CARTOCOR

SOCIEDAD ANÓNIMA

Estados Contables

al 30 de junio de 2008

CARTOCOR SOCIEDAD ANÓNIMA

EJERCICIO ECONÓMICO Nº 28 – Segundo Trimestre

Iniciado el 1 de enero de 2008 y finalizado el 30 de junio de 2008

INDICE

CARÁTULA 3

ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 30 DE JUNIO DE 2008

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO 5

ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO 6

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADO 7

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS 8

ANEXO A – BIENES DE USO CONSOLIDADOS 12

ANEXO D – OTRAS INVERSIONES CONSOLIDADAS 14

ANEXO E – PREVISIONES CONSOLIDADAS 15

ANEXO F – COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS CONSOLIDADO 16

ANEXO H – INFORMACIÓN SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACIÓN CONSOLIDADO 17

ESTADOS CONTABLES BÁSICOS AL 30 DE JUNIO DE 2008

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL 19

ESTADO DE RESULTADOS 20

ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO 21

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO 22

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES 23

ANEXO A – BIENES DE USO 43

ANEXO C – INVERSIONES 45

ANEXO D – OTRAS INVERSIONES 46

ANEXO E – PREVISIONES 47

ANEXO F – COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS 48

ANEXO G – ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA 49

ANEXO H – INFORMACIÓN SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACIÓN (Art. 64 Inc. b Ley 19.550) 51

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

Denominación de la Sociedad: CARTOCOR SOCIEDAD ANÓNIMA

Domicilio Legal: Av. Marcelino Bernardi 24 - ARROYITO - PROVINCIA DE CORDOBA

ANTECEDENTES

Actividad Principal: Industrialización y Comercialización de Cartón Corrugado

Fecha de Inscripción en el Registro Público de Comercio: 31 de diciembre de 1980

Fecha de Inscripción de las Modificaciones: 3 de julio de 2001 (última)

Número de Registro en la Inspección de Personas Jurídicas: 7071

Fecha de Finalización del Plazo de Duración: 31 de diciembre de 2079

Información de las sociedades controladas en “Anexo C”

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE:

Denominación: ARCOR S.A.I.C.

Domicilio Legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 – Arroyito – Provincia de Córdoba

Actividad Principal: Fabricación de Golosinas

Participación sobre el Patrimonio y los Votos: 99,997%

EJERCICIO ECONÓMICO Nº 28 – Segundo Trimestre

Iniciado el 1 de enero de 2008 y finalizado el 30 de junio de 2008. Presentado en forma comparativa con el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2007 y 30 de junio de 2007 y con el estado de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2007.

CAPITAL: $ 7.400.000

Composición del Capital (Nota 6):



Acciones	Suscripto	Integrado
	$	$
7.400.000 Acciones ordinarias de un voto cada una y VN $1	7.400.000	7.400.000
	7.400.000	7.400.000

CARTOCOR S.A.

ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO AL 30 DE JUNIO DE 2008, 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 30 DE JUNIO DE 2007

ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADOS AL 30 DE JUNIO DE 2008 Y 2007

CARTOCOR

SOCIEDAD ANONIMA

ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 31 DE MARZO DE 2007 Y 2006


ACTIVO	30.06.08	31.12.07	30.06.07	PASIVO Y PATRIMONIO NETO	30.06.08	31.12.07	30.06.07
(Nota 1)			(Nota 1)

ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos	5.350.259	9.167.136	2.548.536	Cuentas por pagar	180.617.882	209.323.577	167.788.566
Inversiones (Anexo D)	7.462.500	-	-	Préstamos	92.181.404	84.289.258	75.682.307
Créditos por ventas	215.738.608	186.917.591	175.630.462	Remuneraciones y cargas sociales	11.694.520	12.959.902	8.508.713
Otros créditos	30.120.001	25.556.131	33.536.201	Cargas fiscales	11.009.004	6.352.583	4.758.428
Bienes de cambio	122.037.867	123.708.305	88.812.652	Anticipos de clientes	75.931	42.677	914
				Otros pasivos	3.918.189	6.261.468	5.538.279

				SUBTOTAL DEUDA CORRIENTE	299.496.930	319.229.465	262.277.207

				Previsiones (Anexo E)	969.869	861.043	1.203.375

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	380.709.235	345.349.163	300.527.851	TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	300.466.799	320.090.508	263.480.582

ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE
Otros créditos	9.788.231	6.557.840	5.490.042	Préstamos	46.775.164	33.070.030	35.278.202
Bienes de uso (Anexo A)	183.704.864	188.055.807	187.953.020	Remuneraciones y cargas sociales	52.567	54.931	87.120
Otros activos	768.449	768.449	768.449	Otros pasivos	13.130.504	13.067.110	13.877.011


				SUBTOTAL DEUDA NO CORRIENTE	59.958.235	46.192.071	49.242.333

				Previsiones (Anexo E)	581.392	567.614	504.000

				TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	60.539.627	46.759.685	49.746.333
				TOTAL DEL PASIVO	361.006.426	366.850.193	313.226.915
				Participación de terceros	13.501	13.538	14.220
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	194.261.544	195.382.096	194.211.511	PATRIMONIO NETO	213.950.852	173.867.528	181.498.227
TOTAL DEL ACTIVO	574.970.779	540.731.259	494.739.362	TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	574.970.779	540.731.259	494.739.362

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. 368/01 de la Comisión Nacional de Valores (Nota 1 a los estados contables consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables consolidados.


	30.06.08	30.06.07
(Nota 1)

Ventas netas	548.076.144	409.870.923
Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (Anexo F)	(419.804.110)	(317.086.422)

GANANCIA BRUTA	128.272.034	92.784.501

Gastos de comercialización (Anexo H)	(38.150.599)	(34.310.314)
Gastos de administración (Anexo H)	(14.142.449)	(10.115.747)
Otros (egresos) operativos netos	(4.372.628)	(2.229.941)

RESULTADO OPERATIVO	71.606.358	46.128.499


Resultados financieros, por tenencia y por conversión

Generados por activos
Intereses implícitos y explícitos	6.029.202	4.486.026
Intereses implícitos y explícitos Soc. Art. 33 Ley	80.306	80.075
Diferencia de cambio	(6.517.681)	(79.783)
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	(1.222.530)	4.597.354
Otros resultados por tenencia	3.833	-
Resultado por conversión	(4.254.182)	695.251

Generados por pasivos
Intereses y gastos bancarios	(624.540)	(1.528.831)
Intereses financieros sociedades relacionadas	(5.890.612)	(3.666.538)
Intereses implícitos y explícitos	(4.322.185)	(1.930.420)
Diferencia de cambio	5.778.845	(1.117.184)
Resultado por conversión	2.850.564	(58.059)

Otros ingresos y (egresos) no operativos netos	(215.326)	5.209.054

RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	63.302.052	52.815.444

Impuesto a las ganancias (Nota 1.3.a.)	(23.219.211)	(19.377.872)
Participación de terceros	483	203

GANANCIA NETA DEL PERIODO	40.083.324	33.437.775

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los estados contables consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables consolidados.


	30.06.08 (Nota 1)	30.06.07 (Nota 1)
VARIACION DEL EFECTIVO

Efectivo al inicio del ejercicio	9.167.136	15.257.513
Aumento / (Disminución) neta del efectivo	3.645.623	(12.708.977)

EFECTIVO AL CIERRE DEL PERIODO	12.812.759	2.548.536

FLUJO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS OPERACIONES

Ganancia neto del período	40.083.324	33.437.775
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones	42.396.108	22.671.259
Aumento neto de activos	(43.210.347)	(52.778.416)
Disminución neta de pasivos	(46.368.977)	(13.410.980)

FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS OPERACIONES	(7.099.892)	(10.080.362)

FLUJO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Disminución / (Aumento) de otros créditos	386.433	(11.752)
(Aumento) neto de bienes de uso	(5.357.919)	(22.090.735)
Flujo neto de efectivo por venta de bienes de uso	173.464	743.584
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(4.798.022)	(21.358.903)

FLUJO DE EFECTIVO ORIGINADO POR LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
(Disminución) neta de otros pasivos	(955.682)	(786.314)
Aumento de préstamos	16.499.219	19.516.602
FLUJO NETO DE EFECTIVO ORIGINADO POR LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	15.543.537	18.730.288
AUMENTO / (DISMINUCIÓN) NETA DEL EFECTIVO	3.645.623	(12.708.977)

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los estados contables consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables consolidados.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad en la preparación de los presentes estados contables consolidados, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior, siendo además aplicable la nota 1 y 2 a los estados contables básicos.

1.1. Base de preparación

Los presentes Estados Contables Consolidados han sido preparados en base al método establecido en la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E., adoptada por las R.G. N° 459/04 y 485/05 de la C.N.V.. En base a dicho método, la Sociedad ha consolidado línea por línea sus estados contables al 30 de junio 2008, 31 de diciembre de 2007 y 30 de junio 2007 con los de aquellas sociedades en las que tiene directa o indirectamente el control accionario (Art. 33 Inc. 1 L.S.C.) y están valuadas según el método del V.P.P. establecido en las R.T. N° 17 y 21 de la F.A.C.P.C.E., adoptadas por las R.G. N° 368/01, 434/03 y 459/04 de la C.N.V., con las siguientes excepciones:


	30.06.08		31.12.07		30.06.07
	Criterio de valuación	*Fecha de estado contable ()**	Criterio de valuación	Fecha de estado contable	Criterio de valuación	Fecha de estado contable
Cartocor do Brasil Ltda.	V.P.P.	31.12.07	V.P.P.	31.12.07	V.P.P.	31.12.06
Cartocor de Perú S.A.	V.P.P.	31.12.07	V.P.P.	31.12.07	V.P.P.	31.12.06

(*) Los saldos y operaciones de estas sociedades no son relevantes para el conjunto económico. No obstante, de acuerdo con las estimaciones existentes no se han producido variaciones significativas entre las fechas de los últimos estados contables mencionados en el cuadro anterior y la fecha de los presentes estados contables.

De acuerdo con lo exigido por la Resolución General (R.G.) N° 368/01 de la Comisión Nacional de Valores (C.N.V.) los Estados Contables Consolidados, sus notas y anexos se presentan precediendo los Estados Contables Básicos de la Sociedad y constituyen información complementaria que debe ser leída y analizada en forma conjunta con los Estados Contables Básicos.

1.2. Sociedades consolidadas

Los datos de las sociedades que se consolidan se detallan a continuación:


SOCIEDAD	DIRECCION	FECHA DE CIERRE	PARTICIPACION PORCENTUAL
Converflex Argentina S.A.	Av. Marcelino Bernardi 24 - Arroyito – Córdoba	30.06.08	99,99
Cartocor Chile S.A.	Placer 1324 – Santiago de Chile – Chile	30.06.08	99,99
Cartocor do Brasil Industria Comercio y Servicios Limitada	Rua Joao Batista Martins 225, Ciudad de Rio Das Pedras, Estado de San Pablo, Brasil	31.12.07	99,76
Cartocor de Perú S.A.	Av. Prescott 325 - San Isidro - Lima, Perú	31.12.07	99,00

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.3. Criterios de valuación de mayor relevancia

Los Estados Contables consolidados han sido confeccionados sobre la base de los criterios de medición que se detallan en nota 2 a los Estados Contables Básicos.

Adicionalmente, los criterios de medición de mayor relevancia utilizados en la preparación de los Estados Contables Consolidados y no detallados en la mencionada nota, son los siguientes:

Impuesto a las ganancias

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados consolidado es la siguiente:


	Ganancia / (Pérdida)
	30.06.08	30.06.07
Impuesto a las ganancias diferido	3.056.848	(18.318.935)
Impuesto a las ganancias corriente	(26.276.059)	(1.058.937)
Total impuesto a las ganancias	(23.219.211)	(19.377.872)

a.1. Impuesto a las ganancias corriente

El cargo por impuesto a las ganancias corriente consolidado corresponde a la sumatoria de los cargos de las sociedades que se consolidan, los cuales fueron determinados, en cada caso, mediante la aplicación de la tasa del impuesto sobre el resultado impositivo, conforme a la Ley de Impuesto a las Ganancias de los países en los que cada una de ellas operan.

a.2. Impuesto a las ganancias - Método Diferido

Cartocor S.A. y sus sociedades controladas aplicaron el método denominado de impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos para la registración del impuesto a las ganancias. Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilización.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas, la tasa impositiva que se espere esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales vigentes en cada país, sancionadas a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables.

En cuadro a continuación se expone la posición consolidada de las sociedades al 30 de junio de 2008.


Rubros	Saldo al inicio del ejercicio	Efecto conversión	Cargo a resultados	Saldo al cierre del período
Créditos	4.559.916	-	212.574	4.772.490
Otros créditos	21.378	-	(12.361)	9.017
Bienes de cambio	(822.840)	11.832	2.553.218	1.742.210
Activos fijos	(737.171)	58.423	(366.114)	(1.044.862)
Cuentas por pagar y otras deudas	2.316.651	(179.701)	626.619	2.763.569
Previsiones	624.996	-	42.912	667.908
Totales	5.962.930	(109.446)	3.056.848	8.910.332

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

a. Impuesto a las ganancias (continuación)

a.2. Impuesto a las ganancias - Método Diferido (continuación)

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados al 30 de junio de 2008 y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable:


Resultado del período antes de impuestos	63.302.052
Tasa del impuesto vigente	35%
Resultado del período a la tasa del impuesto	22.155.718
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	50.590
Resultado readecuación alícuota	468.869
Efecto conversión y reexpresión a moneda homogénea	48.764
Otros netos	495.270
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	1.063.493
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	23.219.211

Para el cálculo del Impuesto a las Ganancias por el método de lo diferido, la Sociedad y sus sociedades controladas, cumpliendo con normas de la C.N.V. actualmente vigentes, califica como “permanente” a la diferencia entre el valor fiscal y el valor contable de los bienes de uso y otros activos no monetarios, originado por el ajuste por inflación contable. Como consecuencia del proceso de unificación de normas contables mencionado en nota 2.1. a los Estados Contables Básicos, la C.N.V. emitió las R.G. N° 485/05 y 487/06 mediante las cuales admite la opción de reconocer esta diferencia como un pasivo diferido o continuar considerando a la misma una diferencia permanente, exponiendo en nota, el valor supuesto del pasivo por impuesto diferido en caso de haberse reconocido, el plazo para su reversión, el importe abierto para cada ejercicio anual y el efecto que produce en el cargo por impuesto a la ganancia para cada ejercicio.

La Sociedad optó por exponer en la presente nota el pasivo diferido generado por el ajuste por inflación sobre los bienes de uso y otros activos no monetarios, exponiéndose en cuadro a continuación los efectos contables estimados de dicho impacto.


2008	2009	2010	2011	2012 a 2014	2015 a 2017	2018 en adelante	Total
221.795	411.777	270.938	263.341	780.414	677.468	2.294.261	4.919.994

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

b. Efectivo

A efectos de la confección del Estado de Flujo de Efectivo se ha considerado como efectivo al cierre los saldos de caja, cuentas corrientes bancarias y colocaciones transitorias de fondos que no superen los noventa días para su realización.

NOTA 2: RECUPERO DE CRÉDITOS CON EL ESTADO ARGENTINO

Cartocor S.A. y Converflex Argentina S.A. (sociedad controlada) mantienen, al 30 de junio de 2008, créditos con el Estado Argentino derivados de:


	Cartocor S.A.	Converflex Argentina S.A.	Total Consolidado
	$	$	$
Créditos fiscales y anticipos impositivos	8.921.858	6.947.655	15.869.513
Crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta	1.990	-	1.990
Solicitudes de reintegros de exportación y factor de convergencia (1)	3.485.570	1.215.617	4.701.187
TOTAL	12.409.418	8.163.272	20.572.690

Corresponden a créditos nominados en moneda extranjera.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, no existen normas legales que prevean aplicación de alguna tasa o mecanismo de reajuste monetario para los créditos fiscales expresados en moneda argentina.
El perjuicio por el no reajuste de estos créditos fiscales, calculado en base a la evolución del I.P.I.M. (publicado por el I.N.D.E.C.) hasta el 30 de junio de 2008, ascendía a $ 24.792.519 para Cartocor S.A. y $ 10.189.611 para Converflex Argentina S.A.

BIENES DE USO CONSOLIDADOS ANEXO A


CUENTA PRINCIPAL	VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINUCIONES	TRANSFERENCIAS	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO



Máquinas e instalaciones	206.534.026	422.116	(506.310)	8.286.638	214.736.470
Moldes y herramientas	9.350.548	843.517	-	-	10.194.065
Muebles y útiles	9.153.680	417.875	(4.908)	5.497	9.572.144
Vehículos	1.730.019	-	(146.230)	214.167	1.797.956
Inmuebles – terrenos	9.840.722	-	-	-	9.840.722
Inmuebles – edificios	78.220.769	-	(564.677)	222.196	77.878.288
Inmuebles – instalaciones	25.308.248	7.560	-	-	25.315.808
Bienes de uso en transito	-	-	-	1.044.524	1.044.524
Obras en construcción	455.431	2.825.934	-	508.454	3.789.819
Anticipos a proveedores
En moneda argentina	693.902	22.186	(21.376)	(423.405)	271.307
En moneda extranjera	172.932	425.885	-	(575.194)	23.623
Anticipos por operaciones de importación
En moneda argentina	-	33.043	-	(33.043)	-
En moneda extranjera	8.226.937	1.057.533	(34.636)	(9.249.834)	-
TOTALES AL 30.06.08	349.687.214	6.055.649	(1.278.137)	-	354.464.726
TOTALES AL 31.12.07	304.889.288	47.356.622	(2.558.696)	-	349.687.214
TOTALES AL 30.06.07	304.889.288	34.016.688	(1.250.138)	-	337.655.838

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nº 368/01 de la Comisión Nacional de Valores (Nota 1 a los estados contables consolidados).

BIENES DE USO CONSOLIDADOS ANEXO A (continuación)


CUENTA PRINCIPAL	D E P R E C I A C I O N E S					NETO RESULTANTE
ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIONES	DEL PERÍODO / EJERCICIO		ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO
%	MONTO	30.06.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	30.06.07 (Nota 1)

Máquinas e instalaciones	(120.794.552)	467.238	10	(6.622.079)	(126.949.393)	87.787.077	85.739.474	52.921.922
Moldes y herramientas	(8.200.642)	-	20	(482.550)	(8.683.192)	1.510.873	1.149.906	1.000.781
Muebles y útiles	(7.180.996)	4.907	10	(318.690)	(7.494.779)	2.077.365	1.972.684	1.770.058
Vehículos	(1.074.554)	146.230	20	(132.353)	(1.060.677)	737.279	655.465	599.110
Inmuebles – terrenos	-	-	-	-	-	9.840.722	9.840.722	9.840.722
Inmuebles – edificios	(16.320.790)	-	3	(1.578.326)	(17.899.116)	59.979.172	61.899.979	38.923.343
Inmuebles – instalaciones	(8.059.873)	-	5	(612.832)	(8.672.705)	16.643.103	17.248.375	16.120.680
Bienes de uso en transito	-	-	-	-	-	1.044.524	-	-
Obras en construcción	-	-	-	-	-	3.789.819	455.431	61.351.705
Anticipos a proveedores
En moneda argentina	-	-	-	-	-	271.307	693.902	72.452
En moneda extranjera	-	-	-	-	-	23.623	172.932	653.359
Anticipos por operaciones de importación
En moneda argentina	-	-	-	-	-	-	-	14.328
En moneda extranjera	-	-	-	-	-	-	8.226.937	4.684.560
TOTALES AL 30.06.08	(161.631.407)	618.375		(1) (9.746.830)	(170.759.862)	183.704.864
TOTALES AL 31.12.07	(143.434.794)	1.667.897	(19.864.510)	(161.631.407)		188.055.807
TOTALES AL 30.06.07	(143.434.794)	691.725	(1) (6.959.749)	(149.702.818)			187.953.020

El destino contable de las depreciaciones del período se informa en el Anexo H consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nº 368/01 de la Comisión Nacional de Valores (Nota 1 a los estados contables consolidados).

OTRAS INVERSIONES CONSOLIDADAS

ANEXO D


CUENTA PRINCIPAL – CARACTERISTICAS	VALOR DE COSTO	VALOR REGISTRADO
30.06.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	30.06.07 (Nota 1)
INVERSIONES CORRIENTES
Plazo Fijo
En moneda extranjera (Anexo G)	7.462.500	7.462.500	-	-
TOTALES AL 30.06.08	7.462.500	7.462.500
TOTALES AL 31.12.07	-		-
TOTALES AL 30.06.07	-			-

PREVISIONES CONSOLIDADAS ANEXO E


R U B R O S	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO CONVERSIÓN	AUMENTOS	DISMINUCIONES	APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO (Nota 1)

DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corrientes
Créditos por ventas
Previsión para deudores incobrables
Moneda argentina	17.638.769	(1.066)	(1) 2.544.041	(2) 1.656	(1.200.189)	18.983.211
Moneda extranjera	270.010	(11.232)	-	-	-	258.778

Otros créditos
Previsión por reintegros a percibir y factor convergencia
Moneda extranjera	646.340	(23.542)	(2) 146.908	(2) (182.224)	-	587.482
Previsión por otros créditos incobrables	2.535	-	-	-	-	2.535

Bienes de cambio
Previsión por desvalorización de inventarios	-	(68.460)	(1) 611.862	-	(2.329)	541.073

INCLUIDAS EN EL PASIVO
Corrientes
Para juicios laborales	367.689	-	(1) 136.829	(2) (17.389)	(21.607)	465.522
Para contingencias diversas	493.354	-	(3) 10.993	-	-	504.347
No corrientes
Para juicios laborales	96.852	-	(1) 13.778	-	-	110.630
Para contingencias diversas	470.762	-	-	-	-	470.762
TOTALES AL 30.06.08	19.986.311	(104.300)	3.464.411	(197.957)	(1.224.125)	21.924.340
TOTALES AL 31.12.07	20.934.412	26.147	4.109.955	(4.948.721)	(135.482)	19.986.311
TOTALES AL 30.06.07	20.934.412	11.141	2.029.215	(4.264.343)	(21.497)	18.688.928

La contrapartida contable de los aumentos del período se informa en el Anexo H consolidado.
La contrapartida contable se informa en Otros Ingresos y Egresos Operativos Netos.
La contrapartida contable se informa en Otros Ingresos y Egresos no Operativos Netos.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nº 368/01 de la Comisión Nacional de Valores (Nota 1 a los estados contables consolidados).

COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS CONSOLIDADOS ANEXO F


	30.06.08 (Nota 1)			30.06.07 (Nota 1)

Existencia al comienzo del ejercicio
Productos terminados		12.964.860
Productos en proceso		3.478.869
Materias primas y materiales		100.788.475	117.232.204		52.597.380


Compras del período			324.372.133		251.616.023

Gastos según detalle en información Anexo H:
Sueldos, jornales y cargas sociales		42.719.409
Conservación de bienes de uso		16.090.036
Depreciaciones y amortizaciones		9.392.023
Energía eléctrica, gas y comunicaciones		11.724.490
Otros gastos		15.560.125	95.486.083		71.432.958


Resultado por tenencia de bienes de cambio			(1.222.530)		4.597.354

Resultado por conversión y reexpresión			886.261		5.515

Existencia al final del período:
Productos terminados		(7.933.386)
Productos en proceso		(4.493.669)
Materias primas y materiales		(104.522.986)	(116.950.041)		(63.162.808)

TOTAL COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS			419.804.110		317.086.422

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nº 368/01 de la Comisión Nacional de Valores (Nota 1 a los estados
contables consolidados).

INFORMACIÓN SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACIÓN CONSOLIDADO ANEXO H


R U B R O S	GASTOS DE PRODUCCIÓN	GASTOS DE ADMINISTRA-CIÓN	GASTOS DE COMERCIALI- ZACIÓN	TOTALES AL 30.06.08 (Nota 1)	TOTALES AL 30.06.07 (Nota 1)

Retribución de administradores, directores y síndicos	-	1.182.309	-	1.182.309	932.500
Honorarios y retribuciones por servicios	299.490	610.816	33.230	943.536	657.616
Sueldos, jornales y cargas sociales	42.719.409	3.538.449	2.822.134	49.079.992	38.149.032
Impuestos, tasas y contribuciones	149.664	81.452	6.826	237.942	239.580
Impuestos directos	-	-	3.349.855	3.349.855	2.546.890
Fletes y acarreos	2.690.601	-	21.317.453	24.008.054	16.240.672
Combustibles y lubricantes	2.718.485	10.970	63.614	2.793.069	607.938
Gastos de exportación	3.568	-	5.329.674	5.333.242	10.011.412
Gastos de importación	-	-	-	-	44.439
Servicios de terceros	2.822.529	5.150.311	73.985	8.046.825	5.345.556
Conservación de bienes de uso	16.090.036	63.904	330.966	16.484.906	13.800.666
Depreciación de bienes de uso	9.392.023	121.331	233.476	9.746.830	6.959.749
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	11.724.490	643.744	205.669	12.573.903	9.551.008
Gastos de viaje, movilidad y estadía	1.456.380	483.264	483.249	2.422.893	2.055.205
Servicios bancarios	-	589.086	-	589.086	463.319
Gastos generales varios	5.112.756	1.514.062	717.573	7.344.391	6.120.125
Alquileres sociedades relacionadas	57.000	11.539	-	68.539	72.625
Calidad y medio ambiente	240.257	-	-	240.257	200.346
Publicidad y propaganda	-	-	26.992	26.992	60.409
Quebranto por deudores incobrables	-	-	2.544.041	2.544.041	1.727.935
Quebrantos por juicios laborales	9.395	141.212	-	150.607	71.997
Quebranto por desvalorización de inventarios	-	-	611.862	611.862	-

TOTALES AL 30.06.08	95.486.083	14.142.449	38.150.599	147.779.131
TOTALES AL 30.06.07	71.432.958	10.115.747	34.310.314		115.859.019

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nº 368/01 de la Comisión Nacional de Valores (Nota 1 a los estados contables

consolidados).

CARTOCOR S.A.

ESTADOS CONTABLES BÁSICOS

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL AL 30 DE JUNIO DE 2008, 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 30 DE JUNIO DE 2007

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE

EFECTIVO AL 30 DE JUNIO DE 2008 Y 2007


ACTIVO	30.06.08	31.12.07	30.06.07	PASIVO Y PATRIMONIO NETO	30.06.08	31.12.07	30.06.07
(Nota 2)			(Nota 2)

ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE

Caja y bancos (Nota 3.1.)	3.439.719	4.846.058	1.312.949	Cuentas por pagar (Nota 3.5.)	131.279.009	145.000.918	126.555.443
Inversiones (Anexo D)	7.462.500	-	-	Préstamos (Nota 3.6.)	51.851.198	49.605.045	65.682.307
Créditos por ventas (Nota 3.2.)	147.536.819	132.215.107	156.086.123	Remuneraciones y cargas sociales (Nota 3.7.)	7.089.457	8.564.157	5.424.456
Otros créditos (Nota 3.3.)	13.346.155	11.593.588	14.224.456	Cargas fiscales (Nota 3.8.)	10.573.370	5.910.392	4.319.412
Bienes de cambio (Nota 3.4.)	87.957.984	82.751.790	73.657.895	Otros pasivos (Nota 3.9.)	3.455.068	5.401.075	4.758.784
				Anticipo de Clientes	16.346	-	-
				SUBTOTAL PASIVO CORRIENTE	204.264.448	214.481.587	206.740.402

				Previsiones (Anexo E)	922.458	819.536	1.189.131

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	259.743.177	231.406.543	245.281.423	TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	205.186.906	215.301.123	207.929.533

ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE

Otros créditos (Nota 3.3.)	5.765.524	3.350.643	3.589.391	Préstamos (Nota 3.6.)	34.567.092	33.070.030	33.070.030
Inversiones (Anexo C)	130.098.958	127.163.212	112.222.568	Otros pasivos (Nota 3.9.)	13.007.620	12.958.888	13.801.065
Bienes de uso (Anexo A)	70.807.124	72.979.484	74.907.786
Otros activos	768.449	768.449	768.449
				SUBTOTAL PASIVO NO CORRIENTE	47.574.712	46.028.918	46.871.095

				Previsiones (Anexo E)	470.762	470.762	470.762

				TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	48.045.474	46.499.680	47.341.857
				TOTAL DEL PASIVO	253.232.380	261.800.803	255.271.390
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	207.440.055	204.261.788	191.488.194	PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	213.950.852	173.867.528	181.498.227
TOTAL ACTIVO	467.183.232	435.668.331	436.769.617	TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	467.183.232	435.668.331	436.769.617

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.


	30.06.08 (Nota 2)	30.06.07 (Nota 2)

Ventas netas (Nota 3.10.)	401.596.330	333.455.059
Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (Anexo F)	(286.671.794)	(249.330.442)

GANANCIA BRUTA	114.924.536	84.124.617

Gastos de comercialización (Anexo H)	(29.625.092)	(30.687.006)
Gastos de administración (Anexo H)	(9.558.312)	(7.265.469)
Otros (egresos) operativos netos (Nota 3.12.)	(3.716.744)	(2.206.319)

RESULTADO OPERATIVO	72.024.388	43.965.823

Resultado de inversiones permanentes (Nota 3.11.)	(1.697.299)	1.194.016

Resultados financieros y por tenencia

Generados por activos
Intereses implícitos y explícitos	4.152.632	4.125.989
Intereses financieros sociedades relacionadas (Nota 5)	-	19.113
Diferencias de cambio	(5.600.455)	(110.034)
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	(2.310.914)	3.393.915
Otros resultados por tenencia	3.833	-

Generados por pasivos
Intereses bancarios	(625.286)	(1.524.195)
Intereses financieros sociedades relacionadas (Nota 5)	(4.854.002)	(2.643.446)
Intereses implícitos y explícitos	(2.410.659)	(1.825.853)
Diferencia de cambio	4.103.587	(1.057.579)

Otros ingresos no operativos netos (Nota 3.13.)	67.481	5.089.918

RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	62.853.306	50.627.667

Impuesto a las ganancias (Nota 2.5.m.)	(22.769.982)	(17.189.892)

GANANCIA NETA DEL PERÍODO	40.083.324	33.437.775

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.


RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		GANANCIAS RESERVADAS		TOTALES (Nota 2)
CAPITAL SOCIAL (Nota 6)	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	RESERVA LEGAL	RESULTADOS ACUMULADOS

Saldos al 1 de enero de 2007	7.400.000	11.453.853	8.331.430	120.875.169	148.060.452
Resultado del período según estado respectivo	-	-	-	33.437.775	33.437.775

SALDOS AL 30 DE JUNIO DE 2007	7.400.000	11.453.853	8.331.430	154.312.944	181.498.227

Saldos al 1 de enero de 2008	7.400.000	11.453.853	8.331.430	146.682.245	173.867.528
Resultado del período según estado respectivo	-	-	-	40.083.324	40.083.324

SALDOS AL 30 DE JUNIO DE 2008	7.400.000	11.453.853	8.331.430	186.765.569	213.950.852

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.


	30.06.08 (Nota 2)	30.06.07 (Nota 2)

VARIACIÓN DEL EFECTIVO

Efectivo al inicio del ejercicio	4.846.058	14.105.249
Aumento / (Disminución) neto del efectivo	6.056.161	(12.792.300)

EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO (Nota 3.14.)	10.902.219	1.312.949

FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS OPERACIONES

Ganancia neta del período	40.083.324	33.437.775
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones (Nota 3.15.)	36.953.616	17.304.026
(Aumento) neto de activos (Nota 3.16.)	(27.322.630)	(36.573.363)
(Disminución) neta de pasivos (Nota 3.17.)	(35.907.560)	(24.221.663)

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS OPERACIONES	13.806.750	(10.053.225)

FLUJO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

Disminución de otros créditos financieros con sociedades relacionadas	385.978	8.943
(Aumento) de bienes de uso	(1.610.517)	(6.043.836)
Ingreso por venta de bienes de uso	173.464	743.584
(Aumento) neto de inversiones	(4.633.045)	(30.843.300)

FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(5.684.120)	(36.134.609)

FLUJO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN

(Disminución) de otros pasivos	(955.682)	(786.314)
Aumento de acreedores financieros sociedades relacionadas	1.497.623	37.350.600
(Disminución) neta de préstamos bancarios	(2.608.410)	(3.168.752)

FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	(2.066.469)	33.395.534
AUMENTO / (DISMINUCIÓN) NETA DEL EFECTIVO	6.056.161	(12.792.300)

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

NOTA 1: PROPOSITO DE LOS ESTADOS CONTABLES

La Sociedad integra el grupo económico constituido por Arcor S.A.I.C. que reviste el carácter de controlante. Al ser controlada, ha adoptado iguales criterios de valuación y exposición que la controlante.

Los presentes Estados Contables han sido confeccionados al solo efecto de ser utilizados por la Sociedad controlante Arcor S.A.I.C., para la valuación de su inversión por el método del valor patrimonial proporcional y para la preparación de sus Estados Contables Consolidados.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad en la preparación de los presentes Estados Contables, las que han sido aplicadas uniformemente con respecto al ejercicio anterior.

2.1. Preparación y presentación de los estados contables

- Normas contables aplicables

Los Estados Contables se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. N° 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V.

Estas resoluciones adoptaron las Resoluciones Técnicas (R.T.) N° 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21, 22 y 23 e interpretaciones N° 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E. (incluyendo las modificaciones introducidas hasta el 1 de abril de 2005 mediante la Resolución N° 312/05 de la F.A.C.P.C.E.) con ciertas modificaciones.

La Dirección de la Sociedad conjuntamente con la Dirección de Arcor S.A.I.C entiende que las R.G. N° 441/03, 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V. resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de su jurisdicción, utilizadas en la preparación de los presentes Estados Contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del C.P.C.E.CBA. se determina que, cuando los Estados Contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por el mencionado consejo, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

Los Estados Contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos.

2.2. Consideración de los efectos de la inflación

Los Estados Contables han sido preparados en moneda homogénea de acuerdo con lo estipulado en las Normas Contables Profesionales vigentes. En tal sentido se ha reconocido en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001, se había discontinuado la reexpresión de los estados contables debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria.

Desde el 1 de enero de 2002 y de acuerdo con lo establecido en las Normas Contables Profesionales se ha reiniciado el reconocimiento de los efectos de la inflación considerando que las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995, como las que tengan fecha de origen entre dicha fecha y el 31 de diciembre de 2001, se encuentran expresadas en moneda de esta última fecha.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.2. Consideración de los efectos de la inflación (continuación)

Con fecha 20 de marzo de 2003 el P.E.N. emitió el Decreto N° 664/03 adoptado por la R.G. N° 441/03 de la C.N.V. el cual establece que los estados contables de ejercicios que cierran a partir de dicha fecha sean expresados en moneda nominal. En consecuencia, se discontinuó la reexpresión de los Estados Contables a partir del 1 de marzo de 2003.

Los coeficientes utilizados a los efectos de la reexpresión de las partidas se determinaron en base al I.P.I.M., publicado por el I.N.D.E.C..

2.3. Estados Contables comparativos

En virtud de la existencia de negocios estacionales, la Sociedad incluyó en el estado de situación patrimonial, los saldos al 30 de junio de 2007, en cumplimiento de la Sección E Capítulo II de la segunda parte de la R.T. N° 8 de la F.A.C.P.C.E., modificada por la R.T. N° 19.

Los saldos al 31 de diciembre de 2007 y 30 de junio 2007 que se exponen en estos Estados Contables a efectos comparativos, surgen de los estados contables a dicha fecha. Sobre los mismos se ha realizado reclasificaciones de ciertas cifras a los efectos de su preparación comparativa con los de este período.

2.4. Uso de estimaciones

La preparación de los presentes Estados Contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, como así también los ingresos y egresos registrados en el período.

La Gerencia de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, algunos cargos laborales, las previsiones por contingencias, juicios laborales e incobrables y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes Estados Contables.

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia

A continuación, se detallan los criterios de medición de mayor relevancia utilizados en la preparación de los presentes Estados Contables.

a. Caja y bancos

El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal.

b. Activos y pasivos en moneda extranjera

- Norma general

Como norma general los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio comprador y vendedor del Banco de la Nación Argentina respectivamente, vigentes a la fecha de cierre.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

b. Activos y pasivos en moneda extranjera (continuación)

- Activación de diferencias de cambio

De acuerdo con lo establecido por la Resolución N° 3/2002 del C.P.C.E.C.A.B.A., aprobada por la R.G. N° 398/02 de la C.N.V. las diferencias de cambio originadas en la devaluación de la moneda argentina ocurrida a partir del 6 de enero de 2002 y otros efectos derivados de dicha devaluación correspondientes a pasivos expresados en moneda extranjera existentes a dicha fecha, debían imputarse a los valores de costo de los activos adquiridos o construidos mediante esa financiación si tal relación era directa y se podía optar, como criterio alternativo, similar tratamiento para diferencias de cambio producidas por financiaciones indirectas. El valor activado se ajustaba en función a la variación del tipo de cambio a la fecha de cada cierre.

Los activos en cuestión podían recibir la imputación de diferencias de cambio sólo hasta el límite del menor importe entre el costo de reposición o reproducción del bien y su valor recuperable.

Con fecha 28 de julio de 2003 se publicó en el B.O.N. la Resolución N° 87/2003 del C.P.C.E.C.A.B.A. la cual derogó, entre otras, a la Resolución N° 3/2002. Como consecuencia de ello, se discontinuó el método de activación de diferencias de cambio y por ende el ajuste de los valores activados en función a la variación de la cotización de la moneda extranjera.

En el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2002 la Sociedad ha aplicado lo dispuesto por estas normas, y en tal sentido activó las diferencias de cambio en exceso del ajuste por inflación netas del efecto generado por la variación del tipo de cambio hasta el 30 de junio de 2003 (tal cual lo previsto por la Resolución N° 87/2003 del C.P.C.E.C.A.B.A.).

En cuadro a continuación se expone el valor residual al 30 de junio de 2008.


RUBRO	FINANCIACION		TOTAL
DIRECTA	INDIRECTA

BIENES DE USO	2.772.965	-	2.772.965

TOTAL	2.772.965	-	2.772.965

Las diferencias de cambio incorporadas al activo actuaban como un adelantamiento del reconocimiento de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda y quedaban subsumidas en la expresión de los valores contables en moneda homogénea.

Tal cual lo expresado en nota 2.2. a los Estados Contables Básicos, en virtud del Decreto N° 664/03 del P.E.N. y la aplicación de la R.G. N° 441/03 de la C.N.V., a partir del 1 de marzo de 2003 la Sociedad ha discontinuado la aplicación del ajuste por inflación.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

c. Inversiones corrientes

En el rubro se incluyen depósitos a plazo fijo los que han sido valuados de acuerdo a la suma de dinero entregada en el momento de la transacción más los resultados financieros devengados en base a la tasa pactada de la operación.

d. Créditos por ventas y cuentas por pagar

Los créditos por ventas y las cuentas por pagar han sido valuadas al precio de contado estimado al momento de la transacción, más los intereses y componentes financieros implícitos devengados a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad. A los efectos de estimar el precio de contado, la Sociedad ha descontado el precio pactado utilizando una tasa de interés que refleja el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción correspondiente al momento de la medición inicial.

e. Préstamos bancarios

Los préstamos bancarios han sido valuados a su valor nominal más los intereses devengados al cierre del período. Los valores obtenidos de esta forma, no difieren significativamente de los que se hubieran obtenido de aplicarse las normas vigentes, que establecen que deben valuarse en base a la mejor estimación posible de la suma a pagar, descontada utilizando una tasa que refleje el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción estimada en el momento de su incorporación al pasivo.

f. Otros créditos y deudas

Los créditos y pasivos diversos han sido valuados a su valor nominal más los resultados financieros devengados al cierre del período, de corresponder.

g. Saldos por transacciones financieras, créditos y deudas diversas con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras y por otras transacciones diversas, han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas.

h. Bienes de cambio

Los bienes de cambio en general han sido valuados a su costo de reposición o reproducción al cierre del período. Los valores obtenidos de esta forma no superan a sus respectivos valores recuperables estimados al la fecha de cada cierre.

En el rubro se incluyen materiales auxiliares, los cuales han sido valuados a costo de reposición para aquellos casos que pudo obtenerse, y a costo original reexpresado en los restantes casos. Estos activos en su conjunto no superan su valor recuperable estimado al cierre.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

i. Inversiones no corrientes

- Inversiones en sociedades controladas

Las inversiones en sociedades controladas, han sido valuadas de acuerdo al método del V.P.P., determinado sobre la base de los estados contables al 30 de junio de 2008, 31 de diciembre 2007 y 30 de junio 2007, emitidos por las mismas, con las siguientes excepciones:


	30.06.08		31.12.07		30.06.07
	Criterio de valuación	*Fecha de estado contable ()**	Criterio de valuación	Fecha de estado contable	Criterio de valuación	Fecha de estado contable
Cartocor do Brasil Ltda.	V.P.P.	31.12.07	V.P.P.	31.12.07	V.P.P.	31.12.06
Cartocor de Perú S.A.	V.P.P.	31.12.07	V.P.P.	31.12.07	V.P.P.	31.12.06

- Inversiones en el exterior - Conversión de estados contables en moneda extranjera

La Sociedad ha optado por la aplicación del método de conversión establecido por el punto 1.2. segunda parte de la R.T. N° 18 de la F.A.C.P.C.E. a efectos de convertir a pesos argentinos los Estados Contables expresados en moneda extranjera de fecha de cierre. Dicho método es aplicable indistintamente a la conversión de estados contables de subsidiarias clasificadas como integradas o no integradas de acuerdo a lo dispuesto en la R.T. N° 18.

De acuerdo con lo establecido en dicha Resolución, los activos y pasivos expresados en moneda extranjera de fecha de cierre y valuados conforme a los criterios de medición contables descriptos, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio vigentes entre ambas monedas a la fecha de cierre de los estados contables.

Por otra parte, las mediciones que en los Estados Contables están expresadas en moneda extranjera de momentos anteriores al cierre, por ejemplo bienes de uso, aportes y retiros de los propietarios, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio históricos correspondientes a la fecha de origen de las transacciones.

Los ingresos, gastos y los flujos de efectivo expresados en moneda local, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio promedio de los meses correspondientes a las fechas de registración de las transacciones. Las diferencias por conversión resultantes, se imputaron al rubro “Resultados por conversión” del estado de resultados de cada una de las sociedades del exterior.

j. Bienes de uso

Los mismos fueron valuados a su costo original neto de depreciaciones acumuladas al cierre y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo a la metodología descripta en nota 2.2.

La depreciación es calculada en base a su vida útil restante, por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. El valor residual de los bienes de uso tomados en su conjunto no supera su valor recuperable estimado.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

k. Otros activos

El rubro está compuesto por inmuebles recibidos como parte de pago de deudas que mantenían con la Sociedad deudores en gestión judicial. Los mencionados inmuebles han sido valuados a su costo original al cierre del período y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo con la metodología descripta en nota 2.2..

Si bien están destinados a la venta, la inexistencia de ofertas formuladas llevó a adoptar una posición conservadora, siendo expuestas como activos no corrientes.

El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado al cierre.

l. Previsiones

Para créditos incobrables: fue determinada en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los abogados, las cobranzas posteriores al cierre y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

Para juicios laborales: se determinó en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad, así como en la experiencia pasada respecto a este tipo de juicios.

Para reintegros a percibir y otros créditos incobrables: fue determinada en función de las estimaciones realizadas por la gerencia de la recuperabilidad de reintegros a las exportaciones y factor de convergencia, como así también de otros créditos diversos.

Para contingencias diversas: se han constituido para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de los montos se ha considerado la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales y profesionales de la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, la Dirección de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes Estados Contables.

m. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:


	Ganancia / (Pérdida)
	30.06.08	30.06.07
Impuesto a las ganancias corriente	(25.184.064)	(16.167.461)
Impuesto a las ganancias diferido	2.414.082	(1.022.431)
Total impuesto a las ganancias	(22.769.982)	(17.189.892)

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

m. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

m.1. Impuesto a las ganancias – Impuesto a las ganancias corriente

La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinado de acuerdo a la Ley de Impuesto a las Ganancias.

Asimismo y tal cual se describe en el apartado m.2, se ha incorporado el efecto de la adopción del método diferido.

Con fecha 8 de abril de 1992, el Gobierno Nacional promulgó la Ley Nº 24.073, la cual al disponer en su artículo 39 que, a los fines de las actualizaciones de los valores previstos en la Ley N° 11.683 y en las normas de tributos regidas por la misma, los índices para el cálculo de los coeficientes deben tomar como límite máximo las variaciones operadas en los mismos hasta el mes de marzo de 1992 inclusive, provocó que el ajuste por inflación impositivo y la reexpresión de quebrantos impositivos acumulados en su caso, quedaran operativamente suspendidos.

El espíritu de la Ley Nº 24.073 fue el reconocimiento de los efectos derivados de la estabilidad que por entonces observaba la economía Argentina.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, el Gobierno Argentino y los organismos de contralor correspondientes no se han pronunciado respecto de la derogación del citado artículo 39 de la Ley Nº 24.073.
En virtud de ello, para preparar y presentar la declaración jurada correspondiente al año 2002, la Sociedad interpuso una acción de amparo prevista en el artículo 43 de la Constitución Nacional contra el Estado Nacional y la Administración Federal de Ingresos Públicos (A.F.I.P.) para solicitar que se declare la inconstitucionalidad del artículo 39 de la Ley Nº 24.073 y del artículo 4 de la Ley Nº 25.561, como así también del artículo 5 del Decreto Nº 214/02 y de toda otra norma que haga inaplicable el mecanismo de ajuste por inflación previsto en la Ley del Impuesto a las ganancias N° 20.628 - t.o. 1997 y modificatorias. Adicionalmente solicitó el dictado de una medida cautelar que disponga la inmediata suspensión de los efectos de la aplicación de las normas antes referidas hasta tanto se resuelva la acción de amparo, permitiéndole a la Sociedad, entre otras cuestiones, presentar su declaración jurada del impuesto a las ganancias por el ejercicio fiscal cerrado el 31 de diciembre de 2002 ajustada por la inflación y que la A.F.I.P. se abstenga de iniciar cualquier reclamo administrativo o judicial derivado de la diferencia de impuesto que a su criterio pueda resultar.

De no llevarse a cabo este ajuste se estarían gravando resultados nominales de la Sociedad y no los realmente obtenidos determinando un impuesto confiscatorio, afectando el derecho de propiedad plasmado en la Constitución Nacional. El Juez ha concedido la medida cautelar solicitada, previo otorgamiento de garantías por parte de la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, el recurso fue concedido con efecto devolutivo.
La Cámara Federal de Apelaciones de Córdoba ha confirmado la medida cautelar, modificando las contra – cautelas. En contra de la sentencia de la Cámara Federal de Apelaciones, la A.F.I.P. interpuso un recurso extraordinario ante la Corte Suprema de la Justicia de la Nación.

Por otra parte se ha dictado sentencia favorable a la Compañía sobre la cuestión de fondo, la cual fue apelada por la A.F.I.P. ante la Cámara Federal de Apelaciones.

La diferencia total de impuesto a pagar por el ejercicio fiscal 2002 sujeta a la resolución judicial asciende a $ 12.592.056 (Nota 3.9.).

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

m. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

m.1. Impuesto a las ganancias – Impuesto a las ganancias corriente (continuación)

Dado que la Sociedad ha determinado el saldo a pagar correspondiente al ejercicio fiscal finalizado el 31 de diciembre de 2002 aplicando el mecanismo del Ajuste por inflación impositivo previsto en la Ley de Impuesto a las ganancias y por tratarse de un tema sujeto a una resolución judicial futura, la diferencia con respecto a los saldos registrados al 31 de diciembre de 2002 ha sido reclasificada como otros pasivos no corrientes, considerando lo reglado por el punto 4.8 de la Resolución Técnica N° 17 de la F.A.C.P.C.E. que limita la registración de variaciones patrimoniales contingentes favorables.

En virtud de lo señalado, no se registraron los intereses resarcitorios devengados desde el vencimiento de la obligación correspondiente al ejercicio fiscal 2002, asumiendo la sociedad que no será considerada en mora por la diferencia no ingresada oportunamente. Esta posición se sustenta además en el hecho de que en la medida cautelar dictada por la justicia se ordena al fisco abstenerse de intimar la diferencia de impuesto enunciada precedentemente.

El monto estimado de los intereses resarcitorios al 30 de junio del 2008 asciende a $ 10.408.384 aproximadamente, neto del efecto en el impuesto a las ganancias.

Asimismo, con fecha 28 de junio de 2005 la Sociedad interpuso una acción de repetición a los fines de solicitar la devolución de las sumas ingresadas en concepto de impuesto a las ganancias por la no aplicación de las normas de ajuste por inflación en los períodos fiscales 2003 y 2004 por $ 1.341.999 y $ 3.626.352, respectivamente. En la acción administrativa se agregó prueba documental respecto de estas liquidaciones.

La A.F.I.P. rechazó la acción de repetición presentada, motivo por el cual la Sociedad interpuso un recurso de apelación ante el tribunal fiscal de la Nación regulado en el artículo 76 inciso b de la Ley 11.683.

m.2. Impuesto a las ganancias - Método diferido

La Sociedad aplicó, tal cual lo previsto en la R.T. N° 17 de la F.A.C.P.C.E., el método denominado de impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos. Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilización.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado, sobre las diferencias temporarias identificadas, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

m. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

m.2. Impuesto a las ganancias - Método diferido (continuación)

En cuadro a continuación se expone la posición de la Sociedad al 30 de junio de 2008:


Rubros	Saldo al inicio del ejercicio	Cargo a resultados	Saldo al cierre del período
Créditos	4.513.812	199.840	4.713.652
Otros créditos	887	-	887
Bienes de cambio	(1.029.392)	2.029.782	1.000.390
Activos fijos	(794.644)	186.759	(607.885)
Cuentas por pagar y otras deudas	278.016	(38.322)	239.694
Previsiones	379.973	36.023	415.996
Totales	3.348.652	2.414.082	5.762.734

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados al 30 de junio de 2008 y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable.


Resultado del período antes de impuestos	62.853.306
Tasa del impuesto vigente	35%
Resultado del período a la tasa del impuesto	21.998.657
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	40.787
Resultado de inversiones permanentes	594.054
Efecto por reexpresión en moneda homogénea	(176.567)
Otros netos	313.051
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	771.325
Total de cargo a resultado por impuesto a las ganancias	22.769.982

Para el cálculo del Impuesto a las Ganancias por el método de lo diferido, la Sociedad, cumpliendo con normas de la C.N.V. actualmente vigentes, califica como “permanente” a la diferencia entre el valor fiscal y el valor contable de los bienes de uso y otros activos no monetarios, originado por el ajuste por inflación contable. Como consecuencia del proceso de unificación de normas contables mencionado en nota 2.1. a los Estados Contables Básicos, la C.N.V. emitió las R.G. N° 485/05 y 487/06 mediante las cuales admite la opción de reconocer esta diferencia como un pasivo diferido o continuar considerando a la misma una diferencia permanente, exponiendo en nota, el valor supuesto del pasivo por impuesto diferido en caso de haberse reconocido, el plazo para su reversión, el importe abierto para cada ejercicio anual y el efecto que produce en el cargo por impuesto a la ganancia para cada ejercicio.


Valor supuesto de pasivo diferido – Plazo de reversión
2008	2009	2010	2011	2012 a 2014	2015 a 2017	2018 en adelante	Total
221.795	411.777	270.938	263.341	780.414	677.468	2.294.261	4.919.994

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

m. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

m.3. Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del ejercicio.

Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio, coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

Al 30 de junio de 2008 y 2007, el impuesto a las ganancias fue superior al impuesto a la ganancia mínima presunta, por lo que no se devengó cargo alguno por este concepto.

n. Gratificaciones por jubilación

Representan los beneficios devengados no exigibles estipulados en los convenios colectivos de trabajo a favor del personal que se retira a la edad correspondiente o con anterioridad por discapacidad. Los beneficios consisten en el pago de una suma equivalente a tres sueldos al momento de producirse el retiro por jubilación o la discapacidad. Los convenios colectivos no prevén otros beneficios tales como seguro de vida, obra social u otros. La provisión es determinada utilizando técnicas actuariales sobre la base de la información existente al cierre de cada ejercicio y se expone en el rubro Otros pasivos corrientes y no corrientes del estado de situación patrimonial.

La Sociedad no tiene un fondo específico para afrontar estos beneficios.

ñ. Patrimonio neto

Los saldos al inicio y los movimientos de las cuentas del rubro han sido reexpresados en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003, siguiendo los lineamientos detallados en la nota 2.2.

La cuenta “Capital Social”, ha sido expresada a su valor nominal histórico. La diferencia entre los importes expresados en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003 y el valor nominal histórico, ha sido expuesta en la cuenta “Ajuste Integral del Capital” integrante del patrimonio neto.

o. Cuentas del estado de resultados

Las cuentas del estado de resultados se expresan de la siguiente forma: (i) Los cargos por consumo de activos no monetarios (bienes de uso), se computaron en función de los importes ajustados de tales activos, (ii) Los resultados financieros se exponen discriminados en generados por activos y por pasivos y se clasifican según su naturaleza, (iii) los resultados por participaciones en Sociedades Relacionadas determinados en base al V.P.P., se computaron sobre la base de los Estados Contables de las sociedades detalladas en el Anexo C y (iv) los componentes financieros implícitos contenidos en las cuentas de resultados han sido adecuadamente segregados.

p. Efectivo

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS


Estado de situación patrimonial	Deudor / (Acreedor)
3.1. Caja y bancos	30.06.08	31.12.07	30.06.07
Caja
En moneda argentina	7.180	13.000	13.000
En moneda extranjera (Anexo G)	6.267	10.011	9.639
Depósitos en cuenta corriente en bancos argentinos
En moneda argentina	1.686.318	1.674.796	232.149
En moneda extranjera (Anexo G)	10.683	16.441	21.445
Depósitos en cuenta corriente en bancos del exterior
En moneda extranjera (Anexo G)	1.729.271	3.131.810	1.036.716
TOTALES	3.439.719	4.846.058	1.312.949
3.2. Créditos por ventas
Corrientes:
Comunes
En moneda argentina	20.824.530	33.148.428	16.420.642
En moneda extranjera (Anexo G)	85.254.364	73.009.231	101.534.629
Documentados
En moneda argentina	43.296.230	30.603.487	34.873.475
En moneda extranjera (Anexo G)	-	90.500	-
Sociedades relacionadas (Nota 5)
En moneda argentina	5.123.025	2.992.578	5.758.411
En moneda extranjera (Anexo G)	3.625.226	1.366.772	5.017.774
Morosos y en gestión judicial	8.524.981	8.802.773	8.836.552
Previsión para deudores incobrables (Anexo E)
En moneda argentina	(18.852.759)	(17.528.652)	(16.078.828)
En moneda extranjera (Anexo G)	(258.778)	(270.010)	(276.532)
TOTALES	147.536.819	132.215.107	156.086.123

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de situación patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
3.3. Otros créditos	30.06.08	31.12.07	30.06.07
Corrientes:
Reintegros a percibir y factor de convergencia
En moneda extranjera (Anexo G y Nota 7)	3.485.570	3.555.245	5.198.695
Depósitos en garantía
En moneda argentina
Comunes	-	-	40.000
En moneda extranjera (Anexo G)
Comunes	11.211	11.755	11.543
Créditos fiscales y anticipos impositivos (Nota 7)	8.921.858	6.709.810	6.751.296
Anticipos a proveedores
En moneda argentina	93.260	129.815	93.725
En moneda extranjera (Anexo G)	390.743	388.541	51.007
Gastos pagados por adelantado
En moneda argentina	609.390	521.151	898.199
Otros créditos a cobrar sociedades relacionadas (Nota 5)
En moneda argentina	40.500	60.517	152.136
En moneda extranjera (Anexo G)	308.029	756.866	1.507.742
Diversos
En moneda argentina	52.381	50.217	101.476
Previsión por otros créditos incobrables (Anexo E)	(2.535)	(2.535)	(2.535)
Prev. reintegros a percibir y factor de convergencia (Anexo E)
En moneda extranjera (Anexo G)	(564.252)	(587.794)	(578.828)
TOTALES	13.346.155	11.593.588	14.224.456
No Corrientes:
Crédito diferido por impuesto a las ganancias	5.762.734	3.348.652	3.587.401
Impuesto a la ganancia mínima presunta (Nota 7)	1.990	1.991	1.990
Depósitos en Garantía	800	-	-
TOTALES	5.765.524	3.350.643	3.589.391

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de situación patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
3.4. Bienes de cambio	30.06.08	31.12.07	30.06.07
Corrientes:
Productos terminados	4.965.625	6.456.966	5.895.362
Productos en proceso	1.082.875	1.546.528	781.048
Materias primas y materiales	76.856.701	69.301.469	41.477.252
Sub Totales (Anexo F)	82.905.201	77.304.963	48.153.662
Mercaderías en tránsito
Materias primas y materiales en tránsito	5.030.283	5.384.848	25.504.233
Anticipos a Proveedores
En Moneda Local	22.500	22.500	-
En Moneda Extranjera (Anexo G)	-	39.479	-
TOTALES	87.957.984	82.751.790	73.657.895

	Acreedor / (Deudor)
3.5. Cuentas por pagar	30.06.08	31.12.07	30.06.07
Corrientes:
Comunes
En moneda argentina	22.706.034	25.510.584	17.790.418
En moneda extranjera (Anexo G)	96.627.703	112.063.096	98.373.718
Documentadas
En moneda argentina	2.905.843	2.159.363	2.953.539
Sociedades relacionadas (Nota 5)
En moneda argentina	9.039.429	5.267.875	7.437.768
TOTALES	131.279.009	145.000.918	126.555.443
3.6. Préstamos
Corrientes:
Bancarios
En moneda argentina	561	-	44.250.812
Sociedades relacionadas (Nota 5)
En moneda argentina	51.850.637	49.605.045	21.431.495
TOTALES	51.851.198	49.605.045	65.682.307

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


	Acreedor / (Deudor)
Estado de situación patrimonial (continuación)	30.06.08	31.12.07	30.06.07
3.6. Préstamos (continuación)
No Corrientes:
Sociedades relacionadas (Nota 5)
En moneda argentina	34.567.092	33.070.030	33.070.030
TOTALES	34.567.092	33.070.030	33.070.030
3.7. Remuneraciones y cargas sociales
Corrientes:
Remuneraciones a pagar	4.928.429	6.746.634	3.802.569
Deudas sociales y provisionales	2.161.028	1.817.523	1.621.887
TOTALES	7.089.457	8.564.157	5.424.456
3.8. Cargas fiscales
Corrientes:
Impuesto a las ganancias	8.666.454	3.903.273	2.489.824
Retenciones y percepciones de imp. nacionales	1.039.130	1.060.243	908.398
Impuesto a los ingresos brutos	157.693	169.270	192.541
Retenciones y percepciones de impuestos pciales.	590.564	711.513	624.720
Tasas y contribuciones municipales	116.122	63.613	100.594
Retenc. y percep. de tasas y contrib. municipales	3.407	2.480	3.335
TOTALES	10.573.370	5.910.392	4.319.412
3.9. Otros pasivos
Corrientes:
Comunes
En moneda argentina	1.220.265	2.169.765	2.197.337
En moneda extranjera (Anexo G)	689.430	718.070	705.136
Sociedades relacionadas (Nota 5)
En moneda argentina	4.387	16.572	51.875
Por compra de bienes de uso
En moneda extranjera (Nota 8 y Anexo G)	1.540.986	2.496.668	1.804.436
TOTALES	3.455.068	5.401.075	4.758.784
No Corrientes:
Comunes	415.564	366.832	306.791
Por compra de bienes de uso
En moneda extranjera (Anexo G)	-	-	902.218
Otros (Nota 2.5.m.1.)	12.592.056	12.592.056	12.592.056
TOTALES	13.007.620	12.958.888	13.801.065

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de resultados	Ganancia/ (Pérdida)
3.10. Ventas netas	30.06.08	30.06.07
Ventas brutas
a terceros	356.195.716	290.608.987
a sociedades relacionadas (Nota 5)	45.175.062	42.417.860
Descuentos y bonificaciones	(164.998)	(11.995)
Reintegros por exportaciones	2.148.823	3.566.839
Derechos a las exportaciones	(1.758.273)	(3.126.632)
TOTALES	401.596.330	333.455.059
3.11. Resultado de inversiones permanentes
Converflex Argentina S.A.	1.705.897	4.170.630
Cartocor Chile S.A.	(3.313.046)	(2.976.614)
Cartocor do Brasil Industria Comercio y Servicios Limitada	(90.150)	-
TOTALES	(1.697.299)	1.194.016
3.12. Otros (egresos) operativos netos
Servicios prestados
Sociedades relacionadas (Nota 5)	324.734	422.184
Recupero de previsiones
Por juicios laborales (Anexo E)	17.389	4.124
Impuesto a los débitos y créditos bancarios	(3.911.574)	(3.115.915)
Por juicios laborales	-	(47.307)
Otros	(147.293)	530.595
TOTALES	(3.716.744)	(2.206.319)
3.13. Otros ingresos no operativos netos
Resultado por venta de bienes de uso	113.016	188.998
Servicios prestados
a terceros	22.552	-
a sociedades relacionadas (Nota 5)	6.000	-
Quebranto por Contingencias (Anexo E)	(10.993)	(229.283)
Recupero de Previsiones
Por Contingencias (Anexo E)	-	4.188.338
Otros	(63.094)	941.865
TOTALES	67.481	5.089.918

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de flujo de efectivo	30.06.08	30.06.07
3.14. Fondos al cierre del período
Caja y bancos	3.439.719	1.312.949
Depósitos a Plazo Fijo	7.462.500	-
TOTALES	10.902.219	1.312.949
3.15. Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones
Depreciación de bienes de uso	3.722.429	4.267.473
Resultado de inversiones permanentes	1.697.299	(1.194.016)
Resultados financieros y por tenencia bienes de cambio	2.310.914	(3.393.915)
Aplicación de previsiones	(1.230.427)	(21.497)
Variación neta de previsiones	2.622.682	(2.267.334)
Resultado por venta de bienes de uso	(113.016)	(188.998)
Impuesto a las ganancias	22.769.982	17.189.892
Retribución administradores, directores y síndicos	907.500	729.500
Intereses implícitos y explícitos	(1.741.973)	(2.300.136)
Devengamiento intereses financieros sociedades relacionadas	4.854.002	2.624.333
Gratificaciones por jubilación y planes de retiros anticipados devengados	50.046	464.000
Diferencias de cambio	1.104.178	1.394.724
TOTALES	36.953.616	17.304.026
3.16. (Aumento) neto de activos
(Aumento) de créditos por ventas	(17.607.643)	(35.707.898)
(Aumento) de otros créditos	(76.809.708)	(1.307.897)
Disminución de bienes de cambio	67.094.721	442.432
TOTALES	(27.322.630)	(36.573.363)
3.17. Aumento neto de pasivos
(Disminución) de cuentas por pagar	(11.693.104)	(893.925)
(Disminución) de remuneraciones y cargas sociales	(1.480.595)	(1.546.952)
(Disminución) de deudas fiscales	(20.571.975)	(20.799.060)
(Disminución) de otros pasivos	(2.178.232)	(981.726)
Aumento anticipo de clientes	16.346	-
TOTALES	(35.907.560)	(24.221.663)

NOTA 4: APERTURA DE COLOCACIONES DE FONDOS, PRÉSTAMOS, CREDITOS Y PASIVOS AL 30 DE JUNIO DE 2008


	ACTIVOS	PASIVOS
PLAZOS	CREDITOS	PRÉSTAMOS	DEUDAS
	$	$	$

SIN PLAZO	5.765.524 (3)	86.417.729 (4)	13.007.620 (5)

TOTAL SIN PLAZO	5.765.524	86.417.729	13.007.620

CON PLAZO
- Vencido
Hasta tres meses	46.375.222	-	28.331.147
De tres a seis meses	4.974.745	-	1.408.889
De seis a nueve meses	697.753	-	470.500
De nueve a doce meses	1.439.095	-	530.923
De uno a dos años	1.879.492	-	441.660
De dos a tres años	3.090.967	-	-
Más de tres años	6.543.403	-	-

TOTAL VENCIDO	65.000.677	-	31.183.119

- A vencer
Hasta tres meses	12.791.582	561	83.864.291
De tres a seis meses	3.011.710	-	26.965.843
De seis a nueve meses	99.646.231	-	1.037.037
De nueve a doce meses	111.098	-	9.362.960
De uno a dos años	-	-	-

TOTAL A VENCER	115.560.621	561	121.230.131
TOTAL CON PLAZO	180.561.298	561	152.413.250
TOTAL	186.326.822	86.418.290	165.420.870
	(1)		(2)

El 41,74% devenga interés a una tasa nominal anual promedio ponderado del 14,93%, el 47,70% a una tasa

nominal anual del 5,51% y el resto no devenga interés.

El 20,95% devenga una tasa nominal anual del 14,83% promedio ponderado, el 58,42% a una tasa nominal

anual del 5,11% promedio ponderado y el resto no devenga interés.

Se expone en el rubro otros créditos no corrientes.
Devenga interés a una tasa nominal anual del 14,88% promedio ponderado.
Se exponen en el rubro Otros pasivos no corrientes.

NOTA 5: SOCIEDADES RELACIONADAS

Los saldos con sociedades relacionadas son los siguientes:


	CRÉDITOS POR VENTAS			CUENTAS POR PAGAR
EMPRESA	30.06.08	31.12.07	30.06.07	30.06.08	31.12.07	30.06.07
*Sociedad controlante*
Arcor S.A.I.C.	2.405.078	575.010	2.191.315	8.953.563	5.204.873	7.395.943
*Otras sociedades relacionadas*
Alica S.A.	118.904	73.671	170.859	-	-	-
Bagley Argentina S.A.	1.503.950	1.805.474	2.137.717	83.719	51.829	35.858
Candy S.A.	271.232	35.855	234.934	-	-	-
Carlisa S.A.	344.057	-	340.393	-	-	-
Converflex Argentina S.A.	23.030	115.268	320.355	2.147	1.631	1.594
Converflex S.A.	11.171	7.281	7.130	-	-	-
Cartocor Chile S.A.	3.538.837	1.356.924	4.853.028	-	-	-
Dulciora S.A.	203.340	38.993	228.093	-	9.542	4.373
Frutos de Cuyo S.A.	157.032	213.354	195.309	-	-	-
Ind. de Alim.Dos en Uno S.A.	-	-	2.748	-	-	-
La Campagnola S.A.C.I (1)	171.620	137.520	94.304	-	-	-
TOTALES	8.748.251	4.359.350	10.776.185	9.039.429	5.267.875	7.437.768

Anteriormente denominada Benvenuto S.A.C.I.


	OTROS CRÉDITOS			OTROS PASIVOS
EMPRESA	30.06.08	31.12.07	30.06.07	30.06.08	31.12.07	30.06.07
*Sociedad controlante*
Arcor S.A.I.C.	-	-	-	4.387	16.572	51.875
*Otras sociedades relacionadas*
Arcor de Perú S.A.	-	-	44.158	-	-	-
Converflex Argentina S.A.	308.029	60.517	771.779	-	-	-
Cartocor Chile S.A.	40.500	756.866	843.941	-	-	-
TOTALES	348.529	817.383	1.659.878	4.387	16.572	51.875


	PASIVOS FINANCIEROS
EMPRESA	30.06.08	31.12.07	30.06.07
*Sociedad controlante*
Arcor S.A.I.C.	86.417.729	82.675.075	54.501.525
TOTALES	86.417.729	82.675.075	54.501.525

NOTA 5: SOCIEDADES RELACIONADAS (continuación)

El detalle de las operaciones con sociedades relacionadas y el monto de las mismas es el siguiente:


	VENTAS		COMPRAS
EMPRESA	30.06.08	30.06.07	30.06.08	30.06.07
*Sociedad controlante*
Arcor S.A.I.C.	21.030.244	17.814.060	3.515.170	3.613.883
*Otras sociedades relacionadas*
Alica S.A.	829.453	731.781	-	-
Arcor Do Brasil LTDA.	-	247.064	-	-
Bagley Argentina S.A.	13.378.054	13.579.297	100.298	103.068
Candy S.A.	1.816.467	1.520.905	-	-
Carlisa S.A.	506.651	314.373	-	-
Converflex Argentina S.A.	125.914	180.496	6.259	7.950
Converflex S.A.	103.050	76.237	-	-
Cartocor Chile S.A.	3.775.730	4.903.662	-	-
Dulciora S.A.	1.312.535	1.068.430	14.263	15.411
Frutos de Cuyo S.A.	1.460.765	1.471.135	-	-
Ind. de Alim.Dos en Uno S.A.	41.795	2.788	-	-
La Campagnola S.A.C.I	794.404	526.745	-	-
TOTALES	45.175.062	(1) 42.436.973	3.635.990	3.740.312


	OTROS INGRESOS		OTROS EGRESOS
EMPRESA	30.06.08	30.06.07	30.06.08	30.06.07
*Sociedad controlante*
Arcor S.A.I.C.	-	-	12.511.690	9.175.058
*Otras sociedades relacionadas*
Converflex Argentina S.A.	330.734	422.184	-	-
TOTALES	330.734	422.184	12.511.690	9.175.058


	INTERESES PERDIDOS
EMPRESA	30.06.08	30.06.07
*Sociedad controlante*
Arcor S.A.I.C.	4.854.002	2.643.446
TOTALES	4.854.002	2.643.446

(1) Del total indicado $42.417.860 corresponden a ventas y $19.113 son intereses incluidos en la línea Resultados Financieros y por Tenencia del Estado de Resultados.

NOTA 6: EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la R.G. Nº 368/01 de la C.N.V., se expone lo siguiente:


	2006	2007	2008
Capital social al inicio	7.400.000	7.400.000	7.400.000
Capital social al cierre	7.400.000	7.400.000	7.400.000

El Capital Social al 30 de junio de 2008 asciende a $ 7.400.000, encontrándose totalmente suscripto e integrado.

NOTA 7: RECUPERO DE CREDITOS CON EL ESTADO ARGENTINO

La Sociedad mantiene, al 30 de junio de 2008, créditos con el Estado Argentino derivados de:


	CARTOCOR S.A.
	$
Créditos fiscales y anticipos impositivos	8.921.858
Crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta	1.990
Solicitudes de reintegros de exportación y factor de convergencia (1)	3.485.570
TOTAL	12.409.418

Corresponden a créditos nominados en moneda extranjera.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, no existen normas legales que prevean aplicación de alguna tasa o mecanismo de reajuste monetario para los créditos fiscales expresados en moneda argentina. El perjuicio por el no reajuste de estos créditos fiscales, calculado en base a la evolución del I.P.I.M. (publicado por el I.N.D.E.C.) hasta el 30 de junio de 2008, ascendía a $ 24.792.519.

NOTA 8: COMPRA DE MÁQUINA – GARANTÍA RECIBIDA

La Sociedad obtuvo la financiación por un monto total de 1.759.500 euros para la compra de una máquina impresora por parte de su proveedor Martin Group Bost. Al 30 de junio de 2008, el monto adeudado asciende a $ 1.540.986 (Anexo G).

Asimismo, Arcor S.A.I.C. (sociedad controlante), garantiza la cancelación de la deuda en el caso que disminuya su participación accionaria en la Sociedad a menos del 51%.

NOTA 9: SINIESTRO EN DEPÓSITO DE PRODUCTOS

Con fecha 7 de agosto de 2006 se produjo un incendio en el depósito de materias primas y productos terminados de la Sociedad ubicado en la ciudad de Paraná, Provincia de Entre Ríos, afectando el inmueble y los productos allí almacenados.

La Sociedad acordó con las compañías aseguradoras y cobró el monto a indemnizar en concepto de daños de Bienes de Cambio por la suma de U$S 2.408.541 en el año 2006.

Adicionalmente la Sociedad acordó con las compañías aseguradoras el monto a indemnizar en concepto de daños de Edificios y Gastos de Remoción de escombros por la suma de U$S 1.071.767 por el cual ha recibido un anticipo de U$S 500.000 en el año 2006 y el saldo de U$S 571.767 durante el año 2007.

El monto total cobrado por los conceptos Bienes de Cambio, Edificios y Gastos de Remoción de Escombros y Otros gastos ascendió a la suma de $ 9.027.665 en el año 2006 y $ 1.784.563 en el año 2007.

BIENES DE USO ANEXO A


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R E S D E O R I G E N
VALORES AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINUCIONES	TRANSFERENCIA A OTROS RUBROS	VALORES AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO

Máquinas e instalaciones	126.297.781	374.939	(506.310)	400.512	126.566.922
Moldes y herramientas	867.183	105.326	-	-	972.509
Muebles y útiles	7.217.858	166.129	-	-	7.383.987
Vehículos	1.348.122	-	(146.231)	214.167	1.416.058
Inmuebles terrenos	5.239.721	-	-	-	5.239.721
Inmuebles edificios	47.755.939	-	-	222.196	47.978.135
Inmuebles instalaciones	16.204.069	-	-	-	16.204.069
Obras en construcción	301.075	516.052	-	161.724	978.851
Anticipos a proveedores
En moneda local	693.902	22.186	(21.376)	(423.405)	271.307
En moneda extranjera (Anexo G)	172.932	425.885	-	(575.194)	23.623
TOTALES AL 30.06.08	206.098.582	1.610.517	(673.917)	-	207.035.182
TOTALES AL 31.12.07	199.526.738	9.069.765	(2.497.921)	-	206.098.582
TOTALES AL 30.06.07	199.526.738	6.043.836	(1.246.311)	-	204.324.263

BIENES DE USO ANEXO A (continuación)


CUENTA PRINCIPAL	D E P R E C I A C I O N E S					NETO RESULTANTE
ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIONES	%	DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.06.08 (Nota 2)	31.12.07 (Nota 2)	30.06.07 (Nota2)

Máquinas e instalaciones	(104.229.124)	467.238	10	(1.955.794)	(105.717.680)	20.849.242	22.068.657	22.563.368
Moldes y herramientas	(690.763)	-	20	(68.024)	(758.787)	213.722	176.420	220.472
Muebles y útiles	(6.257.619)	-	10	(162.723)	(6.420.342)	963.645	960.239	991.158
Vehículos	(913.407)	146.231	20	(94.163)	(861.339)	554.719	434.715	330.406
Inmuebles terrenos	-	-	-	-	-	5.239.721	5.239.721	5.239.721
Inmuebles edificios	(14.534.254)	-	3	(1.084.339)	(15.618.593)	32.359.542	33.221.685	30.726.665
Inmuebles instalaciones	(6.493.931)	-	5	(357.386)	(6.851.317)	9.352.752	9.710.138	10.062.402
Obras en construcción	-	-	-	-	-	978.851	301.075	4.047.780
Anticipos a proveedores
En moneda local	-	-	-	-	-	271.307	693.902	72.453
En moneda extranjera (Anexo G)	-	-	-	-	-	23.623	172.932	653.361
TOTALES AL 30.06.08	(133.119.098)	613.469		(1) (3.722.429)	(136.228.058)	70.807.124
TOTALES AL 31.12.07	(125.840.729)	1.623.560		(8.901.929)	(133.119.098)		72.979.484
TOTALES AL 30.06.07	(125.840.729)	691.725		(1) (4.267.473)	(129.416.477)			74.907.786

El destino contable de las depreciaciones se informa en el Anexo H.

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES Y PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES ANEXO C


EMISOR Y CARACTERISTICAS DE LOS VALORES	VALOR NOMI- NAL	CANT.	VALOR DE COSTO AJUSTADO	VALOR DE LIBROS			I N F O R M A C I O N S O B R E E L E M I S O R
ACTIVIDAD PRINCIPAL	U L T I M O S E S T A D O S C O N T A B L E S
30.06.08 (Nota 2)	31.12.07 (Nota 2)	30.06.07 (Nota 2)	FECHA	*CAPITAL SOCIAL ()**	*APORTES ()**	*RESUL-TADOS ()**	*PATRI- MONIO NETO ()**	%	VALOR PATRIMO-NIAL PROP.
INVERSIONES NO CORRIENTES
ACCIONES SOCIEDADES RELACIONADAS
Cartocor Chile S.A.	(1)	16.286.804	97.653.530	87.898.436	86.578.441	78.493.208	Fabricación y comercialización de envases de cartón corrugado	30.06.08	49.800.677	43.228.300	(3.313.374)	87.907.171	99,99%	87.898.436
Converflex Argentina S.A.		99.000	30.020.000	41.162.426	39.456.527	32.810.335	Compra, venta, importación, exportación, representación, comisión, cesión, mandatos, consignación, fraccionamiento, envase y distribución de los productos industriales	30.06.08	100.000	29.921.000	1.705.954	41.163.797	99,99%	41.162.426
Cartocor Do Brasil Ltda.	(2)	626.139	806.767	918.690	1.008.838	769.764	Indust., comercial., distrib., y prestación de servicios relativos a material de empaque, cartón, flexibles. cpra, vta, impo. y expo, representación, consignación de empaque	31.12.07	809.679	414.301	(175.600)	1.011.244	99,76%	918.690
Cartocor de Perú S.A.	(3)	165.655	150.530	119.406	119.406	149.261	Ind, comercialización, distribución y prestación de servicios de envases de papel y cartones, flexibles, laminados, impresos o no, troquelados o no, en planchas, en bobinas, o en la forma que el mercado lo requiera y sus insumos básicos	31.12.07	152.050	-	(30.156)	120.612	99,00%	119.406
TOTALES				130.098.958	127.163.212	112.222.568

(1) Pesos chilenos. (2) Reales. (3) Nuevos Soles.

(*) Importes expresados en pesos argentinos.

OTRAS INVERSIONES

ANEXO D


CUENTA PRINCIPAL – CARACTERISTICAS	VALOR DE COSTO	VALOR REGISTRADO
30.06.08 (Nota 2)	31.12.07 (Nota 2)	30.06.07 (Nota 2)
INVERSIONES CORRIENTES
Plazo Fijo
En moneda extranjera (Anexo G)	7.462.500	7.462.500	-	-
TOTALES AL 30.06.08	7.462.500	7.462.500
TOTALES AL 31.12.07	-		-
TOTALES AL 30.06.07	-			-

PREVISIONES ANEXO E


R U B R O S	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO CONVERSION	AUMENTOS	DISMINUCIONES	APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO (Nota 2)

DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corrientes
Créditos por ventas (Nota 3.2.)
Para deudores incobrables
Moneda argentina	17.528.652	-	(1) 2.522.640	-	(1.198.533)	18.852.759
Moneda extranjera (Anexo G)	270.010	(11.232)	-	-	-	258.778

Otros créditos (Nota 3.3.)
Previsión por reint. a percibir y factor de convergencia
Moneda extranjera (Anexo G)	587.794	(23.542)	-	-	-	564.252
Previsión por otros créditos incobrables	2.535	-	-	-	-	2.535

INCLUIDAS EN EL PASIVO
Corrientes
Para juicios laborales	326.182	-	(1) 141.212	(2) (17.389)	(31.894)	418.111
Para contingencias diversas	493.354	-	(3) 10.993	-	-	504.347

No corrientes
Para contingencias diversas	470.762	-	-	-	-	470.762


TOTALES AL 30.06.08	19.679.289	(34.774)	2.674.845	(17.389)	(1.230.427)	21.071.544
TOTALES AL 31.12.07	20.885.447	24.888	3.647.760	(4.841.556)	(37.250)	19.679.289
TOTALES AL 30.06.07	20.885.447	10.850	1.914.278	(4.192.462)	(21.497)	18.596.616

La contrapartida contable se informa en el Anexo H.
La contrapartida contable se informa en Otros Ingresos y Egresos Operativos Netos.

(3) La contrapartida contable se informa en Otros Ingresos y Egresos no Operativos Netos.

COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS ANEXO F


	30.06.08 (Nota 2)		30.06.07 (Nota 2)

Existencia al comienzo del ejercicio (Nota 3.4.):
Productos terminados	6.456.966
Productos en proceso	1.546.528
Materias primas y materiales	69.301.469	77.304.963	38.458.802

Compras del período		236.501.302	207.186.772

Gastos según detalle en información Anexo H:
Sueldos, jornales y cargas sociales	25.263.118
Conservación de bienes uso	11.594.738
Depreciaciones y amortizaciones de bienes de uso	3.512.440
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	8.890.231
Otros gastos	8.821.117	58.081.644	48.444.615

Resultado por tenencia de bienes de cambio		(2.310.914)	3.393.915

Existencia al final del período (Nota 3.4.):
Productos terminados	(4.965.625)
Productos en proceso	(1.082.875)
Materias primas y materiales	(76.856.701)	(82.905.201)	(48.153.662)

TOTAL COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS		286.671.794	249.330.442

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA ANEXO G


RUBROS	MONTO Y CLASE DE MONEDA EXTRANJERA		CAMBIOVIGENTE	MONTO EN MONEDA ARGENTINA	SALDOS AL 30.06.08	SALDOS AL 31.12.07	SALDOS AL30.06.07
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos (Nota 3.1.)
- Caja	2.099	U$S	2,985	6.267
- Bancos	582.899	U$S	2,985	1.739.954	1.746.221	3.158.262	1.067.800

Inversiones corrientes (Anexo D)
- Depósitos a Plazo Fijo	2.500.000	U$S	2,985	7.462.500	7.462.500	-	-

Créditos por ventas (Nota 3.2.)
- Sociedades relacionadas	1.214.481	U$S	2,985	3.625.226
- Comunes	28.560.926	U$S	2,985	85.254.364
- Previsión para deudores incobrables	(86.693)	U$S	2,985	(258.778)	88.620.812	74.196.493	106.275.871
Otros créditos (Nota 3.3.)
- Reintegros a percibir y factor de convergencia	1.167.695	U$S	2,985	3.485.570
- Previsión reint. a percibir y factor de convergencia	(189.029)	U$S	2,985	(564.252)
- Anticipo a proveedores	24.388	U$S	2,985	72.799
	66.733	EUR	4,764	317.944
- Depósitos en garantía comunes	3.756	U$S	2,985	11.211
- Otros créditos a cobrar sociedades relacionadas	103.192	U$S	2,985	308.029	3.631.301	4.124.613	6.190.159
Bienes de Cambio (Nota 3.4.)
- Anticipo a proveedores	-	U$S	3,025	-	-	39.479	-


TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE					93.998.334	81.518.847	113.533.830
ACTIVO NO CORRIENTE
Inversiones (Anexo C)
- Inversiones en acciones, participaciones en sociedades del exterior (*) y otros	-		-	-	88.936.532	87.706.685	79.412.233
Bienes de uso (Anexo A)
- Anticipo a proveedores	7.499	U$S	3,150	23.623	23.623	172.932	653.361

TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE					88.960.155	87.879.617	80.065.594
TOTAL DEL ACTIVO					182.958.489	169.398.464	193.599.424

(*) La moneda de origen de este activo se revela en Anexo C.

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA ANEXO G (continuación)


RUBROS	MONTO Y CLASE DE MONEDA EXTRANJERA		CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA ARGENTINA	SALDOS AL 30.06.08	SALDOS AL 31.12.07	SALDOS AL30.06.07

PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar (Nota 3.5.)
- Comunes	223.285	EUR	4,764	1.063.819
	1.077.397	YNS	0,029	30.775
	7.492	LIB	2,974	22.283
	31.573.827	U$S	3,025	95.510.826	96.627.703	112.063.096	98.373.718
Otros pasivos (Nota 3.9.)
- Por compra de bienes de uso	323.438	EUR	4,764	1.540.986
- Comunes	227.911	U$S	3,025	689.430	2.230.416	3.214.738	2.509.572

TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE					98.858.119	115.277.834	100.883.290

PASIVO NO CORRIENTE
Otros pasivos (Nota 3.9)
- Por compra de bienes de uso	-	-	-	-	-	-	902.218

TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE					-	-	902.218
TOTAL DEL PASIVO					98.858.119	115.277.834	101.785.508

INFORMACION SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACION (Art.64 Inc. b) Ley 19.550) ANEXO H


R U B R O S	GASTOS DE PRODUCCIÓN	GASTOS DE ADMINISTRA-CIÓN	GASTOS DE COMERCIALI-ZACIÓN	TOTALES AL 30.06.08	TOTALES AL 30.06.07

Retribución de administradores, directores y síndicos	-	907.500	-	907.500	729.500
Honorarios y retribuciones por servicios	241.664	341.687	29.625	612.976	327.999
Sueldos, jornales y cargas sociales	25.263.118	2.033.900	1.604.687	28.901.705	23.964.667
Impuestos, tasas y contribuciones	125.208	10.227	6.274	141.709	199.364
Impuestos directos	-	-	2.846.314	2.846.314	2.016.305
Fletes y acarreos	2.398.117	-	16.267.940	18.666.057	14.405.920
Combustibles y lubricantes	560.655	10.388	63.614	634.657	422.625
Gastos de exportación	-	-	4.697.258	4.697.258	9.780.303
Servicios de terceros	2.439.125	3.836.720	73.878	6.349.723	4.271.851
Conservación de bienes de uso	11.594.738	12.840	274.286	11.881.864	10.879.836
Depreciación de bienes de uso	3.512.440	70.410	139.579	3.722.429	4.267.473
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	8.890.231	458.744	173.293	9.522.268	7.660.643
Gastos de viaje, movilidad y estadía	585.098	254.213	232.590	1.071.901	1.036.983
Servicios bancarios	-	546.501	-	546.501	427.838
Gastos generales varios	2.387.311	933.970	668.621	3.989.902	4.164.133
Calidad y medio ambiente	83.939	-	-	83.939	107.308
Publicidad y propaganda	-	-	24.493	24.493	49.347
Quebranto por deudores incobrables	-	-	2.522.640	2.522.640	1.637.688
Quebranto para juicios laborales	-	141.212	-	141.212	47.307

TOTALES AL 30.06.08	58.081.644	9.558.312	29.625.092	97.265.048
TOTALES AL 30.06.07	48.444.615	7.265.469	30.687.006		86.397.090

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA

A los Señores

Accionistas, Presidente y Directores de

Cartocor Sociedad Anónima

Av. Marcelino Bernardi 24

Arroyito - Provincia de Córdoba

Hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial de Cartocor Sociedad Anónima al 30 de junio de 2008 y 2007, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los períodos de seis meses terminados en esas fechas y de las notas 1 a 9 y anexos A, C, D, E, F, G y H que los complementan. Además, hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial consolidados al 30 de junio de 2008 y 2007, y de los estados de resultados y de flujo de efectivo consolidados por los períodos de seis meses finalizados en esas fechas de Cartocor Sociedad Anónima con sus Sociedades Controladas, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
Nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información que contienen y su posterior análisis. El alcance de estas revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el flujo de efectivo de la Sociedad, ni sobre sus estados contables consolidados.
En base a la labor realizada y a nuestros exámenes de los estados contables de esa Sociedad y de sus estados contables consolidados por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2007 y 2006 sobre los cuales emitimos nuestro informe de fecha 5 de marzo de 2008, sin salvedades, manifestamos que:
los estados contables de Cartocor Sociedad Anónima al 30 de junio de 2008 y 2007 y sus estados contables consolidados a dichas fechas, detallados en el punto 1., preparados de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la provincia de Córdoba, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.
la información comparativa incluida en el estado de situación patrimonial básico y consolidado y en las notas y anexos complementarios en los estados contables adjuntos, se deriva de los estados contables de la Sociedad al 31 de diciembre de 2007.
En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
los estados contables de Cartocor Sociedad Anónima y sus estados contables consolidados se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
los montos totales del activo, pasivo, patrimonio neto y resultados se detallan a continuación:

b. 1) Estado de Situación Patrimonial al 30 de junio de 2008 y 2007:


	30.06.08 $	30.06.07 $
Activo	467.183.232	436.769.617
Pasivo	253.232.380	255.271.390
Patrimonio neto	213.950.852	181.498.227

b. 2) Estado de resultados por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2008 y 2007 los cuales arrojan una ganancia de $ 40.083.324 y $ 33.437.775 respectivamente.

al 30 de junio de 2008, la deuda de Cartocor Sociedad Anónima devengada a favor del Régimen Nacional de Seguridad Social que surge de los registros contables ascendía a $ 1.596.029, no siendo exigible a la fecha.

Ciudad de Córdoba, 7 de agosto de 2008.


PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C. 21.00004.3
Héctor Gustavo Alaye
Contador Público (U.N.C.)
Mat. Profes. Nº 10.4903.1 – C.P.C.E.C.

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

A los señores Accionistas de

CARTOCOR SOCIEDAD ANONIMA

Avenida Marcelino Bernardi 24

ARROYITO – PROVINCIA DE CORDOBA

Hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial de Cartocor Sociedad Anónima al 30 de junio de 2008, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de seis meses terminado en esa fecha y de las notas 1 a 9 y anexos A, C, D, E, F, G y H que los complementan, los que han sido presentados por la Sociedad para nuestra consideración. Además, hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial consolidado de Cartocor Sociedad Anónima con sus sociedades controladas al 30 de junio de 2008, y de los estados de resultados y de flujo de efectivo consolidados por el período de seis meses terminado en esa fecha, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios e incluyen la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para efectuar nuestra tarea profesional, hemos efectuado una revisión del trabajo efectuado por los auditores externos de Cartocor Sociedad Anónima, Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes emitieron su informe de revisión limitada con fecha 7 de agosto de 2008 sin observaciones. Una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de dicha revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.

No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización y producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva de la Sociedad.

Los saldos al 30 de junio de 2007 que se exponen en los estados contables se presentan a efectos comparativos y fueron revisados por la Comisión Fiscalizadora – con diferente integración- sobre los cuales se emitió informe de revisión limitada con fecha 9 de agosto de 2007 sin observaciones.

Los saldos al 31 de diciembre de 2007 que se exponen en el estado de situación patrimonial básico y consolidado y en las notas y anexos que los complementan, se presentan a efectos comparativos y fueron examinados por la Comisión Fiscalizadora – con diferente integración- sobre los cuales se expresó una opinión sin salvedades en el informe de fecha 5 de marzo de 2008.

En base a nuestra revisión, con el alcance descripto más arriba, informamos que los estados contables de Cartocor Sociedad Anónima al 30 de junio de 2008 y sus estados contables consolidados a esa fecha, preparados de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la provincia de Córdoba, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.
Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo 294 de la Ley de Sociedades Comerciales.

Arroyito, Provincia de Córdoba, 7 de agosto de 2008.

Hugo Pedro Gianotti

Comisión Fiscalizadora

Presidente

AI assistant

ARCOR SAIC Interim / Quarterly Report 2008

EJERCICIO ECONÓMICO Nº 28 – Segundo Trimestre

CAPITAL: $ 7.400.000

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO AL 30 DE JUNIO DE 2008, 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 30 DE JUNIO DE 2007

ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADOS AL 30 DE JUNIO DE 2008 Y 2007

AL 31 DE MARZO DE 2007 Y 2006

ESTADOS CONTABLES BÁSICOS

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL AL 30 DE JUNIO DE 2008, 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 30 DE JUNIO DE 2007

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE

EFECTIVO AL 30 DE JUNIO DE 2008 Y 2007

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

CARTOCOR SOCIEDAD ANONIMA

AI assistant

ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2008

EJERCICIO ECONÓMICO Nº 28 – Segundo Trimestre

CAPITAL: $ 7.400.000

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO AL 30 DE JUNIO DE 2008, 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 30 DE JUNIO DE 2007

ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADOS AL 30 DE JUNIO DE 2008 Y 2007

AL 31 DE MARZO DE 2007 Y 2006

ESTADOS CONTABLES BÁSICOS

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL AL 30 DE JUNIO DE 2008, 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 30 DE JUNIO DE 2007

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE

EFECTIVO AL 30 DE JUNIO DE 2008 Y 2007

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

CARTOCOR SOCIEDAD ANONIMA

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