ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2009

May 15, 2009

ARCORPAR S.A.

Estados contables por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2009,

presentados en forma comparativa con el estado de situación patrimonial

al 31 de diciembre de 2008

y con los estados contables por el período de tres meses

finalizado el 31 de marzo de 2008,

juntamente con el informe del auditor.

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA DE ESTADOS CONTABLES

DE PERÍODOS INTERMEDIOS

A los Señores Directores de

ARCORPAR S.A.

1. Hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial adjunto de ARCORPAR S.A. (una Sociedad constituida en la República del Paraguay, subsidiaria de Arcor S.A.I.C., empresa constituida en la Provincia de Córdoba, República Argentina) al 31 de marzo de 2009, y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de tres meses finalizado en esa fecha. Dichos estados contables, que se presentan convertidos a pesos argentinos, son responsabilidad de la Dirección de la Sociedad.
2. Nuestra revisión fue realizada de acuerdo con las normas de la Resolución Técnica N° 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.) aplicables a la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios. De acuerdo con dichas normas, una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de una revisión limitada es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.
3. Tal como se indica en la Nota 2.1 a los estados contables adjuntos, los mismos fueron confeccionados al solo efecto de su utilización en la preparación de los estados contables consolidados de Arcor S.A.I.C., la sociedad controlante y, por consiguiente, reflejan los activos, pasivos, patrimonio neto, ingresos, gastos y flujos de efectivo de ARCORPAR S.A. convertidos a pesos argentinos para ese propósito, y pueden no ser apropiados para otros usos.
4. Basados en nuestra revisión, no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación significativa que deba efectuarse a los estados contables mencionados en el párrafo 1. para que los mismos estén presentados de conformidad con las normas contables profesionales aprobadas por la F.A.C.P.C.E., tal como fueron adoptadas por la Comisión Nacional de Valores y las normas pertinentes de la Ley de Sociedades Comerciales.
5. En relación a los estados de situación patrimonial de ARCORPAR S.A. al 31 de marzo y 31 de diciembre de 2008, y a los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo de ARCORPAR S.A. por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2008, convertidos a pesos argentinos, presentados con propósitos comparativos, informamos que:

a. Hemos emitido con fecha 23 de enero de 2009, un informe de auditoría de los estados contables de ARCORPAR S.A. al 31 de diciembre de 2008, sin salvedades. No hemos auditado ningún estado contable a ninguna fecha y por ningún período posterior al 31 de diciembre de 2008.

b. Hemos emitido con fecha 16 de abril de 2008, un informe de revisión limitada de los estados contables de ARCORPAR S.A. por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2008, sin salvedades.

Asunción, Paraguay Dr. Pablo J. Di Iorio

16 de abril de 2009 Socio

Denominación de la Sociedad: ARCORPAR S.A.

Domicilio legal: Ruta Mariscal Estigarribia No. 740 - San Lorenzo - República del Paraguay

EJERCICIO ECONÓMICO Nº: 30

ESTADOS CONTABLES POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2009, PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA CON EL ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2008, Y CON LOS ESTADOS CONTABLES POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2008.

Actividad principal: Importación y comercialización de golosinas, chocolates, dulces, galletitas y productos alimenticios.

Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio: 9 de enero de 1979.

Número de inscripción en el Registro Público de Comercio: 18

Fecha de inscripción de la última modificación: 27 de septiembre de 2005.

Fecha de finalización del plazo de duración: 9 de enero de 2078.

Datos de la sociedad controlante:

Denominación: ARCOR S.A.I.C.

Domicilio legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 – Arroyito, Provincia de Córdoba - República Argentina.

Actividad principal: Producción de golosinas.

Participación de la sociedad controlante sobre el capital y los votos: 50%.

CAPITAL: $ 2.890.954

Composición del capital:

Acciones	Suscripto	Integrado	Inscripto
11.000 Acciones ordinarias clase "A" de dos votos cada una VN Gs. 10.000	110.000.000	110.000.000	110.000.000
789.000 Acciones ordinarias clase "B" de un voto cada una VN Gs. 10.000	7.890.000.000	7.890.000.000	7.890.000.000
Totales	8.000.000.000	8.000.000.000	8.000.000.000
Equivalente a pesos argentinos (1)	2.890.954	2.890.954	2.890.954

(1) Ver Nota 6 a los estados contables.

ACTIVO	31.03.2009 (Nota 2)	31.12.2008 (Nota 2)	31.03.2008 (Nota 2)		PASIVO Y PATRIMONIO NETO	31.03.2009 (Nota 2)	31.12.2008 (Nota 2)	31.03.2008 (Nota 2)
ACTIVO CORRIENTE					PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos (Nota 3.1)	13.947.171	3.961.575	9.872.968		Cuentas por pagar (Nota 3.5)	17.945.859	10.164.050	12.377.415
Créditos por ventas (Nota 3.2)	8.177.990	10.583.219	9.726.062		Remuneraciones y cargas sociales (Nota 3.6)	618.626	487.974	426.837
Otros créditos (Nota 3.3)	965.879	674.493	778.592		Cargas fiscales (Nota 3.7)	850.791	599.725	990.384
Bienes de cambio (Nota 3.4)	14.867.914	12.785.470	12.314.977		Otros pasivos (Nota 3.8)	12.664.720	-.-	7.692.309
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	37.958.954	28.004.757	32.692.599		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	32.079.996	11.251.749	21.486.945
ACTIVO NO CORRIENTE					PASIVO NO CORRIENTE
Créditos por ventas (Nota 3.2)	-.-	-.-	147.545		No posee	-.-	-.-	-.-
Otros activos	117.193	126.490	167.084
Otros créditos (Nota 3.3)	416.079	446.362	725.551
Bienes de uso (Anexo A)	4.024.898	4.283.702	3.178.486
					TOTAL DEL PASIVO	32.079.996	11.251.749	21.486.945
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	4.558.170	4.856.554	4.218.666		PATRIMONIO NETO (s/ estado respectivo)	10.437.128	21.609.562	15.424.320
TOTAL DEL ACTIVO	42.517.124	32.861.311	36.911.265		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	42.517.124	32.861.311	36.911.265

Las notas 1 a 6 y los anexos A, E, F, G y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

	31.03.2009 (Nota 2)	31.03.2008 (Nota 2)
Ventas netas (Nota 3.9)	21.590.090	20.627.861
Costo de los bienes vendidos (Anexo F)	(16.586.023)	(13.196.487)
GANANCIA BRUTA	5.004.067	7.431.374
Gastos de comercialización (Anexo H)	(4.086.210)	(3.529.043)
Gastos de administración (Anexo H)	(521.545)	(471.731)
Otros ingresos operativos, neto (Nota 3.10)	34.159	1.230
RESULTADO OPERATIVO	430.471	3.431.830
Resultados financieros, por tenencia y por conversión, neto
Generados por activos
Intereses	25.994	29.551
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	330.690	(133.285)
Diferencia de cambio	109.480	(246.669)
Resultado por conversión	1.487.262	4.174.817
Generados por pasivos
Diferencia de cambio	(149.264)	773.229
Resultado por conversión	(934.445)	(2.155.504)
Otros ingresos, neto (Nota 3.11)	60.268	46.000
RESULTADO DEL PERÍODO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	1.360.456	5.919.969
Impuesto a las ganancias (Nota 2.5.i.)	(160.848)	(405.203)
GANANCIA NETA DEL PERÍODO	1.199.608	5.514.766

Las notas 1 a 6 y los anexos A, E, F, G y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		RESULTADOS ACUMULADOS		TOTALES
RUBROS	CAPITAL SUSCRIPTO (Nota 6)	AJUSTE DEL CAPITAL (Nota 2.5.g)	GANANCIAS RESERVADAS	RESULTADOS NO ASIGNADOS	31.03.2009 (Nota 2)	31.03.2008 (Nota 2)
RESERVA LEGAL
Saldos al inicio del ejercicio	2.890.954	2.430.490	277.939	16.010.179	21.609.562	17.604.322
Distribución de resultados (1) (2)	-.-	-.-	-.-	(12.372.042)	(12.372.042)	(7.694.768)
Ganancia neta del período	-.-	-.-	-.-	1.199.608	1.199.608	5.514.766
SALDOS AL CIERRE DEL PERÍODO	2.890.954	2.430.490	277.939	4.837.745	10.437.128	15.424.320

• 1. Según Asamblea Ordinaria de Accionistas de fecha 19 de marzo de 2009 se distribuyeron resultados por Gs. 17.620.475.215 (equivalentes a $ 12.372.042 convertidos al tipo de cambio de la mencionada fecha).
• La Asamblea Ordinaria de Accionistas de fecha 19 de marzo de 2009 otorgó potestad al Directorio para disponer el destino de los resultados no distribuidos.

Las notas 1 a 6 y los anexos A, E, F, G y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

	31.03.2009 (Nota 2)	31.03.2008 (Nota 2)
VARIACIÓN DEL EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio	3.961.575	5.763.629
Aumento neto del efectivo	9.985.596	4.109.339
Caja y bancos	13.947.171	9.872.968
EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO	13.947.171	9.872.968
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES
Ganancia neta del período	1.199.608	5.514.766
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo generado por las operaciones	758.349	613.735
Depreciación de bienes de uso	284.974	203.150
Resultados financieros y por tenencia	301.324	3.253
Aumento (disminución) neta de previsiones	13.566	(1.230)
Resultado por venta de bienes de uso	(2.363)	3.359
Impuesto a las ganancias	160.848	405.203
Disminución (aumento) neto de activos	39.470	(6.792.050)
Disminución (aumento) neto de créditos por ventas	2.415.910	(375.507)
Aumento neto de otros créditos	(220.752)	(532.514)
Aumento neto de bienes de cambio	(2.114.671)	(5.845.523)
Impuestos a las ganancias – Anticipos Pagados	(41.017)	(38.506)
Aumento neto de pasivos	7.973.423	5.014.844
Aumento neto de cuentas por pagar	7.752.553	4.290.184
Aumento neto de remuneraciones y cargas sociales	130.652	87.443
Aumento neto de cargas fiscales	90.218	637.217
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES OPERATIVAS	9.970.850	4.351.295
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO (APLICADO) EN LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Adquisiciones de bienes de uso	(1.326)	(165.353)
Cobranza por venta de bienes de uso	6.775	2.716
Disminución de otros activos no amortizables	9.297	-.-
Aumento de otros créditos	-.-	(79.319)
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO (APLICADO)EN LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	14.746	(241.956)
AUMENTO NETO DEL EFECTIVO	9.985.596	4.109.339

1. Efectivo: Caja y bancos.

Las notas 1 a 6 y los anexos A, E, F, G y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

ÍNDICE DE NOTAS

Nota	Concepto	Página
1	La Sociedad	8
2	Bases de presentación de los estados contables	8
3	Composición de los principales rubros	14
4	Apertura por vencimientos de créditos y pasivos al 31 de marzo de 2009	17
5	Sociedades relacionadas	18
6	Evolución del capital social	18

GLOSARIO DE TÉRMINOS

Término	Definición
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
C.P.C.E.C.A.B.A.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas.
La Sociedad	Indistintamente, ARCORPAR S.A.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
Sociedades relacionadas	Sociedades controladas por Arcor S.A.I.C. con las cuales se mantienen relaciones comerciales.
U$S	Dólar Estadounidense.
Gs.	Guaraníes (moneda de curso legal en Paraguay).
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadística y Censos.
VN	Valor Nominal

NOTA 1: LA SOCIEDAD

La Sociedad fue constituida el 12 de agosto de 1978 en la ciudad de Asunción, República del Paraguay, bajo la denominación social de “ARCORPAR S.A.”. Sus estatutos sociales fueron inscriptos en el Registro Público de Comercio de Asunción el día 9 de enero de 1979, anotados bajo el número 18, y en la página 21 vueltos y siguientes del libro seccional respectivo.

El objeto de la Sociedad es la importación y comercialización de golosinas, chocolates, dulces, galletitas y productos alimenticios.

ARCORPAR S.A. es una sociedad controlada por ARCOR S.A.I.C., empresa domiciliada en la República Argentina, que posee el 50% de participación accionaria en la Sociedad.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES

2.1. Propósito especial de los presentes estados contables

La Sociedad efectúa sus registraciones contables en guaraníes (moneda local de curso legal en Paraguay), y prepara sus estados contables legales de acuerdo con las normas contables profesionales vigentes en Paraguay.

Los presentes estados contables son presentados en pesos argentinos, con el propósito especial de ser utilizados en la preparación de los estados contables consolidados de Arcor S.A.I.C. a las fechas respectivas.

2.2. Normas contables aplicadas

Los estados contables se presentan conforme a las normas generales y particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. N° 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V.

Estas resoluciones, adoptaron las R.T. N° 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21, 22 y 23 e interpretaciones 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E., incluyendo las modificaciones introducidas hasta el 1 de abril de 2005 mediante la Resolución N° 312/05 de la F.A.C.P.C.E. con ciertas modificaciones.

Las R.G. N° 441/03, 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V. resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de la jurisdicción de la Sociedad, utilizadas en la preparación de los presentes estados contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del C.P.C.E.Cba. se determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por el mencionado consejo, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

Los estados contables adjuntos se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos.

Por último, las principales diferencias entre estas normas contables profesionales vigentes en la Argentina y las normas contables profesionales vigentes en Paraguay aplicables a la Sociedad se refieren, entre otras, al reconocimiento de los efectos de la reexpresión en moneda constante de las cuentas del patrimonio neto, y la segregación de los intereses implícitos en las cuentas de activos, pasivos, ingresos y gastos.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

2.3. Conversión a pesos argentinos

La Sociedad aplica el método de “Convertir – Ajustar” aplicable a sociedades no integradas de acuerdo a lo establecido por la R.T. N° 18 de la F.A.C.P.C.E., a efectos de convertir a pesos argentinos sus estados contables expresados en moneda local.

De acuerdo con lo establecido en dicha Resolución, los activos y pasivos expresados en moneda local y valuados conforme a los criterios contables más abajo indicados, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio vigentes entre ambas monedas a las fechas respectivas. Al 31 de marzo de 2009, 31 de diciembre de 2008 y 31 de marzo de 2008, los tipos de cambio de cierre utilizados en el proceso de conversión de dichos activos y pasivos, fueron de 1.391, 1.453 y 1.410 guaraníes por cada peso argentino, respectivamente.

Por otra parte, las mediciones que están expresadas en moneda local de momentos anteriores al de cierre, como ser el saldo inicial y los aportes y retiros del patrimonio neto, las mediciones de activos y pasivos al 31 de marzo de 2009, 31 de diciembre de 2008 y al 31 de marzo de 2008 que representen costos históricos, y los ingresos y gastos y los flujos de efectivo por los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2009 y 2008, todos ellos expresados en moneda local, se convirtieron a pesos argentinos empleando los correspondientes tipos de cambio históricos.

Las diferencias por conversión resultantes, se imputaron al rubro “Resultados financieros, por tenencia y por conversión, neto” del estado de resultados (Nota 2.5.h). De acuerdo con la citada R.T., estos importes en moneda local convertidos a pesos argentinos, fueron luego reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

• 1. Reexpresión en moneda constante

Las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina establecen que los estados contables deben expresarse en moneda homogénea. En un contexto de estabilidad monetaria, la moneda nominal es utilizada como moneda homogénea y, en un contexto de inflación o deflación, los estados contables deben expresarse en moneda de poder adquisitivo de la fecha a la cual corresponden, dando reconocimiento contable a las variaciones en el I.P.I.M. publicado por el I.N.D.E.C., de acuerdo con el método de reexpresión establecido en R.T. N° 6 de la F.A.C.P.C.E.

Los presentes estados contables reconocen las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003, de acuerdo a lo requerido por el Decreto N° 664/2003 del Poder Ejecutivo Nacional y la R.G. N° 441/03 de la C.N.V. Las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina establecen que la discontinuación en la aplicación del método de reexpresión establecido en la R.T. N° 6 debió efectuarse a partir del 1 de octubre de 2003. Los efectos de no haber reconocido las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta esta última fecha no han sido significativos en relación a los presentes estados contables, considerando el propósito especial de los mismos indicado en la Nota 2.1.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

• 1. Criterios de valuación

Los principales criterios de valuación utilizados para la preparación de los presentes estados contables son los siguientes:

1. Caja y bancos:

En moneda local: a su valor nominal convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre.

En moneda extranjera: a su valor nominal convertido a moneda local al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre, aplicable para la liquidación de las respectivas operaciones y convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a esas fechas. El detalle del rubro se expone en el Anexo G.

Las diferencias de cambio fueron imputadas al resultado de cada cierre.

1. Créditos y deudas:

En moneda local y extranjera: los saldos por transacciones con partes independientes, se valuaron (a) al valor descontado de los flujos de fondos que originarán los mismos utilizando tasas implícitas, explícitas o de mercado, según corresponda, vigentes al momento de cada transacción, en la medida que sus efectos fueran significativos, convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre, o (b) a su valor nominal incluyendo la porción devengada de los resultados financieros pertinentes hasta la fecha de cada cierre, de acuerdo con las condiciones originalmente pactadas, según corresponda, convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre.

Los saldos en moneda extranjera fueron convertidos a moneda local al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre, aplicable para la liquidación de las respectivas operaciones, y luego convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a esas mismas fechas. El detalle de cada rubro se expone en el Anexo G. Las diferencias de cambio fueron imputadas al resultado de cada período.

Los saldos por transacciones con partes relacionadas se valuaron a su valor nominal, por cuanto ése es el criterio seguido por la sociedad controlante, atendiendo a los propósitos de consolidación de los presentes estados contables, según se menciona en la Nota 2.1.

Los saldos de activos por impuesto a las ganancias diferido se valuaron a su valor nominal, convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre, de acuerdo a lo establecido por la R.G. N° 485/05 de la C.N.V.

La Dirección de la Sociedad entiende que no tiene una concentración de riesgo crediticio significativa. Los clientes son sometidos periódicamente a evaluaciones crediticias de su capacidad financiera. En este sentido, se analizan los clientes que puedan resultar de dudoso cobro y se registra la previsión para deudores incobrables correspondiente, cuya evolución se expone en el Anexo E. El máximo riesgo crediticio involucrado no difiere significativamente del valor de libros de los créditos a las fechas respectivas. Adicionalmente, la Dirección de la Sociedad estima que el valor corriente de los mismos a dichas fechas no difiere significativamente de su valor contable a esas mismas fechas.

La información requerida por las normas contables profesionales vigentes respecto a plazos, tasas de interés y pautas de actualización de los créditos y pasivos se expone en la Nota 4.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

• 1. Criterios de valuación (continuación)

b. Créditos y deudas (continuación):

Estos créditos y pasivos incluyen cuando correspondiera la porción devengada de los resultados financieros pertinentes hasta la fecha de cada cierre. Los componentes financieros implícitos han sido segregados de los saldos patrimoniales correspondientes, cuando fueron significativos.

Durante los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2009 y 2008 y el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2008, la Sociedad no ha utilizado instrumentos financieros derivados.

1. Bienes de cambio:

Han sido valuados a su costo de reposición a la fecha de cada cierre y convertidos a pesos argentinos a los tipos de cambio vigentes a esas fechas.

El valor de los bienes de cambio no supera su valor recuperable a las fechas respectivas.

1. Otros activos:

Corresponden a inmuebles recibidos en dación de pago y puestos a la venta, convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio al momento de su incorporación al patrimonio de la Sociedad.

El valor de los otros activos no supera su valor recuperable a las fechas respectivas.

1. Bienes de uso:

Han sido valuados a su costo histórico en moneda local, neto de las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada empleando fórmulas lineales, y convertidos a pesos argentinos aplicando los tipos de cambio históricos al 1 de enero de 2003. A estos efectos, las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina establecen que los valores de los bienes de uso al 31 de diciembre de 2002, conforme al criterio de valuación que aplicaba la Sociedad a esa fecha, se consideran una base representativa del costo histórico de los mismos a esa fecha. Las incorporaciones posteriores al 1 de enero de 2003, valuadas a su costo de adquisición en moneda local, fueron convertidas a pesos argentinos a los tipos de cambio históricos del momento en el que se realizaron las respectivas transacciones. Los valores así determinados al 31 de marzo de 2009, 31 de diciembre de 2008 y 31 de marzo de 2008 fueron reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

El valor de los bienes de uso no supera su valor recuperable a las fechas respectivas.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

• 1. Criterios de valuación (continuación)

• Previsiones:

Para deudores y otros créditos incobrables: fue determinada sobre la base de la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los asesores legales, las cobranzas posteriores a cada cierre y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

Para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio: fue determinada considerando los bienes de cambio que a cada cierre tenían un valor neto de realización inferior a su costo de reproducción o de reposición, y para reducir ciertas existencias de bienes de cambio de lenta rotación u obsoletas a su valor probable de realización, a las fechas respectivas.

Para desvalorización de otros activos no amortizables: fue determinada considerando el valor neto de realización de los activos en cada cierre.

1. Cuentas del patrimonio neto:

El patrimonio neto inicial fue convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente al 1 de enero de 1997, en tanto que los aportes y retiros posteriores a esa fecha fueron convertidos a pesos argentinos a los tipos de cambio históricos del momento en el que se realizaron las transacciones que les dieron origen. Los valores así determinados fueron reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4. El ajuste derivado de la reexpresión de la cuenta “Capital suscripto” se expone en la cuenta “Ajuste del capital”.

1. Cuentas del estado de resultados:

Las cuentas de resultados se determinaron de la siguiente manera:

Las cuentas que acumulan operaciones monetarias ocurridas en cada período (ventas netas, gastos de comercialización, gastos de administración, otros ingresos operativos, neto y otros ingresos, neto) fueron convertidas a pesos argentinos al tipo de cambio promedio del mes en que se registró la transacción. Los componentes financieros implícitos han sido segregados de las cuentas de resultados correspondientes, cuando fueron significativos.

Los cargos por consumos de bienes de uso por los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2009 y de 2008, fueron determinados en función a los valores residuales de los respectivos activos, registrados en moneda local al 1 de enero de 2003, convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio a esas fechas, en tanto que los correspondientes a las incorporaciones posteriores a esa fecha fueron convertidos al tipo de cambio del momento en que se registraron las transacciones, todos ellos reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

El costo de los bienes vendidos se determinó en base al costo de reposición al cierre de cada mes, convertido a pesos argentinos al tipo de cambio promedio mensual correspondiente. El resultado por tenencia se expone en la cuenta "Resultados financieros, por tenencia y por conversión, neto".

Bajo la denominación de “Resultados financieros, por tenencia y por conversión, neto” se exponen en forma conjunta: (a) los ingresos y egresos financieros, (b) el efecto de las diferencias de cambio, (c) el resultado por tenencia de bienes de cambio y, (d) los resultados por conversión a pesos argentinos generados en cada cierre.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

• 1. Criterios de valuación (continuación)

• Impuesto a las ganancias:

La tasa del impuesto a la Renta es del 10%, aplicable sobre la utilidad impositiva de cada ejercicio económico. Por otro lado, el cargo contable por dicho impuesto se determina por el método denominado de impuesto diferido, el cual consiste en el reconocimiento (como crédito o deuda) del efecto impositivo de las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos, determinado a la tasa vigente establecida en la normativa impositiva, y su posterior imputación a los resultados de los ejercicios en los cuales se produce la reversión de las mismas.

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:

	Ganancia / (Pérdida)
	31.03.2009	31.03.2008
Impuesto a las ganancias corriente	(162.222)	(406.350)
Impuesto a las ganancias diferido	1.374	1.147
Total impuesto a las ganancias	(160.848)	(405.203)

La evolución del activo por impuesto diferido y el abono a resultados por los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2009 y 2008 es la siguiente:

Rubros	Saldo inicial	Efecto por conversión	Abono a resultados	Saldo final
Previsiones	27.065	1.233	1.374	29.672
Totales al 31.03.2009	27.065	1.233	1.374	29.672
Totales al 31.03.2008	4.035	508	1.147	5.690

La conciliación entre el cargo contable a resultados registrado por el impuesto a las ganancias y el resultante de aplicar la tasa de impuesto establecida por las normas impositivas vigentes sobre el resultado impositivo al 31 de marzo de 2009 y 2008 es la siguiente:

	31.03.2009	31.03.2008
Resultado del período antes de impuestos	1.360.456	5.919.969
Tasa del impuesto vigente	10%	10%
Resultado del período por la tasa del impuesto	(136.046)	(591.997)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto:
Gastos no deducibles	(6.418)	(7.871)
Efecto conversión	55.282	201.931
Otros netos	(73.666)	(7.266)
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	(24.802)	186.794
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(160.848)	(405.203)
Impuesto determinado del período	(162.222)	(406.350)
Abono a resultados por impuesto a las ganancias, método diferido	1.374	1.147
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(160.848)	(405.203)

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

• 1. Criterios de valuación (continuación)

• Estimaciones contables:

La preparación de los presentes estados contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados contables, como así también los ingresos y egresos registrados en cada cierre.

La Dirección de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, las previsiones para deudores incobrables, desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio y contingencias y las provisiones para descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

Estado de Situación Patrimonial	Deudor / /Acreedor)
3.1 Caja y bancos	31.03.2009	31.12.2008	31.03.2008
Caja
En moneda local	7.187	6.881	7.094
Bancos
En moneda local	2.449.677	3.224.309	6.269.078
En moneda extranjera (Anexo G)	11.490.307	730.385	3.596.796
TOTALES	13.947.171	3.961.575	9.872.968
3.2 Créditos por ventas
Corrientes:
Comunes
En moneda local	7.513.592	9.922.366	9.090.168
En moneda extranjera (Anexo G)	773.554	780.690	656.342
SUB-TOTALES	8.287.146	10.703.056	9.746.510
Previsión para deudores incobrables (Anexo E)	(109.156)	(119.837)	(20.448)
TOTALES	8.177.990	10.583.219	9.726.062
No Corrientes
Comunes
En moneda local	-.-	-.-	147.545
TOTALES	-.-	-.-	147.545

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de Situación Patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
3.3 Otros créditos	31.03.2009	31.12.2008	31.03.2008
Corrientes:
Sociedades relacionadas (Nota 5 y Anexo G)	46.029	51.990	58.566
Alquileres pagados por adelantado	84.680	78.096	76.114
Gastos pagados por adelantado	119.884	42.366	69.768
Anticipo Impuesto a la renta	41.017	-.-	32.816
Deudores financieros comunes	411.314	497.946	382.958
Anticipos a despachantes	256.595	-.-	141.858
Diversos
En moneda local	21.948	19.017	31.896
SUB-TOTALES	981.467	689.415	793.976
Previsión para otros créditos incobrables (Anexo E)	(15.588)	(14.922)	(15.384)
TOTALES	965.879	674.493	778.592

No corrientes:
Impuesto diferido (Nota 2.5.i)	29.672	27.065	5.690
Deudores financieros comunes	238.221	263.101	496.318
Alquileres pagados por adelantado	148.186	156.196	223.543
TOTALES	416.079	446.362	725.551

3.4 Bienes de cambio
Mercaderías de reventa (Anexo F)	12.230.138	12.834.604	10.081.460
Mercaderías en tránsito	2.719.137	-.-	2.254.578
Prev. para desv. y obsolescencia de bienes de cambio (Anexo E)	(81.361)	(49.134)	(21.061)
TOTALES	14.867.914	12.785.470	12.314.977

	(Deudor) / Acreedor
3.5 Cuentas por pagar	31.03.2009	31.12.2008	31.03.2008
Comunes
En moneda local	1.266.023	1.062.914	945.457
En moneda extranjera (Anexo G)	29.256	56.734	-.-
Sociedades relacionadas (Nota 5 y Anexo G)	16.650.580	9.044.402	11.431.958
TOTALES	17.945.859	10.164.050	12.377.415

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de Situación Patrimonial (continuación)	(Deudor) / Acreedor
3.6 Remuneraciones y cargas sociales	31.03.2009	31.12.2008	31.03.2008
Deudas por remuneración al personal	568.880	438.557	384.428
Deudas sociales y provisionales	49.746	49.417	42.409
TOTALES	618.626	487.974	426.837

3.7 Cargas fiscales
Impuesto a la renta a pagar	603.594	416.860	699.884
Impuesto al valor agregado a pagar	247.197	182.865	290.500
TOTALES	850.791	599.725	990.384

3.8 Otros pasivos
Dividendos a Pagar	12.664.720	-.-	7.692.309
TOTALES	12.664.720	-.-	7.692.309

Estado de Resultados	Ganancia / (Pérdida)
3.9 Ventas netas	31.03.2009	31.03.2008
Ventas brutas	21.641.467	20.692.555
Descuentos y bonificaciones	(51.377)	(64.694)
TOTALES	21.590.090	20.627.861
3.10 Otros ingresos operativos, neto
Recupero de prev. para deudores incob.(Anexo E)	15.310	1.230
Recupero de prev. desv. y obs.de bs. de cbio. (Axo. E)	18.849	-.-
TOTALES	34.159	1.230
3.11 Otros ingresos, neto
Resultado por venta de bienes de uso	2.363	(3.359)
Ingresos varios, neto	57.905	49.359
TOTALES	60.268	46.000

NOTA 4: APERTURA POR VENCIMIENTO DE CRÉDITOS Y DEUDAS AL 31 DE MARZO DE 2009

PLAZOS	CRÉDITOS (1) (2)	DEUDAS (2)
SIN PLAZO	46.029	16.650.580
TOTAL SIN PLAZO	46.029	16.650.580
CON PLAZO
Vencido:
Hasta tres meses	394.467	-.-
TOTAL VENCIDO	394.467	-.-
A vencer:
Hasta tres meses	8.487.060	15.429.416
De tres a seis meses	154.935	-.-
De seis a nueve meses	154.935	-.-
De nueve a doce meses	31.187	-.-
De uno a dos años	154.421	-.-
De dos a tres años	261.658	-.-
TOTAL A VENCER	9.244.196	15.429.416
TOTAL CON PLAZO	9.638.663	15.429.416
TOTAL	9.684.692	32.079.996

(1) Se excluye el efecto de la previsión para deudores incobrables y para otros créditos incobrables.

(2) No devengan intereses, ni actualizaciones.

NOTA 5: SOCIEDADES RELACIONADAS

El detalle de los saldos con las sociedades relacionadas al 31 de marzo de 2009, 31 de diciembre de 2008 y 31 de marzo de 2008, y el monto de las operaciones realizadas con las mismas durante los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2009 y 2008 es el siguiente:

RELACIONADAS	OTROS CRÉDITOS			CUENTAS POR PAGAR
31.03.2009	31.12.2008	31.03.2008	31.03.2009	31.12.2008	31.03.2008
Arcor do Brasil Ltda.	-.-	-.-	-.-	670.305	241.920	894.616
Arcor S.A.I.C. (1)	-.-	767	35.106	9.227.905	3.164.125	5.235.369
Bagley Argentina S.A.	46.029	51.223	23.460	3.130.927	237.385	1.735.368
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	-.-	-.-	-.-	-.-	1.563.267	91.926
Dulciora S.A.	-.-	-.-	-.-	167.669	240.581	274.810
Industrias de Alimentos Dos en Uno S.A.	-.-	-.-	-.-	3.092.592	3.321.552	3.140.162
La Campagnola S.A.C.I.	-.-	-.-	-.-	361.182	275.572	59.707
TOTALES	46.029	51.990	58.566	16.650.580	9.044.402	11.431.958

RELACIONADAS	COMPRAS		OTROS INGRESOS
31.03.2009	31.03.2008	31.03.2009	31.03.2008
Arcor do Brasil Ltda.	630.851	889.132	-.-	-.-
Arcor S.A.I.C. (1)	9.203.459	9.041.499	-.-	35.003
Bagley Argentina S.A.	2.732.884	2.830.384	-.-	23.385
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	-.-	91.573	-.-	-.-
Dulciora S.A.	264.242	384.568	-.-	-.-
Industrias de Alimentos Dos en Uno S.A.	2.959.038	3.120.373	-.-	-.-
La Campagnola S.A.C.I.	343.037	58.970	-.-	-.-
TOTALES	16.133.511	16.416.499	-.-	58.388

(1) Sociedad controlante.

NOTA 6: EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la R.G. N° 368/01 de la C.N.V., se expone lo siguiente:

	2009	2008	2007
Capital social al inicio del ejercicio	2.890.954	2.890.954	2.890.954
Capital social al cierre del período/ejercicio	2.890.954	2.890.954	2.890.954

El capital social de la Sociedad al 31 de marzo de 2009 equivale a 2.890.954 pesos argentinos, y se encuentra totalmente suscripto, integrado e inscripto. El capital social está representado por 800.000 acciones, de valor nominal Gs. 10.000 (Guaraníes diez mil) cada una.

CUENTA PRINCIPAL	VALORES DE ORIGEN					DEPRECIACIONES					NETO RESULTANTE
AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS		DISMINU-CIONES	AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADASAL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINU-CIONES	DEL PERÍODO / EJERCICIO % Monto (1)		ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	31.03.2009	31.12.2008	31.03.2008
Instalaciones	388.763		-.-	-.-	388.763	(206.078)	-.-	10	(6.165)	(212.243)	176.520	182.685	200.898
Máquinas y equipos	58.165		384	-.-	58.549	(52.674)	-.-	10	(294)	(52.968)	5.581	5.491	4.039
Muebles y útiles	4.723.438		8.487	(6.758)	4.725.167	(1.338.644)	2.848	10 y 20	(221.197)	(1.556.993)	3.168.174	3.384.794	2.305.225
Rodados	978.736		-.-	-.-	978.736	(365.429)	-.-	20	(40.637)	(406.066)	572.670	613.307	555.212
Mejoras en predio ajeno	103.028		-.-	-.-	103.028	(103.028)	-.-	10	-.-	(103.028)	-.-	-.-	-.-
Equipos de informática	439.240		21.711	(14.002)	446.949	(341.815)	13.500	25	(16.681)	(344.996)	101.953	97.425	113.112
Totales 31.03.2009	6.691.370		30.582	(20.760)	6.701.192	(2.407.668)	16.348		(284.974)	(2.676.294)	4.024.898
Totales 31.12.2008	4.832.348		2.039.255	(180.233)	6.691.370	(1.609.990)	127.346		(925.024)	(2.407.668)		4.283.702
Totales 31.03.2008	4.832.348		165.353	(8.331)	4.989.370	(1.609.990)	2.256		(203.150)	(1.810.884)			3.178.486

1. El destino contable de las depreciaciones de cada período se informa en el Anexo H.

RUBROS	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO POR CONVER-SIÓN (1)	AUMENTOS (2)	DISMINU-CIONES (3)	APLICA-CIONES	SALDOS AL 31.03.2009	SALDOS AL 31.12.2008	SALDOS AL 31.03.2008
DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Créditos por ventas (Nota 3.2)
Para deudores incobrables	119.837	4.629	-.-	(15.310)	-.-	109.156	119.837	20.448
Otros créditos (Nota 3.3)
Para otros créditos incobrables	14.922	666	-.-	-.-	-.-	15.588	14.922	15.384
Bienes de cambio (Nota 3.4)
Para desvalorización y obsolescencia	49.134	3.351	47.725	(18.849)	-.-	81.361	49.134	21.061
Otros activos no amortizables	55.164	-.-	-.-	-.-	-.-	55.164	55.164	-.-
TOTALES AL 31.03.2009	239.057	8.646	47.725	(34.159)	-.-	261.269
TOTALES AL 31.12.2008	40.352	2.106	204.527	(5.190)	(2.738)		239.057
TOTALES AL 31.03.2008	40.352	5.712	12.059	(1.230)	-.-			56.893

1. Imputado al rubro “Resultado por conversión – Generados por activos” del estado de resultados.
2. El destino contable de los aumentos se informa en el Anexo H.
3. Imputado a “Otros ingresos operativos, neto” del estado de resultados (Nota 3.10).

ACTIVIDAD PRINCIPAL	31.03.2009	31.03.2008
Existencias al comienzo del ejercicio (Nota 3.4)	12.834.604	6.478.456
Compras del período	15.173.129	15.873.526
Resultado por tenencia de bienes de cambio	330.690	(133.285)
Resultado por conversión (1)	477.738	1.059.250
Existencias al final del período (Nota 3.4)	(12.230.138)	(10.081.460)
TOTAL COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS	16.586.023	13.196.487

1. Imputados al rubro “Resultado por conversión - Generados por activos” del estado de resultados.

RUBROS	MONTO Y CLASE DE MONEDA EXTRANJERA (U$S)	CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA ARGENTINA AL 31.03.2009	SALDOS AL 31.12.2008	SALDOS AL 31.03.2008
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos
Bancos	3.122.366	3,68	11.490.307	730.385	3.596.796
Créditos por ventas
Comunes	210.205	3,68	773.554	780.690	656.342
Otros créditos
Sociedades relacionadas	12.508	3,68	46.029	51.990	58.566
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	3.345.079		12.309.890	1.563.065	4.311.704
TOTAL DEL ACTIVO	3.345.079		12.309.890	1.563.065	4.311.704
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar
Comunes	7.950	3,68	29.256	56.734	-.-
Sociedades relacionadas	4.524.614	3,68	16.650.580	9.044.402	11.431.958
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	4.532.564		16.679.836	9.101.136	11.431.958
TOTAL DEL PASIVO	4.532.564		16.679.836	9.101.136	11.431.958

RUBROS	GASTOS DE COMERCIALI-ZACIÓN	GASTOS DE ADMINISTRA-CIÓN	TOTALES AL 31.03.2009	TOTALES AL 31.03.2008
Honorarios de administradores, directores y síndicos	-.-	70.081	70.081	68.167
Honorarios y retribuciones por servicios	10.577	41.377	51.954	36.241
Sueldos, jornales y cargas sociales	588.070	238.805	826.875	630.495
Impuestos, tasas y contribuciones	19.422	-.-	19.422	19.278
Fletes y acarreos	556.938	-.-	556.938	463.663
Combustibles y lubricantes	58.626	3.533	62.159	55.757
Servicios de terceros	520.633	25.644	546.277	577.180
Conservación de bienes de uso	57.424	3.494	60.918	161.842
Depreciación de bienes de uso	185.233	99.741	284.974	203.150
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	39.989	8.385	48.374	48.837
Gastos de viaje, movilidad y estadía	60.210	8.632	68.842	66.929
Servicios bancarios	-.-	7.533	7.533	5.457
Quebrantos por desvalorización de bienes de cambio	47.725	-.-	47.725	12.059
Publicidad y propaganda	1.872.917	-.-	1.872.917	1.598.832
Gastos de sistemas y software de aplicación	6.812	7.692	14.504	25.821
Donaciones	52.418	-.-	52.418	6.059
Diversos	9.216	6.628	15.844	21.007
TOTALES AL 31.03.2009	4.086.210	521.545	4.607.755
TOTALES AL 31.03.2008	3.529.043	471.731		4.000.774