ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2008

Nov 11, 2008

48° Ejercicio Económico

ESTADOS CONTABLES

al 30 de Septiembre de 2008

Denominación de la Sociedad: ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

Domicilio Legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 - ARROYITO - PROVINCIA DE CÓRDOBA

A N T E C E D E N T E S

Actividad Principal: Fábrica de Golosinas

Fecha de Inscripción en el Registro Público de Comercio: 19 de enero de 1962

Fecha de Inscripción de las Modificaciones: 14 de diciembre de 2007 (última)

Número de Registro en la Inspección de Personas Jurídicas: 459

Fecha de Finalización del Plazo de Duración: 19 de enero de 2061

Información de las Sociedades Controladas y Vinculadas en "Anexo C"

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE

Denominación de la Sociedad Controlante: GRUPO ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA

Domicilio Legal: Alicia Moreau de Justo 740 – Loft 212 – Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad Principal: Operaciones financieras y de inversión

Participación de la Sociedad Controlante en el patrimonio: 99,686189%

Participación de la Sociedad Controlante en los votos: 99,679375%

EJERCICIO ECONÓMICO N° 48 – Tercer Trimestre

Iniciado el 1 de enero de 2008 y finalizado el 30 de Septiembre de 2008. Presentado en forma comparativa con el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2007 y 30 de Septiembre de 2007 y con los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y flujo de efectivo por el período de nueve meses finalizado el 30 de Septiembre de 2007.

CAPITAL: $ 46.211.713,88

Composición del Capital (Nota 6 a los Estados Contables Básicos):

Acciones	Suscripto $	Integrado $
1.091.564 Acciones ordinarias clase "A" de 5 votos cada una VN $ 0,01	10.915,64	10.915,64
4.620.079.824 Acciones ordinarias clase "B" de 1 voto cada una VN $ 0,01	46.200.798,24	46.200.798,24
	46.211.713,88	46.211.713,88

ARCOR S.A.I.C.

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2008, 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y

30 DE SEPTIEMBRE DE 2007

ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE FLUJO

DE EFECTIVO CONSOLIDADO

POR EL PERÍODO DE NUEVE MESES FINALIZADO EL

30 DE SEPTIEMBRE DE 2008 Y 2007

ACTIVO	30.09.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	30.09.07 (Nota 1)		PASIVO Y PATRIMONIO NETO	30.09.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	30.09.07 (Nota 1)
ACTIVO CORRIENTE					PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos	132.146.838	78.989.588	80.299.927		Cuentas por pagar	913.842.811	865.144.928	857.123.756
Inversiones	219.272.029	93.330.171	78.135.413		Préstamos	460.356.500	335.999.822	342.172.976
Créditos por ventas	958.743.731	855.867.554	841.249.489		Remuneraciones y cargas sociales	203.786.173	143.238.137	155.971.432
Otros créditos	191.669.367	176.174.697	160.252.719		Cargas fiscales	132.684.829	54.902.849	66.807.697
Bienes de cambio	1.346.331.713	1.066.024.053	1.037.179.092		Anticipos de clientes	12.239.643	13.131.397	10.156.927
Otros activos	1.664.145	796.343	535.293		Otros pasivos	24.088.841	20.937.060	17.667.847
					SUBTOTAL DEUDA CORRIENTE	1.746.998.797	1.433.354.193	1.449.900.635
					Previsiones (Anexo E)	22.503.877	16.979.594	17.674.575
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	2.849.827.823	2.271.182.406	2.197.651.933		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	1.769.502.674	1.450.333.787	1.467.575.210
ACTIVO NO CORRIENTE					PASIVO NO CORRIENTE
Créditos por ventas	314.943	1.530.659	271.108		Préstamos	893.509.947	839.085.668	745.305.036
Otros créditos	96.356.330	98.240.005	102.076.574		Remuneraciones y cargas sociales	2.432.743	1.808.117	888.109
Inversiones (Nota 3)	14.908.602	14.307.715	10.361.841		Otros pasivos (Nota 1.4.h.)	41.844.902	39.025.119	35.894.455
Bienes de uso (Anexo A)	1.341.095.467	1.326.128.189	1.299.242.557
Otros activos	5.924.413	6.469.988	6.449.727
Activos intangibles (Anexo B)	58.007.050	63.216.348	65.158.085		SUBTOTAL DEUDA NO CORRIENTE	937.787.592	879.918.904	782.087.600
SUBTOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	1.516.606.805	1.509.892.904	1.483.559.892		Previsiones (Anexo E)	44.938.099	38.382.713	33.741.429
Llave de negocio (Anexo D)	268.565.803	269.375.407	269.645.276		TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	982.725.691	918.301.617	815.829.029
					TOTAL DEL PASIVO	2.752.228.365	2.368.635.404	2.283.404.239
					Participación de terceros	433.025.035	405.427.961	405.937.927
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	1.785.172.608	1.779.268.311	1.753.205.168		PATRIMONIO NETO	1.449.747.031	1.276.387.352	1.261.514.935
TOTAL DEL ACTIVO	4.635.000.431	4.050.450.717	3.950.857.101		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	4.635.000.431	4.050.450.717	3.950.857.101

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Consolidados.

	30.09.08 (Nota 1)	30.09.07 (Nota 1)
Ventas netas	5.417.646.340	4.231.976.587
Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (Anexo F)	(3.624.889.020)	(2.934.477.680)
SUBTOTAL	1.792.757.320	1.297.498.907
Resultado neto de la actividad agropecuaria	13.793.557	9.342.575
Beneficios promoción industrial (Nota 6)	3.500.261	4.107.186
GANANCIA BRUTA	1.810.051.138	1.310.948.668
Gastos de comercialización (Anexo H)	(1.125.213.619)	(926.455.913)
Gastos de administración (Anexo H)	(199.539.027)	(167.672.633)
Otros (egresos) operativos netos	(55.476.127)	(8.851.172)
RESULTADO OPERATIVO	429.822.365	207.968.950
Resultado de inversiones permanentes	183.982	(545.087)
Amortización llave de negocio, neta	(809.604)	(2.497.863)
Resultados financieros, por tenencia y conversión
* Generados por activos
Intereses implícitos y explícitos	47.070.169	40.639.728
Diferencias de cambio	2.922.242	10.963.152
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	108.834.489	109.437.702
Resultado por tenencia de activos biológicos	2.487.736	5.419.218
Resultado por conversión	(63.198.924)	79.193.853
Otros resultados financieros y por tenencia	4.048.093	6.484.727
* Generados por pasivos
Intereses implícitos y explícitos	(104.210.212)	(95.555.857)
Diferencia de cambio	(14.148.997)	(30.901.937)
Gastos bancarios	(3.840.115)	(3.876.536)
Resultado por conversión	39.944.934	(47.307.130)
Otros (egresos) ingresos no operativos netos	(18.486.148)	20.721.347
RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	430.620.010	300.144.267
Impuesto a las ganancias (Nota 1.4.h.)	(157.543.566)	(110.089.241)
Participación de terceros	(32.405.643)	(15.015.771)
GANANCIA NETA DEL PERÍODO	240.670.801	175.039.255
UTILIDAD NETA POR ACCIÓN DEL PERÍODO (Nota 1.5.t. a los Estados Contables Básicos)	0,05208	0,03788

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Consolidados.

	30.09.08 (Nota 1)	30.09.07 (Nota 1)
VARIACIÓN DEL EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio	172.319.759	237.370.280
Aumento (disminución) del efectivo	179.099.108	(78.934.940)
EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO	351.418.867	158.435.340
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES
Ganancia neta del período	240.670.801	175.039.255
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones	281.912.421	241.158.675
(Aumento) neto de activos	(407.515.541)	(330.336.227)
Aumento neto de pasivos	163.894.199	205.998.434
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES	278.961.880	291.860.137
FLUJO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
(Aumento) disminución neta de otros créditos	(4.736.316)	8.621.587
(Aumento) de bienes de uso, intangibles y otros activos fijos	(143.780.636)	(254.736.824)
Precio de venta de bienes de uso y otros activos fijos	8.878.941	4.000.295
(Aumento) de inversiones	(2.800.100)	(10.731)
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(142.438.111)	(242.125.673)
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Aumento (disminución) de préstamos	108.758.479	(100.646.974)
(Retiros) aportes de terceros	(4.446.110)	24.530.746
Dividendos pagados	(61.737.030)	(52.553.176)
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	42.575.339	(128.669.404)
AUMENTO (DISMINUCIÓN) DEL EFECTIVO	179.099.108	(78.934.940)

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Consolidados.

ÍNDICE DE NOTAS CONSOLIDADAS

Nota	Concepto	Página
1	Normas contables.	9
2	Cambios en el ente jurídico.	19
3	Inversiones no corrientes consolidadas – Composición.	20
4	Bienes de disponibilidad restringida, garantías otorgadas, compromisos eventuales y bienes de terceros en poder del Grupo – Sociedades controladas.	20
5	Préstamos – Grupo Arcor.	21
6	Régimen de promoción industrial – Grupo Arcor.	22
7	Recupero de créditos con el Estado Argentino – Grupo Arcor.	24
8	Contratos derivados – Sociedades Controladas.	24
9	Información por segmentos.	25
10	Acuerdos con el Grupo Bimbo.	30
11	Acuerdo con Groupe Danone.	30

GLOSARIO DE TÉRMINOS

Término	Definición
A.F.I.P.	Administración Federal de Ingresos Públicos.
B.A.S.A.	Bagley Argentina S.A., sociedad controlada indirectamente por Arcor S.A.I.C.
B.LA.S.A.	Bagley Latinoamérica S.A., sociedad controlada directamente por Arcor S.A.I.C.
B.N.DES.	Banco Nacional de Desenvolvimiento Económico e Social de Brasil.
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba.
C.S.J.N.	Corte Suprema de Justicia de la Nación.
C.L.P.	Pesos Chilenos.
D.G.I.	Dirección General Impositiva de Argentina.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
Grupo Arcor	Grupo económico formado por la Sociedad y sus sociedades controladas.
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadísticas y Censos de la República Argentina.
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas.
L.S.C.	Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550.
La Sociedad / Arcor S.A.I.C.	Indistintamente, Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial.
M.E. y P.	Ministerio de Economía y Producción.
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina.
R$	Real Brasileño.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
Sociedades Controladas	Sociedades sobre las cuales se posee el poder de definir las políticas operativas y financieras, conforme a lo dispuesto por la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E.
U$S	Dólar Estadounidense.
VN	Valor Nominal.
V.P.P.	Valor Patrimonial Proporcional.

A continuación se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad para la preparación de los presentes Estados Contables Consolidados, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior, siendo además aplicable la Nota 1 a los Estados Contables Básicos.

1.1. Presentación de los estados contables

- Normas contables aplicadas

De acuerdo con lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. los Estados Contables Consolidados, sus notas y anexos se presentan precediendo los Estados Contables Básicos de la Sociedad y constituyen información complementaria que debe ser leída y analizada en forma conjunta con los Estados Contables Básicos.

Los Estados Contables Consolidados se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. N° 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V.

Estas resoluciones, adoptaron las R.T. N° 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21, 22 y 23 e interpretaciones N° 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E. (incluyendo las modificaciones introducidas hasta el 1 de abril de 2005 mediante la Resolución N° 312/05 de la F.A.C.P.C.E.) con ciertas modificaciones.

Las R.G. N° 441/03 (Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos), 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V. resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de la jurisdicción de la Sociedad, utilizadas en la preparación de los presentes estados contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del C.P.C.E.Cba. se determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por el mencionado consejo, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

Los estados contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos, excepto la utilidad neta por acción.

1.2. Base de preparación

Los presentes Estados Contables Consolidados han sido preparados en base al método establecido en la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E., adoptada por las R.G. N° 459/04 y 485/05 de la C.N.V. En base a dicho método, la Sociedad ha consolidado línea por línea sus estados contables al 30 de septiembre de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 30 de septiembre de 2007 con los de aquellas sociedades en las que Arcor S.A.I.C. tiene directa o indirectamente el control accionario (Art. 33 inc. 1 L.S.C.) y están valuadas según el método del V.P.P. establecido en las R.T. N° 17 y 21 de la F.A.C.P.C.E., adoptadas por las R.G. N° 368/01, 434/03 y 459/04 de la C.N.V. (Nota 1.5.i. a los Estados Contables Básicos) con las siguientes excepciones:

SOCIEDADES	30.09.08		31.12.07		30.09.07
Criterio de valuación	Fecha estado contable	Criterio de valuación	Fecha estado contable	Criterio de valuación	Fecha estado contable
Arcor A.G. (S.A., Ltd) (1)	V.P.P.	30.06.08	V.P.P.	31.12.07	V.P.P.	30.06.07
Arcor Canada Inc. (1)	V.P.P.	31.12.07	V.P.P.	31.12.07	V.P.P.	31.12.06
Cartocor de Perú S.A. (1)	V.P.P.	31.12.07	V.P.P.	31.12.07	V.P.P.	31.12.06
Cartocor de Brasil Ind., Com. y Serv. Ltda. (1)	V.P.P.	31.12.07	V.P.P.	31.12.07	V.P.P.	31.12.06
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I. (1)	V.P.P.	30.06.08	V.P.P.	31.12.07	V.P.P.	30.06.07
Indalar S.A. (1)	V.P.P.	30.06.08	V.P.P.	31.12.07	V.P.P.	30.06.07
Industria Dos en Uno de Colombia Ltda. (1)	V.P.P.	30.06.08	V.P.P.	31.12.07	V.P.P.	30.06.07

(1) Los saldos y operaciones de estas sociedades no son relevantes para el conjunto económico. No obstante, de acuerdo con las estimaciones existentes no se han producido variaciones significativas entre las fechas de los últimos estados contables mencionados en el cuadro anterior y la fecha de los presentes estados contables.

Asimismo, se ha consolidado proporcionalmente la tenencia accionaria de la sociedad vinculada Arcorpar S.A., en virtud de la existencia de control conjunto en los términos de lo establecido en la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.2. Base de preparación (continuación)

Los resultados no trascendidos a terceros contenidos en saldos finales de activos, originados por operaciones realizadas entre sociedades integrantes del grupo económico, son excluidos en la determinación del resultado por participación en sociedades.

Por los períodos / ejercicio finalizados el 30 de septiembre de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 30 de septiembre de 2007, el importe de los resultados no trascendidos a terceros eliminado de saldos patrimoniales por activos adquiridos entre empresas integrantes del grupo económico, ascendió a $ 27.952.572, $ 23.569.844 y $ 23.625.385, respectivamente.

1.3. Sociedades consolidadas (Anexo C a los Estados Contables Básicos)

Las sociedades que se consolidan son:

SOCIEDADES	DOMICILIO LEGAL	FECHA DE CIERRE	PARTICIPACIÓN PORCENTUAL
DIRECTA	DIRECTA MÁS INDIRECTA
Alica S.A.	Ruta Nacional N° 157 km. 970 - Recreo - Pcia. de Catamarca – República Argentina.	30.09.08	99,99725	99,99739
Alimentos Indal S.A.	Chacabuco N° 667 - Los Andes – Chile.	30.09.08	99,86793	99,86793
Arcor Canada Inc.	44 Chipman Hill 10 th Floor – P.O. Box 7289, Station "A", Saint John, N.B. – Canadá.	31.12.07	99,00000	99,05000
Arcor A.G. (S.A., Ltd.) (1)	Baarestrasse, 78, 6300 – Zug – Suiza.	30.06.08	99,99953	99,99953
Arcor do Brasil Limitada (2)	Rua Joao Batista Martins N° 225 - Rio das Pedras - Estado de San Pablo – Brasil.	30.09.08	99,98289	99,98289
Arcor U.S.A. Inc.	550 Biltmore Way – PH 2 - A – Coral Gables, Miami - Florida – Estados Unidos de Norteamérica.	30.09.08	99,90000	99,90500
Arcorpar S.A. (3)	Ruta Mariscal Estigarribia km. 10 ½ - N° 740 – San Lorenzo – República del Paraguay.	30.09.08	50,00000	50,00000
Bagley Latinoamérica S.A. (4)	Tarragona 107-109, planta 18° 08104 Barcelona – España.	30.09.08	51,00000	51,00000
Candy S.A.	Ruta Nacional N° 157 km. 970 – Recreo – Pcia. de Catamarca – República Argentina.	30.09.08	99,99726	99,99740
Carlisa S.A.	Ruta Nacional N° 157 km. 970 - Recreo - Pcia. de Catamarca – República Argentina.	30.09.08	99,00000	99,05000
Cartocor S.A. (5)	Av. Marcelino Bernardi N° 24 - Arroyito - Pcia. de Córdoba – República Argentina.	30.09.08	99,99700	99,99715
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	Av. Fulvio S. Pagani N° 131- Arroyito - Pcia. de Córdoba – República Argentina.	30.06.08	99,92857	99,92857
Converflex S.A.	Ruta Nacional N° 148 km. 756 - Villa Mercedes - Pcia. de San Luis – República Argentina.	30.09.08	99,90000	99,90500
Dulciora S.A.	Ruta Nacional N° 148 km. 756 - Villa Mercedes - Pcia. de San Luis – República Argentina.	30.09.08	99,99360	99,99392
Flexiprin S.A.	Ruta Nacional N° 157 km. 970 - Recreo - Pcia. de Catamarca – República Argentina.	30.09.08	99,99245	99,99283
Frutos de Cuyo S.A. (6)	Agustín Gómez N° 1189 (Oeste) - Villa Krause - Pcia. de San Juan – República Argentina.	30.09.08	97,96400	97,96400
Hegolo S.A.	Carola Pons 131 - Arroyito - Pcia. de Córdoba – República Argentina.	30.09.08	99,90000	99,90500
Indalar S.A.	Maipú N° 1210 Piso 3 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires – República Argentina.	30.06.08	96,00000	96,00000
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. (7)	Placer N° 1324 - Santiago de Chile – Chile.	30.09.08	100,00000	100,00000
Industrias Dos en Uno de Colombia Ltda.	Diagonal 109 N° 20 A 33 Oficina 401 - Bogotá D.C. – Colombia.	30.06.08	62,85658	100,00000
La Campagnola S.A.C.I.	Av. Fulvio S. Pagani N° 493 – C.P.: 2434 - Arroyito - Córdoba	30.09.08	99,90000	99,90500

1. Consolida a La Serrana S.A. e incluye las sucursales en España, Sudáfrica y China.
2. Consolida a Dos en Uno do Brasil Importaçao e Comercio de Alimentos Ltda.
3. Consolidada proporcionalmente de acuerdo a lo expresado en Nota 1.2. a los Estados Contables Consolidados.
4. Consolida a Bagley Chile S.A., Bagley do Brasil Alimentos Ltda. y Bagley Argentina S.A.
5. Consolida a Converflex Argentina S.A., Cartocor Chile S.A., Cartocor do Brasil Industria Comercio e Servicios Ltda. y Cartocor de Perú S.A.
6. Consolida a Agrofrutos S.A.
7. Consolida a Arcor de Perú S.A. y Unidal Ecuador S.A.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.3. Sociedades consolidadas (Anexo C a los Estados Contables Básicos) (continuación)

SOCIEDADES	DOMICILIO LEGAL	FECHA DE CIERRE	PARTICIPACIÓN PORCENTUAL
DIRECTA	DIRECTA MÁS INDIRECTA
Productos Naturales S.A.	Ruta Nacional N° 148 km. 756 - Villa Mercedes – Pcia. de San Luis – República Argentina.	30.09.08	96,50000	96,500000
Unidal México S.A. de C.V. (8)	Av. Guillermo González Camarena N° 1600 2do. Piso Oficina C - Colonia Santa Fe – Delegación: Alvaro Obregón – México D.F.	30.09.08	99,99979	99,99979
Unidal Venezuela S.A.	Paseo Enrique Eraso, Urbanización Las Mercedes, Edificio Torre La Noria, PB 4. – Caracas – Venezuela.	30.09.08	99,99960	99,999622
Van Dam S.A.	Bv. José Batlle y Ordoñez N° 6791 - Montevideo – Uruguay.	30.09.08	100,00000	100,000000

1. Consolida a Mundo Dulce S.A. de C.V.

1.4. Criterios de valuación de mayor relevancia

Los Estados Contables Consolidados han sido confeccionados sobre la base de los criterios de medición que se detallan en Nota 1 a los Estados Contables Básicos. Adicionalmente, los criterios de medición de mayor relevancia utilizados en la preparación de los Estados Contables de las sociedades controladas y no detallados en la mencionada nota, son los siguientes:

a. Inversiones corrientes

Las inversiones corrientes en cuotas partes de fondos comunes de inversión han sido valuadas a su valor neto de realización estimado a la fecha de cierre.

b. Activación de diferencias de cambio – Grupo Arcor

La Sociedad y su sociedad controlada Cartocor S.A. han activado diferencias de cambio, de acuerdo a lo dispuesto por las normas explicitadas en la Nota 1.5.b. a los Estados Contables Básicos.

A continuación se exponen los valores residuales al 30 de septiembre de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 30 de septiembre de 2007.

SOCIEDAD	$	TIPO DE FINANCIACIÓN
CARTOCOR S.A.	2.745.808	DIRECTA
ARCOR S.A.I.C.	81.778	DIRECTA
ARCOR S.A.I.C.	26.125.698	INDIRECTA
TOTALES AL 30.09.08	28.953.284
TOTALES AL 31.12.07	29.623.386
TOTALES AL 30.09.07	29.942.770

RUBRO	TIPO DE FINANCIACIÓN		TOTAL
DIRECTA	INDIRECTA
BIENES DE USO	2.827.586	4.647.708	7.475.294
ACTIVOS INTANGIBLES – VALOR LLAVE	-.-	21.455.191	21.455.191
INVERSIONES EN PROPIEDADES	-.-	22.799	22.799
TOTALES AL 30.09.08	2.827.586	26.125.698	28.953.284
TOTALES AL 31.12.07	2.927.927	26.695.459	29.623.386
TOTALES AL 30.09.07	2.979.225	26.963.545	29.942.770

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

c. Otros créditos y deudas

- Leasing financiero

Dulciora S.A.

Con fecha 11 de junio de 2004 Dulciora S.A., sociedad controlada por Arcor S.A.I.C., celebró un contrato de Leasing con la empresa Tetra Pak S.R.L. por la provisión de máquinas para la nueva línea de producción de bebidas sin alcohol que fue puesta en marcha a fines del año 2004.

Con fecha 31 de julio de 2006 la Sociedad firmó un acuerdo modificatorio del mismo, por medio del cual Dulciora S.A. devolvió una de las máquinas, determinándose un valor de la cuota de U$S 4.220 con una opción de compra de U$S 96.771.

Este arrendamiento, en función de sus características, ha sido clasificado como financiero y en consecuencia fue registrado del mismo modo que una compra financiada.

En tal sentido, el pasivo se encuentra valuado a la suma de los valores descontados de las cuotas del leasing y de la opción de compra. Para el cálculo de los valores descontados se utiliza la tasa de interés activa vigente en el mercado de acuerdo a lo previsto por las normas contables vigentes.

d. Bienes de uso

- Bienes de uso incorporados como consecuencia de combinaciones de negocios

Se incluyen en el rubro, los bienes de uso incorporados como consecuencia de combinaciones de negocios con Groupe Danone (Nota 11 a los Estados Contables Consolidados), La Campagnola S.A.C.I. y Grupo Bimbo (Nota 10 a los Estados Contables Consolidados). Los mismos fueron valuados a sus valores corrientes en moneda local, estimados al momento de cada adquisición.

Estos valores son regularizados por las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada restante, empleando fórmulas lineales y convertidos a pesos argentinos de corresponder, al tipo de cambio histórico del momento en que se realizó la incorporación.

El valor residual de los bienes de uso no supera su valor recuperable estimado.

e. Activos intangibles

- Activos intangibles incorporados como consecuencia de combinación de negocios

Se integra principalmente por marcas incorporadas como consecuencia de la combinación de negocios con Groupe Danone (Nota 11 a los Estados Contables Consolidados) las cuales fueron valuadas a su valor corriente en moneda local, estimados al momento de la adquisición.

Estos valores son regularizados por las correspondientes amortizaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada restante, empleando fórmulas lineales y convertidos a pesos argentinos de corresponder, al tipo de cambio histórico del momento en que se realizó la incorporación. La vida útil asignada a estos activos es de 20 años.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

e. Activos intangibles (continuación)

- Resto de los activos intangibles

En el rubro se incluyen costos preoperativos y fueron reexpresados de corresponder de acuerdo con la metodología descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos. El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado.

Estos valores son regularizados por las correspondientes amortizaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada restante, empleando fórmulas lineales y convertidos a pesos argentinos de corresponder, al tipo de cambio histórico del momento en que se realizó la incorporación. La vida útil asignada a estos activos es de 5 años.

f. Valor llave de negocio

La sociedad controlada B.LA.S.A., registró un valor llave positivo por la diferencia entre el costo de adquisición y el valor corriente de los activos y pasivos correspondientes a los negocios adquiridos a Generale Biscuit, société anonyme.

Este valor llave posee una vida útil indefinida por lo que la Sociedad optó por no amortizar el mismo de acuerdo a lo estipulado en las R.T. N° 17 y 18 de la F.A.C.P.C.E. con las modificaciones incorporadas por la R.G. N° 434/03 de la C.N.V.

El valor llave registrado no supera su valor recuperable estimado.

g. Previsiones

Para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio: fue determinada considerando los bienes de cambio que a cada cierre tenían un valor neto de realización inferior a su costo de reposición, y para reducir ciertas existencias de lenta rotación u obsoletas a su valor probable de realización / utilización, a las fechas respectivas.

Para certificados a recibir Ley N° 23.697: fue constituida sobre la base de la estimación realizada por la Sociedad y sus sociedades controladas respecto de las probabilidades de cobro de los créditos contabilizados por este concepto (Nota 6 a los Estados Contables Consolidados).

Para desvalorización de crédito por activo diferido, crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta e impuesto al activo: fueron determinadas en aquellas sociedades controladas donde no es probable su recupero / utilización, de acuerdo con las estimaciones impositivas vigentes a la fecha de emisión de los presentes estados contables.

Para desvalorización de bienes de uso: en el año 2005 las sociedades controladas Arcor do Brasil Ltda. y Arcor de Perú S.A., han estimado el valor recuperable de sus bienes de uso en base a su valor neto de realización (por ser mayor al valor de utilización económica), determinado en función a precios de mercado estimados por un valuador independiente. En base a dichas estimaciones, Arcor do Brasil Ltda. y Arcor de Perú S.A., reconocieron una previsión por desvalorización correspondiente, por $ 40.733.429 y $ 3.615.641 respectivamente.

Al 30 de septiembre de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 30 de septiembre de 2007, el monto total de la previsión constituida asciende a $ 17.963.784, $ 21.408.847 y $ 22.551.117, respectivamente (Anexo A y E).

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

h. Impuesto a las ganancias

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados consolidado es la siguiente:

	Ganancia / (Pérdida)
30.09.08	30.09.07
Impuesto a las ganancias – corriente	(192.642.203)	(88.804.840)
Impuesto a las ganancias - método diferido	31.845.977	(3.493.292)
Cargo neto a resultados por previsión sobre impuesto diferido	(78.650)	(11.929.954)
Quebrantos Impositivos - Generación / (Utilización)	3.370.333	(12.029.042)
Subtotal - cargo a resultado impuesto a las ganancias del período	(157.504.543)	(116.257.128)
Recupero provisión impuesto a las ganancias corriente	-.-	6.210.152
Impuesto a la ganancia mínima presunta	(39.023)	(42.265)
Total cargo a resultados	(157.543.566)	(110.089.241)

- Impuesto a las ganancias corriente

El cargo por impuesto a las ganancias corriente consolidado corresponde a la sumatoria de los cargos de las distintas sociedades que conforman el Grupo Arcor, los cuales fueron determinados, en cada caso, mediante la aplicación de la tasa del impuesto sobre el resultado impositivo, conforme a la Ley de Impuesto a las Ganancias de los países en los que cada una de ellas operan.

Con fecha 8 de abril de 1992, el Gobierno Nacional promulgó la Ley N° 24.073, la cual al disponer en su artículo 39 que a los fines de las actualizaciones de los valores previstos en la Ley N° 11.683 y en las normas de tributos regidas por la misma, los índices para el cálculo de los coeficientes deben tomar como límite máximo las variaciones operadas en los mismos hasta el mes de marzo de 1992 inclusive, provocó que el ajuste por inflación impositivo y la reexpresión de quebrantos impositivos acumulados en su caso, quedaran operativamente suspendidos.

El espíritu de la Ley N° 24.073 fue el reconocimiento de los efectos derivados de la estabilidad que por entonces observaba la economía argentina.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, el Gobierno Argentino y los organismos de contralor correspondientes, no se han pronunciado respecto de la derogación del citado artículo 39 de la Ley N° 24.073.

En virtud de ello, las sociedades controladas Frutos de Cuyo S.A., Alica S.A., Candy S.A., Carlisa S.A., Flexiprin S.A., Cartocor S.A., Estirenos S.A. (actualmente fusionada con Arcor S.A.I.C.), Dulciora S.A., Converflex S.A., Metalbox S.A. (actualmente fusionada con Dulciora S.A.) y Productos Naturales S.A., interpusieron, cada una de ellas, la acción de amparo prevista en el artículo 43 de la Constitución Nacional contra el Estado Nacional y la A.F.I.P. para solicitar que se declare la inconstitucionalidad del artículo 39 de la Ley N° 24.073 y del artículo 4 de la Ley N° 25.561, como así también del artículo 5 del Decreto N° 214/02 y de toda otra norma que haga inaplicable el mecanismo de ajuste por inflación previsto en la Ley del Impuesto a las Ganancias N° 20.628 - t.o. 1997 y modificatorias. Adicionalmente, se solicitó el dictado de una medida cautelar que disponga la inmediata suspensión de los efectos de la aplicación de las normas antes referidas hasta tanto se resuelva la acción de amparo, permitiéndole a las Sociedades, entre otras cuestiones, presentar sus declaraciones juradas del impuesto a las ganancias correspondiente al ejercicio fiscal cerrado el 31 de diciembre de 2002, ajustada por inflación y que la A.F.I.P. se abstenga de iniciar cualquier reclamo administrativo o judicial derivado de la diferencia de impuesto que a su criterio pueda resultar.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

h. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias corriente (continuación)

De no llevarse a cabo el citado ajuste se estarían gravando resultados nominales de las Sociedades y no los realmente obtenidos determinando un impuesto confiscatorio, afectando el derecho de propiedad garantizado por la Constitución Nacional.

Los jueces de cada jurisdicción correspondiente, concedieron la medida cautelar solicitada, previo otorgamiento de determinadas garantías, las que se detallan en la Nota 4 a los Estados Contables Consolidados y Nota 5 a los Estados Contables Básicos. La A.F.I.P. apeló el otorgamiento de las medidas cautelares y en todos los casos los recursos se concedieron con efecto devolutivo.

En los amparos de Dulciora S.A., Converflex S.A., Productos Naturales S.A., Metalbox S.A., Estirenos S.A., Frutos de Cuyo S.A. y Cartocor S.A., las Cámaras Federales de Apelaciones de Mendoza y Córdoba confirmaron la medida cautelar modificando, en algunos casos, las contra – cautelas. En contra de las sentencias de dichas Cámaras la A.F.I.P. interpuso recurso extraordinario ante la C.S.J.N.

Respecto de los amparos de Candy S.A., Carlisa S.A., Alica S.A., Flexiprin S.A. (que tramitan en la Cámara Federal de Apelaciones de Tucumán) y Frutos de Cuyo S.A. (Mendoza) las medidas cautelares han quedado firmes.

En lo que respecta al fondo de la cuestión el P.E.N. y la A.F.I.P. presentaron el informe del artículo 8 de la Ley N° 16.986 y se diligenció la prueba ofrecida en todos los amparos, que incluyen certificaciones y pericias contables, excepto en el correspondiente a Frutos de Cuyo S.A., en la que no fue necesaria la realización de una pericia contable en tanto la A.F.I.P. presentó el informe fuera del plazo legal de modo que no fue controvertida la prueba ofrecida en la demanda de amparo. En todas las causas se ha dictado sentencia sobre el fondo favorable a las compañías, las cuales fueron apeladas por la A.F.I.P. A la fecha de presentación de los Estados Contables el estado de estas causas es el siguiente:

1. Para el caso de Cartocor S.A., la Cámara Federal de Apelación de Córdoba con fecha 6 de Agosto de 2008, dictó sentencia rechazando el recurso de apelación interpuesto por la A.F.I.P. y ratificando el fallo de 1ª instancia en cuanto hizo lugar a la acción de amparo. La A.F.I.P. interpuso Recurso Extraordinario del cual aún no se ha corrido traslado a la actora.
2. En los casos de Alica S.A., Candy S.A., Carlisa S.A. y Flexiprin S.A., la Cámara Federal de Apelación de Tucumán confirmó las sentencias de primera instancia. No obstante lo señalado, la A.F.I.P. interpuso Recurso Extraordinario contra dichas sentencias, el cual fue contestado por cada una de ellas el 13 de septiembre de 2005 y concedido por la Cámara el 11 de diciembre de 2005. A la fecha, luego que el Procurador General de la Nación emitiera su dictamen, se giraron nuevamente los expedientes a la C.S.J.N. a fin que se dicte sentencia.
3. En el caso de Estirenos S.A., la Cámara Federal de Apelación de Mendoza, confirmó la sentencia de primera instancia, interponiendo la A.F.I.P., Recurso Extraordinario contra dicha sentencia. Frente a ello, la empresa planteó la caducidad de instancia de dicho recurso, radicándose la causa en la C.S.J.N. Finalmente la C.S.J.N. hizo lugar al planteo de caducidad interpuesto por Estirenos S.A. por lo que ha quedado definitivamente firme la sentencia de la Cámara y por lo tanto el amparo planteado por la empresa.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

h. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias corriente (continuación)

1. En el caso de Productos Naturales S.A., Metalbox S.A., Dulciora S.A. y Converflex S.A., la Cámara Federal de Mendoza hizo lugar al pedido de caducidad de segunda instancia planteada por las empresas en contra de los recursos interpuestos por la A.F.I.P. Ante estos pronunciamientos la A.F.I.P. interpuso sendos recursos extraordinarios los cuales no fueron concedidos por la Cámara Federal de Mendoza. Frente a las denegaciones dictadas en las causas de Productos Naturales S.A., Metalbox S.A. y Dulciora S.A. la A.F.I.P. interpuso sendos Recursos de Queja ante la Corte Suprema de Justicia de la Nación:

2. En el caso de Productos Naturales S.A. y Metalbox S.A. en el mes de marzo de 2006 dichos recursos fueron desestimados por la C.S.J.N. quedando firmes las sentencias de primera instancia que hicieron lugar a la demanda, dándose por favorablemente finalizada así la acción de amparo, incluidas las medidas cautelares.

3. En el caso de Dulciora S.A., en el mes de abril de 2007, la C.S.J.N. desestimó el recurso de la A.F.I.P. por lo que quedó firme la sentencia de amparo de primera instancia que hizo lugar a la demanda, dándose por finalizada favorablemente la acción de amparo, incluidas las medidas cautelares.

4. En el caso de Converflex S.A., la Cámara Federal de Mendoza no concedió el Recurso Extraordinario interpuesto por la A.F.I.P. para concurrir ante la C.S.J.N. y dicha resolución quedó firme dándose por finalizada favorablemente la acción de amparo, incluida la medida cautelar.

5. Por último, en el caso de Frutos de Cuyo S.A., en contra de la sentencia desfavorable de la Cámara Federal de Apelaciones de Mendoza, la empresa interpuso Recurso Extraordinario el que, con fecha 27 de octubre de 2006 fue concedido. Con fecha 17 de abril de 2007 se remitieron las actuaciones a la C.S.J.N.

En función de lo señalado:

1. Las Sociedades mencionadas determinaron el saldo a pagar al 31 de diciembre de 2002 aplicando el mecanismo del Ajuste por Inflación Impositivo previsto en la Ley de Impuesto a las Ganancias.
2. Por tratarse de un tema sujeto a resolución judicial futura, la diferencia con respecto a los saldos registrados al 31 de diciembre de 2002 han sido reclasificados como otros pasivos no corrientes, considerando lo establecido por el punto 4.8. de la R.T. N° 17 de la F.A.C.P.C.E. que limita la registración de variaciones patrimoniales derivadas de contingencias favorables (positivas), excepto para los casos de Metalbox S.A., Productos Naturales S.A., Estirenos S.A., Dulciora S.A. y Converflex S.A. en los cuales la justicia resolvió favorablemente a dichas empresas, procediéndose a reversar el pasivo registrado en estas sociedades, reconociendo como contrapartida una ganancia que se expuso en el rubro Impuesto a las ganancias del Estado de Resultados Consolidado, en los períodos en los cuales se produjo dicha resolución.
3. No se registraron intereses resarcitorios devengados desde el vencimiento de la obligación correspondiente al ejercicio fiscal 2002, asumiendo que las empresas no serán consideradas en mora por las diferencias no ingresadas oportunamente. Esta posición se sustenta, además, en el hecho que en las medidas cautelares dictadas por la Justicia ordena al Fisco abstenerse a intimar las diferencias. El monto estimado de los intereses resarcitorios al 30 de septiembre de 2008, calculados en forma consolidada, asciende a $ 22.551.729, netos del efecto en el impuesto a las ganancias.

Asimismo por los ejercicios fiscales 2003 y 2004, las empresas Cartocor S.A., Estirenos S.A., Dulciora S.A., Converflex S.A., Productos Naturales S.A., Frutos de Cuyo S.A., Alica S.A., Candy S.A. y Carlisa S.A., decidieron interponer acción de repetición a los fines de solicitar la devolución de las sumas ingresadas en concepto de impuesto a las ganancias por la no aplicación de las normas de ajuste por inflación en los períodos fiscales 2003 y 2004.
En las acciones administrativas se agregó prueba documental respecto de estas liquidaciones.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

h. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias corriente (continuación)

A continuación se detallan fechas y montos reclamados por las acciones de repetición presentadas ante la A.F.I.P.:

Empresa	Fecha de Presentación	Monto de impuesto reclamado
2003	2004	Total
Cartocor S.A.	28 de junio de 2005	1.341.999	3.626.352	4.968.351
Estirenos S.A.	29 de junio de 2005	1.530.983	3.859.571	5.390.554
Dulciora S.A.	29 de junio de 2005	114.598	526.905	641.503
Converflex S.A.	29 de junio de 2005	17.976	715.708	733.684
Productos Naturales S.A.	29 de junio de 2005	49.748	175.328	225.076
Frutos de Cuyo S.A.	30 de junio de 2005	629.288	1.618.309	2.247.597
Alica S.A.	1 de julio de 2005	100.021	264.167	364.188
Candy S.A.	1 de julio de 2005	127.400	226.842	354.242
Carlisa S.A.	1 de julio de 2005	191.032	472.065	663.097
Totales		4.103.045	11.485.247	15.588.292

Para las empresas Cartocor S.A., Candy S.A., Carlisa S.A. y Alica S.A., la A.F.I.P. rechazó la acción de repetición presentada, motivo por el cual estas empresas interpusieron recurso de apelación ante el Tribunal Fiscal de la Nación regulado en el artículo 76, inciso b) de la Ley 11.683.

- Impuesto a las ganancias – Método diferido

Arcor S.A.I.C. y cada una de sus sociedades relacionadas aplicaron el método del Impuesto Diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados, en base a su probabilidad de utilización. En cuadro a continuación, se exponen los quebrantos impositivos acumulados a la fecha de cierre en función de su prescripción legal:

Empresas	Año de Prescripción			Total	Previsión	Neto
2009	2010 a 2020	Sin prescripción
Arcor AG S.A.	-.-	1.367.657	-.-	1.367.657	(1.367.657)	-.-
Arcor do Brasil Ltda.	-.-	-.-	90.898.526	90.898.526	(53.563.471)	37.335.055
Arcor USA	-.-	6.021.841	-.-	6.021.841	-.-	6.021.841
Bagley do Brasil Ltda.	-.-	-.-	215.538.038	215.538.038	(215.538.038)	-.-
Bagley Latinoamerica S.A.	-.-	3.503.436	-.-	3.503.436	(3.503.436)	-.-
Constructora Mediterránea S.A.	-.-	367.385	-.-	367.385	(367.385)	-.-
Converflex S.A.	-.-	841.232	-.-	841.232	-.-	841.232
Hegolo S.A.	-.-	551.993	-.-	551.993	(551.993)	-.-
Ind. Alim. DeU Colombia S.A.	110.071	1.829.459	-.-	1.939.530	(1.939.530)	-.-
Indalar S.A.	-.-	990.700	-.-	990.700	(990.700)	-.-
Unidal México S.A. de C.V.	-.-	50.381.779	-.-	50.381.779	(50.381.779)	-.-
Unidal Venezuela S.A.	-.-	2.392.028	-.-	2.392.028	-.-	2.392.028
Total	110.071	68.247.510	306.436.564	374.794.145	(328.203.989)	46.590.156

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos, la tasa impositiva que se espera esté en vigencia al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales vigentes en cada país a la fecha de emisión de los presentes estados contables.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

h. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias – Método diferido (continuación)

En el siguiente cuadro se expone la posición consolidada del Grupo al 30 de septiembre de 2008, 31 de diciembre de 2007, y 30 de septiembre de 2007:

Rubros	Saldo inicial	Efecto conversión	Adquisición de acciones de Indalar S.A.	Cargo a resultados	Saldo final
Créditos	28.471.270	(1.681.590)	-.-	(4.049.221)	22.740.459
Bienes de cambio	8.350.026	(144.302)	-.-	16.223.315	24.429.039
Activos fijos	52.935.573	(3.644.943)	-.-	4.993.819	54.284.449
Cuentas por pagar y otras deudas	18.170.746	(1.327.383)	-.-	11.048.243	27.891.606
Previsiones	22.263.200	(802.607)	-.-	3.629.821	25.090.414
Subtotal	130.190.815	(7.600.825)	-.-	31.845.977	154.435.967
Quebrantos períodos anteriores	127.443.701	(7.558.826)	-.-	3.370.333	123.255.208
Previsión activo diferido	(216.592.882)	13.583.276	-.-	(78.650)	(203.088.256)
Subtotal	(89.149.181)	6.024.450	-.-	3.291.683	(79.833.048)
Totales al 30.09.08	41.041.634	(1.576.375)	-.-	35.137.660	74.602.919
Totales al 31.12.07	71.752.729	(942.831)	(1.524.527)	(28.243.737)	41.041.634
Totales al 30.09.07	71.752.729	(946.564)	-.-	(27.452.288)	43.353.877

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre el resultado contable antes de impuestos:

	30.09.08	30.09.07
Resultado del período antes de impuestos	430.620.010	300.144.267
Tasa del impuesto vigente	35%	35%
Resultado del período a la tasa del impuesto	(150.717.004)	(105.050.493)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	(5.585.142)	(9.177.522)
Ganancias no gravadas	3.866.491	3.301.399
Resultado adecuación alícuota (1)	1.645.253	2.479.459
Resultado de inversiones permanentes sociedades vinculadas	(3.020.688)	(1.275.535)
Cargo neto a resultados por previsión sobre impuesto diferido	(78.650)	(11.929.954)
Otros netos	(3.614.803)	5.395.518
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	(6.787.539)	(11.206.635)
Total cargo a resultado por impuesto a las ganancias	(157.504.543)	(116.257.128)
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del ejercicio	35.137.660	(27.452.288)
Impuesto determinado del período	(192.642.203)	(88.804.840)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(157.504.543)	(116.257.128)

(1) Representa el efecto de la aplicación de diferentes tasas impositivas aplicables en las diferentes jurisdicciones y/o países donde el Grupo Arcor opera.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

h. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias – Método diferido (continuación)

La Sociedad y cada una de sus sociedades controladas, han optado por no reconocer el pasivo por impuesto diferido generado por el efecto del ajuste por inflación de los activos no monetarios. En cuadro a continuación, se expone el importe consolidado de este efecto.

Valor supuesto de pasivo diferido – Plazo de reversión
2008	2009	2010	2011	2012 a 2014	2015 a 2017	2018 en adelante	Total
1.592.824	5.180.938	4.155.716	3.260.285	8.183.339	6.884.266	24.710.663	53.968.031

La diferencia generada para las sociedades radicadas en el exterior no es significativa.

NOTA 2: CAMBIOS EN EL ENTE JURÍDICO

• 1. Durante el presente período se han producido los siguientes cambios en el Ente Jurídico:
• Con fecha 1 de abril de 2008, la Sociedad vendió la totalidad de las tenencias accionarias sobre las empresas Arcor de Perú S.A. y Unidal Ecuador S.A. a Industrias de Alimentos Dos en Uno S.A. (ver Nota 11 a los estados contables básicos).
• Con fecha 12 de septiembre de 2008, la Sociedad y GAP Inversora S.A. constituyeron Gap International Holding S.A., siendo sus respectivas participaciones accionarías del 99,9% y 0,10%, respectivamente.
• En el ejercicio anterior se han producido los siguientes cambios en el Ente Jurídico:
• Con fecha 1 de enero de 2007, la Sociedad absorbió a las sociedades controladas Astral S.A. y Estirenos S.A. (ver Nota 10 a los estados contables básicos).
• Con fecha 25 de junio de 2007, la Sociedad controlada por vía indirecta La Serrana S.R.L. modificó su figura jurídica de sociedad de responsabilidad limitada a sociedad anónima, en consecuencia la denominación de la sociedad a partir de esa fecha es La Serrana Sociedad Anónima.

NOTA 3: INVERSIONES NO CORRIENTES CONSOLIDADAS – COMPOSICIÓN

	30.09.08	31.12.07	30.09.07
INVERSIONES EN OTRAS SOCIEDADES
- Acciones sin cotización y aportes	12.026	12.026	12.026
- Acciones sociedades vinculadas	14.745	12.449	12.929
- Cuotas sociales en cooperativas y otras sociedades	684.561	684.829	683.939
Subtotal	711.332	709.304	708.894
OTRAS INVERSIONES
- Inmuebles	14.111.203	13.495.106	9.542.120
- Otros activos	86.067	103.305	110.827
Subtotal (Anexo D)	14.197.270	13.598.411	9.652.947
TOTALES	14.908.602	14.307.715	10.361.841

NOTA 4: BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA, GARANTÍAS OTORGADAS, COMPROMISOS EVENTUALES Y BIENES DE TERCEROS EN PODER DEL GRUPO – SOCIEDADES CONTROLADAS

- Bienes de disponibilidad restringida – Garantías otorgadas

EMPRESA	ACREEDOR / BENEFICIARIO	MONEDA ORIGINAL	TIPO DE GARANTÍA	GARANTÍA	VALOR DE LIBROS DE LA GARANTÍA OTORGADA AL 30.09.08 $
Arcor do Brasil Ltda.	B.N.DES.	R$	Prendaria	Máquinas	6.045.140
Arcor do Brasil Ltda.	R$	Real	Terrenos	932.043
Arcor do Brasil Ltda.	R$	Real	Edificios	19.218.445
Arcor do Brasil Ltda.	Banco do Brasil	R$	Real	Cuentas por cobrar	6.339.625
Alica S.A.	Estado Nacional	$	-.-	Caución Real	3.000
Candy S.A.	Estado Nacional	$	-.-	Caución Real	3.000
Carlisa S.A.	Estado Nacional	$	-.-	Caución Real	3.000
Flexiprin S.A.	Estado Nacional	$	-.-	Caución Real	3.000

- Bienes de terceros en poder del Grupo Arcor

Al 30 de septiembre de 2008 la sociedad controlada Candy S.A. posee en sus depósitos stock de propiedad de terceros por un valor de $ 345.757 para la prestación de servicios de producción de acuerdo al contrato firmado con Nestlé Argentina S.A. de fecha 16 de agosto de 2002.

La sociedad controlada por vía indirecta B.A.S.A. posee en sus depósitos, stock de materiales auxiliares de propiedad de terceros en consignación por un valor de $ 541.283.

- Situaciones contingentes en La Campagnola S.A.C.I.

La sociedad controlada La Campagnola S.A.C.I. mantiene determinadas situaciones contingentes sobre las cuales no se ha constituido previsión al 30 de septiembre de 2008 y que podrían originar futuras erogaciones para la sociedad controlada en relación a hechos ocurridos con anterioridad al 31 de diciembre de 2005.

De acuerdo con lo establecido en el contrato de compraventa de acciones, la sociedad controlante Arcor S.A.I.C., cuenta con la garantía de un depósito realizado por los vendedores en el Banco UBS AG NY Branch, en concepto de posibles contingencias que pudieran verificarse y que surgen como “obligaciones de indemnización” en los términos del referido contrato de compraventa. Arcor S.A.I.C. ha manifestado a la sociedad controlada La Campagnola S.A.C.I. que, en caso de materializarse las situaciones que den derecho al uso de la mencionada garantía, reintegrará las pérdidas que pudieran surgir por estos conceptos una vez ejecutada esa garantía.

NOTA 5: PRÉSTAMOS – GRUPO ARCOR

- Composición de préstamos consolidados al 30 de septiembre de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 30 de septiembre de 2007

Al 30 de septiembre de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 30 de septiembre de 2007, la composición de los préstamos consolidados, abiertos conforme a la sociedad tomadora es la que surge del cuadro a continuación:

Sociedad	30.09.08				31.12.07	30.09.07
Corriente	No corriente	Total	%
Arcor S.A.I.C.	365.585.700	852.245.325	1.217.831.025	89,95%	1.050.589.143	983.661.269
Alimentos Indal S.A.	5.401.836	-.-	5.401.836	0,40%	-.-	1.048.882
Arcor do Brasil Ltda.	11.478.660	41.264.622	52.743.282	3,90%	53.125.869	56.861.778
Arcor de Peru S.A.	525.940	-.-	525.940	0,04%	-.-	-.-
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	-.-	-.-	-.-	-.-	13.982.849	5.815.782
Cartocor S.A.	66.570	-.-	66.570	0,01%	26.499.614	2.874.183
Cartocor Chile S.A.	24.013.539	-.-	24.013.539	1,77%	-.-	4.886.507
Ind. de Alim. Dos en Uno S.A.	8.826.296	-.-	8.826.296	0,65%	-.-	-.-
La Campagnola S.A.C.I.	38.979.413	-.-	38.979.413	2,88%	30.888.015	32.329.611
Unidal Venezuela S.A.	5.478.546	-.-	5.478.546	0,40%	-.-	-.-
Totales	460.356.500	893.509.947	1.353.866.447	100%	1.175.085.490	1.087.478.012

- Préstamos de largo plazo de sociedades relacionadas

EMPRESA	BANCO	MONEDA ORIGINAL	CAPITAL ORIGINAL	TASA DE INTERÉS	MES DE INICIO	MES DE VENCIMIENTO	AMORTIZACIÓN	PERÍODO DE INTERÉS
Arcor do Brasil Ltda.	Banco do Brasil (BNDES)	R$	7.113.911	T.J.L.P. + 4,5% (a)	Septiembre de 2004	Agosto de 2009	Plazo de gracia de 11 meses con pagos mensuales a partir de septiembre de 2005	Durante el plazo de gracia, pagos trimestrales. Pagos mensuales a partir de septiembre de 2005
Arcor do Brasil Ltda.	Banco do Brasil (BNDES)	R$	5.245.100	T.J.L.P. + 4,3% (a)	Enero de 2008	Agosto de 2012	Plazo de gracia de 9 meses con pagos a partir de septiembre de 2008	Durante el plazo de gracia, pagos trimestrales. Pagos mensuales a partir de septiembre de 2008
Arcor do Brasil Ltda.	Banco do Brasil	R$	8.000.000	11,10% + IRP	Enero de 2008	Enero de 2010	Plazo de gracia de 24 meses con pago único en enero de 2010	Durante el plazo de gracia no tiene pagos, pago único al vencimiento
Arcor do Brasil Ltda.	Banco do Brasil	R$	10.000.000	10,98% + IRP	Marzo de 2008	Marzo de 2010	Plazo de gracia de 24 meses con pago único en marzo de 2010	Durante el plazo de gracia no tiene pagos, pago único al vencimiento
Arcor do Brasil Ltda	Banco do Brasil	R$	6.900.000	11,10% aa	Abril de 2008	Abril de 2010	Plazo de gracia de 24 meses con pago único en abril de 2010	Durante el plazo de gracia, no tiene pagos, pago único al vencimiento.

1. T.J.L.P.: Tasa Anual de Juros (intereses) de Largo Plazo.
2. IRP: Índice de Ajuste de Poupança
3. aa: Hasta un año

NOTA 6: RÉGIMEN DE PROMOCIÓN INDUSTRIAL – GRUPO ARCOR

Algunas de las sociedades controladas por Arcor S.A.I.C. se encuentran acogidas a los beneficios contemplados por el régimen de promoción industrial establecido por la Ley Nacional N° 22.021 y sus modificatorias N° 22.702 y N° 23.084, y por la Ley Nacional N° 21.608.

Por medio de las leyes citadas precedentemente y normas complementarias, dichas empresas gozan de exenciones en los Impuestos a las Ganancias, sobre los Activos y liberación en el I.V.A. por sus compras de materias primas y productos semielaborados, como así también del saldo a pagar.

Por disposición de la Ley de Emergencia Económica N° 23.697, Decreto N° 435/90 del P.E.N. y sus modificaciones, se suspendieron los beneficios otorgados originalmente, de la siguiente manera:

Impuesto		Período de Suspensión		Porcentaje de
Desde	Hasta	Suspensión
a) A las Ganancias		1989	1990	25% (1)
b) Al Valor Agregado
	b.1. Liberación compras	01.10.89	31.03.90	50% (1)
	b.2. Liberación compras	01.04.90	30.11.92	100% (2)
	b.3. Liberación ventas	01.10.89	30.09.90	50% (1)

1. Por el porcentaje suspendido, la empresa recibirá de acuerdo a la Ley N° 23.697 y la Resolución M.E. y P. N° 1.318/92 certificados de crédito fiscal.

Mediante la Resolución N° 580 del M.E. y P. se estableció que los créditos contra el Estado Nacional emergentes de la suspensión de los beneficios promocionales dispuesta por el artículo 5 de la Ley N° 23.697 y el artículo 45 del Decreto N° 435/90 del P.E.N., en la medida que sean de causa anterior al 1 de abril de 1991, serán cancelados mediante la entrega de Bonos de Consolidación de Deudas emitidos de conformidad a la Ley N° 23.982.

La D.G.I. a través de la R.G. N° 3.838 estableció el procedimiento y las formalidades a cumplimentar para la obtención de los mencionados certificados. Los créditos al 30 de septiembre de 2008 por dicho concepto se encuentran expuestos en el rubro otros créditos no corrientes de los presentes Estados Contables Consolidados siendo los siguientes:

Empresa	R.G. 3.838 $
ARCOR S.A.I.C. (1)	417.497
FRUTOS DE CUYO S.A.	664.848
ALICA S.A.	171.421
CANDY S.A.	230.607
CARLISA S.A.	130.186
FLEXIPRIN S.A.	509.235
CONVERFLEX S.A.	437.251
DULCIORA S.A. (2)	1.053.530
PRODUCTOS NATURALES S.A.	156.658
Totales	3.771.233

1. Incluye $ 99.827 provenientes de la sociedad Estirenos S.A. actualmente fusionada con Arcor S.A.I.C.
2. Incluye $ 164.241 provenientes de la sociedad Metalbox S.A. actualmente fusionada con Dulciora S.A.

Con fecha 4 de junio de 2004, la A.F.I.P. notificó a la firma Productos Naturales S.A. la aceptación de la solicitud del otorgamiento anticipado de los Bonos de Consolidación de deuda de conformidad con lo establecido por la Resolución (M.E. y P.) 580/95, Resolución General N° 3.838 y su complementaria Resolución General N° 4.182 por la suma de $ 125.000. Asimismo con fecha 30 de julio de 2004 la A.F.I.P. notificó a la firma Converflex S.A. la aceptación de la solicitud del otorgamiento de los Bonos de Consolidación de Deuda de conformidad con lo establecido por la Resolución General N° 3.838, por la suma de $ 239.284. A la fecha de la emisión de los presentes estados contables, se encuentra pendiente la comunicación por parte de este organismo de la fecha en que los Bonos de Consolidación de Deuda se encontrarán a disposición de la sociedad.

NOTA 6: RÉGIMEN DE PROMOCIÓN INDUSTRIAL – GRUPO ARCOR (continuación)

1. A partir del 1 de abril de 1990 y hasta el 30 de noviembre de 1992 (ambas fechas inclusive), las sociedades dejaron de gozar de los beneficios otorgados originalmente en lo referido a la liberación del I.V.A. contenido en la compra de materias primas y productos semielaborados. Mediante los Decretos N° 1.033/91 y 2.054/92 – Título III del P.E.N. se estableció que las sociedades recibirán en compensación del beneficio suspendido certificados de crédito fiscal para ser aplicados al pago del I.V.A. (por la compra de materias primas y productos semielaborados) a partir del 1 de diciembre de 1994, a razón de un tercio por año y sin limitación en el tiempo.

La D.G.I. a través de la Resolución General N° 3.905 estableció el procedimiento y las formalidades a cumplimentar para la obtención de los certificados. Los montos solicitados al fisco por dicho concepto, aún no acreditados al 30 de septiembre de 2008, son los siguientes:

Empresa	R.G. 3.905
En Bonos (*) $	En Cta. Cte. $	Total $
FRUTOS DE CUYO S.A.	501.975	1.307.831	1.809.806
ALICA S.A.	512.853	868.653	1.381.506
CANDY S.A.	278.661	1.097.089	1.375.750
CARLISA S.A.	291.820	1.243.190	1.535.010
FLEXIPRIN S.A.	451.364	1.035.099	1.486.463
CONVERFLEX S.A.	754.825	1.856.318	2.611.143
DULCIORA S.A. (1)	1.564.004	2.358.024	3.922.028
PRODUCTOS NATURALES S.A.	157.268	525.753	683.021
Totales	4.512.770	10.291.957	14.804.727

(*) De este monto $ 4.286.072 se encuentran registrados en el rubro Otros créditos no corrientes de los presentes Estados Contables Consolidados.

(1) Incluye $ 160.016 en Bonos y $ 185.811 en cuenta corriente provenientes de la sociedad Metalbox S.A., actualmente fusionada con Dulciora S.A.

En razón de los cambios en el contexto económico ocurridos como consecuencia de la crisis de Argentina en enero de 2002, los plazos y las condiciones en las que dichos créditos podrían ser realizados se vieron afectados y en consecuencia, se han constituido previsiones sobre la totalidad de los créditos registrados por estos conceptos.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, el Gobierno Argentino y los organismos de contralor correspondientes, no han previsto el reajuste monetario para los beneficios de promoción industrial suspendidos, así como tampoco para los acreditados en los años 2002 y siguientes.

El perjuicio por el no reajuste de los créditos por beneficios de promoción industrial suspendidos asciende aproximadamente a $ 40.939.354 y el monto estimado por el no reajuste de los beneficios de promoción industrial acreditados en los años 2002 y siguientes, asciende a $ 141.344.962, ambos calculados en función de la variación del I.P.I.M. manufacturero hasta el 30 de septiembre de 2008.

A la fecha, las sociedades controladas se encuentran evaluando la posibilidad de realizar las acciones que correspondan, para obtener el reconocimiento por el reajuste monetario por los ejercicios fiscales 2002 a 2008.

NOTA 7: RECUPERO DE CRÉDITOS CON EL ESTADO ARGENTINO – GRUPO ARCOR

Al 30 de septiembre de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 30 de septiembre de 2007, la Sociedad y algunas de sus sociedades controladas mantienen créditos con el Estado Argentino derivados de:

	Arcor S.A.I.C.	Sociedades Controladas	Total Consolidado
Créditos fiscales expresados en moneda argentina (1)
Créditos fiscales y anticipos impositivos	18.668.719	51.521.382	70.190.101
Crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta	-.-	9.894.074	9.894.074
Certificados a recibir Ley N° 23.697 (Nota 6)	417.497	7.639.808	8.057.305
Contribución solidaria Ley N° 23.740	134.522	20.858	155.380
Subtotal	19.220.738	69.076.122	88.296.860
Resto de créditos fiscales
Solicitudes de reintegros de exportación y Decreto N° 804/96 (*)	15.951.137	9.455.320	25.406.457
Devolución I.V.A. crédito fiscal por exportaciones
En moneda extranjera (*)	1.351.412	-.-	1.351.412
Subtotal	17.302.549	9.455.320	26.757.869
TOTALES AL 30.09.08	36.523.287	78.531.442	115.054.729
TOTALES AL 31.12.07	79.780.080	64.434.618	144.214.698
TOTALES AL 30.09.07	81.908.531	57.862.161	139.770.692

(*) Créditos nominados en moneda extranjera, expresados al tipo de cambio de cierre del período.

(1) A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, no existen normas legales que prevean aplicación de alguna tasa o mecanismo de reajuste monetario para los créditos fiscales expresados en moneda argentina. El perjuicio estimado por el no reajuste de estos créditos fiscales, calculado en base a la evolución del I.P.I.M. (publicado por el I.N.D.E.C.) desde el 1 de enero de 2002 hasta el 30 de septiembre de 2008, asciende a $ 49.484.140 para Arcor S.A.I.C. y $ 35.270.439 para el resto de las sociedades controladas en Argentina, sin considerar el reajuste de los Créditos a recibir por la Ley N° 23.697, cuyo efecto se expone en Nota 6 a los presentes Estados Contables Consolidados.

NOTA 8: CONTRATOS DERIVADOS – SOCIEDADES CONTROLADAS

- Contratos de compras a futuro de moneda

- Arcor do Brasil Limitada

Durante el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2008, Arcor do Brasil Ltda. no ha realizado este tipo de operaciones.

No obstante, durante el ejercicio anterior, Arcor do Brasil Ltda. celebró operaciones de compras a futuro de dólares estadounidenses con el objetivo de cubrir el riesgo de cambio de dicha moneda. Dichas operaciones vencieron en el mes de junio de 2007 y no fueron renovadas.

Al 30 de septiembre de 2007, Arcor do Brasil Ltda. reconoció en sus estados contables una pérdida por las citadas operaciones de $ 2.222.005 que fue imputada dentro del rubro “Resultados financieros, por tenencia y conversión - Generados por activos” del Estado de Resultados por el período terminado en esa fecha.

- Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.

Durante el presente período Industria de Alimentos Dos en Uno S.A., celebró operaciones de compra a futuro de dólares estadounidenses con el objetivo de cubrir el riesgo de cambio de dicha moneda, respecto al C.L.P.

NOTA 8: CONTRATOS DERIVADOS – SOCIEDADES CONTROLADAS (continuación)

- Contratos de compras a futuro de moneda (continuación)

- Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. (continuación)

Al 30 de septiembre de 2008 las coberturas existentes cubrían operaciones por compras de dólares (con vencimientos desde diciembre de 2007 a diciembre de 2008) por un total de U$S 4.000.000 a un precio de C.L.P. 496,99 por cada dólar estadounidense.

Al 30 de septiembre de 2007 las coberturas existentes cubrían operaciones por compras de dólares (con vencimientos desde mayo a octubre de 2007) por un total de U$S 1.000.000 a un precio de C.L.P. 541,95 y U$S 1.000.000 a un precio de C.L.P. 517,83 por cada dólar estadounidense.

Como consecuencia de estas operaciones por los períodos finalizados al 30 de septiembre de 2008 y 2007, se reconoció una utilidad de $ 1.256.857 y una pérdida de $ 566.510, respectivamente, las cuales fueron imputadas dentro del rubro “Resultados financieros por tenencia y conversión – Generados por activos” del Estado de Resultados Consolidado.

- Bagley Chile S.A.

En el presente período de nueve meses, Bagley Chile S.A. celebró operaciones de compras a futuro de dólares estadounidenses con el objetivo de cubrir el riesgo de cambio de dicha moneda respecto del C.L.P.

Al 30 de septiembre de 2008, las coberturas existentes cubrían operaciones por compras de dólares (con vencimientos desde diciembre de 2007 a diciembre de 2008) por un total de U$S 4.000.000 a un precio de C.L.P. 502,55 por cada dólar. Al 30 de septiembre de 2007 las coberturas existentes cubrían operaciones por compras de dólares (con vencimientos desde octubre de 2007) por un total de U$S 1.000.000 a un precio de C.L.P. 537,85 por cada dólar.

Como consecuencia de estas operaciones por los períodos finalizados al 30 de septiembre de 2008 y 2007, se reconoció una utilidad de $ 1.170.989 y $ 268.511 respectivamente, las cuales fueron imputadas dentro del rubro “Resultados financieros por tenencia y conversión – Generados por activos” del Estado de Resultados Consolidado.

NOTA 9: INFORMACIÓN POR SEGMENTOS

9.1. Bases de presentación

Conforme a lo establecido en la R.T. Nº 18 de la F.A.C.P.C.E., aprobada por la R.G. Nº 485/05 de la C.N.V., el Grupo Arcor ha definido como sus segmentos primarios a los distintos países donde se encuentran localizados los activos utilizados para producir los bienes y servicios objeto de su actividad.

En relación a ello, ha identificado los siguientes segmentos geográficos:

• • Argentina
• Brasil
• Chile
• México
• Resto:
• Incluye las operaciones de producción y reventa de Arcor de Perú S.A.,
• Las operaciones de reventa de Arcor A.G. (S.A. Ltd.), Arcor Canada Inc., Arcor U.S.A. Inc., Arcorpar S.A., Industria Dos en Uno de Colombia Ltda., La Serrana S.A., Unidal Ecuador S.A., Unidal Venezuela S.A. y Van Dam S.A. y
• Bagley Latinoamérica S.A. y Cartocor de Perú S.A.

NOTA 9: INFORMACIÓN POR SEGMENTOS (continuación)

9.1. Bases de presentación (continuación)

Asimismo, ha definido como segmentos secundarios, a los distintos negocios que proveen productos o servicios equivalentes, agrupados además, por aquellos países donde se encuentran localizados los activos utilizados para producirlos / prestarlos.

En relación a ello, ha identificado los siguientes segmentos de negocios:

• • Golosinas y Chocolates Argentina
• Empaque Argentina
• Alimentos Argentina
• Galletas Argentina
• Galletas Chile
• Galletas Brasil
• Golosinas y Chocolates Chile
• Empaque Chile
• Golosinas y Chocolates Brasil
• Golosinas y Chocolates México
• Resto:
• Incluye las operaciones de producción y reventa de Arcor de Perú S.A.,
• Las operaciones de reventa de Arcor A.G. (S.A. Ltd.), Arcor Canada Inc., Arcor U.S.A. Inc., Arcorpar S.A., Industria Dos en Uno de Colombia Ltda., La Serrana S.A., Unidal Ecuador S.A., Unidal Venezuela S.A. y Van Dam S.A. y
• Bagley Latinoamérica S.A. y Cartocor de Perú S.A.

En la presentación de la información por segmentos, se siguieron los siguientes criterios de preparación:

• Los activos, pasivos y resultados correspondientes a la Estructura Central han sido asignados al segmento geográfico Argentina y al segmento de negocios Golosinas y Chocolates Argentina.
• Los activos, pasivos y resultados, correspondientes a la actividad agropecuaria han sido asignado al segmento geográfico Argentina y al segmento negocios Golosinas y Chocolates Argentina.
• Se efectuaron las eliminaciones de saldos por operaciones efectuadas entre componentes de un mismo segmento.
• Se efectuaron las eliminaciones de saldos por operaciones entre segmentos.
• Los criterios de valuación aplicables para reportar la información por segmentos de negocios son los descriptos en la Nota 1 a los Estados Contables Básicos y en la Nota 1 a los Estados Contables Consolidados.
• Los precios de transferencia de las operaciones entre segmentos se celebran a sus respectivos precios de mercado.

NOTA 9: INFORMACIÓN POR SEGMENTOS (continuación)

9.2. Información por segmentos geográficos

- Situación patrimonial por segmentos geográficos al 30 de septiembre de 2008

	Argentina	Brasil	Chile	México	Resto	Total
Total activo	2.991.102.316	661.085.194	432.098.716	259.584.933	291.129.272	4.635.000.431
Total pasivo	2.272.515.692	273.586.936	125.145.576	36.305.117	44.675.044	2.752.228.365
Altas de bienes de uso	119.475.943	27.440.959	3.763.793	4.073.970	4.532.400	159.287.065
Altas de activos intangibles y llave de negocio	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Altas de bienes de uso por comb. de negocios	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-

- Situación patrimonial por segmentos geográficos al 31 de diciembre de 2007

	Argentina	Brasil	Chile	México	Resto	Total
Total activo	2.512.386.726	607.372.318	461.130.144	251.729.628	217.831.901	4.050.450.717
Total pasivo	1.913.673.730	250.885.881	142.778.567	40.259.046	21.038.180	2.368.635.404
Altas de bienes de uso	167.038.139	87.708.051	40.371.193	587.363	7.329.177	303.033.923
Altas de activos intangibles y llave de negocio	1.549.000	-.-	-.-	-.-	-.-	1.549.000
Altas de bienes de uso por comb. de negocios	-.-	-.-	-.-	50.595.260	-.-	50.595.260

- Situación patrimonial por segmentos geográficos al 30 de septiembre de 2007

	Argentina	Brasil	Chile	México	Resto	Total
Total activo	2.465.710.224	593.809.711	404.239.104	256.355.363	230.742.699	3.950.857.101
Total pasivo	1.848.272.118	250.261.627	123.332.675	35.010.088	26.527.731	2.283.404.239
Altas de bienes de uso	128.271.542	56.578.109	35.939.614	719.801	5.730.274	227.239.340
Altas de activos intangibles y llave de negocio	1.549.000	-.-	-.-	-.-	-.-	1.549.000
Altas de bienes de uso por comb. de negocios	-.-	-.-	-.-	46.489.138	-.-	46.489.138

- Resultados por segmentos geográficos al 30 de septiembre de 2008

	Argentina	Brasil	Chile	México	Resto	Total
Ventas netas	3.387.738.522	1.068.319.786	450.988.763	152.273.422	358.325.847	5.417.646.340
Resultado operativo	416.120.058	(387.888)	(577.072)	(2.144.941)	16.812.208	429.822.365
Depreciaciones de bienes de uso	(79.343.066)	(25.268.156)	(11.774.552)	(7.812.337)	(1.732.387)	(125.930.498)
Amortización de intangibles y llave de negocio	(5.699.292)	(1.198.032)	(91.698)	-.-	-.-	(6.989.022)

- Resultados por segmentos geográficos al 30 de septiembre de 2007

	Argentina	Brasil	Chile	México	Resto	Total
Ventas netas	2.668.376.383	839.738.439	319.618.046	121.358.749	282.884.970	4.231.976.587
Resultado operativo	233.857.868	(27.643.918)	(1.381.723)	(12.319.442)	15.456.165	207.968.950
Depreciaciones de bienes de uso	(80.636.503)	(23.763.008)	(11.190.177)	(4.529.905)	(1.405.646)	(121.525.239)
Amortización de intangibles y llave de negocio	(6.044.073)	(1.073.927)	(101.913)	-.-	-.-	(7.219.913)

NOTA 9: INFORMACIÓN POR SEGMENTOS (continuación)

9.3. Información por segmentos de negocio

- Situación patrimonial por segmentos de negocio al 30 de septiembre de 2008

	Golosinas y Chocolates Argentina	Empaque Argentina	Alimentos Argentina	Galletas Argentina	Galletas Chile	Galletas Brasil	Golosinas y Chocolates Chile	Empaque Chile	Golosinas y Chocolates Brasil	Golosinas y Chocolates México	Resto	Total
Total activo	1.281.073.685	454.159.957	535.511.788	720.356.886	46.430.637	233.511.356	262.262.695	123.405.384	427.573.838	259.584.933	291.129.272	4.635.000.431
Total pasivo	1.671.440.358	204.193.160	187.808.720	209.073.454	1.917.234	76.882.423	85.597.317	37.631.025	196.704.513	36.305.117	44.675.044	2.752.228.365
Altas de bienes de uso	73.793.968	13.075.863	5.119.042	27.487.070	648.232	5.802.421	2.452.056	663.505	21.638.538	4.073.970	4.532.400	159.287.065
Altas de bs. de uso por comb. de neg.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Altas de activos intang. y llave de neg.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-

- Situación patrimonial por segmentos de negocio al 31 de diciembre de 2007

	Golosinas y Chocolates Argentina	Empaque Argentina	Alimentos Argentina	Galletas Argentina	Galletas Chile	Galletas Brasil	Golosinas y Chocolates Chile	Empaque Chile	Golosinas y Chocolates Brasil	Golosinas y Chocolates México	Resto	Total
Total activo	1.105.465.155	395.121.848	416.235.879	595.563.844	44.587.260	234.077.257	260.706.715	155.836.169	373.295.061	251.729.628	217.831.901	4.050.450.717
Total pasivo	1.351.550.474	210.792.370	190.144.044	161.186.842	3.679.023	88.907.142	72.304.246	66.795.298	161.978.739	40.259.046	21.038.180	2.368.635.404
Altas de bienes de uso	89.861.388	19.244.652	12.071.084	45.861.015	796.693	12.647.406	12.839.688	26.734.812	75.060.645	587.363	7.329.177	303.033.923
Altas de bs. de uso por comb. de neg.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	50.595.260	-.-	50.595.260
Altas de activos intang. y llave de neg.	1.549.000	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	1.549.000

- Situación patrimonial por segmentos de negocio al 30 de septiembre de 2007

	Golosinas y chocolates Argentina	Empaque Argentina	Alimentos Argentina	Galletas Argentina	Galletas Chile	Galletas Brasil	Golosinas y chocolates Chile	Empaque Chile	Golosinas y chocolates Brasil	Golosinas y chocolates México	Resto	Total
Total activo	1.098.903.812	374.850.722	384.486.690	607.469.000	42.890.253	224.327.209	241.652.150	119.696.701	369.482.502	256.355.363	230.742.699	3.950.857.101
Total pasivo	1.326.680.740	195.276.449	165.692.899	160.622.030	4.559.235	83.287.968	80.950.647	37.822.793	166.973.659	35.010.088	26.527.731	2.283.404.239
Altas de bienes de uso	72.884.490	13.414.825	8.126.357	33.845.870	317.842	5.505.604	8.968.281	26.653.491	51.072.505	719.801	5.730.274	227.239.340
Altas de activos intang. y llave de neg.	1.549.000	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	1.549.000
Altas de bs. de uso por comb. de neg.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	46.489.138	-.-	46.489.138

NOTA 9: INFORMACIÓN POR SEGMENTOS (continuación)

9.3. Información por segmentos de negocio (continuación)

- Resultados por segmentos de negocio al 30 de septiembre de 2008

	Golosinas y Chocolates Argentina	Empaque Argentina	Alimentos Argentina	Galletas Argentina	Galletas Chile	Galletas Brasil	Golosinas y Chocolates Chile	Empaque Chile	Golosinas y Chocolates Brasil	Golosinas y Chocolates México	Resto	Total
Ventas netas	1.321.601.618	535.339.036	592.537.119	938.260.749	97.222.086	388.968.044	271.010.072	82.756.605	679.351.742	152.273.422	358.325.847	5.417.646.340
Resultado operativo	127.604.721	106.772.484	52.215.981	129.526.872	263.828	(28.967.027)	5.051.170	(5.892.070)	28.579.139	(2.144.941)	16.812.208	429.822.365
Depreciaciones de bienes de uso	(43.990.575)	(9.919.626)	(9.205.394)	(16.227.471)	(479.837)	(10.892.762)	(6.497.395)	(4.797.320)	(14.375.394)	(7.812.337)	(1.732.387)	(125.930.498)
Amortización de intang. y llave de neg.	(4.274.317)	-.-	-.-	(1.424.975)	(4.307)	(301.585)	(87.391)	-.-	(896.447)	-.-	-.-	(6.989.022)

- Resultados por segmentos de negocio al 30 de septiembre de 2007

	Golosinas y chocolates Argentina	Empaque Argentina	Alimentos Argentina	Galletas Argentina	Galletas Chile	Galletas Brasil	Golosinas y chocolates Chile	Empaque Chile	Golosinas y chocolates Brasil	Golosinas y chocolates México	Resto	Total
Ventas netas	1.033.886.769	460.048.517	458.346.545	716.094.552	75.217.355	314.884.678	226.243.097	18.157.594	524.853.761	121.358.749	282.884.970	4.231.976.587
Resultado operativo	108.700.591	80.215.662	9.468.138	35.473.477	3.559.929	(37.873.816)	5.451.281	(10.392.933)	10.229.898	(12.319.442)	15.456.165	207.968.950
Depreciaciones de bienes de uso	(45.961.528)	(10.362.136)	(10.683.835)	(13.629.004)	(1.158.771)	(11.664.765)	(5.799.987)	(4.231.419)	(12.098.243)	(4.529.905)	(1.405.646)	(121.525.239)
Amortización de intang. y llave de neg.	(4.596.524)	-.-	(9.553)	(1.437.996)	(4.909)	(301.581)	(97.004)	-.-	(772.346)	-.-	-.-	(7.219.913)

NOTA 10: ACUERDOS CON EL GRUPO BIMBO

Con fecha 6 de septiembre de 2005 Arcor S.A.I.C. firmó con Friser S.A. de C.V. de México (sociedad perteneciente al Grupo Bimbo) un contrato constitutivo de una nueva sociedad manufacturera con el objeto de producir, en una planta común, algunos de los productos de golosinas y chocolates que actualmente fabrican el Grupo Arcor y el Grupo Bimbo.

En cumplimiento de los términos, condiciones y plazos previstos en el Contrato Constitutivo, con fecha 7 de abril de 2006 se constituyó una nueva sociedad denominada Mundo Dulce S.A. de C.V., cuyas acciones corresponden en un 50% a la sociedad controlada Unidal México S.A. de C.V. y el restante 50% a Consultores Unidos S.A. de C.V. (sociedad perteneciente al Grupo Bimbo). Al 30 de septiembre de 2008, Arcor S.A.I.C., a través de Unidal México S.A. de C.V., efectuó la totalidad de los aportes irrevocables comprometidos a Mundo Dulce S.A. de C.V. por un total de U$S 29.902.132.

De acuerdo con lo establecido en el mencionado Contrato, el Grupo Arcor, a través de la sociedad controlada Unidal México S.A. de C.V., asumió el control social de Mundo Dulce S.A. de C.V. por medio de la tenencia de la mayoría simple de los votos, y adicionalmente asumió el gerenciamiento operativo y financiero de esta nueva sociedad, con facultades del ejercicio de la presidencia del Consejo de Administración y la designación de los funcionarios claves a cargo de la nueva operación.

NOTA 11: ACUERDO CON GROUPE DANONE

Con fecha 1 de abril de 2004 la Sociedad, su sociedad controlante Inaral S.A. (actualmente Grupo Arcor S.A.) y Groupe Danone, société anonyme, suscribieron un acuerdo para la constitución de una asociación destinada a fusionar sus actividades en el negocio de galletitas en la Argentina, Brasil y Chile y para el desarrollo de dichos y otros mercados de Sudamérica. El referido acuerdo fue instrumentado mediante la suscripción de un “Contrato Marco de Inversión”, el cual entre otras definiciones, establece que el mismo sea llevado a cabo a través de nuevas sociedades operativas constituidas en la Argentina, Brasil y Chile, las cuales son controladas por B.LA.S.A., una sociedad holding constituida en España, cuyas acciones corresponden en un 51% a Arcor S.A.I.C. y en un 49% a Groupe Danone, société anonyme y cuyo gerenciamiento está a cargo de Arcor S.A.I.C.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables del monto total comprometido a aportar por Arcor S.A.I.C. en B.LA.S.A., que ascendía a euros 19.422.067, queda pendiente de aporte el monto de euros 2.901.433 ($ 12.799.964 convertidos al tipo de cambio de cierre – Anexo G a los Estados Contables Básicos), a ser integrados en enero de 2009, los cuales se exponen en el rubro Otros pasivos corrientes del Estado de Situación Patrimonial.

BIENES DE USO CONSOLIDADOS ANEXO A

CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	AUMENTOS POR COMBINACIÓN DE NEGOCIOS (1)	DISMINUCIONES	TRANSFERENCIAS (2)	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO
Máquinas e instalaciones	2.117.415.056	6.090.851	-.-	(3.073.402)	127.762.848	2.248.195.353
Moldes y herramientas	58.024.613	3.999.003	-.-	-.-	3.078.150	65.101.766
Muebles y útiles	216.959.836	6.045.497	-.-	(1.722.936)	4.886.170	226.168.567
Vehículos	34.457.176	3.939.948	-.-	(1.133.693)	697.489	37.960.920
Inmuebles terrenos	95.619.005	4.308	-.-	(3.854)	-.-	95.619.459
Inmuebles edificios	606.093.682	-.-	-.-	(1.213.194)	5.143.105	610.023.593
Inmuebles instalaciones	394.557.940	175.063	-.-	(175.752)	13.570.270	408.127.521
Semovientes y hac. de pedigree	12.375.952	1.986.022	-.-	(2.171.611)	-.-	12.190.363
Alfalfares, plantaciones y cañaverales	28.295.048	1.110.643	-.-	(2.432.130)	2.540.458	29.514.019
Bienes de uso en tránsito	2.709.114	3.829.543	-.-	(1.444.293)	(3.671.362)	1.423.002
Obras en construcción	121.052.920	95.992.929	-.-	(97.996)	(109.032.603)	107.915.250
Anticipos a proveedores
- Moneda local	7.375.563	5.077.361	-.-	(7.828.125)	(1.290.641)	3.334.158
- Moneda extranjera	3.156.316	7.638.647	-.-	(3.863.063)	(575.194)	6.356.706
Anticipos por oper. de importación
- Moneda local	12.615.718	5.225.568	-.-	(412.308)	(17.042.389)	386.589
- Moneda extranjera	16.864.573	18.171.682	-.-	(921.423)	(26.166.301)	7.948.531
TOTALES AL 30.09.08	3.727.572.512	159.287.065	-.-	(26.493.780)	(100.000)	3.860.265.797
TOTALES AL 31.12.07	3.419.200.629	303.033.923	50.595.260	(45.257.300)	-.-	3.727.572.512
TOTALES AL 30.09.07	3.419.200.629	227.239.340	46.489.138	(27.267.799)	-.-	3.665.661.308

1. Nota 10 a los Estados Contables Consolidados.
2. Inlcuye transferencias desde y hacia el rubro Otras Inversiones no corrientes.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

BIENES DE USO CONSOLIDADOS ANEXO A (continuación)

CUENTA PRINCIPAL	D E P R E C I A C I O N E S					DESVALORIZA-CIONES (ANEXO E)	NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIONES	%	DEL PERÍODO / EJERCICIO (3)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.09.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	30.09.07 (Nota 1)
Máquinas e instalaciones	(1.626.672.445)	2.700.738	10	(77.375.803)	(1.701.347.510)	(8.923.570)	537.924.273	479.562.569	478.877.600
Moldes y herramientas	(53.688.348)	-.-	20	(3.063.948)	(56.752.296)	-.-	8.349.470	4.227.541	4.550.853
Muebles y útiles	(173.585.150)	1.683.950	10	(13.167.596)	(185.068.796)	(62.636)	41.037.135	43.296.072	41.467.528
Vehículos	(22.871.082)	983.773	20	(3.817.694)	(25.705.003)	(16.964)	12.238.953	11.564.530	12.310.702
Inmuebles terrenos	-.-	-.-		-.-	-.-	(426.138)	95.193.321	95.192.867	95.193.883
Inmuebles edificios	(251.283.080)	329.041	3	(14.525.631)	(265.479.670)	(8.534.476)	336.009.447	345.216.837	343.130.986
Inmuebles instalaciones	(238.555.926)	35.744	5	(13.528.624)	(252.048.806)	-.-	156.078.715	156.002.014	153.739.542
Semovientes y hac. de pedigree	(2.986)	-.-		(3.365)	(6.351)	-.-	12.184.012	12.372.966	12.263.599
Alfalf., plantac. y cañaverales	(13.376.459)	2.471.245	20	(3.892.900)	(14.798.114)	-.-	14.715.905	14.918.589	12.716.273
Bienes de uso en tránsito	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	1.423.002	2.709.114	5.826.073
Obras en construcción	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	107.915.250	121.052.920	101.155.529
Anticipos a proveedores
- Moneda local	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	3.334.158	7.375.563	1.406.085
- Moneda extranjera	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	6.356.706	3.156.316	10.433.623
Anticipos por oper. de imp.
- Moneda local	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	386.589	12.615.718	5.951.139
- Moneda extranjera	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	7.948.531	16.864.573	20.219.142
		-.-
TOTALES AL 30.09.08	(2.380.035.476)	8.204.491		(129.375.561)	(2.501.206.546)	(17.963.784)	1.341.095.467
TOTALES AL 31.12.07	(2.228.595.277)	15.582.066		(167.022.265)	(2.380.035.476)	(21.408.847)		1.326.128.189
TOTALES AL 30.09.07	(2.228.595.277)	9.134.861		(124.407.218)	(2.343.867.634)	(22.551.117)			1.299.242.557

1. El destino contable de las depreciaciones del período se exponen en el Anexo H consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

ACTIVOS INTANGIBLES CONSOLIDADOS ANEXO B

CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N			A M O R T I Z A C I O N E S			NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DEL PERÍODO / EJERCICIO (1)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.09.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	30.09.07 (Nota 1)
Marcas de fábrica y registros de diseños	90.296.242	-.-	90.296.242	(35.335.893)	(2.624.601)	(37.960.494)	52.335.748	54.960.349	55.958.186
Patentes, licencias, software y otros	791.033	-.-	791.033	(791.033)	-.-	(791.033)	-.-	-.-	-.-
Gastos de organización y preoperativos	3.588.381	-.-	3.588.381	(2.732.146)	(146.195)	(2.878.341)	710.040	856.235	987.965
Cargos directos por combinación de negocios
- Groupe Danone	11.731.250	-.-	11.731.250	(6.884.210)	(1.759.687)	(8.643.897)	3.087.353	4.847.040	5.433.604
- La Campagnola S.A.C.I.	4.512.115	-.-	4.512.115	(1.959.391)	(678.815)	(2.638.206)	1.873.909	2.552.724	2.778.330
TOTALES AL 30.09.08	110.919.021	-.-	110.919.021	(47.702.673)	(5.209.298)	(52.911.971)	58.007.050
TOTALES AL 31.12.07	109.370.021	1.549.000	110.919.021	(40.320.746)	(7.381.927)	(47.702.673)		63.216.348
TOTALES AL 30.09.07	109.370.021	1.549.000	110.919.021	(40.320.746)	(5.440.190)	(45.760.936)			65.158.085

(1) El destino contable de las amortizaciones del período se expone como Otros (egresos) operativos netos, en el estado de resultados consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

OTRAS INVERSIONES CONSOLIDADAS ANEXO D

CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R Í G E N					D E P R E C I A C I O N E S					NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINU- CIONES	TRANSFE- RENCIAS (1)	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULA- DAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINU- CIONES	TRANSFE- RENCIAS (1)	DEL PERÍODO / EJERCICIO (2)	ACUMULA- DAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.09.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	30.09.07 (Nota 1)
Forestación	1.620.524	-.-	-.-	-.-	1.620.524	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	1.620.524	1.620.524	1.620.524
Construcciones y viviendas	3.322.641	-.-	-.-	-.-	3.322.641	(2.984.068)	-.-	-.-	(10.803)	(2.994.871)	327.770	338.573	681.092
Máquinas y equipos	4.236.183	-.-	-.-	-.-	4.236.183	(4.228.473)	-.-	-.-	(3.900)	(4.232.373)	3.810	7.710	9.497
Muebles y útiles	623.810	-.-	-.-	-.-	623.810	(528.215)	-.-	-.-	(13.338)	(541.553)	82.257	95.595	101.330
Vehículos	15.095	-.-	-.-	-.-	15.095	(15.095)	-.-	-.-	-.-	(15.095)	-.-	-.-	-.-
Terrenos	9.839.076	1.027.009	(308.017)	84.845	10.642.913	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	10.642.913	9.839.076	5.484.311
Edificios	2.982.411	-.-	(68.876)	(76.427)	2.837.108	(2.090.730)	68.876	28.899	(60.186)	(2.053.141)	783.967	891.681	935.957
Instalaciones	1.120.815	-.-	-.-	(29.871)	1.090.944	(315.563)	-.-	5.227	(44.579)	(354.915)	736.029	805.252	820.236
TOTALES AL 30.09.08	23.760.555	1.027.009	(376.893)	(21.453)	24.389.218	(10.162.144)	68.876	34.126	(132.806)	(10.191.948)	14.197.270
TOTALES AL 31.12.07	20.430.963	4.355.791	(1.026.199)	-.-	23.760.555	(10.607.475)	637.824	-.-	(192.493)	(10.162.144)		13.598.411
TOTALES AL 30.09.07	20.430.963	-.-	(554)	-.-	20.430.409	(10.607.475)	-.-	-.-	(169.987)	(10.777.462)			9.652.947

1. Incluye transferencias desde y hacia el rubro Bienes de uso y Otros activos.
2. El destino contable de las depreciaciones del período de estas inversiones se expone dentro del Resultado de inversiones permanentes en el estado de resultados consolidados.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

VALOR LLAVE DE NEGOCIO CONSOLIDADO ANEXO D (continuación)

CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N		A M O R T I Z A C I O N E S			DESVALORIZA- CIONES (ANEXO E) (2)	NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DEL PERÍODO / EJERCICIO (1)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.09.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	30.09.07 (Nota 1)
La Industrial Alimenticia S.A. y Bertolo S.A.C.I.F.	34.555.121	34.555.121	(7.723.723)	-.-	(7.723.723)	(9.716.655)	17.114.743	17.114.743	17.114.744
Astral S.A. y Estirenos S.A.	180.546.904	180.546.904	(45.409.642)	(1.779.724)	(47.189.366)	(5.891.879)	127.465.659	128.275.263	128.545.131
Van Dam S.A.	8.408.806	8.408.806	(2.943.082)	-.-	(2.943.082)	(5.465.724)	-.-	-.-	-.-
Industrias de Alimentos Dos en Uno S.A.	11.421.556	11.421.556	(3.677.724)	-.-	(3.677.724)	(2.547.007)	5.196.825	5.196.825	5.196.825
Bagley Argentina S.A.	118.788.576	118.788.576	-.-	-.-	-.-	-.-	118.788.576	118.788.576	118.788.576
TOTALES AL 30.09.08	353.720.963	353.720.963	(59.754.171)	(1.779.724)	(61.533.895)	(23.621.265)	268.565.803
TOTALES AL 31.12.07	353.720.963	353.720.963	(57.381.207)	(2.372.964)	(59.754.171)	(24.591.385)		269.375.407
TOTALES AL 30.09.07	353.720.963	353.720.963	(57.381.207)	(1.779.723)	(59.160.930)	(24.914.757)			269.645.276

1. El destino contable de las amortizaciones del valor llave de negocio del período, neta de la variación de la previsión por desvalorización, se expone en el estado de resultados consolidado.
2. Nota 1.5.m. a los Estados Contables Básicos.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

PREVISIONES CONSOLIDADAS ANEXO E

R U B R O S	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO (Nota 1)	EFECTO CONVERSIÓN	AUMENTOS (1)	DISMINUCIONES (1)	APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE PERÍODO / EJERCICIO (Nota 1)
DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corrientes
Créditos por ventas
Para deudores incobrables
Moneda local	66.541.431	(2.156.294)	10.374.208	(7.505.763)	(13.026.024)	54.227.558
Moneda extranjera	3.595.633	(23.823)	3.835.251	(1.614.035)	(60.459)	5.732.567
Otros créditos
Por reintegros a percibir
Moneda local	456.851	-.-	-.-	-.-	-.-	456.851
Moneda extranjera	1.926.741	(8.038)	824.953	(494.858)	-.-	2.248.798
Por otros créditos incobrables	5.906.655	(23.185)	1.212.736	(209.549)	(1.230.565)	5.656.092
Bienes de cambio
Por desvalorización de inventarios	13.017.709	(981.627)	6.825.934	(4.388.531)	(1.883.835)	12.589.650
No Corrientes
Otros créditos
Por otros créditos incobrables	1.739.547	(12.077)	23.273	(24.064)	-.-	1.726.679
Para certificado a recibir	8.057.305	-.-	-.-	-.-	-.-	8.057.305
Por crédito diferido Imp. a las Ganancias	216.592.882	(13.583.276)	78.650	-.-	-.-	203.088.256
Por crédito por Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta	409.701	-.-	36.147	(10)	-.-	445.838
Por crédito por impuesto a los activos	1.537.524	333.702	-.-	-.-	-.-	1.871.226
Bienes de uso
Previsión por desvalorización de bienes de uso	21.408.847	-.-	-.-	(3.445.063)	-.-	17.963.784
Otros activos
Previsión por desvalorización de otros activos	165.034	-.-	-.-	-.-	-.-	165.034
Llaves de negocio
Previsión desvalorización llave de negocios	24.591.385	-.-	-.-	(970.120)	-.-	23.621.265
TOTAL DEL ACTIVO	365.947.245	(16.454.618)	23.211.152	(18.651.993)	(16.200.883)	337.850.903

1. El destino contable de los aumentos y las disminuciones del período se expone en Impuestos a las Ganancias, Otros (egresos) operativos netos, Otros (egresos) ingresos no operativos netos, y Amortización llave de negocio, neta del estado de resultados consolidado y Anexo H.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

PREVISIONES CONSOLIDADAS ANEXO E (continuación)

R U B R O S	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO (Nota 1)	EFECTO CONVERSIÓN	AUMENTOS (2)	DISMINUCIONES (2)	APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO (Nota 1)
INCLUIDAS EN EL PASIVO
Corrientes
Para juicios laborales y civiles	8.415.383	(54.621)	6.365.959	(343.643)	(1.034.929)	13.348.149
Para contingencias	8.564.211	(5.777)	1.291.242	(694.748)	800	9.155.728
No corrientes
Para juicios laborales y civiles	13.092.299	-.-	6.090.623	(599.335)	(100.415)	18.483.172
Para contingencias	25.290.414	(754.232)	2.708.833	(706.664)	(83.424)	26.454.927
TOTAL DEL PASIVO	55.362.307	(814.630)	16.456.657	(2.344.390)	(1.217.968)	67.441.976
TOTALES AL 30.09.08	421.309.552	(17.269.248)	39.667.809	(20.996.383)	(17.418.851)	405.292.879
TOTALES AL 31.12.07	382.044.072	42.627.065	83.153.608	(70.081.620)	(16.433.573)	421.309.552
TOTALES AL 30.09.07	382.044.072	33.954.514	54.423.945	(62.989.688)	(13.050.386)	394.382.457

1. El destino contable de los aumentos y las disminuciones del período se expone en Impuesto a las Ganancias, Resultados financieros generados por pasivos, Otros (egresos) ingresos no operativos netos y Amortización llave de negocio, neta del estado de resultados consolidado y Anexo H Consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

ANEXO F

ACTIVIDAD PRINCIPAL		30.09.08 (Nota 1)			30.09.07 (Nota 1)
Existencia al comienzo del ejercicio			978.545.919		707.442.191
Compras del período			2.446.215.105		1.888.289.321
Gastos del período (Anexo H consolidado)
Sueldos, jornales y cargas sociales		656.962.703
Depreciaciones de bienes de uso		104.338.006
Energía eléctrica, gas y comunicaciones		133.068.060
Otros gastos		406.864.757	1.301.233.526		1.118.547.247
Resultado por conversión			(8.815.088)		22.566.708
Resultado por tenencia (Estado de Resultados Consolidado)			108.834.489		109.437.702
Existencia al final del período			(1.201.124.931)		(911.805.489)
TOTAL COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS			3.624.889.020		2.934.477.680
ACTIVIDAD AGROPECUARIA	30.09.08 (Nota 1)					30.09.07 (Nota 1)
Existencia al comienzo del ejercicio				7.857.692		5.310.422
Compras del período				836.174		640.597
Gastos del período (Anexo H consolidado)
Sueldos, jornales y cargas sociales	2.793.057
Depreciaciones de bienes de uso	1.044.288
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	445.977
Otros gastos	12.046.658			16.329.980		13.504.902
Existencia al final del período				(11.414.492)		(5.333.109)
TOTAL COSTO DE LA PRODUCCIÓN AGROPECUARIA (1)				13.609.354		14.122.812

1. El destino contable del costo de la producción agropecuaria se expone dentro del Resultado neto de la actividad agropecuaria del Estado de Resultados Consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

ANEXO H

R U B R O S	GASTOS DE PRODUCCIÓN	GASTOS DE PRODUCCIÓN AGROPECUARIA	GASTOS DE ADMINISTRA-CIÓN	GASTOS DE COMERCIALI-ZACIÓN	TOTALES AL 30.09.08 (2)	TOTALES AL 30.09.07
Retribución de admin., directores y síndicos	-.-	-.-	12.595.158	-.-	12.595.158	7.992.952
Honorarios y retribuciones por servicios	4.197.120	120.958	15.783.232	16.704.943	36.806.253	52.388.469
Sueldos, jornales y cargas sociales	656.962.703	2.793.057	97.363.189	202.854.647	959.973.596	778.308.568
Impuestos, tasas y contribuciones	3.390.841	72.779	3.602.036	7.848.202	14.913.858	14.564.422
Impuestos directos	-.-	-.-	-.-	175.379.680	175.379.680	133.148.507
Fletes y acarreos	63.177.319	830.212	-.-	238.271.555	302.279.086	244.203.639
Combustibles y lubricantes	18.352.457	471.642	196.344	1.953.375	20.973.818	17.870.837
Gastos de exportación	-.-	-.-	-.-	25.013.891	25.013.891	33.567.236
Gastos de importación	252.932	-.-	-.-	-.-	252.932	107.371
Servicios de terceros	84.178.819	3.009.920	11.984.534	48.212.885	147.386.158	119.853.492
Conservación de bienes de uso	129.206.733	917.780	4.571.016	13.244.371	147.939.900	126.469.484
Depreciación de bienes de uso (1)	104.338.006	1.044.288	5.828.983	14.719.221	125.930.498	121.525.239
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	133.068.060	445.977	9.205.537	11.035.220	153.754.794	127.628.294
Gastos de viaje, movilidad y estadía	11.325.663	37.778	8.753.789	27.614.795	47.732.025	41.778.098
Servicios bancarios	-.-	-.-	7.302.781	-.-	7.302.781	5.913.015
Gastos generales varios	85.977.636	6.585.589	19.475.101	63.352.582	175.390.908	158.662.802
Calidad y medio ambiente	4.286.253	-.-	-.-	-.-	4.286.253	2.574.069
Publicidad y propaganda	-.-	-.-	-.-	259.566.006	259.566.006	217.413.338
Quebranto por deudores incobrables	-.-	-.-	-.-	14.193.827	14.193.827	13.212.182
Quebranto por juicios laborales y otros	2.518.984	-.-	2.877.327	4.279.989	9.676.300	7.977.255
Deudores incobrables	-.-	-.-	-.-	968.430	968.430	1.021.426
TOTALES AL 30.09.08	1.301.233.526	16.329.980	199.539.027	1.125.213.619	2.642.316.152
TOTALES AL 30.09.07	1.118.547.247	13.504.902	167.672.633	926.455.913		2.226.180.695

1. Se informa la depreciación neta de la disminución de la previsión por desvalorización de bienes de uso por $ 3.274.312 y $ 170.751 correspondientes a Arcor do Brasil Ltda. y Arcor de Perú S.A., por los períodos finalizados el 30 de setiembre de 2008 y 2007 respectivamente.
2. No incluye el efecto ociosidad / improductividad de los recursos originados por el paro agropecuario y conflictos gremiales, ocurridos en la República Argentina durante el primer semestre del año 2008 por un monto estimado de $ 21.657.587.

ARCOR S.A.I.C.

ESTADOS CONTABLES BÁSICOS

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2008, 31 DE DICIEMBRE DE 2007

Y 30 DE SEPTIEMBRE DE 2007

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCIÓN

DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE

EFECTIVO POR EL PERÍODO DE NUEVE MESES FINALIZADO

EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2008 Y 2007

ACTIVO	30.09.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	30.09.07 (Nota 1)		PASIVO Y PATRIMONIO NETO	30.09.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	30.09.07 (Nota 1)
ACTIVO CORRIENTE					PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos (Nota 2.1.)	27.208.516	9.303.238	10.051.043		Cuentas por pagar (Nota 2.6.)	313.263.242	232.594.927	276.837.464
Inversiones (Anexo D)	80.474.235	15.545.000	3.110.000		Préstamos (Nota 2.7.)	389.326.773	251.474.455	275.272.103
Créditos por ventas (Nota 2.2.)	362.122.255	279.455.987	306.979.525		Remuneraciones y cargas sociales	78.892.872	50.622.068	61.096.868
Otros créditos (Nota 2.3.)	347.213.796	243.544.458	230.700.504		Cargas fiscales	14.000.118	7.716.181	4.915.812
Bienes de cambio (Nota 2.4.)	370.915.287	311.665.995	307.978.021		Anticipos de clientes	8.083.565	6.730.179	7.038.761
					Otros pasivos	25.655.530	10.547.658	20.050.478
					SUBTOTAL DEUDA CORRIENTE	829.222.100	559.685.468	645.211.486
					Previsiones (Anexo E)	14.753.520	9.579.448	9.802.082
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	1.187.934.089	859.514.678	858.819.093		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	843.975.620	569.264.916	655.013.568
ACTIVO NO CORRIENTE					PASIVO NO CORRIENTE
Créditos por ventas (Nota 2.2.)	37.872	1.319.548	183.209		Préstamos (Nota 2.7.)	852.245.325	836.670.544	742.109.959
Otros créditos (Nota 2.3.)	17.970.404	42.883.086	49.675.945		Remuneraciones y cargas sociales	1.440.595	1.443.959	484.261
Inversiones (Nota 2.5.)	1.578.368.165	1.439.578.716	1.399.840.114		Cargas fiscales	-.-	6.440.548	1.550.721
Bienes de uso (Anexo A)	387.454.169	375.333.098	373.960.851		Otros pasivos	10.310.108	20.310.575	15.757.138
Otros activos	1.276.939	1.816.737	1.835.932
Activos intangibles (Anexo B)	6.376.724	8.871.317	9.819.629		SUBTOTAL DEUDA NO CORRIENTE	863.996.028	864.865.626	759.902.079
					Previsiones (Anexo E)	21.699.683	18.799.286	17.704.191
					TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	885.695.711	883.664.912	777.606.270
					TOTAL DEL PASIVO	1.729.671.331	1.452.929.828	1.432.619.838
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	1.991.484.273	1.869.802.502	1.835.315.680		PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	1.449.747.031	1.276.387.352	1.261.514.935
TOTAL DEL ACTIVO	3.179.418.362	2.729.317.180	2.694.134.773		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	3.179.418.362	2.729.317.180	2.694.134.773

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

	30.09.08 (Nota 1)	30.09.07 (Nota 1)
Ventas netas (Nota 2.8.)	1.699.726.874	1.364.686.929
Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (Anexo F)	(1.196.941.646)	(983.205.713)
SUBTOTAL	502.785.228	381.481.216
Resultado neto de la producción agropecuaria (Nota 2.9.)	12.111.301	9.233.020
GANANCIA BRUTA	514.896.529	390.714.236
Gastos de comercialización (Anexo H)	(341.227.719)	(274.390.267)
Gastos de administración (Anexo H)	(99.907.958)	(82.575.240)
Otros ingresos operativos netos (Nota 2.10.)	48.082.611	70.416.623
RESULTADO OPERATIVO	121.843.463	104.165.352
Resultado de inversiones permanentes (Nota 2.11.)	169.381.879	102.571.519
Resultados financieros y por tenencia
* Generados por activos
Intereses explícitos e implícitos	14.324.701	12.639.259
Diferencias de cambio	3.009.198	10.849.062
Intereses financieros sociedades relacionadas	24.619.321	12.139.169
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	40.318.176	48.364.321
Resultado por tenencia de activos biológicos	2.487.736	5.419.218
Otros resultados por tenencia	2.683.415	554.569
* Generados por pasivos
Intereses bancarios	(69.019.834)	(63.230.456)
Intereses explícitos e implícitos	(9.586.959)	(6.816.036)
Intereses financieros sociedades relacionadas	(3.728.954)	(2.340.469)
Diferencias de cambio	1.391.441	(26.135.217)
Gastos bancarios	(3.839.299)	(3.875.326)
Otros (egresos) ingresos no operativos netos (Nota 2.12.)	(6.143.725)	24.181.918
RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	287.740.559	218.486.883
Impuesto a las ganancias (Nota 1.5.n.)	(47.069.758)	(43.447.628)
GANANCIA NETA DEL PERÍODO	240.670.801	175.039.255
UTILIDAD NETA POR ACCIÓN DEL PERÍODO (Nota 1.5.t.)	0,05208	0,03788

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS				RESULTADOS ACUMULADOS			ACCIONES DE GRUPO ARCOR S.A. EN CARTERA (3)	TOTALES (Nota 1)
CAPITAL SOCIAL ACCIONES EN CIRCULACIÓN (Nota 6)	ACCIONES A EMITIR POR FUSIÓN (Nota 6)	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	PRIMAS DE EMISIÓN	RESERVA LEGAL	RESULTADOS NO ASIGNADOS	RESULTADOS DIFERIDOS (Nota 8)
Saldos al 1 de enero de 2008	46.210.589	1.125	65.184.108	102.202.244	62.549.452	1.009.318.268	(9.008.190)	(70.244)	1.276.387.352
Distribución de resultados acum.
* Dividendos en efectivo (1)	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	(61.370.000)	-.-	-.-	(61.370.000)
Resultado del período	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	240.670.801	-.-	-.-	240.670.801
Resultados diferidos (Nota 8)	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	(5.941.122)	-.-	(5.941.122)
Saldos al 30.09.08	46.210.589	1.125	65.184.108	102.202.244	62.549.452	1.188.619.069	(14.949.312)	(70.244)	1.449.747.031
Saldos al 1 de enero de 2007	46.210.589	1.125	65.184.108	102.202.244	62.549.452	864.610.665	1.892.773	(70.244)	1.142.580.712
Distribución de resultados acum.
* Dividendos en efectivo (1)	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	(52.440.000)	-.-	-.-	(52.440.000)
* Resultados no asignados (2)	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	3.773	-.-	-.-	3.773
Resultado del período	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	175.039.255	-.-	-.-	175.039.255
Resultados diferidos (Nota 8)	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	(3.668.805)	-.-	(3.668.805)
Saldos al 30.09.07	46.210.589	1.125	65.184.108	102.202.244	62.549.452	987.213.693	(1.776.032)	(70.244)	1.261.514.935

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

1. Según Asamblea Ordinaria de Accionistas de fecha 3 de mayo de 2008 y 28 de abril de 2007 respectivamente.
2. Dividendos puestos a disposición en los años 2004, no reclamados, los cuales prescriben a favor de la Sociedad según Estatuto Social, Título 8vo. Artículo 40 inciso e.
3. Anteriormente denominada Inaral S.A.

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

	30.09.08 (Nota 1)	30.09.07 (Nota 1)
VARIACIÓN DEL EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio	24.848.238	34.532.560
Aumento de efectivo por fusión	-.-	3.419.313
Aumento (Disminución) del efectivo	82.834.513	(24.790.830)
EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO (Nota 2.13.)	107.682.751	13.161.043
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES
Ganancia neta del período	240.670.801	175.039.255
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones (Nota 2.14.)	(70.748.350)	(22.923.418)
(Aumento) neto de activos (Nota 2.15.)	(86.673.701)	(10.935.664)
Aumento neto de pasivos (Nota 2.16.)	101.339.189	88.098.545
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES	184.587.939	229.278.718
FLUJO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
(Aumento) neto de otros créditos	(64.622.531)	(62.922.293)
(Aumento) de bienes de uso y otros activos fijos	(55.675.857)	(67.184.609)
Cobranza por venta de bienes de uso, inversiones no corrientes y otros activos fijos	7.885.138	1.730.529
(Aumento) de inversiones	(28.739.596)	(67.587.287)
Dividendos cobrados	23.371.598	58.000.455
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(117.781.248)	(137.963.205)
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Aumento (Disminución) de préstamos	77.397.822	(63.666.343)
Dividendos pagados	(61.370.000)	(52.440.000)
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	16.027.822	(116.106.343)
AUMENTO (DISMINUCIÓN) DEL EFECTIVO	82.834.513	(24.790.830)

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

ÍNDICE DE NOTAS

Nota	Concepto	Página
1	Normas contables.	47
2	Composición de los principales rubros.	59
3	Apertura de colocaciones de fondos, créditos, préstamos y pasivos.	67
4	Transacciones con sociedades controladas, vinculadas y otras partes de interés.	68
5	Garantías otorgadas y compromisos eventuales.	72
6	Evolución del Capital Social.	73
7	Préstamos tomados por la Sociedad – Programa de financiación.	73
8	Contratos derivados.	76
9	Régimen de oferta pública de valores.	77
10	Fusión por absorción de Arcor S.A.I.C. con Astral S.A. y Estirenos S.A.	77
11	Venta de acciones de Arcor de Perú S.A. y Unidal Ecuador S.A. a Industrias de Alimentos Dos en Uno S.A.	78

GLOSARIO DE TÉRMINOS

Término	Definición
B.A.S.A.	Bagley Argentina S.A., sociedad controlada indirectamente por Arcor S.A.I.C.
B.LA.S.A.	Bagley Latinoamérica S.A., sociedad controlada directamente por Arcor S.A.I.C.
B.O.N.	Boletín Oficial de la Nación.
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
C.P.C.E.C.A.B.A.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba.
EUR	Euro.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
Grupo Arcor	Grupo económico formado por la Sociedad y sus sociedades controladas y vinculadas.
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadísticas y Censos de la República Argentina.
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas.
La Sociedad / Arcor S.A.I.C.	Indistintamente, Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial.
Moneda homogénea	Unidad de medida en que se preparan los estados contables, que es la moneda de poder adquisitivo del cierre del ejercicio contable presentado, conforme lo dispuesto por la R.T. N° 6 de la F.A.C.P.C.E.
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
R.P.C.	Registro Público de Comercio.
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
Sociedades Controladas	Sociedades sobre las cuales se posee el poder de definir las políticas operativas y financieras, conforme a lo dispuesto por la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E.
U$S	Dólar Estadounidense.
V.P.P.	Valor Patrimonial Proporcional.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad para la preparación de los presentes estados contables, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior.

1.1. Presentación de los estados contables

- Normas contables aplicadas

De acuerdo con lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. los Estados Contables Consolidados, sus notas y anexos se presentan precediendo los Estados Contables Básicos de la Sociedad y constituyen información complementaria que debe ser leída y analizada en forma conjunta con los Estados Contables Básicos.

Los Estados Contables Consolidados se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. N° 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V.

Estas resoluciones, adoptaron las R.T. N° 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21, 22 y 23 e interpretaciones N° 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E. (incluyendo las modificaciones introducidas hasta el 1 de abril de 2005 mediante la Resolución N° 312/05 de la F.A.C.P.C.E.) con ciertas modificaciones.

Las R.G. N° 441/03 (Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos), 485/05, 487/06 y 494/06 de la C.N.V. resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de la jurisdicción de la Sociedad, utilizadas en la preparación de los presentes estados contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del C.P.C.E.Cba. se determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por el mencionado consejo, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

Los estados contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos, excepto la utilidad neta por acción.

1.2. Consideración de los efectos de la inflación

Los estados contables han sido preparados en moneda homogénea de acuerdo con lo estipulado en las Normas Contables Profesionales vigentes. En tal sentido se ha reconocido en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001, se discontinuó la reexpresión de los estados contables debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria.

Desde el 1 de enero de 2002 y de acuerdo con lo establecido en las Normas Contables Profesionales se reinició el reconocimiento de los efectos de la inflación considerando que las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995, como las que tengan fecha de origen entre dicha fecha y el 31 de diciembre de 2001, se encuentran expresadas en moneda de esta última fecha.

Con fecha 20 de marzo de 2003 el P.E.N. emitió el Decreto N° 664/03 adoptado por la R.G. N° 441/03 de la C.N.V. el cual establece que los estados contables de ejercicios que cierran a partir de dicha fecha sean expresados en moneda nominal. En consecuencia, se discontinuó la reexpresión de los Estados Contables a partir del 1 de marzo de 2003.

Los coeficientes utilizados a los efectos de la reexpresión de las partidas se determinaron en base al I.P.I.M., publicado por el I.N.D.E.C.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

• 1. Estados contables comparativos

En virtud de la existencia de negocios estacionales, la Sociedad incluyó en el estado de situación patrimonial, los saldos al 30 de septiembre de 2007, en cumplimiento de la Sección E Capítulo II de la segunda parte de la R.T. N° 8 de la F.A.C.P.C.E., modificada por la R.T. N° 19.

Los saldos al 31 de diciembre de 2007 y 30 de septiembre de 2007 que se exponen en estos estados contables a efectos comparativos, surgen de los estados contables a dichas fechas.

1.4. Uso de estimaciones

La preparación de estos estados contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, como así también los ingresos y egresos registrados en el período.

La Gerencia de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, algunos cargos laborales, las previsiones por contingencias, juicios laborales, civiles y comerciales e incobrables y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia

A continuación, se detallan los criterios de medición de mayor relevancia utilizados en la preparación de los estados contables.

a. Caja y bancos

El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal.

b. Activos y pasivos en moneda extranjera

- Norma General

Como norma general los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio comprador y vendedor del Banco de la Nación Argentina respectivamente, vigentes a la fecha de cierre.

- Activación de diferencias de cambio

De acuerdo con lo establecido por la Resolución N° 3/2002 del C.P.C.E.C.A.B.A., aprobada por la R.G. N° 398/02 de la C.N.V. las diferencias de cambio originadas en la devaluación de la moneda argentina ocurrida a partir del 6 de enero de 2002 y otros efectos derivados de dicha devaluación correspondientes a pasivos expresados en moneda extranjera existentes a dicha fecha, debían imputarse a los valores de costo de los activos adquiridos o construidos mediante esa financiación si tal relación era directa y se podía optar, como criterio alternativo, similar tratamiento para diferencias de cambio producidas por financiaciones indirectas. El valor activado se ajustaba en función a la variación del tipo de cambio a la fecha de cada cierre.

Los activos en cuestión podían recibir la imputación de diferencias de cambio sólo hasta el límite del menor importe entre el costo de reposición o reproducción del bien y su valor recuperable.

Con fecha 28 de julio de 2003 se publicó en el B.O.N. la Resolución N° 87/2003 del C.P.C.E.C.A.B.A. la cual derogó, entre otras, a la Resolución N° 3/2002. Como consecuencia de ello, se discontinuó el método de activación de diferencias de cambio y por ende el ajuste de los valores activados en función a la variación de la cotización de la moneda extranjera.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

b. Activos y pasivos en moneda extranjera (continuación)

- Activación de diferencias de cambio (continuación)

En el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2002 la Sociedad aplicó lo dispuesto por estas normas, y en tal sentido activó las diferencias de cambio en exceso del ajuste por inflación netas del efecto generado por la variación del tipo de cambio hasta el 30 de septiembre de 2003 (tal cual lo previsto por la Resolución N° 87/2003 del C.P.C.E.C.A.B.A.).

En el siguiente cuadro se expone el valor residual al 30 de septiembre de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 30 de septiembre de 2007:

RUBRO	TIPO DE FINANCIACIÓN		TOTAL
DIRECTA	INDIRECTA
BIENES DE USO	81.778	4.647.709	4.729.487
ACTIVOS INTANGIBLES – VALOR LLAVE	-.-	21.455.191	21.455.191
INVERSIONES EN PROPIEDADES	-.-	22.799	22.799
TOTALES AL 30.09.08	81.778	26.125.699	26.207.477
TOTALES AL 31.12.07	100.650	26.695.459	26.796.109
TOTALES AL 30.09.07	106.941	26.963.545	27.070.486

Para el cálculo de la diferencia de cambio activada producida por la financiación indirecta, se consideraron las diferencias de cambio originadas a partir del 6 de enero de 2002 correspondientes a pasivos expresados en moneda extranjera a dicha fecha, asumiendo que los fondos fueron aplicados, en primer término, a cubrir necesidades de capital de trabajo y a financiar activos no susceptibles de recibir la imputación de las diferencias de cambio tratadas por aquella norma, y el excedente fue asociado con la financiación de los activos que sí admiten tal imputación.

Las diferencias de cambio incorporadas al activo actuaban como un adelantamiento del reconocimiento de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda y quedaban subsumidas en la expresión de los valores contables en moneda homogénea.

Tal cual lo expresado en Nota 1.2. en virtud del Decreto N° 664/03 del P.E.N. y la aplicación de la R.G. N° 441/03 de la C.N.V., a partir del 1 de marzo de 2003, la Sociedad ha discontinuado la aplicación del ajuste por inflación.

c. Inversiones corrientes

- Colocaciones transitorias

En el rubro se incluyen depósitos a plazo fijo los que han sido valuados de acuerdo a la suma de dinero entregada en el momento de la transacción más los resultados financieros devengados en base a la tasa pactada de la operación.

d. Créditos por ventas y cuentas por pagar

Los créditos por ventas y las cuentas por pagar han sido valuadas al precio de contado estimado al momento de la transacción, más los intereses y componentes financieros implícitos devengados a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad. A los efectos de estimar el precio de contado, la Sociedad ha descontado el precio pactado utilizando una tasa de interés que refleja el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción correspondiente al momento de la medición inicial.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

e. Créditos y deudas financieras

- Préstamos bancarios

Los préstamos bancarios han sido valuados de acuerdo con las sumas recibidas, netas de los costos demandados por la transacción, más los resultados financieros devengados en base a la tasa interna de retorno estimada en el momento de su reconocimiento inicial.

- Otros créditos y deudas financieras

El resto de créditos y deudas financieras han sido valuados a su valor nominal más los intereses devengados a la fecha de cada cierre. Los valores obtenidos de esta forma, no difieren significativamente de los que se hubieran obtenido de aplicarse las normas contables vigentes, que establecen que deben valuarse en base a la mejor estimación posible de la suma a cobrar y a pagar, respectivamente, descontada utilizando una tasa que refleje el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción estimada en el momento de su incorporación al activo y pasivo, respectivamente.

- Créditos en especie

Los créditos en especie fueron valuados de acuerdo con las normas de medición contable correspondientes a los bienes o servicios a recibir.

f. Otros créditos y deudas

Los créditos y pasivos diversos han sido valuados a su valor nominal más los resultados financieros devengados a la fecha de cada cierre, de corresponder.

g. Saldos por transacciones financieras, créditos y deudas diversas con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras y por otras transacciones diversas, han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas.

h. Bienes de cambio

- Bienes de cambio en general

Los bienes de cambio en general han sido valuados a su costo de reposición o reproducción a la fecha de cada cierre. Los valores obtenidos de esta forma no superan a sus respectivos valores recuperables estimados a la fecha de cada cierre.

En el rubro se incluyen materiales auxiliares, los cuales, han sido valuados a costo de reposición para aquellos casos que pudo obtenerse, y a costo original reexpresado en los restantes casos.

- Activos biológicos y productos agropecuarios

Cereales cosechados destinado a la venta: fueron valuados a sus respectivas cotizaciones a la fecha de cierre, neta de gastos estimados de venta.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

h. Bienes de cambio (continuación)

- Activos biológicos y productos agropecuarios (continuación)

Hacienda: fueron valuadas a sus respectivas cotizaciones a la fecha de cierre en el Mercado de Liniers, netas de gastos estimados de venta.

Cereales cosechados destinados a la actividad principal, otros activos biológicos y productos agropecuarios: básicamente se integra por bienes no destinados a la venta sino a su utilización como factor de la producción industrial.
En consecuencia, fueron valuados al costo de reposición directo de un bien similar, adquirido a terceros en el mercado habitual donde opera el ente.

El valor de estos activos no superan su valor recuperable estimado a la fecha de cada cierre.

i. Inversiones no corrientes

- Inversiones en sociedades controladas y vinculadas

Las inversiones en sociedades controladas y en aquellas en las cuales se ejerce influencia significativa, han sido valuadas de acuerdo al método del V.P.P., determinado sobre la base de estados contables al 30 de septiembre de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 30 de septiembre de 2007, emitidos por las mismas.

Los resultados no trascendidos a terceros contenidos en saldos finales de activos, originados por operaciones realizadas entre sociedades integrantes del grupo económico, son excluidos en la determinación del resultado por participación en sociedades.

Por los períodos / ejercicio finalizados el 30 de septiembre de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 30 de septiembre de 2007, el importe de los resultados no trascendidos a terceros eliminado de saldos patrimoniales por activos adquiridos entre empresas integrantes del grupo económico, ascendió a $ 27.952.572, $ 23.569.844 y $ 23.625.385, respectivamente.

- Inversiones en el exterior - Conversión de estados contables en moneda extranjera

La Sociedad ha optado por la aplicación del método de conversión establecido por el punto 1.2. segunda parte de la R.T. N° 18 de la F.A.C.P.C.E. a efectos de convertir a pesos argentinos los estados contables expresados en moneda extranjera de fecha de cierre. Dicho método es aplicable indistintamente a la conversión de estados contables de subsidiarias clasificadas como integradas o no integradas de acuerdo a lo dispuesto en dicha Resolución.

De acuerdo con lo establecido por la mencionada Resolución, los activos y pasivos expresados en moneda extranjera de fecha de cierre y valuados conforme a los criterios de medición contables descriptos, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio vigentes entre ambas monedas a la fecha de cierre de los estados contables.

Por otra parte, las mediciones que en los estados contables están expresadas en moneda extranjera de momentos anteriores al cierre, por ejemplo bienes de uso, aportes y retiros de los propietarios, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio históricos correspondientes a la fecha de origen de las transacciones. En el primer ejercicio de aplicación, los importes convertidos de las partidas no monetarias a la fecha de inicio (1 de enero de 2003), se consideraron costos históricos de dichas partidas.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

i. Inversiones no corrientes (continuación)

- Inversiones en el exterior - Conversión de estados contables en moneda extranjera (continuación)

Los ingresos, gastos y los flujos de efectivo expresados en moneda local, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio promedio de los meses correspondientes a las fechas de registración de las transacciones. Las diferencias por conversión resultantes, se imputaron al rubro “Resultados por conversión” del estado de resultados de cada una de las sociedades del exterior.

De acuerdo con la citada Resolución, estos importes en moneda local convertidos a pesos argentinos, fueron luego reexpresados en moneda homogénea hasta el 28 de febrero de 2003, según lo mencionado en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos.

- Mayor valor de bienes de uso como consecuencia de combinación de negocio

Se exponen en este rubro, la diferencia entre los valores corrientes estimados de los bienes de uso incorporados como consecuencia de combinaciones de negocios y sus correspondientes valores de libros a la fecha de cada transacción.

Estos valores son regularizados por las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada restante de los bienes de uso ingresados, empleando fórmulas lineales.

El valor residual de los bienes de uso no supera su valor recuperable estimado.

- Valor llave por adquisiciones

Se incluye bajo este concepto el valor llave generado por la adquisición de acciones de las sociedades La Industrial Alimenticia S.A. (1997), Bertolo S.A.C.I.F. (1997), Astral S.A. (1998), Estirenos S.A. (1998) y Van Dam S.A. (1998). Estos valores llaves han sido reexpresados en moneda homogénea hasta el 28 de febrero de 2003 según lo mencionado en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos.

Estos valores llaves poseen una vida útil indefinida por lo que la Sociedad optó por no amortizar los mismos a partir del 1 de enero de 2005, de acuerdo a lo estipulado en las R.T. N° 17 y 18 de la F.A.C.P.C.E. con las modificaciones incorporadas por la R.G. N° 434/03 de la C.N.V.

Por otro lado, el contrato de compraventa de acciones de Astral S.A. y Estirenos S.A., empresas actualmente fusionadas con Arcor S.A.I.C., contemplaba el pago de un importe adicional al precio original convenido como contrapartida de la acreditación en la cuenta corriente computarizada correspondiente a la firma Estirenos S.A., de los beneficios correspondientes a los proyectos de promoción industrial.

El precio final abonado por este concepto de $ 26.289.006 (en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003), se encuentra incluido en el rubro "Valor Llave de Negocio – Valor Llave Astral S.A. y Estirenos S.A.”, siendo amortizado en forma lineal en el plazo de duración del proyecto de promoción industrial del que goza Estirenos S.A., que se extiende hasta el año 2011.

El cargo por la amortización de este valor llave se expone dentro del resultado de inversiones permanentes del estado de resultados.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

i. Inversiones no corrientes (continuación)

- Valor llave por adquisiciones (continuación)

En función de la combinación de negocios realizada con Groupe Danone, el valor llave generado por la adquisición de acciones de las sociedades La Industrial Alimenticia S.A. (1997) y Bertolo S.A.C.I.F. (1997) ha sido disminuido, quedando valuado a un 51% de su valor.

De acuerdo a lo descripto en el punto 1.5.m. a los Estados Contables Básicos se ha constituido previsión por desvalorización sobre:

1. El valor llave de Van Dam S.A.
2. Un importe parcial del valor llave de La Industrial Alimenticia S.A., actualmente fusionada con Arcor S.A.I.C.
3. Un importe parcial del valor llave pagado por los beneficios de promoción industrial de Estirenos S.A., actualmente fusionada con Arcor S.A.I.C.

Los valores llaves por adquisiciones, netos de las previsiones registradas, no superan a sus respectivos valores recuperables estimados.

- Inversiones en propiedades

Las inversiones en propiedades se presentan valuadas a su costo incurrido neto de las depreciaciones acumuladas a la fecha de cada cierre, y fueron reexpresadas, de corresponder, de acuerdo con la metodología descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos.

El valor residual de las inversiones en propiedades tomadas en su conjunto no supera su valor recuperable estimado.

- Otras inversiones

Las restantes inversiones permanentes en sociedades, cooperativas u otras personas jurídicas, en las cuales no se ejerce control, control conjunto o influencia significativa, están valuadas a su costo original reexpresado, conforme al método descripto en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos con el límite de su V.P.P.

j. Bienes de uso

- Bienes de uso en general

Los mismos fueron valuados a su costo original neto de depreciaciones acumuladas a la fecha de cada cierre y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo a la metodología descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos.

La depreciación es calculada en base a su vida útil restante, por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. El valor residual de los bienes de uso no supera su valor recuperable estimado.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

j. Bienes de uso (continuación)

- Activos biológicos

Hacienda de pedigree: fueron valuadas al costo de reposición directo de un bien similar.

Cañaverales: fueron valuados al costo de reposición de los bienes y servicios necesarios para obtener un bien similar, acumulado hasta el final del proceso de desarrollo biológico. Para aquellos que se encuentran en producción, fueron computadas las correspondientes depreciaciones, calculadas en base al método de la línea recta, ya que, de acuerdo con las estimaciones de la Gerencia, no difiere significativamente del método de la producción, previsto por las Normas Contables vigentes. El valor residual de los activos biológicos no supera su valor recuperable estimado.

k. Otros activos

Han sido valuados a su costo original, neto de depreciaciones acumuladas, a la fecha de cada cierre y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo con la metodología descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos.

Si bien están destinados a la venta, la inexistencia de ofertas formuladas llevaron a adoptar una posición conservadora, siendo expuestas como activos no corrientes.

El valor de estos activos no supera su valor neto de realización estimado a la fecha de cada cierre.

l. Activos intangibles

Se incluye bajo este concepto las erogaciones por adquisición de marcas, las cuales han sido valuadas a su costo original, neto de amortizaciones acumuladas a la fecha de cada cierre y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo a la metodología descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos.

Dentro del rubro se incluyen además, los costos directos incurridos con motivo de las combinaciones de negocios.

Las amortizaciones han sido calculadas por el método de línea recta, siendo clasificadas en el rubro otros ingresos operativos netos del estado de resultados. La vida útil de estos activos no supera los 5 años.

El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado.

m. Previsiones

Para créditos incobrables: fue determinada en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los abogados, las cobranzas posteriores al cierre, las garantías recibidas y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

Para desvalorización de otros activos: fue determinada por comparación entre el valor de plaza de los bienes, neto de gastos estimados de ventas, y el valor de libros.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

m. Previsiones (continuación)

Para desvalorización de valor llave de negocio:

1. Valor llave pagado por los beneficios de promoción industrial correspondientes a la controlada Estirenos S.A., actualmente fusionada con Arcor S.A.I.C.

Hasta la fecha de emisión de los presentes estados contables, el Gobierno Nacional no ha previsto cláusula alguna de actualización monetaria para los beneficios otorgados aún no utilizados a distintas sociedades en el marco del régimen de promoción industrial establecido por la Ley Nacional N° 22.021 y sus modificatorias. Como consecuencia de ello, la Sociedad ha decidido constituir una previsión por desvalorización de activos sobre el mayor valor originado en la reexpresión del valor llave pagado, por los beneficios de promoción industrial correspondientes a la sociedad controlada Estirenos S.A. descripto en la Nota 1.5.i. a los Estados Contables Básicos. Asimismo, durante el ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2007, se constituyó una previsión adicional sobre este valor llave por $ 1.688.260 en función al valor estimado de recupero. El valor de esta previsión a la fecha de cierre asciende a $ 5.891.879.

1. Valor llave originado en la adquisición de las acciones de la sociedad La Industrial Alimenticia S.A., actualmente fusionada con Arcor S.A.I.C.

Al 31 de diciembre de 2002, la Sociedad constituyó una previsión parcial sobre el valor llave pagado por la adquisición de las acciones de la sociedad La Industrial Alimenticia S.A. ajustándola a su valor de recupero estimado a esa fecha. El valor de esta previsión a la fecha de cierre asciende a $ 9.716.655.

1. Valor llave originado en la adquisición de las acciones de la sociedad Van Dam S.A.

Al 31 de diciembre de 2002, la Sociedad constituyó una previsión total sobre el valor llave pagado por la adquisición de las acciones de la sociedad Van Dam S.A. ajustándola a su valor de recupero estimado a esa fecha. El valor de esta previsión a la fecha de cierre asciende a $ 5.465.724.

Para juicios laborales, civiles y comerciales: se determinó en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad, así como en la experiencia pasada respecto a este tipo de juicios.

Para riesgos diversos: se han constituido para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de los montos se ha considerado la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales y profesionales de la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, la Dirección de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes Estados Contables.

n. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:

	Ganancia / (Pérdida)
30.09.08	30.09.07
Impuestos a las ganancias - corriente	(61.212.049)	(15.605.582)
Impuesto a las ganancias - método diferido	14.142.291	(2.809.115)
Quebrantos impositivos - (Utilización)	-.-	(25.032.931)
Total impuesto a las ganancias	(47.069.758)	(43.447.628)

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

n. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

- Impuesto a las ganancias corriente

La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinado de acuerdo a la Ley de Impuesto a las Ganancias. El monto de provisión estimado por este concepto al 30 de septiembre de 2008 se expone en el rubro Cargas fiscales corrientes del Estado de situación patrimonial, neto de los créditos impositivos aplicables al pago y a la afectación total del saldo del impuesto a la ganancia mínima presunta. El saldo a pagar al 31 de diciembre de 2007 fue compensado con créditos impositivos aplicables al pago de este impuesto y a la afectación parcial del saldo del impuesto a la ganancia mínima presunta. Por el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2007, debido a la existencia de quebrantos impositivos acumulados a esa fecha, no se generó impuesto a las ganancias a pagar.

- Impuesto a las ganancias - Método diferido

La Sociedad aplicó, tal cual lo previsto en la R.T. N° 17 de la F.A.C.P.C.E. el método denominado de impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilización.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado, sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos si correspondiese, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de los presentes estados contables.

En cuadro a continuación se expone la posición de la Sociedad al 30 de septiembre de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 30 de septiembre de 2007:

Rubros	Saldo al inicio	Aumento por fusión (Nota 10)	Adquisición acciones de Indalar S.A.	Cargo a resultados del período / ejercicio	Saldo al cierre
Créditos	3.193.100	-.-	-.-	235.493	3.428.593
Bienes de cambio	(711.431)	-.-	-.-	6.218.515	5.507.084
Activos fijos	(21.594.931)	-.-	-.-	2.588.516	(19.006.415)
Cuentas por pagar y otras deudas	2.777.531	-.-	-.-	2.273.703	5.051.234
Previsiones	9.895.183	-.-	-.-	2.826.064	12.721.247
Totales al 30.09.08	(6.440.548)	-.-	-.-	14.142.291	7.701.743
Totales al 31.12.07	25.128.933	1.162.390	(1.524.527)	(31.207.344)	(6.440.548)
Totales al 30.09.07	25.128.933	1.162.390	-.-	(27.842.046)	(1.550.723)

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

n. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

- Impuesto a las ganancias - Método diferido (continuación)

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados al 30 de septiembre de 2008 y 2007 y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable:

	30.09.08	30.09.07
Resultado del período antes de impuestos	287.740.559	218.486.883
Tasa del impuesto vigente	35%	35%
Resultado del período a la tasa del impuesto	(100.709.196)	(76.470.409)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	(1.798.610)	(2.076.447)
Resultado de inversiones permanentes	57.322.023	36.738.954
Amortización valor llave (1)	(622.903)	(622.903)
Recupero de previsión por desvalorización valor llave (1)	339.542	(251.349)
Efecto reexpresión (2)	(2.388.570)	(3.182.388)
Otros	787.956	2.416.914
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	53.639.438	33.022.781
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(47.069.758)	(43.447.628)
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del ejercicio	14.142.291	(27.842.046)
Impuesto a las ganancias corriente	(61.212.049)	(15.605.582)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(47.069.758)	(43.447.628)

1. Incluyen el efecto reexpresión por aplicación del ajuste por inflación contable descriptos en la presente nota.
2. No incluye el efecto reexpresión de los conceptos mencionados en (1) anterior.

La Sociedad ha optado por no reconocer el pasivo por impuesto diferido generado por el efecto del ajuste por inflación de los activos no monetarios. En cuadro a continuación, se expone el importe de este efecto.

Valor supuesto de pasivo diferido – Plazo de reversión
2008	2009	2010	2011	2012 a 2014	2015 a 2017	2018 en adelante	Total
733.381	2.330.520	2.025.429	1.619.900	3.904.309	3.002.744	9.962.201	23.578.484

- Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables a la fecha de cada cierre.

Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio, coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

Al 30 de septiembre de 2008, la provisión por impuesto a las ganancias efectuada en función al producto de la base de cálculo por la alícuota arrojó impuesto, superando el importe determinado correspondiente al impuesto a la ganancia mínima presunta, por lo que no se devengó cargo alguno por este concepto.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

o. Gratificaciones por jubilación

Representan los beneficios devengados no exigibles estipulados en los convenios colectivos de trabajo a favor del personal que se retira a la edad correspondiente o con anterioridad por discapacidad. Los beneficios consisten en el pago de una suma equivalente a tres sueldos al momento de producirse el retiro por jubilación o la discapacidad. Los convenios colectivos no prevén otros beneficios tales como seguro de vida, obra social u otros. La provisión es determinada utilizando técnicas actuariales sobre la base de la información existente al cierre de cada período, conforme a lo establecido en la R.T. N° 23 de la F.A.C.P.C.E., siendo expuesta en el rubro Otros pasivos corrientes y no corrientes del estado de situación patrimonial. La Sociedad no tiene un fondo específico para afrontar estos beneficios.

p. Instrumentos derivados

Los activos y pasivos originados en estos instrumentos derivados han sido valuados a sus valores corrientes estimados a la fecha de cada cierre.

Las diferencias generadas como consecuencia de la aplicación de los criterios de medición detallados, correspondientes a instrumentos derivados designados como instrumentos de cobertura de riesgos de flujo de efectivo, han sido reconocidas en el patrimonio neto en el rubro resultados diferidos. Estos saldos se reclasifican a resultados del período en que la partida cubierta afecta tales resultados.

Las ganancias o pérdidas asociadas a las coberturas de riesgos de cambios en valores corrientes de activos o pasivos son reconocidas en resultados en el período en que tales variaciones se producen.

q. Patrimonio neto

Los saldos al inicio y los movimientos de las cuentas del patrimonio neto han sido reexpresados, de corresponder, siguiendo los lineamientos detallados en la Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos.

Las cuentas “Capital Social” y “Acciones a emitir”, han sido expresadas a su valor nominal histórico. La diferencia entre los importes expresados en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003 y el valor nominal histórico, ha sido expuesta en la cuenta “Ajuste Integral del Capital Social” integrante del patrimonio neto.

r. Cuentas del estado de resultados

Las cuentas del estado de resultados se exponen de la siguiente forma: (i) Los cargos por consumo y amortizaciones de activos no monetarios (bienes de uso y activos intangibles), se computaron en función de los importes ajustados de tales activos, (ii) Los resultados financieros se exponen discriminados en generados por activos y por pasivos y se clasifican según su naturaleza, (iii) los resultados por participaciones en Sociedades Relacionadas determinados en base al V.P.P., se computaron sobre la base de los Estados Contables de las sociedades detalladas en el Anexo C y (iv) los componentes financieros implícitos contenidos en las cuentas de resultados han sido adecuadamente segregados. El resto de los rubros se exponen a sus valores nominales.

s. Estado de flujo de efectivo

A efectos de la confección del Estado de Flujo de Efectivo se ha considerado como efectivo al cierre los saldos de caja, cuentas corrientes bancarias y colocaciones transitorias de fondos que no superen los noventa días para su realización.

La Sociedad emplea el método indirecto para conciliar el resultado del período con el flujo de efectivo generado por las operaciones.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

t. Utilidad por acción

La Sociedad calcula la utilidad neta por acción ordinaria por los períodos finalizados el 30 de septiembre de 2008 y 2007 en base a la cantidad promedio ponderada de acciones ordinarias en circulación durante cada período. Dado que la Sociedad no posee acciones preferidas ni deuda convertible en acciones, el resultado básico es igual al resultado diluido por acción.

	Totales
30.09.08	30.09.07
Resultado del período	240.670.801	175.039.255
Promedio ponderado de acciones en circulación	4.621.171.388	4.621.171.388
Utilidad neta por acción	0,05208	0,03788

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

Estado de Situación Patrimonial		Deudor / (Acreedor)
2.1. Caja y bancos	30.09.08		31.12.07	30.09.07
Caja
En moneda local	137.887		161.322	148.055
En moneda extranjera (Anexo G)	389.040		389.935	453.148
Depósitos en cuenta corriente en bancos locales
En moneda local	4.391.219		-.-	3.054.712
En moneda extranjera (Anexo G)	3.417.682		104.930	101.630
Depósitos en cuenta corriente en bancos del exterior
En moneda extranjera (Anexo G)	18.872.688		8.647.051	6.293.498
TOTALES	27.208.516		9.303.238	10.051.043
2.2. Créditos por ventas
Corrientes
Comunes
En moneda local	113.119.083		77.596.180	83.187.190
En moneda extranjera (Anexo G)	69.236.373		65.617.503	63.057.195
Documentados en moneda local	1.426.708		2.078.978	2.350.072
Sociedades relacionadas (Nota 4)
En moneda local	57.766.510		42.088.564	71.587.693
En moneda extranjera (Anexo G)	120.403.789		90.892.327	85.687.669
Morosos y en gestión judicial	10.635.844		10.856.490	10.824.805
Previsión para deudores incobrables (Anexo E)
En moneda local	(8.091.840)		(7.919.064)	(8.124.958)
En moneda extranjera (Anexo G)	(2.374.212)		(1.754.991)	(1.590.141)
TOTALES	362.122.255		279.455.987	306.979.525

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de Situación Patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
2.2. Créditos por ventas (continuación)	30.09.08	31.12.07	30.09.07
No Corrientes
Comunes en moneda local	37.872	1.319.548	183.209
TOTALES	37.872	1.319.548	183.209
2.3. Otros créditos
Corrientes
Reintegros a percibir y factor de convergencia
En moneda local	456.851	456.851	456.851
En moneda extranjera (Anexo G)	15.522.911	15.548.854	17.233.369
Depósitos en garantía
En moneda local	224.630	293.061	586.347
Créditos en especie (Anexo G)	2.166.939	2.154.054	1.339.663
Deudores realización inversiones
En moneda local	323.232	152.753	156.952
En moneda extranjera (Anexo G)	204.783	-.-	-.-
Reembolso de I.V.A.
En moneda local	-.-	-.-	1.402
En moneda extranjera (Anexo G)	1.351.413	1.351.413	1.351.413
Crédito fiscal I.V.A. y anticipos impositivos	18.628.554	20.102.875	8.194.494
Anticipos a proveedores
En moneda local	1.666.411	1.842.745	3.266.545
En moneda extranjera (Anexo G)	130.966	2.054.294	680.906
Deudores financieros comunes
En moneda local	1.263.767	3.053.851	1.151.078
En moneda extranjera (Anexo G)	928.648	71.274	83.598
Deudores financieros con otras partes de interés (Nota 4)
En moneda local	423	2.697	8.765
Deudores financieros sociedades relacionadas (Nota 4)
En moneda local	284.262.849	195.139.440	194.844.401
Gastos pagados por adelantado	1.964.935	942.583	1.680.278
Servicios a cobrar sociedades relacionadas (Nota 4)	1.085.145	1.094.522	1.338.753
Otros créditos a cobrar sociedades relacionadas (Nota 4 y Anexo G)
En moneda local	25.251	79.209	123.831
En moneda extranjera (Anexo G)	16.848.904	-.-	-.-
Créditos por instrumentos financieros derivados (Nota 8)	2.230.993	-.-	-.-
TRANSPORTE	349.287.605	244.340.476	232.498.646

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de Situación Patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
2.3. Otros créditos (continuación)	30.09.08	31.12.07	30.09.07
Corrientes (continuación)
TRANSPORTE	349.287.605	244.340.476	232.498.646
Diversos
En moneda local	692.417	1.874.631	760.028
En moneda extranjera (Anexo G)	7.709	7.709	7.709
Previsión por otros créditos incobrables (Anexo E)	(999.108)	(1.022.352)	(987.763)
Previsión por reintegros a percibir y factor de convergencia
En moneda local (Anexo E)	(456.851)	(456.851)	(456.851)
En moneda extranjera (Anexos E y G)	(1.317.976)	(1.199.155)	(1.121.265)
TOTALES	347.213.796	243.544.458	230.700.504
No corrientes
Anticipos impositivos	463.730	463.730	463.730
Crédito diferido por impuesto a las ganancias (Nota 1.5.n)	7.701.743	-.-	-.-
Impuesto a la ganancia mínima presunta (Nota 1.5.n.)	-.-	41.756.529	40.632.094
Depósitos en garantía	56.656	27.756	24.156
Deudores realización de inversiones en moneda local	-.-	39.000	45.208
Deudores financieros comunes
En moneda local	10.187	41.659	60.225
En moneda extranjera (Anexo G)	269.432	-.-	-.-
Deudores financieros sociedades relacionadas en moneda local (Nota 4)	5.835.711	-.-	-.-
Gastos pagados por adelantado	1.961	543.067	3.879.876
Diversos
En moneda local	2.494.320	615.950	605.248
En moneda extranjera (Anexo G)	-.-	456.763	-.-
Crédito Fiscal Ley 23.697	99.827	99.827	99.827
Dividendos a cobrar sociedades relacionadas mon. extr. (Nota 4 y Axo. G)	2.198.032	-.-	5.026.776
Previsión por Certificados a Recibir Ley 23.697 (Anexo E)	(99.827)	(99.827)	(99.827)
Previsión por otros créditos incobrables (Anexo E)	(1.061.368)	(1.061.368)	(1.061.368)
TOTALES	17.970.404	42.883.086	49.675.945
2.4. Bienes de cambio
Bienes de cambio de la actividad principal
Mercaderías de reventa	2.205.645	14.120.605	1.997.654
Productos terminados	166.087.478	143.052.242	134.821.628
TRANSPORTE	168.293.123	157.172.847	136.819.282

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de Situación Patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
2.4. Bienes de cambio (continuación)	30.09.08	31.12.07	30.09.07
Bienes de cambio de la actividad principal (continuación)
TRANSPORTE	168.293.123	157.172.847	136.819.282
Productos en proceso	14.662.180	11.475.198	12.503.689
Materias primas y materiales	146.748.562	123.487.847	125.087.807
Maquinarias en construcción y terminadas	862.916	1.343.712	1.617.914
Sub Totales (Anexo F)	330.566.781	293.479.604	276.028.692

Bienes de cambio agropecuarios
Productos agropecuarios	5.905.934	2.196.298	1.967.166
Activos biológicos
Terminados – Hacienda	1.076.575	671.668	751.265
Semillas, Forrajes y otros	1.551.745	-.-	-.-
Sub Totales (Anexo F)	8.534.254	2.867.966	2.718.431
Subtotales bienes de cambio agropecuarios	8.534.254	2.867.966	2.718.431
Mercaderías en tránsito
Materias primas y materiales	27.610.355	13.449.524	24.345.952
Anticipos a proveedores
En moneda local	2.099.846	911.388	3.621.385
Anticipos operaciones de importación
En moneda local	1.420.247	418.729	391.438
En moneda extranjera (Anexo G)	683.804	538.784	872.123
TOTALES	370.915.287	311.665.995	307.978.021

2.5. Inversiones no corrientes
Acciones sin cotización (Anexo C)	1.035	1.035	1.035
Acciones sociedades relacionadas (Anexo C)	1.390.256.303	1.248.868.820	1.212.022.478
Aportes irrevocables en sociedades relacionadas (Anexo C)	17.752.306	18.038.445	17.888.595
Cuotas sociales y otros aportes (Anexo C)	569.070	569.070	569.070
Valor llave de negocio (Anexo D)	143.693.729	144.503.333	144.773.201
TRANSPORTE	1.552.272.443	1.411.980.703	1.375.254.379

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de Situación Patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
2.5. Inversiones no corrientes (continuación)	30.09.08	31.12.07	30.09.07
TRANSPORTE	1.552.272.443	1.411.980.703	1.375.254.379
Mayor valor de bienes de uso (Anexo D)	17.014.236	19.229.058	15.816.163
Otras inversiones (Anexo D)	9.081.486	8.368.955	8.769.572
TOTALES	1.578.368.165	1.439.578.716	1.399.840.114
	(Deudor) / Acreedor
	30.09.08	31.12.07	30.09.07
2.6. Cuentas por pagar
Corrientes
Comunes
En moneda local	152.744.527	115.298.168	136.106.607
En moneda extranjera (Anexo G)	103.751.532	80.709.773	84.062.978
Documentadas en moneda local	22.012.482	28.611.268	36.163.635
Sociedades relacionadas (Nota 4)
En moneda local	19.321.745	2.777.422	7.575.424
En moneda extranjera (Anexo G)	15.432.956	5.198.296	12.928.820
TOTALES	313.263.242	232.594.927	276.837.464

2.7. Préstamos
Corrientes
Bancarios
En moneda local	87.715.169	35.565.167	53.176.327
En moneda extranjera (Anexo G)	282.401.544	182.743.796	192.599.747
Costos de obtención	(4.649.058)	(4.573.615)	(4.240.295)
Sociedades relacionadas (Nota 4)
En moneda local	23.741.072	37.560.732	33.725.639
Financieros con otras partes de interés (Nota 4)
En moneda local	118.046	178.375	10.685
TOTALES	389.326.773	251.474.455	275.272.103

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de Situación Patrimonial (continuación)	(Deudor) / Acreedor
2.7. Préstamos (continuación)	30.09.08	31.12.07	30.09.07
No corrientes
Bancarios
En moneda local	48.750.000	264.014.294	81.250.000
En moneda extranjera (Anexo G)	814.509.190	587.118.958	670.416.944
Costos de obtención	(11.013.865)	(14.462.708)	(9.556.985)
TOTALES	852.245.325	836.670.544	742.109.959

Estado de Resultados	Ganancia / (Pérdida)
2.8. Ventas netas	30.09.08	30.09.07
Ventas brutas	1.655.182.058	1.330.356.924
Descuentos y bonificaciones	(20.942.028)	(13.966.427)
Comisiones
Comunes	1.155.514	908.766
Sociedades relacionadas	66.882.855	51.005.691
Derechos a las exportaciones	(19.168.744)	(19.383.031)
Reintegros por exportaciones	16.617.219	15.765.006
TOTALES	1.699.726.874	1.364.686.929

2.9. Resultado neto de la producción agropecuaria
Ingresos de la actividad agropecuaria	19.101.154	19.022.865
Costos de la actividad agropecuaria (Anexo F)	(6.989.853)	(9.789.845)
TOTALES	12.111.301	9.233.020

2.10. Otros ingresos operativos netos
Servicios cobrados
Comunes	1.312.616	1.986.814
Sociedades relacionadas	92.643.275	84.220.397
Amortización de activos intangibles (Anexo B)	(2.494.593)	(2.826.357)
Impuesto a los débitos y créditos bancarios	(21.700.150)	(17.521.999)
Quebrantos por reintegros a percibir (Anexo E)	(421.250)	(890.588)
TRANSPORTE	69.339.898	64.968.267

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de Resultados (continuación)	Ganancia / (Pérdida)
2.10. Otros ingresos operativos netos (continuación)	30.09.08	30.09.07
TRANSPORTE	69.339.898	64.968.267
Recupero de previsiones
Por deudores incobrables (Anexo E)	1.596.368	7.000.157
Por reintegros a percibir (Anexo E)	319.648	92.467
Por juicios laborales, civiles y comerciales (Anexo E)	277.240	158.355
Otros (egresos) operativos netos	(14.264.076)	(1.802.623)
Otros (egresos) sociedad relacionada	(9.186.467)	-.-
TOTALES	48.082.611	70.416.623

2.11. Resultado de inversiones permanentes
Participación en resultados de sociedades controladas y vinculadas	172.103.035	107.617.297
Amortización valor llave de negocio (Nota 1.5.i. y Anexo D)	(1.779.724)	(1.779.724)
Quebranto por previsión por desvalorización de valor llave (Anexo E)	-.-	(1.688.260)
Recupero de previsión por desvalorización de valor llave (Anexo E)	970.120	970.120
Alquileres ganados
Comunes	290.831	258.909
Sociedades relacionadas	118.900	162.723
Depreciación de mayores valores La Campagnola S.A.C.I. (Anexo D)	(2.214.822)	(2.828.689)
Depreciación otras inversiones (Anexo D)	(106.461)	(140.857)
TOTALES	169.381.879	102.571.519

2.12. Otros (egresos) ingresos no operativos netos
Resultado venta de bienes de uso e inversiones no corrientes	4.859.299	672.878
Quebranto por otros créditos (Anexo E)	(4.128)	(650.390)
Quebranto por riesgos diversos (Anexo E)	(3.496.625)	(5.264.608)
Amortización otros activos amortizables	(38.618)	(64.194)
Recupero de previsiones
Por otros créditos (Anexo E)	27.372	-.-
Por riesgos diversos (Anexo E)	528.077	32.895.976
Otros
Comunes	(8.209.860)	(3.587.129)
Sociedades relacionadas (Nota 4)	190.758	179.385
TOTALES	(6.143.725)	24.181.918

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de Flujo de Efectivo	Deudor / (Acreedor)
2.13. Fondos	30.09.08	30.09.07
Caja y bancos y depósitos en caja de ahorro	27.208.516	10.051.043
Depósitos a plazo	80.474.235	3.110.000
TOTALES	107.682.751	13.161.043

2.14. Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones
Participación en resultados de soc. controladas y vinc. (Nota 2.11.)	(172.103.035)	(107.617.297)
Variación neta de mayores valores La Campagnola S.A.C.I. (Anexo D)	2.214.822	2.828.689
Depreciación de bienes de uso (Anexo A)	42.698.871	43.372.734
Amortización de intangibles y llave de negocio (Anexo B y D)	4.274.317	4.606.081
Depreciación otras inversiones (Nota 2.11.)	106.461	140.857
Amortización de otros activos no corrientes (Nota 2.12.)	38.618	64.194
Resultados financieros y por tenencia (excepto efectivo)	1.381.228	18.552.423
Disminución (aumento) neto de previsiones (Anexo G)	8.429.909	(27.550.620)
Resultado venta de bienes de uso e inversiones no corrientes	(4.859.299)	(768.107)
Impuesto a las ganancias (Nota 1.5.n.)	47.069.758	43.447.628
TOTALES	(70.748.350)	(22.923.418)

2.15. Aumento neto de activos
(Aumento) disminución de créditos por ventas	(73.080.887)	9.033.056
Disminución de otros créditos	5.338.302	194.992
(Aumento) de bienes de cambio	(18.931.116)	(20.163.712)
TOTALES	(86.673.701)	(10.935.664)
2.16. Aumento neto de pasivos
Aumento de cuentas por pagar	74.016.781	74.577.084
Aumento de remuneraciones y cargas sociales	28.358.501	18.472.275
(Disminución) de deudas fiscales	(2.048.084)	(6.636.068)
Aumento de otros pasivos	22.908	2.309.317
Aumento (disminución) de anticipos de clientes	1.353.387	(108.206)
(Disminución) de previsiones	(364.304)	(515.857)
TOTALES	101.339.189	88.098.545

NOTA 3: APERTURA DE COLOCACIONES DE FONDOS, CRÉDITOS, PRÉSTAMOS Y PASIVOS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2008

PLAZOS	ACTIVOS			PASIVOS
COLOCACIONES DE FONDOS (1)	CRÉDITOS (2)		PRÉSTAMOS (3)		OTROS PASIVOS (4)
SIN PLAZO	-.-	320.435.509		23.859.117		6.810.221
TOTAL SIN PLAZO	-.-	(a)	320.435.509	(c)	23.859.117		6.810.221
CON PLAZO
Vencido
Hasta tres meses	-.-	47.291.738		-.-		13.174.036
De tres a seis meses	-.-	21.355.344		-.-		13.564.215
De seis a nueve meses	-.-	8.710.675		-.-		287.339
De nueve a doce meses	-.-	2.074.897		-.-		-.-
De uno a dos años	-.-	1.615.811		-.-		624.685
De dos a tres años	-.-	843.935		-.-		463.150
Más de tres años	-.-	13.071.054		-.-		238.225
TOTAL VENCIDO	-.-	(b)	94.963.454	-.-		(d)		28.351.650
A vencer
Hasta tres meses	80.474.235	292.531.301		169.634.150		346.287.983
De tres a seis meses	-.-	26.942.180		11.730.142		31.614.660
De seis a nueve meses	-.-	1.198.415		134.451.724		26.017.228
De nueve a doce meses	-.-	2.390.749		49.651.640		813.585
De uno a dos años	-.-	294.617		301.007.191		6.269.254
De dos a tres años	-.-	468.334		225.449.460		2.013.167
Más de tres años	-.-	2.520.950		325.788.674		3.468.282
TOTAL A VENCER	80.474.235	326.346.546		1.217.712.981		416.484.159
TOTAL CON PLAZO	80.474.235	421.310.000		1.217.712.981		444.835.809
TOTAL	80.474.235	741.745.509		1.241.572.098		451.646.030

(a) Incluye $ 50.256 de depósitos en garantía, $ 7.701.743 de crédito diferido por impuesto a las ganancias, $ 99.827 de certificados a recibir créditos fiscales Ley 23.697, $ 2.198.032 de dividendos a cobrar y $ 290.098.560 de créditos financieros de Sociedades Relacionadas (Nota 2.3.).

(b) Incluye $ 41.547.512 correspondientes a sociedades relacionadas.

(c) Incluye sociedades relacionadas y otras partes de interés.

(d) Incluye $ 24.988 correspondientes a sociedades relacionadas.

1. Devenga Interés a tasa fija, siendo la tasa promedio ponderada de 3,76% nominal anual.
2. El 82,28% devenga interés a tasa fija y el 0,13% a tasa variable, siendo el promedio ponderado el 12,24% nominal anual. El resto no devenga interés.
3. Aproximadamente el 95% devenga interés a tasa fija y el resto a tasa variable. La tasa promedio ponderada es aproximadamente 5.88% nominal anual.
4. Aproximadamente el 64% devenga interés a tasa fija y el resto no devenga interés. La tasa promedio ponderada es aproximadamente de 10,05% nominal anual.

NOTA 4: TRANSACCIONES CON SOCIEDADES CONTROLADAS, VINCULADAS Y OTRAS PARTES DE INTERÉS

Lo s saldos por créditos y pasivos comerciales registrados al 30 de septiembre de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 30 de septiembre de 2007 por operaciones con sociedades controladas, vinculadas y otras partes de interés son los siguientes:

DENOMINACIÓN	CRÉDITOS			PASIVOS
30.09.08	31.12.07	30.09.07	30.09.08	31.12.07	30.09.07
S O C I E D A D E S C O N T R O L A D A S
Agrofrutos S.A.	837	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Alica S.A.	3.126.003	2.402.721	3.338.635	58.008	481.050	228.085
Alimentos Indal S.A.	-.-	3.296	858.298	414	416	416
Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	4.482.423	2.100.826	1.206.917	1.102.900	-.-	683.283
Arcor Canada Inc.	1.209.215	2.762.202	1.972.132	-.-	-.-	-.-
Arcor de Perú S.A.	1.989.664	2.346.328	1.989.703	-.-	-.-	-.-
Arcor do Brasil Ltda.	12.902.388	17.412.129	12.997.150	1.041.089	399.162	795.074
Arcor U.S.A. Inc.	25.249.436	7.913.438	15.243.808	2.227.707	1.195.031	324.888
Bagley Argentina S.A.	27.459.711	13.910.797	28.318.810	13.112.024	1.514.594	1.732.837
Bagley Chile S.A.	1.792.674	2.891.813	2.133.662	-.-	-.-	-.-
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	6.887	216.220	216.289	-.-	-.-	-.-
Candy S.A.	4.307.250	2.885.241	4.998.816	1.787.451	-.-	1.263.576
Carlisa S.A.	82.232	57.043	243.932	-.-	11.247	-.-
Cartocor Chile S.A.	-.-	344.754	173.787	-.-	-.-	-.-
Cartocor S.A.	3.270.334	5.204.873	7.125.651	3.082.624	571.403	2.483.163
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	-.-	-.-	121	-.-	-.-	-.-
Converflex Argentina S.A.	1.263.231	711.187	2.000.815	6.126.835	1.244.591	6.917.558
Converflex S.A.	215.497	319.377	1.264.015	1.782.212	215.006	2.523.983
Dos en Uno do Brasil Ltda.	38.131	38.304	38.316	-.-	-.-	-.-
Dulciora S.A.	5.101.734	3.137.562	5.937.236	145.408	326.623	817.286
Flexiprin S.A.	218	2.338	4.275	-.-	-.-	-.-
Frutos de Cuyo S.A.	5.479.486	3.872.151	7.149.084	1.038.211	304.270	370.168
Hegolo S.A.	5.184	9.959	9.607	87.120	-.-	-.-
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	30.253.935	17.545.245	8.502.145	785.684	102.214	596.551
Industria Dos en Uno de Colombia Ltda.	1.349.199	634.540	511.660	-.-	-.-	-.-
Indalar S.A.	7.114	4.513	3.991	-.-	-.-	-.-
La Campagnola S.A.C.I.	7.447.129	9.491.512	11.084.470	2.372.695	1.479.714	1.767.376
La Serrana S.A.	2.659.005	1.141.811	2.472.914	-.-	-.-	-.-
Mundo Dulce S.A. de C.V.	-.-	531.932	971.842	-.-	-.-	-.-
Productos Naturales S.A.	218	11.359	107.906	-.-	107.614	-.-
Unidal Ecuador S.A.	9.574.727	12.210.871	9.165.763	-.-	-.-	-.-
Unidal México S.A. de C.V.	5.658.305	3.808.107	7.723.580	-.-	-.-	-.-
Unidal Venezuela S.A.	13.353.655	8.380.131	7.844.227	-.-	-.-	-.-
Van Dam S.A.	4.050.551	6.922.870	9.189.786	-.-	-.-	-.-
TOTALES	172.336.373	129.225.450	154.799.343	34.750.382	7.952.935	20.504.244

NOTA 4: TRANSACCIONES CON SOCIEDADES CONTROLADAS, VINCULADAS Y OTRAS PARTES DE INTERÉS (continuación)

DENOMINACIÓN	CRÉDITOS			PASIVOS
30.09.08	31.12.07	30.09.07	30.09.08	31.12.07	30.09.07
S O C I E D A D E S V I N C U L A D A S
Arcorpar S.A.	5.833.593	3.755.441	2.476.019	4.319	22.783	-.-
GAP Inversora S.A.	73	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
TOTALES	5.833.666	3.755.441	2.476.019	4.319	22.783	-.-
O T R A S P A R T E S D E I N T E R É S
Otras personas jurídicas	260	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
TOTALES	260	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-

Los saldos por créditos y pasivos financieros registrados al 30 de septiembre de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 30 de septiembre de 2007 por operaciones con sociedades controladas, vinculadas y otras partes de interés son los siguientes:

DENOMINACIÓN	CRÉDITOS FINANCIEROS			PASIVOS FINANCIEROS
30.09.08	31.12.07	30.09.07	30.09.08	31.12.07	30.09.07
S O C I E D A D E S C O N T R O L A D A S
Agrofrutos S.A.	-.-	-.-	-.-	254.840	172.197	166.038
Alica S.A.	2.152.024	-.-	1.222.041	-.-	1.758.527	-.-
Bagley Argentina S.A.	6.055.869	2.149.181	-.-	-.-	-.-	2.764.465
Candy S.A.	3.184.203	-.-	-.-	-.-	6.547.353	1.976.946
Carlisa S.A.	-.-	-.-	-.-	7.736.886	14.141.585	14.151.350
Cartocor S.A.	84.907.341	82.675.076	91.617.577	-.-	-.-	-.-
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	-.-	-.-	-.-	2.445.960	2.388.367	2.370.622
Converflex Argentina S.A.	19.452.369	8.184.599	9.172.020	-.-	-.-	-.-
Converflex S.A.	15.437.025	9.163.715	8.445.108	-.-	-.-	-.-
Dulciora S.A.	5.887.469	2.744.085	1.792.493	-.-	-.-	-.-
Flexiprin S.A.	-.-	-.-	-.-	7.733.169	7.091.248	6.886.245
Frutos de Cuyo S.A.	39.425.478	20.822.480	17.995.468	-.-	-.-	-.-
Hegolo S.A.	6.295	11.479	25.150	-.-	-.-	-.-
Indalar S.A.	556.224	256.561	148.048	-.-	-.-	-.-
La Campagnola S.A.C.I.	113.024.372	69.132.264	64.426.496	-.-	-.-	-.-
Productos Naturales S.A.	-.-	-.-	-.-	5.570.217	5.456.580	5.405.128
TOTALES	290.088.669	195.139.440	194.844.401	23.741.072	37.555.857	33.720.794
S O C I E D A D E S V I N C U L A D A S
GAP Inversora S.A.	9.891	-.-	-.-	-.-	4.875	4.845
TOTALES	9.891	-.-	-.-	-.-	4.875	4.845
O T R A S P A R T E S D E I N T E R É S
Otras personas jurídicas	423	2.697	8.765	118.046	178.375	10.685
TOTALES	423	2.697	8.765	118.046	178.375	10.685

NOTA 4: TRANSACCIONES CON SOCIEDADES CONTROLADAS, VINCULADAS Y OTRAS PARTES DE INTERÉS (continuación)

Los saldos por otros créditos y otros pasivos registrados al 30 de septiembre de 2008, 31 de diciembre de 2007 y 30 de septiembre de 2007 por operaciones con sociedades controladas, vinculadas y otras partes de interés son los siguientes:

DENOMINACIÓN	OTROS CRÉDITOS					OTROS PASIVOS
30.09.08		31.12.07		30.09.07	30.09.08	31.12.07	30.09.07
S O C I E D A D E S C O N T R O L A D A S
Alica S.A.	187.907		183.133		191.098	-.-	-.-	-.-
Alimentos Indal S.A.	-.-		-.-		-.-	-.-	14.171	-.-
Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	61.900		62.180		62.200	-.-	-.-	-.-
Arcor de Perú S.A.	-.-		-.-		-.-	10.596	-.-	-.-
Arcor do Brasil Lda. (1)	-.-		-.-		5.026.776	-.-	-.-	-.-
Bagley Argentina S.A.	-.-		-.-		-.-	-.-	-.-	2.323
Bagley Chile S.A.	13.218		-.-		-.-	-.-	-.-	-.-
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	-.-		-.-		-.-	-.-	-.-	-.-
Bagley Latinoamérica S.A.	436		457		444	12.799.964	12.967.667	25.030.008
Candy S.A.	417.635		576.277		503.607	-.-	-.-	-.-
Carlisa S.A.	154.083		126.271		172.499	-.-	-.-	-.-
Cartocor S.A.	10.460		16.572		64.321	-.-	-.-	-.-
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	-.-		-.-		-.-	-.-	6.600	4.800
Converflex S.A.	40.465		18.810		128.920	-.-	-.-	-.-
Dulciora S.A.	77.524		61.129		202.046	-.-	-.-	-.-
Frutos de Cuyo S.A.	405		18.637		50.414	-.-	-.-	-.-
GAP Int. Holding S.A.	-.-		-.-		-.-	156.593	-.-	-.-
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	15.930.281		110.059		81.400	-.-	-.-	-.-
La Campagnola S.A.C.I.	30.183		-.-		-.-	184.932	127.328	77.109
Mundo Dulce S.A. de C.V.	753.034		-.-		-.-	141.399	-.-	-.-
Productos Naturales S.A.	-.-		206		5.635	-.-	-.-	-.-
Unidal Ecuador S.A.	65.020		-.-		-.-	-.-	-.-	-.-
Unidal México S.A. de C.V.	216.749		-.-		-.-	-.-	-.-	-.-
Unidal Venezuela S.A. (2)	2.198.032		-.-		-.-	-.-	-.-	-.-
TOTALES	20.157.332		1.173.731		6.489.360	13.293.484	13.115.766	25.114.240
O T R A S P A R T E S D E I N T E R É S
Otras personas jurídicas	-.-	-.-		-.-		1.735.729	-.-		-.-
TOTALES	-.-	-.-		-.-		1.735.729	-.-		-.-

• 1. Corresponden a dividendos de la sociedad controlada Arcor do Brasil Ltda., los cuales fueron revocados al 31 de diciembre de 2007.
• Corresponden a dividendos aprobados por la sociedad controlada Unidal Venezuela S.A., los cuales se encuentran pendientes de aprobación por parte de la autoridad cambiaria de Venezuela.

NOTA 4: TRANSACCIONES CON SOCIEDADES CONTROLADAS, VINCULADAS Y OTRAS PARTES DE INTERÉS (continuación)

Los resultados de operaciones registrados al 30 de septiembre de 2008 y 2007 con sociedades controladas, vinculadas y otras partes relacionadas son los siguientes:

DENOMINACIÓN	VENTAS		COMPRAS		OTROS INGRESOS		OTROS EGRESOS
30.09.08	30.09.07	30.09.08	30.09.07	30.09.08	30.09.07	30.09.08	30.09.07
S O C I E D A D E S C O N T R O L A D A S
Alica S.A.	8.873.319	6.882.608	1.498.899	823.454	6.719.560	5.872.502	-.-	-.-
Alimentos Indal S.A.	-.-	364.503	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	6.595.070	3.173.299	-.-	-.-	-.-	-.-	6.393.157	-.-
Arcor Canada Inc.	2.836.047	3.101.985	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Arcor de Perú S.A.	3.878.578	4.096.610	-.-	-.-	-.-	-.-	10.596	-.-
Arcor do Brasil Lda.	7.478.302	9.908.078	4.879.643	1.941.929	-.-	-.-	-.-	-.-
Arcor U.S.A. Inc.	35.262.441	30.281.214	-.-	-.-	-.-	-.-	1.465.264	1.483.466
Bagley Argentina. S.A.	73.713.316	57.400.449	23.647.450	5.763.363	79.003.638	73.296.867	1.242.174	1.377.749
Bagley Chile S.A.	3.706.642	2.772.039	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Bagley do Brasil Alim. Ltda.	-.-	202.376	-.-	-.-	-.-	69	-.-	-.-
Candy S.A.	17.212.158	13.038.997	11.039.709	9.338.671	12.887.660	10.480.477	-.-	-.-
Carlisa S.A.	353.254	442.042	-.-	30.545	887.336	1.243.873	-.-	-.-
Cartocor S.A.	14.046.335	14.477.843	32.108.575	28.119.746	9.686.551	6.566.447	1.730.438	879.278
Cartocor Chile S.A.	834.768	146.588	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Const. Medit. S.A.C.I.F.I.	-.-	-.-	-.-	-.-	300	300	-.-	5.400
Converflex Argentina S.A.	2.762.348	2.156.274	60.094.967	61.028.254	2.122.941	1.082.111	1.504.020	2.103.221
Converflex S.A.	58.922	71.972	20.602.628	17.814.677	1.162.012	1.331.712	-.-	-.-
Dulciora S.A.	17.665.019	14.077.093	1.755.718	2.255.811	12.035.240	10.160.028	-.-	-.-
Flexiprin S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	8.718	-.-	-.-
Frutos de Cuyo S.A.	2.498.512	2.482.114	2.059.896	797.958	18.591.706	12.423.214	-.-	-.-
Hegolo S.A.	419	479	-.-	-.-	13.500	13.500	-.-	-.-
Ind. Alim. Dos en Uno S.A.	41.751.658	32.464.918	1.560.072	1.149.184	81.677	81.400	-.-	-.-
I.D.E.U. de Colombia Ltda.	1.784.526	1.399.813	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Indalar S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	9.000	9.000	-.-	-.-
La Campagnola S.A.C.I.	5.743.063	5.236.435	7.325.441	12.488.145	24.729.732	20.596.882	-.-	642.741
La Serrana S.A.	19.111.382	16.594.506	-.-	-.-	-.-	-.-	37.631	32.076
Mundo Dulce S.A. de C.V.	-.-	5.079.316	-.-	-.-	310.884	317.319	1.048.400	-.-
Productos Naturales S.A.	-.-	499.506	-.-	762.332	-.-	110.020	-.-	-.-
Unidal Ecuador S.A.	10.613.705	7.646.090	-.-	-.-	-.-	63.000	-.-	-.-
Unidal México S.A. de C.V.	3.803.901	9.217.255	-.-	-.-	160.088	198.072	8.884.301	-.-
Unidal Venezuela S.A.	8.315.485	8.745.676	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Van Dam S.A.	13.188.417	12.610.395	168.577	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
TOTALES	302.087.587	264.570.473	166.741.575	142.314.069	168.401.825	143.855.511	22.315.981	6.523.931
S O C I E D A D E S V I N C U L A D A S
Arcorpar S.A.	29.036.022	19.028.075	2.160	-.-	-.-	-.-	35.508	-.-
TOTALES	29.036.022	19.028.075	2.160	-.-	-.-	-.-	35.508	-.-
O T R A S P A R T E S D E I N T E R É S
Otras personas físicas	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	197.104	-.-	293.444
Otras personas jurídicas	-.-	-.-	-.-	-.-	4.517	-.-	8.353.065	5.380.758
TOTALES	-.-	-.-	-.-	-.-	4.517	197.104	8.353.065	5.674.202

NOTA 5: GARANTÍAS OTORGADAS Y COMPROMISOS EVENTUALES

- BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

ACREEDOR / BENEFICIARIO	MONEDA ORIGINAL	TIPO DE GARANTÍA	GARANTÍA	VALOR DE LIBROS DE LA GARANTÍA OTORGADA AL 30.09.08 $
Gobierno de la Provincia de San Luis	$	Hipotecaria	Inmuebles Terrenos	196.334

- GARANTÍAS OTORGADAS

ACREEDOR / BENEFICIARIO	TIPO DE GARANTÍA	MONEDA ORIGINAL	MONTO EN MONEDA EXTRANJERA	TIPO DE CAMBIO	VALOR DE LIBROS GARANTÍA OTORGADA AL 30.09.08 $
Martín Group Bobst	(1)	EUR	107.812	4,4116	475.625
Estado Nacional	Codeudor solidario de Frutos de Cuyo S.A. (Caución Juratoria)	$	-.-	-.-	5.103.592
Estado Nacional	Codeudor solidario con Cartocor S.A. (Fianza)	$	-.-	-.-	12.951.504
Banco Provincial S.A. Banco Universal	Unidal Venezuela S.A. (2)	Bolívares Fuertes	3.805.775	1,4395	5.478.546

(1) Garantía exigible en el caso de disminución de la participación de Arcor S.A.I.C. (sociedad controlante) en Cartocor S.A. (sociedad controlada) a un porcentaje menor al 51%.

(2) La garantía es hasta Bolívares Fuertes 12.000.000.

- COMPROMISOS EVENTUALES

En virtud del Contrato Marco de Inversión con Groupe Danone, la Sociedad ha celebrado con B.A.S.A., un acuerdo por el cual Arcor S.A.I.C. se obliga a la provisión de los servicios necesarios para la elaboración de ciertos productos utilizando activos de propiedad de B.A.S.A.

En virtud de ello, existen bienes de uso de B.A.S.A. ubicados en plantas de Arcor S.A.I.C. que, al 30 de septiembre de 2008, poseen un valor residual de $ 408.169. Por estos bienes Arcor S.A.I.C. se obliga a la custodia de los mismos y mantener los seguros correspondientes.

En virtud de contratos de maquila realizados por la Sociedad con terceros al 30 de septiembre de 2008 la Sociedad posee en sus depósitos stock de azúcar de terceros por un monto de $ 15.532.460.

Asimismo, la Sociedad posee en sus depósitos, stock de productos terminados de propiedad de terceros para su comercialización por un valor de $ 1.511.971.

NOTA 6: EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la R.G. N° 368/01 de la C.N.V., se expone lo siguiente:

	2006	2007	2008
Capital social al inicio	46.211.714	46.211.714	46.211.714
Capital social al cierre	46.211.714	46.211.714	46.211.714

El Capital Social de $ 46.211.714 está representado por 1.091.564 acciones ordinarias nominativas no endosables clase A, de $ 0,01 de valor nominal cada una y con derecho a 5 votos por acción, y por 4.620.079.824 acciones ordinarias nominativas no endosables clase B, de $ 0,01 de valor nominal cada una con derecho a 1 voto por acción.

NOTA 7: PRÉSTAMOS TOMADOS POR LA SOCIEDAD – PROGRAMA DE FINANCIACIÓN

a. Programa de financiación acordado con la International Finance Corporation (IFC) – World Bank Group

Con fecha 20 de diciembre de 2007 la Sociedad suscribió un programa de financiación con el IFC, para ser aplicado a la cancelación de deudas de corto plazo, como así también al financiamiento del plan de inversiones del Grupo Arcor.

Simultáneamente con el desembolso del préstamo que se realizó durante el mes de enero de 2008, se llevó a cabo el repago de una parte sustancial de los saldos de deuda bancaria corriente en moneda local.

La firma de este acuerdo, le permite a la Sociedad, mejorar sustancialmente las condiciones y los plazos de amortización de su endeudamiento financiero.

En cuadro a continuación se resume este programa de financiación:

BANCO	MONEDA ORIGINAL	CAPITAL ORIGINAL	TASA DE INTERÉS	AMORTIZACIÓN	PERÍODO DE INTERÉS	TIPO DE PRÉSTAMO	CAPITAL EN MONEDA EXTRANJERA AL 30.09.08
International Finance Corporation (IFC) World Bank Group (Tramo A)	U$S	50.000.000	Libor + 2,75%	Pagadero en diecisiete cuotas semestrales con vencimiento en enero y julio de cada año (a.1.)	Se abonan en forma semestral	Préstamo en dólares (a.1.)	40.000.000 (1)
International Finance Corporation (IFC) World Bank Group (Tramo B)	U$S	80.000.000	Libor + 2,15%	Pagadero en nueve cuotas semestrales con vencimiento en enero y julio de cada año (a.2.)	Se abonan en forma semestral	Préstamo en dólares (a.2.)	80.000.000

• 1. De acuerdo con el contrato suscripto se encuentran pendientes de desembolso U$S 10.000.000, que serán efectivizados a la sociedad en los meses de Noviembre de 2008 y Mayo de 2009.

a.1. Tramo A

Amortización de capital

El Tramo A de este programa de financiación contempla un plazo de gracia de 2 años con cancelaciones semestrales a partir de enero de 2010. El vencimiento del saldo final está previsto para el 15 de enero de 2018.

El monto de cada amortización es de U$S 2.940.000 exceptuando la última cuota cuyo monto asciende a U$S 2.960.000.

NOTA 7: PRÉSTAMOS TOMADOS POR LA SOCIEDAD – PROGRAMA DE FINANCIACIÓN (continuación)

a. Programa de financiación acordado con la International Finance Corporation (IFC) – World Bank Group (continuación)

a.1. Tramo A (continuación)

Costo financiero y período de interés

Los pagos son semestrales con vencimiento en julio y enero de cada año, siendo la tasa de interés aplicable Libor de seis meses más 2,75%.

a.2. Tramo B

Amortización de capital

El tramo B de este programa de financiación contempla un plazo de gracia de 2 años con cancelaciones semestrales a partir de enero de 2010. El vencimiento del saldo final está previsto para el 15 de enero de 2014.

El monto de las dos primeras amortizaciones asciende a U$S 6.400.000, siendo las siete restantes de U$S 9.600.000.

Costo financiero y período de interés

Los pagos son semestrales con vencimiento en julio y enero de cada año, siendo la tasa de interés aplicable Libor de seis meses más 2,15%.

b. Otros préstamos tomados por la Sociedad

BANCO	MONEDA ORIGINAL	FECHA DE ORIGEN	CAPITAL ORIGINAL	TASA DE INTERÉS	AMORTIZACIÓN	PERÍODO DE INTERÉS	CAPITAL AL 30.09.08
International Finance Corporation (IFC) World Bank Group (Tramo A)	U$S	15 de diciembre de 2005	70.000.000	Libor + 3%	Pagadero en trece cuotas semestrales de U$S 5.384.616, exceptuando la última cuota cuyo monto asciende a U$S 5.384.608, con vencimiento en noviembre y mayo de cada año, a partir de noviembre de 2007	Se abonan en forma semestral	59.230.768
International Finance Corporation (IFC) World Bank Group (Tramo B)	U$S	15 de diciembre de 2005	210.000.000	Libor + 2,5%	Pagadero en nueve cuotas semestrales de U$S 16.800.000 para los años 2006 y 2007, U$S 21.000.000 para el año 2008, U$S 26.250.000 para el año 2009 y U$S 32.550.000 para el año 2010, con vencimiento en noviembre y mayo de cada año, excepto la primera cuyo vencimiento opera en diciembre de 2006.	Se abonan en forma semestral	138.600.000
Santander Río S.A.	U$S	6 de agosto de 2007	10.000.000	TNA fija 7,8%	Pagadero totalmente a su vencimiento en Agosto de 2009	Se abonan en forma semestral	10.000.000

NOTA 7: PRÉSTAMOS TOMADOS POR LA SOCIEDAD – PROGRAMA DE FINANCIACIÓN (continuación)

b. Otros préstamos tomados por la Sociedad (continuación)

BANCO	MONEDA ORIGINAL	FECHA DE ORIGEN	CAPITAL ORIGINAL	TASA DE INTERÉS	AMORTIZACIÓN	PERÍODO DE INTERÉS	CAPITAL AL 30.09.08
Santander Río S.A.	U$S	16 de agosto de 2007	5.000.000	TNA fija 7,8%	Pagadero totalmente a su vencimiento en Agosto de 2009	Se abonan en forma semestral	5.000.000
Francés BBVA	$	12 de diciembre 2006	100.000.000	TNA fija 12,85%	Pagadero en ocho cuotas semestrales iguales de $ 12.500.000 cada una con vencimiento en junio y diciembre de cada año a partir de junio de 2007.	Se abonan en forma trimestral	62.500.000
Citibank N.A.	$	21 de diciembre de 2006	30.000.000	TNA fija 12,85%	Pagadero en ocho cuotas semestrales iguales de $ 3.750.000 cada una con vencimiento en junio y diciembre de cada año a partir de junio de 2007.	Se abonan en forma trimestral	18.750.000
BNP Paribas	U$S	27 de Junio de 2008	2.500.000	TNA fija 6,49%	Pagadero totalmente a su vencimiento en Mayo de 2009	Se abonan al vencimiento	2.500.000
BNP Paribas	U$S	01 de Julio de 2008	2.500.000	TNA fija 6,55%	Pagadero totalmente a su vencimiento en Junio de 2009	Se abonan al vencimiento	2.500.000
Calyon	U$S	30 de Julio de 2008	2.500.000	TNA fija 5,41%	Pagadero totalmente a su vencimiento en Marzo de 2009	Se abonan al vencimiento	2.500.000
Calyon	U$S	30 de Julio de 2008	2.500.000	TNA fija 5,45%	Pagadero totalmente a su vencimiento en Abril de 2009	Se abonan al vencimiento	2.500.000

Cumplimiento de índices financieros y otras obligaciones

Los programas de financiación acordados con el IFC establecen ciertas condiciones y compromisos a ser cumplidos por la Sociedad durante la vigencia de los mismos, entre los que se encuentran el cumplimiento de un índice específico de endeudamiento financiero, determinadas condiciones para la distribución de dividendos y la restricción a realizar préstamos en exceso de cierto monto. A la fecha de los presentes estados contables la Sociedad ha obtenido una dispensa transitoria en el cumplimiento del índice de endeudamiento financiero para los dos primeros trimestres del año 2008.

NOTA 8: CONTRATOS DERIVADOS

8.1. Cobertura de tasas de interés

La Sociedad suscribió contratos de cobertura de tasas de interés, con el objetivo de obtener una cobertura respecto del costo financiero variable (Tasa Libor) de los programas de financiación otorgados por el International Finance Corporation (IFC) – World Bank Group, tal como se describe en Nota 7 a los presentes Estados Contables Básicos.

El detalle de los contratos de coberturas es el siguiente:

Fecha de concertación	Monto de cobertura en U$S	Vencimiento
Diciembre de 2005	138.600.000	Escala de vencimientos equivalente a la del citado préstamo	(*)
Julio 2008	40.000.000	Escala de vencimientos equivalente a la del citado préstamo	(**)
Agosto 2008	40.000.000	Escala de vencimientos equivalente a la del citado préstamo
	218.600.000

(*) La vigencia de estas coberturas comenzó el 15 de mayo de 2006, siendo la tasa promedio aplicable a los montos de cobertura del 4,9204%.

(**) La vigencia de estas coberturas comenzarán a partir del 15 de enero de 2009, siendo la tasa promedio aplicable a los montos de cobertura del 4,1950%.

Al 30 de septiembre de 2008 y 2007, los valores estimados de mercado de estos instrumentos derivados ascienden a $ 14.949.312 (pasivo) y $ 1.776.032 (pasivo) respectivamente, los cuales se exponen en el rubro otros pasivos corrientes y no corrientes del estado de situación patrimonial. La contrapartida de estos pasivos, se exponen en el rubro Resultados diferidos del Estado de Evolución del Patrimonio Neto. Durante los períodos de nueve meses finalizados al 30 de septiembre de 2008 y 2007, los mencionados instrumentos derivados representaron una disminución del Patrimonio neto de la Sociedad de $ 5.941.122 y $ 3.668.805, respectivamente.

Por los períodos finalizados el 30 de septiembre de 2008 y 2007, los cargos a resultados por los contratos de cobertura de tasas de interés ascendieron a $ 3.848.510 (Pérdida) y $ 1.947.487 (ganancia),respectivamente, los que se exponen en el estado de resultados en el rubro Resultados financieros y por tenencia generados por pasivos.

8.2. Contrato de compra a futuro de moneda.

Durante el presente período, la Sociedad celebró operaciones de compras a futuro de dólares estadounidenses con el objetivo de cubrir el riesgo de cambio de dicha moneda.

Al 30 de septiembre de 2008 las coberturas existentes cubrían operaciones por compras de dólares con vencimiento en noviembre de 2008 por un total de U$S 32.000.000 a un precio promedio de $ 3,1153 por cada dólar y operaciones con vencimiento en mayo de 2009, por un total de U$S 37.000.000 a un promedio de $ 3,2173 por cada dólar.

Al 30 de septiembre de 2008, la Sociedad reconoció en sus estados contables una ganancia por la citada operación de $ 2.230.994, la cual fue imputada dentro del rubro “Resultados financieros, por tenencia – generados por pasivos” del Estado de Resultados por el período de nueve meses finalizado en dicha fecha.

NOTA 9: RÉGIMEN DE OFERTA PÚBLICA DE VALORES - TÍTULOS DE DEUDA – OBLIGACIONES NEGOCIABLES

Con fecha 24 de abril de 2004, los Accionistas de la Sociedad reunidos en Asamblea General Ordinaria han considerado y aprobado entre otros puntos del orden del día el ingreso al Régimen de Oferta Pública de Títulos de Deuda y la creación de un Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables simples no convertibles en acciones por un monto máximo de U$S 200 millones o su equivalente en otras monedas con un plazo máximo de cinco (5) años contados a partir de la autorización del Programa o cualquier plazo mayor que se autorice en forma general conforme a las normas vigentes y en los términos de la Ley de Obligaciones Negociables, delegando en el Directorio de la Sociedad la facultad de determinar las condiciones de emisión y de realizar todo acto necesario y/o conveniente para implementar dichas resoluciones.

Con fecha 28 de abril de 2005 la C.N.V. a través de la Resolución N° 15.061 autorizó a la Sociedad el ingreso al Régimen de Oferta Pública de Títulos de Deuda y la creación de un Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables simples no convertibles en acciones por un monto máximo de U$S 200 millones o su equivalente en otras monedas, sujeta a ciertas condiciones, las cuales fueron cumplimentadas durante el año 2006.

Asimismo mediante Resolución N° 866/2005-B de fecha 26 de julio de 2005, la Inspección de Personas Jurídicas de Córdoba autorizó a la Sociedad a emitir Obligaciones Negociables según lo establecido por la Ley N° 23.576 modificada por la Ley N° 23.962, inscribiéndose en el Registro Público de Comercio - Protocolo de Contrato y Disoluciones -, bajo la Matrícula N  76-A12 el 26 de julio de 2005.

Con fecha 1 de junio de 2007 la Sociedad presentó ante la C.N.V. la actualización del “Programa de Emisión de Obligaciones Negociables Simples” no convertibles en acciones oportunamente aprobado. Asimismo con fecha 4 de junio de 2007 la Sociedad presentó el “Informe de Términos y Condiciones” correspondiente a la propuesta de emisión de Obligaciones Negociables Simples no convertibles en acciones Clase N°1 por un monto de U$S 100 millones extendibles hasta la suma de U$S 150 millones, a tasa fija y con vencimiento previsto para el año 2017.

El plazo de vencimiento del período en el cual los interesados podían presentar indicaciones de interés no vinculantes para suscribir las Obligaciones Negociables vencía el 27 de junio de 2007, el cual fue subsecuentemente extendido por la Sociedad hasta el 12 de noviembre de 2007 (“Vencimiento del Período de Presentación de Indicaciones de Interés No Vinculantes”), atento a la espera de condiciones de mercado más favorables, las cuales no se materializaron. Debido a ello, con fecha 12 de noviembre de 2007 la Sociedad informó a la C.N.V. que no se realizará la emisión de la Clase N° 1.

NOTA 10: FUSIÓN POR ABSORCIÓN DE ARCOR S.A.I.C. CON ASTRAL S.A. Y ESTIRENOS S.A.

Con fecha 22 de diciembre de 2006, los Directorios de las sociedades Arcor S.A.I.C. (absorbente), Astral S.A. y Estirenos S.A. (absorbidas), ad-referéndum de la respectivas Asambleas de Accionistas, suscribieron un compromiso previo de fusión, por el cual, Arcor S.A.I.C. absorberá los activos y pasivos de Astral S.A. y Estirenos S.A. con efecto a partir del 1 de enero de 2007.

Esta fusión por absorción se realizó dentro de las previsiones establecidas por los artículos 77 y 78 de la Ley Nº 20.628.

Los totales relevantes incorporados en los Estados Contables de Arcor S.A.I.C. como consecuencia de esta fusión, son los que surgen en cuadro a continuación:

Rubro	Astral S.A.	Estirenos S.A.
Activo Corriente	15.676.212	126.041.652
Activo No Corriente	90.125.118	30.372.726
Total del Activo	105.801.330	156.414.378
Pasivo Corriente	244.169	24.753.388
Pasivo No Corriente	1.864	560.653
Total del Pasivo	246.033	25.314.041
Patrimonio Neto	105.555.297	131.100.337

NOTA 10: FUSIÓN POR ABSORCIÓN DE ARCOR S.A.I.C. CON ASTRAL S.A. Y ESTIRENOS S.A. (continuación)

Con fecha 28 de abril de 2007, los Accionistas de la Sociedad, reunidos en Asamblea General Extraordinaria, aprobaron el compromiso previo de fusión mencionado.

Asimismo con fecha 29 de octubre de 2007 se suscribió el acuerdo definitivo de fusión, el cual fue inscripto en el R.P.C. el 14 de noviembre de 2007.

NOTA 11: VENTA DE ACCIONES DE ARCOR DE PERÚ S.A. Y UNIDAL ECUADOR S.A. A INDUSTRIAS DE ALIMENTOS DOS EN UNO S.A.

Con el objeto de la integración regional de las operaciones de la Región Andina del Grupo Arcor, con fecha 27 de marzo de 2008, la Sociedad suscribió dos contratos de compraventa de acciones con la sociedad controlada Industrias de Alimentos Dos en Unos S.A de Chile., mediante los cuales, la Sociedad vendió sus tenencias accionarias de las sociedades Arcor de Perú S.A. y Unidal Ecuador S.A., las cuales representan el 99,90% y 99,981%, respectivamente del capital social de cada sociedad, con efectos a partir del 1 de abril de 2008.

El precio de venta acordado por dichas tenencias accionarias de Arcor de Perú S.A. y Unidal Ecuador S.A. ascendió a U$S 7.000.000 y U$S 3.000.000, respectivamente.

BIENES DE USO ANEXO A

CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	AUMENTOS POR FUSIÓN (1)	DISMINUCIONES	TRANSFERENCIAS (2)	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO
Máquinas e instalaciones	578.845.245	1.561.475	-.-	(1.140.263)	44.281.338	623.547.795
Moldes y herramientas	14.958.376	305.426	-.-	-.-	920.681	16.184.483
Muebles y útiles	120.369.516	1.942.441	-.-	(769.336)	4.569.308	126.111.929
Vehículos	17.136.430	2.129.564	-.-	(484.283)	50.855	18.832.566
Inmuebles terrenos	22.033.225	4.307	-.-	(3.856)	-.-	22.033.676
Inmuebles edificios	148.451.033	-.-	-.-	(656.382)	937.084	148.731.735
Inmuebles instalaciones	215.222.627	48.663	-.-	(34.248)	5.009.293	220.246.335
Semovientes y hac. de pedigree	12.375.952	1.986.022	-.-	(2.171.611)	-.-	12.190.363
Alfalfares y plantaciones	212.766	-.-	-.-	-.-	-.-	212.766
Cañaverales	19.631.228	1.110.643	-.-	(2.432.130)	2.540.458	20.850.199
Bienes de uso en tránsito	365.931	214.475	-.-	-.-	(580.406)	-.-
Obras en construcción	32.423.399	41.379.371	-.-	(6.747)	(38.390.085)	35.405.938
Anticipos a proveedores
- Moneda local	1.140.789	870.120	-.-	(242.372)	(434.770)	1.333.767
Anticipos por oper. de imp.
- Moneda local	12.435.679	4.692.184	-.-	(333.302)	(16.653.621)	140.940
- Moneda extranjera (Anexo G)	877.992	2.058.767	-.-	(171.988)	(2.350.135)	414.636
TOTALES AL 30.09.08	1.196.480.188	58.303.458	-.-	(8.446.518)	(100.000)	1.246.237.128
TOTALES AL 31.12.07	1.029.805.567	88.279.516	92.447.418	(14.052.313)	-.-	1.196.480.188
TOTALES AL 30.09.07	1.029.805.567	72.267.220	92.447.418	(8.418.869)	-.-	1.186.101.336

1. Nota 10 a los Estados Contables Básicos.
2. Incluye transferencias desde y hacia el rubro Otras inversiones no corrientes.

BIENES DE USO Anexo A (continuación)

CUENTA PRINCIPAL	D E P R E C I A C I O N E S						NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS POR FUSIÓN (3)	DISMINU- CIONES	%	DEL PERÍODO / EJERCICIO (4)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.09.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	30.09.07 (Nota 1)
Máquinas e instalaciones	(466.959.895)	-.-	1.045.790	10	(19.361.222)	(485.275.327)	138.272.468	111.885.350	117.260.143
Moldes y herramientas	(13.495.323)	-.-	-.-	20	(1.001.765)	(14.497.088)	1.687.395	1.463.053	1.804.232
Muebles y útiles	(98.292.379)	-.-	765.067	10	(7.797.215)	(105.324.527)	20.787.402	22.077.137	23.029.099
Vehículos	(11.984.275)	-.-	430.030	20	(1.867.865)	(13.422.110)	5.410.456	5.152.155	5.694.685
Inmuebles terrenos	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	22.033.676	22.033.225	22.036.815
Inmuebles edificios	(78.946.656)	-.-	336.905	3	(3.378.214)	(81.987.965)	66.743.770	69.504.377	70.744.125
Inmuebles instalaciones	(143.746.452)	-.-	13.965	5	(6.002.315)	(149.734.802)	70.511.533	71.476.175	71.596.330
Semovientes y hac. de pedigree	(1.900)	-.-	-.-	5	(3.365)	(5.265)	12.185.098	12.374.052	12.264.414
Alfalfares y plantaciones	(212.586)	-.-	-.-	20	-.-	(212.586)	180	180	836
Cañaverales	(7.507.624)	-.-	2.471.245	20	(3.286.910)	(8.323.289)	12.526.910	12.123.604	9.714.029
Bienes de uso en tránsito	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	365.931	1.935.643
Obras en construcción	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	35.405.938	32.423.399	23.443.373
Anticipos a proveedores
- Moneda local	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	1.333.767	1.140.789	88.206
Anticipos por oper. de imp.
- Moneda local	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	140.940	12.435.679	5.735.249
- Moneda extranjera (Anexo G)	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	414.636	877.992	8.613.672
TOTALES AL 30.09.08	(821.147.090)	-.-	5.063.002		(42.698.871)	(858.782.959)	387.454.169
TOTALES AL 31.12.07	(711.558.131)	(63.358.684)	11.128.981		(57.359.256)	(821.147.090)		375.333.098
TOTALES AL 30.09.07	(711.558.131)	(63.358.684)	6.149.064		(43.372.734)	(812.140.485)			373.960.851

1. Nota 10 a los Estados Contables Básicos.
2. El destino contable de las depreciaciones del período se informan en el Anexo H.

ACTIVOS INTANGIBLES ANEXO B

CUENTA PRINCIPAL	V A L OR D E O R I G E N			A M O R T I Z A C I O N E S			NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DEL PERÍODO / EJERCICIO (3)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.09.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	30.09.07 (Nota 1)
Marcas de fábrica y registros de diseños	19.785.837	-.-	19.785.837	(18.314.287)	(58.088)	(18.372.375)	1.413.462	1.471.550	1.607.692
Cargos directos por combinación de negocios
- Groupe Danone (1)	11.731.250	-.-	11.731.250	(6.884.207)	(1.759.690)	(8.643.897)	3.087.353	4.847.043	5.433.607
- La Campagnola S.A.C.I. (2)	4.512.115	-.-	4.512.115	(1.959.391)	(676.815)	(2.636.206)	1.875.909	2.552.724	2.778.330
TOTALES AL 30.09.08	36.029.202	-.-	36.029.202	(27.157.885)	(2.494.593)	(29.652.478)	6.376.724
TOTALES AL 31.12.07	34.480.202	1.549.000	36.029.202	(23.383.216)	(3.774.669)	(27.157.885)		8.871.317
TOTALES AL 30.09.07	34.480.202	1.549.000	36.029.202	(23.383.216)	(2.826.357)	(26.209.573)			9.819.629

1. Corresponden a cargos directos por combinación de negocios entre Arcor S.A.I.C. y Groupe Danone.
2. Corresponden a cargos directos por adquisición de La Campagnola S.A.C.I.
3. El destino contable de las amortizaciones del período se informa en Nota 2.10.

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES, Y PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES

EMISOR Y CARACTERÍSTICAS DE LOS VALORES	VALOR NOMINAL		CANTIDAD	VALOR DE COSTO AJUSTADO	VALOR DE LIBROS
30.09.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	30.09.07 (Nota 1)
INVERSIONES NO CORRIENTES
ACCIONES SIN COTIZACIÓN
- Otros	-.-		990	1.691	1.035	1.035	1.035
Subtotal				1.691	1.035	1.035	1.035
ACCIONES SOCIEDADES RELACIONADAS
- Agrofrutos S.A.	1,00		18.000	35.725	177	174	171
- Alica S.A.	0,01		171.995.272	4.457.361	10.080.859	9.250.798	8.944.318
- Alimentos Indal S.A.	(1)	-.-	309.268	8.603.956	18.290.605	17.203.827	15.834.945
- Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	(5)	10,00	429.944	10.001.949	20.227.288	17.920.041	14.876.322
- Arcor de Perú S.A.			-.-	-.-	-.-	16.823.326	15.034.513
- Arcor do Brasil Limitada	(4)	1,00	191.400.324	322.164.460	226.030.516	199.699.241	193.770.431
- Arcor Canada Inc.	(2)	1,00	99	218	44.100	344.799	407.839
- Arcor U.S.A. Inc.	(2)	1,00	9.990	26.940	8.329.029	11.125.054	12.341.327
- Arcorpar S.A.	(6)	10.000,00	400.000	1.733.860	10.417.984	8.706.555	7.180.414
- Bagley Latinoamérica S.A.	(7)	1,00	49.700.611	198.446.046	349.822.253	320.818.145	320.210.513
- Candy S.A.		0,01	126.296.536	3.292.318	22.423.828	18.724.806	15.542.333
- Carlisa S.A.		1,00	1.782.000	2.375.424	10.054.740	8.783.619	9.010.815
- Cartocor Chile S.A.	(1)	-.-	1.845	1.545	11.951	12.177	10.415
- Cartocor de Perú S.A	(3)	1,00	1.673	1.541	(300)	(300)	-.-
- Cartocor do Brasil Ind., Com. y Serv. Ltda.	(4)	1,00	2.700	2.912	-.-	-.-	-.-
- Cartocor S.A.		1,00	7.399.778	26.747.470	225.651.574	165.161.009	149.342.797
- Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.		0,01	4.588.820	77.889	1.351.061	1.275.504	1.243.095
- Converflex Argentina S.A.		1,00	1.000	125	1.447	1.314	1.254
- Converflex S.A.		0,01	163.836.000	6.774.387	9.606.728	9.391.225	10.288.613
- Dos en Uno do Brasil Ltda.	(4)	10,00	1.137.119	5.684.710	149.845	145.651	144.483
- Dulciora S.A.		0,01	138.964.673	279.023	21.536.534	14.495.533	15.614.875
- Flexiprin S.A.		0,01	161.387.809	4.039.648	6.426.058	5.965.258	5.754.665
- Frutos de Cuyo S.A.		0,01	612.272.500	23.991.823	56.165.803	42.917.195	44.319.377
- GAP Inversora S.A.		1,00	28.621	52.742	14.745	12.449	12.929
- GAP International Holding S.A.	(1)	-.-	999	153.946	153.946	-.-	-.-
- Hegolo S.A.		1,00	49.950	509.809	(48.327)	(156.750)	55.931
- Indalar S.A.		0,01	177.146.592	3.670.942	(345.413)	(62.097)	24.216
- Ind. de Alimentos Dos en Uno S.A.	(1)	-.-	156.026.043	165.825.127	180.424.875	188.470.379	186.331.610
- Ind. Dos en Uno de Colombia Ltda.	(8)	2.550,00	636.685	6.798.000	4.085.413	3.964.819	3.600.393
- La Campagnola S.A.C.I.		1,00	19.980.000	92.673.032	71.242.355	63.009.299	58.677.222
- Productos Naturales S.A.		0,01	129.115.817	3.494.943	5.915.675	5.743.028	5.640.313
- Unidal Ecuador S.A.			-.-	-.-	-.-	8.314.798	7.072.228
- Unidal México S.A. de C.V.	(9)	700,00	953.693	81.313.345	117.149.219	97.050.364	98.179.292
- Unidal Venezuela S.A.	(10)	1.000,00	2.510.172	599.200	2.182.694	4.000.689	3.610.052
- Van Dam S.A.	(11)	1.000,00	70.000	33.459.328	12.859.041	9.756.891	8.944.777
Subtotal				1.007.289.744	1.390.256.303	1.248.868.820	1.212.022.478

(1) Pesos Chilenos, (2) Dólares Estadounidenses, (3) Nuevos Soles, (4) Reales, (5) Francos Suizos, (6) Guaraníes, (7) Euros, (8) Pesos Colombianos, (9) Pesos Mexicanos, (10) Bolívares y (11) Pesos Uruguayos.

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES, Y PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES

EMISOR Y CARACTERISTICAS DE LOS VALORES	VALOR DE COSTO AJUSTADO	VALOR DE LIBROS
30.09.08 (Nota1)	31.12.07 (Nota 1)	30.09.07 (Nota 1)
CUOTAS SOCIALES
- Banco Empresario de Tucumán	106.999	106.999	106.999	106.999
- Cooperativa Eléctrica y Servicios Públicos Arroyito Ltda.	69.279	69.279	69.279	69.279
- Cooperativa de Servicios Públicos y Sociales San Pedro	346.416	346.416	346.416	346.416
- Otras cuotas sociales	35.385	35.385	35.385	35.385
Subtotal	558.079	558.079	558.079	558.079
APORTES IRREVOCABLES SOCIEDADES RELACIONADAS
- Arcor Canada Inc.	807.407	807.407	807.407	807.407
- Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	1.184	1.184	1.184	1.184
- Arcor U.S.A. Inc.	10.278.944	10.278.944	10.278.944	10.278.944
- Carlisa S.A.	4.352.562	4.352.562	4.352.562	4.352.562
- Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	2.229.406	2.229.406	2.229.406	2.229.406
- Hegolo S.A.	82.803	82.803	289.710	139.860
- Unidal Ecuador S.A.	-.-	-.-	79.232	79.232
Subtotal	17.752.306	17.752.306	18.038.445	17.888.595
OTROS APORTES IRREVOCABLES
- Otros	10.991	10.991	10.991	10.991
Subtotal	10.991	10.991	10.991	10.991
TOTAL		1.408.578.714	1.267.477.370	1.230.481.178

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES, Y PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES ANEXO C (continuación)

EMISOR Y CARACTERÍSTICAS DE LOS VALORES	I N F O R M A C I Ó N S O B R E E L E M I S O R
ACTIVIDAD PRINCIPAL	Ú L T I M O E S T A D O C O N T A B L E
ACCIONES SOCIEDADES RELACIONADAS	FECHA	CAPITAL SOCIAL (*)		RESULTADOS	PATRIMONIO NETO	%	V.P.P.
- Agrofrutos S.A.	Agropecuaria	30.09.08	30.000		59.922	3.419.736	0,00460	177
- Alica S.A.	Fábrica de Alimentos en Polvo	30.09.08	1.720.000		1.462.286	10.156.645	99,99725	10.080.859
- Alimentos Indal S.A.	Fábrica de Conservas de Frutas	30.09.08	5.333.707		1.773.292	19.072.312	99,86793	18.290.605
- Arcor Canada Inc.	Comercialización de Productos Alimenticios	31.12.07	100		443.760	1.189.529	99,00000	851.507
- Arcor do Brasil Ltda. (1)	Fábrica de Chocolates y Golosinas	30.09.08	183.207.623		26.771.651	227.436.877	99,98289	226.030.516
- Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	Sociedad de Inversión y Prestación de servicios	30.06.08	10.000.765		1.862.971	19.218.163	99,99953	20.228.472
- Arcor U.S.A. Inc.	Comercialización de Productos Alimenticios	30.09.08	26.830		(2.094.470)	20.033.085	99,90000	18.607.973
- Arcorpar S.A.	Comercialización de Productos Alimenticios	30.09.08	2.890.954		16.439.635	21.574.051	50,00000	10.417.984
- Bagley Latinoamérica S.A.	Sociedad de Inversiones	30.09.08	385.934.024		59.449.368	689.592.819	51,00000	349.822.253
- Candy S.A.	Fábrica de Golosinas	30.09.08	1.263.000		16.317.143	23.277.308	99,99726	22.423.828
- Carlisa S.A.	Fábrica de Galletitas	30.09.08	1.800.000		2.485.519	14.556.174	99,00000	14.407.302
- Cartocor S.A.	Fábrica de Cartón Corrugado	30.09.08	7.400.000		60.378.928	234.246.456	99,99700	225.651.574
- Cartocor Chile S.A.	Fáb. y comercialización de Env. De Cartón Corrugado	30.09.08	97.662.477		(6.563.788)	84.656.757	0,01406	11.951
- Cartocor de Perú S.A.	Fábrica de Envases de Cartón Corrugado	31.12.07	151.989		(30.156)	120.612	0,99983	(300)
- Cartocor do Brasil Ind., Com. y Serv. Ltda..	Fábrica de Envases de Cartón Corrugado	31.12.07	809.679		(175.600)	1.011.244	0,00016	-.-
- Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	Construcciones	30.06.08	45.921		40.621	2.660.730	99,92857	3.580.467
- Converflex S.A.	Fábrica de Films Plásticos	30.09.08	1.640.000		849.064	10.269.044	99,90000	9.606.728
- Converflex Argentina S.A.	Fábrica de Films Plásticos	30.09.08	100.000		3.987.364	43.445.209	0,00333	1.447
- Dos en Uno do Brasil Ltda.	Comercialización de Productos Alimenticios	30.09.08	9.747.946		15.898	567.973	26,38242	149.845
- Dulciora S.A.	Fábrica de Dulces	30.09.08	1.389.774		9.341.171	23.603.104	99,99360	21.536.534
- Flexiprin S.A.	Convertidora de Flexibles	30.09.08	1.614.000		460.840	6.426.543	99,99245	6.426.058
- Frutos de Cuyo S.A.	Fábrica de Conservas	30.09.08	6.250.000		12.201.719	57.402.332	97,96400	56.165.803
- GAP Inversora S.A.	Sociedad de Inversiones	30.09.08	50.000		14.291	303.291	5,00000	14.745
- Hegolo S.A.	Comercialización de Helados y Cremas Heladas	30.09.08	50.000		(98.527)	34.359	99,90000	34.476
- Indalar S.A.	Portuaria	30.06.08	839.425		(177.034)	(241.717)	96,00000	(345.413)
- Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Fab. y Comercialización de Productos Alimenticios	30.09.08	78.721.964		(213.022)	182.081.349	100,00000	180.424.875
- Industria Dos en Uno de Colombia Ltda.	Comercialización de Productos Alimenticios	30.06.08	2.620.099		464.332	6.796.842	62,85658	4.085.413
- La Campagnola S.A.C.I.	Fábrica de Dulces y Conservas	30.09.08	20.000.000		7.740.496	77.805.960	99,90000	71.242.355
- Productos Naturales S.A.	Fábrica de Esencias	30.09.08	1.338.000		178.119	6.138.125	96,50000	5.915.675
- Unidal México S.A. de C.V.	Comercialización de Productos Alimenticios	30.09.08	188.024.700		(5.689.155)	117.539.227	99,99979	117.149.219
- Unidal Venezuela S.A.	Comercialización de Productos Alimenticios	30.09.08	3.525.055		524.435	2.440.107	99,99960	2.182.694
- Van Dam S.A.	Comercialización de Productos Alimenticios	30.09.08	7.287.160		3.398.685	13.250.662	100,00000	12.859.041

(*) Expresados en pesos argentinos.

(1) Nota 1.4.g. a los Estados Contables Consolidados.

MAYOR VALOR DE BIENES DE USO POR ADQUISICIÓN Y VALOR LLAVE DE NEGOCIO ANEXO D

- MAYOR VALOR DE BIENES DE USO POR ADQUISICIÓN

CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N			D E P R E C I A C I O N E S			NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DEL PERÍODO / EJERCICIO (1)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.09.08 (Nota1)	31.12.07 (Nota 1)	30.09.07 (Nota 1)
La Campagnola S.A.C.I.	23.057.356	-.-	23.057.356	(8.184.089)	(2.214.822)	(10.398.911)	12.658.445	14.873.267	15.816.163
Indalar S.A.	4.355.791	-.-	4.355.791	-.-	-.-	-.-	4.355.791	4.355.791	-.-
TOTALES AL 30.09.08	27.413.147	-.-	27.413.147	(8.184.089)	(2.214.822)	(10.398.911)	17.014.236
TOTALES AL 31.12.07	23.057.356	4.355.791	27.413.147	(4.412.504)	(3.771.585)	(8.184.089)		19.229.058
TOTALES AL 30.09.07	23.057.356	-.-	23.057.356	(4.412.504)	(2.828.689)	(7.241.193)			15.816.163

- VALOR LLAVE DE NEGOCIO

CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N			A M O R T I Z A C I O N E S				PREVISIÓN POR DESVALORI-ZACIONES (2)	NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS POR FUSIÓN (3)	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS POR FUSIÓN (3)	DEL PERÍODO / EJERCICIO (1)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.09.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	30.09.07 (Nota 1)
LIA S.A. y Bertolo S.A.C.I.F.	34.555.121	-.-	34.555.121	(7.723.723)	-.-	-.-	(7.723.723)	(9.716.655)	17.114.743	17.114.743	17.114.744
Astral S.A. y Estirenos S.A.	179.596.199	-.-	179.596.199	(45.345.610)	-.-	(1.779.724)	(47.125.334)	(5.891.879)	126.578.986	127.388.590	127.658.457
Van Dam S.A.	8.408.806	-.-	8.408.806	(2.943.082)	-.-	-.-	(2.943.082)	(5.465.724)	-.-	-.-	-.-
Ind. de Alim. Dos en Uno S.A.	2.996.479	-.-	2.996.479	(449.472)	-.-	-.-	(449.472)	(2.547.007)	-.-	-.-	-.-
TOTALES AL 30.09.08	225.556.605	-.-	225.556.605	(56.461.887)	-.-	(1.779.724)	(58.241.611)	(23.621.265)	143.693.729
TOTALES AL 31.12.07	222.560.126	2.996.479	225.556.605	(53.639.451)	(449.472)	(2.372.964)	(56.461.887)	(24.591.385)		144.503.333
TOTALES AL 30.09.07	222.560.126	2.996.479	225.556.605	(53.639.451)	(449.472)	(1.779.724)	(55.868.647)	(24.914.757)			144.773.201

1. El destino contable de las depreciaciones y amortizaciones respectivamente del período se informa en Nota 2.11.
2. Nota 1.5.m. y Anexo E a los Estados Contables Básicos.
3. Nota 10 a los Estados Contables Básicos.

OTRAS INVERSIONES ANEXO D (continuación)

CUENTA PRINCIPAL - CARACTERÍSTICAS	VALOR DE COSTO	VALOR REGISTRADO
30.09.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	30.09.07 (Nota 1)
INVERSIONES CORRIENTES
Depósitos a plazo fijo
En moneda extranjera (Anexo G)	80.474.235	80.474.235	15.545.000	3.110.000
TOTALES AL 30.09.08	80.474.235	80.474.235
TOTALES AL 31.12.07	15.545.000		15.545.000
TOTALES AL 30.09.07	3.110.000			3.110.000

OTRAS INVERSIONES ANEXO D (continuación)

CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N					D E P R E C I A C I O N E S				NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINU- CIONES	TRANSFE- RENCIAS (2)	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINU- CIONES	DEL PERÍODO / EJERCICIO (1)	ACUMULA-DAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.09.08 (Nota 1)	31.12.07 (Nota 1)	30.09.07 (Nota 1)
Forestación	1.620.525	-.-	-.-	-.-	1.620.525	-.-	-.-	-.-	-.-	1.620.525	1.620.525	1.620.525
Construcciones y viviendas	3.322.641	-.-	-.-	-.-	3.322.641	(2.984.074)	-.-	(10.804)	(2.994.878)	327.763	338.567	681.086
Máquinas y equipos	346.034	-.-	-.-	-.-	346.034	(345.509)	-.-	(274)	(345.783)	251	525	616
Muebles y útiles	595.723	-.-	-.-	-.-	595.723	(500.160)	-.-	(13.313)	(513.473)	82.250	95.563	101.290
Vehículos	15.095	-.-	-.-	-.-	15.095	(15.095)	-.-	-.-	(15.095)	-.-	-.-	-.-
Terrenos	5.133.265	1.027.009	(308.017)	100.000	5.952.257	-.-	-.-	-.-	-.-	5.952.257	5.133.265	5.134.291
Edificios	1.927.385	-.-	(68.876)	-.-	1.858.509	(1.517.010)	68.876	(38.641)	(1.486.775)	371.734	410.375	447.153
Instalaciones	1.049.877	-.-	-.-	-.-	1.049.877	(279.742)	-.-	(43.429)	(323.171)	726.706	770.135	784.611
TOTALES AL 30.09.08	14.010.545	1.027.009	(376.893)	100.000	14.760.661	(5.641.590)	68.876	(106.461)	(5.679.175)	9.081.486
TOTALES AL 31.12.07	15.036.429	-.-	(1.025.884)	-.-	14.010.545	(6.125.761)	637.824	(153.653)	(5.641.590)		8.368.955
TOTALES AL 30.09.07	15.036.429	-.-	(239)	-.-	15.036.190	(6.125.761)	-.-	(140.857)	(6.266.618)			8.769.572

1. Las depreciaciones del período se exponen dentro del rubro Resultado de inversiones permanentes (Nota 2.11.).
2. Corresponde a transferencias desde el rubro bienes de uso.

PREVISIONES ANEXO E

R U B R O S	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO CONVERSIÓN	AUMENTOS POR FUSIÓN (5)	AUMENTOS			DISMINUCIONES		APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO (Nota 1)
DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corrientes
Créditos por ventas (Nota 2.2.)
Para deudores incobrables
Moneda local	7.919.064	-.-	-.-	(1)	443.726		(2)	(270.950)	-.-	8.091.840
Moneda extranjera (Anexo G)	1.754.991	(7.904)	-.-	(1)	2.013.002		(2)	(1.325.418)	(60.459)	2.374.212
Otros créditos (Nota 2.3.)
Por reintegros a perc. y factor de converg.
Moneda local	456.851	-.-	-.-	-.-			-.-		-.-	456.851
Moneda extranjera (Anexo G)	1.199.155	(5.319)	-.-	(2)	436.773		(2)	(312.633)	-.-	1.317.976
Por otros créditos incobrables	1.022.352	-.-	-.-	(2)		4.128	(2)	(27.372)	-.-	999.108
No Corrientes
Otros créditos (Nota 2.3.)
Por otros créditos incobrables	1.161.195	-.-	-.-	-.-			-.-		-.-	1.161.195
Otros Activos	165.034	-.-	-.-	-.-			-.-		-.-	165.034
Llave de negocio	24.591.385	-.-	-.-	-.-			(3)	(970.120)	-.-	23.621.265
INCLUIDAS EN EL PASIVO
Corrientes
Para juicios laborales, civiles y comerciales	5.928.243	-.-	-.-	(1)	4.951.081		(2)	(232.125)	(364.304)	10.282.895
Para riesgos diversos	3.651.205	-.-	-.-	(4)	1.240.718		(4)	(421.298)	-.-	4.470.625
No corrientes
Para juicios laborales, civiles y comerciales	4.349.789	-.-	-.-	(1)	931.776		(2)	(180.507)	-.-	5.101.058
Para riesgos diversos	14.449.497	-.-	-.-	(4)	2.255.907		(4)	(106.779)	-.-	16.598.625
TOTALES AL 30.09.08	66.648.761	(13.223)	-.-	12.277.111			(3.847.202)		(424.763)	74.640.684
TOTALES AL 31.12.07	91.513.131	295.349	4.021.786	16.827.542			(43.094.793)		(2.914.254)	66.648.761
TOTALES AL 30.09.07	91.513.131	287.322	4.021.786	13.566.455			(41.117.075)		(2.243.382)	66.028.237

1. La contrapartida contable de los aumentos del período se informa en Anexo H y en el Estado de Resultados en el rubro Resultados financieros generados por pasivos.
2. La contrapartida contable de los aumentos y disminuciones del período se informa en Otros Ingresos operativos netos (Nota 2.10.) y en el Estado de Resultados en el rubro Resultados financieros generados por pasivos.
3. La contrapartida contable de la disminución del período se informa en Resultados de inversiones permanentes (Nota 2.11.).
4. La contrapartida contable del aumento y disminución del período se informa en Otros (egresos) ingresos no operativos netos (Nota 2.12.).
5. Nota 10 a los Estados Contables Básicos.

COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS ANEXO F

ACTIVIDAD PRINCIPAL	30.09.08 (Nota 1)		30.09.07 (Nota 1)
Existencia al comienzo del ejercicio (Nota 2.4.):
Mercadería de reventa	14.120.605
Productos terminados	143.052.242
Productos en proceso	11.475.198
Materias primas y materiales	123.487.847
Maquinarias en construcción y terminadas	1.343.712	293.479.604	192.110.175
Aumentos por fusión (1)			33.896.982
Compras del período		768.214.895	608.212.963
Gastos del período (Anexo H)
Sueldos, jornales y cargas sociales	191.321.761
Depreciaciones de bienes de uso	29.668.624
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	70.356.469
Otros gastos	134.148.898	425.495.752	376.649.964
Resultado por tenencia (estado de resultados)		40.318.176	48.364.321
Existencia al final del período (Nota 2.4.):
Mercadería de reventa	(2.205.645)
Productos terminados	(166.087.478)
Productos en proceso	(14.662.180)
Materias primas y materiales	(146.748.562)
Maquinarias en Construcción y Terminadas	(862.916)	(330.566.781)	(276.028.692)
TOTAL COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS		1.196.941.646	983.205.713

ACTIVIDAD AGROPECUARIA	30.09.08 (Nota 1)		30.09.07 (Nota 1)
Existencia al comienzo del ejercicio (Nota 2.4.):
Productos agropecuarios	2.196.298
Hacienda	671.668	2.867.966	2.401.594
Compras del período		72.127	62.454
Gastos del período (Anexo H)
Sueldos, jornales y cargas sociales	926.384
Depreciaciones de bienes de uso	245.534
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	270.807
Otros gastos	11.141.289	12.584.014	10.044.228
Existencia al final del período (Nota 2.4.):
Productos agropecuarios	(5.905.934)
Hacienda	(1.076.575)
Semillas, Forrajes y Otros	(1.551.745)	(8.534.254)	(2.718.431)
TOTAL COSTO DE LA PRODUCCIÓN AGROPECUARIA		6.989.853	9.789.845

(1) Nota 10 a los Estados Contables Básicos.

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA ANEXO G

RUBROS	MONTO EN MONEDA EXTRANJERA	CLASE DE MONEDA EXTRANJERA	CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA LOCAL AL
30.09.08 (Nota 1)		31.12.07 (Nota 1)	30.09.07 (Nota 1)
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos
Caja	125.699	Dólares Estadoun.	3,0950000	389.040
Bancos Locales	1.104.259	Dólares Estadoun.	3,0950000	3.417.682
Bancos del Exterior	5.295.650	Dólares Estadoun.	3,0950000	16.390.035
	570.070	Euros	4,3550000	2.482.653	22.679.410	9.141.916	6.848.276
Inversiones
Depósitos a plazo fijo	26.001.368	Dólares Estadoun.	3,0950000	80.474.235	80.474.235	15.545.000	3.110.000
Créditos por ventas
Comunes	22.018.621	Dólares Estadoun.	3,0950000	68.147.632
	249.998	Euros	4,3550000	1.088.741
Sociedades relacionadas	37.454.399	Dólares Estadoun.	3,0950000	115.921.366
	1.029.259	Euros	4,3550000	4.482.423
Previsión para incobrables	(767.112 )	Dólares Estadoun.	3,0950000	(2.374.212)	187.265.950	154.754.839	147.154.723
Otros créditos
Diversos	2.491	Dólares Estadoun.	3,0950000	7.709
Reintegros a percibir	5.015.480	Dólares Estadoun.	3,0950000	15.522.911
Prev. reintegros a percibir	(425.840)	Dólares Estadoun.	3,0950000	(1.317.976)
Reembolsos de I.V.A.	436.644	Dólares Estadoun.	3,0950000	1.351.413
Anticipos a proveedores	41.775	Dólares Estadoun.	3,1350000	130.966
Otras ctas. a cobrar soc.relacionada	5.443.770	Dólares Estadoun.	3,0950000	16.848.468
	100	Euros	4,3550000	436
Deudores financieros comunes	300.048	Dólares Estadoun.	3,0950000	928.648
Deudores por realización de inversiones	66.166	Dólares Estadoun.	3,0950000	204.783
Crédito en especie	700.142	Dólares Estadoun.	3,0950000	2.166.939	35.844.297	20.051.080	19.604.019
Bienes de cambio
Anticipos operaciones de importación	129.530	Dólares Estadoun.	3,1350000	406.075
	24.288	Libras Esterlinas	5,5794000	135.512
	32.237	Euros	4,4116000	142.217	683.804	538.784	872.123
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE					326.947.696	200.031.619	177.589.141

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA ANEXO G (continuación)

RUBROS	MONTO EN MONEDA EXTRANJERA	CLASE DE MONEDA EXTRANJERA	CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA LOCAL AL
30.09.08 (Nota 1)			31.12.07 (Nota 1)	30.09.07 (Nota 1)
ACTIVO NO CORRIENTE
Otros Créditos
Dividendos a cobrar	710.188	Dólares Estadoun.	3,0950000	2.198.032
Deudores financieros comunes	87.054	Dólares Estadoun.	3,0950000	269.432	2.467.464	456.763		5.026.776
Inversiones
Acciones, deb. y otros títulos emitidos en serie Sociedades Relacionadas (*)	-.-	-.-	-.-	828.019.083
Aportes irrevocables a capitalizar por Sociedades Relacionadas (*)	-.-	-.-	-.-	11.087.535	839.106.618	915.523.223		898.716.321
Bienes de uso
Anticipos operaciones de importación	911.945	Coronas Suecas	0,4542200	414.222
	132	Dólares Estadoun.	3,1350000	414	414.636	877.992		8.613.672
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE					841.988.718	916.857.978		912.356.769
TOTAL DEL ACTIVO					1.168.936.414	1.116.889.597		1.089.945.910
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar
Comunes	32.225.796	Dólares Estadoun.	3,1350000	101.027.867
	588.797	Euros	4,4116000	2.597.539
	4.270.237	Yenes	0,0295400	126.126	103.751.532	80.709.773		84.062.978
Sociedades relacionadas	4.922.793	Dólares Estadoun.	3,1350000	15.432.956	15.432.956	5.198.296		12.928.820
Préstamos
Bancarios	90.080.237	Dólares Estadoun.	3,1350000	282.401.544	282.401.544	182.743.796		192.599.747
Anticipos de clientes	2.078.123	Dólares Estadoun.	3,0950000	6.431.791
	21.164	Euros	4,3550000	92.167	6.523.958	2.376.738		3.718.250
Otros pasivos sociedades relacionadas	2.901.433	Euros	4,4116000	12.799.964
	48.483	Dólares Estadoun.	3,1350000	151.995	12.951.959	-.-		12.603.876
Pasivo por cobertura tasa de interés (Nota 8)	2.537.513	Dólares Estadoun.	3,1350000	7.955.105	7.955.105	4.256.060		730.339
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE					429.017.054	275.284.663		306.644.010
PASIVO NO CORRIENTE
Préstamos
Bancarios	259.811.544	Dólares Estadoun.	3,1350000	814.509.190	814.509.190	587.118.958		670.416.944
Otros pasivos sociedades relacionadas	49.950	Dólares Estadoun.	3,1350000	156.593	156.593	12.967.666		12.426.132
Pasivo por cobertura tasa de interés (Nota 8)	2.231.005	Dólares Estadoun.	3,1350000	6.994.201	6.994.201	4.752.126		1.045.694
TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE					821.659.984	604.838.750		683.888.770
TOTAL DEL PASIVO					1.250.677.038	880.123.413		990.532.780

(*) Las monedas de origen de estos activos se revelan en Anexo C.

ANEXO H

R U B R O S	GASTOS DE PRODUCCIÓN	GASTOS DE PRODUCCIÓN AGROPECUARIA	GASTOS DE ADMINISTRA-CIÓN	GASTOS DE COMERCIALI-ZACIÓN	TOTALES AL 30.09.08 (1)	TOTALES AL 30.09.07
Retribución de administradores, directores y síndicos	-.-	-.-	8.914.594	-.-	8.914.594	5.232.346
Honorarios y retribuciones por servicios	1.562.031	59.250	5.266.245	19.134.156	26.021.682	22.931.589
Sueldos, jornales y cargas sociales	191.321.761	926.384	53.514.924	82.230.935	327.994.004	267.360.979
Impuestos, tasas y contribuciones	562.462	61.231	555.388	2.125.745	3.304.826	3.505.491
Impuestos directos	-.-	-.-	-.-	28.558.307	28.558.307	20.248.299
Fletes y acarreos	17.547.307	829.120	-.-	51.241.389	69.617.816	57.230.092
Combustibles y lubricantes	4.418.808	445.684	48.049	1.077.171	5.989.712	7.156.661
Gastos de exportación	-.-	-.-	-.-	9.390.360	9.390.360	14.183.421
Servicios de terceros	33.447.520	2.808.928	5.075.460	27.382.413	68.714.321	51.130.084
Conservación de bienes de uso	43.078.547	779.806	3.371.086	9.219.036	56.448.475	46.152.949
Depreciación de bienes de uso	29.668.624	245.534	2.960.897	9.823.816	42.698.871	43.372.734
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	70.356.469	270.807	2.548.399	4.169.240	77.344.915	69.245.166
Gastos de viaje, movilidad y estadía	3.926.141	33.665	4.808.731	9.066.180	17.834.717	15.639.058
Servicios bancarios	-.-	-.-	3.973.758	-.-	3.973.758	3.475.339
Gastos generales varios	27.185.857	6.123.605	8.734.109	23.511.549	65.555.120	62.397.461
Calidad y medio ambiente	1.538.804	-.-	-.-	-.-	1.538.804	880.643
Publicidad y propaganda	-.-	-.-	-.-	57.033.691	57.033.691	48.256.099
Quebranto por deudores incobrables	-.-	-.-	-.-	2.456.728	2.456.728	1.635.422
Quebranto por juicios laborales y otros	881.421	-.-	136.318	4.163.973	5.181.712	3.437.187
Deudores incobrables	-.-	-.-	-.-	643.030	643.030	188.679
TOTALES AL 30.09.08	425.495.752	12.584.014	99.907.958	341.227.719	879.215.443
TOTALES AL 30.09.07	376.649.964	10.044.228	82.575.240	274.390.267		743.659.699

(1) No incluye el efecto ociosidad / improductividad de los recursos originados por el paro agropecuario y conflictos gremiales, ocurridos en la República Argentina durante el primer semestre del año 2008 por un monto estimado de $ 9.368.443.

R E S E Ñ A I N F O R M A T I V A

Consolidada

al 30 de Septiembre de 2008

I COMENTARIO SOBRE LAS ACTIVIDADES DEL GRUPO ARCOR

CONSIDERACIONES PREVIAS

Al finalizar el tercer trimestre del ejercicio económico N° 48 comprendido entre el 1 de enero y 30 de septiembre de 2008, las ventas del Grupo, en volúmenes físicos, han experimentado un crecimiento del 2,2% con respecto al mismo período del ejercicio anterior, mientras que el aumento de ventas en términos monetarios fue del 28%, con el determinante efecto positivo de la revaluación de monedas en las sociedades controladas del exterior durante los primeros ocho meses del presente ejercicio.

La participación de las ventas de las empresas controladas del exterior sobre el total de ventas del Grupo es del 39,9% y 40,2% al 30 de septiembre de 2008 y 2007, respectivamente.

En Argentina, a nivel consolidado, los volúmenes físicos de ventas a terceros de mercado interno registraron un incremento del 2,9% con respecto al mismo período del ejercicio anterior. En las sociedades controladas del exterior en los negocios de consumo masivo se registró un incremento en los volúmenes físicos de ventas a terceros del 3,9% con respecto al año anterior. En Brasil, el negocio de golosinas y chocolates alcanzó un significativo incremento total de ventas del 27% en términos monetarios con respecto al mismo período del ejercicio anterior, mientras que en Chile el aumento de ventas fue del 14,6%. En las sociedades que surgieron como resultado de la asociación regional con Danone en galletitas se alcanzó un crecimiento de ventas consolidado del 30,2% en términos monetarios con respecto al mismo período del ejercicio anterior. En las restantes sociedades controladas del exterior es de destacar el incremento de los volúmenes de producción y ventas de la Planta de Toluca en México, como resultado del acuerdo de manufactura realizado con el Grupo Bimbo, la continuidad del crecimiento en los niveles de ventas en Paraguay, Uruguay, Perú y Ecuador y la consolidación de las operaciones de las plantas de cartón corrugado en Chile y de golosinas en Brasil, inauguradas en el ejercicio anterior.

La Sociedad continúa con su política de mantener niveles adecuados de liquidez para el cumplimiento de sus obligaciones. Al 30 de septiembre de 2008 el nivel de liquidez del Grupo asciende a $ 351.418.867, con un aumento de $ 179.099.108 con respecto a la posición al inicio del ejercicio, con un flujo neto de efectivo generado en las operaciones de $ 278.961.880, un aumento neto de obligaciones bancarias de $ 108.758.479 y un aumento de bienes de uso, intangibles y otros activos fijos pagados de $ 143.780.636.

Los niveles de producción de las distintas Divisiones del Grupo Arcor al 30 de septiembre de 2008, comparativamente tuvieron el siguiente comportamiento:

	Aumento / (Disminución) Acum. al 30.09.08 Vs. Acum. al 30.09.07	Aumento / (Disminución) 3° Trim. 2008 Vs. 2° Trim. 2008	Aumento / (Disminución) 3° Trim. 2008 Vs. 3° Trim. 2007
DIVISIONES DE CONSUMO	3,17%	32,81%	2,89%
DIVISIONES INDUSTRIALES	2,66%	(14,28)%	(4,79)%

INVERSIONES Y REALIZACIONES (*)

Los montos de las principales inversiones del período, entre otras, fueron los siguientes:

* Maquinarias e instalaciones	6.090.851
* Muebles y útiles	6.045.497
* Inmuebles, terrenos, edificios e instalaciones	179.371
* Moldes y herramientas	3.999.003
* Vehículos	3.939.948
* Obras en construcción y bienes en tránsito	99.822.472
* Otros	3.096.665

(*) Anexo de Bienes de uso consolidados y Otras inversiones consolidadas.

II ESTRUCTURA PATRIMONIAL COMPARATIVA CON IGUALES PERÍODOS DE LOS CUATRO EJERCICIOS ANTERIORES

	30.09.08	30.09.07	30.09.06	30.09.05	30.09.04 (*)
Activo corriente	2.849.827.823	2.197.651.933	1.827.604.518	1.371.233.448	1.063.067.959
Activo no corriente	1.785.172.608	1.753.205.168	1.585.346.266	1.386.100.300	1.063.917.088
TOTALES	4.635.000.431	3.950.857.101	3.412.950.784	2.757.333.748	2.126.985.047
Pasivo corriente	1.769.502.674	1.467.575.210	1.076.735.782	901.279.076	622.165.570
Pasivo no corriente	982.725.691	815.829.029	845.300.751	537.031.900	565.531.749
TOTALES	2.752.228.365	2.283.404.239	1.922.036.533	1.438.310.976	1.187.697.319
Participación de Terceros	433.025.035	405.937.927	363.214.573	294.994.445	2.079.612
Patrimonio Neto	1.449.747.031	1.261.514.935	1.127.699.678	1.024.028.327	937.208.116
TOTALES	4.635.000.431	3.950.857.101	3.412.950.784	2.757.333.748	2.126.985.047

III ESTRUCTURA DE RESULTADOS COMPARATIVOS CON IGUALES PERÍODOS DE LOS CUATRO EJERCICIOS ANTERIORES

	30.09.08	30.09.07	30.09.06	30.09.05	30.09.04 (*)
Resultado operativo ordinario	429.822.365	207.968.950	222.431.180	168.268.230	191.435.407
Resultado financiero y por tenencia	19.909.415	74.496.920	(10.215.036)	(60.793.964)	(14.193.169)
Otros ingresos y egresos no operativos	(18.486.148)	20.721.347	(3.269.949)	(34.163.135)	(23.504.804)
Resultado de inversiones permanentes	(625.622)	(3.042.950)	(1.548.123)	91.737.867	(2.600.818)
Resultado antes del impuesto a las ganancias	430.620.010	300.144.267	207.398.072	165.048.998	151.136.616
Impuesto a las ganancias	(157.543.566)	(110.089.241)	(53.945.452)	(55.758.718)	(61.015.581)
Participación de terceros	(32.405.643)	(15.015.771)	(9.834.081)	(1.226.330)	44.463
RESULTADO NETO DEL PERÍODO	240.670.801	175.039.255	143.618.539	108.063.950	90.165.498

(*) No incluye el efecto de ajuste a resultados de ejercicios anteriores como consecuencia de la adopción de la R.T. 22 a través de la R.G. Nª 485/05, originados por la diferencia de valuación contable de ciertos activos.

IV DATOS ESTADÍSTICOS COMPARATIVOS CON IGUALES PERÍODOS DE LOS CUATRO EJERCICIOS ANTERIORES

1. DIVISIONES DE CONSUMO

	Tercer Trimestre Año 2008 Tn.	Tercer Trimestre Año 2007 Tn.	Tercer Trimestre Año 2006 Tn.	Tercer Trimestre Año 2005 Tn.	Tercer Trimestre Año 2004 Tn.
Volumen de Producción	520.011	505.388	508.643	503.821	441.675
Volumen de Ventas Mercado Local	344.604	315.782	337.762	334.841	258.230
Volumen de Ventas Exportaciones	40.185	47.625	43.665	41.412	46.230

IV DATOS ESTADÍSTICOS COMPARATIVOS CON IGUALES PERÍODOS DE LOS CUATRO EJERCICIOS ANTERIORES (continuación)

a) DIVISIONES DE CONSUMO (continuación)

	Acumulado	Acumulado	Acumulado	Acumulado	Acumulado
	al 30.09.08	al 30.09.07	al 30.09.06	al 30.09.05	al 30.09.04
	Tn.	Tn.	Tn.	Tn.	Tn.
Volumen de Producción	1.234.051	1.196.168	1.206.994	1.123.421	989.235
Volumen de Ventas Mercado Local	841.168	812.204	811.736	743.543	584.140
Volumen de Ventas Exportaciones	108.457	121.609	111.469	127.073	117.608

1. DIVISIONES INDUSTRIALES

	Tercer	Tercer	Tercer	Tercer	Tercer
	Trimestre	Trimestre	Trimestre	Trimestre	Trimestre
	Año 2008	Año 2007	Año 2006	Año 2005	Año 2004
	Tn.	Tn.	Tn.	Tn.	Tn.
Volumen de Producción	56.520	59.364	57.317	47.244	40.300
Volumen de Ventas Mercado Local	38.464	40.368	34.355	29.623	26.698
Volumen de Ventas Exportaciones	3.308	4.577	8.728	6.750	5.625

	Acumulado	Acumulado	Acumulado	Acumulado	Acumulado
	al 30.09.08	al 30.09.07	al 30.09.06	al 30.09.05	al 30.09.04
	Tn.	Tn.	Tn.	Tn.	Tn.
Volumen de Producción	199.814	194.637	178.998	168.142	152.530
Volumen de Ventas Mercado Local	147.090	122.050	107.238	106.545	96.673
Volumen de Ventas Exportaciones	15.173	32.004	33.639	32.046	31.079

V. PRINCIPALES ÍNDICES Y EBITDA

	30.09.08	30.09.07	30.09.06	30.09.05	30.09.04
* Liquidez	1,61	1,50	1,70	1,52	1,71
* Solvencia	0,53	0,55	0,59	0,71	0,79
* Inmovilización del capital	0,39	0,44	0,46	0,50	0,50
* Endeudamiento	1,90	1,81	1,70	1,40	1,27
* Endeudamiento Financiero	2,02	2,67	2,30	2,01	2,02
* Cobertura de intereses	6,58	3,92	6,45	6,22	7,01
* Pasivo total / PN tangible	1,77	1,71	1,67	1,48	1,60
* EBITDA	661.785.130	397.690.861	404.502.305	320.737.493	308.484.033

V. PRINCIPALES ÍNDICES Y EBITDA (continuación)

DEFINICIONES
* Liquidez	Activo Corriente Consolidado / Pasivo Corriente Consolidado
* Solvencia	Patrimonio Neto / Total del Pasivo
* Inmovilización del capital	Activo no corriente / Total del Activo
* Endeudamiento	Pasivo Consolidado Total / Patrimonio Neto Consolidado
* Endeudamiento Financiero (1)	(Préstamos corrientes + Préstamos no corrientes) / EBITDA
* Cobertura de Intereses	EBITDA / Intereses Financieros Consolidados
* Pasivo total / PN tangible	Pasivo / (Patrimonio Neto + Participación de Terceros – Intangibles y Valor Llave)
* EBITDA	Resultado Operativo + Depreciación + Amortización de activos intangibles

(1) Préstamos en moneda extranjera calculados al tipo de cambio de cierre y EBITDA convertido a dólares norteamericanos al tipo de cambio promedio móvil anual de cada período, según cotización del Banco de la Nación Argentina.

VI. PERSPECTIVAS FUTURAS

La crisis del mercado financiero internacional, la incertidumbre acerca del debilitamiento de la economía mundial, los cambios de precios relativos de los commodities, la variación de paridades cambiarias en las principales monedas del mundo y de la región, y la disminución del crédito disponible son condiciones que han caracterizado este tercer trimestre de 2008, acentuándose la profundidad de esta crisis hacia fines del mes de septiembre.

En la parte final de este año, Argentina enfrenta el desafío de lograr el control de la inflación y evitar la desaceleración del nivel de crecimiento económico, en el contexto de la crisis internacional y con sus inevitables efectos a nivel regional y local, debiendo mantener acotado el gasto público de forma de garantizar el superávit primario y el cumplimiento de las obligaciones de deuda soberana, en un marco de seguridad jurídica.

Ante el desarrollo de esta crisis internacional y sus posibles efectos a nivel regional y local, el Grupo ha ratificado su estrategia financiera de priorizar la liquidez y una sana estructura de financiamiento, con el objetivo de procurar el cumplimiento de sus obligaciones y compromisos como también el financiamiento de sus operaciones y proyectos de inversión.

En el tercer trimestre del año 2008 el Grupo continúa con resultados positivos, incremento en los niveles de ventas en Argentina y en las sociedades controladas del exterior, y un adecuado nivel de inversión para acompañar el crecimiento. La crisis financiera internacional y sus efectos a nivel regional y local podrían afectar los niveles de demanda durante el último trimestre de 2008, pudiendo ocasionar un menor nivel de rentabilidad final que la proyectada para el ejercicio en curso.

Con las condiciones económicas señaladas y con los resultados del Grupo al finalizar el tercer trimestre de 2008, el Directorio ratifica la estrategia implementada que ha permitido lograr aceptables niveles de rentabilidad y crecimiento: focalización en los negocios de consumo masivo, control del gasto, desarrollo de proyectos de asociación estratégica, orientación al desarrollo de los mercados internacionales y la globalización de los negocios, priorizando la liquidez y una sana estructura de financiamiento. En este sentido, será prioritario continuar con la apertura de nuevos mercados internacionales, el desarrollo de proyectos de inversión y asociación estratégica que aseguren el crecimiento y la rentabilidad en el largo plazo, en un marco de conducción de los negocios de forma socialmente responsable.

Finalmente, el crecimiento de los niveles de rentabilidad del Grupo y el cumplimiento de las obligaciones y compromisos asumidos dependerán de la evolución favorable de la situación económica argentina y regional.

Hugo Pedro Gianotti	Jorge Luis Seveso	Luis Alejandro Pagani	Véase nuestro informe del 10 de noviembre de 2008
Presidente	Director Secretario	Presidente	PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
Comisión Fiscalizadora			(Socio)
			C.P.C.E.C. Nº 21.00004.3
			Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.C.

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA

A los Señores

Accionistas, Presidente y Directores de

ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

Av. Fulvio Salvador Pagani 487

ARROYITO – CÓRDOBA

C.U.I.T. N°: 30 – 50279317 – 5

1. Hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL al 30 de septiembre de 2008 y 2007, de los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los períodos de nueve meses finalizados en esas fechas y de las notas 1 a 11 y anexos A, B, C, D, E, F, G y H que los complementan. Además, hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial consolidados al 30 de septiembre de 2008 y 2007, y de los estados de resultados y de flujo de efectivo consolidados por los períodos de nueve meses terminados el 30 de septiembre de 2008 y 2007 de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL con sus sociedades controladas, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
2. Nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones al personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados contables y su posterior análisis. El alcance de estas revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el flujo de efectivo de la Sociedad, ni sobre sus estados contables consolidados.
3. En base a la labor realizada y a nuestros exámenes de los estados contables de la Sociedad y de sus estados contables consolidados por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2007 y 2006, sobre los cuales emitimos nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2008, sin salvedades, manifestamos que:
4. Los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL al 30 de septiembre de 2008 y 2007 y sus estados contables consolidados a esas fechas, detallados en el punto 1, preparados de acuerdo con normas contables vigentes en la provincia de Córdoba, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.
5. La información comparativa incluida en el estado de situación patrimonial básico y consolidado y en las notas y anexos complementarios en los estados contables adjuntos, se deriva de los estados contables de la Sociedad al
   31 de diciembre de 2007.
6. En cumplimiento de las disposiciones vigentes informamos que:
7. los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL y sus estados consolidados se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
8. los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL surgen de registros contables, llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;
9. Los montos totales del activo, pasivo, patrimonio neto y resultados se detallan a continuación:

c. 1) Estado de Situación Patrimonial al 30 de septiembre de 2008 y 2007.

	30.09.08	30.09.07
Activo	3.179.418.362	2.694.134.773
Pasivo	1.729.671.331	1.432.619.838
Patrimonio neto	1.449.747.031	1.261.514.935

c. 2) Estados de resultados por los períodos finalizados el 30 de septiembre de 2008 y 2007 los cuales arrojan una ganancia de $ 240.670.801 y $ 175.039.255 respectivamente.

1. hemos leído la reseña informativa y en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos ninguna observación que formular;
2. al 30 de septiembre de 2008, la deuda devengada a favor del Régimen Nacional de Seguridad Social que surge de los registros contables de la Sociedad ascendía a $ 7.338.526,31, no siendo exigible a dicha fecha.

Córdoba, 10 de noviembre de 2008.

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C. Nº 21.00004.3
Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) Mat. Prof. 10.11421.4 - C.P.C.E.Cba.

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

A los señores Accionistas de

ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

Avenida Fulvio Salvador Pagani 487

Arroyito – Provincia de Córdoba

1. Hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL al 30 de septiembre de 2008, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de nueve meses terminado en esa fecha y de las notas 1 a 11 y anexos A, B, C, D, E, F, G y H que los complementan, los que han sido presentados por la Sociedad para nuestra consideración. Además, hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial consolidado de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL con sus sociedades controladas al 30 de septiembre de 2008, y de los correspondientes estados de resultados y de flujo de efectivo consolidados por el período de nueve meses terminado en esa fecha, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
2. Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios e incluyen la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para efectuar nuestra tarea profesional, hemos efectuado una revisión del trabajo efectuado por los auditores externos de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL, Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes emitieron su informe de revisión limitada con fecha 10 de noviembre de 2008 sin observaciones. Una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de dicha revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.

No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización y producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva de la Sociedad.

1. Los saldos al 30 de septiembre de 2007 que se exponen en los estados contables se presentan a efectos comparativos y fueron revisados por la Comisión Fiscalizadora -con diferente integración- sobre los cuales se emitió informe de revisión limitada con fecha 9 de noviembre de 2007 sin observaciones.

Los saldos al 31 de diciembre de 2007 que se exponen en el estado de situación patrimonial básico y consolidado y en las notas y anexos que los complementan, se presentan a efectos comparativos y fueron examinados por la Comisión Fiscalizadora -con diferente integración- sobre los cuales se expresó una opinión sin salvedades en el informe de fecha 7 de marzo de 2008.

1. En base a nuestra revisión, con el alcance descripto más arriba, informamos que los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL al 30 de septiembre de 2008 y sus estados contables consolidados a esa fecha, preparados de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la provincia de Córdoba, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.

Adicionalmente en cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:

1. los estados contables adjuntos surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.
2. hemos leído la reseña informativa y en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos ninguna observación que formular.
3. Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo 294 de la Ley de Sociedades Comerciales.

Córdoba, 10 de noviembre de 2008.

Hugo Pedro Gianotti

Comisión Fiscalizadora

Presidente