ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2009

Aug 18, 2009

ARCORPAR S.A.

Estados Contables por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2009,

presentados en forma comparativa con el estado de situación patrimonial

al 31 de diciembre de 2008 y con los Estados Contables por el período de seis meses

finalizado el 30 de junio de 2008, juntamente con el informe del auditor.

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA DE ESTADOS CONTABLES

DE PERÍODOS INTERMEDIOS

A los Señores Directores de

ARCORPAR S.A.

1. Hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial adjunto de ARCORPAR S.A. (una Sociedad constituida en la República del Paraguay, subsidiaria de Arcor S.A.I.C., empresa constituida en la Provincia de Córdoba, República Argentina) al 30 de junio de 2009, y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de seis meses finalizado en esa fecha. Dichos estados contables, que se presentan convertidos a pesos argentinos, son responsabilidad de la Dirección de la Sociedad.
2. Nuestra revisión fue realizada de acuerdo con las normas de la Resolución Técnica N° 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.) aplicables a la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios. De acuerdo con dichas normas, una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de una revisión limitada es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.
3. Tal como se indica en la Nota 2.1 a los estados contables adjuntos, los mismos fueron confeccionados al solo efecto de su utilización en la preparación de los estados contables consolidados de Arcor S.A.I.C., la sociedad controlante y, por consiguiente, reflejan los activos, pasivos, patrimonio neto, ingresos, gastos y flujos de efectivo de ARCORPAR S.A. convertidos a pesos argentinos para ese propósito, y pueden no ser apropiados para otros usos.
4. Basados en nuestra revisión, no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación significativa que deba efectuarse a los estados contables mencionados en el párrafo 1. para que los mismos estén presentados de conformidad con las normas contables profesionales aprobadas por la F.A.C.P.C.E., tal como fueron adoptadas por la Comisión Nacional de Valores y las normas pertinentes de la Ley de Sociedades Comerciales.
5. En relación a los estados de situación patrimonial de ARCORPAR S.A. al 30 de junio y 31 de diciembre de 2008, y a los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo de ARCORPAR S.A. por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2008, convertidos a pesos argentinos, presentados con propósitos comparativos, informamos que:

a. Hemos emitido con fecha 23 de enero de 2009, un informe de auditoría de los estados contables de ARCORPAR S.A. al 31 de diciembre de 2008, sin salvedades. No hemos auditado ningún estado contable a ninguna fecha y por ningún período posterior al 31 de diciembre de 2008.

b. Hemos emitido con fecha 17 de julio de 2008, un informe de revisión limitada de los estados contables de ARCORPAR S.A. por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2008, sin salvedades.

Asunción, Paraguay Dr. Pablo J. Di Iorio

16 de julio de 2009 Socio

Denominación de la Sociedad: ARCORPAR S.A.

Domicilio legal: Ruta Mariscal Estigarribia No. 740 - San Lorenzo - República del Paraguay

EJERCICIO ECONÓMICO Nº: 30

ESTADOS CONTABLES POR EL PERÍODO DE SEIS MESES FINALIZADO EL 30 DE JUNIO DE 2009, PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA CON EL ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2008, Y CON LOS ESTADOS CONTABLES POR EL PERÍODO DE SEIS MESES FINALIZADO EL 30 DE JUNIO DE 2008.

Actividad principal: Importación y comercialización de golosinas, chocolates, dulces, galletitas y productos alimenticios.

Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio: 9 de enero de 1979.

Número de inscripción en el Registro Público de Comercio: 18

Fecha de inscripción de la última modificación: 27 de septiembre de 2005.

Fecha de finalización del plazo de duración: 9 de enero de 2078.

Datos de la sociedad controlante:

Denominación: ARCOR S.A.I.C.

Domicilio legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 – Arroyito, Provincia de Córdoba - República Argentina.

Actividad principal: Producción de golosinas.

Participación de la sociedad controlante sobre el capital y los votos: 50%.

CAPITAL: $ 2.890.954

Composición del capital:

Acciones	Suscripto	Integrado	Inscripto
11.000 Acciones ordinarias clase "A" de dos votos cada una VN Gs. 10.000	110.000.000	110.000.000	110.000.000
789.000 Acciones ordinarias clase "B" de un voto cada una VN Gs. 10.000	7.890.000.000	7.890.000.000	7.890.000.000
Totales	8.000.000.000	8.000.000.000	8.000.000.000
Equivalente a pesos argentinos (1)	2.890.954	2.890.954	2.890.954

(1) Ver Nota 6 a los Estados Contables.

ACTIVO	30.06.2009 (Nota 2)	31.12.2008 (Nota 2)	30.06.2008 (Nota 2)		PASIVO Y PATRIMONIO NETO	30.06.2009 (Nota 2)	31.12.2008 (Nota 2)	30.06.2008 (Nota 2)
ACTIVO CORRIENTE					PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos (Nota 3.1)	2.668.630	3.961.575	6.206.834		Cuentas por pagar (Nota 3.5)	17.214.408	10.164.050	2.935.567
Créditos por ventas (Nota 3.2)	7.254.184	10.583.219	7.405.346		Remuneraciones y cargas sociales (Nota 3.6)	412.853	487.974	331.436
Otros créditos (Nota 3.3)	1.351.810	674.493	1.196.675		Cargas fiscales (Nota 3.7)	653.068	599.725	1.309.731
Bienes de cambio (Nota 3.4)	14.519.427	12.785.470	5.610.851		Otros Pasivos	30.635	-.-	-.-
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	25.794.051	28.004.757	20.419.706		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	18.310.964	11.251.749	4.576.734
ACTIVO NO CORRIENTE					PASIVO NO CORRIENTE
Créditos por ventas (Nota 3.2)	-.-	-.-	100.753		No posee	-.-	-.-	-.-
Otros activos	89.405	126.490	167.084
Otros créditos (Nota 3.3)	394.174	446.362	621.665
Bienes de uso (Anexo A)	3.756.589	4.283.702	3.295.104
					TOTAL DEL PASIVO	18.310.964	11.251.749	4.576.734
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	4.240.168	4.856.554	4.184.606		PATRIMONIO NETO (s/ estado respectivo)	11.723.255	21.609.562	20.027.578
TOTAL DEL ACTIVO	30.034.219	32.861.311	24.604.312		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	30.034.219	32.861.311	24.604.312

Las notas 1 a 6 y los anexos A, E, F, G y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

	30.06.2009 (Nota 2)	30.06.2008 (Nota 2)
Ventas netas (Nota 3.8)	46.273.706	43.909.140
Costo de los bienes vendidos (Anexo F)	(35.942.675)	(28.768.760)
GANANCIA BRUTA	10.331.031	15.140.380
Gastos de comercialización (Anexo H)	(8.052.310)	(7.132.016)
Gastos de administración (Anexo H)	(1.084.321)	(1.044.528)
Otros ingresos operativos, neto (Nota 3.9)	113.834	1.230
RESULTADO OPERATIVO	1.308.234	6.965.066
Resultados financieros, por tenencia y por conversión, neto
Generados por activos
Intereses	47.309	59.365
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	191.204	(133.285)
Diferencia de cambio	169.693	(464.331)
Resultado por conversión	2.455.314	5.284.942
Generados por pasivos
Diferencia de cambio	166.916	1.726.596
Resultado por conversión	(1.676.192)	(2.548.663)
Otros ingresos no operativos, neto (Nota 3.10)	114.557	52.950
RESULTADO DEL PERÍODO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	2.777.035	10.942.640
Impuesto a las ganancias (Nota 2.5.i.)	(291.300)	(824.616)
GANANCIA NETA DEL PERÍODO	2.485.735	10.118.024

Las notas 1 a 6 y los anexos A, E, F, G y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		RESULTADOS ACUMULADOS		TOTALES
RUBROS	CAPITAL SUSCRIPTO (Nota 6)	AJUSTE DEL CAPITAL (Nota 2.5.g)	GANANCIAS RESERVADAS	RESULTADOS NO ASIGNADOS	30.06.2009 (Nota 2)	30.06.2008 (Nota 2)
RESERVA LEGAL
Saldos al inicio del ejercicio	2.890.954	2.430.490	277.939	16.010.179	21.609.562	17.604.322
Distribución de resultados (1)	-.-	-.-	-.-	(12.372.042)	(12.372.042)	(7.694.768)
Ganancia neta del período	-.-	-.-	-.-	2.485.735	2.485.735	10.118.024
SALDOS AL CIERRE DEL PERÍODO (2)	2.890.954	2.430.490	277.939	6.123.872	11.723.255	20.027.578

• 1. Según Asamblea Ordinaria de Accionistas de fecha 19 de marzo de 2009 se distribuyeron resultados por Gs. 17.620.475.215 (equivalentes a $ 12.372.042 convertidos al tipo de cambio de la mencionada fecha). La Asamblea Ordinaria de Accionistas de fecha 19 de marzo de 2009 otorgó potestad al Directorio para disponer el destino de los resultados no distribuidos.
• Según Asamblea Ordinaria de Accionistas de fecha 26 de marzo de 2008 se distribuyeron resultados por Gs. 10.844.976.707 (equivalentes a $ 7.694.768 convertidos al tipo de cambio de la mencionada fecha). La Asamblea Ordinaria de Accionistas de fecha 26 de marzo de 2008 otorgó potestad al Directorio para disponer el destino de los resultados no distribuidos. Según Asamblea del Directorio 24 de julio de 2008 se distribuyeron resultados por Gs. 6.400.000.000 (equivalentes a $4.775.138 convertidos al tipo de cambio de la mencionada fecha).

Las notas 1 a 6 y los anexos A, E, F, G y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

	30.06.2009 (Nota 2)	30.06.2008 (Nota 2)
VARIACIÓN DEL EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio	3.961.575	5.763.629
(Disminución) Aumento neta del efectivo	(1.292.945)	443.205
Caja y bancos	2.668.630	6.206.834
EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO	2.668.630	6.206.834
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO EN LAS OPERACIONES
Ganancia neta del período	2.485.735	10.118.024
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo generado en las operaciones	359.749	(360.062)
Depreciación de bienes de uso	599.054	400.710
Resultados financieros y por tenencia	18.398	8.932
Aumento neto de previsiones	35.960	31.756
Resultado por venta de bienes de uso	(2.363)	23.156
Impuesto a las ganancias devengado en el período	(291.300)	(824.616)
Disminución neta de activos	1.234.679	3.079.681
Disminución neta de créditos por ventas	3.331.447	1.990.936
Disminución neta de otros créditos	139.834	600.170
(Aumento) disminución neta de bienes de cambio	(1.761.661)	824.263
Impuestos a las ganancias – Anticipos Pagados	(474.941)	(335.688)
Aumento (disminución) neta de pasivos	6.912.944	(4.203.058)
Aumento (disminución) neta de cuentas por pagar	6.934.722	(5.151.664)
Disminución neta de remuneraciones y cargas sociales	(75.121)	(7.958)
Aumento neto de cargas fiscales	53.343	956.564
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO EN LAS ACTIVIDADES OPERATIVAS	10.993.107	8.634.585
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO (APLICADO) A LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Adquisiciones de bienes de uso	69.918	(518.560)
Cobranza por venta de bienes de uso	6.775	21.948
Disminución de otros activos amortizables	9.297	-.-
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO (APLICADO) A LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	85.990	(496.612)
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO (APLICADO) A LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Pago de dividendos a accionistas	(12.372.042)	(7.694.768)
FLUJO NETO DE EFECTIVO (APLICADO) A LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	(12.372.042)	(7.694.768)
(DISMINUCIÓN) AUMENTO DEL EFECTIVO	(1.292.945)	443.205

1. Efectivo: Caja y bancos.

Las notas 1 a 6 y los anexos A, E, F, G y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

ÍNDICE DE NOTAS

Nota	Concepto	Página
1	La Sociedad	8
2	Bases de presentación de los Estados Contables	8
3	Composición de los principales rubros	14
4	Apertura por vencimiento de créditos y deudas al 30 de junio de 2009	17
5	Sociedades relacionadas	18
6	Evolución del capital social	18

GLOSARIO DE TÉRMINOS

Término	Definición
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
C.P.C.E.C.A.B.A.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas.
La Sociedad	Indistintamente, ARCORPAR S.A.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
Sociedades relacionadas	Sociedades controladas por Arcor S.A.I.C. con las cuales se mantienen relaciones comerciales.
U$S	Dólar Estadounidense.
Gs.	Guaraníes (moneda de curso legal en Paraguay).
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadística y Censos.
VN	Valor Nominal

NOTA 1: LA SOCIEDAD

La Sociedad fue constituida el 12 de agosto de 1978 en la ciudad de Asunción, República del Paraguay, bajo la denominación social de “ARCORPAR S.A.”. Sus estatutos sociales fueron inscriptos en el Registro Público de Comercio de Asunción el día 9 de enero de 1979, anotados bajo el número 18, y en la página 21 vueltos y siguientes del libro seccional respectivo.

El objeto de la Sociedad es la importación y comercialización de golosinas, chocolates, dulces, galletitas y productos alimenticios.

ARCORPAR S.A. es una sociedad controlada por ARCOR S.A.I.C., empresa domiciliada en la República Argentina, que posee el 50% de participación accionaria en la Sociedad.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES

2.1. Propósito especial de los presentes Estados Contables

La Sociedad efectúa sus registraciones contables en guaraníes (moneda local de curso legal en Paraguay), y prepara sus Estados Contables legales de acuerdo con las normas contables profesionales vigentes en Paraguay.

Los presentes Estados Contables son presentados en pesos argentinos, con el propósito especial de ser utilizados en la preparación de los Estados Contables consolidados de Arcor S.A.I.C. a las fechas respectivas.

2.2. Normas contables aplicadas

Los Estados Contables se presentan conforme a las normas generales y particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. N° 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V.

Estas resoluciones, adoptaron las R.T. N° 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21, 22 y 23 e interpretaciones 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E., incluyendo las modificaciones introducidas hasta el 1 de abril de 2005 mediante la Resolución N° 312/05 de la F.A.C.P.C.E. con ciertas modificaciones.

Las R.G. N° 441/03, 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V. resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de la jurisdicción de la Sociedad, utilizadas en la preparación de los presentes Estados Contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del C.P.C.E.Cba. se determina que, cuando los Estados Contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por el mencionado consejo, dichos Estados Contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

Los Estados Contables adjuntos se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos.

Por último, las principales diferencias entre estas normas contables profesionales vigentes en la Argentina y las normas contables profesionales vigentes en Paraguay aplicables a la Sociedad se refieren, entre otras, al reconocimiento de los efectos de la reexpresión en moneda constante de las cuentas del patrimonio neto, y la segregación de los intereses implícitos en las cuentas de activos, pasivos, ingresos y gastos.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

2.3. Conversión a pesos argentinos

La Sociedad aplica el método de “Convertir – Ajustar” aplicable a sociedades no integradas de acuerdo a lo establecido por la R.T. N° 18 de la F.A.C.P.C.E., a efectos de convertir a pesos argentinos sus Estados Contables expresados en moneda local.

De acuerdo con lo establecido en dicha Resolución, los activos y pasivos expresados en moneda local y valuados conforme a los criterios contables más abajo indicados, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio vigentes entre ambas monedas a las fechas respectivas. Al 30 de junio de 2009, 31 de diciembre de 2008 y 30 de junio de 2008, los tipos de cambio de cierre utilizados en el proceso de conversión de dichos activos y pasivos, fueron de 1.350, 1.453 y 1.339 guaraníes por cada peso argentino, respectivamente.

Por otra parte, las mediciones que están expresadas en moneda local de momentos anteriores al de cierre, como ser el saldo inicial y los aportes y retiros del patrimonio neto, las mediciones de activos y pasivos al 30 de junio de 2009, 31 de diciembre de 2008 y al 30 de junio de 2008 que representen costos históricos, y los ingresos y gastos y los flujos de efectivo por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2009 y 2008, todos ellos expresados en moneda local, se convirtieron a pesos argentinos empleando los correspondientes tipos de cambio históricos.

Las diferencias por conversión resultantes, se imputaron al rubro “Resultados financieros, por tenencia y por conversión, neto” del estado de resultados (Nota 2.5.h). De acuerdo con la citada R.T., estos importes en moneda local convertidos a pesos argentinos, fueron luego reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

• 1. Reexpresión en moneda constante

Las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina establecen que los Estados Contables deben expresarse en moneda homogénea. En un contexto de estabilidad monetaria, la moneda nominal es utilizada como moneda homogénea y, en un contexto de inflación o deflación, los Estados Contables deben expresarse en moneda de poder adquisitivo de la fecha a la cual corresponden, dando reconocimiento contable a las variaciones en el I.P.I.M. publicado por el I.N.D.E.C., de acuerdo con el método de reexpresión establecido en R.T. N° 6 de la F.A.C.P.C.E.

Los presentes Estados Contables reconocen las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003, de acuerdo a lo requerido por el Decreto N° 664/2003 del Poder Ejecutivo Nacional y la R.G. N° 441/03 de la C.N.V. Las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina establecen que la discontinuación en la aplicación del método de reexpresión establecido en la R.T. N° 6 debió efectuarse a partir del 1 de octubre de 2003. Los efectos de no haber reconocido las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta esta última fecha no han sido significativos en relación a los presentes Estados Contables, considerando el propósito especial de los mismos indicado en la Nota 2.1.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

• 1. Criterios de valuación

Los principales criterios de valuación utilizados para la preparación de los presentes Estados Contables son los siguientes:

1. Caja y bancos:

En moneda local: a su valor nominal convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre.

En moneda extranjera: a su valor nominal convertido a moneda local al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre, aplicable para la liquidación de las respectivas operaciones y convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a esas fechas. El detalle del rubro se expone en el Anexo G.

Las diferencias de cambio fueron imputadas al resultado de cada periodo.

1. Créditos y deudas:

En moneda local y extranjera: los saldos por transacciones con partes independientes, se valuaron (a) al valor descontado de los flujos de fondos que originarán los mismos utilizando tasas implícitas, explícitas o de mercado, según corresponda, vigentes al momento de cada transacción, en la medida que sus efectos fueran significativos, convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre, o (b) a su valor nominal incluyendo la porción devengada de los resultados financieros pertinentes hasta la fecha de cada cierre, de acuerdo con las condiciones originalmente pactadas, según corresponda, convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre.

Los saldos en moneda extranjera fueron convertidos a moneda local al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre, aplicable para la liquidación de las respectivas operaciones, y luego convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a esas mismas fechas. El detalle de cada rubro se expone en el Anexo G. Las diferencias de cambio fueron imputadas al resultado de cada período.

Los saldos por transacciones con partes relacionadas se valuaron a su valor nominal, por cuanto ése es el criterio seguido por la sociedad controlante, atendiendo a los propósitos de consolidación de los presentes Estados Contables, según se menciona en la Nota 2.1.

Los saldos de activos por impuesto a las ganancias diferido se valuaron a su valor nominal, convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre, de acuerdo a lo establecido por la R.G. N° 485/05 de la C.N.V.

La Dirección de la Sociedad entiende que no tiene una concentración de riesgo crediticio significativa. Los clientes son sometidos periódicamente a evaluaciones crediticias de su capacidad financiera. En este sentido, se analizan los clientes que puedan resultar de dudoso cobro y se registra la previsión para deudores incobrables correspondiente, cuya evolución se expone en el Anexo E. El máximo riesgo crediticio involucrado no difiere significativamente del valor de libros de los créditos a las fechas respectivas. Adicionalmente, la Dirección de la Sociedad estima que el valor corriente de los mismos a dichas fechas no difiere significativamente de su valor contable a esas mismas fechas.

La información requerida por las normas contables profesionales vigentes respecto a plazos, tasas de interés y pautas de actualización de los créditos y pasivos se expone en la Nota 4.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación (continuación)

b. Créditos y deudas (continuación):

Estos créditos y pasivos incluyen cuando correspondiera la porción devengada de los resultados financieros pertinentes hasta la fecha de cada cierre. Los componentes financieros implícitos han sido segregados de los saldos patrimoniales correspondientes, cuando fueron significativos.

Durante los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2009 y 2008 y el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2008, la Sociedad no ha utilizado instrumentos financieros derivados.

1. Bienes de cambio:

Han sido valuados a su costo de reposición a la fecha de cada cierre y convertidos a pesos argentinos a los tipos de cambio vigentes a esas fechas.

El valor de los bienes de cambio no supera su valor recuperable a las fechas respectivas.

1. Otros activos:

Corresponden a inmuebles recibidos en dación de pago y puestos a la venta, convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio al momento de su incorporación al patrimonio de la Sociedad.

El valor de los otros activos no supera su valor recuperable a las fechas respectivas.

1. Bienes de uso:

Han sido valuados a su costo histórico en moneda local, neto de las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada empleando fórmulas lineales, y convertidos a pesos argentinos aplicando los tipos de cambio históricos al 1 de enero de 2003. A estos efectos, las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina establecen que los valores de los bienes de uso al 31 de diciembre de 2002, conforme al criterio de valuación que aplicaba la Sociedad a esa fecha, se consideran una base representativa del costo histórico de los mismos a esa fecha. Las incorporaciones posteriores al 1 de enero de 2003, valuadas a su costo de adquisición en moneda local, fueron convertidas a pesos argentinos a los tipos de cambio históricos del momento en el que se realizaron las respectivas transacciones. Los valores así determinados al 30 de junio de 2009, 31 de diciembre de 2008 y 30 de junio de 2008 fueron reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

El valor de los bienes de uso no supera su valor recuperable a las fechas respectivas.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación (continuación)

1. Previsiones:

Para deudores y otros créditos incobrables: fue determinada sobre la base de la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los asesores legales, las cobranzas posteriores a cada cierre y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

Para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio: fue determinada considerando los bienes de cambio que a cada cierre tenían un valor neto de realización inferior a su costo de reproducción o de reposición, y para reducir ciertas existencias de bienes de cambio de lenta rotación u obsoletas a su valor probable de realización, a las fechas respectivas.

Para desvalorización de otros activos no amortizables: fue determinada considerando el valor neto de realización de los activos en cada cierre.

1. Cuentas del patrimonio neto:

El patrimonio neto inicial fue convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente al 1 de enero de 1997, en tanto que los aportes y retiros posteriores a esa fecha fueron convertidos a pesos argentinos a los tipos de cambio históricos del momento en el que se realizaron las transacciones que les dieron origen. Los valores así determinados fueron reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4. El ajuste derivado de la reexpresión de la cuenta “Capital suscripto” se expone en la cuenta “Ajuste del capital”.

1. Cuentas del estado de resultados:

Las cuentas de resultados se determinaron de la siguiente manera:

Las cuentas que acumulan operaciones monetarias ocurridas en cada período (ventas netas, gastos de comercialización, gastos de administración, otros ingresos operativos, neto y otros ingresos, neto) fueron convertidas a pesos argentinos al tipo de cambio promedio del mes en que se registró la transacción. Los componentes financieros implícitos han sido segregados de las cuentas de resultados correspondientes, cuando fueron significativos.

Los cargos por consumos de bienes de uso por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2009 y de 2008, fueron determinados en función a los valores residuales de los respectivos activos, registrados en moneda local al 1 de enero de 2003, convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio a esas fechas, en tanto que los correspondientes a las incorporaciones posteriores a esa fecha fueron convertidos al tipo de cambio del momento en que se registraron las transacciones, todos ellos reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

El costo de los bienes vendidos se determinó en base al costo de reposición al cierre de cada mes, convertido a pesos argentinos al tipo de cambio promedio mensual correspondiente. El resultado por tenencia se expone en la cuenta "Resultados financieros, por tenencia y por conversión, neto".

Bajo la denominación de “Resultados financieros, por tenencia y por conversión, neto” se exponen en forma conjunta: (a) los ingresos y egresos financieros, (b) el efecto de las diferencias de cambio, (c) el resultado por tenencia de bienes de cambio y, (d) los resultados por conversión a pesos argentinos generados en cada cierre.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación (continuación)

1. Impuesto a las ganancias:

La tasa del Impuesto a la renta es del 10%, aplicable sobre la utilidad impositiva de cada ejercicio económico. Por otro lado, el cargo contable por dicho impuesto se determina por el método denominado de impuesto diferido, el cual consiste en el reconocimiento (como crédito o deuda) del efecto impositivo de las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos, determinado a la tasa vigente establecida en la normativa impositiva, y su posterior imputación a los resultados de los ejercicios en los cuales se produce la reversión de las mismas. La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:

	Ganancia / (Pérdida)
	30.06.2009	30.06.2008
Impuesto a las ganancias corriente	(297.004)	(827.873)
Impuesto a las ganancias diferido	5.704	3.257
Total cargo por impuesto a las ganancias	(291.300)	(824.616)

La evolución del activo por impuesto diferido y el abono a resultados por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2009 y 2008 es la siguiente:

Rubros	Saldo inicial	Efecto por conversión	Abono a resultados	Saldo final
Previsiones	27.065	2.438	5.704	35.207
Totales al 30.06.2009	27.065	2.438	5.704	35.207
Totales al 30.06.2008	4.035	812	3.257	8.104

La conciliación entre el cargo contable a resultados registrado por el impuesto a las ganancias y el resultante de aplicar la tasa de impuesto establecida por las normas impositivas vigentes sobre el resultado impositivo al 30 de junio de 2009 y 2008 es la siguiente:

	30.06.2009	30.06.2008
Resultado del período antes de impuestos	2.777.035	10.942.640
Tasa del impuesto vigente	10%	10%
Resultado del período por la tasa del impuesto	(277.704)	(1.094.264)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto:
Gastos no deducibles	(2.612)	(7.170)
Efecto conversión	77.912	273.628
Otros netos	(88.896)	3.190
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	(13.596)	269.648
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(291.300)	(824.616)
Impuesto determinado del período	(297.004)	(827.873)
Abono a resultados por impuesto a las ganancias, método diferido	5.704	3.257
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(291.300)	(824.616)

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación (continuación)

1. Estimaciones contables:

La preparación de los presentes Estados Contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, como así también los ingresos y egresos registrados en cada cierre.

La Dirección de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, las previsiones para deudores incobrables, desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio y contingencias y las provisiones para descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes Estados Contables.

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

3.1 Caja y bancos	30.06.2009	31.12.2008	30.06.2008
Caja
En moneda local	7.322	6.881	7.463
Bancos
En moneda local	2.418.347	3.224.309	4.836.778
En moneda extranjera (Anexo G)	242.961	730.385	1.362.593
TOTALES	2.668.630	3.961.575	6.206.834
3.2 Créditos por ventas
Corrientes:
Comunes
En moneda local	6.430.819	9.922.366	6.863.467
En moneda extranjera (Anexo G)	940.790	780.690	563.392
SUB-TOTALES	7.371.609	10.703.056	7.426.859
Previsión para deudores incobrables (Anexo E)	(117.425)	(119.837)	(21.513)
TOTALES	7.254.184	10.583.219	7.405.346
No Corrientes
Comunes
En moneda local	-.-	-.-	100.753
TOTALES	-.-	-.-	100.753

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

3.3 Otros créditos	30.06.2009	31.12.2008	30.06.2008
Corrientes:
Sociedades relacionadas (Nota 5 y Anexo G)	8.055	51.990	29.850
Alquileres pagados por adelantado	95.676	78.096	84.416
Gastos pagados por adelantado	266.180	42.366	130.955
Anticipos de impuesto a la renta	474.941	-.-	331.619
Deudores financieros comunes	344.096	497.946	432.953
Anticipos a despachantes	149.382	-.-	149.250
Diversos
En moneda local	29.680	19.017	53.817
SUB-TOTALES	1.368.010	689.415	1.212.860
Previsión para otros créditos incobrables (Anexo E)	(16.200)	(14.922)	(16.185)
TOTALES	1.351.810	674.493	1.196.675

No corrientes:
Impuesto diferido (Nota 2.5.i)	35.207	27.065	8.104
Deudores financieros comunes	215.453	263.101	402.521
Alquileres pagados por adelantado	143.514	156.196	211.040
TOTALES	394.174	446.362	621.665

3.4 Bienes de cambio
Mercaderías de reventa (Anexo F)	11.388.959	12.834.604	4.636.386
Mercaderías en tránsito	3.207.306	-.-	1.017.807
Prev. para desv. y obsolescencia de bienes de cambio (Anexo E)	(76.838)	(49.134)	(43.342)
TOTALES	14.519.427	12.785.470	5.610.851

3.5 Cuentas por pagar
Comunes
En moneda local	1.174.573	1.062.914	537.796
En moneda extranjera (Anexo G)	146.271	56.734	492
Sociedades relacionadas (Nota 5 y Anexo G)	15.893.564	9.044.402	2.397.279
TOTALES	17.214.408	10.164.050	2.935.567

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

3.6 Remuneraciones y cargas sociales	30.06.2009	31.12.2008	30.06.2008
Deudas por remuneración al personal	353.181	438.557	279.727
Deudas sociales y provisionales	59.672	49.417	51.709
TOTALES	412.853	487.974	331.436

3.7 Cargas fiscales
Impuesto a la renta a pagar	508.345	416.860	876.357
Impuesto al valor agregado a pagar	144.723	182.865	433.374
TOTALES	653.068	599.725	1.309.731

	Ganancia / (Pérdida)
3.8 Ventas netas	30.06.2009	30.06.2008
Ventas brutas	46.558.060	44.023.763
Descuentos y bonificaciones	(284.354)	(114.623)
TOTALES	46.273.706	43.909.140
3.9 Otros ingresos operativos, neto
Recupero de previsión para deudores incobrables (Anexo E)	19.010	1.230
Recupero de prev. desv. y obsolescencia de bs. de cbio. (Anexo E)	94.824	-.-
TOTALES	113.834	1.230
3.10 Otros ingresos no operativos, neto
Resultado por venta de bienes de uso	2.363	(23.156)
Recupero por siniestros	59.297	10.392
Ingresos varios, neto	52.897	65.714
TOTALES	114.557	52.950

NOTA 4: APERTURA POR VENCIMIENTO DE CRÉDITOS Y DEUDAS AL 30 DE JUNIO DE 2009

PLAZOS	CRÉDITOS (1) (2)	DEUDAS (2)
SIN PLAZO	8.055	15.893.564
TOTAL SIN PLAZO	8.055	15.893.564
CON PLAZO
Vencido:
Hasta tres meses	943.770	-.-
TOTAL VENCIDO	943.770	-.-
A vencer:
Hasta tres meses	7.216.773	2.417.400
De tres a seis meses	504.922	-.-
De seis a nueve meses	33.048	-.-
De nueve a doce meses	33.051	-.-
De uno a dos años	167.398	-.-
De dos a tres años	226.776	-.-
TOTAL A VENCER	8.181.968	2.417.400
TOTAL CON PLAZO	9.125.738	2.417.400
TOTAL	9.133.793	18.310.964

(1) Se excluye el efecto de la previsión para deudores incobrables y para otros créditos incobrables.

(2) No devengan intereses, ni actualizaciones.

NOTA 5: SOCIEDADES RELACIONADAS

El detalle de los saldos con las sociedades relacionadas al 30 de junio de 2009, 31 de diciembre de 2008 y 30 de junio de 2008, y el monto de las operaciones realizadas con las mismas durante los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2009 y 2008 es el siguiente:

RELACIONADAS	OTROS CRÉDITOS			CUENTAS POR PAGAR
30.06.2009	31.12.2008	30.06.2008	30.06.2009	31.12.2008	30.06.2008
Arcor do Brasil Ltda.	-.-	-.-	-.-	495.210	241.920	79.700
Arcor S.A.I.C.	8.055	767	-.-	7.364.996	3.164.125	1.533.207
Bagley Argentina S.A.	-.-	51.223	29.850	2.742.185	237.385	338.369
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	-.-	-.-	-.-	300.861	1.563.267	-.-
Campagnola S.A.C.I.	-.-	-.-	-.-	-.-	275.572	-.-
Dulciora S.A.	-.-	-.-	-.-	220.384	240.581	80.471
Industrias de Alimentos Dos en Uno S.A.	-.-	-.-	-.-	4.769.928	3.321.552	365.532
TOTALES	8.055	51.990	29.850	15.893.564	9.044.402	2.397.279

RELACIONADAS	COMPRAS		OTROS INGRESOS
30.06.2009	30.06.2008	30.06.2009	30.06.2008
Arcor do Brasil Ltda.	1.120.723	1.399.062	-.-	-.-
Arcor S.A.I.C.	17.195.908	13.319.005	7.903	35.003
Bagley Argentina S.A.	6.027.720	4.411.875	-.-	46.493
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	404.873	199.374	-.-	-.-
Campagnola S.A.C.I.	343.040	58.970	-.-	-.-
Dulciora S.A.	510.956	575.542	-.-	-.-
Industrias de Alimentos Dos en Uno S.A.	7.644.190	3.988.315	-.-	-.-
TOTALES	33.247.410	23.952.143	7.903	81.496

NOTA 6: EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la R.G. N° 368/01 de la C.N.V., se expone lo siguiente:

	2009	2008	2007
Capital social al inicio del ejercicio	2.890.954	2.890.954	2.890.954
Capital social al cierre	2.890.954	2.890.954	2.890.954

El capital social de la Sociedad al 30 de junio de 2009 equivale a 2.890.954 pesos argentinos, y se encuentra totalmente suscripto, integrado e inscripto. El capital social está representado por 800.000 acciones, de valor nominal Gs. 10.000 (Guaraníes diez mil) cada una.

	CUENTA PRINCIPAL	VALORES DE ORIGEN					DEPRECIACIONES					NETO RESULTANTE
	AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS		DISMINU-CIONES	AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINU-CIONES	% Monto (1)	DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.06.2009	31.12.2008	30.06.2008
	Instalaciones	388.763		-.-	-.-	388.763	(206.078)	-.-	10	(12.337)	(218.415)	170.348	182.685	195.006
	Máquinas y equipos	58.165		384	-.-	58.549	(52.674)	-.-	10	(592)	(53.266)	5.283	5.491	3.809
	Muebles y útiles	4.723.438		8.487	(6.758)	4.725.167	(1.338.644)	2.848	10 y 20	(474.078)	(1.809.874)	2.915.293	3.384.794	2.269.992
	Rodados	978.736		45.771	-.-	1.024.507	(365.429)	-.-	20	(83.559)	(448.988)	575.519	613.307	708.975
	Mejoras en predio ajeno	103.028		-.-	-.-	103.028	(103.028)	-.-	10	-.-	(103.028)	-.-	-.-	-.-
	Equipos de informática	439.240		21.711	(14.002)	446.949	(341.815)	13.500	25	(28.488)	(356.803)	90.146	97.425	117.322
	Totales 30.06.2009	6.691.370		76.353	(20.760)	6.746.963	(2.407.668)	16.348		(599.054)	(2.990.374)	3.756.589
	Totales 31.12.2008	4.832.348		2.039.255	(180.233)	6.691.370	(1.609.990)	127.346		(925.024)	(2.407.668)		4.283.702
	Totales 30.06.2008	4.832.348		518.560	(151.295)	5.199.613	(1.609.990)	106.191		(400.710)	(1.904.509)			3.295.104

1. El destino contable de las depreciaciones de cada período se informa en el Anexo H.

RUBROS	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO POR CONVER-SIÓN (1)	AUMENTOS (2)	DISMINU-CIONES (3)	APLICA-CIONES	SALDOS AL 30.06.2009	SALDOS AL 31.12.2008	SALDOS AL 30.06.2008
DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Créditos por ventas (Nota 3.2)
Para deudores incobrables	119.837	9.049	7.549	(19.010)	-.-	117.425	119.837	21.513
Otros créditos (Nota 3.3)
Para otros créditos incobrables	14.922	1.278	-.-	-.-	-.-	16.200	14.922	16.185
Bienes de cambio (Nota 3.4)
Para desvalorización y obsolescencia	49.134	8.071	114.457	(94.824)	-.-	76.838	49.134	43.342
Otros activos no amortizables
Previsión sobre inmuebles para la venta	55.164	-.-	27.788	-.-	-.-	82.952	55.164	-.-
TOTALES AL 30.06.2009	239.057	18.398	149.794	(113.834)	-.-	293.415
TOTALES AL 31.12.2008	40.352	2.106	204.527	(5.190)	(2.738)		239.057
TOTALES AL 30.06.2008	40.352	8.932	32.986	(1.230)	-.-			81.040

1. Imputado al rubro “Resultado por conversión – Generados por activos” del estado de resultados.
2. El destino contable de los aumentos se informa en el Anexo H.
3. Imputado a “Otros ingresos operativos, neto” del estado de resultados (Nota 3.9).

ACTIVIDAD PRINCIPAL	30.06.2009	30.06.2008
Existencias al comienzo del ejercicio (Nota 3.4)	12.834.604	6.478.456
Compras del período	33.425.255	26.411.644
Resultado por tenencia de bienes de cambio	191.204	(133.285)
Resultado por conversión (1)	880.571	648.331
Existencias al final del período (Nota 3.4)	(11.388.959)	(4.636.386)
TOTAL COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS	35.942.675	28.768.760

1. Imputados al rubro “Resultado por conversión - Generados por activos” del estado de resultados.

RUBROS	MONTO Y CLASE DE MONEDA EXTRANJERA (U$S)	CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA ARGENTINA AL 30.06.2009	SALDOS AL 31.12.2008	SALDOS AL 30.06.2008
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos
Bancos	64.669	3,757	242.961	730.385	1.362.593
Créditos por ventas
Comunes	250.410	3,757	940.790	780.690	563.392
Otros créditos
Sociedades relacionadas	2.144	3,757	8.055	51.990	29.850
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	317.223		1.191.806	1.563.065	1.955.835
TOTAL DEL ACTIVO	317.223		1.191.806	1.563.065	1.955.835
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar
Comunes	38.933	3,757	146.271	56.734	492
Sociedades relacionadas	4.230.387	3,757	15.893.564	9.044.402	2.397.279
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	4.269.320		16.039.835	9.101.136	2.397.771
TOTAL DEL PASIVO	4.269.320		16.039.835	9.101.136	2.397.771

RUBROS	GASTOS DE COMERCIALI-ZACIÓN	GASTOS DE ADMINISTRA-CIÓN	TOTALES AL 30.06.2009	TOTALES AL 30.06.2008
Honorarios de administradores, directores y síndicos	-.-	144.378	144.378	143.996
Honorarios y retribuciones por servicios	16.997	80.545	97.542	98.585
Sueldos, jornales y cargas sociales	1.253.888	496.609	1.750.497	1.531.680
Impuestos, tasas y contribuciones	20.001	11.317	31.318	43.692
Fletes y acarreos	1.148.601	-.-	1.148.601	1.022.791
Combustibles y lubricantes	110.249	8.323	118.572	111.952
Servicios de terceros	1.074.714	53.830	1.128.544	1.215.897
Conservación de bienes de uso	124.410	6.013	130.423	224.642
Depreciación de bienes de uso	389.397	209.657	599.054	400.710
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	83.331	17.167	100.498	96.437
Gastos de viaje, movilidad y estadía	109.857	18.974	128.831	124.323
Servicios bancarios	-.-	14.163	14.163	11.239
Previsión sobre inmuebles para la venta	27.788	-.-	27.788	-.-
Deudores incobrables	7.549	-.-	7.549	-.-
Quebrantos por desvalorización de bienes de cambio	114.457	-.-	114.457	32.986
Publicidad y propaganda	3.381.151	-.-	3.381.151	3.035.630
Donaciones	153.902	-.-	153.902	7.635
Gastos de sistemas y software de aplicación	15.088	15.208	30.296	38.130
Diversos	20.930	8.137	29.067	36.219
TOTALES AL 30.06.2009	8.052.310	1.084.321	9.136.631
TOTALES AL 30.06.2008	7.132.016	1.044.528		8.176.544