ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2011

Aug 11, 2011

51º Ejercicio Económico

ESTADOS CONTABLES

al 30 de junio de 2011

Denominación de la Sociedad: ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

Domicilio Legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 – Arroyito – Provincia de Córdoba

ANTECEDENTES

Actividad Principal: Fábrica de Golosinas

Fecha de Inscripción en el Registro Público de Comercio: 19 de enero de 1962

Fecha de Inscripción de las Modificaciones: 14 de diciembre de 2007 (última)

Número de Registro en la Inspección de Personas Jurídicas: 459

Fecha de Finalización del Plazo de Duración: 19 de enero de 2061

Información de las Sociedades Controladas y Vinculadas en "Anexo C"

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE

Denominación de la Sociedad Controlante: GRUPO ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA

Domicilio Legal: Alicia Moreau de Justo 740 – Loft 212 – Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad Principal: Operaciones financieras y de inversión

Participación de la Sociedad Controlante en el patrimonio: 99,686534%

Participación de la Sociedad Controlante en los votos: 99,679719%

EJERCICIO ECONÓMICO N° 51 – SEGUNDO TRIMESTRE

Iniciado el 1 de enero de 2011 y finalizado el 30 de junio de 2011. Presentado en forma comparativa con el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2010 y 30 de junio de 2010 y con los estados de resultados, de evolución de patrimonio neto y flujo de efectivo por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2010.

CAPITAL: ARS 46.211.713,88

Composición del Capital (Nota 6 a los Estados Contables Individuales):

AccionesSuscripto

ARSIntegrado

ARS1.091.564 Acciones ordinarias clase "A" de 5 votos cada una VN ARS 0,0110.915,6410.915,644.620.079.824 Acciones ordinarias clase "B" de 1 voto cada una VN ARS 0,0146.200.798,2446.200.798,2446.211.713,8846.211.713,88

ARCOR S.A.I.C.

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO

AL 30 DE JUNIO DE 2011, 31 DE DICIEMBRE DE 2010

Y 30 DE JUNIO DE 2010

ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE FLUJO

DE EFECTIVO CONSOLIDADO

POR EL PERÍODO DE SEIS MESES FINALIZADO EL

30 DE JUNIO DE 2011 Y 2010

ACTIVO	30.06.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	30.06.10 (Nota 1)		PASIVO Y PATRIMONIO NETO	30.06.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	30.06.10 (Nota 1)
ACTIVO CORRIENTE					PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos	318.335.422	266.942.328	207.481.962		Cuentas por pagar	1.547.594.530	1.343.416.045	1.177.040.723
Inversiones	142.547.905	485.804.349	461.482.480		Préstamos (Nota 5)	565.839.437	553.052.290	641.208.058
Créditos por ventas	1.736.177.217	1.566.813.982	1.283.177.251		Remuneraciones y cargas sociales	333.075.905	328.008.464	251.590.790
Otros créditos	246.751.034	314.301.028	269.155.357		Cargas fiscales	195.595.534	117.088.051	141.495.924
Bienes de cambio	2.115.634.042	1.834.652.637	1.538.432.981		Anticipos de clientes	29.534.397	16.117.189	14.744.198
Otros activos	1.282.990	783.576	747.947		Otros pasivos	74.343.666	79.117.478	78.047.557
					SUBTOTAL DEUDA CORRIENTE	2.745.983.469	2.436.799.517	2.304.127.250
					Previsiones (Anexo E)	28.267.850	23.292.961	19.605.093
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	4.560.728.610	4.469.297.900	3.760.477.978		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	2.774.251.319	2.460.092.478	2.323.732.343
ACTIVO NO CORRIENTE					PASIVO NO CORRIENTE
Créditos por ventas	682.619	1.079.207	892.571		Cuentas por pagar	7.263.537	4.198.346	4.294.734
Otros créditos	122.738.730	111.087.757	116.624.368		Préstamos (Nota 5)	1.154.739.278	1.414.175.587	911.092.623
Inversiones (Nota 3)	18.561.435	20.594.891	21.120.480		Remuneraciones y cargas sociales	10.641.372	8.717.456	6.081.980
Bienes de uso (Anexo A)	1.579.353.796	1.383.486.651	1.260.689.546		Cargas fiscales	10.623.238	6.027.531	1.440.121
Otros activos	10.587.925	14.056.162	9.695.185		Otros pasivos	136.829.977	165.508.095	151.073.103
Activos intangibles (Anexo B)	83.231.099	76.030.954	70.606.055
					SUBTOTAL DEUDA NO CORRIENTE	1.320.097.402	1.598.627.015	1.073.982.561
SUBTOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	1.815.155.604	1.606.335.622	1.479.628.205
					Previsiones (Anexo E)	70.790.609	59.215.845	44.297.006
Llave de negocio	272.211.480	272.211.480	272.211.480
					TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	1.390.888.011	1.657.842.860	1.118.279.567
					TOTAL DEL PASIVO	4.165.139.330	4.117.935.338	3.442.011.910
					Participación de terceros	586.213.553	531.449.474	576.722.084
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	2.087.367.084	1.878.547.102	1.751.839.685		PATRIMONIO NETO	1.896.742.811	1.698.460.190	1.493.583.669
TOTAL DEL ACTIVO	6.648.095.694	6.347.845.002	5.512.317.663		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	6.648.095.694	6.347.845.002	5.512.317.663

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Consolidados.

	30.06.11 (Nota 1)	30.06.10 (Nota 1)
Ventas netas	6.014.845.989	4.631.708.017
Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (Anexo F)	(3.981.313.794)	(3.031.805.610)
SUBTOTAL	2.033.532.195	1.599.902.407
Resultado neto de la actividad agropecuaria	6.814.227	8.280.045
Beneficios promoción industrial (Nota 6)	2.317.826	4.011.754
GANANCIA BRUTA	2.042.664.248	1.612.194.206
Gastos de comercialización (Anexo H)	(1.288.648.349)	(1.042.275.035)
Gastos de administración (Anexo H)	(235.913.002)	(185.157.431)
Otros (egresos) operativos netos	(44.741.520)	(38.703.460)
RESULTADO OPERATIVO	473.361.377	346.058.280
Resultado de inversiones permanentes	305.213	201.890
Resultados financieros, por tenencia y conversión
* Generados por activos
Intereses explícitos e implícitos	53.614.162	29.670.800
Diferencias de cambio	23.626.665	66.068.428
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	122.505.325	138.555.411
Resultado por tenencia de activos biológicos (Anexo A)	7.310.427	10.529.118
Resultado por conversión	158.993.466	(89.988.741)
Otros resultados financieros y por tenencia	1.118.896	(7.012.672)
* Generados por pasivos
Intereses bancarios y financieros	(61.937.385)	(64.933.605)
Intereses obligaciones negociables	(29.860.656)	-
Intereses explícitos e implícitos	(31.431.971)	(12.514.924)
Diferencia de cambio	(60.669.056)	(69.709.856)
Gastos de financiación	(10.283.237)	(3.560.775)
Resultado por conversión	(100.051.275)	60.348.124
Otros ingresos (egresos) no operativos netos	65.813.116	(21.474.862)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	612.415.067	382.236.616
Impuesto a las ganancias (Nota 1.4.g.)	(212.139.818)	(123.645.563)
Participación de terceros	(54.802.159)	(35.913.942)
RESULTADO ORDINARIO	345.473.090	222.677.111
Resultados extraordinarios (Nota 8)	-	(2.700.647)
GANANCIA NETA DEL PERÍODO	345.473.090	219.976.464
Utilidad ordinaria por acción del período	0,0748	0,0482
Pérdida extraordinaria por acción del período	-	(0,0006)
UTILIDAD NETA POR ACCIÓN DEL PERÍODO (Nota 1.4.h. a los Estados Contables Consolidados)	0,0748	0,0476

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Consolidados.

	30.06.11 (Nota 1)	30.06.10 (Nota 1)
VARIACIÓN DEL EFECTIVO
EFECTIVO AL INICIO DEL EJERCICIO	751.707.573	702.173.052
(Disminución) del efectivo	(291.892.452)	(34.237.293)
EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO	459.815.121	667.935.759
ACTIVIDADES OPERATIVAS
Ganancia ordinaria del período	345.473.090	222.677.111
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones	279.817.794	226.369.717
(Aumento) neto de activos	(240.710.933)	(296.782.758)
Aumento neto de pasivos	68.369.380	259.031.943
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO ANTES DE LAS OPERACIONES EXTRAORDINARIAS	452.949.331	411.296.013
Pérdida extraordinaria del período	-	(2.700.647)
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones extraordinarias	-	(238.788)
Aumento neto de pasivos	-	2.939.435
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES OPERATIVAS	452.949.331	411.296.013
ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Disminución (aumento) neto de otros créditos	4.994.726	(1.039.003)
Adquisición de bienes de uso, intangibles y otros activos no corrientes	(279.808.032)	(80.536.547)
Cobranza de bienes de uso, inversiones y otros activos no corrientes	91.952.902	5.312.771
Cobranzas de títulos públicos	913.918	957.810
Pagos netos por créditos por instrumentos derivados	-	(13.583.448)
(Aumento) de inversiones	-	(31.140)
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(181.946.486)	(88.919.557)
ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
(Disminución) de préstamos bancarios y financieros	(359.344.544)	(106.932.119)
Aportes (retiros) de terceros	25.493	(5.942.166)
Pagos por adquisición de acciones de Grupo ARCOR S.A. (1)	(53.331.614)	(140.875.840)
Pagos de costos asociados a la adquisición de acciones de Grupo ARCOR S.A.	(183.633)	(1.665.144)
Pagos de dividendos	(150.060.999)	(101.198.480)
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	(562.895.297)	(356.613.749)
(DISMINUCIÓN) DEL EFECTIVO	(291.892.452)	(34.237.293)

1. Al 30 de junio de 2010, se incluye el efecto de la eliminación del saldo del precio de adquisición adeudado con motivo de la operación descripta en Nota 9 a los Estados Contables Individuales.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Consolidados.

ÍNDICE DE NOTAS CONSOLIDADAS

NOTA	CONCEPTO	PÁGINA
1	Normas contables	9
2	Cambios en el ente jurídico	18
3	Inversiones no corrientes consolidadas – Composición	18
4	Bienes de disponibilidad restringida, garantías otorgadas, compromisos eventuales y bienes de terceros en poder del Grupo Arcor – Sociedades controladas	19
5	Préstamos – Grupo Arcor	19
6	Régimen de promoción industrial – Grupo Arcor	20
7	Instrumentos financieros derivados Grupo Arcor – Sociedades Controladas	21
8	Terremoto en Chile	22
9	Venta planta de alimentos congelados – Arroyo Seco	22
10	Información por segmentos	22

GLOSARIO DE TÉRMINOS

TÉRMINO	DEFINICIÓN
A.F.I.P.	Administración Federal de Ingresos Públicos.
ARS	Peso Argentino.
B.N.D.E.S.	Banco Nacional de Desenvolvimiento Económico e Social de Brasil.
BRL	Real Brasileño.
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
C.S.J.N.	Corte Suprema de Justicia de la Nación.
CLP	Peso Chileno.
D.G.I.	Dirección General Impositiva de Argentina.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
Grupo Arcor	Grupo económico formado por la Sociedad y sus sociedades controladas.
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadísticas y Censos de la República Argentina.
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas.
I.V.A.	Impuesto al Valor Agregado.
L.S.C.	Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550.
La Sociedad / Arcor S.A.I.C.	Indistintamente, Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial.
M.E. y P.	Ministerio de Economía y Producción.
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
Sociedades Controladas	Sociedades sobre las cuales se posee el poder de definir las políticas operativas y financieras, conforme a lo dispuesto por la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E.
USD	Dólar Estadounidense.
V.P.P.	Valor Patrimonial Proporcional.
VEB	Bolívar Venezolano.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad para la preparación de los presentes Estados Contables Consolidados, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior, siendo además aplicable la Nota 1 a los Estados Contables Individuales.

1.1. Presentación de los Estados Contables

- Normas contables aplicadas

De acuerdo con lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. y sus modificatorias, los Estados Contables Consolidados, sus notas y anexos se presentan precediendo los Estados Contables Individuales de la Sociedad y constituyen información complementaria que debe ser leída y analizada en forma conjunta con los Estados Contables Individuales.

Los Estados Contables Consolidados se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. N° 441/03, 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V. (Nota 1 de los Estados Contables Individuales).

Los Estados Contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos, excepto la utilidad neta por acción.

1.2. Base de preparación

Los presentes Estados Contables Consolidados han sido preparados en base al método establecido en la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E., adoptada por las R.G. N° 459/04 y 485/05 de la C.N.V. En base a dicho método, la Sociedad ha consolidado línea por línea sus Estados Contables al 30 de junio de 2011, 31 diciembre de 2010 y 30 de junio de 2010 con los de aquellas sociedades en las que Arcor S.A.I.C. tiene directa o indirectamente el control accionario y están valuadas según el método del V.P.P. establecido en las R.T. N° 17 y 21 de la F.A.C.P.C.E., adoptadas por las R.G. N° 368/01, 434/03, 459/04 y 485/05 de la C.N.V. (Nota 1.5.i.a los Estados Contables Individuales), con las siguientes excepciones:

SOCIEDADES (1)	30.06.11		31.12.10		30.06.10
Criterio de valuación	Fecha estado contable	Criterio de valuación	Fecha estado contable	Criterio de valuación	Fecha estado contable
Arcor Canada Inc.	V.P.P.	31.12.10	V.P.P.	31.12.10	V.P.P.	31.12.09
Cartocor de Perú S.A.	V.P.P.	31.12.10	V.P.P.	31.12.10	V.P.P.	31.12.09
Cartocor do Brasil S.A.	V.P.P.	31.12.10	V.P.P.	31.12.10	V.P.P.	31.12.09
Dos en Uno do Brasil Imp. e Com.de Alim. Ltda.	V.P.P.	31.12.10	V.P.P.	31.12.10	V.P.P.	31.12.09

(1) Los saldos y operaciones de estas sociedades no son relevantes para el conjunto económico. No obstante, de acuerdo con las estimaciones existentes no se han producido variaciones significativas entre las fechas de los últimos estados contables mencionados en el cuadro anterior y la fecha de los presentes estados contables.

Asimismo, se ha consolidado proporcionalmente la tenencia accionaria de la sociedad vinculada Arcorpar S.A., en virtud de la existencia de control conjunto en los términos de lo establecido en la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E.

Los resultados no trascendidos a terceros contenidos en saldos finales de activos, originados por operaciones realizadas entre sociedades integrantes del grupo económico, son excluidos en la determinación del resultado por participación en sociedades.

Por los períodos / ejercicio finalizados el 30 de junio de 2011, 31 de diciembre de 2010 y 30 de junio de 2010, el importe de los resultados no trascendidos a terceros eliminados de saldos patrimoniales por activos adquiridos entre empresas integrantes del grupo económico, ascendió a ARS 32.349.178, ARS 32.411.692 y ARS 30.157.422, respectivamente.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.3. Sociedades consolidadas (Anexo C a los Estados Contables Individuales)

Las sociedades que se consolidan son:

SOCIEDADES	DOMICILIO LEGAL	FECHA DE CIERRE	PARTICIPACIÓN PORCENTUAL
DIRECTA	DIRECTA MÁS INDIRECTA
Alica S.A.	Ruta Nacional N° 157 km. 970 - Recreo - Pcia. de Catamarca - República Argentina.	30.06.11	99,99725	99,99739
Alimentos Indal S.A.	Chacabuco N° 667 - Los Andes - Chile.	30.06.11	99,99968	99,99968
Arcor A.G. (S.A., Ltda.) (1)	Baarestrasse, 78, 6300 - Zug – Suiza.	30.06.11	100,00000	100,00000
Arcor Canadá Inc.	44 Chip man Hill 10 th Floor - P.O. Box 7289, Station "A", Saint John, N.B. E2L 496 - Canadá.	31.12.10	99,00000	99,05000
Arcor do Brasil Limitada (2)	Rua Joao Batista Martins N° 225 – Río das Pedras - Estado de San Pablo - Brasil.	30.06.11	99,98428	99,98428
Arcor U.S.A. Inc.	6205 Blue Lagoon Drive, Suite 350, Miami Florida 33126- Estados Unidos de Norteamérica.	30.06.11	99,90000	99,90500
Arcorpar S.A. (3)	Ruta Mariscal Estigarribia km. 10 ½ - N° 740 - San Lorenzo – República del Paraguay.	30.06.11	50,00000	50,00000
Bagley Latinoamérica S.A. (4)	Tarragona 107-109, planta 18° 08014 - Barcelona - España.	30.06.11	51,00000	51,00000
Candy S.A.	Ruta Nacional N° 157 km. 970 - Recreo - Pcia. de Catamarca - República Argentina.	30.06.11	99,99726	99,99740
Carlisa S.A.	Ruta Nacional N° 157 km. 970 - Recreo - Pcia. de Catamarca - República Argentina.	30.06.11	99,00000	99,05000
Cartocor S.A. (5)	Av. Marcelino Bernardi N° 24 - Arroyito - Pcia. de Córdoba - República Argentina.	30.06.11	99,99700	99,99715
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	Av. Fulvio S. Pagani N° 131- Arroyito - Pcia. de Córdoba - República Argentina.	30.06.11	99,92857	99,92857
Converflex S.A.	Ruta Nacional N° 148 km. 756 - Villa Mercedes - Pcia. de San Luis - República Argentina.	30.06.11	99,90000	99,90500
Dulciora S.A.	Ruta Nacional N° 148 km. 756 - Villa Mercedes - Pcia. de San Luis - República Argentina.	30.06.11	99,99360	99,99392
Flexiprin S.A.	Ruta Nacional Nº 157 Km. 970 - Recreo - Pcia. de Catamarca - República Argentina.	30.06.11	99,99245	99,99283
Frutos de Cuyo S.A. (6)	Agustín Gómez N° 1189 (Oeste) - Villa Krause - Pcia. de San Juan - República Argentina.	30.06.11	99,99000	99,99050
GAP International Holding S.A. (7)	Placer 1324 - Santiago de Chile – Chile	30.06.11	99,90000	99,90500
Hegolo S.A.	Carola Pons 131 - Arroyito - Pcia. de Córdoba - República Argentina.	30.06.11	99,90000	99,90500
Indalar S.A.	Maipú N° 1210 Piso 3 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires - República Argentina.	30.06.11	96,00000	96,00000
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. (8)	Placer N° 1324 - Santiago de Chile - Chile.	30.06.11	99,99999	100,00000
Industrias Dos en Uno de Colombia Ltda.	Bogotá D.C., Colombia, Calle 109 No 18B 31 Oficina 401	30.06.11	62,85658	100,00000
La Campagnola S.A.C.I.	Av. Fulvio S. Pagani N° 493 - C.P.: 2434 - Arroyito – Córdoba	30.06.11	99,90000	99,90500
Productos Naturales S.A.	Ruta Nacional N° 148 km. 756 - Villa Mercedes - Pcia. de San Luis - República Argentina.	30.06.11	99,99000	99,99050
Unidal México S.A. de C.V. (9)	Juan Salvador Agraz N° 50, Piso 3, Oficina 301 Colonia Santa Fe - Delegación: Cuajimalpa - México D.F.	30.06.11	99,99982	99,99982
Unidal Venezuela S.A.	Calle Guaicaipuro con Calle Mohedano, Torre Hener piso 6 Of. TE6A TE6B Urbanización: El Rosal - Caracas - Venezuela	30.06.11	99,99960	99,99962
Van Dam S.A.	Bv. José Batlle y Ordoñez N° 6791 - Montevideo - Uruguay.	30.06.11	100,00000	100,00000

1. Consolida a La Serrana S.A. e incluye las sucursales en España, Sudáfrica y China.
2. Consolida a Dos en Uno do Brasil Importaçao e Comercio de Alimentos Ltda.
3. Consolidada proporcionalmente de acuerdo a lo expresado en Nota 1.2. a los Estados Contables Consolidados.
4. Consolida a Bagley Chile S.A., Bagley do Brasil Alimentos Ltda. y Bagley Argentina S.A.
5. Consolida a Converflex Argentina S.A., Cartocor Chile S.A., Cartocor do Brasil Industria Comercio e Servicios Ltda. y Cartocor de Perú S.A.
6. Consolida a Agrofrutos S.A.
7. Consolida a GAP Regional Services S.A.
8. Consolida a Arcor de Perú S.A. y Unidal Ecuador S.A.
9. Consolida a Mundo Dulce S.A. de C.V.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.4. Criterios de valuación de mayor relevancia

Los Estados Contables Consolidados han sido confeccionados sobre la base de los criterios de medición que se detallan en Nota 1 a los Estados Contables Individuales. Adicionalmente, los criterios de medición de mayor relevancia utilizados en la preparación de los Estados Contables de las sociedades controladas y no detallados en la mencionada nota, son los siguientes:

a. Activación de diferencias de cambio – Grupo Arcor

La Sociedad y su sociedad controlada Cartocor S.A. han activado diferencias de cambio, de acuerdo a lo dispuesto por las normas explicitadas en la Nota 1.5.b. a los Estados Contables Individuales.

A continuación se exponen los valores residuales al 30 de junio de 2011, 31 de diciembre de 2010 y 30 de junio de 2010:

SOCIEDAD	ARS	TIPO DE FINANCIACIÓN
CARTOCOR S.A.	2.474.087	DIRECTA
ARCOR S.A.I.C.	5.725	DIRECTA
ARCOR S.A.I.C.	24.551.597	INDIRECTA
TOTALES AL 30.06.11	27.031.409
TOTALES AL 31.12.10	27.221.001
TOTALES AL 30.06.10	27.599.746

RUBRO	TIPO DE FINANCIACIÓN		TOTAL
DIRECTA	INDIRECTA
Bienes de uso	2.479.812	3.046.901	5.526.713
Inversiones no corrientes – Inversiones en propiedades	-	49.505	49.505
Valor llave por adquisiciones	-	21.455.191	21.455.191
TOTALES AL 30.06.11	2.479.812	24.551.597	27.031.409
TOTALES AL 31.12.10	2.526.563	24.694.438	27.221.001
TOTALES AL 30.06.10	2.593.457	25.006.289	27.599.746

b. Otros créditos y deudas

- Leasing financiero

Dulciora S.A.

Con fecha 21 de julio de 2010 Dulciora S.A., sociedad controlada por Arcor S.A.I.C., ha suscripto dos contratos de Leasing con la empresa Tetra Pak S.R.L. para la provisión de máquinas y equipos para la elaboración y envasado de jugos, los cuales establecen pagos de cuotas mensuales de USD 20.357 y USD 37.855, respectivamente, con opciones de compra por un monto de USD 450.098 y USD 836.989, respectivamente, que podrán ejercerse en el mes de octubre de 2017.

Este arrendamiento, en función de sus características, ha sido clasificado como financiero y en consecuencia fue registrado del mismo modo que una compra financiada. Al 30 de junio de 2011 el saldo adeudado por esta operación asciende a ARS 16.746.179.

En tal sentido, el pasivo se encuentra medido a la suma de los valores descontados de las cuotas del leasing y de la opción de compra. Para el cálculo de los valores descontados se utiliza la tasa de interés activa vigente en el mercado de acuerdo a lo previsto por las normas contables profesionales vigentes.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

c. Bienes de uso

- Bienes de uso incorporados como consecuencia de combinaciones de negocios

Fueron valuados a sus valores corrientes en moneda local, estimados al momento de cada adquisición.

Estos valores son regularizados por las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada restante, empleando fórmulas lineales y convertidos a pesos argentinos de corresponder, al tipo de cambio histórico del momento en que se realizó la incorporación.

El valor residual de los bienes de uso no supera su valor recuperable estimado.

d. Activos intangibles

- Activos intangibles incorporados como consecuencia de combinación de negocios

Se integra principalmente por marcas, las cuales fueron valuadas a su valor corriente en moneda local, estimados al momento de la adquisición y convertidas a pesos argentinos de corresponder, al tipo de cambio histórico del momento en que se realizó la incorporación.

Estos valores poseen vida útil indefinida por lo que no se computa la amortización de los mismos. El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado.

- Resto de los activos intangibles

En el rubro se incluyen costos preoperativos y fueron reexpresados de corresponder de acuerdo con la metodología descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables individuales. El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado.

Estos valores son regularizados por las correspondientes amortizaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada restante, empleando fórmulas lineales y convertidos a pesos argentinos de corresponder, al tipo de cambio histórico del momento en que se realizó la incorporación. La vida útil asignada a estos activos es de 5 años.

e. Valor llave de negocio

Al 30 de junio de 2011 se incluye bajo este concepto el valor llave generado por la adquisición de acciones de las sociedades La Industrial Alimenticia S.A. (1997) y Bertolo y Cia. S.A.C.I.F. (1997) por un monto de ARS 17.114.743, Astral S.A. (1998) y Estirenos S.A. (1998) por un monto de ARS 125.645.611 (actualmente fusionadas con Arcor S.A.I.C.), Van Dam S.A. (1998) por un monto de ARS 5.465.725, B.LA.S.A. por un monto de ARS 118.788.576 e Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. por un monto de ARS 5.196.825.

Estos valores llave poseen una vida útil indefinida por lo que no se computan sus amortizaciones de acuerdo a lo estipulado en las R.T. N° 17 y 18 de la F.A.C.P.C.E. con las modificaciones incorporadas por la R.G. N° 434/03 de la C.N.V.

Los valores llave registrados no superan su valor recuperable estimado.

f. Previsiones

Para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio: fue determinada considerando los bienes de cambio que a cada cierre tenían un valor neto de realización inferior a su costo de reposición, y para reducir ciertas existencias de lenta rotación u obsoletas a su valor probable de realización / utilización, a las fechas respectivas.

Para certificados a recibir Ley N° 23.697: fue constituida sobre la base de la estimación realizada por la Sociedad y sus sociedades controladas respecto de las probabilidades de cobro de los créditos contabilizados por este concepto (Nota 6 a los Estados Contables Consolidados).

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

f. Previsiones (continuación)

Para desvalorización de crédito por activo diferido, crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta e impuesto a los activos: fueron determinadas en aquellas sociedades controladas donde no es probable su recupero / utilización, de acuerdo con las estimaciones impositivas vigentes a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables Consolidados.

Para desvalorización de bienes de uso: en el año 2005 las sociedades controladas Arcor do Brasil Ltda. y Arcor de Perú S.A., estimaron el valor recuperable de sus bienes de uso en base a su valor neto de realización (por ser mayor al valor de utilización económica), determinado en función a precios de mercado estimados por un valuador independiente. En base a dichas estimaciones, Arcor do Brasil Ltda. y Arcor de Perú S.A., reconocieron una previsión por desvalorización correspondiente, por ARS 40.733.429 y ARS 3.615.641 respectivamente.

Al 30 de junio de 2011, la previsión constituida en la sociedad Arcor de Perú S.A. asciende a ARS 2.080.011. Durante el año 2010 el monto de la previsión constituida en la sociedad controlada Arcor do Brasil Ltda. fue recuperada en su totalidad.

Al 30 de junio de 2010, la previsión constituida en las sociedades Arcor de Perú S.A. y Arcor do Brasil Ltda. asciende a ARS 4.812.032, (Anexos A y E Consolidados).

g. Impuesto a las ganancias

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados consolidado es la siguiente:

	GANANCIA / (PÉRDIDA)
30.06.11	30.06.10
Impuesto a las ganancias – corriente	(223.047.432)	(136.393.759)
Recupero provisión impuesto a las ganancias corriente	-	15.518.366
SUBTOTAL - CARGO A RESULTADO IMPUESTO A LAS GANANCIAS DEL PERÍODO	(223.047.432)	(120.875.393)
Impuesto a las ganancias - método diferido	14.453.338	2.867.081
Quebrantos Impositivos – Generación	18.684.887	7.244.278
(Aumento) de previsión sobre impuesto diferido	(22.184.249)	(12.711.650)
SUBTOTAL - CARGO A RESULTADO IMPUESTO A LAS GANANCIAS DIFERIDO DEL PERÍODO	10.953.976	(2.600.291)
SUBTOTAL - CARGO A RESULTADO IMPUESTO A LAS GANANCIAS DEL PERÍODO	(212.093.456)	(123.475.684)
Impuesto empresarial a la tasa única	-	-
Impuesto a la ganancia mínima presunta	(46.362)	(169.879)
TOTAL CARGO A RESULTADOS ORDINARIO	(212.139.818)	(123.645.563)
Impuesto a las ganancias – corriente extraordinario	-	238.788
SUBTOTAL - CARGO A RESULTADO IMPUESTO A LAS GANANCIAS CORRIENTE EXTRAORDINARIO	-	238.788
Quebrantos Impositivos – Generación	-	260.916
(Aumento) de previsión sobre impuesto diferido	-	(260.916)
TOTAL CARGO A RESULTADOS EXTRAORDINARIO (1)	-	238.788
TOTAL CARGO A RESULTADOS	(212.139.818)	(123.406.775)

(1) Se expone en el rubro “Resultados extraordinarios” del Estado de Resultados Consolidado

- Impuesto a las ganancias corriente

El cargo por impuesto a las ganancias corriente consolidado corresponde a la sumatoria de los cargos de las distintas sociedades que conforman el Grupo Arcor, los cuales fueron determinados, en cada caso, mediante la aplicación de la tasa del impuesto sobre el resultado impositivo, conforme a la Ley de Impuesto a las Ganancias de los países en los que cada una de ellas operan.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

g. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias corriente (continuación)

Con fecha 8 de abril de 1992, el Gobierno Nacional promulgó la Ley N° 24.073, la cual al disponer en su artículo 39 que a los fines de las actualizaciones de los valores previstos en la Ley N° 11.683 y en las normas de tributos regidas por la misma, los índices para el cálculo de los coeficientes deben tomar como límite máximo las variaciones operadas en los mismos hasta el mes de marzo de 1992 inclusive, provocó que el ajuste por inflación impositivo y la reexpresión de quebrantos impositivos acumulados en su caso, quedaran operativamente suspendidos.

En virtud de ello, las sociedades controladas Frutos de Cuyo S.A., Alica S.A., Candy S.A., Carlisa S.A., Flexiprin S.A., Cartocor S.A., Estirenos S.A. (actualmente fusionada con Arcor S.A.I.C.), Dulciora S.A., Converflex S.A., Metalbox S.A. (actualmente fusionada con Dulciora S.A.) y Productos Naturales S.A., interpusieron, cada una de ellas, la acción de amparo prevista en el artículo 43 de la Constitución Nacional contra el Estado Nacional y la A.F.I.P. para solicitar que se declare la inconstitucionalidad del artículo 39 de la Ley N° 24.073 y del artículo 4 de la Ley N° 25.561, como así también del artículo 5 del Decreto N° 214/02 y de toda otra norma que haga inaplicable el mecanismo de ajuste por inflación previsto en la Ley del Impuesto a las Ganancias N° 20.628 - t.o. 1997 y modificatorias. Adicionalmente, se solicitó el dictado de una medida cautelar que disponga la inmediata suspensión de los efectos de la aplicación de las normas antes referidas hasta tanto se resuelva la acción de amparo, permitiéndole a las Sociedades, entre otras cuestiones, presentar sus declaraciones juradas del impuesto a las ganancias correspondiente al ejercicio fiscal cerrado el 31 de diciembre de 2002, ajustadas por inflación y que la A.F.I.P. se abstenga de iniciar cualquier reclamo administrativo o judicial derivado de las diferencias de impuesto que a su criterio pueda resultar.

Las sociedades mencionadas determinaron el saldo a pagar al 31 de diciembre de 2002 aplicando el mecanismo del ajuste por inflación impositivo previsto en la Ley de Impuesto a las Ganancias, exponiendo la diferencia con respecto a los saldos registrados a esa fecha en el rubro otros pasivos no corrientes.

Luego de diversas instancias judiciales transcurridas, la CSJN falló favorablemente a las sociedades mencionadas, confirmando los pronunciamientos de los jueces de primera y segunda instancia, excepto Frutos de Cuyo S.A., que a la fecha se encuentra pendiente de resolución judicial. Como consecuencia de ello:

1. En las sociedades Alica S.A., Candy S.A., Carlisa S.A., Flexiprin S.A., Cartocor S.A., Estirenos S.A. (actualmente fusionada con Arcor S.A.I.C.), Dulciora S.A., Converflex S.A., Metalbox S.A. (actualmente fusionada con Dulciora S.A.) y Productos Naturales S.A. se procedió a reversar el pasivo registrado, reconociendo como contrapartida una ganancia que se expuso en el rubro Impuesto a las ganancias del Estado de Resultados Consolidado, en los ejercicios en los cuales se produjo dicha resolución.
2. Para el caso de Frutos de Cuyo S.A., no se revirtió el pasivo registrado, considerando lo establecido por el punto 4.8. de la R.T. N° 17 de la F.A.C.P.C.E. que limita la registración de variaciones patrimoniales derivadas de contingencias favorables (positivas). Asimismo, no se registraron intereses resarcitorios devengados desde el vencimiento de la obligación correspondiente al ejercicio fiscal 2002, asumiendo que la empresa no será considerada en mora por las diferencias no ingresadas oportunamente. Esta posición se sustenta, además, en el hecho que en las medidas cautelares dictadas por la Justicia ordena al Fisco abstenerse a intimar las diferencias. El monto estimado de los intereses resarcitorios al 30 de junio de 2011, asciende a ARS 10.566.400 netos del efecto en el impuesto a las ganancias

Por otro lado, por los ejercicios fiscales 2003 y 2004, las empresas Cartocor S.A., Estirenos S.A., Dulciora S.A., Converflex S.A., Productos Naturales S.A., Frutos de Cuyo S.A., Alica S.A., Candy S.A. y Carlisa S.A., decidieron interponer acción de repetición a los fines de solicitar la devolución de las sumas ingresadas en concepto de impuesto a las ganancias por la no aplicación de las normas de ajuste por inflación en los períodos fiscales 2003 y 2004. En las acciones administrativas se agregó prueba documental respecto de estas liquidaciones.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

g. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias corriente (continuación)

A continuación se detallan fechas y montos reclamados por las acciones de repetición presentadas ante la A.F.I.P.:

EMPRESA	FECHA DE PRESENTACIÒN	MONTO DE IMPUESTO RECLAMADO
2003	2004	Total
Cartocor S.A.	28 de junio de 2005	1.341.999	3.626.352	4.968.351
Estirenos S.A.	29 de junio de 2005	1.530.983	3.859.571	5.390.554
Dulciora S.A.	29 de junio de 2005	114.598	526.905	641.503
Converflex S.A.	29 de junio de 2005	17.976	715.708	733.684
Productos Naturales S.A.	29 de junio de 2005	49.748	175.328	225.076
Frutos de Cuyo S.A.	30 de junio de 2005	629.288	1.618.309	2.247.597
Alica S.A.	1 de julio de 2005	100.021	264.167	364.188
Candy S.A.	1 de julio de 2005	127.400	226.842	354.242
Carlisa S.A.	1 de julio de 2005	191.032	472.065	663.097
TOTALES		4.103.045	11.485.247	15.588.292

Para las empresas Cartocor S.A., Candy S.A., Carlisa S.A. y Alica S.A., la A.F.I.P. rechazó la acción de repetición presentada, motivo por el cual estas empresas interpusieron recurso de apelación ante el Tribunal Fiscal de la Nación regulado en el artículo 76, inciso b) de la Ley 11.683.

- Impuesto a las ganancias – Método diferido

Arcor S.A.I.C. y cada una de sus sociedades relacionadas aplicaron el método del Impuesto Diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados, en base a su probabilidad de utilización. En cuadro a continuación, se exponen los quebrantos impositivos acumulados a la fecha de cierre en función de su prescripción legal:

EMPRESAS	AÑO DE PRESCRIPCIÓN				TOTAL	TASA IMPOSI-TIVA	TOTAL A LA TASA IMPOSITIVA	PREVISIÓN	NETO
2011	2012	2013 al 2030	SIN PRESCRIP-CIÓN
Alica S.A.	-	-	3.190.054	-	3.190.054	35,00%	1.116.519	-	1.116.519
Arcor AG (S.A., Ltda.)	-	-	5.951.665	-	5.951.665	30,00%	1.785.500	(1.785.500)	-
Arcor de Perú S.A.	-	-	9.276.598	-	9.276.598	30,00%	2.782.979	(2.362.743)	420.236
Arcor do Brasil Ltda.	-	-	-	240.154.282	240.154.282	34,00%	81.652.456	(81.652.456)	-
Bagley do Brasil Alim. Ltda.	-	-	-	457.276.420	457.276.420	34,00%	155.473.983	(155.473.983)	-
Bagley Argentina S.A.	-	-	580.000	-	580.000	35,00%	203.000	-	203.000
Bagley Latinoamérica S.A.	-	-	65.615.551	-	65.615.551	30,00%	19.684.665	(19.684.665)	-
Cartocor Chile S.A.	-	-	-	71.392.315	71.392.315	17,00%	12.136.694	(7.293.706)	4.842.988
Const. Mediterránea S.A.C.I.F.I.	-	312.652	252.126	-	564.778	35,00%	197.672	(195.914)	1.758
Hegolo S.A.	162.858	198.473	639.887	-	1.001.218	35,00%	350.426	(350.426)	-
Ind. Alim. DeU Colombia Ltda.	310.151	265.854	603.968	2.217.287	3.397.260	33,00%	1.121.096	(198.808)	922.288
Indalar S.A.	68.362	255.286	2.063.986	-	2.387.634	35,00%	835.672	(835.672)	-
Unidal México S.A. de C.V.	2.551.383	1.281.761	115.049.856	-	118.883.000	30,00%	35.664.900	(35.664.900)	-
TOTAL	3.092.754	2.314.026	203.223.691	771.040.304	979.670.775		313.005.562	(305.498.773)	7.506.789

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos, la tasa impositiva que se espera esté en vigencia al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales vigentes en cada país a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

g. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias – Método diferido (continuación)

En el siguiente cuadro se expone la posición consolidada del Grupo al 30 de junio de 2011, 31 de diciembre de 2010 y 30 de junio de 2010, respectivamente:

RUBROS	SALDO INICIAL	EFECTO CONVERSIÓN	APLICACIÓN DE PREVISIÓN	CARGO A RESULTADOS ORDINARIO	SALDO FINAL
Inversiones	(44.593)	-	-	(362.692)	(407.285)
Créditos	48.605.101	2.469.858	-	556.547	51.631.506
Bienes de cambio	9.362.573	292.853	-	14.342.995	23.998.421
Activos no corrientes	65.140.364	9.165.442	-	(6.691.482)	67.614.324
Cuentas por pagar y otras deudas	36.577.046	2.170.642	-	4.639.774	43.387.462
Previsiones	29.190.707	635.680	-	1.968.196	31.794.583
SUBTOTAL	188.831.198	14.734.475	-	14.453.338	218.019.011
Quebrantos ejercicios anteriores	274.266.192	27.795.008	(7.740.525)	18.684.887	313.005.562
SUBTOTAL	463.097.390	42.529.483	(7.740.525)	33.138.225	531.024.573
Previsión quebrantos de ejercicios anteriores	(258.433.008)	(27.795.009)	7.740.525	(27.011.281)	(305.498.773)
Previsión otros activos diferidos netos	(140.372.864)	(12.773.395)	-	4.827.032	(148.319.227)
SUBTOTAL PREVISIÓN ACTIVO DIFERIDO (ANEXO E)	(398.805.872)	(40.568.404)	7.740.525	(22.184.249)	(453.818.000)
TOTALES AL 30.06.11	64.291.518	1.961.079	-	10.953.976	77.206.573
TOTALES AL 31.12.10	79.004.608	1.564.359	-	(16.277.449)	64.291.518
TOTALES AL 30.06.10	79.004.608	616.396	-	(2.600.291)	77.020.713

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre el resultado contable antes de impuestos:

	TOTAL AL 30.06.11	SALDO ORDINARIO AL 30.06.10	SALDO EXTRAORDINARIO AL 30.06.10	TOTAL AL 30.06.10
Resultado del período antes de impuestos	612.415.067	382.236.616	(2.939.435)	379.297.181
Tasa del impuesto vigente	35%	35%	35%	35%
RESULTADO DEL PERÍODO A LA TASA DEL IMPUESTO	(214.345.273)	(133.782.816)	1.028.802	(132.754.014)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	(6.582.012)	(6.079.065)	-	(6.079.065)
Ganancias no gravadas	3.317.201	2.893.596	-	2.893.596
Resultado adecuación alícuota (1)	13.078.886	9.085.804	(529.098)	8.556.706
Resultado de inversiones permanentes sociedades vinculadas	(6.227.660)	3.831.352	-	3.831.352
(Aumento) de previsión sobre impuesto diferido	(22.184.249)	(12.711.650)	(260.916)	(12.972.566)
Recupero provisión impuesto a las ganancias corriente	-	15.518.366	-	15.518.366
Otros netos	20.849.651	(2.231.271)	-	(2.231.271)
SUBTOTAL DIFERENCIAS PERMANENTES A LA TASA DEL IMPUESTO	2.251.817	10.307.132	(790.014)	9.517.118
TOTAL CARGO A RESULTADO POR IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(212.093.456)	(123.475.684)	238.788	(123.236.896)
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del período	10.953.976	(2.600.291)	-	(2.600.291)
Recupero provisión impuesto a las ganancias corriente	-	15.518.366	-	15.518.366
Impuesto determinado del período	(223.047.432)	(136.393.759)	238.788	(136.154.971)
TOTAL CARGO A RESULTADOS POR IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(212.093.456)	(123.475.684)	238.788	(123.236.896)

1. Representa el efecto de la aplicación de diferentes tasas impositivas aplicables en las diferentes jurisdicciones y/o países donde el Grupo Arcor opera.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

• 1. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

g. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias - Método diferido (continuación)

La Sociedad y cada una de sus sociedades controladas, han optado por no reconocer el pasivo por impuesto diferido generado por el efecto del ajuste por inflación de los activos no monetarios. En cuadro a continuación, se expone el importe consolidado de este efecto:

VALOR SUPUESTO DE PASIVO DIFERIDO – PLAZO DE REVERSIÓN
2011	2012	2013	2014	2015 a 2017	2018 a 2020	2021 EN ADELANTE	TOTAL
1.712.931	3.117.535	3.007.844	2.830.259	7.267.690	5.719.523	17.121.336	40.777.118

La diferencia generada para las sociedades radicadas en el exterior no es significativa.

Tal cual lo previsto en la R.G. Nº 576/10, al haber optado por informar en nota el importe del pasivo por impuesto diferido originado en la aplicación del ajuste por inflación, se deberá efectuar el reconocimiento contable del mismo, con vistas a la implementación de las N.I.I.F. Este reconocimiento podrá efectuarse en cualquier cierre de período intermedio o anual hasta el cierre del ejercicio inmediato anterior al primer período en el que se apliquen por primera vez las N.I.I.F. Por única vez, la asamblea de accionistas que considere los estados contables del ejercicio en el que fuera reconocido el pasivo por impuesto diferido, podrán imputar el monto del débito a resultados no asignados antes aludido, contra rubros integrantes del capital que no estén representados por acciones (capital social) o contra cuentas de ganancias reservadas. No se establece un orden predeterminado para esa imputación.

Las tasas impositivas vigentes, en cada uno de los países donde el Grupo tiene sociedades controladas son las siguientes:

PAÍS	TASA DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS O EQUIVALENTE
30.06.11	30.06.10
Argentina	35,00%	35,00%
Bolivia	25,00%	25,00%
Brasil	34,00%	34,00%
Canadá	31,00%	33,50%
Chile	20,00%	17,00%
Colombia	33,00%	33,00%
Ecuador	24,00%	36,25%
España	30,00%	30,00%
Estados Unidos	34,00%	36,50%
México	30,00%	30,00%
Paraguay	10,00%	10,00%
Perú	30,00%	37,00%
Suiza	30,00%	30,00%
Uruguay	25,00%	25,00%
Venezuela	34,00%	34,00%

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

• 1. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

h. Utilidad por acción

La Sociedad calcula la utilidad neta por acción ordinaria y extraordinaria por los períodos finalizados el 30 de junio de 2011 y 2010 en base a la cantidad promedio ponderada de acciones ordinarias en circulación durante cada ejercicio. Dado que la Sociedad no posee acciones preferidas ni deuda convertible en acciones, el resultado básico es igual al resultado diluido por acción.

	TOTALES AL
30.06.11	30.06.10
Resultado ordinario del período	345.473.090	222.677.111
Resultado extraordinario del período	-	(2.700.647)
RESULTADO NETO DEL PERÍODO	345.473.090	219.976.464
Promedio ponderado de acciones en circulación	4.621.171.388	4.621.162.667
UTILIDAD ORDINARIA NETA POR ACCIÓN	0,0748	0,0482
PÉRDIDA EXTRAORDINARIA POR ACCIÓN	-	(0,0006)
UTILIDAD NETA POR ACCIÓN	0,0748	0,0476

NOTA 2: CAMBIOS EN EL ENTE JURÍDICO

• 1. Durante el presente período no se produjeron cambios en el Ente Jurídico.
• En igual período del ejercicio anterior se produjeron los siguientes cambios en el Ente Jurídico.
• Con fecha 23 de marzo de 2010, la Sociedad suscribió los siguientes contratos (Nota 9 a los Estados Contables Individuales):
• Un contrato para la adquisición de 20.126.200 acciones de Grupo Arcor S.A. (sociedad controlante), las que con fecha 10 de diciembre de 2010 se distribuyeron como un dividendo en especie.
• Un contrato de compraventa de acciones, mediante el cual adquirió 409 acciones de la sociedad Alimentos Indal S.A.
• Un contrato de compraventa de acciones, mediante el cual adquirió 365 acciones de la sociedad Bagley Argentina S.A.
• Con fecha 23 de marzo de 2010, la Sociedad vendió 1 acción de la tenencia accionaria de Alimentos Indal S.A. a GAP Inversora S.A.

NOTA 3: INVERSIONES NO CORRIENTES CONSOLIDADAS – COMPOSICIÓN

	30.06.11	31.12.10	30.06.10
INVERSIONES EN OTRAS SOCIEDADES
- Acciones sin cotización y aportes	12.026	12.026	12.026
- Acciones sociedades vinculadas	19.059	17.218	19.172
- Cuotas sociales en cooperativas y otras sociedades	689.906	687.779	695.592
SUBTOTAL	720.991	717.023	726.790
INVERSIONES EN TÍTULOS PÚBLICOS
- Inversión en títulos públicos	5.596.255	5.904.003	6.322.877
SUBTOTAL	5.596.255	5.904.003	6.322.877
OTRAS INVERSIONES
- Inmuebles	12.201.355	13.925.668	14.015.377
- Otros activos	42.834	48.197	55.436
SUBTOTAL (ANEXO D)	12.244.189	13.973.865	14.070.813
TOTALES	18.561.435	20.594.891	21.120.480

NOTA 4: BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA, GARANTÍAS OTORGADAS, COMPROMISOS EVENTUALES Y

BIENES DE TERCEROS EN PODER DEL GRUPO ARCOR – SOCIEDADES CONTROLADAS

- Bienes de disponibilidad restringida – Garantías otorgadas

EMPRESA	ACREEDOR / BENEFICIARIO	MONEDA ORIGINAL	TIPO DE GARANTÍA	GARANTÍA	VALOR DE LIBROS DE LA GARANTÍA OTORGADA AL 30.06.11 ARS
Arcor do Brasil Ltda.	B.N.DES.	BRL	Real	Terrenos	932.043
Arcor do Brasil Ltda.	BRL	Real	Edificios	16.351.018
Arcor do Brasil Ltda.	Banco do Brasil	BRL	Real	Cuentas por cobrar – Op. de descuento de documentos	3.040.645
Bagley do Brasil Alim. Ltda.	Banco do Brasil	BRL	Real	813.520
Cartocor S.A.	Ex accionistas Grupo ARCOR S.A. (Nota 9 Estados contables Individuales)	USD	Aval	Aval	124.483.488

Al 30 de junio de 2011 la sociedad controlada Candy S.A. posee en sus depósitos stock de propiedad de terceros por un valor de ARS 724.481 para la prestación de servicios de producción de acuerdo al contrato firmado con Nestlé Argentina S.A. de fecha 16 de agosto de 2002.

La sociedad controlada por vía indirecta Bagley Argentina S.A. posee en sus depósitos, stock de materiales auxiliares de propiedad de terceros en consignación por un valor de ARS 325.971.

- Situaciones contingentes en La Campagnola S.A.C.I.

Arcor S.A.I.C. cuenta con la garantía de un depósito realizado por los vendedores en concepto de posibles contingencias que pudieran verificarse.

NOTA 5: PRÉSTAMOS - GRUPO ARCOR

- Composición de préstamos consolidados al 30 de junio de 2011, 31 de diciembre 2010 y 30 de junio de 2010

La composición de los préstamos consolidados, expuestos conforme a la sociedad tomadora es la que surge del cuadro a continuación:

SOCIEDAD	30.06.11				31.12.10	30.06.10
CORRIENTE	NO CORRIENTE	TOTAL	%
Arcor S.A.I.C.	300.795.837	1.154.085.616	1.454.881.453	84,56%	1.745.765.844	1.311.436.194
Alimentos Indal S.A.	-	-	-	-	-	3.709.248
Arcor do Brasil Ltda.	148.230.320	653.662	148.883.982	8,65%	152.346.685	155.225.529
Arcorpar S.A.	1.406.716	-	1.406.716	0,08%	4.213.112	516.200
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	11.672.694	-	11.672.694	0,68%	32.085.187	20.353.103
Cartocor S.A.	45.293.742	-	45.293.742	2,63%	-	10.241.110
Cartocor Chile S.A.	58.440.128	-	58.440.128	3,40%	32.817.049	21.488.832
La Campagnola S.A.C.I.	-	-	-	0,00%	-	25.685.593
Unidal Venezuela S.A.	-	-	-	-	-	3.644.872
TOTALES	565.839.437	1.154.739.278	1.720.578.715	100,00%	1.967.227.877	1.552.300.681

- Préstamos de largo plazo de sociedades relacionadas – Arcor do Brasil Ltda.

La sociedad controlada Arcor do Brasil Ltda., obtuvo los siguientes préstamos del B.N.DES., los cuales en su origen fueron de largo plazo: (i) en enero de 2008, BRL 5,2 millones, con un plazo de gracia de 9 meses, con pagos mensuales a partir de septiembre de 2008 y vencimiento final en agosto de 2012, con pago de intereses en base a la Tasa Anual de Intereses de Largo Plazo más un spread; (ii) en noviembre de 2009, BRL 25 millones, con un plazo de gracia de 12 meses, con pagos mensuales a partir de octubre de 2010 y vencimiento final en septiembre de 2011, con pago de intereses en base a la Tasa Anual de Interés de Largo Plazo más un spread y (iii) en agosto de 2010, BRL 34 millones, con pagos a partir de septiembre de 2010 y vencimiento final en diciembre de 2011, con pago de intereses trimestrales a partir de septiembre de 2010. Al 30 de junio de 2011 el saldo adeudado por estos préstamos asciende a ARS 106.703.580.

La tasa de endeudamiento promedio ponderada de los préstamos financieros de largo plazo de Arcor do Brasil Ltda. al 30 de junio de 2011 asciende a 7,95 % nominal anual. El resto del endeudamiento financiero de Arcor do Brasil Ltda., son préstamos de corto plazo con instituciones financieras locales.

NOTA 6: RÉGIMEN DE PROMOCIÓN INDUSTRIAL – GRUPO ARCOR

Arcor S.A.I.C. y algunas de las sociedades controladas se encuentran acogidas a los beneficios contemplados por el régimen de promoción industrial, establecido por la Ley Nacional Nº 22.021 y sus modificatorias Nº 22.702 y Nº 23.084, y por la Ley Nacional N° 21.608.

Por medio de las leyes citadas precedentemente y normas complementarias, dichas empresas gozan de exenciones en los Impuestos a las Ganancias, sobre los Activos y liberación en el I.V.A. por sus compras de materias primas y productos semielaborados, como así también del saldo a pagar.

Al 30 de junio de 2011 y 2010, los ingresos reconocidos por beneficios de promoción industrial, abiertos por cada una de las sociedades es el siguiente:

SOCIEDADES	30.06.11	30.06.10
Arcor S.A.I.C.	1.055.473	2.058.048
Alica S.A.	73.921	139.597
Candy S.A.	173.708	240.897
Carlisa S.A.	9.269	33.443
Converflex S.A.	301.512	401.371
Dulciora S.A.	188.313	241.293
Frutos de Cuyo S.A.	515.630	897.105
Total	2.317.826	4.011.754

Por disposición de la Ley de Emergencia Económica Nº 23.697, Decreto Nº 435/90 del P.E.N. y sus modificaciones, se suspendieron los beneficios otorgados originalmente, de la siguiente manera:

IMPUESTO		PERÍODO DE SUSPENSIÓN		PORCENTAJE DE
DESDE	HASTA	SUSPENSIÓN
a) A las Ganancias		1989	1990	25% (1)
b) Al Valor Agregado
	b.1. Liberación compras	01.10.89	31.03.90	50% (1)
	b.2. Liberación compras	01.04.90	30.11.92	100% (2)
	b.3. Liberación ventas	01.10.89	30.09.90	50% (1)

1. Por el porcentaje suspendido, la empresa recibirá de acuerdo a la Ley Nº 23.697 y la Resolución M.E. y P. Nº 1.318/92 certificados de crédito fiscal.

Mediante la Resolución Nº 580 del M.E. y P. se estableció que los créditos contra el Estado Nacional emergentes de la suspensión de los beneficios promocionales dispuesta por el artículo 5 de la Ley Nº 23.697 y el artículo 45 del Decreto Nº 435/90 del P.E.N., en la medida que sean de causa anterior al 1 de abril de 1991, serán cancelados mediante la entrega de Bonos de Consolidación de Deudas emitidos de conformidad a la Ley Nº 23.982.

La D.G.I. a través de la R.G. Nº 3.838 estableció el procedimiento y las formalidades a cumplimentar para la obtención de los mencionados certificados. Los créditos al 30 de junio de 2011 por dicho concepto se encuentran expuestos en el rubro otros créditos no corrientes de los presentes Estados Contables Consolidados siendo los siguientes:

EMPRESA	R.G. 3.838 ARS
ARCOR S.A.I.C. (1)	417.497
FRUTOS DE CUYO S.A.	664.848
ALICA S.A.	171.421
CANDY S.A.	230.607
CARLISA S.A.	130.186
FLEXIPRIN S.A.	509.235
CONVERFLEX S.A.	437.251
DULCIORA S.A. (2)	1.053.530
PRODUCTOS NATURALES S.A.	156.658
TOTALES	3.771.233

1. Incluye ARS 99.827 provenientes de la sociedad Estirenos S.A., actualmente fusionada con Arcor S.A.I.C.
2. Incluye ARS 164.241 provenientes de la sociedad Metalbox S.A. actualmente fusionada con Dulciora S.A.

NOTA 6: RÉGIMEN DE PROMOCIÓN INDUSTRIAL – GRUPO ARCOR (continuación)

1. Con fecha 4 de junio de 2004, la A.F.I.P. notificó a la firma Productos Naturales S.A. la aceptación de la solicitud del otorgamiento anticipado de los Bonos de Consolidación de deuda de conformidad con lo establecido por la Resolución (M.E. y P.) 580/95, Resolución General N° 3.838 y su complementaria Resolución General N° 4.182 por la suma de ARS 125.000. Asimismo con fecha 30 de julio de 2004 la A.F.I.P. notificó a la firma Converflex S.A. la aceptación de la solicitud del otorgamiento de los Bonos de Consolidación de Deuda de conformidad con lo establecido por la Resolución General N° 3.838, por la suma de ARS 239.284. A la fecha de la emisión de los presentes Estados Contables, se encuentra pendiente la comunicación por parte de este organismo de la fecha en que los Bonos de Consolidación de Deuda se encontrarán a disposición de la sociedad.

A partir del 1 de abril de 1990 y hasta el 30 de noviembre de 1992 (ambas fechas inclusive), las sociedades dejaron de gozar de los beneficios otorgados originalmente en lo referido a la liberación del I.V.A. contenido en la compra de materias primas y productos semielaborados. Mediante los Decretos N° 1.033/91 y 2.054/92 – Título III del P.E.N. se estableció que las sociedades recibirán en compensación del beneficio suspendido certificados de crédito fiscal para ser aplicados al pago del I.V.A. (por la compra de materias primas y productos semielaborados) a partir del 1 de diciembre de 1994, a razón de un tercio por año y sin limitación en el tiempo.

La D.G.I., a través de la Resolución General N° 3.905 estableció el procedimiento y las formalidades a cumplimentar para la obtención de los certificados. Los montos solicitados al fisco por dicho concepto, aún no acreditados al 30 de junio de 2011, son los siguientes:

EMPRESA	R.G. 3.905
EN BONOS (*) ARS	EN CTA. CTE. ARS	TOTAL ARS
FRUTOS DE CUYO S.A.	501.975	1.307.831	1.809.806
ALICA S.A.	512.853	868.653	1.381.506
CANDY S.A.	278.661	1.097.089	1.375.750
CARLISA S.A.	291.820	1.243.190	1.535.010
FLEXIPRIN S.A.	451.364	1.035.099	1.486.463
CONVERFLEX S.A.	754.825	1.856.318	2.611.143
DULCIORA S.A. (1)	1.564.004	2.358.024	3.922.028
PRODUCTOS NATURALES S.A.	157.268	525.753	683.021
TOTALES	4.512.770	10.291.957	14.804.727

(*) De este monto ARS 4.286.072 se encuentran registrados en el rubro Otros créditos no corrientes de los presentes Estados Contables Consolidados.

(1) Incluye ARS 160.016 en Bonos y ARS 185.811 en cuenta corriente provenientes de la sociedad Metalbox S.A., actualmente fusionada con Dulciora S.A.

En razón de los cambios en el contexto económico ocurridos como consecuencia de la crisis de Argentina en enero de 2002, los plazos y las condiciones en las que dichos créditos podrían ser realizados se vieron afectados y en consecuencia, se han constituido previsiones sobre la totalidad de los créditos registrados por estos conceptos.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, el Gobierno Argentino y los organismos de contralor correspondientes, no han previsto el reajuste monetario para los beneficios de promoción industrial suspendidos, así como tampoco para los acreditados en los años 2002 y siguientes.

NOTA 7: INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS GRUPO ARCOR – SOCIEDADES CONTROLADAS

- Contratos de compras a futuro de moneda

Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.

Durante el presente período, Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. celebró operaciones de compra a futuro de dólares estadounidenses con el objetivo de cubrir el riesgo de cambio de dicha moneda, respecto al CLP.

Al 30 de junio de 2011 las coberturas existentes cubrían operaciones por compras de dólares (con vencimientos de julio a diciembre de 2011) por un total de USD 6.000.000.

NOTA 7: INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS GRUPO ARCOR – SOCIEDADES CONTROLADAS (continuación)

- Contratos de compras a futuro de moneda (continuación)

Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. (continuación)

Al 30 de junio de 2011 Industria de Alimentos Dos en Uno S.A., valorizó estos derivados a su valor de mercado, reconociendo en sus estados contables una pérdida por las citadas operaciones de ARS 363.029, las cuales fueron imputadas dentro del rubro “Resultados financieros, por tenencia y conversión – Generados por activos” del Estado de Resultados Consolidado finalizado en dicha fecha.

Al 30 de junio de 2010, Industria de Alimentos Dos en Uno S.A., no había celebrado contratos de esta naturaleza.

Bagley Chile S.A.

Al 30 de junio de 2011, Bagley Chile S.A. mantenía operaciones de compras a futuro de dólares estadounidense con el objetivo de cubrir el riesgo de cambio de dicha moneda, respecto al CLP.

Las coberturas existentes cubrían operaciones por compras de dólares (con vencimientos en julio y diciembre de 2011) por un total de USD 2.000.000.

Al 30 de junio de 2011 Bagley Chile S.A, valorizó estos derivados a su valor de mercado, reconociendo en sus estados contables una pérdida por las citadas operaciones de ARS 17.222, las cuales fueron imputadas dentro del rubro “Resultados financieros, por tenencia y conversión – Generados por activos” del Estado de Resultados Consolidado finalizado en dicha fecha.

Al 30 de junio de 2010, Bagley Chile S.A. no había celebrado contratos de esta naturaleza.

NOTA 8: TERREMOTO EN CHILE

El día 27 de febrero de 2010 Chile fue azotado por un terremoto de gran magnitud que afectó a la zona Centro Sur del país causando importantes daños a diferentes ciudades y regiones.

En tal sentido, las instalaciones productivas de las sociedades relacionadas directa e indirectamente de ese país, Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. y Cartocor Chile S.A. fueron afectadas parcialmente por esta catástrofe.

El quebranto derivado de esta situación se expuso en el rubro Resultados Extraordinarios del Estado de Resultados Consolidado, neto de su efecto en el cargo a resultados por impuesto a las ganancias.

NOTA 9: VENTA PLANTA DE ALIMENTOS CONGELADOS - ARROYO SECO

Con fecha 5 de agosto de 2010, la sociedad controlada La Campagnola S.A.C.I. aceptó la oferta de compra de los activos, y cesión de ciertos contratos relacionados con los activos vendidos, pertenecientes a la planta situada en Arroyo Seco, Santa Fe, Argentina con Quickfood S.A, habiéndose efectuado el cierre y transferencia de esta operación el 30 de agosto de 2010.

NOTA 10: INFORMACIÓN POR SEGMENTOS

10.1. Bases de presentación

Conforme a lo establecido en la R.T. Nº 18 de la F.A.C.P.C.E., aprobada por la R.G. Nº 485/05 de la C.N.V., el Grupo Arcor ha definido como sus segmentos primarios a los distintos países donde se encuentran localizados los activos utilizados para producir los bienes y servicios objeto de su actividad.

NOTA 10: INFORMACIÓN POR SEGMENTOS (continuación)

10.1. Bases de presentación (continuación)

En relación a ello, ha identificado los siguientes segmentos geográficos:

• • Argentina
• Brasil
• Región Andina (incluye Chile, Perú y Ecuador)
• México
• Resto:
• Incluye las operaciones de Arcor A.G. (S.A., Ltd.), Arcor Canada Inc., Arcor U.S.A. Inc., Arcorpar S.A., Industria Dos en Uno de Colombia Ltda., La Serrana S.A., Unidal Venezuela S.A., Van Dam S.A., Bagley Latinoamérica S.A., Cartocor de Perú S.A., Cartocor do Brasil Ind., Com. e Serv. Ltda., GAP International Holding S.A. y GAP Regional Services S.A.

Asimismo, ha definido como segmentos secundarios, a los distintos negocios que proveen productos o servicios equivalentes, agrupados además, por aquellos países donde se encuentran localizados los activos utilizados para producirlos o prestarlos.

En relación a ello, ha identificado los siguientes segmentos de negocios:

• • Golosinas y Chocolates Argentina
• Empaque Argentina
• Alimentos Argentina
• Galletas Argentina
• Galletas Chile
• Galletas Brasil
• Golosinas y Chocolates Región Andina
• Empaque Chile
• Golosinas y Chocolates Brasil
• Golosinas y Chocolates México
• Resto:
• Incluye las operaciones de Arcor A.G. (S.A., Ltd.), Arcor Canada Inc., Arcor U.S.A. Inc., Arcorpar S.A., Industria Dos en Uno de Colombia Ltda., La Serrana S.A., Unidal Venezuela S.A., Van Dam S.A., Bagley Latinoamérica S.A., Cartocor de Perú S.A., Cartocor do Brasil Ind., Com. e Serv. Ltda., GAP International Holding S.A. y GAP Regional Services S.A.

En la presentación de la información por segmentos, se siguieron los siguientes criterios de preparación:

• Los activos, pasivos y resultados correspondientes a la Estructura Central han sido asignados al segmento geográfico Argentina y al segmento de negocios Golosinas y Chocolates Argentina.
• Los activos, pasivos y resultados correspondientes a la actividad agropecuaria han sido asignados al segmento geográfico Argentina y al segmento de negocios Golosinas y Chocolates Argentina.
• Se efectuaron las eliminaciones de saldos por operaciones efectuadas entre componentes de un mismo segmento.
• Se efectuaron las eliminaciones de saldos por operaciones entre segmentos. Los resultados originados en transacciones entre segmentos en la determinación del resultado operativo, no fueron eliminados.
• Los criterios de valuación aplicables para reportar la información por segmentos de negocios son los descriptos en la Nota 1 a los Estados Contables Individuales y en la Nota 1 a los Estados Contables Consolidados.

Los precios de transferencia de las operaciones entre segmentos se celebran a sus respectivos precios de mercado.

NOTA 10: INFORMACIÓN POR SEGMENTOS (continuación)

10.2. Información por segmentos geográficos

-Situación patrimonial por segmentos geográficos al 30 de junio de 2011

	Argentina	Brasil	Región Andina	México	Resto	Total
Total activo	4.085.084.217	978.776.316	799.013.011	294.821.507	490.400.643	6.648.095.694
Total pasivo	3.304.490.501	508.508.813	234.979.212	73.907.333	43.253.471	4.165.139.330
Altas de bienes de uso	238.607.361	30.689.231	10.344.015	5.322.519	2.606.933	287.570.059
Altas de activos intangibles	11.185.345	-	-	-	-	11.185.345

-Situación patrimonial por segmentos geográficos al 31 de diciembre de 2010

	Argentina	Brasil	Región Andina	México	Resto	Total
Total activo	3.951.838.306	947.422.382	726.867.013	286.988.162	434.729.139	6.347.845.002
Total pasivo	3.301.891.803	480.053.638	217.351.947	79.656.821	38.981.129	4.117.935.338
Altas de bienes de uso	235.701.149	36.426.178	28.497.018	7.145.127	2.132.941	309.902.413
Altas de activos intangibles	19.024.642	-	313.271	-	-	19.337.913

- Situación patrimonial por segmentos geográficos al 30 de junio de 2010

	Argentina	Brasil	Región Andina	México	Resto	Total
Total activo	3.239.828.194	816.670.885	637.543.194	253.700.097	564.575.293	5.512.317.663
Total pasivo	2.767.818.426	414.960.609	158.144.628	58.007.967	43.080.280	3.442.011.910
Altas de bienes de uso	61.472.471	19.528.495	8.001.343	3.185.413	793.714	92.981.436
Altas de activos intangibles	9.601.656	-	-	-	-	9.601.656

- Resultados por segmentos geográficos al 30 de junio de 2011

	Argentina	Brasil	Región Andina	México	Resto	Total
Ventas netas	3.828.067.715	1.010.261.408	602.821.883	200.081.858	373.613.125	6.014.845.989
Resultado operativo	427.945.501	(33.329.219)	22.277.775	(3.085.233)	59.552.553	473.361.377
Depreciaciones de bienes de uso	(51.942.752)	(15.875.006)	(7.712.388)	(6.164.410)	(1.373.481)	(83.068.037)
Amortización de intangibles	(3.814.731)	(101.757)	(68.712)	-	-	(3.985.200)
Amortización de otros activos	(1.186.482)	-	-	-	-	(1.186.482)
Resultado por tenencia de bienes de cambio	111.833.440	1.138.098	7.903.761	1.973.624	(343.598)	122.505.325

- Resultados por segmentos geográficos al 30 de junio de 2010

	Argentina	Brasil	Región Andina	México	Resto	Total
Ventas netas	2.893.145.553	837.526.217	450.165.699	138.511.270	312.359.278	4.631.708.017
Resultado operativo	319.308.830	(20.554.214)	23.022.356	(5.118.387)	29.399.695	346.058.280
Depreciaciones de bienes de uso	(50.767.356)	(12.474.772)	(7.881.456)	(6.166.685)	(1.378.999)	(78.669.268)
Amortización de intangibles	(2.205.112)	(101.757)	(47.023)	-	-	(2.353.892)
Amortización de otros activos	(1.186.482)	-	-	-	-	(1.186.482)
Resultado por tenencia de bienes de cambio	114.920.341	3.153.518	7.422.750	(1.804.254)	14.863.056	138.555.411

NOTA 10: INFORMACIÓN POR SEGMENTOS (continuación)

10.3. Información por segmentos de negocio

- Situación patrimonial por segmentos de negocio al 30 de junio de 2011

	Golosinas y Chocolates Argentina	Empaque Argentina	Alimentos Argentina	Galletas Argentina	Galletas Chile	Galletas Brasil	Golosinas y Chocolates Región Andina	Empaque Chile	Golosinas y Chocolates Brasil	Golosinas y Chocolates México	Resto	Total
Total activo	1.710.557.472	634.527.488	617.490.199	1.122.509.058	80.190.648	354.998.219	484.664.873	234.157.490	623.778.097	294.821.507	490.400.643	6.648.095.694
Total pasivo	2.376.436.108	331.941.018	220.034.182	376.079.193	15.988.111	139.394.148	136.391.814	82.599.287	369.114.665	73.907.333	43.253.471	4.165.139.330
Altas de bienes de uso	94.363.642	28.981.327	12.649.868	102.612.524	2.090.172	9.424.602	5.563.998	2.689.845	21.264.629	5.322.519	2.606.933	287.570.059
Altas de activos intangibles	11.185.345	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	11.185.345

- Situación patrimonial por segmentos de negocio al 31 de diciembre de 2010

	Golosinas y Chocolates Argentina	Empaque Argentina	Alimentos Argentina	Galletas Argentina	Galletas Chile	Galletas Brasil	Golosinas y Chocolates Región Andina	Empaque Chile	Golosinas y Chocolates Brasil	Golosinas y Chocolates México	Resto	Total
Total activo	1.945.685.316	573.891.908	530.134.965	902.126.117	74.358.068	335.692.916	424.439.344	228.069.601	611.729.466	286.988.162	434.729.139	6.347.845.002
Total pasivo	2.554.252.960	294.547.320	187.160.313	265.931.210	11.534.168	133.701.673	103.790.789	102.026.990	346.351.965	79.656.821	38.981.129	4.117.935.338
Altas de bienes de uso	100.253.991	21.488.612	39.429.214	74.529.332	2.190.715	16.346.019	10.299.933	16.006.370	20.080.159	7.145.127	2.132.941	309.902.413
Altas de activos intangibles	15.611.507	3.413.135	-	-	-	-	-	313.271	-	-	-	19.337.913

Situación patrimonial por segmentos de negocio al 30 de junio de 2010

	Golosinas y Chocolates Argentina	Empaque Argentina	Alimentos Argentina	Galletas Argentina	Galletas Chile	Galletas Brasil	Golosinas y Chocolates Región Andina	Empaque Chile	Golosinas y Chocolates Brasil	Golosinas y Chocolates México	Resto	Total
Total activo	1.379.890.898	534.461.826	497.002.405	828.473.065	65.133.798	296.362.207	400.030.353	172.379.043	520.308.678	253.700.097	564.575.293	5.512.317.663
Total pasivo	2.034.861.260	281.481.220	180.543.905	270.932.041	6.769.651	108.987.918	104.545.221	46.829.756	305.972.691	58.007.967	43.080.280	3.442.011.910
Altas de bienes de uso	32.955.886	8.148.144	10.976.677	9.391.764	277.420	8.662.819	5.114.450	2.609.473	10.865.676	3.185.413	793.714	92.981.436
Altas de activos intangibles	9.601.656	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	9.601.656

NOTA 10: INFORMACIÓN POR SEGMENTOS (continuación)

10.3. Información por segmentos de negocio (continuación)

- Resultados por segmentos de negocio al 30 de junio de 2011

	Golosinas y Chocolates Argentina	Empaque Argentina	Alimentos Argentina	Galletas Argentina	Galletas Chile	Galletas Brasil	Golosinas y Chocolates Región Andina	Empaque Chile	Golosinas y Chocolates Brasil	Golosinas y Chocolates México	Resto	Total
Ventas netas	1.482.225.473	628.270.656	616.547.756	1.101.023.830	93.000.387	370.507.875	351.976.441	157.845.055	639.753.533	200.081.858	373.613.125	6.014.845.989
Resultado operativo	154.145.455	106.019.128	45.570.908	122.210.010	4.140.907	(24.048.928)	13.304.872	4.831.996	(9.280.291)	(3.085.233)	59.552.553	473.361.377
Depreciaciones de bienes de uso	(27.756.882)	(7.066.017)	(7.627.961)	(9.491.892)	(356.405)	(5.681.556)	(4.013.531)	(3.342.452)	(10.193.450)	(6.164.410)	(1.373.481)	(83.068.037)
Amortización de intangibles	(3.473.418)	(341.313)	-	-	(820)	-	(36.565)	(31.327)	(101.757)	-	-	(3.985.200)
Amortización de otros activos	(1.186.482)	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	(1.186.482)
Rdo. por tenencia de bs. de cambio	40.011.488	6.971.688	20.299.813	44.550.451	(183.740)	2.523.345	9.048.117	(960.616)	(1.385.247)	1.973.624	(343.598)	122.505.325

- Resultados por segmentos de negocio al 30 de junio de 2010

	Golosinas y Chocolates Argentina	Empaque Argentina	Alimentos Argentina	Galletas Argentina	Galletas Chile	Galletas Brasil	Golosinas y Chocolates Región Andina	Empaque Chile	Golosinas y Chocolates Brasil	Golosinas y Chocolates México	Resto	Total
Ventas netas	1.121.594.290	463.568.517	484.880.940	823.101.806	72.016.598	309.406.716	270.546.185	107.602.916	528.119.501	138.511.270	312.359.278	4.631.708.017
Resultado operativo	138.188.178	63.769.146	32.272.768	85.078.738	2.920.154	(16.694.329)	16.137.279	3.964.923	(3.859.885)	(5.118.387)	29.399.695	346.058.280
Depreciaciones de bienes de uso	(25.950.835)	(6.969.965)	(7.855.431)	(9.991.125)	(347.371)	(5.364.149)	(4.251.170)	(3.282.915)	(7.110.623)	(6.166.685)	(1.378.999)	(78.669.268)
Amortización de intangibles	(2.205.112)	-	-	-	(1.466)	-	(45.557)	-	(101.757)	-	-	(2.353.892)
Amortización de otros activos	(1.186.482)	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	(1.186.482)
Rdo. por tenencia de bs. de cambio	29.420.325	22.533.789	19.864.185	43.102.042	(3.065)	644.016	1.989.785	5.436.030	2.509.502	(1.804.254)	14.863.056	138.555.411

BIENES DE USO CONSOLIDADOS ANEXO A

CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R Í G E N
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS		DISMINUCIONES		TRANSFERENCIAS (1)	VALOR AL CIERRE DE PERÍODO / EJERCICIO
Máquinas e instalaciones	2.443.815.063	8.958.753		(2.048.636)		31.228.079	2.481.953.259
Moldes y herramientas	83.351.634	1.982.899		(6.661)		1.580.386	86.908.258
Muebles y útiles	216.434.897	6.515.928		(562.525)		939.659	223.327.959
Vehículos	45.365.805	10.737.110		(981.760)		190.980	55.312.135
Inmuebles terrenos	91.325.465	-		(1.125.391)		27.982	90.228.056
Inmuebles edificios	628.419.490	-		(152.459)		346.453	628.613.484
Inmuebles instalaciones	438.220.901	238.004		(176.111)		5.840.549	444.123.343
Hacienda de pedigree	30.005.671	(2)	7.096.090	(1.348.391)		-	35.753.370
Alfalfares, plantaciones y cañaverales	51.386.699	(3)	1.530.728	(3)	(15.907.453)	750.094	37.760.068
Bienes de uso en tránsito	4.289.519	10.373.189		(830.233)		(7.454.019)	6.378.456
Obras en construcción	140.653.146	133.970.888		-		31.969.928	306.593.962
Anticipos a proveedores
- Moneda local	2.918.786	4.171.827		(711.122)		(538.127)	5.841.364
- Moneda extranjera	5.176.797	11.374.898		-		(388.722)	16.162.973
Anticipos por operaciones de importación
- Moneda local	1.211.833	58.481		(160.075)		(726.187)	384.052
- Moneda extranjera	43.288.991	90.561.264		-		(63.686.988)	70.163.267
TOTALES AL 30.06.11	4.225.864.697	287.570.059		(24.010.817)		80.067	4.489.504.006
TOTALES AL 31.12.10	3.948.923.989	309.902.413		(32.961.705)		-	4.225.864.697
TOTALES AL 30.06.10	3.948.923.989	92.981.436		(16.016.094)		-	4.025.889.331

1. Incluye transferencias desde el rubro Otras Inversiones no corrientes.
2. Incluye ARS 6.404.277 correspondientes a aumentos originados por el resultado por tenencia de activos biológicos. La contrapartida de ese aumento, se expone en la línea “Resultado por tenencia de activos biológicos” del Estado de Resultados.
3. Incluye ARS 906.150 correspondientes a variaciones netas originadas por el resultado por tenencia de activos biológicos. La contrapartida de este aumento, se expone en la línea “Resultado por tenencia de activos biológicos” del Estado de Resultados Consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

BIENES DE USO CONSOLIDADOS ANEXO A (continuación)

CUENTA PRINCIPAL	D E P R E C I A C I O N E S							DESVALORIZA-CIONES (Nota 1.4.f. y ANEXO E)	NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIO-NES		TRANSFEREN-CIAS (1)	%	DEL PERÍODO / EJERCICIO (4)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.06.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	30.06.10 (Nota 1)
Máquinas e instalaciones	(1.918.654.692)	1.273.300		(2.243)	10	(49.547.791)	(1.966.931.426)	(527.495)	514.494.338	524.555.686	516.292.992
Moldes y herramientas	(73.203.754)	-		-	20	(3.255.495)	(76.459.249)	-	10.449.009	10.147.880	10.447.795
Muebles y útiles	(187.447.678)	532.837		-	10	(5.600.042)	(192.514.883)	-	30.813.076	28.983.290	27.898.411
Vehículos	(31.935.135)	854.111		-	20	(3.468.196)	(34.549.220)	-	20.762.915	13.422.567	13.941.874
Inmuebles terrenos	-	-		-	-	-	-	(426.138)	89.801.918	90.899.327	91.617.883
Inmuebles edificios	(309.145.862)	96.170		(41.529)	3	(9.556.065)	(318.647.286)	(1.126.478)	308.839.720	318.080.850	328.146.841
Inmuebles instalaciones	(289.107.076)	175.427		-	5	(9.240.720)	(298.172.369)	-	145.950.974	149.113.825	151.133.550
Hacienda de pedigree	(13.130)	-		-	-	(750)	(13.880)	-	35.739.490	29.992.541	22.510.130
Alfalfares, plantac. y cañaverales	(30.635.086)	(3)	12.407.800	-	20	(2.554.500)	(20.781.786)	-	16.978.282	20.751.613	15.062.545
Bienes de uso en tránsito	-	-		-	-	-	-	-	6.378.456	4.289.519	947.715
Obras en construcción	-	-		-	-	-	-	-	306.593.962	140.653.146	63.439.261
Anticipos a proveedores
- Moneda local	-	-		-	-	-	-	-	5.841.364	2.918.786	4.200.220
- Moneda extranjera	-	-		-	-	-	-	-	16.162.973	5.176.797	1.525.717
Anticipos por oper. de importación
- Moneda local	-	-		-	-	-	-	-	384.052	1.211.833	1.879.575
- Moneda extranjera	-	-		-	-	-	-	-	70.163.267	43.288.991	11.645.037
TOTALES AL 30.06.11	(2.840.142.413)	15.339.645		(43.772)		(83.223.559)	(2.908.070.099)	(2.080.111)	1.579.353.796
TOTALES AL 31.12.10	(2.689.244.615)	21.535.364		-		(172.433.162)	(2.840.142.413)	(2.235.633)		1.383.486.651
TOTALES AL 30.06.10	(2.689.244.615)	10.069.162		-		(81.212.300)	(2.760.387.753)	(4.812.032)			1.260.689.546

1. El destino contable de las depreciaciones del período se expone en el Anexo H Consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados)

ACTIVOS INTANGIBLES CONSOLIDADOS ANEXO B

CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N				A M O R T I Z A C I O N E S				NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINU- CIONES	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIO-NES	DEL PERÍODO / EJERCICIO (1)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.06.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	30.06.10 (Nota 1)
Marcas de fábrica y registros de diseños	90.256.220	-	-	90.256.220	(35.630.428)	-	(40.344)	(35.670.772)	54.585.448	54.625.792	54.670.327
Licencias, software y otros	28.066.280	11.185.345	-	39.251.625	(6.924.566)	-	(3.846.059)	(10.770.625)	28.481.000	21.141.714	15.122.273
Gastos de organización y preoperativos	1.959.381	-	-	1.959.381	(1.695.933)	-	(98.797)	(1.794.730)	164.651	263.448	362.246
Cargos directos por combinación de negocios
- Groupe Danone	11.731.250	-	-	11.731.250	(11.731.250)	-	-	(11.731.250)	-	-	-
- La Campagnola S.A.C.I.	4.512.115	-	-	4.512.115	(4.512.115)	-	-	(4.512.115)	-	-	451.209
TOTALES AL 30.06.11	136.525.246	11.185.345	-	147.710.591	(60.494.292)	-	(3.985.200)	(64.479.492)	83.231.099
TOTALES AL 31.12.10	117.227.355	19.337.913	(40.022)	136.525.246	(53.869.064)	40.022	(6.665.250)	(60.494.292)		76.030.954
TOTALES AL 30.06.10	117.227.355	9.601.656	-	126.829.011	(53.869.064)	-	(2.353.892)	(56.222.956)			70.606.055

(1) El destino contable de las amortizaciones del período se expone como Otros (egresos) operativos netos, en el estado de Resultados Consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

OTRAS INVERSIONES CONSOLIDADAS ANEXO D

CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N				D E P R E C I A C I O N E S					NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIONES	TRANSFEREN-CIAS (1)	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIONES	TRANSFEREN-CIAS (1)	DEL PERÍODO / EJERCICIO (2)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.06.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	30.06.10 (Nota 1)
Forestación	1.620.524	-	-	1.620.524	-	-	-	-	-	1.620.524	1.620.524	1.620.524
Construcciones y viviendas	3.322.641	-	-	3.322.641	(3.026.895)	-	-	(7.597)	(3.034.492)	288.149	295.746	302.955
Máquinas y equipos	4.229.298	-	(2.243)	4.227.055	(4.229.298)	-	2.243	-	(4.227.055)	-	-	358
Muebles y útiles	598.586	-	-	598.586	(550.389)	-	-	(5.363)	(555.752)	42.834	48.197	55.078
Vehículos	15.095	-	-	15.095	(15.095)	-	-	-	(15.095)	-	-	-
Terrenos	10.842.726	(1.621.164)	(27.982)	9.193.580	-	-	-	-	-	9.193.580	10.842.726	10.863.655
Edificios	2.498.753	(49.269)	(49.842)	2.399.642	(1.966.095)	49.269	41.529	(29.623)	(1.904.920)	494.722	532.658	564.585
Instalaciones	1.122.277	-	-	1.122.277	(488.263)	-	-	(29.634)	(517.897)	604.380	634.014	663.658
TOTALES AL 30.06.11	24.249.900	(1.670.433)	(80.067)	22.499.400	(10.276.035)	49.269	43.772	(72.217)	(10.255.211)	12.244.189
TOTALES AL 31.12.10	24.644.994	(395.094)	-	24.249.900	(10.364.059)	239.645	-	(151.621)	(10.276.035)		13.973.865
TOTALES AL 30.06.10	24.644.994	(214.860)	-	24.430.134	(10.364.059)	80.340	-	(75.602)	(10.359.321)			14.070.813

1. Incluye transferencias hacia el rubro Bienes de Uso.
2. El destino contable de las depreciaciones del período de estas inversiones se expone dentro del rubro Resultado de inversiones permanentes en el estado de Resultados Consolidados.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados)

PREVISIONES CONSOLIDADAS ANEXO E

R U B R O S	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO (Nota 1)	EFECTO CONVERSIÓN	AUMENTOS (1)	DISMINUCIONES (1)	TRANSFERENCIAS	APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO (Nota 1)
DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corrientes
Créditos por ventas
Para deudores incobrables
Moneda local	97.171.150	5.312.970	12.748.674	(3.852.122)	-	(9.557.400)	101.823.272
Moneda extranjera	7.667.644	39.432	1.135.166	(1.213.902)	-	-	7.628.340
Otros créditos
Por reintegros a perc. y factor de convergencia
Moneda local	456.851	-	-	-	-	-	456.851
Moneda extranjera	4.481.821	21.437	1.905.191	(2.137.252)	-	(2.199)	4.268.998
Por otros créditos incobrables	2.493.056	53.354	450.085	-	-	-	2.996.495
Bienes de cambio
Por desvalorización de inventarios	15.274.914	886.341	5.485.254	(1.167.584)	-	(2.948.553)	17.530.372
Previsión por desv. de anticipos bienes de cambio	5.719.587	17.573	-	(813.778)	-	-	4.923.382
No Corrientes
Otros créditos
Por otros créditos incobrables	38.425.775	21.360	124.292	(33.252)	-	-	38.538.175
Para certificado a recibir	8.057.305	-	-	-	-	-	8.057.305
Por crédito diferido Impuesto a las ganancias	398.805.872	40.568.404	24.546.622	(2.362.373)	-	(7.740.525)	453.818.000
Por crédito por Impuesto a la ganancia mínima presunta	252.634	-	46.362	-	-	-	298.996
Por crédito por impuesto a los activos	2.102.547	183.640	-	-	-	-	2.286.187
Bienes de uso
Previsión por desvalorización de bienes de uso	2.235.633	-	-	(155.522)	-	-	2.080.111
Otros activos
Previsión por desvalorización de otros activos	573.717	-	-	(286.884)	-	-	286.833
TOTAL DEL ACTIVO	583.718.506	47.104.511	46.441.646	(12.022.669)	-	(20.248.677)	644.993.317

• 1. El destino contable de los aumentos y las disminuciones del período se expone en Impuestos a las ganancias, Otros (egresos) operativos netos y Otros (ingresos) no operativos netos del estado de resultados consolidado y Anexo H consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

PREVISIONES CONSOLIDADAS ANEXO E (continuación)

R U B R O S	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO (Nota 1)	EFECTO CONVERSIÓN	AUMENTOS (2)	DISMINUCIONES (2)	TRANSFERENCIAS	APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO (Nota 1)
INCLUIDAS EN EL PASIVO
Corrientes
Para juicios laborales, civiles y comerciales	17.913.188	(12.443)	6.453.333	(596.098)	(42.373)	(733.477)	22.982.130
Para contingencias	5.379.773	-	442.558	(517.725)	(18.886)	-	5.285.720
No corrientes
Para juicios laborales, civiles y comerciales	25.880.145	-	4.603.385	(834.337)	42.373	(243.456)	29.448.110
Para contingencias	33.335.700	1.588.639	9.624.290	(2.422.866)	18.886	(802.150)	41.342.499
TOTAL DEL PASIVO	82.508.806	1.576.196	21.123.566	(4.371.026)	-	(1.779.083)	99.058.459
TOTALES AL 30.06.11	666.227.312	48.680.707	67.565.212	(16.393.695)	-	(22.027.760)	744.051.776
TOTALES AL 31.12.10	533.812.240	30.454.854	172.667.822	(59.360.007)	-	(11.347.597)	666.227.312
TOTALES AL 30.06.10	533.812.240	(922.510)	85.669.451	(51.501.688)	-	(5.034.607)	562.022.886

• 1. El destino contable de los aumentos y las disminuciones del período se expone en “Resultados financieros, por tenencia y conversión - Generados por pasivos”, Otros (ingresos) operativos netos y Otros (egresos) ingresos no operativos netos del estado de resultados consolidado y Anexo H consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

ANEXO F

ACTIVIDAD PRINCIPAL	30.06.11 (Nota 1)		30.06.10 (Nota 1)
Existencia al comienzo del ejercicio		1.687.153.199	1.167.342.626
Compras del período		2.608.941.782	1.970.532.492
Gastos del período (Anexo H consolidado)
Sueldos, jornales y cargas sociales	861.719.605
Depreciaciones de bienes de uso	71.702.885
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	139.832.038
Otros gastos	397.751.688	1.471.006.216	1.129.238.492
Resultado por conversión		46.865.552	14.039.167
Resultado por tenencia (Estado de Resultados Consolidado)		119.544.761	134.772.206
Existencia al final del período		(1.952.197.716)	(1.384.119.373)
TOTAL COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS		3.981.313.794	3.031.805.610
ACTIVIDAD AGROPECUARIA	30.06.11 (Nota 1)		30.06.10 (Nota 1)
Existencia al comienzo del ejercicio		19.449.097	15.090.813
Compras del período		22.694.581	16.423.026
Gastos del período (Anexo H consolidado)
Sueldos, jornales y cargas sociales	4.261.988
Depreciaciones de bienes de uso	484.714
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	504.167
Otros gastos	22.398.931	27.649.800	22.564.430
Resultado por tenencia (Estado de Resultados Consolidado)		2.960.564	3.783.205
Existencia al final del período		(23.454.226)	(20.002.343)
TOTAL COSTO DE LA PRODUCCIÓN AGROPECUARIA (1)		49.299.816	37.859.131

1. El destino contable del costo de la producción agropecuaria se expone dentro del Resultado neto de la actividad agropecuaria del Estado de Resultados Consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

ANEXO H

R U B R O S	GASTOS DE PRODUCCIÓN	GASTOS DE PRODUCCIÓN AGROPECUARIA	GASTOS DE ADMINISTRACIÓN	GASTOS DE COMERCIALI-ZACIÓN	TOTALES AL 30.06.11	TOTALES AL 30.06.10 (2)
Retribución de admin. directores y síndicos	-	-	16.906.010	-	16.906.010	13.538.000
Honorarios y retribuciones por servicios	4.640.439	239.226	20.614.061	9.795.723	35.289.449	30.967.114
Sueldos, jornales y cargas sociales	861.719.605	4.261.988	123.822.091	238.206.476	1.228.010.160	910.861.144
Impuestos, tasas y contribuciones	3.908.441	415.101	6.590.426	6.453.488	17.367.456	15.646.160
Impuestos directos	-	-	-	196.411.387	196.411.387	152.543.861
Fletes y acarreos	71.422.692	1.659.574	-	255.282.995	328.365.261	262.449.600
Combustibles y lubricantes	15.278.743	560.530	149.789	1.280.135	17.269.197	14.663.592
Gastos de exportación	-	-	-	34.940.104	34.940.104	26.949.364
Gastos de importación	251.862	-	-	-	251.862	304.431
Servicios de terceros	61.050.301	7.799.372	15.554.532	67.126.252	151.530.457	122.108.301
Conservación de bienes de uso	133.219.965	1.408.193	2.323.863	10.961.056	147.913.077	113.164.407
Depreciación de bienes de uso (1)	71.702.885	484.714	3.307.913	7.572.525	83.068.037	78.669.268
Energía eléctrica gas y comunicaciones	139.832.038	504.167	10.398.238	11.548.186	162.282.629	133.590.168
Gastos de viaje movilidad y estadía	11.923.839	57.049	10.529.990	22.326.005	44.836.883	35.336.856
Servicios bancarios	-	-	7.237.308	-	7.237.308	5.822.695
Gastos generales varios	65.657.023	9.241.919	7.954.458	69.085.878	151.939.278	129.938.973
Alquileres y arrendamientos	7.373.383	984.242	4.619.475	16.761.901	29.739.001	25.554.572
Seguros	9.012.049	25.206	1.923.068	1.524.190	12.484.513	11.161.956
Sistemas y soft de aplicación	4.518.508	8.519	3.513.785	6.770.775	14.811.587	11.772.638
Calidad y medio ambiente	6.349.914	-	-	-	6.349.914	4.489.523
Publicidad y propaganda	-	-	-	313.501.420	313.501.420	258.889.155
Quebranto por deudores incobrables	-	-	-	13.883.840	13.883.840	15.496.200
Quebranto por juicios laborales y otros	3.144.529	-	467.995	5.216.013	8.828.537	4.439.645
Deudores incobrables	-	-	-	-	-	877.765
TOTALES AL 30.06.11	1.471.006.216	27.649.800	235.913.002	1.288.648.349	3.023.217.367
TOTALES AL 30.06.10	1.129.238.492	22.564.430	185.157.431	1.042.275.035		2.379.235.388

1. Se informa la depreciación neta de la disminución de la previsión por desvalorización de bienes de uso que al 30 de junio 2011 asciende a ARS 155.522 correspondiente a Arcor de Perú S.A. y al 30 de junio de 2010, es de ARS 2.543.032 correspondiente a Arcor do Brasil Ltda. y Arcor de Perú S.A.
2. No incluye el efecto de ociosidad / improductividad de los recursos originados por conflictos gremiales, ocurridos durante el primer semestre del año 2010 por un monto estimado de ARS 18.113.314, los cuales se exponen en el rubro Otros (egresos) operativos netos.

ARCOR S.A.I.C.

ESTADOS CONTABLES INDIVIDUALES

AL 30 DE JUNIO DE 2011, 31 DE DICIEMBRE DE 2010 y 30 DE JUNIO DE 2010

ESTADOS DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO POR EL PERÍODO DE SEIS MESES FINALIZADO

EL 30 DE JUNIO 2011 Y 2010

ACTIVO	30.06.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	30.06.10 (Nota 1)		PASIVO Y PATRIMONIO NETO	30.06.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	30.06.10 (Nota 1)
ACTIVO CORRIENTE					PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos (Nota 2.1.)	74.908.897	44.947.330	35.960.032		Cuentas por pagar (Nota 2.6.)	524.265.424	433.122.444	409.593.905
Inversiones (Anexo D)	64.442.231	365.080.089	74.443.342		Préstamos (Nota 2.7.)	351.953.616	423.724.474	513.082.829
Créditos por ventas (Nota 2.2.)	627.306.473	541.374.805	502.721.476		Remuneraciones y cargas sociales	127.569.420	135.676.154	88.336.985
Otros créditos (Nota 2.3.)	209.110.945	221.956.162	181.823.765		Cargas fiscales	66.316.308	19.326.053	25.497.768
Bienes de cambio (Nota 2.4.)	602.282.535	626.349.047	414.135.059		Anticipos de clientes	21.347.471	11.400.447	9.783.660
					Otros pasivos	56.192.011	64.520.253	57.477.538
					SUBTOTAL DEUDA CORRIENTE	1.147.644.250	1.087.769.825	1.103.772.685
					Previsiones (Anexo E)	19.277.428	13.926.317	13.525.284
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	1.578.051.081	1.799.707.433	1.209.083.674		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	1.166.921.678	1.101.696.142	1.117.297.969
ACTIVO NO CORRIENTE					PASIVO NO CORRIENTE
Créditos por ventas (Nota 2.2.)	174.392	395.201	27.802		Cuentas por pagar (Nota 2.6.)	5.923.765	3.114.362	4.294.734
Otros créditos (Nota 2.3.)	11.052.257	6.442.661	11.220.844		Préstamos (Nota 2.7.)	1.154.085.616	1.411.878.959	848.622.074
Inversiones (Nota 2.5.)	2.309.139.861	2.179.763.068	2.021.423.797		Remuneraciones y cargas sociales	3.294.534	2.895.539	3.838.748
Bienes de uso (Anexo A)	445.839.830	382.945.799	354.866.231		Cargas fiscales	8.930.855	11.323.998	-
Otros activos	1.290.204	1.304.471	1.318.734		Otros pasivos	108.194.742	137.063.953	135.335.085
Activos intangibles (Anexo B)	27.359.732	19.647.802	17.045.032
					SUBTOTAL DEUDA NO CORRIENTE	1.280.429.512	1.566.276.811	992.090.641
					Previsiones (Anexo E)	28.813.356	23.773.292	12.013.835
					TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	1.309.242.868	1.590.050.103	1.004.104.476
					TOTAL DEL PASIVO	2.476.164.546	2.691.746.245	2.121.402.445
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	2.794.856.276	2.590.499.002	2.405.902.440		PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	1.896.742.811	1.698.460.190	1.493.583.669
TOTAL DEL ACTIVO	4.372.907.357	4.390.206.435	3.614.986.114		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	4.372.907.357	4.390.206.435	3.614.986.114

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables.

	30.06.11 (Nota 1)	30.06.10 (Nota 1)
Ventas netas (Nota 2.8.)	1.909.837.539	1.437.215.167
Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (Anexo F)	(1.321.963.338)	(973.568.069)
SUBTOTAL	587.874.201	463.647.098
Resultado neto de la producción agropecuaria (Nota 2.9.)	6.076.183	8.323.677
Beneficios de promoción industrial	1.055.473	2.058.048
GANANCIA BRUTA	595.005.857	474.028.823
Gastos de comercialización (Anexo H)	(399.812.230)	(307.756.482)
Gastos de administración (Anexo H)	(127.881.341)	(97.102.224)
Otros ingresos operativos netos (Nota 2.10.)	76.700.530	64.165.038
RESULTADO OPERATIVO	144.012.816	133.335.155
Resultado de inversiones permanentes (Nota 2.11.)	252.035.756	173.888.017
Resultados financieros y por tenencia
* Generados por activos
Intereses explícitos e implícitos	18.150.291	11.893.305
Intereses financieros sociedades relacionadas	4.494.180	4.478.223
Diferencias de cambio	29.695.793	15.566.625
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	40.810.074	28.980.816
Resultado por tenencia de activos biológicos (Anexo A)	7.310.427	10.529.118
Otros resultados financieros y por tenencia	227.982	(8.487.915)
* Generados por pasivos
Intereses bancarios y financieros	(47.088.124)	(48.115.256)
Intereses obligaciones negociables	(29.860.656)	-
Intereses explícitos e implícitos	(12.195.082)	(5.542.078)
Intereses financieros sociedades relacionadas	(6.769.704)	(3.976.592)
Diferencias de cambio	(56.944.053)	(46.087.104)
Gastos de financiación	(10.254.909)	(3.488.736)
Otros ingresos (egresos) no operativos netos (Nota 2.12.)	76.456.132	(11.778.813)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	410.080.923	251.194.765
Impuesto a las ganancias (Nota 1.5.n.)	(64.607.833)	(31.218.301)
GANANCIA NETA DEL PERÍODO	345.473.090	219.976.464
UTILIDAD NETA POR ACCIÓN DEL PERÍODO (Nota 1.5.t.)	0,0748	0,0476

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables.

RUBROS	A P O R T E S D E L O S P R O P I E T A R I O S							R E S U L T A D O S A C U M U L A D O S			ACCIONES DE GRUPO ARCOR S.A. EN CARTERA	TOTALES (Nota 1)
CAPITAL SOCIAL ACCIONES EN CIRCULA-CIÓN (Nota 6)	ACCIONES A EMITIR POR FUSIÓN (Nota 6)	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	PRIMAS DE EMISIÓN	ACCIONES PROPIAS EN CARTERA	AJUSTE INTEGRAL DE ACCIONES PROPIAS EN CARTERA	COSTO DE ACCIONES PROPIAS EN CARTERA	RESERVA LEGAL	RESULTA-DOS NO ASIGNADOS (Nota 11)	RESULTADOS DIFERIDOS (Nota 8)
Saldos al 1 de enero de 2011	46.210.589	1.125	65.184.108	102.202.244	-	-	-	62.549.452	1.439.840.920	(17.458.004)	(70.244)	1.698.460.190
Distribución de resultados acumulados
* Dividendos en efectivo (1)	-	-	-	-	-	-	-	-	(150.000.000)	-	-	(150.000.000)
Resultados diferidos (Nota 8)
* Perdida diferida	-	-	-	-	-	-	-	-	-	(1.674.202)	-	(1.674.202)
* Desafectación de resultados diferidos	-	-	-	-	-	-	-	-	-	4.483.733	-	4.483.733
Resultado del período	-	-	-	-	-	-	-	-	345.473.090	-	-	345.473.090
SALDOS AL 30.06.11	46.210.589	1.125	65.184.108	102.202.244	-	-	-	62.549.452	1.635.314.010	(14.648.473)	(70.244)	1.896.742.811

Saldos al 1 de enero de 2010	46.210.589	1.125	65.184.108	102.202.244	-	-	-	62.549.452	1.406.732.478	(27.081.292)	(70.244)	1.655.728.460
Adq. de acc. de Grupo ARCOR S.A. (2)	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	(285.813.340)	(285.813.340)
Adq. de acciones propias.(2)	(159)	-	(225)	-	159	225	(5.713)	-	-	-	-	(5.713)
Venta de acc. propias (2)	159	-	225	-	(159)	(225)	5.713	-	-	-	-	5.713
Distribución de resultados acumulados
* Dividendos en efectivo (1)	-	-	-	-	-	-	-	-	(100.000.000)	-	-	(100.000.000)
Resultados diferidos (Nota 8)
* Pérdida diferida	-	-	-	-	-	-	-	-	-	(6.742.620)	-	(6.742.620)
* Desafectación de resultados diferidos	-	-	-	-	-	-	-	-	-	10.434.705	-	10.434.705
Resultado del período	-	-	-	-	-	-	-	-	219.976.464	-	-	219.976.464
SALDOS AL 30.06.10	46.210.589	1.125	65.184.108	102.202.244	-	-	-	62.549.452	1.526.708.942	(23.389.207)	(285.883.584)	1.493.583.669

1. Según asamblea ordinaria de accionistas de fecha 29 de abril de 2011 y 30 de abril de 2010 respectivamente.
2. Ver Nota 9 a los Estados Contables Individuales.

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables.

	30.06.11 (Nota 1)	30.06.10 (Nota 1)
VARIACIÓN DEL EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio	409.507.867	108.659.556
(Disminución) aumento del efectivo	(270.690.842)	1.229.476
EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO (Nota 2.13.)	138.817.025	109.889.032
ACTIVIDADES OPERATIVAS
Ganancia neta del período	345.473.090	219.976.464
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones (Nota 2.14.)	(148.765.283)	(55.412.640)
Disminución (aumento) neto de activos (Nota 2.15.)	37.325.370	(83.455.595)
Aumento neto de pasivos (Nota 2.16.)	93.205.876	124.023.513
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES OPERATIVAS	327.239.053	205.131.742
ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
(Aumento) disminución neta de otros créditos	(49.676.408)	43.182.162
(Adquisición) de bienes de uso y otros activos no corrientes	(88.544.821)	(24.210.333)
Cobranza por venta de bienes de uso, inversiones y otros activos no corrientes	85.171.941	1.875.881
(Aumento) de inversiones	(16.208.000)	(7.804.826)
Dividendos cobrados	135.680.840	117.752.811
Cobranza de títulos públicos	455.989	477.956
Pagos netos de instrumentos derivados	-	(13.015.204)
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	66.879.541	118.258.447
ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
(Disminución) de préstamos bancarios y financieros	(431.674.515)	(79.619.729)
(Disminución) de obligaciones negociables	(29.619.674)	-
Pago por adquisición de acciones de Grupo ARCOR S.A. (1)	(53.331.614)	(140.875.840)
Pagos de costos asociados a la adquisición de acciones de Grupo ARCOR S.A.	(183.633)	(1.665.144)
Dividendos pagados	(150.000.000)	(100.000.000)
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	(664.809.436)	(322.160.713)
(DISMINUCIÓN) AUMENTO DEL EFECTIVO	(270.690.842)	1.229.476

1. Al 30 de junio de 2010, se incluye el efecto de la eliminación del saldo del precio de adquisición adeudado con motivo de la operación descripta en Nota 9 a los Estados Contables.

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables.

ÍNDICE DE NOTAS

NOTA	CONCEPTO	PÁGINA
1	Normas contables	42
2	Composición de los principales rubros	54
3	Apertura de colocaciones de fondos, créditos, préstamos y pasivos	63
4	Transacciones con sociedades controladas, vinculadas y otras partes de interés	64
5	Bienes de disponibilidad restringida, garantías otorgadas y compromisos eventuales	68
6	Evolución del Capital Social	68
7	Préstamos tomados por la Sociedad – Programa de financiación – Obligaciones negociables	69
8	Instrumentos financieros derivados	71
9	Compra de acciones de la sociedad controlante, otras empresas relacionadas y acciones propias	73
10	Venta de un inmueble terreno	73

GLOSARIO DE TÉRMINOS

TÉRMINO	DEFINICIÓN
ARS	Peso Argentino.
B.A.S.A.	Bagley Argentina S.A., sociedad controlada indirectamente por Arcor S.A.I.C.
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
C.P.C.E.C.A.B.A.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba.
EUR	Euro.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
GBP	Libras Esterlinas.
Grupo Arcor	Grupo económico formado por la Sociedad y sus sociedades controladas y vinculadas.
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadísticas y Censos de la República Argentina.
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas.
JPY	Yen Japonés.
La Sociedad / Arcor S.A.I.C.	Indistintamente, Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial.
Moneda homogénea	Unidad de medida en que se preparan los Estados Contables, que es la moneda de poder adquisitivo del cierre del ejercicio contable presentado, conforme lo dispuesto por la R.T. N° 6 de la F.A.C.P.C.E.
N.I.I.F.	Normas Internacionales de Información Financiera.
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina.
PYG	Guaraní Paraguayo.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
R.P.C.	Registro Público de Comercio.
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
Sociedades Controladas	Sociedades sobre las cuales se posee el poder de definir las políticas operativas y financieras, conforme a lo dispuesto por la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E.
USD	Dólar Estadounidense.
V.P.P.	Valor Patrimonial Proporcional.
VEF	Bolívar Fuerte.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad para la preparación de los presentes Estados Contables, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior.

1.1. Presentación de los Estados Contables

- Normas contables aplicadas

Los Estados Contables Individuales se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. N° 441/03, 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V.

Estas resoluciones, adoptaron las R.T. N° 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21, 22 y 23 e interpretaciones N° 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E. (incluyendo las modificaciones introducidas hasta el 1 de abril de 2005 mediante la Resolución N° 312/05 de la F.A.C.P.C.E.) con ciertas modificaciones.

Las R.G. N° 441/03 (Nota 1.2. a los Estados Contables Individuales), 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V. resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de la jurisdicción de la Sociedad, utilizadas en la preparación de los presentes Estados Contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del C.P.C.E.Cba. se determina que, cuando los Estados Contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por el mencionado consejo, dichos Estados Contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

De acuerdo con lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. y sus modificatorias, los Estados Contables Consolidados, sus notas y anexos se presentan precediendo los Estados Contables Individuales de la Sociedad y constituyen información complementaria que debe ser leída y analizada en forma conjunta.

La C.N.V., a través de las R.G. Nº 562/09 y 576/10 ha establecido la aplicación de la R.T. Nº 26 de la F.A.C.P.C.E., que adopta las N.I.I.F. (IFRS por sus siglas en inglés), emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés), para las entidades incluidas en el régimen de oferta pública de la Ley N° 17.811, ya sea por su capital o por sus obligaciones negociables, o que hayan solicitado autorización para estar incluidas en el citado régimen. La aplicación de tales normas resultará obligatoria para la Sociedad a partir del ejercicio que se inicie el 1 de enero de 2012. Con fecha 22 de abril de 2010 el Directorio de la Sociedad aprobó el plan de implementación específico de dichas normas.

A la fecha de los presentes estados contables la Sociedad se encuentra avanzando de acuerdo con lo establecido en el plan de implementación con el propósito de adoptar las N.I.I.F. en los plazos previstos. Dentro de este marco, la Sociedad ha optado por no hacer uso de la opción de adopción anticipada de las N.I.I.F., prevista por la R. G. N° 562 de la C.N.V., para el ejercicio que se inicia a partir del 1° de enero de 2011.

Los Estados Contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos, excepto la utilidad neta por acción.

1.2. Consideración de los efectos de la inflación

Los Estados Contables han sido preparados en moneda homogénea de acuerdo con lo estipulado en las normas contables profesionales vigentes. En tal sentido se han reconocido en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001, se discontinuó la reexpresión de los Estados Contables debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria.

Desde el 1 de enero de 2002 y de acuerdo con lo establecido en las Normas Contables Profesionales se reinició el reconocimiento de los efectos de la inflación considerando que las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995, como las que tengan fecha de origen entre dicha fecha y el 31 de diciembre de 2001, se encuentran expresadas en moneda de esta última fecha.

Con fecha 20 de marzo de 2003 el P.E.N. emitió el Decreto N° 664/03 adoptado por la R.G. N° 441/03 de la C.N.V. el cual establece que los Estados Contables de ejercicios que cierran a partir de dicha fecha sean expresados en moneda nominal. En consecuencia, se discontinuó la reexpresión de los Estados Contables a partir del 1 de marzo de 2003.

Los coeficientes utilizados a los efectos de la reexpresión de las partidas se determinaron en base al I.P.I.M., publicado por el I.N.D.E.C.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.3 Estados Contables comparativos

En virtud de la existencia de negocios estacionales, la Sociedad incluyó en el estado de situación patrimonial, los saldos al 30 de junio de 2010, en cumplimiento a la Sección E Capítulo II de la segunda parte de la R.T. Nº 8 de la F.A.C.P.C.E., modificada por la R.T. Nº 19.

Los saldos al 31 de diciembre de 2010 y al 30 de junio de 2010 que se exponen en estos Estados Contables a efectos comparativos surgen de los Estados Contables a dichas fechas.

1.4. Uso de estimaciones

La preparación de estos Estados Contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, como así también los ingresos y egresos registrados en el período.

La Gerencia de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el costo de reposición de los activos biológicos, el cargo por impuesto a las ganancias, algunos cargos laborales, las previsiones por contingencias, juicios laborales, civiles y comerciales e incobrables y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes Estados Contables.

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia

A continuación, se detallan los criterios de medición de mayor relevancia utilizados en la preparación de los Estados Contables.

a. Caja y bancos

El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal.

b. Activos y pasivos en moneda extranjera

- Norma general

Como norma general los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio comprador y vendedor del Banco de la Nación Argentina respectivamente, vigentes a la fecha de cada cierre.

- Activación de diferencias de cambio

En el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2002, de acuerdo con lo establecido por la Resolución N° 3/2002 del C.P.C.E.C.A.B.A., aprobada por la R.G. N° 398/02 de la C.N.V., las diferencias de cambio originadas en la devaluación de la moneda argentina ocurrida a partir del 6 de enero de 2002 y otros efectos derivados de dicha devaluación correspondientes a pasivos expresados en moneda extranjera existentes a dicha fecha, fueron imputados a los valores de costo de los activos adquiridos o construidos mediante esa financiación, si tal relación era directa, y se optó como criterio alternativo similar tratamiento para diferencias de cambio producidas por financiaciones indirectas. Estas diferencias de cambio incorporadas al activo se computaron como un adelantamiento del reconocimiento de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda quedando subsumidas en la expresión de los valores contables en moneda homogénea.

Para el cálculo de la diferencia de cambio activada producida por la financiación indirecta, se consideraron las diferencias de cambio originadas a partir del 6 de enero de 2002 correspondientes a pasivos expresados en moneda extranjera a dicha fecha, asumiendo que los fondos fueron aplicados, en primer término, a cubrir necesidades de capital de trabajo y a financiar activos no susceptibles de recibir la imputación de las diferencias de cambio tratadas por aquella norma y el excedente fue asociado con la financiación de los activos que sí admiten tal imputación.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

b. Activos y pasivos en moneda extranjera (continuación)

- Activación de diferencias de cambio (continuación)

En el siguiente cuadro se expone el valor residual de la diferencia de cambio activada, neta de la absorción del ajuste por inflación y la depreciación acumulada, al 30 de junio de 2011, 31 de diciembre de 2010 y 30 de junio 2010:

RUBRO	TIPO DE FINANCIACIÓN		TOTAL
DIRECTA	INDIRECTA
Bienes de uso	5.725	3.046.902	3.052.627
Inversiones no corrientes – Inversiones en propiedades	-	49.505	49.505
Valor llave por adquisiciones	-	21.455.191	21.455.191
TOTALES AL 30.06.11	5.725	24.551.598	24.557.323
TOTALES AL 31.12.10	25.163	24.694.438	24.719.601
TOTALES AL 30.06.10	37.744	25.006.289	25.044.033

c. Inversiones corrientes

- Colocaciones transitorias

Corresponden a depósitos a plazo fijo los que han sido valuados de acuerdo a la suma de dinero entregada en el momento de la transacción más los resultados financieros devengados en base a la tasa pactada de la operación.

Las inversiones corrientes en cuotas partes de fondos comunes de inversión han sido valuadas a su valor neto de realización estimado a la fecha de cada cierre.

- Títulos públicos

Las inversiones en títulos públicos han sido valuadas en base a la mejor estimación posible de la suma a cobrar descontada utilizando la correspondiente tasa interna de retorno estimada en el momento de su incorporación al activo, debido a que serán mantenidas por la Sociedad hasta su vencimiento. El valor obtenido de esta forma, no supera a su respectivo valor recuperable estimado.

d. Créditos por ventas y cuentas por pagar

Los créditos por ventas y las cuentas por pagar han sido valuadas al precio de contado estimado al momento de la transacción, más los intereses y componentes financieros implícitos devengados a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad. A los efectos de estimar el precio de contado, la Sociedad ha descontado el precio pactado utilizando una tasa de interés que refleja el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción correspondiente al momento de la medición inicial.

e. Créditos y deudas financieras

- Préstamos bancarios y obligaciones negociables

Los préstamos bancarios y las obligaciones negociables han sido valuados de acuerdo con las sumas recibidas, netas de los costos demandados por la transacción, más los resultados financieros devengados en base a la tasa interna de retorno estimada en el momento de su reconocimiento inicial.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

e. Créditos y deudas financieras (continuación)

- Otros créditos y deudas financieras

El resto de créditos y deudas financieras han sido valuados a su valor nominal más los intereses devengados a la fecha de cada cierre. Los valores obtenidos de esta forma, no difieren significativamente de los que se hubieran obtenido de aplicarse las normas contables vigentes, que establecen que deben valuarse en base a la mejor estimación posible de la suma a cobrar y a pagar, respectivamente, descontada utilizando una tasa que refleje el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción estimada en el momento de su incorporación al activo y pasivo, respectivamente.

f. Otros créditos y pasivos

Los créditos y pasivos diversos han sido valuados a su valor nominal más los resultados financieros devengados a la fecha de cada cierre, de corresponder.

g. Saldos por transacciones financieras, créditos y deudas diversas con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras y por otras transacciones diversas, han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas.

h. Bienes de cambio

- Bienes de cambio en general

Los bienes de cambio en general han sido valuados a su costo de reposición o reproducción a la fecha de cada cierre. Los valores obtenidos de esta forma no superan a sus respectivos valores recuperables estimados a la fecha de cada cierre.

En el rubro se incluyen materiales auxiliares, los cuales, han sido valuados a costo de reposición para aquellos casos que pudo obtenerse, y a costo original reexpresado en los restantes casos.

- Activos biológicos y productos agropecuarios

Sementeras de maíz: dado que una vez cosechado, no está destinado a la venta sino a su utilización como factor de la producción propia industrial, fueron valuadas al costo de reposición de los bienes y servicios necesarios para obtener un bien similar.

Hacienda: fueron valuadas a sus respectivas cotizaciones a la fecha de cierre en el Mercado de Liniers, netas de gastos estimados de venta.

Sementeras de soja: dado que una vez cosechada se encuentra destinada a la venta, fueron valuadas al valor descontado del flujo neto de fondos a percibir debido a su estadio de desarrollo biológico.

Cereales cosechados destinados a la actividad principal, otros activos biológicos y productos agropecuarios: básicamente se integra por bienes no destinados a la venta sino a su utilización como factor de la producción industrial.
En consecuencia, fueron valuados al costo de reposición directo de un bien similar, adquirido a terceros en el mercado habitual donde opera el ente.

Cereales cosechados destinados a la venta: fueron valuados a sus respectivas cotizaciones a la fecha de cierre, neta de gastos estimados de venta.

El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado a la fecha de cada cierre.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

i. Inversiones no corrientes

- Títulos públicos

Las inversiones en títulos públicos han sido valuadas de acuerdo al a lo descripto en Nota 1.5.c. a los Estados Contables Individuales.

- Inversiones en sociedades controladas y vinculadas

Las inversiones en sociedades controladas y en aquellas en las cuales se ejerce influencia significativa, han sido valuadas de acuerdo al método del V.P.P., determinado sobre la base de Estados Contables al 30 de junio de 2011, 31 de diciembre de 2010 y 30 de junio de 2010, emitidos por las mismas. Las normas contables utilizadas por las sociedades controladas para la elaboración de sus estados contables son las mismas a las utilizadas por la Sociedad.

Al 30 de junio de 2011 y al 31 de diciembre de 2010, las sociedades controladas Indalar S.A. y Hegolo S.A., registran pérdidas que superan el valor contable de la inversión registrada por la Sociedad. Debido a que la Sociedad ha continuado financiando las operaciones de estas entidades, ha reconocido dichas pérdidas en sus estados contables y expuesto su participación en dichas sociedades en el rubro Otros pasivos no corrientes.

Los resultados no trascendidos a terceros contenidos en saldos finales de activos, originados por operaciones realizadas entre sociedades integrantes del grupo económico, son excluidos en la determinación del resultado por participación en sociedades.

- Inversiones en el exterior - Conversión de Estados Contables en moneda extranjera

La Sociedad ha optado por la aplicación del método de conversión establecido por el punto 1.2. de la segunda parte de la R.T. N° 18 de la F.A.C.P.C.E. a efectos de convertir a pesos argentinos los Estados Contables expresados en moneda extranjera de fecha de cierre. Dicho método es aplicable indistintamente a la conversión de Estados Contables de subsidiarias clasificadas como integradas o no integradas de acuerdo a lo dispuesto en dicha R.T..

De acuerdo con lo establecido por la mencionada R.T., los activos y pasivos expresados en moneda extranjera de fecha de cierre y valuados conforme a los criterios de medición contables descriptos, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio vigentes entre ambas monedas a la fecha de cierre de los Estados Contables. Los tipos de cambio de cierre utilizados en el proceso de conversión de dichos activos y pasivos, fueron los siguientes:

PAÍS	MONEDA LOCAL	ESTADOS CONTABLES AL
30.06.11	31.12.10	30.06.10
MONEDA LOCAL POR CADA ARS
Bolivia	Peso boliviano	1,7150	1,7886	1,8170
Brasil	Real	0,3836	0,4233	0,4630
Canadá	Dólar canadiense	0,2416	0,2525	0,2736
Chile	Peso chileno	115,0250	118,9050	140,6300
Colombia	Peso colombiano	437,3800	486,2700	472,5300
Ecuador	Dólar estadounidense	0,2457	0,2541	0,2570
Estados Unidos	Dólar estadounidense	0,2457	0,2541	0,2570
México	Peso mexicano	2,8900	3,1500	3,3000
Paraguay	Guaraníes	982,0000	1.167,0000	1.225,0000
Perú	Nuevo sol	0,6770	0,7140	0,7270
Suiza – España	Euro	0,1693	0,1908	0,2094
Uruguay	Peso uruguayo	4,5240	5,1070	5,4130
Venezuela	Bolívar fuerte	1,3022	1,3465	1,1050

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

i. Inversiones no corrientes (continuación)

- Inversiones en el exterior - Conversión de Estados Contables en moneda extranjera (continuación)

Por otra parte, las mediciones que en los Estados Contables están expresadas en moneda extranjera de momentos anteriores al cierre, por ejemplo bienes de uso, aportes y retiros de los propietarios, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio históricos correspondientes a la fecha de origen de las transacciones. En el primer ejercicio de aplicación, los importes convertidos de las partidas no monetarias a la fecha de inicio (1 de enero de 2003), se consideraron costos históricos de dichas partidas.

Los ingresos, gastos y los flujos de efectivo expresados en moneda local, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio promedio de los meses correspondientes a las fechas de registración de las transacciones. Las diferencias por conversión resultantes, se imputaron al rubro “Resultados por conversión” del estado de resultados de cada una de las sociedades del exterior.

De acuerdo con la citada Resolución, estos importes en moneda local convertidos a pesos argentinos, fueron luego reexpresados en moneda homogénea hasta el 28 de febrero de 2003, según lo mencionado en Nota 1.2. a los Estados Contables Individuales.

- Mayor valor de créditos por promoción industrial como consecuencia de combinaciones de negocios

El contrato de compraventa de acciones de Astral S.A. y Estirenos S.A., empresas actualmente fusionadas con Arcor S.A.I.C., suscripto en el año 1998, contemplaba el pago de un importe adicional al precio original convenido como contrapartida de la acreditación en la cuenta corriente computarizada correspondiente a la firma Estirenos S.A., de los beneficios correspondientes a los proyectos de promoción industrial.

El precio final abonado por este concepto de ARS 26.289.006 (en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003), se encuentra incluido en el rubro "Mayor valor de activos por adquisiciones – Mayor valor de créditos por promoción industrial por adquisición de sociedades”, siendo amortizado en forma lineal en el plazo de duración del proyecto de promoción industrial de Estirenos S.A., que se extiende hasta el año 2011.

El cargo por la depreciación de este mayor valor se expone dentro del resultado de inversiones permanentes del estado de resultados.

- Mayor valor de bienes de uso como consecuencia de combinaciones de negocios

Se exponen en este rubro, la diferencia entre los valores corrientes estimados de los bienes de uso incorporados como consecuencia de combinaciones de negocios y sus correspondientes valores de libros a la fecha de cada transacción.

Estos valores son regularizados por las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada restante de los bienes de uso ingresados, empleando fórmulas lineales.

- Valor llave por adquisiciones

Al 30 de junio de 2011, se incluye bajo este concepto, el valor llave generado por la adquisición de acciones de las sociedades La Industrial Alimenticia S.A. (1997) y Bertolo y Cia. S.A.C.I.F. (1997) por un monto de ARS 17.114.743, Astral S.A. (1998) y Estirenos S.A. (1998) por un monto de ARS 124.758.938 (actualmente fusionadas con Arcor S.A.I.C.) y Van Dam S.A. (1998) por un monto de ARS 5.465.725. Estos valores llaves han sido reexpresados en moneda homogénea hasta el 28 de febrero de 2003 según lo mencionado en Nota 1.2. a los Estados Contables Individuales.

Estos valores llaves poseen una vida útil indefinida por lo que la Sociedad no computa la amortización de los mismos a partir del 1 de enero de 2005, de acuerdo a lo estipulado en las R.T. N° 17 y 18 de la F.A.C.P.C.E. con las modificaciones incorporadas por la R.G. N° 434/03 de la C.N.V.

Los valores llaves por adquisiciones netos, no superan a sus respectivos valores recuperables estimados.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

i. Inversiones no corrientes (continuación)

- Inversiones en propiedades

Las inversiones en propiedades se presentan valuadas a su costo incurrido neto de las depreciaciones acumuladas a la fecha de cada cierre, y fueron reexpresadas, de corresponder, de acuerdo con la metodología descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables Individuales. El valor residual de las inversiones en propiedades tomadas en su conjunto no supera su valor recuperable estimado.

- Otras inversiones

Las restantes inversiones permanentes en sociedades, cooperativas u otras personas jurídicas, en las cuales no se ejerce control, control conjunto o influencia significativa, están valuadas a su costo original reexpresado, conforme al método descripto en Nota 1.2. a los Estados Contables Individuales.

j. Bienes de uso

- Bienes de uso en general

Los mismos fueron valuados a su costo original neto de depreciaciones acumuladas a la fecha de cada cierre y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo a la metodología descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables Individuales.

La depreciación es calculada en base a su vida útil restante, por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. El valor residual de los bienes de uso no supera su valor recuperable estimado.

- Activos biológicos

Hacienda de pedigree: fueron valuadas al costo de reposición directo de un bien similar.

Cañaverales: fueron valuados al costo de reposición de los bienes y servicios necesarios para obtener un bien similar, acumulado hasta el final del proceso de desarrollo biológico. Para aquellos que se encuentran en producción, fueron computadas las correspondientes depreciaciones, calculadas en base al método de la línea recta, debido que, de acuerdo con las estimaciones de la Gerencia, no difiere significativamente del método de la producción, previsto por las normas contables vigentes. El valor residual de los activos biológicos no supera su valor recuperable estimado.

k. Otros activos

Han sido valuados a su costo original, neto de depreciaciones acumuladas, a la fecha de cada cierre y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo con la metodología descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables Individuales.

l. Activos intangibles

- Activos intangibles en general

Se incluye bajo este concepto marcas adquiridas, las cuales fueron valuadas a su costo de adquisición. Estos valores poseen vida útil indefinida por lo que la Sociedad no computa la amortización de los mismos.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

l. Activos intangibles (continuación)

- Activos intangibles en general (continuación)

Dentro del rubro se incluyen además, los costos directos incurridos con motivo de las combinaciones de negocios, neto de las amortizaciones acumuladas a la fecha de cada cierre, las que han sido calculadas por el método de línea recta, siendo clasificadas en el rubro otros ingresos operativos netos del estado de resultados. La vida útil de estos activos no supera los 5 años, los cuales están totalmente amortizados al 30 de junio de 2011.

El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado a la fecha de cada cierre.

- Licencias, software y otros

Se incluyen bajo este concepto los costos de adquisición de licencias y desarrollo e implementación de software, los cuales han sido valuados a su costo, neto de sus amortizaciones acumuladas.

La amortización es calculada en base al método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. Las amortizaciones han sido clasificadas en el rubro otros ingresos operativos netos del estado de resultados.

El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado a la fecha de cada cierre.

m. Previsiones

Para créditos incobrables: fue determinada en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los abogados, las cobranzas posteriores al cierre, las garantías recibidas y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

Para desvalorización de mayor valor pagado por los beneficios de promoción industrial correspondiente a la controlada Estirenos S.A.: hasta la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, el Gobierno Nacional no ha previsto cláusula alguna de actualización monetaria para los beneficios otorgados aún no utilizados a distintas sociedades en el marco del régimen de promoción industrial establecido por la Ley Nacional N° 22.021 y sus modificatorias. Como consecuencia de ello, la Sociedad ha decidido constituir una previsión por desvalorización de activos sobre el valor originado en la reexpresión del mayor valor llave pagado, por los beneficios de promoción industrial correspondientes a la sociedad controlada Estirenos S.A. descripto en la Nota 1.5.i. a los Estados Contables Individuales. El valor de esta previsión a la fecha de cierre asciende a ARS 286.829.

Para juicios laborales, civiles y comerciales: se determinó en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad, así como en la experiencia pasada respecto a este tipo de juicios.

Para contingencias: se han constituido para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de los montos se ha considerado la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales y profesionales de la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, la Dirección de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes Estados Contables.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

n. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:

	GANANCIA / (PÉRDIDA)
30.06.11	30.06.10
Impuesto a las ganancias – corriente	(71.782.318)	(31.384.334)
Impuesto a las ganancias – método diferido	7.174.485	166.033
TOTAL IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(64.607.833)	(31.218.301)

- Impuesto a las ganancias corriente

La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinado de acuerdo a la Ley de Impuesto a las Ganancias.

Por los períodos finalizados el 30 de junio de 2011 y de 2010, el monto de provisión estimado, fue compensado parcialmente con créditos impositivos aplicables al pago de este impuesto y a la afectación total del saldo del impuesto a la ganancia mínima presunta pagado en ejercicios anteriores.

- Impuesto a las ganancias - Método diferido

La Sociedad aplicó, tal cual lo previsto en la R.T. N° 17 de la F.A.C.P.C.E., el método denominado de impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilización.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado, sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos si correspondiese, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables.

En cuadro a continuación se expone la posición de la Sociedad al 30 de junio 2011, 31 de diciembre de 2010 y 30 de junio de 2010.

RUBROS	SALDO AL INICIO	CARGO A RESULTADOS	SALDO AL CIERRE
Inversiones	(42.231)	(257.504)	(299.735)
Créditos	5.156.563	303.622	5.460.185
Bienes de cambio	(7.661.086)	9.478.760	1.817.674
Activos no corrientes	(24.291.997)	(8.217.395)	(32.509.392)
Cuentas por pagar y otras deudas	4.365.611	5.648.332	10.013.943
Previsiones	13.153.566	218.670	13.372.236
TOTALES AL 30.06.11	(9.319.574)	7.174.485	(2.145.089)
TOTALES AL 31.12.10	3.731.788	(13.051.362)	(9.319.574)
TOTALES AL 30.06.10	3.731.788	166.033	3.897.821

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

n. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

- Impuesto a las ganancias - Método diferido (continuación)

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados al 30 de junio de 2011 y 2010, el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable:

	30.06.11	30.06.10
Resultado del período antes de impuestos	410.080.923	251.194.765
Tasa del impuesto vigente	35%	35%
RESULTADO DEL PERÍODO A LA TASA DEL IMPUESTO	(143.528.323)	(87.918.168)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	(2.085.052)	(3.161.864)
Ganancias no gravadas	369.416	720.317
Resultado de inversiones permanentes	85.466.471	59.934.477
Efecto reexpresión (1)	(1.082.991)	(998.132)
Variación neta de otras inversiones (2)	(314.859)	(314.859)
Otros	(3.432.495)	519.928
SUBTOTAL DIFERENCIAS PERMANENTES A LA TASA DEL IMPUESTO	78.920.490	56.699.867
TOTAL CARGO A RESULTADOS POR IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(64.607.833)	(31.218.301)
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del período	7.174.485	166.033
Impuesto a las ganancias corriente	(71.782.318)	(31.384.334)
TOTAL CARGO A RESULTADOS POR IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(64.607.833)	(31.218.301)

1. Incluye el efecto reexpresión por aplicación del ajuste por inflación contable descripto en la presente nota.
2. No incluye el efecto reexpresión de los conceptos mencionados en (1) anterior.

La Sociedad ha optado por no reconocer el pasivo por impuesto diferido generado por el efecto del ajuste por inflación de los activos no monetarios. En cuadro a continuación, se expone el importe de este efecto.

VALOR SUPUESTO DE PASIVO DIFERIDO – PLAZO DE REVERSIÓN
2011	2012	2013	2014	2015 a 2017	2018 a 2020	2021 EN ADELANTE	TOTAL
808.234	1.401.787	1.295.634	1.196.475	2.992.416	2.066.674	7.969.524	17.730.744

Tal cual lo previsto en la R.G. Nº 576/10, al haber optado por informar en nota el importe del pasivo por impuesto diferido originado en la aplicación del ajuste por inflación, se deberá efectuar el reconocimiento contable del mismo, con vistas a la implementación de las N.I.I.F. Este reconocimiento podrá efectuarse en cualquier cierre de período intermedio o anual hasta el cierre del ejercicio inmediato anterior al primer período en el que se apliquen por primera vez las N.I.I.F. Por única vez, la asamblea de accionistas que considere los estados contables del ejercicio en el que fuera reconocido el pasivo por impuesto diferido, podrán imputar el monto del débito a resultados no asignados antes aludido, contra rubros integrantes del capital que no estén representados por acciones (capital social) o contra cuentas de ganancias reservadas. No se establece un orden de predeterminado para esa imputación.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

n. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

- Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables a la fecha de cada cierre.

Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio, coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

Al 30 de junio de 2011 y 2010, las provisiones por impuesto a las ganancias superaron los importes determinados correspondientes al impuesto a la ganancia mínima presunta, por lo que no se devengaron cargo alguno por este concepto.

Al 31 de diciembre de 2010, el crédito por el impuesto a la ganancia mínima presunta expuesto bajo el rubro otros créditos no corrientes, es la porción que la Sociedad estimaba que podría ser compensada con el impuesto a las ganancias en exceso del impuesto a la ganancia mínima presunta a ser generada dentro de los próximos diez ejercicios fiscales.

Al 30 de junio de 2011 y 2010 el crédito por el impuesto a la ganancia mínima presunta ha sido totalmente compensado.

o. Gratificaciones por jubilación y otros beneficios posteriores al retiro

• • Gratificaciones por jubilación previstas en los convenios colectivos de trabajo

Representan los beneficios devengados no exigibles estipulados en los convenios colectivos de trabajo a favor del personal que se retira a la edad correspondiente o con anterioridad por discapacidad. Los beneficios consisten en el pago de una suma equivalente a tres sueldos al momento de producirse el retiro por jubilación o la discapacidad. Los convenios colectivos no prevén otros beneficios tales como seguro de vida, obra social u otros. La provisión es determinada utilizando técnicas actuariales sobre la base de la información existente al cierre de cada ejercicio, conforme a lo establecido por las normas contables profesionales vigentes, siendo expuesta en el rubro Otros pasivos corrientes y no corrientes del estado de situación patrimonial. La Sociedad no tiene un fondo específico para afrontar estos beneficios.

• • Plan de ahorro de largo plazo

La Sociedad posee un plan de pensiones para directores y empleados en relación de dependencia, los que son específicamente designados por el comité de administración del plan, con el objetivo de mejorar los beneficios previsionales de aquellas personas participantes del mismo, permitiendo reforzar su capacidad de ahorro en la medida que asuman o califiquen como beneficiario. En tal sentido, la Sociedad realiza contribuciones de carácter irrevocables, sin posibilidad de retrocesión cualquiera fuera la causa, que son integradas a un fideicomiso constituido en los términos de la Ley N° 24.441 y disposiciones concordantes del Código Civil, que el beneficiario podrá acceder, bajo ciertas y determinadas condiciones, al momento en que deje de ser parte de la nómina de la Sociedad.

De acuerdo con lo establecido en la R.T. N° 23 de la F.A.C.P.C.E., el plan de ahorro mencionado califica como un plan de contribución definida, lo cual implica que las contribuciones de la Sociedad se imputarán a resultados en forma periódica a partir de la fecha de entrada en vigencia del plan.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

p. Instrumentos derivados

Los activos y pasivos originados en estos instrumentos derivados han sido valuados a sus valores corrientes estimados a la fecha de cada cierre.

Las diferencias generadas como consecuencia de la aplicación de los criterios de medición detallados, correspondientes a instrumentos derivados designados como instrumentos de cobertura de riesgos de flujo de efectivo, han sido reconocidas en el patrimonio neto en el rubro resultados diferidos. Estos saldos se reclasifican a resultados del ejercicio en que la partida cubierta afecta tales resultados.

Los cambios en la medición contable de los instrumentos financieros no designados como instrumentos de cobertura, se reconocen en resultados en el ejercicio en que tales variaciones se producen.

q. Patrimonio neto

Los saldos al inicio y los movimientos de las cuentas del patrimonio neto han sido reexpresados, de corresponder, siguiendo los lineamientos detallados en la Nota 1.2. a los Estados Contables Individuales.

Las cuentas “Capital social”, “Acciones a emitir” y “Acciones propias en cartera”, han sido expresadas a su valor nominal histórico. La diferencia entre los importes expresados en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003 y el valor nominal histórico, ha sido expuesta en las cuentas “Ajuste integral del capital social” y “Ajuste integral de acciones propias en cartera”, integrantes del patrimonio neto.

Asimismo se incluye neteando de las cuentas de aportes de los propietarios el costo de las acciones propias adquiridas.

r. Cuentas del estado de resultados

Las cuentas del estado de resultados se determinan de la siguiente forma: (i) los cargos por consumo y amortizaciones de activos no monetarios (bienes de uso y activos intangibles), se computaron en función de los importes ajustados de tales activos, (ii) los cargos reflejados en el costo de ventas han sido computados por su valor de reposición o de reproducción de cada mes y el resultado por tenencia se expone en la línea resultados financieros y por tenencia (iii) los resultados financieros se exponen discriminados en generados por activos y por pasivos y se clasifican según su naturaleza, (iv) los resultados por participaciones en Sociedades Relacionadas determinados en base al V.P.P., se computaron sobre la base de los Estados Contables de las sociedades detalladas en el Anexo C y (v) los componentes financieros implícitos contenidos en las cuentas de resultados han sido adecuadamente segregados. El resto de los rubros se exponen a sus valores nominales.

s. Estado de flujo de efectivo

La Sociedad emplea el método indirecto para conciliar el resultado del período con el flujo de efectivo generado por las operaciones. A efectos de la confección del Estado de flujo de efectivo se han considerado como efectivo al cierre los saldos de caja, cuentas corrientes bancarias y colocaciones transitorias de fondos que no superen los noventa días para su realización.

t. Utilidad por acción

La Sociedad calcula la utilidad neta por acción ordinaria por los períodos finalizados el 30 de junio de 2011 y 2010 en base a la cantidad promedio ponderada de acciones ordinarias en circulación durante cada período. Dado que la Sociedad no posee acciones preferidas ni deuda convertible en acciones, el resultado básico es igual al resultado diluido por acción.

	TOTALES AL
30.06.11	30.06.10
Resultado del período	345.473.090	219.976.464
Promedio ponderado de acciones en circulación	4.621.171.388	4.621.162.667
UTILIDAD NETA POR ACCIÓN	0,0748	0,0476

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

Estado de Situación Patrimonial	Deudor / (Acreedor)
2.1. Caja y bancos	30.06.11	31.12.10	30.06.10
Caja
En moneda local	387.405	364.425	270.790
En moneda extranjera (Anexo G)	293.613	659.335	467.788
Depósitos en cuenta corriente en bancos locales
En moneda local	24.967.232	10.257.236	10.631.587
En moneda extranjera (Anexo G)	34.039.308	23.914.548	16.436.553
Depósitos en cuenta corriente en bancos del exterior
En moneda extranjera (Anexo G)	15.221.339	9.751.786	8.153.314
TOTALES	74.908.897	44.947.330	35.960.032
2.2. Créditos por ventas
Corrientes
Comunes
En moneda local	182.739.231	137.105.937	152.940.758
En moneda extranjera (Anexo G)	85.428.153	96.516.952	75.242.029
Documentados en moneda local	356.232	451.868	-
Sociedades relacionadas (Nota 4)
En moneda local	122.636.661	98.430.761	108.595.090
En moneda extranjera (Anexo G)	238.795.951	210.648.917	168.103.200
Otras partes de interés
En moneda local (Nota 4)	23.433	8.256	9.242
Morosos y en gestión judicial	10.845.443	10.846.244	10.749.192
Previsión para deudores incobrables (Anexo E)
En moneda local	(9.311.880)	(8.756.070)	(9.123.265)
En moneda extranjera (Anexo G)	(4.206.751)	(3.878.060)	(3.794.770)
TOTALES	627.306.473	541.374.805	502.721.476
No corrientes
Comunes en moneda local	174.392	367.399	27.802
Documentados en moneda local	-	27.802	-
TOTALES	174.392	395.201	27.802
2.3. Otros créditos
Corrientes
Reintegros a percibir y factor de convergencia
En moneda local	456.851	456.851	456.851
En moneda extranjera (Anexo G)	30.021.350	33.830.458	27.878.421
TRANSPORTE	30.478.201	34.287.309	28.335.272

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de Situación Patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
2.3. Otros créditos (continuación)	30.06.11	31.12.10	30.06.10
Corrientes (continuación)
TRANSPORTE	30.478.201	34.287.309	28.335.272
Depósitos en garantía
En moneda local	214.252	214.252	214.252
En moneda extranjera (Anexo G)	81.136	598.225	427.162
Deudores realización inversiones
En moneda local	60.615	241.045	170.598
En moneda extranjera (Anexo G)	621.090	563.664	318.671
Reembolso de I.V.A.
En moneda extranjera (Anexo G)	1.801.588	1.742.273	1.722.354
Crédito fiscal I.V.A. y anticipos impositivos	18.648.130	74.191.391	32.393.249
Anticipos a proveedores
En moneda local	1.602.988	1.935.165	2.545.683
En moneda extranjera (Anexo G)	2.377.280	711.061	376.078
Deudores financieros
Comunes
En moneda local	5.290.522	3.749.940	3.195.843
En moneda extranjera (Anexo G)	-	-	128.762
Sociedades relacionadas (Nota 4)
En moneda local	144.944.327	99.650.780	85.825.989
Otras partes de interés
En moneda local (Nota 4)	73.798	54.581	47.910
Gastos pagados por adelantado	2.626.907	4.718.001	2.664.496
Servicios a cobrar sociedades relacionadas (Nota 4)	4.013.756	3.362.063	3.139.173
Otros créditos a cobrar sociedades relacionadas (Nota 4)
En moneda local	22.292	28.504	391.300
En moneda extranjera (Anexo G)	81.991	183.577	78.297
Créditos por instrumentos financieros derivados (Nota 8)
En moneda local	-	-	-
En moneda extranjera (Anexo G)	-	-	22.488.004
Diversos
En moneda local	1.235.937	1.048.370	963.532
En moneda extranjera (Anexo G)	220.485	225.388	186.876
Previsión por otros créditos incobrables (Anexo E)	(2.315.071)	(1.864.986)	(1.839.652)
Previsión por reintegros a percibir y factor de convergencia
En moneda local (Anexo E)	(456.851)	(456.851)	(456.851)
En moneda extranjera (Anexos E y G)	(2.512.428)	(3.227.590)	(1.493.233)
TOTALES	209.110.945	221.956.162	181.823.765

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de Situación Patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
2.3. Otros créditos (continuación)	30.06.11	31.12.10	30.06.10
No corrientes
Otros créditos impositivos	19.071.757	19.854.947	16.090.964
Crédito diferido por impuesto a las ganancias (Nota 1.5.n.)	-	-	3.897.821
Impuesto a la ganancia mínima presunta	-	2.515.644	-
Deudores Financieros sociedades relacionadas (Nota 4)	7.957.794	-	-
Depósitos en garantía	96.021	73.721	62.861
Gastos pagados por adelantado	57.182	124.240	89.593
Diversos
En moneda local	605.241	605.241	605.245
En moneda extranjera (Anexo G)	602.440	645.651	1.213.662
Crédito fiscal Ley 23.697	99.827	99.827	99.827
Dividendos a cobrar soc. relac. mon. ext. (Nota 4 y Axo. G)	1.172.547	1.133.942	1.381.671
Previsión por certificados a recibir Ley 23.697 (Anexo E)	(99.827)	(99.827)	(99.827)
Previsión por otros créditos incobrables (Anexo E)	(18.510.725)	(18.510.725)	(12.120.973)
TOTALES	11.052.257	6.442.661	11.220.844
2.4. Bienes de cambio
Bienes de cambio de la actividad principal
Mercaderías de reventa	2.990.730	3.904.950	2.992.922
Productos terminados	259.561.551	304.560.835	123.799.542
Productos en proceso	25.646.418	15.556.222	17.857.933
Materias primas y materiales	247.725.000	259.681.061	211.365.672
Maquinarias en construcción y terminadas	154.872	145.488	674.234
Sub Totales (Anexo F)	536.078.571	583.848.556	356.690.303

Bienes de cambio agropecuarios
Productos agropecuarios	17.792.357	9.609.242	15.772.688
Activos biológicos
Terminados – Hacienda	3.127.953	2.300.058	1.968.349
En crecimiento – Semillas, forrajes y otros	557.763	3.706.950	544.535
Sub Totales (Anexo F)	21.478.073	15.616.250	18.285.572
TRANSPORTE	557.556.644	599.464.806	374.975.875

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de Situación Patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
2.4. Bienes de cambio (continuación)	30.06.11	31.12.10	30.06.10
TRANSPORTE	557.556.644	599.464.806	374.975.875
Mercaderías en tránsito
Materias primas y materiales	38.284.210	23.218.824	35.339.300
Mercaderías de reventa	181.951	585.496	448.569
Anticipos a proveedores
En moneda local	1.542.137	489.033	1.481.674
Anticipos operaciones de importación
En moneda local	1.996.825	1.834.549	928.010
En moneda extranjera (Anexo G)	2.720.768	756.339	961.631
TOTALES	602.282.535	626.349.047	414.135.059

2.5. Inversiones no corrientes
Acciones sin cotización (Anexo C)	1.035	1.035		1.035
Acciones sociedades relacionadas (Anexo C)	2.121.105.601	1.988.213.480		1.827.860.547
Valor llave de negocio (Anexo C)	147.339.406	147.339.406		147.339.406
Aportes irrevocables en sociedades relacionadas (Anexo C)	17.753.136	17.753.136		17.762.818
Cuotas sociales y otros aportes (Anexo C)	569.070	569.070		569.070
Mayores valores de activos (Anexo D)	12.258.668	13.898.379		15.604.238
Otras inversiones (Anexo D)
Títulos públicos (Anexo G)	2.798.125	2.952.000		3.161.438
Otras	7.314.820	9.036.562		9.125.245
TOTALES	2.309.139.861	2.179.763.068		2.021.423.797

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de Situación Patrimonial (continuación)	Acreedor / (Deudor)
2.6. Cuentas por pagar	30.06.11	31.12.10	30.06.10
Corrientes
Comunes
En moneda local	269.684.147	210.903.240	244.804.878
En moneda extranjera (Anexo G)	160.467.296	128.480.664	106.551.350
Documentadas en moneda local	50.367.401	55.019.489	15.009.454
Sociedades relacionadas (Nota 4)
En moneda local	19.315.027	22.051.197	18.626.890
En moneda extranjera (Anexo G)	24.431.553	16.663.028	24.601.333
Otras partes de interés
En moneda local (Nota 4)	-	4.826	-
TOTALES	524.265.424	433.122.444	409.593.905
No corrientes
Comunes en moneda local	5.923.765	3.114.362	4.294.734
TOTALES	5.923.765	3.114.362	4.294.734

2.7. Préstamos
Corrientes
Bancarios
En moneda local	181.726.539	1.713.633	18.237.993
En moneda extranjera (Anexo G)	112.809.294	327.948.314	449.259.648
Costos de obtención	(1.105.167)	(3.038.241)	(4.702.499)
Sociedades relacionadas (Nota 4)
En moneda local	51.157.780	89.834.786	50.268.708
Financieros con otras partes de interés (Nota 4)
En moneda local	-	80.628	18.979
Obligaciones negociables
En moneda extranjera (Anexo G)	8.608.167	8.327.511	-
Costos de obtención	(1.242.997)	(1.142.157)	-
TOTALES	351.953.616	423.724.474	513.082.829

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de Situación Patrimonial (continuación)	Acreedor / (Deudor)
2.7. Préstamos (continuación)	30.06.11	31.12.10		30.06.10
No corrientes
Bancarios
En moneda local	-	180.000.000		150.000.000
En moneda extranjera (Anexo G)	344.006.540	454.217.795		710.343.336
Costos de obtención	(4.189.273)	(9.149.312)		(11.721.262)
Obligaciones negociables
En moneda extranjera (Anexo G)	822.000.000	795.200.000		-
Costos de obtención	(7.731.651)	(8.389.524)		-
TOTALES	1.154.085.616	1.411.878.959		848.622.074
Estado de Resultados	Ganancia / (Pérdida)
2.8. Ventas netas	30.06.11		30.06.10
Ventas brutas	1.873.551.474		1.409.753.336
Descuentos y bonificaciones	(39.814.607)		(30.310.122)
Comisiones
Comunes	1.135.101		885.503
Sociedades relacionadas	79.685.430		57.080.208
Derechos a las exportaciones	(21.220.436)		(14.824.904)
Reintegros por exportaciones	16.500.577		14.631.146
TOTALES	1.909.837.539		1.437.215.167

2.9. Resultado neto de la producción agropecuaria
Ingresos de la actividad agropecuaria	49.039.007	40.773.339
Costos de la actividad agropecuaria (Anexo F)	(42.962.824)	(32.449.662)
TOTALES	6.076.183	8.323.677

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de Resultados (continuación)	Ganancia / (Pérdida)
2.10. Otros ingresos operativos netos	30.06.11	30.06.10
Servicios cobrados
Comunes	868.502	644.114
Sociedades relacionadas	110.109.611	84.646.223
Amortización de activos intangibles (Anexo B)	(3.473.416)	(2.205.111)
Impuesto a los débitos y créditos bancarios	(28.170.461)	(20.404.010)
Quebrantos por reintegros a percibir (Anexo E)	(1.265.100)	(652.944)
Recupero de previsiones (Anexo E)
Por deudores incobrables	920.169	1.284.196
Por reintegros a percibir	1.980.262	2.873
Por juicios laborales, civiles y comerciales	368.892	167.731
Otros egresos (ingresos) operativos netos
Comunes	(4.843.891)	766.981
Sociedades relacionadas	205.962	234.507
Otros egresos sociedades relacionadas (Nota 4)	-	(319.522)
TOTALES	76.700.530	64.165.038

2.11. Resultado de inversiones permanentes
Participación en resultados de sociedades controladas y vinculadas	253.345.002	175.244.227
Variación neta de otras inversiones	(1.703.994)	(1.773.222)
Alquileres ganados
Comunes	275.198	272.662
Sociedades relacionadas	119.550	144.350
TOTALES	252.035.756	173.888.017

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de Resultados (continuación)	Ganancia / (Pérdida)
2.12. Otros ingresos (egresos) no operativos netos	30.06.11	30.06.10
Resultado venta de bienes de uso e inversiones no corrientes	83.183.653	871.417
Quebrantos (Anexo E)
Por otros créditos	(450.085)	(11.117.592)
Por contingencias	(6.967.134)	(4.901.676)
Amortización otros activos amortizables	(14.262)	(14.263)
Recupero de previsiones (Anexo E)
Por contingencias	2.512.165	10.975.750
Otros
Comunes	(1.869.894)	(7.716.528)
Sociedades relacionadas	61.689	124.079
TOTALES	76.456.132	(11.778.813)
Estado de flujo de efectivo	Deudor / (Acreedor)
2.13. Fondos	30.06.11		30.06.10
Caja y bancos y depósitos en cuentas corrientes	74.908.897		35.960.032
Depósitos a plazo	47.399.046		73.929.000
Fondos comunes de inversión	16.509.082		-
TOTALES	138.817.025		109.889.032
2.14. Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones
Participación en resultados de soc. contr. y vinc. (Nota 2.11.)	(253.345.002)		(175.244.227)
Variación neta de otras inversiones (Nota 2.11.)	1.703.994		1.773.222
Depreciación de bienes de uso (Anexo A)	25.663.913		23.940.370
Amortización de activos intangibles (Anexo B)	3.473.416		2.205.111
Amortización de otros activos amortizables (Nota 2.12.)	14.262		14.263
Resultados financieros y por tenencia (excepto efectivo)	81.365.772		51.754.299
Aumento neto de previsiones	10.934.182		9.797.438
Resultado venta de bienes de uso e inv. no corrientes (Nota 2.12.)	(83.183.653)		(871.417)
Impuesto a las ganancias (Nota 1.5.n.)	64.607.833		31.218.301
TOTALES	(148.765.283)		(55.412.640)

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de flujo de efectivo (continuación)	Deudor / (Acreedor)
2.15. (Aumento) neto de activos	30.06.11	30.06.10
(Aumento) de créditos por ventas	(55.639.148)	(25.442.060)
Disminución (aumento) de otros créditos	28.087.932	(10.810.715)
Disminución (aumento) de bienes de cambio	64.876.586	(47.202.820)
TOTALES	37.325.370	(83.455.595)
2.16. Aumento neto de pasivos
Aumento de cuentas por pagar	75.595.626	115.958.926
(Disminución) de remuneraciones y cargas sociales	(7.536.253)	(10.160.639)
Aumento de deudas fiscales	14.226.806	12.316.345
Aumento de otros pasivos	1.028.284	4.200.833
Aumento de anticipos de clientes	9.947.024	2.460.882
(Disminución) de previsiones	(55.611)	(752.834)
TOTALES	93.205.876	124.023.513

NOTA 3: APERTURA DE COLOCACIONES DE FONDOS, CRÉDITOS, PRÉSTAMOS Y PASIVOS

PLAZOS	ACTIVOS				PASIVOS
COLOCACIONES DE FONDOS (1)	CRÉDITOS (2)			PRÉSTAMOS (3)		OTROS PASIVOS (4)
SIN PLAZO	-	190.423.760			51.157.780		15.091.447
TOTAL SIN PLAZO	-	(a)	190.423.760		(c)	51.157.780	(e)	15.091.447
CON PLAZO
Vencido
Hasta tres meses	-	108.647.337			-		52.200.193
De tres a seis meses	-	44.812.885			-		4.000.091
De seis a nueve meses	-	16.241.479			-		923.928
De nueve a doce meses	-	5.638.388			-		797.745
De uno a dos años	-	12.128.855			-		4.331.600
De dos a tres años	-	1.005.994			-		229.928
Más de tres años	-	15.643.677			-		-
TOTAL VENCIDO	-	(b)	204.118.615		-			62.483.485
A vencer
Hasta tres meses	64.060.667	431.834.207			62.269.718		538.945.606
De tres a seis meses	127.188	36.222.784			8.101.539		24.626.261
De seis a nueve meses	127.188	1.829.750			131.283.898		83.929.262
De nueve a doce meses	127.188	974.793			99.140.681		73.979.736
De uno a dos años	508.750	1.162.944			114.401.613		44.250.330
De dos a tres años	508.750	5.251			128.300.003		33.600.194
Más de tres años	1.780.625	18.485.496			911.384.000		45.128.209
TOTAL A VENCER	67.240.356	(d)		490.515.225	1.454.881.452		844.459.598
TOTAL CON PLAZO	67.240.356	694.633.840			1.454.881.452		906.943.083
TOTAL	67.240.356	885.057.600			1.506.039.232		922.034.530

(a) Incluye ARS 79.220 de depósitos en garantía, ARS 99.827 de certificados a recibir créditos fiscales Ley 23.697, ARS 1.172.547 de dividendos a cobrar, ARS 874.122 de créditos impositivos y ARS 152.902.121 de créditos financieros de Sociedades Relacionadas (Nota 2.3.).

(b) Incluye ARS 119.411.580 correspondiente a sociedades relacionadas y ARS 20.519.353 de créditos sin aplicar.

(c) Incluye sociedades relacionadas y otras partes de interés.

(d) Incluye ARS 3.349.746 de créditos pendientes de aplicar.

(e) Incluye ARS 2.145.090 de pasivo diferido por impuesto a las ganancias.

1. El 70,23% devengan intereses del 0,05% nominal anual, y el 5,00% devengan intereses a una tasa del 12% nominal anual. El 24,77% restante corresponde a una operatoria de suscripción y rescate de cuotas partes en fondos comunes de inversión que devenga resultados financieros y por tenencia por diferencias de cotización.
2. Aproximadamente el 91,39% devenga interés a tasa fija, siendo el promedio ponderado el 8,47%. El resto no devenga interés, los montos no incluyen las previsiones sobre los rubros créditos y otros créditos.
3. El 66,98% devenga interés a tasa fija y el resto a tasa variable, siendo la tasa promedio ponderada aproximadamente del 7,53% nominal anual.
4. El 65,18% devenga interés a tasa fija y el resto no devenga interés, siendo la tasa promedio ponderada aproximadamente del 10,17% nominal anual, no se incluyen las previsiones del pasivo.

NOTA 4: TRANSACCIONES CON SOCIEDADES CONTROLADAS, VINCULADAS Y OTRAS PARTES DE INTERÉS

Los saldos por créditos y pasivos comerciales registrados al 30 de junio de 2011, 31 de diciembre de 2010 y 30 de junio de 2010 por operaciones con sociedades controladas, vinculadas y otras partes de interés son los siguientes:

DENOMINACIÓN	CRÉDITOS POR VENTAS			CUENTAS POR PAGAR
30.06.11	31.12.10	30.06.10	30.06.11	31.12.10	30.06.10
S O C I E D A D E S C O N T R O L A D A S
Agrofrutos S.A.	2.673	6.194	3.877	-	-	169.529
Alica S.A.	4.202.546	3.646.921	4.483.133	908.562	559.367	1.080.275
Arcor A.G. (S.A. Ltd.)	12.510.982	11.241.235	7.182.461	1.279.859	-	-
Arcor Canada Inc.	3.823.613	4.511.002	4.110.001	-	34.431	34.042
Arcor de Perú S.A.	3.671.281	16.062.875	14.753.582	-	-	296.130
Arcor do Brasil Ltda.	37.401.316	29.109.137	22.673.798	2.676.616	1.365.279	736.196
Arcor U.S.A. Inc.	73.606.004	71.221.088	44.917.680	503.954	648.864	500.730
Bagley Argentina S.A.	53.932.821	55.328.960	37.222.921	2.394.966	4.641.936	5.730.409
Bagley Chile S.A.	37.322	2.460.385	78.948	-	-	-
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	9.223	8.827	8.714	215.778	-	-
Candy S.A.	7.463.341	5.879.748	10.444.640	3.853.127	2.913.798	2.953.490
Carlisa S.A.	878.889	721.497	643.349	293.856	-	98.239
Cartocor Chile S.A.	643.467	1.203.826	174.705	-	-	-
Cartocor S.A.	7.599.686	5.435.250	4.550.544	9.229.667	4.761.179	4.626.526
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	193.395	105.274	93.595	85.976	58.526	101.140
Converflex Argentina S.A.	3.866.678	3.808.829	7.921.120	8.139.726	5.159.819	11.543.708
Converflex S.A.	1.768.007	824.139	1.310.011	2.197.508	1.412.076	1.910.471
Dos en Uno do Brasil Imp. e Com.de Alim. Ltda.	50.144	48.493	47.938	-	-	-
Dulciora S.A.	12.298.024	2.221.947	8.350.581	510.207	855.207	246.060
Flexiprin S.A.	9.106	7.503	19.558	171.578	-	88.510
Frutos de Cuyo S.A.	14.623.680	5.863.522	15.622.679	1.819.072	3.708.570	1.461.067
GAP Regional Services S.A.	-	-	-	3.626.156	2.277.191	2.063.800
Hegolo S.A.	60.106	54.072	66.637	-	-	-
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	67.224.193	39.927.219	43.609.247	1.486.271	2.042.228	2.032.980
Industria Dos en Uno de Colombia Ltda.	1.880.791	1.362.436	553.000	-	-	-
Indalar S.A.	33.002	86.177	138.858	-	-	-
La Campagnola S.A.C.I.	15.698.243	14.430.940	17.717.844	3.401.701	5.776.128	4.604.627
La Serrana S.A.	13.567.527	7.928.025	5.083.517	1.054	-	-
Mundo Dulce S.A. de C.V.	36.630	65.600	-	-	-	319.520
Productos Naturales S.A.	-	395	1.054	10.844	-	63.339
Unidal Ecuador S.A.	3.987.027	12.380.435	8.338.685	82.200	79.520	78.620
Unidal México S.A. de C.V.	2.279.909	2.487.989	1.666.746	857.902	2.420.106	2.488.708
Unidal Venezuela S.A.	5.008.930	2.826.176	2.730.805	-	-	-
Van Dam S.A.	7.661.908	4.044.916	6.223.277	-	-	-
TOTALES	356.030.464	305.311.032	270.743.505	43.746.580	38.714.225	43.228.116
S O C I E D A D E S V I N C U L A D A S
Arcorpar S.A.	5.395.684	3.759.253	5.950.099	-	-	-
GAP Inversora S.A.	6.464	9.393	4.686	-	-	107
TOTALES	5.402.148	3.768.646	5.954.785	-	-	107

NOTA 4: TRANSACCIONES CON SOCIEDADES CONTROLADAS, VINCULADAS Y OTRAS PARTES DE INTERÉS (continuación)

DENOMINACIÓN	CRÉDITOS POR VENTAS			CUENTAS POR PAGAR
30.06.11	31.12.10	30.06.10	30.06.11	31.12.10	30.06.10
O T R A S P A R T E S D E I N T E R É S
Otras personas jurídicas	23.433	8.256	9.242	-	4.826	-
TOTALES	23.433	8.256	9.242	-	4.826	-

Los saldos por créditos y pasivos financieros registrados al 30 de junio de 2011, 31 de diciembre de 2010 y 30 de junio de 2010 por operaciones con sociedades controladas, vinculadas y otras partes de interés son los siguientes:

DENOMINACIÓN	OTROS CRÉDITOS CRÉDITOS FINANCIEROS			PRÉSTAMOS PASIVOS FINANCIEROS
30.06.11	31.12.10	30.06.10	30.06.11	31.12.10	30.06.10
S O C I E D A D E S C O N T R O L A D A S
Agrofrutos S.A.	-	-	-	3.946.422	3.949.915	4.778.375
Alica S.A.	22.135.558	7.919.960	7.620.727	-	-	-
Bagley Argentina S.A.	-	-	610.055	15.919.563	10.465.681	-
Candy S.A.	13.246.917	-	-	-	10.436.754	680.954
Carlisa S.A.	-	-	-	10.716.277	13.576.972	9.255.876
Cartocor S.A.	30.540.770	-	8.246.346	-	34.513.238	-
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	-	-	-	2.180.598	2.166.115	2.090.122
Converflex Argentina S.A.	26.525.980	18.218.844	21.939.776	-	-	-
Converflex S.A.	6.256.995	17.172.805	17.524.216	-	-	-
Dulciora S.A.	20.684.504	12.932.704	-	6.735.587	-	281.278
Flexiprin S.A.	-	-	-	-	8.658.326	8.140.793
Frutos de Cuyo S.A.	31.913.858	28.568.135	29.090.131	-	-	-
Hegolo S.A.	116.792	-	-	-	-	-
Indalar S.A.	1.288.068	943.671	794.738	-	-	-
La Campagnola S.A.C.I.	-	13.751.537	-	5.772.400	-	19.209.688
Productos Naturales S.A.	-	-	-	5.886.933	6.067.785	5.828.705
TOTALES	152.709.442	99.507.656	85.825.989	51.157.780	89.834.786	50.265.791
S O C I E D A D E S V I N C U L A D A S
GAP Inversora S.A.	192.679	143.124	-	-	-	2.917
TOTALES	192.679	143.124	-	-	-	2.917
O T R A S P A R T E S D E I N T E R É S
Otras personas jurídicas	73.798	54.581	47.910	-	80.628	18.979
TOTALES	73.798	54.581	47.910	-	80.628	18.979

NOTA 4: TRANSACCIONES CON SOCIEDADES CONTROLADAS, VINCULADAS Y OTRAS PARTES DE INTERÉS (continuación)

Los saldos por otros créditos y otros pasivos registrados al 30 de junio de 2011, 31 de diciembre de 2010 y 30 de junio de 2010 por operaciones con sociedades controladas, vinculadas y otras partes de interés son los siguientes:

DENOMINACIÓN	OTROS CRÉDITOS			OTROS PASIVOS
30.06.11	31.12.10	30.06.10	30.06.11	31.12.10	30.06.10
S O C I E D A D E S C O N T R O L A D A S
Alica S.A.	734.783	643.565	665.879	-	-	-
Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	81.400	78.720	77.820	-	-	-
Arcor do Brasil Lda.	-	23.616	70.038	-	-	-
Bagley Latinoamérica S.A.	591	522	477	-	-	-
Candy S.A.	2.381.186	1.933.578	1.745.494	-	-	-
Carlisa S.A.	266.710	218.854	140.169	-	-	-
Cartocor S.A.	32.660	40.925	30.211	-	-	-
Converflex S.A.	219.691	120.876	133.588	-	-	-
Dulciora S.A.	400.042	392.432	290.621	-	-	-
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	-	15.744	93.385	-	-	-
La Campagnola S.A.C.I.	976	976	976	164.428	477.737	290.732
Mundo Dulce S.A. de C.V.	-	35.424	87.616	-	-	-
Unidal México S.A. de C.V.	-	68.912	272.496	-	-	-
Unidal Venezuela S.A. (1)	1.172.547	1.133.942	1.381.671	-	-	-
TOTALES	5.290.586	4.708.086	4.990.441	164.428	477.737	290.732
O T R A S P A R T E S D E I N T E R É S
Otras personas jurídicas	-	-	-	3.719.804	-	2.860.250
TOTALES	-	-	-	3.719.804	-	2.860.250

1. Corresponden a dividendos aprobados por la sociedad controlada Unidal Venezuela S.A., los cuales se encuentran pendientes de aprobación por parte de la autoridad cambiaria de Venezuela.

NOTA 4: TRANSACCIONES CON SOCIEDADES CONTROLADAS, VINCULADAS Y OTRAS PARTES DE INTERÉS (continuación)

Los resultados de operaciones registrados al 30 de junio de 2011 y 2010 con sociedades controladas, vinculadas y otras partes relacionadas son los siguientes:

DENOMINACIÓN	VENTAS		COMPRAS		OTROS INGRESOS		OTROS EGRESOS
30.06.11	30.06.10	30.06.11	30.06.10	30.06.11	30.06.10	30.06.11	30.06.10
S O C I E D A D E S C O N T R O L A D A S
Alica S.A.	9.943.288	8.332.393	3.319.206	3.257.254	4.724.321	4.023.244	-	-
Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	5.048.861	4.431.683	-	-	-	-	7.352.653	6.158.387
Arcor Canada Inc.	3.847.806	3.901.525	-	-	-	-	-	-
Arcor de Perú S.A.	6.036.812	5.912.743	-	875.452	-	-	-	-
Arcor do Brasil Ltda.	10.451.935	5.969.148	7.079.895	5.471.718	145.368	70.038	-	-
Arcor U.S.A. Inc.	50.717.998	44.620.193	-	-	-	-	496.029	1.068.178
Bagley Argentina S.A.	146.297.493	88.779.346	5.230.678	3.652.122	56.739.685	41.355.673	2.682.730	3.216.212
Bagley Chile S.A.	-	1.449.918	-	-	-	-	-	-
Candy S.A.	30.703.363	19.210.753	16.534.981	10.888.373	10.477.475	7.920.641	-	-
Carlisa S.A.	94.929	77.642	-	-	612.644	268.298	-	-
Cartocor S.A.	17.984.855	14.418.611	34.169.912	25.957.642	10.277.785	7.752.781	421.151	1.226.756
Cartocor Chile S.A.	1.760.663	562.844	-	-	-	-	-	-
Const. Medit. S.A.C.I.F.I.	4.268	3.076	-	-	41.300	42.500	371.779	250.641
Converflex Argentina S.A.	1.822.364	1.659.204	60.603.510	61.136.448	2.904.313	2.315.634	1.562.688	1.638.985
Converflex S.A.	39.009	33.558	14.429.984	14.547.534	1.306.310	1.028.715	-	-
Dulciora S.A.	30.632.864	18.585.845	1.357.062	2.121.863	9.173.681	6.450.213	-	-
Frutos de Cuyo S.A.	13.347.090	10.228.266	3.448.604	3.961.384	11.487.527	9.409.746	-	-
GAP Regional Services S.A.	-	-	-	-	-	-	9.460.542	9.608.260
Hegolo S.A.	328	-	-	-	-	9.280	-	-
Ind. Alim. Dos en Uno S.A.	35.602.193	24.711.576	1.683.470	2.197.619	96.912	93.384	-	-
I.D.E.U. de Colombia Ltda.	1.803.420	1.076.441	-	-	-	-	-	-
Indalar S.A.	-	-	-	-	6.500	9.000	-	-
La Campagnola S.A.C.I.	21.983.871	14.029.471	3.225.714	8.303.376	14.529.673	12.597.288	695.521	-
La Serrana S.A.	26.143.367	20.237.086	-	-	26.980	-	-	-
Mundo Dulce S.A. de C.V.	509	-	-	-	72.877	100.232	-	319.522
Unidal Ecuador S.A.	6.310.328	6.543.358	-	-	-	-	-	-
Unidal México S.A. de C.V.	1.417.656	1.284.926	-	1.407.691	139.045	134.275	857.902	1.081.017
Unidal Venezuela S.A.	4.962.618	6.600.325	-	-	-	-	-	-
Van Dam S.A.	20.924.836	14.737.522	-	-	-	-	-	-
TOTALES	447.882.724	317.397.453	151.083.016	143.778.476	122.762.396	93.580.942	23.900.995	24.567.958
S O C I E D A D E S V I N C U L A D A S
Arcorpar S.A.	28.532.550	21.824.828	-	-	48.315	-	18.097	19.514
TOTALES	28.532.550	21.824.828	-	-	48.315	-	18.097	19.514
O T R A S P A R T E S D E I N T E R É S
Otras personas jurídicas	-	-	-	-	6.100	5.400	7.185.595	5.594.558
TOTALES	-	-	-	-	6.100	5.400	7.185.595	5.594.558

NOTA 5: BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA, GARANTÍAS OTORGADAS Y COMPROMISOS EVENTUALES

- BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

ACREEDOR / BENEFICIARIO	MONEDA ORIGINAL	TIPO DE GARANTÍA	GARANTÍA	VALOR DE LIBROS DE LA GARANTÍA OTORGADA AL 30.06.11 ARS
Gobierno de la Provincia de San Luis	ARS	Hipotecaria	Inmuebles Terrenos	196.334

- GARANTÍAS OTORGADAS

ACREEDOR / BENEFICIARIO	TIPO DE GARANTÍA	MONEDA ORIGINAL	VALOR DE LIBROS GARANTÍA OTORGADA AL 30.06.11 ARS
Estado Nacional	Codeudor solidario de Frutos de Cuyo S.A. (Caución Juratoria)	ARS	5.103.592

Asimismo, en virtud de la operación descripta en nota 9 a los Estados Contables Consolidados, la Sociedad se ha constituido en fiador liso y llano y principal pagador de todas las obligaciones que la sociedad controlada La Campagnola S.A.C.I. tuviera con la parte compradora, emergentes de dicho acuerdo.

- COMPROMISOS EVENTUALES

En virtud del Contrato Marco de Inversión con Groupe Danone, la Sociedad ha celebrado con B.A.S.A., un acuerdo por el cual Arcor S.A.I.C. se obliga a la provisión de los servicios necesarios para la elaboración de ciertos productos utilizando activos de propiedad de B.A.S.A.

En virtud de ello, existen bienes de uso de B.A.S.A. ubicados en plantas de Arcor S.A.I.C. que, al 30 de junio de 2011, poseen un valor residual de ARS 57.265. Por estos bienes Arcor S.A.I.C. se obliga a la custodia de los mismos y mantener los seguros correspondientes.

En virtud de contratos de maquila realizados por la Sociedad con terceros, al 30 de junio de 2011 la Sociedad posee en sus depósitos stock de azúcar de terceros por un monto de ARS 15.559.370.

Asimismo, la Sociedad posee en sus depósitos, stock de productos terminados de propiedad de terceros para su comercialización por un valor de ARS 2.278.895 (no incluye stocks de otras sociedades relacionadas).

NOTA 6: EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la R.G. N° 368/01 de la C.N.V., se expone lo siguiente:

	2009	2010	2011
Capital social al inicio	46.211.714	46.211.714	46.211.714
Capital social al cierre	46.211.714	46.211.714	46.211.714

El Capital Social de ARS 46.211.714 está representado por 1.091.564 acciones ordinarias nominativas no endosables clase A, de ARS 0,01 de valor nominal cada una y con derecho a 5 votos por acción, y por 4.620.079.824 acciones ordinarias nominativas no endosables clase B, de ARS 0,01 de valor nominal cada una con derecho a 1 voto por acción.

NOTA 7: PRÉSTAMOS TOMADOS POR LA SOCIEDAD – PROGRAMA DE FINANCIACIÓN – OBLIGACIONES NEGOCIABLES

a. Programa de financiación acordado con la International Finance Corporation (IFC) – World Bank Group

a.1. Con fecha 27 de mayo de 2009 la Sociedad suscribió un programa de financiación con el IFC, para ser aplicado a la cancelación de deudas de corto plazo, como así también al financiamiento del plan de inversiones del Grupo Arcor.

La firma de este acuerdo, le permitió a la Sociedad, mejorar sustancialmente las condiciones y los plazos de amortización de su endeudamiento financiero.

El préstamo se instrumentó en tres tramos:

• El Tramo A por USD 10.000.000, que contempla un plazo de gracia de 1 año, siendo la primer cancelación en julio de 2010, y luego con cancelaciones semestrales a partir de noviembre de 2010. El vencimiento del saldo final está previsto para el 15 de mayo de 2012. El monto de las primeras dos amortizaciones asciende a USD 1.000.000, las correspondientes al año 2011 ascienden a USD 3.000.000 cada una, y una última cuota cuyo monto asciende a USD 2.000.000. Al 30 de junio de 2011 el saldo del tramo A fue cancelado en su totalidad.
• El Tramo B por USD 80.000.000, que contempla un plazo de gracia de 1 año siendo la primer cancelación en julio de 2010, y luego con cancelaciones semestrales a partir de noviembre de 2010. El vencimiento del saldo final está previsto para el 15 de mayo de 2012. El monto de las primeras dos amortizaciones asciende a USD 8.000.000, las correspondientes al año 2011 ascienden a USD 24.000.000 cada una, y una última cuota cuyo monto asciende a USD 16.000.000. Al 30 de junio de 2011 el saldo del tramo B fue cancelado en su totalidad.
• El Tramo C por USD 10.000.000, que contempla un plazo de gracia de 4 años con cancelaciones semestrales a partir de mayo de 2013. El vencimiento del saldo final está previsto para el 15 de mayo de 2014. El monto de las amortizaciones es de USD 3.300.000, exceptuando la última cuota cuyo monto asciende a USD 3.400.000. Al 30 de junio de 2011 el capital adeudado por este tramo asciende a la suma de USD 10.000.000.

El préstamo por el Tramo C devenga una tasa de interés variable en base Libor más un spread diferencial de 7,5%, siendo abonados en forma semestral.

a.2. Con fecha 20 de diciembre de 2007 la Sociedad, obtuvo financiamiento con el IFC, instrumentado en dos tramos:

• El Tramo A por USD 50.000.000, que contempla un plazo de gracia de 2 años con cancelaciones semestrales a partir de enero de 2010. El vencimiento del saldo final está previsto para el 15 de enero de 2018. El monto de cada amortización asciende a USD 2.940.000 exceptuando la última cuota cuyo monto asciende a USD 2.960.000. Al 30 de junio de 2011 el capital adeudado por este tramo asciende a la suma de USD 41.180.000.
• El Tramo B por USD 80.000.000, que contempla un plazo de gracia de 2 años con cancelaciones semestrales a partir de enero de 2010. El vencimiento del saldo final está previsto para el 15 de enero de 2014. El monto de las dos primeras amortizaciones asciende a USD 6.400.000, siendo las siete restantes de USD 9.600.000. Al 30 de junio de 2011 el capital adeudado por este tramo asciende a la suma de USD 57.600.000.

El préstamo devenga una tasa de interés variable en base Libor más un spread diferencial promedio ponderado de 2,38%, siendo abonados en forma semestral.

NOTA 7: PRÉSTAMOS TOMADOS POR LA SOCIEDAD – PROGRAMA DE FINANCIACIÓN – OBLIGACIONES NEGOCIABLES (continuación)

b. Préstamos con otras entidades financieras

Durante el mes de junio de 2010, la Sociedad obtuvo financiamiento en pesos con entidades bancarias locales por un monto de ARS 50.000.000 y ARS 100.000.000 a tasa fija, con pagos mensuales de intereses y amortización al vencimiento en enero y junio del 2012, respectivamente. Al 30 de junio de 2011 el capital adeudado por estos préstamos asciende a la suma de ARS 150.000.000.

En el tercer trimestre del año 2010, la Sociedad obtuvo financiamiento en pesos con entidades bancarias locales por un monto de ARS 30.000.000 a tasa fija, con pagos de intereses mensuales, y amortización al vencimiento en febrero de 2012. Al 30 de junio de 2011 el capital adeudado por estos préstamos asciende a la suma de ARS 30.000.000.

c. Emisión de obligaciones negociables

c.1. Programa Global de Obligaciones Negociables por hasta USD 500.000.000

Con fecha 27 de febrero de 2010, los Accionistas de la Sociedad reunidos en Asamblea General Ordinaria consideraron y aprobaron la creación de un nuevo Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables simples no convertibles en acciones por un monto máximo de USD 500 millones o su equivalente en otras monedas con un plazo máximo de cinco (5) años contados a partir de la autorización del Programa por la C.N.V. o cualquier plazo mayor que se autorice en forma general conforme a las normas vigentes y en los términos de la Ley de Obligaciones Negociables, delegando en el Directorio de la Sociedad la facultad de determinar las condiciones de emisión y de realizar todo acto necesario y/o conveniente para implementar dicha resolución.

Con fecha 25 de octubre de 2010, la C.N.V., mediante Resolución N° 16.439 aprobó el citado programa.

c.2. Emisión de Obligaciones Negociables

Con fecha 9 de noviembre de 2010, la Sociedad emitió la Clase 1 de obligaciones negociables a tasa fija, simples no convertibles en acciones por un monto total de USD 200 millones, bajo el Programa Global de Emisión de Obligaciones Negociables, descripto en el punto anterior.

El destino de los fondos netos derivados de la oferta y venta de las obligaciones negociables emitidas bajo el citado Programa fue la refinanciación de pasivos, amortización y/o cancelación de préstamos con entidades financieras locales y extranjeras y/u organismos multilaterales de crédito, tanto en pesos como en dólares estadounidenses, y a necesidades de capital de trabajo en la Argentina.

c.3. Principales términos de la Clase 1

Monto final de la emisión	USD 200.000.000
Fecha de emisión	9 de noviembre de 2010
Moneda	Dólares estadounidenses
Fecha de vencimiento	9 de noviembre de 2017
Tasa de interés	7,25%
Fecha de pago de intereses	Semestralmente, por semestre vencido, el 9 de mayo y 9 de noviembre de cada año, hasta la fecha de vencimiento.
Precios de rescate	Los precios de rescate de las Obligaciones Negociables (expresados como porcentajes de su valor nominal al vencimiento) en el supuesto de “Rescate a Opción de la Compañía sin Prima” serán: * a partir del cuarto aniversario de la Fecha de Emisión de 103,625%, * a partir del quinto aniversario y hasta el sexto aniversario de 101,813% y * a partir del sexto aniversario 100,000%.

NOTA 7: PRÉSTAMOS TOMADOS POR LA SOCIEDAD – PROGRAMA DE FINANCIACIÓN – OBLIGACIONES NEGOCIABLES (continuación)

c. Emisión de obligaciones negociables (continuación)

c.4. Compromisos y limitaciones incluidos en las Obligaciones Negociables

Los términos y condiciones de las Obligaciones Negociables Clase 1 emitidas incluyen ciertos compromisos y limitaciones asumidos por la Sociedad que son comunes en este tipo de operaciones, entre las que cabe mencionar como más relevantes:

• Sólo podrá incurrir o permitir que sus sociedades controladas incurran en cualquier endeudamiento adicional siempre que el ratio “Coeficiente de Cobertura de Cargos Fijos” (definido en los términos del Suplemento de Precio correspondiente a la Clase 1 del Programa Global) para los últimos cuatro trimestres haya sido de al menos 3 a 1. Esta limitación no es aplicable a ciertos endeudamientos permitidos especificados en el mencionado Suplemento.

• Sólo podrá constituir o permitir que sus sociedades controladas constituyan cualquier gravamen sobre sus bienes, activos o ingresos con el objeto de garantizar el pago de cualquier endeudamiento en la medida que las Obligaciones Negociables queden garantizadas en forma equivalente y proporcional. Esta limitación no es aplicable a ciertos gravámenes permitidos y sólo comienza a operar en la medida que los gravámenes constituidos por la Sociedad o por cualquiera de sus sociedades controladas garanticen deudas cuyo capital exceda el 10% de sus “Activos Tangibles Netos” (definidos en el Programa Global).

• Se asume la obligación de ofrecer la recompra de las Obligaciones Negociables al 101% de su monto de capital, más los intereses devengados y no pagados en caso de que tenga lugar un “Cambio de Control”, definido en los términos del Suplemento de Precio correspondiente a la Clase 1 del Programa Global.

A la fecha de presentación de los presentes estados contables no se observan incumplimiento de estos compromisos.

La tasa de endeudamiento promedio ponderada de los préstamos financieros de la Sociedad al 30 de junio de 2011 asciende a 14,5% nominal anual para los préstamos en pesos y 5,9% nominal anual para la financiación en dólares.

Cumplimiento de índices financieros y otras obligaciones

Los programas de financiación acordados con el IFC establecen ciertas condiciones y compromisos a ser cumplidos por la Sociedad durante la vigencia de los mismos, entre los que se encuentran el cumplimiento de índices específicos, determinadas condiciones para la distribución de dividendos y la restricción a realizar préstamos en exceso de cierto monto. A la fecha de los presentes estados contables la Sociedad ha obtenido una dispensa en el cumplimiento de uno de los índices financieros incluido en el contrato, que relaciona el Pasivo Total sobre Patrimonio Neto Tangible.

NOTA 8: INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS

8.1. Cobertura de tasas de interés

La Sociedad suscribió contratos de cobertura de tasas de interés, con el objetivo de obtener una cobertura respecto del costo financiero variable (Tasa Libor) de algunos programas de financiación otorgados por el International Finance Corporation (IFC) – World Bank Group, tal como se describe en Nota 7 a los presentes Estados Contables Individuales.

NOTA 8: INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS (continuación)

8.1. Cobertura de tasas de interés (continuación)

La Sociedad suscribió contratos de cobertura de tasas de interés, con el objetivo de obtener una cobertura respecto del costo financiero variable (Tasa Libor) de algunos programas de financiación otorgados por el International Finance Corporation (IFC) – World Bank Group, tal como se describe en Nota 7 a los presentes Estados Contables Individuales.

El detalle de los contratos de coberturas vigentes es el siguiente:

FECHA DE CONCERTACIÓN	MONTO DE COBERTURA EN USD	VENCIMIENTO
Julio 2008	28.800.000	Escala de vencimientos equivalente a la del citado préstamo	(*)
Agosto 2008	28.800.000	Escala de vencimientos equivalente a la del citado préstamo
	57.600.000

(*) La vigencia de estas coberturas comenzó el 15 de enero de 2009, siendo la tasa promedio aplicable a los montos de cobertura del 4,1950%.

Al 30 de junio de 2011 y 2010, los valores estimados de mercado de estos instrumentos derivados ascienden a ARS  14.648.473 (pasivo) y ARS 23.389.207 (pasivo), respectivamente, los cuales se exponen en el rubro otros pasivos corrientes y no corrientes del estado de situación patrimonial.

Los cambios de medición de estos instrumentos, que han sido reconocidos en la cuenta “Resultados diferidos” incluida en el Patrimonio neto, ascendieron a ARS 1.674.202 (Pérdida diferida) y ARS 6.742.620 (Pérdida diferida), por los períodos finalizados el 30 de junio de 2011 y 2010 respectivamente. Por otro lado fueron desafectados e imputados a resultados, ARS 4.483.733 (Pérdida) y ARS 10.434.705 (Pérdida), los que se exponen en el Estado de Resultados en el rubro Resultados financieros y por tenencia generados por pasivos.

• 1. Contratos de compra a futuro de moneda

En el ejercicio anterior, la Sociedad celebró operaciones de compras a futuro de dólares estadounidenses con el objetivo de cubrir el riesgo de cambio de dicha moneda relacionado con sus pasivos financieros. Estas operaciones fueron liquidadas con anterioridad al 31 de diciembre de 2010, por lo cual, no hay activos o pasivos registrados al 30 de junio de 2011por estos contratos.

Al 30 de junio de 2010 las coberturas existentes cubrían operaciones por compras de dólares con vencimiento entre julio, septiembre y noviembre de 2010 por un total de USD 55.000.000, a un precio promedio ponderado de ARS 4,160 por cada dólar.

Asimismo para aquellos instrumentos derivados cuyas posiciones eran liquidadas diariamente no había activos o pasivos al cierre originados en el cambio del valor corriente de los mismos. No obstante, como consecuencia de esta operatoria, la Sociedad tuvo que depositar en conceptos de garantías un valor de ARS 22.488.004 el cual se encontraba expuesto en la línea Créditos por instrumentos financieros derivados del rubro Otros créditos corrientes del Estado de Situación Patrimonial.

Por el período finalizado el 30 de junio de 2010, la Sociedad reconoció en sus Estados Contables por las citadas operaciones y otras que fueron liquidadas con anterioridad a esa fecha, ARS 8.494.300 (pérdida), la cual fue imputada en el Estado de Resultados en el rubro Resultados financieros y por tenencia.

NOTA 9: COMPRA DE ACCIONES DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE, OTRAS EMPRESAS RELACIONADAS Y ACCIONES PROPIAS

- COMPRA DE ACCIONES DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE Y OTRAS EMPRESAS RELACIONADAS

Con fecha 23 de marzo de 2010, la Sociedad, adquirió 20.126.200 acciones de Grupo Arcor S.A. (sociedad controlante). El precio de la adquisición ascendió a la suma de USD 75.000.000 (ARS 289.875.000 equivalentes al tipo de cambio del momento de la transacción) pagadero de la siguiente forma: (i) el 50% al momento de celebrarse la compraventa; y (ii) el saldo mediante financiación de la parte vendedora a un plazo de cinco años contados a partir de la celebración de la compraventa, pagadero en cinco cuotas anuales, iguales y consecutivas, con más intereses sobre saldos adeudados. El saldo del precio con más sus intereses se exponen en el rubro Otros pasivos corrientes y no corrientes del Estado de Situación Patrimonial.

El pago del saldo del precio de compra, se encuentra instrumentado por la entrega a la parte vendedora, de pagarés correspondientes al capital, es decir sin incluir intereses, y otros pagarés por los intereses correspondientes al vencimiento del primer año. Dichos pagarés se encuentran avalados por la sociedad controlada Cartocor S.A. Existen pactadas restricciones contractuales a la cesión ordinaria, el endoso y descuento de esos pagarés.

Con fecha 10 de diciembre de 2010, los accionistas de la Sociedad, reunidos en Asamblea General Ordinaria, resolvieron la distribución de estas acciones como un dividendo en especie.

Por contratos separados a los mencionados en el primer párrafo, la Sociedad compró (i) 365 acciones de valor nominal pesos uno (ARS 1) cada una y con derecho a un (1) voto por acción, emitidas por Bagley Argentina S.A. en la suma fija y definitiva de ARS 725, y (ii) 409 acciones emitidas por Alimentos Indal S.A. en la suma fija y definitiva de ARS 30.498.

- ADQUISICIÓN DE ACCIONES PROPIAS

Con fecha 23 de marzo de 2010 por contratos separados a los mencionados en el punto anterior la Sociedad adquirió 15.944 acciones de la clase B, de valor nominal pesos un centavo (ARS 0,01) cada una y con derecho a un voto por acción emitidas por Arcor S.A.I.C. en la suma fija y definitiva de ARS 5.713. Con fecha 30 de junio de 2010 la Sociedad transfirió la totalidad de esta tenencia accionaria a su sociedad controlante en la suma fija y definitiva de ARS 5.713, lo cual se expone en el Estado de Evolución del Patrimonio Neto.

NOTA 10: VENTA DE UN INMUEBLE TERRENO

Con fecha 1 de junio de 2011, la Sociedad suscribió la escritura traslativa de dominio de un inmueble terreno ubicado en la ciudad de Córdoba. El precio de venta ascendió a USD 21.000.000, el cual fue cobrado en su totalidad, previo a la suscripción de dicho instrumento.

El resultado generado por esta operación se expone en el Estado de Resultados en el rubro Otros ingresos (egresos) no operativos netos.

BIENES DE USO ANEXO A

CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS		DISMINUCIONES		TRANSFERENCIAS (1)	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO
Máquinas e instalaciones	664.829.088	1.048.518		-		15.583.719	681.461.325
Moldes y herramientas	20.120.811	707.146		-		584.682	21.412.639
Muebles y útiles	100.313.487	2.804.758		(125.993)		866.244	103.858.496
Vehículos	23.612.669	6.823.971		(245.144)		-	30.191.496
Inmuebles terrenos	22.033.676	-		(227.082)		27.982	21.834.576
Inmuebles edificios	153.696.753	-		-		49.842	153.746.595
Inmuebles instalaciones	233.798.327	9.864		-		1.880.845	235.689.036
Hacienda de pedigree	30.005.671	(2)	7.096.091	(1.348.391)		-	35.753.371
Alfalf. plantac. y praderas permanentes	212.766	-		-		-	212.766
Cañaverales	41.249.628	(3)	3.003.979	(3)	(15.833.042)	750.094	29.170.659
Bienes de uso en tránsito	275.000	250.230		-		-	525.230
Obras en construcción	32.035.745	43.223.739		-		8.489.035	83.748.519
Anticipos a proveedores
- Moneda local	34.064	581.976		(2.298)		(414.381)	199.361
-Moneda extranjera	-	580.249		-		-	580.249
Anticipos por oper. de importación
- Moneda local	1.061.673	49.156		(145.966)		(716.751)	248.112
- Moneda extranjera (Anexo G)	9.711.057	27.564.831		-		(27.021.244)	10.254.644
TOTALES AL 30.06.11	1.332.990.415	93.744.508		(17.927.916)		80.067	1.408.887.074
TOTALES AL 31.12.10	1.249.151.324	96.550.096		(12.711.005)		-	1.332.990.415
TOTALES AL 30.06.10	1.249.151.324	32.052.916		(6.371.181)		-	1.274.833.059

1. Incluye transferencias desde el rubro Otras Inversiones no corrientes.
2. Incluye ARS 6.404.277 correspondientes a aumentos originados por el resultado por tenencia de activos biológicos. La contrapartida de ese aumento, se expone en la línea “Resultado por tenencia de activos biológicos” del Estado de Resultados.
3. Incluye ARS 906.150 correspondientes a variaciones netas originadas por el resultado por tenencia de activos biológicos. La contrapartida de este aumento, se expone en la línea “Resultado por tenencia de activos biológicos” del Estado de Resultados

BIENES DE USO ANEXO A (continuación)

CUENTA PRINCIPAL	DEPRECIACIONES							NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIONES		TRANSFERENCIAS (1)	%	DEL PERÍODO / EJERCICIO (4)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO/EJERCICIO	30.06.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	30.06.10 (Nota 1)
Máquinas e instalaciones	(541.436.010)	-		(2.243)	10	(12.569.292)	(554.007.545)	127.453.780	123.393.078	126.395.624
Moldes y herramientas	(18.209.386)	-		-	20	(780.942)	(18.990.328)	2.422.311	1.911.425	1.590.434
Muebles y útiles	(93.040.311)	119.083		-	10	(1.892.061)	(94.813.289)	9.045.207	7.273.176	7.030.584
Vehículos	(16.187.670)	245.144		-	20	(1.919.881)	(17.862.407)	12.329.089	7.424.999	8.052.133
Inmuebles terrenos	-	-		-	-	-	-	21.834.576	22.033.676	22.033.676
Inmuebles edificios	(92.274.447)	-		(41.529)	3	(1.937.785)	(94.253.761)	59.492.834	61.422.306	63.711.730
Inmuebles instalaciones	(165.775.229)	-		-	5	(4.184.438)	(169.959.667)	65.729.369	68.023.098	69.164.346
Hacienda de pedigree	(12.044)	-		-	5	(750)	(12.794)	35.740.577	29.993.627	22.511.215
Alfalf. plantac. y praderas permanentes	(212.586)	-		-	20	-	(212.586)	180	180	180
Cañaverales	(22.896.933)	(3)	12.340.830	-	20	(2.378.764)	(12.934.867)	16.235.792	18.352.695	12.415.108
Bienes de uso en tránsito	-	-		-	-	-	-	525.230	275.000	-
Obras en construcción	-	-		-	-	-	-	83.748.519	32.035.745	19.432.257
Anticipos a proveedores
- Moneda local	-	-		-	-	-	-	199.361	34.064	434.994
-Moneda extranjera (Anexo G)	-	-		-	-	-	-	580.249	-	-
Anticipos por oper. de importación
- Moneda local	-	-		-	-	-	-	248.112	1.061.673	508.729
- Moneda extranjera (Anexo G)	-	-		-	-	-	-	10.254.644	9.711.057	1.585.221
TOTALES AL 30.06.11	(950.044.616)	12.705.057		(43.772)		(25.663.913)	(963.047.244)	445.839.830
TOTALES AL 31.12.10	(901.135.858)	10.339.967		-		(59.248.725)	(950.044.616)		382.945.799
TOTALES AL 30.06.10	(901.135.858)	5.109.400		-		(23.940.370)	(919.966.828)			354.866.231

1. El destino contable de las depreciaciones del período se informa en el Anexo H.

ACTIVOS INTANGIBLES ANEXO B

CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N				A M O R T I Z A C I O N E S				NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINU-CIONES	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIO-NES	DEL PERÍODO / EJERCICIO (3)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.06.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	30.06.10 (Nota 1)
Marcas de fábrica y registros de diseños	19.745.815	-	-	19.745.815	(18.274.265)	-	-	(18.274.265)	1.471.550	1.471.550	1.471.550
Licencias, software y otros	23.548.841	11.185.346	-	34.734.187	(5.372.589)	-	(3.473.416)	(8.846.005)	25.888.182	18.176.252	15.122.273
Cargos directos por comb. de negocios
- Groupe Danone (1)	11.731.250	-	-	11.731.250	(11.731.250)	-	-	(11.731.250)	-	-	-
- La Campagnola S.A.C.I. (2)	4.512.115	-	-	4.512.115	(4.512.115)	-	-	(4.512.115)	-	-	451.209
TOTALES AL 30.06.11	59.538.021	11.185.346	-	70.723.367	(39.890.219)	-	(3.473.416)	(43.363.635)	27.359.732
TOTALES AL 31.12.10	43.966.536	15.611.507	(40.022)	59.538.021	(34.318.049)	40.022	(5.612.192)	(39.890.219)		19.647.802
TOTALES AL 30.06.10	43.966.536	9.601.656	-	53.568.192	(34.318.049)	-	(2.205.111)	(36.523.160)			17.045.032

1. Corresponden a cargos directos por combinación de negocios entre Arcor S.A.I.C. y Groupe Danone.
2. Corresponden a cargos directos por adquisición de La Campagnola S.A.C.I.
3. El destino contable de las amortizaciones del período se informa en Nota 2.10.

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES, PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES Y VALORES LLAVES POR ADQUISICIONES

EMISOR Y CARACTERISTICAS DE LOS VALORES	VALOR NOMINAL		CANTIDAD	VALOR DE COSTO AJUSTADO	VALOR DE LIBROS
30.06.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	30.06.10 (Nota 1)
INVERSIONES NO CORRIENTES
ACCIONES SIN COTIZACIÓN
- Otros	-		990	1.691	1.035	1.035	1.035
SUBTOTAL				1.691	1.035	1.035	1.035
ACCIONES SOCIEDADES RELACIONADAS
- Agrofrutos S.A.	1,00		16.444	35.725	20.184	19.750	24.663
- Alica S.A.	0,01		171.995.272	4.457.361	7.414.345	8.418.040	8.981.292
- Alimentos Indal S.A.	(1)	-	309.676	8.634.454	25.743.957	25.725.841	22.834.510
- Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	(2)	10,00	430.000	10.002.093	24.299.780	24.983.675	20.322.387
- Arcor do Brasil Ltda.	(3)	1,00	208.351.324	361.551.804	236.223.906	253.543.801	208.576.305
- Arcor Canada Inc.	(4)	1,00	99	218	1.202.837	843.897	380.339
- Arcor U.S.A. Inc.	(5)	1,00	9.990	26.940	19.035.148	16.192.437	12.931.127
- Arcorpar S.A.	(6)	10.000,00	640.000	1.733.860	14.237.059	14.124.597	8.681.989
- Bagley Latinoamérica S.A.	(7)	1,00	49.700.611	198.446.046	511.903.297	460.465.785	508.751.798
- Bagley Argentina S.A.		1,00	391	725	955	767	645
- Candy S.A.		0,01	126.296.536	3.292.318	33.733.327	41.185.410	28.593.725
- Carlisa S.A.		1,00	1.782.000	2.375.424	10.508.180	11.017.585	7.942.390
- Cartocor Chile S.A.	(1)	-	1.845	1.545	12.291	11.304	12.479
- Cartocor de Perú S.A.	(8)	1,00	8.916	11.223	7.288	5.980	(2.471)
- Cartocor do Brasil Ind., Com. e Serv. Ltda.	(3)	1,00	1	2.912	-	-	-
- Cartocor S.A.		1,00	7.399.778	26.747.470	355.672.161	370.244.008	325.350.363
- Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.		0,01	49.964.286	476.659	1.434.478	1.420.255	1.399.171
- Converflex Argentina S.A.		1,00	1.000	125	1.914	1.790	1.555
- Converflex S.A.		0,01	163.836.000	6.774.387	12.946.750	8.493.982	6.736.254
- Dos en Uno do Brasil Imp. e Com de Alim. Ltda.	(3)	10,00	300.000	5.684.710	225.557	205.540	192.573
- Dulciora S.A.		0,01	138.968.449	279.023	19.311.662	20.847.909	19.526.022
- Flexiprin S.A.		0,01	161.387.809	4.039.648	7.176.807	8.904.770	8.613.260
- Frutos de Cuyo S.A.		0,01	624.937.500	28.798.542	68.262.044	61.898.271	60.953.551
- GAP Inversora S.A.		1,00	33.686	52.742	19.059	17.218	19.171
- GAP International Holding S.A.	(5)	-	999	153.946	81.984.252	54.127.786	26.035.193
- Hegolo S.A. (Nota 1.5.i)		1,00	49.950	509.809	(593.819)	(509.251)	(387.116)
- Indalar S.A. (Nota 1.5.i)		1,00	291.885	5.014.942	(1.108.657)	(432.343)	27.403
- Ind. de Alimentos Dos en Uno S.A.	(1)	-	158.156.365	165.825.127	298.625.599	273.083.546	243.458.857
- Ind. Dos en Uno de Colombia Ltda.	(9)	2.550,00	636.685	6.798.000	4.493.753	4.298.478	4.735.253
- La Campagnola S.A.C.I.		1,00	149.637.322	192.673.032	187.936.931	167.464.734	154.913.712
- Productos Naturales S.A.		0,01	133.786.620	4.188.730	6.437.971	6.574.842	6.021.276
- Unidal México S.A. de C.V.	(10)	700,00	1.139.481	129.641.845	139.736.645	122.582.304	114.636.081
- Unidal Venezuela S.A.	(11)	1,00	2.510.172	599.200	14.222.809	2.654.641	4.699.696
- Van Dam S.A.	(12)	1.000,00	70.000	33.459.328	38.757.058	29.336.940	22.897.094
SUBTOTAL				1.202.289.913	2.119.885.528	1.987.754.289	1.827.860.547
Saldo expuesto en otros pasivos (Nota 1.5.i)				-	1.220.073	459.191	-
SUBTOTAL				1.186.081.913	2.121.105.601	1.988.213.480	1.827.860.547

(1) Pesos Chilenos, (2) Francos Suizos, (3) Reales, (4) Dólares Canadienses, (5) Dólares Estadounidenses, (6) Guaraníes, (7) Euros, (8) Nuevos Soles, (9) Pesos Colombianos, (10) Pesos Mexicanos, (11) Bolívares Fuertes y (12) Pesos Uruguayos.

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES, PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES Y VALORES LLAVES POR ADQUISICIONES (continuación)

EMISOR Y CARACTERISTICAS DE LOS VALORES	VALOR DE COSTO AJUSTADO	VALOR DE LIBROS
30.06.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	30.06.10 (Nota1)
VALORES LLAVE DE NEGOCIO (*)	147.339.406	147.339.406	147.339.406	147.339.406
SUBTOTAL	147.339.406	147.339.406	147.339.406	147.339.406
APORTES IRREVOCABLES SOCIEDADES RELACIONADAS
- Arcor Canada Inc.	807.407	807.407	807.407	807.407
- Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	1.184	1.184	1.184	1.184
- Arcor U.S.A. Inc.	10.278.944	10.278.944	10.278.944	10.278.944
- Carlisa S.A.	4.352.562	4.352.562	4.352.562	4.352.562
- Cartocor de Perú S.A.	-	-	-	9.682
- Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	1.830.636	1.830.636	1.830.636	1.830.636
- Hegolo S.A. (Nota 1.5.i)	482.403	482.403	482.403	482.403
SUBTOTAL	17.753.136	17.753.136	17.753.136	17.762.818
OTROS APORTES IRREVOCABLES Y CUOTAS SOCIALES
- Diversos	569.070	569.070	569.070	569.070
SUBTOTAL	569.070	569.070	569.070	569.070
TOTAL		2.286.768.248	2.153.876.127	1.993.532.876

(*) Ver nota 1.5.i. a los Estados Contables Individuales.

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES Y PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES Y VALORES LLAVES POR ADQUISICIONES ANEXO C (continuación)

EMISOR Y CARACTERÍSTICAS DE LOS VALORES	I N F O R M A C I Ó N S O B R E E L E M I S O R
ACTIVIDAD PRINCIPAL	Ú L T I M O E S T A D O C O N T A B L E
ACCIONES SOCIEDADES RELACIONADAS	FECHA	CAPITAL SOCIAL (*)	RESULTADOS	PATRIMONIO NETO	%	V.P.P.
- Agrofrutos S.A.	Agropecuaria	30.06.11	3.359.814	88.627	4.123.999	0,48943	20.184
- Alica S.A.	Fábrica de Alimentos en Polvo	30.06.11	1.720.000	(1.004.500)	7.424.535	99,99725	7.414.345
- Alimentos Indal S.A.	Fábrica de Conservas de Frutas	30.06.11	5.333.707	15.800	25.778.712	99,99968	25.743.957
- Arcor Canada Inc.	Comercialización de Productos Alimenticios	31.12.10	100	310.782	1.667.475	99,00000	2.010.244
- Arcor do Brasil Ltda.	Fábrica de Chocolates y Golosinas	30.06.11	222.594.967	(17.322.620)	238.025.162	99,98428	236.223.906
- Arcor A.G. (S.A. Ltd.)	Sociedad de Inversión y Prestación de servicios	30.06.11	10.000.765	(683.896)	24.755.006	100,00000	24.300.964
- Arcor U.S.A. Inc.	Comercialización de Productos Alimenticios	30.06.11	26.830	2.845.556	29.485.998	99,90000	29.314.092
- Arcorpar S.A.	Comercialización de Productos Alimenticios	30.06.11	6.798.302	18.310.171	29.257.694	50,00000	14.237.059
- Bagley Argentina S.A.	Fábrica de Galletitas	30.06.11	231.114.974	110.866.522	564.473.626	0,00017	955
- Bagley Latinoamérica S.A.	Sociedad de Inversiones	30.06.11	385.934.024	100.833.636	1.007.814.071	51,00000	511.903.297
- Candy S.A.	Fábrica de Golosinas	30.06.11	1.263.000	16.529.136	34.611.799	99,99726	33.733.327
- Carlisa S.A.	Fábrica de Galletitas	30.06.11	1.800.000	585.449	15.017.855	99,00000	14.860.742
- Cartocor S.A.	Fábrica de Cartón Corrugado	30.06.11	7.400.000	75.363.085	372.057.000	99,99700	355.672.161
- Cartocor Chile S.A.	Fáb. y comercialización de Env. de Cartón corrugado	30.06.11	97.662.477	7.019.009	87.396.311	0,01406	12.291
- Cartocor de Perú S.A.	Fábrica de Envases de Cartón Corrugado	31.12.10	1.111.489	(170.546)	748.577	0,99997	7.288
- Cartocor do Brasil Ind. Com. e Serv. Ltda.	Fábrica de Envases de Cartón Corrugado	31.12.10	1.223.980	57.053	984.100	0,00016	-
- Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	Serv. de hotelería y operaciones inmob. y de inversión	30.06.11	500.000	14.232	2.380.142	99,92857	3.265.114
- Converflex S.A.	Fábrica de Films Plásticos	30.06.11	1.640.000	4.457.218	15.033.406	99,90000	12.946.750
- Converflex Argentina S.A.	Fábrica de Films Plásticos	30.06.11	100.000	3.724.354	57.453.960	0,00333	1.914
- D. en Uno do Brasil Imp. e Com. de Alim. Ltda.	Comercialización de Productos Alimenticios	31.12.10	7.060.737	28.748	779.078	26,38242	225.557
- Dulciora S.A.	Fábrica de Dulces	30.06.11	1.389.774	3.330.788	20.853.485	99,99360	19.311.662
- Flexiprin S.A.	Convertidor de Flexibles	30.06.11	1.614.000	271.907	7.177.344	99,99245	7.176.807
- Frutos de Cuyo S.A.	Fábrica de Conservas	30.06.11	6.250.000	6.378.413	68.468.189	99,99000	68.262.044
- GAP Inversora S.A.	Sociedad de Inversiones	31.12.10	673.723	(20.312)	344.353	5,00000	19.059
- GAP International Holding S.A.	Sociedad de inversión y prestación de servicios	30.06.11	152.100	27.884.351	82.066.319	99,90000	81.984.252
- Hegolo S.A.	Comercialización de Helados y Cremas Heladas	30.06.11	350.000	(84.652)	(111.679)	99,90000	(111.416)
- Indalar S.A.	Portuaria	30.06.11	304.046	(704.494)	(1.154.851)	96,00000	(1.108.657)
- Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. (1)	Fab. y Comercialización de Productos Alimenticios	30.06.11	78.721.964	25.692.318	300.385.958	99,99999	298.625.599
- Industria Dos en Uno de Colombia Ltda.	Comercialización de Productos Alimenticios	30.06.11	2.620.099	310.668	7.194.530	62,85658	4.493.753
- La Campagnola S.A.C.I.	Fábrica de Dulces y Conservas	30.06.11	149.787.109	26.703.860	192.799.098	99,90000	187.936.931
- Productos Naturales S.A.	Fábrica de Esencias	30.06.11	1.338.000	163.117	6.438.617	99,99000	6.437.971
- Unidal México S.A. de C.V.	Comercialización de Productos Alimenticios	30.06.11	228.589.200	945.160	140.057.103	99,99982	139.736.645
- Unidal Venezuela S.A.	Comercialización de Productos Alimenticios	30.06.11	3.525.055	11.568.213	14.321.298	99,99960	14.222.809
- Van Dam S.A.	Comercialización de Productos Alimenticios	30.06.11	7.287.160	9.420.118	38.849.596	100,00000	38.757.058

(*) Expresados en pesos argentinos.

(1) Nota 1.4.f. a los Estados Contables Consolidados.

MAYOR VALOR DE ACTIVOS ANEXO D

CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N		D E P R E C I A C I O N E S			PREVISIÓN POR DESVALORI-ZACIONES (2)	NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DEL PERÍODO / EJERCICIO (1)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.06.11 (Nota1)	31.12.10 (Nota1)	30.06.10 (Nota 1)
Bienes de uso por adquisición
La Campagnola S.A.C.I.	22.020.943	22.020.943	(14.277.398)	(740.113)	(15.017.511)	-	7.003.432	7.743.545	8.549.803
SUBTOTAL	22.020.943	22.020.943	(14.277.398)	(740.113)	(15.017.511)	-	7.003.432	7.743.545	8.549.803
Adquisición de otras inversiones
Indalar S.A.	4.355.791	4.355.791	-	-	-	-	4.355.791	4.355.791	4.355.791
SUBTOTAL	4.355.791	4.355.791	-	-	-	-	4.355.791	4.355.791	4.355.791
Crédito por promoción industrial
Estirenos S.A.	26.289.006	26.289.006	(23.916.246)	(1.186.482)	(25.102.728)	(286.833)	899.445	1.799.043	2.698.644
SUBTOTAL	26.289.006	26.289.006	(23.916.246)	(1.186.482)	(25.102.728)	(286.833)	899.445	1.799.043	2.698.644
TOTALES AL 30.06.11	52.665.740	52.665.740	(38.193.644)	(1.926.595)	(40.120.239)	(286.833)	12.258.668
TOTALES AL 31.12.10	52.665.740	52.665.740	(34.208.165)	(3.985.479)	(38.193.644)	(573.717)		13.898.379
TOTALES AL 30.06.10	52.665.740	52.665.740	(34.208.165)	(1.992.739)	(36.200.904)	(860.598)			15.604.238

1. El destino contable de las depreciaciones del período se informa en Nota 2.11., dentro de la cuenta “Variación neta de otras inversiones”.
2. Nota 1.5.m. y Anexo E a los Estados Contables Individuales.

OTRAS INVERSIONES ANEXO D (continuación)

CUENTA PRINCIPAL - CARACTERÍSTICAS	VALOR DE COSTO	VALOR REGISTRADO
30.06.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	30.06.10 (Nota 1)
INVERSIONES CORRIENTES
Depósitos a plazo fijo
En moneda extranjera (Anexo G)	47.399.046	47.399.046	348.807.313	73.929.000
Fondos comunes de inversión
En moneda extranjera (Anexo G)	15.751.997	16.509.082	15.753.224	-
Títulos Públicos
En moneda extranjera (Anexo G)	498.605	534.103	519.552	514.342
SUBTOTAL	63.649.648	64.442.231	365.080.089	74.443.342
INVERSIONES NO CORRIENTES
Títulos Públicos
En moneda extranjera (Anexo G)	2.612.156	2.798.125	2.952.000	3.161.438
SUBTOTAL	2.612.156	2.798.125	2.952.000	3.161.438
TOTALES AL 30.06.11	66.261.804	67.240.356
TOTALES AL 31.12.10	367.551.424		368.032.089
TOTALES AL 30.06.10	77.604.780			77.604.780

OTRAS INVERSIONES ANEXO D (continuación)

CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N				D E P R E C I A C I O N E S					NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINU- CIONES	TRANSFE-RENCIAS (1)	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULA-DAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINU- CIONES	TRANSFE- RENCIAS (1)	DEL PERÍODO / EJERCICIO (2)	ACUMULA-DAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.06.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	30.06.10 (Nota 1)
Forestación	1.620.525	-	-	1.620.525	-	-	-	-	-	1.620.525	1.620.525	1.620.525
Construcciones y viviendas	3.322.641	-	-	3.322.641	(3.026.894)	-	-	(7.596)	(3.034.490)	288.151	295.747	302.949
Máquinas y equipos	339.149	-	(2.243)	336.906	(339.149)	-	2.243	-	(336.906)	-	-	-
Muebles y útiles	570.499	-	-	570.499	(522.302)	-	-	(5.362)	(527.664)	42.835	48.197	55.079
Vehículos	15.095	-	-	15.095	(15.095)	-	-	-	(15.095)	-	-	-
Terrenos	6.190.422	(1.621.164)	(27.982)	4.541.276	-	-	-	-	-	4.541.276	6.190.422	6.211.351
Edificios	1.651.053	(49.269)	(49.842)	1.551.942	(1.395.261)	49.269	41.529	(21.985)	(1.326.448)	225.494	255.792	280.087
Instalaciones	1.081.210	-	-	1.081.210	(455.331)	-	-	(29.340)	(484.671)	596.539	625.879	655.254
TOTALES AL 30.06.11	14.790.594	(1.670.433)	(80.067)	13.040.094	(5.754.032)	49.269	43.772	(64.283)	(5.725.274)	7.314.820
TOTALES AL 31.12.10	15.016.438	(225.844)	-	14.790.594	(5.814.999)	196.088	-	(135.121)	(5.754.032)		9.036.562
TOTALES AL 30.06.10	15.016.438	(45.609)	-	14.970.829	(5.814.999)	36.782	-	(67.367)	(5.845.584)			9.125.245

1. Incluye transferencias hacia el rubro Bienes de Uso.
2. Las depreciaciones del período se exponen dentro del rubro Resultado de inversiones permanentes (Nota 2.11.), en la cuenta “Variación neta de otras inversiones”.

PREVISIONES ANEXO E

R U B R O S	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO CONVERSIÓN	AUMENTOS	DISMINUCIONES	APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO (Nota 1)
INCLUIDAS EN EL ACTIVO
Corrientes
Créditos por ventas (Nota 2.2.)
Para deudores incobrables
Moneda local	8.756.070	-	(1) 726.954	(2) (171.144)	-	9.311.880
Moneda extranjera (Anexo G)	3.878.060	132.028	(1) 945.688	(2) (749.025)	-	4.206.751
Otros créditos (Nota 2.3.)
Por reintegros a perc. y factor de converg.
Moneda local	456.851	-	-	-	-	456.851
Moneda extranjera (Anexo G)	3.227.590	-	(2) 1.265.100	(1.980.262)	-	2.512.428
Por otros créditos incobrables	1.864.986	-	(4) 450.085	-	-	2.315.071
No corrientes
Otros créditos (Nota 2.3.)
Por cert. a recibir Ley 23.697	99.827	-	-	-	-	99.827
Por otros créditos incobrables	18.510.725	-	-	-	-	18.510.725
Inversiones
Por otras inversiones	573.717	-	-	(3) (286.884)	-	286.833
INCLUIDAS EN EL PASIVO
Corrientes
Para juicios laborales, civiles y comerciales	10.273.047	-	(1) 5.600.100	(2) (151.100)	(16.914)	15.705.133
Para contingencias	3.653.270	-	(4) 60.773	(4) (141.748)	-	3.572.295
No corrientes
Para juicios laborales, civiles y comerciales	7.335.236	-	(1) 808.214	(2) (265.397)	(38.697)	7.839.356
Para contingencias	16.438.056	-	(4) 6.906.361	(4) (2.370.417)	-	20.974.000
TOTALES AL 30.06.11	75.067.435	132.028	16.763.275	(6.115.977)	(55.611)	85.791.150
TOTALES AL 31.12.10	46.679.301	137.853	43.513.696	(14.082.464)	(1.180.951)	75.067.435
TOTALES AL 30.06.10	46.679.301	102.606	22.318.094	(12.807.540)	(964.173)	55.328.288

1. La contrapartida contable de los aumentos del período se informa en Anexo H y en el Estado de Resultados en el rubro Resultados financieros generados por pasivos.
2. La contrapartida contable de los aumentos y disminuciones del período se informa en Otros ingresos operativos netos (Nota 2.10.) y en el Estado de resultados en el rubro Resultados financieros generados por pasivos.
3. La contrapartida contable de la disminución del período se informa en Resultados de inversiones permanentes (Nota 2.11.) en la cuenta “Variación neta de otras inversiones”.
4. La contrapartida contable de los aumentos y disminuciones del período se informa en Otros ingresos (egresos) no operativos netos (Nota 2.12.).

COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS ANEXO F

ACTIVIDAD PRINCIPAL	30.06.11 (Nota 1)		30.06.10 (Nota 1)
Existencia al comienzo del ejercicio (Nota 2.4.):
Mercadería de reventa	3.904.950
Productos terminados	304.560.835
Productos en proceso	15.556.222
Materias primas y materiales	259.681.061
Maquinarias en construcción y terminadas	145.488	583.848.556	298.280.247
Compras del período		739.030.893	623.811.750
Gastos del período (Anexo H)
Sueldos, jornales y cargas sociales	256.069.831
Depreciaciones de bienes de uso	20.138.594
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	74.607.791
Otros gastos	146.496.734	497.312.950	382.968.764
Resultado por tenencia (Estado de Resultados)		37.849.510	25.197.611
Existencia al final del período (Nota 2.4.):
Mercadería de reventa	(2.990.730)
Productos terminados	(259.561.551)
Productos en proceso	(25.646.418)
Materias primas y materiales	(247.725.000)
Maquinarias en construcción y terminadas	(154.872)	(536.078.571)	(356.690.303)
TOTAL COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS		1.321.963.338	973.568.069

ACTIVIDAD AGROPECUARIA	30.06.11 (Nota 1)		30.06.10 (Nota 1)
Existencia al comienzo del ejercicio (Nota 2.4.):
Productos agropecuarios	9.609.242
Terminados – Hacienda	2.300.058
En crecimiento - Semillas, forrajes y otros	3.706.950	15.616.250	11.752.898
Compras del período		22.595.301	16.140.266
Gastos del período (Anexo H)
Sueldos, jornales y cargas sociales	2.165.426
Depreciaciones de bienes de uso	170.424
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	291.195
Otros gastos	20.641.737	23.268.782	19.058.865
Resultado por tenencia (Estado de Resultados)		2.960.564	3.783.205
Existencia al final del período (Nota 2.4.):
Productos agropecuarios	(17.792.357)
Terminados - Hacienda	(3.127.953)
En crecimiento - Semillas, forrajes y otros	(557.763)	(21.478.073)	(18.285.572)
TOTAL COSTO DE LA PRODUCCIÓN AGROPECUARIA		42.962.824	32.449.662	18.183.679

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA ANEXO G

RUBROS	MONTO EN MONEDA EXTRANJERA	CLASE DE MONEDA EXTRANJERA	CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA LOCAL AL
30.06.11 (Nota 1)		31.12.10 (Nota 1)	30.06.10 (Nota 1)
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos
Caja	72.141	USD	4,07000	293.613
Depósitos en cuenta corriente en bancos locales	8.285.329	USD	4,07000	33.721.288
	53.847	EUR	5,90600	318.020
Depósitos en cuenta corriente en bancos del exterior	3.113.599	USD	4,07000	12.672.350
	431.593	EUR	5,90600	2.548.989	49.554.260	34.325.669	25.057.655
Inversiones
Depósitos a plazo fijo	11.645.957	USD	4,07000	47.399.046
Fondos comunes de inversión	4.056.285	USD	4,07000	16.509.082
Títulos públicos	131.229	USD	4,07000	534.103	64.442.231	365.080.089	74.443.342
Créditos por ventas
Comunes	20.904.064	USD	4,07000	85.079.540
	59.027	EUR	5,90600	348.613
Sociedades relacionadas (Nota 4)	55.598.273	USD	4,07000	226.284.970
	2.118.351	EUR	5,90600	12.510.981
Previsión para deudores incobrables	(1.033.600)	USD	4,07000	(4.206.751)	320.017.353	303.287.809	239.550.459
Otros créditos
Reintegros a percibir y factor de convergencia	7.376.253	USD	4,07000	30.021.350
Depósitos en garantía	19.935	USD	4,07000	81.136
Deudores realización inversiones	152.602	USD	4,07000	621.090
Reembolsos de I.V.A.	442.651	USD	4,07000	1.801.588
Anticipos a proveedores	234.972	USD	4,11000	965.733
	236.662	EUR	5,96440	1.411.547
Otras créditos a cobrar sociedades relacionadas (Nota 4)	13.783	EUR	5,90600	81.401
	145	USD	4,07000	590
Diversos	54.173	USD	4,07000	220.485
Previsión reintegros a percibir y factor de convergencia	(617.304)	USD	4,07000	(2.512.428)	32.692.492	34.627.056	52.111.392
Bienes de cambio
Anticipos operaciones de importación	163.939	USD	4,11000	673.791
	205.242	EUR	5,96440	1.224.145
	124.481	GBP	6,61010	822.832	2.720.768	756.339	961.631
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE					469.427.104	738.076.962	392.124.479

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA ANEXO G (continuación)

RUBROS	MONTO EN MONEDA EXTRANJERA	CLASE DE MONEDA EXTRANJERA	CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA LOCAL AL
30.06.11 (Nota 1)		30.12.10 (Nota 1)	30.06.10 (Nota 1)
ACTIVO
ACTIVO NO CORRIENTE
Otros créditos
Diversos	148.020	USD	4,07000	602.440
Dividendos a cobrar soc. relac. mon. ext. (Nota 4)	1.526.910	VEF	0,76792	1.172.547	1.774.987	1.779.593	2.595.333
Inversiones
Títulos públicos	687.500	USD	4,07000	2.798.125
Acciones, deb. y otros títulos emitidos en serie Sociedades Relacionadas (*)	-	-	-	1.410.711.236
Aportes irrevocables a capitalizar por Sociedades Relacionadas (*)	-	-	-	11.087.535	1.424.596.896	1.296.226.087	1.213.401.865
Bienes de uso
Anticipos por operaciones de importación	567.219	USD	4,09886	2.324.949
	1.465.372	EUR	5,41139	7.929.696	10.254.644	9.711.057	1.585.221
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE					1.436.626.527	1.307.716.737	1.217.582.419
TOTAL DEL ACTIVO					1.906.053.631	2.045.793.699	1.609.706.898
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar
Comunes	34.782.227	USD	4,11000	142.954.951
	1.450.821	EUR	5,96440	8.653.277
	1.340.232	GBP	6,61010	8.859.068
Sociedades relacionadas (Nota 4)	5.633.016	USD	4,11000	23.151.694
	214.583	EUR	5,96440	1.279.859	184.898.849	145.143.692	131.152.683
Préstamos
Bancarios	27.447.517	USD	4,11000	112.809.294
Obligaciones negociables	1.792.012	USD	4,11000	7.365.170	120.174.464	336.275.825	449.259.648
Anticipos de clientes	1.964.977	USD	4,07000	7.997.456	7.997.456	2.678.570	3.006.612
Otros pasivos
Documentados	8.693.931	USD	4,11000	35.732.058	35.732.058	46.664.272	35.519.984
Pasivo por cobertura tasa de interés (Nota 8)	2.547.781	USD	4,11000	10.471.382	10.471.382	9.133.627	12.345.274
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE					359.274.209	539.895.986	631.284.201
PASIVO NO CORRIENTE
Préstamos
Bancarios	83.699.888	USD	4,11000	344.006.540
Obligaciones negociables	200.000.000	USD	4,11000	822.000.000	1.166.006.540	1.249.417.795	710.343.336
Otros pasivos
Documentados	22.305.925	USD	4,11000	91.677.353	91.677.353	118.418.519	116.946.237
Pasivo por cobertura tasa de interés (Nota 8)	1.016.328	USD	4,11000	4.177.091	4.177.091	8.324.376	11.043.933
TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE					1.261.860.984	1.376.160.690	838.333.506
TOTAL DEL PASIVO					1.621.135.193	1.916.056.676	1.469.617.707

(*) Las monedas de origen de estos activos se revelan en el Anexo C.

ANEXO H

R U B R O S	GASTOS DE PRODUCCIÓN	GASTOS DE PRODUCCIÓN AGROPECUARIA	GASTOS DE ADMINISTRACIÓN	GASTOS DE COMERCIALI-ZACIÓN	TOTALES AL 30.06.11	TOTALES AL 30.06.10 (1)
Retribución de admin., directores y síndicos	-	-	14.098.641	-	14.098.641	11.232.256
Honorarios y retribuciones por servicios	1.504.846	110.243	8.566.213	12.289.879	22.471.181	18.746.025
Sueldos, jornales y cargas sociales	256.069.831	2.165.426	71.710.823	100.196.252	430.142.332	313.801.998
Impuestos, tasas y contribuciones	461.435	415.101	2.694.106	2.210.816	5.781.458	3.005.866
Impuestos directos	-	-	-	43.077.883	43.077.883	28.578.813
Fletes y acarreos	24.939.716	1.644.926	-	48.975.273	75.559.915	61.455.544
Combustibles y lubricantes	3.520.158	506.868	-	543.273	4.570.299	4.156.813
Gastos de exportación	-	-	-	17.588.546	17.588.546	13.061.992
Servicios de terceros	35.058.882	7.078.790	6.789.587	37.331.726	86.258.985	65.812.161
Conservación de bienes de uso	47.446.626	1.373.766	1.558.981	7.057.377	57.436.750	45.839.841
Depreciación de bienes de uso	20.138.594	170.424	1.687.808	3.667.087	25.663.913	23.940.370
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	74.607.791	291.195	3.184.889	4.771.861	82.855.736	69.809.048
Gastos de viaje, movilidad y estadía	4.447.000	55.302	7.095.700	7.564.261	19.162.263	15.270.656
Servicios bancarios	-	-	3.554.258	-	3.554.258	3.098.053
Gastos generales varios	18.185.619	8.438.774	2.590.237	26.203.425	55.418.055	47.375.928
Alquileres y arrendamientos	1.638.147	984.242	2.386.488	6.875.112	11.883.989	10.375.871
Seguros	3.216.362	25.206	317.749	232.594	3.791.911	3.450.885
Sistemas y soft de aplicación	3.469.509	8.519	1.519.267	6.505.365	11.502.660	7.133.606
Calidad y medio ambiente	2.044.043	-	-	-	2.044.043	1.406.435
Publicidad y propaganda	-	-	-	67.833.087	67.833.087	53.940.100
Quebranto por deudores incobrables	-	-	-	1.672.642	1.672.642	3.011.042
Quebranto por juicios laborales y otros	564.391	-	126.594	5.215.771	5.906.756	2.383.032
TOTALES AL 30.06.11	497.312.950	23.268.782	127.881.341	399.812.230	1.048.275.303
TOTALES AL 30.06.10	382.968.764	19.058.865	97.102.224	307.756.482		806.886.335

1. No incluye el efecto de ociosidad / improductividad de los recursos originados por conflictos gremiales, ocurridos durante el primer semestre del año 2010 por un monto estimado de $ 4.495.627, los cuales se exponen en el rubro Otros ingresos operativos netos (Nota 2.10.).

R E S E Ñ A I N F O R M A T I V A

Consolidada

al 30 de junio de 2011

I COMENTARIO SOBRE LAS ACTIVIDADES DEL GRUPO ARCOR

CONSIDERACIONES PREVIAS

Al finalizar el segundo trimestre del ejercicio económico Nº 51 comprendido entre el 1 de enero y 30 de junio de 2011, las ventas del Grupo, en volúmenes físicos, han experimentado un aumento del 3% con respecto al mismo período del ejercicio anterior, mientras que el aumento de ventas para en términos monetarios fue del 29,9%.

La participación de las ventas a terceros de las empresas controladas del exterior sobre el total de ventas del Grupo al 30 de junio de 2011 y 2010 es del 36% y del 37%, respectivamente.

En Argentina, los volúmenes físicos de ventas a terceros de mercado interno a nivel consolidado en los negocios de consumo masivo registraron un aumento del 3,1% con respecto al ejercicio anterior, mientras que el nivel de ventas de mercado interno en los negocios industriales el aumento fue del 9,7%.

En las sociedades controladas del exterior, en los negocios de consumo masivo, hubo un aumento de ventas en volúmenes físicos a terceros en sus mercados internos del 6,2 % con respecto al mismo período del ejercicio anterior. En Brasil, el negocio de golosinas y chocolates tuvo una disminución de sus ventas netas del 8,8% en volúmenes físicos con respecto al mismo período del ejercicio anterior, mientras que Chile tuvo un aumento de ventas en volúmenes físicos del 7,2%. Las sociedades que conforman la asociación regional con Danone en el negocio galletitas tuvieron un aumento en sus ventas consolidadas a terceros del 6,3% en volúmenes físicos con respecto al mismo período del ejercicio anterior. Las restantes sociedades controladas del exterior tuvieron un incremento de ventas del 29,5% en términos monetarios con respecto al año anterior, destacándose la continuidad del crecimiento en los niveles de ventas en México, Paraguay, Estados Unidos, Uruguay, Ecuador y Bolivia.

La Sociedad continúa con su política de mantener niveles adecuados de liquidez para el cumplimiento de sus obligaciones. Al 30 de junio de 2011 el nivel de liquidez del Grupo asciende a ARS 459.815.121 con una disminución de ARS 291.892.452 con respecto a la posición al inicio del ejercicio, con un flujo neto de efectivo generado en las operaciones de ARS 452.949.331, una disminución neta de obligaciones bancarias y financieras de ARS 359.344.544 y adquisiciones de bienes de uso intangibles y otros activos no corrientes pagadas de ARS 279.808.032.

Los niveles de producción de las distintas Divisiones del Grupo Arcor al 30 de junio de 2011, comparativamente tuvieron el siguiente comportamiento:

	Aumento / (Disminución) Acum. al 30.06.11 Vs. Acum. al 30.06.10	Aumento / (Disminución) 2° Trim. 2011 Vs. 1° Trim. 2010	Aumento / (Disminución) 2° Trim. 2011 Vs. 2° Trim. 2010
DIVISIONES DE CONSUMO	(6,04)%	24,98%	12,54%
DIVISIONES INDUSTRIALES	8,22%	(11,51)%	9,24%

INVERSIONES Y REALIZACIONES (*)

Los montos de las principales inversiones del período, entre otras, fueron los siguientes:

* Maquinarias e instalaciones	8.958.753
* Muebles y útiles	6.515.928
* Inmuebles, terrenos, edificios e instalaciones	238.004
* Moldes y herramientas	1.982.899
* Vehículos	10.737.110
* Obras en construcción y bienes en tránsito	144.344.077
* Otros	8.626.818

(*) Anexo de Bienes de uso consolidados y Otras inversiones consolidadas.

II ESTRUCTURA PATRIMONIAL COMPARATIVA CON IGUALES PERÍODOS DE LOS CUATRO EJERCICIOS ANTERIORES

	30.06.11	30.06.10	30.06.09	30.06.08	30.06.07
Activo corriente	4.560.728.610	3.760.477.978	3.144.281.282	2.561.937.818	2.051.674.504
Activo no corriente	2.087.367.084	1.751.839.685	1.766.263.543	1.776.497.187	1.725.727.290
TOTALES	6.648.095.694	5.512.317.663	4.910.544.825	4.338.435.005	3.777.401.794
Pasivo corriente	2.774.251.319	2.323.732.343	1.841.943.274	1.564.285.168	1.430.365.287
Pasivo no corriente	1.390.888.011	1.118.279.567	1.054.851.942	1.001.270.179	754.900.368
TOTALES	4.165.139.330	3.442.011.910	2.896.795.216	2.565.555.347	2.185.265.655
Participación de Terceros	586.213.553	576.722.084	511.968.291	421.139.400	390.408.210
Patrimonio Neto	1.896.742.811	1.493.583.669	1.501.781.318	1.351.740.258	1.201.727.929
TOTALES	6.648.095.694	5.512.317.663	4.910.544.825	4.338.435.005	3.777.401.794

III ESTRUCTURA DE RESULTADOS COMPARATIVOS CON IGUALES PERÍODOS DE LOS CUATRO EJERCICIOS ANTERIORES

	30.06.11	30.06.10	30.06.09	30.06.08	30.06.07
Resultado operativo ordinario	473.361.377	346.058.280	345.316.809	193.529.768	127.747.985
Resultados financiero y por tenencia	72.935.361	57.451.308	4.072.292	85.559.084	29.269.844
Otros (egresos) ingresos no operativos	65.813.116	(21.474.862)	6.527.119	(17.623.278)	21.052.349
Resultado de inversiones permanentes	305.213	201.890	263.567	132.005	(1.081.993)
Resultado antes del impuesto a las ganancias	612.415.067	382.236.616	356.179.787	261.597.579	176.988.185
Impuesto a las ganancias	(212.139.818)	(123.645.563)	(95.412.628)	(107.512.473)	(61.749.719)
Participación de terceros	(54.802.159)	(35.913.942)	(69.696.337)	(16.074.024)	(6.156.100)
Resultados extraordinarios	-	(2.700.647)	-	-	-
RESULTADO NETO DEL PERÍODO	345.473.090	219.976.464	191.070.822	138.011.082	109.082.366

IV DATOS ESTADÍSTICOS COMPARATIVOS CON IGUALES PERÍODOS DE LOS CUATRO EJERCICIOS ANTERIORES

1. DIVISIONES DE CONSUMO

	Segundo Trimestre Año 2011 Tn.	Segundo Trimestre Año 2010 Tn.	Segundo Trimestre Año 2009 Tn.	Segundo Trimestre Año 2008 Tn.	Segundo Trimestre Año 2007 Tn.
Volumen de Producción	439.768	390.769	410.953	391.539	365.894
Volumen de Ventas Mercado Local	275.864	266.602	262.589	267.752	265.643
Volumen de Ventas Exportaciones	29.850	29.147	37.703	38.413	43.218

	Acumulado al 30.06.11 Tn.	Acumulado al 30.06.10 Tn.	Acumulado al 30.06.09 Tn.	Acumulado al 30.06.08 Tn.	Acumulado al 30.06.07 Tn.
Volumen de Producción	791.651	746.589	743.661	714.041	690.780
Volumen de Ventas Mercado Local	529.906	515.532	497.612	496.564	496.422
Volumen de Ventas Exportaciones	56.746	61.138	72.349	68.272	73.984

IV DATOS ESTADÍSTICOS COMPARATIVOS CON IGUALES EJERCICIOS DE LOS CUATRO EJERCICIOS ANTERIORES (continuación)

1. DIVISIONES INDUSTRIALES

	Segundo Trimestre Año 2011 Tn.	Segundo Trimestre Año 2010 Tn.	Segundo Trimestre Año 2009 Tn.	Segundo Trimestre Año 2008 Tn.	Segundo Trimestre Año 2007 Tn.
Volumen de Producción	75.563	69.172	57.364	65.937	60.846
Volumen de Ventas Mercado Local	55.028	50.055	37.092	50.858	40.648
Volumen de Ventas Exportaciones	3.042	3.294	1.614	3.058	6.195

	Acumulado al 30.06.11 Tn.	Acumulado al 30.06.10 Tn.	Acumulado al 30.06.09 Tn.	Acumulado al 30.06.08 Tn.	Acumulado al 30.06.07 Tn.
Volumen de Producción	160.955	148.731	131.278	143.294	135.273
Volumen de Ventas Mercado Local	122.648	110.729	94.022	108.706	81.682
Volumen de Ventas Exportaciones	6.024	6.511	6.854	11.785	27.427

V. PRINCIPALES ÍNDICES Y EBITDA

1. ÍNDICES CONSOLIDADOS

	30.06.11	30.06.10	30.06.09	30.06.08	30.06.07
* Liquidez	1,64	1,62	1,71	1,64	1,43
* Solvencia	0,46	0,43	0,52	0,53	0,55
* Inmovilización del capital	0,31	0,32	0,36	0,41	0,46
* Endeudamiento	2,20	2,30	1,93	1,90	1,82
* Endeudamiento financiero	1,86	1,92	1,70	2,58	2,88
* Cobertura de intereses	5,91	6,57	6,45	4,80	4,07
* Cobertura de intereses con EBITDA ajustado	7,59	8,51	6,66	6,59	5,18
* Rentabilidad	20,38 %	14,69 %	13,39 %	10,81 %	9,50 %
* Pasivo total / PN tangible	1,96	1,99	1,72	1,77	1,74
* EBITDA	898.826.711	787.843.533	807.966.169	504.812.746	377.084.306
* EBITDA ajustado	1.154.970.957	1.020.135.381	834.278.114	693.054.373	479.339.305

1. ÍNDICES ESPECÍFICOS PARA ARCOR S.A.I.C. (NOTA 7)

	30.06.11	30.06.10
* Liquidez ajustada	1,28	1,05
* EBITDA USD	54.969.489	74.828.074

V. PRINCIPALES ÍNDICES Y EBITDA (continuación)

DEFINICIONES
* Liquidez	Activo Corriente / Pasivo Corriente del Estado de Situación Patrimonial Consolidado
* Liquidez ajustada (1)	Activo Corriente / Pasivo Corriente del Estado de Situación Patrimonial Individual
* Solvencia	Patrimonio Neto / Total del Pasivo
* Inmovilización del capital	Activo no corriente / Total del Activo
* Endeudamiento	Pasivo Consolidado Total / Patrimonio Neto Consolidado
* Endeudamiento financiero (2)	(Préstamos corrientes + Préstamos no corrientes) / EBITDA
* Cobertura de intereses	EBITDA / Intereses Financieros Consolidados
* Cobertura de intereses ajustado	EBITDA Ajustado / Intereses Financieros Consolidados
* Rentabilidad	Utilidad Neta / Patrimonio Neto Promedio
* Pasivo total / PN tangible	Pasivo / (Patrimonio Neto + Participación de Terceros – Intangibles y Valor Llave)
* EBITDA	Resultado Operativo + Depreciación + Amortización de activos intangibles
* EBITDA ajustado	Resultado Operativo + Depreciación + Amortización de activos intangibles + Resultado por tenencia de bienes de cambio
* EBITDA U$S	EBITDA convertido a dólares norteamericanos al tipo de cambio promedio móvil anual de cada cierre

1. Activo y Pasivo corriente sin incluir préstamos entre Arcor S.A.I.C. y sus empresas relacionadas.
2. Préstamos en moneda extranjera calculados al tipo de cambio de cierre y EBITDA convertido a dólares norteamericanos al tipo de cambio promedio móvil anual de cada cierre, según cotización del Banco de la Nación Argentina.

VI. AVANCE EN EL CUMPLIMIENTO DEL PLAN DE IMPLEMENTACIÓN DE LAS NIIF (No alcanzado por el informe de revisión limitada del auditor externo ni por el informe de la comisión fiscalizadora)

A la fecha de emisión de los presentes estados contables como resultado del monitoreo del plan de implementación específico de las NIIF el Directorio no ha tomado conocimiento de ninguna circunstancia que requiera modificaciones al referido plan o que indique un eventual desvío de los objetivos y fechas establecidos.

VII. PERSPECTIVAS FUTURAS

El año 2010 finalizó con tasas de crecimiento a nivel mundial, las cuales, hacia el último trimestre del año presentaban signos de desaceleración. Los factores que limitaron la expansión económica durante ese año persisten durante el año 2011 y se espera un nivel de actividad ligeramente inferior, estando parte de este crecimiento sustentado por la evolución de las economías en desarrollo.

Las perspectivas del año 2011 para Argentina continúan siendo favorables, esperándose que el Producto Bruto Interno se expanda pero a niveles levemente inferiores a los alcanzados en el año 2010. Las proyecciones para el resto del año señalan al consumo interno como el impulsor del crecimiento del Producto Bruto Interno.

En este contexto, en el primer semestre del año 2011 el Grupo consolidó sus resultados positivos, registrando crecimiento en los niveles de ventas, logrando mantener las posiciones de liderazgo de mercado, fortaleciendo el desarrollo internacional, realizando las inversiones necesarias para acompañar el crecimiento y manteniendo el nivel de rentabilidad. Asimismo, se espera que para el resto del año 2011, el Grupo profundice su estrategia de crecimiento y consolidación a nivel internacional aumentado su participación en los mercados regionales y continuando con el desarrollo de nuevos mercados con alto potencial.

Con estas expectativas, para el año 2011 el Directorio ratifica la estrategia implementada que ha permitido incrementar los niveles de rentabilidad y crecimiento: focalización en los negocios de consumo masivo, control del gasto, desarrollo de proyectos de asociación estratégica, orientación al desarrollo de los mercados internacionales y la globalización de los negocios, priorizando la liquidez y una sana estructura de financiamiento con el objetivo de asegurar el cumplimiento de sus obligaciones y compromisos como también los fondos necesarios para el desarrollo de sus operaciones y proyectos de inversión. En este sentido, continúa siendo prioritaria la apertura de nuevos mercados internacionales, el incremento de las ventas en el exterior y la realización de las inversiones necesarias para atender los requerimientos de las operaciones y las oportunidades de consolidación en los mercados regionales.

Finalmente, el nivel de rentabilidad del Grupo y el cumplimiento de las obligaciones y compromisos asumidos se encontrarán sujetos a la evolución de la situación económica argentina y regional.

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA

A los Señores

Accionistas, Presidente y Directores de

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

Av. Fulvio Salvador Pagani 487

ARROYITO – CÓRDOBA

C.U.I.T. N°: 30-50279317-5

1. Hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL al 30 de junio de 2011 y 2010, de los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los períodos de seis meses finalizados en esas fechas y de las notas 1 a 10 y anexos A, B, C, D, E, F, G y H que los complementan. Además, hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial consolidados al 30 de junio de 2011 y 2010, y de los estados de resultados y de flujo de efectivo consolidados por los períodos de seis meses terminados el 30 de junio de 2011 y 2010 de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL con sus sociedades controladas, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
2. Nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados contables y su posterior análisis. El alcance de estas revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el flujo de efectivo de la Sociedad, ni sobre sus estados contables consolidados.
3. En base a la labor realizada y a nuestros exámenes de los estados contables de la Sociedad y de sus estados contables consolidados por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2010 y 2009, sobre los cuales emitimos nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2011, sin salvedades, manifestamos que:
4. Los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL al 30 de junio de 2011 y 2010 y sus estados contables consolidados a esas fechas, detallados en el punto 1., preparados de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la provincia de Córdoba, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.
5. La información comparativa incluida en el estado de situación patrimonial individual y consolidado y en las notas y anexos complementarios en los estados contables adjuntos, se deriva de los estados contables de la Sociedad al 31 de diciembre de 2010.
6. En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
7. los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL y sus estados consolidados se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
8. los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL surgen de registros contables, llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;
9. los montos totales del activo, pasivo, patrimonio neto y resultados se detallan a continuación:

c. 1) Estado de Situación Patrimonial al 30 de junio de 2011 y 2010.

	30.06.11	30.06.10
Activo	4.372.907.357	3.614.986.114
Pasivo	2.476.164.546	2.121.402.445
Patrimonio neto	1.896.742.811	1.493.583.669

c. 2) Estados de resultados por los períodos finalizados el 30 de junio de 2011 y 2010 los cuales arrojan una ganancia de $ 345.473.090 y $ 219.976.464, respectivamente.

1. hemos leído la reseña informativa de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL y, a excepción del capítulo titulado “Avance en el cumplimiento del plan de implementación de las NIIF”, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos ninguna observación que formular;
2. al 30 de junio de 2011, la deuda devengada a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino que surge de los registros contables de la Sociedad ascendía a $ 21.536.112,13, no siendo exigible a dicha fecha.

Ciudad de Córdoba, 9 de agosto de 2011.

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C. Nº 21.00004.3
Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.C.

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

A los señores Accionistas de

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

Avenida Fulvio Salvador Pagani 487

Arroyito – Provincia de Córdoba

1. De acuerdo con lo dispuesto en el artículo N° 294 de la Ley N° 19.550 y en las Normas de la Comisión Nacional de Valores, hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL al 30 de junio de 2011, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de seis meses terminado en esa fecha y de las notas 1 a 10 y anexos A, B, C, D, E, F, G y H que los complementan, los que han sido presentados por la Sociedad para nuestra consideración. Además, hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial consolidado de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL con sus sociedades controladas al 30 de junio de 2011, y de los estados de resultados y de flujo de efectivo consolidados por el período de seis meses terminado en esa fecha, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad del Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas. Nuestra responsabilidad es informar sobre dichos documentos sobre la base del trabajo realizado con el alcance que se menciona en el párrafo siguiente.
2. Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios e incluyen la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la restante información sobre las decisiones societarias de las que hemos tomado conocimiento, expuestas en las respectivas actas de Directorio y Asamblea, así como la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

Para realizar nuestra tarea profesional, hemos efectuado una revisión del trabajo efectuado por los auditores externos de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL, Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes emitieron su informe de revisión limitada con fecha 9 de agosto de 2011 sin observaciones. Una revisión limitada consiste, principalmente, en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de dicha revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.

No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización y producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva del Directorio y de la Asamblea.

1. Los saldos al 30 de junio de 2010 que se exponen en los estados contables, se presentan a efectos comparativos y fueron revisados por nosotros, sobre los cuales emitimos nuestro informe de revisión limitada de fecha 10 de agosto de 2010 sin observaciones.
2. Los saldos al 31 de diciembre de 2010 que se exponen en el estado de situación patrimonial básico y consolidado y en las notas y anexos que los complementan, se presentan a efectos comparativos y fueron examinados por nosotros, sobre los cuales expresamos una opinión sin salvedades en nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2011.
3. En base a nuestra revisión, con el alcance descripto más arriba, informamos que los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL al 30 de junio de 2011 y sus estados contables consolidados a esa fecha, preparados de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Provincia de Córdoba, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.

Adicionalmente, en cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:

1. los estados contables adjuntos surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes;
2. hemos leído la reseña informativa y, a excepción del capítulo titulado “Avance en el cumplimiento del plan de implementación de las NIIF”, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos ninguna observación que formular.
3. Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo N° 294 de la Ley de Sociedades Comerciales.

Ciudad de Córdoba, 9 de agosto de 2011.

Cr. Hugo Pedro Gianotti

Presidente

Comisión Fiscalizadora

ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

Ratificación de Firmas Litografiadas

Por la presente se ratifican las firmas que en facsímil obran en las hojas que anteceden, desde la página 1 hasta la página 92 de los estados contables de Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial al 30 de junio de 2011.

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
(Socio)
C.P.C.E.C. Nº 21.00004.3	Hugo Pedro Gianotti	Jorge Luis Seveso	Luis Alejandro Pagani
Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.C.	Presidente Comisión Fiscalizadora	Director Secretario	Presidente