ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2008

Nov 11, 2008

ARCORPAR S.A.

Estados contables por el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2008,

presentados en forma comparativa con el estado de situación patrimonial

al 31 de diciembre de 2007

y con los estados contables por el período de nueve meses

finalizado el 30 de septiembre de 2007,

juntamente con el informe del auditor.

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA DE ESTADOS CONTABLES

DE PERÍODOS INTERMEDIOS

A los Señores Directores de

ARCORPAR S.A.

1. Hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial adjunto de ARCORPAR S.A. (una Sociedad constituida en la República del Paraguay, subsidiaria de Arcor S.A.I.C., empresa constituida en la Provincia de Córdoba, República Argentina) al 30 de septiembre de 2008, y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de nueve meses finalizado en esa fecha. Dichos estados contables, que se presentan convertidos a pesos argentinos, son responsabilidad de la Dirección de la Sociedad.
2. Nuestra revisión fue realizada de acuerdo con las normas de la Resolución Técnica N° 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.) aplicables a la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios. De acuerdo con dichas normas, una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de una revisión limitada es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.
3. Tal como se indica en la Nota 2.1 a los estados contables adjuntos, los mismos fueron confeccionados al solo efecto de su utilización en la preparación de los estados contables consolidados de Arcor S.A.I.C, la sociedad controlante y, por consiguiente, reflejan los activos, pasivos, patrimonio neto, ingresos, gastos y flujos de efectivo de ARCORPAR S.A. convertidos a pesos argentinos para ese propósito, y pueden no ser apropiados para otros usos.
4. Basados en nuestra revisión, no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación significativa que deba efectuarse a los estados contables mencionados en el párrafo 1. para que los mismos estén presentados de conformidad con las normas contables profesionales aprobadas por la F.A.C.P.C.E., tal como fueron adoptadas por la Comisión Nacional de Valores y las normas pertinentes de la Ley de Sociedades Comerciales.
5. En relación a los estados de situación patrimonial de ARCORPAR S.A. al 30 de septiembre y 31 de diciembre de 2007, y a los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo de ARCORPAR S.A. por el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2007, convertidos a pesos argentinos, presentados con propósitos comparativos, informamos que:

a. Hemos emitido con fecha 28 de enero de 2008, un informe de auditoría de los estados contables de ARCORPAR S.A. al 31 de diciembre de 2007, sin salvedades. No hemos auditado ningún estado contable a ninguna fecha y por ningún período posterior al 31 de diciembre de 2007.

b. Hemos emitido con fecha 18 de octubre de 2007, un informe de revisión limitada de los estados contables de ARCORPAR S.A. por el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2007, sin salvedades.

Asunción, Paraguay Dr. Pablo J. Di Iorio

16 de octubre de 2008 Socio

Denominación de la Sociedad: ARCORPAR S.A.

Domicilio legal: Ruta Mariscal Estigarribia No. 740 - San Lorenzo - República del Paraguay

EJERCICIO ECONÓMICO Nº: 29

ESTADOS CONTABLES POR EL PERÍODO DE NUEVE MESES FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2008, PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA CON EL ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007, Y CON LOS ESTADOS CONTABLES POR EL PERÍODO DE NUEVE MESES FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2007.

Actividad principal: Importación y comercialización de golosinas, chocolates, dulces, galletitas y productos alimenticios.

Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio: 9 de enero de 1979.

Número de inscripción en el Registro Público de Comercio: 18

Fecha de inscripción de la última modificación: 27 de septiembre de 2005.

Fecha de finalización del plazo de duración: 9 de enero de 2078.

Datos de la sociedad controlante:

Denominación: ARCOR S.A.I.C.

Domicilio legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 – Arroyito, Provincia de Córdoba - República Argentina.

Actividad principal: Producción de golosinas.

Participación de la sociedad controlante sobre el capital y los votos: 50%.

CAPITAL: $ 2.890.954

Composición del capital:

Acciones	Suscripto	Integrado	Inscripto
11.000 Acciones ordinarias clase "A" de dos votos cada una VN Gs. 10.000	110.000.000	110.000.000	110.000.000
789.000 Acciones ordinarias clase "B" de un voto cada una VN Gs. 10.000	7.890.000.000	7.890.000.000	7.890.000.000
Totales	8.000.000.000	8.000.000.000	8.000.000.000
Equivalente a pesos argentinos (1)	2.890.954	2.890.954	2.890.954

(1) Ver Nota 6 a los estados contables.

ACTIVO	30.09.2008 (Nota 2)	31.12.2007 (Nota 2)	30.09.2007 (Nota 2)		PASIVO Y PATRIMONIO NETO	30.09.2008 (Nota 2)	31.12.2007 (Nota 2)	30.09.2007 (Nota 2)
ACTIVO CORRIENTE					PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos (Nota 3.1)	4.480.022	5.763.629	2.183.587		Cuentas por pagar (Nota 3.5)	13.555.533	8.087.231	7.668.051
Créditos por ventas (Nota 3.2)	10.249.672	9.342.320	7.674.870		Remuneraciones y cargas sociales (Nota 3.6)	496.704	339.394	338.585
Otros créditos (Nota 3.3)	2.135.352	527.924	1.256.136		Cargas fiscales (Nota 3.7)	1.913.471	353.167	755.711
Bienes de cambio (Nota 3.4)	15.338.879	6.471.361	7.931.116
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	32.203.925	22.105.234	19.045.709		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	15.965.708	8.779.792	8.762.347
ACTIVO NO CORRIENTE					PASIVO NO CORRIENTE
Créditos por ventas (Nota 3.2)	50.560	156.731	175.799		No posee	-.-	-.-	-.-
Otros activos	167.084	167.084	167.084
Otros créditos (Nota 3.3)	643.825	732.707	665.089
Bienes de uso (Anexo A)	4.474.365	3.222.358	3.229.160
					TOTAL DEL PASIVO	15.965.708	8.779.792	8.762.347
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	5.335.834	4.278.880	4.237.132		PATRIMONIO NETO (s/ estado respectivo)	21.574.051	17.604.322	14.520.494
TOTAL DEL ACTIVO	37.539.759	26.384.114	23.282.841		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	37.539.759	26.384.114	23.282.841

Las notas 1 a 6 y los anexos A, E, F, G y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

	30.09.2008 (Nota 2)	30.09.2007 (Nota 2)
Ventas netas (Nota 3.8)	73.426.566	47.043.921
Costo de los bienes vendidos (Anexo F)	(47.319.002)	(32.147.724)
GANANCIA BRUTA	26.107.564	14.896.197
Gastos de comercialización (Anexo H)	(11.109.111)	(7.345.504)
Gastos de administración (Anexo H)	(1.638.408)	(1.310.935)
Otros ingresos operativos, neto (Nota 3.9)	1.230	143.652
RESULTADO OPERATIVO	13.361.275	6.383.410
Resultados financieros, por tenencia y por conversión, neto
Generados por activos
Intereses	88.770	108.039
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	(161.693)	91.139
Diferencia de cambio	(358.252)	(69.527)
Resultado por conversión	5.804.187	1.587.582
Generados por pasivos
Intereses	68	(41.258)
Diferencia de cambio	1.776.752	155.167
Resultado por conversión	(2.685.797)	(931.930)
Otros ingresos, neto (Nota 3.10)	71.653	60.200
RESULTADO DEL PERÍODO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	17.896.963	7.342.822
Impuesto a las ganancias (Nota 2.5.i.)	(1.457.328)	(665.249)
GANANCIA NETA DEL PERÍODO	16.439.635	6.677.573

Las notas 1 a 6 y los anexos A, E, F, G y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		RESULTADOS ACUMULADOS		TOTALES
RUBROS	CAPITAL SUSCRIPTO (Nota 6)	AJUSTE DEL CAPITAL (Nota 2.5.g)	GANANCIAS RESERVADAS	RESULTADOS NO ASIGNADOS	30.09.2008 (Nota 2)	30.09.2007 (Nota 2)
RESERVA LEGAL
Saldos al inicio del ejercicio	2.890.954	2.430.490	277.939	12.004.939	17.604.322	13.179.291
Distribución de resultados (1) (2)	-.-	-.-	-.-	(12.469.906)	(12.469.906)	(5.336.370)
Ganancia neta del período	-.-	-.-	-.-	16.439.635	16.439.635	6.677.573
SALDOS AL CIERRE DEL PERÍODO	2.890.954	2.430.490	277.939	15.974.668	21.574.051	14.520.494

• 1. Según Asamblea Ordinaria de Accionistas de fecha 26 de marzo de 2008 se distribuyeron resultados por Gs. 10.844.976.707 (equivalentes a $ 7.694.768 convertidos al tipo de cambio de la mencionada fecha).
• La Asamblea Ordinaria de Accionistas de fecha 26 de marzo de 2008 otorgó potestad al Directorio para disponer el destino de los resultados no distribuidos. Según Asamblea del Directorio de fecha 24 de julio de 2008 se distribuyeron resultados por Gs. 6.400.000.000 (equivalentes a $ 4.775.138 convertidos al tipo de cambio de la mencionada fecha).

Las notas 1 a 6 y los anexos A, E, F, G y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

	30.09.2008 (Nota 2)	30.09.2007 (Nota 2)
VARIACIÓN DEL EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio	5.763.629	3.943.399
Disminución neta del efectivo	(1.283.607)	(1.759.812)
Caja y bancos	4.480.022	2.183.587
EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO	4.480.022	2.183.587
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES
Ganancia neta del período	16.439.635	6.677.573
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo generado por las operaciones	2.160.818	1.100.622
Depreciación de bienes de uso	635.247	435.684
Resultados financieros y por tenencia	11.571	5.651
Aumento (disminución) neta de previsiones	34.059	(19.067)
Resultado por venta de bienes de uso	22.613	13.105
Impuesto a las ganancias	1.457.328	665.249
Aumento neto de activos	(12.202.687)	(4.053.905)
Aumento neto de créditos por ventas	(809.449)	(197.165)
Aumento neto de otros créditos	(1.521.524)	(950.163)
Aumento neto de bienes de cambio	(8.901.902)	(2.348.839)
Impuestos a las ganancias – Anticipos Pagados	(969.812)	(557.738)
Aumento neto de pasivos	5.286.446	2.052.184
Aumento neto de cuentas por pagar	4.056.348	1.795.055
Aumento (disminución) neta de remuneraciones y cargas sociales	157.310	(22.236)
Aumento neto de deudas fiscales	1.072.788	279.365
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES OPERATIVAS	11.684.212	5.776.474
FLUJO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Adquisiciones de bienes de uso	(520.404)	(477.081)
Cobranza por venta de bienes de uso	22.491	30.605
FLUJO NETO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(497.913)	(446.476)
FLUJO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Disminución neta de préstamos	-.-	(1.753.440)
Pago de dividendos a accionistas	(12.469.906)	(5.336.370)
FLUJO NETO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	(12.469.906)	(7.089.810)
DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO	(1.283.607)	(1.759.812)

1. Efectivo: Caja y bancos.

Las notas 1 a 6 y los anexos A, E, F, G y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

ÍNDICE DE NOTAS

Nota	Concepto	Página
1	La Sociedad	8
2	Bases de presentación de los estados contables	8
3	Composición de los principales rubros	14
4	Apertura por vencimientos de créditos y pasivos al 30 de septiembre de 2008	17
5	Sociedades relacionadas	18
6	Evolución del capital social	18

GLOSARIO DE TÉRMINOS

Término	Definición
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
C.P.C.E.C.A.B.A.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas.
La Sociedad	Indistintamente, ARCORPAR S.A.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
Sociedades relacionadas	Sociedades controladas por Arcor S.A.I.C. con las cuales se mantienen relaciones comerciales.
U$S	Dólar Estadounidense.
Gs.	Guaraníes (moneda de curso legal en Paraguay).
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadística y Censos.
VN	Valor Nominal

NOTA 1: LA SOCIEDAD

La Sociedad fue constituida el 12 de agosto de 1978 en la ciudad de Asunción, República del Paraguay, bajo la denominación social de “ARCORPAR S.A.”. Sus estatutos sociales fueron inscriptos en el Registro Público de Comercio de Asunción el día 9 de enero de 1979, anotados bajo el número 18, y en la página 21 vueltos y siguientes del libro seccional respectivo.

El objeto de la Sociedad es la importación y comercialización de golosinas, chocolates, dulces, galletitas y productos alimenticios.

ARCORPAR S.A. es una sociedad controlada por ARCOR S.A.I.C., empresa domiciliada en la República Argentina, que posee el 50% de participación accionaria en la sociedad.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES

2.1. Propósito especial de los presentes estados contables

La Sociedad efectúa sus registraciones contables en guaraníes (moneda local de curso legal en Paraguay), y prepara sus estados contables legales de acuerdo con las normas contables profesionales vigentes en Paraguay.

Los presentes estados contables son presentados en pesos argentinos, con el propósito especial de ser utilizados en la preparación de los estados contables consolidados de Arcor S.A.I.C. a las fechas respectivas.

2.2. Normas contables aplicadas

Los estados contables se presentan conforme a las normas generales y particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. N° 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V.

Estas resoluciones, adoptaron las R.T. N° 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21, 22 y 23 e interpretaciones 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E., incluyendo las modificaciones introducidas hasta el 1 de abril de 2005 mediante la Resolución N° 312/05 de la F.A.C.P.C.E. con ciertas modificaciones.

Las R.G. N° 441/03, 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V. resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de la jurisdicción de la Sociedad, utilizadas en la preparación de los presentes estados contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del C.P.C.E.Cba. se determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por el mencionado consejo, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

Los estados contables adjuntos se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos.

Por último, las principales diferencias entre estas normas contables profesionales vigentes en la Argentina y las normas contables profesionales vigentes en Paraguay aplicables a la Sociedad se refieren, entre otras, al reconocimiento de los efectos de la reexpresión en moneda constante de las cuentas del patrimonio neto, y la segregación de los intereses implícitos en las cuentas de activos, pasivos, ingresos y gastos.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (Continuación)

2.3. Conversión a pesos argentinos

La Sociedad aplica el método de “Convertir – Ajustar” aplicable a sociedades no integradas de acuerdo a lo establecido por la R.T. N° 18 de la F.A.C.P.C.E., a efectos de convertir a pesos argentinos sus estados contables expresados en moneda local.

De acuerdo con lo establecido en dicha Resolución, los activos y pasivos expresados en moneda local y valuados conforme a los criterios contables más abajo indicados, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio vigentes entre ambas monedas a las fechas respectivas. Al 30 de septiembre de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 30 de septiembre de 2007, los tipos de cambio de cierre utilizados en el proceso de conversión de dichos activos y pasivos, fueron de 1.296, 1.576 y 1.627 guaraníes por cada peso argentino, respectivamente.

Por otra parte, las mediciones que están expresadas en moneda local de momentos anteriores al de cierre, como ser el saldo inicial y los aportes y retiros del patrimonio neto, las mediciones de activos y pasivos al 30 de septiembre de 2008, 31 de diciembre de 2007 y al 30 de septiembre de 2007 que representen costos históricos, y los ingresos y gastos y los flujos de efectivo por los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2008 y 2007, todos ellos expresados en moneda local, se convirtieron a pesos argentinos empleando los correspondientes tipos de cambio históricos.

Las diferencias por conversión resultantes, se imputaron al rubro “Resultados financieros, por tenencia y por conversión, neto” del estado de resultados (Nota 2.5.h). De acuerdo con la citada R.T., estos importes en moneda local convertidos a pesos argentinos, fueron luego reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

• 1. Reexpresión en moneda constante

Las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina establecen que los estados contables deben expresarse en moneda homogénea. En un contexto de estabilidad monetaria, la moneda nominal es utilizada como moneda homogénea y, en un contexto de inflación o deflación, los estados contables deben expresarse en moneda de poder adquisitivo de la fecha a la cual corresponden, dando reconocimiento contable a las variaciones en el I.P.I.M. publicado por el I.N.D.E.C., de acuerdo con el método de reexpresión establecido en R.T. N° 6 de la F.A.C.P.C.E.

Los presentes estados contables reconocen las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003, de acuerdo a lo requerido por el Decreto N° 664/2003 del Poder Ejecutivo Nacional y la R.G. N° 441/03 de la C.N.V. Las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina establecen que la discontinuación en la aplicación del método de reexpresión establecido en la R.T. N° 6 debió efectuarse a partir del 1 de octubre de 2003. Los efectos de no haber reconocido las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta esta última fecha no han sido significativos en relación a los presentes estados contables, considerando el propósito especial de los mismos indicado en la Nota 2.1.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (Continuación)

• 1. Criterios de valuación

Los principales criterios de valuación utilizados para la preparación de los presentes estados contables son los siguientes:

1. Caja y bancos:

En moneda local: a su valor nominal convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre.

En moneda extranjera: a su valor nominal convertido a moneda local al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre, aplicable para la liquidación de las respectivas operaciones y convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a esas fechas. El detalle del rubro se expone en el Anexo G.

Las diferencias de cambio fueron imputadas al resultado de cada cierre.

1. Créditos y deudas:

En moneda local y extranjera: los saldos por transacciones con partes independientes, se valuaron (a) al valor descontado de los flujos de fondos que originarán los mismos utilizando tasas implícitas, explícitas o de mercado, según corresponda, vigentes al momento de cada transacción, en la medida que sus efectos fueran significativos, convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre, o (b) a su valor nominal incluyendo la porción devengada de los resultados financieros pertinentes hasta la fecha de cada cierre, de acuerdo con las condiciones originalmente pactadas, según corresponda, convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre.

Los saldos en moneda extranjera fueron convertidos a moneda local al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre, aplicable para la liquidación de las respectivas operaciones, y luego convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a esas mismas fechas. El detalle de cada rubro se expone en el Anexo G. Las diferencias de cambio fueron imputadas al resultado de cada período.

Los saldos por transacciones con partes relacionadas se valuaron a su valor nominal, por cuanto ése es el criterio seguido por la sociedad controlante, atendiendo a los propósitos de consolidación de los presentes estados contables, según se menciona en la Nota 2.1.

Los saldos de activos por impuesto a las ganancias diferido se valuaron a su valor nominal, convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre, de acuerdo a lo establecido por la R.G. N° 485/05 de la C.N.V.

La Dirección de la Sociedad entiende que no tiene una concentración de riesgo crediticio significativa. Los clientes son sometidos periódicamente a evaluaciones crediticias de su capacidad financiera. En este sentido, se analizan los clientes que puedan resultar de dudoso cobro y se registra la previsión para deudores incobrables correspondiente, cuya evolución se expone en el Anexo E. El máximo riesgo crediticio involucrado no difiere significativamente del valor de libros de los créditos a las fechas respectivas. Adicionalmente, la Dirección de la Sociedad estima que el valor corriente de los mismos a dichas fechas no difiere significativamente de su valor contable a esas mismas fechas.

La información requerida por las normas contables profesionales vigentes respecto a plazos, tasas de interés y pautas de actualización de los créditos y pasivos se expone en la Nota 4.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (Continuación)

b. Créditos y deudas (Continuación):

Estos créditos y pasivos incluyen cuando correspondiera la porción devengada de los resultados financieros pertinentes hasta la fecha de cada cierre. Los componentes financieros implícitos han sido segregados de los saldos patrimoniales correspondientes, cuando fueron significativos.

Durante los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2008 y 2007 y el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2007, la Sociedad no ha utilizado instrumentos financieros derivados.

1. Bienes de cambio:

Han sido valuados a su costo de reposición a la fecha de cada cierre y convertidos a pesos argentinos a los tipos de cambio vigentes a esas fechas.

El valor de los bienes de cambio no supera su valor recuperable a las fechas respectivas.

1. Otros activos:

Corresponden a inmuebles recibidos en dación de pago y puestos a la venta, convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio al momento de su incorporación al patrimonio de la Sociedad.

El valor de los otros activos no supera su valor recuperable a las fechas respectivas.

1. Bienes de uso:

Han sido valuados a su costo histórico en moneda local, neto de las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada empleando fórmulas lineales, y convertidos a pesos argentinos aplicando los tipos de cambio históricos al 1 de enero de 2003. A estos efectos, las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina establecen que los valores de los bienes de uso al 31 de diciembre de 2002, conforme al criterio de valuación que aplicaba la Sociedad a esa fecha, se consideran una base representativa del costo histórico de los mismos a esa fecha. Las incorporaciones posteriores al 1 de enero de 2003, valuadas a su costo de adquisición en moneda local, fueron convertidas a pesos argentinos a los tipos de cambio históricos del momento en el que se realizaron las respectivas transacciones. Los valores así determinados al 30 de septiembre de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 30 de septiembre de 2007 fueron reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

La Dirección de la Sociedad revisa el valor residual contable de los bienes de uso a fin de verificar si el mismo ha sufrido alguna desvalorización, cuando existan hechos o hayan cambios en las circunstancias que indiquen que el valor registrado de los mismos pueda no ser recuperable. Si existiese algún indicio y los valores de los libros superasen el monto recuperable estimado, dichos activos se deben reducir hasta el límite de su valor recuperable. El monto recuperable para los bienes de uso equivale al valor neto de realización o al valor de uso, el que sea mayor. Al determinar el valor de uso se efectúa una comparación con los flujos de fondos descontados a tasas de mercado y el valor neto de realización, considerando como valor recuperable el mayor de ambos valores, y a efectos de la desvalorización a contabilizar en caso de corresponder.

El valor de los bienes de uso no supera su valor recuperable a las fechas respectivas.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (Continuación)

1. Previsiones:

Para deudores y otros créditos incobrables: fue determinada sobre la base de la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los asesores legales, las cobranzas posteriores a cada cierre y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

Para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio: fue determinada considerando los bienes de cambio que a cada cierre tenían un valor neto de realización inferior a su costo de reproducción o de reposición, y para reducir ciertas existencias de bienes de cambio de lenta rotación u obsoletas a su valor probable de realización, a las fechas respectivas.

1. Cuentas del patrimonio neto:

El patrimonio neto inicial fue convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente al 1 de enero de 1997, en tanto que los aportes y retiros posteriores a esa fecha fueron convertidos a pesos argentinos a los tipos de cambio históricos del momento en el que se realizaron las transacciones que les dieron origen. Los valores así determinados fueron reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4. El ajuste derivado de la reexpresión de la cuenta “Capital suscripto” se expone en la cuenta “Ajuste del capital”.

1. Cuentas del estado de resultados:

Las cuentas de resultados se determinaron de la siguiente manera:

Las cuentas que acumulan operaciones monetarias ocurridas en cada período (ventas netas, gastos de comercialización, gastos de administración, otros ingresos operativos, neto y otros ingresos, neto) fueron convertidas a pesos argentinos al tipo de cambio promedio del mes en que se registró la transacción. Los componentes financieros implícitos han sido segregados de las cuentas de resultados correspondientes, cuando fueron significativos.

Los cargos por consumos de bienes de uso por los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2008 y de 2007, fueron determinados en función a los valores residuales de los respectivos activos, registrados en moneda local al 1 de enero de 2003, convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio a esas fechas, en tanto que los correspondientes a las incorporaciones posteriores a esa fecha fueron convertidos al tipo de cambio del momento en que se registraron las transacciones, todos ellos reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

El costo de los bienes vendidos se determinó en base al costo de reposición al cierre de cada mes, convertido a pesos argentinos al tipo de cambio promedio mensual correspondiente. El resultado por tenencia se expone en la cuenta "Resultados financieros, por tenencia y por conversión, neto".

Bajo la denominación de “Resultados financieros, por tenencia y por conversión, neto” se exponen en forma conjunta: (a) los ingresos y egresos financieros, (b) el efecto de las diferencias de cambio, (c) el resultado por tenencia de bienes de cambio y, (d) los resultados por conversión a pesos argentinos generados en cada cierre.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (Continuación)

1. Impuesto a las ganancias:

La tasa del impuesto a la Renta es del 10%, aplicable sobre la utilidad impositiva de cada ejercicio económico. Por otro lado, el cargo contable por dicho impuesto se determina por el método denominado de impuesto diferido, el cual consiste en el reconocimiento (como crédito o deuda) del efecto impositivo de las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos, determinado a la tasa vigente establecida en la normativa impositiva, y su posterior imputación a los resultados de los ejercicios en los cuales se produce la reversión de las mismas.

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:

	Ganancia / (Pérdida)
	30.09.2008	30.09.2007
Impuesto a las ganancias corriente	(1.460.798)	(662.308)
Impuesto a las ganancias diferido	3.470	(2.941)
Total impuesto a las ganancias	(1.457.328)	(665.249)

La evolución del activo por impuesto diferido y el cargo a resultados por los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2008 y 2007 es la siguiente:

Rubros	Saldo inicial	Efecto por conversión	Cargo (abono) a resultados	Saldo final
Previsiones	4.035	1.093	3.470	8.598
Totales al 30.09.2008	4.035	1.093	3.470	8.598
Totales al 30.09.2007	10.381	674	(2.941)	8.114

La conciliación entre el cargo contable a resultados registrado por el impuesto a las ganancias y el resultante de aplicar la tasa de impuesto establecida por las normas impositivas vigentes sobre el resultado impositivo al 30 de septiembre de 2008 y 2007 es la siguiente:

	30.09.2008	30.09.2007
Resultado del período antes de impuestos	17.896.963	7.342.822
Tasa del impuesto vigente	10%	10%
Resultado del período por la tasa del impuesto	(1.789.696)	(734.282)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto:
Gastos no deducibles	6.307	(15.133)
Ganancias no gravadas	-.-	857
Efecto conversión	311.839	65.565
Otros netos	14.222	17.744
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	332.368	69.033
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(1.457.328)	(665.249)
Impuesto determinado del período	(1.460.798)	(662.308)
Cargo (abono) a resultados por impuesto a las ganancias, método diferido	3.470	(2.941)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(1.457.328)	(665.249)

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (Continuación)

1. Estimaciones contables:

La preparación de los presentes estados contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados contables, como así también los ingresos y egresos registrados en cada cierre.

La Dirección de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, las previsiones para deudores incobrables, desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio y contingencias y las provisiones para descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

3.1 Caja y bancos	30.09.2008	31.12.2007	30.09.2007
Caja
En moneda local	7.719	15.862	8.562
Bancos
En moneda local	3.968.802	3.322.256	1.943.968
En moneda extranjera (Anexo G)	503.501	2.425.511	231.057
TOTALES	4.480.022	5.763.629	2.183.587
3.2 Créditos por ventas
Corrientes:
Comunes
En moneda local	9.466.036	8.642.401	7.090.181
En moneda extranjera (Anexo G)	811.401	719.416	603.576
SUB-TOTALES	10.277.437	9.361.817	7.693.757
Previsión para deudores incobrables (Anexo E)	(27.765)	(19.497)	(18.887)
TOTALES	10.249.672	9.342.320	7.674.870
No Corrientes
Comunes
En moneda local	50.560	156.731	175.799
TOTALES	50.560	156.731	175.799

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (Continuación)

3.3 Otros créditos	30.09.2008	31.12.2007	30.09.2007
Corrientes:
Sociedades relacionadas (Nota 5 y Anexo G)	19.739	116.000	15.550
Alquileres pagados por adelantado	90.817	71.305	59.492
Gastos pagados por adelantado	107.328	37.283	134.535
Anticipo Impuesto a la renta	969.812	-.-	557.738
Deudores financieros comunes	493.290	299.316	225.285
Anticipos a despachantes	231.546	-.-	161.033
Anticipos a distribuidores
En moneda extranjera (Anexo G)	-.-	-.-	50.506
Diversos
En moneda local	20.173	17.780	61.594
En moneda extranjera (Anexo G)	219.385	-.-	3.732
SUB-TOTALES	2.152.090	541.684	1.269.465
Previsión para otros créditos incobrables (Anexo E)	(16.738)	(13.760)	(13.329)
TOTALES	2.135.352	527.924	1.256.136

No corrientes:
Impuesto diferido (Nota 2.5.i)	8.598	4.035	8.114
Deudores financieros comunes	430.886	514.757	460.774
Alquileres pagados por adelantado	204.341	213.915	196.201
TOTALES	643.825	732.707	665.089

3.4 Bienes de cambio
Mercaderías de reventa (Anexo F)	11.303.364	6.478.456	6.293.869
Mercaderías en tránsito	4.076.994	-.-	1.686.177
Prev. para desv. y obsolescencia de bienes de cambio (Anexo E)	(41.479)	(7.095)	(48.930)
TOTALES	15.338.879	6.471.361	7.931.116

3.5 Cuentas por pagar
Comunes
En moneda local	919.156	1.054.169	863.492
En moneda extranjera (Anexo G)	1.411.954	-.-	1.272.273
Sociedades relacionadas (Nota 5 y Anexo G)	11.224.423	7.033.062	5.532.286
TOTALES	13.555.533	8.087.231	7.668.051

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (Continuación)

3.6 Remuneraciones y cargas sociales	30.09.2008	31.12.2007	30.09.2007
Deudas por remuneración al personal	444.238	301.160	301.623
Deudas sociales y provisionales	52.466	38.234	36.962
TOTALES	496.704	339.394	338.585

3.7 Cargas fiscales
Impuesto a la renta a pagar	1.557.531	241.694	681.696
Impuesto al valor agregado a pagar	355.940	111.473	74.015
TOTALES	1.913.471	353.167	755.711

	Ganancia / (Pérdida)
3.8 Ventas netas	30.09.2008	30.09.2007
Ventas brutas	73.581.419	47.145.586
Descuentos y bonificaciones	(154.853)	(101.665)
TOTALES	73.426.566	47.043.921
3.9 Otros ingresos operativos, neto
Recupero de previsión para deudores incobrables (Anexo E)	1.230	45.738
Recupero de prev. desv. y obsolescencia de bs. de cbio. (Anexo E)	-.-	97.914
TOTALES	1.230	143.652
3.10 Otros ingresos, neto
Resultado por venta de bienes de uso	(22.613)	(13.105)
Recupero por siniestros	10.925	9.582
Ingresos varios, neto	83.341	63.723
TOTALES	71.653	60.200

NOTA 4: APERTURA POR VENCIMIENTO DE CRÉDITOS Y DEUDAS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2008

PLAZOS	CRÉDITOS (1) (2)	DEUDAS (2)
SIN PLAZO	19.739	11.224.423
TOTAL SIN PLAZO	19.739	11.224.423
CON PLAZO
Vencido:
Hasta tres meses	1.043.304	-.-
TOTAL VENCIDO	1.043.304
A vencer:
Hasta tres meses	10.931.193	4.741.285
De tres a seis meses	145.064	-.-
De seis a nueve meses	145.114	-.-
De nueve a doce meses	145.113	-.-
De uno a dos años	310.013	-.-
De dos a tres años	349.126	-.-
Más de tres años	35.246	-.-
TOTAL A VENCER	12.060.869	4.741.285
TOTAL CON PLAZO	13.104.173	4.741.285
TOTAL	13.123.912	15.965.708

(1) Se excluye el efecto de la previsión para deudores incobrables y para otros créditos incobrables.

(2) No devengan intereses, ni actualizaciones.

NOTA 5: SOCIEDADES RELACIONADAS

El detalle de los saldos con las sociedades relacionadas al 30 de septiembre de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 30 de septiembre de 2007, y el monto de las operaciones realizadas con las mismas durante los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2008 y 2007 es el siguiente:

RELACIONADAS	OTROS CRÉDITOS			CUENTAS POR PAGAR
30.09.2008	31.12.2007	30.09.2007	30.09.2008	31.12.2007	30.09.2007
Arcor do Brasil Ltda.	-.-	-.-	-.-	309.324	258.964	349.319
Arcor S.A.I.C. (1)	4.264	22.783	-.-	5.833.591	3.755.441	2.476.019
Bagley Argentina S.A.	15.475	93.217	15.550	2.869.594	1.482.895	1.602.613
Dulciora S.A.	-.-	-.-	-.-	81.454	249.117	-.-
Industrias de Alimentos Dos en Uno S.A.	-.-	-.-	-.-	1.742.573	1.286.645	963.592
Campagnola S.A.C.I.	-.-	-.-	-.-	164.858	-.-	-.-
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	-.-	-.-	-.-	223.029	-.-	140.743
TOTALES	19.739	116.000	15.550	11.224.423	7.033.062	5.532.286

RELACIONADAS	COMPRAS		OTROS INGRESOS
30.09.2008	30.09.2007	30.09.2008	30.09.2007
Arcor do Brasil Ltda.	2.338.918	1.490.341	-.-	-.-
Arcor S.A.I.C. (1)	29.026.289	19.028.075	39.113	58.553
Bagley Argentina S.A.	10.327.463	6.288.569	69.041	81.276
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	416.567	211.526	-.-	-.-
Campagnola S.A.C.I.	309.654	-.-	-.-	-.-
Dulciora S.A.	820.691	217.339	-.-	-.-
Industrias de Alimentos Dos en Uno S.A.	6.318.233	3.754.050	-.-	-.-
TOTALES	49.557.815	30.989.900	108.154	139.829

(1) Sociedad controlante.

NOTA 6: EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la R.G. N° 368/01 de la C.N.V., se expone lo siguiente:

	2008	2007	2006
Capital social al inicio del ejercicio	2.890.954	2.890.954	2.890.954
Capital social al cierre del período	2.890.954	2.890.954	2.890.954

El capital social de la Sociedad al 30 de septiembre de 2008 equivale a 2.890.954 pesos argentinos, y se encuentra totalmente suscripto, integrado e inscripto. El capital social está representado por 800.000 acciones, de valor nominal Gs. 10.000 (Guaraníes diez mil) cada una.

	CUENTA PRINCIPAL	VALORES DE ORIGEN					DEPRECIACIONES					NETO RESULTANTE
	AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS		DISMINU-CIONES	AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINU-CIONES	DEL PERÍODO / EJERCICIO % Monto (1)		ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.09.2008	31.12.2007	30.09.2007
	Instalaciones	366.501		22.262	-.-	388.763	(181.793)	-.-	10	(18.123)	(199.916)	188.847	184.708	189.751
	Máquinas y equipos	55.787		2.378	-.-	58.165	(51.522)	-.-	10	(701)	(52.223)	5.942	4.265	4.766
	Muebles y útiles	3.110.202		1.525.498	-.-	4.635.700	(671.619)	-.-	10 y 20	(451.417)	(1.123.036)	3.512.664	2.438.583	2.389.995
	Rodados	759.404		350.304	(130.972)	978.736	(279.239)	93.227	20	(131.584)	(317.596)	661.140	480.165	511.622
	Mejoras en predio ajeno	103.028		-.-	-.-	103.028	(103.028)	-.-	10	-.-	(103.028)	-.-	-.-	-.-
	Equipos de informática	437.426		31.916	(33.101)	436.241	(322.789)	25.742	25	(33.422)	(330.469)	105.772	114.637	114.029
	Adelantos a proveedores	-.-		-.-	-.-	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	-.-	18.997
	Totales 30.09.2008	4.832.348		1.932.358	(164.073)	6.600.633	(1.609.990)	118.969		(635.247)	(2.126.268)	4.474.365
	Totales 31.12.2007	3.792.442		1.904.699	(864.793)	4.832.348	(1.833.545)	802.389		(578.834)	(1.609.990)		3.222.358
	Totales 30.09.2007	3.792.442		1.749.354	(120.587)	5.421.209	(1.833.545)	77.180		(435.684)	(2.192.049)			3.229.160

1. El destino contable de las depreciaciones de cada período se informa en el Anexo H.

RUBROS	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO POR CONVER-SIÓN (1)	AUMENTOS (2)	DISMINU-CIONES (3)	APLICA-CIONES	SALDOS AL 30.09.2008	SALDOS AL 31.12.2007	SALDOS AL 30.09.2007
DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Créditos por ventas (Nota 3.2)
Para deudores incobrables	19.497	4.069	5.429	(1.230)	-.-	27.765	19.497	18.887
Otros créditos (Nota 3.3)
Para otros créditos incobrables	13.760	2.978	-.-	-.-	-.-	16.738	13.760	13.329
Bienes de cambio (Nota 3.4)
Para desvalorización y obsolescencia	7.095	4.524	29.860	-.-	-.-	41.479	7.095	48.930
TOTALES AL 30.09.2008	40.352	11.571	35.289	(1.230)	-.-	85.982
TOTALES AL 31.12.2007	103.806	7.679	131.802	(192.504)	(10.431)		40.352
TOTALES AL 30.09.2007	103.806	5.954	125.226	(143.652)	(10.188)			81.146

1. Imputado al rubro “Resultado por conversión – Generados por activos” del estado de resultados.
2. El destino contable de los aumentos se informa en el Anexo H.
3. Imputado a “Otros ingresos operativos, neto” del estado de resultados (Nota 3.9).

ACTIVIDAD PRINCIPAL	30.09.2008	30.09.2007
Existencias al comienzo del ejercicio (Nota 3.4)	6.478.456	5.630.566
Compras del período	51.283.898	32.469.516
Resultado por tenencia de bienes de cambio	(161.693)	91.139
Resultado por conversión (1)	1.021.705	250.372
Existencias al final del período (Nota 3.4)	(11.303.364)	(6.293.869)
TOTAL COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS	47.319.002	32.147.724

1. Imputados al rubro “Resultado por conversión - Generados por activos” del estado de resultados.

RUBROS	MONTO Y CLASE DE MONEDA EXTRANJERA (U$S)	CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA ARGENTINA AL 30.09.2008	SALDOS AL 31.12.2007	SALDOS AL 30.09.2007
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos
Bancos	162.682	3,095	503.501	2.425.511	231.057
Créditos por ventas
Comunes	262.165	3,095	811.401	719.416	603.576
Otros créditos
Sociedades relacionadas	6.378	3,095	19.739	116.000	15.550
Anticipos a distribuidores	-.-	3,095	-.-	-.-	50.506
Diversos	70.884	3,095	219.385	-.-	3.732
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	502.109		1.554.026	3.260.927	904.421
TOTAL DEL ACTIVO	502.109		1.554.026	3.260.927	904.421
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar
Comunes	456.205	3,095	1.411.954	-.-	1.272.273
Sociedades relacionadas	3.626.631	3,095	11.224.423	7.033.062	5.532.286
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	4.082.836		12.636.377	7.033.062	6.804.559
TOTAL DEL PASIVO	4.082.836		12.636.377	7.033.062	6.804.559

RUBROS	GASTOS DE COMERCIALI-ZACIÓN	GASTOS DE ADMINISTRA-CIÓN	TOTALES AL 30.09.2008	TOTALES AL 30.09.2007
Honorarios de administradores, directores y síndicos	-.-	220.563	220.563	182.374
Honorarios y retribuciones por servicios	12.080	135.968	148.048	116.845
Sueldos, jornales y cargas sociales	1.781.965	743.063	2.525.028	1.954.923
Impuestos, tasas y contribuciones	-.-	82.364	82.364	102.630
Fletes y acarreos	1.663.665	-.-	1.663.665	926.721
Combustibles y lubricantes	161.256	17.078	178.334	95.989
Servicios de terceros	1.787.471	68.196	1.855.667	1.193.193
Conservación de bienes de uso	258.011	30.366	288.377	180.533
Depreciación de bienes de uso	412.911	222.336	635.247	435.684
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	119.173	22.332	141.505	113.702
Gastos de viaje, movilidad y estadía	164.189	33.793	197.982	109.184
Servicios bancarios	-.-	16.807	16.807	16.230
Quebrantos por deudores incobrables	5.429	-.-	5.429	26.671
Quebrantos por desvalorización de bienes de cambio	29.860	-.-	29.860	98.555
Publicidad y propaganda	4.588.881	-.-	4.588.881	2.953.540
Donaciones	55.668	-.-	55.668	56.127
Gastos de sistemas y software de aplicación	13.512	33.752	47.264	54.265
Diversos	55.040	11.790	66.830	39.273
TOTALES AL 30.09.2008	11.109.111	1.638.408	12.747.519
TOTALES AL 30.09.2007	7.345.504	1.310.935		8.656.439