51º Ejercicio Económico

ESTADOS CONTABLES

al 30 de septiembre de 2011

Denominación de la Sociedad: ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

Domicilio Legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 – Arroyito – Provincia de Córdoba

ANTECEDENTES

Actividad Principal: Fábrica de Golosinas

Fecha de Inscripción en el Registro Público de Comercio: 19 de enero de 1962

Fecha de Inscripción de las Modificaciones: 14 de diciembre de 2007 (última)

Número de Registro en la Inspección de Personas Jurídicas: 459

Fecha de Finalización del Plazo de Duración: 19 de enero de 2061

Información de las Sociedades Controladas y Vinculadas en "Anexo C"

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE

Denominación de la Sociedad Controlante: GRUPO ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA

Domicilio Legal: Maipú N° 1300 – 4to. Piso – Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad Principal: Operaciones financieras y de inversión

Participación de la Sociedad Controlante en el patrimonio: 99,686534%

Participación de la Sociedad Controlante en los votos: 99,679719%

EJERCICIO ECONÓMICO N° 51 – TERCER TRIMESTRE

Iniciado el 1 de enero de 2011 y finalizado el 30 de septiembre de 2011. Presentado en forma comparativa con el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2010 y 30 de septiembre de 2010 y con los estados de resultados, de evolución de patrimonio neto y flujo de efectivo por el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2010.

CAPITAL: ARS 46.211.713,88

Composición del Capital (Nota 6 a los Estados Contables Individuales):

AccionesSuscripto

ARSIntegrado

ARS1.091.564 Acciones ordinarias clase "A" de 5 votos cada una VN ARS 0,0110.915,6410.915,644.620.079.824 Acciones ordinarias clase "B" de 1 voto cada una VN ARS 0,0146.200.798,2446.200.798,2446.211.713,8846.211.713,88

ARCOR S.A.I.C.

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2011, 31 DE DICIEMBRE DE 2010

Y 30 DE SEPTIEMBRE DE 2010

ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE FLUJO

DE EFECTIVO CONSOLIDADO

POR EL PERÍODO DE NUEVE MESES FINALIZADO EL

30 DE SEPTIEMBRE DE 2011 Y 2010


ACTIVO	30.09.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	30.09.10 (Nota 1)	PASIVO Y PATRIMONIO NETO	30.09.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	30.09.10 (Nota 1)

ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE

Caja y bancos	291.650.102	266.942.328	211.306.356	Cuentas por pagar	1.499.803.729	1.343.416.045	1.277.603.010
Inversiones	175.345.386	485.804.349	326.435.336	Préstamos (Nota 5)	617.061.724	553.052.290	619.610.105
Créditos por ventas	1.748.709.810	1.566.813.982	1.450.530.816	Remuneraciones y cargas sociales	414.423.718	328.008.464	338.765.784
Otros créditos	286.825.368	314.301.028	270.808.351	Cargas fiscales	251.951.411	117.088.051	140.921.864
Bienes de cambio	2.165.066.263	1.834.652.637	1.748.126.637	Anticipos de clientes	23.763.999	16.117.189	15.217.608
Otros activos	2.471.619	783.576	780.736	Otros pasivos	76.226.242	79.117.478	79.654.224

				SUBTOTAL DEUDA CORRIENTE	2.883.230.823	2.436.799.517	2.471.772.595

				Previsiones (Anexo E)	29.643.420	23.292.961	26.741.778

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	4.670.068.548	4.469.297.900	4.007.988.232	TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	2.912.874.243	2.460.092.478	2.498.514.373

ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE

Créditos por ventas	423.330	1.079.207	816.818	Cuentas por pagar	7.033.233	4.198.346	3.712.488
Otros créditos	126.272.015	111.087.757	126.990.583	Préstamos (Nota 5)	1.129.066.724	1.414.175.587	957.476.954
Inversiones (Nota 3)	18.715.970	20.594.891	20.871.815	Remuneraciones y cargas sociales	10.567.243	8.717.456	4.837.623
Bienes de uso (Anexo A)	1.667.331.728	1.383.486.651	1.331.798.333	Cargas fiscales	10.232.076	6.027.531	1.449.208
Otros activos	11.113.521	14.056.162	14.455.037	Otros pasivos	128.619.246	165.508.095	160.277.506
Activos intangibles (Anexo B)	88.128.615	76.030.954	71.613.834
				SUBTOTAL DEUDA NO CORRIENTE	1.285.518.522	1.598.627.015	1.127.753.779
SUBTOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	1.911.985.179	1.606.335.622	1.566.546.420
				Previsiones (Anexo E)	64.794.099	59.215.845	48.888.371
Llave de negocio	272.211.480	272.211.480	272.211.480
				TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	1.350.312.621	1.657.842.860	1.176.642.150
				TOTAL DEL PASIVO	4.263.186.864	4.117.935.338	3.675.156.523
				Participación de terceros	601.497.813	531.449.474	521.962.812
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	2.184.196.659	1.878.547.102	1.838.757.900	PATRIMONIO NETO	1.989.580.530	1.698.460.190	1.649.626.797
TOTAL DEL ACTIVO	6.854.265.207	6.347.845.002	5.846.746.132	TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	6.854.265.207	6.347.845.002	5.846.746.132

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Consolidados.


	30.09.11 (Nota 1)	30.09.10 (Nota 1)

Ventas netas	9.426.649.772	7.321.832.007
Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (Anexo F)	(6.232.557.189)	(4.779.613.345)

SUBTOTAL	3.194.092.583	2.542.218.662

Resultado neto de la actividad agropecuaria	11.233.363	16.549.611
Beneficios promoción industrial (Nota 6)	3.506.084	5.641.074

GANANCIA BRUTA	3.208.832.030	2.564.409.347

Gastos de comercialización (Anexo H)	(2.017.812.167)	(1.643.996.680)
Gastos de administración (Anexo H)	(368.995.090)	(293.142.287)
Otros (egresos) operativos netos	(73.989.117)	(64.080.852)

RESULTADO OPERATIVO	748.035.656	563.189.528

Resultado de inversiones permanentes	419.213	323.283
Resultados financieros, por tenencia y conversión
* Generados por activos
Intereses explícitos e implícitos	77.901.974	44.239.488
Diferencias de cambio	93.262.689	26.088.597
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	146.939.584	169.315.195
Resultado por tenencia de activos biológicos (Anexo A)	13.963.639	17.619.207
Resultado por conversión	(25.661.804)	56.415.257
Otros resultados financieros y por tenencia	1.457.407	(10.861.090)
* Generados por pasivos
Intereses bancarios y financieros	(89.569.297)	(106.215.588)
Intereses obligaciones negociables	(45.641.489)	-
Intereses explícitos e implícitos	(66.774.975)	(25.943.448)
Diferencia de cambio	(140.326.905)	(43.955.064)
Gastos de financiación	(11.391.773)	(5.973.174)
Resultado por conversión	13.109.221	(22.000.702)
Otros ingresos (egresos) no operativos netos	73.012.749	(25.684.475)

RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	788.735.889	636.557.014

Impuesto a las ganancias (Nota 1.4.g.)	(283.968.700)	(195.170.733)
Participación de terceros	(70.106.522)	(65.315.659)

RESULTADO ORDINARIO	434.660.667	376.070.622
Resultados extraordinarios (Nota 8)	-	(2.700.647)
GANANCIA NETA DEL PERÍODO	434.660.667	373.369.975
Utilidad ordinaria por acción del período	0,0941	0,08138
Pérdida extraordinaria por acción del período	-	(0,00058)
UTILIDAD NETA POR ACCIÓN DEL PERÍODO (Nota 1.4.h. a los Estados Contables Consolidados)	0,0941	0,08080

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Consolidados.


	30.09.11 (Nota 1)	30.09.10 (Nota 1)

VARIACIÓN DEL EFECTIVO

EFECTIVO AL INICIO DEL EJERCICIO	751.707.573	702.173.052

(Disminución) del efectivo	(285.803.228)	(165.465.832)

EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO	465.904.345	536.707.220

ACTIVIDADES OPERATIVAS
Ganancia ordinaria del período	434.660.667	376.070.622
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones	524.760.853	359.114.252
(Aumento) neto de activos	(471.228.630)	(653.677.583)
Aumento neto de pasivos	152.416.386	409.063.064

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO ANTES DE LAS OPERACIONES EXTRAORDINARIAS	640.609.276	490.570.355

Pérdida extraordinaria del período	-	(2.700.647)
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones extraordinarias	-	(238.788)
Aumento neto de pasivos	-	2.939.435

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES OPERATIVAS	640.609.276	490.570.355

ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Disminución (aumento) neto de otros créditos	7.393.549	(1.976.478)
Adquisición de bienes de uso, intangibles y otros activos no corrientes (1)	(416.883.672)	(181.316.858)
Cobranza de bienes de uso, inversiones y otros activos no corrientes	102.845.145	11.558.459
Cobranzas de títulos públicos	1.367.753	1.422.016
Pagos netos por créditos por instrumentos derivados	-	(11.161.473)
(Aumento) de inversiones	-	(31.140)

FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(305.277.225)	(181.505.474)

ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
(Disminución) neta de préstamos bancarios y financieros	(416.407.395)	(138.195.595)
Aportes (retiros) de terceros	25.493	(5.942.166)
Pagos por adquisición de acciones de Grupo ARCOR S.A. (2)	(53.331.614)	(140.875.840)
Pagos de costos asociados a la adquisición de acciones de Grupo ARCOR S.A.	(1.360.764)	(3.069.418)
Pagos de dividendos	(150.060.999)	(186.447.694)

FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	(621.135.279)	(474.530.713)

(DISMINUCIÓN) DEL EFECTIVO	(285.803.228)	(165.465.832)

Al 30 de septiembre de 2010, se incluye el efecto de la eliminación por la compra de bienes de uso mediante la modalidad de leasing financiero, por el monto de ARS 17.706.614, según operación descripta en Nota 1.4.b. a los Estados Contables Consolidados.
Al 30 de septiembre de 2010, se incluye el efecto de la eliminación del saldo del precio de adquisición adeudado con motivo de la operación descripta en Nota 9 a los Estados Contables Individuales.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Consolidados.

ÍNDICE DE NOTAS CONSOLIDADAS


NOTA	CONCEPTO	PÁGINA
1	Normas contables	9
2	Cambios en el ente jurídico	18
3	Inversiones no corrientes consolidadas – Composición	18
4	Bienes de disponibilidad restringida, garantías otorgadas, compromisos eventuales y bienes de terceros en poder del Grupo Arcor – Sociedades controladas	18
5	Préstamos – Grupo Arcor	19
6	Régimen de promoción industrial – Grupo Arcor	19
7	Instrumentos financieros derivados Grupo Arcor – Sociedades Controladas	21
8	Terremoto en Chile	22
9	Venta planta de alimentos congelados – Arroyo Seco	22
10	Información por segmentos	22

GLOSARIO DE TÉRMINOS


TÉRMINO	DEFINICIÓN
A.F.I.P.	Administración Federal de Ingresos Públicos.
ARS	Peso Argentino.
BNDES	Banco Nacional de Desenvolvimiento Económico e Social de Brasil.
BRL	Real Brasileño.
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
C.S.J.N.	Corte Suprema de Justicia de la Nación.
CLP	Peso Chileno.
D.G.I.	Dirección General Impositiva de Argentina.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
Grupo Arcor	Grupo económico formado por la Sociedad y sus sociedades controladas.
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadísticas y Censos de la República Argentina.
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas.
I.V.A.	Impuesto al Valor Agregado.
L.S.C.	Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550.
La Sociedad / Arcor S.A.I.C.	Indistintamente, Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial.
M.E. y P.	Ministerio de Economía y Producción.
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
Sociedades Controladas	Sociedades sobre las cuales se posee el poder de definir las políticas operativas y financieras, conforme a lo dispuesto por la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E.
USD	Dólar Estadounidense.
V.P.P.	Valor Patrimonial Proporcional.
VEF	Bolívar Fuerte.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad para la preparación de los presentes Estados Contables Consolidados, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior, siendo además aplicable la Nota 1 a los Estados Contables Individuales.

1.1. Presentación de los Estados Contables

- Normas contables aplicadas

De acuerdo con lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. y sus modificatorias, los Estados Contables Consolidados, sus notas y anexos se presentan precediendo los Estados Contables Individuales de la Sociedad y constituyen información complementaria que debe ser leída y analizada en forma conjunta con los Estados Contables Individuales.

Los Estados Contables Consolidados se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. N° 441/03, 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V. (Nota 1 de los Estados Contables Individuales).

Los Estados Contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos, excepto la utilidad neta por acción.

1.2. Base de preparación

Los presentes Estados Contables Consolidados han sido preparados en base al método establecido en la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E., adoptada por las R.G. N° 459/04 y 485/05 de la C.N.V. En base a dicho método, la Sociedad ha consolidado línea por línea sus Estados Contables al 30 de septiembre de 2011, 31 diciembre de 2010 y 30 de septiembre de 2010 con los de aquellas sociedades en las que Arcor S.A.I.C. tiene directa o indirectamente el control accionario y están valuadas según el método del V.P.P. establecido en las R.T. N° 17 y 21 de la F.A.C.P.C.E., adoptadas por las R.G. N° 368/01, 434/03, 459/04 y 485/05 de la C.N.V. (Nota 1.5.i.a los Estados Contables Individuales), con las siguientes excepciones:


SOCIEDADES (1)	30.09.11		31.12.10		30.09.10
Criterio de valuación	Fecha estado contable	Criterio de valuación	Fecha estado contable	Criterio de valuación	Fecha estado contable
Agrofrutos S.A.	V.P.P.	30.06.11	V.P.P.	31.12.10	V.P.P.	30.09.10
Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	V.P.P.	30.06.11	V.P.P.	31.12.10	V.P.P.	30.06.10
Arcor Canada Inc.	V.P.P.	31.12.10	V.P.P.	31.12.10	V.P.P.	31.12.09
Cartocor de Perú S.A.	V.P.P.	31.12.10	V.P.P.	31.12.10	V.P.P.	31.12.09
Cartocor do Brasil Industria Comercio e Servicios Ltda.	V.P.P.	31.12.10	V.P.P.	31.12.10	V.P.P.	31.12.09
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	V.P.P.	30.06.11	V.P.P.	31.12.10	V.P.P.	30.06.10
Dos en Uno do Brasil Imp. e Com.de Alim. Ltda.	V.P.P.	31.12.10	V.P.P.	31.12.10	V.P.P.	31.12.09
Flexiprin S.A.	V.P.P.	30.06.11	V.P.P.	31.12.10	V.P.P.	30.09.10
Hegolo S.A.	V.P.P.	30.06.11	V.P.P.	31.12.10	V.P.P.	30.06.10
Indalar S.A.	V.P.P.	30.06.11	V.P.P.	31.12.10	V.P.P.	30.06.10
Industria Dos en Uno de Colombia Ltda.	V.P.P.	30.06.11	V.P.P.	31.12.10	V.P.P.	30.06.10
Productos Naturales S.A.	V.P.P.	30.06.11	V.P.P.	31.12.10	V.P.P.	30.09.10

(1) Los saldos y operaciones de estas sociedades no son relevantes para el conjunto económico. No obstante, de acuerdo con las estimaciones existentes no se han producido variaciones significativas entre las fechas de los últimos estados contables mencionados en el cuadro anterior y la fecha de los presentes estados contables.

Asimismo, se ha consolidado proporcionalmente la tenencia accionaria de la sociedad vinculada Arcorpar S.A., en virtud de la existencia de control conjunto en los términos de lo establecido en la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E.

Los resultados no trascendidos a terceros contenidos en saldos finales de activos, originados por operaciones realizadas entre sociedades integrantes del grupo económico, son excluidos en la determinación del resultado por participación en sociedades.

Por los períodos / ejercicio finalizados el 30 de septiembre de 2011, 31 de diciembre de 2010 y 30 de septiembre de 2010, el importe de los resultados no trascendidos a terceros eliminados de saldos patrimoniales por activos adquiridos entre empresas integrantes del grupo económico, ascendió a ARS 32.131.429, ARS 32.411.692 y ARS 28.919.633, respectivamente.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.3. Sociedades consolidadas (Anexo C a los Estados Contables Individuales)

Las sociedades que se consolidan son:


SOCIEDADES	DOMICILIO LEGAL	FECHA DE CIERRE	PARTICIPACIÓN PORCENTUAL
DIRECTA	DIRECTA MÁS INDIRECTA
Alica S.A.	Ruta Nacional N° 157 km. 970 - Recreo - Pcia. de Catamarca - República Argentina.	30.09.11	99,99725	99,99739
Alimentos Indal S.A.	Chacabuco N° 667 - Los Andes - Chile.	30.09.11	99,99968	99,99968
Arcor A.G. (S.A., Ltda.) (1)	Baarestrasse, 78, 6300 - Zug – Suiza.	30.06.11	100,00000	100,00000
Arcor Canadá Inc.	44 Chip man Hill 10 th Floor - P.O. Box 7289, Station "A", Saint John, N.B. E2L 496 - Canadá.	31.12.10	99,00000	99,05000
Arcor do Brasil Limitada (2)	Rua Joao Batista Martins N° 225 – Río das Pedras - Estado de San Pablo - Brasil.	30.09.11	89,71447	99,97614
Arcor U.S.A. Inc.	6205 Blue Lagoon Drive, Suite 350, Miami Florida 33126- Estados Unidos de Norteamérica.	30.09.11	99,90000	99,90500
Arcorpar S.A. (3)	Ruta Mariscal Estigarribia km. 10 ½ - N° 740 - San Lorenzo – República del Paraguay.	30.09.11	50,00000	50,00000
Bagley Latinoamérica S.A. (4)	Tarragona 107-109, planta 18° 08014 - Barcelona - España.	30.09.11	51,00000	51,00000
Candy S.A.	Ruta Nacional N° 157 km. 970 - Recreo - Pcia. de Catamarca - República Argentina.	30.09.11	99,99726	99,99740
Carlisa S.A.	Ruta Nacional N° 157 km. 970 - Recreo - Pcia. de Catamarca - República Argentina.	30.09.11	99,00000	99,05000
Cartocor S.A. (5)	Av. Marcelino Bernardi N° 24 - Arroyito - Pcia. de Córdoba - República Argentina.	30.09.11	99,99700	99,99715
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	Av. Fulvio S. Pagani N° 131- Arroyito - Pcia. de Córdoba - República Argentina.	30.06.11	99,92857	99,92857
Converflex S.A.	Ruta Nacional N° 148 km. 756 - Villa Mercedes - Pcia. de San Luis - República Argentina.	30.09.11	99,90000	99,90500
Dulciora S.A.	Ruta Nacional N° 148 km. 756 - Villa Mercedes - Pcia. de San Luis - República Argentina.	30.09.11	99,99360	99,99392
Flexiprin S.A.	Ruta Nacional Nº 157 Km. 970 - Recreo - Pcia. de Catamarca - República Argentina.	30.06.11	99,99245	99,99283
Frutos de Cuyo S.A. (6)	Agustín Gómez N° 1189 (Oeste) - Villa Krause - Pcia. de San Juan - República Argentina.	30.09.11	99,99000	99,99050
GAP International Holding S.A. (7)	Placer 1324 - Santiago de Chile – Chile	30.09.11	99,90000	99,90500
Hegolo S.A.	Carola Pons 131 - Arroyito - Pcia. de Córdoba - República Argentina.	30.06.11	99,90000	99,90500
Indalar S.A.	Maipú N° 1210 Piso 3 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires - República Argentina.	30.06.11	96,00000	96,00028
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. (8)	Placer N° 1324 - Santiago de Chile - Chile.	30.09.11	99,99999	100,00000
Industrias Dos en Uno de Colombia Ltda.	Bogotá D.C., Colombia, Calle 109 No 18B 31 Oficina 401	30.06.11	62,85658	100,00000
La Campagnola S.A.C.I.	Av. Fulvio S. Pagani N° 493 - C.P.: 2434 - Arroyito – Córdoba	30.09.11	99,90000	99,90500
Productos Naturales S.A.	Ruta Nacional N° 148 km. 756 - Villa Mercedes - Pcia. de San Luis - República Argentina.	30.06.11	99,99000	99,99050
Unidal México S.A. de C.V. (9)	Juan Salvador Agraz N° 50, Piso 3, Oficina 301 Colonia Santa Fe - Delegación: Cuajimalpa - México D.F.	30.09.11	99,99981	99,99982
Unidal Venezuela S.A.	Calle Guaicaipuro con Calle Mohedano, Torre Hener piso 6 Of. TE6A TE6B Urbanización: El Rosal - Caracas - Venezuela	30.09.11	99,99960	99,99962
Van Dam S.A.	Bv. José Batlle y Ordoñez N° 6791 - Montevideo - Uruguay.	30.09.11	100,00000	100,00000

Consolida a La Serrana S.A. e incluye las sucursales en España, Sudáfrica y China.
Consolida a Dos en Uno do Brasil Importaçao e Comercio de Alimentos Ltda.
Consolidada proporcionalmente de acuerdo a lo expresado en Nota 1.2. a los Estados Contables Consolidados.
Consolida a Bagley Chile S.A., Bagley do Brasil Alimentos Ltda. y Bagley Argentina S.A.
Consolida a Converflex Argentina S.A., Cartocor Chile S.A., Cartocor do Brasil Industria Comercio e Servicios Ltda. y Cartocor de Perú S.A.
Consolida a Agrofrutos S.A.
Consolida a GAP Regional Services S.A.
Consolida a Arcor de Perú S.A. y Unidal Ecuador S.A.
Consolida a Mundo Dulce S.A. de C.V.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.4. Criterios de valuación de mayor relevancia

Los Estados Contables Consolidados han sido confeccionados sobre la base de los criterios de medición que se detallan en Nota 1 a los Estados Contables Individuales. Adicionalmente, los criterios de medición de mayor relevancia utilizados en la preparación de los Estados Contables de las sociedades controladas y no detallados en la mencionada nota, son los siguientes:

a. Activación de diferencias de cambio – Grupo Arcor

La Sociedad y su sociedad controlada Cartocor S.A. han activado diferencias de cambio, de acuerdo a lo dispuesto por las normas explicitadas en la Nota 1.5.b. a los Estados Contables Individuales.

A continuación se exponen los valores residuales al 30 de septiembre de 2011, 31 de diciembre de 2010 y 30 de septiembre de 2010:


SOCIEDAD	ARS	TIPO DE FINANCIACIÓN

CARTOCOR S.A.	2.419.931	DIRECTA
ARCOR S.A.I.C.	6.291	DIRECTA
ARCOR S.A.I.C.	24.480.197	INDIRECTA

TOTALES AL 30.09.11	26.906.419
TOTALES AL 31.12.10	27.221.001
TOTALES AL 30.09.10	27.376.748


RUBRO	TIPO DE FINANCIACIÓN		TOTAL
DIRECTA	INDIRECTA

Bienes de uso	2.426.222	2.993.301	5.419.523
Inversiones no corrientes – Inversiones en propiedades	-	31.705	31.705
Valor llave por adquisiciones	-	21.455.191	21.455.191

TOTALES AL 30.09.11	2.426.222	24.480.197	26.906.419
TOTALES AL 31.12.10	2.526.563	24.694.438	27.221.001
TOTALES AL 30.09.10	2.560.010	24.816.738	27.376.748

b. Otros créditos y deudas

- Leasing financiero

Dulciora S.A.

Con fecha 21 de julio de 2010 Dulciora S.A., sociedad controlada por Arcor S.A.I.C., ha suscripto dos contratos de Leasing con la empresa Tetra Pak S.R.L. para la provisión de máquinas y equipos para la elaboración y envasado de jugos, los cuales establecen pagos de cuotas mensuales de USD 20.357 y USD 37.855, respectivamente, con opciones de compra por un monto de USD 450.098 y USD 836.989, respectivamente, que podrán ejercerse en el mes de octubre de 2017.

Este arrendamiento, en función de sus características, ha sido clasificado como financiero y en consecuencia fue registrado del mismo modo que una compra financiada. Al 30 de septiembre de 2011 y 2010, el saldo adeudado por esta operación asciende a ARS 16.670.153 y ARS 17.706.614, respectivamente.

En tal sentido, el pasivo se encuentra medido a la suma de los valores descontados de las cuotas del leasing y de la opción de compra. Para el cálculo de los valores descontados se utiliza la tasa de interés activa vigente en el mercado de acuerdo a lo previsto por las normas contables profesionales vigentes.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

c. Bienes de uso

- Bienes de uso incorporados como consecuencia de combinaciones de negocios

Fueron valuados a sus valores corrientes en moneda local, estimados al momento de cada adquisición.

Estos valores son regularizados por las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada restante, empleando fórmulas lineales y convertidos a pesos argentinos de corresponder, al tipo de cambio histórico del momento en que se realizó la incorporación.

El valor residual de los bienes de uso no supera su valor recuperable estimado.

d. Activos intangibles

- Activos intangibles incorporados como consecuencia de combinación de negocios

Se integra principalmente por marcas, las cuales fueron valuadas a su valor corriente en moneda local, estimados al momento de la adquisición y convertidas a pesos argentinos de corresponder, al tipo de cambio histórico del momento en que se realizó la incorporación.

Estos valores poseen vida útil indefinida por lo que no se computa la amortización de los mismos. El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado.

- Resto de los activos intangibles

En el rubro se incluyen costos preoperativos y fueron reexpresados de corresponder de acuerdo con la metodología descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables individuales. El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado.

Estos valores son regularizados por las correspondientes amortizaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada restante, empleando fórmulas lineales y convertidos a pesos argentinos de corresponder, al tipo de cambio histórico del momento en que se realizó la incorporación. La vida útil asignada a estos activos es de 5 años.

e. Valor llave de negocio

Al 30 de septiembre de 2011 se incluye bajo este concepto el valor llave generado por la adquisición de acciones de las sociedades La Industrial Alimenticia S.A. (1997) y Bertolo y Cia. S.A.C.I.F. (1997) por un monto de ARS 17.114.743, Astral S.A. (1998) y Estirenos S.A. (1998) por un monto de ARS 125.645.611 (actualmente fusionadas con Arcor S.A.I.C.), Van Dam S.A. (1998) por un monto de ARS 5.465.725, B.LA.S.A. por un monto de ARS 118.788.576 e Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. por un monto de ARS 5.196.825.

Estos valores llave poseen una vida útil indefinida por lo que no se computan sus amortizaciones de acuerdo a lo estipulado en las R.T. N° 17 y 18 de la F.A.C.P.C.E. con las modificaciones incorporadas por la R.G. N° 434/03 de la C.N.V.

Los valores llave registrados no superan su valor recuperable estimado.

f. Previsiones

Para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio: fue determinada considerando los bienes de cambio que a cada cierre tenían un valor neto de realización inferior a su costo de reposición, y para reducir ciertas existencias de lenta rotación u obsoletas a su valor probable de realización / utilización, a las fechas respectivas.

Para certificados a recibir Ley N° 23.697: fue constituida sobre la base de la estimación realizada por la Sociedad y sus sociedades controladas respecto de las probabilidades de cobro de los créditos contabilizados por este concepto (Nota 6 a los Estados Contables Consolidados).

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

f. Previsiones (continuación)

Para desvalorización de crédito por activo diferido, crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta e impuesto a los activos: fueron determinadas en aquellas sociedades controladas donde no es probable su recupero / utilización, de acuerdo con las estimaciones impositivas vigentes a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables Consolidados.

Para desvalorización de bienes de uso: en el año 2005 las sociedades controladas Arcor do Brasil Ltda. y Arcor de Perú S.A., estimaron el valor recuperable de sus bienes de uso en base a su valor neto de realización (por ser mayor al valor de utilización económica), determinado en función a precios de mercado estimados por un valuador independiente. En base a dichas estimaciones, Arcor do Brasil Ltda. y Arcor de Perú S.A., reconocieron una previsión por desvalorización correspondiente, por ARS 40.733.429 y ARS 3.615.641 respectivamente.

Al 30 de septiembre de 2011, la previsión constituida en la sociedad Arcor de Perú S.A. asciende a ARS 2.000.563. Durante el año 2010 el monto de la previsión constituida en la sociedad controlada Arcor do Brasil Ltda. fue recuperada en su totalidad.

Al 30 de septiembre de 2010, la previsión constituida en las sociedades Arcor de Perú S.A. y Arcor do Brasil Ltda. ascendía ARS 3.518.928 (Anexos A y E Consolidados).

g. Impuesto a las ganancias

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados consolidado es la siguiente:


	GANANCIA / (PÉRDIDA)
30.09.11	30.09.10
Impuesto a las ganancias – corriente	(302.495.520)	(213.830.247)
Recupero provisión impuesto a las ganancias corriente	-	19.028.584
SUBTOTAL - CARGO A RESULTADO IMPUESTO A LAS GANANCIAS DEL PERÍODO	(302.495.520)	(194.801.663)
Impuesto a las ganancias - método diferido	18.473.401	9.758.560
Quebrantos Impositivos – Generación	31.831.980	18.906.440
(Aumento) de previsión sobre impuesto diferido	(31.709.142)	(28.851.797)
SUBTOTAL - CARGO A RESULTADO IMPUESTO A LAS GANANCIAS DIFERIDO DEL PERÍODO	18.596.239	(186.797)
SUBTOTAL - CARGO A RESULTADO IMPUESTO A LAS GANANCIAS DEL PERÍODO	(283.899.281)	(194.988.460)
Impuesto empresarial a la tasa única	-	-
Impuesto a la ganancia mínima presunta	(69.419)	(182.273)
TOTAL CARGO A RESULTADOS ORDINARIO	(283.968.700)	(195.170.733)
Impuesto a las ganancias – corriente extraordinario	-	238.788
SUBTOTAL - CARGO A RESULTADO IMPUESTO A LAS GANANCIAS CORRIENTE EXTRAORDINARIO	-	238.788
Quebrantos Impositivos – Generación	-	260.916
(Aumento) de previsión sobre impuesto diferido	-	(260.916)
TOTAL CARGO A RESULTADOS EXTRAORDINARIO (1)	-	238.788
TOTAL CARGO A RESULTADOS	(283.968.700)	(194.931.945)

(1) Se expone en el rubro “Resultados extraordinarios” del Estado de Resultados Consolidado

- Impuesto a las ganancias corriente

El cargo por impuesto a las ganancias corriente consolidado corresponde a la sumatoria de los cargos de las distintas sociedades que conforman el Grupo Arcor, los cuales fueron determinados, en cada caso, mediante la aplicación de la tasa del impuesto sobre el resultado impositivo, conforme a la Ley de Impuesto a las Ganancias de los países en los que cada una de ellas operan.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

g. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias corriente (continuación)

Con fecha 8 de abril de 1992, el Gobierno Nacional promulgó la Ley N° 24.073, la cual al disponer en su artículo 39 que a los fines de las actualizaciones de los valores previstos en la Ley N° 11.683 y en las normas de tributos regidas por la misma, los índices para el cálculo de los coeficientes deben tomar como límite máximo las variaciones operadas en los mismos hasta el mes de marzo de 1992 inclusive, provocó que el ajuste por inflación impositivo y la reexpresión de quebrantos impositivos acumulados en su caso, quedaran operativamente suspendidos.

En virtud de ello, las sociedades controladas Frutos de Cuyo S.A., Alica S.A., Candy S.A., Carlisa S.A., Flexiprin S.A., Cartocor S.A., Estirenos S.A. (actualmente fusionada con Arcor S.A.I.C.), Dulciora S.A., Converflex S.A., Metalbox S.A. (actualmente fusionada con Dulciora S.A.) y Productos Naturales S.A., interpusieron, cada una de ellas, la acción de amparo prevista en el artículo 43 de la Constitución Nacional contra el Estado Nacional y la A.F.I.P. para solicitar que se declare la inconstitucionalidad del artículo 39 de la Ley N° 24.073 y del artículo 4 de la Ley N° 25.561, como así también del artículo 5 del Decreto N° 214/02 y de toda otra norma que haga inaplicable el mecanismo de ajuste por inflación previsto en la Ley del Impuesto a las Ganancias N° 20.628 - t.o. 1997 y modificatorias. Adicionalmente, se solicitó el dictado de una medida cautelar que disponga la inmediata suspensión de los efectos de la aplicación de las normas antes referidas hasta tanto se resuelva la acción de amparo, permitiéndole a las Sociedades, entre otras cuestiones, presentar sus declaraciones juradas del impuesto a las ganancias correspondiente al ejercicio fiscal cerrado el 31 de diciembre de 2002, ajustadas por inflación y que la A.F.I.P. se abstenga de iniciar cualquier reclamo administrativo o judicial derivado de las diferencias de impuesto que a su criterio pueda resultar.

Las sociedades mencionadas determinaron el saldo a pagar al 31 de diciembre de 2002 aplicando el mecanismo del ajuste por inflación impositivo previsto en la Ley de Impuesto a las Ganancias, exponiendo la diferencia con respecto a los saldos registrados a esa fecha en el rubro otros pasivos no corrientes.

Luego de diversas instancias judiciales transcurridas, la C.S.J.N. falló favorablemente a las sociedades mencionadas, confirmando los pronunciamientos de los jueces de primera y segunda instancia, excepto Frutos de Cuyo S.A. en cuyo caso la C.S.J.N. resolvió rechazar el amparo por entender que no fue probado en el juicio la confiscatoriedad del Tributo. Como consecuencia de ello:

En las sociedades Alica S.A., Candy S.A., Carlisa S.A., Flexiprin S.A., Cartocor S.A., Estirenos S.A. (actualmente fusionada con Arcor S.A.I.C.), Dulciora S.A., Converflex S.A., Metalbox S.A. (actualmente fusionada con Dulciora S.A.) y Productos Naturales S.A. se procedió a reversar el pasivo registrado, reconociendo como contrapartida una ganancia que se expuso en el rubro Impuesto a las ganancias del Estado de Resultados Consolidado, en los ejercicios en los cuales se produjo dicha resolución.
Por otro lado, por los ejercicios fiscales 2003 y 2004, las empresas Cartocor S.A., Estirenos S.A., Dulciora S.A., Converflex S.A., Productos Naturales S.A., Frutos de Cuyo S.A., Alica S.A., Candy S.A. y Carlisa S.A., habían decidido interponer acción de repetición a los fines de solicitar la devolución de las sumas ingresadas en concepto de impuesto a las ganancias por la no aplicación de las normas de ajuste por inflación en los períodos fiscales 2003 y 2004. Sin embargo, dado que en estos casos no se advierten los índices de confiscatoriedad que la C.S.J.N. ha mencionado en sus recientes fallos, durante el transcurso de este año se ha procedido a desistir de las mencionadas acciones.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

g. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias – Método diferido

Arcor S.A.I.C. y cada una de sus sociedades relacionadas aplicaron el método del Impuesto Diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados, en base a su probabilidad de utilización. En cuadro a continuación, se exponen los quebrantos impositivos acumulados a la fecha de cierre en función de su prescripción legal:


EMPRESAS	AÑO DE PRESCRIPCIÓN				TOTAL	TASA IMPOSI-TIVA	TOTAL A LA TASA IMPOSITIVA	PREVISIÓN	NETO
2011	2012	2013 al 2030	SIN PRESCRIP-CIÓN
Alica S.A.	-	-	12.968.522	-	12.968.522	35%	4.538.983	-	4.538.983
Arcor AG (S.A., Ltda.)	-	-	5.690.250	-	5.690.250	30%	1.707.075	(1.707.075)	-
Arcor de Perú S.A.	-	-	7.330.169	-	7.330.169	30%	2.199.051	(2.199.051)	-
Arcor do Brasil Ltda.	-	-	-	200.444.528	200.444.528	34%	68.151.140	(68.151.140)	-
Bagley do Brasil Alim. Ltda.	-	-	-	389.655.687	389.655.687	34%	132.482.934	(132.482.934)	-
Bagley Argentina S.A.	-	-	580.000	-	580.000	35%	203.000	-	203.000
Bagley Latinoamérica S.A.	-	-	104.000.144	-	104.000.144	30%	31.200.043	(31.200.043)	-
Cartocor Chile S.A.	-	-	-	68.870.945	68.870.945	20%	13.774.189	(7.681.205)	6.092.984
Const. Mediterránea S.A.C.I.F.I.	-	312.652	328.954	-	641.606	35%	224.562	(224.562)	-
Frutos de Cuyo S.A.	-	-	9.016.146	-	9.016.146	35%	3.155.651	-	3.155.651
Hegolo S.A.	162.858	198.473	628.914	-	990.245	35%	346.586	(346.586)	-
Ind. Alim. DeU Colombia Ltda.	310.151	265.854	603.968	2.011.179	3.191.152	33%	1.053.080	(189.113)	863.967
Indalar S.A.	68.362	255.286	2.413.554	-	2.737.202	35%	958.021	(958.021)	-
Unidal México S.A. de C.V.	-	584.276	99.817.483	-	100.401.759	30%	30.120.528	(30.120.528)	-
TOTAL	541.371	1.616.541	243.378.104	660.982.339	906.518.355		290.114.843	(275.260.258)	14.854.585

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos, la tasa impositiva que se espera esté en vigencia al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales vigentes en cada país a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables.

En el siguiente cuadro se expone la posición consolidada del Grupo al 30 de septiembre de 2011, 31 de diciembre de 2010 y 30 de septiembre de 2010, respectivamente:


RUBROS	SALDO INICIAL	EFECTO CONVERSIÓN	APLICACIÓN DE PREVISIÓN	CARGO A RESULTADOS ORDINARIO	SALDO FINAL
Inversiones	(44.593)	-	-	(635.386)	(679.979)
Créditos	48.605.101	(1.626.771)	-	2.426.429	49.404.759
Bienes de cambio	9.362.573	(325.802)	-	19.897.184	28.933.955
Activos no corrientes	65.140.364	(2.694.811)	-	(13.677.440)	48.768.113
Cuentas por pagar y otras deudas	36.577.046	(615.720)	-	6.635.454	42.596.780
Previsiones	29.190.707	(266.463)	-	3.827.160	32.751.404
SUBTOTAL	188.831.198	(5.529.567)	-	18.473.401	201.775.032
Quebrantos	274.266.192	(8.242.804)	(7.740.525)	31.831.980	290.114.843
SUBTOTAL	463.097.390	(13.772.371)	(7.740.525)	50.305.381	491.889.875
Previsión quebrantos	(258.433.008)	8.242.803	7.740.525	(32.810.578)	(275.260.258)
Previsión otros activos diferidos netos	(140.372.864)	5.702.376	-	1.101.436	(133.569.052)
SUBTOTAL PREVISIÓN ACTIVO DIFERIDO (ANEXO E)	(398.805.872)	13.945.179	7.740.525	(31.709.142)	(408.829.310)
TOTALES AL 30.09.11	64.291.518	172.808	-	18.596.239	83.060.565
TOTALES AL 31.12.10	79.004.608	1.564.359	-	(16.277.449)	64.291.518
TOTALES AL 30.09.10	79.004.608	1.454.943	-	(186.797)	80.272.754

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

g. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias – Método diferido (continuación)

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre el resultado contable antes de impuestos:


	TOTAL AL 30.09.11	TOTALES AL 30.09.10
SALDO ORDINARIO	SALDO EXTRAORDI-NARIO	TOTALES
Resultado del período antes de impuestos	788.735.889	636.557.014	(2.939.435)	633.617.579
Tasa del impuesto vigente	35%	35%	35%	35%
RESULTADO DEL PERÍODO A LA TASA DEL IMPUESTO	(276.057.561)	(222.794.955)	1.028.802	(221.766.153)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	(7.406.915)	(13.470.735)	-	(13.470.735)
Ganancias no gravadas	2.314.337	6.312.549	-	6.312.549
Resultado adecuación alícuota (1)	17.131.366	15.188.648	(529.098)	14.659.550
Resultado de inversiones permanentes sociedades vinculadas	4.506.213	(435.744)	-	(435.744)
(Aumento) de previsión sobre impuesto diferido	(31.709.142)	(28.851.797)	(260.916)	(29.112.713)
Recupero provisión impuesto a las ganancias corriente	-	19.028.584	-	19.028.584
Otros netos	7.322.421	30.034.990	-	30.034.990
SUBTOTAL DIFERENCIAS PERMANENTES A LA TASA DEL IMPUESTO	(7.841.720)	27.806.495	(790.014)	27.016.481
TOTAL CARGO A RESULTADO POR IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(283.899.281)	(194.988.460)	238.788	(194.749.672)
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del período	18.596.239	(186.797)	-	(186.797)
Recupero provisión impuesto a las ganancias corriente	-	19.028.584	-	19.028.584
Impuesto determinado del período	(302.495.520)	(213.830.247)	238.788	(213.591.459)
TOTAL CARGO A RESULTADOS POR IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(283.899.281)	(194.988.460)	238.788	(194.749.672)

Representa el efecto de la aplicación de diferentes tasas impositivas aplicables en las diferentes jurisdicciones y/o países donde el Grupo Arcor opera.

La Sociedad y cada una de sus sociedades controladas, han optado por no reconocer el pasivo por impuesto diferido generado por el efecto del ajuste por inflación de los activos no monetarios. En cuadro a continuación, se expone el importe consolidado de este efecto:


VALOR SUPUESTO DE PASIVO DIFERIDO – PLAZO DE REVERSIÓN
2011	2012	2013	2014	2015 a 2017	2018 a 2020	2021 EN ADELANTE	TOTAL
737.291	2.894.126	2.785.004	2.605.381	6.934.628	5.702.080	17.875.926	39.534.436

La diferencia generada para las sociedades radicadas en el exterior no es significativa.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

g. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias - Método diferido (continuación)

Tal cual lo previsto en la R.G. Nº 576/10, al haber optado por informar en nota el importe del pasivo por impuesto diferido originado en la aplicación del ajuste por inflación, se deberá efectuar el reconocimiento contable del mismo, con vistas a la implementación de las N.I.I.F. Este reconocimiento podrá efectuarse en cualquier cierre de período intermedio o anual hasta el cierre del ejercicio inmediato anterior al primer período en el que se apliquen por primera vez las N.I.I.F. Por única vez, la asamblea de accionistas que considere los estados contables del ejercicio en el que fuera reconocido el pasivo por impuesto diferido, podrán imputar el monto del débito a resultados no asignados antes aludido, contra rubros integrantes del capital que no estén representados por acciones (capital social) o contra cuentas de ganancias reservadas. No se establece un orden predeterminado para esa imputación.

Las tasas impositivas vigentes, en cada uno de los países donde el Grupo tiene sociedades controladas son las siguientes:


PAÍS	TASA DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS O EQUIVALENTE
30.09.11	30.09.10
Argentina	35,00%	35,00%
Bolivia	25,00%	25,00%
Brasil	34,00%	34,00%
Canadá	31,00%	33,50%
Chile	20,00%	17,00%
Colombia	33,00%	33,00%
Ecuador	24,00%	25,00%
España	30,00%	30,00%
Estados Unidos	34,00%	34,00%
México	30,00%	30,00%
Paraguay	10,00%	10,00%
Perú	30,00%	30,00%
Suiza	30,00%	30,00%
Uruguay	25,00%	25,00%
Venezuela	34,00%	34,00%

h. Utilidad por acción

La Sociedad calcula la utilidad neta por acción ordinaria y extraordinaria por los períodos finalizados el 30 de septiembre de 2011 y 2010 en base a la cantidad promedio ponderada de acciones ordinarias en circulación durante cada ejercicio. Dado que la Sociedad no posee acciones preferidas ni deuda convertible en acciones, el resultado básico es igual al resultado diluido por acción.


	TOTALES AL
30.09.11	30.09.10
Resultado ordinario del período	434.660.667	376.070.622
Resultado extraordinario del período	-	(2.700.647)
RESULTADO NETO DEL PERÍODO	434.660.667	373.369.975
Promedio ponderado de acciones en circulación	4.621.171.388	4.621.165.606
UTILIDAD ORDINARIA NETA POR ACCIÓN	0,0941	0,08138
PÉRDIDA EXTRAORDINARIA POR ACCIÓN	-	(0,00058)
UTILIDAD NETA POR ACCIÓN	0,0941	0,08080

NOTA 2: CAMBIOS EN EL ENTE JURÍDICO

1. Durante el presente período se produjo el siguiente cambio en el Ente Jurídico.
En el mes de agosto de 2011 GAP International Holding S.A. aportó USD 13.000.000 en Arcor do Brasil Ltda. equivalente a 20.605.000 cuotas partes, transformándose en socio de esta sociedad.
En igual período del ejercicio anterior se produjeron los siguientes cambios en el Ente Jurídico.
Con fecha 23 de marzo de 2010, la Sociedad suscribió los siguientes contratos (Nota 9 a los Estados Contables Individuales):
Un contrato para la adquisición de 20.126.200 acciones de Grupo Arcor S.A. (sociedad controlante), las que con fecha 10 de diciembre de 2010 se distribuyeron como un dividendo en especie.
Un contrato de compraventa de acciones, mediante el cual adquirió 409 acciones de la sociedad Alimentos Indal S.A.
Un contrato de compraventa de acciones, mediante el cual adquirió 365 acciones de la sociedad Bagley Argentina S.A.
Con fecha 23 de marzo de 2010, la Sociedad vendió 1 acción de la tenencia accionaria de Alimentos Indal S.A. a GAP Inversora S.A.

NOTA 3: INVERSIONES NO CORRIENTES CONSOLIDADAS – COMPOSICIÓN


	30.09.11	31.12.10	30.09.10
INVERSIONES EN OTRAS SOCIEDADES
- Acciones sin cotización y aportes	12.026	12.026	12.026
- Acciones sociedades vinculadas	19.167	17.218	18.979
- Cuotas sociales en cooperativas y otras sociedades	691.433	687.779	687.521
SUBTOTAL	722.626	717.023	718.526
INVERSIONES EN TÍTULOS PÚBLICOS
- Inversión en títulos públicos	5.466.568	5.904.003	6.124.977
SUBTOTAL	5.466.568	5.904.003	6.124.977
OTRAS INVERSIONES
- Inmuebles	12.486.622	13.925.668	13.976.492
- Otros activos	40.154	48.197	51.820
SUBTOTAL (ANEXO D)	12.526.776	13.973.865	14.028.312
TOTALES	18.715.970	20.594.891	20.871.815

NOTA 4: BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA, GARANTÍAS OTORGADAS, COMPROMISOS EVENTUALES Y BIENES DE TERCEROS EN PODER DEL GRUPO ARCOR – SOCIEDADES CONTROLADAS

- Bienes de disponibilidad restringida – Garantías otorgadas


EMPRESA	ACREEDOR / BENEFICIARIO	MONEDA ORIGINAL	TIPO DE GARANTÍA	GARANTÍA	VALOR DE LIBROS DE LA GARANTÍA OTORGADA AL 30.09.11 ARS
Arcor do Brasil Ltda.	B.N.DES.	BRL	Real	Terrenos	932.043
Arcor do Brasil Ltda.	BRL	Real	Edificios	16.351.018
Arcor do Brasil Ltda.	Banco do Brasil	BRL	Real	Cuentas por cobrar – Op. de descuento de documentos	1.641.422
Bagley do Brasil Alim. Ltda.	Banco do Brasil	BRL	Real	360.890
Cartocor S.A.	Ex accionistas Grupo ARCOR S.A. (Nota 9 Estados contables Individuales)	USD	Aval	Aval	134.446.646

NOTA 4: BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA, GARANTÍAS OTORGADAS, COMPROMISOS EVENTUALES Y BIENES DE TERCEROS EN PODER DEL GRUPO ARCOR – SOCIEDADES CONTROLADAS (continuación)

- Bienes de disponibilidad restringida – Garantías otorgadas (continuación)

Al 30 de septiembre de 2011 la sociedad controlada Candy S.A. posee en sus depósitos stock de propiedad de terceros por un valor de ARS 600.117 para la prestación de servicios de producción de acuerdo al contrato firmado con Nestlé Argentina S.A. de fecha 16 de agosto de 2002.

La sociedad controlada por vía indirecta Bagley Argentina S.A. posee en sus depósitos, stock de materiales auxiliares de propiedad de terceros en consignación por un valor de ARS 290.199.

- Situaciones contingentes en La Campagnola S.A.C.I.

Arcor S.A.I.C. cuenta con la garantía de un depósito realizado por los vendedores en concepto de posibles contingencias que pudieran verificarse.

NOTA 5: PRÉSTAMOS - GRUPO ARCOR

- Composición de préstamos consolidados al 30 de septiembre de 2011, 31 de diciembre 2010 y 30 de septiembre de 2010

La composición de los préstamos consolidados, expuestos conforme a la sociedad tomadora es la que surge del cuadro a continuación:


SOCIEDAD	30.09.11				31.12.10	30.09.10
CORRIENTE	NO CORRIENTE	TOTAL	%
Arcor S.A.I.C.	398.966.669	1.129.066.724	1.528.033.393	87,51%	1.745.765.844	1.318.809.126
Alimentos Indal S.A.	-	-	-	-	-	1.883.638
Arcor do Brasil Ltda.	116.320.960	-	116.320.960	6,66%	152.346.685	179.810.987
Arcorpar S.A.	-	-	-	-	4.213.112	5.381.811
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	9.098.961	-	9.098.961	0,52%	32.085.187	27.459.181
Cartocor S.A.	29.656.239	-	29.656.239	1,70%	-	-
Cartocor Chile S.A.	16.686.423	-	16.686.423	0,96%	32.817.049	12.943.488
La Campagnola S.A.C.I.	8.733.000	-	8.733.000	0,50%	-	30.798.828
Unidal Venezuela S.A.	37.599.472	-	37.599.472	2,15%	-	-
TOTALES	617.061.724	1.129.066.724	1.746.128.448	100,00%	1.967.227.877	1.577.087.059

- Préstamos de largo plazo de sociedades relacionadas – Arcor do Brasil Ltda.

La sociedad controlada Arcor do Brasil Ltda., obtuvo los siguientes préstamos del B.N.DES., los cuales en su origen fueron de largo plazo: (i) en enero de 2008, BRL 5,2 millones, con un plazo de gracia de 9 meses, con pagos mensuales a partir de septiembre de 2008 y vencimiento final en agosto de 2012, con pago de intereses en base a la Tasa Anual de Intereses de Largo Plazo más un spread; (ii) en agosto de 2010, BRL 34 millones, con pagos a partir de septiembre de 2010 y vencimiento final en diciembre de 2011, con pago de intereses trimestrales a partir de septiembre de 2010. Al 30 de septiembre de 2011 el saldo adeudado por estos préstamos asciende a ARS 79.744.467.

La tasa de endeudamiento promedio ponderada de los préstamos financieros de largo plazo de Arcor do Brasil Ltda. al 30 de septiembre de 2011 asciende a 7,13 % nominal anual. El resto del endeudamiento financiero de Arcor do Brasil Ltda., son préstamos de corto plazo con instituciones financieras locales.

NOTA 6: RÉGIMEN DE PROMOCIÓN INDUSTRIAL – GRUPO ARCOR

Arcor S.A.I.C. y algunas de las sociedades controladas se encuentran acogidas a los beneficios contemplados por el régimen de promoción industrial, establecido por la Ley Nacional Nº 22.021 y sus modificatorias Nº 22.702 y Nº 23.084, y por la Ley Nacional N° 21.608.

Por medio de las leyes citadas precedentemente y normas complementarias, dichas empresas gozan de exenciones en los Impuestos a las Ganancias, sobre los Activos y liberación en el I.V.A. por sus compras de materias primas y productos semielaborados, como así también del saldo a pagar.

NOTA 6: RÉGIMEN DE PROMOCIÓN INDUSTRIAL – GRUPO ARCOR (continuación)

Al 30 de septiembre de 2011 y 2010, los ingresos reconocidos por beneficios de promoción industrial, abiertos por cada una de las sociedades es el siguiente:


SOCIEDADES	30.09.11	30.09.10
Arcor S.A.I.C.	2.025.379	3.176.724
Alica S.A.	77.827	113.460
Candy S.A.	177.423	239.478
Carlisa S.A.	107.918	190.569
Converflex S.A.	395.236	464.436
Dulciora S.A.	188.312	241.954
Frutos de Cuyo S.A.	533.989	1.214.453
Total	3.506.084	5.641.074

Por disposición de la Ley de Emergencia Económica Nº 23.697, Decreto Nº 435/90 del P.E.N. y sus modificaciones, se suspendieron los beneficios otorgados originalmente, de la siguiente manera:


IMPUESTO		PERÍODO DE SUSPENSIÓN		PORCENTAJE DE
DESDE	HASTA	SUSPENSIÓN
a) A las Ganancias		1989	1990	25% (1)
b) Al Valor Agregado
	b.1. Liberación compras	01.10.89	31.03.90	50% (1)
	b.2. Liberación compras	01.04.90	30.11.92	100% (2)
	b.3. Liberación ventas	01.10.89	30.09.90	50% (1)

Por el porcentaje suspendido, la empresa recibirá de acuerdo a la Ley Nº 23.697 y la Resolución M.E. y P. Nº 1.318/92 certificados de crédito fiscal.

Mediante la Resolución Nº 580 del M.E. y P. se estableció que los créditos contra el Estado Nacional emergentes de la suspensión de los beneficios promocionales dispuesta por el artículo 5 de la Ley Nº 23.697 y el artículo 45 del Decreto Nº 435/90 del P.E.N., en la medida que sean de causa anterior al 1 de abril de 1991, serán cancelados mediante la entrega de Bonos de Consolidación de Deudas emitidos de conformidad a la Ley Nº 23.982.

La D.G.I. a través de la R.G. Nº 3.838 estableció el procedimiento y las formalidades a cumplimentar para la obtención de los mencionados certificados. Los créditos al 30 de septiembre de 2011 por dicho concepto se encuentran expuestos en el rubro otros créditos no corrientes de los presentes Estados Contables Consolidados siendo los siguientes:


EMPRESA	R.G. 3.838 ARS
ARCOR S.A.I.C. (1)	417.497
FRUTOS DE CUYO S.A.	664.848
ALICA S.A.	171.421
CANDY S.A.	230.607
CARLISA S.A.	130.186
FLEXIPRIN S.A.	509.235
CONVERFLEX S.A.	437.251
DULCIORA S.A. (2)	1.053.530
PRODUCTOS NATURALES S.A.	156.658
TOTALES	3.771.233

Incluye ARS 99.827 provenientes de la sociedad Estirenos S.A., actualmente fusionada con Arcor S.A.I.C.
Incluye ARS 164.241 provenientes de la sociedad Metalbox S.A. actualmente fusionada con Dulciora S.A.
Con fecha 4 de junio de 2004, la A.F.I.P. notificó a la firma Productos Naturales S.A. la aceptación de la solicitud del otorgamiento anticipado de los Bonos de Consolidación de deuda de conformidad con lo establecido por la Resolución (M.E. y P.) 580/95, Resolución General N° 3.838 y su complementaria Resolución General N° 4.182 por la suma de ARS 125.000. Asimismo con fecha 30 de julio de 2004 la A.F.I.P. notificó a la firma Converflex S.A. la aceptación de la solicitud del otorgamiento de los Bonos de Consolidación de Deuda de conformidad con lo establecido por la Resolución General N° 3.838, por la suma de ARS 239.284. A la fecha de la emisión de los presentes Estados Contables, se encuentra pendiente la comunicación por parte de este organismo de la fecha en que los Bonos de Consolidación de Deuda se encontrarán a disposición de la sociedad.

NOTA 6: RÉGIMEN DE PROMOCIÓN INDUSTRIAL – GRUPO ARCOR (continuación)

A partir del 1 de abril de 1990 y hasta el 30 de noviembre de 1992 (ambas fechas inclusive), las sociedades dejaron de gozar de los beneficios otorgados originalmente en lo referido a la liberación del I.V.A. contenido en la compra de materias primas y productos semielaborados. Mediante los Decretos N° 1.033/91 y 2.054/92 – Título III del P.E.N. se estableció que las sociedades recibirán en compensación del beneficio suspendido certificados de crédito fiscal para ser aplicados al pago del I.V.A. (por la compra de materias primas y productos semielaborados) a partir del 1 de diciembre de 1994, a razón de un tercio por año y sin limitación en el tiempo.

La D.G.I., a través de la Resolución General N° 3.905 estableció el procedimiento y las formalidades a cumplimentar para la obtención de los certificados. Los montos solicitados al fisco por dicho concepto, aún no acreditados al 30 de septiembre de 2011, son los siguientes:


EMPRESA	R.G. 3.905
*EN BONOS () ARS**	EN CTA. CTE. ARS	TOTAL ARS
FRUTOS DE CUYO S.A.	501.975	1.307.831	1.809.806
ALICA S.A.	512.853	868.653	1.381.506
CANDY S.A.	278.661	1.097.089	1.375.750
CARLISA S.A.	291.820	1.243.190	1.535.010
FLEXIPRIN S.A.	451.364	1.035.099	1.486.463
CONVERFLEX S.A.	754.825	1.856.318	2.611.143
DULCIORA S.A. (1)	1.564.004	2.358.024	3.922.028
PRODUCTOS NATURALES S.A.	157.268	525.753	683.021
TOTALES	4.512.770	10.291.957	14.804.727

(*) De este monto ARS 4.286.072 se encuentran registrados en el rubro Otros créditos no corrientes de los presentes Estados Contables Consolidados.

(1) Incluye ARS 160.016 en Bonos y ARS 185.811 en cuenta corriente provenientes de la sociedad Metalbox S.A., actualmente fusionada con Dulciora S.A.

En razón de los cambios en el contexto económico ocurridos como consecuencia de la crisis de Argentina en enero de 2002, los plazos y las condiciones en las que dichos créditos podrían ser realizados se vieron afectados y en consecuencia, se han constituido previsiones sobre la totalidad de los créditos registrados por estos conceptos.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, el Gobierno Argentino y los organismos de contralor correspondientes, no han previsto el reajuste monetario para los beneficios de promoción industrial suspendidos, así como tampoco para los acreditados en los años 2002 y siguientes.

NOTA 7: INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS GRUPO ARCOR – SOCIEDADES CONTROLADAS

- Contratos de compras a futuro de moneda

Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.

Durante el presente período, Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. celebró operaciones de compra a futuro de dólares estadounidenses con el objetivo de cubrir el riesgo de cambio de dicha moneda, respecto al CLP.

Al 30 de septiembre de 2011 las coberturas existentes cubrían operaciones por compras de dólares (con vencimientos de octubre a diciembre de 2011) por un total de USD 12.000.000.

Al 30 de septiembre de 2011 Industria de Alimentos Dos en Uno S.A., valorizó estos derivados a su valor de mercado, reconociendo en sus estados contables una utilidad por las citadas operaciones de ARS 5.224.948, las cuales fueron imputadas dentro del rubro “Resultados financieros, por tenencia y conversión – generados por activos” del Estado de Resultados.

Al 30 de septiembre de 2010, Industria de Alimentos Dos en Uno S.A., ha celebrado contratos de coberturas por USD 7.000.00, las cuales generaron una pérdida de ARS 2.006.460, imputadas dentro del rubro “Resultado financieros, por tenencia y conversión neto – Generados por activos” del Estado de Resultados Consolidados.

NOTA 7: INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS GRUPO ARCOR – SOCIEDADES CONTROLADAS (continuación)

- Contratos de compras a futuro de moneda (continuación)

Bagley Chile S.A.

Al 30 de septiembre de 2011, Bagley Chile S.A. mantenía operaciones de compras a futuro de dólares estadounidense con el objetivo de cubrir el riesgo de cambio de dicha moneda, respecto al CLP.

Las coberturas existentes cubrían operaciones por compras de dólares (con vencimientos en octubre y diciembre de 2011) por un total de USD 3.000.000.

Al 30 de septiembre de 2011 Bagley Chile S.A, valorizó estos derivados a su valor de mercado, reconociendo en sus estados contables una pérdida por las citadas operaciones de ARS 350.831, las cuales fueron imputadas dentro del rubro “Resultados financieros, por tenencia y conversión – Generados por activos” del Estado de Resultados Consolidado finalizado en dicha fecha.

Al 30 de septiembre de 2010, Bagley Chile S.A. no había celebrado contratos de esta naturaleza.

NOTA 8: TERREMOTO EN CHILE

El día 27 de febrero de 2010 Chile fue azotado por un terremoto de gran magnitud que afectó a la zona Centro Sur del país causando importantes daños a diferentes ciudades y regiones.

En tal sentido, las instalaciones productivas de las sociedades relacionadas directa e indirectamente de ese país, Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. y Cartocor Chile S.A. fueron afectadas parcialmente por esta catástrofe.

El quebranto derivado de esta situación se expuso en el rubro Resultados Extraordinarios del Estado de Resultados Consolidado, neto de su efecto en el cargo a resultados por impuesto a las ganancias.

NOTA 9: VENTA PLANTA DE ALIMENTOS CONGELADOS - ARROYO SECO

Con fecha 5 de agosto de 2010, la sociedad controlada La Campagnola S.A.C.I. aceptó la oferta de compra de los activos, y cesión de ciertos contratos relacionados con los activos vendidos, pertenecientes a la planta situada en Arroyo Seco, Santa Fe, Argentina con Quickfood S.A, habiéndose efectuado el cierre y transferencia de esta operación el 30 de agosto de 2010.

NOTA 10: INFORMACIÓN POR SEGMENTOS

10.1. Bases de presentación

Conforme a lo establecido en la R.T. Nº 18 de la F.A.C.P.C.E., aprobada por la R.G. Nº 485/05 de la C.N.V., el Grupo Arcor ha definido como sus segmentos primarios a los distintos países donde se encuentran localizados los activos utilizados para producir los bienes y servicios objeto de su actividad.

En relación a ello, ha identificado los siguientes segmentos geográficos:

- Argentina
Brasil
Región Andina (incluye Chile, Perú y Ecuador)
México
Resto:
Incluye las operaciones de Arcor A.G. (S.A., Ltd.), Arcor Canada Inc., Arcor U.S.A. Inc., Arcorpar S.A., Industria Dos en Uno de Colombia Ltda., La Serrana S.A., Unidal Venezuela S.A., Van Dam S.A., Bagley Latinoamérica S.A., Cartocor de Perú S.A., Cartocor do Brasil Ind., Com. e Serv. Ltda., GAP International Holding S.A. y GAP Regional Services S.A.

NOTA 10: INFORMACIÓN POR SEGMENTOS (continuación)

10.1. Bases de presentación (continuación)

Asimismo, ha definido como segmentos secundarios, a los distintos negocios que proveen productos o servicios equivalentes, agrupados además, por aquellos países donde se encuentran localizados los activos utilizados para producirlos o prestarlos.

En relación a ello, ha identificado los siguientes segmentos de negocios:

- Golosinas y Chocolates Argentina
Empaque Argentina
Alimentos Argentina
Galletas Argentina
Galletas Chile
Galletas Brasil
Golosinas y Chocolates Región Andina
Empaque Chile
Golosinas y Chocolates Brasil
Golosinas y Chocolates México
Resto:
Incluye las operaciones de Arcor A.G. (S.A., Ltd.), Arcor Canada Inc., Arcor U.S.A. Inc., Arcorpar S.A., Industria Dos en Uno de Colombia Ltda., La Serrana S.A., Unidal Venezuela S.A., Van Dam S.A., Bagley Latinoamérica S.A., Cartocor de Perú S.A., Cartocor do Brasil Ind., Com. e Serv. Ltda., GAP International Holding S.A. y GAP Regional Services S.A.

En la presentación de la información por segmentos, se siguieron los siguientes criterios de preparación:

Los activos, pasivos y resultados correspondientes a la Estructura Central han sido asignados al segmento geográfico Argentina y al segmento de negocios Golosinas y Chocolates Argentina.
Los activos, pasivos y resultados correspondientes a la actividad agropecuaria han sido asignados al segmento geográfico Argentina y al segmento de negocios Golosinas y Chocolates Argentina.
Se efectuaron las eliminaciones de saldos por operaciones efectuadas entre componentes de un mismo segmento.
Se efectuaron las eliminaciones de saldos por operaciones entre segmentos. Los resultados originados en transacciones entre segmentos en la determinación del resultado operativo, no fueron eliminados.
Los criterios de valuación aplicables para reportar la información por segmentos de negocios son los descriptos en la Nota 1 a los Estados Contables Individuales y en la Nota 1 a los Estados Contables Consolidados.

Los precios de transferencia de las operaciones entre segmentos se celebran a sus respectivos precios de mercado.

NOTA 10: INFORMACIÓN POR SEGMENTOS (continuación)

10.2. Información por segmentos geográficos

-Situación patrimonial por segmentos geográficos al 30 de septiembre de 2011


	Argentina	Brasil	Región Andina	México	Resto	Total
Total activo	4.290.958.575	966.933.638	773.276.976	289.235.940	533.860.078	6.854.265.207
Total pasivo	3.466.789.255	450.338.864	194.542.211	67.245.185	84.271.349	4.263.186.864
Altas de bienes de uso	342.380.489	54.616.181	13.876.079	8.749.787	6.769.732	426.392.268
Altas de activos intangibles	19.279.336	-	-	-	-	19.279.336

-Situación patrimonial por segmentos geográficos al 31 de diciembre de 2010


	Argentina	Brasil	Región Andina	México	Resto	Total
Total activo	3.951.838.306	947.422.382	726.867.013	286.988.162	434.729.139	6.347.845.002
Total pasivo	3.301.891.803	480.053.638	217.351.947	79.656.821	38.981.129	4.117.935.338
Altas de bienes de uso	235.701.149	36.426.178	28.497.018	7.145.127	2.132.941	309.902.413
Altas de activos intangibles	19.024.642	-	313.271	-	-	19.337.913

- Situación patrimonial por segmentos geográficos al 30 de septiembre de 2010


	Argentina	Brasil	Región Andina	México	Resto	Total
Total activo	3.569.723.665	896.144.814	674.694.339	259.303.130	446.880.184	5.846.746.132
Total pasivo	2.911.977.845	484.444.411	180.404.052	59.427.024	38.903.191	3.675.156.523
Altas de bienes de uso	165.278.203	31.031.289	15.130.547	4.682.161	1.744.711	217.866.911
Altas de activos intangibles	12.168.860	-	-	-	-	12.168.860

- Resultados por segmentos geográficos al 30 de septiembre de 2011


	Argentina	Brasil	Región Andina	México	Resto	Total
Ventas netas	6.041.296.525	1.625.663.150	888.443.557	289.748.466	581.498.074	9.426.649.772
Resultado operativo	661.572.385	(24.348.354)	33.277.378	(5.076.828)	82.611.075	748.035.656
Depreciaciones de bienes de uso	(84.732.526)	(23.899.816)	(11.801.421)	(9.280.295)	(2.071.491)	(131.785.549)
Amortización de intangibles	(6.936.197)	(152.636)	(92.842)	-	-	(7.181.675)
Amortización de otros activos	(1.779.723)	-	-	-	-	(1.779.723)
Resultado por tenencia de bienes de cambio	121.479.670	5.910.581	13.684.175	6.215.932	(350.774)	146.939.584

- Resultados por segmentos geográficos al 30 de septiembre de 2010


	Argentina	Brasil	Región Andina	México	Resto	Total
Ventas netas	4.605.603.676	1.326.134.476	694.470.229	215.880.942	479.742.684	7.321.832.007
Resultado operativo	510.369.541	(16.974.745)	24.915.080	(6.198.718)	51.078.370	563.189.528
Depreciaciones de bienes de uso	(79.989.863)	(18.580.305)	(11.624.500)	(9.248.856)	(2.080.096)	(121.523.620)
Amortización de intangibles	(3.692.747)	(152.636)	(67.934)	-	-	(3.913.317)
Amortización de otros activos	(1.779.723)	-	-	-	-	(1.779.723)
Resultado por tenencia de bienes de cambio	165.606.063	1.114.151	7.356.162	(321.358)	(4.439.823)	169.315.195

NOTA 10: INFORMACIÓN POR SEGMENTOS (continuación)

10.3. Información por segmentos de negocio

- Situación patrimonial por segmentos de negocio al 30 de septiembre de 2011


	Golosinas y Chocolates Argentina	Empaque Argentina	Alimentos Argentina	Galletas Argentina	Galletas Chile	Galletas Brasil	Golosinas y Chocolates Región Andina	Empaque Chile	Golosinas y Chocolates Brasil	Golosinas y Chocolates México	Resto	Total
Total activo	1.832.206.201	642.029.174	641.008.678	1.175.714.522	73.304.849	347.807.401	494.894.562	205.077.565	619.126.237	289.235.940	533.860.078	6.854.265.207
Total pasivo	2.500.178.120	318.426.529	242.779.179	405.405.427	8.692.341	142.034.738	126.112.659	59.737.211	308.304.126	67.245.185	84.271.349	4.263.186.864
Altas de bienes de uso	128.138.503	41.362.173	19.508.141	153.371.672	2.233.321	16.728.621	8.325.542	3.317.216	37.887.560	8.749.787	6.769.732	426.392.268
Altas de activos intangibles	19.279.336	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	19.279.336

- Situación patrimonial por segmentos de negocio al 31 de diciembre de 2010


	Golosinas y Chocolates Argentina	Empaque Argentina	Alimentos Argentina	Galletas Argentina	Galletas Chile	Galletas Brasil	Golosinas y Chocolates Región Andina	Empaque Chile	Golosinas y Chocolates Brasil	Golosinas y Chocolates México	Resto	Total
Total activo	1.945.685.316	573.891.908	530.134.965	902.126.117	74.358.068	335.692.916	424.439.344	228.069.601	611.729.466	286.988.162	434.729.139	6.347.845.002
Total pasivo	2.554.252.960	294.547.320	187.160.313	265.931.210	11.534.168	133.701.673	103.790.789	102.026.990	346.351.965	79.656.821	38.981.129	4.117.935.338
Altas de bienes de uso	100.253.991	21.488.612	39.429.214	74.529.332	2.190.715	16.346.019	10.299.933	16.006.370	20.080.159	7.145.127	2.132.941	309.902.413
Altas de activos intangibles	15.611.507	3.413.135	-	-	-	-	-	313.271	-	-	-	19.337.913

Situación patrimonial por segmentos de negocio al 30 de septiembre de 2010


	Golosinas y Chocolates Argentina	Empaque Argentina	Alimentos Argentina	Galletas Argentina	Galletas Chile	Galletas Brasil	Golosinas y Chocolates Región Andina	Empaque Chile	Golosinas y Chocolates Brasil	Golosinas y Chocolates México	Resto	Total
Total activo	1.591.760.740	521.932.787	528.769.291	927.260.847	73.827.742	332.066.790	441.855.089	159.011.508	564.078.024	259.303.130	446.880.184	5.846.746.132
Total pasivo	2.141.664.204	248.127.178	205.423.251	316.763.212	8.907.497	136.958.013	121.023.255	50.473.300	347.486.398	59.427.024	38.903.191	3.675.156.523
Altas de bienes de uso	68.481.848	15.837.430	32.864.041	48.094.884	666.652	12.958.796	7.049.576	7.414.319	18.072.493	4.682.161	1.744.711	217.866.911
Altas de activos intangibles	12.168.860	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	12.168.860

NOTA 10: INFORMACIÓN POR SEGMENTOS (continuación)

10.3. Información por segmentos de negocio (continuación)

- Resultados por segmentos de negocio al 30 de septiembre de 2011


	Golosinas y Chocolates Argentina	Empaque Argentina	Alimentos Argentina	Galletas Argentina	Galletas Chile	Galletas Brasil	Golosinas y Chocolates Región Andina	Empaque Chile	Golosinas y Chocolates Brasil	Golosinas y Chocolates México	Resto	Total
Ventas netas	2.387.204.009	928.558.236	942.816.269	1.782.718.011	144.643.975	611.983.509	555.068.972	188.730.610	1.013.679.641	289.748.466	581.498.074	9.426.649.772
Resultado operativo	277.212.076	138.337.026	38.828.860	207.194.423	7.338.813	(23.542.620)	27.343.820	(1.405.255)	(805.734)	(5.076.828)	82.611.075	748.035.656
Depreciaciones de bienes de uso	(49.189.869)	(10.885.731)	(9.926.007)	(14.730.919)	(537.660)	(8.591.854)	(6.113.188)	(5.150.573)	(15.307.962)	(9.280.295)	(2.071.491)	(131.785.549)
Amortización de intangibles	(6.424.227)	(511.970)	-	-	(1.130)	-	(44.721)	(46.991)	(152.636)	-	-	(7.181.675)
Amortización de otros activos	(1.779.723)	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	(1.779.723)
Rdo. por tenencia de bs. de cambio	45.315.237	9.654.017	30.592.410	35.918.006	293.629	3.214.615	11.500.384	1.890.162	2.695.966	6.215.932	(350.774)	146.939.584

- Resultados por segmentos de negocio al 30 de septiembre de 2010


	Golosinas y Chocolates Argentina	Empaque Argentina	Alimentos Argentina	Galletas Argentina	Galletas Chile	Galletas Brasil	Golosinas y Chocolates Región Andina	Empaque Chile	Golosinas y Chocolates Brasil	Golosinas y Chocolates México	Resto	Total
Ventas netas	1.805.242.253	711.843.841	740.258.585	1.348.258.997	111.963.255	499.076.546	444.130.667	138.376.307	827.057.930	215.880.942	479.742.684	7.321.832.007
Resultado operativo	214.371.354	111.207.595	38.805.655	145.984.937	4.782.732	(16.104.803)	23.719.907	(3.587.559)	(869.942)	(6.198.718)	51.078.370	563.189.528
Depreciaciones de bienes de uso	(43.600.484)	(11.109.878)	(10.028.522)	(15.250.979)	(520.191)	(8.109.454)	(6.129.758)	(4.974.551)	(10.470.851)	(9.248.856)	(2.080.096)	(121.523.620)
Amortización de intangibles	(3.692.747)	-	-	-	(2.007)	-	(65.927)	-	(152.636)	-	-	(3.913.317)
Amortización de otros activos	(1.779.723)	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	(1.779.723)
Rdo. por tenencia de bs. de cambio	47.066.536	28.159.381	26.716.697	63.663.449	(247.869)	1.637.961	2.894.296	4.709.735	(523.810)	(321.358)	(4.439.823)	169.315.195

No aparece en el balance 2010

BIENES DE USO CONSOLIDADOS ANEXO A


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R Í G E N
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS		DISMINUCIONES		TRANSFERENCIAS (1)	VALOR AL CIERRE DE PERÍODO / EJERCICIO

Máquinas e instalaciones	2.443.815.063	10.888.484		(3.350.461)		78.058.984	2.529.412.070
Moldes y herramientas	83.351.634	4.308.410		(17.991)		2.275.685	89.917.738
Muebles y útiles	216.434.897	10.400.126		(770.357)		1.048.871	227.113.537
Vehículos	45.365.805	12.076.367		(1.842.079)		190.980	55.791.073
Inmuebles terrenos	91.325.465	-		(1.606.509)		27.982	89.746.938
Inmuebles edificios	628.419.490	-		(1.503.596)		496.518	627.412.412
Inmuebles instalaciones	438.220.901	338.376		(689.520)		6.469.571	444.339.328
Hacienda de pedigree	30.005.671	(2)	10.519.297	(1.348.391)		-	39.176.577
Alfalfares, plantaciones y cañaverales	51.386.699	(3)	7.060.319	(3)	(15.907.453)	5.288.747	47.828.312
Bienes de uso en tránsito	4.289.519	14.028.963		(826.451)		(13.029.004)	4.463.027
Obras en construcción	140.653.146	212.004.933		-		46.123.978	398.782.057
Anticipos a proveedores
- Moneda local	2.918.786	5.701.497		(1.793.787)		(1.601.777)	5.224.719
- Moneda extranjera	5.176.797	25.098.111		-		(466.725)	29.808.183
Anticipos por operaciones de importación
- Moneda local	1.211.833	74.452		(210.162)		(726.187)	349.936
- Moneda extranjera	43.288.991	113.892.933		-		(124.077.556)	33.104.368

TOTALES AL 30.09.11	4.225.864.697	426.392.268		(29.866.757)		80.067	4.622.470.275
TOTALES AL 31.12.10	3.948.923.989	309.902.413		(32.961.705)		-	4.225.864.697
TOTALES AL 30.09.10	3.948.923.989	217.866.911		(32.487.382)		-	4.134.303.518

Incluye transferencias desde el rubro Otras Inversiones no corrientes.
Incluye ARS 9.001.149 correspondientes a aumentos originados por el resultado por tenencia de activos biológicos. La contrapartida de ese aumento, se expone en la línea “Resultado por tenencia de activos biológicos” del Estado de Resultados.
Incluye ARS 4.962.490 correspondientes a variaciones netas originadas por el resultado por tenencia de activos biológicos. La contrapartida de este aumento, se expone en la línea “Resultado por tenencia de activos biológicos” del Estado de Resultados Consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

BIENES DE USO CONSOLIDADOS ANEXO A (continuación)

CUENTA PRINCIPAL	D E P R E C I A C I O N E S							DESVALORIZA-CIONES (Nota 1.4.f. y ANEXO E)	NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIO-NES		TRANSFEREN-CIAS (1)	%	DEL PERÍODO / EJERCICIO (4)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.09.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	30.09.10 (Nota 1)

Máquinas e instalaciones	(1.918.654.692)	2.375.109		(2.243)	10	(75.819.796)	(1.992.101.622)	(482.277)	536.828.171	524.555.686	521.832.709
Moldes y herramientas	(73.203.754)	-		-	20	(5.647.799)	(78.851.553)	-	11.066.185	10.147.880	11.012.789
Muebles y útiles	(187.447.678)	739.488		-	10	(8.938.811)	(195.647.001)	-	31.466.536	28.983.290	28.714.114
Vehículos	(31.935.135)	1.608.985		-	20	(5.261.488)	(35.587.638)	-	20.203.435	13.422.567	13.440.554
Inmuebles terrenos	-	-		-	-	-	-	(426.138)	89.320.800	90.899.327	90.767.522
Inmuebles edificios	(309.145.862)	1.434.158		(42.637)	3	(14.345.460)	(322.099.801)	(1.092.148)	304.220.463	318.080.850	321.507.031
Inmuebles instalaciones	(289.107.076)	504.388		-	5	(13.873.432)	(302.476.120)	-	141.863.208	149.113.825	149.669.806
Hacienda de pedigree	(13.130)	-		-	-	(1.125)	(14.255)	-	39.162.322	29.992.541	26.445.203
Alfalfares, plantac. y cañaverales	(30.635.086)	(3)	12.407.800	-	20	(8.132.708)	(26.359.994)	-	21.468.318	20.751.613	16.886.357
Bienes de uso en tránsito	-	-		-	-	-	-	-	4.463.027	4.289.519	1.757.479
Obras en construcción	-	-		-	-	-	-	-	398.782.057	140.653.146	105.156.297
Anticipos a proveedores
- Moneda local	-	-		-	-	-	-	-	5.224.719	2.918.786	3.033.968
- Moneda extranjera	-	-		-	-	-	-	-	29.808.183	5.176.797	4.549.687
Anticipos por oper. de importación
- Moneda local	-	-		-	-	-	-	-	349.936	1.211.833	2.522.587
- Moneda extranjera	-	-		-	-	-	-	-	33.104.368	43.288.991	34.502.230

TOTALES AL 30.09.11	(2.840.142.413)	19.069.928		(44.880)		(132.020.619)	(2.953.137.984)	(2.000.563)	1.667.331.728
TOTALES AL 31.12.10	(2.689.244.615)	21.535.364		-		(172.433.162)	(2.840.142.413)	(2.235.633)		1.383.486.651
TOTALES AL 30.09.10	(2.689.244.615)	15.618.114		-		(125.359.756)	(2.798.986.257)	(3.518.928)			1.331.798.333

El destino contable de las depreciaciones del período se expone en el Anexo H Consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados)

ACTIVOS INTANGIBLES CONSOLIDADOS ANEXO B


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N				A M O R T I Z A C I O N E S				NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINU- CIONES	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIO-NES	DEL PERÍODO / EJERCICIO (1)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.09.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	30.09.10 (Nota 1)

Marcas de fábrica y registros de diseños	90.256.220	-	-	90.256.220	(35.630.428)	-	(50.292)	(35.680.720)	54.575.500	54.625.792	54.647.936
Licencias, software y otros	28.066.280	19.279.336	-	47.345.616	(6.924.566)	-	(6.983.188)	(13.907.754)	33.437.862	21.141.714	16.427.447
Gastos de organización y preoperativos	1.959.381	-	-	1.959.381	(1.695.933)	-	(148.195)	(1.844.128)	115.253	263.448	312.848
Cargos directos por combinación de negocios
- Groupe Danone	11.731.250	-	-	11.731.250	(11.731.250)	-	-	(11.731.250)	-	-	-
- La Campagnola S.A.C.I.	4.512.115	-	-	4.512.115	(4.512.115)	-	-	(4.512.115)	-	-	225.603

TOTALES AL 30.09.11	136.525.246	19.279.336	-	155.804.582	(60.494.292)	-	(7.181.675)	(67.675.967)	88.128.615
TOTALES AL 31.12.10	117.227.355	19.337.913	(40.022)	136.525.246	(53.869.064)	40.022	(6.665.250)	(60.494.292)		76.030.954
TOTALES AL 30.09.10	117.227.355	12.168.860	(40.022)	129.356.193	(53.869.064)	40.022	(3.913.317)	(57.742.359)			71.613.834

(1) El destino contable de las amortizaciones del período se expone como Otros (egresos) operativos netos, en el estado de Resultados Consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

OTRAS INVERSIONES CONSOLIDADAS ANEXO D


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N					D E P R E C I A C I O N E S					NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINUCIONES	TRANSFEREN-CIAS (1)	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIONES	TRANSFEREN-CIAS (1)	DEL PERÍODO / EJERCICIO (2)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.09.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	30.09.10 (Nota 1)

Forestación	1.620.524	-	-	-	1.620.524	-	-	-	-	-	1.620.524	1.620.524	1.620.524
Construcciones y viviendas	3.322.641	-	-	-	3.322.641	(3.026.895)	-	-	(11.198)	(3.038.093)	284.548	295.746	299.348
Máquinas y equipos	4.229.298	-	-	(2.243)	4.227.055	(4.229.298)	-	2.243	-	(4.227.055)	-	-	182
Muebles y útiles	598.586	-	-	-	598.586	(550.389)	-	-	(8.043)	(558.432)	40.154	48.197	51.638
Vehículos	15.095	-	-	-	15.095	(15.095)	-	-	-	(15.095)	-	-	-
Terrenos	10.842.726	338.185	(1.642.118)	(27.982)	9.510.811	-	-	-	-	-	9.510.811	10.842.726	10.859.161
Edificios	2.498.753	-	(49.269)	(49.842)	2.399.642	(1.966.095)	49.269	42.637	(44.290)	(1.918.479)	481.163	532.658	548.623
Instalaciones	1.122.277	-	-	-	1.122.277	(488.263)	-	-	(44.438)	(532.701)	589.576	634.014	648.836

TOTALES AL 30.09.11	24.249.900	338.185	(1.691.387)	(80.067)	22.816.631	(10.276.035)	49.269	44.880	(107.969)	(10.289.855)	12.526.776
TOTALES AL 31.12.10	24.644.994	-	(395.094)	-	24.249.900	(10.364.059)	239.645	-	(151.621)	(10.276.035)		13.973.865
TOTALES AL 30.09.10	24.644.994	-	(268.622)	-	24.376.372	(10.364.059)	129.608	-	(113.609)	(10.348.060)			14.028.312

Incluye transferencias hacia el rubro Bienes de Uso.
El destino contable de las depreciaciones del período de estas inversiones se expone dentro del rubro Resultado de inversiones permanentes en el estado de Resultados Consolidados.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados)

PREVISIONES CONSOLIDADAS ANEXO E


R U B R O S	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO (Nota 1)	EFECTO CONVERSIÓN	AUMENTOS (1)	DISMINUCIONES (1)	TRANSFERENCIAS	APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO (Nota 1)

DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corrientes
Créditos por ventas
Para deudores incobrables
Moneda local	97.171.150	(1.121.778)	16.312.451	(5.829.330)	-	(12.862.506)	93.669.987
Moneda extranjera	7.667.644	128.802	1.615.417	(2.334.076)	-	(930.238)	6.147.549
Otros créditos
Por reintegros a perc. y factor de convergencia
Moneda local	456.851	-	-	-	-	-	456.851
Moneda extranjera	4.481.821	27.031	2.203.504	(2.215.233)	-	(2.199)	4.494.924
Por otros créditos incobrables	2.493.056	(7.296)	484.629	(50.313)	-	-	2.920.076
Bienes de cambio
Por desvalorización de inventarios	15.274.914	(367.826)	8.400.896	(1.563.030)	-	(5.055.032)	16.689.922
Previsión por desv. de anticipos bienes de cambio	5.719.587	(3.205)	-	(813.778)	-	-	4.902.604

No Corrientes
Otros créditos
Por otros créditos incobrables	38.425.775	(10.148)	124.292	(54.725)	-	-	38.485.194
Para certificado a recibir	8.057.305	-	-	-	-	-	8.057.305
Por crédito diferido Impuesto a las ganancias	398.805.872	(13.945.179)	32.439.193	(730.051)	-	(7.740.525)	408.829.310
Por crédito por Impuesto a la ganancia mínima presunta	252.634	-	69.420	-	-	-	322.054
Por crédito por impuesto a los activos	2.102.547	183.640	-	-	-	-	2.286.187
Bienes de uso
Previsión por desvalorización de bienes de uso	2.235.633	-	-	(235.070)	-	-	2.000.563
Otros activos
Previsión por desvalorización de otros activos	573.717	-	-	-	-	-	573.717

TOTAL DEL ACTIVO	583.718.506	(15.115.959)	61.649.802	(13.825.606)	-	(26.590.500)	589.836.243

1. El destino contable de los aumentos y las disminuciones del período se expone en Impuestos a las ganancias, Otros (egresos) operativos netos y Otros (ingresos) no operativos netos del estado de resultados consolidado y Anexo H consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

PREVISIONES CONSOLIDADAS ANEXO E (continuación)


R U B R O S	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO (Nota 1)	EFECTO CONVERSIÓN	AUMENTOS (2)	DISMINUCIONES (2)	TRANSFERENCIAS	APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO (Nota 1)

INCLUIDAS EN EL PASIVO

Corrientes
Para juicios laborales, civiles y comerciales	17.913.188	7.174	5.561.291	(848.300)	(42.373)	(2.001.264)	20.589.716
Para contingencias	5.379.773	22	4.186.588	(493.793)	(18.886)	-	9.053.704

No corrientes
Para juicios laborales, civiles y comerciales	25.880.145	-	7.047.734	(1.029.608)	42.373	(284.427)	31.656.217
Para contingencias	33.335.700	(675.885)	13.540.648	(9.189.266)	18.886	(3.892.201)	33.137.882

TOTAL DEL PASIVO	82.508.806	(668.689)	30.336.261	(11.560.967)	-	(6.177.892)	94.437.519

TOTALES AL 30.09.11	666.227.312	(15.784.648)	91.986.063	(25.386.573)	-	(32.768.392)	684.273.762
TOTALES AL 31.12.10	533.812.240	30.454.854	172.667.822	(59.360.007)	-	(11.347.597)	666.227.312
TOTALES AL 30.09.10	533.812.240	23.242.821	-	127.806.406	(52.500.813)	(7.440.495)	624.920.159

1. El destino contable de los aumentos y las disminuciones del período se expone en “Resultados financieros, por tenencia y conversión - Generados por pasivos”, Otros (ingresos) operativos netos y Otros (egresos) ingresos no operativos netos del estado de resultados consolidado y Anexo H consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

ANEXO F


ACTIVIDAD PRINCIPAL	30.09.11 (Nota 1)		30.09.10 (Nota 1)

Existencia al comienzo del ejercicio		1.687.153.199	1.167.342.627

Compras del período		4.110.578.648	3.222.518.091

Gastos del período (Anexo H consolidado)
Sueldos, jornales y cargas sociales	1.330.819.621
Depreciaciones de bienes de uso	114.436.544
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	218.652.006
Otros gastos	635.047.767	2.298.955.938	1.792.648.546

Resultado por conversión		(16.043.720)	11.133.007

Resultado por tenencia (Estado de Resultados Consolidado)		143.567.356	167.256.289

Existencia al final del período		(1.991.654.232)	(1.581.285.215)

TOTAL COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS		6.232.557.189	4.779.613.345

ACTIVIDAD AGROPECUARIA	30.09.11 (Nota 1)		30.09.10 (Nota 1)

Existencia al comienzo del ejercicio		19.449.097	15.090.813

Compras del período		29.112.030	25.965.662

Gastos del período (Anexo H consolidado)
Sueldos, jornales y cargas sociales	6.526.007
Depreciaciones de bienes de uso	756.905
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	746.703
Otros gastos	30.503.076	38.532.691	32.904.416

Resultado por tenencia (Estado de Resultados Consolidado)		3.372.228	2.058.906

Existencia al final del período		(17.132.642)	(11.880.255)

TOTAL COSTO DE LA PRODUCCIÓN AGROPECUARIA (1)		73.333.404	64.139.542

El destino contable del costo de la producción agropecuaria se expone dentro del Resultado neto de la actividad agropecuaria del Estado de Resultados Consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

ANEXO H


R U B R O S	GASTOS DE PRODUCCIÓN	GASTOS DE PRODUCCIÓN AGROPECUARIA	GASTOS DE ADMINISTRACIÓN	GASTOS DE COMERCIALI-ZACIÓN	TOTALES AL 30.09.11	TOTALES AL 30.09.10 (2)

Retribución de admin. directores y síndicos	-	-	25.018.041	-	25.018.041	19.203.636
Honorarios y retribuciones por servicios	7.159.520	389.949	32.864.217	19.351.068	59.764.754	49.520.945
Sueldos, jornales y cargas sociales	1.330.819.621	6.526.007	191.175.678	370.277.753	1.898.799.059	1.444.786.426
Impuestos, tasas y contribuciones	6.429.574	415.280	8.147.681	9.863.377	24.855.912	21.999.574
Impuestos directos	-	-	-	310.631.955	310.631.955	242.202.139
Fletes y acarreos	121.651.492	2.325.109	-	397.701.043	521.677.644	415.542.287
Combustibles y lubricantes	29.214.623	786.226	217.212	2.426.518	32.644.579	24.670.909
Gastos de exportación	-	-	-	57.079.582	57.079.582	44.401.506
Gastos de importación	436.988	-	-	-	436.988	412.154
Servicios de terceros	104.490.239	11.098.778	28.395.889	105.170.845	249.155.751	208.710.889
Conservación de bienes de uso	205.040.819	2.476.348	3.916.928	16.871.155	228.305.250	176.819.917
Depreciación de bienes de uso (1)	114.436.544	756.905	5.101.776	11.490.324	131.785.549	121.523.620
Energía eléctrica gas y comunicaciones	218.652.006	746.703	16.201.047	18.701.272	254.301.028	211.353.822
Gastos de viaje movilidad y estadía	19.588.829	99.988	17.591.999	34.519.186	71.800.002	58.329.959
Servicios bancarios	-	-	11.035.801	-	11.035.801	9.783.497
Gastos generales varios	95.773.826	11.402.081	13.206.061	117.113.501	237.495.469	190.380.454
Alquileres y arrendamientos	10.968.154	1.464.996	7.334.352	26.183.162	45.950.664	39.408.139
Seguros	13.323.734	33.632	2.590.679	3.085.226	19.033.271	16.415.817
Sistemas y soft de aplicación	6.705.625	10.034	5.709.694	10.020.296	22.445.649	17.242.182
Calidad y medio ambiente	9.805.977	655	-	-	9.806.632	6.730.818
Publicidad y propaganda	-	-	-	485.693.801	485.693.801	410.277.290
Quebranto por deudores incobrables	-	-	-	17.730.077	17.730.077	22.205.300
Quebranto por juicios laborales y otros	4.458.367	-	488.035	3.663.354	8.609.756	10.000.912
Deudores incobrables	-	-	-	238.672	238.672	769.737

TOTALES AL 30.09.11	2.298.955.938	38.532.691	368.995.090	2.017.812.167	4.724.295.886
TOTALES AL 30.09.10	1.792.648.546	32.904.416	293.142.287	1.643.996.680		3.762.691.929

Se informa la depreciación neta de la disminución de la previsión por desvalorización de bienes de uso que al 30 de septiembre 2011 asciende a ARS 235.070 correspondiente a Arcor de Perú S.A. y al 30 de septiembre de 2010, es de ARS 3.836.136 correspondiente a Arcor do Brasil Ltda. y Arcor de Perú S.A.
No incluye el efecto de ociosidad / improductividad de los recursos originados por conflictos gremiales, ocurridos durante el primer semestre del año 2010 por un monto estimado de ARS 18.113.314, los cuales se exponen en el rubro Otros (egresos) operativos netos.

ARCOR S.A.I.C.

ESTADOS CONTABLES INDIVIDUALES

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2011, 31 DE DICIEMBRE DE 2010 y 30 DE SEPTIEMBRE DE 2010

ESTADOS DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO POR EL PERÍODO DE NUEVE MESES FINALIZADO

EL 30 DE SEPTIEMBRE 2011 Y 2010


ACTIVO	30.09.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	30.09.10 (Nota 1)	PASIVO Y PATRIMONIO NETO	30.09.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	30.09.10 (Nota 1)

ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE

Caja y bancos (Nota 2.1.)	67.610.138	44.947.330	32.936.759	Cuentas por pagar (Nota 2.6.)	504.256.662	433.117.618	459.246.760
Inversiones (Anexo D)	95.200.025	365.080.089	161.358.971	Préstamos (Nota 2.7.)	469.983.754	423.724.474	501.656.969
Créditos por ventas (Nota 2.2.)	717.178.365	541.366.549	531.087.255	Remuneraciones y cargas sociales	178.566.316	135.676.154	140.078.983
Otros créditos (Nota 2.3.)	202.456.058	221.959.592	186.576.368	Cargas fiscales	73.062.559	19.326.053	18.819.937
Bienes de cambio (Nota 2.4.)	655.360.557	626.349.047	511.216.935	Anticipos de clientes	18.251.662	11.400.447	11.593.341
				Otros pasivos	59.930.713	64.520.253	61.864.096

				SUBTOTAL DEUDA CORRIENTE	1.304.051.666	1.087.764.999	1.193.260.086

				Previsiones (Anexo E)	21.481.347	13.926.317	18.451.780

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	1.737.805.143	1.799.702.607	1.423.176.288	TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	1.325.533.013	1.101.691.316	1.211.711.866

ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE

Créditos por ventas (Nota 2.2.)	60.208	395.201	27.802	Cuentas por pagar (Nota 2.6.)	5.611.020	3.114.362	3.712.488
Otros créditos (Nota 2.3.)	15.305.837	6.442.661	10.613.102	Préstamos (Nota 2.7.)	1.129.066.724	1.411.878.959	875.032.690
Inversiones (Nota 2.5.)	2.348.032.660	2.179.763.068	2.063.774.564	Remuneraciones y cargas sociales	3.021.893	2.895.539	2.672.583
Bienes de uso (Anexo A)	458.263.815	382.945.799	371.378.662	Cargas fiscales	8.417.213	11.323.998	-
Otros activos	1.283.072	1.304.471	1.311.603	Otros pasivos	108.650.110	137.063.953	131.801.905
Activos intangibles (Anexo B)	32.502.913	19.647.802	18.124.600
				SUBTOTAL DEUDA NO CORRIENTE	1.254.766.960	1.566.276.811	1.013.219.666

				Previsiones (Anexo E)	23.373.145	23.773.292	13.848.292

				TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	1.278.140.105	1.590.050.103	1.027.067.958
				TOTAL DEL PASIVO	2.603.673.118	2.691.741.419	2.238.779.824
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	2.855.448.505	2.590.499.002	2.465.230.333	PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	1.989.580.530	1.698.460.190	1.649.626.797
TOTAL DEL ACTIVO	4.593.253.648	4.390.201.609	3.888.406.621	TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	4.593.253.648	4.390.201.609	3.888.406.621

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables.


	30.09.11 (Nota 1)	30.09.10 (Nota 1)

Ventas netas (Nota 2.8.)	3.020.530.464	2.322.513.034
Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (Anexo F)	(2.066.421.501)	(1.578.102.376)

SUBTOTAL	954.108.963	744.410.658

Resultado neto de la producción agropecuaria (Nota 2.9.)	10.923.550	16.593.243
Beneficios de promoción industrial	2.025.379	3.176.724

GANANCIA BRUTA	967.057.892	764.180.625

Gastos de comercialización (Anexo H)	(632.745.498)	(502.333.761)
Gastos de administración (Anexo H)	(202.914.018)	(159.920.621)
Otros ingresos operativos netos (Nota 2.10.)	125.369.487	97.902.506

RESULTADO OPERATIVO	256.767.863	199.828.749

Resultado de inversiones permanentes (Nota 2.11.)	290.676.424	301.775.295
Resultados financieros y por tenencia
* Generados por activos
Intereses explícitos e implícitos	26.325.446	17.915.304
Intereses financieros sociedades relacionadas	7.648.391	6.588.922
Diferencias de cambio	41.396.736	27.372.649
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	43.621.214	46.663.480
Resultado por tenencia de activos biológicos (Anexo A)	13.963.639	17.619.207
Otros resultados financieros y por tenencia	352.804	(12.599.056)
* Generados por pasivos
Intereses bancarios y financieros	(67.224.445)	(78.824.184)
Intereses obligaciones negociables	(45.641.489)	-
Intereses explícitos e implícitos	(19.027.385)	(12.424.980)
Intereses financieros sociedades relacionadas	(8.690.277)	(6.097.783)
Diferencias de cambio	(90.488.728)	(57.797.496)
Gastos de financiación	(11.356.179)	(5.865.426)
Otros ingresos (egresos) no operativos netos (Nota 2.12.)	87.278.017	(20.309.423)

RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	525.602.031	423.845.258

Impuesto a las ganancias (Nota 1.5.n.)	(90.941.364)	(50.475.283)

GANANCIA NETA DEL PERÍODO	434.660.667	373.369.975

UTILIDAD NETA POR ACCIÓN DEL PERÍODO (Nota 1.5.t.)	0,0941	0,08080

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables.


RUBROS	A P O R T E S D E L O S P R O P I E T A R I O S							R E S U L T A D O S A C U M U L A D O S			ACCIONES DE GRUPO ARCOR S.A. EN CARTERA	TOTALES (Nota 1)
CAPITAL SOCIAL ACCIONES EN CIRCULA-CIÓN (Nota 6)	ACCIONES A EMITIR POR FUSIÓN (Nota 6)	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	PRIMAS DE EMISIÓN	ACCIONES PROPIAS EN CARTERA	AJUSTE INTEGRAL DE ACCIONES PROPIAS EN CARTERA	COSTO DE ACCIONES PROPIAS EN CARTERA	RESERVA LEGAL	RESULTADOS NO ASIGNADOS (Nota 11)	RESULTADOS DIFERIDOS (Nota 8)
Saldos al 1 de enero de 2011	46.210.589	1.125	65.184.108	102.202.244	-	-	-	62.549.452	1.439.840.920	(17.458.004)	(70.244)	1.698.460.190
Distribución de resultados acumulados
* Dividendos en efectivo (1)	-	-	-	-	-	-	-	-	(150.000.000)	-	-	(150.000.000)
Resultados diferidos (Nota 8)
* Pérdida diferida	-	-	-	-	-	-	-	-	-	(44.490)	-	(44.490)
* Desafectación de resultados diferidos	-	-	-	-	-	-	-	-	-	6.504.163	-	6.504.163
Resultado del período	-	-	-	-	-	-	-	-	434.660.667	-	-	434.660.667
SALDOS AL 30.09.11	46.210.589	1.125	65.184.108	102.202.244	-	-	-	62.549.452	1.724.501.587	(10.998.331)	(70.244)	1.989.580.530


Saldos al 1 de enero de 2010	46.210.589	1.125	65.184.108	102.202.244	-	-	-	62.549.452	1.406.732.478	(27.081.292)	(70.244)	1.655.728.460
Adq. de acc. de Grupo ARCOR S.A. (2)	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	(285.813.340)	(285.813.340)
Adq. de acciones propias.(2)	(159)	-	(225)	-	159	225	(5.713)	-	-	-	-	(5.713)
Venta de acc. propias (2)	159	-	225	-	(159)	(225)	5.713	-	-	-	-	5.713
Distribución de resultados acumulados
* Dividendos en efectivo (1)	-	-	-	-	-	-	-	-	(100.000.000)	-	-	(100.000.000)
Resultados diferidos (Nota 8)
* Pérdida diferida	-	-	-	-	-	-	-	-	-	(7.949.440)	-	(7.949.440)
* Desafectación de resultados diferidos	-	-	-	-	-	-	-	-	-	14.291.142	-	14.291.142
Resultado del período	-	-	-	-	-	-	-	-	373.369.975	-	-	373.369.975
SALDOS AL 30.09.10	46.210.589	1.125	65.184.108	102.202.244	-	-	-	62.549.452	1.680.102.453	(20.739.590)	(285.883.584)	1.649.626.797

Según asamblea ordinaria de accionistas de fecha 29 de abril de 2011 y 30 de abril de 2010 respectivamente.
Ver Nota 9 a los Estados Contables Individuales.

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables.


	30.09.11 (Nota 1)	30.09.10 (Nota 1)

VARIACIÓN DEL EFECTIVO

Efectivo al inicio del ejercicio	409.507.867	108.659.556

(Disminución) aumento del efectivo	(247.243.276)	85.118.938

EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO (Nota 2.13.)	162.264.591	193.778.494

ACTIVIDADES OPERATIVAS

Ganancia neta del período	434.660.667	373.369.975
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones (Nota 2.14.)	(98.514.415)	(118.881.891)
(Aumento) neto de activos (Nota 2.15.)	(110.870.474)	(198.675.878)
Aumento neto de pasivos (Nota 2.16.)	108.491.240	200.744.561

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES OPERATIVAS	333.767.018	256.556.767

ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

(Aumento) disminución neta de otros créditos	(36.255.956)	33.775.829
(Adquisición) de bienes de uso y otros activos no corrientes	(124.563.336)	(53.073.893)
Cobranza por venta de bienes de uso, inversiones y otros activos no corrientes	94.618.089	2.477.990
(Aumento) de inversiones	(16.208.000)	(9.068.805)
Dividendos cobrados	135.680.840	210.385.664
Cobranza de títulos públicos	680.502	709.566
Pagos netos de instrumentos derivados	-	(10.730.127)

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	53.952.139	174.476.224

ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN

(Disminución) de préstamos bancarios y financieros	(400.650.381)	(101.968.797)
(Disminución) de deudas por obligaciones negociables	(29.619.674)	-
Pago por adquisición de acciones de Grupo ARCOR S.A. (1)	(53.331.614)	(140.875.840)
Pagos de costos asociados a la adquisición de acciones de Grupo ARCOR S.A.	(1.360.764)	(3.069.416)
Dividendos pagados	(150.000.000)	(100.000.000)

FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	(634.962.433)	(345.914.053)

(DISMINUCIÓN) AUMENTO DEL EFECTIVO	(247.243.276)	85.118.938

Al 30 de septiembre de 2010, se incluye el efecto de la eliminación del saldo del precio de adquisición adeudado con motivo de la operación descripta en Nota 9 a los Estados Contables.

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables.

ÍNDICE DE NOTAS


NOTA	CONCEPTO	PÁGINA
1	Normas contables	42
2	Composición de los principales rubros	54
3	Apertura de colocaciones de fondos, créditos, préstamos y pasivos	63
4	Transacciones con sociedades controladas, vinculadas y otras partes de interés	64
5	Bienes de disponibilidad restringida, garantías otorgadas y compromisos eventuales	68
6	Evolución del Capital Social	68
7	Préstamos tomados por la Sociedad – Programa de financiación – Obligaciones negociables	69
8	Instrumentos financieros derivados	71
9	Compra de acciones de la sociedad controlante, otras empresas relacionadas y acciones propias	72
10	Venta de un inmueble terreno	73

GLOSARIO DE TÉRMINOS


TÉRMINO	DEFINICIÓN
ARS	Peso Argentino.
AUD	Dólar Australiano.
B.A.S.A.	Bagley Argentina S.A., sociedad controlada indirectamente por Arcor S.A.I.C.
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
C.P.C.E.C.A.B.A.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba.
EUR	Euro.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
GBP	Libras Esterlinas.
Grupo Arcor	Grupo económico formado por la Sociedad y sus sociedades controladas y vinculadas.
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadísticas y Censos de la República Argentina.
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas.
JPY	Yen Japonés.
La Sociedad / Arcor S.A.I.C.	Indistintamente, Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial.
Moneda homogénea	Unidad de medida en que se preparan los Estados Contables, que es la moneda de poder adquisitivo del cierre del ejercicio contable presentado, conforme lo dispuesto por la R.T. N° 6 de la F.A.C.P.C.E.
N.I.I.F.	Normas Internacionales de Información Financiera.
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina.
PYG	Guaraní Paraguayo.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
R.P.C.	Registro Público de Comercio.
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
Sociedades Controladas	Sociedades sobre las cuales se posee el poder de definir las políticas operativas y financieras, conforme a lo dispuesto por la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E.
USD	Dólar Estadounidense.
V.P.P.	Valor Patrimonial Proporcional.
VEF	Bolívar Fuerte.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad para la preparación de los presentes Estados Contables, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior.

1.1. Presentación de los Estados Contables

- Normas contables aplicadas

Los Estados Contables Individuales se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. N° 441/03, 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V.

Estas resoluciones, adoptaron las R.T. N° 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21, 22 y 23 e interpretaciones N° 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E. (incluyendo las modificaciones introducidas hasta el 1 de abril de 2005 mediante la Resolución N° 312/05 de la F.A.C.P.C.E.) con ciertas modificaciones.

Las R.G. N° 441/03 (Nota 1.2. a los Estados Contables Individuales), 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V. resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de la jurisdicción de la Sociedad, utilizadas en la preparación de los presentes Estados Contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del C.P.C.E.Cba. se determina que, cuando los Estados Contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por el mencionado consejo, dichos Estados Contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

La C.N.V., a través de las R.G. Nº 562/09 y 576/10 ha establecido la aplicación de la R.T. Nº 26 de la F.A.C.P.C.E., que adopta las N.I.I.F. (IFRS por sus siglas en inglés), emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés), para las entidades incluidas en el régimen de oferta pública de la Ley N° 17.811, ya sea por su capital o por sus obligaciones negociables, o que hayan solicitado autorización para estar incluidas en el citado régimen. La aplicación de tales normas resultará obligatoria para la Sociedad a partir del ejercicio que se inicie el 1 de enero de 2012. Con fecha 22 de abril de 2010 el Directorio de la Sociedad aprobó el plan de implementación específico de dichas normas.

A la fecha de los presentes estados contables la Sociedad se encuentra avanzando de acuerdo con lo establecido en el plan de implementación con el propósito de adoptar las N.I.I.F. en los plazos previstos. Dentro de este marco, la Sociedad ha optado por no hacer uso de la opción de adopción anticipada de las N.I.I.F., prevista por la R. G. N° 562 de la C.N.V., para el ejercicio que se inicia a partir del 1° de enero de 2011.

Los Estados Contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos, excepto la utilidad neta por acción.

1.2. Consideración de los efectos de la inflación

Los Estados Contables han sido preparados en moneda homogénea de acuerdo con lo estipulado en las normas contables profesionales vigentes. En tal sentido se han reconocido en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001, se discontinuó la reexpresión de los Estados Contables debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria.

Desde el 1 de enero de 2002 y de acuerdo con lo establecido en las Normas Contables Profesionales se reinició el reconocimiento de los efectos de la inflación considerando que las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995, como las que tengan fecha de origen entre dicha fecha y el 31 de diciembre de 2001, se encuentran expresadas en moneda de esta última fecha.

Con fecha 20 de marzo de 2003 el P.E.N. emitió el Decreto N° 664/03 adoptado por la R.G. N° 441/03 de la C.N.V. el cual establece que los Estados Contables de ejercicios que cierran a partir de dicha fecha sean expresados en moneda nominal. En consecuencia, se discontinuó la reexpresión de los Estados Contables a partir del 1 de marzo de 2003.

Los coeficientes utilizados a los efectos de la reexpresión de las partidas se determinaron en base al I.P.I.M., publicado por el I.N.D.E.C.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.3 Estados Contables comparativos

En virtud de la existencia de negocios estacionales, la Sociedad incluyó en el estado de situación patrimonial, los saldos al 30 de septiembre de 2010, en cumplimiento a la Sección E Capítulo II de la segunda parte de la R.T. Nº 8 de la F.A.C.P.C.E., modificada por la R.T. Nº 19.

Los saldos al 31 de diciembre de 2010 y al 30 de septiembre de 2010 que se exponen en estos Estados Contables a efectos comparativos surgen de los Estados Contables a dichas fechas.

1.4. Uso de estimaciones

La preparación de estos Estados Contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, como así también los ingresos y egresos registrados en el período.

La Gerencia de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el costo de reposición de los activos biológicos, el cargo por impuesto a las ganancias, algunos cargos laborales, las previsiones por contingencias, juicios laborales, civiles y comerciales e incobrables y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes Estados Contables.

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia

A continuación, se detallan los criterios de medición de mayor relevancia utilizados en la preparación de los Estados Contables.

a. Caja y bancos

El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal.

b. Activos y pasivos en moneda extranjera

- Norma general

Como norma general los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio comprador y vendedor del Banco de la Nación Argentina respectivamente, vigentes a la fecha de cada cierre.

- Activación de diferencias de cambio

En el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2002, de acuerdo con lo establecido por la Resolución N° 3/2002 del C.P.C.E.C.A.B.A., aprobada por la R.G. N° 398/02 de la C.N.V., las diferencias de cambio originadas en la devaluación de la moneda argentina ocurrida a partir del 6 de enero de 2002 y otros efectos derivados de dicha devaluación correspondientes a pasivos expresados en moneda extranjera existentes a dicha fecha, fueron imputados a los valores de costo de los activos adquiridos o construidos mediante esa financiación, si tal relación era directa, y se optó como criterio alternativo similar tratamiento para diferencias de cambio producidas por financiaciones indirectas. Estas diferencias de cambio incorporadas al activo se computaron como un adelantamiento del reconocimiento de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda quedando subsumidas en la expresión de los valores contables en moneda homogénea.

Para el cálculo de la diferencia de cambio activada producida por la financiación indirecta, se consideraron las diferencias de cambio originadas a partir del 6 de enero de 2002 correspondientes a pasivos expresados en moneda extranjera a dicha fecha, asumiendo que los fondos fueron aplicados, en primer término, a cubrir necesidades de capital de trabajo y a financiar activos no susceptibles de recibir la imputación de las diferencias de cambio tratadas por aquella norma y el excedente fue asociado con la financiación de los activos que sí admiten tal imputación.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

b. Activos y pasivos en moneda extranjera (continuación)

- Activación de diferencias de cambio (continuación)

En el siguiente cuadro se expone el valor residual de la diferencia de cambio activada, neta de la absorción del ajuste por inflación y la depreciación acumulada, al 30 de septiembre de 2011, 31 de diciembre de 2010 y 30 de septiembre 2010:


RUBRO	TIPO DE FINANCIACIÓN		TOTAL
DIRECTA	INDIRECTA
Bienes de uso	6.291	2.993.301	2.999.592
Inversiones no corrientes – Inversiones en propiedades	-	31.705	31.705
Valor llave por adquisiciones	-	21.455.191	21.455.191
TOTALES AL 30.09.11	6.291	24.480.197	24.486.488
TOTALES AL 31.12.10	25.163	24.694.438	24.719.601
TOTALES AL 30.09.10	31.453	24.816.738	24.848.191

c. Inversiones corrientes

- Colocaciones transitorias

Corresponden a depósitos a plazo fijo los que han sido valuados de acuerdo a la suma de dinero entregada en el momento de la transacción más los resultados financieros devengados en base a la tasa pactada de la operación.

Las inversiones corrientes en cuotas partes de fondos comunes de inversión han sido valuadas a su valor neto de realización estimado a la fecha de cada cierre.

- Títulos públicos

Las inversiones en títulos públicos han sido valuadas en base a la mejor estimación posible de la suma a cobrar descontada utilizando la correspondiente tasa interna de retorno estimada en el momento de su incorporación al activo, debido a que serán mantenidas por la Sociedad hasta su vencimiento. El valor obtenido de esta forma, no supera a su respectivo valor recuperable estimado.

d. Créditos por ventas y cuentas por pagar

Los créditos por ventas y las cuentas por pagar han sido valuadas al precio de contado estimado al momento de la transacción, más los intereses y componentes financieros implícitos devengados a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad. A los efectos de estimar el precio de contado, la Sociedad ha descontado el precio pactado utilizando una tasa de interés que refleja el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción correspondiente al momento de la medición inicial.

e. Créditos y deudas financieras

- Préstamos bancarios y obligaciones negociables

Los préstamos bancarios y las obligaciones negociables han sido valuados de acuerdo con las sumas recibidas, netas de los costos demandados por la transacción, más los resultados financieros devengados en base a la tasa interna de retorno estimada en el momento de su reconocimiento inicial.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

e. Créditos y deudas financieras (continuación)

- Otros créditos y deudas financieras

El resto de créditos y deudas financieras han sido valuados a su valor nominal más los intereses devengados a la fecha de cada cierre. Los valores obtenidos de esta forma, no difieren significativamente de los que se hubieran obtenido de aplicarse las normas contables vigentes, que establecen que deben valuarse en base a la mejor estimación posible de la suma a cobrar y a pagar, respectivamente, descontada utilizando una tasa que refleje el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción estimada en el momento de su incorporación al activo y pasivo, respectivamente.

f. Otros créditos y pasivos

Los créditos y pasivos diversos han sido valuados a su valor nominal más los resultados financieros devengados a la fecha de cada cierre, de corresponder.

g. Saldos por transacciones financieras, créditos y deudas diversas con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras y por otras transacciones diversas, han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas.

h. Bienes de cambio

- Bienes de cambio en general

Los bienes de cambio en general han sido valuados a su costo de reposición o reproducción a la fecha de cada cierre. Los valores obtenidos de esta forma no superan a sus respectivos valores recuperables estimados a la fecha de cada cierre.

En el rubro se incluyen materiales auxiliares, los cuales, han sido valuados a costo de reposición para aquellos casos que pudo obtenerse, y a costo original reexpresado en los restantes casos.

- Activos biológicos y productos agropecuarios

Sementeras de maíz: dado que una vez cosechado, no está destinado a la venta sino a su utilización como factor de la producción propia industrial, fueron valuadas al costo de reposición de los bienes y servicios necesarios para obtener un bien similar.

Hacienda: fueron valuadas a sus respectivas cotizaciones a la fecha de cierre en el Mercado de Liniers, netas de gastos estimados de venta.

Sementeras de soja: dado que una vez cosechada se encuentra destinada a la venta, fueron valuadas al valor descontado del flujo neto de fondos a percibir debido a su estadio de desarrollo biológico.

Cereales cosechados destinados a la actividad principal, otros activos biológicos y productos agropecuarios: básicamente se integra por bienes no destinados a la venta sino a su utilización como factor de la producción industrial.
En consecuencia, fueron valuados al costo de reposición directo de un bien similar, adquirido a terceros en el mercado habitual donde opera el ente.

Cereales cosechados destinados a la venta: fueron valuados a sus respectivas cotizaciones a la fecha de cierre, neta de gastos estimados de venta.

El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado a la fecha de cada cierre.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

i. Inversiones no corrientes

- Títulos públicos

Las inversiones en títulos públicos han sido valuadas de acuerdo al a lo descripto en Nota 1.5.c. a los Estados Contables Individuales.

- Inversiones en sociedades controladas y vinculadas

Las inversiones en sociedades controladas y en aquellas en las cuales se ejerce influencia significativa, han sido valuadas de acuerdo al método del V.P.P., determinado sobre la base de Estados Contables al 30 de septiembre de 2011, 31 de diciembre de 2010 y 30 de septiembre de 2010, emitidos por las mismas. Las normas contables utilizadas por las sociedades controladas para la elaboración de sus estados contables son las mismas a las utilizadas por la Sociedad.

Al 30 de septiembre de 2011 la sociedad controlada Indalar S.A. ha registrado pérdidas que superan el valor contable de la inversión registrada por la Sociedad y al 31 de diciembre de 2010 y 30 de septiembre 2010, las sociedades Indalar S.A y Hegolo S.A. registran pérdidas que superan el valor contable de la inversión registrada por la Sociedad. Debido a que la Sociedad ha continuado financiando las operaciones de estas entidades, ha reconocido dichas pérdidas en sus estados contables y expuesto su participación en dichas sociedades en el rubro Otros pasivos no corrientes.

- Inversiones en el exterior - Conversión de Estados Contables en moneda extranjera

La Sociedad ha optado por la aplicación del método de conversión establecido por el punto 1.2. de la segunda parte de la R.T. N° 18 de la F.A.C.P.C.E. a efectos de convertir a pesos argentinos los Estados Contables expresados en moneda extranjera de fecha de cierre. Dicho método es aplicable indistintamente a la conversión de Estados Contables de subsidiarias clasificadas como integradas o no integradas de acuerdo a lo dispuesto en dicha R.T.

De acuerdo con lo establecido por la mencionada R.T., los activos y pasivos expresados en moneda extranjera de fecha de cierre y valuados conforme a los criterios de medición contables descriptos, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio vigentes entre ambas monedas a la fecha de cierre de los Estados Contables. Los tipos de cambio de cierre utilizados en el proceso de conversión de dichos activos y pasivos, fueron los siguientes:


PAÍS	MONEDA LOCAL	ESTADOS CONTABLES AL
30.09.11	31.12.10	30.09.10
MONEDA LOCAL POR CADA ARS
Bolivia	Peso boliviano	1,6735	1,7886	1,8036
Brasil	Real	0,4452	0,4233	0,4322
Canadá	Dólar canadiense	0,2519	0,2525	0,2631
Chile	Peso chileno	125,2730	118,9050	123,3800
Colombia	Peso colombiano	459,8079	486,2700	459,1556
Ecuador	Dólar estadounidense	0,2401	0,2541	0,2551
Estados Unidos	Dólar estadounidense	0,2401	0,2541	0,2551
México	Peso mexicano	3,2300	3,1500	3,1800
Paraguay	Guaraníes	1.006,0000	1.167,0000	1.240,0000
Perú	Nuevo sol	0,6650	0,7140	0,7110
Suiza – España	Euro	0,1778	0,1908	0,1873
Uruguay	Peso uruguayo	4,8660	5,1070	5,1800
Venezuela	Bolívar fuerte	1,2726	1,3465	1,3520

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

i. Inversiones no corrientes (continuación)

- Inversiones en el exterior - Conversión de Estados Contables en moneda extranjera (continuación)

Por otra parte, las mediciones que en los Estados Contables están expresadas en moneda extranjera de momentos anteriores al cierre, por ejemplo bienes de uso, aportes y retiros de los propietarios, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio históricos correspondientes a la fecha de origen de las transacciones. En el primer ejercicio de aplicación, los importes convertidos de las partidas no monetarias a la fecha de inicio (1 de enero de 2003), se consideraron costos históricos de dichas partidas.

Los ingresos, gastos y los flujos de efectivo expresados en moneda local, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio promedio de los meses correspondientes a las fechas de registración de las transacciones. Las diferencias por conversión resultantes, se imputaron al rubro “Resultados por conversión” del estado de resultados de cada una de las sociedades del exterior.

De acuerdo con la citada Resolución, estos importes en moneda local convertidos a pesos argentinos, fueron luego reexpresados en moneda homogénea hasta el 28 de febrero de 2003, según lo mencionado en Nota 1.2. a los Estados Contables Individuales.

- Mayor valor de créditos por promoción industrial como consecuencia de combinaciones de negocios

El contrato de compraventa de acciones de Astral S.A. y Estirenos S.A., empresas actualmente fusionadas con Arcor S.A.I.C., suscripto en el año 1998, contemplaba el pago de un importe adicional al precio original convenido como contrapartida de la acreditación en la cuenta corriente computarizada correspondiente a la firma Estirenos S.A., de los beneficios correspondientes a los proyectos de promoción industrial.

El precio final abonado por este concepto de ARS 26.289.006 (en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003), se encuentra incluido en el rubro "Mayor valor de activos por adquisiciones – Mayor valor de créditos por promoción industrial por adquisición de sociedades”, siendo amortizado en forma lineal en el plazo de duración del proyecto de promoción industrial de Estirenos S.A., que se extiende hasta el año 2011.

El cargo por la depreciación de este mayor valor se expone dentro del resultado de inversiones permanentes del estado de resultados.

- Mayor valor de bienes de uso como consecuencia de combinaciones de negocios

Se exponen en este rubro, la diferencia entre los valores corrientes estimados de los bienes de uso incorporados como consecuencia de combinaciones de negocios y sus correspondientes valores de libros a la fecha de cada transacción.

Estos valores son regularizados por las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada restante de los bienes de uso ingresados, empleando fórmulas lineales.

- Valor llave por adquisiciones

Al 30 de septiembre de 2011, se incluye bajo este concepto, el valor llave generado por la adquisición de acciones de las sociedades La Industrial Alimenticia S.A. (1997) y Bertolo y Cia. S.A.C.I.F. (1997) por un monto de ARS 17.114.743, Astral S.A. (1998) y Estirenos S.A. (1998) por un monto de ARS 124.758.938 (actualmente fusionadas con Arcor S.A.I.C.) y Van Dam S.A. (1998) por un monto de ARS 5.465.725. Estos valores llaves han sido reexpresados en moneda homogénea hasta el 28 de febrero de 2003 según lo mencionado en Nota 1.2. a los Estados Contables Individuales.

Estos valores llaves poseen una vida útil indefinida por lo que la Sociedad no computa la amortización de los mismos a partir del 1 de enero de 2005, de acuerdo a lo estipulado en las R.T. N° 17 y 18 de la F.A.C.P.C.E. con las modificaciones incorporadas por la R.G. N° 434/03 de la C.N.V. Los valores llaves por adquisiciones netos, no superan a sus respectivos valores recuperables estimados.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

i. Inversiones no corrientes (continuación)

- Inversiones en propiedades

Las inversiones en propiedades se presentan valuadas a su costo incurrido neto de las depreciaciones acumuladas a la fecha de cada cierre, y fueron reexpresadas, de corresponder, de acuerdo con la metodología descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables Individuales. El valor residual de las inversiones en propiedades tomadas en su conjunto no supera su valor recuperable estimado.

- Otras inversiones

Las restantes inversiones permanentes en sociedades, cooperativas u otras personas jurídicas, en las cuales no se ejerce control, control conjunto o influencia significativa, están valuadas a su costo original reexpresado, conforme al método descripto en Nota 1.2. a los Estados Contables Individuales.

j. Bienes de uso

- Bienes de uso en general

Los mismos fueron valuados a su costo original neto de depreciaciones acumuladas a la fecha de cada cierre y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo a la metodología descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables Individuales.

La depreciación es calculada en base a su vida útil restante, por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. El valor residual de los bienes de uso no supera su valor recuperable estimado.

- Activos biológicos

Hacienda de pedigree: fueron valuadas al costo de reposición directo de un bien similar.

Cañaverales: fueron valuados al costo de reposición de los bienes y servicios necesarios para obtener un bien similar, acumulado hasta el final del proceso de desarrollo biológico. Para aquellos que se encuentran en producción, fueron computadas las correspondientes depreciaciones, calculadas en base al método de la línea recta, debido que, de acuerdo con las estimaciones de la Gerencia, no difiere significativamente del método de la producción, previsto por las normas contables vigentes. El valor residual de los activos biológicos no supera su valor recuperable estimado.

k. Otros activos

Han sido valuados a su costo original, neto de depreciaciones acumuladas, a la fecha de cada cierre y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo con la metodología descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables Individuales.

l. Activos intangibles

- Activos intangibles en general

Se incluye bajo este concepto marcas adquiridas, las cuales fueron valuadas a su costo de adquisición. Estos valores poseen vida útil indefinida por lo que la Sociedad no computa la amortización de los mismos.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

l. Activos intangibles (continuación)

- Activos intangibles en general (continuación)

Dentro del rubro se incluyen además, los costos directos incurridos con motivo de las combinaciones de negocios, neto de las amortizaciones acumuladas a la fecha de cada cierre, las que han sido calculadas por el método de línea recta, siendo clasificadas en el rubro otros ingresos operativos netos del estado de resultados. La vida útil de estos activos no supera los 5 años, los cuales están totalmente amortizados al 30 de septiembre de 2011.

El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado a la fecha de cada cierre.

- Licencias, software y otros

Se incluyen bajo este concepto los costos de adquisición de licencias y desarrollo e implementación de software, los cuales han sido valuados a su costo, neto de sus amortizaciones acumuladas.

La amortización es calculada en base al método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. Las amortizaciones han sido clasificadas en el rubro otros ingresos operativos netos del estado de resultados.

El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado a la fecha de cada cierre.

m. Previsiones

Para créditos incobrables: fue determinada en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los abogados, las cobranzas posteriores al cierre, las garantías recibidas y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

Para desvalorización de mayor valor pagado por los beneficios de promoción industrial correspondiente a la controlada Estirenos S.A.: hasta la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, el Gobierno Nacional no ha previsto cláusula alguna de actualización monetaria para los beneficios otorgados aún no utilizados a distintas sociedades en el marco del régimen de promoción industrial establecido por la Ley Nacional N° 22.021 y sus modificatorias. Como consecuencia de ello, la Sociedad ha decidido constituir una previsión por desvalorización de activos sobre el valor originado en la reexpresión del mayor valor llave pagado, por los beneficios de promoción industrial correspondientes a la sociedad controlada Estirenos S.A. descripto en la Nota 1.5.i. a los Estados Contables Individuales. El valor de esta previsión a la fecha de cierre asciende a ARS 143.389.

Para juicios laborales, civiles y comerciales: se determinó en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad, así como en la experiencia pasada respecto a este tipo de juicios.

Para contingencias: se han constituido para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de los montos se ha considerado la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales y profesionales de la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, la Dirección de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes Estados Contables.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

n. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:


	GANANCIA / (PÉRDIDA)
30.09.11	30.09.10
Impuesto a las ganancias – corriente	(98.254.225)	(50.373.175)
Impuesto a las ganancias – método diferido	7.312.861	(102.108)
TOTAL IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(90.941.364)	(50.475.283)

- Impuesto a las ganancias corriente

La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinado de acuerdo a la Ley de Impuesto a las Ganancias.

Al 30 de septiembre de 2011, el monto de provisión estimado, fue compensado parcialmente con créditos impositivos aplicables al pago de este impuesto y a la afectación total del saldo del impuesto a la ganancia mínima presunta pagado en ejercicios anteriores.

Al 30 de septiembre de 2010 el monto de la previsión fue compensado totalmente con los créditos impositivos aplicables al pago de este impuesto y a la afectación total del saldo del impuesto a la ganancia mínima presunta pagado en ejercicios anteriores.

- Impuesto a las ganancias - Método diferido

La Sociedad aplicó, tal cual lo previsto en la R.T. N° 17 de la F.A.C.P.C.E., el método denominado de impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilización.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado, sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos si correspondiese, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables.

En cuadro a continuación se expone la posición de la Sociedad al 30 de septiembre 2011, 31 de diciembre de 2010 y 30 de septiembre de 2010.


RUBROS	SALDO AL INICIO	CARGO A RESULTADOS	SALDO AL CIERRE
Inversiones	(42.231)	(492.377)	(534.608)
Créditos	5.156.563	576.268	5.732.831
Bienes de cambio	(7.661.086)	12.576.312	4.915.226
Activos no corrientes	(24.291.997)	(14.092.780)	(38.384.777)
Cuentas por pagar y otras deudas	4.365.611	6.690.401	11.056.012
Previsiones	13.153.566	2.055.037	15.208.603
TOTALES AL 30.09.11	(9.319.574)	7.312.861	(2.006.713)
TOTALES AL 31.12.10	3.731.788	(13.051.362)	(9.319.574)
TOTALES AL 30.09.10	3.731.788	(102.108)	3.629.680

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

n. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

- Impuesto a las ganancias - Método diferido (continuación)

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados al 30 de septiembre de 2011 y 2010, el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable:


	30.09.11	30.09.10
Resultado del período antes de impuestos	525.602.031	423.845.258
Tasa del impuesto vigente	35%	35%
RESULTADO DEL PERÍODO A LA TASA DEL IMPUESTO	(183.960.711)	(148.345.840)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	(3.377.810)	(4.751.081)
Ganancias no gravadas	708.883	1.111.853
Resultado de inversiones permanents	97.618.834	104.062.208
Efecto reexpresión (1)	(1.572.861)	(1.450.637)
Variación neta de otras inversiones (2)	(472.289)	(472.289)
Otros	114.590	(629.497)
SUBTOTAL DIFERENCIAS PERMANENTES A LA TASA DEL IMPUESTO	93.019.347	97.870.557
TOTAL CARGO A RESULTADOS POR IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(90.941.364)	(50.475.283)
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del período	7.312.861	(102.108)
Impuesto a las ganancias corriente	(98.254.225)	(50.373.175)
TOTAL CARGO A RESULTADOS POR IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(90.941.364)	(50.475.283)

Incluye el efecto reexpresión por aplicación del ajuste por inflación contable descripto en la presente nota.
No incluye el efecto reexpresión de los conceptos mencionados en (1) anterior.

La Sociedad ha optado por no reconocer el pasivo por impuesto diferido generado por el efecto del ajuste por inflación de los activos no monetarios. En cuadro a continuación, se expone el importe de este efecto.


VALOR SUPUESTO DE PASIVO DIFERIDO – PLAZO DE REVERSIÓN
2011	2012	2013	2014	2015 a 2017	2018 a 2020	2021 EN ADELANTE	TOTAL
350.532	1.402.127	1.295.607	1.196.459	2.993.133	2.067.462	7.562.655	16.867.975

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

n. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

- Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables a la fecha de cada cierre.

Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio, coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

Al 30 de septiembre de 2011 y 2010, las provisiones por impuesto a las ganancias superaron los importes determinados correspondientes al impuesto a la ganancia mínima presunta, por lo que no se devengaron cargo alguno por este concepto.

Al 31 de diciembre de 2010, el crédito por el impuesto a la ganancia mínima presunta expuesto bajo el rubro otros créditos no corrientes, es la porción que la Sociedad estimaba que podía ser compensada con el impuesto a las ganancias en exceso del impuesto a la ganancia mínima presunta a ser generada dentro de los próximos diez ejercicios fiscales.

Al 30 de septiembre de 2011 y 2010 el crédito por el impuesto a la ganancia mínima presunta ha sido totalmente compensado.

o. Gratificaciones por jubilación y otros beneficios posteriores al retiro

- Gratificaciones por jubilación previstas en los convenios colectivos de trabajo

Representan los beneficios devengados no exigibles estipulados en los convenios colectivos de trabajo a favor del personal que se retira a la edad correspondiente o con anterioridad por discapacidad. Los beneficios consisten en el pago de una suma equivalente a tres sueldos al momento de producirse el retiro por jubilación o la discapacidad. Los convenios colectivos no prevén otros beneficios tales como seguro de vida, obra social u otros. La provisión es determinada utilizando técnicas actuariales sobre la base de la información existente al cierre de cada ejercicio, conforme a lo establecido por las normas contables profesionales vigentes, siendo expuesta en el rubro Otros pasivos corrientes y no corrientes del estado de situación patrimonial. La Sociedad no tiene un fondo específico para afrontar estos beneficios.

- Plan de ahorro de largo plazo

La Sociedad posee un plan de pensiones para directores y empleados en relación de dependencia, los que son específicamente designados por el comité de administración del plan, con el objetivo de mejorar los beneficios previsionales de aquellas personas participantes del mismo, permitiendo reforzar su capacidad de ahorro en la medida que asuman o califiquen como beneficiario. En tal sentido, la Sociedad realiza contribuciones de carácter irrevocables, sin posibilidad de retrocesión cualquiera fuera la causa, que son integradas a un fideicomiso constituido en los términos de la Ley N° 24.441 y disposiciones concordantes del Código Civil, que el beneficiario podrá acceder, bajo ciertas y determinadas condiciones, al momento en que deje de ser parte de la nómina de la Sociedad.

De acuerdo con lo establecido en la R.T. N° 23 de la F.A.C.P.C.E., el plan de ahorro mencionado califica como un plan de contribución definida, lo cual implica que las contribuciones de la Sociedad se imputarán a resultados en forma periódica a partir de la fecha de entrada en vigencia del plan.

p. Instrumentos derivados

Los activos y pasivos originados en estos instrumentos derivados han sido valuados a sus valores corrientes estimados a la fecha de cada cierre.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

p. Instrumentos derivados (continuación)

Las diferencias generadas como consecuencia de la aplicación de los criterios de medición detallados, correspondientes a instrumentos derivados designados como instrumentos de cobertura de riesgos de flujo de efectivo, han sido reconocidas en el patrimonio neto en el rubro resultados diferidos. Estos saldos se reclasifican a resultados del ejercicio en que la partida cubierta afecta tales resultados. Los cambios en la medición contable de los instrumentos financieros no designados como instrumentos de cobertura, se reconocen en resultados en el ejercicio en que tales variaciones se producen.

q. Patrimonio neto

Los saldos al inicio y los movimientos de las cuentas del patrimonio neto han sido reexpresados, de corresponder, siguiendo los lineamientos detallados en la Nota 1.2. a los Estados Contables Individuales.

Las cuentas “Capital social”, “Acciones a emitir” y “Acciones propias en cartera”, han sido expresadas a su valor nominal histórico. La diferencia entre los importes expresados en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003 y el valor nominal histórico, ha sido expuesta en las cuentas “Ajuste integral del capital social” y “Ajuste integral de acciones propias en cartera”, integrantes del patrimonio neto. Asimismo se incluye neteando de las cuentas de aportes de los propietarios el costo de las acciones propias adquiridas.

r. Cuentas del estado de resultados

Las cuentas del estado de resultados se determinan de la siguiente forma: (i) los cargos por consumo y amortizaciones de activos no monetarios (bienes de uso y activos intangibles), se computaron en función de los importes ajustados de tales activos, (ii) los cargos reflejados en el costo de ventas han sido computados por su valor de reposición o de reproducción de cada mes y el resultado por tenencia se expone en la línea resultados financieros y por tenencia (iii) los resultados financieros se exponen discriminados en generados por activos y por pasivos y se clasifican según su naturaleza, (iv) los resultados por participaciones en Sociedades Relacionadas determinados en base al V.P.P., se computaron sobre la base de los Estados Contables de las sociedades detalladas en el Anexo C y (v) los componentes financieros implícitos contenidos en las cuentas de resultados han sido adecuadamente segregados. El resto de los rubros se exponen a sus valores nominales.

s. Estado de flujo de efectivo

La Sociedad emplea el método indirecto para conciliar el resultado del período con el flujo de efectivo generado por las operaciones. A efectos de la confección del Estado de flujo de efectivo se han considerado como efectivo al cierre los saldos de caja, cuentas corrientes bancarias y colocaciones transitorias de fondos que no superen los noventa días para su realización.

t. Utilidad por acción

La Sociedad calcula la utilidad neta por acción ordinaria por los períodos finalizados el 30 de septiembre de 2011 y 2010 en base a la cantidad promedio ponderada de acciones ordinarias en circulación durante cada período. Dado que la Sociedad no posee acciones preferidas ni deuda convertible en acciones, el resultado básico es igual al resultado diluido por acción.


	TOTALES AL
30.09.11	30.09.10
Resultado del período	434.660.667	373.369.975
Promedio ponderado de acciones en circulación	4.621.171.388	4.621.165.606
UTILIDAD NETA POR ACCIÓN	0,0941	0,08080

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS


Estado de Situación Patrimonial	Deudor / (Acreedor)
2.1. Caja y bancos	30.09.11	31.12.10	30.09.10
Caja
En moneda local	419.687	364.425	236.362
En moneda extranjera (Anexo G)	352.782	659.335	590.425
Depósitos en cuenta corriente en bancos locales
En moneda local	12.036.873	10.257.236	9.996.318
En moneda extranjera (Anexo G)	47.238.477	23.914.548	11.408.881
Depósitos en cuenta corriente en bancos del exterior
En moneda extranjera (Anexo G)	7.562.319	9.751.786	10.704.773
TOTALES	67.610.138	44.947.330	32.936.759
2.2. Créditos por ventas
Corrientes
Comunes
En moneda local	198.134.842	137.105.937	127.109.798
En moneda extranjera (Anexo G)	122.064.844	96.516.952	108.288.064
Documentados en moneda local	296.122	451.868	-
Sociedades relacionadas (Nota 4)
En moneda local	121.073.894	98.430.761	97.053.818
En moneda extranjera (Anexo G)	277.524.953	210.648.917	200.546.266
Morosos y en gestión judicial	10.846.623	10.846.244	10.754.461
Previsión para deudores incobrables (Anexo E)
En moneda local	(8.981.745)	(8.756.070)	(9.070.239)
En moneda extranjera (Anexo G)	(3.781.168)	(3.878.060)	(3.594.913)
TOTALES	717.178.365	541.366.549	531.087.255
No corrientes
Comunes en moneda local	60.208	367.399	27.802
Documentados en moneda local	-	27.802	-
TOTALES	60.208	395.201	27.802

2.3. Otros créditos
Corrientes
Reintegros a percibir y factor de convergencia
En moneda local	456.851	456.851	456.851
En moneda extranjera (Anexo G)	30.183.830	33.830.458	33.730.346
TRANSPORTE	30.640.681	34.287.309	34.187.197

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de Situación Patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
2.3. Otros créditos (continuación)	30.09.11	31.12.10	30.09.10
Corrientes (continuación)
TRANSPORTE	30.640.681	34.287.309	34.187.197
Depósitos en garantía
En moneda local	214.252	214.252	214.252
En moneda extranjera (Anexo G)	83.030	598.225	597.846
Deudores realización inversiones
En moneda local	60.957	241.045	64.859
En moneda extranjera (Anexo G)	308.049	563.664	491.068
Reembolso de I.V.A.
En moneda extranjera (Anexo G)	1.843.640	1.742.273	1.735.191
Crédito fiscal I.V.A. y anticipos impositivos	17.933.808	74.191.391	24.500.394
Anticipos a proveedores
En moneda local	1.665.257	1.935.165	3.060.846
En moneda extranjera (Anexo G)	2.361.986	711.061	481.081
Deudores financieros
Comunes
En moneda local	4.518.895	3.749.940	3.391.029
En moneda extranjera (Anexo G)	-	-	120.732
Sociedades relacionadas (Nota 4)
En moneda local	131.242.179	99.650.780	97.071.471
Otras partes de interés
En moneda local (Nota 4)	248.650	58.011	117.447
Gastos pagados por adelantado	9.389.400	4.718.001	3.560.891
Servicios a cobrar sociedades relacionadas (Nota 4)	5.769.116	3.362.063	3.601.869
Otros créditos a cobrar sociedades relacionadas (Nota 4)
En moneda local	16.766	28.504	189.509
En moneda extranjera (Anexo G)	62.215	183.577	78.934
Créditos por instrumentos financieros derivados (Nota 8)
En moneda local	-	-	-
En moneda extranjera (Anexo G)	-	-	15.877.130
Diversos
En moneda local	1.673.655	1.048.370	1.295.660
En moneda extranjera (Anexo G)	216.768	225.388	952.909
Previsión por otros créditos incobrables (Anexo E)	(2.299.302)	(1.864.986)	(1.854.624)
Previsión por reintegros a percibir y factor de convergencia
En moneda local (Anexo E)	(456.851)	(456.851)	(456.851)
En moneda extranjera (Anexos E y G)	(3.037.093)	(3.227.590)	(2.702.472)
TOTALES	202.456.058	221.959.592	186.576.368

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de Situación Patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
2.3. Otros créditos (continuación)	30.09.11	31.12.10	30.09.10
No corrientes
Otros créditos impositivos	19.604.761	19.854.947	18.352.984
Crédito diferido por impuesto a las ganancias (Nota 1.5.n.)	-	-	3.629.680
Impuesto a la ganancia mínima presunta	-	2.515.644	-
Deudores financieros sociedades relacionadas (Nota 4)	11.999.055	-	-
Depósitos en garantía	103.523	73.721	78.521
Gastos pagados por adelantado	28.359	124.240	1.497.823
Diversos
En moneda local	605.241	605.241	605.241
En moneda extranjera (Anexo G)	275.707	645.651	872.033
Crédito fiscal Ley 23.697	99.827	99.827	99.827
Dividendos a cobrar soc. relac. mon. ext. (Nota 4 y Axo. G)	1.199.916	1.133.942	1.129.333
Previsión por certificados a recibir Ley 23.697 (Anexo E)	(99.827)	(99.827)	(99.827)
Previsión por otros créditos incobrables (Anexo E)	(18.510.725)	(18.510.725)	(15.552.513)
TOTALES	15.305.837	6.442.661	10.613.102
2.4. Bienes de cambio
Bienes de cambio de la actividad principal
Mercaderías de reventa	1.750.797	3.904.950	3.091.206
Productos terminados	304.931.964	304.560.835	204.190.179
Productos en proceso	26.741.901	15.556.222	26.125.010
Materias primas y materiales	269.498.136	259.681.061	242.067.343
Maquinarias en construcción y terminadas	798.338	145.488	-
Sub Totales (Anexo F)	603.721.136	583.848.556	475.473.738


Bienes de cambio agropecuarios
Productos agropecuarios	9.683.810	9.609.242	7.912.070
Activos biológicos
Terminados – Hacienda	3.148.626	2.300.058	2.251.414
En crecimiento – Semillas, forrajes y otros	520.416	3.706.950	-
Sub Totales (Anexo F)	13.352.852	15.616.250	10.163.484
TRANSPORTE	617.073.988	599.464.806	485.637.222

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de Situación Patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
2.4. Bienes de cambio (continuación)	30.09.11	31.12.10	30.09.10
TRANSPORTE	617.073.988	599.464.806	485.637.222
Mercaderías en tránsito
Materias primas y materiales	32.833.023	23.218.824	20.422.045
Mercaderías de reventa	186.702	585.496	788.160
Anticipos a proveedores
En moneda local	1.522.942	489.033	1.740.381
Anticipos operaciones de importación
En moneda local	1.654.610	1.834.549	2.220.952
En moneda extranjera (Anexo G)	2.089.292	756.339	408.175
TOTALES	655.360.557	626.349.047	511.216.935


2.5. Inversiones no corrientes
Acciones sin cotización (Anexo C)	1.035	1.035	1.035
Acciones sociedades relacionadas (Anexo C)	2.162.416.153	1.988.213.480	1.871.201.578
Valor llave de negocio (Anexo C)	147.339.406	147.339.406	147.339.406
Aportes irrevocables en sociedades relacionadas (Anexo C)	15.922.493	17.753.136	17.762.818
Cuotas sociales y otros aportes (Anexo C)	569.070	569.070	569.070
Mayores valores de activos (Anexo D)	11.449.857	13.898.379	14.751.310
Otras inversiones (Anexo D)
Títulos públicos (Anexo G)	2.733.281	2.952.000	3.062.475
Otras	7.601.365	9.036.562	9.086.872
TOTALES	2.348.032.660	2.179.763.068	2.063.774.564

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de Situación Patrimonial (continuación)	Acreedor / (Deudor)
2.6. Cuentas por pagar	30.09.11	31.12.10	30.09.10
Corrientes
Comunes
En moneda local	290.884.334	210.903.240	229.829.630
En moneda extranjera (Anexo G)	109.007.037	128.480.664	124.789.350
Documentadas en moneda local	64.573.791	55.019.489	57.274.524
Sociedades relacionadas (Nota 4)
En moneda local	17.079.389	22.051.197	17.515.771
En moneda extranjera (Anexo G)	22.712.111	16.663.028	29.837.485
TOTALES	504.256.662	433.117.618	459.246.760
No corrientes
Comunes en moneda local	5.611.020	3.114.362	3.712.488
TOTALES	5.611.020	3.114.362	3.712.488


2.7. Préstamos
Corrientes
Bancarios
En moneda local	266.344.578	1.713.633	18.647.911
En moneda extranjera (Anexo G)	110.614.421	327.948.314	429.025.483
Costos de obtención	(1.046.276)	(3.038.241)	(3.941.833)
Sociedades relacionadas (Nota 4)
En moneda local	71.017.085	89.834.786	57.880.533
Financieros con otras partes de interés (Nota 4)
En moneda local	-	80.628	44.875
Obligaciones negociables
En moneda extranjera (Anexo G)	24.389.000	8.327.511	-
Costos de obtención	(1.335.054)	(1.142.157)	-
TOTALES	469.983.754	423.724.474	501.656.969

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de Situación Patrimonial (continuación)	Acreedor / (Deudor)
2.7. Préstamos (continuación)	30.09.11	31.12.10		30.09.10
No corrientes
Bancarios
En moneda local	-	180.000.000		220.000.000
En moneda extranjera (Anexo G)	299.227.329	454.217.795		665.925.322
Costos de obtención	(3.874.535)	(9.149.312)		(10.892.632)
Obligaciones negociables
En moneda extranjera (Anexo G)	841.000.000	795.200.000		-
Costos de obtención	(7.286.070)	(8.389.524)		-
TOTALES	1.129.066.724	1.411.878.959		875.032.690

Estado de Resultados	Ganancia / (Pérdida)
2.8. Ventas netas	30.09.11		30.09.10
Ventas brutas	2.968.258.393		2.269.628.955
Descuentos y bonificaciones	(70.043.434)		(41.406.542)
Comisiones
Comunes	1.747.592		1.304.018
Sociedades relacionadas	126.905.422		95.085.410
Derechos a las exportaciones	(33.229.653)		(26.224.900)
Reintegros por exportaciones	26.892.144		24.126.093
TOTALES	3.020.530.464		2.322.513.034


2.9. Resultado neto de la producción agropecuaria
Ingresos de la actividad agropecuaria	76.908.455	72.829.303
Costos de la actividad agropecuaria (Anexo F)	(65.984.905)	(56.236.060)
TOTALES	10.923.550	16.593.243

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de Resultados (continuación)	Ganancia / (Pérdida)
2.10. Otros ingresos operativos netos	30.09.11	30.09.10
Servicios cobrados
Comunes	1.572.171	1.142.363
Sociedades relacionadas	175.422.780	132.119.548
Amortización de activos intangibles (Anexo B)	(6.424.225)	(3.692.747)
Impuesto a los débitos y créditos bancarios	(43.202.465)	(31.822.574)
Quebrantos por reintegros a percibir (Anexo E)	(1.789.765)	(1.862.183)
Recupero de previsiones (Anexo E)
Por deudores incobrables	1.356.015	2.159.151
Por reintegros a percibir	1.980.262	2.873
Por juicios laborales, civiles y comerciales	573.329	202.928
Otros egresos (ingresos) operativos netos
Comunes	(4.439.516)	(364.383)
Sociedades relacionadas	320.901	17.530
TOTALES	125.369.487	97.902.506


2.11. Resultado de inversiones permanentes
Participación en resultados de sociedades controladas y vinculadas	292.602.186	303.796.528
Variación neta de otras inversiones	(2.544.600)	(2.660.028)
Alquileres ganados
Comunes	407.288	422.595
Sociedades relacionadas	211.550	216.200
TOTALES	290.676.424	301.775.295

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de Resultados (continuación)	Ganancia / (Pérdida)
2.12. Otros ingresos (egresos) no operativos netos	30.09.11	30.09.10
Resultado venta de bienes de uso e inversiones no corrientes	91.599.974	1.249.672
Quebrantos (Anexo E)
Por otros créditos	(434.316)	(14.564.104)
Por contingencias	(12.023.241)	(7.408.812)
Amortización otros activos amortizables	(21.394)	(21.391)
Recupero de previsiones (Anexo E)
Por contingencias	9.278.566	10.975.750
Otros
Comunes	(1.202.435)	(10.769.202)
Sociedades relacionadas	80.863	228.664
TOTALES	87.278.017	(20.309.423)

Estado de flujo de efectivo	Deudor / (Acreedor)
2.13. Fondos	30.09.11		30.09.10
Caja y bancos y depósitos en cuentas corrientes	67.610.138		32.936.759
Depósitos a plazo	77.660.549		154.840.000
Fondos comunes de inversión	16.993.904		6.001.735
TOTALES	162.264.591		193.778.494

2.14. Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones
Participación en resultados de soc. contr. y vinc. (Nota 2.11.)	(292.602.186)		(303.796.528)
Variación neta de otras inversiones (Nota 2.11.)	2.544.600		2.660.028
Depreciación de bienes de uso (Anexo A)	46.044.887		40.565.566
Amortización de activos intangibles (Anexo B)	6.424.225		3.692.747
Amortización de otros activos amortizables (Nota 2.12.)	21.394		21.391
Resultados financieros y por tenencia (excepto efectivo)	131.369.818		67.284.947
Aumento neto de previsiones	8.341.457		21.464.347
Resultado venta de bienes de uso e inv. no corrientes (Nota 2.12.)	(91.599.974)		(1.249.672)
Impuesto a las ganancias (Nota 1.5.n.)	90.941.364		50.475.283
TOTALES	(98.514.415)		(118.881.891)

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de flujo de efectivo (continuación)	Deudor / (Acreedor)
2.15. (Aumento) neto de activos	30.09.11	30.09.10
(Aumento) de créditos por ventas	(129.682.766)	(44.059.940)
Disminución (aumento) de otros créditos	4.202.588	(28.013.906)
Disminución (aumento) de bienes de cambio	14.609.704	(126.602.032)
TOTALES	(110.870.474)	(198.675.878)
2.16. Aumento neto de pasivos
Aumento de cuentas por pagar	48.777.894	156.919.239
(Disminución) de remuneraciones y cargas sociales	43.155.054	40.102.643
Aumento de deudas fiscales	8.862.171	(1.099.818)
Aumento de otros pasivos	954.269	1.828.997
Aumento de anticipos de clientes	6.851.215	4.270.563
(Disminución) de previsiones	(109.363)	(1.277.063)
TOTALES	108.491.240	200.744.561

NOTA 3: APERTURA DE COLOCACIONES DE FONDOS, CRÉDITOS, PRÉSTAMOS Y PASIVOS


PLAZOS	ACTIVOS				PASIVOS
COLOCACIONES DE FONDOS (1)	CRÉDITOS (2)			PRÉSTAMOS (3)		OTROS PASIVOS (4)
SIN PLAZO	-	180.029.703			71.017.085		14.661.269
TOTAL SIN PLAZO	-	(a)	180.029.703		(c)	71.017.085	(e)	14.661.269
CON PLAZO
Vencido
Hasta tres meses	-	145.876.067			-		22.054.995
De tres a seis meses	-	40.418.212			-		3.321.569
De seis a nueve meses	-	26.117.663			-		4.022.581
De nueve a doce meses	-	6.915.673			-		876.476
De uno a dos años	-	14.466.968			-		-
De dos a tres años	-	1.053.842			-		113.332
Más de tres años	-	13.056.162			-		14.800
TOTAL VENCIDO	-	(b)	247.904.587		-			30.403.753
A vencer
Hasta tres meses	94.809.557	440.630.283			111.320.359		570.218.452
De tres a seis meses	130.156	58.253.266			136.030.229		100.909.931
De seis a nueve meses	130.156	22.887.638			99.446.080		117.139.353
De nueve a doce meses	130.156	2.746.824			52.170.001		4.184.672
De uno a dos años	520.625	1.660.291			117.037.868		44.063.992
De dos a tres años	520.625	0			90.939.588		34.190.400
Más de tres años	1.692.031	18.054.587			921.089.268		43.996.326
TOTAL A VENCER	97.933.306	(d)		544.232.889	1.528.033.393		914.703.126
TOTAL CON PLAZO	97.933.306	792.137.476			1.528.033.393		945.106.879
TOTAL	97.933.306	972.167.179			1.599.050.478		959.768.148

(a) Incluye ARS 79.220 de depósitos en garantía, ARS 99.827 de certificados a recibir créditos fiscales Ley 23.697, ARS 1.199.916 de dividendos a cobrar, ARS 883.701 de créditos impositivos y ARS 143.241.234 de créditos financieros de Sociedades Relacionadas (Nota 2.3.).

(b) Incluye ARS 145.840.707 correspondiente a sociedades relacionadas y ARS 27.830.644 de créditos sin aplicar.

(d) Incluye ARS 4.498.195 de créditos pendientes de aplicar.

(e) Incluye ARS 2.006.713 de pasivo diferido por impuesto a las ganancias.

El 78.68% devengan intereses del 0,03% nominal anual, el 3,35% devengan intereses a una tasa del 12% nominal anual y el 0.62% devengan intereses a una tasa del 0.15% nominal anual. El 17.35% restante corresponde a una operatoria de suscripción y rescate de cuotas partes en fondos comunes de inversión que devenga resultados financieros y por tenencia por diferencias de cotización.
Aproximadamente el 90.05% devenga interés a tasa fija, siendo el promedio ponderado el 8,31%. El resto no devenga interés, los montos no incluyen las previsiones sobre los rubros créditos y otros créditos.
El 65.12% devenga interés a tasa fija y el resto a tasa variable, siendo la tasa promedio ponderada aproximadamente del 7,12% nominal anual.
El 58.42% devenga interés a tasa fija y el resto no devenga interés, siendo la tasa promedio ponderada aproximadamente del 10,96% nominal anual, no se incluyen las previsiones del pasivo.

NOTA 4: TRANSACCIONES CON SOCIEDADES CONTROLADAS, VINCULADAS Y OTRAS PARTES DE INTERÉS

Los saldos por créditos y pasivos comerciales registrados al 30 de septiembre de 2011, 31 de diciembre de 2010 y 30 de septiembre de 2010 por operaciones con sociedades controladas, vinculadas y otras partes de interés son los siguientes:


DENOMINACIÓN	CRÉDITOS POR VENTAS			CUENTAS POR PAGAR
30.09.11	31.12.10	30.09.10	30.09.11	31.12.10	30.09.10
S O C I E D A D E S C O N T R O L A D A S
Agrofrutos S.A.	21.500	6.194	5.732	-	-	53.822
Alica S.A.	4.740.331	3.646.921	4.486.205	1.814.146	559.367	793.748
Arcor A.G. (S.A. Ltd.)	12.769.217	11.241.235	8.145.612	1.213.896	-	107.854
Arcor Canada Inc.	5.345.014	4.511.002	5.021.461	-	34.431	33.946
Arcor de Perú S.A.	5.666.101	16.062.875	17.601.372	-	-	-
Arcor do Brasil Ltda.	46.464.109	29.109.137	25.447.910	1.445.847	1.365.279	1.422.142
Arcor U.S.A. Inc.	93.143.663	71.221.088	69.761.450	4.136	648.864	430.148
Bagley Argentina S.A.	51.489.680	55.328.960	49.395.707	2.977.129	4.641.936	5.398.832
Bagley Chile S.A.	39.576	2.460.385	1.119.879	-	-	-
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	9.369	8.827	8.780	-	-	-
Candy S.A.	11.852.533	5.879.748	11.187.540	4.586.010	2.913.798	3.673.326
Carlisa S.A.	1.218.691	721.497	668.477	109.147	-	70.577
Cartocor Chile S.A.	775.940	1.203.826	704.032	-	-	-
Cartocor S.A.	8.581.554	5.435.250	3.554.375	6.888.737	4.761.179	6.620.746
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	137.317	105.274	33.455	154.843	58.526	65.257
Converflex Argentina S.A.	4.984.596	3.808.829	3.592.034	8.199.255	5.159.819	10.813.924
Converflex S.A.	1.127.644	824.139	958.767	1.381.749	1.412.076	2.044.897
Dos en Uno do Brasil Imp. e Com.de Alim. Ltda.	51.314	48.493	48.296	-	-	-
Dulciora S.A.	12.569.312	2.221.947	7.672.611	258.073	855.207	234.887
Flexiprin S.A.	3.043	7.503	6.825	-	-	90.845
Frutos de Cuyo S.A.	9.016.038	5.863.522	5.717.767	2.641.733	3.708.570	1.851.623
GAP Regional Services S.A.	-	-	-	5.108.660	2.277.191	5.214.102
Hegolo S.A.	46.807	54.072	40.667	-	-	-
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	74.319.596	39.927.219	31.483.128	602.997	2.042.228	2.980.124
Industria Dos en Uno de Colombia Ltda.	2.746.162	1.362.436	394.019	-	-	-
Indalar S.A.	-	86.177	70.047	-	-	-
La Campagnola S.A.C.I.	15.284.846	14.430.940	9.619.220	845.615	5.776.128	3.569.078
La Serrana S.A.	9.030.536	7.928.025	7.035.133	17.210	-	24.955
Mundo Dulce S.A. de C.V.	74.970	65.600	65.333	-	-	-
Productos Naturales S.A.	-	395	1.015	78.627	-	64.801
Unidal Ecuador S.A.	9.533.359	12.380.435	13.284.312	-	79.520	78.400
Unidal México S.A. de C.V.	2.062.575	2.487.989	2.664.647	1.463.690	2.420.106	1.633.500
Unidal Venezuela S.A.	2.820.953	2.826.176	5.247.120	-	-	-
Van Dam S.A.	6.708.547	4.044.916	6.547.389	-	-	-
TOTALES	392.634.893	305.311.032	291.590.317	39.791.500	38.714.225	47.271.534
S O C I E D A D E S V I N C U L A D A S
Arcorpar S.A.	5.963.954	3.759.253	5.966.394	-	-	81.580
GAP Inversora S.A.	-	9.393	43.373	-	-	142
TOTALES	5.963.954	3.768.646	6.009.767	-	-	81.722

NOTA 4: TRANSACCIONES CON SOCIEDADES CONTROLADAS, VINCULADAS Y OTRAS PARTES DE INTERÉS (continuación)

Los saldos por créditos y pasivos financieros registrados al 30 de septiembre de 2011, 31 de diciembre de 2010 y 30 de septiembre de 2010 por operaciones con sociedades controladas, vinculadas y otras partes de interés son los siguientes:


DENOMINACIÓN	OTROS CRÉDITOS CRÉDITOS FINANCIEROS			PRÉSTAMOS PASIVOS FINANCIEROS
30.09.11	31.12.10	30.09.10	30.09.11	31.12.10	30.09.10
S O C I E D A D E S C O N T R O L A D A S
Agrofrutos S.A.	-	-	-	4.021.487	3.949.915	3.819.082
Alica S.A.	32.823.630	7.919.960	11.874.642	-	-	-
Bagley Argentina S.A.	-	-	-	22.901.486	10.465.681	1.163.023
Candy S.A.	-	-	-	11.159.077	10.436.754	5.633.870
Carlisa S.A.	-	-	-	17.796.928	13.576.972	11.307.824
Cartocor S.A.	9.898.308	-	-	-	34.513.238	8.498.163
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	-	-	-	2.199.081	2.166.115	2.112.590
Converflex Argentina S.A.	39.996.851	18.218.844	22.047.011	-	-	-
Converflex S.A.	8.433.191	17.172.805	21.250.131	-	-	-
Dulciora S.A.	22.311.048	12.932.704	6.531.759	-	-	-
Flexiprin S.A.	-	-	-	7.034.964	8.658.326	8.313.577
Frutos de Cuyo S.A.	27.181.569	28.568.135	34.390.456	-	-	-
Hegolo S.A.	166.792	-	-	-	-	-
Indalar S.A.	1.681.120	943.671	909.533	-	-	-
La Campagnola S.A.C.I.	513.069	13.751.537	-	-	-	11.155.448
Productos Naturales S.A.	-	-	-	5.904.062	6.067.785	5.876.956
TOTALES	143.005.578	99.507.656	97.003.532	71.017.085	89.834.786	57.880.533
S O C I E D A D E S V I N C U L A D A S
GAP Inversora S.A.	235.656	143.124	67.939	-	-	-
TOTALES	235.656	143.124	67.939	-	-	-
O T R A S P A R T E S D E I N T E R É S
Otras personas jurídicas	248.650	58.011	117.447	-	80.628	44.875
TOTALES	248.650	58.011	117.447	-	80.628	44.875

NOTA 4: TRANSACCIONES CON SOCIEDADES CONTROLADAS, VINCULADAS Y OTRAS PARTES DE INTERÉS (continuación)

Los saldos por otros créditos y otros pasivos registrados al 30 de septiembre de 2011, 31 de diciembre de 2010 y 30 de septiembre de 2010 por operaciones con sociedades controladas, vinculadas y otras partes de interés son los siguientes:


DENOMINACIÓN	OTROS CRÉDITOS			OTROS PASIVOS
30.09.11	31.12.10	30.09.10	30.09.11	31.12.10	30.09.10
S O C I E D A D E S C O N T R O L A D A S
Alica S.A.	1.042.360	643.565	581.044	-	-	-
Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	61.655	78.720	78.400	-	-	-
Arcor do Brasil Lda.	-	23.616	141.120	-	-	-
Bagley Latinoamérica S.A.	560	522	534	-	-	-
Candy S.A.	2.804.149	1.933.579	1.656.930	-	-	-
Carlisa S.A.	1.050.035	218.854	544.726	-	-	-
Cartocor S.A.	40.542	40.925	15.347	-	-	-
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I	-	-	-	-	-	14.443
Converflex S.A.	294.503	120.876	218.202	-	-	-
Dulciora S.A.	554.293	392.432	318.727	-	-	-
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	-	15.744	141.120	-	-	-
La Campagnola S.A.C.I.	-	975	976	476.823	477.737	252.360
Mundo Dulce S.A. de C.V.	-	35.424	58.800	-	-	-
Unidal México S.A. de C.V.	-	68.912	114.386	-	-	-
Unidal Venezuela S.A. (1)	1.199.916	1.133.942	1.129.333	-	-	-
TOTALES	7.048.013	4.708.086	4.999.645	476.823	477.737	266.803
O T R A S P A R T E S D E I N T E R É S
Otras personas jurídicas	-	-	-	2.608.473	-	1.909.036
TOTALES	-	-	-	2.608.473	-	1.909.036

Corresponden a dividendos aprobados por la sociedad controlada Unidal Venezuela S.A., los cuales se encuentran pendientes de aprobación por parte de la autoridad cambiaria de Venezuela.

NOTA 4: TRANSACCIONES CON SOCIEDADES CONTROLADAS, VINCULADAS Y OTRAS PARTES DE INTERÉS (continuación)

Los resultados de operaciones registrados al 30 de septiembre de 2011 y 2010 con sociedades controladas, vinculadas y otras partes relacionadas son los siguientes:


DENOMINACIÓN	VENTAS		COMPRAS		OTROS INGRESOS		OTROS EGRESOS
30.09.11	30.09.10	30.09.11	30.09.10	30.09.11	30.09.10	30.09.11	30.09.10
S O C I E D A D E S C O N T R O L A D A S
Alica S.A.	16.000.606	13.118.397	7.872.805	5.383.304	8.248.670	6.263.549	-	-
Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	9.030.822	7.817.425	-	-	-	-	9.866.618	8.728.511
Arcor Canada Inc.	6.552.176	7.368.018	-	-	-	-	-	-
Arcor de Perú S.A.	8.844.622	8.537.013	-	875.452	-	-	-	-
Arcor do Brasil Ltda.	18.940.964	10.641.915	9.708.583	8.930.565	220.338	208.593	-	-
Arcor U.S.A. Inc.	90.917.771	81.208.568	-	-	-	-	513.392	1.564.580
Bagley Argentina S.A.	204.636.691	153.660.476	9.844.856	6.759.988	89.715.979	67.230.622	3.538.409	4.357.359
Bagley Chile S.A.	-	2.462.857	-	-	-	-	-	-
Candy S.A.	49.402.050	32.452.674	28.812.063	19.529.287	18.281.097	13.087.585	-	-
Carlisa S.A.	811.888	626.831	-	2.440	1.950.765	1.024.658	-	-
Cartocor S.A.	29.281.927	24.210.569	55.582.108	46.586.682	15.498.961	11.753.382	542.838	1.366.428
Cartocor Chile S.A.	1.860.623	996.914	-	-	-	-	-	-
Const. Medit. S.A.C.I.F.I.	8.621	6.255	-	-	69.500	64.200	556.871	392.227
Converflex Argentina S.A.	3.167.597	2.752.234	90.620.358	97.216.260	4.358.567	3.473.847	2.213.117	3.087.323
Converflex S.A.	77.854	67.654	19.024.439	22.339.138	2.106.136	1.626.132	-	-
Dulciora S.A.	48.979.545	31.318.415	2.379.061	3.232.768	15.512.256	11.297.361	-	-
Frutos de Cuyo S.A.	17.818.952	14.686.305	6.938.237	7.146.011	16.806.423	14.230.349	-	-
GAP Regional Services S.A.	-	-	-	-	-	-	13.219.008	14.615.421
Hegolo S.A.	663	569	-	-	-	13.500	-	-
Ind. Alim. Dos en Uno S.A.	54.184.919	42.028.515	1.913.063	3.975.592	146.892	141.120	-	-
I.D.E.U. de Colombia Ltda.	2.589.373	1.313.491	-	-	-	-	-	-
Indalar S.A.	-	-	-	-	18.000	13.701	-	-
La Campagnola S.A.C.I.	33.846.661	24.613.801	5.753.936	12.455.644	21.287.702	17.523.748	1.088.092	-
La Serrana S.A.	36.422.242	32.375.338	-	-	26.980	-	-	-
Mundo Dulce S.A. de C.V.	753	-	-	-	110.361	135.686	-	321.401
Unidal Ecuador S.A.	15.308.849	13.058.439	-	-	-	-	-	-
Unidal México S.A. de C.V.	1.419.554	2.019.863	-	1.407.691	210.540	203.245	1.476.687	1.633.500
Unidal Venezuela S.A.	12.516.436	10.474.824	-	-	-	-	-	-
Van Dam S.A.	27.334.127	21.193.088	-	-	-	-	-	43.679
TOTALES	689.956.286	539.010.448	238.449.509	235.840.822	194.569.167	148.291.278	33.015.032	36.110.429
S O C I E D A D E S V I N C U L A D A S
Arcorpar S.A.	43.347.561	37.773.279	-	-	48.315	-	18.340	26.011
TOTALES	43.347.561	37.773.279	-	-	48.315	-	18.340	26.011
O T R A S P A R T E S D E I N T E R É S
Otras personas jurídicas	-	-	-	-	6.100	8.100	7.185.595	8.178.243
TOTALES	-	-	-	-	6.100	8.100	7.185.595	8.178.243

NOTA 5: BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA, GARANTÍAS OTORGADAS Y COMPROMISOS EVENTUALES

- BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA


ACREEDOR / BENEFICIARIO	MONEDA ORIGINAL	TIPO DE GARANTÍA	GARANTÍA	VALOR DE LIBROS DE LA GARANTÍA OTORGADA AL 30.09.11 ARS
Gobierno de la Provincia de San Luis	ARS	Hipotecaria	Inmuebles Terrenos	196.334

- GARANTÍAS OTORGADAS

ACREEDOR / BENEFICIARIO	TIPO DE GARANTÍA	MONEDA ORIGINAL	VALOR DE LIBROS GARANTÍA OTORGADA AL 30.09.11 ARS
Estado Nacional	Codeudor solidario de Frutos de Cuyo S.A. (Caución Juratoria)	ARS	5.103.592

Asimismo, en virtud de la operación descripta en Nota 9 a los Estados Contables Consolidados, la Sociedad se ha constituido en fiador liso y llano y principal pagador de todas las obligaciones que la sociedad controlada La Campagnola S.A.C.I. tuviera con la parte compradora, emergentes de dicho acuerdo.

- COMPROMISOS EVENTUALES

En virtud del Contrato Marco de Inversión con Groupe Danone, la Sociedad ha celebrado con B.A.S.A., un acuerdo por el cual Arcor S.A.I.C. se obliga a la provisión de los servicios necesarios para la elaboración de ciertos productos utilizando activos de propiedad de B.A.S.A.

En virtud de ello, existen bienes de uso de B.A.S.A. ubicados en plantas de Arcor S.A.I.C. que, al 30 de septiembre de 2011, poseen un valor residual de ARS 290.199. Por estos bienes Arcor S.A.I.C. se obliga a la custodia de los mismos y mantener los seguros correspondientes.

En virtud de contratos de maquila realizados por la Sociedad con terceros, al 30 de septiembre de 2011 la Sociedad posee en sus depósitos stock de azúcar de terceros por un monto de ARS 59.581.802.

Asimismo, la Sociedad posee en sus depósitos, stock de productos terminados de propiedad de terceros para su comercialización por un valor de ARS 1.736.662 (no incluye stocks de otras sociedades relacionadas).

NOTA 6: EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la R.G. N° 368/01 de la C.N.V., se expone lo siguiente:


	2009	2010	2011

Capital social al inicio	46.211.714	46.211.714	46.211.714

Capital social al cierre	46.211.714	46.211.714	46.211.714

El Capital Social de ARS 46.211.714 está representado por 1.091.564 acciones ordinarias nominativas no endosables clase A, de ARS 0,01 de valor nominal cada una y con derecho a 5 votos por acción, y por 4.620.079.824 acciones ordinarias nominativas no endosables clase B, de ARS 0,01 de valor nominal cada una con derecho a 1 voto por acción.

NOTA 7: PRÉSTAMOS TOMADOS POR LA SOCIEDAD – PROGRAMA DE FINANCIACIÓN – OBLIGACIONES NEGOCIABLES

a. Programa de financiación acordado con la International Finance Corporation (IFC) – World Bank Group

a.1. Con fecha 27 de mayo de 2009 la Sociedad suscribió un programa de financiación con el IFC, para ser aplicado a la cancelación de deudas de corto plazo, como así también al financiamiento del plan de inversiones del Grupo Arcor.

El préstamo se instrumentó en tres tramos: el Tramo A por USD 10.000.000 y el Tramo B por USD 80.000.000, precancelados en su totalidad en el mes de mayo de 2011. El Tramo C por USD 10.000.000, contempla un plazo de gracia de 4 años con cancelaciones semestrales a partir de mayo de 2013. El vencimiento del saldo final está previsto para el 15 de mayo de 2014. El monto de las amortizaciones es de USD 3.300.000, exceptuando la última cuota cuyo monto asciende a USD 3.400.000. Al 30 de septiembre de 2011 el capital adeudado por este tramo asciende a la suma de USD 10.000.000.

a.2. Con fecha 20 de diciembre de 2007 la Sociedad, obtuvo financiamiento con el IFC, instrumentado en dos tramos:

El Tramo A por USD 50.000.000, que contempla un plazo de gracia de 2 años con cancelaciones semestrales a partir de enero de 2010. El vencimiento del saldo final está previsto para el 15 de enero de 2018. El monto de cada amortización asciende a USD 2.940.000 exceptuando la última cuota cuyo monto asciende a USD 2.960.000. Al 30 de septiembre de 2011 el capital adeudado por este tramo asciende a la suma de USD 38.240.000.
El Tramo B por USD 80.000.000, que contempla un plazo de gracia de 2 años con cancelaciones semestrales a partir de enero de 2010. El vencimiento del saldo final está previsto para el 15 de enero de 2014. El monto de las dos primeras amortizaciones asciende a USD 6.400.000, siendo las siete restantes de USD 9.600.000. Al 30 de septiembre de 2011 el capital adeudado por este tramo asciende a la suma de USD 48.000.000.

El conjunto de préstamos con el IFC devengan una tasa de interés variable en base Libor más un spread diferencial promedio ponderado de 2,9%, siendo abonados en forma semestral.

b. Préstamos con otras entidades financieras

Durante el mes de junio de 2010, la Sociedad obtuvo financiamiento en pesos con entidades bancarias locales por un monto de ARS 50.000.000 y ARS 100.000.000 a tasa fija, con pagos mensuales de intereses y amortización al vencimiento en enero y junio del 2012, respectivamente.

Asimismo en el tercer trimestre del año 2010, la Sociedad obtuvo financiamiento en pesos con entidades bancarias locales por un monto de ARS 30.000.000 a tasa fija, con pagos de intereses mensuales, y amortización al vencimiento en febrero de 2012.

Al 30 de septiembre de 2011 el capital adeudado por estos préstamos asciende a la suma de ARS 180.000.000.

NOTA 7: PRÉSTAMOS TOMADOS POR LA SOCIEDAD – PROGRAMA DE FINANCIACIÓN – OBLIGACIONES NEGOCIABLES (continuación)

c. Emisión de obligaciones negociables

c.1. Programa Global de Obligaciones Negociables por hasta USD 500.000.000

Con fecha 27 de febrero de 2010, los Accionistas de la Sociedad reunidos en Asamblea General Ordinaria consideraron y aprobaron la creación de un nuevo Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables simples no convertibles en acciones por un monto máximo de USD 500 millones o su equivalente en otras monedas con un plazo máximo de cinco (5) años contados a partir de la autorización del Programa por la C.N.V. o cualquier plazo mayor que se autorice en forma general conforme a las normas vigentes y en los términos de la Ley de Obligaciones Negociables, delegando en el Directorio de la Sociedad la facultad de determinar las condiciones de emisión y de realizar todo acto necesario y/o conveniente para implementar dicha resolución.

Con fecha 25 de octubre de 2010, la C.N.V., mediante Resolución N° 16.439 aprobó el citado programa.

c.2. Emisión de Obligaciones Negociables

Con fecha 9 de noviembre de 2010, la Sociedad emitió la Clase 1 de obligaciones negociables a tasa fija, simples no convertibles en acciones por un monto total de USD 200 millones, bajo el Programa Global de Emisión de Obligaciones Negociables, descripto en el punto anterior.

El destino de los fondos netos derivados de la oferta y venta de las obligaciones negociables emitidas bajo el citado Programa fue la refinanciación de pasivos, amortización y/o cancelación de préstamos con entidades financieras locales y extranjeras y/u organismos multilaterales de crédito, tanto en pesos como en dólares estadounidenses, y a necesidades de capital de trabajo en la Argentina.

c.3. Principales términos de la Clase 1


Monto final de la emisión	USD 200.000.000
Fecha de emisión	9 de noviembre de 2010
Moneda	Dólares estadounidenses
Fecha de vencimiento	9 de noviembre de 2017
Tasa de interés	7,25%
Fecha de pago de intereses	Semestralmente, por semestre vencido, el 9 de mayo y 9 de noviembre de cada año, hasta la fecha de vencimiento.
Precios de rescate	Los precios de rescate de las Obligaciones Negociables (expresados como porcentajes de su valor nominal al vencimiento) en el supuesto de “Rescate a Opción de la Compañía sin Prima” serán: * a partir del cuarto aniversario de la Fecha de Emisión de 103,625%, * a partir del quinto aniversario y hasta el sexto aniversario de 101,813% y * a partir del sexto aniversario 100,000%.

c.4. Compromisos y limitaciones incluidos en las Obligaciones Negociables

Los términos y condiciones de las Obligaciones Negociables Clase 1 emitidas incluyen ciertos compromisos y limitaciones asumidos por la Sociedad que son comunes en este tipo de operaciones, entre las que cabe mencionar como más relevantes:

• Sólo podrá incurrir o permitir que sus sociedades controladas incurran en cualquier endeudamiento adicional siempre que el ratio “Coeficiente de Cobertura de Cargos Fijos” (definido en los términos del Suplemento de Precio correspondiente a la Clase 1 del Programa Global) para los últimos cuatro trimestres haya sido de al menos 3 a 1. Esta limitación no es aplicable a ciertos endeudamientos permitidos especificados en el mencionado Suplemento.

NOTA 7: PRÉSTAMOS TOMADOS POR LA SOCIEDAD – PROGRAMA DE FINANCIACIÓN – OBLIGACIONES NEGOCIABLES (continuación)

c. Emisión de obligaciones negociables (continuación)

c.4. Compromisos y limitaciones incluidos en las Obligaciones Negociables (continuación)

• Sólo podrá constituir o permitir que sus sociedades controladas constituyan cualquier gravamen sobre sus bienes, activos o ingresos con el objeto de garantizar el pago de cualquier endeudamiento en la medida que las Obligaciones Negociables queden garantizadas en forma equivalente y proporcional. Esta limitación no es aplicable a ciertos gravámenes permitidos y sólo comienza a operar en la medida que los gravámenes constituidos por la Sociedad o por cualquiera de sus sociedades controladas garanticen deudas cuyo capital exceda el 10% de sus “Activos Tangibles Netos” (definidos en el Programa Global).

• Se asume la obligación de ofrecer la recompra de las Obligaciones Negociables al 101% de su monto de capital, más los intereses devengados y no pagados en caso de que tenga lugar un “Cambio de Control”, definido en los términos del Suplemento de Precio correspondiente a la Clase 1 del Programa Global.

A la fecha de presentación de los presentes estados contables no se observan incumplimiento de estos compromisos.

La tasa de endeudamiento promedio ponderada de los préstamos financieros de la Sociedad al 30 de septiembre de 2011 asciende a 14,5% nominal anual para los préstamos en pesos con otras entidades y 5,9% nominal anual para la financiación en dólares (IFC y Obligaciones Negociables).

Cumplimiento de índices financieros y otras obligaciones

Los programas de financiación acordados con el IFC establecen ciertas condiciones y compromisos a ser cumplidos por la Sociedad durante la vigencia de los mismos, entre los que se encuentran el cumplimiento de índices específicos, determinadas condiciones para la distribución de dividendos y la restricción a realizar préstamos en exceso de cierto monto. A la fecha de los presentes estados contables la Sociedad ha obtenido una dispensa en el cumplimiento de uno de los índices financieros incluido en el contrato, que relaciona el Pasivo Total sobre Patrimonio Neto Tangible.

NOTA 8: INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS

8.1. Cobertura de tasas de interés

La Sociedad suscribió contratos de cobertura de tasas de interés, con el objetivo de obtener una cobertura respecto del costo financiero variable (Tasa Libor) de algunos programas de financiación otorgados por el International Finance Corporation (IFC) – World Bank Group, tal como se describe en Nota 7 a los presentes Estados Contables Individuales.

El detalle de los contratos de coberturas vigentes es el siguiente:


FECHA DE CONCERTACIÓN	MONTO DE COBERTURA EN USD	VENCIMIENTO
Julio 2008	24.000.000	Escala de vencimientos equivalente a la del citado préstamo	(*)
Agosto 2008	24.000.000	Escala de vencimientos equivalente a la del citado préstamo
	48.000.000

(*) La vigencia de estas coberturas comenzó el 15 de enero de 2009, siendo la tasa promedio aplicable a los montos de cobertura del 4,1950%.

Al 30 de septiembre de 2011 y 2010, los valores estimados de mercado de estos instrumentos derivados ascienden a ARS 10.998.331 (pasivo) y ARS 20.739.590 (pasivo), respectivamente, los cuales se exponen en el rubro otros pasivos corrientes y no corrientes del estado de situación patrimonial.

NOTA 8: INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS (continuación)

8.1. Cobertura de tasas de interés (continuación)

Los cambios de medición de estos instrumentos, que han sido reconocidos en la cuenta “Resultados diferidos” incluida en el Patrimonio neto, ascendieron a ARS 44.490 (Pérdida diferida) y ARS 7.949.440 (Pérdida diferida), por los períodos finalizados el 30 de junio de 2011 y 2010 respectivamente. Por otro lado fueron desafectados e imputados a resultados, ARS 6.504.163 (Pérdida) y ARS 14.291.142 (Pérdida), los que se exponen en el Estado de Resultados en el rubro Resultados financieros y por tenencia generados por pasivos.

1. Contratos de compra a futuro de moneda

En el ejercicio anterior, la Sociedad celebró operaciones de compras a futuro de dólares estadounidenses con el objetivo de cubrir el riesgo de cambio de dicha moneda relacionado con sus pasivos financieros. Estas operaciones fueron liquidadas con anterioridad al 31 de diciembre de 2010, por lo cual, no hay activos o pasivos registrados al 30 de septiembre de 2011 por estos contratos.

Al 30 de septiembre de 2010 las coberturas existentes cubrían operaciones por compras de dólares con vencimiento en noviembre de 2010 por un total de USD 42.000.000, a un precio promedio ponderado de ARS 4,19 por cada USD.

Asimismo para aquellos instrumentos derivados cuyas posiciones eran liquidadas diariamente no había activos o pasivos al cierre originados en el cambio del valor corriente de los mismos. No obstante, como consecuencia de esta operatoria, la Sociedad tuvo que depositar en conceptos de garantías un valor de ARS 15.877.130 el cual se encontraba expuesto en la línea Créditos por instrumentos financieros derivados del rubro Otros créditos corrientes del Estado de Situación Patrimonial.

Por el período finalizado el 30 de septiembre de 2010, la Sociedad reconoció en sus Estados Contables por las citadas operaciones y otras que fueron liquidadas con anterioridad a esa fecha, ARS 12.610.200 (pérdida), la cual fue imputada en el Estado de Resultados en el rubro Resultados financieros y por tenencia.

NOTA 9: COMPRA DE ACCIONES DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE, OTRAS EMPRESAS RELACIONADAS Y ACCIONES PROPIAS

- COMPRA DE ACCIONES DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE Y OTRAS EMPRESAS RELACIONADAS

Con fecha 23 de marzo de 2010, la Sociedad, adquirió 20.126.200 acciones de Grupo Arcor S.A. (sociedad controlante). El precio de la adquisición ascendió a la suma de USD 75.000.000 (ARS 289.875.000 equivalentes al tipo de cambio del momento de la transacción) pagadero de la siguiente forma: (i) el 50% al momento de celebrarse la compraventa; y (ii) el saldo mediante financiación de la parte vendedora a un plazo de cinco años contados a partir de la celebración de la compraventa, pagadero en cinco cuotas anuales, iguales y consecutivas, con más intereses sobre saldos adeudados. El saldo del precio con más sus intereses se exponen en el rubro Otros pasivos corrientes y no corrientes del Estado de Situación Patrimonial.

El pago del saldo del precio de compra, se encuentra instrumentado por la entrega a la parte vendedora, de pagarés correspondientes al capital, es decir sin incluir intereses, y otros pagarés por los intereses correspondientes al vencimiento del primer año. Dichos pagarés se encuentran avalados por la sociedad controlada Cartocor S.A. Existen pactadas restricciones contractuales a la cesión ordinaria, el endoso y descuento de esos pagarés.

Con fecha 10 de diciembre de 2010, los accionistas de la Sociedad, reunidos en Asamblea General Ordinaria, resolvieron la distribución de estas acciones como un dividendo en especie.

Por contratos separados a los mencionados en el primer párrafo, la Sociedad compró (i) 365 acciones de valor nominal pesos uno (ARS 1) cada una y con derecho a un (1) voto por acción, emitidas por Bagley Argentina S.A. en la suma fija y definitiva de ARS 725, y (ii) 409 acciones emitidas por Alimentos Indal S.A. en la suma fija y definitiva de ARS 30.498.

NOTA 9: COMPRA DE ACCIONES DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE, OTRAS EMPRESAS RELACIONADAS Y ACCIONES PROPIAS (continuación)

- ADQUISICIÓN DE ACCIONES PROPIAS

Con fecha 23 de marzo de 2010 por contratos separados a los mencionados en el punto anterior la Sociedad adquirió 15.944 acciones de la clase B, de valor nominal pesos un centavo (ARS 0,01) cada una y con derecho a un voto por acción emitidas por Arcor S.A.I.C. en la suma fija y definitiva de ARS 5.713. Con fecha 30 de septiembre de 2010 la Sociedad transfirió la totalidad de esta tenencia accionaria a su sociedad controlante en la suma fija y definitiva de ARS 5.713, lo cual se expone en el Estado de Evolución del Patrimonio Neto.

NOTA 10: VENTA DE UN INMUEBLE TERRENO

Con fecha 1 de junio de 2011, la Sociedad suscribió la escritura traslativa de dominio de un inmueble terreno ubicado en la ciudad de Córdoba. El precio de venta ascendió a USD 21.000.000, el cual fue cobrado en su totalidad, previo a la suscripción de dicho instrumento.

El resultado generado por esta operación se expone en el Estado de Resultados en el rubro Otros ingresos (egresos) no operativos netos.

BIENES DE USO ANEXO A


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS		DISMINUCIONES		TRANSFERENCIAS (1)	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO

Máquinas e instalaciones	664.829.088	1.168.091		(1.004.950)		50.654.087	715.646.316
Moldes y herramientas	20.120.811	1.068.393		-		987.975	22.177.179
Muebles y útiles	100.313.487	4.419.332		(299.796)		884.792	105.317.815
Vehículos	23.612.669	7.160.581		(760.613)		-	30.012.637
Inmuebles terrenos	22.033.676	-		(708.200)		27.982	21.353.458
Inmuebles edificios	153.696.753	-		(1.351.137)		199.907	152.545.523
Inmuebles instalaciones	233.798.327	4.932		(513.409)		2.229.993	235.519.843
Hacienda de pedigree	30.005.671	(2)	10.519.297	(1.348.391)		-	39.176.577
Alfalf. plantac. y praderas permanentes	212.766	-		-		-	212.766
Cañaverales	41.249.628	(3)	7.060.319	(3)	(15.833.042)	5.288.747	37.765.652
Bienes de uso en tránsito	275.000	250.230		-		-	525.230
Obras en construcción	32.035.745	60.957.333		-		(30.820.834)	62.172.244
Anticipos a proveedores
- Moneda local	34.064	596.902		(4.931)		(621.345)	4.690
-Moneda extranjera	-	-		-		-	-
Anticipos por oper. de importación
- Moneda local	1.061.673	49.156		(196.053)		(716.750)	198.026
- Moneda extranjera (Anexo G)	9.711.057	34.044.560		-		(28.034.487)	15.721.130

TOTALES AL 30.09.11	1.332.990.415	127.299.126		(22.020.522)		80.067	1.438.349.086
TOTALES AL 31.12.10	1.249.151.324	96.550.096		(12.711.005)		-	1.332.990.415
TOTALES AL 30.09.10	1.249.151.324	66.003.130		(7.330.411)		-	1.307.824.043

Incluye transferencias desde el rubro Otras Inversiones no corrientes.
Incluye ARS 9.001.149 correspondientes a aumentos originados por el resultado por tenencia de activos biológicos. La contrapartida de ese aumento, se expone en la línea “Resultado por tenencia de activos biológicos” del Estado de Resultados.
Incluye ARS 4.962.490 correspondientes a variaciones netas originadas por el resultado por tenencia de activos biológicos. La contrapartida de este aumento, se expone en la línea “Resultado por tenencia de activos biológicos” del Estado de Resultados

BIENES DE USO ANEXO A (continuación)


CUENTA PRINCIPAL	DEPRECIACIONES							NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIONES		TRANSFEREN-CIAS (1)	%	DEL PERÍODO / EJERCICIO (4)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.09.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	30.09.10 (Nota 1)

Máquinas e instalaciones	(541.436.010)	1.004.950		(2.243)	10	(21.488.427)	(561.921.730)	153.724.586	123.393.078	123.473.994
Moldes y herramientas	(18.209.386)	-		-	20	(1.356.961)	(19.566.347)	2.610.832	1.911.425	1.964.922
Muebles y útiles	(93.040.311)	292.886		-	10	(3.202.382)	(95.949.807)	9.368.008	7.273.176	6.986.896
Vehículos	(16.187.670)	743.492		-	20	(2.923.893)	(18.368.071)	11.644.566	7.424.999	7.924.865
Inmuebles terrenos	-	-		-	-	-	-	21.353.458	22.033.676	22.033.676
Inmuebles edificios	(92.274.447)	1.337.993		(42.637)	3	(2.927.671)	(93.906.762)	58.638.761	61.422.306	62.572.879
Inmuebles instalaciones	(165.775.229)	328.961		-	5	(6.272.975)	(171.719.243)	63.800.600	68.023.098	69.546.027
Hacienda de pedigree	(12.044)	-		-	5	(1.124)	(13.168)	39.163.409	29.993.627	26.446.289
Alfalf. plantac. y praderas permanentes	(212.586)	-		-	20	-	(212.586)	180	180	180
Cañaverales	(22.896.933)	(3)	12.340.830	-	20	(7.871.454)	(18.427.557)	19.338.095	18.352.695	14.363.179
Bienes de uso en tránsito	-	-		-	-	-	-	525.230	275.000	-
Obras en construcción	-	-		-	-	-	-	62.172.244	32.035.745	25.862.028
Anticipos a proveedores
- Moneda local	-	-		-	-	-	-	4.690	34.064	56.759
-Moneda extranjera (Anexo G)	-	-		-	-	-	-	-	-	-
Anticipos por oper. de importación
- Moneda local	-	-		-	-	-	-	198.026	1.061.673	1.347.383
- Moneda extranjera (Anexo G)	-	-		-	-	-	-	15.721.130	9.711.057	8.799.585

TOTALES AL 30.09.11	(950.044.616)	16.049.112		(44.880)		(46.044.887)	(980.085.271)	458.263.815
TOTALES AL 31.12.10	(901.135.858)	10.339.967		-		(59.248.725)	(950.044.616)		382.945.799
TOTALES AL 30.09.10	(901.135.858)	5.256.043		-		(40.565.566)	(936.445.381)			371.378.662

El destino contable de las depreciaciones del período se informa en el Anexo H.

ACTIVOS INTANGIBLES ANEXO B


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N				A M O R T I Z A C I O N E S				NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINU-CIONES	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIO-NES	DEL PERÍODO / EJERCICIO (3)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.09.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	30.09.10 (Nota 1)

Marcas de fábrica y registros de diseños	19.745.815	-	-	19.745.815	(18.274.265)	-	-	(18.274.265)	1.471.550	1.471.550	1.471.550
Licencias, software y otros	23.548.841	19.279.336	-	42.828.177	(5.372.589)	-	(6.424.225)	(11.796.814)	31.031.363	18.176.252	16.427.447
Cargos directos por comb. de negocios
- Groupe Danone (1)	11.731.250	-	-	11.731.250	(11.731.250)	-	-	(11.731.250)	-	-	-
- La Campagnola S.A.C.I. (2)	4.512.115	-	-	4.512.115	(4.512.115)	-	-	(4.512.115)	-	-	225.603

TOTALES AL 30.09.11	59.538.021	19.279.336	-	78.817.357	(39.890.219)	-	(6.424.225)	(46.314.444)	32.502.913
TOTALES AL 31.12.10	43.966.536	15.611.507	(40.022)	59.538.021	(34.318.049)	40.022	(5.612.192)	(39.890.219)		19.647.802
TOTALES AL 30.09.10	43.966.536	12.168.860	(40.022)	56.095.374	(34.318.049)	40.022	(3.692.747)	(37.970.774)			18.124.600

Corresponden a cargos directos por combinación de negocios entre Arcor S.A.I.C. y Groupe Danone.
Corresponden a cargos directos por adquisición de La Campagnola S.A.C.I.
El destino contable de las amortizaciones del período se informa en Nota 2.10.

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES, PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES Y VALORES LLAVES POR ADQUISICIONES


EMISOR Y CARACTERISTICAS DE LOS VALORES	VALOR NOMINAL		CANTIDAD	VALOR DE COSTO AJUSTADO	VALOR DE LIBROS
30.09.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	30.09.10 (Nota 1)

INVERSIONES NO CORRIENTES
ACCIONES SIN COTIZACIÓN
- Otros	-		990	1.691	1.035	1.035	1.035
SUBTOTAL				1.691	1.035	1.035	1.035

ACCIONES SOCIEDADES RELACIONADAS
- Agrofrutos S.A.	1,00		16.444	35.725	20.534	19.750	19.571
- Alica S.A.	0,01		171.995.272	4.457.361	1.508.467	8.418.040	9.444.566
- Alimentos Indal S.A.	(1)	-	309.676	8.634.454	25.971.322	25.725.841	25.211.147
- Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	(2)	10,00	430.000	10.002.093	22.762.493	24.983.675	20.736.922
- Arcor do Brasil Ltda.	(3)	1,00	179.971.708	361.551.804	253.270.351	253.543.801	211.399.777
- Arcor Canada Inc.	(4)	1,00	99	218	1.394.363	843.897	795.630
- Arcor U.S.A. Inc.	(5)	1,00	9.990	26.940	20.473.919	16.192.437	12.769.967
- Arcorpar S.A.	(6)	10.000,00	640.000	1.733.860	18.773.207	14.124.597	11.155.060
- Bagley Latinoamérica S.A.	(7)	1,00	49.700.611	198.446.046	528.359.400	460.465.785	450.372.614
- Bagley Argentina S.A.		1,00	391	725	1.038	767	725
- Candy S.A.		0,01	126.296.536	3.292.318	44.813.410	41.185.410	37.188.191
- Carlisa S.A.		1,00	1.782.000	2.375.424	10.858.888	11.017.585	11.618.614
- Cartocor Chile S.A.	(1)	-	1.845	1.545	11.544	11.304	11.625
- Cartocor de Perú S.A.	(8)	1,00	8.916	11.223	7.839	5.980	(2.848)
- Cartocor do Brasil Ind., Com. e Serv. Ltda.	(3)	1,00	1	2.912	-	-	-
- Cartocor S.A.		1,00	7.399.778	26.747.470	371.274.402	370.244.008	352.400.299
- Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.		0,01	233.027.936	2.307.295	3.304.288	1.420.255	1.385.153
- Converflex Argentina S.A.		1,00	1.000	125	1.886	1.790	1.697
- Converflex S.A.		0,01	163.836.000	6.774.387	13.237.494	8.493.982	8.297.102
- Dos en Uno do Brasil Imp. e Com de Alim. Ltda.	(3)	10,00	300.000	5.684.710	186.865	205.540	205.187
- Dulciora S.A.		0,01	138.968.449	279.023	18.814.164	20.847.909	21.480.731
- Flexiprin S.A.		0,01	161.387.809	4.039.648	7.294.080	8.904.770	8.761.107
- Frutos de Cuyo S.A.		0,01	624.937.500	28.798.542	54.885.457	61.898.271	63.946.588
- GAP Inversora S.A.		1,00	33.686	52.742	19.167	17.218	18.978
- GAP International Holding S.A.	(5)	-	999	153.946	70.040.983	54.127.786	39.710.809
- Hegolo S.A. (Nota 1.5.i)		1,00	49.950	509.809	(478.947)	(509.251)	(169.722)
- Indalar S.A. (Nota 1.5.i)		1,00	291.885	5.014.942	(1.442.805)	(432.343)	(157.786)
- Ind. de Alimentos Dos en Uno S.A.	(1)	-	158.156.365	165.825.127	299.248.871	273.083.546	266.751.027
- Ind. Dos en Uno de Colombia Ltda.	(9)	2.550,00	636.685	6.798.000	3.432.795	4.298.478	5.221.773
- La Campagnola S.A.C.I.		1,00	149.637.322	192.673.032	198.029.205	167.464.734	160.655.929
- Productos Naturales S.A.		0,01	133.786.620	4.188.730	6.503.192	6.574.842	6.110.864
- Unidal México S.A. de C.V.	(10)	700,00	1.139.481	129.641.845	139.415.966	122.582.304	114.420.144
- Unidal Venezuela S.A.	(11)	1,00	2.510.172	599.200	10.495.481	2.654.641	4.526.595
- Van Dam S.A.	(12)	1.000,00	70.000	33.459.328	38.484.029	29.336.940	26.913.542
SUBTOTAL				1.204.120.549	2.160.973.348	1.987.754.289	1.871.201.578
Saldo expuesto en otros pasivos (Nota 1.5.i)				-	1.442.805	459.191	-
SUBTOTAL				1.204.120.549	2.162.416.153	1.988.213.480	1.871.201.578

(1) Pesos Chilenos, (2) Francos Suizos, (3) Reales, (4) Dólares Canadienses, (5) Dólares Estadounidenses, (6) Guaraníes, (7) Euros, (8) Nuevos Soles, (9) Pesos Colombianos, (10) Pesos Mexicanos, (11) Bolívares Fuertes y (12) Pesos Uruguayos.

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES, PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES Y VALORES LLAVES POR ADQUISICIONES (continuación)


EMISOR Y CARACTERISTICAS DE LOS VALORES	VALOR DE COSTO AJUSTADO	VALOR DE LIBROS
30.09.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	30.09.10 (Nota1)

*VALORES LLAVE DE NEGOCIO ()**	147.339.406	147.339.406	147.339.406	147.339.406

SUBTOTAL	147.339.406	147.339.406	147.339.406	147.339.406

APORTES IRREVOCABLES SOCIEDADES RELACIONADAS
- Arcor Canada Inc.	807.407	807.407	807.407	807.407
- Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	1.184	1.184	1.184	1.184
- Arcor U.S.A. Inc.	10.278.944	10.278.937	10.278.944	10.278.944
- Carlisa S.A.	4.352.562	4.352.562	4.352.562	4.352.562
- Cartocor de Perú S.A.	-	-	-	9.682
- Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	-	-	1.830.636	1.830.636
- Hegolo S.A. (Nota 1.5.i)	482.403	482.403	482.403	482.403
SUBTOTAL	15.922.500	15.922.493	17.753.136	17.762.818

OTROS APORTES IRREVOCABLES Y CUOTAS SOCIALES
- Diversos	569.070	569.070	569.070	569.070
SUBTOTAL	569.070	569.070	569.070	569.070
TOTAL		2.326.248.157	2.153.876.127	2.036.873.907

(*) Ver nota 1.5.i. a los Estados Contables Individuales.

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES Y PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES Y VALORES LLAVES POR ADQUISICIONES ANEXO C (continuación)


EMISOR Y CARACTERÍSTICAS DE LOS VALORES	I N F O R M A C I Ó N S O B R E E L E M I S O R
ACTIVIDAD PRINCIPAL	Ú L T I M O E S T A D O C O N T A B L E
ACCIONES SOCIEDADES RELACIONADAS	FECHA	*CAPITAL SOCIAL ()**	RESULTADOS	PATRIMONIO NETO	%	V.P.P.
- Agrofrutos S.A.	Agropecuaria	30.06.11	3.359.814	160.147	4.195.516	0,48943	20.534
- Alica S.A.	Fábrica de Alimentos en Polvo	30.09.11	1.720.000	(6.911.030)	1.518.002	99,99725	1.508.467
- Alimentos Indal S.A.	Fábrica de Conservas de Frutas	30.09.11	5.333.707	242.008	26.004.920	99,99968	25.971.322
- Arcor Canada Inc.	Comercialización de Productos Alimenticios	31.12.10	100	556.027	2.223.502	99,00000	2.201.770
- Arcor do Brasil Ltda.	Fábrica de Chocolates y Golosinas	30.09.11	222.594.967	(24.340.559)	284.273.212	89,71447	253.270.351
- Arcor A.G. (S.A. Ltd.)	Sociedad de Inversión y Prestación de servicios	30.06.11	10.000.765	(2.221.183)	23.217.720	100,00000	22.763.677
- Arcor U.S.A. Inc.	Comercialización de Productos Alimenticios	30.09.11	26.830	4.285.768	30.926.210	99,90000	30.752.856
- Arcorpar S.A.	Comercialización de Productos Alimenticios	30.09.11	6.798.302	27.382.466	38.329.989	50,00000	18.773.207
- Bagley Argentina S.A.	Fábrica de Galletitas	30.09.11	231.114.974	159.887.857	613.494.967	0,00017	1.038
- Bagley Latinoamérica S.A.	Sociedad de Inversiones	30.09.11	385.934.024	133.088.389	1.040.068.823	51,00000	528.359.400
- Candy S.A.	Fábrica de Golosinas	30.09.11	1.263.000	27.600.283	45.682.939	99,99726	44.813.410
- Carlisa S.A.	Fábrica de Galletitas	30.09.11	1.800.000	939.701	15.372.106	99,00000	15.211.450
- Cartocor S.A.	Fábrica de Cartón Corrugado	30.09.11	7.400.000	90.899.801	387.593.729	99,99700	371.274.402
- Cartocor Chile S.A.	Fáb. y comercialización de Env. de Cartón corrugado	30.09.11	97.662.477	1.706.185	82.083.487	0,01406	11.544
- Cartocor de Perú S.A.	Fábrica de Envases de Cartón Corrugado	31.12.10	1.111.489	35.365	783.942	0,99997	7.839
- Cartocor do Brasil Ind. Com. e Serv. Ltda.	Fábrica de Envases de Cartón Corrugado	31.12.10	1.223.980	270.111	1.254.212	0,00016	-
- Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	Serv. de hotelería y operaciones inmob. y de inversión	30.06.11	500.000	53.432	2.419.343	99,92857	3.304.288
- Converflex S.A.	Fábrica de Films Plásticos	30.09.11	1.640.000	4.748.261	15.324.447	99,90000	13.237.494
- Converflex Argentina S.A.	Fábrica de Films Plásticos	30.09.11	100.000	2.882.384	56.611.990	0,00333	1.886
- D. en Uno do Brasil Imp. e Com. de Alim. Ltda.	Comercialización de Productos Alimenticios	31.12.10	7.060.737	(70.782)	708.295	26,38242	186.865
- Dulciora S.A.	Fábrica de Dulces	30.09.11	1.389.774	2.766.812	20.289.492	99,99360	18.814.164
- Flexiprin S.A.	Convertidor de Flexibles	30.06.11	1.614.000	389.190	7.294.631	99,99245	7.294.080
- Frutos de Cuyo S.A.	Fábrica de Conservas	30.09.11	6.250.000	(7.013.511)	55.401.691	99,99000	54.885.457
- GAP Inversora S.A.	Sociedad de Inversiones	31.12.10	673.723	38.990	383.343	5,00000	19.167
- GAP International Holding S.A.	Sociedad de inversión y prestación de servicios	30.09.11	152.100	39.275.349	70.111.094	99,90000	70.040.983
- Hegolo S.A.	Comercialización de Helados y Cremas Heladas	30.06.11	350.000	30.335	3.308	99,90000	3.456
- Indalar S.A.	Portuaria	30.06.11	304.046	(1.052.566)	(1.502.922)	96,00000	(1.442.805)
- Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. (1)	Fab. y Comercialización de Productos Alimenticios	30.09.11	78.721.964	26.315.168	301.008.808	99,99999	299.248.871
- Industria Dos en Uno de Colombia Ltda.	Comercialización de Productos Alimenticios	30.06.11	2.620.099	(1.377.235)	5.506.628	62,85658	3.432.795
- La Campagnola S.A.C.I.	Fábrica de Dulces y Conservas	30.09.11	149.787.109	36.834.463	202.834.120	99,90000	198.029.205
- Productos Naturales S.A.	Fábrica de Esencias	30.06.11	1.338.000	228.341	6.503.843	99,99000	6.503.192
- Unidal México S.A. de C.V.	Comercialización de Productos Alimenticios	30.09.11	228.589.200	623.891	139.735.834	99,99981	139.415.966
- Unidal Venezuela S.A.	Comercialización de Productos Alimenticios	30.09.11	3.525.055	7.840.870	10.593.955	99,99960	10.495.481
- Van Dam S.A.	Comercialización de Productos Alimenticios	30.09.11	7.287.160	9.147.089	38.576.567	100,00000	38.484.029

(*) Expresados en pesos argentinos.

(1) Nota 1.4.f. a los Estados Contables Consolidados.

MAYOR VALOR DE ACTIVOS ANEXO D


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N		D E P R E C I A C I O N E S			PREVISIÓN POR DESVALORI-ZACIONES (2)	NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DEL PERÍODO / EJERCICIO (1)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.09.11 (Nota1)	31.12.10 (Nota1)	30.09.10 (Nota 1)

Bienes de uso por adquisición
La Campagnola S.A.C.I.	22.020.943	22.020.943	(14.277.398)	(1.099.127)	(15.376.525)	-	6.644.418	7.743.545	8.146.674

SUBTOTAL	22.020.943	22.020.943	(14.277.398)	(1.099.127)	(15.376.525)	-	6.644.418	7.743.545	8.146.674

Adquisición de otras inversiones
Indalar S.A.	4.355.791	4.355.791	-	-	-	-	4.355.791	4.355.791	4.355.791

SUBTOTAL	4.355.791	4.355.791	-	-	-	-	4.355.791	4.355.791	4.355.791

Crédito por promoción industrial
Estirenos S.A.	26.289.006	26.289.006	(23.916.246)	(1.779.723)	(25.695.969)	(143.389)	449.648	1.799.043	2.248.845

SUBTOTAL	26.289.006	26.289.006	(23.916.246)	(1.779.723)	(25.695.969)	(143.389)	449.648	1.799.043	2.248.845
TOTALES AL 30.09.11	52.665.740	52.665.740	(38.193.644)	(2.878.850)	(41.072.494)	(143.389)	11.449.857
TOTALES AL 31.12.10	52.665.740	52.665.740	(34.208.165)	(3.985.479)	(38.193.644)	(573.717)		13.898.379
TOTALES AL 30.09.10	52.665.740	52.665.740	(34.208.165)	(2.989.109)	(37.197.274)	(717.156)			14.751.310

El destino contable de las depreciaciones del período se informa en Nota 2.11., dentro de la cuenta “Variación neta de otras inversiones”.
Nota 1.5.m. y Anexo E a los Estados Contables Individuales.

OTRAS INVERSIONES ANEXO D (continuación)


CUENTA PRINCIPAL - CARACTERÍSTICAS	VALOR DE COSTO	VALOR REGISTRADO
30.09.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	30.09.10 (Nota 1)

INVERSIONES CORRIENTES
Depósitos a plazo fijo
En moneda extranjera (Anexo G)	47.399.046	77.660.549	348.807.313	154.840.000
Fondos comunes de inversión
En moneda local		-	-	6.001.735
En moneda extranjera (Anexo G)	15.751.997	16.993.904	15.753.224	-
Títulos Públicos
En moneda extranjera (Anexo G)	498.605	545.572	519.552	517.236

SUBTOTAL	63.649.648	95.200.025	365.080.089	161.358.971

INVERSIONES NO CORRIENTES
Títulos Públicos
En moneda extranjera (Anexo G)	2.612.156	2.733.281	2.952.000	3.062.475

SUBTOTAL	2.612.156	2.733.281	2.952.000	3.062.475
TOTALES AL 30.09.11	66.261.804	97.933.306
TOTALES AL 31.12.10	367.551.424		368.032.089
TOTALES AL 30.09.10	164.421.446			164.421.446

OTRAS INVERSIONES ANEXO D (continuación)


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N					D E P R E C I A C I O N E S					NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINU- CIONES	TRANSFE-RENCIAS (1)	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULA-DAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINU- CIONES	TRANSFE- RENCIAS (1)	DEL PERÍODO / EJERCICIO (2)	ACUMULA-DAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.09.11 (Nota 1)	31.12.10 (Nota 1)	30.09.10 (Nota 1)

Forestación	1.620.525	-	-	-	1.620.525	-	-	-	-	-	1.620.525	1.620.525	1.620.525
Construcciones y viviendas	3.322.641	-	-	-	3.322.641	(3.026.894)	-	-	(11.192)	(3.038.086)	284.555	295.747	299.348
Máquinas y equipos	339.149	-	-	(2.243)	336.906	(339.149)	-	2.243	-	(336.906)	-	-	-
Muebles y útiles	570.499	-	-	-	570.499	(522.302)	-	-	(8.042)	(530.344)	40.155	48.197	51.638
Vehículos	15.095	-	-	-	15.095	(15.095)	-	-	-	(15.095)	-	-	-
Terrenos	6.190.422	338.185	(1.642.119)	(27.982)	4.858.506	-	-	-	-	-	4.858.506	6.190.422	6.206.857
Edificios	1.651.053	-	(49.269)	(49.842)	1.551.942	(1.395.261)	49.269	42.637	(32.832)	(1.336.187)	215.755	255.792	267.937
Instalaciones	1.081.210	-	-	-	1.081.210	(455.331)	-	-	(44.010)	(499.341)	581.869	625.879	640.567

TOTALES AL 30.09.11	14.790.594	338.185	(1.691.388)	(80.067)	13.357.324	(5.754.032)	49.269	44.880	(96.076)	(5.755.959)	7.601.365
TOTALES AL 31.12.10	15.016.438	-	(225.844)	-	14.790.594	(5.814.999)	196.088	-	(135.121)	(5.754.032)		9.036.562
TOTALES AL 30.09.10	15.016.438	-	(99.372)	-	14.917.066	(5.814.999)	86.050	-	(101.245)	(5.830.194)			9.086.872

Incluye transferencias hacia el rubro Bienes de Uso.
Las depreciaciones del período se exponen dentro del rubro Resultado de inversiones permanentes (Nota 2.11.), en la cuenta “Variación neta de otras inversiones”.

PREVISIONES ANEXO E


R U B R O S	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO CONVERSIÓN	AUMENTOS	DISMINUCIONES	APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO (Nota 1)

INCLUIDAS EN EL ACTIVO
Corrientes
Créditos por ventas (Nota 2.2.)
Para deudores incobrables
Moneda local	8.756.070	-	(1) 814.020	(2) (588.345)	-	8.981.745
Moneda extranjera (Anexo G)	3.878.060	225.629	(1) 1.375.387	(2) (767.670)	(930.238)	3.781.168

Otros créditos (Nota 2.3.)
Por reintegros a perc. y factor de converg.
Moneda local	456.851	-	-	-	-	456.851
Moneda extranjera (Anexo G)	3.227.590	-	(2) 1.789.765	(1.980.262)	-	3.037.093
Por otros créditos incobrables	1.864.986	-	(4) 484.629	(50.313)	-	2.299.302

No corrientes
Otros créditos (Nota 2.3.)
Por cert. a recibir Ley 23.697	99.827	-	-	-	-	99.827
Por otros créditos incobrables	18.510.725	-	-	-	-	18.510.725

Inversiones
Por otras inversiones	573.717	-	-	(3) (430.328)	-	143.389

INCLUIDAS EN EL PASIVO
Corrientes
Para juicios laborales, civiles y comerciales	10.273.047	-	(1) 4.274.841	(2) (314.536)	(70.666)	14.162.686
Para contingencias	3.653.270	-	(4) 3.807.139	(4) (141.748)	-	7.318.661

No corrientes
Para juicios laborales, civiles y comerciales	7.335.236	-	(1) 999.133	(2) (439.867)	(38.697)	7.855.805
Para contingencias	16.438.056	-	(4) 8.216.102	(4) (9.136.818)	-	15.517.340

TOTALES AL 30.09.11	75.067.435	225.629	21.761.016	(13.849.887)	(1.039.601)	82.164.592
TOTALES AL 31.12.10	46.679.301	137.853	43.513.696	(14.082.464)	(1.180.951)	75.067.435
TOTALES AL 30.09.10	46.679.301	125.321	34.965.370	(13.931.348)	(1.489.977)	66.348.667

La contrapartida contable de los aumentos del período se informa en Anexo H y en el Estado de Resultados en el rubro Resultados financieros generados por pasivos.
La contrapartida contable de los aumentos y disminuciones del período se informa en Otros ingresos operativos netos (Nota 2.10.) y en el Estado de resultados en el rubro Resultados financieros generados por pasivos.
La contrapartida contable de la disminución del período se informa en Resultados de inversiones permanentes (Nota 2.11.) en la cuenta “Variación neta de otras inversiones”.
La contrapartida contable de los aumentos y disminuciones del período se informa en Otros ingresos (egresos) no operativos netos (Nota 2.12.).

COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS ANEXO F


ACTIVIDAD PRINCIPAL	30.09.11 (Nota 1)		30.09.10 (Nota 1)

Existencia al comienzo del ejercicio (Nota 2.4.):
Mercadería de reventa	3.904.950
Productos terminados	304.560.835
Productos en proceso	15.556.222
Materias primas y materiales	259.681.061
Maquinarias en construcción y terminadas	145.488	583.848.556	298.280.247
Compras del período		1.219.489.108	1.067.390.478
Gastos del período (Anexo H)
Sueldos, jornales y cargas sociales	411.308.605
Depreciaciones de bienes de uso	37.420.659
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	122.108.458
Otros gastos	255.718.265	826.555.987	643.300.815
Resultado por tenencia (Estado de Resultados)		40.248.986	44.604.574
Existencia al final del período (Nota 2.4.):
Mercadería de reventa	(1.750.797)
Productos terminados	(304.931.964)
Productos en proceso	(26.741.901)
Materias primas y materiales	(269.498.136)
Maquinarias en construcción y terminadas	(798.338)	(603.721.136)	(475.473.738)

TOTAL COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS		2.066.421.501	1.578.102.376


ACTIVIDAD AGROPECUARIA	30.09.11 (Nota 1)		30.09.10 (Nota 1)

Existencia al comienzo del ejercicio (Nota 2.4.):
Productos agropecuarios	9.609.242
Terminados – Hacienda	2.300.058
En crecimiento - Semillas, forrajes y otros	3.706.950	15.616.250	11.752.898
Compras del período		28.136.492	24.775.244
Gastos del período (Anexo H)
Sueldos, jornales y cargas sociales	3.563.352
Depreciaciones de bienes de uso	284.690
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	489.545
Otros gastos	27.875.200	32.212.787	27.812.496
Resultado por tenencia (Estado de Resultados)		3.372.228	2.058.906
Existencia al final del período (Nota 2.4.):
Productos agropecuarios	(9.683.810)
Terminados - Hacienda	(3.148.626)
En crecimiento - Semillas, forrajes y otros	(520.416)	(13.352.852)	(10.163.484)

TOTAL COSTO DE LA PRODUCCIÓN AGROPECUARIA		65.984.905	56.236.060

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA ANEXO G


RUBROS	MONTO EN MONEDA EXTRANJERA	CLASE DE MONEDA EXTRANJERA	CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA LOCAL AL
30.09.11 (Nota 1)		31.12.10 (Nota 1)	30.09.10 (Nota 1)

ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos
Caja	84.701	USD	4,16500	352.782
Depósitos en cuenta corriente en bancos locales	10.286.215	USD	4,16500	42.842.089
	784.677	EUR	5,60280	4.396.388
Depósitos en cuenta corriente en bancos del exterior	801.143	USD	4,16500	3.336.760
	754.187	EUR	5,60280	4.225.559	55.153.578	34.325.669	22.704.079

Inversiones
Depósitos a plazo fijo	18.645.990	USD	4,16500	77.660.549
Fondos comunes de inversión	4.080.169	USD	4,16500	16.993.904
Títulos públicos	130.990	USD	4,16500	545.572	95.200.025	365.080.089	155.357.236

Créditos por ventas
Comunes	28.983.691	USD	4,16500	120.717.074
	240.553	EUR	5,60280	1.347.770
Sociedades relacionadas (Nota 4)	63.566.803	USD	4,16500	264.755.735
	2.279.078	EUR	5,60280	12.769.218
Previsión para deudores incobrables	(907.843)	USD	4,16500	(3.781.168)	395.808.629	303.287.809	305.239.417

Otros créditos
Reintegros a percibir y factor de convergencia	7.247.018	USD	4,16500	30.183.830
Depósitos en garantía	19.935	USD	4,16500	83.030
Deudores realización inversiones	73.961	USD	4,16500	308.049
Reembolsos de I.V.A.	442.651	USD	4,16500	1.843.640
Anticipos a proveedores	210.756	USD	4,20500	886.229
	260.873	EUR	5,65700	1.475.757
Otras créditos a cobrar sociedades relacionadas (Nota 4)	100	EUR	5,60280	560
	14.803	USD	4,16500	61.655
Diversos	52.045	USD	4,16500	216.768
Previsión reintegros a percibir y factor de convergencia	(729.194)	USD	4,16500	(3.037.093)	32.022.425	34.627.056	51.362.765

Bienes de cambio
Anticipos operaciones de importación	233.185	USD	4,20500	980.542
	181.626	EUR	5,65700	1.027.458
	135.575	JPY	0,05461	7.404
	11.178	GBP	6,61010	73.888	2.089.292	756.339	408.175

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE					580.273.949	738.076.962	535.071.672

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA ANEXO G (continuación)


RUBROS	MONTO EN MONEDA EXTRANJERA	CLASE DE MONEDA EXTRANJERA	CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA LOCAL AL
30.09.11 (Nota 1)		30.12.10 (Nota 1)	30.09.10 (Nota 1)

ACTIVO
ACTIVO NO CORRIENTE
Otros créditos
Diversos	66.196	USD	4,16500	275.707
Dividendos a cobrar soc. relac. mon. ext. (Nota 4)	1.526.910	VEF	0,78636	1.199.916	1.475.623	1.779.593	2.001.366
Inversiones
Títulos públicos	656.250	USD	4,16500	2.733.281
Acciones, deb. y otros títulos emitidos en serie Sociedades Relacionadas (*)	-	-	-	1.432.329.428
Aportes irrevocables a capitalizar por Sociedades Relacionadas (*)	-	-	-	11.087.528	1.446.150.237	1.296.226.087	1.204.358.663
Bienes de uso
Anticipos por operaciones de importación	745.244	USD	4,17866	3.114.117
	2.550.063	EUR	4,94380	12.607.013	15.721.130	9.711.057	8.799.585

TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE					1.463.346.990	1.307.716.737	1.215.159.614
TOTAL DEL ACTIVO					2.043.620.939	2.045.793.699	1.750.231.286

PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar
Comunes	24.389.270	USD	4,20500	102.556.882
	916.350	EUR	5,65700	5.183.792
	25.102	GBP	6,58380	165.267
	14.714	JPY	0,05461	804
	266.421	AUD	4,12990	1.100.292	109.007.037	128.480.664	124.789.350
Sociedades relacionadas (Nota 4)
	5.112.536	USD	4,20500	21.498.215
	214.583	EUR	5,65700	1.213.896	22.712.111	16.663.028	29.837.485

Préstamos
Bancarios	26.305.451	USD	4,20500	110.614.421
Obligaciones negociables	5.482.508	USD	4,20500	23.053.946	133.668.367	336.275.825	429.025.483

Anticipos de clientes	2.010.531	USD	4,16500	8.373.862	8.373.862	2.678.570	2.188.656

Otros pasivos
Documentados	9.645.930	USD	4,20500	40.561.135	40.561.135	46.664.272	40.197.324

Pasivo por cobertura tasa de interés (Nota 8)	2.241.597	USD	4,20500	9.425.914	9.425.914	9.133.627	14.307.694

TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE					323.748.426	539.895.986	640.345.992

PASIVO NO CORRIENTE
Préstamos
Bancarios	71.159.888	USD	4,20500	299.227.329
Obligaciones negociables	198.267.284	USD	4,20500	833.713.930	1.132.941.259	1.249.417.795	665.925.322

Otros pasivos
Documentados	22.327.113	USD	4,20500	93.885.511	93.885.511	118.418.519	117.810.760

Pasivo por cobertura tasa de interés (Nota 8)	373.940	USD	4,20500	1.572.418	1.572.418	8.324.376	6.431.897

TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE					1.228.399.188	1.376.160.690	790.167.979
TOTAL DEL PASIVO					1.552.147.614	1.916.056.676	1.430.513.971

(*) Las monedas de origen de estos activos se revelan en el Anexo C.

ANEXO H


R U B R O S	GASTOS DE PRODUCCIÓN	GASTOS DE PRODUCCIÓN AGROPECUARIA	GASTOS DE ADMINISTRACIÓN	GASTOS DE COMERCIALI-ZACIÓN	TOTALES AL 30.09.11	TOTALES AL 30.09.10 (1)

Retribución de admin., directores y síndicos	-	-	20.405.906	-	20.405.906	15.317.134
Honorarios y retribuciones por servicios	2.822.841	237.431	13.426.271	19.101.243	35.587.786	31.157.878
Sueldos, jornales y cargas sociales	411.308.605	3.563.352	112.362.717	160.731.685	687.966.359	520.748.526
Impuestos, tasas y contribuciones	795.941	415.280	2.064.581	3.561.825	6.837.627	4.649.470
Impuestos directos	-	-	-	67.879.716	67.879.716	47.739.039
Fletes y acarreos	52.550.636	2.311.748	-	76.745.470	131.607.854	103.498.383
Combustibles y lubricantes	9.003.011	708.488	-	1.344.062	11.055.561	7.275.530
Gastos de exportación	-	-	-	28.860.595	28.860.595	22.304.520
Servicios de terceros	64.607.920	10.248.950	14.386.030	61.119.695	150.362.595	122.365.454
Conservación de bienes de uso	71.236.764	2.262.438	2.580.559	10.971.352	87.051.113	69.154.602
Depreciación de bienes de uso	37.420.659	284.690	2.699.806	5.639.732	46.044.887	40.565.566
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	122.108.458	489.545	5.050.973	8.025.740	135.674.716	114.443.770
Gastos de viaje, movilidad y estadía	7.746.168	95.698	12.533.861	11.481.121	31.856.848	25.907.299
Servicios bancarios	-	-	5.357.282	-	5.357.282	4.987.150
Gastos generales varios	30.124.245	10.085.850	5.654.972	41.080.254	86.945.321	69.435.274
Alquileres y arrendamientos	2.741.124	1.464.996	3.601.283	11.110.447	18.917.850	16.476.804
Seguros	4.636.656	33.632	446.346	420.475	5.537.109	4.966.304
Sistemas y soft de aplicación	5.051.360	10.034	2.239.056	9.526.896	16.827.346	10.458.306
Calidad y medio ambiente	3.567.121	655	-	-	3.567.776	2.300.147
Publicidad y propaganda	-	-	-	109.292.792	109.292.792	89.172.193
Quebranto por deudores incobrables	-	-	-	2.189.407	2.189.407	3.611.974
Quebranto por juicios laborales y otros	834.478	-	104.375	3.662.991	4.601.844	6.832.370

TOTALES AL 30.09.11	826.555.987	32.212.787	202.914.018	632.745.498	1.694.428.290
TOTALES AL 30.09.10	643.300.815	27.812.496	159.920.621	502.333.761		1.333.367.693

No incluye el efecto de ociosidad / improductividad de los recursos originados por conflictos gremiales, ocurridos durante el primer semestre del año 2010 por un monto estimado de ARS 4.495.627, los cuales se exponen en el rubro Otros ingresos operativos netos (Nota 2.10.).

R E S E Ñ A I N F O R M A T I V A

Consolidada

al 30 de septiembre de 2011

I COMENTARIO SOBRE LAS ACTIVIDADES DEL GRUPO ARCOR

CONSIDERACIONES PREVIAS

Al finalizar el tercer trimestre del ejercicio económico Nº 51 comprendido entre el 1 de enero y 30 de septiembre de 2011, las ventas del Grupo, en volúmenes físicos, han experimentado un aumento del 4% con respecto al mismo período del ejercicio anterior, mientras que el aumento de ventas para en términos monetarios fue del 28,7%.

La participación de las ventas a terceros de las empresas controladas del exterior sobre el total de ventas del Grupo al 30 de septiembre de 2011 y 2010 es del 36% y del 37%, respectivamente.

En Argentina, los volúmenes físicos de ventas a terceros de mercado interno a nivel consolidado en los negocios de consumo masivo registraron un aumento del 5,4% con respecto al ejercicio anterior, mientras que el nivel de ventas de mercado interno en los negocios industriales el aumento fue del 9,2%.

En las sociedades controladas del exterior, en los negocios de consumo masivo, hubo un aumento de ventas en volúmenes físicos a terceros en sus mercados internos del 4,0 % con respecto al mismo período del ejercicio anterior. En Brasil, el negocio de golosinas y chocolates tuvo una disminución de sus ventas netas del 1,3% en volúmenes físicos con respecto al mismo período del ejercicio anterior, mientras que Chile tuvo un aumento de ventas en volúmenes físicos del 2,6%. Las sociedades que conforman la asociación regional con Danone en el negocio galletitas tuvieron un aumento en sus ventas consolidadas a terceros del 6,7% en volúmenes físicos con respecto al mismo período del ejercicio anterior. Las restantes sociedades controladas del exterior tuvieron un incremento de ventas del 26,5% en términos monetarios con respecto al año anterior, destacándose la continuidad del crecimiento en los niveles de ventas en México, Paraguay, Estados Unidos, Uruguay, Ecuador y Bolivia.

La Sociedad continúa con su política de mantener niveles adecuados de liquidez para el cumplimiento de sus obligaciones. Al 30 de septiembre de 2011 el nivel de liquidez del Grupo asciende a ARS 465.904.345 con una disminución de ARS 285.803.228 con respecto a la posición al inicio del ejercicio, con un flujo neto de efectivo generado en las operaciones de ARS 640.609.276, una disminución neta de obligaciones bancarias y financieras de ARS 416.407.395 y adquisiciones de bienes de uso intangibles y otros activos no corrientes pagadas de ARS 416.883.672.

Los niveles de producción de las distintas Divisiones del Grupo Arcor al 30 de septiembre de 2011, comparativamente tuvieron el siguiente comportamiento:


	Aumento / (Disminución) Acum. al 30.09.11 Vs. Acum. al 30.09.10	Aumento / (Disminución) 3° Trim. 2011 Vs. 2° Trim. 2011	Aumento / (Disminución) 3° Trim. 2011 Vs. 3° Trim. 2010
DIVISIONES DE CONSUMO	1,09%	24,98%	12,54%
DIVISIONES INDUSTRIALES	5,97%	(11,51)%	9,24%

INVERSIONES Y REALIZACIONES (*)

Los montos de las principales inversiones del período, entre otras, fueron los siguientes:


* Maquinarias e instalaciones	10.888.484
* Muebles y útiles	10.400.126
* Inmuebles, terrenos, edificios e instalaciones	338.376
* Moldes y herramientas	4.308.410
* Vehículos	12.076.367
* Obras en construcción y bienes en tránsito	226.033.896
* Otros	17.579.616

(*) Anexo de Bienes de uso consolidados y Otras inversiones consolidadas.

II ESTRUCTURA PATRIMONIAL COMPARATIVA CON IGUALES PERÍODOS DE LOS CUATRO EJERCICIOS ANTERIORES


	30.09.11	30.09.10	30.09.09	30.09.08	30.09.07

Activo corriente	4.670.068.548	4.007.988.232	3.581.974.364	2.849.827.823	2.197.651.933
Activo no corriente	2.184.196.659	1.838.757.900	1.752.308.175	1.785.172.608	1.753.205.168

TOTALES	6.854.265.207	5.846.746.132	5.334.282.539	4.635.000.431	3.950.857.101

Pasivo corriente	2.912.874.243	2.498.514.373	2.046.822.237	1.769.502.674	1.467.575.210
Pasivo no corriente	1.350.312.621	1.176.642.150	1.150.440.985	982.725.691	815.829.029

TOTALES	4.263.186.864	3.675.156.523	3.197.263.222	2.752.228.365	2.283.404.239

Participación de Terceros	601.497.813	521.962.812	534.062.951	433.025.035	405.937.927
Patrimonio Neto	1.989.580.530	1.649.626.797	1.602.956.366	1.449.747.031	1.261.514.935

TOTALES	6.854.265.207	5.846.746.132	5.334.282.539	4.635.000.431	3.950.857.101

III ESTRUCTURA DE RESULTADOS COMPARATIVOS CON IGUALES PERÍODOS DE LOS CUATRO EJERCICIOS ANTERIORES


	30.09.11	30.09.10	30.09.09	30.09.08	30.09.07
Resultado operativo ordinario	748.035.656	563.189.528	551.928.915	429.822.365	207.968.950
Resultados financiero y por tenencia	(32.731.729)	98.728.678	(13.523.024)	19.909.415	74.496.922
Otros (egresos) ingresos no operativos	73.012.749	(25.684.475)	4.344.519	(19.295.752)	18.223.483
Resultado de inversiones permanentes	419.213	323.283	392.979	183.982	(545.088)
Resultado antes del impuesto a las ganancias	788.735.889	636.557.014	543.143.389	430.620.010	300.144.267
Impuesto a las ganancias	(283.968.700)	(195.170.733)	(154.028.690)	(157.543.566)	(110.089.241)
Participación de terceros	(70.106.522)	(65.315.659)	(96.115.951)	(32.405.643)	(15.015.771)
Resultados extraordinarios	-	(2.700.647)	-	-	-
RESULTADO NETO DEL PERÍODO	434.660.667	373.369.975	292.998.748	240.670.801	175.039.255

IV DATOS ESTADÍSTICOS COMPARATIVOS CON IGUALES PERÍODOS DE LOS CUATRO EJERCICIOS ANTERIORES

DIVISIONES DE CONSUMO


	Tercer Trimestre Año 2011 Tn.	Tercer Trimestre Año 2010 Tn.	Tercer Trimestre Año 2009 Tn.	Tercer Trimestre Año 2008 Tn.	Tercer Trimestre Año 2007 Tn.
Volumen de Producción	482.706	514.075	455.814	520.011	505.388

Volumen de Ventas Mercado Local	326.686	303.440	294.263	344.604	315.782
Volumen de Ventas Exportaciones	32.396	32.158	31.582	40.185	47.625


	Acumulado al 30.09.11 Tn.	Acumulado al 30.09.10 Tn.	Acumulado al 30.09.09 Tn.	Acumulado al 30.09.08 Tn.	Acumulado al 30.09.07 Tn.
Volumen de Producción	1.274.357	1.260.661	1.199.475	1.234.051	1.196.168

Volumen de Ventas Mercado Local	856.574	818.972	792.479	841.170	812.204
Volumen de Ventas Exportaciones	89.142	93.296	104.024	108.457	121.609

IV DATOS ESTADÍSTICOS COMPARATIVOS CON IGUALES EJERCICIOS DE LOS CUATRO EJERCICIOS ANTERIORES (continuación)

DIVISIONES INDUSTRIALES


	Tercer Trimestre Año 2011 Tn.	Tercer Trimestre Año 2010 Tn.	Tercer Trimestre Año 2009 Tn.	Tercer Trimestre Año 2008 Tn.	Tercer Trimestre Año 2007 Tn.
Volumen de Producción	66.145	65.581	57.214	56.520	59.364

Volumen de Ventas Mercado Local	45.093	42.780	39.773	38.464	40.368
Volumen de Ventas Exportaciones	4.159	3.843	2.699	3.308	4.577


	Acumulado al 30.09.11 Tn.	Acumulado al 30.09.10 Tn.	Acumulado al 30.09.09 Tn.	Acumulado al 30.09.08 Tn.	Acumulado al 30.09.07 Tn.
Volumen de Producción	227.100	214.311	188.492	199.814	194.637

Volumen de Ventas Mercado Local	167.741	153.465	138.222	147.089	122.050
Volumen de Ventas Exportaciones	10.183	10.354	9.782	15.173	32.004

V. PRINCIPALES ÍNDICES Y EBITDA

ÍNDICES CONSOLIDADOS


	30.09.11	30.09.10	30.09.09	30.09.08	30.09.07
* Liquidez	1,60	1,60	1,75	1,61	1,50

* Solvencia	0,47	0,45	0,50	0,53	0,55

* Inmovilización del capital	0,32	0,31	0,33	0,39	0,44

* Endeudamiento	2,14	2,23	1,99	1,90	1,81

* Endeudamiento financiero	1,74	1,92	2.03	2,02	2,67

* Cobertura de intereses	6,06	6,41	5.93	6,58	3,92

* Cobertura de intereses con EBITDA ajustado	7,63	8,34	6,29	7,93	5,32

* Rentabilidad	23,89 %	22,96 %	19,20 %	17,75 %	14.65 %

* Pasivo total / PN tangible	1,91	2.01	1,77	1,77	1,71

* EBITDA	963.869.952	799.674.456	775.176.594	661.785.122	397.690.861

* EBITDA ajustado	1.213.688.673	1.039.483.842	822.412.143	797.431.723	539.665.930

ÍNDICES ESPECÍFICOS PARA ARCOR S.A.I.C. (NOTA 7)


	30.09.11	30.09.10
* Liquidez ajustada	1,38	1,15

* EBITDA USD	66.888.223	68.259.962

V. PRINCIPALES ÍNDICES Y EBITDA (continuación)


*DEFINICIONES*
* Liquidez	Activo Corriente / Pasivo Corriente del Estado de Situación Patrimonial Consolidado
* Liquidez ajustada (1)	Activo Corriente / Pasivo Corriente del Estado de Situación Patrimonial Individual
* Solvencia	Patrimonio Neto / Total del Pasivo
* Inmovilización del capital	Activo no corriente / Total del Activo
* Endeudamiento	Pasivo Consolidado Total / Patrimonio Neto Consolidado
* Endeudamiento financiero (2)	(Préstamos corrientes + Préstamos no corrientes) / EBITDA
* Cobertura de intereses	EBITDA / Intereses Financieros Consolidados
* Cobertura de intereses ajustado	EBITDA Ajustado / Intereses Financieros Consolidados
* Rentabilidad	Utilidad Neta / Patrimonio Neto Promedio
* Pasivo total / PN tangible	Pasivo / (Patrimonio Neto + Participación de Terceros – Intangibles y Valor Llave)
* EBITDA	Resultado Operativo + Depreciación + Amortización de activos intangibles
* EBITDA ajustado	Resultado Operativo + Depreciación + Amortización de activos intangibles + Resultado por tenencia de bienes de cambio
* EBITDA USD	EBITDA convertido a dólares norteamericanos al tipo de cambio promedio móvil anual de cada cierre

Activo y Pasivo corriente sin incluir préstamos entre Arcor S.A.I.C. y sus empresas relacionadas.
Préstamos en moneda extranjera calculados al tipo de cambio de cierre y EBITDA convertido a dólares norteamericanos al tipo de cambio promedio móvil anual de cada cierre, según cotización del Banco de la Nación Argentina.

VI. AVANCE EN EL CUMPLIMIENTO DEL PLAN DE IMPLEMENTACIÓN DE LAS NIIF (No alcanzado por el informe de revisión limitada del auditor externo ni por el informe de la comisión fiscalizadora)

A la fecha de emisión de los presentes estados contables como resultado del monitoreo del plan de implementación específico de las NIIF el Directorio no ha tomado conocimiento de ninguna circunstancia que requiera modificaciones al referido plan o que indique un eventual desvío de los objetivos y fechas establecidos.

VII. PERSPECTIVAS FUTURAS

El año 2010 finalizó con tasas de crecimiento a nivel mundial, las cuales, hacia el último trimestre del año presentaban signos de desaceleración. Los factores que limitaron la expansión económica durante ese año persisten el año 2011 y se espera un nivel de actividad ligeramente inferior, estando parte de este crecimiento sustentado por la evolución de las economías en desarrollo.

Las perspectivas del año 2011 para Argentina continúan siendo favorables, esperándose que el Producto Bruto Interno se expanda pero a niveles levemente inferiores a los alcanzados en el año 2010. Las proyecciones para el resto del año señalan al consumo interno como el impulsor del crecimiento del Producto Bruto Interno.

En este contexto, en los primeros nueve meses del año 2011 el Grupo consolidó sus resultados positivos, registrando crecimiento en los niveles de ventas, logrando mantener las posiciones de liderazgo de mercado, fortaleciendo el desarrollo internacional, realizando las inversiones necesarias para acompañar el crecimiento y manteniendo el nivel de rentabilidad. Asimismo, se espera que para el resto del año 2011, el Grupo profundice su estrategia de crecimiento y consolidación a nivel internacional aumentado su participación en los mercados regionales y continuando con el desarrollo de nuevos mercados con alto potencial.

Con estas expectativas, para el año 2011 el Directorio ratifica la estrategia implementada que ha permitido incrementar los niveles de rentabilidad y crecimiento: focalización en los negocios de consumo masivo, control del gasto, desarrollo de proyectos de asociación estratégica, orientación al desarrollo de los mercados internacionales y la globalización de los negocios, priorizando la liquidez y una sana estructura de financiamiento con el objetivo de asegurar el cumplimiento de sus obligaciones y compromisos como también los fondos necesarios para el desarrollo de sus operaciones y proyectos de inversión. En este sentido, continúa siendo prioritaria la apertura de nuevos mercados internacionales, el incremento de las ventas en el exterior y la realización de las inversiones necesarias para atender los requerimientos de las operaciones y las oportunidades de consolidación en los mercados regionales.

Finalmente, el nivel de rentabilidad del Grupo y el cumplimiento de las obligaciones y compromisos asumidos se encontrarán sujetos a la evolución de la situación económica argentina y regional.

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA

A los Señores

Accionistas, Presidente y Directores de

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

Av. Fulvio Salvador Pagani 487

ARROYITO – CÓRDOBA

C.U.I.T. N°: 30-50279317-5

Hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL al 30 de septiembre de 2011 y 2010, de los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los períodos de nueve meses finalizados en esas fechas y de las notas 1 a 10 y anexos A, B, C, D, E, F, G y H que los complementan. Además, hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial consolidados al 30 de septiembre de 2011 y 2010, y de los estados de resultados y de flujo de efectivo consolidados por los períodos de nueve meses terminados el 30 de septiembre de 2011 y 2010 de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL con sus sociedades controladas, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
Nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados contables y su posterior análisis. El alcance de estas revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el flujo de efectivo de la Sociedad, ni sobre sus estados contables consolidados.
En base a la labor realizada y a nuestros exámenes de los estados contables de la Sociedad y de sus estados contables consolidados por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2010 y 2009, sobre los cuales emitimos nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2011, sin salvedades, manifestamos que:
Los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL al 30 de septiembre de 2011 y 2010 y sus estados contables consolidados a esas fechas, detallados en el punto 1., preparados de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la provincia de Córdoba, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.
La información comparativa incluida en el estado de situación patrimonial individual y consolidado y en las notas y anexos complementarios en los estados contables adjuntos, se deriva de los estados contables de la Sociedad al 31 de diciembre de 2010.
En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL y sus estados consolidados se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL surgen de registros contables, llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;
los montos totales del activo, pasivo, patrimonio neto y resultados se detallan a continuación:

c. 1) Estado de Situación Patrimonial al 30 de septiembre de 2011 y 2010.


	30.09.11	30.09.10
Activo	4.593.253.648	3.888.406.621
Pasivo	2.603.673.118	2.238.779.824
Patrimonio neto	1.989.580.530	1.649.626.797

c. 2) Estados de resultados por los períodos finalizados el 30 de septiembre de 2011 y 2010 los cuales arrojan una ganancia de $ 434.660.667 y $ 373.369.975, respectivamente.

hemos leído la reseña informativa de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL y, a excepción del capítulo titulado “Avance en el cumplimiento del plan de implementación de las NIIF”, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos ninguna observación que formular;
al 30 de septiembre de 2011, la deuda devengada a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino que surge de los registros contables de la Sociedad ascendía a $ 16.339.961,71, no siendo exigible a dicha fecha.

Ciudad de Córdoba, 9 de noviembre de 2011.


PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C. Nº 21.00004.3
Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.C.

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

A los señores Accionistas de

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

Avenida Fulvio Salvador Pagani 487

Arroyito – Provincia de Córdoba

De acuerdo con lo dispuesto en el artículo N° 294 de la Ley N° 19.550 y en las Normas de la Comisión Nacional de Valores, hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL al 30 de septiembre de 2011, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de nueve meses terminado en esa fecha y de las notas 1 a 10 y anexos A, B, C, D, E, F, G y H que los complementan, los que han sido presentados por la Sociedad para nuestra consideración. Además, hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial consolidado de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL con sus sociedades controladas al 30 de septiembre de 2011, y de los estados de resultados y de flujo de efectivo consolidados por el período de nueve meses terminado en esa fecha, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad del Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas. Nuestra responsabilidad es informar sobre dichos documentos sobre la base del trabajo realizado con el alcance que se menciona en el párrafo siguiente.
Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios e incluyen la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la restante información sobre las decisiones societarias de las que hemos tomado conocimiento, expuestas en las respectivas actas de Directorio y Asamblea, así como la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

Para realizar nuestra tarea profesional, hemos efectuado una revisión del trabajo efectuado por los auditores externos de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL, Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes emitieron su informe de revisión limitada con fecha 9 de noviembre de 2011 sin observaciones. Una revisión limitada consiste, principalmente, en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de dicha revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.

No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización y producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva del Directorio y de la Asamblea.

Los saldos al 30 de septiembre de 2010 que se exponen en los estados contables, se presentan a efectos comparativos y fueron revisados por nosotros, sobre los cuales emitimos nuestro informe de revisión limitada de fecha 10 de noviembre de 2010 sin observaciones.
Los saldos al 31 de diciembre de 2010 que se exponen en el estado de situación patrimonial básico y consolidado y en las notas y anexos que los complementan, se presentan a efectos comparativos y fueron examinados por nosotros, sobre los cuales expresamos una opinión sin salvedades en nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2011.
En base a nuestra revisión, con el alcance descripto más arriba, informamos que los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL al 30 de septiembre de 2011 y sus estados contables consolidados a esa fecha, preparados de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Provincia de Córdoba, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.

Adicionalmente, en cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:

los estados contables adjuntos surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes;
hemos leído la reseña informativa y, a excepción del capítulo titulado “Avance en el cumplimiento del plan de implementación de las NIIF”, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos ninguna observación que formular.
Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo N° 294 de la Ley de Sociedades Comerciales.

Ciudad de Córdoba, 9 de noviembre de 2011.

Cr. Hugo Pedro Gianotti

Presidente

Comisión Fiscalizadora

AI assistant

ARCOR SAIC Interim / Quarterly Report 2011

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2011, 31 DE DICIEMBRE DE 2010

Y 30 DE SEPTIEMBRE DE 2010

ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE FLUJO

DE EFECTIVO CONSOLIDADO

POR EL PERÍODO DE NUEVE MESES FINALIZADO EL

30 DE SEPTIEMBRE DE 2011 Y 2010

ÍNDICE DE NOTAS CONSOLIDADAS

OTRAS INVERSIONES CONSOLIDADAS ANEXO D

ESTADOS CONTABLES INDIVIDUALES

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2011, 31 DE DICIEMBRE DE 2010 y 30 DE SEPTIEMBRE DE 2010

ESTADOS DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO POR EL PERÍODO DE NUEVE MESES FINALIZADO

EL 30 DE SEPTIEMBRE 2011 Y 2010

ÍNDICE DE NOTAS

Consolidada

al 30 de septiembre de 2011

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

AI assistant

ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2011

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2011, 31 DE DICIEMBRE DE 2010

Y 30 DE SEPTIEMBRE DE 2010

ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE FLUJO

DE EFECTIVO CONSOLIDADO

POR EL PERÍODO DE NUEVE MESES FINALIZADO EL

30 DE SEPTIEMBRE DE 2011 Y 2010

ÍNDICE DE NOTAS CONSOLIDADAS

OTRAS INVERSIONES CONSOLIDADAS ANEXO D

ESTADOS CONTABLES INDIVIDUALES

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2011, 31 DE DICIEMBRE DE 2010 y 30 DE SEPTIEMBRE DE 2010

ESTADOS DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO POR EL PERÍODO DE NUEVE MESES FINALIZADO

EL 30 DE SEPTIEMBRE 2011 Y 2010

ÍNDICE DE NOTAS

Consolidada

al 30 de septiembre de 2011

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

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