ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2011

Nov 11, 2011

ARCOR A.G. S.A. LTD.

Estados Contables por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2011, presentados en forma comparativa con el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2010, y con los Estados Contables por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2010, juntamente con el informe del auditor

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA DE ESTADOS CONTABLES

DE PERÍODOS INTERMEDIOS

Santa Cruz de la Sierra, 27 de julio de 2011

A los Señores Directores de

ARCOR A.G. S.A. LTD.

1. Hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial adjunto de ARCOR A.G. S.A. LTD. (una Sociedad constituida en Suiza, subsidiaria de Arcor S.A.I.C., sociedad constituida en la provincia de Córdoba, República Argentina) al 30 de junio de 2011, y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de seis meses finalizado en esa fecha. Asimismo, hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial consolidado adjunto de ARCOR A.G. S.A. LTD. y su sociedad controlada al 30 de junio de 2011, y los correspondientes estados consolidados de resultados y de flujo de efectivo por el período de seis meses finalizado en dicha fecha. Dichos estados contables, que se presentan convertidos a pesos argentinos, son responsabilidad de la Dirección de la Sociedad.
2. Nuestra revisión fue realizada de acuerdo con las normas de la Resolución Técnica N° 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.) aplicables a la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios. De acuerdo con dichas normas, una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de una revisión limitada es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.
3. Tal como se indica en la Nota 2.1 a los estados contables adjuntos, los estados contables mencionados en el párrafo 1., fueron confeccionados al solo efecto de su utilización en la preparación de los estados contables consolidados de Arcor S.A.I.C., la sociedad controlante y, por consiguiente, reflejan los activos, pasivos, patrimonio neto, ingresos, gastos y flujos de efectivo de ARCOR A.G. S.A. LTD. así como los activos, pasivos, patrimonio neto, ingresos, gastos y flujo de efectivo (todos ellos consolidados) de ARCOR A.G. S.A. LTD. y su sociedad controlada, convertidos a pesos argentinos para ese propósito, y pueden no ser apropiados para otros usos.
4. Basados en nuestra revisión, no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación significativa que deba efectuarse a los estados contables mencionados en el párrafo 1. para que los mismos estén presentados de conformidad con las normas contables profesionales aprobadas por la F.A.C.P.C.E., tal como fueron adoptadas por la Comisión Nacional de Valores, y las normas pertinentes de la Ley de Sociedades Comerciales.
5. En relación a los estados de situación patrimonial de ARCOR A.G. S.A. LTD. y ARCOR A.G. S.A. LTD. y su sociedad controlada al 30 de junio y 31 de diciembre de 2010, y a los estados de resultados, de evolución de patrimonio neto y de flujo de efectivo de ARCOR A.G. S.A. LTD. y a los estados de resultados y de flujo de efectivo consolidados de ARCOR A.G. S.A. LTD. y su sociedad controlada por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2010, convertidos a pesos argentinos, presentados con propósitos comparativos, informamos que:
6. Hemos emitido con fecha 4 de febrero de 2011, un informe de auditoría de los estados contables de ARCOR A.G. LTD. y ARCOR A.G. S.A. LTD. y su sociedad controlada al 31 de diciembre de 2010, sin salvedades. No hemos auditado ningún estado contable a ninguna fecha y por ningún período posterior al 31 de diciembre de 2010.
7. Hemos emitido con fecha 26 de julio de 2010, un informe de revisión limitada de los estados contables de ARCOR A.G. S.A. LTD. y ARCOR A.G. S.A. LTD. y su sociedad controlada por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2010, sin salvedades.

ERNST & YOUNG LTDA.
Firma miembro de Ernst & Young Global
Javier Iriarte J.
Socio

Denominación de la Sociedad: ARCOR A.G. S.A. Ltd.

Domicilio Legal: Baarestrasse, 78, 6300 Zug, SUIZA

EJERCICIO ECONÓMICO N° 10

Estados Contables por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2011, presentados en forma comparativa con el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2010 y con los Estados Contables por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2010.

A N T E C E D E N T E S

Actividad principal: Inversión en otras empresas y prestación de servicios auxiliares y financiación a las mismas.

Fecha de inscripción en el Registro Mercantil del Canton Zug – Registro Principal: 14 de febrero de 2002.

Fecha de inscripción de las modificaciones (última): 19 de diciembre de 2007.

Número de Registro en el Registro Mercantil del Canton Zug – Registro Principal: CH – 170.3.025.403-9.

Fecha de finalización del plazo de duración: Indefinido.

Datos de la sociedad controlante

Denominación: ARCOR S.A.I.C.

Domicilio legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487, Arroyito, Provincia de Córdoba – República Argentina.

Actividad principal: Fábrica de golosinas.

Participación de la sociedad controlante sobre el capital social y los votos: 100%

Información de la sociedad controlada en “Anexo C” a los estados contables individuales

CAPITAL SOCIAL: ARS 10.000.765 (NOTA 7)

Composición del capital social (expresado en pesos argentinos):

Acciones	Suscripto	Integrado	Inscripto
430.000 acciones ordinarias de VN 23,258 de 1 voto cada una	10.000.765	10.000.765	10.000.765
	10.000.765	10.000.765	10.000.765

ARCOR A.G. S.A. Ltd.

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO

AL 30 DE JUNIO DE 2011, 31 DE DICIEMBRE DE 2010

Y 30 DE JUNIO DE 2010

ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE FLUJO

DE EFECTIVO CONSOLIDADO

AL 30 DE JUNIO DE 2011 Y 2010

ACTIVO	30.06.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	30.06.10 (Nota 1)		PASIVO Y PATRIMONIO NETO	30.06.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	30.06.10 (Nota 1)
ACTIVO CORRIENTE					PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos	17.109.129	16.049.251	9.662.656		Cuentas por pagar	52.600.844	38.142.379	26.232.142
Inversiones	345.612	310.856	274.538		Remuneraciones y cargas sociales	2.080.831	2.104.760	1.915.872
Créditos por ventas	19.156.524	18.142.778	14.381.635		Cargas fiscales	159.181	1.997.191	684.185
Otros créditos	16.420.000	10.798.271	7.178.875		Anticipos de clientes	43.374	301.457	87.095
Bienes de cambio	26.392.520	22.334.092	17.881.006		Otros pasivos	1.063.134	1.252.467	1.015.045
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	79.423.785	67.635.248	49.378.710		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	55.947.364	43.798.254	29.934.339
ACTIVO NO CORRIENTE					PASIVO NO CORRIENTE
Otros créditos	145.451	138.172	135.315		Remuneraciones y cargas sociales	1.339.772	1.083.984	1.123.258
Otros activos	75.318	72.752	62.062		Otros pasivos	81.399	78.720	77.820
Bienes de uso (Anexo A)	2.655.033	2.812.594	2.502.103		Previsiones (Anexo E)	-	66.725	-
					TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	1.421.171	1.229.429	1.201.078
					TOTAL DEL PASIVO	57.368.535	45.027.683	31.135.417
					Participación de terceros	176.046	192.181	165.137
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	2.875.802	3.023.518	2.699.480		PATRIMONIO NETO	24.755.006	25.438.902	20.777.636
TOTAL DEL ACTIVO	82.299.587	70.658.766	52.078.190		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	82.299.587	70.658.766	52.078.190

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de estos Estados Contables Consolidados.

	30.06.11 (Nota 1)	30.06.10 (Nota 1)
Ventas netas	70.759.271	54.693.712
Costo de los bienes vendidos (Anexo F)	(53.997.552)	(41.950.775)
GANANCIA BRUTA	16.761.719	12.742.937
Gastos de comercialización (Anexo H)	(22.152.720)	(18.103.971)
Gastos de administración (Anexo H)	(3.394.636)	(2.643.584)
Otros ingresos operativos, neto	7.756.097	5.891.891
PÉRDIDA OPERATIVA	(1.029.540)	(2.112.727)
Resultados financieros, por tenencia y por conversión, neto
Generados por activos
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	(183.579)	(376.099)
Resultado por conversión	4.430.592	(2.368.889)
Descuentos otorgados a terceros por pronto pago	(131.346)	(77.349)
Diferencias de cambio e intereses	(422.185)	807.649
Generados por pasivos
Resultado por conversión	(3.235.916)	1.959.868
Diferencias de cambio e intereses	63.199	-
Otros ingresos no operativos, neto	56.076	131.266
PÉRDIDA NETA DEL PERÍODO ANTES DE LA PARTICIPACIÓN DE TERCEROS EN LA SOCIEDAD CONTROLADA Y DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(452.699)	(2.036.281)
Participación de terceros en la sociedad controlada	(24.005)	(18.503)
Impuesto a las ganancias	(207.192)	(141.149)
PÉRDIDA NETA DEL PERÍODO	(683.896)	(2.195.933)

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Consolidados.

	30.06.11 (Nota 1)	30.06.10 (Nota 1)
VARIACIÓN DEL EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio	16.360.107	11.744.957
Aumento (Disminución) neta del efectivo	1.094.634	(1.807.763)
Caja y bancos	17.109.129	9.662.656
Inversiones	345.612	274.538
EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO	17.454.741	9.937.194
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS OPERACIONES
Pérdida neta del período	(683.896)	(2.195.933)
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo generado por las operaciones	763.104	567.406
Depreciación de bienes de uso	530.020	400.084
Valor residual de las bajas de bienes de uso	1.887	7.670
Participación de terceros	24.005	18.503
Impuesto a las ganancias	207.192	141.149
Aumento neto de activos	(10.910.940)	(776.263)
(Aumento) Disminución neta de créditos por ventas	(1.013.746)	1.308.803
(Aumento) Disminución neta de otros créditos	(5.836.200)	673.009
Aumento neto de bienes de cambio	(4.058.428)	(2.755.985)
Aumento neto de otros activos	(2.566)	(2.090)
Aumento neto de pasivos	12.340.852	969.308
Aumento neto de cuentas por pagar y anticipos de clientes	14.200.382	1.530.832
Aumento neto de remuneraciones y cargas sociales	231.859	892.985
Disminución neta de cargas fiscales	(1.838.010)	(1.457.642)
(Disminución) Aumento neto de otros pasivos	(186.654)	3.133
Disminución neta de previsiones	(66.725)	-
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS OPERACIONES	1.509.120	(1.435.482)
FLUJO NETO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Adquisiciones de bienes de uso	(374.346)	(372.281)
FLUJO NETO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(374.346)	(372.281)
FLUJO NETO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Distribución de dividendos	(40.140)	-
FLUJO NETO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	(40.140)	-
AUMENTO (DISMINUCIÓN) NETA DEL EFECTIVO	1.094.634	(1.807.763)

(1) Fondos: Caja y bancos e Inversiones corrientes con vencimientos originales hasta 90 días de la fecha de cada cierre.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Consolidados.

GLOSARIO DE TÉRMINOS

Término	Definición
ARS	Peso Argentino
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
C.P.C.E.C.A.B.A.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
La Sociedad / Arcor A.G. S.A. Ltd.	Indistintamente, Arcor A.G. S.A. Ltd.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
Sociedades Controladas	Sociedades sobre las cuales se posee el poder de definir las políticas operativas y financieras, conforme lo dispuesto por la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E. – La Serrana S.A.
Arcor S.A.I.C	Arcor Sociedad Anónima Industrial y Comercial. Sociedad Controlante.
VN	Valor Nominal.
V.P.P.	Valor Patrimonial Proporcional.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad en la preparación de los presentes Estados Contables Consolidados, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior, siendo además aplicables las Notas 1 y 2 a los Estados Contables Individuales.

1.1. Base de preparación de los Estados Contables Consolidados

Los presentes Estados Contables Consolidados han sido preparados en base al método establecido en la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E., adoptada por la R.G. N° 459/04 de la C.N.V. En base a dicho método, la Sociedad ha consolidado línea por línea sus Estados Contables al 30 de junio de 2011 y 2010 y al 31 de diciembre de 2010, con los Estados Contables de la sociedad controlada, La Serrana S.A., la cual está valuada en el estado de situación patrimonial de la Sociedad según el método del V.P.P. establecido en las R.T. N° 17 y 21 de la F.A.C.P.C.E., adoptadas por la R.G. N° 368/01 y la 459/04 de la C.N.V. (ver Nota 3.d. a los Estados Contables Individuales).

En el proceso de consolidación fue eliminada la inversión en la sociedad controlada, los saldos de activos y pasivos, y las ganancias y pérdidas registradas por las transacciones entre la Sociedad y su sociedad controlada, y se incluyó la participación de los accionistas minoritarios en el patrimonio neto y en el resultado de los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2011 y 2010, respectivamente.

1.2. Sociedad consolidada (ver Anexo C a los Estados Contables Individuales)

La sociedad consolidada es la siguiente:

SOCIEDAD	DOMICILIO LEGAL	FECHA DE CIERRE	PARTICIPACIÓN %
DIRECTA E INDIRECTA
La Serrana S.A.	Avenida Grigotá y 5to. Anillo – Santa Cruz de la Sierra – Bolivia	30.06.11	99,00

1.3. Criterios de valuación

Los Estados Contables Consolidados han sido confeccionados sobre la base de los criterios de valuación que se detallan en la Nota 3 a los Estados Contables Individuales. Adicionalmente, los principales criterios de valuación utilizados en la preparación de los Estados Contables de la sociedad controlada y no explicitados en la Nota 3 a los Estados Contables Individuales, son los siguientes:

1. Otros activos

Acciones: corresponde a las cuotas parte del capital de empresas proveedoras de servicios públicos, cuya suscripción resulta obligatoria para acceder a la prestación de los respectivos servicios, valuadas a su costo de adquisición en moneda local, y convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente al 1 de julio de 2004.

El valor de los otros activos no supera su valor recuperable a las fechas respectivas.

1. Previsiones

Para deudores incobrables: fue determinada sobre la base de la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en la antigüedad de los saldos, las cobranzas posteriores al cierre, la situación patrimonial de los respectivos deudores y la opinión de los asesores legales de la Sociedad.

Para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio: fue determinada considerando los bienes de cambio de la sociedad controlada La Serrana S.A. que al cierre tenían un valor neto de realización inferior a su costo de reposición, y para reducir ciertas existencias de bienes de cambio de lenta rotación a su probable valor de realización.

Para contingencias: se ha constituido para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de los montos se ha considerado la probabilidad de su concreción, tomando en cuenta la opinión de los asesores legales y profesionales de la Sociedad.

CUENTA PRINCIPAL	VALORES DE ORIGEN
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINUCIONES	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO
Instalaciones	207.883	-	(94.321)	113.562
Moldes y herramientas	3.246.284	6.856	-	3.253.140
Vehículos	901.350	185.878	-	1.087.228
Muebles y útiles	901.959	77.128	(119.172)	859.915
Equipos de computación	519.603	104.484	(1.134)	622.953
Inmuebles – Terrenos	13.176	-	-	13.176
TOTALES AL 30.06.11	5.790.255	374.346	(214.627)	5.949.974
TOTALES AL 31.12.10	4.670.099	1.186.903	(66.747)	5.790.255
TOTALES AL 30.06.10	4.670.099	372.281	(15.511)	5.026.869

CUENTA PRINCIPAL	DEPRECIACIONES					NETO RESULTANTE
ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIONES	%	DEL PERÍODO / EJERCICIO (1)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.06.11	31.12.10	30.06.10
Instalaciones	(160.289)	94.320	10	(994)	(66.963)	46.599	47.594	48.757
Moldes y herramientas	(1.360.915)	-	25	(358.216)	(1.719.131)	1.534.009	1.885.369	1.430.691
Vehículos	(447.602)	-	20	(92.222)	(539.824)	547.404	453.748	551.050
Muebles y útiles	(632.228)	118.420	10	(36.917)	(550.725)	309.190	269.731	280.654
Equipos de computación	(376.627)	-	25	(41.671)	(418.298)	204.655	142.976	164.598
Inmuebles – Terrenos	-	-		-	-	13.176	13.176	26.353
TOTALES AL 30.06.11	(2.977.661)	212.740		(530.020)	(3.294.941)	2.655.033
TOTALES AL 31.12.10	(2.132.523)	32.814		(877.952)	(2.977.661)		2.812.594
TOTALES AL 30.06.10	(2.132.523)	7.841		(400.084)	(2.524.766)			2.502.103

1. El destino contable de las depreciaciones se informa en el Anexo H.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

RUBROS	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO CONVERSIÓN (1)	AUMENTOS	DISMINUCIONES (4)	APLICACIONES	SALDOS AL 30.06.11	SALDOS AL 31.12.10	SALDOS AL 30.06.10
DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Créditos por ventas
Previsión para deudores incobrables	1.481.439	63.170	(2) 330.283	(202.187)	-	1.672.705	1.481.439	1.405.569
Bienes de cambio
Previsión para desvalorización y obsolescencia	1.239.209	75.586	(2) 980.548	-	-	2.295.343	1.239.209	332.387
Otros créditos no corrientes
Previsión para crédito por impuesto a las ganancias diferido	1.365.712	173.125	(3) 246.663	-	-	1.785.500	1.365.712	380.766
INCLUIDAS EN EL PASIVO
Para contingencias	66.725	2.317	(2) 66.868	(135.910)	-	-	66.725	-
TOTALES AL 30.06.11	4.153.085	314.198	1.624.362	(338.097)	-	5.753.548
TOTALES AL 31.12.10	2.004.540	100.019	2.854.502	(682.524)	(123.452)		4.153.085
TOTALES AL 30.06.10	2.004.540	46.281	701.402	(633.501)	-			2.118.722

1. Imputado a “Resultado por conversión - Generados por activos” y “Resultado por conversión – Generados por pasivos” del estado de resultados.
2. El destino contable de los aumentos se informan en el Anexo H.
3. Imputado a “Impuesto a las ganancias” del estado de resultados.
4. Imputado en “Otros ingresos operativos, neto” del estado de resultados.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

ACTIVIDAD PRINCIPAL	30.06.11	30.06.10
Existencias al inicio del ejercicio
Mercaderías de reventa	20.892.739	12.341.494
Compras del período	55.733.836	39.948.285
Resultado por tenencia de bienes de cambio	(183.579)	(376.099)
Resultado por conversión (1)	1.326.887	(179.852)
Existencias al cierre del período
Mercaderías de reventa	(23.772.331)	(9.783.053)
COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS	53.997.552	41.950.775

(1) Imputado en la cuenta “Resultado por conversión – Generados por activos “ del estado de resultados.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

RUBROS	GASTOS DE COMERCIALI-ZACIÓN	GASTOS DE ADMINISTRACIÓN	TOTALES AL 30.06.11	TOTALES AL 30.06.10
Honorarios y retribuciones por servicios	413.774	794.527	1.208.301	1.109.471
Sueldos, jornales y cargas sociales	7.473.735	1.580.592	9.054.327	7.413.890
Papelería y útiles	50.296	46.122	96.418	77.422
Impuestos directos sobre ventas	2.008.258	-	2.008.258	1.494.327
Impuestos, tasas y contribuciones	6.152	76.971	83.123	83.094
Fletes y acarreos	754.622	-	754.622	620.996
Servicios de terceros	1.035.320	7.698	1.043.018	831.071
Conservación de bienes de uso	57.753	12.132	69.885	53.258
Depreciación de bienes de uso	465.063	64.957	530.020	400.084
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	637.889	107.471	745.360	691.992
Gastos de viaje, movilidad y estadía	963.063	150.121	1.113.184	1.025.662
Seguros	100.772	2.720	103.492	165.159
Vigilancia y expensas	31.968	32.700	64.668	52.785
Donaciones	165.322	7.984	173.306	101.817
Refrigerios y comidas	196.471	32.101	228.572	192.094
Publicidad y propaganda	4.392.817	-	4.392.817	3.685.013
Deudores incobrables	330.283	-	330.283	193.890
Alquileres y arrendamientos	1.034.876	163.614	1.198.490	1.108.567
Comisiones	338.809	-	338.809	333.025
Contingencias	66.868	-	66.868	-
Quebrantos por desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio	980.548	-	980.548	126.746
Gastos generales varios	648.061	314.926	962.987	987.192
TOTALES AL 30.06.11	22.152.720	3.394.636	25.547.356
TOTALES AL 30.06.10	18.103.971	2.643.584		20.747.555

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

ARCOR A.G. S.A. Ltd.

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL AL

30 DE JUNIO DE 2011, 31 DE DICIEMBRE DE 2010

Y 30 DE JUNIO DE 2010

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCIÓN

DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE

EFECTIVO AL 30 DE JUNIO DE 2011 Y 2010

ACTIVO	30.06.11 (Nota 2)	31.12.10 (Nota 2)	30.06.10 (Nota 2)		PASIVO Y PATRIMONIO NETO	30.06.11 (Nota 2)	31.12.10 (Nota 2)	30.06.10 (Nota 2)
ACTIVO CORRIENTE					PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos (Nota 4.1.)	12.506.847	12.660.268	7.703.444		Cuentas por pagar (Nota 4.5.)	28.700.290	25.128.219	16.746.824
Inversiones (Anexo D)	345.612	310.856	274.538		Remuneraciones y cargas sociales (Nota 4.6.)	1.199.823	1.321.070	1.281.885
Créditos por ventas (Nota 4.2.)	6.245.719	7.375.462	4.872.159		Cargas fiscales (Nota 4.7.)	145.863	162.274	672.240
Otros créditos (Nota 4.3.)	14.087.842	8.396.529	6.246.823		Otros pasivos (Nota 4.8.)	1.114.244	1.252.467	1.011.660
Bienes de cambio (Nota 4.4.)	5.187.480	5.464.285	4.966.602
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	38.373.500	34.207.400	24.063.566		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	31.160.220	27.864.030	19.712.609
ACTIVO NO CORRIENTE					PASIVO NO CORRIENTE
Otros créditos (Nota 4.3.)	29.412	26.296	23.873		Otros pasivos (Nota 4.8.)	81.399	78.720	77.820
Bienes de uso (Anexo A)	165.114	122.034	132.092
Inversiones (Anexo C )	17.428.599	19.025.922	16.348.534		TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	81.399	78.720	77.820
					TOTAL DEL PASIVO	31.241.619	27.942.750	19.790.429
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	17.623.125	19.174.252	16.504.499		PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	24.755.006	25.438.902	20.777.636
TOTAL DEL ACTIVO	55.996.625	53.381.652	40.568.065		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	55.996.625	53.381.652	40.568.065

Las notas 1 a 8 y anexos A, C, D, E, F, G, H que se acompañan forman parte integrante de estos Estados Contables.

	30.06.11 (Nota 2)	30.06.10 (Nota 2)
Ventas netas	14.826.399	12.466.606
Costo de los bienes vendidos (Anexo F)	(13.070.558)	(10.408.731)
GANANCIA BRUTA	1.755.841	2.057.875
Gastos de comercialización (Anexo H)	(10.042.374)	(9.643.899)
Gastos de administración (Anexo H)	(1.767.823)	(1.241.271)
Otros ingresos operativos, neto (Nota 4.9.)	7.418.000	5.340.241
PÉRDIDA OPERATIVA	(2.636.356)	(3.487.054)
Resultado de inversiones permanentes en la sociedad controlada	2.376.537	1.831.804
Resultados financieros, por tenencia y por conversión, neto
Generados por activos
Diferencias de cambio e intereses	(450.752)	822.864
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	(274.146)	(360.741)
Resultado por conversión	2.916.106	(3.212.955)
Generados por pasivos
Resultado por conversión	(2.408.093)	2.351.298
PÉRDIDA NETA DEL PERÍODO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(476.704)	(2.054.784)
Impuesto a las ganancias (Nota 3.i.)	(207.192)	(141.149)
PÉRDIDA NETA DEL PERÍODO	(683.896)	(2.195.933)

Las notas 1 a 8 y anexos A, C, D, E, F, G, H que se acompañan forman parte integrante de estos Estados Contables.

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS			RESULTADOS ACUMULADOS	TOTALES (Nota 2)
CAPITAL SUSCRIPTO (Nota 7)	AJUSTE DEL CAPITAL SOCIAL (Nota 3.g.)	APORTES IRREVOCABLES	RESULTADOS NO ASIGNADOS
Saldos al 1 de enero de 2010	10.000.765	128.078	1.184	12.843.542	22.973.569
Pérdida neta del período	-	-	-	(2.195.933)	(2.195.933)
Saldos al 30 de junio de 2010	10.000.765	128.078	1.184	10.647.609	20.777.636

Saldos al inicio del ejercicio	10.000.765	128.078	1.184	15.308.875	25.438.902
Pérdida neta del período	-	-	-	(683.896)	(683.896)
Saldos al cierre del período	10.000.765	128.078	1.184	14.624.979	24.755.006

Las notas 1 a 8 y anexos A, C, D, E, F, G, H que se acompañan forman parte integrante de estos Estados Contables.

	30.06.11 (Nota 2)	30.06.10 (Nota 2)
VARIACIÓN DEL EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio	12.971.124	8.175.947
Disminución neta del efectivo	(118.665)	(197.965)
Caja y bancos	12.506.847	7.703.444
Inversiones	345.612	274.538
EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO	12.852.459	7.977.982
FLUJO NETO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS OPERACIONES
Pérdida neta del período	(683.896)	(2.195.933)
Ajustes para arribar al flujo de neto de efectivo utilizado en las actividades operativas	(1.659.373)	(1.675.392)
Depreciación de bienes de uso	24.588	15.263
Valor residual de las bajas de bienes de uso	753	-
Resultado de inversiones permanentes en la sociedad controlada	(2.376.537)	(1.831.804)
Impuesto a las ganancias	207.192	141.149
Impuesto sobre los dividendos	484.631	-
(Aumento) Disminución neta de activos	(4.495.073)	2.710.171
Disminución neta de créditos por ventas	1.129.743	2.893.811
(Aumento) Disminución neta de otros créditos	(5.901.621)	498.779
Disminución (Aumento) neto de bienes de cambio	276.805	(682.419)
Aumento neto de pasivos	3.298.869	992.705
Aumento neto de cuentas por pagar	3.572.071	855.350
(Disminución) Aumento neto de remuneraciones y cargas sociales	(121.247)	611.167
Disminución neta de cargas fiscales	(16.411)	(473.560)
Disminución neta de otros pasivos	(135.544)	(252)
FLUJO NETO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES OPERATIVAS	(3.539.473)	(168.449)
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Adquisición de bienes de uso	(68.421)	(29.516)
Dividendos cobrados	3.489.229	-
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	3.420.808	(29.516)
DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO	(118.665)	(197.965)

(1) Fondos: Caja y bancos e Inversiones corrientes con vencimientos originales hasta 90 días de la fecha de cada cierre, ver Nota 4.1. y Anexo D a los Estados Contables Individuales.

Las notas 1 a 8 y anexos A, C, D, E, F, G, H que se acompañan forman parte integrante de estos Estados Contables.

GLOSARIO DE TÉRMINOS

Término	Definición
Arcor S.A.I.C.	Arcor Sociedad Anónima Industrial y Comercial, Sociedad Controlante.
ARS	Peso argentino.
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadística y Censos de la República Argentina.
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas.
La Sociedad / Arcor A.G. S.A. Ltd.	Indistintamente, Arcor A.G. S.A. Ltd.
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
RMB	Renminbi Yuan de China.
N.I.I.F.	Normas Internacionales de Información Financiera.
Sociedades Controladas	Sociedades sobre las cuales se posee el poder de definir las políticas operativas y financieras, conforme lo dispuesto por la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E. – La Serrana S.A.
USD	Dólar estadounidense.
VN	Valor Nominal.
V.P.P.	Valor Patrimonial Proporcional.
ZAR	Rands sudafricanos.

NOTA 1: LA SOCIEDAD

La Sociedad está radicada en Zug, Suiza y el 100% de las acciones que conforman su capital social se encuentra en poder de Arcor S.A.I.C. siendo esta una sociedad radicada en la República Argentina y dedicada a la fabricación de golosinas y alimentos.

La Sociedad se dedica a la inversión en otras empresas y prestación de servicios auxiliares y financiación de las mismas.

Arcor A.G. S.A. Ltd. posee sucursales en Barcelona, España y en Durban, Sudáfrica con el objetivo de realizar a través de éstas las operaciones comerciales en ambas regiones.

Con fecha 1 de julio de 2004, la Sociedad adquirió el 99% del capital social de La Serrana S.A., el cual está representado por 297 acciones. La mencionada operación fue aprobada e inscripta en el Registro Público de Comercio de Bolivia.

Con fecha 15 de octubre de 2006, la Sociedad obtuvo el certificado de inscripción de Arcor Shanghai Representative Office, emitido por la Administración de Industria y Comercio de Shanghai a los efectos de constituir una nueva sucursal en China. El certificado tenía vigencia desde Octubre de 2006 hasta el 21 de agosto de 2009. El 2 de agosto de 2009 fue renovada la licencia, ampliando su validez hasta el 21 de agosto de 2012.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES

2.1. Propósito de los Estados Contables

La Sociedad efectúa sus registraciones contables en euros (moneda de curso legal en España), y prepara sus Estados Contables legales de acuerdo con las normas contables profesionales vigentes en Suiza.

Los presentes Estados Contables adjuntos son presentados en pesos argentinos, con el propósito especial de ser utilizados en la preparación de los Estados Contables Consolidados de Arcor S.A.I.C., a las fechas respectivas.

2.2. Normas contables aplicadas

Los Estados Contables se presentan conforme a las normas generales y particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. N° 441/03, 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V.

Estas resoluciones, adoptaron las R.T. N° 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21, 22 y 23 e Interpretaciones N° 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E. (incluyendo las modificaciones introducidas hasta el 1 de abril de 2005 mediante la Resolución N° 312/05 de la F.A.C.P.C.E.) con ciertas modificaciones.

La R.G. N° 441/03, 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V. resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de la jurisdicción de la Sociedad, utilizadas en la preparación de los presentes Estados Contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del C.P.C.E.Cba. se determina que, cuando los Estados Contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por el mencionado consejo, dichos Estados Contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

La C.N.V., a través de las R.G. N° 562/09 y 576/10 ha establecido la aplicación de la R.T. Nº 26 de la F.A.C.P.C.E., que adopta las N.I.I.F. (IFRS por sus siglas en inglés) emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés), para las entidades incluidas en el régimen de oferta pública de la Ley N°17.811, ya sea por su capital o por sus obligaciones negociables, o que hayan solicitado autorización para estar incluidas en el citado régimen. La aplicación de tales normas resultará obligatoria para Arcor S.A.I.C. a partir del ejercicio que se inicie el 1 de enero de 2012. Con fecha 22 de abril de 2010 el Directorio de Arcor S.A.I.C., aprobó el plan de implementación específico de dichas normas.

A la fecha de los presentes estados contables, Arcor S.A.I.C. se encuentra avanzando de acuerdo con lo establecido en el plan de implementación con el propósito de adoptar las N.I.I.F. en los plazos previstos.

Los presentes estados contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (Continuación)

2.2. Normas contables aplicadas (Continuación)

Por último, las principales diferencias entre estas normas contables profesionales vigentes en la República Argentina y las normas contables profesionales vigentes en Suiza aplicables a la Sociedad se refieren, entre otras, al reconocimiento de los efectos de la reexpresión en moneda constante de los bienes de uso, la segregación de los intereses implícitos en las cuentas de activos, pasivos, ingresos y gastos, y la valuación de los bienes de cambio a sus valores de reposición a cada cierre.

2.3. Conversión a pesos argentinos

La Sociedad aplica el método de “Convertir – Ajustar” aplicable a sociedades no integradas de acuerdo a lo establecido por la R.T. N° 18 de la F.A.C.P.C.E., a efectos de convertir a pesos argentinos sus Estados Contables expresados en moneda local.

De acuerdo con lo establecido en dicha R.T., los activos y pasivos expresados en moneda local y valuados conforme a los criterios contables más abajo indicados, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio vigentes entre ambas monedas a las fechas respectivas. Al 30 de junio de 2011 y 2010 y al 31 de diciembre de 2010 los tipos de cambio de cierre utilizados en el proceso de conversión de dichos activos y pasivos, fueron de 0,169, 0,2094 y 0,1901 euros por cada peso argentino, respectivamente.

Por otra parte, las mediciones que están expresadas en moneda local de momentos anteriores al de cierre, como ser el saldo inicial y los aportes y retiros del patrimonio neto, las mediciones de activos y pasivos al 30 de junio de 2011 y 2010 y al 31 de diciembre de 2010, que representen costos históricos, y los ingresos y gastos y los flujos de efectivo por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2011 y 2010, todos ellos expresados en moneda local, se convirtieron a pesos argentinos empleando los correspondientes tipos de cambio históricos.

Las diferencias por conversión resultantes, se imputaron al rubro “Resultados financieros, por tenencia y por conversión, neto” del estado de resultados. De acuerdo con la citada R.T., estos importes en moneda local convertidos a pesos argentinos, fueron luego reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

2.4. Reexpresión en moneda constante

Las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina establecen que los Estados Contables deben expresarse en moneda homogénea. En un contexto de estabilidad monetaria, la moneda nominal es utilizada como moneda homogénea y, en un contexto de inflación o deflación, los Estados Contables deben expresarse en moneda de poder adquisitivo de la fecha a la cual corresponden, dando reconocimiento contable a las variaciones en el I.P.I.M. publicado por el I.N.D.E.C., de acuerdo con el método de reexpresión establecido en la R.T. N° 6 de la F.A.C.P.C.E.

Los presentes Estados Contables reconocen las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003, de acuerdo a lo requerido por el Decreto N° 664/2003 del P.E.N. y la R.G. N° 441/03 de la C.N.V. Las normas contables profesionales establecen que la discontinuación en la aplicación del método de reexpresión establecido en la R.T. N° 6 debió efectuarse a partir del 1 de octubre de 2003. Los efectos de no haber reconocido las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta esta última fecha no han sido significativos en relación a los presentes Estados Contables, considerando el propósito especial de los mismos indicado en la Nota 2.1.

NOTA 3: CRITERIOS DE VALUACIÓN

Los principales criterios de valuación utilizados para la preparación de los presentes Estados Contables son los siguientes:

a. Caja y bancos

En moneda local: a su valor nominal convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre.

En moneda extranjera: se convirtieron al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre, aplicable para la liquidación de las respectivas operaciones. El detalle del rubro se expone en el Anexo G. Las diferencias de cambio fueron imputadas al resultado de cada cierre.

b. Créditos y pasivos

En moneda local y extranjera: los saldos por transacciones con partes independientes, se valuaron (a) al valor descontado de los flujos de fondos que originarán los mismos utilizando tasas implícitas, explícitas o de mercado, según corresponda, vigentes al momento de cada transacción, en la medida que sus efectos fueran significativos, convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre, o (b) a su valor nominal incluyendo la porción devengada de los resultados financieros pertinentes hasta la fecha de cada cierre, de acuerdo con las condiciones originalmente pactadas, según corresponda, convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre.

Los saldos en moneda extranjera, fueron convertidos a moneda local al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre, aplicable para la liquidación de las respectivas operaciones, y luego convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a esas mismas fechas. El detalle de cada rubro se expone en el Anexo G. Las diferencias de cambio fueron imputadas al resultado de cada período.

Los saldos por transacciones con partes relacionadas se valuaron a su valor nominal, por cuanto ése es el criterio seguido por la sociedad controlante, atendiendo a los propósitos de consolidación de los presentes Estados Contables, según se menciona en la Nota 2.1.

Los saldos de activos por impuesto a las ganancias diferido se valuaron a su valor nominal, neto de la correspondiente previsión por la porción no recuperable del mismo, convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada período, de acuerdo a lo establecido por la R.G. N° 485/05 de la C.N.V.

La Dirección de la Sociedad entiende que no tiene una concentración de riesgo crediticio significativa. Los clientes son sometidos periódicamente a evaluaciones crediticias de su capacidad financiera. En este sentido, se analizan los clientes que puedan resultar de dudoso cobro y se registra la previsión para deudores incobrables. El máximo riesgo crediticio involucrado no difiere significativamente del valor de libros de los créditos a las fechas respectivas. Adicionalmente, la Dirección de la Sociedad estima que el valor corriente de los mismos a dichas fechas, no difiere significativamente de su valor contable a esas mismas fechas.

La información requerida por las normas contables profesionales vigentes respecto a plazos, tasas de interés y pautas de actualización de los créditos y pasivos se expone en la Nota 5.

NOTA 3: CRITERIOS DE VALUACIÓN (Continuación)

b. Créditos y pasivos (Continuación)

Estos créditos y pasivos incluyen cuando correspondiera la porción devengada de los resultados financieros pertinentes hasta la fecha de cada cierre. Los componentes financieros implícitos han sido segregados de los saldos patrimoniales correspondientes, cuando fueron significativos.

Durante los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2011 y 2010 y el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2010, la Sociedad no ha utilizado instrumentos financieros derivados.

c. Bienes de cambio

Mercaderías de reventa y en tránsito: han sido valuadas a su costo de reposición a la fecha de cada cierre y convertidas a pesos argentinos a los tipos de cambio vigentes a esas fechas.

El valor de los bienes de cambio no supera su valor recuperable a las fechas respectivas.

d. Inversiones

Corrientes: incluye colocaciones financieras en un fondo común de inversión, valuadas al valor de cotización de las cuotas partes a la fecha de cada cierre, neto de los gastos estimados necesarios para su venta, convertidas a pesos argentinos a los tipos de cambio vigentes a las fechas respectivas.

La información requerida por las normas contables profesionales vigentes respecto a plazos, tasas de interés y pautas de actualización de las inversiones se expone en la Nota 5.

No corrientes: comprende a la participación en la sociedad controlada La Serrana S.A. adquirida el 1° de julio de 2004, valuada de acuerdo con el método del V.P.P.

Para la valuación de la participación en la sociedad controlada La Serrana S.A., la Sociedad tomó como base los Estados Contables al 30 de junio 2011 y 2010, y al 31 de diciembre de 2010 de dicha sociedad.

El valor de las inversiones no supera su valor recuperable a las fechas respectivas.

e. Bienes de uso

Han sido valuados a su costo histórico en moneda local, neto de las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada de los bienes empleando fórmulas lineales y convertidos a pesos argentinos aplicando los tipos de cambio históricos al 1° de enero de 2003. A estos efectos, las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina establecen que los valores de bienes de uso al 31 de diciembre de 2002, conforme al criterio de valuación que aplica la Sociedad, se consideran una base representativa del costo histórico de los mismos a esa fecha. Las incorporaciones posteriores al 1° de enero de 2003, valuadas a su costo de adquisición en moneda local, fueron convertidas a pesos argentinos a los tipos de cambio históricos del momento en el que se realizaron las respectivas transacciones. Los valores así determinados al 30 de junio de 2010, 30 de junio de 2011 y 31 de diciembre de 2010, fueron reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

El valor de los bienes de uso no supera su valor recuperable a las fechas respectivas.

NOTA 3: CRITERIOS DE VALUACIÓN (Continuación)

f. Previsiones

Para crédito por impuesto a las ganancias diferido: fue constituida para reducir el valor de libros de dicho crédito a su valor probable de realización a las fechas respectivas, y determinada en función a la estimación de la Dirección de la Sociedad de los resultados impositivos futuros, la reversión de las diferencias temporarias netas y la posibilidad futura de absorción de los quebrantos impositivos acumulados.

g. Cuentas del patrimonio neto

El patrimonio neto inicial fue convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente al 13 de febrero de 2002, en tanto que los aportes y retiros posteriores a esa fecha fueron convertidos a pesos argentinos a los tipos de cambio históricos del momento en el que se realizaron las transacciones que les dieron origen. Los valores así determinados fueron reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4. El ajuste derivado de la reexpresión de la cuenta “Capital suscripto” se expone en la cuenta “Ajuste del capital social”.

h. Cuentas del estado de resultados

Las cuentas de resultados se determinaron de la siguiente manera:

Las cuentas que acumulan operaciones monetarias (ventas netas, gastos de comercialización, de administración y otros ingresos operativos y no operativos, neto) fueron convertidas a pesos argentinos al tipo de cambio promedio del mes en que se registró la transacción. Los componentes financieros implícitos han sido segregados de las cuentas de resultados correspondientes, cuando fueron significativos.

Los cargos por consumos de bienes de uso por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2011 y 2010, fueron determinados en función a los valores residuales de los respectivos activos, registrados en moneda local al 1° de enero de 2003, convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio a esa fecha, en tanto que los correspondientes a las incorporaciones posteriores a esas fechas fueron convertidos al tipo de cambio del momento en que se registraron las transacciones, todos ellos reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

El costo de los bienes vendidos se determinó en base al costo de reposición al cierre de cada mes, convertido a pesos argentinos al tipo de cambio promedio del mes respectivo, y reexpresado en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4. El resultado por tenencia se expone en la cuenta "Resultados financieros, por tenencia y por conversión, neto".

El resultado de inversiones permanentes en la sociedad controlada se computó sobre la base de la participación proporcional en el resultado de la misma, por el período respectivo, neto de los resultados no trascendidos a terceros.

Bajo la denominación “Resultados financieros, por tenencia y por conversión, neto” se exponen en forma conjunta: (i) los ingresos y egresos financieros, (ii) el efecto de las diferencias de cambio, (iii) el resultado por tenencia de bienes de cambio y, (iv) los resultados por conversión a pesos argentinos generados a cada cierre.

i. Impuesto a las ganancias

La Sociedad determina el impuesto a las ganancias a pagar aplicando la tasa vigente al cierre de cada período, del 30%, sobre la utilidad impositiva del período. Por otro lado, el cargo contable por el impuesto a las ganancias se determina por el método denominado impuesto a las ganancias diferido, el cual consiste en el reconocimiento del efecto impositivo de las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos, determinado a la tasa vigente del 30%, establecida en la Ley de Impuesto a la Renta, y su posterior imputación a los resultados de los ejercicios en los cuales se produce la reversión de las mismas.

NOTA 3: CRITERIOS DE VALUACIÓN (Continuación)

1. Impuesto a las ganancias (Continuación)

Cuando existen quebrantos impositivos acumulados susceptibles de disminuir ganancias impositivas futuras o el impuesto a las ganancias diferido resultante de las diferencias temporarias sea activo, se reconocen contablemente dichos créditos, en la medida en que la Dirección de la Sociedad estime que su aprovechamiento futuro sea probable.

La composición del cargo por impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:

	Ganancia / (Pérdida)
30.06.11	30.06.10
Quebrantos impositivos	246.663	380.766
Cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(207.192)	(141.149)
Cargo a resultados por previsión para créditos por impuesto a las ganancias diferido	(246.663)	(380.766)
Total impuesto a las ganancias	(207.192)	(141.149)

La evolución del activo por impuesto diferido y el cargo a resultados por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2011 y 2010, es la siguiente:

Rubros	Saldo inicial	Efecto conversión	Cargo a resultados	Saldo final
Previsión para crédito por impuesto a las ganancias diferido	(1.365.712)	(173.125)	(246.663)	(1.785.500)
Subtotal	(1.365.712)	(173.125)	(246.663)	(1.785.500)
Quebrantos impositivos	1.365.712	173.125	246.663	1.785.500
Totales al 30.06.11	-	-	-	-
Totales al 31.12.10	-	-	-	-
Totales al 30.06.10	-	-	-	-

	30.06.11	30.06.10
Pérdida neta del período antes de impuesto a las ganancias	(476.704)	(2.054.784)
Tasa vigente del impuesto	30%	30%
Resultado del período por la tasa del impuesto	143.011	616.435
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Efecto conversión	152.404	(258.497)
Resultado de inversiones permanentes	712.961	549.541
Otros netos	(968.905)	(667.862)
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	(103.540)	(376.818)
Aumento de la previsión para crédito por impuesto a las ganancias diferido	(246.663)	(380.766)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(207.192)	(141.149)

NOTA 3: CRITERIOS DE VALUACIÓN (Continuación)

i. Impuesto a las ganancias (Continuación)

Al 30 de junio de 2011 y 2010 y al 31 de diciembre de 2010, el crédito resultante por impuesto a las ganancias diferido fue totalmente previsionado debido a que la Sociedad considera remota su recuperabilidad.

Por último, tanto la sucursal de Sudáfrica, como la sucursal de China, están obligadas a efectuar la liquidación de ganancias de manera individual. En ambos casos rige el concepto de gastos más margen (los dos países estiman el mismo en el 10%), esa posición junto con la de la sucursal de España, es la que figura en el estado de resultados.

j. Estimaciones contables

La preparación de los presentes Estados Contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, como así también los ingresos y egresos registrados en cada cierre.

La Dirección de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones, el valor recuperable de los créditos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de estas estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de la preparación de los presentes Estados Contables.

NOTA 4: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

	30.06.11	31.12.10	30.06.10
4.1. Caja y bancos
Caja
En moneda local	13.460	14.593	10.868
En moneda extranjera (Anexo G)	42.907	44.171	31.189
Bancos
En moneda local	3.107.360	7.259.562	2.394.253
En moneda extranjera (Anexo G)	9.343.120	5.341.942	5.267.134
TOTALES	12.506.847	12.660.268	7.703.444

4.2. Créditos por ventas
Comunes	6.245.719	7.375.462	4.872.159
TOTALES	6.245.719	7.375.462	4.872.159

NOTA 4: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (Continuación)

	30.06.11	31.12.10	30.06.10
4.3. Otros créditos
Corrientes:
Sociedades relacionadas (Nota 6)	7.886.930	5.298.113	3.408.582
Fiscales	547.299	449.087	812.529
Gastos pagados por adelantado	570.491	528.761	399.448
Anticipos a proveedores	5.083.122	2.120.568	1.626.264
TOTALES	14.087.842	8.396.529	6.246.823
No Corrientes:
Depósitos y garantías	29.412	26.296	23.873
Impuesto a las ganancias diferido	1.785.500	1.365.712	380.766
SUBTOTALES	1.814.912	1.392.008	404.639
Previsión para crédito por impuesto a las ganancias diferido (Anexo E)	(1.785.500)	(1.365.712)	(380.766)
TOTALES	29.412	26.296	23.873

4.4. Bienes de cambio
Mercaderías de reventa (Anexo F)	3.321.257	3.515.394	2.171.291
Mercaderías de reventa en tránsito	1.866.223	1.948.891	2.795.311
TOTALES	5.187.480	5.464.285	4.966.602

4.5. Cuentas por pagar
Comunes	5.885.812	3.912.038	3.880.278
Sociedades relacionadas (Nota 6)	22.814.478	21.216.181	12.866.546
TOTALES	28.700.290	25.128.219	16.746.824

4.6. Remuneraciones y cargas sociales
Cargas sociales	98.648	94.790	82.738
Provisión para vacaciones y sueldo anual complementario	1.101.175	1.226.280	1.199.147
TOTALES	1.199.823	1.321.070	1.281.885

NOTA 4: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (Continuación)

	30.06.11	31.12.10	30.06.10
4.7. Cargas fiscales
Retenciones a pagar	145.863	162.274	672.240
TOTALES	145.863	162.274	672.240

4.8. Otros pasivos

Corrientes:
Sociedades relacionadas (Nota 6 y Anexo G)	1.114.244	1.252.467	1.011.660
TOTALES	1.114.244	1.252.467	1.011.660
No Corrientes:
Sociedades relacionadas (Nota 6 y Anexo G)	81.399	78.720	77.820
TOTALES	81.399	78.720	77.820

	Ganancia / (Pérdida)
4.9. Otros ingresos operativos, neto	30.06.11	30.06.10
Sociedades relacionadas (Nota 6)	7.901.088	6.520.038
Gastos de ferias	-	(1.180.427)
Impuesto sobre los dividendos	(484.631)	-
Diversos	1.543	630
TOTALES	7.418.000	5.340.241

NOTA 5: APERTURA POR VENCIMIENTO DE INVERSIONES CORRIENTES, CRÉDITOS Y PASIVOS AL 30 DE JUNIO DE 2011

PLAZOS	INVERSIONES (1)(2)	CRÉDITOS (1)(3)	PASIVOS (1)(4)
SIN PLAZO	345.612	7.916.342	24.010.121
TOTAL SIN PLAZO	345.612	7.916.342	24.010.121

NOTA 5: APERTURA POR VENCIMIENTO DE INVERSIONES CORRIENTES, CRÉDITOS Y PASIVOS AL 30 DE JUNIO DE 2011 (Continuación)

PLAZOS	INVERSIONES (1)(2)	CRÉDITOS (1)(3)	PASIVOS (1)(4)
CON PLAZO
VENCIDO
Hasta tres meses	-	1.986.530	-
De tres a seis meses	-	220.781	-
TOTAL VENCIDO	-	2.207.311	-
A VENCER
Hasta tres meses	-	10.239.320	7.231.498
TOTAL A VENCER	-	10.239.320	7.231.498
TOTAL CON PLAZO	-	12.446.631	7.231.498
TOTAL	345.612	20.362.973	31.241.619

1. No devengan intereses implícitos y no cuentan con pautas de actualización.
2. Corresponde a fondos comunes de inversión.
3. Incluye el total de créditos.
4. Incluye el total del pasivo.

NOTA 6: SOCIEDADES RELACIONADAS

El detalle de los saldos con las sociedades relacionadas al 30 de junio de 2011, 31 de diciembre de 2010 y 30 de junio de 2010, y los montos de las operaciones realizadas con las mismas durante los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2011 y 2010, es el siguiente:

	Otros créditos			Cuentas por pagar
30.06.11	31.12.10	30.06.10	30.06.11	31.12.10	30.06.10
Arcor do Brasil Ltda.	5.977.613	4.606.517	2.986.026	7.452.200	7.128.866	4.407.697
Arcor S.A.I.C.(1)	1.262.257	-	-	12.374.397	11.394.457	7.191.265
Bagley Argentina S.A.	-	-	-	2.987.881	2.080.227	1.027.679
Bagley do Brasil Ltda.	-	-	-	-	66.785	60.631
Dulciora S.A.	-	-	-	-	190.759	179.274
Frutos de Cuyo S.A.	647.060	691.596	422.556	-	-	-
Unidal México S.A. de C.V.	-	-	-	-	355.087	-
TOTALES	7.886.930	5.298.113	3.408.582	22.814.478	21.216.181	12.866.546

	Otros pasivos
30.06.11	31.12.10	30.06.10
Arcor S.A.I.C.(1)	81.399	78.720	77.820
Arcor USA Inc.	1.058.201	1.252.467	1.011.660
La Serrana S.A.	56.043	-	-
TOTALES	1.195.643	1.331.187	1.089.480

	Otros ingresos		Compras
30.06.11	30.06.10	30.06.11	30.06.10
Arcor do Brasil Ltda.	1.010.337	942.990	2.050.721	2.173.492
Arcor S.A.I.C.(1)	7.298.974	6.126.168	5.166.848	4.584.305
Arcor USA Inc.	(1.027.044)	(999.196)	-	-
Bagley Argentina S.A.	-	-	1.311.547	1.085.415
Dulciora S.A.	-	-	-	190.423
Frutos de Cuyo S.A.	618.821	450.076	-	-
TOTALES	7.901.088	6.520.038	8.529.116	8.033.635

(1) Sociedad controlante.

NOTA 7: EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la R.G. N° 368/01 de la C.N.V., se expone lo siguiente:

	2011	2010	2009
Capital social al inicio del ejercicio	10.000.765	10.000.765	10.000.765
Capital social al cierre	10.000.765	10.000.765	10.000.765

El capital social al 30 de junio de 2011, asciende a 10.000.765 y se encuentra totalmente suscripto, integrado, emitido e inscripto. El mismo está representado por 430.000 acciones ordinarias de VN 23,258 y de 1 voto cada una.

NOTA 8: GARANTÍAS OTORGADAS

La Sociedad posee garantías otorgadas a la administración tributaria de Holanda por las actividades de importación realizadas en dicho país por un monto de ARS 29.412.

CUENTA PRINCIPAL	VALORES ORIGEN
AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINUCIONES	AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO
Instalaciones	207.883	-	(94.321)	113.562
Muebles y útiles	501.049	68.421	(119.172)	450.298
TOTALES AL 30.06.11	708.932	68.421	(213.493)	563.860
TOTALES AL 31.12.10	672.866	36.066	-	708.932
TOTALES AL 30.06.10	672.866	29.516	-	702.382

CUENTA PRINCIPAL	DEPRECIACIONES					NETO RESULTANTE
ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIONES	%	DEL PERÍODO / EJERCICIO (1)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.06.11	31.12.10	30.06.10
Instalaciones	(160.289)	94.320	10%	(994)	(66.963)	46.599	47.594	48.757
Muebles y útiles	(426.609)	118.420	10%	(23.594)	(331.783)	118.515	74.440	83.335
TOTALES AL 30.06.11	(586.898)	212.740		(24.588)	(398.746)	165.114
TOTALES AL 31.12.10	(555.027)	-		(31.871)	(586.898)		122.034
TOTALES AL 30.06.10	(555.027)	-		(15.263)	(570.290)			132.092

1. El destino contable de las depreciaciones se informa en el Anexo H.

EMISOR Y CARACTERÍSTICAS DE LOS VALORES	VALOR DE LIBROS
30.06.11	31.12.10	30.06.10
INVERSIONES NO CORRIENTES
Acciones sociedades relacionadas
- La Serrana S.A.	17.428.599	19.025.922	16.348.534
TOTAL	17.428.599	19.025.922	16.348.534

EMISOR Y CARACTERÍSTICAS DE LOS VALORES	I N F O R M A C I Ó N S O B R E E L E M I S O R
ACTIVIDAD PRINCIPAL	Ú L T I M O E S T A D O C O N T A B L E
FECHA	CAPITAL SOCIAL	RESULTADO	PATRIMONIO NETO	%	V.P.P.
ACCIONES EN LA SOCIEDAD CONTROLADA
La Serrana S.A.	Comercialización de productos alimenticios	30.06.11	11.025	2.400.542	17.604.645	99	17.428.599

CUENTA PRINCIPAL – CARACTERÍSTICAS	VALOR DE LIBROS
30.06.11	31.12.10	30.06.10
INVERSIONES CORRIENTES
Fondo común de inversión
En moneda local	345.612	310.856	274.538
TOTALES AL 30.06.11	345.612
TOTALES AL 31.12.10		310.856
TOTALES AL 30.06.10			274.538

RUBROS	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO CONVERSIÓN (1)	AUMENTOS (2)	DISMINU-CIONES	SALDOS AL 30.06.11	SALDOS AL 31.12.10	SALDOS AL 30.06.10
DEDUCIDAS DEL ACTIVO
No Corrientes
Otros créditos (Nota 4.3.)
Previsión para crédito por impuesto a las ganancias diferido	1.365.712	173.125	246.663	-	1.785.500	1.365.712	380.766
TOTALES AL 30.06.11	1.365.712	173.125	246.663	-	1.785.500
TOTALES AL 31.12.10	98.325	(2.857)	1.365.712	(95.468)		1.365.712
TOTALES AL 30.06.10	98.325	(16.474)	380.766	(81.851)			380.766

(1) Imputado a “Resultado por conversión - Generados por activos” del estado de resultados.

(2) Imputado a “Impuesto a las ganancias” del estado de resultados.

ACTIVIDAD PRINCIPAL	30.06.11	30.06.10
Existencias al inicio del ejercicio (Nota 4.4.)	3.515.394	1.342.236
Compras del período	12.529.075	12.113.127
Resultado por tenencia de bienes de cambio	(274.146)	(360.741)
Resultado por conversión (1)	621.492	(514.600)
Existencias al cierre del período (Nota 4.4.)	(3.321.257)	(2.171.291)
TOTAL COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS	13.070.558	10.408.731

(1) Imputado en la cuenta “Resultado por conversión – Generados por activos” del estado de resultados.

RUBROS	MONTO Y CLASE DE MONEDA EXTRANJERA		CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA ARGENTINA AL
30.06.11	31.12.10	30.06.10
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos
Caja	5.770	USD	4,070	23.485	22.612	29.129
	32.533	ZAR	0,597	19.422	21.559	2.060
Bancos	2.154.822	USD	4,070	8.770.127	5.000.259	5.000.238
	380.037	RMB	0,630	239.423	161.013	31.593
	558.744	ZAR	0,597	333.570	180.670	235.303
TOTAL DEL ACTIVO				9.386.027	5.386.113	5.298.323
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Otros pasivos
Sociedades relacionadas	273.770	USD	4,070	1.114.244	1.252.467	1.011.660
PASIVO NO CORRIENTE
Otros pasivos
Sociedades relacionadas	20.000	USD	4,070	81.399	78.720	77.820
TOTAL DEL PASIVO				1.195.643	1.331.187	1.089.480

RUBROS	GASTOS DE COMERCIALIZACIÓN	GASTOS DE ADMINISTRACIÓN	TOTALES 30.06.11	TOTALES 30.06.10
Honorarios y retribuciones por servicios	407.460	615.869	1.023.329	988.730
Sueldos, jornales y cargas sociales	5.544.185	791.593	6.335.778	5.284.166
Depreciación de bienes de uso	17.016	7.572	24.588	15.263
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	497.836	18.689	516.525	486.497
Gastos de viaje, movilidad y estadía	839.104	98.178	937.282	859.668
Seguros	60.007	2.720	62.727	126.459
Papelería y útiles	20.179	408	20.587	17.939
Refrigerios y comidas	147.001	20.748	167.749	161.432
Publicidad y propaganda	1.162.218	-	1.162.218	1.360.397
Alquileres y arrendamientos	810.439	135.347	945.786	883.152
Gastos generales varios	536.929	76.699	613.628	701.467
TOTALES AL 30.06.11	10.042.374	1.767.823	11.810.197
TOTALES AL 30.06.10	9.643.899	1.241.271		10.885.170