ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2008

Nov 11, 2008

BAGLEY LATINOAMÉRICA S.A.

ESTADOS CONTABLES

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2008

Denominación de la Sociedad: BAGLEY LATINOAMÉRICA SOCIEDAD ANÓNIMA

Domicilio Legal: Tarragona 107-109. Planta 18°, 08014 – BARCELONA – ESPAÑA

ANTECEDENTES

Actividad Principal: Gestión y administración de valores representativos de los fondos propios de cualquier tipo de sociedad o entidad no residente en territorio español

Fecha de Constitución: 19 de noviembre de 2004

Fecha de Inscripción en el Registro Mercantil de Barcelona: 4 de diciembre de 2004

Fecha de Finalización del Plazo de Duración: Indeterminado

Información de las Sociedades Controladas y Vinculadas en "Anexo C"

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE:

Denominación: ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

Domicilio Legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 – ARROYITO – PROVINCIA DE CÓRDOBA

Actividad Principal: Fábrica de Golosinas

Participación de la Sociedad Controlante en el patrimonio: 51%

Participación de la Sociedad Controlante en los votos: 51%

EJERCICIO ECONOMICO N° 5 – Tercer Trimestre

Iniciado el 1 de enero de 2008 y finalizado el 30 de septiembre de 2008. Presentado en forma comparativa con el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2007 y 30 de septiembre de 2007 y con los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y flujo de efectivo por el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2007.

CAPITAL (Nota 5): $ 385.934.024

Composición del Capital Social (expresado en pesos argentinos)

Acciones	Suscripto	Integrado	Integrado $
30.278.544 Acciones ordinarias clase "A" de 1 voto cada una	120.169.396	120.169.396	120.169.396
19.422.067 Acciones ordinarias clase "A" de 1 voto cada una	76.656.956	65.066.326	53.475.694
47.751.568 Acciones ordinarias clase "B" de 1 voto cada una	189.107.672	189.107.672	189.107.672
	385.934.024	374.343.394	362.752.762

BAGLEY LATINOAMÉRICA S.A.

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2008, 31 DE DICIEMBRE DE 2007

Y 30 DE SEPTIEMBRE DE 2007

ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE FLUJO DE

EFECTIVO CONSOLIDADOS POR EL PERÍODO

DE NUEVE MESES FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE

DE 2008 Y 2007

ACTIVO	30.09.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	30.09.07 (Nota 1)		PASIVO Y PATRIMONIO NETO	30.09.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	30.09.07 (Nota 1)
ACTIVO CORRIENTE					PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos	19.596.111	7.429.446	13.842.100		Cuentas por pagar	236.988.928	193.365.563	211.555.500
Inversiones (Anexo D)	92.007.976	75.335.299	73.352.668		Préstamos	6.055.869	16.132.030	5.815.782
Créditos por ventas	276.188.407	207.165.141	216.369.001		Remuneraciones y cargas sociales	47.225.089	33.269.046	37.356.439
Otros créditos	35.556.091	23.772.915	38.064.281		Cargas fiscales	55.923.066	20.661.126	28.178.583
Bienes de cambio	192.842.422	150.850.210	147.630.835		Anticipos de clientes	1.000.477	3.405.929	1.521.405
Otros activos	173.116	-.-	-.-		Otros pasivos	5.727.850	4.887.831	2.688.654
					SUBTOTAL DEUDAS CORRIENTES	352.921.279	271.721.525	287.116.363
					Previsiones (Anexo E)	1.273.800	1.514.000	1.888.662
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	616.364.123	464.553.011	489.258.885		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	354.195.079	273.235.525	289.005.025
ACTIVO NO CORRIENTE					PASIVO NO CORRIENTE
Créditos por ventas	98.524	132.745	-.-		Remuneraciones y cargas sociales	751.083	309.227	309.227
Otros créditos	14.666.960	26.401.343	24.326.435		Otros pasivos	1.306.560	1.075.878	822.780
Inversiones (Anexo C)	66.929	66.929	66.929
Bienes de uso (Anexo A)	265.097.167	261.334.492	251.382.299		SUBTOTAL DEUDAS NO CORRIENTES	2.057.643	1.385.105	1.132.007
Activos intangibles (Anexo B)	37.419.148	39.150.018	39.731.374
Otros activos	1.579.007	1.579.007	1.579.007		Previsiones (Anexo E)	5.678.897	5.009.576	2.843.487
SUBTOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	318.927.735	328.664.534	317.086.044
					TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	7.736.540	6.394.681	3.975.494
Llave de negocio (Anexo B)	118.788.577	118.788.577	118.788.577		TOTAL DEL PASIVO	361.931.619	279.630.206	292.980.519
					Participación de terceros	2.555.997	2.232.465	2.168.640
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	437.716.312	447.453.111	435.874.621		Patrimonio neto	689.592.819	630.143.451	629.984.347
TOTAL DEL ACTIVO	1.054.080.435	912.006.122	925.133.506		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	1.054.080.435	912.006.122	925.133.506

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los estados contables consolidados).Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables consolidados.

	30.09.08 (Nota 1)	30.09.07 (Nota 1)
Ventas netas	1.474.653.394	1.132.859.137
Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (Anexo F)	(970.691.472)	(792.424.996)
GANANCIA BRUTA	503.961.922	340.434.141
Gastos de comercialización (Anexo H)	(384.358.570)	(339.218.720)
Gastos de administración (Anexo H)	(38.084.712)	(32.234.652)
Otros ingresos operativos netos	18.856.988	33.483.217
RESULTADO OPERATIVO	100.375.628	2.463.986
Resultados financieros, por tenencia y conversión
Generados por activos
Intereses implícitos y explícitos	14.275.050	12.790.035
Intereses financieros sociedades relacionadas	731.153	63.141
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	16.804.922	35.454.169
Diferencia de cambio	886.322	1.300.622
Resultado por conversión	(22.569.761)	23.453.082
Otros resultados por tenencia	1.108.249	4.669.582
Generados por pasivos
Intereses bancarios	(2.211.532)	(4.057.268)
Intereses financieros Sociedades relacionadas	-.-	(169.636)
Intereses implícitos y explícitos	(5.348.531)	(3.807.821)
Diferencia de cambio	(238.208)	(158.854)
Gastos bancarios	(816)	(1.210)
Resultado por conversión	12.830.883	(14.729.988)
Otros (egresos) ingresos no operativos netos	(1.694.044)	365.289
RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	114.949.315	57.635.129
Impuesto a las ganancias (Nota 1.5.l.)	(54.822.740)	(31.177.856)
Participación de terceros	(677.207)	(343.788)
GANANCIA NETA DEL PERÍODO	59.449.368	26.113.485

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los estados contables consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables consolidados.

	30.09.08 (Nota 1)	30.09.07 (Nota 1)
VARIACIÓN DEL EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio	82.764.745	113.450.950
Aumento (Disminución) del efectivo	28.839.342	(26.256.182)
EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO	111.604.087	87.194.768
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS OPERACIONES
Ganancia neta del período	59.449.368	26.113.485
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones	69.671.164	12.231.664
Aumento neto de activos	(102.531.541)	(5.959.386)
Aumento / (Disminución) neta de pasivos	41.028.352	(9.604.069)
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES	67.617.343	22.781.694
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Disminución / (Aumento) de otros créditos	568.979	(564.429)
(Aumento) de bienes de uso	(29.686.484)	(36.711.321)
Ingreso por venta de bienes de uso	-.-	10.885
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(29.117.505)	(37.264.865)
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
(Disminución) neta de préstamos	(9.369.276)	(23.271.572)
Integración de capital social	-.-	11.596.212
Pago de dividendos en efectivo	(291.220)	(97.651)
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	(9.660.496)	(11.773.011)
Aumento (Disminución) del efectivo	28.839.342	(26.256.182)

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los estados contables consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables consolidados.

ÍNDICE DE NOTAS CONSOLIDADAS

Nota	Concepto	Página
1	Normas contables y criterios de medición	9
2	Bienes de la Sociedad en poder de terceros y compromisos eventuales	16
3	Contratos derivados – Sociedad controlada	17

GLOSARIO DE TÉRMINOS

Término	Definición
Arcor S.A.I.C.	Sociedad controlante.
B.A.S.A.	Bagley Argentina S.A., sociedad controlada.
B.O.N.	Boletín Oficial de la Nación.
Bagley do Brasil Ltda.	Bagley do Brasil Alimentos Ltda., sociedad controlada.
CLP / $CH	Peso Chileno.
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
C.P.C.E.C.A.B.A.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba.
EUR / €	Euro.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
Grupo Arcor	Grupo económico formado por Arcor S.A.I.C. y sus sociedades controladas.
Grupo Bagley	Grupo económico formado por la Sociedad y sus sociedades controladas.
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadística y Censos de la República Argentina.
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas.
L.S.C.	Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550.
La Sociedad / Bagley Latinoamérica S.A.	Indistintamente, Bagley Latinoamérica Sociedad Anónima.
Moneda homogénea	Unidad de medida en que se preparan los estados contables, que es la moneda de poder adquisitivo del cierre del ejercicio contable presentado, conforme lo dispuesto por la R.T. N° 6 de la F.A.C.P.C.E.
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina.
R$	Real Brasileño.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
Sociedades Controladas	Indistintamente, Bagley Chile S.A., Bagley do Brasil Alimentos Ltda. y Bagley Argentina S.A..
U$S	Dólar Estadounidense.
V.P.P.	Valor Patrimonial Proporcional.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN

A continuación se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad para la preparación de los presentes estados contables consolidados, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior, siendo además aplicable la Nota 1 y 2 a los estados contables básicos.

1.1. Base de preparación

Los presentes estados contables consolidados han sido preparados en base al método establecido en la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E., adoptada por las R.G. N° 459/04 y 485/05 de la C.N.V. En base a dicho método, la Sociedad ha consolidado línea por línea sus estados contables al 30 de septiembre de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 30 de septiembre de 2007, con sus sociedades controladas a esas fechas, las que en su Estado de Situación Patrimonial están valuadas según el método del V.P.P. establecido en las R.T. N° 17 y 21 de la F.A.C.P.C.E., adoptadas por la R.G. N° 485/05 de la C.N.V..

1.2. Uso de estimaciones

La preparación de estos estados contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados contables, como así también los ingresos y egresos registrados en el período.

La Dirección de la Sociedad y de cada una de sus sociedades controladas realizan estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, algunos cargos laborales las previsiones por contingencias, juicios laborales civiles y comerciales e incobrables y las provisiones para descuentos y bonificaciones a clientes.

Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

1.3. Sociedades consolidadas (Anexo C a los estados contables básicos)

Las sociedades que se consolidan son:

SOCIEDADES	DOMICILIO LEGAL	FECHA DE CIERRE	PARTICIPACION PORCENTUAL
DIRECTA	DIRECTA MÁS INDIRECTA
Bagley Chile S.A.	Placer N° 1324 - Santiago de Chile – Chile	30.09.08	99,999999	100,000000
Bagley Argentina S.A.	Marcelino Bernardi 18 - Arroyito - Córdoba - República Argentina	30.09.08	99,292650	99,292650
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	Rodovia Campinas Barão Geraldo, s/nº Km 114 - Campinas -San Pablo – Brasil	30.09.08	99,999999	100,000000

1.4. Estados contables comparativos

Los saldos al 31 de diciembre de 2007 y al 30 de septiembre de 2007 que se exponen en estos estados contables consolidados a efectos comparativos, surgen de los estados contables consolidados de la Sociedad a dicha fecha e incluyen ciertas reclasificaciones a los efectos de su presentación comparativa con la de este período.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN (continuación)

1.5. Criterios de medición de mayor relevancia

Los estados contables consolidados han sido confeccionados sobre la base de los criterios de medición que se detallan en Nota 2 a los estados contables básicos. Adicionalmente, los criterios de valuación de mayor relevancia utilizados en la preparación de los estados contables de las sociedades controladas y no detallados en la mencionada nota, son los siguientes:

a. Caja y bancos

El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal.

b. Activos y pasivos en moneda extranjera

Como norma general, los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio comprador y vendedor, respectivamente, del Banco de la Nación Argentina vigentes a la fecha de cierre.

c. Inversiones corrientes

Las inversiones corrientes en cuotas partes en fondos comunes de inversión han sido valuados a su valor neto de realización a la fecha de cierre.

Los depósitos a plazo fijo han sido valuados de acuerdo con la suma de dinero entregada en el momento de la transacción, más los resultados financieros devengados a la fecha de cierre en base a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad.

d. Créditos por ventas y cuentas por pagar

Los créditos por ventas y las cuentas por pagar han sido valuados al precio de contado estimado al momento de la transacción, más los intereses y componentes financieros implícitos devengados a la fecha de cierre o en base a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad.

e. Créditos y deudas financieras

Los créditos y deudas financieras han sido valuados a su valor nominal más los intereses devengados a la fecha de cierre. Los valores obtenidos de esta forma, no difieren significativamente de los que se hubieran obtenido de aplicarse las normas contables vigentes, que establecen que deben valuarse de acuerdo con la suma de dinero entregada y recibida, respectivamente, neta de los costos de la transacción, más los resultados financieros devengados en base a la tasa interna de retorno estimada en dicha oportunidad.

f. Otros créditos y deudas

Los créditos y pasivos diversos han sido valuados a su valor nominal más los resultados financieros devengados a la fecha de cierre de corresponder. Los valores obtenidos de esta forma no difieren significativamente de los que se hubieran obtenido de aplicarse las normas contables vigentes, que establecen que deben valuarse en base a la mejor estimación posible de la suma a cobrar y a pagar, respectivamente, descontada utilizando una tasa que refleje el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción estimada en el momento de su incorporación al activo y pasivo, respectivamente.

g. Saldos por transacciones financieras, créditos y deudas diversas con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras y por otras transacciones diversas, han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN (continuación)

1.5. Criterios de medición de mayor relevancia (continuación)

h. Bienes de cambio

Los bienes de cambio en general han sido valuados a su costo de reposición o reproducción a la fecha de cierre. Los valores obtenidos de esta forma no superan a sus respectivos valores recuperables estimados a la fecha de cierre.

En el rubro se incluyen materiales auxiliares, los cuales han sido valuados a costo de reposición para aquellos casos en que pudo obtenerse, y a su costo original reexpresado en los restantes casos.

El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado a la fecha de cierre.

i. Bienes de uso

• Bienes de uso incorporados como consecuencia del Acuerdo con Groupe Danone

Los mismos fueron valuados a sus valores corrientes en moneda local, estimados al momento de la transacción (3 de enero de 2005). Estos valores son regularizados por las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada restante, empleando fórmulas lineales y convertidos a pesos argentinos, de corresponder, al tipo de cambio histórico del momento en que se realizó la incorporación.

- Resto de los bienes de uso

Los mismos fueron valuados a su costo original neto de depreciaciones acumuladas a la fecha de cierre y fueron reexpresados los bienes escindidos por Arcor S.A.I.C. a B.A.S.A., de corresponder, de acuerdo a la metodología descripta en Nota 2.3. a los estados contables básicos.

Para el caso de nuestra sociedad controlada Bagley Chile S.A. los bienes de uso han sido valuados a su costo histórico en moneda local, neto de las correspondientes depreciaciones acumuladas y convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio histórico del momento en que se realizó la incorporación.

La depreciación es calculada en base a su vida útil restante, por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. El valor residual de los bienes de uso no supera su valor recuperable estimado.

j. Activos intangibles

• Activos intangibles incorporados como consecuencia del Acuerdo con Groupe Danone

Básicamente, se integra por marcas, las cuales fueron valuadas a sus valores corrientes en moneda local estimados al momento de la transacción (3 de enero de 2005). Estos valores son regularizados por las correspondientes amortizaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada restante, empleando fórmulas lineales y convertidos a pesos argentinos, de corresponder, al tipo de cambio histórico del momento en que se realizó la incorporación.

Las amortizaciones han sido calculadas por el método de línea recta, siendo clasificadas en el rubro Otros ingresos operativos netos del estado de resultados consolidado. La vida útil asignada a estos activos es de 20 años.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN (continuación)

1.5. Criterios de medición de mayor relevancia (continuación)

j. Activos intangibles (continuación)

• Resto de los activos intangibles

Los mismos fueron valuados a su costo original, neto de amortizaciones acumuladas, a la fecha de cierre y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo a la metodología descripta en Nota 2.3. a los estados contables básicos.

Para el caso de nuestra sociedad controlada Bagley Chile S.A. estos bienes han sido valuados a su costo histórico en moneda local, neto de las correspondientes amortizaciones acumuladas y convertidos a pesos argentinos aplicando el tipo de cambio histórico del momento en el que se realizó la incorporación.

Básicamente, corresponden a costos por la registración de marcas que no están permitidos activar de acuerdo con normas contables vigentes pero que, por aplicación de la norma de transición prevista en el punto 8.2.3. de la segunda parte de la R.T. N° 17 de la F.A.C.P.C.E., la Sociedad ha decidido amortizar en cinco años.

Las amortizaciones han sido calculadas por el método de línea recta, siendo clasificadas en el rubro Otros ingresos operativos netos del estado de resultados consolidado. La vida útil de estos activos no supera los cinco años luego de lo establecido en el párrafo anterior. El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado.

k. Previsiones

Para créditos incobrables: fue determinada en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los abogados, las cobranzas posteriores a la fecha de cierre y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

Para desvalorización de activo diferido: fue constituida para reducir el valor de libros de dicho crédito a su valor probable de utilización a las fechas respectivas, y determinada en función a la estimación de la Sociedad de los resultados impositivos futuros, la reversión de diferencias temporarias netas y la posibilidad futura de absorción de los quebrantos impositivos (ver Nota 1.5.l. a los estados contables consolidados).

Para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio: fue determinada considerando los bienes de cambio que a cada cierre tenían un valor neto de realización inferior a su costo de reproducción o de reposición, y para reducir ciertas existencias de lenta rotación u obsoletas a su valor probable de realización / utilización, a las fechas respectivas.

Para juicios laborales, civiles y comerciales: se determinó en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad, así como en la experiencia pasada respecto a este tipo de juicios.

Para contingencias: se ha constituido para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En las estimaciones de los montos se ha considerado la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales y profesionales de la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, la Dirección de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes estados contables.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN (continuación)

1.5. Criterios de medición de mayor relevancia (continuación)

l. Impuesto a las ganancias

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados consolidado es la siguiente:

	(Pérdida) – Ganancia
30.09.08	30.09.07
Impuesto a la ganancia corriente	(55.902.857)	(30.466.338)
Impuesto a la ganancia método diferido	3.022.508	(1.932.248)
Sub total	(52.880.349)	(32.398.586)
Quebrantos impositivos - Generación	8.267.546	14.822.469
Sub total	(44.612.803)	(17.576.117)
Quebranto por desvalorización de activo diferido	(10.209.937)	(13.601.739)
Total impuesto a las ganancias – Método diferido	(54.822.740)	(31.177.856)

- Impuesto a las ganancias corriente

El cargo por impuesto a las ganancias corriente consolidado corresponde a la sumatoria de los cargos de las distintas sociedades que conforman el Grupo Bagley, los cuales fueron determinados, en cada caso, mediante la aplicación de la tasa del impuesto sobre el resultado impositivo, conforme a la Ley de Impuesto a las Ganancias o equivalente de los países en los que cada una de ellas operan.

- Impuesto a las ganancias – Método diferido:

La Sociedad y cada una de sus sociedades controladas aplicaron el método del Impuesto Diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados, en base a su probabilidad de utilización. En cuadro a continuación, se exponen los quebrantos impositivos acumulados a la fecha de emisión de los presentes estados contables en función de su prescripción legal:

Empresa	Año de Prescripción			Total
2009	2010 a 2020	Sin prescripción
Bagley do Brasil Ltda.	-.-	-.-	215.538.038	215.538.038
Bagley Latinoamerica S.A.	-.-	3.503.436	-.-	3.503.436
Total	-.-	3.503.436	215.538.038	219.041.474

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales vigentes en cada país a la fecha de emisión de los presentes estados contables.

1.5. Criterios de medición de mayor relevancia (continuación)

l. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias – Método diferido (continuación)

En cuadro a continuación se expone la posición consolidada de la Sociedad al 30 de septiembre de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 30 de septiembre de 2007.

Rubros	Saldo al inicio del ejercicio	Efecto conversión	Cargo a resultado	Saldo al final del período / ejercicio
Créditos	3.894.383	(225.910)	27.560	3.696.033
Bienes de cambio	1.289.196	(46.781)	615.514	1.857.929
Activos fijos	80.176.716	(5.626.554)	55.661	74.605.823
Cuentas por pagar y otras deudas	2.008.742	(74.505)	2.009.108	3.943.345
Previsiones	2.056.643	(35.674)	314.665	2.335.634
Subtotal	89.425.680	(6.009.424)	3.022.508	86.438.764
Quebrantos ejercicios anteriores	71.618.541	(5.552.123)	8.267.546	74.333.964
Subtotal	161.044.221	(11.561.547)	11.290.054	160.772.728
Previsión activo diferido	(147.946.828)	11.570.717	(10.209.937)	(146.586.048)
Totales al 30.09.08	13.097.393	9.170	1.080.117	14.186.680
Totales al 31.12.07	12.203.655	(22.279)	916.017	13.097.393
Totales al 30.09.07	12.203.655	(16.576)	(711.518)	11.475.561

La Sociedad y su sociedad controlada Bagley do Brasil Ltda. han previsionado los quebrantos impositivos acumulados y el activo diferido respectivamente, debido a que no es probable su recupero / utilización, de acuerdo con las estimaciones vigentes a la fecha de emisión de los presentes estados contables.

La Sociedad y cada una de sus sociedades controladas, han optado por no reconocer el pasivo por impuesto diferido generado por el efecto del ajuste por inflación de los activos no monetarios. En cuadro a continuación, se expone el importe consolidado de este efecto.

Valor supuesto de pasivo diferido - Plazo de reversión
2008	2009	2010	2011	2012	2013 a 2015	2016 a 2018	2019 en adelante	Total
501.564	1.550.362	1.200.885	1.012.535	971.859	2.862.878	2.745.037	8.354.349	19.199.469

La diferencia generada para las sociedades radicadas en el exterior no es significativa.

1.5. Criterios de medición de mayor relevancia (continuación)

l. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias – Método diferido (continuación)

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre el resultado contable antes de impuestos.

	30.09.08	30.09.07
Resultado del período antes de impuestos	114.949.315	57.635.129
Tasa del impuesto vigente	30%	35%
Resultado del período a la tasa del impuesto	(34.484.795)	(20.172.295)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	(1.196.246)	(1.615.408)
Ganancias no gravadas	142.966	439.187
Resultado adecuación alícuota (1)	(6.272.090)	-.-
Efecto reexpresión y conversión	(2.254.293)	3.480.310
Otros netos	(548.345)	292.089
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	(10.128.008)	2.596.178
Total cargo a resultado por impuesto a las ganancias	(44.612.803)	(17.576.117)
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del período	11.290.054	12.890.221
Impuesto determinado del período	(55.902.857)	(30.466.338)
Total cargo a resultado por impuesto a las ganancias	(44.612.803)	(17.576.117)

(1) Representa el efecto de la aplicación de diferentes tasas impositivas aplicables en las diferentes jurisdicciones y/o países donde el Grupo Bagley opera.

m. Gratificaciones por jubilación

Representan los beneficios devengados no exigibles estipulados en los convenios colectivos de trabajo a favor del personal que se retira a la edad correspondiente o con anterioridad por discapacidad. Los beneficios consisten en el pago de una suma equivalente a tres sueldos al momento de producirse el retiro por jubilación o la discapacidad. Los convenios colectivos no prevén otros beneficios tales como seguro de vida, obra social u otros. La provisión es determinada utilizando técnicas actuariales sobre la base de la información existente a la fecha de cierre, conforme a lo establecido en la R.T. N° 23 de la F.A.C.P.C.E., siendo expuesta en el rubro Otros pasivos corrientes y no corrientes del estado de situación patrimonial.

La Sociedad no tiene un fondo específico para afrontar estos beneficios.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN (continuación)

1.5. Criterios de medición de mayor relevancia (continuación)

n. Cuentas del estado de resultados

Las cuentas del estado de resultados se exponen de la siguiente manera:

Los cargos por consumos, depreciaciones y amortizaciones de activos no monetarios (bienes de uso y activos intangibles), se computaron en función de los importes ajustados de tales activos, siguiendo los lineamientos detallados en la Nota 2.3. a los estados contables básicos.

Los cargos reflejados en el costo de venta han sido computados por su valor de reposición o de reproducción de cada mes. El resultado por tenencia se expone en la línea Resultados financieros, por tenencia y conversión del estado de resultados consolidado.

Los componentes financieros implícitos significativos contenidos en las cuentas de resultados han sido adecuadamente segregados.

El resto de los rubros se expone a su valor nominal.

o. Efectivo

A efectos de la confección del Estado de Flujo de Efectivo consolidado se han considerado como efectivo al cierre, los saldos de caja, cuentas corrientes bancarias y las colocaciones transitorias de fondos que no superen los noventa días para su realización. La Sociedad emplea el método indirecto para conciliar el resultado del período con el flujo de efectivo generado por las operaciones.

NOTA 2: BIENES DE LA SOCIEDAD EN PODER DE TERCEROS Y COMPROMISOS EVENTUALES

Bienes de la sociedad en poder de terceros

En el marco del Contrato Marco de Inversión con Groupe Danone, nuestra sociedad controlada B.A.S.A. ha celebrado con su sociedad controlante por vía indirecta, Arcor S.A.I.C., un acuerdo por el cual ésta se obliga a la provisión de los servicios necesarios para la elaboración de ciertos productos de aquella utilizando para tal fin, activos de propiedad de B.A.S.A. Por lo dicho, existen bienes de uso de B.A.S.A. ubicados en plantas de Arcor S.A.I.C. que, al 30 de septiembre de 2008, poseen un valor residual de $ 408.170.

Arcor S.A.I.C. se obliga en virtud a dicho acuerdo a la custodia de tales bienes y a mantener, por su cuenta, los seguros correspondientes.

Compromisos eventuales

Nuestra sociedad controlada B.A.S.A. suscribió un acuerdo de provisión de servicios con su sociedad controlante por vía indirecta, Arcor S.A.I.C., en el que ésta última se compromete a prestar los servicios necesarios para la operación ordinaria y regular del negocio de galletitas. A partir de dicho acuerdo, B.A.S.A. asume el compromiso de absorber la totalidad de los costos, incluyendo daños y perjuicios, derivados de la rescisión, por cualquier causa, de los contratos de distribución asumidos.

Asimismo, la Sociedad posee en sus depósitos, stock de materiales auxiliares de propiedad de terceros en consignación por un valor de $ 541.283.

NOTA 3: CONTRATOS DERIVADOS – SOCIEDAD CONTROLADA

3.1. Contratos de Cobertura de Moneda

Durante el presente período la sociedad controlada Bagley Chile S.A. celebró operaciones de compras a futuro de dólares estadounidenses con el objeto de cubrir el riesgo de cambio de dicha moneda.

Al 30 de septiembre de 2008 las coberturas existentes cubrían operaciones por compras de dólares (con vencimientos desde diciembre 2007 a diciembre de 2008) por un total de U$S 4.000.000 a un precio de $CH 502,55 por cada dólar estadounidense.

Al 30 de septiembre de 2008 Bagley Chile S.A. valorizó estos derivados a su valor de mercado, reconociendo en sus estados contables una utilidad por las citadas operaciones de $ 1.170.989, las cuales fueron imputadas dentro del rubro “Resultados financieros, por tenencia y conversión - generados por activos -” del Estado de Resultados por el período finalizado en dicha fecha.

Al 31 de diciembre de 2007 las coberturas existentes cubrían operaciones por compras de dólares (con vencimientos desde abril a diciembre de 2008 por un total de US$ 4.000.000 a un precio de $CH 502,55 y US$ 3.000.000 a un precio de $CH 496,99 por cada dólar estadounidense.)

Al 31 de diciembre de 2007 Bagley Chile S.A. valorizó estos derivados a su valor de mercado, reconociendo en sus estados contables una ganancia por las citadas operaciones de $ 661.398, las cuales fueron imputadas dentro del rubro “Resultados financieros, por tenencia y conversión - generados por activos” del estado de resultados consolidado por el período finalizado en dicha fecha.

Al 30 de septiembre de 2007 las coberturas existentes cubrían operaciones por compras de dólares (con vencimientos en agosto de 2007 por un total de U$S 1.000.000 a un precio de CLP 537,85 por cada dólar estadounidense y U$S 1.000.000 a un precio de CLP 518,63 por cada dólar estadounidense).

Al 30 de septiembre de 2007 Bagley Chile S.A. reconoció en sus estados contables una pérdida por las citadas operaciones de
$ 268.511, las cuales fueron imputadas dentro del rubro “Resultados financieros, por tenencia y conversión – Generados por activos” del Estado de Resultados.

BIENES DE USO CONSOLIDADOS ANEXO A

CUENTA PRINCIPAL	VALOR DE ORIGEN
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINUCIONES	TRANSFERENCIAS	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO
Máquinas e instalaciones	667.758.875	2.047.616	-.-	34.893.317	704.699.808
Moldes y herramientas	6.579.038	488.543	-.-	1.542.869	8.610.450
Muebles y útiles	31.409.165	1.014.364	(17.168)	134.245	32.540.606
Vehículos	3.769.333	448.054	(109.960)	-.-	4.107.427
Inmuebles terrenos	20.155.705	-.-	-.-	-.-	20.155.705
Inmuebles edificios	154.440.382	-.-	-.-	53.145	154.493.527
Inmuebles instalaciones	50.961.716	8.678	-.-	3.420.945	54.391.339
Bienes de uso en tránsito	1.592.551	3.537.990	(950.503)	(3.078.322)	1.101.716
Obras en construcción	30.865.477	18.103.316	-.-	(24.640.603)	24.328.190
Anticipos a proveedores
En Moneda Local	489.722	589.518	(554.504)	-.-	524.736
En Moneda Extranjera	708.049	398.163	(1.091.030)	-.-	15.182
Anticipos por operaciones de imp.
En Moneda Extranjera	5.685.739	7.266.319	-.-	(12.325.596)	626.462
TOTALES AL 30.09.08	974.415.752	33.902.561	(2.723.165)	-.-	1.005.595.148
TOTALES AL 31.12.07	917.176.042	59.294.891	(2.055.181)	-.-	974.415.752
TOTALES AL 30.09.07	917.176.042	39.659.093	(1.122.577)	-.-	955.712.558

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los estados contables consolidados).

BIENES DE USO CONSOLIDADOS ANEXO A (continuación)

CUENTA PRINCIPAL	DEPRECIACIONES					NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIO-NES DEL PERÍODO / EJERCICIO	%	DEL PERÍODO / EJERCICIO (1)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.09.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	30.09.07 (Nota 1)
Máquinas e instalaciones	(576.596.518)	-.-	10	(19.340.635)	(595.937.153)	108.762.655	91.162.357	95.504.021
Moldes y herramientas	(5.773.024)	-.-	20	(880.069)	(6.653.093)	1.957.357	806.014	711.932
Muebles y útiles	(23.619.368)	3.902	10	(1.903.216)	(25.518.682)	7.021.924	7.789.797	4.816.682
Vehículos	(2.105.853)	87.775	20	(435.608)	(2.453.686)	1.653.741	1.663.480	1.759.347
Inmuebles terrenos	-.-	-.-		-.-	-.-	20.155.705	20.155.705	20.155.704
Inmuebles edificios	(67.844.071)	-.-	3	(3.323.147)	(71.167.218)	83.326.309	86.596.311	87.675.495
Inmuebles instalaciones	(37.142.426)	-.-	5	(1.625.723)	(38.768.149)	15.623.190	13.819.290	13.838.608
Bienes de uso en tránsito	-.-	-.-		-.-	-.-	1.101.716	1.592.551	289.401
Obras en construcción	-.-	-.-		-.-	-.-	24.328.190	30.865.477	19.911.426
Anticipos a proveedores
En moneda Local	-.-	-.-		-.-	-.-	524.736	489.722	358.390
En moneda Extranjera	-.-	-.-		-.-	-.-	15.182	708.049	-.-
Anticipos por operaciones de imp.
En moneda Extranjera	-.-	-.-		-.-	-.-	626.462	5.685.739	6.361.293
TOTALES AL 30.09.08	(713.081.260)	91.677		(27.508.398)	(740.497.981)	265.097.167
TOTALES AL 31.12.07	(678.533.712)	450.410		(34.997.958)	(713.081.260)		261.334.492
TOTALES AL 30.09.07	(678.533.712)	450.409		(26.246.956)	(704.330.259)			251.382.299

1. El destino contable de las depreciaciones del período se informa en el Anexo H consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los estados contables consolidados).

ACTIVOS INTANGIBLES CONSOLIDADOS – VALOR LLAVE DE NEGOCIO CONSOLIDADO ANEXO B

CUENTA PRINCIPAL	VALOR DE ORIGEN		AMORTIZACIONES			NETO RESULTANTE
VALOR AL INCIO DEL EJERCICIO	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DEL PERÍODO / EJERCICIO (1)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.09.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	30.09.07 (Nota 1)
Marcas de fábrica y registros de diseños	46.650.809	46.650.809	(7.500.791)	(1.730.870)	(9.231.661)	37.419.148	39.150.018	39.731.374
SUBTOTALES	46.650.809	46.650.809	(7.500.791)	(1.730.870)	(9.231.661)	37.419.148	39.150.018	39.731.374
Valor llave de negocios B.A.S.A.	118.788.577	118.788.577	-.-	-.-	-.-	118.788.577	118.788.577	118.788.577
SUBTOTALES	118.788.577	118.788.577	-.-	-.-	-.-	118.788.577	118.788.577	118.788.577
TOTALES AL 30.09.08	165.439.386	165.439.386	(7.500.791)	(1.730.870)	(9.231.661)	156.207.725
TOTALES AL 31.12.07	165.439.386	165.439.386	(5.174.950)	(2.325.841)	(7.500.791)		157.938.595
TOTALES AL 30.09.07	165.439.386	165.439.386	(5.174.950)	(1.744.485)	(6.919.435)			158.519.951

1. El destino contable de las amortizaciones del período se expone en el rubro Otros ingresos operativos netos del Estado de Resultados Consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los estados contables consolidados).

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES - PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES

ANEXO C

EMISOR Y CARACTERISTICAS DE LOS VALORES	VALOR DE COSTO AJUSTADO	VALOR DE LIBROS
30.09.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	30.09.07 (Nota 1)
CUOTAS SOCIALES
- Cooperativa Ltda. De Electricidad de Salto	66.929	66.929	66.929	66.929
TOTALES AL 30.09.08	66.929	66.929
TOTALES AL 31.12.07	66.929		66.929
TOTALES AL 30.09.07	66.929			66.929

OTRAS INVERSIONES CONSOLIDADAS ANEXO D

CUENTA PRINCIPAL - CARACTERÍSTICAS	VALOR DE COSTO	VALOR REGISTRADO
30.09.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	30.09.07 (Nota 1)
INVERSIONES CORRIENTES
Depósitos a plazo fijo	80.019.393	80.019.393	53.522.463	42.904.110
Fondo común de inversión	11.988.583	11.988.583	21.812.836	30.448.558
TOTALES AL 30.09.08	92.007.976	92.007.976
TOTALES AL 31.12.07	75.335.299		75.335.299
TOTALES AL 30.09.07	73.352.668			73.352.668

PREVISIONES CONSOLIDADAS ANEXO E

RUBROS	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO CONVERSIÓN	AUMENTOS (1)	DISMINUCIONES (1)	APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO (Nota 1)
DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corriente
Créditos por ventas
Previsión para deudores incobrables
En moneda local	5.034.997	(317.812)	823.910	(1.258.347)	(1.330.266)	2.952.482
En moneda extranjera	1.199.784	-.-	27.698	(288.617)	-.-	938.865
Otros créditos
Previsión para otros créditos incobrables	1.412.608	-.-	115.107	(182.177)	-.-	1.345.538
Bienes de cambio
Previsión por desvalorización de inventarios	1.843.107	(219.285)	1.219.836	(1.211.303)	(251.225)	1.381.130
No corriente
Otros créditos
Previsión para crédito por impuesto diferido	147.946.828	(11.570.716)	10.209.937	-.-	-.-	146.586.049
INCLUIDAS EN EL PASIVO
Corriente
Para Juicios Laborales y Civiles	749.000	-.-	-.-	-.-	-.-	749.000
Para contingencias	765.000	-.-	-.-	(241.000)	800	524.800
No corriente
Para juicios laborales y civiles	3.531.703	-.-	1.299.965	(267.341)	(100.415)	4.463.912
Para contingencias	1.477.873	(93.382)	505.803	(591.885)	(83.424)	1.214.985
TOTALES AL 30.09.08	163.960.900	(12.201.195)	14.202.256	(4.040.670)	(1.764.530)	160.156.761
TOTALES AL 31.12.07	116.427.535	26.229.124	31.429.674	(7.820.473)	(2.304.960)	163.960.900
TOTALES AL 30.09.07	116.427.535	20.891.771	21.024.100	(6.716.928)	(1.940.140)	149.686.338

(1) El destino contable de los aumentos y las disminuciones del período se exponen en Impuestos a las ganancias, Anexo H, Otros ingresos (egresos) operativos y no operativos netos y resultados financieros y por tenencia generados por pasivos en el estado de resultados.

(EXPRESADO EN PESOS ARGENTINOS)

COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS CONSOLIDADO ANEXO F

	30.09.08 (Nota 1)		30.09.07 (Nota 1)
Existencia al comienzo del ejercicio
Mercaderías de Reventa	11.537.897
Productos Terminados	61.773.738
Productos en Proceso	1.832.470
Materias Primas y Materiales	71.848.346	146.992.451	117.577.062
Compras del período		685.273.814	497.955.841
Gastos del período (Anexo H Consolidado):
Sueldos, jornales y cargas sociales	159.445.799
Depreciaciones	24.946.441
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	27.895.055
Otros gastos	90.106.546	302.393.841	276.779.470
Resultado por conversión		(4.307.366)	5.433.068
Resultado por tenencia de bienes de cambio		16.804.922	35.454.169
Existencia al final del período
Mercaderías de Reventa	(17.185.634)
Productos Terminados	(77.418.390)
Productos en Proceso	(1.009.996)
Materias Primas y Materiales	(80.852.170)	(176.466.190)	(140.774.614)
TOTAL COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS		970.691.472	792.424.996

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los estados contables consolidados).

INFORMACIÓN SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACIÓN CONSOLIDADA ANEXO H

R U B R O S	GASTOS DE PRODUCCIÓN	GASTOS DE ADMINISTRA-CIÓN	GASTOS DE COMERCIALI-ZACIÓN	TOTALES AL 30.09.08 (Nota 1) (1)	TOTALES AL 30.09.07 (Nota 1)
Retribución de administradores, directores y síndicos	-.-	8.100	-.-	8.100	6.750
Honorarios y retribuciones por servicios	319.490	2.531.083	733.952	3.584.525	16.144.415
Sueldos, jornales y cargas sociales	159.445.799	17.277.795	51.809.147	228.532.741	191.768.534
Impuestos, tasas y contribuciones	1.425.269	317.447	2.896.461	4.639.177	4.881.344
Impuestos directos	-.-	-.-	54.004.353	54.004.353	40.786.805
Fletes y acarreos	12.110.892	-.-	75.177.163	87.288.055	70.790.386
Combustibles y lubricantes	644.580	-.-	219.654	864.234	1.248.787
Gastos de exportación	19.259	-.-	1.753.869	1.773.128	1.513.221
Gastos de importación	15.473	-.-	-.-	15.473	8.359
Servicios de terceros	29.990.947	10.330.747	15.666.611	55.988.305	50.332.287
Conservación de bienes de uso	27.530.352	364.200	906.347	28.800.899	24.896.423
Depreciación de bienes de uso	24.946.441	689.166	1.872.791	27.508.398	26.246.956
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	27.895.055	1.277.060	3.551.428	32.723.543	27.917.997
Gastos de viaje, movilidad y estadía	1.679.065	1.184.820	10.579.694	13.443.579	12.492.587
Servicios bancarios	-.-	1.555.241	-.-	1.555.241	1.094.903
Gastos generales varios	14.631.775	2.549.053	18.776.454	35.957.282	35.222.990
Calidad y medio ambiente	1.005.937	-.-	-.-	1.005.937	678.812
Publicidad y propaganda	-.-	-.-	86.578.556	86.578.556	81.581.295
Comisiones por ventas sociedades relacionadas	-.-	-.-	58.285.013	58.285.013	58.087.583
Quebrantos por deudores incobrables	-.-	-.-	851.608	851.608	1.764.292
Quebrantos por juicios laborales y otros	733.507	-.-	114.592	848.099	754.930
Deudores incobrables	-.-	-.-	-.-	-.-	13.186
Quebranto por desvalorización de inventarios	-.-	-.-	580.877	580.877	-.-
TOTALES AL 30.09.08	302.393.841	38.084.712	384.358.570	724.837.123
TOTALES AL 30.09.07	276.779.470	32.234.652	339.218.720		648.232.842

(1) No incluye el efecto ociosidad / improductividad de los recursos originado por el paro agropecuario y conflictos gremiales, ocurridos durante el primer semestre del año 2008 por un monto estimado de $10.347.882.

BAGLEY LATINOAMÉRICA S.A.

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2008, 31 DE DICIEMBRE DE 2007

Y 30 DE SEPTIEMBRE DE 2007

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

POR EL PERÍODO DE NUEVE MESES FINALIZADO

EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2008 Y 2007

ACTIVO	30.09.08 (Nota 2)	31.12.07 (Nota 2)	30.09.07 (Nota 2)		PASIVO Y PATRIMONIO NETO	30.09.08 (Nota 2)	31.12.07 (Nota 2)	30.09.07 (Nota 2)
ACTIVO CORRIENTE					PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos (Nota 3.1.)	8.766.851	1.088.858	1.402.659		Cuentas por pagar (Nota 3.4.)	452.202	282.726	203.353
Otros créditos (Nota 3.2.)	12.635.744	-.-	12.391.457		Cargas fiscales	531	557	540
					Otros pasivos (Nota 3.5.)	436	457	444
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	21.402.595	1.088.858	13.794.116		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	453.169	283.740	204.337
ACTIVO NO CORRIENTE					PASIVO NO CORRIENTE
Otros créditos (Nota 3.2.)	7.705.041	20.536.257	20.065.414		No posee	-.-	-.-	-.-
Inversiones (Nota 3.3.)	660.938.352	608.802.076	596.329.154
					TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	-.-	-.-	-.-
					TOTAL DEL PASIVO	453.169	283.740	204.337
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	668.643.393	629.338.333	616.394.568		PATRIMONIO NETO (s/ estado respectivo)	689.592.819	630.143.451	629.984.347
TOTAL DEL ACTIVO	690.045.988	630.427.191	630.188.684		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	690.045.988	630.427.191	630.188.684

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

	30.09.08 (Nota 2)	30.09.07 (Nota 2)
Resultado de inversiones permanentes (Nota 3.6.)	62.172.459	21.871.907
Gastos de administración (Anexo H)	(535.859)	(79.000)
Resultados financieros, por tenencia y por conversión
* Generados por activos
Diferencia de cambio	700.440	(472.576)
Intereses explícitos e implícitos	476.554	1.254.820
Resultados por conversión	(3.335.906)	3.595.603
* Generados por pasivos
Gastos bancarios	(816)	(1.210)
Resultados por conversión	1.518	(19.986)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	59.478.390	26.149.558
Impuesto a las ganancias (Nota 2.6.h.)	(29.022)	(36.073)
GANANCIA NETA DEL PERIODO	59.449.368	26.113.485

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		RESULTADOS ACUMULADOS	TOTALES (Nota 2)
CAPITAL SOCIAL (Nota 5)	PRIMA DE EMISION
Saldos al 31 de diciembre de 2007	385.934.024	204.318.639	39.890.788	630.143.451
Resultado del período	-.-	-.-	59.449.368	59.449.368
Saldos al 30 de septiembre de 2008	385.934.024	204.318.639	99.340.156	689.592.819
Saldo al 31 de diciembre de 2006	385.934.024	204.318.639	13.618.199	603.870.862
Resultado del período	-.-	-.-	26.113.485	26.113.485
Saldos al 30 de septiembre de 2007	385.934.024	204.318.639	39.731.684	629.984.347

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

	30.09.08 (Nota 2)	30.09.07 (Nota 2)
VARIACION DE EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio	1.088.858	8.524.478
Aumento (Disminución) neto de efectivo del período	7.677.993	(7.121.819)
EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO (Nota 3.7.)	8.766.851	1.402.659
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS OPERACIONES
Ganancia del período	59.449.368	26.113.485
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones (Nota 3.8.)	(61.977.689)	(25.901.316)
Disminución neta de activos (Nota 3.9.)	-.-	408.717
Aumento (Disminución) neta de pasivos (Nota 3.10.)	170.132	(191.329)
FLUJO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) GENERADO POR LAS OPERACIONES	(2.358.189)	429.557
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSION
Dividendos de Bagley Argentina S.A. cobrados	49.646.325	15.886.825
Aporte de capital a Bagley do Brasil Ltda.	(39.610.143)	(35.034.413)
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	10.036.182	(19.147.588)
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Integración de capital social	-.-	11.596.212
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	-.-	11.596.212
Aumento (Disminución) neto de efectivo del período	7.677.993	(7.121.819)

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

ÍNDICE DE NOTAS

Nota	Concepto	Página
1	Propósito de los estados contables	32
2	Normas contables y criterios de medición	32
3	Composición de los principales rubros	38
4	Saldos y operaciones con sociedades relacionadas	40
5	Evolución del Capital Social	40

GLOSARIO DE TÉRMINOS

Término	Definición
Arcor S.A.I.C.	Sociedad controlante.
B.A.S.A. (ex G.A.S.A.)	Bagley Argentina S.A., sociedad controlada.
B.O.N.	Boletín Oficial de la Nación.
Bagley do Brasil Ltda.	Bagley do Brasil Alimentos Ltda., sociedad controlada.
CLP	Peso Chileno.
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
C.P.C.E.C.A.B.A.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba.
EUR / €	Euro.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
Grupo Arcor	Grupo económico formado por Arcor S.A.I.C. y sus sociedades controladas.
Grupo Bagley	Grupo económico formado por la Sociedad y sus sociedades controladas.
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadística y Censos de la República Argentina.
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas.
L.S.C.	Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550.
La Sociedad / Bagley Latinoamérica S.A.	Indistintamente, Bagley Latinoamérica Sociedad Anónima.
Moneda homogénea	Unidad de medida en que se preparan los estados contables, que es la moneda de poder adquisitivo del cierre del ejercicio contable presentado, conforme lo dispuesto por la R.T. N° 6 de la F.A.C.P.C.E..
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina.
R$	Real Brasileño.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V..
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
Sociedades Controladas	Indistintamente, Bagley Chile S.A., Bagley do Brasil Alimentos Ltda. y Bagley Argentina S.A.
U$S	Dólar Estadounidense.
V.P.P.	Valor Patrimonial Proporcional.

NOTA 1: PROPÓSITO DE LOS ESTADOS CONTABLES

La Sociedad efectúa sus registraciones contables en euros y prepara sus estados contables legales de acuerdo con las normas contables profesionales vigentes en España.

Los presentes estados contables fueron preparados en pesos argentinos, con el propósito de ser utilizados por la sociedad controlante Arcor S.A.I.C. para valuar su inversión en la Sociedad al 30 de septiembre de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 30 de septiembre de 2007 mediante la aplicación del método del valor patrimonial proporcional y para la confección de sus estados contables consolidados a esas fechas.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN

2.1. Presentación de los estados contables

- Normas contables aplicadas

Los estados contables básicos se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. N° 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V.

Estas resoluciones, adoptaron las R.T. N° 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21, 22 y 23 e interpretaciones N° 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E. (incluyendo las modificaciones introducidas hasta el 1 de abril de 2005 mediante la Resolución N° 312/05 de la F.A.C.P.C.E.) con ciertas modificaciones.

En virtud de lo indicado en Nota 1, la Dirección de la Sociedad conjuntamente con la Dirección de Arcor S.A.I.C., entienden que las Resoluciones N° 441/03 (Nota 2.3. a los Estados Contables Básicos), 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V. resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de la jurisdicción de la Sociedad, utilizadas en la preparación de los presentes estados contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del C.P.C.E.Cba., lugar del domicilio legal de la sociedad controlante Arcor S.A.I.C. se determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por el mencionado consejo, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

Los estados contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos.

2.2. Conversión de estados contables a pesos argentinos

La Sociedad aplica el método de “Convertir – Ajustar” aplicable indistintamente a sociedades integradas o no integradas de acuerdo a lo establecido por la R.T. N° 18 de la F.A.C.P.C.E., a efectos de convertir a pesos argentinos sus estados contables expresados en moneda local.

De acuerdo con lo establecido en dicha Resolución, los activos y pasivos expresados en moneda local y valuados conforme a los criterios contables más abajo indicados, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio vigentes entre ambas monedas a las fechas respectivas.

Por otra parte, las mediciones que están expresadas en moneda local de momentos anteriores al de cierre, como por ejemplo el saldo inicial y los aportes y retiros del patrimonio neto, las mediciones de activos y pasivos que representen costos históricos, los ingresos y gastos y los flujos de efectivo, todos ellos expresados en moneda local, se convirtieron a pesos argentinos empleando los correspondientes tipos de cambio históricos.

Las diferencias por conversión resultantes, se imputaron al rubro “Resultados por conversión” del Estado de Resultados.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN (continuación)

2.3. Consideración de los efectos de la inflación

Los estados contables han sido preparados en moneda homogénea de acuerdo con lo estipulado en las normas contables profesionales vigentes. En tal sentido se ha reconocido en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001, se discontinuó la reexpresión de los estados contables debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria.

Desde el 1 de enero de 2002 y, de acuerdo con lo establecido en las normas contables profesionales, se reinició el reconocimiento de los efectos de la inflación considerando que las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995, como las que tengan fecha de origen entre dicha fecha y el 31 de diciembre de 2001, se encuentran expresadas en moneda de esta última fecha.

Con fecha 20 de marzo de 2003, el P.E.N. emitió el Decreto N° 664/03 adoptado por la R.G. N° 441/03 de la C.N.V. el cual establece que los estados contables de ejercicios que cierran a partir de dicha fecha sean expresados en moneda nominal. En consecuencia, se discontinuó la reexpresión de los estados contables a partir del 1 de marzo de 2003.

Los coeficientes utilizados a los efectos de la reexpresión de las partidas se determinaron en base al I.P.I.M., publicado por el I.N.D.E.C.

2.4. Estados contables comparativos

En virtud de la existencia de negocios estacionales, la Sociedad incluyó en el estado de situación patrimonial, los saldos al 30 de septiembre de 2007, en cumplimiento de la Sección E Capítulo II de la segunda parte de la R.T. N° 8 de la F.A.C.P.C.E., modificada por la R.T. N° 19.

Los saldos al 31 de diciembre de 2007 y 30 de septiembre de 2007 que se exponen en estos estados contables a efectos comparativos, surgen de los estados contables a dichas fechas e incluyen ciertas reclasificaciones a los efectos de su presentación comparativa con la de este período.

2.5. Uso de estimaciones

La preparación de estos estados contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados contables, como así también los ingresos y egresos registrados en el período.

La Gerencia de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, algunos cargos laborales, las previsiones por contingencias, juicios laborales, civiles y comerciales e incobrables y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

2.6. Criterios de medición de mayor relevancia

Los principales criterios de valuación utilizados para la preparación de los estados contables son los siguientes:

a. Caja y bancos

Corresponde a depósitos en cuentas corrientes en el Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A. medido a su valor nominal convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cierre.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN (Continuación)

2.6. Criterios de medición de mayor relevancia (Continuación)

b. Créditos corrientes y no corrientes

Se miden al valor actual de los flujos de fondos que originarán los mismos, utilizando tasas implícitas vigentes al momento de cada transacción, en la medida que sus efectos fueran significativos, y corresponden principalmente al compromiso de aportar dinero en efectivo por parte del accionista mayoritario Arcor S.A.I.C..Estos valores son convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cierre.

c. Activos y pasivos en moneda extranjera

Como norma general, los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio comprador y vendedor respectivamente del Banco de la Nación Argentina vigentes a la fecha de cierre.

d. Inversiones no corrientes

- Inversiones en sociedades controladas y vinculadas

Las inversiones en sociedades controladas han sido valuadas de acuerdo al método del V.P.P., determinado sobre la base de estados contables al 30 de septiembre de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 30 de septiembre de 2007 emitidos por las mismas.

Los resultados no trascendidos a terceros contenidos en saldos finales de activos, por operaciones realizadas con sociedades controladas, son excluidos en la determinación del resultado por participación en sociedades, en caso de ser significativos.

- Mayor y menor valor de activos adquiridos con motivo del acuerdo con Groupe Danone

Se exponen dentro de este rubro la diferencia, al 3 de enero de 2005, entre los valores corrientes estimados de los activos y pasivos incorporados como consecuencia de la combinación de negocios que dio origen a la Sociedad, y sus correspondientes valores de libros a dicha fecha. Estos mayores / menores valores comprenden:

• Mayores / Menores valores de bienes de uso

Estos valores son regularizados por las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada restante de los bienes de uso ingresados, empleando fórmulas lineales y convertidos a pesos argentinos, de corresponder, al tipo de cambio histórico del momento en que se realizó la incorporación.

• Mayores valores de activos intangibles

Básicamente se integra por marcas. Estos valores son regularizados por las correspondientes amortizaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada restante, empleando fórmulas lineales y convertidos a pesos argentinos, de corresponder, al tipo de cambio histórico del momento en que se realizó la incorporación.

Las amortizaciones han sido calculadas por el método de línea recta, siendo clasificadas en el rubro Resultado de inversiones permanentes del estado de resultados. La vida útil asignada a estos activos fue de 20 años.

- Valor llave de negocio – Bagley Argentina S.A.

La Sociedad registró un valor llave positivo por la diferencia entre el costo de adquisición y el valor corriente de los activos y pasivos correspondientes al negocio de galletitas de Argentina aportado por Generale Biscuit, société anonyme. Este valor llave posee una vida útil indefinida por lo que la Sociedad optó por no amortizarlo, de acuerdo a lo estipulado en las R.T. N° 17 y 18 de la F.A.C.P.C.E. con las modificaciones incorporadas por la R.G. N° 434/03 de la C.N.V.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN (Continuación)

2.6. Criterios de medición de mayor relevancia (Continuación)

e. Cuentas del patrimonio neto

El patrimonio neto inicial fue convertido a pesos argentinos al tipo de cambio del 19 de noviembre de 2004, en tanto que los aportes posteriores a esa fecha fueron convertidos a pesos argentinos a los tipos de cambio históricos del momento en el que se realizaron las transacciones que le dieron origen.

Con fecha 3 de enero de 2005, la Junta General de Accionistas de la Sociedad acordó aumentar la cifra del capital social mediante la emisión y puesta en circulación de 19.422.067 acciones ordinarias clase “A”, suscriptas por el accionista Arcor S.A.I.C. y 47.722.070 acciones ordinarias clase “B”, suscriptas por el accionista Generale Biscuit, société anonyme.

f. Cuentas del estado de resultados

Las cuentas de resultados se determinaron de la siguiente manera:

Las cuentas que acumulan operaciones monetarias ocurridas en cada cierre (gastos de administración) fueron convertidas a pesos argentinos al tipo de cambio promedio del mes en que se registró la transacción.

Bajo la denominación de “Resultados financieros, por tenencia y por conversión” se expone el resultado por conversión a pesos argentinos generado en cada cierre.

g. Previsiones

Para desvalorización de activo diferido: fue constituida para reducir el valor de libros de dicho crédito a su valor probable de utilización a las fechas respectivas, y determinada en función a la estimación de la Sociedad de los resultados impositivos futuros, la reversión de diferencias temporarias netas y la posibilidad futura de absorción de los quebrantos impositivos

h. Impuesto a las ganancias

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:

	Ganancia – (Pérdida)
	30.09.08	30.09.07
Impuesto a la ganancia método diferido	(29.022)	(36.073)
Quebrantos impositivos – Generación	(169.894)	193.476
Subtotal	(198.916)	157.403
Quebranto previsión para desvalorización de activo diferido	169.894	(193.476)
Total impuesto a las ganancias	(29.022)	(36.073)

NOTA 2: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN (continuación)

2.6. Criterios de medición de mayor relevancia (continuación)

h. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias – Método diferido

La Sociedad aplicó, tal cual lo previsto en la R.T. N° 17 de la F.A.C.P.C.E., el método denominado de impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilización. En cuadro a continuación se exponen los quebrantos impositivos acumulados a la fecha de emisión de los presentes estados contables, en función de su prescripción legal:

2009	2010 a 2020	Total
-.-	3.503.436	3.503.436
-.-	3.503.436	3.503.436

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales vigentes en cada país a la fecha de emisión de los presentes estados contables.

En cuadro a continuación se expone la posición de la Sociedad al 30 de septiembre de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 30 de septiembre de 2007:

Rubros	Saldo al inicio del ejercicio	Efecto Conversión	Cargo a resultado	Saldo al cierre del período / ejercicio
Activos fijos	7.734.063	-.-	(29.022)	7.705.041
Sub Total	7.734.063	-.-	(29.022)	7.705.041
Quebrantos de ejercicios anteriores	1.281.873	(60.948)	(169.894)	1.051.031
Sub Total	9.015.936	(60.948)	(198.916)	8.756.072
Prev. por quebranto por imp. diferido	(1.281.873)	60.948	169.894	(1.051.031)
Totales al 30.09.08	7.734.063	-.-	(29.022)	7.705.041
Totales al 31.12.07	7.782.160	-.-	(48.097)	7.734.063
Totales al 30.09.07	7.782.160	-.-	(36.073)	7.746.087

La Sociedad ha previsionado los quebrantos impositivos acumulados, debido a que no es probable su recupero / utilización, de acuerdo con las estimaciones vigentes a la fecha de emisión de los presentes estados contables.

2.6. Criterios de medición de mayor relevancia (continuación)

h. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias – Método diferido (continuación)

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre el resultado contable antes de impuestos.

	30.09.08	30.09.07
Resultado del período antes de impuestos	59.478.390	26.149.558
Tasa del impuesto vigente	30%	35%
Resultado del período a la tasa del impuesto	(17.843.517)	(9.152.345)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Ganancias no gravadas	142.966	439.187
Resultado de inversiones permanentes sociedades vinculadas	19.154.722	8.242.326
Gastos no deducibles	(517.967)	(623.231)
Efecto conversión	(939.368)	1.251.466
Otros netos	(195.752)	-.-
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	17.644.601	9.309.748
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(198.916)	157.403
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del período	(198.916)	157.403
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(198.916)	157.403

i. Efectivo

A efectos de la confección del Estado de Flujo de Efectivo se han considerado como efectivo las cuentas corrientes bancarias. La Sociedad emplea el método indirecto para conciliar el resultado del período con el flujo de efectivo generado por las operaciones.

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

Estado de Situación Patrimonial	Deudor / (Acreedor)
3.1. Caja y bancos	30.09.08	31.12.07	30.09.07
Depósitos en cuenta corriente
En moneda local	466.768	840.860	1.154.581
En moneda extranjera (Anexo G)	8.300.083	247.998	248.078
TOTALES	8.766.851	1.088.858	1.402.659
3.2. Otros créditos
Corrientes:
Créditos con accionistas – saldos pendientes de integración	12.635.744	-.-	12.391.457
TOTALES	12.635.744	-.-	12.391.457
No Corrientes:
Crédito diferido por impuesto a las ganancias	8.756.072	9.015.936	8.982.577
Créditos con accionistas – saldos pendientes de integración	-.-	12.802.194	12.319.327
SUB TOTAL	8.756.072	21.818.130	21.301.904
Previsión crédito diferido por impuesto a las ganancias	(1.051.031)	(1.281.873)	(1.236.490)
TOTALES	7.705.041	20.536.257	20.065.414
3.3. Inversiones no corrientes
Acciones sociedades controladas (Anexo C)	519.153.203	465.340.312	452.313.469
Menores valores por bienes de uso (Anexo D)	(14.412.175)	(14.462.117)	(14.483.720)
Mayores valores por activos intangibles (Anexo D)	37.408.747	39.135.304	39.710.828
Valor llave de negocio (Anexo D)	118.788.577	118.788.577	118.788.577
TOTALES	660.938.352	608.802.076	596.329.154
3.4. Cuentas por pagar
Comunes en moneda local	191.639	282.726	203.353
Comunes en moneda extranjera (Anexo G)	260.563	-.-	-.-
TOTALES	452.202	282.726	203.353
3.5. Otros pasivos
Sociedades relacionadas en moneda local	436	457	444
TOTALES	436	457	444

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de Resultados	Ganancia / (Pérdida)
3.6. Resultado de inversiones permanentes	30.09.08	30.09.07
Participación en resultados de sociedades controladas	63.849.074	23.549.505
Depreciación menor valor bienes de uso (Anexo D)	49.942	48.956
Amortización mayor valor activos intangibles (Anexo D)	(1.726.557)	(1.726.554)
TOTALES	62.172.459	21.871.907

Estado de Flujo de Efectivo	Deudor / (Acreedor)
3.7. Fondos	30.09.08	30.09.07
Depósitos en cuenta corriente
En moneda local	466.768	1.154.581
En moneda extranjera (Anexo G)	8.300.083	248.078
TOTALES	8.766.851	1.402.659
3.8. Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones
Participación en resultados de sociedades controladas y vinculadas (Nota 3.6)	(63.849.074)	(23.549.505)
Resultado financiero y por conversión (excepto efectivo)	165.748	(4.065.482)
Depreciación de mayores y menores valores de bienes de uso y activos intangibles	1.676.615	1.677.598
Impuesto a las ganancias	198.916	(157.403)
(Disminución) Aumento neto de previsiones	(169.894)	193.476
TOTALES	(61.977.689)	(25.901.316)
3.9. Disminución neta de activos
Disminución de otros créditos	-.-	408.717
TOTALES	-.-	408.717
3.10. (Disminución) Aumento neto de pasivos
(Disminución) de otros pasivos	(813)	(1.259)
(Disminución) Aumento de cargas fiscales	(26)	93
Aumento (Disminución) cuentas por pagar	170.971	(190.163)
TOTALES	170.132	(191.329)

NOTA 4: SALDOS Y OPERACIONES CON SOCIEDADES RELACIONADAS

El detalle de los saldos de créditos y pasivos con sociedades vinculadas y el monto de los mismos es el siguiente:

	OTROS CRÉDITOS			OTROS PASIVOS
30.09.08	31.12.07	30.09.07	30.09.08	31.12.07	30.09.07
Arcor S.A.I.C.	12.635.744	12.802.194	24.710.784	436	457	444
TOTALES	12.635.744	12.802.194	24.710.784	436	457	444

NOTA 5: EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la R.G. N° 368/01 de la C.N.V., se expone lo siguiente:

	2006	2007	2008
Capital social al inicio	385.934.024	385.934.024	385.934.024
Capital social al cierre	385.934.024	385.934.024	385.934.024

Bagley Latinoamérica S.A. fue constituida por Escritura Pública de fecha 19 de noviembre de 2004 ante notaria pública Sra. Ma. Isabel Gabarró Miquel en Barcelona – España, e inscripta en el Registro Mercantil de Barcelona el 4 de diciembre de 2004.

El Capital Social de la Sociedad al 30 de septiembre de 2008 asciende a $ 385.934.024 pesos argentinos, encontrándose totalmente suscripto. Dicho capital está representado por 30.278.544 acciones ordinarias clase “A” de un (1) voto cada una, totalmente integradas, 47.751.568 acciones ordinarias clase “B” de un (1) voto cada una, totalmente integradas y 19.422.067 acciones ordinarias clase “A” de un (1) voto cada una, integradas en un 85%.

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES - PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES

ANEXO C

EMISOR Y CARACTERISTICAS DE LOS VALORES	VALOR NOMINAL	CANTIDAD	VALOR DE COSTO AJUSTADO	VALOR DE LIBROS
30.09.08 (Nota 2)	31.12.07 (Nota 2)	30.09.07 (Nota 2)
ACCIONES SOCIEDADES CONTROLADAS
- Bagley Chile S.A.	-.-	158.156.366	12.387.872	23.962.574	22.963.664	20.461.254
- Bagley Argentina S.A.	(1) 1,00	229.480.182	382.689.629	358.792.030	313.376.697	304.417.783
- Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	(2) 1,00	223.810.470	209.729.346	122.447.278	71.501.140	83.346.019
SUBTOTAL			604.806.847	505.201.882	407.841.501	408.225.056
APORTES IRREVOCABLES EN SOCIEDADES CONTROLADAS
- Bagley do Brasil Alimentos Ltda.			13.951.321	13.951.321	57.498.811	44.088.413
SUBTOTAL			13.951.321	13.951.321	57.498.811	44.088.413
TOTALES			618.758.168	519.153.203	465.340.312	452.313.469

1. VN expresado en $ (pesos argentinos)
2. VN expresado en R$ (reales)

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES - PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES ANEXO C (continuación)

EMISOR Y CARACTERÍSTICAS DE LOS VALORES	INFORMACIÓN SOBRE EL EMISOR
ACTIVIDAD PRINCIPAL	ÚLTIMO ESTADO CONTABLE
FECHA	CAPITAL SOCIAL (*)	RESULTADOS	PATRIMONIO NETO	%	VALOR PATRIMONIAL PROPORCIONAL
ACCIONES SOCIEDADES CONTROLADAS
- Bagley Chile S.A.	Fábrica de Galletitas	30.09.08	10.983.087	998.910	23.962.574	99,9999999	23.962.574
- Bagley Argentina S.A.	Fábrica de Galletitas	30.09.08	231.114.974	95.738.862	361.348.026	99,2926500	358.792.030
- Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	Fábrica de Galletitas	30.09.08	278.814.811	(32.211.495)	136.398.599	99,9999999	136.398.599

(*) Expresados en pesos argentinos.

VALOR LLAVE DE NEGOCIO. MAYORES Y MENORES VALORES DE BIENES DE USO E INTANGIBLES POR COMBINACIÓN DE NEGOCIOS

ANEXO D

CUENTA PRINCIPAL	VALOR DE ORIGEN		DEPRECIACIONES / AMORTIZACIONES			NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	VALOR AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO	VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	DEL PERIODO / EJERCICIO (1)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO	30.09.08 (Nota 2)	31.12.07 (Nota 2)	30.09.07 (Nota 2)
Valor llave de negocio
Valor llave de negocio B.A.S.A.	118.788.577	118.788.577	-.-	-.-	-.-	118.788.577	118.788.577	118.788.577
SUBTOTAL	118.788.577	118.788.577	-.-	-.-	-.-	118.788.577	118.788.577	118.788.577
Mayor / (menor) valor de bienes de uso
B.A.S.A.	(20.169.956)	(20.169.956)	(1.922.664)	78.218	(1.844.446)	(22.014.402)	(22.092.620)	(22.126.975)
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	7.876.660	7.876.660	(246.157)	(28.276)	(274.433)	7.602.227	7.630.503	7.643.255
SUBTOTAL	(12.293.296)	(12.293.296)	(2.168.821)	49.942	(2.118.879)	(14.412.175)	(14.462.117)	(14.483.720)
Mayor valor de activos intangibles
B.A.S.A.	37.999.266	37.999.266	(5.699.889)	(1.424.972)	(7.124.861)	30.874.405	32.299.377	32.774.365
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	8.042.272	8.042.272	(1.206.345)	(301.585)	(1.507.930)	6.534.342	6.835.927	6.936.463
SUBTOTAL	46.041.538	46.041.538	(6.906.234)	(1.726.557)	(8.632.791)	37.408.747	39.135.304	39.710.828
TOTALES AL 30.09.08	152.536.819	152.536.819	(9.075.055)	(1.676.615)	(10.751.670)	141.785.149
TOTALES AL 31.12.07	152.536.819	152.536.819	(6.843.536)	(2.231.519)	(9.075.055)		143.461.764
TOTALES AL 30.09.07	152.536.819	152.536.819	(6.843.536)	(1.677.598)	(8.521.134)			144.015.685

1. El destino contable de las depreciaciones / amortizaciones del período se informa en Nota 3.6. de los presentes estados contables.

PREVISIONES ANEXO E

RUBROS	SALDO AL INICIO DEL EJERCCICIO	AUMENTO (1)	EFECTO CONVERSIÓN Y REECPRESION	DISMUNICIONES	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO
30.09.08 (Nota 2)	31.12.07 (Nota 2)	30.09.07 (Nota 2)
DEDUCIDAS DEL ACTIVO
No Corrientes
Otros créditos
Crédito por impuesto a las ganancias diferido	1.281.873	-.-	(60.948)	(169.894)	1.051.031	1.281.873	1.236.490
TOTAL AL 30.09.08	1.281.873	-.-	(60.948)	(169.894)	1.051.031
TOTAL AL 31.12.07	1.043.014	238.859	-.-	-.-		1.281.873
TOTAL AL 30.09.07	1.043.014	193.476	-.-	-.-			1.236.490

1. La contrapartida contable de los aumentos del período se informa en rubro Impuesto a las ganancias del Estado de Resultados.

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA ANEXO G

RUBROS	MONTO EN MONEDA EXTRANJERA	CLASE DE MONEDA EXTRANJERA	CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA ARGENTINA AL
30.09.08 (Nota 2)		31.12.07 (Nota 2)	30.09.07 (Nota 2)
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos
Bancos	2.681.771	Dólares	3,095	8.300.083	8.300.083	247.998	248.078
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE					8.300.083	247.998	248.078
TOTAL DEL ACTIVO					8.300.083	247.998	248.078
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar
Comunes	83.114	Dólares	3,135	260.563	260.563	-.-	-.-
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE					260.563	-.-	-.-
TOTAL DEL PASIVO					260.563	-.-	-.-

INFORMACIÓN SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACIÓN ANEXO H

RUBROS	GASTOS DE ADMINISTRACION	TOTALES AL 30.09.08 (Nota 2)	TOTALES AL 30.09.07 (Nota 2)
Honorarios por servicios	534.341	534.341	79.000
Gastos bancarios	1.518	1.518	-.-
TOTALES AL 30.09.08	535.859	535.859
TOTALES AL 30.09.07	79.000		79.000

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA

A los señores

Accionistas, Presidente y Directores de

Bagley Latinoamérica Sociedad Anónima

Domicilio Legal: Tarragona 107 – 109. Planta 18°, 08014.

BARCELONA – ESPAÑA

C.D.I. N° 30-70916550-6

1. Hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial de Bagley Latinoamérica Sociedad Anónima (una Sociedad constituida en España, controlada por Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial, una empresa constituida en la República Argentina) al 30 de septiembre de 2008 y 2007, de los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los períodos de nueve meses terminados en esas fechas y de las notas 1 a 5 y anexos C, D, E, G y H que los complementan. Además, hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial consolidados al 30 de septiembre de 2008 y 2007, y de los estados de resultados y de flujo de efectivo consolidados por los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2008 y 2007 de Bagley Latinoamérica Sociedad Anónima con sus sociedades controladas, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables, que se presentan en pesos argentinos, es responsabilidad de la Sociedad.
2. Nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados contables y su posterior análisis. El alcance de estas revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el flujo de efectivo de la Sociedad, ni sobre sus estados contables consolidados.
3. En base a la labor realizada y a nuestros exámenes de los estados contables de esa Sociedad y de sus estados contables consolidados por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2007 y 2006 sobre los cuales emitimos nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2008, sin salvedades, manifestamos que:
4. Los estados contables de Bagley Latinoamérica Sociedad Anónima al 30 de septiembre de 2008 y 2007 y sus estados contables consolidados a esas fechas, detallados en el punto 1., preparados de acuerdo con normas contables vigentes en la República Argentina, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.
5. La información comparativa incluida en el estado de situación patrimonial básico y consolidado y en las notas y anexos complementarios en los estados contables adjuntos, se deriva de los estados contables de la Sociedad al 31 de diciembre de 2007.
6. El presente informe de revisión limitada es sólo para el uso de la Comisión Nacional de Valores de la República Argentina, domiciliada en 25 de Mayo 175 de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, en relación con la presentación ante dicho organismo de los estados contables de Bagley Latinoamérica Sociedad Anónima, sociedad controlada por Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 10 de noviembre de 2008.

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 245 – Fº 61