ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2009

May 15, 2009

UNIDAL VENEZUELA, S.A.

Estados Contables por el período de tres meses finalizado

el 31 de marzo de 2009, presentados en forma comparativa con

el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2008 y con los estados contables por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2008,

juntamente con el informe del auditor.

INFORME DEL AUDITOR

A los Señores Directores de

UNIDAL VENEZUELA, S.A.

1. Hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial adjunto de UNIDAL VENEZUELA, S.A. (una Sociedad constituida en Caracas, Venezuela, subsidiaria de Arcor S.A.I.C., empresa constituida en Córdoba, República Argentina) al 31 de marzo de 2009, y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de tres meses finalizado en esa fecha. Dichos estados contables, que se presentan convertidos a pesos argentinos, son responsabilidad de la Dirección de la Sociedad.
2. Nuestra revisión fue realizada de acuerdo con las normas de la Resolución Técnica N°7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.) aplicables a la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios. De acuerdo con dichas normas, una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de una revisión limitada es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.
3. Tal como se indica en la Nota 2.1 a los estados contables adjuntos, los mismos fueron confeccionados al solo efecto de su utilización en la preparación de los estados contables consolidados de Arcor S.A.I.C., la sociedad controlante y, por consiguiente, reflejan los activos, pasivos, patrimonio neto, ingresos, gastos y flujos de efectivo de UNIDAL VENEZUELA, S.A. convertidos a pesos argentinos para ese propósito, y pueden no ser apropiados para otros usos.
4. Basados en nuestra revisión, no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación significativa que deba efectuarse a los estados contables mencionados en el párrafo 1. para que los mismos estén presentados de conformidad con las normas contables profesionales aprobadas por la F.A.C.P.C.E., tal como fueron adoptadas por la Comisión Nacional de Valores, y las normas pertinentes de la Ley de Sociedades Comerciales.
5. En relación a los estados de situación patrimonial de UNIDAL VENEZUELA, S.A. al 31 de marzo y 31 de diciembre de 2008, y a los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo de UNIDAL VENEZUELA, S.A. por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2008, convertidos a pesos argentinos, presentados con propósitos comparativos, informamos que:

a. Hemos emitido con fecha 26 de enero de 2009, un informe de auditoría de los estados contables de UNIDAL VENEZUELA, S.A. al 31 de diciembre de 2008, sin salvedades. No hemos auditado ningún estado contable a ninguna fecha y por ningún período posterior al 31 de diciembre de 2008.

b. Hemos emitido con fecha 21 de abril de 2008, un informe de revisión limitada de los estados contables de UNIDAL VENEZUELA, S.A. por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2008, sin salvedades.

Caracas, Venezuela 21 de abril de 2009	John E. Ruiz Socio

Denominación de la Sociedad: UNIDAL VENEZUELA, S.A.

Domicilio Legal: Paseo Enrique Eraso, Urbanización Las Mercedes, Edificio Torre La Noria, PB 4 - Caracas - Venezuela

EJERCICIO ECONÓMICO N°8

Estados contables por el período de tres meses iniciado el 1° de enero de 2009 y finalizado el 31 de marzo de 2009, presentado en forma comparativa con el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2008, y con los estados contables por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2008.

Actividad principal: Importación, distribución y venta de alimentos, dulces, golosinas, bocaditos, galletas y afines.

Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio: 11 de marzo de 2002.

Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio

de las últimas modificaciones de los estatutos: 12 de mayo de 2006.

Fecha de finalización del plazo de duración: 11 de marzo de 2052.

Datos de la sociedad controlante:

Denominación: Arcor S.A.I.C.

Domicilio legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 – Arroyito – Pcia. de Córdoba – República Argentina.

Actividad principal: Fabricación de golosinas.

Participación de la sociedad controlante sobre el capital y los votos: 99,99%

CAPITAL: $ 3.525.055 (Nota 6)

Composición del Capital (expresado en pesos argentinos):

Acciones	Suscripto	Integrado	Inscripto
2.510.182 acciones ordinarias y nominativas de 1,4043 pesos argentinos de valor nominal cada una, de 1 voto por acción.	3.525.055	3.525.055	3.525.055
Totales	3.525.055	3.525.055	3.525.055

	31.03.09	31.12.08	31.03.08			31.03.09	31.12.08	31.03.08
ACTIVO					PASIVO Y PATRIMONIO NETO
	(Nota 2)	(Nota 2)	(Nota 2)			(Nota 2)	(Nota 2)	(Nota 2)
ACTIVO CORRIENTE					PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos (Nota 3.1)	14.655.216	4.798.063	2.476.917		Cuentas por pagar (Nota 3.5)	47.659.670	50.694.830	28.784.362
Créditos por ventas (Nota 3.2)	19.405.448	21.469.030	11.368.217		Préstamos (Nota 3.6)	13.941.209	5.944.295	-
Otros créditos (Nota 3.3)	10.154.945	8.380.983	5.622.580		Remuneraciones y cargas sociales (Nota 3.7)	1.630.223	1.154.634	744.031
Bienes de cambio (Nota 3.4)	12.083.140	21.586.503	9.807.668		Cargas fiscales (Nota 3.8)	90.674	362.364	-
					SUBTOTAL DEUDAS CORRIENTES	63.321.776	58.156.123	29.528.393
					Previsiones (Anexo E)	863	800	733
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	56.298.749	56.234.579	29.275.382		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	63.322.639	58.156.923	29.529.126
ACTIVO NO CORRIENTE					PASIVO NO CORRIENTE
Otros créditos (Nota 3.3)	6.179.812	4.031.962	3.525.156
Bienes de uso (Anexo A)	466.345	331.703	319.166		Otras deudas no corrientes (Nota 3.9)	2.613.502	2.423.881	2.221.477
					TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	2.613.502	2.423.881	2.221.477
					TOTAL DEL PASIVO	65.936.141	60.580.804	31.750.603
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	6.646.157	4.363.665	3.844.322		PATRIMONIO NETO (s/estado respectivo)	(2.991.235)	17.440	1.369.101
TOTAL DEL ACTIVO	62.944.906	60.598.244	33.119.704		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	62.944.906	60.598.244	33.119.704

Las notas 1 a 9 y anexos A, E, F, G y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

	31.03.09	31.03.08
	(Nota 2)	(Nota 2)
Ventas	27.250.997	23.258.549
Costo de los bienes vendidos (Anexo F)	(18.406.361)	(11.392.069)
GANANCIA BRUTA	8.844.636	11.866.480
Gastos de comercialización (Anexo H)	(8.309.997)	(3.987.443)
Gastos de administración (Anexo H)	(1.115.373)	(885.845)
Otros egresos operativos, netos	(788.044)	(137.198)
RESULTADO OPERATIVO	(1.368.778)	6.855.994
Resultados financieros, por tenencia y por conversión
Generados por activos
Resultado por conversión	666.370	19.127.244
Resultado por tenencia (Anexo F)	(102.990)	(318.459)
Intereses ganados y diferencia en cambio	344.936	(132.030)
Generados por pasivos
Resultado por conversión	(624.833)	(14.963.023)
Intereses perdidos y otros resultados financieros	(3.745.601)	(14.849.787)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(4.830.896)	(4.280.061)
Impuesto a las ganancias (Nota 2.5.h)	1.822.221	3.733.490
PÉRDIDA NETA DEL PERÍODO	(3.008.675)	(546.571)

Las notas 1 a 9 y anexos A, E, F, G y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

Pablo Esposito		John E. Ruiz
Gerente General		Auditor

	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		RESULTADOS ACUMULADOS	TOTAL
	CAPITAL	AJUSTE	RESULTADOS
	SUSCRIPTO	DEL	NO	31.03.09	31.03.08
	(Nota 6)	CAPITAL	ASIGNADOS	(Nota 2)	(Nota 2)
Saldos al inicio del ejercicio	3.525.055	1.507	(3.509.122)	17.440	4.137.149
Distribución de dividendos (Nota 6)	-	-	-	-	(2.221.477)
Pérdida neta del período	-	-	(3.008.675)	(3.008.675)	(546.571)
SALDOS AL CIERRE DEL PERÍODO	3.525.055	1.507	(6.517.797)	(2.991.235)	1.369.101

Las notas 1 a 9 y anexos A, E, F, G y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

Pablo Esposito		John E. Ruiz
Gerente General		Auditor

	31.03.09	31.03.08
	(Nota 2)	(Nota 2)
VARIACIÓN DE EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio	4.798.063	660.066
Aumento neto del efectivo	9.857.153	1.816.851
EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO	14.655.216	2.476.917
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES
Pérdida neta del período	(3.008.675)	(546.571)
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo generado por las operaciones	(1.585.547)	(3.706.172)
Depreciación de bienes de uso	46.990	26.860
Impuesto a las ganancias	(1.822.221)	(3.733.490)
Aumento de previsiones	-	458
Resultados financieros y por conversión	189.684	-
Disminución (aumento) neto de activos	9.467.354	(3.879.191)
Aumento (disminución) neto de créditos por ventas	2.063.582	(7.246.910)
(Aumento) neto de otros créditos	(2.099.591)	(3.424.595)
Disminución neta de bienes de cambio	9.503.363	6.792.314
(Disminución) aumento neta de pasivos	(2.831.261)	9.992.594
(Disminución) aumento neto de cuentas por pagar	(3.035.160)	10.117.970
Aumento neto de remuneraciones y cargas sociales	475.589	471.741
(Disminución) neta de cargas fiscales	(271.690)	(597.117)
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES	2.041.871	1.860.660
FLUJO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Adquisición de bienes de uso	(181.632)	(43.809)
FLUJO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(181.632)	(43.809)
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Aumento de préstamos	7.996.914	-
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	7.996.914	-
AUMENTO NETO DEL EFECTIVO	9.857.153	1.816.851

(1) Efectivo: Caja y bancos.

Las notas 1 a 9 y anexos A, E, F, G y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

Pablo Esposito		John E. Ruiz
Gerente General		Auditor

ÍNDICE DE NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

Nota	Concepto	Página
1	La Sociedad	10
2	Bases de presentación de los estados contables	10
3	Composición de los principales rubros	16
4	Apertura por vencimiento de los créditos y pasivos al 31 de marzo de 2009	17
5	Sociedades relacionadas	17
6	Evolución del capital social	18
7	Préstamos bancarios	18
8	Control cambiario	18
9	Reconversión Monetaria	18

GLOSARIO DE TÉRMINOS

Término	Definición
Arcor S.A.I.C.	Sociedad Controlante
B.C.V.	Banco Central de Venezuela
Bs.	Bolívares, moneda de curso legal en Venezuela
C.A.D.I.V.I.	Comisión de Administración de Divisas
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina
C.P.C.E.C.A.B.A.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas
Grupo Arcor	Grupo económico formado por Arcor S.A.I.C. y sus sociedades controladas
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadística y Censos de la República Argentina
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas
La Sociedad	Indistintamente, Unidal Venezuela S.A.
Moneda homogénea	Unidad de medida en que se preparan los estados contables, que es la moneda de poder adquisitivo del cierre del período contable presentado, conforme lo dispuesto por la R.T. N°6 de la F.A.C.P.C.E.
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
U$S	Dólar de los Estados Unidos de América

NOTA 1: LA SOCIEDAD

El objeto principal de la Sociedad es la importación, distribución y venta de alimentos, dulces, golosinas, bocaditos, galletas y afines. Dichas mercaderías son adquiridas en su totalidad al Grupo Arcor, debido a ello, su operatoria depende de su relación con dichas sociedades.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES

2.1. Propósito especial de los presentes estados contables

La Sociedad efectúa sus registraciones contables en Bs., y prepara sus estados contables legales de acuerdo con las normas contables profesionales vigentes en Venezuela.

Los presentes estados contables son presentados en pesos argentinos, con el propósito especial de ser utilizados en la preparación de los estados contables consolidados de Arcor S.A.I.C. a la fecha de cierre.

2.2. Normas contables aplicadas

Los estados contables se presentan conforme a las normas generales y particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. Nº 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V.

Estas resoluciones, adoptaron las R.T. Nº 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21, 22 y 23 e interpretaciones 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E. (incluyendo las modificaciones introducidas hasta el 1° de abril de 2005 mediante la Resolución Nº 312/05 de la F.A.C.P.C.E.) con ciertas modificaciones.

Las R.G. Nº 441/03, 485/05, 487/06 y 494/06 resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de la jurisdicción de la Sociedad, utilizadas en la preparación de los presentes estados contables, ya que en virtud del Artículo 4 de la Resolución Nº 22/88 del C.P.C.E.Cba. se determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por el mencionado consejo, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

Los estados contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y los anexos.

2.3. Conversión a pesos argentinos

La Sociedad aplica el método de “Convertir - Ajustar” aplicable a sociedades no integradas de acuerdo con lo establecido por la R.T. Nº 18 de la F.A.C.P.C.E., a efectos de convertir a pesos argentinos sus estados contables expresados en moneda local.

De acuerdo con lo establecido en dicha Resolución, los activos y pasivos expresados en moneda local y valuados conforme a los criterios contables más abajo indicados, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio vigentes entre ambas monedas a las fechas respectivas. Los tipos de cambio de cierre utilizados en el proceso de conversión de dichos activos y pasivos fueron los utilizados por la Sociedad en la remesa de fondos a su sociedad controlante.

Por otra parte, las mediciones que están expresadas en moneda local de momentos anteriores al de cierre, como pueden ser el saldo inicial y los aportes y retiros del patrimonio neto, las mediciones de activos y pasivos al 31 de marzo de 2009, 31 de diciembre de 2008 y 31 de marzo de 2008 que representen costos históricos y los ingresos y gastos y los flujos de efectivo por los períodos finalizados en esas fechas, todos ellos expresados en moneda local, se convirtieron a pesos argentinos empleando los correspondientes tipos de cambio históricos.

Las diferencias por conversión resultantes, se imputaron al rubro “resultados financieros, por tenencia y por conversión” del estado de resultados (Nota 2.5.g). De acuerdo con la citada Resolución, estos importes en moneda local convertidos a pesos argentinos, fueron luego reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

2.4. Reexpresión en moneda constante

Las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina establecen que los estados contables deben expresarse en moneda homogénea. En un contexto de estabilidad monetaria, la moneda nominal es utilizada como moneda homogénea y, en un contexto de inflación o deflación, los estados contables deben expresarse en moneda de poder adquisitivo de la fecha a la cual corresponden, dando reconocimiento contable a las variaciones en el I.P.I.M. publicado por el I.N.D.E.C., de acuerdo con el método de reexpresión establecido en R.T. Nº 6 de la F.A.C.P.C.E.

Los presentes estados contables reconocen las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003, de acuerdo con lo requerido por el Decreto 664/2003 del P.E.N. y la R.G. N°441/03 de la C.N.V. Las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina establecen que la discontinuación en la aplicación del método de reexpresión establecido en la R.T. N°6 debió efectuarse a partir del 1° de octubre de 2003. Los efectos de no haber reconocido las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta esta última fecha no han sido significativos en relación a los presentes estados contables, considerando el propósito especial de los mismos indicado en la Nota 2.1.

2.5. Criterios de valuación

Los principales criterios de valuación utilizados para la preparación de los estados contables son los siguientes:

1. Caja y bancos:

En moneda local: a su valor nominal convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cierre.

1. Créditos y deudas:

En moneda local, los saldos por transacciones con partes independientes, se valuaron (a) al valor descontado de los flujos de fondos que originarán los mismos utilizando tasas implícitas, explícitas o de mercado, según corresponda, vigentes al momento de cada transacción, en la medida que sus efectos fueran significativos, convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre, o (b) a su valor nominal incluyendo la porción devengada de los resultados financieros pertinentes hasta la fecha de cada cierre, de acuerdo con las condiciones originalmente pactadas, según corresponda, convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre.

Los saldos por transacciones con partes relacionadas se valuaron a su valor nominal, por cuanto ese es el criterio seguido por la sociedad controlante, atendiendo a los propósitos de consolidación de los presentes estados contables, según se menciona en la Nota 2.1.

Los saldos en moneda extranjera, fueron convertidos a moneda local al tipo de cambio vigente a la fecha de cierre, aplicable para la liquidación de las respectivas operaciones, y luego convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a esa misma fecha. Las diferencias de cambio fueron imputadas a los resultados de cada cierre.

Los saldos de activos y pasivos por impuesto a las ganancias diferido se valuaron a su valor nominal, convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre, de acuerdo con lo establecido por la R.G. Nº 485/05 de la C.N.V.

La Sociedad, en el curso habitual de sus negocios, analiza los clientes que puedan resultar de dudoso cobro. El máximo riesgo crediticio involucrado no difiere significativamente del valor de libros de los créditos a la fecha de cada cierre. Adicionalmente, la Dirección de la Sociedad estima que el valor corriente de los mismos a dicha fecha, no difiere significativamente de su valor contable. La información requerida por las normas contables profesionales vigentes respecto a plazos, tasas de interés y pautas de actualización de los créditos y pasivos se expone en la Nota 4.

Estos créditos y pasivos incluyen cuando correspondiera la porción devengada de los resultados financieros pertinentes hasta la fecha de cada cierre. Los componentes financieros implícitos han sido segregados de los saldos patrimoniales correspondientes, cuando fueron significativos.

Durante los períodos de tres meses finalizados al 31 de marzo de 2009 y 2008 y el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2008, la Sociedad no ha utilizado instrumentos financieros derivados.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación (continuación)

1. Bienes de cambio:

Mercaderías de reventa y en tránsito: han sido valuadas a su costo de reposición a la fecha de cada cierre y convertidas a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a esa fecha.

El valor de los bienes de cambio no supera su valor recuperable a la fecha de cierre.

1. Bienes de uso:

Han sido valuados a su costo histórico en moneda local, neto de las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas con base en la vida útil estimada empleando fórmulas lineales, y convertidos a pesos argentinos aplicando los tipos de cambio históricos del momento en el que se realizaron las respectivas transacciones.

El valor de los bienes de uso no supera su valor recuperable a las fechas respectivas.

1. Previsiones:

Para deudores incobrables: fue determinada sobre la base de la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los asesores legales, las cobranzas posteriores a cada cierre y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

Para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio: fue determinada considerando los bienes de cambio que a cada cierre tenían un valor neto de realización inferior a su costo de reposición, y para reducir ciertas existencias de bienes de cambio de lenta rotación u obsoletos a su valor probable de realización, a las fechas respectivas.

Para contingencias: se ha constituido para cubrir eventuales situaciones contingentes, principalmente derivadas de reclamos y/o juicios de carácter laboral, comercial y fiscal, que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de sus montos y la probabilidad de concreción se han considerado las opiniones de los asesores legales de la Sociedad.

Las normas contables vigentes establecen que las previsiones para contingencias se valúan al valor actual de los flujos de fondos que originarán las mismas utilizando las tasas de mercado vigentes en el momento de cada transacción, en la medida que fueran significativos.

Los efectos del valor descontado de estas previsiones a la fecha de cada cierre no han sido considerados, por cuanto la Dirección de la Sociedad estima que las mismas fueron valuadas considerando los riesgos relacionados en cada caso, calculados según estimaciones efectuadas por la misma y sus asesores legales a la fecha respectiva.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

• 1. Criterios de valuación (continuación)

• Cuentas del patrimonio neto:

El patrimonio neto inicial fue convertido a pesos argentinos a los tipos de cambio históricos del momento en el que se realizaron las transacciones que le dieron origen. Los valores así determinados fueron reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4. El ajuste derivado de la reexpresión de la cuenta “Capital suscripto” se expone en la cuenta “Ajuste del capital”.

1. Cuentas del estado de resultados:

Las cuentas de resultados se determinaron de la siguiente manera:

Las cuentas que acumulan operaciones monetarias ocurridas en cada período (ventas netas, gastos de administración, comercialización y otros egresos operativos, netos) fueron convertidas a pesos argentinos al tipo de cambio promedio del mes en que se registró la transacción. Los componentes financieros implícitos han sido segregados de las cuentas de resultados correspondientes, cuando fueron significativos.

El cargo por consumos de bienes de uso por los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2009 y 2008, fue determinado en función a los valores de los respectivos activos, registrados en moneda local, convertidos al tipo de cambio del momento en que se registraron las transacciones.

El costo de los bienes vendidos se determinó con base en el costo de reposición al cierre de cada mes, convertido a pesos argentinos al tipo de cambio promedio mensual correspondiente.

Bajo la denominación de “Resultados financieros, por tenencia y por conversión” se exponen en forma conjunta: (a) los ingresos y egresos financieros, los que incluyen los generados por la adquisición de títulos públicos de deuda y (b) los resultados por conversión a pesos argentinos generados en cada cierre.

1. Impuesto a las ganancias:

La Sociedad determina el impuesto a las ganancias a pagar aplicando la tasa vigente del 34% sobre la utilidad impositiva del período. Por otro lado, el cargo contable por el impuesto a las ganancias se determina por el método denominado de impuesto diferido, el cual consiste en el reconocimiento (como crédito o deuda) del efecto impositivo de las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos, determinado a la tasa vigente del 34% establecida en la Ley de Impuesto sobre la Renta en Venezuela, y su posterior imputación a los resultados de los períodos en los cuales se produce la reversión de las mismas.

Cuando existen quebrantos impositivos acumulados susceptibles de disminuir ganancias impositivas futuras, o el impuesto diferido resultante de las diferencias temporarias sea activo, se reconocen contablemente dichos créditos, en la medida en que la Dirección de la Sociedad estime que su aprovechamiento futuro sea probable. La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:

	Ganancia / (pérdida)
	31.03.09	31.03.08
Impuesto a las ganancias diferido	1.822.221	3.733.490
Total impuesto a las ganancias	1.822.221	3.733.490

La evolución del crédito por impuesto diferido y el cargo a resultados por los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2009 y 2008, es la siguiente:

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación (continuación)

1. Impuesto a las ganancias (continuación):

Rubros	Saldo inicial	Efecto conversión	Cargo a resultados	Saldo final
Créditos por ventas	156.066	12.209	(25.161)	143.114
Bienes de uso	2.331	182	(2.513)	-
Bienes de cambio	53.543	4.189	(51.109)	6.623
Cuentas por pagar	3.690.413	298.909	154.017	4.143.339
Remuneraciones y cargas sociales	37.321	2.920	26.966	67.207
Cargas fiscales	90.287	7.063	5.794	103.144
Diversos	2.001	157	7.626	9.784
Subtotal	4.031.962	325.629	115.620	4.473.211
Quebrantos	-	-	1.706.601	1.706.601
Total al 31.03.09	4.031.962	325.629	1.822.221	6.179.812
Total al 31.03.08	(78.105)	(130.229)	3.733.490	3.525.156

La conciliación entre el cargo contable a resultados registrado por el impuesto a las ganancias y el resultante de aplicar la tasa de impuestos del 34% establecida por las normas impositivas vigentes sobre el resultado impositivo estimado vigente al 31 de marzo de 2009 y 2008, es la siguiente:

	31.03.09	31.03.08
Resultado del período antes de impuestos	(4.830.896)	(4.280.061)
Tasa del impuesto vigente	34%	34%
Resultado del período por la tasa del impuesto	1.642.505	1.455.221
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	(3.335)	(246.837)
Ganancias no gravadas	194.682	238.921
Efecto conversión	(9.410)	2.365.382
Otros netos	(2.221)	(79.197)
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	179.716	2.278.269
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	1.822.221	3.733.490
Cargo a resultados por impuesto a las ganancias, método diferido	1.822.221	3.733.490
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	1.822.221	3.733.490

1. Estimaciones contables:

La preparación de estos estados contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y revelados a la fecha de emisión de los presentes estados contables, como así también los ingresos y egresos registrados en cada cierre.

La Dirección de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, las previsiones para contingencias y las provisiones. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

		31.03.09	31.12.08	31.03.08
3.1	Caja y bancos
	Caja	5.135	4.762	4.365
	Bancos	14.650.081	4.793.301	2.472.552
	TOTAL	14.655.216	4.798.063	2.476.917
3.2	Créditos por ventas
	Comunes	19.826.371	21.928.049	11.368.217
	Previsión para deudores incobrables (Anexo E)	(420.923)	(459.019)	-
	TOTAL	19.405.448	21.469.030	11.368.217
3.3	Otros créditos
	Corrientes:
	Fiscales	8.911.202	7.285.595	4.270.910
	Depósitos en garantía	136.497	239.611	272.032
	Gastos pagados por adelantado	148.382	116.140	67.087
	Garantía pagos al exterior	958.864	739.637	1.012.551
	TOTAL	10.154.945	8.380.983	5.622.580
	No corrientes
	Crédito por impuesto diferido (Nota 2.5.h)	6.179.812	4.031.962	3.525.156
	TOTAL	6.179.812	4.031.962	3.525.156
3.4	Bienes de cambio
	Mercadería de reventa (Anexo F)	9.054.880	9.107.920	7.235.917
	Mercadería en tránsito	2.729.349	11.115.839	2.484.013
	Anticipos a proveedores	318.390	1.520.223	1.864.651
	Previsión para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio (Anexo E)	(19.479)	(157.479)	(1.776.913)
	TOTAL	12.083.140	21.586.503	9.807.668
3.5	Cuentas por pagar
	Sociedades relacionadas (Anexo G y Nota 5)	45.118.387	48.807.350	26.145.263
	Proveedores locales	2.541.283	1.887.480	2.639.099
	TOTAL	47.659.670	50.694.830	28.784.362
3.6	Préstamos
	Bancarios (Nota 7)	13.941.209	5.944.295	-
	TOTAL	13.941.209	5.944.295	-
3.7	Remuneraciones y cargas sociales
	Remuneraciones a pagar	375.592	296.216	160.359
	Cargas sociales a pagar	929.491	748.651	388.275
	Provisiones remuneración al personal gratificaciones y otros	325.140	109.767	195.397
	TOTAL	1.630.223	1.154.634	744.031
3.8	Cargas fiscales
	Retenciones a pagar	90.674	362.364	-
	TOTAL	90.674	362.364	-
3.9	Otras deudas no corrientes
	Dividendos a pagar	2.613.502	2.423.881	2.221.477
	TOTAL	2.613.502	2.423.881	2.221.477

NOTA 4: APERTURA POR VENCIMENTO DE LOS CRÈDITOS Y PASIVOS AL 31 DE MARZO DE 2009

PLAZOS	31.03.09
ACTIVOS		PASIVOS
CRÉDITOS (a)	PASIVOS (b)		PRÉSTAMOS (c)
SIN PLAZO	6.322.831	-		-
TOTAL SIN PLAZO	6.322.831	-		-
Vencido:
Hasta tres meses	6.740.966	18.498.537		-
TOTAL VENCIDO	6.740.966	18.498.537		-
A vencer:
Hasta tres meses	23.097.331	19.602.433		13.941.209
Tres a seis meses	-	11.279.597		-
TOTAL A VENCER	23.097.331	30.882.030		13.941.209
TOTAL CON PLAZO	29.838.297	49.380.567		13.941.209
TOTAL	36.161.128	49.380.567		13.941.209

1. Incluye la totalidad de los créditos, excepto previsiones.
2. Incluye la totalidad de los pasivos, excepto previsiones, préstamos y dividendos a pagar.
3. Corresponden a préstamos bancarios que devengan un interés según se indica en Nota 7.

NOTA 5: SOCIEDADES RELACIONADAS

El detalle de los saldos con sociedades relacionadas al 31 de marzo de 2009, 31 de diciembre de 2008 y 31 de marzo de 2008 y el monto de las operaciones realizadas con las mismas durante los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2009 y 2008, es el siguiente:

RELACIONADAS	CUENTAS POR PAGAR			COMPRAS
31.03.09	31.12.08	31.03.08		31.03.09	31.03.08
Alimentos Indal S.A.	884.392	820.226	-		-	-
Arcor de Perú S.A.	3.610.393	4.169.935	1.149.939		255.371	-
Arcor do Brasil Ltda.	5.474.091	4.750.400	4.084.308		875.069	-
Arcor S.A.I.C. (1)	10.848.286	13.206.135	8.795.778		1.161.150	331.549
Bagley Argentina S.A.	1.029.574	1.285.178	406.386		51.668	73.270
Bagley Chile S.A.	108.587	230.107	300.605		-	-
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	1.312.099	1.216.901	-		-	-
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	4.601.091	4.394.719	3.476.298		645.540	568.074
La Campagnola S.A.C.I.	949.493	1.984.897	-		-	-
Unidal México S.A. de C.V.	4.227.389	5.894.696	-		1.025.260	-
SUBTOTAL	33.045.395	37.953.194	18.213.314		4.014.058	972.893
Ajuste por efecto conversión de operaciones no aprobadas por C.A.D.I.V.I.	12.072.992	10.854.156	7.931.949		-	-
TOTAL	45.118.387	48.807.350	26.145.263		4.014.058	972.893

(1) Sociedad controlante.

NOTA 6: EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la R.G. N°368/01 de la C.N.V., se expone lo siguiente:

	2009	2008	2007
Capital social al inicio del ejercicio	3.525.055	3.525.055	3.525.055
Capital social al cierre	3.525.055	3.525.055	3.525.055

El capital social al 31 de marzo de 2009, 31 de diciembre de 2008 y 31 de marzo de 2008, asciende a 3.525.055 y se encuentra totalmente suscripto, integrado e inscripto, y está representado por 2.510.182 acciones ordinarias y nominativas con un valor de 1,4043 cada una.

En Asamblea General extraordinaria de Accionistas celebrada en fecha 26 de febrero de 2008, la Compañía decretó un dividendo en efectivo por Bs.F.1.526.910, equivalentes a 2.221.477 pesos argentinos, los cuales se encuentran pendientes de pago y aprobación de las divisas por parte de la C.A.D.I.V.I. al 31 de marzo de 2009.

NOTA 7: PRÉSTAMOS BANCARIOS

En los meses de mayo y septiembre de 2008 la Sociedad obtuvo financiamiento por Bs. 3.700.000 con un banco local de los cuales se abonaron en el primer trmestre Bs. 555.000, que devenga una tasa fija, con pago mensual de intereses, amortización total a la fecha de vencimiento de los préstamos en el mes de abril de 2009 y garantía financiera otorgada por la sociedad controlante Arcor S.A.I.C. a favor del banco.

Adicionalmente en los meses de enero y febrero de 2009 la Sociedad obtuvo nuevos financiamientos por Bs. 5.000.000 con un banco local, que devengan una tasa fija, con pago mensual de intereses, amortización total a la fecha de vencimiento de los préstamos en el mes de abril de 2009 y garantía financiera otorgada por la sociedad controlante Arcor S.A.I.C. a favor del banco.

Al 31 de marzo de 2009 el monto adeudado asciende a $ 13.941.209.

NOTA 8: CONTROL CAMBIARIO

El 5 de febrero de 2003, el B.C.V. y el Ejecutivo Nacional, a través del Ministerio de Finanzas, suscribieron los Convenios Cambiarios N°1 y N°2 que establecen las normas para el control de cambio vigente en Venezuela a partir de esa fecha. El Convenio Cambiario N°1 establece que el B.C.V. será el órgano encargado de centralizar las operaciones de compra y venta de divisas, las cuales deberán efectuarse de acuerdo con las condiciones establecidas en el mismo Convenio y con los requisitos, procedimientos y restricciones establecidas por la C.A.D.I.V.I. Asimismo, este Convenio establece las normas generales que regirán las operaciones cambiarias para el sector público, sector privado, exportaciones, inversión extranjera directa y otros ingresos de capital. El tipo de cambio actual fijado por la modificación del Convenio Cambiario N°2 del 2 de marzo de 2005 es de Bs. 2,14 para la compra y en Bs. 2,15 para la venta por cada U$S.

Con fecha de 28 de diciembre de 2007, se publicó en la Gaceta Oficial Extraordinaria N°5.867 la Ley Contra los Ilícitos Cambiarios que entró en vigencia el 28 de enero de 2008, y tiene por objeto establecer los supuestos de hecho que constituyen ilícitos cambiarios y sus respectivas sanciones.

NOTA 9: RECONVERSIÓN MONETARIA

En fecha 6 de marzo de 2007, fue publicado en la Gaceta Oficial N°38.638 el Decreto con Rango de Fuerza de Ley de Reconversión Monetaria N°5.229, mediante el cual el B.C.V. dicta las normas para la Reexpresión del Sistema Monetario, en el equivalente a un mil Bs. actuales con vigencia a partir del 1° de enero de 2008. El bolívar resultante de esta reconversión, continúa representándose con el símbolo “Bs.”, siendo divisible en cien (100) céntimos. En consecuencia, todo importe expresado en moneda nacional es convertido a la nueva unidad, dividiendo entre 1.000 y llevado a céntimos más cercanos.

NOTA 9: RECONVERSIÓN MONETARIA (continuación)

Por otro lado, en fecha 22 de junio de 2007 fue emitida la Resolución N°07-06-02, publicada en la Gaceta Oficial N°38.711, en la cual el B.C.V. dicta las normas que rigen la Reexpresión Monetaria y el Redondeo, e indica que la presentación y preparación de los estados financieros correspondientes a los ejercicios concluidos antes del 1° de enero de 2008, cuya aprobación se efectúe con posterioridad a esa fecha, deberá realizarse en Bs. actuales de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados.

La Sociedad tomó las acciones apropiadas para manejar los posibles efectos que la referida reconversión podría haber tenido sobre sus sistemas de computación y operaciones con clientes y proveedores. Este cambio no tuvo un impacto significativo en sus operaciones.

Pablo Esposito		John E. Ruiz
Gerente General		Auditor

RUBROS	VALOR DE ORIGEN			DEPRECIACIONES				NETO RESULTANTE
AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	AL INICIO DEL EJERCICIO	%	DEL PERÍODO / EJERCICIO(1)	AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	AL 31.03.09	AL 31.12.08	AL 31.03.08
Equipos de computación	218.758	83.975	302.733	105.792	33	21.256	127.048	175.685	112.966	107.528
Vehículos	277.039	-	277.039	123.496	20	13.853	137.349	139.690	153.543	195.099
Mobiliarios	88.866	97.657	186.523	23.672	33	11.881	35.553	150.970	65.194	16.539
TOTALES AL 31.03.09	584.663	181.632	766.295	252.960		46.990	299.950	466.345
TOTALES AL 31.12.08	433.112	151.551	584.663	130.895		122.065	252.960		331.703
TOTALES AL 31.03.08	433.112	43.809	476.921	130.895		26.860	157.755			319.166

(1) El destino contable de las depreciaciones del período se informa en el Anexo H.

Pablo Esposito		John E. Ruiz
Gerente General		Auditor

RUBROS	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO POR CONVERSIÓN (1)	AUMENTOS	APLICACIONES	SALDOS AL 31.03.09	SALDOS AL 31.12.08	SALDOS AL 31.03.08
INCLUIDAS EN EL ACTIVO
Creditos por ventas (Nota 3.2)
Previsión para deudores incobrables	459.019	36.478	-	(74.574)	420.923	459.019	-
Bienes de cambio (Nota 3.4)
Para desvalorización y obsolescencia	157.479	12.119	-	(150.119)	19.479	157.479	1.776.913
INCLUIDAS EN EL PASIVO
Para contingencias	800	63	-	-	863	800	733
TOTALES AL 31.03.09	617.298	48.660	-	(224.693)	441.265
TOTALES AL 31.12.08	1.760.371	(4.314)	399.317	(1.538.076)		617.298
TOTALES AL 31.03.08	1.731.098	11.036	35.512	-			1.777.646

1. Imputado en el rubro “Resultados por conversión – Generados por activos” y “Resultados por Conversión generados por pasivos”.

Pablo Esposito		John E. Ruiz
Gerente General		Auditor

ACTIVIDAD PRINCIPAL	31.03.09	31.03.08
Existencia al inicio del ejercicio (Nota 3.4)	9.107.920	8.466.381
Compras del período	17.690.640	1.055.999
Resultado por tenencia	(102.990)	(318.459)
Resultado por conversión (1)	765.671	9.424.065
Existencias al cierre del período (Nota 3.4)
Mercadería de reventa	(9.054.880)	(7.235.917)
COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS	18.406.361	11.392.069

(1) Imputado en el rubro “Resultado por conversión - Generados por activos” del estado de resultados.

Pablo Esposito		John E. Ruiz
Gerente General		Auditor

	MONTO EN MONEDA EXTRANJERA	CLASE DE MONEDA EXTRANJERA	CAMBIO VIGENTE	SALDOS AL 31.03.09	SALDOS AL 31.12.08	SALDOS AL 31.03.08
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar
Sociedades relacionadas	8.979.728	U$S	3,68	33.045.395	37.953.194	26.145.263
Ajuste por efecto conversión de operaciones no aprobadas por C.A.D.I.V.I.	-	-	-	12.072.992	10.854.156	-
TOTAL DEL PASIVO	8.979.728			45.118.387	48.807.350	26.145.263

Pablo Esposito		John E. Ruiz
Gerente General		Auditor

RUBROS	GASTOS DE COMERCIALI-ZACIÓN	GASTOS DE ADMINISTRA-CIÓN	TOTALES AL 31.03.09	TOTALES AL 31.03.08
Remuneraciones y cargas sociales	1.091.365	366.781	1.458.146	782.791
Impuesto directo sobre las ventas	176.700	-	176.700	144.220
Servicios de terceros	3.212.982	189.804	3.402.786	199.462
Publicidad, propaganda y marketing	1.359.442	-	1.359.442	1.048.985
Alquileres	112.694	84.314	197.008	156.466
Fletes y acarreos	1.982.982	-	1.982.982	1.411.135
Papelería y suministros	47.383	25.197	72.580	61.606
Gastos de viaje, movilidad y estadía	109.609	65.269	174.878	120.217
Impuestos, tasas y contribuciones	-	51.807	51.807	133
Depreciaciones de bienes de uso	37.156	9.834	46.990	26.860
Conservación de bienes de uso	17.900	29.547	47.447	749
Comisiones bancarias	-	66.203	66.203	298.062
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	62.871	66.725	129.596	64.549
Desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio	-	-	-	35.557
Diversos	98.913	159.892	258.805	522.496
TOTALES AL 31.03.09	8.309.997	1.115.373	9.425.370
TOTALES AL 31.03.08	3.987.443	885.845		4.873.288

Pablo Esposito		John E. Ruiz
Gerente General		Auditor