CARTOCOR

SOCIEDAD ANÓNIMA

Estados Contables

al 30 de septiembre de 2011

CARTOCOR SOCIEDAD ANÓNIMA

EJERCICIO ECONÓMICO Nº 31 – Tercer Trimestre

Iniciado el 1 de enero de 2011 y finalizado el 30 de septiembre de 2011

ÍNDICE

CARÁTULA 3

ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2011

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO 5

ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO 6

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADO 7

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS 9

ANEXO A – BIENES DE USO CONSOLIDADOS 14

ANEXO B – ACTIVOS INTANGIBLES CONSOLIDADOS 16

ANEXO D – OTRAS INVERSIONES CONSOLIDADAS 17

ANEXO E – PREVISIONES CONSOLIDADAS 18

ANEXO F – COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS CONSOLIDADOS 19

ANEXO H – INFORMACIÓN SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACIÓN CONSOLIDADO 20

ESTADOS CONTABLES INDIVIDUALES AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2011

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL 22

ESTADO DE RESULTADOS 23

ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO 24

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO 25

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES 26

ANEXO A – BIENES DE USO 46

ANEXO B – ACTIVOS INTANGIBLES 48

ANEXO C – INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES Y
PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES 49

ANEXO D – OTRAS INVERSIONES 50

ANEXO E – PREVISIONES 51

ANEXO F – COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS 52

ANEXO G – ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA 53

ANEXO H – INFORMACIÓN SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACIÓN (Art. 64 Inc. b Ley 19.550) 55

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

Denominación de la Sociedad: CARTOCOR SOCIEDAD ANÓNIMA

Domicilio Legal: Av. Marcelino Bernardi 24 - ARROYITO - PROVINCIA DE CORDOBA

ANTECEDENTES

Actividad Principal: Industrialización y Comercialización de Cartón Corrugado

Fecha de Inscripción en el Registro Público de Comercio: 31 de diciembre de 1980

Fecha de Inscripción de las Modificaciones: 22 de septiembre de 2008 (última)

Número de Registro en la Inspección de Personas Jurídicas: 2134

Fecha de Finalización del Plazo de Duración: 31 de diciembre de 2079

Información de las sociedades controladas en “Anexo C”

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE:

Denominación: ARCOR S.A.I.C.

Domicilio Legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 – Arroyito – Provincia de Córdoba

Actividad Principal: Fabricación de Golosinas

Participación sobre el Patrimonio y los Votos: 99,997%

EJERCICIO ECONÓMICO Nº 31 – Tercer Trimestre

Iniciado el 1 de enero de 2011 y finalizado el 30 de septiembre de 2011. Presentado en forma comparativa con el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2010 y 30 de septiembre de 2010 y con el estado de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2010

CAPITAL: ARS 7.400.000

Composición del Capital (Nota 6):



Acciones	Suscripto	Integrado
	ARS	ARS
7.400.000 Acciones ordinarias de un voto cada una y VN ARS1	7.400.000	7.400.000
	7.400.000	7.400.000

CARTOCOR S.A.

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2011, 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y

30 DE SEPTIEMBRE DE 2010

ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE FLUJO

DE EFECTIVO CONSOLIDADOS

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2011 Y 2010

CARTOCOR

SOCIEDAD ANÓNIMA

ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 31 DE MARZO DE 2007 Y 2006


ACTIVO	30.09.11	31.12.10	30.09.10	PASIVO Y PATRIMONIO NETO	30.09.11	31.12.10	30.09.10
(Nota 1)			(Nota 1)

ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos	18.041.055	13.741.700	16.821.558	Cuentas por pagar	283.370.787	301.327.805	225.234.753
Inversiones (Anexo D)	569.311	25.131.726	9.276.493	Préstamos	117.638.167	78.631.103	46.831.356
Créditos por ventas	316.697.651	270.378.274	264.273.459	Remuneraciones y cargas sociales	35.079.451	29.989.295	26.784.920
Otros créditos	51.227.837	77.538.425	39.767.735	Cargas fiscales	6.768.448	18.885.090	20.139.110
Bienes de cambio	228.234.791	227.751.581	163.482.299	Anticipos de clientes	936.104	171.984	265.008
				Otros pasivos	4.343.289	4.812.930	3.074.984

				SUBTOTAL DEUDA CORRIENTE	448.136.246	433.818.207	322.330.131

				Previsiones (Anexo E)	2.460.923	2.227.403	2.090.956

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	614.770.645	614.541.706	493.621.544	TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	450.597.169	436.045.610	324.421.087

ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE
Otros créditos	17.250.390	17.510.107	14.737.823	Préstamos	11.999.055	-	-
Activos Intangibles (Anexo B)	2.406.499	2.965.460	-	Remuneraciones y cargas sociales	607.598	689.286	471.847
Bienes de uso (Anexo A)	218.121.877	189.946.602	181.404.946	Otros pasivos	1.291.037	1.030.495	823.468
Otros activos	348.282	348.282	348.282
				SUBTOTAL DEUDA NO CORRIENTE	13.897.690	1.719.781	1.295.315

				Previsiones (Anexo E)	788.238	833.247	727.510

				TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	14.685.928	2.553.028	2.022.825
				TOTAL DEL PASIVO	465.283.097	438.598.638	326.443.912
				Participación de terceros	20.867	19.604	21.129
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	238.127.048	210.770.451	196.491.051	PATRIMONIO NETO	387.593.729	386.693.915	363.647.554
TOTAL DEL ACTIVO	852.897.693	825.312.157	690.112.595	TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	852.897.693	825.312.157	690.112.595

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. 368/01 de la Comisión Nacional de Valores (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Consolidados.


	30.09.11	30.09.10
(Nota 1)

Ventas netas	1.340.019.623	1.066.999.618
Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (Anexo F)	(1.062.880.585)	(848.233.872)

GANANCIA BRUTA	277.139.038	218.765.746

Gastos de comercialización (Anexo H)	(97.369.890)	(74.886.378)
Gastos de administración (Anexo H)	(41.179.602)	(33.185.657)
Otros (egresos) operativos netos	(10.078.831)	(5.369.576)

RESULTADO OPERATIVO	128.510.715	105.324.135

Resultados financieros, por tenencia y por conversión
Generados por activos
Intereses implícitos y explícitos	14.746.377	8.274.447
Intereses financieros sociedades relacionadas	1.765.203	257.509
Diferencia de cambio	9.247.069	5.574.247
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	10.528.852	31.819.412
Otros resultados por tenencia	98.967	192.098
Resultado por conversión	4.453.000	5.710.038
Generados por pasivos
Intereses y gastos bancarios	(3.751.537)	(1.261.071)
Intereses financieros sociedades relacionadas	(3.750.571)	(1.748.918)
Intereses implícitos y explícitos	(6.541.679)	(5.429.884)
Diferencia de cambio	(13.922.253)	(7.663.673)
Resultado por conversión	(6.560.038)	(5.116.342)

Otros ingresos no operativos netos	4.339.693	2.263.360

RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	139.163.798	138.195.358

Impuesto a las ganancias (Nota 1.3.a.)	(48.262.722)	(35.859.434)
Participación de terceros	(1.262)	(29.816)

RESULTADO ORDINARIO	90.899.814	102.306.108

Resultados extraordinarios	-	(1.534.801)

GANANCIA NETA DEL PERÍODO	90.899.814	100.771.307

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Consolidados.


	30.09.11 (Nota 1)	30.09.10 (Nota 1)
VARIACION DEL EFECTIVO

Efectivo al inicio del ejercicio	38.873.426	95.878.473
(Disminución) neta del efectivo	(20.263.060)	(69.780.422)

EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO	18.610.366	26.098.051

ACTIVIDADES OPERATIVAS
Ganancia neta del período	90.899.814	100.771.307
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas	61.243.117	25.595.893
(Aumento) neto de activos	(39.525.330)	(100.138.336)
(Disminución) aumento neto de pasivos	(76.606.213)	(13.013.963)

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES OPERATIVAS ORDINARIAS	36.011.388	13.214.901

Pérdida extraordinaria neta del periodo	-	(1.534.801)
Aumento de pasivos	-	1.534.801

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES OPERATIVAS	36.011.388	13.214.901

ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Disminución (aumento) deudores financieros sociedades relacionadas	36.278.442	(8.240.654)
(Aumento) neto de bienes de uso	(44.949.861)	(21.916.543)
Flujo neto de efectivo por venta de bienes de uso y otros activos	1.153.442	1.913.430

FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(7.517.977)	(28.243.767)

ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Aumento de acreedores financieros sociedades relacionadas	52.483.257	5.268.765
(Aumento) de préstamos bancarios	(11.239.728)	-
Aportes irrevocables	-	9.679
Pago de dividendos	(90.000.000)	(60.030.000)

FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	(48.756.471)	(54.751.556)
(DISMINUCIÓN) NETA DEL EFECTIVO	(20.263.060)	(69.780.422)

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Consolidados.

GLOSARIO DE TÉRMINOS


Término	Definición
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas.
L.S.C.	Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550.
La Sociedad / Cartocor S.A.	Indistintamente, Cartocor S.A.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
Sociedades Controladas	Sociedades sobre las cuales se posee el poder de definir las políticas operativas y financieras, conforme a lo dispuesto por la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E.
V.P.P.	Valor Patrimonial Proporcional.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad en la preparación de los presentes Estados Contables Consolidados, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior, siendo además aplicable la nota 2 a los Estados Contables Individuales.

1.1. Base de preparación

Los presentes Estados Contables Consolidados han sido preparados en base al método establecido en la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E., adoptada por las R.G. N° 459/04 y 485/05 de la C.N.V. En base a dicho método, la Sociedad ha consolidado línea por línea sus Estados Contables al 30 de septiembre de 2011 con los de aquellas sociedades en las que tiene directa o indirectamente el control accionario (Art. 33 Inc. 1 L.S.C.) y están valuadas según el método del V.P.P. establecido en las R.T. N° 17 y 21 de la F.A.C.P.C.E., adoptadas por las R.G. N° 368/01, 434/03 y 459/04 de la C.N.V.

De acuerdo con lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. los Estados Contables Consolidados, sus notas y anexos se presentan precediendo los Estados Contables Individuales de la Sociedad y constituyen información complementaria que debe ser leída y analizada en forma conjunta con los Estados Contables Individuales.

1.2. Sociedades consolidadas

Los datos de las sociedades que se consolidan se detallan a continuación:


SOCIEDAD	DIRECCION	FECHA DE CIERRE	PARTICIPACION PORCENTUAL
Converflex Argentina S.A.	Av. Marcelino Bernardi 24 - Arroyito – Córdoba	30.09.11	99,99
Cartocor Chile S.A.	Placer 1324 – Santiago de Chile – Chile	30.09.11	99,99
Cartocor de Brasil Industria Comercio y Servicios Limitada	Rua Joao Batista Martins 225, Ciudad de Rio Das Pedras, Estado de San Pablo, Brasil	31.12.10	99,76
Cartocor de Perú S.A.	Av. Prescott 325 - San Isidro - Lima, Perú	31.12.10	99,00

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.3. Criterios de valuación de mayor relevancia

Los Estados Contables Consolidados han sido confeccionados sobre la base de los criterios de medición que se detallan en nota 2 a los Estados Contables Individuales.

Adicionalmente, los criterios de medición de mayor relevancia utilizados en la preparación de los Estados Contables Consolidados y no detallados en la mencionada nota, son los siguientes:

Impuesto a las ganancias

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados consolidado es la siguiente:


	Ganancia / (Pérdida)
	30.09.11	30.09.10
Impuesto a las ganancias corriente	(48.342.689)	(49.424.773)
Impuesto a las ganancias diferido	(1.610.692)	(276.657)
Quebrantos impositivos – (Utilización) Generación	1.807.353	2.104.494
Recupero previsión por desvalorización de activo diferido	(116.694)	(854.554)
Recupero provisión impuesto a las ganancias corriente	-	12.592.056
Subtotal impuesto a las ganancias ordinario	(48.262.722)	(35.859.434)
Quebrantos Impositivos – Generación	-	260.916
Aumento previsión por desvalorización de activo diferido	-	(260.916)
Subtotal impuesto a las ganancias extraordinario	-	-
Total impuesto a las ganancias	(48.262.722)	(35.859.434)

a.1. Impuesto a las ganancias corriente

El cargo por impuesto a las ganancias corriente consolidado corresponde a la sumatoria de los cargos de las sociedades que se consolidan, los cuales fueron determinados, en cada caso, mediante la aplicación de la tasa del impuesto sobre el resultado impositivo, conforme a la Ley de Impuesto a las Ganancias de los países en los que cada una de ellas operan.

a.2. Impuesto a las ganancias - Método Diferido

Cartocor S.A. y sus sociedades controladas aplicaron el método denominado de impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos para la registración del impuesto a las ganancias. Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilización.

El quebranto impositivo acumulado al 30 de septiembre de 2011 asciende a ARS 81.024.640. Dicho quebranto ha sido generado por la subsidiaria Cartocor Chile, no teniendo plazo de prescripción.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales vigentes en cada país, sancionadas a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

a. Impuesto a las ganancias (continuación)

a.2. Impuesto a las ganancias - Método Diferido (continuación)

En cuadro a continuación se expone la posición consolidada de las sociedades al 30 de septiembre de 2011:


Rubros	Saldo al inicio del ejercicio	Efecto conversión	Cargo a resultados	Saldo al cierre del período / ejercicio
Créditos	5.071.302	-	(1.669.572)	3.401.730
Bienes de cambio	1.079.667	(26.573)	864.965	1.918.059
Activos no corrientes	(5.287.974)	323.828	(1.024.670)	(5.988.816)
Cuentas por pagar y otras deudas	1.290.052	(61.483)	1.020.914	2.249.483
Previsiones	1.853.935	-	(802.329)	1.051.606
Subtotal	4.006.982	235.772	(1.610.692)	2.632.062
Quebrantos ejercicios anteriores	12.607.724	(640.888)	1.807.353	13.774.189
Subtotal	16.614.706	(405.116)	196.661	16.406.251
Previsión activo diferido	(7.969.627)	405.116	(116.694)	(7.681.205)
Totales al 30.09.2011	8.645.079	-	79.967	8.725.046
Totales al 31.12.2010	7.176.110	-	1.468.969	8.645.079
Totales al 30.09.2010	7.176.110	-	973.283	8.149.393

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados al 30 de septiembre de 2011 y 2010 y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable:


Concepto	Totales al 30.09.11	Resultado ordinario	Resultado extraordinario	Totales al 30.09.10
Resultado del período antes de impuestos	139.163.798	138.195.358	(1.534.801)	136.660.557
Tasa del impuesto vigente	35%	35%	35%	35%
Resultado del período a la tasa del impuesto	(48.707.329)	(48.368.375)	537.180	(47.831.195)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	(82.561)	(88.232)		(88.232)
Resultado readecuación alícuota	101.089	18.287	(276.264)	(257.977)
(Aumento) recupero previsión activo impositivo diferido	(116.694)	(854.554)	(260.916)	(1.115.470)
Recupero provisión impuesto a las ganancias corriente	-	12.592.056	-	12.592.056
Otros netos	542.773	841.384		841.384
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	444.607	12.508.941	(537.180)	11.971.761
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(48.262.722)	(35.859.434)	-	(35.859.434)
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del período	79.967	973.283	-	973.283
Impuesto a las ganancias corriente	(48.342.689)	(49.424.773)	-	(49.424.773)
Recupero provisión impuesto a las ganancias corriente	-	12.592.056	-	12.592.056
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(48.262.722)	(35.859.434)	-	(35.859.434)

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

a. Impuesto a las ganancias (continuación)

a.2. Impuesto a las ganancias - Método Diferido (continuación)

La Sociedad, ha optado por no reconocer el pasivo por impuesto diferido generado por el efecto del ajuste por inflación de los activos no monetarios. En cuadro a continuación, se expone el importe consolidado de este efecto:


Valor supuesto de pasivo diferido - Plazo de reversión
2011	2012	2013	2014 a 2016	2017 a 2019	2020 en adelante	Total
62.695	250.780	250.778	711.748	595.031	2.045.798	3.916.830

Tal cual lo previsto en la R.G. Nº 576/10, al haber optado por informar en nota el importe del pasivo por impuesto diferido originado en la aplicación del ajuste por inflación, se deberá efectuar el reconocimiento contable del mismo, con vistas a la implementación de N.I.I.F. Este reconocimiento podrá efectuarse en cualquier cierre de período intermedio o anual hasta el cierre del ejercicio inmediato anterior al primer período en el que se apliquen por primera vez las N.I.I.F.

b. Previsiones

Para desvalorización de impuesto diferido: fueron determinadas en aquellas sociedades controladas donde no es probable su recupero / utilización, de acuerdo con las estimaciones impositivas vigentes a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables Consolidados.

Para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio: fue determinada considerando los bienes de cambio que a cada cierre tenían un valor neto de realización inferior a su costo de reposición, y para reducir ciertas existencias de lenta rotación u obsoletas a su valor probable de realización / utilización, a las fechas respectivas.

c. Efectivo

A efectos de la confección del Estado de Flujo de Efectivo se ha considerado como efectivo al cierre los saldos de caja, cuentas corrientes bancarias y colocaciones transitorias de fondos que no superen los noventa días para su realización.

NOTA 2: PRÉSTAMOS

Al 30 de septiembre de 2011, la Sociedad controlada Cartocor Chile obtuvo financiamiento a corto plazo, utilizado para refinanciar los préstamos existentes de junio de 2011, por un monto total de U$S 12.000.000 con entidades bancarias locales y Sociedades relacionadas. Las condiciones de los préstamos son: a tasa de interés fija, con pagos de intereses y de capital en forma total al momento de los vencimientos, los cuales se producen entre los meses de octubre y diciembre. La tasa de endeudamiento promedio ponderada de los mencionados préstamos financieros de la dicha Sociedad al 30 de septiembre de 2011 asciende a 3,13% nominal actual.

La composición de los préstamos consolidados al 30 de septiembre de 2011, expuestos conforme a la sociedad tomadora y la correspondiente tasa promedio ponderada es la que surge del cuadro a continuación:


SOCIEDAD	Bancarios	Sociedades Relacionadas	Total	Tasa Promedio Ponderado
Cartocor S.A.	29.656.239	9.898.308	39.554.547	12,68%
Cartocor Chile S.A.	16.686.423	33.399.401	50.085.824	3,13%
Converflex Argentina S.A.	-	39.996.851	39.996.851	11,47%
Total	46.342.662	83.294.560	129.637.222	32.817.049

NOTA 3: TERREMOTO EN CHILE

El día 27 de febrero de 2010 Chile fue azotado por un terremoto de gran magnitud que afectó a la zona Centro Sur del país causando importantes daños a diferentes ciudades y regiones.

En tal sentido, las instalaciones productivas de la sociedad relacionada directamente de ese país, Cartocor Chile S.A. fue afectada parcialmente por esta catástrofe.

El quebranto derivado de esta situación se expuso en el rubro Resultados Extraordinarios del estado de resultados consolidado, netos de su efecto en el cargo a resultados por impuesto a las ganancias.

BIENES DE USO CONSOLIDADOS ANEXO A


CUENTA PRINCIPAL	VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINUCIONES	TRANSFERENCIAS	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO



Máquinas e instalaciones	232.961.086	879.026	(825.243)	15.562	233.030.431
Moldes y herramientas	14.579.954	1.945.484	-	68.455	16.593.893
Muebles y útiles	10.323.957	1.310.453	(1.680)	45.580	11.678.310
Vehículos	2.097.301	1.696.505	-	38.880	3.832.686
Inmuebles – terrenos	9.840.722	-	-	-	9.840.722
Inmuebles – edificios	78.227.308	-	-	-	78.227.308
Inmuebles – instalaciones	26.451.582	-	-	-	26.451.582
Bienes de uso en tránsito	-	-	-	-	-
Obras en construcción	22.207.554	17.002.721	-	13.436.146	52.646.421
Anticipos a proveedores	11.319.819	22.502.518	-	(13.604.623)	20.217.714

TOTALES AL 30.09.11	408.009.283	45.336.707	(826.923)	-	452.519.067
TOTALES AL 31.12.10	374.051.866	37.608.041	(3.650.624)	-	408.009.283
TOTALES AL 30.09.10	374.051.866	23.365.082	(3.615.236)	-	393.801.712

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nº 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

BIENES DE USO CONSOLIDADOS ANEXO A (continuación)


CUENTA PRINCIPAL	D E P R E C I A C I O N E S					NETO RESULTANTE
ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIO - NES	DEL PERÍODO / EJERCICIO		ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO
%	MONTO	30.09.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	30.09.10 (Nota 1)

Máquinas e instalaciones	(159.248.973)	360.393	10	(10.459.309)	(169.347.889)	63.682.542	73.712.113	77.203.397
Moldes y herramientas	(12.766.001)	-	20	(1.370.658)	(14.136.659)	2.457.234	1.813.953	1.896.393
Muebles y útiles	(6.807.862)	504	10	(1.107.643)	(7.915.001)	3.763.309	3.516.095	3.525.943
Vehículos	(1.564.571)	-	20	(431.813)	(1.996.384)	1.836.302	532.730	601.021
Inmuebles – terrenos	-	-	-	-	-	9.840.722	9.840.722	9.840.722
Inmuebles – edificios	(25.758.722)	-	3	(2.361.511)	(28.120.233)	50.107.075	52.468.586	53.255.761
Inmuebles – instalaciones	(11.916.552)	-	5	(964.472)	(12.881.024)	13.570.558	14.535.030	14.856.521
Bienes de uso en tránsito	-	-	-	-	-	-	-	4.451
Obras en construcción	-	-	-	-	-	52.646.421	22.207.554	8.447.067
Anticipos a proveedores	-	-	-	-	-	20.217.714	11.319.819	11.773.670

TOTALES AL 30.09.11	(218.062.681)	360.897		(1) (16.695.406)	(234.397.190)	218.121.877
TOTALES AL 31.12.10	(199.498.356)	3.424.799	(21.989.124)	(218.062.681)		189.946.602
TOTALES AL 30.09.10	(199.498.356)	3.409.311	(1) (16.307.721)	(212.396.766)			181.404.946

El destino contable de las depreciaciones del período se informa en el Anexo H consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nº 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

ACTIVOS INTANGIBLES CONSOLIDADOS ANEXO B


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N			A M O R T I Z A C I O N E S				NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO/ EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	%	DEL PERÍODO/ EJERCICIO	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO/ EJERCICIO	30.09.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	30.09.10 (Nota 1)

Licencias de uso de software	3.726.405	-	3.726.405	(760.945)	20	(558.961)	(1.319.906)	2.406.499	2.965.460	-

TOTALES AL 30.09.11	3.726.405	-	3.726.405	(760.945)		(1) (558.961)	(1.319.906)	2.406.499
TOTALES AL 31.12.10	-	3.726.405	3.726.405	-		(760.945)	(760.945)		2.965.460
TOTALES AL 30.09.10	-	-	-	-		-	-			-

El destino contable de las amortizaciones del ejercicio se expone como Otros egresos operativos netos, en el estado de Resultados Consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

OTRAS INVERSIONES CONSOLIDADAS ANEXO D


CUENTA PRINCIPAL – CARACTERÍSTICAS	VALOR DE COSTO	VALOR REGISTRADO
30.09.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	30.09.10 (Nota 1)
INVERSIONES CORRIENTES
Plazo fijo
En moneda extranjera	569.311	569.311	523.679	4.275.782
Fondo común de inversión
En moneda local	-	-	24.608.047	5.000.711
TOTALES AL 30.09.11		569.311
TOTALES AL 31.12.10			25.131.726
TOTALES AL 30.09.10				9.276.493

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nº 368/01 de la Comisión Nacional de Valores (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

PREVISIONES CONSOLIDADAS ANEXO E


RUBROS	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO CONVERSIÓN	AUMENTOS	DISMINUCIONES	APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO (Nota 1)

DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Créditos por ventas
Previsión para deudores incobrables
Moneda argentina	18.055.958	(214.725)	(1) 1.465.746	(3) (357.287)	(3.539.432)	15.410.260
Moneda extranjera	1.763.254	(91.394)	-	-	-	1.671.860

Otros créditos
Previsión por reintegros a percibir y factor convergencia
Moneda extranjera	1.060.993	27.030	(3) 147.759	(3) (141.222)	(2.199)	1.092.361
Previsión por otros créditos incobrables	1.148	-	-	-	-	1.148
Previsión crédito por activo impositivo diferido	7.969.627	(405.116)	(4) 116.694	-	-	7.681.205

Bienes de cambio
Previsión por desvalorización de inventarios	1.691.610	(146.056)	(1) 561.940	-	-	2.107.494

INCLUIDAS EN EL PASIVO
Corrientes
Para juicios laborales	1.239.652	-	(2) 410.592	(3) (143.329)	(93.588)	1.413.327
Para contingencias diversas	987.751	(2.886)	(3) 62.731	-	-	1.047.596
No corrientes
Para juicios laborales	362.485	-	(2) 63.193	(3) (10.558)	(97.644)	317.476
Para contingencias diversas	470.762	-	-	-	-	470.762
TOTALES AL 30.09.11	33.603.240	(833.147)	2.828.655	(652.396)	(3.732.863)	31.213.489
TOTALES AL 31.12.10	26.856.379	1.039.631	9.543.657	(2.860.068)	(976.359)	33.603.240
TOTALES AL 30.09.10	26.856.379	853.913	5.673.021	(2.839.493)	(934.619)	29.609.201

La contrapartida contable de los aumentos del período se informa en el Anexo H consolidado.
La contrapartida contable de los aumentos del período se informa en el Anexo H consolidado y en el Estado de Resultados consolidados en el rubro Resultados financieros y por tenencia generados por pasivos.
La contrapartida contable se informa en Otros Ingresos y Egresos Operativos Netos.
La contrapartida contable se informa en la línea Impuesto a las Ganancias del Estado de Resultados.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nº 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables consolidados).

COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS CONSOLIDADOS ANEXO F


	30.09.11 (Nota 1)		30.09.10 (Nota 1)

Existencia al comienzo del ejercicio
Productos terminados	17.758.716
Productos en proceso	9.545.625
Materias primas y materiales	190.326.284	217.630.625	123.307.216

Compras del período		795.053.643	639.048.280

Gastos según detalle en información Anexo H:
Sueldos, jornales y cargas sociales	145.412.486
Conservación de bienes de uso	37.684.175
Depreciaciones y amortizaciones	16.042.475
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	29.688.627
Otros gastos	40.253.229	269.080.992	214.257.112

Resultado por tenencia de bienes de cambio		10.528.852	31.819.412

Resultado por conversión y reexpresión		(2.537.992)	2.120.776

Existencia al final del período:
Productos terminados	(15.237.403)
Productos en proceso	(11.122.211)
Materias primas y materiales	(200.515.921)	(226.875.535)	(162.318.924)

TOTAL COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS		1.062.880.585	848.233.872

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nº 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables consolidados).

INFORMACIÓN SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACIÓN CONSOLIDADO ANEXO H


RUBROS	GASTOS DE PRODUCCIÓN	GASTOS DE ADMINISTRA-CIÓN	GASTOS DE COMERCIALI- ZACIÓN	TOTALES AL 30.09.11 (Nota 1)	TOTALES AL 30.09.10 (Nota 1)

Retribución de administradores, directores y síndicos	-	2.341.507	-	2.341.507	2.301.283
Honorarios y retribuciones por servicios	1.067.454	1.409.612	440.752	2.917.818	3.059.962
Sueldos, jornales y cargas sociales	145.412.486	11.973.686	10.993.778	168.379.950	124.773.578
Impuestos, tasas y contribuciones	511.236	999.464	27.384	1.538.084	1.138.980
Impuestos directos	-	-	12.875.516	12.875.516	9.956.209
Fletes y acarreos	6.040.807	38.149	51.439.475	57.518.431	42.823.449
Combustibles y lubricantes	6.807.230	42.461	245.110	7.094.801	5.183.999
Gastos de exportación	-	-	14.373.116	14.373.116	10.206.198
Servicios de terceros	7.948.197	15.849.254	545.281	24.342.732	19.661.836
Conservación de bienes de uso	37.684.175	190.986	354.811	38.229.972	30.013.568
Depreciación de bienes de uso	16.042.475	239.767	413.164	16.695.406	16.307.721
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	29.688.627	1.780.110	488.547	31.957.284	27.934.055
Gastos de viaje, movilidad y estadía	3.853.832	940.870	1.277.824	6.072.526	5.742.412
Servicios bancarios	-	1.635.654	-	1.635.654	1.119.606
Gastos generales varios	8.072.423	1.311.060	958.898	10.342.381	8.881.069
Alquileres y arrendamientos	1.893.432	87.827	583.960	2.565.219	2.431.791
Seguros	2.163.395	609.346	85.943	2.858.684	2.645.139
Sistemas y software de aplicación	767.826	1.346.340	2.516	2.116.682	3.057.438
Calidad y medio ambiente	1.082.824	-	-	1.082.824	628.102
Publicidad y propaganda	-	-	236.129	236.129	68.105
Quebranto por deudores incobrables	-	-	1.465.746	1.465.746	4.180.807
Quebrantos por juicios laborales	44.573	383.509	-	428.082	171.227
Quebranto por desvalorización de inventarios	-	-	561.940	561.940	42.613
TOTALES AL 30.09.11	269.080.992	41.179.602	97.369.890	407.630.484
TOTALES AL 30.09.10	214.257.112	33.185.657	74.886.378		322.329.147

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nº 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

CARTOCOR S.A.

ESTADOS CONTABLES INDIVIDUALES

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL AL

30 DE SEPTIEMBRE DE 2011, 31 DE DICIEMBRE DE 2010

Y 30 DE SEPTIEMBRE DE 2010

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE

EFECTIVO AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2011 Y 2010


ACTIVO	30.09.11	31.12.10	30.09.10	PASIVO Y PATRIMONIO NETO	30.09.11	31.12.10	30.09.10
(Nota 2)			(Nota 2)

ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE

Caja y bancos (Nota 3.1.)	8.166.379	11.525.543	10.115.855	Cuentas por pagar (Nota 3.5.)	203.753.416	198.306.381	149.894.288
Inversiones (Anexo D)	-	24.608.047	8.920.711	Préstamos (Nota 3.6.)	39.554.547	-	-
Créditos por ventas (Nota 3.2.)	242.830.316	188.011.038	190.393.514	Remuneraciones y cargas sociales (Nota 3.7.)	22.482.161	18.672.061	16.350.800
Otros créditos (Nota 3.3.)	30.169.603	58.487.413	26.874.709	Cargas fiscales (Nota 3.8.)	6.137.944	18.181.961	17.145.274
Bienes de cambio (Nota 3.4.)	143.272.526	125.870.220	99.854.717	Anticipos de clientes	37.120	-	31.840
				Otros pasivos (Nota 3.9)	3.430.129	4.265.214	2.797.280

				SUBTOTAL DEUDA CORRIENTE	275.395.317	239.425.617	186.219.482

				Previsiones (Anexo E)	2.284.951	2.072.054	1.980.923

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	424.438.824	408.502.261	336.159.506	TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	277.680.268	241.497.671	188.200.405

ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE

Otros créditos (Nota 3.3.)	5.192.630	6.008.769	5.435.935	Remuneraciones y cargas sociales (Nota 3.7.)	532.134	570.179	335.075
Inversiones (Anexo C)	140.712.764	135.819.981	135.633.334	Otros pasivos (Nota 3.9.)	1.016.584	822.222	639.174
Bienes de uso (Anexo A)	94.382.440	76.644.949	75.715.913
Otros activos	348.282	348.282	348.282	SUBTOTAL DEUDA NO CORRIENTE	1.548.718	1.392.401	974.249
Activos intangibles (Anexo B)	2.218.537	2.730.507	-
				Previsiones (Anexo E)	470.762	470.762	470.762

				TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	2.019.480	1.863.163	1.445.011
				TOTAL DEL PASIVO	279.699.748	243.360.834	189.645.416
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	242.854.653	221.552.488	217.133.464	PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	387.593.729	386.693.915	363.647.554
TOTAL ACTIVO	667.293.477	630.054.749	553.292.970	TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	667.293.477	630.054.749	553.292.970

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables.


	30.09.11 (Nota 2)	30.09.10 (Nota 2)

Ventas netas (Nota 3.10.)	983.843.905	755.625.275
Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (Anexo F)	(744.279.590)	(571.076.272)

GANANCIA BRUTA	239.564.315	184.549.003

Gastos de comercialización (Anexo H)	(76.251.111)	(58.118.115)
Gastos de administración (Anexo H)	(27.492.475)	(21.877.768)
Otros (egresos) operativos netos (Nota 3.12.)	(8.458.149)	(3.732.787)

RESULTADO OPERATIVO	127.362.580	100.820.333

Resultado de inversiones permanentes (Nota 3.11.)	4.892.783	5.938.589
Resultados financieros y por tenencia
Generados por activos
Intereses financieros sociedades relacionadas (Nota 5)	1.765.203	257.509
Intereses implícitos y explícitos	10.558.740	7.474.238
Diferencias de cambio	7.813.039	4.785.023
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	5.125.095	22.969.082
Otros resultados por tenencia	98.967	192.098
Generados por pasivos
Intereses bancarios	(3.730.233)	(1.251.859)
Intereses financieros sociedades relacionadas (Nota 5)	(753.018)	(526.499)
Intereses implícitos y explícitos	(2.897.561)	(3.300.368)
Diferencias de cambio	(12.927.090)	(6.645.797)
Otros ingresos no operativos netos (Nota 3.13.)	301.979	2.004.531

RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	137.610.484	132.716.880

Impuesto a las ganancias (Nota 2.5.n.)	(46.710.670)	(31.945.573)

GANANCIA NETA DEL PERÍODO	90.899.814	100.771.307

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables.


RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		GANANCIAS RESERVADAS		TOTALES (Nota 2)
CAPITAL SOCIAL (Nota 6)	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	RESERVA LEGAL	RESULTADOS ACUMULADOS

Saldos al 1 de enero de 2010	7.400.000	11.453.853	8.331.430	295.690.964	322.876.247
Distribución de dividendos (1)	-	-	-	(60.000.000)	(60.000.000)
Resultado del período según estado respectivo	-	-	-	100.771.307	100.771.307

SALDOS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2010	7.400.000	11.453.853	8.331.430	336.462.271	363.647.554

Saldos al 1 de enero de 2011	7.400.000	11.453.853	8.331.430	359.508.632	386.693.915
Distribución de dividendos (2)	-	-	-	(90.000.000)	(90.000.000)
Resultado del período según estado respectivo	-	-	-	90.899.814	90.899.814

SALDOS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2011	7.400.000	11.453.853	8.331.430	360.408.446	387.593.729

Según acta de Asamblea General Ordinaria de fecha 30 de marzo de 2010.
Según acta de Asamblea General Ordinaria de fecha 18 de abril de 2011.

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables.


	30.09.11 (Nota 2)	30.09.10 (Nota 2)

VARIACIÓN DEL EFECTIVO

Efectivo al inicio del ejercicio	36.133.590	89.200.200
(Disminución) neta del efectivo	(27.967.211)	(70.163.634)

EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO (Nota 3.14.)	8.166.379	19.036.566

ACTIVIDADES OPERATIVAS

Ganancia neta del período	90.899.814	100.771.307
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas (Nota 3.15.)	44.907.245	10.486.389
(Aumento) neto de activos (Nota 3.16.)	(75.662.990)	(91.894.225)
(Disminución) neta de pasivos (Nota 3.17.)	(48.853.449)	(7.462.005)

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES OPERATIVAS	11.290.620	11.901.466

ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

(Aumento) de bienes de uso	(24.921.682)	(8.144.364)
Ingreso por venta de bienes de uso	583.880	1.906.636
Disminución (aumento) deudores financieros	36.278.442	(8.240.654)
Dividendos cobrados	-	2.970.000
Aportes de capital	-	(949.908)

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	11.940.640	(12.458.290)

ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN

Aumento (disminución) de acreedores financieros sociedades relacionadas	9.145.290	(9.606.810)
Aumento neto de préstamos bancarios	29.656.239	-
Pago de dividendos	(90.000.000)	(60.000.000)

FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	(51.198.471)	(69.606.810)
(DISMINUCIÓN) NETA DEL EFECTIVO	(27.967.211)	(70.163.634)

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables.

GLOSARIO DE TÉRMINOS


Término	Definición
ARS	Peso Argentino.
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
C.P.C.E.C.A.B.A.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba.
EUR	Euro.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
FSU	Franco Suizo.
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadística y Censos de la República Argentina.
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas.
L.S.C.	Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550.
La Sociedad / Cartocor S.A.	Indistintamente, Cartocor S.A.
NIIF	Normas internacionales de información financiera.
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
Sociedades Controladas	Sociedades sobre las cuales se posee el poder de definir las políticas operativas y financieras, conforme a lo dispuesto por la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E.
USD	Dólar Estadounidense.
V.P.P.	Valor Patrimonial Proporcional.

NOTA 1: PROPÓSITO DE LOS ESTADOS CONTABLES

La Sociedad integra el grupo económico constituido por Arcor S.A.I.C. que reviste el carácter de controlante. Al ser controlada, ha adoptado iguales criterios de valuación y exposición que la controlante.

Los presentes Estados Contables han sido confeccionados al solo efecto de ser utilizados por la Sociedad controlante Arcor S.A.I.C., para la valuación de su inversión por el método del valor patrimonial proporcional y para la preparación de sus Estados Contables Consolidados.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad en la preparación de los presentes Estados Contables, las que han sido aplicadas uniformemente con respecto al ejercicio anterior.

2.1. Preparación y presentación de los Estados Contables

- Normas contables aplicables

Los Estados Contables Individuales se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. Nº. 441/03, 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V.

Estas resoluciones adoptaron las R.T. Nº. 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21, 22 y 23 e interpretaciones Nº. 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E. (incluyendo las modificaciones introducidas hasta el 1 de abril de 2005 mediante la Resolución N° 312/05 de la F.A.C.P.C.E.) con ciertas modificaciones.

La Dirección de la Sociedad conjuntamente con la Dirección de Arcor S.A.I.C. entiende que las R.G. Nº. 441/03, 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V. resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de su jurisdicción, utilizadas en la preparación de los presentes Estados Contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del C.P.C.E.Cba. se determina que, cuando los Estados Contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por el mencionado consejo, dichos Estados Contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

De acuerdo con lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. y sus modificatorias, los Estados Contables Consolidados, sus notas y anexos se presentan precediendo los Estados Contables Individuales de la Sociedad y constituyen información complementaria que debe ser leída y analizada en forma conjunta con los Estados Contables Individuales.

La C.N.V., a través de las R.G. Nº. 562/09 y 576/10 ha establecido la aplicación de la R.T. Nº 26 de la F.A.C.P.C.E., que adopta las N.I.I.F. (IFRS por sus siglas en inglés) emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés), para las entidades incluidas en el régimen de oferta pública de la Ley N°17.811, ya sea por su capital o por sus obligaciones negociables, o que hayan solicitado autorización para estar incluidas en el citado régimen. La aplicación de tales normas resultará obligatoria para Arcor S.A.I.C. a partir del ejercicio que se inicie el 1 de enero de 2012. Con fecha 22 de abril de 2010 el Directorio de Arcor S.A.I.C., aprobó el plan de implementación específico de dichas normas.

A la fecha de los presentes Estados Contables, Arcor S.A.I.C. se encuentra avanzando de acuerdo con lo establecido en el plan de implementación con el propósito de adoptar las N.I.I.F. en los plazos previstos. Dentro de este marco, Arcor S.A.I.C., ha optado por no hacer uso de la opción de adopción anticipada de las N.I.I.F., prevista por la R.G. Nº 562 de la C.N.V., para el ejercicio que se inicia a partir del 1º de enero de 2011.

Los Estados Contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.2. Consideración de los efectos de la inflación

Los Estados Contables han sido preparados en moneda homogénea de acuerdo con lo estipulado en las Normas Contables vigentes. En tal sentido se ha reconocido en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001, se había discontinuado la reexpresión de los Estados Contables debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria.

Desde el 1 de enero de 2002 y de acuerdo con lo establecido en las Normas Contables Profesionales se ha reiniciado el reconocimiento de los efectos de la inflación considerando que las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995, como las que tengan fecha de origen entre dicha fecha y el 31 de diciembre de 2001, se encuentran expresadas en moneda de esta última fecha.

Con fecha 20 de marzo de 2003 el P.E.N. emitió el Decreto N° 664/03 adoptado por la R.G. N° 441/03 de la C.N.V. el cual establece que los Estados Contables de ejercicios que cierran a partir de dicha fecha sean expresados en moneda nominal. En consecuencia, se discontinuó la reexpresión de los Estados Contables a partir del 1 de marzo de 2003.

Los coeficientes utilizados a los efectos de la reexpresión de las partidas se determinaron en base al I.P.I.M., publicado por el I.N.D.E.C.

2.3. Estados contables comparativos

En virtud de la existencia de negocios estacionales, la Sociedad incluyó en el estado de situación patrimonial, los saldos al 30 de septiembre de 2010, en cumplimiento de la Sección E Capítulo II de la segunda parte de la R.T. N° 8 de la F.A.C.P.C.E., modificada por la R.T. N° 19.

Los saldos al 31 de diciembre de 2010 y 30 de septiembre 2010 que se exponen en estos Estados Contables a efectos comparativos, surgen de los Estados Contables a dichas fechas.

2.4. Uso de estimaciones

La preparación de los presentes Estados Contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, como así también los ingresos y egresos registrados en el período.

La Gerencia de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, algunos cargos laborales, las previsiones por contingencias, juicios laborales e incobrables y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes Estados Contables.

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia

A continuación, se detallan los criterios de medición de mayor relevancia utilizados en la preparación de los presentes Estados Contables.

a. Caja y bancos

El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal.

b. Activos y pasivos en moneda extranjera

- Norma general

Como norma general los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio comprador y vendedor del Banco de la Nación Argentina respectivamente, vigentes a la fecha de cada cierre.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

b. Activos y pasivos en moneda extranjera (continuación)

- Activación de diferencias de cambio

En el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2002, de acuerdo con lo establecido por la Resolución N° 3/2002 del C.P.C.E.C.A.B.A., aprobada por la R.G. N° 398/02 de la C.N.V., las diferencias de cambio originadas en la devaluación de la moneda argentina ocurrida a partir del 6 de enero de 2002 y otros efectos derivados de dicha devaluación correspondientes a pasivos expresados en moneda extranjera existentes a dicha fecha, fueron imputados a los valores de costo de los activos adquiridos o construidos mediante esa financiación, si tal relación era directa, y se optó como criterio alternativo similar tratamiento para diferencias de cambio producidas por financiaciones indirectas. Estas diferencias de cambio incorporadas al activo se computaron como un adelantamiento del reconocimiento de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda quedando subsumidas en la expresión de los valores contables en moneda homogénea.

En cuadro a continuación se expone el valor residual al 30 de septiembre de 2011.


RUBRO	FINANCIACIÓN		TOTAL
DIRECTA	INDIRECTA
Bienes de uso	2.419.931	-	2.419.931
TOTAL	2.419.931	-	2.419.931

c. Inversiones corrientes

En el rubro se incluyen depósitos a plazo fijo y fondos comunes de inversión, los que han sido valuados de acuerdo a la suma de dinero entregada en el momento de la transacción más los resultados financieros devengados en base a la tasa pactada de la operación.

d. Créditos por ventas y cuentas por pagar

Los créditos por ventas y las cuentas por pagar han sido valuadas al precio de contado estimado al momento de la transacción, más los intereses y componentes financieros implícitos devengados a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad. A los efectos de estimar el precio de contado, la Sociedad ha descontado el precio pactado utilizando una tasa de interés que refleja el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción correspondiente al momento de la medición inicial.

e. Préstamos bancarios

Los préstamos bancarios han sido valuados a su valor nominal más los intereses devengados al cierre del período. Los valores obtenidos de esta forma, no difieren significativamente de los que se hubieran obtenido de aplicarse las normas vigentes, que establecen que deben valuarse en base a la mejor estimación posible de la suma a pagar, descontada utilizando una tasa que refleje el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción estimada en el momento de su incorporación al pasivo.

f. Otros créditos y deudas

Los créditos y pasivos diversos han sido valuados a su valor nominal más los resultados financieros devengados al cierre del período, de corresponder.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

f. Otros créditos y deudas (continuación)

- Leasing Financiero

Con fecha 1 de abril de 2008, la Sociedad celebró un contrato de leasing con Toyota Compañía Financiera de Argentina S.A., por la provisión de autoelevadores.

El contrato consta de 36 cánones mensuales de ARS 2.862 pagaderos de forma mensual con una opción de compra de ARS 7.838 a abonar con posterioridad al pago de la última cuota.

Por tratarse de un leasing financiero el pasivo se encuentra valuado a la suma de los valores descontados de las cuotas del leasing y de la opción de compra. Para el cálculo de los valores descontados se utiliza la tasa de interés activa vigente en el mercado de acuerdo a lo previsto por las normas contables profesionales vigentes.

g. Saldos por transacciones financieras, créditos y deudas diversas con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras y por otras transacciones diversas, han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas.

h. Bienes de cambio

Los bienes de cambio en general han sido valuados a su costo de reposición o reproducción al cierre del período. Los valores obtenidos de esta forma no superan a sus respectivos valores recuperables estimados a la fecha de cada cierre.

En el rubro se incluyen materiales auxiliares, los cuales han sido valuados a costo de reposición para aquellos casos que pudo obtenerse, y a costo original reexpresado en los restantes casos. Estos activos en su conjunto no superan su valor recuperable estimado al cierre.

i. Inversiones no corrientes

- Inversiones en sociedades controladas

Las inversiones en sociedades controladas, han sido valuadas de acuerdo al método del V.P.P., determinado sobre la base de los Estados Contables al 30 de septiembre 2011, 31 de diciembre 2010 y 30 de septiembre 2010, emitidos por las mismas con las siguientes excepciones:


	30.09.11		31.12.10		30.09.10
	Criterio de valuación	*Fecha de estado contable ()**	Criterio de valuación	Fecha de estado contable	Criterio de valuación	*Fecha de estado contable ()**
Cartocor do Brasil Ltda.	V.P.P.	31.12.10	V.P.P.	31.12.10	V.P.P.	31.12.09
Cartocor de Perú S.A.	V.P.P.	31.12.10	V.P.P.	31.12.10	V.P.P.	31.12.09

(*) Los saldos y operaciones de estas sociedades no son relevantes para el conjunto económico. No obstante, la Sociedad ha reconocido en sus Estados Contables las transacciones y eventos significativos que afectaron a los Estados Contables mencionados en el cuadro anterior y la fecha de los presentes Estados Contables.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

i. Inversiones no corrientes (continuación)

- Inversiones en el exterior – Conversión de Estados Contables en moneda extranjera

La Sociedad ha optado por la aplicación del método de conversión establecido por el punto 2.2. segunda parte de la R.T. N° 18 de la F.A.C.P.C.E. a efectos de convertir a pesos argentinos los Estados Contables expresados en moneda extranjera de fecha de cierre. Dicho método es aplicable indistintamente a la conversión de Estados Contables de subsidiarias clasificadas como integradas o no integradas de acuerdo a lo dispuesto en la R.T. N° 18.

De acuerdo con lo establecido en dicha Resolución, los activos y pasivos expresados en moneda extranjera de fecha de cierre y valuados conforme a los criterios de medición contables descriptos, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio vigentes entre ambas monedas a la fecha de cierre de los Estados Contables.

Por otra parte, las mediciones que en los Estados Contables están expresadas en moneda extranjera de momentos anteriores al cierre, por ejemplo bienes de uso, aportes y retiros de los propietarios, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio históricos correspondientes a la fecha de origen de las transacciones.

Los ingresos, gastos y los flujos de efectivo expresados en moneda local, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio promedio de los meses correspondientes a las fechas de registración de las transacciones. Las diferencias por conversión resultantes, se imputaron al rubro “Resultados por conversión” del estado de resultados de cada una de las sociedades del exterior.

j. Bienes de uso

Los mismos fueron valuados a su costo original neto de depreciaciones acumuladas al cierre y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo a la metodología descripta en nota 2.2.

La depreciación es calculada en base a su vida útil restante, por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. El valor residual de los bienes de uso tomados en su conjunto no supera su valor recuperable estimado.

k. Activos intangibles

Se incluyen bajo este concepto los costos de adquisición de licencias y desarrollo e implementación de software, los cuales han sido valuados a su costo, neto de sus amortizaciones acumuladas.

La amortización es calculada en base al método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. Las amortizaciones han sido clasificadas en el rubro otros ingresos operativos netos del estado de resultados.

El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado a la fecha de cada cierre.

l. Otros activos

El rubro está compuesto por inmuebles recibidos como parte de pago de deudas que mantenían con la Sociedad deudores en gestión judicial. Los mencionados inmuebles han sido valuados a su costo original al cierre y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo con la metodología descripta en nota 2.2.

Si bien están destinados a la venta, la inexistencia de ofertas formuladas llevó a adoptar una posición conservadora, siendo expuestas como activos no corrientes.

El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado al cierre.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

m. Previsiones

Para créditos incobrables: fue determinada en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los abogados, las cobranzas posteriores al cierre y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

Para juicios laborales: se determinó en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad, así como en la experiencia pasada respecto a este tipo de juicios.

Para reintegros a percibir y otros créditos incobrables: fue determinada en función de las estimaciones realizadas por la gerencia de la recuperabilidad de reintegros a las exportaciones y factor de convergencia, como así también de otros créditos diversos.

Para contingencias diversas: se han constituido para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de los montos se ha considerado la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales y profesionales de la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, la Dirección de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes Estados Contables.

n. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:


	Ganancia / (Pérdida)
	30.09.11	30.09.10
Impuesto a las ganancias corriente	(46.051.443)	(45.042.687)
Impuesto a las ganancias diferido	(659.227)	505.058
Subtotal Impuesto a las ganancias	(46.710.670)	(44.537.629)
Recupero de otros pasivos por fallo C.S.J.N.	-	12.592.056
Total impuesto a las ganancias	(46.710.670)	(31.945.573)

n.1. Impuesto a las ganancias – Impuesto a las ganancias corriente

La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinado de acuerdo a la Ley de Impuesto a las Ganancias.

Asimismo y tal cual se describe en el apartado n.2, se ha incorporado el efecto de la adopción del método diferido.

Con fecha 8 de abril de 1992, el Gobierno Nacional promulgó la Ley Nº 24.073, la cual al disponer en su artículo 39 que, a los fines de las actualizaciones de los valores previstos en la Ley N° 11.683 y en las normas de tributos regidas por la misma, los índices para el cálculo de los coeficientes deben tomar como límite máximo las variaciones operadas en los mismos hasta el mes de marzo de 1992 inclusive, provocó que el ajuste por inflación impositivo y la reexpresión de quebrantos impositivos acumulados en su caso, quedaran operativamente suspendidos.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

n. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

n.1. Impuesto a las ganancias – Impuesto a las ganancias corriente (continuación)

En virtud de ello, la Sociedad interpuso una acción de amparo prevista en el artículo 43 de la Constitución Nacional contra el Estado Nacional y la Administración Federal de Ingresos Públicos (A.F.I.P.) para solicitar que se declare la inconstitucionalidad del artículo 39 de la Ley Nº 24.073 y del artículo 4 de la Ley Nº 25.561, como así también del artículo 5 del Decreto Nº 214/02 y de toda otra norma que haga inaplicable el mecanismo de ajuste por inflación previsto en la Ley del Impuesto a las ganancias Nº 20.628 - t.o. 1997 y modificatorias. Adicionalmente solicitó el dictado de una medida cautelar que disponga la inmediata suspensión de los efectos de la aplicación de las normas antes referidas hasta tanto se resuelva la acción de amparo, permitiéndole a la Sociedad, entre otras cuestiones, presentar su declaración jurada del impuesto a las ganancias por el ejercicio fiscal cerrado el 31 de diciembre de 2002 ajustada por la inflación y que la A.F.I.P. se abstenga de iniciar cualquier reclamo administrativo o judicial derivado de la diferencia de impuesto que a su criterio pueda resultar.

Las Sociedad determinó el saldo a pagar al 31 de diciembre de 2002 aplicando el mecanismo del ajuste por inflación impositivo previsto en la Ley de Impuesto a las Ganancias, exponiendo la diferencia con respecto a los saldos registrados a esa fecha en el rubro otros pasivos no corrientes.

Luego de diversas instancias judiciales transcurridas, la Corte Suprema de Justicia de la Nación falló favorablemente a la Sociedad durante el ejercicio 2010, confirmando los pronunciamientos de los jueces de primera y segunda instancia. Como consecuencia de ello, se procedió a reversar el pasivo registrado de ARS 12.592.056, reconociendo como contrapartida una ganancia que se expuso en el rubro Impuesto a las ganancias del Estado de Resultados.

Asimismo, con fecha 28 de junio de 2005 la Sociedad interpuso una acción de repetición a los fines de solicitar la devolución de las sumas ingresadas en concepto de impuesto a las ganancias por la no aplicación de las normas de ajuste por inflación en los períodos fiscales 2003 y 2004 por ARS 1.341.999 y ARS 3.626.352, respectivamente. Sin embargo, dado que en estos casos no se advierten los índices de confiscatoriedad que la CSJN ha mencionado en sus recientes fallos, durante el transcurso de este año se ha procedido a desistir de las mencionadas acciones.

n.2. Impuesto a las ganancias – Método diferido

La Sociedad aplicó, tal cual lo previsto en la R.T. N° 17 de la F.A.C.P.C.E., el método denominado de impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos. Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilización.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado, sobre las diferencias temporarias identificadas, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

n. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

n.2. Impuesto a las ganancias – Método diferido (continuación)

En cuadro a continuación se expone la posición de la Sociedad al 30 de septiembre de 2011, 31 de diciembre de 2010 y 30 de septiembre de 2010:


Rubros	Saldo al inicio del ejercicio	Cargo a resultados	Saldo al cierre del período / ejercicio
Créditos	4.417.867	(1.464.111)	2.953.756
Otros créditos	399.059	(182.854)	216.205
Bienes de cambio	31.964	243.123	275.087
Activos fijos	471.580	315.456	787.036
Activos intangibles	(955.677)	179.189	(776.488)
Cuentas por pagar y otras deudas	667.909	175.456	843.365
Previsiones	818.355	74.514	892.869
Totales al 30.09.11	5.851.057	(659.227)	5.191.830
Totales al 31.12.10	4.930.077	920.980	5.851.057
Totales al 30.09.10	4.930.077	505.058	5.435.135

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados al 30 de septiembre de 2011 y 2010 y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable.


Concepto	Totales al 30.09.11	Totales al 30.09.10
Resultado del período antes de impuestos	137.610.484	132.716.880
Tasa del impuesto vigente	35%	35%
Resultado del período a la tasa del impuesto	(48.163.669)	(46.450.908)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	(77.395)	(68.245)
Resultado de inversiones permanentes	1.712.474	2.078.506
Efecto por reexpresión en moneda homogénea	(189.348)	(191.376)
Otros netos	7.268	94.394
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	1.452.999	1.913.279
Recupero de otros pasivos por fallo C.S.J.N.	-	12.592.056
Total de cargo a resultado por impuesto a las ganancias	(46.710.670)	(31.945.573)
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del período	(659.227)	505.058
Impuesto a las ganancias corriente	(46.051.443)	(45.042.687)
Recupero de otros pasivos (Nota 2.5.n.1)	-	12.592.056
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(46.710.670)	(31.945.573)

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

n. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

n.2. Impuesto a las ganancias – Método diferido (continuación)

Para el cálculo del Impuesto a las Ganancias por el método de lo diferido, la Sociedad, cumpliendo con normas de la C.N.V. actualmente vigentes, califica como “permanente” a la diferencia entre el valor fiscal y el valor contable de los bienes de uso y otros activos no monetarios, originado por el ajuste por inflación contable. Como consecuencia del proceso de unificación de normas contables mencionado en nota 2.1. a los Estados Contables Individuales, la C.N.V. emitió las R.G. N° 485/05 y 487/06 mediante las cuales admite la opción de reconocer esta diferencia como un pasivo diferido o continuar considerando a la misma una diferencia permanente, exponiendo en nota, el valor supuesto del pasivo por impuesto diferido en caso de haberse reconocido, el plazo para su reversión, el importe abierto para cada ejercicio anual y el efecto que produce en el cargo por impuesto a la ganancia para cada ejercicio.

La Sociedad ha optado por no reconocer el pasivo por impuesto diferido generado por el efecto del ajuste por inflación de los activos no monetarios. En cuadro a continuación, se expone el importe de este efecto:


Valor supuesto de pasivo diferido - Plazo de reversión
2011	2012	2013	2014 a 2016	2017 a 2019	2020 en adelante	Total
62.695	250.780	250.778	711.748	595.031	2.045.798	3.916.830

n.3. Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del ejercicio.

Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio, coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

Al 30 de septiembre de 2011 y 2010, el impuesto a las ganancias fue superior al impuesto a la ganancia mínima presunta, por lo que no se devengó cargo alguno por este concepto.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

ñ. Gratificaciones por jubilación y otros beneficios posteriores al retiro

Gratificaciones por jubilación previstas en los convenios colectivos de trabajo

Representan los beneficios devengados no exigibles estipulados en los convenios colectivos de trabajo a favor del personal que se retira a la edad correspondiente o con anterioridad por discapacidad. Los beneficios consisten en el pago de una suma equivalente a tres sueldos al momento de producirse el retiro por jubilación o la discapacidad. Los convenios colectivos no prevén otros beneficios tales como seguro de vida, obra social u otros. La provisión es determinada utilizando técnicas actuariales sobre la base de la información existente al cierre de cada ejercicio, conforme a lo establecido por las normas contables profesionales vigentes, siendo expuesta en el rubro Otros pasivos corrientes y no corrientes del estado de situación patrimonial. La Sociedad no tiene un fondo específico para afrontar estos beneficios.

Plan de ahorro de largo plazo

La Sociedad posee un plan de pensiones para directores y empleados en relación de dependencia, los que son específicamente designados por el comité de administración del plan, con el objetivo de mejorar los beneficios previsionales de aquellas personas participantes del mismo, permitiendo reforzar su capacidad de ahorro en la medida que asuman o califiquen como beneficiario. En tal sentido, la Sociedad realiza contribuciones de carácter irrevocables, sin posibilidad de retrocesión cualquiera fuera la causa, que son integradas a un fideicomiso constituido en los términos de la Ley N° 24.441 y disposiciones concordantes del Código Civil, que el beneficiario podrá acceder, bajo ciertas y determinadas condiciones, al momento en que deje de ser parte de la nómina de la Sociedad.

De acuerdo con lo establecido en la R.T. N° 23 de la F.A.C.P.C.E., el plan de ahorro mencionado califica como un plan de contribución definida, lo cual implica que las contribuciones de la Sociedad se imputarán a resultados en forma periódica a partir de la fecha de entrada en vigencia del plan.

o. Patrimonio neto

Los saldos al inicio y los movimientos de las cuentas del rubro han sido reexpresados en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003, siguiendo los lineamientos detallados en la nota 2.2.

La cuenta “Capital Social”, ha sido expresada a su valor nominal histórico. La diferencia entre los importes expresados en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003 y el valor nominal histórico, ha sido expuesta en la cuenta “Ajuste Integral del Capital” integrante del patrimonio neto.

p. Cuentas del estado de resultados

Las cuentas del estado de resultados se expresan de la siguiente forma: (i) Los cargos por consumo de activos no monetarios (bienes de uso), se computaron en función de los importes ajustados de tales activos, (ii) Los resultados financieros se exponen discriminados en generados por activos y por pasivos y se clasifican según su naturaleza, (iii) los resultados por participaciones en Sociedades Relacionadas determinados en base al V.P.P., se computaron sobre la base de los Estados Contables de las sociedades detalladas en el Anexo C y (iv) los componentes financieros implícitos contenidos en las cuentas de resultados han sido adecuadamente segregados.

q. Efectivo

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS


Estado de situación patrimonial	Deudor / (Acreedor)
3.1. Caja y bancos	30.09.11	31.12.10	30.09.10
Caja
En moneda argentina	9.265	18.500	18.500
En moneda extranjera (Anexo G)	24.268	28.036	23.680
Depósitos en cuenta corriente en bancos argentinos
En moneda argentina	3.398.373	5.842.249	5.862.344
En moneda extranjera (Anexo G)	501.231	319.773	319.778
Depósitos en cuenta corriente en bancos del exterior
En moneda extranjera (Anexo G)	4.233.242	5.316.985	3.891.553
TOTALES	8.166.379	11.525.543	10.115.855
3.2. Créditos por ventas
Comunes
En moneda argentina	72.687.066	65.682.126	69.731.716
En moneda extranjera (Anexo G)	69.220.441	53.381.214	49.086.169
Documentados
En moneda argentina	57.198.425	47.897.471	48.510.178
En moneda extranjera (Anexo G)	-	-	293.812
Sociedades relacionadas (Nota 5)
En moneda argentina	14.525.785	9.780.651	14.420.575
En moneda extranjera (Anexo G)	33.772.287	17.410.261	14.108.899
Morosos y en gestión judicial	8.636.054	10.715.437	9.670.717
Previsión para deudores incobrables (Anexo E)
En moneda argentina	(11.537.882)	(15.092.868)	(13.497.921)
En moneda extranjera (Anexo G)	(1.671.860)	(1.763.254)	(1.930.631)
TOTALES	242.830.316	188.011.038	190.393.514
3.3. Otros créditos
Corrientes:
Reintegros a percibir y factor de convergencia
En moneda extranjera (Anexo G)	9.117.976	5.725.627	4.896.768
Depósitos en garantía
En moneda argentina	450.000	450.000	450.000
En moneda extranjera (Anexo G)	38.655	31.326	31.199
Créditos fiscales y anticipos impositivos	15.767.458	15.511.292	10.607.305
Anticipos a proveedores
En moneda argentina	864.736	123.603	138.913
En moneda extranjera (Anexo G)	1.285.420	1.416.135	1.410.224
Deudores financieros sociedades relacionadas (Nota 5)	-	34.513.239	8.498.163
Gastos pagados por adelantado
En moneda argentina	2.829.564	1.137.103	1.367.495
Diversos
En moneda argentina	433.523	169.787	64.444
Previsión por otros créditos incobrables (Anexo E)	(1.148)	(1.148)	(1.148)
Prev. reintegros a percibir y factor de convergencia (Anexo E)
En moneda extranjera (Anexo G)	(616.581)	(589.551)	(588.654)
TOTALES	30.169.603	58.487.413	26.874.709

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de situación patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
3.3. Otros créditos (continuación)	30.09.11	31.12.10	30.09.10
No Corrientes:
Créditos fiscales y anticipos impositivos	-	156.912	-
Crédito diferido por impuesto a las ganancias	5.191.830	5.851.057	5.435.135
Depósitos en garantía
En moneda argentina	800	800	800
TOTALES	5.192.630	6.008.769	5.435.935

3.4. Bienes de cambio
Corrientes:
Productos terminados	9.981.393	9.345.525	7.336.149
Productos en proceso	2.018.941	1.527.878	2.569.582
Materias primas y materiales	129.898.317	112.658.488	88.020.876
Sub Totales (Anexo F)	141.898.651	123.531.891	97.926.607
Mercaderías en tránsito
Materias primas y materiales en tránsito	1.161.770	2.031.202	-
Productos terminados en tránsito	-	-	248.545
Anticipos a proveedores
En moneda argentina	212.105	67.951	57.951
En moneda extranjera (Anexo G)	-	239.176	1.621.614
TOTALES	143.272.526	125.870.220	99.854.717

	Acreedor / (Deudor)
3.5. Cuentas por pagar	30.09.11	31.12.10	30.09.10
Corrientes:
Comunes
En moneda argentina	29.973.799	29.644.487	25.034.464
En moneda extranjera (Anexo G)	147.787.518	150.848.265	112.174.999
Documentadas
En moneda argentina	8.379.504	3.866.489	3.821.137
Sociedades relacionadas (Nota 5)
En moneda argentina	8.750.250	5.587.191	3.596.575
En moneda extranjera (Anexo G)	8.862.345	8.359.949	5.267.113
TOTALES	203.753.416	198.306.381	149.894.288

3.6. Préstamos
Corrientes:
Bancarios
En moneda argentina	29.656.239	-	-
Sociedades relacionadas (Nota 5)
En moneda argentina	9.898.308	-	-
TOTALES	39.554.547	-	-

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de situación patrimonial (continuación)	Acreedor / (Deudor)
3.7. Remuneraciones y cargas sociales	30.09.11	31.12.10	30.09.10
Corrientes:
Remuneraciones a pagar	19.075.638	14.348.049	13.780.120
Deudas sociales y provisionales	3.406.523	4.324.012	2.570.680
TOTALES	22.482.161	18.672.061	16.350.800
No corrientes:
Remuneraciones a pagar	532.134	570.179	335.075
TOTALES	532.134	570.179	335.075
3.8. Cargas fiscales
Corrientes:
Impuesto a las ganancias	1.423.697	13.307.007	14.012.467
Retenciones y percepciones de imp. Nacionales	3.139.538	3.590.464	1.841.322
Impuesto a los ingresos brutos	269.845	189.550	171.175
Retenciones y percepciones de impuestos pciales.	1.055.921	887.899	925.347
Tasas y contribuciones municipales	239.696	202.723	189.480
Retenc. y percep. de tasas y contrib. Municipales	9.247	4.318	5.483
TOTALES	6.137.944	18.181.961	17.145.274
3.9. Otros pasivos
Corrientes:
Comunes
En moneda argentina	2.654.115	3.209.441	1.670.118
Sociedades relacionadas (Nota 5)
En moneda argentina	79.506	-	15.347
En moneda extranjera (Anexo G)	-	146.695	206.432
Documentados
En moneda extranjera (Anexo G)	696.508	909.078	905.383
TOTALES	3.430.129	4.265.214	2.797.280
No Corrientes:
Comunes
En moneda argentina	1.016.584	822.222	639.174
TOTALES	1.016.584	822.222	639.174

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de resultados	Ganancia/ (Pérdida)
3.10. Ventas netas	30.09.11	30.09.10
Ventas brutas
a terceros	842.330.056	638.892.159
a sociedades relacionadas (Nota 5)	140.483.032	116.458.561
Descuentos y bonificaciones	(419.874)	(190.480)
Reintegros por exportaciones	5.249.399	3.599.902
Derechos a las exportaciones	(3.798.708)	(3.134.867)
TOTALES	983.843.905	755.625.275
3.11. Resultado de inversiones permanentes
Resultado por participación sociedades controladas
Converflex Argentina S.A.	2.882.288	7.200.276
Cartocor Chile S.A.	1.706.017	(1.458.135)
Cartocor de Brasil Industria Comercio y Servicios Limitada	269.467	280.804
Cartocor de Perú S.A.	35.011	(84.356)
TOTALES	4.892.783	5.938.589
3.12. Otros (egresos) operativos netos
Servicios prestados
Comunes	4.018	7.392
Sociedades relacionadas (Nota 5)	998.674	764.932
Amortización de activos intangibles	(511.970)	-
Recupero de previsiones (Anexo E)
Por deudores incobrables	350.494	2.240.965
Por juicios laborales	138.804	13.474
Por otros créditos incobrables	-	144.864
Impuesto a los débitos y créditos bancarios	(9.816.683)	(6.954.135)
Otros	378.514	49.721
TOTALES	(8.458.149)	(3.732.787)
3.13. Otros ingresos (egresos) no operativos netos
Resultado por venta de bienes de uso y otros activos	308.208	1.700.711
Alquileres cobrados sociedades relacionadas (Nota 5)	28.900	13.500
Quebranto por contingencias (Anexo E)	(19.932)	(45.334)
Recupero de previsiones (Anexo E)
Por contingencias	-	383.000
Otros	(15.197)	(47.346)
TOTALES	301.979	2.004.531

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de flujo de efectivo	Deudor / (Acreedor)
3.14. Fondos al cierre del período	30.09.11	30.09.10
Caja y bancos	8.166.379	10.115.855
Inversiones corrientes	-	8.920.711
TOTALES	8.166.379	19.036.566

3.15. Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas
Depreciación de bienes de uso	6.908.519	6.642.523
Amortización activos intangibles	511.970	-
Resultado de inversiones permanentes	(4.892.783)	(5.938.589)
Resultados financieros y por tenencia bienes de cambio	(5.125.095)	(22.969.082)
Variación neta de previsiones	(85.857)	394.933
Resultado por venta de bienes de uso y otros activos	(308.208)	(1.700.711)
Impuesto a las ganancias	46.710.670	44.537.629
Recupero de otros pasivos por fallo C.S.J.N.	-	(12.592.056)
Resultado financiero	793.382	364.052
Retribución administradores, directores y síndicos	1.406.832	1.478.700
Devengamiento intereses financieros sociedades relacionadas	(1.012.185)	268.990
TOTALES	44.907.245	10.486.389

3.16. (Aumento) Disminución neta de activos
(Aumento) de créditos por ventas	(57.596.313)	(84.719.398)
(Aumento) de otros créditos	(5.796.324)	(6.406.619)
(Aumento) de bienes de cambio	(12.270.353)	(768.208)
TOTALES	(75.662.990)	(91.894.225)

3.17. Aumento (Disminución) neta de pasivos
Aumento de cuentas por pagar	7.737.900	30.357.597
(Aumento de remuneraciones y cargas sociales	3.778.856	4.167.845
(Disminución) de deudas fiscales	(58.095.460)	(39.282.048)
(Disminución) de otros pasivos	(2.260.125)	(2.259.622)
Aumento (disminución) anticipo de clientes	37.120	(217.275)
(Egreso) por aplicación de previsiones	(51.740)	(228.502)
TOTALES	(48.853.449)	(7.462.005)

NOTA 4: APERTURA DE CREDITOS, PRÉSTAMOS Y PASIVOS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2011


	ACTIVOS	PASIVOS
PLAZOS	CRÉDITOS	PRÉSTAMOS		DEUDAS
	ARS

SIN PLAZO	(4) 23.598.899		9.898.308	(5) 776.014

TOTAL SIN PLAZO	23.598.899		9.898.308	776.014

CON PLAZO
- Vencido
Hasta tres meses	65.374.387		-	23.431.716
De tres a seis meses	1.839.908		-	907.266
De seis a nueve meses	3.029.887		-	15.259
De nueve a doce meses	2.839.294		-	-
De uno a dos años	1.599.831		-	-
De dos a tres años	200.160		-	-
Más de tres años	8.261.217		-	-

TOTAL VENCIDO	83.144.684		-	24.354.241

- A vencer
Hasta tres meses	180.788.987		29.656.239	165.361.387
De tres a seis meses	3.599.997		-	34.969.905
De seis a nueve meses	708.128		-	10.180.797
De nueve a doce meses	179.325		-	198.426
De uno a dos años	-		-	405.958
De dos a tres años	-		-	126.176
Más de tres años	-		-	1.016.584

TOTAL A VENCER	185.276.437		29.656.239	212.259.233
TOTAL CON PLAZO	268.421.121		29.656.239	236.613.474
TOTAL	292.020.020		39.554.547	237.389.488
	(1)		(2)	(3)

Notas:

(1) El 49,45% devenga interés a una tasa nominal anual promedio ponderado del 11,56%, el 35,27% a una tasa nominal anual del 4,56% y el resto no devenga interés.

(2) El 74,98% devenga interés a una tasa nominal anual del 13,09% promedio ponderado y el 25,02% a una tasa nominal anual del 11,47% promedio ponderado.

(3) El 19,84% devenga interés a una tasa nominal anual del 11,38% promedio ponderado, el 65,99% a una tasa nominal anual del 4,56% promedio ponderado y el resto no devenga interés.

(4) Incluye ARS 5.192.630 que se exponen en el activo no corriente

(5) Se exponen en el rubro Otros pasivos corrientes.

NOTA 5: SOCIEDADES RELACIONADAS

Los saldos con sociedades relacionadas son los siguientes:


EMPRESA	CRÉDITOS POR VENTAS			CUENTAS POR PAGAR
30.09.11	31.12.10	30.09.10	30.09.11	31.12.10	30.09.10
*Sociedad controlante*
Arcor S.A.I.C.	6.886.953	4.761.226	6.621.584	8.622.094	5.476.175	3.555.356
*Otras sociedades relacionadas*
Alica S.A.	501.184	26.136	184.686	-	-	-
Arcor do Brasil Ltda.	-	5.136	4.418	607.112	-	-
Bagley Argentina S.A.	4.841.147	3.433.732	6.144.034	107.063	73.769	30.002
Candy S.A.	769.945	193.514	386.155	-	-	-
Carlisa S.A.	532.111	6.926	99.461	-	-	-
Cartocor Chile S.A.	33.772.287	17.405.124	14.104.481	2.748.199	191.545	248.545
Cartocor Do Brasil Ltda	-	-	-	46.893	-	-
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	-	-	-	4.993	4.101	7.314
Converflex Argentina S.A.	358.003	317.396	300.317	-	16.325	-
Converflex S.A.	-	57.195	-	-	-	-
Dulciora S.A.	251.051	105.153	110.657	16.099	16.821	3.903
Frutos de Cuyo S.A.	229.864	743.757	484.674	-	-	-
GAP Regional Services S.A.	-	-	-	5.460.142	8.168.404	5.018.568
La Campagnola S.A.C.I.	155.527	135.617	89.007	-	-	-
TOTALES	48.298.072	27.190.912	28.529.474	17.612.595	13.947.140	8.863.688


EMPRESA	OTROS PASIVOS
30.09.11	31.12.10	30.09.10
*Sociedad controlante*
Arcor S.A.I.C.	-	-	15.347
*Otras sociedades relacionadas*
Cartocor do Brasil Ltda.	-	83.246	159.758
Van Dam S.A.	79.506	63.449	46.674
TOTALES	79.506	146.695	221.779


EMPRESA	CRÉDITOS FINANCIEROS			PASIVOS FINANCIEROS
30.09.11	31.12.10	30.09.10	30.09.11	31.12.10	30.09.10
*Sociedad controlante*
Arcor S.A.I.C.	-	34.513.239	8.498.163	9.898.308	-	-
TOTALES	-	34.513.239	8.498.163	9.898.308	-	-

NOTA 5: SOCIEDADES RELACIONADAS (continuación)

El detalle de las operaciones con sociedades relacionadas y el monto de las mismas es el siguiente:


EMPRESA	VENTAS		COMPRAS
30.09.11	30.09.10	30.09.11	30.09.10
*Sociedad controlante*
Arcor S.A.I.C.	56.124.946	47.952.662	8.577.269	6.265.450
*Otras sociedades relacionadas*
Alica S.A.	3.217.613	2.032.856	-	1.067
Arcor de Perú S.A.	26.663	4.390	-	-
Bagley Argentina S.A.	31.570.889	26.350.982	390.354	203.866
Candy S.A.	6.266.584	4.399.839	-	3.450
Carlisa S.A.	1.415.387	1.183.031	-	-
Cartocor Chile S.A.	33.491.407	26.882.787	3.482.977	1.425.161
Converflex Argentina S.A.	439.950	351.010	2.699	-
Converflex S.A.	256.032	213.946	-	-
Dulciora S.A.	3.847.753	3.013.225	54.128	27.750
Frutos de Cuyo S.A.	2.993.742	2.351.024	-	20.295
GAP Regional Services S.A.	-	-	11.919.692	13.405.316
Ind. de Alim. Dos en Uno S.A.	-	489.798	-	-
La Campagnola S.A.C.I.	832.066	1.233.011	-	-
TOTALES	140.483.032	116.458.561	24.427.119	21.352.355


EMPRESA	OTROS INGRESOS		OTROS EGRESOS
30.09.11	30.09.10	30.09.11	30.09.10
*Sociedad controlante*
Arcor S.A.I.C.	-	-	36.203.616	29.698.500
*Otras sociedades relacionadas*
Cartocor do Brasil Ltda.	-	-	363.061	349.672
Converflex Argentina S.A.	1.012.174	778.432	-	-
Construct. Mediterránea S.A.C.I.F.I.	-	-	36.817	43.226
Van Dam S.A.	-	-	342.633	209.802
*Otras partes de interés*
Grupo Arcor S.A.	15.400	-	-	-
TOTALES	1.027.574	778.432	36.946.127	30.301.200


EMPRESA	INTERESES GANADOS		INTERESES PERDIDOS
30.09.11	30.09.10	30.09.11	30.09.10
*Sociedad controlante*
Arcor S.A.I.C.	1.765.203	257.509	753.018	526.499
TOTALES	1.765.203	257.509	753.018	526.499

NOTA 6: EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la R.G. Nº 368/01 de la C.N.V., se expone lo siguiente:


	2009	2010	2011
Capital social al inicio	7.400.000	7.400.000	7.400.000
Capital social al cierre	7.400.000	7.400.000	7.400.000

El Capital Social al 30 de septiembre de 2011 asciende a ARS 7.400.000, encontrándose totalmente suscripto e integrado.

NOTA 7: GARANTIA OTORGADA A FAVOR DE TERCEROS

Con fecha 23 de marzo de 2010, Arcor SAIC, entidad controlante de Cartocor SA, adquirió 20.126.200 acciones de Grupo Arcor S.A.. El precio de la adquisición ascendió a la suma de USD 75.000.000 (ARS 289.875.000 equivalentes al tipo de cambio del momento de la transacción) pagadero de la siguiente forma: (i) el 50% al momento de celebrarse la compraventa; y (ii) el saldo mediante financiación de la parte vendedora a un plazo de cinco años contados a partir de la celebración de la compraventa, pagadero en cinco cuotas anuales, iguales y consecutivas, con más intereses sobre saldos adeudados.

El pago del saldo del precio de compra, se encuentra instrumentado por la entrega a la parte vendedora, de pagarés correspondientes al capital, es decir sin incluir intereses, y otros pagarés por los intereses correspondientes al vencimiento del primer año. Dichos pagarés se encuentran avalados por Cartocor S.A. Existen pactadas restricciones contractuales a la cesión ordinaria, el endoso y descuento de esos pagarés.

Con fecha 18 de mayo de 2010 la Dirección de la Compañía aprobó el otorgamiento de una garantía corporativa a favor de International Finance Corporation (IFC) por medio de la cual la Sociedad se convierte en codeudor solidario con Arcor S.A.I.C. por obligaciones que esta última mantiene con IFC. Al 30 de septiembre de 2011 el saldo por estas obligaciones consiste en ARS 134.446.646.

BIENES DE USO ANEXO A


CUENTA PRINCIPAL	VALORES DE ORIGEN
VALORES AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINUCIONES	TRANSFERENCIAS	VALORES AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO

Máquinas e instalaciones	138.514.045	803.462	(482.120)	15.562	138.850.949
Moldes y herramientas	1.346.085	335.318	-	34.248	1.715.651
Muebles y útiles	7.088.551	618.739	(1.680)	2.373	7.707.983
Vehículos	1.678.816	997.701	-	38.880	2.715.397
Inmuebles terrenos	5.239.721	-	-	-	5.239.721
Inmuebles edificios	48.327.155	-	-	-	48.327.155
Inmuebles instalaciones	17.001.304	-	-	-	17.001.304
Obras en construcción	5.468.324	7.516.386	-	416.915	13.401.625
Anticipos a proveedores	3.182.570	14.650.076	-	(507.978)	17.324.668

TOTALES AL 30.09.11	227.846.571	24.921.682	(483.800)	-	252.284.453
TOTALES AL 31.12.10	219.983.089	11.404.418	(3.540.936)	-	227.846.571
TOTALES AL 30.09.10	219.983.089	8.144.364	(3.540.936)	-	224.586.517

BIENES DE USO ANEXO A (continuación)


CUENTA PRINCIPAL	DEPRECIACIONES					NETO RESULTANTE
ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIONES	%	DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.09.11 (Nota 2)	31.12.10 (Nota 2)	30.09.10 (Nota 2)

Máquinas e instalaciones	(114.267.259)	207.624	10	(3.518.930)	(117.578.565)	21.272.384	24.246.786	25.391.371
Moldes y herramientas	(1.172.894)	-	5	(171.923)	(1.344.817)	370.834	173.191	125.307
Muebles y útiles	(4.797.072)	504	10	(750.440)	(5.547.008)	2.160.975	2.291.479	2.289.592
Vehículos	(1.228.590)	-	20	(288.234)	(1.516.824)	1.198.573	450.226	505.595
Inmuebles terrenos	-	-	-	-	-	5.239.721	5.239.721	5.239.721
Inmuebles edificios	(21.008.704)	-	3	(1.620.699)	(22.629.403)	25.697.752	27.318.451	27.858.684
Inmuebles instalaciones	(8.727.103)	-	5	(558.293)	(9.285.396)	7.715.908	8.274.201	8.460.298
Obras en construcción	-	-	-	-	-	13.401.625	5.468.324	2.803.075
Anticipos a proveedores	-	-	-	-	-	17.324.668	3.182.570	3.042.270

TOTALES AL 30.09.11	(151.201.622)	208.128		(1) (6.908.519)	(157.902.013)	94.382.440
TOTALES AL 31.12.10	(145.563.092)	3.335.011		(8.973.541)	(151.201.622)		76.644.949
TOTALES AL 30.09.10	(145.563.092)	3.335.011		(1) (6.642.523)	(148.870.604)			75.715.913

El destino contable de las depreciaciones se informa en el Anexo H.

ACTIVOS INTANGIBLES ANEXO B


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N			A M O R T I Z A C I O N E S				NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO/ EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	%	DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO/ EJERCICIO	30.09.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	30.09.10 (Nota 1)

Licencias de uso de software	3.413.134	-	3.413.134	(682.627)	20	(511.970)	(1.194.597)	2.218.537	2.730.507	-

TOTALES AL 30.09.11	3.413.134	-	3.413.134	(682.627)		(1) (511.970)	(1.194.597)	2.218.537
TOTALES AL 31.12.10	-	3.413.134	3.413.134	-		(682.627)	(682.627)		2.730.507
TOTALES AL 30.09.10	-	-	-	-		-	-			-

La contrapartida contable se informa en Nota 3.12. Otros egresos operativos netos.

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES Y PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES ANEXO C


EMISOR Y CARACTERISTICAS DE LOS VALORES	VALOR NOMI- NAL	CANT.	VALOR DE COSTO AJUSTADO	VALOR DE LIBROS			INFORMACION SOBRE EL EMISOR
ACTIVIDAD PRINCIPAL	ULTIMOS ESTADOS CONTABLES
30.09.11 (Nota 2)	31.12.10 (Nota 2)	30.09.10 (Nota 2)	FECHA	*CAPITAL SOCIAL ()**	*APORTES ()**	*RESUL-TADOS ()**	*PATRI- MONIO NETO ()**	%	VALOR PATRIMO-NIAL PROP.
INVERSIONES NO CORRIENTES
ACCIONES SOCIEDADES RELACIONADAS
Cartocor Chile S.A.	(1)	16.208.804	97.653.530	82.075.328	80.369.315	82.655.796	Fabricación y comercialización de envases de cartón corrugado	30.09.11	97.662.477	-	1.706.185	82.083.487	99,99%	82.075.328
Converflex Argentina S.A.	-	99.000	30.020.000	56.610.104	53.727.816	50.946.231	Compra, venta, importación, exportación, representación, comisión, cesión, mandatos, consignación, fraccionamiento, envase y distribución de los productos industriales	30.09.11	100.000	29.921.000	2.882.384	56.611.990	99,99%	56.610.104
Cartocor Do Brasil Ltda.	(2)	626.139	1.221.068	1.251.228	981.759	1.205.645	Indust., comercial., distrib., y prestación de servicios relativos a material de empaque, cartón, flexibles, compra venta, import. y export, representación, consignación de empaque	31.12.10	1.223.980	-	57.053	984.100	99,76%	981.759
Cartocor de Perú S.A.	(3)	165.655	150.530	776.104	741.091	825.662	Ind, comercialización, distribución y prestación de servicios de envases de papel y cartones, flexibles, laminados, impresos o no, troquelados o no, en planchas, en bobinas, o en la forma que el mercado lo requiera y sus insumos básicos	31.12.10	1.111.489	-	(170.546)	748.577	99,00%	741.091
TOTALES				140.712.764	135.819.981	135.633.334

(1) Pesos chilenos. (2) Reales. (3) Nuevos Soles.

(*) Importes expresados en pesos argentinos.

OTRAS INVERSIONES

ANEXO D


CUENTA PRINCIPAL – CARACTERISTICAS	VALOR DE COSTO	VALOR REGISTRADO
30.09.11 (Nota 2)	31.12.10 (Nota 2)	30.09.10 (Nota 2)

INVERSIONES CORRIENTES

Depósitos a plazo fijo
En moneda extranjera (Anexo G)	-	-	-	3.920.000
Fondo común de inversión
En moneda argentina	-	-	24.608.047	5.000.711
TOTALES AL 30.09.11		-
TOTALES AL 31.12.10			24.608.047
TOTALES AL 30.09.10				8.920.711

PREVISIONES ANEXO E


RUBROS	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO CONVERSION	AUMENTOS	DISMINUCIONES	APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO (Nota 2)

DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corrientes
Créditos por ventas (Nota 3.2.)
Para deudores incobrables
Moneda argentina	15.092.868	-	-	(2) (350.494)	(3.204.492)	11.537.882
Moneda extranjera (Anexo G)	1.763.254	(91.394)	-	-	-	1.671.860

Otros créditos (Nota 3.3.)
Previsión por reintegros a percibir y factor de convergencia
Moneda extranjera (Anexo G)	589.551	27.030	-	-	-	616.581
Previsión por otros créditos incobrables	1.148	-	-	-	-	1.148

INCLUIDAS EN EL PASIVO
Corrientes
Para juicios laborales	1.084.303	-	(1) 383.509	(2) (138.804)	(51.740)	1.277.268
Para contingencias diversas	987.751	-	(3) 19.932	-	-	1.007.683

No corrientes
Para contingencias diversas	470.762	-	-	-	-	470.762

TOTALES AL 30.09.11	19.989.637	(64.364)	403.441	(489.298)	(3.256.232)	16.583.184
TOTALES AL 31.12.10	18.828.622	(126.367)	4.912.062	(2.789.313)	(835.367)	19.989.637
TOTALES AL 30.09.10	18.828.622	40.113	3.177.236	(2.782.303)	(793.629)	18.470.039

La contrapartida contable se informa en el Anexo H.
La contrapartida contable se informa en Otros Ingresos y Egresos Operativos Netos.
La contrapartida contable se informa en Otros Ingresos y Egresos No Operativos Netos.

COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS ANEXO F


	30.09.11 (Nota 2)		30.09.10 (Nota 2)

Existencia al comienzo del ejercicio (Nota 3.4.):
Productos terminados	9.345.525
Productos en proceso	1.527.878
Materias primas y materiales	112.658.488	123.531.891	67.339.077

Compras del período		583.805.445	447.654.664

Gastos según detalle en información Anexo H:
Sueldos, jornales y cargas sociales	92.232.284
Conservación de bienes uso	27.603.471
Depreciaciones y amortizaciones de bienes de uso	6.576.996
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	24.064.435
Otros gastos	23.238.624	173.715.810	131.040.056

Resultado por tenencia de bienes de cambio		5.125.095	22.969.082

Existencia al final del período (Nota 3.4.):
Productos terminados	(9.981.393)
Productos en proceso	(2.018.941)
Materias primas y materiales	(129.898.317)	(141.898.651)	(97.926.607)

TOTAL COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS		744.279.590	571.076.272

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA ANEXO G


RUBROS	MONTO Y CLASE DE MONEDA EXTRANJERA		CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA ARGENTINA	SALDOS AL 30.09.11	SALDOS AL 31.12.10	SALDOS AL 30.09.10
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos (Nota 3.1.)
- Caja	USD	5.827	4,165	24.268
- Bancos	USD	1.136.728	4,165	4.734.473	4.758.741	5.664.794	4.235.011

Inversiones corrientes (Anexo D)
- Depósitos a plazo fijo	-	-	-	-	-	-	3.920.000

Créditos por ventas (Nota 3.2.)
- Sociedades relacionadas	USD	8.108.592	4,165	33.772.287
- Comunes	EUR	72.861	5,6028	408.226
	USD	16.521.540	4,165	68.812.215
- Previsión para deudores incobrables	USD	(401.407)	4,165	(1.671.860)	101.320.868	69.028.221	61.558.249
Otros créditos (Nota 3.3.)
- Reintegros a percibir y factor de convergencia	USD	2.189.190	4,165	9.117.976
- Previsión reintegros a percibir y factor de convergencia	USD	(148.039)	4,165	(616.581)
- Anticipo a proveedores	USD	144.513	4,205	607.677
	EUR	119.806	5,657	677.743
- Depósitos en garantía comunes	USD	9.281	4,165	38.655	9.825.470	6.583.537	5.749.537
Bienes de cambio (Nota 3.4.)
- Anticipo a proveedores	-	-	-	-	-	239.176	1.621.614

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE					115.905.079	81.515.728	77.084.411
ACTIVO NO CORRIENTE
Inversiones (Anexo C)
- Inversiones en acciones, participaciones en sociedades del exterior (*) y otros	-	-	-	-	84.102.660	82.092.165	84.687.103

TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE					84.102.660	82.092.165	84.687.103
TOTAL DEL ACTIVO					200.007.739	163.607.893	161.771.514

(*) La moneda de origen de este activo se revela en Anexo C.

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA ANEXO G (continuación)


RUBROS	MONTO Y CLASE DE MONEDA EXTRANJERA		CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA ARGENTINA	SALDOS AL 30.09.11	SALDOS AL 31.12.10	SALDOS AL 30.09.10

PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar (Nota 3.5.)
- Comunes	USD	34.186.124	4,205	143.752.651
	EUR	683.722	5,657	3.867.814
	FSU	35.902	4,653	167.053
- Sociedades relacionadas	USD	2.107.573	4,205	8.862.345	156.649.863	159.208.214	117.442.112
Otros pasivos (Nota 3.9.)
- Documentados	USD	165.638	4,205	696.508	696.508	1.055.773	1.111.815

TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE					157.346.371	160.263.987	118.553.927
TOTAL DEL PASIVO					157.346.371	160.263.987	118.553.927

INFORMACIÓN SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACIÓN (Art.64 Inc. b) Ley 19.550) ANEXO H


RUBROS	GASTOS DE PRODUCCIÓN	GASTOS DE ADMINISTRA-CIÓN	GASTOS DE COMERCIALI-ZACIÓN	TOTALES AL 30.09.11	TOTALES AL 30.09.10

Retribución de administradores, directores y síndicos	-	2.148.007	-	2.148.007	1.971.733
Honorarios y retribuciones por servicios	706.039	691.153	421.690	1.818.882	2.313.698
Sueldos, jornales y cargas sociales	92.232.284	6.759.872	5.990.149	104.982.305	75.158.714
Impuestos, tasas y contribuciones	305.265	293.518	21.408	620.191	312.117
Impuestos directos	-	-	10.470.607	10.470.607	7.745.062
Fletes y acarreos	5.222.142	38.149	42.298.879	47.559.170	34.357.221
Combustibles y lubricantes	2.304.558	31.767	198.701	2.535.026	1.375.353
Gastos de exportación	-	-	13.562.117	13.562.117	8.863.893
Servicios de terceros	5.484.956	11.388.389	541.669	17.415.014	12.741.086
Conservación de bienes de uso	27.603.471	101.077	237.299	27.941.847	20.841.793
Depreciación de bienes de uso	6.576.996	118.348	213.175	6.908.519	6.642.523
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	24.064.435	1.297.017	348.520	25.709.972	22.487.241
Gastos de viaje, movilidad y estadía	1.898.278	662.683	784.244	3.345.205	2.884.369
Servicios bancarios	-	1.411.718	-	1.411.718	913.461
Gastos generales varios	4.465.706	857.638	429.760	5.753.104	4.276.752
Alquileres y arrendamientos	659.994	51.034	549.591	1.260.619	1.131.751
Seguros	1.258.322	379.855	75.560	1.713.737	1.411.231
Calidad y medio ambiente	258.717	-	-	258.717	153.446
Publicidad y propaganda	-	-	107.742	107.742	41.582
Sistemas y software de aplicación	674.647	878.741	-	1.553.388	2.281.011
Quebranto por deudores incobrables	-	-	-	-	3.030.522
Quebranto para juicios laborales	-	383.509	-	383.509	101.380

TOTALES AL 30.09.11	173.715.810	27.492.475	76.251.111	277.459.396
TOTALES AL 30.09.10	131.040.056	21.877.768	58.118.115		211.035.939

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA

A los Señores

Accionistas, Presidente y Directores de

Cartocor Sociedad Anónima

Av. Marcelino Bernardi 24

Arroyito - Provincia de Córdoba

Hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial de Cartocor Sociedad Anónima al 30 de septiembre de 2011 y 2010, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los períodos de nueve meses terminados en esas fechas y de las notas 1 a 7 y anexos A, B, C, D, E, F, G y H que los complementan. Además, hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial consolidados al 30 de septiembre de 2011 y 2010, y de los estados de resultados y de flujo de efectivo consolidados por los períodos de nueve meses finalizados en esas fechas de Cartocor Sociedad Anónima con sus Sociedades Controladas, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
Nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información que contienen y su posterior análisis. El alcance de estas revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el flujo de efectivo de la Sociedad, ni sobre sus estados contables consolidados.
En base a la labor realizada y a nuestros exámenes de los estados contables de esa Sociedad y de sus estados contables consolidados por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2010 y 2009 sobre los cuales emitimos nuestro informe de fecha 9 de marzo de 2011, sin salvedades, manifestamos que:
los estados contables de Cartocor Sociedad Anónima al 30 de septiembre de 2011 y 2010 y sus estados contables consolidados a dichas fechas, detallados en el punto 1., preparados de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la provincia de Córdoba, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.
La información comparativa incluida en el estado de situación patrimonial básico y consolidado y en las notas y anexos complementarios en los estados contables adjuntos, se deriva de los estados contables de la Sociedad al 31 de diciembre de 2010.
En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
los estados contables de Cartocor Sociedad Anónima se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
los montos totales del activo, pasivo, patrimonio neto y resultados se detallan a continuación:

b. 1) Estado de Situación Patrimonial al 30 de septiembre de 2011 y 2010:


	30.09.11 $	30.09.10 $
Activo	667.293.477	553.292.970
Pasivo	279.699.748	189.645.416
Patrimonio neto	387.593.729	363.647.554

b. 2) Estado de resultados por los períodos finalizados el 30 de septiembre de 2011 y 2010 los cuales arrojan una ganancia de $ 90.899.814 y $ 100.771.307respectivamente.

al 30 de septiembre de 2011, la deuda devengada a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino que surge de los registros contables de la Sociedad ascendía a $ 2.500.121, no siendo exigible a dicha fecha.

Ciudad de Córdoba, 8 de noviembre de 2011


PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C. 21.00004.3
Dr. Andrés Suarez
Contador Público (UBA)
Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.C.

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

A los señores Accionistas de

CARTOCOR SOCIEDAD ANÓNIMA

Avenida Marcelino Bernardi 24

Arroyito – Provincia de Córdoba

De acuerdo con lo dispuesto en el artículo N° 294 de la Ley N° 19.550 y en las Normas de la Comisión Nacional de Valores, hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial de CARTOCOR SOCIEDAD ANÓNIMA al 30 de septiembre de 2011, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de nueve meses terminado en esa fecha y de las notas 1 a 7 y anexos A, B, C, D, E, F, G y H que los complementan, los que han sido presentados por la Sociedad para nuestra consideración. Además, hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial consolidado de CARTOCOR SOCIEDAD ANÓNIMA con sus sociedades controladas al 30 de septiembre de 2011, y de los estados de resultados y de flujo de efectivo consolidados por el período de nueve meses terminado en esa fecha, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad del Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas. Nuestra responsabilidad es informar sobre dichos documentos sobre la base del trabajo realizado con el alcance que se menciona en el párrafo siguiente.
Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios e incluyen la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la restante información sobre las decisiones societarias de las que hemos tomado conocimiento, expuestas en las respectivas actas de Directorio y Asamblea, así como la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

Para realizar nuestra tarea profesional, hemos efectuado una revisión del trabajo efectuado por los auditores externos de CARTOCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes emitieron su informe de revisión limitada con fecha 8 de noviembre de 2011 sin observaciones. Una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de dicha revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.

No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización y producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva del Directorio y de la Asamblea.

Los saldos al 30 de septiembre de 2010 que se exponen en los estados contables se presentan a efectos comparativos y fueron revisados por nosotros, sobre los cuales emitimos nuestro informe de revisión limitada con fecha 9 de noviembre de 2010 sin observaciones.
Los saldos al 31 de diciembre de 2010 que se exponen en el estado de situación patrimonial básico y consolidado y en las notas y anexos que los complementan, se presentan a efectos comparativos y fueron examinados por nosotros, sobre los cuales expresamos una opinión sin salvedades en nuestro informe de fecha 9 de marzo de 2011.
En base a nuestra revisión, con el alcance descripto más arriba, informamos que los estados contables de CARTOCOR SOCIEDAD ANÓNIMA al 30 de septiembre de 2011 y sus estados contables consolidados a esa fecha, preparados de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Provincia de Córdoba, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.

Adicionalmente, informamos que los estados contables adjuntos surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo N° 294 de la Ley de Sociedades Comerciales.

Ciudad de Arroyito, Provincia de Córdoba, 8 de noviembre de 2011.

Cr. Hugo Pedro Gianotti

Presidente

Comisión Fiscalizadora

CARTOCOR SOCIEDAD ANONIMA

Ratificación de Firmas Litografiadas

Por la presente se ratifican las firmas que en facsímil obran en las hojas que anteceden, desde la página 1 hasta la página 55 de los estados contables de Cartocor Sociedad Anónima al 30 de septiembre de 2011.


PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C. 21.00004.3	Hugo Pedro Gianotti	José Enrique Martín
Dr. Andrés Suarez	Presidente	Presidente
Contador Público (UBA)	Comisión Fiscalizadora
Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.C.

AI assistant

ARCOR SAIC Interim / Quarterly Report 2011

EJERCICIO ECONÓMICO Nº 31 – Tercer Trimestre

CAPITAL: ARS 7.400.000

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2011, 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y

30 DE SEPTIEMBRE DE 2010

ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE FLUJO

DE EFECTIVO CONSOLIDADOS

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2011 Y 2010

AL 31 DE MARZO DE 2007 Y 2006

ESTADOS CONTABLES INDIVIDUALES

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL AL

30 DE SEPTIEMBRE DE 2011, 31 DE DICIEMBRE DE 2010

Y 30 DE SEPTIEMBRE DE 2010

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE

EFECTIVO AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2011 Y 2010

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

CARTOCOR SOCIEDAD ANÓNIMA

AI assistant

ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2011

EJERCICIO ECONÓMICO Nº 31 – Tercer Trimestre

CAPITAL: ARS 7.400.000

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2011, 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y

30 DE SEPTIEMBRE DE 2010

ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE FLUJO

DE EFECTIVO CONSOLIDADOS

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2011 Y 2010

AL 31 DE MARZO DE 2007 Y 2006

ESTADOS CONTABLES INDIVIDUALES

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL AL

30 DE SEPTIEMBRE DE 2011, 31 DE DICIEMBRE DE 2010

Y 30 DE SEPTIEMBRE DE 2010

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE

EFECTIVO AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2011 Y 2010

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

CARTOCOR SOCIEDAD ANÓNIMA

More from ARCOR SAIC

ARCOR SAIC Interim / Quarterly Report 2011