ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2008

Aug 11, 2008

LA CAMPAGNOLA

SOCIEDAD ANÓNIMA,

COMERCIAL E INDUSTRIAL

Estados Contables

al 30 de junio de 2008

Denominación de la Sociedad: La Campagnola Sociedad Anónima, Comercial e Industrial

Domicilio Legal: Av. Fulvio S. Pagani 493 – C.P. 2434 - Arroyito – Provincia de Córdoba

ANTECEDENTES

Actividad Principal: Elaboración y venta de conservas alimenticias.

Fecha de Inscripción en el Registro Público de Comercio:

Del estatuto: 2 de octubre de 1935

De la última modificación: 8 de septiembre de 2006

Fecha de Finalización del Plazo de Duración: 31 de octubre de 2083

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE:

Denominación: ARCOR S.A.I.C.

Domicilio Legal: Av. Fulvio S. Pagani 487 - Arroyito - Provincia de Córdoba

Actividad Principal: Fábrica de golosinas

Participación sobre el Patrimonio y los Votos: 95 %

EJERCICIO ECONÓMICO N° 74 – Segundo Trimestre

Estados Contables al 30 de junio de 2008

Iniciado el 1 de enero de 2008 y finalizado el 30 de junio de 2008, presentado en forma comparativa con el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2007 y 30 de junio de 2007, y con los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y flujo de efectivo por el período de seis meses finalizados el 30 de junio de 2007

CAPITAL: $ 20.000.000

Composición del Capital (Nota 7):

Acciones	Suscripto	Integrado
	$	$
20.000.000 acciones ordinarias clase “B”, de valor nominal $ 1 c/u y un voto por acción	20.000.000	20.000.000
	20.000.000	20.000.000

ACTIVO	30.06.08 (Nota 3 )	31.12.07 (Nota 3)	30.06.07 (Nota 3)		PASIVO Y PATRIMONIO NETO	30.06.08 (Nota 3)	31.12.07 (Nota 3)	30.06.07 (Nota 3)
ACTIVO CORRIENTE					PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos (Nota 4.1.)	637.790	1.019.738	421.736		Cuentas por pagar (Nota 4.5.)	46.741.115	59.445.100	45.903.075
Créditos por ventas (Nota 4.2.)	45.587.175	59.647.508	35.665.125		Préstamos bancarios y financieros (Nota 4.6.)	155.496.983	100.020.279	86.919.922
Otros créditos (Nota 4.3.)	18.943.809	12.531.647	12.943.513		Remuneraciones y cargas sociales (Nota 4.7.)	10.565.128	8.056.964	9.278.618
Bienes de cambio (Nota 4.4.)	171.464.685	109.132.048	97.793.351		Cargas fiscales (Nota 4.8.)	3.442.629	2.317.450	1.400.375
					Anticipos de clientes	236.095	848.938	364.829
					Otros pasivos (Nota 4.9.)	2.667.576	257.835	1.148.827
					SUBTOTAL DEUDA CORRIENTE	219.149.526	170.946.566	145.015.646
					Previsiones (Anexo E)	2.995.196	2.995.196	2.995.196
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	236.633.459	182.330.941	146.823.725		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	222.144.722	173.941.762	148.010.842
ACTIVO NO CORRIENTE					PASIVO NO CORRIENTE
					Préstamos bancarios y financieros (Nota 4.6.)	-	-	462.257
Otros créditos (Nota 4.3.)	10.245.413	9.137.394	12.467.789		Otros pasivos (Nota 4.9.)	283.975	698.338	569.735
Inversiones (Anexo D)	117.800	117.800	117.800
Bienes de uso (Anexo A)	54.683.051	57.004.319	58.275.677		SUBTOTAL DEUDA NO CORRIENTE	283.975	698.338	1.031.992
					Previsiones (Anexo E)	4.990.836	3.598.137	3.155.322
					TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	5.274.811	4.296.475	4.187.314
					TOTAL DEL PASIVO	227.419.533	178.238.237	152.198.156
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	65.046.264	66.259.513	70.861.266		PATRIMONIO NETO (S/ estado respectivo)	74.260.190	70.352.217	65.486.835
TOTAL DEL ACTIVO	301.679.723	248.590.454	217.684.991		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	301.679.723	248.590.454	217.684.991

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

	30.06.08 (Nota 3)	30.06.07 (Nota 3)
Ventas netas (Nota 4.10.)	167.777.223	145.640.313
Costo de las mercaderías vendidas (Anexo F)	(128.141.459)	(110.954.310)
SUBTOTAL	39.635.764	34.686.003
Resultado de la producción agropecuaria (Nota 4.11.)	1.679.119	109.555
GANANCIA BRUTA	41.314.883	34.795.558
Gastos de comercialización (Anexo H)	(32.428.577)	(32.616.353)
Gastos de administración (Anexo H)	(6.532.847)	(4.562.506)
Otros ingresos y egresos operativos netos (Nota 4.12.)	5.526.114	4.397.818
RESULTADO OPERATIVO	7.879.573	2.014.517
Resultados financieros y por tenencia
Generados por activos
Intereses Implícitos y explícitos	1.802.507	1.187.974
Diferencias de cambio	(356.659)	85.247
Resultados por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	6.730.513	1.832.017
Generados por pasivos
Intereses implícitos y explícitos	(1.044.705)	(509.527)
Intereses bancarios y financieros	(7.636.640)	(4.155.155)
Diferencias de cambio	(13.416)	(89.905)
Otros ingresos y egresos no operativos netos (Nota 4.13.)	(610.806)	505.908
RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	6.750.367	871.076
Impuesto a las ganancias (Nota 3.5.k.)	(2.651.224)	(701.973)
GANANCIA NETA DEL PERÍODO	4.099.143	169.103

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		GANANCIAS RESERVADAS			TOTALES (Nota 3)
CAPITAL SOCIAL (Nota 7)	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	RESERVA POR REVALÚO TÉCNICO	RESERVA LEGAL	RESULTADOS ACUMULADOS
SALDOS AL 1 DE ENERO DE 2007	20.000.000	29.687.009	4.531.437	7.929.591	3.363.582	65.511.619
Desafectación de reserva por revalúo técnico	-	-	(193.887)	-	-	(193.887)
Resultados del período	-	-	-	-	169.103	169.103
SALDOS AL 30 DE JUNIO DE 2007	20.000.000	29.687.009	4.337.550	7.929.591	3.532.685	65.486.835

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		GANANCIAS RESERVADAS			TOTALES (Nota 3)
CAPITAL SOCIAL (Nota 7)	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	RESERVA POR REVALÚO TÉCNICO	RESERVA LEGAL	RESULTADOS ACUMULADOS
SALDOS AL 1 DE ENERO DE 2008	20.000.000	29.687.009	4.143.677	7.929.591	8.591.940	70.352.217
Desafectación de reserva por revalúo técnico	-	-	(191.170)	-	-	(191.170)
Reserva Legal	-	-	-	261.418	(261.418)	-
Resultados del período	-	-	-	-	4.099.143	4.099.143
SALDOS AL 30 DE JUNIO DE 2008	20.000.000	29.687.009	3.952.507	8.191.009	12.429.665	74.260.190

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

	30.06.08 (Nota 3)	30.06.07 (Nota 3)
VARIACIÓN DEL EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio	1.019.738	3.668.719
(Disminución) neta del efectivo	(381.948)	(3.246.983)
EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO (Nota 4.14.)	637.790	421.736
FLUJO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS OPERACIONES
Ganancia neta del período	4.099.143	169.103
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones (Nota 4.15.)	6.904.986	15.003.405
(Aumento) neto de activos (Nota 4.16.)	(49.863.621)	(19.271.596)
(Disminución) neta de pasivos (Nota 4.17.)	(7.705.844)	(7.521.138)
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS OPERACIONES	(46.565.336)	(11.620.226)
FLUJO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
(Aumento) de bienes de uso	(1.656.676)	(2.515.735)
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(1.656.676)	(2.515.735)
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Aumento neto de préstamos	47.840.064	10.888.978
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	47.840.064	10.888.978
(DISMINUCIÓN) NETA DEL EFECTIVO	(381.948)	(3.246.983)

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

ÍNDICE DE NOTAS

Nota	Concepto	Página
1	Propósito de los presentes estados contables	8
2	La Sociedad	8
3	Normas Contables	8
4	Composición de los principales rubros	16
5	Apertura de Créditos, Préstamos y Pasivos al 30 de Junio de 2008	20
6	Sociedades Vinculadas	21
7	Evolución del Capital Social	23
8	Recupero de créditos con el estado argentino	23
9	Contingencias	23
10	Ajuste a resultados de ejercicios anteriores – Ejercicio 2006	24

GLOSARIO DE TÉRMINOS

Término	Definición
A.F.I.P.	Administración Federal de Ingresos Públicos.
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
C.P.C.E.C.A.B.A.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba.
C.S.J.N.	Corte Suprema de Justicia de la Nación.
C.L.P.	Pesos Chilenos.
D.G.I.	Dirección General Impositiva de Argentina.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
Grupo Arcor	Grupo económico formado por la Sociedad y sus sociedades controladas.
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadísticas y Censos de la República Argentina.
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas.
L.S.C.	Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550.
La Sociedad / La Campagnola S.A.C.I.	Indistintamente, La Campagnola Sociedad Anónima, Comercial e Industrial.
M.E. y P.	Ministerio de Economía y Producción.
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina.
R$	Real Brasileño.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
Sociedades Controladas	Sociedades sobre las cuales se posee el poder de definir las políticas operativas y financieras, conforme a lo dispuesto por la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E.
U$S	Dólar Estadounidense.
VN	Valor Nominal.
V.P.P.	Valor Patrimonial Proporcional.

NOTA 1: PROPÓSITO DE LOS PRESENTES ESTADOS CONTABLES

Los presentes estados contables han sido preparados al sólo efecto de ser utilizados por Arcor S.A.I.C para la preparación de sus estados contables consolidados.

NOTA 2: LA SOCIEDAD

La Campagnola S.A.C.I. fue constituida el 22 de agosto de 1935 e inscripta en el Registro Público de Comercio de la Capital Federal el 2 de octubre de 1935. La actividad principal de la Sociedad es la elaboración, producción, comercialización, distribución, importación y exportación de conservas, preparados y/o sustancias alimenticias, desarrollando también la actividad agropecuaria mediante la explotación, por sí o por terceros, de establecimientos hortícolas, frutícolas, agrícolas y ganaderos.

Con fecha 28 de diciembre de 2005, Arcor S.A.I.C. adquirió la totalidad del paquete accionario de la Sociedad, con efectos a partir del 29 de diciembre de 2005. El contrato suscripto prevé una garantía por posibles contingencias que pudieran materializarse en un plazo de cinco años contados a partir de la fecha del contrato y que pudieran generar una obligación cierta para la Sociedad (Nota 9).

NOTA 3: NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes utilizadas por la Sociedad en la preparación de los presentes estados contables.

3.1. Preparación y presentación de los estados contables

- Normas contables aplicables

En virtud de lo indicado en Nota 1, la Dirección de la Sociedad conjuntamente con la Dirección de Arcor S.A.I.C., entienden que las R.G. N° 441/03 (Nota 3.2.), 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V. resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de su jurisdicción. Dichas normas han sido utilizadas en la preparación de los presentes estados contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del C.P.C.E.Cba., se determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por el mencionado Consejo, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

Los estados contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos.

NOTA 3: NORMAS CONTABLES (Continuación)

3.2. Consideración de los efectos de la inflación

Los estados contables han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y de acuerdo con normas contables profesionales y con requerimientos de los organismos de contralor, se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables hasta el 31 de diciembre de 2001.

Desde el 1 de enero de 2002 y de acuerdo con lo establecido por las normas contables profesionales se ha reiniciado el reconocimiento de los efectos de la inflación, considerando que las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995, como las que tengan fecha de origen entre dicha fecha y el 31 de diciembre de 2001, se encuentran expresadas en moneda de esta última fecha.

Con fecha 25 de marzo de 2003, el Poder Ejecutivo Nacional emitió el Decreto N° 664, adoptado por la R.G. N° 441/03 de la C.N.V., que establece que los estados contables de ejercicios que cierran a partir de dicha fecha sean expresados en moneda nominal. La Sociedad discontinuó la reexpresión de los estados contables a partir del 1 de julio de 2003.

Los coeficientes utilizados para la actualización de los rubros no monetarios se determinaron en base al Índice de Precios Internos Mayoristas (I.P.I.M.), publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (I.N.D.E.C.), según lo prescripto por las normas citadas.

3.3. Estados contables comparativos

En virtud de la existencia de negocios estacionales, la Sociedad incluyó en el estado de situación patrimonial, los saldos al 30 de junio de 2007, tal cual lo prevén las normas contables vigentes en Argentina.

Los saldos al 31 de diciembre de 2007 y por el período finalizado al 30 de junio de 2007 que se exponen en estos estados contables a efectos comparativos surgen de los estados contables de la Sociedad a dichas fechas. Sobre los mismos se han realizado reclasificaciones de ciertas cifras a los efectos de su presentación comparativa con los de este período.

3.4. Uso de estimaciones

La preparación de estos estados contables requirió que la gerencia de la Sociedad realice estimaciones y evaluaciones que afectan el monto y la clasificación de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados contables, como así también los ingresos y egresos registrados en el período.

La Gerencia de la Sociedad realizó estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones de bienes de uso, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta, ciertos cargos laborales y las previsiones por contingencias y juicios laborales, así como la clasificación de los activos y pasivos.

Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

NOTA 3: NORMAS CONTABLES (Continuación)

3.5. Criterios de valuación de mayor relevancia

A continuación, se detallan los criterios de medición de mayor relevancia utilizados en la preparación de los presentes estados contables.

a. Caja y bancos

El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal.

b. Activos y pasivos en moneda extranjera

Como norma general los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio comprador y vendedor del Banco de la Nación Argentina vigentes a la fecha de cierre del período.

c. Créditos por ventas y cuentas por pagar

Los créditos por ventas y las cuentas por pagar han sido valuadas al precio de contado estimado al momento de la transacción, más los intereses y componentes financieros implícitos devengados a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad. A los efectos de estimar el precio de contado, la Sociedad ha descontado el precio pactado utilizando una tasa de interés que refleja el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción correspondiente al momento de la medición inicial.

d. Otros créditos y deudas

Los créditos y pasivos diversos han sido valuados a su valor nominal más los resultados financieros devengados al cierre del período, de corresponder.

e. Saldos por transacciones financieras, créditos y deudas diversas con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras y por otras transacciones diversas, han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas.

f. Bienes de cambio

Los bienes de cambio, excepto los activos biológicos, han sido valuados a su valor corriente, determinado sobre la base del costo de reposición o reproducción a la fecha de cierre. Los valores obtenidos de esta forma no superan a sus respectivos valores recuperables estimados al cierre del período.

En el rubro se incluyen materiales auxiliares, los cuales han sido valuados a costo de reposición para aquellos casos que pudo obtenerse, y a costo original reexpresado, según lo mencionado en Nota 3.2., en los restantes casos.

Los activos biológicos en crecimiento (sementeras de frutales) han sido valuados al costo de reposición determinado en función del grado de avance de dicho proceso.

NOTA 3: NORMAS CONTABLES (Continuación)

3.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (Continuación)

g. Bienes de uso

- Bienes de uso en general

Los Inmuebles, excepto los establecimientos agrícolas, figuran a su valor técnico resultante del revalúo técnico practicado por profesionales independientes al 30 de junio de 1984 y aprobado por la D.P.J. mediante Resolución N° 276 del 30 de mayo de 1985, reexpresados según lo mencionado en Nota 3.2.. La depreciación de dichos bienes es calculada sobre los correspondientes valores técnicos.

Los restantes bienes de uso han sido valuados a su costo incurrido, reexpresado según lo mencionado en Nota 3.2., menos la correspondiente depreciación acumulada calculada de acuerdo con la vida útil transcurrida de los mismos, por el método de la línea recta.

El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado al cierre del período.

- Activos biológicos

Incluye plantaciones de frutales cuya producción está destinada a incorporarse como factor de la producción industrial. Las mismas fueron valuadas a su costo ajustado. Para aquellas que se encuentran en producción, fueron computadas las correspondientes depreciaciones, calculadas en base al método de la línea recta, ya que, de acuerdo con las estimaciones de la Gerencia, no difiere significativamente del método de la producción, previsto por las Normas Contables Profesionales.

El valor residual de los activos biológicos no supera su valor recuperable estimado.

h. Otras inversiones

Incluye inmuebles que se valuaron a su costo incurrido, reexpresado según lo mencionado en Nota 3.2., con el límite de su valor recuperable.

i. Deudas financieras

- Préstamos bancarios

Los préstamos bancarios han sido valuados de acuerdo con las sumas recibidas, netas de los costos demandados por la transacción, más los resultados financieros devengados en base a la tasa interna de retorno estimada en el momento de su reconocimiento inicial.

- Otras deudas financieras

El resto de las deudas financieras han sido valuadas a su valor nominal más los intereses devengados al cierre del período. Los valores obtenidos de esta forma, no difieren significativamente de los que se hubieran obtenido de aplicarse las normas contables vigentes, que establecen que deben valuarse en base a la mejor estimación posible de la suma a pagar, descontada utilizando una tasa que refleje el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción estimada en el momento de su incorporación al pasivo.

NOTA 3: NORMAS CONTABLES (Continuación)

3.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (Continuación)

j. Previsiones

Para deudores incobrables: fue determinada en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los abogados, las cobranzas posteriores al cierre, la antigüedad de la cartera y la situación particular de los respectivos deudores.

Para juicios laborales: se determinó en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad.

Para contingencias diversas: se ha constituido para afrontar situaciones que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de los montos se ha considerado la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales y profesionales de la Sociedad. En Nota 11 se exponen otras situaciones contingentes que la sociedad podría afrontar.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, la Dirección de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes estados contables.

k. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:

	Ganancia / (Pérdida)	Ganancia / (Pérdida)
	30.06.08	30.06.07
Impuesto Corriente	(1.603.862)	-
Impuesto a las ganancias diferido	(1.047.362)	(701.973)
Total impuesto a las ganancias	(2.651.224)	(701.973)

k.1 Impuesto a las ganancias corriente

La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinado de acuerdo a la Ley de Impuesto a las Ganancias.

Asimismo, y tal cual se describe en el apartado 3.5.k.2., se ha incorporado el efecto de la adopción del método diferido.

k.2 - Impuesto a las ganancias - Método diferido

La Sociedad aplicó, tal cual lo previsto en la Resolución Técnica N° 17 de la F.A.C.P.C.E. el método denominado de impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos. Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilización (Nota 4.3).

NOTA 3: NORMAS CONTABLES (Continuación)

3.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (Continuación)

k. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (Continuación)

k.2 – Impuesto a las ganancias – Método diferido (Continuación)

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado, sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de los presentes estados contables.

En cuadro a continuación se expone la posición de la Sociedad al 30 de junio de 2008:

Rubros	Saldo al inicio del ejercicio	Cargo a resultados	Saldo al cierre del período
Créditos por ventas	(738.442)	111.954	(626.488)
Otros créditos	591.520	(149.124)	442.396
Bienes de cambio	676.697	(135.111)	541.586
Bienes de uso	858.915	11.098	870.013
Cuentas por pagar	(16.026)	(2.802)	(18.828)
Préstamos	18.998	-	18.998
Remuneraciones y cargas sociales	658.947	117.362	776.309
Previsiones	2.307. 667	487.445	2.795.112
Quebrantos impositivos	1.488.184	(1.488.184)	-
Totales	5.846.460	(1.047.362)	4.799.098

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados al 30 de junio de 2008 y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable:

Ganancia del período antes de impuesto a las ganancias	6.750.367
Tasa del impuesto vigente	35%
Resultado del período a la tasa del impuesto	2.362.628
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	95.636
Reexpresión diferencias permanentes	186.619
Otros netos	6.341
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	288.596
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	2.651.224
Cargo por impuesto a las ganancias corriente	(1.603.862)
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del período	(1.047.362)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(2.651.224)

Para el cálculo del Impuesto a las Ganancias por el método de lo diferido, la Sociedad, cumpliendo con normas de la C.N.V. actualmente vigentes, califica como “permanente” a la diferencia entre el valor fiscal y el valor contable de los bienes de uso y otros activos no monetarios, originado por el ajuste por inflación contable. Como consecuencia del proceso de unificación de normas contables mencionado en nota 3.1., la C.N.V. emitió las R.G. N° 485/05 y 487/06 mediante las cuales admite la opción de reconocer esta diferencia como un pasivo diferido o continuar considerando a la misma una diferencia permanente, exponiendo en nota, el valor supuesto del pasivo por impuesto diferido en caso de haberse reconocido, el plazo para su reversión, el importe abierto para cada ejercicio anual y el efecto que produce en el cargo por impuesto a la ganancia para cada ejercicio.

NOTA 3: NORMAS CONTABLES (Continuación)

3.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (Continuación)

k. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (Continuación)

k.2 - Impuesto a las ganancias - Método diferido (Continuación)

La Sociedad ha optado por no reconocer el pasivo por impuesto diferido generado por el efecto del ajuste por inflación de los activos no monetarios. En cuadro a continuación, se expone el importe de este efecto.

Valor del pasivo diferido - Plazo de reversión
2008 (1)	2009	2010	2011	2012 a 2014	2015 a 2017	2018 en adelante	Total
248.730	416.787	271.401	207.081	236.310	117.355	1.756.080	3.253.744

(1) Corresponde al período de seis meses restantes del presente período.

k.3 - Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre.

Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio, coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

El impuesto a la ganancia mínima presunta expuesto bajo el rubro Otros créditos no corrientes, es la porción que la Sociedad estima podrá ser compensada con el impuesto a las ganancias en exceso del impuesto a la ganancia mínima presunta a ser generado dentro de los próximos diez ejercicios fiscales.

l. Gratificaciones por jubilación

Representan los beneficios devengados no exigibles estipulados en los convenios colectivos de trabajo a favor del personal que se retira a la edad correspondiente o con anterioridad por discapacidad. Los beneficios consisten en el pago de una suma equivalente a tres sueldos al momento de producirse el retiro por jubilación o la discapacidad. Los convenios colectivos no prevén otros beneficios tales como seguro de vida, obra social u otros. La provisión es determinada utilizando técnicas actuariales sobre la base de la información existente al cierre de cada período, conforme a lo establecido en la R.T. N° 23 de la F.A.C.P.C.E., siendo expuesta en el rubro Otros pasivos corrientes y no corrientes del estado de situación patrimonial.

La Sociedad no tiene un fondo específico para afrontar estos beneficios.

m. Patrimonio neto

Los saldos al inicio y los movimientos de las cuentas del rubro han sido reexpresados siguiendo los lineamientos detallados en la Nota 3.2..

La cuenta “Capital Social”, ha sido expresada a su valor nominal histórico. La diferencia entre los importes expresados en moneda homogénea y el valor nominal histórico, ha sido expuesta en la cuenta “Ajuste integral del Capital” integrante del patrimonio neto.

NOTA 3: NORMAS CONTABLES (Continuación)

3.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (Continuación)

n. Cuentas del estado de resultados

Las cuentas del estado de resultados se exponen a sus valores nominales.

Los cargos por consumo y depreciaciones de activos no monetarios (bienes de uso), se computaron en función de los importes ajustados de tales activos.

Los resultados financieros se exponen discriminados en generados por activos y por pasivos y se clasifican según su naturaleza.

o. Efectivo

A efectos de la confección del Estado de Flujo de Efectivo se ha considerado como efectivo al cierre los saldos incluidos en el rubro caja y bancos del estado de situación patrimonial.

NOTA 4: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

4.1. Caja y bancos		30.06.08	31.12.07	30.06.07
Caja
En moneda argentina		3.621	-	7.000
Depósitos en cuenta corriente bancaria
En moneda argentina		634.169	1.019.738	414.736
TOTALES		637.790	1.019.738	421.736
4.2. Créditos por ventas
Comunes
En moneda argentina		32.846.090	38.522.248	26.414.275
En moneda extranjera (Anexo G)		6.543.295	8.870.894	6.439.637
Sociedades relacionadas (Nota 6)
En moneda argentina		4.461.660	9.009.538	2.832.806
En moneda extranjera (Anexo G)		1.777.542	3.262.478	220.454
En gestión judicial		1.313.436	1.314.857	1.315.100
Subtotales		46.942.023	60.980.015	37.222.272
Previsión para deudores incobrables (Anexo E)
En moneda argentina		(1.343.624)	(1.321.283)	(1.255.115)
En moneda extranjera (Anexo G)		(11.224)	(11.224)	(302.032)
TOTALES		45.587.175	59.647.508	35.665.125
4.3. Otros créditos
Corrientes:
Anticipos a proveedores
En moneda argentina	71.532		40.489	1.219.047
En moneda extranjera (Anexo G)	64.223		68.057	193.403
Créditos fiscales y anticipos impositivos (Nota 8)	13.857.754		9.077.729	8.111.114
Reembolsos de exportaciones (Anexo G y Nota 8)	908.944		906.479	474.181
Depósitos en garantía	5.250		85.022	77.100
Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta (Nota 8)	-.-		1.015.333	2.684.939
Gastos pagados por adelantado	334.144		61.344	217.205
Servicios a cobrar - soc. Art. 33 Ley 19550 (Nota 6)	1.035.216		1.295.825	561.223
Diversos
Comunes	2.696.077		17.089	572.261
Sociedades relacionadas (Nota 6)	19.920		13.531	11.269
Subtotales	18.993.060		12.580.898	14.121.742
Previsión para otros créditos incobrables (Anexo E)			-	(1.128.978)
Previsión por reembolsos - En moneda extranjera (Anexo G)	(49.251)		(49.251)	(49.251)
TOTALES	18.943.809		12.531.647	12.943.513
No corrientes
Crédito diferido por impuesto a las ganancias (Nota 3.5.k.2.)	4.799.098		5.846.460	10.067.514
Impuesto a la ganancia mínima presunta (Nota 8)	5.446.315		3.290.934	2.400.275
TOTALES	10.245.413		9.137.394	12.467.789

NOTA 4: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (Continuación)

4.4. Bienes de Cambio	30.06.08	31.12.07	30.06.07
Corrientes
Mercaderías de reventa	18.862.707	9.043.704	1.517.567
Productos terminados	61.706.166	28.278.890	39.160.869
Productos en proceso	42.359.577	11.156.481	22.059.108
Materias primas y materiales	40.225.468	34.517.166	26.658.508
Semillas, forrajes y otros	2.512.875	4.989.726	1.756.798
Subtotales	165.666.793	87.985.967	91.152.850

Mercaderías en tránsito	6.596.276	7.174.175	1.990.302
Anticipos a proveedores
En moneda local	85.290	5.972.312	4.090.456
En moneda extranjera (Anexo G)	380.315	9.689.651	559.743
Subtotales	172.728.674	110.822.105	97.793.351
Previsión por incobrabilidad de anticipos a proveedores (Anexo E)	(1.263.989)	(1.690.057)	-
TOTALES	171.464.685	109.132.048	97.793.351
4.5. Cuentas por pagar
Comunes
En moneda argentina	28.772.205	23.574.328	27.373.975
En moneda extranjera (Anexo G)	3.130.313	15.186.696	4.215.595
Sociedades relacionadas (Nota 6)
En moneda argentina	14.707.216	20.530.657	14.249.941
En moneda extranjera (Anexo G)	131.381	153.419	63.564
TOTALES	46.741.115	59.445.100	45.903.075
4.6. Préstamos bancarios y financieros
Corrientes
- Bancarios
Adelantos en cuenta corriente bancaria
En moneda argentina	22.983.033	30.888.015	34.060.271
- Sociedades relacionadas (Nota 6)
En moneda argentina	132.513.950	69.132.264	52.579.271
- Financieros
En moneda argentina	-	-	42.033
En moneda extranjera (Anexo G)	-	-	238.347
TOTALES	155.496.983	100.020.279	86.919.922
No Corrientes
- Financieros
En moneda extranjera (Anexo G)	-	-	462.257
TOTALES	-	-	462.257
4.7. Remuneraciones y cargas sociales
Remuneraciones a pagar	8.522.981	6.532.195	7.976.586
Cargas sociales a pagar	2.042.147	1.524.769	1.302.032
TOTALES	10.565.128	8.056.964	9.278.618

NOTA 4: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (Continuación)

	30.06.08	31.12.07	30.06.07
4.8. Cargas fiscales
Impuestos nacionales a pagar	436.551	877.377	146.675
Impuestos provinciales a pagar	54.151	207.018	498.307
Retenciones y percepciones nacionales a pagar	2.520.886	780.488	438.308
Retenciones y percepciones provinciales a pagar	431.041	452.567	317.085
TOTALES	3.442.629	2.317.450	1.400.375
4.9. Otros Pasivos
Corrientes
Comunes
En moneda argentina	2.561.534	231.697	1.083.658
Soc. Art. 33 Ley 19550
En moneda argentina (Nota 6)	106.042	26.138	65.169
TOTALES	2.667.576	257.835	1.148.827
No Corrientes
Comunes
En moneda argentina	283.975	698.338	569.735
TOTALES	283.975	698.338	569.735

Estado de Resultados	Ganancia / (Pérdida)	Ganancia / (Pérdida)
4.10. Ventas netas	30.06.08	30.06.07
Ventas brutas
A terceros	163.325.504	132.328.821
A sociedades relacionadas (Nota 6)	14.755.266	20.450.040
Descuentos y bonificaciones	(9.772.423)	(7.314.426)
Reintegros por exportaciones	416.207	367.614
Derechos a las exportaciones	(947.331)	(191.736)
TOTAL	167.777.223	145.640.313
4.11. Resultado de la producción agropecuaria
Valor de producción agropecuaria (Anexo F)	8.301.754	4.392.414
Costo de producción agropecuaria (Anexo F)	(6.622.635)	(4.282.859)
TOTAL	1.679.119	109.555
4.12. Otros ingresos y egresos operativos netos
Impuesto a los débitos y créditos bancarios	(1.846.374)	(1.181.071)
Otros	3.842.176	2.131.165
Servicios cobrados
Soc. Art. 33 Ley 19550 (Nota 6)	3.522.928	2.768.489
Recupero de previsiones
Por deudores incobrables (Anexo E)	7.384	679.235
TOTAL	5.526.114	4.397.818

NOTA 4: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (Continuación)

Estado de Resultados	Ganancia / (Pérdida)	Ganancia / (Pérdida)
4.13. Otros ingresos y egresos no operativos netos	30.06.08	30.06.07
Resultados de venta bienes de uso, inversiones y otros activos	37.717	165.787
Quebrantos por contingencias	(7.623)	(902.108)
Quebrantos por otros créditos incobrables (Anexo E)	(804.497)	-
Recupero de previsiones por contingencias	8.000	1.037.834
Otros soc. Art. 33 Ley 19.550 (Nota 6)	(15.468)	354.966
Otros	171.065	(150.571)
TOTAL	(610.806)	505.908

Estado de Flujo de Efectivo	30.06.08	30.06.07
4.14. Efectivo al cierre del período
Caja y bancos	637.790	421.736
TOTAL	637.790	421.736
4.15. Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones
Depreciaciones de bienes de uso	3.977.944	5.370.720
Aumento neto de previsiones	988.972	28.454
Impuesto a las ganancias	2.651.224	701.973
Honorarios a directores y a síndicos	105.400	93.000
Intereses por préstamos bancarios y financieros	7.636.640	4.155.155
Resultado por tenencia bienes de cambio	(6.730.513)	(1.832.017)
Resultados venta de bien de uso	37.717	165.787
Variación de provisiones para gastos	(1.183.501)	3.062.502
Resultados financieros comerciales y diferencias de cambio	(387.727)	3.451.718
Desafectación reserva por revalúo técnico	(191.170)	(193.887)
TOTAL	6.904.986	15.003.405
4.16. (Aumento) neto de activos
Disminución de créditos por ventas	15.487.672	8.221.766
(Aumento) de otros créditos	(10.171.405)	(4.770.715)
(Aumento) de bienes de cambio	(55.179.888)	(22.722.647)
TOTAL	(49.863.621)	(19.271.596)
4.17. (Disminución) neta de pasivos
(Disminución) de cuentas por pagar	(13.867.506)	(1.978.174)
Aumento (Disminución) de remuneraciones y cargas sociales	3.432.889	(1.405.775)
Aumento (Disminución) de deudas fiscales	1.125.179	(2.370.779)
(Disminución) de anticipos de clientes	(612.843)	(264.044)
Aumento (Disminución) de otros pasivos	2.216.437	(1.502.366)
TOTAL	(7.705.844)	(7.521.138)

NOTA 5: APERTURA DE CRÉDITOS, PRÉSTAMOS Y PASIVOS AL 30 DE JUNIO DE 2008

PLAZOS	ACTIVOS	PASIVOS
CRÉDITOS	PRÉSTAMOS	OTROS PASIVOS
$
SIN PLAZO	-	(3) 132.513.950	-
TOTAL SIN PLAZO	-	132.513.950	-
CON PLAZO
- Vencido
Hasta tres meses	-	-	-
De tres a seis meses	1.587.905	-	-
De seis a nueve meses	1.491.953	-	-
De nueve a doce meses	13.543	-	364.968
TOTAL VENCIDO	3.093.401	-	364.968
- A vencer
Hasta tres meses	60.563.716	(4) 22.983.033	58.365.253
De tres a seis meses	923.663	-	1.457.016
De seis a nueve meses	677.151	-	2.142.039
De nueve a doce meses	677.151	-	1.323.267
Más de un año	10.245.414	-	283.975
TOTAL A VENCER	73.087.095	22.983.033	63.571.550
TOTAL CON PLAZO	76.180.496	22.983.033	63.936.518
TOTAL	76.180.496	155.496.983	63.936.518
	(1)	(3)	(2)

Notas:

(1) Aproximadamente el 51% devenga interés a una tasa nominal anual promedio ponderada del 14,93% y el 11,10% a una tasa nominal anual promedio ponderada del 7,7%. El resto no devenga interés.

(2) El 69% aproximadamente devenga un interés del 14,83% nominal anual, el 5,19% aproximadamente devenga un interés del 14,82% nominal anual y el resto no devenga intereses.

(3) Préstamos financieros de sociedad relacionada. El 100% devenga interés a una tasa nominal anual promedio ponderada del 14,88%.

(4) Corresponde a descubiertos bancarios con tasa diaria pactada de acuerdo a la entidad bancaria acordada.

NOTA 6: SOCIEDADES VINCULADAS

Los saldos con sociedades vinculadas son los siguientes:

EMPRESA	CRÉDITOS POR VENTAS			CUENTAS POR PAGAR
30.06.08	31.12.07	30.06.07	30.06.08	31.12.07	30.06.07
Sociedad controlante
Arcor S.A.I.C.	1.030.490	1.479.713	1.342.643	9.480.931	9.491.512	8.292.172
Sociedades relacionadas
Arcor U.S.A. Inc.	148.677	-	-	-	-	-
Dulciora S.A.	2.287.601	140.400	989.030	2.500	3.495	73.518
Frutos de Cuyo S.A.	1.130.048	7.352.187	492.572	5.036.163	10.788.643	5.759.729
Alimentos Indal S.A.	417.610	355.448	57.704	-	-	-
Cartocor S.A.	-	-	-	171.620	137.520	94.305
Converflex S.A.	-	-	-	-	-	21.208
Converflex Argentina S.A.	-	-	-	147.383	256.072	71.923
La Serrana S.A.	380.182	-	-	-	-	-
Bagley Argentina S.A.	-	-	-	-	6.834	650
Van Dam S.A.	453.368	1.323.770	162.750	-	-	-
Unidal de México S.A. de C.V.	377.705	1.609.173	-	-	-	-
Arcorpar S.A.	-	-	-	-	-	-
Candy S.A.	13.521	11.325	8.561	-	-	-
TOTALES	6.239.202	12.272.016	3.053.260	14.838.597	20.684.076	14.313.505

EMPRESA	OTROS CRÉDITOS			OTROS PASIVOS
30.06.08	31.12.07	30.06.07	30.06.08	31.12.07	30.06.07
Sociedad controlante
Arcor S.A.I.C.	136.912	127.328	94.210	39.577	-	-
Sociedades relacionadas
Dulciora S.A.	445.937	539.448	239.352	66.465	26.138	65.169
Frutos de cuyo S.A.	314.897	516.242	144.492	-	-	-
Alicia S.A.	157.390	126.338	94.438	-	-	-
TOTALES	1.055.136	1.309.356	572.492	106.042	26.138	65.169

EMPRESA	PASIVOS FINANCIEROS
30.06.08	31.12.07	30.06.07
Sociedad controlante
Arcor S.A.I.C.	132.513.950	69.132.264	52.579.271
TOTALES	132.513.950	69.132.264	52.579.271

NOTA 6: SOCIEDADES VINCULADAS (Continuación)

El detalle de las operaciones con sociedades vinculadas y el monto de las mismas es el siguiente:

EMPRESA	VENTAS		COMPRAS
30.06.08	30.06.07	30.06.08	30.06.07
Sociedad controlante
Arcor S.A.I.C.	3.798.038	9.615.719	4.593.283	4.955.466
Sociedades relacionadas
Arcor U.S.A. Inc.	141.700	-	-	-
Bagley Argentina S.A.	-	-	520	-
Frutos de Cuyo S.A.	3.215.658	5.162.078	14.800.649	10.183.648
Dulciora S.A.	5.977.235	5.439.320	-	81.758
Candy S.A.	44.083	27.143	-	-
Alimento Indal S.A.	78.492	53.600	-	-
Unidal Mexico S.A.	289.817	-	-	-
Cartocor S.A.	-	-	794.404	526.744
La Serrana S.A	397.766	-	-	-
Converflex S.A.	-	-	-	64.731
Arcorpar S.A.	29.485	-	-	-
Van Dam S.A.	782.992	152.180	-	-
Carlisa S.A.	-	-	1.306	-
Converflex Argentina S.A.	-	-	397.689	288.749
TOTALES	14.755.266	20.450.040	20.587.851	16.101.096

EMPRESA	OTROS INGRESOS		OTROS EGRESOS
30.06.08	30.06.07	30.06.08	30.06.07
Sociedad controlante
Arcor S.A.I.C.	592.986	805.178	17.260.932	12.282.525
Sociedades relacionadas
Dulciora S.A.	1.059.453	887.466	141.960	178.120
Frutos de Cuyo S.A.	1.474.497	1.430.811	-	-
Alicia S.A.	380.524	-	-	-
TOTALES	3.507.460	3.123.455	17.402.892	12.460.645

NOTA 7: EVOLUCION DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la Resolución General N° 368/01 de la Comisión Nacional de Valores, se expone lo siguiente:

	2006	2007	2008
Capital social al inicio	20.000.000	20.000.000	20.000.000
Capital social al cierre	20.000.000	20.000.000	20.000.000

El Capital Social al 30 de junio de 2008 es de $ 20.000.000, encontrándose totalmente suscripto e integrado.

NOTA 8: RECUPERO DE CREDITOS CON EL ESTADO ARGENTINO

La Sociedad mantiene al 30 de junio de 2008, créditos con el Estado Argentino derivados de:

	30.06.08 $
Créditos fiscales y anticipos impositivos	13.857.754
Crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta	5.446.315
Solicitudes de reintegros por exportaciones (1)	908.944
TOTAL	20.213.013

1. Corresponden a créditos nominados en moneda extranjera.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, no existen normas legales que prevean la aplicación de alguna tasa o mecanismo de reajuste monetario para los créditos fiscales expresados en moneda argentina.

NOTA 9: CONTINGENCIAS

A la fecha de preparación y presentación de los presentes estados contables, la Sociedad mantiene determinadas situaciones contingentes sobre las cuales no se ha constituido previsión en los mismos al 30 de junio de 2008 y al 31 de diciembre de 2007, y que podrían originar futuras erogaciones para la Sociedad en relación a hechos ocurridos con anterioridad al 31 de diciembre de 2005.

De acuerdo a lo establecido en el contrato de compraventa de acciones (Nota 2), la sociedad controlante, Arcor S.A.I.C., cuenta con la garantía de un depósito realizado por los vendedores y depositado en el Banco UBS AG NY Branch, en concepto de posibles contingencias que pudieran verificarse y que surgen como “obligaciones de indemnización” en los términos del referido contrato de compraventa. Arcor S.A.I.C. ha manifestado a la Sociedad que, en caso de materializarse las situaciones que den derecho al uso de la mencionada garantía, reintegrará a la Sociedad las pérdidas que pudieran surgir por estos conceptos una vez ejecutada esa garantía.

NOTA 10: AJUSTE A RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES – EJERCICIO 2006

Durante el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2006 la Sociedad realizó una revisión y unificación de los criterios de depreciación de sus bienes de uso. Como resultado de lo indicado, se efectuó una corrección a los resultados acumulados de ejercicios anteriores con un impacto neto negativo en el Patrimonio Neto al inicio del ejercicio de $ 3.987.943.

En el cuadro a continuación se incluye el impacto de lo indicado:

Concepto	Efecto en el Patrimonio Neto al inicio del ejercicio finalizado el 31.12.06 (Disminución) / Incremento $
Ajuste por revisión y unificación de criterios de depreciación de bienes de uso	(4.911.749)
Subtotal	(4.911.749)
Efecto impositivo del ajuste	923.806
Total ajuste a resultado de ejercicios anteriores	(3.987.943)

BIENES DE USO ANEXO A

CUENTA PRINCIPAL	VALORES DE ORIGEN					DEPRECIACIONES				NETO RESULTANTE
VALORES AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINU-CIONES	TRANSFERENCIAS	VALORES AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULA-DAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DEL PERÍODO		ACUMULA-DAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.06.08 (Nota 3)	31.12.07 (Nota 3)	30.06.07 (Nota 3)
DISMINU-CIONES	MONTO
Máquinas	103.904.362	214.004	-	215.076	104.333.442	(88.410.250)	-	(2.189.113)	(90.599.363)	13.734.079	15.494.112	13.685.152
Moldes y herramientas	14.564.130	25.624	-	43.969	14.633.723	(14.564.130)	-	(45.796)	(14.609.926)	23.797	-	185.121
Muebles y útiles	6.354.631	130.431	-	-	6.485.062	(5.319.807)	-	(311.105)	(5.630.912)	854.150	1.034.824	1.265.413
Vehículos	2.313.875	126.386	-	-	2.440.261	(1.938.627)	-	(101.113)	(2.039.740)	400.521	375.248	1.041.056
Inmuebles terrenos	7.215.004	-	-	-	7.215.004	-	-	-	-	7.215.004	7.215.004	8.921.698
Inmuebles edificios	41.033.570	-	-	-	41.033.570	(22.476.771)	-	(634.312)	(23.111.083)	17.922.487	18.556.799	21.417.080
Inmuebles instalaciones	19.110.570	8.709	(44.154)	-	19.075.125	(9.425.330)	5.194	(410.247)	(9.830.383)	9.244.742	9.685.240	7.127.941
Plantaciones y frutales	7.162.561	-	-	-	7.162.561	(5.164.624)	-	(286.258)	(5.450.882)	1.711.679	1.997.937	2.457.719
Bienes de uso en transito	217.114	-	-	-	217.114	-	-	-	-	217.114	217.114	477.289
Obras en construcción	2.164.704	1.172.379	-	(128.158)	3.208.925	-	-	-	-	3.208.925	2.164.704	1.318.983
Anticipos por operaciones de importación
En moneda argentina	132.450	41.993	(23.890)	-	150.553	-	-	-	-	150.553	132.450	83.510
En moneda extranjera (Anexo G)	130.887	-	-	(130.887)	-	-	-	-	-	-	130.887	294.715
TOTALES AL 30.06.08	204.303.858	1.719.526	(68.044)	-	205.955.340	(147.299.539)	5.194	(3.977.944)	(151.272.289)	54.683.051
TOTALES AL 31.12.07	200.671.592	6.134.382	(2.502.116)	-	204.303.858	(139.540.930)	1.062.612	(8.821.221)	(147.299.539)		57.004.319
TOTALES AL 30.06.07	200.671.592	2.561.707	(363.635)	-	202.869.664	(139.540.930)	317.663	(5.370.720)	(144.593.987)			58.275.677

1. El destino contable de las depreciaciones se informa en el Anexo H.

OTRAS INVERSIONES ANEXO D

CUENTA PRINCIPAL – CARACTERÍSTICAS	VALOR DE COSTO	VALORES REGISTRADOS
30.06.08 (Nota 3)	31.12.07 (Nota 3)	30.06.07 (Nota 3)
INVERSIONES NO CORRIENTES
Inmueble	117.800	117.800	117.800	117.800
TOTALES	117.800	117.800	117.800	117.800

PREVISIONES ANEXO E

R U B R O S	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	APLICACIONES	DISMINUCIONES	SALDOS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO (Nota 3)
DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corrientes
Créditos por ventas (Nota 4.2.)
Para deudores incobrables
Moneda argentina	1.321.283	29.725	-	(7.384)	1.343.624
Moneda extranjera (Anexo G)	11.224	-	-	-	11.224
Otros créditos (Nota 4.3.)
Previsión por reintegros - En moneda extranjera	49.251	-	-	-	49.251
Bienes de cambio (Nota 4.4.)
Previsión por incobrabilidad de anticipos a proveedores	1.690.057	804.497	(1.230.565)	-	1.263.989
INCLUIDAS EN EL PASIVO
Corrientes
Para contingencias diversas	2.995.196	-	-	-	2.995.196
No corrientes
Para juicios laborales	3.475.475	1.393.076	-	-	4.868.551
Para contingencia	122.662	7.623	-	(8.000)	122.285
TOTALES AL 30.06.08	9.665.148	2.234.921	(1.230.565)	(15.384)	10.654.120
TOTALES AL 31.12.07	8.857.440	4.110.003	(68.651)	(3.233.644)	9.665.148
TOTALES AL 30.06.07	8.857.440	1.754.523	(9.000)	(1.717.069)	8.885.894

COSTO DE LAS MERCADERIAS VENDIDAS ANEXO F

ACTIVIDAD INDUSTRIAL	30.06.08			30.06.07
Existencia al comienzo del ejercicio (Nota 4.4.)			82.996.241		63.000.925
Mercaderías de reventa		9.043.704
Productos terminados		28.278.890
Productos en proceso		11.156.481
Materias primas		34.517.166
Compras del período			129.705.550		81.153.730
Compras internas de materias primas			8.301.754		4.392.414
Gastos de producción industrial (Anexo H)			63.561.319		49.971.276
Sueldos, jornales y cargas sociales		28.806.772
Depreciaciones sobre bienes de uso		3.189.080
Energía eléctrica, gas y comunicaciones		6.152.814
Otros gastos		25.412.653
Resultado por tenencia de bienes de cambio			6.730.513		1.832.017
Existencias al cierre del período (Nota 4.4.)			(163.153.918)		(89.396.052)
Mercaderías de reventa		(18.862.707)
Productos terminados		(61.706.166)
Productos en proceso		(42.359.577)
Materias primas		(40.225.468)
TOTAL COSTO DE LAS MERCADERIAS VENDIDAS			128.141.459		110.954.310

ACTIVIDAD AGROPECUARIA	30.06.08		30.06.07
Existencia al comienzo del ejercicio (Nota 4.4.)		4.989.726	2.908.828
Sementeras	4.989.726
Compras del período		1.240.984	483.348
Gastos de producción industrial (Anexo H)		2.904.800	2.647.481
Sueldos, jornales y cargas sociales	1.537.230
Depreciaciones sobre bienes de uso	530.350
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	105.607
Otros gastos	731.613
Existencias al cierre del período (Nota 4.4.)		(2.512.875)	(1.756.798)
Sementeras	(2.512.875)
Costo de la producción agropecuaria (Nota 4.11.)		6.622.635	4.282.859
Valor de la producción agropecuaria (Nota 4.11.)		(8.301.754)	(4.392.414)

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA ANEXO G

RUBROS	MONTO Y CLASE DE MONEDA EXTRANJERA		CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA ARGENTINA
30.06.08	31.12.07	30.06.07
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Créditos por ventas (Nota 4.2.)
- Comunes	2.192.059	U$S	2,9850	6.543.295	8.870.894	6.439.637
- Sociedades relacionadas	595.491	U$S	2,9850	1.777.542	3.262.478	220.454
- Previsión para deudores incobrables	(3.760)	U$S	2,9850	(11.224)	(11.224)	(302.032)
Otros créditos (Nota 4.3.)
- Reintegros a percibir	304.504	U$S	2,9850	908.944	906.479	474.181
- Previsión reembolso de exportaciones	(16.499)	U$S	2,9850	(49.251)	(49.251)	(49.251)
- Anticipo a proveedores	21.515	U$S	2,9850	64.223	68.057	193.403
Bienes de cambio (Nota 4.4.)
- Anticipo a proveedores	127.409	U$S	2,9850	380.315	9.689.651	559.743
Bienes de Uso (Anexo A)
- Anticipo por operaciones de importación	-	U$S	-	-	130.887	294.715
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE				9.613.844	22.867.971	7.830.850
TOTAL DEL ACTIVO				9.613.844	22.867.971	7.830.850
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar (Nota 4.5.)
- Comunes	1.034.814	U$S	3,0250	3.130.313	15.186.696	4.215.595
- Soc.art. 33 ley 19550	43.432	U$S	3,0250	131.381	153.419	63.564
Préstamos (Nota 4.6.)
- Financieros	-	U$S	-	-	-	238.347
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE				3.261.694	15.340.115	4.517.506
PASIVO NO CORRIENTE
Préstamos (Nota 4.6.)
- Financieros	-	U$S	-	-	-	462.257
TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE				-	-	462.257
TOTAL DEL PASIVO				3.261.694	15.340.115	4.979.763

INFORMACIÓN SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACIÓN (Art.64 inc. b) Ley 19.550) ANEXO H

RUBROS	GASTOS DE PRODUCCION INDUSTRIAL	GASTOS DE PRODUCCION AGROPECUARIA	GASTOS DE ADMINISTRA-CION	GASTOS DE COMERCIALI-ZACION	TOTALES AL 30.06.08	TOTALES AL 30.06.07
Retribución de adm., direc.tores y Sindicos.	-	-	105.400	-	105.400	93.000
Honorarios y retribuciones por servicios	488.246	46.585	211.768	358.273	1.104.872	902.437
Sueldos, jornales y cargas sociales	28.806.772	1.537.230	1.209.332	2.254.328	33.807.662	25.588.884
Impuestos, tasas y contribuciones	198.167	5.653	135.831	28.164	367.815	162.389
Impuestos directos	-	-	215.034	1.074.732	1.289.766	1.252.397
Fletes y acarreos	5.060.334	90.712	-	7.113.710	12.264.756	10.205.305
Combustibles y lubricantes comunes	910.924	28.563	167	13.244	952.898	673.389
Combustibles y lubricantes Soc. relaciondas	-	-	-	2.309	2.309	2.122
Conservación de bienes de uso	4.935.836	91.966	48.335	76.879	5.153.016	4.670.792
Depreciaciones de bienes de uso	3.189.080	530.350	216.039	42.475	3.977.944	5.370.720
Servicios de terceros- Comunes	4.838.816	202.967	388.076	59.258	5.489.117	3.964.859
Servicios de terceros- Soc. Art. 33	526.417	-	1.944.446	716.939	3.187.802	2.697.673
Gastos de exportación	6.391	-	-	457.662	464.053	605.766
Gastos de Importación	265	-	12.630	-	12.895	9.117
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	6.057.240	105.607	319.532	38.142	6.520.521	4.016.425
Energía eléctrica, gas y comunicaciones. Soc Art. 33	95.574	-	-	4.333	99.907	227.106
Gastos de viaje, movilidad y estadía	685.715	5.073	129.418	168.058	988.264	953.216
Servicios bancarios	1.121	53	142.633	184	143.991	110.141
Alquileres Soc. Art. 33	-	-	46.200	-	46.200	46.200
Calidad y medio ambiente	254.091	-	212	5.950	260.253	142.061
Publicidad y propaganda	-	-	-	6.625.100	6.625.100	6.091.487
Deudores incobrables	-	-	-	29.725	29.725	44.651
Quebrantos por juicios laborales y otros	-	-	1.006.626	-	1.006.626	852.415
Comisiones	-	-	-	11.666.380	11.666.380	9.487.544
Gastos generales	7.506.330	260.041	401.168	1.692.732	9.860.271	11.627.520
TOTALES AL 30.06.08	63.561.319	2.904.800	6.532.847	32.428.577	105.427.543
TOTALES AL 30.06.07	49.971.276	2.647.481	4.562.506	32.616.353		89.797.616

INFORME DE REVISION LIMITADA

A los Señores

Accionistas, Presidente y Directores de

La Campagnola Sociedad Anónima, Comercial e Industrial

Av. Fulvio S. Pagani N° 493

Arroyito – Provincia de Córdoba

CUIT: 30-52551891-0

1. Hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial de
   La Campagnola Sociedad Anónima, Comercial e Industrial al 30 de junio de 2008 y 2007, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los períodos de seis meses finalizados en esas fechas y de las notas 1 a 10 y anexos A, D, E, F, G y H que los complementan. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
2. Nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información que contienen los estados contables y su posterior análisis. El alcance de esta revisión es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el flujo de efectivo de la Sociedad.
3. En base a la labor realizada y a nuestros exámenes de los estados contables de esa Sociedad por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2007 sobre el cual emitimos nuestro informe de fecha 5 de marzo de 2008, sin salvedades, manifestamos que:
4. Los estados contables de La Campagnola Sociedad Anónima, Comercial e Industrial al 30 de junio de 2008 y 2007, detallados en el párrafo 1., preparados de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la provincia de Córdoba, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.
5. La información comparativa incluida en el estado de situación patrimonial y en las notas y anexos complementarios en los estados contables adjuntos, se deriva de los estados contables de la Sociedad al 31 de diciembre de 2007.
6. En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
7. los estados contables de La Campagnola Sociedad Anónima, Comercial e Industrial se encuentran en proceso de transcripción al libro "Inventarios y Balances" y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
8. los estados contables de La Campagnola Sociedad Anónima, Comercial e Industrial surgen de sistemas de registros contables, llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales.
9. los montos totales de activo, pasivo, patrimonio neto y resultados se detallan a continuación:
10. Estado de Situación Patrimonial al 30 de junio de 2008 y 2007:

	30.06.08 $	30.06.07 $
Activo	301.679.723	217.684.991
Pasivo	227.419.533	152.198.156
Patrimonio neto	74.260.190	65.486.835

1. Estado de resultados por el período de seis meses finalizado al 30 de junio de 2008 y 2007 los cuales arrojan una ganancia de $ 4.099.143 y una ganancia de $ 169.103  respectivamente.
2. al 30 de junio de 2008, la deuda devengada a favor del Régimen Nacional de Seguridad Social que surge de los registros contables ascendía a $ 1.453.137, no siendo exigible a dicha fecha.

Córdoba, 7 de agosto de 2008.

PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C. 21.00004.3
Héctor Gustavo Alaye Contador Público (U.N.C.) Mat. Profes. Nº 10.4903.1 – C.P.C.E.C.

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

A los Señores Accionistas de

LA CAMPAGNOLA SOCIEDAD ANÓNIMA, COMERCIAL e INDUSTRIAL

Av. Fulvio S. Pagani N° 493

Arroyito – Provincia de Córdoba.

1. En nuestro carácter de Síndicos de LA CAMPAGNOLA SOCIEDAD ANÓNIMA, COMERCIAL e INDUSTRIAL, hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial al 30 de junio de 2008 y de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de seis meses terminado en esa fecha y de las notas 1 a 10 y anexos A, D, E, F, G y H que los complementan, los que han sido preparados por la Sociedad para nuestra consideración. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
2. Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren que la revisión de los documentos detallados en el párrafo 1. se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios, e incluyen la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

Para realizar nuestra tarea profesional, hemos efectuado una revisión del trabajo realizado por los auditores externos de LA CAMPAGNOLA SOCIEDAD ANÓNIMA, COMERCIAL e INDUSTRIAL, Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes han efectuado dicho examen de acuerdo con normas de auditoría vigentes para la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios y emitieron su informe de revisión limitada con fecha 7 de agosto de 2008 sin observaciones. Una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de dicha revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.

No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización ni producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva del Directorio y de la Asamblea.

1. Los saldos al 30 de junio de 2007 que se exponen en los estados contables, se presentan a efectos comparativos y fueron examinados por la Comisión Fiscalizadora –con diferente integración- sobre los cuales se emitió informe de revisión limitada de fecha 9 de agosto de 2007, sin observaciones.

Los saldos al 31 de diciembre de 2007 que se exponen en el estado de situación patrimonial y en las notas y anexos que lo complementan, se presentan a efectos comparativos y fueron examinados por la Comisión Fiscalizadora –con diferente integración- sobre los cuales se emitió informe de fecha 5 de marzo de 2008, sin observaciones.

1. En base a nuestra revisión, con el alcance descripto más arriba, informamos que los estados contables de LA CAMPAGNOLA SOCIEDAD ANÓNIMA, COMERCIAL e INDUSTRIAL al 30 de junio de 2008, preparados de acuerdo con normas contables profesionales, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos otras observaciones que formular.

Adicionalmente, informamos que los estados contables adjuntos surgen de sistemas de registros contables, llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales.

1. Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo 294 de la Ley de Sociedades Comerciales.

Arroyito, Provincia de Córdoba, 7 de agosto de 2008.

	Dr. Osvaldo Héctor CanovaPresidente Comisión Fiscalizadora