ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2009

Aug 18, 2009

LA CAMPAGNOLA

SOCIEDAD ANÓNIMA,

COMERCIAL E INDUSTRIAL

Estados Contables

al 30 de junio 2009

LA CAMPAGNOLA SOCIEDAD ANÓNIMA, COMERCIAL E INDUSTRIAL

EJERCICIO ECONÓMICO Nº 75 - Segundo Trimestre

Iniciado el 1 de enero de 2009 y finalizado el 30 de junio de 2009

ÍNDICE

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2009

CARÁTULA 3

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL 4

ESTADO DE RESULTADOS 5

ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO 6

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO 7

ÍNDICE DE NOTAS 8

GLOSARIO DE TÉRMINOS 9

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES 10

ANEXO A – BIENES DE USO 26

ANEXO D – OTRAS INVERSIONES 27

ANEXO E – PREVISIONES 28

ANEXO F – COSTO DE LAS MERCADERÍAS VENDIDAS 29

ANEXO G – ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA 30

ANEXO H – INFORMACIÓN SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACIÓN (Art. 64 Inc. b) Ley 19.550) 31

INFORME DE LOS AUDITORES

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

Denominación de la Sociedad: La Campagnola Sociedad Anónima, Comercial e Industrial

Domicilio Legal: Av. Fulvio S. Pagani 493 – C.P. 2434 - Arroyito – Provincia de Córdoba

ANTECEDENTES

Actividad Principal: Elaboración y venta de conservas alimenticias.

Fecha de Inscripción en el Registro Público de Comercio:

Del estatuto: 2 de octubre de 1935

De la última modificación: 30 de junio de 2009 (Nota 7)

Fecha de Finalización del Plazo de Duración: 31 de octubre de 2083

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE:

Denominación: ARCOR S.A.I.C.

Domicilio Legal: Av. Fulvio S. Pagani 487 - Arroyito - Provincia de Córdoba

Actividad Principal: Fábrica de golosinas

Participación sobre el Patrimonio y los Votos: 95 %

EJERCICIO ECONÓMICO N° 75 – Segundo Trimestre

Estados Contables al 30 de junio de 2009

Iniciado el 1 de enero y finalizado el 30 de junio de 2009, presentado en forma comparativa con el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2008 y 30 de junio de 2008, y con los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y flujo de efectivo por el período de seis meses finalizados el 30 de junio de 2008.

CAPITAL: $ 149.787.109

Composición del Capital (Nota 7):

Acciones	Suscripto	Integrado
	$	$
149.787.109 acciones ordinarias clase “B”, de valor nominal $ 1 c/u y un voto por acción	149.787.109	149.787.109
	149.787.109	149.787.109

ACTIVO	30.06.09 (Nota 3 )	31.12.08 (Nota 3)	30.06.08 (Nota 3)		PASIVO Y PATRIMONIO NETO	30.06.09 (Nota 3)	31.12.08 (Nota 3)	30.06.08 (Nota 3)
ACTIVO CORRIENTE					PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos (Nota 4.1.)	605.555	482.191	637.790		Cuentas por pagar (Nota 4.5.)	46.816.751	46.859.592	46.741.115
Créditos por ventas (Nota 4.2.)	44.350.453	66.583.244	45.587.175		Préstamos bancarios y financieros (Nota 4.6.)	45.671.998	146.250.587	155.496.983
Otros créditos (Nota 4.3.)	15.814.945	14.006.905	18.943.809		Remuneraciones y cargas sociales (Nota 4.7.)	13.190.866	10.664.169	10.565.128
Bienes de cambio (Nota 4.4.)	144.764.363	132.795.085	171.464.685		Cargas fiscales (Nota 4.8.)	5.038.724	5.353.230	3.442.629
Otros activos	132.680	132.680	-.-		Anticipos de clientes	254.014	236.581	236.095
					Otros pasivos (Nota 4.9.)	3.456.582	1.160.222	2.667.576
					SUBTOTAL DEUDA CORRIENTE	114.428.935	210.524.381	219.149.526
					Previsiones (Anexo E)	2.995.196	2.995.196	2.995.196
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	205.667.996	214.000.105	236.633.459		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	117.424.131	213.519.577	222.144.722
ACTIVO NO CORRIENTE					PASIVO NO CORRIENTE
Otros créditos (Nota 4.3.)	22.325.686	15.909.285	10.245.413		Otros pasivos (Nota 4.9.)	1.019.009	995.459	283.975
Inversiones (Anexo D)	117.800	117.800	117.800
Bienes de uso (Anexo A)	49.563.630	52.739.447	54.683.051		SUBTOTAL DEUDA NO CORRIENTE	1.019.009	995.459	283.975
					Previsiones (Anexo E)	6.284.189	4.473.593	4.990.836
					TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	7.303.198	5.469.052	5.274.811
					TOTAL DEL PASIVO	124.727.329	218.988.629	227.419.533
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	72.007.116	68.766.532	65.046.264		PATRIMONIO NETO (s/ estado respectivo)	152.947.783	63.778.008	74.260.190
TOTAL DEL ACTIVO	277.675.112	282.766.637	301.679.723		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	277.675.112	282.766.637	301.679.723

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables.

	30.06.09 (Nota 3)	30.06.08 (Nota 3)
Ventas netas (Nota 4.10.)	191.614.072	167.777.223
Costo de las mercaderías vendidas (Anexo F)	(149.345.515)	(128.141.459)
SUBTOTAL	42.268.557	39.635.764
Resultado de la producción agropecuaria (Nota 4.11.)	(1.194.958)	1.679.119
GANANCIA BRUTA	41.073.599	41.314.883
Gastos de comercialización (Anexo H)	(41.426.132)	(32.428.577)
Gastos de administración (Anexo H)	(7.901.797)	(6.532.847)
Otros ingresos operativos netos (Nota 4.12.)	4.634.066	5.526.114
RESULTADO OPERATIVO	(3.620.264)	7.879.573
Resultados financieros y por tenencia
Generados por activos
Intereses Implícitos y explícitos	1.927.519	1.802.507
Diferencias de cambio	1.545.676	(356.659)
Resultados por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	(2.130.454)	6.730.513
Generados por pasivos
Intereses implícitos y explícitos	(1.222.681)	(1.044.705)
Intereses bancarios y financieros	(10.160.965)	(7.636.640)
Diferencias de cambio	(497.773)	(13.416)
Otros (egresos) no operativos netos (Nota 4.13.)	(1.797.884)	(610.806)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(15.956.826)	6.750.367
Impuesto a las ganancias (Nota 3.5.k.)	5.217.673	(2.651.224)
(PÉRDIDA) GANANCIA NETA DEL PERÍODO	(10.739.153)	4.099.143

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables.

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		GANANCIAS RESERVADAS			TOTALES (Nota 3)
CAPITAL SOCIAL (Nota 7)	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	RESERVA POR REVALÚO TÉCNICO	RESERVA LEGAL	RESULTADOS ACUMULADOS
SALDOS AL 1 DE ENERO DE 2008	20.000.000	29.687.009	4.143.677	7.929.591	8.591.940	70.352.217
Desafectación de reserva por revalúo técnico	-.-	-.-	(191.170)	-.-	-.-	(191.170)
Reserva Legal	-.-	-.-	-.-	261.418	(261.418)	-.-
Ganancia neta del período	-.-	-.-	-.-	-.-	4.099.143	4.099.143
SALDOS AL 30 DE JUNIO DE 2008	20.000.000	29.687.009	3.952.507	8.191.009	12.429.665	74.260.190

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		GANANCIAS RESERVADAS			TOTALES (Nota 3)
CAPITAL SOCIAL (Nota 7)	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	RESERVA POR REVALÚO TÉCNICO	RESERVA LEGAL	RESULTADOS ACUMULADOS
SALDOS AL 1 DE ENERO DE 2009	20.000.000	29.687.009	3.761.336	7.929.591	2.400.072	63.778.008
Desafectación de reserva por revalúo técnico	-.-	-.-	(191.172)	-.-	-.-	(191.172)
Capitalización de ajuste integral de capital (Nota 9)	29.687.009	(29.687.009)	-.-	-.-	-.-	-.-
Aumento de capital según Acta de Asamblea extraordinaria del 30 de junio de 2009 (Nota 9)	100.100.100	-.-	-.-	-.-	-.-	100.100.100
Pérdida neta del período	-.-	-.-	-.-	-.-	(10.739.153)	(10.739.153)
SALDOS AL 30 DE JUNIO DE 2009	149.787.109	-.-	3.570.164	7.929.591	(8.339.081)	152.947.783

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables.

	30.06.09 (Nota 3)	30.06.08 (Nota 3)
VARIACIÓN DEL EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio	482.191	1.019.738
Aumento (Disminución) neta del efectivo	123.364	(381.948)
EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO (Nota 4.14.)	605.555	637.790
ACTIVIDADES OPERATIVAS
(Perdida) Ganancia neta del período	(10.739.153)	4.099.143
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas (Nota 4.15.)	19.734.430	6.904.986
Disminución (Aumento) neto de activos (Nota 4.16.)	6.858.303	(49.863.621)
Aumento neto de pasivos (Nota 4.17.)	(3.858.259)	(7.705.844)
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) ACTIVIDADES OPERATIVAS	11.995.321	(46.565.336)
ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
(Aumento) de bienes de uso	(734.730)	(1.656.676)
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(734.730)	(1.656.676)
ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
(Disminución) Aumento neto de préstamos	(11.237.327)	47.840.064
Aporte de los propietarios en efectivo	100.100	-.-
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	(11.137.227)	47.840.064
AUMENTO (DISMINUCIÓN) NETA DEL EFECTIVO	123.364	(381.948)

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables.

ÍNDICE DE NOTAS

Nota	Concepto	Página
1	Propósito de los Estados Contables	10
2	La Sociedad	10
3	Normas Contables	10
4	Composición de los principales rubros	16
5	Apertura de Créditos, Préstamos y Pasivos al 30 de junio de 2009	21
6	Sociedades Vinculadas	22
7	Evolución del Capital Social	24
8	Contingencias	25

GLOSARIO DE TÉRMINOS

Término	Definición
A.F.I.P.	Administración Federal de Ingresos Públicos.
C.L.P.	Pesos Chilenos.
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
C.P.C.E.C.A.B.A.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba.
C.S.J.N.	Corte Suprema de Justicia de la Nación.
D.G.I.	Dirección General Impositiva de Argentina.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
Grupo Arcor	Grupo económico formado por Arcor S.A.I.C. y sus sociedades controladas.
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadística y Censos de la República Argentina.
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas.
L.S.C.	Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550.
La Sociedad / La Campagnola S.A.C.I.	Indistintamente, La Campagnola Sociedad Anónima, Comercial e Industrial.
M.E. y P.	Ministerio de Economía y Producción.
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina.
R$	Real Brasileño.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
Sociedades Controladas	Sociedades sobre las cuales se posee el poder de definir las políticas operativas y financieras, conforme a lo dispuesto por la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E.
U$S	Dólar Estadounidense.
V.P.P.	Valor Patrimonial Proporcional.
VN	Valor Nominal.

NOTA 1: PROPÓSITO DE LOS ESTADOS CONTABLES

Los presentes Estados Contables han sido preparados al solo efecto de ser utilizados por Arcor S.A.I.C para la preparación de sus Estados Contables consolidados.

NOTA 2: LA SOCIEDAD

La Campagnola S.A.C.I. fue constituida el 22 de agosto de 1935 e inscripta en el Registro Público de Comercio de la Capital Federal el 2 de octubre de 1935. La actividad principal de la Sociedad es la elaboración, producción, comercialización, distribución, importación y exportación de conservas, preparados y/o sustancias alimenticias, desarrollando también la actividad agropecuaria mediante la explotación, por sí o por terceros, de establecimientos hortícolas, frutícolas, agrícolas y ganaderos.

Con fecha 28 de diciembre de 2005, Arcor S.A.I.C. adquirió la totalidad del paquete accionario de la Sociedad, con efectos a partir del 29 de diciembre de 2005. El contrato suscripto prevé una garantía por posibles contingencias que pudieran materializarse en un plazo de cinco años contados a partir de la fecha del contrato y que pudieran generar una obligación cierta para la Sociedad (Nota 8).

NOTA 3: NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad en la preparación de los presentes Estados Contables.

3.1. Preparación y presentación de los Estados Contables

- Normas contables aplicables

En virtud de lo indicado en Nota 1, la Dirección de la Sociedad conjuntamente con la Dirección de Arcor S.A.I.C., entienden que las R.G. N° 441/03 (Nota 3.2.), 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V. resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de su jurisdicción. Dichas normas han sido utilizadas en la preparación de los presentes Estados Contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del C.P.C.E.Cba., se determina que, cuando los Estados Contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por el mencionado Consejo, dichos Estados Contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

Los Estados Contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos.

3.2. Consideración de los efectos de la inflación

Los Estados Contables han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y de acuerdo con normas contables profesionales y con requerimientos de los organismos de contralor, se ha discontinuado la reexpresión de los Estados Contables hasta el 31 de diciembre de 2001.

Desde el 1 de enero de 2002 y de acuerdo con lo establecido por las normas contables profesionales se ha reiniciado el reconocimiento de los efectos de la inflación, considerando que las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995, como las que tengan fecha de origen entre dicha fecha y el 31 de diciembre de 2001, se encuentran expresadas en moneda de esta última fecha.

Con fecha 25 de marzo de 2003, el P.E.N. emitió el Decreto N° 664, adoptado por la R.G. N° 441/03 de la C.N.V., que establece que los Estados Contables de ejercicios que cierran a partir de dicha fecha sean expresados en moneda nominal. La Sociedad discontinuó la reexpresión de los Estados Contables a partir del 1 de julio de 2003.

Los coeficientes utilizados para la actualización de los rubros no monetarios se determinaron en base al I.P.I.M., publicado por el I.N.D.E.C., según lo prescripto por las normas citadas.

NOTA 3: NORMAS CONTABLES (continuación)

3.3. Estados Contables comparativos

En virtud de la existencia de negocios estacionales, la Sociedad incluyó en el estado de situación patrimonial, los saldos al 30 de junio de 2008, tal cual lo prevén las normas contables vigentes en Argentina.

Los saldos al 31 de diciembre de 2008 y por el período finalizado al 30 de junio de 2008 que se exponen en estos Estados Contables a efectos comparativos surgen de los Estados Contables de la Sociedad a dichas fechas. Sobre los mismos se han realizado reclasificaciones de ciertas cifras a los efectos de su presentación comparativa con los de este período.

3.4. Uso de estimaciones

La preparación de estos Estados Contables requiere que la gerencia de la Sociedad realice estimaciones y evaluaciones que afectan el monto y la clasificación de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, como así también los ingresos y egresos registrados en el periodo.

La Gerencia de la Sociedad realizó estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones de bienes de uso, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta, ciertos cargos laborales y las previsiones por contingencias y juicios laborales, así como la clasificación de los activos y pasivos.

Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes Estados Contables.

3.5. Criterios de valuación de mayor relevancia

A continuación, se detallan los criterios de medición de mayor relevancia utilizados en la preparación de los presentes Estados Contables.

a. Caja y bancos

El efectivo disponible se ha computado a su VN.

b. Activos y pasivos en moneda extranjera

Como norma general los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio comprador y vendedor del Banco de la Nación Argentina vigentes a la fecha de cierre del período.

c. Créditos por ventas y cuentas por pagar

Los créditos por ventas y las cuentas por pagar han sido valuadas al precio de contado estimado al momento de la transacción, más los intereses y componentes financieros implícitos devengados a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad. A los efectos de estimar el precio de contado, la Sociedad ha descontado el precio pactado utilizando una tasa de interés que refleja el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción correspondiente al momento de la medición inicial.

d. Otros créditos y deudas

Los créditos y pasivos diversos han sido valuados a su VN más los resultados financieros devengados al cierre del período, de corresponder.

NOTA 3: NORMAS CONTABLES (continuación)

3.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

e. Saldos por transacciones financieras, créditos y deudas diversas con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras y por otras transacciones diversas, han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas.

f. Bienes de cambio

Los bienes de cambio en general han sido valuados a su valor corriente, determinado sobre la base del costo de reposición o reproducción a la fecha de cierre. Los valores obtenidos de esta forma no superan a sus respectivos valores recuperables estimados al cierre del período.

En el rubro se incluyen materiales auxiliares, los cuales han sido valuados a costo de reposición para aquellos casos que pudo obtenerse, y a costo original reexpresado, según lo mencionado en Nota 3.2., en los restantes casos.

Los activos biológicos han sido valuados a su valor neto de realización determinado en función del grado de maduración de los mismos.

g. Bienes de uso

- Bienes de uso en general

Los Inmuebles, excepto los establecimientos agrícolas, figuran a su valor técnico resultante del revalúo técnico practicado por profesionales independientes al 30 de junio de 1984 y aprobado por la D.P.J. mediante Resolución N°276 del 30 de mayo de 1985, reexpresados según lo mencionado en Nota 3.2. La depreciación de dichos bienes es calculada sobre los correspondientes valores técnicos.

Los restantes bienes de uso han sido valuados a su costo incurrido, reexpresado según lo mencionado en Nota 3.2., menos la correspondiente depreciación acumulada calculada de acuerdo con la vida útil transcurrida de los mismos, por el método de la línea recta.

El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado al cierre del período.

- Activos biológicos

Incluye plantaciones de frutales cuya producción está destinada a incorporarse como factor de la producción industrial. Las mismas fueron valuadas a su costo ajustado. Para aquellas que se encuentran en producción, fueron computadas las correspondientes depreciaciones, calculadas en base al método de la línea recta, ya que, de acuerdo con las estimaciones de la Gerencia, no difiere significativamente del método de la producción, previsto por las Normas Contables Profesionales.

El valor residual de los activos biológicos no supera su valor recuperable estimado.

h. Otras inversiones

Incluye inmuebles que se valuaron a su costo incurrido, reexpresado según lo mencionado en Nota 3.2., con el límite de su valor recuperable.

NOTA 3: NORMAS CONTABLES (continuación)

3.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

i. Deudas financieras

- Préstamos bancarios

Los préstamos bancarios han sido valuados de acuerdo con las sumas recibidas, netas de los costos demandados por la transacción, más los resultados financieros devengados en base a la tasa interna de retorno estimada en el momento de su reconocimiento inicial.

- Otras deudas financieras

El resto de las deudas financieras han sido valuadas a su VN más los intereses devengados al cierre del período. Los valores obtenidos de esta forma, no difieren significativamente de los que se hubieran obtenido de aplicarse las normas contables vigentes, que establecen que deben valuarse en base a la mejor estimación posible de la suma a pagar, descontada utilizando una tasa que refleje el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción estimada en el momento de su incorporación al pasivo.

j. Previsiones

Para deudores incobrables: fue determinada en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los abogados, las cobranzas posteriores al cierre, la antigüedad de la cartera y la situación particular de los respectivos deudores.

Para juicios laborales: se determinó en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad.

Para contingencias diversas: se ha constituido para afrontar situaciones que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de los montos se ha considerado la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales y profesionales de la Sociedad. En Nota 8 se exponen otras situaciones contingentes que la Sociedad podría afrontar.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, la Dirección de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes Estados Contables.

k. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:

	Ganancia / (Pérdida)	Ganancia / (Pérdida)
	30.06.09	30.06.08
Impuesto Corriente	-.-	(1.603.862)
Impuesto a las ganancias diferido	5.217.673	(1.047.362)
Total impuesto a las ganancias	5.217.673	(2.651.224)

k.1 Impuesto a las ganancias corriente

La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinado de acuerdo a la Ley de Impuesto a las Ganancias.

Asimismo y tal cual se describe en el apartado 3.5.k.2., se ha incorporado el efecto de la adopción del método diferido.

NOTA 3: NORMAS CONTABLES (continuación)

3.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

k. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

k.2 Impuesto a las ganancias - Método diferido

La Sociedad aplicó, tal cual lo previsto en la R.T. N° 17 de la F.A.C.P.C.E. el método denominado de impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos. Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilización.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado, sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables.

En cuadro a continuación se expone la posición de la Sociedad al 30 de junio de 2009:

Rubros	Saldo al inicio del ejercicio	Cargo a Resultados	Saldo al cierre del período
Créditos por ventas	(604.633)	23.592	(581.041)
Otros créditos	467.975	395.155	863.130
Bienes de cambio	865.304	(18.678)	846.626
Bienes de uso	880.399	5.723	886.122
Cuentas por pagar	(28.272)	13.186	(15.086)
Préstamos	18.998	-.-	18.998
Remuneraciones y cargas sociales	947.528	(45.681)	901.847
Previsiones	2.614.076	633.709	3.247.785
Quebrantos impositivos	2.669.187	4.210.667	6.879.854
Totales	7.830.562	5.217.673	13.048.235

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados al 30 de junio de 2009 y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable:

	30.06.09	30.06.08
Resultado del periodo antes de impuesto a las ganancias	(15.956.826)	6.750.367
Tasa del impuesto vigente	35%	35%
(Perdida) / ganancia del periodo a la tasa del impuesto	(5.584.889)	2.362.628
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	-.-	95.636
Efecto reexpresión de diferencias permanentes	92.877	186.619
Previsiones	262.735	-.-
Otros netos	11.604	6.341
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	367.216	288.596
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(5.217.673)	2.651.224
Cargo por impuesto a las ganancias corriente	-.-	(1.603.862)
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del periodo	5.217.673	(1.047.362)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	5.217.673	(2.651.224)

NOTA 3: NORMAS CONTABLES (continuación)

3.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

k. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

k.2 Impuesto a las ganancias - Método diferido (continuación)

La Sociedad ha optado por no reconocer el pasivo por impuesto diferido generado por el efecto del ajuste por inflación de los activos no monetarios. En cuadro a continuación, se expone el importe de este efecto.

Valor supuesto de pasivo diferido - Plazo de reversión
2009 *	2010	2011	2012 a 2014	2015 a 2017	2018 en adelante	Total
208.393	271.401	207.081	236.310	117.355	1.756.080	2.900.817

(*) Corresponde al período de seis meses restantes del presente período.

k.3 Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre.

Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio, coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

El impuesto a la ganancia mínima presunta expuesto bajo el rubro Otros créditos no corrientes, es la porción que la Sociedad estima podrá ser compensada con el impuesto a las ganancias en exceso del impuesto a la ganancia mínima presunta a ser generado dentro de los próximos diez ejercicios fiscales.

l. Gratificaciones por jubilación

Representan los beneficios devengados no exigibles estipulados en los convenios colectivos de trabajo a favor del personal que se retira a la edad correspondiente o con anterioridad por discapacidad. Los beneficios consisten en el pago de una suma equivalente a tres sueldos al momento de producirse el retiro por jubilación o la discapacidad. Los convenios colectivos no prevén otros beneficios tales como seguro de vida, obra social u otros. La provisión es determinada utilizando técnicas actuariales sobre la base de la información existente al cierre de cada período, conforme a lo establecido en la R.T. N° 23 de la F.A.C.P.C.E., siendo expuesta en el rubro Otros pasivos corrientes y no corrientes del estado de situación patrimonial.

La Sociedad no tiene un fondo específico para afrontar estos beneficios.

m. Patrimonio neto

Los saldos al inicio y los movimientos de las cuentas del rubro han sido reexpresados siguiendo los lineamientos detallados en la Nota 3.2.

La cuenta “Capital Social”, ha sido expresada a su VN histórico. La diferencia entre los importes expresados en moneda homogénea y el VN histórico, ha sido expuesta en la cuenta “Ajuste integral del Capital” integrante del patrimonio neto.

NOTA 3: NORMAS CONTABLES (continuación)

3.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

n. Cuentas del estado de resultados

Las cuentas del estado de resultados se exponen a sus valores nominales.

Los cargos por consumo y depreciaciones de activos no monetarios (bienes de uso), se computaron en función de los importes ajustados de tales activos.

Los resultados financieros se exponen discriminados en generados por activos y por pasivos y se clasifican según su naturaleza.

ñ. Efectivo

A efectos de la confección del estado de flujo de efectivo se ha considerado como efectivo al cierre los saldos incluidos en el rubro caja y bancos del estado de situación patrimonial.

NOTA 4: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

Estado de Situación Patrimonial	Deudor / (Acreedor)
4.1. Caja y bancos	30.06.09	31.12.08	30.06.08
Caja
En moneda argentina	5.248	-.-	3.621
Depósitos en cuenta corriente bancaria
En moneda argentina	600.307	482.191	634.169
TOTALES	605.555	482.191	637.790
4.2. Créditos por ventas
Comunes
En moneda argentina	34.179.872	43.412.322	32.846.090
En moneda extranjera (Anexo G)	5.771.494	10.356.927	6.543.295
Sociedades relacionadas (Nota 6)
En moneda argentina	2.185.950	5.349.928	4.461.660
En moneda extranjera (Anexo G)	2.229.839	7.557.016	1.777.542
En gestión judicial	1.288.295	1.289.253	1.313.436
Subtotales	45.655.450	67.965.446	46.942.023
Previsión para deudores incobrables (Anexo E)
En moneda argentina	(1.293.773)	(1.370.978)	(1.343.624)
En moneda extranjera (Anexo G)	(11.224)	(11.224)	(11.224)
TOTALES	44.350.453	66.583.244	45.587.175

NOTA 4: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de Situación Patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
4.3. Otros créditos	30.06.09	31.12.08	30.06.08

Corrientes:
Anticipos a proveedores
En moneda argentina	-.-	56.963	71.532
En moneda extranjera (Anexo G)	192.490	36.629	64.223
Créditos fiscales y anticipos impositivos	12.054.877	7.077.863	13.857.754
Reembolsos de exportaciones (Anexo G)	2.998.537	2.322.159	908.944
Depósitos en garantía	5.250	5.250	5.250
Gastos pagados por adelantado	213.171	112.028	334.144
Deudores financieros comunes	268.089	268.089	-.-
Servicios a cobrar - soc. Art. 33 Ley 19550 (Nota 6)	873.630	3.938.676	1.035.216
Diversos
Comunes	8.518	218.165	2.696.077
Sociedades relacionadas (Nota 6)	307	20.334	19.920
Subtotales	16.614.869	14.056.156	18.993.060
Previsión por reembolsos - En moneda extranjera (Anexo G y E)	(799.924)	(49.251)	(49.251)
TOTALES	15.814.945	14.006.905	18.943.809
No corrientes
Crédito diferido por impuesto a las ganancias (Nota 3.5.k.2.)	13.048.235	7.830.562	4.799.098
Impuesto a la ganancia mínima presunta	9.277.451	8.078.723	5.446.315
TOTALES	22.325.686	15.909.285	10.245.413
4.4. Bienes de Cambio
Corrientes
Mercaderías de reventa (Anexo F)	36.459.486	29.661.307	18.862.707
Productos terminados (Anexo F)	22.044.066	20.574.364	61.706.166
Productos en proceso (Anexo F)	44.066.449	18.013.963	42.359.577
Materias primas y materiales (Anexo F)	35.358.632	48.834.958	40.225.468
Activos biológicos en crecimiento – Sementeras (Anexo F)	1.130.639	2.132.863	2.512.875
Subtotales	139.059.272	119.217.455	165.666.793

Mercaderías en tránsito	4.333.587	1.597.588	6.596.276
Anticipos a proveedores
En moneda local	2.282.935	11.098.587	85.290
Anticipos operaciones de importación
En moneda extranjera (Anexo G)	1.554.654	2.279.824	380.315
Subtotales	147.230.448	134.193.454	172.728.674
Previsión por incobrabilidad de anticipos a proveedores (Anexo E)	(2.466.085)	(1.398.369)	(1.263.989)
TOTALES	144.764.363	132.795.085	171.464.685

NOTA 4: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de Situación Patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
4.5. Cuentas por pagar	30.06.09	31.12.08	30.06.08
Comunes
En moneda argentina	23.495.455	24.285.391	28.772.205
En moneda extranjera (Anexo G)	4.996.648	6.825.112	3.130.313
Sociedades relacionadas (Nota 6)
En moneda argentina	17.315.501	14.874.814	14.707.216
En moneda extranjera (Anexo G)	1.009.147	874.275	131.381
TOTALES	46.816.751	46.859.592	46.741.115
4.6. Préstamos bancarios y financieros
Corrientes
Bancarios
En moneda argentina	-.-	37.165.926	22.983.033
Sociedades relacionadas (Nota 6)
En moneda argentina	45.671.998	109.084.661	132.513.950
TOTALES	45.671.998	146.250.587	155.496.983
4.7. Remuneraciones y cargas sociales
Remuneraciones a pagar	11.008.541	8.570.033	8.522.981
Cargas sociales a pagar	2.182.325	2.094.136	2.042.147
TOTALES	13.190.866	10.664.169	10.565.128

4.8. Cargas fiscales
Impuestos nacionales a pagar	2.294.427	1.571.227	436.551
Impuestos provinciales a pagar	310.473	279.628	54.151
Retenciones y percepciones nacionales a pagar	2.079.153	2.659.406	2.520.886
Retenciones y percepciones provinciales a pagar	354.671	842.969	431.041
TOTALES	5.038.724	5.353.230	3.442.629
4.9. Otros Pasivos
Corrientes
Comunes
En moneda argentina	3.391.882	1.045.766	2.561.534
Soc. Art. 33 Ley 19550
En moneda argentina (Nota 6)	64.700	114.456	106.042
TOTALES	3.456.582	1.160.222	2.667.576
No Corrientes
Comunes
En moneda argentina	1.019.009	995.459	283.975
TOTALES	1.019.009	995.459	283.975

NOTA 4: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de Resultados	Ganancia / (Pérdida)
4.10. Ventas netas	30.06.09	30.06.08
Ventas brutas
A terceros	183.335.886	163.325.504
A sociedades relacionadas (Nota 6)	20.939.007	14.755.266
Descuentos y bonificaciones	(12.362.803)	(9.772.423)
Reintegros por exportaciones	424.233	416.207
Derechos a las exportaciones	(722.251)	(947.331)
TOTAL	191.614.072	167.777.223
4.11. Resultado de la producción agropecuaria
Valor de producción agropecuaria (Anexo F)	3.448.162	8.301.754
Costo de producción agropecuaria (Anexo F)	(4.643.120)	(6.622.635)
TOTAL	(1.194.958)	1.679.119
4.12. Otros ingresos operativos netos
Impuesto a los débitos y créditos bancarios	(1.830.639)	(1.846.374)
Otros	1.958.248	3.842.176
Servicios cobrados
Soc. Art. 33 Ley 19550 (Nota 6)	5.124.860	3.522.928
Recupero de previsiones
Por deudores incobrables (Anexo E)	132.270	7.384
Quebranto por reintegros a percibir (Anexo E)	(750.673)	-.-
TOTAL	4.634.066	5.526.114

4.13. Otros (egresos) no operativos netos
Resultados de venta bienes de uso, inversiones y otros activos	-.-	37.717
Quebrantos por contingencias	(862.571)	(7.623)
Quebrantos por otros créditos incobrables (Anexo E)	(1.084.748)	(804.497)
Recupero de previsiones	17.032	8.000
Otros soc. Art. 33 Ley 19.550 (Nota 6)	107.042	(15.468)
Otros	25.361	171.065
TOTAL	(1.797.884)	(610.806)

NOTA 4: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de Flujo de Efectivo	Deudor / (Acreedor)
4.14. Efectivo al cierre del período	30.06.09	30.06.08
Caja y bancos	605.555	637.790
TOTAL	605.555	637.790
4.15. Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas
Depreciaciones de bienes de uso	3.910.548	3.977.944
Aumento neto de previsiones (Anexo E)	3.551.781	988.972
Impuesto a las ganancias	(5.217.673)	2.651.224
Honorarios a directores y síndicos	105.408	105.400
Intereses por préstamos bancarios y financieros	8.233.446	7.636.640
Resultado por tenencia bienes de cambio	2.130.454	(6.730.513)
Resultados venta de bien de uso	-.-	37.717
Variación de provisiones para gastos	7.036.861	(1.183.501)
Resultados financieros comerciales y diferencias de cambio	174.778	(387.727)
Desafectación reserva por revalúo técnico	(191.172)	(191.170)
TOTAL	19.734.431	6.904.986
4.16. Disminución (Aumento) neta de activos
Disminución de créditos por ventas	25.783.191	15.487.672
(Aumento) de otros créditos	(3.890.121)	(10.171.405)
(Aumento) de bienes de cambio	(15.034.767)	(55.179.888)
TOTAL	6.858.303	(49.863.621)
4.17. Disminución neta de pasivos
(Disminución) de cuentas por pagar	(1.370.930)	(13.867.506)
(Disminución) Aumento de remuneraciones y cargas sociales	(1.436.881)	3.432.889
(Disminución) Aumento de deudas fiscales	(314.506)	1.125.179
Aumento (Disminución) de anticipos de clientes	17.433	(612.843)
(Disminución) Aumento de otros pasivos	(753.375)	2.216.437
TOTAL	(3.858.259)	(7.705.844)

NOTA 5: APERTURA DE CRÉDITOS, PRÉSTAMOS Y PASIVOS AL 30 DE JUNIO DE 2009

PLAZOS	ACTIVOS	PASIVOS
CRÉDITOS	PRÉSTAMOS	OTROS PASIVOS
$
SIN PLAZO	-.-	45.671.998	-.-
TOTAL SIN PLAZO	-.-	45.671.998	-.-
CON PLAZO
- Vencido
Hasta tres meses	134.192	-.-	-.-
De tres a seis meses	513.735	-.-	-.-
De seis a nueve meses	2.202.044	-.-	-.-
De nueve a doce meses	1.441.280	-.-	-.-
TOTAL VENCIDO	4.291.251	-.-	-.-
- A vencer
Hasta tres meses	49.773.874	-.-	65.238.505
De tres a seis meses	291.966	-.-	3.518.432
De seis a nueve meses	-.-	-.-	-.-
De nueve a doce meses	7.913.228	-.-	-.-
Más de un año	22.325.686	-.-	1.019.009
TOTAL A VENCER	80.304.754	-.-	69.775.946
TOTAL CON PLAZO	84.596.005	-.-	69.775.946
TOTAL	84.596.005	45.671.998	69.775.946
	(1)	(3)	(2)

Notas:

(1) Aproximadamente el 44,94% devenga interés a una tasa nominal anual promedio ponderada del 13,13% y el 9,55% a una tasa nominal anual promedio ponderada del 5,11%. El resto no devenga interés.

(2) El 58,49% aproximadamente devenga un interés del 13,13% nominal anual, el 8,61% aproximadamente devenga un interés del 6,46% nominal anual.

(3) Préstamos financieros de sociedad relacionada. El 100% devenga interés a una tasa nominal anual promedio ponderada del 13,13%.

NOTA 6: SOCIEDADES VINCULADAS

Los saldos con sociedades vinculadas son los siguientes:

EMPRESA	CRÉDITOS POR VENTAS			CUENTAS POR PAGAR
30.06.09	31.12.08	30.06.08	30.06.09	31.12.08	30.06.08
Sociedad controlante
Arcor S.A.I.C.	719.490	2.249.481	1.030.490	12.045.933	10.879.285	9.480.931
Sociedades relacionadas
Alica S.A.	-.-	112.335	-.-	-.-	-.-	-.-
Arcor USA Inc.	-.-	-.-	148.677	-.-	-.-	-.-
Alimentos Indal S.A.	-.-	412.980	417.610	-.-	138.738	-.-
Arcorpar S.A.	-.-	137.786	-.-	-.-	-.-	-.-
Bagley Argentina S.A.	-.-	-.-	-.-	11.953	405	-.-
Candy S.A.	-.-	12.216	13.521	246	246	-.-
Cartocor S.A.	-.-	-.-	-.-	55.258	70.112	171.620
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	-.-	-.-	-.-	2.456	1.490	147.383
Converflex Argentina S.A.	-.-	-.-	-.-	372.327	207.182	-.-
Converflex S.A.	-.-	-.-	-.-	180.355	526.611	-.-
Dulciora S.A.	483.681	1.052.099	2.287.601	17.386	13.554	2.500
Frutos de Cuyo S.A.	1.067.782	2.061.583	1.130.048	4.626.615	3.322.389	5.036.163
GAP Regional Services S.A.	-.-	-.-	-.-	1.012.119	589.077	-.-
Ind. Dos en Uno Colombia Ltda.	-.-	14.290	-.-	-.-	-.-	-.-
La Serrana S.A.	-.-	183.679	380.182	-.-	-.-	-.-
Unidal de México S.A. de C.V.	280.502	2.828.041	377.705	-.-	-.-	-.-
Unidal Venezuela S.A.	969.361	1.984.898	-.-	-.-	-.-	-.-
Van Dam S.A.	894.973	1.857.556	453.368	-.-	-.-	-.-
TOTALES	4.415.789	12.906.944	6.239.202	18.324.648	15.749.089	14.838.597

EMPRESA	OTROS CRÉDITOS			OTROS PASIVOS
30.06.09	31.12.08	30.06.08	30.06.09	31.12.08	30.06.08
Sociedad controlante
Arcor S.A.I.C.	56.668	664.511	136.912	17.475	44.557	39.577
Sociedades relacionadas
Alicia S.A.	89.465	398.707	157.390	-.-	-.-	-.-
Dulciora S.A.	279.329	1.220.682	445.937	47.225	69.899	66.465
Frutos de cuyo S.A.	448.475	1.675.110	314.897	-.-	-.-	-.-
TOTALES	873.937	3.959.010	1.055.136	64.700	114.456	106.042

NOTA 6: SOCIEDADES VINCULADAS (continuación)

El detalle de las operaciones con sociedades vinculadas y el monto de las mismas es el siguiente:

EMPRESA	PASIVOS FINANCIEROS
30.06.09	31.12.08	30.06.08
Sociedad controlante
Arcor S.A.I.C.	45.671.998	109.084.661	132.513.950
TOTALES	45.671.998	109.084.661	132.513.950

EMPRESA	VENTAS		COMPRAS
30.06.09	30.06.08	30.06.09	30.06.08
Sociedad controlante
Arcor S.A.I.C.	4.891.873	3.798.038	4.430.639	4.593.283
Sociedades relacionadas
Alimento Indal S.A.	-.-	78.492	-.-	-.-
Arcor USA Inc.	-.-	141.700	-.-	-.-
Arcorpar S.A.	170.417	29.485	-.-	-.-
Bagley Argentina S.A.	-.-	-.-	13.828	520
Candy S.A.	56.560	44.083	-.-	-.-
Carlisa S.A.	-.-	-.-	-.-	1.306
Cartocor S.A.	-.-	-.-	1.080.472	794.404
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	-.-	-.-	5.382	-.-
Converflex Argentina S.A.	-.-	-.-	575.183	-.-
La Serrana S.A.	-.-	397.766	-.-	-.-
Converflex S.A.	-.-	-.-	302.864	397.689
Dulciora S.A.	5.717.601	5.977.235	417.120	-.-
Frutos de Cuyo S.A.	8.665.219	3.215.658	11.824.480	14.800.649
Unidal México S.A. de C.V.	289.463	289.817	-.-	-.-
Van Dam S.A.	1.147.874	782.992	-.-	-.-
TOTALES	20.939.007	14.755.266	18.649.968	20.587.851

NOTA 6: SOCIEDADES VINCULADAS (continuación)

Los saldos con sociedades vinculadas son los siguientes:

EMPRESA	OTROS INGRESOS		OTROS EGRESOS
30.06.09	30.06.08	30.06.09	30.06.08
Sociedad controlante
Arcor S.A.I.C.	470.380	592.986	19.761.407	17.260.932
Sociedades relacionadas
Alicia S.A.	504.708	380.524	-.-	-.-
Dulciora S.A.	1.659.944	1.059.453	166.150	141.960
Frutos de Cuyo S.A.	2.596.870	1.474.497	-.-	-.-
GAP Regional Services S.A.	-.-	-.-	1.599.404	-.-
TOTALES	5.231.902	3.507.460	21.526.961	17.402.892

NOTA 7: EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la R.G. N° 368/01 de la C.N.V., se expone lo siguiente:

	2007	2008	2009
Capital social al inicio	20.000.000	20.000.000	20.000.000
Capital social al cierre	20.000.000	20.000.000	149.787.109

El Capital Social al 30 de junio 2009 es de $ 149.787.109, encontrándose totalmente suscripto e integrado.

Por decisión unánime de accionistas reunidos en Asamblea extraordinaria de fecha 30 de junio de 2009 (Acta de Asamblea Extraordinaria N° 825), se aprueba:

- Aumentar el Capital Social en $ 29.687.009 por capitalización del Ajuste Integral del Capital Social en proporción a las participaciones accionarias de los accionistas.

- Aumentar el Capital Social en $100.100.100 y que dicho capital se suscriba e integre por ARCOR S.A.I.C, en la suma de $100.000.000 con el pasivo que la Sociedad mantiene con el accionista Arcor S.A.I.C.; y por GAP Inversora S.A. en la suma de $100.100 con el aporte en efectivo recibido el día 24 de junio de 2009.

El aumento de capital se encuentra pendiente de aprobar por el organismo de contralor de la provincia de Córdoba (I.P.J.).

De esta forma, al 30 de junio de 2009, el Capital Social se fija en $149.787.109 representativos de 149.787.109 acciones clase B, de valor nominal $1 cada una, con derecho a 1 voto por acción.

NOTA 8: CONTINGENCIAS

A la fecha de preparación y presentación de los presentes Estados Contables, la Sociedad mantiene determinadas situaciones contingentes sobre las cuales no se ha constituido previsión en los mismos al 30 de junio 2009 y al 31 de diciembre de 2008, y que podrían originar futuras erogaciones para la Sociedad en relación a hechos ocurridos con anterioridad al 31 de diciembre de 2005.

De acuerdo a lo establecido en el contrato de compraventa de acciones (Nota 2), la sociedad controlante, Arcor S.A.I.C., cuenta con la garantía de un depósito realizado por los vendedores y depositado en el Banco UBS AG NY Branch, en concepto de posibles contingencias que pudieran verificarse y que surgen como “obligaciones de indemnización” en los términos del referido contrato de compraventa. Arcor S.A.I.C. ha manifestado a la Sociedad que, en caso de materializarse las situaciones que den derecho al uso de la mencionada garantía, reintegrará a la Sociedad las pérdidas que pudieran surgir por estos conceptos una vez ejecutada esa garantía.

BIENES DE USO ANEXO A

CUENTA PRINCIPAL	VALORES DE ORIGEN					DEPRECIACIONES					NETO RESULTANTE
VALORES AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINU-CIONES	TRANSFE-RENCIAS	VALORES AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINU-CIONES	DEL PERÍODO / EJERCICIO		ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.06.09 (Nota 3)	31.12.08 (Nota 3)	30.06.08 (Nota 3)
%	MONTO (1)
Máquinas	104.652.787	69.082	-.-	603.095	105.324.964	(92.023.120)	-.-	10	(2.281.458)	(94.304.578)	11.020.386	12.629.666	13.734.079
Moldes y herramientas	14.715.156	9.691	(405)	4.649	14.729.091	(14.682.861)	405	20	(35.714)	(14.718.170)	10.921	32.295	23.797
Muebles y útiles	6.682.380	87.606	-.-	347.391	7.117.377	(6.005.705)	-.-	10	(223.640)	(6.229.345)	888.032	676.676	854.150
Vehículos	2.510.946	-.-	-.-	-.-	2.510.946	(2.154.143)	-.-	20	(71.833)	(2.225.976)	284.970	356.802	400.521
Inmuebles terrenos	7.215.004	-.-	-.-	-.-	7.215.004	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	7.215.004	7.215.004	7.215.004
Inmuebles edificios	41.033.570	-.-	-.-	31.313	41.064.883	(23.745.394)	-.-	3	(633.147)	(24.378.541)	16.686.342	17.288.176	17.922.487
Inmuebles instalaciones	19.209.597	-.-	-.-	2.145.145	21.354.742	(10.247.353)	-.-	5	(464.231)	(10.711.584)	10.643.158	8.962.244	9.244.742
Plantaciones y frutales	7.162.561	-.-	-.-	-.-	7.162.561	(5.737.139)	-.-	20	(200.525)	(5.937.664)	1.224.897	1.425.422	1.711.679
Bienes de uso en transito	355.852	-.-	-.-	(138.738)	217.114	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	217.114	355.852	217.114
Obras en construcción	3.680.016	552.106	-.-	(2.992.855)	1.239.267	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	1.239.267	3.680.016	3.208.925
Ant. por op. de importación
En moneda argentina	117.294	16.245	-.-	-.-	133.539	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	133.539	117.294	150.553
TOTALES AL 30.06.09	207.335.163	734.730	(405)	-.-	208.069.488	(154.595.715)	405		(3.910.548)	(158.505.858)	49.563.630
TOTALES AL 31.12.08	204.303.858	3.102.258	(70.953)	-.-	207.335.163	(147.299.539)	5.194		(7.301.371)	(154.595.716)		52.739.447
TOTALES AL 30.06.08	204.303.858	1.719.526	(68.044)	-.-	205.955.340	(147.299.539)	5.194		(3.977.944)	(151.272.289)			54.683.051

1. El destino contable de las depreciaciones se informa en el Anexo H.

OTRAS INVERSIONES ANEXO D

CUENTA PRINCIPAL – CARACTERÍSTICAS	VALOR DE COSTO	VALORES REGISTRADOS
30.06.09 (Nota 3)	31.12.08 (Nota 3)	30.06.08 (Nota 3)
INVERSIONES NO CORRIENTES
Inmueble	117.800	117.800	117.800	117.800
TOTALES		117.800	117.800	117.800

PREVISIONES ANEXO E

RUBROS	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINUCIONES	APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO (Nota 3)
DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corrientes
Créditos por ventas (Nota 4.2.)
Para deudores incobrables
Moneda argentina	1.370.978	55.065	(132.270)	-.-	1.293.773
Moneda extranjera (Anexo G)	11.224	-.-	-.-	-.-	11.224
Otros créditos (Nota 4.3.)
Previsión por reintegros en moneda extranjera (Anexo G)	49.251	750.673	-.-	-.-	799.924
Bienes de cambio (Nota 4.4.)
Previsión por incobrabilidad de anticipos a proveedores	1.398.369	1.084.748	(17.032)	-.-	2.466.085
INCLUIDAS EN EL PASIVO
Corrientes
Para contingencias diversas	2.995.196	-.-	-.-	-.-	2.995.196
No corrientes
Para juicios laborales	4.411.807	948.025	-.-	-.-	5.359.832
Para contingencia	61.786	862.571	-.-	-.-	924.357
TOTALES AL 30.06.09	10.298.611	3.701.082	(149.302)	-.-	13.850.391
TOTALES AL 31.12.08	9.665.148	4.464.509	(2.572.919)	(1.258.127)	10.298.611
TOTALES AL 30.06.08	9.665.148	2.234.921	(1.230.565)	(15.384)	10.654.120

COSTO DE LAS MERCADERIAS VENDIDAS ANEXO F

ACTIVIDAD INDUSTRIAL	30.06.09			30.06.08
Existencia al comienzo del ejercicio (Nota 4.4.)			117.084.592		82.996.241
Mercaderías de reventa		29.661.307
Productos terminados		20.574.364
Productos en proceso		18.013.963
Materias primas		48.834.958
Compras del período			97.626.882		129.705.550
Compras internas de materias primas			3.448.162		8.301.754
Gastos de producción industrial (Anexo H)			71.244.966		63.561.319
Sueldos, jornales y cargas sociales		34.257.348
Depreciaciones sobre bienes de uso		3.389.505
Energía eléctrica, gas y comunicaciones		4.911.838
Otros gastos		28.686.275
Resultado por tenencia de bienes de cambio			(2.130.454)		6.730.513
Existencias al cierre del período (Nota 4.4.)			(137.928.633)		(163.153.918)
Mercaderías de reventa		(36.459.486)
Productos terminados		(22.044.066)
Productos en proceso		(44.066.449)
Materias primas		(35.358.632)
TOTAL COSTO DE LAS MERCADERIAS VENDIDAS			149.345.515		128.141.459

ACTIVIDAD AGROPECUARIA	30.06.09		30.06.08
Existencia al comienzo del ejercicio (Nota 4.4.)		2.132.863	4.989.726
Sementeras	2.132.863
Compras del período		81.438	1.240.984
Gastos de producción industrial (Anexo H)		3.559.458	2.904.800
Sueldos, jornales y cargas sociales	1.401.138
Depreciaciones sobre bienes de uso	399.639
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	293.556
Otros gastos	1.465.125
Existencias al cierre del período (Nota 4.4.)		(1.130.639)	(2.512.875)
Sementeras	(1.130.639)
Costo de la producción agropecuaria (Nota 4.11.)		4.643.120	6.622.635
Valor de la producción agropecuaria (Nota 4.11.)		(3.448.162)	(8.301.754)

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA ANEXO G

RUBROS	MONTO Y CLASE DE MONEDA EXTRANJERA		CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA ARGENTINA
30.06.09	31.12.08	30.06.08
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Créditos por ventas (Nota 4.2.)
- Comunes	1.536.197	U$S	3,757	5.771.494	10.356.927	6.543.295
- Sociedades relacionadas	593.515	U$S	3,757	2.229.839	7.557.016	1.777.542
- Previsión para deudores incobrables	(2.987)	U$S	3,757	(11.224)	(11.224)	(11.224)
Otros créditos (Nota 4.3.)
- Reembolsos a percibir	798.120	U$S	3,757	2.998.537	2.322.159	908.944
- Previsión reembolso de exportaciones	(212.916)	U$S	3,757	(799.924)	(49.251)	(49.251)
- Anticipo a proveedores	51.235	U$S	3,757	192.490	36.629	64.223
Bienes de cambio (Nota 4.4.)
- Anticipo por operaciones de importación	413.802	U$S	3,757	1.554.654	2.279.824	380.315
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE				11.935.866	22.492.080	9.613.844
TOTAL DEL ACTIVO				11.935.866	22.492.080	9.613.844
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar (Nota 4.5.)
- Comunes	1.315.946	U$S	3,797	4.996.648	6.825.112	3.130.313
- Soc.art. 33 ley 19550	265.774	U$S	3,797	1.009.147	874.275	131.381
Anticipos de Clientes	10.419	U$S	3,797	39.561	-.-	-.-
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE				6.045.356	7.699.387	3.261.694
TOTAL DEL PASIVO				6.045.356	7.699.387	3.261.694

INFORMACIÓN SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACIÓN (Art.64 inc. b) Ley 19.550) ANEXO H

RUBROS	GASTOS DE PRODUCCIÓN INDUSTRIAL	GASTOS DE PRODUCCIÓN AGROPECUA-RIA	GASTOS DE ADMINISTRA-CIÓN	GASTOS DE COMERCIALI-ZACIÓN	TOTALES AL 30.06.09	TOTALES AL 30.06.08
Retribución de administradores, directores y síndico	-.-	-.-	105.408	-.-	105.408	105.400
Honorarios y retribuciones por servicios	556.143	37.317	991.788	284.811	1.870.059	1.104.872
Sueldos, jornales y cargas sociales	34.257.348	1.401.138	1.447.377	2.942.082	40.047.945	33.807.662
Impuestos, tasas y contribuciones	179.122	25.274	146.403	22.322	373.121	367.815
Impuestos directos	46.967	-.-	294.677	2.716.799	3.058.443	1.289.766
Fletes y acarreos	7.220.171	3.563	-.-	8.101.833	15.325.567	12.264.756
Combustibles y lubricantes comunes	429.583	92.769	2.886	34.586	559.824	952.898
Combustibles y lubricantes Soc. Art. 33	-.-	-.-	-.-	1.742	1.742	2.309
Conservación de bienes de uso	4.639.189	74.995	77.424	54.033	4.845.641	5.153.016
Depreciaciones de bienes de uso	3.389.505	399.639	88.154	33.250	3.910.548	3.977.944
Servicios de terceros- Comunes	3.437.156	499.899	136.917	43.868	4.117.840	5.489.117
Servicios de terceros- Soc. Art. 33	2.355.556	-.-	2.498.180	928.856	5.782.592	3.187.802
Gastos de exportación e Importación	4.690	-.-	11.367	780.605	796.662	476.948
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	4.867.869	293.556	418.623	629.261	6.209.309	6.520.521
Energía eléctrica, gas y comunicaciones. Soc Art. 33	43.969	-.-	-.-	6.883	50.852	99.907
Gastos de viaje, movilidad y estadía	572.371	927	259.144	194.700	1.027.142	988.264
Servicios bancarios	145	-.-	314.814	87	315.046	143.991
Alquileres Soc. Art. 33	-.-	-.-	46.200	-.-	46.200	46.200
Calidad y medio ambiente	152.736	-.-	-.-	77.478	230.214	260.253
Publicidad y propaganda	-.-	-.-	-.-	8.917.134	8.917.134	6.625.100
Deudores incobrables	-.-	-.-	-.-	63.489	63.489	29.725
Quebrantos por juicios laborales y otros	-.-	-.-	233.711	-.-	233.711	1.006.626
Comisiones	-.-	-.-	-.-	13.688.585	13.688.585	11.666.380
Gastos generales	9.092.446	730.381	828.724	1.903.728	12.555.279	9.860.271
TOTALES AL 30.06.09	71.244.966	3.559.458	7.901.797	41.426.132	124.132.353
TOTALES AL 30.06.08	63.561.319	2.904.800	6.532.847	32.428.577		105.427.543

INFORME DE REVISION LIMITADA

A los Señores

Accionistas, Presidente y Directores de

La Campagnola Sociedad Anónima, Comercial e Industrial

Av. Fulvio S. Pagani N° 493

Arroyito – Provincia de Córdoba

CUIT: 30-52551891-0

1. Hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial de
   La Campagnola Sociedad Anónima, Comercial e Industrial al 30 de junio de 2009 y 2008, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los períodos de seis meses finalizados en esas fechas y de las notas 1 a 8 y anexos A, D, E, F, G y H que los complementan. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
2. Nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información que contienen los estados contables y su posterior análisis. El alcance de esta revisión es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el flujo de efectivo de la Sociedad.
3. En base a la labor realizada y a nuestros exámenes de los estados contables de esa Sociedad por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2008 y 2007 sobre los cuales emitimos nuestro informe de fecha 9 de marzo de 2009, sin salvedades, manifestamos que:
4. Los estados contables de La Campagnola Sociedad Anónima, Comercial e Industrial al 30 de junio 2009 y 2008, detallados en el párrafo 1., preparados de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la provincia de Córdoba, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.
5. La información comparativa incluida en el estado de situación patrimonial y en las notas y anexos complementarios en los estados contables adjuntos, se deriva de los estados contables de la Sociedad al 31 de diciembre de 2008.
6. En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
7. los estados contables de La Campagnola Sociedad Anónima, Comercial e Industrial se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
8. los estados contables de La Campagnola Sociedad Anónima, Comercial e Industrial surgen de sistemas de registros contables, llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales.
9. los montos totales de activo, pasivo, patrimonio neto y resultados se detallan a continuación:
10. Estado de Situación Patrimonial al 30 de junio 2009 y 2008:

	30.06.09 $	30.06.08 $
Activo	277.675.112	301.679.723
Pasivo	124.727.329	227.419.533
Patrimonio neto	152.947.783	74.260.190

1. Estado de resultados por el período de seis meses finalizado al 30 de junio 2009 y 2008 los cuales arrojan una pérdida de $ 10.739.153 y una ganancia de $ 4.099.143 respectivamente.
2. al 30 de junio 2009 la deuda devengada a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino que surge de los registros contables de la Sociedad ascendía a $ 1.507.696, no siendo exigible a dicha fecha.

Córdoba, 6 de agosto de 2009

PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C. 21.00004.3
Héctor Gustavo Alaye Contador Público (U.N.C.) Mat. Profes. Nº 10.4903.1 – C.P.C.E.C.

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

A los Señores Accionistas de

LA CAMPAGNOLA SOCIEDAD ANÓNIMA, COMERCIAL e INDUSTRIAL

Av. Fulvio S. Pagani N° 493

Arroyito – Provincia de Córdoba.

1. En nuestro carácter de Síndicos de LA CAMPAGNOLA SOCIEDAD ANÓNIMA, COMERCIAL e INDUSTRIAL, hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial al 30 de junio de 2009, los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de seis meses terminado en esa fecha y las notas 1 a 8 y anexos A, D, E, F, G y H que los complementan, los que han sido preparados por la Sociedad para nuestra consideración. La preparación y emisión de los mencionados documentos es responsabilidad de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es informar sobre dichos documentos sobre la base del trabajo realizado con el alcance que se menciona en el párrafo siguiente.
2. Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren que la revisión de los documentos detallados en el párrafo 1. se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios, e incluyen la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

Para realizar nuestra tarea profesional, hemos efectuado una revisión del trabajo realizado por los auditores externos de LA CAMPAGNOLA SOCIEDAD ANÓNIMA, COMERCIAL e INDUSTRIAL, Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes han efectuado dicho examen de acuerdo con normas de auditoría vigentes para la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios y emitieron su informe de revisión limitada con fecha 6 de agosto de 2009 sin observaciones. Una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de dicha revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.

No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización y producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva del Directorio y de la Asamblea.

1. Los saldos al 30 de junio de 2008 que se exponen en los estados contables, se presentan a efectos comparativos y fueron examinados por nosotros sobre los cuales emitimos nuestro informe de revisión limitada de fecha 7 de agosto de 2008, sin observaciones.

Los saldos al 31 de diciembre de 2008 que se exponen en los estados contables y en las notas y anexos que lo complementan, se presentan a efectos comparativos y fueron examinados por nosotros, sobre los cuales emitimos nuestro informe de fecha 9 de marzo de 2009, sin observaciones.

1. En base a nuestra revisión, con el alcance descripto más arriba, informamos que los estados contables de LA CAMPAGNOLA SOCIEDAD ANÓNIMA, COMERCIAL e INDUSTRIAL al 30 de junio de 2009, preparados de acuerdo con normas contables profesionales, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos otras observaciones que formular.

Adicionalmente, informamos que los estados contables adjuntos surgen de sistemas de registros contables, llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales.

1. Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo 294 de la Ley de Sociedades Comerciales.

Arroyito, Provincia de Córdoba, 6 de agosto de 2009.

	Cr. Alcides Marcelo F. TestaPresidente Comisión Fiscalizadora