ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2006

May 12, 2006

CONSTRUCTORA MEDITERRANEA S.A.C.I.F.I.

Estados Contables

al 31 de marzo de 2006

CONSTRUCTORA MEDITERRANEA S.A.C.I.F.I.

EJERCICIO ECONOMICO Nro. 37 – PRIMER TRIMESTRE

Iniciado el 1 de enero de 2006 y finalizado el 31 de marzo de 2006

INDICE

CARATULA 3

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE MARZO DE 2006

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL 4

ESTADO DE RESULTADOS 5

ESTADO DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO 6

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO 7

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES 8

ANEXO C – INVERSIONES 21

ANEXO D – OTRAS INVERSIONES – LLAVE DE NEGOCIO 23

ANEXO E – PREVISIONES ……………………………………………………………………………………...24

ANEXO H – INFORMACION SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACION (Art. 64 Inc. b) Ley 19.550) 25

INFORME DE REVISION LIMITADA

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

b

Denominación de la Sociedad: CONSTRUCTORA MEDITERRANEA S.A.C.I.F.I.

Domicilio Legal: 25 de Mayo 271 - Piso 7 - Córdoba

ANTECEDENTES

Actividad Principal: realización de operaciones inmobiliarias y de inversión

Fecha de Inscripción en el Registro Público de Comercio: 2 de marzo de 1970

Fecha de Inscripción de las Modificaciones: 20 de junio de 1997 (última)

Número de Registro en la Inspección de Sociedades Jurídicas: 1.243

Fecha de Finalización del Plazo de Duración: 2 de marzo de 2069

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE:

Denominación: ARCOR S.A.I.C.

Domicilio Legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 - Arroyito - CORDOBA

Actividad Principal: Fábrica de Golosinas

Participación sobre el Capital y los Votos: 99,9286 %

EJERCICIO ECONOMICO N° 37 – PRIMER TRIMESTRE

Iniciado el 1 de enero de 2006 y finalizado el 31 de marzo de 2006 presentado en forma comparativa con el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2005 y 31 de marzo de 2005, y con los estados de resultados, evolución del patrimonio neto y flujo de efectivo por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2005 (Nota 2).

CAPITAL: $ 45.921

Composición del Capital (Nota 6):

Acciones	Suscripto	Integrado
	$	$
4.592.100 acciones ordinarias de un voto cada una y V.N. $ 0,01	45.921	45.921
	45.921	45.921

	31.03.06	31.12.05	31.03.05			31.03.06	31.12.05	31.03.05
ACTIVO		PASIVO Y PATRIMONIO NETO
	(Nota 2)					(Nota 2)
ACTIVO CORRIENTE					PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos	21.306	5.640	11.899		Cuentas por pagar	7.594	3.436	32.039
Otros créditos (Nota 3.1.)	841.855	867.073	533.097		Cargas fiscales	11	-.-	2.226
					Otros pasivos		1.500	4.500
					Otros pasivos	1.875	1.500	4.500
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	863.161	872.713	544.996		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	9.480	4.936	38.765
ACTIVO NO CORRIENTE					PASIVO NO CORRIENTE
Inversiones (Nota 3.2.)	2.241.255	2.156.071	2.482.646		No posee	-.-	-.-	-.-
					TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	-.-	-.-	-.-
					TOTAL DEL PASIVO	9.480	4.936	38.765
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	2.241.255	2.156.071	2.482.646		PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	3.094.936	3.023.848	2.988.877
TOTAL DEL ACTIVO	3.104.416	3.028.784	3.027.642		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	3.104.416	3.028.784	3.027.642

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

	31.03.06	31.03.05
	(Nota 2)
Resultado de inversiones permanentes (Nota 3.3.)	87.284	46.697
Gastos de administración (Anexo H)	(27.984)	(31.656)
Otros egresos operativos netos	(301)	-.-
Resultados financieros y por tenencia
Generados por activos
Intereses financieros sociedades relacionadas	16.981	5.248
Generados por pasivos
Intereses explícitos e implícitos	-.-	(2.212)
Otros ingresos y egresos netos	(2.228)	2.057
RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	73.752	20.134
Impuesto a la ganancia mínima presunta (Nota 2.4.f.)	(2.664)	(1.674)
GANANCIA NETA DEL PERIODO	71.088	18.460

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS			GANANCIAS RESERVADAS		TOTALES (Nota 2)
CAPITAL SOCIAL (Nota 6)	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	APORTES IRREVOCABLES	RESERVA LEGAL	RESULTADOS ACUMULADOS
Saldos al 1 de enero de 2005	45.921	55.024	2.231.000	246.050	392.422	2.970.417
Resultado del periodo según estado de resultados	-.-	-.-	-.-	-.-	18.460	18.460
SALDOS AL 31 DE MARZO DE 2005	45.921	55.024	2.231.000	246.050	410.882	2.988.877
Saldos al 1 de enero de 2006	45.921	55.024	2.231.000	246.050	445.853	3.023.848
Resultado del periodo según estado de resultados	-.-	-.-	-.-	-.-	71.088	71.088
SALDOS AL 31 DE MARZO DE 2006	45.921	55.024	2.231.000	246.050	516.941	3.094.936

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

	31.03.06	31.03.05
(Nota 2)
VARIACION DEL EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio	5.640	12.042
Aumento (Disminución) neto del efectivo	15.666	(143)
EFECTIVO AL CIERRE DEL PERIODO	21.306	11.899
FLUJO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS OPERACIONES
Ganancia neta del período	71.088	18.460
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones (Nota 3.4.)	(93.257)	(48.096)
Disminución (Aumento) neto de activos (Nota 3.5.)	7.733	(15.997)
Aumento neto de pasivos (Nota 3.6.)	4.169	28.754
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS OPERACIONES	(10.267)	(16.879)
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
(Aumento) de inversiones permanentes	-.-	(70.160)
Disminución de deudores financieros sociedades relacionadas	25.933	86.896
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE INVERSION	25.933	16.736
Aumento (Disminución) neto del efectivo	15.666	(143)

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

GLOSARIO DE TERMINOS

Término	Definición
La Sociedad / Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	Indistintamente, Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.
Grupo Arcor	Grupo económico formado por Arcor S.A.I.C. y sus sociedades controladas, entre las que se encuentra la Sociedad
Sociedades Controladas	Sociedades sobre las cuales se posee el poder de definir las políticas operativas y financieras, conforme a lo dispuesto por la R.T. Nro. 21 de la F.A.C.P.C.E.
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas
R.T./F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
C.P.C.E.C.A.B.A.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadística y Censos de la República Argentina
Moneda homogénea	Unidad de medida en que se preparan los estados contables, que es la moneda de poder adquisitivo del cierre del ejercicio contable presentado, conforme a lo dispuesto por la R.T. 6 de la F.A.C.P.C.E.
V.P.P.	Valor Patrimonial Proporcional
C.A.B.A.	Ciudad Autónoma de Buenos Aires

NOTA 1: PROPOSITO DE LOS ESTADOS CONTABLES

La Sociedad integra el grupo económico constituido por Arcor S.A.I.C. que reviste el carácter de controlante.
Al ser controlada, ha adoptado iguales criterios de valuación y exposición que la controlante.

Los presentes estados contables han sido confeccionados al sólo efecto de ser utilizados por la Sociedad controlante Arcor S.A.I.C., para la valuación de su inversión por el método del valor patrimonial proporcional y para la preparación de sus estados contables consolidados.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad para la preparación de los presentes estados contables, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del mismo período/ ejercicio anterior.

2.1. Presentación de los estados contables

- Normas contables aplicables

Los estados contables se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por la R.G. Nro. 485/05 y 487/06 de la C.N.V..

Ambas resoluciones, con vigencia a partir del 1 de enero de 2006 adoptaron las R.T. N° 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21 y 22 e interpretaciones N° 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E. (incluyendo las modificaciones introducidas hasta el 1 de abril de 2005 mediante la Resolución N° 312/05 de la F.A.C.P.C.E.) con ciertas modificaciones.

La Dirección de la Sociedad, conjuntamente con la Dirección de Arcor S.A.I.C. (sociedad controlante), entienden que las Resoluciones Nº 485/05, 487/06 y 441/03 (Nota 2.2.) de la C.N.V. resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de la jurisdicción de la sociedad controlante. Dichas normas han sido utilizadas en la preparación de los presentes estados contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N°. 22/88 del C.P.C.E.Cba., lugar de domicilio de la sociedad controlante Arcor S.A.I.C., determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por el mencionado consejo, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

Los estados contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.1. Presentación de los estados contables (continuación)

- Unificación de normas contables

Con el objetivo de unificar las normas contables profesionales dictadas por la F.A.C.P.C.E. con las del C.P.C.E.C.A.B.A. a fin de que en todas las jurisdicciones del país se pueda contar con un cuerpo normativo único, con fecha 10 de mayo de 2005 la F.A.C.P.C.E. emitió la Resolución 312/05 denominada “Modificaciones al texto ordenado de Resoluciones Técnicas”, la cual es aplicable para los estados contables o períodos intermedios correspondiente a los ejercicios que se inicien a partir del 1 de julio de 2005.

En relación con lo enunciado precedentemente, con fecha 29 de diciembre de 2005 y 26 de enero de 2006 respectivamente, la C.N.V. emitió las R.G. N°. 485/05 y 487/06, las cuales, de acuerdo a lo mencionado, adoptaron las R.T. N° 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21 y 22 e interpretaciones 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E. (incluyendo las modificaciones adoptadas por la Resolución N°. 312/05 del C.P.C.E.C.A.B.A.) con ciertas modificaciones. Estas normas contables son de aplicación obligatoria para ejercicios o períodos intermedios iniciados a partir del 1 de enero de 2006.

Los principales cambios en las normas contables contemplados por las R.G. N°. 485/05 y 487/06 son los siguientes:

1. admiten el reconocimiento de activos intangibles y llaves de negocios con vida útil indefinida, estableciendo además, la obligación para estos tipos de activos, de validar su valor recuperable al cierre de cada ejercicio;
2. permiten aplicar en forma supletoria las Normas Internacionales de Información Financiera e Interpretaciones aprobadas por el International Accounting Standard Board para las cuestiones no previstas en las normas contables y que no pueden resolverse mediante la utilización del Marco Conceptual de las mismas incluido en la R.T. N°. 16 de la F.A.C.P.C.E.;
3. adoptan la R.T. N°. 22 de la F.A.C.P.C.E. “Actividad Agropecuaria”, la cual estable los criterios de medición y exposición específicos de la actividad;
4. establece como límite de valor recuperable de activos el flujo de fondos a valores descontados;
5. contabilizar o exponer en nota a los estados contables el pasivo diferido que surge del ajuste por inflación contenido en el valor residual de los bienes de uso y otros activos no monetarios.

Con respecto a esta última cuestión, la Sociedad optó por exponer el pasivo diferido generado por el ajuste por inflación sobre los bienes de uso y otros activos no monetarios en Nota 2.4.f. a los estados contables.

Los efectos de la aplicación de las mencionadas resoluciones son los descriptos en Nota 2.4.f. a los presentes estados contables.

2.2. Consideración de los efectos de la inflación

Los estados contables han sido preparados en moneda homogénea de acuerdo con lo estipulado en las Normas Contables Profesionales vigentes. En tal sentido se ha reconocido en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001, se había discontinuado la reexpresión de los estados contables debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.2. Consideración de los efectos de la inflación (continuación)

Desde el 1 de enero de 2002 y de acuerdo con lo establecido en las Normas Contables Profesionales se ha reiniciado el reconocimiento de los efectos de la inflación considerando que las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995, como las que tengan fecha de origen entre dicha fecha y el 31 de diciembre de 2001, se encuentran expresadas en moneda de esta última fecha.

Con fecha 20 de marzo de 2003 el P.E.N. emitió el Decreto Nro. 664/03 adoptado por la R.G. Nro. 441/03 de la C.N.V. el cual establece que los estados contables de ejercicios que cierran a partir de dicha fecha sean expresados en moneda nominal. En consecuencia, se discontinuó la reexpresión de los Estados Contables Consolidados a partir del 1 de marzo de 2003.

Los coeficientes utilizados a los efectos de la reexpresión de las partidas se determinaron en base al I.P.I.M., publicado por el I.N.D.E.C..

2.3. Estados contables comparativos

En virtud de la existencia de negocios estacionales en la sociedad controlante, la Sociedad incluyó en el estado de situación patrimonial, los saldos al 31 de marzo de 2005. El estado de resultados y el estado de flujo de efectivo se presentan en forma comparativa con igual período del ejercicio anterior, tal cual lo prevén las normas contables vigentes en Argentina.

Los saldos al 31 de diciembre de 2005 y por el período finalizado el 31 de marzo de 2005 que se exponen en estos estados contables a los efectos comparativos surgen de los estados contables a dichas fechas.

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia

A continuación, se detallan los criterios de medición de mayor relevancia utilizados por la Sociedad en la preparación de los presentes estados contables.

a. Caja y bancos

El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal.

b. Otros créditos y deudas

Los créditos y pasivos diversos han sido valuados a su valor nominal más los resultados financieros devengados al cierre del período/ejercicio de corresponder.

c. Saldos por transacciones financieras, créditos y deudas diversas con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras y por otras transacciones diversas, han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

d. Inversiones permanentes

• Inversiones en propiedades

Las inversiones en propiedades se presentan valuadas a su costo incurrido neto de las depreciaciones acumuladas y fueron reexpresadas, de corresponder, de acuerdo con la metodología descripta en Nota 2.2..

El valor residual de las inversiones en propiedades tomadas en su conjunto no supera su valor recuperable estimado.

• Inversiones en sociedades vinculadas

Con fecha 6 de abril de 2004, la Sociedad adquirió a la sociedad vinculada Indalar S.A., acciones de Astral S.A. equivalente a 1,31047% sobre el capital y los votos, abonando por ello la suma de $ 2.231.000. Como consecuencia del precio pagado se generó un valor llave de $ 950.705.

Al 31 de marzo de 2006 la inversión en la Sociedad Astral S.A. fue valuada a su V.P.P., determinado sobre la base de los estados contables de dicha sociedad a esa fecha.

• Valor llave de negocio

Comprende el valor llave generado por la adquisición de acciones de la sociedad Astral S.A. Este valor llave posee una vida útil indefinida por lo que la Sociedad optó por no amortizar el mismo a partir del 1 de enero de 2005, de acuerdo a lo estipulado en las R.T. N° 17 y 18 de la F.A.C.P.C.E. con las modificaciones incorporadas por la R.G. N° 434/03 de la C.N.V..

El valor llave por adquisición no supera a su valor recuperable estimado al cierre del período / ejercicio.

e. Cuentas por pagar

Las cuentas por pagar han sido valuadas a su valor nominal, agregando los resultados explícitos correspondientes. No se han segregado los componentes financieros implícitos no devengados, ya que una vez practicada su estimación, los mismos no resultaron significativos.

f. Impuesto a las ganancias e impuesto a la ganancia mínima presunta

Impuesto a las ganancias

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:

	Ganancia / (Pérdida)
	31.03.06	31.03.05
Impuesto a las ganancias diferido	153	147
Quebrantos impositivos – Generación	3.488	3.560
Subtotal	3.641	3.707
Quebranto por desvalorización de impuesto diferido	(3.641)	(3.707)
Subtotal	-.-	-.-
Quebranto por crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta	(2.664)	(1.674)
Total impuesto a las ganancias	(2.664)	(1.674)

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

f. Impuesto a las ganancias e impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

Impuesto a las ganancias (continuación)

– Impuesto a las ganancias corriente

La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinado de acuerdo a la Ley de Impuesto a las Ganancias.

No obstante, por los períodos finalizados el 31 de marzo de 2006 y 2005, debido a la existencia de quebrantos acumulados, no se generó impuesto a las ganancias a pagar.

Asimismo y tal cual se describe a continuación, se ha incorporado el efecto de la adopción del método diferido.

– Impuesto a las ganancias - Método diferido

La Sociedad aplicó, tal cual lo previsto en la Resolución Técnica N°. 17 de la F.A.C.P.C.E., el método denominado de impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilización. El quebranto impositivo acumulado al 31 de marzo de 2006 asciende a $ 205.140.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado, sobre las diferencias temporarias identificadas, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de los presentes estados contables.

En cuadro a continuación se expone la posición de la Sociedad al 31 de marzo de 2006:

Rubros	Saldo inicial	Cargo a resultados	Saldo final
Otros créditos	19.792	-.-	19.792
Inversiones no corrientes	(841)	153	(688)
Subtotal	18.951	153	19.104
Quebrantos ejercicios anteriores	68.311	3.488	71.799
Subtotal	87.262	3.641	90.903
Previsión por riesgo de recuperabilidad	(87.262)	(3.641)	(90.903)
Totales al 31.03.06	-.-	-.-	-.-

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados por los períodos finalizados el 31 de marzo de 2006 y 2005, y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre el resultado contable.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

f. Impuesto a las ganancias e impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

Impuesto a las ganancias (continuación)

– Impuesto a las ganancias - Método diferido (continuación)

	31.03.06	31.03.05
Resultado del período antes de impuestos	73.752	20.134
Tasa del impuesto vigente	35%	35%
Resultado del período a la tasa del impuesto	(25.813)	(7.047)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Efecto reexpresión	(44)	(44)
Amortización valor llave por adquisiciones	-.-	(5.546)
Resultado de inversiones permanentes sociedades vinculadas	30.277	16.344
Otros netos	(779)	-.-
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	29.454	10.754
Subtotal cargo a resultados por impuesto a las ganancias	3.641	3.707
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del período	3.641	3.707

La Sociedad ha previsionado el activo diferido, debido a que no es probable su recupero / utilización, de acuerdo con las estimaciones vigentes a la fecha de emisión de los presentes estados contables.

Para el cálculo del Impuesto a las Ganancias por el método de lo diferido, la Sociedad, cumpliendo con normas de la C.N.V. actualmente vigentes, califica como “permanente” a la diferencia entre el valor fiscal y el valor contable de los bienes de uso y otros activos no monetarios, originado por el ajuste por inflación contable. Como consecuencia del proceso de unificación de normas contables mencionado en Nota 2.1., la C.N.V. emitió las R.G. N° 485/05 y 487/06 mediante las cuales admite la opción de reconocer esta diferencia como un pasivo diferido o continuar considerando a la misma una diferencia permanente, exponiendo en nota, el valor supuesto del pasivo por impuesto diferido en caso de haberse reconocido, el plazo para su reversión, el importe abierto para cada ejercicio anual y el efecto que produce en el cargo por impuesto a la ganancia para cada ejercicio.