ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2008

Nov 11, 2008

LA CAMPAGNOLA

SOCIEDAD ANÓNIMA,

COMERCIAL E INDUSTRIAL

Estados Contables

al 30 de septiembre 2008

Denominación de la Sociedad: La Campagnola Sociedad Anónima, Comercial e Industrial

Domicilio Legal: Av. Fulvio S. Pagani 493 – C.P. 2434 - Arroyito – Provincia de Córdoba

ANTECEDENTES

Actividad Principal: Elaboración y venta de conservas alimenticias.

Fecha de Inscripción en el Registro Público de Comercio:

Del estatuto: 2 de octubre de 1935

De la última modificación: 8 de septiembre de 2006

Fecha de Finalización del Plazo de Duración: 31 de octubre de 2083

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE:

Denominación: ARCOR S.A.I.C.

Domicilio Legal: Av. Fulvio S. Pagani 487 - Arroyito - Provincia de Córdoba

Actividad Principal: Fábrica de golosinas

Participación sobre el Patrimonio y los Votos: 95 %

EJERCICIO ECONÓMICO N° 74 – Tercer Trimestre

Estados Contables al 30 de septiembre de 2008

Iniciado el 1 de enero de 2008 y finalizado el 30 de septiembre de 2008, presentado en forma comparativa con el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2007 y 30 de septiembre de 2007, y con los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y flujo de efectivo por el período de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2007.

CAPITAL: $ 20.000.000

Composición del Capital (Nota 7):

Acciones	Suscripto	Integrado
	$	$
20.000.000 acciones ordinarias clase “B”, de valor nominal $ 1 c/u y un voto por acción	20.000.000	20.000.000
	20.000.000	20.000.000

ACTIVO	30.09.08 (Nota 3 )	31.12.07 (Nota 3)	30.09.07 (Nota 3)		PASIVO Y PATRIMONIO NETO	30.09.08 (Nota 3)	31.12.07 (Nota 3)	30.09.07 (Nota 3)
ACTIVO CORRIENTE					PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos (Nota 4.1.)	541.951	1.019.738	914.247		Cuentas por pagar (Nota 4.5.)	42.912.139	59.445.100	44.941.111
Créditos por ventas (Nota 4.2.)	54.339.932	59.647.508	49.229.241		Préstamos bancarios y financieros (Nota 4.6.)	152.003.785	100.020.279	96.756.106
Otros créditos (Nota 4.3.)	15.204.923	12.531.647	12.205.980		Remuneraciones y cargas sociales (Nota 4.7.)	9.350.413	8.056.964	7.745.251
Bienes de cambio (Nota 4.4.)	165.854.976	109.132.048	94.321.221		Cargas fiscales (Nota 4.8.)	6.462.873	2.317.450	2.561.505
					Anticipos de clientes	879.364	848.938	217.856
					Otros pasivos (Nota 4.9.)	1.839.524	257.835	475.591
					SUBTOTAL DEUDA CORRIENTE	213.448.098	170.946.566	152.697.420
					Previsiones (Anexo E)	2.995.196	2.995.196	2.995.196
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	235.941.782	182.330.941	156.670.689		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	216.443.294	173.941.762	155.692.616
ACTIVO NO CORRIENTE					PASIVO NO CORRIENTE
Otros créditos (Nota 4.3.)	11.443.015	9.137.394	11.222.514		Otros pasivos (Nota 4.9.)	417.366	698.338	679.102
Inversiones (Anexo D)	117.800	117.800	117.800
Bienes de uso (Anexo A)	54.005.782	57.004.319	57.405.566		SUBTOTAL DEUDA NO CORRIENTE	417.366	698.338	679.102
					Previsiones (Anexo E)	6.841.759	3.598.137	2.889.584
					TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	7.259.125	4.296.475	3.568.686
					TOTAL DEL PASIVO	223.702.419	178.238.237	159.261.302
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	65.566.597	66.259.513	68.745.880		PATRIMONIO NETO (s/ estado respectivo)	77.805.960	70.352.217	66.155.267
TOTAL DEL ACTIVO	301.508.379	248.590.454	225.416.569		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	301.508.379	248.590.454	225.416.569

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

	30.09.08 (Nota 3)	30.09.07 (Nota 3)
Ventas netas (Nota 4.10.)	270.565.935	222.348.721
Costo de las mercaderías vendidas (Anexo F)	(204.726.996)	(170.322.600)
SUBTOTAL	65.838.939	52.026.121
Resultado de la producción agropecuaria (Nota 4.11.)	1.679.119	109.555
GANANCIA BRUTA	67.518.058	52.135.676
Gastos de comercialización (Anexo H)	(48.638.873)	(48.406.460)
Gastos de administración (Anexo H)	(11.221.780)	(11.005.638)
Otros ingresos operativos netos (Nota 4.12.)	7.525.711	6.838.300
RESULTADO OPERATIVO	15.183.116	(438.122)
Resultados financieros y por tenencia
Generados por activos
Intereses Implícitos y explícitos	2.716.821	1.795.715
Diferencias de cambio	245.232	145.107
Resultados por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	10.576.044	7.444.631
Generados por pasivos
Intereses implícitos y explícitos	(12.412.373)	(4.020.825)
Intereses bancarios y financieros	(2.611.318)	(3.645.999)
Diferencias de cambio	332.132	(81.483)
Otros (egresos) e ingresos no operativos netos (Nota 4.13.)	(688.190)	1.682.697
RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	13.341.464	2.881.721
Impuesto a las ganancias (Nota 3.5.k.)	(5.600.968)	(1.947.248)
GANANCIA NETA DEL PERÍODO	7.740.496	934.473

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		GANANCIAS RESERVADAS			TOTALES (Nota 3)
CAPITAL SOCIAL (Nota 7)	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	RESERVA POR REVALÚO TÉCNICO	RESERVA LEGAL	RESULTADOS ACUMULADOS
SALDOS AL 1 DE ENERO DE 2007	20.000.000	29.687.009	4.531.437	7.929.591	3.363.582	65.511.619
Desafectación de reserva por revalúo técnico	-	-	(290.825)	-	-	(290.825)
Resultados del período	-	-	-	-	934.473	934.473
SALDOS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2007	20.000.000	29.687.009	4.240.612	7.929.591	4.298.055	66.155.267

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		GANANCIAS RESERVADAS			TOTALES (Nota 3)
CAPITAL SOCIAL (Nota 7)	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	RESERVA POR REVALÚO TÉCNICO	RESERVA LEGAL	RESULTADOS ACUMULADOS
SALDOS AL 1 DE ENERO DE 2008	20.000.000	29.687.009	4.143.677	7.929.591	8.591.940	70.352.217
Desafectación de reserva por revalúo técnico	-	-	(286.753)	-	-	(286.753)
Reserva Legal	-	-	-	261.418	(261.418)	-
Resultados del período	-	-	-	-	7.740.496	7.740.496
SALDOS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2008	20.000.000	29.687.009	3.856.924	8.191.009	16.071.018	77.805.960

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

	30.09.08 (Nota 3)	30.09.07 (Nota 3)
VARIACIÓN DEL EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio	1.019.738	3.668.719
(Disminución) neta del efectivo	(477.787)	(2.754.472)
EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO (Nota 4.14.)	541.951	914.247
FLUJO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS OPERACIONES
Ganancia neta del período	7.740.496	934.473
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones (Nota 4.15.)	(6.813.129)	9.364.551
(Aumento) neto de activos (Nota 4.16.)	(46.081.807)	(22.490.486)
(Disminución) neta de pasivos (Nota 4.17.)	(2.352.440)	(8.970.927)
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS OPERACIONES	(47.506.880)	(21.162.389)
FLUJO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
(Aumento) de bienes de uso	(2.343.095)	(3.365.993)
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(2.343.095)	(3.365.993)
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Aumento neto de préstamos	49.372.188	21.773.910
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	49.372.188	21.773.910
(DISMINUCIÓN) NETA DEL EFECTIVO	(477.787)	(2.754.472)

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

ÍNDICE DE NOTAS

Nota	Concepto	Página
1	Propósito de los presentes estados contables	8
2	La Sociedad	8
3	Normas Contables	8
4	Composición de los principales rubros	16
5	Apertura de Créditos, Préstamos y Pasivos al 30 de septiembre 2008	20
6	Sociedades Vinculadas	21
7	Evolución del Capital Social	23
8	Recupero de créditos con el estado argentino	23
9	Contingencias	23
10	Ajuste a resultados de ejercicios anteriores – Ejercicio 2006	24

GLOSARIO DE TÉRMINOS

Término	Definición
A.F.I.P.	Administración Federal de Ingresos Públicos.
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
C.P.C.E.C.A.B.A.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba.
C.S.J.N.	Corte Suprema de Justicia de la Nación.
C.L.P.	Pesos Chilenos.
D.G.I.	Dirección General Impositiva de Argentina.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
Grupo Arcor	Grupo económico formado por la Sociedad y sus sociedades controladas.
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadísticas y Censos de la República Argentina.
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas.
L.S.C.	Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550.
La Sociedad / La Campagnola S.A.C.I.	Indistintamente, La Campagnola Sociedad Anónima, Comercial e Industrial.
M.E. y P.	Ministerio de Economía y Producción.
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina.
R$	Real Brasileño.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
Sociedades Controladas	Sociedades sobre las cuales se posee el poder de definir las políticas operativas y financieras, conforme a lo dispuesto por la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E.
U$S	Dólar Estadounidense.
VN	Valor Nominal.
V.P.P.	Valor Patrimonial Proporcional.

NOTA 1: PROPÓSITO DE LOS PRESENTES ESTADOS CONTABLES

Los presentes estados contables han sido preparados al sólo efecto de ser utilizados por Arcor S.A.I.C para la preparación de sus estados contables consolidados.

NOTA 2: LA SOCIEDAD

La Campagnola S.A.C.I. fue constituida el 22 de agosto de 1935 e inscripta en el Registro Público de Comercio de la Capital Federal el 2 de octubre de 1935. La actividad principal de la Sociedad es la elaboración, producción, comercialización, distribución, importación y exportación de conservas, preparados y/o sustancias alimenticias, desarrollando también la actividad agropecuaria mediante la explotación, por sí o por terceros, de establecimientos hortícolas, frutícolas, agrícolas y ganaderos.

Con fecha 28 de diciembre de 2005, Arcor S.A.I.C. adquirió la totalidad del paquete accionario de la Sociedad, con efectos a partir del 29 de diciembre de 2005. El contrato suscripto prevé una garantía por posibles contingencias que pudieran materializarse en un plazo de cinco años contados a partir de la fecha del contrato y que pudieran generar una obligación cierta para la Sociedad (Nota 9).

NOTA 3: NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes utilizadas por la Sociedad en la preparación de los presentes estados contables.

3.1. Preparación y presentación de los estados contables

- Normas contables aplicables

En virtud de lo indicado en Nota 1, la Dirección de la Sociedad conjuntamente con la Dirección de Arcor S.A.I.C., entienden que las R.G. N° 441/03 (Nota 3.2.), 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V. resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de su jurisdicción. Dichas normas han sido utilizadas en la preparación de los presentes estados contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del C.P.C.E.Cba., se determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por el mencionado Consejo, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

Los estados contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos.

NOTA 3: NORMAS CONTABLES (continuación)

3.2. Consideración de los efectos de la inflación

Los estados contables han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y de acuerdo con normas contables profesionales y con requerimientos de los organismos de contralor, se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables hasta el 31 de diciembre de 2001.

Desde el 1 de enero de 2002 y de acuerdo con lo establecido por las normas contables profesionales se ha reiniciado el reconocimiento de los efectos de la inflación, considerando que las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995, como las que tengan fecha de origen entre dicha fecha y el 31 de diciembre de 2001, se encuentran expresadas en moneda de esta última fecha.

Con fecha 25 de marzo de 2003, el P.E.N. emitió el Decreto N° 664, adoptado por la R.G. N° 441/03 de la C.N.V., que establece que los estados contables de ejercicios que cierran a partir de dicha fecha sean expresados en moneda nominal. La Sociedad discontinuó la reexpresión de los estados contables a partir del 1 de julio de 2003.

Los coeficientes utilizados para la actualización de los rubros no monetarios se determinaron en base al I.P.I.M., publicado por el I.N.D.E.C., según lo prescripto por las normas citadas.

3.3. Estados contables comparativos

En virtud de la existencia de negocios estacionales, la Sociedad incluyó en el estado de situación patrimonial, los saldos al 30 de septiembre de 2007, tal cual lo prevén las normas contables vigentes en Argentina.

Los saldos al 31 de diciembre de 2007 y por el período finalizado al 30 de septiembre de 2007 que se exponen en estos estados contables a efectos comparativos surgen de los estados contables de la Sociedad a dichas fechas. Sobre los mismos se han realizado reclasificaciones de ciertas cifras a los efectos de su presentación comparativa con los de este período.

3.4. Uso de estimaciones

La preparación de estos estados contables requirió que la gerencia de la Sociedad realice estimaciones y evaluaciones que afectan el monto y la clasificación de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados contables, como así también los ingresos y egresos registrados en el período.

La Gerencia de la Sociedad realizó estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones de bienes de uso, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta, ciertos cargos laborales y las previsiones por contingencias y juicios laborales, así como la clasificación de los activos y pasivos.

Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

NOTA 3: NORMAS CONTABLES (continuación)

3.5. Criterios de valuación de mayor relevancia

A continuación, se detallan los criterios de medición de mayor relevancia utilizados en la preparación de los presentes estados contables.

a. Caja y bancos

El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal.

b. Activos y pasivos en moneda extranjera

Como norma general los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio comprador y vendedor del Banco de la Nación Argentina vigentes a la fecha de cierre del período.

c. Créditos por ventas y cuentas por pagar

Los créditos por ventas y las cuentas por pagar han sido valuadas al precio de contado estimado al momento de la transacción, más los intereses y componentes financieros implícitos devengados a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad. A los efectos de estimar el precio de contado, la Sociedad ha descontado el precio pactado utilizando una tasa de interés que refleja el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción correspondiente al momento de la medición inicial.

d. Otros créditos y deudas

Los créditos y pasivos diversos han sido valuados a su valor nominal más los resultados financieros devengados al cierre del período, de corresponder.

e. Saldos por transacciones financieras, créditos y deudas diversas con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras y por otras transacciones diversas, han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas.

f. Bienes de cambio

Los bienes de cambio, excepto los activos biológicos, han sido valuados a su valor corriente, determinado sobre la base del costo de reposición o reproducción a la fecha de cierre. Los valores obtenidos de esta forma no superan a sus respectivos valores recuperables estimados al cierre del período.

En el rubro se incluyen materiales auxiliares, los cuales han sido valuados a costo de reposición para aquellos casos que pudo obtenerse, y a costo original reexpresado, según lo mencionado en Nota 3.2., en los restantes casos.

Los activos biológicos en crecimiento (sementeras de frutales) han sido valuados al costo de reposición determinado en función del grado de avance de dicho proceso.

NOTA 3: NORMAS CONTABLES (continuación)

3.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

g. Bienes de uso

- Bienes de uso en general

Los Inmuebles, excepto los establecimientos agrícolas, figuran a su valor técnico resultante del revalúo técnico practicado por profesionales independientes al 30 de junio de 1984 y aprobado por la D.P.J. mediante Resolución N° 276 del 30 de mayo de 1985, reexpresados según lo mencionado en Nota 3.2.. La depreciación de dichos bienes es calculada sobre los correspondientes valores técnicos.

Los restantes bienes de uso han sido valuados a su costo incurrido, reexpresado según lo mencionado en Nota 3.2., menos la correspondiente depreciación acumulada calculada de acuerdo con la vida útil transcurrida de los mismos, por el método de la línea recta.

El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado al cierre del período.

- Activos biológicos

Incluye plantaciones de frutales cuya producción está destinada a incorporarse como factor de la producción industrial. Las mismas fueron valuadas a su costo ajustado. Para aquellas que se encuentran en producción, fueron computadas las correspondientes depreciaciones, calculadas en base al método de la línea recta, ya que, de acuerdo con las estimaciones de la Gerencia, no difiere significativamente del método de la producción, previsto por las Normas Contables Profesionales.

El valor residual de los activos biológicos no supera su valor recuperable estimado.

h. Otras inversiones

Incluye inmuebles que se valuaron a su costo incurrido, reexpresado según lo mencionado en Nota 3.2., con el límite de su valor recuperable.

i. Deudas financieras

- Préstamos bancarios

Los préstamos bancarios han sido valuados de acuerdo con las sumas recibidas, netas de los costos demandados por la transacción, más los resultados financieros devengados en base a la tasa interna de retorno estimada en el momento de su reconocimiento inicial.

- Otras deudas financieras

El resto de las deudas financieras han sido valuadas a su valor nominal más los intereses devengados al cierre del período. Los valores obtenidos de esta forma, no difieren significativamente de los que se hubieran obtenido de aplicarse las normas contables vigentes, que establecen que deben valuarse en base a la mejor estimación posible de la suma a pagar, descontada utilizando una tasa que refleje el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción estimada en el momento de su incorporación al pasivo.

NOTA 3: NORMAS CONTABLES (continuación)

3.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

j. Previsiones

Para deudores incobrables: fue determinada en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los abogados, las cobranzas posteriores al cierre, la antigüedad de la cartera y la situación particular de los respectivos deudores.

Para juicios laborales: se determinó en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad.

Para contingencias diversas: se ha constituido para afrontar situaciones que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de los montos se ha considerado la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales y profesionales de la Sociedad. En Nota 11 se exponen otras situaciones contingentes que la sociedad podría afrontar.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, la Dirección de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes estados contables.

k. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:

	Ganancia / (Pérdida)	Ganancia / (Pérdida)
	30.09.08	30.09.07
Impuesto Corriente	(5.751.209)	-
Impuesto a las ganancias diferido	150.241	(1.947.248)
Total impuesto a las ganancias	(5.600.968)	(1.947.248)

k.1 Impuesto a las ganancias corriente

La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinado de acuerdo a la Ley de Impuesto a las Ganancias.

Asimismo, y tal cual se describe en el apartado 3.5.k.2., se ha incorporado el efecto de la adopción del método diferido.

k.2 - Impuesto a las ganancias - Método diferido

La Sociedad aplicó, tal cual lo previsto en la Resolución Técnica N° 17 de la F.A.C.P.C.E. el método denominado de impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos. Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilización (Nota 4.3).

NOTA 3: NORMAS CONTABLES (continuación)

3.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

k. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

k.2 – Impuesto a las ganancias – Método diferido (continuación)

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado, sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de los presentes estados contables.

En cuadro a continuación se expone la posición de la Sociedad al 30 de septiembre 2008:

Rubros	Saldo al inicio del ejercicio	Cargo a resultados	Saldo al cierre del período
Créditos por ventas	(738.442)	134.014	(604.428)
Otros créditos	591.520	(102.091)	489.429
Bienes de cambio	676.697	383.172	1.059.869
Bienes de uso	858.915	16.113	875.028
Cuentas por pagar	(16.026)	(1.377)	(17.403)
Préstamos	18.998	-	18.998
Remuneraciones y cargas sociales	658.947	73.327	732.274
Previsiones	2.307.667	1.135.267	3.442.934
Quebrantos impositivos	1.488.184	(1.488.184)	-
Totales	5.846.460	150.241	5.996.701

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados al 30 de septiembre 2008 y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable:

Ganancia del período antes de impuesto a las ganancias	13.341.464
Tasa del impuesto vigente	35%
Resultado del período a la tasa del impuesto	4.669.512
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	197.678
Aplicación previsión otros créditos incobrables	430.698
Reexpresión diferencias permanentes	286.304
Otros netos	16.776
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	931.456
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	5.600.968
Cargo por impuesto a las ganancias corriente	(5.751.209)
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del período	150.241
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(5.600.968)

Para el cálculo del Impuesto a las Ganancias por el método de lo diferido, la Sociedad, cumpliendo con normas de la C.N.V. actualmente vigentes, califica como “permanente” a la diferencia entre el valor fiscal y el valor contable de los bienes de uso y otros activos no monetarios, originado por el ajuste por inflación contable. Como consecuencia del proceso de unificación de normas contables mencionado en nota 3.1., la C.N.V. emitió las R.G. N° 485/05 y 487/06 mediante las cuales admite la opción de reconocer esta diferencia como un pasivo diferido o continuar considerando a la misma una diferencia permanente, exponiendo en nota, el valor supuesto del pasivo por impuesto diferido en caso de haberse reconocido, el plazo para su reversión, el importe abierto para cada ejercicio anual y el efecto que produce en el cargo por impuesto a la ganancia para cada ejercicio.

NOTA 3: NORMAS CONTABLES (continuación)

3.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

k. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

k.2 - Impuesto a las ganancias - Método diferido (continuación)

La Sociedad ha optado por no reconocer el pasivo por impuesto diferido generado por el efecto del ajuste por inflación de los activos no monetarios. En cuadro a continuación, se expone el importe de este efecto.

Valor del pasivo diferido - Plazo de reversión
2008 (1)	2009	2010	2011	2012 a 2014	2015 a 2017	2018 en adelante	Total
62.182	416.787	271.401	207.081	236.310	117.355	1.756.080	3.067.196

(1) Corresponde al período de tres meses restantes del presente período.

k.3 - Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre.

Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio, coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

El impuesto a la ganancia mínima presunta expuesto bajo el rubro Otros créditos no corrientes, es la porción que la Sociedad estima podrá ser compensada con el impuesto a las ganancias en exceso del impuesto a la ganancia mínima presunta a ser generado dentro de los próximos diez ejercicios fiscales.

l. Gratificaciones por jubilación

Representan los beneficios devengados no exigibles estipulados en los convenios colectivos de trabajo a favor del personal que se retira a la edad correspondiente o con anterioridad por discapacidad. Los beneficios consisten en el pago de una suma equivalente a tres sueldos al momento de producirse el retiro por jubilación o la discapacidad. Los convenios colectivos no prevén otros beneficios tales como seguro de vida, obra social u otros. La provisión es determinada utilizando técnicas actuariales sobre la base de la información existente al cierre de cada período, conforme a lo establecido en la R.T. N° 23 de la F.A.C.P.C.E., siendo expuesta en el rubro Otros pasivos corrientes y no corrientes del estado de situación patrimonial.

La Sociedad no tiene un fondo específico para afrontar estos beneficios.

m. Patrimonio neto

Los saldos al inicio y los movimientos de las cuentas del rubro han sido reexpresados siguiendo los lineamientos detallados en la Nota 3.2..

La cuenta “Capital Social”, ha sido expresada a su valor nominal histórico. La diferencia entre los importes expresados en moneda homogénea y el valor nominal histórico, ha sido expuesta en la cuenta “Ajuste integral del Capital” integrante del patrimonio neto.

NOTA 3: NORMAS CONTABLES (continuación)

3.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

n. Cuentas del estado de resultados

Las cuentas del estado de resultados se exponen a sus valores nominales.

Los cargos por consumo y depreciaciones de activos no monetarios (bienes de uso), se computaron en función de los importes ajustados de tales activos.

Los resultados financieros se exponen discriminados en generados por activos y por pasivos y se clasifican según su naturaleza.

o. Efectivo

A efectos de la confección del Estado de Flujo de Efectivo se ha considerado como efectivo al cierre los saldos incluidos en el rubro caja y bancos del estado de situación patrimonial.

NOTA 4: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

4.1. Caja y bancos	30.09.08	31.12.07	30.09.07
Caja
En moneda argentina	11.000	-	7.000
Depósitos en cuenta corriente bancaria
En moneda argentina	530.951	1.019.738	907.247
TOTALES	541.951	1.019.738	914.247
4.2. Créditos por ventas
Comunes
En moneda argentina	34.996.309	38.522.248	35.073.232
En moneda extranjera (Anexo G)	9.159.745	8.870.894	8.959.201
Sociedades relacionadas (Nota 6)
En moneda argentina	3.655.087	9.009.538	3.932.524
En moneda extranjera (Anexo G)	6.627.777	3.262.478	1.643.190
En gestión judicial	1.312.783	1.314.857	1.320.636
Subtotales	55.751.701	60.980.015	50.928.783
Previsión para deudores incobrables (Anexo E)
En moneda argentina	(1.400.545)	(1.321.283)	(1.385.598)
En moneda extranjera (Anexo G)	(11.224)	(11.224)	(313.944)
TOTALES	54.339.932	59.647.508	49.229.241
4.3. Otros créditos
Corrientes:
Anticipos a proveedores
En moneda argentina	58.783	40.489	208.594
En moneda extranjera (Anexo G)	35.734	68.057	102.711
Créditos fiscales y anticipos impositivos (Nota 8)	8.971.831	9.077.729	6.745.224
Reembolsos de exportaciones (Anexo G y Nota 8)	1.524.515	906.479	968.339
Depósitos en garantía	5.250	85.022	79.771
Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta (Nota 8)	-	1.015.333	3.265.130
Gastos pagados por adelantado	272.962	61.344	139.297
Servicios a cobrar - soc. Art. 33 Ley 19550 (Nota 6)	1.352.573	1.295.825	808.823
Diversos
Comunes	3.012.606	17.089	(62.658)
Sociedades relacionadas (Nota 6)	19.920	13.531	-
Subtotales	15.254.174	12.580.898	12.255.231
Previsión por reembolsos - En moneda extranjera (Anexo G y E)	(49.251)	(49.251)	(49.251)
TOTALES	15.204.923	12.531.647	12.205.980
No corrientes
Crédito diferido por impuesto a las ganancias (Nota 3.5.k.2.)	5.996.701	5.846.460	8.822.239
Impuesto a la ganancia mínima presunta (Nota 8)	5.446.314	3.290.934	2.400.275
TOTALES	11.443.015	9.137.394	11.222.514

NOTA 4: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

4.4. Bienes de Cambio	30.09.08	31.12.07	30.09.07
Corrientes
Mercaderías de reventa	21.297.586	9.043.704	2.453.701
Productos terminados	53.945.690	28.278.890	36.498.714
Productos en proceso	29.220.019	11.156.481	14.292.876
Materias primas y materiales	51.797.565	34.517.166	30.998.915
Semillas, forrajes y otros	2.880.241	4.989.726	2.614.678
Subtotales	159.141.101	87.985.967	86.858.884

Mercaderías en tránsito	3.396.787	7.174.175	3.603.335
Anticipos a proveedores
En moneda local	3.211.623	5.972.312	2.507.646
En moneda extranjera (Anexo G)	1.503.834	9.689.651	3.056.413
Subtotales	167.253.345	110.822.105	96.026.278
Previsión por incobrabilidad de anticipos a proveedores (Anexo E)	(1.398.369)	(1.690.057)	(1.705.057)
TOTALES	165.854.976	109.132.048	94.321.221
4.5. Cuentas por pagar
Comunes
En moneda argentina	19.414.924	23.574.328	24.302.028
En moneda extranjera (Anexo G)	4.984.265	15.186.696	3.148.336
Sociedades relacionadas (Nota 6)
En moneda argentina	18.297.517	20.530.657	17.375.320
En moneda extranjera (Anexo G)	215.433	153.419	115.427
TOTALES	42.912.139	59.445.100	44.941.111
4.6. Préstamos bancarios y financieros
Corrientes
Bancarios
Adelantos en cuenta corriente bancaria
En moneda argentina	38.979.413	30.888.015	32.329.611
Sociedades relacionadas (Nota 6)
En moneda argentina	113.024.372	69.132.264	64.426.495
TOTALES	152.003.785	100.020.279	96.756.106
4.7. Remuneraciones y cargas sociales
Remuneraciones a pagar	8.041.655	6.532.195	6.845.081
Cargas sociales a pagar	1.308.758	1.524.769	900.170
TOTALES	9.350.413	8.056.964	7.745.251

NOTA 4: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

	30.09.08	31.12.07	30.09.07
4.8. Cargas fiscales
Impuestos nacionales a pagar	2.599.438	877.377	146.675
Impuestos provinciales a pagar	314.529	207.018	151.478
Retenciones y percepciones nacionales a pagar	2.667.795	780.488	866.001
Retenciones y percepciones provinciales a pagar	881.111	452.567	1.397.351
TOTALES	6.462.873	2.317.450	2.561.505
4.9. Otros Pasivos
Corrientes
Comunes
En moneda argentina	1.772.303	231.697	418.963
Soc. Art. 33 Ley 19550
En moneda argentina (Nota 6)	67.221	26.138	56.628
TOTALES	1.839.524	257.835	475.591
No Corrientes
Comunes
En moneda argentina	417.366	698.338	679.102
TOTALES	417.366	698.338	679.102

Estado de Resultados	Ganancia / (Pérdida)	Ganancia / (Pérdida)
4.10. Ventas netas	30.09.08	30.09.07
Ventas brutas
A terceros	260.306.771	205.572.994
A sociedades relacionadas (Nota 6)	28.772.204	28.557.569
Descuentos y bonificaciones	(17.929.703)	(12.316.212)
Reintegros por exportaciones	980.001	924.988
Derechos a las exportaciones	(1.563.338)	(390.618)
TOTAL	270.565.935	222.348.721
4.11. Resultado de la producción agropecuaria
Valor de producción agropecuaria (Anexo F)	8.301.754	4.442.522
Costo de producción agropecuaria (Anexo F)	(6.622.635)	(4.332.967)
TOTAL	1.679.119	109.555
4.12. Otros ingresos y egresos operativos netos
Impuesto a los débitos y créditos bancarios	(2.457.025)	(1.857.385)
Otros	4.192.427	3.392.932
Servicios cobrados
Soc. Art. 33 Ley 19550 (Nota 6)	5.782.446	4.399.810
Comunes	-	372.744
Recupero de previsiones
Por deudores incobrables (Anexo E)	7.863	530.199
TOTAL	7.525.711	6.838.300

NOTA 4: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de Resultados	Ganancia / (Pérdida)	Ganancia / (Pérdida)
4.13. Otros ingresos y egresos no operativos netos	30.09.08	30.09.07
Resultados de venta bienes de uso, inversiones y otros activos	54.659	429.160
Quebrantos por contingências (Anexo E)	52.877	(902.108)
Quebrantos por otros créditos incobrables (Anexo E)	(938.877)	(572.247)
Recupero de previsiones por contingencias (Anexo E)	8.000	2.335.946
Otros soc. Art. 33 Ley 19.550 (Nota 6)	(21.163)	129.051
Otros	156.314	262.895
TOTAL	(688.190)	1.682.697

Estado de Flujo de Efectivo	30.09.08	30.09.07
4.14. Efectivo al cierre del período
Caja y bancos	541.951	914.247
TOTAL	541.951	914.247
4.15. Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones
Depreciaciones de bienes de uso	5.341.632	7.091.089
Aumento neto de previsiones (Anexo E)	3.031.196	481.190
Impuesto a las ganancias	5.600.968	1.947.248
Honorarios a directores y a síndicos	158.100	139.500
Intereses por préstamos bancarios y financieros	2.611.318	6.761.524
Resultado por tenencia bienes de cambio	(10.576.044)	(7.444.631)
Variación de provisiones para gastos	2.348.748	1.687.679
Resultados financieros comerciales y diferencias de cambio	(15.042.294)	(1.008.223)
Desafectación reserva por revalúo técnico	(286.753)	(290.825)
TOTAL	(6.813.129)	9.364.551
4.16. (Aumento) neto de activos
Disminución (Aumento) de créditos por ventas	8.190.367	(4.819.401)
(Aumento) de otros créditos	(8.416.978)	(4.033.182)
(Aumento) de bienes de cambio	(45.855.196)	(13.637.903)
TOTAL	(46.081.807)	(22.490.486)
4.17. (Disminución) neta de pasivos
(Disminución) de cuentas por pagar	(4.610.820)	(3.314.255)
Aumento (Disminución) de remuneraciones y cargas sociales	178.476	(1.926.257)
Aumento (Disminución) de deudas fiscales	1.982.536	(1.209.649)
Aumento (Disminución) de anticipos de clientes	30.426	(411.017)
Aumento (Disminución) de otros pasivos	66.942	(2.109.749)
TOTAL	(2.352.440)	(8.970.927)

NOTA 5: APERTURA DE CRÉDITOS, PRÉSTAMOS Y PASIVOS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2008

PLAZOS	ACTIVOS	PASIVOS
CRÉDITOS	PRÉSTAMOS	OTROS PASIVOS
$
SIN PLAZO	-	(3) 113.024.372	-
TOTAL SIN PLAZO	-	113.024.372	-
CON PLAZO
- Vencido
Hasta tres meses	-	-	851.502
De tres a seis meses	1.312.783	-	-
De seis a nueve meses	323.627	-	-
De nueve a doce meses	-	-	383.328
TOTAL VENCIDO	1.636.410	-	1.234.830
- A vencer
Hasta tres meses	62.623.188	(4) 38.979.413	54.095.684
De tres a seis meses	2.743.801	-	1.912.499
De seis a nueve meses	919.795	-	2.038.413
De nueve a doce meses	919.794	-	-
Más de un año	11.443.015	-	417.366
TOTAL A VENCER	78.649.593	38.979.413	58.463.962
TOTAL CON PLAZO	80.286.003	38.979.413	59.698.792
TOTAL	80.286.003	152.003.785	59.698.792
	(1)		(2)

Notas:

(1) Aproximadamente el 49% devenga interés a una tasa nominal anual promedio ponderada del 13% y el 19% a una tasa nominal anual promedio ponderada del 5,98%. El resto no devenga interés.

(2) El 63% aproximadamente devenga un interés del 13,19% nominal anual, el 8% aproximadamente devenga un interés del 6,28% nominal anual. El resto no devenga intereses.

(3) Préstamos financieros de sociedad relacionada. El 100% devenga interés a una tasa nominal anual promedio ponderada del 13,13%.

(4) Corresponde a descubiertos bancarios con tasa diaria pactada de acuerdo a la entidad bancaria acordada.

NOTA 6: SOCIEDADES VINCULADAS

Los saldos con sociedades vinculadas son los siguientes:

EMPRESA	CRÉDITOS POR VENTAS			CUENTAS POR PAGAR
30.09.08	31.12.07	30.09.07	30.09.08	31.12.07	30.09.07
Sociedad controlante
Arcor S.A.I.C.	2.372.695	1.479.713	1.767.376	7.447.129	9.491.512	11.084.471
Sociedades relacionadas
Arcor U.S.A. Inc.	75.326	-	-	-	-	-
Dulciora S.A.	874.762	140.400	1.026.722	2.500	3.495	3.495
Frutos de Cuyo S.A.	389.578	7.352.187	1.057.170	10.098.264	10.788.643	6.234.883
Alimentos Indal S.A.	374.501	355.448	58.782	-	-	-
Cartocor S.A.	-	-	-	208.405	137.520	45.789
Converflex S.A.	-	-	-	697.076	-
Converflex Argentina S.A.	-	-	-	53.970	256.072	115.427
La Serrana S.A.	767.764	-	-	-	-	-
Bagley Argentina S.A.	-	-	-	5.361	6.834	6.682
Van Dam S.A.	1.602.999	1.323.770	704.057	-	-	-
Unidal de México S.A. de C.V.	2.627.967	1.609.173	880.352	-	-	-
Ind. Dos en Uno Colombia Ltda.	12.959	-	-	-	-	-
Unidal Venezuela S.A.	1.001.403	-	-	-	-	-
Arcorpar S.A.	164.858	-	-	-	-	-
Candy S.A.	18.052	11.325	22.599	245	-	-
Alica S.A.	-	-	58.656	-	-	-
TOTALES	10.282.864	12.272.016	5.575.714	18.512.950	20.684.076	17.490.747

EMPRESA	OTROS CRÉDITOS			OTROS PASIVOS
30.09.08	31.12.07	30.09.07	30.09.08	31.12.07	30.09.07
Sociedad controlante
Arcor S.A.I.C.	184.932	127.328	77.109	30.183	-	-
Sociedades relacionadas
Dulciora S.A.	632.442	539.448	342.574	37.038	26.138	56.628
Frutos de cuyo S.A.	444.160	516.242	312.631	-	-	-
Alicia S.A.	110.959	126.338	76.509	-	-	-
TOTALES	1.372.493	1.309.356	808.823	67.221	26.138	56.628

EMPRESA	PASIVOS FINANCIEROS
30.09.08	31.12.07	30.09.07
Sociedad controlante
Arcor S.A.I.C.	113.024.372	69.132.264	64.426.495
TOTALES	113.024.372	69.132.264	64.426.495

NOTA 6: SOCIEDADES VINCULADAS (continuación)

El detalle de las operaciones con sociedades vinculadas y el monto de las mismas es el siguiente:

EMPRESA	VENTAS		COMPRAS
30.09.08	30.09.07	30.09.08	30.09.07
Sociedad controlante
Arcor S.A.I.C.	7.325.441	12.488.145	5.743.063	5.236.435
Sociedades relacionadas
Arcor U.S.A. Inc.	226.863	-	-	-
Bagley Argentina S.A.	-	-	5.880	5.466
Frutos de Cuyo S.A.	5.526.928	6.034.388	23.481.794	16.984.039
Dulciora S.A.	8.228.189	8.489.555	-	82.581
Candy S.A.	74.415	53.943	-	-
Alimento Indal S.A.	78.515	53.600	-	-
Unidal México S.A. de C.V.	2.294.678	788.531	-	-
Unidal Venezuela S.A.	933.441	-	-	-
Ind. Dos en Uno Colombia Ltda.	12.143	-	-	-
Van Dam S.A.	2.548.136	649.407	-	-
Cartocor S.A.	-	-	1.387.000	861.316
La Serrana S.A.	1.213.801	-	-	-
Carlisa S.A.	-	-	1.306	-
Converflex S.A.	-	-	573.238	64.731
Arcorpar S.A.	309.654	-	-	-
Converflex Argentina S.A.	-	-	558.108	454.669
TOTALES	28.772.204	28.557.569	31.750.389	23.689.237

EMPRESA	OTROS INGRESOS		OTROS EGRESOS
30.09.08	30.09.07	30.09.08	30.09.07
Sociedad controlante
Arcor S.A.I.C.	976.976	642.741	25.706.707	20.596.882
Sociedades relacionadas
Dulciora S.A.	1.751.849	1.292.474	229.596	247.746
Frutos de Cuyo S.A.	2.421.539	2.083.785	-	-
Alicia S.A.	610.919	509.861	-	-
TOTALES	5.761.283	4.528.861	$25.936.303	20.844.628

NOTA 7: EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la R.G. N° 368/01 de la C.N.V., se expone lo siguiente:

	2006	2007	2008
Capital social al inicio	20.000.000	20.000.000	20.000.000
Capital social al cierre	20.000.000	20.000.000	20.000.000

El Capital Social al 30 de septiembre 2008 es de $ 20.000.000, encontrándose totalmente suscripto e integrado.

NOTA 8: RECUPERO DE CRÉDITOS CON EL ESTADO ARGENTINO

La Sociedad mantiene al 30 de septiembre 2008, créditos con el Estado Argentino derivados de:

	30.09.08 $
Créditos fiscales y anticipos impositivos	8.971.831
Crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta	5.446.314
Solicitudes de reintegros por exportaciones (1)	1.524.515
TOTAL	15.942.660

1. Corresponden a créditos nominados en moneda extranjera.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, no existen normas legales que prevean la aplicación de alguna tasa o mecanismo de reajuste monetario para los créditos fiscales expresados en moneda argentina.

NOTA 9: CONTINGENCIAS

A la fecha de preparación y presentación de los presentes estados contables, la Sociedad mantiene determinadas situaciones contingentes sobre las cuales no se ha constituido previsión en los mismos al 30 de septiembre 2008 y al 31 de diciembre de 2007, y que podrían originar futuras erogaciones para la Sociedad en relación a hechos ocurridos con anterioridad al 31 de diciembre de 2005.

De acuerdo a lo establecido en el contrato de compraventa de acciones (Nota 2), la sociedad controlante, Arcor S.A.I.C., cuenta con la garantía de un depósito realizado por los vendedores y depositado en el Banco UBS AG NY Branch, en concepto de posibles contingencias que pudieran verificarse y que surgen como “obligaciones de indemnización” en los términos del referido contrato de compraventa. Arcor S.A.I.C. ha manifestado a la Sociedad que, en caso de materializarse las situaciones que den derecho al uso de la mencionada garantía, reintegrará a la Sociedad las pérdidas que pudieran surgir por estos conceptos una vez ejecutada esa garantía.

NOTA 10: AJUSTE A RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES – EJERCICIO 2006

Durante el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2006 la Sociedad realizó una revisión y unificación de los criterios de depreciación de sus bienes de uso. Como resultado de lo indicado, se efectuó una corrección a los resultados acumulados de ejercicios anteriores con un impacto neto negativo en el Patrimonio Neto al inicio del ejercicio de $ 3.987.943.

En el cuadro a continuación se incluye el impacto de lo indicado:

Concepto	Efecto en el Patrimonio Neto al inicio del ejercicio finalizado el 31.12.06 (Disminución) / Incremento $
Ajuste por revisión y unificación de criterios de depreciación de bienes de uso	(4.911.749)
Subtotal	(4.911.749)
Efecto impositivo del ajuste	923.806
Total ajuste a resultado de ejercicios anteriores	(3.987.943)

BIENES DE USO ANEXO A

CUENTA PRINCIPAL	VALORES DE ORIGEN					DEPRECIACIONES				NETO RESULTANTE
VALORES AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINU-CIONES	TRANSFERENCIAS	VALORES AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULA-DAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DEL PERÍODO		ACUMULA-DAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.09.08 (Nota 3)	31.12.07 (Nota 3)	30.09.07 (Nota 3)
DISMINU-CIONES	MONTO
Máquinas	103.904.362	214.004	-	215.076	104.333.442	(88.410.250)	-	(2.603.421)	(91.013.671)	13.319.771	15.494.112	15.571.778
Moldes y herramientas	14.564.130	61.054	-	43.969	14.669.153	(14.564.130)	-	(77.549)	(14.641.679)	27.474	-	167.587
Muebles y útiles	6.354.631	254.465	-	-	6.609.096	(5.319.807)	-	(497.544)	(5.817.351)	791.745	1.034.824	1.123.501
Vehículos	2.313.875	197.071	-	-	2.510.946	(1.938.627)	-	(161.850)	(2.100.477)	410.469	375.248	472.309
Inmuebles terrenos	7.215.004	-	-	-	7.215.004	-	-	-	-	7.215.004	7.215.004	7.212.430
Inmuebles edificios	41.033.570	-	-	-	41.033.570	(22.476.771)	-	(951.468)	(23.428.239)	17.605.331	18.556.799	18.863.051
Inmuebles instalaciones	19.110.570	8.708	(44.155)	134.473	19.209.596	(9.425.330)	5.194	(620.413)	(10.040.549)	9.169.047	9.685.240	9.628.227
Plantaciones y frutales	7.162.561	-	-	-	7.162.561	(5.164.624)	-	(429.387)	(5.594.011)	1.568.550	1.997.937	2.144.235
Bienes de uso en transito	217.114	-	-	-	217.114	-	-	-	-	217.114	217.114	217.114
Obras en construcción	2.164.704	1.618.808	-	(229.317)	3.554.195	-	-	-	-	3.554.195	2.164.704	1.884.297
Ant. por op. de importación
En moneda argentina	132.450	52.479	(24.533)	(33.314)	127.082	-	-	-	-	127.082	132.450	121.037
En moneda extranjera	130.887	-	-	(130.887)	-	-	-	-	-	-	130.887	-
TOTALES AL 30.09.08	204.303.858	2.406.589	(68.688)	-	206.641.759	(147.299.539)	5.194	(5.341.632)	(152.635.977)	54.005.782
TOTALES AL 31.12.07	200.671.592	6.134.382	(2.502.116)	-	204.303.858	(139.540.930)	1.062.612	(8.821.221)	(147.299.539)		57.004.319
TOTALES AL 30.09.07	200.671.592	3.497.441	(946.287)	-	203.222.746	(139.540.930)	814.839	(7.091.089)	(145.817.180)			57.405.566

1. El destino contable de las depreciaciones se informa en el Anexo H.

OTRAS INVERSIONES ANEXO D

CUENTA PRINCIPAL – CARACTERÍSTICAS	VALOR DE COSTO	VALORES REGISTRADOS
30.09.08 (Nota 3)	31.12.07 (Nota 3)	30.09.07 (Nota 3)
INVERSIONES NO CORRIENTES
Inmueble	117.800	117.800	117.800	117.800
TOTALES	117.800	117.800	117.800	117.800

PREVISIONES ANEXO E

RUBROS	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	APLICACIONES	DISMINUCIONES	SALDOS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO (Nota 3)
DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corrientes
Créditos por ventas (Nota 4.2.)
Para deudores incobrables
Moneda argentina	1.321.283	87.125	-	(7.863)	1.400.545
Moneda extranjera (Anexo G)	11.224	-	-	-	11.224
Otros créditos (Nota 4.3.)
Previsión por reintegros - En moneda extranjera	49.251	-	-	-	49.251
Bienes de cambio (Nota 4.4.)
Previsión por incobrabilidad de anticipos a proveedores	1.690.057	938.877	(1.230.565)	-	1.398.369
INCLUIDAS EN EL PASIVO
Corrientes
Para contingencias diversas	2.995.196	-	-	-	2.995.196
No corrientes
Para juicios laborales	3.475.475	3.304.499	-	-	6.779.974
Para contingencia	122.662	(52.877)	-	(8.000)	61.785
TOTALES AL 30.09.08	9.665.148	4.277.624	(1.230.565)	(15.863)	12.696.344
TOTALES AL 31.12.07	8.857.440	4.110.003	(68.651)	(3.233.644)	9.665.148
TOTALES AL 30.09.07	8.857.440	3.400.986	(53.651)	(2.866.145)	9.338.630

COSTO DE LAS MERCADERIAS VENDIDAS ANEXO F

ACTIVIDAD INDUSTRIAL	30.09.08			30.09.07
Existencia al comienzo del ejercicio (Nota 4.4.)
Mercaderías de reventa		9.043.704
Productos terminados		28.278.890
Productos en proceso		11.156.481
Materias primas		34.517.166	82.996.241		63.000.925
Compras del período			174.170.986		111.609.301
Compras internas de materias primas			8.301.754		4.442.522
Gastos de producción industrial (Anexo H)
Sueldos, jornales y cargas sociales		38.970.321
Depreciaciones sobre bienes de uso		4.145.988
Energía eléctrica, gas y comunicaciones		7.103.214
Otros gastos		34.723.308	84.942.831		68.069.427
Resultado por tenencia de bienes de cambio			10.576.044		7.444.631
Existencias al cierre del período (Nota 4.4.)
Mercaderías de reventa		(21.297.586)
Productos terminados		(53.945.690)
Productos en proceso		(29.220.019)
Materias primas		(51.797.565)	(156.260.860)		(84.244.206)
TOTAL COSTO DE LAS MERCADERIAS VENDIDAS			204.726.996		170.322.600

ACTIVIDAD AGROPECUARIA	30.09.08		30.09.07
Existencia al comienzo del ejercicio (Nota 4.4.)
Sementeras	4.989.726	4.989.726	2.908.828
Compras del período		764.047	578.143
Gastos de producción industrial (Anexo H)
Sueldos, jornales y cargas sociales	1.866.673
Depreciaciones sobre bienes de uso	798.754
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	175.170
Otros gastos	908.506	3.749.103	3.460.674
Existencias al cierre del período (Nota 4.4.)
Sementeras	(2.880.241)	(2.880.241)	(2.614.678)
Costo de la producción agropecuaria (Nota 4.11.)		6.622.635	4.332.967
Valor de la producción agropecuaria (Nota 4.11.)		(8.301.754)	(4.442.522)

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA ANEXO G

RUBROS	MONTO Y CLASE DE MONEDA EXTRANJERA		CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA ARGENTINA
30.09.08	31.12.07	30.09.07
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Créditos por ventas (Nota 4.2.)
- Comunes	2.959.530	U$S	3,0950	9.159.745	8.870.894	8.959.201
- Sociedades relacionadas	2.141.447	U$S	3,0950	6.627.777	3.262.478	1.643.190
- Previsión para deudores incobrables	(3.626)	U$S	3,0950	(11.224)	(11.224)	(313.944)
Otros créditos (Nota 4.3.)
- Reembolsos a percibir	492.574	U$S	3,0950	1.524.515	906.479	968.339
- Previsión reembolso de exportaciones	(15.913)	U$S	3,0950	(49.251)	(49.251)	(49.251)
- Anticipo a proveedores	11.545	U$S	3,0950	35.734	68.057	102.711
Bienes de cambio (Nota 4.4.)
- Anticipo a proveedores	485.891	U$S	3,0950	1.503.834	9.689.651	3.056.413
Bienes de Uso (Anexo A)
- Anticipo por operaciones de importación	-	U$S	-	-	130.887	-
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE				18.791.130	22.867.971	14.366.659
TOTAL DEL ACTIVO				18.791.130	22.867.971	14.366.659
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar (Nota 4.5.)
- Comunes	1.589.877	U$S	3,1350	4.984.265	15.186.696	3.148.336
- Soc.art. 33 ley 19550	68.719	U$S	3,1350	215.433	153.419	115.427
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE				5.199.698	15.340.115	3.263.763
TOTAL DEL PASIVO				5.199.698	15.340.115	3.263.763

INFORMACIÓN SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACIÓN (Art.64 inc. b) Ley 19.550) ANEXO H

RUBROS	GASTOS DE PRODUCCIÓN INDUSTRIAL	GASTOS DE PRODUCCIÓN AGROPECUARIA	GASTOS DE ADMINISTRA-CIÓN	GASTOS DE COMERCIALI-ZACIÓN	TOTALES AL 30.09.08	TOTALES AL 30.09.07
Retribución de administradores, directores y síndico	-	-	158.100	-	158.100	139.500
Honorarios y retribuciones por servicios	838.836	61.708	610.986	425.510	1.937.040	1.961.915
Sueldos, jornales y cargas sociales	38.970.321	1.866.673	1.942.005	3.446.075	46.225.074	38.094.591
Impuestos, tasas y contribuciones	277.442	11.548	162.614	25.871	477.475	243.583
Impuestos directos	5.840	3.084	281.985	2.066.470	2.357.379	1.987.865
Fletes y acarreos	5.821.523	1.092	-	9.442.478	15.265.093	14.827.038
Combustibles y lubricantes comunes	2.315.724	25.958	1.468	20.523	2.363.673	994.805
Combustibles y lubricantes Soc. Art. 33	-	-	-	3.403	3.403	2.949
Conservación de bienes de uso	6.918.981	137.974	110.194	121.448	7.288.597	6.992.546
Depreciaciones de bienes de uso	4.145.988	798.754	330.876	66.014	5.341.632	7.091.089
Servicios de terceros- Comunes	6.445.133	200.992	402.584	68.327	7.117.036	5.640.599
Servicios de terceros- Soc. Art. 33	881.091	-	2.913.034	1.059.086	4.853.211	4.079.661
Gastos de exportación e Importación	7.654	-	12.630	729.427	749.711	1.044.705
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	6.730.496	175.170	466.761	242.665	7.615.092	5.852.650
Energía eléctrica, gas y comunicaciones. Soc Art. 33	372.718	-	-	7.317	380.035	41.819
Gastos de viaje, movilidad y estadía	1.029.980	4.113	375.001	357.646	1.766.740	1.406.289
Servicios bancarios	1.140	53	232.310	203	233.706	174.049
Alquileres Soc. Art. 33	-	-	69.300	-	69.300	69.300
Calidad y medio ambiente	306.387	-	212	13.148	319.747	196.967
Publicidad y propaganda	-	-	-	11.555.441	11.555.441	9.304.687
Deudores incobrables	-	-	-	85.306	85.306	128.283
Quebrantos por juicios laborales y otros	-	-	2.475.235	-	2.475.235	1.838.270
Comisiones	-	-		17.874.336	17.874.336	14.371.724
Gastos generales	9.873.577	461.984	676.485	1.028.179	12.040.225	14.457.315
TOTALES AL 30.09.08	84.942.831	3.749.103	11.221.780	48.638.873	148.552.587
TOTALES AL 30.09.07	68.069.427	3.460.674	11.005.638	48.406.460		130.942.199

INFORME DE REVISION LIMITADA

A los Señores

Accionistas, Presidente y Directores de

La Campagnola Sociedad Anónima, Comercial e Industrial

Av. Fulvio S. Pagani N° 493

Arroyito – Provincia de Córdoba

CUIT: 30-52551891-0

1. Hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial de
   La Campagnola Sociedad Anónima, Comercial e Industrial al 30 de septiembre 2008 y 2007, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los períodos de nueve meses finalizados en esas fechas y de las notas 1 a 10 y anexos A, D, E, F, G y H que los complementan. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
2. Nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información que contienen los estados contables y su posterior análisis. El alcance de esta revisión es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el flujo de efectivo de la Sociedad.
3. En base a la labor realizada y a nuestros exámenes de los estados contables de esa Sociedad por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2007 sobre el cual emitimos nuestro informe de fecha 5 de marzo de 2008, sin salvedades, manifestamos que:
4. Los estados contables de La Campagnola Sociedad Anónima, Comercial e Industrial al 30 de septiembre 2008 y 2007, detallados en el párrafo 1., preparados de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la provincia de Córdoba, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.
5. La información comparativa incluida en el estado de situación patrimonial y en las notas y anexos complementarios en los estados contables adjuntos, se deriva de los estados contables de la Sociedad al 31 de diciembre de 2007.
6. En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
7. los estados contables de La Campagnola Sociedad Anónima, Comercial e Industrial se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
8. los estados contables de La Campagnola Sociedad Anónima, Comercial e Industrial surgen de sistemas de registros contables, llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales.
9. los montos totales de activo, pasivo, patrimonio neto y resultados se detallan a continuación:
10. Estado de Situación Patrimonial al 30 de septiembre 2008 y 2007:

	30.09.08 $	30.09.07 $
Activo	301.508.379	225.416.569
Pasivo	223.702.419	159.261.302
Patrimonio neto	77.805.960	66.155.267

1. Estado de resultados por el período de nueve meses finalizado al 30 de septiembre 2008 y 2007 los cuales arrojan una ganancia de $ 7.740.496 y una ganancia de $ 934.473 respectivamente.
2. al 30 de septiembre 2008, la deuda devengada a favor del Régimen Nacional de Seguridad Social que surge de los registros contables ascendía a $ 932.010, no siendo exigible a dicha fecha.

Córdoba, 7 de noviembre de 2008.

PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C. 21.00004.3
Héctor Gustavo Alaye Contador Público (U.N.C.) Mat. Profes. Nº 10.4903.1 – C.P.C.E.C.

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

A los Señores Accionistas de

LA CAMPAGNOLA SOCIEDAD ANÓNIMA, COMERCIAL e INDUSTRIAL

Av. Fulvio S. Pagani N° 493

Arroyito – Provincia de Córdoba.

1. En nuestro carácter de Síndicos de LA CAMPAGNOLA SOCIEDAD ANÓNIMA, COMERCIAL e INDUSTRIAL, hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial al 30 de setiembre de 2008 y de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de nueve meses terminado en esa fecha y de las notas 1 a 10 y anexos A, D, E, F, G y H que los complementan, los que han sido preparados por la Sociedad para nuestra consideración. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
2. Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren que la revisión de los documentos detallados en el párrafo 1. se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios, e incluyen la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

Para realizar nuestra tarea profesional, hemos efectuado una revisión del trabajo realizado por los auditores externos de LA CAMPAGNOLA SOCIEDAD ANÓNIMA, COMERCIAL e INDUSTRIAL, Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes han efectuado dicho examen de acuerdo con normas de auditoría vigentes para la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios y emitieron su informe de revisión limitada con fecha 7 de noviembre de 2008 sin observaciones. Una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de dicha revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.

No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización ni producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva del Directorio y de la Asamblea.

1. Los saldos al 30 de setiembre de 2007 que se exponen en los estados contables, se presentan a efectos comparativos y fueron examinados por la Comisión Fiscalizadora -con diferente integración- sobre los cuales se emitió informe de revisión limitada de fecha 8 de noviembre de 2007, sin observaciones.

Los saldos al 31 de diciembre de 2007 que se exponen en el estado de situación patrimonial y en las notas y anexos que lo complementan, se presentan a efectos comparativos y fueron examinados por la Comisión Fiscalizadora -con diferente integración- sobre los cuales se emitió informe de fecha 5 de marzo de 2008, sin observaciones.

1. En base a nuestra revisión, con el alcance descripto más arriba, informamos que los estados contables de LA CAMPAGNOLA SOCIEDAD ANÓNIMA, COMERCIAL e INDUSTRIAL al 30 de setiembre de 2008, preparados de acuerdo con normas contables profesionales, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos otras observaciones que formular.

Adicionalmente, informamos que los estados contables adjuntos surgen de sistemas de registros contables, llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales.

1. Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo 294 de la Ley de Sociedades Comerciales.

Arroyito, Provincia de Córdoba, 7 de noviembre de 2008.

	Dr. Osvaldo Héctor CanovaPresidente Comisión Fiscalizadora