ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2010

Aug 11, 2010

PRODUCTOS NATURALES

SOCIEDAD ANÓNIMA

Estados Contables

al 30 de junio de 2010

PRODUCTOS NATURALES SOCIEDAD ANÓNIMA

EJERCICIO ECONÓMICO Nº 25 – SEGUNDO TRIMESTRE

Período iniciado el 1 de enero de 2010 y finalizado el 30 de junio de 2010

ÍNDICE

CARÁTULA 3

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2010

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL 4

ESTADO DE RESULTADOS 5

ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO 6

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO 7

GLOSARIO DE TÉRMINOS 8

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES 9

ANEXO A – BIENES DE USO 22

ANEXO E – PREVISIONES 23

ANEXO G – ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA 24

ANEXO H – INFORMACIÓN SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACIÓNN (Art. 64 Inc. b) Ley 19.550) 25

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

Denominación de la Sociedad: PRODUCTOS NATURALES SOCIEDAD ANÓNIMA

Domicilio Legal: Ruta Nacional Nº 148 Km.756 - VILLA MERCEDES - PROVINCIA DE SAN LUIS

ANTECEDENTES

Actividad Principal: Industrialización y comercialización de esencias

Fecha de Inscripción en el Registro Público de Comercio: 23 de mayo de 1986

Fecha de Inscripción de las Modificaciones: 23 de octubre de 1992 (última)

Inscripto en el Registro Público de Comercio: Tomo 27 C.S. Folio 1 Nº 1

Fecha de Finalización del Plazo de Duración: 23 de mayo de 2085

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE

Denominación: ARCOR S.A.I.C.

Domicilio Legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 - Arroyito - CORDOBA

Actividad Principal: Fábrica de Golosinas

Participación sobre el Patrimonio y los Votos: 96,4991 %

EJERCICIO ECONÓMICO N° 25 – SEGUNDO TRIMESTRE

Iniciado el 1 de enero de 2010 y finalizado el 30 de junio de 2010. Presentado en forma comparativa con el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2009 y al 30 de junio de 2009, y con el estado de resultados, de evolución del patrimonio neto y flujo de efectivo por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2009 (Nota 2).

CAPITAL: $ 1.338.000

Composición del Capital (Nota 7):

Acciones	Suscripto	Integrado
	$	$
133.800.000 Acciones ordinarias de un voto cada una y VN $ 0,01	1.338.000	1.338.000
	1.338.000	1.338.000

	30.06.10	31.12.09	30.06.09			30.06.10	31.12.09	30.06.09
ACTIVO		PASIVO Y PATRIMONIO NETO
	(Nota 2)					(Nota 2)
ACTIVO CORRIENTE					PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos	5.528	2.126	9.606		Cuentas por pagar (Nota 3.3.)	38.217	10.608	25.673
Créditos por ventas (Nota 3.1.)	63.339	-.-	-.-		Remuneraciones y cargas sociales	16	16	-.-
Otros créditos (Nota 3.2.)	6.454.992	6.564.607	6.345.772		Cargas fiscales (Nota 3.4.)	325.600	19.522	114
					Otros pasivos (Nota 3.5.)	19.592	16.294	7.894
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	6.523.859	6.566.733	6.355.378		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	383.425	46.440	33.681
ACTIVO NO CORRIENTE					PASIVO NO CORRIENTE
Otros créditos (Nota 3.2.)	49.171	1.902	14.954		Otros pasivos (Nota 3.5.)	353	353	353
Bienes de uso (Anexo A)	50.416	52.333	54.249
					TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	353	353	353
					TOTAL DEL PASIVO	383.778	46.793	34.034
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	99.587	54.235	69.203		PATRIMONIO NETO (s/estado respectivo)	6.239.668	6.574.175	6.390.547
TOTAL DEL ACTIVO	6.623.446	6.620.968	6.424.581		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	6.623.446	6.620.968	6.424.581

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables.

	30.06.10	30.06.09
(Nota 2)
Gastos de administración (Anexo H)	(82.161)	(77.191)
Otros (egresos) operativos netos (Nota 3.6.)	(1.597)	(2.869)
RESULTADO OPERATIVO	(83.758)	(80.060)
Resultados financieros y por tenencia
Generados por activos
Intereses financieros sociedades relacionadas	315.051	388.983
Impuestos sobre intereses ganados	(264.160)	(15.540)
Diferencia de cambio	(1.488)	246
Generados por pasivos
Intereses implícitos y explícitos	(94)	(87)
Diferencia de cambio	-.-	(33)
Otros egresos no operativos netos	-.-	(420)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(34.449)	293.089
Impuesto a las ganancias (Nota 2.4.h.)	(58)	(103.143)
(PÉRDIDA) GANANCIA NETA DEL PERÍODO	(34.507)	189.946

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables.

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		RESULTADOS ACUMULADOS		TOTALES (Nota 2)
CAPITAL SOCIAL (Nota 7)	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	RESERVA LEGAL	RESULTADOS NO ASIGNADOS
Saldos al 1 de enero de 2009	1.338.000	1.997.878	1.837.542	1.027.181	6.200.601
Resultado del período según estado de resultados	-.-	-.-	-.-	189.946	189.946
Saldos al 30 de junio de 2009	1.338.000	1.997.878	1.837.542	1.217.127	6.390.547

Saldos al 1 de enero de 2010	1.338.000	1.997.878	1.837.542	1.400.755	6.574.175
Distribución de dividendos en efectivo (1)	-.-	-.-	-.-	(300.000)	(300.000)
Resultado del período según estado de resultados	-.-	-.-	-.-	(34.507)	(34.507)
Saldos al 30 de junio de 2010	1.338.000	1.997.878	1.837.542	1.066.248	6.239.668

1. Según Asamblea Ordinaria de Accionistas de fecha 8 de mayo de 2010.

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables.

		30.06.10	30.06.09
(Nota 2)
VARIACIÓN DEL EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio		2.126	3.063
Aumento neto del efectivo		3.402	6.543
EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO		5.528	9.606
ACTIVIDADES OPERATIVAS
(Pérdida) Ganancia neta del período		(34.507)	189.946
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas (Nota 3.7.)		(307.145)	(278.768)
(Aumento) neto de activos (Nota 3.8.)		(177.631)	(10.512)
Aumento (disminución) neta de pasivos (Nota 3.9.)		333.468	(119.733)
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES OPERATIVAS		(185.815)	(219.067)
ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Disminución de deudores financieros sociedades relacionadas		493.119	225.610
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN		493.119	225.610
ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
(Disminución) de otros pasivos		(3.902)	-.-
Distribución de dividendos en efectivo		(300.000)	-.-
FLUJO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN		(303.902)	-.-
AUMENTO NETO DEL EFECTIVO		3.402	6.543

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables.

GLOSARIO DE TÉRMINOS

Término	Definición
A.F.I.P.	Administración Federal de Ingresos Públicos.
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba.
C.S.J.N.	Corte Suprema de Justicia de la Nación.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
Grupo Arcor	Grupo económico formado por la sociedad controlante y sus subsidiarias.
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadística y Censos de la República Argentina.
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas.
La Sociedad / Productos Naturales S.A.	Indistintamente, Productos Naturales Sociedad Anónima.
M.E. y P.	Ministerio de Economía y Producción.
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
U$S	Dólar Estadounidense.
VN	Valor Nominal.

NOTA 1: PROPÓSITO DE LOS ESTADOS CONTABLES

La Sociedad integra el grupo económico constituido por Arcor S.A.I.C. que reviste el carácter de controlante. Al ser controlada, ha adoptado iguales criterios de valuación y exposición que la controlante.

Los presentes Estados Contables han sido confeccionados al solo efecto de ser utilizados por la Sociedad controlante Arcor S.A.I.C., para la valuación de su inversión por el método del valor patrimonial proporcional y para la preparación de sus Estados Contables Consolidados.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad para la preparación de los presentes Estados Contables, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del mismo ejercicio anterior.

2.1. Preparación y presentación de los Estados Contables

- Normas contables aplicadas

Los Estados Contables se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. N° 441/03, 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V., en virtud de que la Sociedad integra el grupo económico constituido por Arcor S.A.I.C. y debido a ello ha adoptado iguales criterios de valuación y exposición que la controlante.

Estas resoluciones, adoptaron las R.T. N° 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21, 22 y 23 e interpretaciones N° 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E. (incluyendo las modificaciones introducidas hasta el 1 de abril de 2005 mediante la Resolución N° 312/05 de la F.A.C.P.C.E.) con ciertas modificaciones.

A través de la R.G. N° 562/09 de fecha 29 de diciembre de 2009, la C.N.V. ha establecido la aplicación de la R.T. N° 26 de la F.A.C.P.C.E. que adopta, para ciertas entidades incluidas en el régimen de oferta pública de la Ley N° 17.811, ya sea por su capital o por sus obligaciones negociables, o que hayan solicitado autorización para estar incluidas en el citado régimen, las normas internacionales de información financiera ("las NIIF" o IFRS por sus siglas en inglés) emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés). La aplicación de tales normas resultará obligatoria para la sociedad controlante a partir del ejercicio que se inicie el 1 de enero de 2012. Con fecha 22 de Abril de 2010 el Directorio de la sociedad controlante aprobó el plan de implementación específico de dichas normas. Posteriormente, con fecha 1 de julio de 2010, la C.N.V. emitió la R.G. N° 576/10, ampliatoria de la R.G. N° 562/09, cuyas disposiciones no afectan al plan mencionado.

Los estados contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos.

2.2. Consideración de los efectos de la inflación

Los Estados Contables han sido preparados en moneda homogénea de acuerdo con lo estipulado en las normas contables profesionales vigentes. En tal sentido se han reconocido en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001, se había discontinuado la reexpresión de los Estados Contables debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria.

Desde el 1 de enero de 2002 y de acuerdo con lo establecido por las normas contables profesionales se ha reiniciado el reconocimiento de los efectos de la inflación, considerando que las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995, como las que tengan fecha de origen entre dicha fecha y el 31 de diciembre de 2001, se encuentran expresadas en moneda de esta última fecha.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.2. Consideración de los efectos de la inflación (continuación)

Con fecha 20 de marzo de 2003, el Poder Ejecutivo Nacional emitió el Decreto N° 664, adoptado por la R.G. N° 441/03 de la C.N.V., que establece que los Estados Contables de ejercicios que cierran a partir de dicha fecha sean expresados en moneda nominal. En consecuencia, la Sociedad discontinuó la reexpresión de los Estados Contables a partir del 1 de marzo de 2003.

Los coeficientes utilizados a los efectos de la reexpresión de las partidas se determinaron en base al I.P.I.M., publicado por el I.N.D.E.C.

2.3. Estados Contables comparativos

En virtud de la existencia de negocios estacionales, la Sociedad incluyó en el estado de situación patrimonial los saldos al 30 de junio de 2009. El estado de resultados y el estado de flujo de efectivo, se presentan en forma comparativa con igual período del ejercicio anterior, tal cual lo prevén las normas contables vigentes en Argentina, e incluyen ciertas reclasificaciones a los efectos de su presentación comparativa con la de este período.

Los saldos al 31 de diciembre de 2009 y por el período finalizado al 30 de junio de 2009 que se exponen en estos Estados Contables a efectos comparativos, surgen de los Estados Contables a dichas fechas.

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia

A continuación, se detallan los criterios de medición de mayor relevancia utilizados por la Sociedad en la preparación de los presentes Estados Contables.

a. Caja y bancos

El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal.

b. Activos en moneda extranjera

Como norma general los activos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio comprador del Banco de la Nación Argentina, vigentes a la fecha de cierre.

c. Créditos por ventas y cuentas por pagar

Los créditos por ventas y las cuentas por pagar han sido valuadas al precio de contado estimado al momento de la transacción, más los intereses y componentes financieros implícitos devengados a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad. A los efectos de estimar el precio de contado, la sociedad ha descontado el precio pactado utilizando una tasa de interés que refleja el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción correspondiente al momento de la medición inicial.

d. Otros créditos y deudas

Los créditos y pasivos diversos han sido valuados a su valor nominal más los resultados financieros devengados al cierre del período de corresponder.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

e. Saldos por transacciones financieras, créditos y deudas diversas con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras y por otras transacciones diversas, han sido valuados a de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas.

f. Bienes de uso

Los mismos fueron valuados a su costo original neto de depreciaciones acumuladas al cierre, y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo a la metodología descripta en Nota 2.2.

La depreciación es calculada en base a su vida útil restante, por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. El valor residual de los bienes de uso no supera su valor recuperable estimado.

g. Previsiones

Para certificados a recibir Ley N° 23.697: fue determinada en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los certificados a recibir correspondientes a los beneficios de promoción industrial suspendidos por dicha Ley.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, la Dirección de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes Estados Contables.

h. Impuesto a las ganancias e impuesto a la ganancia mínima presunta

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:

	Ganancia / (Pérdida)
	30.06.10	30.06.09
Impuesto a las ganancias corriente	-.-	(103.132)
Impuesto a las ganancias diferido	(58)	(11)
Total impuesto a las ganancias	(58)	(103.143)

h.1. Impuesto a las ganancias corriente

La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinado de acuerdo a la Ley de Impuesto a las Ganancias.

Asimismo y tal cual se describe en el apartado h.2., se ha incorporado el efecto de la adopción del método diferido.

Con fecha 8 de abril de 1992, el Gobierno Nacional promulgó la Ley Nº 24.073 la cual, al disponer en su artículo 39 que a los fines de las actualizaciones de valores previstos en la Ley N° 11.683 y en las normas de tributos regidas por la misma, los índices para el cálculo de los coeficientes deben tomar como límite máximo las variaciones operadas en los mismos hasta el mes de marzo de 1992 inclusive, provocó que el ajuste por inflación impositivo, y la reexpresión de quebrantos impositivos acumulados en su caso, quedaran operativamente suspendidos.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

h. Impuesto a las ganancias e impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

h.1. Impuesto a las ganancias corriente (continuación)

En virtud de ello, la Sociedad interpuso una acción de amparo prevista en el artículo 43 de la Constitución Nacional contra el Estado Nacional y la A.F.I.P. para solicitar que se declare la inconstitucionalidad del artículo 39 de la Ley Nº 24.073 y del artículo 4 de la Ley Nº 25.561, como así también del artículo 5 del Decreto Nº 214/02 y de toda otra norma que haga inaplicable el mecanismo de ajuste por inflación previsto en la Ley del Impuesto a las ganancias N° 20.628- t.o. 1997 y modificatorias. Adicionalmente, se solicitó el dictado de una medida cautelar que disponga la inmediata suspensión de los efectos de la aplicación de las normas antes referidas hasta tanto se resolviera la acción de amparo, permitiéndole a la Sociedad, entre otras cuestiones, presentar su declaración jurada del impuesto a las ganancias correspondiente al ejercicio fiscal cerrado el 31 de diciembre de 2002, ajustada por la inflación y que la A.F.I.P. se abstenga de iniciar cualquier reclamo administrativo o judicial derivado de la diferencia de impuesto que a su criterio pueda resultar.

De no llevarse a cabo este ajuste se hubiesen gravado resultados nominales de la Sociedad y no los realmente obtenidos determinando un impuesto confiscatorio, afectando el derecho de propiedad plasmado en la Constitución Nacional. El juez concedió la medida cautelar solicitada por la Sociedad previo otorgamiento de una caución por parte de Arcor S.A.I.C.

Luego de diversas presentaciones a los efectos de obtener una resolución judicial, la Justicia resolvió a favor de la Sociedad la acción de amparo incluida la medida cautelar interpuesta, en virtud de ello, se recuperó la diferencia total de impuesto a pagar por el ejercicio fiscal 2002 que ascendía a $ 1.319.426. A su vez esta situación generó un incremento en los quebrantos impositivos que ascendió a $ 222.941.

Asimismo, con fecha 29 de junio de 2005, la Sociedad interpuso una acción de repetición a los fines de solicitar la devolución de las sumas ingresadas en concepto de impuesto a las ganancias por la no aplicación de las normas de ajuste por inflación en los ejercicios fiscales 2003 y 2004 por $ 49.748 y $ 175.328, respectivamente. En la acción administrativa se agregó prueba documental respecto de estas liquidaciones.

h.2. Impuesto a las ganancias - Método diferido

La Sociedad aplicó, tal cual lo previsto en la Resolución Técnica N° 17, el método denominado de impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilización.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

h. Impuesto a las ganancias e impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

h.2. Impuesto a las ganancias - Método diferido (continuación)

En cuadro a continuación se expone la posición de la Sociedad al 30 de junio de 2010:

Rubros	Saldo al inicio del ejercicio	Cargo a resultados	Saldo al final del período
Activos Fijos	-.-	18	18
Cuentas por pagar y otras deudas	-.-	(76)	(76)
Otros pasivos	124	-.-	124
Totales al 30.06.10	124	(58)	66
Totales al 31.12.09	58	66	124
Totales al 30.06.09	58	(11)	47

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable.

	30.06.10	30.06.09
Resultado del período antes de impuestos	(34.449)	293.089
Tasa del impuesto vigente	35%	35%
Resultado del período a la tasa del impuesto	12.057	(102.580)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Otros	(11.753)	(148)
Reexpresión de diferencias permanentes	(362)	(415)
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	(12.115)	(563)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(58)	(103.143)

La Sociedad optó por exponer en la presente nota el pasivo diferido generado por el ajuste por inflación sobre los bienes de uso y otros activos no monetarios, exponiéndose en cuadro a continuación los efectos contables estimados de dicho impacto.

Valor supuesto de pasivo diferido – Plazo de reversión
2010	2011	2012	2013	2014 a 2016	2017 a 2019	2020 en adelante	Total
359	718	718	718	2.154	1.472	2.841	8.980

h.3. Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del período.

Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio, coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

h. Impuesto a las ganancias e impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

h.3. Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

Al 30 de junio de 2010 los créditos generados por el impuesto a la ganancia mínima presunta no absorbidos, se encuentran expuestos como Impuesto a la ganancia mínima presunta en el rubro Otros créditos.

i. Patrimonio neto

Los saldos al inicio y los movimientos de las cuentas del Patrimonio Neto han sido reexpresados, de corresponder, siguiendo los lineamientos detallados en la Nota 2.2.

La cuenta “Capital Social”, ha sido expresada a su valor nominal histórico. La diferencia entre los importes expresados en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003 y el valor nominal histórico, ha sido expuesta en la cuenta “Ajuste Integral del Capital Social” integrante del Patrimonio Neto.

j. Cuentas del estado de resultados

Las cuentas del estado de resultados se exponen de la siguiente forma:

• Consumo y amortizaciones de activos no monetarios (bienes de uso), se computaron en función de los importes ajustados de tales activos.

• Los resultados financieros se exponen discriminados en generados por activos y por pasivos y se clasifican según su naturaleza.

• El resto de los rubros se exponen a sus valores nominales.

k. Efectivo

A efectos de la confección del Estado de Flujo de Efectivo se ha considerado como efectivo al cierre los saldos de caja y cuentas corrientes bancarias.

2.5. Uso de estimaciones

La preparación de estos Estados Contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, como así también los ingresos y egresos registrados en el período / ejercicio.

La Gerencia de la Sociedad realizó estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por el impuesto a las ganancias y algunos cargos laborales.

Los resultados reales futuros podrían diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes Estados Contables.

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

	Deudor / (Acreedor)
	30.06.10	31.12.09	30.06.09
3.1. Créditos por ventas
Corrientes:
Sociedades relacionadas (Nota 5)	63.339	-.-	-.-
TOTALES	63.339	-.-	-.-
3.2. Otros créditos
Corrientes:
Créditos fiscales y anticipos impositivos	617.310	474.543	475.365
Impuesto a la ganancia mínima presunta	-.-	13.129	-.-
Anticipo a proveedores
En moneda local	-.-	1.532	-.-
En moneda extranjera (Anexo G)	3.711	3.505	2.505
Deudores financieros sociedades relacionadas (Nota 5)	5.828.705	6.066.119	5.865.030
Gastos pagados por adelantado	1.138	2.801	980
Diversos	4.128	2.978	1.892
TOTALES	6.454.992	6.564.607	6.345.772
No corrientes:
Créditos diferidos por impuesto a las ganancias (Nota 2.4.h.2.)	66	124	47
Impuesto a la ganancia mínima presunta	47.327	-.-	13.129
Crédito fiscal Ley Nº 23.697 (Nota 6)	313.926	313.926	313.926
Previsión crédito fiscal Ley Nº 23.697 (Anexo E)	(313.926)	(313.926)	(313.926)
Diversos	1.778	1.778	1.778
TOTALES	49.171	1.902	14.954

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

	Acreedor / (Deudor)
	30.06.10	31.12.09	30.06.09
3.3. Cuentas por pagar
Corrientes:
Comunes
En moneda local	34.840	-.-	25.673
Documentadas	2.323	10.608	-.-
Sociedades relacionadas (Nota 5) En moneda local	1.054	-.-	-.-
TOTALES	38.217	10.608	25.673

3.4. Cargas Fiscales
Corrientes:
I.V.A.	74.535	19.504	-.-
Retenciones y percepciones de Imp. Nacionales	58	-.-	79
Impuesto a los Ingresos Brutos	250.990	18	-.-
Retenciones y percepciones impuestos provinciales	17	-.-	35
TOTALES	325.600	19.522	114

3.5. Otros pasivos
Corrientes:
Comunes	12.392	1.894	1.894
Honorarios a Directores y Síndicos	7.200	14.400	6.000
TOTALES	19.592	16.294	7.894

No corrientes:
Comunes	353	353	353
TOTALES	353	353	353

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

	Ganancia / (Pérdida)
	30.06.10	30.06.09
3.6. Otros (egresos) operativos netos

Impuestos a los débitos y créditos bancarios	(472)	(1.248)
Depreciaciones sobre bienes de uso	(1.917)	(1.917)
Otros	792	296
TOTALES	(1.597)	(2.869)

	Deudor / (Acreedor)
	30.06.10	30.06.09
3.7. Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas
Depreciación de bienes de uso (Anexo A)	1.917	1.917
Intereses financieros sociedades relacionadas	(315.051)	(388.983)
Resultados financieros	(1.269)	(845)
Honorarios a directores y síndicos	7.200	6.000
Impuesto a las ganancias	58	103.143
TOTALES	(307.145)	(278.768)
3.8. (Aumento) neto de activos
(Aumento) disminución de créditos por ventas	(63.339)	46
(Aumento) de otros créditos	(114.292)	(10.558)
TOTALES	(177.631)	(10.512)
3.9. Aumento (disminución) neta de pasivos
Aumento de cuentas por pagar	27.390	2.432
Aumento (disminución) de cargas fiscales	306.078	(122.165)
TOTALES	333.468	(119.733)

NOTA 4: APERTURA DE CRÉDITOS Y PASIVOS AL 30 DE JUNIO DE 2010

		ACTIVOS	PASIVOS
	PLAZOS	CRÉDITOS (1)	DEUDAS (2)
	SIN PLAZO	6.144.410	-.-
	TOTAL SIN PLAZO	6.144.410	-.-
	CON PLAZO
	Vencido:
	Hasta tres meses	-.-	15.454
	De seis a nueve	-.-	21.954
	TOTAL VENCIDO	-.-	37.408
	A vencer:
	Hasta tres meses	146.332	338.736
	De tres a seis meses	538	-.-
	De seis a nueve meses	542.755	81
	De nueve a doce meses	47.393	7.200
	Más de tres años	-.-	353
	TOTAL A VENCER	737.018	346.370
	TOTAL CON PLAZO	737.018	383.778
	TOTAL	6.881.428	383.778

Notas:

1. Aproximadamente el 0,92% devenga una tasa del 10,94% nominal anual de interés, el 84,70% devenga una tasa del 11% nominal anual de interés y el resto no devenga intereses.
2. Aproximadamente el 9,96% devenga una tasa del 11,06% y el resto no devenga intereses.

NOTA 5: SOCIEDADES RELACIONADAS

Los saldos con sociedades relacionadas son los siguientes:

EMPRESAS	CRÉDITOS POR VENTAS			PROVEEDORES
30.06.10	31.12.09	30.06.09	30.06.10	31.12.09	30.06.09
Sociedad Controlante
Arcor S.A.I.C.	63.339	-.-	-.-	1.054	-.-	-.-
TOTALES	63.339	-.-	-.-	1.054	-.-	-.-

EMPRESAS	OTROS CRÉDITOS
30.06.10	31.12.09	30.06.09
Sociedad Controlante
Arcor S.A.I.C.	5.828.705	6.066.119	5.865.030
TOTALES	5.828.705	6.066.119	5.865.030

NOTA 6: RÉGIMEN DE PROMOCIÓN INDUSTRIAL

La Sociedad se encontraba acogida a los beneficios contemplados por el Régimen de Promoción Industrial establecido por la Ley Nacional Nº 22.021 y sus modificatorias Nº 22.702 y Nº 23.084 y en virtud de los Decretos Provinciales Nº 4.307/85 de fecha 30 de diciembre de 1985, Nº 1.466/87 del 23 de enero de 1987, Nº 192/87 del 28 de diciembre de 1987 y Nº 4.141/89 del 29 de diciembre de 1989.

Por medio de las leyes citadas precedentemente y normas complementarias, la Sociedad gozaba de exenciones en los impuestos a las ganancias y sobre los activos y liberación en el impuesto al valor agregado por sus compras de materias primas y productos semielaborados como así también del saldo a pagar.

Por Ley Nº 23.658 - Titulo II y Decreto Nº 1.033/91, reglamentados en sus partes pertinentes por el Decreto Nº 2.054/92, a partir del 01.12.92 el Estado Nacional dispuso sustituir parcialmente y limitar, en función del costo fiscal teórico remanente generado por cada proyecto promovido, el sistema de utilización de los beneficios promocionales.

Dicha sustitución ha sido instrumentada por el Poder Ejecutivo, mediante la entrega a través de una cuenta corriente computarizada, de bonos de crédito fiscal. Dichos títulos deberán ser utilizados respetando los porcentajes de exención o liberación de cada ejercicio para cancelar obligaciones fiscales.

Los beneficios descriptos anteriormente se concedieron por el plazo de 15 años a contar desde 1988 inclusive venciendo la posibilidad de utilización de los beneficios de promoción industrial en septiembre de 2003. Estos beneficios regían conforme a la escala prevista por la ley y los decretos de concesión y respetan a partir del 01.12.92 los lineamientos de la Ley Nº 23.658 y normas complementarias.

Por disposiciones de la Ley de Emergencia Económica Nº 23.697, Decreto Nº 435/90 y sus modificaciones, se suspendieron los beneficios otorgados originalmente, de la siguiente manera:

Impuesto			Período de Suspensión		Porcentaje de Suspensión
Desde	Hasta
a) A las Ganancias			1989	1990	25% (1)
b) Al Valor Agregado
	b.1. Liberación compras		01.10.89	31.03.90	50% (1)
	b.2. Liberación compras		01.04.90	30.11.92	100% (2)
	b.3. Liberación ventas		01.10.89	30.09.90	50% (1)

(1) Por el porcentaje suspendido, la Sociedad recibirá de acuerdo a la Ley Nº 23.697 y la Resolución del M.E.O. y S.P. Nº 1.318/92, certificados de crédito fiscal.

La Dirección General Impositiva a través de la Resolución General Nº 3.838 estableció el procedimiento y las formalidades a cumplimentar para la obtención de los certificados. La Sociedad ha efectuado la presentación solicitando los certificados de crédito fiscal, encontrándose al momento de la emisión de los presentes Estados Contables, en trámite para su otorgamiento.

Respecto a este crédito fiscal, a la fecha de preparación de los presentes Estados Contables, la Sociedad ha solicitado la entrega de un anticipo de $ 125.000 a la Dirección General Impositiva, conforme a lo dispuesto por la Resolución General Nº 4.182.

Con fecha 4 de junio de 2004, la A.F.I.P. notificó la aceptación de la solicitud del otorgamiento anticipado de los Bonos de Consolidación de Deuda de conformidad con lo establecido por la Resolución (M.E. y P.) 580/95, Resolución General N° 3.838 y su complementaria Resolución General 4.182 por la suma de $ 125.000.

NOTA 6: RÉGIMEN DE PROMOCIÓN INDUSTRIAL (Continuación)

La A.F.I.P. – D.G.I. comunicará la fecha en que deberá constituirse la garantía prevista en el art. 5° de la Resolución General N° 4.182 a favor de este organismo por el total aceptado, la cual será requisito indispensable para la prosecución del trámite solicitado.

Los créditos al 30 de junio de 2010 por dicho concepto, los cuales se encuentran expuestos en el rubro otros créditos no corrientes de los presentes Estados Contables, ascienden a $ 156.658 y se encuentran totalmente previsionados.

(2) A partir del 01.04.90 y hasta el 30.11.92 (ambas fechas inclusive) la Sociedad dejó de gozar de los beneficios otorgados originalmente en lo referido a la liberación del IVA contenido en la compra de materias primas y productos semielaborados. Mediante los Decretos Nº 1.033/91 y 2.054/92 - Titulo III del P.E.N. se estableció que la Empresa recibirá en compensación del beneficio suspendido certificados de crédito fiscal para ser aplicados al pago del impuesto al valor agregado (por compra de materias primas y productos semielaborados) a partir del 01.12.94, a razón de un tercio por año y sin limitación en el tiempo.

La Dirección General Impositiva a través de la Resolución General Nº 3.905 estableció el procedimiento y las formalidades a cumplimentar para la obtención de los certificados de crédito fiscal. La Sociedad ha efectuado la presentación solicitando dichos certificados, encontrándose al momento de la emisión de estos Estados Contables, en trámite para su otorgamiento.

Los montos solicitados al fisco, aún no acreditados al 30 de junio de 2010 por dicho concepto son los siguientes:

R.G. 3905
EN BONOS	EN CTA. CTE.	TOTAL
(*) 157.268	525.753	683.021

(*) Se exponen en el rubro otros créditos no corrientes de los presentes Estados Contables, encontrándose totalmente previsionados.

Mediante la Resolución Nº 580 del Ministerio de Economía y Obras y Servicios Públicos, se estableció que los créditos contra el Estado Nacional emergentes de la suspensión de los beneficios promocionales dispuesta por el artículo 5 de la Ley Nº 23.697 y el artículo 45 del Decreto Nº 435/90, en la medida que sean de causa anterior al 01.04.91, serán cancelados mediante la entrega de Bonos de Consolidación de Deudas, emitidos de conformidad a la Ley Nº 23.982.

En razón de los cambios en el contexto económico y de la situación de incumplimiento del Estado Argentino respecto de su deuda pública privada, la Sociedad entiende que los plazos y las condiciones en las que dichos créditos podrían ser realizados, se ven afectados. En consecuencia decidió constituir una previsión por riesgo de incobrabilidad de la totalidad del saldo registrado al 30 de junio de 2010.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables el Gobierno Argentino y los organismos de contralor correspondientes, no han previsto el reajuste monetario para los créditos por beneficios de promoción industrial, así como tampoco para aquellos acreditados para los años 2002 y 2003.

NOTA 7: COMPOSICIÓN Y EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la R.G. N° 368 de la C.N.V., se expone lo siguiente:

	2008	2009	2010
Capital social al inicio	1.338.000	1.338.000	1.338.000
Capital social al cierre	1.338.000	1.338.000	1.338.000

Al 30 de junio de 2010 el Capital Social era de $ 1.338.000 y estaba representado por 133.800.000 acciones ordinarias de V.N. $ 0,01 y 1 voto cada una, encontrándose totalmente suscripto e integrado.

NOTA 8: CONTINUIDAD DE LAS OPERACIONES

Tal como se expone en Nota 6 a los presentes Estados Contables, en septiembre de 2003 finalizó la posibilidad de utilizar los beneficios de promoción industrial con los que contaba la Sociedad. La utilización de estos beneficios promocionales tenía un impacto significativo sobre la ecuación económica financiera sobre la que se basó el proyecto de inversión de la Sociedad.

Por tal motivo el Directorio de la Sociedad, conjuntamente con la Sociedad controlante Arcor S.A.I.C., están analizando distintas alternativas de negocios o de reorganización societaria para la misma.

Cabe señalar que la Sociedad ha aplicado criterios de valuación de sus activos y pasivos correspondientes a una empresa en marcha.

BIENES DE USO ANEXO A

CUENTA PRINCIPAL	VALORES DE ORIGEN		D E P R E C I A C I O N E S				NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DEL PERÍODO / EJERCICIO		ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.06.10	31.12.09	30.06.09
%	MONTO	(Nota 2)
Máquinas y equipos	1.174.734	1.174.734	(1.174.734)	10	-.-	(1.174.734)	-.-	-.-	-.-
Muebles y útiles	57.508	57.508	(57.508)	20	-.-	(57.508)	-.-	-.-	-.-
Inmuebles – Terrenos	12.084	12.084	-.-	-.-	-.-	-.-	12.084	12.084	12.084
Inmuebles – Edificios	437.400	437.400	(406.032)	3	(1.418)	(407.450)	29.950	31.368	32.787
Inmuebles – Instalaciones	197.446	197.446	(188.565)	5	(499)	(189.064)	8.382	8.881	9.378
TOTALES AL 30.06.10	1.879.172	1.879.172	(1.826.839)		(1) (1.917)	(1.828.756)	50.416
TOTALES AL 31.12.09	1.879.172	1.879.172	(1.823.006)		(3.833)	(1.826.839)		52.333
TOTALES AL 30.06.09	1.879.172	1.879.172	(1.823.006)		(1) (1.917)	(1.824.923)			54.249

(1) El destino contable de las depreciaciones del período se informa en Otros (egresos) operativos netos (Nota 3.6.).

PREVISIONES ANEXO E

RUBROS	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	SALDOS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO (Nota 2)
DEDUCIDAS DEL ACTIVO No Corrientes Otros créditos (Nota 3.2.) Certificados a recibir Ley Nº 23.697	313.926	313.926
TOTALES AL 30.06.10	313.926	313.926
TOTALES AL 31.12.09	313.926	313.926
TOTALES AL 30.06.09	313.926	313.926

RUBROS	MONTO Y CLASE DE MONEDA EXTRANJERA		CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA ARGENTINA
SALDOS AL 30.06.10	SALDOS AL 31.12.09	SALDOS AL 30.06.09
ACTIVO CORRIENTE Otros créditos (Nota 3.2.) Anticipos a proveedores	944	U$S	3,9310	3.711	3.505
2.505
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE				3.711	3.505	2.505
TOTAL DEL ACTIVO				3.711	3.505	2.505

U$S: Dólares Estadounidenses

RUBROS	GASTOS DE ADMINISTRACIÓN	TOTALES AL 30.06.10	TOTALES AL 30.06.09
Honorarios de directores y síndicos	7.200	7.200	6.000
Honorarios y retribuciones por servicios	55.395	55.395	49.503
Impuestos, tasas y contribuciones	14.461	14.461	13.578
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	314	314	427
Gastos de viaje, movilidad y estadía	354	354	-.-
Servicios bancarios	3.127	3.127	5.723
Gastos generales varios	448	448	1.960
Seguros	862	862	-.-
TOTALES AL 30.06.10	82.161	82.161
TOTALES AL 30.06.09	77.191		77.191

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA

A los Señores

Accionistas, Presidente y Directores de

Productos Naturales Sociedad Anónima

Ruta Nacional N° 148 Km. 756 – Villa Mercedes

Provincia de San Luis

CUIT: 30-62097082-0

1. Hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial Productos Naturales Sociedad Anónima al 30 de junio de 2010 y 2009, de los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los períodos de seis meses finalizados en esas fechas y de las notas 1 a 8 y anexos A, E, G y H que los complementan. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
2. Nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados contables y su posterior análisis. El alcance de estas revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el flujo de efectivo de la Sociedad.
3. En base a la labor realizada y a nuestros exámenes de los estados contables de esa Sociedad por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2009 y 2008, sobre los cuales emitimos nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2010 sin salvedades, manifestamos que:
4. los estados contables Productos Naturales Sociedad Anónima al 30 de junio de 2010 y 2009, detallados en el punto 1., preparados de acuerdo con normas contables vigentes en la en la República Argentina, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.
5. la información comparativa incluida en el estado de situación patrimonial y en las notas y anexos complementarios en los estados contables adjuntos, se deriva de los estados contables de la Sociedad al 31 de diciembre de 2009.
6. En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
7. los estados contables de Productos Naturales Sociedad Anónima se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
8. los estados de Productos Naturales Sociedad Anónima surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;
9. al 30 de junio de 2010, Productos Naturales Sociedad Anónima no registra deuda devengada a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino que surja de los registros contables.

Villa Mercedes, provincia de San Luis, 5 de agosto de 2010.

PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L. (Socio)
Dr. Gustavo Ariel Vidan
Contador Público (U.B.A.)
C.P.C.E. San Luis – M.P. Nº 1804

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

A los Señores Accionistas de

PRODUCTOS NATURALES SOCIEDAD ANÓNIMA

Ruta Nacional N° 148 Km. 756

Villa Mercedes – Provincia de San Luis

1. En nuestro carácter de Síndicos de PRODUCTOS NATURALES SOCIEDAD ANÓNIMA, hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial al 30 de junio de 2010, los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de seis meses terminado en esa fecha y las notas 1 a 8 y anexos A, E, G y H que los complementan, los que han sido preparados por la Sociedad para nuestra consideración. La preparación y emisión de los mencionados documentos es responsabilidad del Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas. Nuestra responsabilidad es informar sobre dichos documentos sobre la base del trabajo realizado con el alcance que se menciona en el párrafo siguiente.
2. Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren que la revisión de los documentos detallados en el párrafo 1. se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios, e incluyen la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la restante información sobre las decisiones societarias de las que hemos tomado conocimiento, expuestas en actas y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

Para realizar nuestra tarea profesional, hemos efectuado una revisión del trabajo realizado por los auditores externos de PRODUCTOS NATURALES SOCIEDAD ANÓNIMA, Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes han efectuado dicho examen de acuerdo con normas de auditoría vigentes para la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios y emitieron su informe de revisión limitada con fecha 5 de agosto de 2010 sin observaciones. Una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de dicha revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.

No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización ni producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva del Directorio y de la Asamblea.

1. Los saldos al 30 de junio de 2009 que se exponen en los estados contables y en las notas y anexos que los complementan, se presentan a efectos comparativos y fueron examinados por nosotros sobre los cuales emitimos nuestro informe de revisión limitada de fecha 5 de agosto de 2009 sin observaciones.
2. Los saldos al 31 de diciembre de 2009 que se exponen en los estados contables y en las notas y anexos que lo complementan, se presentan a efectos comparativos y fueron examinados por nosotros, sobre los cuales emitimos nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2010 sin observaciones.
3. En base a nuestra revisión, con el alcance descripto más arriba, informamos que los estados contables de PRODUCTOS NATURALES SOCIEDAD ANÓNIMA al 30 de junio de 2010, preparados de acuerdo con normas contables profesionales, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos otras observaciones que formular.

Adicionalmente, informamos que los estados contables adjuntos surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

1. Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo 294 de la Ley de Sociedades Comerciales.

Villa Mercedes, Provincia de San Luis, 5 de agosto de 2010.

	Cr. Alcides Marcelo F. TestaPresidente Comisión Fiscalizadora