ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2006

Aug 11, 2006

INDALAR

SOCIEDAD ANONIMA

Estados Contables

al 30 de junio de 2006

INDALAR SOCIEDAD ANONIMA

EJERCICIO ECONOMICO Nº 29 – SEGUNDO TRIMESTRE

Iniciado el 1 de enero de 2006 y finalizado el 30 de junio de 2006

INDICE

CARATULA ………………………………………………………………………………………………………………… 3

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2006

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL 4

ESTADO DE RESULTADOS 5

ESTADO DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO 6

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO 7

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES 8

ANEXO A – BIENES DE USO 20

ANEXO B – ACTIVOS INTANGIBLES 21

ANEXO D – OTRAS INVERSIONES 22

ANEXO E – PREVISIONES .23

ANEXO H – INFORMACION SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACION (Art. 64 Inc. b) Ley 19.550) 24

INFORME DE REVISION LIMITADA

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

Denominación de la Sociedad: INDALAR SOCIEDAD ANONIMA

Domicilio Legal: Maipú 1210 - Piso 3 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires

ANTECEDENTES

Actividad Principal: Portuaria (Nota 7)

Fecha de Inscripción en el Registro Público de Comercio: 4 de octubre de 1978

Fecha de Inscripción de las Modificaciones: 6 de febrero de 2006 (última)

Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 210.344

Fecha de Finalización del Plazo de Duración: 4 de octubre de 2077

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE

Denominación: ARCOR S.A.I.C.

Domicilio Legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 – Arroyito - CORDOBA

Actividad Principal: Fábrica de golosinas

Participación sobre el Capital y los Votos: 51,0000% (*)

(*) Participación directa más indirecta

EJERCICIO ECONOMICO N° 29 – SEGUNDO TRIMESTRE

Iniciado el 1 de enero de 2006 y finalizado el 30 de junio de 2006 presentado en forma comparativa con el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2005 y 30 de junio de 2005, y con los estados de resultados, evolución del patrimonio neto y flujo de efectivo por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2005 (Nota 2).

CAPITAL: $ 1.845.277

Composición del Capital (Nota 6):

Acciones	Suscripto	Integrado
	$	$
94.109.127 Acciones ordinarias clase “A” de 1 voto c/u V.N. $ 0,01	941.091	941.091
90.418.573 Acciones ordinarias clase “B” de 1 voto c/u V.N. $ 0,01	904.186	904.186
	1.845.277	1.845.277

	30.06.06	31.12.05	30.06.05			30.06.06	31.12.05	30.06.05
ACTIVO		PASIVO Y PATRIMONIO NETO
	(Nota 2)					(Nota 2)
ACTIVO CORRIENTE					PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos	2.679	8.264	53.850		Cuentas por pagar (Nota 3.3.)	66.383	64.366	178.379
Otros créditos (Nota 3.1.)	92.678	133.726	399.446		Remuneraciones y cargas sociales	-.-	-.-	38.674
					Cargas fiscales	21.493	15.818	24.226
					Otros pasivos	10.145	10.188	5.400
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	95.357	141.990	453.296		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	98.021	90.372	246.679
ACTIVO NO CORRIENTE					PASIVO NO CORRIENTE
Otros créditos (Nota 3.1.)	11.329	7.620	54.155		Cargas fiscales	-.-	-.-	239.469
Inversiones (Anexo D)	299.113	299.863	300.613
Bienes de uso (Anexo A)	-.-	-.-	38.399
Activos intangibles (Nota 3.2. y Anexo B)	-.-	-.-	1.050.740		TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	-.-	-.-	239.469
					TOTAL DEL PASIVO	98.021	90.372	486.148
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	310.442	307.483	1.443.907		PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	307.778	359.101	1.411.055
TOTAL DEL ACTIVO	405.799	449.473	1.897.203		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	405.799	449.473	1.897.203

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

	30.06.06	30.06.05
	(Nota 2)
Resultado de inversiones permanentes (Nota 3.4.)	(2.633)	(2.355)
Gastos de administración (Anexo H)	(43.883)	(103.348)
Otros (egresos) operativos netos	(257)	(1.630)
Resultados financieros y por tenencia
Generados por activos
Intereses financieros sociedades relacionadas	4.409	9.045
Generados por pasivos
Gastos bancarios	(685)	-.-
Intereses explícitos e implícitos	-.-	(12)
Otros (egresos) no operativos netos (Nota 3.5.)	(3.505)	(11.306)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(46.554)	(109.606)
Impuesto a las ganancias (Nota 2.4.f.)	(4.769)	30.342
PERDIDA DEL PERIODO	(51.323)	(79.264)

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS				GANANCIAS RESERVADAS		TOTALES (Nota 2)
CAPITAL SOCIAL (Nota 6)	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	APORTES IRREVOCA-BLES	AJUSTE INTEGRAL DE APORTES IRREVOCA-BLES	RESERVA LEGAL	RESULTADOS ACUMULADOS
Saldos al 1 de enero de 2005	70.000	104.597	760.000	910.680	1.700	(356.658)	1.490.319
Pérdida neta del período	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	(79.264)	(79.264)
Saldos al 30 de junio de 2005	70.000	104.597	760.000	910.680	1.700	(435.922)	1.411.055
Saldos al 1 de enero de 2006	1.845.277	-.-	-.-	-.-	1.700	(1.487.876)	359.101
Pérdida neta del período	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	(51.323)	(51.323)
Saldos al 30 de junio de 2006	1.845.277	-.-	-.-	-.-	1.700	(1.539.199)	307.778

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

	30.06.06	30.06.05
(Nota 2)
Efectivo al inicio del ejercicio	8.264	46.382
(Disminución) Aumento neto del efectivo	(5.585)	7.468
EFECTIVO AL CIERRE DEL PERIODO	2.679	53.850
FLUJO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) GENERADO POR LAS OPERACIONES
Pérdida neta del período	(51.323)	(79.264)
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones (Nota 3.6.)	12.507	(28.653)
Disminución (Aumento) neta de activos (Nota 3.7.)	19.263	(277.188)
Aumento (Disminución) neto de pasivos (Nota 3.8.)	5.016	(17.604)
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS OPERACIONES	(14.537)	(402.709)
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE INVERSION
Disminución de otros créditos financieros sociedades relacionadas	8.952	410.177
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE INVERSION	8.952	410.177
(Disminución) Aumento neto del efectivo	(5.585)	7.468

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

GLOSARIO DE TERMINOS

Término	Definición
La Sociedad / Indalar S.A.	Indistintamente, Indalar S.A.
Grupo Arcor	Grupo económico formado por Arcor S.A.I.C. y sus sociedades controladas, entre las que se encuentra la Sociedad
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas
R.T./F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E.
C.P.C.E.C.A.B.A.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba
I.P.I.M.	Índice de Precios Internos Mayoristas
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadística y Censos de la República Argentina
Moneda homogénea	Unidad de medida en que se preparan los Estados Contables, que es la moneda de poder adquisitivo del cierre del ejercicio contable presentado, conforme a lo dispuesto por la R.T. N° 6 de la F.A.C.P.C.E.
V.P.P.	Valor Patrimonial Proporcional
C.A.B.A.	Ciudad Autónoma de Buenos Aires

NOTA 1: PROPOSITO DE LOS ESTADOS CONTABLES

La Sociedad integra el grupo económico constituido por Arcor S.A.I.C. que reviste el carácter de controlante.
Al ser controlada, ha adoptado iguales criterios de valuación y exposición que la controlante.

Los presentes estados contables han sido confeccionados al solo efecto de ser utilizados por la Sociedad controlante Arcor S.A.I.C., para la valuación de su inversión por el método del valor patrimonial proporcional y para la preparación de sus estados contables consolidados.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad para la preparación de los presentes estados contables, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del período / ejercicio anterior.

2.1. Presentación de los estados contables

- Normas contables aplicables

Los estados contables se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. N° 485/05 y 487/06 de la C.N.V..

Ambas resoluciones, con vigencia a partir del 1 de enero del 2006, adoptaron las R.T. N° 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21 y 22 e interpretaciones N° 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E. (incluyendo las modificaciones introducidas hasta el 1 de abril de 2005 mediante la Resolución N° 312/05 de la F.A.C.P.C.E.) con ciertas modificaciones.

La Dirección de la Sociedad, conjuntamente con la Dirección de Arcor S.A.I.C., entiende que las R.G. N° 485/05, 487/06 y 441/03 (Nota 2.2.) de la C.N.V. resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de la jurisdicción de la sociedad controlante. Dichas normas han sido utilizadas en la preparación de los presentes estados contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del C.P.C.E.Cba., lugar de domicilio de la sociedad controlante Arcor S.A.I.C., determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control que establezcan regímenes distintos a los aprobados por el mencionado Consejo, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

Los estados contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos.

- Unificación de normas contables

Con el objetivo de unificar las normas contables profesionales dictadas por la F.A.C.P.C.E. con las del C.P.C.E.C.A.B.A. a fin de que en todas las jurisdicciones del país se pueda contar con un cuerpo normativo único, con fecha 10 de mayo de 2005 la F.A.C.P.C.E. emitió la Resolución N° 312/05 denominada “Modificaciones al texto ordenado de Resoluciones Técnicas”, la cual es aplicable para los estados contables o períodos intermedios correspondiente a los ejercicios que se inicien a partir del 1 de julio de 2005.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.1. Presentación de los Estados Contables (continuación)

- Unificación de normas contables (continuación)

En relación con lo enunciado precedentemente, con fecha 29 de diciembre de 2005 y 26 de enero de 2006 respectivamente, la C.N.V. emitió las R.G. N° 485/05 y 487/06, las cuales, de acuerdo a lo mencionado, adoptaron las R.T. N° 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21 y 22 e interpretaciones 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E. (incluyendo las modificaciones adoptadas por la Resolución N° 312/05 del C.P.C.E.C.A.B.A.) con ciertas modificaciones. Estas normas contables son de aplicación obligatoria para ejercicios o períodos intermedios iniciados a partir del 1 de enero de 2006.

Los principales cambios en las normas contables contemplados por las R.G. N° 485/05 y 487/06 son los siguientes:

1. admiten el reconocimiento de Activos intangibles y Llaves de negocios con vida útil indefinida, estableciendo además, la obligación para estos tipos de activos, de validar su valor recuperable al cierre de cada ejercicio;
2. permiten aplicar en forma supletoria las Normas Internacionales de Información Financiera e Interpretaciones aprobadas por el International Accounting Standard Board para las cuestiones no previstas en las normas contables y que no pueden resolverse mediante la utilización del Marco Conceptual de las mismas incluido en la R.T. N° 16 de la F.A.C.P.C.E.;
3. adoptan la R.T. N° 22 de la F.A.C.P.C.E. “Actividad Agropecuaria”, la cual establece los criterios de medición y exposición específicos de la actividad;
4. establece como límite de valor recuperable de activos, el mayor valor entre el flujo de fondos a valores descontados y el valor de realización de los mismos;
5. contabilizar o exponer en nota a los estados contables el pasivo diferido que surge del ajuste por inflación contenido en el valor residual de los bienes de uso y otros activos no monetarios.

Con respecto a esta última cuestión, la Sociedad optó por exponer el pasivo diferido generado por el ajuste por inflación sobre los activos no monetarios en Nota 2.4.f. a los estados contables.

2.2. Consideración de los efectos de la inflación

Los estados contables han sido preparados en moneda homogénea de acuerdo con lo estipulado en las Normas Contables Profesionales vigentes. En tal sentido se ha reconocido en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001, se había discontinuado la reexpresión de los estados contables debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria.

Desde el 1 de enero de 2002 y de acuerdo con lo establecido en las Normas Contables Profesionales se ha reiniciado el reconocimiento de los efectos de la inflación considerando que las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995, como las que tengan fecha de origen entre dicha fecha y el 31 de diciembre de 2001, se encuentran expresadas en moneda de esta última fecha.

Con fecha 20 de marzo de 2003 el P.E.N. emitió el Decreto N° 664/03 adoptado por la R.G. N° 441/03 de la C.N.V. el cual establece que los estados contables de ejercicios que cierran a partir de dicha fecha sean expresados en moneda nominal. En consecuencia, se discontinuó la reexpresión de los estados contables Consolidados a partir del 1 de marzo de 2003.

Los coeficientes utilizados a los efectos de la reexpresión de las partidas se determinaron en base al I.P.I.M., publicado por el I.N.D.E.C..

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.3. Estados contables comparativos

En virtud de la existencia de negocios estacionales, la Sociedad incluyó en el estado de situación patrimonial, los saldos al 30 de junio de 2005; el estado de resultados y el estado de flujo de efectivo se presentan en forma comparativa con igual período del ejercicio anterior, tal cual lo prevén las normas contables vigentes en Argentina.

Los saldos al 31 de diciembre de 2005 y por el período finalizado el 30 de junio de 2005 que se exponen en estos estados contables surgen de los estados contables a dichas fechas.

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia

A continuación, se detallan los criterios de medición de mayor relevancia utilizados por la Sociedad en la preparación de los presentes estados contables.

a. Caja y bancos

El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal.

b. Otros créditos y deudas

Los créditos y pasivos diversos han sido valuados a su valor nominal más los resultados financieros devengados al cierre del período, de corresponder.

c. Saldos por transacciones financieras, créditos y deudas diversas con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras y por otras transacciones diversas, han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas.

d. Inversiones permanentes

• Inversiones en propiedades

Las inversiones en propiedades se presentan valuadas a su costo incurrido neto de las depreciaciones acumuladas al cierre del período y fueron reexpresadas, de corresponder, de acuerdo con la metodología descripta en Nota 2.2..

El valor residual de las inversiones en propiedades tomadas en su conjunto no supera su valor recuperable estimado al cierre del período/ejercicio.

e. Activos intangibles

Al 30 de junio de 2005, los activos intangibles representan costos preoperativos vinculados con el proyecto de construcción de un puerto en la ciudad de San Pedro. Al 31 de diciembre de 2005, los mismos fueron amortizados aceleradamente, como consecuencia de la incertidumbre respecto de la continuidad de dicho proyecto (Nota 7).

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

f. Impuesto a las ganancias e impuesto a la ganancia mínima presunta

Impuesto a las ganancias

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:

	Ganancia / (Pérdida)
	30.06.06	30.06.05
Impuesto a las ganancias diferido	1.166	(97.440)
Quebrantos impositivos – Generación	164	127.782
Sub total	1.330	30.342
Aumento de previsión por desvalorización activo diferido	(1.330)	-.-
Sub total	-.-	30.342
(Quebranto) crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta	(4.769)	-.-
Total impuesto a las ganancias	(4.769)	30.342

– Impuesto a las ganancias corriente

La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinado de acuerdo a la Ley de Impuesto a las Ganancias. Asimismo y tal cual se describe a continuación, se ha incorporado el efecto de la adopción del método diferido. No obstante, por el período finalizado el 30 de junio de 2006, debido a la existencia de quebrantos acumulados no se generó impuesto a las ganancias a pagar.

– Impuesto a las ganancias - Método diferido

La Sociedad aplicó, tal cual lo previsto en la Resolución Técnica N° 17 de la F.A.C.P.C.E., el método denominado de impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos. Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilización. El quebranto impositivo acumulado al 30 de junio de 2006 asciende a $ 433.547. A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado, sobre las diferencias temporarias identificadas, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de los presentes estados contables.

En cuadro a continuación se expone la posición de la Sociedad al 30 de junio de 2006:

Rubros	Saldo al inicio del ejercicio	Cargo a resultados	Saldo al final del período
Créditos	43.710	1.166	44.876
Activos fijos	(3.411)	-.-	(3.411)
Sub total	40.299	1.166	41.465
Quebrantos ejercicios anteriores	151.577	164	151.741
Sub total	191.876	1.330	193.206
Previsión crédito por impuesto diferido	(191.876)	(1.330)	(193.206)
Totales al 30.06.06	-.-	-.-	-.-
Totales al 30.06.05	(269.811)	30.342	(239.469)

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

f. Impuesto a las ganancias e impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

– Impuesto a las ganancias - Método diferido (continuación)

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados al 30 de junio de 2006 y 30 de junio de 2005 y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable.

	30.06.06	30.06.05
Resultado del período antes de impuestos	46.554	109.606
Tasa del impuesto vigente	35%	35%
Resultado del período a la tasa del impuesto	16.294	38.362
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Diferencias provisión de impuestos	(16.383)	(7.877)
Reexpresión partidas permanentes	(144)	-
Otros diversos	233	(143)
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	(16.294)	(8.020)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	-	30.342
Aumento de la previsión por desvalorización activo diferido	(1.330)	-
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del período	1.330	30.342
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	-	30.342

La Sociedad ha previsionado el activo diferido, debido a que no es probable su recupero / utilización, de acuerdo con las estimaciones vigentes a la fecha de emisión de los presentes estados contables.

Para el cálculo del Impuesto a las Ganancias por el método de lo diferido, la Sociedad, cumpliendo con normas de la C.N.V. actualmente vigentes, califica como “permanente” a la diferencia entre el valor fiscal y el valor contable de los bienes de uso y otros activos no monetarios, originado por el ajuste por inflación contable. Como consecuencia del proceso de unificación de normas contables mencionado en Nota 2.1., la C.N.V. emitió las R.G. N° 485/05 y 487/06 mediante las cuales admite la opción de reconocer esta diferencia como un pasivo diferido o continuar considerando a la misma una diferencia permanente, exponiendo en nota, el valor supuesto del pasivo por impuesto diferido en caso de haberse reconocido, el plazo para su reversión, el importe abierto para cada ejercicio anual y el efecto que produce en el cargo por impuesto a la ganancia para cada ejercicio.

La Sociedad optó por exponer en la presente nota el pasivo diferido generado por el ajuste por inflación sobre los bienes de uso y otros activos no monetarios, exponiéndose en cuadro a continuación los efectos contables estimados de dicho impacto.

Valor del pasivo diferido - Plazo de reversión
2006	2007	2008	2009	2010	2011	2012 a 2014	2015 a 2017	2018 en adelante	Total
191	103	103	103	103	103	308	308	55.721	57.043

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

f. Impuesto a las ganancias e impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del período. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio, coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

Debido a la existencia de incertidumbre respecto de la recuperabilidad del crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta del período, la Sociedad ha registrado la previsión con contrapartida en el rubro Impuesto a la ganancia mínima presunta del estado de resultados.

g. Previsiones

Para crédito por impuesto diferido y crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta: fue determinada debido a que no es probable su recupero/ utilización, de acuerdo con las estimaciones impositivas vigentes a la fecha de emisión de los presentes estados contables.

Para otros créditos incobrables: fue determinada para cubrir el riesgo de recuperabilidad de créditos fiscales diversos, debido a que, de acuerdo con las proyecciones impositivas vigentes a la fecha de emisión de los presentes estados contables, no es probable su utilización en el futuro.

h. Aportes irrevocables

Los aportes irrevocables al 30 de junio de 2005 aprobados por el órgano competente, han sido efectivamente integrados y surgen de un acuerdo escrito entre las partes, que estipula la permanencia del aporte y las condiciones de la correspondiente conversión a acciones, y en consecuencia han sido considerados como parte del patrimonio neto.

i. Patrimonio neto.

Los saldos al inicio y los movimientos de las cuentas del patrimonio neto han sido reexpresados, de corresponder, siguiendo los lineamientos detallados en la Nota 2.2..

Las cuentas “Capital Social” y “Aportes Irrevocables”, han sido expresadas a su valor nominal histórico. La diferencia entre los importes expresados en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003 y el valor nominal histórico, han sido expuestos en la cuenta “Ajuste Integral del Capital Social” y “Ajuste Integral de Aportes Irrevocables” respectivamente, integrantes del patrimonio neto.

j. Cuentas del estado de resultados.

Las cuentas del estado de resultados se exponen de la siguiente forma:

• Los cargos por consumo y depreciaciones de activos no monetarios (otras inversiones), se computaron en función de los importes ajustados de tales activos.
• Los resultados financieros se exponen discriminados en generados por activos y por pasivos y se clasifican según su naturaleza.
• El resto de los rubros se expone a valores nominales.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

k. Efectivo.

A efectos de la confección del Estado de Flujo de Efectivo se ha considerado como efectivo al cierre los saldos de caja y cuentas corrientes bancarias.

2.5. Uso de estimaciones

La preparación de estos estados contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados contables, como así también los ingresos y egresos registrados en el período. La Dirección de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes y el cargo por impuesto a las ganancias. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS

Estado de situación patrimonial	Deudor / (Acreedor)
3.1. Otros créditos.	30.06.06	31.12.05	30.06.05
Corrientes:
Créditos fiscales	7.195	-	133.379
Deudores financieros sociedades relacionadas (Nota 5)	79.483	84.026	265.756
Otros créditos a cobrar sociedades relacionadas (Nota 5)	-	45.556	-
Diversos en moneda local	6.000	4.144	311
TOTALES	92.678	133.726	399.446
No Corrientes:
Crédito fiscal IVA y anticipos impositivos	139.545	132.506	-
Crédito diferido por impuesto diferido	193.206	191.876	-
Crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta	62.703	58.599	54.155
Previsión para otros créditos incobrables (Anexo E)	(128.216)	(124.886)	-
Previsión para crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta (Anexo E)	(62.703)	(58.599)	-
Previsión para crédito por impuesto diferido (Anexo E)	(193.206)	(191.876)	-
TOTALES	11.329	7.620	54.155

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de situación patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
3.2. Activos intangibles (Anexo B).	30.06.06	31.12.05	30.06.05
Sueldos y cargas sociales	-	-	276.656
Honorarios por estudios de factibilidad técnica	-	-	532.738
Servicios de mano de obra	-	-	186.930
Diversos	-	-	54.416
TOTALES	-	-	1.050.740
3.3. Cuentas por pagar.
Comunes
En moneda local	63.229	64.342	178.379
Sociedades relacionadas (Nota 5)
En moneda local	3.154	24	-
TOTALES	66.383	64.366	178.379
Estado de resultados	Ganancia / (Pérdida)
3.4. Resultado de inversiones permanentes.	30.06.06	30.06.05
Depreciación de inversiones en inmuebles (Anexo D)	(750)	(750)
Impuestos sobre inversiones permanentes	(1.883)	(1.605)
TOTALES	(2.633)	(2.355)
3.5. Otros (egresos) no operativos.
Quebranto previsión otros créditos incobr. (Anexo E)	(3.330)	-
Diversos	(175)	(11.306)
TOTALES	(3.505)	(11.306)

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

	Ganancia / (Pérdida)
Estado de flujo de efectivo	30.06.06		30.06.05
3.6. Ajustes para arribar al flujo de efectivo provenientes de las operaciones.
Depreciación de bienes de uso (Anexo A)	-		6.579
Depreciación de inversiones en inmuebles (Anexo D)	750		750
Impuesto a las ganancias	4.769		(30.342)
Resultado inversiones permanentes	1.883		1.605
Intereses financieros sociedades relacionadas	(4.409)		(9.045)
Aumento de previsiones	8.764		-
Honorarios a directores y síndicos	750		1.800
TOTALES	12.507		(28.653)
3.7. Disminución (Aumento) neta de activos.
Disminución (Aumento) de otros créditos	19.263		(277.188)
TOTALES	19.263		(277.188)
3.8. Aumento neto de pasivos.
Aumento de cuentas por pagar	2.017	13.996
Aumento de remuneraciones y cargas sociales	-	3.795
Aumento (Disminución) de cargas fiscales	3.792	(35.395)
(Disminución) de otros pasivos	(793)	-
TOTALES	5.016	(17.604)

NOTA 4: APERTURA DE CREDITOS Y PASIVOS AL 30 DE JUNIO DE 2006

PLAZOS	CREDITOS	DEUDAS
SIN PLAZO	419.429	(3) 94.867
TOTAL SIN PLAZO	(2) 419.429	94.867
CON PLAZO
A vencer:
De 3 a 6 meses	6.000	3.154
TOTAL A VENCER	(1) 6.000	3.154
TOTAL CON PLAZO	6.000	3.154
TOTAL	425.429	98.021
		(1)

Notas:

(1) No devengan intereses.

(2) Incluye $ 79.483 de Deudores financieros sociedades relacionadas, $ 146.739 de Crédito fiscal IVA y anticipos impositivos y $ 193.206 de Crédito diferido por Impuesto a las ganancias. Sólo $ 79.483 devengan intereses a una TNA del 9,75%.

(3) Corresponden a saldos pendientes con sociedades relacionadas.

NOTA 5: SOCIEDADES VINCULADAS

El detalle de saldos con empresas relacionadas es el siguiente:

EMPRESA	DEUDORES FINANCIEROS			OTROS CREDITOS			CUENTAS POR PAGAR
30.06.06	31.12.05	30.06.05	30.06.06	31.12.05	30.06.05	30.06.06	31.12.05	30.06.05
Arcor S.A.I.C.	79.483	84.026	265.756	-	45.556	-	3.154	24	-
TOTALES	79.483	84.026	265.756	-	45.556	-	3.154	24	-

El detalle de las operaciones realizadas con empresas relacionadas es el siguiente:

EMPRESA	OTROS INGRESOS		INTERESES GANADOS
30.06.06	30.06.05	30.06.06	30.06.05
Arcor S.A.I.C.	-	30.200	4.409	9.045
TOTALES	-	30.200	4.409	9.045

NOTA 6: COMPOSICION Y EVOLUCION DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la Resolución General Nº 368/01 de la C.N.V. se expone lo siguiente:

	2004	2005	2006
Capital social al inicio del ejercicio	70.000	70.000	1.845.277
Aumento de capital	-	1.775.277	-
Capital social al cierre del período	70.000	1.845.277	1.845.277

Al 30 de junio de 2006 el capital social era de $ 1.845.277 y estaba representado por 94.109.127 acciones ordinarias clase “A” de un voto cada una de V.N. $ 0,01 y 90.418.573 acciones ordinarias clase “B” de un voto cada una de V.N. $ 0,01; encontrándose el mismo totalmente suscripto e integrado.

NOTA 7: PROYECTO PUERTO SAN PEDRO

Con fecha 20 de abril de 2004 el Directorio de la sociedad controlante ha instrumentado la venta de 3.430.000 acciones que mantenía sobre la Sociedad a la firma Grupo Los Grobo S.A., a los efectos de desarrollar en forma conjunta, un proyecto de construcción de un puerto en la ciudad de San Pedro, provincia de Buenos Aires.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, el Directorio de la Sociedad se encuentra en un proceso de redefinición y análisis de distintas alternativas relacionadas con futuros proyectos de inversión, que podrían llevar a la discontinuación del actualmente en curso. Consecuentemente, el 31 de diciembre de 2005 se registró una pérdida por $ 1.087.130, en concepto de amortización acelerada de los gastos preoperativos vinculados con el proyecto de construcción del puerto de San Pedro.

No obstante la situación descripta, de acuerdo con los elementos de juicio existentes y a la proyección de los resultados que surgen de las distintas posibilidades, se estima como altamente probable la recuperabilidad de la totalidad de los activos de la Sociedad (excepto aquellos para los cuales se han constituido previsiones específicas) y la inexistencia de contingencias de pasivo que impliquen la necesidad de constitución de previsiones, ya sea por despido o
de cualquier índole.

En virtud de estas afirmaciones, se decidió utilizar criterios de valuación de empresa en marcha.

NOTA 8: SITUACION DEL CAPITAL SOCIAL

Al 30 de junio de 2006, la Sociedad posee un patrimonio neto de $ 307.778 y pérdidas acumuladas por $ 1.539.199 encontrándose encuadrada dentro del artículo 206 de la Ley de Sociedades Comerciales. De acuerdo a las estimaciones de la Dirección, la Asamblea de Accionistas resolverá la situación mencionada.

CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N				D E P R E C I A C I O N E S				NETO RESULTANTE
AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINUCIO-NES	AL CIERRE DEL PERIODO/ EJERCICIO	ACUMULA-DAS AL INICIO DEL PERIODO/ EJERCICIO	DISMINUCIO-NES	DEL PERIODO	ACUMULA-DAS AL CIERRE DEL PERIODO/ EJERCICIO
30.06.06 (Nota 2)	31.12.05 (Nota 2)	30.06.05 (Nota 2)
Muebles y útiles	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	5.739
Rodados	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	32.660
TOTALES AL 30.06.06	-	-	-	-	-	-	-	-	-
TOTALES AL 31.12.05	58.134	-	(58.134)	-	13.156	(13.156)	-	-		-
TOTALES AL 30.06.05	58.134	-	-	58.134	13.156	-	(1) 6.579	19.735			38.399

(1) El destino contable de las depreciaciones del período se expone en Anexo H.

CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N				A M O R T I Z A C I O N E S				NETO RESULTANTE
AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINUCIO-NES	AL CIERRE DEL PERIODO/ EJERCICIO	ACUMULA-DAS AL INICIO DEL PERIODO/ EJERCICIO	DISMINUCIO-NES	DEL PERIODO/ EJERCICIO	ACUMULA-DAS AL CIERRE DEL PERIODO/ EJERCICIO
30.06.06 (Nota 2)	31.12.05 (Nota 2)	30.06.05 (Nota 2)
Gastos preoperativos	1.087.130	-	-	1.087.130	(1.087.130)	-	-	(1.087.130)	-	-	1.050.740
TOTALES AL 30.06.06	1.087.130	-	-	1.087.130	(1.087.130)	-	-	(1.087.130)	-
TOTALES AL 31.12.05	772.338	314.792	-	1.087.130	-	-	(1.087.130)	(1.087.130)		-
TOTALES AL 30.06.05	772.338	278.402	-	1.050.740	-	-	-	-			1.050.740

CUENTA PRINCIPAL CARACTERISTICAS	V A L O R D E O R I G E N		D E P R E C I A C I O N E S				NETO RESULTANTE
AL INICIO DEL EJERCICIO	AL CIERRE DEL PERIODO/ EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL PERIODO/ EJERCICIO	DISMINUCIO-NES	DEL PERIODO/ EJERCICIO	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERIODO/ EJERCICIO	30.06.06 (Nota 2)	31.12.05 (Nota 2)	30.06.05 (Nota 2)
INVERSIONES NO CORRIENTES
Inmuebles	317.495	317.495	17.632	-	750	18.382	299.113	299.863	300.613
TOTALES AL 30.06.06	317.495	317.495	17.632	-	(1) 750	18.382	299.113
TOTALES AL 31.12.05	317.495	317.495	16.132	-	1.500	17.632		299.863
TOTALES AL 30.06.05	317.495	317.495	16.132	-	(1) 750	16.882			300.613

(1) Las depreciaciones de estas inversiones, se exponen dentro del resultado de inversiones permanentes (Nota 3.4.).

	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO (Nota 2)			SALDOS AL CIERRE DEL PERIODO/ EJERCICIO (Nota 2)
RUBROS	AUMENTOS	DISMINUCIONES
DEDUCIDAS DEL ACTIVO
No corrientes:
Otros créditos (Nota 3.1.)
Previsión para crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta	58.599	(1) 4.769	(665)	62.703
Previsión para crédito por impuesto diferido	191.876	(2) 1.330	-	193.206
Previsión para otros créditos incobrables	124.886	(3) 3.330	-	128.216
TOTALES AL 30.06.06	375.361	9.429	(665)	384.125
TOTALES AL 31.12.05	-	375.361	-	375.361
TOTALES AL 30.06.05	-	-	-	-

1. La contrapartida contable se expone en el Estado de Resultados.
2. La contrapartida contable se expone Nota 2.4.f..
3. La contrapartida contable se expone en Nota 3.5..

RUBROS	GASTOS DE ADMINISTRA-CION	TOTALES AL 30.06.06 (Nota 2)	TOTALES AL 30.06.05 (Nota 2)
Honorarios a directores y síndicos	750	750	1.800
Honorarios y retribuciones por servicios	10.359	10.359	16.655
Impuestos, tasas y contribuciones	687	687	1.091
Servicios de terceros	25.378	25.378	51.530
Conservación de bienes de uso	74	74	1.818
Depreciación sobre bienes de uso	-	-	6.579
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	4.445	4.445	3.296
Gastos de viaje, movilidad y estadía	783	783	14.124
Servicios bancarios	1.407	1.407	2.552
Combustibles y lubricantes	-	-	1.787
Gastos generales varios	-	-	2.116
TOTALES AL 30.06.06	43.883	43.883
TOTALES AL 30.06.05	103.348		103.348

INFORME DE REVISION LIMITADA

A los Señores

Accionistas, Presidente y Directores de

Indalar Sociedad Anónima

Maipú 1210 – Piso 3

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

1. Hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial de Indalar Sociedad Anónima al 30 de junio de 2006 y 2005, de los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los períodos de seis meses finalizados en esas fechas y de las notas 1 a 8 y anexos A, B, D, E, y H que los complementan. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
2. Nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información que contienen y su posterior análisis. El alcance de estas revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el flujo de efectivo de la Sociedad.
3. Tal como se indica en nota 1, los estados contables de Indalar Sociedad Anónima han sido preparados al solo efecto de ser utilizados por la sociedad controlante Arcor S.A.I.C. para valuar su inversión en la Sociedad al 30 de junio de 2006 mediante el método del valor patrimonial proporcional y para la confección de sus estados contables consolidados.
4. Tal como se indica en la nota 8 a los estados contables, los resultados negativos acumulados registrados por la Sociedad insumen más del 50% del capital y las reservas. El artículo 206 de la Ley de Sociedades Comerciales establece la reducción obligatoria del capital cuando se presenta esta circunstancia y por este motivo la Asamblea de Accionistas de la Sociedad deberá resolver la situación mencionada.
5. En base a la labor realizada y a nuestros exámenes de los estados contables de esa Sociedad por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2005 y 2004 sobre los cuales emitimos nuestro informe de fecha 24 de febrero de 2006 sin salvedades, manifestamos que:
6. Los estados contables de Indalar Sociedad Anónima al 30 de junio de 2006 y 2005, detallados en el punto 1., preparados de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la provincia de Córdoba, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.
7. La información comparativa incluida en el estado de situación patrimonial y en las notas y anexos complementarios en los estados contables adjuntos, se deriva de los estados contables de la Sociedad al 31 de diciembre de 2005.
8. En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
9. los estados contables de Indalar Sociedad Anónima se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
10. los estados contables de Indalar Sociedad Anónima surgen de registros contables, llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;
11. al 30 de junio de 2006, no existe deuda devengada a favor del Régimen Nacional de Seguridad Social.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 9 de agosto de 2006.

PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Dr. Héctor Gustavo Alaye
Contador Público (U.N.C.)
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 238 – F° 73

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

Señores Accionistas de

INDALAR SOCIEDAD ANÓNIMA

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

1. En nuestro carácter de Síndicos de INDALAR S.A., hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial al 30 de junio de 2006 y de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de seis meses terminado en esa fecha y de las notas 1 a 8 y anexos A, B, D, E y H que los complementan, los que han sido preparados por la Sociedad para nuestra consideración. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
2. Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren que la revisión de los documentos detallados en el párrafo 1 se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios, e incluyen la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

Para realizar nuestra tarea profesional, nos hemos basado fundamentalmente en el trabajo efectuado por los auditores externos de INDALAR S.A., Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes han efectuado dicho examen de acuerdo con normas de auditoría vigentes para la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios y emitieron su informe de revisión limitada con fecha 9 de agosto de 2006 sin observaciones. Una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de dicha revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.

Tal como se indica en Nota 1, los estados contables de INDALAR S.A. han sido preparados al solo efecto de ser utilizados por la sociedad controlante Arcor S.A.I.C. para valuar su inversión en la Sociedad mediante el método del valor patrimonial proporcional y para la confección de sus estados contables consolidados.

No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización ni producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva del Directorio y de la Asamblea.

1. Tal como se indica en la nota 8 a los estados contables, los resultados negativos acumulados registrados por la Sociedad insumen más del 50% del capital y las reservas. El artículo 206 de la Ley de Sociedades Comerciales establece la reducción obligatoria del capital cuando se presenta esta circunstancia y por este motivo la Asamblea de Accionistas de la Sociedad deberá resolver la situación mencionada.
2. Los saldos al 30 de junio de 2005 que se exponen en el estado de situación patrimonial, y en los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo, y en las notas y anexos que los complementan, se presentan a efectos comparativos y fueron examinados por nosotros sobre los cuales emitimos nuestro informe de revisión limitada de fecha 3 de agosto de 2005.
3. En base a nuestra revisión, con el alcance descripto más arriba, informamos que los estados contables de INDALAR S.A. al 30 de junio de 2006 y 2005, preparados de acuerdo con normas contables profesionales, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos otras observaciones que formular.

Adicionalmente, informamos que los estados contables adjuntos surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

1. Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo 294 de la Ley de Sociedades Comerciales.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 9 de agosto de 2006.

	Dr. José FratiniVice Presidente Comisión Fiscalizadora