49° Ejercicio Económico

ESTADOS CONTABLES

al 31 de marzo de 2009

Denominación de la Sociedad: ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

Domicilio Legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 - ARROYITO - PROVINCIA DE CÓRDOBA

A N T E C E D E N T E S

Actividad Principal: Fábrica de Golosinas

Fecha de Inscripción en el Registro Público de Comercio: 19 de enero de 1962

Fecha de Inscripción de las Modificaciones: 14 de diciembre de 2007 (última)

Número de Registro en la Inspección de Personas Jurídicas: 459

Fecha de Finalización del Plazo de Duración: 19 de enero de 2061

Información de las Sociedades Controladas y Vinculadas en "Anexo C"

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE

Denominación de la Sociedad Controlante: GRUPO ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA

Domicilio Legal: Alicia Moreau de Justo 740 – Loft 212 – Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad Principal: Operaciones financieras y de inversión

Participación de la Sociedad Controlante en el patrimonio: 99,686189%

Participación de la Sociedad Controlante en los votos: 99,679375%

EJERCICIO ECONÓMICO N° 49 – Primer Trimestre

Iniciado el 1 de enero de 2009 y finalizado el 31 de marzo de 2009. Presentado en forma comparativa con el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2008 y 31 de marzo de 2008 y con los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y flujo de efectivo por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2008.

CAPITAL: $ 46.211.713,88

Composición del Capital (Nota 6 a los Estados Contables Básicos):

AccionesSuscripto

$Integrado

$1.091.564 Acciones ordinarias clase "A" de 5 votos cada una VN $ 0,0110.915,6410.915,644.620.079.824 Acciones ordinarias clase "B" de 1 voto cada una VN $ 0,0146.200.798,2446.200.798,2446.211.713,8846.211.713,88

ARCOR S.A.I.C.

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO

AL 31 DE MARZO DE 2009, 31 DE DICIEMBRE DE 2008 Y 31 DE MARZO DE 2008

ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE FLUJO

DE EFECTIVO CONSOLIDADO

POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL

31 DE MARZO DE 2009 Y 2008


ACTIVO	31.03.09 (Nota 1)	31.12.08 (Nota 1)	31.03.08 (Nota 1)	PASIVO Y PATRIMONIO NETO	31.03.09 (Nota 1)	31.12.08 (Nota 1)	31.03.08 (Nota 1)

ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE

Caja y bancos	269.559.816	169.554.419	104.636.423	Cuentas por pagar	880.107.631	840.214.033	934.145.665
Inversiones	243.956.508	148.929.759	197.455.356	Préstamos	781.242.563	649.915.512	340.311.203
Créditos por ventas	1.216.191.452	971.104.482	983.304.016	Remuneraciones y cargas sociales	198.870.662	200.693.236	171.119.331
Otros créditos	243.280.738	208.844.436	190.234.101	Cargas fiscales	142.215.370	98.715.834	70.588.177
Bienes de cambio	1.276.460.495	1.324.212.816	1.226.349.198	Anticipos de clientes	6.979.909	12.698.710	3.671.465
Otros activos	756.782	587.606	1.431.549	Otros pasivos	41.085.062	24.193.859	26.819.813

				SUBTOTAL DEUDA CORRIENTE	2.050.501.197	1.826.431.184	1.546.655.654

				Previsiones (Anexo E)	16.896.355	15.979.688	18.684.065

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	3.250.205.791	2.823.233.518	2.703.410.643	TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	2.067.397.552	1.842.410.872	1.565.339.719

ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE

Créditos por ventas	404.222	421.147	407.194	Préstamos	891.923.583	847.859.395	1.040.732.418
Otros créditos	155.096.675	130.012.045	98.212.508	Remuneraciones y cargas sociales	10.536.885	2.426.628	9.511.322
Inversiones (Nota 3)	15.119.753	14.942.820	14.262.223	Cargas fiscales	41.730.054	-.-	30.164.275
Bienes de uso (Anexo A)	1.289.377.260	1.315.438.303	1.337.148.071	Otros pasivos (Nota 1.4.g.)	55.791.858	59.426.121	44.726.014
Otros activos	10.221.132	11.045.165	9.014.172
Activos intangibles (Anexo B)	58.752.606	59.643.351	61.478.928	SUBTOTAL DEUDA NO CORRIENTE	999.982.380	909.712.144	1.125.134.029

SUBTOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	1.528.971.648	1.531.502.831	1.520.523.096	Previsiones (Anexo E)	47.345.407	43.644.833	40.416.259

Llave de negocio	272.211.480	272.211.480	266.745.755	TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	1.047.327.787	953.356.977	1.165.550.288
				TOTAL DEL PASIVO	3.114.725.339	2.795.767.849	2.730.890.007
				Participación de terceros	479.242.122	447.362.836	419.718.989
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	1.801.183.128	1.803.714.311	1.787.268.851	PATRIMONIO NETO	1.457.421.458	1.383.817.144	1.340.070.498
TOTAL DEL ACTIVO	5.051.388.919	4.626.947.829	4.490.679.494	TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	5.051.388.919	4.626.947.829	4.490.679.494

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Consolidados.


	31.03.09 (Nota 1)	31.03.08 (Nota 1)

Ventas netas	1.837.581.953	1.675.473.239
Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (Anexo F)	(1.199.631.179)	(1.155.945.582)

SUBTOTAL	637.950.774	519.527.657

Resultado neto de la actividad agropecuaria	(1.201.797)	5.867.078
Beneficios promoción industrial (Nota 6)	1.309.074	1.265.824

GANANCIA BRUTA	638.058.051	526.660.559

Gastos de comercialización (Anexo H)	(393.790.090)	(351.273.420)
Gastos de administración (Anexo H)	(64.279.860)	(59.062.347)
Otros (egresos) operativos netos	(11.312.661)	(16.456.881)

RESULTADO OPERATIVO	168.675.440	99.867.911

Resultado de inversiones permanentes	78.396	75.481
Resultados financieros, por tenencia y conversión
* Generados por activos
Intereses implícitos y explícitos	15.155.743	14.686.829
Diferencias de cambio	67.985.782	839.397
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	17.893.968	63.730.862
Resultado por tenencia de activos biológicos	(1.707.284)	2.093.994
Resultado por conversión	96.966.861	62.178.971
Otros resultados financieros y por tenencia	13.593.906	790.921
* Generados por pasivos
Intereses implícitos y explícitos	(40.961.344)	(35.279.712)
Diferencia de cambio	(131.279.683)	(24.792.151)
Gastos bancarios	(1.185.957)	(1.368.108)
Resultado por conversión	(55.962.128)	(38.396.946)
Otros (egresos) no operativos netos	(1.487.364)	(7.656.001)

RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	147.766.336	136.771.448

Impuesto a las ganancias (Nota 1.4.g.)	(38.129.150)	(50.422.660)
Participación de terceros	(31.879.286)	(14.286.275)

GANANCIA NETA DEL PERÍODO	77.757.900	72.062.513

UTILIDAD NETA POR ACCIÓN DEL PERÍODO (Nota 1.5.t. a los Estados Contables Básicos)	0,01683	0,01559

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Consolidados.


	31.03.09 (Nota 1)	31.03.08 (Nota 1)

VARIACIÓN DEL EFECTIVO

Efectivo al inicio del ejercicio	318.484.178	172.319.759

Aumento del efectivo	195.032.146	129.772.020

EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO	513.516.324	302.091.779

ACTIVIDADES OPERATIVAS

Ganancia neta del período	77.757.900	72.062.513
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones	175.771.628	105.306.781
(Aumento) neto de activos	(77.044.065)	(261.808.101)
Aumento neto de pasivos	2.090.091	98.335.388

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES OPERATIVAS	178.575.554	13.896.581

ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

Disminución neta de otros créditos	456.467	1.542.140
(Aumento) de bienes de uso y otros activos no corrientes	(17.511.015)	(49.452.868)
Precio de venta de bienes de uso y otros activos no corrientes	1.764.515	470.470
(Aumento) de inversiones	(4.258)	(2.798.403)

FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(15.294.291)	(50.238.661)

ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN

Aumento neto de préstamos	31.750.883	166.114.100

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	31.750.883	166.114.100

AUMENTO DEL EFECTIVO	195.032.146	129.772.020

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Consolidados.

ÍNDICE DE NOTAS CONSOLIDADAS


Nota	Concepto	Página
1	Normas contables	9
2	Cambios en el ente jurídico	19
3	Inversiones no corrientes consolidadas – Composición	19
4	Bienes de disponibilidad restringida, garantías otorgadas, compromisos eventuales y bienes de terceros en poder del Grupo Arcor – Sociedades controladas	20
5	Préstamos – Grupo Arcor	21
6	Régimen de promoción industrial – Grupo Arcor	21
7	Recupero de créditos con el Estado Argentino – Grupo Arcor	23
8	Instrumentos financieros derivados Grupo Arcor – Sociedades Controladas	24
9	Información por segmentos	25

GLOSARIO DE TÉRMINOS


Término	Definición
A.F.I.P.	Administración Federal de Ingresos Públicos.
B.A.S.A.	Bagley Argentina S.A., sociedad controlada indirectamente por Arcor S.A.I.C.
B.N.DES.	Banco Nacional de Desenvolvimiento Económico e Social de Brasil.
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
C.S.J.N.	Corte Suprema de Justicia de la Nación.
C.L.P.	Pesos Chilenos.
D.G.I.	Dirección General Impositiva de Argentina.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
Grupo Arcor	Grupo económico formado por la Sociedad y sus sociedades controladas.
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadísticas y Censos de la República Argentina.
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas.
L.S.C.	Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550.
La Sociedad / Arcor S.A.I.C.	Indistintamente, Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial.
M.E. y P.	Ministerio de Economía y Producción.
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina.
R$	Real Brasileño.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
Sociedades Controladas	Sociedades sobre las cuales se posee el poder de definir las políticas operativas y financieras, conforme a lo dispuesto por la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E.
U$S	Dólar Estadounidense.
VN	Valor Nominal.
V.P.P.	Valor Patrimonial Proporcional.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad para la preparación de los presentes Estados Contables Consolidados, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior, siendo además aplicable la Nota 1 a los Estados Contables Básicos.

1.1. Presentación de los Estados Contables

- Normas contables aplicadas

De acuerdo con lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. los Estados Contables Consolidados, sus notas y anexos se presentan precediendo los Estados Contables Básicos de la Sociedad y constituyen información complementaria que debe ser leída y analizada en forma conjunta con los Estados Contables Básicos.

Los Estados Contables Consolidados se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. N° 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V. (Nota 1 de los Estados Contables Básicos).

Los Estados Contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos, excepto la utilidad neta por acción.

1.2. Base de preparación

Los presentes Estados Contables Consolidados han sido preparados en base al método establecido en la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E., adoptada por las R.G. N° 459/04 y 485/05 de la C.N.V. En base a dicho método, la Sociedad ha consolidado línea por línea sus Estados Contables al 31 de marzo de 2009, 31 de diciembre de 2008 y 31 de marzo de 2008 con los de aquellas sociedades en las que Arcor S.A.I.C. tiene directa o indirectamente el control accionario (Art. 33 inc. 1 L.S.C.) y están valuadas según el método del V.P.P. establecido en las R.T. N° 17 y 21 de la F.A.C.P.C.E., adoptadas por las R.G. N° 368/01, 434/03, 459/04 y 485/05 de la C.N.V. (Nota 1.5.i. a los Estados Contables Básicos) con las siguientes excepciones:


SOCIEDADES	31.03.09		31.12.08		31.03.08
Criterio de valuación	Fecha estado contable	Criterio de valuación	Fecha estado contable	Criterio de valuación	Fecha estado contable
Arcor A.G. (S.A., Ltd)	V.P.P.	31.12.08	V.P.P.	31.12.08	V.P.P.	31.03.08
Arcor Canada Inc. (1)	V.P.P.	31.12.08	V.P.P.	31.12.08	V.P.P.	31.12.07
Cartocor de Perú S.A. (1)	V.P.P.	31.12.08	V.P.P.	31.12.08	V.P.P.	31.12.07
Cartocor do Brasil S.A. (1)	V.P.P.	31.12.08	V.P.P.	31.12.08	V.P.P.	31.12.07
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I. (1)	V.P.P.	31.12.08	V.P.P.	31.12.08	V.P.P.	31.12.07
Indalar S.A. (1)	V.P.P.	31.12.08	V.P.P.	31.12.08	V.P.P.	31.12.07
Industria Dos en Uno de Colombia Ltda. (1)	V.P.P.	31.12.08	V.P.P.	31.12.08	V.P.P.	31.12.07

Los saldos y operaciones de estas sociedades no son relevantes para el conjunto económico. No obstante, de acuerdo con las estimaciones existentes no se han producido variaciones significativas entre las fechas de los últimos estados contables mencionados en el cuadro anterior y la fecha de los presentes estados contables.

Asimismo, se ha consolidado proporcionalmente la tenencia accionaria de la sociedad vinculada Arcorpar S.A., en virtud de la existencia de control conjunto en los términos de lo establecido en la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E.

Los resultados no trascendidos a terceros contenidos en saldos finales de activos, originados por operaciones realizadas entre sociedades integrantes del grupo económico, son excluidos en la determinación del resultado por participación en sociedades.

Por los períodos / ejercicio finalizados el 31 de marzo de 2009, 31 de diciembre de 2008 y 31 de marzo de 2008, el importe de los resultados no trascendidos a terceros eliminado de saldos patrimoniales por activos adquiridos entre empresas integrantes del grupo económico, ascendió a $ 30.981.814, $ 31.539.800 y $ 22.714.901, respectivamente.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.3. Sociedades consolidadas (Anexo C a los Estados Contables Básicos)

Las sociedades que se consolidan son:


SOCIEDADES	DOMICILIO LEGAL	FECHA DE CIERRE	PARTICIPACIÓN PORCENTUAL
DIRECTA	DIRECTA MÁS INDIRECTA
Alica S.A.	Ruta Nacional N° 157 km. 970 - Recreo - Pcia. de Catamarca - República Argentina.	31.03.09	99,99725	99,99739
Alimentos Indal S.A.	Chacabuco N° 667 - Los Andes - Chile.	31.03.09	99,86793	99,86793
Arcor Canadá Inc.	44 Chip man Hill 10 th Floor - P.O. Box 7289, Station "A", Saint John, N.B. - Canadá.	31.12.08	99,00000	99,05000
Arcor A.G. (S.A., Ltda.) (1)	Baarestrasse, 78, 6300 - Zug - Suiza.	31.12.08	100,0000	100,0000
Arcor do Brasil Limitada (2)	Rua Joao Batista Martins N° 225 - Río das Pedras - Estado de San Pablo - Brasil.	31.03.09	99,98289	99,98289
Arcor U.S.A. Inc.	550 Biltmore Way - PH 2 - A - Coral Gables, Miami - Florida - Estados Unidos de Norteamérica.	31.03.09	99,90000	99,90500
Arcorpar S.A. (3)	Ruta Mariscal Estigarribia km. 10 ½ - N° 740 - San Lorenzo – República del Paraguay.	31.03.09	50,00000	50,00000
Bagley Latinoamérica S.A. (4)	Tarragona 107-109, planta 18° 08014 Barcelona - España.	31.03.09	51,00000	51,00000
Candy S.A.	Ruta Nacional N° 157 km. 970 - Recreo - Pcia. de Catamarca - República Argentina.	31.03.09	99,99726	99,99740
Carlisa S.A.	Ruta Nacional N° 157 km. 970 - Recreo - Pcia. de Catamarca - República Argentina.	31.03.09	99,00000	99,05000
Cartocor S.A. (5)	Av. Marcelino Bernardi N° 24 - Arroyito - Pcia. de Córdoba - República Argentina.	31.03.09	99,99700	99,99715
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	Av. Fulvio S. Pagani N° 131- Arroyito - Pcia. de Córdoba - República Argentina.	31.12.08	99,92857	99,92857
Converflex S.A.	Ruta Nacional N° 148 km. 756 - Villa Mercedes - Pcia. de San Luis - República Argentina.	31.03.09	99,90000	99,90500
Dulciora S.A.	Ruta Nacional N° 148 km. 756 - Villa Mercedes - Pcia. de San Luis - República Argentina.	31.03.09	99,99360	99,99392
Flexiprin S.A.	Ruta Nacional Nº 157 Km. 970 - Recreo - Pcia. de Catamarca - República Argentina.	31.03.09	99,99245	99,99283
Frutos de Cuyo S.A. (6)	Agustín Gómez N° 1189 (Oeste) - Villa Krause - Pcia. de San Juan - República Argentina.	31.03.09	97,96400	97,96400
GAP International Holding S.A. (7)	Placer 1324 - Santiago de Chile – Chile	31.03.09	99,90000	99,90500
Hegolo S.A.	Carola Pons 131 - Arroyito - Pcia. de Córdoba - República Argentina.	31.03.09	99,90000	99,90500
Indalar S.A.	Maipú N° 1210 Piso 3 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires - República Argentina.	31.12.08	96,00000	96,00000
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. (8)	Placer N° 1324 - Santiago de Chile - Chile.	31.03.09	100,00000	100,00000
Industrias Dos en Uno de Colombia Ltda.	Bogotá D.C., Colombia, Calle 109 No 18B 33 Oficina 401	31.12.08	62,85658	100,00000
La Campagnola S.A.C.I.	Av. Fulvio S. Pagani N° 493 - C.P.: 2434 - Arroyito - Córdoba	31.03.09	99,90000	99,90500
Productos Naturales S.A.	Ruta Nacional N° 148 km. 756 - Villa Mercedes - Pcia. de San Luis - República Argentina.	31.03.09	96,50000	96,50000
Unidal México S.A. de C.V. (9)	Juan Salvador Agraz N° 50, Piso 3, Oficina 301 Colonia Santa Fe - Delegación: Cuajimalpa - México D.F.	31.03.09	99,99980	99,99980
Unidal Venezuela S.A.	Paseo Enrique Eraso, Urbanización Las Mercedes, Edificio Torre La Noria, PB 4. - Caracas - Venezuela.	31.03.09	99,99960	99,99962
Van Dam S.A.	Bv. José Batlle y Ordoñez N° 6791 - Montevideo - Uruguay.	31.03.09	100,00000	100,00000

Consolida a La Serrana S.A. e incluye las sucursales en España, Sudáfrica y China.
Consolida a Dos en Uno do Brasil Importaçao e Comercio de Alimentos Ltda.
Consolidada proporcionalmente de acuerdo a lo expresado en Nota 1.2. a los Estados Contables Consolidados.
Consolida a Bagley Chile S.A., Bagley do Brasil Alimentos Ltda. y Bagley Argentina S.A.
Consolida a Converflex Argentina S.A., Cartocor Chile S.A., Cartocor do Brasil Industria Comercio e Servicios Ltda. y Cartocor de Perú S.A.
Consolida a Agrofrutos S.A.
Consolida a GAP Regional Services S.A.
Consolida a Arcor de Perú S.A. y Unidal Ecuador S.A.
Consolida a Mundo Dulce S.A. de C.V.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.4. Criterios de valuación de mayor relevancia

Los Estados Contables Consolidados han sido confeccionados sobre la base de los criterios de medición que se detallan en Nota 1 a los Estados Contables Básicos. Adicionalmente, los criterios de medición de mayor relevancia utilizados en la preparación de los Estados Contables de las sociedades controladas y no detallados en la mencionada nota, son los siguientes:

a. Inversiones corrientes

Las inversiones corrientes en cuotas partes de fondos comunes de inversión han sido valuadas a su valor neto de realización estimado a la fecha de cierre.

b. Activación de diferencias de cambio – Grupo Arcor

La Sociedad y su sociedad controlada Cartocor S.A. han activado diferencias de cambio, de acuerdo a lo dispuesto por las normas explicitadas en la Nota 1.5.b. a los Estados Contables Básicos.

A continuación se exponen los valores residuales al 31 de marzo de 2009, 31 de diciembre de 2008 y 31 de marzo de 2008:


SOCIEDAD	$	TIPO DE FINANCIACIÓN

CARTOCOR S.A.	2.691.495	DIRECTA
ARCOR S.A.I.C.	69.197	DIRECTA
ARCOR S.A.I.C.	25.811.716	INDIRECTA

TOTALES AL 31.03.09	28.572.408
TOTALES AL 31.12.08	28.727.547
TOTALES AL 31.03.08	29.401.203


RUBRO	TIPO DE FINANCIACIÓN		TOTAL
DIRECTA	INDIRECTA

Bienes de uso	2.760.692	4.335.063	7.095.755
Activos intangibles y valor llave	-.-	21.455.191	21.455.191
Inversiones en propiedades	-.-	21.462	21.462

TOTALES AL 31.03.09	2.760.692	25.811.716	28.572.408
TOTALES AL 31.12.08	2.790.329	25.937.218	28.727.547
TOTALES AL 31.03.08	2.894.480	26.506.723	29.401.203

c. Bienes de uso

- Bienes de uso incorporados como consecuencia de combinaciones de negocios

Fueron valuados a sus valores corrientes en moneda local, estimados al momento de cada adquisición.

Estos valores son regularizados por las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada restante, empleando fórmulas lineales y convertidos a pesos argentinos de corresponder, al tipo de cambio histórico del momento en que se realizó la incorporación.

El valor residual de los bienes de uso no supera su valor recuperable estimado.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

d. Activos intangibles

- Activos intangibles incorporados como consecuencia de combinación de negocios

Se integra principalmente por marcas las cuales fueron valuadas a su valor corriente en moneda local, estimados al momento de la adquisición y convertidos a pesos argentinos de corresponder, al tipo de cambio histórico del momento en que se realizó la incorporación.

Estos valores poseen vida útil indefinida por lo que no se computa la amortización de los mismos. El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado.

- Resto de los activos intangibles

En el rubro se incluyen costos preoperativos y fueron reexpresados de corresponder de acuerdo con la metodología descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos. El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado.

Estos valores son regularizados por las correspondientes amortizaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada restante, empleando fórmulas lineales y convertidos a pesos argentinos de corresponder, al tipo de cambio histórico del momento en que se realizó la incorporación. La vida útil asignada a estos activos es de 5 años.

e. Valor llave de negocio

Al 31 de marzo de 2009 se incluye bajo este concepto el valor llave generado por la adquisición de acciones de las sociedades La Industrial Alimenticia S.A. (1997) y Bertolo S.A.C.I.F. (1997) por un monto de $ 17.114.743, Astral S.A. (1998) y Estirenos S.A. (1998) por un monto de $ 125.645.611 (actualmente fusionadas con Arcor S.A.I.C.), Van Dam S.A. (1998) por un monto de $ 5.465.725, B.L.A.S.A. por un monto de $ 118.788.576 e Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. por un monto de $ 5.196.825.

Estos valores llave poseen una vida útil indefinida por lo que no se computan sus amortizaciones de acuerdo a lo estipulado en las R.T. N° 17 y 18 de la F.A.C.P.C.E. con las modificaciones incorporadas por la R.G. N° 434/03 de la C.N.V.

Los valores llave registrados no superan su valor recuperable estimado.

f. Previsiones

Para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio: fue determinada considerando los bienes de cambio que a cada cierre tenían un valor neto de realización inferior a su costo de reposición, y para reducir ciertas existencias de lenta rotación u obsoletas a su valor probable de realización / utilización, a las fechas respectivas.

Para certificados a recibir Ley N° 23.697: fue constituida sobre la base de la estimación realizada por la Sociedad y sus sociedades controladas respecto de las probabilidades de cobro de los créditos contabilizados por este concepto (Nota 6 a los Estados Contables Consolidados).

Para desvalorización de crédito por activo diferido, crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta e impuesto a los activos: fueron determinadas en aquellas sociedades controladas donde no es probable su recupero / utilización, de acuerdo con las estimaciones impositivas vigentes a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

f. Previsiones (continuación)

Para desvalorización de bienes de uso: en el año 2005 las sociedades controladas Arcor do Brasil Ltda. y Arcor de Perú S.A., estimaron el valor recuperable de sus bienes de uso en base a su valor neto de realización (por ser mayor al valor de utilización económica), determinado en función a precios de mercado estimados por un valuador independiente. En base a dichas estimaciones, Arcor do Brasil Ltda. y Arcor de Perú S.A., reconocieron una previsión por desvalorización correspondiente, por $ 40.733.429 y $ 3.615.641 respectivamente.

Al 31 de marzo de 2009, 31 de diciembre de 2008 y 31 de marzo de 2008, el monto total de la previsión constituida asciende a $ 15.655.403, $ 16.810.246 y $ 20.264.364, respectivamente (Anexo A y E).

g. Impuesto a las ganancias

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados consolidado es la siguiente:


	Ganancia / (Pérdida)
31.03.09	31.03.08
Impuesto a las ganancias – corriente	(53.741.571)	(50.428.536)
Impuesto a las ganancias - método diferido	3.096.082	3.352.990
Cargo neto a resultados por previsión sobre impuesto diferido	1.168.371	(17.476.368)
Quebrantos Impositivos - generación	11.353.643	14.144.208
Subtotal - cargo a resultado impuesto a las ganancias del período	(38.123.475)	(50.407.706)
Impuesto a la ganancia mínima presunta	(5.675)	(14.954)
Total cargo a resultados	(38.129.150)	(50.422.660)

- Impuesto a las ganancias corriente

El cargo por impuesto a las ganancias corriente consolidado corresponde a la sumatoria de los cargos de las distintas sociedades que conforman el Grupo Arcor, los cuales fueron determinados, en cada caso, mediante la aplicación de la tasa del impuesto sobre el resultado impositivo, conforme a la Ley de Impuesto a las Ganancias de los países en los que cada una de ellas operan.

Con fecha 8 de abril de 1992, el Gobierno Nacional promulgó la Ley N° 24.073, la cual al disponer en su artículo 39 que a los fines de las actualizaciones de los valores previstos en la Ley N° 11.683 y en las normas de tributos regidas por la misma, los índices para el cálculo de los coeficientes deben tomar como límite máximo las variaciones operadas en los mismos hasta el mes de marzo de 1992 inclusive, provocó que el ajuste por inflación impositivo y la reexpresión de quebrantos impositivos acumulados en su caso, quedaran operativamente suspendidos.

El espíritu de la Ley N° 24.073 fue el reconocimiento de los efectos derivados de la estabilidad que por entonces observaba la economía argentina.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, el Gobierno Argentino y los organismos de contralor correspondientes, no se han pronunciado respecto de la derogación del citado artículo 39 de la Ley N° 24.073.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

g. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias corriente (continuación)

En virtud de ello, las sociedades controladas Frutos de Cuyo S.A., Alica S.A., Candy S.A., Carlisa S.A., Flexiprin S.A., Cartocor S.A., Estirenos S.A. (actualmente fusionada con Arcor S.A.I.C.), Dulciora S.A., Converflex S.A., Metalbox S.A. (actualmente fusionada con Dulciora S.A.) y Productos Naturales S.A., interpusieron, cada una de ellas, la acción de amparo prevista en el artículo 43 de la Constitución Nacional contra el Estado Nacional y la A.F.I.P. para solicitar que se declare la inconstitucionalidad del artículo 39 de la Ley N° 24.073 y del artículo 4 de la Ley N° 25.561, como así también del artículo 5 del Decreto N° 214/02 y de toda otra norma que haga inaplicable el mecanismo de ajuste por inflación previsto en la Ley del Impuesto a las Ganancias N° 20.628 - t.o. 1997 y modificatorias. Adicionalmente, se solicitó el dictado de una medida cautelar que disponga la inmediata suspensión de los efectos de la aplicación de las normas antes referidas hasta tanto se resuelva la acción de amparo, permitiéndole a las Sociedades, entre otras cuestiones, presentar sus declaraciones juradas del impuesto a las ganancias correspondiente al ejercicio fiscal cerrado el 31 de diciembre de 2002, ajustada por inflación y que la A.F.I.P. se abstenga de iniciar cualquier reclamo administrativo o judicial derivado de la diferencia de impuesto que a su criterio pueda resultar.

De no llevarse a cabo el citado ajuste se estarían gravando resultados nominales de las Sociedades y no los realmente obtenidos determinando un impuesto confiscatorio, afectando el derecho de propiedad garantizado por la Constitución Nacional.

Los jueces de cada jurisdicción correspondiente, concedieron la medida cautelar solicitada, previo otorgamiento de determinadas garantías, las que se detallan en la Nota 4 a los Estados Contables Consolidados y Nota 5 a los Estados Contables Básicos. La A.F.I.P. apeló el otorgamiento de las medidas cautelares y en todos los casos los recursos se concedieron con efecto devolutivo.

En los amparos de Dulciora S.A., Converflex S.A., Productos Naturales S.A., Metalbox S.A., Estirenos S.A., Frutos de Cuyo S.A. y Cartocor S.A., las Cámaras Federales de Apelaciones de Mendoza y Córdoba confirmaron la medida cautelar modificando, en algunos casos, las contra – cautelas. En contra de las sentencias de dichas Cámaras la A.F.I.P. interpuso recurso extraordinario ante la C.S.J.N.

Respecto de los amparos de Candy S.A., Carlisa S.A., Alica S.A., Flexiprin S.A. (que tramitan en la Cámara Federal de Apelaciones de Tucumán) y Frutos de Cuyo S.A. (Mendoza) las medidas cautelares han quedado firmes.

En lo que respecta al fondo de la cuestión, el P.E.N. y la A.F.I.P. presentaron el informe del artículo 8 de la Ley N° 16.986 y se diligenció la prueba ofrecida en todos los amparos, que incluyen certificaciones y pericias contables, excepto en el correspondiente a Frutos de Cuyo S.A., en la que no fue necesaria la realización de una pericia contable en tanto la A.F.I.P. presentó el informe fuera del plazo legal de modo que no fue controvertida la prueba ofrecida en la demanda de amparo. En todas las causas se ha dictado sentencia sobre el fondo favorable a las compañías, las cuales fueron apeladas por la A.F.I.P. A la fecha de presentación de los Estados Contables el estado de estas causas es el siguiente:

Para el caso de Cartocor S.A., la Cámara Federal de Apelación de Córdoba con fecha 6 de Agosto de 2008, dictó sentencia rechazando el recurso de apelación interpuesto por la A.F.I.P. y ratificando el fallo de 1ª instancia en cuanto hizo lugar a la acción de amparo. La A.F.I.P. interpuso Recurso Extraordinario el cual fue contestado por Cartocor S.A. Con fecha 25 de marzo de 2009 se concedió Recurso extraordinario ante C.S.J.N. A la fecha de los presentes Estados Contables aún no se remitieron las actuaciones a la C.S.J.N.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

g. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias corriente (continuación)

En los casos de Alica S.A., Candy S.A., Carlisa S.A. y Flexiprin S.A., la Cámara Federal de Apelación de Tucumán confirmó las sentencias de primera instancia. No obstante lo señalado, la A.F.I.P. interpuso Recurso Extraordinario contra dichas sentencias, el cual fue contestado por cada una de ellas el 13 de septiembre de 2005 y concedido por la Cámara el 11 de diciembre de 2005. A la fecha, luego que el Procurador General de la Nación emitiera su dictamen, se giraron nuevamente los expedientes a la C.S.J.N. a fin que se dicte sentencia.
En el caso de Estirenos S.A., la Cámara Federal de Apelación de Mendoza, confirmó la sentencia de primera instancia, interponiendo la A.F.I.P., Recurso Extraordinario contra dicha sentencia. Frente a ello, la empresa planteó la caducidad de instancia de dicho recurso, radicándose la causa en la C.S.J.N. Finalmente la C.S.J.N. hizo lugar al planteo de caducidad interpuesto por Estirenos S.A., por lo que ha quedado definitivamente firme la sentencia de la Cámara y por lo tanto el amparo planteado por la empresa.
En el caso de Productos Naturales S.A., Metalbox S.A., Dulciora S.A. y Converflex S.A., la Cámara Federal de Mendoza hizo lugar al pedido de caducidad de segunda instancia planteada por las empresas en contra de los recursos interpuestos por la A.F.I.P. Ante estos pronunciamientos la A.F.I.P. interpuso sendos recursos extraordinarios los cuales no fueron concedidos por la Cámara Federal de Mendoza. Frente a las denegaciones dictadas en las causas de Productos Naturales S.A., Metalbox S.A. y Dulciora S.A. la A.F.I.P. interpuso sendos Recursos de Queja ante la Corte Suprema de Justicia de la Nación:
En el caso de Productos Naturales S.A. y Metalbox S.A. en el mes de marzo de 2006 dichos recursos fueron desestimados por la C.S.J.N. quedando firmes las sentencias de primera instancia que hicieron lugar a la demanda, dándose por favorablemente finalizada así la acción de amparo, incluidas las medidas cautelares.
En el caso de Dulciora S.A., en el mes de abril de 2007, la C.S.J.N. desestimó el recurso de la A.F.I.P. por lo que quedó firme la sentencia de amparo de primera instancia que hizo lugar a la demanda, dándose por finalizada favorablemente la acción de amparo, incluidas las medidas cautelares.
En el caso de Converflex S.A., la Cámara Federal de Mendoza no concedió el Recurso Extraordinario interpuesto por la A.F.I.P. para concurrir ante la C.S.J.N. y dicha resolución quedó firme dándose por finalizada favorablemente la acción de amparo, incluida la medida cautelar.
Por último, en el caso de Frutos de Cuyo S.A., en contra de la sentencia desfavorable de la Cámara Federal de Apelaciones de Mendoza, la empresa interpuso Recurso Extraordinario el que, con fecha 27 de octubre de 2006 fue concedido. Con fecha 17 de abril de 2007 se remitieron las actuaciones a la C.S.J.N.

En función de lo señalado:

Las Sociedades mencionadas determinaron el saldo a pagar al 31 de diciembre de 2002 aplicando el mecanismo del Ajuste por Inflación Impositivo previsto en la Ley de Impuesto a las Ganancias.
Por tratarse de un tema sujeto a resolución judicial futura, la diferencia con respecto a los saldos registrados al 31 de diciembre de 2002 han sido reclasificados como otros pasivos no corrientes, considerando lo establecido por el punto 4.8. de la R.T. N° 17 de la F.A.C.P.C.E. que limita la registración de variaciones patrimoniales derivadas de contingencias favorables (positivas), excepto para los casos de Metalbox S.A., Productos Naturales S.A.,
Estirenos S.A., Dulciora S.A. y Converflex S.A. en los cuales la justicia resolvió favorablemente a dichas empresas, procediéndose a reversar el pasivo registrado en estas sociedades, reconociendo como contrapartida una ganancia que se expuso en el rubro Impuesto a las ganancias del Estado de resultados Consolidado, en los ejercicios en los cuales se produjo dicha resolución.
No se registraron intereses resarcitorios devengados desde el vencimiento de la obligación correspondiente al ejercicio fiscal 2002, asumiendo que las empresas no serán consideradas en mora por las diferencias no ingresadas oportunamente. Esta posición se sustenta, además, en el hecho que en las medidas cautelares dictadas por la Justicia ordena al Fisco abstenerse a intimar las diferencias. El monto estimado de los intereses resarcitorios al 31 de marzo de 2009, calculados en forma consolidada, asciende a $ 24.697.003, netos del efecto en el impuesto a las ganancias.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

g. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias corriente (continuación)

Asimismo por los ejercicios fiscales 2003 y 2004, las empresas Cartocor S.A., Estirenos S.A., Dulciora S.A., Converflex S.A., Productos Naturales S.A., Frutos de Cuyo S.A., Alica S.A., Candy S.A. y Carlisa S.A., decidieron interponer acción de repetición a los fines de solicitar la devolución de las sumas ingresadas en concepto de impuesto a las ganancias por la no aplicación de las normas de ajuste por inflación en los períodos fiscales 2003 y 2004.

En las acciones administrativas se agregó prueba documental respecto de estas liquidaciones.

A continuación se detallan fechas y montos reclamados por las acciones de repetición presentadas ante la A.F.I.P.:


Empresa	Fecha de Presentación	Monto de impuesto reclamado
2003	2004	Total

Cartocor S.A.	28 de junio de 2005	1.341.999	3.626.352	4.968.351
Estirenos S.A.	29 de junio de 2005	1.530.983	3.859.571	5.390.554
Dulciora S.A.	29 de junio de 2005	114.598	526.905	641.503
Converflex S.A.	29 de junio de 2005	17.976	715.708	733.684
Productos Naturales S.A.	29 de junio de 2005	49.748	175.328	225.076
Frutos de Cuyo S.A.	30 de junio de 2005	629.288	1.618.309	2.247.597
Alica S.A.	1 de julio de 2005	100.021	264.167	364.188
Candy S.A.	1 de julio de 2005	127.400	226.842	354.242
Carlisa S.A.	1 de julio de 2005	191.032	472.065	663.097

Totales		4.103.045	11.485.247	15.588.292

Para las empresas Cartocor S.A., Candy S.A., Carlisa S.A. y Alica S.A., la A.F.I.P. rechazó la acción de repetición presentada, motivo por el cual estas empresas interpusieron recurso de apelación ante el Tribunal Fiscal de la Nación regulado en el artículo 76, inciso b) de la Ley 11.683.

- Impuesto a las ganancias - Método diferido

Arcor S.A.I.C. y cada una de sus sociedades relacionadas aplicaron el método del Impuesto Diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados, en base a su probabilidad de utilización. En cuadro a continuación, se exponen los quebrantos impositivos acumulados a la fecha de cierre en función de su prescripción legal:

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

g. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias - Método diferido (continuación)


Empresas	Año de Prescripción			Total	Previsión	Neto
2009	2010 a 2020	Sin prescripción
Alica S.A.	-.-	902.231	-.-	902.231	-.-	902.231
Arcor AG S.A.	-.-	289.963	-.-	289.963	(289.963)	-.-
Arcor Canada Inc.	-.-	-.-	140.119	140.119	-.-	140.119
Arcor de Perú S.A.	-.-	613.488	-.-	613.488	-.-	613.488
Arcor do Brasil Ltda.	-.-	-.-	86.968.412	86.968.412	(86.968.412)	-.-
Arcor S.A.I.C.		5.593.756	-.-	5.593.756	-.-	5.593.756
Arcor USA Inc.	-.-	3.623.740	-.-	3.623.740	-.-	3.623.740
Bagley do Brasil Alim. Ltda.	-.-	-.-	217.061.834	217.061.834	(217.061.834)	-.-
Bagley Latinoamerica S.A.	639	3.775.314	-.-	3.775.953	(3.775.953)	-.-
Carlisa S.A.	-.-	30.576	-.-	30.576	-.-	30.576
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	-.-	430.072	-.-	430.072	(312.652)	117.420
Converflex S.A.	-.-	1.860.974	-.-	1.860.974	-.-	1.860.974
Dulciora S.A.	-.-	1.218.282	-.-	1.218.282	-.-	1.218.282
Hegolo S.A.	-.-	595.960	-.-	595.960	(595.960)	-.-
Ind. Alim. DeU Colombia Ltda.	133.228	2.214.339	-.-	2.347.567	-.-	2.347.567
Indalar S.A.	-.-	1.150.301	-.-	1.150.301	(1.150.301)	-.-
La Campagnola S.A.C.I.	-.-	21.231.780	-.-	21.231.780	-.-	21.231.780
Unidal México S.A. de C.V.	-.-	52.323.125	-.-	52.323.125	(52.323.125)	-.-
Unidal Venezuela S.A.	-.-	5.019.416	-.-	5.019.416	-.-	5.019.416
Total	133.867	100.873.317	304.170.365	405.177.549	(362.478.200)	42.699.349

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos, la tasa impositiva que se espera esté en vigencia al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales vigentes en cada país a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables.

En el siguiente cuadro se expone la posición consolidada del Grupo al 31 de marzo de 2009, 31 de diciembre de 2008, y 31 de marzo de 2008:


Rubros	Saldo inicial	Efecto conversión	Cargo a resultados	Saldo final
Créditos	27.744.090	650.067	(2.591.180)	25.802.977
Bienes de cambio	20.455.833	654.525	1.360.745	22.471.103
Activos no corrientes	45.297.137	2.903.192	2.074.902	50.275.231
Cuentas por pagar y otras deudas	27.630.482	2.057.467	(2.610.777)	27.077.172
Previsiones	21.851.709	635.437	4.862.392	27.349.538
Subtotal	142.979.251	6.900.688	3.096.082	152.976.021
Quebrantos ejercicios anteriores	114.659.238	8.909.705	11.353.643	134.922.586
Previsión activo diferido	(182.516.600)	(14.112.140)	1.168.372	(195.460.368)
Subtotal	(67.857.362)	(5.202.435)	12.522.015	(60.537.782)
Totales al 31.03.09	75.121.889	1.698.253	15.618.097	92.438.239
Totales al 31.12.08	41.041.634	(2.323.987)	36.404.242	75.121.889
Totales al 31.03.08	41.041.634	(355.514)	20.830	40.706.950

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

g. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias – Método diferido (continuación)

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre el resultado contable antes de impuestos:


	31.03.09	31.03.08
Resultado del período antes de impuestos	147.766.336	136.771.448
Tasa del impuesto vigente	35%	35%
Resultado del período a la tasa del impuesto	(51.718.218)	(47.870.007)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	(5.336.416)	(2.299.213)
Ganancias no gravadas	2.037.214	272.245
Resultado adecuación alícuota (1)	6.262.834	2.387.882
Resultado de inversiones permanentes sociedades vinculadas	(186.098)	-.-
Cargo neto a resultados por previsión sobre impuesto diferido	1.168.371	(17.476.368)
Otros netos	9.648.838	14.577.755
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	13.594.743	(2.537.699)
Total cargo a resultado por impuesto a las ganancias	(38.123.475)	(50.407.706)
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del período	15.618.096	20.830
Impuesto determinado del período	(53.741.571)	(50.428.536)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(38.123.475)	(50.407.706)

(1) Representa el efecto de la aplicación de diferentes tasas impositivas aplicables en las diferentes jurisdicciones y/o países donde el Grupo Arcor opera.

La Sociedad y cada una de sus sociedades controladas, han optado por no reconocer el pasivo por impuesto diferido generado por el efecto del ajuste por inflación de los activos no monetarios. En cuadro a continuación, se expone el importe consolidado de este efecto.


Valor supuesto de pasivo diferido – Plazo de reversión
2009	2010	2011	2012 a 2014	2015 a 2017	2018 en adelante	Total
3.866.250	4.129.405	3.236.205	8.111.169	6.812.102	24.577.941	50.733.072

La diferencia generada para las sociedades radicadas en el exterior no es significativa.

NOTA 2: CAMBIOS EN EL ENTE JURÍDICO

1. Durante el presente período no se han producido cambios en el Ente Jurídico.
En el ejercicio anterior se produjeron los siguientes cambios en el Ente Jurídico:
Con fecha 1 de abril de 2008, la Sociedad vendió la totalidad de las tenencias accionarias sobre las empresas Arcor de Perú S.A. y Unidal Ecuador S.A. a Industrias de Alimentos Dos en Uno S.A. (Nota 10 a los Estados Contables Básicos).
Con fecha 12 de septiembre de 2008, la Sociedad y GAP Inversora S.A. constituyeron GAP International Holding S.A., siendo sus respectivas participaciones accionarías del 99,9% y 0,10%, respectivamente.
Con fecha 14 de noviembre de 2008 la Sociedad GAP International Holding S.A., suscribió un contrato de compraventa de acciones con la sociedad GAP Inversora S.A., mediante el cual adquirió el 100 % del capital social de GAP Regional Services S.A.

NOTA 3: INVERSIONES NO CORRIENTES CONSOLIDADAS – COMPOSICIÓN


	31.03.09	31.12.08	31.03.08
INVERSIONES EN OTRAS SOCIEDADES
- Acciones sin cotización y aportes	12.026	12.026	12.026
- Acciones sociedades vinculadas	12.722	13.365	13.059
- Cuotas sociales en cooperativas y otras sociedades	683.704	690.683	685.194
Subtotal	708.452	716.074	710.279
OTRAS INVERSIONES
- Inmuebles	14.335.395	14.146.422	13.454.385
- Otros activos	75.906	80.324	97.559
Subtotal (Anexo D)	14.411.301	14.226.746	13.551.944
TOTALES	15.119.753	14.942.820	14.262.223

NOTA 4: BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA, GARANTÍAS OTORGADAS, COMPROMISOS EVENTUALES Y BIENES DE TERCEROS EN PODER DEL GRUPO ARCOR – SOCIEDADES CONTROLADAS

- Bienes de disponibilidad restringida – Garantías otorgadas


EMPRESA	ACREEDOR / BENEFICIARIO	MONEDA ORIGINAL	TIPO DE GARANTÍA	GARANTÍA	VALOR DE LIBROS DE LA GARANTÍA OTORGADA AL 31.03.09 $
Arcor do Brasil Ltda.	B.N.DES.	R$	Prendaria	Máquinas	6.045.140
Arcor do Brasil Ltda.	R$	Real	Terrenos	932.043
Arcor do Brasil Ltda.	R$	Real	Edificios	19.218.445
Arcor do Brasil Ltda.	Banco do Brasil	R$	Real	Cuentas por cobrar	6.448.275
Alica S.A.	Estado Nacional	$	-.-	Caución Real	3.000
Candy S.A.	Estado Nacional	$	-.-	Caución Real	3.000
Carlisa S.A.	Estado Nacional	$	-.-	Caución Real	3.000
Flexiprin S.A.	Estado Nacional	$	-.-	Caución Real	3.000

- Bienes de terceros en poder del Grupo Arcor

Al 31 de marzo de 2009 la sociedad controlada Candy S.A. posee en sus depósitos stock de propiedad de terceros por un valor de $ 275.157 para la prestación de servicios de producción de acuerdo al contrato firmado con Nestlé Argentina S.A. de fecha 16 de agosto de 2002.

La sociedad controlada por vía indirecta B.A.S.A. posee en sus depósitos, stock de materiales auxiliares de propiedad de terceros en consignación por un valor de $ 498.251.

- Situaciones contingentes en La Campagnola S.A.C.I.

La sociedad controlada La Campagnola S.A.C.I. mantiene determinadas situaciones contingentes sobre las cuales no se ha constituido previsión al 31 de marzo de 2009 y que podrían originar futuras erogaciones para la sociedad controlada en relación a hechos ocurridos con anterioridad al 31 de diciembre de 2005.

De acuerdo con lo establecido en el contrato de compraventa de acciones, la sociedad controlante Arcor S.A.I.C., cuenta con la garantía de un depósito realizado por los vendedores en el Banco UBS AG NY Branch, en concepto de posibles contingencias que pudieran verificarse y que surgen como “obligaciones de indemnización” en los términos del referido contrato de compraventa. Arcor S.A.I.C. ha manifestado a la sociedad controlada La Campagnola S.A.C.I. que, en caso de materializarse las situaciones que den derecho al uso de la mencionada garantía, reintegrará las pérdidas que pudieran surgir por estos conceptos una vez ejecutada esa garantía.

NOTA 5: PRÉSTAMOS - GRUPO ARCOR

- Composición de préstamos consolidados al 31 de marzo de 2009, 31 de diciembre de 2008 y 31 de marzo de 2008

Al 31 de marzo de 2009, 31 de diciembre de 2008 y 31 de marzo de 2008, la composición de los préstamos consolidados, abiertos conforme a la sociedad tomadora es la que surge del cuadro a continuación:


Sociedad	31.03.09				31.12.08	31.03.08
Corriente	No corriente	Total	%
Arcor S.A.I.C.	580.574.095	874.623.699	1.455.197.794	86,97%	1.341.754.774	1.228.458.355
Alimentos Indal S.A.	3.617.407	-.-	3.617.407	0,22%	-.-	6.674.016
Arcor do Brasil Ltda.	95.201.119	17.299.884	112.501.003	6,72%	77.465.112	74.709.530
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	-.-	-.-	-.-	-.-	10.177.764	17.783.741
Cartocor S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	5.128.815
Cartocor Chile S.A.	40.296.832	-.-	40.296.832	2,41%	25.267.036	38.699.941
Industrias de Alim.Dos en Uno S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	9.337.768
La Campagnola S.A.C.I.	47.611.901	-.-	47.611.901	2,85%	37.165.926	251.455
Unidal Venezuela S.A.	13.941.209	-.-	13.941.209	0,83%	5.944.295	-.-
Totales	781.242.563	891.923.583	1.673.166.146	100%	1.497.774.907	1.381.043.621

- Préstamos de largo plazo de sociedades relacionadas – Arcor do Brasil Ltda. –

En septiembre 2004, obtuvo un préstamo del B.N.DES. de R$ 7,1 millones, con un plazo de gracia de 11 meses, pagos mensuales a partir de septiembre de 2005 y vencimiento final en agosto de 2009, con pago de intereses en base a la Tasa Anual de Juros de Largo Plazo más un spread. Al 31 de marzo de 2009 el saldo a adeudado por este préstamo asciende a $ 1.371.422.

Adicionalmente en enero de 2008, obtuvo un préstamo del B.N.DES. de R$ 5,2 millones, con un plazo de gracia de 9 meses, pagos mensuales a partir de septiembre de 2008 y vencimiento final en agosto de 2012, con pago de intereses en base a la Tasa Anual de Juros de Largo Plazo más un spread. Al 31 de marzo de 2009 el saldo a adeudado por este préstamo asciende a $ 7.386.808.

Finalmente, obtuvo préstamos en el año 2008 con el Banco do Brasil por un total de R$ 20 millones con vencimientos durante el año 2010. Al 31 de marzo de 2009 el saldo a adeudado por este préstamo asciende a $ 35.714.808.

La tasa de endeudamiento promedio ponderada de los préstamos financieros de largo plazo de Arcor do Brasil Ltda. al 31 de marzo de 2009 asciende a 11,34 % nominal anual.

NOTA 6: RÉGIMEN DE PROMOCIÓN INDUSTRIAL – GRUPO ARCOR

Algunas de las sociedades controladas por Arcor S.A.I.C. se encuentran acogidas a los beneficios contemplados por el régimen de promoción industrial establecido por la Ley Nacional N° 22.021 y sus modificatorias N° 22.702 y N° 23.084, y por la Ley Nacional N° 21.608.

Por medio de las leyes citadas precedentemente y normas complementarias, dichas empresas gozan de exenciones en los Impuestos a las Ganancias, sobre los Activos y liberación en el I.V.A. por sus compras de materias primas y productos semielaborados, como así también del saldo a pagar.

NOTA 6: RÉGIMEN DE PROMOCIÓN INDUSTRIAL – GRUPO ARCOR (continuación)

Por disposición de la Ley de Emergencia Económica N° 23.697, Decreto N° 435/90 del P.E.N. y sus modificaciones, se suspendieron los beneficios otorgados originalmente, de la siguiente manera:


Impuesto		Período de Suspensión		Porcentaje de
Desde	Hasta	Suspensión
a) A las Ganancias		1989	1990	25% (1)
b) Al Valor Agregado
	b.1. Liberación compras	01.10.89	31.03.90	50% (1)
	b.2. Liberación compras	01.04.90	30.11.92	100% (2)
	b.3. Liberación ventas	01.10.89	30.09.90	50% (1)

Por el porcentaje suspendido, la empresa recibirá de acuerdo a la Ley N° 23.697 y la Resolución M.E. y P. N° 1.318/92 certificados de crédito fiscal.

Mediante la Resolución N° 580 del M.E. y P. se estableció que los créditos contra el Estado Nacional emergentes de la suspensión de los beneficios promocionales dispuesta por el artículo 5 de la Ley N° 23.697 y el artículo 45 del Decreto N° 435/90 del P.E.N., en la medida que sean de causa anterior al 1 de abril de 1991, serán cancelados mediante la entrega de Bonos de Consolidación de Deudas emitidos de conformidad a la Ley N° 23.982.

La D.G.I. a través de la R.G. N° 3.838 estableció el procedimiento y las formalidades a cumplimentar para la obtención de los mencionados certificados. Los créditos al 31 de marzo de 2009 por dicho concepto se encuentran expuestos en el rubro otros créditos no corrientes de los presentes Estados Contables Consolidados siendo los siguientes:


Empresa	R.G. 3.838 $

ARCOR S.A.I.C. (1)	417.497
FRUTOS DE CUYO S.A.	664.848
ALICA S.A.	171.421
CANDY S.A.	230.607
CARLISA S.A.	130.186
FLEXIPRIN S.A.	509.235
CONVERFLEX S.A.	437.251
DULCIORA S.A. (2)	1.053.530
PRODUCTOS NATURALES S.A.	156.658

Totales	3.771.233

Incluye $ 99.827 provenientes de la sociedad Estirenos S.A. actualmente fusionada con Arcor S.A.I.C.
Incluye $ 164.241 provenientes de la sociedad Metalbox S.A. actualmente fusionada con Dulciora S.A.

Con fecha 4 de junio de 2004, la A.F.I.P. notificó a la firma Productos Naturales S.A. la aceptación de la solicitud del otorgamiento anticipado de los Bonos de Consolidación de deuda de conformidad con lo establecido por la Resolución (M.E. y P.) 580/95, Resolución General N° 3.838 y su complementaria Resolución General N° 4.182 por la suma de $ 125.000. Asimismo con fecha 30 de julio de 2004 la A.F.I.P. notificó a la firma Converflex S.A. la aceptación de la solicitud del otorgamiento de los Bonos de Consolidación de Deuda de conformidad con lo establecido por la Resolución General N° 3.838, por la suma de $ 239.284. A la fecha de la emisión de los presentes Estados Contables, se encuentra pendiente la comunicación por parte de este organismo de la fecha en que los Bonos de Consolidación de Deuda se encontrarán a disposición de la sociedad.

A partir del 1 de abril de 1990 y hasta el 30 de noviembre de 1992 (ambas fechas inclusive), las sociedades dejaron de gozar de los beneficios otorgados originalmente en lo referido a la liberación del I.V.A. contenido en la compra de materias primas y productos semielaborados. Mediante los Decretos N° 1.033/91 y 2.054/92 – Título III del P.E.N. se estableció que las sociedades recibirán en compensación del beneficio suspendido certificados de crédito fiscal para ser aplicados al pago del I.V.A. (por la compra de materias primas y productos semielaborados) a partir del 1 de diciembre de 1994, a razón de un tercio por año y sin limitación en el tiempo.

NOTA 6: RÉGIMEN DE PROMOCIÓN INDUSTRIAL – GRUPO ARCOR (continuación)

La D.G.I. a través de la Resolución General N° 3.905 estableció el procedimiento y las formalidades a cumplimentar para la obtención de los certificados. Los montos solicitados al fisco por dicho concepto, aún no acreditados al 31 de marzo de 2009, son los siguientes:


Empresa	R.G. 3.905
*En Bonos ()** $	En Cta. Cte. $	Total $

FRUTOS DE CUYO S.A.	501.975	1.307.831	1.809.806
ALICA S.A.	512.853	868.653	1.381.506
CANDY S.A.	278.661	1.097.089	1.375.750
CARLISA S.A.	291.820	1.243.190	1.535.010
FLEXIPRIN S.A.	451.364	1.035.099	1.486.463
CONVERFLEX S.A.	754.825	1.856.318	2.611.143
DULCIORA S.A. (1)	1.564.004	2.358.024	3.922.028
PRODUCTOS NATURALES S.A.	157.268	525.753	683.021

Totales	4.512.770	10.291.957	14.804.727

(*) De este monto $ 4.286.072 se encuentran registrados en el rubro Otros créditos no corrientes de los presentes Estados Contables Consolidados.

(1) Incluye $ 160.016 en Bonos y $ 185.811 en cuenta corriente provenientes de la sociedad Metalbox S.A., actualmente fusionada con Dulciora S.A.

En razón de los cambios en el contexto económico ocurridos como consecuencia de la crisis de Argentina en enero de 2002, los plazos y las condiciones en las que dichos créditos podrían ser realizados se vieron afectados y en consecuencia, se han constituido previsiones sobre la totalidad de los créditos registrados por estos conceptos.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, el Gobierno Argentino y los organismos de contralor correspondientes, no han previsto el reajuste monetario para los beneficios de promoción industrial suspendidos, así como tampoco para los acreditados en los años 2002 y siguientes.

El perjuicio por el no reajuste de los créditos por beneficios de promoción industrial suspendidos asciende aproximadamente a
$ 42.052.789 y el monto estimado por el no reajuste de los beneficios de promoción industrial acreditados en los años 2002 y siguientes, asciende a $ 150.028.797, ambos calculados en función de la variación del I.P.I.M. manufacturero hasta el 31 de marzo de 2009.

A la fecha, las sociedades controladas se encuentran evaluando la posibilidad de realizar las acciones que correspondan, para obtener el reconocimiento por el reajuste monetario por los ejercicios fiscales 2002 a 2009.

NOTA 7: RECUPERO DE CRÉDITOS CON EL ESTADO ARGENTINO – GRUPO ARCOR

Al 31 de marzo de 2009, 31 de diciembre de 2008 y 31 de marzo de 2008, la Sociedad y algunas de sus sociedades controladas mantienen créditos con el Estado Argentino derivados de:


	Arcor S.A.I.C.	Sociedades Controladas	Total Consolidado
Créditos fiscales expresados en moneda argentina (1)
Créditos fiscales y anticipos impositivos	28.749.492	52.381.258	81.130.750
Crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta	41.186.098	14.432.057	55.618.155
Certificados a recibir Ley N° 23.697 (Nota 6)	417.497	7.639.808	8.057.305
Contribución solidaria Ley N° 23.740	134.522	20.858	155.380
Subtotal	70.487.609	74.473.981	144.961.590
Resto de créditos fiscales
Solicitudes de reintegros de exportación y Decreto N° 804/96 (*)	31.014.107	11.766.380	42.780.487
Devolución I.V.A. crédito fiscal por exportaciones
En moneda extranjera (*)	1.628.955	-.-	1.628.955
Subtotal	32.643.062	11.766.380	44.409.442
TOTALES AL 31.03.09	103.130.671	86.240.361	189.371.032
TOTALES AL 31.12.08	90.859.501	78.327.299	169.186.800
TOTALES AL 31.03.08	71.836.220	72.848.404	144.684.624

(*) Créditos nominados en moneda extranjera, expresados al tipo de cambio de cierre del período.

NOTA 7: RECUPERO DE CRÉDITOS CON EL ESTADO ARGENTINO – GRUPO ARCOR (continuación)

(1) A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, no existen normas legales que prevean aplicación de alguna tasa o mecanismo de reajuste monetario para estos créditos fiscales. El perjuicio estimado por el no reajuste de estos créditos fiscales, calculado en base a la evolución del I.P.I.M. (publicado por el I.N.D.E.C.) desde el 1 de enero de 2002 hasta el 31 de marzo de 2009, asciende a $ 50.802.273 para Arcor S.A.I.C. y $ 36.979.986 para el resto de las sociedades controladas en Argentina, sin considerar el reajuste de los Créditos a recibir por la Ley N° 23.697, cuyo efecto se expone en Nota 6 a los presentes Estados Contables Consolidados.

NOTA 8: INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS GRUPO ARCOR – SOCIEDADES CONTROLADAS

- Contratos de compras a futuro de moneda

Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.

Durante el presente período, Industria de Alimentos Dos en Uno S.A., celebró operaciones de compra a futuro de dólares estadounidenses con el objetivo de cubrir el riesgo de cambio de dicha moneda, respecto al C.L.P.

Al 31 de marzo de 2009 las coberturas existentes cubrían operaciones por compras de dólares (con vencimientos desde abril de 2009 a diciembre de 2009) por un total de U$S 14.000.000.

Al 31 de marzo de 2008 las coberturas existentes cubrían operaciones por compras de dólares (con vencimientos desde mayo a diciembre de 2008) por un total de U$S 5.000.000.

Como consecuencia de estas operaciones por los períodos finalizados al 31 de marzo de 2009 y 2008, se reconocieron pérdidas de $ 1.280.009 y $ 4.670.036, respectivamente, las cuales fueron imputadas dentro del rubro “Resultados financieros por tenencia y conversión – Generados por activos” del Estado de Resultados Consolidado.

Bagley Chile S.A.

En el presente período, Bagley Chile S.A. celebró operaciones de compras a futuro de dólares estadounidenses con el objeto de cubrir el riesgo de cambio de dicha moneda respecto del peso chileno.

Al 31 de marzo de 2009, las posiciones existentes cubrían operaciones por compras de dólares (con vencimientos desde abril a diciembre de 2009) por un total de U$S 7.000.000.

Asimismo al 31 de marzo de 2008 las coberturas existentes cubrían operaciones por compras de dólares (con vencimientos desde abril a diciembre de 2008) por un total de U$S 10.000.000.

Como consecuencia de estas operaciones por los períodos finalizados al 31 de marzo de 2009 y 2008, se reconocieron pérdidas de $ 634.616 y $ 2.766.390, respectivamente, las cuales fueron imputadas dentro del rubro “Resultados financieros por tenencia y conversión – Generados por activos” del Estado de Resultados Consolidado.

NOTA 9: INFORMACIÓN POR SEGMENTOS

9.1. Bases de presentación

Conforme a lo establecido en la R.T. Nº 18 de la F.A.C.P.C.E., aprobada por la R.G. Nº 485/05 de la C.N.V., el Grupo Arcor ha definido como sus segmentos primarios a los distintos países donde se encuentran localizados los activos utilizados para producir los bienes y servicios objeto de su actividad.

En relación a ello, ha identificado los siguientes segmentos geográficos:

- Argentina
Brasil
Región Andina (incluye Chile, Perú y Ecuador)
México
Resto:
Las operaciones de reventa de Arcor A.G. (S.A. Ltd.), Arcor Canada Inc., Arcor U.S.A. Inc., Arcorpar S.A., Industria Dos en Uno de Colombia Ltda., La Serrana S.A., Unidal Venezuela S.A. y Van Dam S.A. y
Bagley Latinoamérica S.A., Cartocor de Perú S.A., Cartocor do Brasil Ind., Com. y Serv. Ltda., GAP International Holding S.A. y GAP Regional Services S.A.

Asimismo, ha definido como segmentos secundarios, a los distintos negocios que proveen productos o servicios equivalentes, agrupados además, por aquellos países donde se encuentran localizados los activos utilizados para producirlos o prestarlos.

En relación a ello, ha identificado los siguientes segmentos de negocios:

- Golosinas y Chocolates Argentina
Empaque Argentina
Alimentos Argentina
Galletas Argentina
Galletas Chile
Galletas Brasil
Golosinas y Chocolates Región Andina
Empaque Chile
Golosinas y Chocolates Brasil
Golosinas y Chocolates México
Resto:
Las operaciones de reventa de Arcor A.G. (S.A. Ltd.), Arcor Canada Inc., Arcor U.S.A. Inc., Arcorpar S.A., Industria Dos en Uno de Colombia Ltda., La Serrana S.A., Unidal Venezuela S.A. y Van Dam S.A. y
Bagley Latinoamérica S.A., Cartocor de Perú S.A., Cartocor do Brasil Ind., Com. y Serv. Ltda., GAP International Holding S.A. y GAP Regional Services S.A.

En la presentación de la información por segmentos, se siguieron los siguientes criterios de preparación:

Los activos, pasivos y resultados correspondientes a la Estructura Central han sido asignados al segmento geográfico Argentina y al segmento de negocios Golosinas y Chocolates Argentina.
Los activos, pasivos y resultados, correspondientes a la actividad agropecuaria han sido asignado al segmento geográfico Argentina y al segmento de negocios Golosinas y Chocolates Argentina.
Se efectuaron las eliminaciones de saldos por operaciones efectuadas entre componentes de un mismo segmento.
Se efectuaron las eliminaciones de saldos por operaciones entre segmentos.
Los criterios de valuación aplicables para reportar la información por segmentos de negocios son los descriptos en la Nota 1 a los Estados Contables Básicos y en la Nota 1 a los Estados Contables Consolidados.
Los precios de transferencia de las operaciones entre segmentos se celebran a sus respectivos precios de mercado.

NOTA 9: INFORMACIÓN POR SEGMENTOS (continuación)

1. Información por segmentos geográficos

- Situación patrimonial por segmentos geográficos al 31 de marzo de 2009


	Argentina	Brasil	Región Andina	México	Resto	Total
Total activo	3.146.749.465	704.200.350	659.731.956	254.600.539	286.106.609	5.051.388.919
Total pasivo	2.530.777.588	309.480.667	198.334.239	24.865.807	51.267.038	3.114.725.339
Altas de bienes de uso	10.879.346	4.950.670	1.781.086	881.036	499.618	18.991.756

- Situación patrimonial por segmentos geográficos al 31 de diciembre de 2008


	Argentina	Brasil	Región Andina	México	Resto	Total
Total activo	2.931.817.269	641.729.781	554.805.504	248.676.839	249.918.436	4.626.947.829
Total pasivo	2.327.697.213	253.344.151	151.167.613	27.727.738	35.831.134	2.795.767.849
Altas de bienes de uso	148.293.399	29.100.544	9.367.171	6.026.446	4.173.521	196.961.081

- Situación patrimonial por segmentos geográficos al 31 de marzo de 2008


	Argentina	Brasil	Región Andina	México	Resto	Total
Total activo	2.826.004.582	654.354.243	592.528.460	261.499.108	156.293.101	4.490.679.494
Total pasivo	2.174.454.873	297.892.577	196.420.601	34.420.016	27.701.940	2.730.890.007
Altas de bienes de uso	37.724.640	16.486.840	2.598.941	1.477.032	353.812	58.641.265

- Resultados por segmentos geográficos al 31 de marzo de 2009


	Argentina	Brasil	Región Andina	México	Resto	Total
Ventas netas	1.171.132.358	318.732.076	196.294.798	42.102.010	109.320.711	1.837.581.953
Resultado operativo	149.514.643	12.394.018	4.180.573	133.787	2.452.419	168.675.440
Depreciaciones de bienes de uso	(25.922.578)	(7.779.275)	(3.940.443)	(3.040.975)	(528.514)	(41.211.785)
Amortización de intangibles y otros activos	(812.165)	(51.109)	(27.471)	-.-	-.-	(890.745)

- Resultados por segmentos geográficos al 31 de marzo de 2008


	Argentina	Brasil	Región Andina	México	Resto	Total
Ventas netas	1.014.984.327	336.833.265	186.823.708	51.414.434	85.417.505	1.675.473.239
Resultado operativo	97.853.642	(329.262)	(4.802.098)	(2.584.386)	9.730.015	99.867.911
Depreciaciones de bienes de uso	(24.280.653)	(8.311.921)	(4.138.727)	(2.586.829)	(351.464)	(39.669.594)
Amortización de intangibles y otros activos	(1.899.762)	(399.344)	(31.555)	-.-	-.-	(2.330.661)

NOTA 9: INFORMACIÓN POR SEGMENTOS (continuación)

9.3. Información por segmentos de negocio

- Situación patrimonial por segmentos de negocio al 31 de marzo de 2009


	Golosinas y Chocolates Argentina	Empaque Argentina	Alimentos Argentina	Galletas Argentina	Galletas Chile	Galletas Brasil	Golosinas y Chocolates Región Andina	Empaque Chile	Golosinas y Chocolates Brasil	Golosinas y Chocolates México	Resto	Total
Total activo	1.275.711.035	483.528.415	572.530.043	814.979.972	63.409.326	217.732.501	394.471.527	201.851.103	486.467.849	254.600.539	286.106.609	5.051.388.919
Total pasivo	1.896.251.509	201.279.310	217.550.905	215.695.864	6.272.462	62.324.321	94.956.232	97.105.545	247.156.346	24.865.807	51.267.038	3.114.725.339
Altas de bienes de uso	7.098.875	597.180	1.268.584	1.914.707	183.917	2.240.086	961.841	635.328	2.710.584	881.036	499.618	18.991.756
Altas de activos intangibles.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-

- Situación patrimonial por segmentos de negocio al 31 de diciembre de 2008


	Golosinas y Chocolates Argentina	Empaque Argentina	Alimentos Argentina	Galletas Argentina	Galletas Chile	Galletas Brasil	Golosinas y Chocolates Región Andina	Empaque Chile	Golosinas y Chocolates Brasil	Golosinas y Chocolates México	Resto	Total
Total activo	1.250.846.406	468.855.290	496.957.890	715.157.683	47.900.698	216.190.381	344.257.459	162.647.347	425.539.400	248.676.839	249.918.436	4.626.947.829
Total pasivo	1.773.247.998	204.502.526	161.016.615	188.930.074	4.324.382	58.524.469	73.012.884	73.830.347	194.819.682	27.727.738	35.831.134	2.795.767.849
Altas de bienes de uso	92.586.007	13.434.762	7.619.621	34.653.009	919.439	6.527.811	7.313.966	1.133.766	22.572.733	6.026.446	4.173.521	196.961.081
Altas de activos intangibles	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-

- Situación patrimonial por segmentos de negocio al 31 de marzo de 2008


	Golosinas y chocolates Argentina	Empaque Argentina	Alimentos Argentina	Galletas Argentina	Galletas Chile	Galletas Brasil	Golosinas y Chocolates Región Andina	Empaque Chile	Golosinas y chocolates Brasil	Golosinas y chocolates México	Resto	Total
Total activo	1.217.574.200	446.965.135	529.267.651	632.197.596	47.867.690	212.272.866	367.701.874	176.958.896	442.081.377	261.499.108	156.293.101	4.490.679.494
Total pasivo	1.604.154.650	241.575.038	175.987.128	152.738.057	6.993.305	89.920.529	111.579.489	77.847.807	207.972.048	34.420.016	27.701.940	2.730.890.007
Altas de bienes de uso	21.944.379	2.191.591	3.474.936	10.113.734	-.-	3.228.749	2.544.977	53.964	13.258.091	1.477.032	353.812	58.641.265
Altas de activos intangibles	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-

NOTA 9: INFORMACIÓN POR SEGMENTOS (continuación)

9.3. Información por segmentos de negocio (continuación)

- Resultados por segmentos de negocio al 31 de marzo de 2009


	Golosinas y Chocolates Argentina	Empaque Argentina	Alimentos Argentina	Galletas Argentina	Galletas Chile	Galletas Brasil	Golosinas y Chocolates Región Andina	Empaque Chile	Golosinas y Chocolates Brasil	Golosinas y Chocolates México	Resto	Total
Ventas netas	443.264.180	195.269.976	198.443.346	334.154.856	26.346.301	98.891.274	107.150.306	62.798.191	219.840.802	42.102.010	109.320.711	1.837.581.953
Resultado operativo	48.966.436	44.385.250	1.617.669	54.545.288	(676.873)	1.009.118	(1.095.354)	5.952.800	11.384.900	133.787	2.452.419	168.675.440
Depreciaciones de bienes de uso	(11.115.933)	(3.274.634)	(6.059.260)	(5.472.751)	(157.253)	(3.275.887)	(2.138.920)	(1.644.270)	(4.503.388)	(3.040.975)	(528.514)	(41.211.785)
Amortización de intang. y otros activos	(812.165)	-.-	-.-	-.-	(1.236)	-.-	(26.235)	-.-	(51.109)	-.-	-.-	(890.745)

- Resultados por segmentos de negocio al 31 de marzo de 2008.


	Golosinas y chocolates Argentina	Empaque Argentina	Alimentos Argentina	Galletas Argentina	Galletas Chile	Galletas Brasil	Golosinas y chocolates Región Andina	Empaque Chile	Golosinas y chocolates Brasil	Golosinas y chocolates México	Resto	Total
Ventas netas	392.724.643	195.528.024	161.661.849	265.069.811	31.143.300	106.710.747	107.106.003	48.574.405	230.122.518	51.414.434	85.417.505	1.675.473.239
Resultado operativo	21.364.142	33.182.407	6.990.264	36.316.829	(512.248)	(13.289.925)	(6.477.280)	2.187.430	12.960.663	(2.584.386)	9.730.015	99.867.911
Depreciaciones de bienes de uso	(12.339.102)	(3.032.922)	(4.055.442)	(4.853.187)	(162.878)	(3.862.115)	(2.390.259)	(1.585.590)	(4.449.806)	(2.586.829)	(351.464)	(39.669.594)
Amortización de intang. y otros activos	(1.424.766)	-.-	-.-	(474.996)	(1.440)	(100.528)	(30.115)	-.-	(298.816)	-.-	-.-	(2.330.661)

BIENES DE USO CONSOLIDADOS ANEXO A


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R Í G E N
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINUCIONES	TRANSFERENCIAS (1)	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO

Máquinas e instalaciones	2.308.779.242	1.507.208	(483.560)	17.574.962	2.327.377.852
Moldes y herramientas	67.625.588	553.411	(405)	2.509.372	70.687.966
Muebles y útiles	195.540.864	2.227.138	(40.653)	1.763.522	199.490.871
Vehículos	37.525.089	656.060	(303.816)	-.-	37.877.333
Inmuebles terrenos	95.619.459	-.-	-.-	-.-	95.619.459
Inmuebles edificios	610.927.673	-.-	-.-	10.291.968	621.219.641
Inmuebles instalaciones	417.169.194	1.249		7.190.708	424.361.151
Semov. y hac. de pedigree	12.174.499	226.801	(2.311.317)	-.-	10.089.983
Alfalf., plantac. y cañaverales	32.237.955	604.033	(3.513.047)	-.-	29.328.941
Bienes de uso en tránsito	1.354.518	413.737	(85.811)	(950.826)	731.618
Obras en construcción	68.600.473	9.788.284	(73.481)	(33.779.250)	44.536.026
Anticipos a proveedores
- Moneda local	2.087.509	1.297.080	(419.211)	(1.046.375)	1.919.003
- Moneda extranjera	698.461	341.303	(429.151)	-.-	610.613
Anticipos por oper. de imp.
- Moneda local	216.271	715.117	(27.101)	(364.708)	539.579
- Moneda extranjera	8.493.334	660.335	(22.692)	(3.421.114)	5.709.863

TOTALES AL 31.03.09	3.859.050.129	18.991.756	(7.710.245)	(231.741)	3.870.099.899
TOTALES AL 31.12.08	3.727.572.512	196.961.081	(65.383.464)	(100.000)	3.859.050.129
TOTALES AL 31.03.08	3.727.572.512	58.641.265	(12.533.029)	-.-	3.773.680.748

Inlcuye transferencias desde y hacia el rubro Otras Inversiones no corrientes.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

BIENES DE USO CONSOLIDADOS ANEXO A (continuación)

CUENTA PRINCIPAL	D E P R E C I A C I O N E S					DESVALORIZA-CIONES (ANEXO E)	NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIONES	%	DEL PERÍODO / EJERCICIO (2)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	31.03.09 (Nota 1)	31.12.08 (Nota 1)	31.03.08 (Nota 1)

Máquinas e instalaciones	(1.730.749.844)	363.597	10	(26.553.019)	(1.756.939.266)	(7.347.255)	563.091.331	569.893.704	501.933.438
Moldes y herramientas	(58.396.206)	405	20	(1.745.383)	(60.141.184)	-.-	10.546.782	9.229.382	6.020.178
Muebles y útiles	(167.241.927)	36.557	10	(3.135.425)	(170.340.795)	(39.829)	29.110.247	28.247.334	40.676.232
Vehículos	(26.164.952)	187.348	20	(1.325.691)	(27.303.295)	(13.898)	10.560.140	11.344.706	12.606.432
Inmuebles terrenos	-.-	-.-		-.-	-.-	(426.138)	95.193.321	95.193.321	95.189.010
Inmuebles edificios	(270.375.597)	-.-	3	(4.828.051)	(275.203.648)	(7.828.283)	338.187.710	332.370.696	341.889.229
Inmuebles instalaciones	(257.061.873)	-.-	5	(4.496.282)	(261.558.155)	-.-	162.802.996	160.107.321	153.080.725
Semov. y hac. de pedigree	(7.472)	-.-		(1.133)	(8.605)	-.-	10.081.378	12.167.027	14.357.866
Alfalf., plantac. y cañaverales	(16.803.709)	3.513.065	20	(281.644)	(13.572.288)	-.-	15.756.653	15.434.246	14.825.541
Bienes de uso en tránsito	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	731.618	1.354.518	14.769.744
Obras en construcción	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	44.536.026	68.600.473	109.951.092
Anticipos a proveedores
- Moneda local	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	1.919.003	2.087.509	5.437.376
- Moneda extranjera	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	610.613	698.461	3.251.418
Anticipos por oper. de imp.
- Moneda local	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	539.579	216.271	13.939.125
- Moneda extranjera	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	5.709.863	8.493.334	9.220.665

TOTALES AL 31.03.09	(2.526.801.580)	4.100.972		(42.366.628)	(2.565.067.236)	(15.655.403)	1.289.377.260
TOTALES AL 31.12.08	(2.380.035.476)	32.053.089		(178.819.193)	(2.526.801.580)	(16.810.246)		1.315.438.303
TOTALES AL 31.03.08	(2.380.035.476)	4.581.240		(40.814.077)	(2.416.268.313)	(20.264.364)			1.337.148.071

El destino contable de las depreciaciones del período se exponen en el Anexo H consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

ACTIVOS INTANGIBLES CONSOLIDADOS ANEXO B


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N		A M O R T I Z A C I O N E S			NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DEL PERÍODO / EJERCICIO (1)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	31.03.09 (Nota 1)	31.12.08 (Nota 1)	31.03.08 (Nota 1)

Marcas de fábrica y registros de diseños	90.296.242	90.296.242	(35.462.624)	(29.179)	(35.491.803)	54.804.439	54.833.618	54.084.495
Patentes, licencias, software y otros	791.033	791.033	(791.033)	-.-	(791.033)	-.-	-.-	-.-
Gastos de organización y preoperativos	3.588.381	3.588.381	(2.929.739)	(49.398)	(2.979.137)	609.244	658.642	806.838
Cargos directos por combinación de negocios
- Groupe Danone	11.731.250	11.731.250	(9.230.463)	(586.563)	(9.817.026)	1.914.224	2.500.787	4.260.476
- La Campagnola S.A.C.I.	4.512.115	4.512.115	(2.861.811)	(225.605)	(3.087.416)	1.424.699	1.650.304	2.327.119

TOTALES AL 31.03.09	110.919.021	110.919.021	(51.275.670)	(890.745)	(52.166.415)	58.752.606
TOTALES AL 31.12.08	110.919.021	110.919.021	(47.702.673)	(3.572.997)	(51.275.670)		59.643.351
TOTALES AL 31.03.08	110.919.021	110.919.021	(47.702.673)	(1.737.420)	(49.440.093)			61.478.928

(1) El destino contable de las amortizaciones del período se expone como Otros (egresos) operativos netos, en el estado de resultados consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

OTRAS INVERSIONES CONSOLIDADAS ANEXO D


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N					A M O R T I Z A C I O N E S					NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINUCIO-NES	TRANSFE- RENCIAS (1)	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULA- DAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIO-NES	TRANSFEREN-CIAS (1)	DEL PERÍODO / EJERCICIO (2)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	31.03.09 (Nota 1)	31.12.08 (Nota 1)	31.03.08 (Nota 1)

Forestación	1.620.524	-.-	-.-	-.-	1.620.524	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	1.620.524	1.620.524	1.620.524
Const. y viviendas	3.322.641	-.-	-.-	-.-	3.322.641	(2.998.473)	-.-	-.-	(3.601)	(3.002.074)	320.567	324.168	334.972
Máquinas y equipos	4.236.183	-.-	-.-	-.-	4.236.183	(4.233.672)	-.-	-.-	(453)	(4.234.125)	2.058	2.511	6.410
Muebles y útiles	623.810	-.-	-.-	-.-	623.810	(545.997)	-.-	-.-	(3.965)	(549.962)	73.848	77.813	91.149
Vehículos	15.095	-.-	-.-	-.-	15.095	(15.095)	-.-	-.-	-.-	(15.095)	-.-	-.-	-.-
Terrenos	10.715.767	-.-	(2.845)	200.408	10.913.330	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	10.913.330	10.715.767	9.837.331
Edificios	2.837.108	-.-	(39.718)	-.-	2.797.390	(2.072.563)	37.350	-.-	(19.085)	(2.054.298)	743.092	764.545	871.290
Instalaciones	1.090.944	-.-	-.-	31.333	1.122.277	(369.526)	-.-	-.-	(14.869)	(384.395)	737.882	721.418	790.268

TOTALES AL 31.03.09	24.462.072	-.-	(42.563)	231.741	24.651.250	(10.235.326)	37.350	-.-	(41.973)	(10.239.949)	14.411.301
TOTALES AL 31.12.08	23.760.555	1.098.905	(375.935)	(21.453)	24.462.072	(10.162.144)	68.876	34.126	(176.184)	(10.235.326)		14.226.746
TOTALES AL 31.03.08	23.760.555	-.-	(1.745)	-.-	23.758.810	(10.162.144)	-.-	-.-	(44.722)	(10.206.866)			13.551.944

Incluye transferencias desde y hacia el rubro Bienes de uso y Otros activos.
El destino contable de las depreciaciones del período de estas inversiones se expone dentro del Resultado de inversiones permanentes en el estado de resultados consolidados.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

PREVISIONES CONSOLIDADAS ANEXO E


R U B R O S	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO (Nota 1)	EFECTO CONVERSIÓN	TRANSFERENCIAS	AUMENTOS (1)	DISMINUCIONES (1)	APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO (Nota 1)

DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corrientes
Créditos por ventas
Para deudores incobrables
Moneda local	55.357.163	2.878.156	-.-	5.412.426	(1.190.384)	(748.080)	61.709.281
Moneda extranjera	5.650.541	246.106	-.-	2.003.568	(403.603)	-.-	7.496.612
Otros créditos
Por reintegros a percibir
Moneda local	456.851	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	456.851
Moneda extranjera	3.203.277	219.045	-.-	3.604.526	-.-	-.-	7.026.848
Por otros créditos incobrables	5.604.959	194.970	(2.810.380)	1.228.028	(22.155)	-.-	4.195.422
Bienes de cambio
Por desvalorización de inventarios	11.515.740	1.256.687	-.-	1.804.476	(825.028)	(187.714)	13.564.161
Previsión por desv. de ant. bienes de cambio	-.-	-.-	2.810.380	-.-	-.-	-.-	2.810.380

No Corrientes
Otros créditos
Por otros créditos incobrables	1.750.562	11.265	-.-	-.-	-.-	-.-	1.761.827
Para certificado a recibir	8.057.305	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	8.057.305
Por crédito diferido Imp. a las Ganancias	182.516.600	14.112.140	-.-	2.452.988	(3.621.360)	-.-	195.460.368
Por crédito por Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta	362.925	-.-	-.-	5.676	-.-	-.-	368.601
Por crédito por impuesto a los activos	1.638.904	53.071	-.-	-.-	-.-	-.-	1.691.975

Bienes de uso
Previsión por desvalorización de bienes de uso	16.810.246	-.-	-.-	-.-	(1.154.843)	-.-	15.655.403
Otros activos
Previsión por desvalorización de otros activos	3.602.181	-.-	-.-	-.-	(284.148)	-.-	3.318.033

TOTAL DEL ACTIVO	296.527.254	18.971.440	-.-	16.511.688	(7.501.521)	(935.794)	323.573.067

El destino contable de los aumentos y las disminuciones del período se expone en Impuestos a las ganancias, Otros (egresos) operativos netos y Otros (egresos) no operativos netos del estado de resultados consolidado y Anexo H consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

PREVISIONES CONSOLIDADAS ANEXO E (continuación)


R U B R O S	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO (Nota 1)	EFECTO CONVERSIÓN	TRANSFERENCIAS	AUMENTOS (2)	DISMINUCIONES (2)	APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO (Nota 1)

INCLUIDAS EN EL PASIVO

Corrientes
Para juicios laborales y civiles	8.736.315	49.596	-.-	1.488.205	(407.349)	(301.754)	9.565.013
Para contingencias	7.243.373	63	-.-	118.235	(30.329)	-.-	7.331.342

No corrientes
Para juicios laborales y civiles	16.467.221	-.-		1.852.522	(101.399)	-.-	18.218.344
Para contingencias	27.177.612	654.971	-.-	1.294.480	-.-	-.-	29.127.063

TOTAL DEL PASIVO	59.624.521	704.630	-.-	4.753.442	(539.077)	(301.754)	64.241.762

TOTALES AL 31.03.09	356.151.775	19.676.070	-.-	21.265.130	(8.040.598)	(1.237.548)	387.814.829
TOTALES AL 31.12.08	421.309.552	(38.344.885)	-.-	62.644.145	(50.089.592)	(39.367.445)	356.151.775
TOTALES AL 31.03.08	421.309.552	6.879.486	-.-	32.956.127	(9.406.311)	(1.482.180)	450.256.674

El destino contable de los aumentos y las disminuciones del período se expone en Otros (egresos) operativos netos y Otros (egresos) no operativos netos del estado de resultados consolidado y Anexo H consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

ANEXO F


ACTIVIDAD PRINCIPAL	31.03.09 (Nota 1)		31.03.08 (Nota 1)

Existencia al comienzo del ejercicio		1.187.974.984	978.959.764

Compras del período		704.791.120	797.979.356

Gastos del período (Anexo H consolidado)
Sueldos, jornales y cargas sociales	227.413.855
Depreciaciones de bienes de uso	35.688.973
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	50.959.807
Otros gastos	136.304.619	450.367.254	421.398.631

Resultado por conversión		7.757.454	1.351.079

Resultado por tenencia (Estado de resultados Consolidado)		17.893.968	63.730.862

Existencia al final del período		(1.169.153.601)	(1.107.474.110)

TOTAL COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS		1.199.631.179	1.155.945.582

ACTIVIDAD AGROPECUARIA	31.03.09 (Nota 1)		31.03.08 (Nota 1)

Existencia al comienzo del ejercicio		9.024.042	7.443.847

Compras del período		3.009.938	238.040

Gastos del período (Anexo H consolidado)
Sueldos, jornales y cargas sociales	1.294.412
Depreciaciones de bienes de uso	279.964
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	310.316
Otros gastos	6.119.771	8.004.463	4.611.389

Existencia al final del período		(7.878.394)	(5.121.441)

TOTAL COSTO DE LA PRODUCCIÓN AGROPECUARIA (1)		12.160.049	7.171.835

El destino contable del costo de la producción agropecuaria se expone dentro del Resultado neto de la actividad agropecuaria del Estado de resultados Consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

ANEXO H


R U B R O S	GASTOS DE PRODUCCIÓN	GASTOS DE PRODUCCIÓN AGROPECUARIA	GASTOS DE ADMINISTRA-CIÓN	GASTOS DE COMERCIALI-ZACIÓN	TOTALES AL 31.03.09	TOTALES AL 31.03.08

Retribución de admin., directores y síndicos	-.-	-.-	3.447.980	-.-	3.447.980	3.172.731
Honorarios y retribuciones por servicios	1.651.677	41.750	6.384.336	5.195.927	13.273.690	9.482.844
Sueldos, jornales y cargas sociales	227.413.855	1.294.412	28.900.834	64.721.051	322.330.152	306.486.475
Impuestos, tasas y contribuciones	1.435.492	100.499	851.736	1.383.529	3.771.256	5.366.099
Impuestos directos	-.-	-.-	-.-	58.687.096	58.687.096	49.677.278
Fletes y acarreos	23.993.610	57.676	-.-	91.423.359	115.474.645	93.396.910
Combustibles y lubricantes	3.314.823	163.283	59.267	509.289	4.046.662	5.515.461
Gastos de exportación	-.-	-.-	-.-	12.093.469	12.093.469	9.850.394
Gastos de importación	18.666	-.-	-.-	-.-	18.666	78.934
Servicios de terceros	22.561.009	1.379.213	5.042.107	19.801.371	48.783.700	44.200.887
Conservación de bienes de uso	42.698.905	283.524	1.440.264	4.473.322	48.896.015	48.793.811
Depreciación de bienes de uso (1)	35.688.973	279.964	2.018.360	3.224.488	41.211.785	39.669.594
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	50.959.807	310.316	2.373.506	4.063.297	57.706.926	49.312.852
Gastos de viaje, movilidad y estadía	2.907.573	7.980	2.253.946	7.184.120	12.353.619	14.778.929
Servicios bancarios	-.-	-.-	2.454.475	-.-	2.454.475	2.713.505
Gastos generales varios	35.502.250	4.085.846	8.479.209	27.995.462	76.062.767	64.697.259
Calidad y medio ambiente	1.694.431	-.-	-.-	-.-	1.694.431	1.013.549
Publicidad y propaganda	-.-	-.-	-.-	83.930.620	83.930.620	80.249.548
Quebranto por deudores incobrables	-.-	-.-	-.-	7.744.584	7.744.584	6.159.858
Quebranto por juicios laborales y otros	526.183	-.-	573.840	914.266	2.014.289	1.389.508
Deudores incobrables	-.-	-.-	-.-	444.840	444.840	339.361

TOTALES AL 31.03.09	450.367.254	8.004.463	64.279.860	393.790.090	916.441.667
TOTALES AL 31.03.08	421.398.631	4.611.389	59.062.347	351.273.420		836.345.787

Se informa la depreciación neta de la disminución de la previsión por desvalorización de bienes de uso por $ 1.154.843 y $ 1.144.483 correspondientes a Arcor do Brasil Ltda. y Arcor de Perú S.A., por los períodos finalizados el 31 de marzo de 2009 y 2008 respectivamente.

ARCOR S.A.I.C.

ESTADOS CONTABLES BÁSICOS

AL 31 DE MARZO DE 2009, 31 DE DICIEMBRE DE 2008

Y 31 DE MARZO DE 2008

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCIÓN

DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE

EFECTIVO POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO

EL 31 DE MARZO DE 2009 Y 2008


ACTIVO	31.03.09 (Nota 1)	31.12.08 (Nota 1)	31.03.08 (Nota 1)	PASIVO Y PATRIMONIO NETO	31.03.09 (Nota 1)	31.12.08 (Nota 1)	31.03.08 (Nota 1)

ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE

Caja y bancos (Nota 2.1.)	67.726.222	54.289.979	28.527.483	Cuentas por pagar (Nota 2.6.)	264.489.472	251.596.904	240.549.508
Inversiones (Anexo D)	14.720.000	-.-	88.772.031	Préstamos (Nota 2.7.)	611.836.383	560.952.401	262.694.108
Créditos por ventas (Nota 2.2.)	480.786.001	377.979.215	310.285.261	Remuneraciones y cargas sociales	70.518.470	83.663.444	66.314.463
Otros créditos (Nota 2.3.)	411.355.058	382.061.149	324.125.789	Cargas fiscales	28.417.394	9.981.374	12.537.223
Bienes de cambio (Nota 2.4.)	313.204.518	360.179.479	319.591.653	Anticipos de clientes	4.279.935	8.233.779	2.262.492
				Otros pasivos	24.770.193	32.054.881	25.310.186

				SUBTOTAL DEUDA CORRIENTE	1.004.311.847	946.482.783	609.667.980

				Previsiones (Anexo E)	9.060.837	8.340.412	10.779.417

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	1.287.791.799	1.174.509.822	1.071.302.217	TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	1.013.372.684	954.823.195	620.447.397

ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE

Créditos por ventas (Nota 2.2.)	33.455	34.545	216.390	Préstamos (Nota 2.7.)	874.623.699	810.498.102	1.006.668.977
Otros créditos (Nota 2.3.)	57.056.262	47.151.040	42.784.457	Remuneraciones y cargas sociales	8.113.761	1.350.602	8.299.694
Inversiones (Nota 2.5.)	1.690.508.595	1.605.107.665	1.514.429.104	Cargas fiscales	-.-	-.-	14.039.928
Bienes de uso (Anexo A)	358.469.362	366.424.940	383.162.479	Otros pasivos	22.595.512	27.224.408	12.454.272
Otros activos	1.254.777	1.265.589	1.798.972
Activos intangibles (Anexo B)	4.810.476	5.622.644	8.039.785	SUBTOTAL DEUDA NO CORRIENTE	905.332.972	839.073.112	1.041.462.871

				Previsiones (Anexo E)	23.797.612	22.402.794	19.752.638

				TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	929.130.584	861.475.906	1.061.215.509
				TOTAL DEL PASIVO	1.942.503.268	1.816.299.101	1.681.662.906
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	2.112.132.927	2.025.606.423	1.950.431.187	PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	1.457.421.458	1.383.817.144	1.340.070.498
TOTAL DEL ACTIVO	3.399.924.726	3.200.116.245	3.021.733.404	TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	3.399.924.726	3.200.116.245	3.021.733.404

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables.


	31.03.09 (Nota 1)	31.03.08 (Nota 1)

Ventas netas (Nota 2.8.)	566.796.404	487.556.713
Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (Anexo F)	(383.406.851)	(372.051.651)

SUBTOTAL	183.389.553	115.505.062

Beneficios de promoción industrial	44.957	-.-
Resultado neto de la producción agropecuaria (Nota 2.9.)	(6.839)	4.187.959

GANANCIA BRUTA	183.427.671	119.693.021

Gastos de comercialización (Anexo H)	(127.246.371)	(103.661.507)
Gastos de administración (Anexo H)	(31.925.831)	(28.376.945)
Otros ingresos operativos netos (Nota 2.10.)	27.009.261	17.851.511

RESULTADO OPERATIVO	51.264.730	5.506.080

Resultado de inversiones permanentes (Nota 2.11.)	91.509.481	62.965.599
Resultados financieros y por tenencia
* Generados por activos
Intereses explícitos e implícitos	5.088.347	4.809.869
Diferencias de cambio	26.560.444	1.088.706
Intereses financieros sociedades relacionadas	10.449.662	6.169.919
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	13.639.039	40.682.580
Resultado por tenencia de activos biológicos	(1.707.284)	2.093.994
Otros resultados financieros y por tenencia	12.865.373	272.643
* Generados por pasivos
Intereses bancarios	(27.763.714)	(23.765.134)
Intereses explícitos e implícitos	(3.567.657)	(3.129.821)
Intereses financieros sociedades relacionadas	(1.315.058)	(1.219.764)
Diferencias de cambio	(101.750.036)	(11.218.830)
Gastos bancarios	(1.185.807)	(1.367.207)
Otros (egresos) no operativos netos (Nota 2.12.)	(2.001.487)	(3.226.740)

RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	72.086.033	79.661.894

Impuesto a las ganancias (Nota 1.5.n.)	5.671.867	(7.599.381)

GANANCIA NETA DEL PERÍODO	77.757.900	72.062.513

UTILIDAD NETA POR ACCIÓN DEL PERÍODO (Nota 1.5.t.)	0,01683	0,01559

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables.


RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS				RESULTADOS ACUMULADOS			ACCIONES DE GRUPO ARCOR S.A. EN CARTERA (1)	TOTALES (Nota 1)
CAPITAL SOCIAL ACCIONES EN CIRCULACIÓN (Nota 6)	ACCIONES A EMITIR POR FUSIÓN (Nota 6)	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	PRIMAS DE EMISIÓN	RESERVA LEGAL	RESULTADOS NO ASIGNADOS (Nota 11)	RESULTADOS DIFERIDOS (Nota 8)
Saldos al 1 de enero de 2009	46.210.589	1.125	65.184.108	102.202.244	62.549.452	1.143.056.828	(35.316.958)	(70.244)	1.383.817.144
Resultado del período	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	77.757.900	-.-	-.-	77.757.900
Resultados diferidos (Nota 8)	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	(4.153.586)	-.-	(4.153.586)
Saldos al 31.03.09	46.210.589	1.125	65.184.108	102.202.244	62.549.452	1.220.814.728	(39.470.544)	(70.244)	1.457.421.458

Saldos al 1 de enero de 2008	46.210.589	1.125	65.184.108	102.202.244	62.549.452	1.009.318.269	(9.008.190)	(70.244)	1.276.387.353
Resultado del período	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	72.062.513	-.-	-.-	72.062.513
Resultados diferidos (Nota 8)	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	(8.379.368)	-.-	(8.379.368)
Saldos al 31.03.08	46.210.589	1.125	65.184.108	102.202.244	62.549.452	1.081.380.782	(17.387.558)	(70.244)	1.340.070.498

Anteriormente denominada Inaral S.A.

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables.


	31.03.09 (Nota 1)	31.03.08 (Nota 1)

VARIACIÓN DEL EFECTIVO

Efectivo al inicio del ejercicio	54.289.979	24.848.238

Aumento del efectivo	28.156.243	92.451.276

EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO (Nota 2.13.)	82.446.222	117.299.514

ACTIVIDADES OPERATIVAS

Ganancia neta del período	77.757.900	72.062.513
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones (Nota 2.14.)	(4.823.236)	(55.303.087)
(Aumento) disminución neta de activos (Nota 2.15.)	(32.600.345)	12.256.096
Aumento neto de pasivos (Nota 2.16.)	10.182.039	26.930.529

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES OPERATIVAS	50.516.358	55.946.051

ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

Disminución (aumento) neta de otros créditos	8.180.711	(71.010.248)
(Aumento) de bienes de uso y otros activos no corrientes	(5.012.207)	(17.734.383)
Cobranza por venta de bienes de uso, inversiones y otros activos no corrientes	348.201	374.695
Aportes en sociedades relacionadas	(13.865.157)	(20.887.596)

FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(10.348.452)	(109.257.532)

ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN

(Disminución) aumento de préstamos	(12.011.663)	145.762.757

FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	(12.011.663)	145.762.757

AUMENTO DEL EFECTIVO	28.156.243	92.451.276

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables.

ÍNDICE DE NOTAS


Nota	Concepto	Página
1	Normas contables	44
2	Composición de los principales rubros	56
3	Apertura de colocaciones de fondos, créditos, préstamos y pasivos	64
4	Transacciones con sociedades controladas, vinculadas y otras partes de interés	65
5	Bienes de disponibilidad restringida, garantías otorgadas y compromisos eventuales	69
6	Evolución del Capital Social	70
7	Préstamos tomados por la Sociedad – Programa de financiación	70
8	Instrumentos financieros derivados	72
9	Régimen de oferta pública de valores – Títulos de deuda – Obligaciones negociables	73
10	Venta de acciones de Arcor de Perú S.A. y Unidal Ecuador S.A. a Industrias de Alimentos Dos en Uno S.A.	73
11	Hechos posteriores	73

GLOSARIO DE TÉRMINOS


Término	Definición
B.A.S.A.	Bagley Argentina S.A., sociedad controlada indirectamente por Arcor S.A.I.C.
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina
C.P.C.E.C.A.B.A.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba
EUR	Euro
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas
Grupo Arcor	Grupo económico formado por la Sociedad y sus sociedades controladas y vinculadas
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadísticas y Censos de la República Argentina
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas
La Sociedad / Arcor S.A.I.C.	Indistintamente, Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial
Moneda homogénea	Unidad de medida en que se preparan los Estados Contables, que es la moneda de poder adquisitivo del cierre del período contable presentado, conforme lo dispuesto por la R.T. N° 6 de la F.A.C.P.C.E.
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
R.P.C.	Registro Público de Comercio
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
Sociedades Controladas	Sociedades sobre las cuales se posee el poder de definir las políticas operativas y financieras, conforme a lo dispuesto por la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E.
U$S	Dólar Estadounidense
V.P.P.	Valor Patrimonial Proporcional

NOTA 1: NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad para la preparación de los presentes Estados Contables, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior.

1.1. Presentación de los Estados Contables

- Normas contables aplicadas

Los Estados Contables Básicos se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. N° 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V.

Estas resoluciones, adoptaron las R.T. N° 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21, 22 y 23 e interpretaciones N° 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E. (incluyendo las modificaciones introducidas hasta el 1 de abril de 2005 mediante la Resolución N° 312/05 de la F.A.C.P.C.E.) con ciertas modificaciones.

Las R.G. N° 441/03 (Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos), 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V. resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de la jurisdicción de la Sociedad, utilizadas en la preparación de los presentes Estados Contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del C.P.C.E.Cba. se determina que, cuando los Estados Contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por el mencionado consejo, dichos Estados Contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

Los Estados Contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos, excepto la utilidad neta por acción.

1.2. Consideración de los efectos de la inflación

Los Estados Contables han sido preparados en moneda homogénea de acuerdo con lo estipulado en las normas contables profesionales vigentes. En tal sentido se ha reconocido en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001, se discontinuó la reexpresión de los Estados Contables debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria.

Desde el 1 de enero de 2002 y de acuerdo con lo establecido en las Normas Contables Profesionales se reinició el reconocimiento de los efectos de la inflación considerando que las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995, como las que tengan fecha de origen entre dicha fecha y el 31 de diciembre de 2001, se encuentran expresadas en moneda de esta última fecha.

Con fecha 20 de marzo de 2003 el P.E.N. emitió el Decreto N° 664/03 adoptado por la R.G. N° 441/03 de la C.N.V. el cual establece que los Estados Contables de ejercicios que cierran a partir de dicha fecha sean expresados en moneda nominal. En consecuencia, se discontinuó la reexpresión de los Estados Contables a partir del 1 de marzo de 2003.

Los coeficientes utilizados a los efectos de la reexpresión de las partidas se determinaron en base al I.P.I.M., publicado por el I.N.D.E.C.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.3 Estados Contables comparativos

En virtud de la existencia de negocios estacionales, la Sociedad incluyó en el estado de situación patrimonial, los saldos al 31 de marzo de 2008, en cumplimiento de la Sección E Capítulo II de la segunda parte de la R.T. N° 8 de la F.A.C.P.C.E., modificada por la R.T. N° 19.

Los saldos al 31 de diciembre de 2008 y al 31 de marzo de 2008 que se exponen en estos Estados Contables a efectos comparativos, surgen de los Estados Contables a dichas fechas. Sobre los saldos al 31 de marzo de 2008 se han realizado ciertas reclasificaciones a los efectos de su presentación comparativa con los de este período, las cuales incluyen la reclasificación del crédito del mayor valor pagado por los beneficios de promoción industrial correspondiente a la sociedad controlada Estirenos S.A. (actualmente fusionada con Arcor S.A.I.C.) desde el rubro valor llave al rubro otros activos no corrientes del estado de situación patrimonial consolidado por $ 2.359.784 y la variación neta del cargo a resultados del crédito del mayor valor pagado por los beneficios de promoción industrial correspondiente a la sociedad controlada Estirenos S.A. al rubro Otros (egresos) ingresos no operativos netos del Estado de resultados Consolidado por $ 269.868.

1.4. Uso de estimaciones

La preparación de estos Estados Contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, como así también los ingresos y egresos registrados en el período.

La Gerencia de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, algunos cargos laborales, las previsiones por contingencias, juicios laborales, civiles y comerciales e incobrables y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes Estados Contables.

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia

A continuación, se detallan los criterios de medición de mayor relevancia utilizados en la preparación de los Estados Contables.

a. Caja y bancos

El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal.

b. Activos y pasivos en moneda extranjera

- Norma General

Como norma general los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio comprador y vendedor del Banco de la Nación Argentina respectivamente, vigentes a la fecha de cierre.

- Activación de diferencias de cambio

En el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2002, de acuerdo con lo establecido por la Resolución N° 3/2002 del C.P.C.E.C.A.B.A., aprobada por la R.G. N° 398/02 de la C.N.V., las diferencias de cambio originadas en la devaluación de la moneda argentina ocurrida a partir del 6 de enero de 2002 y otros efectos derivados de dicha devaluación correspondientes a pasivos expresados en moneda extranjera existentes a dicha fecha, fueron imputados a los valores de costo de los activos adquiridos o construidos mediante esa financiación, si tal relación era directa, y se optó como criterio alternativo similar tratamiento para diferencias de cambio producidas por financiaciones indirectas. Estas diferencias de cambio incorporadas al activo se computaron como un adelantamiento del reconocimiento de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda quedando subsumidas en la expresión de los valores contables en moneda homogénea.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

b. Activos y pasivos en moneda extranjera (continuación)

- Activación de diferencias de cambio (continuación)

Para el cálculo de la diferencia de cambio activada producida por la financiación indirecta, se consideraron las diferencias de cambio originadas a partir del 6 de enero de 2002 correspondientes a pasivos expresados en moneda extranjera a dicha fecha, asumiendo que los fondos fueron aplicados, en primer término, a cubrir necesidades de capital de trabajo y a financiar activos no susceptibles de recibir la imputación de las diferencias de cambio tratadas por aquella norma, y el excedente fue asociado con la financiación de los activos que sí admiten tal imputación.

En el siguiente cuadro se expone el valor residual de la diferencia de cambio activada, neta de la absorción del ajuste por inflación y la depreciación acumulada, al 31 de marzo de 2009, 31 de diciembre de 2008 y 31 de marzo de 2008:


RUBRO	TIPO DE FINANCIACIÓN		TOTAL
DIRECTA	INDIRECTA
Bienes de uso	69.197	4.335.063	4.404.260
Activos intangibles – Valor llave	-.-	21.455.191	21.455.191
Inversiones en propiedades	-.-	21.462	21.462
TOTALES AL 31.03.09	69.197	25.811.716	25.880.913
TOTALES AL 31.12.08	71.677	25.937.218	26.008.895
TOTALES AL 31.03.08	94.359	26.506.723	26.601.082

c. Inversiones corrientes

- Colocaciones transitorias

Corresponden a depósitos a plazo fijo los que han sido valuados de acuerdo a la suma de dinero entregada en el momento de la transacción más los resultados financieros devengados en base a la tasa pactada de la operación.

d. Créditos por ventas y cuentas por pagar

Los créditos por ventas y las cuentas por pagar han sido valuadas al precio de contado estimado al momento de la transacción, más los intereses y componentes financieros implícitos devengados a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad. A los efectos de estimar el precio de contado, la Sociedad ha descontado el precio pactado utilizando una tasa de interés que refleja el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción correspondiente al momento de la medición inicial.

e. Créditos y deudas financieras

- Créditos en especie

Los créditos en especie fueron valuados de acuerdo con las normas de medición contable correspondientes a los bienes o servicios a recibir.

- Préstamos bancarios

Los préstamos bancarios han sido valuados de acuerdo con las sumas recibidas, netas de los costos demandados por la transacción, más los resultados financieros devengados en base a la tasa interna de retorno estimada en el momento de su reconocimiento inicial.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

e. Créditos y deudas financieras (continuación)

- Otros créditos y deudas financieras

El resto de créditos y deudas financieras han sido valuados a su valor nominal más los intereses devengados a la fecha de cada cierre. Los valores obtenidos de esta forma, no difieren significativamente de los que se hubieran obtenido de aplicarse las normas contables vigentes, que establecen que deben valuarse en base a la mejor estimación posible de la suma a cobrar y a pagar, respectivamente, descontada utilizando una tasa que refleje el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción estimada en el momento de su incorporación al activo y pasivo, respectivamente.

f. Otros créditos y deudas

Los créditos y pasivos diversos han sido valuados a su valor nominal más los resultados financieros devengados a la fecha de cada cierre, de corresponder.

g. Saldos por transacciones financieras, créditos y deudas diversas con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras y por otras transacciones diversas, han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas.

h. Bienes de cambio

- Bienes de cambio en general

Los bienes de cambio en general han sido valuados a su costo de reposición o reproducción a la fecha de cada cierre. Los valores obtenidos de esta forma no superan a sus respectivos valores recuperables estimados a la fecha de cada cierre.

En el rubro se incluyen materiales auxiliares, los cuales, han sido valuados a costo de reposición para aquellos casos que pudo obtenerse, y a costo original reexpresado en los restantes casos.

- Activos biológicos y productos agropecuarios

Básicamente se integra por sementeras de maíz, el cual, una vez cosechado no está destinado a la venta sino a su utilización como factor de la producción propia industrial. En consecuencia, fueron valuadas al costo de reposición de los bienes y servicios necesarios para obtener un bien similar.

Cereales cosechados destinados a la venta: fueron valuados a sus respectivas cotizaciones a la fecha de cierre, neta de gastos estimados de venta.

Hacienda: fueron valuadas a sus respectivas cotizaciones a la fecha de cierre en el Mercado de Liniers, netas de gastos estimados de venta.

Cereales cosechados destinados a la actividad principal, otros activos biológicos y productos agropecuarios: básicamente se integra por bienes no destinados a la venta sino a su utilización como factor de la producción industrial.
En consecuencia, fueron valuados al costo de reposición directo de un bien similar, adquirido a terceros en el mercado habitual donde opera el ente.

El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado a la fecha de cada cierre.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

i. Inversiones no corrientes

- Inversiones en sociedades controladas y vinculadas

Las inversiones en sociedades controladas y en aquellas en las cuales se ejerce influencia significativa, han sido valuadas de acuerdo al método del V.P.P., determinado sobre la base de Estados Contables al 31 de marzo de 2009, 31 de diciembre de 2008 y 31 de marzo de 2008, emitidos por las mismas.

- Inversiones en el exterior - Conversión de Estados Contables en moneda extranjera

La Sociedad ha optado por la aplicación del método de conversión establecido por el punto 1.2. segunda parte de la R.T. N° 18 de la F.A.C.P.C.E. a efectos de convertir a pesos argentinos los Estados Contables expresados en moneda extranjera de fecha de cierre. Dicho método es aplicable indistintamente a la conversión de Estados Contables de subsidiarias clasificadas como integradas o no integradas de acuerdo a lo dispuesto en dicha Resolución.

De acuerdo con lo establecido por la mencionada Resolución, los activos y pasivos expresados en moneda extranjera de fecha de cierre y valuados conforme a los criterios de medición contables descriptos, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio vigentes entre ambas monedas a la fecha de cierre de los Estados Contables.

Por otra parte, las mediciones que en los Estados Contables están expresadas en moneda extranjera de momentos anteriores al cierre, por ejemplo bienes de uso, aportes y retiros de los propietarios, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio históricos correspondientes a la fecha de origen de las transacciones. En el primer ejercicio de aplicación, los importes convertidos de las partidas no monetarias a la fecha de inicio (1 de enero de 2003), se consideraron costos históricos de dichas partidas.

Los ingresos, gastos y los flujos de efectivo expresados en moneda local, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio promedio de los meses correspondientes a las fechas de registración de las transacciones. Las diferencias por conversión resultantes, se imputaron al rubro “Resultados por conversión” del estado de resultados de cada una de las sociedades del exterior.

De acuerdo con la citada Resolución, estos importes en moneda local convertidos a pesos argentinos, fueron luego reexpresados en moneda homogénea hasta el 28 de febrero de 2003, según lo mencionado en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

i. Inversiones no corrientes (continuación)

- Mayor valor de créditos por promoción industrial como consecuencia de combinaciones de negocios

El contrato de compraventa de acciones de Astral S.A. y Estirenos S.A., empresas actualmente fusionadas con Arcor S.A.I.C., suscripto en el año 1998, contemplaba el pago de un importe adicional al precio original convenido como contrapartida de la acreditación en la cuenta corriente computarizada correspondiente a la firma Estirenos S.A., de los beneficios correspondientes a los proyectos de promoción industrial.

El precio final abonado por este concepto de $ 26.289.006 (en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003), se encuentra incluido en el rubro "Mayor valor de activos por adquisiciones – Mayor valor de créditos por promoción industrial por adquisición de sociedades”, siendo amortizado en forma lineal en el plazo de duración del proyecto de promoción industrial de Estirenos S.A., que se extiende hasta el año 2011.

El cargo por la depreciación de este mayor valor se expone dentro del resultado de inversiones permanentes del estado de resultados.

- Mayor valor de bienes de uso como consecuencia de combinaciones de negocios

Se exponen en este rubro, la diferencia entre los valores corrientes estimados de los bienes de uso incorporados como consecuencia de combinaciones de negocios y sus correspondientes valores de libros a la fecha de cada transacción.

Estos valores son regularizados por las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada restante de los bienes de uso ingresados, empleando fórmulas lineales.

El valor residual de los bienes de uso no supera su valor recuperable estimado.

- Valor llave por adquisiciones

Al 31 de marzo de 2009 se incluye bajo este concepto el valor llave generado por la adquisición de acciones de las sociedades La Industrial Alimenticia S.A. (1997) y Bertolo S.A.C.I.F. (1997) por un monto de $ 17.114.743, Astral S.A. (1998) y Estirenos S.A. (1998) por un monto de $ 124.758.938 (actualmente fusionadas con Arcor S.A.I.C.) y Van Dam S.A. (1998) por un monto de $ 5.465.725. Estos valores llaves han sido reexpresados en moneda homogénea hasta el 28 de febrero de 2003 según lo mencionado en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos.

Estos valores llaves poseen una vida útil indefinida por lo que la Sociedad no computa la amortización de los mismos a partir del 1 de enero de 2005, de acuerdo a lo estipulado en las R.T. N° 17 y 18 de la F.A.C.P.C.E. con las modificaciones incorporadas por la R.G. N° 434/03 de la C.N.V.

Los valores llaves por adquisiciones netos, no superan a sus respectivos valores recuperables estimados.

- Inversiones en propiedades

Las inversiones en propiedades se presentan valuadas a su costo incurrido neto de las depreciaciones acumuladas a la fecha de cada cierre, y fueron reexpresadas, de corresponder, de acuerdo con la metodología descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos.

El valor residual de las inversiones en propiedades tomadas en su conjunto no supera su valor recuperable estimado.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

i. Inversiones no corrientes (continuación)

- Otras inversiones

Las restantes inversiones permanentes en sociedades, cooperativas u otras personas jurídicas, en las cuales no se ejerce control, control conjunto o influencia significativa, están valuadas a su costo original reexpresado, conforme al método descripto en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos con el límite de su V.P.P.

j. Bienes de uso

- Bienes de uso en general

Los mismos fueron valuados a su costo original neto de depreciaciones acumuladas a la fecha de cada cierre y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo a la metodología descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos.

La depreciación es calculada en base a su vida útil restante, por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. El valor residual de los bienes de uso no supera su valor recuperable estimado.

- Activos biológicos

Hacienda de pedigree: fueron valuadas al costo de reposición directo de un bien similar.

Cañaverales: fueron valuados al costo de reposición de los bienes y servicios necesarios para obtener un bien similar, acumulado hasta el final del proceso de desarrollo biológico. Para aquellos que se encuentran en producción, fueron computadas las correspondientes depreciaciones, calculadas en base al método de la línea recta, ya que, de acuerdo con las estimaciones de la Gerencia, no difiere significativamente del método de la producción, previsto por las Normas Contables vigentes. El valor residual de los activos biológicos no supera su valor recuperable estimado.

k. Otros activos

Han sido valuados a su costo original, neto de depreciaciones acumuladas, a la fecha de cada cierre y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo con la metodología descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos.

Si bien están destinados a la venta, la inexistencia de ofertas formuladas llevaron a adoptar una posición conservadora, siendo expuestas como activos no corrientes.

El valor de estos activos no supera su valor neto de realización estimado a la fecha de cada cierre.

l. Activos intangibles

Se incluye bajo este concepto marcas adquiridas, las cuales fueron valuadas a su costo de adquisición. Estos valores poseen vida útil indefinida por lo que la Sociedad no computa la amortización de los mismos.

Dentro del rubro se incluyen además, los costos directos incurridos con motivo de las combinaciones de negocios, neto de las amortizaciones acumuladas a la fecha de cada cierre, las que han sido calculadas por el método de línea recta, siendo clasificadas en el rubro otros ingresos operativos netos del estado de resultados. La vida útil de estos activos no supera los 5 años.

El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

m. Previsiones

Para créditos incobrables: fue determinada en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los abogados, las cobranzas posteriores al cierre, las garantías recibidas y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

Para desvalorización de otros activos: fue determinada por comparación entre el valor de plaza de los bienes, neto de gastos estimados de ventas, y el valor de libros.

Para desvalorización de mayor valor pagado por los beneficios de promoción industrial correspondiente a la controlada Estirenos S.A.: hasta la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, el Gobierno Nacional no ha previsto cláusula alguna de actualización monetaria para los beneficios otorgados aún no utilizados a distintas sociedades en el marco del régimen de promoción industrial establecido por la Ley Nacional N° 22.021 y sus modificatorias. Como consecuencia de ello, la Sociedad ha decidido constituir una previsión por desvalorización de activos sobre el valor originado en la reexpresión del mayor valor llave pagado, por los beneficios de promoción industrial correspondientes a la sociedad controlada Estirenos S.A. descripto en la Nota 1.5.i. a los Estados Contables Básicos. El valor de esta previsión a la fecha de cierre asciende a $ 3.125.417.

Para juicios laborales, civiles y comerciales: se determinó en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad, así como en la experiencia pasada respecto a este tipo de juicios.

Para riesgos diversos: se han constituido para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de los montos se ha considerado la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales y profesionales de la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, la Dirección de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes Estados Contables.

n. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:


	Ganancia / (Pérdida)
31.03.09	31.03.08
Impuesto a las ganancias - corriente	-.-	(5.921.165)
Impuesto a las ganancias - método diferido	3.714.052	(1.678.216)
Quebrantos impositivos - generación	1.957.815	-.-
Total impuesto a las ganancias	5.671.867	(7.599.381)

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

n. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

- Impuesto a las ganancias corriente

La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinado de acuerdo a la Ley de Impuesto a las Ganancias.

Al 31 de marzo de 2009, la estimación del mismo no arrojo impuesto, debido a la existencia de quebrantos impositivos. No obstante, por el período finalizado el 31 de marzo de 2008 el monto de provisión estimado por este concepto fue compensado parcialmente con créditos impositivos aplicables al pago de este impuesto y a la afectación parcial del saldo del impuesto a la ganancia mínima presunta.

- Impuesto a las ganancias - Método diferido

La Sociedad aplicó, tal cual lo previsto en la R.T. N° 17 de la F.A.C.P.C.E. el método denominado de impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilización.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado, sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos si correspondiese, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables.

En cuadro a continuación se expone la posición de la Sociedad al 31 de marzo de 2009, 31 de diciembre de 2008 y 31 de marzo de 2008:


Rubros	Saldo al inicio	Cargo a resultados del período / ejercicio	Saldo al cierre
Créditos	4.003.253	1.798.858	5.802.111
Bienes de cambio	3.671.321	535.547	4.206.868
Activos no corrientes	(18.307.624)	(42.827)	(18.350.451)
Cuentas por pagar y otras deudas	4.561.550	678.215	5.239.765
Previsiones	10.718.825	744.259	11.463.084
Subtotal	4.647.325	3.714.052	8.361.377
Quebrantos impositivos	-.-	1.957.815	1.957.815
Totales al 31.03.09	4.647.325	5.671.867	10.319.192
Totales al 31.12.08	(6.440.548)	11.087.873	4.647.325
Totales al 31.03.08	(6.440.548)	(1.678.216)	(8.118.764)

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

n. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

- Impuesto a las ganancias - Método diferido (continuación)

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados al 31 de marzo de 2009 y 2008 y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable:


	31.03.09	31.03.08
Resultado del período antes de impuestos	72.086.033	79.661.894
Tasa del impuesto vigente	35%	35%
Resultado del período a la tasa del impuesto	(25.230.112)	(27.881.663)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	(627.250)	(403.941)
Resultado de inversiones permanentes	32.141.614	21.558.690
Variación neta de otras inversiones (ganancias no gravadas / gastos no deducibles) – (1)	(108.182)	(94.524)
Efecto reexpresión (2)	(593.083)	(777.943)
Ganancias no gravadas	15.735	-.-
Otros	73.145	-.-
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	30.901.979	20.282.282
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	5.671.867	(7.599.381)
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del período	5.671.867	(1.678.216)
Impuesto a las ganancias corriente	-.-	(5.921.165)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	5.671.867	(7.599.381)

Incluyen el efecto reexpresión por aplicación del ajuste por inflación contable descripto en la presente nota.
No incluye el efecto reexpresión de los conceptos mencionados en (1) anterior.

La Sociedad ha optado por no reconocer el pasivo por impuesto diferido generado por el efecto del ajuste por inflación de los activos no monetarios. En cuadro a continuación, se expone el importe de este efecto.


Valor supuesto de pasivo diferido – Plazo de reversión
2009	2010	2011	2012	2013 a 2015	2016 a 2018	2019 en adelante	Total
1.743.015	2.018.955	1.615.618	1.400.817	3.587.889	2.735.598	9.210.742	22.312.634

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

n. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

- Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables a la fecha de cada cierre.

Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio, coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

Al 31 de marzo de 2009, el producto de la base de cálculo por la alícuota no arrojó provisión de impuesto a las ganancias, por lo que se registró el pasivo correspondiente por este concepto.

El crédito por el impuesto a la ganancia mínima presunta expuesto bajo el rubro otros créditos no corrientes, es la porción que la sociedad estima podrá ser compensada con el impuesto a las ganancias en exceso del impuesto a la ganancia mínima presunta a ser generada dentro de los próximos diez ejercicios fiscales.

o. Gratificaciones por jubilación

Representan los beneficios devengados no exigibles estipulados en los convenios colectivos de trabajo a favor del personal que se retira a la edad correspondiente o con anterioridad por discapacidad. Los beneficios consisten en el pago de una suma equivalente a tres sueldos al momento de producirse el retiro por jubilación o la discapacidad. Los convenios colectivos no prevén otros beneficios tales como seguro de vida, obra social u otros. La provisión es determinada utilizando técnicas actuariales sobre la base de la información existente al cierre de cada ejercicio, conforme a lo establecido en la R.T. N° 23 de la F.A.C.P.C.E., siendo expuesta en el rubro Otros pasivos corrientes y no corrientes del estado de situación patrimonial. La Sociedad no tiene un fondo específico para afrontar estos beneficios.

p. Instrumentos derivados

Los activos y pasivos originados en estos instrumentos derivados han sido valuados a sus valores corrientes estimados a la fecha de cada cierre.

Las diferencias generadas como consecuencia de la aplicación de los criterios de medición detallados, correspondientes a instrumentos derivados designados como instrumentos de cobertura de riesgos de flujo de efectivo, han sido reconocidas en el patrimonio neto en el rubro resultados diferidos. Estos saldos se reclasifican a resultados del ejercicio en que la partida cubierta afecta tales resultados.

En cambio, las ganancias o pérdidas asociadas a las coberturas de riesgos de cambios en valores corrientes de activos o pasivos son reconocidas en resultados en el ejercicio en que tales variaciones se producen.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

q. Patrimonio neto

Los saldos al inicio y los movimientos de las cuentas del patrimonio neto han sido reexpresados, de corresponder, siguiendo los lineamientos detallados en la Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos.

Las cuentas “Capital Social” y “Acciones a emitir”, han sido expresadas a su valor nominal histórico. La diferencia entre los importes expresados en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003 y el valor nominal histórico, ha sido expuesta en la cuenta “Ajuste Integral del Capital Social” integrante del patrimonio neto.

r. Cuentas del estado de resultados

Las cuentas del estado de resultados se exponen de la siguiente forma: (i) los cargos por consumo y amortizaciones de activos no monetarios (bienes de uso y activos intangibles), se computaron en función de los importes ajustados de tales activos, (ii) los resultados financieros se exponen discriminados en generados por activos y por pasivos y se clasifican según su naturaleza, (iii) los resultados por participaciones en Sociedades Relacionadas determinados en base al V.P.P., se computaron sobre la base de los Estados Contables de las sociedades detalladas en el Anexo C y (iv) los componentes financieros implícitos contenidos en las cuentas de resultados han sido adecuadamente segregados. El resto de los rubros se exponen a sus valores nominales.

s. Estado de flujo de efectivo

A efectos de la confección del Estado de flujo de efectivo se ha considerado como efectivo al cierre los saldos de caja, cuentas corrientes bancarias y colocaciones transitorias de fondos que no superen los noventa días para su realización.

La Sociedad emplea el método indirecto para conciliar el resultado del ejercicio con el flujo de efectivo generado por las operaciones.

t. Utilidad por acción

La Sociedad calcula la utilidad neta por acción ordinaria por los períodos finalizados el 31 de marzo de 2009 y 2008 en base a la cantidad promedio ponderada de acciones ordinarias en circulación durante cada período. Dado que la Sociedad no posee acciones preferidas ni deuda convertible en acciones, el resultado básico es igual al resultado diluido por acción.


	Totales al
31.03.09	31.03.08
Resultado del período	77.757.900	72.062.513
Promedio ponderado de acciones en circulación	4.621.171.388	4.621.171.388
Utilidad neta por acción	0,01683	0,01559

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS


Estado de Situación Patrimonial		Deudor / (Acreedor)
2.1. Caja y bancos		31.03.09		31.12.08		31.03.08
Caja
En moneda local		210.657		173.420		191.541
En moneda extranjera (Anexo G)		374.140		364.851		401.028
Depósitos en cuenta corriente en bancos locales
En moneda local		20.584.579		3.860.804		9.334.475
En moneda extranjera (Anexo G)		38.553.476		30.904.022		2.638.517
Depósitos en cuenta corriente en bancos del exterior
En moneda extranjera (Anexo G)		8.003.370		18.986.882		15.961.922
TOTALES		67.726.222		54.289.979		28.527.483
2.2. Créditos por ventas
Corrientes
Comunes
En moneda local		134.505.360		83.076.851		108.870.537
En moneda extranjera (Anexo G)		78.738.668		82.163.703		44.548.453
Documentados en moneda local		173.207		542.476		2.193.551
Sociedades relacionadas (Nota 4)
En moneda local		81.556.611		51.268.280		55.722.905
En moneda extranjera (Anexo G)		187.119.746		160.765.814		97.911.919
Morosos y en gestión judicial		10.566.228		10.607.183		10.813.361
Previsión para deudores incobrables (Anexo E)
En moneda local		(8.291.257)		(8.016.144)		(7.949.504)
En moneda extranjera (Anexo G)		(3.582.562)		(2.428.948)		(1.825.961)
TOTALES		480.786.001		377.979.215		310.285.261
No corrientes
Comunes en moneda local	33.455		34.545		216.390
TOTALES	33.455		34.545		216.390
2.3. Otros créditos
Corrientes
Reintegros a percibir y factor de convergencia
En moneda local	456.851		456.851		456.851
En moneda extranjera (Anexo G)	30.585.882		21.954.606		12.740.804
Depósitos en garantía
En moneda local	230.613		227.013		224.119
Créditos en especie (Anexo G)	-.-		-.-		2.154.054

TRANSPORTE	31.273.346		22.638.470		15.575.828

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de Situación Patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
2.3. Otros créditos (continuación)	31.03.09	31.12.08	31.03.08
Corrientes (continuación)
TRANSPORTE	31.273.346	22.638.470	15.575.828
Deudores realización inversiones
En moneda local	109.623	114.457	161.941
En moneda extranjera (Anexo G)	37.362	37.362	-.-
Reembolso de I.V.A.
En moneda extranjera (Anexo G)	1.628.955	1.510.767	1.351.413
Crédito fiscal I.V.A. y anticipos impositivos	28.764.277	30.268.613	14.967.065
Anticipos a proveedores
En moneda local	1.067.472	1.037.438	2.078.761
En moneda extranjera (Anexo G)	32.069	240.715	2.477.891
Deudores financieros comunes
En moneda local	2.305.244	2.279.215	1.510.089
En moneda extranjera (Anexo G)	651.793	1.093.644	47.216
Deudores financieros con otras partes de interés (Nota 4)
En moneda local	68.371	14.562	5.888
Deudores financieros sociedades relacionadas (Nota 4)
En moneda local	296.498.206	292.570.185	275.395.700
Gastos pagados por adelantado	2.599.904	1.049.391	3.428.851
Servicios a cobrar sociedades relacionadas (Nota 4)	669.824	415.107	1.111.519
Otros créditos a cobrar sociedades relacionadas (Nota 4)
En moneda local	60.761	33.023	16.571
En moneda extranjera (Anexo G)	16.013.460	14.529.844	84.580
Créditos por instrumentos financieros derivados (Nota 8)	28.391.992	15.526.619	-.-
Diversos
En moneda local	1.383.728	1.236.879	2.231.132
En moneda extranjera (Anexo G)	1.377.965	1.222.816	7.709
Dividendos a cobrar sociedades relacionadas en mon. extranjera (Anexo G)	6.332.358	-.-	6.067.623
Previsión por otros créditos incobrables (Anexo E)	(2.170.750)	(1.006.601)	(1.020.018)
Previsión por reintegros a percibir y factor de convergencia
En moneda local (Anexo E)	(456.851)	(456.851)	(456.851)
En moneda extranjera (Anexos E y G)	(5.284.051)	(2.294.506)	(917.119)
TOTALES	411.355.058	382.061.149	324.125.789

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de Situación Patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
2.3. Otros créditos (continuación)	31.03.09	31.12.08	31.03.08
No corrientes
Anticipos impositivos	463.730	463.730	463.730
Crédito diferido por impuesto a las ganancias (Nota 1.5.n.)	10.319.192	4.647.325	-.-
Impuesto a la ganancia mínima presunta (Nota 1.5.n.)	41.131.351	36.105.104	41.756.529
Depósitos en garantía	56.800	59.300	46.356
Deudores realización de inversiones en moneda local	-.-	-.-	28.870
Deudores financieros comunes
En moneda local	-.-	-.-	29.295
En moneda extranjera (Anexo G)	89.817	179.621	-.-
Deudores financieros soc. relac. en moneda local (Nota 4)	2.398.925	3.289.132	-.-
Gastos pagados por adelantado	-.-	-.-	449.561
Diversos
En moneda local	605.244	605.245	614.721
En moneda extranjera (Anexo G)	439.079	439.079	456.763
Crédito Fiscal Ley 23.697	99.827	99.827	99.827
Dividendos a cobrar soc. relac. mon. ext. (Nota 4 y Axo. G)	2.613.492	2.423.872	-.-
Previsión por Certificados a Recibir Ley 23.697 (Anexo E)	(99.827)	(99.827)	(99.827)
Previsión por otros créditos incobrables (Anexo E)	(1.061.368)	(1.061.368)	(1.061.368)
TOTALES	57.056.262	47.151.040	42.784.457
2.4. Bienes de cambio
Bienes de cambio de la actividad principal
Mercaderías de reventa	4.065.720	1.889.633	3.533.867
Productos terminados	120.081.816	179.552.182	126.223.110
Productos en proceso	10.883.137	12.886.570	10.860.985
Materias primas y materiales	141.154.626	128.207.922	137.749.405
Maquinarias en construcción y terminadas	111.184	162.633	583.592
Sub Totales (Anexo F)	276.296.483	322.698.940	278.950.959

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de Situación Patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
2.4. Bienes de cambio (continuación)	31.03.09	31.12.08	31.03.08
Bienes de cambio agropecuarios
Productos agropecuarios	3.337.290	3.356.555	4.226.632
Activos biológicos
Terminados – Hacienda	864.241	683.447	894.809
En crecimiento – Semillas, forrajes y otros	3.517.584	5.772.730	-.-
Sub Totales (Anexo F)	7.719.115	9.812.732	5.121.441
Mercaderías en tránsito
Materias primas y materiales	26.856.147	23.047.943	31.433.186
Productos terminados	134.018	953.771	145.705
Anticipos a proveedores
En moneda local	372.644	938.227	1.569.887
Anticipos operaciones de importación
En moneda local	1.427.147	1.704.150	1.058.118
En moneda extranjera (Anexo G)	398.964	1.023.716	1.312.357
TOTALES	313.204.518	360.179.479	319.591.653


2.5. Inversiones no corrientes
Acciones sin cotización (Anexo C)		1.035	1.035	1.035
Acciones sociedades relacionadas (Anexo C)		1.496.823.409	1.410.740.671	1.324.914.443
Valor llave de negocio (Anexo C)		147.339.406	147.339.406	141.873.681
Aportes irrevocables en sociedades relacionadas (Anexo C)		17.353.536	17.353.536	17.888.595
Cuotas sociales y otros aportes (Anexo C)		569.070	569.070	569.070
Mayores valores de activos (Anexo D)		19.111.626	19.985.085	20.850.568
Otras inversiones (Anexo D)		9.310.513	9.118.862	8.331.712
TOTALES	1.690.508.595		1.605.107.665	1.514.429.104

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de Situación Patrimonial (continuación)	Acreedor / (Deudor)
2.6. Cuentas por pagar	31.03.09	31.12.08	31.03.08
Corrientes
Comunes
En moneda local	132.013.181	129.986.264	110.413.506
En moneda extranjera (Anexo G)	82.337.119	79.877.753	85.419.053
Documentadas en moneda local	22.546.275	22.662.043	23.523.850
Sociedades relacionadas (Nota 4)
En moneda local	9.998.171	7.612.356	11.395.812
En moneda extranjera (Anexo G)	17.594.726	11.458.488	9.797.287
TOTALES	264.489.472	251.596.904	240.549.508


2.7. Préstamos
Corrientes
Bancarios
En moneda local	68.284.539	85.204.903	33.122.888
En moneda extranjera (Anexo G)	516.843.535	450.477.272	193.332.091
Costos de obtención	(4.553.979)	(4.590.861)	(4.700.931)
Sociedades relacionadas (Nota 4)
En moneda local	31.262.288	29.695.729	40.909.759
Financieros con otras partes de interés (Nota 4)
En moneda local	-.-	165.358	30.301
TOTALES	611.836.383	560.952.401	262.694.108
No corrientes
Bancarios
En moneda local	32.500.000	32.500.000	65.000.000
En moneda extranjera (Anexo G)	851.272.926	787.894.932	954.981.435
Costos de obtención	(9.149.227)	(9.896.830)	(13.312.458)
TOTALES	874.623.699	810.498.102	1.006.668.977

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de Resultados	Ganancia / (Pérdida)
2.8. Ventas netas	31.03.09	31.03.08
Ventas brutas	552.303.958		478.096.024
Descuentos y bonificaciones	(10.178.330)		(10.362.652)
Comisiones
Comunes	356.074		168.718
Sociedades relacionadas	24.369.355		20.352.195
Derechos a las exportaciones	(6.399.166)		(5.058.493)
Reintegros por exportaciones	6.344.513		4.360.921
TOTALES	566.796.404		487.556.713


2.9. Resultado neto de la producción agropecuaria
Ingresos de la actividad agropecuaria	7.515.857	4.737.160
Costos de la actividad agropecuaria (Anexo F)	(7.522.696)	(549.201)
TOTALES	(6.839)	4.187.959


2.10. Otros ingresos operativos netos
Servicios cobrados
Comunes	44.428	699.097
Sociedades relacionadas	35.198.302	26.641.847
Amortización de activos intangibles (Anexo B)	(812.168)	(831.532)
Impuesto a los débitos y créditos bancarios	(6.591.885)	(7.631.394)
Quebrantos por reintegros a percibir (Anexo E)	(2.811.430)	-.-
Recupero de previsiones
Por deudores incobrables (Anexo E)	359.062	658.136
Por reintegros a percibir (Anexo E)	-.-	304.457
Por juicios laborales, civiles y comerciales (Anexo E)	285.099	202.522
Otros ingresos (egresos) operativos netos	1.132.390	(2.191.622)
Otros ingresos sociedad relacionada	205.463	-.-
TOTALES	27.009.261	17.851.511

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de resultados (continuación)	Ganancia / (Pérdida)
2.11. Resultado de inversiones permanentes	31.03.09	31.03.08
Participación en resultados de sociedades controladas y vinculadas	92.268.761	63.873.896
Variación neta de otras inversiones	(908.335)	(1.043.640)
Alquileres ganados
Comunes	96.355	95.743
Sociedades relacionadas	52.700	39.600
TOTALES	91.509.481	62.965.599


2.12. Otros (egresos) no operativos netos
Resultado venta de bienes de uso e inversiones no corrientes	263.067	236.872
Quebranto por otros créditos (Anexo E)	(1.186.304)	-.-
Quebranto por riesgos diversos (Anexo E)	(1.003.371)	(1.366.311)
Amortización otros activos amortizables	(10.812)	(17.765)
Recupero de previsiones
Por otros créditos (Anexo E)	22.155	2.334
Por riesgos diversos (Anexo E)	1.202	-.-
Otros
Comunes	(146.377)	(2.130.363)
Sociedades relacionadas (Nota 4)	58.953	48.493
TOTALES	(2.001.487)	(3.226.740)

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de flujo de efectivo	Deudor / (Acreedor)
2.13. Fondos	31.03.09	31.03.08
Caja y bancos y depósitos en cuentas corrientes	67.726.222	28.527.483
Fondo comunes de inversión	-.-	52.800.031
Depósitos a plazo	14.720.000	35.972.000
TOTALES	82.446.222	117.299.514

2.14. Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones
Participación en resultados de sociedades contr. y vinc. (Nota 2.11.)	(92.268.761)	(63.873.896)
Variación neta de otras inversiones (Nota 2.11.)	908.335	1.043.640
Depreciación de bienes de uso (Anexo A)	10.948.839	11.862.918
Amortización de intangibles (Anexo B)	812.168	831.532
Amortización de otros activos amortizables (Nota 2.12.)	10.812	17.765
Resultados financieros y por tenencia (excepto efectivo)	73.322.929	(14.550.941)
Aumento neto de previsiones	7.377.376	2.003.386
Resultado venta de bienes de uso e inversiones no corrientes	(263.067)	(236.872)
Impuesto a las ganancias (Nota 1.5.n.)	(5.671.867)	7.599.381
TOTALES	(4.823.236)	(55.303.087)

2.15. (Aumento) disminución neto de activos
(Aumento) de créditos por ventas	(80.017.591)	(25.146.515)
(Aumento) disminución de otros créditos	(13.196.757)	4.645.689
Disminución de bienes de cambio	60.614.003	32.756.922
TOTALES	(32.600.345)	12.256.096
2.16. Aumento neto de pasivos
Aumento de cuentas por pagar	2.787.270	4.772.636
(Disminución) Aumento de remuneraciones y cargas sociales	(7.039.761)	22.944.543
Aumento de deudas fiscales	18.432.431	4.648.615
Aumento (disminución) de otros pasivos	3.786	(962.513)
(Disminución) de anticipos de clientes	(3.953.844)	(4.467.686)
(Disminución) de previsiones	(47.843)	(5.066)
TOTALES	10.182.039	26.930.529

NOTA 3: APERTURA DE COLOCACIONES DE FONDOS, CRÉDITOS, PRÉSTAMOS Y PASIVOS AL 31 DE MARZO DE 2009


PLAZOS	ACTIVOS				PASIVOS
COLOCACIONES DE FONDOS (1)	CRÉDITOS (2)			PRÉSTAMOS (3)		OTROS PASIVOS (4)
SIN PLAZO	-.-	382.938.838			31.262.288		3.306.866
TOTAL SIN PLAZO	-.-	(a)	382.938.838		(c)	31.262.288		3.306.866
CON PLAZO
Vencido
Hasta tres meses	-.-	86.439.793			-.-		16.056.042
De tres a seis meses	-.-	33.022.014			-.-		1.924.614
De seis a nueve meses	-.-	20.802.928			-.-		310.547
De nueve a doce meses	-.-	2.583.089			-.-		335.691
De uno a dos años	-.-	6.399.148			-.-		213.578
De dos a tres años	-.-	2.182.610			-.-		115.985
Más de tres años	-.-	13.881.835			-.-		315.593
TOTAL VENCIDO	-.-	(b)	165.311.417		-.-		(d)		19.272.050
A vencer
Hasta tres meses	14.720.000	380.830.727			253.218.440		329.888.368
De tres a seis meses	-.-	19.037.709			142.324.366		2.712.781
De seis a nueve meses	-.-	17.456.310			151.408.407		6.944.529
De nueve a doce meses	-.-	2.967.222			33.622.882		30.350.872
De uno a dos años	-.-	537.284			392.675.021		19.393.979
De dos a tres años	-.-	468.445			131.139.115		4.911.659
Más de tres años	-.-	629.490			350.809.563		6.403.633
TOTAL A VENCER	14.720.000	(e)		421.927.187	1.455.197.794		400.605.821
TOTAL CON PLAZO	14.720.000	587.238.604			1.455.197.794		419.877.871
TOTAL	14.720.000	970.177.442			1.486.460.082		423.184.737

(a) Incluye $ 52.906 de depósitos en garantía, $ 10.319.192 de crédito diferido por impuesto a las ganancias, $ 41.131.351 de Impuesto a la ganancia mínima presunta, $ 99.827 de certificados a recibir créditos fiscales Ley 23.697, $ 2.613.492 de dividendos a cobrar y $ 296.498.206 de créditos financieros de Sociedades Relacionadas (Nota 2.3.).

(b) Incluye $ 114.993.939 correspondiente a sociedades relacionadas y $ 10.578.209 de créditos pendientes de aplicar.

(d) Incluye $ 263.095 correspondientes a sociedades relacionadas.

(e) Incluye $ 2.897.797 de créditos pendientes de aplicar.

Devenga Interés a tasa fija, siendo la tasa promedio ponderada de 0,10% nominal anual.
El 81,75% devenga interés a tasa fija y el 0,57% a tasa variable, siendo el promedio ponderado el 10,64% nominal anual. El resto no devenga interés.
Aproximadamente el 97,64% devenga interés a tasa fija y el resto a tasa variable. La tasa promedio ponderada es aproximadamente 5,52% nominal anual.
Aproximadamente el 57% devenga interés a tasa fija y el resto no devenga interés. La tasa promedio ponderada es aproximadamente de 9,7% nominal anual.

NOTA 4: TRANSACCIONES CON SOCIEDADES CONTROLADAS, VINCULADAS Y OTRAS PARTES DE INTERÉS

Los saldos por créditos y pasivos comerciales registrados al 31 de marzo de 2009, 31 de diciembre de 2008 y 31 de marzo de 2008 por operaciones con sociedades controladas, vinculadas y otras partes de interés son los siguientes:


DENOMINACIÓN	CRÉDITOS			PASIVOS
31.03.09	31.12.08	31.03.08	31.03.09	31.12.08	31.03.08
S O C I E D A D E S C O N T R O L A D A S
Alica S.A.	4.421.130	2.077.257	1.605.139	232.653	115.182	35.129
Alimentos Indal S.A.	-.-	-.-	3.316	491	456	17.383
Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	5.496.396	4.645.230	3.561.229	1.767.032	598.838	1.561.539
Arcor Canada Inc.	2.318.603	2.135.089	1.852.810	-.-	-.-	-.-
Arcor de Perú S.A.	5.837.915	3.574.386	1.834.600	12.418	-.-	-.-
Arcor do Brasil Ltda.	16.207.358	12.839.801	16.054.498	994.857	514.040	556.575
Arcor U.S.A. Inc.	44.907.928	43.192.879	8.145.459	1.852.206	2.114.623	608.898
Bagley Argentina S.A.	24.891.095	17.034.090	22.392.339	2.921.409	2.130.261	10.535.348
Bagley Chile S.A.	4.825.569	2.556.824	2.217.033	-.-	-.-	-.-
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	8.189	-.-	6.960	-.-	-.-	-.-
Candy S.A.	5.825.822	2.314.208	2.851.597	2.608.182	1.775.997	31.070
Carlisa S.A.	-.-	55.472	52.692	-.-	-.-	-.-
Cartocor Chile S.A.	1.487.088	612.975	651.278	-.-	-.-	-.-
Cartocor S.A.	7.971.023	3.955.924	7.033.567	2.769.351	1.419.775	1.182.641
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	12.002	9.450	-.-	21.321	31.699
Converflex Argentina S.A.	1.720.242	938.779	1.463.245	7.718.984	1.571.420	2.849.732
Converflex S.A.	515.843	368.055	455.882	1.504.022	652.361	886.386
Dos en Uno do Brasil Ltda.	45.339	42.049	38.538	-.-	-.-	-.-
Dulciora S.A.	8.372.932	5.090.811	3.262.049	454.074	210.778	362.189
Flexiprin S.A.	-.-	-.-	1.271	-.-	-.-	-.-
Frutos de Cuyo S.A.	10.925.808	8.529.036	6.223.941	266.084	448.509	371.273
GAP Regional Services S.A.	-.-	-.-	-.-	1.326.608	2.172.903
Hegolo S.A.	8.247	10.001	6.738	-.-	-.-	-.-
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	59.841.662	47.012.476	29.621.469	575.321	710.673	373.378
Industria Dos en Uno de Colombia Ltda.	1.930.466	1.839.498	388.828	-.-	-.-	-.-
Indalar S.A.	9.100	5.504	172	-.-	-.-	-.-
La Campagnola S.A.C.I.	16.882.351	10.879.285	10.309.476	1.530.729	2.249.481	1.551.487
La Serrana S.A.	2.235.440	2.474.294	605.872	-.-	-.-	37.714
Mundo Dulce S.A. de C.V.	278.708	753.044	136.470	424.155	2.284.012	-.-
Productos Naturales S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	27.639
Unidal Ecuador S.A.	6.140.913	11.496.401	6.711.241	73.600	69.060	-.-
Unidal México S.A. de C.V.	6.000.401	5.384.189	5.868.245	539.400	-.-	-.-
Unidal Venezuela S.A.	10.848.287	13.206.135	8.795.778	-.-	-.-	-.-
Van Dam S.A.	9.481.577	5.835.919	6.247.723	-.-	-.-	169.164
TOTALES	259.447.434	208.869.061	148.399.455	27.592.897	19.070.068	21.157.545
S O C I E D A D E S V I N C U L A D A S
Arcorpar S.A.	9.227.905	3.164.125	5.235.369	-.-	776	35.554
GAP Inversora S.A.	1.018	500	-.-	-.-	-.-	-.-
TOTALES	9.228.923	3.164.625	5.235.369	-.-	776	35.554

NOTA 4: TRANSACCIONES CON SOCIEDADES CONTROLADAS, VINCULADAS Y OTRAS PARTES DE INTERÉS (continuación)


DENOMINACIÓN		CRÉDITOS					PASIVOS
31.03.09		31.12.08		31.03.08	31.03.09	31.12.08	31.03.08
O T R A S P A R T E S D E I N T E R É S
Otras personas físicas	-.-		408		-.-		-.-	-.-	-.-
TOTALES	-.-		408		-.-		-.-	-.-	-.-

Los saldos por créditos y pasivos financieros registrados al 31 de marzo de 2009, 31 de diciembre de 2008 y 31 de marzo de 2008 por operaciones con sociedades controladas, vinculadas y otras partes de interés son los siguientes:


DENOMINACIÓN	CRÉDITOS FINANCIEROS			PASIVOS FINANCIEROS
31.03.09	31.12.08	31.03.08	31.03.09	31.12.08	31.03.08
S O C I E D A D E S C O N T R O L A D A S
Agrofrutos S.A.	-.-	-.-	-.-	260.305	263.610	171.423
Alica S.A.	4.035.805	4.063.501	152.101	-.-	-.-	-.-
Bagley Argentina S.A.	3.673.247	-.-	-.-	-.-	1.344.424	2.223.770
Candy S.A.	4.928.692	10.112.860	-.-	-.-	-.-	10.084.459
Carlisa S.A.	-.-	-.-	-.-	14.823.209	12.061.120	13.180.171
Cartocor S.A.	84.709.771	82.270.969	85.760.636	-.-	-.-	-.-
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	-.-	-.-	-.-	2.336.445	2.399.041	2.401.572
Converflex Argentina S.A.	11.994.624	16.445.659	12.352.962	-.-	-.-	-.-
Converflex S.A.	19.634.770	18.811.611	6.475.975	-.-	-.-	-.-
Dulciora S.A.	2.285.484	3.090.072	7.735.775	-.-	-.-	-.-
Flexiprin S.A.	-.-	-.-	-.-	8.031.769	7.925.877	7.324.835
Frutos de Cuyo S.A.	71.497.690	51.624.618	34.243.973	-.-	-.-	-.-
Hegolo S.A.	8.133	9.473	22.007	-.-	-.-	-.-
Indalar S.A.	413.343	312.552	321.164	-.-	-.-	-.-
La Campagnola S.A.C.I.	95.662.548	109.084.662	128.331.107	-.-	-.-	-.-
Productos Naturales S.A.	-.-	-.-	-.-	5.810.560	5.701.657	5.518.500
TOTALES	298.844.107	295.825.977	275.395.700	31.262.288	29.695.729	40.904.730
S O C I E D A D E S V I N C U L A D A S
GAP Inversora S.A.	53.024	33.340	-.-	-.-	-.-	5.029
TOTALES	53.024	33.340	-.-	-.-	-.-	5.029
O T R A S P A R T E S D E I N T E R É S
Otras personas jurídicas	68.371	14.562	5.888	-.-	165.358	30.301
TOTALES	68.371	14.562	5.888	-.-	165.358	30.301

NOTA 4: TRANSACCIONES CON SOCIEDADES CONTROLADAS, VINCULADAS Y OTRAS PARTES DE INTERÉS (continuación)

Los saldos por otros créditos y otros pasivos registrados al 31 de marzo de 2009, 31 de diciembre de 2008 y 31 de marzo de 2008 por operaciones con sociedades controladas, vinculadas y otras partes de interés son los siguientes:


DENOMINACIÓN	OTROS CRÉDITOS			OTROS PASIVOS
31.03.09	31.12.08	31.03.08	31.03.09	31.12.08	31.03.08
S O C I E D A D E S C O N T R O L A D A S
Alica S.A.	91.381	41.974	136.388	-.-	-.-	-.-
Alimentos Indal S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	18.502	-.-
Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	73.600	68.260	62.560	-.-	-.-	-.-
Arcor de Perú S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	11.575	-.-
Arcorpar S.A. (1)	6.332.358	-.-	3.846.154	-.-	-.-	-.-
Bagley Chile S.A.	23.342	21.857	18.552	-.-	-.-	-.-
Bagley do Brasil Ltda.	2.582	2.582	2.973	-.-	-.-	-.-
Bagley Latinoamérica S.A.	487	473	495	-.-	14.063.244	14.193.273
Candy S.A.	-.-	34.008	591.254	73.981	-.-	-.-
Carlisa S.A.	3.153	-.-	43.891	-.-	20.183	-.-
Cartocor S.A.	43.353	10.628	16.572	-.-	-.-	-.-
Converflex Argentina S.A.	4.439	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Converflex S.A.	108.641	30.174	58.978	-.-	-.-	-.-
Dulciora S.A.	137.838	42.338	88.888	-.-	-.-	-.-
Frutos de Cuyo S.A.	405	405	-.-	-.-	-.-	-.-
GAP International Holding S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	120.855	-.-
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	15.635.343	14.326.365	138.414	-.-	-.-	-.-
La Campagnola S.A.C.I.	175.953	43.849	-.-	92.219	664.511	131.259
Mundo Dulce S.A. de C.V.	250.240	116.042	35.451	-.-	-.-	-.-
Unidal México S.A. de C.V.	193.288	239.019	18.255	-.-	1.980.700	-.-
Unidal Venezuela S.A. (2)	2.613.492	2.423.872	2.221.468	-.-	-.-	-.-
TOTALES	25.689.895	17.401.846	7.280.293	166.200	16.879.570	14.324.532

1. Corresponden a dividendos aprobados por la sociedad vinculada Arcorpar S.A.
Corresponden a dividendos aprobados por la sociedad controlada Unidal Venezuela S.A., los cuales se encuentran pendientes de aprobación por parte de la autoridad cambiaria de Venezuela.

NOTA 4: TRANSACCIONES CON SOCIEDADES CONTROLADAS, VINCULADAS Y OTRAS PARTES DE INTERÉS (continuación)

Los resultados de operaciones registrados al 31 de marzo de 2009 y 2008 con sociedades controladas, vinculadas y otras partes relacionadas son los siguientes:


DENOMINACIÓN	VENTAS		COMPRAS		OTROS INGRESOS		OTROS EGRESOS
31.03.09	31.03.08	31.03.09	31.03.08	31.03.09	31.03.08	31.03.09	31.03.08
S O C I E D A D E S C O N T R O L A D A S
Alica S.A.	2.567.259	2.421.677	320.185	213.070	1.672.713	2.032.974	-.-	-.-
Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	1.792.868	2.211.059	-.-	-.-	-.-	-.-	2.871.247	2.721.364
Arcor Canada Inc.	1.808.897	985.126	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Arcor de Perú S.A.	2.697.238	1.056.907	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Arcor do Brasil Ltda.	3.244.075	2.761.519	2.182.488	1.473.200	-.-	-.-	-.-	-.-
Arcor U.S.A. Inc.	10.909.240	6.433.056	-.-	-.-	-.-	-.-	530.157	492.292
Bagley Argentina. S.A.	22.369.775	22.754.745	1.446.868	9.894.969	29.868.721	22.773.477	1.168.150	347.088
Bagley Chile S.A.	1.882.697	1.092.135	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Candy S.A.	3.152.678	4.070.973	4.301.348	2.635.391	3.545.594	3.897.047	-.-	-.-
Carlisa S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	90.931	140.558	-.-	-.-
Cartocor S.A.	5.414.367	5.211.055	8.967.963	8.155.309	2.959.311	2.478.617	76.618	874.938
Cartocor Chile S.A.	597.497	441.426	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Const. Medit. S.A.C.I.F.I.	-.-	-.-	2.555	-.-	5.400	100	35.171	-.-
Converflex Argentina S.A.	697.544	659.168	22.640.657	16.626.947	920.667	696.320	493.047	538.930
Converflex S.A.	-.-	-.-	4.645.297	6.876.273	509.941	363.789	-.-	-.-
Dulciora S.A.	4.110.411	4.550.505	449.523	754.036	2.746.502	3.286.758	-.-	-.-
Frutos de Cuyo S.A.	2.578.755	1.475.316	691.746	150.577	4.783.039	4.980.840	-.-	-.-
GAP Regional Services S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	1.807.813	-.-
Hegolo S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	4.500	4.500	-.-	-.-
Ind. Alim. Dos en Uno S.A.	12.125.647	14.010.927	399.414	269.313	42.359	28.355	-.-	-.-
I.D.E.U. de Colombia Ltda.	919.639	300.147	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Indalar S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	3.000	3.000	-.-	-.-
La Campagnola S.A.C.I.	2.162.438	2.301.736	2.557.812	2.160.021	7.975.357	8.521.001	-.-	-.-
La Serrana S.A.	7.418.279	5.767.935	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	37.631
Mundo Dulce S.A. de C.V.	-.-	-.-	-.-	-.-	118.636	106.001	-.-	-.-
Unidal Ecuador S.A.	1.700.398	1.691.585	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Unidal México S.A. de C.V.	1.722.473	1.868.103	-.-	-.-	61.093	54.584	539.400	-.-
Unidal Venezuela S.A.	1.161.150	330.688	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Van Dam S.A.	8.106.836	4.409.384	-.-	168.577	-.-	-.-	-.-	-.-
TOTALES	99.140.161	86.805.172	48.605.856	49.377.683	55.307.764	49.367.921	7.521.603	5.012.243
S O C I E D A D E S V I N C U L A D A S
Arcorpar S.A.	9.203.456	9.039.702	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	35.554
TOTALES	9.203.456	9.039.702	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	35.554
O T R A S P A R T E S D E I N T E R É S
Otras personas jurídicas	-.-	-.-	-.-	-.-	200	-.-	2.222.319	951.921
TOTALES	-.-	-.-	-.-	-.-	200	-.-	2.222.319	951.921

NOTA 5: BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA, GARANTÍAS OTORGADAS Y COMPROMISOS EVENTUALES

- BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA


ACREEDOR / BENEFICIARIO	MONEDA ORIGINAL	TIPO DE GARANTÍA	GARANTÍA	VALOR DE LIBROS DE LA GARANTÍA OTORGADA AL 31.03.09 $
Gobierno de la Provincia de San Luis	$	Hipotecaria	Inmuebles Terrenos	196.334

- GARANTÍAS OTORGADAS

ACREEDOR / BENEFICIARIO	TIPO DE GARANTÍA	MONEDA ORIGINAL	MONTO EN MONEDA EXTRANJERA	TIPO DE CAMBIO	VALOR DE LIBROS GARANTÍA OTORGADA AL 31.03.09 $
Estado Nacional	Codeudor solidario de Frutos de Cuyo S.A. (Caución Juratoria)	$	-.-	-.-	5.103.592
Estado Nacional	Codeudor solidario con Cartocor S.A. (Fianza)	$	-.-	-.-	12.951.504
Banco Provincial S.A. Banco Universal	Unidal Venezuela S.A. (1)	Bolívares Fuertes	8.145.100	1,7116	13.941.309

(1) La garantía es hasta Bolívares Fuertes 12.000.000.

- COMPROMISOS EVENTUALES

En virtud del Contrato Marco de Inversión con Groupe Danone, la Sociedad ha celebrado con B.A.S.A., un acuerdo por el cual Arcor S.A.I.C. se obliga a la provisión de los servicios necesarios para la elaboración de ciertos productos utilizando activos de propiedad de B.A.S.A.

En virtud de ello, existen bienes de uso de B.A.S.A. ubicados en plantas de Arcor S.A.I.C. que, al 31 de marzo de 2009, poseen un valor residual de $ 357.233. Por estos bienes Arcor S.A.I.C. se obliga a la custodia de los mismos y mantener los seguros correspondientes.

En virtud de contratos de maquila realizados por la Sociedad con terceros al 31 de marzo de 2009 la Sociedad posee en sus depósitos stock de azúcar de terceros por un monto de $ 5.519.696.

Asimismo, la Sociedad posee en sus depósitos, stock de productos terminados de propiedad de terceros para su comercialización por un valor de $ 620.085.

NOTA 6: EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la R.G. N° 368/01 de la C.N.V., se expone lo siguiente:


	2007	2008	2009

Capital social al inicio	46.211.714	46.211.714	46.211.714

Capital social al cierre	46.211.714	46.211.714	46.211.714

El Capital Social de $ 46.211.714 está representado por 1.091.564 acciones ordinarias nominativas no endosables clase A, de $ 0,01 de valor nominal cada una y con derecho a 5 votos por acción, y por 4.620.079.824 acciones ordinarias nominativas no endosables clase B, de $ 0,01 de valor nominal cada una con derecho a 1 voto por acción.

NOTA 7: PRÉSTAMOS TOMADOS POR LA SOCIEDAD – PROGRAMA DE FINANCIACIÓN

a. Programa de financiación acordado con la International Finance Corporation (IFC) – World Bank Group

Con fecha 20 de diciembre de 2007 la Sociedad suscribió un programa de financiación con el IFC, para ser aplicado a la cancelación de deudas de corto plazo, como así también al financiamiento del plan de inversiones del Grupo Arcor.

Simultáneamente con el desembolso del préstamo que se realizó durante el mes de enero de 2008, se llevó a cabo el repago de una parte sustancial de los saldos de deuda bancaria corriente en moneda local.

La firma de este acuerdo, le permitió a la Sociedad, mejorar sustancialmente las condiciones y los plazos de amortización de su endeudamiento financiero.

El préstamo se instrumentó en dos tramos:

El Tramo A por U$S 50.000.000, que contempla un plazo de gracia de 2 años con cancelaciones semestrales a partir de enero de 2010. El vencimiento del saldo final está previsto para el 15 de enero de 2018. El monto de cada amortización asciende a U$S 2.940.000 exceptuando la última cuota cuyo monto asciende a U$S 2.960.000.

Al 31 de marzo de 2009 el capital adeudado por este tramo en moneda extranjera asciende a la suma de U$S 50.000.000.

El tramo B por U$S 80.000.000, que contempla un plazo de gracia de 2 años con cancelaciones semestrales a partir de enero de 2010. El vencimiento del saldo final está previsto para el 15 de enero de 2014. El monto de las dos primeras amortizaciones asciende a U$S 6.400.000, siendo las siete restantes de U$S 9.600.000.

Al 31 de marzo de 2009 el capital adeudado por este tramo asciende a la suma de U$S 80.000.000.

El préstamo devenga una tasa de interés variable en base Libor más un spread diferencial promedio ponderado de 2,38%, siendo abonados en forma semestral.

NOTA 7: PRÉSTAMOS TOMADOS POR LA SOCIEDAD – PROGRAMA DE FINANCIACIÓN (continuación)

b. Otros préstamos tomados por la Sociedad

b.1. Programa de financiación acordado con la International Finance Corporation (IFC) – World Bank Group

En diciembre de 2005, la Sociedad obtuvo un financiamiento con el IFC, instrumentado en dos tramos:

El Tramo A por U$S 70.000.000 con cancelaciones semestrales a partir de noviembre 2007. El monto de cada amortización es de U$S 5.384.616 exceptuando la última cuota cuyo monto asciende a U$S 5.384.608. Al 31 de marzo de 2009 el capital adeudado por este tramo asciende a la suma de U$S 53.846.160.
El tramo B por U$S 210.000.000 contempla un plazo de gracia de un año, con cancelaciones semestrales ascendentes a partir de enero de 2006. El vencimiento del saldo final está previsto para noviembre 2010.

Al 31 de marzo de 2009 el capital adeudado por este tramo asciende a la suma de U$S 117.600.000.

El préstamo devenga una tasa de interés variable en base Libor más un spread diferencial promedio ponderado de 2,63%, siendo abonados en forma semestral.

b.2. Préstamos con otras entidades financieras

En Agosto 2007, la Sociedad obtuvo un financiamiento por U$S 15.000.000 con una entidad bancaria local, con tasa de interés fija y pago semestral de intereses. La amortización del capital se realizará totalmente al vencimiento, el cual opera en agosto 2009. Al 31 de marzo de 2009 el capital adeudado por este préstamo asciende a la suma de U$S 15.000.000.

Asimismo, en diciembre 2006, la Sociedad obtuvo financiamiento a largo plazo en pesos con entidades bancarias locales por un monto de $ 130.000.000 a tasa fija, con pago semestral de intereses, y amortización en cuotas semestrales iguales con vencimiento en junio y en diciembre de cada año. Al 31 de marzo de 2009 el capital adeudado por estos préstamos asciende a la suma de $ 65.000.000.

Adicionalmente, durante el año 2008, la Sociedad obtuvo financiamiento a corto plazo por un monto total de U$S 46.500.000 con entidades bancarias locales y del exterior, a tasa de interés fija, con pago de intereses y de capital en forma total al momento del vencimiento, el cual se produce entre los meses de abril y octubre de 2009. Al 31 de marzo de 2009 el capital adeudado por estos préstamos asciende a la suma de U$S 44.000.000.

La tasa de endeudamiento promedio ponderada de los préstamos financieros de la Sociedad al 31 de marzo de 2009 asciende a 13,5% nominal anual para los préstamos en pesos, y 5 % nominal anual para los préstamos en dólares.

Cumplimiento de índices financieros y otras obligaciones

Los programas de financiación acordados con el IFC establecen ciertas condiciones y compromisos a ser cumplidos por la Sociedad durante la vigencia de los mismos, entre los que se encuentran el cumplimiento de índices específicos, determinadas condiciones para la distribución de dividendos y la restricción a realizar préstamos en exceso de cierto monto. A la fecha de los presentes estados contables la Sociedad ha obtenido una dispensa transitoria en el cumplimiento del índice de Pasivo total sobre Patrimonio neto tangible.

NOTA 7: PRÉSTAMOS TOMADOS POR LA SOCIEDAD – PROGRAMA DE FINANCIACIÓN (continuación)

Nuevos programas de financiación

En el mes de febrero de 2009, la Sociedad ha iniciado un proceso de negociación con el International Finance Corporation (IFC) – World Bank Group para la obtención de nuevas líneas de financiamiento a largo plazo. A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables dicho proceso aún no ha concluido.

NOTA 8: INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS

8.1. Cobertura de tasas de interés

La Sociedad suscribió contratos de cobertura de tasas de interés, con el objetivo de obtener una cobertura respecto del costo financiero variable (Tasa Libor) de los programas de financiación otorgados por el International Finance Corporation (IFC) – World Bank Group, tal como se describe en Nota 7 a los presentes Estados Contables Básicos.

El detalle de los contratos de coberturas es el siguiente:


Fecha de concertación	Monto de cobertura en U$S	Vencimiento
Diciembre de 2005	117.600.000	Escala de vencimientos equivalente a la del citado préstamo	(*)
Julio 2008	40.000.000	Escala de vencimientos equivalente a la del citado préstamo	(**)
Agosto 2008	40.000.000	Escala de vencimientos equivalente a la del citado préstamo
	197.600.000

(*) La vigencia de estas coberturas comenzó el 15 de mayo de 2006, siendo la tasa promedio aplicable a los montos de cobertura del 4,9204%.

(**) La vigencia de estas coberturas comenzó el 15 de enero de 2009, siendo la tasa promedio aplicable a los montos de cobertura del 4,1950%.

Al 31 de marzo de 2009 y 2008, los valores estimados de mercado de estos instrumentos derivados ascienden a $ 39.470.544 (pasivo) y $ 17.387.558 (pasivo) respectivamente, los cuales se exponen en el rubro otros pasivos corrientes y no corrientes del estado de situación patrimonial. La contrapartida de estos pasivos, se exponen en el rubro Resultados diferidos del Estado de evolución del patrimonio neto. Durante el período finalizado al 31 de marzo de 2009 y 2008, los mencionados instrumentos derivados representaron una disminución del Patrimonio neto de la Sociedad de $ 4.153.586 y $ 8.379.368, respectivamente.

Por el período finalizado el 31 de marzo de 2009 y 2008, los cargos a resultados por los contratos de cobertura de tasas de interés ascendieron a $ 5.530.001 (Pérdida) y $ 234.460 (Pérdida), respectivamente, los que se exponen en el estado de resultados en el rubro Resultados financieros y por tenencia generados por pasivos.

1. Contrato de compra a futuro de moneda

La Sociedad celebró operaciones de compras a futuro de dólares estadounidenses con el objetivo de cubrir el riesgo de cambio de dicha moneda.

Al 31 de marzo de 2009 las coberturas existentes cubrían operaciones por compras de dólares con vencimientos en mayo, junio, noviembre de 2009 y enero de 2010 por un total de U$S 91.000.000.

Por el período finalizado el 31 de marzo de 2009, la Sociedad reconoció en sus Estados Contables una ganancia por la citada operación de $ 12.865.373, la cual fue imputada dentro del rubro “Resultados financieros, por tenencia – generados por activos” del Estado de resultados por el período finalizado en dicha fecha.

NOTA 9: RÉGIMEN DE OFERTA PÚBLICA DE VALORES - TÍTULOS DE DEUDA – OBLIGACIONES NEGOCIABLES

En de abril de 2004, los Accionistas de la Sociedad reunidos en Asamblea General Ordinaria consideraron y aprobaron entre otros puntos del orden del día el ingreso al Régimen de Oferta Pública de Títulos de Deuda y la creación de un Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables simples no convertibles en acciones por un monto máximo de U$S 200 millones o su equivalente en otras monedas con un plazo máximo de cinco (5) años contados a partir de la autorización del Programa o cualquier plazo mayor que se autorice en forma general conforme a las normas vigentes y en los términos de la Ley de Obligaciones Negociables, delegando en el Directorio de la Sociedad la facultad de determinar las condiciones de emisión y de realizar todo acto necesario y/o conveniente para implementar dichas resoluciones.

En abril de 2005 la C.N.V. autorizó a la Sociedad el ingreso al Régimen de Oferta Pública de Títulos de Deuda y la creación de un Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables simples no convertibles en acciones por un monto máximo de U$S 200 millones o su equivalente en otras monedas. Asimismo en julio de 2005, la I.P.J de Córdoba autorizó a la Sociedad a emitir Obligaciones Negociables según lo establecido por la Ley N° 23.576 modificada por la Ley N°23.962.

En el mes de junio de 2007, la Sociedad efectuó la actualización del mencionado programa con la correspondiente propuesta de emisión de Obligaciones Negociables por un monto de U$S 100 millones. Dada las condiciones de mercado no favorables imperantes en los meses subsiguientes, la Sociedad decidió, por el momento la no realización de dicha emisión.

NOTA 10: VENTA DE ACCIONES DE ARCOR DE PERÚ S.A. Y UNIDAL ECUADOR S.A. A INDUSTRIAS DE ALIMENTOS DOS EN UNO S.A.

Con el objeto de la integración regional de las operaciones de la Región Andina del Grupo Arcor, con fecha 27 de marzo
de 2008, la Sociedad suscribió dos contratos de compraventa de acciones con la sociedad controlada Industrias de Alimentos Dos en Unos S.A. de Chile, mediante los cuales, la Sociedad vendió sus tenencias accionarias de las sociedades Arcor de Perú S.A. y Unidal Ecuador S.A., las cuales representan el 99,90% y 99,981%, respectivamente del capital social de cada sociedad, con efectos a partir del 1 de abril de 2008.

El precio de venta acordado por dichas tenencias accionarias de Arcor de Perú S.A. y Unidal Ecuador S.A. ascendió a
U$S 7.000.000 y U$S 3.000.000, respectivamente.

NOTA 11: HECHOS POSTERIORES

Con fecha 17 de abril de 2009 los Accionistas de la Sociedad reunidos en Asamblea General Ordinaria han considerado y aprobado entre otros puntos del orden del día distribuir un dividendo en efectivo por $ 76.000.000, con puesta a disposición a partir del 4 de mayo de 2009.

BIENES DE USO ANEXO A


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINUCIONES	TRANSFERENCIAS (1)	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO

Máquinas e instalaciones	641.084.689	52.747	(9.055)	3.117.914	644.246.295
Moldes y herramientas	16.777.495	53.086	-.-	128.053	16.958.634
Muebles y útiles	93.086.570	321.381	(4.805)	1.068.220	94.471.366
Vehículos	18.382.676	-.-	(90.893)	-.-	18.291.783
Inmuebles terrenos	22.033.676	-.-	-.-	-.-	22.033.676
Inmuebles edificios	148.731.735	-.-	-.-	-.-	148.731.735
Inmuebles instalaciones	226.288.596	-.-	-.-	2.378.918	228.667.514
Semovientes y hac. de pedigree	12.174.499	226.801	(2.311.317)	-.-	10.089.983
Alfalfares y plantaciones	212.766	-.-	-.-	-.-	212.766
Cañaverales	23.574.135	604.033	(3.513.047)	-.-	20.665.121
Bienes de uso en tránsito	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Obras en construcción	15.685.530	3.006.885	-.-	(4.763.839)	13.928.576
Anticipos a proveedores
- Moneda local	632.567	523.000	(40.361)	(1.046.375)	68.831
Anticipos por oper. de imp.
- Moneda local	47.640	634.991	(27.101)	(304.334)	351.196
- Moneda extranjera (Anexo G)	905.485	243.109	(22.692)	(810.298)	315.604

TOTALES AL 31.03.09	1.219.618.059	5.666.033	(6.019.271)	(231.741)	1.219.033.080
TOTALES AL 31.12.08	1.196.480.188	67.769.776	(44.531.905)	(100.000)	1.219.618.059
TOTALES AL 31.03.08	1.196.480.188	20.024.570	(3.402.880)	-.-	1.213.101.878

Incluye transferencias desde y hacia el rubro Otras inversiones no corrientes.

BIENES DE USO Anexo A (continuación)


CUENTA PRINCIPAL	D E P R E C I A C I O N E S					NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIONES	%	DEL PERÍODO / EJERCICIO (2)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO/ EJERCICIO	31.03.09 (Nota 1)	31.12.08 (Nota 1)	31.03.08 (Nota 1)

Máquinas e instalaciones	(493.361.081)	9.055	10	(6.035.509)	(499.387.535)	144.858.760	147.723.608	117.763.315
Moldes y herramientas	(15.028.675)	-.-	20	(300.626)	(15.329.301)	1.629.333	1.748.820	1.551.981
Muebles y útiles	(85.659.100)	1.602	10	(812.167)	(86.469.665)	8.001.701	7.427.470	20.441.345
Vehículos	(13.693.095)	54.536	20	(533.120)	(14.171.679)	4.120.104	4.689.581	6.099.608
Inmuebles terrenos	-.-	-.-		-.-	-.-	22.033.676	22.033.676	22.029.369
Inmuebles edificios	(83.103.434)	-.-	3	(1.078.908)	(84.182.342)	64.549.393	65.628.301	69.141.238
Inmuebles instalaciones	(152.001.876)	-.-	5	(2.046.807)	(154.048.683)	74.618.831	74.286.720	69.640.948
Semovientes y hac. de pedigree	(6.386)	-.-	5	(1.132)	(7.518)	10.082.465	12.168.113	14.358.953
Alfalfares y plantaciones	(212.586)	-.-	20	-.-	(212.586)	180	180	180
Cañaverales	(10.126.886)	3.513.047	20	(140.570)	(6.754.409)	13.910.712	13.447.249	12.232.554
Bienes de uso en tránsito	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	-.-	493.543
Obras en construcción	-.-	-.-		-.-	-.-	13.928.576	15.685.530	31.888.687
Anticipos a proveedores
- Moneda local	-.-	-.-		-.-	-.-	68.831	632.567	1.522.222
Anticipos por oper. de imp.
- Moneda local	-.-	-.-		-.-	-.-	351.196	47.640	13.725.809
- Moneda extranjera (Anexo G)	-.-	-.-		-.-	-.-	315.604	905.485	2.272.727

TOTALES AL 31.03.09	(853.193.119)	3.578.240		(10.948.839)	(860.563.718)	358.469.362
TOTALES AL 31.12.08	(821.147.090)	27.599.649		(59.645.678)	(853.193.119)		366.424.940
TOTALES AL 31.03.08	(821.147.090)	3.070.609		(11.862.918)	(829.939.399)			383.162.479

El destino contable de las depreciaciones del período se informan en el Anexo H.

ACTIVOS INTANGIBLES ANEXO B


CUENTA PRINCIPAL	V A L OR D E O R I G E N		A M O R T I Z A C I O N E S			NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DEL PERÍODO / EJERCICIO (3)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	31.03.09 (Nota 1)	31.12.08 (Nota 1)	31.03.08 (Nota 1)

Marcas de fábrica y registros de diseños	19.785.837	19.785.837	(18.314.287)	-.-	(18.314.287)	1.471.550	1.471.550	1.452.187
Cargos directos por combinación de negocios
- Groupe Danone (1)	11.731.250	11.731.250	(9.230.460)	(586.563)	(9.817.023)	1.914.227	2.500.790	4.260.479
- La Campagnola S.A.C.I. (2)	4.512.115	4.512.115	(2.861.811)	(225.605)	(3.087.416)	1.424.699	1.650.304	2.327.119

TOTALES AL 31.03.09	36.029.202	36.029.202	(30.406.558)	(812.168)	(31.218.726)	4.810.476
TOTALES AL 31.12.08	36.029.202	36.029.202	(27.157.885)	(3.248.673)	(30.406.558)		5.622.644
TOTALES AL 31.03.08	36.029.202	36.029.202	(27.157.885)	(831.532)	(27.989.417)			8.039.785

Corresponden a cargos directos por combinación de negocios entre Arcor S.A.I.C. y Groupe Danone.
Corresponden a cargos directos por adquisición de La Campagnola S.A.C.I.
El destino contable de las amortizaciones del período se informa en Nota 2.10.

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES, PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES Y VALORES LLAVES POR ADQUISICIONES


EMISOR Y CARACTERÍSTICAS DE LOS VALORES		VALOR NOMINAL		CANTIDAD	VALOR DE COSTO AJUSTADO	VALOR DE LIBROS
31.03.09 (Nota 1)	31.12.08 (Nota 1)	31.03.08 (Nota 1)

INVERSIONES NO CORRIENTES
ACCIONES SIN COTIZACIÓN
- Otros		-.-		990	1.691	1.035	1.035	1.035
Subtotal					1.691	1.035	1.035	1.035

ACCIONES SOCIEDADES RELACIONADAS
- Agrofrutos S.A.		1,00		16.444	35.725	19.426	19.009	159
- Alica S.A.		0,01		171.995.272	4.457.361	9.942.889	10.393.575	9.668.948
- Alimentos Indal S.A.		(1)	-.-	309.268	8.603.956	20.965.587	20.369.698	17.211.292
- Arcor A.G. (S.A., Ltd.)		(5)	10,00	430.000	10.002.093	23.257.274	22.725.896	18.797.806
- Arcor de Perú S.A.				-.-	-.-	-.-	-.-	16.544.769
- Arcor do Brasil Ltda.		(4)	1,00	191.400.324	322.164.460	227.273.209	221.213.263	209.629.254
- Arcor Canada Inc.		(2)	1,00	99	218	97.685	201.292	245.769
- Arcor U.S.A. Inc.		(2)	1,00	9.990	26.940	12.979.909	11.656.553	10.513.604
- Arcorpar S.A.		(6)	10.000,00	400.000	1.733.860	4.732.306	10.482.750	7.577.262
- Bagley Latinoamérica S.A.		(7)	1,00	49.700.611	198.446.046	398.039.443	366.376.387	334.436.394
- Candy S.A.			0,01	126.296.536	3.292.318	26.629.269	25.016.440	22.272.762
- Carlisa S.A.			1,00	1.782.000	2.375.424	10.343.524	10.376.417	8.970.276
- Cartocor Chile S.A.		(1)	-.-	1.845	1.545	13.115	11.905	13.374
- Cartocor de Perú S.A.		(3)	1,00	1.673	1.541	(643)	(643)	(299)
- Cartocor do Brasil Ind., Com. y Serv. Ltda.		(4)	1,00	1	2.912	-.-	-.-	-.-
- Cartocor S.A.			1,00	7.399.778	26.747.470	269.658.265	231.819.796	190.297.492
- Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.			0,01	45.407.900	476.659	1.810.435	1.834.652	1.295.349
- Converflex Argentina S.A.			1,00	1.000	125	1.511	1.435	1.334
- Converflex S.A.			0,01	163.836.000	6.774.387	7.787.915	8.395.344	9.933.545
- Dos en Uno do Brasil Ltda.		(4)	10,00	300.000	5.684.710	148.803	134.205	153.116
- Dulciora S.A.			0,01	138.964.673	279.023	18.923.562	19.298.187	16.853.523
- Flexiprin S.A.			0,01	161.387.809	4.039.648	6.798.983	6.623.022	6.125.136
- Frutos de Cuyo S.A.			0,01	612.272.500	23.991.823	55.101.427	50.814.614	48.341.749
- GAP Inversora S.A.			1,00	28.621	52.742	12.722	13.365	13.059
- GAP International Holding S.A.		(1)	-.-	999	153.946	11.019.291	6.013.665	-.-
- Hegolo S.A.			1,00	49.950	509.809	(101.250)	(86.926)	(40.410)
- Indalar S.A.			0,01	215.546.592	4.054.942	(206.778)	(100.470)	(147.507)
- Ind. de Alimentos Dos en Uno S.A.		(1)	-.-	156.026.043	165.825.127	202.223.844	188.123.110	188.901.752
- Ind. Dos en Uno de Colombia Ltda.		(8)	2.550,00	636.685	6.798.000	2.987.260	4.220.577	4.467.096
- La Campagnola S.A.C.I.			1,00	19.980.000	92.673.032	49.679.924	57.519.155	66.104.733
- Productos Naturales S.A.			0,01	129.115.817	3.494.943	6.092.188	5.983.579	5.745.722
- Unidal Ecuador S.A.			-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	7.651.145
- Unidal México S.A. de C.V.		(9)	700,00	991.356	88.073.345	120.975.803	120.343.888	110.607.531
- Unidal Venezuela S.A.		(10)	1,00	2.510.172	599.200	(3.628.543)	(810.896)	1.339.997
- Van Dam S.A.		(11)	1.000,00	70.000	33.459.328	13.245.054	11.757.827	11.388.711
Subtotal					1.014.832.658	1.496.823.409	1.410.740.671	1.324.914.443

(1) Pesos Chilenos, (2) Dólares Estadounidenses, (3) Nuevos Soles, (4) Reales, (5) Francos Suizos, (6) Guaraníes, (7) Euros, (8) Pesos Colombianos, (9) Pesos Mexicanos, (10) Bolívares Fuertes y (11) Pesos Uruguayos.

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES, PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES Y VALORES LLAVES POR ADQUISICIONES


EMISOR Y CARACTERISTICAS DE LOS VALORES	VALOR DE COSTO AJUSTADO	VALOR DE LIBROS
31.03.09 (Nota 1)	31.12.08 (Nota1)	31.03.08 (Nota 1)

*VALORES LLAVE DE NEGOCIO ()**	196.271.120	147.339.406	147.339.406	141.873.681

Subtotal	196.271.120	147.339.406	147.339.406	141.873.681

APORTES IRREVOCABLES SOCIEDADES RELACIONADAS

- Arcor Canada Inc.	807.407	807.407	807.407	807.407
- Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	1.184	1.184	1.184	1.184
- Arcor U.S.A. Inc.	10.278.944	10.278.944	10.278.944	10.278.944
- Carlisa S.A.	4.352.562	4.352.562	4.352.562	4.352.562
- Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	1.830.636	1.830.636	1.830.636	2.229.406
- Hegolo S.A.	82.803	82.803	82.803	139.860
- Unidal Ecuador S.A.	-.-	-.-	-.-	79.232

Subtotal	17.353.536	17.353.536	17.353.536	17.888.595

OTROS APORTES IRREVOCABLES Y CUOTAS SOCIALES
- Diversos	569.070	569.070	569.070	569.070

Subtotal	569.070	569.070	569.070	569.070
TOTAL		1.662.086.456	1.576.003.718	1.485.246.824

(*) Ver nota 1.5.i. a los Estados Contables Básicos.

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES Y PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES ANEXO C (continuación)


EMISOR Y CARACTERÍSTICAS DE LOS VALORES	I N F O R M A C I Ó N S O B R E E L E M I S O R
ACTIVIDAD PRINCIPAL	Ú L T I M O E S T A D O C O N T A B L E
ACCIONES SOCIEDADES RELACIONADAS	FECHA	*CAPITAL SOCIAL ()**		RESULTADOS	PATRIMONIO NETO	%	V.P.P.
- Agrofrutos S.A.	Agropecuaria	31.03.09	3.359.814		38.577	3.486.737	0,48943	19.426
- Alica S.A.	Fábrica de Alimentos en Polvo	31.03.09	1.720.000		(473.342)	9.976.126	99,99725	9.942.889
- Alimentos Indal S.A.	Fábrica de Conservas de Frutas	31.03.09	5.333.707		250.945	21.357.725	99,86793	20.965.587
- Arcor Canada Inc.	Comercialización de Productos Alimenticios	31.12.08	100		(162.888)	1.026.641	99,00000	905.092
- Arcor do Brasil Ltda. (1)	Fábrica de Chocolates y Golosinas	31.03.09	183.207.623		6.374.423	229.587.511	99,98289	227.273.209
- Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	Sociedad de Inversión y Prestación de servicios	31.12.08	10.000.765		6.023.558	23.378.750	100,00000	23.258.458
- Arcor U.S.A. Inc.	Comercialización de Productos Alimenticios	31.03.09	26.830		1.456.108	23.839.004	99,90000	23.258.853
- Arcorpar S.A.	Comercialización de Productos Alimenticios	31.03.09	2.890.954		1.199.608	10.437.128	50,00000	4.732.306
- Bagley Latinoamérica S.A.	Sociedad de Inversiones	31.03.09	385.934.024		62.129.873	783.253.437	51,00000	398.039.443
- Candy S.A.	Fábrica de Golosinas	31.03.09	1.263.000		1.564.553	27.391.096	99,99726	26.629.269
- Carlisa S.A.	Fábrica de Galletitas	31.03.09	1.800.000		(32.460)	14.845.295	99,00000	14.696.086
- Cartocor S.A.	Fábrica de Cartón Corrugado	31.03.09	7.400.000		38.117.228	279.254.147	99,99700	269.658.265
- Cartocor Chile S.A.	Fáb. y comercialización de Env. de Cartón corrugado	31.03.09	97.662.477		8.604.808	93.252.531	0,01406	13.115
- Cartocor de Perú S.A.	Fábrica de Envases de Cartón Corrugado	31.12.08	151.989		(34.407)	86.205	0,99983	(643)
- Cartocor do Brasil Ind., Com. y Serv. Ltda.	Fábrica de Envases de Cartón Corrugado	31.12.08	1.223.980		(14.640)	996.604	0,00016	-.-
- Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	Servicios de hotelería y operaciones inmobiliarias y de inversión	31.12.08	500.000		160.492	2.780.601	99,92857	3.641.071
- Converflex S.A.	Fábrica de Films Plásticos	31.03.09	1.640.000		(689.995)	8.856.499	99,90000	7.787.915
- Converflex Argentina S.A.	Fábrica de Films Plásticos	31.03.09	100.000		2.275.860	45.369.148	0,00333	1.511
- Dos en Uno do Brasil Ltda.	Comercialización de Productos Alimenticios	31.12.08	7.060.737		(43.384)	508.691	26,38242	148.803
- Dulciora S.A.	Fábrica de Dulces	31.03.09	1.389.774		(284.727)	20.942.372	99,99360	18.923.562
- Flexiprin S.A.	Convertidora de Flexibles	31.03.09	1.614.000		175.971	6.799.493	99,99245	6.798.983
- Frutos de Cuyo S.A.	Fábrica de Conservas	31.03.09	6.250.000		3.109.165	55.954.510	97,96400	55.101.427
- GAP Inversora S.A.	Sociedad de Inversiones	31.12.08	572.423		(21.744)	267.254	5,00000	12.722
- GAP International Holding S.A.	Sociedad de inversión y prestación de servicios	31.03.09	152.100		5.010.636	11.030.321	99,90000	11.019.291
- Hegolo S.A.	Comercialización de Helados y Cremas Heladas	31.03.09	50.000		(14.340)	(18.616)	99,90000	(18.447)
- Indalar S.A.	Portuaria	31.12.08	2.245.277		(439.974)	(104.657)	96,00000	(206.778)
- Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Fab. y Comercialización de Productos Alimenticios	31.03.09	78.721.964		13.572.054	205.728.262	100,00000	202.223.844
- Industria Dos en Uno de Colombia Ltda.	Comercialización de Productos Alimenticios	31.12.08	2.620.099		575.259	6.907.769	62,85658	2.987.260
- La Campagnola S.A.C.I.	Fábrica de Dulces y Conservas	31.03.09	20.000.000		(7.442.632)	56.239.790	99,90000	49.679.924
- Productos Naturales S.A.	Fábrica de Esencias	31.03.09	1.338.000		112.547	6.313.148	96,50000	6.092.188
- Unidal México S.A. de C.V.	Comercialización de Productos Alimenticios	31.03.09	194.784.700		664.338	121.388.721	99,99980	120.975.803
- Unidal Venezuela S.A.	Comercialización de Productos Alimenticios	31.03.09	3.525.055		(3.008.675)	(2.991.235)	99,99960	(3.628.543)
- Van Dam S.A.	Comercialización de Productos Alimenticios	31.03.09	7.287.160		1.907.233	13.927.841	100,00000	13.245.054

(*) Expresados en pesos argentinos.

(1) Nota 1.4.f. a los Estados Contables Consolidados.

MAYOR VALOR DE ACTIVOS ANEXO D


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N		D E P R E C I A C I O N E S			PREVISIÓN POR DESVALORIZA- CIONES (2)	NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DEL PERÍODO / EJERCICIO (1)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	31.03.09 (Nota1)	31.12.08 (Nota 1)	31.03.08 (Nota 1)

Crédito por promoción industrial
Estirenos S.A.	26.289.006	26.289.006	(19.170.318)	(593.241)	(19.763.559)	(3.125.417)	3.400.030	3.709.123	2.359.784

SUBTOTAL	26.289.006	26.289.006	(19.170.318)	(593.241)	(19.763.559)	(3.125.417)	3.400.030	3.709.123	2.359.784

Bienes de uso por adquisición
La Campagnola S.A.C.I.	23.057.356	23.057.356	(11.137.185)	(564.366)	(11.701.551)	-.-	11.355.805	11.920.171	14.134.993
Indalar S.A.	4.355.791	4.355.791	-.-	-.-	-.-	-.-	4.355.791	4.355.791	4.355.791

SUBTOTAL	27.413.147	27.413.147	(11.137.185)	(564.366)	(11.701.551)	-.-	15.711.596	16.275.962	18.490.784
TOTALES AL 31.03.09	53.702.153	53.702.153	(30.307.503)	(1.157.607)	(31.465.110)	(3.125.417)	19.111.626
TOTALES AL 31.12.08	53.702.153	53.702.153	(24.981.443)	(5.326.060)	(30.307.503)	(3.409.565)		19.985.085
TOTALES AL 31.03.08	53.702.153	53.702.153	(24.981.443)	(1.331.515)	(26.312.958)	(6.538.627)			20.850.568

El destino contable de las depreciaciones del período se informa en Nota 2.11.
Nota 1.5.m. y Anexo E a los Estados Contables Básicos.

OTRAS INVERSIONES ANEXO D (continuación)


CUENTA PRINCIPAL - CARACTERÍSTICAS	VALOR DE COSTO	VALOR REGISTRADO
31.03.09 (Nota 1)	31.12.08 (Nota 1)	31.03.08 (Nota 1)

INVERSIONES CORRIENTES
Depósitos a plazo fijo
En moneda extranjera (Anexo G)	14.720.000	14.720.000	-.-	35.972.000
Fondos comunes de inversión
En moneda local	-.-	-.-	-.-	52.800.031
TOTALES AL 31.03.09	14.720.000	14.720.000
TOTALES AL 31.12.08	-.-		-.-
TOTALES AL 31.03.08	88.772.031			88.772.031

OTRAS INVERSIONES ANEXO D (continuación)


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N					D E P R E C I A C I O N E S				NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINU- CIONES	TRANSFE- RENCIAS (1)	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINU- CIONES	DEL PERÍODO / EJERCICIO (2)	ACUMULA-DAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	31.03.09 (Nota 1)	31.12.08 (Nota 1)	31.03.08 (Nota 1)

Forestación	1.620.525	-.-	-.-	-.-	1.620.525	-.-	-.-	-.-	-.-	1.620.525	1.620.525	1.620.525
Construcciones y viviendas	3.322.641	-.-	-.-	-.-	3.322.641	(2.998.478)	-.-	(3.601)	(3.002.079)	320.562	324.163	334.966
Máquinas y equipos	346.034	-.-	-.-	-.-	346.034	(345.875)	-.-	(40)	(345.915)	119	159	435
Muebles y útiles	595.723	-.-	-.-	-.-	595.723	(517.909)	-.-	(3.965)	(521.874)	73.849	77.814	91.125
Vehículos	15.095	-.-	-.-	-.-	15.095	(15.095)	-.-	-.-	(15.095)	-.-	-.-	-.-
Terrenos	6.025.111	-.-	(2.845)	200.408	6.222.674	-.-	-.-	-.-	-.-	6.222.674	6.025.111	5.131.520
Edificios	1.858.509	-.-	(39.718)	-.-	1.818.791	(1.499.649)	37.350	(12.537)	(1.474.836)	343.955	358.860	397.482
Instalaciones	1.049.877	-.-	-.-	31.333	1.081.210	(337.647)	-.-	(14.734)	(352.381)	728.829	712.230	755.659

TOTALES AL 31.03.09	14.833.515	-.-	(42.563)	231.741	15.022.693	(5.714.653)	37.350	(34.877)	(5.712.180)	9.310.513
TOTALES AL 31.12.08	14.010.545	1.098.905	(375.935)	100.000	14.833.515	(5.641.590)	68.876	(141.939)	(5.714.653)		9.118.862
TOTALES AL 31.03.08	14.010.545	-.-	(1.745)	-.-	14.008.800	(5.641.590)	-.-	(35.498)	(5.677.088)			8.331.712

Corresponde a transferencias desde el rubro bienes de uso.
Las depreciaciones del período se exponen dentro del rubro Resultado de inversiones permanentes (Nota 2.11.).

PREVISIONES ANEXO E


R U B R O S	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO CONVERSIÓN	AUMENTOS		DISMINUCIONES		APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO (Nota 1)

DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corrientes
Créditos por ventas (Nota 2.2.)
Para deudores incobrables
Moneda local	8.016.144	-.-	(1)	298.585	(2)	(23.472)	-.-	8.291.257
Moneda extranjera (Anexo G)	2.428.948	190.017	(1)	1.299.187	(2)	(335.590)	-.-	3.582.562

Otros créditos (Nota 2.3.)
Por reintegros a perc. y factor de converg.
Moneda local	456.851	-.-	-.-		-.-		-.-	456.851
Moneda extranjera (Anexo G)	2.294.506	178.115	(2)	2.811.430	-.-		-.-	5.284.051
Por otros créditos incobrables	1.006.601	-.-		1.186.304	(2)	(22.155)	-.-	2.170.750

No Corrientes
Otros créditos (Nota 2.3.)
Por otros créditos incobrables	1.161.195	-.-	-.-		-.-		-.-	1.161.195

Inversiones
Por otras inversiones	3.409.565	-.-	-.-		(3)	(284.148)	-.-	3.125.417

Otros Activos	165.034	-.-	-.-		-.-		-.-	165.034

INCLUIDAS EN EL PASIVO
Corrientes
Para juicios laborales, civiles y comerciales	5.381.321	-.-	(1)	941.454	(2)	(269.777)	(47.843)	6.005.155
Para riesgos diversos	2.959.091	-.-	(4)	97.793	(4)	(1.202)	-.-	3.055.682

No corrientes
Para juicios laborales, civiles y comerciales	4.877.107	-.-	(1)	536.974	(2)	(47.734)	-.-	5.366.347
Para riesgos diversos	17.525.687	-.-	(4)	905.578	(4)	-.-	-.-	18.431.265

TOTALES AL 31.03.09	49.682.050	368.132	8.077.305		(984.078)		(47.843)	57.095.566
TOTALES AL 31.12.08	66.648.761	375.683	17.529.557		(21.020.451)		(13.851.500)	49.682.050
TOTALES AL 31.03.08	66.648.761	33.144	3.230.237		(1.550.224)		(66.169)	68.295.749

La contrapartida contable de los aumentos del período se informa en Anexo H y en el Estado de resultados en el rubro Resultados financieros generados por pasivos.
La contrapartida contable de los aumentos y disminuciones del período se informa en Otros ingresos operativos netos (Nota 2.10.) y en el Estado de resultados en el rubro Resultados financieros generados por pasivos.
La contrapartida contable de la disminución del período se informa en Resultados de inversiones permanentes (Nota 2.11.).
La contrapartida contable del aumento y disminución del período se informa en Otros (egresos) no operativos netos (Nota 2.12.).

COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS ANEXO F


ACTIVIDAD PRINCIPAL	31.03.09 (Nota 1)		31.03.08 (Nota 1)

Existencia al comienzo del ejercicio (Nota 2.4.)
Mercadería de reventa	1.889.633
Productos terminados	179.552.182
Productos en proceso	12.886.570
Materias primas y materiales	128.207.922
Maquinarias en construcción y terminadas	162.633	322.698.940	293.479.604
Compras del período		195.381.485	191.269.508
Gastos del período (Anexo H)
Sueldos, jornales y cargas sociales	59.293.885
Depreciaciones de bienes de uso	8.455.062
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	27.945.673
Otros gastos	32.289.250	127.983.870	125.570.918
Resultado por tenencia (estado de resultados)		13.639.039	40.682.580
Existencia al final del período (Nota 2.4.):
Mercadería de reventa	(4.065.720)
Productos terminados	(120.081.816)
Productos en proceso	(10.883.137)
Materias primas y materiales	(141.154.626)
Maquinarias en construcción y terminadas	(111.184)	(276.296.483)	(278.950.959)

TOTAL COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS		383.406.851	372.051.651


ACTIVIDAD AGROPECUARIA	31.03.09 (Nota 1)		31.03.08 (Nota 1)

Existencia al comienzo del ejercicio (Nota 2.4.):
Productos agropecuarios	3.356.555
Hacienda	683.447
En crecimiento - Semillas, forrajes y otros	5.772.730	9.812.732	2.867.966
Compras del período		15.581	33.973
Gastos del período (Anexo H)
Sueldos, jornales y cargas sociales	363.960
Depreciaciones de bienes de uso	80.143
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	114.283
Otros gastos	4.855.112	5.413.498	2.768.703
Existencia al final del período (Nota 2.4.):
Productos agropecuarios	(3.337.290)
Hacienda	(864.241)
En crecimiento - Semillas, forrajes y otros	(3.517.584)	(7.719.115)	(5.121.441)

TOTAL COSTO DE LA PRODUCCIÓN AGROPECUARIA		7.522.696	549.201

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA ANEXO G


RUBROS	MONTO EN MONEDA EXTRANJERA	CLASE DE MONEDA EXTRANJERA	CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA LOCAL AL
31.03.09 (Nota 1)		31.12.08 (Nota 1)	31.03.08 (Nota 1)

ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos
Caja	101.668	Dólares Estadoun.	3,68000	374.140
Bancos locales	9.874.754	Dólares Estadoun.	3,68000	36.339.097
	454.306	Euros	4,87420	2.214.379
Bancos del exterior	1.409.577	Dólares Estadoun.	3,68000	5.187.243
	577.762	Euros	4,87420	2.816.127	46.930.986	50.255.755	19.001.467

Inversiones
Depósitos a plazo fijo	4.000.000	Dólares Estadoun.	3,68000	14.720.000	14.720.000	-.-	35.972.000

Créditos por ventas
Comunes	229.505	Euros	4,87420	1.118.657
	21.092.394	Dólares Estadoun.	3,68000	77.620.011
Sociedades relacionadas (Nota 4)	49.354.170	Dólares Estadoun.	3,68000	181.623.349
	1.127.651	Euros	4,87420	5.496.397
Previsión para incobrables	(973.522)	Dólares Estadoun.	3,68000	(3.582.562)	262.275.852	240.500.569	140.634.411

Otros créditos
Diversos	374.446	Dólares Estadoun.	3,68000	1.377.965
Reintegros a percibir	8.311.381	Dólares Estadoun.	3,68000	30.585.882
Prev. reintegros a percibir	(1.435.883)	Dólares Estadoun.	3,68000	(5.284.051)
Reembolsos de I.V.A.	442.650	Dólares Estadoun.	3,68000	1.628.955
Anticipos a proveedores	3.899	Euros	4,92750	19.216
	3.455	Dólares Estadoun.	3,72000	12.853
Otras ctas. a cobrar soc. relacionada	100	Euros	4,87420	487
	4.351.351	Dólares Estadoun.	3,68000	16.012.973
Deudores financieros comunes	177.117	Dólares Estadoun.	3,68000	651.793
Deudores por realización de inversiones	10.153	Dólares Estadoun.	3,68000	37.362
Dividendos a cobrar	8.810.237.607	Guaraníes	0,00072	6.332.358	51.375.793	38.295.248	24.014.171

Bienes de cambio
Anticipos operaciones de importación	75.567	Dólares Estadoun.	3,72000	281.110
	16.750	Libras Esterlinas	5,32960	89.273
	5.800	Euros	4,92750	28.581	398.964	1.023.716	1.312.357

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE					375.701.595	330.075.288	220.934.406

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA ANEXO G (continuación)


RUBROS	MONTO EN MONEDA EXTRANJERA	CLASE DE MONEDA EXTRANJERA	CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA LOCAL AL
31.03.09 (Nota 1)		31.12.08 (Nota 1)	31.03.08 (Nota 1)

ACTIVO NO CORRIENTE
Otros créditos
Diversos	119.314	Dólares Estadoun.	3,68000	439.079
Dividendos a cobrar	710.188	Dólares Estadoun.	3,68000	2.613.492
Deudores financieros comunes	24.407	Dólares Estadoun.	3,68000	89.817	3.142.388	3.042.572	456.763

Inversiones
Acciones, deb. y otros títulos emitidos en serie Sociedades Relacionadas (*)	-.-	-.-	-.-	1.034.329.398
Aportes irrevocables a capitalizar por Sociedades Relacionadas (*)	-.-	-.-	-.-	11.087.535	1.045.416.933	993.907.014	950.645.340

Bienes de uso
Anticipos operaciones de importación	11.000	Euros	4,92750	54.202
	70.269	Dólares Estadoun.	3,72000	261.402	315.604	905.485	2.272.727

TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE					1.048.874.925	997.855.071	953.374.830
TOTAL DEL ACTIVO					1.424.576.520	1.327.930.359	1.174.309.236

PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar
Comunes	378.959	Euros	4,92750	1.867.321
	21.631.666	Dólares Estadoun.	3,72000	80.469.798	82.337.119	79.877.753	85.419.053

Sociedades relacionadas	4.729.765	Dólares Estadoun.	3,72000	17.594.726	17.594.726	11.458.488	9.797.287

Préstamos
Bancarios	138.936.434	Dólares Estadoun.	3,72000	516.843.535	516.843.535	450.477.272	193.332.091

Anticipos de clientes	805.812	Dólares Estadoun.	3,68000	2.965.390	2.965.390	5.533.148	659.426

Otros pasivos sociedades relacionadas	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	16.074.020	14.193.273

Pasivo por cobertura tasa de interés (Nota 8)	5.418.972	Dólares Estadoun.	3,72000	20.158.579	20.158.579	11.274.590	8.205.918

TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE					639.899.349	574.695.271	311.607.048

PASIVO NO CORRIENTE
Préstamos
Bancarios	228.836.808	Dólares Estadoun.	3,72000	851.272.926	851.272.926	787.894.932	954.981.435
Otros pasivos sociedades relacionadas	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	120.855	-.-
Pasivo por cobertura tasa de interés (Nota 8)	5.191.389	Dólares Estadoun.	3,72000	19.311.967	19.311.967	24.042.369	9.181.640

TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE					870.584.893	812.058.156	964.163.075
TOTAL DEL PASIVO					1.510.484.242	1.386.753.427	1.275.770.123

(*) Las monedas de origen de estos activos se revelan en Anexo C.

ANEXO H


R U B R O S	GASTOS DE PRODUCCIÓN	GASTOS DE PRODUCCIÓN AGROPECUARIA	GASTOS DE ADMINISTRA-CIÓN	GASTOS DE COMERCIALI-ZACIÓN	TOTALES AL 31.03.09	TOTALES AL 31.03.08

Retribución de administradores, directores y síndicos	-.-	-.-	2.535.208	-.-	2.535.208	1.802.952
Honorarios y retribuciones por servicios	829.889	16.640	2.660.678	6.831.814	10.339.021	5.983.522
Sueldos, jornales y cargas sociales	59.293.885	363.960	15.293.473	27.758.224	102.709.542	105.434.865
Impuestos, tasas y contribuciones	316.543	85.926	-.-	371.041	773.510	1.231.509
Impuestos directos	-.-	-.-	-.-	10.612.929	10.612.929	7.821.534
Fletes y acarreos	1.391.708	54.089	-.-	20.967.265	22.413.062	17.977.835
Combustibles y lubricantes	335.049	163.283	-.-	310.371	808.703	938.055
Gastos de exportación	-.-	-.-	-.-	6.247.799	6.247.799	4.202.403
Servicios de terceros	6.577.971	945.754	2.774.119	10.458.812	20.756.656	17.461.581
Conservación de bienes de uso	11.993.457	244.872	911.430	3.274.052	16.423.811	17.263.659
Depreciación de bienes de uso	8.455.062	80.143	933.700	1.479.934	10.948.839	11.862.918
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	27.945.673	114.283	113.688	1.882.058	30.055.702	22.775.030
Gastos de viaje, movilidad y estadía	923.800	7.168	1.262.532	3.094.830	5.288.330	5.025.103
Servicios bancarios	-.-	-.-	1.276.475	-.-	1.276.475	1.466.286
Gastos generales varios	9.172.742	3.337.380	3.897.783	12.622.662	29.030.567	21.581.458
Calidad y medio ambiente	589.704	-.-	-.-	-.-	589.704	337.230
Publicidad y propaganda	-.-	-.-	-.-	18.512.630	18.512.630	15.359.041
Quebranto por deudores incobrables	-.-	-.-	-.-	1.597.772	1.597.772	809.926
Quebranto por juicios laborales y otros	158.387	-.-	266.745	798.943	1.224.075	760.009
Deudores incobrables	-.-	-.-	-.-	425.235	425.235	283.157
TOTALES AL 31.03.09	127.983.870	5.413.498	31.925.831	127.246.371	292.569.570
TOTALES AL 31.03.08	125.570.918	2.768.703	28.376.945	103.661.507		260.378.073

R E S E Ñ A I N F O R M A T I V A

Consolidada

al 31 de marzo de 2009

I COMENTARIO SOBRE LAS ACTIVIDADES DEL GRUPO ARCOR

CONSIDERACIONES PREVIAS

Al finalizar el primer trimestre del ejercicio económico N° 49 comprendido entre el 1 de enero y 31 de marzo de 2009, las ventas del Grupo, en volúmenes físicos, han experimentado un crecimiento del 2% con respecto al mismo período del ejercicio anterior, mientras que el aumento de ventas en términos monetarios fue del 9,7%.

La participación de las ventas de las empresas controladas del exterior sobre el total de ventas del Grupo es del 38,3% y 41,6% al 31 de marzo de 2009 y 2008, respectivamente.

En Argentina, los volúmenes físicos de ventas a terceros de mercado interno a nivel consolidado en los negocios de consumo masivo registraron un incremento del 3,1% con respecto al mismo período del ejercicio anterior, mientras que el nivel de ventas de mercado interno en los negocios industriales tuvieron una disminución del 6,8% en volúmenes físicos. En las sociedades controladas del exterior, en los negocios de consumo masivo, se alcanzó un aumento de ventas en volúmenes físicos a terceros en sus mercados internos del 1,6% con respecto al mismo período del ejercicio anterior. En Brasil, el negocio de golosinas y chocolates tuvo una disminución de sus ventas netas del 3,8% en términos monetarios con respecto al mismo período del ejercicio anterior, mientras que en Chile la disminución de ventas fue del 7,2%. En las sociedades que surgieron como resultado de la asociación regional con Danone en galletitas se alcanzó un crecimiento de ventas consolidado del 11,6% en términos monetarios con respecto al mismo período del ejercicio anterior. En las restantes sociedades controladas del exterior el incremento de ventas fue del 9,5% en términos monetarios con respecto al mismo período del ejercicio anterior, destacándose la continuidad del crecimiento en los niveles de ventas en Paraguay, Uruguay, Bolivia, Perú, Venezuela y Ecuador.

La Sociedad continúa con su política de mantener niveles adecuados de liquidez para el cumplimiento de sus obligaciones. Al 31 de marzo de 2009 el nivel de liquidez del Grupo asciende a $ 513.516.324, con un aumento de $ 195.032.146 con respecto a la posición al inicio del ejercicio, con un flujo neto de efectivo generado en las operaciones de $ 178.575.554, un aumento neto de obligaciones bancarias de $ 31.750.883 y un aumento de bienes de uso y otros activos fijos pagados de $ 17.511.015.

Los niveles de producción de las distintas Divisiones del Grupo Arcor al 31 de marzo de 2009, comparativamente tuvieron el siguiente comportamiento:


	Aumento / (Disminución) Acum. al 31.03.09 Vs. Acum. al 31.03.08	Aumento / (Disminución) 1° Trim. 2009 Vs. 4° Trim. 2008	Aumento / (Disminución) 1° Trim. 2009 Vs. 1° Trim. 2008
DIVISIONES DE CONSUMO	4,13%	(1,73%)	4,13%
DIVISIONES INDUSTRIALES	(4,30%)	34,02%	(4,30%)

INVERSIONES Y REALIZACIONES (*)

Los montos de las principales inversiones del período, entre otras, fueron los siguientes:


* Maquinarias e instalaciones	1.507.208
* Muebles y útiles	2.227.138
* Inmuebles, terrenos, edificios e instalaciones	1.249
* Moldes y herramientas	553.411
* Vehículos	656.060
* Obras en construcción y bienes en tránsito	10.202.021
* Otros	830.834

(*) Anexo de Bienes de uso consolidados y Otras inversiones consolidadas.

II ESTRUCTURA PATRIMONIAL COMPARATIVA CON IGUALES PERÍODOS DE LOS CUATRO PERÍODOS ANTERIORES


	31.03.09	31.03.08	31.03.07	31.03.06	*31.03.05 ()**

Activo corriente	3.250.205.791	2.703.410.643	2.039.712.555	1.732.020.511	1.302.656.232
Activo no corriente	1.801.183.128	1.787.268.851	1.697.090.294	1.495.281.148	1.384.217.331

TOTALES	5.051.388.919	4.490.679.494	3.736.802.849	3.227.301.659	2.686.873.563

Pasivo corriente	2.067.397.552	1.565.339.719	1.274.742.188	908.124.631	815.670.284
Pasivo no corriente	1.047.327.787	1.165.550.288	883.195.485	946.356.340	594.235.646

TOTALES	3.114.725.339	2.730.890.007	2.157.937.673	1.854.480.971	1.409.905.930

Participación de Terceros	479.242.122	419.718.989	375.600.758	298.240.129	291.690.733
Patrimonio Neto	1.457.421.458	1.340.070.498	1.203.264.418	1.074.580.559	985.276.900

TOTALES	5.051.388.919	4.490.679.494	3.736.802.849	3.227.301.659	2.686.873.563

III ESTRUCTURA DE RESULTADOS COMPARATIVOS CON IGUALES PERÍODOS DE LOS CUATRO PERÍODOS ANTERIORES


	31.03.09	31.03.08	31.03.07	31.03.06	*31.03.05 ()**
Resultado operativo ordinario	168.675.440	99.867.911	78.645.491	82.199.095	49.452.640
Resultado financiero y por tenencia	(19.500.136)	44.484.057	6.075.634	(6.105.334)	(56.261.502)
Otros ingresos y egresos no operativos	(1.487.364)	(7.656.001)	11.460.365	(2.515.868)	(39.656.613)
Resultado de inversiones permanentes	78.396	75.481	(397.370)	(261.915)	91.085.457
Resultado antes del impuesto a las ganancias	147.766.336	136.771.448	95.784.120	73.315.978	44.619.982
Impuesto a las ganancias	(38.129.150)	(50.422.660)	(31.467.261)	(25.972.629)	(11.285.729)
Participación de terceros	(31.879.286)	(14.286.275)	(2.503.052)	(5.203.061)	2.865.481
RESULTADO NETO DEL PERÍODO	77.757.900	72.062.513	61.813.807	42.140.288	36.199.734

(*) No incluye el efecto de ajuste a resultados de ejercicios anteriores como consecuencia de la adopción de la R.T. 22 a través de la R.G. Nº 485/05, originados por la diferencia de valuación contable de ciertos activos.

IV DATOS ESTADÍSTICOS COMPARATIVOS CON IGUALES PERÍODOS DE LOS CUATRO PERÍODOS ANTERIORES

DIVISIONES DE CONSUMO


	Primer Trimestre Año 2009 Tn.	Primer Trimestre Año 2008 Tn.	Primer Trimestre Año 2007 Tn.	Primer Trimestre Año 2006 Tn.	Primer Trimestre Año 2005 Tn.
Volumen de Producción	335.808	322.501	323.461	312.608	287.414

Volumen de Ventas Mercado Local	235.009	228.813	230.779	213.862	181.083
Volumen de Ventas Exportaciones	34.834	29.858	30.766	31.100	41.160


	Acumulado al 31.03.09 Tn.	Acumulado al 31.03.08 Tn.	Acumulado al 31.03.07 Tn.	Acumulado al 31.03.06 Tn.	Acumulado al 31.03.05 Tn.


Volumen de Producción	335.808	322.501	323.461	312.608	287.414

Volumen de Ventas Mercado Local	235.009	228.813	230.779	213.862	181.083
Volumen de Ventas Exportaciones	34.834	29.858	30.766	31.100	41.160

IV DATOS ESTADÍSTICOS COMPARATIVOS CON IGUALES PERÍODOS DE LOS CUATRO PERÍODOS ANTERIORES (continuación)

DIVISIONES INDUSTRIALES


	Primer Trimestre Año 2009 Tn.	Primer Trimestre Año 2008 Tn.	Primer Trimestre Año 2007 Tn.	Primer Trimestre Año 2006 Tn.	Primer Trimestre Año 2005 Tn.



Volumen de Producción	73.914	77.232	74.427	66.977	66.809

Volumen de Ventas Mercado Local	57.027	43.693	41.034	37.810	39.619
Volumen de Ventas Exportaciones	5.144	22.941	21.232	17.473	19.070


	Acumulado al 31.03.09 Tn.	Acumulado al 31.03.08 Tn.	Acumulado al 31.03.07 Tn.	Acumulado al 31.03.06 Tn.	Acumulado al 31.03.05 Tn.


Volumen de Producción	73.914	77.232	74.427	66.977	66.809

Volumen de Ventas Mercado Local	57.027	43.693	41.034	37.810	39.619
Volumen de Ventas Exportaciones	5.144	22.941	21.232	17.473	19.070

V. PRINCIPALES ÍNDICES Y EBITDA


	31.03.09	31.03.08	31.03.07	31.03.06	31.03.05
* Liquidez	1,57	1,73	1,60	1,91	1,60

* Solvencia	0,47	0,49	0,56	0,58	0,70

* Inmovilización del capital	0,36	0,40	0,45	0,46	0,52

* Endeudamiento	2,14	2,04	1,79	1,73	1,43

* Endeudamiento Financiero	2,02	2,96	2,67	2,47	2,09

* Cobertura de intereses	6,12	4,25	4,94	7,59	6,83

* Rentabilidad	5,56 %	5,67 %	5,43 %	4,09 %	3,83 %

* Pasivo total / PN tangible	1,94	1,91	1,74	1,81	1,54

* EBITDA	727.595.238	458.528.610	402.390.701	374.680.023	323.307.333

V. PRINCIPALES ÍNDICES Y EBITDA (continuación)


*DEFINICIONES*
* Liquidez	Activo Corriente Consolidado / Pasivo Corriente Consolidado
* Solvencia	Patrimonio Neto / Total del Pasivo
* Inmovilización del capital	Activo no corriente / Total del Activo
* Endeudamiento	Pasivo Consolidado Total / Patrimonio Neto Consolidado
* Endeudamiento Financiero (1)	(Préstamos corrientes + Préstamos no corrientes) / EBITDA
* Cobertura de Intereses	EBITDA / Intereses Financieros Consolidados
* Pasivo total / PN tangible	Pasivo / (Patrimonio Neto + Participación de Terceros – Intangibles y Valor Llave)
* EBITDA	Resultado Operativo + Depreciación + Amortización de activos intangibles

(1) Préstamos en moneda extranjera calculados al tipo de cambio de cierre y EBITDA convertido a dólares norteamericanos al tipo de cambio promedio móvil anual de cada período, según cotización del Banco de la Nación Argentina.

VI. PERSPECTIVAS FUTURAS

La crisis financiera y económica a nivel global, la incertidumbre acerca del debilitamiento de la economía mundial, los cambios de precios relativos de los commodities, la variación de paridades cambiarias en las principales monedas del mundo y de la región, y la disminución del crédito disponible son condiciones que han caracterizado el cierre del año 2008 y el inicio del presente ejercicio 2009.

En el año 2009, Argentina enfrenta el desafío de la desaceleración económica, en el contexto de la crisis internacional y con sus inevitables efectos a nivel regional y local, con la disminución de las exportaciones, la dificultad de acceso a los mercados de capitales para atender el cumplimiento de las obligaciones soberanas, la continuidad del incremento de los costos internos aunque a un nivel menor que en el año 2008, y el crecimiento del gasto público que condiciona el cumplimiento del superávit primario.

Ante el desarrollo de esta crisis global y sus efectos a nivel regional y local, el Grupo ha ratificado su estrategia financiera de priorizar la liquidez y una sana estructura de financiamiento, con el objetivo de procurar el cumplimiento de sus obligaciones y compromisos como también el financiamiento de sus operaciones y proyectos de inversión.

En este contexto, durante el primer trimestre del año 2009, el Grupo continuó con resultados positivos, crecimiento en los niveles de ventas a nivel consolidado logrando mantener las posiciones de liderazgo de mercado, fortaleciendo el desarrollo internacional, realizando las inversiones necesarias, y obteniendo adecuados niveles de rentabilidad a pesar de los efectos de la crisis global. Asimismo, es posible que durante el resto del año 2009 el Grupo deba enfrentar una desaceleración en los niveles de demanda en los países en los que opera, pudiendo ocasionar un menor nivel de rentabilidad final.

Con estas expectativas, para el año 2009 el Directorio ratifica la estrategia implementada que ha permitido lograr aceptables niveles de rentabilidad y crecimiento: focalización en los negocios de consumo masivo, control del gasto, desarrollo de proyectos de asociación estratégica, orientación al desarrollo de los mercados internacionales y la globalización de los negocios, priorizando la liquidez y una sana estructura de financiamiento. En este sentido, será prioritario continuar con la apertura de nuevos mercados internacionales, el incremento de las ventas en el exterior y la realización de las inversiones necesarias para atender los requerimientos de las operaciones y las oportunidades de consolidación y crecimiento en los mercados regionales.

Finalmente, el nivel de rentabilidad del Grupo y el cumplimiento de las obligaciones y compromisos asumidos dependerán de la evolución de la situación económica argentina y regional.


Hugo Pedro Gianotti	Jorge Luis Seveso	Luis Alejandro Pagani	Véase nuestro informe del 13 de mayo de 2009
Presidente	Director Secretario	Presidente	PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
Comisión Fiscalizadora			(Socio)
			C.P.C.E.C. Nº 21.00004.3
			Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.C.

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA

A los Señores

Accionistas, Presidente y Directores de

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

Av. Fulvio Salvador Pagani 487

ARROYITO – CÓRDOBA

C.U.I.T. N°: 30 – 50279317 – 5

Hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL al 31 de marzo de 2009 y 2008, de los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los períodos de tres meses finalizados en esas fechas y de las notas 1 a 11 y anexos A, B, C, D, E, F, G y H que los complementan. Además, hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial consolidados al 31 de marzo de 2009 y 2008, y de los estados de resultados y de flujo de efectivo consolidados por los períodos de tres meses terminados el 31 de marzo de 2009 y 2008 de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL con sus sociedades controladas, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
Nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados contables y su posterior análisis. El alcance de estas revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el flujo de efectivo de la Sociedad, ni sobre sus estados contables consolidados.
En base a la labor realizada y a nuestros exámenes de los estados contables de la Sociedad y de sus estados contables consolidados por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2008 y 2007, sobre los cuales emitimos nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2009, sin salvedades, manifestamos que:
Los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL al 31 de marzo de 2009 y 2008 y sus estados contables consolidados a esas fechas, detallados en el punto 1, preparados de acuerdo con normas contables vigentes en la provincia de Córdoba, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.
La información comparativa incluida en el estado de situación patrimonial básico y consolidado y en las notas y anexos complementarios en los estados contables adjuntos, se deriva de los estados contables de la Sociedad al 31 de diciembre de 2008.
En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL y sus estados consolidados se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL surgen de registros contables, llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;
los montos totales del activo, pasivo, patrimonio neto y resultados se detallan a continuación:

c. 1) Estado de Situación Patrimonial al 31 de marzo 2009 y 2008.


	31.03.09	31.03.08
Activo	3.399.924.726	3.021.733.404
Pasivo	1.942.503.268	1.681.662.906
Patrimonio neto	1.457.421.458	1.340.070.498

c. 2) Estados de resultados por los períodos finalizados el 31 de marzo de 2009 y 2008 los cuales arrojan una ganancia de $ 77.757.900 y $ 72.062.513 respectivamente.

hemos leído la reseña informativa de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL, y en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos ninguna observación que formular;
al 31 de marzo de 2009, la deuda devengada a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino que surge de los registros contables de la Sociedad ascendía a $ 7.600.251,24, no siendo exigible a dicha fecha.

Ciudad de Córdoba, 13 de mayo de 2009.


PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C. Nº 21.00004.3
Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.C.

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

A los señores Accionistas de

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

Avenida Fulvio Salvador Pagani 487

Arroyito – Provincia de Córdoba

Hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL al 31 de marzo de 2009, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de tres meses terminado en esa fecha y de las notas 1 a 11 y anexos A, B, C, D, E, F, G y H que los complementan, los que han sido presentados por la Sociedad para nuestra consideración. Además, hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial consolidado de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL con sus sociedades controladas al 31 de marzo de 2009, y de los estados de resultados y de flujo de efectivo consolidados por el período de tres meses terminado en esa fecha, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es informar sobre dichos documentos sobre la base del trabajo realizado con el alcance que se menciona en el párrafo siguiente.
Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios e incluyen la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

Para efectuar nuestra tarea profesional, hemos efectuado una revisión del trabajo efectuado por los auditores externos de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL, Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes emitieron su informe de revisión limitada con fecha 13 de mayo de 2009 sin observaciones. Una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de dicha revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.

No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización y producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva del Directorio y de la Asamblea.

Los saldos al 31 de marzo de 2008 que se exponen en los estados contables, se presentan a efectos comparativos y fueron revisados por nosotros sobre los cuales emitimos nuestro informe de revisión limitada de fecha 9 de mayo de 2008 sin observaciones.

Los saldos al 31 de diciembre de 2008 que se exponen en el estado de situación patrimonial básico y consolidado y en las notas y anexos que los complementan, se presentan a efectos comparativos y fueron examinados por nosotros, sobre los cuales expresamos una opinión sin salvedades en el informe de fecha 10 de marzo de 2009.

En base a nuestra revisión, con el alcance descripto más arriba, informamos que los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL al 31 de marzo de 2009 y sus estados contables consolidados a esa fecha, preparados de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la provincia de Córdoba, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.

Adicionalmente, en cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:

los estados contables adjuntos surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes;
hemos leído la reseña informativa y en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos ninguna observación que formular.
Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo 294 de la Ley de Sociedades Comerciales.

Ciudad de Córdoba, 13 de mayo de 2009.

Cr. Hugo Pedro Gianotti

Presidente

Comisión Fiscalizadora

AI assistant

ARCOR SAIC Interim / Quarterly Report 2009

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO

AL 31 DE MARZO DE 2009, 31 DE DICIEMBRE DE 2008 Y 31 DE MARZO DE 2008

ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE FLUJO

DE EFECTIVO CONSOLIDADO

POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL

31 DE MARZO DE 2009 Y 2008

ÍNDICE DE NOTAS CONSOLIDADAS

OTRAS INVERSIONES CONSOLIDADAS ANEXO D

ESTADOS CONTABLES BÁSICOS

AL 31 DE MARZO DE 2009, 31 DE DICIEMBRE DE 2008

Y 31 DE MARZO DE 2008

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCIÓN

EFECTIVO POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO

EL 31 DE MARZO DE 2009 Y 2008

ÍNDICE DE NOTAS

Consolidada

al 31 de marzo de 2009

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

AI assistant

ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2009

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO

AL 31 DE MARZO DE 2009, 31 DE DICIEMBRE DE 2008 Y 31 DE MARZO DE 2008

ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE FLUJO

DE EFECTIVO CONSOLIDADO

POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL

31 DE MARZO DE 2009 Y 2008

ÍNDICE DE NOTAS CONSOLIDADAS

OTRAS INVERSIONES CONSOLIDADAS ANEXO D

ESTADOS CONTABLES BÁSICOS

AL 31 DE MARZO DE 2009, 31 DE DICIEMBRE DE 2008

Y 31 DE MARZO DE 2008

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCIÓN

EFECTIVO POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO

EL 31 DE MARZO DE 2009 Y 2008

ÍNDICE DE NOTAS

Consolidada

al 31 de marzo de 2009

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

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