ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2006

Aug 11, 2006

Unidal Ecuador S. A.

Estados contables por el período de seis meses finalizado el 30 de junio

de 2006, presentados en forma comparativa con el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2005 y con los estados contables por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2005, juntamente con

el informe del auditor.

A los Señores Directores de

UNIDAL ECUADOR S. A.:

1. Hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial adjunto de UNIDAL ECUADOR S. A. (una Sociedad Anónima constituida en el Ecuador, subsidiaria de Arcor S.A.I.C., empresa constituida en la provincia de Córdoba, República Argentina) al 30 de junio de 2006, convertido a pesos argentinos, y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de seis meses finalizado en esa fecha. Dichos estados contables son responsabilidad de la Dirección de la Sociedad.
2. Nuestra revisión fue realizada de acuerdo con las normas de la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas aplicables a la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios. De acuerdo con dichas normas, una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de una revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.
3. Tal como se indica en la Nota 2.1 a los estados contables adjuntos, los mismos fueron confeccionados al solo efecto de su utilización en la preparación de los estados contables consolidados de Arcor S.A.I.C., la sociedad controlante y, por consiguiente, reflejan los activos, pasivos, patrimonio neto, ingresos, gastos y flujos de efectivo de UNIDAL ECUADOR S. A. convertidos a pesos argentinos para ese propósito, y pueden no ser apropiados para otros usos.
4. Basados en nuestra revisión, no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación significativa que deba efectuarse a los estados contables mencionados en el párrafo 1. para que los mismos estén presentados de conformidad con las normas contables profesionales y las normas pertinentes de la Ley de Sociedades Comerciales y de la Comisión Nacional de Valores, todas ellas vigentes en la República Argentina.
5. En relación a los estados de situación patrimonial de UNIDAL ECUADOR S. A. al 30 de junio y 31 de diciembre de 2005, y a los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo de UNIDAL ECUADOR S. A. por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2005, convertidos a pesos argentinos, presentados con propósitos comparativos, informamos que:
6. Hemos emitido con fecha 31 de enero de 2006, un informe de auditoría de los estados contables de UNIDAL ECUADOR S. A. al 31 de diciembre de 2005, sin salvedades. No hemos auditado ningún estado contable a ninguna fecha y por ningún período posterior al 31 de diciembre de 2005.
7. Hemos emitido con fecha 22 de julio de 2005, un informe de revisión limitada de los estados contables de UNIDAL ECUADOR S. A. por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2005, sin salvedades.

Guayaquil, Ecuador 20 de julio del 2006	Patricio Cevallos Socio

Denominación de la Sociedad: UNIDAL ECUADOR S. A.

Domicilio Legal: Av. Juan Tanca Marengo Km. 4 ½ Lotización Satiron - Guayaquil - Ecuador

EJERCICIO ECONÓMICO Nº 9

ESTADOS CONTABLES POR EL PERÍODO DE SEIS MESES INICIADO EL 1 DE ENERO DE 2006 Y FINALIZADO EL 30 DE JUNIO DE 2006, PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA CON EL ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2005 Y CON LOS ESTADOS CONTABLES POR EL PERÍODO DE SEIS MESES FINALIZADO EL 30 DE JUNIO DE 2005.

Actividad principal: Importación, distribución y ventas de alimentos, dulces, golosinas, bocaditos, galletas y afines.

Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio: 17 de julio de 1996.

Fecha de inscripción de la Última Modificación: 18 de julio de 2005.

Fecha de finalización del plazo de duración: 17 de julio de 2046.

Datos de la sociedad controlante:

Denominación: Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial.

Domicilio legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 - Arroyito - Pcia. de Córdoba - República Argentina.

Actividad principal: Fabricación de golosinas.

Participación en el Capital Social y los Votos: 99,98%

CAPITAL: $ 5.012.082

Composición del Capital (expresado en pesos argentinos):

Acciones	Suscripto	Integrado	Inscripto
51.140.318 acciones ordinarias y nominativas de 0.09 de valor nominal cada una, de 1 voto por acción.	5012.082	5.012.082	5.012.082
	5.012.082	5.012.082	5.012.082

	30.06.06	31.12.05	30.06.05			30.06.06	31.12.05	30.06.05
ACTIVO					PASIVO Y PATRIMONIO NETO
	(Nota 2)	(Nota 2)	(Nota 2)			(Nota 2)	(Nota 2)	(Nota 2)
ACTIVO CORRIENTE					PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos (Nota 3.1)	774.705	3.440.055	913.725		Cuentas por pagar (Nota 3.5)	4.798.955	16.969.474	5.044.983
Inversiones (Anexo D)	-	897.600	-		Préstamos (Nota 3.6)	-	1.664.363	-
Créditos por ventas (Nota 3.2)	6.412.372	13.769.037	4.978.139		Remuneraciones y cargas sociales (Nota 3.7)	356.842	438.224	262.861
Otros créditos (Nota 3.3)	467.881	1.062.849	422.708		Cargas fiscales	155.941	288.001	143.091
Bienes de cambio (Nota 3.4)	4.456.809	8.029.633	5.058.202		Otros pasivos (Nota 5)	2.875	2.751	2.491
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	12.111.767	27.199.174	11.372.774		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	5.314.613	19.362.813	5.453.426
ACTIVO NO CORRIENTE					PASIVO NO CORRIENTE
Otros créditos (Nota 3.3)	355.977	293.423	280.383		NO POSEE
Bienes de uso (Anexo A)	355.588	263.879	294.766
					TOTAL DEL PASIVO	5.314.613	19.362.813	5.453.426
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	711.565	557.302	575.149		PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	7.508.719	8.393.663	6.494.497
TOTAL DEL ACTIVO	12.823.332	27.756.476	11.947.923		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	12.823.332	27.756.476	11.947.923

Las notas 1 a 10 y anexos A, D, E, F y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

	30.06.06	30.06.05
	(Nota 2)	(Nota 2)
Ventas netas (Nota 3.8)	14.289.964	13.609.069
Costo de los bienes vendidos (Anexo F)	(10.862.372)	(10.314.230)
GANANCIA BRUTA	3.427.592	3.294.839
Gastos de comercialización (Anexo H)	(3.830.846)	(3.468.074)
Gastos de administración (Anexo H)	(558.818)	(462.311)
PERDIDA OPERATIVA	(962.072)	(635.546)
Resultados financieros, por tenencia y conversión
Generados por activos
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	9.139	(59.498)
Resultado por conversión	362.966	(606.740)
Intereses ganados	3.878	4.234
Descuentos por Pronto Pago	(7.888)	(5.708)
Generados por pasivos
Resultado por conversión	(224.149)	391.760
Intereses pagados	(70.819)	(94)
Otros Ingresos (egresos) netos (Nota 3.9)	52.655	(35.454)
PERDIDA DEL PERIODO ANTES DE IMPUESTOS A LAS GANANCIAS	(836.290)	(947.046)
Impuesto a las ganancias (Nota 2.5.i)	(48.654)	(33.432)
PERDIDA NETA DEL PERIODO	(884.944)	(980.478)

Las notas 1 a 10 y anexos A, D, E, F y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

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Edgar Cittadini Patricio Cevallos

Gerente General Auditor

	APORTES DE LOS PROPIETARIOS					RESULTADOS ACUMULADOS		TOTALES
	CAPITAL	AJUSTE	APORTES	RESERVA		RESERVA	RESUL-
	SUSCRIPTO	DE	NO CAPI-	DE CAPITAL		LEGAL	TADOS NO	30.06.06	30.06.05
	(Nota 6)	CAPITAL	TALIZADOS	(Nota 7)	SUB-TOTAL	(Nota 8)	ASIGNADOS	(Nota 2)	(Nota 2)
Saldos al inicio del ejercicio	5.012.082	720.272	79.232	490.815	6.302.401	557.535	1.533.727	8.393.663	7.474.975
Constitución de reserva legal (Nota 8)	-	-	-	-	-	77.735	(77.735)	-	-
Pérdida neta del período	-	-	-	-	-	-	(884.944)	(884.944)	(980.478)
SALDOS AL CIERRE DEL PERÍODO	5.012.082	720.272	79.232	490.815	6.302.401	635.270	571.048	7.508.719	6.494.497

Las notas 1 a 10 y anexos A, D, E, F y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

	30.06.06	30.06.05
	(Nota 2)	(Nota 2)
VARIACION DE EFECTIVO
Efectivo al inicio del período	4.337.655	1.933.051
Disminución del efectivo	(3.562.950)	(1.019.326)
Efectivo al cierre del período	774.705	913.725
EFECTIVO AL CIERRE DEL PERIODO	774.705	913.725
FLUJO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS OPERACIONES
Pérdida neta del período	(884.944)	(980.478)
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones	102.785	39.557
Depreciación de bienes de uso	53.480	44.954
Resultados financieros y por tenencia	3.586	(15.008)
Aumentos de previsiones	105.952	43.043
Resultado por venta de bienes de uso	(11.579)	-
Impuesto a las ganancias	(48.654)	(33.432)
Disminución neta de activos	11.401.019	13.393.476
Disminución neta de créditos por ventas	7.233.227	8.394.744
Disminución neta de otros créditos	594.968	621.178
Disminución neta de bienes de cambio	3.572.824	4.377.554
Disminución neta de pasivos	(12.383.837)	(13.444.147)
Disminución neta de cuentas por pagar	(12.170.519)	(12.802.817)
Disminución neta de remuneraciones y cargas sociales	(81.382)	(312.102)
Disminución neta de deudas fiscales	(132.060)	(329.080)
Aumento (Disminución) neta de otros pasivos	124	(148)
FLUJO NETO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS OPERACIONES	(1.764.977)	(991.592)
FLUJO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE INVERSION
Aumento de bienes de uso (Anexo A)	(155.205)	(27.734)
Cobranza por venta de bienes de uso	21.595	-
FLUJO NETO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE INVERSION	(133.610)	(27.734)
FLUJO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION
Disminución neta de préstamos	(1.664.363)	-
FLUJO NETO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION	(1.664.363)	-
DISMINUCION DEL EFECTIVO	(3.562.950)	(1.019.326)

(1) Efectivo: Caja, bancos e inversiones corrientes con vencimientos originales de hasta 90 días de la fecha de cada cierre.

Las notas 1 a 10 y anexos A, D, E, F y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

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Edgar Cittadini Patricio Cevallos

Gerente General Auditor

NOTA 1: LA SOCIEDAD

El objeto principal de la Sociedad es la importación, distribución y ventas de alimentos, dulces, golosinas, bocaditos, galletas y afines. Dichas mercaderías son adquiridas en su totalidad a Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial (sociedad controlante) y sociedades relacionadas, por lo que su operatoria depende de su relación con dichas sociedades.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES

2.1. Propósito especial de los presente estados contables

La Sociedad efectúa sus registraciones contables en Dólares de E.U.A. (moneda de curso legal en Ecuador), y prepara sus estados contables legales de acuerdo con las normas contables profesionales vigentes en Ecuador.

Los presentes estados contables son presentados en pesos argentinos, con el propósito especial de ser utilizados en la preparación de los estados contables consolidados de Arcor S.A.I.C. a las fechas respectivas.

2.2. Normas contables aplicadas

Los estados contables se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las Resoluciones Generales (R.G.) Nros. 485/05 y 487/05 de la Comisión Nacional de Valores (C.N.V.).

Ambas resoluciones, con vigencia a partir del 1 de enero de 2006 adoptaron las Resoluciones Técnicas (R.T.) Nros. 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21 y 22 e Interpretaciones 1, 2, 3 y 4 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.), incluyendo las modificaciones introducidas hasta el 1 de abril de 2005 mediante la Resolución Nro. 312/05 de la F.A.C.P.C.E., con ciertas modificaciones.

La Dirección de la Sociedad entiende que las R.G. Nros. 485/05, 487/05 y 441/03 (Nota 2.4.) resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de su jurisdicción, utilizadas en la preparación de los presentes estados contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución Nro. 22/88 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba (C.P.C.E.Cba.) se determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por dicho consejo, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

Los estados contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos, excepto la utilidad neta por acción.

Con el objetivo de unificar las normas contables profesionales dictadas por la F.A.C.P.C.E. con las del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (C.P.C.E.C.A.B.A.) a fin de que en todas las jurisdicciones del país se pueda contar con un cuerpo normativo único, con fecha 10 de mayo de 2005 la F.A.C.P.C.E. emitió la Resolución Nro. 312/05 denominada “Modificaciones al texto ordenado de Resoluciones Técnicas”, la cual es aplicable para los estados contables o períodos intermedios correspondiente a los ejercicios que se inicien a partir del 1 de julio de 2005.

En relación con lo enunciado precedentemente, con fecha 29 de diciembre de 2005 y 26 de enero de 2006 respectivamente, la C.N.V. emitió las R.G. Nros. 485/05 y 487/06, las cuales, de acuerdo a lo mencionado, adoptaron las R.T.  Nros. 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21 y 22 e Interpretaciones 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E. (incluyendo las modificaciones introducidas hasta el 1 de abril de 2005 mediante la Resolución Nro. 312/05 de la F.A.C.P.C.E.) con ciertas modificaciones. Estas normas contables son de aplicación obligatoria para ejercicios o períodos intermedios iniciados a partir del 1 de enero de 2006.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

2.2. Normas contables aplicadas (continuación)

Los principales cambios en las normas contables contemplados por las R.G. Nros. 485/05 y 487/06 son los siguientes:

1. admiten el reconocimiento de Activos intangibles y Llaves de negocios con vida útil indefinida, estableciendo además, la obligación para estos tipos de activos, de validar su valor recuperable al cierre de cada ejercicio;
2. permiten aplicar en forma supletoria las Normas Internacionales de Información Financiera e Interpretaciones aprobadas por el International Accounting Standard Board para las cuestiones no previstas en las normas contables y que no pueden resolverse mediante la utilización del Marco Conceptual de las mismas incluido en la R.T. Nro. 16 de la F.A.C.P.C.E.;
3. establece como límite de valor recuperable de activos, el mayor valor entre el flujo de fondos a valores descontados y el valor de realización de los mismos;
4. contabilizar o exponer en nota a los estados contables el pasivo diferido que surge del ajuste por inflación contenido en el valor residual de los bienes de uso y otros activos no monetarios.

La aplicación de las mencionadas resoluciones no generaron efectos significativos en la medición de la información contable o revelaciones adicionales a las que forman parte de los presentes estados contables, considerando el propósito especial de los mismos indicado en la nota 2.1.

Por último, las principales diferencias entre estas normas contables profesionales vigentes en la Argentina y las normas contables profesionales vigentes en Ecuador aplicables a la Sociedad se refieren, entre otras, al reconocimiento de los efectos de la reexpresión en moneda constante de los bienes de uso e intangibles, la segregación de los intereses implícitos en las cuentas de activos, pasivos, ingresos y gastos, y la valuación de los bienes de cambio a sus valores de reposición a la fecha de cada cierre.

2.3. Conversión a pesos argentinos

La Sociedad aplica el método de “Convertir - Ajustar” aplicable a sociedades no integradas de acuerdo a lo establecido por la R.T. Nro. 18 de la F.A.C.P.C.E., a efectos de convertir a pesos argentinos sus estados contables expresados en moneda local.

De acuerdo con lo establecido en dicha Resolución, los activos y pasivos expresados en moneda local y valuados conforme a los criterios contables más abajo indicados, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio vigentes entre ambas monedas a las fechas respectivas. Al 30 de junio de 2006 y 2005 y al 31 de diciembre de 2005, los tipos de cambio de cierre utilizados en el proceso de conversión de dichos activos y pasivos, fueron de 0,3283, 0,3512 y 0,3342 dólares estadounidenses por cada peso argentino, respectivamente.

Por otra parte, las mediciones que están expresadas en moneda local de momentos anteriores al de cierre, como ser el saldo inicial y los aportes y retiros del patrimonio neto, las mediciones de activos y pasivos al 30 de junio de 2006 y 2005 y al 31 de diciembre de 2005 que representen costos históricos, y los ingresos y gastos y los flujos de efectivo por los períodos de seis meses terminados el 30 de junio de 2006 y 2005, todos ellos expresados en moneda local, se convirtieron a pesos argentinos empleando los correspondientes tipos de cambio históricos.

Las diferencias por conversión resultantes, se imputaron al rubro “Resultados por conversión” del estado de resultados (Nota 2.5.i). De acuerdo con la citada Resolución, estos importes en moneda local convertidos a pesos argentinos, fueron luego reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

2.4. Reexpresión en moneda constante

Las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina establecen que los estados contables deben expresarse en moneda homogénea. En un contexto de estabilidad monetaria, la moneda nominal es utilizada como moneda homogénea y, en un contexto de inflación o deflación, los estados contables deben expresarse en moneda de poder adquisitivo de la fecha a la cual corresponden, dando reconocimiento contable a las variaciones en el índice de precios internos al por mayor (I.P.I.M.) publicado por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos, de acuerdo con el método de reexpresión establecido en R.T. Nro. 6 de la F.A.C.P.C.E.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

2.4. Reexpresión en moneda constante (continuación)

Los presentes estados contables reconocen las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003, de acuerdo a lo requerido por el Decreto 664/2003 del Poder Ejecutivo Nacional y la R.G. Nro. 441/03 de la C.N.V. Las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina establecen que la discontinuación en la aplicación del método de reexpresión establecido en la R.T. Nro. 6 debió efectuarse a partir del 1 de octubre de 2003. Los efectos de no haber reconocido las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta esta última fecha no han sido significativos en relación a los presentes estados contables, considerando el propósito especial de los mismos indicado en la Nota 2.1.

2.5. Criterios de valuación

Los principales criterios de valuación utilizados para la preparación de los estados contables son los siguientes:

1. Caja y bancos:

En moneda local: a su valor nominal convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre.

1. Inversiones

En moneda local: han sido valuadas a sus valores netos de realización e incluye la porción devengada de los resultados pertinentes hasta la fecha de cada cierre, convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a esas fechas.

La información requerida por las normas contables profesionales vigentes respecto a plazos, tasas de interés y pautas de actualización de las inversiones se exponen en la Nota 4.

1. Créditos y deudas:

En moneda local y extranjera: los saldos por transacciones con partes independientes, se valuaron
(a) al valor descontado de los flujos de fondos que originarán los mismos utilizando tasas implícitas, explícitas o de mercado, según corresponda, vigentes al momento de cada transacción, en la medida que sus efectos fueran significativos, convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre, o (b) a su valor nominal incluyendo la porción devengada de los resultados financieros pertinentes hasta la fecha de cada cierre, de acuerdo con las condiciones originalmente pactadas, según corresponda, convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre.

Los saldos por transacciones con partes relacionadas se valuaron a su valor nominal, por cuanto ése es el criterio seguido por la sociedad controlante, atendiendo a los propósitos de consolidación de los presentes estados contables, según se menciona en la Nota 2.1.

Los saldos en moneda extranjera, fueron convertidos a moneda local al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre, aplicable para la liquidación de las respectivas operaciones, y luego convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a esas mismas fechas. Las diferencias de cambio fueron imputadas al resultado de cada cierre.

Los saldos de activos y pasivos por impuesto a las ganancias diferido se valuaron a su valor nominal, neto de la correspondiente previsión por la porción no recuperable del mismo, convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre, de acuerdo a lo establecido por la R.G. Nro. 485/05 de la C.N.V..

La Dirección de la Sociedad entiende que no tiene una concentración de riesgo crediticio significativa, más allá de la importancia que tienen las sociedades relacionadas respecto del total de créditos por ventas. Los clientes son sometidos periódicamente a evaluaciones crediticias de su capacidad financiera. En este sentido, se analizan los clientes que puedan resultar de dudoso cobro y se registra la previsión para deudores incobrables correspondientes, cuya evolución se expone en el Anexo E. El máximo riesgo crediticio involucrado no difiere significativamente del valor de libros de los créditos a las fechas respectivas. Adicionalmente, la Dirección de la Sociedad estima que el valor corriente de los mismos a dichas fechas, no difiere significativamente de su valor contable a esas mismas fechas.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación (continuación)

1. Créditos y deudas (continuación):

La información requerida por las normas contables profesionales vigentes respecto a plazos, tasas de interés y pautas de actualización de los créditos y pasivos se expone en la Nota 4.

Estos créditos y pasivos incluyen cuando correspondiera la porción devengada de los resultados financieros pertinentes hasta la fecha de cada cierre. Los componentes financieros implícitos han sido segregados de los saldos patrimoniales correspondientes, cuando fueron significativos.

Durante los períodos de seis meses finalizados al 30 de junio de 2006 y 2005 y el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2005, la Sociedad no ha utilizado instrumentos financieros derivados.

1. Bienes de cambio:

Mercaderías de reventa y en tránsito: han sido valuadas a su costo de reposición a la fecha de cada cierre y convertidas a pesos argentinos a los tipos de cambio vigentes a esas fechas.

El valor de los bienes de cambio no supera su valor recuperable a las fechas respectivas.

1. Bienes de uso:

Han sido valuados a su costo histórico en moneda local, neto de las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada empleando fórmulas lineales, y convertidos a pesos argentinos aplicando los tipos de cambio históricos al 1 de enero de 2003. A estos efectos, las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina establecen que los valores de bienes de uso al 31 de diciembre de 2002, conforme a criterio de valuación que aplica la Sociedad, se consideran una base representativa del costo histórico de los mismos a esa fecha. Las incorporaciones posteriores al 1 de enero de 2003, valuadas a su costo de adquisición en moneda local, fueron convertidas a pesos argentinos a los tipos de cambio históricos del momento en el que se realizaron las respectivas transacciones. Los valores así determinados al 30 de junio de 2006 y 2005 y 31 de diciembre del 2005, fueron reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

La Dirección de la Sociedad revisa el valor residual contable de los bienes de uso a fin de verificar si el mismo ha sufrido alguna desvalorización, cuando existan hechos o haya cambios en las circunstancias que indiquen que el valor registrado de los mismos pueda no ser recuperable. Si existiese algún indicio y los valores de libros superan el monto recuperable estimado, dichos activos se deben reducir hasta el límite de su valor recuperable. El monto recuperable para los bienes de uso equivale al valor neto de realización o al valor de uso, el que sea mayor. Al determinar el valor de uso, se efectúa una comparación con los flujos de fondos descontados a tasas de mercado y el valor neto de realización, considerando como valor recuperable el mayor de ambos valores, y a efectos de la desvalorización a contabilizar en caso de corresponder.

El valor de los bienes de uso no supera su valor recuperable a las fechas respectivas.

1. Previsiones:

Para deudores incobrables: fue determinada sobre la base de la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los asesores legales, las cobranzas posteriores a cada cierre y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

Por desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio: fue determinada considerando los bienes de cambio que a cada cierre tenían un valor neto de realización inferior a su costo de reproducción o de reposición, y para reducir ciertas existencias de bienes de cambio de lenta rotación u obsoletas a su valor probable de realización a las fechas respectivas.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación (continuación)

1. Cuentas del patrimonio neto:

El patrimonio neto inicial fue convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente al 1 de enero de 1997, en tanto que los aportes y retiros posteriores a esa fecha fueron convertidos a pesos argentinos a los tipos de cambio históricos del momento en el que se realizaron las transacciones que les dieron origen. Los valores así determinados fueron reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en Nota 2.4. El ajuste derivado de la reexpresión de la cuenta “Capital suscripto” se expone en la cuenta “Ajuste de capital”.

1. Cuentas del estado de resultados:

Las cuentas de resultados se determinaron de la siguiente manera:

Las cuentas que acumulan operaciones monetarias ocurridas en cada período (ventas netas, gastos de administración, de comercialización y otros egresos netos) fueron convertidas a pesos argentinos al tipo de cambio promedio del mes en que se registró la transacción. Los componentes financieros implícitos han sido segregados de las cuentas de resultados correspondientes, cuando fueron significativos.

Los cargos por consumos de bienes de uso por los períodos de seis meses terminados el 30 de junio de 2006 y 2005 fueron determinados en función a los valores residuales de los respectivos activos, registrados en moneda local al 1 de enero de 2003, convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio a esa fecha, en tanto que los correspondientes a las incorporaciones posteriores a esas fechas fueron convertidos al tipo de cambio del momento en que se registraron las transacciones, todos ellos reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

El costo de los bienes vendidos se determinó en base al costo de reposición al cierre de cada mes, convertido a pesos argentinos al tipo de cambio promedio mensual correspondiente. El resultado por tenencia se expone en la cuenta “Resultados financieros, por tenencia y conversión, neto”.

Bajo la denominación de “Resultados financieros, por tenencia y conversión” se exponen en forma conjunta: (a) los ingresos y egresos financieros, (b) el resultado por tenencia de bienes de cambio y, (c) los resultados por conversión a pesos argentinos generados en cada período.

1. Impuesto a las ganancias:

La Sociedad determina el impuesto a las ganancias a pagar aplicando la tasa vigente del 36,25% sobre la utilidad impositiva del período. Por otro lado, el cargo contable por el impuesto a las ganancias se determina por el método denominado de impuesto diferido, el cual consiste en el reconocimiento (como crédito o deuda) del efecto impositivo de las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos, determinado a la tasa vigente del 36,25% establecida en la Ley de Impuesto a la Renta, y su posterior imputación a los resultados de los ejercicios en los cuales se produce la reversión de las mismas.

Cuando existen quebrantos impositivos acumulados susceptibles de disminuir ganancias impositivas futuras, o el impuesto diferido resultante de las diferencias temporarias sea activo, se reconocen contablemente dichos créditos, en la medida en que la Dirección de la Sociedad estime que su aprovechamiento futuro sea probable.

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:

	Ganancia / (Pérdida)
	30.06.06	30.06.05
Impuesto a las ganancias corriente	(105.572)	(63.964)
Impuesto a las ganancias diferido	56.918	30.532
Total impuesto a las ganancias	(48.654)	(33.432)

La evolución del activo (pasivo) por impuesto diferido y el cargo a resultados por los periodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2006 y 2005, es la siguiente:

NOTA 2: BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación (continuación)

i) Impuesto a las ganancias (continuación):

Rubros	Saldo inicial	Efecto conversión y reexpresión	Cargo a resultados	Saldo final
Créditos	223.952	4.261	38.426	266.639
Bienes de cambio	28.039	570	9.874	38.483
Bienes de uso	5.863	120	2.036	8.019
Previsiones	35.569	685	6.582	42.836
Totales al 30.06.06	293.423	5.636	56.918	355.977
Totales al 30.06.05	258.191	(8.340)	30.532	280.383

La conciliación entre el cargo contable a resultados registrado por el impuesto a las ganancias y el resultante de aplicar la tasa de impuestos del 36,25% establecida por las normas impositivas vigentes sobre el resultado impositivo estimado vigente al 30 de junio de 2006 y 2005, es la siguiente:

	30.06.06	30.06.05
Resultado del período antes de impuestos	(836.290)	(947.046)
Tasa del impuesto vigente	36,25%	36,25%
Resultado del período por la tasa del impuesto	303.155	343.304
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	(301.488)	(454.666)
Efecto conversión	(50.321)	77.930
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	(351.809)	(376.736)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(48.654)	(33.432)
Cargo a resultados por impuesto a las ganancias, método diferido	56.918	30.532
Impuesto determinado del período	(105.572)	(63.964)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(48.654)	(33.432)

j) Estimaciones contables:

La preparación de estos estados contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y relevados a la fecha de emisión de los presentes estados contables, como así también los ingresos y egresos registrados en cada cierre.

La Dirección de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, las previsiones por deudores incobrables, desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS

		30.06.06	31.12.05	30.06.05
3.1	Caja y bancos
	Caja	9.528	16.740	5.617
	Bancos	765.177	3.423.315	908.108
	TOTAL	774.705	3.440.055	913.725
3.2	Créditos por ventas
	Comunes y documentados	7.468.204	14.701.431	5.822.642
	Previsión para deudores incobrables (Anexo E)	(1.055.832)	(932.394)	(844.503)
	TOTAL	6.412.372	13.769.037	4.978.139

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

		30.06.06	31.12.05	30.06.05
3.3	Otros créditos
	Corrientes:
	Fiscales	230.899	787.420	102.456
	Depósitos en garantía	123.357	111.416	111.141
	Seguros a devengar	14.100	33.971	12.626
	Alquileres anticipados	8.108	8.976	46.981
	Anticipos a empleados	8.568	-	-
	Diversos	82.849	121.066	149.504
	TOTAL	467.881	1.062.849	422.708
	No corrientes:
	Impuesto diferido	355.977	293.423	280.383
3.4	Bienes de cambio
	Mercaderías de reventa (Anexo F)	3.930.680	7.459.551	4.570.841
	Mercaderías de reventa en tránsito	624.853	640.128	536.930
	SUB-TOTAL	4.555.533	8.099.679	5.107.771
	Previsión por desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio (Anexo E)	(98.724)	(70.046)	(49.569)
	TOTAL	4.456.809	8.029.633	5.058.202
3.5	Cuentas por pagar
	Sociedades Art. 33 - Ley 19.550 y otras relacionadas (Nota 5)	3.602.922	16.107.051	4.230.639
	Proveedores locales y del exterior	429.468	463.159	322.853
	Provisiones varias	736.553	389.666	482.359
	Diversos	30.012	9.598	9.132
	TOTAL	4.798.955	16.969.474	5.044.983
3.6	Préstamos
	Préstamos bancarios a corto plazo	-	1.664.363	-
3.7	Remuneraciones y cargas sociales
	Remuneraciones a pagar	7.499	14.966	6.349
	Cargas sociales a pagar	99.961	54.311	80.115
	Provisión para vacaciones	141.919	123.528	96.470
	Provisión aguinaldos (SAC)	63.515	13.880	53.686
	Bonos a pagar	43.948	231.539	26.241
		356.842	438.224	262.861

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

			30.06.06	30.06.05
			Ganancia (Pérdida)
3.8	Ventas netas
	Ventas brutas		15.647.221	14.238.962
	Descuentos y bonificaciones		(1.357.257)	(629.893)
	TOTAL		14.289.964	13.609.069
3.9	Otros Ingresos (egresos) netos
	Indemnización		(33.282)	(31.364)
	Resultado por venta de bienes de uso		11.579	-
	Varios		74.358	(4.090)
		TOTAL	52.655	(35.454)

NOTA 4: APERTURA POR VENCIMENTO DE LOS CREDITOS Y PASIVOS AL 30 DE JUNIO DE 2006

PLAZOS	ACTIVOS	PASIVOS
CREDITOS (a) y (b)	OTROS (a)
SIN PLAZO	-	3.605.797
TOTAL SIN PLAZO	-	3.605.797
CON PLAZO
Vencido:
Hasta tres meses	2.426.255	-
Tres a seis meses	137.140	-
Seis a nueve meses	213.040	-
Nueve a doce meses	61.337	-
Más de un año	619.157	-
TOTAL VENCIDO	3.456.929	-
A vencer:
Hasta tres meses	4.479.156	1.708.816
Más de un año	355.977	-
TOTAL A VENCER	4.835.133	1.708.816
TOTAL CON PLAZO	8.292.062	1.708.816
TOTAL	8.292.062	5.314.613

1. No devengan intereses y/o actualizaciones
2. Comprenden el total de los créditos excluido el efecto de la previsión para deudores incobrables.

NOTA 5: SOCIEDADES ART. 33 LEY 19.550 Y OTRAS RELACIONADAS

El detalle de los saldos con Sociedades Art.33 - Ley 19.550 y otras relacionadas al 30 de junio de 2005 y 2006, y al 31 de diciembre de 2005, y el monto de las operaciones realizadas con las mismas durante los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2006 y 2005, es el siguiente:

RELACIONADAS	COMPRAS		OTROS INGRESOS (EGRESOS)
	30.06.06	30.06.05	30.06.06	30.06.05
Arcor S.A.I.C. (1)	2.204.783	1.180.631	-	-
Arcor de Perú S. A.	937.657	732.498	-	-
Ind. de Alim. Dos en Uno S.A.	891.711	473.136	(3.332)	(3.476)
Alimentos Indal S. A.	622.578	638.206	-	-
Arcor do Brasil Ltda.	535.593	1.171.141	-	3.543
Bagley Argentina S.A.	394.887	-	-	-
Estirenos S. A.	98.527	96.980	-	-
Arcorpar S. A.	-	-	(5.475)	(5.010)
TOTAL	5.685.736	4.292.592	(8.807)	(4.943)

RELACIONADAS	CUENTAS POR PAGAR
	30.06.06	31.12.05	30.06.05
Arcor S.A.I.C. (1)	960.555	7.793.729	1.783.286
Ind. de Alim. Dos en Uno S.A.	900.552	1.193.523	473.920
Arcor de Perú S. A.	473.259	2.591.498	606.847
Arcor do Brasil Ltda.	472.585	1.682.347	790.808
Bagley Argentina S.A.	216.524	949.071	-
Alimentos Indal S. A.	477.004	999.807	475.734
Estirenos S.A.	102.443	897.076	100.044
TOTAL	3.602.922	16.107.051	4.230.639

RELACIONADAS	OTROS PASIVOS
	30.06.06	31.12.05	30.06.05
Arcorpar S. A.	2.875	2.751	2.491
TOTAL	2.875	2.751	2.491

(1) Sociedad Controlante.

NOTA 6: EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la R.G. Nro. 434/03 de la Comisión Nacional de Valores, se expone lo siguiente:

	2006	2005	2004
Capital social al inicio del ejercicio	5.012.082	2.362.636	2.362.636
Capitalización de resultados no asignados	-	(1) 1.189.058	-
Capitalización de resultados no asignados	-	(2) 1.460.388	-
Capital social al cierre del período / ejercicio	5.012.082	5.012.082	2.362.636

1. La Junta General de Accionistas celebrada en abril decidió capitalizar 1.189.058 correspondientes a resultados no asignados. El aumento de capital fue inscripto en el Registro Mercantil el 26 de julio de 2004.
2. La Junta General de Accionistas celebrada en abril decidió capitalizar 1.460.388 correspondientes a resultados no asignados. El aumento de capital fue inscripto en el Registro Mercantil el 18 de julio 2005.

NOTA 6: EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL (continuación)

El capital social al 30 de junio de 2006, asciende a 5.012.082 y se encuentra totalmente suscripto, integrado e inscripto. El capital social está representado por 51.140.318 acciones ordinarias y nominativas con un valor de 0,09 cada una.

NOTA 7: RESERVA DE CAPITAL

La reserva de capital está conformada por las cuentas reserva por revalorización del patrimonio y reexpresión monetaria. El saldo de la reserva de capital no podrá distribuirse como utilidades ni utilizarse para pagar el capital suscripto y no pagado, pero podrá ser capitalizado en la parte que exceda al valor de las pérdidas acumuladas o del año, si las hubiere, o ser devuelto a los accionistas en caso de liquidación.

NOTA 8: RESERVA LEGAL

Las disposiciones legales en Ecuador, requieren que se transfiera a la reserva legal el 10% de la utilidad neta anual, hasta que la reserva llegue por lo menos al 50% del capital social. Dicha reserva no puede distribuirse como dividendos en efectivo, excepto en caso de liquidación de la Sociedad, pero puede utilizarse para cubrir pérdidas de operaciones o para capitalizarse. Sin embargo, en función de una resolución del organismo contralor ecuatoriano del año 2001, se establecen fórmulas de cálculo diferentes para la constitución de la reserva legal para aquellas sociedades que capitalizan sus utilidades. Es por ello que el monto de la constitución anual de la reserva legal difiere del 10% de la utilidad neta mencionado anteriormente.

NOTA 9: EVOLUCIÓN DEL CONTEXTO ECONOMICO ARGENTINO, SU IMPACTO SOBRE LA SITUACIÓN PATRIMONIAL Y FINANCIERA DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE Y DE LA SOCIEDAD

Con fecha 9 de diciembre de 2005, finalizando exitosamente el proceso de negociaciones, Arcor S.A.I.C., la sociedad controlante, suscribió un programa de financiación con el International Finance Corporation (I.F.C.) - World Bank Group, por un monto de USD 280.000.000, logrando mejorar sustancialmente las condiciones y plazos de amortización de su endeudamiento financiero.

Simultáneamente con el desembolso del préstamo, realizado el 15 de diciembre de 2005, se llevó a cabo el repago de una parte sustancial de los saldos de deuda bancaria que surgían de los contratos modificatorios suscriptos el 15 de diciembre de 2003.

Este nuevo acuerdo prevé su primer cancelación a partir del mes de diciembre de 2006 y pagos semestrales a partir del mes de mayo de 2007.

Arcor S.A.I.C., como sociedad controlante, ratifica así su capacidad financiera y se ha comprometido a continuar proveyendo el apoyo financiero necesario a las sociedades controladas, cuando éstas así lo requieran, en la medida en que se presenten situaciones patrimoniales deficitarias o flujos de caja negativos actuales o futuros, con el objeto de revertir estas situaciones, hasta tanto éstas puedan generar los fondos propios a través del curso normal de sus operaciones, necesarios para hacer frente a los pasivos y obligaciones asumidas.

NOTA 10: REFORMAS AL REGLAMENTO DE APLICACION DE LA LEY DE REGIMEN DE TRIBUTARIO INTERNO

El Decreto Ejecutivo Nro. 2430 publicado en el Suplemento al Registro Oficial Nro. 494 del 31 de diciembre del 2004 incorporó a la legislación tributaria, con vigencia a partir del año 2005, nuevas normas sobre la determinación de resultados tributables relacionado con precios de transferencias en transacciones con partes relacionadas.

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Edgar Cittadini Patricio Cevallos

Gerente General Auditor

CUENTA PRINCIPAL	VALOR DE ORIGEN				DEPRECIACIONES					NETO RESULTANTE
AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINU-CIONES	AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	AL INICIO DEL EJERCICIO	%	DEL PERÍODO / EJERCICIO (1)	DISMINU-CIONES	AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.06.06	31.12.05	30.06.05
Equipos de oficina	251.878	26.248	-	278.126	178.676	10	20.653	-	199.329	78.797	73.202	84.753
Muebles y útiles	71.454	22.993	-	94.447	21.143	10 y 33	4.241	-	25.384	69.063	50.311	53.878
Vehículos	119.969	105.964	(46.226)	179.707	76.529	20	15.930	(36.210)	56.249	123.458	43.440	55.436
Instalaciones	144.783	-	-	144.783	47.857	10	12.656	-	60.513	84.270	96.926	100.699
TOTALES AL 30.06.06	588.084	155.205	(46.226)	697.063	324.205		53.480	(36.210)	341.475	355.588
TOTALES AL 31.12.05	547.167	40.917	-	588.084	235.181		89.024	-	324.205		263.879
TOTALES AL 30.06.05	547.167	27.734	-	574.901	235.181		44.954	-	280.135			294.766

(1) El valor contable de las depreciaciones del período se informa en el Anexo H.

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Edgar Cittadini Patricio Cevallos

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	VALOR REGISTRADO
CUENTA PRINCIPAL – CARACTERÍSTICAS	30.06.06	31.12.05	30.06.05
INVERSIONES CORRIENTES
Depósitos a plazo
En moneda local	-	897.600	-
TOTALES	-	897.600	-

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Edgar Cittadini Patricio Cevallos

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RUBROS	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO POR CONVERSIÓN (1)	AUMENTOS (2)	SALDOS
30.06.06	31.12.05	30.06.05
DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Créditos por ventas (Nota 3.2)
Para deudores incobrables	932.394	17.486	105.952	1.055.832	932.394	844.503
Bienes de cambio (Nota 3.4)
Por desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio	70.046	1.433	27.245	98.724	70.046	49.569
TOTALES AL 30.06.06	1.002.440	18.919	133.197	1.154.556
TOTALES AL 31.12.05	859.775	20.101	122.564		1.002.440
TOTALES AL 30.06.05	859.775	(27.398)	61.695			894.072

(1) Imputado en el rubro “Resultados por conversión, neto - Generados por activos” en el estado de resultados.

(2) El destino contable de los aumentos se informa en el Anexo H.

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Edgar Cittadini Patricio Cevallos

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ACTIVIDAD PRINCIPAL	30.06.06	30.06.05
Existencia al inicio del ejercicio	7.459.551	7.462.588
Compras del período	7.211.737	7.720.045
Resultado por tenencia	9.139	(59.498)
Resultado por conversión (1)	112.625	(238.064)
Existencias al cierre del período (Nota 3.4)	(3.930.680)	(4.570.841)
COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS	10.862.372	10.314.230

1. Imputado en el rubro “Resultado por conversión - Generados por activos” en el estado de resultados.

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Edgar Cittadini Patricio Cevallos

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RUBROS	GASTOS DE COMERCIALI-ZACIÓN	GASTOS DE ADMINIS-TRACIÓN	TOTALES AL 30.06.06	TOTALES AL 30.06.05
Remuneraciones y cargas sociales	1.110.818	207.938	1.318.756	1.076.692
Honorarios y retribuciones por servicios	45.317	94.793	140.110	72.008
Servicios de terceros	12	-	12	7.831
Fletes y Acarreos	544.531	-	544.531	484.822
Publicidad y propaganda	1.059.557	-	1.059.557	1.195.519
Alquileres	376.583	24.112	400.695	311.626
Papelería y suministros	9.309	11.516	20.825	21.865
Seguros	24.575	7.598	32.173	33.149
Viáticos y alimentación	7.513	11.815	19.328	17.729
Gastos de viaje	178.856	77.105	255.961	141.803
Impuestos, tasas y contribuciones	99.277	48.979	148.256	180.371
Depreciación de bienes de uso	46.386	7.094	53.480	44.954
Conservación de bienes de uso	42.305	17.258	59.563	31.286
Deudores incobrables	105.952	-	105.952	43.043
Desvalorización y obsolescencia bienes de cambio	27.245	-	27.245	18.652
Destrucción de mercadería	56.842	-	56.842	8.503
Actividades recreativas y capacitación	1.405	2.004	3.409	99.787
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	58.582	22.904	81.486	80.121
Diversos	35.781	25.702	61.483	60.624
TOTALES AL 30.06.06	3.830.846	558.818	4.389.664
TOTALES AL 30.06.05	3.468.074	462.311		3.930.385

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