ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2008

Aug 11, 2008

ARCOR U.S.A. INC.

Estados contables por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2008, presentados en forma comparativa con el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2007, y con los estados contables por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2007, juntamente con el informe del auditor

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA DE ESTADOS CONTABLES

DE PERÍODOS INTERMEDIOS

A los Señores Directores de

ARCOR S.A.I.C. (C.U.I.T. 30-50279317-5)

Sociedad Controlante de:

ARCOR USA, Inc.

Domicilio Legal: 550 Biltmore Way, Penthouse 2 A, Coral Gables, Miami, Florida, USA.

1. Hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial adjunto de ARCOR USA, Inc. (una sociedad constituida en Miami, USA, subsidiaria de Arcor S.A.I.C.) al 30 de junio de 2008, convertidos a pesos argentinos y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de seis meses finalizado en esa fecha. Dichos estados contables, que se presentan convertidos a pesos argentinos, son responsabilidad de la Dirección de ARCOR USA, Inc.

2. Nuestra revisión fue realizada de acuerdo con las normas de la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.) aplicables a la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios. De acuerdo con dichas normas, una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de una revisión limitada es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.

3. Tal como se indica en la Nota 2.1. a los estados contables adjuntos, los estados contables mencionados en el párrafo 1., fueron confeccionados al solo efecto de su utilización en la preparación de los estados contables consolidados de Arcor S.A.I.C., la sociedad controlante y, por consiguiente, reflejan los activos, pasivos, patrimonio neto, ingresos, gastos y flujos de efectivo de ARCOR USA, Inc. convertidos a pesos argentinos para ese propósito, y pueden no ser apropiados para otros usos.
4. Basados en nuestra revisión, no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación significativa que deba efectuarse a los estados contables mencionados en el párrafo 1 para que los mismos estén presentados de conformidad con las normas contables profesionales aprobadas por la F.A.C.P.C.E., tal como fueran adoptadas por la Comisión Nacional de Valores, y las normas pertinentes de la Ley de Sociedades Comerciales.

-2-

1. En relación a los estados de situación patrimonial de ARCOR USA, Inc. al 30 de junio y 31 de diciembre de 2007, y a los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo de ARCOR USA, Inc. por el período de seis meses finalizado al 30 de junio de 2007, convertidos a pesos argentinos, presentados con propósitos comparativos, informamos que:
2. Hemos emitido con fecha 29 de enero de 2008 un informe de auditoría de los estados contables de ARCOR USA, Inc. al 31 de diciembre de 2007, sin salvedades. No hemos auditado ningún estado contable a ninguna fecha y por ningún período posterior al 31 de diciembre de 2007.
3. Hemos emitido con fecha 25 de julio de 2007, un informe de revisión limitada de los estados contables de ARCOR USA, Inc. por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2007, sin salvedades.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires,

22 de julio de 2008

	PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 - Fº 13 PABLO M. MORENO Socio Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 164- Fº 235

Denominación de la Sociedad: ARCOR U.S.A. INC.

Domicilio Legal: 550 BILTMORE WAY, PENTHOUSE 2 A

CORAL GABLES MIAMI, FLORIDA 33134, USA

EJERCICIO ECONÓMICO Nº 15

Estados contables por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2008, presentados en forma comparativa con el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2007, y con los estados contables por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2007.

ANTECEDENTES

Actividad principal: Importación y comercialización de golosinas

Fecha de inscripción en el Departamento de Estado de Florida: 14 de diciembre de 1993

Finalización del plazo de duración: indefinido

Número de identificación como empleador (EIN): 65-0453647

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE:

Razón social: ARCOR S.A.I.C.

Domicilio legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 – Arroyito – Pcia. de Córdoba – República Argentina

Actividad principal: Fabricación de golosinas

Participación en el capital social y los votos: 99,90%

CAPITAL SOCIAL: $ 26.830

Composición del Capital Social (expresado en pesos argentinos):

Acciones	Suscripto	Integrado	Inscripto
100 acciones ordinarias de 1 voto cada una VN U$S 1	100	100	100
9.900 acciones ordinarias de 1 voto cada una VN U$S 1	26.730	26.730	26.730
	26.830	26.830	26.830

ACTIVO	30.06.08 (Nota 2)	31.12.07 (Nota 2)	30.06.07 (Nota 2)		PASIVO Y PATRIMONIO NETO	30.06.08 (Nota 2)	31.12.07 (Nota 2)	30.06.07 (Nota 2)
ACTIVO CORRIENTE					PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos (Nota 3.1)	3.013.257	3.428.749	7.778.550		Cuentas por pagar (Nota 3.5)	15.965.328	14.617.241	20.964.775
Créditos por ventas (Nota 3.2)	15.915.709	15.842.055	12.082.386		Remuneraciones y cargas sociales (Nota 3.6)	660.803	935.650	774.759
Otros créditos (Nota 3.3)	2.044.888	2.793.623	2.220.826		Otros pasivos (Nota 3.7)	-	9.047	8.884
Bienes de cambio (Nota 3.4)	12.362.198	13.087.557	20.487.804
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	33.336.052	35.151.984	42.569.566		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	16.626.131	15.561.938	21.748.418
ACTIVO NO CORRIENTE					PASIVO NO CORRIENTE
Otros créditos (Nota 3.3)	3.106.025	2.428.609	1.778.279		Otros pasivos (Nota 3.7)	257.207	301.980	322.952
Bienes de uso (Anexo A)	329.379	410.880	527.649
					TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	257.207	301.980	322.952
					TOTAL DEL PASIVO	16.883.338	15.863.918	22.071.370
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	3.435.404	2.839.489	2.305.928		PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	19.888.118	22.127.555	22.804.124
TOTAL DEL ACTIVO	36.771.456	37.991.473	44.875.494		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	36.771.456	37.991.473	44.875.494

Las notas 1 a 7 y los anexos A, C, E, F, y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

	30.06.08	30.06.07
	(Nota 2)	(Nota 2)
Ventas netas (Nota 3.8)	26.748.072	32.909.239
Costo de ventas (Anexo F)	(22.861.938)	(26.627.961)
GANANCIA BRUTA	3.886.134	6.281.278
Gastos de comercialización (Anexo H)	(8.131.052)	(7.926.422)
Gastos de administración (Anexo H)	(1.507.517)	(1.459.139)
Otros ingresos operativos, neto (Nota 3.9)	3.502.860	5.114.331
RESULTADO OPERATIVO	(2.249.575)	2.010.048
Resultados financieros, por tenencia y por conversión, neto:
Generado por activos
Intereses ganados	45.064	150.781
Resultado por conversión	(1.496.995)	497.791
Generado por pasivos
Resultado por conversión	664.841	(284.948)
RESULTADO DEL PERÍODO ANTES DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(3.036.665)	2.373.672
Impuesto a las ganancias (Nota 2.5.i)	797.228	(816.931)
(PÉRDIDA) GANANCIA NETA DEL PERÍODO	(2.239.437)	1.556.741

Las notas 1 a 7 y los anexos A, C, E, F y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS			RESULTADOS ACUMULADOS	TOTALES
CAPITAL SUSCRIPTO (Nota 7)	AJUSTE DEL CAPITAL (Nota 2.5.g)	APORTES NO CAPITALIZADOS	RESULTADOS NO ASIGNADOS	30.06.08 (Nota 2)	30.06.07 (Nota 2)
Saldos al inicio del ejercicio	26.830	120	10.289.233	11.811.372	22.127.555	21.247.383
(Pérdida) ganancia neta del período	-	-	-	(2.239.437)	(2.239.437)	1.556.741
SALDOS AL CIERRE DEL PERÍODO	26.830	120	10.289.233	9.571.935	19.888.118	22.804.124

Las notas 1 a 7 y los anexos A, C, E, F y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

		30.06.08 (Nota 2)		30.06.07 (Nota 2)
VARIACIÓN DEL EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio		3.428.749		3.555.104
(Disminución) Aumento neto de efectivo		(415.492)		4.223.446
EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO		3.013.257		7.778.550
FLUJO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) GENERADO POR LAS OPERACIONES
(Pérdida) ganancia neta del período		(2.239.437)		1.556.741
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo (utilizado en) generado por las operaciones		(689.108)		686.476
Depreciación de bienes de uso		84.485		103.388
Aumento (disminución) neta de previsión para deudores incobrables (incluido el resultado por conversión)		23.635		(233.843)
Impuesto a las ganancias devengado en el período		(797.228)		816.931
Disminución neta de activos		1.496.617		8.178.373
(Aumento) disminución neta de créditos por ventas (excluida la previsión para deudores incobrables)		(97.289)		13.674.308
Disminución (aumento) neto de otros créditos (excluido el impuesto a las ganancias devengado en el período)		868.547		(52.094)
Disminución (aumento) neto de bienes de cambio (incluida la previsión para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio)		725.359		(5.443.841)
Aumento (disminución) neta de pasivos		1.019.420		(6.177.473)
Aumento (disminución) neta de cuentas por pagar		1.348.087		(5.323.319)
Disminución neta de remuneraciones y cargas sociales		(274.847)		(848.064)
Disminución neta de otros pasivos		(53.820)		(6.090)
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) GENERADO POR LAS OPERACIONES		(412.508)		4.244.117
FLUJO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Adquisición de bienes de uso		(2.984)		(20.671)
FLUJO NETO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN		(2.984)		(20.671)
(DISMINUCION) AUMENTO NETO DE EFECTIVO		(415.492)		4.223.446

1. Efectivo: Caja y bancos.

Las notas 1 a 7 y los anexos A, C, E, F y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

ÍNDICE DE NOTAS

Nota	Concepto	Página
1	La Sociedad	8
2	Bases de Presentación de los Estados Contables	8
3	Composición de los Principales Rubros	16
4	Apertura por Vencimientos de Créditos y Deudas al 30 de Junio de 2008	18
5	Sociedades Relacionadas	19
6	Obligaciones de Renta de Espacio de Oficinas	20
7	Evolución del Capital Social	20

GLOSARIO DE TÉRMINOS

Término	Definición
Arcor S.A.I.C.	Sociedad controlante radicada en la República Argentina.
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
C.P.C.E.C.A.B.A.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
I.F.C.	International Finance Corporation.
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadísticas y Censos de la República Argentina.
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas.
La Sociedad	ARCOR USA Inc. sociedad constituida en Miami, USA, subsidiaria de Arcor S.A.I.C.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
U$S	Dólar Estadounidense.
USA	Estados Unidos de Norteamérica.

NOTA 1: LA SOCIEDAD

La sociedad está radicada en el estado de la Florida, USA y el 99,90% de las acciones que conforman su capital social se encuentran en poder de Arcor S.A.I.C., siendo ésta una sociedad radicada en la República Argentina y dedicada prioritariamente a la fabricación de golosinas.

La Sociedad se dedica a la importación y comercialización de golosinas, las que son adquiridas en su totalidad a Arcor S.A.I.C. y sus subsidiarias, por lo que su operatoria depende enteramente de su relación con la sociedad controlante y el resto del grupo económico.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES

2.1. Propósito especial de los presentes estados contables

La Sociedad efectúa sus registraciones contables en dólares estadounidenses (moneda de curso legal en USA), y prepara sus estados contables legales de acuerdo con las normas y principios contables vigentes en USA.

Los presentes estados contables son presentados en pesos argentinos con el propósito especial de ser utilizados en la preparación de los estados contables consolidados de Arcor S.A.I.C. a las fechas respectivas.

2.2. Normas contables aplicadas

Los estados contables se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. Nº 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V.

Estas resoluciones adoptaron las R.T. Nº 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21, 22 y 23 e interpretaciones 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E., incluyendo las modificaciones introducidas hasta el 1 de abril de 2005 mediante la Resolución Nº 312/05 de la F.A.C.P.C.E., con ciertas modificaciones.

La Dirección de la Sociedad entiende que las R.G. N° 441/03 ,485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V. resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de la jurisdicción de la Sociedad, utilizadas en la preparación de los presentes estados contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del C.P.C.E.Cba. se determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por el mencionado consejo, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

Los estados contables se exponen en pesos argentinos sin centavos al igual que las notas y anexos.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

2.2. Normas contables aplicadas (continuación)

Por último, las principales diferencias entre estas normas contables profesionales vigentes en la República Argentina y las normas contables profesionales vigentes en Estados Unidos aplicables a la Sociedad se refieren, entre otras, al reconocimiento de los efectos de la reexpresión en moneda constante de los bienes de uso, la valuación de los créditos y las deudas al valor actual de los flujos de fondos que originarán los mismos utilizando las tasas de mercado vigentes al momento de cada transacción, la segregación de los intereses implícitos en las cuentas de activos, pasivos, ingresos y gastos, y la valuación de los bienes de cambio a sus valores de reposición.

2.3. Conversión a pesos argentinos

La Sociedad aplica el método de “Convertir – Ajustar” aplicable a sociedades no integradas de acuerdo a lo establecido por la R.T. Nº 18 de la F.A.C.P.C.E., a efectos de convertir a pesos argentinos sus estados contables expresados en moneda local.

De acuerdo con lo establecido en dicha Resolución, los activos y pasivos expresados en moneda local y valuados conforme a los criterios contables más abajo indicados, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio vigentes entre ambas monedas a las fechas respectivas. Al 30 de junio 2008, y al 31 de diciembre y 30 de junio de 2007, los tipos de cambio de cierre utilizados en el proceso de conversión de dichos activos y pasivos, fueron de 2,985, 3,109 y 3,053 pesos argentinos por dólar estadounidense, respectivamente.

Por otra parte, las mediciones que están expresadas en moneda local de momentos anteriores al de cierre, como ser el saldo inicial y los aportes y retiros del patrimonio neto, las mediciones de activos y pasivos al 30 de junio de 2008, y al 31 de diciembre y 30 de junio de 2007, que representen costos históricos, y los ingresos y gastos y los flujos de efectivo por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2008 y 2007, todos ellos expresados en moneda local, se convirtieron a pesos argentinos empleando los correspondientes tipos de cambio históricos.

Las diferencias por conversión resultantes, se imputaron al rubro “Resultados financieros, por tenencia y por conversión, neto” del estado de resultados (Nota 2.5.h).

2.4. Reexpresión a moneda constante

Las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina establecen que los estados contables deben expresarse en moneda homogénea. En un contexto de estabilidad monetaria, la moneda nominal es utilizada como moneda homogénea y, en un contexto de inflación o deflación, los estados contables deben expresarse en moneda de poder adquisitivo de la fecha a la cual corresponden, dando reconocimiento contable a las variaciones en el I.P.I.M. publicado por el I.N.D.E.C., de acuerdo con el método de reexpresión establecido R.T. Nº 6 de la F.A.C.P.C.E.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

2.4. Reexpresión a moneda constante (continuación)

Los presentes estados contables reconocen las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003, de acuerdo a lo requerido por el Decreto Nº 664/2003 del Poder Ejecutivo Nacional y la R.G. Nº 441/03 de la C.N.V. Las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina establecen que la discontinuación en la aplicación del método de reexpresión establecido en la R.T. Nº 6 debió efectuarse a partir del 1 de octubre de 2003. Los efectos de no haber reconocido las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta esta última fecha no han sido significativos en relación a los presentes estados contables, considerando el propósito especial de los mismos indicado en la Nota 2.1.

2.5. Criterios de valuación

Los principales criterios de valuación utilizados para la preparación de los presentes estados contables son los siguientes:

a. Caja y bancos:

En moneda local: a su valor nominal convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre.

b. Créditos y deudas:

En moneda local y extranjera: los saldos por transacciones con partes independientes se valuaron
(a) al valor descontado de los flujos de fondos que originarán los mismos utilizando tasas implícitas, explícitas o de mercado, según corresponda, vigentes al momento de cada transacción, en la medida que sus efectos fueran significativos, convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre, o (b) a su valor nominal incluyendo la porción devengada de los resultados financieros pertinentes hasta la fecha de cada cierre, de acuerdo con las condiciones originalmente pactadas, según corresponda, convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre.

Los saldos por transacciones con partes relacionadas se valuaron a su valor nominal, por cuanto ése es el criterio seguido por la sociedad controlante, atendiendo a los propósitos de consolidación de los presentes estados contables, según se menciona en la Nota 2.1.

Estos créditos y pasivos incluyen, cuando correspondiera, la porción devengada de los resultados financieros pertinentes hasta la fecha de cada cierre. Los componentes financieros implícitos han sido segregados de los saldos patrimoniales correspondientes, cuando fueron significativos.

Los saldos de activos y pasivos por impuesto a las ganancias diferido se valuaron a su valor nominal, convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre.

La concentración de riesgo crediticio de la Sociedad se expone en la Nota 3.2. Los clientes son sometidos periódicamente a evaluaciones crediticias de su capacidad financiera. En este sentido, se analizan los clientes que puedan resultar de dudoso cobro y se registra la previsión para deudores incobrables correspondiente, cuya evolución se expone en el Anexo E. El máximo riesgo crediticio involucrado no difiere significativamente del valor de libros de los créditos a las fechas respectivas. Adicionalmente, la Dirección de la Sociedad estima que el valor corriente de los mismos a dichas fechas, no difiere significativamente de su valor contable a esas mismas fechas.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación (continuación)

b. Créditos y deudas (continuación):

La información requerida por las normas contables profesionales vigentes respecto a plazos, tasas de interés y pautas de actualización de los créditos y pasivos se expone en la Nota 4.

Durante los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2008 y 2007 y el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2007, la Sociedad no ha utilizado instrumentos financieros derivados.

c. Bienes de cambio:

Productos de reventa y en tránsito: han sido valuados a su costo de reposición a la fecha de cada cierre y convertidos a pesos argentinos a los tipos de cambio vigentes a esas fechas.

El valor de los bienes de cambio, neto de la previsión para desvalorización y obsolescencia correspondiente, cuya evolución se expone en el Anexo E, no supera su valor recuperable a las fechas respectivas.

d. Inversiones:

Incluye la participación en la sociedad “Candy Marketing Coallition LLC”, sobre la cual no se ejerce control ni influencia significativa, según el detalle que se incluye en el Anexo C, valuada a su costo histórico en moneda local, convertido a pesos argentinos al tipo de cambio histórico del momento en el que se realizó la transacción, y neto de la previsión para desvalorización de inversiones.

Con fecha 28 de agosto de 2003, la Sociedad junto con otras compañías de golosinas locales, constituyeron una nueva sociedad denominada “Candy Marketing Coallition LLC”. El objeto de esta nueva sociedad es la obtención de información de mercado a efectos de ser compartida entre las sociedades aportantes. La Sociedad posee 4 unidades sobre un total de 100 unidades autorizadas de capital, habiendo efectuado aportes en efectivo por un monto de $ 433.376 al 30 de junio de 2008.

Al cierre del período la Sociedad mantiene registrado los aportes efectuados en el rubro “Inversiones no corrientes” (Anexo C). Asimismo, la Sociedad ha constituido una previsión por desvalorización sobre la totalidad del monto mencionado, debido a que esta nueva sociedad no fue constituida con el fin de generar ingresos en el futuro.

El valor de las inversiones, neto de la previsión para desvalorización de inversiones correspondiente, cuya evolución se expone en el Anexo E, no supera su valor recuperable a las fechas respectivas.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación (continuación)

e. Bienes de uso:

Han sido valuados a su costo histórico en moneda local, neto de las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada empleando fórmulas lineales, y convertidos a pesos argentinos aplicando los tipos de cambio históricos al 1 de enero de 2003. A estos efectos, las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina establecen que los valores de los bienes de uso al 31 de diciembre de 2002, conforme al criterio de valuación que aplicaba la Sociedad a esa fecha, se consideran una base representativa del costo histórico de los mismos a esa fecha. Las incorporaciones posteriores al 1 de enero de 2003, valuadas a su costo de adquisición en moneda local, fueron convertidas a pesos argentinos a los tipos de cambio históricos del momento en el que se realizaron las respectivas transacciones. Los valores así determinados fueron reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

La Dirección de la Sociedad revisa periódicamente el valor residual contable de los bienes de uso a fin de verificar si el mismo ha sufrido alguna desvalorización, cuando existan hechos o haya cambios en las circunstancias que indiquen que el valor registrado de los mismos pueda no ser recuperable. Si existiese algún indicio y los valores de libros superan el monto recuperable estimado, dichos activos se deben reducir hasta el límite de su valor recuperable. El monto recuperable para los bienes de uso equivale al valor neto de realización o al valor de uso, el que sea mayor. Al determinar el valor de uso, se efectúa una comparación con los flujos de fondos descontados a tasas de mercado y el valor neto de realización, considerando como valor recuperable el mayor de ambos valores, y a efectos de la desvalorización a contabilizar en caso de corresponder.

El valor de los bienes de uso no supera su valor recuperable a las fechas respectivas.

f. Previsiones:

Para deudores incobrables: fue determinada en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los asesores legales, las cobranzas posteriores a cada cierre y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

Para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio: fue determinada considerando los bienes de cambio que a cada cierre tenían un valor neto de realización inferior a su costo de reposición, y para reducir ciertas existencias de bienes de cambio de lenta rotación u obsoletas, a su valor probable de realización, a las fechas respectivas.

Para desvalorización de inversiones: cubre la totalidad de la participación en la sociedad “Candy Marketing Coallition LLC”, y se ha constituido a raíz de que dicha sociedad no fue constituida con el fin de generar ingresos futuros (Nota 2.5.d).

Los efectos del valor descontado de estas previsiones a la fecha de cada cierre no han sido considerados, por cuanto la Dirección de la Sociedad estima que las mismas fueron valuadas considerando los riesgos relacionados en cada caso, calculados según estimaciones efectuadas por la misma a las fechas respectivas.

La evolución de las previsiones se expone en el Anexo E de los presentes estados contables.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación (continuación)

g. Cuentas del patrimonio neto:

El patrimonio neto inicial fue convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente al 1 de enero de 1997, en tanto que los aportes y retiros posteriores a esa fecha fueron convertidos a pesos argentinos a los tipos de cambio históricos del momento en el que se realizaron las transacciones que les dieron origen. Los valores así determinados fueron reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4. El ajuste derivado de la reexpresión de la cuenta “Capital suscripto” se expone en la cuenta “Ajuste del capital”.

h. Cuentas del estado de resultados:

Las cuentas de resultados se determinaron de la siguiente manera:

Las cuentas que acumulan operaciones monetarias ocurridas en cada período (ventas netas, gastos de administración, de comercialización, y otros ingresos operativos, neto) fueron convertidas a pesos argentinos al tipo de cambio promedio del mes en que se registró la transacción. Los componentes financieros implícitos han sido segregados de las cuentas de resultados correspondientes, cuando fueron significativos.

Los cargos por consumos de bienes de uso fueron determinados en función a los valores residuales de los respectivos activos.

El costo de ventas se determinó en base al costo de reposición de cada mes, convertido a pesos argentinos al tipo de cambio promedio mensual correspondiente.

Bajo la denominación de “Resultados financieros, por tenencia y por conversión, neto” se exponen en forma conjunta: (a) las ganancias y costos financieros nominales y, (b) los resultados por conversión a pesos argentinos generados en cada cierre.

i. Impuesto a las ganancias y crédito por impuesto a las ganancias diferido:

La Sociedad determina el impuesto a las ganancias a pagar aplicando una tasa estimada del 37% sobre la utilidad impositiva del período. Por otro lado, el cargo contable por el impuesto a las ganancias se determina por el método denominado de impuesto diferido, el cual consiste en el reconocimiento (como crédito o deuda) del efecto impositivo de las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos, determinado a la tasa mencionada, y su posterior imputación a los resultados de los períodos en los cuales se produce la reversión de las mismas.

Cuando existen quebrantos impositivos acumulados susceptibles de disminuir ganancias impositivas futuras, o el impuesto diferido resultante de las diferencias temporarias sea activo, se reconocen contablemente dichos créditos, en la medida en que la Dirección de la Sociedad estime que su aprovechamiento futuro sea probable.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación (continuación)

i. Impuesto a las ganancias y crédito por impuesto a las ganancias diferido (continuación):

Al 30 de junio de 2008, la Sociedad no ha determinado un cargo por impuesto a las ganancias a pagar por cuanto se estimó la existencia de quebranto impositivo en dicho período. Al 30 de junio de 2008, la Sociedad mantiene un quebranto impositivo acumulado de $ 5.209.462 que, computado a la tasa impositiva vigente del 37%, representa un activo de $ 1.927.501, el que fue reconocido contablemente como activo por impuesto diferido, y que podrá compensarse con futuros impuestos a las ganancias a pagar, hasta el año 2026 por $ 375.334, hasta el año 2027 por $ 668.461, y hasta el año 2028 por $ 883.706.

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados de cada período es la siguiente:

	Ganancia (Pérdida)
	30.06.08		30.06.07
Impuesto a las ganancias diferido del período	797.228		(816.931)
Total impuesto a las ganancias del período	797.228		(816.931)

La evolución del crédito por impuesto a las ganancias diferido y el abono (cargo) a resultados por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2008 y 2007, es la siguiente:

Rubros	Saldo inicial	Efecto conversión (1)	Abono (cargo) a resultados	Saldo final
Créditos	678.651	(27.637)	19.778	670.792
Bienes de cambio	275.283	(9.541)	(49.962)	215.780
Bienes de uso	(23.390)	343	20.472	(2.575)
Cuentas por pagar y otras deudas	410.910	(13.425)	(102.958)	294.527
Quebranto impositivo acumulado	1.087.155	(69.552)	909.898	1.927.501
Totales al 30.06.08	2.428.609	(119.812)	797.228	3.106.025
Totales al 30.06.07	2.569.809	25.401	(816.931)	1.778.279

1. Imputado al rubro “Resultados financieros, por tenencia y por conversión, neto”, del estado de resultados.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación (continuación)

i. Impuesto a las ganancias y crédito por impuesto a las ganancias diferido (continuación):

La conciliación entre el abono (cargo) contable a resultados registrado por el impuesto a las ganancias y el resultante de aplicar la tasa estimada de impuestos del 37% sobre el resultado impositivo estimado por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2008 y 2007, es la siguiente:

	Ganancia (Pérdida) Ganancia (Pérdida)
	30.06.08	30.06.07
Resultado del período antes de impuestos	(3.036.665)	2.373.672
Tasa estimada del impuesto	37%	37%
Resultado del período por la tasa del impuesto	1.123.566	(878.259)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	(15.420)	(17.540)
Efecto conversión	(304.501)	81.463
Otras, neto	(6.417)	(2.595)
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	(326.338)	61.328
Total abono (cargo) a resultados por impuesto a las ganancias del período	797.228	(816.931)
Abono (cargo) a resultados por impuesto a las ganancias, método diferido	797.228	(816.931)
Total abono (cargo) a resultados por impuesto a las ganancias del período	797.228	(816.931)

j. Estimaciones contables:

La preparación de los presentes estados contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los mismos, como así también los ingresos y egresos registrados en cada período / ejercicio.

La Dirección de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones, el valor recuperable de los activos fijos, el cargo por impuesto a las ganancias, las previsiones para deudores incobrables, desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio, inversiones, y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

	30.06.08		31.12.07		30.06.07
3.1. Caja y bancos
Caja	21.713		6.280		12.517
Bancos	2.991.544		3.422.469		7.766.033
TOTALES	3.013.257		3.428.749		7.778.550

3.2. Créditos por ventas
Comunes (1)	17.728.672		17.676.258		14.420.602
Provisión para descuentos comerciales otorgados	(1.370.164)		(1.415.039)		(1.718.773)
Sub totales	16.358.508		16.261.219		12.701.829
Previsión para deudores incobrables (Anexo E)	(442.799)		(419.164)		(619.443)
TOTALES	15.915.709		15.842.055		12.082.386

(1) Los saldos al 30 de junio de 2008, y al 31 de diciembre y 30 de junio de 2007, incluyen tres clientes que representan un 56%, 48% y 45% de los mismos, respectivamente.

3.3. Otros créditos
Corrientes:
Sociedades relacionadas (Nota 5)	1.756.649		2.498.880		1.895.709
Diversos	288.239		294.743		325.117
TOTALES	2.044.888		2.793.623		2.220.826
No corrientes:
Crédito por impuesto a las ganancias diferido (Nota 2.5.i)	3.106.025		2.428.609		1.778.279
TOTALES	3.106.025		2.428.609		1.778.279

3.4. Bienes de cambio
Productos de reventa (Anexo F)	7.386.920		8.499.505		13.454.029
Productos en tránsito	5.558.467		5.332.060		7.664.783
Sub totales	12.945.387		13.831.565		21.118.812
Previsión para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio (Anexo E)	(583.189)		(744.008)		(631.008)
TOTALES	12.362.198		13.087.557		20.487.804

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

	30.06.08		31.12.07		30.06.07
3.5. Cuentas por pagar
Comunes	1.012.051		1.340.458		849.333
Anticipos de clientes	146.907		-		-
Sociedades relacionadas (Nota 5)	14.806.370		13.276.783		20.115.442
TOTALES	15.965.328		14.617.241		20.964.775

3.6. Remuneraciones y cargas sociales
Sueldos a pagar	261.379		557.250		523.899
Provisión para vacaciones	399.424		378.400		250.860
TOTALES	660.803		935.650		774.759

3.7. Otros pasivos
Corrientes:
Diversos	-		9.047		8.884
TOTALES	-		9.047		8.884
No Corrientes:
Provisión para alquileres devengados a pagar (Nota 6)	257.207		301.980		322.952
TOTALES	257.207		301.980		322.952

	Ganancia (Pérdida)
	30.06.08		30.06.07
3.8. Ventas netas
Ventas brutas	26.929.484		33.016.414
Descuentos y bonificaciones	(181.412)		(107.175)
TOTALES	26.748.072		32.909.239

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

	Ganancia (Pérdida)
	30.06.08		30.06.07
3.9. Otros ingresos operativos, neto
Ingresos por servicios (Nota 5)	1.743.366		1.495.971
Recupero de (cargo por) previsión para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio (Anexo E)	138.791	275.	(30.266)
Recupero de previsión para deudores incobrables (Anexo E)	-		245.668
Recupero de provisión para descuentos comerciales otorgados	-		348.913
Otros ingresos comerciales por renegociación de acuerdos	1.614.770		2.962.955
Diversos	5.933		91.090
TOTALES	3.502.860		5.114.331

NOTA 4: APERTURA POR VENCIMIENTOS DE CRÉDITOS Y DEUDAS AL 30 DE JUNIO DE 2008

PLAZOS	CRÉDITOS (1) (2)	DEUDAS (2)
SIN PLAZO	3.780.704	656.631
TOTAL SIN PLAZO	3.780.704	656.631
CON PLAZO
Vencido:
Hasta tres meses	8.008.510	581.387
De tres a seis meses	1.369.240	-
Mas de seis meses	906.580	-
TOTAL VENCIDO	10.284.330	581.387
A vencer:
Hasta tres meses	7.444.387	9.214.029
De tres a seis meses	-	6.169.912
Mas de seis meses	-	261.379
TOTAL A VENCER	7.444.387	15.645.320
TOTAL CON PLAZO	17.728.717	16.226.707
TOTAL	21.509.421	16.883.338

1. Excluida la previsión para deudores incobrables.
2. No devengan ningún tipo de interés.

NOTA 5: SOCIEDADES RELACIONADAS

El detalle de los saldos con las sociedades relacionadas al 30 de junio de 2008, y al 31 de diciembre y 30 de junio de 2007, y el monto de las operaciones realizadas con las mismas durante los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2008 y 2007, es el siguiente:

Sociedad relacionada	OTROS CRÉDITOS			CUENTAS POR PAGAR
30.06.08	31.12.07	30.06.07	30.06.08	31.12.07	30.06.07
Arcor S.A.I.C. (1)	987.775	1.433.109	1.077.898	10.895.760	7.913.437	11.842.889
Arcor do Brasil Ltda.	-	-	-	1.681.958	3.167.381	2.955.537
Alica S.A.	-	-	-	528.548	202.306	198.662
Frutos de Cuyo S.A.	-	-	-	635.226	-	-
Unidal México S.A. de C.V.	482.669	719.929	385.081	166.017	-	-
Arcor de Perú S.A.	-	-	-	-	-	336.731
Candy S.A.	-	-	-	487.194	822.747	3.997.317
Dulciora S.A.	-	-	-	161.972	174.614	170.614
La Campagnola S.A.C.I.	-	-	-	148.677	-	-
Ind. Alim. Dos en Uno S.A.	286.205	345.842	432.730	-	399.028	421.903
Bagley Argentina S.A.	-	-	-	101.018	429.412	132.891
Bagley do Brasil Ltda..	-	-	-	-	167.858	58.898
TOTALES	1.756.649	2.498.880	1.895.709	14.806.370	13.276.783	20.115.442

Sociedad relacionada	OTROS INGRESOS OPERATIVOS (2)		COMPRAS
30.06.08	30.06.07	30.06.08	30.06.07
Arcor S.A.I.C. (1)	966.326	952.536	18.074.515	21.194.234
Arcor do Brasil Ltda.	-	-	263.209	1.413.893
Alica S.A.	-	-	636.007	347.657
Frutos de Cuyo S.A.	-	-	787.201	-
Unidal México S.A. de C.V.	493.646	264.085	167.163	-
Arcor de Perú S.A.	-	-	-	336.731
Candy S.A.	-	-	836.122	5.214.133
Dulciora S.A.	-	-	248.760	333.491
La Campagnola S.A.C.I.	-	-	152.795	-
Ind. Alim. Dos en Uno S.A.	283.394	279.350	-	421.903
Bagley Argentina S.A.	-	-	182.645	157.370
Bagley do Brasil Ltda..	-	-	-	58.898
TOTALES	1.743.366	1.495.971	21.348.417	29.478.310

1. Sociedad controlante.
2. Otros ingresos por servicios prestados por la Sociedad a sociedades relacionadas.

NOTA 6: OBLIGACIONES DE RENTA DE ESPACIO DE OFICINAS

A principios de agosto de 2003, la Sociedad mudó sus oficinas a una nueva ubicación en Miami. El día 23 de enero de 2003, la Sociedad celebró un nuevo contrato de alquiler que expira en febrero de 2011. Al 30 de junio de 2008, la Sociedad está obligada, sin opción de cancelación, a abonar la renta por el espacio de las oficinas.

En el cuadro siguiente se detallan las obligaciones futuras relacionadas con el contrato de renta por el espacio de las oficinas, por año:

Concepto	Obligación 2008	Obligación 2009	Obligación 2010	Obligación 2011
Oficina Miami	330.517	677.529	697.867	116.879

NOTA 7: EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la R.G. Nº 434/03 de la C.N.V., se expone lo siguiente:

	2008	2007	2006
Capital social al inicio del ejercicio	26.830	26.830	26.830
Capital social al cierre del período / ejercicio	26.830	26.830	26.830

El capital social al 30 de junio de 2008, asciende a 26.830. El mismo está representado por 10.000 acciones ordinarias clase “A” de VN U$S 1.

CUENTA PRINCIPAL	VALORES DE ORIGEN				DEPRECIACIONES ACUMULADAS					NETO RESULTANTE
AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINU-CIONES	AL CIERRE DEL PERÍODO/ EJERCICIO	AL INICIO DEL EJERCICIO	DEL PERÍODO / EJERCICIO		DISMINU-CIONES	AL CIERRE DEL PERÍODO/ EJERCICIO	30.06.08	31.12.07	30.06.07
%	MONTO (1)
Muebles y útiles	974.730	2.984	-	977.714	775.171	25	43.320	-	818.491	159.223	199.559	245.779
Instalaciones	430.359	-	-	430.359	262.992	14	30.740	-	293.732	136.627	167.367	198.107
Vehículos	104.253	-	-	104.253	60.299	20	10.425	-	70.724	33.529	43.954	83.763
TOTALES AL 30.06.08	1.509.342	2.984	-	1.512.326	1.098.462		84.485	-	1.182.947	329.379
TOTALES AL 31.12.07	1.522.205	28.137	41.000	1.509.342	911.839		199.606	12.983	1.098.462		410.880
TOTALES AL 30.06.07	1.522.205	20.671	-	1.542.876	911.839		103.388	-	1.015.227			527.649

1. El destino contable de las depreciaciones del período se informa en el Anexo H.

RUBROS	CLASE	CANTIDAD	VALOR DE COSTO AJUSTADO	SALDOS AL 30.06.08	SALDOS AL 31.12.07	SALDOS AL 30.06.07
INVERSIONES NO CORRIENTES
PARTICIPACION EN OTRAS SOCIEDADES
Candy Marketing Coallition LLP	Cuotas	4	433.376	433.376	433.376	340.508
Previsión para desvalorización de inversiones (Anexo E)			(433.376)	(433.376)	(433.376)	(340.508)
TOTALES			-	-	-	-

RUBROS	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO POR CONVERSION (1)		AUMENTOS		APLICACIONES	RECUPEROS (3)	SALDOS AL 30.06.08	SALDOS AL 31.12.07	SALDOS AL 30.06.07
DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corrientes:
Créditos por ventas (Nota 3.2)
Para deudores incobrables	419.164		(10.369)	(2)	34.004	-	-	442.799	419.164	619.443
Bienes de cambio (Nota 3.4)
Para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio	744.008		(22.028)		-	-	(138.791)	583.189	744.008	631.008
No corrientes:
Inversiones (Anexo C)
Para desvalorización de inversiones	433.376		-		-	-	-	433.376	433.376	340.508
TOTALES AL 30.06.08	1.596.548	(32.397)		34.004		-	(138.791)	1.459.364
TOTALES AL 31.12.07	3.052.659	54.727		221.567		(1.681.518)	(50.887)		1.596.548
TOTALES AL 30.06.07	3.052.659	33.143		30.266		(1.279.441)	(245.668)			1.590.959

1. Imputado en la cuenta “Resultados financieros, por tenencia y por conversión, neto” del estado de resultados.
2. Imputado en “Gastos de comercialización” (Anexo H) del estado de resultados.
3. Imputado en la cuenta “Otros ingresos operativos, neto” (Nota 3.9) del estado de resultados.

ACTIVIDAD PRINCIPAL	30.06.08	30.06.07
Existencia al comienzo del ejercicio (Nota 3.4)	8.499.505	8.670.381
Compras del período	22.252.507	31.258.068
Resultado por conversión (1)	(503.154)	153.541
Existencia al final del período (Nota 3.4)	(7.386.920)	(13.454.029)
TOTAL COSTO DE VENTAS	22.861.938	26.627.961

1. Imputado en la cuenta “Resultados financieros, por tenencia y por conversión, neto” del estado de resultados.

RUBROS	GASTOS DE	GASTOS DE	TOTALES AL	TOTALES AL
ADMINISTRACIÓN	COMERCIALIZACIÓN	30.06.08	30.06.07
Honorarios y retribuciones por servicios	338.009	929.932	1.267.941	1.456.083
Sueldos, jornales y cargas sociales	737.479	3.548.198	4.285.677	4.253.152
Fletes y acarreos	-	1.221.672	1.221.672	1.273.753
Publicidad y propaganda	-	450.550	450.550	333.539
Gastos de viaje, movilidad y estadía	62.403	880.253	942.656	780.191
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	28.944	171.566	200.510	160.709
Alquileres	143.190	448.298	591.488	589.695
Depreciación de bienes de uso	84.485	-	84.485	103.388
Mantenimiento de bienes de uso	25.858	39.872	65.730	24.422
Quebranto por deudores incobrables	-	34.004	34.004	-
Diversos	87.149	406.707	493.856	410.629
TOTALES AL 30.06.08	1.507.517	8.131.052	9.638.569
TOTALES AL 30.06.07	1.459.139	7.926.422		9.385.561