ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2008

Aug 11, 2008

ARCORPAR S.A.

Estados contables por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2008,

presentados en forma comparativa con el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2007

y con los estados contables por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2007,

juntamente con el informe del auditor.

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA DE ESTADOS CONTABLES

DE PERÍODOS INTERMEDIOS

A los Señores Directores de

ARCORPAR S.A.

1. Hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial adjunto de ARCORPAR S.A. (una Sociedad constituida en la República del Paraguay, subsidiaria de Arcor S.A.I.C., empresa constituida en la Provincia de Córdoba, República Argentina) al 30 de junio de 2008, y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de seis meses finalizado en esa fecha. Dichos estados contables, que se presentan convertidos a pesos argentinos, son responsabilidad de la Dirección de la Sociedad.
2. Nuestra revisión fue realizada de acuerdo con las normas de la Resolución Técnica N° 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.) aplicables a la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios. De acuerdo con dichas normas, una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de una revisión limitada es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.
3. Tal como se indica en la Nota 2.1 a los estados contables adjuntos, los mismos fueron confeccionados al solo efecto de su utilización en la preparación de los estados contables consolidados de Arcor S.A.I.C, la sociedad controlante y, por consiguiente, reflejan los activos, pasivos, patrimonio neto, ingresos, gastos y flujos de efectivo de ARCORPAR S.A. convertidos a pesos argentinos para ese propósito, y pueden no ser apropiados para otros usos.
4. Basados en nuestra revisión, no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación significativa que deba efectuarse a los estados contables mencionados en el párrafo 1. para que los mismos estén presentados de conformidad con las normas contables profesionales aprobadas por la F.A.C.P.C.E., tal como fueron adoptadas por la Comisión Nacional de Valores y las normas pertinentes de la Ley de Sociedades Comerciales.
5. En relación a los estados de situación patrimonial de ARCORPAR S.A. al 30 de junio y 31 de diciembre de 2007, y a los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo de ARCORPAR S.A. por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2007, convertidos a pesos argentinos, presentados con propósitos comparativos, informamos que:

a. Hemos emitido con fecha 28 de enero de 2008, un informe de auditoría de los estados contables de ARCORPAR S.A. al 31 de diciembre de 2007, sin salvedades. No hemos auditado ningún estado contable a ninguna fecha y por ningún período posterior al 31 de diciembre de 2007.

b. Hemos emitido con fecha 18 de julio de 2007, un informe de revisión limitada de los estados contables de ARCORPAR S.A. por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2007, sin salvedades.

Asunción, Paraguay Lic. Antonio F. Brítez Balzarini

17 de julio de 2008 Socio

Denominación de la Sociedad: ARCORPAR S.A.

Domicilio legal: Ruta Mariscal Estigarribia No. 740 - San Lorenzo - República del Paraguay

EJERCICIO ECONÓMICO Nº: 29

ESTADOS CONTABLES POR EL PERÍODO DE SEIS MESES FINALIZADO EL 30 DE JUNIO DE 2008, PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA CON EL ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007, Y CON LOS ESTADOS CONTABLES POR EL PERÍODO DE SEIS MESES FINALIZADO EL 30 DE JUNIO DE 2007.

Actividad principal: Importación y comercialización de golosinas, chocolates, dulces, galletitas y productos alimenticios.

Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio: 9 de enero de 1979.

Número de inscripción en el Registro Público de Comercio: 18

Fecha de inscripción de la última modificación: 27 de septiembre de 2005.

Fecha de finalización del plazo de duración: 9 de enero de 2078.

Datos de la sociedad controlante:

Denominación: ARCOR S.A.I.C.

Domicilio legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 – Arroyito, Provincia de Córdoba - República Argentina.

Actividad principal: Producción de golosinas.

Participación de la sociedad controlante sobre el capital y los votos: 50%.

CAPITAL: $ 2.890.954

Composición del capital:

Acciones	Suscripto	Integrado	Inscripto
11.000 Acciones ordinarias clase "A" de dos votos cada una VN Gs. 10.000	110.000.000	110.000.000	10.000.000
789.000 Acciones ordinarias clase "B" de un voto cada una VN Gs. 10.000	7.890.000.000	7.890.000.000	7.890.000.000
Totales	8.000.000.000	8.000.000.000	8.000.000.000
Equivalente a pesos argentinos (1)	2.890.954	2.890.954	2.890.954

(1) Ver Nota 6 a los estados contables.

ACTIVO	30.06.2008 (Nota 2)	31.12.2007 (Nota 2)	30.06.2007 (Nota 2)		PASIVO Y PATRIMONIO NETO	30.06.2008 (Nota 2)	31.12.2007 (Nota 2)	30.06.2007 (Nota 2)
ACTIVO CORRIENTE					PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos (Nota 3.1)	6.206.834	5.763.629	2.089.629		Cuentas por pagar (Nota 3.5)	2.935.567	8.087.231	5.105.608
Créditos por ventas (Nota 3.2)	7.405.346	9.342.320	5.635.468		Remuneraciones y cargas sociales (Nota 3.6)	331.436	339.394	324.937
Otros créditos (Nota 3.3)	1.196.675	527.924	757.705		Cargas fiscales (Nota 3.7)	1.309.731	353.167	551.436
Bienes de cambio (Nota 3.4)	5.610.851	6.471.361	5.694.621
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	20.419.706	22.105.234	14.177.423		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	4.576.734	8.779.792	5.981.981
ACTIVO NO CORRIENTE					PASIVO NO CORRIENTE
Créditos por ventas (Nota 3.2)	100.753	156.731	191.936		No posee	-.-	-.-	-.-
Otros activos	167.084	167.084	167.084
Otros créditos (Nota 3.3)	621.665	732.707	498.689
Bienes de uso (Anexo A)	3.295.104	3.222.358	2.727.629
					TOTAL DEL PASIVO	4.576.734	8.779.792	5.981.981
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	4.184.606	4.278.880	3.585.338		PATRIMONIO NETO (s/ estado respectivo)	20.027.578	17.604.322	11.780.780
TOTAL DEL ACTIVO	24.604.312	26.384.114	17.762.761		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	24.604.312	26.384.114	17.762.761

Las notas 1 a 6 y los anexos A, E, F, G y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

	30.06.2008 (Nota 2)	30.06.2007 (Nota 2)
Ventas netas (Nota 3.8)	43.909.140	28.224.742
Costo de los bienes vendidos (Anexo F)	(28.768.760)	(19.070.613)
GANANCIA BRUTA	15.140.380	9.154.129
Gastos de comercialización (Anexo H)	(7.132.016)	(4.474.611)
Gastos de administración (Anexo H)	(1.044.528)	(852.772)
Otros ingresos operativos, neto (Nota 3.9)	1.230	80.691
RESULTADO OPERATIVO	6.965.066	3.907.437
Resultados financieros, por tenencia y por conversión, neto
Generados por activos
Intereses	59.297	92.913
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	(133.285)	47.413
Diferencia de cambio	(464.331)	(81.376)
Resultado por conversión	5.284.942	880.834
Generados por pasivos
Intereses	68	(41.258)
Diferencia de cambio	1.726.596	40.892
Resultado por conversión	(2.548.663)	(569.533)
Otros ingresos, neto (Nota 3.10)	52.950	59.029
RESULTADO DEL PERÍODO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	10.942.640	4.336.351
Impuesto a las ganancias (Nota 2.5.i.)	(824.616)	(398.492)
GANANCIA NETA DEL PERÍODO	10.118.024	3.937.859

Las notas 1 a 6 y los anexos A, E, F, G y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		RESULTADOS ACUMULADOS		TOTALES
RUBROS	CAPITAL SUSCRIPTO (Nota 6)	AJUSTE DEL CAPITAL (Nota 2.5.g)	GANANCIAS RESERVADAS	RESULTADOS NO ASIGNADOS	30.06.2008 (Nota 2)	30.06.2007 (Nota 2)
RESERVA LEGAL
Saldos al inicio del ejercicio	2.890.954	2.430.490	277.939	12.004.939	17.604.322	13.179.291
Distribución de resultados (1)	-.-	-.-	-.-	(7.694.768)	(7.694.768)	(5.336.370)
Ganancia neta del período	-.-	-.-	-.-	10.118.024	10.118.024	3.937.859
SALDOS AL CIERRE DEL PERÍODO	2.890.954	2.430.490	277.939	14.428.195	20.027.578	11.780.780

• 1. Según Asamblea Ordinaria de Accionistas de fecha 26 de marzo de 2008 se distribuyeron resultados por Gs. 10.844.976.707 (equivalentes a $ 7.694.768 convertidos al tipo de cambio de la mencionada fecha).

Las notas 1 a 6 y los anexos A, E, F, G y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

	30.06.2008 (Nota 2)	30.06.2007 (Nota 2)
VARIACIÓN DEL EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio	5.763.629	3.943.399
Aumento (disminución) neto del efectivo	443.205	(1.853.770)
Caja y bancos	6.206.834	2.089.629
EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO	6.206.834	2.089.629
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES
Ganancia neta del período	10.118.024	3.937.859
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo generado por las operaciones	464.554	295.170
Depreciación de bienes de uso	400.710	260.958
Resultados financieros y por tenencia	8.932	55.305
Aumento (disminución) neto de previsiones	31.756	(18.821)
Resultado por venta de bienes de uso	23.156	(2.272)
Disminución neta de activos	2.255.065	1.378.977
Disminución neta de créditos por ventas	1.990.936	1.826.536
Aumento neto de otros créditos	(560.134)	(284.810)
Disminución (aumento) neta de bienes de cambio	824.263	(162.749)
Disminución neta de pasivos	(4.203.058)	(173.593)
Disminución neta de cuentas por pagar	(5.151.664)	(320.310)
Disminución neta de remuneraciones y cargas sociales	(7.958)	(35.884)
Aumento neto de deudas fiscales	956.564	182.601
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES OPERATIVAS	8.634.585	5.438.413
FLUJO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Adquisiciones de bienes de uso	(518.560)	(224.111)
Cobranza por venta de bienes de uso	21.948	21.738
FLUJO NETO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(496.612)	(202.373)
FLUJO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Disminución neta de préstamos	-.-	(1.753.440)
Pago de dividendos a accionistas	(7.694.768)	(5.336.370)
FLUJO NETO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	(7.694.768)	(7.089.810)
AUMENTO (DISMINUCIÓN) NETO DEL EFECTIVO	443.205	(1.853.770)

1. Efectivo: Caja y bancos.

Las notas 1 a 6 y los anexos A, E, F, G y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

ÍNDICE DE NOTAS

Nota	Concepto	Página
1	La Sociedad	8
2	Bases de presentación de los estados contables	8
3	Composición de los principales rubros	14
4	Apertura por vencimientos de créditos y pasivos al 30 de junio de 2008	16
5	Sociedades relacionadas	17
6	Evolución del capital social	17

GLOSARIO DE TÉRMINOS

Término	Definición
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
C.P.C.E.C.A.B.A.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas.
La Sociedad	Indistintamente, ARCORPAR S.A.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
Sociedades relacionadas	Sociedades controladas por Arcor S.A.I.C. con las cuales se mantienen relaciones comerciales.
U$S	Dólar Estadounidense.
Gs.	Guaraníes (moneda de curso legal en Paraguay).
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadística y Censos.
VN	Valor Nominal

NOTA 1: LA SOCIEDAD

La Sociedad fue constituida el 12 de agosto de 1978 en la ciudad de Asunción, República del Paraguay, bajo la denominación social de “ARCORPAR S.A.”. Sus estatutos sociales fueron inscriptos en el Registro Público de Comercio de Asunción el día 9 de enero de 1979, anotados bajo el número 18, y en la página 21 vueltos y siguientes del libro seccional respectivo.

El objeto de la Sociedad es la importación y comercialización de golosinas, chocolates, dulces, galletitas y productos alimenticios.

ARCORPAR S.A. es una sociedad controlada por ARCOR S.A.I.C., empresa domiciliada en la República Argentina, que posee el 50% de participación accionaria en la sociedad.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES

2.1. Propósito especial de los presentes estados contables

La Sociedad efectúa sus registraciones contables en guaraníes (moneda local de curso legal en Paraguay), y prepara sus estados contables legales de acuerdo con las normas contables profesionales vigentes en Paraguay.

Los presentes estados contables son presentados en pesos argentinos, con el propósito especial de ser utilizados en la preparación de los estados contables consolidados de Arcor S.A.I.C. a las fechas respectivas.

2.2. Normas contables aplicadas

Los estados contables se presentan conforme a las normas generales y particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. N° 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V.

Estas resoluciones, adoptaron las R.T. N° 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21, 22 y 23 e interpretaciones 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E., incluyendo las modificaciones introducidas hasta el 1 de abril de 2005 mediante la Resolución N° 312/05 de la F.A.C.P.C.E. con ciertas modificaciones.

Las R.G. N° 441/03, 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V. resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de la jurisdicción de la Sociedad, utilizadas en la preparación de los presentes estados contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del C.P.C.E.Cba. se determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por el mencionado consejo, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

Los estados contables adjuntos se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos.

Por último, las principales diferencias entre estas normas contables profesionales vigentes en la Argentina y las normas contables profesionales vigentes en Paraguay aplicables a la Sociedad se refieren, entre otras, al reconocimiento de los efectos de la reexpresión en moneda constante de las cuentas del patrimonio neto, y la segregación de los intereses implícitos en las cuentas de activos, pasivos, ingresos y gastos.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (Continuación)

2.3. Conversión a pesos argentinos

La Sociedad aplica el método de “Convertir – Ajustar” aplicable a sociedades no integradas de acuerdo a lo establecido por la R.T. N° 18 de la F.A.C.P.C.E., a efectos de convertir a pesos argentinos sus estados contables expresados en moneda local.

De acuerdo con lo establecido en dicha Resolución, los activos y pasivos expresados en moneda local y valuados conforme a los criterios contables más abajo indicados, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio vigentes entre ambas monedas a las fechas respectivas. Al 30 de junio de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 30 de junio de 2007, los tipos de cambio de cierre utilizados en el proceso de conversión de dichos activos y pasivos, fueron de 1.340, 1.576 y 1.693 guaraníes por cada peso argentino, respectivamente.

Por otra parte, las mediciones que están expresadas en moneda local de momentos anteriores al de cierre, como ser el saldo inicial y los aportes y retiros del patrimonio neto, las mediciones de activos y pasivos al 30 de junio de 2008, 31 de diciembre de 2007 y al 30 de junio de 2007 que representen costos históricos, y los ingresos y gastos y los flujos de efectivo por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2008 y 2007, todos ellos expresados en moneda local, se convirtieron a pesos argentinos empleando los correspondientes tipos de cambio históricos.

Las diferencias por conversión resultantes, se imputaron al rubro “Resultados financieros, por tenencia y por conversión, neto” del estado de resultados (Nota 2.5.h). De acuerdo con la citada R.T., estos importes en moneda local convertidos a pesos argentinos, fueron luego reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

• 1. Reexpresión en moneda constante

Las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina establecen que los estados contables deben expresarse en moneda homogénea. En un contexto de estabilidad monetaria, la moneda nominal es utilizada como moneda homogénea y, en un contexto de inflación o deflación, los estados contables deben expresarse en moneda de poder adquisitivo de la fecha a la cual corresponden, dando reconocimiento contable a las variaciones en el I.P.I.M. publicado por el I.N.D.E.C., de acuerdo con el método de reexpresión establecido en R.T. N° 6 de la F.A.C.P.C.E.

Los presentes estados contables reconocen las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003, de acuerdo a lo requerido por el Decreto N° 664/2003 del Poder Ejecutivo Nacional y la R.G. N° 441/03 de la C.N.V. Las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina establecen que la discontinuación en la aplicación del método de reexpresión establecido en la R.T. N° 6 debió efectuarse a partir del 1 de octubre de 2003. Los efectos de no haber reconocido las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta esta última fecha no han sido significativos en relación a los presentes estados contables, considerando el propósito especial de los mismos indicado en la Nota 2.1.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (Continuación)

• 1. Criterios de valuación

Los principales criterios de valuación utilizados para la preparación de los presentes estados contables son los siguientes:

1. Caja y bancos:

En moneda local: a su valor nominal convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre.

En moneda extranjera: a su valor nominal convertido a moneda local al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre, aplicable para la liquidación de las respectivas operaciones y convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a esas fechas. El detalle del rubro se expone en el Anexo G.

Las diferencias de cambio fueron imputadas al resultado de cada cierre.

1. Créditos y deudas:

En moneda local y extranjera: los saldos por transacciones con partes independientes, se valuaron (a) al valor descontado de los flujos de fondos que originarán los mismos utilizando tasas implícitas, explícitas o de mercado, según corresponda, vigentes al momento de cada transacción, en la medida que sus efectos fueran significativos, convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre, o (b) a su valor nominal incluyendo la porción devengada de los resultados financieros pertinentes hasta la fecha de cada cierre, de acuerdo con las condiciones originalmente pactadas, según corresponda, convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre.

Los saldos en moneda extranjera fueron convertidos a moneda local al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre, aplicable para la liquidación de las respectivas operaciones, y luego convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a esas mismas fechas. El detalle de cada rubro se expone en el Anexo G. Las diferencias de cambio fueron imputadas al resultado de cada período.

Los saldos por transacciones con partes relacionadas se valuaron a su valor nominal, por cuanto ése es el criterio seguido por la sociedad controlante, atendiendo a los propósitos de consolidación de los presentes estados contables, según se menciona en la Nota 2.1.

Los saldos de activos por impuesto a las ganancias diferido se valuaron a su valor nominal, convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre, de acuerdo a lo establecido por la R.G. N° 485/05 de la C.N.V.

La Dirección de la Sociedad entiende que no tiene una concentración de riesgo crediticio significativa. Los clientes son sometidos periódicamente a evaluaciones crediticias de su capacidad financiera. En este sentido, se analizan los clientes que puedan resultar de dudoso cobro y se registra la previsión para deudores incobrables correspondiente, cuya evolución se expone en el Anexo E. El máximo riesgo crediticio involucrado no difiere significativamente del valor de libros de los créditos a las fechas respectivas. Adicionalmente, la Dirección de la Sociedad estima que el valor corriente de los mismos a dichas fechas no difiere significativamente de su valor contable a esas mismas fechas.

La información requerida por las normas contables profesionales vigentes respecto a plazos, tasas de interés y pautas de actualización de los créditos y pasivos se expone en la Nota 4.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (Continuación)

b. Créditos y deudas (Continuación):

Estos créditos y pasivos incluyen cuando correspondiera la porción devengada de los resultados financieros pertinentes hasta la fecha de cada cierre. Los componentes financieros implícitos han sido segregados de los saldos patrimoniales correspondientes, cuando fueron significativos.

Durante los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2008 y 2007 y el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2007, la Sociedad no ha utilizado instrumentos financieros derivados.

1. Bienes de cambio:

Han sido valuados a su costo de reposición a la fecha de cada cierre y convertidos a pesos argentinos a los tipos de cambio vigentes a esas fechas.

El valor de los bienes de cambio no supera su valor recuperable a las fechas respectivas.

1. Otros activos:

Corresponden a inmuebles recibidos en dación de pago y puestos a la venta, convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio al momento de su incorporación al patrimonio de la Sociedad.

El valor de los otros activos no supera su valor recuperable a las fechas respectivas.

1. Bienes de uso:

Han sido valuados a su costo histórico en moneda local, neto de las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada empleando fórmulas lineales, y convertidos a pesos argentinos aplicando los tipos de cambio históricos al 1 de enero de 2003. A estos efectos, las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina establecen que los valores de los bienes de uso al 31 de diciembre de 2002, conforme al criterio de valuación que aplicaba la Sociedad a esa fecha, se consideran una base representativa del costo histórico de los mismos a esa fecha. Las incorporaciones posteriores al 1 de enero de 2003, valuadas a su costo de adquisición en moneda local, fueron convertidas a pesos argentinos a los tipos de cambio históricos del momento en el que se realizaron las respectivas transacciones. Los valores así determinados al 30 de junio de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 30 de junio de 2007 fueron reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

La Dirección de la Sociedad revisa el valor residual contable de los bienes de uso a fin de verificar si el mismo ha sufrido alguna desvalorización, cuando existan hechos o hayan cambios en las circunstancias que indiquen que el valor registrado de los mismos pueda no ser recuperable. Si existiese algún indicio y los valores de los libros superasen el monto recuperable estimado, dichos activos se deben reducir hasta el límite de su valor recuperable. El monto recuperable para los bienes de uso equivale al valor neto de realización o al valor de uso, el que sea mayor. Al determinar el valor de uso se efectúa una comparación con los flujos de fondos descontados a tasas de mercado y el valor neto de realización, considerando como valor recuperable el mayor de ambos valores, y a efectos de la desvalorización a contabilizar en caso de corresponder.

El valor de los bienes de uso no supera su valor recuperable a las fechas respectivas.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (Continuación)

1. Previsiones:

Para deudores y otros créditos incobrables: fue determinada sobre la base de la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los asesores legales, las cobranzas posteriores a cada cierre y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

Para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio: fue determinada considerando los bienes de cambio que a cada cierre tenían un valor neto de realización inferior a su costo de reproducción o de reposición, y para reducir ciertas existencias de bienes de cambio de lenta rotación u obsoletas a su valor probable de realización, a las fechas respectivas.

1. Cuentas del patrimonio neto:

El patrimonio neto inicial fue convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente al 1 de enero de 1997, en tanto que los aportes y retiros posteriores a esa fecha fueron convertidos a pesos argentinos a los tipos de cambio históricos del momento en el que se realizaron las transacciones que les dieron origen. Los valores así determinados fueron reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4. El ajuste derivado de la reexpresión de la cuenta “Capital suscripto” se expone en la cuenta “Ajuste del capital”.

1. Cuentas del estado de resultados:

Las cuentas de resultados se determinaron de la siguiente manera:

Las cuentas que acumulan operaciones monetarias ocurridas en cada período (ventas netas, gastos de comercialización, gastos de administración, otros ingresos operativos, neto y otros ingresos, neto) fueron convertidas a pesos argentinos al tipo de cambio promedio del mes en que se registró la transacción. Los componentes financieros implícitos han sido segregados de las cuentas de resultados correspondientes, cuando fueron significativos.

Los cargos por consumos de bienes de uso por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2008 y de 2007, fueron determinados en función a los valores residuales de los respectivos activos, registrados en moneda local al 1 de enero de 2003, convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio a esas fechas, en tanto que los correspondientes a las incorporaciones posteriores a esa fecha fueron convertidos al tipo de cambio del momento en que se registraron las transacciones, todos ellos reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

El costo de los bienes vendidos se determinó en base al costo de reposición al cierre de cada mes, convertido a pesos argentinos al tipo de cambio promedio mensual correspondiente. El resultado por tenencia se expone en la cuenta "Resultados financieros, por tenencia y por conversión, neto".

Bajo la denominación de “Resultados financieros, por tenencia y por conversión, neto” se exponen en forma conjunta: (a) los ingresos y egresos financieros, (b) el efecto de las diferencias de cambio, (c) el resultado por tenencia de bienes de cambio y, (d) los resultados por conversión a pesos argentinos generados en cada cierre.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (Continuación)

1. Impuesto a las ganancias:

La tasa del impuesto a la Renta es del 10%, aplicable sobre la utilidad impositiva de cada ejercicio económico. Por otro lado, el cargo contable por dicho impuesto se determina por el método denominado de impuesto diferido, el cual consiste en el reconocimiento (como crédito o deuda) del efecto impositivo de las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos, determinado a la tasa vigente establecida en la normativa impositiva, y su posterior imputación a los resultados de los ejercicios en los cuales se produce la reversión de las mismas.

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:

	Ganancia / (Pérdida)
	30.06.2008	30.06.2007
Impuesto a las ganancias corriente	(827.873)	(401.244)
Impuesto a las ganancias diferido	3.257	2.752
Total impuesto a las ganancias	(824.616)	(398.492)

La evolución del activo por impuesto diferido y el cargo a resultados por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2008 y 2007 es la siguiente:

Rubros	Saldo inicial	Efecto por conversión	Abono a resultados	Saldo final
Previsiones	4.035	812	3.257	8.104
Totales al 30.06.2008	4.035	812	3.257	8.104
Totales al 30.06.2007	10.381	169	2.752	13.302

La conciliación entre el cargo contable a resultados registrado por el impuesto a las ganancias y el resultante de aplicar la tasa de impuesto establecida por las normas impositivas vigentes sobre el resultado impositivo al 30 de junio de 2008 y 2007 es la siguiente:

	30.06.2008	30.06.2007
Resultado del período antes de impuestos	10.942.640	4.336.351
Tasa del impuesto vigente	10%	10%
Resultado del período por la tasa del impuesto	(1.094.264)	(433.635)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto:
Gastos no deducibles	(7.170)	(5.371)
Ganancias no gravadas	-.	590
Efecto conversión	273.628	31.130
Otros netos	3.190	8.794
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	269.648	35.143
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(824.616)	(398.492)
Impuesto determinado del período	(827.873)	(401.244)
Abono a resultados por impuesto a las ganancias, método diferido	3.257	2.752
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(824.616)	(398.492)

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (Continuación)

1. Estimaciones contables:

La preparación de los presentes estados contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados contables, como así también los ingresos y egresos registrados en cada cierre.

La Dirección de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, las previsiones para deudores incobrables, desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio y contingencias y las provisiones para descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

3.1 Caja y bancos	30.06.2008	31.12.2007	30.06.2007
Caja
En moneda local	7.463	15.862	8.271
Bancos
En moneda local	4.836.778	3.322.256	403.591
En moneda extranjera (Anexo G)	1.362.593	2.425.511	1.677.767
TOTALES	6.206.834	5.763.629	2.089.629
3.2 Créditos por ventas
Corrientes:
Comunes
En moneda local	6.863.467	8.642.401	5.143.969
En moneda extranjera (Anexo G)	563.392	719.416	513.032
SUB-TOTALES	7.426.859	9.361.817	5.657.001
Previsión para deudores incobrables (Anexo E)	(21.513)	(19.497)	(21.533)
TOTALES	7.405.346	9.342.320	5.635.468
No Corrientes
Comunes
En moneda local	100.753	156.731	191.936
TOTALES	100.753	156.731	191.936

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (Continuación)

3.3 Otros créditos	30.06.2008	31.12.2007	30.06.2007
Corrientes:
Sociedades relacionadas (Nota 5 y Anexo G)	29.850	116.000	70.665
Alquileres pagados por adelantado	84.416	71.305	60.349
Gastos pagados por adelantado	130.955	37.283	102.473
Anticipo Impuesto a la renta	331.619	-.-	195.007
Deudores financieros comunes	432.953	299.316	201.153
Anticipos a despachantes	149.250	-.-	118.105
Diversos
En moneda local	53.817	17.780	15.433
En moneda extranjera (Anexo G)	-.-	-.-	7.327
SUB-TOTALES	1.212.860	541.684	770.512
Previsión para otros créditos incobrables (Anexo E)	(16.185)	(13.760)	(12.807)
TOTALES	1.196.675	527.924	757.705

No corrientes:
Impuesto diferido (Nota 2.5.i)	8.104	4.035	13.302
Deudores financieros comunes	402.521	514.757	331.119
Alquileres pagados por adelantado	211.040	213.915	154.268
TOTALES	621.665	732.707	498.689

3.4 Bienes de cambio
Mercaderías de reventa (Anexo F)	4.636.386	6.478.456	4.455.420
Mercaderías en tránsito	1.017.807	-.-	1.337.895
Prev. para desv. y obsolescencia de bienes de cambio (Anexo E)	(43.342)	(7.095)	(98.694)
TOTALES	5.610.851	6.471.361	5.694.621

3.5 Cuentas por pagar
Comunes
En moneda local	537.796	1.054.169	542.485
En moneda extranjera (Anexo G)	492	-.-	825.195
Sociedades relacionadas (Nota 5 y Anexo G)	2.397.279	7.033.062	3.737.928
TOTALES	2.935.567	8.087.231	5.105.608

3.6 Remuneraciones y cargas sociales
Deudas por remuneración al personal	279.727	301.160	290.469
Deudas sociales y provisionales	51.709	38.234	34.468
TOTALES	331.436	339.394	324.937

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (Continuación)

3.7 Cargas fiscales	30.06.2008	31.12.2007	30.06.2007
Impuesto a la renta a pagar	876.357	241.694	401.036
Impuesto al valor agregado a pagar	433.374	111.473	150.400
TOTALES	1.309.731	353.167	551.436

	Ganancia / (Pérdida)
3.8 Ventas netas	30.06.2008	30.06.2007
Ventas brutas	44.023.763	28.298.812
Descuentos y bonificaciones	(114.623)	(74.070)
TOTALES	43.909.140	28.224.742
3.9 Otros ingresos operativos, neto
Recupero de previsión para deudores incobrables (Axo. E)	1.230	41.988
Recupero de prev. desv. y obsolescencia de bs. de cbio. (Anexo E)	-.-	38.703
TOTALES	1.230	80.691
3.10 Otros ingresos, neto
Resultado por venta de bienes de uso	(23.156)	2.272
Recupero por siniestros	10.392	5.761
Ingresos varios	75.430	50.996
Egresos varios	(9.716)	-.-
TOTALES	52.950	59.029

NOTA 4: APERTURA POR VENCIMIENTO DE CRÉDITOS Y DEUDAS AL 30 DE JUNIO DE 2008

PLAZOS	CRÉDITOS (1) (2)	DEUDAS (2)
SIN PLAZO	37.954	2.397.279
TOTAL SIN PLAZO	37.954	2.397.279
CON PLAZO
Vencido:
Hasta tres meses	1.263.597	-.-
TOTAL VENCIDO	1.263.597	-.-
A vencer:
Hasta tres meses	6.960.082	2.179.455
De tres a seis meses	129.270	-.-
De seis a nueve meses	128.460	-.-
De nueve a doce meses	128.460	-.-
De uno a dos años	390.176	-.-
De dos a tres años	205.855	-.-
Más de tres años	118.283	-.-
TOTAL A VENCER	8.060.586	2.179.455
TOTAL CON PLAZO	9.324.183	2.179.455
TOTAL	9.362.137	4.576.734

(1) Se excluye el efecto de la previsión para deudores incobrables y para otros créditos incobrables.

(2) No devengan intereses, ni actualizaciones.

NOTA 5: SOCIEDADES RELACIONADAS

El detalle de los saldos con las sociedades relacionadas al 30 de junio de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 30 de junio de 2007, y el monto de las operaciones realizadas con las mismas durante los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2008 y 2007 es el siguiente:

RELACIONADAS	OTROS CRÉDITOS			CUENTAS POR PAGAR
30.06.2008	31.12.2007	30.06.2007	30.06.2008	31.12.2007	30.06.2007
Arcor do Brasil Ltda.	-.-	-.-	-.-	79.700	258.964	336.821
Arcor S.A.I.C. (1)	-.-	22.783	31.239	1.533.207	3.755.441	2.008.079
Bagley Argentina S.A.	29.850	93.217	39.426	338.369	1.482.895	843.845
Dulciora S.A.	-.-	-.-	-.-	80.471	249.117	43.826
Industrias de Alimentos Dos en Uno S.A.	-.-	-.-	-.-	365.532	1.286.645	505.357
TOTALES	29.850	116.000	70.665	2.397.279	7.033.062	3.737.928

RELACIONADAS	COMPRAS		OTROS INGRESOS
30.06.2008	30.06.2007	30.06.2008	30.06.2007
Arcor do Brasil Ltda.	1.399.062	852.876	-.-	-.-
Arcor S.A.I.C. (1)	13.319.005	10.517.784	35.003	58.752
Bagley Argentina S.A.	4.411.875	3.687.345	46.493	58.041
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	199.374	-.-	-.-	-.-
Campagnola S.A.C.I.	58.970	-.-	-.-	-.-
Dulciora S.A.	575.542	163.792	-.-	-.-
Industrias de Alimentos Dos en Uno S.A.	3.988.315	2.120.946	-.-	-.-
TOTALES	23.952.143	17.342.743	81.496	116.793

(1) Sociedad controlante.

NOTA 6: EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la R.G. N° 368/01 de la C.N.V., se expone lo siguiente:

	2008	2007	2006
Capital social al inicio del ejercicio	2.890.954	2.890.954	2.890.954
Capital social al cierre del período	2.890.954	2.890.954	2.890.954

El capital social de la Sociedad al 30 de junio de 2008 equivale a 2.890.954 pesos argentinos, y se encuentra totalmente suscripto, integrado e inscripto. El capital social está representado por 800.000 acciones, de valor nominal Gs. 10.000 (Guaraníes diez mil) cada una.

	CUENTA PRINCIPAL	VALORES DE ORIGEN					DEPRECIACIONES					NETO RESULTANTE
	AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS		DISMINU-CIONES	AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINU-CIONES	DEL PERÍODO / EJERCICIO % Monto (1)		ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.06.2008	31.12.2007	30.06.2007
	Instalaciones	366.501		22.262	-.-	388.763	(181.793)	-.-	10	(11.964)	(193.757)	195.006	184.708	190.159
	Máquinas y equipos	55.787		-.-	-.-	55.787	(51.522)	-.-	10	(4569	(51.978)	3.809	4.265	4.781
	Muebles y útiles	3.110.202		114.078	-.-	3.224.280	(671.619)	-.-	10 y 20	(282.669)	(954.288)	2.269.992	2.438.583	1.703.528
	Rodados	759.404		350.304	(130.972)	978.736	(279.239)	93.227	20	(83.749)	(269.761)	708.975	480.165	401.025
	Mejoras en predio ajeno	103.028		-.-	-.-	103.028	(103.028)	-.-	10	-.-	(103.028)	-.-	-.-	1.000
	Equipos de informática	437.426		31.916	(20.323)	449.019	(322.789)	12.964	25	(21.872)	(331.697)	117.322	114.637	111.395
	Adelantos a proveedores	-.-		-.-	-.-	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	-.-	18.544
	Bienes de uso en tránsito	-.-		-.-	-.-	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	-.-	297.197
	Totales 30.06.2008	4.832.348		518.560	(151.295)	5.199.613	(1.609.990)	106.191		(400.710)	(1.904.509)	3.295.104
	Totales 31.12.2007	3.792.442		1.904.699	(864.793)	4.832.348	(1.833.545)	802.389		(578.834)	(1.609.990)		3.222.358
	Totales 30.06.2007	3.792.442		1.049.306	(57.792)	4.783.956	(1.833.545)	38.176		(260.958)	(2.056.327)			2.727.629

1. El destino contable de las depreciaciones de cada período se informa en el Anexo H.

RUBROS	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO POR CONVER-SIÓN (1)	AUMENTOS (2)	DISMINU-CIONES (3)	APLICA-CIONES	SALDOS AL 30.06.2008	SALDOS AL 31.12.2007	SALDOS AL 30.06.2007
DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Créditos por ventas (Nota 3.2)
Para deudores incobrables	19.497	3.246	-.-	(1.230)	-.-	21.513	19.497	21.533
Otros créditos (Nota 3.3)
Para otros créditos incobrables	13.760	2.425	-.-	-.-	-.-	16.185	13.760	12.807
Bienes de cambio (Nota 3.4)
Para desvalorización y obsolescencia	7.095	3.261	32.986	-.-	-.-	43.342	7.095	98.694
TOTALES AL 30.06.2008	40.352	8.932	32.986	(1.230)	-.-	81.040
TOTALES AL 31.12.2007	103.806	7.679	131.802	(192.504)	(10.431)		40.352
TOTALES AL 30.06.2007	103.806	1.967	115.058	(80.691)	(7.106)			133.034

1. Imputado al rubro “Resultado por conversión – Generados por activos” del estado de resultados.
2. El destino contable de los aumentos se informa en el Anexo H.
3. Imputado a “Otros ingresos operativos, neto” del estado de resultados (Nota 3.9).

ACTIVIDAD PRINCIPAL	30.06.2008	30.06.2007
Existencias al comienzo del ejercicio (Nota 3.4)	6.478.456	5.630.566
Compras del período	26.411.644	17.780.847
Resultado por tenencia de bienes de cambio	(133.285)	47.413
Resultado por conversión (1)	648.331	67.207
Existencias al final del período (Nota 3.4)	(4.636.386)	(4.455.420)
TOTAL COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS	28.768.760	19.070.613

1. Imputados al rubro “Resultado por conversión - Generados por activos” del estado de resultados.

RUBROS	MONTO Y CLASE DE MONEDA EXTRANJERA (U$S)	CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA ARGENTINA AL 30.06.2008	SALDOS AL 31.12.2007	SALDOS AL 30.06.2007
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos
Bancos	456.480	2,985	1.362.593	2.425.511	1.677.767
Créditos por ventas
Comunes	188.741	2,985	563.392	719.416	513.032
Otros créditos
Sociedades relacionadas	10.000	2,985	29.850	116.000	70.665
Diversos	-.-		-.-	-.-	7.327
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	655.221		1.955.835	3.260.927	2.268.791
TOTAL DEL ACTIVO	655.221		1.955.835	3.260.927	2.268.791
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar
Comunes	165	2,985	492	-.-	825.195
Sociedades relacionadas	803.108	2,985	2.397.279	7.033.062	3.737.928
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	803.273		2.397.771	7.033.062	4.563.123
TOTAL DEL PASIVO	803.273		2.397.771	7.033.062	4.563.123

RUBROS	GASTOS DE COMERCIALI-ZACIÓN	GASTOS DE ADMINISTRA-CIÓN	TOTALES AL 30.06.2008	TOTALES AL 30.06.2007
Honorarios de administradores, directores y síndicos	-.-	143.996	143.996	120.632
Honorarios y retribuciones por servicios	7.239	91.346	98.585	80.133
Sueldos, jornales y cargas sociales	1.036.050	448.471	1.484.521	1.223.010
Impuestos, tasas y contribuciones	582	43.110	43.692	61.739
Fletes y acarreos	1.022.791	-.-	1.022.791	575.042
Combustibles y lubricantes	99.111	12.841	111.952	58.968
Servicios de terceros	1.173.152	42.745	1.215.897	782.859
Conservación de bienes de uso	184.467	17.830	202.297	81.428
Depreciación de bienes de uso	260.462	140.248	400.710	260.958
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	80.470	15.967	96.437	75.278
Gastos de viaje, movilidad y estadía	97.663	26.660	124.323	69.733
Servicios bancarios	-.-	11.239	11.239	10.771
Quebrantos por deudores incobrables	-.-	-.-	-.-	23.167
Quebrantos por desvalorización de bienes de cambio	32.986	-.-	32.986	91.891
Publicidad y propaganda	3.035.630	-.-	3.035.630	1.690.100
Diversos	101.413	50.075	151.488	121.674
TOTALES AL 30.06.2008	7.132.016	1.044.528	8.176.544
TOTALES AL 30.06.2007	4.474.611	852.772		5.327.383