BAGLEY LATINOAMÉRICA S.A.

ESTADOS CONTABLES

AL 30 DE JUNIO DE 2011

Denominación de la Sociedad: BAGLEY LATINOAMÉRICA SOCIEDAD ANÓNIMA

Domicilio Legal: Tarragona 107-109. Planta 18°, 08014 – BARCELONA – ESPAÑA

ANTECEDENTES

Actividad Principal: Gestión y administración de valores representativos de los fondos propios de cualquier tipo de sociedad o entidad no residente en territorio español.

Fecha de Constitución: 19 de noviembre de 2004

Fecha de Inscripción en el Registro Mercantil de Barcelona: 4 de diciembre de 2004

Fecha de Finalización del Plazo de Duración: Indeterminado

Información de las Sociedades Controladas y Vinculadas en "Anexo C"

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE:

Denominación: ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

Domicilio Legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 – Arroyito – Provincia de Córdoba

Actividad Principal: Fábrica de Golosinas

Participación de la Sociedad Controlante en el patrimonio: 51%

Participación de la Sociedad Controlante en los votos: 51%

EJERCICIO ECONÓMICO N° 8 – Segundo Trimestre

Iniciado el 1 de enero de 2011 y finalizado el 30 de junio de 2011. Presentado en forma comparativa con el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2010 y 30 de junio de 2010 y con los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y flujo de efectivo por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2010.

CAPITAL (Nota 5 a los Estados Contables Individuales): ARS 385.934.024

Composición del Capital Social (expresado en pesos argentinos)


Acciones	Suscripto ARS	Integrado ARS
49.700.611 Acciones ordinarias clase "A" de 1 voto cada una	196.826.352	196.826.352
47.751.568 Acciones ordinarias clase "B" de 1 voto cada una	189.107.672	189.107.672
	385.934.024	385.934.024

BAGLEY LATINOAMÉRICA S.A.

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO AL 30 DE JUNIO DE 2011, 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 30 DE JUNIO DE 2010

ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADO POR EL PERÍODO DE SEIS MESES FINALIZADO EL 30 DE JUNIO DE 2011 Y 30 DE JUNIO DE 2010


ACTIVO	30.06.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	30.06.10 (Nota 1)	PASIVO Y PATRIMONIO NETO	30.06.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	30.06.10 (Nota 1)

ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE

Caja y bancos	49.162.969	55.033.051	52.103.579	Cuentas por pagar	416.766.687	331.406.849	293.378.678
Inversiones (Anexo D)	69.262.699	73.119.646	359.743.496	Préstamos	11.672.694	32.085.187	20.963.158
Créditos por ventas	445.792.305	439.234.169	322.082.144	Remuneraciones y cargas sociales	78.062.256	71.855.154	56.615.866
Otros créditos	57.690.196	43.752.506	29.599.810	Cargas fiscales	65.666.322	27.377.019	47.928.637
Bienes de cambio	399.994.024	298.549.030	255.750.184	Anticipos de clientes	2.035.009	2.296.725	1.551.953
Otros activos	46.430	85.190	85.190	Otros pasivos	4.921.613	4.484.143	12.940.358

				SUBTOTAL DEUDAS CORRIENTES	579.124.581	469.505.077	433.378.650

				Previsiones (Anexo E)	882.800	982.800	982.800

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	1.021.948.623	909.773.592	1.019.364.403	TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	580.007.381	470.487.877	434.361.450

ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE

Créditos por ventas	86.502	113.538	176.653	Remuneraciones y cargas sociales	1.096.048	518.842	660.820
Otros créditos	24.321.454	18.091.774	20.609.586	Cargas fiscales	3.837.473	4.023.107	1.440.121
Inversiones (Nota 3)	2.865.059	3.018.932	3.228.368	Otros pasivos	2.863.337	2.344.888	1.657.705
Bienes de uso (Anexo A)	408.203.454	309.637.402	250.121.133
Activos intangibles (Anexo B)	39.136.267	39.137.087	39.138.118	SUBTOTAL DEUDAS NO CORRIENTES	7.796.858	6.886.837	3.758.646
Otros activos	2.118.890	2.118.890	1.579.005
				Previsiones (Anexo E)	17.857.706	13.116.051	11.900.220
SUBTOTAL ACTIVO NO CORRIENTE	476.731.626	372.117.623	314.852.863
				TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	25.654.564	20.002.888	15.658.866
Llave de negocio (Anexo B)	118.788.577	118.788.577	118.788.577	TOTAL DEL PASIVO	605.661.945	490.490.765	450.020.316
				Participación de terceros	3.992.810	3.208.592	2.692.995
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	595.520.203	490.906.200	433.641.440	Patrimonio neto	1.007.814.071	906.980.435	1.000.292.532
TOTAL DEL ACTIVO	1.617.468.826	1.400.679.792	1.453.005.843	TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	1.617.468.826	1.400.679.792	1.453.005.843

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Consolidados.


	30.06.11 (Nota 1)	30.06.10 (Nota 1)

Ventas netas	1.599.634.693	1.237.917.956
Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (Anexo F)	(1.048.718.687)	(786.873.087)

GANANCIA BRUTA	550.916.006	451.044.869

Gastos de comercialización (Anexo H)	(439.424.408)	(357.228.692)
Gastos de administración (Anexo H)	(41.503.348)	(29.623.855)
Otros ingresos operativos netos	33.160.803	8.290.918

RESULTADO OPERATIVO	103.149.053	72.483.240

Resultados financieros, por tenencia y conversión
Generados por activos
Intereses implícitos y explícitos	15.346.323	9.801.498
Intereses financieros sociedades relacionadas	813.539	80.567
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	46.709.405	43.576.967
Diferencias de cambio	(3.188.232)	32.797.894
Resultado por conversión	34.677.431	(29.446.407)
Otros resultados por tenencia	791.947	1.267.500
Generados por pasivos
Intereses Bancarios	(2.972.953)	(2.363.202)
Intereses financieros sociedades relacionadas	-	(92.125)
Intereses implícitos y explícitos	(10.161.000)	(3.604.434)
Diferencias de cambio	(1.001.547)	(604.985)
Gastos bancarios	(28.328)	(72.039)
Resultado por conversión	(14.107.154)	583.515
Otros (egresos) no operativos netos	(6.552.076)	(8.252.565)

RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	163.476.408	116.155.424

Impuesto a las ganancias (Nota 1.5.l.)	(61.858.562)	(48.875.619)
Participación de terceros	(784.210)	(575.677)

GANANCIA NETA DEL PERÍODO	100.833.636	66.704.128

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Consolidados.


	30.06.11 (Nota 1)	30.06.10 (Nota 1)

VARIACIÓN DEL EFECTIVO

Efectivo al inicio del período	127.633.145	341.851.290
(Disminución) aumento neto del efectivo del período	(9.741.580)	69.481.443

EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO	117.891.565	411.332.733

ACTIVIDADES OPERATIVAS

Ganancia neta del período	100.833.636	66.704.128
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas	26.806.246	34.735.106
(Aumento) neto de activos	(46.673.763)	(1.521.651)
Aumento neto de pasivos	51.557.268	8.799.958

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES OPERATIVAS	132.523.387	108.717.541

ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

(Aumento) de deudores financieros sociedades relacionadas	(5.453.882)	-
(Aumento) de otros créditos	(1.191.264)	(521.898)
Adquisición de bienes de uso	(114.760.749)	(17.201.618)
Cobranzas por venta de bienes de uso y otros activos	40.602	87.193
Cobranzas de inversiones en títulos públicos	457.928	479.854
Cobranzas (pagos) netos por instrumentos financieros derivados	68.061	(561.882)

FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(120.839.304)	(17.718.351)

ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN

(Disminución) neta de préstamos	(21.425.663)	(21.517.747)

FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	(21.425.663)	(21.517.747)
(DISMINUCIÓN) AUMENTO NETO DEL EFECTIVO DEL PERÍODO	(9.741.580)	69.481.443

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Consolidados.

ÍNDICE DE NOTAS CONSOLIDADAS


Nota	Concepto	Página
1	Normas contables y criterios de medición	9
2	Bienes de la Sociedad en poder de terceros y compromisos eventuales – Sociedades relacionadas	16
3	Inversiones no corrientes consolidadas – composición	17
4	Préstamos con entidades financieras – Sociedad controlada	17
5	Instrumentos financieros derivados – Sociedades controladas	17
6	Siniestros en plantas productivas – Sociedades controladas	18

GLOSARIO DE TÉRMINOS


Término	Definición
Arcor S.A.I.C.	Sociedad controlante.
B.A.S.A.	Bagley Argentina S.A., sociedad controlada.
Bagley do Brasil Ltda.	Bagley do Brasil Alimentos Ltda., sociedad controlada.
ARS	Peso Argentino.
BRL	Real Brasileño.
CLP	Peso Chileno.
EUR	Euro.
USD	Dólar Estadounidense.
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
C.P.C.E.C.A.B.A.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
Grupo Arcor	Grupo económico formado por Arcor S.A.I.C. y sus sociedades controladas.
Grupo Bagley	Grupo económico formado por la Sociedad y sus sociedades controladas.
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadística y Censos de la República Argentina.
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas.
L.S.C.	Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550.
La Sociedad / Bagley Latinoamérica S.A.	Indistintamente, Bagley Latinoamérica Sociedad Anónima.
Moneda homogénea	Unidad de medida en que se preparan los Estados Contables, que es la moneda de poder adquisitivo del cierre del período contable presentado, conforme lo dispuesto por la R.T. N° 6 de la F.A.C.P.C.E.
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
Sociedades Controladas	Indistintamente, Bagley Chile S.A., Bagley do Brasil Alimentos Ltda. y Bagley Argentina S.A.
V.P.P.	Valor Patrimonial Proporcional.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE VALUACIÓN

A continuación se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad para la preparación de los presentes Estados Contables Consolidados, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior, siendo además aplicables las Notas 1 y 2 a los Estados Contables Individuales.

1.1. Presentación y base de preparación

Los Estados Contables Consolidados, sus notas y anexos se presentan precediendo los Estados Contables Individuales de la Sociedad y constituyen información complementaria que debe ser leída y analizada en forma conjunta con los Estados Contables Individuales.

Los Estados Contables Consolidados se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. N° 441/03, 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V. (Nota 2.1 de los Estados Contables Individuales).

Los presentes Estados Contables Consolidados han sido preparados en base al método establecido en la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E., adoptada por las R.G. N° 459/04 y 485/05 de la C.N.V. En base a dicho método, la Sociedad ha consolidado línea por línea sus Estados Contables al 30 de junio de 2011, 31 de diciembre de 2010 y 30 de junio de 2010, con sus sociedades controladas a esas fechas, las que en su Estado de Situación Patrimonial están valuadas según el método del V.P.P. establecido en las R.T. N° 17 y 21 de la F.A.C.P.C.E., adoptadas por las R.G. N° 368/01, 434/03, 459/04 y 485/05 de la C.N.V. (Nota 2.6.d. a los Estados Contables Individuales).

Los resultados no trascendidos a terceros contenidos en saldos finales de activos, originados por operaciones realizadas entre sociedades integrantes del grupo económico, no han sido excluidos por ser poco significativos.

Los Estados Contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos.

1.2. Uso de estimaciones

La preparación de estos Estados Contables Consolidados requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, como así también los ingresos y egresos registrados en los períodos.

La Dirección de la Sociedad y de cada una de sus sociedades controladas realizan estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, algunos cargos laborales, las previsiones por contingencias, juicios laborales civiles y comerciales e incobrables y las provisiones para descuentos y bonificaciones a clientes.

Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes Estados Contables Consolidados.

1.3. Sociedades consolidadas (Anexo C a los Estados Contables Individuales)

Las sociedades que se consolidan son:


SOCIEDADES	DOMICILIO LEGAL	FECHA DE CIERRE	PARTICIPACION PORCENTUAL
DIRECTA	DIRECTA MÁS INDIRECTA
Bagley Chile S.A.	Placer N° 1324 - Santiago de Chile – Chile	30.06.11	99,999999	100,000000
Bagley Argentina S.A.	Av. Marcelino Bernardi 18 - Arroyito - Córdoba – Argentina	30.06.11	99,292650	99,292650
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	Rodovia Campinas Barão Geraldo, s/nº Km. 114 - Campinas –San Pablo – Brasil	30.06.11	99,999999	100,000000

1.4. Estados Contables comparativos

Los saldos al 31 de diciembre de 2010 y 30 de junio de 2010 que se exponen en estos Estados Contables Consolidados a efectos comparativos, surgen de los Estados Contables Consolidados de la Sociedad a dichas fechas.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia

Los Estados Contables Consolidados han sido confeccionados sobre la base de los criterios de valuación que se detallan en Nota 2 a los Estados Contables Individuales. Adicionalmente, los criterios de valuación de mayor relevancia utilizados en la preparación de los Estados Contables de las sociedades controladas y no detallados en la mencionada nota, son los siguientes:

a. Caja y bancos

El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal.

b. Activos y pasivos en moneda extranjera

Como norma general, los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio comprador y vendedor, respectivamente, del Banco de la Nación Argentina vigentes a la fecha de cada cierre.

c. Inversiones

-Colocaciones transitorias

Las inversiones corrientes en cuotas partes en fondos comunes de inversión han sido valuados a su valor neto de realización a la fecha de cada cierre.

Los depósitos a plazo fijo han sido valuados de acuerdo con la suma de dinero entregada en el momento de la transacción, más los resultados financieros devengados a la fecha de cierre en base a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad.

-Títulos públicos

Las inversiones en títulos públicos han sido valuadas en base a la mejor estimación posible de la suma a cobrar descontada utilizando la correspondiente tasa interna de retorno estimada en el momento de su incorporación al activo, debido a que serán mantenidas por la Sociedad hasta su vencimiento. El valor obtenido de esta forma, no supera a su respectivo valor recuperable estimado.

d. Créditos por ventas y cuentas por pagar

Los créditos por ventas y las cuentas por pagar han sido valuados al precio de contado estimado al momento de la transacción, más los intereses y componentes financieros implícitos devengados a la fecha de cada cierre o en base a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad.

e. Créditos y deudas financieras

Los créditos y deudas financieras han sido valuados a su valor nominal más los intereses devengados a la fecha de cada cierre. Los valores obtenidos de esta forma, no difieren significativamente de los que se hubieran obtenido de aplicarse las normas contables vigentes, que establecen que deben valuarse de acuerdo con la suma de dinero entregada y recibida, respectivamente, neta de los costos de la transacción, más los resultados financieros devengados en base a la tasa interna de retorno estimada en dicha oportunidad.

f. Otros créditos y deudas

Los créditos y pasivos diversos han sido valuados a su valor nominal más los resultados financieros devengados a la fecha de cada cierre de corresponder. Los valores obtenidos de esta forma no difieren significativamente de los que se hubieran obtenido de aplicarse las normas contables vigentes, que establecen que deben valuarse en base a la mejor estimación posible de la suma a cobrar y a pagar, respectivamente, descontada utilizando una tasa que refleje el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción estimada en el momento de su incorporación al activo y pasivo, respectivamente.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN (continuación)

1.5. Criterios de medición de mayor relevancia (continuación)

g. Saldos por transacciones financieras, créditos y deudas diversas con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras y por otras transacciones diversas, han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas.

h. Bienes de cambio

Los bienes de cambio en general han sido valuados a su costo de reposición o reproducción a la fecha de cierre. Los valores obtenidos de esta forma no superan a sus respectivos valores recuperables estimados a la fecha de cada cierre.

En el rubro se incluyen materiales auxiliares, los cuales han sido valuados a costo de reposición para aquellos casos en que pudo obtenerse, y a su costo original reexpresado en los restantes casos.

El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado a la fecha de cada cierre.

i. Bienes de uso

Bienes de uso incorporados como consecuencia del Acuerdo con Groupe Danone

Los mismos fueron valuados a sus valores corrientes en moneda local, estimados al momento de la transacción (3 de enero de 2005). Estos valores son regularizados por las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada restante, empleando fórmulas lineales y convertidas a pesos argentinos, de corresponder, al tipo de cambio histórico del momento en que se realizó la incorporación.

- Resto de los bienes de uso

Los mismos fueron valuados a su costo original neto de depreciaciones acumuladas a la fecha de cierre y fueron reexpresados los bienes escindidos por Arcor S.A.I.C. a B.A.S.A., de corresponder, de acuerdo a la metodología descripta en Nota 2.3. a los Estados Contables Individuales.

Para el caso de nuestra sociedad controlada Bagley Chile S.A. los bienes de uso han sido valuados a su costo histórico en moneda local, neto de las correspondientes depreciaciones acumuladas y convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio histórico del momento en que se realizó la incorporación.

La depreciación es calculada en base a su vida útil restante, por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. El valor residual de los bienes de uso no supera su valor recuperable estimado.

j. Activos intangibles

- Activos intangibles incorporados como consecuencia del Acuerdo con Groupe Danone

Básicamente, se integran por marcas, las cuales fueron valuadas a sus valores corrientes en moneda local estimados al momento de la transacción (3 de enero de 2005). Estos valores poseen vida útil indefinida por lo que no se computa la amortización de los mismos. El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN (continuación)

1.5. Criterios de medición de mayor relevancia (continuación)

j. Activos intangibles (continuación)

Resto de los activos intangibles

Los mismos fueron valuados a su costo original, neto de amortizaciones acumuladas a la fecha de cierre y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo a la metodología descripta en Nota 2.3. a los Estados Contables Individuales.

Para el caso de nuestra sociedad controlada Bagley Chile S.A. estos bienes han sido valuados a su costo histórico en moneda local, neto de las correspondientes amortizaciones acumuladas y convertidos a pesos argentinos aplicando el tipo de cambio histórico del momento en el que se realizó la incorporación.

Básicamente, corresponden a costos por la registración de marcas que no están permitidos activar de acuerdo con normas contables vigentes pero que, por aplicación de la norma de transición prevista en el punto 8.2.3. de la segunda parte de la R.T. N° 17 de la F.A.C.P.C.E., la Sociedad ha decidido amortizar en cinco años.

Las amortizaciones han sido calculadas por el método de línea recta, siendo clasificadas en el rubro Otros ingresos operativos netos del estado de resultados consolidado. La vida útil de estos activos no supera los cinco años luego de lo establecido en el párrafo anterior. El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado.

k. Previsiones

Para créditos incobrables: fue determinada en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los abogados, las cobranzas posteriores a la fecha de cierre y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

Para desvalorización de activo diferido: fue constituida para reducir el valor de libros de dicho crédito a su valor probable de utilización a las fechas respectivas, y determinada en función a la estimación de la Sociedad de los resultados impositivos futuros, la reversión de diferencias temporarias netas y la posibilidad futura de absorción de los quebrantos impositivos (ver Nota 1.5.l. a los Estados Contables Consolidados).

Para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio: fue determinada considerando los bienes de cambio que a cada cierre tenían un valor neto de realización inferior a su costo de reproducción o de reposición, y para reducir ciertas existencias de lenta rotación u obsoletas a su valor probable de realización / utilización, a las fechas respectivas.

Para juicios laborales, civiles y comerciales: se determinó en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad, así como en la experiencia pasada respecto a este tipo de juicios.

Para contingencias: se ha constituido para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En las estimaciones de los montos se ha considerado la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales y profesionales de la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, la Dirección de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes Estados Contables Consolidados.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN (continuación)

1.5. Criterios de medición de mayor relevancia (continuación)

l. Impuesto a las ganancias

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados consolidado es la siguiente:


	(Pérdida) – Ganancia
30.06.11	30.06.10
Impuesto a la ganancia corriente	(67.122.855)	(48.402.483)
Impuesto a la ganancia método diferido	5.608.585	(291.894)
Sub total	(61.514.270)	(48.694.377)
Quebrantos impositivos – Generación	10.833.678	4.300.412
Sub total	(50.680.592)	(44.393.965)
(Quebranto) por previsión por desvalorización de activo diferido	(11.177.970)	(4.481.654)
Total impuesto a las ganancias – Método diferido	(61.858.562)	(48.875.619)

- Impuesto a las ganancias corriente

El cargo por impuesto a las ganancias corriente consolidado corresponde a la sumatoria de los cargos de las distintas sociedades que conforman el Grupo Bagley, los cuales fueron determinados, en cada caso, mediante la aplicación de la tasa del impuesto sobre el resultado impositivo, conforme a la Ley de Impuesto a las Ganancias o equivalente de los países en los que cada una de ellas operan.

- Impuesto a las ganancias – Método diferido:

La Sociedad y cada una de sus sociedades controladas aplicaron el método del Impuesto Diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados, en base a su probabilidad de utilización. En cuadro a continuación, se exponen los quebrantos impositivos acumulados a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables en función de su prescripción legal:


Empresa	Año de prescripción			Total
2015	2025	Sin prescripción
Bagley do Brasil Alim. Ltda.	-	-	457.276.421	457.276.421
Bagley Argentina S.A.	580.000	-	-	580.000
Bagley Latinoamérica S.A.	-	65.615.551	-	65.615.551
Total	580.000	65.615.551	457.276.421	523.471.972

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales vigentes en cada país a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN (continuación)

1.5. Criterios de medición de mayor relevancia (continuación)

l. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias – Método diferido (continuación)

En cuadro a continuación se expone la posición consolidada de la Sociedad al 30 de junio de 2011, 31 de diciembre de 2010 y 30 de junio de 2010.


Rubros	Saldo al inicio del ejercicio	Efecto conversión	Aplicación de previsión	Cargo a resultado	Saldo al final del período / ejercicio
Inversiones	(1.158)	-	-	(104.361)	(105.519)
Créditos	7.260.643	626.040	-	(214.238)	7.672.445
Bienes de cambio	(1.486.778)	(43.343)	-	2.880.349	1.350.228
Activos fijos	104.878.806	10.072.339	-	592.219	115.543.364
Cuentas por pagar y otras deudas	5.273.337	323.586	-	1.373.434	6.970.357
Previsiones	4.361.663	5.489	-	1.081.182	5.448.334
Subtotal	120.286.513	10.984.111	-	5.608.585	136.879.209
Quebrantos períodos anteriores	155.718.513	16.549.983	(7.740.525)	10.833.678	175.361.649
Subtotal	276.005.026	27.534.094	(7.740.525)	16.442.263	312.240.858
Previsión activo diferido	(261.367.806)	(27.519.227)	7.740.525	(11.177.970)	(292.324.478)
Totales al 30.06.11	14.637.220	14.867	-	5.264.293	19.916.380
Totales al 31.12.10	14.981.896	19.004	-	(363.680)	14.637.220
Totales al 30.06.10	14.981.896	(5.341)	-	(473.136)	14.503.419

La Sociedad y su sociedad controlada Bagley do Brasil Ltda. previsionaron los quebrantos impositivos acumulados y el activo diferido respectivamente, debido a que no es probable su recupero / utilización, de acuerdo con las estimaciones vigentes a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables.

La Sociedad y cada una de sus sociedades controladas, han optado por no reconocer el pasivo por impuesto diferido generado por el efecto del ajuste por inflación de los activos no monetarios. En cuadro a continuación, se expone el importe consolidado de este efecto.


Valor supuesto de pasivo diferido - Plazo de reversión
2011	2012	2013	2014	2015	2016 a 2018	2019 a 2021	2022 en adelante	Total
494.481	950.354	948.399	948.304	900.001	2.679.716	2.559.892	5.675.145	15.156.292

La diferencia generada para las sociedades radicadas en Brasil y Chile no es significativa.

Tal cual lo previsto en la R.G. Nº 576/10, al haber optado por informar en nota el importe del pasivo por impuesto diferido originado en la aplicación del ajuste por inflación, se deberá efectuar el reconocimiento contable del mismo, con vistas a la implementación de N.I.I.F. Este reconocimiento podrá efectuarse en cualquier cierre de período intermedio o anual hasta el cierre del ejercicio inmediato anterior al primer período en el que se apliquen por primera vez las N.I.I.F.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN (continuación)

1.5. Criterios de medición de mayor relevancia (continuación)

l. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias – Método diferido (continuación)

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre el resultado contable antes de impuestos.


	30.06.11	30.06.10
Resultado del período antes de impuestos	163.476.408	116.155.424
Tasa del impuesto vigente	30%	30%
Resultado del período a la tasa del impuesto	(49.042.922)	(34.846.627)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	1.652.335	(2.578.747)
Ganancias no gravadas	-	(21.595)
Resultado adecuación alícuota (1)	(7.318.729)	(5.643.317)
Resultado de inversiones permanentes sociedades vinculadas	(2.957.181)	5.176.305
(Aumento) de previsión sobre impuesto diferido	(11.177.970)	(4.481.654)
Otros netos	6.985.905	(6.479.984)
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	(12.815.640)	(14.028.992)
Total cargo a resultado por impuesto a las ganancias	(61.858.562)	(48.875.619)
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del período	5.264.293	(473.136)
Impuesto determinado del ejercicio	(67.122.855)	(48.402.483)
Total cargo a resultado por impuesto a las ganancias	(61.858.562)	(48.875.619)

Representa el efecto de la aplicación de diferentes tasas impositivas aplicables en las diferentes jurisdicciones y/o países donde el Grupo Bagley opera.

m. Gratificaciones por jubilación y otros beneficios posteriores al retiro

- Gratificaciones por jubilación previstas en los convenios colectivos de trabajo

Representan los beneficios devengados no exigibles estipulados en los convenios colectivos de trabajo a favor del personal que se retira a la edad correspondiente o con anterioridad por discapacidad. Los beneficios consisten en el pago de una suma equivalente a tres sueldos al momento de producirse el retiro por jubilación o la discapacidad. Los convenios colectivos no prevén otros beneficios tales como seguro de vida, obra social u otros. La provisión es determinada utilizando técnicas actuariales sobre la base de la información existente a la fecha de cierre, conforme a lo establecido en la R.T. N° 23 de la F.A.C.P.C.E., siendo expuesta en el rubro Otros pasivos corrientes y no corrientes del estado de situación patrimonial.

La Sociedad y sus empresas relacionadas no tienen un fondo específico para afrontar estos beneficios.

- Plan de ahorro de largo plazo

La Sociedad y sus empresas relacionadas poseen un plan de pensiones para directores y empleados en relación de dependencia, los que son designados por un comité de administración del plan, con el objetivo de mejorar los beneficios previsionales de aquellas personas participantes del mismo, permitiendo reforzar su capacidad de ahorro. En tal sentido, se realizan contribuciones que son integradas a un fideicomiso constituido en los términos de la Ley N° 24.441 que el beneficiario podrá acceder, bajo ciertas condiciones, al momento en que deje de ser parte de la nómina.

De acuerdo con lo establecido en la R.T. N° 23 de la F.A.C.P.C.E., el plan de ahorro mencionado califica como un plan de contribución definida, lo cual implica que las contribuciones se imputarán a resultados en forma periódica a partir de la fecha de entrada en vigencia del plan.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE VALUACIÓN (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

n. Instrumentos derivados

Los activos y pasivos originados en estos instrumentos derivados han sido valuados a sus valores corrientes estimados a la fecha de cada cierre.

Las diferencias generadas como consecuencia de la aplicación de los criterios de valuación detallados, correspondientes a instrumentos derivados designados como instrumentos de cobertura de riesgos de flujo de efectivo, han sido reconocidas en el patrimonio neto en el rubro resultados diferidos. Estos saldos se reclasifican a resultados del período en que la partida cubierta afecta tales resultados.

En cambio, las ganancias o pérdidas asociadas a las coberturas de riesgos de cambios en valores corrientes de activos o pasivos son reconocidas en resultados en el período en que tales variaciones se producen.

o. Cuentas del estado de resultados

Las cuentas del estado de resultados se imputan de la siguiente manera:

Los cargos por consumos, depreciaciones y amortizaciones de activos no monetarios (bienes de uso y activos intangibles), se computaron en función de los importes ajustados de tales activos, siguiendo los lineamientos detallados en la Nota 2.3. a los Estados Contables Individuales.

Los cargos reflejados en el costo de venta han sido computados por su valor de reposición o de reproducción de cada mes. El resultado por tenencia se expone en la línea Resultados financieros, por tenencia y conversión del estado de resultados consolidado.

Los componentes financieros implícitos significativos contenidos en las cuentas de resultados han sido adecuadamente segregados.

El resto de los rubros se expone a su valor nominal.

p. Efectivo

A efectos de la confección del Estado de Flujo de Efectivo consolidado se han considerado como efectivo al cierre, los saldos de caja, cuentas corrientes bancarias y las colocaciones transitorias de fondos que no superen los noventa días para su realización. La Sociedad emplea el método indirecto para conciliar el resultado del período con el flujo de efectivo generado por las operaciones.

NOTA 2: BIENES DE LA SOCIEDAD EN PODER DE TERCEROS Y COMPROMISOS EVENTUALES – SOCIEDADES RELACIONADAS

Bienes en poder de terceros

Bajo las disposiciones establecidas en el Contrato Marco de Inversión con Groupe Danone, nuestra sociedad controlada B.A.S.A. ha celebrado con su sociedad controlante por vía indirecta, Arcor S.A.I.C., un acuerdo por el cual ésta se obliga a la provisión de los servicios necesarios para la elaboración de ciertos productos de aquella utilizando para tal fin, activos de propiedad de B.A.S.A. Por lo dicho, existen bienes de uso de B.A.S.A. ubicados en plantas de Arcor S.A.I.C. que, al 30 de junio de 2011, poseen un valor residual de ARS 57.265.

Arcor S.A.I.C. se obliga en virtud a dicho acuerdo a la custodia de tales bienes y a mantener, por su cuenta, los seguros correspondientes.

NOTA 2: BIENES DE LA SOCIEDAD EN PODER DE TERCEROS Y COMPROMISOS EVENTUALES – SOCIEDADES RELACIONADAS (continuación)

Compromisos eventuales

Nuestra sociedad controlada B.A.S.A. suscribió un acuerdo de provisión de servicios con su sociedad controlante por vía indirecta, Arcor S.A.I.C., en el que ésta última se compromete a prestar ciertos servicios necesarios para la operación ordinaria y regular del negocio de galletitas. A partir de dicho acuerdo, B.A.S.A. asume el compromiso de absorber la totalidad de los costos, incluyendo daños y perjuicios, derivados de la rescisión, por cualquier causa, de los contratos de distribución asumidos. Asimismo, la Sociedad posee en sus depósitos, stock de materiales auxiliares de propiedad de terceros en consignación por un valor de ARS 325.971.

Por otra parte, nuestra sociedad controlada Bagley do Brasil Alimentos Ltda. mantiene contratos con entidades financieras por operaciones de descuento de documentos. El importe pendiente por estas operaciones al 30 junio de 2011 sobre los que Bagley do Brasil Ltda. es responsable asciende a ARS 813.520.

NOTA 3: INVERSIONES NO CORRIENTES CONSOLIDADAS – COMPOSICIÓN


	30.06.11	31.12.10	30.06.10

INVERSIONES NO CORRIENTES

- Inversión en títulos públicos (Anexo D)	2.798.130	2.952.003	3.161.439

- Cuotas sociales Coop. Ltda. de Electricidad de Salto (Anexo C)	66.929	66.929	66.929

TOTALES	2.865.059	3.018.932	3.228.368

NOTA 4: PRÉSTAMOS CON ENTIDADES FINANCIERAS – SOCIEDADES CONTROLADAS

La sociedad controlada Bagley do Brasil Alimentos Ltda. obtuvo préstamos (cuenta garantizada) en el año 2011 a corto plazo por un monto de BRL 4,5 millón con el Banco Santander y BRL 0,12 millones con el Banco Bradesco con vencimientos durante el año 2011. Al 30 de junio de 2011 el saldo adeudado por estos préstamos asciende a ARS 10.859.174.

La tasa de endeudamiento promedio ponderada de los préstamos financieros de corto de do Brasil Alimentos Ltda. al 30 de junio de 2011 asciende a 14,41 % nominal anual.

NOTA 5: INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS – SOCIEDADES CONTROLADAS

Contratos de compra a futuro de moneda – Bagley Chile S.A.

Durante el ejercicio 2010, la sociedad Bagley Chile S.A. celebró operaciones de compra a futuro de dólares estadounidenses con el objetivo de cubrir el riesgo de cambio de dicha moneda, respecto al CLP. Al 30 de junio de 2011 las coberturas existentes cubrían operaciones por compras de dólares (con vencimientos en julio y diciembre de 2011) por un total de USD 2.000.000.

Al 30 de junio de 2011 Bagley Chile S.A, valorizó estos derivados a su valor de mercado, reconociendo en sus estados contables una pérdida por las citadas operaciones de ARS17.222, las cuales fueron imputadas dentro del rubro “Resultados financieros, por tenencia y conversión – generados por activos” del estado de resultados consolidado por el período finalizado en dicha fecha con contrapartida a las cuentas por pagar en moneda local.

Al 30 de junio de 2010 Bagley Chile S.A. no celebró operaciones de compra a futuro de dólares estadounidenses.

NOTA 5: INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS – SOCIEDADES CONTROLADAS (continuación)

Contratos de compra a futuro de moneda – Bagley Argentina S.A.

La sociedad controlada Bagley Argentina S.A. celebró durante 2010 operaciones de compras a futuro de dólares estadounidenses con el objetivo de cubrir el riesgo de cambio de dicha moneda y reconoció una pérdida de ARS 580.000 como consecuencia del cambio en el valor corriente de los instrumentos derivados, la que se expone en Otros resultados por tenencia generados por activos en el estado de resultados consolidado.

Al 30 de junio de 2011 no existen coberturas vigentes ni activos ni pasivos pendientes generados como consecuencia del cambio en el valor corriente de los instrumentos derivados.

NOTA 6: SINIESTROS EN PLANTAS PRODUCTIVAS – SOCIEDADES CONTROLADAS

Bagley Argentina S.A.

Con fecha 15 de diciembre de 2008 se produjo un incendio en una de las líneas de producción de la planta productiva que la sociedad controlada Bagley Argentina S.A. tiene en la ciudad de Córdoba, afectando parte del inmueble, algunas líneas de producción y algunas materias primas y productos terminados allí almacenados.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, B.A.S.A. recuperó los importes correspondientes a los reclamos por los daños indicados en el párrafo anterior y por los daños y perjuicios vinculados a la pérdida de beneficios por el incendio mencionado.

BIENES DE USO CONSOLIDADOS ANEXO A


CUENTA PRINCIPAL	VALOR DE ORIGEN
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINUCIONES	TRANSFERENCIAS	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO

Máquinas e instalaciones	743.955.539	514.552	(170.340)	7.052.111	751.351.862
Moldes y herramientas	12.166.997	270.860	(6.662)	187.303	12.618.498
Muebles y útiles	40.785.640	740.363	(8.166)	17.963	41.535.800
Vehículos	5.349.903	446.851	(223.331)	152.100	5.725.523
Inmuebles terrenos	20.155.705	-	-	-	20.155.705
Inmuebles edificios	166.220.953	-	-	223.626	166.444.579
Inmuebles instalaciones	63.686.927	69.853	-	1.835.674	65.592.454
Bienes de uso en tránsito	2.999.179	10.036.058	(6.233)	(7.454.019)	5.574.985
Obras en construcción	51.636.115	47.283.767	-	15.997.004	114.916.886
Anticipos a proveedores	22.066.601	54.758.733	-	(18.011.762)	58.813.572

TOTALES AL 30.06.11	1.129.023.559	114.121.037	(414.732)	-	1.242.729.864
TOTALES AL 31.12.10	1.036.117.519	93.321.780	(415.740)	-	1.129.023.559
TOTALES AL 30.06.10	1.036.117.519	18.299.210	(1.338.812)	-	1.053.077.917

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

BIENES DE USO CONSOLIDADOS ANEXO A (continuación)


CUENTA PRINCIPAL	D E P R E C I A C I O N E S					NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIONES	%	DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.06.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	30.06.10 (Nota 1)

Máquinas e instalaciones	(645.840.272)	170.347	10	(9.610.425)	(655.280.350)	96.071.512	98.115.267	99.255.263
Moldes y herramientas	(10.704.251)	-	20	(571.364)	(11.275.615)	1.342.883	1.462.746	1.862.710
Muebles y útiles	(32.449.490)	8.168	10	(1.128.618)	(33.569.940)	7.965.860	8.336.150	7.947.368
Vehículos	(3.805.693)	197.276	20	(367.251)	(3.975.668)	1.749.855	1.544.210	1.814.867
Inmuebles terrenos	-	-		-	-	20.155.705	20.155.705	20.155.705
Inmuebles edificios	(82.384.945)	-	3	(2.516.252)	(84.901.197)	81.543.382	83.836.008	86.177.852
Inmuebles instalaciones	(44.201.506)	-	5	(1.322.134)	(45.523.640)	20.068.814	19.485.421	16.618.381
Bienes de uso en tránsito	-	-		-	-	5.574.985	2.999.179	763.492
Obras en construcción	-	-		-	-	114.916.886	51.636.115	14.869.038
Anticipos a proveedores						58.813.572	22.066.601	656.457

TOTALES AL 30.06.11	(819.386.157)	375.791		(1) (15.516.044)	(834.526.410)	408.203.454
TOTALES AL 31.12.10	(787.504.268)	345.013		(32.226.902)	(819.386.157)		309.637.402
TOTALES AL 30.06.10	(787.504.268)	217.030		(1) (15.669.546)	(802.956.784)			250.121.133

El destino contable de las depreciaciones del período se informa en el Anexo H consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

ACTIVOS INTANGIBLES CONSOLIDADOS – VALOR LLAVE DE NEGOCIO CONSOLIDADO ANEXO B


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N		A M O R T I Z A C I O N E S			NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DEL PERIODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.06.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	30.06.10 (Nota 1)

Marcas de fábrica y registros de diseños	46.650.809	46.650.809	(7.513.722)	(820)	(7.514.542)	39.136.267	39.137.087	39.138.118

SUBTOTALES	46.650.809	46.650.809	(7.513.722)	(820)	(7.514.542)	39.136.267	39.137.087	39.138.118

Valor llave de negocios B.A.S.A.	118.788.577	118.788.577	-	-	-	118.788.577	118.788.577	118.788.577

SUBTOTALES	118.788.577	118.788.577	-	-	-	118.788.577	118.788.577	118.788.577
TOTALES AL 30.06.11	165.439.386	165.439.386	(7.513.722)	(1) (820)	(7.514.542)	157.924.844
TOTALES AL 31.12.10	165.439.386	165.439.386	(7.511.225)	(2.497)	(7.513.722)		157.925.664
TOTALES AL 30.06.10	165.439.386	165.439.386	(7.511.225)	(1) (1.466)	(7.512.691)			157.926.695

El destino contable de las amortizaciones del período se expone en el rubro Otros ingresos operativos netos del Estado de Resultados Consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES - PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES

ANEXO C


CARACTERISTICAS DE LOS VALORES Y EMISOR	VALOR DE COSTO AJUSTADO	VALOR DE LIBROS
30.06.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	30.06.10 (Nota 1)

CUOTAS SOCIALES
- Cooperativa Ltda. De Electricidad de Salto	66.929	66.929	66.929	66.929

TOTALES AL 30.06.11	66.929	66.929
TOTALES AL 31.12.10	66.929		66.929
TOTALES AL 30.06.10	66.929			66.929

OTRAS INVERSIONES CONSOLIDADAS ANEXO D


CUENTA PRINCIPAL – CARACTERÍSTICAS	VALOR DE COSTO	VALOR REGISTRADO
30.06.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	30.06.10 (Nota 1)

INVERSIONES CORRIENTES

Depósitos a plazo fijo	34.663.246	34.663.246	56.596.784	324.207.372
Fondos comunes de inversión	34.065.350	34.065.350	16.003.310	35.021.782
Títulos públicos	508.750	534.103	519.552	514.342

SUBTOTAL INVERSIONES CORRIENTES	69.262.699	69.262.699	73.119.646	359.743.496

INVERSIONES NO CORRIENTES

Títulos públicos	2.798.130	2.798.130	2.952.003	3.161.439

SUBTOTAL INVERSIONES NO CORRIENTES	2.798.130	2.798.130	2.952.003	3.161.439
TOTALES AL 30.06.11	72.060.829	72.060.829
TOTALES AL 31.12.10	76.071.649		76.071.649
TOTALES AL 30.06.10	362.904.935			362.904.935

PREVISIONES CONSOLIDADAS ANEXO E


RUBROS	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO CONVERSIÓN	AUMENTOS	DISMINUCIONES	APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO (Nota 1)

DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corriente
Créditos por ventas
Previsión para deudores incobrables
En moneda local	13.204.908	1.244.063	3.303.635	(145.001)	(2.675.055)	14.932.550
En moneda extranjera	1.060.253	-	189.477	(48.389)	-	1.201.341
Bienes de cambio
Previsión por desvalorización de inventarios	907.064	84.883	1.174.921	(53.713)	(529.924)	1.583.231
No corriente
Otros créditos
Previsión para crédito por impuesto diferido	261.367.806	27.519.227	12.572.234	(1.394.264)	(7.740.525)	292.324.478
Previsión para otros créditos incobrables	19.067.633	-	-	-	-	19.067.633

INCLUIDAS EN EL PASIVO
Corriente
Para juicios laborales y civiles	982.800	-	-	(100.000)	-	882.800
No corriente
Para juicios laborales y civiles	9.591.096	-	3.221.282	(273.580)	(107.117)	12.431.681
Para contingencias	3.524.955	310.098	1.850.229	(52.448)	(206.809)	5.426.025

TOTALES AL 30.06.11	309.706.515	29.158.271	(1) 22.311.778	(1) (2.067.395)	(11.259.430)	347.849.739
TOTALES AL 31.12.10	251.485.271	19.580.030	55.993.785	(15.022.460)	(2.330.111)	309.706.515
TOTALES AL 30.06.10	251.485.271	(2.783.636)	(1) 29.594.437	(1) (11.071.945)	(221.187)	267.002.940

(1) El destino contable de los aumentos y las disminuciones del período se exponen en Impuestos a las ganancias, Anexo H, Otros ingresos (egresos) operativos y no operativos netos y resultados financieros y por tenencia generados por pasivos en el estado de resultados.

COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS CONSOLIDADO ANEXO F


	30.06.11 (Nota 1)		30.06.10 (Nota 1)

Existencia al comienzo del ejercicio
Mercaderías de reventa	12.737.228
Productos terminados	117.583.261
Productos en proceso	3.082.749
Materias primas y materiales	149.034.791	282.438.029	207.924.140

Compras del período		722.236.745	509.117.119

Gastos del período (Anexo H Consolidado):
Sueldos, jornales y cargas sociales	229.115.785
Depreciaciones de bienes de uso	13.857.721
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	28.815.755
Otros gastos	97.165.674	368.954.935	267.798.717

Resultado por conversión		8.413.563	(352.422)

Resultado por tenencia de bienes de cambio		46.709.405	43.576.967

Existencia al final del período
Mercaderías de reventa	(10.919.074)
Productos terminados	(188.050.241)
Productos en proceso	(957.895)
Materias primas y materiales	(180.106.780)	(380.033.990)	(241.191.434)

TOTAL COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS		1.048.718.687	786.873.087

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

INFORMACIÓN SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACIÓN CONSOLIDADA ANEXO H


R U B R O S	GASTOS DE PRODUCCIÓN	GASTOS DE ADMINISTRA-CIÓN	GASTOS DE COMERCIALI-ZACIÓN	TOTALES AL 30.06.11 (Nota 2)	TOTALES AL 30.06.10 (Nota 2) (1)

Retribución de administradores, directores y síndicos	-	9.000	-	9.000	6.931
Honorarios y retribuciones por servicios	713.535	2.746.571	948.170	4.408.276	4.008.649
Sueldos, jornales y cargas sociales	229.115.785	19.224.389	58.625.440	306.965.614	218.486.053
Impuestos, tasas y contribuciones	1.761.260	329.875	1.482.069	3.573.204	3.523.310
Impuestos directos	-	-	60.468.753	60.468.753	45.737.995
Fletes y acarreos	15.926.725	91	83.673.965	99.600.781	78.603.365
Combustibles y lubricantes	1.303.216	51.995	115.351	1.470.562	2.630.648
Gastos de exportación	14.212	-	2.904.321	2.918.533	2.111.616
Gastos de importación	76.823	1.613	-	78.436	19.105
Servicios de terceros	20.171.595	12.063.591	14.195.401	46.430.587	41.943.868
Conservación de bienes de uso	29.568.966	176.980	902.770	30.648.716	20.734.406
Depreciación de bienes de uso	13.857.721	416.818	1.241.505	15.516.044	15.669.546
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	28.815.755	1.402.280	2.882.841	33.100.876	25.431.229
Gastos de viaje, movilidad y estadía	1.817.822	978.997	7.357.900	10.154.719	6.766.215
Servicios bancarios	-	1.652.543	-	1.652.543	1.274.775
Gastos generales varios	19.300.373	1.055.316	22.009.630	42.365.319	29.756.642
Alquileres y arrendamientos	1.172.037	1.049.802	4.595.710	6.817.549	6.136.373
Seguros	1.998.630	66.518	358.875	2.424.023	1.914.385
Sistemas y software	178.683	276.467	106.544	561.694	1.027.096
Calidad y medio ambiente	1.177.811	502	-	1.178.313	1.062.632
Publicidad y propaganda	-	-	97.172.606	97.172.606	87.143.207
Comisiones por ventas sociedades relacionadas	-	-	76.431.423	76.431.423	56.466.995
Quebrantos por deudores incobrables	-	-	3.493.112	3.493.112	3.772.876
Quebrantos por juicios laborales y otros	1.983.986	-	242	1.984.228	299.018
Deudores incobrables	-	-	-	-	1.581
Quebrantos por desvalorización de inventarios	-	-	457.780	457.780	122.748

TOTALES AL 30.06.11	368.954.935	41.503.348	439.424.408	849.882.691
TOTALES AL 30.06.10	267.798.717	29.623.855	357.228.692		654.651.264

(1) No incluye el efecto ociosidad / improductividad de los recursos de la sociedad controlada Bagley Argentina S.A. originado por los conflictos gremiales, ocurridos durante el primer semestre del año 2010 por un monto estimado de ARS 13.653.687, el cual fue expuesto en otros egresos operativos en el estado de resultados consolidado.

BAGLEY LATINOAMÉRICA S.A.

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL

AL 30 DE JUNIO DE 2011, 31 DE DICIEMBRE DE 2010

Y 30 DE JUNIO DE 2010

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

POR EL PERÍODO DE SEIS MESES FINALIZADO

EL 30 DE JUNIO DE 2011 Y 2010


ACTIVO	30.06.11 (Nota 2)	31.12.10 (Nota 2)	30.06.10 (Nota 2)	PASIVO Y PATRIMONIO NETO	30.06.11 (Nota 2)	31.12.10 (Nota 2)	30.06.10 (Nota 2)

ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE

Caja y bancos (Nota 3.1.)	29.994.496	27.612.146	26.411.885	Cuentas por pagar (Nota 3.4.)	140.290	338.376	321.128
Inversiones (Anexo D)	6.980.121	42.119.665	235.862.755	Cargas fiscales	720	636	581
				Otros pasivos (Nota 3.5.)	590	522	477

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	36.974.617	69.731.811	262.274.640	TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	141.600	339.534	322.186

ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE

Otros créditos (Nota 3.2.)	6.636.329	6.918.000	7.198.664	No posee	-	-	-
Inversiones (Nota 3.3.)	964.344.725	830.670.158	731.141.414
				TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	-	-	-
				TOTAL DEL PASIVO	141.600	339.534	322.186
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	970.981.054	837.588.158	738.340.078	PATRIMONIO NETO (s/ estado respectivo)	1.007.814.071	906.980.435	1.000.292.532
TOTAL DEL ACTIVO	1.007.955.671	907.319.969	1.000.614.718	TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	1.007.955.671	907.319.969	1.000.614.718

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables.


	30.06.11 (Nota 2)	30.06.10 (Nota 2)

Resultado de inversiones permanentes (Nota 3.6.)	97.945.054	65.470.044

Gastos de administración (Anexo H)	(109.376)	(142.108)

Resultados financieros, por tenencia y por conversión
* Generados por activos
Diferencias de cambio	(5.132.030)	28.954.319
Intereses explícitos e implícitos	35.950	88.082
Resultados por conversión	8.424.989	(27.405.445)
* Generados por pasivos
Diferencias de cambio	7.939	-
Gastos bancarios	(12.205)	(25.986)
Resultados por conversión	(45.014)	45.888

RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	101.115.307	66.984.794

Impuesto a las ganancias (Nota 2.6.h.)	(281.671)	(280.666)

GANANCIA NETA DEL PERÍODO	100.833.636	66.704.128

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables.


RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		RESULTADOS ACUMULADOS	TOTALES (Nota 2)
CAPITAL SOCIAL (Nota 5)	PRIMA DE EMISIÓN
Saldos al 31 de diciembre de 2009	385.934.024	204.318.639	343.335.741	933.588.404
Resultado del período	-	-	66.704.128	66.704.128
Saldos al 30 de junio de 2010	385.934.024	204.318.639	410.039.869	1.000.292.532


Saldos al 31 de diciembre de 2010	385.934.024	204.318.639	316.727.772	906.980.435
Resultado del período	-	-	100.833.636	100.833.636
Saldos al 30 de junio de 2011	385.934.024	204.318.639	417.561.408	1.007.814.071

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables.


	30.06.11 (Nota 2)	30.06.10 (Nota 2)

VARIACION DE EFECTIVO

Efectivo al inicio del período	69.731.811	125.664.352

(Disminución) aumento neto de efectivo del período	(32.757.194)	136.610.288

EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO (Nota 3.7.)	36.974.617	262.274.640

ACTIVIDADES OPERATIVAS

Ganancia del período	100.833.636	66.704.128
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones (Nota 3.8.)	(97.700.457)	(62.568.302)
(Disminución) aumento neto de pasivos (Nota 3.9.)	(160.859)	48.985

FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES OPERATIVAS	2.972.320	4.184.811

ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

Dividendos de Bagley Argentina S.A. cobrados	-	156.227.263
Aporte de capital a Bagley do Brasil Ltda.	(35.729.514)	(23.801.786)

FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(35.729.514)	132.425.477

ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN

No posee I	-	-

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	-	-

(Disminución) aumento neto de efectivo del período	(32.757.194)	136.610.288

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables.

ÍNDICE DE NOTAS


Nota	Concepto	Página
1	Propósito de los Estados Contables	34
2	Normas contables y criterios de medición	34
3	Composición de los principales rubros	40
4	Saldos y operaciones con sociedades relacionadas	42
5	Evolución del Capital Social	42

GLOSARIO DE TÉRMINOS


Término	Definición
Arcor S.A.I.C.	Sociedad controlante.
B.A.S.A.	Bagley Argentina S.A., sociedad controlada.
Bagley do Brasil Ltda.	Bagley do Brasil Alimentos Ltda., sociedad controlada.
ARS	Peso Argentino.
BRL	Real Brasileño.
CLP	Peso Chileno.
EUR	Euro.
USD	Dólar Estadounidense.
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
C.P.C.E.C.A.B.A.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
Grupo Arcor	Grupo económico formado por Arcor S.A.I.C. y sus sociedades controladas.
Grupo Bagley	Grupo económico formado por la Sociedad y sus sociedades controladas.
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadística y Censos de la República Argentina.
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas.
L.S.C.	Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550.
La Sociedad / Bagley Latinoamérica S.A.	Indistintamente, Bagley Latinoamérica Sociedad Anónima.
Moneda homogénea	Unidad de medida en que se preparan los Estados Contables, que es la moneda de poder adquisitivo del cierre del período contable presentado, conforme lo dispuesto por la R.T. N° 6 de la F.A.C.P.C.E.
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
Sociedades Controladas	Indistintamente, Bagley Chile S.A., Bagley do Brasil Alimentos Ltda. y Bagley Argentina S.A.
V.N.	Valor Nominal.
V.P.P.	Valor Patrimonial Proporcional.

NOTA 1: PROPÓSITO DE LOS ESTADOS CONTABLES

La Sociedad efectúa sus registraciones contables en euros (moneda de curso legal en España) y prepara sus Estados Contables legales de acuerdo con las normas contables profesionales vigentes en España.

Los presentes Estados Contables se presentan en pesos argentinos (siguiendo el método de conversión indicado en Nota 2.2. y aplicando las normas contables indicadas en Nota 2.1.), con el propósito de ser utilizados por la sociedad controlante Arcor S.A.I.C. para valuar su inversión en la Sociedad al 30 de junio de 2011, 31 de diciembre de 2010 y 30 de junio de 2010 mediante la aplicación del método del valor patrimonial proporcional y para la confección de sus Estados Contables Consolidados a esas fechas.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN

2.1. Presentación de los Estados Contables

- Normas contables aplicadas

Los Estados Contables Individuales se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. N° 441/03, 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V.

Estas resoluciones, adoptaron las R.T. N° 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21, 22 y 23 e interpretaciones N° 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E. (incluyendo las modificaciones introducidas hasta el 1 de abril de 2005 mediante la Resolución N° 312/05 de la F.A.C.P.C.E.) con ciertas modificaciones.

En virtud de lo indicado en Nota 1, la Dirección de la Sociedad conjuntamente con la Dirección de Arcor S.A.I.C., entienden que las Resoluciones N° 441/03 (Nota 2.3. a los Estados Contables Individuales), 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V. resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de la jurisdicción de la Sociedad, utilizadas en la preparación de los presentes Estados Contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del C.P.C.E.Cba., lugar del domicilio legal de la sociedad controlante Arcor S.A.I.C. se determina que, cuando los Estados Contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por el mencionado consejo, dichos Estados Contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

La C.N.V., a través de las R.G. N° 562/09 y 576/10 ha establecido la aplicación de la R.T. Nº 26 de la F.A.C.P.C.E., que adopta las N.I.I.F. (IFRS por sus siglas en inglés) emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés), para las entidades incluidas en el régimen de oferta pública de la Ley N°17.811, ya sea por su capital o por sus obligaciones negociables, o que hayan solicitado autorización para estar incluidas en el citado régimen. La aplicación de tales normas resultará obligatoria para Arcor S.A.I.C. a partir del ejercicio que se inicie el 1 de enero de 2012. Con fecha 22 de abril de 2010 el Directorio de Arcor S.A.I.C., aprobó el plan de implementación específico de dichas normas.

A la fecha de los presentes estados contables, Arcor S.A.I.C. se encuentra avanzando de acuerdo con lo establecido en el plan de implementación con el propósito de adoptar las N.I.I.F. en los plazos previstos. Dentro de este marco, Arcor S.A.I.C., ha optado por no hacer uso de la opción de adopción anticipada de las N.I.I.F., prevista por la R.G. Nº 562 de la C.N.V., para el ejercicio que se inicia a partir del 1º de enero de 2011.

Los Estados Contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos.

2.2. Conversión de Estados Contables a pesos argentinos

La Sociedad aplica el método de “Convertir – Ajustar” aplicable indistintamente a sociedades integradas o no integradas de acuerdo a lo establecido por la R.T. N° 18 de la F.A.C.P.C.E., a efectos de convertir a pesos argentinos sus Estados Contables expresados en moneda local.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN (continuación)

2.2. Conversión de Estados Contables a pesos argentinos (continuación)

De acuerdo con lo establecido en dicha Resolución, los activos y pasivos expresados en moneda extranjera y valuados conforme a los criterios contables arriba indicados, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio vigentes entre dichas monedas detalladas a continuación a las fechas respectivas. Los tipos de cambio de cierre utilizados en el proceso de conversión de dichos activos y pasivos, fueron los siguientes:


País	Moneda local	Estados contables al
30.06.11	31.12.10	30.06.10
Moneda local por cada ARS
Brasil	Reales	0,3984	0,4233	0,4630
Chile	Peso chileno	120,4819	118,9050	140,6300
España	Euros	0,1693	0,1916	0,2094

Por otra parte, las mediciones que están expresadas en moneda extranjera de momentos anteriores al de cierre, como por ejemplo el saldo inicial y los aportes y retiros del patrimonio neto, las mediciones de activos que representen costos históricos se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio históricos correspondientes a la fecha de origen de las transacciones. Los ingresos, gastos y los flujos de efectivo, todos ellos expresados en moneda local, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio promedio de los meses correspondientes a las fechas de registración de las transacciones.

Las diferencias por conversión resultantes, se imputaron al rubro “Resultados por conversión” del Estado de Resultados.

2.3. Consideración de los efectos de la inflación

Los Estados Contables han sido preparados en moneda homogénea de acuerdo con lo estipulado en las normas contables profesionales vigentes. En tal sentido se ha reconocido en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001, se discontinuó la reexpresión de los Estados Contables debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria.

Desde el 1 de enero de 2002 y, de acuerdo con lo establecido en las normas contables profesionales, se reinició el reconocimiento de los efectos de la inflación considerando que las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995, como las que tengan fecha de origen entre dicha fecha y el 31 de diciembre de 2001, se encuentran expresadas en moneda de esta última fecha.

Con fecha 20 de marzo de 2003, el P.E.N. emitió el Decreto N° 664/03 adoptado por la R.G. N° 441/03 de la C.N.V. el cual establece que los Estados Contables de ejercicios que cierran a partir de dicha fecha sean expresados en moneda nominal. En consecuencia, se discontinuó la reexpresión de los Estados Contables a partir del 1 de marzo de 2003.

Los coeficientes utilizados a los efectos de la reexpresión de las partidas se determinaron en base al I.P.I.M., publicado por el I.N.D.E.C.

2.4. Estados Contables comparativos

En virtud de la existencia de negocios estacionales, la Sociedad incluyó en el Estado de Situación Patrimonial, los saldos al 30 de junio de 2010. El Estado de Resultados y el Estado de Flujo de Efectivo se presentan en forma comparativa con igual período del ejercicio anterior, tal cual lo prevén las normas contables vigentes en Argentina.

Los saldos al 31 de diciembre de 2010 y por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2010 que se exponen en estos Estados Contables a efectos comparativos, surgen de los Estados Contables de la Sociedad a dichas fechas.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN (continuación)

2.5. Uso de estimaciones

La preparación de estos Estados Contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, como así también los ingresos y egresos registrados en el período.

La Gerencia de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, algunos cargos laborales, las previsiones por contingencias, juicios laborales, civiles y comerciales e incobrables y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes Estados Contables.

2.6. Criterios de medición de mayor relevancia

Los principales criterios de valuación utilizados para la preparación de los Estados Contables son los siguientes:

a. Caja y bancos

Corresponde a depósitos en cuentas corrientes en el Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A. y en el J.P. Morgan and Chase medidos a su valor nominal convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cierre.

b. Inversiones corrientes

c. Activos y pasivos en moneda extranjera

Como norma general, los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio comprador y vendedor respectivamente del Banco de la Nación Argentina vigentes a la fecha de cierre.

d. Inversiones no corrientes

- Inversiones en sociedades controladas y vinculadas

Las inversiones en sociedades controladas han sido valuadas de acuerdo al método del V.P.P., determinado sobre la base de Estados Contables al 30 de junio de 2011, 31 de diciembre de 2010 y 30 de junio de 2010 emitidos por las mismas.

Los resultados no trascendidos a terceros contenidos en saldos finales de activos, por operaciones realizadas con sociedades controladas no han sido excluidos en la determinación del resultado por participación en sociedades, por ser poco significativos.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN (continuación)

2.6. Criterios de medición de mayor relevancia (continuación)

d. Inversiones no corrientes (continuación)

- Mayor y menor valor de activos adquiridos con motivo del acuerdo con Groupe Danone

Se exponen dentro de este rubro la diferencia, al 3 de enero de 2005, entre los valores corrientes estimados de los activos y pasivos incorporados como consecuencia de la combinación de negocios que dio origen a la Sociedad, y sus correspondientes valores de libros a dicha fecha. Estos mayores / menores valores comprenden:

* Mayores / Menores valores de bienes de uso

Estos valores son regularizados por las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada restante de los bienes de uso ingresados, empleando fórmulas lineales y convertidos a pesos argentinos, de corresponder, al tipo de cambio histórico del momento en que se realizó la incorporación.

* Mayores valores de activos intangibles

Básicamente se integra por marcas las cuales fueron valuadas a su valor corriente en moneda local, estimados al momento de la adquisición y convertidos a pesos argentinos de corresponder, al tipo de cambio histórico del momento en que se realizó la incorporación.

Estos valores poseen vida útil indefinida por lo que no se computa la amortización de los mismos. El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado.

- Valor llave de negocio – Bagley Argentina S.A.

La Sociedad registró un valor llave positivo por la diferencia entre el costo de adquisición y el valor corriente de los activos y pasivos correspondientes al negocio de galletitas de Argentina aportado por Generale Biscuit, société anonyme. Este valor llave posee una vida útil indefinida por lo que la Sociedad optó por no amortizarlo, de acuerdo a lo estipulado en las R.T. N° 17 y 18 de la F.A.C.P.C.E. con las modificaciones incorporadas por la R.G. N° 434/03 de la C.N.V.

El valor llave registrado no supera su valor recuperable estimado.

e. Cuentas del patrimonio neto

El patrimonio neto inicial fue convertido a pesos argentinos al tipo de cambio del 19 de noviembre de 2004, en tanto que los aportes posteriores a esa fecha fueron convertidos a pesos argentinos a los tipos de cambio históricos del momento en el que se realizaron las transacciones que le dieron origen.

Con fecha 3 de enero de 2005, la Junta General de Accionistas de la Sociedad acordó aumentar la cifra del capital social mediante la emisión y puesta en circulación de 19.422.067 acciones ordinarias clase “A”, suscriptas por el accionista Arcor S.A.I.C. y 47.722.070 acciones ordinarias clase “B”, suscriptas por el accionista Generale Biscuit, société anonyme.

f. Cuentas del estado de resultados

Las cuentas de resultados se determinaron de la siguiente manera: (i) las cuentas que acumulan operaciones monetarias ocurridas en cada cierre (gastos de administración) fueron convertidas a pesos argentinos al tipo de cambio promedio del mes en que se registró la transacción, (ii) los resultados por participaciones en sociedades controladas determinados en base al V.P.P., se computaron sobre la base de los Estados Contables de las sociedades detalladas en el Anexo C, (iii) bajo la denominación de “Resultados financieros, por tenencia y por conversión” se expone el resultado por conversión a pesos argentinos generado en cada cierre.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN (continuación)

2.6. Criterios de medición de mayor relevancia (continuación)

g. Previsiones

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, la Dirección de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes Estados Contables.

h. Impuesto a las ganancias

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:


	Ganancia – (Pérdida)
30.06.11	30.06.10
Impuesto a la ganancia método diferido	(281.671)	(280.666)
Quebrantos impositivos – (Utilización)	(1.394.264)	(3.485.986)
Subtotal	(1.675.935)	(3.766.652)
Recupero previsión para desvalorización de activo diferido	1.394.264	3.485.986
Total impuesto a las ganancias	(281.671)	(280.666)

- Impuesto a las ganancias – Método diferido

La Sociedad aplicó, tal cual lo previsto en la R.T. N° 17 de la F.A.C.P.C.E., el método denominado de impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilización. En cuadro a continuación, se exponen los quebrantos impositivos acumulados a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables en función de su prescripción legal:


Año de generación	Monto en ARS	Año de prescripción
2010	65.615.551	2025
Total	65.615.551

NOTA 2: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN (continuación)

2.6. Criterios de medición de mayor relevancia (continuación)

h. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias – Método diferido (continuación)

En cuadro a continuación se expone la posición de la Sociedad al 30 de junio de 2011, 31 de diciembre de 2010 y 30 de junio de 2010.


Rubros	Saldo al inicio del ejercicio	Efecto Conversión	Aplicación de previsión	Cargo a resultado	Saldo al cierre del período / ejercicio
Activos fijos	6.918.000	-	-	(281.671)	6.636.329
Sub Total	6.918.000	-	-	(281.671)	6.636.329
Quebrantos de periodos anteriores	25.719.906	3.099.549	(7.740.525)	(1.394.264)	19.684.666
Sub Total	32.637.906	3.099.549	(7.740.525)	(1.675.935)	26.320.995
Previsión para desvalorización de activo diferido	(25.719.906)	(3.099.549)	7.740.525	1.394.264	(19.684.666)
Totales al 30.06.11	6.918.000	-	-	(281.671)	6.636.329
Totales al 31.12.10	7.479.330	-	-	(561.330)	6.918.000
Totales al 30.06.10	7.479.330	-	-	(280.666)	7.198.664

La Sociedad ha previsionado los quebrantos impositivos acumulados, debido a que no es probable su recupero / utilización, de acuerdo con las estimaciones vigentes a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables.


	30.06.11	30.06.10
Resultado del período antes de impuestos	101.115.307	66.984.794
Tasa del impuesto vigente	30%	30%
Resultado del período a la tasa del impuesto	(30.334.592)	(20.095.438)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Resultado de inversiones permanentes sociedades vinculadas	26.190.557	24.582.372
Efecto conversión	2.513.993	(8.207.867)
Otros netos	(45.893)	(45.719)
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	28.658.657	16.328.786
Recupero previsión para desvalorización de activo diferido	1.394.264	3.485.986
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(281.671)	(280.666)
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del período	(1.675.935)	(3.766.652)
Recupero previsión para desvalorización de activo diferido	1.394.264	3.485.986
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(281.671)	(280.666)

i. Efectivo

A efectos de la confección del Estado de Flujo de Efectivo se han considerado como efectivo a la fecha de cada cierre los saldos de cuentas corrientes bancarias y las colocaciones transitorias de fondos, que no superen los noventa días para su realización. La Sociedad emplea el método indirecto para conciliar el resultado del período con el flujo de efectivo generado por las operaciones.

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS


Estado de Situación Patrimonial	Deudor / (Acreedor)
3.1. Caja y bancos	30.06.11	31.12.10	30.06.10
Depósitos en cuenta corriente
En moneda local	16.945.954	14.975.690	13.924.710
En moneda extranjera (Anexo G)	13.048.542	12.636.456	12.487.175
TOTALES	29.994.496	27.612.146	26.411.885
3.2. Otros créditos
No Corrientes:
Crédito diferido por impuesto a las ganancias	26.320.995	32.637.906	25.052.949
SUB TOTAL	26.320.995	32.637.906	25.052.949
Previsión crédito diferido por impuesto a las ganancias (Anexo E)	(19.684.666)	(25.719.906)	(17.854.285)
TOTALES	6.636.329	6.918.000	7.198.664

3.3. Inversiones no corrientes
Acciones sociedades controladas (Anexo C)	817.883.228	684.994.587	586.248.896
Menores valores por bienes de uso (Anexo D)	(11.462.384)	(12.248.310)	(13.031.363)
Mayores valores por activos intangibles (Anexo D)	39.135.304	39.135.304	39.135.304
Valor llave de negocio (Anexo D)	118.788.577	118.788.577	118.788.577
TOTALES	964.344.725	830.670.158	731.141.414


	Acreedor / (Deudor)
3.4. Cuentas por pagar	30.06.11	31.12.10	30.06.10
Comunes
En moneda local	140.290	338.376	321.128
TOTALES	140.290	338.376	321.128

3.5. Otros pasivos
Sociedades relacionadas en moneda local (Nota 4)	590	522	477
TOTALES	590	522	477

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)



Estado de Resultados	Ganancia / (Pérdida)
3.6. Resultado de inversiones permanentes	30.06.11	30.06.10
Participación en resultados de sociedades controladas	97.159.128	64.686.991
Depreciación menor valor bienes de uso (Anexo D)	785.926	783.053
TOTALES	97.945.054	65.470.044


Estado de Flujo de Efectivo
3.7. Fondos	30.06.11	30.06.10
Depósitos en cuenta corriente Moneda Local	16.945.954	13.924.710
Depósitos en cuenta corriente Moneda Extranjera (Anexo G)	13.048.542	12.487.175
Depósitos a plazo fijo (Anexo D)	6.980.121	235.862.755
TOTALES	36.974.617	262.274.640

3.8. Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas
Participación en resultados de sociedades controladas y vinculadas (Nota 3.6)	(97.159.128)	(64.686.991)
Resultado financiero y por conversión (excepto efectivo)	(37.074)	2.621.076
Depreciación de mayores y menores valores de bienes de uso y activos intangibles (Nota 3.6)	(785.926)	(783.053)
Impuesto a las ganancias (Nota 2.6.h)	1.675.935	3.766.652
(Disminución) neta de previsiones (Anexo E)	(1.394.264)	(3.485.986)
TOTALES	(97.700.457)	(62.568.302)

3.9. (Disminución) Aumento neto de pasivos
Aumento de otros pasivos	-	14.391
(Disminución) de cargas fiscales	-	(76)
(Disminución) aumento de cuentas por pagar	(160.859)	34.670
TOTALES	(160.859)	48.985

NOTA 4: SALDOS Y OPERACIONES CON SOCIEDADES RELACIONADAS

El detalle de los saldos de créditos y pasivos con sociedades vinculadas y el monto de los mismos es el siguiente:


SOCIEDAD CONTROALNTE	OTROS PASIVOS
30.06.11	31.12.10	30.06.10
Arcor S.A.I.C.	590	522	477
TOTALES	590	522	477

NOTA 5: EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la R.G. N° 368/01 de la C.N.V., se expone lo siguiente:


	2009	2010	2011
Capital social al inicio	385.934.024	385.934.024	385.934.024
Capital social al cierre	385.934.024	385.934.024	385.934.024

Bagley Latinoamérica S.A. fue constituida por Escritura Pública de fecha 19 de noviembre de 2004 ante notaria pública Sra. Ma. Isabel Gabarró Miquel en Barcelona – España, e inscripta en el Registro Mercantil de Barcelona el 4 de diciembre de 2004.

El Capital Social de la Sociedad al 30 de junio de 2011 asciende a ARS 385.934.024, encontrándose totalmente suscripto e integrado.

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES - PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES

ANEXO C


EMISOR Y CARACTERISTICAS DE LOS VALORES	VALOR NOMINAL	CANTIDAD	VALOR DE COSTO AJUSTADO	VALOR DE LIBROS
30.06.11 (Nota 2)	31.12.10 (Nota 2)	30.06.10 (Nota 2)

ACCIONES SOCIEDADES CONTROLADAS

- Bagley Chile S.A.	-	158.156.366	12.387.872	45.544.258	40.241.602	33.521.264
- Bagley Argentina S.A.	(1) 1,00	229.480.182	382.689.629	560.480.826	450.398.518	378.037.454
- Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	(2) 1,00	264.502.920	346.584.474	176.128.630	178.599.529	150.928.756

SUBTOTAL			741.661.975	782.153.714	669.239.649	562.487.474
APORTES IRREVOCABLES EN SOCIEDADES CONTROLADAS - Bagleydo Brasil Alimentos Ltda.			35.729.514	35.729.514	15.754.938	23.761.422
SUBTOTAL			35.729.514	35.729.514	15.754.938	23.761.422
TOTALES			777.391.489	817.883.228	684.994.587	586.248.896

VN expresado en ARS
VN expresado en BRL

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES - PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES ANEXO C (continuación)


EMISOR Y CARACTERÍSTICAS DE LOS VALORES	I N F O R M A C I Ó N S O B R E E L E M I S O R
ACTIVIDAD PRINCIPAL	Ú L T I M O E S T A D O C O N T A B L E
FECHA	*CAPITAL SOCIAL ()**	RESULTADOS	PATRIMONIO NETO	%	VALOR PATRIMONIAL PROPORCIONAL

ACCIONES SOCIEDADES CONTROLADAS
- Bagley Chile S.A.	Fábrica de Galletitas	30.06.11	10.983.087	5.302.656	45.544.258	99,9999994	45.544.258
- Bagley Argentina S.A.	Fábrica de Galletitas	30.06.11	231.114.974	110.866.522	564.473.626	99,2926499	560.480.826
- Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	Fábrica de Galletitas	30.06.11	359.360.098	(18.225.838)	211.858.144	99,9999996	211.858.144

(*) Expresados en pesos argentinos.

VALOR LLAVE DE NEGOCIO. MAYORES Y MENORES VALORES DE BIENES DE USO E INTANGIBLES POR COMBINACIÓN DE NEGOCIOS

ANEXO D


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R E S D E O R I G E N		DEPRECIACIONES / AMORTIZACIONES			NETO RESULTANTE
VALORES AL INICIO DEL EJERCICIO	VALORES AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	VALORES AL INICIO DEL EJERCICIO	DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.06.11 (Nota 2)	31.12.10 (Nota 2)	30.06.10 (Nota 2)

Valor llave de negocio
Valor llave de negocio B.A.S.A.	118.788.577	118.788.577	-	-	-	118.788.577	118.788.577	118.788.577

SUBTOTAL	118.788.577	118.788.577	-	-	-	118.788.577	118.788.577	118.788.577

Mayor / (menor) valor de bienes de uso
B.A.S.A.	(20.169.956)	(20.169.956)	404.245	804.776	1.209.021	(18.960.935)	(19.765.711)	(20.567.614)
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	7.876.660	7.876.660	(359.259)	(18.850)	(378.109)	7.498.551	7.517.401	7.536.251

SUBTOTAL	(12.293.296)	(12.293.296)	44.986	785.926	830.912	(11.462.384)	(12.248.310)	(13.031.363)

Mayor valor de activos intangibles
B.A.S.A.	37.999.266	37.999.266	(5.699.889)	-	(5.699.889)	32.299.377	32.299.377	32.299.377
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	8.042.272	8.042.272	(1.206.345)	-	(1.206.345)	6.835.927	6.835.927	6.835.927

SUBTOTAL	46.041.538	46.041.538	(6.906.234)	-	(6.906.234)	39.135.304	39.135.304	39.135.304
TOTALES AL 30.06.11	152.536.819	152.536.819	(6.861.248)	(1) 785.926	(6.075.322)	146.461.497
TOTALES AL 31.12.10	152.536.819	152.536.819	(8.427.354)	1.566.106	(6.861.248)		145.675.571
TOTALES AL 30.06.10	152.536.819	152.536.819	(8.427.354)	(1) 783.053	(7.644.301)			144.892.518

El destino contable de las depreciaciones / amortizaciones del período se informa en Nota 3.6. de los presentes Estados Contables.

OTRAS INVERSIONES ANEXO D (continuación)


CUENTA PRINCIPAL – CARACTERISTICAS	VALOR DE COSTO	VALOR REGISTRADO
30.06.11 (Nota 2)	31.12.10 (Nota 2)	30.06.10 (Nota 2)

INVERSIONES CORRIENTES
Depósitos a plazo fijo
En moneda extranjera (Anexo G)	6.980.121	6.980.121	42.119.665	235.862.755

TOTALES AL 30.06.11	6.980.121	6.980.121
TOTALES AL 31.12.10	42.119.665		42.119.665
TOTALES AL 30.06.10	235.862.755			235.862.755

PREVISIONES ANEXO E


RUBROS	SALDO AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	EFECTO CONVERSIÓN Y REEXPRESION	DISMINUCIONES	APLICACIONES	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO
30.06.11 (Nota 2)	31.12.10 (Nota 2)	30.06.10 (Nota 2)

DEDUCIDAS DEL ACTIVO
No Corrientes
Otros créditos
Crédito diferido por impuesto a las ganancias	25.719.906	-	3.099.549	(1.394.264)	(7.740.525)	19.684.666	25.719.906	17.854.285

TOTAL AL 30.06.11	25.719.906	(1) -	(1) 3.099.549	(1) (1.394.264)	(7.740.525)	19.684.666
TOTAL AL 31.12.10	24.143.397	5.850.539	(788.044)	(3.485.986)	-		25.719.906
TOTAL AL 30.06.10	24.143.397	(1) -	(1) (2.803.126)	(1) (3.485.986)	-			17.854.285

La contrapartida contable de los aumentos y disminuciones del período se informa en rubro Impuesto a las ganancias del Estado de Resultados.

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA ANEXO G


RUBROS	MONTO EN MONEDA EXTRANJERA	CLASE DE MONEDA EXTRANJERA	CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA ARGENTINA AL
30.06.11 (Nota 2)		31.12.10 (Nota 2)	30.06.10 (Nota 2)

ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos
Bancos	3.206.030	USD	4,070	13.048.542	13.048.542	12.636.456	12.487.175
Inversiones
Depósitos a plazo fijo	1.715.017	USD	4,070	6.980.121	6.980.121	42.119.665	235.862.755

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE					20.028.663	54.756.121	248.349.930
TOTAL DEL ACTIVO					20.028.663	54.756.121	248.349.930

INFORMACIÓN SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACIÓN ANEXO H


RUBROS	GASTOS DE ADMINISTRACION	TOTALES AL 30.06.11 (Nota 2)	TOTALES AL 30.06.10 (Nota 2)

Honorarios por servicios	109.376	109.376	142.108

TOTALES AL 30.06.11	109.376	109.376
TOTALES AL 30.06.10	142.108		142.108

INFORME DE LOS AUDITORES

A los señores

Accionistas, Presidente y Directores de

Bagley Latinoamérica Sociedad Anónima

Domicilio Legal: Tarragona 107 – 109. Planta 18°, 08014.

BARCELONA – ESPAÑA

C.D.I. N° 30-70916550-6

Hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial de Bagley Latinoamérica Sociedad Anónima (una Sociedad constituida en España, controlada por Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial, una empresa constituida en la República Argentina) al 30 de junio de 2011 y 2010, de los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los períodos de seis meses terminados en esas fechas y de las notas 1 a 5 y anexos C, D, E, G y H que los complementan. Además, hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial consolidados al 30 de junio de 2011 y 2010, y de los estados de resultados y de flujo de efectivo consolidados por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2011 y 2010 de Bagley Latinoamérica Sociedad Anónima con sus sociedades controladas, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables, que se presentan en pesos argentinos, es responsabilidad de la Sociedad.
Nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados contables y su posterior análisis. El alcance de estas revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el flujo de efectivo de la Sociedad, ni sobre sus estados contables consolidados.
En base a la labor realizada y a nuestros exámenes de los estados contables de esa Sociedad y de sus estados contables consolidados por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2010 y 2009 sobre los cuales emitimos nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2011, sin salvedades, manifestamos que:
Los estados contables de Bagley Latinoamérica Sociedad Anónima al 30 de junio de 2011 y 2010 y sus estados contables consolidados a esas fechas, detallados en el punto 1., preparados de acuerdo con normas contables vigentes en la República Argentina, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.
La información comparativa incluida en el estado de situación patrimonial básico y consolidado y en las notas y anexos complementarios en los estados contables adjuntos, se deriva de los estados contables de la Sociedad al 31 de diciembre de 2010.
En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que la Sociedad está inscripta en el Registro Mercantil de Barcelona, España y se rige por la normativa de ese país.
Este informe de revisión limitada es para el uso exclusivo en la República Argentina a los efectos de ser utilizado por la sociedad controlante Arcor S.A.I.C. (sociedad constituida en la República Argentina) con el fin de valuar su inversión por el método del valor patrimonial proporcional y de preparar sus estados contables consolidados, con el objeto de su presentación ante la Comisión Nacional de Valores de la República Argentina, domiciliada en 25 de Mayo 175 de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, y la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y el Mercado Abierto Electrónico (MAE).

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 10 de agosto de 2011.


PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Dra. Corina I. Pando
Contadora Pública (UBA)
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 130 F° 86

AI assistant

ARCOR SAIC Interim / Quarterly Report 2011

EJERCICIO ECONÓMICO N° 8 – Segundo Trimestre

CAPITAL (Nota 5 a los Estados Contables Individuales): ARS 385.934.024

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO AL 30 DE JUNIO DE 2011, 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 30 DE JUNIO DE 2010

ÍNDICE DE NOTAS CONSOLIDADAS

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL

AL 30 DE JUNIO DE 2011, 31 DE DICIEMBRE DE 2010

Y 30 DE JUNIO DE 2010

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

POR EL PERÍODO DE SEIS MESES FINALIZADO

EL 30 DE JUNIO DE 2011 Y 2010

ÍNDICE DE NOTAS

INFORME DE LOS AUDITORES

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ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2011

EJERCICIO ECONÓMICO N° 8 – Segundo Trimestre

CAPITAL (Nota 5 a los Estados Contables Individuales): ARS 385.934.024

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO AL 30 DE JUNIO DE 2011, 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 30 DE JUNIO DE 2010

ÍNDICE DE NOTAS CONSOLIDADAS

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL

AL 30 DE JUNIO DE 2011, 31 DE DICIEMBRE DE 2010

Y 30 DE JUNIO DE 2010

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

POR EL PERÍODO DE SEIS MESES FINALIZADO

EL 30 DE JUNIO DE 2011 Y 2010

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