-	-.-	-.-	41.887.399	41.887.399

SALDOS AL 31 DE MARZO DE 2011	7.400.000	11.453.853	8.331.430	401.396.031	428.581.314

Según acta de Asamblea General Ordinaria de fecha 30 de marzo de 2011.

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables.


	31.03.11 (Nota 2)	31.03.10 (Nota 2)

VARIACIÓN DEL EFECTIVO

Efectivo al inicio del ejercicio	36.133.590	89.200.200
(Disminución) neta del efectivo	(17.540.278)	(73.479.308)

EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO (Nota 3.14.)	18.593.312	15.720.892

ACTIVIDADES OPERATIVAS

Ganancia neta del período	41.887.399	34.756.057
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas (Nota 3.15.)	11.202.826	8.510.488
(Aumento) neto de activos (Nota 3.16.)	(107.244.840)	(110.611.354)
Aumento neto de pasivos (Nota 3.17.)	58.440.405	35.055.306

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES OPERATIVAS	4.285.790	(32.289.503)

ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

(Aumento) de bienes de uso	(6.941.175)	(1.176.559)
Ingreso por venta de bienes de uso	-.-	214.559
Aportes de Capital	-.-	(949.908)
(Aumento) deudores financieros sociedades relacionadas	(33.407.657)	-.-

FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(40.348.832)	(1.911.908)

ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN

Aumento de acreedores financieros sociedades relacionadas	-.-	7.984.102
Aumento neto de préstamos bancarios	18.522.764	12.738.001
Pago de dividendos	-.-	(60.000.000)

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	18.522.764	(39.277.897)
(DISMINUCIÓN) NETA DEL EFECTIVO	(17.540.278)	(73.479.308)

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables.

GLOSARIO DE TÉRMINOS


Término	Definición
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
C.P.C.E.C.A.B.A.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadística y Censos de la República Argentina.
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas.
L.S.C.	Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550.
La Sociedad / Cartocor S.A.	Indistintamente, Cartocor S.A.
NIIF	Normas internacionales de información financiera.
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
Sociedades Controladas	Sociedades sobre las cuales se posee el poder de definir las políticas operativas y financieras, conforme a lo dispuesto por la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E.
USD	Dólar Estadounidense.
EUR	Euro.
ARS	Peso Argentino.
YNS	Yenes.
V.P.P.	Valor Patrimonial Proporcional.

NOTA 1: PROPÓSITO DE LOS ESTADOS CONTABLES

La Sociedad integra el grupo económico constituido por Arcor S.A.I.C. que reviste el carácter de controlante. Al ser controlada, ha adoptado iguales criterios de valuación y exposición que la controlante.

Los presentes Estados Contables han sido confeccionados al solo efecto de ser utilizados por la Sociedad controlante Arcor S.A.I.C., para la valuación de su inversión por el método del valor patrimonial proporcional y para la preparación de sus Estados Contables Consolidados.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad en la preparación de los presentes Estados Contables, las que han sido aplicadas uniformemente con respecto al ejercicio anterior.

2.1. Preparación y presentación de los Estados Contables

- Normas contables aplicables

Los Estados Contables Individuales se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. Nros. 441/03, 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V.

Estas resoluciones adoptaron las R.T. Nros. 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21, 22 y 23 e interpretaciones Nros. 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E. (incluyendo las modificaciones introducidas hasta el 1 de abril de 2005 mediante la Resolución N° 312/05 de la F.A.C.P.C.E.) con ciertas modificaciones.

La Dirección de la Sociedad conjuntamente con la Dirección de Arcor S.A.I.C. entiende que las R.G. Nros. 441/03, 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V. resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de su jurisdicción, utilizadas en la preparación de los presentes Estados Contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del C.P.C.E.Cba. se determina que, cuando los Estados Contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por el mencionado consejo, dichos Estados Contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

De acuerdo con lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. y sus modificatorias, los Estados Contables Consolidados, sus notas y anexos se presentan precediendo los Estados Contables Individuales de la Sociedad y constituyen información complementaria que debe ser leída y analizada en forma conjunta con los Estados Contables Individuales.

La C.N.V., a través de las R.G. Nros. 562/09 y 576/10 ha establecido la aplicación de la R.T. Nº 26 de la F.A.C.P.C.E., que adopta las N.I.I.F. (IFRS por sus siglas en inglés) emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés), para las entidades incluidas en el régimen de oferta pública de la Ley N°17.811, ya sea por su capital o por sus obligaciones negociables, o que hayan solicitado autorización para estar incluidas en el citado régimen. La aplicación de tales normas resultará obligatoria para Arcor S.A.I.C. a partir del ejercicio que se inicie el 1 de enero de 2012. Con fecha 22 de abril de 2010 el Directorio de Arcor S.A.I.C., aprobó el plan de implementación específico de dichas normas.

A la fecha de los presentes estados contables, Arcor S.A.I.C. se encuentra avanzando de acuerdo con lo establecido en el plan de implementación con el propósito de adoptar las N.I.I.F. en los plazos previstos. Dentro de este marco, Arcor S.A.I.C., ha optado por no hacer uso de la opción de adopción anticipada de las N.I.I.F., prevista por la R.G. Nº 562 de la C.N.V., para el ejercicio que se inicia a partir del 1º de enero de 2011.

Los Estados Contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.2. Consideración de los efectos de la inflación

Los Estados Contables han sido preparados en moneda homogénea de acuerdo con lo estipulado en las Normas Contables vigentes. En tal sentido se ha reconocido en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001, se había discontinuado la reexpresión de los Estados Contables debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria.

Desde el 1 de enero de 2002 y de acuerdo con lo establecido en las Normas Contables Profesionales se ha reiniciado el reconocimiento de los efectos de la inflación considerando que las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995, como las que tengan fecha de origen entre dicha fecha y el 31 de diciembre de 2001, se encuentran expresadas en moneda de esta última fecha.

Con fecha 20 de marzo de 2003 el P.E.N. emitió el Decreto N° 664/03 adoptado por la R.G. N° 441/03 de la C.N.V. el cual establece que los Estados Contables de ejercicios que cierran a partir de dicha fecha sean expresados en moneda nominal. En consecuencia, se discontinuó la reexpresión de los Estados Contables a partir del 1 de marzo de 2003.

Los coeficientes utilizados a los efectos de la reexpresión de las partidas se determinaron en base al I.P.I.M., publicado por el I.N.D.E.C.

2.3. Estados contables comparativos

En virtud de la existencia de negocios estacionales, la Sociedad incluyó en el estado de situación patrimonial, los saldos al 31 de marzo de 2010, en cumplimiento de la Sección E Capítulo II de la segunda parte de la R.T. N° 8 de la F.A.C.P.C.E., modificada por la R.T. N° 19.

Los saldos al 31 de diciembre de 2010 y 31 de marzo de 2010 que se exponen en estos Estados Contables a efectos comparativos, surgen de los Estados Contables a dichas fechas.

2.4. Uso de estimaciones

La preparación de los presentes Estados Contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, como así también los ingresos y egresos registrados en el período.

La Gerencia de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, algunos cargos laborales, las previsiones por contingencias, juicios laborales e incobrables y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes Estados Contables.

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia

A continuación, se detallan los criterios de medición de mayor relevancia utilizados en la preparación de los presentes Estados Contables.

a. Caja y bancos

El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal.

b. Activos y pasivos en moneda extranjera

- Norma general

Como norma general los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio comprador y vendedor del Banco de la Nación Argentina respectivamente, vigentes a la fecha de cada cierre.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

b. Activos y pasivos en moneda extranjera (continuación)

- Activación de diferencias de cambio

En el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2002, de acuerdo con lo establecido por la Resolución N° 3/2002 del C.P.C.E.C.A.B.A., aprobada por la R.G. N° 398/02 de la C.N.V., las diferencias de cambio originadas en la devaluación de la moneda argentina ocurrida a partir del 6 de enero de 2002 y otros efectos derivados de dicha devaluación correspondientes a pasivos expresados en moneda extranjera existentes a dicha fecha, fueron imputados a los valores de costo de los activos adquiridos o construidos mediante esa financiación, si tal relación era directa, y se optó como criterio alternativo similar tratamiento para diferencias de cambio producidas por financiaciones indirectas. Estas diferencias de cambio incorporadas al activo se computaron como un adelantamiento del reconocimiento de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda quedando subsumidas en la expresión de los valores contables en moneda homogénea.

En cuadro a continuación se expone el valor residual al 31 de marzo de 2011.


RUBRO	FINANCIACIÓN		TOTAL
DIRECTA	INDIRECTA
BIENES DE USO	2.474.244	-.-	2.474.244
TOTAL	2.474.244	-.-	2.474.244

c. Inversiones corrientes

En el rubro se incluyen depósitos a plazo fijo y fondos comunes de inversión, los que han sido valuados de acuerdo a la suma de dinero entregada en el momento de la transacción más los resultados financieros devengados en base a la tasa pactada de la operación.

d. Créditos por ventas y cuentas por pagar

Los créditos por ventas y las cuentas por pagar han sido valuadas al precio de contado estimado al momento de la transacción, más los intereses y componentes financieros implícitos devengados a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad. A los efectos de estimar el precio de contado, la Sociedad ha descontado el precio pactado utilizando una tasa de interés que refleja el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción correspondiente al momento de la medición inicial.

e. Préstamos bancarios

Los préstamos bancarios han sido valuados a su valor nominal más los intereses devengados al cierre del período. Los valores obtenidos de esta forma, no difieren significativamente de los que se hubieran obtenido de aplicarse las normas vigentes, que establecen que deben valuarse en base a la mejor estimación posible de la suma a pagar, descontada utilizando una tasa que refleje el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción estimada en el momento de su incorporación al pasivo.

f. Otros créditos y deudas

Los créditos y pasivos diversos han sido valuados a su valor nominal más los resultados financieros devengados al cierre del período, de corresponder.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

f. Otros créditos y deudas (continuación)

- Leasing Financiero

Con fecha 1 de abril de 2008, la Sociedad celebró un contrato de leasing con Toyota Compañía Financiera de Argentina S.A., por la provisión de autoelevadores.

El contrato consta de 36 cánones mensuales de ARS 2.862 pagaderos de forma mensual con una opción de compra de ARS 7.838 a abonar con posterioridad al pago de la última cuota.

Por tratarse de un leasing financiero el pasivo se encuentra valuado a la suma de los valores descontados de las cuotas del leasing y de la opción de compra. Para el cálculo de los valores descontados se utiliza la tasa de interés activa vigente en el mercado de acuerdo a lo previsto por las normas contables profesionales vigentes.

g. Saldos por transacciones financieras, créditos y deudas diversas con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras y por otras transacciones diversas, han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas.

h. Bienes de cambio

Los bienes de cambio en general han sido valuados a su costo de reposición o reproducción al cierre del período. Los valores obtenidos de esta forma no superan a sus respectivos valores recuperables estimados a la fecha de cada cierre.

En el rubro se incluyen materiales auxiliares, los cuales han sido valuados a costo de reposición para aquellos casos que pudo obtenerse, y a costo original reexpresado en los restantes casos. Estos activos en su conjunto no superan su valor recuperable estimado al cierre.

i. Inversiones no corrientes

- Inversiones en sociedades controladas

Las inversiones en sociedades controladas, han sido valuadas de acuerdo al método del V.P.P., determinado sobre la base de los Estados Contables al 31 de marzo 2011, 31 de diciembre 2010 y 31 de marzo 2010, emitidos por las mismas con las siguientes excepciones:


	31.03.11		31.12.10		31.03.10
	Criterio de valuación	*Fecha de estado contable ()**	Criterio de valuación	Fecha de estado contable	Criterio de valuación	*Fecha de estado contable ()**
Cartocor do Brasil Ltda.	V.P.P.	31.12.10	V.P.P.	31.12.10	V.P.P.	31.12.09
Cartocor de Perú S.A.	V.P.P.	31.12.10	V.P.P.	31.12.10	V.P.P.	31.12.09

(*) Los saldos y operaciones de estas sociedades no son relevantes para el conjunto económico. No obstante, la Sociedad ha reconocido en sus estados contables las transacciones y eventos significativos que afectaron a los estados contables mencionados en el cuadro anterior y la fecha de los presentes Estados Contables.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

i. Inversiones no corrientes (continuación)

- Inversiones en el exterior - Conversión de Estados Contables en moneda extranjera

La Sociedad ha optado por la aplicación del método de conversión establecido por el punto 2.2. segunda parte de la R.T. N° 18 de la F.A.C.P.C.E. a efectos de convertir a pesos argentinos los Estados Contables expresados en moneda extranjera de fecha de cierre. Dicho método es aplicable indistintamente a la conversión de Estados Contables de subsidiarias clasificadas como integradas o no integradas de acuerdo a lo dispuesto en la R.T. N° 18.

De acuerdo con lo establecido en dicha Resolución, los activos y pasivos expresados en moneda extranjera de fecha de cierre y valuados conforme a los criterios de medición contables descriptos, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio vigentes entre ambas monedas a la fecha de cierre de los Estados Contables.

Por otra parte, las mediciones que en los Estados Contables están expresadas en moneda extranjera de momentos anteriores al cierre, por ejemplo bienes de uso, aportes y retiros de los propietarios, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio históricos correspondientes a la fecha de origen de las transacciones.

Los ingresos, gastos y los flujos de efectivo expresados en moneda local, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio promedio de los meses correspondientes a las fechas de registración de las transacciones. Las diferencias por conversión resultantes, se imputaron al rubro “Resultados por conversión” del estado de resultados de cada una de las sociedades del exterior.

j. Bienes de uso

Los mismos fueron valuados a su costo original neto de depreciaciones acumuladas al cierre y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo a la metodología descripta en nota 2.2.

La depreciación es calculada en base a su vida útil restante, por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. El valor residual de los bienes de uso tomados en su conjunto no supera su valor recuperable estimado.

k. Activos Intangibles

Se incluyen bajo este concepto los costos de adquisición de licencias y desarrollo e implementación de software, los cuales han sido valuados a su costo, neto de sus amortizaciones acumuladas.

La amortización es calculada en base al método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. Las amortizaciones han sido clasificadas en el rubro otros ingresos operativos netos del estado de resultados.

El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado a la fecha de cada cierre.

l. Otros activos

El rubro está compuesto por inmuebles recibidos como parte de pago de deudas que mantenían con la Sociedad deudores en gestión judicial. Los mencionados inmuebles han sido valuados a su costo original al cierre y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo con la metodología descripta en nota 2.2.

Si bien están destinados a la venta, la inexistencia de ofertas formuladas llevó a adoptar una posición conservadora, siendo expuestas como activos no corrientes.

El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado al cierre.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

m. Previsiones

Para créditos incobrables: fue determinada en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los abogados, las cobranzas posteriores al cierre y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

Para juicios laborales: se determinó en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad, así como en la experiencia pasada respecto a este tipo de juicios.

Para reintegros a percibir y otros créditos incobrables: fue determinada en función de las estimaciones realizadas por la gerencia de la recuperabilidad de reintegros a las exportaciones y factor de convergencia, como así también de otros créditos diversos.

Para contingencias diversas: se han constituido para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de los montos se ha considerado la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales y profesionales de la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, la Dirección de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes Estados Contables.

n. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:


	Ganancia / (Pérdida)
	31.03.11	31.03.10
Impuesto a las ganancias corriente	(18.513.646)	(16.102.057)
Impuesto a las ganancias diferido	(1.267.150)	(571.324)
Total impuesto a las ganancias	(19.780.796)	(16.673.381)

n.1. Impuesto a las ganancias – Impuesto a las ganancias corriente

La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinado de acuerdo a la Ley de Impuesto a las Ganancias.

Asimismo y tal cual se describe en el apartado n.2, se ha incorporado el efecto de la adopción del método diferido.

Con fecha 8 de abril de 1992, el Gobierno Nacional promulgó la Ley Nº 24.073, la cual al disponer en su artículo 39 que, a los fines de las actualizaciones de los valores previstos en la Ley Nº 11.683 y en las normas de tributos regidas por la misma, los índices para el cálculo de los coeficientes deben tomar como límite máximo las variaciones operadas en los mismos hasta el mes de marzo de 1992 inclusive, provocó que el ajuste por inflación impositivo y la reexpresión de quebrantos impositivos acumulados en su caso, quedaran operativamente suspendidos.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

n. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

n.1. Impuesto a las ganancias – Impuesto a las ganancias corriente (continuación)

En virtud de ello, la Sociedad interpuso una acción de amparo prevista en el artículo 43 de la Constitución Nacional contra el Estado Nacional y la Administración Federal de Ingresos Públicos (A.F.I.P.) para solicitar que se declare la inconstitucionalidad del artículo 39 de la Ley Nº 24.073 y del artículo 4 de la Ley Nº 25.561, como así también del artículo 5 del Decreto Nº 214/02 y de toda otra norma que haga inaplicable el mecanismo de ajuste por inflación previsto en la Ley del Impuesto a las ganancias Nº 20.628 - t.o. 1997 y modificatorias. Adicionalmente solicitó el dictado de una medida cautelar que disponga la inmediata suspensión de los efectos de la aplicación de las normas antes referidas hasta tanto se resuelva la acción de amparo, permitiéndole a la Sociedad, entre otras cuestiones, presentar su declaración jurada del impuesto a las ganancias por el ejercicio fiscal cerrado el 31 de diciembre de 2002 ajustada por la inflación y que la A.F.I.P. se abstenga de iniciar cualquier reclamo administrativo o judicial derivado de la diferencia de impuesto que a su criterio pueda resultar.

Las Sociedad determinó el saldo a pagar al 31 de diciembre de 2002 aplicando el mecanismo del ajuste por inflación impositivo previsto en la Ley de Impuesto a las Ganancias, exponiendo la diferencia con respecto a los saldos registrados a esa fecha en el rubro otros pasivos no corrientes.

Luego de diversas instancias judiciales transcurridas, la Corte Suprema de Justicia de la Nación falló favorablemente a la Sociedad durante el ejercicio 2010, confirmando los pronunciamientos de los jueces de primera y segunda instancia. Como consecuencia de ello, se procedió a reversar el pasivo registrado de ARS 12.592.056, reconociendo como contrapartida una ganancia que se expuso en el rubro Impuesto a las ganancias del Estado de Resultados.

Asimismo, con fecha 28 de junio de 2005 la Sociedad interpuso una acción de repetición a los fines de solicitar la devolución de las sumas ingresadas en concepto de impuesto a las ganancias por la no aplicación de las normas de ajuste por inflación en los períodos fiscales 2003 y 2004 por ARS 1.341.999 y ARS 3.626.352, respectivamente. En la acción administrativa se agregó prueba documental respecto de estas liquidaciones, a la fecha la cuestión no ha sido resuelta.

n.2. Impuesto a las ganancias - Método diferido

La Sociedad aplicó, tal cual lo previsto en la R.T. N° 17 de la F.A.C.P.C.E., el método denominado de impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos. Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilización.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado, sobre las diferencias temporarias identificadas, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

n. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

n.2. Impuesto a las ganancias - Método diferido (continuación)

En cuadro a continuación se expone la posición de la Sociedad al 31 de marzo de 2011, 31 de diciembre de 2010, y 31 de marzo de 2010:


Rubros	Saldo al inicio del ejercicio	Cargo a resultados	Saldo al cierre del período / ejercicio
Créditos	4.417.867	(386.746)	4.031.121
Otros créditos	399.059	(187.450)	211.609
Bienes de cambio	31.964	(970.719)	(938.755)
Activos fijos	471.580	91.407	562.987
Activos intangibles	(955.677)	59.729	(895.948)
Cuentas por pagar y otras deudas	667.909	23.887	691.796
Previsiones	818.355	102.742	921.097
Totales al 31.03.11	5.851.057	(1.267.150)	4.583.907
Totales al 31.12.10	4.930.077	920.980	5.851.057
Totales al 31.03.10	4.930.077	(571.324)	4.358.753

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados al 31 de marzo de 2011 y 2010 y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre las utilidades contables a dichas fechas:


Concepto	31.03.11	31.03.10
Resultado del período antes de impuestos	61.668.195	51.429.438
Tasa del impuesto vigente	35%	35%
Resultado del período a la tasa del impuesto	(21.583.868)	(18.000.303)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	(31.563)	(16.330)
Resultado de inversiones permanentes	2.084.662	1.312.467
Efecto por reexpresión en moneda homogénea	(63.115)	(63.792)
Otros netos	(186.912)	94.577
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	1.803.072	1.326.922
Total de cargo a resultado por impuesto a las ganancias	(19.780.796)	(16.673.381)
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del período	(1.267.150)	(571.324)
Impuesto a las ganancias corriente	(18.513.646)	(16.102.057)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(19.780.796)	(16.673.381)

Para el cálculo del Impuesto a las Ganancias por el método de lo diferido, la Sociedad, cumpliendo con normas de la C.N.V. actualmente vigentes, califica como “permanente” a la diferencia entre el valor fiscal y el valor contable de los bienes de uso y otros activos no monetarios, originado por el ajuste por inflación contable. Como consecuencia del proceso de unificación de normas contables mencionado en nota 2.1. a los Estados Contables Individuales, la C.N.V. emitió las R.G. Nros. 485/05 y 487/06 mediante las cuales admite la opción de reconocer esta diferencia como un pasivo diferido o continuar considerando a la misma una diferencia permanente, exponiendo en nota, el valor supuesto del pasivo por impuesto diferido en caso de haberse reconocido, el plazo para su reversión, el importe abierto para cada ejercicio anual y el efecto que produce en el cargo por impuesto a la ganancia para cada ejercicio.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

n. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

n.2. Impuesto a las ganancias - Método diferido (continuación)

La Sociedad ha optado por no reconocer el pasivo por impuesto diferido generado por el efecto del ajuste por inflación de los activos no monetarios. En cuadro a continuación, se expone el importe de este efecto:


Valor supuesto de pasivo diferido - Plazo de reversión
2011	2012	2013	2014 a 2016	2017 a 2019	2020 en adelante	Total
188.085	250.780	250.778	711.748	595.031	2.045.798	4.042.220

n.3. Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del ejercicio.

Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio, coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

Al 31 de marzo de 2011 y 2010, el impuesto a las ganancias fue superior al impuesto a la ganancia mínima presunta, por lo que no se devengó cargo alguno por este concepto.

o. Gratificaciones por jubilación y otros beneficios posteriores al retiro

Gratificaciones por jubilación previstas en los convenios colectivos de trabajo

Representan los beneficios devengados no exigibles estipulados en los convenios colectivos de trabajo a favor del personal que se retira a la edad correspondiente o con anterioridad por discapacidad. Los beneficios consisten en el pago de una suma equivalente a tres sueldos al momento de producirse el retiro por jubilación o la discapacidad. Los convenios colectivos no prevén otros beneficios tales como seguro de vida, obra social u otros. La provisión es determinada utilizando técnicas actuariales sobre la base de la información existente al cierre de cada ejercicio, conforme a lo establecido por las normas contables profesionales vigentes, siendo expuesta en el rubro Otros pasivos corrientes y no corrientes del estado de situación patrimonial. La Sociedad no tiene un fondo específico para afrontar estos beneficios.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

o. Gratificaciones por jubilación y otros beneficios posteriores al retiro (continuación)

Plan de ahorro de largo plazo

La Sociedad posee un plan de pensiones para directores y empleados en relación de dependencia, los que son específicamente designados por el comité de administración del plan, con el objetivo de mejorar los beneficios previsionales de aquellas personas participantes del mismo, permitiendo reforzar su capacidad de ahorro en la medida que asuman o califiquen como beneficiario. En tal sentido, la Sociedad realiza contribuciones de carácter irrevocables, sin posibilidad de retrocesión cualquiera fuera la causa, que son integradas a un fideicomiso constituido en los términos de la Ley N° 24.441 y disposiciones concordantes del Código Civil, que el beneficiario podrá acceder, bajo ciertas y determinadas condiciones, al momento en que deje de ser parte de la nómina de la Sociedad.

De acuerdo con lo establecido en la R.T. N° 23 de la F.A.C.P.C.E., el plan de ahorro mencionado califica como un plan de contribución definida, lo cual implica que las contribuciones de la Sociedad se imputarán a resultados en forma periódica a partir de la fecha de entrada en vigencia del plan.

p. Patrimonio neto

Los saldos al inicio y los movimientos de las cuentas del rubro han sido reexpresados en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003, siguiendo los lineamientos detallados en la nota 2.2.

La cuenta “Capital Social”, ha sido expresada a su valor nominal histórico. La diferencia entre los importes expresados en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003 y el valor nominal histórico, ha sido expuesta en la cuenta “Ajuste Integral del Capital” integrante del patrimonio neto.

q. Cuentas del estado de resultados

Las cuentas del estado de resultados se expresan de la siguiente forma: (i) Los cargos por consumo de activos no monetarios (bienes de uso), se computaron en función de los importes ajustados de tales activos, (ii) Los resultados financieros se exponen discriminados en generados por activos y por pasivos y se clasifican según su naturaleza, (iii) los resultados por participaciones en Sociedades Relacionadas determinados en base al V.P.P., se computaron sobre la base de los Estados Contables de las sociedades detalladas en el Anexo C y (iv) los componentes financieros implícitos contenidos en las cuentas de resultados han sido adecuadamente segregados.

r. Efectivo

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS


Estado de situación patrimonial	Deudor / (Acreedor)
3.1. Caja y bancos	31.03.11		31.12.10	31.03.10
Caja
En moneda argentina	16.180		18.500	18.500
En moneda extranjera (Anexo G)	42.246		28.036	41.735
Depósitos en cuenta corriente en bancos argentinos
En moneda argentina	14.405.088		5.842.249	14.227.064
En moneda extranjera (Anexo G)	495.617		319.773	313.518
Depósitos en cuenta corriente en bancos del exterior
En moneda extranjera (Anexo G)	3.634.181		5.316.985	1.120.075
TOTALES	18.593.312		11.525.543	15.720.892
3.2. Créditos por ventas
Corrientes:
Comunes
En moneda argentina	40.923.250	65.682.126			31.457.100
En moneda extranjera (Anexo G)	123.721.159	53.381.214			93.274.264
Documentados
En moneda argentina	68.003.288	47.897.471			45.965.216
En moneda extranjera (Anexo G)	-.-	-.-			189.842
Sociedades relacionadas (Nota 5)
En moneda argentina	8.281.324	9.780.651			7.970.136
En moneda extranjera (Anexo G)	48.280.933	17.410.261			25.071.104
Morosos y en gestión judicial	11.518.295	10.715.437			9.623.820
Previsión para deudores incobrables (Anexo E)
En moneda argentina	(14.661.047)	(15.092.868)			(10.777.947)
En moneda extranjera (Anexo G)	(1.601.980)	(1.763.254)			(2.477.451)
TOTALES	284.465.222	188.011.038			200.296.084
3.3. Otros créditos
Corrientes:
Reintegros a percibir y factor de convergencia
En moneda extranjera (Anexo G)	7.011.293	5.725.627			3.768.344
Depósitos en garantía
En moneda argentina	450.000	450.000			450.000
En moneda extranjera (Anexo G)	31.947	31.326			26.861
Créditos fiscales y anticipos impositivos	23.470.931	15.511.292			14.489.624
Anticipos a proveedores
En moneda argentina	564.293	123.603			7.500
En moneda extranjera (Anexo G)	883.967	1.416.135			489.332
Gastos pagados por adelantado	654.530	1.137.103			894.462
Deudores financieros sociedades relacionadas (Nota 5)	45.538.427	34.513.239			-.-
Diversos	48.300	169.787			73.814
Previsión por otros créditos incobrables (Anexo E)	(1.148)	(1.148)			(2.535)
Prev. reintegros a percibir y factor de convergencia (Anexo E)
En moneda extranjera (Anexo G)	(603.452)	(589.551)			(576.073)
TOTALES	78.049.088	58.487.413			19.621.329

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de situación patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
3.3. Otros créditos (continuación)	31.03.11	31.12.10		31.03.10
No Corrientes:
Créditos fiscales y anticipos impositivos	135.954	156.912		-.-
Crédito diferido por impuesto a las ganancias	4.583.907	5.851.057		4.358.753
Depósitos en garantía
En moneda argentina	800	800		800
TOTALES	4.720.661	6.008.769		4.359.553

3.4. Bienes de cambio
Corrientes:
Productos terminados	11.145.959	9.345.525		8.703.907
Productos en proceso	1.169.892	1.527.878		1.505.476
Materias primas y materiales	140.324.963	112.658.488		79.503.820
Sub Totales (Anexo F)	152.640.814	123.531.891		89.713.203
Mercaderías en tránsito
Materias primas y materiales en tránsito	818.781	2.031.202		1.444.496
Anticipos a proveedores
En moneda argentina	-.-	67.951		-.-
En moneda extranjera (Anexo G)	-.-	239.176		5.305.371
TOTALES	153.459.595	125.870.220		96.463.070

	Acreedor / (Deudor)
3.5. Cuentas por pagar	31.03.11	31.12.10		31.03.10
Corrientes:
Comunes
En moneda argentina	29.121.079	29.644.487		24.917.375
En moneda extranjera (Anexo G)	225.885.958	150.848.265		126.728.306
Documentadas
En moneda argentina	7.074.524	3.866.489		3.823.202
Sociedades relacionadas (Nota 5)
En moneda argentina	3.143.617	5.587.191		7.175.606
En moneda extranjera (Anexo G)	2.831.271	8.359.949		3.888.656
TOTALES	268.056.449	198.306.381		166.533.145

3.6. Préstamos
Corrientes:
Bancarios	18.522.764	-.-	12.738.159
Sociedades relacionadas (Nota 5)	-.-	-.-	17.184.284
TOTALES	18.522.764	-.-	29.922.443

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de situación patrimonial (continuación)	Acreedor / (Deudor)
3.7. Remuneraciones y cargas sociales	31.03.11	31.12.10	31.03.10
Corrientes:
Remuneraciones a pagar	14.955.886	14.348.049	11.133.167
Deudas sociales y provisionales	3.356.187	4.324.012	2.283.547
TOTALES	18.312.073	18.672.061	13.416.714
No corrientes:
Remuneraciones a pagar	2.377.265	570.179	1.152.709
TOTALES	2.377.265	570.179	1.152.709
3.8. Cargas fiscales
Corrientes:
Impuesto a las ganancias	7.874.903	13.307.007	4.736.706
Retenciones y percepciones de imp. Nacionales	3.316.119	3.590.464	1.811.961
Impuesto a los ingresos brutos	378.060	189.550	284.726
Retenciones y percepciones de impuestos pciales.	1.340.810	887.899	955.504
Tasas y contribuciones municipales	266.069	202.723	203.819
Retenc. y percep. de tasas y contrib. municipales	10.614	4.318	4.766
TOTALES	13.186.575	18.181.961	7.997.482
No Corrientes:
Impuesto a las ganancias	7.946.281	-.-	10.085.895
TOTALES	7.946.281	-.-	10.085.895
3.9. Otros pasivos
Corrientes:
Comunes
En moneda argentina	2.904.315	3.209.441	2.197.148
Sociedades relacionadas (Nota 5)
En moneda argentina	-.-	-.-	32.102
En moneda extranjera (Anexo G)	-.-	146.695	80.945
Documentados
En moneda extranjera (Anexo G)	927.094	909.078	-.-
Por compra de bienes de uso
En moneda argentina	-.-	-.-	56.859
En moneda extranjera (Anexo G)	-.-	-.-	886.444
TOTALES	3.831.409	4.265.214	3.253.498
No Corrientes:
Comunes
En moneda argentina	1.695.103	822.222	996.680
Por compra de bienes de uso
En moneda argentina	-.-	-.-	21.010
Otros (Nota 2.5.n.1.)	-.-	-.-	12.592.056
TOTALES	1.695.103	822.222	13.609.746

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de resultados	Ganancia/ (Pérdida)
3.10. Ventas netas	31.03.11	31.03.10
Ventas brutas
a terceros	292.096.315	209.784.141
a sociedades relacionadas (Nota 5)	60.258.733	40.900.436
Descuentos y bonificaciones	(89.073)	(61.157)
Reintegros por exportaciones	2.487.810	1.570.138
Derechos a las exportaciones	(2.135.348)	(1.406.084)
TOTALES	352.618.437	250.787.474
3.11. Resultado de inversiones permanentes
Alquileres Cobrados sociedades relacionadas (Nota 5)	4.500	4.500
Resultado por participación en Soc. Controladas
Converflex Argentina S.A.	1.006.105	715.020
Cartocor Chile S.A.	5.177.155	2.985.628
Cartocor do Brasil Industria Comercio y Servicios Limitada	(197.797)	106.315
Cartocor de Perú S.A.	(29.283)	(57.058)
TOTALES	5.960.680	3.754.405
3.12. Otros (egresos) operativos netos
Servicios prestados
Sociedades relacionadas (Nota 5)	198.770	139.700
Amortización de activos intangibles	(170.656)	-.-
Recupero de previsiones (Anexo E)
Por deudores incobrables	350.494	1.687.624
Por juicios laborales	5.911	-.-
Por otros créditos incobrables	-.-	144.864
Impuesto a los débitos y créditos bancarios	(2.962.372)	(1.965.445)
Otros	172.431	-.-
TOTALES	(2.405.422)	6.743
3.13. Otros ingresos (egresos) no operativos netos
Resultado por venta de bienes de uso y otros activos	-.-	8.634
Quebranto por contingencias (Anexo E)	(6.644)	(7.140)
Otros	(14.404)	(4.836)
TOTALES	(21.048)	(3.342)

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de flujo de efectivo	Deudor / (Acreedor)
3.14. Fondos al cierre del período	31.03.11	31.03.10
Caja y bancos	18.593.312	15.720.892
TOTALES	18.593.312	15.720.892

3.15. Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas
Depreciación de bienes de uso	2.193.608	2.056.059
Depreciación de intangibles	170.656	-.-
Resultado de inversiones permanentes	(5.956.180)	(3.749.905)
Resultados por tenencia bienes de cambio	(1.265.494)	(6.332.150)
Variación neta de previsiones	(56.945)	(1.808.024)
Resultado por venta de bienes de uso y otros activos	-.-	(8.634)
Impuesto a las ganancias	19.780.796	16.673.381
Resultados financieros	(3.364.385)	816.832
Retribución administradores, directores y síndicos	806.352	742.900
Devengamiento intereses financieros sociedades relacionadas	(1.105.582)	120.029
TOTALES	11.202.826	8.510.488
3.16. (Aumento) neto de activos
(Aumento) de créditos por ventas	(96.331.414)	(89.009.163)
Disminución (Aumento) de otros créditos	15.403.597	(7.630.013)
(Aumento) de bienes de cambio	(26.317.023)	(13.972.178)
TOTALES	(107.244.840)	(110.611.354)
3.17 Aumento neto de pasivos
Aumento de cuentas por pagar	72.862.174	43.325.847
Aumento de remuneraciones y cargas sociales	1.471.153	2.144.324
(Disminución) de deudas fiscales	(15.562.751)	(9.403.651)
(Disminución) de otros pasivos	(349.261)	(762.099)
Aumento (Disminución) anticipo de clientes	19.090	(249.115)
TOTALES	58.440.405	35.055.306

NOTA 4: APERTURA DE CRÉDITOS, PRÉSTAMOS Y PASIVOS AL 31 DE MARZO DE 2011


	ACTIVOS	PASIVOS
PLAZOS	CRÉDITOS	PRÉSTAMOS	DEUDAS
	$

SIN PLAZO	(4) 82.671.519	-.-	-.-

TOTAL SIN PLAZO	82.671.519	-.-	-.-

CON PLAZO
- Vencido
Hasta tres meses	40.097.626	-.-	30.635.948
De tres a seis meses	1.768.087	-.-
De seis a nueve meses	456.238	-.-	169.445
De nueve a doce meses	-.-	-.-	681.464
De uno a dos años	37.130	-.-	73.138
De uno a dos años	162.487	-.-	1.976
Más de tres años	8.317.480	-.-	-.-

TOTAL VENCIDO	50.839.048	-.-	31.561.971

- A vencer
Hasta tres meses	213.619.932	18.522.764	249.729.438
De tres a seis meses	36.941.100	-.-	15.098.601
De seis a nueve meses	-.-	-.-	96.711
De nueve a doce meses	30.999	-.-	6.918.875
De uno a dos años	-.-	-.-	10.948.407
De dos a tres años	-.-	-.-	161.605
Más de tres años	-.-	-.-	908.637

TOTAL A VENCER	250.592.031	18.522.764	283.862.274
TOTAL CON PLAZO	301.431.079	18.522.764	315.424.245
TOTAL	384.102.598	18.522.764	315.424.245
	(1)	(2)	(3)

Notas:

(1) El 50,80% devenga interés a una tasa nominal anual promedio ponderado del 4,46%, el 34,62% a una tasa nominal anual del 11,25% promedio ponderado y el resto no devenga interés.

(2) Devenga interés a una tasa nominal anual del 10,75% promedio ponderado.

(3) El 12,47% devenga una tasa nominal anual del 11,31 % promedio ponderado, el 72,51% a una tasa nominal anual del 4,46% promedio ponderado y el resto no devenga interés.

(4) Incluye ARS 4.720.661 que se exponen en el activo no corriente

NOTA 5: SOCIEDADES RELACIONADAS

Los saldos con sociedades relacionadas son los siguientes:


EMPRESA	CRÉDITOS POR VENTAS			CUENTAS POR PAGAR
31.03.11	31.12.10	31.03.10	31.03.11	31.12.10	31.03.10
*Sociedad controlante*
Arcor S.A.I.C.	2.474.475	4.761.226	4.345.584	3.029.729	5.476.175	7.151.838
*Otras sociedades relacionadas*
Alica S.A.	338.233	26.136	212.674	-.-	-.-	-.-
Arcor de Perú S.A.	26.938	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Arcor do Brasil Ltda.	-.-	5.136	-.-		-.-	-.-
Bagley Argentina S.A.	3.730.260	3.433.732	1.635.425	83.516	73.769	9.846
Candy S.A.	642.301	193.514	564.271	-.-	-.-	-.-
Carlisa S.A.	-.-	6.926	-.-	-.-	-.-	-.-
Cartocor Chile S.A.	48.253.995	17.405.124	24.915.029	964.219	191.545	848.033
Cartocor do Brasil Ltda.	-.-	-.-	-.-	87.252	-.-	-.-
Constructora Med. S.A.C.I.F.I.	-.-	-.-	-.-	418	4.101	13.922
Converflex Argentina S.A.	184.132	317.396	237.379	19.579	16.325	-.-
Converflex S.A.	66.972	57.195	28.695	-.-	-.-	-.-
Dulciora S.A.	286.145	105.153	550.579	10.375	16.821	-.-
Frutos de Cuyo S.A.	463.466	743.757	321.906	-.-	-.-	-.-
GAP Regional Services S.A.	-.-	-.-	-.-	1.760.275	8.168.404	3.040.623
Industria de Alim. Dos en Uno S.A.	-.-	-.-	14.270	-.-	-.-	-.-
La Campagnola S.A.C.I.	95.340	135.617	215.428	-.-	-.-	-.-
Van Dam S.A.	-.-	-.-	-.-	19.525	-.-	-.-
TOTALES	56.562.257	27.190.912	33.041.240	5.974.888	13.947.140	11.064.262


EMPRESA	CRÉDITOS FINANCIEROS			PASIVOS FINANCIEROS
31.03.11	31.12.10	31.03.10	31.03.11	31.12.10	31.03.10
*Sociedad controlante*
Arcor S.A.I.C.	45.538.427	34.513.239	-.-	-.-	-.-	17.184.284
TOTALES	45.538.427	34.513.239	-.-	-.-	-.-	17.184.284


EMPRESA	OTROS PASIVOS
31.03.11	31.12.10	31.03.10
*Sociedad controlante*
Arcor S.A.I.C.	-.-	-.-	32.102
*Otras sociedades relacionadas*
Cartocor do Brasil Ltda.	-.-	83.246	38.540
Van Dam S.A.	-.-	63.449	42.405
TOTALES	-.-	146.695	113.047

NOTA 5: SOCIEDADES RELACIONADAS (continuación)

El detalle de las operaciones con sociedades relacionadas y el monto de las mismas es el siguiente:


EMPRESA	VENTAS		COMPRAS
31.03.11	31.03.10	31.03.11	31.03.10
*Sociedad controlante*
Arcor S.A.I.C.	14.522.532	13.623.294	3.182.598	2.281.357
*Otras sociedades relacionadas*
Alica S.A.	886.849	412.520	-.-	-.-
Arcor de Perú S.A.	26.663	-.-
Bagley Argentina S.A.	7.897.508	4.609.202	93.477	53.416
Candy S.A.	1.633.178	1.054.943	-.-	-.-
Cartocor Chile S.A.	32.635.559	18.448.095	942.472	835.557
Converflex Argentina S.A.	127.808	116.265	2.699	-.-
Converflex S.A.	104.475	66.154	-.-	-.-
Dulciora S.A.	1.019.968	862.916	16.823	6.192
Frutos de Cuyo S.A.	1.131.741	695.497	-.-	-.-
GAP Regional Services S.A.	-.-	-.-	3.738.000	4.788.716
Ind. de Alim. Dos en Uno S.A.	-.-	504.157	-.-	-.-
La Campagnola S.A.C.I.	272.452	507.393	-.-	-.-
TOTALES	60.258.733	40.900.436	7.976.069	7.965.238


EMPRESA	OTROS INGRESOS		OTROS EGRESOS
31.03.11	31.03.10	31.03.11	31.03.10
*Sociedad controlante*
Arcor S.A.I.C.	-.-	-.-	9.297.278	8.598.614
*Otras sociedades relacionadas*
Cartocor do Brasil Ltda.	-.-	-.-	129.938	112.465
Converflex Argentina S.A.	203.270	144.200	-.-	-.-
Construct. Mediterránea S.A.C.I.F.I.	-.-	-.-	-.-	9.557
Van Dam S.A.	-.-	-.-	99.624	59.999
TOTALES	203.270	144.200	9.526.840	8.780.635


EMPRESA	INTERESES GANADOS		INTERESES PERDIDOS
31.03.11	31.03.10	31.03.11	31.03.10
*Sociedad controlante*
Arcor S.A.I.C.	1.105.582	-.-	-.-	120.029
TOTALES	1.105.582	-.-	-.-	120.029

NOTA 6: EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la R.G. Nº 368/01 de la C.N.V., se expone lo siguiente:


	2009	2010	2011
Capital social al inicio	7.400.000	7.400.000	7.400.000
Capital social al cierre	7.400.000	7.400.000	7.400.000

El Capital Social al 31 de marzo de 2011 asciende a ARS 7.400.000, encontrándose totalmente suscripto e integrado.

NOTA 7: GARANTÍA OTORGADA A FAVOR DE TERCEROS

Con fecha 23 de marzo de 2010, Arcor SAIC, entidad controlante de Cartocor SA, adquirió 20.126.200 acciones de Grupo Arcor S.A.. El precio de la adquisición ascendió a la suma de U$S 75.000.000 ($ 289.875.000 equivalentes al tipo de cambio del momento de la transacción) pagadero de la siguiente forma: (i) el 50% al momento de celebrarse la compraventa; y (ii) el saldo mediante financiación de la parte vendedora a un plazo de cinco años contados a partir de la celebración de la compraventa, pagadero en cinco cuotas anuales, iguales y consecutivas, con más intereses sobre saldos adeudados.

El pago del saldo del precio de compra, se encuentra instrumentado por la entrega a la parte vendedora, de pagarés correspondientes al capital, es decir sin incluir intereses, y otros pagarés por los intereses correspondientes al vencimiento del primer año. Dichos pagarés se encuentran avalados por Cartocor S.A. Existen pactadas restricciones contractuales a la cesión ordinaria, el endoso y descuento de esos pagarés.

Con fecha 18 de mayo de 2010 la Dirección de la compañía aprobó el otorgamiento de una garantía corporativa a favor de International Finance Corporation (IFC) por medio de la cual la Sociedad se convierte en codeudor solidario con Arcor S.A.I.C. por obligaciones que esta última mantiene con IFC. Al 31 de marzo de 2011 el saldo por estas obligaciones consiste en ARS 121.792.801.

NOTA 8: HECHOS POSTERIORES

- ASAMBLEA GENERAL ORDINARIA – DISTRIBUCIÓN DE DIVIDENDO

Con fecha 18 de abril de 2011, los Accionistas de la Sociedad, reunidos en Asamblea General Ordinaria, han considerado y aprobado entre otros puntos del orden del día, distribuir un dividendo en efectivo por ARS 90.000.000, con puesta a disposición a partir del 18 de mayo de 2011.

BIENES DE USO ANEXO A


CUENTA PRINCIPAL	VALORES DE ORIGEN
VALORES AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINUCIONES	TRANSFERENCIAS	VALORES AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO

Máquinas e instalaciones	138.514.045	20.572	-.-	15.562	138.550.179
Moldes y herramientas	1.346.085	87.191	-.-	-.-	1.433.276
Muebles y útiles	7.088.551	156.202	-.-	1.692	7.246.445
Vehículos	1.678.816	-.-	-.-	-.-	1.678.816
Inmuebles terrenos	5.239.721	-.-	-.-	-.-	5.239.721
Inmuebles edificios	48.327.155	-.-	-.-	-.-	48.327.155
Inmuebles instalaciones	17.001.304	-.-	-.-	-.-	17.001.304
Obras en construcción	5.468.324	6.325.107	-.-	373.161	12.166.592
Anticipos a proveedores	3.182.570	352.103	-.-	(390.415)	3.144.258

TOTALES AL 31.03.11	227.846.571	6.941.175	-.-	-.-	234.787.746
TOTALES AL 31.12.10	219.983.089	11.404.418	(3.540.936)	-.-	227.846.571
TOTALES AL 31.03.10	219.983.089	1.176.559	(257.406)	-.-	220.902.242

BIENES DE USO ANEXO A (continuación)


CUENTA PRINCIPAL	DEPRECIACIONES					NETO RESULTANTE
ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIONES	%	DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	31.03.11 (Nota 2)	31.12.10 (Nota 2)	31.03.10 (Nota 2)

Máquinas e instalaciones	(114.267.259)	-.-	10	(1.164.906)	(115.432.165)	23.118.014	24.246.786	27.428.963
Moldes y herramientas	(1.172.894)	-.-	20	(33.777)	(1.206.671)	226.605	173.191	131.707
Muebles y útiles	(4.797.072)	-.-	10	(224.345)	(5.021.417)	2.225.028	2.291.479	1.192.610
Vehículos	(1.228.590)	-.-	20	(44.249)	(1.272.839)	405.977	450.226	612.828
Inmuebles terrenos	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	5.239.721	5.239.721	5.239.721
Inmuebles edificios	(21.008.704)	-.-	3	(540.233)	(21.548.937)	26.778.218	27.318.451	28.939.150
Inmuebles instalaciones	(8.727.103)	-.-	5	(186.098)	(8.913.201)	8.088.103	8.274.201	8.832.494
Obras en construcción	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	12.166.592	5.468.324	726.582
Anticipos a proveedores	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	3.144.258	3.182.570	230.517

TOTALES AL 31.03.11	(151.201.622)	-.-		(1) (2.193.608)	(153.395.230)	81.392.516
TOTALES AL 31.12.10	(145.563.092)	3.335.011		(8.973.541)	(151.201.622)		76.644.949
TOTALES AL 31.03.10	(145.563.092)	51.481		(1) (2.056.059)	(147.567.670)			73.334.572

El destino contable de las depreciaciones se informa en el Anexo H.

ACTIVOS INTANGIBLES ANEXO B


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N			A M O R T I Z A C I O N E S				NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO/ EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	%	DEL PERÍODO/ EJERCICIO	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO/ EJERCICIO	31.03.11 Nota 2	31.12.10 Nota 2	31.03.10 Nota 2

Licencias de uso de software	3.413.134	-.-	3.413.134	(682.627)	20	(170.656)	(853.283)	2.559.851	2.730.507	-.-

TOTALES AL 31.03.11	3.413.134	-.-	3.413.134	(682.627)		(1) (170.656)	(853.283)	2.559.851
TOTALES AL 31.12.10	-.-	3.413.134	3.413.134	-.-		(682.627)	(682.627)		2.730.507
TOTALES AL 31.03.10	-.-	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-			-.-

La contrapartida contable se informa en Nota 3.12. Otros egresos operativos netos.

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES Y PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES ANEXO C


EMISOR Y CARACTERÍSTICAS DE LOS VALORES	VALOR NOMI- NAL	CANT.	VALOR DE COSTO AJUSTADO	VALOR DE LIBROS			INFORMACIÓN SOBRE EL EMISOR
ACTIVIDAD PRINCIPAL	ÚLTIMOS ESTADOS CONTABLES
31.03.11 (Nota 2)	31.12.10 (Nota 2)	31.03.10 (Nota 2)	FECHA	*CAPITAL SOCIAL ()**	*APOR-TES ()**	*RESUL-TADOS ()**	*PATRI- MONIO NETO ()**	%	VALOR PATRIMO-NIAL PROP.
INVERSIONES NO CORRIENTES
ACCIONES SOCIEDADES RELACIONADAS
Cartocor Chile S.A.	(1)	16.208.804	97.653.530	85.545.279	80.369.315	87.099.579	Fabricación y comercialización de envases de cartón corrugado	31.03.11	97.662.477	-.-	5.177.668	85.554.970	99,99%	85.545.279
Converflex Argentina S.A.	-	99.000	30.020.000	54.733.923	53.727.816	47.430.955	Compra, venta, importación, exportación, representación, comisión, cesión, mandatos, consignación, fraccionamiento, envase y distribución de los productos industriales	31.03.11	100.000	29.921.000	1.006.139	54.735.745	99,99%	54.733.923
Cartocor Do Brasil Ltda.	(2)	626.139	1.221.068	784.586	981.759	1.031.157	Indust., comercial., distrib., y prestación de servicios relativos a material de empaque, cartón, flexibles. compra vta., impo. y expo, representación, consignación de empaque	31.12.10	1.223.980	-.-	57.053	984.100	99,76%	981.759
Cartocor de Perú S.A.	(3)	165.655	150.530	712.373	741.091	852.874	Ind, comercialización, distribución y prestación de servicios de envases de papel y cartones, flexibles, laminados, impresos o no, troquelados o no, en planchas, en bobinas, o en la forma que el mercado lo requiera y sus insumos básicos	31.12.10	1.111.489	-.-	(170.546)	748.577	99,00%	741.091
TOTALES				141.776.161	135.819.981	136.414.565

(1) Pesos chilenos. (2) Reales. (3) Nuevos Soles.

(*) Importes expresados en pesos argentinos.

OTRAS INVERSIONES

ANEXO D


CUENTA PRINCIPAL – CARACTERÍSTICAS	VALOR DE COSTO	VALOR REGISTRADO
31.03.11 (Nota 2)	31.12.10 (Nota 2)	31.03.10 (Nota 2)

INVERSIONES CORRIENTES

Fondo común de inversión
En moneda argentina	-.-	-.-	24.608.047	-.-
TOTALES AL 31.03.11		-.-
TOTALES AL 31.12.10			24.608.047
TOTALES AL 31.03.10				-.-

PREVISIONES ANEXO E


RUBROS	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO CONVERSIÓN	AUMENTOS	DISMINUCIONES	APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO (Nota 2)

DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corrientes
Créditos por ventas (Nota 3.2.)
Para deudores incobrables
Moneda argentina	15.092.868	-.-	-.-	(2) (350.494)	(81.327)	14.661.047
Moneda extranjera (Anexo G)	1.763.254	(161.274)	-.-	-.-	-.-	1.601.980

Otros créditos (Nota 3.3.)
Previsión por reint. a percibir y factor de conver.
Moneda extranjera (Anexo G)	589.551	13.901	-.-	-.-	-.-	603.452
Previsión por otros créditos incobrables
Moneda local	1.148	-.-	-.-	-.-	-.-	1.148

INCLUIDAS EN EL PASIVO
Corrientes
Para juicios laborales	1.084.303	-.-	(1) 292.816	(2) (5.911)	-.-	1.371.208
Para contingencias diversas	987.751	-.-	(3) 6.644	-.-	-.-	994.395

No corrientes
Para contingencias diversas	470.762	-.-	-.-	-.-	-.-	470.762

TOTALES AL 31.03.11	19.989.637	(147.373)	299.460	(356.405)	(81.327)	19.703.992
TOTALES AL 31.12.10	18.828.622	(126.367)	4.912.062	(2.789.313)	(835.367)	19.989.637
TOTALES AL 31.03.10	18.828.622	21.011	24.464	(1.832.488)	(253.192)	16.788.417

La contrapartida contable se informa en el Anexo H.
La contrapartida contable se informa en Nota 3.12. Otros Ingresos y Egresos Operativos Netos.
La contrapartida contable se informa en Nota 3.13. Otros Ingresos y Egresos No Operativos Netos.

COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS ANEXO F


	31.03.11 (Nota 2)		31.03.10 (Nota 2)

Existencia al comienzo del ejercicio (Nota 3.4.):
Productos terminados	9.345.525
Productos en proceso	1.527.878
Materias primas y materiales	112.658.488	123.531.891	67.339.077

Compras del período		236.812.005	159.734.239

Gastos según detalle en información Anexo H:
Sueldos, jornales y cargas sociales	27.467.590
Conservación de bienes uso	7.574.592
Depreciaciones y amortizaciones de bienes de uso	2.119.311
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	5.640.846
Otros gastos	6.488.361	49.290.700	38.529.257

Resultado por tenencia de bienes de cambio		1.265.494	6.332.150

Existencia al final del período (Nota 3.4.):
Productos terminados	(11.145.959)
Productos en proceso	(1.169.892)
Materias primas y materiales	(140.324.963)	(152.640.814)	(89.713.203)

TOTAL COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS		258.259.276	182.221.520

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA ANEXO G


RUBROS	MONTO Y CLASE DE MONEDA EXTRANJERA		CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA ARGENTINA	SALDOS AL 31.03.11	SALDOS AL 31.12.10	SALDOS AL 31.03.10
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos (Nota 3.1.)
- Caja	USD	10.525	4,014	42.246
- Bancos	USD	1.028.849	4,014	4.129.798	4.172.044	5.664.794	1.475.328


Créditos por ventas (Nota 3.2.)
- Sociedades relacionadas	USD	12.028.135	4,014	48.280.933
- Comunes	EUR	11.453	5,6959	65.235
	USD	30.806.159	4,014	123.655.924
- Previsión para deudores incobrables	USD	(399.098)	4,014	(1.601.980)	170.400.112	69.028.221	116.057.759
Otros créditos (Nota 3.3.)
- Reintegros a percibir y factor de convergencia	USD	1.746.710	4,014	7.011.293
- Previsión reintegros a percibir y factor de convergencia	USD	(150.337)	4,014	(603.452)
- Anticipo a proveedores	USD	63.847	4,054	258.834
	EUR	108.662	5,753	625.133
- Depósitos en garantía comunes	USD	7.880	4,054	31.947	7.323.755	6.583.537	3.708.464
Bienes de Cambio (Nota 3.4.)
- Anticipo a proveedores	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	239.176	5.305.371

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE					181.895.911	81.515.728	126.546.922
ACTIVO NO CORRIENTE
Inversiones (Anexo C)
- Inversiones en acciones, participaciones en sociedades del exterior (*) y otros	-.-	-.-	-.-	-.-	87.042.238	82.092.165	88.983.610

TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE					87.042.238	82.092.165	88.983.610
TOTAL DEL ACTIVO					268.938.149	163.607.893	215.530.532

(*) La moneda de origen de este activo se revela en Anexo C.

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA ANEXO G (continuación)


RUBROS	MONTO Y CLASE DE MONEDA EXTRANJERA		CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA ARGENTINA	SALDOS AL 31.03.11	SALDOS AL 31.12.10	SALDOS AL 31.03.10

PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar (Nota 3.5.)
- Comunes	USD	55.652.734	4,054	225.616.183
	EUR	38.383	5,753	220.817
	YNS	1.000.797	0,048919	48.958
- Sociedades relacionadas	USD	698.389	4,054	2.831.271	228.717.229	159.208.214	130.616.962
Otros pasivos (Nota 3.9.)
- Documentados	USD	228.686	4,054	927.094	927.094	1.055.773	967.389

TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE					229.644.323	160.263.987	131.584.351
TOTAL DEL PASIVO					229.644.323	160.263.987	131.584.351

INFORMACIÓN SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACIÓN (Art.64 Inc. b) Ley 19.550) ANEXO H


RUBROS	GASTOS DE PRODUCCIÓN	GASTOS DE ADMINISTRA-CIÓN	GASTOS DE COMERCIALI-ZACIÓN	TOTALES AL 31.03.11	TOTALES AL 31.03.10
Retribución de administradores, directores y síndicos	-.-	806.352	-.-	806.352	742.900
Honorarios y retribuciones por servicios	122.629	183.717	127.400	433.746	417.716
Sueldos, jornales y cargas sociales	27.467.590	1.820.055	1.930.535	31.218.180	21.064.193
Impuestos, tasas y contribuciones	74.435	28.585	407	103.427	73.022
Impuestos directos	-.-	-.-	3.648.479	3.648.479	2.476.198
Fletes y acarreos	1.627.661	38.149	16.517.430	18.183.240	13.218.734
Combustibles y lubricantes	237.333	12.696	74.107	324.136	312.261
Gastos de exportación	-.-	-.-	6.448.692	6.448.692	3.953.787
Servicios de terceros	1.643.154	3.815.281	132.324	5.590.759	4.178.015
Conservación de bienes de uso	7.574.592	54.145	72.026	7.700.763	6.665.707
Depreciación de bienes de uso	2.119.311	33.727	40.570	2.193.608	2.056.059
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	5.640.846	384.679	89.615	6.115.140	6.250.963
Gastos de viaje, movilidad y estadía	555.974	138.780	204.685	899.439	771.974
Servicios bancarios	-.-	388.241	-.-	388.241	229.457
Gastos generales varios	1.205.141	221.399	146.447	1.572.987	1.277.867
Alquileres y arrendamientos	244.030	16.116	195.497	455.643	389.193
Seguros	423.933	22.379	23.869	470.181	420.716
Calidad y medio ambiente	59.915	-.-	-.-	59.915	42.239
Publicidad y propaganda	-.-	-.-	13.932	13.932	12.725
Sistemas y software de aplicación	294.156	235.771	-.-	529.927	1.135.554
Quebranto para juicios laborales	-.-	292.816	-.-	292.816	17.324
TOTALES AL 31.03.11	49.290.700	8.492.888	29.666.015	87.449.603
TOTALES AL 31.03.10	38.529.257	6.632.065	20.545.282		65.706.604

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA

A los Señores

Accionistas, Presidente y Directores de

Cartocor Sociedad Anónima

Av. Marcelino Bernardi 24

Arroyito - Provincia de Córdoba

Hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial de Cartocor Sociedad Anónima al 31 de marzo de 2011 y 2010, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los períodos de tres meses terminados en esas fechas y de las notas 1 a 8 y anexos A, B, C, D, E, F, G y H que los complementan. Además, hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial consolidados al 31 de marzo de 2011 y 2010, y de los estados de resultados y de flujo de efectivo consolidados por los períodos de tres meses finalizados en esas fechas de Cartocor Sociedad Anónima con sus Sociedades Controladas, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
Nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información que contienen y su posterior análisis. El alcance de estas revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el flujo de efectivo de la Sociedad, ni sobre sus estados contables consolidados.
En base a la labor realizada y a nuestros exámenes de los estados contables de esa Sociedad y de sus estados contables consolidados por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2010 y 2009 sobre los cuales emitimos nuestro informe de fecha 9 de marzo de 2011, sin salvedades, manifestamos que:
los estados contables de Cartocor Sociedad Anónima al 31 de marzo de 2011 y 2010 y sus estados contables consolidados a dichas fechas, detallados en el punto 1., preparados de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Provincia de Córdoba, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.
La información comparativa incluida en el estado de situación patrimonial básico y consolidado y en las notas y anexos complementarios en los estados contables adjuntos, se deriva de los estados contables de la Sociedad al 31 de diciembre de 2010.
En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
los estados contables de Cartocor Sociedad Anónima se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
los estados contables de Cartocor Sociedad Anónima surgen de registros contables, llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;
los montos totales del activo, pasivo, patrimonio neto y resultados se detallan a continuación:

c. 1) Estado de Situación Patrimonial al 31 de marzo de 2011 y 2010:


	31.03.11 $	31.03.10 $
Activo	765.364.688	546.558.347
Pasivo	336.783.374	248.926.043
Patrimonio neto	428.581.314	297.632.304

c. 2) Estado de resultados por los períodos finalizados el 31 de marzo de 2011 y 2010 los cuales arrojan una ganancia de $ 41.887.399 y $ 34.756.057 respectivamente;

al 31 de marzo de 2011, la deuda devengada a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino que surge de los registros contables de la Sociedad ascendía a $ 2.461.600, no siendo exigible a dicha fecha.

Ciudad de Córdoba, 10 de mayo de 2011.


PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C. 21.00004.3
Dra. Corina I. Pando
Contadora Pública (UBA)
Mat. Prof. 10.16301.8 - C.P.C.E.Cba.

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

A los señores Accionistas de

CARTOCOR SOCIEDAD ANÓNIMA

Avenida Marcelino Bernardi 24

Arroyito – Provincia de Córdoba

De acuerdo con lo dispuesto en el artículo N° 294 de la Ley N° 19.550 y en las Normas de la Comisión Nacional de Valores, hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial de CARTOCOR SOCIEDAD ANÓNIMA al 31 de marzo de 2011, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de tres meses terminado en esa fecha y de las notas 1 a 8 y anexos A, B, C, D, E, F, G y H que los complementan, los que han sido presentados por la Sociedad para nuestra consideración. Además, hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial consolidado de CARTOCOR SOCIEDAD ANÓNIMA con sus sociedades controladas al 31 de marzo de 2011, y de los estados de resultados y de flujo de efectivo consolidados por el período de tres meses terminado en esa fecha, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad del Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas. Nuestra responsabilidad es informar sobre dichos documentos sobre la base del trabajo realizado con el alcance que se menciona en el párrafo siguiente.
Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios e incluyen la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la restante información sobre las decisiones societarias de las que hemos tomado conocimiento, expuestas en las respectivas actas de Directorio y Asamblea, así como la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

Para realizar nuestra tarea profesional, hemos efectuado una revisión del trabajo efectuado por los auditores externos de CARTOCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes emitieron su informe de revisión limitada con fecha 10 de mayo de 2011 sin observaciones. Una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de dicha revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.

No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización y producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva del Directorio y de la Asamblea.

Los saldos al 31 de marzo de 2010 que se exponen en los estados contables se presentan a efectos comparativos y fueron revisados por nosotros, sobre los cuales emitimos nuestro informe de revisión limitada de fecha 7 de mayo de 2010 sin observaciones.
Los saldos al 31 de diciembre de 2010 que se exponen en el estado de situación patrimonial básico y consolidado y en las notas y anexos que los complementan, se presentan a efectos comparativos y fueron examinados por nosotros, sobre los cuales expresamos una opinión sin salvedades en nuestro informe de fecha 9 de marzo de 2011.
En base a nuestra revisión, con el alcance descripto más arriba, informamos que los estados contables de CARTOCOR SOCIEDAD ANÓNIMA al 31 de marzo de 2011 y sus estados contables consolidados a esa fecha, preparados de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Provincia de Córdoba, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.

Adicionalmente, informamos que los estados contables adjuntos surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo 294 de la Ley de Sociedades Comerciales.

Ciudad de Arroyito, Provincia de Córdoba, 10 de mayo de 2011.

Cr. Hugo Pedro Gianotti

Presidente

Comisión Fiscalizadora

CARTOCOR SOCIEDAD ANONIMA

Ratificación de Firmas Litografiadas

Por la presente se ratifican las firmas que en facsímil obran en las hojas que anteceden, desde la página 1 hasta la página 54 de los estados contables de Cartocor Sociedad Anónima al 31 de marzo de 2011.


PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C. 21.00004.3	Hugo Pedro Gianotti	José Enrique Martín
Dra. Corina I. Pando	Presidente	Presidente
Contadora Pública (UBA) Mat. Prof. 10.16301.8 - C.P.C.E.Cba.	Comisión Fiscalizadora

AI assistant

ARCOR SAIC Interim / Quarterly Report 2011

EJERCICIO ECONÓMICO Nº 31 – Primer Trimestre

CAPITAL: ARS 7.400.000

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO

AL 31 DE MARZO DE 2011, 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y

31 DE MARZO DE 2010

ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE FLUJO

DE EFECTIVO CONSOLIDADOS

AL 31 DE MARZO DE 2011 Y 2010

AL 31 DE MARZO DE 2007 Y 2006

ESTADOS CONTABLES INDIVIDUALES

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL AL

31 DE MARZO DE 2011, 31 DE DICIEMBRE DE 2010

Y 31 DE MARZO DE 2010

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE

EFECTIVO AL 31 DE MARZO DE 2011 Y 2010

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

CARTOCOR SOCIEDAD ANÓNIMA

AI assistant

ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2011

EJERCICIO ECONÓMICO Nº 31 – Primer Trimestre

CAPITAL: ARS 7.400.000

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO

AL 31 DE MARZO DE 2011, 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y

31 DE MARZO DE 2010

ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE FLUJO

DE EFECTIVO CONSOLIDADOS

AL 31 DE MARZO DE 2011 Y 2010

AL 31 DE MARZO DE 2007 Y 2006

ESTADOS CONTABLES INDIVIDUALES

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL AL

31 DE MARZO DE 2011, 31 DE DICIEMBRE DE 2010

Y 31 DE MARZO DE 2010

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE

EFECTIVO AL 31 DE MARZO DE 2011 Y 2010

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

CARTOCOR SOCIEDAD ANÓNIMA

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