48° Ejercicio Económico

BALANCE GENERAL

al 31 de Marzo de 2008

Denominación de la Sociedad: ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

Domicilio Legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 - ARROYITO - PROVINCIA DE CÓRDOBA

A N T E C E D E N T E S

Actividad Principal: Fábrica de Golosinas

Fecha de Inscripción en el Registro Público de Comercio: 19 de enero de 1962

Fecha de Inscripción de las Modificaciones: 14 de diciembre de 2007 (última)

Número de Registro en la Inspección de Personas Jurídicas: 459

Fecha de Finalización del Plazo de Duración: 19 de enero de 2061

Información de las Sociedades Controladas y Vinculadas en "Anexo C"

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE

Denominación de la Sociedad Controlante: INARAL SOCIEDAD ANÓNIMA

Domicilio Legal: Alicia Moreau de Justo 740 – Loft 212 – Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad Principal: Operaciones financieras y de inversión

Participación de la Sociedad Controlante en el patrimonio: 99,686189%

Participación de la Sociedad Controlante en los votos: 99,679375%

EJERCICIO ECONÓMICO N° 48 – Primer Trimestre

Iniciado el 1 de enero de 2008 y finalizado el 31 de marzo de 2008. Presentado en forma comparativa con el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2007 y 31 de marzo de 2007 y con los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y flujo de efectivo por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2007.

CAPITAL: $ 46.211.713,88

Composición del Capital (Nota 6 a los Estados Contables Básicos):


Acciones	Suscripto $	Integrado $
1.091.564 Acciones ordinarias clase "A" de 5 votos cada una VN $ 0,01	10.915,64	10.915,64
4.620.079.824 Acciones ordinarias clase "B" de 1 voto cada una VN $ 0,01	46.200.798,24	46.200.798,24
	46.211.713,88	46.211.713,88

ARCOR S.A.I.C.

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO

AL 31 DE MARZO DE 2008, 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y

31 DE MARZO DE 2007

ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE FLUJO

DE EFECTIVO CONSOLIDADO

POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL

31 DE MARZO DE 2008 Y 2007


ACTIVO	31.03.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	31.03.07 (Nota 1)	PASIVO Y PATRIMONIO NETO	31.03.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	31.03.07 (Nota 1)

ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE

Caja y bancos	104.636.423	78.989.588	74.809.022	Cuentas por pagar	934.145.665	865.144.928	736.159.762
Inversiones	197.455.356	93.330.171	117.670.897	Préstamos	340.311.203	335.999.822	300.428.654
Créditos por ventas	983.304.016	855.867.554	821.917.048	Remuneraciones y cargas sociales	171.119.331	143.238.137	126.942.766
Otros créditos	190.234.101	176.174.697	208.503.525	Cargas fiscales	70.588.177	54.902.849	63.145.894
Bienes de cambio	1.226.349.198	1.066.024.053	816.400.106	Anticipos de clientes	3.671.465	13.131.397	10.562.174
Otros activos	1.431.549	796.343	411.957	Otros pasivos	26.819.813	20.937.060	14.396.337

				SUBTOTAL DEUDA CORRIENTE	1.546.655.654	1.433.354.193	1.251.635.587

				Previsiones (Anexo E)	18.684.065	16.979.594	23.106.601

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	2.703.410.643	2.271.182.406	2.039.712.555	TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	1.565.339.719	1.450.333.787	1.274.742.188

ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE

Créditos por ventas	407.194	1.530.659	399.993	Préstamos	1.040.732.418	839.085.668	785.573.198
Otros créditos	98.212.508	98.240.005	128.636.813	Remuneraciones y cargas sociales	9.511.322	1.808.117	1.728.642
Inversiones (Nota 3)	14.262.223	14.307.715	10.474.368	Cargas fiscales	30.164.275	-.-	13.556.424
Bienes de uso (Anexo A)	1.337.148.071	1.326.128.189	1.212.048.172	Otros pasivos (Nota 1.5.h.)	44.726.014	39.025.119	39.551.853
Otros activos	6.654.388	6.469.988	6.397.572
Activos intangibles (Anexo B)	61.478.928	63.216.348	67.260.105	SUBTOTAL DEUDA NO CORRIENTE	1.125.134.029	879.918.904	840.410.117

SUBTOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	1.518.163.312	1.509.892.904	1.425.217.023	Previsiones (Anexo E)	40.416.259	38.382.713	42.785.368

Llave de negocio (Anexo D)	269.105.539	269.375.407	271.873.271	TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	1.165.550.288	918.301.617	883.195.485
				TOTAL DEL PASIVO	2.730.890.007	2.368.635.404	2.157.937.673
				Participación de terceros	419.718.989	405.427.961	375.600.758
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	1.787.268.851	1.779.268.311	1.697.090.294	PATRIMONIO NETO	1.340.070.498	1.276.387.352	1.203.264.418
TOTAL DEL ACTIVO	4.490.679.494	4.050.450.717	3.736.802.849	TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	4.490.679.494	4.050.450.717	3.736.802.849

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Consolidados.


	31.03.08 (Nota 1)	31.03.07 (Nota 1)

Ventas netas	1.675.473.239	1.308.193.077
Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (Anexo F)	(1.155.945.582)	(895.886.904)

SUBTOTAL	519.527.657	412.306.173

Resultado neto de la actividad agropecuaria	5.867.078	1.309.570
Beneficios promoción industrial (Nota 6)	1.265.824	2.133.565

GANANCIA BRUTA	526.660.559	415.749.308

Gastos de comercialización (Anexo H)	(351.273.420)	(295.242.399)
Gastos de administración (Anexo H)	(59.062.347)	(47.358.557)
Otros (egresos) ingresos operativos netos	(16.456.881)	5.497.139

RESULTADO OPERATIVO	99.867.911	78.645.491

Resultado de inversiones permanentes	75.481	(73.997)
Amortización llave de negocio, neta	(269.868)	(323.373)
Resultados financieros, por tenencia y conversión
* Generados por activos
Intereses implícitos y explícitos	14.686.829	14.747.310
Diferencias de cambio	839.397	4.477.331
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	63.730.862	20.737.167
Resultado por tenencia de activos biológicos	2.093.994	1.734.980
Resultado por conversión	62.178.971	21.526.404
Otros resultados financieros y por tenencia	790.921	841.359
* Generados por pasivos
Intereses implícitos y explícitos	(35.279.712)	(30.734.714)
Diferencia de cambio	(24.792.151)	(12.268.856)
Gastos bancarios	(1.368.108)	(825.685)
Resultado por conversión	(38.396.946)	(14.159.662)
Otros (egresos) ingresos no operativos netos	(7.386.133)	11.460.365

RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	136.771.448	95.784.120

Impuesto a las ganancias (Nota 1.5.h.)	(50.422.660)	(31.467.261)
Participación de terceros	(14.286.275)	(2.503.052)

GANANCIA NETA DEL PERÍODO	72.062.513	61.813.807

UTILIDAD NETA POR ACCIÓN DEL PERÍODO (Nota 1.5.t. a los Estados Contables Básicos)	0,01559	0,01338

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Consolidados.


	31.03.08 (Nota 1)	31.03.07 (Nota 1)

VARIACIÓN DEL EFECTIVO

Efectivo al inicio del ejercicio	172.319.759	237.370.280

Aumento (disminución) del efectivo	129.772.020	(44.890.361)

EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO	302.091.779	192.479.919

FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES

Ganancia neta del período	72.062.513	61.813.807
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones	105.306.781	78.552.752
(Aumento) neto de activos	(261.808.101)	(143.287.172)
Aumento neto de pasivos	98.335.388	68.695.441

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES	13.896.581	65.774.828

FLUJO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

Disminución (aumento) neta de otros créditos	1.542.140	(124.871)
(Aumento) de bienes de uso, intangibles y otros activos fijos	(49.452.868)	(87.636.835)
Precio de venta de bienes de uso y otros activos fijos	470.470	4.379.140
(Aumento) de inversiones	(2.798.403)	(10.071)

FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(50.238.661)	(83.392.637)

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN

Aumento (disminución) de préstamos	166.114.100	(33.855.034)
Aportes de terceros	-.-	6.582.482

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	166.114.100	(27.272.552)

AUMENTO (DISMINUCIÓN) DEL EFECTIVO	129.772.020	(44.890.361)

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Consolidados.

ÍNDICE DE NOTAS CONSOLIDADAS


Nota	Concepto	Página
1	Normas contables	9
2	Cambios en el ente jurídico	20
3	Inversiones no corrientes consolidadas – Composición	20
4	Bienes de disponibilidad restringida, garantías otorgadas, compromisos eventuales y bienes de terceros en poder del Grupo – Sociedades controladas	20
5	Préstamos – Grupo Arcor	21
6	Régimen de promoción industrial – Grupo Arcor	22
7	Recupero de créditos con el Estado Argentino – Grupo Arcor	24
8	Contratos derivados – Sociedades Controladas	24
9	Información por segmentos	25
10	Acuerdos con el Grupo Bimbo	30
11	Acuerdo con Groupe Danone	30
12	Siniestro en depósito de productos de Cartocor S.A.	30

GLOSARIO DE TÉRMINOS


Término	Definición
A.F.I.P.	Administración Federal de Ingresos Públicos.
B.A.S.A.	Bagley Argentina S.A., sociedad controlada indirectamente por Arcor S.A.I.C.
B.LA.S.A.	Bagley Latinoamérica S.A., sociedad controlada directamente por Arcor S.A.I.C.
B.N.DES.	Banco Nacional de Desenvolvimiento Económico e Social de Brasil.
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
C.P.C.E.C.A.B.A.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba.
C.S.J.N.	Corte Suprema de Justicia de la Nación.
C.L.P.	Pesos Chilenos.
D.G.I.	Dirección General Impositiva de Argentina.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
Grupo Arcor	Grupo económico formado por la Sociedad y sus sociedades controladas.
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadísticas y Censos de la República Argentina.
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas.
L.S.C.	Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550.
La Sociedad / Arcor S.A.I.C.	Indistintamente, Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial.
M.E. y P.	Ministerio de Economía y Producción.
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina.
R$	Real Brasileño.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
Sociedades Controladas	Sociedades sobre las cuales se posee el poder de definir las políticas operativas y financieras, conforme a lo dispuesto por la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E.
U$S	Dólar Estadounidense.
VN	Valor Nominal.
V.P.P.	Valor Patrimonial Proporcional.

A continuación se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad para la preparación de los presentes Estados Contables Consolidados, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior, siendo además aplicable la Nota 1 a los Estados Contables Básicos.

1.1. Presentación de los estados contables

- Normas contables aplicadas

De acuerdo con lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. los Estados Contables Consolidados, sus notas y anexos se presentan precediendo los Estados Contables Básicos de la Sociedad y constituyen información complementaria que debe ser leída y analizada en forma conjunta con los Estados Contables Básicos.

Los Estados Contables Consolidados se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. N° 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V.

Estas resoluciones, adoptaron las R.T. N° 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21, 22 y 23 e interpretaciones N° 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E. (incluyendo las modificaciones introducidas hasta el 1 de abril de 2005 mediante la Resolución N° 312/05 de la F.A.C.P.C.E.) con ciertas modificaciones.

Las R.G. N° 441/03 (Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos), 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V. resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de la jurisdicción de la Sociedad, utilizadas en la preparación de los presentes estados contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del C.P.C.E.Cba. se determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por el mencionado consejo, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

Los estados contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos, excepto la utilidad neta por acción.

1.2. Base de preparación

Los presentes Estados Contables Consolidados han sido preparados en base al método establecido en la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E., adoptada por las R.G. N° 459/04 y 485/05 de la C.N.V. En base a dicho método, la Sociedad ha consolidado línea por línea sus estados contables al 31 de marzo de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 31 de marzo de 2007 con los de aquellas sociedades en las que Arcor S.A.I.C. tiene directa o indirectamente el control accionario (Art. 33 inc. 1 L.S.C.) y están valuadas según el método del V.P.P. establecido en las R.T. N° 17 y 21 de la F.A.C.P.C.E., adoptadas por las R.G. N° 368/01, 434/03 y 459/04 de la C.N.V. (Nota 1.5.i. a los Estados Contables Básicos) con las siguientes excepciones:


SOCIEDADES	31.03.08		31.12.07		31.03.07
Criterio de valuación	Fecha estado contable	Criterio de valuación	Fecha estado contable	Criterio de valuación	Fecha estado contable
Arcor A.G. (S.A., Ltd)	V.P.P.	31.03.08	V.P.P.	31.12.07	V.P.P.	31.12.06
Arcor Canada Inc. (1)	V.P.P.	31.12.07	V.P.P.	31.12.07	V.P.P.	31.12.06
Cartocor de Perú S.A. (1)	V.P.P.	31.12.07	V.P.P.	31.12.07	V.P.P.	31.12.06
Cartocor do Brasil S.A. (1)	V.P.P.	31.12.07	V.P.P.	31.12.07	V.P.P.	31.12.06
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I. (1)	V.P.P.	31.12.07	V.P.P.	31.12.07	V.P.P.	31.03.07
Indalar S.A. (1)	V.P.P.	31.12.07	V.P.P.	31.12.07	V.P.P.	31.03.07
Industria Dos en Uno de Colombia Ltda. (1)	V.P.P.	31.12.07	V.P.P.	31.12.07	V.P.P.	31.12.06
Unidal Venezuela S.A.	V.P.P.	31.03.08	V.P.P.	31.12.07	V.P.P.	31.12.06

Los saldos y operaciones de estas sociedades no son relevantes para el conjunto económico. No obstante, de acuerdo con las estimaciones existentes no se han producido variaciones significativas entre las fechas de los últimos estados contables mencionados en el cuadro anterior y la fecha de los presentes estados contables.

1.2. Base de preparación (continuación)

Asimismo, se ha consolidado proporcionalmente la tenencia accionaria de la sociedad vinculada Arcorpar S.A., en virtud de la existencia de control conjunto en los términos de lo establecido en la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E.

Los resultados no trascendidos a terceros contenidos en saldos finales de activos, originados por operaciones realizadas entre sociedades integrantes del grupo económico, son excluidos en la determinación del resultado por participación en sociedades.

Por los períodos / ejercicio finalizados el 31 de marzo de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 31 de marzo de 2007, el importe de los resultados no trascendidos a terceros eliminado de saldos patrimoniales por activos adquiridos entre empresas integrantes del grupo económico, ascendió a $ 22.714.901, $ 23.569.844 y $ 23.050.234, respectivamente.

1.3. Sociedades consolidadas (Anexo C a los Estados Contables Básicos)

Las sociedades que se consolidan son:


SOCIEDADES	DOMICILIO LEGAL	FECHA DE CIERRE	PARTICIPACIÓN PORCENTUAL
DIRECTA	DIRECTA MÁS INDIRECTA
Alica S.A.	Ruta Nacional N° 157 km. 970 - Recreo - Pcia. de Catamarca – República Argentina.	31.03.08	99,99725	99,997388
Alimentos Indal S.A.	Chacabuco N° 667 - Los Andes – Chile.	31.03.08	99,867927	99,867927
Arcor Canada Inc.	44 Chipman Hill 10 th Floor – P.O. Box 7289, Station "A", Saint John, N.B. – Canada.	31.12.07	99,00000	99,050000
Arcor de Perú S.A.	Av. Guillermo Prescott N° 325 - San Isidro - Lima – Perú.	31.03.08	99,90000	99,905000
Arcor A.G. (S.A., Ltd.) (1)	Baarestrasse N° 12 – Zug – Suiza.	31.03.08	99,99953	99,999535
Arcor do Brasil Limitada (2)	Rua Joao Batista Martins N° 225 - Rio das Pedras - Estado de San Pablo – Brasil.	31.03.08	99,98289	99,982891
Arcor U.S.A. Inc.	550 Biltmore Way – PH 2 - A – Coral Gables, Miami - Florida – Estados Unidos de Norteamérica.	31.03.08	99,90000	99,905000
Arcorpar S.A. (3)	Ruta Mariscal Estigarribia km. 10 ½ - N° 740 – San Lorenzo – República del Paraguay.	31.03.08	50,00000	50,000000
Bagley Latinoamérica S.A. (4)	Tarragona 107-109, planta 18°. 08104 Barcelona – España.	31.03.08	51,00000	51,000000
Candy S.A.	Ruta Nacional N° 157 km. 970 – Recreo – Pcia. de Catamarca – República Argentina.	31.03.08	99,99726	99,997397
Carlisa S.A.	Ruta Nacional N° 157 km. 970 - Recreo - Pcia. de Catamarca – República Argentina.	31.03.08	99,00000	99,050000
Cartocor S.A. (5)	Av. Marcelino Bernardi N° 24 - Arroyito - Pcia. de Córdoba – República Argentina.	31.03.08	99,99700	99,997150
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	25 de Mayo N° 271 Piso 7 - Córdoba - Pcia. de Córdoba – República Argentina.	31.12.07	99,92857	99,928570

Consolida a La Serrana S.A. e incluye las sucursales en España, Sudáfrica y China.
Consolida a Dos en Uno do Brasil Importaçao e Comercio de Alimentos Ltda.
Consolidada proporcionalmente de acuerdo a lo expresado en Nota 1.2. a los Estados Contables Consolidados.
Consolida a Bagley Chile S.A., Bagley do Brasil Alimentos Ltda. y Bagley Argentina S.A.
Consolida a Converflex Argentina S.A., Cartocor Chile S.A., Cartocor do Brasil Industria Comercio e Servicios Ltda. y Cartocor de Perú S.A.

1.3. Sociedades consolidadas (Anexo C a los Estados Contables Básicos) (continuación)


SOCIEDADES	DOMICILIO LEGAL	FECHA DE CIERRE	PARTICIPACIÓN PORCENTUAL
DIRECTA	DIRECTA MÁS INDIRECTA
Converflex S.A.	Ruta Nacional N° 148 km. 756 - Villa Mercedes - Pcia. de San Luis – República Argentina.	31.03.08	99,90000	99,905000
Dulciora S.A.	Ruta Nacional N° 148 km. 756 - Villa Mercedes - Pcia. de San Luis – República Argentina.	31.03.08	99,99360	99,993920
Flexiprin S.A.	Ruta Nacional N° 157 km. 970 - Recreo - Pcia. de Catamarca – República Argentina.	31.03.08	99,99245	99,992828
Frutos de Cuyo S.A. (6)	Agustín Gómez N° 1189 (Oeste) - Villa Krause - Pcia. de San Juan – República Argentina.	31.03.08	97,96400	97,964000
Hegolo S.A.	Carola Pons 131 - Arroyito - Pcia. de Córdoba – República Argentina.	31.03.08	99,90000	99,905000
Indalar S.A.	Maipú N° 1210 Piso 3 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires – República Argentina.	31.12.07	96,00000	96,000000
Industrias de Alimentos Dos en Uno S.A.	Placer N° 1324 - Santiago de Chile – Chile.	31.03.08	100,00000	99,999999
Industrias Dos en Uno de Colombia Ltda.	Diagonal 109 N° 20 A 33 Oficina 401 - Bogotá D.C. – Colombia.	31.12.07	62,85658	100,000000
La Campagnola S.A.C.I.	Av. Fulvio S. Pagani N° 493 – C.P.: 2434 - Arroyito - Córdoba	31.03.08	99,90000	99,905000
Productos Naturales S.A.	Ruta Nacional N° 148 km. 756 - Villa Mercedes – Pcia. de San Luis – República Argentina.	31.03.08	96,50000	96,500000
Unidal Ecuador S.A.	Av. Juan Tanca Marengo km. 4 ½ - Atrás de Pomadasa, Lotización Satiron - Guayaquil – Ecuador.	31.03.08	99,98100	99,980997
Unidal México S.A. de C.V. (7)	Av. Guillermo González Camarena N° 1600 2do. Piso Oficina C - Colonia Santa Fe – Delegación: Alvaro Obregón – México D.F.	31.03.08	99,98834	99,988345
Unidal Venezuela S.A.	Paseo Enrique Eraso, Urbanización Las Mercedes, Edificio Torre La Noria, PB 4. – Caracas – Venezuela.	31.03.08	99,99960	99,999622
Van Dam S.A.	Bv. José Batlle y Ordoñez N° 6791 - Montevideo – Uruguay.	31.03.08	100,00000	100,000000

Consolida a Agrofrutos S.A.
Consolida a Mundo Dulce S.A. de C.V.

1.4. Estados contables comparativos

En virtud de la existencia de negocios estacionales, la Sociedad incluyó en el estado de situación patrimonial, los saldos al 31 de marzo de 2007, en cumplimiento de la Sección E Capítulo II de la segunda parte de la R.T. N° 8 de la F.A.C.P.C.E., modificada por la R.T. N° 19.

Los saldos al 31 de diciembre de 2007 y 31 de marzo de 2007 que se exponen en estos estados contables a efectos comparativos surgen de los estados contables a dicha fecha.

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia

Los Estados Contables Consolidados han sido confeccionados sobre la base de los criterios de medición que se detallan en Nota 1 a los Estados Contables Básicos. Adicionalmente, los criterios de medición de mayor relevancia utilizados en la preparación de los Estados Contables de las sociedades controladas y no detallados en la mencionada nota, son los siguientes:

a. Inversiones corrientes

Las inversiones corrientes en cuotas partes de fondos comunes de inversión han sido valuadas a su valor neto de realización estimado a la fecha de cierre.

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

b. Activación de diferencias de cambio

En el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2002, la Sociedad y su sociedad controlada Cartocor S.A., han aplicado lo dispuesto por las normas explicitadas en la Nota 1.5.b. a los Estados Contables Básicos y, en tal sentido, han activado las diferencias de cambio en exceso del ajuste por inflación, neto del efecto generado por la variación del tipo de cambio hasta el 30 de septiembre de 2003 (de acuerdo con lo previsto por la Resolución N° 87 del C.P.C.E.C.A.B.A.).

A continuación se exponen los valores residuales al 31 de marzo de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 31 de marzo de 2007.


SOCIEDAD	$	TIPO DE FINANCIACIÓN

CARTOCOR S.A.	2.800.121	DIRECTA
ARCOR S.A.I.C.	94.359	DIRECTA
ARCOR S.A.I.C.	26.506.723	INDIRECTA

TOTALES AL 31.03.08	29.401.203
TOTALES AL 31.12.07	29.623.386
TOTALES AL 31.03.07	30.857.513


RUBRO	TIPO DE FINANCIACIÓN		TOTAL
DIRECTA	INDIRECTA

BIENES DE USO	2.894.480	5.026.831	7.921.311
ACTIVOS INTANGIBLES – VALOR LLAVE	-.-	21.455.191	21.455.191
INVERSIONES EN PROPIEDADES	-.-	24.701	24.701

TOTALES AL 31.03.08	2.894.480	26.506.723	29.401.203
TOTALES AL 31.12.07	2.927.927	26.695.459	29.623.386
TOTALES AL 31.03.07	3.326.471	27.531.042	30.857.513

c. Otros créditos y deudas

- Leasing financiero

Dulciora S.A.

Con fecha 11 de junio de 2004 Dulciora S.A., sociedad controlada por Arcor S.A.I.C., celebró un contrato de Leasing con la empresa Tetra Pak S.R.L. por la provisión de máquinas para la nueva línea de producción de bebidas sin alcohol que fue puesta en marcha a fines del año 2004.

El contrato originalmente constaba de 84 cuotas de U$S 8.531 pagaderas en forma mensual con una opción de compra de U$S 195.670 a abonar con posterioridad al pago de la última cuota. Con fecha 31 de julio de 2006 la Sociedad firmó un acuerdo modificatorio del mismo, por medio del cual Dulciora S.A. devolvió una de las máquinas. En virtud de lo mencionado anteriormente, el nuevo valor de la cuota asciende a U$S 4.220 con una opción de compra de U$S 96.771.

El mencionado arrendamiento en función de sus características ha sido clasificado como financiero y en consecuencia fue registrado del mismo modo que una compra financiada.

En tal sentido, el pasivo se encuentra valuado a la suma de los valores descontados de las cuotas del leasing y de la opción de compra. Para el cálculo de los valores descontados se utiliza la tasa de interés activa vigente en el mercado de acuerdo a lo previsto por las normas contables profesionales vigentes.

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

d. Bienes de uso

- Bienes de uso incorporados como consecuencia de combinaciones de negocios

Se incluyen en el rubro, los bienes de uso incorporados como consecuencia de combinaciones de negocios con Groupe Danone (Nota 11 a los Estados Contables Consolidados), La Campagnola S.A.C.I. (Nota 10 a los Estados Contables Básicos) y Grupo Bimbo (Nota 10 a los Estados Contables Consolidados). Los mismos fueron valuados a sus valores corrientes en moneda local, estimados al momento de cada adquisición.

Estos valores son regularizados por las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada restante, empleando fórmulas lineales y convertidos a pesos argentinos de corresponder, al tipo de cambio histórico del momento en que se realizó la incorporación.

El valor residual de los bienes de uso no supera su valor recuperable estimado.

e. Activos intangibles

- Activos intangibles incorporados como consecuencia de combinación de negocios

Se integra principalmente por marcas incorporadas el 3 de enero de 2005 como consecuencia de la combinación de negocios con Groupe Danone (Nota 11 a los Estados Contables Consolidados) las cuales fueron valuadas a su valor corriente en moneda local, estimados al momento de la adquisición.

Estos valores son regularizados por las correspondientes amortizaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada restante, empleando fórmulas lineales y convertidos a pesos argentinos de corresponder, al tipo de cambio histórico del momento en que se realizó la incorporación. La vida útil asignada a estos activos es de 20 años.

- Resto de los activos intangibles

En el rubro se incluyen costos preoperativos y fueron reexpresados de corresponder de acuerdo con la metodología descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos. El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado.

f. Valor llave de negocio

Con fecha 3 de enero de 2005, la sociedad controlada B.LA.S.A., registró un valor llave positivo por la diferencia entre el costo de adquisición y el valor corriente de los activos y pasivos correspondientes a los negocios adquiridos a Generale Biscuit, société anonyme.

Este valor llave posee una vida útil indefinida por lo que la Sociedad optó por no amortizar el mismo de acuerdo a lo estipulado en las R.T. N° 17 y 18 de la F.A.C.P.C.E. con las modificaciones incorporadas por la R.G. N° 434/03 de la C.N.V.

El valor llave registrado no supera su valor recuperable estimado.

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

g. Previsiones

Para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio: fue determinada considerando los bienes de cambio que a cada cierre tenían un valor neto de realización inferior a su costo de reposición, y para reducir ciertas existencias de lenta rotación u obsoletas a su valor probable de realización / utilización, a las fechas respectivas.

Para certificados a recibir Ley N° 23.697: fue constituida sobre la base de la estimación realizada por la Sociedad y sus sociedades controladas respecto de las probabilidades de cobro de los créditos contabilizados por este concepto (Nota 6 a los Estados Contables Consolidados).

Para desvalorización de crédito por activo diferido y crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta: fueron determinadas en aquellas sociedades controladas donde no es probable su recupero / utilización, de acuerdo con las estimaciones impositivas vigentes a la fecha de emisión de los presentes estados contables.

Para desvalorización de bienes de uso: en el año 2005 las sociedades controladas Arcor do Brasil Ltda. y Arcor de Perú S.A., han estimado el valor recuperable de sus bienes de uso en base a su valor neto de realización (por ser mayor al valor de utilización económica), determinado en función a precios de mercado estimados por un valuador independiente. En base a dichas estimaciones, Arcor do Brasil Ltda. y Arcor de Perú S.A., reconocieron una previsión por desvalorización correspondiente, por $ 40.733.429 y $ 3.615.641 respectivamente.

Al 31 de marzo de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 31 de marzo de 2007, el monto total de la previsión constituida asciende a $ 20.264.364, $ 21.408.847 y $ 24.699.696, respectivamente (Anexo A y E).

h. Impuesto a las ganancias

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados consolidado es la siguiente:


	Ganancia / (Pérdida)
31.03.08	31.03.07
Impuesto a las ganancias – corriente	(50.428.536)	(25.258.143)
Impuesto a las ganancias - método diferido	3.352.990	(5.620.228)
Quebranto por previsión de Activo Diferido	(17.476.368)	(2.083.368)
Quebrantos Impositivos - Generación / (Utilización)	14.144.208	(2.532.163)
Subtotal - cargo a resultado impuesto a las ganancias del período	(50.407.706)	(35.493.902)
Recupero provisión impuesto a las ganancias corriente	-.-	4.037.844
Impuesto a la ganancia mínima presunta	(14.954)	(11.203)
Total cargo a resultados	(50.422.660)	(31.467.261)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

h. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias corriente

El cargo por impuesto a las ganancias corriente consolidado corresponde a la sumatoria de los cargos de las distintas sociedades que conforman el Grupo Arcor, los cuales fueron determinados, en cada caso, mediante la aplicación de la tasa del impuesto sobre el resultado impositivo, conforme a la Ley de Impuesto a las Ganancias de los países en los que cada una de ellas operan.

Con fecha 8 de abril de 1992, el Gobierno Nacional promulgó la Ley N° 24.073, la cual al disponer en su artículo 39 que a los fines de las actualizaciones de los valores previstos en la Ley N° 11.683 y en las normas de tributos regidas por la misma, los índices para el cálculo de los coeficientes deben tomar como límite máximo las variaciones operadas en los mismos hasta el mes de marzo de 1992 inclusive, provocó que el ajuste por inflación impositivo y la reexpresión de quebrantos impositivos acumulados en su caso, quedaran operativamente suspendidos.

El espíritu de la Ley N° 24.073 fue el reconocimiento de los efectos derivados de la estabilidad que por entonces observaba la economía argentina.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, el Gobierno Argentino y los organismos de contralor correspondientes, no se han pronunciado respecto de la derogación del citado artículo 39 de la Ley N° 24.073.

En virtud de ello, las sociedades controladas Frutos de Cuyo S.A., Alica S.A., Candy S.A., Carlisa S.A., Flexiprin S.A., Cartocor S.A., Estirenos S.A. (actualmente fusionada con Arcor S.A.I.C.), Dulciora S.A., Converflex S.A., Metalbox S.A. (actualmente fusionada con Dulciora S.A.) y Productos Naturales S.A., interpusieron, cada una de ellas, la acción de amparo prevista en el artículo 43 de la Constitución Nacional contra el Estado Nacional y la A.F.I.P. para solicitar que se declare la inconstitucionalidad del artículo 39 de la Ley N° 24.073 y del artículo 4 de la Ley N° 25.561, como así también del artículo 5 del Decreto N° 214/02 y de toda otra norma que haga inaplicable el mecanismo de ajuste por inflación previsto en la Ley del Impuesto a las Ganancias N° 20.628 - t.o. 1997 y modificatorias. Adicionalmente, se solicitó el dictado de una medida cautelar que disponga la inmediata suspensión de los efectos de la aplicación de las normas antes referidas hasta tanto se resuelva la acción de amparo, permitiéndole a las Sociedades, entre otras cuestiones, presentar sus declaraciones juradas del impuesto a las ganancias correspondiente al ejercicio fiscal cerrado el 31 de diciembre de 2002, ajustada por inflación y que la A.F.I.P. se abstenga de iniciar cualquier reclamo administrativo o judicial derivado de la diferencia de impuesto que a su criterio pueda resultar.

De no llevarse a cabo el citado ajuste se estarían gravando resultados nominales de las Sociedades y no los realmente obtenidos determinando un impuesto confiscatorio, afectando el derecho de propiedad garantizado por la Constitución Nacional.

Los jueces de cada jurisdicción correspondiente, concedieron la medida cautelar solicitada, previo otorgamiento de determinadas garantías, las que se detallan en la Nota 4 a los Estados Contables Consolidados y Nota 5 a los Estados Contables Básicos. La A.F.I.P. apeló el otorgamiento de las medidas cautelares y en todos los casos los recursos se concedieron con efecto devolutivo.

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

h. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias corriente (continuación)

En los amparos de Dulciora S.A., Converflex S.A., Productos Naturales S.A., Metalbox S.A., Estirenos S.A., Frutos de Cuyo S.A. y Cartocor S.A., las Cámaras Federales de Apelaciones de Mendoza y Córdoba confirmaron la medida cautelar modificando, en algunos casos, las contra – cautelas. En contra de las sentencias de dichas Cámaras la A.F.I.P. interpuso recurso extraordinario ante la C.S.J.N.

Respecto de los amparos de Candy S.A., Carlisa S.A., Alica S.A., Flexiprin S.A. (que tramitan en la Cámara Federal de Apelaciones de Tucumán) y Frutos de Cuyo S.A. (Mendoza) las medidas cautelares han quedado firmes.

En lo que respecta al fondo de la cuestión el P.E.N. y la A.F.I.P. presentaron el informe del artículo 8 de la Ley N° 16.986 y se diligenció la prueba ofrecida en todos los amparos, que incluyen certificaciones y pericias contables, excepto en el correspondiente a Frutos de Cuyo S.A., en la que no fue necesaria la realización de una pericia contable en tanto la A.F.I.P. presentó el informe fuera del plazo legal de modo que no fue controvertida la prueba ofrecida en la demanda de amparo. En todas las causas se ha dictado sentencia sobre el fondo favorable a las compañías, las cuales fueron apeladas por la A.F.I.P. A la fecha de presentación de los Estados Contables el estado de estas causas es el siguiente:

Para el caso de Cartocor S.A., la Cámara Federal de Apelación de Córdoba aún no se ha pronunciado respecto del recurso interpuesto por la A.F.I.P. en contra de la sentencia de primera instancia favorable para Cartocor S.A.
En los casos de Alica S.A., Candy S.A., Carlisa S.A. y Flexiprin S.A., la Cámara Federal de Apelación de Tucumán confirmó las sentencias de primera instancia. No obstante lo señalado, la A.F.I.P. interpuso Recurso Extraordinario contra dichas sentencias, el cual fue contestado por cada una de ellas el 13 de septiembre de 2005 y concedido por la Cámara el 11 de diciembre de 2005. A la fecha, luego que el Procurador General de la Nación emitiera su dictamen, se giraron nuevamente los expedientes a la C.S.J.N. a fin que se dicte sentencia.
En el caso de Estirenos S.A., la Cámara Federal de Apelación de Mendoza, confirmó la sentencia de primera instancia, interponiendo la A.F.I.P., Recurso Extraordinario contra dicha sentencia. Frente a ello, la empresa planteó la caducidad de instancia de dicho recurso, radicándose la causa en la C.S.J.N. Finalmente la C.S.J.N. hizo lugar al planteo de caducidad interpuesto por Estirenos S.A. por lo que ha quedado definitivamente firme la sentencia de la Cámara y por lo tanto el amparo planteado por la empresa.
En el caso de Productos Naturales S.A., Metalbox S.A., Dulciora S.A. y Converflex S.A., la Cámara Federal de Mendoza hizo lugar al pedido de caducidad de segunda instancia planteada por las empresas en contra de los recursos interpuestos por la A.F.I.P. Ante estos pronunciamientos la A.F.I.P. interpuso sendos recursos extraordinarios los cuales no fueron concedidos por la Cámara Federal de Mendoza. Frente a las denegaciones dictadas en las causas de Productos Naturales S.A., Metalbox S.A. y Dulciora S.A. la A.F.I.P. interpuso sendos Recursos de Queja ante la Corte Suprema de Justicia de la Nación:
En el caso de Productos Naturales S.A. y Metalbox S.A. en el mes de marzo de 2006 dichos recursos fueron desestimados por la C.S.J.N. quedando firmes las sentencias de primera instancia que hicieron lugar a la demanda, dándose por favorablemente finalizada así la acción de amparo, incluidas las medidas cautelares.
En el caso de Dulciora S.A., en el mes de abril de 2007, la C.S.J.N. desestimó el recurso de la A.F.I.P. por lo que quedó firme la sentencia de amparo de primera instancia que hizo lugar a la demanda, dándose por finalizada favorablemente la acción de amparo, incluidas las medidas cautelares.
En el caso de Converflex S.A., la Cámara Federal de Mendoza no concedió el Recurso Extraordinario interpuesto por la A.F.I.P. para concurrir ante la C.S.J.N. y dicha resolución quedó firme dándose por finalizada favorablemente la acción de amparo, incluida la medida cautelar.
Por último, en el caso de Frutos de Cuyo S.A., en contra de la sentencia desfavorable de la Cámara Federal de Apelaciones de Mendoza, la empresa interpuso Recurso Extraordinario el que, con fecha 27 de octubre de 2006 fue concedido. Con fecha 17 de abril de 2007 se remitieron las actuaciones a la C.S.J.N.

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

h. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias corriente (continuación)

En función de lo señalado:

Las Sociedades mencionadas determinaron el saldo a pagar al 31 de diciembre de 2002 aplicando el mecanismo del Ajuste por Inflación Impositivo previsto en la Ley de Impuesto a las Ganancias.
Por tratarse de un tema sujeto a resolución judicial futura, la diferencia con respecto a los saldos registrados al 31 de diciembre de 2002 han sido reclasificados como otros pasivos no corrientes, considerando lo establecido por el punto 4.8. de la R.T. N° 17 de la F.A.C.P.C.E. que limita la registración de variaciones patrimoniales derivadas de contingencias favorables (positivas), excepto para los casos de Metalbox S.A., Productos Naturales S.A., Estirenos S.A., Dulciora S.A. y Converflex S.A. en los cuales la justicia resolvió favorablemente a dichas empresas, procediéndose a reversar el pasivo registrado en estas sociedades, reconociendo como contrapartida una ganancia que se expuso / expone en el rubro Impuesto a las ganancias del Estado de Resultados Consolidado, en los períodos en los cuales se produjo dicha resolución.
No se registraron intereses resarcitorios devengados desde el vencimiento de la obligación correspondiente al ejercicio fiscal 2002, asumiendo que las empresas no serán consideradas en mora por las diferencias no ingresadas oportunamente. Esta posición se sustenta, además, en el hecho que en las medidas cautelares dictadas por la Justicia ordena al Fisco abstenerse a intimar las diferencias. El monto estimado de los intereses resarcitorios al 31 de marzo de 2008, calculados en forma consolidada, asciende a $ 20.394.667, netos del efecto en el impuesto a las ganancias.

Asimismo por los ejercicios fiscales 2003 y 2004, las empresas Cartocor S.A., Estirenos S.A., Dulciora S.A., Converflex S.A., Productos Naturales S.A., Frutos de Cuyo S.A., Alica S.A., Candy S.A. y Carlisa S.A., decidieron interponer acción de repetición a los fines de solicitar la devolución de las sumas ingresadas en concepto de impuesto a las ganancias por la no aplicación de las normas de ajuste por inflación en los períodos fiscales 2003 y 2004.
En las acciones administrativas se agregó prueba documental respecto de estas liquidaciones.

A continuación se detallan fechas y montos reclamados por las acciones de repetición presentadas ante la A.F.I.P.:


Empresa	Fecha de Presentación	Monto de impuesto reclamado
2003	2004	Total

Cartocor S.A.	28 de junio de 2005	1.341.999	3.626.352	4.968.351
Estirenos S.A.	29 de junio de 2005	1.530.983	3.859.571	5.390.554
Dulciora S.A.	29 de junio de 2005	114.598	526.905	641.503
Converflex S.A.	29 de junio de 2005	17.976	715.708	733.684
Productos Naturales S.A.	29 de junio de 2005	49.748	175.328	225.076
Frutos de Cuyo S.A.	30 de junio de 2005	629.288	1.618.309	2.247.597
Alica S.A.	1 de julio de 2005	100.021	264.167	364.188
Candy S.A.	1 de julio de 2005	127.400	226.842	354.242
Carlisa S.A.	1 de julio de 2005	191.032	472.065	663.097

Totales		4.103.045	11.485.247	15.588.292

Para las empresas Cartocor S.A., Candy S.A., Carlisa S.A. y Alica S.A., la A.F.I.P. rechazó la acción de repetición presentada, motivo por el cual estas empresas interpusieron recurso de apelación ante el Tribunal Fiscal de la Nación regulado en el artículo 76, inciso b) de la Ley 11.683.

- Impuesto a las ganancias – Método diferido

Arcor S.A.I.C. y cada una de sus sociedades relacionadas aplicaron el método del Impuesto Diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

h. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias – Método diferido (continuación)

Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados, en base a su probabilidad de utilización. En cuadro a continuación, se exponen los quebrantos impositivos acumulados a la fecha de cierre en función de su prescripción legal:


Empresas	Año de Prescripción				Total	Previsión	Neto
2008	2009	2010 a 2020	Sin prescripción

Agrofrutos S.A.	-.-	-.-	16.671	-.-	16.671	-.-	16.671
Arcor AG S.A.	-.-	-.-	2.420.432	-.-	2.420.432	-.-	2.420.432
Arcor do Brasil Ltda.	-.-	-.-	-.-	102.813.036	102.813.036	(102.813.036)	-.-
Arcor USA	-.-	-.-	4.501.820	-.-	4.501.820	-.-	4.501.820
Bagley do Brasil Ltda..	-.-	-.-	-.-	262.627.582	262.627.582	(262.627.582)	-.-
Bagley Latinoamerica S.A.	-.-	600	3.763.478	-.-	3.764.078	-.-	3.764.078
Constructora Mediterránea S.A.	-.-	25.694	414.097	-.-	439.791	(439.791)	-.-
Converflex S.A.	-.-	-.-	645.394	-.-	645.394	-.-	645.394
Hegolo S.A.	-.-	-.-	489.254	-.-	489.254	-.-	489.254
Ind. Alim. DeU Colombia S.A.	1.066.437	787.044	1.120.916	-.-	2.974.397	(2.974.397)	-.-
Indalar S.A.	-.-	-.-	796.486	-.-	796.486	(796.486)	-.-
Unidal México S.A. de C.V.	-.-	-.-	50.863.180	-.-	50.863.180	(50.863.180)	-.-

Total	1.066.437	813.338	65.031.728	365.440.618	432.352.121	(420.514.472)	11.837.649

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales vigentes en cada país a la fecha de emisión de los presentes estados contables.

En el siguiente cuadro se expone la posición consolidada del Grupo al 31 de marzo de 2008, 31 de diciembre de 2007, y 31 de marzo de 2007:


Rubros	Saldo inicial	Efecto conversión	Adquisición de acciones de Indalar S.A.	Cargo a resultados	Saldo final
Créditos	28.471.270	764.053	-.-	(849.312)	28.386.011
Bienes de cambio	8.350.026	(122.659)	-.-	1.392.049	9.619.416
Activos fijos	52.935.573	45.929	-.-	(6.488.667)	46.492.835
Cuentas por pagar y otras deudas	18.170.746	297.331	-.-	1.925.305	20.393.382
Previsiones	22.263.200	493.431	-.-	7.373.615	30.130.246
Subtotal	130.190.815	1.478.085	-.-	3.352.990	135.021.890
Quebrantos períodos anteriores	127.443.701	2.430.035	-.-	14.144.208	144.017.944
Previsión activo diferido	(216.592.882)	(4.263.634)	-.-	(17.476.368)	(238.332.884)
Subtotal	(89.149.181)	(1.833.599)	-.-	(3.332.160)	(94.314.940)
Totales al 31.03.08	41.041.634	(355.514)	-.-	20.830	40.706.950
Totales al 31.12.07	71.752.729	(942.831)	(1.524.527)	(28.243.737)	41.041.634
Totales al 31.03.07	71.752.729	(134.789)	-.-	(10.235.759)	61.382.181

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

h. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias – Método diferido (continuación)

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre el resultado contable antes de impuestos:


	31.03.08	31.03.07
Resultado del período antes de impuestos	136.771.448	95.784.120
Tasa del impuesto vigente	35%	35%
Resultado del período a la tasa del impuesto	(47.870.007)	(33.524.442)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	(2.299.213)	(2.343.635)
Ganancias no gravadas	272.245	1.517.699
Resultado adecuación alícuota (1)	2.387.882	1.300.357
Cargo neto a resultados por previsión sobre impuesto diferido	(17.476.368)	(2.083.368)
Otros netos	14.577.755	(360.513)
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	(2.537.699)	(1.969.460)
Total cargo a resultado por impuesto a las ganancias	(50.407.706)	(35.493.902)
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del ejercicio	20.830	(10.235.759)
Impuesto determinado del período	(50.428.536)	(25.258.143)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(50.407.706)	(35.493.902)

(1) Representa el efecto de la aplicación de diferentes tasas impositivas aplicables en las diferentes jurisdicciones y/o países donde el Grupo Arcor opera.

La Sociedad y cada una de sus sociedades controladas, han optado por no reconocer el pasivo por impuesto diferido generado por el efecto del ajuste por inflación de los activos no monetarios. En cuadro a continuación, se expone el importe consolidado de este efecto.


Valor supuesto de pasivo diferido – Plazo de reversión
2008	2009	2010	2011	2012 a 2014	2015 a 2017	2018 en adelante	Total
4.778.471	5.180.938	4.155.716	3.260.285	8.183.339	6.884.266	24.710.663	57.153.678

La diferencia generada para las sociedades radicadas en el exterior no es significativa.

NOTA 2: CAMBIOS EN EL ENTE JURÍDICO

1. Durante el presente período no se han producido cambios en el Ente Jurídico.
En el ejercicio anterior se han producido los siguientes cambios en el Ente Jurídico:
Con fecha 1 de enero de 2007, la Sociedad absorbió a las sociedades controladas Astral S.A. y Estirenos S.A. (ver Nota 12 a los estados contables básicos).
Con fecha 25 de junio de 2007, la Sociedad controlada por vía indirecta La Serrana S.R.L. modificó su figura jurídica de sociedad de responsabilidad limitada a sociedad anónima, en consecuencia la denominación de la sociedad a partir de esa fecha es La Serrana Sociedad Anónima.

NOTA 3: INVERSIONES NO CORRIENTES CONSOLIDADAS – COMPOSICIÓN


	31.03.08	31.12.07	31.03.07
INVERSIONES EN OTRAS SOCIEDADES
- Acciones sin cotización y aportes	12.026	12.026	12.026
- Acciones sociedades vinculadas	13.059	12.449	(11.908)
- Aportes irrevocables sociedades vinculadas	-.-	-.-	24.121
- Cuotas sociales en cooperativas y otras sociedades	685.194	684.829	683.279
Subtotal	710.279	709.304	707.518
OTRAS INVERSIONES
- Inmuebles	13.454.385	13.495.106	9.640.980
- Otros activos	97.559	103.305	125.870
Subtotal (Anexo D)	13.551.944	13.598.411	9.766.850

TOTALES	14.262.223	14.307.715	10.474.368

NOTA 4: BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA, GARANTÍAS OTORGADAS, COMPROMISOS EVENTUALES Y BIENES DE TERCEROS EN PODER DEL GRUPO – SOCIEDADES CONTROLADAS

- Bienes de disponibilidad restringida – Garantías otorgadas


EMPRESA	ACREEDOR / BENEFICIARIO	MONEDA ORIGINAL	TIPO DE GARANTÍA	GARANTÍA	VALOR DE LIBROS DE LA GARANTÍA OTORGADA AL 31.03.08 $
Arcor do Brasil Ltda.	B.N.DES.	R$	Prendaria	Máquinas	6.045.140
Arcor do Brasil Ltda.	R$	Real	Terrenos	932.043
Arcor do Brasil Ltda.	R$	Real	Edificios	19.218.445
Arcor do Brasil Ltda.	Banco do Brasil	R$	Real	Cuentas por cobrar	18.227.575
Alica S.A.	Estado Nacional	$	-.-	Caución Real	3.000
Candy S.A.	Estado Nacional	$	-.-	Caución Real	3.000
Carlisa S.A.	Estado Nacional	$	-.-	Caución Real	3.000
Flexiprin S.A.	Estado Nacional	$	-.-	Caución Real	3.000

NOTA 4: BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA, GARANTÍAS OTORGADAS, COMPROMISOS EVENTUALES Y BIENES DE TERCEROS EN PODER DEL GRUPO – SOCIEDADES CONTROLADAS (continuación)

- Bienes de terceros en poder del Grupo Arcor

Al 31 de marzo de 2008 la sociedad controlada Candy S.A. posee en sus depósitos stock de propiedad de terceros por un valor de $ 473.250, para la prestación de servicios de producción de acuerdo al contrato firmado con Nestlé Argentina S.A. de fecha 16 de agosto de 2002. Dicho contrato se encuentra en proceso de renegociación para la extensión de su plazo y condiciones del mismo.

La sociedad controlada por vía indirecta B.A.S.A. posee en sus depósitos, stock de materiales auxiliares de propiedad de terceros en consignación por un valor de $ 636.427.

- Situaciones contingentes en La Campagnola S.A.C.I.

La sociedad controlada La Campagnola S.A.C.I. mantiene determinadas situaciones contingentes sobre las cuales no se ha constituido previsión al 31 de marzo de 2008 y que podrían originar futuras erogaciones para la sociedad controlada en relación a hechos ocurridos con anterioridad al 31 de diciembre de 2005.

De acuerdo con lo establecido en el contrato de compraventa de acciones descripto en Nota 10 a los Estados Contables Básicos, la sociedad controlante Arcor S.A.I.C., cuenta con la garantía de un depósito realizado por los vendedores en el Banco UBS AG NY Branch, en concepto de posibles contingencias que pudieran verificarse y que surgen como “obligaciones de indemnización” en los términos del referido contrato de compraventa. Arcor S.A.I.C. ha manifestado a la sociedad controlada La Campagnola S.A.C.I. que, en caso de materializarse las situaciones que den derecho al uso de la mencionada garantía, reintegrará las pérdidas que pudieran surgir por estos conceptos una vez ejecutada esa garantía.

NOTA 5: PRÉSTAMOS – GRUPO ARCOR

- Composición de préstamos consolidados al 31 de marzo de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 31 de marzo de 2007

Al 31 de marzo de 2008 y 2007, la composición de los préstamos consolidados, abiertos conforme a la sociedad tomadora es la que surge del cuadro a continuación:


Sociedad	31.03.08				31.12.07	31.03.07
Corriente	No corriente	Total	%
Arcor S.A.I.C.	221.789.378	1.006.668.977	1.228.458.355	88,95%	1.050.589.143	961.099.801
Alimentos Indal S.A.	6.674.016	-.-	6.674.016	0,48%	-.-	-.-
Arcor do Brasil Ltda.	40.646.089	34.063.441	74.709.530	5,41%	53.125.869	58.739.492
Arcorpar S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	455.283
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	17.783.741	-.-	17.783.741	1,29%	13.982.849	484.840
Cartocor S.A.	5.128.815	-.-	5.128.815	0,37%	26.499.614	35.689.055
Cartocor Chile S.A.	38.699.941	-.-	38.699.941	2,80%	-.-	-.-
Industrias de Alimentos Dos en Uno S.A.	9.337.768	-.-	9.337.768	0,68%	-.-	-.-
La Campagnola S.A.C.I.	251.455	-.-	251.455	0,02%	30.888.015	29.533.381
Totales	340.311.203	1.040.732.418	1.381.043.621	100,00%	1.175.085.490	1.086.001.852

NOTA 5: PRÉSTAMOS – GRUPO ARCOR (continuación)

- Préstamos de largo plazo de sociedades relacionadas


EMPRESA	BANCO	MONEDA ORIGINAL	CAPITAL ORIGINAL	TASA DE INTERÉS	MES DE INICIO	MES DE VENCIMIENTO	AMORTIZACIÓN	PERÍODO DE INTERÉS
Arcor do Brasil Ltda.	Banco do Brasil (BNDES)	R$	7.113.911	T.J.L.P. + 4,5% (a)	Septiembre de 2004	Agosto de 2009	Plazo de gracia de 11 meses con pagos mensuales a partir de septiembre de 2005	Durante el plazo de gracia, pagos trimestrales. Pagos mensuales a partir de septiembre de 2005
Arcor do Brasil Ltda.	Banco do Brasil (BNDES)	R$	5.245.100	T.J.L.P. + 4,3% (a)	Enero de 2008	Agosto de 2012	Plazo de gracia de 9 meses con pagos a partir de septiembre de 2008	Durante el plazo de gracia, pagos trimestrales. Pagos mensuales a partir de septiembre de 2008
Arcor do Brasil Ltda.	Banco do Brasil	R$	8.000.000	11,10% + IRP	Enero de 2008	Enero de 2010	Plazo de gracia de 24 meses con pago único en enero de 2010	Durante el plazo de gracia no tiene pagos, pago único al vencimiento
Arcor do Brasil Ltda.	Banco do Brasil	R$	10.000.000	10,98% + IRP	Marzo de 2008	Marzo de 2010	Plazo de gracia de 24 meses con pago único en marzo de 2010	Durante el plazo de gracia no tiene pagos, pago único al vencimiento

T.J.L.P.: Tasa Anual de Juros (intereses) de Largo Plazo.

NOTA 6: RÉGIMEN DE PROMOCIÓN INDUSTRIAL – GRUPO ARCOR

Algunas de las sociedades controladas por Arcor S.A.I.C. se encuentran acogidas a los beneficios contemplados por el régimen de promoción industrial establecido por la Ley Nacional N° 22.021 y sus modificatorias N° 22.702 y N° 23.084, y por la Ley Nacional N° 21.608.

Por medio de las leyes citadas precedentemente y normas complementarias, dichas empresas gozan de exenciones en los Impuestos a las Ganancias, sobre los Activos y liberación en el I.V.A. por sus compras de materias primas y productos semielaborados, como así también del saldo a pagar.

Por disposición de la Ley de Emergencia Económica N° 23.697, Decreto N° 435/90 del P.E.N. y sus modificaciones, se suspendieron los beneficios otorgados originalmente, de la siguiente manera:


Impuesto		Período de Suspensión		Porcentaje de
Desde	Hasta	Suspensión
a) A las Ganancias		1989	1990	25% (1)
b) Al Valor Agregado
	b.1. Liberación compras	01.10.89	31.03.90	50% (1)
	b.2. Liberación compras	01.04.90	30.11.92	100% (2)
	b.3. Liberación ventas	01.10.89	30.09.90	50% (1)

Mediante la Resolución N° 580 del M.E. y P. se estableció que los créditos contra el Estado Nacional emergentes de la suspensión de los beneficios promocionales dispuesta por el artículo 5 de la Ley N° 23.697 y el artículo 45 del Decreto N° 435/90 del P.E.N., en la medida que sean de causa anterior al 1 de abril de 1991, serán cancelados mediante la entrega de Bonos de Consolidación de Deudas emitidos de conformidad a la Ley N° 23.982.

Por el porcentaje suspendido, la empresa recibirá de acuerdo a la Ley N° 23.697 y la Resolución M.E. y P. N° 1.318/92 certificados de crédito fiscal.

La D.G.I. a través de la R.G. N° 3.838 estableció el procedimiento y las formalidades a cumplimentar para la obtención de los mencionados certificados. Los créditos al 31 de marzo de 2008 por dicho concepto se encuentran expuestos en el rubro otros créditos no corrientes de los presentes Estados Contables Consolidados siendo los siguientes:

NOTA 6: RÉGIMEN DE PROMOCIÓN INDUSTRIAL – GRUPO ARCOR (continuación)


Empresa	R.G. 3.838 $

ARCOR S.A.I.C. (1)	417.497
FRUTOS DE CUYO S.A.	664.848
ALICA S.A.	171.421
CANDY S.A.	230.607
CARLISA S.A.	130.186
FLEXIPRIN S.A.	509.235
CONVERFLEX S.A.	437.251
DULCIORA S.A. (2)	1.053.530
PRODUCTOS NATURALES S.A.	156.658

Totales	3.771.233

Incluye $ 99.827 provenientes de la sociedad Estirenos S.A. actualmente fusionada con Arcor S.A.I.C.
Incluye $ 164.241 provenientes de la sociedad Metalbox S.A. actualmente fusionada con Dulciora S.A.

Con fecha 4 de junio de 2004, la A.F.I.P. notificó a la firma Productos Naturales S.A. la aceptación de la solicitud del otorgamiento anticipado de los Bonos de Consolidación de deuda de conformidad con lo establecido por la Resolución (M.E. y P.) 580/95, Resolución General N° 3.838 y su complementaria Resolución General N° 4.182 por la suma de $ 125.000. Asimismo con fecha 30 de julio de 2004 la A.F.I.P. notificó a la firma Converflex S.A. la aceptación de la solicitud del otorgamiento de los Bonos de Consolidación de Deuda de conformidad con lo establecido por la Resolución General N° 3.838, por la suma de $ 239.284. A la fecha de la emisión de los presentes estados contables, se encuentra pendiente la comunicación por parte de este organismo de la fecha en que los Bonos de Consolidación de Deuda se encontrarán a disposición de la sociedad.

A partir del 1 de abril de 1990 y hasta el 30 de noviembre de 1992 (ambas fechas inclusive), las sociedades dejaron de gozar de los beneficios otorgados originalmente en lo referido a la liberación del I.V.A. contenido en la compra de materias primas y productos semielaborados. Mediante los Decretos N° 1.033/91 y 2.054/92 – Título III del P.E.N. se estableció que las sociedades recibirán en compensación del beneficio suspendido certificados de crédito fiscal para ser aplicados al pago del I.V.A. (por la compra de materias primas y productos semielaborados) a partir del 1 de diciembre de 1994, a razón de un tercio por año y sin limitación en el tiempo.

La D.G.I. a través de la Resolución General N° 3.905 estableció el procedimiento y las formalidades a cumplimentar para la obtención de los certificados. Los montos solicitados al fisco por dicho concepto, aún no acreditados al 31 de marzo de 2008, son los siguientes:


Empresa	R.G. 3.905
*En Bonos ()** $	En Cta. Cte. $	Total $

FRUTOS DE CUYO S.A.	501.975	1.307.831	1.809.806
ALICA S.A.	512.853	868.653	1.381.506
CANDY S.A.	278.661	1.097.089	1.375.750
CARLISA S.A.	291.820	1.243.190	1.535.010
FLEXIPRIN S.A.	451.364	1.035.099	1.486.463
CONVERFLEX S.A.	754.825	1.856.318	2.611.143
DULCIORA S.A. (1)	1.564.004	2.358.024	3.922.028
PRODUCTOS NATURALES S.A.	157.268	525.753	683.021

Totales	4.512.770	10.291.957	14.804.727

(*) De este monto $ 4.286.072 se encuentran registrados en el rubro Otros créditos no corrientes de los presentes Estados Contables Consolidados.

(1) Incluye $ 160.016 en Bonos y $ 185.811 en cuenta corriente provenientes de la sociedad Metalbox S.A., actualmente fusionada con Dulciora S.A.

En razón de los cambios en el contexto económico ocurridos como consecuencia de la crisis de Argentina en enero de 2002, los plazos y las condiciones en las que dichos créditos podrían ser realizados se vieron afectados y en consecuencia, se han constituido previsiones sobre la totalidad de los créditos registrados por estos conceptos.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, el Gobierno Argentino y los organismos de contralor correspondientes, no han previsto el reajuste monetario para los beneficios de promoción industrial suspendidos, así como tampoco para los acreditados en los años 2002 y siguientes.

El perjuicio por el no reajuste de los créditos por beneficios de promoción industrial suspendidos asciende aproximadamente a $ 36.603.093 y el monto estimado por el no reajuste de los beneficios de promoción industrial acreditados en los años 2002 y siguientes, asciende a $ 130.040.157, ambos calculados en función de la variación del I.P.I.M. manufacturero hasta el 31 de marzo de 2008.

A la fecha, las sociedades controladas se encuentran evaluando la posibilidad de realizar las acciones que correspondan, para obtener el reconocimiento por el reajuste monetario por los ejercicios fiscales 2002 a 2008.

NOTA 7: RECUPERO DE CRÉDITOS CON EL ESTADO ARGENTINO – GRUPO ARCOR

Al 31 de marzo de 2008, la Sociedad y algunas de sus sociedades controladas mantienen créditos con el Estado Argentino derivados de:


	Arcor S.A.I.C.	Sociedades Controladas	Total Consolidado
Créditos fiscales expresados en moneda argentina (1)
Créditos fiscales y anticipos impositivos	8.313.829	47.094.852	55.408.681
Crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta	48.384.080	8.452.525	56.836.605
Certificados a recibir Ley N° 23.697 (Nota 6)	417.497	7.639.808	8.057.305
Contribución solidaria Ley N° 23.740	134.522	20.858	155.380
Subtotal	57.249.928	63.208.043	120.457.971
Resto de créditos fiscales
Solicitudes de reintegros de exportación y Decreto N° 804/96 (*)	13.234.879	9.262.165	22.497.044
Devolución I.V.A. crédito fiscal por exportaciones
En moneda extranjera (*)	1.351.413	378.196	1.729.609
Subtotal	14.586.292	9.640.361	24.226.653
TOTALES AL 31.03.08	71.836.220	72.848.404	144.684.624
TOTALES AL 31.12.07	79.780.080	64.434.618	144.214.698
TOTALES AL 31.03.07	72.682.500	70.447.127	143.129.627

(*) Créditos nominados en moneda extranjera, expresados al tipo de cambio de cierre del período.

(1) A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, no existen normas legales que prevean aplicación de alguna tasa o mecanismo de reajuste monetario para los créditos fiscales expresados en moneda argentina. El perjuicio por el no reajuste de estos créditos fiscales, calculado en base a la evolución del I.P.I.M. (publicado por el I.N.D.E.C.) hasta el 31 de marzo de 2008, asciende a $ 44.138.289 para Arcor S.A.I.C. y $ 32.961.191 para el resto de las sociedades controladas en Argentina, sin considerar el reajuste de los Créditos a recibir por la Ley N° 23.697, cuyo efecto se expone en Nota 6 a los presentes Estados Contables Consolidados.

NOTA 8: CONTRATOS DERIVADOS – SOCIEDADES CONTROLADAS

- Contratos de Cobertura de Moneda

- Arcor do Brasil Limitada

Durante el primer trimestre del ejercicio 2007, la Sociedad celebró operaciones de compras a futuro de dólares estadounidenses con el objetivo de cubrir el riesgo de cambio de dicha moneda. Al 31 de marzo de 2007, las coberturas existentes cubrían operaciones por compras de dólares (con vencimientos en el mes de junio de 2007) por un total de U$S 5.000.000 a un precio de BRL 2,0859 por cada dólar estadounidense.

Al 31 de marzo de 2007, la Sociedad reconoció en sus estados contables una pérdida por las citadas operaciones de $ 1.111.078 que fue imputada dentro del rubro “Resultados financieros, por tenencia y conversión - Generados por activos” del Estado de Resultados por el período terminado en esa fecha.

NOTA 8: CONTRATOS DERIVADOS – SOCIEDADES CONTROLADAS (continuación)

- Contratos de Cobertura de Moneda (continuación)

- Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.

En el ejercicio anterior, Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. celebró operaciones de compras a futuro de dólares estadounidenses con el objetivo de cubrir el riesgo de cambio de dicha moneda respecto del peso chileno.

Al 31 de marzo de 2008, las posiciones existentes cubrían operaciones por compras de dólares (con vencimientos desde mayo a diciembre de 2008) por un total de U$S 5.000.000 a un precio de C.L.P. 502,55 por cada dólar y U$S 7.000.000 a un precio de CLP 496,99 por cada dólar. Asimismo al 31 de marzo de 2007 las coberturas existentes cubrían operaciones por compras de dólares (con vencimientos desde mayo a octubre de 2007) por un total de U$S 1.000.000 a un precio de CLP 537,85 y U$S 5.000.000 a un precio de CLP 541,95 por cada dólar.

Como consecuencia de estas operaciones por los períodos finalizados al 31 de marzo de 2008 y 2007, se reconoció una pérdida de $ 4.670.036 y $ 79.336, respectivamente, la cual fue imputada dentro del rubro “Resultados financieros por tenencia y conversión – Generados por activos” del Estado de Resultados Consolidado.

- Bagley Chile S.A.

En el presente período Bagley Chile S.A. celebró operaciones de compras a futuro de dólares estadounidenses con el objeto de cubrir el riesgo de cambio de dicha moneda respecto del peso chileno.

Al 31 de marzo de 2008, las posiciones existentes cubrían operaciones por compras de dólares (con vencimientos desde abril a diciembre de 2008) por un total de U$S 7.000.000 a un precio de C.L.P. 502,55 por cada dólar y U$S 3.000.000 a un precio de CLP 496,99 por cada dólar. Asimismo al 31 de marzo de 2007 las coberturas existentes cubrían operaciones por compras de dólares (con vencimientos desde junio a agosto de 2007) por un total de U$S 5.000.000 a un precio de CLP 537,85 por cada dólar.

Como consecuencia de estas operaciones por los períodos finalizados al 31 de marzo de 2008 y 2007, se reconoció una pérdida de $ 2.766.390 y una ganancia de $ 48.237, respectivamente, la cual fue imputada dentro del rubro “Resultados financieros por tenencia y conversión – Generados por activos” del Estado de Resultados Consolidado.

NOTA 9: INFORMACIÓN POR SEGMENTOS

9.1. Bases de presentación

Conforme a lo establecido en la R.T. Nº 18 de la F.A.C.P.C.E., aprobada por la R.G. Nº 485/05 de la C.N.V., el Grupo Arcor ha definido como sus segmentos primarios a los distintos países donde se encuentran localizados los activos utilizados para producir los bienes y servicios objeto de su actividad.

En relación a ello, ha identificado los siguientes segmentos geográficos:

- Argentina
Brasil
Chile
México
Resto:
Incluye las operaciones de producción y reventa de Arcor de Perú S.A.,
Las operaciones de reventa de Arcor A.G. (S.A. Ltd.), Arcor Canada Inc., Arcor U.S.A. Inc., Arcorpar S.A., Industria Dos en Uno de Colombia Ltda., La Serrana S.A., Unidal Ecuador S.A., Unidal Venezuela S.A. y Van Dam S.A. y
Bagley Latinoamérica S.A. y Cartocor de Perú S.A.

NOTA 9: INFORMACIÓN POR SEGMENTOS (continuación)

9.1. Bases de presentación (continuación)

Asimismo, ha definido como segmentos secundarios, a los distintos negocios que proveen productos o servicios equivalentes, agrupados además, por aquellos países donde se encuentran localizados los activos utilizados para producirlos / prestarlos.

En relación a ello, ha identificado los siguientes segmentos de negocios:

- Golosinas y Chocolates Argentina
Empaque Argentina
Alimentos Argentina
Galletas Argentina
Galletas Chile
Galletas Brasil
Golosinas y Chocolates Chile
Empaque Chile
Golosinas y Chocolates Brasil
Golosinas y Chocolates México
Resto:
Incluye las operaciones de producción y reventa de Arcor de Perú S.A.,
Las operaciones de reventa de Arcor A.G. (S.A. Ltd.), Arcor Canada Inc., Arcor U.S.A. Inc., Arcorpar S.A., Industria Dos en Uno de Colombia Ltda., La Serrana S.A., Unidal Ecuador S.A., Unidal Venezuela S.A. y Van Dam S.A. y
Bagley Latinoamérica S.A. y Cartocor de Perú S.A.

En la presentación de la información por segmentos, se siguieron los siguientes criterios de preparación:

Los activos, pasivos y resultados correspondientes a la Estructura Central han sido asignados al segmento geográfico Argentina y al segmento de negocios Golosinas y Chocolates Argentina.
Los activos, pasivos y resultados, correspondientes a la actividad agropecuaria han sido asignado al segmento geográfico Argentina y al segmento negocios Golosinas y Chocolates Argentina.
Se efectuaron las eliminaciones de saldos por operaciones efectuadas entre componentes de un mismo segmento.
Se efectuaron las eliminaciones de saldos por operaciones entre segmentos.
Los criterios de valuación aplicables para reportar la información por segmentos de negocios son los descriptos en la Nota 1 a los Estados Contables Básicos y en la Nota 1 a los Estados Contables Consolidados.
Los precios de transferencia de las operaciones entre segmentos se celebran a sus respectivos precios de mercado.

NOTA 9: INFORMACIÓN POR SEGMENTOS (continuación)

9.2. Información por segmentos geográficos

- Situación patrimonial por segmentos geográficos al 31 de marzo de 2008


	Argentina	Brasil	Chile	México	Resto	Total
Total activo	2.707.216.005	654.354.243	527.486.293	261.499.108	340.123.845	4.490.679.494
Total pasivo	2.174.454.873	297.892.577	185.337.734	34.420.016	38.784.807	2.730.890.007
Altas de bienes de uso	37.724.640	16.486.840	1.376.012	1.477.032	1.576.741	58.641.265
Altas de activos intangibles y llave de negocio	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Altas de bienes de uso por comb. de negocios	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-

- Situación patrimonial por segmentos geográficos al 31 de diciembre de 2007


	Argentina	Brasil	Chile	México	Resto	Total
Total activo	2.393.598.149	607.372.318	461.130.144	251.729.628	336.620.478	4.050.450.717
Total pasivo	1.913.673.730	250.885.881	142.778.567	40.259.046	21.038.180	2.368.635.404
Altas de bienes de uso	167.038.139	87.708.051	40.371.193	587.363	7.329.177	303.033.923
Altas de activos intangibles y llave de negocio	1.549.000	-.-	-.-	-.-	-.-	1.549.000
Altas de bienes de uso por comb. de negocios	-.-	-.-	-.-	50.595.260	-.-	50.595.260

- Situación patrimonial por segmentos geográficos al 31 de marzo de 2007


	Argentina	Brasil	Chile	México	Resto	Total
Total activo	2.303.554.291	578.906.127	333.613.029	207.424.703	313.304.699	3.736.802.849
Total pasivo	1.798.345.542	234.060.995	79.234.591	20.658.550	25.637.995	2.157.937.673
Altas de bienes de uso	41.502.887	22.174.665	16.280.294	131.507	806.665	80.896.018
Altas de activos intangibles y llave de negocio	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Altas de bienes de uso por comb. de negocios	-.-	-.-	-.-	9.778.461	-.-	9.778.461

- Resultados por segmentos geográficos al 31 de marzo de 2008


	Argentina	Brasil	Chile	México	Resto	Total
Ventas netas	1.014.984.327	336.833.265	167.403.870	51.414.434	104.837.343	1.675.473.239
Resultado operativo	97.853.642	(329.262)	(1.679.671)	(2.584.386)	6.607.588	99.867.911
Depreciaciones de bienes de uso	(24.280.653)	(8.311.921)	(3.934.031)	(2.586.829)	(556.160)	(39.669.594)
Amortización de intangibles y llave de negocio	(1.899.762)	(399.344)	(31.555)	-.-	-.-	(2.330.661)

- Resultados por segmentos geográficos al 31 de marzo de 2007


	Argentina	Brasil	Chile	México	Resto	Total
Ventas netas	825.973.786	265.920.906	95.718.142	35.239.186	85.341.057	1.308.193.077
Resultado operativo	80.035.838	(7.689.565)	4.686.634	(2.529.127)	4.141.711	78.645.491
Depreciaciones de bienes de uso	(25.919.722)	(8.000.516)	(2.646.469)	(1.120.263)	(382.036)	(38.069.006)
Amortización de intangibles y llave de negocio	(1.999.495)	(348.235)	(34.681)	-.-	-.-	(2.382.411)

NOTA 9: INFORMACIÓN POR SEGMENTOS (continuación)

9.3. Información por segmentos de negocio

- Situación patrimonial por segmentos de negocio al 31 de marzo de 2008


	Golosinas y Chocolates Argentina	Empaque Argentina	Alimentos Argentina	Galletas Argentina	Galletas Chile	Galletas Brasil	Golosinas y Chocolates Chile	Empaque Chile	Golosinas y Chocolates Brasil	Golosinas y Chocolates México	Resto	Total
Total activo	1.217.574.200	446.965.135	529.267.651	513.409.019	47.867.690	212.272.866	302.659.707	176.958.896	442.081.377	261.499.108	340.123.845	4.490.679.494
Total pasivo	1.604.154.650	241.575.038	175.987.128	152.738.057	6.993.305	89.920.529	100.496.622	77.847.807	207.972.048	34.420.016	38.784.807	2.730.890.007
Altas de bienes de uso	21.944.379	2.191.591	3.474.936	10.113.734	-.-	3.228.749	1.322.048	53.964	13.258.091	1.477.032	1.576.741	58.641.265
Altas de bienes de uso por comb. de negocios	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Altas de activos intang. y llave de neg.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-

- Situación patrimonial por segmentos de negocio al 31 de diciembre de 2007


	Golosinas y Chocolates Argentina	Empaque Argentina	Alimentos Argentina	Galletas Argentina	Galletas Chile	Galletas Brasil	Golosinas y Chocolates Chile	Empaque Chile	Golosinas y Chocolates Brasil	Golosinas y Chocolates México	Resto	Total
Total activo	1.105.465.155	395.121.848	416.235.879	476.775.267	44.587.260	234.077.257	260.706.715	155.836.169	373.295.061	251.729.628	336.620.478	4.050.450.717
Total pasivo	1.351.550.474	210.792.370	190.144.044	161.186.842	3.679.023	88.907.142	72.304.246	66.795.298	161.978.739	40.259.046	21.038.180	2.368.635.404
Altas de bienes de uso	89.861.388	19.244.652	12.071.084	45.861.015	796.693	12.647.406	12.839.688	26.734.812	75.060.645	587.363	7.329.177	303.033.923
Altas de bienes de uso por comb. de negocios	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	50.595.260	-.-	50.595.260
Altas de activos intang. y llave de neg.	1.549.000	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	1.549.000

- Situación patrimonial por segmentos de negocio al 31 de marzo de 2007


	Golosinas y chocolates Argentina	Empaque Argentina	Alimentos Argentina	Galletas Argentina	Galletas Chile	Galletas Brasil	Golosinas y chocolates Chile	Empaque Chile	Golosinas y chocolates Brasil	Golosinas y chocolates México	Resto	Total
Total activo	1.017.582.517	423.122.421	396.607.007	466.242.346	32.989.981	203.258.412	217.663.827	82.959.221	375.647.715	207.424.703	313.304.699	3.736.802.849
Total pasivo	1.260.972.979	248.073.347	162.407.509	126.891.707	3.458.039	65.605.460	61.430.337	14.346.215	168.455.535	20.658.550	25.637.995	2.157.937.673
Altas de bienes de uso	22.578.491	4.278.803	1.906.834	12.738.759	123.039	3.091.413	4.100.580	12.056.675	19.083.252	131.507	806.665	80.896.018
Altas de activos intang. y llave de neg.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Altas de bienes de uso por comb. de negocios	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	9.778.461	-.-	9.778.461

NOTA 9: INFORMACIÓN POR SEGMENTOS (continuación)

9.3. Información por segmentos de negocio (continuación)

- Resultados por segmentos de negocio al 31 de marzo de 2008


	Golosinas y Chocolates Argentina	Empaque Argentina	Alimentos Argentina	Galletas Argentina	Galletas Chile	Galletas Brasil	Golosinas y Chocolates Chile	Empaque Chile	Golosinas y Chocolates Brasil	Golosinas y Chocolates México	Resto	Total
Ventas netas	392.724.643	195.528.024	161.661.849	265.069.811	31.143.300	106.710.747	87.686.165	48.574.405	230.122.518	51.414.434	104.837.343	1.675.473.239
Resultado operativo	21.364.142	33.182.407	6.990.264	36.316.829	(512.248)	(13.289.925)	(3.354.853)	2.187.430	12.960.663	(2.584.386)	6.607.588	99.867.911
Depreciaciones de bienes de uso	(12.339.102)	(3.032.922)	(4.055.442)	(4.853.187)	(162.878)	(3.862.115)	(2.185.563)	(1.585.590)	(4.449.806)	(2.586.829)	(556.160)	(39.669.594)
Amortización de intang. y llave de neg.	(1.424.766)	-.-	-.-	(474.996)	(1.440)	(100.528)	(30.115)	-.-	(298.816)	-.-	-.-	(2.330.661)

- Resultados por segmentos de negocio al 31 de marzo de 2007


	Golosinas y chocolates Argentina	Empaque Argentina	Alimentos Argentina	Galletas Argentina	Galletas Chile	Galletas Brasil	Golosinas y chocolates Chile	Empaque Chile	Golosinas y chocolates Brasil	Golosinas y chocolates México	Resto	Total
Ventas netas	308.499.440	171.548.382	139.922.908	206.003.056	21.424.438	89.197.832	69.596.395	4.697.309	176.723.074	35.239.186	85.341.057	1.308.193.077
Resultado operativo	35.925.854	27.431.959	1.192.909	15.485.116	889.961	(14.758.620)	4.302.489	(505.816)	7.069.055	(2.529.127)	4.141.711	78.645.491
Depreciaciones de bienes de uso	(13.077.277)	(2.932.458)	(5.508.007)	(4.401.980)	(518.360)	(4.071.688)	(1.953.224)	(174.885)	(3.928.828)	(1.120.263)	(382.036)	(38.069.006)
Amortización de intang. y llave de neg.	(1.516.976)	-.-	(3.185)	(479.334)	(1.697)	(100.528)	(32.984)	-.-	(247.707)	-.-	-.-	(2.382.411)

NOTA 10: ACUERDOS CON EL GRUPO BIMBO

Con fecha 6 de septiembre de 2005 Arcor S.A.I.C. firmó con Friser S.A. de C.V. de México (sociedad perteneciente al Grupo Bimbo) un contrato constitutivo de una nueva sociedad manufacturera con el objeto de producir, en una planta común, algunos de los productos de golosinas y chocolates que actualmente fabrican el Grupo Arcor y el Grupo Bimbo.

En cumplimiento de los términos, condiciones y plazos previstos en el Contrato Constitutivo, con fecha 7 de abril de 2006 se constituyó una nueva sociedad denominada Mundo Dulce S.A. de C.V., cuyas acciones corresponden en un 50% a la sociedad controlada Unidal México S.A. de C.V. y el restante 50% a Consultores Unidos S.A. de C.V. (sociedad perteneciente al Grupo Bimbo). Al 31 de marzo de 2008, Arcor S.A.I.C., a través de Unidal México S.A. de C.V., efectuó la totalidad de los aportes irrevocables comprometidos a Mundo Dulce S.A. de C.V. por un total de U$S 29.902.132.

De acuerdo con lo establecido en el mencionado Contrato, el Grupo Arcor, a través de la sociedad controlada Unidal México S.A. de C.V., asumió el control social de Mundo Dulce S.A. de C.V. por medio de la tenencia de la mayoría simple de los votos, y adicionalmente asumió el gerenciamiento operativo y financiero de esta nueva sociedad, con facultades del ejercicio de la presidencia del Consejo de Administración y la designación de los funcionarios claves a cargo de la nueva operación.

NOTA 11: ACUERDO CON GROUPE DANONE

Con fecha 1 de abril de 2004 la Sociedad, su sociedad controlante Inaral S.A. y Groupe Danone, société anonyme, suscribieron un acuerdo para la constitución de una asociación destinada a fusionar sus actividades en el negocio de galletitas en la Argentina, Brasil y Chile y para el desarrollo de dichos y otros mercados de Sudamérica. El referido acuerdo fue instrumentado mediante la suscripción de un “Contrato Marco de Inversión”, el cual entre otras definiciones, establece que el mismo sea llevado a cabo a través de nuevas sociedades operativas constituidas en la Argentina, Brasil y Chile, las cuales son controladas por B.LA.S.A., una sociedad holding constituida en España, cuyas acciones corresponden en un 51% a Arcor S.A.I.C. y en un 49% a Groupe Danone, société anonyme y cuyo gerenciamiento está a cargo de Arcor S.A.I.C.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables del monto total comprometido a aportar por Arcor S.A.I.C. en B.LA.S.A., que ascendía a euros 19.422.067, queda pendiente de aporte el monto de euros 2.833.611 ($ 14.193.273, convertidos al tipo de cambio de cierre – Anexo G a los Estados Contables Básicos), a ser integrados en enero de 2009, los cuales se exponen en el rubro Otros pasivos corrientes del Estado de Situación Patrimonial.

NOTA 12: SINIESTRO EN DEPÓSITO DE PRODUCTOS DE CARTOCOR S.A.

Con fecha 7 de agosto de 2006 se produjo un incendio en el depósito de materias primas y productos terminados de la sociedad controlada Cartocor S.A. ubicado en la ciudad de Paraná, Provincia de Entre Ríos, afectando el inmueble y los productos allí almacenados.

En el 2006, Cartocor S.A. acordó con las compañías aseguradoras y cobró el monto a indemnizar en concepto de daños de Bienes de Cambio por la suma de U$S 2.408.541.

Adicionalmente Cartocor S.A. acordó con las compañías aseguradoras el monto a indemnizar en concepto de daños de Edificios y Gastos de Remoción de escombros y otros gastos por la suma de U$S 1.071.767 por los cuales recibió un anticipo de U$S 500.000 en el año 2006 y el saldo de U$S 571.767 durante el año 2007.

El monto total cobrado por los conceptos Bienes de Cambio, Edificios y Gastos de Remoción de escombros y Otros gastos asciendieron a la suma de $ 9.027.665 en el año 2006 y $ 1.784.563 en el año 2007.

BIENES DE USO CONSOLIDADOS ANEXO A


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	AUMENTOS POR COMBINACIÓN DE NEGOCIOS (1)	DISMINUCIONES	TRANSFERENCIAS	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO

Máquinas e instalaciones	2.117.415.056	3.917.170	-.-	(1.951.522)	43.254.268	2.162.634.972
Moldes y herramientas	58.024.613	765.106	-.-	-.-	1.740.888	60.530.607
Muebles y útiles	216.959.836	1.212.498	-.-	(196.542)	181.647	218.157.439
Vehículos	34.457.176	2.099.247	-.-	(233.347)	194.353	36.517.429
Inmuebles terrenos	95.619.005	-.-	-.-	(3.857)	-.-	95.615.148
Inmuebles edificios	606.093.682	-.-	-.-	-.-	1.197.170	607.290.852
Inmuebles instalaciones	394.557.940	161.233	-.-	(44.155)	1.356.021	396.031.039
Semovientes y hacienda de pedigree	12.375.952	1.986.022	-.-	-.-	-.-	14.361.974
Alfalfares, plantaciones y cañaverales	28.295.048	56.890	-.-	(2.432.130)	52.060	25.971.868
Bienes de uso en tránsito	2.709.114	1.864.369	-.-	(1.276.848)	11.473.109	14.769.744
Obras en construcción	121.052.920	33.778.704	-.-	(9.646)	(44.870.886)	109.951.092
Anticipos a proveedores
- Moneda local	7.375.563	3.381.855	-.-	(4.916.451)	(403.591)	5.437.376
- Moneda extranjera	3.156.316	810.378	-.-	(535.570)	(179.706)	3.251.418
Anticipos por oper. de importación
- Moneda local	12.615.718	1.715.445	-.-	(65.597)	(326.441)	13.939.125
- Moneda extranjera	16.864.573	6.892.348	-.-	(867.364)	(13.668.892)	9.220.665

TOTALES AL 31.03.08	3.727.572.512	58.641.265	-.-	(12.533.029)	-.-	3.773.680.748
TOTALES AL 31.12.07	3.419.200.629	303.033.923	50.595.260	(45.257.300)	-.-	3.727.572.512
TOTALES AL 31.03.07	3.419.200.629	80.896.018	9.778.461	(7.991.827)	-.-	3.501.883.281

Nota 10 a los Estados Contables Consolidados.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

BIENES DE USO CONSOLIDADOS ANEXO A (continuación)

CUENTA PRINCIPAL	D E P R E C I A C I O N E S					DESVALORIZA-CIONES (ANEXO E)	NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIONES	%	DEL PERÍODO / EJERCICIO (2)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO	31.03.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	31.03.07 (Nota 1)

Máquinas e instalaciones	(1.626.672.445)	1.784.296	10	(25.415.975)	(1.650.304.124)	(10.397.410)	501.933.438	479.562.569	404.831.579
Moldes y herramientas	(53.688.348)	-.-	20	(716.663)	(54.405.011)	(105.418)	6.020.178	4.227.541	4.636.231
Muebles y útiles	(173.585.150)	176.107	10	(3.997.466)	(177.406.509)	(74.698)	40.676.232	43.296.072	40.743.889
Vehículos	(22.871.082)	183.512	20	(1.203.396)	(23.890.966)	(20.031)	12.606.432	11.564.530	12.991.407
Inmuebles terrenos	-.-	-.-		-.-	-.-	(426.138)	95.189.010	95.192.867	97.175.290
Inmuebles edificios	(251.283.080)	-.-	3	(4.877.874)	(256.160.954)	(9.240.669)	341.889.229	345.216.837	289.789.500
Inmuebles instalaciones	(238.555.926)	5.195	5	(4.399.583)	(242.950.314)	-.-	153.080.725	156.002.014	129.677.429
Semovientes y hac. de pedigree	(2.986)	-.-		(1.122)	(4.108)	-.-	14.357.866	12.372.966	11.311.774
Alfalf., plantac. y cañaverales	(13.376.459)	2.432.130	20	(201.998)	(11.146327)	-.-	14.825.541	14.918.589	12.213.180
Bienes de uso en tránsito	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	14.769.744	2.709.114	6.048.884
Obras en construcción	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	109.951.092	121.052.920	174.870.140
Anticipos a proveedores
- Moneda local	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	5.437.376	7.375.563	1.541.179
- Moneda extranjera	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	3.251.418	3.156.316	4.045.111
Anticipos por oper. de imp.
- Moneda local	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	13.939.125	12.615.718	3.773.898
- Moneda extranjera	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	9.220.665	16.864.573	18.398.681

TOTALES AL 31.03.08	(2.380.035.476)	4.581.240		(40.814.077)	(2.416.268.313)	(20.264.364)	1.337.148.071
TOTALES AL 31.12.07	(2.228.595.277)	15.582.066		(167.022.265)	(2.380.035.476)	(21.408.847)		1.326.128.189
TOTALES AL 31.03.07	(2.228.595.277)	2.262.270		(38.802.406)	(2.265.135.413)	(24.699.696)			1.212.048.172

El destino contable de las depreciaciones del período se exponen en el Anexo H consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

ACTIVOS INTANGIBLES CONSOLIDADOS ANEXO B


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N			A M O R T I Z A C I O N E S			NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	VALOR AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DEL PERIODO / EJERCICIO (1)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	31.03.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	31.03.07 (Nota 1)

Marcas de fábrica y registros de diseños	90.296.242	-.-	90.296.242	(35.335.893)	(875.854)	(36.211.747)	54.084.495	54.960.349	56.435.869
Patentes, licencias, software y otros	791.033	-.-	791.033	(791.033)	-.-	(791.033)	-.-	-.-	-.-
Gastos de organización y preoperativos	3.588.381	-.-	3.588.381	(2.732.146)	(49.397)	(2.781.543)	806.838	856.235	175.797
Cargos directos por combinación de negocios
- Groupe Danone	11.731.250	-.-	11.731.250	(6.884.210)	(586.564)	(7.470.774)	4.260.476	4.847.040	7.193.294
- La Campagnola S.A.C.I.	4.512.115	-.-	4.512.115	(1.959.391)	(225.605)	(2.184.996)	2.327.119	2.552.724	3.455.145

TOTALES AL 31.03.08	110.919.021	-.-	110.919.021	(47.702.673)	(1.737.420)	(49.440.093)	61.478.928
TOTALES AL 31.12.07	109.370.021	1.549.000	110.919.021	(40.320.746)	(7.381.927)	(47.702.673)		63.216.348
TOTALES AL 31.03.07	109.370.021	-.-	109.370.021	(40.320.746)	(1.789.170)	(42.109.916)			67.260.105

(1) El destino contable de las amortizaciones del período se expone como Otros (egresos) ingresos operativos netos, en el estado de resultados consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

OTRAS INVERSIONES CONSOLIDADAS ANEXO D


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R Í G E N				D E P R E C I A C I O N E S				NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINU- CIONES	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMU- LADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINU- CIONES	DEL PERÍODO / EJERCICIO (1)	ACUMULA- DAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	31.03.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	31.03.07 (Nota 1)

Forestación	1.620.524	-.-	-.-	1.620.524	-.-	-.-	-.-	-.-	1.620.524	1.620.524	1.620.524
Construcciones y viviendas	3.322.641	-.-	-.-	3.322.641	(2.984.068)	-.-	(3.601)	(2.987.669)	334.972	338.573	704.822
Máquinas y equipos	4.213.114	-.-	-.-	4.213.114	(4.205.412)	-.-	(1.300)	(4.206.712)	6.402	7.702	13.062
Moldes y herramientas	23.069	-.-	-.-	23.069	(23.061)	-.-	-.-	(23.061)	8	8	8
Muebles y útiles	623.810	-.-	-.-	623.810	(528.215)	-.-	(4.446)	(532.661)	91.149	95.595	112.800
Vehículos	15.095	-.-	-.-	15.095	(15.095)	-.-	-.-	(15.095)	-.-	-.-	-.-
Terrenos	9.839.076	-.-	(1.745)	9.837.331	-.-	-.-	-.-	-.-	9.837.331	9.839.076	5.484.621
Edificios	2.982.411	-.-	-.-	2.982.411	(2.090.730)	-.-	(20.391)	(2.111.121)	871.290	891.681	980.808
Instalaciones	1.120.815	-.-	-.-	1.120.815	(315.563)	-.-	(14.984)	(330.547)	790.268	805.252	850.205

TOTALES AL 31.03.08	23.760.555	-.-	(1.745)	23.758.810	(10.162.144)	-.-	(44.722)	(10.206.866)	13.551.944
TOTALES AL 31.12.07	20.430.963	4.355.791	(1.026.199)	23.760.555	(10.607.475)	637.824	(192.493)	(10.162.144)		13.598.411
TOTALES AL 31.03.07	20.430.963	-.-	-.-	20.430.963	(10.607.475)	-.-	(56.638)	(10.664.113)			9.766.850

El destino contable de las depreciaciones del período de estas inversiones se expone dentro del Resultado de inversiones permanentes en el estado de resultados consolidados.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

VALOR LLAVE DE NEGOCIO CONSOLIDADO ANEXO D (continuación)


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N		A M O R T I Z A C I O N E S			DESVALORIZA- CIONES (ANEXO E) (2)	NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DEL PERÍODO / EJERCICIO (1)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	31.03.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	31.03.07 (Nota 1)

La Industrial Alimenticia S.A. y Bertolo S.A.C.I.F.	34.555.121	34.555.121	(7.723.723)	-.-	(7.723.723)	(9.716.654)	17.114.744	17.114.744	17.114.744
Astral S.A. y Estirenos S.A.	180.546.904	180.546.904	(45.409.642)	(593.241)	(46.002.883)	(6.538.627)	128.005.394	128.275.262	130.773.126
Industrias de Alimentos Dos en Uno S.A.	11.421.556	11.421.556	(3.677.724)	-.-	(3.677.724)	(2.547.007)	5.196.825	5.196.825	5.196.825
Van Dam S.A.	8.408.806	8.408.806	(2.943.082)	-.-	(2.943.082)	(5.465.724)	-.-	-.-	-.-
Bagley Argentina S.A.	118.788.576	118.788.576	-.-	-.-	-.-	-.-	118.788.576	118.788.576	118.788.576

TOTALES AL 31.03.08	353.720.963	353.720.963	(59.754.171)	(593.241)	(60.347.412)	(24.268.012)	269.105.539
TOTALES AL 31.12.07	353.720.963	353.720.963	(57.381.207)	(2.372.964)	(59.754.171)	(24.591.385)		269.375.407
TOTALES AL 31.03.07	353.720.963	353.720.963	(57.381.207)	(593.241)	(57.974.448)	(23.873.244)			271.873.271

El destino contable de las amortizaciones del valor llave de negocio del período, neta de la variación de la previsión por desvalorización, se expone en el estado de resultados consolidado.
Nota 1.5.m. a los Estados Contables Básicos.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

PREVISIONES CONSOLIDADAS ANEXO E


R U B R O S	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO (Nota 1)	EFECTO CONVERSIÓN	AUMENTOS (1)	DISMINUCIONES (1)	APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE PERÍODO / EJERCICIO (Nota 1)

DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corrientes
Créditos por ventas
Para deudores incobrables
Moneda local	66.541.431	1.724.238	5.283.331	(1.697.161)	(1.159.474)	70.692.365
Moneda extranjera	3.595.633	32.709	932.731	(1.762.313)	(61.102)	2.737.658
Otros créditos
Por reintegros a percibir
Moneda local	456.851	-.-	-.-	-.-	-.-	456.851
Moneda extranjera	1.926.741	26.461	55.184	(304.457)	-.-	1.703.929
Por otros créditos incobrables	5.906.655	18.786	131.531	(2.334)	(15.000)	6.039.638
Bienes de cambio
Por desvalorización de inventarios	13.017.709	576.503	3.684.035	(2.379.999)	(208.646)	14.689.602

No Corrientes
Otros créditos
Por otros créditos incobrables	1.739.547	2.888	7.230	(2.260)	-.-	1.747.405
Para certificado a recibir	8.057.305	-.-	-.-	-.-	-.-	8.057.305
Por crédito diferido Imp. a las Ganancias	216.592.882	4.263.634	18.835.553	(1.359.185)	-.-	238.332.884
Por crédito por Imp. Gcia. Mínima Presunta	1.947.225	39.124	14.954	-.-	-.-	2.001.303

Bienes de uso
Previsión por desvaloriz. bienes de uso	21.408.847	-.-	-.-	(1.144.483)	-.-	20.264.364
Otros activos
Prev. por desvaloriz. de otros activos	165.034	-.-	-.-	-.-	-.-	165.034
Llaves de negocio
Previsión desvalorización llave de negocios	24.591.385	-.-	-.-	(323.373)	-.-	24.268.012

TOTAL DEL ACTIVO	365.947.245	6.684.343	28.944.549	(8.975.565)	(1.444.222)	391.156.350

El destino contable de los aumentos y las disminuciones del período se expone en Impuestos a las Ganancias, Otros (egresos) ingresos operativos netos, Otros (egresos) ingresos no operativos netos, y Amortización llave de negocio, neta del estado de resultados consolidado y Anexo H.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

PREVISIONES CONSOLIDADAS ANEXO E (continuación)


R U B R O S	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO (Nota 1)	EFECTO CONVERSIÓN	AUMENTOS (2)	DISMINUCIONES (2)	APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO (Nota 1)

INCLUIDAS EN EL PASIVO

Corrientes
Para juicios laborales y civiles	8.415.383	16.947	1.224.007	(154.100)	(37.958)	9.464.279
Para contingencias
Moneda local	8.564.211	1.490	654.085	-.-	-.-	9.219.786

No corrientes
Para juicios laborales y civiles	13.092.299	-.-	962.266	(268.646)	-.-	13.785.919
Para contingencias	25.290.414	176.706	1.171.220	(8.000)	-.-	26.630.340

TOTAL DEL PASIVO	55.362.307	195.143	4.011.578	(430.746)	(37.958)	59.100.324

TOTALES AL 31.03.08	421.309.552	6.879.486	32.956.127	(9.406.311)	(1.482.180)	450.256.674
TOTALES AL 31.12.07	382.044.072	42.627.065	89.493.376	(76.421.388)	(16.433.573)	421.309.552
TOTALES AL 31.03.07	382.044.072	9.231.806	22.185.736	(35.905.216)	(5.359.860)	372.196.538

El destino contable de los aumentos y las disminuciones del período se expone en Impuesto a las Ganancias, Resultados financieros generados por pasivos, Otros (egresos) ingresos no operativos netos y Amortización llave de negocio, neta del estado de resultados consolidado y Anexo H Consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

ANEXO F


ACTIVIDAD PRINCIPAL		31.03.08 (Nota 1)			31.03.07 (Nota 1)

Existencia al comienzo del ejercicio			978.959.764		707.442.191

Compras del período			797.979.356		546.710.324

Gastos del período (Anexo H consolidado)
Sueldos, jornales y cargas sociales		212.482.910
Depreciaciones de bienes de uso		32.840.097
Energía eléctrica, gas y comunicaciones		42.985.832
Otros gastos		133.089.792	421.398.631		334.573.951

Resultado por conversión			1.351.079		7.190.673

Resultado por tenencia (Estado de Resultados Consolidado)			63.730.862		20.737.167

Existencia al final del período			(1.107.474.110)		(720.767.402)

TOTAL COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS			1.155.945.582		895.886.904

ACTIVIDAD AGROPECUARIA	31.03.08 (Nota 1)					31.03.07 (Nota 1)

Existencia al comienzo del ejercicio				7.443.847		5.310.422

Compras del período				238.040		412.944

Gastos del período (Anexo H consolidado)
Sueldos, jornales y cargas sociales	1.491.946
Depreciaciones de bienes de uso	345.941
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	83.698
Otros gastos	2.689.804			4.611.389		4.722.041

Existencia al final del período				(5.121.441)		(3.853.466)

TOTAL COSTO DE LA PRODUCCIÓN AGROPECUARIA (1)				7.171.835		6.591.941

El destino contable del costo de la producción agropecuaria se expone dentro del Resultado neto de la actividad agropecuaria del Estado de Resultados Consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

ANEXO H


R U B R O S	GASTOS DE PRODUCCIÓN	GASTOS DE PRODUCCIÓN AGROPECUARIA	GASTOS DE ADMINISTRA-CIÓN	GASTOS DE COMERCIALI-ZACIÓN	TOTALES AL 31.03.08	TOTALES AL 31.03.07

Retribución de admin., directores y síndicos	-.-	-.-	3.172.731	-.-	3.172.731	2.147.494
Honorarios y retribuciones por servicios	1.217.580	54.025	3.654.653	4.556.586	9.482.844	14.835.463
Sueldos, jornales y cargas sociales	212.482.910	1.491.946	28.377.515	64.134.104	306.486.475	223.581.428
Impuestos, tasas y contribuciones	1.102.347	47.332	1.332.110	2.884.310	5.366.099	4.401.857
Impuestos directos	-.-	-.-	-.-	49.677.278	49.677.278	43.791.862
Fletes y acarreos	17.788.698	197.653	-.-	75.410.559	93.396.910	77.185.605
Combustibles y lubricantes	4.816.989	40.405	71.706	586.361	5.515.461	2.813.488
Gastos de exportación	-.-	-.-	-.-	9.850.394	9.850.394	14.563.932
Gastos de importación	-.-	-.-	-.-	78.934	78.934	48.807
Servicios de terceros	23.842.868	730.665	4.470.624	15.156.730	44.200.887	33.193.049
Conservación de bienes de uso	43.459.863	206.324	1.461.087	3.666.537	48.793.811	42.551.192
Depreciación de bienes de uso (1)	32.840.097	345.941	1.965.805	4.517.751	39.669.594	38.069.006
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	42.985.832	83.698	2.894.299	3.349.023	49.312.852	36.241.912
Gastos de viaje, movilidad y estadía	3.924.666	9.274	2.210.620	8.634.369	14.778.929	12.557.294
Servicios bancarios	-.-	-.-	2.713.505	-.-	2.713.505	1.631.537
Gastos generales varios	35.265.773	1.404.126	6.436.367	21.590.993	64.697.259	58.953.288
Calidad y medio ambiente	1.013.549	-.-	-.-	-.-	1.013.549	673.023
Publicidad y propaganda	-.-	-.-	-.-	80.249.548	80.249.548	65.064.166
Quebranto por deudores incobrables	-.-	-.-	-.-	6.159.858	6.159.858	7.463.313
Quebranto por juicios laborales y otros	657.459	-.-	301.325	430.724	1.389.508	1.955.087
Deudores incobrables	-.-	-.-	-.-	339.361	339.361	174.145

TOTALES AL 31.03.08	421.398.631	4.611.389	59.062.347	351.273.420	836.345.787
TOTALES AL 31.03.07	334.573.951	4.722.041	47.358.557	295.242.399		681.896.948

(1) Se informa la depreciación neta de la disminución de la previsión por desvalorización de bienes de uso por $ 1.144.483 y $ 733.400 correspondientes a Arcor do Brasil Ltda. y Arcor de Perú S.A., por los períodos finalizados el 31 de marzo de 2008 y 2007 respectivamente.

ARCOR S.A.I.C.

ESTADOS CONTABLES BÁSICOS

AL 31 DE MARZO DE 2008, 31 DE DICIEMBRE DE 2007

Y 31 DE MARZO DE 2007

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCIÓN

DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE

EFECTIVO POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO

EL 31 DE MARZO DE 2008 Y 2007


ACTIVO	31.03.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	31.03.07 (Nota 1)	PASIVO Y PATRIMONIO NETO	31.03.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	31.03.07 (Nota 1)

ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE

Caja y bancos (Nota 2.1.)	28.527.483	9.303.238	11.792.343	Cuentas por pagar (Nota 2.6.)	240.549.508	232.594.927	212.594.259
Inversiones (Anexo D)	88.772.031	15.545.000	12.240.000	Préstamos (Nota 2.7.)	262.694.108	251.474.455	211.115.172
Créditos por ventas (Nota 2.2.)	310.285.261	279.455.987	286.084.605	Remuneraciones y cargas sociales	66.314.463	50.622.068	44.030.570
Otros créditos (Nota 2.3.)	324.125.789	243.544.458	198.052.473	Cargas fiscales	12.537.223	7.716.181	8.704.711
Bienes de cambio (Nota 2.4.)	319.591.653	311.665.995	210.070.838	Anticipos de clientes	2.262.492	6.730.179	5.206.348
				Otros pasivos	25.310.186	10.547.658	14.043.042

				SUBTOTAL DEUDA CORRIENTE	609.667.980	559.685.468	495.694.102

				Previsiones (Anexo E)	10.779.417	9.579.448	12.912.628

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	1.071.302.217	859.514.678	718.240.259	TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	620.447.397	569.264.916	508.606.730

ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE

Créditos por ventas (Nota 2.2.)	216.390	1.319.548	284.052	Préstamos (Nota 2.7.)	1.006.668.977	836.670.544	781.116.341
Otros créditos (Nota 2.3.)	42.784.457	42.883.086	86.904.729	Remuneraciones y cargas sociales	8.299.694	1.443.959	885.300
Inversiones (Nota 2.5.)	1.514.429.104	1.439.578.716	1.364.619.325	Cargas fiscales	14.039.928	6.440.548	2.908.176
Bienes de uso (Anexo A)	383.162.479	375.333.098	356.574.400	Otros pasivos	12.454.272	20.310.575	13.269.342
Otros activos	1.798.972	1.816.737	1.876.622
Activos intangibles (Anexo B)	8.039.785	8.871.317	10.170.066	SUBTOTAL DEUDA NO CORRIENTE	1.041.462.871	864.865.626	798.179.159

				Previsiones (Anexo E)	19.752.638	18.799.286	28.619.146

				TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	1.061.215.509	883.664.912	826.798.305
				TOTAL DEL PASIVO	1.681.662.906	1.452.929.828	1.335.405.035
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	1.950.431.187	1.869.802.502	1.820.429.194	PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	1.340.070.498	1.276.387.352	1.203.264.418
TOTAL DEL ACTIVO	3.021.733.404	2.729.317.180	2.538.669.453	TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	3.021.733.404	2.729.317.180	2.538.669.453

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.


	31.03.08 (Nota 1)	31.03.07 (Nota 1)

Ventas netas (Nota 2.8.)	487.556.713	405.279.756
Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (Anexo F)	(372.051.651)	(297.899.210)

SUBTOTAL	115.505.062	107.380.546

Resultado neto de la producción agropecuaria (Nota 2.9.)	4.187.959	1.200.015

GANANCIA BRUTA	119.693.021	108.580.561

Gastos de comercialización (Anexo H)	(103.661.507)	(85.505.811)
Gastos de administración (Anexo H)	(28.376.945)	(21.996.167)
Otros ingresos operativos netos (Nota 2.10.)	17.851.511	32.383.189

RESULTADO OPERATIVO	5.506.080	33.461.772

Resultado de inversiones permanentes (Nota 2.11.)	62.965.599	40.436.971
Resultados financieros y por tenencia
* Generados por activos
Intereses explícitos e implícitos	4.809.869	3.866.337
Diferencias de cambio	1.088.706	4.408.855
Intereses financieros sociedades relacionadas	6.169.919	4.410.354
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	40.682.580	12.183.026
Resultado por tenencia de activos biológicos	2.093.994	1.734.980
Otros resultados por tenencia	272.643	15.276
* Generados por pasivos
Intereses bancarios	(23.765.134)	(20.660.366)
Intereses explícitos e implícitos	(3.129.821)	(2.672.536)
Intereses financieros sociedades relacionadas	(1.219.764)	(571.916)
Diferencias de cambio	(11.218.830)	(10.659.402)
Gastos bancarios	(1.367.207)	(825.094)
Otros (egresos) ingresos no operativos netos (Nota 2.12.)	(3.226.740)	9.439.111

RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	79.661.894	74.567.368

Impuesto a las ganancias (Nota 1.5.n.)	(7.599.381)	(12.753.561)

GANANCIA NETA DEL PERÍODO	72.062.513	61.813.807

UTILIDAD NETA POR ACCIÓN DEL PERÍODO (Nota 1.5.t.)	0,01559	0,01338

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.


RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS				RESULTADOS ACUMULADOS		ACCIONES DE INARAL S.A. EN CARTERA	RESULTADOS DIFERIDOS (Nota 8)	TOTALES (Nota 1)
CAPITAL SOCIAL ACCIONES EN CIRCULACIÓN (Nota 6)	ACCIONES A EMITIR POR FUSIÓN (Nota 6)	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	PRIMAS DE EMISIÓN	RESERVA LEGAL	RESULTADOS NO ASIGNADOS
Saldos al 1 de enero de 2008	46.210.589	1.125	65.184.108	102.202.244	62.549.452	1.009.318.269	(70.244)	(9.008.190)	1.276.387.353
Resultado del período	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	72.062.513	-.-	-.-	72.062.513
Resultados diferidos (Nota 8)	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	(8.379.368)	(8.379.368)
Saldos al 31.03.08	46.210.589	1.125	65.184.108	102.202.244	62.549.452	1.081.380.782	(70.244)	(17.387.558)	1.340.070.498

Saldos al 1 de enero de 2007	46.210.589	1.125	65.184.108	102.202.244	62.549.452	864.610.665	(70.244)	1.892.773	1.142.580.712
Resultado del período	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	61.813.807	-.-	-.-	61.813.807
Resultados diferidos (Nota 8)	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	(1.130.101)	(1.130.101)
Saldos al 31.03.07	46.210.589	1.125	65.184.108	102.202.244	62.549.452	926.424.472	(70.244)	762.672	1.203.264.418

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.


	31.03.08 (Nota 1)	31.03.07 (Nota 1)

VARIACIÓN DEL EFECTIVO

Efectivo al inicio del ejercicio	24.848.238	34.532.560

Aumento de efectivo por fusión	-.-	3.419.313
Aumento (Disminución) del efectivo	92.451.276	(13.919.530)

EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO (Nota 2.13.)	117.299.514	24.032.343

FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES

Ganancia neta del período	72.062.513	61.813.807
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones (Nota 2.14.)	(55.303.087)	(20.906.207)
Disminución neto de activos (Nota 2.15.)	12.256.096	77.766.595
Aumento neto de pasivos (Nota 2.16.)	26.930.529	11.834.688

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES	55.946.051	130.508.883

FLUJO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

(Aumento) neto de otros créditos	(71.010.248)	(59.337.101)
(Aumento) de bienes de uso y otros activos fijos	(17.734.383)	(20.305.284)
Cobranza por venta de bienes de uso, inversiones no corrientes y otros activos fijos	374.695	656.687
(Aumento) de inversiones	(20.887.596)	(36.208.239)

FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(109.257.532)	(115.193.937)

FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN

Aumento (Disminución) de préstamos	145.762.757	(29.234.476)

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	145.762.757	(29.234.476)

AUMENTO (DISMINUCIÓN) DEL EFECTIVO	92.451.276	(13.919.530)

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

ÍNDICE DE NOTAS


Nota	Concepto	Página
1	Normas contables	47
2	Composición de los principales rubros	59
3	Apertura de colocaciones de fondos, créditos, préstamos y pasivos	67
4	Transacciones con sociedades controladas, vinculadas y otras partes de interés	68
5	Garantías otorgadas y compromisos eventuales	72
6	Evolución del Capital Social	73
7	Préstamos tomados por la Sociedad – Programa de financiación	73
8	Contratos derivados	75
9	Régimen de oferta pública de valores	76
10	Adquisición de Acciones de La Campagnola S.A.C.I.	77
11	Ajuste a Resultado de Ejercicios Anteriores	77
12	Fusión por absorción de Arcor S.A.I.C. con Astral S.A. y Estirenos S.A.	78
13	Hechos posteriores	78

GLOSARIO DE TÉRMINOS


Término	Definición
B.A.S.A.	Bagley Argentina S.A., sociedad controlada indirectamente por Arcor S.A.I.C.
B.LA.S.A.	Bagley Latinoamérica S.A., sociedad controlada directamente por Arcor S.A.I.C.
B.O.N.	Boletín Oficial de la Nación.
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
C.P.C.E.C.A.B.A.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba.
EUR	Euro.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
Grupo Arcor	Grupo económico formado por la Sociedad y sus sociedades controladas y vinculadas.
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadísticas y Censos de la República Argentina.
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas.
La Sociedad / Arcor S.A.I.C.	Indistintamente, Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial.
Moneda homogénea	Unidad de medida en que se preparan los estados contables, que es la moneda de poder adquisitivo del cierre del ejercicio contable presentado, conforme lo dispuesto por la R.T. N° 6 de la F.A.C.P.C.E.
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
Sociedades Controladas	Sociedades sobre las cuales se posee el poder de definir las políticas operativas y financieras, conforme a lo dispuesto por la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E.
U$S	Dólar Estadounidense.
V.P.P.	Valor Patrimonial Proporcional.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad para la preparación de los presentes estados contables, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior.

1.1. Presentación de los estados contables

- Normas contables aplicadas

Los Estados Contables Consolidados se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. N° 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V.

Los estados contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos, excepto la utilidad neta por acción.

1.2. Consideración de los efectos de la inflación

Los estados contables han sido preparados en moneda homogénea de acuerdo con lo estipulado en las Normas Contables Profesionales vigentes. En tal sentido se ha reconocido en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001, se discontinuó la reexpresión de los estados contables debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria.

Desde el 1 de enero de 2002 y de acuerdo con lo establecido en las Normas Contables Profesionales se reinició el reconocimiento de los efectos de la inflación considerando que las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995, como las que tengan fecha de origen entre dicha fecha y el 31 de diciembre de 2001, se encuentran expresadas en moneda de esta última fecha.

Con fecha 20 de marzo de 2003 el P.E.N. emitió el Decreto N° 664/03 adoptado por la R.G. N° 441/03 de la C.N.V. el cual establece que los estados contables de ejercicios que cierran a partir de dicha fecha sean expresados en moneda nominal. En consecuencia, se discontinuó la reexpresión de los Estados Contables a partir del 1 de marzo de 2003.

Los coeficientes utilizados a los efectos de la reexpresión de las partidas se determinaron en base al I.P.I.M., publicado por el I.N.D.E.C.

1. Estados contables comparativos

Los saldos al 31 de diciembre de 2007 y 31 de marzo de 2007 que se exponen en estos estados contables a efectos comparativos, surgen de los estados contables a dichas fechas.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.4. Uso de estimaciones

La preparación de estos estados contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, como así también los ingresos y egresos registrados en el período.

La Gerencia de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, algunos cargos laborales, las previsiones por contingencias, juicios laborales, civiles y comerciales e incobrables y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia

A continuación, se detallan los criterios de medición de mayor relevancia utilizados en la preparación de los estados contables.

a. Caja y bancos

El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal.

b. Activos y pasivos en moneda extranjera

- Norma General

Como norma general los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio comprador y vendedor del Banco de la Nación Argentina respectivamente, vigentes a la fecha de cierre.

- Activación de diferencias de cambio

De acuerdo con lo establecido por la Resolución N° 3/2002 del C.P.C.E.C.A.B.A., aprobada por la R.G. N° 398/02 de la C.N.V. las diferencias de cambio originadas en la devaluación de la moneda argentina ocurrida a partir del 6 de enero de 2002 y otros efectos derivados de dicha devaluación correspondientes a pasivos expresados en moneda extranjera existentes a dicha fecha, debían imputarse a los valores de costo de los activos adquiridos o construidos mediante esa financiación si tal relación era directa y se podía optar, como criterio alternativo, similar tratamiento para diferencias de cambio producidas por financiaciones indirectas. El valor activado se ajustaba en función a la variación del tipo de cambio a la fecha de cada cierre.

Los activos en cuestión podían recibir la imputación de diferencias de cambio sólo hasta el límite del menor importe entre el costo de reposición o reproducción del bien y su valor recuperable.

Con fecha 28 de julio de 2003 se publicó en el B.O.N. la Resolución N° 87/2003 del C.P.C.E.C.A.B.A. la cual derogó, entre otras, a la Resolución N° 3/2002. Como consecuencia de ello, se discontinuó el método de activación de diferencias de cambio y por ende el ajuste de los valores activados en función a la variación de la cotización de la moneda extranjera.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

b. Activos y pasivos en moneda extranjera (continuación)

- Activación de diferencias de cambio (continuación)

En el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2002 la Sociedad aplicó lo dispuesto por estas normas, y en tal sentido activó las diferencias de cambio en exceso del ajuste por inflación netas del efecto generado por la variación del tipo de cambio hasta el 30 de septiembre de 2003 (tal cual lo previsto por la Resolución N° 87/2003 del C.P.C.E.C.A.B.A.).

En el siguiente cuadro se expone el valor residual al 31 de marzo de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 31 de marzo de 2007.


RUBRO	TIPO DE FINANCIACIÓN		TOTAL
DIRECTA	INDIRECTA

BIENES DE USO	94.359	5.026.831	5.121.190
ACTIVOS INTANGIBLES – VALOR LLAVE	-.-	21.455.191	21.455.191
INVERSIONES EN PROPIEDADES	-.-	24.701	24.701

TOTALES AL 31.03.08	94.359	26.506.723	26.601.082
TOTALES AL 31.12.07	100.650	26.695.459	26.796.109
TOTALES AL 31.03.07	364.174	27.531.042	27.895.216

Para el cálculo de la diferencia de cambio activada producida por la financiación indirecta, se consideraron las diferencias de cambio originadas a partir del 6 de enero de 2002 correspondientes a pasivos expresados en moneda extranjera a dicha fecha, asumiendo que los fondos fueron aplicados, en primer término, a cubrir necesidades de capital de trabajo y a financiar activos no susceptibles de recibir la imputación de las diferencias de cambio tratadas por aquella norma, y el excedente fue asociado con la financiación de los activos que sí admiten tal imputación.

Las diferencias de cambio incorporadas al activo actuaban como un adelantamiento del reconocimiento de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda y quedaban subsumidas en la expresión de los valores contables en moneda homogénea.

Tal cual lo expresado en Nota 1.2. en virtud del Decreto N° 664/03 del P.E.N. y la aplicación de la R.G. N° 441/03 de la C.N.V., a partir del 1 de marzo de 2003, la Sociedad ha discontinuado la aplicación del ajuste por inflación.

c. Inversiones corrientes

- Colocaciones transitorias

En el rubro se incluyen depósitos a plazo fijo los que han sido valuados de acuerdo a la suma de dinero entregada en el momento de la transacción más los resultados financieros devengados en base a la tasa pactada de la operación.

Las inversiones corrientes en cuotas partes de fondos comunes de inversión han sido valuadas a su valor neto de realización al cierre del ejercicio.

d. Créditos por ventas y cuentas por pagar

Los créditos por ventas y las cuentas por pagar han sido valuadas al precio de contado estimado al momento de la transacción, más los intereses y componentes financieros implícitos devengados a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad. A los efectos de estimar el precio de contado, la Sociedad ha descontado el precio pactado utilizando una tasa de interés que refleja el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción correspondiente al momento de la medición inicial.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

e. Créditos y deudas financieras

- Préstamos bancarios

Los préstamos bancarios han sido valuados de acuerdo con las sumas recibidas, netas de los costos demandados por la transacción, más los resultados financieros devengados en base a la tasa interna de retorno estimada en el momento de su reconocimiento inicial.

- Otros créditos y deudas financieras

El resto de créditos y deudas financieras han sido valuados a su valor nominal más los intereses devengados a la fecha de cada cierre. Los valores obtenidos de esta forma, no difieren significativamente de los que se hubieran obtenido de aplicarse las normas contables vigentes, que establecen que deben valuarse en base a la mejor estimación posible de la suma a cobrar y a pagar, respectivamente, descontada utilizando una tasa que refleje el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción estimada en el momento de su incorporación al activo y pasivo, respectivamente.

- Créditos en especie

Los créditos en especie fueron valuados de acuerdo con las normas de medición contable correspondientes a los bienes o servicios a recibir.

f. Otros créditos y deudas

Los créditos y pasivos diversos han sido valuados a su valor nominal más los resultados financieros devengados a la fecha de cada cierre, de corresponder.

g. Saldos por transacciones financieras, créditos y deudas diversas con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras y por otras transacciones diversas, han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas.

h. Bienes de cambio

- Bienes de cambio en general

Los bienes de cambio en general han sido valuados a su costo de reposición o reproducción a la fecha de cada cierre. Los valores obtenidos de esta forma no superan a sus respectivos valores recuperables estimados a la fecha de cada cierre.

En el rubro se incluyen materiales auxiliares, los cuales, han sido valuados a costo de reposición para aquellos casos que pudo obtenerse, y a costo original reexpresado en los restantes casos.

- Activos biológicos y productos agropecuarios

Sementeras de cereales y oleaginosas: básicamente se integra por sementeras de maíz, el cual, una vez cosechado no está destinado a la venta sino a su utilización como factor de la producción industrial. En consecuencia, fueron valuadas al costo de reposición de los bienes y servicios necesarios para obtener un bien similar.

Cereales cosechados destinado a la venta: fueron valuados a sus respectivas cotizaciones a la fecha de cierre, neta de gastos estimados de venta.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

h. Bienes de cambio (continuación)

- Activos biológicos y productos agropecuarios (continuación)

Hacienda: fueron valuadas a sus respectivas cotizaciones a la fecha de cierre en el Mercado de Liniers, netas de gastos estimados de venta.

Cereales cosechados destinados a la actividad principal, otros activos biológicos y productos agropecuarios: básicamente se integra por bienes no destinados a la venta sino a su utilización como factor de la producción industrial.
En consecuencia, fueron valuados al costo de reposición directo de un bien similar, adquirido a terceros en el mercado habitual donde opera el ente.

El valor de estos activos no superan su valor recuperable estimado a la fecha de cada cierre.

i. Inversiones no corrientes

- Inversiones en sociedades controladas y vinculadas

Las inversiones en sociedades controladas y en aquellas en las cuales se ejerce influencia significativa, han sido valuadas de acuerdo al método del V.P.P., determinado sobre la base de estados contables al 31 de marzo de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 31 de marzo de 2007, emitidos por las mismas.

- Inversiones en el exterior - Conversión de estados contables en moneda extranjera

La Sociedad ha optado por la aplicación del método de conversión establecido por el punto 1.2. segunda parte de la R.T. N° 18 de la F.A.C.P.C.E. a efectos de convertir a pesos argentinos los estados contables expresados en moneda extranjera de fecha de cierre. Dicho método es aplicable indistintamente a la conversión de estados contables de subsidiarias clasificadas como integradas o no integradas de acuerdo a lo dispuesto en dicha Resolución.

De acuerdo con lo establecido por la mencionada Resolución, los activos y pasivos expresados en moneda extranjera de fecha de cierre y valuados conforme a los criterios de medición contables descriptos, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio vigentes entre ambas monedas a la fecha de cierre de los estados contables.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

i. Inversiones no corrientes (continuación)

- Inversiones en el exterior - Conversión de estados contables en moneda extranjera (continuación)

Por otra parte, las mediciones que en los estados contables están expresadas en moneda extranjera de momentos anteriores al cierre, por ejemplo bienes de uso, aportes y retiros de los propietarios, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio históricos correspondientes a la fecha de origen de las transacciones. En el primer ejercicio de aplicación, los importes convertidos de las partidas no monetarias a la fecha de inicio (1 de enero de 2003), se consideraron costos históricos de dichas partidas.

Los ingresos, gastos y los flujos de efectivo expresados en moneda local, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio promedio de los meses correspondientes a las fechas de registración de las transacciones. Las diferencias por conversión resultantes, se imputaron al rubro “Resultados por conversión” del estado de resultados de cada una de las sociedades del exterior.

De acuerdo con la citada Resolución, estos importes en moneda local convertidos a pesos argentinos, fueron luego reexpresados en moneda homogénea hasta el 28 de febrero de 2003, según lo mencionado en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos.

- Mayor valor de bienes de uso como consecuencia de combinación de negocio

Se exponen en este rubro, la diferencia entre los valores corrientes estimados de los bienes de uso incorporados como consecuencia de combinaciones de negocios y sus correspondientes valores de libros a la fecha de cada transacción.

Estos valores son regularizados por las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada restante de los bienes de uso ingresados, empleando fórmulas lineales.

El valor residual de los bienes de uso no supera su valor recuperable estimado.

- Valor llave por adquisiciones

Se incluye bajo este concepto el valor llave generado por la adquisición de acciones de las sociedades La Industrial Alimenticia S.A. (1997), Bertolo S.A.C.I.F. (1997), Astral S.A. (1998), Estirenos S.A. (1998) y Van Dam S.A. (1998). Estos valores llaves han sido reexpresados en moneda homogénea hasta el 28 de febrero de 2003 según lo mencionado en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos.

Este valor llave posee una vida útil indefinida por lo que la Sociedad optó por no amortizar el mismo a partir del 1 de enero de 2005, de acuerdo a lo estipulado en las R.T. N° 17 y 18 de la F.A.C.P.C.E. con las modificaciones incorporadas por la R.G. N° 434/03 de la C.N.V.

Por otro lado el contrato de compraventa de acciones de Astral S.A. y Estirenos S.A., empresas actualmente fusionadas con Arcor S.A.I.C., contemplaba el pago de un importe adicional al precio original convenido como contrapartida de la acreditación en la cuenta corriente computarizada correspondiente a la firma Estirenos S.A., de los beneficios correspondientes a los proyectos de promoción industrial.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

i. Inversiones no corrientes (continuación)

- Valor llave por adquisiciones (continuación)

El precio final abonado por este concepto de $ 26.289.006 (en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003) y se encuentra incluido en el rubro "Valor Llave de Negocio – Valor Llave Astral S.A. y Estirenos S.A.”, siendo amortizado en forma lineal en el plazo de duración del proyecto de promoción industrial del que goza Estirenos S.A. y que se extiende hasta el año 2011.

La amortización del ejercicio de este valor llave se expone dentro del resultado de inversiones permanentes del estado de resultados.

En función de la combinación de negocios realizada con Groupe Danone, el valor llave generado por la adquisición de acciones de las sociedades La Industrial Alimenticia S.A. (1997) y Bertolo S.A.C.I.F. (1997) ha sido disminuido, quedando valuado a un 51% de su valor.

De acuerdo a lo descripto en el punto 1.5.m. a los Estados Contables Básicos se ha constituido previsión por desvalorización sobre:

El valor llave de Van Dam S.A.
Un importe parcial del valor llave de La Industrial Alimenticia S.A., actualmente fusionada con Arcor S.A.I.C.
Un importe parcial del valor llave pagado por los beneficios de promoción industrial de Estirenos S.A., actualmente fusionada con Arcor S.A.I.C.

Los valores llaves por adquisiciones, netos de las previsiones registradas, no superan a sus respectivos valores recuperables estimados.

- Inversiones en propiedades

Las inversiones en propiedades se presentan valuadas a su costo incurrido neto de las depreciaciones acumuladas a la fecha de cada cierre, y fueron reexpresadas, de corresponder, de acuerdo con la metodología descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos.

El valor residual de las inversiones en propiedades tomadas en su conjunto no supera su valor recuperable estimado.

- Otras inversiones

Las restantes inversiones permanentes en sociedades, cooperativas u otras personas jurídicas, en las cuales no se ejerce control, control conjunto o influencia significativa, están valuadas a su costo original reexpresado, conforme al método descripto en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos con el límite de su V.P.P.

j. Bienes de uso

- Bienes de uso en general

Los mismos fueron valuados a su costo original neto de depreciaciones acumuladas a la fecha de cada cierre y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo a la metodología descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos.

La depreciación es calculada en base a su vida útil restante, por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. El valor residual de los bienes de uso no supera su valor recuperable estimado.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

j. Bienes de uso (continuación)

- Activos biológicos

Hacienda de pedigree: fueron valuadas al costo de reposición directo de un bien similar.

Cañaverales: fueron valuados al costo de reposición de los bienes y servicios necesarios para obtener un bien similar, acumulado hasta el final del proceso de desarrollo biológico. Para aquellos que se encuentran en producción, fueron computadas las correspondientes depreciaciones, calculadas en base al método de la línea recta, ya que, de acuerdo con las estimaciones de la Gerencia, no difiere significativamente del método de la producción, previsto por las Normas Contables Profesionales. El valor residual de los activos biológicos no supera su valor recuperable estimado.

k. Otros activos

Han sido valuados a su costo original, neto de depreciaciones acumuladas, a la fecha de cada cierre y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo con la metodología descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos.

Si bien están destinados a la venta, la inexistencia de ofertas formuladas llevaron a adoptar una posición conservadora, siendo expuestas como activos no corrientes.

El valor de estos activos no supera su valor neto de realización estimado a la fecha de cada cierre.

l. Activos intangibles

Los activos intangibles han sido valuados a su costo original, neto de amortizaciones acumuladas a la fecha de cada cierre y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo a la metodología descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos.

Los activos intangibles incluyen costos por la registración de marcas que no están permitidos activar de acuerdo con normas contables vigentes, pero que por lo previsto para la primera aplicación de la R.T. 17 de la F.A.C.P.C.E., la Sociedad ha decidido amortizar en 5 años.

Dentro del rubro se incluyen además, los costos directos incurridos con motivo de las combinaciones de negocios.

Las amortizaciones han sido calculadas por el método de línea recta, siendo clasificadas en el rubro otros ingresos operativos netos del estado de resultados. La vida útil de estos activos no supera los 5 años.

El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado.

m. Previsiones

Para créditos incobrables: fue determinada en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los abogados, las cobranzas posteriores al cierre, las garantías recibidas y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

Para desvalorización de otros activos: fue determinada por comparación entre el valor de plaza de los bienes, neto de gastos estimados de ventas, y el valor de libros.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

m. Previsiones (continuación)

Para desvalorización de valor llave de negocio:

Valor llave pagado por los beneficios de promoción industrial correspondientes a la controlada Estirenos S.A., actualmente fusionada con Arcor S.A.I.C.

Hasta la fecha de emisión de los presentes estados contables, el Gobierno Nacional no ha previsto cláusula alguna de actualización monetaria para los beneficios otorgados aún no utilizados a distintas sociedades en el marco del régimen de promoción industrial establecido por la Ley Nacional N° 22.021 y sus modificatorias. Como consecuencia de ello, la Sociedad ha decidido constituir una previsión por desvalorización de activos sobre el mayor valor originado en la reexpresión del valor llave pagado, por los beneficios de promoción industrial correspondientes a la sociedad controlada Estirenos S.A. descripto en la Nota 1.5.i. a los Estados Contables Básicos. Asimismo, durante el ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2007, se constituyó una previsión adicional sobre este valor llave por $ 1.688.260 en función al valor estimado de recupero. El valor de esta previsión a la fecha de cierre asciende a $ 6.538.627.

Valor llave originado en la adquisición de las acciones de la sociedad La Industrial Alimenticia S.A., actualmente fusionada con Arcor S.A.I.C.

Al 31 de diciembre de 2002, la Sociedad ha decidido constituir una previsión parcial sobre el valor llave pagado por la adquisición de las acciones de la sociedad La Industrial Alimenticia S.A. ajustándola a su valor de recupero estimado. El valor de esta previsión a la fecha de cierre asciende a $ 9.716.654.

Valor llave originado en la adquisición de las acciones de la sociedad Van Dam S.A.

En función de la estimación efectuada por la Sociedad respecto de su valor recuperable, se decidió previsionar en su totalidad el valor llave originado en la adquisición de las acciones de la sociedad controlada Van Dam S.A. El valor de esta previsión a la fecha de cierre asciende a $ 5.465.724.

No obstante la Sociedad no prevé discontinuar sus operaciones en Uruguay y por el contrario, se encuentra analizando nuevas estrategias que permitan mejorar sus proyecciones futuras. El valor de libros de su inversión en dicha sociedad (Anexo C) no supera su valor de recupero estimado a la fecha de cada cierre.

Para juicios laborales, civiles y comerciales: se determinó en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad, así como en la experiencia pasada respecto a este tipo de juicios.

Para riesgos diversos: se han constituido para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de los montos se ha considerado la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales y profesionales de la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, la Dirección de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes Estados Contables.

n. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:


	Ganancia / (Pérdida)
31.03.08	31.03.07
Impuestos a las ganancias - corriente	(5.921.165)	-.-
Impuesto a las ganancias - método diferido	(1.678.216)	(3.790.110)
Quebrantos impositivos - (Utilización)	-.-	(8.963.451)
Total impuesto a las ganancias	(7.599.381)	(12.753.561)

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

n. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

- Impuesto a las ganancias corriente

La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinado de acuerdo a la Ley de Impuesto a las Ganancias. El saldo a pagar al 31 de diciembre de 2007 fue compensado con créditos impositivos aplicables al pago de este impuesto y la afectación parcial del saldo del impuesto a la ganancia mínima presunta.

- Impuesto a las ganancias - Método diferido

La Sociedad aplicó, tal cual lo previsto en la R.T. N° 17 de la F.A.C.P.C.E. el método denominado de impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilización.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado, sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de los presentes estados contables.

En cuadro a continuación se expone la posición de la Sociedad al 31 de marzo de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 31 de marzo de 2007:


Rubros	Saldo al inicio	Aumento por fusión (Nota 12)	Adquisición acciones de Indalar S.A.	Cargo a resultados del período / ejercicio	Saldo al cierre
Créditos	3.193.100	-.-	-.-	(251.766)	2.941.334
Bienes de cambio	(711.431)	-.-	-.-	(2.338.204)	(3.049.635)
Activos fijos	(21.594.931)	-.-	-.-	(396.822)	(21.991.753)
Cuentas por pagar y otras deudas	2.777.531	-.-	-.-	554.912	3.332.443
Previsiones	9.895.183	-.-	-.-	753.664	10.648.847
Totales al 31.03.08	(6.440.548)	-.-	-.-	(1.678.216)	(8.118.764)
Totales al 31.12.07	25.128.933	1.162.390	(1.524.527)	(31.207.344)	(6.440.548)
Totales al 31.03.07	25.128.933	1.162.389	-.-	(12.753.561)	13.537.761

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados al 31 de marzo de 2008 y 2007 y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable:

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

n. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

- Impuesto a las ganancias - Método diferido (continuación)


	31.03.08	31.03.07
Resultado del período antes de impuestos	79.661.894	74.567.368
Tasa del impuesto vigente	35%	35%
Resultado del período a la tasa del impuesto	(27.881.663)	(26.098.579)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	(396.079)	(343.375)
Resultado de inversiones permanentes	21.300.295	14.188.440
Amortización valor llave (1)	(207.634)	(207.634)
Recupero de previsión por desvalorización valor llave (1)	113.181	113.181
Efecto reexpresión (2)	(891.122)	(1.033.239)
Ganancias no gravadas	258.396	-.-
Otros	105.245	627.645
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	20.282.282	13.345.018
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(7.599.381)	(12.753.561)
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del período	(1.678.216)	(12.753.561)
Impuesto a las ganancias corriente	(5.921.165)	-.-
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del período	(7.599.381)	(12.753.561)

Incluyen el efecto reexpresión por aplicación del ajuste por inflación contable descriptos en la presente nota.
No incluye el efecto reexpresión de los conceptos mencionados en (1) anterior.

La Sociedad ha optado por no reconocer el pasivo por impuesto diferido generado por el efecto del ajuste por inflación de los activos no monetarios. En cuadro a continuación, se expone el importe consolidado de este efecto.


Valor supuesto de pasivo diferido – Plazo de reversión
2008	2009	2010	2011	2012 a 2014	2015 a 2017	2018 en adelante	Total
2.170.143	2.330.520	2.025.429	1.619.900	3.904.309	3.002.744	9.962.201	25.015.246

- Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables a la fecha de cada cierre.

Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio, coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

El impuesto a la ganancia mínima presunta expuesto en el rubro Otros créditos no corrientes, es la porción que la Sociedad estima podrá ser compensada con el impuesto a las ganancias en exceso del impuesto a la ganancia mínima presunta a ser generado dentro de los próximos diez ejercicios fiscales.

Al 31 de marzo de 2008, la provisión por impuesto a las ganancias efectuada en función al producto de la base de cálculo por la alícuota arrojó impuesto, superando el importe determinado correspondiente al impuesto a la ganancia mínima presunta.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

o. Gratificaciones por jubilación

Representan los beneficios devengados no exigibles estipulados en los convenios colectivos de trabajo a favor del personal que se retira a la edad correspondiente o con anterioridad por discapacidad. Los beneficios consisten en el pago de una suma equivalente a tres sueldos al momento de producirse el retiro por jubilación o la discapacidad. Los convenios colectivos no prevén otros beneficios tales como seguro de vida, obra social u otros. La provisión es determinada utilizando técnicas actuariales sobre la base de la información existente al cierre de cada período, conforme a lo establecido en la R.T. N° 23 de la F.A.C.P.C.E., siendo expuesta en el rubro Otros pasivos corrientes y no corrientes del estado de situación patrimonial.

La Sociedad no tiene un fondo específico para afrontar estos beneficios.

p. Instrumentos derivados

Los activos y pasivos originados en estos instrumentos derivados han sido valuados a sus valores corrientes estimados a la fecha de cada cierre.

Las diferencias generadas como consecuencia de la aplicación de los criterios de medición detallados, correspondientes a instrumentos derivados designados como instrumentos de cobertura de riesgos de flujo de efectivo, han sido reconocidas en el patrimonio neto en el rubro resultados diferidos. Estos saldos se reclasifican a resultados del período en que la partida cubierta afecta tales resultados. Las ganancias o pérdidas asociadas a las coberturas de riesgos de cambios en valores corrientes de activos o pasivos son reconocidas en resultados en el período en que tales variaciones se producen.

q. Patrimonio neto

Los saldos al inicio y los movimientos de las cuentas del patrimonio neto han sido reexpresados, de corresponder, siguiendo los lineamientos detallados en la Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos.

Las cuentas “Capital Social” y “Acciones a emitir”, han sido expresadas a su valor nominal histórico. La diferencia entre los importes expresados en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003 y el valor nominal histórico, ha sido expuesta en la cuenta “Ajuste Integral del Capital Social” integrante del patrimonio neto.

r. Cuentas del estado de resultados

Las cuentas del estado de resultados se exponen de la siguiente forma: (i) Los cargos por consumo y amortizaciones de activos no monetarios (bienes de uso y activos intangibles), se computaron en función de los importes ajustados de tales activos, (ii) Los resultados financieros se exponen discriminados en generados por activos y por pasivos y se clasifican según su naturaleza, (iii) los resultados por participaciones en Sociedades Relacionadas determinados en base al V.P.P., se computaron sobre la base de los Estados Contables de las sociedades detalladas en el Anexo C y (iv) los componentes financieros implícitos contenidos en las cuentas de resultados han sido adecuadamente segregados. El resto de los rubros se exponen a sus valores nominales.

s. Estado de flujo de efectivo

A efectos de la confección del Estado de Flujo de Efectivo se ha considerado como efectivo al cierre los saldos de caja, cuentas corrientes bancarias y colocaciones transitorias de fondos que no superen los noventa días para su realización.

La Sociedad emplea el método indirecto para conciliar el resultado del período con el flujo de efectivo generado por las operaciones.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

t. Utilidad por acción

La Sociedad calcula la utilidad neta por acción ordinaria por los períodos finalizados el 31 de marzo de 2008 y 2007 en base a la cantidad promedio ponderada de acciones ordinarias en circulación durante cada período. Dado que la Sociedad no posee acciones preferidas ni deuda convertible en acciones, el resultado básico es igual al resultado diluido por acción.


	Totales
31.03.08	31.03.07
Resultado del período	72.062.513	61.813.807
Promedio ponderado de acciones en circulación	4.621.171.388	4.621.171.388
Utilidad neta por acción	0,01559	0,01338

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS


Estado de Situación Patrimonial		Deudor / (Acreedor)
2.1. Caja y bancos	31.03.08		31.12.07	31.03.07
Caja
En moneda local	191.541		161.322	300.670
En moneda extranjera (Anexo G)	401.028		389.935	1.131.377
Depósitos en cuenta corriente en bancos locales
En moneda local	9.334.475		-.-	2.587.225
En moneda extranjera (Anexo G)	2.638.517		104.930	889.629
Depósitos en cuenta corriente en bancos del exterior
En moneda extranjera (Anexo G)	15.961.922		8.647.051	6.883.442
TOTALES	28.527.483		9.303.238	11.792.343
2.2. Créditos por ventas
Corrientes
Comunes
En moneda local	108.870.537		77.596.180	101.832.487
En moneda extranjera (Anexo G)	44.548.453		65.617.503	54.238.627
Documentados en moneda local	2.193.551		2.078.978	1.218.440
Sociedades relacionadas (Nota 4)
En moneda local	55.722.905		42.088.564	49.463.647
En moneda extranjera (Anexo G)	97.911.919		90.892.327	78.189.209
Morosos y en gestión judicial	10.813.361		10.856.490	11.034.357
Previsión para deudores incobrables (Anexo E)
En moneda local	(7.949.504)		(7.919.064)	(7.912.989)
En moneda extranjera (Anexo G)	(1.825.961)		(1.754.991)	(1.979.173)
TOTALES	310.285.261		279.455.987	286.084.605

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de Situación Patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
2.2. Créditos por ventas (continuación)	31.03.08	31.12.07	31.03.07
No Corrientes
Comunes en moneda local	216.390	1.319.548	284.052
TOTALES	216.390	1.319.548	284.052
2.3. Otros créditos
Corrientes
Reintegros a percibir y factor de convergencia
En moneda local	456.851	456.851	456.851
En moneda extranjera (Anexo G)	12.740.804	15.548.854	13.504.222
Depósitos en garantía
En moneda local	224.119	293.061	221.053
Créditos en especie (Anexo G)	2.154.054	2.154.054	4.735.849
Deudores realización inversiones
En moneda local	161.941	152.753	167.131
Reembolso de I.V.A.
En moneda local	-.-	-.-	1.402
En moneda extranjera (Anexo G)	1.351.413	1.351.413	1.354.511
Crédito fiscal I.V.A. y anticipos impositivos	14.967.065	20.102.875	8.676.413
Anticipos a proveedores
En moneda local	2.078.761	1.842.745	997.703
En moneda extranjera (Anexo G)	2.477.891	2.054.294	420.560
Deudores financieros comunes
En moneda local	1.510.089	3.053.851	953.288
En moneda extranjera (Anexo G)	47.216	71.274	41.474
Deudores financieros con otras partes de interés (Nota 4)
En moneda local	5.888	2.697	3.747
En moneda extranjera (Anexo G)	-.-	-.-	8.962.004
Deudores financieros sociedades relacionadas (Nota 4)
En moneda local	275.395.700	195.139.440	152.741.005
Gastos pagados por adelantado	3.428.851	942.583	2.547.541
Servicios a cobrar sociedades relacionadas (Nota 4)	1.111.519	1.094.522	1.170.692
Otros créditos a cobrar sociedades relacionadas (Nota 4)	101.151	79.209	494.856
Diversos
En moneda local	2.231.132	1.874.631	2.324.757
En moneda extranjera (Anexo G)	7.709	7.709	7.709
TRANSPORTE	320.452.154	246.222.816	199.782.768

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de Situación Patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
2.3. Otros créditos (continuación)	31.03.08	31.12.07	31.03.07
Corrientes (continuación)
TRANSPORTE	320.452.154	246.222.816	199.782.768
Dividendos a cobrar sociedades relacionadas en mon. extranjera (Anexo G)	6.067.623	-.-	-.-
Crédito por cobertura de tasa de interés (Nota 8 y Anexo G)	-.-	-.-	280.443
Previsión por otros créditos incobrables (Anexo E)	(1.020.018)	(1.022.352)	(963.297)
Previsión por reintegros a percibir y factor de convergencia
En moneda local (Anexo E)	(456.851)	(456.851)	(456.851)
En moneda extranjera (Anexos E y G)	(917.119)	(1.199.155)	(590.590)
TOTALES	324.125.789	243.544.458	198.052.473
No corrientes
Anticipos impositivos	463.730	463.730	563.557
Crédito diferido por impuesto a las ganancias (Nota 1.5.n.)	-.-	-.-	13.537.761
Impuesto a la ganancia mínima presunta	41.756.529	41.756.529	48.125.544
Depósitos en garantía	46.356	27.756	18.000
Deudores realización de inversiones en moneda local	28.870	39.000	71.064
Deudores financieros comunes
En moneda local	29.295	41.659	93.668
En moneda extranjera (Anexo G)	-.-	-.-	23.033
Deudores financieros sociedades relacionadas en moneda local (Nota 4)	-.-	-.-	18.586.003
Gastos pagados por adelantado	449.561	543.067	916.258
Diversos
En moneda local	614.721	615.950	615.288
En moneda extranjera (Anexo G)	456.763	456.763	-.-
Crédito Fiscal Ley 23.697	99.827	99.827	-.-
Previsión por Certificados a Recibir Ley 23.697 (Anexo E)	(99.827)	(99.827)	-.-
Crédito por cobertura de tasa de interés (Nota 8 y Anexo G)	-.-	-.-	482.229
Dividendos a cobrar sociedades relacionadas mon. extr. (Nota 4 y Axo. G)	-.-	-.-	4.435.881
Previsión por otros créditos incobrables (Anexo E)	(1.061.368)	(1.061.368)	(563.557)
TOTALES	42.784.457	42.883.086	86.904.729
2.4. Bienes de cambio
Bienes de cambio de la actividad principal
Mercaderías de reventa	3.533.867	14.120.605	1.259.049
Productos terminados	126.223.110	143.052.242	85.954.800
TRANSPORTE	129.756.977	157.172.847	87.213.849

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de Situación Patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
2.4. Bienes de cambio (continuación)	31.03.08	31.12.07	31.03.07
Bienes de cambio de la actividad principal (continuación)
TRANSPORTE	129.756.977	157.172.847	87.213.849
Productos en proceso	10.860.985	11.475.198	8.722.954
Materias primas y materiales	137.749.405	123.487.847	85.679.043
Maquinarias en construcción y terminadas	583.592	1.343.712	5.756.153
Sub Totales (Anexo F)	278.950.959	293.479.604	187.371.999


Bienes de cambio agropecuarios
Productos agropecuarios	4.226.632	2.196.298	1.221.056
Activos biológicos
Terminados – Hacienda	894.809	671.668	787.691
En crecimiento – Semillas, forrajes y otros	-.-	-.-	1.477.952
Sub Totales (Anexo F)	5.121.441	2.867.966	3.486.699
Subtotales bienes de cambio agropecuarios	5.121.441	2.867.966	3.486.699

Mercaderías en tránsito
Materias primas y materiales	31.433.186	13.449.524	18.333.735
Productos terminados	145.705	-.-	-.-
Anticipos a proveedores
En moneda local	1.569.887	911.388	267.949
Anticipos operaciones de importación
En moneda local	1.058.118	418.729	197.166
En moneda extranjera (Anexo G)	1.312.357	538.784	413.290
TOTALES	319.591.653	311.665.995	210.070.838


2.5. Inversiones no corrientes
Acciones sin cotización (Anexo C)	1.035	1.035	1.035
Acciones sociedades relacionadas (Anexo C)	1.324.914.443	1.248.868.820	1.147.564.501
Aportes irrevocables en sociedades relacionadas (Anexo C)	17.888.595	18.038.445	42.917.853
Cuotas sociales y otros aportes (Anexo C)	569.070	569.070	569.070
Valor llave de negocio (Anexo D)	144.233.465	144.503.333	147.001.197
TRANSPORTE	1.487.606.608	1.411.980.703	1.338.053.656

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de Situación Patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
2.5. Inversiones no corrientes (continuación)	31.03.08	31.12.07	31.03.07
TRANSPORTE	1.487.606.608	1.411.980.703	1.338.053.656
Mayor valor de bienes de uso (Nota 10 y Anexo D)	18.490.784	19.229.058	17.701.955
Otras inversiones (Anexo D)	8.331.712	8.368.955	8.863.714
TOTALES	1.514.429.104	1.439.578.716	1.364.619.325

	(Deudor) / Acreedor
2.6. Cuentas por pagar
Comunes
En moneda local	110.413.506	115.298.168	110.504.632
En moneda extranjera (Anexo G)	85.419.053	80.709.773	64.840.711
Documentadas en moneda local	23.523.850	28.611.268	20.515.501
Sociedades relacionadas (Nota 4)
En moneda local	11.395.812	2.777.422	6.156.235
En moneda extranjera (Anexo G)	9.797.287	5.198.296	10.577.180
TOTALES	240.549.508	232.594.927	212.594.259


2.7. Préstamos
Corrientes
Bancarios
En moneda local	33.122.888	35.565.167	33.309.801
En moneda extranjera (Anexo G)	193.332.091	182.743.796	139.315.227
Costos de obtención	(4.700.931)	(4.573.615)	(3.825.609)
Sociedades relacionadas (Nota 4)
En moneda local	40.909.759	37.560.732	31.134.059
Financieros con otras partes de interés (Nota 4)
En moneda local	30.301	178.375	97.625
En moneda extranjera (Anexo G)	-.-	-.-	11.084.069
TOTALES	262.694.108	251.474.455	211.115.172
No corrientes
Bancarios
En moneda local	65.000.000	264.014.294	97.500.000
En moneda extranjera (Anexo G)	954.981.435	587.118.958	695.067.715
Costos de obtención	(13.312.458)	(14.462.708)	(11.451.374)
TOTALES	1.006.668.977	836.670.544	781.116.341

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de Resultados	Ganancia / (Pérdida)
2.8. Ventas netas	31.03.08	31.03.07
Ventas brutas	478.096.024	398.256.535
Descuentos y bonificaciones	(10.362.652)	(7.010.768)
Comisiones
Comunes	168.718	224.586
Sociedades relacionadas	20.352.195	15.111.075
Derechos a las exportaciones	(5.058.493)	(5.490.214)
Reintegros por exportaciones	4.360.921	4.188.542
TOTALES	487.556.713	405.279.756


2.9. Resultado neto de la producción agropecuaria
Ingresos de la actividad agropecuaria	4.737.160	3.453.835
Costos de la actividad agropecuaria (Anexo F)	(549.201)	(2.253.820)
TOTALES	4.187.959	1.200.015


2.10. Otros ingresos operativos netos
Servicios cobrados
Comunes	699.097	482.693
Sociedades relacionadas	26.641.847	26.154.535
Amortización de activos intangibles (Anexo B)	(831.532)	(926.920)
Impuesto a los débitos y créditos bancarios	(7.631.394)	(5.199.410)
Quebrantos por reintegros a percibir (Anexo E)	-.-	(283.661)
Recupero de previsiones
Por deudores incobrables (Anexo E)	658.136	6.781.435
Por reintegros a percibir (Anexo E)	304.457	-.-
Por juicios laborales, civiles y comerciales (Anexo E)	202.522	18.312
Otros (egresos) ingresos operativos netos	(2.191.622)	5.356.205
TOTALES	17.851.511	32.383.189

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de Resultados (continuación)	Ganancia / (Pérdida)
2.11. Resultado de inversiones permanentes	31.03.08	31.03.07
Participación en resultados de sociedades controladas y vinculadas	63.873.896	41.585.235
Resultado por venta de acciones	-.-	(26.062)
Amortización valor llave de negocio (Nota 1.5.i. y Anexo D)	(593.241)	(593.241)
Recupero de previsión por desvalorización de valor llave (Anexo E)	323.373	323.373
Alquileres ganados
Comunes	95.743	83.088
Sociedades relacionadas	39.600	54.429
Depreciación de mayores valores La Campagnola S.A.C.I. (Anexo D)	(738.274)	(942.897)
Depreciación otras inversiones (Anexo D)	(35.498)	(46.954)
TOTALES	62.965.599	40.436.971


2.12. Otros (egresos) ingresos no operativos netos
Resultado venta de bienes de uso e inversiones no corrientes	236.872	242.784
Quebranto por riesgos diversos (Anexo E)	(1.366.311)	(1.754.835)
Amortización otros activos amortizables	(17.765)	(23.508)
Recupero de previsiones
Por otros créditos (Anexo E)	2.334	-.-
Por riesgos diversos (Anexo E)	-.-	14.037.894
Otros
Comunes	(2.130.363)	(3.063.224)
Sociedades relacionadas	48.493	-.-
TOTALES	(3.226.740)	9.439.111


Estado de Flujo de Efectivo	Deudor / (Acreedor)
2.13. Fondos
Caja y bancos y depósitos en caja de ahorro	28.527.483	11.792.343
Fondos comunes de inversión	52.800.031	-.-
Depósitos a plazo	35.972.000	12.240.000
TOTALES	117.299.514	24.032.343

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de Flujo de Efectivo (continuación)	Ganancia / (Pérdida)
2.14. Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones	31.03.08	31.03.07
Participación en resultados de sociedades contr. y vinc. (Nota 2.11.)	(63.873.896)	(41.585.235)
Variación neta de mayores valores La Campagnola S.A.C.I. (Anexo D)	738.274	942.897
Depreciación de bienes de uso (Anexo A)	11.862.918	12.388.131
Amortización de intangibles y llave de negocio (Anexo B y D)	1.424.773	1.520.161
Depreciación otras inversiones (Nota 2.11.)	35.498	46.954
Amortización de otros activos amortizables (Nota 2.12.)	17.765	23.508
Resultados financieros y por tenencia (excepto efectivo)	(14.550.941)	10.618.087
Aumento (disminución) neto de previsiones	1.680.013	(17.371.487)
Resultado venta de bienes de uso e inversiones no corrientes	(236.872)	(242.784)
Impuesto a las ganancias (Nota 1.5.n.)	7.599.381	12.753.561
TOTALES	(55.303.087)	(20.906.207)


2.15. Disminución neta de activos
(Aumento) disminución de créditos por ventas	(25.146.515)	22.218.624
Disminución de otros créditos	4.645.689	13.985.794
Disminución de bienes de cambio	32.756.922	41.562.177
TOTALES	12.256.096	77.766.595
2.16. Aumento neto de pasivos
Aumento de cuentas por pagar	4.772.636	15.661.274
Aumento de remuneraciones y cargas sociales	22.944.543	95.628
Aumento (disminución) de deudas fiscales	4.648.615	(2.734.935)
(Disminución) aumento de otros pasivos	(962.513)	994.403
(Disminución) de anticipos de clientes	(4.467.686)	(1.940.619)
(Disminución) de previsiones	(5.066)	(241.063)
TOTALES	26.930.529	11.834.688

NOTA 3: APERTURA DE COLOCACIONES DE FONDOS, CRÉDITOS, PRÉSTAMOS Y PASIVOS AL 31 DE MARZO DE 2008


PLAZOS	ACTIVOS		PASIVOS
COLOCACIONES DE FONDOS (1)	CRÉDITOS (2)	PRÉSTAMOS (3)	OTROS PASIVOS (4)
SIN PLAZO	-.-	336.912.249	40.939.188	676.309
TOTAL SIN PLAZO	-.-	(a) 336.912.249	(c) 40.939.188	676.309
CON PLAZO
Vencido
Hasta tres meses	-.-	56.349.160	-.-	8.454.158
De tres a seis meses	-.-	9.339.672	-.-	1.504.328
De seis a nueve meses	-.-	2.930.725	-.-	785.562
De nueve a doce meses	-.-	1.526.159	-.-	342.336
De uno a dos años	-.-	1.206.103	-.-	809.135
De dos a tres años	-.-	247.336	-.-	179.602
Más de tres años	-.-	12.478.948	-.-	198.131
TOTAL VENCIDO	-.-	(b) 84.078.103	-.-	(d) 12.273.252
A vencer
Hasta tres meses	88.772.031	249.719.962	119.920.540	290.558.550
De tres a seis meses	-.-	14.633.934	4.348.383	4.155.640
De seis a nueve meses	-.-	2.835.222	97.485.998	17.675.885
De nueve a doce meses	-.-	298.349	-.-	21.634.235
De uno a dos años	-.-	1.063.012	302.719.207	20.134.226
De dos a tres años	-.-	1.165.153	333.353.758	11.948.115
Más de tres años	-.-	36.561	370.596.011	2.711.554
TOTAL A VENCER	88.772.031	269.752.193	1.228.423.897	368.818.205
TOTAL CON PLAZO	88.772.031	353.830.296	1.228.423.897	381.091.457
TOTAL	88.772.031	690.742.545	1.269.363.085	381.767.766

(a) Incluye $ 40.956 de depósitos en garantía, $ 41.756.529 de impuesto a la ganancia mínima presunta y $ 275.395.700 de crédito financiero Sociedad Artículo 33 Ley N° 19.550 (Nota 2.3.).

(b) Incluye $ 47.679.459 correspondientes a sociedades relacionadas.

(d) Incluye $ 545.533 correspondientes a sociedades relacionadas.

Devenga Interés a tasa fija, siendo la tasa promedio ponderada de 1,60% aproximadamente nominal anual.
El 72,76% devenga interés a tasa fija y el 27,24% a tasa variable, siendo el promedio ponderado el 9,21%. El resto no devenga interés.
Aproximadamente el 100% devenga interés a tasa fija y el resto a tasa variable. La tasa promedio ponderada es 2,18% aproximadamente del nominal anual.
Aproximadamente el 70,20% devenga interés a tasa fija y el resto no devenga interés. La tasa promedio ponderada es 7,67% aproximadamente del nominal anual.

NOTA 4: TRANSACCIONES CON SOCIEDADES CONTROLADAS, VINCULADAS Y OTRAS PARTES DE INTERÉS

Lo s saldos por créditos y pasivos comerciales registrados al 31 de marzo de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 31 de marzo de 2007 por operaciones con sociedades controladas, vinculadas y otras partes de interés son los siguientes:


DENOMINACIÓN	CRÉDITOS			PASIVOS
31.03.08	31.12.07	31.03.07	31.03.08	31.12.07	31.03.07
S O C I E D A D E S C O N T R O L A D A S
Agrofrutos S.A.	-.-	-.-	21	-.-	-.-	-.-
Alica S.A.	1.605.139	2.402.721	1.986.692	35.129	481.050	295.497
Alimentos Indal S.A.	3.316	3.296	844.499	17.383	416	404
Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	3.561.229	2.100.826	1.727.321	1.561.539	-.-	-.-
Arcor Canada Inc.	1.852.810	2.762.202	2.149.176	-.-	-.-	-.-
Arcor de Perú S.A.	1.834.600	2.346.328	1.230.689	-.-	-.-	-.-
Arcor do Brasil Ltda.	16.054.498	17.412.129	13.942.559	556.575	399.162	486.632
Arcor U.S.A. Inc.	8.145.459	7.913.438	13.551.968	608.898	1.195.031	1.133.604
Bagley Argentina S.A.	22.392.339	13.910.797	22.128.518	10.535.348	1.514.594	4.107.179
Bagley Chile S.A.	2.217.033	2.891.813	857.830	-.-	-.-	-.-
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	6.960	216.220	48.108	-.-	-.-	-.-
Candy S.A.	2.851.597	2.885.241	2.958.034	31.070	-.-	1.514.608
Carlisa S.A.	52.692	57.043	64.838	-.-	11.247	3.660
Cartocor Chile S.A.	651.278	344.754	-.-	-.-	-.-	-.-
Cartocor S.A.	7.033.567	5.204.873	4.555.353	1.182.641	571.403	1.579.440
Converflex Argentina S.A.	1.463.245	711.187	917.574	2.849.732	1.244.591	3.431.864
Converflex S.A.	455.882	319.377	428.833	886.386	215.006	1.300.182
Dos en Uno do Brasil Ltda.	38.538	38.304	37.700	-.-	-.-	-.-
Dulciora S.A.	3.262.049	3.137.562	4.146.134	362.189	326.623	212.439
Flexiprin S.A.	1.271	2.338	2.320	-.-	-.-	-.-
Frutos de Cuyo S.A.	6.223.941	3.872.151	2.989.293	371.273	304.270	100.410
Hegolo S.A.	6.738	9.959	3.812	-.-	-.-	-.-
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	29.621.469	17.545.245	6.389.778	373.378	102.214	172.399
Industria Dos en Uno de Colombia Ltda.	388.828	634.540	918.370	-.-	-.-	-.-
Indalar S.A.	172	4.513	1.210	-.-	-.-	-.-
La Campagnola S.A.C.I.	10.309.476	9.491.512	9.183.797	1.551.487	1.479.714	2.179.365
La Serrana S.A.	605.872	1.141.811	1.486.641	37.714	-.-	-.-
Mundo Dulce S.A. de C.V.	136.470	531.932	1.900.565	-.-	-.-	-.-
Productos Naturales S.A.	-.-	11.359	97.220	27.639	107.614	153.732
Unidal Ecuador S.A.	6.711.241	12.210.871	5.578.288	-.-	-.-	62.000
Unidal México S.A. de C.V.	5.868.245	3.808.107	10.656.605	-.-	-.-	-.-
Unidal Venezuela S.A.	8.795.778	8.380.131	6.581.450	-.-	-.-	-.-
Van Dam S.A.	6.247.723	6.922.870	7.576.206	169.164	-.-	-.-
TOTALES	148.399.455	129.225.450	124.941.402	21.157.545	7.952.935	16.733.415
S O C I E D A D E S V I N C U L A D A S
Arcorpar S.A.	5.235.369	3.755.441	2.711.454	35.554	22.783	-.-
TOTALES	5.235.369	3.755.441	2.711.454	35.554	22.783	-.-

NOTA 4: TRANSACCIONES CON SOCIEDADES CONTROLADAS, VINCULADAS Y OTRAS PARTES DE INTERÉS (continuación)

Los saldos por créditos y pasivos financieros registrados al 31 de marzo de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 31 de marzo de 2007 por operaciones con sociedades controladas, vinculadas y otras partes de interés son los siguientes:


DENOMINACIÓN	CRÉDITOS FINANCIEROS			PASIVOS FINANCIEROS
31.03.08	31.12.07	31.03.07	31.03.08	31.12.07	31.03.07
S O C I E D A D E S C O N T R O L A D A S
Agrofrutos S.A.	-.-	-.-	-.-	171.423	172.197	99.625
Alica S.A.	152.101	-.-	-.-	-.-	1.758.527	1.011.191
Bagley Argentina S.A.	-.-	2.149.181	14.147.816	2.223.770	-.-	-.-
Candy S.A.	-.-	-.-	-.-	10.084.459	6.547.353	2.922.096
Carlisa S.A.	-.-	-.-	-.-	13.180.171	14.141.585	10.631.398
Cartocor S.A.	85.760.636	82.675.076	56.608.679	-.-	-.-	-.-
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	-.-	-.-	-.-	2.401.572	2.388.367	2.298.037
Converflex Argentina S.A.	12.352.962	8.184.599	18.586.003	-.-	-.-	-.-
Converflex S.A.	6.475.975	9.163.715	4.094.393	-.-	-.-	-.-
Dulciora S.A.	7.735.775	2.744.085	-.-	-.-	-.-	3.046.518
Flexiprin S.A.	-.-	-.-	-.-	7.324.835	7.091.248	5.658.053
Frutos de Cuyo S.A.	34.243.973	20.822.480	26.787.307	-.-	-.-	-.-
Hegolo S.A.	22.007	11.479	13.151	-.-	-.-	-.-
Indalar S.A.	321.164	256.561	12.571	-.-	-.-	-.-
La Campagnola S.A.C.I.	128.331.107	69.132.264	51.077.088	-.-	-.-	-.-
Productos Naturales S.A.	-.-	-.-	-.-	5.518.500	5.456.580	5.464.794
TOTALES	275.395.700	195.139.440	171.327.008	40.904.730	37.555.857	31.131.712
S O C I E D A D E S V I N C U L A D A S
GAP Inversora S.A.	-.-	-.-	-.-	5.029	4.875	2.347
TOTALES	-.-	-.-	-.-	5.029	4.875	2.347
O T R A S P A R T E S D E I N T E R É S
Otras personas físicas	-.-	-.-	8.962.004	-.-	-.-	11.084.069
Otras personas jurídicas	5.888	2.697	3.747	30.301	178.375	97.625
TOTALES	5.888	2.697	8.965.751	30.301	178.375	11.181.694

NOTA 4: TRANSACCIONES CON SOCIEDADES CONTROLADAS, VINCULADAS Y OTRAS PARTES DE INTERÉS (continuación)

Los saldos por otros créditos y otros pasivos registrados al 31 de marzo de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 31 de marzo de 2007 por operaciones con sociedades controladas, vinculadas y otras partes de interés son los siguientes:


DENOMINACIÓN	OTROS CRÉDITOS			OTROS PASIVOS
31.03.08	31.12.07	31.03.07	31.03.08	31.12.07	31.03.07
S O C I E D A D E S C O N T R O L A D A S
Alica S.A.	136.388	183.133	153.869	-.-	-.-	-.-
Alimentos Indal S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	14.171	-.-
Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	62.560	62.180	55.560	-.-	-.-	-.-
Arcor do Brasil Alimentos Limitada	-.-	-.-	4.435.881	-.-	-.-	-.-
Arcorpar S.A.	3.846.154	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Bagley Argentina S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	3.269
Bagley Chile S.A.	18.552	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Bagley do Brasil Ltda.	2.973	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Bagley Latinoamérica S.A.	495	457	404	14.193.273	12.967.667	22.596.847
Candy S.A.	591.254	576.277	482.875	-.-	-.-	-.-
Carlisa S.A.	43.891	126.271	59.399	-.-	-.-	-.-
Cartocor S.A.	16.572	16.572	16.571	-.-	-.-	-.-
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	-.-	-.-	-.-	-.-	6.600	1.200
Converflex S.A.	58.978	18.810	78.692	-.-	-.-	-.-
Dulciora S.A.	88.888	61.129	308.580	-.-	-.-	-.-
Frutos de Cuyo S.A.	-.-	18.637	79.014	-.-	-.-	-.-
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	138.414	110.059	27.081	-.-	-.-	-.-
La Campagnola S.A.C.I.	-.-	-.-	-.-	131.259	127.328	266.747
Mundo Dulce S.A. de C. V.	35.451	-.-	34.680	-.-	-.-	-.-
Productos Naturales S.A.	-.-	206	8.888	-.-	-.-	-.-
Unidal Ecuador S.A.	-.-	-.-	12.086	-.-	-.-	-.-
Unidal México S.A. de C.V.	18.255	-.-	347.849	-.-	-.-	-.-
Unidal Venezuela S.A.	2.221.468	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
TOTALES	7.280.293	1.173.731	6.101.429	14.324.532	13.115.766	22.868.063

NOTA 4: TRANSACCIONES CON SOCIEDADES CONTROLADAS, VINCULADAS Y OTRAS PARTES DE INTERÉS (continuación)

Los resultados de operaciones registrados al 31 de marzo de 2008 y 2007 con sociedades controladas, vinculadas y otras partes relacionadas son los siguientes:


DENOMINACIÓN	VENTAS		COMPRAS		OTROS INGRESOS		OTROS EGRESOS
31.03.08	31.03.07	31.03.08	31.03.07	31.03.08	31.03.07	31.03.08	31.03.07
S O C I E D A D E S C O N T R O L A D A S
Alica S.A.	2.421.677	1.633.106	213.070	188.981	2.032.974	1.624.675	-.-	110.493
Alimentos Indal S.A.	-.-	364.502	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	2.211.059	1.213.580	-.-	-.-	-.-	-.-	2.721.364	-.-
Arcor Canada Inc.	985.126	781.648	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Arcor de Perú S.A.	1.056.907	1.076.621	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Arcor do Brasil Limitada	2.761.519	3.996.355	1.473.200	598.219	-.-	-.-	-.-	-.-
Arcor U.S.A. Inc.	6.433.056	10.217.812	-.-	-.-	-.-	-.-	492.292	483.600
Bagley Argentina. S.A.	22.754.745	16.646.124	9.894.969	2.692.464	22.773.477	21.727.856	347.088	577.527
Bagley Chile S.A.	1.092.135	553.160	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Bagley do Brasil Alim. Ltda.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	61	-.-	-.-
Candy S.A.	4.070.973	3.168.317	2.635.391	2.403.755	3.897.047	2.594.634	-.-	-.-
Carlisa S.A.	-.-	24.086	-.-	5.041	140.558	229.474	-.-	-.-
Cartocor S.A.	5.211.055	1.448.585	8.155.309	7.923.782	2.478.617	4.332.011	874.938	549.711
Cartocor Chile S.A.	441.426	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Const. Medit. S.A.C.I.F.I.	-.-	-.-	-.-	-.-	100	100	-.-	1.800
Converflex Argentina S.A.	659.168	592.103	16.626.947	18.652.906	696.320	408.481	538.930	784.388
Converflex S.A.	-.-	37.187	6.876.273	5.443.221	363.789	401.791	-.-	-.-
Dulciora S.A.	4.550.505	3.740.211	754.036	495.245	3.286.758	2.585.083	-.-	-.-
Flexiprin S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	2.982	-.-	-.-
Frutos de Cuyo S.A.	1.475.316	1.379.301	150.577	182.462	4.980.840	3.161.838	-.-	-.-
Hegolo S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	4.500	4.500	-.-	-.-
Ind. Alim. Dos en Uno S.A.	14.010.927	10.297.496	269.313	172.751	28.355	27.081	-.-	-.-
I.D.E.U. de Colombia Ltda.	300.147	753.616	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Indalar S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	3.000	3.000	-.-	-.-
La Campagnola S.A.C.I.	2.301.736	1.634.820	2.160.021	6.280.409	8.521.001	6.853.767	-.-	220.229
La Serrana S.A.	5.767.935	5.962.890	-.-	-.-	-.-	-.-	37.631	-.-
Mundo Dulce S.A. de C.V.	-.-	36.526	-.-	-.-	106.001	102.821	-.-	-.-
Productos Naturales S.A.	-.-	95.090	-.-	252.558	-.-	34.891	-.-	-.-
Unidal Ecuador S.A.	1.691.585	1.811.428	-.-	-.-	-.-	9.000	-.-	62.000
Unidal México S.A. de C.V.	1.868.103	4.952.863	-.-	-.-	54.584	94.884	-.-	14.052
Unidal Venezuela S.A.	330.688	2.834.899	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Van Dam S.A.	4.409.384	4.433.024	168.577	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
TOTALES	86.805.172	79.685.350	49.377.683	45.291.794	49.367.921	44.198.930	5.012.243	2.803.800
S O C I E D A D E S V I N C U L A D A S
Arcorpar S.A.	9.039.702	4.922.534	-.-	-.-	-.-	-.-	35.554	-.-
TOTALES	9.039.702	4.922.534	-.-	-.-	-.-	-.-	35.554	-.-
O T R A S P A R T E S D E I N T E R É S
Otras personas físicas	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	117.236	-.-	189.111
Otras personas jurídicas	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	951.921	774.334
TOTALES	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	117.236	951.921	963.445

NOTA 5: GARANTÍAS OTORGADAS Y COMPROMISOS EVENTUALES

- BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA


ACREEDOR / BENEFICIARIO	MONEDA ORIGINAL	TIPO DE GARANTÍA	GARANTÍA	VALOR DE LIBROS DE LA GARANTÍA OTORGADA AL 31.03.08 $
Gobierno de la Provincia de San Luis	$	Hipotecaria	Inmuebles Terrenos	196.334

- GARANTÍAS OTORGADAS

ACREEDOR / BENEFICIARIO	TIPO DE GARANTÍA	MONEDA ORIGINAL	MONTO EN MONEDA EXTRANJERA	TIPO DE CAMBIO	VALOR DE LIBROS GARANTÍA OTORGADA AL 31.03.08 $
Martín Group Bobst	(1)	EUR	323.437	5,0089	1.620.064
Estado Nacional	Codeudor solidario de Frutos de Cuyo S.A. (Caución Juratoria)	$	-.-	-.-	5.103.592
Estado Nacional	Codeudor solidario con Cartocor S.A. (Fianza)	$	-.-	-.-	12.951.504

(1) Garantía exigible en el caso de disminución de la participación de Arcor S.A.I.C. (sociedad controlante) en Cartocor S.A. (sociedad controlada) a un porcentaje menor al 51%.

- COMPROMISOS EVENTUALES

En virtud del Contrato Marco de Inversión con Groupe Danone, la Sociedad ha celebrado con B.A.S.A., un acuerdo por el cual Arcor S.A.I.C. se obliga a la provisión de los servicios necesarios para la elaboración de ciertos productos utilizando activos de propiedad de B.A.S.A.

En virtud de ello, existen bienes de uso de B.A.S.A. ubicados en plantas de Arcor S.A.I.C. que, al 31 de marzo de 2008, poseen un valor residual de $ 487.418. Por estos bienes Arcor S.A.I.C. se obliga a la custodia de los mismos y mantener los seguros correspondientes.

En virtud de contratos de maquila realizados por la Sociedad con terceros al 31 de marzo de 2008 la Sociedad posee en sus depósitos stock de azúcar de terceros por un monto de $ 7.424.806.

Asimismo, la Sociedad posee en sus depósitos, stock de productos terminados de propiedad de terceros para su comercialización por un valor de $ 1.228.501.

NOTA 6: EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la R.G. N° 368/01 de la C.N.V., se expone lo siguiente:


	2006	2007	2008

Capital social al inicio	46.211.714	46.211.714	46.211.714

Capital social al cierre	46.211.714	46.211.714	46.211.714

El Capital Social de $ 46.211.714 está representado por 1.091.564 acciones ordinarias nominativas no endosables clase A, de $ 0,01 de valor nominal cada una y con derecho a 5 votos por acción, y por 4.620.079.824 acciones ordinarias nominativas no endosables clase B, de $ 0,01 de valor nominal cada una con derecho a 1 voto por acción.

NOTA 7: PRÉSTAMOS TOMADOS POR LA SOCIEDAD – PROGRAMA DE FINANCIACIÓN

a. Nuevo programa de financiación acordado con la International Finance Corporation (IFC) – World Bank Group

Con fecha 20 de diciembre de 2007 la Sociedad suscribió un programa de financiación con el IFC, para ser aplicado a la cancelación de deudas de corto plazo, como así también al financiamiento del plan de inversiones del Grupo Arcor.

Simultáneamente con el desembolso del préstamo que se realizó por tramos durante el mes de enero de 2008, se llevó a cabo el repago de una parte sustancial de los saldos de deuda bancaria corriente en moneda local.

La firma de este acuerdo, le permite a la Sociedad, mejorar sustancialmente las condiciones y los plazos de amortización de su endeudamiento financiero.

En cuadro a continuación se resume este programa de financiación:


BANCO	MONEDA ORIGINAL	CAPITAL ORIGINAL	TASA DE INTERÉS	AMORTIZACIÓN	PERÍODO DE INTERÉS	TIPO DE PRÉSTAMO	CAPITAL EN MONEDA EXTRANJERA AL 31.03.08
International Finance Corporation (IFC) World Bank Group (Tramo A)	U$S	50.000.000	Libor + 2,75%	Pagadero en diecisiete cuotas semestrales con vencimiento en enero y julio de cada año (a.1.)	Se abonan en forma semestral	Préstamo en dólares (a.1.)	35.000.000
International Finance Corporation (IFC) World Bank Group (Tramo B)	U$S	80.000.000	Libor + 2,15%	Pagadero en nueve cuotas semestrales con vencimiento en enero y julio de cada año (a.2.)	Se abonan en forma semestral	Préstamo en dólares (a.2.)	80.000.000

a.1. Tramo A

Amortización de capital

El Tramo A de este programa de financiación contempla un plazo de gracia de 2 años con cancelaciones semestrales a partir de enero de 2010. El vencimiento del saldo final está previsto para el 15 de enero de 2018.

El monto de cada amortización es de U$S 2.940.000 exceptuando la última cuota cuyo monto asciende a U$S 2.960.000.

Costo financiero y período de interés

Los pagos son semestrales con vencimiento en julio y enero de cada año, siendo la tasa de interés aplicable Libor de seis meses más 2,75%.

NOTA 7: PRÉSTAMOS TOMADOS POR LA SOCIEDAD – PROGRAMA DE FINANCIACIÓN (continuación)

a. Nuevo programa de financiación acordado con la International Finance Corporation (IFC) – World Bank Group (continuación)

a.2. Tramo B

Amortización de capital

El tramo B de este programa de financiación contempla un plazo de gracia de 2 años con cancelaciones semestrales a partir de enero de 2010. El vencimiento del saldo final está previsto para el 15 de enero de 2014.

El monto de las dos primeras amortizaciones asciende a U$S 6.400.000, siendo las siete restantes de U$S 9.600.000.

Costo financiero y período de interés

Los pagos son semestrales con vencimiento en julio y enero de cada año, siendo la tasa de interés aplicable Libor de seis meses más 2,15%.

b. Otros préstamos tomados por la Sociedad


BANCO	MONEDA ORIGINAL	FECHA DE ORIGEN	CAPITAL ORIGINAL	TASA DE INTERÉS	AMORTIZACIÓN	PERÍODO DE INTERÉS	CAPITAL AL 31.03.08
International Finance Corporation (IFC) World Bank Group (Tramo A)	U$S	15 de diciembre de 2005	70.000.000	Libor + 3%	Pagadero en trece cuotas semestrales de U$S 5.384.616, exceptuando la última cuota cuyo monto asciende a U$S 5.384.608, con vencimiento en noviembre y mayo de cada año, a partir de noviembre de 2007	Se abonan en forma semestral	64.615.384
International Finance Corporation (IFC) World Bank Group (Tramo B)	U$S	15 de diciembre de 2005	210.000.000	Libor + 2,5%	Pagadero en nueve cuotas semestrales de U$S 16.800.000 para los años 2006 y 2007, U$S 21.000.000 para el año 2008, U$S 26.250.000 para el año 2009 y U$S 32.550.000 para el año 2010, con vencimiento en noviembre y mayo de cada año, excepto la primera cuyo vencimiento opera en diciembre de 2006.	Se abonan en forma semestral	159.600.000
Santander Río S.A.	U$S	6 de agosto de 2007	10.000.000	TNA fija 7,8%	Pagadero totalmente a su vencimiento en Agosto de 2009	Se abonan en forma semestral	10.000.000
Santander Río S.A.	U$S	16 de agosto de 2007	5.000.000	TNA fija 7,8%	Pagadero totalmente a su vencimiento en Agosto de 2009	Se abonan en forma semestral	5.000.000
Francés BBVA	$	12 de diciembre 2006	100.000.000	TNA fija 12,85%	Pagadero en ocho cuotas semestrales iguales de $ 12.500.000 cada una con vencimiento en junio y diciembre de cada año a partir de junio de 2007.	Se abonan en forma trimestral	75.000.000
Citibank N.A.	$	21 de diciembre de 2006	30.000.000	TNA fija 12,85%	Pagadero en ocho cuotas semestrales iguales de $ 3.750.000 cada una con vencimiento en junio y diciembre de cada año a partir de junio de 2007.	Se abonan en forma trimestral	22.500.000

NOTA 7: PRÉSTAMOS TOMADOS POR LA SOCIEDAD – PROGRAMA DE FINANCIACIÓN (continuación)

Cumplimiento de índices financieros y otras obligaciones

Los programas de financiación acordados con el IFC establecen ciertas condiciones y compromisos a ser cumplidos por la Sociedad durante la vigencia de los mismos, entre los que se encuentran el cumplimiento de un índice específico de endeudamiento financiero, determinadas condiciones para la distribución de dividendos y la restricción a realizar préstamos en exceso de cierto monto. A la fecha de los presentes estados contables la Sociedad ha obtenido una dispensa transitoria en el cumplimiento del índice de endeudamiento financiero para los dos primeros trimestres del año 2008.

NOTA 8: CONTRATOS DERIVADOS

a. Cobertura de tasas de interés - Cobertura por el programa de financiación acordado el 9 de diciembre de 2005

Con fecha 15 y 20 de diciembre de 2005, la Sociedad suscribió contratos de cobertura de tasas de interés con el Citibank N.A. y el Rabobank International, con el objetivo de obtener una cobertura respecto del costo financiero variable (Tasa Libor) del programa de financiación otorgado por el International Finance Corporation (IFC) – World Bank Group, tal como se describe en Nota 7 a los presentes Estados Contables Básicos.

El detalle de los contratos de coberturas es el siguiente:


Entidad	Monto de cobertura en U$S	Vencimiento
Citibank N.A.	38.000.000	Escala de vencimientos equivalente a la del citado préstamo (*)
Rabobank International	38.000.000
Rabobank International	38.000.000
Rabobank International	45.600.000
	159.600.000

(*) La vigencia de estas coberturas comenzó el 15 de mayo de 2006, siendo la tasa promedio aplicable a los montos de cobertura del 4,9204%.

Al 31 de marzo de 2008, el valor estimado de mercado de estos instrumentos derivados asciende a $ 17.387.558 (pasivo), el cual se expone en el rubro otros pasivos corrientes y no corrientes del estado de situación patrimonial. La contrapartida de este pasivo, se expone en el rubro Resultados diferidos del Estado de Evolución del Patrimonio Neto.

Por el período finalizado el 31 de marzo de 2008, el cargo a resultados por estos contratos de cobertura de tasas de interés ascendió a $ 234.460 (Pérdida), el que se expone en el estado de resultados en el rubro Resultados financieros y por tenencia generados por pasivos.

Asimismo, por el período finalizado el 31 de marzo de 2007, la Sociedad reconoció un cargo a resultados de $ 763.889 (ganancia) generado por los contratos de cobertura que la Sociedad mantenía a dicha fecha, los cuales fueron expuestos en el estado de resultados en el rubro Resultados financieros y por tenencia generados por pasivos.

NOTA 8: CONTRATOS DERIVADOS (continuación)

b. Por compra de cereales

Durante el ejercicio anterior, la Sociedad ha realizado operaciones de compra a futuro de maíz. Los contratos han sido celebrados con el objetivo de obtener una cobertura de precios sobre este commodity. Al cierre del mismo las coberturas de precios cubrían operaciones de compras de maíz en el mes de abril de 2008 por un total de 3.000 toneladas a un precio promedio de U$S 139,80, durante el mes de marzo de 2008 las mismas se han liquidado.

NOTA 9: RÉGIMEN DE OFERTA PÚBLICA DE VALORES

1. RÉGIMEN DE OFERTA PÚBLICA DE VALORES - TÍTULOS DE DEUDA – OBLIGACIONES NEGOCIABLES

Con fecha 24 de abril de 2004, los Accionistas de la Sociedad reunidos en Asamblea General Ordinaria han considerado y aprobado entre otros puntos del orden del día el ingreso al Régimen de Oferta Pública de Títulos de Deuda y la creación de un Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables simples no convertibles en acciones por un monto máximo de U$S 200 millones o su equivalente en otras monedas con un plazo máximo de cinco (5) años contados a partir de la autorización del Programa o cualquier plazo mayor que se autorice en forma general conforme a las normas vigentes y en los términos de la Ley de Obligaciones Negociables, delegando en el Directorio de la Sociedad la facultad de determinar las condiciones de emisión y de realizar todo acto necesario y/o conveniente para implementar dichas resoluciones.

Con fecha 28 de abril de 2005 la C.N.V. a través de la Resolución N° 15.061 autorizó a la Sociedad el ingreso al Régimen de Oferta Pública de Títulos de Deuda y la creación de un Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables simples no convertibles en acciones por un monto máximo de U$S 200 millones o su equivalente en otras monedas, sujeta a ciertas condiciones, las cuales fueron cumplimentadas durante el año 2006.

Asimismo mediante Resolución N° 866/2005-B de fecha 26 de julio de 2005, la Inspección de Personas Jurídicas de Córdoba autorizó a la Sociedad a emitir Obligaciones Negociables según lo establecido por la Ley N° 23.576 modificada por la Ley N° 23.962, inscribiéndose en el Registro Público de Comercio - Protocolo de Contrato y Disoluciones -, bajo la Matrícula N° 76-A12 el 26 de julio de 2005.

Con fecha 1 de junio de 2007 la Sociedad presentó ante la C.N.V. la actualización del “Programa de Emisión de Obligaciones Negociables Simples” no convertibles en acciones oportunamente aprobado. Asimismo con fecha 4 de junio de 2007 la Sociedad presentó el “Informe de Términos y Condiciones” correspondiente a la propuesta de emisión de Obligaciones Negociables Simples no convertibles en acciones Clase N° por un monto de U$S 100 millones extendibles hasta la suma de U$S 150 millones, a tasa fija y con vencimiento previsto para el año 2017.

El plazo de vencimiento del período en el cual los interesados podían presentar indicaciones de interés no vinculantes para suscribir las Obligaciones Negociables vencía el 27 de junio de 2007, el cual fue subsecuentemente extendido por la Sociedad hasta el 12 de noviembre de 2007 (“Vencimiento del Período de Presentación de Indicaciones de Interés No Vinculantes”), atento a la espera de condiciones de mercado más favorables, las cuales no se materializaron. Debido a ello, con fecha 12 de noviembre de 2007 la Sociedad informó a la C.N.V. que no se realizará la emisión de la Clase N° 1.

1. RÉGIMEN DE OFERTA PÚBLICA DE ACCIONES

Con fecha 24 de noviembre de 2006, los Accionistas de la Sociedad reunidos en Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria han considerado y aprobado el retiro de la Sociedad del Régimen de Oferta Pública de Acciones en el cual se encontraba admitida.

Con fecha 9 de febrero de 2007, la C.N.V. mediante Resolución N° 15.574, resolvió cancelar la autorización oportunamente otorgada a la Sociedad para hacer Oferta Pública de sus acciones.

NOTA 10: ADQUISICIÓN DE ACCIONES DE LA CAMPAGNOLA S.A.C.I.

Con fecha 28 de diciembre de 2005, se suscribió un contrato de compraventa en virtud del cual, con efecto a partir del 29 de diciembre de 2005, la Sociedad adquirió la totalidad de las acciones y cuotas correspondientes a las sociedades Benvenuto S.A.C.I. (pasó a denominarse La Campagnola S.A.C.I. a partir del 4 de septiembre de 2006), una sociedad constituida y registrada bajo las leyes de la República Argentina (“Operación Argentina”) e Industrias Alimenticias Leal Santos Ltda., una sociedad de responsabilidad limitada organizada bajo las leyes de la República Federativa de Brasil (“Operación Brasil”).

El precio de compra pagado por esta transacción ascendió a U$S 38.002.519 por la Operación Argentina y U$S 1.997.481 por la Operación Brasil, montos que con fecha 29 de diciembre de 2005 fueron depositados por la Sociedad en garantía en el Banco UBS AG, New York Branch, con el siguiente detalle:

U$S 5.000.000 en garantía de posibles contingencias que pudieran materializarse en los próximos cinco años y que generen una obligación cierta para la sociedad adquirida o para el adquirente. Esta garantía se liberará en favor de los vendedores vencido el plazo antes mencionado.
U$S 35.000.000 fueron depositados en garantía del ajuste de precio que pudiera verificarse en función de la cláusula de ajuste de precio definida en el contrato. Los fondos se liberan en favor de los vendedores, una vez ajustado el precio de la transacción y obtenida la aprobación de la C.N.D.C., respecto de la transacción.

Adicionalmente, el contrato previó un pago adicional de U$S 1.500.000 en concepto de altas de bienes de uso que fue abonado al momento de efectuar el ajuste de precio de la transacción y sujeto al cumplimiento de determinadas condiciones, totalizándose de esta manera, un valor de compra por esta transacción de U$S 41.500.000.

El contrato contempló, además de la constitución del depósito en garantía mencionado precedentemente, representaciones y garantías mancomunadas efectuadas por los vendedores a favor del comprador, respecto de, entre otras cuestiones, el cumplimiento de las leyes aplicables, la existencia de pólizas de seguros, la realidad y consistencia del activo y eventuales pasivos ocultos o pérdidas no registradas que afecten la propiedad o negocio de La Campagnola S.A.C.I..

Con fecha 26 de marzo de 2006, las partes acordaron revertir la compraventa de la totalidad de las cuotas de Industrias Alimenticias Leal Santos Ltda., con efectos al 30 de diciembre de 2005, dando derecho a la Sociedad a recibir el reintegro del valor abonado por la misma.

Con fecha 27 de marzo de 2006, las partes:

dieron por concluido el procedimiento de ajuste de precio previsto en el contrato para la Operación Argentina, lo cual implicó una disminución de U$S 8.497.908 al precio originalmente pactado;
acordaron un precio final y definitivo por la adquisición de U$S 31.004.611 (que surge de adicionar U$S 1.500.000 por altas de bienes de uso a los U$S 40.000.000 inicialmente abonados, detrayendo U$S 1.997.481 correspondientes a la reversión de la Operación Brasil y la disminución por el ajuste de precio de la Operación Argentina por U$S 8.497.908) y al cual no corresponde realizar ningún ajuste adicional.

NOTA 11: AJUSTE A RESULTADO DE EJERCICIOS ANTERIORES

Como consecuencia de la adopción de la R.T. N° 22 a través de la R.G. N° 485/05 de la C.N.V., al 31 de diciembre de 2005 se han generado ajustes a resultado de ejercicios anteriores originados por la diferencia de valuación de hacienda de pedigree al costo de reposición directo respecto de su costo original y la diferencia de valuación de cañaverales al costo de reimplantación respecto de su costo original, neto de su efecto impositivo por el monto de $ 6.068.563.

NOTA 12: FUSIÓN POR ABSORCIÓN DE ARCOR S.A.I.C. CON ASTRAL S.A. Y ESTIRENOS S.A.

Con fecha 22 de diciembre de 2006, los Directorios de las sociedades Arcor S.A.I.C. (absorbente), Astral S.A. y Estirenos S.A. (absorbidas), ad-referéndum de la respectivas Asambleas de Accionistas, suscribieron un compromiso previo de fusión, por el cual, Arcor S.A.I.C. absorberá los activos y pasivos de Astral S.A. y Estirenos S.A. con efecto a partir del 1 de enero de 2007.

Esta fusión por absorción se realizó dentro de las previsiones establecidas por los artículos 77 y 78 de la Ley Nº 20.628.

Los totales relevantes incorporados en los Estados Contables de Arcor S.A.I.C. como consecuencia de esta fusión, son los que surgen en cuadro a continuación:


Rubro	Astral S.A.	Estirenos S.A.
Activo Corriente	15.676.212	126.041.652
Activo No Corriente	90.125.118	30.372.726
Total del Activo	105.801.330	156.414.378
Pasivo Corriente	244.169	24.753.388
Pasivo No Corriente	1.864	560.653
Total del Pasivo	246.033	25.314.041
Patrimonio Neto	105.555.297	131.100.337

Con fecha 28 de abril de 2007, los Accionistas de la Sociedad, reunidos en Asamblea General Extraordinaria, aprobaron el compromiso previo de fusión mencionado.

Asimismo con fecha 29 de octubre de 2007 se suscribió el acuerdo definitivo de fusión, el cual fue inscripto el 14 de noviembre de 2007.

NOTA 13: HECHOS POSTERIORES

13.1. VENTA DE ACCIONES DE ARCOR DE PERU S.A. Y UNIDAL ECUADOR S.A. A INDUSTRIAS DE ALIMENTOS DOS EN UNO S.A.

Con el objeto de la integración regional de las operaciones de la región Andina del Grupo Arcor, con fecha 27 de marzo de 2008, la Sociedad suscribió dos contratos de compraventa de acciones con la sociedad controlada Industrias de Alimentos Dos en Unos S.A de Chile., mediante los cuales, la Sociedad vendió sus tenencias accionarias de las sociedades Arcor de Perú S.A. y Unidal Ecuador S.A., las cuales representan el 99,90% y 99,981%, respectivamente del capital social de cada sociedad, con efectos a partir del 1 de abril de 2008.

El precio de venta acordado por dichas tenencias accionarias de Arcor de Perú S.A. y Unidal Ecuador S.A. ascendió a U$S 7.000.000 y U$S 3.000.000, respectivamente.

13.2. ASAMBLEA GENERAL ORDINARIA DE ARCOR S.A.I.C.

Con fecha 3 de mayo de 2008 los Accionistas de la Sociedad reunidos en Asamblea General Ordinaria han considerado y aprobado entre otros puntos del orden del día distribuir un dividendo en efectivo por $ 61.370.000, con puesta a disposición a partir del 19 de mayo de 2008.

BIENES DE USO ANEXO A


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	AUMENTOS POR FUSIÓN (1)	DISMINUCIONES	TRANSFERENCIAS (2)	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO

Máquinas e instalaciones	578.845.245	605.039	-.-	(612.926)	10.945.562	589.782.920
Moldes y herramientas	14.958.376	107.800	-.-	-.-	242.033	15.308.209
Muebles y útiles	120.369.516	587.543	-.-	-.-	53.713	121.010.772
Vehículos	17.136.430	1.583.039	-.-	(157.775)	-.-	18.561.694
Inmuebles terrenos	22.033.225	-.-	-.-	(3.856)	-.-	22.029.369
Inmuebles edificios	148.451.033	-.-	-.-	-.-	811.788	149.262.821
Inmuebles instalaciones	215.222.627	34.833	-.-	-.-	102.857	215.360.317
Semovientes y hacienda de pedigree	12.375.952	1.986.022	-.-	-.-	-.-	14.361.974
Alfalfares y plantaciones	212.766	-.-	-.-	-.-	-.-	212.766
Cañaverales	19.631.228	56.890	-.-	(2.432.130)	52.060	17.308.048
Bienes de uso en tránsito	365.931	214.475	-.-	-.-	(86.863)	493.543
Obras en construcción	32.423.399	11.113.678	-.-	(6.747)	(11.641.643)	31.888.687
Anticipos a proveedores
- Moneda local	1.140.789	381.433	-.-	-.-	-.-	1.522.222
Anticipos por operaciones de importación
- Moneda local	12.435.679	1.528.671	-.-	(38.281)	(200.260)	13.725.809
- Moneda extranjera (Anexo G)	877.992	1.825.147	-.-	(151.165)	(279.247)	2.272.727

TOTALES AL 31.03.08	1.196.480.188	20.024.570	-.-	(3.402.880)	-.-	1.213.101.878
TOTALES AL 31.12.07	1.029.805.567	88.279.516	92.447.418	(14.052.313)	-.-	1.196.480.188
TOTALES AL 31.03.07	1.029.805.567	22.482.025	92.447.418	(3.086.203)	-.-	1.141.648.807

Nota 12 a los Estados Contables Básicos.
Incluye transferencias desde y hacia el rubro Otras inversiones no corrientes y Otros activos no corrientes.

BIENES DE USO Anexo A (continuación)


CUENTA PRINCIPAL	D E P R E C I A C I O N E S						NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS POR FUSIÓN (3)	DISMINU- CIONES	%	DEL PERÍODO / EJERCICIO (4)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	31.03.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	31.03.07 (Nota 1)

Máquinas e instalaciones	(466.959.895)	-.-	520.347	10	(5.580.057)	(472.019.605)	117.763.315	111.885.350	113.920.956
Moldes y herramientas	(13.495.323)	-.-	-.-	20	(260.905)	(13.756.228)	1.551.981	1.463.053	1.556.944
Muebles y útiles	(98.292.379)	-.-	-.-	10	(2.277.048)	(100.569.427)	20.441.345	22.077.137	23.944.717
Vehículos	(11.984.275)	-.-	118.132	20	(595.943)	(12.462.086)	6.099.608	5.152.155	5.446.452
Inmuebles terrenos	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	22.029.369	22.033.225	21.992.709
Inmuebles edificios	(78.946.656)	-.-	-.-	3	(1.174.927)	(80.121.583)	69.141.238	69.504.377	72.936.904
Inmuebles instalaciones	(143.746.452)	-.-	-.-	5	(1.972.917)	(145.719.369)	69.640.948	71.476.175	74.661.445
Semovientes y hac. de pedigree	(1.900)	-.-	-.-	5	(1.121)	(3.021)	14.358.953	12.374.052	11.311.299
Alfalfares y plantaciones	(212.586)	-.-	-.-	20	-.-	(212.586)	180	180	2.420
Cañaverales (4)	(7.507.624)	-.-	2.432.130	20	-.-	(5.075.494)	12.232.554	12.123.604	8.713.925
Bienes de uso en tránsito	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	493.543	365.931	37.866
Obras en construcción	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	31.888.687	32.423.399	14.540.450
Anticipos a proveedores
- Moneda local	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	1.522.222	1.140.789	40.912
Anticipos por oper. de imp.
- Moneda local	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	13.725.809	12.435.679	3.676.755
- Moneda extranjera (Anexo G)	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	2.272.727	877.992	3.790.646

TOTALES AL 31.03.08	(821.147.090)	-.-	3.070.609		(11.862.918)	(829.939.399)	383.162.479
TOTALES AL 31.12.07	(711.558.131)	(63.358.684)	11.128.981		(57.359.256)	(821.147.090)		375.333.098
TOTALES AL 31.03.07	(711.558.131)	(63.358.684)	2.230.539		(12.388.131)	(785.074.407)			356.574.400

Nota 12 a los Estados Contables Básicos.
El destino contable de las depreciaciones del período se informan en el Anexo H.

ACTIVOS INTANGIBLES ANEXO B


CUENTA PRINCIPAL	V A L OR D E O R I G E N			A M O R T I Z A C I O N E S			NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DEL PERÍODO / EJERCICIO (3)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	31.03.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	31.03.07 (Nota 1)

Marcas de fábrica y registros de diseños	19.785.837	-.-	19.785.837	(18.314.287)	(19.363)	(18.333.650)	1.452.187	1.471.550	333.793
Cargos directos por combinación de negocios
- Groupe Danone (1)	11.731.250	-.-	11.731.250	(6.884.207)	(586.564)	(7.470.771)	4.260.479	4.847.043	6.606.734
- La Campagnola S.A.C.I. (2)	4.512.115	-.-	4.512.115	(1.959.391)	(225.605)	(2.184.996)	2.327.119	2.552.724	3.229.539

TOTALES AL 31.03.08	36.029.202	-.-	36.029.202	(27.157.885)	(831.532)	(27.989.417)	8.039.785
TOTALES AL 31.12.07	34.480.202	1.549.000	36.029.202	(23.383.216)	(3.774.669)	(27.157.885)		8.871.317
TOTALES AL 31.03.07	34.480.202	-.-	34.480.202	(23.383.216)	(926.920)	(24.310.136)			10.170.066

Corresponden a cargos directos por combinación de negocios entre Arcor S.A.I.C. y Groupe Danone.
Corresponden a cargos directos por adquisición de La Campagnola S.A.C.I.
El destino contable de las amortizaciones del período se informa en Nota 2.10.

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES, Y PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES


EMISOR Y CARACTERÍSTICAS DE LOS VALORES	VALOR NOMINAL		CANTIDAD	VALOR DE COSTO AJUSTADO	VALOR DE LIBROS
31.03.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	31.03.07 (Nota 1)

INVERSIONES NO CORRIENTES
ACCIONES SIN COTIZACIÓN
- Otros	-.-		990	1.691	1.035	1.035	1.035
Subtotal				1.691	1.035	1.035	1.035

ACCIONES SOCIEDADES RELACIONADAS
- Agrofrutos S.A.	1,00		18.000	35.725	159	174	172
- Alica S.A.	0,01		171.995.272	4.457.361	9.668.948	9.250.798	10.024.787
- Alimentos Indal S.A.	(1)	-.-	309.268	8.603.956	17.211.292	17.203.827	13.827.229
- Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	(5)	10,00	429.944	10.001.949	18.797.806	17.920.041	12.963.975
- Arcor de Perú S.A.	(3)	1,00	54.518.752	37.621.294	16.544.769	16.823.326	13.318.913
- Arcor do Brasil Limitada	(4)	1,00	191.400.324	322.164.460	209.629.254	199.699.241	188.376.362
- Arcor Canada Inc.	(2)	1,00	99	218	245.769	344.799	134.207
- Arcor U.S.A. Inc.	(2)	1,00	9.990	26.940	10.513.604	11.125.054	11.461.430
- Arcorpar S.A.	(6)	10.000,00	400.000	1.733.860	7.577.262	8.706.555	7.591.783
- Bagley Latinoamérica S.A.	(7)	1,00	49.700.611	198.446.046	334.436.394	320.818.145	309.209.181
- Candy S.A.		0,01	126.296.536	3.292.318	22.272.762	18.724.806	16.445.202
- Carlisa S.A.		1,00	1.782.000	2.375.424	8.970.276	8.783.619	7.654.285
- Cartocor Chile S.A.	(1)	-.-	1.845	1.545	13.374	12.177	9.474
- Cartocor de Perú S.A	(3)	1,00	1.673	1.541	(299)	(300)	(33)
- Cartocor do Brasil Ind., Com. y Serv. Ltda.	(4)	1,00	2.700	2.912	-.-	-.-	2.779
- Cartocor S.A.		1,00	7.399.778	26.747.470	190.297.492	165.161.009	159.368.817
- Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.		0,01	4.588.820	77.889	1.295.349	1.275.504	1.166.676
- Converflex Argentina S.A.		1,00	1.000	125	1.334	1.314	1.010
- Converflex S.A.		0,01	163.836.000	6.774.387	9.933.545	9.391.225	9.999.142
- Dos en Uno do Brasil Ltda.	(4)	10,00	1.137.119	5.684.710	153.116	145.651	119.593
- Dulciora S.A.		0,01	138.964.673	279.023	16.853.523	14.495.533	17.938.765
- Flexiprin S.A.		0,01	161.387.809	4.039.648	6.125.136	5.965.258	5.477.369
- Frutos de Cuyo S.A.		0,01	612.272.500	23.991.823	48.341.749	42.917.195	43.215.623
- GAP Inversora S.A.		1,00	26.621	50.742	13.059	12.449	(11.892)
- Hegolo S.A.		1,00	49.950	509.809	(40.410)	(156.750)	(242.607)
- Indalar S.A.		0,01	177.146.592	3.670.942	(147.507)	(62.097)	95.742
- Ind. de Alimentos Dos en Uno S.A.	(1)	-.-	156.026.043	165.825.127	188.901.752	188.470.379	177.628.009
- Ind. Dos en Uno de Colombia Ltda.	(8)	2.550,00	636.685	6.798.000	4.467.096	3.964.819	2.186.743
- La Campagnola S.A.C.I.		1,00	19.980.000	92.673.032	66.104.733	63.009.299	56.472.815
- Productos Naturales S.A.		0,01	129.115.817	3.494.943	5.745.722	5.743.028	5.600.066
- Unidal Ecuador S.A.	(2)	0,04	56.975.181	1.101.088	7.651.145	8.314.798	6.462.056
- Unidal México S.A. de C.V.	(9)	700,00	474.607	73.463.345	110.607.531	97.050.364	54.435.761
- Unidal Venezuela S.A.	(10)	1.000,00	2.510.172	599.200	1.339.997	4.000.689	8.275.639
- Van Dam S.A.	(11)	1.000,00	70.000	33.459.328	11.388.711	9.756.891	8.355.428
Subtotal				1.038.006.180	1.324.914.443	1.248.868.820	1.147.564.501

(1) Pesos Chilenos, (2) Dólares Estadounidenses, (3) Nuevos Soles, (4) Reales, (5) Francos Suizos, (6) Guaraníes, (7) Euros, (8) Pesos Colombianos, (9) Pesos Mexicanos, (10) Bolívares y (11) Pesos Uruguayos.

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES, Y PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES


EMISOR Y CARACTERISTICAS DE LOS VALORES	VALOR DE COSTO AJUSTADO	VALOR DE LIBROS
31.03.08 (Nota1)	31.12.07 (Nota 1)	31.03.07 (Nota 1)

CUOTAS SOCIALES
- Banco Empresario de Tucumán	106.999	106.999	106.999	106.999
- Cooperativa Eléctrica y Servicios Públicos Arroyito Ltda.	69.279	69.279	69.279	69.279
- Cooperativa de Servicios Públicos y Sociales San Pedro	346.416	346.416	346.416	346.416
- Otras cuotas sociales	35.385	35.385	35.385	35.385

Subtotal	558.079	558.079	558.079	558.079

APORTES IRREVOCABLES SOCIEDADES RELACIONADAS

- Arcor Canada Inc.	807.407	807.407	807.407	807.407
- Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	1.184	1.184	1.184	1.184
- Arcor U.S.A. Inc.	10.278.944	10.278.944	10.278.944	10.278.944
- Carlisa S.A.	4.352.562	4.352.562	4.352.562	4.352.562
- Cartocor de Perú S.A.	-.-	-.-	-.-	1.541
- Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	2.229.406	2.229.406	2.229.406	2.229.406
- GAP Inversora S.A.	-.-	-.-	-.-	24.121
- Hegolo S.A.	139.860	139.860	289.710	549.450
- Unidal Ecuador S.A.	79.232	79.232	79.232	79.232
- Unidal México S.A.	-.-	-.-	-.-	23.994.806
- Unidal Venezuela S.A.	-.-	-.-	-.-	599.200

Subtotal	17.888.595	17.888.595	18.038.445	42.917.853

OTROS APORTES IRREVOCABLES
- Otros	10.991	10.991	10.991	10.991

Subtotal	10.991	10.991	10.991	10.991
TOTAL		1.343.373.143	1.267.477.370	1.191.052.459

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES, Y PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES ANEXO C (continuación)


EMISOR Y CARACTERÍSTICAS DE LOS VALORES	I N F O R M A C I Ó N S O B R E E L E M I S O R
ACTIVIDAD PRINCIPAL	Ú L T I M O E S T A D O C O N T A B L E
ACCIONES SOCIEDADES RELACIONADAS	FECHA	*CAPITAL SOCIAL ()**		RESULTADOS	PATRIMONIO NETO	%	V.P.P.
- Agrofrutos S.A.	Agropecuaria	31.03.08	30.000		(23.748)	3.768.126	0,00460	159
- Alica S.A.	Fábrica de Alimentos en Polvo	31.03.08	1.720.000		450.255	9.744.614	99,99725	9.668.948
- Alimentos Indal S.A.	Fábrica de Conservas de Frutas	31.03.08	5.333.707		290.742	17.589.762	99,86796	17.211.292
- Arcor Canada Inc.	Comercialización de Productos Alimenticios	31.12.07	100		(100.030)	1.089.499	99,00000	1.053.176
- Arcor de Perú S.A. (1)	Fab. y Comercialización de Productos Alimenticios	31.03.08	23.629.311		(114.262)	16.920.933	99,90000	16.544.769
- Arcor do Brasil Ltda. (1)	Fábrica de Chocolates y Golosinas	31.03.08	183.207.623		10.001.544	210.666.739	99,98289	209.629.254
- Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	Sociedad de Inversión y Prestación de servicios	31.03.08	10.000.765		1.631.606	18.986.798	99,99953	18.798.990
- Arcor U.S.A. Inc.	Comercialización de Productos Alimenticios	31.03.08	26.830		(756.274)	21.371.281	99,90000	20.792.548
- Arcorpar S.A.	Comercialización de Productos Alimenticios	31.03.08	2.890.954		5.514.766	15.424.320	50,00000	7.577.262
- Bagley Latinoamérica S.A.	Sociedad de Inversiones	31.03.08	385.934.024		26.373.862	656.517.313	51,00000	334.436.394
- Candy S.A.	Fábrica de Golosinas	31.03.08	1.263.000		3.957.149	22.917.314	99,99726	22.272.762
- Carlisa S.A.	Fábrica de Galletitas	31.03.08	1.800.000		186.758	13.457.413	99,00000	13.322.838
- Cartocor S.A.	Fábrica de Cartón Corrugado	31.03.08	7.400.000		24.962.369	198.829.901	99,99700	190.297.492
- Cartocor Chile S.A.	Fáb. y comercialización de Env. de Cartón Corrugado	31.03.08	97.662.477		3.876.369	95.096.914	0,01406	13.374
- Cartocor de Perú S.A.	Fábrica de Envases de Cartón Corrugado	31.12.07	151.989		-.-	120.612	0,99983	(299)
- Cartocor do Brasil Ltda.	Fábrica de Envases de Cartón Corrugado	31.12.07	809.679		(59.460)	951.783	0,00016	-.-
- Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	Construcciones	31.12.07	45.291		19.859	2.639.968	99,92857	3.524.755
- Converflex S.A.	Fábrica de Films Plásticos	31.03.08	1.640.000		508.667	10.778.647	99,90000	9.933.545
- Converflex Argentina S.A.	Fábrica de Films Plásticos	31.03.08	100.000		585.803	40.043.648	0,00333	1.334
- Dos en Uno do Brasil Ltda.	Comercialización de Productos Alimenticios	31.03.08	9.747.946		28.299	580.374	26,38242	153.116
- Dulciora S.A.	Fábrica de Dulces	31.03.08	1.389.774		2.217.088	18.979.021	99,99360	16.853.523
- Flexiprin S.A.	Convertidora de Flexibles	31.03.08	1.614.000		159.895	6.125.598	99,99245	6.125.136
- Frutos de Cuyo S.A.	Fábrica de Conservas	31.03.08	6.250.000		4.616.635	49.817.252	97,96400	48.341.749
- GAP Inversora S.A.	Sociedad de Inversiones	31.03.08	50.000		12.169	261.165	5,00000	13.059
- Hegolo S.A.	Comercialización de Helados y Cremas Heladas	31.03.08	50.000		(33.544)	99.341	99,90000	99.450
- Indalar S.A.	Portuaria	31.12.07	1.845.277		(88.971)	(153.654)	96,00000	(147.507)
- Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Fab. y Comercialización de Productos Alimenticios	31.03.08	78.721.964		330.295	189.229.771	99,99999	188.901.752
- Industria Dos en Uno de Colombia Ltda.	Comercialización de Productos Alimenticios	31.12.07	2.620.099		799.084	7.131.594	62,85658	4.467.096
- La Campagnola S.A.C.I.	Fábrica de Dulces y Conservas	31.03.08	20.000.000		3.056.002	73.312.631	99,90000	66.104.733
- Productos Naturales S.A.	Fábrica de Esencias	31.03.08	1.338.000		1.624	5.961.630	96,50000	5.745.722
- Unidal Ecuador S.A.	Comercialización de Productos Alimenticios	31.03.08	5.711.695		(739.704)	7.772.335	99,98111	7.730.377
- Unidal México S.A. de C.V.	Comercialización de Productos Alimenticios	31.03.08	180.174.700		(4.433.679)	110.944.760	99,99974	110.607.531
- Unidal Venezuela S.A.	Comercialización de Productos Alimenticios	31.03.08	3.525.055		(546.571)	1.369.101	99,99960	1.339.997
- Van Dam S.A.	Comercialización de Productos Alimenticios	31.03.08	7.287.160		1.564.530	11.416.507	100,00000	11.388.711

(*) Expresados en pesos argentinos.

(1) Nota 1.5.g. a los Estados Contables Consolidados.

MAYOR VALOR DE BIENES DE USO POR ADQUISICIÓN Y VALOR LLAVE DE NEGOCIO ANEXO D

- MAYOR VALOR DE BIENES DE USO POR ADQUISICIÓN


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N			D E P R E C I A C I O N E S			NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DEL PERÍODO / EJERCICIO (2)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	31.03.08 (Nota1)	31.12.07 (Nota 1)	31.03.07 (Nota 1)

La Campagnola S.A.C.I. (1)	23.057.356	-.-	23.057.356	(8.184.089)	(738.274)	(8.922.363)	14.134.993	14.873.267	17.701.955
Indalar S.A.	4.355.791	-.-	4.355.791	-.-	-.-	-.-	4.355.791	4.355.791	-.-

TOTALES AL 31.03.08	27.413.147	-.-	27.413.147	(8.184.089)	(738.274)	(8.922.363)	18.490.784
TOTALES AL 31.12.07	23.057.356	4.355.791	27.413.147	(4.412.504)	(3.771.585)	(8.184.089)		19.229.058
TOTALES AL 31.03.07	23.057.356	-.-	23.057.356	(4.412.504)	(942.897)	(5.355.401)			17.701.955

- VALOR LLAVE DE NEGOCIO


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N			A M O R T I Z A C I O N E S				PREVISIÓN POR DESVALORI-ZACIONES (3)	NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS POR FUSIÓN (4)	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS POR FUSIÓN (4)	DEL PERÍODO / EJERCICIO (2)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	31.03.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	31.03.07 (Nota 1)

LIA S.A. y Bertolo S.A.C.I.F.	34.555.121	-.-	34.555.121	(7.723.723)	-.-	-.-	(7.723.723)	(9.716.654)	17.114.744	17.114.744	17.114.744
Astral S.A. y Estirenos S.A.	179.596.199	-.-	179.596.199	(45.345.610)	-.-	(593.241)	(45.938.851)	(6.538.627)	127.118.721	127.388.589	129.886.453
Van Dam S.A.	8.408.806	-.-	8.408.806	(2.943.082)	-.-	-.-	(2.943.082)	(5.465.724)	-.-	-.-	-.-
Ind. de Alim. Dos en Uno S.A.	2.996.479	-.-	2.996.479	(449.472)	-.-	-.-	(449.472)	(2.547.007)	-.-	-.-	-.-

TOTALES AL 31.03.08	225.556.605	-.-	225.556.605	(56.461.887)	-.-	(593.241)	(57.055.128)	(24.268.012)	144.233.465
TOTALES AL 31.12.07	222.560.126	2.996.479	225.556.605	(53.639.451)	(449.472)	(2.372.964)	(56.461.887)	(24.591.385)		144.503.333
TOTALES AL 31.03.07	222.560.126	2.996.479	225.556.605	(53.639.451)	(449.472)	(593.241)	(54.682.164)	(23.873.244)			147.001.197

Corresponde a la adquisición de La Campagnola S.A.C.I. descripta en Nota 10 a los Estados Contables Básicos
El destino contable de las amortizaciones del período se informa en Nota 2.11.
Nota 1.5.m. y Anexo E a los Estados Contables Básicos.
Nota 12 a los Estados Contables Básicos.

OTRAS INVERSIONES ANEXO D (continuación)


CUENTA PRINCIPAL - CARACTERÍSTICAS	VALOR DE COSTO	VALOR REGISTRADO
31.03.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	31.03.07 (Nota 1)

INVERSIONES CORRIENTES
Depósitos a plazo fijo
En moneda extranjera (Anexo G)	35.972.000	35.972.000	15.545.000	12.240.000
Fondos comunes de inversión
En moneda local	52.800.031	52.800.031	-.-	-.-
TOTALES AL 31.03.08	88.772.031	88.772.031
TOTALES AL 31.12.07	15.545.000		15.545.000
TOTALES AL 31.03.07	12.240.000			12.240.000

OTRAS INVERSIONES ANEXO D (continuación)


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N			D E P R E C I A C I O N E S				NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIO-NES	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIO-NES	DEL PERÍODO / EJERCICIO (1)	ACUMULA-DAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	31.03.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	31.03.07 (Nota 1)

Forestación	1.620.525	-.-	1.620.525	-.-	-.-	-.-	-.-	1.620.525	1.620.525	1.620.525
Construcciones y viviendas	3.322.641	-.-	3.322.641	(2.984.074)	-.-	(3.601)	(2.987.675)	334.966	338.567	704.816
Máquinas y equipos	346.034	-.-	346.034	(345.509)	-.-	(90)	(345.599)	435	525	799
Muebles y útiles	595.723	-.-	595.723	(500.160)	-.-	(4.438)	(504.598)	91.125	95.563	112.744
Vehículos	15.095	-.-	15.095	(15.095)	-.-	-.-	(15.095)	-.-	-.-	-.-
Terrenos	5.133.265	(1.745)	5.131.520	-.-	-.-	-.-	-.-	5.131.520	5.133.265	5.134.530
Edificios	1.927.385	-.-	1.927.385	(1.517.010)	-.-	(12.893)	(1.529.903)	397.482	410.375	476.736
Instalaciones	1.049.877	-.-	1.049.877	(279.742)	-.-	(14.476)	(294.218)	755.659	770.135	813.564

TOTALES AL 31.03.08	14.010.545	(1.745)	14.008.800	(5.641.590)	-.-	(35.498)	(5.677.088)	8.331.712
TOTALES AL 31.12.07	15.036.429	(1.025.884)	14.010.545	(6.125.761)	637.824	(153.653)	(5.641.590)		8.368.955
TOTALES AL 31.03.07	15.036.429	-.-	15.036.429	(6.125.761)	-.-	(46.954)	(6.172.715)			8.863.714

Las depreciaciones del período se exponen dentro del rubro Resultado de inversiones permanentes (Nota 2.11.).

PREVISIONES ANEXO E


R U B R O S	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO CONVERSIÓN	AUMENTOS POR FUSIÓN (5)	AUMENTOS		DISMINUCIONES			APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO (Nota 1)

DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corrientes
Créditos por ventas (Nota 2.2.)
Para deudores incobrables
Moneda local	7.919.064	-.-	-.-	(1)	137.527	(2)	(107.087)		-.-	7.949.504
Moneda extranjera (Anexo G)	1.754.991	10.723	-.-	(1)	672.399	(2)	(551.049)		(61.103)	1.825.961

Otros créditos (Nota 2.3.)
Por reintegros a perc. y factor de converg.
Moneda local	456.851	-.-	-.-	-.-		-.-			-.-	456.851
Moneda extranjera (Anexo G)	1.199.155	22.421	-.-		-.-	(2)	(304.457)		-.-	917.119
Por otros créditos incobrables	1.022.352	-.-	-.-		-.-	(2.334)			-.-	1.020.018

No Corrientes
Otros créditos (Nota 2.3.)
Por otros créditos incobrables	1.161.195	-.-	-.-		- .-	-.-			-.-	1.161.195

Otros Activos	165.034	-.-	-.-	-.-		-.-			-.-	165.034

Llave de negocio	24.591.385	-.-	-.-		-.-	(3)	(323.373)		-.-	24.268.012

INCLUIDAS EN EL PASIVO
Corrientes
Para juicios laborales, civiles y comerciales	5.928.243	-.-	-.-	(1)	729.039	(2)	(143.441)		(5.066)	6.508.775
Para riesgos diversos
Moneda local	3.651.205	-.-	-.-	(4)	619.437		-.-		-.-	4.270.642
Moneda extranjera (Anexo G)	-.-	-.-	-.-	-.-				-.-	-.-	-.-

No corrientes
Para juicios laborales, civiles y comerciales	4.349.789	-.-	-.-	(1)	324.961	(2)	(118.483)		-.-	4.556.267
Para riesgos diversos	14.449.497	-.-	-.-	(4)	746.874		-.-		-.-	15.196.371

TOTALES AL 31.03.08	66.648.761	33.144	-.-	3.230.237		(1.550.224)			(66.169)	68.295.749
TOTALES AL 31.12.07	91.513.131	295.349	4.021.786	16.827.542		(43.094.793)			(2.914.254)	66.648.761
TOTALES AL 31.03.07	91.513.131	114.142	4.021.786	3.789.527		(21.161.014)			(241.063)	78.036.509

La contrapartida contable de los aumentos del período se informa en Anexo H y en el Estado de Resultados en el rubro Resultados financieros generados por pasivos.
La contrapartida contable de los aumentos y disminuciones del período se informa en Otros Ingresos operativos netos (Nota 2.10.) y en el Estado de Resultados en el rubro Resultados financieros generados por pasivos.
La contrapartida contable del aumento y disminución del período se informa en Resultados de inversiones permanentes (Nota 2.11.).
La contrapartida contable del aumento y disminución del período se informa en Otros (egresos) ingresos no operativos netos (Nota 2.12.).
Nota 12 a los Estados Contables Básicos.

COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS ANEXO F


ACTIVIDAD PRINCIPAL	31.03.08 (Nota 1)		31.03.07 (Nota 1)

Existencia al comienzo del ejercicio (Nota 2.4.):
Mercadería de reventa	14.120.605
Productos terminados	143.052.242
Productos en proceso	11.475.198
Materias primas y materiales	123.487.847
Maquinarias en construcción y terminadas	1.343.712	293.479.604	192.110.175
Aumentos por fusión (1)		-.-	33.896.982
Compras del período		191.269.508	148.962.609
Gastos del período (Anexo H)
Sueldos, jornales y cargas sociales	63.812.749
Depreciaciones de bienes de uso	7.803.308
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	20.745.464
Otros gastos	33.209.397	125.570.918	98.118.417
Resultado por tenencia (estado de resultados)		40.682.580	12.183.026
Existencia al final del período (Nota 2.4.):
Mercadería de reventa	(3.533.867)
Productos terminados	(126.223.110)
Productos en proceso	(10.860.985)
Materias primas y materiales	(137.749.405)
Maquinarias en Construcción y Terminadas	(583.592)	(278.950.959)	(187.371.999)

TOTAL COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS		372.051.651	297.899.210


ACTIVIDAD AGROPECUARIA	31.03.08 (Nota 1)		31.03.07 (Nota 1)

Existencia al comienzo del ejercicio (Nota 2.4.):
Productos agropecuarios	2.196.298
Hacienda	671.668	2.867.966	2.401.594
Compras del período		33.973	44.048
Gastos del período (Anexo H)
Sueldos, jornales y cargas sociales	223.532
Depreciaciones de bienes de uso	80.767
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	44.722
Otros gastos	2.419.682	2.768.703	3.294.877
Existencia al final del período (Nota 2.4.):
Productos agropecuarios	(4.226.632)
Hacienda	(894.809)	(5.121.441)	(3.486.699)

TOTAL COSTO DE LA PRODUCCIÓN AGROPECUARIA		549.201	2.253.820

(1) Nota 12 a los Estados Contables Básicos.

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA ANEXO G


RUBROS	MONTO EN MONEDA EXTRANJERA	CLASE DE MONEDA EXTRANJERA	CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA LOCAL AL
31.03.08 (Nota 1)		31.12.07 (Nota 1)	31.03.07 (Nota 1)

ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos
Caja	128.206	Dólares Estadoun.	3,1280000	401.028
Bancos Locales	843.516	Dólares Estadoun.	3,1280000	2.638.517
Bancos del Exterior	4.372.382	Dólares Estadoun.	3,1280000	13.676.810
	462.068	Euros	4,9454000	2.285.112	19.001.467	9.141.916	8.904.448

Inversiones
Depósitos a plazo fijo	11.500.000	Dólares Estadoun.	3,1280000	35.972.000	35.972.000	15.545.000	12.240.000

Créditos por ventas
Comunes	13.786.527	Dólares Estadoun.	3,1280000	43.124.258
	287.984	Euros	4,9454000	1.424.195
Sociedades relacionadas	30.163.264	Dólares Estadoun.	3,1280000	94.350.690
	720.109	Euros	4,9454000	3.561.229	142.460.372
Previsión para incobrables	(583.747)	Dólares Estadoun.	3,1280000	(1.825.961)	(1.825.961)	154.754.839	130.448.663

Otros créditos
Diversos	2.465	Dólares Estadoun.	3,1280000	7.709	7.709
Reintegros a percibir	4.073.147	Dólares Estadoun.	3,1280000	12.740.804	12.740.804
Prev. reintegros a percibir	(293.197)	Dólares Estadoun.	3,1280000	(917.119)	(917.119)
Reembolsos de I.V.A.	432.037	Dólares Estadoun.	3,1280000	1.351.413	1.351.413
Anticipos a proveedores	638.886	Dólares Estadoun.	3,1680000	2.023.993
	84.771	Euros	5,0089000	424.611
	4.650	Libras Esterlinas	6,2983000	29.287	2.477.891
Otras ctas. a cobrar soc.art 33	26.881	Dólares Estadoun.	3,1280000	84.085
	100	Euros	4,9454000	495	84.580
Dividendos a cobrar	1.939.777	Dólares Estadoun.	3,1280000	6.067.623	6.067.623	-.-	-.-

Deudores financieros comunes	15.095	Dólares Estadoun.	3,1280000	47.216	47.216
Crédito en especie	688.636	Dólares Estadoun.	3,1280000	2.154.054	2.154.054	20.051.080	28.751.760

Bienes de cambio
Anticipos operaciones de importación	281.405	Dólares Estadoun.	3,1680000	891.491
	9.006	Libras Esterlinas	6,2983000	56.720
	135.004	Yenes	0,0317620	4.288
	71.844	Euros	5,0089000	359.858	1.312.357	538.784	413.290

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE					220.934.406	200.031.619	180.758.161

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA ANEXO G (continuación)


RUBROS	MONTO EN MONEDA EXTRANJERA	CLASE DE MONEDA EXTRANJERA	CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA LOCAL AL
31.03.08 (Nota 1)			31.12.07 (Nota 1)	31.03.07 (Nota 1)

ACTIVO NO CORRIENTE
Créditos por Ventas Sociedad Art. 33
Diversos	146.024	Dólares Estadoun.	3,1280000	456.763	456.763	456.763	-.-

Otros Créditos	-.-			-.-	-.-	-.-	4.941.143

Inversiones
Acciones, deb. y otros títulos emitidos en serie Soc. Art. 33Ley 19.950	-.-			939.478.573
Aportes irrevocables a capitalizar soc. art. 33 Ley 19.950	-.-			11.166.767	950.645.340	915.523.223	850.120.843

Bienes de uso
Anticipos operaciones de importación	1.160.579	Coronas Suecas	0,5364770	622.624
	170.914	Euros	5,0089000	856.089
	250.636	Dólares Estadoun.	3,1680000	794.014	2.272.727	877.992	3.790.646

TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE					953.374.830	916.857.978	858.852.632
TOTAL DEL ACTIVO					1.174.309.236	1.116.889.597	1.039.610.793

PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar
Comunes	25.872.023	Dólares Estadoun.	3,1680000	81.962.569
	689.212	Euro	5,0089000	3.452.196
	135.004	Yenes	0,0317620	4.288	85.419.053	80.709.773	64.840.711

Sociedades relacionadas	3.092.578	Dólares Estadoun.	3,1680000	9.797.287	9.797.287	5.198.296	10.577.180

Préstamos
Bancarios	61.026.544	Dólares Estadoun.	3,1680000	193.332.091	193.332.091	182.743.796	139.315.227
Otras partes de interés	-.-			-.-	-.-	-.-	11.084.069
Anticipos de clientes	155.855	Dólares Estadoun.	3,1280000	487.514
	34.762	Euros	4,9454000	171.912	659.426	2.376.738	1.831.379
Otros pasivos sociedades relacionadas	2.833.611	Euros	5,0089000	14.193.273	14.193.273	-.-	11.412.972
Previsión por contingencia							6.200.000
Pasivo por cobertura tasa de interés (Nota 8)	2.590.252	Dólares Estadoun.	3,1680000	8.205.918	8.205.918	4.256.060	-.-
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE					311.607.048	275.284.663	245.261.538

PASIVO NO CORRIENTE
Préstamos
Bancarios	301.446.160	Dólares Estadoun.	3,1680000	954.981.435	954.981.435	587.118.958	695.067.715
Otros pasivos sociedades relacionadas	-.-			-.-	-.-	12.967.666	11.183.876

Pasivo por cobertura tasa de interés (Nota 8)	2.898.245	Dólares Estadoun.	3,1680000	9.181.640	9.181.640	4.752.126	-.-
TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE					964.163.075	604.838.750	706.251.591
TOTAL DEL PASIVO					1.275.770.123	880.123.413	951.513.129

(*) Las monedas de origen de estos activos se revelan en Anexo C.

ANEXO H


R U B R O S	GASTOS DE PRODUCCIÓN	GASTOS DE PRODUCCIÓN AGROPECUARIA	GASTOS DE ADMINISTRA-CIÓN	GASTOS DE COMERCIALI-ZACIÓN	TOTALES AL 31.03.08	TOTALES AL 31.03.07

Retribución de administradores, directores y síndicos	-.-	-.-	1.802.952	-.-	1.802.952	1.097.236
Honorarios y retribuciones por servicios	247.627	26.585	485.450	5.223.860	5.983.522	6.573.951
Sueldos, jornales y cargas sociales	63.812.749	223.532	15.490.960	25.907.624	105.434.865	69.459.385
Impuestos, tasas y contribuciones	213.026	47.332	538.815	432.336	1.231.509	1.444.790
Impuestos directos	-.-	-.-	-.-	7.821.534	7.821.534	5.435.739
Fletes y acarreos	1.134.205	197.652	-.-	16.645.978	17.977.835	17.534.732
Combustibles y lubricantes	582.282	18.343	11.343	326.087	938.055	698.434
Gastos de exportación	-.-	-.-	-.-	4.202.403	4.202.403	5.097.533
Servicios de terceros	7.355.860	659.021	1.678.262	7.768.438	17.461.581	12.020.387
Conservación de bienes de uso	13.504.432	174.122	1.124.140	2.460.965	17.263.659	15.334.530
Depreciación de bienes de uso	7.803.308	80.767	996.921	2.981.922	11.862.918	12.388.131
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	20.745.464	44.722	705.572	1.279.272	22.775.030	19.756.353
Gastos de viaje, movilidad y estadía	942.410	9.274	1.207.842	2.865.577	5.025.103	4.483.577
Servicios bancarios	-.-	-.-	1.466.286	-.-	1.466.286	966.967
Gastos generales varios	8.609.019	1.287.353	2.820.377	8.864.709	21.581.458	20.664.152
Calidad y medio ambiente	337.230	-.-	-.-	-.-	337.230	174.065
Publicidad y propaganda	-.-	-.-	-.-	15.359.041	15.359.041	13.860.134
Quebranto por deudores incobrables	-.-	-.-	-.-	809.926	809.926	1.351.489
Quebranto por juicios laborales y otros	283.306	-.-	48.025	428.678	760.009	399.542
Deudores incobrables	-.-	-.-	-.-	283.157	283.157	174.145
TOTALES AL 31.03.08	125.570.918	2.768.703	28.376.945	103.661.507	260.378.073
TOTALES AL 31.03.07	98.118.417	3.294.877	21.996.167	85.505.811		208.915.272

R E S E Ñ A I N F O R M A T I V A

Consolidada

al 31 de Marzo de 2008

I COMENTARIO SOBRE LAS ACTIVIDADES DEL GRUPO ARCOR

CONSIDERACIONES PREVIAS

Al finalizar el primer trimestre del ejercicio económico N° 48 comprendido entre el 1 de enero y 31 de marzo de 2008, las ventas del Grupo, en volúmenes físicos, han experimentado un crecimiento del 0,5% con respecto al mismo período del ejercicio anterior, mientras que el aumento de ventas en términos monetarios fue del 28,1%, con el determinante efecto positivo de la revaluación de monedas en las sociedades controladas del exterior.

La participación de las ventas de las empresas controladas del exterior sobre el total de ventas del Grupo es del 41,6% y 40% al 31 de marzo de 2008 y 2007, respectivamente.

En Argentina, a nivel consolidado, los volúmenes físicos de ventas a terceros de mercado interno registraron un incremento del 0,7% con respecto al mismo período del ejercicio anterior. En las sociedades controladas del exterior en los negocios de consumo masivo se registró una reducción en los volúmenes físicos de ventas a terceros del 1,3% con respecto al año anterior. En Brasil, el negocio de golosinas y chocolates alcanzó un significativo incremento total de ventas del 28% en términos monetarios con respecto al mismo período del ejercicio anterior, mientras que en Chile el aumento de ventas fue del 20,5%. En las sociedades que surgieron como resultado de la asociación regional con Danone en galletitas se alcanzó un crecimiento de ventas consolidado del 30,2% en términos monetarios con respecto al mismo período del ejercicio anterior. En las restantes sociedades controladas del exterior es de destacar el incremento de los volúmenes de producción y ventas de la Planta de Toluca en México, como resultado del acuerdo de manufactura realizado con el Grupo Bimbo, la continuidad del crecimiento en los niveles de ventas en Paraguay, Uruguay y Perú y la consolidación de las operaciones de las plantas de cartón corrugado en Chile y de golosinas en Brasil, inauguradas en el ejercicio anterior.

La Sociedad continúa con su política de mantener niveles adecuados de liquidez para el cumplimiento de sus obligaciones. Al 31 de marzo de 2008 el nivel de liquidez del Grupo asciende a $ 302.091.779, con un aumento de $ 129.772.020 con respecto a la posición al inicio del ejercicio, con un flujo neto de efectivo generado en las operaciones de $ 13.896.581, un aumento neto de obligaciones bancarias de $ 166.114.100 y un aumento de bienes de uso, intangibles y otros activos fijos pagados de $ 49.452.868.

Los niveles de producción de las distintas Divisiones del Grupo Arcor al 31 de marzo de 2008, comparativamente tuvieron el siguiente comportamiento:


	Aumento / (Disminución) Acum. al 31.03.08 Vs. Acum. al 31.03.07	Aumento / (Disminución) 1° Trim. 2008 Vs. 4° Trim. 2007	Aumento / (Disminución) 1° Trim. 2008 Vs. 1° Trim. 2007
DIVISIONES DE CONSUMO	(0,73)%	(16,74)%	(0,73)%
DIVISIONES INDUSTRIALES	3,64%	29,31%	3,64%

INVERSIONES Y REALIZACIONES (*)

Los montos de las principales inversiones del período, entre otras, fueron los siguientes:


* Maquinarias e instalaciones	3.917.170
* Muebles y útiles	1.212.498
* Inmuebles, terrenos, edificios e instalaciones	161.233
* Moldes y herramientas	765.106
* Vehículos	2.099.247
* Obras en construcción y bienes en tránsito	35.643.073
* Otros	2.042.912

(*) Anexo de Bienes de uso consolidados y Otras inversiones consolidadas.

II ESTRUCTURA PATRIMONIAL COMPARATIVA CON IGUALES PERÍODOS DE LOS CUATRO PERÍODOS ANTERIORES


	31.03.08	31.03.07	31.03.06	*31.03.05 ()**	*31.03.04 ()**

Activo corriente	2.703.410.643	2.039.712.555	1.732.020.511	1.302.656.232	996.651.021
Activo no corriente	1.787.268.851	1.697.090.294	1.495.281.148	1.384.217.331	1.057.366.645

TOTALES	4.490.679.494	3.736.802.849	3.227.301.659	2.686.873.563	2.054.017.666

Pasivo corriente	1.565.339.719	1.274.742.188	908.124.631	815.670.284	562.268.720
Pasivo no corriente	1.165.550.288	883.195.485	946.356.340	594.235.646	583.113.052

TOTALES	2.730.890.007	2.157.937.673	1.854.480.971	1.409.905.930	1.145.381.772

Participación de Terceros	419.718.989	375.600.758	298.240.129	291.690.733	1.461.669
Patrimonio Neto	1.340.070.498	1.203.264.418	1.074.580.559	985.276.900	907.174.225

TOTALES	4.490.679.494	3.736.802.849	3.227.301.659	2.686.873.563	2.054.017.666

(*) No incluye el efecto de ajuste a resultados de ejercicios anteriores descripto en Nota 11 a los Estados Contables Básicos.

III ESTRUCTURA DE RESULTADOS COMPARATIVOS CON IGUALES PERÍODOS DE LOS CUATRO PERÍODOS ANTERIORES


	31.03.08	31.03.07	31.03.06	*31.03.05 ()**	*31.03.04 ()**
Resultado operativo ordinario	99.867.911	78.645.491	82.199.095	49.452.640	56.310.330
Resultado financiero y por tenencia	44.484.057	6.075.634	(6.105.334)	(56.261.502)	2.343.162
Otros ingresos y egresos no operativos	(7.386.133)	11.460.365	(2.515.868)	(39.656.613)	(5.232.358)
Resultado de inversiones permanentes	(194.387)	(397.370)	(261.915)	91.085.457	(1.484.799)
Resultado antes del impuesto a las ganancias	136.771.448	95.784.120	73.315.978	44.619.982	51.936.335
Impuesto a las ganancias	(50.422.660)	(31.467.261)	(25.972.629)	(11.285.729)	(20.182.432)
Participación de terceros	(14.286.275)	(2.503.052)	(5.203.061)	2.865.481	(39.393)
Resultado ordinario del período	72.062.513	61.813.807	42.140.288	31.714.510	31.714.510
Resultado extraordinario	-.-	-.-	-.-	-.-	(4.413.642)
RESULTADO NETO DEL PERÍODO	72.062.513	61.813.807	42.140.288	36.199.734	27.300.868

(*) No incluye el efecto de ajuste a resultados de ejercicios anteriores descripto en Nota 11 a los Estados Contables Básicos.

IV DATOS ESTADÍSTICOS COMPARATIVOS CON IGUALES PERÍODOS DE LOS CUATRO PERÍODOS ANTERIORES

DIVISIONES DE CONSUMO


	Primer Trimestre Año 2008 Tn.	Primer Trimestre Año 2007 Tn.	Primer Trimestre Año 2006 Tn.	Primer Trimestre Año 2005 Tn.	Primer Trimestre Año 2004 Tn.
Volumen de Producción	322.501	323.461	312.608	287.414	247.050

Volumen de Ventas Mercado Local	228.813	230.779	213.862	181.083	142.831
Volumen de Ventas Exportaciones	29.859	30.766	31.100	41.160	31.312

IV DATOS ESTADÍSTICOS COMPARATIVOS CON IGUALES PERÍODOS DE LOS CUATRO PERÍODOS ANTERIORES (continuación)

a) DIVISIONES DE CONSUMO (continuación)


	Acumulado	Acumulado	Acumulado	Acumulado	Acumulado
	al 31.03.08	al 31.03.07	al 31.03.06	al 31.03.05	al 31.03.04
	Tn.	Tn.	Tn.	Tn.	Tn.
Volumen de Producción	322.501	323.461	312.608	287.414	247.050

Volumen de Ventas Mercado Local	228.813	230.779	213.862	181.083	142.831
Volumen de Ventas Exportaciones	29.859	30.766	31.100	41.160	31.312

DIVISIONES INDUSTRIALES


	Primer	Primer	Primer	Primer	Primer
	Trimestre	Trimestre	Trimestre	Trimestre	Trimestre
	Año 2008	Año 2007	Año 2006	Año 2005	Año 2004
	Tn.	Tn.	Tn.	Tn.	Tn.
Volumen de Producción	77.232	74.427	66.977	66.809	62.124

Volumen de Ventas Mercado Local	43.693	41.034	37.810	39.619	34.415
Volumen de Ventas Exportaciones	22.941	21.232	17.473	19.070	19.388


	Acumulado	Acumulado	Acumulado	Acumulado	Acumulado
	al 31.03.08	al 31.03.07	al 31.03.06	al 31.03.05	al 31.03.04
	Tn.	Tn.	Tn.	Tn.	Tn.
Volumen de Producción	77.232	74.427	66.977	66.809	62.124

Volumen de Ventas Mercado Local	43.693	41.034	37.810	39.619	34.415
Volumen de Ventas Exportaciones	22.941	21.232	17.473	19.070	19.388

V. PRINCIPALES ÍNDICES Y EBITDA


	31.03.08	31.03.07	31.03.06	31.03.05	31.03.04
* Liquidez	1,73	1,60	1,91	1,60	1,77

* Solvencia	0,49	0,56	0,58	0,70	0,79

* Inmovilización del capital	0,40	0,45	0,46	0,52	0,51

* Endeudamiento	2,04	1,79	1,73	1,43	1,26

* Endeudamiento Financiero	2,96	2,67	2,47	2,09	2,14

* Cobertura de intereses	4,25	4,94	7,59	6,83	5,71

* Pasivo total / PN tangible	1,91	1,74	1,81	1,54	1,61

* EBITDA	458.528.610	402.390.701	374.680.023	323.307.333	306.224.411

V. PRINCIPALES ÍNDICES Y EBITDA (continuación)


*DEFINICIONES*
* Liquidez	Activo Corriente Consolidado / Pasivo Corriente Consolidado
* Solvencia	Patrimonio Neto / Total del Pasivo
* Inmovilización del capital	Activo no corriente / Total del Activo
* Endeudamiento	Pasivo Consolidado Total / Patrimonio Neto Consolidado
* Endeudamiento Financiero (1)	(Préstamos corrientes + Préstamos no corrientes) / EBITDA
* Cobertura de Intereses	EBITDA / Intereses Financieros Consolidados
* Rentabilidad	Utilidad Bruta / Patrimonio Neto Promedio
* Pasivo total / PN tangible	Pasivo / (Patrimonio Neto + Participación de Terceros – Intangibles y Valor Llave)
* EBITDA	Resultado Operativo + Depreciación + Amortización de activos intangibles

(1) Préstamos en moneda extranjera calculados al tipo de cambio de cierre y EBITDA convertido a dólares norteamericanos al tipo de cambio promedio móvil anual de cada período, según cotización del Banco de la Nación Argentina.

VI. PERSPECTIVAS FUTURAS

Durante el año 2007 el ciclo de expansión de la economía mundial siguió determinado por la continuidad del crecimiento económico y altos precios de las materias primas derivados de los commodities agrícolas y energéticos. Este ciclo de expansión se vio afectado desde el segundo semestre de 2007 por la volatilidad de los mercados financieros internacionales, la incertidumbre acerca del debilitamiento de la economía en Estados Unidos y la aceleración del nivel inflacionario, condiciones que tuvieron su continuidad y profundización en el primer trimestre de 2008. En este contexto, Argentina enfrenta el desafío de continuar con su ciclo de crecimiento económico, mantener controlado el gasto público de forma de garantizar el mantenimiento de adecuados niveles de superávit primario, mejorar la infraestructura de servicios públicos, incrementar la oferta energética, fomentar la inversión en bienes de capital que permitan ampliar la capacidad industrial instalada y la oferta de productos para sostener el ritmo de crecimiento y lograr controlar las presiones inflacionarias.

En el primer trimestre del año 2008 el Grupo continúa con resultados positivos, incremento en los niveles de ventas, y un adecuado nivel de inversión para acompañar el crecimiento. Durante este primer trimestre el Grupo continuó afrontando importantes incrementos de costos de materias primas y laborales que afectaron el resultado operativo del período. Asimismo, es posible que durante el presente ejercicio 2008 el Grupo deba enfrentar nuevos aumentos de costos, fundamentalmente en Argentina, factores que podrían ocasionar un menor nivel de rentabilidad final que la proyectada para el ejercicio en curso.

Con estas expectativas económicas para la región y con los resultados del Grupo en el primer trimestre, el Directorio ratifica la estrategia implementada que ha permitido lograr aceptables niveles de rentabilidad y crecimiento: focalización en los negocios de consumo masivo, control del gasto, desarrollo de proyectos de asociación estratégica, orientación al desarrollo de los mercados internacionales y la globalización de los negocios, priorizando la liquidez y una sana estructura de financiamiento. En este sentido, será prioritario continuar con la apertura de nuevos mercados internacionales, el desarrollo de proyectos de inversión y asociación estratégica que aseguren el crecimiento y la rentabilidad en el largo plazo, en un marco de conducción de los negocios de forma socialmente responsable.

Finalmente, el crecimiento de los niveles de rentabilidad del Grupo y el cumplimiento de las obligaciones y compromisos asumidos dependerán de la evolución favorable de la situación económica argentina y regional.


Hugo Pedro Gianotti	Jorge Luis Seveso	Luis Alejandro Pagani	Véase nuestro informe del 9 de mayo de 2008
Presidente	Director Secretario	Presidente	PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
Comisión Fiscalizadora			(Socio)
			C.P.C.E.C. Nº 21.00004.3
			Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.C.

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA

A los Señores

Accionistas, Presidente y Directores de

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

Av. Fulvio Salvador Pagani 487

ARROYITO - CORDOBA

C.U.I.T. N°: 30-50279317-5

Hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL al 31 de marzo de 2008 y 2007, de los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los períodos de tres meses finalizados en esas fechas y de las notas 1 a 13 y anexos A, B, C, D, E, F, G y H que los complementan. Además, hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial consolidado al 31 de marzo de 2008 y 2007, y de los estados de resultados y de flujo de efectivo consolidados por los períodos de tres meses terminados el 31 de marzo de 2008 y 2007 de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL con sus sociedades controladas, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
Nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados contables y su posterior análisis. El alcance de estas revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el flujo de efectivo de la Sociedad, ni sobre sus estados contables consolidados.
En base a la labor realizada y a nuestros exámenes de los estados contables de esa Sociedad y de sus estados contables consolidados por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2007 y 2006, sobre los cuales emitimos nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2008, sin salvedades, manifestamos que:
Los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL al 31 de marzo de 2008 y 2007 y sus estados contables consolidados a esas fechas, detallados en el punto 1, preparados de acuerdo con normas contables vigentes en la provincia de Córdoba, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.
La información comparativa incluida en el estado de situación patrimonial básico y consolidado y en las notas y anexos complementarios en los estados contables adjuntos, se deriva de los estados contables de la Sociedad al 31 de diciembre de 2007.
En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL y sus estados consolidados se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL surgen de registros contables, llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;
Los montos totales del activo, pasivo, patrimonio neto y resultados se detallan a continuación:

c. 1) Estado de Situación Patrimonial al 31 de marzo 2008 y 2007.


	31.03.08	31.03.07
Activo	3.021.733.404	2.538.669.453
Pasivo	1.681.662.906	1.335.405.035
Patrimonio neto	1.340.070.498	1.203.264.418

c. 2) Estados de resultados por los períodos finalizados el 31 de marzo de 2008 y 2007 los cuales arrojan una ganancia de $ 72.062.513 y $ 61.813.807 respectivamente.

hemos leído la reseña informativa y en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos ninguna observación que formular;
al 31 de marzo de 2008, la deuda devengada a favor del Régimen Nacional de Seguridad Social que surge de los registros contables de la Sociedad ascendía a $ 5.789.081,21, no existiendo a dicha fecha deuda exigible.

Córdoba, 9 de mayo de 2008.


PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C. Nº 21.00004.3
Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.C.

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

A los señores Accionistas de

ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

Avenida Fulvio Salvador Pagani 487

ARROYITO – PROVINCIA DE CORDOBA

Hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL al 31 de marzo de 2008 y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de tres meses terminado en esa fecha y de las notas 1 a 13 y anexos A, B, C, D, E, F, G y H que los complementan, los que han sido presentados por la Sociedad para nuestra consideración. Además, hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial consolidado de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL con sus sociedades controladas al 31 de marzo de 2008, y de los correspondientes estados de resultados y de flujo de efectivo consolidados por el período de tres meses terminado en esa fecha, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios e incluyen la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para efectuar nuestra tarea profesional, hemos efectuado una revisión del trabajo efectuado por los auditores externos de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL, Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes emitieron su informe de revisión limitada con fecha 9 de mayo de 2008. Una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de dicha revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión. No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización ni producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva de la Sociedad.
Los saldos al 31 de marzo de 2007 que se exponen en los estados contables se presentan a efectos comparativos y fueron revisados por la Comisión Fiscalizadora –con diferente integración- sobre los cuales se emitió informe de revisión limitada con fecha 11 de mayo de 2007 sin observaciones.

Los saldos al 31 de diciembre de 2007 que se exponen en el estado de situación patrimonial básico y consolidado y en las notas y anexos que los complementan, se presentan a efectos comparativos y fueron examinados por la Comisión Fiscalizadora –con diferente integración- sobre los cuales se expresó una opinión sin salvedades en el informe de fecha 7 de marzo de 2008.

En base a nuestra revisión, con el alcance descripto más arriba, informamos que los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL al 31 de marzo de 2008 y sus estados contables consolidados a esa fecha, preparados de acuerdo con normas contables vigentes en la provincia de Córdoba, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.

Adicionalmente en cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:

los estados contables adjuntos surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.
hemos leído la reseña informativa y en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos ninguna observación que formular.
Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo 294 de la Ley de Sociedades Comerciales.

Córdoba, 9 de mayo de 2008.

Hugo Pedro Gianotti

Comisión Fiscalizadora

Presidente

AI assistant

ARCOR SAIC Interim / Quarterly Report 2008

EJERCICIO ECONÓMICO N° 48 – Primer Trimestre

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO

AL 31 DE MARZO DE 2008, 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y

31 DE MARZO DE 2007

ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE FLUJO

DE EFECTIVO CONSOLIDADO

POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL

31 DE MARZO DE 2008 Y 2007

ÍNDICE DE NOTAS CONSOLIDADAS

OTRAS INVERSIONES CONSOLIDADAS ANEXO D

ESTADOS CONTABLES BÁSICOS

AL 31 DE MARZO DE 2008, 31 DE DICIEMBRE DE 2007

Y 31 DE MARZO DE 2007

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCIÓN

EFECTIVO POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO

EL 31 DE MARZO DE 2008 Y 2007

ÍNDICE DE NOTAS

Consolidada

al 31 de Marzo de 2008

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

AI assistant

ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2008

EJERCICIO ECONÓMICO N° 48 – Primer Trimestre

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO

AL 31 DE MARZO DE 2008, 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y

31 DE MARZO DE 2007

ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE FLUJO

DE EFECTIVO CONSOLIDADO

POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL

31 DE MARZO DE 2008 Y 2007

ÍNDICE DE NOTAS CONSOLIDADAS

OTRAS INVERSIONES CONSOLIDADAS ANEXO D

ESTADOS CONTABLES BÁSICOS

AL 31 DE MARZO DE 2008, 31 DE DICIEMBRE DE 2007

Y 31 DE MARZO DE 2007

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCIÓN

EFECTIVO POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO

EL 31 DE MARZO DE 2008 Y 2007

ÍNDICE DE NOTAS

Consolidada

al 31 de Marzo de 2008

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

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