ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2006

May 12, 2006

CARLISA

SOCIEDAD ANONIMA

Estados Contables

al 31 de marzo de 2006

CARLISA SOCIEDAD ANONIMA

EJERCICIO ECONOMICO Nº 20 - PRIMER TRIMESTRE

Período iniciado el 1 de enero de 2006 y finalizado el 31 de marzo de 2006

INDICE

CARATULA 3

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE MARZO DE 2006

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL 4

ESTADO DE RESULTADOS 5

ESTADO DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO 6

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO 7

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES 8

ANEXO A – BIENES DE USO 27

ANEXO D – OTRAS INVERSIONES 28

ANEXO E – PREVISIONES 29

ANEXO F – COSTO DE LAS MERCADERIAS VENDIDAS 30

ANEXO G – ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA 31

ANEXO H – INFORMACION SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACION (Art. 64 Inc. b) Ley N° 19.550) 32

INFORME DE REVISION LIMITADA

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

Denominación de la Sociedad: CARLISA SOCIEDAD ANONIMA

Domicilio Legal: Ruta Nacional 157 km. 970 – Recreo - CATAMARCA

ANTECEDENTES

Actividad Principal: Industrialización y comercialización de productos alimenticios

Fecha de Inscripción en el Registro Público de Comercio: 25 de junio de 1987

Número de Registro en la Inspección de Sociedades Jurídicas: 169

Fecha de Finalización del Plazo de Duración: 25 de junio de 2086

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE

Denominación: ARCOR S.A.I.C.

Domicilio Legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 – Arroyito - CORDOBA

Actividad Principal: Fábrica de Golosinas

Participación sobre el Patrimonio y los Votos: 99,0000 %

EJERCICIO ECONOMICO N° 20 – Primer Trimestre

Iniciado el 1 de enero de 2006 y finalizado el 31 de marzo de 2006. Presentado en forma comparativa con el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2005 y 31 de marzo de 2005 y con los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y flujo de efectivo por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2005 (Nota 2).

CAPITAL: $ 1.800.000

Composición del Capital (Nota 6):

Acciones	Suscripto	Integrado
1.800.000 Acciones ordinarias de 1 voto cada una y VN $ 1,00	1.800.000	1.800.000
	1.800.000	1.800.000

ACTIVO	31.03.06	31.12.05	31.03.05		PASIVO Y PATRIMONIO NETO	31.03.06	31.12.05	31.03.05
(Nota 2)				(Nota 2)
ACTIVO CORRIENTE					PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos (Nota 3.1.)	28.267	234.395	35.339		Cuentas por pagar (Nota 3.5.)	336.484	1.611.815	1.536.223
Inversiones (Anexo D)	611.481	665.426	-.-		Remuneraciones y cargas sociales	574.532	878.007	569.643
Créditos por ventas (Nota 3.2.)	678.379	2.623.637	1.914.175		Cargas fiscales	19.082	314.087	91.222
Otros créditos (Nota 3.3.)	9.547.368	9.352.002	12.160.897		Anticipos de clientes	818	2.730	308.562
Bienes de cambio (Nota 3.4.)	361.348	524.661	775.292		Otros pasivos (Nota 3.6.)	83.409	177.002	257.054
					Previsiones (Anexo E)	48.069	42.959	22.076
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	11.226.843	13.400.121	14.885.703		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	1.062.394	3.026.600	2.784.780
ACTIVO NO CORRIENTE					PASIVO NO CORRIENTE
Otros créditos (Nota 3.3.)	1.744.393	1.639.015	317.538		Otros pasivos (Nota 3.6.)	2.320.172	2.279.813	2.223.847
Bienes de uso (Anexo A)	2.559.595	2.696.069	3.182.565		Previsiones (Anexo E)	55.236	52.079	3.058
					TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	2.375.408	2.331.892	2.226.905
					TOTAL DEL PASIVO	3.437.802	5.358.492	5.011.685
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	4.303.988	4.335.084	3.500.103		PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	12.093.029	12.376.713	13.374.121
TOTAL DEL ACTIVO	15.530.831	17.735.205	18.385.806		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	15.530.831	17.735.205	18.385.806

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

	31.03.06	31.03.05
	(Nota 2)	(Nota 2)
Ventas netas (Nota 3.7.)	324.381	3.898.344
Costo de las mercaderías vendidas (Anexo F)	(1.918.588)	(4.523.655)
SUBTOTAL	(1.594.207)	(625.311)
Beneficios por promoción industrial (Nota 7)	1.911	69.883
PERDIDA BRUTA	(1.592.296)	(555.428)
Gastos de comercialización (Anexo H)	(81.340)	(235.807)
Gastos de administración (Anexo H)	(93.087)	(107.405)
Otros ingresos y egresos operativos netos (Nota 3.8.)	899.455	500.991
RESULTADO OPERATIVO	(867.268)	(397.649)
Resultados financieros y por tenencia
Generados por activos
Intereses implícitos y explícitos	15.128	21.096
Intereses deudores financieros Sociedades relacionadas	154.972	72.539
Impuestos sobre intereses ganados	(8.115)	(3.717)
Diferencias de cambio	20.822	(76.428)
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	74.624	(54.855)
Generados por pasivos
Intereses implícitos y explícitos	(19.635)	(5.797)
Intereses acreedores financieros Sociedades relacionadas	(124)	-.-
Diferencias de cambio	-.-	(9.090)
Otros ingresos y egresos no operativos netos	261.088	43.562
RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(368.508)	(410.339)
Impuesto a las ganancias (Nota 2.4.j.)	84.824	135.746
PERDIDA NETA DEL PERIODO	(283.684)	(274.593)

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

R U B R O S	APORTES DE LOS PROPIETARIOS				RESULTADOS ACUMULADOS		TOTALES (Nota 2)
CAPITAL SOCIAL (Nota 6)	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	APORTES IRREVOCA-BLES	AJUSTE INTEGRAL DE APORTES IRREVOCA-BLES	RESERVA LEGAL	RESULTADOS NO ASIGNADOS
Saldos al 1 de enero de 2005	1.800.000	3.047.803	2.000.000	2.396.528	2.580.216	1.824.167	13.648.714
Pérdida neta del período según estado de resultados						(274.593)	(274.593)
SALDOS AL 31.03.05	1.800.000	3.047.803	2.000.000	2.396.528	2.580.216	1.549.574	13.374.121
Saldos al 1 de enero de 2006	1.800.000	3.047.803	2.000.000	2.396.528	2.580.216	552.166	12.376.713
Pérdida neta del período según estado de resultados						(283.684)	(283.684)
SALDOS AL 31.03.06	1.800.000	3.047.803	2.000.000	2.396.528	2.580.216	268.482	12.093.029

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

	31.03.06	31.03.05
(Nota 2)
Efectivo al inicio del ejercicio	899.821	284.896
(Disminución) del efectivo	(260.073)	(249.557)
EFECTIVO AL CIERRE DEL PERIODO (Nota 3.9.)	639.748	35.339
FLUJO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) GENERADO POR LAS OPERACIONES
Pérdida neta del período	(283.684)	(274.593)
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones (Nota 3.10.)	(158.846)	(126.434)
Disminución neta de activos (Nota 3.11.)	2.067.607	5.927.060
(Disminución) aumento neto de pasivos (Nota 3.12.)	(1.859.078)	64.094
FLUJO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) GENERADO POR LAS OPERACIONES	(234.001)	5.590.127
FLUJO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
(Aumento) de Bienes de Uso	(5.435)	(8.233)
(Aumento) de deudores financieros sociedades relacionadas	(20.637)	(5.831.451)
FLUJO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(26.072)	(5.839.684)
(DISMINUCION) DEL EFECTIVO	(260.073)	(249.557)

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

NOTA 1: PROPOSITO DE LOS ESTADOS CONTABLES

La Sociedad integra el grupo económico constituido por Arcor S.A.I.C. que reviste el carácter de controlante. Al ser controlada, ha adoptado iguales criterios de valuación y exposición que la controlante.

Los presentes estados contables han sido confeccionados al solo efecto de ser utilizados por la sociedad controlante Arcor S.A.I.C., para la valuación de su inversión por el método del valor patrimonial proporcional y para la preparación de sus estados contables consolidados.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad para la preparación de los presentes estados contables, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del mismo periodo / ejercicio anterior.

• 1. Presentación de los estados contables

- Normas contables aplicables

Los estados contables se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. N° 485/05 y 487/06 de la C.N.V..

Ambas resoluciones, con vigencia a partir del 1 de enero de 2006 adoptaron las R.T. N° 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21 y 22 e interpretaciones N° 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E. (incluyendo las modificaciones introducidas hasta el 1 de abril de 2005 mediante la Resolución N° 312/05 de la F.A.C.P.C.E.) con ciertas modificaciones.

En virtud de lo indicado en Nota 1, la Dirección de la Sociedad conjuntamente con la Dirección de Arcor S.A.I.C., entienden que las Resoluciones N° 485/05, 487/06 y 441/03 (Nota 2.2.) de la C.N.V. resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de la jurisdicción de la sociedad controlante en relación al propósito de los presentes estados contables, dichas normas han sido utilizadas en la preparación de los mismos, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Provincia de Córdoba (C.P.C.E.Cba.), lugar del domicilio legal de la sociedad controlante Arcor S.A.I.C. (Nota 1), se determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por el mencionado Consejo, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

Los estados contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos.

- Unificación de normas contables

Con el objetivo de unificar las normas contables profesionales dictadas por la F.A.C.P.C.E. con las del C.P.C.E.C.A.B.A. a fin de que en todas las jurisdicciones del país se pueda contar con un cuerpo normativo único, con fecha 10 de mayo de 2005 la F.A.C.P.C.E. emitió la Resolución Nº 312/05 denominada “Modificaciones al texto ordenado de Resoluciones Técnicas”, la cual es aplicable para los estados contables o de períodos intermedios correspondiente a los ejercicios que se inicien a partir del 1 de julio de 2005.

En relación con lo enunciado precedentemente, con fecha 29 de diciembre de 2005 y 26 de enero de 2006 respectivamente, la C.N.V. emitió las R.G. Nro. 485/05 y 487/06, las cuales adoptaron las R.T. N° 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21 y 22 e interpretaciones 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E. (incluyendo las modificaciones adoptadas por la Resolución 312/05 de la F.A.C.P.C.E.) con ciertas modificaciones. Estas normas contables son de aplicación obligatoria para ejercicios o períodos intermedios iniciados a partir del 1 de enero de 2006.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.1. Presentación de los estados contables (continuación)

- Unificación de normas contables (continuación)

Los principales cambios en las normas contables contemplados por las R.G. N° 485/05 y 487/06 son los siguientes:

(i) admiten el reconocimiento de activos intangibles y llaves de negocios con vida útil indefinida, estableciendo además, la obligación para estos tipos de activos, de validar su valor recuperable al cierre de cada ejercicio;

(ii) permiten aplicar en forma supletoria las Normas Internacionales de Información Financiera e Interpretaciones aprobadas por el International Accounting Standard Board para las cuestiones no previstas en las normas contables y que no pueden resolverse mediante la utilización del Marco Conceptual de las mismas incluido en la R.T. N° 16 de la F.A.C.P.C.E.;

(iii) adoptan la R.T. N° 22 de la F.A.C.P.C.E. “Actividad Agropecuaria”, la cual estable los criterios de medición y exposición específicos de la actividad;

(iv) establece como límite de valor recuperable de activos el flujo de fondos a valores descontados;

(v) contabilizar o exponer en nota a los estados contables el pasivo diferido que surge del ajuste por inflación contenido en el valor residual de los bienes de uso y otros activos no monetarios.

Con respecto a esta última cuestión, la Sociedad optó por exponer el pasivo diferido generado por el ajuste por inflación sobre los bienes de uso y otros activos no monetarios en Nota 2.4.j.2. de los presentes estados contables.

Los efectos de la aplicación de las mencionadas resoluciones son los descriptos en Nota 2.4.j a los presentes estados contables.

2.2. Consideración de los efectos de la inflación

Los estados contables han sido preparados en moneda homogénea de acuerdo con lo estipulado en las Normas Contables Profesionales vigentes, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001, se había discontinuado la reexpresión de los estados contables debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria.

Desde el 1 de enero de 2002 y de acuerdo con lo establecido por las Normas Contables Profesionales se ha reiniciado el reconocimiento de los efectos de la inflación, considerando que las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995, como las que tengan fecha de origen entre dicha fecha y el 31 de diciembre de 2001, se encuentran expresadas en moneda de esta última fecha.

Con fecha 20 de marzo de 2003, el Poder Ejecutivo Nacional emitió el Decreto N° 664/03, adoptado por la R.G. N° 441/03 de la C.N.V., que establece que los estados contables de ejercicios que cierran a partir de dicha fecha sean expresados en moneda nominal. En consecuencia, la Sociedad discontinuó la reexpresión de los estados contables a partir del 1 de marzo de 2003.

Los coeficientes utilizados a los efectos de la reexpresión de las partidas se determinaron en base al Indice de Precios Internos Mayoristas (I.P.I.M.), publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (I.N.D.E.C.).

2.3. Estados contables comparativos

En virtud de la existencia de negocios estacionales, la sociedad incluyó en el estado de situación patrimonial, los saldos al 31 de marzo de 2005, el estado de resultados y el estado de flujo de efectivo, se presentan en forma comparativa con igual período del ejercicio anterior, tal cual lo prevén las normas contables vigentes en Argentina.

Los saldos al 31 de diciembre de 2005 y por el período finalizado el 31 de marzo de 2005 que se exponen en estos estados contables a efectos comparativos, surgen de los estados contables de la Sociedad a dichas fechas e incluyen el impacto de la aplicación de las normas contables unificadas indicadas en Nota 2.1.. Sobre los mismos se han realizado reclasificaciones de ciertas cifras a los efectos de su presentación comparativa con los de este período.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia

A continuación, se detallan los criterios de medición de mayor relevancia utilizados por la Sociedad en la preparación de los presentes estados contables.

a. Caja y bancos

El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal.

b. Activos y pasivos en moneda extranjera

Como norma general los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio comprador y vendedor respectivamente, del Banco de la Nación Argentina vigentes a la fecha de cierre del período / ejercicio.

c. Inversiones corrientes

Las inversiones corrientes en fondos comunes de inversión han sido valuadas a su valor neto de realización.

d. Créditos por ventas y cuentas por pagar

Los créditos por ventas y las cuentas por pagar han sido valuadas al precio de contado estimado al momento de la transacción, más los intereses y componentes financieros implícitos devengados a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad. A los efectos de estimar el precio de contado, la Sociedad ha descontado el precio pactado utilizando una tasa de interés que refleja el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción correspondiente al momento de la medición inicial.

e. Otros créditos y deudas

Los créditos y pasivos diversos han sido valuados a su valor nominal más los resultados financieros devengados al cierre del período / ejercicio de corresponder.

f. Saldos por transacciones financieras, créditos y deudas diversas con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras y por otras transacciones diversas, han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas.

g. Bienes de cambio

Los bienes de cambio en general han sido valuados a su costo de reposición o reproducción al cierre del período / ejercicio. Los valores obtenidos de esta forma no superan a sus respectivos valores recuperables estimados al cierre del período / ejercicio.

En el rubro se incluyen materiales auxiliares, los cuales, han sido valuados a costo de reposición para aquellos casos que pudo obtenerse, y a costo original reexpresado en los restantes casos. Estos activos en su conjunto no superan el valor recuperable estimado.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

h. Bienes de uso

Los mismos fueron valuados a su costo original neto de depreciaciones acumuladas al cierre del período / ejercicio, y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo a la metodología descripta en Nota 2.2..

La depreciación es calculada en base a su vida útil restante, por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. El valor residual de los bienes de uso no supera su valor recuperable estimado.

i. Previsiones

Para créditos incobrables: fue determinada en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los abogados, las cobranzas posteriores al cierre y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

Para certificados a recibir Ley N° 23.697: fue determinada en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los certificados a recibir correspondientes a los beneficios de promoción industrial suspendidos por dicha Ley.

Para juicios laborales y civiles: se determinó en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad, así como en la experiencia pasada respecto a este tipo de juicios.

Para contingencias: se han constituido para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de los montos se ha considerado la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales y profesionales de la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, la Dirección de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes estados contables.

j. Impuesto a las ganancias e impuesto a la ganancia mínima presunta

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:

	Ganancia / (Pérdida)
	31.03.06	31.03.05
Impuesto a las ganancias diferido	(3.847)	(83.060)
Quebranto impositivo – Generación	88.671	218.806
Total impuesto a las ganancias	84.824	135.746

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

j. Impuesto a las ganancias e impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

j.1. Impuesto a las ganancias corriente

La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinado de acuerdo a la Ley de Impuesto a las Ganancias.

Asimismo y tal cual se describe en el apartado j.2., se ha incorporado el efecto de la adopción del método diferido.

Con fecha 8 de abril de 1992, el Gobierno Nacional promulgó la Ley Nº 24.073, la cual dispuso en su artículo 39 que, a los fines de las actualizaciones de valores previstos en la Ley N° 11.683 y en las normas de tributos regidas por la misma, los índices para el cálculo de los coeficientes deberán tomar como límite máximo las variaciones operadas en los mismos hasta el mes de marzo de 1992 inclusive. Esta situación provocó que el ajuste por inflación impositivo y la reexpresión de quebrantos impositivos acumulados en su caso, quedaran operativamente suspendidos.

El espíritu de la Ley N° 24.073 fue el reconocimiento de los efectos derivados de la estabilidad que por entonces observaba la economía argentina.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, el Gobierno Argentino y los organismos de control correspondientes, aún no se habían pronunciado respecto de la derogación del citado artículo 39 de la Ley N° 24.073. En virtud de ello, para preparar y presentar la declaración jurada correspondiente al año 2002, la Sociedad interpuso la acción de amparo prevista en el artículo 43 de la Constitución Nacional contra el Estado Nacional y la Administración Federal de Ingresos Públicos para solicitar que se declare la inconstitucionalidad del artículo 39 de la Ley N° 24.073 y del artículo 4 de la ley N° 25.561, como así también delartículo 5 del decreto 214/02 y de toda otra norma que haga inaplicable el mecanismo de ajuste por inflación previsto en la Ley del Impuesto a las Ganancias N° 20.628 - t.o. 1997 y modificatorias y adicionalmente solicitó el dictado de una medida cautelar que disponga la inmediata suspensión de los efectos de la aplicación de las normas antes referidas hasta tanto se resuelva la acción de amparo, permitiéndole, a la Sociedad, entre otras cuestiones, presentar su declaración jurada del impuesto a las ganancias por el año fiscal 2002 ajustada por inflación y que la A.F.I.P. se abstenga de iniciar cualquier reclamo administrativo o judicial derivado de la diferencia de impuesto que a su criterio pueda resultar. De no llevarse a cabo este ajuste se estarían gravando resultados nominales de la Sociedad y no los realmente obtenidos determinando un impuesto confiscatorio, afectando el derecho de propiedad establecido en la Constitución Nacional. El juez ha concedido la medida cautelar solicitada por la Sociedad previo otorgamiento de una caución por parte de la sociedad controlante Arcor S.A.I.C..

La A.F.I.P. apeló la medida cautelar y el Juez concedió el recurso con efecto devolutivo. Sobre la cuestión de fondo se dictó sentencia a favor de la Sociedad en primera instancia, la cual fue apelada. La Cámara Federal de Apelaciones denegó el recurso de apelación interpuesto y confirmó la sentencia de primera instancia. La A.F.I.P. interpuso recurso extraordinario que fue contestado por la Sociedad el 13 de septiembre de 2005 y concedida por la Cámara por la causal de inconstitucionalidad el 11 de diciembre de 2005. A la fecha, el expediente no fue remitido a la Corte Suprema de Justicia.

La diferencia total de impuesto a pagar por el ejercicio fiscal 2002 sujeta a la resolución judicial asciende a $ 2.159.994, a su vez esta situación genera un incremento en los quebrantos impositivos que asciende a $ 63.853.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

• 1. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

j. Impuesto a las ganancias e impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

j.1. Impuesto a las ganancias corriente (continuación)

Dado que la Sociedad ha determinado el saldo a pagar al 31 de diciembre de 2002 aplicando el mecanismo del Ajuste por Inflación impositivo previsto en la Ley de Impuesto a las ganancias y por tratarse de un tema sujeto a una resolución judicial futura, la diferencia con respecto a los saldos registrados al 31 de diciembre de 2002 ha sido reclasificada como otros pasivos no corrientes, considerando lo reglado por el punto 4.8 de la Resolución Técnica N° 17 que limita la registración de variaciones patrimoniales contingentes favorables.

En virtud de lo señalado, no se registraron los intereses resarcitorios devengados desde el vencimiento de la obligación correspondiente al ejercicio fiscal 2002, asumiendo la Sociedad que no será considerada en mora por la diferencia no ingresada oportunamente. Esta posición se sustenta además en el hecho de que en la medida cautelar dictada por la justicia se ordena al fisco abstenerse de intimar la diferencia de impuesto enunciada precedentemente.

El monto estimado de los intereses resarcitorios al 31 de marzo del 2006 asciende a $ 1.053.003 aproximadamente, neto del efecto en el impuesto a las ganancias.

Asimismo, con fecha 1 de julio de 2005 la Sociedad interpuso una acción de repetición a los fines de solicitar la devolución de las sumas ingresadas en concepto de impuesto a las ganancias por la no aplicación de las normas de ajuste por inflación en los períodos fiscales 2003 y 2004 por $ 191.031 y $ 472.066, respectivamente. En la acción administrativa se agregó prueba documental respecto de estas liquidaciones.

Con fecha 26 de enero de 2006 la División Revisión y Recursos de la Dirección Regional de Tucumán de la D.G.I. rechazó la acción de repetición intentada por la Sociedad. Por tal motivo, la Sociedad interpuso recurso de apelación ante el Tribunal Fiscal de la Nación con fecha 20 de febrero de 2006.

j.2. Impuesto a las ganancias – Método diferido

La Sociedad aplicó, tal cual lo previsto en la Resolución Técnica N° 17 de la F.A.C.P.C.E. el método denominado de impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilización.

El quebranto impositivo acumulado al 31 de marzo del 2006 asciende a $ 253.345, el cual podrá ser compensado con utilidades impositivas de los próximos años.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de los presentes estados contables.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

j. Impuesto a las ganancias e impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

j.2. Impuesto a las ganancias – Método diferido (continuación)

En cuadro a continuación se expone la posición de la Sociedad al 31 de marzo de 2006:

Rubros	Saldo al inicio del ejercicio	Cargo a resultados	Saldo al cierre del período
Créditos	11.628	4.899	16.527
Bienes de cambio	51.673	(10.147)	41.526
Activos fijos	44.183	(11.923)	32.260
Cuentas por pagar	(915)	768	(147)
Otras deudas	19.586	9.663	29.249
Previsiones corrientes	32.193	1.788	33.981
Previsiones no corrientes	1.070	1.105	2.175
Quebrantos ejercicios anteriores	-.-	88.671	88.671
Totales	159.418	84.824	244.242

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados al 31 de marzo de 2006 y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable.

Resultado del período antes de impuestos	(368.508)
Tasa del impuesto vigente	35%
Resultado del período a la tasa del impuesto	(128.978)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Ganancias no gravadas	17.914
Reexpresión de diferencias permanentes	26.240
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	44.154
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(84.824)

Para el cálculo del Impuesto a las Ganancias por el método de lo diferido, la Sociedad, cumpliendo con normas de la C.N.V. actualmente vigentes, califica como “permanente” a la diferencia entre el valor fiscal y el valor contable de los bienes de uso y otros activos no monetarios, originado por el ajuste por inflación contable. Como consecuencia del proceso de unificación de normas contables mencionado en nota 2.1., la C.N.V. emitió las R.G. N° 485/05 y 487/06 mediante las cuales admite la opción de reconocer esta diferencia como un pasivo diferido o continuar considerando a la misma una diferencia permanente, exponiendo en nota, el valor supuesto del pasivo por impuesto diferido en caso de haberse reconocido, el plazo para su reversión, el importe abierto para cada ejercicio anual y el efecto que produce en el cargo por impuesto a la ganancia para cada ejercicio.

La Sociedad optó por exponer en la presente nota el pasivo diferido generado por el ajuste por inflación sobre los bienes de uso y otros activos no monetarios, exponiéndose en cuadro a continuación los efectos contables estimados de dicho impacto.

Valor supuesto de pasivo diferido – Plazo de reversión
2006	2007	2008	2009	2010	2011	2012 a 2014	2015 a 2017	2018 en adelante	Total
80.966	53.184	41.825	39.655	24.322	21.032	63.095	63.095	117.198	504.372

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

j. Impuesto a las ganancias e impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

j.3. Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del ejercicio.

Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio, coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

La Sociedad ha reconocido el exceso del impuesto a la ganancia mínima presunta por sobre el impuesto a las ganancias devengado en el período como crédito debido a que estima que en el próximo ejercicio podrá computarlo como pago a cuenta del impuesto a las ganancias.

k. Aportes irrevocables

Los aportes irrevocables aprobados por el órgano competente han sido efectivamente integrados y surgen de un acuerdo escrito entre las partes, que estipula la permanencia del aporte y las condiciones de la correspondiente conversión a acciones, y en consecuencia han sido considerados como parte del patrimonio neto.

l. Gratificaciones por jubilación

Representan los beneficios devengados no exigibles estipulados en los convenios colectivos de trabajo a favor del personal que se retira a la edad correspondiente o con anterioridad por discapacidad. Los beneficios consisten en el pago de una suma equivalente a tres sueldos al momento de producirse el retiro por jubilación o la discapacidad. Los convenios colectivos no prevén otros beneficios tales como seguro de vida, obra social u otros. La provisión es determinada utilizando técnicas actuariales sobre la base de la información existente al cierre de ejercicio / período y se expone en el rubro otros pasivos no corrientes del estado de situación patrimonial.

La Sociedad no tiene un fondo específico para afrontar estos beneficios.

m. Patrimonio neto

Los saldos al inicio y los movimientos de las cuentas del patrimonio neto han sido reexpresados, de corresponder, siguiendo los lineamientos detallados en la Nota 2.2..

Las cuentas “Capital Social” y “Aportes irrevocables”, han sido expresadas a su valor nominal histórico. La diferencia entre los importes expresados en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003 y el valor nominal histórico, ha sido expuesta en la cuenta “Ajuste de Capital” y “Ajuste integral de aportes irrevocables” respectivamente, integrante del patrimonio neto.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

n. Cuentas del estado de resultados

Las cuentas del estado de resultados se exponen de la siguiente forma:

• Los cargos por consumo y depreciaciones de activos no monetarios (bienes de uso), se computaron en función de los importes ajustados de tales activos.
• Los resultados financieros se exponen discriminados en generados por activos y por pasivos y se clasifican según su naturaleza.
• El resto de los rubros se exponen a sus valores nominales.

o. Efectivo

A efectos de la confección del estado de flujo de efectivo se ha considerado como efectivo al cierre los saldos de caja, cuentas corrientes bancarias y los fondos comunes de inversión.

2.5. Uso de estimaciones

La preparación de estos estados contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados contables, como así también los ingresos y egresos registrados en el período / ejercicio.

La dirección de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, las previsiones para créditos incobrables, algunos cargos laborales, juicios laborales y las contingencias.

Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS

	Deudor / (Acreedor)
	31.03.06	31.12.05	31.03.05
3.1. Caja y bancos.
Depósitos en cuenta corriente en bancos locales	28.267	234.395	35.339
TOTALES	28.267	234.395	35.339
3.2. Créditos por ventas.
Corrientes:
Comunes
En moneda argentina	714	7.308	137.265
En moneda extranjera (Anexo G)	13.998	13.769	13.239
Sociedades relacionadas (Nota 5)
En moneda argentina	678.377	2.603.273	1.852.465
En moneda extranjera (Anexo G)	-.-	-.-	29.813
Morosos y en gestión judicial	155.220	155.456	61.385
Previsión para créditos incobrables (Anexo E)
En moneda argentina	(155.932)	(156.169)	(179.992)
En moneda extranjera (Anexo G)	(13.998)	-.-	-.-
TOTALES	678.379	2.623.637	1.914.175
3.3. Otros créditos.
Corrientes:
Reintegros a percibir y factor de convergencia
En moneda argentina	435.074	449.787	461.187
En moneda extranjera (Anexo G)	-.-	-.-	1.437.377
Beneficio IVA exportadores Dto. 804	-.-	-.-	246.712
Créditos fiscales y anticipos impositivos	760.024	878.018	544.178
Impuesto a la ganancia mínima presunta (Nota 2.4.j.3)	146.785	110.524	42.348
Anticipos a proveedores	95.255	-.-	-.-
Deudores financieros Sociedades relacionadas (Nota 5)	8.089.158	7.913.673	9.382.493
Gastos pagados por adelantado	21.072	-.-	12.660
Diversos	-.-	-.-	33.942
TOTALES	9.547.368	9.352.002	12.160.897

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

	Deudor / (Acreedor)
	31.03.06	31.12.05	31.03.05
3.3. Otros créditos (continuación):
No corrientes:
Crédito diferido por impuesto a las ganancias	244.242	159.418	314.538
Depósitos en garantía	3.000	3.000	3.000
Reintegros a percibir y factor de convergencia
En moneda argentina	246.712	246.712	-.-
En moneda extranjera (Anexo G)	1.250.439	1.229.885	-.-
Certificados a recibir Ley N° 23.697 (Nota 7)	378.186	378.186	378.186
Prev. Cert. a recibir Ley N° 23.697 (Nota 7 y Anexo E)	(378.186)	(378.186)	(378.186)
TOTALES	1.744.393	1.639.015	317.538

3.4. Bienes de cambio.
Productos terminados	2.166	-.-	51.879
Productos en proceso	5	24.381	20.960
Materias primas y materiales	359.177	500.280	674.043
Sub Totales (Anexo F)	361.348	524.661	746.882
Mercaderías en tránsito	-.-	-.-	28.410
TOTALES	361.348	524.661	775.292

	Acreedor / (Deudor)
3.5. Cuentas por pagar.	31.03.06	31.12.05	31.03.05
Corrientes:
Comunes
En moneda argentina	86.304	719.667	891.581
En moneda extranjera (Anexo G)	-.-	-.-	2.180
Documentadas	162.834	559.524	178.627
Sociedades relacionadas (Nota 5)
En moneda argentina	87.346	332.624	358.029
En moneda extranjera (Anexo G)	-.-	-.-	105.806
TOTALES	336.484	1.611.815	1.536.223

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

	Acreedor / (Deudor)
	31.03.06			31.12.05	31.03.05
3.6. Otros pasivos.
Corrientes:
Honorarios a directores y síndicos	43.000			43.000	80.750
Sociedades relacionadas (Nota 5)	40.409			134.002	176.304
TOTALES	83.409			177.002	257.054
No corrientes:
Honorarios a directores y síndicos	12.750			-.-	-.-
Comunes	83.575			55.966	-.-
Otros (Nota 2.4.j.1)	2.223.847			2.223.847	2.223.847
TOTALES	2.320.172			2.279.813	2.223.847
		Ganancia /(Pérdida)
		31.03.06			31.03.05
3.7. Ventas netas.
Ventas brutas		324.686			4.074.672
Descuentos y bonificaciones		-.-			(42.641)
Derechos a las exportaciones		(305)			(127.005)
Reintegros por exportaciones		-.-			(6.682)
TOTALES		324.381			3.898.344
3.8. Otros ingresos y egresos operativos netos.
Servicios cobrados Sociedades relacionadas (Nota 5)		823.292			355.193
Impuesto a los débitos y créditos bancarios Ley N° 25.413		(43.060)			(48.112)
Recupero de previsiones
Para créditos incobrables Mon. local (Anexo E)		237			193.910
Otros		118.986			-.-
TOTALES		899.455			500.991
NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)
			Deudor /(Acreedor)
			31.03.06		31.03.05
3.9. Efectivo al cierre del periodo.
Caja y bancos			28.267		35.339
Fondo común de inversión (Anexo D)			611.481		-.-
TOTALES			639.748		35.339
3.10. Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo provenientes de las operaciones.
Depreciación de bienes de uso			140.373		146.553
Variación neta de previsiones			22.028		(177.105)
Resultado por tenencia de bienes de cambio			(74.624)		54.855
Intereses financieros sociedades relacionadas			(154.848)		(72.539)
Impuesto a las ganancias			(84.824)		(135.746)
Honorario a Directores y Síndicos			12.750		27.150
Resultado financiero			(19.701)		30.398
TOTALES			(158.846)		(126.434)
3.11. Disminución neta de activos
Disminución de Créditos por ventas			1.932.840		5.721.365
(Aumento) de Otros créditos			(103.170)		(250.728)
Disminución de Bienes de cambio			237.937		456.423
TOTALES			2.067.607		5.927.060
3.12. (Disminución) aumento neto de pasivos.
(Disminución) de cuentas por pagar			(1.277.526)		(406.426)
(Disminución) aumento de remuneraciones y cargas sociales			(303.475)		15.864
(Disminución) aumento de cargas fiscales			(210.181)		127.499
(Disminución) aumento de anticipos de clientes			(1.912)		229.821
(Disminución) aumento de otros pasivos			(65.984)		97.336
TOTALES			(1.859.078)		64.094

NOTA 4: APERTURA DE CREDITOS Y PASIVOS AL 31 DE MARZO DE 2006

PLAZOS	ACTIVOS	PASIVOS
CREDITOS	OTRAS DEUDAS
SIN PLAZO	10.646.813	2.224.170
TOTAL SIN PLAZO	(3) 10.646.813	(4) 2.224.170
CON PLAZO
Vencido:
Hasta tres meses	290.939	-.-
De tres a seis meses	42.634	24.000
De seis a nueve meses	21.322	-.-
De nueve a doce meses	9.037	-.-
De uno a dos años	1.727	-.-
De dos a tres años	61.555	-.-
De tres o mas años	93.852	-.-
TOTAL VENCIDO	521.066	24.000
A vencer:
Hasta tres meses	580.982	668.072
De tres a seis meses	-.-	95.594
De seis a nueve meses	-.-	-.-
De nueve a doce meses	769.395	226.336
De uno a dos años	-.-	12.750
De tres o mas años	-.-	83.575
TOTAL A VENCER	1.350.377	1.086.327
TOTAL CON PLAZO	1.871.443	1.110.327
TOTAL	12.518.256	3.334.497
	(1)	(2)

Notas:

1. El 65% devenga interés a una tasa promedio ponderada del 8,59% nominal anual, el 5,4% devenga interés a una tasa promedio ponderada del 7,94% nominal anual y el 0,1% devenga interés a una tasa promedio ponderada del 7,61% nominal anual. El resto no devenga intereses
2. El 10,1% devenga interés a una tasa promedio ponderada del 9,25% nominal anual .El resto no devenga intereses.
3. De este importe se expone $ 2.122.579 en el rubro Otros créditos no corrientes.
4. De este importe se expone $ 2.223.847 en Otros pasivos no corrientes.

NOTA 5: SOCIEDADES RELACIONADAS

Los saldos con sociedades relacionadas son los siguientes:

EMPRESAS	CREDITOS POR VENTAS			CUENTAS POR PAGAR
31.03.06	31.12.05	31.03.05	31.03.06	31.12.05	31.03.05
Sociedad controlante
Arcor S.A.I.C.	-.-	532	32.635	69.473	191.740	95.603
Otras sociedades relacionadas
Alica S.A.	80.777	48.607	71.084	2.607	86.278	76.539
Bagley Argentina S.A.	276.363	2.412.976	1.473.784	23.702	41.044	51.165
Candy S.A.	320.641	141.158	274.962	654	7.727	13.701
Cartocor S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	3.658	104.501
Converflex S.A.	596	-.-	-.-	-.-	-.-	5.098
Converflex Argentina S.A.	-.-	-.-	-.-	(9.090)	-.-	11.422
Productos Naturales S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	2.177	-.-
subtotal	678.377	2.603.273	1.852.465	87.346	332.624	358.029
Moneda extranjera:
Otras sociedades relacionadas
Converflex S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	17.592
Converflex Argentina S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	88.214
Arcor do Brasil Limitada	-.-	-.-	29.813	-.-	-.-	-.-
Subtotal	-.-	-.-	29.813	-.-	-.-	105.806
TOTALES	678.377	2.603.273	1.882.278	87.346	332.624	463.835

EMPRESAS	OTROS CREDITOS			OTROS PASIVOS
31.03.06	31.12.05	31.03.05	31.03.06	31.12.05	31.03.05
Sociedad controlante
Arcor S.A.I.C.	8.089.158	7.905.092	9.382.493	40.409	134.002	174.123
Otras sociedades relacionadas
Converflex S.A.	-.-	8.339	-.-	-.-	-.-	-.-
Converflex Argentina S.A.	-.-	242	-.-	-.-	-.-	-.-
La Serrana S.R.L.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	2.181
TOTALES	8.089.158	7.913.673	9.382.493	40.409	134.002	176.304

NOTA 5: SOCIEDADES RELACIONADAS (continuación)

El detalle de las operaciones con sociedades relacionadas es el siguiente:

EMPRESAS	VENTAS			COMPRAS			OTROS INGRESOS			OTROS GASTOS
31.03.06	31.03.05		31.03.06		31.03.05	31.03.06	31.03.05		31.03.06	31.03.05
Sociedad controlante
Arcor S.A.I.C.	1.653	-.-		14.618		544.029	-.-	-.-		145.669	250.692
Otras sociedades relacionadas
Alica S.A.	42.620	-.-		-.-		-.-	158.864	78.783		5.726	84.662
Bagley Argentina S.A.	280.069	4.053.063		346		4.665	1.600	-.-		-.-	-.-
Candy S.A.	344	1.848				-.-	664.428	276.410		1.136	14.474
Cartocor S.A.	-.-	-.-		2.344		155.664	-.-	-.-		-.-	-.-
Converflex S.A.	-.-	-.-		27.011		72.744	-.-	-.-		-.-	-.-
Converflex Argentina S.A.	-.-	-.-		28.756		311.843	-.-	-.-		-.-	-.-
La Serrana S.R.L.	-.-	19.761		-.-		-.-	-.-	-.-		-.-	372
	-.-	-.-		-.-		-.-	-.-	-.-		-.-	-.-
TOTALES	324.686	4.074.672		73.075		1.088.945	824.892	355.193		152.531	350.200

NOTA 6: COMPOSICION Y EVOLUCION DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la Resolución General N° 368/01 la Comisión Nacional de Valores, se expone lo siguiente:

	2004	2005	2006
Capital social al inicio	1.800.000	1.800.000	1.800.000
Capital social al cierre	1.800.000	1.800.000	1.800.000

Al 31 de marzo de 2006 el Capital social era de $ 1.800.000 y estaba representado por 1.800.000 acciones ordinarias de V.N. $ 1,00 y un voto cada una, encontrándose totalmente suscripto e integrado.

NOTA 7: REGIMEN DE PROMOCION INDUSTRIAL

La Sociedad se encuentra acogida a los beneficios contemplados por el Régimen de Promoción Industrial establecido por Ley Nacional N° 22.021 y sus modificatorias Nº 22.702 y 23.084 y en virtud de los Decretos Provinciales N° 3164/86, 1931/92, y Resolución del Ministerio de Producción, Desarrollo y Finanzas N° 310/90. Por medio de las leyes citadas precedentemente y normas complementarias, la Sociedad goza de exenciones en los Impuestos a las Ganancias, sobre los Activos y liberación en el Impuesto al Valor Agregado por sus compras de materias primas y productos semielaborados, como así también del saldo a pagar.

Por Ley 23.658 – Título II y Decreto N° 1.033/91, reglamentados en sus partes pertinentes por el Dto. 2.054/92, a partir del 01.12.92 el Estado Nacional dispuso sustituir parcialmente y limitar, en función del costo fiscal teórico remanente generado por cada proyecto promovido el sistema de utilización de los beneficios promocionales.

NOTA 7: REGIMEN DE PROMOCION INDUSTRIAL (continuación)

Dicha sustitución ha sido instrumentada por el Poder Ejecutivo, mediante la entrega a través de una cuenta corriente computarizada, de bonos de crédito fiscal. Dichos títulos deberán ser utilizados respetando losporcentajes de exencióno liberación de cada ejercicio para cancelar obligaciones fiscales.

Los beneficios descriptos anteriormente se concedieron por el plazo de 15 años a contar desde 1987 inclusive. Estos beneficios rigen conforme a la escala prevista por la ley y los decretos de concesión y respetan a partir del 01.12.92 los lineamientos de la Ley N° 23.658 y normas complementarias.

Por disposiciones de la Ley de Emergencia Económica N° 23.697, Dto. 435/90 y sus modificaciones, se suspendieron los beneficios otorgados originalmente, de la siguiente manera:

Impuesto			Período de Suspensión		Porcentaje de Suspensión
Desde	Hasta
a) A las Ganancias			1989	1990	25% (1)
b) Al Valor Agregado
	b.1. Liberación compras		01.10.89	31.03.90	50% (1)
	b.2. Liberación compras		01.04.90	30.11.92	100 % (2)
	b.3. Liberación ventas		01.10.89	30.09.90	50% (1)

1. Por el porcentaje suspendido, la Sociedad recibirá de acuerdo a la Ley N° 23.697 y la Resolución M.E.O. y S.P.
   N° 1.318/92, certificados de crédito fiscal.

La Dirección General Impositiva a través de la Resolución General N° 3.838 estableció el procedimiento y las formalidades a cumplimentar para la obtención de los certificados.

Al 31 de marzo de 2006 los créditos por dicho concepto por la suma de $ 130.186 se encuentran expuestos en el rubro otros créditos no corrientes de los presentes estados contables y han sido totalmente previsionados.

1. A partir del 01.04.90 y hasta el 30.11.92 (ambas fechas inclusive) la Sociedad dejó de gozar de los beneficios otorgados originalmente en lo referido a la liberación del IVA contenido en la compra de materias primas y productos semielaborados. Mediante los Decretos 1.033/91 y 2.054/92- Titulo III se estableció que la Sociedad recibirá en compensación del beneficio suspendido certificados de crédito fiscal para ser aplicados al pago del Impuesto al Valor Agregado (por compras de materias primas y semielaborados) a partir del 01.12.94, a razón de un tercio por año y sin limitación en el tiempo.

La Dirección General Impositiva a través de la Resolución General Nº 3.905 estableció el procedimiento y las formalidades a cumplimentar para la obtención de los certificados.

Los montos solicitados al fisco, aún no acreditados al 31 de marzo de 2006 por dicho concepto son los siguientes:

EMPRESA	R.G. 3905
EN BONOS	EN CTA. CTE.	TOTAL
Carlisa S.A.	(*) 291.820	1.243.190	1.535.010

(*) De este monto, $ 248.000 se encuentran expuestos en el rubro Otros créditos no corrientes de los presentes estados contables los que se encuentran previsionados.

En relación a los puntos (1) y (2) precedentes, a la fecha de la emisión de los presentes estados contables la Sociedad ha solicitado a la Dirección General Impositiva los certificados de crédito fiscal previstos en las normas antes mencionadas. Asimismo, en referencia a los citados créditos fiscales, la Sociedad ha solicitado la entrega de anticipos, conforme a lo dispuesto por las Resoluciones Generales Nº 4.182 y 4.212 de la Dirección General Impositiva.

NOTA 7: REGIMEN DE PROMOCION INDUSTRIAL (continuación)

Mediante la Resolución N° 580 del Ministerio de Economía y Obras y Servicios Públicos, se estableció que los créditos contra el Estado Nacional emergentes de la suspensión de los beneficios promocionales dispuesta por el artículo 5 de la Ley N° 23.697 y el artículo 45 del Decreto N° 435/90, en la medida que sean de causa anterior al 01.04.91, serán cancelados mediante la entrega de Bonos de Consolidación de Deudas, emitidos de conformidad a la Ley N° 23.982.

En virtud de lo mencionado en los párrafos anteriores, la Compañía ha recibido Bonos de Consolidación de Deuda en pago de los anticipos correspondientes a los créditos fiscales detallados en el punto (1) precedente, conforme a lo dispuesto por la Resolución General N° 4.182 de la Dirección General Impositiva, habiendo gestionado los anticipos relativos al punto (2) antes mencionado.

En el marco del Decreto del Poder Ejecutivo Nacional Nº 804/96, se presentaron las adecuaciones al proyecto que fuera transferido oportunamente a la Sociedad mediante el Decreto Provincial Nº 216/96. Dichas adecuaciones que contemplan la prórroga de los beneficios promocionales por el término de 15 años fueron aprobadas por Decreto Provincial Nº 216/96 (Poder Ejecutivo de la Pcia. de Catamarca), siendo acreditados los montos correspondientes al beneficio promocional de los años 1998 al 2006 en la cuenta corriente computarizada.

En razón de los cambios en el contexto económico y de la situación de incumplimiento del Estado Argentino respecto de su deuda pública privada, la Sociedad entiende que los plazos y las condiciones en las que dichos créditos podrían ser realizados, se ven afectados. En consecuencia decidió constituir una previsión por riesgo de incobrabilidad de la totalidad del saldo registrado al 31 de marzo de 2006.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables el Gobierno Argentino y los organismos de contralor correspondientes, no han previsto el reajuste monetario para los créditos por beneficios de promoción industrial, así como tampoco para aquellos acreditados para los años 2002 a 2006.

El perjuicio por el no reajuste de los beneficios de promoción industrial suspendidos asciende aproximadamente a $ 2.299.272 y el monto estimado por el no reajuste de los beneficios de promoción industrial acreditados para los años 2002 a 2006 asciende aproximadamente a $ 5.102.498, ambos calculados en función del Indice de Precios Internos Mayoristas manufacturero publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (I.N.D.E.C.) al 31 de marzo de 2006.

NOTA 8: RECUPERO DE CREDITOS CON EL ESTADO ARGENTINO – NACIONAL, PROVINCIAL Y MUNICIPAL

La Sociedad mantiene al 31 de marzo de 2006 créditos con el Estado Argentino derivados de:

	$
Créditos fiscales y anticipos impositivos	906.809
Solicitudes de reintegros de exportación y Decreto Nº 804/96 (*)	1.932.225
Certificados a recibir Ley Nº 23.697 (**)	378.186
TOTAL	3.217.220

(*) De este importe, $ 1.250.439 corresponden a créditos nominados en moneda extranjera.

(**) Este crédito se encuentra totalmente previsionado (Nota 3.3.).

Los cambios en el contexto económico derivados de la devaluación del peso ocurrida el 6 de enero de 2002 y la situación en la que se encuentra inmerso el país, representan factores que podrían afectar los plazos y las condiciones en que dichos créditos podrían ser realizados.

Asimismo, a la fecha de emisión de los presentes estados contables, no existen normas legales que prevean la aplicación de alguna tasa o mecanismo de reajuste monetario para los créditos fiscales expresados en moneda argentina. El perjuicio por el no reajuste de estos créditos fiscales, calculado en base a la evolución del I.P.I.M. (publicado por el I.N.D.E.C.) hasta el 31 de marzo de 2006, ascendía a $ 3.924.716.

NOTA 9: CONTRATO DE VENTA CON BAGLEY ARGENTINA S.A.

Con fecha 1 de abril de 2004 nuestra sociedad controlante, Arcor S.A.I.C., la sociedad controlante de ésta Inaral S.A., y Groupe Danone Société Anonyme, suscribieron un acuerdo para la constitución de una alianza destinada a fusionar sus actividades en el negocio de galletitas en la Argentina, Brasil, y Chile, y para el desarrollo de dichos y otros mercados de Sudamérica. El referido acuerdo fue instrumentado mediante la suscripción de un "Contrato Marco de Inversión", el cual regula los diversos actos y operaciones necesarios para el cierre de cada etapa de la transacción y establece las obligaciones de cada una de las partes, sus declaraciones y garantías y las tareas que cada parte deberá llevar a cabo, incluyendo las diversas reorganizaciones societarias y transferencias de activos, y relaciones contractuales y laborales requeridas. En el mismo, se definió que el acuerdo sea llevado a cabo a través de nuevas sociedades operativas constituidas en la Argentina, Brasil y Chile, las cuales son controladas por una sociedad holding constituida en España, cuyas acciones corresponderán en un 51 % a Arcor S.A.I.C. y en un 49 % a Groupe Danone y cuyo gerenciamiento estará a cargo de Arcor S.A.I.C..

En el marco del acuerdo oportunamente alcanzado con fecha 3 de enero de 2005 la Sociedad suscribió un acuerdo con Galletitas Arcor S.A. (ahora Bagley Argentina S.A.) mediante el cual esta última se compromete a adquirir de la Sociedad y ésta a prestar los servicios de elaboración y envasado de los productos pan dulce, alfajores y grisines. El plazo de duración del mismo se estableció en un año renovable automáticamente. Con fecha 2 de enero de 2006 la Sociedad transfirió la línea de producción de alfajores a Bagley Argentina S.A., en consecuencia a partir de esa fecha la Sociedad continúa solo con la prestación de los servicios de elaboración y envasado de los productos pan dulce y grisines.

A partir del 3 de enero de 2005, la casi totalidad de la producción de Carlisa S.A. esta destinada a venderse a Bagley Argentina S.A..

BIENES DE USO

ANEXO A

CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N				D E P R E C I A C I O N E S					NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINUCIO-NES	VALOR AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO	ACUMULA-DAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINU-CIONES	DEL PERIODO EJERCICIO		ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO	31.03.06 (Nota 2)	31.12.05 (Nota 2)	31.03.05 (Nota 2)
%	MONTO
Maquinarias e Instalaciones	6.265.349	-.-	(798.150)	5.467.199	5.563.379	(796.614)			83.900	4.850.665	616.534	701.970
Moldes y Herramientas	400.722	-.-	-.-	400.722	382.009	-.-	20	4.300	386.309	14.413	18.713	25.943
Muebles y Utiles	644.446	5.435	(36.605)	613.276	601.714	(36.605)	10	6.227	571.336	41.940	42.732	70.391
Inmuebles – Terrenos	15.780	-.-	-.-	15.780	-.-	-.-		-.-	-.-	15.780	15.780	15.780
Inmuebles – Edificios	3.646.000	-.-	-.-	3.646.000	1.810.610	-.-	3	25.771	1.836.381	1.809.619	1.835.390	1.938.366
Inmuebles – Instalaciones	806.997	-.-	-.-	806.997	725.513	-.-	10	20.175	745.688	61.309	81.484	142.008
TOTALES AL 31.03.06	11.779.294	5.435	(834.755)	10.949.974	9.083.225	(833.219)		(1) 140.373	8.390.379	2.559.595
TOTALES AL 31.12.05	11.967.258	19.581	(207.545)	11.779.294	8.618.466	(160.844)		625.603	9.083.225		2.696.069
TOTALES AL 31.03.05	11.967.258	8.233	(144.896)	11.830.595	8.618.466	(116.989)		(1) 146.553	8.648.030			3.182.565

1. El destino contable de las depreciaciones del período se informa en el Anexo H.

OTRAS INVERSIONES

ANEXO D

						VALOR REGISTRADO
CUENTA PRINCIPAL - CARACTERISTICAS	VALOR DE COSTO			31.03.06 (Nota 2)	31.12.05 (Nota 2)		31.03.05 (Nota 2)
INVERSIONES CORRIENTES Fondo Común de Inversión En moneda argentina	611.481			611.481	665.426		-.-
TOTALES AL 31.03.06	611.481			611.481
TOTALES AL 31.12.05	665.426				665.426
TOTALES AL 31.03.05	-.-						-.-

RUBROS		SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO		AUMENTOS		DISMINUCIONES		APLICACIONES		SALDOS AL CIERRE DEL PERIODO/ EJERCICIO
DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corrientes:
Créditos por ventas (Nota 3.2.)
Para créditos incobrables
En moneda local	156.169		-.-		(2) (237)		-.-		155.932
En moneda extranjera (Anexo G)	-.-		(1) 13.998		-.-		-.-		13.998
No corrientes:
Otros créditos (Nota 3.3.)
Para certificados a recibir Ley Nº 23.697	378.186		-.-		-.-		-.-		378.186
INCLUIDAS EN EL PASIVO
Corrientes:
Para juicios laborales y civiles	22.320		(1) 1.353		-.-		-.-		23.673
Para contingencias	20.639		(3) 3.757		-.-		-.-		24.396
No corrientes:
Para juicios laborales y civiles	52.079		(1) 3.157		-.-		-.-		55.236
TOTALES AL 31.03.06	629.393		22.265		(237)		-.-		651.421
TOTALES AL 31.12.05	760.417		70.030		(199.958)		(1.096)		629.393
TOTALES AL 31.03.05	760.417		16.805		(193.910)		-.-		583.312

1. La contrapartida contable se expone en el Anexo H.
2. La contrapartida contable se expone en Nota 3.8..
3. La contrapartida contable se expone en Otros ingresos y egresos no operativos netos .

	31.03.06		31.03.05
Existencias al comienzo del ejercicio (Nota 3.4.)
Productos terminados	-.-
Productos en proceso	24.381
Materias primas y materiales	500.280	524.661	1.277.115
Compras del período		37.208	2.199.379
Gastos de producción (Anexo H)
Sueldos, jornales y cargas sociales	1.255.187
Depreciaciones sobre bienes de uso	140.373
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	34.113
Otros gastos	213.770	1.643.443	1.848.898
Resultado por tenencia de bienes de cambio		74.624	(54.855)
Existencias al final del período (Nota 3.4.)
Productos terminados	(2.166)
Productos en proceso	(5)
Materias primas y materiales	(359.177)	(361.348)	(746.882)
TOTAL COSTO DE LAS MERCADERIAS VENDIDAS		1.918.588	4.523.655

	MONTO Y CLASE DE MONEDA EXTRANJERA	CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA ARGENTINA
RUBROS
	31.03.06	31.12.05	31.03.05
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
- Créditos por ventas (Nota 3.2.)
Comunes	U$S 4.602	3,042	13.998	13.769	13.239
Sociedades relacionadas	-.-		-.-	-.-	29.813
Previsión para créditos incobrables	U$S ( 4.602)	3,042	(13.998)	-.-	-.-
- Otros Créditos (Nota 3.3.)
Reintegros a percibir	-.-	-.-	-.-	-.-	1.437.377
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE			-.-	13.769	1.480.429
ACTIVO NO CORRIENTE
- Otros Créditos (Nota 3.3.)
Reintegros a percibir	U$S 411.058	3,042	1.250.439	1.229.885	-.-
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE			1.250.439	1.229.885	-.-
TOTAL DEL ACTIVO			1.250.439	1.243.654	1.480.429
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
- Cuentas por pagar (Nota 3.5.)
Comunes	-.-	-.-	-.-	-.-	2.180
Sociedades relacionadas	-.-	-.-	-.-	-.-	105.806
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE			-.-	-.-	107.986
TOTAL DEL PASIVO			-.-	-.-	107.986

	GASTOS	GASTOS DE	GASTOS DE	TOTALES	TOTALES
RUBROS	DE	ADMINIS-	COMERCIA-	AL	AL
	PRODUCCION	TRACION	LIZACION	31.03.06	31.03.05
Honorarios a directores y síndicos	-.-	12.750	-.-	12.750	27.150
Honorarios y retribuciones por servicios	-.-	9.210	-.-	9.210	9.391
Sueldos, jornales y cargas sociales	1.255.187	49.319	8.204	1.312.710	981.271
Impuestos directos sobre ventas	-.-	-.-	29.381	29.381	58.700
Impuestos, tasas y contribuciones	2.747	400	-.-	3.147	-.-
Fletes y acarreos	19.905	-.-	585	20.490	55.930
Gastos de exportación	-.-	-.-	-.-	-.-	3.635
Gastos de importación	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Servicios de terceros	121.072	16.939	27.726	165.737	505.117
Conservación de bienes de uso	26.373	-.-	-.-	26.373	161.521
Depreciaciones sobre bienes de uso	140.373	-.-	-.-	140.373	146.553
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	34.113	1.978	-.-	36.091	109.455
Gasto de viaje, movilidad y estadía	2.069	159	-.-	2.228	2.362
Gastos bancarios	-.-	1.736	-.-	1.736	400
Gastos generales varios	37.094	596	1.446	39.136	113.820
Quebranto por deudores incobrables	-.-	-.-	13.998	13.998	-.-
Deudores incobrables	-.-	-.-	-.-	-.-	16.679
Quebranto por juicios laborales y civiles	4.510	-.-	-.-	4.510	126
TOTALES AL 31.03.06	1.643.443	93.087	81.340	1.817.870
TOTALES AL 31.03.05	1.848.898	107.405	235.807		2.192.110

INFORME DE REVISION LIMITADA

A los Señores

Accionistas, Presidente y Directores de

Carlisa Sociedad Anónima

Ruta Nacional N° 157 Km. 970

Recreo - Catamarca

1. Hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial de Carlisa Sociedad Anónima al 31 de marzo de 2006 y 2005, de los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los períodos de tres meses finalizados en esas fechas y de las notas 1 a 9 y anexos A, D, E, F, G y H que los complementan. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
2. Nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información que contienen y su posterior análisis. El alcance de estas revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el flujo de efectivo de la Sociedad.
3. Tal como se indica en nota 1, los estados contables de Carlisa Sociedad Anónima han sido preparados al solo efecto de ser utilizados por la sociedad controlante Arcor S.A.I.C. para valuar su inversión en la Sociedad al 31 de marzo de 2006 mediante el método del valor patrimonial proporcional y para la confección de sus estados contables consolidados.
4. En base a la labor realizada y a nuestros exámenes de los estados contables de esa Sociedad por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2005 y 2004 sobre los cuales emitimos nuestro informe de fecha 21 de febrero de 2006, sin salvedades, manifestamos que:
5. Los estados contables de Carlisa Sociedad Anónima al 31 de marzo de 2006 y 2005, detallados en el punto 1., preparados de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la provincia de Córdoba, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.
6. La información comparativa incluida en el estado de situación patrimonial y en las notas y anexos complementarios en los estados contables adjuntos, se deriva de los estados contables de la Sociedad al 31 de diciembre de 2005.
7. En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
8. los estados contables de Carlisa Sociedad Anónima se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores.
9. los estados contables de Carlisa Sociedad Anónima surgen de registros contables, llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;
10. al 31 de marzo de 2006, la deuda de Carlisa Sociedad Anónima devengada a favor del Régimen Nacional de Seguridad Social que surge de los registros contables, ascendía a $ 74.935, no existiendo a dicha fecha deuda exigible.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 3 de mayo de 2006

PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Dr. Héctor Gustavo Alaye
Contador Público (U.N.C.)
C.P.C.E.C.A.B.A. - Tº 238 Fº 73

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

Señores Accionistas de

CARLISA SOCIEDAD ANÓNIMA

Recreo - Catamarca

1. En nuestro carácter de Síndicos de CARLISA S.A., hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial al 31 de marzo de 2006 y de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de tres meses terminado en esa fecha y de las notas 1 a 9 y anexos A, D, E, F, G y H que los complementan, los que han sido preparados por la Sociedad para nuestra consideración. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
2. Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren que la revisión de los documentos detallados en el párrafo 1 se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios, e incluyen la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

Para realizar nuestra tarea profesional, nos hemos basado fundamentalmente en el trabajo efectuado por los auditores externos de CARLISA S.A., Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes han efectuado dicho examen de acuerdo con normas de auditoría vigentes para la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios y emitieron su informe de revisión limitada con fecha 3 de mayo de 2006 sin observaciones. Una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de dicha revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.

Tal como se indica en Nota 1, los estados contables de CARLISA S.A. han sido preparados al sólo efecto de ser utilizados por la sociedad controlante Arcor S.A.I.C. para valuar su inversión en la Sociedad mediante el método del valor patrimonial proporcional y para la confección de sus estados contables consolidados.

No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización ni producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva del Directorio y de la Asamblea.

1. Los saldos al 31 de marzo de 2005 que se exponen en el estado de situación patrimonial, y en los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo, y en las notas y anexos que los complementan, se presentan a efectos comparativos y fueron examinados por nosotros sobre los cuales emitimos nuestro informe de revisión limitada de fecha 25 de abril de 2005.
2. En base a nuestra revisión, con el alcance descripto más arriba, informamos que los estados contables de CARLISA S.A. al 31 de marzo de 2006 y 2005, preparados de acuerdo con normas contables profesionales, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos otras observaciones que formular.

Adicionalmente, informamos que los estados contables adjuntos surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

1. Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo 294 de la Ley de Sociedades Comerciales.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 3 de mayo de 2006.

	Cr. Alcides Marcelo F. TestaPresidente Comisión Fiscalizadora