CARTOCOR

SOCIEDAD ANONIMA

Estados Contables

al 30 de junio de 2006

CARTOCOR SOCIEDAD ANONIMA

EJERCICIO ECONOMICO Nº 26 – Segundo Trimestre

Iniciado el 1 de enero de 2006 y finalizado el 30 de junio de 2006

INDICE

CARATULA 3

ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 30 DE JUNIO DE 2006

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL CONSOLIDADO 5

ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO 6

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADO 7

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS 8

ANEXO A – BIENES DE USO CONSOLIDADOS 14

ANEXO D – OTRAS INVERSIONES CONSOLIDADAS 16

ANEXO E – PREVISIONES CONSOLIDADAS 17

ANEXO F – COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS CONSOLIDADO 18

ANEXO H – INFORMACION SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACION CONSOLIDADO 19

ESTADOS CONTABLES BASICOS AL 30 DE JUNIO DE 2006

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL 21

ESTADO DE RESULTADOS 22

ESTADO DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO 23

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO 24

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES 25

ANEXO A – BIENES DE USO 46

ANEXO C – INVERSIONES 48

ANEXO D – OTRAS INVERSIONES 49

ANEXO E – PREVISIONES 50

ANEXO F – COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS 51

ANEXO G – ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA 52

ANEXO H – INFORMACION SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACION (Art. 64 Inc. b) Ley 19.550) 54

INFORME DE REVISION LIMITADA

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

Denominación de la Sociedad: CARTOCOR SOCIEDAD ANONIMA

Domicilio Legal: Av. Marcelino Bernardi 24 - ARROYITO - PROVINCIA DE CORDOBA

ANTECEDENTES

Actividad Principal: Industrialización y Comercialización de Cartón Corrugado

Fecha de Inscripción en el Registro Público de Comercio: 31 de diciembre de 1980

Fecha de Inscripción de las Modificaciones: 3 de julio de 2001 (última)

Número de Registro en la Inspección de Personas Jurídicas: 7071

Fecha de Finalización del Plazo de Duración: 31 de diciembre de 2079

Información de las sociedades controladas en “Anexo C”

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE:

Denominación: ARCOR S.A.I.C.

Domicilio Legal: Av. Fulvio S. Pagani 487 – Arroyito - Córdoba

Actividad Principal: Fabricación de Golosinas

Participación sobre el Patrimonio y los Votos: 99,997%

EJERCICIO ECONOMICO Nº 26 – Segundo Trimestre

Iniciado el 1 de enero de 2006 y finalizado el 30 de junio de 2006. Presentado en forma comparativa con igual período del ejercicio anterior y con el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2005

CAPITAL: $ 7.400.000

Composición del Capital:



Acciones	Suscripto	Integrado
	$	$
7.400.000 Acciones ordinarias de un voto cada una y VN $1	7.400.000	7.400.000
	7.400.000	7.400.000

CARTOCOR S.A.

ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL CONSOLIDADO

AL 30 DE JUNIO DE 2006, 31 DE DICIEMBRE DE 2005 Y

30 DE JUNIO DEL 2005

ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE FLUJO

DE EFECTIVO CONSOLIDADOS

AL 30 DE JUNIO DE 2006 Y 2005

AD ANONIMA

ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 2002


ACTIVO	30.06.06	31.12.05	30.06.05	PASIVO Y PATRIMONIO NETO	30.06.06	31.12.05	30.06.05
(Nota 1)			(Nota 1)

ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE

Caja y bancos	7.265.373	8.360.157	8.430.991	Cuentas por pagar	107.798.236	100.592.622	140.270.450
Inversiones (Anexo D)	3.486.614	338.750	1.919.403	Préstamos	54.022.060	41.387.195	37.709.639
Créditos por ventas	137.749.646	110.972.187	113.362.472	Remuneraciones y cargas sociales	7.498.382	7.838.926	5.271.341
Otros créditos	15.522.897	21.514.887	17.587.824	Cargas fiscales	12.576.240	2.175.265	1.482.781
Bienes de cambio	71.797.940	86.041.878	85.326.794	Anticipos de clientes	129.725	-	394.533
				Otros pasivos	3.111.832	3.911.108	571.924
				Previsiones (Anexo E)	4.911.364	4.810.591	5.100.926

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	235.822.470	227.227.859	226.627.484	TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	190.047.839	160.715.707	190.801.594

ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE

Otros créditos	18.035.016	17.816.129	18.909.802	Préstamos	30.675.368	34.448.255	32.890.492
Inversiones	150.530	-	-	Remuneraciones y cargas sociales	84.537	398.803	-
Bienes de uso (Anexo A)	112.951.599	101.327.777	112.614.766	Otros pasivos	15.495.957	16.208.462	13.040.424
Otros activos	768.449	768.449	770.089	Previsiones (Anexo E)	503.152	498.950	494.776

				TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	46.759.014	51.554.470	46.425.692
				TOTAL DEL PASIVO	236.806.853	212.270.177	237.227.286
				Participación de terceros	13.234	13.993	8.373
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	131.905.594	119.912.355	132.294.657	PATRIMONIO NETO	130.907.977	134.856.044	121.686.482
TOTAL DEL ACTIVO	367.728.064	347.140.214	358.922.141	TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	367.728.064	347.140.214	358.922.141

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. 368/01 de la Comisión Nacional de Valores (Nota 1 a los estados contables consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables consolidados.


	30.06.06	30.06.05
(Nota 1)

Ventas netas	334.393.596	312.828.255
Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (Anexo F)	(257.181.639)	(247.946.877)

GANANCIA BRUTA	77.211.957	64.881.378

Gastos de comercialización (Anexo H)	(27.210.877)	(26.323.002)
Gastos de administración (Anexo H)	(8.549.116)	(7.621.701)
Otros (egresos) operativos netos	(1.982.635)	(2.463.223)

RESULTADO OPERATIVO	39.469.329	28.473.452

Resultados financieros, por tenencia y por conversión

Generados por activos
Intereses implícitos y explícitos	3.795.605	2.557.995
Intereses financieros sociedades relacionadas	-	74.916
Diferencias de cambio	575.748	(3.969.338)
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	4.389.122	(1.855.311)
Otros resultados por tenencia	192	1.808
Resultado por conversión	142.077	(183.727)

Generados por pasivos
Intereses implícitos y explícitos	(1.608.199)	(950.003)
Intereses bancarios	(896.808)	(515.344)
Intereses financieros sociedades relacionadas	(3.122.592)	(1.154.971)
Diferencias de cambio	(1.747.163)	3.524.683
Resultado por conversión	122.355	173.873

Otros (egresos) ingresos no operativos netos	(817.169)	123.126

RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	40.302.497	26.301.159

Impuesto a las ganancias (Nota 1.5.a.)	(14.250.412)	(10.183.926)
Participación de terceros	(152)	12.817

GANANCIA NETA DEL PERIODO	26.051.933	16.130.050

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. 368/01 de la Comisión Nacional de Valores (Nota 1 a los estados contables consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables consolidados.


	30.06.06 (Nota 1)	30.06.05 (Nota 1)
VARIACION DEL EFECTIVO

Efectivo al inicio del ejercicio	8.698.907	25.635.046
Aumento (Disminución) neta del efectivo	2.053.080	(15.284.652)
EFECTIVO AL CIERRE DEL PERIODO	10.751.987	10.350.394

FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS OPERACIONES

Ganancia neta del período	26.051.933	16.130.050
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones	21.073.752	22.117.705
(Aumento) neto de activos	(576.663)	(24.332.828)
Aumento neto de pasivos	1.071.082	15.813.968
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES	47.620.104	29.728.895

FLUJO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE INVERSION

Disminución de otros créditos	510.648	770.156
(Aumento) de otros activos	-	(1.640)
(Aumento) de bienes de uso	(19.329.181)	(15.943.028)
Ingreso por venta de bienes de uso	112.729	3.305
(Aumento) Disminución de Inversiones	(150.530)	41.150
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSION	(18.856.334)	(15.130.057)

FLUJO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION

Distribución de dividendos en efectivo	(30.000.000)	(31.000.000)
(Disminución) neta de otros pasivos	(2.450.178)	(1.200.453)
Aumento de préstamos	5.739.488	2.316.963
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION	(26.710.690)	(29.883.490)
AUMENTO (DISMINUCION) NETA DEL EFECTIVO	2.053.080	(15.284.652)

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. 368/01 de la Comisión Nacional de Valores (Nota 1 a los estados contables consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables consolidados.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES

A continuación se destacan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad en la preparación de los presentes estados contables consolidados, siendo además aplicable a tal efecto la nota 2 a los estados contables básicos.

1.1. Presentación de los estados contables consolidados.

- Normas contables aplicables

De acuerdo con lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. los Estados Contables Consolidados, sus notas y anexos se presentan precediendo los Estados Contables Básicos de la Sociedad y son información complementaria que deben ser leídos y analizados en forma conjunta con los Estados Contables Básicos.

Los estados contables se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. N° 485/05 y 487/06 de la C.N.V..

Ambas resoluciones, con vigencia a partir del 1 de enero de 2006 adoptaron las R.T. N° 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21 y 22 e interpretaciones N° 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E. (incluyendo las modificaciones introducidas hasta el 1 de abril de 2005 mediante la Resolución N° 312/05 de la F.A.C.P.C.E.) con ciertas modificaciones.

La Dirección de la Sociedad conjuntamente con la Dirección Arcor S.A.I.C. (Nota 1 a los Estados Contables Básicos), entiende que las R.G. N° 485/05, 487/06 y 441/03 de la C.N.V. resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de su jurisdicción, utilizadas en la preparación de los presentes estados contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del C.P.C.E.Cba. se determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por el mencionado Consejo, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

Los estados contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos.

- Unificación de normas contables

Con el objetivo de unificar las normas contables profesionales dictadas por la F.A.C.P.C.E. con las del C.P.C.E.C.A.B.A. a fin de que en todas las jurisdicciones del país se pueda contar con un cuerpo normativo único, con fecha 10 de mayo de 2005 la F.A.C.P.C.E. emitió la Resolución Nº 312/05 denominada “Modificaciones al texto ordenado de Resoluciones Técnicas”, la cual es aplicable para los estados contables o períodos intermedios correspondiente a los ejercicios que se inicien a partir del 1 de julio de 2005.

En relación con lo enunciado precedentemente, con fecha 29 de diciembre de 2005 y 26 de enero de 2006 respectivamente, la C.N.V. emitió las R.G. N° 485/05 y 487/06, las cuales, de acuerdo a lo mencionado, adoptaron las R.T. N° 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21 y 22 e interpretaciones 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E. (incluyendo las modificaciones introducidas hasta el 1 de abril de 2005 mediante la Resolución N° 312/05 de la F.A.C.P.C.E.) con ciertas modificaciones. Estas normas contables son de aplicación obligatoria para ejercicios o períodos intermedios iniciados a partir del 1 de enero de 2006.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.1. Presentación de los estados contables consolidados (continuación)

- Unificación de normas contables (continuación)

Los principales cambios en las normas contables contemplados por las R.G. N° 485/05 y 487/06 son los siguientes:

admiten el reconocimiento de Activos intangibles y Llaves de negocios con vida útil indefinida, estableciendo además, la obligación para estos tipos de activos, de validar su valor recuperable al cierre de cada ejercicio;
permiten aplicar en forma supletoria las Normas Internacionales de Información Financiera e Interpretaciones aprobadas por el International Accounting Standard Board para las cuestiones no previstas en las normas contables y que no pueden resolverse mediante la utilización del Marco Conceptual de las mismas incluido en la R.T. N° 16 de la F.A.C.P.C.E.;
adoptan la R.T. N° 22 de la F.A.C.P.C.E. “Actividad Agropecuaria”, la cual establece los criterios de medición y exposición específicos de la actividad;
establece como límite de valor recuperable de activos el flujo de fondos a valores descontados;
contabilizar o exponer en nota a los estados contables el pasivo diferido que surge del ajuste por inflación contenido en el valor residual de los bienes de uso y otros activos no monetarios.

Con respecto a esta última cuestión, la Sociedad optó por exponer el pasivo diferido generado por el ajuste por inflación sobre los bienes de uso y otros activos no monetarios en nota 1.5.a.2 a los Estados Contables Consolidados.

1.2. Base de preparación

Los presentes estados contables consolidados de Cartocor S.A. han sido preparados en base al método establecido en la Resolución Técnica N° 21 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.), adoptado por la Resolución General N° 485/05 de la Comisión Nacional de Valores.

Dicho método se aplicó a Cartocor Chile S.A., Cartocor Do Brasil Ltda. y Converflex Argentina S.A., sociedades sobre las cuales Cartocor S.A. tiene el control accionario (art. 33 inc. 1, Ley de Sociedades Comerciales). Las mencionadas sociedades controladas se encuentran valuadas en el Estado Patrimonial básico según el método del Valor Patrimonial Proporcional establecido en las Resoluciones Técnicas N° 17 y 21 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, adoptado por Resolución General N° 485/05 de la Comisión Nacional de Valores.

La participación en Cartocor de Perú S.A. fue valuada a su costo original (Nota 9 a los Estados Contables Básicos).

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.3. Sociedades consolidadas

Los datos de las sociedades que se consolidan se detallan a continuación:


SOCIEDAD	DIRECCION	FECHA DE CIERRE	PARTICIPACION PORCENTUAL
Converflex Argentina S.A.	Av. Marcelino Bernardi 24 - Arroyito - Córdoba	30.06.06	99,99
Cartocor Chile S.A.	Placer 1324 - Santiago - Chile	30.06.06	99,94
Cartocor Do Brasil Industria Comercio y Servicios Limitada	Rua Joao Batista Martins 225, Ciudad de Rio Das Pedras, Estado de San Pablo, Brasil	30.06.06	99,00

1.4. Estados contables comparativos

En virtud de la existencia de negocios estacionales la Sociedad incluye en el Estado de Situación Patrimonial Consolidado los saldos al 30 de junio 2005.

El Estado de Resultados Consolidado y Estado de Flujo de Efectivo Consolidado se presentan en forma comparativa con igual período del ejercicio anterior.

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia

Los estados contables consolidados han sido confeccionados sobre la base de los criterios de medición que se detallan en nota 2 a los Estados Contables Básicos.

Adicionalmente, los criterios de medición de mayor relevancia utilizados en la preparación de los Estados Contables de las sociedades controladas y no detallados en la mencionada nota, son los siguientes:

a. Impuesto a las ganancias

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados consolidado es la siguiente:


	Ganancia / (Pérdida)
	30.06.06	30.06.05
Impuesto a las ganancias diferido	(1.042.295)	1.677.044
Impuesto a las ganancias corriente	(13.208.117)	(11.860.970)
Total impuesto a las ganancias	(14.250.412)	(10.183.926)

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

a. Impuesto a las ganancias (continuación)

a.1. Impuesto a las ganancias corriente

El cargo por impuesto a las ganancias corriente consolidado corresponde a la sumatoria de los cargos de las sociedades controladas, los cuales fueron determinados, en cada caso, mediante la aplicación de la tasa del impuesto sobre el resultado impositivo, conforme a la Ley de Impuesto a las Ganancias de los países en los que cada una de ellas operan.

a.2. Impuesto a las ganancias - Método Diferido

Cartocor S.A. y sus sociedades controladas aplicaron el método denominado de impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos para la registración del impuesto a las ganancias. Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilización.

Al 30 de junio de 2006 la sociedad controlada Converflex Argentina S.A., tenía pérdidas fiscales acumuladas que podrán ser compensadas con utilidades impositivas de los próximos años como se expone seguidamente:


Año de generación	Converflex Argentina S.A.	Ultimo año posible de cómputo
2004	3.138.997	2009
2005	3.648.598	2010
	6.787.595

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos acumulados, la tasa impositiva que se espere esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales vigentes en cada país, sancionadas a la fecha de emisión de los presentes estados contables.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

a. Impuesto a las ganancias (continuación)

a.2. Impuesto a las ganancias - Método Diferido (continuación)

En cuadro a continuación se expone la posición consolidada de las sociedades al 30 de junio de 2006.


Rubros	Saldo al inicio del ejercicio	Efecto conversión	Cargo a resultados	Saldo al cierre del período
Créditos	2.946.765	-	297.927	3.244.692
Otros créditos	887	-	4.666	5.553
Bienes de cambio	61.153	-	52.416	113.569
Activos fijos	(521.111)	1.871	(81.770)	(601.010)
Cuentas por pagar y otras deudas	258.151	(5.577)	(106.050)	146.524
Dif. Cbio. no deduc. Ley Nº 25.561	511.466	-	(255.730)	255.736
Previsiones	1.980.634	-	39.411	2.020.045
Quebranto de ejercicios anteriores	3.368.823	-	(993.165)	2.375.658
Totales	8.606.768	(3.706)	(1.042.295)	7.560.767

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados al 30 de junio de 2006 y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable:


Resultado del período antes de impuestos	40.302.497
Tasa del impuesto vigente	35 %
Resultado del período a la tasa del impuesto	(14.105.874)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	(20.522)
Resultado readecuación alícuota	174.912
Efecto conversión y reexpresión a moneda homogénea	(419.923)
Otros netos	120.995
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	(144.538)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(14.250.412)

Para el cálculo del Impuesto a las Ganancias por el método de lo diferido, la Sociedad y sus sociedades controladas, cumpliendo con normas de la C.N.V. actualmente vigentes, califica como “permanente” a la diferencia entre el valor fiscal y el valor contable de los bienes de uso y otros activos no monetarios, originado por el ajuste por inflación contable. Como consecuencia del proceso de unificación de normas contables mencionado en nota 2.1. a los estados Contables Básicos, la C.N.V. emitió las R.G. N° 485/05 y 487/06 mediante las cuales admite la opción de reconocer esta diferencia como un pasivo diferido o continuar considerando a la misma una diferencia permanente, exponiendo en nota, el valor supuesto del pasivo por impuesto diferido en caso de haberse reconocido, el plazo para su reversión, el importe abierto para cada ejercicio anual y el efecto que produce en el cargo por impuesto a la ganancia para cada ejercicio.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

a. Impuesto a las ganancias (continuación)

a.2. Impuesto a las ganancias - Método Diferido (continuación)

La Sociedad optó por exponer en la presente nota el pasivo diferido generado por el ajuste por inflación sobre los bienes de uso y otros activos no monetarios, exponiéndose en cuadro a continuación los efectos contables estimados de dicho impacto.


Valor supuesto de pasivo diferido - Plazo de reversión
2006	2007	2008	2009	2010	2011	2012 a 2014	2015 a 2017	2018 en adelante	Total
716.249	460.471	443.591	411.777	270.938	263.341	780.414	677.468	2.294.261	6.318.510

b. Efectivo

A efectos de la confección del Estado de Flujo de Efectivo se ha considerado como efectivo al cierre los saldos de caja, cuentas corrientes bancarias y colocaciones transitorias de fondos que no superen los noventa días para su realización.

NOTA 2: RECUPERO DE CREDITOS CON EL ESTADO ARGENTINO

Cartocor S.A. y Converflex Argentina S.A. (sociedad controlada) mantienen, al 30 de junio de 2006, créditos con el Estado Argentino derivados de:


	Cartocor S.A.	Converflex Argentina S.A.	Total Consolidado
	$	$	$
Créditos fiscales y anticipos impositivos	3.745.516	14.507.924	18.253.440
Crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta	3.960	1.177.664	1.181.624
Solicitudes de reintegros de exportación y factor de convergencia (1)	3.693.759	243.805	3.937.564
TOTAL	7.443.235	15.929.393	23.372.628

Corresponden a créditos nominados en moneda extranjera.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, no existen normas legales que prevean aplicación de alguna tasa o mecanismo de reajuste monetario para los créditos fiscales expresados en moneda argentina. El perjuicio por el no reajuste de estos créditos fiscales, calculado en base a la evolución del I.P.I.M. (publicado por el I.N.D.E.C.) hasta el 30 de junio de 2006, ascendía a $ 4.159.489 para Cartocor S.A. y $ 2.728.215 para Converflex Argentina S.A..

BIENES DE USO CONSOLIDADOS ANEXO A


CUENTA PRINCIPAL	VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINUCIONES	TRANSFERENCIAS	VALOR AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO



Máquinas e instalaciones	145.072.171	2.112.881	(418.098)	1.723.997	148.490.951
Moldes y herramientas	7.353.604	258.893	-	-	7.612.497
Muebles y útiles	7.215.247	325.973	(5.819)	-	7.535.401
Vehículos	1.417.341	-	(165.365)	166.001	1.417.977
Inmuebles – terrenos	2.298.032	4.239.290	-	-	6.537.322
Inmuebles – edificios	43.462.835	-	-	-	43.462.835
Inmuebles – instalaciones	21.851.928	-	-	-	21.851.928
Obras en construcción	529.435	5.721.021	-	(675.274)	5.575.182
Anticipos a proveedores
En moneda argentina	166.001	-	-	(166.001)	-
En moneda extranjera	665.708	384.496	(1.481)	(1.048.723)	-
Anticipos por operaciones de importación
En moneda argentina	-	1.830	-	-	1.830
En moneda extranjera	-	6.379.011	-	-	6.379.011
TOTALES AL 30.06.06	230.032.302	19.423.395	(590.763)	-	248.864.934
TOTALES AL 31.12.05	210.757.786	32.296.667	(13.022.151)	-	230.032.302
TOTALES AL 30.06.05	210.757.786	24.475.705	(3.222.934)	-	232.010.557

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nº 368/01 de la Comisión Nacional de Valores (Nota 1 a los estados contables consolidados).

BIENES DE USO CONSOLIDADOS ANEXO A (continuación)


CUENTA PRINCIPAL	D E P R E C I A C I O N E S					NETO RESULTANTE
ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIONES	DEL PERIODO / EJERCICIO		ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO
%	MONTO	30.06.06 (Nota 1)	31.12.05 (Nota 1)	30.06.05 (Nota 1)

Máquinas e instalaciones	(97.788.968)	385.870	10	(5.597.520)	(103.000.618)	45.490.333	47.283.203	33.633.061
Moldes y herramientas	(5.774.345)	-	20	(629.689)	(6.404.034)	1.208.463	1.579.259	2.680.747
Muebles y útiles	(5.823.824)	1.940	10	(299.507)	(6.121.391)	1.414.010	1.391.423	1.377.884
Vehículos	(882.004)	165.365	20	(100.636)	(817.275)	600.702	535.337	265.915
Inmuebles – terrenos	-	-	-	-	-	6.537.322	2.298.032	2.298.032
Inmuebles – edificios	(12.700.804)	-	3	(675.475)	(13.376.279)	30.086.556	30.762.031	29.838.650
Inmuebles – instalaciones	(5.734.580)	-	5	(459.158)	(6.193.738)	15.658.190	16.117.348	14.941.470
Obras en construcción	-	-	-	-	-	5.575.182	529.435	21.341.325
Anticipos a Proveedores
En moneda argentina	-	-	-	-	-	-	166.001	128.159
En moneda extranjera	-	-	-	-	-	-	665.708	46.220
Anticipos por operaciones de importación
En moneda argentina	-	-	-	-	-	1.830	-	-
En moneda extranjera	-	-	-	-	-	6.379.011	-	6.063.303
TOTALES AL 30.06.06	(128.704.525)	553.175		(1) (7.761.985)	(135.913.335)	112.951.599
TOTALES AL 31.12.05	(111.624.796)	791.432	(17.871.161)	(128.704.525)		101.327.777
TOTALES AL 30.06.05	(111.624.796)	93.690	(1) (7.864.685)	(119.395.791)		112.614.766

El destino contable de las depreciaciones del período se informa en el Anexo H consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nº 368/01 de la Comisión Nacional de Valores (Nota 1 a los estados contables consolidados).

OTRAS INVERSIONES CONSOLIDADAS ANEXO D


CUENTA PRINCIPAL – CARACTERISTICAS		VALOR DE COSTO		VALOR REGISTRADO
30.06.06 (Nota 1)		31.12.05 (Nota 1)		30.06.05 (Nota 1)

INVERSIONES CORRIENTES

Títulos públicos
En moneda argentina	-		-		-	367.591
Depósitos a plazo fijo
En moneda argentina	324.519		324.519		-	-
En moneda extranjera	-		-		338.750	-
Pacto de venta con retrocompra
En moneda extranjera	3.162.095		3.162.095		-	-
Fondo común de inversión
En moneda argentina	-		-		-	1.551.812

TOTALES AL 30.06.06	3.486.614		3.486.614
TOTALES AL 31.12.05	338.750				338.750
TOTALES AL 30.06.05	1.919.403					1.919.403

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nº 368/01 de la Comisión Nacional de Valores (Nota 1 a los estados contables consolidados).


R U B R O S	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO CONVERSION	AUMENTOS	DISMINUCIONES	APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO (Nota 1)

DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corrientes
Créditos por ventas
Previsión para deudores incobrables
Moneda argentina	13.730.822	-	(1) 1.401.733	-	(33.082)	15.099.473
Moneda extranjera	271.006	4.892	-	-	-	275.898

Otros créditos
Previsión por reintegros a percibir y factor convergencia
Moneda extranjera	927.509	(305.179)	13.331	-	(62.184)	573.477
Previsión por otros créditos incobrables	2.535	-	-	-	-	2.535

INCLUIDAS EN EL PASIVO
Corrientes
Para juicios laborales	66.214	-	(1) 19.841	-	-	86.055
Para contingencias diversas	4.744.377	-	80.932	-	-	4.825.309
No corrientes
Para juicios laborales	28.188	-	(1) 4.202	-	-	32.390
Para contingencias diversas	470.762	-	-	-	-	470.762
TOTALES AL 30.06.06	20.241.413	(300.287)	1.520.039	-	(95.266)	21.365.899
TOTALES AL 31.12.05	19.717.022	122.535	1.082.897	(19.386)	(661.655)	20.241.413
TOTALES AL 30.06.05	19.717.022	(103.292)	905.410	(19.386)	(70.377)	20.429.377

La contrapartida contable de los aumentos del ejercicio se informa en el Anexo H consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nº 368/01 de la Comisión Nacional de Valores (Nota 1 a los estados contables consolidados).


	30.06.06 (Nota 1)			30.06.05 (Nota 1)

Existencia al comienzo del ejercicio
Productos terminados		4.555.823
Productos en proceso		1.915.187
Materias primas y materiales		37.731.654	44.202.664		46.328.648

Compras del período			200.386.804		198.839.023

Gastos según detalle en información Anexo H
Sueldos, jornales y cargas sociales		24.286.546
Depreciaciones de bienes de uso		7.455.056
Energía eléctrica, gas y comunicaciones		5.510.192
Otros gastos		18.415.372	55.667.166		52.605.164

Resultado por tenencia de bienes de cambio			4.389.122		(1.855.311)

Resultado por conversión y reexpresión			(8.816)		(7.721)

Existencia al final del período
Productos terminados		(5.678.324)
Productos en proceso		(2.057.179)
Materias primas y materiales		(39.719.798)	(47.455.301)		(47.962.926)


TOTAL COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS			257.181.639		247.946.877

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nº 368/01 de la Comisión Nacional de Valores (Nota 1 a los estados
contables consolidados).


R U B R O S	GASTOS DE PRODUCCION	GASTOS DE ADMINISTRA-CION	GASTOS DE COMERCIALI- ZACION	TOTALES AL 30.06.06 (Nota 1)	TOTALES AL 30.06.05 (Nota 1)

Retribución de administradores, directores y síndicos	-	432.250	-	432.250	455.700
Honorarios y retribuciones por servicios	360.568	314.475	40.889	715.932	459.247
Sueldos, jornales y cargas sociales	24.286.546	1.906.372	3.725.389	29.918.307	23.626.502
Impuestos, tasas y contribuciones	136.925	14.703	11.173	162.801	201.570
Impuestos directos	-	-	2.258.188	2.258.188	2.182.997
Fletes y acarreos	2.131.932	-	10.546.220	12.678.152	13.134.236
Combustibles y lubricantes	466.788	6.628	40.793	514.209	616.775
Gastos de exportación	-	-	7.785.196	7.785.196	7.940.451
Gastos de importación	24.251	-	-	24.251	-
Servicios de terceros	1.272.588	2.607.257	56.189	3.936.034	3.959.723
Conservación de bienes de uso	9.599.139	38.487	168.107	9.805.733	13.334.448
Depreciación de bienes de uso	7.455.056	156.761	150.168	7.761.985	7.864.685
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	5.510.192	474.972	214.908	6.200.072	5.133.823
Gastos de viaje, movilidad y estadía	962.312	320.759	376.994	1.660.065	1.761.711
Servicios bancarios	-	573.765	-	573.765	406.148
Gastos generales varios	3.079.273	1.666.250	431.262	5.176.785	4.550.640
Alquileres sociedades relacionadas	257.910	18.397	-	276.307	-
Calidad y medio ambiente	117.683	-	-	117.683	-
Publicidad y propaganda	-	-	3.668	3.668	15.801
Quebranto por deudores incobrables	-	-	1.401.733	1.401.733	871.578
Quebrantos por juicios laborales	6.003	18.040	-	24.043	33.832

TOTALES AL 30.06.06	55.667.166	8.549.116	27.210.877	91.427.159
TOTALES AL 30.06.05	52.605.164	7.621.701	26.323.002		86.549.867

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nº 368/01 de la Comisión Nacional de Valores (Nota 1 a los estados contables

consolidados).

CARTOCOR S.A.

ESTADOS CONTABLES BASICOS

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL AL

30 DE JUNIO DE 2006, 31 DE DICIEMBRE DE 2005

Y 30 DE JUNIO DE 2005

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCION

DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE

EFECTIVO AL 30 DE JUNIO DE 2006 Y 2005


ACTIVO	30.06.06	31.12.05	30.06.05	PASIVO Y PATRIMONIO NETO	30.06.06	31.12.05	30.06.05
(Nota 2)			(Nota 2)

ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE

Caja y bancos (Nota 3.1.)	6.070.843	6.628.979	7.154.863	Cuentas por pagar (Nota 3.5.)	86.812.485	84.735.828	117.340.653
Inversiones (Anexo D)	-	-	1.575.206	Préstamos (Nota 3.6.)	45.522.060	32.887.195	29.709.639
Créditos por ventas (Nota 3.2.)	116.790.870	98.732.486	101.132.218	Remuneraciones y cargas sociales (Nota 3.7.)	5.234.109	5.010.410	3.558.917
Otros créditos (Nota 3.3.)	12.273.494	17.185.922	14.937.038	Cargas fiscales (Nota 3.8.)	12.305.958	1.997.747	1.355.635
Bienes de cambio (Nota 3.4.)	59.692.926	74.611.340	73.530.313	Anticipos de clientes	-	-	97.363
				Otros pasivos (Nota 3.9.)	2.878.909	3.794.063	498.752
				Previsiones (Anexo E)	4.897.484	4.798.512	5.090.635

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	194.828.133	197.158.727	198.329.638	TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	157.651.005	133.223.755	157.651.594

ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE

Otros créditos (Nota 3.3.)	4.966.325	4.319.470	6.881.719	Remuneraciones y cargas sociales (Nota 3.7.)	-	314.266	-
Inversiones (Anexo C)	41.184.338	21.577.439	20.150.804	Otros pasivos (Nota 3.9.)	15.481.252	16.208.460	12.933.974
Bienes de uso (Anexo A)	62.763.751	61.249.202	66.612.202	Previsiones (Anexo E)	470.762	470.762	470.762
Otros activos	768.449	768.449	768.449
				TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	15.952.014	16.993.488	13.404.736
				TOTAL DEL PASIVO	173.603.019	150.217.243	171.056.330
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	109.682.863	87.914.560	94.413.174	PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	130.907.977	134.856.044	121.686.482
TOTAL DEL ACTIVO	304.510.996	285.073.287	292.742.812	TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	304.510.996	285.073.287	292.742.812

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.


	30.06.06 (Nota 2)	30.06.05 (Nota 2)

Ventas netas (Nota 3.10.)	267.299.321	263.766.056
Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (Anexo F)	(198.292.213)	(199.275.295)

GANANCIA BRUTA	69.007.108	64.490.761

Gastos de comercialización (Anexo H)	(25.106.662)	(24.660.284)
Gastos de administración (Anexo H)	(6.677.273)	(5.984.903)
Otros ingresos y egresos operativos netos (Nota 3.12.)	(1.938.397)	(2.290.726)

RESULTADO OPERATIVO	35.284.776	31.554.848

Resultado de inversiones permanentes (Nota 3.11.)	2.001.471	(3.311.696)

Resultados financieros y por tenencia

Generados por activos
Intereses implícitos y explícitos	3.440.009	2.467.985
Intereses financieros sociedades relacionadas	-	92.214
Diferencias de cambio	611.017	(3.664.388)
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	3.714.412	(1.439.081)
Otros resultados por tenencia	192	1.808

Generados por pasivos
Intereses implícitos y explícitos	(1.415.642)	(772.932)
Intereses bancarios	(896.577)	(515.038)
Intereses financieros sociedades relacionadas	(1.207.191)	(152.685)
Diferencias de cambio	(1.490.388)	3.090.431

Otros ingresos y egresos no operativos netos (Nota 3.13.)	(819.688)	94.840

RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	39.222.391	27.446.306

Impuesto a las ganancias (Nota 2.5.k.)	(13.170.458)	(11.316.256)

GANANCIA NETA DEL PERIODO	26.051.933	16.130.050

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.


RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		GANANCIAS RESERVADAS		TOTALES (Nota 2)
CAPITAL SOCIAL (Nota 6)	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	RESERVA LEGAL	RESULTADOS ACUMULADOS

Saldos al 1 de enero de 2005	7.400.000	11.453.853	8.331.430	109.371.149	136.556.432
Distribución de Resultados Acumulados (1)
- Dividendos en efectivo	-	-	-	(31.000.000)	(31.000.000)
Resultado del período según estado respectivo	-	-	-	16.130.050	16.130.050

SALDOS AL 30 DE JUNIO DE 2005	7.400.000	11.453.853	8.331.430	94.501.199	121.686.482

Saldos al 1 de enero de 2006	7.400.000	11.453.853	8.331.430	107.670.761	134.856.044
Distribución de Resultados Acumulados (2)
- Dividendos en efectivo	-	-	-	(30.000.000)	(30.000.000)
Resultado del período según estado respectivo	-	-	-	26.051.933	26.051.933

SALDOS AL 30 DE JUNIO DE 2006	7.400.000	11.453.853	8.331.430	103.722.694	130.907.977

(1) Según Asamblea Ordinaria de Accionistas celebrada el 26 de mayo de 2005.

(2) Según Asamblea Ordinaria de Accionistas celebrada el 6 de mayo de 2006.

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.


	30.06.06 (Nota2)	30.06.05 (Nota2)

VARIACION DEL EFECTIVO

Efectivo al inicio del ejercicio	6.628.979	24.908.648
(Disminución) neta del efectivo	(558.136)	(16.178.579)

EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO (Nota 3.14.)	6.070.843	8.730.069

FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES

Ganancia neta del período	26.051.933	16.130.050
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones (Nota 3.15.)	14.070.713	20.705.821
Disminución (Aumento) neto de activos (Nota 3.16.)	7.086.504	(20.141.000)
(Disminución) Aumento neto de pasivos (Nota 3.17.)	(3.443.629)	7.508.368

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES	43.765.521	24.203.239

FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSION

Disminución (Aumento) de Otros créditos financieros con sociedades relacionadas	772.346	(562.023)
(Aumento) de Bienes de Uso	(6.580.901)	(6.076.333)
Ingreso por ventas de bienes de uso	112.729	3.305
(Aumento) de Inversiones	(17.605.428)	(14.921.000)

FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSION	(23.301.254)	(21.556.051)

FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION

(Disminución) de otros pasivos	(2.450.178)	(1.492.491)
Aumento de Acreedores financieros sociedades relacionadas	11.427.775	13.666.724
Distribución de dividendos en efectivo	(30.000.000)	(31.000.000)

FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION	(21.022.403)	(18.825.767)
(DISMINUCION) NETA DEL EFECTIVO	(558.136)	(16.178.579)

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

NOTA 1: PROPOSITO DE LOS ESTADOS CONTABLES

La Sociedad integra el grupo económico constituido por Arcor S.A.I.C. que reviste el carácter de controlante. Al ser controlada, ha adoptado iguales criterios de valuación y exposición que la controlante.

Los presentes estados contables han sido confeccionados al solo efecto de ser utilizados por la Sociedad controlante Arcor S.A.I.C., para la valuación de su inversión por el método del valor patrimonial proporcional y para la preparación de sus estados contables consolidados.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad en la preparación de los presentes estados contables, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del mismo período del ejercicio anterior.

2.1. Preparación y presentación de los estados contables

- Normas contables aplicables

Los estados contables se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. N° 485/05 y 487/06 de la C.N.V..

La Dirección de la Sociedad, conjuntamente con la Dirección de Arcor S.A.I.C., entiende que las R.G. N° 485/05, 487/06 y 441/03 (nota 2.2. a los Estados Contables Básicos) de la C.N.V. resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de su jurisdicción, utilizadas en la preparación de los presentes estados contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del C.P.C.E.Cba. se determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por el mencionado Consejo, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

Los estados contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos.

- Unificación de normas contables

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.1. Preparación y presentación de los estados contables (continuación)

- Unificación de normas contables (continuación)

Los principales cambios en las normas contables contemplados por las R.G. N° 485/05 y 487/06 son los siguientes:

admiten el reconocimiento de Activos intangibles y Llaves de negocios con vida útil indefinida, estableciendo además, la obligación para estos tipos de activos, de validar su valor recuperable al cierre de cada ejercicio;
permiten aplicar en forma supletoria las Normas Internacionales de Información Financiera e Interpretaciones aprobadas por el International Accounting Standard Board para las cuestiones no previstas en las normas contables y que no pueden resolverse mediante la utilización del Marco Conceptual de las mismas incluido en la R.T. Nº 16 de la F.A.C.P.C.E.;
adoptan la R.T. N° 22 de la F.A.C.P.C.E. “Actividad Agropecuaria”, la cual establece los criterios de medición y exposición específicos de la actividad;
establece como límite de valor recuperable de activos el flujo de fondos a valores descontados;
contabilizar o exponer en nota a los estados contables el pasivo diferido que surge del ajuste por inflación contenido en el valor residual de los bienes de uso y otros activos no monetarios.

2.2. Consideración de los efectos de la inflación

Los estados contables han sido preparados en moneda homogénea de acuerdo con lo estipulado en las Normas Contables Profesionales vigentes. En tal sentido se ha reconocido en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001, se había discontinuado la reexpresión de los estados contables debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria.

Desde el 1 de enero de 2002 y de acuerdo con lo establecido en las Normas Contables Profesionales se ha reiniciado el reconocimiento de los efectos de la inflación considerando que las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995, como las que tengan fecha de origen entre dicha fecha y el 31 de diciembre de 2001, se encuentran expresadas en moneda de esta última fecha.

Con fecha 20 de marzo de 2003 el P.E.N. emitió el Decreto N° 664/03 adoptado por la R.G. N° 441/03 de la C.N.V. el cual establece que los estados contables de ejercicios que cierran a partir de dicha fecha sean expresados en moneda nominal. En consecuencia, se discontinuó la reexpresión de los Estados Contables a partir del 1 de marzo de 2003.

Los coeficientes utilizados a los efectos de la reexpresión de las partidas se determinaron en base al I.P.I.M., publicado por el I.N.D.E.C..

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.3. Estados contables comparativos

En virtud de la existencia de negocios estacionales, la Sociedad incluyó en el estado de situación patrimonial, los saldos al 30 de junio de 2005. El estado de resultados y el estado de flujo de efectivo se presentan en forma comparativa con igual período del ejercicio anterior, tal cual lo prevén las normas contables vigentes.

Los saldos al 31 de diciembre de 2005 y por el período finalizado el 30 de junio de 2005 que se exponen en estos estados contables a efectos comparativos surgen de los estados contables a dichas fechas con ciertas reclasificaciones a los efectos de hacerlos comparativos con los saldos al 30 de junio de 2006.

2.4. Uso de estimaciones

La preparación de estos estados contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, como así también los ingresos y egresos registrados en el período.

La Gerencia de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, algunos cargos laborales, las previsiones por contingencias, juicios laborales e incobrables y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia

A continuación, se detallan los criterios de medición de mayor relevancia utilizados en la preparación de los presentes estados contables.

a. Caja y bancos

El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal.

b. Activos y pasivos en moneda extranjera

- Norma general

Como norma general los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio comprador y vendedor del Banco de la Nación Argentina respectivamente, vigentes a la fecha de cierre del período.

- Activación de diferencias de cambio

De acuerdo con lo establecido por la Resolución N° 3/2002 del C.P.C.E.C.A.B.A., aprobada por la R.G. N° 398/02 de la C.N.V. las diferencias de cambio originadas en la devaluación de la moneda argentina ocurrida a partir del 6 de enero de 2002 y otros efectos derivados de dicha devaluación correspondientes a pasivos expresados en moneda extranjera existentes a dicha fecha, debían imputarse a los valores de costo de los activos adquiridos o construidos mediante esa financiación si tal relación era directa y se podía optar, como criterio alternativo, similar tratamiento para diferencias de cambio producidas por financiaciones indirectas. El valor activado se ajustaba en función a la variación del tipo de cambio a la fecha de cierre de cada período.

Los activos en cuestión podían recibir la imputación de diferencias de cambio sólo hasta el límite del menor importe entre el costo de reposición o reproducción del bien y su valor recuperable.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

b. Activos y pasivos en moneda extranjera (continuación)

- Activación de diferencias de cambio (continuación)

Con fecha 28 de julio de 2003 se publicó en el B.O.N. la Resolución N° 87/2003 del C.P.C.E.C.A.B.A. la cual derogó, entre otras, a la Resolución N° 3/2002. Como consecuencia de ello, se discontinuó el método de activación de diferencias de cambio y por ende el ajuste de los valores activados en función a la variación de la cotización de la moneda extranjera.

En el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2002 la Sociedad ha aplicado lo dispuesto por estas normas, y en tal sentido activó las diferencias de cambio en exceso del ajuste por inflación netas del efecto generado por la variación del tipo de cambio hasta el 30 de junio de 2003 (tal cual lo previsto por la Resolución N° 87/2003 del C.P.C.E.C.A.B.A.).

En cuadro a continuación se expone el valor residual al 30 de junio de 2006.


RUBRO	FINANCIACION		TOTAL
DIRECTA	INDIRECTA

BIENES DE USO	3.097.317	-.-	3.097.317

TOTAL	3.097.317	-.-	3.097.317

Las diferencias de cambio incorporadas al activo actuaban como un adelantamiento del reconocimiento de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda y quedaban subsumidas en la expresión de los valores contables en moneda homogénea.

Tal cual lo expresado en nota 2.2. a los Estados Contables Básicos, en virtud del Decreto N° 664/03 del P.E.N. y la aplicación de la R.G. N° 441/03 de la C.N.V., a partir del 1 de marzo de 2003 la Sociedad ha discontinuado la aplicación del ajuste por inflación.

c. Bienes de cambio

Los bienes de cambio en general han sido valuados a su costo de reposición o reproducción al cierre del período. Los valores obtenidos de esta forma no superan a sus respectivos valores recuperables estimados al cierre del período.

En el rubro se incluyen materiales auxiliares, los cuales han sido valuados a costo de reposición para aquellos casos que pudo obtenerse, y a costo original reexpresado en los restantes casos. Estos activos en su conjunto no superan su valor recuperable estimado al cierre del período.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

d. Créditos por ventas y cuentas por pagar

Los créditos por ventas y las cuentas por pagar han sido valuadas al precio de contado estimado al momento de la transacción, más los intereses y componentes financieros implícitos devengados a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad. A los efectos de estimar el precio de contado, la Sociedad ha descontado el precio pactado utilizando una tasa de interés que refleja el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción correspondiente al momento de la medición inicial.

e. Otros créditos y deudas

Los créditos y pasivos diversos han sido valuados a su valor nominal más los resultados financieros devengados al cierre del período, de corresponder.

f. Saldos por transacciones financieras, créditos y deudas diversas con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras y por otras transacciones diversas, han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas.

g. Inversiones no corrientes

Las inversiones en sociedades controladas, han sido valuadas de acuerdo al método del V.P.P., determinado sobre la base de los estados contables al 30 de junio de 2006, emitidos por las mismas. La inversión en Cartocor de Perú S.A. ha sido valuada al costo original (Nota 9).

- Inversiones en el exterior - Conversión de estados contables en moneda extranjera

La Sociedad ha optado por la aplicación del método de conversión establecido por el punto 1.2. segunda parte de la R.T. N° 18 de la F.A.C.P.C.E. a efectos de convertir a pesos argentinos los estados contables expresados en moneda extranjera de fecha de cierre. Dicho método es aplicable indistintamente a la conversión de estados contables de subsidiarias clasificadas como integradas o no integradas de acuerdo a lo dispuesto en la R.T. N° 18.

De acuerdo con lo establecido en dicha Resolución, los activos y pasivos expresados en moneda extranjera de fecha de cierre y valuados conforme a los criterios de medición contables descriptos, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio vigentes entre ambas monedas a la fecha de cierre de los estados contables.

Por otra parte, las mediciones que en los estados contables están expresadas en moneda extranjera de momentos anteriores al cierre, por ejemplo bienes de uso, aportes y retiros de los propietarios, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio históricos correspondientes a la fecha de origen de las transacciones.

Los ingresos, gastos y los flujos de efectivo expresados en moneda local, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio promedio de los meses correspondientes a las fechas de registración de las transacciones. Las diferencias por conversión resultantes, se imputaron al rubro “Resultados por conversión” del estado de resultados de cada una de las sociedades del exterior.

De acuerdo con la citada Resolución, estos importes en moneda local convertidos a pesos argentinos, fueron luego reexpresados en moneda homogénea hasta el 28 de febrero de 2003 según lo mencionado en nota 2.2..

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

h. Bienes de uso

Los mismos fueron valuados a su costo original neto de depreciaciones acumuladas al cierre del período y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo a la metodología descripta en nota 2.2..

La depreciación es calculada en base a su vida útil restante, por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. El valor residual de los bienes de uso tomados en su conjunto no supera su valor recuperable estimado.

i. Otros activos

El rubro está compuesto por inmuebles recibidos como parte de pago de deudas que mantenían con la Sociedad, deudores en gestión judicial. Los mencionados inmuebles han sido valuados a su costo original al cierre del período y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo con la metodología descripta en nota 2.2..

Si bien están destinados a la venta, la inexistencia de ofertas formuladas llevó a adoptar una posición conservadora, siendo expuestas como activos no corrientes.

El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado al cierre del período.

j. Previsiones

Para créditos incobrables: fue determinada en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los abogados, las cobranzas posteriores al cierre y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

Para juicios laborales: se determinó en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad, así como en la experiencia pasada respecto a este tipo de juicios.

Para reintegros a percibir y otros créditos incobrables: fue determinada en función de las estimaciones realizadas por la gerencia de la recuperabilidad de reintegros a las exportaciones y factor de convergencia, como así también de otros créditos diversos.

Para contingencias diversas: se han constituido para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de los montos se ha considerado la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales y profesionales de la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, la Dirección de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes Estados Contables.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

k. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:


	Ganancia / (Pérdida)
	30.06.06	30.06.05
Impuesto a las ganancias corriente	(13.208.114)	(11.860.970)
Impuesto a las ganancias diferido	37.656	544.714
Total impuesto a las ganancias	(13.170.458)	(11.316.256)

k.1- Impuesto a las ganancias – Impuesto a las ganancias corriente

La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinado de acuerdo a la Ley de Impuesto a las Ganancias.

Asimismo y tal cual se describe en el apartado k.2, se ha incorporado el efecto de la adopción del método diferido.

Con fecha 8 de abril de 1992, el Gobierno Nacional promulgó la Ley Nº 24.073, la cual al disponer en su artículo 39 que, a los fines de las actualizaciones de los valores previstos en la Ley N° 11.683 y en las normas de tributos regidas por la misma, los índices para el cálculo de los coeficientes deben tomar como límite máximo las variaciones operadas en los mismos hasta el mes de marzo de 1992 inclusive, provocó que el ajuste por inflación impositivo y la reexpresión de quebrantos impositivos acumulados en su caso, quedaran operativamente suspendidos.

El espíritu de la Ley Nº 24.073 fue el reconocimiento de los efectos derivados de la estabilidad que por entonces observaba la economía Argentina.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, el Gobierno Argentino y los organismos de contralor correspondientes, no se han pronunciado respecto de la derogación del citado artículo 39 de la Ley Nº 24.073. En virtud de ello, para preparar y presentar la declaración jurada correspondiente al año 2002, la Sociedad interpuso una acción de amparo prevista en el artículo 43 de la Constitución Nacional contra el Estado Nacional y la Administración Federal de Ingresos Públicos (A.F.I.P.) para solicitar que se declare la inconstitucionalidad del artículo 39 de la Ley Nº 24.073 y del artículo 4 de la Ley Nº 25.561, como así también del artículo 5 del Decreto Nº 214/02 y de toda otra norma que haga inaplicable el mecanismo de ajuste por inflación previsto en la Ley del Impuesto a las ganancias N° 20.628 - t.o. 1997 y modificatorias. Adicionalmente solicitó el dictado de una medida cautelar que disponga la inmediata suspensión de los efectos de la aplicación de las normas antes referidas hasta tanto se resuelva la acción de amparo, permitiéndole a la Sociedad, entre otras cuestiones, presentar su declaración jurada del impuesto a las ganancias por el ejercicio fiscal cerrado el 31 de diciembre de 2002 ajustada por la inflación y que la A.F.I.P. se abstenga de iniciar cualquier reclamo administrativo o judicial derivado de la diferencia de impuesto que a su criterio pueda resultar.

De no llevarse a cabo este ajuste se estarían gravando resultados nominales de la Sociedad y no los realmente obtenidos determinando un impuesto confiscatorio, afectando el derecho de propiedad plasmado en la Constitución Nacional. El Juez ha concedido la medida cautelar solicitada, previo otorgamiento de garantías por parte de la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables el recurso fue concedido con efecto devolutivo. La Cámara Federal de Apelaciones de Córdoba ha confirmado la medida cautelar, modificando las contra – cautelas. En contra de la sentencia de la Cámara Federal de Apelaciones, la A.F.I.P. interpuso un recurso extraordinario ante la Corte Suprema de la Justicia de la Nación.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

k. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

k.1- Impuesto a las ganancias – Impuesto a las ganancias corriente (continuación)

Por otra parte se ha dictado sentencia favorable a la Compañía sobre la cuestión de fondo, la cual fue apelada por la A.F.I.P. ante la Cámara Federal de Apelaciones.

La diferencia total de impuesto a pagar por el ejercicio fiscal 2002 sujeta a la resolución judicial asciende a $ 12.592.056.

Dado que la Sociedad ha determinado el saldo a pagar correspondiente al ejercicio fiscal finalizado el 31 de diciembre de 2002 aplicando el mecanismo del Ajuste por inflación impositivo previsto en la Ley de Impuesto a las ganancias y por tratarse de un tema sujeto a una resolución judicial futura, la diferencia con respecto a los saldos registrados al 31 de diciembre de 2002 ha sido reclasificada como otros pasivos no corrientes, considerando lo reglado por el punto 4.8 de la Resolución Técnica N° 17 de la F.A.C.P.C.E. que limita la registración de variaciones patrimoniales contingentes favorables.

En virtud de lo señalado, no se registraron los intereses resarcitorios devengados desde el vencimiento de la obligación correspondiente al ejercicio fiscal 2002, asumiendo la sociedad que no será considerada en mora por la diferencia no ingresada oportunamente. Esta posición se sustenta además en el hecho de que en la medida cautelar dictada por la justicia se ordena al fisco abstenerse de intimar la diferencia de impuesto enunciada precedentemente.

El monto estimado de los intereses resarcitorios al 30 de junio del 2006 asciende a $ 6.419.640 aproximadamente, neto del efecto en el impuesto a las ganancias.

Asimismo, con fecha 28 de junio de 2005 la Sociedad interpuso una acción de repetición a los fines de solicitar la devolución de las sumas ingresadas en concepto de impuesto a las ganancias por la no aplicación de las normas de ajuste por inflación en los períodos fiscales 2003 y 2004 por $ 1.341.999 y $ 3.626.352, respectivamente. En la acción administrativa se agregó prueba documental respecto de estas liquidaciones.

k.2 - Impuesto a las ganancias - Método diferido

La Sociedad aplicó, tal cual lo previsto en la R.T. N° 17 de la F.A.C.P.C.E., el método denominado de impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado, sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de los presentes estados contables.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

k. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

k.2 - Impuesto a las ganancias - Método diferido (continuación)

En cuadro a continuación se expone la posición de la Sociedad al 30 de junio de 2006:


Rubros	Saldo al inicio del ejercicio	Cargo a resultados	Saldo al cierre del período
Créditos	2.942.731	289.339	3.232.070
Otros créditos	887	-	887
Bienes de cambio	(202.693)	127.942	(74.751)
Activos fijos	(870.929)	(183.847)	(1.054.776)
Cuentas por pagar y otras deudas	163.401	25.315	188.716
Diferencias de cambio no deducible Ley Nº 25.561	511.466	(255.733)	255.733
Previsiones	1.772.616	34.640	1.807.256
Totales	4.317.479	37.656	4.355.135

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados al 30 de junio de 2006 y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable.


Resultado del período antes de impuestos	39.222.391
Tasa del impuesto vigente	35%
Resultado del período a la tasa del impuesto	(13.727.837)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	(18.036)
Resultado de inversiones permanentes	700.515
Efecto por reexpresión en moneda homogénea	(549.324)
Otros netos	424.224
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	557.379
Total de cargo a resultado por impuesto a las ganancias	(13.170.458)

Para el cálculo del Impuesto a las Ganancias por el método de lo diferido, la Sociedad, cumpliendo con normas de la C.N.V. actualmente vigentes, califica como “permanente” a la diferencia entre el valor fiscal y el valor contable de los bienes de uso y otros activos no monetarios, originado por el ajuste por inflación contable. Como consecuencia del proceso de unificación de normas contables mencionado en nota 2.1. a los estados Contables Básicos, la C.N.V. emitió las R.G. N° 485/05 y 487/06 mediante las cuales admite la opción de reconocer esta diferencia como un pasivo diferido o continuar considerando a la misma una diferencia permanente, exponiendo en nota, el valor supuesto del pasivo por impuesto diferido en caso de haberse reconocido, el plazo para su reversión, el importe abierto para cada ejercicio anual y el efecto que produce en el cargo por impuesto a la ganancia para cada ejercicio.


Valor supuesto de pasivo diferido - Plazo de reversión
2006	2007	2008	2009	2010	2011	2012 a 2014	2015 a 2017	2018 en adelante	Total
716.249	460.471	443.591	411.777	270.938	263.341	780.414	677.468	2.294.261	6.318.510

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

k.3- Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del período.

Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio, coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

Al 30 de junio de 2006 y 2005, el impuesto a las ganancias fue superior al impuesto a la ganancia mínima presunta, por lo que no se devengó cargo alguno por este concepto.

l. Gratificaciones por jubilación

Representan los beneficios devengados no exigibles estipulados en los convenios colectivos de trabajo a favor del personal que se retira a la edad correspondiente o con anterioridad por discapacidad. Los beneficios consisten en el pago de una suma equivalente a tres sueldos al momento de producirse el retiro por jubilación o la discapacidad. Los convenios colectivos no prevén otros beneficios tales como seguro de vida, obra social u otros. La provisión es determinada utilizando técnicas actuariales sobre la base de la información existente al cierre de cada ejercicio y se expone en el rubro Otros pasivos corrientes y no corrientes del estado de situación patrimonial.

La Sociedad no tiene un fondo específico para afrontar estos beneficios.

m. Patrimonio neto

Los saldos al inicio y los movimientos de las cuentas del rubro han sido reexpresados en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003, siguiendo los lineamientos detallados en la nota 2.2..

La cuenta “Capital Social”, ha sido expresada a su valor nominal histórico. La diferencia entre los importes expresados en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003 y el valor nominal histórico, ha sido expuesta en la cuenta “Ajuste Integral del Capital” integrante del patrimonio neto.

n. Cuentas del estado de resultados

Las cuentas del estado de resultados se expresan de la siguiente forma: (i) Los cargos por consumo de activos no monetarios (bienes de uso), se computaron en función de los importes ajustados de tales activos, (ii) Los resultados financieros se exponen discriminados en generados por activos y por pasivos y se clasifican según su naturaleza, (iii) los resultados por participaciones en Sociedades Relacionadas determinados en base al V.P.P., se computaron sobre la base de los estados contables de las sociedades detalladas en el Anexo C y (iv) los componentes financieros implícitos contenidos en las cuentas de resultados han sido adecuadamente segregados.

ñ. Efectivo

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS


Estado de Situación Patrimonial	Deudor / (Acreedor)
3.1. Caja y bancos	30.06.06	31.12.05	30.06.05
Caja
En moneda argentina	13.000	9.000	9.000
En moneda extranjera (Anexo G)	12.109	18.414	15.720
Depósitos en cuenta corriente en bancos argentinos
En moneda argentina	4.479.912	2.577.117	3.973.360
En moneda extranjera (Anexo G)	16.794	73.904	94.655
Depósitos en cuenta corriente en bancos del exterior
En moneda extranjera (Anexo G)	1.549.028	3.950.544	3.062.128
TOTALES	6.070.843	6.628.979	7.154.863

3.2. Créditos por ventas
Corrientes:
Comunes
En moneda argentina	18.714.161	17.945.942	10.163.120
En moneda extranjera (Anexo G)	78.930.116	66.571.684	74.162.336
Documentados
En moneda argentina	20.523.801	16.794.849	20.408.104
En moneda extranjera (Anexo G)	534.319	79.698	37.430
Sociedades relacionadas (Nota 5)
En moneda argentina	4.684.667	3.137.598	3.839.187
En moneda extranjera (Anexo G)	316.908	61.255	255.708
Morosos y en gestión judicial	8.457.552	8.131.768	6.532.680
Previsión para deudores incobrables (Anexo E)
En moneda argentina	(15.094.756)	(13.719.302)	(14.008.474)
En moneda extranjera (Anexo G)	(275.898)	(271.006)	(257.873)
TOTALES	116.790.870	98.732.486	101.132.218

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


Estado de Situación Patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
3.3. Otros créditos	30.06.06	31.12.05	30.06.05
Corrientes:
Reintegros a percibir y factor de convergencia
En moneda extranjera (Anexo G)	3.693.759	3.093.761	3.840.622
Depósitos en garantía
En moneda extranjera (Anexo G)
Comunes	11.517	11.312	9.846
Sociedades relacionadas (Nota 5)	-	77.086	-
Créditos fiscales y anticipos impositivos	3.745.516	8.179.097	7.429.814
Anticipo de Impuesto a la ganancia mínima presunta	1.970	1.433	188
Anticipos a proveedores
En moneda argentina	76.390	115.339	97.975
En moneda extranjera (Anexo G)	95.050	232.045	461.486
Deudores financieros comunes
En moneda extranjera (Anexo G)	-	-	47.112
Gastos pagados por adelantado
En moneda argentina	668.626	355.566	506.110
Otros créditos a cobrar sociedades relacionadas (Nota 5)
En moneda argentina	46.863	73.520	-
En moneda extranjera (Anexo G)	4.398.206	5.753.094	3.083.354
Diversos
En moneda argentina	98.278	223.713	27.860
Previsión por otros créditos incobrables (Anexo E)	(2.535)	(2.535)	(2.535)
Prev. por reintegros a percibir y factor de converg. (Anexo E)
En moneda extranjera (Anexo G)	(560.146)	(927.509)	(564.794)
TOTALES	12.273.494	17.185.922	14.937.038
No Corrientes:
Crédito diferido por impuesto a las ganancias	4.355.135	4.317.479	5.171.529
Impuesto a la ganancia mínima presunta	1.990	1.991	1.990
Otros créditos a cobrar sociedades relacionadas (Nota 5)
En moneda extranjera (Anexo G)	609.200	-	1.708.200
TOTALES	4.966.325	4.319.470	6.881.719

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


	Deudor / (Acreedor)
Estado de Situación Patrimonial (continuación)	30.06.06	31.12.05	30.06.05
3.4. Bienes de cambio
Corrientes:
Productos terminados	3.923.494	3.097.438	3.203.324
Productos en proceso	419.806	471.301	240.594
Materias primas y materiales	31.119.966	29.209.387	32.733.942
Sub Totales (Anexo F)	35.463.266	32.778.126	36.177.860

Mercaderías en tránsito
Materias primas y materiales en tránsito	23.572.229	41.707.564	37.320.396
Productos Terminados en Tránsito	657.431	-	-
Anticipos a proveedores
En moneda argentina	-	-	32.057
En moneda extranjera (Anexo G)	-	125.650	-
TOTALES	59.692.926	74.611.340	73.530.313

	Acreedor / (Deudor)
3.5. Cuentas por pagar	30.06.06	31.12.05	30.06.05
Corrientes:
Comunes
En moneda argentina	10.864.489	15.391.848	12.348.018
En moneda extranjera (Anexo G)	66.893.295	61.656.230	100.392.823
Documentadas
En moneda argentina	5.283.396	5.345.345	2.645.140
Sociedades relacionadas (Nota 5)
En moneda argentina	3.771.305	2.342.405	1.954.672
TOTALES	86.812.485	84.735.828	117.340.653
3.6. Préstamos
Corrientes:
Bancarios
En moneda argentina	-	15.089.317	-
En moneda extranjera (Anexo G)	-	-	3.652.366
Sociedades relacionadas (Nota 5)
En moneda argentina	45.522.060	17.797.878	26.057.273
TOTALES	45.522.060	32.887.195	29.709.639

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


	Acreedor / (Deudor)
Estado de Situación Patrimonial (continuación)	30.06.06	31.12.05	30.06.05
3.7. Remuneraciones y cargas sociales
Corrientes:
Remuneraciones a pagar	3.954.019	3.773.038	2.587.620
Deudas sociales y previsionales	1.280.090	1.237.372	971.297
TOTALES	5.234.109	5.010.410	3.558.917
No corrientes:
Remuneraciones a pagar	-	314.266	-
TOTALES	-	314.266	-

3.8. Cargas fiscales
Corrientes:
Impuesto a las ganancias	10.553.986	-	-
Retenciones y percepciones de imp. nacionales	863.347	1.056.330	468.400
Impuesto a los ingresos brutos	413.544	518.236	554.719
Retenciones y percepciones de impuestos pciales.	394.917	348.578	253.387
Tasas y contribuciones municipales	78.436	72.567	77.412
Retenc. y percep. de tasas y contrib. municipales	1.728	2.036	1.717
TOTALES	12.305.958	1.997.747	1.355.635
3.9. Otros pasivos
Corrientes:
Comunes
En moneda argentina	458.342	938.750	455.000
En moneda extranjera (Anexo G)	-	701.968	-
Sociedades relacionadas (Nota 5)
En moneda argentina	16.629	25.116	39.012
En moneda extranjera (Anexo G)	-	16.003	-
Por compra de bienes de uso
En moneda extranjera (Nota 8 y Anexo G)	1.700.419	2.112.226	-
Documentados
En moneda extranjera (Anexo G)	703.519	-	4.740
TOTALES	2.878.909	3.794.063	498.752

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


	Acreedor / (Deudor)
Estado de Situación Patrimonial (continuación)	30.06.06		31.12.05		30.06.05
3.9. Otros pasivos (continuación)
No Corrientes:
Comunes
En moneda Local	338.567		314.265		341.918
Por compra de bienes de uso
En moneda extranjera (Nota 8 y Anexo G)	2.550.629		3.302.139		-
Otros (Nota 2.5.k.1.)	12.592.056		12.592.056		12.592.056
TOTALES	15.481.252		16.208.460		12.933.974

Estado de Resultados		Ganancia / (Pérdida)
3.10. Ventas netas		30.06.06		30.06.05
Ventas brutas
a terceros		235.759.117		235.115.948
a sociedades relacionadas (Nota 5)		31.315.602		28.791.238
Descuentos y bonificaciones		(62.031)		(8.562)
Reintegros por exportaciones		2.775.390		2.925.056
Derechos a las exportaciones		(2.488.757)		(3.057.624)
TOTALES		267.299.321		263.766.056
3.11. Resultado de inversiones permanentes
Participación en resultados de sociedades controladas		2.001.471		(3.311.696)
TOTALES		2.001.471		(3.311.696)
3.12. Otros ingresos y egresos operativos netos
Servicios prestados
Sociedades relacionadas (Nota 5)		182.823		92.205
Recupero de previsiones
Por deudores incobrables		-		10.728
Por juicios laborales		-		19.386
Impuesto a los débitos y créditos bancarios		(2.376.450)		(2.511.935)
Diversos		255.230		98.890
TOTALES		(1.938.397)		(2.290.726)

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


	Ganancia / (Pérdida)
Estado de Resultados (continuación)	30.06.06	30.06.05
3.13. Otros ingresos y egresos no operativos netos
Resultado por venta de bienes de uso	79.020	3.305
Servicios prestados
Sociedades relacionadas (Nota 5)	9.000	-
Quebranto por contingencias	(80.932)	-
Otros	(826.776)	91.535
TOTALES	(819.688)	94.840
Estado de Flujo de Efectivo
3.14. Efectivo al cierre del período
Caja y bancos	6.070.843	7.154.863
Títulos públicos	-	23.394
Fondo común de inversión	-	1.551.812
TOTALES	6.070.843	8.730.069
3.15. Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones
Depreciación de bienes de uso	5.032.643	4.939.430
Resultado inversiones permanentes	(2.001.471)	3.311.696
Resultados financieros y por tenencia de bienes de cambio	(3.714.412)	1.439.081
Aumento de previsiones	1.111.955	688.953
Resultado por venta de bienes de uso	(79.020)	(3.305)
Impuesto a las ganancias	13.170.458	11.316.256
Retribución de administradores, directores y síndicos	431.500	453.000
Intereses implícitos y explícitos	(2.023.840)	(1.694.702)
Devengamiento de intereses financieros sociedades relacionadas	1.207.191	60.471
Diferencias de cambio	935.709	194.941
TOTALES	14.070.713	20.705.821
3.16. Disminución (Aumento) neto de activos
(Aumento) de créditos por ventas	(15.740.865)	(15.919.471)
Disminución de otros créditos	4.194.543	9.252.966
Disminución (Aumento) de bienes de cambio	18.632.826	(13.474.495)
TOTALES	7.086.504	(20.141.000)

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)


	Ganancia / (Pérdida)
Estado de Flujo de Efectivo (continuación)	30.06.06	30.06.05
3.17. (Disminución) Aumento neto de pasivos
(Disminución) Aumento de cuentas por pagar	(767.425)	25.645.364
Disminución de anticipo de clientes	-	7.411
Aumento (Disminución) de remuneraciones y cargas sociales	223.699	(659.524)
(Disminución) de deudas fiscales	(2.899.903)	(17.484.883)
TOTALES	(3.443.629)	7.508.368

NOTA 4: APERTURA DE COLOCACIONES DE FONDOS, PRESTAMOS, CREDITOS Y PASIVOS AL 30

DE JUNIO DE 2006


	ACTIVOS	PASIVOS
PLAZOS	CREDITOS	PRESTAMOS	DEUDAS
	$	$	$

SIN PLAZO	(3) 4.357.125	(4) 45.522.060	(5) 12.592.056

TOTAL SIN PLAZO	4.357.125	45.522.060	12.592.056

CON PLAZO
- Vencido
Hasta tres meses	26.366.434	-	9.197.443
De tres a seis meses	20.766.919	-	779.543
De seis a nueve meses	2.805.129	-	251.210
De nueve a doce meses	1.531.100	-	51.642
De uno a dos años	2.089.548	-	27.137
De dos a tres años	767.490	-	106.017
Más de tres años	5.698.006	-	538

TOTAL VENCIDO	60.024.626	-	10.413.530

- A vencer
Hasta tres meses	48.080.693	-	60.840.433
De tres a seis meses	35.619.148	-	22.096.601
De seis a nueve meses	617.033	-	517.905
De nueve a doce meses	656.199	-	13.362.992
De uno a dos años	609.200	-	1.275.315
De dos a tres años	-	-	1.275.314
Más de tres años	-	-	338.567

TOTAL A VENCER	85.582.273	-	99.707.127
TOTAL CON PLAZO	145.606.899	-	110.120.657
TOTAL	149.964.024	45.522.060	122.712.713
	(1)		(2)

El 34,90% devenga interés a una tasa nominal anual promedio ponderado del 9,52%, el 53,20% a una tasa

nominal anual del 8,15% y el resto no devenga interés.

El 16,20% devenga una tasa nominal anual del 9,95% promedio ponderado, el 54,50% a una tasa nominal

anual del 8,20% promedio ponderado y el resto no devenga interés.

Se expone en el rubro otros créditos no corrientes
Devenga interés a una tasa nominal anual del 9,75% promedio ponderado.
Se exponen en Otros pasivos no corrientes.

NOTA 5: SOCIEDADES RELACIONADAS

Los saldos con sociedades relacionadas son los siguientes:


	CREDITOS POR VENTAS			CUENTAS POR PAGAR
EMPRESA	30.06.06	31.12.05	30.06.05	30.06.06	31.12.05	30.06.05
*Sociedad controlante*
ARCOR S.A.I.C.	1.658.264	968.904	1.367.768	3.750.456	2.305.326	1.892.446
*Otras sociedades relacionadas*
ALICA S.A.	169.235	79.146	116.003	-	-	-
BAGLEY ARG. S.A.	2.202.985	1.535.339	1.495.422	19.292	28.674	52.306
CANDY S.A.	95.712	107.081	190.681	-	-	-
CARLISA S.A.	99.202	3.658	116.244	-	-	-
CONVERFLEX ARGENTINA S.A.	121.186	131.065	152.496	1.557	5.951	-
CONVERFLEX S.A.	16.104	3.268	31.924	-	2.454	-
DULCIORA S.A.	115.849	78.510	184.109	-	-	-
ESTIRENOS S.A.	344.058	201.031	275.345	-	-	9.920
FRUTOS DE CUYO S.A.	173.109	90.851	164.903	-	-	-
I.A.D.E.U.S.A.	5.871	-	-	-	-	-
TOTALES	5.001.575	3.198.853	4.094.895	3.771.305	2.342.405	1.954.672


	OTROS CREDITOS			OTROS PASIVOS
EMPRESA	30.06.06	31.12.05	30.06.05	30.06.06	31.12.05	30.06.05
*Sociedad controlante*
ARCOR S.A.I.C.	-	77.086	-	-	-	29.092
*Otras sociedades relacionadas*
ARCOR DE PERU S.A.	44.057	-	-	-	-	-
ARCOR DO BRASIL LTDA.	-	571.056	-	-	-	-
ALIMENTOS INDAL S.A.	-	-	79.656	-	-	-
CONVERFLEX ARGENTINA S.A.	2.201.908	2.497.040	2.882.588	-	-	-
CARTOCOR CHILE S.A.	2.808.304	2.758.518	1.829.310	-	16.003	-
ESTIRENOS S.A.	-	-	-	16.629	25.116	9.920
TOTALES	5.054.269	5.903.700	4.791.554	16.629	41.119	39.012


	PASIVOS FINANCIEROS
EMPRESA	30.06.06	31.12.05	30.06.05
*Sociedad controlante*
ARCOR S.A.I.C.	45.522.060	17.797.878	26.057.273
TOTALES	45.522.060	17.797.878	26.057.273

NOTA 5: SOCIEDADES RELACIONADAS (continuación)

El detalle de las operaciones con sociedades relacionadas y el monto de las mismas es el siguiente:


	VENTAS		COMPRAS
EMPRESA	30.06.06	30.06.05	30.06.06	30.06.05
*Sociedad controlante*
ARCOR S.A.I.C.	11.947.416	10.517.513	3.260.946	4.812.263
*Otras sociedades relacionadas*
ALICA S.A.	724.327	677.564	-	-
BAGLEY ARGENTINA S.A.	11.937.118	10.876.630	63.795	62.126
CANDY S.A.	1.610.502	1.196.054	-	-
CARLISA S.A.	153.305	410.691	-	-
CONVERFLEX ARGENTINA S.A.	132.127	124.315	4.640	-
CONVERFLEX S.A.	102.289	126.948	-	-
DULCIORA S.A.	1.087.245	1.119.100	-	-
ESTIRENOS S.A.	2.459.797	2.400.987	46.957	-
FRUTOS DE CUYO S.A.	1.154.850	1.341.436	-	-
I.A.D.E.U. S.A.	6.626	-	-	-
TOTALES	31.315.602	28.791.238	3.376.338	4.874.389


	OTROS INGRESOS		OTROS EGRESOS
EMPRESA	30.06.06	30.06.05	30.06.06	30.06.05
*Sociedad controlante*
ARCOR S.A.I.C.	-	-	6.396.021	1.989.422
*Otras sociedades relacionadas*
CONVERFLEX ARGENTINA S.A.	189.848	92.205	-	-
CONVERFLEX S.A.	1.975	-	-	-
ESTIRENOS S.A.	-	-	-	9.587
*Otras partes de interés*
Personas Físicas	-	-	-	42.095
TOTALES	191.823	92.205	6.396.021	2.041.104


	INTERESES PERDIDOS
EMPRESA	30.06.06	30.06.05
*Sociedad controlante*
ARCOR S.A.I.C.	1.207.191	-
TOTALES	1.207.191	-

NOTA 6: EVOLUCION DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la Resolución General Nº 368/01 de la Comisión Nacional de Valores, se expone lo siguiente:


	2004	2005	2006
Capital social al inicio	7.400.000	7.400.000	7.400.000
Capital social al cierre	7.400.000	7.400.000	7.400.000

El Capital Social al 30 de junio de 2006 es de $ 7.400.000, encontrándose totalmente suscripto e integrado.

NOTA 7: RECUPERO DE CREDITOS CON EL ESTADO ARGENTINO

La Sociedad mantiene créditos con el Estado Argentino derivados de:


	CARTOCOR S.A.
	$
Créditos fiscales y anticipos impositivos	3.745.516
Crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta	3.960
Solicitudes de reintegros de exportación y factor de convergencia (1)	3.693.759
TOTAL	7.443.235

Corresponden a créditos nominados en moneda extranjera.

NOTA 8: COMPRA DE MAQUINA – GARANTIA RECIBIDA

La Sociedad obtuvo la financiación por un monto total de 1.759.500 euros para la compra de una máquina impresora por parte de su proveedor Martin Group Bost. Al 30 de junio de 2006 el monto adeudado asciende a $ 4.251.048 (Anexo G).

Asimismo, Arcor S.A.I.C. (sociedad controlante), garantiza la cancelación de la deuda en el caso que disminuya su participación accionaria en la Sociedad a menos del 51%.

NOTA 9: CONSTITUCIÓN DE CARTOCOR DE PERU S.A.

Con fecha 7 de abril de 2006, la Sociedad efectuó aportes para la integración de capital por la constitución de una nueva sociedad en la República de Perú, cuya denominación es Cartocor de Perú S.A.. El importe de los aportes efectuados asciende a u$s 49.500.La participación accionaria de Cartocor S.A. en esta nueva sociedad es del 99%.

NOTA 10: HECHOS POSTERIORES – SINIESTRO EN DEPÓSITO DE PRODUCTOS

Con fecha 7 de agosto de 2006 se produjo un incendio en el depósito de materias primas de la Sociedad ubicado en la ciudad de Paraná, Provincia de Entre Ríos, afectando el inmueble y los productos allí almacenados.

A la fecha de presentación de los presentes Estados Contables los activos afectados por este siniestro se encuentran alcanzados por las coberturas de las pólizas de seguros vigentes. La Sociedad se encuentra realizando las tareas de verificación y análisis a los efectos de cuantificar el monto involucrado en el siniestro y efectuar las diligencias correspondientes para su recupero.

BIENES DE USO ANEXO A


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R E S D E O R I G E N
VALORES AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINUCIONES	TRANSFERENCIAS	VALORES AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO

Máquinas e instalaciones	117.746.332	765.253	(418.099)	1.723.997	119.817.483
Moldes y herramientas	565.869	12.001	-	-	577.870
Muebles y útiles	6.235.098	250.318	-	-	6.485.416
Vehículos	1.210.105	-	(165.364)	166.001	1.210.742
Inmuebles terrenos	1.936.321	-	-	-	1.936.321
Inmuebles edificios	34.338.917	-	-	-	34.338.917
Inmuebles instalaciones	14.672.483	-	-	-	14.672.483
Obras en construcción	500.725	5.168.833	-	(675.274)	4.994.284
Anticipos a proveedores
En moneda local	166.001	-	-	(166.001)	-
En moneda extranjera (Anexo G)	665.708	384.496	(1.481)	(1.048.723)	-
TOTALES AL 30.06.06	178.037.559	6.580.901	(584.944)	-	184.033.516
TOTALES AL 31.12.05	166.462.689	17.795.074	(6.220.204)	-	178.037.559
TOTALES AL 30.06.05	166.462.689	14.131.113	(2.745.036 )	-	177.848.766

BIENES DE USO ANEXO A (continuación)


CUENTA PRINCIPAL	D E P R E C I A C I O N E S					NETO RESULTANTE
ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIO- NES	%	DEL PERIODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO	30.06.06 (Nota 2)	31.12.05 (Nota 2)	30.06.05 (Nota 2)

Máquinas e instalaciones	(92.704.434)	385.870	10	(3.958.253)	(96.276.817)	23.540.666	25.041.898	19.090.877
Moldes y herramientas	(545.480)	-	20	(8.509)	(553.989)	23.881	20.389	20.169
Muebles y útiles	(5.400.185)	-	10	(207.182)	(5.607.367)	878.049	834.913	812.304
Vehículos	(826.866)	165.365	20	(79.939)	(741.440)	469.302	383.239	378.492
Inmuebles terrenos	-	-		-	-	1.936.321	1.936.321	1.936.321
Inmuebles edificios	(12.218.168)	-	3	(526.741)	(12.744.909)	21.594.008	22.120.749	21.173.090
Inmuebles instalaciones	(5.093.224)	-	5	(252.019)	(5.345.243)	9.327.240	9.579.259	9.266.795
Obras en construcción	-	-	-	-	-	4.994.284	500.725	13.791.052
Anticipos a proveedores
En moneda local	-	-	-	-	-	-	166.001	96.882
En moneda extranjera (Anexo G)	-	-	-	-	-	-	665.708	46.220
TOTALES AL 30.06.06	(116.788.357)	551.235		(1) (5.032.643)	(121.269.765)	62.763.751
TOTALES AL 31.12.05	(106.390.824)	766.599		(11.164.132)	(116.788.357)		61.249.202
TOTALES AL 30.06.05	(106.390.824)	93.690		(1) (4.939.430)	(111.236.564)		66.612.202

El destino contable de las depreciaciones se informa en el Anexo H.

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES Y PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES ANEXO C


EMISOR Y CARACTERISTICAS DE LOS VALORES	VALOR NOMI- NAL	CANTIDAD.	VALOR DE COSTO AJUSTADO	VALOR DE LIBROS			I N F O R M A C I O N S O B R E E L E M I S O R
ACTIVIDAD PRINCIPAL	U L T I M O S E S T A D O S C O N T A B L E S
30.06.06 (Nota 2)	31.12.05 (Nota 2)	30.06.05 (Nota 2)	FECHA	CAPITAL SOCIAL *()**	APORTES IRREVOCA-BLES *()**	RESUL-TADOS *()**	PATRI- MONIO NETO *()**	%	VALOR PATRIMO-NIAL PROP.
INVERSIONES NO CORRIENTES ACCIONES SOCIEDADES RELACIONADAS Cartocor Chile S.A. Converflex Argentina S.A. Cartocor Do Brasil Ltda. Cartocor de Perú S.A.	(1) - 1 (2) 1 (3) 1	2.785.836 99.000 267.300 165.655	16.332.730 30.020.000 288.337 150.530	16.750.295 23.954.896 328.617 150.530	3.972.542 17.267.893 337.004 -	851.270 19.299.534 - -	Fabricación y comercialización de envases de cartón corrugado Compra, venta, importación, exportación, representación, comisión, cesión, mandatos, consignación, fraccionamiento, envase y distribución de los productos industriales Indust., comercial., distrib., y prestación de servicios relativos a material de empaque, cartón, flexibles. cpra, vta, impo. y expo, representación, consignación de empaque Ind, comercialización, distribución y prestación de servicios de envases de papel y cartones, flexibles, laminados, impresos o no, troquelados o no, en planchas, en bobinas, o en la forma que el mercado lo requiera y sus insumos básicos	30.06.06 30.06.06 30.06.06 -	16.341.677 100.000 291.249 -	- 29.921.000 - -	323.034 1.687.061 (8.472) -	16.759.470 23.955.636 331.936 -	99,94 99,99 99,00 -	16.750.295 23.954.896 328.617 -
TOTALES				41.184.338	21.577.439	20.150.804

(1) Pesos chilenos. (2) Reales. (3) Nuevos Soles.

(*) Importes expresados en pesos argentinos.

OTRAS INVERSIONES ANEXO D


CUENTA PRINCIPAL – CARACTERISTICAS	VALOR DE COSTO	VALOR REGISTRADO
30.06.06 (Nota 2)	31.12.05 (Nota 2)	30.06.05 (Nota 2)

INVERSIONES CORRIENTES

Títulos públicos
En moneda argentina	-	-	-	23.394
Fondo común de inversión
En moneda argentina	-	-	-	1.551.812
SUBTOTAL	-	-	-	1.575.206
TOTALES AL 30.06.06	-	-
TOTALES AL 31.12.05	-		-
TOTALES AL 30.06.05	1.575.206			1.575.206

PREVISIONES ANEXO E


R U B R O S	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO CONVERSION	AUMENTOS	DISMINUCIONES	APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL PERIODO/ EJERCICIO (Nota 2)

DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corrientes
Créditos por ventas (Nota 3.2.)
Para deudores incobrables
Moneda argentina	13.719.302	-	(1) 1.401.733	-	(26.279)	15.094.756
Moneda extranjera (Anexo G)	271.006	4.892	-	-	-	275.898

Otros créditos (Nota 3.3.)
Previsión por reint. a percibir y factor de convergencia
Moneda extranjera (Anexo G)	927.509	(305.179)	-	-	(62.184)	560.146
Previsión por otros créditos incobrables	2.535	-	-	-	-	2.535

INCLUIDAS EN EL PASIVO
Corrientes
Para juicios laborales	54.135	-	(1) 18.040	-	-	72.175
Para contingencias diversas	4.744.377	-	(2) 80.932	-	-	4.825.309

No corrientes
Para contingencias diversas	470.762	-	-	-	-	470.762

TOTALES AL 30.06.06	20.189.626	(300.287)	1.500.705	-	(88.463)	21.301.581
TOTALES AL 31.12.05	19.706.120	122.535	1.042.012	(19.386)	(661.655)	20.189.626
TOTALES AL 30.06.05	19.706.120	(103.292)	882.007	(19.386)	(70.376)	20.395.073

La contrapartida contable se informa en el Anexo H.
La contrapartida contable se informa en Nota 3.13. Otros ingresos y egresos operativos netos.

COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS ANEXO F


	30.06.06 (Nota 2)		30.06.05 (Nota 2)

Existencia al comienzo del ejercicio
Productos terminados	3.097.438
Productos en proceso	471.301
Materias primas y materiales	29.209.387	32.778.126	32.072.130

Compras del periodo		158.813.741	167.946.237

Gastos según detalle en información Anexo H:
Sueldos, jornales y cargas sociales	15.806.382
Depreciaciones y amortizaciones de bienes de uso	4.767.702
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	4.419.888
Otros gastos	13.455.228	38.449.200	36.873.869

Resultado por tenencia de bienes de cambio		3.714.412	(1.439.081)

Existencia al final del período (Nota 3.4.):
Productos terminados	(3.923.494)
Productos en proceso	(419.806)
Materias primas y materiales	(31.119.966)	(35.463.266)	(36.177.860)

TOTAL COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS		198.292.213	199.275.295

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA ANEXO G


RUBROS	MONTO Y CLASE DE MONEDA EXTRANJERA		CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA ARGENTINA	SALDOS AL 30.06.06	SALDOS AL 31.12.05	SALDOS AL 30.06.05
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos (Nota 3.1.)
- Caja	3.975	U$S	3,0460	12.109
- Bancos	514.058	U$S	3,0460	1.565.822	1.577.931	4.042.862	3.172.503
Créditos por ventas (Nota 3.2.)
- Sociedades relacionadas	104.041	U$S	3,0460	316.908
- Comunes	25.873.811	U$S	3,0460	78.811.628
	30.447	EUR	3,8916	118.488
- Documentados	175.417	U$S	3,0460	534.319
- Previsión para deudores incobrables	(90.577)	U$S	3,0460	(275.898)	79.505.445	66.441.631	74.197.601
Otros créditos (Nota 3.3.)
- Reintegros a percibir y factor de convergencia	1.212.659	U$S	3,0460	3.693.759
- Previsión reint. a percibir y factor de convergencia	(183.896)	U$S	3,0460	(560.146)
- Anticipo a proveedores	23.130	U$S	3,0860	71.378
	4.663	EUR	3,9430	18.388
	926	LIB	5,7039	5.284
- Depósitos en garantía comunes
- Comunes	3.781	U$S	3,0460	11.517
- Otros créditos a cobrar sociedades relacionadas	1.443.928	U$S	3,0460	4.398.206	7.638.386	8.239.789	6.877.626
Bienes de cambio (Nota 3.4.)
- Anticipo a proveedores	-	U$S	-	-	-	125.650	-

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE					88.721.762	78.849.932	84.247.730
ACTIVO NO CORRIENTE
Inversiones (Anexo C)
- Inversiones en acciones, participaciones en sociedades del exterior (*) y otros	-	-	-	-	17.229.442	4.309.546	851.270
Otros créditos (Nota 3.3.)
- Otros créditos a cobrar sociedades relacionadas	200.000	U$S	3,0460	609.200	609.200	-	1.708.200
Bienes de uso (Anexo A)
- Anticipos a proveedores	-	-	-	-	-	665.708	46.220

TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE					17.838.642	4.975.254	2.605.690
TOTAL DEL ACTIVO					106.560.404	83.825.186	86.853.420

(*) La moneda de origen de este activo se revela en Anexo C.

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA ANEXO G (continuación)


RUBROS	MONTO Y CLASE DE MONEDA EXTRANJERA		CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA ARGENTINA	SALDOS AL 30.06.06	SALDOS AL 31.12.05	SALDOS AL 30.06.05

PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar (Nota 3.5.)
- Comunes
	134.119	EUR	3,9430	528.831
	16.098	FSU	2,5213	40.588
	108	LIB	5,7039	617
	21.491.659	U$S	3,0860	66.323.259	66.893.295	61.656.230	100.392.823
Préstamos (Nota 3.6.)
- Bancarios	-	-	-	-	-	-	3.652.366
Otros pasivos (Nota 3.9.)
- Por compra de bienes de uso	431.250	EUR	3,9430	1.700.419
- Documentadas	230.965	U$S	3,0460	703.519	2.403.938	2.830.197	4.740

TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE					69.297.233	64.486.427	104.049.929

PASIVO NO CORRIENTE
Otros pasivos
- Por compra de bienes de uso	646.875	EUR	3,9430	2.550.629	2.550.629	3.302.139	-

TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE					2.550.629	3.302.139	-
TOTAL DEL PASIVO					71.847.862	67.788.566	104.049.929

INFORMACION SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACION (Art.64 inc. b) Ley 19.550) ANEXO H


R U B R O S	GASTOS DE PRODUCCION	GASTOS DE ADMINISTRACION	GASTOS DE COMERCIALIZA-CION	TOTALES AL 30.06.06	TOTALES AL 30.06.05

Retribución de administradores, directores y síndicos	-	431.500	-	431.500	453.000
Honorarios y retribuciones por servicios	160.513	158.909	35.566	354.988	304.813
Sueldos, jornales y cargas sociales	15.806.382	1.359.358	2.936.047	20.101.787	15.969.319
Impuestos, tasas y contribuciones	119.390	4.926	11.173	135.489	64.058
Impuestos directos	-	-	1.838.507	1.838.507	1.717.088
Fletes y acarreos	1.168.650	-	9.983.374	11.152.024	11.676.704
Combustibles y lubricantes	369.282	6.628	40.793	416.703	497.352
Gastos de exportación	-	-	7.699.625	7.699.625	7.930.470
Servicios de terceros	974.864	2.012.740	54.561	3.042.165	2.862.021
Conservación de bienes de uso	7.868.394	34.635	156.542	8.059.571	11.639.152
Depreciación de bienes de uso	4.767.702	141.068	123.873	5.032.643	4.939.430
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	4.419.888	307.125	168.324	4.895.337	3.913.384
Gastos de viaje, movilidad y estadía	549.744	245.132	261.068	1.055.944	918.377
Servicios bancarios	-	513.078	-	513.078	391.833
Gastos generales varios	2.020.004	1.444.134	391.808	3.855.946	3.344.247
Alquileres sociedades relacionadas	203.910	-	-	203.910	-
Calidad y medio ambiente	20.477	-	-	20.477	-
Publicidad y propaganda	-	-	3.668	3.668	15.801
Quebranto por deudores incobrables	-	-	1.401.733	1.401.733	871.578
Quebranto para juicios laborales	-	18.040	-	18.040	10.429

TOTALES AL 30.06.06	38.449.200	6.677.273	25.106.662	70.233.135
TOTALES AL 30.06.05	36.873.869	5.984.903	24.660.284		67.519.056

INFORME DE REVISION LIMITADA

A los Señores

Accionistas, Presidente y Directores de

Cartocor Sociedad Anónima

Av. Marcelino Bernardi 24

Arroyito - Provincia de Córdoba

Hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial de Cartocor Sociedad Anónima al 30 de junio de 2006 y 2005, de los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los períodos de seis meses terminados en esas fechas y de las notas 1 a 10 y anexos A, C, D, E, F, G y H que los complementan. Además, hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial consolidados al 30 de junio de 2006 y 2005, y de los estados de resultados y de flujo de efectivo consolidados por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2006 y 2005 de Cartocor Sociedad Anónima con sus Sociedades Controladas, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
Nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas el los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información que contienen y su posterior análisis. El alcance de estas revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el flujo de efectivo de la Sociedad, ni sobre sus estados contables consolidados.
Tal como se menciona en nota 1 a los estados contables básicos, los estados contables de Cartocor Sociedad Anónima han sido preparados al solo efecto de ser utilizados por la sociedad controlante Arcor S.A.I.C. para valuar su inversión en la Sociedad al 30 de junio de 2006 mediante el método del valor patrimonial proporcional y para la confección de sus estados contables consolidados.
En base a la labor realizada y a nuestros exámenes de los estados contables de esa Sociedad y de sus estados contables consolidados por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2005 y 2004 sobre los cuales emitimos nuestro informe de fecha 20 de febrero de 2006 sin salvedades, manifestamos que:
Los estados contables de Cartocor Sociedad Anónima al 30 de junio de 2006 y 2005 y sus estados contables consolidados a dichas fechas, detallados en el punto 1., preparados de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la provincia de Córdoba, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.
La información comparativa incluida en el estado de situación patrimonial básico y consolidado y en las notas y anexos complementarios en los estados contables adjuntos, se deriva de los estados contables de la Sociedad al 31 de diciembre de 2005.
En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
los estados contables de Cartocor Sociedad Anónima y sus estados contables consolidados se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
los estados contables de Cartocor Sociedad Anónima surgen de registros contables, llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;
al 30 de junio de 2006, la deuda de Cartocor Sociedad Anónima devengada a favor del Régimen Nacional de Seguridad Social que surge de los registros contables ascendía a $ 908.905,85, no existiendo a dicha fecha deuda exigible.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 9 de agosto de 2006.


PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 F° 17
Dr. Héctor Gustavo Alaye
Contador Público (U.N.C.)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 238 – Fº 73

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

A los señores Accionistas de

CARTOCOR SOCIEDAD ANONIMA

Avenida Marcelino Bernardi 24

ARROYITO - CORDOBA

Hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial de Cartocor Sociedad Anónima al 30 de junio de 2006, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de seis meses terminado en esa fecha y de las notas 1 a 10 y anexos A, C, D, E, F, G y H que los complementan, los que han sido presentados por la Sociedad para nuestra consideración. Además, hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial consolidado de Cartocor Sociedad Anónima con sus sociedades controladas al 30 de junio de 2006, y de los estados de resultados y de flujo de efectivo consolidados por el período de seis meses terminado en esa fecha, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios e incluyen la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para efectuar nuestra tarea profesional, hemos efectuado una revisión del trabajo efectuado por los auditores externos de Cartocor Sociedad Anónima, Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes emitieron su informe de revisión limitada con fecha 9 de agosto de 2006 sin observaciones. Una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de dicha revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión. No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización ni producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva de la Sociedad.
Tal como se menciona en nota 1 a los estados contables básicos, los estados contables de Cartocor Sociedad Anónima han sido preparados al solo efecto de ser utilizados por la sociedad controlante Arcor S.A.I.C. para valuar su inversión en la Sociedad al 30 de junio de 2006 mediante el método del valor patrimonial proporcional y para la confección de sus estados contables consolidados.
Los saldos al 30 de junio de 2005 que se exponen en los estados contables se presentan a efectos comparativos y fueron revisados por nosotros sobre los cuales emitimos nuestro informe con fecha 3 de agosto de 2005 sin observaciones.

Los saldos al 31 de diciembre de 2005 que se exponen en el estado de situación patrimonial básico y consolidado y en las notas y anexos que los complementan, se presentan a efectos comparativos y fueron examinados por nosotros sobre los cuales expresamos una opinión sin salvedades en nuestro informe de fecha 20 de febrero de 2006.

Tal como se menciona en nota 2.5.b. a los estados contables básicos, de acuerdo con normas contables profesionales y de organismos de contralor, la Sociedad activó ciertas diferencias de cambio negativas vinculadas con la financiación directa de bienes de uso, que ascienden a un monto neto del ajuste por inflación de $ 3.097.317 (valor residual) al 30 de junio de 2006.
En base a nuestra revisión, con el alcance descripto más arriba, informamos que los estados contables de Cartocor Sociedad Anónima al 30 de junio de 2006 y sus estados contables consolidados, preparados de acuerdo con normas contables profesionales, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.
Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo 294 de la Ley de Sociedades Comerciales.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 9 de agosto de 2006.

Dr. Osvaldo Héctor Canova

Comisión Fiscalizadora

Presidente

AI assistant

ARCOR SAIC Interim / Quarterly Report 2006

EJERCICIO ECONOMICO Nº 26 – Segundo Trimestre

CAPITAL: $ 7.400.000

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL CONSOLIDADO

AL 30 DE JUNIO DE 2006, 31 DE DICIEMBRE DE 2005 Y

30 DE JUNIO DEL 2005

ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE FLUJO

DE EFECTIVO CONSOLIDADOS

AL 30 DE JUNIO DE 2006 Y 2005

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 2002

ESTADOS CONTABLES BASICOS

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL AL

30 DE JUNIO DE 2006, 31 DE DICIEMBRE DE 2005

Y 30 DE JUNIO DE 2005

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCION

DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE

EFECTIVO AL 30 DE JUNIO DE 2006 Y 2005

INFORME DE REVISION LIMITADA

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

CARTOCOR SOCIEDAD ANONIMA

AI assistant

ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2006

EJERCICIO ECONOMICO Nº 26 – Segundo Trimestre

CAPITAL: $ 7.400.000

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL CONSOLIDADO

AL 30 DE JUNIO DE 2006, 31 DE DICIEMBRE DE 2005 Y

30 DE JUNIO DEL 2005

ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE FLUJO

DE EFECTIVO CONSOLIDADOS

AL 30 DE JUNIO DE 2006 Y 2005

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 2002

ESTADOS CONTABLES BASICOS

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL AL

30 DE JUNIO DE 2006, 31 DE DICIEMBRE DE 2005

Y 30 DE JUNIO DE 2005

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCION

DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE

EFECTIVO AL 30 DE JUNIO DE 2006 Y 2005

INFORME DE REVISION LIMITADA

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

CARTOCOR SOCIEDAD ANONIMA

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