ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2008

Aug 11, 2008

PRODUCTOS NATURALES

SOCIEDAD ANÓNIMA

Estados Contables

al 30 de junio de 2008

PRODUCTOS NATURALES SOCIEDAD ANÓNIMA

EJERCICIO ECONÓMICO Nº 23 – SEGUNDO TRIMESTRE

Período iniciado el 1 de enero de 2008 y finalizado el 30 de junio de 2008

ÍNDICE

CARÁTULA 3

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2008

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL 4

ESTADO DE RESULTADOS 5

ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO 6

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO 7

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES 8

ANEXO A – BIENES DE USO 25

ANEXO E – PREVISIONES 26

ANEXO F – COSTO DE LAS MERCADERÍAS VENDIDAS 27

ANEXO G – ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA 28

ANEXO H – INFORMACIÓN SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACIÓN (Art. 64 Inc. b) Ley 19.550) 29

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

Denominación de la Sociedad: PRODUCTOS NATURALES SOCIEDAD ANONIMA

Domicilio Legal: Ruta Nacional Nº 148 Km.756 - VILLA MERCEDES - PROVINCIA DE SAN LUIS

ANTECEDENTES

Actividad Principal: Industrialización y comercialización de esencias

Fecha de Inscripción en el Registro Público de Comercio: 23 de mayo de 1986

Fecha de Inscripción de las Modificaciones: 23 de octubre de 1992 (última)

Inscripto en el Registro Público de Comercio: Tomo 27 C.S. Folio 1 Nº 1

Fecha de Finalización del Plazo de Duración: 23 de mayo de 2085

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE

Denominación: ARCOR S.A.I.C.

Domicilio Legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 - Arroyito - CORDOBA

Actividad Principal: Fábrica de Golosinas

Participación sobre el Patrimonio y los Votos: 96,4991 %

EJERCICIO ECONÓMICO N° 23 – SEGUNDO TRIMESTRE

Iniciado el 1 de enero de 2008 y finalizado el 30 de junio de 2008. Presentado en forma comparativa con el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2007 y al 30 de junio de 2007, y con el estado de resultados, de evolución del patrimonio neto y flujo de efectivo por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2007 (Nota 2).

CAPITAL: $ 1.338.000

Composición del Capital (Nota 8):

Acciones	Suscripto	Integrado
	$	$
133.800.000 Acciones ordinarias de un voto cada una y VN $ 0,01	1.338.000	1.338.000
	1.338.000	1.338.000

ACTIVO	30.06.08	31.12.07	30.06.07		PASIVO Y PATRIMONIO NETO	30.06.08	31.12.07	30.06.07
(Nota 2)				(Nota 2)
ACTIVO CORRIENTE					PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos	2.077	1.755	1.295		Cuentas por pagar (Nota 3.4.)	6.867	26.613	181.593
Créditos por ventas (Nota 3.1.)	2.585	107.614	74.961		Remuneraciones y cargas sociales (Nota 3.5.)	-.-	9.592	3.492
Otros créditos (Nota 3.2.)	5.899.352	5.881.676	5.818.429		Cargas fiscales (Nota 3.6.)	1.742	1.876	1.186
Bienes de cambio (Nota 3.3.)	96.429	98.098	224.174		Otros pasivos (Nota 3.7.)	7.293	165.975	212.454
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	6.000.443	6.089.143	6.118.859		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	15.902	204.056	398.725
ACTIVO NO CORRIENTE					PASIVO NO CORRIENTE
Otros créditos (Nota 3.2.)	15.163	15.258	51.951		Otros pasivos (Nota 3.7.)	353	339	203
Bienes de uso (Anexo A)	58.082	60.000	64.836
					TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	353	339	203
					TOTAL DEL PASIVO	16.255	204.395	398.928
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	73.245	75.258	116.787		PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	6.057.433	5.960.006	5.836.718
TOTAL DEL ACTIVO	6.073.688	6.164.401	6.235.646		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	6.073.688	6.164.401	6.235.646

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

	30.06.08	30.06.07
(Nota 2)
Ventas netas (Nota 3.8.)	2.128	537.865
Costo de las mercaderías vendidas (Anexo F)	(123.687)	(604.914)
GANANCIA BRUTA	(121.559)	(67.049)
Gastos de comercialización (Anexo H)	(182)	(7.663)
Gastos de administración (Anexo H)	(37.373)	(131.725)
Otros egresos operativos netos (Nota 3.9.)	(4.367)	(2.164)
RESULTADO OPERATIVO	(163.481)	(208.601)
Resultados financieros y por tenencia
Generados por activos
Intereses implícitos y explícitos	8	2.586
Intereses financieros sociedades relacionadas	324.308	245.874
Impuestos sobre intereses ganados	(11.379)	(8.925)
Diferencia de cambio	(134)	(36)
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	(13)	(368)
Generados por pasivos
Intereses implícitos y explícitos	(528)	(3.147)
Diferencia de cambio	(18)	(815)
Intereses bancarios	-.-	(60)
Otros egresos no operativos netos (Nota 3.10.)	(386)	(28.010)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	148.377	(1.502)
Impuesto a las ganancias (Nota 2.4.i.)	(50.950)	17.641
GANANCIA NETA DEL PERIODO	97.427	16.139

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		RESULTADOS ACUMULADOS		TOTALES (Nota 2)
CAPITAL SOCIAL (Nota 8)	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	RESERVA LEGAL	RESULTADOS NO ASIGNADOS
Saldos al 1 de enero de 2007	1.338.000	1.997.878	1.837.542	647.159	5.820.579
Resultado del período según estado de resultados	-.-	-.-	-.-	16.139	16.139
Saldos al 30 de junio de 2007	1.338.000	1.997.878	1.837.542	663.298	5.836.718

Saldos al 1 de enero de 2008	1.338.000	1.997.878	1.837.542	786.586	5.960.006
Resultado del período según estado de resultados	-.-	-.-	-.-	97.427	97.427
Saldos al 30 de junio de 2008	1.338.000	1.997.878	1.837.542	884.013	6.057.433

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

		30.06.08	30.06.07
(Nota 2)
VARIACIÓN DEL EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio		1.755	10.016
Aumento (disminución) neta del efectivo		322	(8.721)
EFECTIVO AL CIERRE DEL PERIODO		2.077	1.295
ACTIVIDADES OPERATIVAS
Ganancia neta del período		97.427	16.139
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones (Nota 3.11.)		(266.174)	(214.531)
Aumento (Disminución) neto de activos (Nota 3.12.)		102.066	(62.326)
(Disminución) neta de pasivos (Nota 3.13.)		(80.391)	(5.900)
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS OPERACIONES		(147.072)	(266.618)
ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Disminución de deudores financieros sociedades relacionadas		311.476	358.624
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN		311.476	358.624
ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
(Disminución) neta de otros pasivos		(164.082)	(100.727)
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN		(164.082)	(100.727)
AUMENTO (DISMINUCIÓN) NETA DEL EFECTIVO		322	(8.721)

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

NOTA 1: PROPÓSITO DE LOS ESTADOS CONTABLES

La Sociedad integra el grupo económico constituido por Arcor S.A.I.C. que reviste el carácter de controlante. Al ser controlada, ha adoptado iguales criterios de valuación y exposición que la controlante.

Los presentes estados contables han sido confeccionados al solo efecto de ser utilizados por la Sociedad controlante Arcor S.A.I.C., para la valuación de su inversión por el método del valor patrimonial proporcional y para la preparación de sus estados contables consolidados.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad para la preparación de los presentes estados contables, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del mismo período / ejercicio anterior.

2.1. Preparación y presentación de los estados contables

- Normas contables aplicables

Los estados contables se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las Resoluciones Generales (R.G.) N° 485/05, 487/06 y 494/06 de la Comisión Nacional de Valores (C.N.V.)

Estas resoluciones, 2006 adoptaron las R.T. N° 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21, 22 y 23 e interpretaciones N° 1, 2, 3 y 4 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.) incluyendo las modificaciones introducidas hasta el 1 de abril de 2005 mediante la Resolución N° 312/05 de la F.A.C.P.C.E., con ciertas modificaciones.

En virtud de lo indicado en Nota 1, la Dirección de la Sociedad, conjuntamente con la Dirección de Arcor S.A.I.C., entienden que las R.G. N°441/03 (Nota 2.2.), 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V. resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de la jurisdicción de la sociedad controlante. En función del propósito de los presentes estados contables, dichas normas han sido utilizadas en la preparación de los mismos, ya que el artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Provincia de Córdoba (C.P.C.E.Cba.), lugar del domicilio de la sociedad controlante Arcor S.A.I.C. (Nota 1), determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por el mencionado Consejo, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

Los estados contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (Continuación)

2.2. Consideración de los efectos de la inflación

Los estados contables han sido preparados en moneda homogénea de acuerdo con lo estipulado en las normas contables profesionales vigentes. En tal sentido se han reconocido en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001, se había discontinuado la reexpresión de los estados contables debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria.

Desde el 1 de enero de 2002 y de acuerdo con lo establecido por las normas contables profesionales se ha reiniciado el reconocimiento de los efectos de la inflación, considerando que las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995, como las que tengan fecha de origen entre dicha fecha y el 31 de diciembre de 2001, se encuentran expresadas en moneda de esta última fecha.

Con fecha 20 de marzo de 2003, el Poder Ejecutivo Nacional emitió el Decreto N° 664, adoptado por la R.G. N° 441/03 de la C.N.V., que establece que los estados contables de ejercicios que cierran a partir de dicha fecha sean expresados en moneda nominal. En consecuencia, la Sociedad discontinuó la reexpresión de los estados contables a partir del 1 de marzo de 2003.

Los coeficientes utilizados a los efectos de la reexpresión de las partidas se determinaron en base al Indice de Precios Internos Mayoristas (I.P.I.M.), publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (I.N.D.E.C.).

2.3. Estados contables comparativos

En virtud de la existencia de negocios estacionales, la Sociedad incluyó en el estado de situación patrimonial los saldos al 30 de junio de 2007. El estado de resultados y el estado de flujo de efectivo, se presentan en forma comparativa con igual período del ejercicio anterior, tal cual lo prevén las normas contables vigentes en Argentina.

Los saldos al 31 de diciembre de 2007 y por el período finalizado al 30 de junio de 2007 que se exponen en estos estados contables a efectos comparativos, surgen de los estados contables a dichas fechas.

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia

A continuación, se detallan los criterios de medición de mayor relevancia utilizados por la Sociedad en la preparación de los presentes estados contables.

a. Caja y bancos

El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal.

b. Activos en moneda extranjera

Como norma general los activos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio comprador del Banco de la Nación Argentina, vigentes a la fecha de cierre del período.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (Continuación)

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (Continuación)

c. Créditos por ventas y cuentas por pagar

Los créditos por ventas y las cuentas por pagar han sido valuadas al precio de contado estimado al momento de la transacción, más los intereses y componentes financieros implícitos devengados a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad. A los efectos de estimar el precio de contado, la sociedad ha descontado el precio pactado utilizando una tasa de interés que refleja el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción correspondiente al momento de la medición inicial.

d. Otros créditos y deudas

Los créditos y pasivos diversos han sido valuados a su valor nominal más los resultados financieros devengados al cierre del período de corresponder.

e. Saldos por transacciones financieras, créditos y deudas diversas con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras y por otras transacciones diversas, han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas.

f. Bienes de cambio

Los bienes de cambio en general han sido valuados a su costo de reposición o reproducción al cierre del período. Los valores obtenidos de esta forma no superan a sus respectivos valores recuperables estimados al cierre.

En el rubro se incluyen materiales auxiliares, los cuales, han sido valuados a costo de reposición para aquellos casos que pudo obtenerse, y a costo original reexpresado en los restantes casos. Estos activos en su conjunto no superan el valor recuperable estimado al cierre.

g. Bienes de uso

Los mismos fueron valuados a su costo original neto de depreciaciones acumuladas al cierre del período, y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo a la metodología descripta en Nota 2.2..

La depreciación es calculada en base a su vida útil restante, por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. El valor residual de los bienes de uso no supera su valor recuperable estimado.

h. Previsiones

Para certificados a recibir Ley N° 23.697: fue determinada en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los certificados a recibir correspondientes a los beneficios de promoción industrial suspendidos por dicha Ley.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, la Dirección de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes estados contables.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (Continuación)

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (Continuación)

i. Impuesto a las ganancias e impuesto a la ganancia mínima presunta

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:

	Ganancia / (Pérdida)
	30.06.08	30.06.07
Impuesto a las ganancias corrientes	(50.942)	-.-
Impuesto a las ganancias diferido	(8)	17.641
Total impuesto a las ganancias	(50.950)	17.641

i.1. Impuesto a las ganancias corriente

La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinado de acuerdo a la Ley de Impuesto a las Ganancias.

Asimismo y tal cual se describe en el apartado i.2., se ha incorporado el efecto de la adopción del método diferido.

Con fecha 8 de abril de 1992, el Gobierno Nacional promulgó la Ley Nº 24.073 la cual, al disponer en su artículo 39 que a los fines de las actualizaciones de valores previstos en la Ley N° 11.683 y en las normas de tributos regidas por la misma, los índices para el cálculo de los coeficientes deben tomar como límite máximo las variaciones operadas en los mismos hasta el mes de marzo de 1992 inclusive, provocó que el ajuste por inflación impositivo, y la reexpresión de quebrantos impositivos acumulados en su caso, quedaran operativamente suspendidos.

El espíritu de la Ley Nº 24.073 fue el reconocimiento de los efectos derivados de la estabilidad que por entonces observaba la economía argentina.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, el Gobierno Argentino y los organismos de contralor correspondientes, no se han pronunciado respecto de la derogación del citado artículo 39 de la Ley Nº 24.073.

En virtud de ello, la Sociedad interpuso una acción de amparo prevista en el artículo 43 de la Constitución Nacional contra el Estado Nacional y la Administración Federal de Ingresos Públicos para solicitar que se declare la inconstitucionalidad del artículo 39 de la Ley Nº 24.073 y del artículo 4 de la Ley Nº 25.561, como así también del artículo 5 del Decreto Nº 214/02 y de toda otra norma que haga inaplicable el mecanismo de ajuste por inflación previsto en la Ley del Impuesto a las ganancias N° 20.628- t.o. 1997 y modificatorias. Adicionalmente, se solicitó el dictado de una medida cautelar que disponga la inmediata suspensión de los efectos de la aplicación de las normas antes referidas hasta tanto se resuelva la acción de amparo, permitiéndole a la Sociedad, entre otras cuestiones, presentar su declaración jurada del impuesto a las ganancias correspondiente al ejercicio fiscal cerrado el 31 de diciembre de 2002, ajustada por la inflación y que la A.F.I.P. se abstenga de iniciar cualquier reclamo administrativo o judicial derivado de la diferencia de impuesto que a su criterio pueda resultar.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (Continuación)

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (Continuación)

i. Impuesto a las ganancias e impuesto a la ganancia mínima presunta (Continuación)

i.1. Impuesto a las ganancias corriente (Continuación)

De no llevarse a cabo este ajuste se estarían gravando resultados nominales de la Sociedad y no los realmente obtenidos determinando un impuesto confiscatorio, afectando el derecho de propiedad plasmado en la Constitución Nacional.

El juez ha concedido la medida cautelar solicitada por la Sociedad previo otorgamiento de una caución por parte de Arcor S.A.I.C..

La A.F.I.P. ha apelado la medida cautelar, concediendo el Juez el recurso con efecto devolutivo y la Cámara Federal de Apelaciones ha confirmado la medida cautelar modificando las contra-cautelas. En contra de la sentencia de la Cámara Federal de Apelaciones, la A.F.I.P. interpuso recurso extraordinario ante la Corte Suprema de Justicia de la Nación.

Sobre la cuestión de fondo se ha dictado sentencia favorable a la Sociedad, y la Cámara Federal de Apelaciones hizo lugar al pedido de caducidad de segunda instancia planteado por la Sociedad en contra del recurso interpuesto por la A.F.I.P., quién a su vez interpuso recurso extraordinario, el cual fue denegado. La A.F.I.P. interpuso recurso de queja.

La diferencia total de impuesto a pagar por el ejercicio fiscal 2002 sujeta a la resolución judicial asciende a $ 1.319.426. A su vez esta situación genera un incremento en los quebrantos impositivos que asciende a $ 222.941.

En consecuencia la Sociedad ha determinado el saldo a pagar al 31 de diciembre de 2002 y el cargo del ejercicio aplicando el mecanismo del Ajuste por Inflación impositivo previsto en la Ley de Impuesto a las ganancias. En virtud de lo expuesto y por tratarse de un tema sujeto a una resolución judicial futura, la diferencia con respecto a los saldos registrados al 31 de diciembre de 2002 han sido reclasificados como otros pasivos no corrientes, considerando lo reglado por el punto 4.8. de la R. T. Nº 17 que limita la registración de variaciones patrimoniales contingentes favorables.

Con fecha 7 de marzo de 2006 la C.S.J.N. desestimó la queja interpuesta por la A.F.I.P., y en función de ello, quedaron firmes las sentencias de Cámara y de primera instancia que hicieron lugar a la acción de amparo interpuesta. En virtud de lo señalado, la sociedad recuperó el pasivo registrado en el rubro “Otros pasivos no corrientes” con cargo a resultados por impuesto a las ganancias.

Asimismo, con fecha 29 de junio de 2005, la Sociedad interpuso una acción de repetición a los fines de solicitar la devolución de las sumas ingresadas en concepto de impuesto a las ganancias por la no aplicación de las normas de ajuste por inflación en los ejercicios fiscales 2003 y 2004 por $ 49.748 y $ 175.328, respectivamente. En la acción administrativa se agregó prueba documental respecto de estas liquidaciones.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (Continuación)

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (Continuación)

i. Impuesto a las ganancias e impuesto a la ganancia mínima presunta (Continuación)

i.2. Impuesto a las ganancias - Método diferido

La Sociedad aplicó, tal cual lo previsto en la Resolución Técnica N° 17, el método denominado de impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilización.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de los presentes estados contables.

En cuadro a continuación se expone la posición de la Sociedad al 30 de junio de 2008:

Rubros	Saldo al inicio del ejercicio	Cargo a resultados	Saldo al final del período
Bienes de cambio	(5)	13	8
Activos Fijos	24	(33)	(9)
Cuentas por pagar y otras deudas	(6)	6	-.-
Otros pasivos	118	6	124
Totales al 30.06.08	131	(8)	123

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable.

	30.06.08	30.06.07
Resultado del período antes de impuestos	148.377	(1.502)
Tasa del impuesto vigente	35%	35%
Resultado del período a la tasa del impuesto	(51.932)	525
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Otros	1397	18.199
Reexpresión de diferencias permanentes	(415)	(1.083)
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	982	17.116
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(50.950)	17.641

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (Continuación)

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (Continuación)

i. Impuesto a las ganancias e impuesto a la ganancia mínima presunta (Continuación)

i.2. Impuesto a las ganancias - Método diferido (Continuación)

Para el cálculo del Impuesto a las Ganancias por el método de lo diferido, la Sociedad, cumpliendo con normas de la C.N.V. actualmente vigentes, califica como “permanente” a la diferencia entre el valor fiscal y el valor contable de los bienes de uso y otros activos no monetarios, originado por el ajuste por inflación contable. Como consecuencia del proceso de unificación de normas contables, C.N.V. emitió las R.G. N° 485/05 y 487/06 mediante las cuales admite la opción de reconocer esta diferencia como un pasivo diferido o continuar considerando a la misma una diferencia permanente, exponiendo en nota, el valor supuesto del pasivo por impuesto diferido en caso de haberse reconocido, el plazo para su reversión, el importe abierto para cada ejercicio anual y el efecto que produce en el cargo por impuesto a la ganancia para cada ejercicio.

La Sociedad optó por exponer en la presente nota el pasivo diferido generado por el ajuste por inflación sobre los bienes de uso y otros activos no monetarios, exponiéndose en cuadro a continuación los efectos contables estimados de dicho impacto.

Valor supuesto de pasivo diferido – Plazo de reversión
2008	2009	2010	2011	2012 a 2014	2015 a 2017	2018 en adelante	Total
359	718	718	718	2.153	2.153	3.597	10.416

i.3. Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del período.

Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio, coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

El impuesto a la ganancia mínima presunta expuesto bajo el rubro Otros créditos no corrientes, es la porción que la Sociedad estima podrá ser compensada con el impuesto a las ganancias en exceso del impuesto a la ganancia mínima presunta a ser generado dentro de los próximos diez ejercicios fiscales.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (Continuación)

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (Continuación)

j. Patrimonio neto

Los saldos al inicio y los movimientos de las cuentas del Patrimonio Neto han sido reexpresados, de corresponder, siguiendo los lineamientos detallados en la Nota 2.2..

La cuenta “Capital Social”, ha sido expresada a su valor nominal histórico. La diferencia entre los importes expresados en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003 y el valor nominal histórico, ha sido expuesta en la cuenta “Ajuste Integral del Capital Social” integrante del Patrimonio Neto.

k. Cuentas del estado de resultados

Las cuentas del estado de resultados se exponen de la siguiente forma:

• Consumo y amortizaciones de activos no monetarios (bienes de uso), se computaron en función de los importes ajustados de tales activos.

• Los resultados financieros se exponen discriminados en generados por activos y por pasivos y se clasifican según su naturaleza.

• El resto de los rubros se exponen a sus valores nominales.

l. Efectivo

A efectos de la confección del Estado de Flujo de Efectivo se ha considerado como efectivo al cierre los saldos de caja y cuentas corrientes bancarias.

2.5. Uso de estimaciones

La preparación de estos estados contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados contables, como así también los ingresos y egresos registrados en el período.

La Gerencia de la Sociedad realizó estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por el impuesto a las ganancias y algunos cargos laborales.

Los resultados reales futuros podrían diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

	Deudor / (Acreedor)
	30.06.08	31.12.07	30.06.07
3.1. Créditos por ventas
Corrientes:
Sociedades relacionadas (Nota 5)	2.585	107.614	74.961
TOTALES	2.585	107.614	74.961
3.2. Otros créditos
Corrientes:
Créditos fiscales y anticipos impositivos	423.725	420.916	410.842
Anticipo a proveedores
En moneda local	1.514	-.-	1.532
En moneda extranjera (Anexo G)	3.170	3.300	3.263
Deudores financieros sociedades relacionadas (Nota 5)	5.469.412	5.456.580	5.399.615
Gastos pagados por adelantado	1.531	31	2.362
Diversos	-.-	849	815
TOTALES	5.899.352	5.881.676	5.818.429
No corrientes:
Créditos diferidos por impuesto a las ganancias (Nota 2.4.i.2.)	123	131	17.697
Impuesto a la ganancia mínima presunta	13.262	13.349	32.476
Crédito fiscal Ley Nº 23.697 (Nota 6)	313.926	313.926	313.926
Previsión crédito fiscal Ley Nº 23.697 (Anexo E)	(313.926)	(313.926)	(313.926)
Diversos	1.778	1.778	1.778
TOTALES	15.163	15.258	51.951

3.3. Bienes de cambio
Materias primas y materiales	96.429	98.098	224.174
TOTALES (Anexo F)	96.429	98.098	224.174

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (Continuación)

	Acreedor / (Deudor)
	30.06.08	31.12.07	30.06.07
3.4. Cuentas por pagar
Corrientes:
Comunes
En moneda local	4.614	13.250	8.678
En moneda extranjera (Anexo G)	-.-	140	170
Documentadas	2.253	1.864	10.929
Sociedades relacionadas (Nota 5)	-.-	11.359	161.816
TOTALES	6.867	26.613	181.593

3.5. Remuneraciones y cargas sociales
Corrientes:
Remuneraciones a pagar	-.-	5.498	1.972
Deudas sociales y previsionales	-.-	4.094	1.520
TOTALES	-.-	9.592	3.492
3.6. Cargas Fiscales
Corrientes:
Impuesto a los Ingresos Brutos	1.686	1.814	1.127
Retenciones y percepciones impuestos provinciales	56	62	59
TOTALES	1.742	1.876	1.186

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (Continuación)

	Acreedor / (Deudor)
	30.06.08	31.12.07	30.06.07
3.7. Otros pasivos
Corrientes:
Comunes	1.893	1.893	3.181
Honorarios a Directores y Síndicos	5.400	10.800	129.000
Sociedades relacionadas (Nota 5)	-.-	153.282	80.273
TOTALES	7.293	165.975	212.454

No corrientes:
Comunes	353	339	203
TOTALES	353	339	203

	Ganancia / (Pérdida)
	30.06.08	30.06.07
3.8. Ventas netas
Ventas	2.128	537.865
TOTALES	2.128	537.865

3.9. Otros egresos operativos netos
Impuestos a los débitos y créditos bancarios	(837)	(1.878)
Otros	(3.530)	(286)
TOTALES	(4.367)	(2.164)
3.10. Otros egresos no operativos netos
Otros	(386)	(28.010)
TOTALES	(386)	(28.010)

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (Continuación)

	Deudor / (Acreedor)
	30.06.08	30.06.07
3.11. Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones
Depreciación de bienes de uso	1.918	5.421
Resultados por tenencia de bienes de cambio	13	368
Intereses financieros sociedades relacionadas	(324.308)	(245.874)
Resultados financieros	(147)	195
Honorarios a directores y síndicos	5.400	43.000
Impuesto a las ganancias	50.950	(17.641)
TOTALES	(266.174)	(214.531)
3.12. Disminución (aumento) neto de activos
Disminución (aumento) de créditos por ventas	105.025	(34.680)
(Aumento) de otros créditos	(4.615)	(62.317)
Disminución de bienes de cambio	1.656	34.671
TOTALES	102.066	(62.326)
3.13.(Disminución) neta de pasivos
(Disminución) aumento de cuentas por pagar	(19.729)	17.243
(Disminución) de remuneraciones y cargas sociales	(9.592)	(2.514)
(Disminución) aumento de cargas fiscales	(51.084)	17.044
Aumento (Disminución) de otros pasivos	14	(37.673)
TOTALES	(80.391)	(5.900)

NOTA 4: APERTURA DE CRÉDITOS Y PASIVOS AL 30 DE JUNIO DE 2008

		ACTIVOS	PASIVOS
	PLAZOS	CRÉDITOS (1)	DEUDAS (2)
	SIN PLAZO	6.093.001	-.-
	TOTAL SIN PLAZO	6.093.001	-.-
	CON PLAZO
	Vencido:
	De seis a nueve	1.562	18
	De nueve a doce	181	-.-
	TOTAL VENCIDO	1.743	18
	A vencer:
	Hasta tres meses	19.776	10.484
	De tres a seis meses	696	-.-
	De nueve a doce meses	-.-	5.400
	De uno a dos años	115.811	-.-
	Mas de tres años	-.-	353
	TOTAL A VENCER	136.283	16.237
	TOTAL CON PLAZO	138.026	16.255
	TOTAL	6.231.027	16.255

Notas:

1. Aproximadamente el 87,78% devenga una tasa del 14,88% nominal anual de interés, el 0,04% devenga una tasa del 14,94% nominal anual de interés y el resto no devenga intereses.
2. Aproximadamente el 42,25% devenga una tasa del 14,81% nominal anual de interés y el resto no devenga intereses.

NOTA 5: SOCIEDADES RELACIONADAS

Los saldos con sociedades relacionadas son los siguientes:

EMPRESAS	CRÉDITOS POR VENTAS			CUENTAS POR PAGAR
30.06.08	31.12.07	30.06.07	30.06.08	31.12.07	30.06.07
Sociedad Controlante
Arcor S.A.I.C.	-.-	107.614	74.961	-.-	11.359	160.217
Otras sociedades relacionadas
Bagley Argentina S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	1.599
Converflex S.A	2.585	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
TOTALES	2.585	107.614	74.961	-.-	11.359	161.816

EMPRESAS	OTROS CRÉDITOS			OTROS PASIVOS
30.06.08	31.12.07	30.06.07	30.06.08	31.12.07	30.06.07
Sociedad Controlante
Arcor S.A.I.C.	5.469.412	5.456.580	5.399.615	-.-	205	6.997
Otras sociedades relacionadas
Dulciora S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	153.077	73.276
TOTALES	5.469.412	5.456.580	5.399.615	-.-	153.282	80.273

EMPRESAS	VENTAS		COMPRAS		Otros egresos
30.06.08	30.06.07	30.06.08	30.06.07	30.06.08	30.06.07
Sociedad Controlante
Arcor S.A.I.C.	-.-	538.718	-.-	366.142	-.-	73.541
Otras sociedades relacionadas
Converflex S.A.	2.136	1.230	-.-	-.-	-.-	-.-
Dulciora S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	123.834
TOTALES	2.136	539.948	-.-	366.142	-.-	197.375

NOTA 6: RÉGIMEN DE PROMOCIÓN INDUSTRIAL

La Sociedad se encontraba acogida a los beneficios contemplados por el Régimen de Promoción Industrial establecido por la Ley Nacional Nº 22.021 y sus modificatorias Nº 22.702 y Nº 23.084 y en virtud de los Decretos Provinciales Nº 4.307/85 de fecha 30 de diciembre de 1985, Nº 1.466/87 del 23 de enero de 1987, Nº 192/87 del 28 de diciembre de 1987 y Nº 4.141/89 del 29 de diciembre de 1989.

Por medio de las leyes citadas precedentemente y normas complementarias, la Sociedad gozaba de exenciones en los impuestos a las ganancias y sobre los activos y liberación en el impuesto al valor agregado por sus compras de materias primas y productos semielaborados como así también del saldo a pagar.

Por Ley Nº 23.658 - Titulo II y Decreto Nº 1.033/91, reglamentados en sus partes pertinentes por el Decreto Nº 2.054/92, a partir del 01.12.92 el Estado Nacional dispuso sustituir parcialmente y limitar, en función del costo fiscal teórico remanente generado por cada proyecto promovido, el sistema de utilización de los beneficios promocionales.

Dicha sustitución ha sido instrumentada por el Poder Ejecutivo, mediante la entrega a través de una cuenta corriente computarizada, de bonos de crédito fiscal. Dichos títulos deberán ser utilizados respetando los porcentajes de exención o liberación de cada ejercicio para cancelar obligaciones fiscales.

Los beneficios descriptos anteriormente se concedieron por el plazo de 15 años a contar desde 1988 inclusive venciendo la posibilidad de utilización de los beneficios de promoción industrial en septiembre de 2003. Estos beneficios regían conforme a la escala prevista por la ley y los decretos de concesión y respetan a partir del 01.12.92 los lineamientos de la Ley Nº 23.658 y normas complementarias.

Por disposiciones de la Ley de Emergencia Económica Nº 23.697, Decreto Nº 435/90 y sus modificaciones, se suspendieron los beneficios otorgados originalmente, de la siguiente manera:

Impuesto			Período de Suspensión		Porcentaje de Suspensión
Desde	Hasta
a) A las Ganancias			1989	1990	25% (1)
b) Al Valor Agregado
	b.1. Liberación compras		01.10.89	31.03.90	50% (1)
	b.2. Liberación compras		01.04.90	30.11.92	100% (2)
	b.3. Liberación ventas		01.10.89	30.09.90	50% (1)

(1) Por el porcentaje suspendido, la Sociedad recibirá de acuerdo a la Ley Nº 23.697 y la Resolución del M.E.O. y S.P. Nº 1.318/92, certificados de crédito fiscal.

La Dirección General Impositiva a través de la Resolución General Nº 3.838 estableció el procedimiento y las formalidades a cumplimentar para la obtención de los certificados. La Sociedad ha efectuado la presentación solicitando los certificados de crédito fiscal, encontrándose al momento de la emisión de los presentes estados contables, en trámite para su otorgamiento.

Respecto a este crédito fiscal, a la fecha de preparación de los presentes estados contables, la Sociedad ha solicitado la entrega de un anticipo de $ 125.000 a la Dirección General Impositiva, conforme a lo dispuesto por la Resolución General Nº 4.182.

Con fecha 4 de junio de 2004, la A.F.I.P. notificó la aceptación de la solicitud del otorgamiento anticipado de los Bonos de Consolidación de Deuda de conformidad con lo establecido por la Resolución (M.E. y P.) 580/95, Resolución General N° 3.838 y su complementaria Resolución General 4.182 por la suma de $ 125.000.

NOTA 6: RÉGIMEN DE PROMOCIÓN INDUSTRIAL (Continuación)

La A.F.I.P. – D.G.I. comunicará la fecha en que deberá constituirse la garantía prevista en el art. 5° de la Resolución General N° 4.182 a favor de este organismo por el total aceptado, la cual será requisito indispensable para la prosecución del trámite solicitado.

Los créditos al 30 de junio de 2008 por dicho concepto, los cuales se encuentran expuestos en el rubro otros créditos no corrientes de los presentes estados contables, ascienden a $ 156.658 y se encuentran totalmente previsionados.

(2) A partir del 01.04.90 y hasta el 30.11.92 (ambas fechas inclusive) la Sociedad dejó de gozar de los beneficios otorgados originalmente en lo referido a la liberación del IVA contenido en la compra de materias primas y productos semielaborados. Mediante los Decretos Nº 1.033/91 y 2.054/92 - Titulo III del P.E.N. se estableció que la Empresa recibirá en compensación del beneficio suspendido certificados de crédito fiscal para ser aplicados al pago del impuesto al valor agregado (por compra de materias primas y productos semielaborados) a partir del 01.12.94, a razón de un tercio por año y sin limitación en el tiempo.

La Dirección General Impositiva a través de la Resolución General Nº 3.905 estableció el procedimiento y las formalidades a cumplimentar para la obtención de los certificados de crédito fiscal. La Sociedad ha efectuado la presentación solicitando dichos certificados, encontrándose al momento de la emisión de estos estados contables, en trámite para su otorgamiento.

Los montos solicitados al fisco, aún no acreditados al 30 de junio de 2008 por dicho concepto son los siguientes:

R.G. 3905
EN BONOS	EN CTA. CTE.	TOTAL
(*) 157.268	525.753	683.021

(*) Se exponen en el rubro otros créditos no corrientes de los presentes estados contables, encontrándose totalmente previsionados.

Mediante la Resolución Nº 580 del Ministerio de Economía y Obras y Servicios Públicos, se estableció que los créditos contra el Estado Nacional emergentes de la suspensión de los beneficios promocionales dispuesta por el artículo 5 de la Ley Nº 23.697 y el artículo 45 del Decreto Nº 435/90, en la medida que sean de causa anterior al 01.04.91, serán cancelados mediante la entrega de Bonos de Consolidación de Deudas, emitidos de conformidad a la Ley Nº 23.982.

En razón de los cambios en el contexto económico y de la situación de incumplimiento del Estado Argentino respecto de su deuda pública privada, la Sociedad entiende que los plazos y las condiciones en las que dichos créditos podrían ser realizados, se ven afectados. En consecuencia decidió constituir una previsión por riesgo de incobrabilidad de la totalidad del saldo registrado al 30 de junio de 2008.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables el Gobierno Argentino y los organismos de contralor correspondientes, no han previsto el reajuste monetario para los créditos por beneficios de promoción industrial, así como tampoco para aquellos acreditados para los años 2002 y 2003.

El perjuicio por el no reajuste de los beneficios de promoción industrial suspendidos asciende aproximadamente a $ 1.754.179 y el monto estimado por el no reajuste de los beneficios de promoción industrial acreditados para los años 2002 y 2003 asciende aproximadamente a $ 25.182, ambos calculados en función del Índice de Precios Internos Mayoristas manufacturero publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (I.N.D.E.C.) al 30 de junio de 2008.

NOTA 7: RECUPERO DE CRÉDITOS CON EL ESTADO ARGENTINO

Al 30 de junio de 2008, la Sociedad mantiene créditos con el Estado Argentino derivados de:

	$
Créditos fiscales y anticipos impositivos	423.725
Crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta	13.262
Crédito fiscal Ley Nº 23.697 (Nota 6) (1)	313.926
TOTAL	750.913

(1) Este crédito se encuentra totalmente previsionado (Nota 3.2.).

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, no existen normas legales que prevean aplicación de alguna tasa o mecanismo de reajuste monetario para los créditos fiscales expresados en moneda argentina. El perjuicio por el no reajuste de estos créditos fiscales, calculado en base a la evolución del I.P.I.M. (publicado por el I.N.D.E.C.) hasta el 30 de junio de 2008, ascendía a $ 2.582.721.

NOTA 8: COMPOSICIÓN Y EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la R.G. N° 368 de la C.N.V., se expone lo siguiente:

	2006	2007	2008
Capital social al inicio	1.338.000	1.338.000	1.338.000
Capital social al cierre	1.338.000	1.338.000	1.338.000

Al 30 de junio de 2008 el Capital Social era de $ 1.338.000 y estaba representado por 133.800.000 acciones ordinarias de V.N. $ 0,01 y 1 voto cada una, encontrándose totalmente suscripto e integrado.

NOTA 9: CONTINUIDAD DE LAS OPERACIONES

Tal como se expone en Nota 6 a los presentes estados contables, en septiembre de 2003 finalizó la posibilidad de utilizar los beneficios de promoción industrial con los que contaba la Sociedad. La utilización de estos beneficios promocionales tenía un impacto significativo sobre la ecuación económica financiera sobre la que se basó el proyecto de inversión de la Sociedad.

Por tal motivo el Directorio de la Sociedad, conjuntamente con la Sociedad controlante Arcor S.A.I.C., están analizando distintas alternativas de negocios o de reorganización societaria para la misma.

Cabe señalar que la Sociedad ha aplicado criterios de valuación de sus activos y pasivos correspondientes a una empresa en marcha.

BIENES DE USO ANEXO A

CUENTA PRINCIPAL	VALORES DE ORIGEN		D E P R E C I A C I O N E S				NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	VALOR AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DEL PERIODO / EJERCICIO		ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO	30.06.08	31.12.07	30.06.07
%	MONTO	(Nota 2)
Máquinas y equipos	1.174.734	1.174.734	(1.174.734)	10	-.-	(1.174.734)	-.-	-.-	95
Muebles y útiles	57.508	57.508	(57.508)	20	-.-	(57.508)	-.-	-.-	-.-
Inmuebles – Terrenos	12.084	12.084	-.-	-.-	-.-	-.-	12.084	12.084	12.084
Inmuebles – Edificios	437.400	437.400	(400.357)	3	(1.418)	(401.775)	35.625	37.043	38.461
Inmuebles – Instalaciones	197.446	197.446	(186.573)	5	(500)	(187.073)	10.373	10.873	14.196
TOTALES AL 30.06.08	1.879.172	1.879.172	(1.819.172)		(1) (1.918)	(1.821.090)	58.082
TOTALES AL 31.12.07	1.879.172	1.879.172	(1.808.915)		(10.257)	(1.819.172)		60.000
TOTALES AL 30.06.07	1.879.172	1.879.172	(1.808.915)		(1) (5.421)	(1.814.336)			64.836

(1) El destino contable de las depreciaciones del período se informa en el Anexo H.

PREVISIONES ANEXO E

RUBROS	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	SALDOS AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO (Nota 2)
DEDUCIDAS DEL ACTIVO No Corrientes Otros créditos (Nota 3.2.) Certificados a recibir Ley Nº 23.697	313.926	313.926
TOTALES AL 30.06.08	313.926	313.926
TOTALES AL 31.12.07	313.926	313.926
TOTALES AL 30.06.07	313.926	313.926

	30.06.08		30.06.07
Existencias al comienzo del ejercicio (Nota 3.3.):
Materias primas y materiales	98.098	98.098	174.776
Compras del período		-.-	453.082
Gastos de producción (Anexo H):
Sueldos, jornales y cargas sociales	95.583
Depreciaciones sobre bienes de uso	1.918
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	162
Otros	24.368	122.031	201.598
Resultado por tenencia de bienes de cambio		(13)	(368)
Existencias al final del período (Nota 3.3.):
Materias primas y materiales	(96.429)	(96.429)	(224.174)
TOTAL COSTO DE LAS MERCADERÍAS VENDIDAS		123.687	604.914

RUBROS		MONTO Y CLASE DE MONEDA EXTRANJERA				CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA ARGENTINA
SALDOS AL 30.06.08	SALDOS AL 31.12.07	SALDOS AL 30.06.07
ACTIVO CORRIENTE Otros créditos (Nota 3.2.) Anticipos a proveedores		1.048		U$S		3,025	3.170	3.300	3.263
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE							3.170	3.300	3.263
TOTAL DEL ACTIVO							3.170	3.300	3.263
PASIVO CORRIENTE Cuentas por pagar (Nota 3.4) Comunes	-.-		U$S		-.-		-.-	140	170
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE							-.-	140	170
TOTAL DEL PASIVO							-.-	140	170

U$S: Dólares Estadounidenses.

RUBROS	GASTOS DE PRODUCCIÓN	GASTOS DE ADMINIS-TRACIÓN	GASTOS DE COMERCIA-LIZACIÓN	TOTALES AL 30.06.08	TOTALES AL 30.06.07
Honorarios de directores y síndicos	-.-	5.400	-.-	5.400	43.000
Honorarios y retribuciones por servicios	1.483	28.103	-.-	29.586	22.943
Sueldos, jornales y cargas sociales	95.583	-.-	-.-	95.583	36.764
Impuestos, tasas y contribuciones	13.029	145	-.-	13.174	12.180
Impuestos directos	-.-	-.-	-.-	-.-	1.729
Fletes y acarreos	1.950	-.-	182	2.132	7.971
Servicios de terceros	4.205	-.-	-.-	4.205	190.636
Conservación de bienes de uso	2.020	-.-	-.-	2.020	863
Depreciaciones sobre bienes de uso	1.918	-.-	-.-	1.918	5.421
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	162	222	-.-	384	12.723
Gastos de viaje, movilidad y estadía	-.-	471	-.-	471	66
Servicios bancarios	-.-	3.011	-.-	3.011	3.686
Gastos generales varios	1.681	21	-.-	1.702	2.663
Gastos de combustibles y lubricantes	-.-	-.-	-.-	-.-	285
Calidad y medio ambiente	-.-	-.-	-.-	-.-	56
TOTALES AL 30.06.08	122.031	37.373	182	159.586
TOTALES AL 30.06.07	201.598	131.725	7.663		340.986

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA

A los Señores

Accionistas, Presidente y Directores de

Productos Naturales Sociedad Anónima

Ruta Nacional N° 148 Km. 756 – Villa Mercedes

Provincia de San Luis

CUIT: 30-62097082-0

1. Hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial deProductos Naturales Sociedad Anónima al 30 de junio de 2008 y 2007, de los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los períodos de seis meses finalizados en esas fechas y de las notas 1 a 9 y anexos A, E, F, G y H que los complementan. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
2. Nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información que contienen y su posterior análisis. El alcance de estas revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el flujo de efectivo de la Sociedad.
3. En base a la labor realizada y a nuestros exámenes de los estados contables de esa Sociedad por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2007 y 2006 sobre los cuales emitimos nuestro informe de fecha 4 de marzo de 2008 sin salvedades, manifestamos que:
4. Los estados contables de Productos Naturales Sociedad Anónima al 30 de junio de 2008 y 2007, detallados en el punto 1., preparados de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la República Argentina, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.
5. La información comparativa incluida en el estado de situación patrimonial y en las notas y anexos complementarios en los estados contables adjuntos, se deriva de los estados contables de la Sociedad al 31 de diciembre de 2007.
6. En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
7. los estados contables de Productos Naturales Sociedad Anónima se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
8. los estados contables de Productos Naturales Sociedad Anónima surgen de registros contables, llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;
9. al 30 de junio de 2008, Productos Naturales Sociedad Anónima no registra deuda devengada a favor del Régimen Nacional de Seguridad Social que surja de los registros contables.

Villa Mercedes, provincia de San Luis, 6 de agosto de 2008.

PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L. (Socio)
Héctor Gustavo Alaye
Contador Público (U.N.C.)
C.P.C.E. San Luis – M.P. Nº 1129

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

A los Señores Accionistas de

PRODUCTOS NATURALES SOCIEDAD ANÓNIMA

Ruta Nacional N° 148 Km. 756

Villa Mercedes – San Luis

1. En nuestro carácter de Síndicos de PRODUCTOS NATURALES SOCIEDAD ANÓNIMA, hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial al 30 de junio de 2008 y de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de seis meses terminado en esa fecha y de las notas 1 a 9 y anexos A, E, F, G y H que los complementan, los que han sido preparados por la Sociedad para nuestra consideración. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
2. Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren que la revisión de los documentos detallados en el párrafo 1. se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios, e incluyen la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

Para realizar nuestra tarea profesional, hemos efectuado una revisión del trabajo realizado por los auditores externos de PRODUCTOS NATURALES SOCIEDAD ANÓNIMA, Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes han efectuado dicho examen de acuerdo con normas de auditoría vigentes para la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios y emitieron su informe de revisión limitada con fecha 6 de agosto de 2008 sin observaciones. Una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de dicha revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.

No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización ni producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva del Directorio y de la Asamblea.

1. Los saldos al 30 de junio de 2007 que se exponen en los estados contables, se presentan a efectos comparativos y fueron examinados por nosotros sobre los cuales emitimos nuestro informe de revisión limitada de fecha 9 de agosto de 2007, sin observaciones.

Los saldos al 31 de diciembre de 2007 que se exponen en el estado de situación patrimonial y en las notas y anexos que lo complementan, se presentan a efectos comparativos y fueron examinados por nosotros, sobre los cuales emitimos nuestro informe de fecha 4 de marzo de 2008, sin observaciones.

1. En base a nuestra revisión, con el alcance descripto más arriba, informamos que los estados contables de PRODUCTOS NATURALES SOCIEDAD ANÓNIMA al 30 de junio de 2008, preparados de acuerdo con normas contables profesionales, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos otras observaciones que formular.

Adicionalmente, informamos que los estados contables adjuntos surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

1. Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo 294 de la Ley de Sociedades Comerciales.

Villa Mercedes, Provincia de San Luis, 6 de agosto de 2008.

	Cr. Gerardo Rubén ScorzaPresidente Comisión Fiscalizadora