ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2011

May 12, 2011

LA CAMPAGNOLA

SOCIEDAD ANÓNIMA,

COMERCIAL E INDUSTRIAL

Estados Contables

al 31 de marzo 2011

LA CAMPAGNOLA SOCIEDAD ANÓNIMA, COMERCIAL E INDUSTRIAL

EJERCICIO ECONÓMICO Nº 77 - Primer Trimestre

Iniciado el 1 de enero de 2011 y finalizado el 31 de marzo de 2011

ÍNDICE

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE MARZO DE 2011

CARÁTULA 3

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL 4

ESTADO DE RESULTADOS 5

ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO 6

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO 7

ÍNDICE DE NOTAS 8

GLOSARIO DE TÉRMINOS 9

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES 10

ANEXO A – BIENES DE USO 26

ANEXO D – OTRAS INVERSIONES 27

ANEXO E – PREVISIONES 28

ANEXO F – COSTO DE LAS MERCADERÍAS VENDIDAS 29

ANEXO G – ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA 30

ANEXO H – INFORMACIÓN SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACIÓN (Art. 64 Inc. b) Ley 19.550) 31

INFORME DE LOS AUDITORES

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

Denominación de la Sociedad: La Campagnola Sociedad Anónima, Comercial e Industrial

Domicilio Legal: Av. Fulvio S. Pagani 493 – C.P. 2434 - Arroyito – Provincia de Córdoba

ANTECEDENTES

Actividad Principal: Elaboración y venta de conservas alimenticias.

Fecha de Inscripción en el Registro Público de Comercio:

Del estatuto: 2 de octubre de 1935

De la última modificación: 13 de agosto de 2009

Fecha de Finalización del Plazo de Duración: 31 de octubre de 2083

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE:

Denominación: ARCOR S.A.I.C.

Domicilio Legal: Av. Fulvio S. Pagani 487 - Arroyito - Provincia de Córdoba

Actividad Principal: Fábrica de golosinas

Participación sobre el Patrimonio y los Votos: 99,9 %

EJERCICIO ECONÓMICO N° 77 – Primer Trimestre

Estados Contables al 31 de marzo de 2011

Iniciado el 1 de enero y finalizado el 31 de marzo de 2011, presentado en forma comparativa con el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2010 y 31 de marzo de 2010, y con los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y flujo de efectivo por el período de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2010.

CAPITAL: ARS 149.787.109

Composición del Capital (Nota 7):

Acciones	Suscripto	Integrado e inscripto
	ARS	ARS
149.787.109 acciones ordinarias clase “B”, de valor nominal ARS 1 c/u y un voto por acción	149.787.109	149.787.109
	149.787.109	149.787.109

ACTIVO	31.03.11 (Nota 3 )	31.12.10 (Nota 3)	31.03.10 (Nota 3)		PASIVO Y PATRIMONIO NETO	31.03.11 (Nota 3)	31.12.10 (Nota 3)	31.03.10 (Nota 3)
ACTIVO CORRIENTE					PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos (Nota 4.1.)	992.955	752.899	922.392		Cuentas por pagar (Nota 4.5.)	89.761.027	66.172.238	64.515.532
Créditos por ventas (Nota 4.2.)	83.851.770	75.343.988	80.899.402		Préstamos bancarios y financieros (Nota 4.6.)	3.450.830	13.751.538	25.140.526
Otros créditos (Nota 4.3.)	20.357.395	32.575.614	25.048.325		Remuneraciones y cargas sociales (Nota 4.7.)	20.479.579	13.320.131	20.809.057
Bienes de cambio (Nota 4.4.)	160.477.360	110.497.598	120.695.970		Cargas fiscales (Nota 4.8.)	7.072.859	5.605.048	10.573.290
Otros activos	132.680	132.680	132.680		Anticipos de clientes	372.348	658.206	193.430
					Otros pasivos (Nota 4.9.)	3.549.526	1.022.745	3.533.017
					SUBTOTAL DEUDA CORRIENTE	124.686.169	100.529.906	124.764.852
					Previsiones (Anexo E)	2.460.392	2.241.130	2.995.196
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	265.812.160	219.302.779	227.698.769		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	127.146.561	102.771.036	127.760.048
ACTIVO NO CORRIENTE					PASIVO NO CORRIENTE
					Remuneraciones y cargas sociales (Nota 4.7.)	2.283.519	594.087	1.820.627
Otros créditos (Nota 4.3.)	21.727.245	24.530.205	20.603.603		Cargas fiscales (Nota 4.8.)	-.-	-.-	697.721
Inversiones (Anexo D)	117.800	117.800	117.800		Otros pasivos (Nota 4.9.)	1.554.982	1.189.873	1.251.862
Bienes de uso (Anexo A)	36.274.730	37.323.512	45.744.176
					SUBTOTAL DEUDA NO CORRIENTE	3.838.501	1.783.960	3.770.210
					Previsiones (Anexo E)	4.299.838	4.432.884	6.256.663
					TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	8.138.339	6.216.844	10.026.873
					TOTAL DEL PASIVO	135.284.900	108.987.880	137.786.921
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	58.119.775	61.971.517	66.465.579		PATRIMONIO NETO (s/ estado respectivo)	188.647.035	172.286.416	156.377.427
TOTAL DEL ACTIVO	323.931.935	281.274.296	294.164.348		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	323.931.935	281.274.296	294.164.348

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

	31.03.11 (Nota 3)	31.03.10 (Nota 3)
Ventas netas (Nota 4.10.)	144.921.534	124.470.820
Costo de las mercaderías vendidas (Anexo F)	(90.180.739)	(88.651.186)
SUBTOTAL	54.740.795	35.819.634
Resultado de la producción agropecuaria (Nota 4.11.)	738.044	(43.632)
GANANCIA BRUTA	55.478.839	35.776.002
Gastos de comercialización (Anexo H)	(33.223.717)	(27.017.351)
Gastos de administración (Anexo H)	(5.328.491)	(3.948.272)
Otros ingresos operativos netos (Nota 4.12.)	4.575.157	1.437.723
RESULTADO OPERATIVO	21.501.788	6.248.102
Resultados financieros y por tenencia
Generados por activos
Intereses Implícitos y explícitos	2.168.098	1.432.750
Diferencias de cambio	235.519	235.568
Resultados por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	2.203.983	2.695.940
Generados por pasivos
Intereses implícitos y explícitos	(956.799)	(338.460)
Intereses bancarios y financieros	(74.706)	(333.621)
Diferencias de cambio	(176.367)	(71.913)
Otros ingresos no operativos netos (Nota 4.13.)	487.394	405.617
RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	25.388.910	10.273.983
Impuesto a las ganancias (Nota 3.5.k.)	(8.932.707)	(3.689.590)
GANANCIA NETA DEL PERÍODO	16.456.203	6.584.393

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS	GANANCIAS RESERVADAS			TOTALES (Nota 3)
CAPITAL SOCIAL (Nota 7)	RESERVA POR REVALÚO TÉCNICO	RESERVA LEGAL	RESULTADOS ACUMULADOS
SALDOS AL 1 DE ENERO DE 2010	149.787.109	3.378.992	7.929.591	(11.207.074)	149.888.618
Desafectación de reserva por revalúo técnico	-.-	(95.584)	-.-	-.-	(95.584)
Ganancia neta del período	-.-	-.-	-.-	6.584.393	6.584.393
SALDOS AL 31 DE MARZO DE 2010	149.787.109	3.283.408	7.929.591	(4.622.681)	156.377.427

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS	GANANCIAS RESERVADAS			TOTALES (Nota 3)
CAPITAL SOCIAL (Nota 7)	RESERVA POR REVALÚO TÉCNICO	RESERVA LEGAL	RESULTADOS ACUMULADOS
SALDOS AL 1 DE ENERO DE 2011	149.787.109	2.996.654	7.929.591	11.573.062	172.286.416
Desafectación de reserva por revalúo técnico	-.-	(95.584)	-.-	-.-	(95.584)
Ganancia neta del período	-.-	-.-	-.-	16.456.203	16.456.203
SALDOS AL 31 DE MARZO DE 2011	149.787.109	2.901.070	7.929.591	28.029.265	188.647.035

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

	31.03.11 (Nota 3)	31.03.10 (Nota 3)
VARIACIÓN DEL EFECTIVO
Efectivo al inicio del período	752.899	1.100.813
Aumento (Disminución) neto del efectivo	240.056	(178.421)
EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO (Nota 4.14.)	992.955	922.392
ACTIVIDADES OPERATIVAS
Ganancia neta del período	16.456.203	6.584.393
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas (Nota 4.15.)	15.416.508	11.737.498
(Aumento) neto de activos (Nota 4.16.)	(47.433.741)	(46.286.976)
Aumento neto de pasivos (Nota 4.17.)	27.181.842	28.072.665
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR ACTIVIDADES OPERATIVAS	11.620.812	107.580
ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
(Aumento) de bienes de uso	(1.005.342)	(549.004)
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(1.005.342)	(549.004)
ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
(Disminución) Aumento neto de préstamos	(10.375.414)	263.003
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	(10.375.414)	263.003
AUMENTO (DISMINUCIÓN) NETO DEL EFECTIVO	240.056	(178.421)

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

ÍNDICE DE NOTAS

Nota	Concepto	Página
1	Propósito de los estados contables	10
2	La Sociedad	10
3	Normas contables	10
4	Composición de los principales rubros	16
5	Apertura de créditos, préstamos y pasivos al 31 de marzo 2011	22
6	Sociedades vinculadas	23
7	Evolución del capital social	25
8	Venta planta de alimentos congelados – Arroyo Seco	25
9	Hechos Posteriores - Asamblea general ordinaria – Distribución de dividendos	25

GLOSARIO DE TÉRMINOS

Término	Definición
A.F.I.P.	Administración Federal de Ingresos Públicos.
Arcor S.A.I.C.	Sociedad controlante.
ARS	Peso Argentino.
C.L.P.	Pesos Chilenos.
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
C.P.C.E.C.A.B.A.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba.
C.S.J.N.	Corte Suprema de Justicia de la Nación.
D.G.I.	Dirección General Impositiva de Argentina.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
Grupo Arcor	Grupo económico formado por Arcor S.A.I.C. y sus sociedades controladas.
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadística y Censos de la República Argentina.
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas.
L.S.C.	Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550.
La Sociedad / La Campagnola S.A.C.I.	Indistintamente, La Campagnola Sociedad Anónima, Comercial e Industrial.
M.E. y P.	Ministerio de Economía y Producción.
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina.
RARS	Real Brasileño.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
Sociedades Controladas	Sociedades sobre las cuales se posee el poder de definir las políticas operativas y financieras, conforme a lo dispuesto por la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E.
USD	Dólar Estadounidense.
V.P.P.	Valor Patrimonial Proporcional.
VN	Valor Nominal.

NOTA 1: PROPÓSITO DE LOS ESTADOS CONTABLES

Los presentes estados contables han sido preparados al solo efecto de ser utilizados por Arcor S.A.I.C para la preparación de sus estados contables consolidados.

NOTA 2: LA SOCIEDAD

La Campagnola S.A.C.I. fue constituida el 22 de agosto de 1935 e inscripta en el Registro Público de Comercio de la Capital Federal el 2 de octubre de 1935. La actividad principal de la Sociedad es la elaboración, producción, comercialización, distribución, importación y exportación de conservas, preparados y/o sustancias alimenticias, desarrollando también la actividad agropecuaria mediante la explotación, por sí o por terceros, de establecimientos hortícolas, frutícolas, agrícolas y ganaderos.

NOTA 3: NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad en la preparación de los presentes estados contables.

3.1. Preparación y presentación de los estados contables

- Normas contables aplicables

En virtud de lo indicado en Nota 1, la Dirección de la Sociedad conjuntamente con la Dirección de Arcor S.A.I.C., entienden que las R.G. Nros. 441/03, 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V. resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de su jurisdicción. Dichas normas han sido utilizadas en la preparación de los presentes estados contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del C.P.C.E.Cba., se determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por el mencionado Consejo, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

A través de la R.G. N° 562/09 de fecha 29 de diciembre de 2009, la C.N.V. ha establecido la aplicación de la R.T. N° 26 de la F.A.C.P.C.E. que adopta, para ciertas entidades incluidas en el régimen de oferta pública de la Ley N° 17.811, ya sea por su capital o por sus obligaciones negociables, o que hayan solicitado autorización para estar incluidas en el citado régimen, las normas internacionales de información financiera (IFRS por sus siglas en inglés) emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés). La aplicación de tales normas resultará obligatoria para Arcor S.A.I.C. a partir del ejercicio que se inicie el 1 de enero de 2012. El Directorio de la sociedad controlante con fecha 22 de abril de 2010 ha aprobado el plan de implementación específico de dichas normas.

A la fecha de los presentes estados contables la sociedad controlante se encuentra avanzado de acuerdo con lo establecido en el plan de implementación con el propósito de adoptar las N.I.I.F. en los plazos previstos.

Los estados contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos.

3.2. Consideración de los efectos de la inflación

Los estados contables han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y de acuerdo con normas contables profesionales y con requerimientos de los organismos de contralor, se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables hasta el 31 de diciembre de 2001.

Desde el 1 de enero de 2002 y de acuerdo con lo establecido por las normas contables profesionales se ha reiniciado el reconocimiento de los efectos de la inflación, considerando que las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995, como las que tengan fecha de origen entre dicha fecha y el 31 de diciembre de 2001, se encuentran expresadas en moneda de esta última fecha.

NOTA 3: NORMAS CONTABLES (continuación)

3.2. Consideración de los efectos de la inflación (continuación)

La Sociedad discontinuó la reexpresión de los Estados Contables a partir del 1 de julio de 2003.

Los coeficientes utilizados para la actualización de los rubros no monetarios se determinaron en base al I.P.I.M., publicado por el I.N.D.E.C., según lo prescripto por las normas citadas.

3.3. Estados Contables comparativos

En virtud de la existencia de negocios estacionales, la Sociedad incluyó en el estado de situación patrimonial, los saldos al 31 de marzo de 2010, tal cual lo prevén las normas contables vigentes en Argentina.

Los saldos al 31 de diciembre de 2010 y por el período finalizado al 31 de marzo de 2010 que se exponen en estos estados contables a efectos comparativos surgen de los estados contables de la Sociedad a dichas fechas. Sobre los mismos se han realizado reclasificaciones de ciertas cifras a los efectos de su presentación comparativa con los de este período.

3.4. Uso de estimaciones

La preparación de estos Estados Contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los mismos, como así también los ingresos y egresos registrados en el período.

La Dirección de la Sociedad realizó estimaciones para calcular por ejemplo, las depreciaciones de bienes de uso, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por el impuesto a las ganancias, algunos cargos laborales, las previsiones por contingencias, juicios laborales y comerciales e incobrables y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes.

Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes Estados Contables.

3.5. Criterios de valuación de mayor relevancia

A continuación, se detallan los criterios de medición de mayor relevancia utilizados en la preparación de los presentes estados contables.

a. Caja y bancos

El efectivo disponible se ha computado a su V.N.

b. Activos y pasivos en moneda extranjera

Como norma general los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio comprador y vendedor del Banco de la Nación Argentina vigentes a la fecha de cierre.

c. Créditos por ventas y cuentas por pagar

Los créditos por ventas y las cuentas por pagar han sido valuadas al precio de contado estimado al momento de la transacción, más los intereses y componentes financieros implícitos devengados a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad. A los efectos de estimar el precio de contado, la Sociedad ha descontado el precio pactado utilizando una tasa de interés que refleja el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción correspondiente al momento de la medición inicial.

d. Otros créditos y deudas

Los créditos y pasivos diversos han sido valuados a su VN más los resultados financieros devengados a cada cierre, en caso de corresponder.

NOTA 3: NORMAS CONTABLES (continuación)

3.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

e. Saldos por transacciones financieras, créditos y deudas diversas con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras y por otras transacciones diversas, han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas.

f. Bienes de cambio

Los bienes de cambio en general han sido valuados a su valor corriente, determinado sobre la base del costo de reposición o reproducción a la fecha de cierre. Los valores obtenidos de esta forma no superan a sus respectivos valores recuperables estimados a cada cierre.

En el rubro se incluyen materiales auxiliares, los cuales han sido valuados al costo.

Los activos biológicos han sido valuados a su valor neto de realización determinado en función del grado de maduración de los mismos.

g. Bienes de uso

- Bienes de uso en general

Los Inmuebles, excepto los establecimientos agrícolas, figuran a su valor técnico resultante del revalúo técnico practicado por profesionales independientes al 30 de junio de 1984 y aprobado por la D.P.J. mediante Resolución N°276 del 30 de mayo de 1985, reexpresados según lo mencionado en Nota 3.2. La depreciación de dichos bienes es calculada sobre los correspondientes valores técnicos.

Los restantes bienes de uso han sido valuados a su costo incurrido, reexpresado según lo mencionado en Nota 3.2., menos la correspondiente depreciación acumulada calculada de acuerdo con la vida útil transcurrida de los mismos, por el método de la línea recta.

El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado a cada cierre.

- Activos biológicos

Incluye plantaciones de frutales cuya producción está destinada a incorporarse como factor de la producción industrial. Las mismas fueron valuadas a su costo ajustado. Para aquellas que se encuentran en producción, fueron computadas las correspondientes depreciaciones, calculadas en base al método de la línea recta, ya que, de acuerdo con las estimaciones de la Gerencia, no difiere significativamente del método de la producción, previsto por las Normas Contables Profesionales.

El valor residual de los activos biológicos no supera su valor recuperable estimado.

h. Otras inversiones

Incluye inmuebles que se valuaron a su costo incurrido, reexpresado según lo mencionado en Nota 3.2., con el límite de su valor recuperable.

NOTA 3: NORMAS CONTABLES (continuación)

3.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

i. Deudas financieras

- Préstamos bancarios

Los préstamos bancarios han sido valuados de acuerdo con las sumas recibidas, netas de los costos demandados por la transacción, más los resultados financieros devengados en base a la tasa interna de retorno estimada en el momento de su reconocimiento inicial.

- Otras deudas financieras

El resto de las deudas financieras han sido valuadas a su VN más los intereses devengados al cierre del período. Los valores obtenidos de esta forma, no difieren significativamente de los que se hubieran obtenido de aplicarse las normas contables vigentes, que establecen que deben valuarse en base a la mejor estimación posible de la suma a pagar, descontada utilizando una tasa que refleje el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción estimada en el momento de su incorporación al pasivo.

j. Previsiones

Para deudores incobrables: fue determinada en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los abogados, las cobranzas posteriores al cierre, la antigüedad de la cartera y la situación particular de los respectivos deudores.

Para juicios laborales: se determinó en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad.

Para contingencias diversas: se ha constituido para afrontar situaciones que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de los montos se ha considerado la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales y profesionales de la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, la Dirección de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes estados contables.

k. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:

	Ganancia / (Pérdida)	Ganancia / (Pérdida)
	31.03.11	31.03.10
Impuesto corriente	(8.884.632)	-.-
Impuesto a las ganancias diferido	(48.075)	(3.689.590)
Total impuesto a las ganancias	(8.932.707)	(3.689.590)

k.1 Impuesto a las ganancias corriente

La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinado de acuerdo a la Ley de Impuesto a las Ganancias.

Asimismo y tal cual se describe en el apartado 3.5.k.2., se ha incorporado el efecto de la adopción del método diferido.

NOTA 3: NORMAS CONTABLES (continuación)

3.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

k. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

k.2 Impuesto a las ganancias - Método diferido

La Sociedad aplicó, tal cual lo previsto en la R.T. N° 17 de la F.A.C.P.C.E. el método denominado de impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos. Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilización.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado, sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de los presentes estados contables. El saldo patrimonial neto se valúa a valor nominal.

En cuadro a continuación se expone la posición de la Sociedad al 31 de marzo de 2011:

Rubros	Saldo al inicio del ejercicio	Cargo a resultados	Saldo al cierre del periodo
Créditos por ventas	(66.180)	(153.987)	(220.167)
Otros créditos	655.196	(579.529)	75.667
Bienes de cambio	2.078.217	567.992	2.646.209
Bienes de uso	909.438	4.171	913.609
Cuentas por pagar	(76.133)	17.570	(58.563)
Préstamos	18.999	-.-	18.999
Remuneraciones y cargas sociales	941.051	65.532	1.006.583
Previsiones	2.335.905	30.176	2.366.081
Totales	6.796.493	(48.075)	6.748.418

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados al 31 de marzo de 2011 y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable:

	31.03.11	31.03.10
Ganancia del periodo antes de impuesto a las ganancias	25.388.910	10.273.983
Tasa del impuesto vigente	35%	35%
Ganancia del periodo a la tasa del impuesto	8.886.119	3.595.894
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	22.287	52.976
Otros netos	24.301	40.720
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	46.588	93.696
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	8.932.707	3.689.590
Total de cargo a resultados por impuestos a las ganancias corriente	(8.884.632)	-.-
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del periodo	(48.075)	(3.689.590)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(8.932.707)	(3.689.590)

NOTA 3: NORMAS CONTABLES (continuación)

3.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

k. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

k.2 Impuesto a las ganancias - Método diferido (continuación)

La Sociedad ha optado por no reconocer el pasivo por impuesto diferido generado por el efecto del ajuste por inflación de los activos no monetarios. En cuadro a continuación, se expone el importe de este efecto.

Valor supuesto de pasivo diferido - Plazo de reversión
2011	2012	2013	2014	2015 a 2017	2018 a 2020	2021 en adelante	Total
153.571	202.386	124.389	122.810	303.320	238.615	1.515.325	2.660.416

k.3 Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre.

Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio, coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

El impuesto a la ganancia mínima presunta expuesto bajo el rubro Otros créditos no corrientes, es la porción que la Sociedad estima podrá ser compensada con el impuesto a las ganancias en exceso del impuesto a la ganancia mínima presunta a ser generado dentro de los próximos diez ejercicios fiscales.

l. Gratificaciones por jubilación y otros beneficios posteriores al retiro

• Gratificaciones por jubilación previstas en los convenios colectivos de trabajo

Representan los beneficios devengados no exigibles estipulados en los convenios colectivos de trabajo a favor del personal que se retira a la edad correspondiente o con anterioridad por discapacidad. Los beneficios consisten en el pago de una suma equivalente a tres sueldos al momento de producirse el retiro por jubilación o la discapacidad. Los convenios colectivos no prevén otros beneficios tales como seguro de vida, obra social u otros. La provisión es determinada utilizando técnicas actuariales sobre la base de la información existente al cierre de cada ejercicio, conforme a lo establecido por las normas contables profesionales vigentes, siendo expuesta en el rubro Otros pasivos corrientes y no corrientes del estado de situación patrimonial. La Sociedad no tiene un fondo específico para afrontar estos beneficios.

• Plan de ahorro de largo plazo

La Sociedad posee un plan de pensiones para directores y empleados en relación de dependencia, los que son específicamente designados por el comité de administración del plan, con el objetivo de mejorar los beneficios previsionales de aquellas personas participantes del mismo, permitiendo reforzar su capacidad de ahorro en la medida que asuman o califiquen como beneficiario. En tal sentido, la Sociedad realiza contribuciones de carácter irrevocables, sin posibilidad de retrocesión cualquiera fuera la causa, que son integradas a un fideicomiso constituido en los términos de la Ley N° 24.441 y disposiciones concordantes del Código Civil, que el beneficiario podrá acceder, bajo ciertas y determinadas condiciones, al momento en que deje de ser parte de la nómina de la Sociedad.

NOTA 3: NORMAS CONTABLES (continuación)

3.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

l. Gratificaciones por jubilación y otros beneficios posteriores al retiro (continuación)

De acuerdo con lo establecido en la R.T. N° 23 de la F.A.C.P.C.E., el plan de ahorro mencionado califica como un plan de contribución definida, lo cual implica que las contribuciones de la Sociedad se imputarán a resultados en forma periódica a partir de la fecha de entrada en vigencia del plan.

m. Patrimonio neto

Los saldos al inicio y los movimientos de las cuentas del rubro han sido reexpresados siguiendo los lineamientos detallados en la Nota 3.2.

La cuenta “Capital Social”, ha sido expresada a su VN histórico. La diferencia entre los importes expresados en moneda homogénea y el VN histórico, ha sido expuesta en la cuenta “Ajuste integral del Capital” integrante del patrimonio neto.

n. Cuentas del estado de resultados

Las cuentas del estado de resultados se exponen a sus valores nominales.

Los cargos por consumo y depreciaciones de activos no monetarios (bienes de uso), se computaron en función de los importes ajustados de tales activos.

Los resultados financieros se exponen discriminados en generados por activos y por pasivos y se clasifican según su naturaleza.

o. Efectivo

A efectos de la confección del Estado de Flujo de Efectivo se ha considerado como efectivo al cierre los saldos incluidos en el rubro caja y bancos del estado de situación patrimonial.

NOTA 4: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

Estado de Situación Patrimonial	Deudor / (Acreedor)
4.1. Caja y bancos	31.03.11	31.12.10	31.03.10
Caja
En moneda argentina	11.000	11.000	11.000
Depósitos en cuenta corriente bancaria
En moneda argentina	981.955	741.899	911.392
TOTALES	992.955	752.899	922.392

NOTA 4: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de Situación Patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
4.2. Créditos por ventas	31.03.11	31.12.10	31.03.10
Comunes
En moneda argentina	75.574.654	61.894.447	69.252.073
En moneda extranjera (Anexo G)	2.425.992	3.507.589	5.279.165
Sociedades relacionadas (Nota 6)
En moneda argentina	5.621.109	9.876.842	5.719.658
En moneda extranjera (Anexo G)	731.346	1.010.727	1.206.570
Documentados	25.000	25.000	-.-
En gestión judicial	1.280.981	1.280.982	1.287.552
Subtotales	85.659.082	77.595.587	82.745.018
Previsión para deudores incobrables (Anexo E)
En moneda argentina	(1.364.621)	(1.392.419)	(1.543.137)
En moneda extranjera (Anexo G)	(442.691)	(859.180)	(302.479)
TOTALES	83.851.770	75.343.988	80.899.402
4.3. Otros créditos Corrientes
Anticipos a proveedores
En moneda argentina	226.131	156.443	91.786
En moneda extranjera (Anexo G)	139.882	67.502	97.876
Créditos fiscales y anticipos impositivos	8.362.225	13.655.648	12.497.301
Reembolsos de exportaciones (Anexo G)	827.101	1.010.077	961.313
Gastos pagados por adelantado	633.497	1.001.369	905.580
Deudores financieros comunes
En moneda argentina	1.280.945	7.273.303	17.089
En moneda extranjera (Anexo G)	3.891.231	3.151.516	-.-
Deudores financieros – soc Art. 33 Ley 19550 (Nota 6)	-.-	-.-	7.537.680
Depósitos en garantía	143.000	143.000	143.000
Servicios a cobrar - soc. Art. 33 Ley 19550 (Nota 6)	4.495.822	5.647.667	2.370.089
Diversos	590.842	615.815	540.822
Subtotales	20.590.676	32.722.340	25.162.536
Previsión por otros créditos incobrables (Anexo E)	(17.089)	(17.089)	(17.089)
Previsión por reembolsos - En moneda extranjera (Anexo G y E)	(216.192)	(129.637)	(97.122)
TOTALES	20.357.395	32.575.614	25.048.325
No corrientes
Crédito diferido por impuesto a las ganancias (Nota 3.5.k.2.)	6.748.418	6.796.493	9.527.490
Crédito fiscal y anticipos impositivos	4.138.147	2.193.508	-.-
Impuesto a la ganancia mínima presunta	2.836.281	7.695.805	11.073.414
Depósitos en garantía	4.399	4.399	2.699
Deudores financieros comunes (Anexo G)	8.000.000	7.840.000	-.-
TOTALES	21.727.245	24.530.205	20.603.603

NOTA 4: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de Situación Patrimonial (continuación)	(Deudor) / Acreedor
4.4. Bienes de cambio	31.03.11	31.12.10	31.03.10
Corrientes
Mercaderías de reventa	14.281.895	13.716.212	9.697.209
Productos terminados	36.814.138	26.539.932	25.468.460
Productos en proceso	49.975.422	5.003.500	45.709.358
Materias primas y materiales	41.355.920	53.225.463	34.148.407
Subtotales	142.427.375	98.485.107	115.023.434
Mercaderías en tránsito	1.748.636	2.276.433	2.619.599
Anticipos a proveedores en moneda local	18.931.984	13.532.455	6.101.585
Anticipos operaciones de importación
En moneda local	281.420	149.298	6.868
En moneda extranjera (Anexo G)	1.033.640	-.-	798.048
Subtotales	164.423.055	114.443.293	124.549.534
Previsión por incobrabilidad de anticipos a proveedores (Anexo E)	(3.945.695)	(3.945.695)	(3.853.564)
TOTALES	160.477.360	110.497.598	120.695.970
4.5. Cuentas por pagar
Comunes
En moneda argentina	50.488.953	29.722.172	36.147.293
En moneda extranjera (Anexo G)	8.211.700	11.248.895	5.844.142
Documentadas
En moneda argentina	3.722.734	3.651.205	2.509.315
Sociedades relacionadas (Nota 6)
En moneda argentina	25.628.381	19.042.462	19.299.336
En moneda extranjera (Anexo G)	1.709.259	2.507.504	715.446
TOTALES	89.761.027	66.172.238	64.515.532
4.6. Préstamos bancarios y financieros
Corrientes
Bancarios
En moneda argentina	32.172	-.-	25.140.526
Sociedades relacionadas (Nota 6)
En moneda argentina	3.418.658	13.751.538	-.-
TOTALES	3.450.830	13.751.538	25.140.526
4.7. Remuneraciones y cargas sociales
Corrientes
Remuneraciones a pagar	17.044.592	10.677.615	17.945.290
Cargas sociales a pagar	3.434.987	2.642.516	2.863.767
TOTALES	20.479.579	13.320.131	20.809.057
No Corrientes
Subsidios a Pagar	2.283.519	594.087	1.820.627
TOTALES	2.283.519	594.087	1.820.627

NOTA 4: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de Situación Patrimonial (continuación)	(Deudor) / Acreedor
4.8. Cargas fiscales	31.03.11	31.12.10	31.03.10
Corrientes
Impuestos nacionales a pagar	2.340.146	645.163	4.316.653
Impuestos provinciales a pagar	713.660	522.800	1.132.970
Retenciones y percepciones nacionales a pagar	3.264.336	3.119.700	3.099.116
Retenciones y percepciones provinciales a pagar	754.717	1.317.385	2.024.551
TOTALES	7.072.859	5.605.048	10.573.290
No Corrientes
Impuesto a la ganancia mínima presunta	-.-	-.-	697.721
TOTALES	-.-	-.-	697.721
4.9. Otros pasivos
Corrientes
Comunes
En moneda argentina	3.548.550	982.123	3.287.299
Soc. Art. 33 Ley 19550
En moneda argentina (Nota 6)	976	40.622	245.718
TOTALES	3.549.526	1.022.745	3.533.017
No Corrientes
Comunes
En moneda argentina	1.554.982	1.189.873	1.251.862
TOTALES	1.554.982	1.189.873	1.251.862

Estado de Resultados	Ganancia / (Pérdida)
4.10. Ventas netas	31.03.11	31.03.10
Ventas brutas
A terceros	153.015.131	124.007.767
A sociedades relacionadas (Nota 6)	5.505.225	11.815.882
Descuentos y bonificaciones	(13.441.313)	(11.059.265)
Reintegros por exportaciones	-.-	312.339
Derechos a las exportaciones	(157.509)	(605.903)
TOTALES	144.921.534	124.470.820
4.11. Resultado de la producción agropecuaria
Valor de producción agropecuaria (Anexo F)	7.118.083	5.365.837
Costo de producción agropecuaria (Anexo F)	(6.380.039)	(5.409.469)
TOTALES	738.044	(43.632)
NOTA 4: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (cont.)
Estado de Resultados (continuación)	Ganancia / (Pérdida)
4.12. Otros ingresos operativos netos	31.03.11	31.03.10
­
Impuesto a los débitos y créditos bancarios	(1.091.866)	(687.979)
Servicios cobrados
Soc. Art. 33 Ley 19550 (Nota 6)	3.700.641	2.795.247
Quebranto por desvalorización de anticipos	-.-	(1.387.480)
Quebrantos por reintegros a percibir	(86.555)	-.-
Recupero de previsiones
Por deudores incobrables	444.287	74.959
Por Juicios laborales y otros	190.067	-.-
Por reintegros de exportación	-.-	615.728
Otros	1.418.583	27.248
TOTALES	4.575.157	1.437.723

4.13. Otros ingresos no operativos netos

Resultados de venta bienes de uso, inversiones y otros activos	(5.375)	3.001
Quebranto por contingencias	(276.283)	-.-
Otros	769.052	402.616
TOTALES	487.394	405.617

­

Estado de Flujo de Efectivo	Deudor / (Acreedor)
4.14. Efectivo al cierre del período	31.03.11	31.03.10
Caja y bancos	992.955	922.392
TOTALES	992.955	922.392
4.15. Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas
Depreciaciones de bienes de uso	2.054.124	2.565.649
(Disminución) Aumento neto de previsiones que no impacta en caja	(271.516)	1.031.746
Impuesto a las ganancias	8.932.707	3.689.590
Honorarios a directores y síndicos	157.000	53.606
Intereses por préstamos bancarios y financieros	74.706	333.621
Resultado por tenencia bienes de cambio	(2.203.983)	(2.695.940)
Variación de provisiones para gastos	7.943.921	8.017.171
Resultados financieros comerciales y diferencias de cambio	(1.270.451)	(1.257.945)
TOTALES	15.416.508	11.737.498
4.16. (Aumento) neto de activos
(Aumento) de créditos por ventas	(5.659.879)	(17.627.877)
Disminución (Aumento) de otros créditos	6.001.917	(10.475.170)
(Aumento) de bienes de cambio	(47.775.779)	(18.183.929)
TOTALES	(47.433.741)	(46.286.976)

NOTA 4: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de Resultados (continuación)	Ganancia / (Pérdida)
4.17. Aumento neto de pasivos	31.03.11	31.03.10
Aumento de cuentas por pagar	22.455.623	16.278.217
Aumento de remuneraciones y cargas sociales	3.357.565	4.777.302
Aumento de deudas fiscales	1.467.811	7.039.877
(Disminución) de anticipos de clientes	(285.858)	(343.606)
Aumento de otros pasivos	186.701	320.875
TOTALES	27.181.842	28.072.665

NOTA 5: APERTURA DE CRÉDITOS, PRÉSTAMOS Y PASIVOS AL 31 DE MARZO DE 2011

PLAZOS	ACTIVOS	PASIVOS
CRÉDITOS	PRÉSTAMOS	OTROS PASIVOS
ARS
SIN PLAZO	-.-	(4) 3.418.658	-.-
TOTAL SIN PLAZO	-.-	3.418.658	-.-
CON PLAZO
- Vencido
Hasta tres meses	1.347.175	-.-	5.411.733
De tres a seis meses	772.100	-.-	-.-
De seis a nueve meses	504.507	-.-	-.-
De nueve a doce meses	610.162	-.-	144.495
TOTAL VENCIDO	3.233.944	-.-	5.556.228
- A vencer
Hasta tres meses	96.732.461	32.172	104.541.965
De tres a seis meses	4.541.691	-.-	5.658.122
De seis a nueve meses	782.714	-.-	5.374.153
De nueve a doce meses	958.948	-.-	104.871
Más de un año	21.727.245	-.-	3.838.501
TOTAL A VENCER	124.743.059	32.172	119.517.612
TOTAL CON PLAZO	127.977.003	32.172	125.073.840
TOTAL	127.977.003	3.450.830	125.073.840
	(1)	(3)	(2)

Notas:

(1) Aproximadamente el 57% devenga interés a una tasa nominal anual promedio ponderada del 11,25%, el 6% a una tasa nominal anual promedio ponderada del 11,28%. El resto no devenga interés.

(2) El 51% aproximadamente devenga un interés del 11,31% nominal anual, el 8% aproximadamente devenga un interés del 4,46% nominal anual. El resto no devenga intereses.

(3) Corresponde a descubiertos bancarios que devengan interés a una tasa nominal anual promedio ponderada del 11%.

(4) Préstamos financieros de sociedad relacionada. El 100% devenga interés a una tasa nominal anual promedio ponderada del 11,28%.

NOTA 6: SOCIEDADES VINCULADAS

Los saldos con sociedades vinculadas son los siguientes:

EMPRESA	CRÉDITOS POR VENTAS			CUENTAS POR PAGAR
31.03.11	31.12.10	31.03.10	31.03.11	31.12.10	31.03.10
Sociedad controlante
Arcor S.A.I.C.	2.457.028	5.778.460	1.966.299	19.316.605	14.430.940	13.319.683
Sociedades relacionadas
Alimentos Indal S.A.	21.194	20.782	-.-	-.-	-.-	-.-
Arcor USA Inc.	-.-	-.-	93.409	-.-	-.-	-.-
Arcorpar S.A.	27.841	-.-	186.845	-.-	-.-	-.-
Bagley Argentina S.A.	-.-	16.902	16.910	45.961	11.206	21.217
Candy S.A.	-.-	1.116	63.392	2.117	2.117	2.116
Cartocor S.A.	-.-	-.-	-.-	95.340	135.617	215.428
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	-.-	-.-	-.-	1.249	693	4.742
Converflex Argentina S.A.	-.-	-.-	-.-	566.417	706.428	367.704
Converflex S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	203.946	283.690
Dulciora S.A.	2.166.260	3.046.673	1.481.674	98.835	281.933	33.219
Frutos de Cuyo S.A.	1.025.662	1.033.691	2.191.383	5.737.103	3.867.165	5.200.449
GAP Regional Services S.A.	-.-	-.-	-.-	1.439.147	1.909.921	479.699
Unidal de México S.A. de C.V.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	86.835
Unidal Venezuela S.A.	378.480	371.125	361.886	-.-	-.-	-.-
Van Dam S.A.	275.990	618.820	564.430	34.866	-.-	-.-
TOTALES	6.352.455	10.887.569	6.926.228	27.337.640	21.549.966	20.014.782

EMPRESA	OTROS CRÉDITOS			OTROS PASIVOS
31.03.11	31.12.10	31.03.10	31.03.11	31.12.10	31.03.10
Sociedad controlante
Arcor S.A.I.C.	423.960	477.736	7.728.132	976	976	162.276
Sociedades relacionadas
Alica S.A.	368.060	699.747	307.274	-.-	-.-	-.-
Dulciora S.A.	1.555.659	1.844.692	810.026	-.-	39.646	83.442
Frutos de cuyo S.A.	2.148.143	2.625.492	1.062.337	-.-	-.-	-.-
TOTALES	4.495.822	5.647.667	9.907.769	976	40.622	245.718

NOTA 6: SOCIEDADES VINCULADAS (continuación)

El detalle de las operaciones con sociedades vinculadas y el monto de las mismas es el siguiente:

EMPRESA	PASIVOS FINANCIEROS
31.03.11	31.12.10	31.03.10
Sociedad controlante
Arcor S.A.I.C.	3.418.658	13.751.538	-.-
TOTALES	3.418.658	13.751.538	-.-

EMPRESA	VENTAS		COMPRAS
31.03.11	31.03.10	31.03.11	31.03.10
Sociedad controlante
Arcor S.A.I.C.	816.756	3.582.101	3.955.522	3.452.602
Sociedades relacionadas
Arcorpar S.A.	76.814	173.449	-.-	-.-
Bagley Argentina S.A.	-.-	-.-	30.531	12.082
Candy S.A.	-.-	51.226	-.-	-.-
Cartocor S.A.	-.-	-.-	272.452	507.393
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	-.-	-.-	-.-	555
Converflex Argentina S.A.	-.-	-.-	318.519	227.892
Converflex S.A.	-.-	-.-	-.-	51.962
Dulciora S.A.	3.371.879	2.975.244	164	51.938
Frutos de Cuyo S.A.	66.783	3.784.655	5.230.212	2.743.324
Unidal México S.A. de C.V.	-.-	335.994	-.-	-.-
Van Dam S.A.	1.172.994	913.213	-.-	-.-
TOTALES	5.505.225	11.815.882	9.807.400	7.047.748

EMPRESA	OTROS INGRESOS		OTROS EGRESOS
31.03.11	31.03.10	31.03.11	31.03.10
Sociedad controlante
Arcor S.A.I.C.	350.380	221.672	14.583.442	11.974.068
Sociedades relacionadas
Alica S.A.	303.754	362.612	-.-	-.-
Dulciora S.A.	1.283.858	957.310	-.-	98.205
Frutos de Cuyo S.A.	1.762.649	1.253.653	-.-	-.-
GAP Regional Services S.A.	-.-	-.-	910.712	681.403
Van Dam S.A.	-.-	-.-	28.352	-.-
TOTALES	3.700.641	2.795.247	15.522.506	12.753.676

NOTA 7: EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la R.G. N° 368/01 de la C.N.V., se expone lo siguiente:

	2009	2010	2011
Capital social al inicio	20.000.000	149.787.109	149.787.109
Capital social al cierre	149.787.109	149.787.109	149.787.109

El Capital Social al 31 de marzo 2011 es de ARS 149.787.109, encontrándose totalmente suscripto e integrado.

NOTA 8: VENTA PLANTA DE ALIMENTOS CONGELADOS - ARROYO SECO

Con fecha 5 de agosto de 2010, la Sociedad suscribió la aceptación de una oferta de compra de los activos, y cesión de ciertos contratos relacionados con los activos vendidos, pertenecientes a la planta situada en Arroyo Seco, Santa Fe, Argentina con Quickfood S.A, habiéndose efectuado el cierre y transferencia de esta operación el 30 de agosto de 2010. La operación comprende una cláusula de no competencia con los compradores.

NOTA 9: HECHOS POSTERIORES- ASAMBLEA GENERAL ORDINARIA – DISTRIBUCIÓN DE DIVIDENDOS

Con fecha 29 de abril de 2011, los Accionistas de la Sociedad, reunidos en Asamblea General Ordinaria, han considerado y aprobado entre otros puntos del orden del día, distribuir un dividendo en efectivo por ARS 6.000.000, con puesta a disposición a partir del 18 de mayo de 2011.

BIENES DE USO ANEXO A

CUENTA PRINCIPAL	VALORES DE ORIGEN					DEPRECIACIONES					NETO RESULTANTE
VALORES AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINU-CIONES	TRANSFE-RENCIAS	VALORES AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINU-CIONES	DEL PERÍODO / EJERCICIO		ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	31.03.11 (Nota 3)	31.12.10 (Nota 3)	31.3.10 (Nota 3)
%	MONTO (1)
Máquinas	104.179.183	54.596	-.-	67.639	104.301.418	(94.765.660)	-.-	10	(1.489.099)	(96.254.759)	8.046.659	9.413.523	9.088.165
Moldes y herramientas	14.870.604	7.570	-.-	-.-	14.878.174	(14.848.299)	-.-	33	(17.135)	(14.865.434)	12.740	22.305	4.181
Muebles y útiles	6.927.892	63.783	(5.972)	-.-	6.985.703	(6.506.665)	595	10	(51.549)	(6.557.619)	428.084	421.227	736.040
Vehículos	2.459.589	160.032	-.-	-.-	2.619.621	(2.100.477)	-.-	20	(32.168)	(2.132.645)	486.976	359.112	192.407
Inmuebles terrenos	6.035.929	-.-	-.-	-.-	6.035.929	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	6.035.929	6.035.929	7.215.004
Inmuebles edificios	36.670.412	-.-	-.-	-.-	36.670.412	(24.953.163)	-.-	3	(247.888)	(25.201.051)	11.469.361	11.717.249	15.739.932
Inmuebles instalaciones	18.010.569	-.-	-.-	201.462	18.212.031	(10.756.425)	-.-	5	(152.148)	(10.908.573)	7.303.458	7.254.144	10.238.650
Plantaciones y frutales	7.162.561	-.-	-.-	-.-	7.162.561	(6.491.918)	-.-	10	(64.137)	(6.556.055)	606.506	670.643	935.941
Obras en construcción	1.079.431	729.522	-.-	76.064	1.885.017	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	1.885.017	1.079.431	1.245.273
Anticipos a proveedores	67.639	-.-	-.-	(67.639)	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	67.639	-.-
Anticipos por operaciones de importación
En moneda argentina	14.108	9.324	(14.108)	(9.324)	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	14.108	11.226
En moneda extranjera (Anexo G)	268.202	-.-	-.-	(268.202)	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	268.202	337.357
TOTALES AL 31.03.11	197.746.119	1.024.827	(20.080)	-.-	198.750.866	(160.422.607)	595		(2.054.124)	(162.476.136)	36.274.730
TOTALES AL 31.12.10	208.809.562	4.140.230	(15.203.673)	-.-	197.746.119	(161.048.741)	5.507.473		(4.881.339)	(160.422.607)		37.323.512
TOTALES AL 31.03.10	208.809.562	549.004	-.-	-.-	209.358.566	(161.048.741)	-.-		(2.565.649)	(163.614.390)			45.744.176

1. El destino contable de las depreciaciones se informa en el Anexo H

OTRAS INVERSIONES ANEXO D

CUENTA PRINCIPAL – CARACTERÍSTICAS	VALOR DE COSTO	VALORES REGISTRADOS
31.03.11 (Nota 3)	31.12.10 (Nota 3)	31.03.10 (Nota 3)
INVERSIONES NO CORRIENTES
Inmueble	117.800	117.800	117.800	117.800
TOTALES		117.800	117.800	117.800

PREVISIONES ANEXO E

RUBROS	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINUCIONES	APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO
DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corrientes
Créditos por ventas (Nota 4.2.)
Para deudores incobrables
Moneda argentina	1.392.419	-.-	(2) (27.798)	-.-	1.364.621
Moneda extranjera (Anexo G)	859.180	-.-	(2) (416.489)	-.-	442.691
Otros créditos (Nota 4.3.)
Previsión por reintegros en moneda extranjera (Anexo G)	129.637	(2) 86.555	-.-	-.-	216.192
Previsión por Otros Créditos Incobrables	17.089	-.-	-.-	-.-	17.089
Bienes de cambio (Nota 4.4.)
Previsión por incobrabilidad de anticipos a proveedores	3.945.695	-.-	-.-	-.-	3.945.695
INCLUIDAS EN EL PASIVO
Corrientes
Para juicios laborales	1.878.168	-.-	(2) (57.021)	-.-	1.821.147
Para contingencia	362.962	(1) 276.283	-.-	-.-	639.245
No corrientes
Para juicios laborales	4.411.740	-.-	(2) (133.046)	-.-	4.278.694
Para contingencia	21.144	-.-	-.-	-.-	21.144
TOTALES AL 31.03.11	13.018.034	362.838	(634.354)	-.-	12.746.518
TOTALES AL 31.12.10	14.033.504	4.675.769	(5.167.204)	(524.035)	13.018.034
TOTALES AL 31.03.10	14.033.504	1.722.433	(690.687)	-.-	15.065.250

(1) La contrapartida contable se informa en el Anexo H.

(2) La contrapartida contable se informa en la Nota 4.12.

COSTO DE LAS MERCADERIAS VENDIDAS ANEXO F

ACTIVIDAD INDUSTRIAL	31.03.11		31.03.10
Existencia al comienzo del ejercicio (Nota 4.4.)
Mercaderías de reventa	13.716.212
Productos terminados	26.539.932
Productos en proceso	5.003.500
Materias primas	49.392.616	94.652.260	85.596.591
Compras del período		75.860.134	60.468.060
Compras internas de materias primas		7.118.083	5.365.837
Gastos de producción industrial (Anexo H)
Sueldos, jornales y cargas sociales	29.759.967
Depreciaciones sobre bienes de uso	1.867.910
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	4.948.455
Otros gastos	16.197.322	52.773.654	49.140.077
Resultado por tenencia de bienes de cambio		2.203.983	2.695.940
Existencias al cierre del período (Nota 4.4.)
Mercaderías de reventa	(14.281.895)
Productos terminados	(36.814.138)
Productos en proceso	(49.975.422)
Materias primas	(41.355.920)	(142.427.375)	(114.615.319)
TOTAL COSTO DE LAS MERCADERIAS VENDIDAS		90.180.739	88.651.186

ACTIVIDAD AGROPECUARIA	31.03.10		31.03.10
Existencia al comienzo del ejercicio (Nota 4.4.)
Sementeras	3.832.847	3.832.847	3.337.915
Compras del período		69.129	57.509
Gastos de producción industrial (Anexo H)
Sueldos, jornales y cargas sociales	1.323.912
Depreciaciones sobre bienes de uso	159.347
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	146.145
Otros gastos	848.659	2.478.063	2.422.160
Existencias al cierre del período (Nota 4.4.)
Sementeras	-.-	-.-	(408.115)
Costo de la producción agropecuaria (Nota 4.11.)		6.380.039	5.409.469
Valor de la producción agropecuaria (Nota 4.11.)		(7.118.083)	(5.365.837)

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA ANEXO G

RUBROS	MONTO Y CLASE DE MONEDA EXTRANJERA		CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA ARGENTINA
31.03.11	31.12.10	31.03.10
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Créditos por ventas (Nota 4.2.)
- Comunes	604.383	USD	4,014	2.425.992	3.507.589	5.279.165
- Sociedades relacionadas	182.199	USD	4,014	731.346	1.010.727	1.206.570
- Previsión para deudores incobrables	(110.287)	USD	4,014	(442.691)	(859.180)	(302.479)
Otros créditos (Nota 4.3.)
- Reembolsos a percibir	206.054	USD	4,014	827.101	1.010.077	961.313
- Previsión reembolso de exportaciones	(53.859)	USD	4,014	(216.192)	(129.637)	(97.122)
- Anticipo a proveedores	34.849	USD	4,014	139.882	67.502	97.876
- Deudores financieros	969.415	USD	4,014	3.891.231	3.151.516	-.-
Bienes de cambio (Nota 4.4.)
- Anticipo por operaciones de importación	257.509	USD	4,014	1.033.640	-.-	798.048
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE				8.390.309	7.758.594	7.943.371
ACTIVO NO CORRIENTE
Otros créditos (Nota 3.3.) - Deudores financieros	1.993.024	USD	4,014	8.000.000	7.840.000	-.-
Bienes de uso (Anexo A)
- Anticipo por operaciones de importación	-.-	USD	4,014	-.-	268.202	337.357
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE				8.000.000	8.108.202	337.357
TOTAL DEL ACTIVO				16.390.309	15.866.796	8.280.728
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar (Nota 4.5.)
- Comunes	2.025.580	USD	4,054	8.211.700	11.248.895	5.844.142
- Soc.art. 33 ley 19550	421.623	USD	4,054	1.709.259	2.507.504	715.446
Anticipos de clientes
- Anticipos de clientes	31.253	USD	4,054	126.698	170.122	135.114
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE				10.047.657	13.926.521	6.694.702
TOTAL DEL PASIVO				10.047.657	13.926.521	6.694.702

INFORMACIÓN SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACIÓN (Art.64 inc. b) Ley 19.550) ANEXO H

RUBROS	GASTOS DE PRODUCCIÓN INDUSTRIAL	GASTOS DE PRODUCCIÓN AGROPECUA-RIA	GASTOS DE ADMINISTRA-CIÓN	GASTOS DE COMERCIALI-ZACIÓN	TOTALES AL 31.03.11	TOTALES AL 31.03.10
Retribución de administradores, directores y síndico	-.-	-.-	157.000	-.-	157.000	53.606
Honorarios y retribuciones por servicios	207.186	96.824	557.664	419.889	1.281.563	533.371
Sueldos, jornales y cargas sociales	29.759.967	1.323.912	924.757	1.888.620	33.897.256	29.009.668
Impuestos, tasas y contribuciones	72.337	-.-	45.047	32.658	150.042	167.301
Impuestos directos	210.836	-.-	247.619	2.330.599	2.789.054	1.972.072
Fletes y acarreos	4.206.860	1.316	-.-	5.000.368	9.208.544	10.496.885
Combustibles y lubricantes comunes	268.132	41.648	14.366	22.208	346.354	111.931
Combustibles y lubricantes Soc. Art. 33	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	931
Conservación de bienes de uso	3.103.077	9.814	19.756	89.812	3.222.459	2.889.584
Depreciaciones de bienes de uso	1.867.910	159.347	17.064	9.803	2.054.124	2.565.649
Servicios de terceros- Comunes	1.437.177	195.475	794.585	172.316	2.599.553	2.485.758
Servicios de terceros- Soc. Art. 33	1.429.374	-.-	1.799.661	407.522	3.636.557	3.111.656
Gastos de exportación e Importación	-.-	-.-	-.-	293.178	293.178	438.404
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	4.773.627	146.145	254.521	313.374	5.487.667	4.794.666
Energía eléctrica, gas y comunicaciones. Soc Art. 33	174.828	-.-	-.-	-.-	174.828	2.153
Gastos de viaje, movilidad y estadía	398.516	616	88.251	169.639	657.022	682.468
Servicios bancarios	-.-	-.-	109.680	-.-	109.680	76.147
Alquileres comunes	28.619	-.-	-.-	40.356	68.975	155.809
Alquileres Soc. Art. 33	-.-	-.-	18.500	-.-	18.500	29.300
Calidad y medio ambiente	246.021	-.-	-.-	-.-	246.021	173.456
Publicidad y propaganda	-.-	-.-	-.-	8.240.764	8.240.764	6.812.898
Deudores incobrables	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	270.225
Sistemas y software de aplicación	45.516	-.-	255.719	-.-	301.235	578.137
Quebrantos por juicios laborales y otros	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	64.728
Comisiones	-.-	-.-	-.-	10.474.621	10.474.621	8.052.637
Seguros	372.817	-.-	-.-	53.747	426.564	349.181
Gastos generales	4.170.854	502.966	24.301	3.264.243	7.962.364	6.649.239
TOTALES AL 31.03.11	52.773.654	2.478.063	5.328.491	33.223.717	93.803.925
TOTALES AL 31.03.10	49.140.077	2.422.160	3.948.272	27.017.351		82.527.860

INFORME DE REVISION LIMITADA

A los Señores

Accionistas, Presidente y Directores de

La Campagnola Sociedad Anónima, Comercial e Industrial

Domicilio legal: Av. Fulvio S. Pagani N° 493

Arroyito – Provincia de Córdoba

CUIT: 30-52551891-0

1. Hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial de
   La Campagnola Sociedad Anónima, Comercial e Industrial al 31 de marzo de 2011 y 2010, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los períodos de tres meses finalizados en esas fechas y de las notas 1 a 9 y anexos A, D, E, F, G y H que los complementan. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
2. Nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información que contienen los estados contables y su posterior análisis. El alcance de esta revisión es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el flujo de efectivo de la Sociedad.
3. En base a la labor realizada y a nuestros exámenes de los estados contables de esa Sociedad por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2010 y 2009 sobre los cuales emitimos nuestro informe de fecha 9 de marzo de 2011, sin salvedades, manifestamos que:
4. Los estados contables de La Campagnola Sociedad Anónima, Comercial e Industrial al 31 de marzo 2011 y 2010, detallados en el párrafo 1., preparados de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la provincia de Córdoba, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.
5. La información comparativa incluida en el estado de situación patrimonial y en las notas y anexos complementarios en los estados contables adjuntos, se deriva de los estados contables de la Sociedad al 31 de diciembre de 2010.
6. En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
7. los estados contables de La Campagnola Sociedad Anónima, Comercial e Industrial se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
8. los estados contables de La Campagnola Sociedad Anónima, Comercial e Industrial surgen de sistemas de registros contables, llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales.
9. los montos totales de activo, pasivo, patrimonio neto y resultados se detallan a continuación:
10. Estado de Situación Patrimonial al 31 de marzo 2011 y 2010:

	31.03.11 $	31.03.10 $
Activo	323.931.935	294.164.348
Pasivo	135.284.900	137.786.921
Patrimonio neto	188.647.035	156.377.427

1. Estado de resultados por los períodos de tres meses finalizados al 31 de marzo 2011 y 2010 los cuales arrojan una ganancia de $ 16.456.203 y de $ 6.584.393 respectivamente.
2. al 31 de marzo 2011 la deuda devengada a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino que surge de los registros contables de la Sociedad ascendía a $ 2.180.128, no siendo exigible a dicha fecha.

Córdoba, 10 de mayo de 2011.

PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C. 21.00004.3
Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. Nº 10.11421.4 – C.P.C.E.C.

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

A los señores Accionistas de

LA CAMPAGNOLA SOCIEDAD ANÓNIMA, COMERCIAL e INDUSTRIAL

Av. Fulvio S. Pagani N° 493

Arroyito – Provincia de Córdoba

1. De acuerdo con lo dispuesto en el artículo N° 294 de la Ley N° 19.550 y en las Normas de la Comisión Nacional de Valores, hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial de LA CAMPAGNOLA SOCIEDAD ANÓNIMA, COMERCIAL e INDUSTRIAL al 31 de marzo de 2011, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de tres meses terminado en esa fecha y de las notas 1 a 9 y anexos A, D, E, F, G y H que los complementan, los que han sido presentados por la Sociedad para nuestra consideración. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad del Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas. Nuestra responsabilidad es informar sobre dichos documentos sobre la base del trabajo realizado con el alcance que se menciona en el párrafo siguiente.
2. Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica N° 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios, e incluyen la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la restante información sobre las decisiones societarias de las que hemos tomado conocimiento, expuestas en las respectivas actas de Directorio y Asamblea, así como la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

Para realizar nuestra tarea profesional, hemos efectuado una revisión del trabajo efectuado por los auditores externos de LA CAMPAGNOLA SOCIEDAD ANÓNIMA, COMERCIAL e INDUSTRIAL, Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes emitieron su informe de revisión limitada con fecha 10 de mayo de 2011 sin observaciones. Una revisión limitada consiste, principalmente, en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de dicha revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.

No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización y producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva del Directorio y de la Asamblea.

1. Los saldos al 31 de marzo de 2010 que se exponen en los estados contables, se presentan a efectos comparativos y fueron revisados por nosotros sobre los cuales emitimos nuestro informe de revisión limitada con fecha 7 de mayo de 2010 sin observaciones.
2. Los saldos al 31 de diciembre de 2010 que se exponen en el estado de situación patrimonial y en las notas y anexos que lo complementan, se presentan a efectos comparativos y fueron examinados por nosotros, sobre los cuales se expresó una opinión sin salvedades en nuestro informe de fecha 9 de marzo de 2011.
3. En base a nuestra revisión, con el alcance descripto más arriba, informamos que los estados contables de LA CAMPAGNOLA SOCIEDAD ANÓNIMA, COMERCIAL e INDUSTRIAL al 31 de marzo de 2011, preparados de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Provincia de Córdoba, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.

Adicionalmente, informamos que los estados contables adjuntos surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

1. Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo N° 294 de la Ley de Sociedades Comerciales.

Ciudad de Arroyito, Provincia de Córdoba, 10 de mayo de 2011.

	Cr. Victor Jorge AramburuPresidente Comisión Fiscalizadora

LA CAMPAGNOLA SOCIEDAD ANONIMA, COMERCIAL E INDUSTRIAL

Ratificación de Firmas Litografiadas

Por la presente se ratifican las firmas que en facsímil obran en las hojas que anteceden, desde la página 1 hasta la página 30 de los estados contables de La Campagnola Sociedad Anónima, Comercial e Industrial al 31 de marzo de 2011.

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C. 21.00004.3	Víctor Jorge Aramburu	Víctor Daniel Martín
Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. Nº 10.11421.4 – C.P.C.E.C.	Presidente Comisión Fiscalizadora	Director Titular