48° Ejercicio Económico

ESTADOS CONTABLES

al 30 de Junio de 2008

Denominación de la Sociedad: ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

Domicilio Legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 - ARROYITO - PROVINCIA DE CÓRDOBA

A N T E C E D E N T E S

Actividad Principal: Fábrica de Golosinas

Fecha de Inscripción en el Registro Público de Comercio: 19 de enero de 1962

Fecha de Inscripción de las Modificaciones: 14 de diciembre de 2007 (última)

Número de Registro en la Inspección de Personas Jurídicas: 459

Fecha de Finalización del Plazo de Duración: 19 de enero de 2061

Información de las Sociedades Controladas y Vinculadas en "Anexo C"

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE

Denominación de la Sociedad Controlante: GRUPO ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA

Domicilio Legal: Alicia Moreau de Justo 740 – Loft 212 – Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad Principal: Operaciones financieras y de inversión

Participación de la Sociedad Controlante en el patrimonio: 99,686189%

Participación de la Sociedad Controlante en los votos: 99,679375%

EJERCICIO ECONÓMICO N° 48 – Segundo Trimestre

Iniciado el 1 de enero de 2008 y finalizado el 30 de junio de 2008. Presentado en forma comparativa con el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2007 y 30 de Junio de 2007 y con los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y flujo de efectivo por el período de seis meses finalizado el 30 de Junio de 2007.

CAPITAL: $ 46.211.713,88

Composición del Capital (Nota 6 a los Estados Contables Básicos):


Acciones	Suscripto $	Integrado $
1.091.564 Acciones ordinarias clase "A" de 5 votos cada una VN $ 0,01	10.915,64	10.915,64
4.620.079.824 Acciones ordinarias clase "B" de 1 voto cada una VN $ 0,01	46.200.798,24	46.200.798,24
	46.211.713,88	46.211.713,88

ARCOR S.A.I.C.

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO

AL 30 DE JUNIO DE 2008, 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y

30 DE JUNIO DE 2007

ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE FLUJO

DE EFECTIVO CONSOLIDADO

POR EL PERÍODO DE SEIS MESES FINALIZADO EL

30 DE JUNIO DE 2008 Y 2007


ACTIVO	30.06.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	30.06.07 (Nota 1)	PASIVO Y PATRIMONIO NETO	30.06.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	30.06.07 (Nota 1)

ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE

Caja y bancos	123.562.188	78.989.588	93.065.637	Cuentas por pagar	903.662.051	865.144.928	797.468.567
Inversiones	133.896.948	93.330.171	116.270.060	Préstamos	349.369.522	335.999.822	408.352.691
Créditos por ventas	904.387.059	855.867.554	774.953.966	Remuneraciones y cargas sociales	163.304.577	143.238.137	116.445.984
Otros créditos	185.416.579	176.174.697	173.248.601	Cargas fiscales	95.754.080	54.902.849	51.891.940
Bienes de cambio	1.213.304.734	1.066.024.053	893.069.953	Anticipos de clientes	9.084.871	13.131.397	13.314.161
Otros activos	1.370.310	796.343	1.066.287	Otros pasivos	23.802.789	20.937.060	19.578.056

				SUBTOTAL DEUDA CORRIENTE	1.544.977.890	1.433.354.193	1.407.051.399

				Previsiones (Anexo E)	19.307.278	16.979.594	23.313.888

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	2.561.937.818	2.271.182.406	2.051.674.504	TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	1.564.285.168	1.450.333.787	1.430.365.287

ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE

Créditos por ventas	353.949	1.530.659	381.629	Cuentas por pagar	350.285	-.-	-.-
Otros créditos	85.861.485	98.240.005	116.493.816	Préstamos	916.115.841	839.085.668	686.919.831
Inversiones (Nota 3)	14.145.770	14.307.715	10.417.516	Remuneraciones y cargas sociales	2.111.882	1.808.117	1.209.503
Bienes de uso (Anexo A)	1.341.541.906	1.326.128.189	1.253.488.727	Otros pasivos (Nota 1.4.h.)	39.027.984	39.025.119	35.522.347
Otros activos	6.016.061	6.469.988	6.404.019
Activos intangibles (Anexo B)	59.742.345	63.216.348	66.938.180
				SUBTOTAL DEUDA NO CORRIENTE	957.605.992	879.918.904	723.651.681

SUBTOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	1.507.661.516	1.509.892.904	1.454.123.887	Previsiones (Anexo E)	43.664.187	38.382.713	31.248.687

Llave de negocio (Anexo D)	268.835.671	269.375.407	271.603.403	TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	1.001.270.179	918.301.617	754.900.368
				TOTAL DEL PASIVO	2.565.555.347	2.368.635.404	2.185.265.655
				Participación de terceros	421.139.400	405.427.961	390.408.210
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	1.776.497.187	1.779.268.311	1.725.727.290	PATRIMONIO NETO	1.351.740.258	1.276.387.352	1.201.727.929
TOTAL DEL ACTIVO	4.338.435.005	4.050.450.717	3.777.401.794	TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	4.338.435.005	4.050.450.717	3.777.401.794

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Consolidados.


	30.06.08 (Nota 1)	30.06.07 (Nota 1)

Ventas netas	3.470.388.817	2.694.838.643
Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (Anexo F)	(2.397.905.088)	(1.869.525.919)

SUBTOTAL	1.072.483.729	825.312.724

Resultado neto de la actividad agropecuaria	9.843.202	4.871.257
Beneficios promoción industrial (Nota 6)	2.564.072	2.864.589

GANANCIA BRUTA	1.084.891.003	833.048.570

Gastos de comercialización (Anexo H)	(720.143.895)	(604.103.633)
Gastos de administración (Anexo H)	(129.325.700)	(105.782.997)
Otros (egresos) ingresos operativos netos	(41.891.640)	4.586.045

RESULTADO OPERATIVO	193.529.768	127.747.985

Resultado de inversiones permanentes	132.005	(542.257)
Amortización llave de negocio, neta	(539.736)	(539.736)
Resultados financieros, por tenencia y conversión
* Generados por activos
Intereses implícitos y explícitos	30.454.186	27.678.926
Diferencias de cambio	(27.171.323)	1.582.420
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	106.515.847	54.524.034
Resultado por tenencia de activos biológicos	3.530.197	3.815.862
Resultado por conversión	14.691.415	43.339.282
Otros resultados financieros y por tenencia	1.199.800	2.036.471
* Generados por pasivos
Intereses implícitos y explícitos	(70.911.774)	(64.641.997)
Diferencia de cambio	42.130.663	(7.700.899)
Gastos bancarios	(2.552.874)	(2.881.039)
Resultado por conversión	(12.327.053)	(28.483.216)
Otros (egresos) ingresos no operativos netos	(17.083.542)	21.052.349

RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	261.597.579	176.988.185

Impuesto a las ganancias (Nota 1.4.h.)	(107.512.473)	(61.749.719)
Participación de terceros	(16.074.024)	(6.156.100)

GANANCIA NETA DEL PERÍODO	138.011.082	109.082.366

UTILIDAD NETA POR ACCIÓN DEL PERÍODO (Nota 1.5.t. a los Estados Contables Básicos)	0,0299	0,0236

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Consolidados.


	30.06.08 (Nota 1)	30.06.07 (Nota 1)

VARIACIÓN DEL EFECTIVO

Efectivo al inicio del ejercicio	172.319.759	237.370.280

Aumento (disminución) del efectivo	85.139.377	(28.034.583)

EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO	257.459.136	209.335.697

FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES

Ganancia neta del período	138.011.082	109.082.366
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones	137.634.555	179.562.374
Aumento neto de activos	(197.772.109)	(152.612.260)
Aumento neto de pasivos	82.911.433	76.004.867

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES	160.784.961	212.037.347

FLUJO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

(Aumento) disminución neta de otros créditos	(1.864.863)	8.203.563
(Aumento) de bienes de uso, intangibles y otros activos fijos	(95.588.180)	(166.259.871)
Precio de venta de bienes de uso y otros activos fijos	4.261.743	2.559.460
(Aumento) de inversiones	(2.798.100)	(10.543)

FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(95.989.400)	(155.507.391)

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN

Aumento (disminución) de préstamos	82.080.846	(49.889.819)
Aportes de terceros	-.-	17.878.456
Dividendos pagados	(61.737.030)	(52.553.176)

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	20.343.816	(84.564.539)

AUMENTO (DISMINUCIÓN) DEL EFECTIVO	85.139.377	(28.034.583)

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Consolidados.

ÍNDICE DE NOTAS CONSOLIDADAS


Nota	Concepto	Página
1	Normas contables.	9
2	Cambios en el ente jurídico.	19
3	Inversiones no corrientes consolidadas – Composición.	19
4	Bienes de disponibilidad restringida, garantías otorgadas, compromisos eventuales y bienes de terceros en poder del Grupo – Sociedades controladas.	20
5	Préstamos – Grupo Arcor.	21
6	Régimen de promoción industrial – Grupo Arcor.	22
7	Recupero de créditos con el Estado Argentino – Grupo Arcor.	24
8	Contratos derivados – Sociedades Controladas.	24
9	Información por segmentos.	25
10	Acuerdos con el Grupo Bimbo.	30
11	Acuerdo con Groupe Danone.	30

GLOSARIO DE TÉRMINOS


Término	Definición
A.F.I.P.	Administración Federal de Ingresos Públicos.
B.A.S.A.	Bagley Argentina S.A., sociedad controlada indirectamente por Arcor S.A.I.C.
B.LA.S.A.	Bagley Latinoamérica S.A., sociedad controlada directamente por Arcor S.A.I.C.
B.N.DES.	Banco Nacional de Desenvolvimiento Económico e Social de Brasil.
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
C.P.C.E.C.A.B.A.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba.
C.S.J.N.	Corte Suprema de Justicia de la Nación.
C.L.P.	Pesos Chilenos.
D.G.I.	Dirección General Impositiva de Argentina.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
Grupo Arcor	Grupo económico formado por la Sociedad y sus sociedades controladas.
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadísticas y Censos de la República Argentina.
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas.
L.S.C.	Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550.
La Sociedad / Arcor S.A.I.C.	Indistintamente, Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial.
M.E. y P.	Ministerio de Economía y Producción.
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina.
R$	Real Brasileño.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
Sociedades Controladas	Sociedades sobre las cuales se posee el poder de definir las políticas operativas y financieras, conforme a lo dispuesto por la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E.
U$S	Dólar Estadounidense.
VN	Valor Nominal.
V.P.P.	Valor Patrimonial Proporcional.

A continuación se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad para la preparación de los presentes Estados Contables Consolidados, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior, siendo además aplicable la Nota 1 a los Estados Contables Básicos.

1.1. Presentación de los estados contables

- Normas contables aplicadas

De acuerdo con lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. los Estados Contables Consolidados, sus notas y anexos se presentan precediendo los Estados Contables Básicos de la Sociedad y constituyen información complementaria que debe ser leída y analizada en forma conjunta con los Estados Contables Básicos.

Los Estados Contables Consolidados se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. N° 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V.

Estas resoluciones, adoptaron las R.T. N° 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21, 22 y 23 e interpretaciones N° 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E. (incluyendo las modificaciones introducidas hasta el 1 de abril de 2005 mediante la Resolución N° 312/05 de la F.A.C.P.C.E.) con ciertas modificaciones.

Las R.G. N° 441/03 (Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos), 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V. resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de la jurisdicción de la Sociedad, utilizadas en la preparación de los presentes estados contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del C.P.C.E.Cba. se determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por el mencionado consejo, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

Los estados contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos, excepto la utilidad neta por acción.

1.2. Base de preparación

Los presentes Estados Contables Consolidados han sido preparados en base al método establecido en la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E., adoptada por las R.G. N° 459/04 y 485/05 de la C.N.V. En base a dicho método, la Sociedad ha consolidado línea por línea sus estados contables al 30 de junio de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 30 de junio de 2007 con los de aquellas sociedades en las que Arcor S.A.I.C. tiene directa o indirectamente el control accionario (Art. 33 inc. 1 L.S.C.) y están valuadas según el método del V.P.P. establecido en las R.T. N° 17 y 21 de la F.A.C.P.C.E., adoptadas por las R.G. N° 368/01, 434/03 y 459/04 de la C.N.V. (Nota 1.5.i. a los Estados Contables Básicos) con las siguientes excepciones:


SOCIEDADES (1)	30.06.08		31.12.07		30.06.07
Criterio de valuación	Fecha estado contable	Criterio de valuación	Fecha estado contable	Criterio de valuación	Fecha estado contable
Arcor Canada Inc.	V.P.P.	31.12.07	V.P.P.	31.12.07	V.P.P.	31.12.06
Cartocor de Perú S.A.	V.P.P.	31.12.07	V.P.P.	31.12.07	V.P.P.	31.12.06
Cartocor do Brasil S.A.	V.P.P.	31.12.07	V.P.P.	31.12.07	V.P.P.	31.12.06

Los saldos y operaciones de estas sociedades no son relevantes para el conjunto económico. No obstante, de acuerdo con las estimaciones existentes no se han producido variaciones significativas entre las fechas de los últimos estados contables mencionados en el cuadro anterior y la fecha de los presentes estados contables.

Asimismo, se ha consolidado proporcionalmente la tenencia accionaria de la sociedad vinculada Arcorpar S.A., en virtud de la existencia de control conjunto en los términos de lo establecido en la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E.

1.2. Base de preparación (continuación)

Los resultados no trascendidos a terceros contenidos en saldos finales de activos, originados por operaciones realizadas entre sociedades integrantes del grupo económico, son excluidos en la determinación del resultado por participación en sociedades.

Por los períodos / ejercicio finalizados el 30 de junio de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 30 de junio de 2007, el importe de los resultados no trascendidos a terceros eliminado de saldos patrimoniales por activos adquiridos entre empresas integrantes del grupo económico, ascendió a $ 22.686.626, $ 23.569.844 y $ 21.281.817, respectivamente.

1.3. Sociedades consolidadas (Anexo C a los Estados Contables Básicos)

Las sociedades que se consolidan son:


SOCIEDADES	DOMICILIO LEGAL	FECHA DE CIERRE	PARTICIPACIÓN PORCENTUAL
DIRECTA	DIRECTA MÁS INDIRECTA
Alica S.A.	Ruta Nacional N° 157 km. 970 - Recreo - Pcia. de Catamarca – República Argentina.	30.06.08	99,99725	99,99739
Alimentos Indal S.A.	Chacabuco N° 667 - Los Andes – Chile.	30.06.08	99,86793	99,86793
Arcor Canada Inc.	44 Chipman Hill 10 th Floor – P.O. Box 7289, Station "A", Saint John, N.B. – Canada.	31.12.07	99,00000	99,05000
Arcor A.G. (S.A., Ltd.) (1)	Baarestrasse, 78, 6300 – Zug – Suiza.	30.06.08	99,99953	99,99953
Arcor do Brasil Limitada (2)	Rua Joao Batista Martins N° 225 - Rio das Pedras - Estado de San Pablo – Brasil.	30.06.08	99,98289	99,98289
Arcor U.S.A. Inc.	550 Biltmore Way – PH 2 - A – Coral Gables, Miami - Florida – Estados Unidos de Norteamérica.	30.06.08	99,90000	99,90500
Arcorpar S.A. (3)	Ruta Mariscal Estigarribia km. 10 ½ - N° 740 – San Lorenzo – República del Paraguay.	30.06.08	50,00000	50,00000
Bagley Latinoamérica S.A. (4)	Tarragona 107-109, planta 18°. 08104 Barcelona – España.	30.06.08	51,00000	51,00000
Candy S.A.	Ruta Nacional N° 157 km. 970 – Recreo – Pcia. de Catamarca – República Argentina.	30.06.08	99,99726	99,99740
Carlisa S.A.	Ruta Nacional N° 157 km. 970 - Recreo - Pcia. de Catamarca – República Argentina.	30.06.08	99,00000	99,05000
Cartocor S.A. (5)	Av. Marcelino Bernardi N° 24 - Arroyito - Pcia. de Córdoba – República Argentina.	30.06.08	99,99700	99,99715
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	25 de Mayo N° 271 Piso 7 - Córdoba - Pcia. de Córdoba – República Argentina.	30.06.08	99,92857	99,92857
Converflex S.A.	Ruta Nacional N° 148 km. 756 - Villa Mercedes - Pcia. de San Luis – República Argentina.	30.06.08	99,90000	99,90500
Dulciora S.A.	Ruta Nacional N° 148 km. 756 - Villa Mercedes - Pcia. de San Luis – República Argentina.	30.06.08	99,99360	99,99392
Flexiprin S.A.	Ruta Nacional N° 157 km. 970 - Recreo - Pcia. de Catamarca – República Argentina.	30.06.08	99,99245	99,99283
Frutos de Cuyo S.A. (6)	Agustín Gómez N° 1189 (Oeste) - Villa Krause - Pcia. de San Juan – República Argentina.	30.06.08	97,96400	97,96400
Hegolo S.A.	Carola Pons 131 - Arroyito - Pcia. de Córdoba – República Argentina.	30.06.08	99,90000	99,90500
Indalar S.A.	Maipú N° 1210 Piso 3 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires – República Argentina.	30.06.08	96,00000	96,00000
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. (7)	Placer N° 1324 - Santiago de Chile – Chile.	30.06.08	100,00000	100,00000
Industrias Dos en Uno de Colombia Ltda.	Diagonal 109 N° 20 A 33 Oficina 401 - Bogotá D.C. – Colombia.	30.06.08	62,85658	100,00000
La Campagnola S.A.C.I.	Av. Fulvio S. Pagani N° 493 – C.P.: 2434 - Arroyito - Córdoba	30.06.08	99,90000	99,90500

Consolida a La Serrana S.A. e incluye las sucursales en España, Sudáfrica y China.
Consolida a Dos en Uno do Brasil Importaçao e Comercio de Alimentos Ltda.
Consolidada proporcionalmente de acuerdo a lo expresado en Nota 1.2. a los Estados Contables Consolidados.
Consolida a Bagley Chile S.A., Bagley do Brasil Alimentos Ltda. y Bagley Argentina S.A.
Consolida a Converflex Argentina S.A., Cartocor Chile S.A., Cartocor do Brasil Industria Comercio e Servicios Ltda. y Cartocor de Perú S.A.
Consolida a Agrofrutos S.A.
Consolida a Arcor de Perú S.A. y Unidal Ecuador S.A.

1.3. Sociedades consolidadas (Anexo C a los Estados Contables Básicos) (continuación)


SOCIEDADES	DOMICILIO LEGAL	FECHA DE CIERRE	PARTICIPACIÓN PORCENTUAL
DIRECTA	DIRECTA MÁS INDIRECTA
Productos Naturales S.A.	Ruta Nacional N° 148 km. 756 - Villa Mercedes – Pcia. de San Luis – República Argentina.	30.06.08	96,50000	96,500000
Unidal México S.A. de C.V. (8)	Av. Guillermo González Camarena N° 1600 2do. Piso Oficina C - Colonia Santa Fe – Delegación: Alvaro Obregón – México D.F.	30.06.08	99,99979	99,99979
Unidal Venezuela S.A.	Paseo Enrique Eraso, Urbanización Las Mercedes, Edificio Torre La Noria, PB 4. – Caracas – Venezuela.	30.06.08	99,99960	99,999622
Van Dam S.A.	Bv. José Batlle y Ordoñez N° 6791 - Montevideo – Uruguay.	30.06.08	100,00000	100,000000

Consolida a Mundo Dulce S.A. de C.V.

1.4. Criterios de valuación de mayor relevancia

Los Estados Contables Consolidados han sido confeccionados sobre la base de los criterios de medición que se detallan en Nota 1 a los Estados Contables Básicos. Adicionalmente, los criterios de medición de mayor relevancia utilizados en la preparación de los Estados Contables de las sociedades controladas y no detallados en la mencionada nota, son los siguientes:

a. Inversiones corrientes

Las inversiones corrientes en cuotas partes de fondos comunes de inversión han sido valuadas a su valor neto de realización estimado a la fecha de cierre.

b. Activación de diferencias de cambio – Grupo Arcor

La Sociedad y su sociedad controlada Cartocor S.A. han activado diferencias de cambio, de acuerdo a lo dispuesto por las normas explicitadas en la Nota 1.5.b. a los Estados Contables Básicos.

A continuación se exponen los valores residuales al 30 de junio de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 30 de junio de 2007.


SOCIEDAD	$	TIPO DE FINANCIACIÓN

CARTOCOR S.A.	2.772.965	DIRECTA
ARCOR S.A.I.C.	88.069	DIRECTA
ARCOR S.A.I.C.	26.314.178	INDIRECTA

TOTALES AL 30.06.08	29.175.212
TOTALES AL 31.12.07	29.623.386
TOTALES AL 30.06.07	30.265.965


RUBRO	TIPO DE FINANCIACIÓN		TOTAL
DIRECTA	INDIRECTA

BIENES DE USO	2.861.034	4.835.386	7.696.420
ACTIVOS INTANGIBLES – VALOR LLAVE	-.-	21.455.191	21.455.191
INVERSIONES EN PROPIEDADES	-.-	23.601	23.601

TOTALES AL 30.06.08	2.861.034	26.314.178	29.175.212
TOTALES AL 31.12.07	2.927.927	26.695.459	29.623.386
TOTALES AL 30.06.07	3.034.332	27.231.633	30.265.965

1.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

c. Otros créditos y deudas

- Leasing financiero

Dulciora S.A.

Con fecha 11 de junio de 2004 Dulciora S.A., sociedad controlada por Arcor S.A.I.C., celebró un contrato de Leasing con la empresa Tetra Pak S.R.L. por la provisión de máquinas para la nueva línea de producción de bebidas sin alcohol que fue puesta en marcha a fines del año 2004.

Con fecha 31 de julio de 2006 la Sociedad firmó un acuerdo modificatorio del mismo, por medio del cual Dulciora S.A. devolvió una de las máquinas, determinándose un valor de la cuota de U$S 4.220 con una opción de compra de U$S 96.771.

Este arrendamiento, en función de sus características, ha sido clasificado como financiero y en consecuencia fue registrado del mismo modo que una compra financiada.

En tal sentido, el pasivo se encuentra valuado a la suma de los valores descontados de las cuotas del leasing y de la opción de compra. Para el cálculo de los valores descontados se utiliza la tasa de interés activa vigente en el mercado de acuerdo a lo previsto por las normas contables profesionales vigentes.

d. Bienes de uso

- Bienes de uso incorporados como consecuencia de combinaciones de negocios

Se incluyen en el rubro, los bienes de uso incorporados como consecuencia de combinaciones de negocios con Groupe Danone (Nota 11 a los Estados Contables Consolidados), La Campagnola S.A.C.I. (Nota 10 a los Estados Contables Básicos) y Grupo Bimbo (Nota 10 a los Estados Contables Consolidados). Los mismos fueron valuados a sus valores corrientes en moneda local, estimados al momento de cada adquisición.

Estos valores son regularizados por las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada restante, empleando fórmulas lineales y convertidos a pesos argentinos de corresponder, al tipo de cambio histórico del momento en que se realizó la incorporación.

El valor residual de los bienes de uso no supera su valor recuperable estimado.

e. Activos intangibles

- Activos intangibles incorporados como consecuencia de combinación de negocios

Se integra principalmente por marcas incorporadas como consecuencia de la combinación de negocios con Groupe Danone (Nota 11 a los Estados Contables Consolidados) las cuales fueron valuadas a su valor corriente en moneda local, estimados al momento de la adquisición.

Estos valores son regularizados por las correspondientes amortizaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada restante, empleando fórmulas lineales y convertidos a pesos argentinos de corresponder, al tipo de cambio histórico del momento en que se realizó la incorporación. La vida útil asignada a estos activos es de 20 años.

1.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

e. Activos intangibles (continuación)

- Resto de los activos intangibles

En el rubro se incluyen costos preoperativos y fueron reexpresados de corresponder de acuerdo con la metodología descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos. El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado.

f. Valor llave de negocio

La sociedad controlada B.LA.S.A., registró un valor llave positivo por la diferencia entre el costo de adquisición y el valor corriente de los activos y pasivos correspondientes a los negocios adquiridos a Generale Biscuit, société anonyme.

Este valor llave posee una vida útil indefinida por lo que la Sociedad optó por no amortizar el mismo de acuerdo a lo estipulado en las R.T. N° 17 y 18 de la F.A.C.P.C.E. con las modificaciones incorporadas por la R.G. N° 434/03 de la C.N.V.

El valor llave registrado no supera su valor recuperable estimado.

g. Previsiones

Para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio: fue determinada considerando los bienes de cambio que a cada cierre tenían un valor neto de realización inferior a su costo de reposición, y para reducir ciertas existencias de lenta rotación u obsoletas a su valor probable de realización / utilización, a las fechas respectivas.

Para certificados a recibir Ley N° 23.697: fue constituida sobre la base de la estimación realizada por la Sociedad y sus sociedades controladas respecto de las probabilidades de cobro de los créditos contabilizados por este concepto (Nota 6 a los Estados Contables Consolidados).

Para desvalorización de crédito por activo diferido y crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta: fueron determinadas en aquellas sociedades controladas donde no es probable su recupero / utilización, de acuerdo con las estimaciones impositivas vigentes a la fecha de emisión de los presentes estados contables.

Para desvalorización de bienes de uso: en el año 2005 las sociedades controladas Arcor do Brasil Ltda. y Arcor de Perú S.A., han estimado el valor recuperable de sus bienes de uso en base a su valor neto de realización (por ser mayor al valor de utilización económica), determinado en función a precios de mercado estimados por un valuador independiente. En base a dichas estimaciones, Arcor do Brasil Ltda. y Arcor de Perú S.A., reconocieron una previsión por desvalorización correspondiente, por $ 40.733.429 y $ 3.615.641 respectivamente.

Al 30 de junio de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 30 de junio de 2007, el monto total de la previsión constituida asciende a $ 19.116.851, $ 21.408.847 y $ 23.693.245, respectivamente (Anexo A y E).

1.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

h. Impuesto a las ganancias

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados consolidado es la siguiente:


	Ganancia / (Pérdida)
30.06.08	30.06.07
Impuesto a las ganancias – corriente	(114.434.621)	(40.517.078)
Impuesto a las ganancias - método diferido	8.808.861	(10.439.679)
Cargo neto a resultados por previsión sobre impuesto diferido	(21.671.771)	(5.844.369)
Quebrantos Impositivos - Generación / (Utilización)	19.852.862	(11.154.070)
Subtotal - cargo a resultado impuesto a las ganancias del período	(107.444.669)	(67.955.196)
Recupero provisión impuesto a las ganancias corriente	-.-	6.234.565
Impuesto a la ganancia mínima presunta	(67.804)	(29.088)
Total cargo a resultados	(107.512.473)	(61.749.719)

- Impuesto a las ganancias corriente

El cargo por impuesto a las ganancias corriente consolidado corresponde a la sumatoria de los cargos de las distintas sociedades que conforman el Grupo Arcor, los cuales fueron determinados, en cada caso, mediante la aplicación de la tasa del impuesto sobre el resultado impositivo, conforme a la Ley de Impuesto a las Ganancias de los países en los que cada una de ellas operan.

Con fecha 8 de abril de 1992, el Gobierno Nacional promulgó la Ley N° 24.073, la cual al disponer en su artículo 39 que a los fines de las actualizaciones de los valores previstos en la Ley N° 11.683 y en las normas de tributos regidas por la misma, los índices para el cálculo de los coeficientes deben tomar como límite máximo las variaciones operadas en los mismos hasta el mes de marzo de 1992 inclusive, provocó que el ajuste por inflación impositivo y la reexpresión de quebrantos impositivos acumulados en su caso, quedaran operativamente suspendidos.

El espíritu de la Ley N° 24.073 fue el reconocimiento de los efectos derivados de la estabilidad que por entonces observaba la economía argentina.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, el Gobierno Argentino y los organismos de contralor correspondientes, no se han pronunciado respecto de la derogación del citado artículo 39 de la Ley N° 24.073.

En virtud de ello, las sociedades controladas Frutos de Cuyo S.A., Alica S.A., Candy S.A., Carlisa S.A., Flexiprin S.A., Cartocor S.A., Estirenos S.A. (actualmente fusionada con Arcor S.A.I.C.), Dulciora S.A., Converflex S.A., Metalbox S.A. (actualmente fusionada con Dulciora S.A.) y Productos Naturales S.A., interpusieron, cada una de ellas, la acción de amparo prevista en el artículo 43 de la Constitución Nacional contra el Estado Nacional y la A.F.I.P. para solicitar que se declare la inconstitucionalidad del artículo 39 de la Ley N° 24.073 y del artículo 4 de la Ley N° 25.561, como así también del artículo 5 del Decreto N° 214/02 y de toda otra norma que haga inaplicable el mecanismo de ajuste por inflación previsto en la Ley del Impuesto a las Ganancias N° 20.628 - t.o. 1997 y modificatorias. Adicionalmente, se solicitó el dictado de una medida cautelar que disponga la inmediata suspensión de los efectos de la aplicación de las normas antes referidas hasta tanto se resuelva la acción de amparo, permitiéndole a las Sociedades, entre otras cuestiones, presentar sus declaraciones juradas del impuesto a las ganancias correspondiente al ejercicio fiscal cerrado el 31 de diciembre de 2002, ajustada por inflación y que la A.F.I.P. se abstenga de iniciar cualquier reclamo administrativo o judicial derivado de la diferencia de impuesto que a su criterio pueda resultar.

1.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

h. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias corriente (continuación)

De no llevarse a cabo el citado ajuste se estarían gravando resultados nominales de las Sociedades y no los realmente obtenidos determinando un impuesto confiscatorio, afectando el derecho de propiedad garantizado por la Constitución Nacional.

Los jueces de cada jurisdicción correspondiente, concedieron la medida cautelar solicitada, previo otorgamiento de determinadas garantías, las que se detallan en la Nota 4 a los Estados Contables Consolidados y Nota 5 a los Estados Contables Básicos. La A.F.I.P. apeló el otorgamiento de las medidas cautelares y en todos los casos los recursos se concedieron con efecto devolutivo.

En los amparos de Dulciora S.A., Converflex S.A., Productos Naturales S.A., Metalbox S.A., Estirenos S.A., Frutos de Cuyo S.A. y Cartocor S.A., las Cámaras Federales de Apelaciones de Mendoza y Córdoba confirmaron la medida cautelar modificando, en algunos casos, las contra – cautelas. En contra de las sentencias de dichas Cámaras la A.F.I.P. interpuso recurso extraordinario ante la C.S.J.N.

Respecto de los amparos de Candy S.A., Carlisa S.A., Alica S.A., Flexiprin S.A. (que tramitan en la Cámara Federal de Apelaciones de Tucumán) y Frutos de Cuyo S.A. (Mendoza) las medidas cautelares han quedado firmes.

En lo que respecta al fondo de la cuestión el P.E.N. y la A.F.I.P. presentaron el informe del artículo 8 de la Ley N° 16.986 y se diligenció la prueba ofrecida en todos los amparos, que incluyen certificaciones y pericias contables, excepto en el correspondiente a Frutos de Cuyo S.A., en la que no fue necesaria la realización de una pericia contable en tanto la A.F.I.P. presentó el informe fuera del plazo legal de modo que no fue controvertida la prueba ofrecida en la demanda de amparo. En todas las causas se ha dictado sentencia sobre el fondo favorable a las compañías, las cuales fueron apeladas por la A.F.I.P. A la fecha de presentación de los Estados Contables el estado de estas causas es el siguiente:

Para el caso de Cartocor S.A., la Cámara Federal de Apelación de Córdoba aún no se ha pronunciado respecto del recurso interpuesto por la A.F.I.P. en contra de la sentencia de primera instancia favorable para Cartocor S.A.
En los casos de Alica S.A., Candy S.A., Carlisa S.A. y Flexiprin S.A., la Cámara Federal de Apelación de Tucumán confirmó las sentencias de primera instancia. No obstante lo señalado, la A.F.I.P. interpuso Recurso Extraordinario contra dichas sentencias, el cual fue contestado por cada una de ellas el 13 de septiembre de 2005 y concedido por la Cámara el 11 de diciembre de 2005. A la fecha, luego que el Procurador General de la Nación emitiera su dictamen, se giraron nuevamente los expedientes a la C.S.J.N. a fin que se dicte sentencia.
En el caso de Estirenos S.A., la Cámara Federal de Apelación de Mendoza, confirmó la sentencia de primera instancia, interponiendo la A.F.I.P., Recurso Extraordinario contra dicha sentencia. Frente a ello, la empresa planteó la caducidad de instancia de dicho recurso, radicándose la causa en la C.S.J.N. Finalmente la C.S.J.N. hizo lugar al planteo de caducidad interpuesto por Estirenos S.A. por lo que ha quedado definitivamente firme la sentencia de la Cámara y por lo tanto el amparo planteado por la empresa.

1.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

h. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias corriente (continuación)

En el caso de Productos Naturales S.A., Metalbox S.A., Dulciora S.A. y Converflex S.A., la Cámara Federal de Mendoza hizo lugar al pedido de caducidad de segunda instancia planteada por las empresas en contra de los recursos interpuestos por la A.F.I.P. Ante estos pronunciamientos la A.F.I.P. interpuso sendos recursos extraordinarios los cuales no fueron concedidos por la Cámara Federal de Mendoza. Frente a las denegaciones dictadas en las causas de Productos Naturales S.A., Metalbox S.A. y Dulciora S.A. la A.F.I.P. interpuso sendos Recursos de Queja ante la Corte Suprema de Justicia de la Nación:
En el caso de Productos Naturales S.A. y Metalbox S.A. en el mes de marzo de 2006 dichos recursos fueron desestimados por la C.S.J.N. quedando firmes las sentencias de primera instancia que hicieron lugar a la demanda, dándose por favorablemente finalizada así la acción de amparo, incluidas las medidas cautelares.
En el caso de Dulciora S.A., en el mes de abril de 2007, la C.S.J.N. desestimó el recurso de la A.F.I.P. por lo que quedó firme la sentencia de amparo de primera instancia que hizo lugar a la demanda, dándose por finalizada favorablemente la acción de amparo, incluidas las medidas cautelares.
En el caso de Converflex S.A., la Cámara Federal de Mendoza no concedió el Recurso Extraordinario interpuesto por la A.F.I.P. para concurrir ante la C.S.J.N. y dicha resolución quedó firme dándose por finalizada favorablemente la acción de amparo, incluida la medida cautelar.
Por último, en el caso de Frutos de Cuyo S.A., en contra de la sentencia desfavorable de la Cámara Federal de Apelaciones de Mendoza, la empresa interpuso Recurso Extraordinario el que, con fecha 27 de octubre de 2006 fue concedido. Con fecha 17 de abril de 2007 se remitieron las actuaciones a la C.S.J.N.

En función de lo señalado:

Las Sociedades mencionadas determinaron el saldo a pagar al 31 de diciembre de 2002 aplicando el mecanismo del Ajuste por Inflación Impositivo previsto en la Ley de Impuesto a las Ganancias.
Por tratarse de un tema sujeto a resolución judicial futura, la diferencia con respecto a los saldos registrados al 31 de diciembre de 2002 han sido reclasificados como otros pasivos no corrientes, considerando lo establecido por el punto 4.8. de la R.T. N° 17 de la F.A.C.P.C.E. que limita la registración de variaciones patrimoniales derivadas de contingencias favorables (positivas), excepto para los casos de Metalbox S.A., Productos Naturales S.A., Estirenos S.A., Dulciora S.A. y Converflex S.A. en los cuales la justicia resolvió favorablemente a dichas empresas, procediéndose a reversar el pasivo registrado en estas sociedades, reconociendo como contrapartida una ganancia que se expuso / expone en el rubro Impuesto a las ganancias del Estado de Resultados Consolidado, en los períodos en los cuales se produjo dicha resolución.
No se registraron intereses resarcitorios devengados desde el vencimiento de la obligación correspondiente al ejercicio fiscal 2002, asumiendo que las empresas no serán consideradas en mora por las diferencias no ingresadas oportunamente. Esta posición se sustenta, además, en el hecho que en las medidas cautelares dictadas por la Justicia ordena al Fisco abstenerse a intimar las diferencias. El monto estimado de los intereses resarcitorios al 30 de junio de 2008, calculados en forma consolidada, asciende a $ 21.467.304, netos del efecto en el impuesto a las ganancias.

Asimismo por los ejercicios fiscales 2003 y 2004, las empresas Cartocor S.A., Estirenos S.A., Dulciora S.A., Converflex S.A., Productos Naturales S.A., Frutos de Cuyo S.A., Alica S.A., Candy S.A. y Carlisa S.A., decidieron interponer acción de repetición a los fines de solicitar la devolución de las sumas ingresadas en concepto de impuesto a las ganancias por la no aplicación de las normas de ajuste por inflación en los períodos fiscales 2003 y 2004.
En las acciones administrativas se agregó prueba documental respecto de estas liquidaciones.

1.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

h. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias corriente (continuación)

A continuación se detallan fechas y montos reclamados por las acciones de repetición presentadas ante la A.F.I.P.:


Empresa	Fecha de Presentación	Monto de impuesto reclamado
2003	2004	Total

Cartocor S.A.	28 de junio de 2005	1.341.999	3.626.352	4.968.351
Estirenos S.A.	29 de junio de 2005	1.530.983	3.859.571	5.390.554
Dulciora S.A.	29 de junio de 2005	114.598	526.905	641.503
Converflex S.A.	29 de junio de 2005	17.976	715.708	733.684
Productos Naturales S.A.	29 de junio de 2005	49.748	175.328	225.076
Frutos de Cuyo S.A.	30 de junio de 2005	629.288	1.618.309	2.247.597
Alica S.A.	1 de julio de 2005	100.021	264.167	364.188
Candy S.A.	1 de julio de 2005	127.400	226.842	354.242
Carlisa S.A.	1 de julio de 2005	191.032	472.065	663.097

Totales		4.103.045	11.485.247	15.588.292

Para las empresas Cartocor S.A., Candy S.A., Carlisa S.A. y Alica S.A., la A.F.I.P. rechazó la acción de repetición presentada, motivo por el cual estas empresas interpusieron recurso de apelación ante el Tribunal Fiscal de la Nación regulado en el artículo 76, inciso b) de la Ley 11.683.

- Impuesto a las ganancias – Método diferido

Arcor S.A.I.C. y cada una de sus sociedades relacionadas aplicaron el método del Impuesto Diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados, en base a su probabilidad de utilización. En cuadro a continuación, se exponen los quebrantos impositivos acumulados a la fecha de cierre en función de su prescripción legal:


Empresas	Año de Prescripción			Total	Previsión	Neto
2009	2010 a 2020	Sin prescripción
Arcor AG S.A.	-.-	1.367.657	-.-	1.367.657	(1.367.657)	-.-
Arcor de Perú S.A.	-.-	2.055.964	-.-	2.055.964	-.-	2.055.964
Arcor do Brasil Ltda.	-.-	-.-	108.355.488	108.355.488	(95.786.917)	12.568.571
Arcor USA	-.-	5.209.462	-.-	5.209.462	-.-	5.209.462
Bagley do Brasil Ltda.	-.-	-.-	284.485.623	284.485.623	(284.485.623)	-.-
Bagley Latinoamerica S.A.	600	5.536.354	-.-	5.536.954	(5.536.954)	-.-
Constructora Mediterránea S.A.	-.-	408.657	-.-	408.657	(408.657)	-.-
Converflex S.A.	-.-	1.087.108	-.-	1.087.108	-.-	1.087.108
Hegolo S.A.	-.-	520.682	-.-	520.682	(520.682)	-.-
Ind. Alim. DeU Colombia S.A.	110.071	1.829.459	-.-	1.939.530	(1.939.530)	-.-
Indalar S.A.	-.-	866.927	-.-	866.927	(866.927)	-.-
Unidal México S.A. de C.V.	-.-	50.671.233	-.-	50.671.233	(50.671.233)	-.-
Unidal Venezuela S.A.	-.-	872.415	-.-	872.415	-.-	872.415
Total	110.671	70.425.918	392.841.111	463.377.700	(441.584.180)	21.793.520

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos, la tasa impositiva que se espera esté en vigencia al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales vigentes en cada país a la fecha de emisión de los presentes estados contables.

1.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

h. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias – Método diferido (continuación)

En el siguiente cuadro se expone la posición consolidada del Grupo al 30 de junio de 2008, 31 de diciembre de 2007, y 30 de junio de 2007:


Rubros	Saldo inicial	Efecto conversión	Adquisición de acciones de Indalar S.A.	Cargo a resultados	Saldo final
Créditos	28.471.270	624.050	-.-	(3.039.569)	26.055.751
Bienes de cambio	8.350.026	229.880	-.-	2.183.366	10.763.272
Activos fijos	52.935.573	4.696.461	-.-	1.696.730	59.328.764
Cuentas por pagar y otras deudas	18.170.746	178.734	-.-	8.627.504	26.976.984
Previsiones	22.263.200	56.616	-.-	(659.170)	21.660.646
Subtotal	130.190.815	5.785.741	-.-	8.808.861	144.785.417
Quebrantos períodos anteriores	127.443.701	7.439.646	-.-	19.852.862	154.736.209
Previsión activo diferido	(216.592.882)	(13.251.436)	-.-	(21.671.771)	(251.516.089)
Subtotal	(89.149.181)	(5.811.790)	-.-	(1.818.909)	(96.779.880)
Totales al 30.06.08	41.041.634	(26.049)	-.-	6.989.952	48.005.537
Totales al 31.12.07	71.752.729	(942.831)	(1.524.527)	(28.243.737)	41.041.634
Totales al 30.06.07	71.752.729	3.621	-.-	(27.438.118)	44.318.232

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre el resultado contable antes de impuestos:


	30.06.08	30.06.07
Resultado del período antes de impuestos	261.597.579	176.988.185
Tasa del impuesto vigente	35%	35%
Resultado del período a la tasa del impuesto	(91.559.153)	(61.945.865)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	(3.447.541)	(3.033.703)
Ganancias no gravadas	2.868.044	1.232.182
Resultado adecuación alícuota (1)	(1.494.939)	4.217.753
Cargo neto a resultados por previsión sobre impuesto diferido	(21.671.771)	(5.844.369)
Otros netos	7.860.691	(2.581.194)
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	(15.885.516)	(6.009.331)
Total cargo a resultado por impuesto a las ganancias	(107.444.669)	(67.955.196)
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del ejercicio	6.989.952	(27.438.118)
Impuesto determinado del período	(114.434.621)	(40.517.078)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(107.444.669)	(67.955.196)

(1) Representa el efecto de la aplicación de diferentes tasas impositivas aplicables en las diferentes jurisdicciones y/o países donde el Grupo Arcor opera.

1.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

h. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias – Método diferido (continuación)

La Sociedad y cada una de sus sociedades controladas, han optado por no reconocer el pasivo por impuesto diferido generado por el efecto del ajuste por inflación de los activos no monetarios. En cuadro a continuación, se expone el importe consolidado de este efecto.


Valor supuesto de pasivo diferido – Plazo de reversión
2008	2009	2010	2011	2012 a 2014	2015 a 2017	2018 en adelante	Total
3.185.647	5.180.938	4.155.716	3.260.285	8.183.339	6.884.266	24.710.663	55.560.854

La diferencia generada para las sociedades radicadas en el exterior no es significativa.

NOTA 2: CAMBIOS EN EL ENTE JURÍDICO

1. Durante el presente período se ha producido el siguiente cambio en el Ente Jurídico:
Con fecha 1 de abril de 2008, la Sociedad vendió la totalidad de las tenencias accionarias sobre las empresas Arcor de Perú S.A. y Unidal Ecuador S.A. a Industrias de Alimentos Dos en Uno S.A. (ver Nota 13 a los estados contables básicos).
En el ejercicio anterior se han producido los siguientes cambios en el Ente Jurídico:
Con fecha 1 de enero de 2007, la Sociedad absorbió a las sociedades controladas Astral S.A. y Estirenos S.A. (ver Nota 12 a los estados contables básicos).
Con fecha 25 de junio de 2007, la Sociedad controlada por vía indirecta La Serrana S.R.L. modificó su figura jurídica de sociedad de responsabilidad limitada a sociedad anónima, en consecuencia la denominación de la sociedad a partir de esa fecha es La Serrana Sociedad Anónima.

NOTA 3: INVERSIONES NO CORRIENTES CONSOLIDADAS – COMPOSICIÓN


	30.06.08	31.12.07	30.06.07
INVERSIONES EN OTRAS SOCIEDADES
- Acciones sin cotización y aportes	12.026	12.026	12.026
- Acciones sociedades vinculadas	12.775	12.449	(11.990)
- Aportes irrevocables sociedades vinculadas	-.-	-.-	24.121
- Cuotas sociales en cooperativas y otras sociedades	682.422	684.829	683.751
Subtotal	707.223	709.304	707.908
OTRAS INVERSIONES
- Inmuebles	13.346.734	13.495.106	9.591.259
- Otros activos	91.813	103.305	118.349
Subtotal (Anexo D)	13.438.547	13.598.411	9.709.608
TOTALES	14.145.770	14.307.715	10.417.516

NOTA 4: BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA, GARANTÍAS OTORGADAS, COMPROMISOS EVENTUALES Y BIENES DE TERCEROS EN PODER DEL GRUPO – SOCIEDADES CONTROLADAS

- Bienes de disponibilidad restringida – Garantías otorgadas


EMPRESA	ACREEDOR / BENEFICIARIO	MONEDA ORIGINAL	TIPO DE GARANTÍA	GARANTÍA	VALOR DE LIBROS DE LA GARANTÍA OTORGADA AL 30.06.08 $
Arcor do Brasil Ltda.	B.N.DES.	R$	Prendaria	Máquinas	6.045.140
Arcor do Brasil Ltda.	R$	Real	Terrenos	932.043
Arcor do Brasil Ltda.	R$	Real	Edificios	19.218.445
Arcor do Brasil Ltda.	Banco do Brasil	R$	Real	Cuentas por cobrar	5.466.325
Alica S.A.	Estado Nacional	$	-.-	Caución Real	3.000
Candy S.A.	Estado Nacional	$	-.-	Caución Real	3.000
Carlisa S.A.	Estado Nacional	$	-.-	Caución Real	3.000
Flexiprin S.A.	Estado Nacional	$	-.-	Caución Real	3.000

- Bienes de terceros en poder del Grupo Arcor

Al 30 de junio de 2008 la sociedad controlada Candy S.A. posee en sus depósitos stock de propiedad de terceros por un valor de $ 367.748, para la prestación de servicios de producción de acuerdo al contrato firmado con Nestlé Argentina S.A. de fecha 16 de agosto de 2002.

La sociedad controlada por vía indirecta B.A.S.A. posee en sus depósitos, stock de materiales auxiliares de propiedad de terceros en consignación por un valor de $ 528.601.

- Situaciones contingentes en La Campagnola S.A.C.I.

La sociedad controlada La Campagnola S.A.C.I. mantiene determinadas situaciones contingentes sobre las cuales no se ha constituido previsión al 30 de junio de 2008 y que podrían originar futuras erogaciones para la sociedad controlada en relación a hechos ocurridos con anterioridad al 31 de diciembre de 2005.

De acuerdo con lo establecido en el contrato de compraventa de acciones descripto en Nota 10 a los Estados Contables Básicos, la sociedad controlante Arcor S.A.I.C., cuenta con la garantía de un depósito realizado por los vendedores en el Banco UBS AG NY Branch, en concepto de posibles contingencias que pudieran verificarse y que surgen como “obligaciones de indemnización” en los términos del referido contrato de compraventa. Arcor S.A.I.C. ha manifestado a la sociedad controlada La Campagnola S.A.C.I. que, en caso de materializarse las situaciones que den derecho al uso de la mencionada garantía, reintegrará las pérdidas que pudieran surgir por estos conceptos una vez ejecutada esa garantía.

NOTA 5: PRÉSTAMOS – GRUPO ARCOR

- Composición de préstamos consolidados al 30 de junio de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 30 de junio de 2007

Al 30 de junio de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 30 de junio de 2007, la composición de los préstamos consolidados, abiertos conforme a la sociedad tomadora es la que surge del cuadro a continuación:


Sociedad	30.06.08				31.12.07	30.06.07
Corriente	No corriente	Total	%
Arcor S.A.I.C.	264.921.942	867.936.395	1.132.858.337	89%	1.050.589.143	951.105.224
Alimentos Indal S.A.	13.349.484	-.-	13.349.484	1%	-.-	5.487.145
Arcor do Brasil Ltda.	12.834.448	48.179.446	61.013.894	5%	53.125.869	59.059.359
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	38.882	-.-	38.882	-.-	13.982.849	509.102
Cartocor S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	26.499.614	44.253.218
Cartocor Chile S.A.	32.821.314	-.-	32.821.314	3%	-.-	-.-
Frutos de Cuyo S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	55.566
La Campagnola S.A.C.I.	22.983.034	-.-	22.983.034	2%	30.888.015	34.802.908
Unidal Venezuela S.A.	2.420.418	-.-	2.420.418	-.-	-.-	-.-
Totales	349.369.522	916.115.841	1.265.485.363	100%	1.175.085.490	1.095.272.522

- Préstamos de largo plazo de sociedades relacionadas


EMPRESA	BANCO	MONEDA ORIGINAL	CAPITAL ORIGINAL	TASA DE INTERÉS	MES DE INICIO	MES DE VENCIMIENTO	AMORTIZACIÓN	PERÍODO DE INTERÉS
Arcor do Brasil Ltda.	Banco do Brasil (BNDES)	R$	7.113.911	T.J.L.P. + 4,5% (a)	Septiembre de 2004	Agosto de 2009	Plazo de gracia de 11 meses con pagos mensuales a partir de septiembre de 2005	Durante el plazo de gracia, pagos trimestrales. Pagos mensuales a partir de septiembre de 2005
Arcor do Brasil Ltda.	Banco do Brasil (BNDES)	R$	5.245.100	T.J.L.P. + 4,3% (a)	Enero de 2008	Agosto de 2012	Plazo de gracia de 9 meses con pagos a partir de septiembre de 2008	Durante el plazo de gracia, pagos trimestrales. Pagos mensuales a partir de septiembre de 2008
Arcor do Brasil Ltda.	Banco do Brasil	R$	8.000.000	11,10% + IRP	Enero de 2008	Enero de 2010	Plazo de gracia de 24 meses con pago único en enero de 2010	Durante el plazo de gracia no tiene pagos, pago único al vencimiento
Arcor do Brasil Ltda.	Banco do Brasil	R$	10.000.000	10,98% + IRP	Marzo de 2008	Marzo de 2010	Plazo de gracia de 24 meses con pago único en marzo de 2010	Durante el plazo de gracia no tiene pagos, pago único al vencimiento
Arcor do Brasil Ltda	Banco do Brasil	R$	6.900.000	11,10% aa	Abril de 2008	Abril de 2010	Plazo de gracia de 24 meses con pago único en abril de 2010	Durante el plazo de gracia, no tiene pagos, pago único al vencimiento.

T.J.L.P.: Tasa Anual de Juros (intereses) de Largo Plazo.
IRP: Índice de Ajuste de Pounpanca
aa: Hasta un año

NOTA 6: RÉGIMEN DE PROMOCIÓN INDUSTRIAL – GRUPO ARCOR

Algunas de las sociedades controladas por Arcor S.A.I.C. se encuentran acogidas a los beneficios contemplados por el régimen de promoción industrial establecido por la Ley Nacional N° 22.021 y sus modificatorias N° 22.702 y N° 23.084, y por la Ley Nacional N° 21.608.

Por medio de las leyes citadas precedentemente y normas complementarias, dichas empresas gozan de exenciones en los Impuestos a las Ganancias, sobre los Activos y liberación en el I.V.A. por sus compras de materias primas y productos semielaborados, como así también del saldo a pagar.

Por disposición de la Ley de Emergencia Económica N° 23.697, Decreto N° 435/90 del P.E.N. y sus modificaciones, se suspendieron los beneficios otorgados originalmente, de la siguiente manera:


Impuesto		Período de Suspensión		Porcentaje de
Desde	Hasta	Suspensión
a) A las Ganancias		1989	1990	25% (1)
b) Al Valor Agregado
	b.1. Liberación compras	01.10.89	31.03.90	50% (1)
	b.2. Liberación compras	01.04.90	30.11.92	100% (2)
	b.3. Liberación ventas	01.10.89	30.09.90	50% (1)

Por el porcentaje suspendido, la empresa recibirá de acuerdo a la Ley N° 23.697 y la Resolución M.E. y P. N° 1.318/92 certificados de crédito fiscal.

Mediante la Resolución N° 580 del M.E. y P. se estableció que los créditos contra el Estado Nacional emergentes de la suspensión de los beneficios promocionales dispuesta por el artículo 5 de la Ley N° 23.697 y el artículo 45 del Decreto N° 435/90 del P.E.N., en la medida que sean de causa anterior al 1 de abril de 1991, serán cancelados mediante la entrega de Bonos de Consolidación de Deudas emitidos de conformidad a la Ley N° 23.982.

La D.G.I. a través de la R.G. N° 3.838 estableció el procedimiento y las formalidades a cumplimentar para la obtención de los mencionados certificados. Los créditos al 30 de junio de 2008 por dicho concepto se encuentran expuestos en el rubro otros créditos no corrientes de los presentes Estados Contables Consolidados siendo los siguientes:


Empresa	R.G. 3.838 $

ARCOR S.A.I.C. (1)	417.497
FRUTOS DE CUYO S.A.	664.848
ALICA S.A.	171.421
CANDY S.A.	230.607
CARLISA S.A.	130.186
FLEXIPRIN S.A.	509.235
CONVERFLEX S.A.	437.251
DULCIORA S.A. (2)	1.053.530
PRODUCTOS NATURALES S.A.	156.658

Totales	3.771.233

Incluye $ 99.827 provenientes de la sociedad Estirenos S.A. actualmente fusionada con Arcor S.A.I.C.
Incluye $ 164.241 provenientes de la sociedad Metalbox S.A. actualmente fusionada con Dulciora S.A.

Con fecha 4 de junio de 2004, la A.F.I.P. notificó a la firma Productos Naturales S.A. la aceptación de la solicitud del otorgamiento anticipado de los Bonos de Consolidación de deuda de conformidad con lo establecido por la Resolución (M.E. y P.) 580/95, Resolución General N° 3.838 y su complementaria Resolución General N° 4.182 por la suma de $ 125.000. Asimismo con fecha 30 de julio de 2004 la A.F.I.P. notificó a la firma Converflex S.A. la aceptación de la solicitud del otorgamiento de los Bonos de Consolidación de Deuda de conformidad con lo establecido por la Resolución General N° 3.838, por la suma de $ 239.284. A la fecha de la emisión de los presentes estados contables, se encuentra pendiente la comunicación por parte de este organismo de la fecha en que los Bonos de Consolidación de Deuda se encontrarán a disposición de la sociedad.

NOTA 6: RÉGIMEN DE PROMOCIÓN INDUSTRIAL – GRUPO ARCOR (continuación)

A partir del 1 de abril de 1990 y hasta el 30 de noviembre de 1992 (ambas fechas inclusive), las sociedades dejaron de gozar de los beneficios otorgados originalmente en lo referido a la liberación del I.V.A. contenido en la compra de materias primas y productos semielaborados. Mediante los Decretos N° 1.033/91 y 2.054/92 – Título III del P.E.N. se estableció que las sociedades recibirán en compensación del beneficio suspendido certificados de crédito fiscal para ser aplicados al pago del I.V.A. (por la compra de materias primas y productos semielaborados) a partir del 1 de diciembre de 1994, a razón de un tercio por año y sin limitación en el tiempo.

La D.G.I. a través de la Resolución General N° 3.905 estableció el procedimiento y las formalidades a cumplimentar para la obtención de los certificados. Los montos solicitados al fisco por dicho concepto, aún no acreditados al 30 de junio de 2008, son los siguientes:


Empresa	R.G. 3.905
*En Bonos ()** $	En Cta. Cte. $	Total $

FRUTOS DE CUYO S.A.	501.975	1.307.831	1.809.806
ALICA S.A.	512.853	868.653	1.381.506
CANDY S.A.	278.661	1.097.089	1.375.750
CARLISA S.A.	291.820	1.243.190	1.535.010
FLEXIPRIN S.A.	451.364	1.035.099	1.486.463
CONVERFLEX S.A.	754.825	1.856.318	2.611.143
DULCIORA S.A. (1)	1.564.004	2.358.024	3.922.028
PRODUCTOS NATURALES S.A.	157.268	525.753	683.021

Totales	4.512.770	10.291.957	14.804.727

(*) De este monto $ 4.286.072 se encuentran registrados en el rubro Otros créditos no corrientes de los presentes Estados Contables Consolidados.

(1) Incluye $ 160.016 en Bonos y $ 185.811 en cuenta corriente provenientes de la sociedad Metalbox S.A., actualmente fusionada con Dulciora S.A.

En razón de los cambios en el contexto económico ocurridos como consecuencia de la crisis de Argentina en enero de 2002, los plazos y las condiciones en las que dichos créditos podrían ser realizados se vieron afectados y en consecuencia, se han constituido previsiones sobre la totalidad de los créditos registrados por estos conceptos.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, el Gobierno Argentino y los organismos de contralor correspondientes, no han previsto el reajuste monetario para los beneficios de promoción industrial suspendidos, así como tampoco para los acreditados en los años 2002 y siguientes.

El perjuicio por el no reajuste de los créditos por beneficios de promoción industrial suspendidos asciende aproximadamente a $ 38.807.169 y el monto estimado por el no reajuste de los beneficios de promoción industrial acreditados en los años 2002 y siguientes, asciende a $ 136.021.183, ambos calculados en función de la variación del I.P.I.M. manufacturero hasta el 30 de junio de 2008.

A la fecha, las sociedades controladas se encuentran evaluando la posibilidad de realizar las acciones que correspondan, para obtener el reconocimiento por el reajuste monetario por los ejercicios fiscales 2002 a 2008.

NOTA 7: RECUPERO DE CRÉDITOS CON EL ESTADO ARGENTINO – GRUPO ARCOR

Al 30 de junio de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 30 de junio de 2007, la Sociedad y algunas de sus sociedades controladas mantienen créditos con el Estado Argentino derivados de:


	Arcor S.A.I.C.	Sociedades Controladas	Total Consolidado
Créditos fiscales expresados en moneda argentina (1)
Créditos fiscales y anticipos impositivos	18.876.341	54.574.200	73.450.541
Crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta	17.811.729	9.087.867	26.899.596
Certificados a recibir Ley N° 23.697 (Nota 6)	417.497	7.639.808	8.057.305
Contribución solidaria Ley N° 23.740	134.522	20.858	155.380
Subtotal	37.240.089	71.322.733	108.562.822
Resto de créditos fiscales
Solicitudes de reintegros de exportación y Decreto N° 804/96 (*)	14.707.051	8.511.411	23.218.462
Devolución I.V.A. crédito fiscal por exportaciones
En moneda extranjera (*)	1.351.413	408.526	1.759.939
Subtotal	16.058.464	8.919.937	24.978.401
TOTALES AL 30.06.08	53.298.553	80.242.670	133.541.223
TOTALES AL 31.12.07	79.780.080	64.434.618	144.214.698
TOTALES AL 30.06.07	73.968.652	67.311.120	141.279.772

(*) Créditos nominados en moneda extranjera, expresados al tipo de cambio de cierre del período.

(1) A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, no existen normas legales que prevean aplicación de alguna tasa o mecanismo de reajuste monetario para los créditos fiscales expresados en moneda argentina. El perjuicio por el no reajuste de estos créditos fiscales, calculado en base a la evolución del I.P.I.M. (publicado por el I.N.D.E.C.) hasta el 30 de junio de 2008, asciende a $ 47.183.413 para Arcor S.A.I.C. y $ 33.012.002 para el resto de las sociedades controladas en Argentina, sin considerar el reajuste de los Créditos a recibir por la Ley N° 23.697, cuyo efecto se expone en Nota 6 a los presentes Estados Contables Consolidados.

NOTA 8: CONTRATOS DERIVADOS – SOCIEDADES CONTROLADAS

- Contratos de Cobertura de Moneda

- Arcor do Brasil Limitada

Durante el primer trimestre del ejercicio 2007, Arcor do Brasil Ltda. celebró operaciones de compras a futuro de dólares estadounidenses con el objetivo de cubrir el riesgo de cambio de dicha moneda. Al 30 de junio de 2007, las coberturas existentes cubrían operaciones por compras de dólares (con vencimientos en el mes de junio de 2007) por un total de U$S 5.000.000 a un precio de R$ 2,0859 por cada dólar estadounidense.

Al 30 de junio de 2007, Arcor do Brasil Ltda. reconoció en sus estados contables una pérdida por las citadas operaciones de $ 2.222.005 que fue imputada dentro del rubro “Resultados financieros, por tenencia y conversión - Generados por activos” del Estado de Resultados por el período terminado en esa fecha.

NOTA 8: CONTRATOS DERIVADOS – SOCIEDADES CONTROLADAS (continuación)

- Contratos de Cobertura de Moneda (continuación)

- Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.

En el ejercicio anterior, Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. celebró operaciones de compras a futuro de dólares estadounidenses con el objetivo de cubrir el riesgo de cambio de dicha moneda respecto del peso chileno.

Al 30 de junio de 2008, las posiciones existentes cubrían operaciones por compras de dólares (con vencimientos desde mayo a diciembre de 2008) por un total de U$S 3.000.000 a un precio de C.L.P. 502,55 por cada dólar y U$S 7.000.000 a un precio de CLP 496,99 por cada dólar. Asimismo al 30 de junio de 2007 las coberturas existentes cubrían operaciones por compras de dólares (con vencimientos desde mayo a octubre de 2007) por un total de U$S 1.000.000 a un precio de CLP 537,85 y U$S 5.000.000 a un precio de CLP 541,95 por cada dólar.

Como consecuencia de estas operaciones por los períodos finalizados al 30 de junio de 2008 y 2007, se reconoció una utilidad por $ 860.134 y una pérdida por $ 281.666, respectivamente, la cual fue imputada dentro del rubro “Resultados financieros por tenencia y conversión – Generados por activos” del Estado de Resultados Consolidado.

- Bagley Chile S.A.

En el presente período Bagley Chile S.A. celebró operaciones de compras a futuro de dólares estadounidenses con el objeto de cubrir el riesgo de cambio de dicha moneda respecto del peso chileno.

Al 30 de junio de 2008, las posiciones existentes cubrían operaciones por compras de dólares (con vencimientos desde diciembre de 2007 a diciembre de 2008) por un total de U$S 4.000.000 a un precio de C.L.P. 502,55 por cada dólar y U$S 1.000.000 a un precio de CLP 496,99 por cada dólar. Asimismo al 30 de junio de 2007 las coberturas existentes cubrían operaciones por compras de dólares (con vencimientos desde junio a agosto de 2007) por un total de U$S 5.000.000 a un precio de CLP 537,85 por cada dólar.

Como consecuencia de estas operaciones por los períodos finalizados al 30 de junio de 2008 y 2007, se reconoció una utilidad de $ 265.518 y $ 48.237, respectivamente, la cual fue imputada dentro del rubro “Resultados financieros por tenencia y conversión – Generados por activos” del Estado de Resultados Consolidado.

NOTA 9: INFORMACIÓN POR SEGMENTOS

9.1. Bases de presentación

Conforme a lo establecido en la R.T. Nº 18 de la F.A.C.P.C.E., aprobada por la R.G. Nº 485/05 de la C.N.V., el Grupo Arcor ha definido como sus segmentos primarios a los distintos países donde se encuentran localizados los activos utilizados para producir los bienes y servicios objeto de su actividad.

NOTA 9: INFORMACIÓN POR SEGMENTOS (continuación)

9.1. Bases de presentación (continuación)

En relación a ello, ha identificado los siguientes segmentos geográficos:

- Argentina
Brasil
Chile
México
Resto:
Incluye las operaciones de producción y reventa de Arcor de Perú S.A.,
Las operaciones de reventa de Arcor A.G. (S.A. Ltd.), Arcor Canada Inc., Arcor U.S.A. Inc., Arcorpar S.A., Industria Dos en Uno de Colombia Ltda., La Serrana S.A., Unidal Ecuador S.A., Unidal Venezuela S.A. y Van Dam S.A. y
Bagley Latinoamérica S.A. y Cartocor de Perú S.A.

Asimismo, ha definido como segmentos secundarios, a los distintos negocios que proveen productos o servicios equivalentes, agrupados además, por aquellos países donde se encuentran localizados los activos utilizados para producirlos / prestarlos.

En relación a ello, ha identificado los siguientes segmentos de negocios:

- Golosinas y Chocolates Argentina
Empaque Argentina
Alimentos Argentina
Galletas Argentina
Galletas Chile
Galletas Brasil
Golosinas y Chocolates Chile
Empaque Chile
Golosinas y Chocolates Brasil
Golosinas y Chocolates México
Resto:
Incluye las operaciones de producción y reventa de Arcor de Perú S.A.,
Las operaciones de reventa de Arcor A.G. (S.A. Ltd.), Arcor Canada Inc., Arcor U.S.A. Inc., Arcorpar S.A., Industria Dos en Uno de Colombia Ltda., La Serrana S.A., Unidal Ecuador S.A., Unidal Venezuela S.A. y Van Dam S.A. y
Bagley Latinoamérica S.A. y Cartocor de Perú S.A.

En la presentación de la información por segmentos, se siguieron los siguientes criterios de preparación:

Los activos, pasivos y resultados correspondientes a la Estructura Central han sido asignados al segmento geográfico Argentina y al segmento de negocios Golosinas y Chocolates Argentina.
Los activos, pasivos y resultados, correspondientes a la actividad agropecuaria han sido asignado al segmento geográfico Argentina y al segmento negocios Golosinas y Chocolates Argentina.
Se efectuaron las eliminaciones de saldos por operaciones efectuadas entre componentes de un mismo segmento.
Se efectuaron las eliminaciones de saldos por operaciones entre segmentos.
Los criterios de valuación aplicables para reportar la información por segmentos de negocios son los descriptos en la Nota 1 a los Estados Contables Básicos y en la Nota 1 a los Estados Contables Consolidados.
Los precios de transferencia de las operaciones entre segmentos se celebran a sus respectivos precios de mercado.

NOTA 9: INFORMACIÓN POR SEGMENTOS (continuación)

9.2. Información por segmentos geográficos

- Situación patrimonial por segmentos geográficos al 30 de junio de 2008


	Argentina	Brasil	Chile	México	Resto	Total
Total activo	2.735.398.878	670.988.169	436.043.705	260.073.775	235.930.478	4.338.435.005
Total pasivo	2.072.835.631	289.171.180	138.626.804	30.912.757	34.008.975	2.565.555.347
Altas de bienes de uso	77.738.811	23.753.390	2.339.537	2.279.292	2.618.889	108.729.919
Altas de activos intangibles y llave de negocio	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Altas de bienes de uso por comb. de negocios	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-

- Situación patrimonial por segmentos geográficos al 31 de diciembre de 2007


	Argentina	Brasil	Chile	México	Resto	Total
Total activo	2.512.386.726	607.372.318	461.130.144	251.729.628	217.831.901	4.050.450.717
Total pasivo	1.913.673.730	250.885.881	142.778.567	40.259.046	21.038.180	2.368.635.404
Altas de bienes de uso	167.038.139	87.708.051	40.371.193	587.363	7.329.177	303.033.923
Altas de activos intangibles y llave de negocio	1.549.000	-.-	-.-	-.-	-.-	1.549.000
Altas de bienes de uso por comb. de negocios	-.-	-.-	-.-	50.595.260	-.-	50.595.260

- Situación patrimonial por segmentos geográficos al 30 de junio de 2007


	Argentina	Brasil	Chile	México	Resto	Total
Total activo	2.395.416.863	568.535.217	371.217.662	230.738.580	211.493.472	3.777.401.794
Total pasivo	1.806.000.024	231.746.249	93.563.665	29.621.020	24.334.697	2.185.265.655
Altas de bienes de uso	78.002.683	37.761.000	30.598.468	142.651	2.504.572	149.009.374
Altas de activos intangibles y llave de negocio	1.526.500	-.-	-.-	-.-	-.-	1.526.500
Altas de bienes de uso por comb. de negocios	-.-	-.-	-.-	29.284.080	-.-	29.284.080

- Resultados por segmentos geográficos al 30 de junio de 2008


	Argentina	Brasil	Chile	México	Resto	Total
Ventas netas	2.150.474.135	681.536.700	315.426.476	103.722.069	219.229.437	3.470.388.817
Resultado operativo	205.872.214	(6.923.962)	(9.262.810)	(6.007.329)	9.851.655	193.529.768
Depreciaciones de bienes de uso	(50.810.040)	(16.482.352)	(7.830.018)	(5.198.596)	(1.133.707)	(81.454.713)
Amortización de intangibles y llave de negocio	(3.799.531)	(798.688)	(62.266)	-.-	-.-	(4.660.485)

- Resultados por segmentos geográficos al 30 de junio de 2007


	Argentina	Brasil	Chile	México	Resto	Total
Ventas netas	1.706.157.316	537.005.222	200.395.520	72.065.340	179.215.245	2.694.838.643
Resultado operativo	148.334.084	(25.293.179)	1.317.121	(8.173.182)	11.563.141	127.747.985
Depreciaciones de bienes de uso	(53.649.348)	(15.820.907)	(5.226.906)	(2.427.495)	(892.843)	(78.017.499)
Amortización de intangibles y llave de negocio	(4.031.307)	(723.983)	(68.787)	-.-	-.-	(4.824.077)

NOTA 9: INFORMACIÓN POR SEGMENTOS (continuación)

9.3. Información por segmentos de negocio

- Situación patrimonial por segmentos de negocio al 30 de junio de 2008


	Golosinas y Chocolates Argentina	Empaque Argentina	Alimentos Argentina	Galletas Argentina	Galletas Chile	Galletas Brasil	Golosinas y Chocolates Chile	Empaque Chile	Golosinas y Chocolates Brasil	Golosinas y Chocolates México	Resto	Total
Total activo	1.177.301.102	434.829.329	511.819.962	611.448.485	39.001.650	240.391.278	252.090.245	144.951.810	430.596.891	260.073.775	235.930.478	4.338.435.005
Total pasivo	1.547.141.338	201.116.830	161.444.837	163.132.626	2.952.815	82.936.723	82.476.546	53.197.443	206.234.457	30.912.757	34.008.975	2.565.555.347
Altas de bienes de uso	48.417.975	5.915.374	3.222.519	20.182.943	233.466	4.187.578	1.974.379	131.692	19.565.812	2.279.292	2.618.889	108.729.919
Altas de bs. de uso por comb. de neg.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Altas de activos intang. y llave de neg.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-

- Situación patrimonial por segmentos de negocio al 31 de diciembre de 2007


	Golosinas y Chocolates Argentina	Empaque Argentina	Alimentos Argentina	Galletas Argentina	Galletas Chile	Galletas Brasil	Golosinas y Chocolates Chile	Empaque Chile	Golosinas y Chocolates Brasil	Golosinas y Chocolates México	Resto	Total
Total activo	1.105.465.155	395.121.848	416.235.879	595.563.844	44.587.260	234.077.257	260.706.715	155.836.169	373.295.061	251.729.628	217.831.901	4.050.450.717
Total pasivo	1.351.550.474	210.792.370	190.144.044	161.186.842	3.679.023	88.907.142	72.304.246	66.795.298	161.978.739	40.259.046	21.038.180	2.368.635.404
Altas de bienes de uso	89.861.388	19.244.652	12.071.084	45.861.015	796.693	12.647.406	12.839.688	26.734.812	75.060.645	587.363	7.329.177	303.033.923
Altas de bs. de uso por comb. de neg.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	50.595.260	-.-	50.595.260
Altas de activos intang. y llave de neg.	1.549.000	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	1.549.000

- Situación patrimonial por segmentos de negocio al 30 de junio de 2007


	Golosinas y chocolates Argentina	Empaque Argentina	Alimentos Argentina	Galletas Argentina	Galletas Chile	Galletas Brasil	Golosinas y chocolates Chile	Empaque Chile	Golosinas y chocolates Brasil	Golosinas y chocolates México	Resto	Total
Total activo	1.034.889.122	399.384.748	375.081.411	586.061.582	40.001.569	215.393.154	229.590.220	101.625.873	353.142.063	230.738.580	211.493.472	3.777.401.794
Total pasivo	1.271.745.357	230.952.970	161.274.727	142.026.970	4.562.450	73.840.600	71.716.490	17.284.725	157.905.649	29.621.020	24.334.697	2.185.265.655
Altas de bienes de uso	43.886.510	11.192.354	5.364.303	17.559.516	216.608	3.806.637	7.271.810	23.110.050	33.954.363	142.651	2.504.572	149.009.374
Altas de activos intang. y llave de neg.	1.526.500	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	1.526.500
Altas de bs. de uso por comb. de neg.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	29.284.080	-.-	29.284.080

NOTA 9: INFORMACIÓN POR SEGMENTOS (continuación)

9.3. Información por segmentos de negocio (continuación)

- Resultados por segmentos de negocio al 30 de junio de 2008


	Golosinas y Chocolates Argentina	Empaque Argentina	Alimentos Argentina	Galletas Argentina	Galletas Chile	Galletas Brasil	Golosinas y Chocolates Chile	Empaque Chile	Golosinas y Chocolates Brasil	Golosinas y Chocolates México	Resto	Total
Ventas netas	851.676.108	381.091.475	369.127.399	548.579.153	66.362.453	241.599.554	178.419.442	70.644.581	439.937.146	103.722.069	219.229.437	3.470.388.817
Resultado operativo	49.013.750	74.592.741	26.144.767	56.120.956	(815.607)	(23.866.531)	(6.269.591)	(2.177.612)	16.942.569	(6.007.329)	9.851.655	193.529.768
Depreciaciones de bienes de uso	(26.977.650)	(6.467.234)	(6.802.155)	(10.563.001)	(322.321)	(7.319.256)	(4.339.341)	(3.168.356)	(9.163.096)	(5.198.596)	(1.133.707)	(81.454.713)
Amortización de intang. y llave de neg.	(2.849.544)	-.-	-.-	(949.987)	(2.875)	(201.057)	(59.391)	-.-	(597.631)	-.-	-.-	(4.660.485)

- Resultados por segmentos de negocio al 30 de junio de 2007


	Golosinas y chocolates Argentina	Empaque Argentina	Alimentos Argentina	Galletas Argentina	Galletas Chile	Galletas Brasil	Golosinas y chocolates Chile	Empaque Chile	Golosinas y chocolates Brasil	Golosinas y chocolates México	Resto	Total
Ventas netas	649.451.299	309.182.622	298.098.633	449.424.762	46.978.023	197.346.649	143.295.413	10.122.084	339.658.573	72.065.340	179.215.245	2.694.838.643
Resultado operativo	70.565.856	48.768.060	5.595.337	23.404.831	2.170.900	(26.956.407)	3.253.065	(4.106.844)	1.663.228	(8.173.182)	11.563.141	127.747.985
Depreciaciones de bienes de uso	(29.607.868)	(6.829.324)	(8.273.831)	(8.938.325)	(900.420)	(7.862.776)	(3.879.999)	(446.487)	(7.958.131)	(2.427.495)	(892.843)	(78.017.499)
Amortización de intang. y llave de neg.	(3.066.273)	-.-	(6.369)	(958.665)	(3.359)	(201.055)	(65.428)	-.-	(522.928)	-.-	-.-	(4.824.077)

NOTA 10: ACUERDOS CON EL GRUPO BIMBO

Con fecha 6 de septiembre de 2005 Arcor S.A.I.C. firmó con Friser S.A. de C.V. de México (sociedad perteneciente al Grupo Bimbo) un contrato constitutivo de una nueva sociedad manufacturera con el objeto de producir, en una planta común, algunos de los productos de golosinas y chocolates que actualmente fabrican el Grupo Arcor y el Grupo Bimbo.

En cumplimiento de los términos, condiciones y plazos previstos en el Contrato Constitutivo, con fecha 7 de abril de 2006 se constituyó una nueva sociedad denominada Mundo Dulce S.A. de C.V., cuyas acciones corresponden en un 50% a la sociedad controlada Unidal México S.A. de C.V. y el restante 50% a Consultores Unidos S.A. de C.V. (sociedad perteneciente al Grupo Bimbo). Al 30 de junio de 2008, Arcor S.A.I.C., a través de Unidal México S.A. de C.V., efectuó la totalidad de los aportes irrevocables comprometidos a Mundo Dulce S.A. de C.V. por un total de U$S 29.902.132.

De acuerdo con lo establecido en el mencionado Contrato, el Grupo Arcor, a través de la sociedad controlada Unidal México S.A. de C.V., asumió el control social de Mundo Dulce S.A. de C.V. por medio de la tenencia de la mayoría simple de los votos, y adicionalmente asumió el gerenciamiento operativo y financiero de esta nueva sociedad, con facultades del ejercicio de la presidencia del Consejo de Administración y la designación de los funcionarios claves a cargo de la nueva operación.

NOTA 11: ACUERDO CON GROUPE DANONE

Con fecha 1 de abril de 2004 la Sociedad, su sociedad controlante Inaral S.A. y Groupe Danone, société anonyme, suscribieron un acuerdo para la constitución de una asociación destinada a fusionar sus actividades en el negocio de galletitas en la Argentina, Brasil y Chile y para el desarrollo de dichos y otros mercados de Sudamérica. El referido acuerdo fue instrumentado mediante la suscripción de un “Contrato Marco de Inversión”, el cual entre otras definiciones, establece que el mismo sea llevado a cabo a través de nuevas sociedades operativas constituidas en la Argentina, Brasil y Chile, las cuales son controladas por B.LA.S.A., una sociedad holding constituida en España, cuyas acciones corresponden en un 51% a Arcor S.A.I.C. y en un 49% a Groupe Danone, société anonyme y cuyo gerenciamiento está a cargo de Arcor S.A.I.C.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables del monto total comprometido a aportar por Arcor S.A.I.C. en B.LA.S.A., que ascendía a euros 19.422.067, queda pendiente de aporte el monto de euros 2.867.337 ($ 13.661.139 convertidos al tipo de cambio de cierre – Anexo G a los Estados Contables Básicos), a ser integrados en enero de 2009, los cuales se exponen en el rubro Otros pasivos corrientes del Estado de Situación Patrimonial.

BIENES DE USO CONSOLIDADOS ANEXO A


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	AUMENTOS POR COMBINACIÓN DE NEGOCIOS (1)	DISMINUCIONES	TRANSFERENCIAS	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO

Máquinas e instalaciones	2.117.415.056	4.520.441	-.-	(1.976.232)	107.601.367	2.227.560.632
Moldes y herramientas	58.024.613	2.163.818	-.-	-.-	2.608.792	62.797.223
Muebles y útiles	216.959.836	2.765.126	-.-	(383.545)	660.225	220.001.642
Vehículos	34.457.176	3.041.895	-.-	(889.021)	589.893	37.199.943
Inmuebles terrenos	95.619.005	-.-	-.-	(3.854)	-.-	95.615.151
Inmuebles edificios	606.093.682	-.-	-.-	(556.812)	2.007.214	607.544.084
Inmuebles instalaciones	394.557.940	175.064	-.-	(86.266)	12.080.180	406.726.918
Semovientes y hac. de pedigree	12.375.952	1.986.022	-.-	(555.522)		13.806.452
Alfalfares, plantaciones y cañaverales	28.295.048	589.412	-.-	(2.432.130)	1.539.990	27.992.320
Bienes de uso en tránsito	2.709.114	2.593.843	-.-	(1.319.231)	(2.084.774)	1.898.952
Obras en construcción	121.052.920	67.983.147	-.-	-.-	(86.307.821)	102.728.246
Anticipos a proveedores
- Moneda local	7.375.563	3.734.236	-.-	(7.063.945)	(1.193.540)	2.852.314
- Moneda extranjera	3.156.316	2.200.938	-.-	(644.869)	(575.194)	4.137.191
Anticipos por oper. de imp.
- Moneda local	12.615.718	4.901.606	-.-	(385.778)	(16.811.100)	320.446
- Moneda extranjera	16.864.573	12.074.371	-.-	(921.423)	(20.215.232)	7.802.289

TOTALES AL 30.06.08	3.727.572.512	108.729.919	-.-	(17.218.628)	(100.000)	3.818.983.803
TOTALES AL 31.12.07	3.419.200.629	303.033.923	50.595.260	(45.257.300)	-.-	3.727.572.512
TOTALES AL 30.06.07	3.419.200.629	149.009.374	29.284.080	(16.096.451)	-.-	3.581.397.632

Nota 10 a los Estados Contables Consolidados.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

BIENES DE USO CONSOLIDADOS ANEXO A (continuación)

CUENTA PRINCIPAL	D E P R E C I A C I O N E S					DESVALORIZA-CIONES (ANEXO E)	NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIONES	%	DEL PERÍODO / EJERCICIO (2)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.06.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	30.06.07 (Nota 1)

Máquinas e instalaciones	(1.626.672.445)	1.807.114	10	(51.008.657)	(1.675.873.988)	(9.627.411)	542.059.233	479.562.569	437.747.454
Moldes y herramientas	(53.688.348)	-.-	20	(1.774.556)	(55.462.904)	(102.112)	7.232.207	4.227.541	4.743.198
Muebles y útiles	(173.585.150)	358.662	10	(8.124.090)	(181.350.578)	(55.121)	38.595.943	43.296.072	40.423.713
Vehículos	(22.871.082)	800.958	20	(2.492.088)	(24.562.212)	(18.498)	12.619.233	11.564.530	13.100.859
Inmuebles terrenos	-.-	-.-		-.-	-.-	(426.138)	95.189.013	95.192.867	96.903.151
Inmuebles edificios	(251.283.080)	-.-	3	(9.813.111)	(261.096.191)	(8.887.571)	337.560.322	345.216.837	301.615.708
Inmuebles instalaciones	(238.555.926)	19.160	5	(8.917.806)	(247.454.572)	-.-	159.272.346	156.002.014	134.157.607
Semovientes y hac. de pedigree	(2.986)	-.-		(2.243)	(5.229)	-.-	13.801.223	12.372.966	11.189.413
Alfalf., plantac. y cañaverales	(13.376.459)	2.471.245	20	(1.614.158)	(12.519.372)	-.-	15.472.948	14.918.589	12.688.741
Bienes de uso en tránsito	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	1.898.952	2.709.114	5.468.747
Obras en construcción	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	102.728.246	121.052.920	166.033.220
Anticipos a proveedores
- Moneda local	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	2.852.314	7.375.563	1.442.212
- Moneda extranjera	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	4.137.191	3.156.316	4.649.058
Anticipos por oper. de imp.
- Moneda local	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	320.446	12.615.718	4.125.067
- Moneda extranjera	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	7.802.289	16.864.573	19.200.579

TOTALES AL 30.06.08	(2.380.035.476)	5.457.139		(83.746.709)	(2.458.325.046)	(19.116.851)	1.341.541.906
TOTALES AL 31.12.07	(2.228.595.277)	15.582.066		(167.022.265)	(2.380.035.476)	(21.408.847)		1.326.128.189
TOTALES AL 30.06.07	(2.228.595.277)	4.136.967		(79.757.350)	(2.304.215.660)	(23.693.245)			1.253.488.727

El destino contable de las depreciaciones del período se exponen en el Anexo H consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

ACTIVOS INTANGIBLES CONSOLIDADOS ANEXO B


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N			A M O R T I Z A C I O N E S			NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DEL PERÍODO / EJERCICIO (1)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.06.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	30.06.07 (Nota 1)

Marcas de fábrica y registros de diseños	90.296.242	-.-	90.296.242	(35.335.893)	(1.750.869)	(37.086.762)	53.209.480	54.960.349	56.926.112
Patentes, licencias, software y otros	791.033	-.-	791.033	(791.033)	-.-	(791.033)	-.-	-.-	-.-
Gastos de organización y preoperativos	3.588.381	-.-	3.588.381	(2.732.146)	(98.796)	(2.830.942)	757.439	856.235	987.965
Cargos directos por combinación de negocios
- Groupe Danone	11.731.250	-.-	11.731.250	(6.884.210)	(1.173.128)	(8.057.338)	3.673.912	4.847.040	6.020.167
- La Campagnola S.A.C.I.	4.512.115	-.-	4.512.115	(1.959.391)	(451.210)	(2.410.601)	2.101.514	2.552.724	3.003.936

TOTALES AL 30.06.08	110.919.021	-.-	110.919.021	(47.702.673)	(3.474.003)	(51.176.676)	59.742.345
TOTALES AL 31.12.07	109.370.021	1.549.000	110.919.021	(40.320.746)	(7.381.927)	(47.702.673)		63.216.348
TOTALES AL 30.06.07	109.370.021	1.526.500	110.896.521	(40.320.746)	(3.637.595)	(43.958.341)			66.938.180

(1) El destino contable de las amortizaciones del período se expone como Otros (egresos) ingresos operativos netos, en el estado de resultados consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

OTRAS INVERSIONES CONSOLIDADAS ANEXO D


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R Í G E N					D E P R E C I A C I O N E S					NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINU- CIONES	TRANSFE- RENCIAS (1)	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULA- DAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINU- CIONES	TRANSFE- RENCIAS	DEL PERÍODO / EJERCICIO (2)	ACUMULA- DAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.06.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	30.06.07 (Nota 1)

Forestación	1.620.524	-.-	-.-	-.-	1.620.524	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	1.620.524	1.620.524	1.620.524
Construcciones y viviendas	3.322.641	-.-	-.-	-.-	3.322.641	(2.984.068)	-.-	-.-	(7.202)	(2.991.270)	331.371	338.573	692.957
Máquinas y equipos	4.213.114	-.-	-.-	-.-	4.213.114	(4.205.412)	-.-	-.-	(2.600)	(4.208.012)	5.102	7.702	11.276
Moldes y herramientas	23.069	-.-	-.-	-.-	23.069	(23.061)	-.-	-.-	-.-	(23.061)	8	8	8
Muebles y útiles	623.810	-.-	-.-	-.-	623.810	(528.215)	-.-	-.-	(8.892)	(537.107)	86.703	95.595	107.065
Vehículos	15.095	-.-	-.-	-.-	15.095	(15.095)	-.-	-.-	-.-	(15.095)	-.-	-.-	-.-
Terrenos	9.839.076	-.-	(83.110)	84.845	9.840.811	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	9.840.811	9.839.076	5.484.311
Edificios	2.982.411	-.-	-.-	(76.427)	2.905.984	(2.090.730)	-.-	28.899	(40.764)	(2.102.595)	803.389	891.681	958.247
Instalaciones	1.120.815	-.-	-.-	(29.871)	1.090.944	(315.563)	-.-	5.227	(29.969)	(340.305)	750.639	805.252	835.220

TOTALES AL 30.06.08	23.760.555	-.-	(83.110)	(21.453)	23.655.992	(10.162.144)	-.-	34.126	(89.427)	(10.217.445)	13.438.547
TOTALES AL 31.12.07	20.430.963	4.355.791	(1.026.199)	-.-	23.760.555	(10.607.475)	637.824	-.-	(192.493)	(10.162.144)		13.598.411
TOTALES AL 30.06.07	20.430.963	-.-	(554)	-.-	20.430.409	(10.607.475)	-.-	-.-	(113.326)	(10.720.801)			9.709.608

Incluye transferencias desde y hacia el rubro Bienes de uso y Otros activos.
El destino contable de las depreciaciones del período de estas inversiones se expone dentro del Resultado de inversiones permanentes en el estado de resultados consolidados.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

VALOR LLAVE DE NEGOCIO CONSOLIDADO ANEXO D (continuación)


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N		A M O R T I Z A C I O N E S			DESVALORIZA- CIONES (ANEXO E) (2)	NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DEL PERÍODO / EJERCICIO (1)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.06.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	30.06.07 (Nota 1)

La Industrial Alimenticia S.A. y Bertolo S.A.C.I.F.	34.555.121	34.555.121	(7.723.723)	-.-	(7.723.723)	(9.716.654)	17.114.744	17.114.744	17.114.744
Astral S.A. y Estirenos S.A.	180.546.904	180.546.904	(45.409.642)	(1.186.482)	(46.596.124)	(6.215.254)	127.735.526	128.275.262	130.503.258
Industrias de Alimentos Dos en Uno S.A.	11.421.556	11.421.556	(3.677.724)	-.-	(3.677.724)	(2.547.007)	5.196.825	5.196.825	5.196.825
Van Dam S.A.	8.408.806	8.408.806	(2.943.082)	-.-	(2.943.082)	(5.465.724)	-.-	-.-	-.-
Bagley Argentina S.A.	118.788.576	118.788.576	-.-	-.-	-.-	-.-	118.788.576	118.788.576	118.788.576

TOTALES AL 30.06.08	353.720.963	353.720.963	(59.754.171)	(1.186.482)	(60.940.653)	(23.944.639)	268.835.671
TOTALES AL 31.12.07	353.720.963	353.720.963	(57.381.207)	(2.372.964)	(59.754.171)	(24.591.385)		269.375.407
TOTALES AL 30.06.07	353.720.963	353.720.963	(57.381.207)	(1.186.482)	(58.567.689)	(23.549.871)			271.603.403

El destino contable de las amortizaciones del valor llave de negocio del período, neta de la variación de la previsión por desvalorización, se expone en el estado de resultados consolidado.
Nota 1.5.m. a los Estados Contables Básicos.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

PREVISIONES CONSOLIDADAS ANEXO E


R U B R O S	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO (Nota 1)	EFECTO CONVERSIÓN	AUMENTOS (1)	DISMINUCIONES (1)	APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE PERÍODO / EJERCICIO (Nota 1)

DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corrientes
Créditos por ventas
Para deudores incobrables
Moneda local	66.541.431	611.892	7.921.798	(2.168.035)	(2.748.193)	70.158.893
Moneda extranjera	3.595.633	(94.503)	1.527.676	(1.084.431)	(58.310)	3.886.065
Otros créditos
Por reintegros a percibir
Moneda local	456.851	-.-	-.-	-.-	-.-	456.851
Moneda extranjera	1.926.741	(70.664)	636.261	(469.094)	-.-	2.023.244
Por otros créditos incobrables	5.906.655	16.139	999.655	(27.372)	(1.230.565)	5.664.512
Bienes de cambio
Por desvalorización de inventarios	13.017.709	29.346	5.499.825	(2.575.731)	(1.425.783)	14.545.366

No Corrientes
Otros créditos
Por otros créditos incobrables	1.739.547	10.463	23.273	(24.618)	-.-	1.748.665
Para certificado a recibir	8.057.305	-.-	-.-	-.-	-.-	8.057.305
Por crédito diferido Imp. a las Ganancias	216.592.882	13.251.436	23.860.302	(2.188.531)	-.-	251.516.089
Por crédito por Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta	1.947.225	24.862	28.369	-.-	-.-	2.000.456

Bienes de uso
Previsión por desvalorización de bienes de uso	21.408.847	-.-	-.-	(2.291.996)	-.-	19.116.851
Otros activos
Previsión por desvalorización de otros activos	165.034	-.-	-.-	-.-	-.-	165.034
Llaves de negocio
Previsión desvalorización llave de negocios	24.591.385	-.-	-.-	(646.746)	-.-	23.944.639

TOTAL DEL ACTIVO	365.947.245	13.778.971	40.497.159	(11.476.554)	(5.462.851)	403.283.970

El destino contable de los aumentos y las disminuciones del período se expone en Impuestos a las Ganancias, Otros (egresos) ingresos operativos netos, Otros (egresos) ingresos no operativos netos, y Amortización llave de negocio, neta del estado de resultados consolidado y Anexo H.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

PREVISIONES CONSOLIDADAS ANEXO E (continuación)


R U B R O S	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO (Nota 1)	EFECTO CONVERSIÓN	AUMENTOS (2)	DISMINUCIONES (2)	APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO (Nota 1)

INCLUIDAS EN EL PASIVO

Corrientes
Para juicios laborales y civiles	8.415.383	(46.625)	2.362.161	(243.087)	(596.362)	9.891.470
Para contingencias
Moneda local	8.564.211	5.821	1.251.365	(405.589)	-.-	9.415.808

No corrientes
Para juicios laborales y civiles	13.092.299	-.-	3.142.975	(539.285)	-.-	15.695.989
Para contingencias	25.290.414	640.091	2.045.693	(8.000)	-.-	27.968.198

TOTAL DEL PASIVO	55.362.307	599.287	8.802.194	(1.195.961)	(596.362)	62.971.465

TOTALES AL 30.06.08	421.309.552	14.378.258	49.299.353	(12.672.515)	(6.059.213)	466.255.435
TOTALES AL 31.12.07	382.044.072	42.627.065	89.493.376	(76.421.388)	(16.433.573)	421.309.552
TOTALES AL 30.06.07	382.044.072	20.691.320	34.619.689	(53.959.825)	(8.286.023)	375.109.233

El destino contable de los aumentos y las disminuciones del período se expone en Impuesto a las Ganancias, Resultados financieros generados por pasivos, Otros (egresos) ingresos no operativos netos y Amortización llave de negocio, neta del estado de resultados consolidado y Anexo H Consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

ANEXO F


ACTIVIDAD PRINCIPAL		30.06.08 (Nota 1)			30.06.07 (Nota 1)

Existencia al comienzo del ejercicio			978.545.919		707.442.191

Compras del período			1.548.302.882		1.182.430.829

Gastos del período (Anexo H consolidado)
Sueldos, jornales y cargas sociales		423.803.891
Depreciaciones de bienes de uso		67.615.971
Energía eléctrica, gas y comunicaciones		87.689.014
Otros gastos		261.202.318	840.311.194		709.876.258

Resultado por conversión			16.492.335		5.228.323

Resultado por tenencia (Estado de Resultados Consolidado)			106.515.847		54.524.034

Existencia al final del período			(1.092.263.089)		(789.975.716)

TOTAL COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS			2.397.905.088		1.869.525.919

ACTIVIDAD AGROPECUARIA	30.06.08 (Nota 1)					30.06.07 (Nota 1)

Existencia al comienzo del ejercicio				7.857.692		5.310.422

Compras del período				1.723.523		531.122

Gastos del período (Anexo H consolidado)
Sueldos, jornales y cargas sociales	2.094.537
Depreciaciones de bienes de uso	693.206
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	277.736
Otros gastos	8.040.331			11.105.810		9.222.660

Existencia al final del período				(12.161.585)		(6.526.046)

TOTAL COSTO DE LA PRODUCCIÓN AGROPECUARIA (1)				8.525.440		8.538.158

El destino contable del costo de la producción agropecuaria se expone dentro del Resultado neto de la actividad agropecuaria del Estado de Resultados Consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

ANEXO H


R U B R O S	GASTOS DE PRODUCCIÓN	GASTOS DE PRODUCCIÓN AGROPECUARIA	GASTOS DE ADMINISTRA-CIÓN	GASTOS DE COMERCIALI-ZACIÓN	TOTALES AL 30.06.08 (2)	TOTALES AL 30.06.07

Retribución de admin., directores y síndicos	-.-	-.-	8.562.210	-.-	8.562.210	5.368.521
Honorarios y retribuciones por servicios	2.682.414	87.176	9.119.057	10.589.023	22.477.670	29.613.746
Sueldos, jornales y cargas sociales	423.803.891	2.094.537	63.272.774	134.688.348	623.859.550	489.457.775
Impuestos, tasas y contribuciones	2.140.247	60.824	2.718.054	5.305.197	10.224.322	9.813.269
Impuestos directos	-.-	-.-	-.-	99.658.504	99.658.504	85.607.225
Fletes y acarreos	38.002.079	607.729	-.-	154.264.812	192.874.620	158.615.417
Combustibles y lubricantes	11.377.419	331.200	137.398	1.204.876	13.050.893	9.811.542
Gastos de exportación	-.-	-.-	-.-	17.542.288	17.542.288	24.600.261
Gastos de importación	159.774	-.-	-.-	-.-	159.774	94.168
Servicios de terceros	50.463.716	1.932.032	8.714.344	30.608.949	91.719.041	71.731.170
Conservación de bienes de uso	88.180.722	524.197	2.918.939	9.139.689	100.763.547	86.055.530
Depreciación de bienes de uso (1)	67.615.971	693.206	3.957.887	9.187.649	81.454.713	78.017.499
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	87.689.014	277.736	6.071.719	7.230.327	101.268.796	81.099.900
Gastos de viaje, movilidad y estadía	7.580.612	30.324	5.156.562	18.432.831	31.200.329	28.863.727
Servicios bancarios	-.-	-.-	4.655.499	-.-	4.655.499	3.662.449
Gastos generales varios	56.495.827	4.466.849	12.767.651	41.257.080	114.987.407	110.190.967
Calidad y medio ambiente	2.552.604	-.-	-.-	-.-	2.552.604	1.537.695
Publicidad y propaganda	-.-	-.-	-.-	169.540.784	169.540.784	142.213.602
Quebranto por deudores incobrables	-.-	-.-	-.-	9.330.000	9.330.000	9.465.482
Quebranto por juicios laborales y otros	1.566.904	-.-	1.273.606	1.223.643	4.064.153	2.678.018
Deudores incobrables	-.-	-.-	-.-	939.895	939.895	487.585

TOTALES AL 30.06.08	840.311.194	11.105.810	129.325.700	720.143.895	1.700.886.599
TOTALES AL 30.06.07	709.876.258	9.222.660	105.782.997	604.103.633		1.428.985.548

Se informa la depreciación neta de la disminución de la previsión por desvalorización de bienes de uso por $ 2.291.996 y $ 1.793.851 correspondientes a Arcor do Brasil Ltda. y Arcor de Perú S.A., por los períodos finalizados el 30 de junio de 2008 y 2007 respectivamente.
No incluye el efecto ociosidad / improductividad de los recursos originados por el paro agropecuario y conflictos gremiales, ocurridos durante el primer semestre del año 2008 por un monto estimado de $ 21.657.587

ARCOR S.A.I.C.

ESTADOS CONTABLES BÁSICOS

AL 30 DE JUNIO DE 2008, 31 DE DICIEMBRE DE 2007

Y 30 DE JUNIO DE 2007

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCIÓN

DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE

EFECTIVO POR EL PERÍODO DE SEIS MESES FINALIZADO

EL 30 DE JUNIO DE 2008 Y 2007


ACTIVO	30.06.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	30.06.07 (Nota 1)	PASIVO Y PATRIMONIO NETO	30.06.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	30.06.07 (Nota 1)

ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE

Caja y bancos (Nota 2.1.)	21.377.107	9.303.238	16.734.703	Cuentas por pagar (Nota 2.6.)	296.787.813	232.594.927	252.728.222
Inversiones (Anexo D)	32.835.000	15.545.000	10.685.500	Préstamos (Nota 2.7.)	293.145.672	251.474.455	305.657.168
Créditos por ventas (Nota 2.2.)	322.784.240	279.455.987	286.599.028	Remuneraciones y cargas sociales	55.610.525	50.622.068	36.259.590
Otros créditos (Nota 2.3.)	364.569.844	243.544.458	174.132.913	Cargas fiscales	32.287.667	7.716.181	10.814.467
Bienes de cambio (Nota 2.4.)	320.828.038	311.665.995	228.258.558	Anticipos de clientes	6.854.923	6.730.179	9.384.354
				Otros pasivos	25.694.279	10.547.658	19.323.143

				SUBTOTAL DEUDA CORRIENTE	710.380.879	559.685.468	634.166.944

				Previsiones (Anexo E)	11.865.844	9.579.448	13.853.330

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	1.062.394.229	859.514.678	716.410.702	TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	722.246.723	569.264.916	648.020.274

ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE

Créditos por ventas (Nota 2.2.)	126.143	1.319.548	284.052	Cuentas por pagar (Nota 2.6.)	350.285	-.-	-.-
Otros créditos (Nota 2.3.)	30.928.214	42.883.086	75.640.473	Préstamos (Nota 2.7.)	867.917.696	836.670.544	682.645.618
Inversiones (Nota 2.5.)	1.485.103.046	1.439.578.716	1.397.918.020	Remuneraciones y cargas sociales	1.507.123	1.443.959	1.054.943
Bienes de uso (Anexo A)	390.583.448	375.333.098	361.428.591	Cargas fiscales	5.462.133	6.440.548	1.147.361
Otros activos	1.495.234	1.816.737	1.855.840	Otros pasivos	7.617.758	20.310.575	13.615.332
Activos intangibles (Anexo B)	7.208.254	8.871.317	10.737.326
				SUBTOTAL DEUDA NO CORRIENTE	882.854.995	864.865.626	698.463.254

				Previsiones (Anexo E)	20.996.592	18.799.286	16.063.547

				TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	903.851.587	883.664.912	714.526.801
				TOTAL DEL PASIVO	1.626.098.310	1.452.929.828	1.362.547.075
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	1.915.444.339	1.869.802.502	1.847.864.302	PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	1.351.740.258	1.276.387.352	1.201.727.929
TOTAL DEL ACTIVO	2.977.838.568	2.729.317.180	2.564.275.004	TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	2.977.838.568	2.729.317.180	2.564.275.004

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.


	30.06.08 (Nota 1)	30.06.07 (Nota 1)

Ventas netas (Nota 2.8.)	1.070.743.360	862.338.964
Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (Anexo F)	(790.534.041)	(629.857.854)

SUBTOTAL	280.209.319	232.481.110

Resultado neto de la producción agropecuaria (Nota 2.9.)	8.164.083	4.761.702

GANANCIA BRUTA	288.373.402	237.242.812

Gastos de comercialización (Anexo H)	(215.061.967)	(177.185.153)
Gastos de administración (Anexo H)	(64.263.854)	(53.589.440)
Otros ingresos operativos netos (Nota 2.10.)	33.930.297	59.089.283

RESULTADO OPERATIVO	42.977.878	65.557.502

Resultado de inversiones permanentes (Nota 2.11.)	74.555.907	61.736.767
Resultados financieros y por tenencia
* Generados por activos
Intereses explícitos e implícitos	8.907.543	8.305.986
Diferencias de cambio	(8.658.748)	5.191.228
Intereses financieros sociedades relacionadas	15.085.069	6.771.367
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	64.613.791	23.526.509
Resultado por tenencia de activos biológicos	3.530.197	3.815.862
Otros resultados por tenencia	452.423	21.007
* Generados por pasivos
Intereses bancarios	(45.847.344)	(41.370.820)
Intereses explícitos e implícitos	(5.459.344)	(5.167.561)
Intereses financieros sociedades relacionadas	(2.606.937)	(1.349.811)
Diferencias de cambio	41.674.447	(8.832.801)
Gastos bancarios	(2.551.779)	(2.880.175)
Otros (egresos) ingresos no operativos netos (Nota 2.12.)	(7.553.599)	21.195.989

RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	179.119.504	136.521.049

Impuesto a las ganancias (Nota 1.5.n.)	(41.108.422)	(27.438.683)

GANANCIA NETA DEL PERÍODO	138.011.082	109.082.366

UTILIDAD NETA POR ACCIÓN DEL PERÍODO (Nota 1.5.t.)	0,0299	0,0236

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.


RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS				RESULTADOS ACUMULADOS			ACCIONES DE INARAL S.A. EN CARTERA	TOTALES (Nota 1)
CAPITAL SOCIAL ACCIONES EN CIRCULACIÓN (Nota 6)	ACCIONES A EMITIR POR FUSIÓN (Nota 6)	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	PRIMAS DE EMISIÓN	RESERVA LEGAL	RESULTADOS NO ASIGNADOS	RESULTADOS DIFERIDOS (Nota 8)
Saldos al 1 de enero de 2008	46.210.589	1.125	65.184.108	102.202.244	62.549.452	1.009.318.269	(9.008.190)	(70.244)	1.276.387.353
Distribución de resultados acum.
* Dividendos en efectivo (1)	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	(61.370.000)	-.-	-.-	(61.370.000)
Resultado del período	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	138.011.082	-.-	-.-	138.011.082
Resultados diferidos (Nota 8)	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	(1.288.177)	-.-	(1.288.177)
Saldos al 30.06.08	46.210.589	1.125	65.184.108	102.202.244	62.549.452	1.085.959.351	(10.296.367)	(70.244)	1.351.740.258

Saldos al 1 de enero de 2007	46.210.589	1.125	65.184.108	102.202.244	62.549.452	864.610.665	1.892.773	(70.244)	1.142.580.712
Distribución de resultados acum.
* Dividendos en efectivo (1)	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	(52.440.000)	-.-	-.-	(52.440.000)
* Resultados no asignados (2)	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	3.773	-.-	-.-	3.773
Resultado del período	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	109.082.366	-.-	-.-	109.082.366
Resultados diferidos (Nota 8)	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	2.501.078	-.-	2.501.078
Saldos al 30.06.07	46.210.589	1.125	65.184.108	102.202.244	62.549.452	921.256.804	4.393.851	(70.244)	1.201.727.929

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

Según Asamblea Ordinaria de Accionistas de fecha 3 de mayo de 2008 y 28 de abril de 2007 respectivamente.
Dividendos puestos a disposición en los años 2004, no reclamados, los cuales prescriben a favor de la Sociedad según Estatuto Social, Título 8vo. Artículo 40 inciso e.

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.


	30.06.08 (Nota 1)	30.06.07 (Nota 1)

VARIACIÓN DEL EFECTIVO

Efectivo al inicio del ejercicio	24.848.238	34.532.560

Aumento de efectivo por fusión	-.-	3.419.313
Aumento (Disminución) del efectivo	29.363.869	(10.531.670)

EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO (Nota 2.13.)	54.212.107	27.420.203

FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES

Ganancia neta del período	138.011.082	109.082.366
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones (Nota 2.14.)	(71.393.299)	(18.319.132)
Disminución neta de activos (Nota 2.15.)	10.555.874	73.457.209
Aumento neto de pasivos (Nota 2.16.)	81.499.631	46.849.855

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES	158.673.288	211.070.298

FLUJO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

(Aumento) neto de otros créditos	(85.074.956)	(27.079.676)
(Aumento) de bienes de uso y otros activos fijos	(38.638.769)	(40.313.766)
Cobranza por venta de bienes de uso, inversiones no corrientes y otros activos fijos	3.299.379	1.335.736
(Aumento) de inversiones	(28.737.596)	(50.473.976)
Dividendos cobrados	20.982.800	2.108.622

FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(128.169.142)	(114.423.060)

FLUJO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN

Aumento (Disminución) de préstamos	60.229.723	(54.738.908)
Dividendos pagados	(61.370.000)	(52.440.000)

FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	(1.140.277)	(107.178.908)

AUMENTO (DISMINUCIÓN) DEL EFECTIVO	29.363.869	(10.531.670)

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

ÍNDICE DE NOTAS


Nota	Concepto	Página
1	Normas contables.	47
2	Composición de los principales rubros.	59
3	Apertura de colocaciones de fondos, créditos, préstamos y pasivos.	67
4	Transacciones con sociedades controladas, vinculadas y otras partes de interés.	68
5	Garantías otorgadas y compromisos eventuales.	72
6	Evolución del Capital Social.	73
7	Préstamos tomados por la Sociedad – Programa de financiación.	73
8	Contratos derivados.	75
9	Régimen de oferta pública de valores.	76
10	Adquisición de Acciones de La Campagnola S.A.C.I.	76
11	Ajuste a Resultado de Ejercicios Anteriores.	77
12	Fusión por absorción de Arcor S.A.I.C. con Astral S.A. y Estirenos S.A.	77
13	Venta de acciones de Arcor de Perú S.A. y Unidal Ecuador S.A. a Industrias de Alimentos Dos en Uno S.A.	78

GLOSARIO DE TÉRMINOS


Término	Definición
B.A.S.A.	Bagley Argentina S.A., sociedad controlada indirectamente por Arcor S.A.I.C.
B.LA.S.A.	Bagley Latinoamérica S.A., sociedad controlada directamente por Arcor S.A.I.C.
B.O.N.	Boletín Oficial de la Nación.
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
C.P.C.E.C.A.B.A.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba.
EUR	Euro.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
Grupo Arcor	Grupo económico formado por la Sociedad y sus sociedades controladas y vinculadas.
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadísticas y Censos de la República Argentina.
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas.
La Sociedad / Arcor S.A.I.C.	Indistintamente, Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial.
Moneda homogénea	Unidad de medida en que se preparan los estados contables, que es la moneda de poder adquisitivo del cierre del ejercicio contable presentado, conforme lo dispuesto por la R.T. N° 6 de la F.A.C.P.C.E.
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
Sociedades Controladas	Sociedades sobre las cuales se posee el poder de definir las políticas operativas y financieras, conforme a lo dispuesto por la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E.
U$S	Dólar Estadounidense.
V.P.P.	Valor Patrimonial Proporcional.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad para la preparación de los presentes estados contables, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior.

1.1. Presentación de los estados contables

- Normas contables aplicadas

Los Estados Contables Consolidados se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. N° 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V.

Los estados contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos, excepto la utilidad neta por acción.

1.2. Consideración de los efectos de la inflación

Los estados contables han sido preparados en moneda homogénea de acuerdo con lo estipulado en las Normas Contables Profesionales vigentes. En tal sentido se ha reconocido en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001, se discontinuó la reexpresión de los estados contables debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria.

Desde el 1 de enero de 2002 y de acuerdo con lo establecido en las Normas Contables Profesionales se reinició el reconocimiento de los efectos de la inflación considerando que las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995, como las que tengan fecha de origen entre dicha fecha y el 31 de diciembre de 2001, se encuentran expresadas en moneda de esta última fecha.

Con fecha 20 de marzo de 2003 el P.E.N. emitió el Decreto N° 664/03 adoptado por la R.G. N° 441/03 de la C.N.V. el cual establece que los estados contables de ejercicios que cierran a partir de dicha fecha sean expresados en moneda nominal. En consecuencia, se discontinuó la reexpresión de los Estados Contables a partir del 1 de marzo de 2003.

Los coeficientes utilizados a los efectos de la reexpresión de las partidas se determinaron en base al I.P.I.M., publicado por el I.N.D.E.C.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1. Estados contables comparativos

En virtud de la existencia de negocios estacionales, la Sociedad incluyó en el estado de situación patrimonial, los saldos al 30 de junio de 2007, en cumplimiento de la Sección E Capítulo II de la segunda parte de la R.T. N° 8 de la F.A.C.P.C.E., modificada por la R.T. N° 19.

Los saldos al 31 de diciembre de 2007 y 30 de junio de 2007 que se exponen en estos estados contables a efectos comparativos, surgen de los estados contables a dichas fechas.

1.4. Uso de estimaciones

La preparación de estos estados contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, como así también los ingresos y egresos registrados en el período.

La Gerencia de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, algunos cargos laborales, las previsiones por contingencias, juicios laborales, civiles y comerciales e incobrables y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia

A continuación, se detallan los criterios de medición de mayor relevancia utilizados en la preparación de los estados contables.

a. Caja y bancos

El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal.

b. Activos y pasivos en moneda extranjera

- Norma General

Como norma general los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio comprador y vendedor del Banco de la Nación Argentina respectivamente, vigentes a la fecha de cierre.

- Activación de diferencias de cambio

De acuerdo con lo establecido por la Resolución N° 3/2002 del C.P.C.E.C.A.B.A., aprobada por la R.G. N° 398/02 de la C.N.V. las diferencias de cambio originadas en la devaluación de la moneda argentina ocurrida a partir del 6 de enero de 2002 y otros efectos derivados de dicha devaluación correspondientes a pasivos expresados en moneda extranjera existentes a dicha fecha, debían imputarse a los valores de costo de los activos adquiridos o construidos mediante esa financiación si tal relación era directa y se podía optar, como criterio alternativo, similar tratamiento para diferencias de cambio producidas por financiaciones indirectas. El valor activado se ajustaba en función a la variación del tipo de cambio a la fecha de cada cierre.

Los activos en cuestión podían recibir la imputación de diferencias de cambio sólo hasta el límite del menor importe entre el costo de reposición o reproducción del bien y su valor recuperable.

Con fecha 28 de julio de 2003 se publicó en el B.O.N. la Resolución N° 87/2003 del C.P.C.E.C.A.B.A. la cual derogó, entre otras, a la Resolución N° 3/2002. Como consecuencia de ello, se discontinuó el método de activación de diferencias de cambio y por ende el ajuste de los valores activados en función a la variación de la cotización de la moneda extranjera.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

b. Activos y pasivos en moneda extranjera (continuación)

- Activación de diferencias de cambio (continuación)

En el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2002 la Sociedad aplicó lo dispuesto por estas normas, y en tal sentido activó las diferencias de cambio en exceso del ajuste por inflación netas del efecto generado por la variación del tipo de cambio hasta el 30 de septiembre de 2003 (tal cual lo previsto por la Resolución N° 87/2003 del C.P.C.E.C.A.B.A.).

En el siguiente cuadro se expone el valor residual al 30 de junio de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 30 de junio de 2007:


RUBRO	TIPO DE FINANCIACIÓN		TOTAL
DIRECTA	INDIRECTA

BIENES DE USO	88.069	4.835.386	4.923.455
ACTIVOS INTANGIBLES – VALOR LLAVE	-.-	21.455.191	21.455.191
INVERSIONES EN PROPIEDADES	-.-	23.601	23.601

TOTALES AL 30.06.08	88.069	26.314.178	26.402.247
TOTALES AL 31.12.07	100.650	26.695.459	26.796.109
TOTALES AL 30.06.07	117.042	27.231.633	27.348.675

Para el cálculo de la diferencia de cambio activada producida por la financiación indirecta, se consideraron las diferencias de cambio originadas a partir del 6 de enero de 2002 correspondientes a pasivos expresados en moneda extranjera a dicha fecha, asumiendo que los fondos fueron aplicados, en primer término, a cubrir necesidades de capital de trabajo y a financiar activos no susceptibles de recibir la imputación de las diferencias de cambio tratadas por aquella norma, y el excedente fue asociado con la financiación de los activos que sí admiten tal imputación.

Las diferencias de cambio incorporadas al activo actuaban como un adelantamiento del reconocimiento de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda y quedaban subsumidas en la expresión de los valores contables en moneda homogénea.

Tal cual lo expresado en Nota 1.2. en virtud del Decreto N° 664/03 del P.E.N. y la aplicación de la R.G. N° 441/03 de la C.N.V., a partir del 1 de marzo de 2003, la Sociedad ha discontinuado la aplicación del ajuste por inflación.

c. Inversiones corrientes

- Colocaciones transitorias

En el rubro se incluyen depósitos a plazo fijo los que han sido valuados de acuerdo a la suma de dinero entregada en el momento de la transacción más los resultados financieros devengados en base a la tasa pactada de la operación.

d. Créditos por ventas y cuentas por pagar

Los créditos por ventas y las cuentas por pagar han sido valuadas al precio de contado estimado al momento de la transacción, más los intereses y componentes financieros implícitos devengados a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad. A los efectos de estimar el precio de contado, la Sociedad ha descontado el precio pactado utilizando una tasa de interés que refleja el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción correspondiente al momento de la medición inicial.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

e. Créditos y deudas financieras

- Préstamos bancarios

Los préstamos bancarios han sido valuados de acuerdo con las sumas recibidas, netas de los costos demandados por la transacción, más los resultados financieros devengados en base a la tasa interna de retorno estimada en el momento de su reconocimiento inicial.

- Otros créditos y deudas financieras

El resto de créditos y deudas financieras han sido valuados a su valor nominal más los intereses devengados a la fecha de cada cierre. Los valores obtenidos de esta forma, no difieren significativamente de los que se hubieran obtenido de aplicarse las normas contables vigentes, que establecen que deben valuarse en base a la mejor estimación posible de la suma a cobrar y a pagar, respectivamente, descontada utilizando una tasa que refleje el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción estimada en el momento de su incorporación al activo y pasivo, respectivamente.

- Créditos en especie

Los créditos en especie fueron valuados de acuerdo con las normas de medición contable correspondientes a los bienes o servicios a recibir.

f. Otros créditos y deudas

Los créditos y pasivos diversos han sido valuados a su valor nominal más los resultados financieros devengados a la fecha de cada cierre, de corresponder.

g. Saldos por transacciones financieras, créditos y deudas diversas con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras y por otras transacciones diversas, han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas.

h. Bienes de cambio

- Bienes de cambio en general

Los bienes de cambio en general han sido valuados a su costo de reposición o reproducción a la fecha de cada cierre. Los valores obtenidos de esta forma no superan a sus respectivos valores recuperables estimados a la fecha de cada cierre.

En el rubro se incluyen materiales auxiliares, los cuales, han sido valuados a costo de reposición para aquellos casos que pudo obtenerse, y a costo original reexpresado en los restantes casos.

- Activos biológicos y productos agropecuarios

Cereales cosechados destinado a la venta: fueron valuados a sus respectivas cotizaciones a la fecha de cierre, neta de gastos estimados de venta.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

h. Bienes de cambio (continuación)

- Activos biológicos y productos agropecuarios (continuación)

Hacienda: fueron valuadas a sus respectivas cotizaciones a la fecha de cierre en el Mercado de Liniers, netas de gastos estimados de venta.

Cereales cosechados destinados a la actividad principal, otros activos biológicos y productos agropecuarios: básicamente se integra por bienes no destinados a la venta sino a su utilización como factor de la producción industrial.
En consecuencia, fueron valuados al costo de reposición directo de un bien similar, adquirido a terceros en el mercado habitual donde opera el ente.

El valor de estos activos no superan su valor recuperable estimado a la fecha de cada cierre.

i. Inversiones no corrientes

- Inversiones en sociedades controladas y vinculadas

Las inversiones en sociedades controladas y en aquellas en las cuales se ejerce influencia significativa, han sido valuadas de acuerdo al método del V.P.P., determinado sobre la base de estados contables al 30 de junio de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 30 de junio de 2007, emitidos por las mismas.

- Inversiones en el exterior - Conversión de estados contables en moneda extranjera

La Sociedad ha optado por la aplicación del método de conversión establecido por el punto 1.2. segunda parte de la R.T. N° 18 de la F.A.C.P.C.E. a efectos de convertir a pesos argentinos los estados contables expresados en moneda extranjera de fecha de cierre. Dicho método es aplicable indistintamente a la conversión de estados contables de subsidiarias clasificadas como integradas o no integradas de acuerdo a lo dispuesto en dicha Resolución.

De acuerdo con lo establecido por la mencionada Resolución, los activos y pasivos expresados en moneda extranjera de fecha de cierre y valuados conforme a los criterios de medición contables descriptos, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio vigentes entre ambas monedas a la fecha de cierre de los estados contables.

Por otra parte, las mediciones que en los estados contables están expresadas en moneda extranjera de momentos anteriores al cierre, por ejemplo bienes de uso, aportes y retiros de los propietarios, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio históricos correspondientes a la fecha de origen de las transacciones. En el primer ejercicio de aplicación, los importes convertidos de las partidas no monetarias a la fecha de inicio (1 de enero de 2003), se consideraron costos históricos de dichas partidas.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

i. Inversiones no corrientes (continuación)

- Inversiones en el exterior - Conversión de estados contables en moneda extranjera (continuación)

Los ingresos, gastos y los flujos de efectivo expresados en moneda local, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio promedio de los meses correspondientes a las fechas de registración de las transacciones. Las diferencias por conversión resultantes, se imputaron al rubro “Resultados por conversión” del estado de resultados de cada una de las sociedades del exterior.

De acuerdo con la citada Resolución, estos importes en moneda local convertidos a pesos argentinos, fueron luego reexpresados en moneda homogénea hasta el 28 de febrero de 2003, según lo mencionado en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos.

- Mayor valor de bienes de uso como consecuencia de combinación de negocio

Se exponen en este rubro, la diferencia entre los valores corrientes estimados de los bienes de uso incorporados como consecuencia de combinaciones de negocios y sus correspondientes valores de libros a la fecha de cada transacción.

Estos valores son regularizados por las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada restante de los bienes de uso ingresados, empleando fórmulas lineales.

El valor residual de los bienes de uso no supera su valor recuperable estimado.

- Valor llave por adquisiciones

Se incluye bajo este concepto el valor llave generado por la adquisición de acciones de las sociedades La Industrial Alimenticia S.A. (1997), Bertolo S.A.C.I.F. (1997), Astral S.A. (1998), Estirenos S.A. (1998) y Van Dam S.A. (1998). Estos valores llaves han sido reexpresados en moneda homogénea hasta el 28 de febrero de 2003 según lo mencionado en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos.

Este valor llave posee una vida útil indefinida por lo que la Sociedad optó por no amortizar el mismo a partir del 1 de enero de 2005, de acuerdo a lo estipulado en las R.T. N° 17 y 18 de la F.A.C.P.C.E. con las modificaciones incorporadas por la R.G. N° 434/03 de la C.N.V.

Por otro lado el contrato de compraventa de acciones de Astral S.A. y Estirenos S.A., empresas actualmente fusionadas con Arcor S.A.I.C., contemplaba el pago de un importe adicional al precio original convenido como contrapartida de la acreditación en la cuenta corriente computarizada correspondiente a la firma Estirenos S.A., de los beneficios correspondientes a los proyectos de promoción industrial.

El precio final abonado por este concepto de $ 26.289.006 (en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003) y se encuentra incluido en el rubro "Valor Llave de Negocio – Valor Llave Astral S.A. y Estirenos S.A.”, siendo amortizado en forma lineal en el plazo de duración del proyecto de promoción industrial del que goza Estirenos S.A. y que se extiende hasta el año 2011.

El cargo por la amortización de este valor llave se expone dentro del resultado de inversiones permanentes del estado de resultados.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

i. Inversiones no corrientes (continuación)

- Valor llave por adquisiciones (continuación)

En función de la combinación de negocios realizada con Groupe Danone, el valor llave generado por la adquisición de acciones de las sociedades La Industrial Alimenticia S.A. (1997) y Bertolo S.A.C.I.F. (1997) ha sido disminuido, quedando valuado a un 51% de su valor.

De acuerdo a lo descripto en el punto 1.5.m. a los Estados Contables Básicos se ha constituido previsión por desvalorización sobre:

El valor llave de Van Dam S.A.
Un importe parcial del valor llave de La Industrial Alimenticia S.A., actualmente fusionada con Arcor S.A.I.C.
Un importe parcial del valor llave pagado por los beneficios de promoción industrial de Estirenos S.A., actualmente fusionada con Arcor S.A.I.C.

Los valores llaves por adquisiciones, netos de las previsiones registradas, no superan a sus respectivos valores recuperables estimados.

- Inversiones en propiedades

Las inversiones en propiedades se presentan valuadas a su costo incurrido neto de las depreciaciones acumuladas a la fecha de cada cierre, y fueron reexpresadas, de corresponder, de acuerdo con la metodología descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos.

El valor residual de las inversiones en propiedades tomadas en su conjunto no supera su valor recuperable estimado.

- Otras inversiones

Las restantes inversiones permanentes en sociedades, cooperativas u otras personas jurídicas, en las cuales no se ejerce control, control conjunto o influencia significativa, están valuadas a su costo original reexpresado, conforme al método descripto en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos con el límite de su V.P.P.

j. Bienes de uso

- Bienes de uso en general

Los mismos fueron valuados a su costo original neto de depreciaciones acumuladas a la fecha de cada cierre y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo a la metodología descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos.

La depreciación es calculada en base a su vida útil restante, por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. El valor residual de los bienes de uso no supera su valor recuperable estimado.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

j. Bienes de uso (continuación)

- Activos biológicos

Hacienda de pedigree: fueron valuadas al costo de reposición directo de un bien similar.

Cañaverales: fueron valuados al costo de reposición de los bienes y servicios necesarios para obtener un bien similar, acumulado hasta el final del proceso de desarrollo biológico. Para aquellos que se encuentran en producción, fueron computadas las correspondientes depreciaciones, calculadas en base al método de la línea recta, ya que, de acuerdo con las estimaciones de la Gerencia, no difiere significativamente del método de la producción, previsto por las Normas Contables Profesionales. El valor residual de los activos biológicos no supera su valor recuperable estimado.

k. Otros activos

Han sido valuados a su costo original, neto de depreciaciones acumuladas, a la fecha de cada cierre y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo con la metodología descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos.

Si bien están destinados a la venta, la inexistencia de ofertas formuladas llevaron a adoptar una posición conservadora, siendo expuestas como activos no corrientes.

El valor de estos activos no supera su valor neto de realización estimado a la fecha de cada cierre.

l. Activos intangibles

Los activos intangibles han sido valuados a su costo original, neto de amortizaciones acumuladas a la fecha de cada cierre y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo a la metodología descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos.

Los activos intangibles incluyen costos por la registración de marcas que no están permitidos activar de acuerdo con normas contables vigentes, pero que por lo previsto para la primera aplicación de la R.T. 17 de la F.A.C.P.C.E., la Sociedad ha decidido amortizar en 5 años.

Dentro del rubro se incluyen además, los costos directos incurridos con motivo de las combinaciones de negocios.

Las amortizaciones han sido calculadas por el método de línea recta, siendo clasificadas en el rubro otros ingresos operativos netos del estado de resultados. La vida útil de estos activos no supera los 5 años.

El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado.

m. Previsiones

Para créditos incobrables: fue determinada en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los abogados, las cobranzas posteriores al cierre, las garantías recibidas y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

Para desvalorización de otros activos: fue determinada por comparación entre el valor de plaza de los bienes, neto de gastos estimados de ventas, y el valor de libros.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

m. Previsiones (continuación)

Para desvalorización de valor llave de negocio:

Valor llave pagado por los beneficios de promoción industrial correspondientes a la controlada Estirenos S.A., actualmente fusionada con Arcor S.A.I.C.

Hasta la fecha de emisión de los presentes estados contables, el Gobierno Nacional no ha previsto cláusula alguna de actualización monetaria para los beneficios otorgados aún no utilizados a distintas sociedades en el marco del régimen de promoción industrial establecido por la Ley Nacional N° 22.021 y sus modificatorias. Como consecuencia de ello, la Sociedad ha decidido constituir una previsión por desvalorización de activos sobre el mayor valor originado en la reexpresión del valor llave pagado, por los beneficios de promoción industrial correspondientes a la sociedad controlada Estirenos S.A. descripto en la Nota 1.5.i. a los Estados Contables Básicos. Asimismo, durante el ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2007, se constituyó una previsión adicional sobre este valor llave por $ 1.688.260 en función al valor estimado de recupero. El valor de esta previsión a la fecha de cierre asciende a $ 6.215.254.

Valor llave originado en la adquisición de las acciones de la sociedad La Industrial Alimenticia S.A., actualmente fusionada con Arcor S.A.I.C.

Al 31 de diciembre de 2002, la Sociedad constituyó una previsión parcial sobre el valor llave pagado por la adquisición de las acciones de la sociedad La Industrial Alimenticia S.A. ajustándola a su valor de recupero estimado. El valor de esta previsión a la fecha de cierre asciende a $ 9.716.654.

Valor llave originado en la adquisición de las acciones de la sociedad Van Dam S.A.

Al 31 de diciembre de 2002, la Sociedad constituyó una previsión total sobre el valor llave pagado por la adquisición de las acciones de la sociedad Van Dam S.A. ajustándola a su valor de recupero estimado. El valor de esta previsión a la fecha de cierre asciende a $ 5.465.724

Para juicios laborales, civiles y comerciales: se determinó en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad, así como en la experiencia pasada respecto a este tipo de juicios.

Para riesgos diversos: se han constituido para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de los montos se ha considerado la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales y profesionales de la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, la Dirección de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes Estados Contables.

n. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:


	Ganancia / (Pérdida)
30.06.08	30.06.07
Impuestos a las ganancias - corriente	(42.086.835)	-.-
Impuesto a las ganancias - método diferido	978.413	(3.827.134)
Quebrantos impositivos - (Utilización)	-.-	(23.611.549)
Total impuesto a las ganancias	(41.108.422)	(27.438.683)

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

n. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

- Impuesto a las ganancias corriente

La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinado de acuerdo a la Ley de Impuesto a las Ganancias. El saldo a pagar al 31 de diciembre de 2007 fue compensado con créditos impositivos aplicables al pago de este impuesto y la afectación parcial del saldo del impuesto a la ganancia mínima presunta.

- Impuesto a las ganancias - Método diferido

La Sociedad aplicó, tal cual lo previsto en la R.T. N° 17 de la F.A.C.P.C.E. el método denominado de impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilización.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado, sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos si correspondiese, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de los presentes estados contables.

En cuadro a continuación se expone la posición de la Sociedad al 30 de junio de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 30 de junio de 2007:


Rubros	Saldo al inicio	Aumento por fusión (Nota 12)	Adquisición acciones de Indalar S.A.	Cargo a resultados del período / ejercicio	Saldo al cierre
Créditos	3.193.100	-.-	-.-	131.502	3.324.602
Bienes de cambio	(711.431)	-.-	-.-	(3.125.565)	(3.836.996)
Activos fijos	(21.594.931)	-.-	-.-	689.600	(20.905.331)
Cuentas por pagar y otras deudas	2.777.531	-.-	-.-	1.713.581	4.491.112
Previsiones	9.895.183	-.-	-.-	1.569.295	11.464.478
Totales al 30.06.08	(6.440.548)	-.-	-.-	978.413	(5.462.135)
Totales al 31.12.07	25.128.933	1.162.390	(1.524.527)	(31.207.344)	(6.440.548)
Totales al 30.06.07	25.128.933	1.162.389	-.-	(27.438.683)	(1.147.361)

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados al 30 de junio de 2008 y 2007 y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable:

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

n. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

- Impuesto a las ganancias - Método diferido (continuación)


	30.06.08	30.06.07
Resultado del período antes de impuestos	179.119.504	136.521.049
Tasa del impuesto vigente	35%	35%
Resultado del período a la tasa del impuesto	(62.691.826)	(47.782.367)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	(1.086.071)	(1.592.599)
Resultado de inversiones permanentes	24.462.997	21.929.099
Amortización valor llave (1)	(415.269)	(415.269)
Recupero de previsión por desvalorización valor llave (1)	226.361	226.361
Efecto reexpresión (2)	(1.601.912)	(2.234.990)
Otros	(2.702)	2.431.082
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	21.583.404	20.343.684
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(41.108.422)	(27.438.683)
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del ejercicio	978.413	(27.438.683)
Impuesto a las ganancias corriente	(42.086.835)	-.-
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(41.108.422)	(27.438.683)

Incluyen el efecto reexpresión por aplicación del ajuste por inflación contable descriptos en la presente nota.
No incluye el efecto reexpresión de los conceptos mencionados en (1) anterior.

La Sociedad ha optado por no reconocer el pasivo por impuesto diferido generado por el efecto del ajuste por inflación de los activos no monetarios. En cuadro a continuación, se expone el importe consolidado de este efecto.


Valor supuesto de pasivo diferido – Plazo de reversión
2008	2009	2010	2011	2012 a 2014	2015 a 2017	2018 en adelante	Total
1.446.762	2.330.520	2.025.429	1.619.900	3.904.309	3.002.744	9.962.201	24.291.865

- Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables a la fecha de cada cierre.

Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio, coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

El impuesto a la ganancia mínima presunta expuesto en el rubro Otros créditos no corrientes, es la porción que la Sociedad estima podrá ser compensada con el impuesto a las ganancias en exceso del impuesto a la ganancia mínima presunta a ser generado dentro de los próximos diez ejercicios fiscales.

Al 30 de junio de 2008, la provisión por impuesto a las ganancias efectuada en función al producto de la base de cálculo por la alícuota arrojó impuesto, superando el importe determinado correspondiente al impuesto a la ganancia mínima presunta.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

o. Gratificaciones por jubilación

Representan los beneficios devengados no exigibles estipulados en los convenios colectivos de trabajo a favor del personal que se retira a la edad correspondiente o con anterioridad por discapacidad. Los beneficios consisten en el pago de una suma equivalente a tres sueldos al momento de producirse el retiro por jubilación o la discapacidad. Los convenios colectivos no prevén otros beneficios tales como seguro de vida, obra social u otros. La provisión es determinada utilizando técnicas actuariales sobre la base de la información existente al cierre de cada período, conforme a lo establecido en la R.T. N° 23 de la F.A.C.P.C.E., siendo expuesta en el rubro Otros pasivos corrientes y no corrientes del estado de situación patrimonial.

La Sociedad no tiene un fondo específico para afrontar estos beneficios.

p. Instrumentos derivados

Los activos y pasivos originados en estos instrumentos derivados han sido valuados a sus valores corrientes estimados a la fecha de cada cierre.

Las diferencias generadas como consecuencia de la aplicación de los criterios de medición detallados sobre los activos y pasivos por instrumentos derivados han sido reconocidas como resultados del período.

Las diferencias generadas como consecuencia de la aplicación de los criterios de medición detallados, correspondientes a instrumentos derivados designados como instrumentos de cobertura de riesgos de flujo de efectivo, han sido reconocidas en el patrimonio neto en el rubro resultados diferidos. Estos saldos se reclasifican a resultados del período en que la partida cubierta afecta tales resultados. Las ganancias o pérdidas asociadas a las coberturas de riesgos de cambios en valores corrientes de activos o pasivos son reconocidas en resultados en el período en que tales variaciones se producen.

q. Patrimonio neto

Los saldos al inicio y los movimientos de las cuentas del patrimonio neto han sido reexpresados, de corresponder, siguiendo los lineamientos detallados en la Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos.

Las cuentas “Capital Social” y “Acciones a emitir”, han sido expresadas a su valor nominal histórico. La diferencia entre los importes expresados en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003 y el valor nominal histórico, ha sido expuesta en la cuenta “Ajuste Integral del Capital Social” integrante del patrimonio neto.

r. Cuentas del estado de resultados

Las cuentas del estado de resultados se exponen de la siguiente forma: (i) Los cargos por consumo y amortizaciones de activos no monetarios (bienes de uso y activos intangibles), se computaron en función de los importes ajustados de tales activos, (ii) Los resultados financieros se exponen discriminados en generados por activos y por pasivos y se clasifican según su naturaleza, (iii) los resultados por participaciones en Sociedades Relacionadas determinados en base al V.P.P., se computaron sobre la base de los Estados Contables de las sociedades detalladas en el Anexo C y (iv) los componentes financieros implícitos contenidos en las cuentas de resultados han sido adecuadamente segregados. El resto de los rubros se exponen a sus valores nominales.

s. Estado de flujo de efectivo

A efectos de la confección del Estado de Flujo de Efectivo se ha considerado como efectivo al cierre los saldos de caja, cuentas corrientes bancarias y colocaciones transitorias de fondos que no superen los noventa días para su realización.

La Sociedad emplea el método indirecto para conciliar el resultado del período con el flujo de efectivo generado por las operaciones.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

t. Utilidad por acción

La Sociedad calcula la utilidad neta por acción ordinaria por los períodos finalizados el 30 de junio de 2008 y 2007 en base a la cantidad promedio ponderada de acciones ordinarias en circulación durante cada período. Dado que la Sociedad no posee acciones preferidas ni deuda convertible en acciones, el resultado básico es igual al resultado diluido por acción.


	Totales
30.06.08	30.06.07
Resultado del período	138.011.082	109.082.366
Promedio ponderado de acciones en circulación	4.621.171.388	4.621.171.388
Utilidad neta por acción	0,0299	0,0236

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS


Estado de Situación Patrimonial		Deudor / (Acreedor)
2.1. Caja y bancos	30.06.08		31.12.07	30.06.07
Caja
En moneda local	177.258		161.322	156.703
En moneda extranjera (Anexo G)	364.124		389.935	404.567
Depósitos en cuenta corriente en bancos locales
En moneda local	8.312.384		-.-	2.270.500
En moneda extranjera (Anexo G)	2.919.708		104.930	115.737
Depósitos en cuenta corriente en bancos del exterior
En moneda extranjera (Anexo G)	9.603.633		8.647.051	13.787.196
TOTALES	21.377.107		9.303.238	16.734.703
2.2. Créditos por ventas
Corrientes
Comunes
En moneda local	130.623.864		77.596.180	85.957.609
En moneda extranjera (Anexo G)	53.077.002		65.617.503	61.817.851
Documentados en moneda local	2.071.372		2.078.978	934.425
Sociedades relacionadas (Nota 4)
En moneda local	53.412.125		42.088.564	64.507.724
En moneda extranjera (Anexo G)	82.991.043		90.892.327	72.075.296
Morosos y en gestión judicial	10.758.174		10.856.490	10.982.923
Previsión para deudores incobrables (Anexo E)
En moneda local	(7.944.315)		(7.919.064)	(7.884.313)
En moneda extranjera (Anexo G)	(2.205.025)		(1.754.991)	(1.792.487)
TOTALES	322.784.240		279.455.987	286.599.028

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de Situación Patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
2.2. Créditos por ventas (continuación)	30.06.08	31.12.07	30.06.07
No Corrientes
Comunes en moneda local	126.143	1.319.548	284.052
TOTALES	126.143	1.319.548	284.052
2.3. Otros créditos
Corrientes
Reintegros a percibir y factor de convergencia
En moneda local	456.851	456.851	816.856
En moneda extranjera (Anexo G)	14.278.826	15.548.854	13.707.981
Depósitos en garantía
En moneda local	224.630	293.061	221.053
Créditos en especie (Anexo G)	2.154.054	2.154.054	1.844.034
Deudores realización inversiones
En moneda local	157.721	152.753	152.498
En moneda extranjera (Anexo G)	335.965	-.-	-.-
Reembolso de I.V.A.
En moneda local	-.-	-.-	1.402
En moneda extranjera (Anexo G)	1.351.413	1.351.413	1.351.413
Crédito fiscal I.V.A. y anticipos impositivos	18.851.056	20.102.875	5.490.471
Anticipos a proveedores
En moneda local	2.541.124	1.842.745	1.088.231
En moneda extranjera (Anexo G)	570.850	2.054.294	700.585
Deudores financieros comunes
En moneda local	788.196	3.053.851	414.573
En moneda extranjera (Anexo G)	1.343.971	71.274	571.008
Deudores financieros con otras partes de interés (Nota 4)
En moneda local	174.380	2.697	5.142
Deudores financieros sociedades relacionadas (Nota 4)
En moneda local	286.690.559	195.139.440	140.772.509
Gastos pagados por adelantado	2.545.735	942.583	2.248.207
Servicios a cobrar sociedades relacionadas (Nota 4)	1.271.609	1.094.522	1.175.683
Otros créditos a cobrar sociedades relacionadas (Nota 4 y Anexo G)	30.383.322	79.209	318.755
Diversos
En moneda local	1.060.206	1.874.631	3.545.245
En moneda extranjera (Anexo G)	7.709	7.709	7.709
TRANSPORTE	365.188.177	246.222.816	174.433.355

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de Situación Patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
2.3. Otros créditos (continuación)	30.06.08	31.12.07	30.06.07
Corrientes (continuación)
TRANSPORTE	365.188.177	246.222.816	174.433.355
Dividendos a cobrar sociedades relacionadas en mon. extranjera (Anexo G)	2.119.912	-.-	-.-
Crédito por cobertura de tasa de interés (Nota 8 y Anexo G)	-.-	-.-	1.817.956
Previsión por otros créditos incobrables (Anexo E)	(994.980)	(1.022.352)	(989.215)
Previsión por reintegros a percibir y factor de convergencia
En moneda local (Anexo E)	(456.851)	(456.851)	(456.851)
En moneda extranjera (Anexos E y G)	(1.286.414)	(1.199.155)	(672.332)
TOTALES	364.569.844	243.544.458	174.132.913
No corrientes
Anticipos impositivos	463.730	463.730	463.730
Impuesto a la ganancia mínima presunta (Nota 1.5.n.)	17.796.850	41.756.529	52.036.971
Depósitos en garantía	49.656	27.756	18.000
Deudores realización de inversiones en moneda local	18.267	39.000	69.350
Deudores financieros comunes
En moneda local	19.690	41.659	75.980
En moneda extranjera (Anexo G)	-.-	-.-	718.484
Deudores financieros sociedades relacionadas en moneda local (Nota 4)	12.208.072	-.-	12.208.172
Gastos pagados por adelantado	363.063	543.067	2.615.174
Diversos
En moneda local	613.491	615.950	611.330
En moneda extranjera (Anexo G)	456.763	456.763	-.-
Crédito Fiscal Ley 23.697	99.827	99.827	99.827
Previsión por Certificados a Recibir Ley 23.697 (Anexo E)	(99.827)	(99.827)	(99.827)
Crédito por cobertura de tasa de interés (Nota 8 y Anexo G)	-.-	-.-	2.575.895
Dividendos a cobrar sociedades relacionadas mon. extr. (Nota 4 y Axo. G)	-.-	-.-	4.711.117
Previsión por otros créditos incobrables (Anexo E)	(1.061.368)	(1.061.368)	(463.730)
TOTALES	30.928.214	42.883.086	75.640.473
2.4. Bienes de cambio
Bienes de cambio de la actividad principal
Mercaderías de reventa	4.627.584	14.120.605	541.170
Productos terminados	117.120.219	143.052.242	86.227.807
TRANSPORTE	121.747.803	157.172.847	86.768.977

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de Situación Patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
2.4. Bienes de cambio (continuación)	30.06.08	31.12.07	30.06.07
Bienes de cambio de la actividad principal (continuación)
TRANSPORTE	121.747.803	157.172.847	86.768.977
Productos en proceso	16.514.805	11.475.198	9.783.456
Materias primas y materiales	126.938.046	123.487.847	104.901.777
Maquinarias en construcción y terminadas	610.670	1.343.712	2.216.792
Sub Totales (Anexo F)	265.811.324	293.479.604	203.671.002


Bienes de cambio agropecuarios
Productos agropecuarios	8.648.349	2.196.298	3.917.179
Activos biológicos
Terminados – Hacienda	1.000.363	671.668	852.069
Sub Totales (Anexo F)	9.648.712	2.867.966	4.769.248
Subtotales bienes de cambio agropecuarios	9.648.712	2.867.966	4.769.248

Mercaderías en tránsito
Materias primas y materiales	42.004.916	13.449.524	18.002.584
Productos terminados	-.-	-.-	237.736
Anticipos a proveedores
En moneda local	329.707	911.388	842.375
Anticipos operaciones de importación
En moneda local	1.135.285	418.729	205.628
En moneda extranjera (Anexo G)	1.898.094	538.784	529.985
TOTALES	320.828.038	311.665.995	228.258.558


2.5. Inversiones no corrientes
Acciones sin cotización (Anexo C)	1.035	1.035	1.035
Acciones sociedades relacionadas (Anexo C)	1.296.692.606	1.248.868.820	1.206.868.146
Aportes irrevocables en sociedades relacionadas (Anexo C)	17.809.363	18.038.445	18.172.856
Cuotas sociales y otros aportes (Anexo C)	569.070	569.070	569.070
Valor llave de negocio (Anexo D)	143.963.597	144.503.333	146.731.329
TRANSPORTE	1.459.035.671	1.411.980.703	1.372.342.436

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de Situación Patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
2.5. Inversiones no corrientes (continuación)	30.06.08	31.12.07	30.06.07
TRANSPORTE	1.459.035.671	1.411.980.703	1.372.342.436
Mayor valor de bienes de uso (Nota 10 y Anexo D)	17.752.510	19.229.058	16.759.060
Otras inversiones (Anexo D)	8.314.865	8.368.955	8.816.524
TOTALES	1.485.103.046	1.439.578.716	1.397.918.020


2.6. Cuentas por pagar
Corrientes
Comunes
En moneda local	140.776.010	115.298.168	142.176.029
En moneda extranjera (Anexo G)	114.165.022	80.709.773	69.615.649
Documentadas en moneda local	15.315.228	28.611.268	25.348.819
Sociedades relacionadas (Nota 4)
En moneda local	14.445.602	2.777.422	4.341.180
En moneda extranjera (Anexo G)	12.085.951	5.198.296	11.246.545
TOTALES	296.787.813	232.594.927	252.728.222
No Corrientes
Comunes en moneda local	350.285	-.-	-.-
TOTALES	350.285	-.-	-.-


2.7. Préstamos
Corrientes
Bancarios
En moneda local	69.211.846	35.565.167	114.331.847
En moneda extranjera (Anexo G)	200.411.027	182.743.796	157.898.555
Costos de obtención	(4.700.931)	(4.573.615)	(3.825.609)
Sociedades relacionadas (Nota 4)
En moneda local	28.223.730	37.560.732	37.197.562
Financieros con otras partes de interés (Nota 4)
En moneda local	-.-	178.375	54.813
TOTALES	293.145.672	251.474.455	305.657.168

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de Situación Patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
2.7. Préstamos	30.06.08	31.12.07	30.06.07
No corrientes
Bancarios
En moneda local	48.750.000	264.014.294	81.250.000
En moneda extranjera (Anexo G)	831.304.921	587.118.958	611.890.590
Costos de obtención	(12.137.225)	(14.462.708)	(10.494.972)
TOTALES	867.917.696	836.670.544	682.645.618


Estado de Resultados	Ganancia / (Pérdida)
2.8. Ventas netas	30.06.08	30.06.07
Ventas brutas	1.045.439.329	841.233.517
Descuentos y bonificaciones	(13.783.194)	(9.099.421)
Comisiones
Comunes	727.237	579.257
Sociedades relacionadas	40.844.004	31.946.154
Derechos a las exportaciones	(11.879.718)	(11.789.482)
Reintegros por exportaciones	9.395.702	9.468.939
TOTALES	1.070.743.360	862.338.964


2.9. Resultado neto de la producción agropecuaria
Ingresos de la actividad agropecuaria	9.653.041	9.017.001
Costos de la actividad agropecuaria (Anexo F)	(1.488.958)	(4.255.299)
TOTALES	8.164.083	4.761.702


2.10. Otros ingresos operativos netos
Servicios cobrados
Comunes	1.343.719	-.-
Sociedades relacionadas	54.576.282	60.223.722
Amortización de activos intangibles (Anexo B)	(1.663.063)	(1.886.160)
Impuesto a los débitos y créditos bancarios	(13.912.724)	(10.964.941)
Quebrantos por reintegros a percibir (Anexo E)	(421.250)	(366.019)
TRANSPORTE	39.922.964	47.006.602

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de Resultados (continuación)	Ganancia / (Pérdida)
2.10. Otros ingresos operativos netos (continuación)	30.06.08	30.06.07
TRANSPORTE	39.922.964	47.006.602
Recupero de previsiones
Por deudores incobrables (Anexo E)	1.037.489	6.748.865
Por reintegros a percibir (Anexo E)	286.870	-.-
Por juicios laborales, civiles y comerciales (Anexo E)	218.102	71.223
Otros (egresos) ingresos operativos netos	(8.062.690)	5.262.593
Otros ingresos Soc. Relacionada	527.562	-.-
TOTALES	33.930.297	59.089.283


2.11. Resultado de inversiones permanentes
Participación en resultados de sociedades controladas y vinculadas	76.367.497	63.968.704
Amortización valor llave de negocio (Nota 1.5.i. y Anexo D)	(1.186.482)	(1.186.482)
Recupero de previsión por desvalorización de valor llave (Anexo E)	646.746	646.746
Alquileres ganados
Comunes	196.374	178.718
Sociedades relacionadas	79.300	108.778
Depreciación de mayores valores La Campagnola S.A.C.I. (Anexo D)	(1.476.548)	(1.885.792)
Depreciación otras inversiones (Anexo D)	(70.980)	(93.905)
TOTALES	74.555.907	61.736.767


2.12. Otros (egresos) ingresos no operativos netos
Resultado venta de bienes de uso e inversiones no corrientes	2.230.783	720.514
Quebranto por otros créditos (Anexo E)	-.-	(50.369)
Quebranto por riesgos diversos (Anexo E)	(2.718.401)	(3.822.275)
Amortización otros activos amortizables	(29.553)	(44.286)
Recupero de previsiones
Por otros créditos (Anexo E)	27.372	-.-
Por riesgos diversos (Anexo E)	328.287	28.000.793
Otros
Comunes	(7.511.626)	(3.843.711)
Sociedades relacionadas (Nota 4)	119.539	235.323
TOTALES	(7.553.599)	21.195.989

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de Flujo de Efectivo	Deudor / (Acreedor)
2.13. Fondos	30.06.08	30.06.07
Caja y bancos y depósitos en caja de ahorro	21.377.107	16.734.703
Depósitos a plazo	32.835.000	10.685.500
TOTALES	54.212.107	27.420.203


2.14. Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones
Participación en resultados de soc. controladas y vinc. (Nota 2.11.)	(76.367.497)	(63.968.704)
Variación neta de mayores valores La Campagnola S.A.C.I. (Anexo D)	1.476.548	1.885.792
Depreciación de bienes de uso (Anexo A)	26.125.080	27.895.724
Amortización de intangibles y llave de negocio (Anexo B y D)	2.849.545	3.072.642
Depreciación otras inversiones (Nota 2.11.)	70.980	93.905
Amortización de otros activos no corrientes (Nota 2.12.)	29.553	44.286
Resultados financieros y por tenencia (excepto efectivo)	(69.206.442)	15.014.020
Disminución (aumento) neto de previsiones	4.751.295	(28.979.737)
Resultado venta de bienes de uso e inversiones no corrientes	(2.230.783)	(815.743)
Impuesto a las ganancias (Nota 1.5.n.)	41.108.422	27.438.683
TOTALES	(71.393.299)	(18.319.132)


2.15. Disminución neta de activos
(Aumento) disminución de créditos por ventas	(43.502.475)	24.129.781
(Aumento) disminución de otros créditos	(1.393.400)	14.609.487
Disminución de bienes de cambio	55.451.749	34.717.941
TOTALES	10.555.874	73.457.209
2.16. Aumento neto de pasivos
Aumento de cuentas por pagar	63.493.590	52.096.295
Aumento (disminución) de remuneraciones y cargas sociales	5.207.642	(7.505.709)
Aumento (disminución) de deudas fiscales	9.932.918	(5.794.539)
Aumento de otros pasivos	2.944.475	6.310.536
Aumento de anticipos de clientes	124.745	2.237.387
(Disminución) de previsiones	(203.739)	(494.115)
TOTALES	81.499.631	46.849.855

NOTA 3: APERTURA DE COLOCACIONES DE FONDOS, CRÉDITOS, PRÉSTAMOS Y PASIVOS AL 30 DE JUNIO DE 2008


PLAZOS	ACTIVOS		PASIVOS
COLOCACIONES DE FONDOS (1)	CRÉDITOS (2)	PRÉSTAMOS (3)	OTROS PASIVOS (4)
SIN PLAZO	-.-	342.442.204	28.223.730	5.060.004
TOTAL SIN PLAZO	-.-	(a) 342.442.204	(c) 28.223.730	5.060.004
CON PLAZO
Vencido
Hasta tres meses	-.-	49.699.362	-.-	37.244.428
De tres a seis meses	-.-	16.760.046	-.-	955.571
De seis a nueve meses	-.-	6.253.869	-.-	334.727
De nueve a doce meses	-.-	808.676	-.-	618.152
De uno a dos años	-.-	1.852.786	-.-	1.200.476
De dos a tres años	-.-	864.417	-.-	168.675
Más de tres años	-.-	13.154.359	-.-	319.467
TOTAL VENCIDO	-.-	(b) 89.393.515	-.-	(d) 40.841.496
A vencer
Hasta tres meses	32.835.000	266.886.731	47.417.355	307.812.934
De tres a seis meses	-.-	30.772.543	99.138.281	10.332.213
De seis a nueve meses	-.-	590.594	-.-	23.279.287
De nueve a doce meses	-.-	310.485	118.366.306	29.909.273
De uno a dos años	-.-	949.573	310.322.623	4.984.795
De dos a tres años	-.-	1.076.168	207.534.213	6.887.225
Más de tres años	-.-	35.408	350.060.860	3.065.279
TOTAL A VENCER	32.835.000	300.621.502	1.132.839.638	386.271.006
TOTAL CON PLAZO	32.835.000	390.015.017	1.132.839.638	427.112.502
TOTAL	32.835.000	732.457.221	1.161.063.368	432.172.506

(a) Incluye $ 49.656 de depósitos en garantía, $ 17.796.850 de impuesto a la ganancia mínima presunta, $ 99.827 de certificados a recibir créditos fiscales Ley 23.697 y $ 298.898.631 de crédito financiero de Sociedad Relacionada (Nota 2.3.).

(b) Incluye $ 33.473.152 correspondientes a sociedades relacionadas.

(d) Incluye $ 574.267 correspondientes a sociedades relacionadas.

Devenga Interés a tasa fija, siendo la tasa promedio ponderada de 0,35% aproximadamente nominal anual.
El 75,39% devenga interés a tasa fija y el 0,20% a tasa variable, siendo el promedio ponderado el 13,59%. El resto no devenga interés.
El 100% devenga interés a tasa fija. La tasa promedio ponderada es 1,63% aproximadamente del nominal anual.
Aproximadamente el 80,64% devenga interés a tasa fija y el resto no devenga interés. La tasa promedio ponderada es 10,16% aproximadamente del nominal anual.

NOTA 4: TRANSACCIONES CON SOCIEDADES CONTROLADAS, VINCULADAS Y OTRAS PARTES DE INTERÉS

Lo s saldos por créditos y pasivos comerciales registrados al 30 de junio de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 30 de junio de 2007 por operaciones con sociedades controladas, vinculadas y otras partes de interés son los siguientes:


DENOMINACIÓN	CRÉDITOS			PASIVOS
30.06.08	31.12.07	30.06.07	30.06.08	31.12.07	30.06.07
S O C I E D A D E S C O N T R O L A D A S
Agrofrutos S.A.	791	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Alica S.A.	2.246.727	2.402.721	2.211.724	130.559	481.050	138.540
Alimentos Indal S.A.	3.164	3.296	842.567	16.598	416	408
Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	1.869.274	2.100.826	869.938	802.515	-.-	-.-
Arcor Canada Inc.	1.334.336	2.762.202	2.492.930	-.-	-.-	-.-
Arcor de Perú S.A.	1.895.359	2.346.328	1.397.510	-.-	-.-	-.-
Arcor do Brasil Ltda.	15.153.626	17.412.129	11.985.833	267.465	399.162	363.645
Arcor U.S.A. Inc.	10.895.759	7.913.438	11.842.893	1.001.528	1.195.031	1.092.020
Bagley Argentina S.A.	12.629.607	13.910.797	30.132.813	12.781.634	1.514.594	1.351.431
Bagley Chile S.A.	1.076.026	2.891.813	1.630.326	-.-	-.-	-.-
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	6.642	216.220	212.325	-.-	-.-	-.-
Candy S.A.	3.937.003	2.885.241	3.639.389	7.060	-.-	1.174.276
Carlisa S.A.	163.305	57.043	220.199	-.-	11.247	-.-
Cartocor Chile S.A.	611.487	344.754	-.-	-.-	-.-	-.-
Cartocor S.A.	8.953.563	5.204.873	7.395.942	2.405.588	571.403	2.191.479
Converflex Argentina S.A.	2.539.957	711.187	1.992.512	4.497.991	1.244.591	4.734.545
Converflex S.A.	765.985	319.377	848.872	1.160.664	215.006	1.693.512
Dos en Uno do Brasil Ltda.	-.-	38.304	37.614	-.-	-.-	-.-
Dulciora S.A.	6.212.951	3.137.562	5.036.634	334.740	326.623	349.550
Flexiprin S.A.	2.217	2.338	3.343	-.-	-.-	-.-
Frutos de Cuyo S.A.	6.463.141	3.872.151	4.565.693	813.457	304.270	255.635
Hegolo S.A.	10.393	9.959	6.612	-.-	-.-	-.-
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	21.522.408	17.545.245	6.385.563	1.281.264	102.214	715.495
Industria Dos en Uno de Colombia Ltda.	353.605	634.540	818.176	-.-	-.-	-.-
Indalar S.A.	6.665	4.513	1.607	-.-	-.-	-.-
La Campagnola S.A.C.I.	9.480.936	9.491.512	8.292.172	1.030.490	1.479.714	1.342.643
La Serrana S.A.	367.764	1.141.811	3.243.597	-.-	-.-	-.-
Mundo Dulce S.A. de C.V.	119.804	531.932	757.712	-.-	-.-	-.-
Productos Naturales S.A.	-.-	11.359	160.217	-.-	107.614	74.961
Unidal Ecuador S.A.	6.197.598	12.210.871	6.283.828	-.-	-.-	61.860
Unidal México S.A. de C.V.	5.230.786	3.808.107	6.688.126	-.-	-.-	16.072
Unidal Venezuela S.A.	9.881.011	8.380.131	4.575.228	-.-	-.-	-.-
Van Dam S.A.	4.938.071	6.922.870	10.003.051	-.-	-.-	-.-
TOTALES	134.869.961	129.225.450	134.574.946	26.531.553	7.952.935	15.556.072
S O C I E D A D E S V I N C U L A D A S
Arcorpar S.A.	1.533.207	3.755.441	2.008.074	-.-	22.783	31.653
TOTALES	1.533.207	3.755.441	2.008.074	-.-	22.783	31.653

NOTA 4: TRANSACCIONES CON SOCIEDADES CONTROLADAS, VINCULADAS Y OTRAS PARTES DE INTERÉS (continuación)

Los saldos por créditos y pasivos financieros registrados al 30 de junio de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 30 de junio de 2007 por operaciones con sociedades controladas, vinculadas y otras partes de interés son los siguientes:


DENOMINACIÓN	CRÉDITOS FINANCIEROS			PASIVOS FINANCIEROS
30.06.08	31.12.07	30.06.07	30.06.08	31.12.07	30.06.07
S O C I E D A D E S C O N T R O L A D A S
Agrofrutos S.A.	-.-	-.-	-.-	177.832	172.197	100.484
Alica S.A.	615.415	-.-	-.-	-.-	1.758.527	1.629.740
Bagley Argentina S.A.	-.-	2.149.181	-.-	579.797	-.-	1.410.766
Candy S.A.	3.082.707	-.-	-.-	-.-	6.547.353	3.843.076
Carlisa S.A.	-.-	-.-	-.-	12.018.917	14.141.585	10.260.831
Cartocor S.A.	86.417.734	82.675.076	54.501.526	-.-	-.-	-.-
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	-.-	-.-	-.-	2.442.989	2.388.367	2.341.443
Converflex Argentina S.A.	19.717.524	8.184.599	12.208.172	-.-	-.-	-.-
Converflex S.A.	10.355.903	9.163.715	5.166.343	-.-	-.-	-.-
Dulciora S.A.	8.653.777	2.744.085	-.-	-.-	-.-	5.954.184
Flexiprin S.A.	-.-	-.-	-.-	7.516.076	7.091.248	6.255.016
Frutos de Cuyo S.A.	37.093.028	20.822.480	28.431.845	-.-	-.-	-.-
Hegolo S.A.	10.008	11.479	36.116	-.-	-.-	-.-
Indalar S.A.	438.585	256.561	57.408	-.-	-.-	-.-
La Campagnola S.A.C.I.	132.513.950	69.132.264	52.579.271	-.-	-.-	-.-
Productos Naturales S.A.	-.-	-.-	-.-	5.469.413	5.456.580	5.399.616
TOTALES	298.898.631	195.139.440	152.980.681	28.205.024	37.555.857	37.195.156
S O C I E D A D E S V I N C U L A D A S
GAP Inversora S.A.	-.-	-.-	-.-	18.706	4.875	2.406
TOTALES	-.-	-.-	-.-	18.706	4.875	2.406
O T R A S P A R T E S D E I N T E R É S
Otras personas jurídicas	174.380	2.697	5.142	-.-	178.375	54.813
TOTALES	174.380	2.697	5.142	-.-	178.375	54.813

NOTA 4: TRANSACCIONES CON SOCIEDADES CONTROLADAS, VINCULADAS Y OTRAS PARTES DE INTERÉS (continuación)

Los saldos por otros créditos y otros pasivos registrados al 30 de junio de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 30 de junio de 2007 por operaciones con sociedades controladas, vinculadas y otras partes de interés son los siguientes:


DENOMINACIÓN	OTROS CRÉDITOS					OTROS PASIVOS
30.06.08		31.12.07		30.06.07	30.06.08	31.12.07	30.06.07
S O C I E D A D E S C O N T R O L A D A S
Alica S.A.	175.131		183.133		100.108	-.-	-.-	-.-
Alimentos Indal S.A.	-.-		-.-		-.-	-.-	14.171	-.-
Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	59.700		62.180		61.060	-.-	-.-	-.-
Arcor do Brasil Lda.	-.-		-.-		4.711.117	-.-	-.-	-.-
Bagley Argentina S.A.	-.-		-.-		-.-	-.-	-.-	2.323
Bagley Chile S.A.	9.393		-.-		-.-	-.-	-.-	-.-
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	-.-		-.-		2.635	-.-	-.-	-.-
Bagley Latinoamérica S.A.	470		457		413	13.661.139	12.967.667	23.058.456
Candy S.A.	673.873		576.277		540.528	-.-	-.-	-.-
Carlisa S.A.	150.950		126.271		166.939	-.-	-.-	-.-
Cartocor S.A.	4.387		16.572		51.875	-.-	-.-	-.-
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	-.-		-.-		-.-	-.-	6.600	3.000
Converflex S.A.	32.426		18.810		122.396	-.-	-.-	-.-
Dulciora S.A.	52.125		61.129		201.723	-.-	-.-	-.-
Frutos de Cuyo S.A.	-.-		18.637		37.607	-.-	-.-	-.-
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	30.213.013		110.059		54.038	-.-	-.-	-.-
Industria Dos en Uno S.A. Colombia Ltda.	-.-		-.-		-.-	-.-	-.-	27.671
La Campagnola S.A.C.I.	39.577		-.-		-.-	136.912	127.328	94.210
Productos Naturales S.A.	-.-		206		6.997	-.-	-.-	-.-
Unidal México S.A. de C.V.	243.886		-.-		148.119	-.-	-.-	-.-
Unidal Venezuela S.A.	2.119.912		-.-		-.-	-.-	-.-	-.-
TOTALES	33.774.843		1.173.731		6.205.555	13.798.051	13.115.766	23.185.660
O T R A S P A R T E S D E I N T E R É S
Otras personas jurídicas	-.-	-.-		-.-		3.075.169	-.-		3.606.417
TOTALES	-.-	-.-		-.-		3.075.169	-.-		3.606.417

NOTA 4: TRANSACCIONES CON SOCIEDADES CONTROLADAS, VINCULADAS Y OTRAS PARTES DE INTERÉS (continuación)

Los resultados de operaciones registrados al 30 de junio de 2008 y 2007 con sociedades controladas, vinculadas y otras partes relacionadas son los siguientes:


DENOMINACIÓN	VENTAS		COMPRAS		OTROS INGRESOS		OTROS EGRESOS
30.06.08	30.06.07	30.06.08	30.06.07	30.06.08	30.06.07	30.06.08	30.06.07
S O C I E D A D E S C O N T R O L A D A S
Alica S.A.	4.455.067	4.306.038	920.633	559.478	4.245.622	2.871.980	-.-	-.-
Alimentos Indal S.A.	-.-	364.502	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	3.274.142	1.848.153	-.-	-.-	-.-	-.-	4.732.245	3.699.324
Arcor Canada Inc.	2.045.466	1.621.199	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Arcor de Perú S.A.	2.488.016	2.279.432	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Arcor do Brasil Lda.	4.705.765	6.153.284	2.851.663	1.286.763	-.-	-.-	-.-	-.-
Arcor U.S.A. Inc.	15.943.300	18.509.507	-.-	-.-	-.-	-.-	943.513	951.553
Bagley Argentina. S.A.	44.807.341	36.163.342	21.707.884	4.126.697	46.121.676	46.739.962	628.297	910.596
Bagley Chile S.A.	2.272.358	1.821.627	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Bagley do Brasil Alim. Ltda.	-.-	202.376	-.-	-.-	-.-	69	-.-	-.-
Candy S.A.	9.707.559	7.700.267	6.952.894	5.745.801	8.592.272	5.843.546	-.-	-.-
Carlisa S.A.	129.536	132.727	-.-	30.545	396.204	550.028	-.-	-.-
Cartocor S.A.	11.062.798	3.643.505	19.468.442	17.047.948	4.949.748	9.145.436	1.576.117	766.112
Cartocor Chile S.A.	834.768	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Const. Medit. S.A.C.I.F.I.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	200	-.-	3.600
Converflex Argentina S.A.	1.581.799	1.314.862	36.138.716	37.246.189	1.414.482	816.745	971.887	1.496.452
Converflex S.A.	29.245	53.707	13.284.924	11.006.647	738.875	865.039	-.-	-.-
Dulciora S.A.	11.066.857	7.580.878	1.122.696	1.202.735	8.248.046	6.614.768	-.-	-.-
Flexiprin S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	5.890	-.-	-.-
Frutos de Cuyo S.A.	2.466.568	2.720.506	973.172	465.966	11.360.913	6.634.359	-.-	-.-
Hegolo S.A.	205	223	-.-	-.-	9.000	9.000	-.-	-.-
Ind. Alim. Dos en Uno S.A.	28.397.589	19.743.246	1.297.356	861.506	48.445	53.982	-.-	-.-
I.D.E.U. de Colombia Ltda.	652.672	1.075.168	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Indalar S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	6.000	6.000	-.-	-.-
La Campagnola S.A.C.I.	4.593.283	4.955.466	3.798.038	9.615.719	16.667.946	12.282.525	-.-	481.689
La Serrana S.A.	11.769.441	12.551.443	-.-	-.-	-.-	-.-	37.631	32.076
Mundo Dulce S.A. de C.V.	-.-	4.751.590	-.-	-.-	209.293	207.604	-.-	-.-
Productos Naturales S.A.	-.-	366.142	-.-	538.718	-.-	73.541	-.-	-.-
Unidal Ecuador S.A.	4.410.589	3.607.721	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	61.860
Unidal México S.A. de C.V.	2.699.282	7.551.825	-.-	-.-	107.773	148.119	-.-	-.-
Unidal Venezuela S.A.	3.320.284	4.289.459	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Van Dam S.A.	8.522.967	9.649.187	168.577	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
TOTALES	181.236.897	164.957.382	108.684.995	89.734.712	103.116.295	92.868.793	8.889.690	8.403.262
S O C I E D A D E S V I N C U L A D A S
Arcorpar S.A.	13.328.398	5.585.016	-.-	-.-	-.-	-.-	35.508	58.752
TOTALES	13.328.398	5.585.016	-.-	-.-	-.-	-.-	35.508	58.752
O T R A S P A R T E S D E I N T E R É S
Otras personas físicas	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	197.104	-.-	293.444
Otras personas jurídicas	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	5.237.538	5.380.758
TOTALES	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	197.104	5.237.538	5.674.202

NOTA 5: GARANTÍAS OTORGADAS Y COMPROMISOS EVENTUALES

- BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA


ACREEDOR / BENEFICIARIO	MONEDA ORIGINAL	TIPO DE GARANTÍA	GARANTÍA	VALOR DE LIBROS DE LA GARANTÍA OTORGADA AL 30.06.08 $
Gobierno de la Provincia de San Luis	$	Hipotecaria	Inmuebles Terrenos	196.334

- GARANTÍAS OTORGADAS

ACREEDOR / BENEFICIARIO	TIPO DE GARANTÍA	MONEDA ORIGINAL	MONTO EN MONEDA EXTRANJERA	TIPO DE CAMBIO	VALOR DE LIBROS GARANTÍA OTORGADA AL 30.06.08 $
Martín Group Bobst	(1)	EUR	323.437	4,7644	1.540.985
Estado Nacional	Codeudor solidario de Frutos de Cuyo S.A. (Caución Juratoria)	$	-.-	-.-	5.103.592
Estado Nacional	Codeudor solidario con Cartocor S.A. (Fianza)	$	-.-	-.-	12.951.504

(1) Garantía exigible en el caso de disminución de la participación de Arcor S.A.I.C. (sociedad controlante) en Cartocor S.A. (sociedad controlada) a un porcentaje menor al 51%.

- COMPROMISOS EVENTUALES

En virtud del Contrato Marco de Inversión con Groupe Danone, la Sociedad ha celebrado con B.A.S.A., un acuerdo por el cual Arcor S.A.I.C. se obliga a la provisión de los servicios necesarios para la elaboración de ciertos productos utilizando activos de propiedad de B.A.S.A.

En virtud de ello, existen bienes de uso de B.A.S.A. ubicados en plantas de Arcor S.A.I.C. que, al 30 de junio de 2008, poseen un valor residual de $ 447.794. Por estos bienes Arcor S.A.I.C. se obliga a la custodia de los mismos y mantener los seguros correspondientes.

En virtud de contratos de maquila realizados por la Sociedad con terceros al 30 de junio de 2008 la Sociedad posee en sus depósitos stock de azúcar de terceros por un monto de $ 8.106.403.

Asimismo, la Sociedad posee en sus depósitos, stock de productos terminados de propiedad de terceros para su comercialización por un valor de $ 1.519.416.

NOTA 6: EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la R.G. N° 368/01 de la C.N.V., se expone lo siguiente:


	2006	2007	2008

Capital social al inicio	46.211.714	46.211.714	46.211.714

Capital social al cierre	46.211.714	46.211.714	46.211.714

El Capital Social de $ 46.211.714 está representado por 1.091.564 acciones ordinarias nominativas no endosables clase A, de $ 0,01 de valor nominal cada una y con derecho a 5 votos por acción, y por 4.620.079.824 acciones ordinarias nominativas no endosables clase B, de $ 0,01 de valor nominal cada una con derecho a 1 voto por acción.

NOTA 7: PRÉSTAMOS TOMADOS POR LA SOCIEDAD – PROGRAMA DE FINANCIACIÓN

a. Nuevo programa de financiación acordado con la International Finance Corporation (IFC) – World Bank Group

Con fecha 20 de diciembre de 2007 la Sociedad suscribió un programa de financiación con el IFC, para ser aplicado a la cancelación de deudas de corto plazo, como así también al financiamiento del plan de inversiones del Grupo Arcor.

Simultáneamente con el desembolso del préstamo que se realizó por tramos durante el mes de enero de 2008, se llevó a cabo el repago de una parte sustancial de los saldos de deuda bancaria corriente en moneda local.

La firma de este acuerdo, le permite a la Sociedad, mejorar sustancialmente las condiciones y los plazos de amortización de su endeudamiento financiero.

En cuadro a continuación se resume este programa de financiación:


BANCO	MONEDA ORIGINAL	CAPITAL ORIGINAL	TASA DE INTERÉS	AMORTIZACIÓN	PERÍODO DE INTERÉS	TIPO DE PRÉSTAMO	CAPITAL EN MONEDA EXTRANJERA AL 30.06.08
International Finance Corporation (IFC) World Bank Group (Tramo A)	U$S	50.000.000	Libor + 2,75%	Pagadero en diecisiete cuotas semestrales con vencimiento en enero y julio de cada año (a.1.)	Se abonan en forma semestral	Préstamo en dólares (a.1.)	40.000.000
International Finance Corporation (IFC) World Bank Group (Tramo B)	U$S	80.000.000	Libor + 2,15%	Pagadero en nueve cuotas semestrales con vencimiento en enero y julio de cada año (a.2.)	Se abonan en forma semestral	Préstamo en dólares (a.2.)	80.000.000

a.1. Tramo A

Amortización de capital

El Tramo A de este programa de financiación contempla un plazo de gracia de 2 años con cancelaciones semestrales a partir de enero de 2010. El vencimiento del saldo final está previsto para el 15 de enero de 2018.

El monto de cada amortización es de U$S 2.940.000 exceptuando la última cuota cuyo monto asciende a U$S 2.960.000.

Costo financiero y período de interés

Los pagos son semestrales con vencimiento en julio y enero de cada año, siendo la tasa de interés aplicable Libor de seis meses más 2,75%.

NOTA 7: PRÉSTAMOS TOMADOS POR LA SOCIEDAD – PROGRAMA DE FINANCIACIÓN (continuación)

a. Nuevo programa de financiación acordado con la International Finance Corporation (IFC) – World Bank Group (continuación)

a.2. Tramo B

Amortización de capital

El tramo B de este programa de financiación contempla un plazo de gracia de 2 años con cancelaciones semestrales a partir de enero de 2010. El vencimiento del saldo final está previsto para el 15 de enero de 2014.

El monto de las dos primeras amortizaciones asciende a U$S 6.400.000, siendo las siete restantes de U$S 9.600.000.

Costo financiero y período de interés

Los pagos son semestrales con vencimiento en julio y enero de cada año, siendo la tasa de interés aplicable Libor de seis meses más 2,15%.

b. Otros préstamos tomados por la Sociedad


BANCO	MONEDA ORIGINAL	FECHA DE ORIGEN	CAPITAL ORIGINAL	TASA DE INTERÉS	AMORTIZACIÓN	PERÍODO DE INTERÉS	CAPITAL AL 30.06.08
International Finance Corporation (IFC) World Bank Group (Tramo A)	U$S	15 de diciembre de 2005	70.000.000	Libor + 3%	Pagadero en trece cuotas semestrales de U$S 5.384.616, exceptuando la última cuota cuyo monto asciende a U$S 5.384.608, con vencimiento en noviembre y mayo de cada año, a partir de noviembre de 2007	Se abonan en forma semestral	59.230.768
International Finance Corporation (IFC) World Bank Group (Tramo B)	U$S	15 de diciembre de 2005	210.000.000	Libor + 2,5%	Pagadero en nueve cuotas semestrales de U$S 16.800.000 para los años 2006 y 2007, U$S 21.000.000 para el año 2008, U$S 26.250.000 para el año 2009 y U$S 32.550.000 para el año 2010, con vencimiento en noviembre y mayo de cada año, excepto la primera cuyo vencimiento opera en diciembre de 2006.	Se abonan en forma semestral	138.600.000
Santander Río S.A.	U$S	6 de agosto de 2007	10.000.000	TNA fija 7,8%	Pagadero totalmente a su vencimiento en Agosto de 2009	Se abonan en forma semestral	10.000.000
Santander Río S.A.	U$S	16 de agosto de 2007	5.000.000	TNA fija 7,8%	Pagadero totalmente a su vencimiento en Agosto de 2009	Se abonan en forma semestral	5.000.000
Francés BBVA	$	12 de diciembre 2006	100.000.000	TNA fija 12,85%	Pagadero en ocho cuotas semestrales iguales de $ 12.500.000 cada una con vencimiento en junio y diciembre de cada año a partir de junio de 2007.	Se abonan en forma trimestral	62.500.000
Citibank N.A.	$	21 de diciembre de 2006	30.000.000	TNA fija 12,85%	Pagadero en ocho cuotas semestrales iguales de $ 3.750.000 cada una con vencimiento en junio y diciembre de cada año a partir de junio de 2007.	Se abonan en forma trimestral	18.750.000

NOTA 7: PRÉSTAMOS TOMADOS POR LA SOCIEDAD – PROGRAMA DE FINANCIACIÓN (continuación)

Cumplimiento de índices financieros y otras obligaciones

Los programas de financiación acordados con el IFC establecen ciertas condiciones y compromisos a ser cumplidos por la Sociedad durante la vigencia de los mismos, entre los que se encuentran el cumplimiento de un índice específico de endeudamiento financiero, determinadas condiciones para la distribución de dividendos y la restricción a realizar préstamos en exceso de cierto monto. A la fecha de los presentes estados contables la Sociedad ha obtenido una dispensa transitoria en el cumplimiento del índice de endeudamiento financiero para los dos primeros trimestres del año 2008.

NOTA 8: CONTRATOS DERIVADOS

8.1. Cobertura de tasas de interés - Cobertura por el programa de financiación acordado el 9 de diciembre de 2005

Con fecha 15 y 20 de diciembre de 2005, la Sociedad suscribió contratos de cobertura de tasas de interés con el Citibank N.A. y el Rabobank International, con el objetivo de obtener una cobertura respecto del costo financiero variable (Tasa Libor) del programa de financiación otorgado por el International Finance Corporation (IFC) – World Bank Group, tal como se describe en Nota 7 a los presentes Estados Contables Básicos.

El detalle de los contratos de coberturas es el siguiente:


Entidad	Monto de cobertura en U$S	Vencimiento
Citibank N.A.	38.000.000	Escala de vencimientos equivalente a la del citado préstamo (*)
Rabobank International	38.000.000
Rabobank International	38.000.000
Rabobank International	45.600.000
	159.600.000

(*) La vigencia de estas coberturas comenzó el 15 de mayo de 2006, siendo la tasa promedio aplicable a los montos de cobertura del 4,9204%.

Al 30 de junio de 2008, el valor estimado de mercado de estos instrumentos derivados asciende a $ 10.296.367 (pasivo), el cual se expone en el rubro otros pasivos corrientes y no corrientes del estado de situación patrimonial. La contrapartida de este pasivo, se expone en el rubro Resultados diferidos del Estado de Evolución del Patrimonio Neto.

Por el período finalizado el 30 de junio de 2008, el cargo a resultados por estos contratos de cobertura de tasas de interés ascendió a $ 1.482.882 (Pérdida), el que se expone en el estado de resultados en el rubro Resultados financieros y por tenencia generados por pasivos.

Asimismo, por el período finalizado el 30 de junio de 2007, la Sociedad reconoció un cargo a resultados de $ 1.396.627 (ganancia) generado por los contratos de cobertura que la Sociedad mantenía a dicha fecha, los cuales fueron expuestos en el estado de resultados en el rubro Resultados financieros y por tenencia generados por pasivos.

8.2. Cobertura de compra a futuro de moneda.

Durante el presente período, la Sociedad celebró operaciones de compras a futuro de dólares estadounidenses con el objetivo de cubrir el riesgo de cambio de dicha moneda.

Al 30 de junio de 2008 las coberturas existentes cubrían operaciones por compras de dólares con vencimiento en noviembre de 2008 por un total de U$S 32.000.000 a un precio promedio de $ 3,115 por cada dólar.

Al 30 de junio de 2008, la Sociedad reconoció en sus estados contables una pérdida por la citada operación de $ 48.400, la cual fue imputada dentro del rubro “Resultados financieros, por tenencia – generados por pasivos” del Estado de Resultados por el período de seis meses finalizado en dicha fecha.

NOTA 9: RÉGIMEN DE OFERTA PÚBLICA DE VALORES - TÍTULOS DE DEUDA – OBLIGACIONES NEGOCIABLES

Con fecha 24 de abril de 2004, los Accionistas de la Sociedad reunidos en Asamblea General Ordinaria han considerado y aprobado entre otros puntos del orden del día el ingreso al Régimen de Oferta Pública de Títulos de Deuda y la creación de un Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables simples no convertibles en acciones por un monto máximo de U$S 200 millones o su equivalente en otras monedas con un plazo máximo de cinco (5) años contados a partir de la autorización del Programa o cualquier plazo mayor que se autorice en forma general conforme a las normas vigentes y en los términos de la Ley de Obligaciones Negociables, delegando en el Directorio de la Sociedad la facultad de determinar las condiciones de emisión y de realizar todo acto necesario y/o conveniente para implementar dichas resoluciones.

Con fecha 28 de abril de 2005 la C.N.V. a través de la Resolución N° 15.061 autorizó a la Sociedad el ingreso al Régimen de Oferta Pública de Títulos de Deuda y la creación de un Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables simples no convertibles en acciones por un monto máximo de U$S 200 millones o su equivalente en otras monedas, sujeta a ciertas condiciones, las cuales fueron cumplimentadas durante el año 2006.

Asimismo mediante Resolución N° 866/2005-B de fecha 26 de julio de 2005, la Inspección de Personas Jurídicas de Córdoba autorizó a la Sociedad a emitir Obligaciones Negociables según lo establecido por la Ley N° 23.576 modificada por la Ley N° 23.962, inscribiéndose en el Registro Público de Comercio - Protocolo de Contrato y Disoluciones -, bajo la Matrícula N° 76-A12 el 26 de julio de 2005.

Con fecha 1 de junio de 2007 la Sociedad presentó ante la C.N.V. la actualización del “Programa de Emisión de Obligaciones Negociables Simples” no convertibles en acciones oportunamente aprobado. Asimismo con fecha 4 de junio de 2007 la Sociedad presentó el “Informe de Términos y Condiciones” correspondiente a la propuesta de emisión de Obligaciones Negociables Simples no convertibles en acciones Clase N°1 por un monto de U$S 100 millones extendibles hasta la suma de U$S 150 millones, a tasa fija y con vencimiento previsto para el año 2017.

El plazo de vencimiento del período en el cual los interesados podían presentar indicaciones de interés no vinculantes para suscribir las Obligaciones Negociables vencía el 27 de junio de 2007, el cual fue subsecuentemente extendido por la Sociedad hasta el 12 de noviembre de 2007 (“Vencimiento del Período de Presentación de Indicaciones de Interés No Vinculantes”), atento a la espera de condiciones de mercado más favorables, las cuales no se materializaron. Debido a ello, con fecha 12 de noviembre de 2007 la Sociedad informó a la C.N.V. que no se realizará la emisión de la Clase N° 1.

NOTA 10: ADQUISICIÓN DE ACCIONES DE LA CAMPAGNOLA S.A.C.I.

Con fecha 28 de diciembre de 2005, se suscribió un contrato de compraventa en virtud del cual, con efecto a partir del 29 de diciembre de 2005, la Sociedad adquirió la totalidad de las acciones y cuotas correspondientes a las sociedades Benvenuto S.A.C.I. (pasó a denominarse La Campagnola S.A.C.I. a partir del 4 de septiembre de 2006), una sociedad constituida y registrada bajo las leyes de la República Argentina (“Operación Argentina”) e Industrias Alimenticias Leal Santos Ltda., una sociedad de responsabilidad limitada organizada bajo las leyes de la República Federativa de Brasil (“Operación Brasil”).

El precio de compra pagado por esta transacción ascendió a U$S 38.002.519 por la Operación Argentina y U$S 1.997.481 por la Operación Brasil, montos que con fecha 29 de diciembre de 2005 fueron depositados por la Sociedad en garantía en el Banco UBS AG, New York Branch, con el siguiente detalle:

U$S 5.000.000 en garantía de posibles contingencias que pudieran materializarse en los próximos cinco años y que generen una obligación cierta para la sociedad adquirida o para el adquirente. Esta garantía se liberará en favor de los vendedores vencido el plazo antes mencionado.
U$S 35.000.000 fueron depositados en garantía del ajuste de precio que pudiera verificarse en función de la cláusula de ajuste de precio definida en el contrato. Los fondos se liberan en favor de los vendedores, una vez ajustado el precio de la transacción y obtenida la aprobación de la C.N.D.C., respecto de la transacción.

NOTA 10: ADQUISICIÓN DE ACCIONES DE LA CAMPAGNOLA S.A.C.I. (continuación)

Adicionalmente, el contrato previó un pago adicional de U$S 1.500.000 en concepto de altas de bienes de uso que fue abonado al momento de efectuar el ajuste de precio de la transacción y sujeto al cumplimiento de determinadas condiciones, totalizándose de esta manera, un valor de compra por esta transacción de U$S 41.500.000.

El contrato contempló, además de la constitución del depósito en garantía mencionado precedentemente, representaciones y garantías mancomunadas efectuadas por los vendedores a favor del comprador, respecto de, entre otras cuestiones, el cumplimiento de las leyes aplicables, la existencia de pólizas de seguros, la realidad y consistencia del activo y eventuales pasivos ocultos o pérdidas no registradas que afecten la propiedad o negocio de La Campagnola S.A.C.I.

Con fecha 26 de marzo de 2006, las partes acordaron revertir la compraventa de la totalidad de las cuotas de Industrias Alimenticias Leal Santos Ltda., con efectos al 30 de diciembre de 2005, dando derecho a la Sociedad a recibir el reintegro del valor abonado por la misma.

Con fecha 27 de marzo de 2006, las partes:

dieron por concluido el procedimiento de ajuste de precio previsto en el contrato para la Operación Argentina, lo cual implicó una disminución de U$S 8.497.908 al precio originalmente pactado;
acordaron un precio final y definitivo por la adquisición de U$S 31.004.611 (que surge de adicionar U$S 1.500.000 por altas de bienes de uso a los U$S 40.000.000 inicialmente abonados, detrayendo U$S 1.997.481 correspondientes a la reversión de la Operación Brasil y la disminución por el ajuste de precio de la Operación Argentina por U$S 8.497.908) y al cual no corresponde realizar ningún ajuste adicional.

NOTA 11: AJUSTE A RESULTADO DE EJERCICIOS ANTERIORES

Como consecuencia de la adopción de la R.T. N° 22 a través de la R.G. N° 485/05 de la C.N.V., al 31 de diciembre de 2005 se han generado ajustes a resultado de ejercicios anteriores originados por la diferencia de valuación de hacienda de pedigree al costo de reposición directo respecto de su costo original y la diferencia de valuación de cañaverales al costo de reimplantación respecto de su costo original, neto de su efecto impositivo por el monto de $ 6.068.563.

NOTA 12: FUSIÓN POR ABSORCIÓN DE ARCOR S.A.I.C. CON ASTRAL S.A. Y ESTIRENOS S.A.

Con fecha 22 de diciembre de 2006, los Directorios de las sociedades Arcor S.A.I.C. (absorbente), Astral S.A. y Estirenos S.A. (absorbidas), ad-referéndum de la respectivas Asambleas de Accionistas, suscribieron un compromiso previo de fusión, por el cual, Arcor S.A.I.C. absorberá los activos y pasivos de Astral S.A. y Estirenos S.A. con efecto a partir del 1 de enero de 2007.

Esta fusión por absorción se realizó dentro de las previsiones establecidas por los artículos 77 y 78 de la Ley Nº 20.628.

Los totales relevantes incorporados en los Estados Contables de Arcor S.A.I.C. como consecuencia de esta fusión, son los que surgen en cuadro a continuación:


Rubro	Astral S.A.	Estirenos S.A.
Activo Corriente	15.676.212	126.041.652
Activo No Corriente	90.125.118	30.372.726
Total del Activo	105.801.330	156.414.378
Pasivo Corriente	244.169	24.753.388
Pasivo No Corriente	1.864	560.653
Total del Pasivo	246.033	25.314.041
Patrimonio Neto	105.555.297	131.100.337

Con fecha 28 de abril de 2007, los Accionistas de la Sociedad, reunidos en Asamblea General Extraordinaria, aprobaron el compromiso previo de fusión mencionado.

Asimismo con fecha 29 de octubre de 2007 se suscribió el acuerdo definitivo de fusión, el cual fue inscripto el 14 de noviembre de 2007.

NOTA 13: VENTA DE ACCIONES DE ARCOR DE PERÚ S.A. Y UNIDAL ECUADOR S.A. A INDUSTRIAS DE ALIMENTOS DOS EN UNO S.A.

Con el objeto de la integración regional de las operaciones de la Región Andina del Grupo Arcor, con fecha 27 de marzo de 2008, la Sociedad suscribió dos contratos de compraventa de acciones con la sociedad controlada Industrias de Alimentos Dos en Unos S.A de Chile., mediante los cuales, la Sociedad vendió sus tenencias accionarias de las sociedades Arcor de Perú S.A. y Unidal Ecuador S.A., las cuales representan el 99,90% y 99,981%, respectivamente del capital social de cada sociedad, con efectos a partir del 1 de abril de 2008.

El precio de venta acordado por dichas tenencias accionarias de Arcor de Perú S.A. y Unidal Ecuador S.A. ascendió a U$S 7.000.000 y U$S 3.000.000, respectivamente.

BIENES DE USO ANEXO A


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	AUMENTOS POR FUSIÓN (1)	DISMINUCIONES	TRANSFERENCIAS (2)	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO

Máquinas e instalaciones	578.845.245	803.327	-.-	(637.637)	29.347.975	608.358.910
Moldes y herramientas	14.958.376	215.852	-.-	-.-	866.685	16.040.913
Muebles y útiles	120.369.516	1.144.188	-.-	(20.865)	380.797	121.873.636
Vehículos	17.136.430	1.863.029	-.-	(478.858)	-.-	18.520.601
Inmuebles terrenos	22.033.225	-.-	-.-	(3.856)	-.-	22.029.369
Inmuebles edificios	148.451.033	-.-	-.-	-.-	937.084	149.388.117
Inmuebles instalaciones	215.222.627	48.663	-.-	(34.248)	3.780.460	219.017.502
Semovientes y hac. de pedigree	12.375.952	1.986.022	-.-	(555.522)	-.-	13.806.452
Alfalfares y plantaciones	212.766	-.-	-.-	-.-	-.-	212.766
Cañaverales	19.631.228	589.412	-.-	(2.432.130)	1.539.990	19.328.500
Bienes de uso en tránsito	365.931	214.474	-.-	-.-	(580.405)	-.-
Obras en construcción	32.423.399	28.773.370	-.-	(6.747)	(17.455.989)	43.734.033
Anticipos a proveedores
- Moneda local	1.140.789	536.294	-.-	-.-	(394.409)	1.282.674
Anticipos por oper. de imp.
- Moneda local	12.435.679	4.622.803	-.-	(316.088)	(16.572.014)	170.380
- Moneda extranjera (Anexo G)	877.992	1.866.355	-.-	(171.988)	(1.950.174)	622.185

TOTALES AL 30.06.08	1.196.480.188	42.663.789	-.-	(4.657.939)	(100.000)	1.234.386.038
TOTALES AL 31.12.07	1.029.805.567	88.279.516	92.447.418	(14.052.313)	-.-	1.196.480.188
TOTALES AL 30.06.07	1.029.805.567	43.577.131	92.447.418	(4.821.007)	-.-	1.161.009.109

Nota 12 a los Estados Contables Básicos.
Incluye transferencias desde y hacia el rubro Otras inversiones no corrientes.

BIENES DE USO Anexo A (continuación)


CUENTA PRINCIPAL	D E P R E C I A C I O N E S						NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS POR FUSIÓN (3)	DISMINU- CIONES	%	DEL PERÍODO / EJERCICIO (4)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.06.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	30.06.07 (Nota 1)

Máquinas e instalaciones	(466.959.895)	-.-	543.164	10	(12.022.222)	(478.438.953)	129.919.957	111.885.350	117.841.813
Moldes y herramientas	(13.495.323)	-.-	-.-	20	(643.918)	(14.139.241)	1.901.672	1.463.053	1.417.570
Muebles y útiles	(98.292.379)	-.-	16.597	10	(4.655.301)	(102.931.083)	18.942.553	22.077.137	22.436.532
Vehículos	(11.984.275)	-.-	424.605	20	(1.213.907)	(12.773.577)	5.747.024	5.152.155	5.698.880
Inmuebles terrenos	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	22.029.369	22.033.225	22.036.815
Inmuebles edificios	(78.946.656)	-.-	-.-	3	(2.381.176)	(81.327.832)	68.060.285	69.504.377	71.898.335
Inmuebles instalaciones	(143.746.452)	-.-	13.965	5	(3.996.148)	(147.728.635)	71.288.867	71.476.175	73.601.141
Semovientes y hac. de pedigree	(1.900)	-.-	-.-	5	(2.243)	(4.143)	13.802.309	12.374.052	11.188.870
Alfalfares y plantaciones	(212.586)	-.-	-.-	20	-.-	(212.586)	180	180	2.036
Cañaverales	(7.507.624)	-.-	2.471.249	20	(1.210.165)	(6.246.540)	13.081.960	12.123.604	9.312.979
Bienes de uso en tránsito	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	365.931	327.724
Obras en construcción	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	43.734.033	32.423.399	16.859.742
Anticipos a proveedores
- Moneda local	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	1.282.674	1.140.789	34.094
Anticipos por oper. de imp.
- Moneda local	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	170.380	12.435.679	3.954.416
- Moneda extranjera (Anexo G)	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	622.185	877.992	4.817.644

TOTALES AL 30.06.08	(821.147.090)	-.-	3.469.580		(26.125.080)	(843.802.590)	390.583.448
TOTALES AL 31.12.07	(711.558.131)	(63.358.684)	11.128.981		(57.359.256)	(821.147.090)		375.333.098
TOTALES AL 30.06.07	(711.558.131)	(63.358.684)	3.232.021		(27.895.724)	(799.580.518)			361.428.591

Nota 12 a los Estados Contables Básicos.
El destino contable de las depreciaciones del período se informan en el Anexo H.

ACTIVOS INTANGIBLES ANEXO B


CUENTA PRINCIPAL	V A L OR D E O R I G E N			A M O R T I Z A C I O N E S			NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DEL PERÍODO / EJERCICIO (3)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.06.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	30.06.07 (Nota 1)

Marcas de fábrica y registros de diseños	19.785.837	-.-	19.785.837	(18.314.287)	(38.725)	(18.353.012)	1.432.825	1.471.550	1.713.220
Cargos directos por combinación de negocios
- Groupe Danone (1)	11.731.250	-.-	11.731.250	(6.884.207)	(1.173.128)	(8.057.335)	3.673.915	4.847.043	6.020.170
- La Campagnola S.A.C.I. (2)	4.512.115	-.-	4.512.115	(1.959.391)	(451.210)	(2.410.601)	2.101.514	2.552.724	3.003.936

TOTALES AL 30.06.08	36.029.202	-.-	36.029.202	(27.157.885)	(1.663.063)	(28.820.948)	7.208.254
TOTALES AL 31.12.07	34.480.202	1.549.000	36.029.202	(23.383.216)	(3.774.669)	(27.157.885)		8.871.317
TOTALES AL 30.06.07	34.480.202	1.526.500	36.006.702	(23.383.216)	(1.886.160)	(25.269.376)			10.737.326

Corresponden a cargos directos por combinación de negocios entre Arcor S.A.I.C. y Groupe Danone.
Corresponden a cargos directos por adquisición de La Campagnola S.A.C.I.
El destino contable de las amortizaciones del período se informa en Nota 2.10.

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES, Y PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES


EMISOR Y CARACTERÍSTICAS DE LOS VALORES	VALOR NOMINAL		CANTIDAD	VALOR DE COSTO AJUSTADO	VALOR DE LIBROS
30.06.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	30.06.07 (Nota 1)

INVERSIONES NO CORRIENTES
ACCIONES SIN COTIZACIÓN
- Otros	-.-		990	1.691	1.035	1.035	1.035
Subtotal				1.691	1.035	1.035	1.035

ACCIONES SOCIEDADES RELACIONADAS
- Agrofrutos S.A.	1,00		18.000	35.725	177	174	171
- Alica S.A.	0,01		171.995.272	4.457.361	9.322.614	9.250.798	10.431.385
- Alimentos Indal S.A.	(1)	-.-	309.268	8.603.956	16.012.449	17.203.827	14.683.837
- Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	(5)	10,00	429.944	10.001.949	19.051.158	17.920.041	15.030.177
- Arcor de Perú S.A.	(3)	1,00	54.518.752	37.621.294	-.-	16.823.326	13.918.163
- Arcor do Brasil Limitada	(4)	1,00	191.400.324	322.164.460	215.834.078	199.699.241	185.003.420
- Arcor Canada Inc.	(2)	1,00	99	218	78.437	344.799	163.700
- Arcor U.S.A. Inc.	(2)	1,00	9.990	26.940	9.150.531	11.125.054	12.442.706
- Arcorpar S.A.	(6)	10.000,00	400.000	1.733.860	9.982.922	8.706.555	5.847.411
- Bagley Latinoamérica S.A.	(7)	1,00	49.700.611	198.446.046	335.380.689	320.818.145	312.625.154
- Candy S.A.		0,01	126.296.536	3.292.318	16.271.147	18.724.806	18.731.359
- Carlisa S.A.		1,00	1.782.000	2.375.424	7.834.794	8.783.619	7.563.302
- Cartocor Chile S.A.	(1)	-.-	1.845	1.545	12.363	12.177	11.040
- Cartocor de Perú S.A	(3)	1,00	1.673	1.541	(299)	(300)	-.-
- Cartocor do Brasil Ind., Com. y Serv. Ltda.	(4)	1,00	2.700	2.912	-.-	-.-	-.-
- Cartocor S.A.		1,00	7.399.778	26.747.470	204.973.348	165.161.009	173.342.534
- Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.		0,01	4.588.820	77.889	1.316.095	1.275.504	1.218.060
- Converflex Argentina S.A.		1,00	1.000	125	1.371	1.314	1.093
- Converflex S.A.		0,01	163.836.000	6.774.387	8.997.516	9.391.225	10.850.003
- Dos en Uno do Brasil Ltda.	(4)	10,00	1.137.119	5.684.710	165.983	145.651	131.012
- Dulciora S.A.		0,01	138.964.673	279.023	17.202.340	14.495.533	19.090.335
- Flexiprin S.A.		0,01	161.387.809	4.039.648	6.269.233	5.965.258	5.578.783
- Frutos de Cuyo S.A.		0,01	612.272.500	23.991.823	47.862.112	42.917.195	42.979.311
- GAP Inversora S.A.		1,00	26.621	50.742	12.755	12.449	(11.990)
- Hegolo S.A.		1,00	49.950	509.809	(72.096)	(156.750)	(145.107)
- Indalar S.A.		0,01	177.146.592	3.670.942	(232.048)	(62.097)	80.043
- Ind. de Alimentos Dos en Uno S.A.	(1)	-.-	156.026.043	165.825.127	165.246.102	188.470.379	180.404.431
- Ind. Dos en Uno de Colombia Ltda.	(8)	2.550,00	636.685	6.798.000	4.265.013	3.964.819	3.123.658
- La Campagnola S.A.C.I.		1,00	19.980.000	92.673.032	67.553.975	63.009.299	57.712.745
- Productos Naturales S.A.		0,01	129.115.817	3.494.943	5.837.595	5.743.028	5.599.052
- Unidal Ecuador S.A.	(2)	0,04	56.975.181	1.101.088	-.-	8.314.798	6.286.578
- Unidal México S.A. de C.V.	(9)	700,00	953.693	81.313.345	112.270.173	97.050.364	86.984.774
- Unidal Venezuela S.A.	(10)	1.000,00	2.510.172	599.200	2.921.898	4.000.689	9.080.619
- Van Dam S.A.	(11)	1.000,00	70.000	33.459.328	13.170.181	9.756.891	8.110.387
Subtotal				1.045.856.180	1.296.692.606	1.248.868.820	1.206.868.146

(1) Pesos Chilenos, (2) Dólares Estadounidenses, (3) Nuevos Soles, (4) Reales, (5) Francos Suizos, (6) Guaraníes, (7) Euros, (8) Pesos Colombianos, (9) Pesos Mexicanos, (10) Bolívares y (11) Pesos Uruguayos.

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES, Y PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES


EMISOR Y CARACTERISTICAS DE LOS VALORES	VALOR DE COSTO AJUSTADO	VALOR DE LIBROS
30.06.08 (Nota1)	31.12.07 (Nota 1)	30.06.07 (Nota 1)

CUOTAS SOCIALES
- Banco Empresario de Tucumán	106.999	106.999	106.999	106.999
- Cooperativa Eléctrica y Servicios Públicos Arroyito Ltda.	69.279	69.279	69.279	69.279
- Cooperativa de Servicios Públicos y Sociales San Pedro	346.416	346.416	346.416	346.416
- Otras cuotas sociales	35.385	35.385	35.385	35.385

Subtotal	558.079	558.079	558.079	558.079

APORTES IRREVOCABLES SOCIEDADES RELACIONADAS

- Arcor Canada Inc.	807.407	807.407	807.407	807.407
- Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	1.184	1.184	1.184	1.184
- Arcor U.S.A. Inc.	10.278.944	10.278.944	10.278.944	10.278.944
- Carlisa S.A.	4.352.562	4.352.562	4.352.562	4.352.562
- Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	2.229.406	2.229.406	2.229.406	2.229.406
- GAP Inversora S.A.	-.-	-.-	-.-	24.121
- Hegolo S.A.	139.860	139.860	289.710	400.000
- Unidal Ecuador S.A.	-.-	-.-	79.232	79.232

Subtotal	17.809.363	17.809.363	18.038.445	18.172.856

OTROS APORTES IRREVOCABLES
- Otros	10.991	10.991	10.991	10.991

Subtotal	10.991	10.991	10.991	10.991
TOTAL		1.315.072.074	1.267.477.370	1.225.611.107

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES, Y PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES ANEXO C (continuación)


EMISOR Y CARACTERÍSTICAS DE LOS VALORES	I N F O R M A C I Ó N S O B R E E L E M I S O R
ACTIVIDAD PRINCIPAL	Ú L T I M O E S T A D O C O N T A B L E
ACCIONES SOCIEDADES RELACIONADAS	FECHA	*CAPITAL SOCIAL ()**		RESULTADOS	PATRIMONIO NETO	%	V.P.P.
- Agrofrutos S.A.	Agropecuaria	30.06.08	30.000		59.475	3.419.289	0,00460	177
- Alica S.A.	Fábrica de Alimentos en Polvo	30.06.08	1.720.000		680.656	9.375.015	99,99725	9.322.614
- Alimentos Indal S.A.	Fábrica de Conservas de Frutas	30.06.08	5.333.707		(809.068)	16.489.952	99,86796	16.012.449
- Arcor Canada Inc.	Comercialización de Productos Alimenticios	31.12.07	100		(269.052)	920.477	99,00000	885.844
- Arcor do Brasil Ltda. (1)	Fábrica de Chocolates y Golosinas	30.06.08	183.207.623		16.230.495	216.895.692	99,98289	215.834.078
- Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	Sociedad de Inversión y Prestación de servicios	30.06.08	10.000.765		1.862.971	19.218.163	99,99953	19.052.342
- Arcor U.S.A. Inc.	Comercialización de Productos Alimenticios	30.06.08	26.830		(2.239.437)	19.888.118	99,90000	19.429.475
- Arcorpar S.A.	Comercialización de Productos Alimenticios	30.06.08	2.890.954		10.118.024	20.027.578	50,00000	9.982.922
- Bagley Latinoamérica S.A.	Sociedad de Inversiones	30.06.08	385.934.024		28.269.252	658.412.703	51,00000	335.380.689
- Candy S.A.	Fábrica de Golosinas	30.06.08	1.263.000		10.024.379	16.984.544	99,99726	16.271.147
- Carlisa S.A.	Fábrica de Galletitas	30.06.08	1.800.000		246.447	12.317.102	99,00000	12.187.356
- Cartocor S.A.	Fábrica de Cartón Corrugado	30.06.08	7.400.000		40.083.324	213.950.852	99,99700	204.973.348
- Cartocor Chile S.A.	Fáb. y comercialización de Env. de Cartón Corrugado	30.06.08	97.662.477		(3.313.374)	87.907.171	0,01406	12.363
- Cartocor de Perú S.A.	Fábrica de Envases de Cartón Corrugado	31.12.07	151.989		-.-	120.612	0,99983	(299)
- Cartocor do Brasil Ltda.	Fábrica de Envases de Cartón Corrugado	31.12.07	809.679		(90.366)	920.881	0,00016	-.-
- Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	Construcciones	30.06.08	45.921		40.621	2.660.731	99,92857	3.545.501
- Converflex S.A.	Fábrica de Films Plásticos	30.06.08	1.640.000		395.336	9.815.316	99,90000	8.997.516
- Converflex Argentina S.A.	Fábrica de Films Plásticos	30.06.08	100.000		1.705.954	41.163.799	0,00333	1.371
- Dos en Uno do Brasil Ltda.	Comercialización de Productos Alimenticios	30.06.08	9.747.946		77.071	629.144	26,38242	165.983
- Dulciora S.A.	Fábrica de Dulces	30.06.08	1.389.774		5.010.593	19.272.526	99,99360	17.202.340
- Flexiprin S.A.	Convertidora de Flexibles	30.06.08	1.614.000		304.002	6.269.705	99,99245	6.269.233
- Frutos de Cuyo S.A.	Fábrica de Conservas	30.06.08	6.250.000		2.874.230	48.074.843	97,96400	47.862.112
- GAP Inversora S.A.	Sociedad de Inversiones	30.06.08	50.000		6.100	255.097	5,00000	12.755
- Hegolo S.A.	Comercialización de Helados y Cremas Heladas	30.06.08	50.000		(65.262)	67.624	99,90000	67.764
- Indalar S.A.	Portuaria	30.06.08	1.845.277		(177.034)	(241.718)	96,00000	(232.048)
- Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Fab. y Comercialización de Productos Alimenticios	30.06.08	78.721.964		(16.009.435)	166.284.936	99,99999	165.246.102
- Industria Dos en Uno de Colombia Ltda.	Comercialización de Productos Alimenticios	30.06.08	2.620.099		464.332	6.796.842	62,85658	4.265.013
- La Campagnola S.A.C.I.	Fábrica de Dulces y Conservas	30.06.08	20.000.000		4.099.143	74.260.190	99,90000	67.553.975
- Productos Naturales S.A.	Fábrica de Esencias	30.06.08	1.338.000		97.427	6.057.433	96,50000	5.837.595
- Unidal México S.A. de C.V.	Comercialización de Productos Alimenticios	30.06.08	188.024.700		(10.705.633)	112.522.743	99,99979	112.270.173
- Unidal Venezuela S.A.	Comercialización de Productos Alimenticios	30.06.08	3.525.055		1.070.908	2.986.580	99,99960	2.921.898
- Van Dam S.A.	Comercialización de Productos Alimenticios	30.06.08	7.287.160		3.437.645	13.289.622	100,00000	13.170.181

(*) Expresados en pesos argentinos.

(1) Nota 1.4.g. a los Estados Contables Consolidados.

MAYOR VALOR DE BIENES DE USO POR ADQUISICIÓN Y VALOR LLAVE DE NEGOCIO ANEXO D

- MAYOR VALOR DE BIENES DE USO POR ADQUISICIÓN


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N			D E P R E C I A C I O N E S			NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DEL PERÍODO / EJERCICIO (2)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.06.08 (Nota1)	31.12.07 (Nota 1)	30.06.07 (Nota 1)

La Campagnola S.A.C.I. (1)	23.057.356	-.-	23.057.356	(8.184.089)	(1.476.548)	(9.660.637)	13.396.719	14.873.267	16.759.060
Indalar S.A.	4.355.791	-.-	4.355.791	-.-	-.-	-.-	4.355.791	4.355.791	-.-

TOTALES AL 30.06.08	27.413.147	-.-	27.413.147	(8.184.089)	(1.476.548)	(9.660.637)	17.752.510
TOTALES AL 31.12.07	23.057.356	4.355.791	27.413.147	(4.412.504)	(3.771.585)	(8.184.089)		19.229.058
TOTALES AL 30.06.07	23.057.356	-.-	23.057.356	(4.412.504)	(1.885.792)	(6.298.296)			16.759.060

- VALOR LLAVE DE NEGOCIO


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N			A M O R T I Z A C I O N E S				PREVISIÓN POR DESVALORI-ZACIONES (3)	NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS POR FUSIÓN (4)	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS POR FUSIÓN (4)	DEL PERÍODO / EJERCICIO (2)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.06.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	30.06.07 (Nota 1)

LIA S.A. y Bertolo S.A.C.I.F.	34.555.121	-.-	34.555.121	(7.723.723)	-.-	-.-	(7.723.723)	(9.716.654)	17.114.744	17.114.744	17.114.744
Astral S.A. y Estirenos S.A.	179.596.199	-.-	179.596.199	(45.345.610)	-.-	(1.186.482)	(46.532.092)	(6.215.254)	126.848.853	127.388.589	129.616.585
Van Dam S.A.	8.408.806	-.-	8.408.806	(2.943.082)	-.-	-.-	(2.943.082)	(5.465.724)	-.-	-.-	-.-
Ind. de Alim. Dos en Uno S.A.	2.996.479	-.-	2.996.479	(449.472)	-.-	-.-	(449.472)	(2.547.007)	-.-	-.-	-.-

TOTALES AL 30.06.08	225.556.605	-.-	225.556.605	(56.461.887)	-.-	(1.186.482)	(57.648.369)	(23.944.639)	143.963.597
TOTALES AL 31.12.07	222.560.126	2.996.479	225.556.605	(53.639.451)	(449.472)	(2.372.964)	(56.461.887)	(24.591.385)		144.503.333
TOTALES AL 30.06.07	222.560.126	2.996.479	225.556.605	(53.639.451)	(449.472)	(1.186.482)	(55.275.405)	(23.549.871)			146.731.329

Corresponde a la adquisición de La Campagnola S.A.C.I. descripta en Nota 10 a los Estados Contables Básicos.
El destino contable de las depreciaciones y amortizaciones respectivamente del período se informa en Nota 2.11.
Nota 1.5.m. y Anexo E a los Estados Contables Básicos.
Nota 12 a los Estados Contables Básicos.

OTRAS INVERSIONES ANEXO D (continuación)


CUENTA PRINCIPAL - CARACTERÍSTICAS	VALOR DE COSTO	VALOR REGISTRADO
30.06.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	30.06.07 (Nota 1)

INVERSIONES CORRIENTES
Depósitos a plazo fijo
En moneda extranjera (Anexo G)	32.835.000	32.835.000	15.545.000	10.685.500

TOTALES AL 30.06.08	32.835.000	32.835.000
TOTALES AL 31.12.07	15.545.000		15.545.000
TOTALES AL 30.06.07	10.685.500			10.685.500

OTRAS INVERSIONES ANEXO D (continuación)


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N				D E P R E C I A C I O N E S				NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINU- CIONES	TRANSFE- RENCIAS (2)	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIO-NES	DEL PERÍODO / EJERCICIO (1)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.06.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	30.06.07 (Nota 1)

Forestación	1.620.525	-.-	-.-	1.620.525	-.-	-.-	-.-	-.-	1.620.525	1.620.525	1.620.525
Construcciones y viviendas	3.322.641	-.-	-.-	3.322.641	(2.984.074)	-.-	(7.201)	(2.991.275)	331.366	338.567	692.951
Máquinas y equipos	346.034	-.-	-.-	346.034	(345.509)	-.-	(183)	(345.692)	342	525	708
Muebles y útiles	595.723	-.-	-.-	595.723	(500.160)	-.-	(8.876)	(509.036)	86.687	95.563	107.017
Vehículos	15.095	-.-	-.-	15.095	(15.095)	-.-	-.-	(15.095)	-.-	-.-	-.-
Terrenos	5.133.265	(83.110)	100.000	5.150.155	-.-	-.-	-.-	-.-	5.150.155	5.133.265	5.134.291
Edificios	1.927.385	-.-	-.-	1.927.385	(1.517.010)	-.-	(25.767)	(1.542.777)	384.608	410.375	461.945
Instalaciones	1.049.877	-.-	-.-	1.049.877	(279.742)	-.-	(28.953)	(308.695)	741.182	770.135	799.087

TOTALES AL 30.06.08	14.010.545	(83.110)	100.000	14.027.435	(5.641.590)	-.-	(70.980)	(5.712.570)	8.314.865
TOTALES AL 31.12.07	15.036.429	(1.025.884)	-.-	14.010.545	(6.125.761)	637.824	(153.653)	(5.641.590)		8.368.955
TOTALES AL 30.06.07	15.036.429	(239)	-.-	15.036.190	(6.125.761)	-.-	(93.905)	(6.219.666)			8.816.524

Las depreciaciones del período se exponen dentro del rubro Resultado de inversiones permanentes (Nota 2.11.).
Corresponde a transferencias desde el rubro bienes de uso.

PREVISIONES ANEXO E


R U B R O S	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO CONVERSIÓN	AUMENTOS POR FUSIÓN (5)	AUMENTOS		DISMINUCIONES			APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO (Nota 1)

DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corrientes
Créditos por ventas (Nota 2.2.)
Para deudores incobrables
Moneda local	7.919.064	-.-	-.-	(1)	138.999	(2)		(113.748)	-.-	7.944.315
Moneda extranjera (Anexo G)	1.754.991	(69.997)	-.-	(1)	1.502.082	(2)		(923.741)	(58.310)	2.205.025

Otros créditos (Nota 2.3.)
Por reintegros a perc. y factor de converg.
Moneda local	456.851	-.-	-.-	-.-		-.-			-.-	456.851
Moneda extranjera (Anexo G)	1.199.155	(47.121)	-.-	(2)	421.250	(2)		(286.870)	-.-	1.286.414
Por otros créditos incobrables	1.022.352	-.-	-.-	-.-		(2)	(27.372)		-.-	994.980

No Corrientes
Otros créditos (Nota 2.3.)
Por otros créditos incobrables	1.161.195	-.-	-.-	-.-		-.-			-.-	1.161.195

Otros Activos	165.034	-.-	-.-	-.-		-.-			-.-	165.034

Llave de negocio	24.591.385	-.-	-.-	-.-		(3)		(646.746)	-.-	23.944.639

INCLUIDAS EN EL PASIVO
Corrientes
Para juicios laborales, civiles y comerciales	5.928.243	-.-	-.-	(1)	1.766.359	(2)		(154.933)	(203.739)	7.335.930
Para riesgos diversos	3.651.205	-.-	-.-	(4)	1.206.996			(328.287)	-.-	4.529.914

No corrientes
Para juicios laborales, civiles y comerciales	4.349.789	-.-	-.-	(1)	804.384	(2)		(118.483)	-.-	5.035.690
Para riesgos diversos	14.449.497	-.-	-.-	(4)	1.511.405			-.-	-.-	15.960.902

TOTALES AL 30.06.08	66.648.761	(117.118)	-.-	7.351.475		(2.600.180)			(262.049)	71.020.889
TOTALES AL 31.12.07	91.513.131	295.349	4.021.786	16.827.542		(43.094.793)			(2.914.254)	66.648.761
TOTALES AL 30.06.07	91.513.131	101.430	4.021.786	6.487.890		(35.467.627)			(666.073)	65.990.537

La contrapartida contable de los aumentos del período se informa en Anexo H y en el Estado de Resultados en el rubro Resultados financieros generados por pasivos.
La contrapartida contable de los aumentos y disminuciones del período se informa en Otros Ingresos operativos netos (Nota 2.10.) y en el Estado de Resultados en el rubro Resultados financieros generados por pasivos.
La contrapartida contable del aumento y disminución del período se informa en Resultados de inversiones permanentes (Nota 2.11.).
La contrapartida contable del aumento y disminución del período se informa en Otros (egresos) ingresos no operativos netos (Nota 2.12.).
Nota 12 a los Estados Contables Básicos.

COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS ANEXO F


ACTIVIDAD PRINCIPAL	30.06.08 (Nota 1)		30.06.07 (Nota 1)

Existencia al comienzo del ejercicio (Nota 2.4.):
Mercadería de reventa	14.120.605
Productos terminados	143.052.242
Productos en proceso	11.475.198
Materias primas y materiales	123.487.847
Maquinarias en construcción y terminadas	1.343.712	293.479.604	192.110.175
Aumentos por fusión (1)		-.-	33.896.982
Compras del período		437.657.447	359.102.384
Gastos del período (Anexo H)
Sueldos, jornales y cargas sociales	118.464.242
Depreciaciones de bienes de uso	17.879.237
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	44.833.848
Otros gastos	79.417.196	260.594.523	224.892.806
Resultado por tenencia (estado de resultados)		64.613.791	23.526.509
Existencia al final del período (Nota 2.4.):
Mercadería de reventa	(4.627.584)
Productos terminados	(117.120.219)
Productos en proceso	(16.514.805)
Materias primas y materiales	(126.938.046)
Maquinarias en Construcción y Terminadas	(610.670)	(265.811.324)	(203.671.002)

TOTAL COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS		790.534.041	629.857.854


ACTIVIDAD AGROPECUARIA	30.06.08 (Nota 1)		30.06.07 (Nota 1)

Existencia al comienzo del ejercicio (Nota 2.4.):
Productos agropecuarios	2.196.298
Hacienda	671.668	2.867.966	2.401.594
Compras del período		68.694	47.774
Gastos del período (Anexo H)
Sueldos, jornales y cargas sociales	557.307
Depreciaciones de bienes de uso	162.856
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	172.130
Otros gastos	7.308.717	8.201.010	6.575.179
Existencia al final del período (Nota 2.4.):
Productos agropecuarios	(8.648.349)
Hacienda	(1.000.363)	(9.648.712)	(4.769.248)

TOTAL COSTO DE LA PRODUCCIÓN AGROPECUARIA		1.488.958	4.255.299

(1) Nota 12 a los Estados Contables Básicos.

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA ANEXO G


RUBROS	MONTO EN MONEDA EXTRANJERA	CLASE DE MONEDA EXTRANJERA	CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA LOCAL AL
30.06.08 (Nota 1)		31.12.07 (Nota 1)	30.06.07 (Nota 1)

ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos
Caja	121.985	Dólares Estadoun.	2,9850000	364.124
Bancos Locales	978.127	Dólares Estadoun.	2,9850000	2.919.707
Bancos del Exterior	1.861.145	Dólares Estadoun.	2,9850000	5.555.519
	861.099	Euros	4,7011000	4.048.115	12.887.465	9.141.916	14.307.500

Inversiones
Depósitos a plazo fijo	11.000.000	Dólares Estadoun.	2,9850000	32.835.000	32.835.000	15.545.000	10.685.500

Créditos por ventas
Comunes	17.288.819	Dólares Estadoun.	2,9850000	51.607.124
	312.667	Euros	4,7011000	1.469.878
Sociedades relacionadas	27.176.472	Dólares Estadoun.	2,9850000	81.121.768
	397.625	Euros	4,7011000	1.869.275
Previsión para incobrables	(738.702)	Dólares Estadoun.	2,9850000	(2.205.025)	133.863.020	154.754.839	132.100.660

Otros créditos
Diversos	2.582	Dólares Estadoun.	2,9850000	7.709
Reintegros a percibir	4.783.526	Dólares Estadoun.	2,9850000	14.278.826
Prev. reintegros a percibir	(430.959)	Dólares Estadoun.	2,9850000	(1.286.414)
Reembolsos de I.V.A.	452.735	Dólares Estadoun.	2,9850000	1.351.413
Anticipos a proveedores	137.755	Dólares Estadoun.	3,0250000	416.707
	32.353	Euros	4,7644000	154.143
Otras ctas. a cobrar soc.relacionada	10.178.667	Dólares Estadoun.	2,9850000	30.383.322
Dividendos a cobrar	710.188	Dólares Estadoun.	2,9850000	2.119.912
Deudores financieros comunes	450.241	Dólares Estadoun.	2,9850000	1.343.971
Deudores por realización de inversiones	112.551	Dólares Estadoun.	2,9850000	335.965
Crédito en especie	721.626	Dólares Estadoun.	2,9850000	2.154.054	51.259.608	20.051.080	19.647.108

Bienes de cambio
Anticipos operaciones de importación	381.992	Dólares Estadoun.	3,0250000	1.155.527
	28.220	Libras Esterlinas	6,0303000	170.175
	120.139	Euros	4,7644000	572.392	1.898.094	538.784	529.985

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE					232.743.187	200.031.619	177.270.753

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA ANEXO G (continuación)


RUBROS	MONTO EN MONEDA EXTRANJERA	CLASE DE MONEDA EXTRANJERA	CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA LOCAL AL
30.06.08 (Nota 1)			31.12.07 (Nota 1)	30.06.07 (Nota 1)

ACTIVO NO CORRIENTE
Otros Créditos	153.020	Dólares Estadoun.	2,9850000	456.763	456.763	456.763	8.005.496

Inversiones
Acciones, deb. y otros títulos emitidos en serie Sociedades Relacionadas	-.-			902.049.433
Aportes irrevocables a capitalizar por Sociedades Relacionadas	-.-			11.087.535	913.136.968	915.523.223	865.013.834

Bienes de uso
Anticipos operaciones de importación	1.151.791	Coronas Suecas	0,5048010	581.426
	8.555	Euros	4,7644000	40.759	622.185	877.992	4.817.644

TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE					914.215.916	916.857.978	877.836.974
TOTAL DEL ACTIVO					1.146.959.103	1.116.889.597	1.055.107.727

PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar
Comunes	35.610.878	Dólares Estadoun.	3,0250000	107.722.906
	1.316.418	Euro	4,7644000	6.271.941
	28.220	Libras Esterlinas	6,0303000	170.175	114.165.022	80.709.773	69.615.649

Sociedades relacionadas	3.995.356	Dólares Estadoun.	3,0250000	12.085.951	12.085.951	5.198.296	11.246.545

Préstamos
Bancarios	66.251.579	Dólares Estadoun.	3,0250000	200.411.027	200.411.027	182.743.796	157.898.555

Anticipos de clientes	1.554.080	Dólares Estadoun.	2,9850000	4.638.928
	527	Euros	4,7011000	2.477	4.641.405	2.376.738	2.086.267
Otros pasivos sociedades relacionadas	2.867.337	Euros	4,7644000	13.661.139	13.661.139	-.-	11.656.183
Previsión por contingencia					-.-	-.-	6.186.000
Pasivo por cobertura tasa de interés (Nota 8)	1.867.979	Dólares Estadoun.	3,0250000	5.650.635	5.650.635	4.256.060	-.-

TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE					350.615.179	275.284.663	258.689.199

PASIVO NO CORRIENTE
Préstamos
Bancarios	274.811.544	Dólares Estadoun.	3,0250000	831.304.921	831.304.921	587.118.958	611.890.590
Otros pasivos sociedades relacionadas	-.-			-.-	-.-	12.967.666	11.429.943
Pasivo por cobertura tasa de interés (Nota 8)	1.535.777	Dólares Estadoun.	3,0250000	4.645.727	4.645.727	4.752.126	-.-

TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE					835.950.648	604.838.750	623.320.533
TOTAL DEL PASIVO					1.186.565.827	880.123.413	882.009.732

(*) Las monedas de origen de estos activos se revelan en Anexo C.

ANEXO H


R U B R O S	GASTOS DE PRODUCCIÓN	GASTOS DE PRODUCCIÓN AGROPECUARIA	GASTOS DE ADMINISTRA-CIÓN	GASTOS DE COMERCIALI-ZACIÓN	TOTALES AL 30.06.08 (1)	TOTALES AL 30.06.07

Retribución de administradores, directores y síndicos	-.-	-.-	6.092.025	-.-	6.092.025	3.520.727
Honorarios y retribuciones por servicios	817.502	40.591	2.344.897	12.096.646	15.299.636	15.008.514
Sueldos, jornales y cargas sociales	118.464.242	557.307	34.825.295	53.036.990	206.883.834	158.364.684
Impuestos, tasas y contribuciones	334.125	55.171	636.563	1.110.287	2.136.146	2.437.889
Impuestos directos	-.-	-.-	-.-	16.962.797	16.962.797	12.885.539
Fletes y acarreos	6.470.835	517.017	-.-	31.770.997	38.758.849	37.296.963
Combustibles y lubricantes	2.529.639	302.637	35.371	716.484	3.584.131	3.758.771
Gastos de exportación	-.-	-.-	-.-	7.732.789	7.732.789	10.096.323
Servicios de terceros	18.888.360	1.729.065	3.409.982	16.526.876	40.554.283	28.342.573
Conservación de bienes de uso	30.244.772	432.231	2.285.465	6.448.642	39.411.110	31.805.672
Depreciación de bienes de uso	17.879.237	162.856	2.043.014	6.039.973	26.125.080	27.895.724
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	44.833.848	172.130	1.442.532	2.566.179	49.014.689	43.905.528
Gastos de viaje, movilidad y estadía	2.436.376	25.251	2.836.031	5.947.124	11.244.782	11.200.849
Servicios bancarios	-.-	-.-	2.566.340	-.-	2.566.340	2.112.210
Gastos generales varios	16.109.658	4.206.754	5.657.581	13.161.754	39.135.747	40.322.191
Calidad y medio ambiente	883.557	-.-	-.-	-.-	883.557	518.541
Publicidad y propaganda	-.-	-.-	-.-	37.436.572	37.436.572	30.367.807
Quebranto por deudores incobrables	-.-	-.-	-.-	1.641.081	1.641.081	1.249.160
Quebranto por juicios laborales y otros	702.372	-.-	88.758	1.221.597	2.012.727	1.000.067
Deudores incobrables	-.-	-.-	-.-	645.179	645.179	152.846
TOTALES AL 30.06.08	260.594.523	8.201.010	64.263.854	215.061.967	548.121.354
TOTALES AL 30.06.07	224.892.806	6.575.179	53.589.440	177.185.153		462.242.578

(1) No incluye el efecto ociosidad / improductividad de los recursos originados por el paro agropecuario y conflictos gremiales, ocurridos durante el primer semestre del año 2008 por un monto estimado de $ 9.368.443.

R E S E Ñ A I N F O R M A T I V A

Consolidada

al 30 de Junio de 2008

I COMENTARIO SOBRE LAS ACTIVIDADES DEL GRUPO ARCOR

CONSIDERACIONES PREVIAS

Al finalizar el segundo trimestre del ejercicio económico N° 48 comprendido entre el 1 de enero y 30 de junio de 2008, las ventas del Grupo, en volúmenes físicos, han experimentado un crecimiento del 0,9% con respecto al mismo período del ejercicio anterior, mientras que el aumento de ventas en términos monetarios fue del 28,8%, con el determinante efecto positivo de la revaluación de monedas en las sociedades controladas del exterior.

La participación de las ventas de las empresas controladas del exterior sobre el total de ventas del Grupo es del 40,4% y 39,9% al 30 de junio de 2008 y 2007, respectivamente.

En Argentina, a nivel consolidado, los volúmenes físicos de ventas a terceros de mercado interno registraron un incremento del 0,7% con respecto al mismo período del ejercicio anterior. En las sociedades controladas del exterior en los negocios de consumo masivo se registró un incremento en los volúmenes físicos de ventas a terceros del 2,2% con respecto al año anterior. En Brasil, el negocio de golosinas y chocolates alcanzó un significativo incremento total de ventas del 27,8% en términos monetarios con respecto al mismo período del ejercicio anterior, mientras que en Chile el aumento de ventas fue del 19,3%. En las sociedades que surgieron como resultado de la asociación regional con Danone en galletitas se alcanzó un crecimiento de ventas consolidado del 26,1% en términos monetarios con respecto al mismo período del ejercicio anterior. En las restantes sociedades controladas del exterior es de destacar el incremento de los volúmenes de producción y ventas de la Planta de Toluca en México, como resultado del acuerdo de manufactura realizado con el Grupo Bimbo, la continuidad del crecimiento en los niveles de ventas en Paraguay, Uruguay y Perú y la consolidación de las operaciones de las plantas de cartón corrugado en Chile y de golosinas en Brasil, inauguradas en el ejercicio anterior.

La Sociedad continúa con su política de mantener niveles adecuados de liquidez para el cumplimiento de sus obligaciones. Al 30 de junio de 2008 el nivel de liquidez del Grupo asciende a $ 257.459.136, con un aumento de $ 85.139.377 con respecto a la posición al inicio del ejercicio, con un flujo neto de efectivo generado en las operaciones de $ 160.784.961, un aumento neto de obligaciones bancarias de $ 82.080.846 y un aumento de bienes de uso, intangibles y otros activos fijos pagados de $ 95.588.180.

Los niveles de producción de las distintas Divisiones del Grupo Arcor al 30 de junio de 2008, comparativamente tuvieron el siguiente comportamiento:


	Aumento / (Disminución) Acum. al 30.06.08 Vs. Acum. al 30.06.07	Aumento / (Disminución) 2° Trim. 2008 Vs. 1° Trim. 2008	Aumento / (Disminución) 2° Trim. 2008 Vs. 2° Trim. 2007
DIVISIONES DE CONSUMO	3,38%	7,01%	7,01%
DIVISIONES INDUSTRIALES	21,29%	42,71%	42,09%

INVERSIONES Y REALIZACIONES (*)

Los montos de las principales inversiones del período, entre otras, fueron los siguientes:


* Maquinarias e instalaciones	4.520.441
* Muebles y útiles	2.765.126
* Inmuebles, terrenos, edificios e instalaciones	175.064
* Moldes y herramientas	2.163.818
* Vehículos	3.041.895
* Obras en construcción y bienes en tránsito	70.576.990
* Otros	2.575.434

(*) Anexo de Bienes de uso consolidados y Otras inversiones consolidadas.

II ESTRUCTURA PATRIMONIAL COMPARATIVA CON IGUALES PERÍODOS DE LOS CUATRO EJERCICIOS ANTERIORES


	30.06.08	30.06.07	30.06.06	30.06.05	*30.06.04 ()**

Activo corriente	2.561.937.818	2.051.674.504	1.668.640.023	1.266.705.025	1.012.202.261
Activo no corriente	1.776.497.187	1.725.727.290	1.583.649.909	1.401.978.344	1.063.671.389

TOTALES	4.338.435.005	3.777.401.794	3.252.289.932	2.668.683.369	2.075.873.650

Pasivo corriente	1.564.285.168	1.430.365.287	947.623.277	863.838.046	610.144.904
Pasivo no corriente	1.001.270.179	754.900.368	845.928.740	526.065.041	560.438.790

TOTALES	2.565.555.347	2.185.265.655	1.793.552.017	1.389.903.087	1.170.583.694

Participación de Terceros	421.139.400	390.408.210	364.058.510	292.041.780	2.051.559
Patrimonio Neto	1.351.740.258	1.201.727.929	1.094.679.405	986.738.502	903.238.397

TOTALES	4.338.435.005	3.777.401.794	3.252.289.932	2.668.683.369	2.075.873.650

(*) No incluye el efecto de ajuste a resultados de ejercicios anteriores descripto en Nota 11 a los Estados Contables Básicos.

III ESTRUCTURA DE RESULTADOS COMPARATIVOS CON IGUALES PERÍODOS DE LOS CUATRO EJERCICIOS ANTERIORES


	30.06.08	30.06.07	30.06.06	30.06.05	*30.06.04 ()**
Resultado operativo ordinario	193.529.768	127.747.985	160.205.143	98.512.741	119.492.651
Resultado financiero y por tenencia	85.559.084	29.269.844	(9.915.064)	(52.158.911)	(9.057.806)
Otros ingresos y egresos no operativos	(17.083.542)	21.052.349	(4.419.993)	(32.303.678)	(9.335.707)
Resultado de inversiones permanentes	(407.731)	(1.081.993)	(3.061.386)	90.815.998	(1.440.856)
Resultado antes del impuesto a las ganancias	261.597.579	176.988.185	142.808.700	104.866.150	99.658.282
Impuesto a las ganancias	(107.512.473)	(61.749.719)	(29.107.934)	(36.069.325)	(42.535.283)
Participación de terceros	(16.074.024)	(6.156.100)	(10.462.813)	1.977.300	72.509
Resultado ordinario del período	138.011.082	109.082.366	103.237.953	70.774.125	57.195.508
Resultado extraordinario	-.-	-.-	-.-	-.-	(999.729)
RESULTADO NETO DEL PERÍODO	138.011.082	109.082.366	103.237.953	70.774.125	56.195.779

(*) No incluye el efecto de ajuste a resultados de ejercicios anteriores descripto en Nota 11 a los Estados Contables Básicos.

IV DATOS ESTADÍSTICOS COMPARATIVOS CON IGUALES PERÍODOS DE LOS CUATRO EJERCICIOS ANTERIORES

DIVISIONES DE CONSUMO


	Segundo Trimestre Año 2008 Tn.	Segundo Trimestre Año 2007 Tn.	Segundo Trimestre Año 2006 Tn.	Segundo Trimestre Año 2005 Tn.	Segundo Trimestre Año 2004 Tn.
Volumen de Producción	391.539	365.894	385.743	330.705	271.878

Volumen de Ventas Mercado Local	267.752	265.643	260.112	227.621	183.080
Volumen de Ventas Exportaciones	38.413	43.218	36.704	44.501	40.067

IV DATOS ESTADÍSTICOS COMPARATIVOS CON IGUALES PERÍODOS DE LOS CUATRO EJERCICIOS ANTERIORES (continuación)

a) DIVISIONES DE CONSUMO (continuación)


	Acumulado	Acumulado	Acumulado	Acumulado	Acumulado
	al 30.06.08	al 30.06.07	al 30.06.06	al 30.06.05	al 30.06.04
	Tn.	Tn.	Tn.	Tn.	Tn.
Volumen de Producción	714.041	690.780	698.351	618.119	518.928

Volumen de Ventas Mercado Local	496.564	496.422	473.974	408.703	327.203
Volumen de Ventas Exportaciones	68.272	73.984	67.804	85.661	70.321

DIVISIONES INDUSTRIALES


	Segundo	Segundo	Segundo	Segundo	Segundo
	Trimestre	Trimestre	Trimestre	Trimestre	Trimestre
	Año 2008	Año 2007	Año 2006	Año 2005	Año 2004
	Tn.	Tn.	Tn.	Tn.	Tn.
Volumen de Producción	86.836	60.846	54.704	54.089	50.107

Volumen de Ventas Mercado Local	41.653	40.648	35.073	37.304	35.560
Volumen de Ventas Exportaciones	3.058	6.195	7.438	6.226	6.065


	Acumulado	Acumulado	Acumulado	Acumulado	Acumulado
	al 30.06.08	al 30.06.07	al 30.06.06	al 30.06.05	al 30.06.04
	Tn.	Tn.	Tn.	Tn.	Tn.
Volumen de Producción	164.068	135.273	121.681	120.899	112.231

Volumen de Ventas Mercado Local	108.625	81.682	72.883	76.923	69.975
Volumen de Ventas Exportaciones	11.865	27.427	24.911	25.296	25.454

V. PRINCIPALES ÍNDICES Y EBITDA


	30.06.08	30.06.07	30.06.06	30.06.05	30.06.04
* Liquidez	1,64	1,43	1,76	1,47	1,66

* Solvencia	0,53	0,55	0,61	0,71	0,77

* Inmovilización del capital	0,41	0,46	0,49	0,53	0,51

* Endeudamiento	1,90	1,82	1,64	1,41	1,30

* Endeudamiento Financiero	2,58	2,88	2,22	2,08	2,00

* Cobertura de intereses	4,80	4,07	7,51	6,14	6,56

* Pasivo total / PN tangible	1,78	1,74	1,61	1,50	1,65

* EBITDA	504.812.754	377.084.306	409.848.435	311.699.257	311.385.046

V. PRINCIPALES ÍNDICES Y EBITDA (continuación)


*DEFINICIONES*
* Liquidez	Activo Corriente Consolidado / Pasivo Corriente Consolidado
* Solvencia	Patrimonio Neto / Total del Pasivo
* Inmovilización del capital	Activo no corriente / Total del Activo
* Endeudamiento	Pasivo Consolidado Total / Patrimonio Neto Consolidado
* Endeudamiento Financiero (1)	(Préstamos corrientes + Préstamos no corrientes) / EBITDA
* Cobertura de Intereses	EBITDA / Intereses Financieros Consolidados
* Rentabilidad	Utilidad Bruta / Patrimonio Neto Promedio
* Pasivo total / PN tangible	Pasivo / (Patrimonio Neto + Participación de Terceros – Intangibles y Valor Llave)
* EBITDA	Resultado Operativo + Depreciación + Amortización de activos intangibles

(1) Préstamos en moneda extranjera calculados al tipo de cambio de cierre y EBITDA convertido a dólares norteamericanos al tipo de cambio promedio móvil anual de cada período, según cotización del Banco de la Nación Argentina.

VI. PERSPECTIVAS FUTURAS

La volatilidad de los mercados internacionales, la incertidumbre acerca del debilitamiento de la economía en Estados Unidos y la aceleración del nivel inflacionario en el mundo, son condiciones que han tenido su continuidad en el segundo trimestre de 2008. En la parte final de este año, Argentina enfrenta el desafío de lograr el control de la inflación y continuar con el ritmo de crecimiento económico, manteniendo acotado el gasto público de forma de garantizar el actual nivel de superávit primario, mejorar la infraestructura de servicios públicos y fomentar la inversión en bienes de capital que permitan sostener el crecimiento. En este contexto el Grupo ha ratificado su estrategia financiera de priorizar la liquidez y una sana estructura de financiamiento, con el objetivo de procurar el cumplimiento de sus obligaciones y compromisos como también el financiamiento de sus operaciones y proyectos de inversión.

En el segundo trimestre del año 2008 el Grupo continúa con resultados positivos, incremento en los niveles de ventas en Argentina y en las sociedades controladas del exterior, y un adecuado nivel de inversión para acompañar el crecimiento. Durante el primer semestre de 2008 el Grupo debió afrontar continuos e importantes incrementos en el costo de las materias primas que afectaron el resultado operativo del período. Asimismo, es posible que durante el presente ejercicio 2008 el Grupo deba enfrentar nuevos aumentos de costos de materias primas y laborales, fundamentalmente en Argentina, factores que podrían ocasionar un menor nivel de rentabilidad final que la proyectada para el ejercicio en curso.

Con las condiciones económicas señaladas y con los resultados del Grupo en el primer semestre, el Directorio ratifica la estrategia implementada que ha permitido lograr aceptables niveles de rentabilidad y crecimiento: focalización en los negocios de consumo masivo, control del gasto, desarrollo de proyectos de asociación estratégica, orientación al desarrollo de los mercados internacionales y la globalización de los negocios, priorizando la liquidez y una sana estructura de financiamiento. En este sentido, será prioritario continuar con la apertura de nuevos mercados internacionales, el desarrollo de proyectos de inversión y asociación estratégica que aseguren el crecimiento y la rentabilidad en el largo plazo, en un marco de conducción de los negocios de forma socialmente responsable.

Finalmente, el crecimiento de los niveles de rentabilidad del Grupo y el cumplimiento de las obligaciones y compromisos asumidos dependerán de la evolución favorable de la situación económica argentina y regional.


Hugo Pedro Gianotti	Jorge Luis Seveso	Luis Alejandro Pagani	Véase nuestro informe del 11 de agosto de 2008
Presidente	Director Secretario	Presidente	PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
Comisión Fiscalizadora			(Socio)
			C.P.C.E.C. Nº 21.00004.3
			Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.C.

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA

A los Señores

Accionistas, Presidente y Directores de

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

Av. Fulvio Salvador Pagani 487

ARROYITO – CÓRDOBA

C.U.I.T. N°: 30 – 50279317 – 5

Hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL al 30 de junio de 2008 y 2007, de los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los períodos de seis meses finalizados en esas fechas y de las notas 1 a 13 y anexos A, B, C, D, E, F, G y H que los complementan. Además, hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial consolidados al 30 de junio de 2008 y 2007, y de los estados de resultados y de flujo de efectivo consolidados por los períodos de seis meses terminados el 30 de junio de 2008 y 2007 de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL con sus sociedades controladas, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
Nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados contables y su posterior análisis. El alcance de estas revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el flujo de efectivo de la Sociedad, ni sobre sus estados contables consolidados.
En base a la labor realizada y a nuestros exámenes de los estados contables de esa Sociedad y de sus estados contables consolidados por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2007 y 2006, sobre los cuales emitimos nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2008, sin salvedades, manifestamos que:
Los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL al 30 de junio de 2008 y 2007 y sus estados contables consolidados a esas fechas, detallados en el punto 1, preparados de acuerdo con normas contables vigentes en la provincia de Córdoba, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.
La información comparativa incluida en el estado de situación patrimonial básico y consolidado y en las notas y anexos complementarios en los estados contables adjuntos, se deriva de los estados contables de la Sociedad al
31 de diciembre de 2007.
En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL y sus estados consolidados se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL surgen de registros contables, llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;
Los montos totales del activo, pasivo, patrimonio neto y resultados se detallan a continuación:

c. 1) Estado de Situación Patrimonial al 30 de junio 2008 y 2007.


	30.06.08	30.06.07
Activo	2.977.838.568	2.564.275.004
Pasivo	1.626.098.310	1.362.547.075
Patrimonio neto	1.351.740.258	1.201.727.929

c. 2) Estados de resultados por los períodos finalizados el 30 de junio de 2008 y 2007 los cuales arrojan una ganancia de $ 138.011.082 y $ 109.082.366 respectivamente.

hemos leído la reseña informativa y en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos ninguna observación que formular;
al 30 de junio de 2008, la deuda devengada a favor del Régimen Nacional de Seguridad Social que surge de los registros contables de la Sociedad ascendía a $ 9.899.101,40, no siendo exigible a dicha fecha.

Córdoba, 11 de agosto de 2008.


PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C. Nº 21.00004.3
Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.C.

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

A los señores Accionistas de

ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

Avenida Fulvio Salvador Pagani 487

ARROYITO – PROVINCIA DE CORDOBA

Hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL al 30 de junio de 2008, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de seis meses terminado en esa fecha y de las notas 1 a 13 y anexos A, B, C, D, E, F, G y H que los complementan, los que han sido presentados por la Sociedad para nuestra consideración. Además, hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial consolidado de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL con sus sociedades controladas al 30 de junio de 2008, y de los correspondientes estados de resultados y de flujo de efectivo consolidados por el período de seis meses terminado en esa fecha, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios e incluyen la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para efectuar nuestra tarea profesional, hemos efectuado una revisión del trabajo efectuado por los auditores externos de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL, Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes emitieron su informe de revisión limitada con fecha 11 de agosto de 2008 sin observaciones. Una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de dicha revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.

No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización y producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva de la Sociedad.

Los saldos al 30 de junio de 2007 que se exponen en los estados contables se presentan a efectos comparativos y fueron revisados por la Comisión Fiscalizadora -con diferente integración- sobre los cuales se emitió informe de revisión limitada con fecha 10 de agosto de 2007 sin observaciones.

Los saldos al 31 de diciembre de 2007 que se exponen en el estado de situación patrimonial básico y consolidado y en las notas y anexos que los complementan, se presentan a efectos comparativos y fueron examinados por la Comisión Fiscalizadora -con diferente integración- sobre los cuales se expresó una opinión sin salvedades en el informe de fecha 7 de marzo de 2008.

En base a nuestra revisión, con el alcance descripto más arriba, informamos que los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL al 30 de junio de 2008 y sus estados contables consolidados a esa fecha, preparados de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la provincia de Córdoba, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.

Adicionalmente en cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:

los estados contables adjuntos surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.
hemos leído la reseña informativa y en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos ninguna observación que formular.
Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo 294 de la Ley de Sociedades Comerciales.

Córdoba, 11 de agosto de 2008.

Hugo Pedro Gianotti

Comisión Fiscalizadora

Presidente

AI assistant

ARCOR SAIC Interim / Quarterly Report 2008

EJERCICIO ECONÓMICO N° 48 – Segundo Trimestre

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO

AL 30 DE JUNIO DE 2008, 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y

30 DE JUNIO DE 2007

ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE FLUJO

DE EFECTIVO CONSOLIDADO

POR EL PERÍODO DE SEIS MESES FINALIZADO EL

30 DE JUNIO DE 2008 Y 2007

ÍNDICE DE NOTAS CONSOLIDADAS

OTRAS INVERSIONES CONSOLIDADAS ANEXO D

ESTADOS CONTABLES BÁSICOS

AL 30 DE JUNIO DE 2008, 31 DE DICIEMBRE DE 2007

Y 30 DE JUNIO DE 2007

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCIÓN

EFECTIVO POR EL PERÍODO DE SEIS MESES FINALIZADO

EL 30 DE JUNIO DE 2008 Y 2007

ÍNDICE DE NOTAS

Consolidada

al 30 de Junio de 2008

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

AI assistant

ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2008

EJERCICIO ECONÓMICO N° 48 – Segundo Trimestre

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO

AL 30 DE JUNIO DE 2008, 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y

30 DE JUNIO DE 2007

ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE FLUJO

DE EFECTIVO CONSOLIDADO

POR EL PERÍODO DE SEIS MESES FINALIZADO EL

30 DE JUNIO DE 2008 Y 2007

ÍNDICE DE NOTAS CONSOLIDADAS

OTRAS INVERSIONES CONSOLIDADAS ANEXO D

ESTADOS CONTABLES BÁSICOS

AL 30 DE JUNIO DE 2008, 31 DE DICIEMBRE DE 2007

Y 30 DE JUNIO DE 2007

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCIÓN

EFECTIVO POR EL PERÍODO DE SEIS MESES FINALIZADO

EL 30 DE JUNIO DE 2008 Y 2007

ÍNDICE DE NOTAS

Consolidada

al 30 de Junio de 2008

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

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