CARTOCOR

SOCIEDAD ANONIMA

Estados Contables

al 31 de marzo de 2006

CARTOCOR SOCIEDAD ANONIMA

EJERCICIO ECONOMICO Nº 26 – Primer Trimestre

Iniciado el 1 de enero de 2006 y finalizado el 31 de marzo de 2006

INDICE

CARATULA 3

ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE MARZO DE 2005

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL CONSOLIDADO 5

ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO 6

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADO 7

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS 8

ANEXO A – BIENES DE USO CONSOLIDADOS 14

ANEXO D – OTRAS INVERSIONES CONSOLIDADAS 16

ANEXO E – PREVISIONES CONSOLIDADAS 17

ANEXO F – COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS CONSOLIDADO 18

ANEXO H – INFORMACION SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACION CONSOLIDADO 19

ESTADOS CONTABLES BASICOS AL 31 DE MARZO DE 2005

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL 21

ESTADO DE RESULTADOS 22

ESTADO DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO 23

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO 24

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES 25

ANEXO A – BIENES DE USO 45

ANEXO C – INVERSIONES 47

ANEXO D – OTRAS INVERSIONES 48

ANEXO E – PREVISIONES 49

ANEXO F – COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS 50

ANEXO G – ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA 51

ANEXO H – INFORMACION SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACION (Art. 64 Inc. b Ley 19.550) 53

INFORME DE REVISION LIMITADA

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

Denominación de la Sociedad: CARTOCOR SOCIEDAD ANONIMA

Domicilio Legal: Av. Marcelino Bernardi 24 - ARROYITO - PROVINCIA DE CORDOBA

ANTECEDENTES

Actividad Principal: Industrialización y Comercialización de Cartón Corrugado

Fecha de Inscripción en el Registro Público de Comercio: 31 de diciembre de 1980

Fecha de Inscripción de las Modificaciones: 3 de julio de 2001 (última)

Número de Registro en la Inspección de Personas Jurídicas: 7071

Fecha de Finalización del Plazo de Duración: 31 de diciembre de 2079

Información de las sociedades controladas en “Anexo C”

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE:

Denominación: ARCOR S.A.I.C.

Domicilio Legal: Av. Fulvio S. Pagani 487 – Arroyito - Córdoba

Actividad Principal: Fabricación de Golosinas

Participación sobre el Patrimonio y los Votos: 99,997%

EJERCICIO ECONOMICO Nº 26 – Primer Trimestre

Iniciado el 1 de enero de 2006 y finalizado el 31 de marzo de 2006. Presentado en forma comparativa con igual período del ejercicio anterior y con el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2005.

CAPITAL: $ 7.400.000

Composición del Capital:



Acciones	Suscripto	Integrado
	$	$
7.400.000 Acciones ordinarias de un voto cada una y VN $1	7.400.000	7.400.000
	7.400.000	7.400.000

CARTOCOR S.A.

ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL CONSOLIDADO

AL 31 DE MARZO DE 2006, 31 DE DICIEMBRE DE 2005 Y 31 DE MARZO DEL 2005

ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE FLUJO

DE EFECTIVO CONSOLIDADOS

AL 31 DE MARZO DE 2006 Y 2005

AD ANONIMA

ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 2002


ACTIVO	31.03.06	31.12.05	31.03.05	PASIVO Y PATRIMONIO NETO	31.03.06	31.12.05	31.03.05
(Nota 1)			(Nota 1)

ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos	1.790.453	8.360.157	22.464.394	Cuentas por pagar	110.338.082	100.592.622	127.352.430
Inversiones (Anexo D)	3.959.655	338.750	12.728	Préstamos	44.979.944	41.387.195	68.043.751
Créditos por ventas	167.839.502	110.972.187	143.386.332	Remuneraciones y cargas sociales	7.653.618	7.838.926	5.996.990
Otros créditos	17.964.337	21.514.887	29.775.533	Cargas fiscales	2.294.310	2.175.265	2.855.855
Bienes de cambio	70.400.883	86.041.878	64.928.179	Anticipos de clientes	128.353	-	91.198
				Otros pasivos	3.957.137	3.911.108	1.345.370
				Previsiones (Anexo E)	4.818.092	4.810.591	5.123.596
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	261.954.830	227.227.859	260.567.166	TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	174.169.536	160.715.707	210.809.190

ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE
Otros créditos	20.137.044	17.816.129	8.195.659	Préstamos	37.313.953	34.448.255	-
Inversiones (Anexo D)	-	-	28.422	Remuneraciones y cargas sociales	245.040	398.803	-
Bienes de uso (Anexo A)	103.753.437	101.327.777	106.876.275	Cargas fiscales	6.429.240	-	3.784.958
Otros activos	768.449	768.449	770.069	Otros pasivos	15.753.938	16.208.462	12.592.056
				Previsiones (Anexo E)	502.010	498.950	483.665
				TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	60.244.181	51.554.470	16.860.679
				TOTAL DEL PASIVO	234.413.717	212.270.177	227.669.869
				Participación de terceros	14.240	13.993	19.863
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	124.658.930	119.912.355	115.870.425	PATRIMONIO NETO	152.185.803	134.856.044	148.747.859
TOTAL DEL ACTIVO	386.613.760	347.140.214	376.437.591	TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	386.613.760	347.140.214	376.437.591

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. 368/01 de la Comisión Nacional de Valores (Nota 1 a los estados contables consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables consolidados.


	31.03.06	31.03.05
(Nota 1)

Ventas netas	180.099.849	170.662.299
Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (Anexo F)	(133.095.672)	(127.891.683)

GANANCIA BRUTA	47.004.177	42.770.616

Gastos de comercialización (Anexo H)	(16.217.255)	(16.478.757)
Gastos de administración (Anexo H)	(4.066.308)	(3.932.141)
Otros (egresos) operativos netos	(1.165.228)	(1.183.089)

RESULTADO OPERATIVO	25.555.386	21.176.629


Resultados financieros, por tenencia y por conversión

Generados por activos
Intereses implícitos y explícitos	1.600.835	1.219.971
Intereses financieros sociedades relacionadas	-	46.585
Diferencia de cambio	1.175.134	(2.998.041)
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	2.367.895	(1.413.146)
Otros resultados por tenencia	192	-
Resultado por conversión	118.118	(146.153)

Generados por pasivos
Intereses bancarios	(496.197)	(278.473)
Intereses financieros sociedades relacionadas	(1.297.057)	(473.961)
Intereses implícitos y explícitos	(775.311)	(389.447)
Diferencia de cambio	(1.278.429)	2.159.873
Resultado por conversión	(40.228)	156.475

Otros (egresos) ingresos no operativos netos	(84.184)	274.218

RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	26.846.154	19.334.530

Impuesto a las ganancias (Nota 1.5.a.)	(9.515.295)	(7.144.402)
Participación de terceros	(1.100)	1.299

GANANCIA NETA DEL PERIODO	17.329.759	12.191.427

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. 368/01 de la Comisión Nacional de Valores (Nota 1 a los estados contables consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables consolidados.


	31.03.06 (Nota 1)	31.03.05 (Nota 1)
VARIACION DEL EFECTIVO

Efectivo al inicio del ejercicio	8.698.907	25.635.045
(Disminución) neta del efectivo	(2.948799)	(3.170.651)

EFECTIVO AL CIERRE DEL PERIODO	5.750.108	22.464.394

FLUJO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) GENERADO POR LAS OPERACIONES

Ganancia neta del período	17.329.759	12.191.427
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones	12.830.485	13.414.886
(Aumento) neto de activos	(35.925.802)	(34.847.316)
Aumento neto de pasivos	4.608.703	17.921.384

FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) GENERADO POR LAS OPERACIONES	(1.156.855)	8.680.381

FLUJO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSION
Disminución de otros créditos	445.755	70.033
(Aumento) neto de bienes de uso	(5.957.538)	(11.532.260)
Flujo neto de efectivo por venta de bienes de uso	72.472	3.305

FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSION	(5.439.311)	(11.458.922)

FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION

(Disminución) neta de otros pasivos	(1.051.556)	(568.233)
Aumento de préstamos	4.698.923	176.123

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION	3.647.367	(392.110)
(DISMINUCION) NETA DEL EFECTIVO	(2.948.799)	(3.170.651)

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. 368/01 de la Comisión Nacional de Valores (Nota 1 a los estados contables consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables consolidados.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES

A continuación se destacan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad en la preparación de los presentes estados contables consolidados, siendo además aplicable a tal efecto la nota 2 a los estados contables básicos.

1.1. Presentación de los estados contables consolidados.

- Normas contables aplicables

De acuerdo con lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. los Estados Contables Consolidados, sus notas y anexos se presentan precediendo los Estados Contables Básicos de la Sociedad y son información complementaria que deben ser leídos y analizados en forma conjunta con los Estados Contables Básicos.

Los estados contables se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. Nros. 485/05 y 487/06 de la C.N.V..

Ambas resoluciones, con vigencia a partir del 1 de enero de 2006 adoptaron las R.T. Nros. 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21 y 22 e interpretaciones N° 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E. (incluyendo las modificaciones introducidas hasta el 1 de abril de 2005 mediante la Resolución N° 312/05 de la F.A.C.P.C.E.) con ciertas modificaciones.

La Dirección de la Sociedad conjuntamente con la Dirección Arcor S.A.I.C. (Nota 1 a los Estados Contables Básicos), entiende que las R.G. N° 485/05, 487/06 y 441/03 de la C.N.V. resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de su jurisdicción, utilizadas en la preparación de los presentes estados contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del C.P.C.E.Cba. se determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por el mencionado consejo, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

Los estados contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos.

- Unificación de normas contables

Con el objetivo de unificar las normas contables profesionales dictadas por la F.A.C.P.C.E. con las del C.P.C.E.C.A.B.A. a fin de que en todas las jurisdicciones del país se pueda contar con un cuerpo normativo único, con fecha 10 de mayo de 2005 la F.A.C.P.C.E. emitió la Resolución Nº 312/05 denominada “Modificaciones al texto ordenado de Resoluciones Técnicas”, la cual es aplicable para los estados contables o períodos intermedios correspondiente a los ejercicios que se inicien a partir del 1 de julio de 2005.

En relación con lo enunciado precedentemente, con fecha 29 de diciembre de 2005 y 26 de enero de 2006 respectivamente, la C.N.V. emitió las R.G. Nros. 485/05 y 487/06, las cuales, de acuerdo a lo mencionado, adoptaron las R.T. Nros. 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21 y 22 e interpretaciones 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E. (incluyendo las modificaciones introducidas hasta el 1 de abril de 2005 mediante la Resolución N° 312/05 de la F.A.C.P.C.E.) con ciertas modificaciones. Estas normas contables son de aplicación obligatoria para ejercicios o períodos intermedios iniciados a partir del 1 de enero de 2006.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.1. Presentación de los estados contables consolidados (continuación)

- Unificación de normas contables (continuación)

Los principales cambios en las normas contables contemplados por las R.G. Nros. 485/05 y 487/06 son los siguientes:

admiten el reconocimiento de Activos intangibles y Llaves de negocios con vida útil indefinida, estableciendo además, la obligación para estos tipos de activos, de validar su valor recuperable al cierre de cada ejercicio;
permiten aplicar en forma supletoria las Normas Internacionales de Información Financiera e Interpretaciones aprobadas por el International Accounting Standard Board para las cuestiones no previstas en las normas contables y que no pueden resolverse mediante la utilización del Marco Conceptual de las mismas incluido en la R.T. N° 16 de la F.A.C.P.C.E.;
adoptan la R.T. N° 22 de la F.A.C.P.C.E. “Actividad Agropecuaria”, la cual establece los criterios de medición y exposición específicos de la actividad;
establece como límite de valor recuperable de activos el flujo de fondos a valores descontados;
contabilizar o exponer en nota a los estados contables el pasivo diferido que surge del ajuste por inflación contenido en el valor residual de los bienes de uso y otros activos no monetarios.

Con respecto a esta última cuestión, la Sociedad optó por exponer el pasivo diferido generado por el ajuste por inflación sobre los bienes de uso y otros activos no monetarios en nota 1.5.a y nota 2.5.k. a los Estados Contables Básicos.

1.2. Base de preparación

Los presentes estados contables consolidados de Cartocor S.A. han sido preparados en base al método establecido en la Resolución Técnica N° 21 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.), adoptado por la Resolución General N° 485/05 de la Comisión Nacional de Valores.

Dicho método se aplicó a Cartocor Chile S.A., Cartocor Do Brasil Ltda. y Converflex Argentina S.A., sociedades sobre las cuales Cartocor S.A. tiene el control accionario (art. 33 inc. 1, Ley de Sociedades Comerciales). Las mencionadas sociedades controladas se encuentran valuadas en el Estado Patrimonial básico según el método del Valor Patrimonial Proporcional establecido en las Resoluciones Técnicas Nros. 17 y 21 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, adoptado por Resolución General N° 485/05 de la Comisión Nacional de Valores.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.3. Sociedades consolidadas

Los datos de las sociedades que se consolidan se detallan a continuación:


SOCIEDAD	DIRECCION	FECHA DE CIERRE	PARTICIPACION PORCENTUAL
Converflex Argentina S.A.	Av. Marcelino Bernardi 24 - Arroyito - Córdoba	31.03.06	99,99
Cartocor Chile S.A.	Placer 1324 - Santiago - Chile	31.03.06	99,89
Cartocor Do Brasil Industria Comercio y Servicios Limitada	Rua Joao Batista Martins 225, Ciudad de Rio Das Pedras, Estado de San Pablo, Brasil	31.12.05	99,99

1.4. Estados contables comparativos

En virtud de la existencia de negocios estacionales la Sociedad incluye en el Estado de Situación Patrimonial Consolidado los saldos al 31 de marzo 2005.

El Estado de Resultados Consolidado y Estado de Flujo de Efectivo Consolidado se presentan en forma comparativa con igual período del ejercicio anterior.

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia

Los estados contables consolidados han sido confeccionados sobre la base de los criterios de medición que se detallan en nota 2 a los Estados Contables Básicos.

Adicionalmente, los criterios de medición de mayor relevancia utilizados en la preparación de los Estados Contables de las sociedades controladas y no detallados en la mencionada nota, son los siguientes:

a. Impuesto a las ganancias

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados consolidado es la siguiente:


	Ganancia / (Pérdida)
	31.03.06	31.03.05
Impuesto a las ganancias diferido	(105.251)	926.438
Impuesto a las ganancias corriente	(9.410.044)	(8.070.840)
Total impuesto a las ganancias	(9.515.295)	(7.144.402)

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

a. Impuesto a las ganancias (continuación)

a.1. Impuesto a las ganancias corriente

El cargo por impuesto a las ganancias corriente consolidado corresponde a la sumatoria de los cargos de las sociedades controladas, los cuales fueron determinados, en cada caso, mediante la aplicación de la tasa del impuesto sobre el resultado impositivo, conforme a la Ley de Impuesto a las Ganancias de los países en los que cada una de ellas operan.

a.2. Impuesto a las ganancias - Método Diferido

Cartocor S.A. y sus sociedades controladas aplicaron el método denominado de impuesto diferido. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos para la registración del impuesto a las ganancias. Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilización.

Al 31 de marzo de 2006 la sociedad controlada Converflex Argentina S.A., tenía pérdidas fiscales acumuladas que podrán ser compensadas con utilidades impositivas de los próximos años como se expone seguidamente:


Año de generación	Converflex Argentina S.A.	Ultimo año posible de cómputo
2004	4.989.745	2009
2005	4.116.531	2010
	9.106.276

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos acumulados, la tasa impositiva que se espere esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales vigentes en cada país, sancionadas a la fecha de emisión de los presentes estados contables.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

a. Impuesto a las ganancias (continuación)

a.2. Impuesto a las ganancias - Método Diferido (continuación)

En cuadro a continuación se expone la posición consolidada de las sociedades al 31 de marzo de 2006.


Rubros	Saldo al inicio del ejercicio	Efecto conversión	Cargo a resultados	Saldo al cierre del período
Créditos	2.946.765	-	383.269	3.330.034
Otros créditos	887	-	-	887
Bienes de cambio	61.153	-	150.856	212.009
Activos fijos	(522.732)	310	(151.301)	(673.723)
Cuentas por pagar y otras deudas	216.816	(3.739)	(183.328)	29.749
Dif. Cbio. no deduc. Ley Nº 25.561	511.466	-	(127.867)	383.599
Quebranto de ejercicios anteriores	3.367.774	-	(180.577)	3.187.197
Previsiones	2.024.639	-	3.697	2.028.336
Totales	8.606.768	(3.429)	(105.251)	8.498.088

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados al 31 de marzo de 2006 y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable:


Resultado del período antes de impuestos	26.846.154
Tasa del impuesto vigente	35%
Resultado del período a la tasa del impuesto	(9.396.154)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	117.950
Resultado readecuación alícuota	251.577
Efecto conversión y reexpresión a moneda homogénea	(216.820)
Otros netos	(271.848)
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	(119.141)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(9.515.295)

Para el cálculo del Impuesto a las Ganancias por el método de lo diferido, la Sociedad y sus sociedades controladas, cumpliendo con normas de la C.N.V. actualmente vigentes, califica como “permanente” a la diferencia entre el valor fiscal y el valor contable de los bienes de uso y otros activos no monetarios, originado por el ajuste por inflación contable. Como consecuencia del proceso de unificación de normas contables mencionado en nota 2.1. a los estados Contables Básicos, la C.N.V. emitió las R.G. N° 485/05 y 487/06 mediante las cuales admite la opción de reconocer esta diferencia como un pasivo diferido o continuar considerando a la misma una diferencia permanente, exponiendo en nota, el valor supuesto del pasivo por impuesto diferido en caso de haberse reconocido, el plazo para su reversión, el importe abierto para cada ejercicio anual y el efecto que produce en el cargo por impuesto a la ganancia para cada ejercicio.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

a. Impuesto a las ganancias (continuación)

a.2. Impuesto a las ganancias - Método Diferido (continuación)

La Sociedad optó por exponer en la presente nota el pasivo diferido generado por el ajuste por inflación sobre los bienes de uso y otros activos no monetarios, exponiéndose en cuadro a continuación los efectos contables estimados de dicho impacto.


Valor del pasivo diferido - Plazo de reversión
2006	2007	2008	2009	2010	2011	2012 a 2014	2015 a 2017	2018 en adelante	Total
1.074.374	460.471	443.591	411.777	270.938	263.341	780.414	677.468	2.294.261	6.676.635

b. Efectivo

A efectos de la confección del Estado de Flujo de Efectivo se ha considerado como efectivo al cierre los saldos de caja, cuentas corrientes bancarias y colocaciones transitorias de fondos que no superen los noventa días para su realización.

NOTA 2: RECUPERO DE CREDITOS CON EL ESTADO ARGENTINO

Cartocor S.A. y Converflex Argentina S.A. (sociedad controlada) mantienen, al 31 de marzo de 2006, créditos con el Estado Argentino derivados de:


	Cartocor S.A.	Converflex Argentina S.A.	Total Consolidado
	$	$	$
Créditos fiscales y anticipos impositivos	5.902.127	15.670.624	21.572.751
Crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta	3.781	1.081.981	1.085.762
Solicitudes de reintegros de exportación y factor de convergencia (1)	4.039.806	207.602	4.247.408
TOTAL	9.945.714	16.960.207	26.905.921

Corresponden a créditos nominados en moneda extranjera.

Los cambios en el contexto económico derivado de la devaluación del peso ocurrido el 6 de enero de 2002 y la situación en la que se encuentra inmerso el país, representan factores que podrían afectar los plazos y las condiciones en que dichos créditos podrían ser realizados.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, no existen normas legales que prevean aplicación de alguna tasa o mecanismo de reajuste monetario para los créditos fiscales expresados en moneda argentina. El perjuicio por el no reajuste de estos créditos fiscales, calculado en base a la evolución del I.P.I.M. (publicado por el I.N.D.E.C.) hasta el 31 de marzo de 2006, ascendía a $ 4.457.639 para Cartocor S.A. y $ 2.291.930 para Converflex Argentina S.A..

BIENES DE USO CONSOLIDADOS ANEXO A


CUENTA PRINCIPAL	VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINUCIONES	TRANSFERENCIAS	VALOR AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO



Máquinas e instalaciones	145.072.171	317.779	(418.099)	1.241.502	146.213.353
Moldes y herramientas	7.353.604	116.912	-	-	7.470.516
Muebles y útiles	7.215.247	164.333	-	-	7.379.580
Vehículos	1.417.341	166.000	(37.023)	-	1.546.318
Inmuebles – terrenos	2.298.032	-	-	-	2.298.032
Inmuebles – edificios	43.462.835	-	-	-	43.462.835
Inmuebles – instalaciones	21.851.928	-	-	-	21.851.928
Obras en construcción	529.435	4.057.613	-	(1.241.502)	3.345.546
Anticipos a Proveedores
En moneda argentina	166.001	1.061.531	(166.001)	-	1.061.531
En moneda extranjera	665.708	384.496	(1.481)	-	1.048.723
Anticipos por operaciones de importación
En moneda extranjera	-	174.047	-	-	174.047
TOTALES AL 31.03.06	230.032.302	6.442.711	(622.604)	-	235.852.409
TOTALES AL 31.12.05	210.757.786	32.296.667	(13.022.151)	-	230.032.302
TOTALES AL 31.03.05	210.757.786	14.661.503	(3.165.845)	-	222.253.444

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nº 368/01 de la Comisión Nacional de Valores (Nota 1 a los estados contables consolidados).

BIENES DE USO CONSOLIDADOS ANEXO A (continuación)


CUENTA PRINCIPAL	D E P R E C I A C I O N E S					NETO RESULTANTE
ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIONES	DEL PERIODO / EJERCICIO		ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO
%	MONTO	31.03.06 (Nota 1)	31.12.05 (Nota 1)	31.03.05 (Nota 1)

Máquinas e instalaciones	(97.788.968)	385.870	10	(2.748.351)	(100.151.449)	46.061.904	47.283.203	35.829.699
Moldes y herramientas	(5.774.345)	-	20	(303.023)	(6.077.368)	1.393.148	1.579.259	2.784.035
Muebles y útiles	(5.823.824)	-	10	(148.332)	(5.972.156)	1.407.424	1.391.423	1.285.428
Vehículos	(882.004)	37.024	20	(50.319)	(895.299)	651.019	535.337	196.238
Inmuebles – terrenos	-	-	-	-	-	2.298.032	2.298.032	2.298.032
Inmuebles – edificios	(12.700.804)	-	3	(337.736)	(13.038.540)	30.424.295	30.762.031	26.947.025
Inmuebles – instalaciones	(5.734.580)	-	5	(229.580)	(5.964.160)	15.887.768	16.117.348	12.537.198
Obras en construcción	-	-		-	-	3.345.546	529.435	18.882.662
Anticipos a Proveedores
En moneda argentina	-	-		-	-	1.061.531	166.001	31.277
En moneda extranjera	-	-		-	-	1.048.723	665.708	-
Anticipos por operaciones de importación
En moneda extranjera	-	-		-	-	174.047	-	6.084.681
TOTALES AL 31.03.06	(128.704.525)	422.894		(1) (3.817.341)	(132.098.972)	103.753.437
TOTALES AL 31.12.05	(111.624.796)	791.432	(17.871.161)	(128.704.525)		101.327.777
TOTALES AL 31.03.05	(111.624.796)	36.601	(1) (3.788.974)	(115.377.169)		106.876.275

El destino contable de las depreciaciones del período se informa en el Anexo H consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nº 368/01 de la Comisión Nacional de Valores (Nota 1 a los estados contables consolidados).

OTRAS INVERSIONES CONSOLIDADAS ANEXO D


CUENTA PRINCIPAL – CARACTERISTICAS		VALOR DE COSTO		VALOR REGISTRADO
31.03.06 (Nota 1)		31.12.05 (Nota 1)		31.03.05 (Nota 1)

INVERSIONES CORRIENTES

Títulos públicos
En moneda extranjera	-		-		-	12.728
Depósitos a plazo fijo
En moneda extranjera	2.514.331		2.514.331		338.750	-
Pacto de venta con retrocompra
En moneda extranjera	1.445.324		1.445.324		-	-

SUBTOTAL	3.959.655		3.959.655		338.750	12.728

INVERSIONES NO CORRIENTES

Títulos públicos
En moneda argentina	-		-		-	28.422

SUBTOTAL	-		-		-	28.422
TOTALES AL 31.03.06	3.959.655		3.959.655
TOTALES AL 31.12.05	338.750				338.750
TOTALES AL 31.03.05	41.150					41.150

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nº 368/01 de la Comisión Nacional de Valores (Nota 1 a los estados contables consolidados).


R U B R O S	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO CONVERSION	AUMENTOS (1)	DISMINUCIONES	APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO (Nota 1)

DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corrientes
Créditos por ventas
Previsión para deudores incobrables
Moneda argentina	13.730.822	-	702.965	-	(26.279)	14.407.508
Moneda extranjera	271.006	4.529	-	-		275.535

Otros créditos
Previsión por reintegros a percibir y factor convergencia
Moneda extranjera	927.509	(290.318)	-	-	(62.184)	575.007
Previsión por otros créditos incobrables	2.535	-	-	-	-	2.535

INCLUIDAS EN EL PASIVO
Corrientes
Para juicios laborales	66.214	-	7.501	-	-	73.715
Para contingencias diversas	4.744.377	-	-	-	-	4.744.377
No corrientes
Para juicios laborales	28.188	-	3.060	-	-	31.248
Para contingencias diversas	470.762	-	-	-	-	470.762
TOTALES AL 31.03.06	20.241.413	(285.789)	713.526	-	(88.463)	20.580.687
TOTALES AL 31.12.05	19.717.022	122.535	1.082.897	(19.386)	(661.655)	20.241.413
TOTALES AL 31.03.05	19.717.022	(93.383)	641.118	(19.386)	-	20.245.371

La contrapartida contable de los aumentos del ejercicio se informa en el Anexo H consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nº 368/01 de la Comisión Nacional de Valores (Nota 1 a los estados contables consolidados).


	31.03.06 (Nota 1)			31.03.05 (Nota 1)

Existencia al comienzo del ejercicio
Productos terminados		4.555.823
Productos en proceso		1.915.188
Materias primas y materiales		37.731.654	44.202.665		46.328.648

Compras del período			108.484.993		103.784.119

Gastos según detalle en información Anexo H:
Sueldos, jornales y cargas sociales		11.372.603
Depreciaciones y amortizaciones		3.678.515
Energía eléctrica, gas y comunicaciones		2.651.875
Otros gastos		9.229.212	26.932.205		24.561.397

Resultado por tenencia de bienes de cambio			2.367.895		(1.413.146)

Resultado por conversión y reexpresión			(3.683)		-

Existencia al final del período:
Productos terminados		(5.877.597)
Productos en proceso		(2.164.047)
Materias primas y materiales		(40.846.759)	(48.888.403)		(45.369.335)


TOTAL COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS			133.095.672		127.891.683

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nº 368/01 de la Comisión Nacional de Valores (Nota 1 a los estados
contables consolidados).


R U B R O S	GASTOS DE PRODUCCION	GASTOS DE ADMINISTRA-CION	GASTOS DE COMERCIALI- ZACION	TOTALES AL 31.03.06 (Nota 1)	TOTALES AL 31.03.05 (Nota 1)

Retribución de administradores, directores y síndicos	-	216.125	-	216.125	227.750
Honorarios y retribuciones por servicios	84.513	124.969	44.987	254.469	247.305
Sueldos, jornales y cargas sociales	11.372.603	940.534	1.819.405	14.132.542	10.900.188
Impuestos, tasas y contribuciones	67.171	6.816	966	74.953	119.787
Impuestos directos	-	-	1.112.253	1.112.253	1.212.208
Fletes y acarreos	1.314.335	-	6.122.409	7.436.744	7.841.601
Combustibles y lubricantes	243.928	3.343	18.457	265.728	318.217
Gastos de exportación	-	-	5.697.027	5.697.027	5.938.175
Servicios de terceros	703.336	1.076.905	22.937	1.803.178	1.900.590
Conservación de bienes de uso	4.632.498	22.136	75.244	4.729.878	5.988.069
Depreciación de bienes de uso	3.678.515	84.334	54.492	3.817.341	3.788.974
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	2.651.875	199.245	129.457	2.980.577	2.266.213
Gastos de viaje, movilidad y estadía	473.576	162.092	199.420	835.088	957.548
Servicios bancarios	-	343.061	-	343.061	188.008
Gastos generales varios	1.660.422	878.016	214.261	2.752.699	2.426.238
Calidad y medio ambiente	45.062	-	-	45.062	-
Publicidad y propaganda	-	2.542	2.975	5.517	10.306
Quebranto por deudores incobrables	-	-	702.965	702.965	631.483
Quebrantos por juicios laborales	4.371	6.190	-	10.561	9.635

TOTALES AL 31.03.06	26.932.205	4.066.308	16.217.255	47.215.768
TOTALES AL 31.03.05	24.561.397	3.932.141	16.478.757		44.972.295

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nº 368/01 de la Comisión Nacional de Valores (Nota 1 a los estados contables

consolidados).

CARTOCOR S.A.

ESTADOS CONTABLES BASICOS

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL AL

31 DE MARZO DE 2006, 31 DE DICIEMBRE DE 2005

Y 31 DE MARZO DE 2005

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCION

DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE

EFECTIVO AL 31 DE MARZO DE 2006 Y 2005


ACTIVO	31.03.06	31.12.05	31.03.05	PASIVO Y PATRIMONIO NETO	31.03.06	31.12.05	31.03.05
(Nota 2)			(Nota 2)

ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE

Caja y bancos (Nota 3.1.)	1.553.070	6.628.979	20.373.698	Cuentas por pagar (Nota 3.5.)	91.046.614	84.735.828	110.562.271
Inversiones (Anexo D)	-	-	12.728	Préstamos (Nota 3.6.)	36.479.944	32.887.195	23.443.817
Créditos por ventas (Nota 3.2.)	146.568.963	98.732.486	130.129.628	Remuneraciones y cargas sociales (Nota 3.7.)	5.346.085	5.010.410	4.247.288
Otros créditos (Nota 3.3.)	14.937.918	17.185.922	18.094.366	Cargas fiscales (Nota 3.8.)	2.008.486	1.997.747	2.446.794
Bienes de cambio (Nota 3.4.)	59.115.998	74.611.340	50.264.182	Anticipos de clientes	-	-	89.953
				Otros pasivos (Nota 3.9.)	3.806.221	3.794.063	1.211.511
				Previsiones (Anexo E)	4.804.702	4.798.512	5.120.222

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	222.175.949	197.158.727	218.874.602	TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	143.492.052	133.223.755	147.121.856

ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE
Otros créditos (Nota 3.3.)	5.393.427	4.319.470	7.177.299
Inversiones (Anexos C y D)	26.963.100	21.577.439	18.642.825	Remuneraciones y cargas sociales (Nota 3.7.)	-	314.266	-
Bienes de uso (Anexo A)	63.015.141	61.249.202	67.245.325	Cargas fiscales (Nota 3.8.)	6.429.240	-	3.770.939
Otros activos	768.449	768.449	768.449	Otros pasivos (Nota 3.9.)	15.738.209	16.208.460	12.592.056
				Previsiones (Anexo E)	470.762	470.762	475.790

				TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	22.638.211	16.993.488	16.838.785
				TOTAL DEL PASIVO	166.130.263	150.217.243	163.960.641
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	96.140.117	87.914.560	93.833.898	PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	152.185.803	134.856.044	148.747.859
TOTAL ACTIVO	318.316.066	285.073.287	312.708.500	TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	318.316.066	285.073.287	312.708.500

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.


	31.03.06 (Nota 2)	31.03.05 (Nota 2)

Ventas netas (Nota 3.10.)	147.341.718	147.785.875
Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (Anexo F)	(104.667.634)	(105.843.078)

GANANCIA BRUTA	42.674.084	41.942.797

Gastos de comercialización (Anexo H)	(15.218.332)	(15.769.956)
Gastos de administración (Anexo H)	(3.263.431)	(3.138.885)
Otros ingresos y egresos operativos netos (Nota 3.12.)	(1.043.383)	(1.141.345)

RESULTADO OPERATIVO	23.148.938	21.892.611

Resultado de inversiones permanentes (Nota 3.11.)	1.133.218	(847.318)

Resultados financieros y por tenencia

Generados por activos
Intereses implícitos y explícitos	1.496.537	1.228.801
Intereses financieros sociedades relacionadas	-	46.585
Diferencias de cambio	1.162.688	(2.831.834)
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	2.224.288	(1.218.677)
Otros resultados por tenencia	192	-

Generados por pasivos
Intereses bancarios	(496.192)	(278.337)
Intereses financieros sociedades relacionadas	(389.896)	-
Intereses implícitos y explícitos	(700.894)	(361.738)
Diferencia de cambio	(1.037.310)	1.853.009

Otros ingresos y egresos no operativos netos (Nota 3.13.)	36.877	236.267

RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	26.578.446	19.719.369

Impuesto a las ganancias (Nota 2.5.k.)	(9.248.687)	(7.527.942)

GANANCIA NETA DEL PERIODO	17.329.759	12.191.427

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.


RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		GANANCIAS RESERVADAS		TOTALES (Nota 2)
CAPITAL SOCIAL (Nota 6)	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	RESERVA LEGAL	RESULTADOS ACUMULADOS

Saldos al 1 de enero de 2005	7.400.000	11.453.853	8.331.430	109.371.149	136.556.432

Resultado del período según estado respectivo				12.191.427	12.191.427

SALDOS AL 31 DE MARZO DE 2005	7.400.000	11.453.853	8.331.430	121.562.576	148.747.859

Saldos al 1 de enero de 2006	7.400.000	11.453.853	8.331.430	107.670.761	134.856.044

Resultado del período según estado respectivo				17.329.759	17.329.759

SALDOS AL 31 DE MARZO DE 2006	7.400.000	11.453.853	8.331.430	125.000.520	152.185.803

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.


	31.03.06 (Nota 2)	31.03.05 (Nota 2)

VARIACION DEL EFECTIVO

Efectivo al inicio del ejercicio	6.628.979	24.908.648
(Disminución) neta del efectivo	(5.075.909)	(4.534.950)

EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO (Nota 3.14.)	1.553.070	20.373.698

FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES

Ganancia neta del período	17.329.759	12.191.427
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones (Nota 3.15.)	8.912.750	11.682.321
(Aumento) neto de activos (Nota 3.16.)	(27.196.736)	(25.262.564)
Aumento neto de pasivos (Nota 3.17.)	1.967.913	11.030.567

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES	1.013.686	9.641.751

FLUJO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSION

Disminución de otros créditos	674.432	208.349
(Aumento) de bienes de uso	(4.273.728)	(9.623.034)
Ingreso por venta de bienes de uso	72.472	3.305
(Aumento) neto de inversiones	(4.251.600)	(10.921.000)

FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSION	(7.778.424)	(20.332.380)

FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION

(Disminución) Aumento de otros pasivos	(1.051.556)	6.887.258
Aumento (Disminución) de préstamos	2.740.385	(731.579)

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION	1.688.829	6.155.679
(DISMINUCION) NETA DEL EFECTIVO	(5.075.909)	(4.534.950)

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

NOTA 1: PROPOSITO DE LOS ESTADOS CONTABLES

La Sociedad integra el grupo económico constituido por Arcor S.A.I.C. que reviste el carácter de controlante. Al ser controlada, ha adoptado iguales criterios de valuación y exposición que la controlante.

Los presentes estados contables han sido confeccionados al solo efecto de ser utilizados por la Sociedad controlante Arcor S.A.I.C., para la valuación de su inversión por el método del valor patrimonial proporcional y para la preparación de sus estados contables consolidados.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad en la preparación de los presentes estados contables, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del mismo período del ejercicio anterior

2.1. Preparación y presentación de los estados contables

- Normas contables aplicables

Los estados contables se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. Nros. 485/05 y 487/06 de la C.N.V..

La Dirección de la Sociedad, conjuntamente con la Dirección de Arcor S.A.I.C., entiende que las R.G. Nros. 485/05, 487/06 y 441/03 (nota 2.2. a los Estados Contables Básicos) de la C.N.V. resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de su jurisdicción, utilizadas en la preparación de los presentes estados contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del C.P.C.E.Cba. se determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por el mencionado consejo, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

Los estados contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos.

- Unificación de normas contables

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.1. Preparación y presentación de los estados contables (continuación)

- Unificación de normas contables (continuación)

Los principales cambios en las normas contables contemplados por las R.G. Nros. 485/05 y 487/06 son los siguientes:

admiten el reconocimiento de Activos intangibles y Llaves de negocios con vida útil indefinida, estableciendo además, la obligación para estos tipos de activos, de validar su valor recuperable al cierre de cada ejercicio;
permiten aplicar en forma supletoria las Normas Internacionales de Información Financiera e Interpretaciones aprobadas por el International Accounting Standard Board para las cuestiones no previstas en las normas contables y que no pueden resolverse mediante la utilización del Marco Conceptual de las mismas incluido en la R.T. Nro. 16 de la F.A.C.P.C.E.;
adoptan la R.T. N° 22 de la F.A.C.P.C.E. “Actividad Agropecuaria”, la cual establece los criterios de medición y exposición específicos de la actividad;
establece como límite de valor recuperable de activos el flujo de fondos a valores descontados;
contabilizar o exponer en nota a los estados contables el pasivo diferido que surge del ajuste por inflación contenido en el valor residual de los bienes de uso y otros activos no monetarios.

2.2. Consideración de los efectos de la inflación

Los estados contables han sido preparados en moneda homogénea de acuerdo con lo estipulado en las Normas Contables Profesionales vigentes. En tal sentido se ha reconocido en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001, se había discontinuado la reexpresión de los estados contables debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria.

Desde el 1 de enero de 2002 y de acuerdo con lo establecido en las Normas Contables Profesionales se ha reiniciado el reconocimiento de los efectos de la inflación considerando que las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995, como las que tengan fecha de origen entre dicha fecha y el 31 de diciembre de 2001, se encuentran expresadas en moneda de esta última fecha.

Con fecha 20 de marzo de 2003 el P.E.N. emitió el Decreto N° 664/03 adoptado por la R.G. N° 441/03 de la C.N.V. el cual establece que los estados contables de ejercicios que cierran a partir de dicha fecha sean expresados en moneda nominal. En consecuencia, se discontinuó la reexpresión de los Estados Contables a partir del 1 de marzo de 2003.

Los coeficientes utilizados a los efectos de la reexpresión de las partidas se determinaron en base al I.P.I.M., publicado por el I.N.D.E.C..

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.3. Estados contables comparativos

En virtud de la existencia de negocios estacionales, la Sociedad incluyó en el estado de situación patrimonial, los saldos al 31 de marzo de 2005. El estado de resultados y el estado de flujo de efectivo se presentan en forma comparativa con igual período del ejercicio anterior, tal cual lo prevén las normas contables vigentes.

Los saldos al 31 de diciembre de 2005 y por el período finalizado el 31 de marzo de 2005 que se exponen en estos estados contables a efectos comparativos surgen de los estados contables a dichas fechas.

2.4. Uso de estimaciones

La preparación de estos estados contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, como así también los ingresos y egresos registrados en el período.

La Gerencia de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, algunos cargos laborales, las previsiones por contingencias, juicios laborales e incobrables y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia

A continuación, se detallan los criterios de medición de mayor relevancia utilizados en la preparación de los presentes estados contables.

a. Caja y bancos

El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal.

b. Activos y pasivos en moneda extranjera

- Norma general

Como norma general los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio comprador y vendedor del Banco de la Nación Argentina respectivamente, vigentes a la fecha de cierre del período.

- Activación de diferencias de cambio

De acuerdo con lo establecido por la Resolución N° 3/2002 del C.P.C.E.C.A.B.A., aprobada por la R.G. N° 398/02 de la C.N.V. las diferencias de cambio originadas en la devaluación de la moneda argentina ocurrida a partir del 6 de enero de 2002 y otros efectos derivados de dicha devaluación correspondientes a pasivos expresados en moneda extranjera existentes a dicha fecha, debían imputarse a los valores de costo de los activos adquiridos o construidos mediante esa financiación si tal relación era directa y se podía optar, como criterio alternativo, similar tratamiento para diferencias de cambio producidas por financiaciones indirectas. El valor activado se ajustaba en función a la variación del tipo de cambio a la fecha de cierre de cada período.

Los activos en cuestión podían recibir la imputación de diferencias de cambio sólo hasta el límite del menor importe entre el costo de reposición o reproducción del bien y su valor recuperable.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

b. Activos y pasivos en moneda extranjera (continuación)

- Activación de diferencias de cambio (continuación)

Con fecha 28 de julio de 2003 se publicó en el B.O.N. la Resolución N° 87/2003 del C.P.C.E.C.A.B.A. la cual derogó, entre otras, a la Resolución N° 3/2002. Como consecuencia de ello, se discontinuó el método de activación de diferencias de cambio y por ende el ajuste de los valores activados en función a la variación de la cotización de la moneda extranjera.

En el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2002 la Sociedad ha aplicado lo dispuesto por estas normas, y en tal sentido activó las diferencias de cambio en exceso del ajuste por inflación netas del efecto generado por la variación del tipo de cambio hasta el 30 de junio de 2003 (tal cual lo previsto por la Resolución N° 87/2003 del C.P.C.E.C.A.B.A.).

En cuadro a continuación se expone el valor residual al 31 de marzo de 2006.


RUBRO	FINANCIACION		TOTAL
DIRECTA	INDIRECTA

BIENES DE USO	3.142.323	-.-	3.142.323

TOTAL	3.142.323	-.-	3.142.323

Las diferencias de cambio incorporadas al activo actuaban como un adelantamiento del reconocimiento de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda y quedaban subsumidas en la expresión de los valores contables en moneda homogénea.

Tal cual lo expresado en nota 2.2. a los Estados Contables Básicos en virtud del Decreto N° 664/03 del P.E.N. y la aplicación de la R.G. N° 441/03 de la C.N.V., a partir del 1 de marzo de 2003, la Sociedad ha discontinuado la aplicación del ajuste por inflación.

c. Bienes de cambio

Los bienes de cambio en general han sido valuados a su costo de reposición o reproducción al cierre del período. Los valores obtenidos de esta forma no superan a sus respectivos valores recuperables estimados al cierre del período.

En el rubro se incluyen materiales auxiliares, los cuales, han sido valuados a costo de reposición para aquellos casos que pudo obtenerse, y a costo original reexpresado en los restantes casos. Estos activos en su conjunto no superan su valor recuperable estimado al cierre del período.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

d. Créditos por ventas y cuentas por pagar

Los créditos por ventas y las cuentas por pagar han sido valuadas al precio de contado estimado al momento de la transacción, más los intereses y componentes financieros implícitos devengados a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad. A los efectos de estimar el precio de contado, la Sociedad ha descontado el precio pactado utilizando una tasa de interés que refleja el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción correspondiente al momento de la medición inicial.

e. Otros créditos y deudas

Los créditos y pasivos diversos han sido valuados a su valor nominal más los resultados financieros devengados al cierre del período de corresponder.

f. Saldos por transacciones financieras, créditos y deudas diversas con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras y por otras transacciones diversas, han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas.

g. Inversiones no corrientes

Las inversiones en sociedades controladas, han sido valuadas de acuerdo al método del V.P.P., determinado sobre la base de los estados contables al 31 de marzo de 2006, excepto para Cartocor Do Brasil Ltda. que fue valuada sobre la base de los estados contables al 31 de diciembre de 2005, debido a que no se posee información contable mas actualizada.

Por la valuación en Cartocor Do Brasil Ltda. la Sociedad considera que no se han producido variaciones significativas en la situación económica y financiera de ésta sociedad entre la fecha de los estados contables mencionados y el 31 de marzo de 2006.

- Inversiones en el exterior - Conversión de estados contables en moneda extranjera

La Sociedad ha optado por la aplicación del método de conversión establecido por el punto 1.2. segunda parte de la R.T. N° 18 de la F.A.C.P.C.E. a efectos de convertir a pesos argentinos los estados contables expresados en moneda extranjera de fecha de cierre. Dicho método es aplicable indistintamente a la conversión de estados contables de subsidiarias clasificadas como integradas o no integradas de acuerdo a lo dispuesto en la R.T. N° 18.

De acuerdo con lo establecido en dicha Resolución, los activos y pasivos expresados en moneda extranjera de fecha de cierre y valuados conforme a los criterios de medición contables descriptos, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio vigentes entre ambas monedas a la fecha de cierre de los estados contables.

Por otra parte, las mediciones que en los estados contables están expresadas en moneda extranjera de momentos anteriores al cierre, por ejemplo bienes de uso, aportes y retiros de los propietarios, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio históricos correspondientes a la fecha de origen de las transacciones. En el primer ejercicio de aplicación, los importes convertidos de las partidas no monetarias a la fecha de inicio (1 de enero de 2003), se consideraron costos históricos de dichas partidas.

Los ingresos, gastos y los flujos de efectivo expresados en moneda local, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio promedio de los meses correspondientes a las fechas de registración de las transacciones. Las diferencias por conversión resultantes, se imputaron al rubro “Resultados por conversión” del estado de resultados de cada una de las sociedades del exterior.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

g. Inversiones no corrientes (continuación)

- Inversiones en el exterior - Conversión de estados contables en moneda extranjera (continuación)

De acuerdo con la citada Resolución, estos importes en moneda local convertidos a pesos argentinos, fueron luego reexpresados en moneda homogénea hasta el 28 de febrero de 2003 según lo mencionado en nota 2.2..

h. Bienes de uso

Los mismos fueron valuados a su costo original neto de depreciaciones acumuladas al cierre del período y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo a la metodología descripta en nota 2.2..

La depreciación es calculada en base a su vida útil restante, por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. El valor residual de los bienes de uso tomados en su conjunto no supera su valor recuperable estimado.

i. Otros activos

El rubro está compuesto por inmuebles recibidos como parte de pago de deudas que mantenían con la Sociedad, deudores en gestión judicial. Los mencionados inmuebles han sido valuados a su costo original, neto de depreciaciones acumuladas, al cierre del período y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo con la metodología descripta en nota 2.2..

Si bien están destinados a la venta, la inexistencia de ofertas formuladas llevó a adoptar una posición conservadora, siendo expuestas como activos no corrientes.

El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado al cierre del período.

j. Previsiones

Para créditos incobrables: fue determinada en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los abogados, las cobranzas posteriores al cierre y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

Para juicios laborales: se determinó en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad, así como en la experiencia pasada respecto a este tipo de juicios.

Para reintegros a percibir y otros créditos incobrables: fue determinada en función de las estimaciones realizadas por la gerencia de la recuperabilidad de reintegros a las exportaciones y factor de convergencia, como así también de otros créditos diversos.

Para contingencias diversas: se han constituido para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de los montos se ha considerado la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales y profesionales de la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, la Dirección de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes Estados Contables.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

k. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:


	Ganancia / (Pérdida)
	31.03.06	31.03.05
Impuesto a las ganancias corriente	(9.410.044)	(8.064.526)
Impuesto a las ganancias diferido	161.357	536.584
Total impuesto a las ganancias	(9.248.687)	(7.527.942)

k.1- Impuesto a las ganancias – Impuesto a las ganancias corriente

La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinado de acuerdo a la Ley de Impuesto a las Ganancias.

Asimismo y tal cual se describe en el apartado k.2, se ha incorporado el efecto de la adopción del método diferido.

Con fecha 8 de abril de 1992, el Gobierno Nacional promulgó la Ley Nº 24.073, la cual al disponer en su artículo 39 que a los fines de las actualizaciones de los valores previstos en la Ley N° 11.683 y en las normas de tributos regidas por la misma, los índices para el cálculo de los coeficientes deben tomar como límite máximo las variaciones operadas en los mismos hasta el mes de marzo de 1992 inclusive, provocó que el ajuste por inflación impositivo y la reexpresión de quebrantos impositivos acumulados en su caso, quedaran operativamente suspendidos.

El espíritu de la Ley Nº 24.073 fue el reconocimiento de los efectos derivados de la estabilidad que por entonces observaba la economía Argentina.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, el Gobierno Argentino y los organismos de contralor correspondientes, no se han pronunciado respecto de la derogación del citado artículo 39 de la Ley Nº 24.073. En virtud de ello, para preparar y presentar la declaración jurada correspondiente al año 2002, la Sociedad interpuso una acción de amparo prevista en el artículo 43 de la Constitución Nacional contra el Estado Nacional y la Administración Federal de Ingresos Públicos (A.F.I.P.) para solicitar que se declare la inconstitucionalidad del artículo 39 de la Ley Nº 24.073 y del artículo 4 de la Ley Nº 25.561, como así también del artículo 5 del Decreto Nº 214/02 y de toda otra norma que haga inaplicable el mecanismo de ajuste por inflación previsto en la Ley del Impuesto a las ganancias N° 20.628 - t.o. 1997 y modificatorias. Adicionalmente solicitó el dictado de una medida cautelar que disponga la inmediata suspensión de los efectos de la aplicación de las normas antes referidas hasta tanto se resuelva la acción de amparo, permitiéndole a la Sociedad, entre otras cuestiones, presentar su declaración jurada del impuesto a las ganancias por el ejercicio fiscal cerrado el 31 de diciembre de 2002 ajustada por la inflación y que la A.F.I.P. se abstenga de iniciar cualquier reclamo administrativo o judicial derivado de la diferencia de impuesto que a su criterio pueda resultar.

De no llevarse a cabo este ajuste se estarían gravando resultados nominales de la Sociedad y no los realmente obtenidos determinando un impuesto confiscatorio, afectando el derecho de propiedad plasmado en la Constitución Nacional. El Juez ha concedido la medida cautelar solicitada, previo otorgamiento de garantías por parte de la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables el recurso fue concedido con efecto devolutivo. La Cámara Federal de Apelaciones de Córdoba ha confirmado la medida cautelar, modificando las contra – cautelas. En contra de la sentencia de la Cámara Federal de Apelaciones, la A.F.I.P. interpuso un recurso extraordinario ante la Corte Suprema de la Justicia de la Nación.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

k. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

k.1- Impuesto a las ganancias – Impuesto a las ganancias corriente (continuación)

Por otra parte se ha dictado sentencia favorable a la Compañía sobre la cuestión de fondo, la cual fue apelada por la A.F.I.P. ante la Cámara Federal de Apelaciones.

La diferencia total de impuesto a pagar por el ejercicio fiscal 2002 sujeta a la resolución judicial asciende a $ 12.592.056.

Dado que la Sociedad ha determinado el saldo a pagar correspondiente al ejercicio fiscal finalizado el 31 de diciembre de 2002 aplicando el mecanismo del Ajuste por inflación impositivo previsto en la Ley de Impuesto a las ganancias y por tratarse de un tema sujeto a una resolución judicial futura, la diferencia con respecto a los saldos registrados al 31 de diciembre de 2002 ha sido reclasificada como otros pasivos no corrientes, considerando lo reglado por el punto 4.8 de la Resolución Técnica N° 17 de la F.A.C.P.C.E. que limita la registración de variaciones patrimoniales contingentes favorables.

En virtud de lo señalado, no se registraron los intereses resarcitorios devengados desde el vencimiento de la obligación correspondiente al ejercicio fiscal 2002, asumiendo la sociedad que no será considerada en mora por la diferencia no ingresada oportunamente. Esta posición se sustenta a demás en el hecho de que en la medida cautelar dictada por la justicia se ordena al fisco abstenerse de intimar la diferencia de impuesto enunciada precedentemente.

El monto estimado de los intereses resarcitorios al 31 de marzo del 2006 asciende a $ 6.047.230 aproximadamente, neto del efecto en el impuesto a las ganancias.

Asimismo, con fecha 28 de junio de 2005 la Sociedad interpuso una acción de repetición a los fines de solicitar la devolución de las sumas ingresadas en concepto de impuesto a las ganancias por la no aplicación de las normas de ajuste por inflación en los períodos fiscales 2003 y 2004 por $ 1.341.999 y $ 3.626.352, respectivamente. En la acción administrativa se agregó prueba documental respecto de estas liquidaciones.

k.2 - Impuesto a las ganancias - Método diferido

La Sociedad aplicó, tal cual lo previsto en la R.T. N° 17 de la F.A.C.P.C.E. el método denominado de impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado, sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de los presentes estados contables.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

k. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

k.2 - Impuesto a las ganancias - Método diferido (continuación)

En cuadro a continuación se expone la posición de la Sociedad al 31 de marzo de 2006:


Rubros	Saldo al inicio del ejercicio	Cargo a resultados	Saldo al cierre del período
Créditos	2.942.731	373.673	3.316.404
Otros créditos	887	-	887
Bienes de cambio	(202.693)	124.115	(78.578)
Activos fijos	(870.929)	(201.715)	(1.072.644)
Cuentas por pagar y otras deudas	163.401	(9.016)	154.385
Diferencias de cambio no deducible Ley Nº 25.561	511.466	(127.867)	383.599
Previsiones	1.772.616	2.167	1.774.783
Totales	4.317.479	161.357	4.478.836

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados al 31 de marzo de 2006 y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable.


Resultado del período antes de impuestos	26.578.446
Tasa del impuesto vigente	35%
Resultado del período a la tasa del impuesto	(9.302.456)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	118.217
Resultado de inversiones permanentes	396.626
Efecto por reexpresión en moneda homogénea	(280.427)
Otros netos	(180.647)
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	53.769
Total de cargo a resultado por impuesto a las ganancias	(9.248.687)

Para el cálculo del Impuesto a las Ganancias por el método de lo diferido, la Sociedad, cumpliendo con normas de la C.N.V. actualmente vigentes, califica como “permanente” a la diferencia entre el valor fiscal y el valor contable de los bienes de uso y otros activos no monetarios, originado por el ajuste por inflación contable. Como consecuencia del proceso de unificación de normas contables mencionado en nota 2.1. a los estados Contables Básicos, la C.N.V. emitió las R.G. N° 485/05 y 487/06 mediante las cuales admite la opción de reconocer esta diferencia como un pasivo diferido o continuar considerando a la misma una diferencia permanente, exponiendo en nota, el valor supuesto del pasivo por impuesto diferido en caso de haberse reconocido, el plazo para su reversión, el importe abierto para cada ejercicio anual y el efecto que produce en el cargo por impuesto a la ganancia para cada ejercicio.


Valor supuesto de pasivo diferido - Plazo de reversión
2006	2007	2008	2009	2010	2011	2012 a 2014	2015 a 2017	2018 en adelante	Total
1.074.374	460.471	443.591	411.777	270.938	263.341	780.414	677.468	2.294.261	6.676.635

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

k.3- Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del período.

Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio, coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

Al 31 de marzo de 2006 y 2005, el impuesto a las ganancias fue superior al impuesto a la ganancia mínima presunta, por lo que no se devengó cargo alguno por este concepto.

l. Gratificaciones por jubilación

Representan los beneficios devengados no exigibles estipulados en los convenios colectivos de trabajo a favor del personal que se retira a la edad correspondiente o con anterioridad por discapacidad. Los beneficios consisten en el pago de una suma equivalente a tres sueldos al momento de producirse el retiro por jubilación o la discapacidad. Los convenios colectivos no prevén otros beneficios tales como seguro de vida, obra social u otros. La provisión es determinada utilizando técnicas actuariales sobre la base de la información existente al cierre de cada ejercicio y se expone en el rubro Otros pasivos corrientes y no corrientes del estado de situación patrimonial.

La Sociedad no tiene un fondo específico para afrontar estos beneficios.

m. Patrimonio neto

Los saldos al inicio y los movimientos de las cuentas del rubro han sido reexpresados en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003, siguiendo los lineamientos detallados en la nota 2.2..

La cuenta “Capital Social”, ha sido expresada a su valor nominal histórico. La diferencia entre los importes expresados en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003 y el valor nominal histórico, ha sido expuesta en la cuenta “Ajuste Integral del Capital” integrante del patrimonio neto.

n. Cuentas del estado de resultados

Las cuentas del estado de resultados han sido reexpresadas, de corresponder, siguiendo los lineamientos detallados en la nota 2.2., de acuerdo a la siguiente forma: (i) Los cargos por consumo de activos no monetarios (bienes de uso), se computaron en función de los importes ajustados de tales activos, (ii) Los resultados financieros se exponen discriminados en generados por activos y por pasivos y se clasifican según su naturaleza, (iii) los resultados por participaciones en Sociedades Relacionadas determinados en base al V.P.P., se computaron sobre la base de los estados contables de las sociedades detalladas en el Anexo C y (iv) los componentes financieros implícitos contenidos en las cuentas de resultados han sido adecuadamente segregados.

o. Efectivo

A efectos de la confección del Estado de Flujo de Efectivo se ha considerado como efectivo al cierre los saldos de caja y cuentas corrientes bancarias.

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS


Estado de Situación Patrimonial	Deudor / (Acreedor)
3.1. Caja y bancos	31.03.06	31.12.05	31.03.05
Caja
En moneda argentina	10.000	9.000	-
En moneda extranjera (Anexo G)	14.046	18.414	8.093
Depósitos en cuenta corriente en bancos argentinos
En moneda argentina	761.934	2.577.117	765.776
En moneda extranjera (Anexo G)	33.715	73.904	88.301
Depósitos en cuenta corriente en bancos del exterior
En moneda extranjera (Anexo G)	733.375	3.950.544	19.511.528
TOTALES	1.553.070	6.628.979	20.373.698

3.2. Créditos por ventas
Corrientes:
Comunes
En moneda argentina	12.491.967	17.945.942	9.827.589
En moneda extranjera (Anexo G)	110.024.686	66.571.684	103.978.956
Documentados
En moneda argentina	25.149.061	16.794.849	18.862.628
En moneda extranjera (Anexo G)	227.024	79.698	634.001
Sociedades relacionadas (Nota 5)
En moneda argentina	5.165.001	3.137.598	4.067.025
En moneda extranjera (Anexo G)	135.854	61.255	113.342
Morosos y en gestión judicial	8.046.892	8.131.768	6.709.676
Previsión para deudores incobrables (Anexo E)
En moneda argentina	(14.395.987)	(13.719.302)	(13.802.999)
En moneda extranjera (Anexo G)	(275.535)	(271.006)	(260.590)
TOTALES	146.568.963	98.732.486	130.129.628

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de Situación Patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
3.3. Otros créditos	31.03.06	31.12.05	31.03.05
Corrientes:
Reintegros a percibir y factor de convergencia
En moneda extranjera (Anexo G)	4.039.806	3.093.761	5.370.150
Depósitos en garantía
En moneda argentina	-	-	1.000
En moneda extranjera (Anexo G)
Comunes	11.502	11.312	10.878
Sociedades relacionadas (Nota 5)	-	77.086	-
Créditos fiscales y anticipos impositivos	5.902.127	8.179.097	5.420.940
Anticipo de Impuesto a la ganancia mínima presunta	1.791	1.433	2.790
Anticipos a proveedores
En moneda argentina	113.942	115.339	83.327
En moneda extranjera (Anexo G)	194.040	232.045	733.530
Deudores financieros comunes
En moneda extranjera (Anexo G)	-	-	54.964
Deudores financieros sociedades relacionadas (Nota 5)
En moneda argentina	-	-	3.226.608
Gastos pagados por adelantado
En moneda argentina	856.257	355.566	802.854
Otros créditos a cobrar sociedades relacionadas (Nota 5)
En moneda argentina	35.842	73.520	-
En moneda extranjera (Anexo G)	4.203.741	5.753.094	2.932.514
Diversos
En moneda argentina	156.412	223.713	29.332
Previsión por otros créditos incobrables (Anexo E)	(2.535)	(2.535)	(2.535)
Previsión por reintegros a percibir y factor de convergencia (Anexo E)
En moneda extranjera (Anexo G)	(575.007)	(927.509)	(571.986)
TOTALES	14.937.918	17.185.922	18.094.366
No Corrientes:
Crédito diferido por impuesto a las ganancias	4.478.836	4.317.479	5.163.399
Impuesto a la ganancia mínima presunta	1.991	1.991	-
Sociedades relacionadas (Nota 5)
En moneda extranjera (Anexo G)	912.600	-	2.013.900
TOTALES	5.393.427	4.319.470	7.177.299

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de Situación Patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
3.4. Bienes de cambio	31.03.06	31.12.05	31.03.05
Corrientes:
Productos terminados	4.399.941	3.097.438	4.265.813
Productos en proceso	488.893	471.301	336.939
Materias primas y materiales	32.719.684	29.209.387	26.139.761
Sub Totales (Anexo F)	37.608.518	32.778.126	30.742.513

Mercaderías en tránsito
Materias primas y materiales en tránsito	21.478.084	41.707.564	19.470.023
Anticipos a proveedores
En moneda argentina	-	-	51.646
En moneda extranjera (Anexo G)	29.396	125.650	-
TOTALES	59.115.998	74.611.340	50.264.182

	Acreedor / (Deudor)
3.5. Cuentas por pagar	31.03.06	31.12.05	31.03.05
Corrientes:
Comunes
En moneda argentina	12.025.958	15.391.848	15.758.069
En moneda extranjera (Anexo G)	68.976.903	61.656.230	87.921.874
Documentadas
En moneda argentina	6.887.438	5.345.345	4.070.656
Sociedades relacionadas (Nota 5)
En moneda argentina	3.156.315	2.342.405	2.811.672
TOTALES	91.046.614	84.735.828	110.562.271
3.6. Préstamos
Corrientes:
Bancarios
En moneda argentina	20.123.897	15.089.317	19.815.785
En moneda extranjera (Anexo G)	-	-	3.628.032
Sociedades relacionadas (Nota 5)
En moneda argentina	16.356.047	17.797.878	-
TOTALES	36.479.944	32.887.195	23.443.817

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


	Acreedor / (Deudor)
Estado de Situación Patrimonial (continuación)	31.03.06	31.12.05	31.03.05
3.7. Remuneraciones y cargas sociales
Corrientes:
Remuneraciones a pagar	4.473.696	3.773.038	3.571.262
Deudas sociales y previsionales	872.389	1.237.372	676.026
TOTALES	5.346.085	5.010.410	4.247.288
No corrientes:
Deudas sociales y previsionales	-	314.266	-
TOTALES	-	314.266	-

3.8. Cargas fiscales
Corrientes:
Impuesto a las ganancias	-	-	557.887
Retenciones y percepciones de imp. nacionales	983.512	1.056.330	679.315
Impuesto a los ingresos brutos	485.932	518.236	677.626
Retenciones y percepciones de impuestos pciales.	442.197	348.578	438.663
Tasas y contribuciones municipales	94.532	72.567	90.680
Retenc. y percep. de tasas y contrib. municipales	2.313	2.036	2.623
TOTALES	2.008.486	1.997.747	2.446.794
No Corrientes:
Impuesto a las ganancias	6.429.240	-	3.770.939
TOTALES	6.429.240	-	3.770.939


3.9. Otros pasivos
Corrientes:
Comunes
En moneda argentina	1.084.431	938.750	1.135.000
En moneda extranjera (Anexo G)	-	701.968	-
Sociedades relacionadas (Nota 5)
En moneda argentina	26.509	25.116	14.231
En moneda extranjera (Anexo G)	-	16.003	-
Por compra de bienes de uso
En moneda extranjera (Nota 8 y Anexo G)	-	2.112.226	-
Documentados
En moneda extranjera (Anexo G)	2.695.281	-	62.280
TOTALES	3.806.221	3.794.063	1.211.511

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de Situación Patrimonial (continuación)	Acreedor / (Deudor)
3.9. Otros pasivos (continuación)	31.03.06	31.12.05	31.03.05
No Corrientes:
Comunes	326.414	314.265	-
Por compra de bienes de uso
En moneda extranjera (Nota 8 y Anexo G)	2.819.739	3.302.139	-
Otros (Nota 2.5.k.1.)	12.592.056	12.592.056	12.592.056
TOTALES	15.738.209	16.208.460	12.592.056


Estado de Resultados	Ganancia / (Pérdida)
3.10. Ventas netas	31.03.06	31.03.05
Ventas brutas
a terceros	132.671.131	134.353.710
a sociedades relacionadas (Nota 5)	14.534.315	13.327.268
Descuentos y bonificaciones	(43.290)	-
Reintegros por exportaciones	1.957.924	2.222.633
Derechos a las exportaciones	(1.778.362)	(2.117.736)
TOTALES	147.341.718	147.785.875
3.11. Resultado de inversiones permanentes
Cartocor Chile S.A.	993.634	(125.045)
Converflex Argentina S.A.	139.584	(722.273)
TOTALES	1.133.218	(847.318)
3.12. Otros ingresos y egresos operativos netos
Sociedades relacionadas (Nota 5)	48.521		-
Recupero de previsiones
Por deudores incobrables	-		2.385
Por juicios laborales	-		19.386
Impuesto a los débitos y créditos bancarios	(1.091.904)		(1.163.116)
TOTALES	(1.043.383)		(1.141.345)

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


	Ganancia / (Pérdida)
Estado de Resultados (continuación)	31.03.06	31.03.05
3.13. Otros ingresos y egresos no operativos netos
Resultado por venta de bienes de uso	40.243	3.305
Sociedades relacionadas (Nota 5)	5.000	-
Otros	(8.366)	232.962
TOTALES	36.877	236.267
Estado de Flujo de Efectivo
3.14. Fondos al cierre del período
Caja y bancos	1.553.070	20.373.698
TOTALES	1.553.070	20.373.698
3.15. Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones
Depreciación de bienes de uso	2.475.560	2.449.574
Resultado de inversiones permanentes	(1.133.218)	847.318
Resultados financieros y por tenencia	(2.224.288)	1.233.190
Variación neta de previsiones	334.902	621.385
Resultado por venta de bienes de uso	(40.243)	(3.305)
Impuesto a las ganancias	9.248.687	7.527.942
Retribución administradores, directores y síndicos	215.750	227.000
Intereses préstamos bancarios	496.192	278.337
Intereses implícitos y explícitos	(795.114)	(867.063)
Devengamiento intereses financieros sociedades relacionadas	389.896	(46.585)
Diferencias de cambio	(55.374)	(585.472)
TOTALES	8.912.750	11.682.321
3.16. (Aumento) neto de activos
(Aumento) de créditos por ventas	(46.229.142)	(40.553.024)
Disminución de otros créditos	1.312.776	5.278.420
Disminución de bienes de cambio	17.719.630	10.012.040
TOTALES	(27.196.736)	(25.262.564)
3.17. Aumento neto de pasivos
Aumento de cuentas por pagar	4.602.304	19.828.061
Aumento de remuneraciones y cargas sociales	335.675	28.847
(Disminución) de deudas fiscales	(2.970.066)	(8.826.341)
TOTALES	1.967.913	11.030.567

NOTA 4: APERTURA DE COLOCACIONES DE FONDOS, PRESTAMOS, CREDITOS Y PASIVOS AL 31

DE MARZO DE 2006


	ACTIVOS	PASIVOS
PLAZOS	CREDITOS	PRESTAMOS	DEUDAS
	$	$	$

SIN PLAZO	(6) 10.384.745	(2) 16.356.047	(5) 12.592.056

TOTAL SIN PLAZO	10.384.745	16.356.047	12.592.056

CON PLAZO
- Vencido
Hasta tres meses	37.829.689	-	10.607.042
De tres a seis meses	5.119.111	-	1.092.627
De seis a nueve meses	1.998.765	-	96.435
De nueve a doce meses	897.784	-	199.678
De uno a dos años	2.456.678	-	373.362
De dos a tres años	465.378	-	115.256
Más de tres años	5.813.289	-	3.640

TOTAL VENCIDO	54.580.694	-	12.488.040

- A vencer
Hasta tres meses	100.557.809	(3) 20.123.897	70.805.199
De tres a seis meses	14.986.167	-	17.110.882
De seis a nueve meses	418.774	-	463.227
De nueve a doce meses	308.583	-	1.340.058
De uno a dos años	1.666.383	-	8.567.465
De dos a tres años	15.666	-	681.514
Más de tres años	-	-	326.414

TOTAL A VENCER	117.952.382	20.123.897	99.294.759
TOTAL CON PLAZO	172.533.076	20.123.897	111.782.799
TOTAL	182.917.821	36.479.944	124.374.855
	(1)		(4)

El 27,9% devenga interés a una tasa nominal anual promedio ponderado del 8,00%, el 60,6% a una tasa nominal anual del 7,60% y el resto no devenga interés.
Devenga interés a una tasa nominal anual del 8,59% promedio ponderado.
Devenga interés a una tasa nominal anual del 8,87% promedio ponderado.
El 17,7% devenga una tasa nominal anual del 9,16% promedio ponderado, el 55,5% a una tasa nominal anual del 7,61% promedio ponderado y el resto no devenga interés.
Se exponen en Otros pasivos no corrientes.
Incluye $ 4.480.827 expuesto en Otros créditos no corrientes.

NOTA 5: SOCIEDADES RELACIONADAS

Los saldos con sociedades relacionadas son los siguientes:


	CREDITOS POR VENTAS			CUENTAS POR PAGAR
EMPRESA	31.03.06	31.12.05	31.03.05	31.03.06	31.12.05	31.03.05
*Sociedad controlante*
ARCOR S.A.I.C.	1.282.993	968.904	1.031.400	3.114.515	2.305.326	2.765.907
*Otras sociedades relacionadas*
ALICA S.A.	127.115	79.146	110.627	-	-	-
CANDY S.A.	194.790	107.081	262.148	-	-	-
CARLISA S.A.	-	3.658	104.501	-	-	-
CONVERFLEX ARGENTINA S.A.	155.303	131.065	22.955	9.929	5.951	9.290
CONVERFLEX S.A.	-	3.268	40.599	-	2.454	-
DULCIORA S.A.	183.796	78.510	275.862	-	-	-
ESTIRENOS S.A.	354.494	201.031	343.235	-	-	-
FRUTOS DE CUYO S.A.	361.524	90.851	230.399	-	-	-
BAGLEY ARGENTINA S.A.	2.634.977	1.535.339	1.758.641	31.871	28.674	36.475
I.A.D.E.U.S.A.	5.863	-	-	-	-	-
TOTALES	5.300.855	3.198.853	4.180.367	3.156.315	2.342.405	2.811.672


	OTROS CREDITOS			OTROS PASIVOS
EMPRESA	31.03.06	31.12.05	31.03.05	31.03.06	31.12.05	31.03.05
*Sociedad controlante*
ARCOR S.A.I.C.	-	77.086	3.226.608	-	-	14.231
*Otras sociedades relacionadas*
ARCOR DO BRASIL LTDA.	125.288	571.056	-	-	-	-
ALIMENTOS INDAL S.A.	-	-	108.765	-	-	-
CONVERFLEX ARGENTINA S.A.	2.222.279	2.497.040	3.495.555	-	-	-
CARTOCOR CHILE S.A.	2.804.616	2.758.518	1.342.094	-	16.003	-
ESTIRENOS S.A.	-	-	-	26.509	25.116	-
TOTALES	5.152.183	5.903.700	8.173.022	26.509	41.119	14.231


	PASIVOS FINANCIEROS
EMPRESA	31.03.06	31.12.05	31.03.05
*Sociedad controlante*
ARCOR S.A.I.C.	16.356.047	17.797.878	-
TOTALES	16.356.047	17.797.878	-

NOTA 5: SOCIEDADES RELACIONADAS (continuación)

El detalle de las operaciones con sociedades relacionadas y el monto de las mismas es el siguiente:


	VENTAS		COMPRAS
EMPRESA	31.03.06	31.03.05	31.03.06	31.03.05
*Sociedad controlante*
ARCOR S.A.I.C.	5.549.412	5.104.384	3.372.667	2.998.624
*Otras sociedades relacionadas*
ALICA S.A.	296.480	299.020	-	-
CANDY S.A.	783.185	487.766	-	-
CARLISA S.A.	2.344	155.664	-	-
CONVERFLEX ARGENTINA S.A.	50.146	67.202	3.353	-
CONVERFLEX S.A.	21.923	51.037	-	-
DULCIORA S.A.	355.076	556.033	-	-
ESTIRENOS S.A.	1.184.315	1.047.531	-	-
FRUTOS DE CUYO S.A.	602.775	738.713	-	-
BAGLEY ARGENTINA S.A.	5.682.032	4.819.918	-	40.632
I.A.D.E.U. S.A.	6.627	-	-	-
TOTALES	14.534.315	13.327.268	3.376.020	3.039.256


	OTROS INGRESOS		OTROS EGRESOS
EMPRESA	31.03.06	31.03.05	31.03.06	31.03.05
*Sociedad controlante*
ARCOR S.A.I.C.	-	-	2.006.262	1.392.476
*Otras sociedades relacionadas*
CONVERFLEX ARGENTINA S.A.	53.521	-	-	-
ESTIRENOS S.A.	-	-	13.710	-
I.A.D.E.U. S.A.	-	-	-	18.660
TOTALES	53.521	-	2.019.972	1.411.136


	INTERESES PERDIDOS
EMPRESA	31.03.06	31.03.05
*Sociedad controlante*
ARCOR S.A.I.C.	389.896	-
TOTALES	389.896	-

NOTA 6: EVOLUCION DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la Resolución General Nº 368/01 de la Comisión Nacional de Valores, se expone lo siguiente:


	2004	2005	2006
Capital social al inicio	7.400.000	7.400.000	7.400.000
Capital social al cierre	7.400.000	7.400.000	7.400.000

El Capital Social al 31 de marzo de 2006 es de $ 7.400.000, encontrándose totalmente suscripto e integrado.

NOTA 7: RECUPERO DE CREDITOS CON EL ESTADO ARGENTINO

La Sociedad mantiene créditos con el Estado Argentino derivados de:


	CARTOCOR S.A.
	$
Créditos fiscales y anticipos impositivos	5.902.127
Crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta	3.781
Solicitudes de reintegros de exportación y factor de convergencia (1)	4.039.806
TOTAL	9.945.714

Corresponden a créditos nominados en moneda extranjera.

NOTA 8: COMPRA DE MAQUINA – GARANTIA RECIBIDA

La Sociedad obtuvo la financiación por un monto total de 1.759.500 euros para la compra de una máquina impresora por parte de su proveedor Martin Group Bost. Al 31 de marzo de 2006 el monto adeudado asciende a $ 2.819.739 (Anexo G).

Asimismo, Arcor S.A.I.C. (sociedad controlante), garantiza la cancelación de la deuda en el caso que disminuya su participación accionaria en la Sociedad a menos del 51%.

NOTA 9: CONSTITUCIÓN DE CARTOCOR DE PERU S.A.

Con fecha 7 de abril de 2006, la Sociedad efectuó aportes para la integración de capital por la constitución de una nueva sociedad controlada en la República de Perú, cuya denominación es Cartocor de Perú S.A.. El importe de los aportes efectuados asciende a u$s 49.500.

La participación accionaria de Cartocor S.A. en Cartocor de Perú S.A. es del 99%.

BIENES DE USO ANEXO A


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R E S D E O R I G E N
VALORES AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINUCIONES	TRANSFERENCIA A OTROS RUBROS	VALORES AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO

Máquinas e instalaciones	117.746.332	37.068	(418.099)	1.241.502	118.606.803
Moldes y herramientas	565.869	1.375	-	-	567.244
Muebles y útiles	6.235.098	120.953	-	-	6.356.051
Vehículos	1.210.105	166.001	(37.023)	-	1.339.083
Inmuebles terrenos	1.936.321	-	-	-	1.936.321
Inmuebles edificios	34.338.917	-	-	-	34.338.917
Inmuebles instalaciones	14.672.483	-	-	-	14.672.483
Obras en construcción	500.725	3.731.315	-	(1.241.502)	2.990.538
Anticipos a proveedores
En moneda local	166.001	-	(166.001)	-	-
En moneda extranjera (Anexo G)	665.708	384.496	(1.481)	-	1.048.723
TOTALES AL 31.03.06	178.037.559	4.441.208	(622.604)	-	181.856.163
TOTALES AL 31.12.05	166.462.689	17.795.074	(6.220.204)	-	178.037.559
TOTALES AL 31.03.05	166.462.689	12.274.380	(2.687.947)	-	176.049.122

BIENES DE USO ANEXO A (continuación)


CUENTA PRINCIPAL	D E P R E C I A C I O N E S					NETO RESULTANTE
ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIO- NES	%	DEL PERIODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO	31.03.06 (Nota 2)	31.12.05 (Nota 2)	31.03.05 (Nota 2)

Máquinas e instalaciones	(92.704.434)	385.870	10	(1.939.662)	(94.258.226)	24.348.577	25.041.898	20.954.090
Moldes y herramientas	(545.480)	-	20	(3.369)	(548.849)	18.395	20.389	21.169
Muebles y útiles	(5.400.185)	-	10	(103.179)	(5.503.364)	852.687	834.913	767.425
Vehículos	(826.866)	37.025	20	(39.971)	(829.812)	509.271	383.239	299.883
Inmuebles terrenos	-	-		-	-	1.936.321	1.936.321	1.936.321
Inmuebles edificios	(12.218.168)	-	3	(263.370)	(12.481.538)	21.857.379	22.120.749	21.423.966
Inmuebles instalaciones	(5.093.224)	-	5	(126.009)	(5.219.233)	9.453.250	9.579.259	9.385.568
Obras en construcción	-	-	-	-	-	2.990.538	500.725	12.456.903
Anticipos a proveedores
En moneda local	-	-	-	-	-	-	166.001	-
En moneda extranjera (Anexo G)	-	-	-	-	-	1.048.723	665.708	-
TOTALES AL 31.03.06	(116.788.357)	422.895		(1) (2.475.560)	(118.841.022)	63.015.141
TOTALES AL 31.12.05	(106.390.824)	766.599		(11.164.132)	(116.788.357)		61.249.202
TOTALES AL 31.03.05	(106.390.824)	36.601		(1) (2.449.574)	(108.803.797)		67.245.325

El destino contable de las depreciaciones se informa en el Anexo H.

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES Y PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES ANEXO C


EMISOR Y CARACTERISTICAS DE LOS VALORES	VALOR NOMI- NAL	CANT.	VALOR DE COSTO AJUSTADO	VALOR DE LIBROS			I N F O R M A C I O N S O B R E E L E M I S O R
ACTIVIDAD PRINCIPAL	U L T I M O S E S T A D O S C O N T A B L E S
31.03.06 (Nota 2)	31.12.05 (Nota 2)	31.03.05 (Nota 2)	FECHA	CAPITAL SOCIAL	APORTES	RESUL-TADOS	PATRI- MONIO NETO	%	VALOR PATRIMO-NIAL PROP.
INVERSIONES NO CORRIENTES ACCIONES SOCIEDADES RELACIONADAS Cartocor Chile S.A. (1) Converflex Argentina S.A. Cartocor Do Brasil Ltda. (2)	-.- $ 1 $ 1	1.391.350 99.000 267.300	8.130.330 25.020.000 288.337	9.218.621 17.407.475 337.004	3.972.542 17.267.893 337.004	1.986.872 16.627.531 -.-	Fabricación y comercialización de envases de cartón corrugado Compra, venta, importación, exportación, representación, comisión, cesión, mandatos, consignación, fraccionamiento, envase y distribución de los productos industriales Indust., comercial., distrib., y prestación de servicios relativos a material de empaque, cartón, flexibles. cpra, vta, impo. y expo, representación, consignación de empaque.	31.03.06 31.03.06 31.12.05	8.139.277 100.000 291.249	-.- 24.921.000 288.337	994.728 139.590 (49.159)	9.228.764 17.408.171 340.408	99,89% 99,99% 99,99%	9.218.621 17.407.475 337.004
TOTALES				26.963.100	21.577.439	18.614.403

Importes en pesos chilenos convertidos a moneda argentina.
Importes en reales convertidos a moneda argentina.

OTRAS INVERSIONES ANEXO D


CUENTA PRINCIPAL – CARACTERISTICAS	VALOR DE COSTO	VALOR REGISTRADO
31.03.06 (Nota 2)	31.12.05 (Nota 2)	31.03.05 (Nota 2)

INVERSIONES CORRIENTES

Títulos públicos
En moneda argentina	-	-	-	12.728
SUBTOTAL	-	-	-	12.728

INVERSIONES NO CORRIENTES

Títulos públicos
En moneda argentina	-	-	-	28.422
SUBTOTAL	-	-	-	28.422
TOTALES AL 31.03.06	-	-
TOTALES AL 31.12.05	-		-
TOTALES AL 31.03.05	41.150			41.150

PREVISIONES ANEXO E


R U B R O S	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO CONVERSION	AUMENTOS	DISMINUCIONES	APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL PERIODO/ EJERCICIO (Nota 2)

DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corrientes
Créditos por ventas (Nota 3.2.)
Para deudores incobrables
Moneda argentina	13.719.302	-	(1) 702.964	-	(26.279)	14.395.987
Moneda extranjera (Anexo G)	271.006	4.529	-	-	-	275.535

Otros créditos (Nota 3.3.)
Previsión por reint. a percibir y factor de convergencia
Moneda extranjera (Anexo G)	927.509	(290.318)	-	-	(62.184)	575.007
Previsión por otros créditos incobrables	2.535	-	-	-	-	2.535

INCLUIDAS EN EL PASIVO
Corrientes
Para juicios laborales	54.135	-	(1) 6.190	-	-	60.325
Para contingencias diversas	4.744.377	-	-	-	-	4.744.377

No corrientes
Para contingencias diversas	470.762	-	-	-	-	470.762


TOTALES AL 31.03.06	20.189.626	(285.789)	709.154	-	(88.463)	20.524.528
TOTALES AL 31.12.05	19.706.120	122.535	1.042.012	(19.386)	(661.655)	20.189.626
TOTALES AL 31.03.05	19.706.120	(93.383)	640.771	(19.386)	-	20.234.122

(1) La contrapartida contable se informa en el Anexo H.

COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS ANEXO F


	31.03.06 (Nota 2)		31.03.05 (Nota 2)

Existencia al comienzo del ejercicio (Nota 3.4.):
Productos terminados	3.097.438
Productos en proceso	471.301
Materias primas y materiales	29.209.387	32.778.126	32.072.130

Compras del periodo		88.744.815	88.844.637

Gastos según detalle en información Anexo H:
Sueldos, jornales y cargas sociales	7.313.737
Depreciaciones y amortizaciones de bienes de uso	2.351.256
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	2.182.322
Otros gastos	6.681.608	18.528.923	16.887.501

Resultado por tenencia de bienes de cambio		2.224.288	(1.218.677)

Existencia al final del período (Nota 3.4.):
Productos terminados	(4.399.941)
Productos en proceso	(488.893)
Materias primas y materiales	(32.719.684)	(37.608.518)	(30.742.513)

TOTAL COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS		104.667.634	105.843.078

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA ANEXO G


RUBROS	MONTO Y CLASE DE MONEDA EXTRANJERA		CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA ARGENTINA	SALDOS AL 31.03.06	SALDOS AL 31.12.05	SALDOS AL 31.03.05
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos (Nota 3.1.)
- Caja	4.617	U$S	3,0420	14.046
- Bancos	252.166	U$S	3,0420	767.090	781.136	4.042.862	19.607.922
Créditos por ventas (Nota 3.2.)
- Sociedades relacionadas	44.659	U$S	3,0420	135.854
- Comunes	36.168.536	U$S	3,0420	110.024.686
- Documentados	74.630	U$S	3,0420	227.024
- Previsión para deudores incobrables	(90.577)	U$S	3,0420	(275.535)	110.112.029	66.441.631	104.465.709
Otros créditos (Nota 3.3.)
- Reintegros a percibir y factor de convergencia	1.328.010	U$S	3,0420	4.039.806
- Previsión reint. a percibir y factor de convergencia	(189.023)	U$S	3,0420	(575.007)
- Anticipo a proveedores	59.629	U$S	3,0820	183.778
	3.822	FSU	2,3666	9.045
	227	LIB	5,3584	1.217
- Depósitos en garantía comunes	3.781	U$S	3,0420	11.502
- Otros créditos a cobrar sociedades relacionadas	1.381.900	U$S	3,0420	4.203.741	7.874.082	8.239.789	8.530.050
Bienes de cambio (Nota 3.4.)
- Anticipo a proveedores	9.538	U$S	3,0820	29.396	29.396	125.650	-

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE					18.796.643	78.849.932	32.603.681
ACTIVO NO CORRIENTE
Inversiones (Anexo C)
- Inversiones en acciones, participaciones en sociedades del exterior (*) y otros				-	9.555.625	4.309.546	1.986.872
Otros créditos (Nota 3.3.)
- Otros créditos a cobrar sociedades relacionadas	300.000	U$S	3,0420	912.600	912.600	-	2.013.900
Bienes de uso (Anexo A)
- Anticipo a proveedores	340.274	U$S	3,0820	1.048.723	1.048.723	665.708	-

TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE					11.516.948	4.975.254	4.000.772
TOTAL DEL ACTIVO					30.313.591	83.825.186	36.604.453

(*) La moneda de origen de este activo se revela en Anexo C.

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA ANEXO G (continuación)


RUBROS	MONTO Y CLASE DE MONEDA EXTRANJERA		CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA ARGENTINA	SALDOS AL 31.03.06	SALDOS AL 31.12.05	SALDOS AL 31.03.05

PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar (Nota 3.5.)
- Comunes	130.833	EUR	3,7363	488.832
	865.000	FSU	2,3666	2.047.075
	108	LIB	5,3584	580
	21.557.565	U$S	3,0820	66.440.416	68.976.903	61.656.230	87.921.874
Préstamos (Nota 3.6.)
- Bancarios		U$S		-	-	-	3.628.032
Otros pasivos (Nota 3.9.)
- Documentados	533.331	EUR	3,7363	1.992.685
	230.965	U$S	3,0420	702.596	2.695.281	2.830.197	62.280

TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE					71.672.184	64.486.427	91.612.186

PASIVO NO CORRIENTE
Otros pasivos
- Por compra de bienes de uso	754.688	EUR	3,7363	2.819.739	2.819.739	3.302.139	-

TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE					2.819.739	3.302.139	-
TOTAL DEL PASIVO					74.491.923	67.788.566	91.612.186

INFORMACION SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACION (Art.64 inc. b) Ley 19.550) ANEXO H


R U B R O S	GASTOS DE PRODUCCION	GASTOS DE ADMINISTRACION	GASTOS DE COMERCIALIZA-CION	TOTALES AL 31.03.06	TOTALES AL 31.03.05

Retribución de administradores, directores y síndicos	-	215.750	-	215.750	227.000
Honorarios y retribuciones por servicios	28.207	57.276	41.160	126.643	170.751
Sueldos, jornales y cargas sociales	7.313.737	691.259	1.470.617	9.475.613	7.433.305
Impuestos, tasas y contribuciones	57.419	975	966	59.360	2.270
Impuestos directos	-	-	926.244	926.244	985.100
Fletes y acarreos	613.163	-	5.849.530	6.462.693	6.913.584
Combustibles y lubricantes	205.855	3.343	18.457	227.655	239.616
Gastos de exportación	-	-	5.627.501	5.627.501	5.935.326
Servicios de terceros	482.529	863.394	22.939	1.368.862	1.421.005
Conservación de bienes de uso	3.885.120	19.988	66.867	3.971.975	5.137.751
Depreciación de bienes de uso	2.351.256	76.772	47.532	2.475.560	2.449.574
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	2.182.322	137.742	103.408	2.423.472	1.770.429
Gastos de viaje, movilidad y estadía	273.634	130.311	134.153	538.098	491.279
Servicios bancarios	-	299.992	-	299.992	182.102
Gastos generales varios	1.124.575	757.897	203.019	2.085.491	1.786.173
Calidad y medio ambiente	11.106	-	-	11.106	-
Publicidad y propaganda	-	2.542	2.975	5.517	10.306
Quebranto por deudores incobrables	-	-	702.964	702.964	631.483
Quebranto para juicios laborales	-	6.190	-	6.190	9.288

TOTALES AL 31.03.06	18.528.923	3.263.431	15.218.332	37.010.686
TOTALES AL 31.03.05	16.887.501	3.138.885	15.769.956		35.796.342

INFORME DE REVISION LIMITADA

A los Señores

Accionistas, Presidente y Directores de

Cartocor Sociedad Anónima

Av. Marcelino Bernardi 24

Arroyito - Provincia de Córdoba

Hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial de Cartocor Sociedad Anónima al 31 de marzo de 2006 y 2005, de los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los períodos de tres meses terminados en esas fechas y de las notas 1 a 9 y anexos A, C, D, E, F, G y H que los complementan. Además, hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial consolidados al 31 de marzo de 2006 y 2005, y de los estados de resultados y de flujo de efectivo consolidados por los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2006 y 2005 de Cartocor Sociedad Anónima con sus Sociedades Controladas, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
Nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas el los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información que contienen y su posterior análisis. El alcance de estas revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el flujo de efectivo de la Sociedad, ni sobre sus estados contables consolidados.
Tal como se menciona en nota 1 a los estados contables básicos, los estados contables de Cartocor Sociedad Anónima han sido preparados al sólo efecto de ser utilizados por la sociedad controlante Arcor S.A.I.C. para valuar su inversión en la Sociedad al 31 de marzo de 2006 mediante el método del valor patrimonial proporcional y para la confección de sus estados contables consolidados.
En base a la labor realizada y a nuestros exámenes de los estados contables de esa Sociedad y de sus estados contables consolidados por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2005 y 2004 sobre los cuales emitimos nuestro informe de fecha 20 de febrero de 2006, sin salvedades, manifestamos que:
Los estados contables de Cartocor Sociedad Anónima al 31 de marzo de 2006 y 2005 y sus estados contables consolidados a dichas fechas, detallados en el punto 1., preparados de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la provincia de Córdoba, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.
La información comparativa incluida en el estado de situación patrimonial básico y consolidado y en las notas y anexos complementarios en los estados contables adjuntos, se deriva de los estados contables de la Sociedad al 31 de diciembre de 2005.
En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
los estados contables de Cartocor Sociedad Anónima y sus estados contables consolidados se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
los estados contables de Cartocor Sociedad Anónima surgen de registros contables, llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;
al 31 de marzo de 2006, la deuda de Cartocor Sociedad Anónima devengada a favor del Régimen Nacional de Seguridad Social que surge de los registros contables, ascendía a $ 617.028,11 no existiendo a dicha fecha deuda exigible.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 5 de mayo de 2006.


PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 F° 17
Dr. Héctor Gustavo Alaye
Contador Público (U.N.C.)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 238 – Fº 73

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

A los señores Accionistas de

CARTOCOR SOCIEDAD ANONIMA

Avenida Marcelino Bernardi 24

ARROYITO - CORDOBA

Hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial de Cartocor Sociedad Anónima al 31 de marzo de 2006, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de tres meses terminado en esa fecha y de las notas 1 a 9 y anexos A, C, D, E, F, G y H que los complementan, los que han sido presentados por la Sociedad para nuestra consideración. Además, hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial consolidado de Cartocor Sociedad Anónima con sus sociedades controladas al 31 de marzo de 2006, y de los estados de resultados y de flujo de efectivo consolidados por el período de tres meses terminado en esa fecha, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios e incluyen la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para efectuar nuestra tarea profesional, hemos efectuado una revisión del trabajo efectuado por los auditores externos de Cartocor Sociedad Anónima, Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes emitieron su informe de revisión limitada con fecha 5 de mayo de 2006 sin observaciones. Una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de dicha revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión. No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización ni producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva de la Sociedad.
Tal como se menciona en nota 1 a los estados contables básicos, los estados contables de Cartocor Sociedad Anónima han sido preparados al sólo efecto de ser utilizados por la sociedad controlante Arcor S.A.I.C. para valuar su inversión en la Sociedad al 31 de marzo de 2006 mediante el método del valor patrimonial proporcional y para la confección de sus estados contables consolidados.
Los saldos al 31 de marzo de 2005 que se exponen en los estados contables se presentan a efectos comparativos y fueron revisados por nosotros sobre los cuales emitimos nuestro informe con fecha 5 de mayo de 2005 sin observaciones.

Los saldos al 31 de diciembre de 2005 que se exponen en el estado de situación patrimonial básico y consolidado y en las notas y anexos que los complementan, se presentan a efectos comparativos y fueron examinados por nosotros sobre los cuales expresamos una opinión sin salvedades en nuestro informe de fecha 20 de febrero de 2006.

Tal como se menciona en nota 2.5.b. a los estados contables básicos, de acuerdo con normas contables profesionales y de organismos de contralor, la Sociedad activó ciertas diferencias de cambio negativas vinculadas con la financiación directa de bienes de uso, que ascienden a un monto neto del ajuste por inflación de $ 3.142.323 (valor residual) al 31 de marzo de 2006.
En base a nuestra revisión, con el alcance descripto más arriba, informamos que los estados contables de Cartocor Sociedad Anónima al 31 de marzo de 2006 y sus estados contables consolidados, preparados de acuerdo con normas contables profesionales, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.
Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo 294 de la Ley de Sociedades Comerciales.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 5 de mayo de 2006.

Dr. Osvaldo Héctor Canova

Comisión Fiscalizadora

Presidente

AI assistant

ARCOR SAIC Interim / Quarterly Report 2006

EJERCICIO ECONOMICO Nº 26 – Primer Trimestre

CAPITAL: $ 7.400.000

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL CONSOLIDADO

AL 31 DE MARZO DE 2006, 31 DE DICIEMBRE DE 2005 Y 31 DE MARZO DEL 2005

ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE FLUJO

DE EFECTIVO CONSOLIDADOS

AL 31 DE MARZO DE 2006 Y 2005

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 2002

ESTADOS CONTABLES BASICOS

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL AL

31 DE MARZO DE 2006, 31 DE DICIEMBRE DE 2005

Y 31 DE MARZO DE 2005

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCION

DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE

EFECTIVO AL 31 DE MARZO DE 2006 Y 2005

INFORME DE REVISION LIMITADA

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

CARTOCOR SOCIEDAD ANONIMA

AI assistant

ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2006

EJERCICIO ECONOMICO Nº 26 – Primer Trimestre

CAPITAL: $ 7.400.000

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL CONSOLIDADO

AL 31 DE MARZO DE 2006, 31 DE DICIEMBRE DE 2005 Y 31 DE MARZO DEL 2005

ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE FLUJO

DE EFECTIVO CONSOLIDADOS

AL 31 DE MARZO DE 2006 Y 2005

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 2002

ESTADOS CONTABLES BASICOS

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL AL

31 DE MARZO DE 2006, 31 DE DICIEMBRE DE 2005

Y 31 DE MARZO DE 2005

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCION

DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE

EFECTIVO AL 31 DE MARZO DE 2006 Y 2005

INFORME DE REVISION LIMITADA

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

CARTOCOR SOCIEDAD ANONIMA

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