CARTOCOR

SOCIEDAD ANÓNIMA

Estados Contables

al 30 de septiembre de 2008

CARTOCOR SOCIEDAD ANÓNIMA

EJERCICIO ECONÓMICO Nº 28 – Tercer Trimestre

Iniciado el 1 de enero de 2008 y finalizado el 30 de septiembre de 2008

INDICE

CARÁTULA 3

ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2008

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO 5

ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO 6

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADO 7

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS 9

ANEXO A – BIENES DE USO CONSOLIDADOS 13

ANEXO D – OTRAS INVERSIONES CONSOLIDADAS 15

ANEXO E – PREVISIONES CONSOLIDADAS 16

ANEXO F – COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS CONSOLIDADO 17

ANEXO H – INFORMACIÓN SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACIÓN CONSOLIDADO 18

ESTADOS CONTABLES BASICOS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2008

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL 20

ESTADO DE RESULTADOS 21

ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO 22

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO 23

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES 25

ANEXO A – BIENES DE USO 45

ANEXO C – INVERSIONES 47

ANEXO D – OTRAS INVERSIONES 48

ANEXO E – PREVISIONES 49

ANEXO F – COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS 50

ANEXO G – ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA 51

ANEXO H – INFORMACIÓN SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACIÓN (Art. 64 Inc. b Ley 19.550) 53

INFORME DE REVISION LIMITADA

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

Denominación de la Sociedad: CARTOCOR SOCIEDAD ANÓNIMA

Domicilio Legal: Av. Marcelino Bernardi 24 - ARROYITO - PROVINCIA DE CORDOBA

ANTECEDENTES

Actividad Principal: Industrialización y Comercialización de Cartón Corrugado

Fecha de Inscripción en el Registro Público de Comercio: 31 de diciembre de 1980

Fecha de Inscripción de las Modificaciones: 3 de julio de 2001 (última)

Número de Registro en la Inspección de Personas Jurídicas: 7071

Fecha de Finalización del Plazo de Duración: 31 de diciembre de 2079

Información de las sociedades controladas en “Anexo C”

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE:

Denominación: ARCOR S.A.I.C.

Domicilio Legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 – Arroyito – Provincia de Córdoba

Actividad Principal: Fabricación de Golosinas

Participación sobre el Patrimonio y los Votos: 99,997%

EJERCICIO ECONÓMICO Nº 28 – Tercer Trimestre

Iniciado el 1 de enero de 2008 y finalizado el 30 de septiembre de 2008. Presentado en forma comparativa con el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2007 y 30 de septiembre de 2007 y con el estado de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2007.

CAPITAL: $ 7.400.000

Composición del Capital (Nota 6):



Acciones	Suscripto	Integrado
	$	$
7.400.000 Acciones ordinarias de un voto cada una y VN $1	7.400.000	7.400.000
	7.400.000	7.400.000

CARTOCOR S.A.

ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2008, 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 30 DE SEPTIEMBRE DE 2007

ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADOS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2008 Y 2007

CARTOCOR

SOCIEDAD ANONIMA

ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 31 DE MARZO DE 2007 Y 2006


ACTIVO	30.09.08	31.12.07	30.09.07	PASIVO Y PATRIMONIO NETO	30.09.08	31.12.07	30.09.07
(Nota 1)			(Nota 1)

ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos	12.373.710	9.167.136	4.220.223	Cuentas por pagar	162.259.436	209.323.577	185.211.120
Inversiones (Anexo D)	36.016.188	-	-	Préstamos	88.641.169	84.289.258	108.550.287
Créditos por ventas	161.649.635	186.917.591	161.757.067	Remuneraciones y cargas sociales	14.951.095	12.959.902	11.180.384
Otros créditos	27.373.843	25.556.131	19.617.534	Cargas fiscales	13.227.850	6.352.583	7.140.770
Bienes de cambio	139.753.332	123.708.305	110.088.416	Anticipos de clientes	1.366.766	42.677	29.887
				Otros pasivos	3.490.335	6.261.468	4.602.140

				SUBTOTAL DEUDA CORRIENTE	283.936.651	319.229.465	316.714.588

				Previsiones (Anexo E)	1.060.307	861.043	998.817

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	377.166.708	345.349.163	295.683.240	TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	284.996.958	320.090.508	317.713.405

ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE
Otros créditos	8.759.689	6.557.840	5.710.193	Préstamos	39.798.645	33.070.030	-
Bienes de uso (Anexo A)	186.202.073	188.055.807	187.779.404	Remuneraciones y cargas sociales	13.626	54.931	94.622
Otros activos	768.449	768.449	768.449	Otros pasivos	13.238.948	13.067.110	13.479.527

				SUBTOTAL DEUDA NO CORRIENTE	53.051.219	46.192.071	13.574.149

				Previsiones (Anexo E)	589.107	567.614	506.049

				TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	53.640.326	46.759.685	14.080.198
				TOTAL DEL PASIVO	338.637.284	366.850.193	331.793.603
				Participación de terceros	13.179	13.538	13.845
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	195.730.211	195.382.096	194.258.046	PATRIMONIO NETO	234.246.456	173.867.528	158.133.838
TOTAL DEL ACTIVO	572.896.919	540.731.259	489.941.286	TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	572.896.919	540.731.259	489.941.286

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. 368/01 de la Comisión Nacional de Valores (Nota 1 a los estados contables consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables consolidados.


	30.09.08	30.09.07
(Nota 1)

Ventas netas	781.978.328	625.189.189
Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (Anexo F)	(601.224.040)	(488.379.864)

GANANCIA BRUTA	180.754.288	136.809.325

Gastos de comercialización (Anexo H)	(57.196.205)	(47.559.418)
Gastos de administración (Anexo H)	(21.486.469)	(16.194.028)
Otros (egresos) operativos netos	(2.905.009)	(3.525.856)

RESULTADO OPERATIVO	99.166.605	69.530.023

Resultados financieros, por tenencia y por conversión
Generados por activos
Intereses implícitos y explícitos	8.611.257	6.621.020
Intereses implícitos y explícitos Soc. Art. 33 Ley 19.550	150.606	124.616
Diferencia de cambio	(2.224.572)	2.381.829
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	6.012.432	9.963.282
Otros resultados por tenencia	256.428	-
Resultado por conversión	(3.717.214)	2.006.965
Generados por pasivos
Intereses y gastos bancarios	(742.323)	(2.147.597)
Intereses financieros sociedades relacionadas	(9.361.396)	(6.486.617)
Intereses implícitos y explícitos	(6.537.719)	(3.083.766)
Diferencia de cambio	2.478.973	(3.123.698)
Resultado por conversión	1.719.485	(1.000.143)
Otros (egresos) e ingresos no operativos netos	(289.273)	7.118.366

RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	95.523.289	81.904.280

Impuesto a las ganancias (Nota 1.3.a.)	(35.145.172)	(31.831.727)
Participación de terceros	811	833

GANANCIA NETA DEL PERIODO	60.378.928	50.073.386

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los estados contables consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables consolidados.


	30.09.08 (Nota 1)	30.09.07 (Nota 1)
VARIACION DEL EFECTIVO

Efectivo al inicio del ejercicio	9.167.136	15.257.513
Aumento / (Disminución) neta del efectivo	39.222.762	(11.037.290)

EFECTIVO AL CIERRE DEL PERIODO	48.389.898	4.220.223

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES
Ganancia neta del período	60.378.928	50.073.386
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones	54.982.875	38.242.599
Disminución / (Aumento) neto de activos	14.169.842	(40.553.876)
(Disminución) neta de pasivos	(79.011.762)	(2.306.820)

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES	50.519.883	45.455.289

FLUJO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Disminución / (Aumento) de otros créditos	425.510	(452.467)
(Aumento) neto de bienes de uso	(12.916.592)	(30.208.340)
Flujo neto de efectivo por venta de bienes de uso	173.464	1.498.826

FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(12.317.618)	(29.161.981)

FLUJO DE EFECTIVO ORIGINADO POR / (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Aumento / (Disminución) de acreedores financieros sociedades relacionadas	10.475.802	(26.574.177)
(Disminución) neta de otros pasivos	(107.486)	(1.511.696)
(Disminución) / Aumento de préstamos	(9.347.819)	755.275
FLUJO NETO DE EFECTIVO ORIGINADO POR / (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	1.020.497	(27.330.598)
AUMENTO / (DISMINUCIÓN) NETA DEL EFECTIVO	39.222.762	(11.037.290)

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los estados contables consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables consolidados.

GLOSARIO DE TÉRMINOS


Término	Definición
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas.
L.S.C.	Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550.
La Sociedad / Cartocor S.A.	Indistintamente, Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
Sociedades Controladas	Sociedades sobre las cuales se posee el poder de definir las políticas operativas y financieras, conforme a lo dispuesto por la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad en la preparación de los presentes estados contables consolidados, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior, siendo además aplicable la nota 1 y 2 a los estados contables básicos.

1.1. Base de preparación

Los presentes Estados Contables Consolidados han sido preparados en base al método establecido en la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E., adoptada por las R.G. N° 459/04 y 485/05 de la C.N.V. En base a dicho método, la Sociedad ha consolidado línea por línea sus estados contables al 30 de septiembre 2008, 31 de diciembre de 2007 y 30 de septiembre 2007 con los de aquellas sociedades en las que tiene directa o indirectamente el control accionario (Art. 33 Inc. 1 L.S.C.) y están valuadas según el método del V.P.P. establecido en las R.T. N° 17 y 21 de la F.A.C.P.C.E., adoptadas por las R.G. N° 368/01, 434/03 y 459/04 de la C.N.V., con las siguientes excepciones:


	30.09.08		31.12.07		30.09.07
	Criterio de valuación	Fecha de estado contable	Criterio de valuación	Fecha de estado contable	Criterio de valuación	Fecha de estado contable
Cartocor do Brasil Ltda. (1)	V.P.P.	31.12.07	V.P.P.	31.12.07	V.P.P.	31.12.06
Cartocor de Perú S.A. (1)	V.P.P.	31.12.07	V.P.P.	31.12.07	V.P.P.	31.12.06

(1) Los saldos y operaciones de estas sociedades no son relevantes para el conjunto económico. No obstante, de acuerdo con las estimaciones existentes no se han producido variaciones significativas entre las fechas de los últimos estados contables mencionados en el cuadro anterior y la fecha de los presentes estados contables.

De acuerdo con lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. los Estados Contables Consolidados, sus notas y anexos se presentan precediendo los Estados Contables Básicos de la Sociedad y constituyen información complementaria que debe ser leída y analizada en forma conjunta con los Estados Contables Básicos.

1.2. Sociedades consolidadas

Los datos de las sociedades que se consolidan se detallan a continuación:


SOCIEDAD	DIRECCION	FECHA DE CIERRE	PARTICIPACION PORCENTUAL
Converflex Argentina S.A.	Av. Marcelino Bernardi 24 - Arroyito – Córdoba	30.09.08	99,99
Cartocor Chile S.A.	Placer 1324 – Santiago de Chile – Chile	30.09.08	99,99
Cartocor do Brasil Industria Comercio y Servicios Limitada	Rua Joao Batista Martins 225, Ciudad de Rio Das Pedras, Estado de San Pablo, Brasil	31.12.07	99,76
Cartocor de Perú S.A.	Av. Prescott 325 - San Isidro - Lima, Perú	31.12.07	99,00

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.3. Criterios de valuación de mayor relevancia

Los Estados Contables consolidados han sido confeccionados sobre la base de los criterios de medición que se detallan en nota 2 a los Estados Contables Básicos.

Adicionalmente, los criterios de medición de mayor relevancia utilizados en la preparación de los Estados Contables Consolidados y no detallados en la mencionada nota, son los siguientes:

Impuesto a las ganancias

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados consolidado es la siguiente:


	Ganancia / (Pérdida)
	30.09.08	30.09.07
Impuesto a las ganancias diferido	2.503.237	(816.671)
Impuesto a las ganancias corriente	(37.648.409)	(31.015.056)
Total impuesto a las ganancias	(35.145.172)	(31.831.727)

a.1. Impuesto a las ganancias corriente

El cargo por impuesto a las ganancias corriente consolidado corresponde a la sumatoria de los cargos de las sociedades que se consolidan, los cuales fueron determinados, en cada caso, mediante la aplicación de la tasa del impuesto sobre el resultado impositivo, conforme a la Ley de Impuesto a las Ganancias de los países en los que cada una de ellas operan.

a.2. Impuesto a las ganancias - Método Diferido

Cartocor S.A. y sus sociedades controladas aplicaron el método denominado de impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos para la registración del impuesto a las ganancias. Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilización.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas, la tasa impositiva que se espere esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales vigentes en cada país, sancionadas a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables.

En cuadro a continuación se expone la posición consolidada de las sociedades al 30 de septiembre de 2008.


Rubros	Saldo al inicio del ejercicio	Efecto conversión	Cargo a resultados	Saldo al cierre del período
Créditos	4.559.916	-	(90.365)	4.469.551
Otros créditos	21.378	-	25.251	46.629
Bienes de cambio	(822.840)	(3.377)	1.115.312	289.095
Activos fijos	(737.171)	91.274	(595.714)	(1.241.611)
Cuentas por pagar y otras deudas	2.316.651	(232.976)	1.971.488	4.055.163
Previsiones	624.996	-	77.265	702.261
Totales	5.962.930	(145.079)	2.503.237	8.321.088

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

a. Impuesto a las ganancias (continuación)

a.2. Impuesto a las ganancias - Método Diferido (continuación)

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados al 30 de septiembre de 2008 y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable:


Resultado del período antes de impuestos	95.523.289
Tasa del impuesto vigente	35%
Resultado del período a la tasa del impuesto	33.433.151
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	87.104
Resultado readecuación alícuota	1.507.183
Efecto conversión y reexpresión a moneda homogénea	221.900
Otros netos	(104.166)
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	1.712.021
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	35.145.172

Para el cálculo del Impuesto a las Ganancias por el método de lo diferido, la Sociedad y sus sociedades controladas, cumpliendo con normas de la C.N.V. actualmente vigentes, califica como “permanente” a la diferencia entre el valor fiscal y el valor contable de los bienes de uso y otros activos no monetarios, originado por el ajuste por inflación contable. Como consecuencia del proceso de unificación de normas contables mencionado en nota 2.1. a los Estados Contables Básicos, la C.N.V. emitió las R.G. N° 485/05 y 487/06 mediante las cuales admite la opción de reconocer esta diferencia como un pasivo diferido o continuar considerando a la misma una diferencia permanente, exponiendo en nota, el valor supuesto del pasivo por impuesto diferido en caso de haberse reconocido, el plazo para su reversión, el importe abierto para cada ejercicio anual y el efecto que produce en el cargo por impuesto a la ganancia para cada ejercicio.

La Sociedad optó por exponer en la presente nota el pasivo diferido generado por el ajuste por inflación sobre los bienes de uso y otros activos no monetarios, exponiéndose en cuadro a continuación los efectos contables estimados de dicho impacto.


2008	2009	2010	2011	2012 a 2014	2015 a 2017	2018 en adelante	Total
110.898	411.777	270.938	263.341	780.414	677.468	2.294.261	4.809.097

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

b. Efectivo

A efectos de la confección del Estado de Flujo de Efectivo se ha considerado como efectivo al cierre los saldos de caja, cuentas corrientes bancarias y colocaciones transitorias de fondos que no superen los noventa días para su realización.

NOTA 2: RECUPERO DE CRÉDITOS CON EL ESTADO ARGENTINO

Cartocor S.A. y Converflex Argentina S.A. (sociedad controlada) mantienen, al 30 de septiembre de 2008, créditos con el Estado Argentino derivados de:


	Cartocor S.A.	Converflex Argentina S.A.	Total Consolidado
	$	$	$
Créditos fiscales y anticipos impositivos	8.383.265	5.002.417	13.385.682
Crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta	1.990	-	1.990
Solicitudes de reintegros de exportación y factor de convergencia (1)	3.147.990	1.094.456	4.242.446
TOTAL	11.533.245	6.096.873	17.630.118

Corresponden a créditos nominados en moneda extranjera.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, no existen normas legales que prevean aplicación de alguna tasa o mecanismo de reajuste monetario para los créditos fiscales expresados en moneda argentina.
El perjuicio por el no reajuste de estos créditos fiscales, calculado en base a la evolución del I.P.I.M. (publicado por el I.N.D.E.C.) hasta el 30 de septiembre de 2008, ascendía a $ 7.676.520 para Cartocor S.A. y $ 5.400.065 para Converflex Argentina S.A.

BIENES DE USO CONSOLIDADOS ANEXO A


CUENTA PRINCIPAL	VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINUCIONES	TRANSFERENCIAS	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO



Máquinas e instalaciones	206.534.026	925.130	(506.310)	8.286.638	215.239.484
Moldes y herramientas	9.350.548	1.555.762	-	-	10.906.310
Muebles y útiles	9.153.680	809.643	(4.908)	5.497	9.963.912
Vehículos	1.730.019	-	(146.231)	214.167	1.797.955
Inmuebles – terrenos	9.840.722	-	-	-	9.840.722
Inmuebles – edificios	78.220.769	-	(564.676)	446.016	78.102.109
Inmuebles – instalaciones	25.308.248	7.559	-	-	25.315.807
Obras en construcción	455.431	3.204.112	-	1.366.465	5.026.008
Anticipos a proveedores
En moneda argentina	693.902	223.342	(21.376)	(423.405)	472.463
En moneda extranjera	172.932	5.833.316	-	(575.194)	5.431.054
Anticipos por operaciones de importación
En moneda argentina	-	33.043	-	(33.043)	-
En moneda extranjera	8.226.937	1.094.840	(34.636)	(9.287.141)	-
TOTALES AL 30.09.08	349.687.214	13.686.747	(1.278.137)	-	362.095.824
TOTALES AL 31.12.07	304.889.288	47.356.622	(2.558.696)	-	349.687.214
TOTALES AL 30.09.07	304.889.288	41.433.206	(2.482.064)	-	343.840.430

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nº 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los estados contables consolidados).

BIENES DE USO CONSOLIDADOS ANEXO A (continuación)


CUENTA PRINCIPAL	DEPRECIACIONES					NETO RESULTANTE
ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIONES	DEL PERÍODO / EJERCICIO		ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO
%	MONTO	30.09.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	30.09.07 (Nota 1)

Máquinas e instalaciones	(120.794.552)	467.238	10	(9.968.516)	(130.295.830)	84.943.654	85.739.474	87.136.803
Moldes y herramientas	(8.200.642)	-	20	(901.879)	(9.102.521)	1.803.789	1.149.906	1.059.855
Muebles y útiles	(7.180.996)	4.907	10	(544.812)	(7.720.901)	2.243.011	1.972.684	1.803.490
Vehículos	(1.074.554)	146.231	20	(198.527)	(1.126.850)	671.105	655.465	528.985
Inmuebles – terrenos	-	-	-	-	-	9.840.722	9.840.722	9.840.722
Inmuebles – edificios	(16.320.790)	-	3	(2.355.420)	(18.676.210)	59.425.899	61.899.979	58.073.377
Inmuebles – instalaciones	(8.059.873)	-	5	(911.566)	(8.971.439)	16.344.368	17.248.375	17.453.799
Obras en construcción	-	-	-	-	-	5.026.008	455.431	6.342.264
Anticipos a proveedores
En moneda argentina	-	-	-	-	-	472.463	693.902	470.202
En moneda extranjera	-	-	-	-	-	5.431.054	172.932	158.278
Anticipos por operaciones de importación
En moneda argentina	-	-	-	-	-	-	-	79.860
En moneda extranjera	-	-	-	-	-	-	8.226.937	4.831.769
TOTALES AL 30.09.08	(161.631.407)	618.376		(1) (14.880.720)	(175.893.751)	186.202.073
TOTALES AL 31.12.07	(143.434.794)	1.667.897	(19.864.510)	(161.631.407)		188.055.807
TOTALES AL 30.09.07	(143.434.794)	1.561.698	(1) (14.187.930)	(156.061.026)			187.779.404

El destino contable de las depreciaciones del período se informa en el Anexo H consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nº 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los estados contables consolidados).

OTRAS INVERSIONES CONSOLIDADAS

ANEXO D


CUENTA PRINCIPAL – CARACTERISTICAS	VALOR DE COSTO	VALOR REGISTRADO
30.09.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	30.09.07 (Nota 1)
INVERSIONES CORRIENTES
Plazo Fijo
En moneda extranjera	18.570.000	18.570.000	-	-
Fondo Común de Inversión
En moneda local	17.446.188	17.446.188	-	-

TOTALES AL 30.09.08	36.016.188	36.016.188
TOTALES AL 31.12.07	-		-
TOTALES AL 30.09.07	-			-

PREVISIONES CONSOLIDADAS ANEXO E


RUBROS	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO CONVERSIÓN	AUMENTOS	DISMINUCIONES	APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO (Nota 1)

DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corrientes
Créditos por ventas
Previsión para deudores incobrables
Moneda argentina	17.638.769	(1.178)	(1) 3.539.245	(2) (3.629.611)	(1.551.510)	15.995.715
Moneda extranjera	270.010	(1.268)	(1) 1.794.551	-	-	2.063.293

Otros créditos
Previsión por reintegros a percibir y factor convergencia
Moneda extranjera	646.340	(2.719)	(2 ) 254.370	(2) (182.224)	-	715.767
Previsión por otros créditos incobrables	2.535	-	-	-		2.535

Bienes de cambio
Previsión por desvalorización de inventarios	-	(91.938)	(1) 1.224.578	-	(2.327)	1.130.313

INCLUIDAS EN EL PASIVO
Corrientes
Para juicios laborales	367.689	-	(1) 237.614	(2) (17.389)	(37.450)	550.464
Para contingencias diversas	493.354	-	(3) 16.489	-	-	509.843
No corrientes
Para juicios laborales	96.852	-	(1) 21.493	-	-	118.345
Para contingencias diversas	470.762	-	-	-	-	470.762
TOTALES AL 30.09.08	19.986.311	(97.103)	7.088.340	(3.829.224)	(1.591.287)	21.557.037
TOTALES AL 31.12.07	20.934.412	26.147	4.109.955	(4.948.721)	(135.482)	19.986.311
TOTALES AL 30.09.07	20.934.412	25.981	2.978.414	(4.841.353)	(21.541)	19.075.913

La contrapartida contable de los aumentos del período se informa en el Anexo H consolidado.
La contrapartida contable se informa en Otros Ingresos y Egresos Operativos Netos.
La contrapartida contable se informa en Otros Ingresos y Egresos no Operativos Netos.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nº 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los estados contables consolidados).

COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS CONSOLIDADOS ANEXO F


	30.09.08 (Nota 1)		30.09.07 (Nota 1)

Existencia al comienzo del ejercicio
Productos terminados	12.964.861
Productos en proceso	3.478.868
Materias primas y materiales	100.788.475	117.232.204	52.597.381


Compras del período		461.226.304	397.767.794

Gastos según detalle en información Anexo H:
Sueldos, jornales y cargas sociales	66.510.613
Conservación de bienes de uso	23.904.929
Depreciaciones y amortizaciones	14.314.209
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	17.736.967
Otros gastos	23.126.639	145.593.357	115.134.930


Resultado por tenencia de bienes de cambio		6.012.432	9.963.282

Resultado por conversión y reexpresión		956.920	390.371

Existencia al final del período:
Productos terminados	(7.993.857)
Productos en proceso	(4.109.860)
Materias primas y materiales	(117.693.460)	(129.797.177)	(87.473.894)

TOTAL COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS		601.224.040	488.379.864

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nº 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los estados contables consolidados).

INFORMACIÓN SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACIÓN CONSOLIDADO ANEXO H


RUBROS	GASTOS DE PRODUCCIÓN	GASTOS DE ADMINISTRA-CIÓN	GASTOS DE COMERCIALI- ZACIÓN	TOTALES AL 30.09.08 (Nota 1)	TOTALES AL 30.09.07 (Nota 1)

Retribución de administradores, directores y síndicos	-	1.773.464	-	1.773.464	1.398.750
Honorarios y retribuciones por servicios	493.771	881.019	105.955	1.480.745	1.243.785
Sueldos, jornales y cargas sociales	66.510.613	5.617.381	4.468.859	76.596.853	60.667.129
Impuestos, tasas y contribuciones	317.469	92.651	15.837	425.957	350.140
Impuestos directos	-	-	5.452.664	5.452.664	4.023.951
Fletes y acarreos	3.970.943	-	29.118.207	33.089.150	24.211.054
Combustibles y lubricantes	3.578.428	13.774	80.602	3.672.804	1.446.439
Gastos de exportación	4.475	-	8.124.779	8.129.254	11.705.538
Gastos de importación	-	-	-	-	32.420
Servicios de terceros	4.174.265	7.656.475	180.217	12.010.957	8.058.718
Conservación de bienes de uso	23.904.929	137.208	560.818	24.602.955	19.472.188
Depreciación de bienes de uso	14.314.209	197.039	369.472	14.880.720	14.187.930
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	17.736.967	942.898	319.898	18.999.763	15.594.858
Gastos de viaje, movilidad y estadía	2.013.675	792.447	725.696	3.531.818	3.191.984
Servicios bancarios	-	895.883	-	895.883	720.117
Gastos generales varios	8.024.831	2.224.833	1.004.944	11.254.608	9.452.263
Alquileres sociedades relacionadas	85.500	17.057	-	102.557	108.160
Calidad y medio ambiente	448.515	-	-	448.515	303.068
Publicidad y propaganda	-	-	109.883	109.883	151.263
Quebranto por deudores incobrables	-	-	5.333.796	5.333.796	2.304.929
Quebrantos por juicios laborales	14.767	244.340	-	259.107	263.692
Quebranto por desvalorización de inventarios	-	-	1.224.578	1.224.578	-
TOTALES AL 30.09.08	145.593.357	21.486.469	57.196.205	224.276.031
TOTALES AL 30.09.07	115.134.930	16.194.028	47.559.418		178.888.376

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nº 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los estados contables consolidados).

CARTOCOR S.A.

ESTADOS CONTABLES BÁSICOS

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2008, 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 30 DE SEPTIEMBRE DE 2007

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE

EFECTIVO AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2008 Y 2007


ACTIVO	30.09.08	31.12.07	30.09.07		PASIVO Y PATRIMONIO NETO	30.09.08	31.12.07	30.09.07
(Nota 2)				(Nota 2)

ACTIVO CORRIENTE					PASIVO CORRIENTE

Caja y bancos (Nota 3.1.)	5.182.171	4.846.058	3.096.069		Cuentas por pagar (Nota 3.5.)	125.440.462	145.000.918	127.421.199
Inversiones (Anexo D)	36.016.188	-	-		Préstamos (Nota 3.6.)	51.010.972	49.605.045	61.421.730
Créditos por ventas (Nota 3.2.)	114.028.659	132.215.107	131.840.539		Remuneraciones y cargas sociales (Nota 3.7.)	8.838.519	8.564.157	6.950.810
Otros créditos (Nota 3.3.)	12.968.158	11.593.588	10.179.346		Cargas fiscales (Nota 3.8.)	12.580.900	5.910.392	6.721.007
Bienes de cambio (Nota 3.4.)	107.335.525	82.751.790	76.831.076		Otros pasivos (Nota 3.9.)	2.905.501	5.401.075	4.073.974
					Anticipo de Clientes	1.261.428	-	-
					SUBTOTAL PASIVO CORRIENTE	202.037.782	214.481.587	206.588.720

					Previsiones (Anexo E)	1.009.589	819.536	983.694

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	275.530.701	231.406.543	221.947.030		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	203.047.371	215.301.123	207.572.414

ACTIVO NO CORRIENTE					PASIVO NO CORRIENTE

Otros créditos (Nota 3.3.)	4.465.403	3.350.643	3.146.214		Préstamos (Nota 3.6.)	33.962.934	33.070.030	33.070.030
Inversiones (Anexo C y D)	129.097.805	127.163.212	112.910.788		Otros pasivos (Nota 3.9.)	13.109.511	12.958.888	13.399.386
Bienes de uso (Anexo A)	74.974.676	72.979.484	73.873.949
Otros activos	768.449	768.449	768.449		SUBTOTAL PASIVO NO CORRIENTE	47.072.445	46.028.918	46.469.416

					Previsiones (Anexo E)	470.762	470.762	470.762

					TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	47.543.207	46.499.680	46.940.178
					TOTAL DEL PASIVO	250.590.578	261.800.803	254.512.592
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	209.306.333	204.261.788	190.699.400		PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	234.246.456	173.867.528	158.133.838
TOTAL ACTIVO	484.837.034	435.668.331	412.646.430		TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	484.837.034	435.668.331	412.646.430

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.


	30.09.08 (Nota 2)	30.09.07 (Nota 2)

Ventas netas (Nota 3.10.)	574.167.233	494.031.138
Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (Anexo F)	(409.695.635)	(369.744.938)

GANANCIA BRUTA	164.471.598	124.286.200

Gastos de comercialización (Anexo H)	(44.879.056)	(41.838.849)
Gastos de administración (Anexo H)	(14.681.921)	(11.641.146)
Otros (egresos) operativos netos (Nota 3.12.)	(1.791.690)	(3.548.856)

RESULTADO OPERATIVO	103.118.931	67.257.349

Resultado de inversiones permanentes (Nota 3.11.)	(2.698.448)	1.470.979
Resultados financieros y por tenencia
Generados por activos
Intereses implícitos y explícitos	5.935.644	6.059.482
Intereses financieros sociedades relacionadas (Nota 5)	-	23.071
Diferencias de cambio	(2.257.822)	2.250.605
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	1.536.723	7.318.629
Otros resultados por tenencia	256.428	-
Generados por pasivos
Intereses bancarios	(728.464)	(2.139.771)
Intereses financieros sociedades relacionadas (Nota 5)	(7.609.954)	(5.119.584)
Intereses implícitos y explícitos	(3.790.353)	(2.792.177)
Diferencia de cambio	1.022.399	(2.912.679)
Otros ingresos no operativos netos (Nota 3.13.)	37.470	6.380.468

RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	94.822.554	77.796.372

Impuesto a las ganancias (Nota 2.5.m.)	(34.443.626)	(27.722.986)

GANANCIA NETA DEL PERÍODO	60.378.928	50.073.386

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.


RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		GANANCIAS RESERVADAS		TOTALES (Nota 2)
CAPITAL SOCIAL (Nota 6)	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	RESERVA LEGAL	RESULTADOS ACUMULADOS

Saldos al 1 de enero de 2007	7.400.000	11.453.853	8.331.430	120.875.169	148.060.452
Distribución de Resultados Acumulados (1)
- Dividendos en efectivo				(40.000.000)	(40.000.000)
Resultado del período según estado respectivo	-	-	-	50.073.386	50.073.386

SALDOS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2007	7.400.000	11.453.853	8.331.430	130.948.555	158.133.838

Saldos al 1 de enero de 2008	7.400.000	11.453.853	8.331.430	146.682.245	173.867.528
Resultado del período según estado respectivo	-	-	-	60.378.928	60.378.928

SALDOS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2008	7.400.000	11.453.853	8.331.430	207.061.173	234.246.456

Según Asamblea Ordinaria de Accionistas celebrada el 13 de julio de 2007.

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.


	30.09.08 (Nota 2)	30.09.07 (Nota 2)

VARIACIÓN DEL EFECTIVO

Efectivo al inicio del ejercicio	4.846.058	14.105.249
Aumento / (Disminución) neta del efectivo	36.352.301	(11.009.180)

EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO (Nota 3.14.)	41.198.359	3.096.069

FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES

Ganancia neta del período	60.378.928	50.073.386
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones (Nota 3.15.)	49.654.298	26.878.901
(Aumento) neto de activos (Nota 3.16.)	(3.211.720)	(3.371.745)
(Disminución) neta de pasivos (Nota 3.17.)	(53.357.696)	(32.802.365)

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES	53.463.810	40.778.177

FLUJO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

Disminución / (Aumento) de otros créditos financieros con sociedades relacionadas	425.510	(452.467)
(Aumento) de bienes de uso	(7.658.829)	(7.509.552)
Ingreso por venta de bienes de uso	173.464	1.498.826
(Aumento) neto de inversiones	(4.633.045)	(31.257.601)

FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(11.692.900)	(37.720.794)

FLUJO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN

(Disminución) de otros pasivos	(107.486)	(1.511.696)
Aumento / (Disminución) de acreedores financieros sociedades relacionadas	959.474	(4.026.029)
(Disminución) neta de préstamos bancarios	(6.270.597)	(8.528.838)

FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	(5.418.609)	(14.066.563)
AUMENTO / (DISMINUCIÓN) NETA DEL EFECTIVO	36.352.301	(11.009.180)

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

GLOSARIO DE TÉRMINOS


Término	Definición
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
C.P.C.E.C.A.B.A.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadísticas y Censos de la República Argentina.
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas.
L.S.C.	Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550.
La Sociedad / Cartocor S.A.	Indistintamente, Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial.
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
Sociedades Controladas	Sociedades sobre las cuales se posee el poder de definir las políticas operativas y financieras, conforme a lo dispuesto por la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E.
U$S	Dólar Estadounidense.
V.P.P.	Valor Patrimonial Proporcional.

NOTA 1: PROPOSITO DE LOS ESTADOS CONTABLES

La Sociedad integra el grupo económico constituido por Arcor S.A.I.C. que reviste el carácter de controlante. Al ser controlada, ha adoptado iguales criterios de valuación y exposición que la controlante.

Los presentes Estados Contables han sido confeccionados al solo efecto de ser utilizados por la Sociedad controlante Arcor S.A.I.C., para la valuación de su inversión por el método del valor patrimonial proporcional y para la preparación de sus Estados Contables Consolidados.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad en la preparación de los presentes Estados Contables, las que han sido aplicadas uniformemente con respecto al ejercicio anterior.

2.1. Preparación y presentación de los estados contables

- Normas contables aplicables

Los Estados Contables se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. N° 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V.

Estas resoluciones adoptaron las R.T. N° 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21, 22 y 23 e interpretaciones N° 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E. (incluyendo las modificaciones introducidas hasta el 1 de abril de 2005 mediante la Resolución N° 312/05 de la F.A.C.P.C.E.) con ciertas modificaciones.

La Dirección de la Sociedad conjuntamente con la Dirección de Arcor S.A.I.C entiende que las R.G. N° 441/03, 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V. resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de su jurisdicción, utilizadas en la preparación de los presentes Estados Contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del C.P.C.E.Cba. se determina que, cuando los Estados Contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por el mencionado consejo, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

Los Estados Contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos.

2.2. Consideración de los efectos de la inflación

Los Estados Contables han sido preparados en moneda homogénea de acuerdo con lo estipulado en las Normas Contables vigentes. En tal sentido se ha reconocido en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001, se había discontinuado la reexpresión de los estados contables debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria.

Desde el 1 de enero de 2002 y de acuerdo con lo establecido en las Normas Contables Profesionales se ha reiniciado el reconocimiento de los efectos de la inflación considerando que las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995, como las que tengan fecha de origen entre dicha fecha y el 31 de diciembre de 2001, se encuentran expresadas en moneda de esta última fecha.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.2. Consideración de los efectos de la inflación (continuación)

Con fecha 20 de marzo de 2003 el P.E.N. emitió el Decreto N° 664/03 adoptado por la R.G. N° 441/03 de la C.N.V. el cual establece que los estados contables de ejercicios que cierran a partir de dicha fecha sean expresados en moneda nominal. En consecuencia, se discontinuó la reexpresión de los Estados Contables a partir del 1 de marzo de 2003.

Los coeficientes utilizados a los efectos de la reexpresión de las partidas se determinaron en base al I.P.I.M., publicado por el I.N.D.E.C.

2.3. Estados Contables comparativos

En virtud de la existencia de negocios estacionales, la Sociedad incluyó en el estado de situación patrimonial, los saldos al 30 de septiembre de 2007, en cumplimiento de la Sección E Capítulo II de la segunda parte de la R.T. N° 8 de la F.A.C.P.C.E., modificada por la R.T. N° 19.

Los saldos al 31 de diciembre de 2007 y 30 de septiembre 2007 que se exponen en estos Estados Contables a efectos comparativos, surgen de los estados contables a dicha fecha. Sobre los mismos se ha realizado reclasificaciones de ciertas cifras a los efectos de su presentación comparativa con los de este período.

2.4. Uso de estimaciones

La preparación de los presentes Estados Contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, como así también los ingresos y egresos registrados en el período.

La Gerencia de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, algunos cargos laborales, las previsiones por contingencias, juicios laborales e incobrables y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes Estados Contables.

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia

A continuación, se detallan los criterios de medición de mayor relevancia utilizados en la preparación de los presentes Estados Contables.

a. Caja y bancos

El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal.

b. Activos y pasivos en moneda extranjera

- Norma general

Como norma general los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio comprador y vendedor del Banco de la Nación Argentina respectivamente, vigentes a la fecha de cierre.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

b. Activos y pasivos en moneda extranjera (continuación)

- Activación de diferencias de cambio

De acuerdo con lo establecido por la Resolución N° 3/2002 del C.P.C.E.C.A.B.A., aprobada por la R.G. N° 398/02 de la C.N.V. las diferencias de cambio originadas en la devaluación de la moneda argentina ocurrida a partir del 6 de enero de 2002 y otros efectos derivados de dicha devaluación correspondientes a pasivos expresados en moneda extranjera existentes a dicha fecha, debían imputarse a los valores de costo de los activos adquiridos o construidos mediante esa financiación si tal relación era directa y se podía optar, como criterio alternativo, similar tratamiento para diferencias de cambio producidas por financiaciones indirectas. El valor activado se ajustaba en función a la variación del tipo de cambio a la fecha de cada cierre.

Los activos en cuestión podían recibir la imputación de diferencias de cambio sólo hasta el límite del menor importe entre el costo de reposición o reproducción del bien y su valor recuperable.

Con fecha 28 de julio de 2003 se publicó en el B.O.N. la Resolución N° 87/2003 del C.P.C.E.C.A.B.A. la cual derogó, entre otras, a la Resolución N° 3/2002. Como consecuencia de ello, se discontinuó el método de activación de diferencias de cambio y por ende el ajuste de los valores activados en función a la variación de la cotización de la moneda extranjera.

En el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2002 la Sociedad ha aplicado lo dispuesto por estas normas, y en tal sentido activó las diferencias de cambio en exceso del ajuste por inflación netas del efecto generado por la variación del tipo de cambio hasta el 30 de junio de 2003 (tal cual lo previsto por la Resolución N° 87/2003 del C.P.C.E.C.A.B.A.).

En cuadro a continuación se expone el valor residual al 30 de septiembre de 2008.


RUBRO	FINANCIACION		TOTAL
DIRECTA	INDIRECTA
BIENES DE USO	2.745.808	-	2.745.808
TOTAL	2.745.808	-	2.745.808

Las diferencias de cambio incorporadas al activo actuaban como un adelantamiento del reconocimiento de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda y quedaban subsumidas en la expresión de los valores contables en moneda homogénea.

Tal cual lo expresado en nota 2.2. a los Estados Contables Básicos, en virtud del Decreto N° 664/03 del P.E.N. y la aplicación de la R.G. N° 441/03 de la C.N.V., a partir del 1 de marzo de 2003 la Sociedad ha discontinuado la aplicación del ajuste por inflación.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

c. Inversiones corrientes

En el rubro se incluyen depósitos a plazo fijo y fondos comunes de inversión, los que han sido valuados de acuerdo a la suma de dinero entregada en el momento de la transacción más los resultados financieros devengados en base a la tasa pactada de la operación.

d. Créditos por ventas y cuentas por pagar

Los créditos por ventas y las cuentas por pagar han sido valuadas al precio de contado estimado al momento de la transacción, más los intereses y componentes financieros implícitos devengados a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad. A los efectos de estimar el precio de contado, la Sociedad ha descontado el precio pactado utilizando una tasa de interés que refleja el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción correspondiente al momento de la medición inicial.

e. Préstamos bancarios

Los préstamos bancarios han sido valuados a su valor nominal más los intereses devengados al cierre del período. Los valores obtenidos de esta forma, no difieren significativamente de los que se hubieran obtenido de aplicarse las normas vigentes, que establecen que deben valuarse en base a la mejor estimación posible de la suma a pagar, descontada utilizando una tasa que refleje el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción estimada en el momento de su incorporación al pasivo.

f. Otros créditos y deudas

Los créditos y pasivos diversos han sido valuados a su valor nominal más los resultados financieros devengados al cierre del período, de corresponder.

g. Saldos por transacciones financieras, créditos y deudas diversas con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras y por otras transacciones diversas, han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas.

h. Bienes de cambio

Los bienes de cambio en general han sido valuados a su costo de reposición o reproducción al cierre del período. Los valores obtenidos de esta forma no superan a sus respectivos valores recuperables estimados al la fecha de cada cierre.

En el rubro se incluyen materiales auxiliares, los cuales han sido valuados a costo de reposición para aquellos casos que pudo obtenerse, y a costo original reexpresado en los restantes casos. Estos activos en su conjunto no superan su valor recuperable estimado al cierre.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

i. Inversiones no corrientes

- Inversiones en sociedades controladas

Las inversiones en sociedades controladas, han sido valuadas de acuerdo al método del V.P.P., determinado sobre la base de los estados contables al 30 de septiembre de 2008, 31 de diciembre 2007 y 30 de septiembre 2007, emitidos por las mismas, con las siguientes excepciones:


	30.09.08		31.12.07		30.09.07
	Criterio de valuación	*Fecha de estado contable ()**	Criterio de valuación	Fecha de estado contable	Criterio de valuación	Fecha de estado contable
Cartocor do Brasil Ltda.	V.P.P.	31.12.07	V.P.P.	31.12.07	V.P.P.	31.12.06
Cartocor de Perú S.A.	V.P.P.	31.12.07	V.P.P.	31.12.07	V.P.P.	31.12.06

(*) Los saldos y operaciones de estas sociedades no son relevantes para el conjunto económico. No obstante, de acuerdo con las estimaciones existentes no se han producido variaciones significativas entre las fechas de los últimos estados contables mencionados en el cuadro anterior y la fecha de los presentes estados contables.

- Inversiones en el exterior - Conversión de estados contables en moneda extranjera

La Sociedad ha optado por la aplicación del método de conversión establecido por el punto 1.2. segunda parte de la R.T. N° 18 de la F.A.C.P.C.E. a efectos de convertir a pesos argentinos los Estados Contables expresados en moneda extranjera de fecha de cierre. Dicho método es aplicable indistintamente a la conversión de estados contables de subsidiarias clasificadas como integradas o no integradas de acuerdo a lo dispuesto en la R.T. N° 18.

De acuerdo con lo establecido en dicha Resolución, los activos y pasivos expresados en moneda extranjera de fecha de cierre y valuados conforme a los criterios de medición contables descriptos, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio vigentes entre ambas monedas a la fecha de cierre de los estados contables.

Por otra parte, las mediciones que en los Estados Contables están expresadas en moneda extranjera de momentos anteriores al cierre, por ejemplo bienes de uso, aportes y retiros de los propietarios, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio históricos correspondientes a la fecha de origen de las transacciones.

Los ingresos, gastos y los flujos de efectivo expresados en moneda local, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio promedio de los meses correspondientes a las fechas de registración de las transacciones. Las diferencias por conversión resultantes, se imputaron al rubro “Resultados por conversión” del estado de resultados de cada una de las sociedades del exterior.

j. Bienes de uso

Los mismos fueron valuados a su costo original neto de depreciaciones acumuladas al cierre y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo a la metodología descripta en nota 2.2.

La depreciación es calculada en base a su vida útil restante, por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. El valor residual de los bienes de uso tomados en su conjunto no supera su valor recuperable estimado.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

k. Otros activos

El rubro está compuesto por inmuebles recibidos como parte de pago de deudas que mantenían con la Sociedad deudores en gestión judicial. Los mencionados inmuebles han sido valuados a su costo original al cierre y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo con la metodología descripta en nota 2.2.

Si bien están destinados a la venta, la inexistencia de ofertas formuladas llevó a adoptar una posición conservadora, siendo expuestas como activos no corrientes.

El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado al cierre.

l. Previsiones

Para créditos incobrables: fue determinada en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los abogados, las cobranzas posteriores al cierre y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

Para juicios laborales: se determinó en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad, así como en la experiencia pasada respecto a este tipo de juicios.

Para reintegros a percibir y otros créditos incobrables: fue determinada en función de las estimaciones realizadas por la gerencia de la recuperabilidad de reintegros a las exportaciones y factor de convergencia, como así también de otros créditos diversos.

Para contingencias diversas: se han constituido para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de los montos se ha considerado la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales y profesionales de la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, la Dirección de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes Estados Contables.

m. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:


	Ganancia / (Pérdida)
	30.09.08	30.09.07
Impuesto a las ganancias corriente	(35.558.387)	(26.257.378)
Impuesto a las ganancias diferido	1.114.761	(1.465.608)
Total impuesto a las ganancias	(34.443.626)	(27.722.986)

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

m. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

m.1. Impuesto a las ganancias – Impuesto a las ganancias corriente

La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinado de acuerdo a la Ley de Impuesto a las Ganancias.

Asimismo y tal cual se describe en el apartado m.2, se ha incorporado el efecto de la adopción del método diferido.

Con fecha 8 de abril de 1992, el Gobierno Nacional promulgó la Ley Nº 24.073, la cual al disponer en su artículo 39 que, a los fines de las actualizaciones de los valores previstos en la Ley N° 11.683 y en las normas de tributos regidas por la misma, los índices para el cálculo de los coeficientes deben tomar como límite máximo las variaciones operadas en los mismos hasta el mes de marzo de 1992 inclusive, provocó que el ajuste por inflación impositivo y la reexpresión de quebrantos impositivos acumulados en su caso, quedaran operativamente suspendidos.

El espíritu de la Ley Nº 24.073 fue el reconocimiento de los efectos derivados de la estabilidad que por entonces observaba la economía Argentina.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, el Gobierno Argentino y los organismos de contralor correspondientes no se han pronunciado respecto de la derogación del citado artículo 39 de la Ley Nº 24.073.
En virtud de ello, para preparar y presentar la declaración jurada correspondiente al año 2002, la Sociedad interpuso una acción de amparo prevista en el artículo 43 de la Constitución Nacional contra el Estado Nacional y la Administración Federal de Ingresos Públicos (A.F.I.P.) para solicitar que se declare la inconstitucionalidad del artículo 39 de la Ley Nº 24.073 y del artículo 4 de la Ley Nº 25.561, como así también del artículo 5 del Decreto Nº 214/02 y de toda otra norma que haga inaplicable el mecanismo de ajuste por inflación previsto en la Ley del Impuesto a las ganancias N° 20.628 - t.o. 1997 y modificatorias. Adicionalmente solicitó el dictado de una medida cautelar que disponga la inmediata suspensión de los efectos de la aplicación de las normas antes referidas hasta tanto se resuelva la acción de amparo, permitiéndole a la Sociedad, entre otras cuestiones, presentar su declaración jurada del impuesto a las ganancias por el ejercicio fiscal cerrado el 31 de diciembre de 2002 ajustada por la inflación y que la A.F.I.P. se abstenga de iniciar cualquier reclamo administrativo o judicial derivado de la diferencia de impuesto que a su criterio pueda resultar.

De no llevarse a cabo este ajuste se estarían gravando resultados nominales de la Sociedad y no los realmente obtenidos determinando un impuesto confiscatorio, afectando el derecho de propiedad plasmado en la Constitución Nacional. El Juez ha concedido la medida cautelar solicitada, previo otorgamiento de garantías por parte de la Sociedad.

Con fecha 6 de Agosto de 2008 la Cámara Federal de Apelación de Córdoba dictó sentencia rechazando el recurso de apelación interpuesto por la A.F.I.P. y ratificando el fallo de 1ª instancia en cuanto hizo lugar a la acción de amparo. La A.F.I.P. interpuso Recurso Extraordinario del cual aún no se ha corrido traslado a la actora.

Por otra parte se ha dictado sentencia favorable a la Compañía sobre la cuestión de fondo, la cual fue apelada por la A.F.I.P. ante la Cámara Federal de Apelaciones.

La diferencia total de impuesto a pagar por el ejercicio fiscal 2002 sujeta a la resolución judicial asciende a $ 12.592.056 (Nota 3.9.).

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

m. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

m.1. Impuesto a las ganancias – Impuesto a las ganancias corriente (continuación)

Dado que la Sociedad ha determinado el saldo a pagar correspondiente al ejercicio fiscal finalizado el 31 de diciembre de 2002 aplicando el mecanismo del Ajuste por inflación impositivo previsto en la Ley de Impuesto a las ganancias y por tratarse de un tema sujeto a una resolución judicial futura, la diferencia con respecto a los saldos registrados al 31 de diciembre de 2002 ha sido reclasificada como otros pasivos no corrientes, considerando lo reglado por el punto 4.8 de la Resolución Técnica N° 17 de la F.A.C.P.C.E. que limita la registración de variaciones patrimoniales contingentes favorables.

En virtud de lo señalado, no se registraron los intereses resarcitorios devengados desde el vencimiento de la obligación correspondiente al ejercicio fiscal 2002, asumiendo la sociedad que no será considerada en mora por la diferencia no ingresada oportunamente. Esta posición se sustenta además en el hecho de que en la medida cautelar dictada por la justicia se ordena al fisco abstenerse de intimar la diferencia de impuesto enunciada precedentemente.

El monto estimado de los intereses resarcitorios al 30 de septiembre del 2008 asciende a $ 10.910.387 aproximadamente, neto del efecto en el impuesto a las ganancias.

Asimismo, con fecha 28 de junio de 2005 la Sociedad interpuso una acción de repetición a los fines de solicitar la devolución de las sumas ingresadas en concepto de impuesto a las ganancias por la no aplicación de las normas de ajuste por inflación en los períodos fiscales 2003 y 2004 por $ 1.341.999 y $ 3.626.352, respectivamente. En la acción administrativa se agregó prueba documental respecto de estas liquidaciones.

La A.F.I.P. rechazó la acción de repetición presentada, motivo por el cual la Sociedad interpuso un recurso de apelación ante el tribunal fiscal de la Nación regulado en el artículo 76 inciso b de la Ley 11.683. El tribunal resolvió revisar lo sucedido y hacer lugar sólo a uno de los puntos de la prueba pericial y a la prueba informativa oportunamente ofrecida. Debido a que la prueba informativa respondida por el INDEC sobre la evolución de los índices de precios no incluyó referencia expresa al índice de precios internos al por mayor, el Tribunal Fiscal ordenó el diligenciamiento de un nuevo oficio al INDEC para que informe la evolución de dicho índice.

Finalmente, se agregó a las actuaciones la contestación del INDEC, por lo cual, ante la producción de la totalidad de la prueba ofrecida en la causa, próximamente se clausurará el período probatorio y se colocarán los autos para dictar sentencia.

m.2. Impuesto a las ganancias - Método diferido

La Sociedad aplicó, tal cual lo previsto en la R.T. N° 17 de la F.A.C.P.C.E., el método denominado de impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos. Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilización.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado, sobre las diferencias temporarias identificadas, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

m. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

m.2. Impuesto a las ganancias - Método diferido (continuación)

En cuadro a continuación se expone la posición de la Sociedad al 30 de septiembre de 2008:


Rubros	Saldo al inicio del ejercicio	Cargo a resultados	Saldo al cierre del período
Créditos	4.513.812	(104.134)	4.409.678
Otros créditos	887	-	887
Bienes de cambio	(1.029.392)	891.673	(137.719)
Activos fijos	(794.644)	263.038	(531.606)
Cuentas por pagar y otras deudas	278.016	(2.336)	275.680
Previsiones	379.973	66.520	446.493
Totales	3.348.652	1.114.761	4.463.413

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados al 30 de septiembre de 2008 y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable.


Resultado del período antes de impuestos	94.822.554
Tasa del impuesto vigente	35%
Resultado del período a la tasa del impuesto	33.187.894
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	74.376
Resultado de inversiones permanentes	944.457
Efecto por reexpresión en moneda homogénea	(76.793)
Otros netos	313.692
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	1.255.732
Total de cargo a resultado por impuesto a las ganancias	34.443.626

Para el cálculo del Impuesto a las Ganancias por el método de lo diferido, la Sociedad, cumpliendo con normas de la C.N.V. actualmente vigentes, califica como “permanente” a la diferencia entre el valor fiscal y el valor contable de los bienes de uso y otros activos no monetarios, originado por el ajuste por inflación contable. Como consecuencia del proceso de unificación de normas contables mencionado en nota 2.1. a los Estados Contables Básicos, la C.N.V. emitió las R.G. N° 485/05 y 487/06 mediante las cuales admite la opción de reconocer esta diferencia como un pasivo diferido o continuar considerando a la misma una diferencia permanente, exponiendo en nota, el valor supuesto del pasivo por impuesto diferido en caso de haberse reconocido, el plazo para su reversión, el importe abierto para cada ejercicio anual y el efecto que produce en el cargo por impuesto a la ganancia para cada ejercicio.


Valor supuesto de pasivo diferido – Plazo de reversión
2008	2009	2010	2011	2012 a 2014	2015 a 2017	2018 en adelante	Total
110.898	411.777	270.938	263.341	780.414	677.468	2.294.261	4.809.097

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

m. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

m.3. Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del ejercicio.

Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio, coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

Al 30 de septiembre de 2008 y 2007, el impuesto a las ganancias fue superior al impuesto a la ganancia mínima presunta, por lo que no se devengó cargo alguno por este concepto.

n. Gratificaciones por jubilación

Representan los beneficios devengados no exigibles estipulados en los convenios colectivos de trabajo a favor del personal que se retira a la edad correspondiente o con anterioridad por discapacidad. Los beneficios consisten en el pago de una suma equivalente a tres sueldos al momento de producirse el retiro por jubilación o la discapacidad. Los convenios colectivos no prevén otros beneficios tales como seguro de vida, obra social u otros. La provisión es determinada utilizando técnicas actuariales sobre la base de la información existente al cierre de cada ejercicio y se expone en el rubro Otros pasivos corrientes y no corrientes del estado de situación patrimonial.

La Sociedad no tiene un fondo específico para afrontar estos beneficios.

ñ. Patrimonio neto

Los saldos al inicio y los movimientos de las cuentas del rubro han sido reexpresados en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003, siguiendo los lineamientos detallados en la nota 2.2.

La cuenta “Capital Social”, ha sido expresada a su valor nominal histórico. La diferencia entre los importes expresados en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003 y el valor nominal histórico, ha sido expuesta en la cuenta “Ajuste Integral del Capital” integrante del patrimonio neto.

o. Cuentas del estado de resultados

Las cuentas del estado de resultados se expresan de la siguiente forma: (i) Los cargos por consumo de activos no monetarios (bienes de uso), se computaron en función de los importes ajustados de tales activos, (ii) Los resultados financieros se exponen discriminados en generados por activos y por pasivos y se clasifican según su naturaleza, (iii) los resultados por participaciones en Sociedades Relacionadas determinados en base al V.P.P., se computaron sobre la base de los Estados Contables de las sociedades detalladas en el Anexo C y (iv) los componentes financieros implícitos contenidos en las cuentas de resultados han sido adecuadamente segregados.

p. Efectivo

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS


Estado de situación patrimonial	Deudor / (Acreedor)
3.1. Caja y bancos	30.09.08	31.12.07	30.09.07
Caja
En moneda argentina	14.500	13.000	3.838
En moneda extranjera (Anexo G)	9.412	10.011	5.653
Depósitos en cuenta corriente en bancos argentinos
En moneda argentina	2.070.718	1.674.796	528.587
En moneda extranjera (Anexo G)	3.001	16.441	7.563
Depósitos en cuenta corriente en bancos del exterior
En moneda extranjera (Anexo G)	3.084.540	3.131.810	2.550.428
TOTALES	5.182.171	4.846.058	3.096.069
3.2. Créditos por ventas
Corrientes:
Comunes
En moneda argentina	37.880.142	33.148.428	32.378.554
En moneda extranjera (Anexo G)	44.248.446	73.009.231	62.091.545
Documentados
En moneda argentina	29.698.985	30.603.487	33.091.065
En moneda extranjera (Anexo G)	46.895	90.500	-
Sociedades relacionadas (Nota 5)
En moneda argentina	8.965.672	2.992.578	6.324.833
En moneda extranjera (Anexo G)	2.374.657	1.366.772	6.025.593
Morosos y en gestión judicial	8.716.438	8.802.773	8.867.582
Previsión para deudores incobrables (Anexo E)
En moneda argentina	(15.839.283)	(17.528.652)	(16.656.939)
En moneda extranjera (Anexo G)	(2.063.293)	(270.010)	(281.694)
TOTALES	114.028.659	132.215.107	131.840.539

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de situación patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
3.3. Otros créditos	30.09.08	31.12.07	30.09.07
Corrientes:
Reintegros a percibir y factor de convergencia
En moneda extranjera (Anexo G y Nota 7)	3.147.990	3.555.245	4.480.792
Depósitos en garantía
En moneda argentina
Comunes	-	-	40.000
En moneda extranjera (Anexo G)
Comunes	19.556	11.755	11.759
Créditos fiscales y anticipos impositivos (Nota 7)	8.383.265	6.709.810	2.789.649
Anticipos a proveedores
En moneda argentina	47.618	129.815	48.176
En moneda extranjera (Anexo G)	685.880	388.541	191.219
Gastos pagados por adelantado
En moneda argentina	776.707	521.151	925.296
Otros créditos a cobrar sociedades relacionadas (Nota 5)
En moneda argentina	283.093	60.517	88.900
En moneda extranjera (Anexo G)	129.222	756.866	2.068.845
Diversos
En moneda argentina	82.437	50.217	125.107
Previsión por otros créditos incobrables (Anexo E)	(2.535)	(2.535)	(2.535)
Prev. reintegros a percibir y factor de convergencia (Anexo E)
En moneda extranjera (Anexo G)	(585.075)	(587.794)	(587.862)
TOTALES	12.968.158	11.593.588	10.179.346
No Corrientes:
Crédito diferido por impuesto a las ganancias	4.463.413	3.348.652	3.144.224
Impuesto a la ganancia mínima presunta (Nota 7)	1.990	1.991	1.990
TOTALES	4.465.403	3.350.643	3.146.214

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de situación patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
3.4. Bienes de cambio	30.09.08	31.12.07	30.09.07
Corrientes:
Productos terminados	4.531.009	6.456.966	4.291.287
Productos en proceso	1.523.222	1.546.528	1.260.907
Materias primas y materiales	90.504.648	69.301.469	51.595.586
Sub Totales (Anexo F)	96.558.879	77.304.963	57.147.780
Mercaderías en tránsito
Materias primas y materiales en tránsito	7.306.430	5.384.848	19.683.296
Anticipos a Proveedores
En Moneda Local	22.500	22.500	-
En Moneda Extranjera (Anexo G)	3.447.716	39.479	-
TOTALES	107.335.525	82.751.790	76.831.076

	Acreedor / (Deudor)
3.5. Cuentas por pagar	30.09.08	31.12.07	30.09.07
Corrientes:
Comunes
En moneda argentina	22.243.054	25.510.584	17.586.520
En moneda extranjera (Anexo G)	97.071.666	112.063.096	99.409.100
Documentadas
En moneda argentina	2.770.225	2.159.363	3.226.502
Sociedades relacionadas (Nota 5)
En moneda argentina	3.355.517	5.267.875	7.199.077
TOTALES	125.440.462	145.000.918	127.421.199
3.6. Préstamos
Corrientes:
Bancarios
En moneda argentina	66.570	-	2.874.183
Sociedades relacionadas (Nota 5)
En moneda argentina	50.944.402	49.605.045	58.547.547
TOTALES	51.010.972	49.605.045	61.421.730

No Corrientes:
Sociedades relacionadas (Nota 5)
En moneda argentina	33.962.934	33.070.030	33.070.030
TOTALES	33.962.934	33.070.030	33.070.030

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


	Acreedor / (Deudor)
Estado de situación patrimonial (continuación)	30.09.08	31.12.07	30.09.07
3.7. Remuneraciones y cargas sociales
Corrientes:
Remuneraciones a pagar	7.330.247	6.746.634	5.874.249
Deudas sociales y provisionales	1.508.272	1.817.523	1.076.561
TOTALES	8.838.519	8.564.157	6.950.810
3.8. Cargas fiscales
Corrientes:
I.V.A	-	-	578.999
Impuesto a las ganancias	9.243.780	3.903.273	4.433.297
Retenciones y percepciones de imp. nacionales	2.064.916	1.060.243	860.198
Impuesto a los ingresos brutos	243.687	169.270	167.238
Retenciones y percepciones de impuestos pciales.	898.376	711.513	567.183
Impuesto Inmobiliario	5.265	-	5.265
Tasas y contribuciones municipales	120.904	63.613	105.714
Retenc. y percep. de tasas y contrib. municipales	3.972	2.480	3.113
TOTALES	12.580.900	5.910.392	6.721.007
3.9. Otros pasivos
Corrientes:
Comunes
En moneda argentina	1.663.880	2.169.765	1.353.832
En moneda extranjera (Anexo G)	714.837	718.070	718.301
Sociedades relacionadas (Nota 5)
En moneda argentina	10.460	16.572	64.321
Por compra de bienes de uso
En moneda argentina	40.698	-	-
En moneda extranjera (Nota 8 y Anexo G)	475.626	2.496.668	1.937.520
TOTALES	2.905.501	5.401.075	4.073.974
No Corrientes:
Comunes
En moneda argentina	415.571	366.832	322.951
Por compra de bienes de uso
En moneda argentina	101.884	-	-
En moneda extranjera (Anexo G)	-	-	484.380
Otros (Nota 2.5.m.1.)	12.592.056	12.592.056	12.592.055
TOTALES	13.109.511	12.958.888	13.399.386

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de resultados	Ganancia/ (Pérdida)
3.10. Ventas netas	30.09.08	30.09.07
Ventas brutas
a terceros	497.931.742	425.283.714
a sociedades relacionadas (Nota 5)	75.961.581	68.191.785
Descuentos y bonificaciones	(210.731)	(26.415)
Reintegros por exportaciones	2.816.512	4.201.899
Derechos a las exportaciones	(2.331.871)	(3.619.845)
TOTALES	574.167.233	494.031.138
3.11. Resultado de inversiones permanentes
Converflex Argentina S.A.	3.987.230	9.011.910
Cartocor Chile S.A.	(6.563.136)	(7.424.549)
Cartocor do Brasil Industria Comercio y Servicios Limitada	(122.542)	(116.382)
TOTALES	(2.698.448)	1.470.979
3.12. Otros (egresos) operativos netos
Servicios prestados
Sociedades relacionadas (Nota 5)	522.858	595.474
Recupero de previsiones
Por juicios laborales	17.389	4.124
Por Deudores Incobrables	3.629.611	-
Impuesto a los débitos y créditos bancarios	(5.813.275)	(4.622.742)
Otros	(148.273)	474.288
TOTALES	(1.791.690)	(3.548.856)
3.13. Otros ingresos no operativos netos
Resultado por venta de bienes de uso	113.016	590.777
Servicios prestados
a terceros	22.552	-
a sociedades relacionadas (Nota 5)	9.000	-
Quebranto por Contingencias (Anexo E)	(16.489)	(390.461)
Recupero de Previsiones
Por Contingencias (Anexo E)	-	4.763.052
Otros	(90.609)	1.417.100
TOTALES	37.470	6.380.468

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de flujo de efectivo	30.09.08	30.09.07
3.14. Fondos al cierre del período
Caja y bancos	5.182.171	3.096.069
Depósitos a Plazo Fijo y Fondos Comunes de Inversión	36.016.188	-
TOTALES	41.198.359	3.096.069
3.15. Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones
Depreciación de bienes de uso	5.603.188	6.413.563
Resultado de inversiones permanentes	2.698.448	(1.470.979)
Resultados financieros y por tenencia bienes de cambio	(1.536.723)	(7.318.629)
Aplicación de previsiones	(1.583.404)	(21.497)
Variación neta de previsiones	1.874.652	(1.880.464)
Resultado por venta de bienes de uso	(113.016)	(590.777)
Impuesto a las ganancias	34.443.626	27.722.986
Retribución administradores, directores y síndicos	1.361.250	1.094.250
Intereses implícitos y explícitos	(2.145.291)	(3.262.709)
Devengamiento intereses financieros sociedades relacionadas	7.609.954	5.096.513
Gratificaciones por jubilación y planes de retiros anticipados devengados	78.489	204.255
Diferencias de cambio	1.363.125	892.389
TOTALES	49.654.298	26.878.901
3.16. (Aumento) neto de activos
Disminución / (Aumento) de créditos por ventas	21.612.211	(7.791.755)
(Aumento) / Disminución de otros créditos	(1.776.919)	3.226.045
Disminución / (Aumento) de bienes de cambio	(23.047.012)	1.193.965
TOTALES	(3.211.720)	(3.371.745)
3.17. (Disminución) neta de pasivos
(Disminución) de cuentas por pagar	(22.274.301)	(2.804.453)
Aumento / (Disminución) de remuneraciones y cargas sociales	240.024	(27.559)
(Disminución) de deudas fiscales	(28.952.325)	(28.525.143)
(Disminución) de otros pasivos	(3.632.522)	(1.445.210)
Aumento anticipo de clientes	1.261.428	-
TOTALES	(53.357.696)	(32.802.365)

NOTA 4: APERTURA DE COLOCACIONES DE FONDOS, PRÉSTAMOS, CRÉDITOS Y PASIVOS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2008


	ACTIVOS	PASIVOS
PLAZOS	CRÉDITOS	PRÉSTAMOS	DEUDAS
	$	$	$

SIN PLAZO	4.465.403 (3)	84.907.336 (4)	13.007.620 (5)

TOTAL SIN PLAZO	4.465.403	84.907.336	13.007.620

CON PLAZO
- Vencido
Hasta tres meses	26.923.472	-	5.211.629
De tres a seis meses	4.850.538	-	125.873
De seis a nueve meses	2.121.952	-	353.712
De nueve a doce meses	462.158	-	144.354
De uno a dos años	1.782.225	-	6.573
De dos a tres años	1.979.929	-	-
Más de tres años	7.727.225	-	-

TOTAL VENCIDO	45.847.499	-	5.842.141

- A vencer
Hasta tres meses	98.390.695	66.570	105.835.683
De tres a seis meses	1.209.810	-	27.624.176
De seis a nueve meses	38.999	-	1.401.448
De nueve a doce meses	-	-	10.323.362
De uno a dos años	-	-	27.312
De dos a tres años	-	-	74.579

TOTAL A VENCER	99.639.504	66.570	145.286.560
TOTAL CON PLAZO	145.487.003	66.570	151.128.701
TOTAL	149.952.406	84.973.906	164.136.321
	(1)		(2)

El 56,86% devenga interés a una tasa nominal anual promedio ponderado del 13,01%, el 31,12% a una tasa

nominal anual del 6,34% y el resto no devenga interés.

El 17,42% devenga una tasa nominal anual del 13,24% promedio ponderado, el 59,60% a una tasa nominal

anual del 5,98% promedio ponderado y el resto no devenga interés.

Se expone en el rubro otros créditos no corrientes.
Devenga interés a una tasa nominal anual del 13,13% promedio ponderado.
Se exponen en el rubro Otros pasivos no corrientes.

NOTA 5: SOCIEDADES RELACIONADAS

Los saldos con sociedades relacionadas son los siguientes:


EMPRESA	CRÉDITOS POR VENTAS			CUENTAS POR PAGAR
30.09.08	31.12.07	30.09.07	30.09.08	31.12.07	30.09.07
*Sociedad controlante*
Arcor S.A.I.C.	3.082.624	575.010	2.472.947	3.270.334	5.204.873	7.125.651
*Otras sociedades relacionadas*
Alica S.A.	226.636	73.671	165.239	1.010	-	-
Arcor do Brasil Ltda.	115.053	-	-	-	-	-
Bagley Argentina S.A.	4.445.526	1.805.474	2.673.253	66.027	51.829	56.284
Candy S.A.	333.052	35.855	399.421	7.946	-	-
Carlisa S.A.	576.652	-	363.117	-	-	-
Converflex Argentina S.A.	36.727	115.268	42.340	10.200	1.631	2.344
Converflex S.A.	-	7.281	-	-	-	-
Cartocor Chile S.A.	1.706.151	1.356.924	5.844.963	-	-	-
Dulciora S.A.	25.456	38.993	156.981	-	9.542	14.798
Frutos de Cuyo S.A.	209.278	213.354	186.376	-	-	-
Ind. de Alim. Dos en Uno S.A.	374.767	-	-	-	-	-
La Campagnola S.A.C.I (1)	208.407	137.520	45.789	-	-	-
TOTALES	11.340.329	4.359.350	12.350.426	3.355.517	5.267.875	7.199.077

Anteriormente denominada Benvenuto S.A.C.I.


EMPRESA	OTROS CRÉDITOS			OTROS PASIVOS
30.09.08	31.12.07	30.09.07	30.09.08	31.12.07	30.09.07
*Sociedad controlante*
Arcor S.A.I.C.	-	-	-	10.460	16.572	64.321
*Otras sociedades relacionadas*
Converflex Argentina S.A.	283.093	60.517	540.938	-	-	-
Cartocor Chile S.A.	129.222	756.866	1.616.807	-	-	-
TOTALES	412.315	817.383	2.157.745	10.460	16.572	64.321


EMPRESA	PASIVOS FINANCIEROS
30.09.08	31.12.07	30.09.07
*Sociedad controlante*
Arcor S.A.I.C.	84.907.336	82.675.075	91.617.577
TOTALES	84.907.336	82.675.075	91.617.577

NOTA 5: SOCIEDADES RELACIONADAS (continuación)

El detalle de las operaciones con sociedades relacionadas y el monto de las mismas es el siguiente:


EMPRESA	VENTAS		COMPRAS
30.09.08	30.09.07	30.09.08	30.09.07
*Sociedad controlante*
Arcor S.A.I.C.	33.814.495	28.999.024	5.012.379	6.409.123
*Otras sociedades relacionadas*
Alica S.A.	1.595.490	1.351.214	-	-
Arcor Do Brasil LTDA.	112.391	247.064	-	-
Bagley Argentina S.A.	25.248.299	22.788.864	182.521	159.594
Candy S.A.	2.931.886	2.640.725	6.567	-
Carlisa S.A.	1.547.835	1.220.993	-	-
Converflex Argentina S.A.	252.374	271.202	18.874	12.958
Converflex S.A.	161.380	152.059	-	-
Cartocor Chile S.A.	4.235.434	5.813.360	-	-
Dulciora S.A.	2.041.915	1.839.546	24.392	35.581
Frutos de Cuyo S.A.	2.222.893	2.003.629	-	-
Ind. de Alim.Dos en Uno S.A.	410.189	2.788	-	-
La Campagnola S.A.C.I	1.387.000	861.317	-	-
TOTALES	75.961.581	68.191.785	5.244.733	6.617.256


EMPRESA	OTROS INGRESOS		OTROS EGRESOS
30.09.08	30.09.07	30.09.08	30.09.07
*Sociedad controlante*
Arcor S.A.I.C.	-	-	18.745.025	14.635.167
*Otras sociedades relacionadas*
Converflex Argentina S.A.	531.858	595.474	-	-
TOTALES	531.858	595.474	18.745.025	14.635.167


EMPRESA	INTERESES PERDIDOS
30.09.08	30.09.07
*Sociedad controlante*
Arcor S.A.I.C.	7.609.954	5.119.584
TOTALES	7.609.954	5.119.584

NOTA 6: EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la R.G. Nº 368/01 de la C.N.V., se expone lo siguiente:


	2006	2007	2008
Capital social al inicio	7.400.000	7.400.000	7.400.000
Capital social al cierre	7.400.000	7.400.000	7.400.000

El Capital Social al 30 de septiembre de 2008 asciende a $ 7.400.000, encontrándose totalmente suscripto e integrado.

NOTA 7: RECUPERO DE CRÉDITOS CON EL ESTADO ARGENTINO

La Sociedad mantiene, al 30 de septiembre de 2008, créditos con el Estado Argentino derivados de:


	CARTOCOR S.A.
	$
Créditos fiscales y anticipos impositivos	8.383.265
Crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta	1.990
Solicitudes de reintegros de exportación y factor de convergencia (1)	3.147.990
TOTAL	11.533.245

Corresponden a créditos nominados en moneda extranjera.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, no existen normas legales que prevean aplicación de alguna tasa o mecanismo de reajuste monetario para los créditos fiscales expresados en moneda argentina. El perjuicio por el no reajuste de estos créditos fiscales, calculado en base a la evolución del I.P.I.M. (publicado por el I.N.D.E.C.) hasta el 30 de septiembre de 2008, ascendía a $ 7.676.520.

NOTA 8: COMPRA DE MÁQUINA – GARANTÍA RECIBIDA

La Sociedad obtuvo la financiación por un monto total de 1.759.500 euros para la compra de una máquina impresora por parte de su proveedor Martin Group Bost. Al 30 de septiembre de 2008, el monto adeudado asciende a $ 475.626 (Anexo G).

Asimismo, Arcor S.A.I.C. (sociedad controlante), garantiza la cancelación de la deuda en el caso que disminuya su participación accionaria en la Sociedad a menos del 51%.

NOTA 9: SINIESTRO EN DEPÓSITO DE PRODUCTOS

Con fecha 7 de agosto de 2006 se produjo un incendio en el depósito de materias primas y productos terminados de la Sociedad ubicado en la ciudad de Paraná, Provincia de Entre Ríos, afectando el inmueble y los productos allí almacenados.

La Sociedad acordó con las compañías aseguradoras y cobró el monto a indemnizar en concepto de daños de Bienes de Cambio por la suma de U$S 2.408.541 en el año 2006.

Adicionalmente la Sociedad acordó con las compañías aseguradoras el monto a indemnizar en concepto de daños de Edificios y Gastos de Remoción de escombros por la suma de U$S 1.071.767 por el cual ha recibido un anticipo de U$S 500.000 en el año 2006 y el saldo de U$S 571.767 durante el año 2007.

El monto total cobrado por los conceptos Bienes de Cambio, Edificios y Gastos de Remoción de Escombros y Otros gastos ascendió a la suma de $ 9.027.665 en el año 2006 y $ 1.784.563 en el año 2007.

BIENES DE USO ANEXO A


CUENTA PRINCIPAL	VALORES DE ORIGEN
VALORES AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINUCIONES	TRANSFERENCIAS	VALORES AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO

Máquinas e instalaciones	126.297.781	387.123	(506.310)	400.512	126.579.106
Moldes y herramientas	867.183	125.196	-	-	992.379
Muebles y útiles	7.217.858	371.070	-	-	7.588.928
Vehículos	1.348.122	-	(146.231)	214.167	1.416.058
Inmuebles terrenos	5.239.721	-	-	-	5.239.721
Inmuebles edificios	47.755.939	-	-	446.016	48.201.955
Inmuebles instalaciones	16.204.069	-	-	-	16.204.069
Obras en construcción	301.075	718.782	-	(62.096)	957.761
Anticipos a proveedores
En moneda local	693.902	223.342	(21.376)	(423.405)	472.463
En moneda extranjera (Anexo G)	172.932	5.833.316	-	(575.194)	5.431.054
TOTALES AL 30.09.08	206.098.582	7.658.829	(673.917)	-	213.083.494
TOTALES AL 31.12.07	199.526.738	9.069.765	(2.497.921)	-	206.098.582
TOTALES AL 30.09.07	199.526.738	7.509.552	(2.452.489)	-	204.583.801

BIENES DE USO ANEXO A (continuación)


CUENTA PRINCIPAL	DEPRECIACIONES					NETO RESULTANTE
ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIONES	%	DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.09.08 (Nota 2)	31.12.07 (Nota 2)	30.09.07 (Nota2)

Máquinas e instalaciones	(104.229.124)	467.238	10	(2.934.604)	(106.696.490)	19.882.616	22.068.657	22.073.508
Moldes y herramientas	(690.763)		20	(107.003)	(797.766)	194.613	176.420	196.062
Muebles y útiles	(6.257.619)		10	(277.501)	(6.535.120)	1.053.808	960.239	970.231
Vehículos	(913.407)	146.230	20	(141.243)	(908.420)	507.638	434.715	289.142
Inmuebles terrenos	-		-			5.239.721	5.239.721	5.239.721
Inmuebles edificios	(14.534.254)		3	(1.614.440)	(16.148.694)	32.053.261	33.221.685	30.231.375
Inmuebles instalaciones	(6.493.931)		5	(528.397)	(7.022.328)	9.181.741	9.710.138	9.886.270
Obras en construcción	-		-			957.761	301.075	4.359.161
Anticipos a proveedores
En moneda local	-		-	-		472.463	693.902	470.201
En moneda extranjera (Anexo G)	-	-	-	-	-	5.431.054	172.932	158.278
TOTALES AL 30.09.08	(133.119.098)	613.468		(1) (5.603.188)	(138.108.818)	74.974.676
TOTALES AL 31.12.07	(125.840.729)	1.623.560		(8.901.929)	(133.119.098)		72.979.484
TOTALES AL 30.09.07	(125.840.729)	1.544.440		(1) (6.413.563)	(130.709.852)			73.873.949

El destino contable de las depreciaciones se informa en el Anexo H.

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES Y PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES ANEXO C


EMISOR Y CARACTERISTICAS DE LOS VALORES	VALOR NOMI- NAL	CANT.	VALOR DE COSTO AJUSTADO	VALOR DE LIBROS			INFORMACION SOBRE EL EMISOR
ACTIVIDAD PRINCIPAL	ULTIMOS ESTADOS CONTABLES
30.09.08 (Nota 2)	31.12.07 (Nota 2)	30.09.07 (Nota 2)	FECHA	*CAPITAL SOCIAL ()**	*APORTES ()**	*RESUL-TADOS ()**	*PATRI- MONIO NETO ()**	%	VALOR PATRIMO-NIAL PROP.
INVERSIONES NO CORRIENTES
ACCIONES SOCIEDADES RELACIONADAS
Cartocor Chile S.A.	(1)	16.286.804	97.653.530	84.648.345	86.578.441	74.045.292	Fabricación y comercialización de envases de cartón corrugado	30.09.08	93.028.977	4.633.500	(6.563.788)	84.656.757	99,99%	84.648.345
Converflex Argentina S.A.		99.000	30.020.000	43.443.758	39.456.527	37.648.598	Compra, venta, importación, exportación, representación, comisión, cesión, mandatos, consignación, fraccionamiento, envase y distribución de los productos industriales	30.09.08	100.000	29.921.000	3.987.364	43.445.209	99,99%	43.443.758
Cartocor Do Brasil Ltda.	(2)	626.139	806.767	886.296	1.008.838	1.067.637	Indust., comercial., distrib., y prestación de servicios relativos a material de empaque, cartón, flexibles. cpra, vta, impo. y expo, representación, consignación de empaque	31.12.07	809.679	414.301	(175.600)	1.011.244	99,76%	886.296
Cartocor de Perú S.A.	(3)	165.655	150.530	119.406	119.406	149.261	Ind, comercialización, distribución y prestación de servicios de envases de papel y cartones, flexibles, laminados, impresos o no, troquelados o no, en planchas, en bobinas, o en la forma que el mercado lo requiera y sus insumos básicos	31.12.07	152.050	-	(30.156)	120.612	99,00%	119.406
TOTALES				129.097.805	127.163.212	112.910.788

(1) Pesos chilenos. (2) Reales. (3) Nuevos Soles.

(*) Importes expresados en pesos argentinos.

OTRAS INVERSIONES

ANEXO D


CUENTA PRINCIPAL – CARACTERISTICAS	VALOR DE COSTO	VALOR REGISTRADO
30.09.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	30.09.07 (Nota 1)

INVERSIONES CORRIENTES

Depósitos a plazo fijo
En moneda extranjera	18.570.000	18.570.000	-	-
Fondo común de inversión
En moneda argentina	17.446.188	17.446.188	-	-
TOTALES AL 30.09.08	36.016.188	36.016.188
TOTALES AL 31.12.07	-		-
TOTALES AL 30.09.07	-			-

PREVISIONES ANEXO E


RUBROS	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO CONVERSION	AUMENTOS	DISMINUCIONES	APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO (Nota 2)

DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corrientes
Créditos por ventas (Nota 3.2.)
Para deudores incobrables
Moneda argentina	17.528.652	-	(1) 3.491.752	(2) (3.629.611)	(1.551.510)	15.839.283
Moneda extranjera (Anexo G)	270.010	(1.268)	(1) 1.794.551	-	-	2.063.293

Otros créditos (Nota 3.3.)
Previsión por reint. a percibir y factor de convergencia
Moneda extranjera (Anexo G)	587.794	(2.719)	-	-	-	585.075
Previsión por otros créditos incobrables	2.535	-	-	-	-	2.535

INCLUIDAS EN EL PASIVO
Corrientes
Para juicios laborales	326.182	-	(1) 222.847	(2) (17.389)	(31.894)	499.746
Para contingencias diversas	493.354	-	(3) 16.489	-	-	509.843

No corrientes
Para contingencias diversas	470.762	-	-	-	-	470.762


TOTALES AL 30.09.08	19.679.289	(3.987)	5.525.639	(3.647.000)	(1.583.404)	19.970.537
TOTALES AL 31.12.07	20.885.447	24.888	3.647.760	(4.841.556)	(37.250)	19.679.289
TOTALES AL 30.09.07	20.885.447	25.046	2.861.666	(4.767.176)	(21.497)	18.983.486

La contrapartida contable se informa en el Anexo H.
La contrapartida contable se informa en Otros Ingresos y Egresos Operativos Netos.

(3) La contrapartida contable se informa en Otros Ingresos y Egresos no Operativos Netos.

COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS ANEXO F


	30.09.08 (Nota 2)		30.09.07 (Nota 2)

Existencia al comienzo del ejercicio (Nota 3.4.):
Productos terminados	6.456.966
Productos en proceso	1.546.528
Materias primas y materiales	69.301.469	77.304.963	38.458.802

Compras del período		339.202.579	306.449.270

Gastos según detalle en información Anexo H:
Sueldos, jornales y cargas sociales	39.397.707
Conservación de bienes uso	17.417.255
Depreciaciones y amortizaciones de bienes de uso	5.273.041
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	13.294.885
Otros gastos	12.827.361	88.210.249	74.666.017

Resultado por tenencia de bienes de cambio		1.536.723	7.318.629

Existencia al final del período (Nota 3.4.):
Productos terminados	(4.531.009)
Productos en proceso	(1.523.222)
Materias primas y materiales	(90.504.648)	(96.558.879)	(57.147.780)

TOTAL COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS		409.695.635	369.744.938

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA ANEXO G


RUBROS	MONTO Y CLASE DE MONEDA EXTRANJERA		CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA ARGENTINA	SALDOS AL 30.09.08	SALDOS AL 31.12.07	SALDOS AL 30.09.07
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos (Nota 3.1.)
- Caja	3.041	U$S	3,095	9.412
- Bancos	997.590	U$S	3,095	3.087.541	3.096.953	3.158.262	2.563.644

Inversiones corrientes (Anexo D)
- Depósitos a Plazo Fijo	6.000.000	U$S	3,095	18.570.000	18.570.000	-	-

Créditos por ventas (Nota 3.2.)
- Sociedades relacionadas	767.256	U$S	3,095	2.374.657
- Comunes	14.204.646	U$S	3,095	43.963.378
	65.458	EUR	4,355	285.068
- Documentados	15.152	U$S	3,095	46.895
- Previsión para deudores incobrables	(666.654)	U$S	3,095	(2.063.293)	44.606.705	74.196.493	67.835.444
Otros créditos (Nota 3.3.)
- Reintegros a percibir y factor de convergencia	1.017.121	U$S	3,095	3.147.990
- Previsión reint. a percibir y factor de convergencia	(189.039)	U$S	3,095	(585.075)
- Anticipo a proveedores	56.526	U$S	3,095	177.209
	115.303	EUR	4,412	508.671
- Depósitos en garantía comunes	6.319	U$S	3,095	19.556
- Otros créditos sociedades relacionadas	41.752	U$S	3,095	129.222	3.397.573	4.124.613	6.164.753
Bienes de Cambio (Nota 3.4.)
- Anticipo a proveedores	1.099.750	U$S	3,095	3.447.716	3.447.716	39.479	-

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE					73.118.947	81.518.847	76.563.841
ACTIVO NO CORRIENTE
Inversiones (Anexo C)
- Inversiones en acciones, participaciones en sociedades del exterior (*) y otros	-	-	-	85.654.047	85.654.047	87.706.685	75.262.190
Bienes de uso (Anexo A)
- Anticipo a proveedores	1.754.520	U$S	3,082	5.407.431
	4.918	EUR	4,803	23.623	5.431.054	172.932	158.278

TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE					91.085.101	87.879.617	75.420.468
TOTAL DEL ACTIVO					164.204.048	169.398.464	151.984.309

(*) La moneda de origen de este activo se revela en Anexo C.

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA ANEXO G (continuación)


RUBROS	MONTO Y CLASE DE MONEDA EXTRANJERA		CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA ARGENTINA	SALDOS AL 30.09.08	SALDOS AL 31.12.07	SALDOS AL 30.09.07

PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar (Nota 3.5.)
- Comunes	89.450	EUR	4,412	394.618
	218	FSU	2,795	608
	1.704.579	YNS	0,030	50.347
	30.821.720	U$S	3,135	96.626.093	97.071.666	112.063.096	99.409.100
Otros pasivos (Nota 3.9.)
- Deudas varias	228.018	U$S	3,135	714.837
- Por compra de bienes de uso	107.813	EUR	4,412	475.626	1.190.463	3.214.738	2.655.821

TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE					98.262.129	115.277.834	102.064.921

PASIVO NO CORRIENTE
Otros pasivos (Nota 3.9)
- Por compra de bienes de uso	-	-	-	-	-	-	484.380

TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE					-	-	484.380
TOTAL DEL PASIVO					98.262.129	115.277.834	102.549.301

INFORMACIÓN SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACION (Art.64 Inc. b) Ley 19.550) ANEXO H


RUBROS	GASTOS DE PRODUCCIÓN	GASTOS DE ADMINISTRA-CIÓN	GASTOS DE COMERCIALI-ZACIÓN	TOTALES AL 30.09.08	TOTALES AL 30.09.07
Retribución de administradores, directores y síndicos	-	1.361.250	-	1.361.250	1.094.250
Honorarios y retribuciones por servicios	426.379	511.839	101.317	1.039.535	739.741
Sueldos, jornales y cargas sociales	39.397.707	3.250.381	2.571.048	45.219.136	37.682.845
Impuestos, tasas y contribuciones	160.823	15.738	15.285	191.846	265.520
Impuestos directos	-	-	4.402.382	4.402.382	3.124.264
Fletes y acarreos	3.317.519	-	22.952.963	26.270.482	20.957.580
Combustibles y lubricantes	727.336	13.192	80.602	821.130	885.545
Gastos de exportación	-	-	6.977.621	6.977.621	11.419.115
Servicios de terceros	3.368.776	5.699.155	178.246	9.246.177	6.540.561
Conservación de bienes de uso	17.417.255	52.616	474.671	17.944.542	15.527.327
Depreciación de bienes de uso	5.273.041	108.726	221.421	5.603.188	6.413.563
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	13.294.885	676.460	250.454	14.221.799	12.262.044
Gastos de viaje, movilidad y estadía	841.883	461.267	335.176	1.638.326	1.515.298
Servicios bancarios	-	819.025	-	819.025	664.873
Gastos generales varios	3.829.597	1.489.425	927.312	6.246.334	6.350.917
Calidad y medio ambiente	155.048	-	-	155.048	137.245
Publicidad y propaganda	-	-	104.255	104.255	94.119
Quebranto por deudores incobrables	-	-	5.286.303	5.286.303	2.215.799
Quebranto para juicios laborales	-	222.847	-	222.847	255.406
TOTALES AL 30.09.08	88.210.249	14.681.921	44.879.056	147.771.226
TOTALES AL 30.09.07	74.666.017	11.641.146	41.838.849		128.146.012

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA

A los Señores

Accionistas, Presidente y Directores de

Cartocor Sociedad Anónima

Av. Marcelino Bernardi 24

Arroyito - Provincia de Córdoba

Hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial de Cartocor Sociedad Anónima al 30 de septiembre de 2008 y 2007, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los períodos de nueve meses terminados en esas fechas y de las notas 1 a 9 y anexos A, C, D, E, F, G y H que los complementan. Además, hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial consolidado al 30 de septiembre de 2008 y 2007, y de los estados de resultados y de flujo de efectivo consolidados por los períodos de nueve meses finalizados en esas fechas de Cartocor Sociedad Anónima con sus Sociedades Controladas, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
Nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información que contienen y su posterior análisis. El alcance de estas revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el flujo de efectivo de la Sociedad, ni sobre sus estados contables consolidados.
En base a la labor realizada y a nuestros exámenes de los estados contables de esa Sociedad y de sus estados contables consolidados por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2007 y 2006 sobre los cuales emitimos nuestro informe de fecha 5 de marzo de 2008, sin salvedades, manifestamos que:
los estados contables de Cartocor Sociedad Anónima al 30 de septiembre de 2008 y 2007 y sus estados contables consolidados a dichas fechas, detallados en el punto 1., preparados de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la provincia de Córdoba, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.
la información comparativa incluida en el estado de situación patrimonial básico y consolidado y en las notas y anexos complementarios en los estados contables adjuntos, se deriva de los estados contables de la Sociedad al 31 de diciembre de 2007.
En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
los estados contables de Cartocor Sociedad Anónima y sus estados contables consolidados se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
los montos totales del activo, pasivo, patrimonio neto y resultados se detallan a continuación:

b. 1) Estado de Situación Patrimonial al 30 de septiembre de 2008 y 2007:


	30.09.08 $	30.09.07 $
Activo	484.837.034	412.646.430
Pasivo	250.590.578	254.512.592
Patrimonio neto	234.246.456	158.133.838

b. 2) Estado de resultados por los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2008 y 2007 los cuales arrojan una ganancia de $ 60.378.928 y $ 50.073.386 respectivamente.

al 30 de septiembre de 2008, la deuda de Cartocor Sociedad Anónima devengada a favor del Régimen Nacional de Seguridad Social que surge de los registros contables ascendía a $ 1.112.770, no siendo exigible a la fecha.

Ciudad de Córdoba, 7 de Noviembre de 2008.


PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C. 21.00004.3
Héctor Gustavo Alaye
Contador Público (U.N.C.)
Mat. Profes. Nº 10.4903.1 – C.P.C.E.C.

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

A los señores Accionistas de

CARTOCOR SOCIEDAD ANONIMA

Avenida Marcelino Bernardi 24

Arroyito – Provincia de Córdoba

Hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial de Cartocor Sociedad Anónima al 30 de septiembre de 2008, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de nueve meses terminado en esa fecha y de las notas 1 a 9 y anexos A, C, D, E, F, G y H que los complementan, los que han sido presentados por la Sociedad para nuestra consideración. Además, hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial consolidado de Cartocor Sociedad Anónima con sus sociedades controladas al 30 de septiembre de 2008, y de los estados de resultados y de flujo de efectivo consolidados por el período de nueve meses terminado en esa fecha, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios e incluyen la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para efectuar nuestra tarea profesional, hemos efectuado una revisión del trabajo efectuado por los auditores externos de Cartocor Sociedad Anónima, Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes emitieron su informe de revisión limitada con fecha 7 de noviembre de 2008 sin observaciones. Una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de dicha revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.

No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización y producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva de la Sociedad.

Los saldos al 30 de septiembre de 2007 que se exponen en los estados contables se presentan a efectos comparativos y fueron revisados por la Comisión Fiscalizadora -con diferente integración- sobre los cuales se emitió informe de revisión limitada con fecha 8 de noviembre de 2007 sin observaciones.

Los saldos al 31 de diciembre de 2007 que se exponen en el estado de situación patrimonial básico y consolidado y en las notas y anexos que los complementan, se presentan a efectos comparativos y fueron examinados por la Comisión Fiscalizadora -con diferente integración- sobre los cuales se expresó una opinión sin salvedades en el informe de fecha 5 de marzo de 2008.

En base a nuestra revisión, con el alcance descripto más arriba, informamos que los estados contables de Cartocor Sociedad Anónima al 30 de septiembre de 2008 y sus estados contables consolidados a esa fecha, preparados de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la provincia de Córdoba, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.
Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo 294 de la Ley de Sociedades Comerciales.

Arroyito, Provincia de Córdoba, 7 de noviembre de 2008.

Hugo Pedro Gianotti

Comisión Fiscalizadora

Presidente

AI assistant

ARCOR SAIC Interim / Quarterly Report 2008

EJERCICIO ECONÓMICO Nº 28 – Tercer Trimestre

CAPITAL: $ 7.400.000

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2008, 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 30 DE SEPTIEMBRE DE 2007

ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADOS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2008 Y 2007

AL 31 DE MARZO DE 2007 Y 2006

ESTADOS CONTABLES BÁSICOS

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2008, 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 30 DE SEPTIEMBRE DE 2007

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE

EFECTIVO AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2008 Y 2007

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

CARTOCOR SOCIEDAD ANONIMA

AI assistant

ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2008

EJERCICIO ECONÓMICO Nº 28 – Tercer Trimestre

CAPITAL: $ 7.400.000

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2008, 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 30 DE SEPTIEMBRE DE 2007

ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADOS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2008 Y 2007

AL 31 DE MARZO DE 2007 Y 2006

ESTADOS CONTABLES BÁSICOS

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2008, 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 30 DE SEPTIEMBRE DE 2007

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE

EFECTIVO AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2008 Y 2007

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

CARTOCOR SOCIEDAD ANONIMA

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