ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2006

May 12, 2006

INDALAR

SOCIEDAD ANONIMA

Estados Contables

al 31 de marzo de 2006

INDALAR SOCIEDAD ANONIMA

EJERCICIO ECONOMICO Nº 29 – PRIMER TRIMESTRE

Iniciado el 1 de enero de 2006 y finalizado el 31 de marzo de 2006

INDICE

CARATULA ………………………………………………………………………………………………………………… 3

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE MARZO DE 2006

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL 4

ESTADO DE RESULTADOS 5

ESTADO DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO 6

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO 7

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES 8

ANEXO A – BIENES DE USO 20

ANEXO B – ACTIVOS INTANGIBLES 21

ANEXO D – OTRAS INVERSIONES 22

ANEXO E – PREVISIONES .23

ANEXO H – INFORMACION SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACION (Art. 64 Inc. b) Ley 19.550) 24

INFORME DE REVISION LIMITADA

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

Denominación de la Sociedad: INDALAR SOCIEDAD ANONIMA

Domicilio Legal: Maipú 1210 - Piso 3 - Ciudad de Buenos Aires

ANTECEDENTES

Actividad Principal: Portuaria (Nota 7)

Fecha de Inscripción en el Registro Público de Comercio: 4 de octubre de 1978

Fecha de Inscripción de las Modificaciones: 6 de febrero de 2006 (última)

Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 210.344

Fecha de Finalización del Plazo de Duración: 4 de octubre de 2077

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE

Denominación: ARCOR S.A.I.C.

Domicilio Legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 – Arroyito - CORDOBA

Actividad Principal: Fábrica de golosinas

Participación sobre el Capital y los Votos: 51,0000% (*)

(*) Participación directa más indirecta

EJERCICIO ECONOMICO N° 29 – PRIMER TRIMESTRE

Iniciado el 1 de enero de 2006 y finalizado el 31 de marzo de 2006 presentado en forma comparativa con el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2005 y 31 de marzo de 2005, y con los estados de resultados, evolución del patrimonio neto y flujo de efectivo por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2005 (Nota 2).

CAPITAL: $ 1.845.277

Composición del Capital (Nota6):

Acciones	Suscripto	Integrado
	$	$
94.109.127 Acciones ordinarias clase “A” de 1 voto c/u V.N. $ 0,01	941.091	941.091
90.418.573 Acciones ordinarias clase “B” de 1 voto c/u V.N. $ 0,01	904.186	904.186
	1.845.277	1.845.277

	31.03.06	31.12.05	31.03.05			31.03.06	31.12.05	31.03.05
ACTIVO		PASIVO Y PATRIMONIO NETO
	(Nota 2)					(Nota 2)
ACTIVO CORRIENTE					PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos	12.294	8.264	101.323		Cuentas por pagar (Nota 3.3.)	68.477	64.366	179.016
Otros créditos (Nota 3.1.)	101.982	133.726	501.992		Remuneraciones y Cargas Sociales	-.-	-.-	34.881
					Cargas fiscales	17.685	15.818	31.376
					Otros pasivos	10.563	10.188	4.500
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	114.276	141.990	603.315		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	96.725	90.372	249.773
ACTIVO NO CORRIENTE					PASIVO NO CORRIENTE
Otros créditos (Nota 3.1.)	11.810	7.620	61.337		Cargas fiscales	-.-	-.-	254.827
Inversiones (Anexo D)	299.488	299.863	300.988
Bienes de uso (Anexo A)	-.-	-.-	41.688
Activos Intangibles (Nota 3.2. y Anexo B)	-.-	-.-	943.547		TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	-.-	-.-	254.827
					TOTAL DEL PASIVO	96.725	90.372	504.600
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	311.298	307.483	1.347.560		PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	328.849	359.101	1.446.275
TOTAL DEL ACTIVO	425.574	449.473	1.950.875		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	425.574	449.473	1.950.875

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

	31.03.06	31.03.05
	(Nota 2)
Resultado de inversiones permanentes (Nota 3.4.)	(2.258)	(1.980)
Gastos de administración (Anexo H)	(23.372)	(61.124)
Otros (egresos) operativos netos	(100)	(1.295)
Resultados financieros y por tenencia
Generados por activos
Intereses financieros sociedades relacionadas	2.277	5.204
Generados por pasivos
Gastos bancarios	(21)	-.-
Otros (egresos) ingresos no operativos netos (Nota 3.5.)	(4.170)	167
RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(27.644)	(59.028)
Impuesto a las ganancias (Nota 2.4.f.)	(2.608)	14.984
PERDIDA DEL PERIODO	(30.252)	(44.044)

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS				GANANCIAS RESERVADAS		TOTALES (Nota 2)
CAPITAL SOCIAL (Nota 6)	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	APORTES IRREVOCA-BLES	AJUSTE INTEGRAL DE APORTES IRREVOCA-BLES	RESERVA LEGAL	RESULTADOS ACUMULADOS
Saldos al 1 de enero de 2005	70.000	104.597	760.000	910.680	1.700	(356.658)	1.490.319
Pérdida neta del período	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	(44.044)	(44.044)
Saldos al 31 de marzo de 2005	70.000	104.597	760.000	910.680	1.700	(400.702)	1.446.275
Saldos al 1 de enero de 2006	1.845.277	-.-	-.-	-.-	1.700	(1.487.876)	359.101
Pérdida neta del período	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	(30.252)	(30.252)
Saldos al 31 de marzo de 2006	1.845.277	-.-	-.-	-.-	1.700	(1.518.128)	328.849

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

	31.03.06	31.03.05
(Nota 2)
Efectivo al inicio del ejercicio	8.264	46.382
Aumento neto del efectivo	4.030	54.941
EFECTIVO AL CIERRE DEL PERIODO	12.294	101.323
FLUJO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS OPERACIONES
Pérdida neta del período	(30.252)	(44.044)
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones (Nota 3.6.)	14.014	(15.624)
Disminución (Aumento) neta de activos (Nota 3.7.)	2.335	(37.226)
Aumento neto de pasivos (Nota 3.8.)	5.978	18.337
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS OPERACIONES	(7.925)	(78.557)
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE INVERSION
Aumento de otros créditos financieros sociedades relacionadas	11.955	304.707
(Disminución) de inversiones	-.-	(171.209)
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE INVERSION	11.955	133.498
Aumento neto del efectivo	4.030	54.941

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

GLOSARIO DE TERMINOS

Término	Definición
La Sociedad/Indalar S.A.	Indistintamente, Indalar S.A.
Grupo Arcor	Grupo económico formado por Arcor S.A.I.C. y sus sociedades controladas, entre las que se encuentra la Sociedad
Sociedades Controladas	Sociedades sobre las cuales se posee el poder de definir las políticas operativas y financieras, conforme a lo dispuesto por la R.T. Nro. 21 de la F.A.C.P.C.E.
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas
R.T./F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
C.P.C.E.C.A.B.A.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadística y Censos de la República Argentina
Moneda homogénea	Unidad de medida en que se preparan los Estados Contables, que es la moneda de poder adquisitivo del cierre del ejercicio contable presentado, conforme a lo dispuesto por la R.T. Nro. 6 de la F.A.C.P.C.E.
V.P.P.	Valor Patrimonial Proporcional
C.A.B.A.	Ciudad Autónoma de Buenos Aires

NOTA 1: PROPOSITO DE LOS ESTADOS CONTABLES

La Sociedad integra el grupo económico constituido por Arcor S.A.I.C. que reviste el carácter de controlante.
Al ser controlada, ha adoptado iguales criterios de valuación y exposición que la controlante.

Los presentes estados contables han sido confeccionados al sólo efecto de ser utilizados por la Sociedad controlante Arcor S.A.I.C., para la valuación de su inversión por el método del valor patrimonial proporcional y para la preparación de sus estados contables consolidados.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad para la preparación de los presentes estados contables, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del período / ejercicio anterior.

2.1. Presentación de los estados contables

- Normas contables aplicables

Los estados contables se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por la R.G. N°. 485/05 y 487/06 de la C.N.V..

Ambas resoluciones, con vigencia a partir del 1 de enero del 2006, adoptaron las R.T. N° 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21 y 22 e interpretaciones N° 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E. (incluyendo las modificaciones introducidas hasta el 1 de abril de 2005 mediante la Resolución N° 312/05 de la F.A.C.P.C.E.) con ciertas modificaciones.

La Dirección de la Sociedad, conjuntamente con la Dirección de Arcor S.A.I.C., entiende que las R.G. N° 485/05, 487/06 y 441/03 (Nota 2.2.) de la C.N.V. resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de la jurisdicción de la sociedad controlante. Dichas normas han sido utilizadas en la preparación de los presentes estados contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N°. 22/88 del C.P.C.E.Cba., lugar de domicilio de la sociedad controlante Arcor S.A.I.C., determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control que establezcan regímenes distintos a los aprobados por el mencionado Consejo, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

Los estados contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos.

- Unificación de normas contables

Con el objetivo de unificar las normas contables profesionales dictadas por la F.A.C.P.C.E. con las del C.P.C.E.C.A.B.A. a fin de que en todas las jurisdicciones del país se pueda contar con un cuerpo normativo único, con fecha 10 de mayo de 2005 la F.A.C.P.C.E. emitió la Resolución 312/05 denominada “Modificaciones al texto ordenado de Resoluciones Técnicas”, la cual es aplicable para los estados contables o períodos intermedios correspondiente a los ejercicios que se inicien a partir del 1 de julio de 2005.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.1. Presentación de los Estados Contables (continuación)

- Unificación de normas contables (continuación)

En relación con lo enunciado precedentemente, con fecha 29 de diciembre de 2005 y 26 de enero de 2006 respectivamente, la C.N.V. emitió las R.G. N°. 485/05 y 487/06, las cuales, de acuerdo a lo mencionado, adoptaron las R.T. N°. 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21 y 22 e interpretaciones 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E. (incluyendo las modificaciones adoptadas por la Resolución N°. 312/05 del C.P.C.E.C.A.B.A.) con ciertas modificaciones. Estas normas contables son de aplicación obligatoria para ejercicios o períodos intermedios iniciados a partir del 1 de enero de 2006.

Los principales cambios en las normas contables contemplados por las R.G. Nros. 485/05 y 487/06 son los siguientes:

1. admiten el reconocimiento de Activos intangibles y Llaves de negocios con vida útil indefinida, estableciendo además, la obligación para estos tipos de activos, de validar su valor recuperable al cierre de cada ejercicio;
2. permiten aplicar en forma supletoria las Normas Internacionales de Información Financiera e Interpretaciones aprobadas por el International Accounting Standard Board para las cuestiones no previstas en las normas contables y que no pueden resolverse mediante la utilización del Marco Conceptual de las mismas incluido en la R.T. Nro. 16 de la F.A.C.P.C.E.;
3. adoptan la R.T. Nro. 22 de la F.A.C.P.C.E. “Actividad Agropecuaria”, la cual estable los criterios de medición y exposición específicos de la actividad;
4. establece como límite de valor recuperable de activos el flujo de fondos a valores descontados;
5. contabilizar o exponer en nota a los estados contables el pasivo diferido que surge del ajuste por inflación contenido en el valor residual de los bienes de uso y otros activos no monetarios.

Con respecto a esta última cuestión, la Sociedad optó por exponer el pasivo diferido generado por el ajuste por inflación sobre los activos no monetarios en Nota 2.4.f. a los estados contables.

Los efectos de la aplicación de las mencionadas resoluciones son los descriptos en Nota 2.4.f. de los presentes estados contables.

2.2. Consideración de los efectos de la inflación

Los estados contables han sido preparados en moneda homogénea de acuerdo con lo estipulado en las Normas Contables Profesionales vigentes. En tal sentido se ha reconocido en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001, se había discontinuado la reexpresión de los estados contables debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria.

Desde el 1 de enero de 2002 y de acuerdo con lo establecido en las Normas Contables Profesionales se ha reiniciado el reconocimiento de los efectos de la inflación considerando que las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995, como las que tengan fecha de origen entre dicha fecha y el 31 de diciembre de 2001, se encuentran expresadas en moneda de esta última fecha.

Con fecha 20 de marzo de 2003 el P.E.N. emitió el Decreto Nro. 664/03 adoptado por la R.G. Nro. 441/03 de la C.N.V. el cual establece que los estados contables de ejercicios que cierran a partir de dicha fecha sean expresados en moneda nominal. En consecuencia, se discontinuó la reexpresión de los estados contables Consolidados a partir del 1 de marzo de 2003.

Los coeficientes utilizados a los efectos de la reexpresión de las partidas se determinaron en base al I.P.I.M., publicado por el I.N.D.E.C..

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.3. Estados contables comparativos

En virtud de la existencia de negocios estacionales, la Sociedad incluyó en el estado de situación patrimonial, los saldos al 31 de marzo de 2005; el estado de resultados y el estado de flujo de efectivo se presentan en forma comparativa con igual período del ejercicio anterior, tal cual lo prevén las normas contables vigentes en Argentina.

Los saldos al 31 de diciembre de 2005 y por el período finalizado el 31 de marzo de 2005 que se exponen en estos estados contables surgen de los estados contables a dichas fechas.

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia

A continuación, se detallan los criterios de medición de mayor relevancia utilizados por la Sociedad en la preparación de los presentes estados contables.

a. Caja y bancos

El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal.

b. Otros créditos y deudas

Los créditos y pasivos diversos han sido valuados a su valor nominal más los resultados financieros devengados al cierre del período de corresponder.

c. Saldos por transacciones financieras, créditos y deudas diversas con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras y por otras transacciones diversas, han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas.

d. Inversiones permanentes

• Inversiones en propiedades

Las inversiones en propiedades se presentan valuadas a su costo incurrido neto de las depreciaciones acumuladas al cierre del período y fueron reexpresadas de corresponder de acuerdo con la metodología descripta en Nota 2.2..

El valor residual de las inversiones en propiedades tomadas en su conjunto no supera su valor recuperable estimado al cierre del período/ejercicio.

e. Activos intangibles

Al 31 de marzo de 2005, los activos intangibles representan costos preoperativos vinculados con el proyecto de construcción de un puerto en la ciudad de San Pedro. Al 31 de diciembre de 2005, los mismos fueron amortizados aceleradamente, como consecuencia de la incertidumbre respecto de la continuidad dicho proyecto (Nota 7).

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

f. Impuesto a las ganancias e impuesto a la ganancia mínima presunta

Impuesto a las ganancias

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:

	Ganancia / (Pérdida)
	31.03.06	31.03.05
Impuesto a las ganancias diferido	1.166	(33.766)
Quebrantos impositivos – Generación	8.437	48.750
Sub total	9.603	14.984
(Aumento) / Recupero previsión por desvalorización activo diferido	(9.603)	-.-
Sub total	-.-	14.984
(Quebranto) / Recupero crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta	(2.608)	-.-
Total impuesto a las ganancias	(2.608)	14.984

– Impuesto a las ganancias corriente

La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinado de acuerdo a la Ley de Impuesto a las Ganancias. Asimismo y tal cual se describe a continuación, se ha incorporado el efecto de la adopción del método diferido. No obstante, por el período finalizado el 31 de marzo de 2006, debido a la existencia de quebrantos acumulados no se generó impuesto a las ganancias a pagar.

– Impuesto a las ganancias - Método diferido

La Sociedad aplicó, tal cual lo previsto en la Resolución Técnica Nro. 17 de la F.A.C.P.C.E., el método denominado de impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos. Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilización. El quebranto impositivo acumulado al 31 de marzo de 2006 asciende a $ 457.184. A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado, sobre las diferencias temporarias identificadas, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de los presentes estados contables.

En cuadro a continuación se expone la posición de la Sociedad al 31 de marzo de 2006:

Rubros	Saldo al inicio del ejercicio	Cargo a resultados	Saldo al final del período
Créditos	43.710	1.166	44.876
Activos fijos	(3.411)	-.-	(3.411)
Sub total	40.299	1.166	41.465
Quebrantos ejercicios anteriores	151.577	8.437	160.014
Sub total	191.876	9.603	201.479
Previsión crédito por impuesto diferido	(191.876)	(9.603)	(201.479)
Totales al 31.03.06	-.-	-.-	-.-
Totales al 31.03.05	(269.811)	14.984	(254.827)

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

f. Impuesto a las ganancias e impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

– Impuesto a las ganancias - Método diferido (continuación)

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados al 31 de marzo de 2006 y 31 de marzo de 2005 y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable.

	31.03.06	31.03.05
Resultado del período antes de impuestos	(27.644)	(59.028)
Tasa del impuesto vigente	35%	35%
Resultado del período a la tasa del impuesto	(9.675)	(20.660)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Diferencias provisión de impuestos 2004	-.-	3.918
Reexpresión partidas permanentes	72	-.-
Otros diversos	-.-	1.758
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	72	5.676
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(9.603)	(14.984)
Aumento de la previsión por desvalorización activo diferido	(9.603)	-.-
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del período	-.-	(14.984)

La Sociedad ha previsionado el activo diferido, debido a que no es probable su recupero / utilización, de acuerdo con las estimaciones vigentes a la fecha de emisión de los presentes estados contables.

Para el cálculo del Impuesto a las Ganancias por el método de lo diferido, la Sociedad, cumpliendo con normas de la C.N.V. actualmente vigentes, califica como “permanente” a la diferencia entre el valor fiscal y el valor contable de los bienes de uso y otros activos no monetarios, originado por el ajuste por inflación contable. Como consecuencia del proceso de unificación de normas contables mencionado en nota 2.1., la C.N.V. emitió las R.G. N° 485/05 y 487/06 mediante las cuales admite la opción de reconocer esta diferencia como un pasivo diferido o continuar considerando a la misma una diferencia permanente, exponiendo en nota, el valor supuesto del pasivo por impuesto diferido en caso de haberse reconocido, el plazo para su reversión, el importe abierto para cada ejercicio anual y el efecto que produce en el cargo por impuesto a la ganancia para cada ejercicio.

La Sociedad optó por exponer en la presente nota el pasivo diferido generado por el ajuste por inflación sobre los bienes de uso y otros activos no monetarios, exponiéndose en cuadro a continuación los efectos contables estimados de dicho impacto.

Valor del pasivo diferido - Plazo de reversión
2006	2007	2008	2009	2010	2011	2012 a 2014	2015 a 2017	2018 en adelante	Total
286	103	103	103	103	103	308	308	55.721	57.138

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

f. Impuesto a las ganancias e impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del período. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio, coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá ser computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

Debido a la existencia de incertidumbre respecto de la recuperabilidad del crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta del período, la Sociedad ha registrado la previsión con contrapartida en el rubro Impuesto a la ganancia mínima presunta del estado de resultados.

g. Previsiones

Para crédito por impuesto diferido y crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta: fue determinada debido a que no es probable su recupero/ utilización, de acuerdo con las estimaciones impositivas vigentes a la fecha de emisión de los presentes estados contables.

Para otros créditos incobrables: fue determinada para cubrir el riesgo de recuperabilidad de créditos fiscales diversos, debido a que, de acuerdo con las proyecciones impositivas vigentes a la fecha de emisión de los presentes estados contables, no es probable su utilización en el futuro.

h. Aportes irrevocables

Los aportes irrevocables al 31 de marzo de 2006 aprobados por el órgano competente, han sido efectivamente integrados y surgen de un acuerdo escrito entre las partes, que estipula la permanencia del aporte y las condiciones de la correspondiente conversión a acciones, y en consecuencia han sido considerados como parte del patrimonio neto.

i. Patrimonio neto.

Los saldos al inicio y los movimientos de las cuentas del patrimonio neto han sido reexpresados, de corresponder, siguiendo los lineamientos detallados en la Nota 2.2..

Las cuentas “Capital Social” y “Aportes Irrevocables”, han sido expresadas a su valor nominal histórico. La diferencia entre los importes expresados en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003 y el valor nominal histórico, han sido expuestos en la cuenta “Ajuste Integral del Capital Social” y “Ajuste Integral de Aportes Irrevocables” respectivamente, integrantes del patrimonio neto.

j. Cuentas del estado de resultados.

Las cuentas del estado de resultados han sido reexpresadas, de corresponder, en moneda homogénea del
28 de febrero de 2003, siguiendo los lineamientos detallados en la Nota 2.2., de acuerdo a la siguiente forma:

• Los cargos por consumo y depreciaciones de activos no monetarios (otras inversiones), se computaron en función de los importes ajustados de tales activos.
• Los resultados financieros se exponen discriminados en generados por activos y por pasivos y se clasifican según su naturaleza.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

k. Efectivo.

A efectos de la confección del Estado de Flujo de Efectivo se ha considerado como efectivo al cierre los saldos de caja y cuentas corrientes bancarias.

2.5. Uso de estimaciones

La preparación de estos estados contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados contables, como así también los ingresos y egresos registrados en el período. La Dirección de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes y el cargo por impuesto a las ganancias. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS

Estado de situación patrimonial	Deudor / (Acreedor)
3.1. Otros créditos.	31.03.06	31.12.05	31.03.05
Corrientes:
Créditos fiscales	-.-	-.-	134.593
Deudores financieros sociedades relacionadas (Nota 5)	95.981	84.026	367.386
Otros créditos a cobrar sociedades relacionadas (Nota 5)	-.-	45.556	-.-
Diversos en moneda local	6.001	4.144	13
TOTALES	101.982	133.726	501.992
No Corrientes:
Crédito fiscal IVA y anticipos impositivos	140.026	132.506	-.-
Crédito diferido por impuesto diferido	201.479	191.876	-.-
Crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta	61.207	58.599	61.337
Previsión para otros créditos incobrables (Anexo E)	(128.216)	(124.886)	-.-
Previsión para crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta (Anexo E)	(61.207)	(58.599)	-.-
Previsión para crédito por impuesto diferido (Anexo E)	(201.479)	(191.876)	-.-
TOTALES	11.810	7.620	61.337

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de situación patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
3.2. Activos intangibles (Anexo B)	31.03.06	31.12.05	31.03.05
Sueldos y cargas sociales	-.-	-.-	205.200
Honorarios por estudios de factibilidad técnica	-.-	-.-	517.551
Servicios de mano de obra	-.-	-.-	167.431
Diversos	-.-	-.-	53.365
TOTALES	-.-	-.-	943.547
3.3. Cuentas por pagar
Comunes
En moneda local	67.146	64.342	159.795
Sociedades relacionadas (Nota 5)
En moneda local	1.331	24	19.221
TOTALES	68.477	64.366	179.016
Estado de resultados	Ganancia / (Pérdida)
3.4. Resultado de inversiones permanentes.	31.03.06	31.03.05
Depreciación de inversiones en inmuebles (Anexo D)	(375)	(375)
Impuestos sobre inversiones permanentes	(1.883)	(1.605)
TOTALES	(2.258)	(1.980)
3.5. Otros (egresos) no operativos
Quebranto previsión otros créditos incobr. (Anexo E)	(3.330)	-.-
Diversos	(840)	167
TOTALES	(4.170)	167

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de flujo de efectivo	31.03.06		31.03.05
3.6. Ajustes para arribar al flujo de efectivo provenientes de las operaciones
Depreciación de bienes de uso (Anexo A)	-.-		3.290
Depreciación de inversiones en inmuebles (Anexo D)	375		375
Impuesto a las ganancias	2.608		(14.984)
Intereses financieros sociedades relacionadas	(2.277)		(5.205)
Aumento de previsiones	12.933		-.-
Honorarios a directores y síndicos	375		900
TOTALES	14.014		(15.624)
3.7. Disminución (Aumento) neta de activos
Disminución (Aumento) de otros créditos	2.335	(37.226)
TOTALES	2.335	(37.226)
3.8. Aumento neto de pasivos.
Aumento de cuentas por pagar	4.111	14.633
Aumento de remuneraciones y cargas sociales	-.-	2
Aumento de cargas fiscales	1.867	3.702
TOTALES	5.978	18.337

NOTA 4: APERTURA DE CREDITOS Y PASIVOS AL 31 DE MARZO DE 2006

PLAZOS	CREDITOS	DEUDAS
SIN PLAZO	498.693	(3) 1.331
TOTAL SIN PLAZO	(2) 498.693	1.331
CON PLAZO
A vencer:
Hasta tres meses	6.001	95.394
TOTAL A VENCER	(1) 6.001	95.394
TOTAL CON PLAZO	6.001	95.394
TOTAL	504.694	96.725
		(1)

Notas:

(1) No devengan intereses.

(2) Incluye $ 95.981 de Deudores financieros sociedades relacionadas, $ 140.026 de Crédito fiscal IVA y anticipos impositivos, $ 61.207 de Crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta y $ 201.479 de Crédito diferido por Impuesto a las ganancias. Sólo $ 95.981 devengan intereses a una TNA del 8,59%.

(3) Corresponden a saldos pendientes con sociedades relacionadas.

NOTA 5: SOCIEDADES VINCULADAS

El detalle de saldos con empresas relacionadas es el siguiente:

EMPRESA	DEUDORES FINANCIEROS			OTROS CREDITOS			CUENTAS POR PAGAR
31.03.06	31.12.05	31.03.05	31.03.06	31.12.05	31.03.05	31.03.06	31.12.05	31.03.05
Arcor S.A.I.C.	95.981	84.026	367.386	-.-	45.556	-.-	1.331	24	19.221
TOTALES	95.981	84.026	367.386	-.-	45.556	-.-	1.331	24	19.221

El detalle de las operaciones realizadas con empresas relacionadas es el siguiente:

EMPRESA	INTERESES GANADOS
31.03.06	31.03.05
Arcor S.A.I.C.	2.277	-.-
TOTALES	2.277	-.-

NOTA 6: COMPOSICION Y EVOLUCION DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la Resolución General Nº 368/01 de la C.N.V. se expone lo siguiente:

	2004	2005	2006
Capital social al inicio del ejercicio	70.000	70.000	1.845.277
Aumento de capital	-.-	1.775.277	-.-
Capital social al cierre del período	70.000	1.845.277	1.845.277

Al 31 de marzo de 2006 el capital social era de $ 1.845.277 y estaba representado por 94.109.127 acciones ordinarias clase “A” de un voto cada una de V.N. $ 0,01 y 90.418.573 acciones ordinarias clase “B” de un voto cada una de V.N. $ 0,01; encontrándose el mismo totalmente suscripto e integrado.

NOTA 7: PROYECTO PUERTO SAN PEDRO

Con fecha 20 de abril de 2004 el Directorio de la sociedad controlante ha instrumentado la venta de 3.430.000 acciones que mantenía sobre la Sociedad a la firma Grupo Los Grobo S.A., a los efectos de desarrollar en forma conjunta, un proyecto de construcción de un puerto en la ciudad de San Pedro, provincia de Buenos Aires.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, el Directorio de la Sociedad se encuentra en un proceso de redefinición y análisis de distintas alternativas relacionadas con futuros proyectos de inversión, que podrían llevar a la discontinuación del actualmente en curso. Consecuentemente, el 31 de diciembre de 2005 se registró una pérdida por $ 1.087.130, en concepto de amortización acelerada de los gastos preoperativos vinculados con el proyecto de construcción del puerto de San Pedro.

No obstante la situación descripta, de acuerdo con los elementos de juicio existentes y a la proyección de los resultados que surgen de las distintas posibilidades, se estima como altamente probable la recuperabilidad de la totalidad de los activos de la Sociedad (excepto aquellos para los cuales se han constituido previsiones específicas) y la inexistencia de contingencias de pasivo que impliquen la necesidad de constitución de previsiones, ya sea por despido o
de cualquier índole.

En virtud de estas afirmaciones, se decidió utilizar criterios de valuación de empresa en marcha.

NOTA 8: SITUACION DEL CAPITAL SOCIAL

Al 31 de marzo de 2006, la Sociedad posee un patrimonio neto de $ 328.849 y pérdidas acumuladas por $ 1.518.128 encontrándose encuadrada dentro del artículo 206 de la Ley de Sociedades Comerciales. De acuerdo a las estimaciones de la Dirección, la Asamblea de Accionistas resolverá la situación mencionada.

CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N				D E P R E C I A C I O N E S				NETO RESULTANTE
AL INICIO DEL PERIODO/ EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINUCIO-NES	AL CIERRE DEL PERIODO/ EJERCICIO	ACUMULA-DAS AL INICIO DEL PERIODO/EJERCICIO	DISMINUCIO-NES	DEL PERIODO/ EJERCICIO (1)	ACUMULA-DAS AL CIERRE DEL PERIODO/ EJERCICIO
31.03.06 (Nota 2)	31.12.05 (Nota 2)	31.03.05 (Nota 2)
Muebles y útiles	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	6.695
Rodados	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	34.993
TOTALES AL 31.03.06	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
TOTALES AL 31.12.05	58.134	-.-	(58.134)	-.-	13.156	(13.156)	-.-	-.-		-.-
TOTALES AL 31.03.05	58.134	-.-	-.-	58.134	13.156	-.-	3.290	16.446			41.688

(1) El destino contable de las depreciaciones del período / ejercicio se expone en Anexo H.

CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N				A M O R T I Z A C I O N E S				NETO RESULTANTE
AL INICIO DEL PERIODO/ EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINUCIO-NES	AL CIERRE DEL PERIODO/ EJERCICIO	ACUMULA-DAS AL INICIO DEL PERIODO/ EJERCICIO	DISMINUCIO-NES	DEL PERIODO/ EJERCICIO (1)	ACUMULA-DAS AL CIERRE DEL PERIODO/ EJERCICIO
31.03.06 (Nota 2)	31.12.05 (Nota 2)	31.03.05 (Nota 2)
Gastos preoperativos	1.087.130	-.-	-.-	1.087.130	(1.087.130)	-.-	-.-	(1.087.130)	-.-	-.-	943.547
TOTALES AL 31.03.06	1.087.130	-.-	-.-	1.087.130	(1.087.130)	-.-	-.-	(1.087.130)	-.-
TOTALES AL 31.12.05	772.338	314.792	-.-	1.087.130	-.-	-.-	(1.087.130)	(1.087.130)		-.-
TOTALES AL 31.03.05	772.338	171.209	-.-	943.547	-.-	-.-	-.-	-.-			943.547

(1) El destino contable de las amortizaciones del período/ejercicio se expone en Nota 3.5..

CUENTA PRINCIPAL CARACTERISTICAS	V A L O R D E O R I G E N		D E P R E C I A C I O N E S				NETO RESULTANTE
AL INICIO DEL PERIODO/ EJERCICIO	AL CIERRE DEL PERIODO/ EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL PERIODO/ EJERCICIO	DISMINUCIO-NES	DEL PERIODO/ EJERCICIO (1)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERIODO/ EJERCICIO	31.03.06 (Nota 2)	31.12.05 (Nota 2)	31.03.05 (Nota 2)
INVERSIONES NO CORRIENTES
Inmuebles	317.495	317.495	17.632	-.-	375	18.007	299.488	299.863	300.988
TOTALES AL 31.03.06	317.495	317.495	17.632	-.-	375	18.007	299.488
TOTALES AL 31.12.05	317.495	317.495	16.132	-.-	1.500	17.632		299.863
TOTALES AL 31.03.05	317.495	317.495	16.132	-.-	375	16.507			300.988

(1) Las depreciaciones de estas inversiones, se exponen dentro del resultado de inversiones permanentes (Nota 3.4.).

	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO (Nota 2)			SALDOS AL CIERRE DEL PERIODO/ EJERCICIO (Nota 2)
RUBROS	AUMENTOS	DISMINUCIONES
DEDUCIDAS DEL ACTIVO
No corrientes:
Otros créditos (Nota 3.1.)
Previsión para crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta	58.599	(1) 2.608	-.-	61.207
Previsión para crédito por impuesto diferido	191.876	(2) 9.603	-.-	201.479
Previsión para otros créditos incobrables	124.886	(3) 3.330	-.-	128.216
TOTALES AL 31.03.06	375.361	15.541	-.-	390.902
TOTALES AL.31.12.05	-.-	375.361	-.-	375.361
TOTALES AL 31.03.05	-.-	-.-	-.-	-.-

1. La contrapartida contable se expone en la línea de impuesto a la ganancia mínima presunta del estado de resultados.
2. La contrapartida contable se expone nota 2.4.f..
3. La contrapartida contable se expone en Nota 3.5..

RUBROS	GASTOS DE ADMINISTRA-CION	TOTALES AL 31.03.06 (Nota 2)	TOTALES AL 31.03.05 (Nota 2)
Honorarios a directores y síndicos	375	375	900
Honorarios y retribuciones por servicios	1.356	1.356	14.020
Sueldos, jornales y cargas sociales	-.-	-.-	216
Impuestos, tasas y contribuciones	378	378	661
Servicios de terceros	17.356	17.356	25.837
Conservación de bienes de uso	-.-	-.-	1.685
Depreciación sobre bienes de uso	-.-	-.-	3.290
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	1.971	1.971	999
Gastos de viaje, movilidad y estadía	783	783	10.835
Servicios bancarios	1.079	1.079	1.410
Combustibles y lubricantes	-.-	-.-	222
Gastos generales varios	74	74	1.049
TOTALES AL 31.03.06	23.372	23.372
TOTALES AL 31.03.05	61.124		61.124

INFORME DE REVISION LIMITADA

A los Señores

Presidente y Directores de

Indalar Sociedad Anónima

Maipú 1210 – Piso 3

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

1. Hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial de Indalar Sociedad Anónima al 31 de marzo de 2006 y 2005, de los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los períodos de tres meses finalizados en esas fechas y de las notas 1 a 8 y anexos A, B, D, E, y H que los complementan. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
2. Nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información que contienen y su posterior análisis. El alcance de estas revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el flujo de efectivo de la Sociedad.
3. Tal como se indica en nota 1, los estados contables de Indalar Sociedad Anónima han sido preparados al solo efecto de ser utilizados por la sociedad controlante Arcor S.A.I.C. para valuar su inversión en la Sociedad al 31 de marzo de 2006 mediante el método del valor patrimonial proporcional y para la confección de sus estados contables consolidados.
4. Tal como se indica en la nota 8 a los estados contables, los resultados negativos acumulados registrados por la Sociedad insumen más del 50% del capital y las reservas. El artículo 206 de la Ley de Sociedades Comerciales establece la reducción obligatoria del capital cuando se presenta esta circunstancia y por este motivo la Asamblea de Accionistas de la Sociedad deberá resolver la situación mencionada.
5. En base a la labor realizada y a nuestros exámenes de los estados contables de esa Sociedad por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2005 y 2004 sobre los cuales emitimos nuestro informe de fecha 24 de febrero de 2006, sin salvedades, manifestamos que:
6. Los estados contables de Indalar Sociedad Anónima al 31 de marzo de 2006 y 2005, detallados en el punto 1. preparados de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la provincia de Córdoba, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.
7. La información comparativa incluida en el estado de situación patrimonial y en las notas y anexos complementarios en los estados contables adjuntos, se deriva de los estados contables de la Sociedad al 31 de diciembre de 2005.
8. En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
9. los estados contables de Indalar Sociedad Anónima se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
10. los estados contables de Indalar Sociedad Anónima surgen de registros contables, llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;
11. al 31 de marzo de 2006, no existe deuda devengada a favor del Régimen Nacional de Seguridad Social.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 5 de mayo de 2006.

PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Dr. Héctor Gustavo Alaye
Contador Público (U.N.C.)
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 238 – F° 73

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

Señores Accionistas de

INDALAR SOCIEDAD ANÓNIMA

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

1. En nuestro carácter de Síndicos de INDALAR S.A., hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial al 31 de marzo de 2006 y de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de tres meses terminado en esa fecha y de las notas 1 a 8 y anexos A, B, D, E y H que los complementan, los que han sido preparados por la Sociedad para nuestra consideración. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
2. Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren que la revisión de los documentos detallados en el párrafo 1 se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios, e incluyen la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

Para realizar nuestra tarea profesional, nos hemos basado fundamentalmente en el trabajo efectuado por los auditores externos de INDALAR S.A., Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes han efectuado dicho examen de acuerdo con normas de auditoría vigentes para la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios y emitieron su informe de revisión limitada con fecha 5 de mayo de 2006 sin observaciones. Una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de dicha revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.

Tal como se indica en Nota 1, los estados contables de INDALAR S.A. han sido preparados al sólo efecto de ser utilizados por la sociedad controlante Arcor S.A.I.C. para valuar su inversión en la Sociedad mediante el método del valor patrimonial proporcional y para la confección de sus estados contables consolidados.

No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización ni producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva del Directorio y de la Asamblea.

1. Tal como se indica en la nota 8 a los estados contables, los resultados negativos acumulados registrados por la Sociedad insumen más del 50% del capital y las reservas. El artículo 206 de la Ley de Sociedades Comerciales establece la reducción obligatoria del capital cuando se presenta esta circunstancia y por este motivo la Asamblea de Accionistas de la Sociedad deberá resolver la situación mencionada.
2. Los saldos al 31 de marzo de 2005 que se exponen en el estado de situación patrimonial, y en los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo, y en las notas y anexos que los complementan, se presentan a efectos comparativos y fueron examinados por nosotros sobre los cuales emitimos nuestro informe de revisión limitada de fecha 5 de mayo de 2005.
3. En base a nuestra revisión, con el alcance descripto más arriba, informamos que los estados contables de INDALAR S.A. al 31 de marzo de 2006 y 2005, preparados de acuerdo con normas contables profesionales, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos otras observaciones que formular.

Adicionalmente, informamos que los estados contables adjuntos surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

1. Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo 294 de la Ley de Sociedades Comerciales.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 5 de mayo de 2006.

	Cr. Gerardo Rubén ScorzaPresidente Comisión Fiscalizadora