BAGLEY LATINOAMERICA S.A.

ESTADOS CONTABLES

AL 30 DE JUNIO DE 2006

Denominación de la Sociedad: BAGLEY LATINOAMERICA SOCIEDAD ANONIMA

Domicilio Legal: Tarragona 107-109. Planta 18°, 08014 – BARCELONA – ESPAÑA

Domicilio Especial en Argentina: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 – ARROYITO – CORDOBA

A N T E C E D E N T E S

Actividad Principal: Gestión y administración de valores representativos de los fondos propios de cualquier tipo de sociedad o entidad no residente en territorio español

Fecha de Constitución: 19 de noviembre de 2004

Fecha de Inscripción en el Registro Mercantil de Barcelona: 4 de diciembre de 2004

Fecha de Finalización del Plazo de Duración: Indeterminado

Información de las Sociedades Controladas y Vinculadas en "Anexo C"

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE:

Denominación: ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

Domicilio Legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 – ARROYITO – PROVINCIA DE CORDOBA

Actividad Principal: Fábrica de Golosinas

Participación de la Sociedad Controlante en el patrimonio: 51%

Participación de la Sociedad Controlante en los votos: 51%

EJERCICIO ECONOMICO Nro. 3

Iniciado el 1 de enero de 2006 y finalizado el 30 de junio de 2006. Presentado en forma comparativa con el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2005 y 30 de junio de 2005 y con los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2005.

CAPITAL: $ 385.934.024

Composición del Capital Social (expresado en pesos argentinos)


Acciones	Suscripto	Integrado
30.278.544 Acciones ordinarias clase "A" de 1 voto cada una	120.169.396	120.169.396
19.422.067 Acciones ordinarias clase "A" de 1 voto cada una	76.656.956	39.858.742
47.751.568 Acciones ordinarias clase "B" de 1 voto cada una	189.107.672	189.107.672
	385.934.024	349.135.810

BAGLEY LATINOAMERICA S.A.

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO

AL 30 DE JUNIO DE 2006, 31 DE DICIEMBRE DE 2005

Y 30 DE JUNIO DE 2005

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCIÓN

DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE

EFECTIVO CONSOLIDADOS

AL 30 DE JUNIO DE 2006 Y 2005


ACTIVO	30.06.06 (Nota 1)	31.12.05 (Nota 1)	30.06.05 (Nota 1)	PASIVO Y PATRIMONIO NETO	30.06.06 (Nota 1)	31.12.05 (Nota 1)	30.06.05 (Nota 1)

ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE

Caja y bancos	8.370.653	14.025.782	14.623.410	Cuentas por pagar	130.377.693	123.835.257	114.863.349
Inversiones (Anexo D)	127.891.259	84.333.702	57.862.571	Préstamos	27.150.549	8.525.213	12.560.660
Créditos por ventas	124.451.783	137.992.792	130.091.893	Remuneraciones y cargas sociales	26.489.930	22.036.496	19.725.421
Otros créditos	26.630.095	15.297.403	30.815.725	Cargas fiscales	20.460.584	25.254.394	16.490.521
Bienes de cambio	109.725.734	92.006.040	77.798.776	Anticipos de clientes	732.763	781.486	195.852
				Otros pasivos	4.474.538	5.436.414	1.436.692

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	397.069.524	343.655.719	311.192.375	TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	209.686.057	185.869.260	165.272.495

ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE

Otros créditos	31.634.542	36.788.498	32.718.846	Otros pasivos	1.019.083	913.240	297.521
Inversiones (Anexo C)	66.929	66.929	-.-
Bienes de uso (Anexo A)	237.150.445	238.997.670	247.681.209	SUBTOTAL DEUDA NO CORRIENTE	1.019.083	913.240	297.521
Activos intangibles (Anexo B)	42.662.860	43.836.327	45.014.089
				Previsiones (Anexo E)	3.217.393	2.387.512	174.840
SUBTOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	311.514.776	319.689.424	325.414.144
				TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	4.236.476	3.300.752	472.361
Llave de negocio (Anexo B)	118.788.577	118.788.577	118.788.577	TOTAL DEL PASIVO	213.922.533	189.170.012	165.744.856
				Participación de terceros	2.118.910	1.916.785	1.842.576
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	430.303.353	438.478.001	444.202.721	PATRIMONIO NETO	611.331.434	591.046.923	587.807.664
TOTAL DEL ACTIVO	827.372.877	782.133.720	755.395.096	TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	827.372.877	782.133.720	755.395.096

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los estados contables consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables consolidados.


	30.06.06 (Nota 1)	30.06.05 (Nota 1)

Ventas netas	598.069.652	488.332.811
Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (Anexo F)	(388.466.192)	(322.990.599)

GANANCIA BRUTA	209.603.460	165.342.212

Gastos de comercialización (Anexo H)	(178.776.735)	(145.498.351)
Gastos de administración (Anexo H)	(19.262.861)	(15.010.434)
Otros ingresos operativos netos	14.737.569	12.136.108

RESULTADO OPERATIVO	26.301.433	16.969.535

Resultados financieros, por tenencia y conversión
* Generados por activos
Intereses implícitos y explícitos	8.173.007	3.775.714
Intereses financieros Sociedades relacionadas	36.610	166.003
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	2.713.762	4.133.367
Diferencia de cambio	353.356	586.114
Resultado por conversión	10.177.156	(480.836)
Otros resultados por tenencia	1.001.672	(914.397)
* Generados por pasivos
Intereses bancarios	(57.657)	(2.348)
Intereses financieros Sociedades relacionadas	(137.705)	-.-
Intereses implícitos y explícitos	(3.140.950)	(2.068.558)
Diferencia de cambio	219.713	290.339
Resultado por conversión	(4.925.917)	(4.643.454)
Otros (egresos) no operativos netos	(1.684.054)	(9.974.772)

RESULTADO ANTES DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS	39.030.426	7.836.707

Impuesto a las ganancias (Nota 1.6.l.)	(18.543.790)	(12.021.959)
Participación de terceros	(202.125)	(110.051)

GANANCIA (PERDIDA) DEL PERÍODO	20.284.511	(4.295.303)

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los estados contables consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables consolidados.


	30.06.06 (Nota 1)	30.06.05 (Nota 1)

VARIACION DEL EFECTIVO

Efectivo al inicio del ejercicio	98.359.484	484.742

Aumento por combinación de negocios	-.-	10.153
Aumento neto del período	37.902.428	71.991.086

EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO	136.261.912	72.485.981

FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS OPERACIONES

Ganancia (Pérdida) neta del período	20.284.511	(4.295.303)
Impuesto a las ganancias del período	18.543.790	12.021.959
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones	31.831.105	34.713.318
(Aumento) neto de activos	(18.665.111)	(40.096.134)
Aumento neto de pasivos	1.940.481	46.709.946

Pago de impuesto a las ganancias	(18.205.483)	-.-

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES	35.729.293	49.053.786

FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

Disminución de otros créditos sociedades relacionadas	-.-	166.001
(Aumento) de bienes de uso	(16.637.762)	(8.780.531)
Venta de bienes de uso	380.923	5.406

FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(16.256.839)	(8.609.124)

FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN

Aumento de préstamos	18.429.974	2.355.805
Aporte de los propietarios	-.-	29.190.619

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	18.429.974	31.546.424
Aumento neto del período	37.902.428	71.991.086

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los estados contables consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables consolidados.

INDICE DE NOTAS CONSOLIDADAS


Nota	Concepto	Página
1	Normas contables y criterios de medición	9
2	Cambios en el Grupo Bagley	17
3	Acuerdo con Groupe Danone	17
4	Restricción a la distribución de resultados empresas controladas	19
5	Bienes de la Sociedad en poder de terceros	19
6	Préstamos con entidades financieras – Sociedad controlada	20
7	Contratos de derivados	20

GLOSARIO DE TERMINOS


Término	Definición
Arcor S.A.I.C.	Sociedad controlante.
B.A.S.A.	Bagley Argentina S.A. (ex Galletitas Arcor S.A.), sociedad controlada.
B.O.N.	Boletín Oficial de la Nación.
Bagley do Brasil Ltda.	Bagley do Brasil Alimentos Ltda. (ex Tricamp Alimentos Ltda.), sociedad controlada.
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
C.P.C.E.C.A.B.A.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba.
EUR	Euro.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
G.A.S.A.	Galletitas Arcor S.A..
Grupo Arcor	Grupo económico formado por Arcor S.A.I.C. y sus sociedades controladas.
Grupo Bagley	Grupo económico formado por la Sociedad y sus sociedades controladas.
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadística y Censos de la República Argentina.
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas.
L.S.C.	Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550.
La Sociedad / Bagley Latinoamérica S.A.	Indistintamente, Bagley Latinoamérica Sociedad Anónima.
Moneda homogénea	Unidad de medida en que se preparan los estados contables, que es la moneda de poder adquisitivo del cierre del período / ejercicio contable presentado, conforme lo dispuesto por la R.T. N° 6 de la F.A.C.P.C.E..
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina.
R$	Real Brasileño.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V..
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E..
Sociedades Controladas	Indistintamente, Tricamp Galletas, SL, Bagley Chile S.A., Bagley do Brasil Alimentos Ltda. y Bagley Argentina S.A..
U$S	Dólar Estadounidense.
V.P.P.	Valor Patrimonial Proporcional.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN

A continuación se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad para la preparación de los presentes estados contables consolidados, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior, siendo además aplicable la Nota 2 a los estados contables básicos.

1.1. Presentación de los estados contables

- Normas contables aplicadas

De acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V., los estados contables consolidados, sus notas y anexos se presentan precediendo a los estados contables básicos de la Sociedad. Esta información contable complementaria debe ser leída y analizada en forma conjunta con los estados contables básicos de la Sociedad.

Los estados contables consolidados se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. N° 485/05 y 487/06 de la C.N.V..

Ambas resoluciones, con vigencia a partir del 1 de enero de 2006, adoptaron las R.T. N° 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21 y 22 e interpretaciones 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E. (incluyendo las modificaciones introducidas hasta el 1 de abril de 2005 mediante Resolución N° 312/05 de la F.A.C.P.C.E.) con ciertas modificaciones.

La Dirección de la Sociedad, conjuntamente con la Dirección de Arcor S.A.I.C., entienden que las R.G. N° 441/03 (Nota 2.3. a los estados contables básicos), 485/05 y 487/06 resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de su jurisdicción, utilizadas en la preparación de los presentes estados contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del C.P.C.E.Cba. se determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por el mencionado consejo, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

Los estados contables consolidados se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos.

- Unificación de normas contables

Con el objetivo de unificar las normas contables profesionales dictadas por la F.A.C.P.C.E. con las del C.P.C.E.C.A.B.A. a fin de que en todas las jurisdicciones del país se pueda contar con un cuerpo normativo único, con fecha 10 de mayo de 2005 la F.A.C.P.C.E. emitió la Resolución 312/05 denominada “Modificaciones al texto ordenado de Resoluciones Técnicas”, la cual es aplicable para los estados contables anuales o de períodos intermedios correspondiente a los ejercicios que se inicien a partir del 1 de julio de 2005.

En relación con lo enunciado precedentemente, con fecha 29 de diciembre de 2005 y 26 de enero de 2006, respectivamente, la C.N.V. emitió las R.G. N° 485/05 y 487/06, las cuales adoptaron las R.T. N° 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21 y 22 e interpretaciones 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E. (incluyendo las modificaciones adoptadas por la Resolución 312/05 de la F.A.C.P.C.E.) con ciertas modificaciones. Estas normas contables son de aplicación obligatoria para ejercicios o períodos intermedios iniciados a partir del 1 de enero de 2006.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN (continuación)

1.1. Presentación de los estados contables (continuación)

- Unificación de normas contables (continuación)

Los principales cambios en las normas contables contemplados por las R.G. C.N.V. N° 485/05 y 487/06 son los siguientes:

admiten el reconocimiento de Activos intangibles y Llaves de negocios con vida útil indefinida estableciendo además, la obligación para estos tipos de activos, de validar su valor recuperable al cierre de cada ejercicio;
permiten aplicar en forma supletoria las Normas Internacionales de Información Financiera e Interpretaciones aprobadas por el International Accounting Standard Board para las cuestiones no previstas en las normas contables y que no pueden resolverse mediante la utilización del Marco Conceptual de las mismas incluido en la R.T. N° 16 de la F.A.C.P.C.E.;
adoptan la R.T. N° 22 de la F.A.C.P.C.E. “Actividad Agropecuaria”, la cual estable los criterios de medición y exposición específicos de la actividad;
establece como límite de valor recuperable de activos, el mayor valor entre el flujo de fondos a valores descontados y el valor de realización de los mismos;
admiten la opción de contabilizar o exponer en nota a los estados contables, el pasivo diferido que surge del ajuste por inflación contenido en el valor residual de los bienes de uso y otros activos no monetarios.

Con respecto a esta última cuestión, la Sociedad y sus sociedades controladas optaron por exponer el pasivo diferido generado por el ajuste por inflación sobre los bienes de uso y otros activos no monetarios en Nota 1.6.l. a los estados contables consolidados.

La adopción del presente marco normativo no generó ajustes en los resultados de ejercicios anteriores.

1.2. Base de preparación

Los presentes estados contables consolidados han sido preparados en base al método establecido en la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E., adoptada por la R.G. N° 485/05 de la C.N.V.. En base a dicho método, la Sociedad ha consolidado línea por línea sus estados contables al 30 de junio de 2006, al 31 de diciembre de 2005 y al 30 de junio de 2005, con sus sociedades controladas a esas fechas, las que en su Estado de Situación Patrimonial están valuadas según el método del V.P.P. establecido en las R.T. N° 17 y 21 de la F.A.C.P.C.E., adoptadas por la R.G. N° 485/05 de la C.N.V. respectivamente.

1.3. Uso de estimaciones

La preparación de estos estados contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados contables, como así también los ingresos y egresos registrados en el período.

La Dirección de la Sociedad y de cada una de sus Sociedades controladas realizan estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, las previsiones por contingencias, juicios laborales e incobrables y las provisiones para descuentos y bonificaciones a clientes.

Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN (continuación)

1.4. Sociedades consolidadas (ver anexo C a los estados contables básicos)

Las sociedades que se consolidan son:


SOCIEDADES	DOMICILIO LEGAL	FECHA DE CIERRE	PARTICIPACION PORCENTUAL
DIRECTA	INDIRECTA
Bagley Chile S.A.	Placer N° 1324 - Santiago de Chile - Chile	30.06.06	99,99999	100,000000
Bagley Argentina S.A.	Marcelino Bernardi 18 - Arroyito - Córdoba - República Argentina	30.06.06	45,58000	99,290000
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	Rodovia Campinas Barão Geraldo, s/nº Km 114 – Campinas - San Pablo - Brasil	30.06.06	99,999999	100,000000
Tricamp Galletas, SL	Calle Comte Urgell N°240 - Barcelona - España	30.06.06	100,000000	100,000000

1.5. Estados contables comparativos

En virtud de la existencia de negocios estacionales, la Sociedad incluyó en el estado de situación patrimonial consolidado, los saldos al 30 de junio de 2005. El estado de resultados consolidado y el estado de flujo de efectivo consolidado se presentan en forma comparativa con igual período del ejercicio anterior, tal cual lo prevén las normas contables vigentes en Argentina.

La adopción de la R.T. N° 21 descripta en Nota 1.2. a los estados contables consolidados, no generó modificaciones en los resultados de ejercicios anteriores.

Los saldos al 31 de diciembre de 2005 y por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2005 que se exponen en estos estados contables consolidados a efectos comparativos, surgen de los estados contables consolidados de la Sociedad a dichas fechas e incluyen ciertas reclasificaciones a los efectos de su presentación comparativa con la de este período.

1.6. Criterios de medición

Los estados contables consolidados han sido confeccionados sobre la base de los criterios de medición que se detallan en Nota 1 a los estados contables básicos. Adicionalmente, los criterios de valuación de mayor relevancia utilizados en la preparación de los estados contables de las sociedades controladas y no explicitados en la Nota 2 a los estados contables básicos, son los siguientes:

a. Caja y bancos

El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal.

b. Activos y pasivos en moneda extranjera

Como norma general, los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio comprador y vendedor, respectivamente, del Banco de la Nación Argentina vigentes a la fecha de cierre del período / ejercicio.

c. Inversiones corrientes

Las inversiones corrientes en cuotas partes en fondos comunes de inversión han sido valuados a su valor neto de realización al cierre del período / ejercicio.

Los depósitos a plazo fijo han sido valuados de acuerdo con la suma de dinero entregada en el momento de la transacción, más los resultados financieros devengados en base a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN (continuación)

1.6. Criterios de medición (continuación)

d. Créditos por ventas y cuentas por pagar

Los créditos por ventas y las cuentas por pagar han sido valuados al precio de contado estimado al momento de la transacción, más los intereses y componentes financieros implícitos devengados al cierre del período / ejercicio en base a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad.

e. Créditos y deudas financieras

Los créditos y deudas financieras han sido valuados a su valor nominal más los intereses devengados al cierre del período / ejercicio. Los valores obtenidos de esta forma, no difieren significativamente de los que se hubieran obtenido de aplicarse las normas contables vigentes, que establecen que deben valuarse de acuerdo con la suma de dinero entregada y recibida respectivamente, neta de los costos de la transacción, más los resultados financieros devengados en base a la tasa interna de retorno estimada en dicha oportunidad.

f. Otros créditos y deudas

Los créditos y pasivos diversos han sido valuados a su valor nominal más los resultados financieros devengados al cierre del período / ejercicio, de corresponder. Los valores obtenidos de esta forma no difieren significativamente de los que se hubieran obtenido de aplicarse las normas contables vigentes, que establecen que deben valuarse en base a la mejor estimación posible de la suma a cobrar y a pagar, respectivamente, descontada utilizando una tasa que refleje el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción estimada en el momento de su incorporación al activo y pasivo, respectivamente.

g. Saldos por transacciones financieras, créditos y deudas diversas con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras y por otras transacciones diversas, han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas.

h. Bienes de cambio

Los bienes de cambio en general han sido valuados a su costo de reposición o reproducción al cierre del período / ejercicio. Los valores obtenidos de esta forma no superan a sus respectivos valores recuperables estimados al cierre del período / ejercicio.

En el rubro se incluyen materiales auxiliares, los cuales han sido valuados a costo de reposición para aquellos casos que pudo obtenerse, y a su costo original reexpresado en los restantes casos.

El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado al cierre del período / ejercicio.

i. Bienes de uso

Bienes de uso incorporados como consecuencia del Acuerdo con Groupe Danone

Los mismos fueron valuados a sus valores corrientes en moneda local, estimados al momento de la transacción (3 de enero de 2005). Estos valores son regularizados por las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada restante, empleando fórmulas lineales y convertidos a pesos argentinos, de corresponder, al tipo de cambio histórico del momento en que se realizó la incorporación (Nota 3 a los estados contables consolidados).

- Resto de los bienes de uso

Los mismos fueron valuados a su costo original neto de depreciaciones acumuladas al cierre del período / ejercicio y fueron reexpresados los bienes escindidos por Arcor S.A.I.C. a B.A.S.A. de corresponder, de acuerdo a la metodología descripta en Nota 2.3. a los estados contables básicos.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN (continuación)

1.6. Criterios de medición (continuación)

i. Bienes de uso (continuación)

- Resto de los bienes de uso (continuación)

Para el caso de nuestra sociedad controlada Bagley Chile S.A. los bienes de uso han sido valuados a su costo histórico en moneda local, neto de las correspondientes depreciaciones acumuladas y convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio histórico del momento en que se realizó la incorporación.

La depreciación es calculada en base a su vida útil restante, por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. El valor residual de los bienes de uso no supera su valor recuperable estimado.

j. Activos intangibles

Activos intangibles incorporados como consecuencia del Acuerdo con Groupe Danone

Básicamente, se integra por marcas, las cuales fueron valuadas a sus valores corrientes en moneda local estimados al momento de la transacción (3 de enero de 2005). Estos valores son regularizados por las correspondientes amortizaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada restante, empleando fórmulas lineales y convertidos a pesos argentinos, de corresponder, al tipo de cambio histórico del momento en que se realizó la incorporación (Nota 3 a los estados contables consolidados).

Las amortizaciones han sido calculadas por el método de línea recta, siendo clasificadas en el rubro Otros ingresos (egresos) operativos del Estado de Resultados. La vida útil asignada a estos activos fue de 20 años.

Resto de los activos intangibles

Los mismos fueron valuados a su costo original, neto de amortizaciones acumuladas, al cierre del período / ejercicio y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo a la metodología descripta en Nota 2.3. a los estados contables básicos.

Para el caso de nuestra sociedad controlada Bagley Chile S.A. estos bienes han sido valuados a su costo histórico en moneda local, neto de las correspondientes amortizaciones acumuladas y convertidos a pesos argentinos aplicando el tipo de cambio histórico del momento en el que se realizó la incorporación.

Básicamente, corresponden a costos por la registración de marcas que no están permitidos activar de acuerdo con normas contables vigentes pero que, por aplicación de la norma de transición prevista en el punto 8.2.3. de la segunda parte de la R.T. N° 17 de la F.A.C.P.C.E., la Sociedad ha decidido amortizar en cinco años.

Las amortizaciones han sido calculadas por el método de línea recta, siendo clasificadas en el rubro Otros ingresos (egresos) operativos del Estado de Resultados consolidado. La vida útil de estos activos no supera los cinco años luego de lo establecido en el párrafo anterior.

El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN (continuación)

1.6. Criterios de medición (continuación)

k. Previsiones

Para créditos incobrables: fue determinada en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los abogados, las cobranzas posteriores al cierre del período / ejercicio y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

Para desvalorización de activo diferido: fue constituida para reducir el valor de libros de dicho crédito a su valor probable de utilización a las fechas respectivas, y determinada en función a la estimación de la Sociedad de los resultados impositivos futuros, la reversión de diferencias temporarias netas y la posibilidad futura de absorción de los quebrantos impositivos (ver Nota 1.6.l. a los estados contables consolidados).

Para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio: fue determinada considerando los bienes de cambio que a cada cierre tenían un valor neto de realización inferior a su costo de reproducción o de reposición, y para reducir ciertas existencias de bienes de cambio de lenta rotación u obsoletas a su valor probable de utilización, a las fechas respectivas.

Para juicios laborales y civiles: se determinó en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad, así como en la experiencia pasada respecto a este tipo de juicios.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, la Dirección de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes estados contables.

l. Impuesto a las ganancias

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados consolidado es la siguiente:


	(Pérdida) – Ganancia
	30.06.06	30.06.05
Impuesto a las ganancias corriente	(20.133.924)	(11.160.858)
Impuesto a las ganancias método diferido	(928.532)	1.042.426
Subtotal	(21.062.456)	(10.118.432)
Quebrantos impositivos - Generación	8.876.166	3.853.986
Subtotal	(12.186.290)	(6.264.446)
Cargo neto a resultado por previsión por impuesto diferido	(6.357.500)	(5.757.513)
Total impuesto a las ganancias	(18.543.790)	(12.021.959)

- Impuesto a las ganancias corriente

El cargo por impuesto a las ganancias corriente consolidado corresponde a la sumatoria de los cargos de las distintas sociedades que consolidan con la Sociedad, los cuales fueron determinados, en cada caso, mediante la aplicación de la tasa del impuesto sobre el resultado impositivo, conforme a la Ley de Impuesto a las Ganancias o equivalente de los países en los que cada una de ellas operan.

- Impuesto a las ganancias – Método diferido

Bagley Latinoamérica S.A. y cada una de sus sociedades controladas aplicaron el método del Impuesto Diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN (continuación)

1.6. Criterios de medición (continuación)

l. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias – Método diferido (continuación)

Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilización.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales vigentes en cada país a la fecha de emisión de los presentes estados contables.

En cuadro a continuación se expone la posición consolidada de la Sociedad al 30 de junio de 2006, 31 de diciembre de 2005 y 30 junio de 2005:


Rubros	Saldo al inicio del ejercicio	Efecto conversión	Aumento por combinación de negocios (1)	Cargo a resultado del período	Saldo al final del período / ejercicio
Créditos	1.545.254	139.986	-.-	(357.750)	1.327.490
Bienes de cambio	(89.303)	14.971	-.-	391.789	317.457
Activos fijos	59.755.125	5.350.979	-.-	259.664	65.365.768
Cuentas por pagar y otras deudas	1.209.648	62.949	-.-	(1.534.262)	(261.665)
Previsiones	878.336	(1.576)	-.-	312.027	1.188.787
Subtotal	63.299.060	5.567.309	-.-	(928.532)	67.937.837
Quebrantos ejercicios anteriores	27.056.748	2.657.872	-.-	8.876.166	38.590.786
Subtotal	90.355.808	8.225.181	-.-	7.947.634	106.528.623
Previsión activo diferido	(81.791.293)	(8.200.281)	-.-	(6.357.500)	(96.349.074)
Totales al 30.06.06	8.564.515	24.900	-.-	1.590.134	10.179.549
Totales al 31.12.05	394.759	(77.123)	7.067.146	1.179.733	8.564.515
Totales al 30.06.05	394.759	76.250	7.067.146	(861.101)	6.677.054

Corresponde a la combinación de negocios descripta en Nota 3 a los estados contables consolidados

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre el resultado contable antes de impuestos.


	30.06.06	30.06.05
Resultado del período antes del impuesto a las ganancias	39.030.426	7.836.707
Tasa del impuesto vigente	35%	35%
Resultado del período a la tasa del impuesto	(13.660.649)	(2.742.847)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	(506.212)	(342.767)
Ganancias no gravadas	200.571	222.481
Amortizaciones no deducibles	(420.576)	(434.060)
Reexpresión y conversión	272.087	(5.280.545)
Otros netos	1.928.489	2.313.292
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	1.474.359	(3.521.599)
Total cargo a resultado por impuesto a las ganancias	(12.186.290)	(6.264.446)
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del período	7.947.634	4.896.412
Impuesto determinado del período	(20.133.924)	(11.160.858)
Total cargo a resultado por impuesto a las ganancias	(12.186.290)	(6.264.446)

NOTA 1: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN (continuación)

1.6. Criterios de medición (continuación)

l. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias – Método diferido (continuación)

Para el cálculo del Impuesto a las Ganancias por el método de lo diferido, la sociedad controlada B.A.S.A., cumpliendo con normas de la C.N.V. actualmente vigentes, califica como “permanente” a la diferencia entre el valor fiscal y el valor contable de los bienes de uso y otros activos no monetarios, originado por el ajuste por inflación contable. Como consecuencia del proceso de unificación de normas contables mencionado en la Nota 1.1. de los presentes estados contables consolidados, la C.N.V. emitió las R.G. N° 485/05 y 487/06 mediante las cuales admite la opción de reconocer esta diferencia como un pasivo diferido o continuar considerando a la misma una diferencia permanente, exponiendo en nota, el valor supuesto del pasivo por impuesto diferido en caso de haberse reconocido, el plazo para su reversión, el importe correspondiente a cada ejercicio anual y el efecto que produce en el cargo por impuesto a las ganancias para cada ejercicio.

B.A.S.A. optó por exponer en la presente nota el pasivo diferido generado por el ajuste por inflación sobre los bienes de uso y otros activos no monetarios.

En cuadro a continuación se exponen los efectos contables estimados de dicho impacto:


Valor supuesto de pasivo diferido - Plazo de reversión
2006	2007	2008	2009	2010	2011	2012 a 2014	2015 a 2017	2018 en adelante	Total
1.663.748	2.168.335	2.028.583	1.572.637	1.220.223	1.031.824	2.969.260	2.810.785	8.875.330	24.340.725

La diferencia generada para las sociedades radicadas en el exterior no es significativa.

m. Gratificaciones por jubilación

Representan los beneficios devengados no exigibles estipulados en los convenios colectivos de trabajo a favor del personal que se retira a la edad correspondiente o con anterioridad por discapacidad. Los beneficios consisten en el pago de una suma equivalente a tres sueldos al momento de producirse el retiro por jubilación o la discapacidad. Los convenios colectivos no prevén otros beneficios tales como seguro de vida, obra social u otros. La provisión es determinada utilizando técnicas actuariales sobre la base de la información existente al cierre de cada período / ejercicio y se expone en el rubro Otros pasivos no corrientes del Estado de Situación Patrimonial consolidado.

La Sociedad no tiene un fondo específico para afrontar estos beneficios.

n. Cuentas del estado de resultados

Los cargos por depreciaciones y amortizaciones de activos no monetarios (bienes de uso y activos intangibles), se computaron en función de los importes ajustados de tales activos, siguiendo los lineamientos detallados en la Nota 2.3. a los estados contables básicos.
Los cargos reflejados en el costo de venta han sido computados por su valor de reposición o de reproducción de cada mes. El resultado por tenencia se expone en la línea Resultados financieros, por tenencia y conversión del Estado de Resultados consolidado.
Los cargos por activos consumidos durante el período se determinaron en función de los valores de tales activos.
Los componentes financieros implícitos significativos contenidos en las cuentas de resultados han sido adecuadamente segregados.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN (continuación)

1.6. Criterios de medición (continuación)

o. Efectivo

A efectos de la confección del Estado de Flujo de Efectivo consolidado se han considerado como efectivo al cierre, los saldos de caja, cuentas corrientes bancarias y las colocaciones transitorias de fondos que no superen los noventa días para su realización.

NOTA 2: CAMBIOS EN EL GRUPO BAGLEY

En el año anterior se han producido los siguientes cambios en el grupo económico:

Con motivo del acuerdo con Groupe Danone, société anonyme se han producido los siguientes cambios (Nota 3 a los estados contables consolidados):
Con fecha 3 de enero de 2005 se incorporó la empresa Bagley do Brasil Alimentos Ltda., en cumplimiento del compromiso de aporte de Generale Biscuit, société anonyme por su incorporación en la Sociedad.
Con fecha 30 de junio de 2005, Generale Biscuit, société anonyme en cumplimiento del compromiso de aporte en especie del 3 de enero de 2005 a la Sociedad, aportó las tenencias accionarias de la empresa
Tricamp Galletas SL, tenedora del 53,71296% del patrimonio neto de B.A.S.A. surgida por la relación de canje como resultado de la fusión de los activos y pasivos escindidos del Negocio Galletitas de Danone Argentina S.A. con esta última.
Con fecha 4 de abril de 2005, Galletitas Arcor S.A. (G.A.S.A.), cambió su denominación por Bagley Argentina S.A..
Con fecha 1 de julio de 2005, Tricamp Alimentos Ltda. cambió su denominación por Bagley do Brasil Alimentos Ltda..

NOTA 3: ACUERDO CON GROUPE DANONE

Con fecha 1 de abril de 2004 la sociedad controlante Arcor S.A.I.C., la sociedad controlante de ésta, Inaral S.A., y Groupe Danone, société anonyme, suscribieron un acuerdo para la constitución de una asociación destinada a fusionar sus actividades en el negocio de galletitas en la Argentina, Brasil y Chile y para el desarrollo de dichos y otros mercados de Sudamérica.
El referido acuerdo fue instrumentado mediante la suscripción de un “Contrato Marco de Inversión”, el cual define los diversos actos y operaciones necesarios para el cierre de cada etapa de la transacción y establece las obligaciones de cada una de las partes, sus declaraciones y garantías y las tareas que cada parte debió llevar a cabo, incluyendo las diversas reorganizaciones societarias y transferencias de activos y relaciones contractuales y laborales requeridas. En el mismo, se definió que el acuerdo sea llevado a cabo a través de nuevas sociedades operativas constituidas en la Argentina, Brasil y Chile, las cuales son controladas por una sociedad holding constituida en España, cuyas acciones corresponden en un 51 % a Arcor S.A.I.C. y en un 49 % a Groupe Danone, société anonyme, y cuyo gerenciamiento está a cargo de Arcor S.A.I.C.

En el marco del acuerdo oportunamente alcanzado se suscribió la documentación necesaria y se llevaron a cabo las acciones previstas para el cierre de la operación, la cual, originariamente estaba sujeta a la aprobación por las autoridades en defensa de la competencia y a las correspondientes aprobaciones e inscripciones administrativas en la Argentina y Brasil.

En tal sentido, en Argentina, el día 10 de octubre de 2004, la Comisión Nacional de Defensa de la Competencia elevó a consideración de la Secretaría de Coordinación Técnica del Ministerio de Economía y Producción el Dictamen N° 403. Con fecha 13 de octubre de 2004 esta Secretaría emitió la Resolución de aprobación N° 151 que autoriza la transacción.

Por su parte en Brasil el día 1 de septiembre de 2004, mediante proceso 08012.003005/2004-07 sesión N° 329, el Consejo Administrativo de Derecho Económico (C.A.D.E.) emitió la Resolución de aprobación correspondiente.

NOTA 3: ACUERDO CON GROUPE DANONE (continuación)

En cumplimiento de los términos, condiciones y plazos previstos en el “Contrato Marco de Inversión” descripto, en el año 2004 se suscribió un contrato de asesoría y se han realizado las siguientes reorganizaciones societarias y operativas, que se mencionan a continuación, completadas totalmente en el ejercicio cerrado al 31 de diciembre de 2005.

Contrato de asesoría de negocio con Bagley do Brasil Alimentos Ltda. (ex Tricamp Alimentos Ltda.)

Con fecha 1 de julio de 2004 Arcor do Brasil Ltda., sociedad controlada de Arcor S.A.I.C., suscribió con Bagley do Brasil Alimentos Ltda. (ex Tricamp Alimentos Ltda.) un contrato de asesoría de negocio para el período comprendido entre el 1 de julio de 2004 y el 31 de diciembre de 2004.

Escisión de Arcor S.A.I.C. – Constitución de Galletitas Arcor S.A. (G.A.S.A.) – Cambio de denominación a Bagley Argentina S.A. (B.A.S.A.) – Celebración del Compromiso previo de Escisión – Fusión con Danone Argentina S.A.

El 31 de Agosto de 2004, la Asamblea General Extraordinaria de Accionistas de Arcor S.A.I.C., aprobó la escisión de parte de su patrimonio para constituir con los activos y pasivos escindidos una nueva sociedad denominada Galletitas Arcor S.A. con efectos a partir del 1 de octubre de 2004.

Inaral S.A., sociedad controlante de Arcor S.A.I.C., con fecha 27 de diciembre de 2004 aportó la totalidad de su participación accionaria en B.A.S.A. (ex G.A.S.A.) a Arcor S.A.I.C..

Mediante Asamblea Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de G.A.S.A. de fecha 27 de diciembre de 2004 se aprobó el cambio de denominación por “Bagley Argentina S.A.” (B.A.S.A.), que fue inscripta con fecha 4 de abril de 2005 en el Registro Público de Comercio – Protocolo de Contratos y Disoluciones – bajo la matrícula N° 4266-A1.

Asimismo Danone Argentina S.A. realizó las acciones necesarias para completar el proceso de escisión de su negocio de galletitas para su fusión en B.A.S.A. conforme a lo resuelto por los directorios de ambas sociedades.

Con fecha 23 de marzo de 2005 los activos y pasivos escindidos se incorporaron al patrimonio de B.A.S.A. con efectos a partir del 1 de enero de 2005, fecha desde la que tiene efecto la escisión-fusión y a partir de la cual B.A.S.A. y Danone Argentina S.A. han unificado la facturación de los productos comprendidos en dicho emprendimiento y sus operaciones comerciales, logísticas, administrativas y productivas vinculadas a dichos productos.

Escisión de Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. – Constitución de Bagley Chile S.A.

El 29 de octubre de 2004 la Junta Extraordinaria de Accionistas de la sociedad Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. aprobó la escisión de parte de su patrimonio para constituir con los activos y pasivos escindidos una nueva sociedad denominada Bagley Chile S.A..

Constitución de Bagley Latinoamérica S.A. – Aumento de Capital – Ingreso de Generale Biscuit, société anonyme.

Con fecha 19 de noviembre de 2004, Arcor S.A.I.C. constituyó Bagley Latinoamérica S.A. aportando dinero en efectivo y las tenencias accionarias de las sociedades B.A.S.A. y Bagley Chile S.A..

Esta sociedad funciona como sociedad holding del emprendimiento y controla las sociedades operativas B.A.S.A. en Argentina, Bagley Chile S.A. en Chile y Bagley do Brasil Alimentos Ltda. en Brasil.

Con fecha 3 de enero de 2005 y de acuerdo con lo previsto en el “Contrato Marco de Inversión”, mediante Junta General Extraordinaria y Universal de Accionistas de Bagley Latinoamérica S.A. se ha realizado el aumento de capital a los efectos de la incorporación de Generale Biscuit, société anonyme. Para dicho aumento Arcor S.A.I.C. ha suscripto su compromiso de aportar dinero en efectivo y Generale Biscuit, société anonyme ha realizado el aporte no dinerario de las tenencias accionarias surgidas por la relación de canje como resultado de la escisión-fusión entre B.A.S.A. y Danone Argentina S.A. y además aportó las tenencias accionarias de Bagley do Brasil Alimentos Ltda., una sociedad constituida en Brasil que tiene como objeto la elaboración, comercialización de bizcochos y productos alimenticios en general.

Como resultado de estas operaciones y de los aportes en efectivo, Arcor S.A.I.C. controla el 51% de Bagley Latinoamérica S.A., correspondiendo el 49% restante a Generale Biscuit société anonyme, sociedad controlada por Groupe Danone.

NOTA 3: ACUERDO CON GROUPE DANONE (continuación)

Integración de Operaciones

A partir del 1 de enero de 2005 comenzaron las operaciones de las nuevas empresas de galletitas, alfajores y barras de cereal que han conformado el Grupo Arcor y el Grupo Danone para la Argentina, Brasil y Chile, habiéndose logrado, desde el inicio mismo de las operaciones, la unificación de los modelos operativos y gestión de todas las áreas funcionales: Industrial, Comercial, Logística, Recursos Humanos y Administración, en los tres países, bajo el gerenciamiento de Arcor S.A.I.C.

vi. Impactos Contables de la Combinación de Negocios

Los efectos contables de la presente combinación de negocios fueron reconocidos a partir del 3 de enero de 2005, fecha en la cual Arcor S.A.I.C., a través de la Sociedad, obtiene el control sobre los negocios incluidos en la transacción.

El presente acuerdo se encuadra dentro de lo denominado por las normas contables profesionales como una “combinación de negocios” del tipo adquisición, de acuerdo con lo establecido por la R. T. N° 18 y la R. T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E., adoptadas por la C.N.V., siendo Bagley Latinoamérica S.A. calificada como la sociedad adquirente, en base a los parámetros definidos por dichas normas.

En tal sentido, la Sociedad obtiene el control de los negocios aportados por General Biscuit, société anonyme a cambio de la emisión de acciones representativas del 49% de su patrimonio. El costo del aumento de capital ascendió a $ 389.269.610 y fue determinado en base al valor corriente estimado de las acciones emitidas al momento de la combinación, determinado por un tercero independiente.

El costo de las acciones emitidas fue imputado de la siguiente manera:

Los activos y pasivos correspondientes a las sociedades cuyas acciones fueron aportadas por Generale Biscuit, société anonyme fueron incorporados a sus correspondientes valores corrientes o costos de cancelación estimados respectivamente, al momento de la combinación, con el límite de sus valores recuperables, incluyendo además, sus correspondientes activos y pasivos por impuesto a las ganancias diferido.
La diferencia entre el costo de las acciones emitidas y el valor corriente de los activos y pasivos mencionados en el punto anterior, de $ 118.788.577, fue imputada al rubro Llave de negocios de los estados contables consolidados.

NOTA 4: RESTRICCION A LA DISTRIBUCION DE RESULTADOS EMPRESAS CONTROLADAS

De acuerdo con las disposiciones de la Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550, nuestra empresa controlada B.A.S.A. debe destinar a la constitución de una reserva legal un monto no inferior al 5% de la utilidad del ejercicio, previa absorción de las pérdidas acumuladas, si las hubiera, hasta alcanzar el 20% del Capital Social más el Ajuste Integral del Capital Social.

NOTA 5: BIENES DE LA SOCIEDAD EN PODER DE TERCEROS

En el marco del Contrato Marco de Inversión con Groupe Danone, nuestra sociedad controlada B.A.S.A. ha celebrado con su sociedad controlante por vía indirecta, Arcor S.A.I.C., un acuerdo por el cual ésta se obliga a la provisión de los servicios necesarios para la elaboración de ciertos productos de aquella utilizando para tal fin, activos de propiedad de B.A.S.A..

Por lo dicho, existen bienes de uso de B.A.S.A. ubicados en plantas de Arcor S.A.I.C. que, al 30 de junio de 2006, poseen un valor residual de $ 842.299.

NOTA 5: BIENES DE LA SOCIEDAD EN PODER DE TERCEROS (continuación)

Asimismo B.A.S.A. posee en sus depósitos, stock de materiales auxiliares de propiedad de terceros en consignación por un valor de $ 557.031.

Arcor S.A.I.C. se obliga en virtud a dicho acuerdo a la custodia de tales bienes y a mantener, por su cuenta, los seguros correspondientes.

Con el objetivo de implementar mejoras a la línea de producción “New Stacker” en la planta de Villa Mercedes (San Luis) nuestra sociedad controlada B.A.S.A., contrató a un tercero para la realización de las mismas. Al cierre del período, el monto de los bienes en depósitos del proveedor asciende a $ 617.021.

NOTA 6: PRESTAMOS CON ENTIDADES FINANCIERAS – SOCIEDAD CONTROLADA

A la fecha de los presentes estados contables, la sociedad controlada Bagley do Brasil Alimentos Ltda. mantiene préstamos de corto plazo con entidades financieras de acuerdo con las condiciones que se exponen a continuación:


Banco	Moneda	Capital e Intereses al 30.06.06 $	Tasa de Interés	Mes de toma del préstamo	Mes de vencimiento del préstamo	Periodicidad de pago de capital e intereses
Banco Itaú	Real	612.255	16,03% a.a.	Junio de 2006	Julio de 2006	Mensual
Banco do Brasil	Real	92.143	106% C.D.I.	Marzo de 2006	Julio de 2006	Mensual
TOTALES CORTO PLAZO 30.06.06		704.398

El saldo al 30 de junio de 2006 asciende a $ 704.398 y se encuentra expuesto en el rubro “Préstamos” del Estado de Situación Patrimonial consolidado a dicha fecha.

NOTA 7: CONTRATOS DE DERIVADOS

Durante el segundo trimestre del presente ejercicio, la sociedad controlada Bagley do Brasil Alimentos Ltda. celebró operaciones de compra a futuro de dólares estadounideses con el objetivo de cubrir el riesgo de cambio de dicha moneda. Al 30 de junio de 2006, las coberturas existentes cubrían operaciones por compras de dólares (con vencimientos en el mes de agosto de 2006) por un total de U$S 5.000.000 a un precio de R$ 2,2745 por cada dolar.

Al 30 de junio de 2006, dicha sociedad controlada reconoció en sus estados contables una pérdida por las citadas operaciones de $ 745.503 que fue imputada dentro del rubro “Resultados financieros, por tenencia y conversión - Generados por activos” del Estado de Resultados consolidado por el período de seis meses finalizado en esa fecha.

BIENES DE USO CONSOLIDADOS ANEXO A


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R E S D E O R I G E N
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINUCIONES	TRANSFERENCIAS	AUMENTO POR COMBINACION DE NEGOCIOS (1)	VALOR AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO

Máquinas e instalaciones	621.821.400	231.972	(282.258)	13.174.193	-.-	634.945.307
Moldes y herramientas	5.080.148	260.355	(3.108)	-.-	-.-	5.337.395
Muebles y útiles	23.498.981	599.755	(17.244)	17.108	-.-	24.098.600
Vehículos	2.470.655	131.295	(28.750)	-.-	-.-	2.573.200
Inmuebles terrenos	20.471.327	-.-	-.-	-.-	-.-	20.471.327
Inmuebles edificios	152.983.601	-.-	-.-	35.436	-.-	153.019.037
Inmuebles instalaciones	48.051.482	-.-	-.-	-.-	-.-	48.051.482
Bienes de uso en tránsito	272.308	827.466	(246.856)	(723.607)	-.-	129.311
Obras en construcción	3.537.343	11.740.269	-.-	(11.111.048)	-.-	4.166.564
Anticipos a proveedores
En moneda local	618.380	1.799.788	(279.436)	-.-	-.-	2.138.732
En moneda extranjera	31.795	-.-	(6.909)	-.-	-.-	24.886
Anticipos por operaciones de imp.
En moneda local	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
En moneda extranjera	237.095	2.905.290	-.-	(1.392.082)	-.-	1.750.303

TOTALES AL 30.06.06	879.074.515	18.496.190	(864.561)	-.-	-.-	896.706.144
TOTALES AL 31.12.05	297.437.519	26.289.668	(15.429.052)	-.-	570.776.380	879.074.515
TOTALES AL 30.06.05	297.437.519	10.186.466	(11.671.755)	-.-	570.776.380	866.728.610

Nota 3 a las estados contables consolidados.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los estados contables consolidados).

BIENES DE USO CONSOLIDADOS ANEXO A (continuación)


CUENTA PRINCIPAL	D E P R E C I A C I O N E S						NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIONES	AUMENTO POR COMBINACION DE NEGOCIOS (2)	%	DEL PERIODO / EJERCICIO (3)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO	30.06.06 (Nota 1)	31.12.05 (Nota 1)	30.06.05 (Nota 1)

Máquinas e instalaciones	(522.652.200)	305.060	-.-	10	(15.372.110)	(537.719.250)	97.226.057	99.169.200	107.923.019
Moldes y herramientas	(4.808.029)	2.657	-.-	20	(147.336)	(4.952.708)	384.687	272.119	272.892
Muebles y útiles	(19.102.160)	17.244	-.-	10	(921.305)	(20.006.221)	4.092.379	4.396.821	3.716.538
Vehículos	(1.337.722)	5.786	-.-	20	(162.530)	(1.494.466)	1.078.734	1.132.933	923.183
Inmuebles terrenos	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	20.471.327	20.471.327	20.471.327
Inmuebles edificios	(59.036.790)	-.-	-.-	3	(2.178.428)	(61.215.218)	91.803.819	93.946.811	93.941.564
Inmuebles instalaciones	(33.139.944)	-.-	-.-	5	(1.027.892)	(34.167.836)	13.883.646	14.911.538	16.176.019
Bienes de uso en tránsito	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	129.311	272.308	331.141
Obras en construcción	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	4.166.564	3.537.343	3.137.420
Anticipos a proveedores
En moneda local	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	2.138.732	618.380	-.-
En moneda extranjera	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	24.886	31.795	-.-
Anticipos por operaciones de imp.
En moneda local	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	788.106
En moneda extranjera	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	1.750.303	237.095	-.-

TOTALES AL 30.06.06	(640.076.845)	330.747	-.-		(19.809.601)	(659.555.699)	237.150.445
TOTALES AL 31.12.05	(222.040.217)	5.324.281	(382.042.418)		(41.318.491)	(640.076.845)		238.997.670
TOTALES AL 30.06.05	(222.040.217)	3.206.278	(382.042.418)		(18.171.044)	(619.047.401)			247.681.209

Nota 3 a las estados contables consolidados.
El destino contable de las depreciaciones del período se informa en el Anexo H consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los estados contables consolidados).

ACTIVOS INTANGIBLES CONSOLIDADOS – VALOR LLAVE DE NEGOCIO CONSOLIDADO ANEXO B


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R E S D E O R I G E N
VALOR AL INCIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIONES	AUMENTO POR COMBINACION DE NEGOCIOS (1)	VALOR AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO

Marcas de fábrica y registros de diseños	46.650.809	-.-	-.-	46.650.809
Patentes y licencias	-.-	-.-	-.-	-.-

SUBTOTALES	46.650.809	-.-	-.-	46.650.809

Valor llave de negocios B.A.S.A. (1)	118.788.577	-.-	-.-	118.788.577

SUBTOTALES	118.788.577	-.-	-.-	118.788.577
TOTALES AL 30.06.06	165.439.386	-.-	-.-	165.439.386
TOTALES AL 31.12.05	609.271	(253.025)	165.083.140	165.439.386
TOTALES AL 30.06.05	609.271	(235.025)	165.065.140	165.439.386

Nota 3 a las estados contables consolidados.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los estados contables consolidados).

ACTIVOS INTANGIBLES CONSOLIDADOS – VALOR LLAVE DE NEGOCIO CONSOLIDADO ANEXO B (continuación)


CUENTA PRINCIPAL	A M O R T I Z A C I O N E S					NETO RESULTANTE
ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIONES	AUMENTO POR COMBINACION DE NEGOCIOS (1)	DEL PERIODO / EJERCICIO (2)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO	30.06.06 (Nota 1)	31.12.05 (Nota 1)	30.06.05 (Nota 1)

Marcas de fábrica y registros de diseños	(2.814.482)	-.-	-.-	(1.173.467)	(3.987.949)	42.662.860	43.836.327	45.014.089
Patentes y licencias	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-

SUBTOTALES	(2.814.482)	-.-	-.-	(1.173.467)	(3.987.949)	42.662.860	43.836.327	45.014.089

Valor llave de negocios B.A.S.A. (1)	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	118.788.577	118.788.577	118.788.577

SUBTOTALES	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	118.788.577	118.788.577	118.788.577
TOTALES AL 30.06.06	(2.814.482)	-.-	-.-	(1.173.467)	(3.987.949)	161.451.437
TOTALES AL 31.12.05	(458.654)	161.399	(161.399)	(2.355.828)	(2.814.482)		162.624.904
TOTALES AL 30.06.05	(458.654)	161.399	(161.399)	(1.178.066)	(1.636.720)			163.802.666

Nota 3 a las estados contables consolidados.
El destino contable de las amortizaciones del período se expone como Otros ingresos (egresos) operativos netos.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los estados contables consolidados).

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES. PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES

ANEXO C


EMISOR Y CARACTERISTICAS DE LOS VALORES	VALOR DE COSTO AJUSTADO	VALOR DE LIBROS
30.06.06 (Nota 1)	31.12.05 (Nota 1)	30.06.05 (Nota 1)

CUOTAS SOCIALES
- Cooperativa Ltda. de Electricidad de Salto	66.929	66.929	66.929	-.-

TOTALES AL 30.06.06	66.929	66.929
TOTALES AL 31.12.05	66.929		66.929
TOTALES AL 30.06.05	-.-			-.-

OTRAS INVERSIONES CONSOLIDADAS ANEXO D


CUENTA PRINCIPAL - CARACTERISTICAS	VALOR DE COSTO	VALOR REGISTRADO
30.06.06 (Nota 1)	31.12.05 (Nota 1)	30.06.05 (Nota 1)

INVERSIONES CORRIENTES

Depósitos a plazo fijo	67.286.580	67.286.580	35.954.657	17.055.388
Títulos públicos	4.178.481	4.178.481	-.-	983.419
Fondos comunes de inversión	56.426.198	56.426.198	48.379.045	39.823.764

TOTALES AL 30.06.06	127.891.259	127.891.259
TOTALES AL 31.12.05	84.333.702		84.333.702
TOTALES AL 30.06.05	57.862.571			57.862.571

ANEXO E

PREVISIONES CONSOLIDADAS


RUBROS	SALDO AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS (1)	AUMENTOS POR COMBINACION DE NEGOCIOS (2)	EFECTO CONVERSION	DISMINUCIONES (1)	APLICACIONES	VALOR AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO (Nota 1)

DEDUCIDAS DEL ACTIVO

Corrientes
Créditos por ventas
Previsión para deudores incobrables	2.000.963	1.801.673	-.-	190.136	(894.840)	-.-	3.097.932

Bienes de cambio
Previsión por desvalorización de inventarios	1.025.957	289.539	-.-	78.093	-.-	(94.654)	1.298.935

No corrientes
Otros créditos
Previsión para crédito por impuesto diferido	81.791.294	6.357.500	-.-	8.200.280	-.-	-.-	96.349.074

INCLUIDAS EN EL PASIVO

No corrientes
Para juicios laborales y civiles	608.125	264.945	-.-	-.-	(97.137)	(103.155)	672.778
Para contingencias	1.779.387	765.228	-.-	-.-	-.-	-.-	2.544.615

TOTALES AL 30.06.06	87.205.726	9.478.885	-.-	8.468.509	(991.977)	(197.809)	103.963.334
TOTALES AL 31.12.05	-.-	17.192.018	63.702.965	9.977.191	(782.411)	(2.884.037)	87.205.726
TOTALES AL 30.06.05	-.-	6.292.103	6.995.032	(345.204)	(2.578.071)	63.702.965	74.066.825

El destino contable de los aumentos y las disminuciones del período se exponen en Impuestos a las ganancias, Anexo H y Otros ingresos (egresos) operativos y no operativos netos.
Nota 3 a las estados contables consolidados.

ANEXO F


	30.06.06 (Nota 1)		30.06.05 (Nota 1)

Existencia al comienzo del ejercicio
Mercaderías de reventa	8.998.371
Productos terminados	41.344.948
Productos en proceso	486.068
Materias primas y materiales	39.368.953	90.198.340	36.578.532


Aumento por combinación de negocios (1)		-.-	25.740.549

Compras del período		250.416.696	215.762.635

Gastos del período (Anexo H Consolidado):
Sueldos, jornales y cargas sociales	69.115.390
Depreciaciones	18.750.762
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	10.994.611
Otros gastos	49.162.290	148.023.053	113.449.131

Resultado por conversión		2.046.791	1.405.415

Resultado por tenencia		2.713.762	4.133.367

Existencia al final del período
Mercaderías de reventa	(7.638.978)
Productos terminados	(49.382.981)
Productos en proceso	(506.659)
Materias primas y materiales	(47.403.832)	(104.932.450)	(74.079.030)

TOTAL COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS		388.466.192	322.990.599

Nota 3 a los estados contables consolidados.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los estados contables consolidados).

ANEXO H


R U B R O S	GASTOS DE PRODUCCIÓN	GASTOS DE ADMINISTRACIÓN	GASTOS DE COMERCIALIZA- CIÓN	TOTALES AL 30.06.06 (Nota 1)	TOTALES AL 30.06.05 (Nota 1)

Retribución de administradores, directores y síndicos	-.-	50.000	-.-	50.000	50.000
Honorarios y retribuciones por servicios	155.051	1.447.259	499.766	2.102.076	1.738.704
Sueldos, jornales y cargas sociales	69.115.390	8.756.159	24.898.237	102.769.786	77.706.197
Impuestos, tasas y contribuciones	687.783	238.207	1.461.214	2.387.204	1.520.369
Impuestos directos	-.-	-.-	22.507.844	22.507.844	19.989.291
Fletes y acarreos	8.885.259	-.-	27.246.878	36.132.137	28.883.901
Combustibles y lubricantes	480.096	36.677	43.140	559.913	364.770
Gastos de exportación	50.501	-.-	1.748.952	1.799.453	4.747
Gastos de importación	7.310	-.-	-.-	7.310	9.661
Servicios de terceros	16.632.982	4.602.792	7.332.747	28.568.521	22.899.374
Conservación de bienes de uso	12.251.467	91.261	636.854	12.979.582	9.027.365
Depreciación de bienes de uso	18.750.762	391.719	667.120	19.809.601	18.171.044
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	10.994.611	774.336	1.094.641	12.863.588	8.917.662
Gastos de viaje, movilidad y estadía	893.406	758.064	5.386.614	7.038.084	5.339.226
Servicios bancarios	-.-	563.588	-.-	563.588	380.993
Gastos generales varios	8.615.619	1.552.799	9.356.792	19.525.210	14.744.784
Calidad y medio ambiente	284.507	-.-	-.-	284.507	136.767
Publicidad y propaganda	-.-	-.-	45.177.574	45.177.574	39.971.214
Comisiones por ventas Sociedades relacionadas	-.-	-.-	28.870.053	28.870.053	22.868.394
Quebrantos por deudores incobrables	-.-	-.-	1.801.673	1.801.673	1.058.613
Quebrantos por juicios laborales y otros	218.309	-.-	46.636	264.945	174.840

TOTALES AL 30.06.06	148.023.053	19.262.861	178.776.735	346.062.649
TOTALES AL 30.06.05	113.449.131	15.010.434	145.498.351		273.957.916

BAGLEY LATINOAMERICA S.A.

ESTADOS DE SITUACIÓN PATRIMONIAL

AL 30 DE JUNIO DE 2006, 31 DE DICIEMBRE DE 2005

Y 30 DE JUNIO DE 2005

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

AL 30 DE JUNIO DE 2006 Y 2005


ACTIVO	30.06.06 (Nota 2)	31.12.05 (Nota 2)	30.06.05 (Nota 2)	PASIVO Y PATRIMONIO NETO	30.06.06 (Nota 2)	31.12.05 (Nota 2)	30.06.05 (Nota 2)

ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE

Caja y bancos (Nota 3.1.)	1.719.857	2.403.665	10.752.842	Cuentas por pagar (Nota 3.4.)	135.349	237.191	211.542
Otros créditos (Nota 3.2.)	10.811.996	-.-	19.491.725	Cargas fiscales	1.376	-.-	-.-
				Otros pasivos (Nota 3.5.)	389	336.355	343

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	12.531.853	2.403.665	30.244.567	TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	137.114	573.546	211.885

ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE

Otros créditos (Nota 3.2.)	28.234.120	35.457.174	32.597.010	No posee	-.-	-.-	-.-
Inversiones (Nota 3.3.)	570.702.575	553.759.630	525.177.972
				TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	-.-	-.-	-.-
				TOTAL DEL PASIVO	137.114	573.546	211.885
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	598.936.695	589.216.804	557.774.982	PATRIMONIO NETO (s/ estado respectivo)	611.331.434	591.046.923	587.807.664
TOTAL DEL ACTIVO	611.468.548	591.620.469	588.019.549	TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	611.468.548	591.620.469	588.019.549

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.


	30.06.06 (Nota 2)	30.06.05 (Nota 2)

Resultado de inversiones permanentes (Nota 3.6.)	16.942.945	3.475.666

Gastos de administración (Anexo H)	(322.709)	(221.606)

Resultados financieros, por tenencia y por conversión
* Generados por activos
Diferencia de cambio	(9.484)	-.-
Intereses explícitos e implícitos	573.059	635.661
Resultados por conversión	2.989.133	(7.690.173)
* Generados por pasivos
Resultados por conversión	(23.711)	6.523

RESULTADO ANTES DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS	20.149.233	(3.793.929)

Impuesto a las ganancias (Nota 2.6.f.)	135.278	(501.374)

GANANCIA (PERDIDA) DEL PERIODO	20.284.511	(4.295.303)

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.


RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		RESULTADOS ACUMULADOS	TOTALES (Nota 2)
CAPITAL SOCIAL (Nota 5)	PRIMA DE EMISION
Saldo al 1 de enero de 2005	120.286.468	-.-	1.615.529	121.901.997
Aporte de capital	265.647.556	204.553.414	-.-	470.200.970
Resultado del período	-.-	-.-	(4.295.303)	(4.295.303)
Saldos al 30 de junio de 2005	385.934.024	204.553.414	(2.679.774)	587.807.664


Saldo al 1 de enero de 2006	385.934.024	204.318.639	794.260	591.046.923
Resultado del período	-.-	-.-	20.284.511	20.284.511
Saldos al 30 de junio de 2006	385.934.024	204.318.639	21.078.771	611.331.434

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.


	30.06.06 (Nota 2)	30.06.05 (Nota 2)

VARIACION DE EFECTIVO

Efectivo al inicio del ejercicio	2.403.665	241.459

(Disminución) Aumento neto de efectivo del período	(683.808)	10.511.383

EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO (Nota 3.7.)	1.719.857	10.752.842

FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS OPERACIONES

Ganancia (Pérdida) neta del pérdida	20.284.511	(4.295.303)
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones (Nota 3.8.)	(20.429.533)	3.237.324
(Aumento) neto de activos (Nota 3.9.)	(78.642)	(39)
(Disminución) Aumento neto de pasivos (Nota 3.10.)	(460.144)	217.807

FLUJO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS OPERACIONES	(683.808)	(840.211)

FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

(Aumento) de inversiones no corrientes – Aporte de capital Bagley do Brasil Ltda.	-.-	(17.839.024)

FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	-.-	(17.839.024)

FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN

Aporte de los propietarios	-.-	29.190.618

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	-.-	29.190.618

(Disminución) Aumento neto de efectivo del período	(683.808)	10.511.383

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

INDICE DE NOTAS


Nota	Concepto	Página
1	Propósito de los estados contables	37
2	Normas contables y criterios de medición	37
3	Composición de los principales rubros	43
4	Saldos y operaciones con sociedades relacionadas	45
5	Evolución del Capital Social	45

GLOSARIO DE TERMINOS


Término	Definición
Arcor S.A.I.C.	Sociedad controlante
B.A.S.A. (ex G.A.S.A.)	Bagley Argentina S.A. (ex Galletitas Arcor S.A.), sociedad controlada.
B.O.N.	Boletín Oficial de la Nación
Bagley do Brasil Ltda.	Bagley do Brasil Alimentos Ltda.. (ex Tricamp Alimentos Ltda..), sociedad controlada.
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
C.P.C.E.C.A.B.A.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba.
EUR	Euro
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
G.A.S.A.	Galletitas Arcor S.A..
Grupo Arcor	Grupo económico formado por Arcor S.A.I.C. y sus sociedades controladas.
Grupo Bagley	Grupo económico formado por la Sociedad y sus sociedades controladas.
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadística y Censos de la República Argentina.
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas.
L.S.C.	Ley de Sociedades Comerciales N° 19550
La Sociedad / Bagley Latinoamérica S.A.	Indistintamente, Bagley Latinoamérica Sociedad Anónima.
Moneda homogénea	Unidad de medida en que se preparan los estados contables, que es la moneda de poder adquisitivo del cierre del ejercicio contable presentado, conforme lo dispuesto por la R.T. N° 6 de la F.A.C.P.C.E.
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina.
R$	Real Brasileño
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V..
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E..
Sociedades Controladas	Indistintamente, Tricamp Galletas, SL, Bagley Chile S.A., Bagley do Brasil Alimentos Ltda. y Bagley Argentina S.A..
U$S	Dólar Estadounidense
V.P.P.	Valor Patrimonial Proporcional.

NOTA 1: PROPÓSITO DE LOS ESTADOS CONTABLES

La Sociedad efectúa sus registraciones contables en euros y prepara sus estados contables legales de acuerdo con las normas contables profesionales vigentes en España.

Los presentes estados contables consolidados y básicos adjuntos son presentados en pesos argentinos, con el propósito especial de ser utilizados por Arcor S.A.I.C. para valuar su inversión en la Sociedad al 30 de junio de 2006, 31 de diciembre de 2005 y 30 de junio de 2005 mediante la aplicación del método del valor patrimonial proporcional y para la confección de sus estados contables consolidados a esas fechas.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN

2.1. Presentación de los estados contables

- Normas contables aplicadas

De acuerdo con lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. los estados contables consolidados, sus notas y anexos se presentan precediendo los estados contables básicos de la Sociedad y son información complementaria que deben ser leídos y analizados en forma conjunta con los estados contables básicos.

Los estados contables se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. N° 485/05 y 487/06 de la C.N.V..

Ambas resoluciones, con vigencia a partir del 1 de enero de 2006 adoptaron las R.T. N° 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21 y 22 e interpretaciones N° 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E. (incluyendo las modificaciones introducidas hasta el 1 de abril de 2005 mediante la Resolución N° 312/05 de la F.A.C.P.C.E.) con ciertas modificaciones.

La Dirección de la Sociedad, conjuntamente con la Dirección de Arcor S.A.I.C., entiende que las R.G. N° 485/05, 487/06 y 441/03 (Nota 2.3.) de la C.N.V. resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de su jurisdicción, utilizadas en la preparación de los presentes estados contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del C.P.C.E.Cba. se determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por el mencionado consejo, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

Los estados contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos.

- Unificación de normas contables

Con el objetivo de unificar las normas contables profesionales dictadas por la F.A.C.P.C.E. con las del C.P.C.E.C.A.B.A. a fin de que en todas las jurisdicciones del país se pueda contar con un cuerpo normativo único, con fecha 10 de mayo de 2005 la F.A.C.P.C.E. emitió la Resolución N° 312/05 denominada “Modificaciones al texto ordenado de Resoluciones Técnicas”, la cual es aplicable para los estados contables o períodos intermedios correspondiente a los ejercicios que se inicien a partir del 1 de julio de 2005.

En relación con lo enunciado precedentemente, con fecha 29 de diciembre de 2005 y 26 de enero de 2006 respectivamente, la C.N.V. emitió las R.G. N° 485/05 y 487/06, las cuales adoptaron las R.T. N° 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21 y 22 e interpretaciones 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E. (incluyendo las modificaciones adoptadas por la Resolución N° 93/05 del C.P.C.E.C.A.B.A.) con ciertas modificaciones. Estas normas contables son de aplicación obligatoria para ejercicios o períodos intermedios iniciados a partir del 1 de enero de 2006.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN (continuación)

2.1. Presentación de los estados contables (continuación)

- Unificación de normas contables (continuación)

Los principales cambios en las normas contables contemplados por las R.G. N° 485/05 y 487/06 son los siguientes:

admiten el reconocimiento de Activos intangibles y Llaves de negocios con vida útil indefinida, estableciendo además, la obligación para estos tipos de activos, de validar su valor recuperable al cierre de cada ejercicio;
permiten aplicar en forma supletoria las Normas Internacionales de Información Financiera e Interpretaciones aprobadas por el International Accounting Standard Board para las cuestiones no previstas en las normas contables y que no pueden resolverse mediante la utilización del Marco Conceptual de las mismas incluido en la R.T. N° 16 de la F.A.C.P.C.E.;
adoptan la R.T. N° 22 de la F.A.C.P.C.E. “Actividad Agropecuaria”, la cual estable los criterios de medición y exposición específicos de la actividad;
establece como límite de valor recuperable de activos, el mayor valor entre el flujo de fondos a valores descontados y el valor de realización de los mismos;
admiten la opción de contabilizar o exponer en nota a los estados contables, el pasivo diferido que surge del ajuste por inflación contenido en el valor residual de los bienes de uso y otros activos no monetarios.

La adopción del presente marco normativo no generó ajustes en los resultados de ejercicios anteriores.

2.2. Conversión de estados contables a pesos argentinos

La Sociedad aplica el método de “Convertir – Ajustar” aplicable indistintamente a sociedades integradas o no integradas de acuerdo a lo establecido por la R.T. N° 18 de la F.A.C.P.C.E., a efectos de convertir a pesos argentinos sus estados contables expresados en moneda local.

De acuerdo con lo establecido en dicha Resolución, los activos y pasivos expresados en moneda local y valuados conforme a los criterios contables más abajo indicados, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio vigentes entre ambas monedas a las fechas respectivas.

Por otra parte, las mediciones que están expresadas en moneda local de momentos anteriores al de cierre, como ser el saldo inicial y los aportes y retiros del patrimonio neto, las mediciones de activos y pasivos, que representen costos históricos, los ingresos y gastos y los flujos de efectivo, todos ellos expresados en moneda local, se convirtieron a pesos argentinos empleando los correspondientes tipos de cambio históricos.

Las diferencias por conversión resultantes, se imputaron al rubro “Resultados por conversión” del Estado de Resultados.

2.3. Consideración de los efectos de la inflación

Los estados contables han sido preparados en moneda homogénea de acuerdo con lo estipulado en las normas contables profesionales vigentes. En tal sentido se ha reconocido en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001, se había discontinuado la reexpresión de los estados contables debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria.

Desde el 1 de enero de 2002 y de acuerdo con lo establecido en las normas contables profesionales se ha reiniciado el reconocimiento de los efectos de la inflación considerando que las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995, como las que tengan fecha de origen entre dicha fecha y el 31 de diciembre de 2001, se encuentran expresadas en moneda de esta última fecha.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN (continuación)

2.3. Consideración de los efectos de la inflación (continuación)

Con fecha 20 de marzo de 2003 el P.E.N. emitió el Decreto N° 664/03 adoptado por la R.G. N° 441/03 de la C.N.V. el cual establece que los estados contables de ejercicios que cierran a partir de dicha fecha sean expresados en moneda nominal. En consecuencia, se discontinuó la reexpresión de los estados contables a partir del 1 de marzo de 2003.

Los coeficientes utilizados a los efectos de la reexpresión de las partidas se determinaron en base al I.P.I.M., publicado por el I.N.D.E.C..

2.4. Estados contables comparativos

En virtud de la existencia de negocios estacionales, la Sociedad incluyó en el estado de situación patrimonial, los saldos al 30 de junio de 2005. El estado de resultados y el estado de flujo de efectivo se presentan en forma comparativa con igual período del ejercicio anterior, tal cual lo prevén las normas contables vigentes en Argentina.

La adopción de la R.T. N° 21 descripta en Nota 1.2. a los estados contables consolidados, no generó modificaciones en los resultados de ejercicios anteriores.

Los saldos al 31 de diciembre de 2005 y por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2005 que se exponen en estos estados contables a efectos comparativos, surgen de los estados contables de la Sociedad a dichas fechas e incluyen ciertas reclasificaciones a los efectos de su presentación comparativa con la de este período.

2.5. Estimaciones contables

La preparación de estos estados contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados contables, como así también los ingresos y egresos registrados en el periodo.

La Gerencia de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, algunos cargos laborales, las previsiones por contingencias, juicios laborales, civiles y comerciales e incobrables y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

2.6. Criterios de medición

Los principales criterios de valuación utilizados para la preparación de los estados contables son los siguientes:

a. Caja y bancos

Corresponde a un depósito en cuenta corriente en el Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A. medido a su valor nominal convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cierre del período / ejercicio.

b. Créditos corrientes y no corrientes

Se miden al valor actual de los flujos de fondos que originarán los mismos, utilizando tasas implícitas vigentes al momento de cada transacción, en la medida que sus efectos fueran significativos, y corresponden principalmente al compromiso de aportar dinero en efectivo por parte del accionista mayoritario Arcor S.A.I.C. de acuerdo a los descripto en Nota 3 a los estados contables consolidados. Estos valores son convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cierre.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN (continuación)

c. Inversiones no corrientes

- Inversiones en sociedades controladas y vinculadas

Las inversiones en sociedades controladas han sido valuadas de acuerdo al método del V.P.P., determinado sobre la base de estados contables al 30 de junio de 2006, 31 de diciembre de 2005 y 30 de junio de 2005 emitidos por las mismas.

Los resultados no trascendidos a terceros contenidos en saldos finales, por operaciones realizadas con sociedades controladas, son excluidos en la determinación del resultado por participación en sociedades.

- Mayor y menor valor de activos adquiridos con motivo del acuerdo con Groupe Danone (Nota 3 a los Estados Contables Consolidados)

Se exponen dentro de este rubro, la diferencia al 3 de enero de 2005, entre los valores corrientes estimados de los activos y pasivos incorporados como consecuencia de la combinación de negocios descripta en Nota 3 a los estados contables consolidados, y sus correspondientes valores de libros a esas fechas. Estos mayores / menores valores comprenden:

Mayores / Menores valores de bienes de uso

Estos valores son regularizados por las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada restante de los bienes de uso ingresados, empleando fórmulas lineales y convertidos a pesos argentinos de corresponder, al tipo de cambio histórico del momento en que se realizó la incorporación.

Mayores valores de activos intangibles

Básicamente se integra por marcas. Estos valores son regularizados por las correspondientes amortizaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada restante, empleando fórmulas lineales y convertidos a pesos argentinos de corresponder, al tipo de cambio histórico del momento en que se realizó la incorporación.

Las amortizaciones han sido calculadas por el método de línea recta, siendo clasificadas en el rubro otros ingresos (egresos) operativos del estado de resultado. La vida útil asignada a estos activos fue de 20 años.

- Valor llave de negocio – Bagley Argentina S.A.

Tal cual lo descripto en Nota 3 a los estados contables consolidados, la Sociedad registró un valor llave positivo por la diferencia entre el costo de adquisición y el valor corriente de los activos y pasivos correspondientes al negocio de galletitas de Argentina aportado por Generale Biscuit, société anonyme.

Este valor llave posee una vida útil indefinida por lo que la Sociedad optó por no amortizarlo, de acuerdo a lo estipulado en las R.T. N° 17 y 18 de la F.A.C.P.C.E. con las modificaciones incorporadas por la R.G. 434/03 de la C.N.V.

d. Cuentas del patrimonio neto

El patrimonio neto inicial fue convertido a pesos argentinos al tipo de cambio del 19 de noviembre de 2004, en tanto que los aportes posteriores a esa fecha fueron convertidos a pesos argentinos a los tipos de cambio históricos del momento en el que se realizaron las transacciones que le dieron origen.

Con fecha 3 de enero de 2005, la Junta General de Accionistas de la Sociedad acordó aumentar la cifra del capital social mediante la emisión y puesta en circulación de 19.422.067 acciones ordinarias clase “A” a ser suscriptas por el accionista Arcor S.A.I.C. y 47.722.070 acciones ordinarias clase “B”, a ser suscriptas por el accionista General Biscuit, société anonyme.

El Capital Social de la Sociedad al 30 de junio de 2006 asciende a $ 385.934.024 pesos argentinos, encontrándose totalmente suscripto. El mismo está representado por 30.278.544 acciones ordinarias clase “A” de un (1) voto cada una, totalmente integradas, 47.751.568 acciones ordinarias clase “B” de un (1) voto cada una, totalmente integradas y 19.422.067 acciones ordinarias clase “A” de un (1) voto cada una, integradas en un 52 %.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICION (continuación)

2.6. Criterios de medición (continuación)

e. Cuentas del estado de resultados

Las cuentas de resultados se determinaron de la siguiente manera:

Las cuentas que acumulan operaciones monetarias ocurridas en cada cierre (gastos de administración) fueron convertidas a pesos argentinos al tipo de cambio promedio del mes en que se registró la transacción.
Bajo la denominación de “Resultados financieros, por tenencia y por conversión” se expone el resultado por conversión a pesos argentinos generados en cada cierre.

f. Impuesto a las ganancias

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:


	Ganancia – (Pérdida)
	30.06.06	30.06.05
Impuesto a la ganancia método diferido	135.278	(501.261)
Quebrantos impositivos – Generación	112.949	77.549
Subtotal	248.227	(423.712)
Quebranto previsión para desvalorización de activo diferido	(112.949)	(77.662)
Total impuesto a las ganancias	135.278	(501.374)

- Impuesto a las ganancias – Método diferido

Bagley Latinoamérica S.A. aplicó, tal cual lo previsto en la R.T. N° 17 de la F.A.C.P.C.E., el método denominado de impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilización.

En cuadro a continuación se expone la posición de la Sociedad al 30 de junio de 2006, 31 de diciembre de 2005 y 30 de junio de 2005:


Rubros	Saldo al inicio del ejercicio	Efecto conversión	Aumento por Combinación de Negocios	Cargo a resultado	Saldo al cierre del período / ejercicio
Activos fijos	7.583.832	4	-.-	135.278	7.719.114
Subtotal	7.583.832	4	-.-	135.278	7.719.114
Quebrantos de ejercicios anteriores	561.045	106	-.-	112.949	674.100
Subtotal	8.144.877	110	-.-	248.227	8.393.214
Prev. por quebranto por imp. Diferido	(561.045)	(106)	-.-	(112.949)	(674.100)
Totales al 30.06.06	7.583.832	4	-.-	135.278	7.719.114
Totales al 31.12.05	113	(4)	7.067.146	516.577	7.583.832
Totales al 30.06.05	113	-.-	7.067.146	(501.374)	6.565.885

NOTA 2: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE MEDICIÓN (continuación)

2.6. Criterios de medición (continuación)

f. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias – Método diferido (continuación)


	30.06.06	30.06.05
Resultado del período antes del impuesto a las ganancias	20.149.233	(3.793.929)
Tasa del impuesto vigente	35%	35 %
Resultado del período a la tasa del impuesto	(7.052.232)	1.327.875
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Ganancias no gravadas	200.571	222.481
Resultado de inversiones permanentes sociedades vinculadas	6.485.882	1.149.282
Amortizaciones no deducibles	(420.573)	(434.060)
Efecto conversión y reexpresión	1.034.579	(2.689.290)
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	7.300.459	(1.751.587)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	248.227	(423.712)
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del período	248.227	(423.712)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	248.227	(423.712)

g. Efectivo

A efectos de la confección del Estado de Flujo de Efectivo se ha considerado como efectivo al cierre, la cuenta corriente bancaria.

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS


Estado de Situación Patrimonial	Deudor / (Acreedor)
3.1. Caja y bancos	30.06.06	31.12.05	30.06.05
Depósitos en cuenta corriente
En moneda local	1.683.643	2.361.587	10.752.842
En moneda extranjera (Anexo G)	36.214	42.078	-.-
TOTALES	1.719.857	2.403.665	10.752.842
3.2. Otros créditos
Corrientes:
Crédito fiscal I.V.A. y anticipos impositivos	-.-	-.-	45
Créditos a cobrar sociedades relacionadas	79.475	-.-	-.-
Créditos con accionistas – saldos pendientes de integración	10.732.521	-.-	19.491.680
TOTALES	10.811.996	-.-	19.491.725
No Corrientes:
Crédito diferido por impuesto a las ganancias	8.393.214	8.144.878	6.643.547
Créditos con accionistas – saldos pendientes de integración	20.515.006	27.873.341	26.031.125
SUB TOTAL	28.908.220	36.018.219	32.674.672
Previsión crédito diferido por impuesto a las ganancias	(674.100)	(561.045)	(77.662)
TOTALES	28.234.120	35.457.174	32.597.010
3.3. Inversiones no corrientes
Acciones sociedades controladas (Anexo C)	423.635.200	405.104.107	372.471.042
Menores valores por bienes de uso (Anexo D)	(14.309.624)	(13.872.515)	(10.972.145)
Mayores valores por activos intangibles (Anexo D)	42.588.422	43.739.461	44.890.498
Valor llave de negocio (Anexo D)	118.788.577	118.788.577	118.788.577
TOTALES	570.702.575	553.759.630	525.177.972


	(Deudor) / Acreedor
3.4. Cuentas por pagar	30.06.06	31.12.05	30.06.05
Comunes en moneda local	135.349	237.191	211.542
TOTALES	135.349	237.191	211.542

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de Situación Patrimonial (continuación)	(Deudor) / Acreedor
3.5. Otros pasivos	30.06.06	31.12.05	30.06.05
Sociedades relacionadas en moneda local	389	336.355	343
TOTALES	389	336.355	343


Estado de Resultados	Ganancia / (Pérdida)
3.6. Resultado de inversiones permanentes	30.06.06	30.06.05
Participación en resultados de sociedades controladas	18.531.093	3.283.664
Depreciación mayor valor bienes de uso (Anexo D)	(437.109)	1.343.042
Amortización mayor valor marcas (Anexo D)	(1.151.039)	(1.151.040)
TOTALES	16.942.945	3.475.666


Estado de Flujo de Efectivo	Deudor / (Acreedor)
3.7. Fondos	30.06.06	30.06.05
Depósitos en cuenta corriente
En moneda local	1.683.643	10.752.842
En moneda extranjera (Anexo G)	36.214	-.-
TOTALES	1.719.857	10.752.842

3.8. Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones
Participación en resultados de sociedades controladas y vinculadas (Nota 3.6)	(18.531.093)	(3.283.664)
Resultado financiero y por conversión (excepto efectivo)	(3.351.310)	6.211.616
Depreciación de mayores y menores valores de bienes de uso y activos intangibles	1.588.148	(192.002)
Impuesto a las ganancias	(248.227)	423.712
Aumento neto de previsiones	112.949	77.662
TOTALES	(20.429.533)	3.237.324

3.9. (Aumento) neto de activos
(Aumento) de otros créditos	(78.642)	(39)
TOTALES	(78.642)	(39)

3.10. Aumento neto de pasivos
(Disminución) de otros pasivos	(346.792)	-.-
Aumento de cargas fiscales	1.376	-.-
(Disminución) Aumento cuentas por pagar	(114.728)	217.807
TOTALES	(460.144)	217.807

NOTA 4: SALDOS Y OPERACIONES CON SOCIEDADES RELACIONADAS

El detalle de los saldos de créditos y pasivos con sociedades vinculadas y el monto de los mismos es el siguiente:


	OTROS CREDITOS			OTROS PASIVOS
30.06.06	31.12.05	30.06.05	30.06.06	31.12.05	30.06.05

Arcor S.A.I.C.	31.247.527	27.873.341	45.522.805	389	336.355	343
Tricamp Galletas, SL	79.475	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-

TOTALES	31.327.002	27.873.341	45.522.805	389	336.355	343

NOTA 5: EVOLUCION DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la Resolución General N° 368/01 de la Comisión Nacional de Valores, se expone lo siguiente:


	2004	2005	2006
Capital social al inicio	-.-	120.286.468	385.934.024
Aumento de capital	120.286.468	265.647.556	-.-
Capital social al cierre	120.286.468	385.934.024	385.934.024

Bagley Latinoamérica S.A. fue constituida por Escritura Pública de fecha 19 de noviembre de 2004 ante notaria pública Sra. Ma. Isabel Gabarró Miquel en Barcelona – España, e inscripta en el Registro Mercantil de Barcelona el 4 de diciembre de 2004.

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES. PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES

ANEXO C


EMISOR Y CARACTERISTICAS DE LOS VALORES	VALOR NOMINAL	CANTIDAD	VALOR DE COSTO AJUSTADO	VALOR DE LIBROS
30.06.06 (Nota 2)	31.12.05 (Nota 2)	30.06.05 (Nota 2)

ACCIONES SOCIEDADES CONTROLADAS

- Bagley Chile S.A.	-.-	158.156.365	12.387.872	14.192.436	12.897.759	11.033.001
- Bagley Argentina S.A.	(1) 1,00	105.341.479	382.689.629	136.536.670	123.511.895	109.485.076
- Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	(2) 1,00	149.435.379	154.085.735	112.110.445	123.222.900	112.036.295
- Tricamp Galletas, SL	(3) 5,00	7.042.916	131.560.076	160.795.649	145.471.553	139.916.670

TOTALES			680.723.312	423.635.200	405.104.107	372.471.042

VN expresado en $ (pesos argentinos)
VN expresado en R$ (reales)
VN expresado en euros.

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES. PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES ANEXO C (continuación)


EMISOR Y CARACTERISTICAS DE LOS VALORES	I N F O R M A C I O N S O B R E E L E M I S O R
ACTIVIDAD PRINCIPAL	U L T I M O E S T A D O C O N T A B L E
FECHA	*CAPITAL SOCIAL ()**	RESULTADOS	PATRIMONIO NETO	%	VALOR PATRIMONIAL PROPORCIONAL

ACCIONES SOCIEDADES CONTROLADAS
- Bagley Chile S.A.	Fábrica de galletitas	30.06.06	10.983.087	1.294.677	14.192.436	99,9999999	14.192.436
- Bagley Argentina S.A.	Fábrica de galletitas	30.06.06	231.114.974	28.575.833	299.555.970	45,5796858	136.536.670
- Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	Fábrica de galletitas	30.06.06	182.490.578	(11.112.454)	112.110.446	99,9999999	112.110.445
- Tricamp Galletas, SL.	Sociedad de inversiones	30.06.06	131.560.076	15.324.095	160.795.649	100,000000	160.795.649

(*) Expresados en pesos argentinos.

VALOR LLAVE DE NEGOCIO, MAYORES Y MENORES VALORES DE BIENES DE USO E INTANGIBLES POR COMBINACIÓN DE NEGOCIOS

ANEXO D


CUENTA PRINCIPAL	V A L OR D E O R I G E N		D E P R E C I A C I O N E S / A M O R T I Z A C I O N E S			N E T O R E S U L T A N T E
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	DEL PERÍODO / EJERCICIO (1)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.06.06 (Nota 2)	31.12.05 (Nota 2)	30.06.05 (Nota 2)

Valor llave de negocio
Valor llave de negocio B.A.S.A.	118.788.577	118.788.577	-.-	-.-	-.-	118.788.577	118.788.577	118.788.577

SUBTOTAL	118.788.577	118.788.577	-.-	-.-	-.-	118.788.577	118.788.577	118.788.577

Mayor / (menor) valor de bienes de uso
B.A.S.A.	(20.191.847)	(20.191.847)	(1.476.250)	(386.511)	(1.862.761)	(22.054.608)	(21.668.097)	(18.759.671)
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	7.876.660	7.876.660	(81.078)	(50.598)	(131.676)	7.744.984	7.795.582	7.787.526

SUBTOTAL	(12.315.187)	(12.315.187)	(1.557.328)	(437.109)	(1.994.437)	(14.309.624)	(13.872.515)	(10.972.145)

Mayor valor de activos intangibles
B.A.S.A.	37.999.266	37.999.266	(1.899.963)	(949.982)	(2.849.945)	35.149.321	36.099.303	37.049.284
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	8.042.272	8.042.272	(402.114)	(201.057)	(603.171)	7.439.101	7.640.158	7.841.214

SUBTOTAL	46.041.538	46.041.538	(2.302.077)	(1.151.039)	(3.453.116)	42.588.422	43.739.461	44.890.498
TOTALES AL 30.06.06	152.514.928	152.514.928	(3.859.405)	(1.588.148)	(5.447.553)	147.067.375
TOTALES AL 31.12.05	152.514.928	152.514.928	-.-	(3.859.405)	(3.859.405)		148.655.523
TOTALES AL 30.06.05	152.514.928	152.514.928	-.-	192.002	192.002			152.706.930

El destino contable de las depreciaciones / amortizaciones del período se informa en Nota 3.6. de los presentes estados contables.

PREVISIONES ANEXO E


RUBROS	SALDO AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO CONVERSIÓN Y REEXPRESION	AUMENTO (1)	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO
30.06.06 (Nota 2)	31.12.05 (Nota 2)	30.06.05 (Nota 2)

DEDUCIDAS DEL ACTIVO
No Corrientes
Otros créditos
Crédito por impuesto a las ganancias diferido	561.045	106	112.949	674.100	561.045	77.662

TOTAL AL 30.06.06	561.045	106	112.949	674.100
TOTAL AL 31.12.05	-.-	-.-	561.045		561.045
TOTAL AL 30.06.05	-.-	-.-	77.662			77.662

(1) La contrapartida contable de los aumentos del período se informa en rubro Impuesto a las ganancias del Estado de Resultados.

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA ANEXO G


RUBROS	MONTO EN MONEDA EXTRANJE-RA	CLASE DE MONEDA EXTRANJERA	CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA ARGENTINA AL
30.06.06 (Nota 2)		31.12.05 (Nota 2)	30.06.05 (Nota 2)

ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos
Bancos	11.889	U$S	3,046	36.214	36.214	42.078	-.-

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE					36.214	42.078	-.-
TOTAL DEL ACTIVO					36.214	42.078	-.-

ANEXO H


R U B R O S	GASTOS DE ADMINISTRACION	TOTALES AL 30.06.06 (Nota 2)	TOTALES AL 30.06.05 (Nota 2)

Honorarios por servicios	214.551	214.551	218.008
Impuestos, tasas y contribuciones	107.123	107.123	-.-
Gastos bancarios	1.035	1.035	3.598

TOTALES AL 30.06.06	322.709	322.709
TOTALES AL 30.06.05	221.606		221.606

INFORME DE LOS AUDITORES

A los señores Accionistas, Presidente y Directores de

BAGLEY LATINOAMERICA SOCIEDAD ANONIMA

Av. Fulvio Salvador Pagani 487

ARROYITO - CORDOBA

Hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial de
Bagley Latinoamérica Sociedad Anónima (una Sociedad constituida en España, controlada por Arcor S.A.I.C., una empresa constituida en Córdoba, República Argentina) al 30 de junio de 2006 y 2005, de los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los períodos de seis meses terminados en esas fechas y de las
notas 1 a 5 y anexos C, D, E, G y H que los complementan. Además, hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial consolidados al 30 de junio de 2006 y 2005, y de los estados de resultados y de flujo de efectivo consolidados por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2006 y 2005 de Bagley Latinoamérica Sociedad Anónima con sus sociedades controladas, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables, que se presentan en pesos argentinos, es responsabilidad de la Sociedad.
Nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información que contienen y su posterior análisis. El alcance de estas revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el flujo de efectivo de la Sociedad, ni sobre sus estados contables consolidados.
Tal como se menciona en Nota 1 a los estados contables básicos, los estados contables de Bagley Latinoamérica Sociedad Anónima han sido preparados al sólo efecto de ser utilizados por la sociedad controlante, Arcor S.A.I.C., para valuar su inversión en la Sociedad al 30 de junio de 2006 mediante el método del valor patrimonial proporcional y para la confección de sus estados contables consolidados.
En base a la labor realizada y a nuestros exámenes de los estados contables de esa Sociedad y de sus estados contables consolidados por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2005 y 2004 sobre los cuales emitimos nuestro informe de fecha 24 de febrero de 2006, sin salvedades, manifestamos que:
Los estados contables de Bagley Latinoamérica Sociedad Anónima al 30 de junio de 2006 y 2005 y sus estados contables consolidados a dichas fechas, detallados en el punto 1., preparados de acuerdo con normas contables vigentes en la provincia de Córdoba, jurisdicción de la sociedad controlante, Arcor S.A.I.C., consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.
La información comparativa incluida en el estado de situación patrimonial básico y consolidado y en las notas y anexos complementarios en los estados contables adjuntos, se deriva de los estados contables de la Sociedad al 31 de diciembre de 2005.
El presente informe de revisión limitada es sólo para el uso de la Comisión Nacional de Valores, en relación con la presentación ante dicho organismo de los estados contables de Bagley Latinoamérica Sociedad Anónima, sociedad controlada por Arcor S.A.I.C.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 9 de agosto de 2006.


PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 245 – Fº 61

AI assistant

ARCOR SAIC Interim / Quarterly Report 2006

EJERCICIO ECONOMICO Nro. 3

CAPITAL: $ 385.934.024

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO

AL 30 DE JUNIO DE 2006, 31 DE DICIEMBRE DE 2005

Y 30 DE JUNIO DE 2005

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCIÓN

DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE

EFECTIVO CONSOLIDADOS

AL 30 DE JUNIO DE 2006 Y 2005

INDICE DE NOTAS CONSOLIDADAS

ESTADOS DE SITUACIÓN PATRIMONIAL

AL 30 DE JUNIO DE 2006, 31 DE DICIEMBRE DE 2005

Y 30 DE JUNIO DE 2005

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

AL 30 DE JUNIO DE 2006 Y 2005

INDICE DE NOTAS

INFORME DE LOS AUDITORES

AI assistant

ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2006

EJERCICIO ECONOMICO Nro. 3

CAPITAL: $ 385.934.024

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO

AL 30 DE JUNIO DE 2006, 31 DE DICIEMBRE DE 2005

Y 30 DE JUNIO DE 2005

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCIÓN

DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE

EFECTIVO CONSOLIDADOS

AL 30 DE JUNIO DE 2006 Y 2005

INDICE DE NOTAS CONSOLIDADAS

ESTADOS DE SITUACIÓN PATRIMONIAL

AL 30 DE JUNIO DE 2006, 31 DE DICIEMBRE DE 2005

Y 30 DE JUNIO DE 2005

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

AL 30 DE JUNIO DE 2006 Y 2005

INDICE DE NOTAS

INFORME DE LOS AUDITORES

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