ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2006

Nov 13, 2006

46° Ejercicio Económico

ESTADOS CONTABLES

al 30 de Septiembre de 2006

Denominación de la Sociedad: ARCOR SOCIEDAD ANÓNIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

Domicilio Legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 - ARROYITO - PROVINCIA DE CÓRDOBA

A N T E C E D E N T E S

Actividad Principal: Fábrica de Golosinas

Fecha de Inscripción en el Registro Público de Comercio: 19 de enero de 1962

Fecha de Inscripción de las Modificaciones: 29 de noviembre de 2005 (última)

Número de Registro en la Inspección de Sociedades Jurídicas: 459

Fecha de Finalización del Plazo de Duración: 19 de enero de 2061

Información de las Sociedades Controladas y Vinculadas en "Anexo C"

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE

Denominación de la Sociedad Controlante: INARAL SOCIEDAD ANÓNIMA

Domicilio Legal: Alicia Moreau de Justo 740 – Loft 212 – Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad Principal: Operaciones financieras y de inversión

Participación de la Sociedad Controlante en el patrimonio: 99,686189%

Participación de la Sociedad Controlante en los votos: 99,679375%

EJERCICIO ECONÓMICO N° 46 – Tercer Trimestre

Iniciado el 1 de enero de 2006 y finalizado el 30 de Septiembre de 2006. Presentado en forma comparativa con el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2005 y 30 de Septiembre de 2005 y con los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y flujo de efectivo por el período de nueve meses finalizado el 30 de Septiembre de 2005.

CAPITAL: $ 46.211.713,88

Composición del Capital:

Acciones	Suscripto	Integrado	Autorizado a realizar oferta pública
1.091.564 Acciones ordinarias clase "A" de 5 votos cada una VN $ 0,01	10.915,64	10.915,64	9.638,33
4.620.079.824 Acciones ordinarias clase "B" de 1 voto cada una VN $ 0,01	46.200.798,24	46.200.798,24	40.794.547,91
	46.211.713,88	46.211.713,88	40.804.186,24

ARCOR S.A.I.C.

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2006, 31 DE DICIEMBRE DE 2005 Y

30 DE SEPTIEMBRE DE 2005

ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE FLUJO

DE EFECTIVO CONSOLIDADO

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2006 Y 2005

ACTIVO	30.09.06 (Nota 1)	31.12.05 (Nota 1)	30.09.05 (Nota 1)		PASIVO Y PATRIMONIO NETO	30.09.06 (Nota 1)	31.12.05 (Nota 1)	30.09.05 (Nota 1)
ACTIVO CORRIENTE					PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos	152.760.500	96.372.645	62.280.796		Cuentas por pagar	631.367.548	507.891.701	504.818.039
Inversiones	126.348.550	169.533.640	117.433.777		Préstamos	193.032.769	207.197.155	219.747.201
Créditos por ventas	633.240.494	597.331.608	502.700.869		Remuneraciones y cargas sociales	135.814.883	96.456.170	99.161.765
Otros créditos	151.101.241	144.299.901	99.276.413		Cargas fiscales	68.073.084	49.795.219	47.700.979
Bienes de cambio	764.069.617	640.067.436	587.658.395		Anticipos de clientes	7.941.073	4.505.296	5.725.684
Otros activos	107.726	938.882	1.883.198		Otros pasivos	9.881.267	9.250.555	7.331.612
					SUBTOTAL DEUDA CORRIENTE	1.046.110.624	875.096.096	884.485.280
					Previsiones (Anexo E)	30.625.158	26.315.055	16.793.796
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	1.827.628.128	1.648.544.112	1.371.233.448		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	1.076.735.782	901.411.151	901.279.076
ACTIVO NO CORRIENTE					PASIVO NO CORRIENTE
Créditos por ventas	506.892	1.007.197	542.142		Préstamos	758.219.722	789.327.329	427.318.101
Otros créditos	145.482.987	158.504.385	146.227.864		Remuneraciones y cargas sociales	2.938.490	3.346.378	496.551
Bienes de cambio	1.985.984	1.696.197	-.-		Otros pasivos (Nota 1.5.h.)	45.151.827	75.335.735	70.752.332
Inversiones (Nota 3)	10.647.028	11.972.048	10.725.236
Bienes de uso (Anexo A)	1.081.827.466	956.458.472	876.594.163
Otros activos	4.333.960	4.395.249	4.402.471		SUBTOTAL DEUDA NO CORRIENTE	806.310.039	868.009.442	498.566.984
Activos intangibles (Anexo B)	69.120.676	74.458.398	74.115.945
					Previsiones (Anexo E)	38.990.712	40.348.113	38.464.916
SUBTOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	1.313.904.993	1.208.491.946	1.112.607.821
					TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	845.300.751	908.357.555	537.031.900
Llave de negocio (Anexo D)	272.413.007	273.222.611	273.492.479		TOTAL DEL PASIVO	1.922.036.533	1.809.768.706	1.438.310.976
					Participación de terceros	363.214.569	293.018.860	294.994.445
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	1.586.318.000	1.481.714.557	1.386.100.300		PATRIMONIO NETO	1.128.695.026	1.027.471.103	1.024.028.327
TOTAL DEL ACTIVO	3.413.946.128	3.130.258.669	2.757.333.748		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	3.413.946.128	3.130.258.669	2.757.333.748

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Consolidados.

	30.09.06 (Nota 1)	30.09.05 (Nota 1)
Ventas netas	3.424.663.691	2.750.891.412
Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (Anexo F)	(2.268.408.338)	(1.862.201.152)
SUBTOTAL	1.156.255.353	888.690.260
Resultado neto de la actividad agropecuaria	989.036	6.061.302
Beneficios promoción industrial (Nota 6)	10.068.688	12.139.633
GANANCIA BRUTA	1.167.313.077	906.891.195
Gastos de comercialización (Anexo H)	(782.750.344)	(611.389.164)
Gastos de administración (Anexo H)	(149.068.135)	(108.461.511)
Otros egresos operativos netos	(12.586.516)	(18.772.290)
RESULTADO OPERATIVO	222.908.082	168.268.230
Resultado de inversiones permanentes	(738.519)	92.547.471
Amortización llave de negocio	(809.604)	(809.604)
Resultados financieros, por tenencia y conversión
* Generados por activos
Intereses implícitos y explícitos	34.448.339	23.052.829
Diferencias de cambio	6.137.122	1.167.047
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	37.154.064	437.912
Resultado por tenencia de activos biológicos	(1.293.031)	3.049.619
Resultado por conversión	27.886.373	22.966.360
Desvalorización de bienes de uso (Nota 11)	-.-	(44.349.080)
Otros resultados financieros y por tenencia	1.499.965	(1.355.498)
* Generados por pasivos
Intereses implícitos y explícitos	(71.588.290)	(48.921.271)
Diferencia de cambio	(27.258.799)	5.909.307
Gastos bancarios	(3.188.285)	(2.523.170)
Resultado por conversión	(14.012.494)	(20.228.019)
Otros egresos no operativos netos	(2.274.194)	(34.163.135)
RESULTADO ANTES DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS	208.870.729	165.048.998
Impuesto a las ganancias (Nota 1.5.h.)	(54.422.761)	(55.758.718)
Participación de terceros	(9.834.081)	(1.226.330)
GANANCIA NETA DEL PERÍODO	144.613.887	108.063.950
UTILIDAD NETA POR ACCIÓN DEL PERÍODO (Nota 1.5.u. a los Estados Contables Básicos)	0,03129	0,02433

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Consolidados.

	30.09.06 (Nota 1)	30.09.05 (Nota 1)
VARIACIÓN DEL EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio	265.906.285	116.849.618
Aumento del efectivo	13.202.765	62.864.955
EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO	279.109.050	179.714.573
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES
Ganancia neta del período	144.613.887	108.063.950
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones	243.000.732	185.037.787
(Aumento) neto de activos	(153.585.047)	(200.213.522)
Aumento neto de pasivos	106.564.094	157.103.867
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES	340.593.666	249.992.082
FLUJO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Disminución neta de otros créditos	525.182	3.081.212
Disminución saldo a cobrar por ajuste de precio por adquisición de La Campagnola S.A.C.I. (1)	27.649.691	-.-
Cobranza por ventas de activos fijos	7.445.163	-.-
(Aumento) de otros activos amortizables	(50.641)	(432.270)
(Aumento) de bienes de uso	(244.648.446)	(105.189.845)
Disminución (aumento) de activos intangibles	8.937	(772.073)
(Aumento) disminución de inversiones	(134.634)	289.173
Efectivo incorporado por combinación de negocios	-.-	10.153
FLUJO NETO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(209.204.748)	(103.013.650)
FLUJO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
(Disminución) de préstamos	(133.108.800)	(60.863.060)
Aportes en efectivo de terceros	60.676.800	10.026.378
Aportes en efectivo de los propietarios	-.-	352.211
Dividendos pagados	(45.754.153)	(33.629.006)
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	(118.186.153)	(84.113.477)
AUMENTO DEL EFECTIVO	13.202.765	62.864.955

(1) Nota 11 a los Estados Contables Básicos.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Consolidados.

ÍNDICE DE NOTAS CONSOLIDADAS

Nota	Concepto	Página
1	Normas contables	9
2	Cambios en el ente jurídico	20
3	Inversiones no corrientes consolidadas - Composición	22
4	Bienes de disponibilidad restringida, garantías otorgadas, compromisos eventuales y bienes de terceros en poder del grupo – Sociedades controladas	23
5	Préstamos de largo plazo – Sociedades controladas	23
6	Régimen de promoción industrial – Grupo Arcor	24
7	Recupero de créditos con el Estado Argentino – Grupo Arcor	26
8	Contratos derivados – Sociedades Controladas	26
9	Información por segmentos	27
10	Acuerdo con Groupe Danone	31
11	Cambios en la estrategia productiva regional – Evaluación de valores recuperables de activos	34
12	Acuerdos con el Grupo Bimbo	34
13	Compromiso de Fusión por Absorción de Dulciora S.A. con Metalbox S.A..	35
14	Siniestro en depósito de productos de Cartocor S.A.	35

GLOSARIO DE TÉRMINOS

Término	Definición
A.F.I.P.	Administración Federal de Ingresos Públicos.
B.A.S.A.	Bagley Argentina S.A., (ex G.A.S.A. – Galletitas Arcor S.A.), sociedad controlada indirectamente por Arcor S.A.I.C..
B.LA.S.A.	Bagley Latinoamérica S.A., sociedad controlada directamente por Arcor S.A.I.C..
B.N.DES.	Banco Nacional de Desenvolvimiento Económico e Social de Brasil
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
C.P.C.E.C.A.B.A.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba.
C.S.J.N.	Corte Suprema de Justicia de la Nación.
D.G.I.	Dirección General Impositiva de Argentina.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
Grupo Arcor	Grupo económico formado por la Sociedad y sus sociedades controladas.
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadísticas y Censos de la República Argentina.
I.P.I.M.	Indice de Precios Internos Mayoristas.
L.S.C.	Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550.
La Campagnola S.A.C.I.	La Campagnola S.A.C.I. (ex Benvenuto S.A.C.I.)
La Sociedad / Arcor S.A.I.C.	Indistintamente, Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial.
M.E. y P.	Ministerio de Economía y Producción.
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina.
R$	Real Brasileño.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V..
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E..
Sociedades Controladas	Sociedades sobre las cuales se posee el poder de definir las políticas operativas y financieras, conforme a lo dispuesto por la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E..
U$S	Dólar Estadounidense.
V.P.P.	Valor Patrimonial Proporcional.

A continuación se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad para la preparación de los presentes Estados Contables Consolidados, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior, excepto por lo indicado en Nota 12 a los Estados Contables Básicos, siendo además aplicable la Nota 1 a los mismos.

1.1. Presentación de los estados contables

- Normas contables aplicadas

De acuerdo con lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. los Estados Contables Consolidados, sus notas y anexos se presentan precediendo los Estados Contables Básicos de la Sociedad y constituyen información complementaria que debe ser leída y analizada en forma conjunta con los Estados Contables Básicos.

Los Estados Contables Consolidados se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. N° 485/05 y 487/06 de la C.N.V..

Ambas resoluciones, con vigencia a partir del 1 de enero de 2006, adoptaron las R.T. N° 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21 y 22 e interpretaciones N° 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E. (incluyendo las modificaciones introducidas hasta el 1 de abril de 2005 mediante la Resolución N° 312/05 de la F.A.C.P.C.E.) con ciertas modificaciones.

Con fecha 8 de julio de 2005, la F.A.C.P.C.E. emitió la R.T. N° 23 “Beneficios a los empleados posteriores a la terminación de la relación laboral y otros beneficios a largo plazo”, siendo aprobada por el C.P.C.E.Cba. mediante Resolución N° 14/2006 de fecha 28 de abril de 2006, con vigencia para los Estados Contables anuales o períodos intermedios correspondientes a los ejercicios que se inicien a partir del 1 de enero de 2006. A la fecha de los presentes Estados Contables la C.N.V., aún no se ha expedido al efecto.

La Dirección de la Sociedad entiende que las R.G. N° 441/03 (Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos), 485/05 y 487/06 de la C.N.V. resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de su jurisdicción, utilizadas en la preparación de los presentes estados contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del C.P.C.E.Cba. se determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por el mencionado consejo, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

Los estados contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos, excepto la utilidad neta por acción.

- Unificación de normas contables

Con el objetivo de unificar las normas contables profesionales dictadas por la F.A.C.P.C.E. con las del C.P.C.E.C.A.B.A. a fin de que en todas las jurisdicciones del país se pueda contar con un cuerpo normativo único, con fecha 10 de mayo de 2005 la F.A.C.P.C.E. emitió la Resolución N° 312/05 denominada “Modificaciones al texto ordenado de Resoluciones Técnicas”, la cual es aplicable para los estados contables o períodos intermedios correspondiente a los ejercicios que se inicien a partir del 1 de julio de 2005.

En relación con lo enunciado precedentemente, con fecha 29 de diciembre de 2005 y 26 de enero de 2006 respectivamente, la C.N.V. emitió las R.G. N° 485/05 y 487/06, las cuales, adoptaron, de acuerdo a lo mencionado, las R.T. N° 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21 y 22 e interpretaciones 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E., incluyendo las modificaciones adoptadas por la Resolución N° 312/05 de la F.A.C.P.C.E., con ciertas modificaciones. Estas normas contables son de aplicación obligatoria para ejercicios o períodos intermedios iniciados a partir del 1 de enero de 2006.

Los principales cambios en las normas contables contemplados por las R.G. N° 485/05 y 487/06 son los siguientes:

1. admiten el reconocimiento de Activos intangibles y Llaves de negocios con vida útil indefinida, estableciendo además, la obligación para estos tipos de activos, de validar su valor recuperable al cierre de cada ejercicio / período;

1.1. Presentación de los estados contables (continuación)

- Unificación de normas contables (continuación)

1. permiten aplicar en forma supletoria las Normas Internacionales de Información Financiera e Interpretaciones aprobadas por el International Accounting Standard Board para las cuestiones no previstas en las normas contables y que no pueden resolverse mediante la utilización del Marco Conceptual de las mismas incluido en la R.T. N° 16 de la F.A.C.P.C.E.;
2. adoptan la R.T. N° 22 de la F.A.C.P.C.E. “Actividad Agropecuaria”, la cual establece los criterios de medición y exposición específicos de la actividad;
3. establece como límite de valor recuperable de activos, el mayor valor entre el flujo de fondos a valores descontados y el valor de realización de los mismos;
4. contabilizar o exponer en nota a los estados contables el pasivo diferido que surge del ajuste por inflación contenido en el valor residual de los bienes de uso y otros activos no monetarios.

Con respecto a esta última cuestión, la Sociedad optó por exponer el pasivo diferido generado por el ajuste por inflación sobre los bienes de uso y otros activos no monetarios en Nota 1.5.h. a los Estados Contables Consolidados.

Además de lo mencionado en el punto (v) anterior, los efectos en el Grupo Arcor de la adopción de las mencionadas resoluciones, sólo se limitan a la aplicación de la R.T. N° 22 de la F.A.C.P.C.E. “Actividad Agropecuaria”. El detalle y cuantificación de los impactos contables de este cambio normativo se expone en Nota 12 a los Estados Contables Básicos.

1.2. Base de preparación

Los presentes Estados Contables Consolidados han sido preparados en base al método establecido en la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E., adoptada por las R.G. N° 459/04 y 485/05 de la C.N.V.. En base a dicho método, la Sociedad ha consolidado línea por línea sus estados contables al 30 de septiembre de 2006, 31 de diciembre de 2005 y 30 de septiembre de 2005 con los de aquellas sociedades en las que Arcor S.A.I.C. tiene directa o indirectamente el control accionario (Art. 33 inc. 1 L.S.C.) y están valuadas según el método del V.P.P. establecido en las R.T. N° 17 y 21 de la F.A.C.P.C.E., adoptadas por las R.G. N° 368/01, 434/03 y 459/04 de la C.N.V. (Nota 1.5.i. a los Estados Contables Básicos), con las siguientes excepciones:

SOCIEDADES (1)	30.09.06		31.12.05		30.09.05
Criterio de valuación	Fecha estado contable	Criterio de valuación	Fecha estado contable	Criterio de valuación	Fecha estado contable
Ind. de Alim. de Colombia Ltda.	V.P.P.	30.06.06	V.P.P.	31.12.05	V.P.P.	30.06.05
Cartocor do Brasil Ltda.
Dos en Uno do Brasil Imp. e Com. de Alim. Ltda.
Unidal Venezuela S.A.	V.P.P.	30.06.06	Costo	-.-	Costo	-.-
Arcor Canada Inc.	V.P.P.	31.12.05	V.P.P.	31.12.05	V.P.P.	31.12.05
Arcor Asia Limited	V.P.P.	31.12.05	V.P.P.	31.12.05	Costo	-.-
Cartocor de Perú S.A.	Costo	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-

1. Los saldos y operaciones de estas sociedades no son relevantes para el conjunto económico. No obstante, de acuerdo con las estimaciones existentes no se han producido variaciones significativas entre dichas fechas y la fecha de los presentes estados contables.

Asimismo, se ha consolidado proporcionalmente la tenencia accionaria de la sociedad vinculada Arcorpar S.A., en virtud de la existencia de control conjunto en los términos de lo establecido en la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E..

Los resultados no trascendidos a terceros contenidos en saldos finales de activos, originados por operaciones realizadas con sociedades controladas y vinculadas, son excluidos en la determinación del resultado por participación en sociedades.

Por los períodos / ejercicio finalizados el 30 de septiembre de 2006, 31 de diciembre de 2005 y 30 de septiembre de 2005, el importe de los resultados no trascendidos a terceros eliminado de saldos patrimoniales por activos adquiridos a empresas integrantes del grupo económico, ascendió a $ 17.966.309, $ 6.689.265 y $ 5.921.543, respectivamente.

1.3. Sociedades consolidadas (Anexo C a los Estados Contables Básicos)

Las sociedades que se consolidan son:

SOCIEDADES	DOMICILIO LEGAL	FECHA DE CIERRE	PARTICIPACIÓN PORCENTUAL
DIRECTA	INDIRECTA
Alica S.A.	Ruta Nacional N° 157 km. 970 - Recreo - Pcia. de Catamarca – República Argentina.	30.09.06	99,997251	99,999999
Alimentos Indal S.A.	Chacabuco N° 667 - Los Andes – Chile.	30.09.06	99,867960	99,867960
Arcor Canada Inc.	44 Chipman Hill 10 th Floor - Station "A" Saint John – Canada.	31.12.05	99,000000	99,999999
Arcor de Perú S.A.	Av. Guillermo Prescott N° 325 - San Isidro - Lima – Perú.	30.09.06	95,596844	99,999959
Arcor A.G. (S.A., Ltd.) (1)	Baarestrasse N° 12 – Zug – Suiza.	30.09.06	99,99953	99,999535
Arcor do Brasil Limitada (2)	Rua Joao Batista Martins N° 225 - Rio das Pedras - Estado de San Pablo – Brasil.	30.09.06	99,981553	99,981553
Arcor U.S.A. Inc.	550 Biltmore Way – PH 2 - A – Coral Gables, Miami - Florida – Estados Unidos de Norteamérica.	30.09.06	94,060000	99,999944
Arcorpar S.A. (3)	Ruta Mariscal Estigarribia km. 10 ½ - N° 740 – San Lorenzo – República del Paraguay.	30.09.06	50,000000	50,000000
Astral S.A. (4)	Maipú N° 1210 Piso 3 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires – República Argentina.	30.09.06	98,689529	99,999063
Bagley Latinoamérica S.A. (5)	Tarragona 107-109, planta 18°. 08104 Barcelona – España.	30.09.06	51,000000	51,000000
La Campagnola S.A.C.I. (6)	H. Yrigoyen N° 2576 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires – República Argentina.	30.09.06	95,000000	99,999999
Candy S.A.	Ruta Nacional N° 157 km. 970 – Recreo – Pcia. de Catamarca – República Argentina.	30.09.06	99,997257	99,999999
Carlisa S.A.	Ruta Nacional N° 157 km. 970 - Recreo - Pcia. de Catamarca – República Argentina.	30.09.06	99,000000	99,999991
Cartocor S.A. (7)	Av. Marcelino Bernardi N° 24 - Arroyito - Pcia. de Córdoba – República Argentina.	30.09.06	99,997000	99,999999
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	25 de Mayo N° 271 Piso 7 - Córdoba - Pcia. de Córdoba – República Argentina.	30.09.06	99,928573	99,928573
Converflex S.A.	Ruta Nacional N° 148 km. 756 - Villa Mercedes - Pcia. de San Luis – República Argentina.	30.09.06	91,234280	99,999918
Dulciora S.A.	Ruta Nacional N° 148 km. 756 - Villa Mercedes - Pcia. de San Luis – República Argentina.	30.09.06	99,992001	99,999999
Flexiprin S.A.	Ruta Nacional N° 157 km. 970 - Recreo - Pcia. de Catamarca – República Argentina.	30.09.06	99,992447	99,999999
Frutos de Cuyo S.A. (8)	Agustín Gómez N° 1189 (Oeste) - Villa Krause - Pcia. de San Juan – República Argentina.	30.09.06	94,762000	97,963570
Hegolo S.A.	Carola Pons 131 - Arroyito - Pcia. de Córdoba – República Argentina.	30.09.06	99,000000	99,999999
Indalar S.A.	Maipú N° 1210 Piso 3 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires – República Argentina.	30.09.06	47,000000	47,000000
Industrias de Alimentos Dos en Uno S.A.	Placer N° 1324 - Santiago de Chile – Chile.	30.09.06	98,652926	99,999987
Industrias Dos en Uno de Colombia Ltda.	Diagonal 109 N° 20 A 33 Oficina 401 - Bogotá D.C. – Colombia.	30.06.06	62,856580	98,699609
Metalbox S.A.	Ruta Nacional N° 148 km. 756 - Villa Mercedes – Pcia. de San Luis – República Argentina.	30.09.06	99,986002	99,999999
Productos Naturales S.A.	Ruta Nacional N° 148 km. 756 - Villa Mercedes – Pcia. de San Luis – República Argentina.	30.09.06	85,199561	96,499004
Unidal Ecuador S.A.	Av. Juan Tanca Marengo km. 4 ½ - Atrás de Pomadasa, Lotización Satiron - Guayaquil – Ecuador.	30.09.06	99,982010	99,982010
Unidal México S.A. de C.V. (9)	Av. Guillermo González Camarena N° 1600 2do. Piso Oficina C - Colonia Santa Fe – Delegación: Alvaro Obregón – México D.F..	30.09.06	99,997540	99,999999
Unidal Venezuela S.A.	Paseo Enrique Eraso, Urbanización Las Mercedes, Edificio Torre La Noria, PB 4. – Caracas – Venezuela.	30.06.06	99,999350	100,000000
Van Dam S.A.	Bv. José Batlle y Ordoñez N° 6791 - Montevideo – Uruguay.	30.09.06	100,000000	100,000000

1. Consolida a La Serrana S.R.L. y Arcor Asia Limited.
2. Consolida a Dos en Uno do Brasil Importaçao e Comercio de Alimentos Ltda..
3. Consolidada proporcionalmente de acuerdo a lo expresado en Nota 1.2. a los Estados Contables Consolidados.
4. Consolida a Estirenos S.A..
5. Consolida a Bagley Chile S.A., Bagley do Brasil Alimentos Ltda., Tricamp Galletas S.L. (fusionada en el mes de octubre de 2006 con B.LA.S.A.) y Bagley Argentina S.A..
6. Nota 2 a los Estados Contables Consolidados.
7. Consolida a Converflex Argentina S.A., Cartocor Chile S.A., Cartocor do Brasil Industria Comercio e Servicios Ltda. y Cartocor de Perú S.A..
8. Consolida a Agrofrutos S.A..
9. Consolida a Mundo Dulce S.A. de C.V..

1.4. Estados contables comparativos

En virtud de la existencia de negocios estacionales, la Sociedad incluyó en el estado de situación patrimonial consolidado, los saldos al 30 de septiembre de 2005, en cumplimiento de la Sección E Capítulo II de la segunda parte de la R.T. N° 8 de la F.A.C.P.C.E., modificada por la R.T. N° 19.

Los saldos al 31 de diciembre de 2005 y al 30 de septiembre de 2005 que se exponen en estos estados contables a efectos comparativos surgen de los estados contables a dichas fechas e incluyen el impacto de los ajustes resultantes de la aplicación de las normas contables unificadas indicadas en la Nota 1.2. a los Estados Contables Consolidados.

Los cambios en el Ente Jurídico descriptos en Nota 2 a los Estados Contables Consolidados, afectan la comparabilidad de los presentes Estados Contables Consolidados con los correspondientes a igual período del ejercicio anterior, por lo cual su lectura e interpretación deben realizarse considerando los mismos.

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia

Los Estados Contables Consolidados han sido confeccionados sobre la base de los criterios de medición que se detallan en Nota 1 a los Estados Contables Básicos. Adicionalmente, los criterios de medición de mayor relevancia utilizados en la preparación de los Estados Contables de las sociedades controladas y no detallados en la mencionada nota, son los siguientes:

a. Inversiones corrientes

Las inversiones corrientes en cuotas partes de fondos comunes de inversión han sido valuadas a su valor neto de realización a la fecha de cada cierre.

Los depósitos de plazo fijo, han sido valuados de acuerdo con la suma de dinero entregada en el momento de la transacción, más los resultados financieros devengados en base a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad.

b. Activación de diferencias de cambio

En el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2002, la Sociedad y su sociedad controlada Cartocor S.A., han aplicado lo dispuesto por las normas explicitadas en la Nota 1.5. a los Estados Contables Básicos y, en tal sentido, han activado las diferencias de cambio en exceso del ajuste por inflación, neto del efecto generado por la variación del tipo de cambio hasta el 30 de junio de 2003 (de acuerdo con lo previsto por la Resolución N° 87 del C.P.C.E.C.A.B.A.).

A continuación se exponen los valores residuales al 30 de septiembre de 2006, 31 de diciembre de 2005 y 30 de septiembre de 2005:

SOCIEDAD	$	TIPO DE FINANCIACIÓN
CARTOCOR S.A.	3.052.310	DIRECTA
ARCOR S.A.I.C.	402.508	DIRECTA
ARCOR S.A.I.C.	28.171.484	INDIRECTA
TOTALES AL 30.09.06	31.626.302
TOTALES AL 31.12.05	32.707.577
TOTALES AL 30.09.05	33.078.951

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

b. Activación de diferencias de cambio (continuación)

RUBRO	TIPO DE FINANCIACIÓN		TOTAL
DIRECTA	INDIRECTA
BIENES DE USO	3.454.818	6.686.602	10.141.420
ACTIVOS INTANGIBLES – VALOR LLAVE	-.-	21.455.191	21.455.191
INVERSIONES EN PROPIEDADES	-.-	29.691	29.691
TOTALES AL 30.09.06	3.454.818	28.171.484	31.626.302
TOTALES AL 31.12.05	3.647.338	29.060.239	32.707.577
TOTALES AL 30.09.05	3.711.513	29.367.438	33.078.951

c. Otros créditos y deudas

- Leasing financiero

Dulciora S.A.

Con fecha 11 de junio de 2004 Dulciora S.A., sociedad controlada por Arcor S.A.I.C., celebró un contrato de Leasing con la empresa Tetra Pak S.R.L. por la provisión de máquinas para la nueva línea de producción de bebidas sin alcohol que fue puesta en marcha a fines del año 2004.

El contrato originalmente constaba de 84 cuotas de U$S 8.531 pagaderas en forma mensual con una opción de compra de U$S 195.670 a abonar con posterioridad al pago de la última cuota. Con fecha 31 de julio de 2006 la Sociedad firmó un acuerdo modificatorio del mismo, por medio del cual Dulciora S.A. devolvió una de las maquinarias. En virtud de lo mencionado anteriormente, el nuevo valor de la cuota asciende a U$S 4.220 con una opción de compra de U$S 96.771.

Por tratarse de un Leasing financiero el pasivo se encuentra valuado a la suma de los valores descontados de las cuotas del Leasing y de la opción de compra. Para el cálculo de los valores descontados se utiliza la tasa de interés activa vigente en el mercado de acuerdo a lo previsto por las normas contables profesionales vigentes.

La Campagnola S.A.C.I.

La sociedad controlada La Campagnola S.A.C.I. tiene registrado en sus estados contables los siguientes leasings financieros para la provisión de bienes de uso:

Mes de toma	Entidad	Cuotas	Monto	Forma de pago	Opción de compra
Julio 2004	Banco HSBC	36	$ 5.969	Mensual	$ 1.824 al pago de la última cuota
Agosto 2005	Banco HSBC	23	$ 5.813	Mensual	$ 1.186 al pago de la última cuota
Enero 2005	Banco HSBC	61	U$S 4.335	Mensual	U$S 7.382 al pago de la última cuota
Diciembre 2005	Banco HSBC	61	U$S 2.247	Mensual	U$S 3.482 al pago de la última cuota
Enero 2006	Banco Supervielle	36	$ 3.116	Mensual	$ 2.868 al pago de la última cuota

Por tratarse en todos los casos de leasings financieros, los pasivos se encuentran valuados a la suma de los valores descontados de las cuotas del Leasing y de la opción de compra. Para el cálculo de los valores descontados se utiliza la tasa de interés activa vigente en el mercado al momento de la transacción de acuerdo a lo previsto por las normas contables profesionales.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

d. Bienes de uso

- Bienes de uso incorporados como consecuencia de combinaciones de negocios

Se incluyen en el rubro los bienes de uso incorporados como consecuencia de las combinaciones de negocios con Groupe Danone (Nota 10 a los Estados Contables Consolidados), La Campagnola S.A.C.I. (Nota 11 a los Estados Contables Básicos) y Grupo Bimbo (Nota 12 a los Estados Contables Consolidados). Los mismos fueron valuados a sus valores corrientes en moneda local, estimados al momento de cada adquisición.

Estos valores son regularizados por las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada restante, empleando fórmulas lineales y convertidos a pesos argentinos de corresponder, al tipo de cambio histórico del momento en que se realizó la incorporación.

e. Activos intangibles

- Activos intangibles incorporados como consecuencia de combinación de negocios

Se integra principalmente por marcas incorporadas el 3 de enero de 2005 como consecuencia de la combinación de negocios con Groupe Danone (Nota 10 a los Estados Contables Consolidados) las cuales fueron valuadas a su valor corriente en moneda local, estimados al momento de la adquisición.

Estos valores son regularizados por las correspondientes amortizaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada restante, empleando fórmulas lineales y convertidos a pesos argentinos de corresponder, al tipo de cambio histórico del momento en que se realizó la incorporación. La vida útil asignada a estos activos es de 20 años.

- Resto de los activos intangibles

En el rubro se incluyen costos preoperativos y fueron reexpresados de corresponder de acuerdo con la metodología descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos. El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado.

f. Valor llave de negocio

La sociedad controlada B.LA.S.A. registró un valor llave positivo por la diferencia entre el costo de adquisición y el valor corriente de los activos y pasivos correspondientes a los negocios adquiridos a Generale Biscuit, société anonyme de acuerdo a lo descripto en Nota 10 a los Estados Contables Consolidados.

Este valor llave posee una vida útil indefinida por lo que la Sociedad optó por no amortizar el mismo a partir del
3 de enero de 2005, de acuerdo a lo estipulado en las R.T. N° 17 y 18 de la F.A.C.P.C.E. con las modificaciones incorporadas por la R.G. N° 434/03 de la C.N.V..

El valor llave registrado no supera su valor recuperable estimado.

g. Previsiones

Para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio: fue determinada considerando los bienes de cambio que a cada cierre tenían un valor neto de realización inferior a su costo de reposición, y para reducir ciertas existencias de lenta rotación u obsoletas a su valor probable de realización / utilización, a las fechas respectivas.

Para certificados a recibir Ley N° 23.697: fue constituida sobre la base de la estimación realizada por la Sociedad y sus sociedades controladas respecto de las probabilidades de cobro de los créditos contabilizados por este concepto (Nota 6 a los Estados Contables Consolidados).

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

g. Previsiones (continuación)

Para desvalorización de crédito por activo diferido y crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta: fueron determinadas en aquellas sociedades controladas donde no es probable su recupero / utilización, de acuerdo con las estimaciones impositivas vigentes a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables.

Para desvalorización de bienes de uso: fue determinada en nuestras sociedades controladas Arcor do Brasil Ltda. y Arcor de Perú S.A. considerando los bienes de uso que a cada cierre tenían un valor recuperable, determinado por valuador independiente, inferior a su costo (Nota 11 a los Estados Contables Consolidados).

h. Impuesto a las ganancias

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados consolidado es la siguiente:

	Ganancia / (Pérdida)
30.09.06	30.09.05
Impuesto a las ganancias corriente	(67.428.786)	(49.109.176)
Impuesto a las ganancias método diferido	2.058.847	(11.723.983)
Quebrantos impositivos (utilización) / generación	(16.241.994)	5.245.938
Total impuesto a las ganancias	(81.611.933)	(55.587.221)
Recupero de provisión impuesto a las ganancias corriente	27.348.893	-.-
Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta	(159.721)	(171.497)
Total	(54.422.761)	(55.758.718)

- Impuesto a las ganancias corriente

El cargo por impuesto a las ganancias corriente consolidado corresponde a la sumatoria de los cargos de las distintas sociedades que conforman el Grupo Arcor, los cuales fueron determinados, en cada caso, mediante la aplicación de la tasa del impuesto sobre el resultado impositivo, conforme a la Ley de Impuesto a las Ganancias de los países en los que cada una de ellas operan.

Con fecha 8 de abril de 1992, el Gobierno Nacional promulgó la Ley N° 24.073, la cual al disponer en su artículo 39 que a los fines de las actualizaciones de los valores previstos en la Ley N° 11.683 y en las normas de tributos regidas por la misma, los índices para el cálculo de los coeficientes deben tomar como límite máximo las variaciones operadas en los mismos hasta el mes de marzo de 1992 inclusive, provocó que el ajuste por inflación impositivo y la reexpresión de quebrantos impositivos acumulados en su caso, quedaran operativamente suspendidos.

El espíritu de la Ley N° 24.073 fue el reconocimiento de los efectos derivados de la estabilidad que por entonces observaba la economía argentina.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, el Gobierno Argentino y los organismos de contralor correspondientes, no se han pronunciado respecto de la derogación del citado artículo 39 de la Ley N° 24.073.

En virtud de ello, las sociedades controladas Frutos de Cuyo S.A., Alica S.A., Candy S.A., Carlisa S.A., Flexiprin S.A., Cartocor S.A., Estirenos S.A., Dulciora S.A., Converflex S.A., Metalbox S.A. y Productos Naturales S.A., interpusieron, cada una de ellas, la acción de amparo prevista en el artículo 43 de la Constitución Nacional contra el Estado Nacional y la A.F.I.P. para solicitar que se declare la inconstitucionalidad del artículo 39 de la Ley N° 24.073 y del artículo 4 de la Ley N° 25.561, como así también del artículo 5 del Decreto N° 214/02 y de toda otra norma que haga inaplicable el mecanismo de ajuste por inflación previsto en la Ley del Impuesto a las Ganancias N° 20.628 - t.o. 1997 y modificatorias. Adicionalmente, se solicitó el dictado de una medida cautelar que disponga la inmediata suspensión de los efectos de la aplicación de las normas antes referidas hasta tanto se resuelva la acción de amparo, permitiéndole a las Sociedades, entre otras cuestiones, presentar sus declaraciones juradas del impuesto a las ganancias correspondiente al ejercicio fiscal cerrado el 31 de diciembre de 2002, ajustada por inflación y que la A.F.I.P. se abstenga de iniciar cualquier reclamo administrativo o judicial derivado de la diferencia de impuesto que a su criterio pueda resultar.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

h. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias corriente (continuación)

De no llevarse a cabo el citado ajuste se estarían gravando resultados nominales de las Sociedades y no los realmente obtenidos determinando un impuesto confiscatorio, afectando el derecho de propiedad establecido por la Constitución Nacional.

Los jueces de cada jurisdicción correspondiente, concedieron la medida cautelar solicitada, previo otorgamiento de determinadas garantías, las que se detallan en la Nota 4 a los Estados Contables Consolidados. La A.F.I.P. apeló el otorgamiento de las medidas cautelares y en todos los casos los recursos se concedieron con efecto devolutivo.

En los amparos de Dulciora S.A., Converflex S.A., Productos Naturales S.A., Metalbox S.A., Estirenos S.A., Frutos de Cuyo S.A. y Cartocor S.A., las Cámaras Federales de Apelaciones de Mendoza y Córdoba confirmaron la medida cautelar modificando, en algunos casos, las contra – cautelas. En contra de las sentencias de dichas Cámaras la A.F.I.P. interpuso recurso extraordinario ante la C.S.J.N..

Respecto de los amparos de Candy S.A., Carlisa S.A., Alica S.A., Flexiprin S.A. (que tramitan en la Cámara Federal de Apelaciones de Tucumán) y Frutos de Cuyo S.A. las medidas cautelares han quedado firmes.

En lo que respecta al fondo de la cuestión el P.E.N. y la A.F.I.P. presentaron el informe del artículo 8 de la Ley N° 16.986 y se diligenció la prueba ofrecida en todos los amparos, que incluyen certificaciones y pericias contables, excepto en el correspondiente a Frutos de Cuyo S.A., en la que no fue necesaria la realización de una pericia contable en tanto la A.F.I.P. presentó el informe fuera del plazo legal de modo que no fue controvertida la prueba ofrecida en la demanda de amparo. En todas las causas se ha dictado sentencia sobre el fondo favorable a las compañías, las cuales fueron apeladas por la A.F.I.P.. A la fecha de presentación de los Estados Contables el estado de estas causas es el siguiente:

1. Para el caso de Cartocor S.A., la Cámara Federal de Apelación de Córdoba aún no se ha pronunciado respecto del recurso interpuesto por la A.F.I.P. en contra de la sentencia de primera instancia favorable para Cartocor S.A..
2. En los casos de Alica S.A., Candy S.A., Carlisa S.A., y Flexiprin S.A., la Cámara Federal de Apelación de Tucumán confirmó las sentencias de primera instancia. No obstante lo señalado, la A.F.I.P. interpuso Recurso Extraordinario contra dichas sentencias, el cual fue contestado por cada una de las empresas el 13 de septiembre de 2005 y concedido por la Cámara el 11 de diciembre de 2005. A la fecha, los expedientes quedaron radicados por ante la C.S.J.N. girándose las actuaciones a la Procuración General de la Nación.
3. En el caso de Estirenos S.A., la Cámara Federal de Apelación de Mendoza, confirmó la sentencia de primera instancia, interponiendo la A.F.I.P., Recurso Extraordinario contra dicha sentencia. Frente a ello, la empresa planteó la caducidad de instancia de dicho recurso, radicándose la causa en la C.S.J.N.. Finalmente la C.S.J.N. hizo lugar al planteo de caducidad interpuesto por Estirenos S.A. por lo que ha quedado definitivamente firme la sentencia de la Cámara y por lo tanto el amparo planteado por la empresa.
4. En el caso de Productos Naturales S.A., Metalbox S.A. y Dulciora S.A., la Cámara Federal de Mendoza hizo lugar al pedido de caducidad de segunda instancia planteada por las empresas en contra de los recursos interpuestos por la A.F.I.P.. Ante estos pronunciamientos la A.F.I.P. interpuso sendos recursos, los cuales en el mes de marzo de 2006 fueron desestimados por la C.S.J.N. para los casos de Productos Naturales S.A. y Metalbox S.A., con lo cual, en ambos amparos, han quedado firmes las sentencias de primera instancia que hicieron lugar a la demanda, dándose por favorablemente finalizada así la acción de amparo, incluidas las medidas cautelares. La Cámara de Mendoza aún no se expidió respecto del planteo de caducidad de la segunda instancia en los autos Converflex S.A..
5. Por último, en el caso de Frutos de Cuyo S.A. en contra de la sentencia desfavorable de la Cámara Federal de Apelaciones de Mendoza, la empresa interpuso Recurso Extraordinario el que, con fecha 27 de octubre de 2006 fue concedido. En consecuencia, las actuaciones se elevarán a la C.S.J.N.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

h. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias corriente (continuación)

En función de lo señalado:

1. Las Sociedades mencionadas han determinado el saldo a pagar al 31 de diciembre de 2002 aplicando el mecanismo del Ajuste por Inflación Impositivo previsto en la Ley de Impuesto a las Ganancias.
2. Por tratarse de un tema sujeto a resolución judicial futura, la diferencia con respecto a los saldos registrados al 31 de diciembre de 2002 han sido reclasificados como otros pasivos no corrientes, considerando lo establecido por el punto 4.8. de la R.T. N° 17 de la F.A.C.P.C.E. que limita la registración de variaciones patrimoniales derivadas de contingencias favorables (positivas), excepto para los casos de Metalbox S.A., Productos Naturales S.A. y Estirenos S.A. en los cuales la justicia resolvió favorablemente a dichas empresas, procediéndose a reversar el pasivo registrado por estos tres casos, reconociendo como contrapartida una ganancia que se expone en el rubro Impuesto a las ganancias del estado de resultados consolidado.
3. No se registraron intereses resarcitorios devengados desde el vencimiento de la obligación correspondiente al ejercicio fiscal 2002, asumiendo que las empresas no serán consideradas en mora por las diferencias ingresadas oportunamente. Esta posición se sustenta, además, en el hecho que en las medidas cautelares dictadas por la Justicia ordena al Fisco abstenerse a intimar las diferencias. El monto estimado de los intereses resarcitorios al 30 de septiembre de 2006, calculados en forma consolidada, asciende a $ 17.190.588, netos del efecto en el impuesto a las ganancias.

Asimismo por los ejercicios fiscales 2003 y 2004, las empresas Cartocor S.A., Estirenos S.A., Dulciora S.A., Converflex S.A., Productos Naturales S.A., Frutos de Cuyo S.A., Alica S.A., Candy S.A. y Carlisa S.A., decidieron interponer acción de repetición a los fines de solicitar la devolución de las sumas ingresadas en concepto de impuesto a las ganancias por la no aplicación de las normas de ajuste por inflación en los períodos fiscales 2003 y 2004. En las acciones administrativas se agregó prueba documental respecto de estas liquidaciones.

A continuación se detallan fechas y montos reclamados por las acciones de repetición presentadas ante la A.F.I.P.:

Empresa	Fecha de Presentación	Monto de impuesto reclamado
2003	2004	Total
Cartocor S.A.	28 de junio de 2005	1.341.999	3.626.352	4.968.351
Estirenos S.A.	29 de junio de 2005	1.530.983	3.859.571	5.390.554
Dulciora S.A.	29 de junio de 2005	114.598	526.905	641.503
Converflex S.A.	29 de junio de 2005	17.976	715.708	733.684
Productos Naturales S.A.	29 de junio de 2005	49.748	175.328	225.076
Frutos de Cuyo S.A.	30 de junio de 2005	629.288	1.618.309	2.247.597
Alica S.A.	1 de julio de 2005	100.021	264.167	364.188
Candy S.A.	1 de julio de 2005	127.400	226.842	354.242
Carlisa S.A.	1 de julio de 2005	191.032	472.065	663.097
Totales		4.103.045	11.485.247	15.588.292

- Impuesto a las ganancias – Método diferido

Arcor S.A.I.C. y cada una de sus sociedades relacionadas aplicaron el método del Impuesto Diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados, en base a su probabilidad de utilización. En cuadro a continuación, se exponen los quebrantos impositivos acumulados a la fecha de cierre en función de su prescripción legal:

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

h. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias – Método diferido (continuación)

Empresas	Año de Prescripción					Total	Previsión	Neto
2006	2007	2008	2009 a 2020	Sin prescrip-ción
Agrofrutos S.A.	423.111	1.016.220	-.-	-.-	-.-	1.439.331	(1.439.331)	-.-
Arcor AG S.A.	-.-	-.-	-.-	4.725.677	-.-	4.725.677	(4.725.677)	-.-
Arcor Canada Inc.	-.-	-.-	-.-	-.-	427.339	427.339	(427.339)	-.-
Arcor do Brasil Ltda.	-.-	-.-	-.-	-.-	87.849.503	87.849.503	(87.849.503)	-.-
Arcor S.A.I.C.	-.-	119.379.779	-.-	12.387.466	-.-	131.767.245	-.-	131.767.245
Arcor U.S.A. Inc.	-.-	-.-	-.-	-.-	658.791	658.791	-.-	658.791
Astral S.A.	-.-	173.628	-.-	-.-	-.-	173.628	(173.628)	-.-
Bagley do Brasil Alim. Ltda.	-.-	-.-	-.-	-.-	112.420.994	112.420.994	(112.420.994)	-.-
Bagley Latinoamerica S.A.	-.-	-.-	-.-	2.226.279	-.-	2.226.279	(2.226.279)	-.-
La Campagnola S.A.C.I.	-.-	-.-	-.-	14.882.323	-.-	14.882.323	-.-	14.882.323
Constructora Med. S.A.C.I.F.	-.-	30.213	-.-	186.083	-.-	216.296	(216.296)	-.-
Converflex Argentina S.A.	-.-	-.-	-.-	1.526.049	-.-	1.526.049	-.-	1.526.049
Flexiprin S.A	-.-	1.507.996	-.-	-.-	-.-	1.507.996	-.-	1.507.996
Hegolo S.A.	-.-	-.-	-.-	197.644	-.-	197.644	(197.644)	-.-
Indalar S.A.	-.-	-.-	-.-	448.654	-.-	448.654	(448.654)	-.-
Metalbox S.A.	-.-	1.297.671	-.-	170.534	-.-	1.468.205	-.-	1.468.205
Tricamp Galletas, SL	-.-	-.-	-.-	115.536	-.-	115.536	(115.536)	-.-
Unidal México S.A. de C.V.	-.-	-.-	-.-	17.816.488	-.-	17.816.488	(17.816.488)	-.-
Total	423.111	123.405.507	-.-	54.682.733	201.356.627	379.867.978	(228.057.369)	151.810.609

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales vigentes en cada país a la fecha de emisión de los presentes estados contables.

En el siguiente cuadro se expone la posición consolidada del Grupo Arcor a cada fecha de cierre:

Rubros	Saldo inicial	Ajuste de Resultados de ejercicios anteriores (1)	Saldo al inicio corregido	Efecto conversión	Aumento por combinación de negocios (2)	Cargo a resultados	Saldo final
Créditos	18.064.333	-.-	18.064.333	501.876	-.-	1.480.446	20.046.655
Bienes de cambio	7.517.128	-.-	7.517.128	314.225	-.-	7.085.331	14.916.684
Activos fijos	25.687.909	(3.267.687)	22.420.222	16.802.772	-.-	(661.663)	38.561.331
Dif. cbio. no deduc. Ley 25.561	4.175.189	-.-	4.175.189	-.-	-.-	(3.112.394)	1.062.795
Cuentas por pagar y otras deudas	10.567.678	-.-	10.567.678	650.649	-.-	831.991	12.050.318
Previsiones	36.923.466	-.-	36.923.466	(12.012.150)	-.-	693.313	25.604.629
Subtotal	102.935.703	(3.267.687)	99.668.016	6.257.372	-.-	6.317.024	112.242.412
Quebrantos ejercicios anteriores	140.162.638	-.-	140.162.638	5.801.249	-.-	(16.241.994)	129.721.893
Previsión activo diferido	(139.085.168)	-.-	(139.085.168)	(11.805.969)	-.-	(4.258.177)	(155.149.314)
Subtotal	1.077.470	-.-	1.077.470	(6.004.720)	-.-	(20.500.171)	(25.427.421)
Totales al 30.09.06	104.013.173	(3.267.687)	100.745.486	252.652	-.-	(14.183.147)	86.814.991
Totales al 31.12.05	91.647.007	(1.168.260)	90.478.747	(301.535)	8.679.415	1.888.859	100.745.486
Totales al 30.09.05	91.647.007	(1.168.260)	90.478.747	(828)	10.973.109	(5.409.078)	96.041.950

1. Nota 12 a los Estados Contables Básicos.
2. Nota 10 a los Estados Contables Consolidados y Nota 11 a los Estados Contables Básicos.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

h. Impuesto a las ganancias (continuación)

- Impuesto a las ganancias – Método diferido (continuación)

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre el resultado contable antes de impuestos.

	30.09.06	30.09.05
Resultado del período antes de impuestos	208.870.729	165.048.998
Tasa del impuesto vigente	35%	35%
Resultado del período a la tasa del impuesto	(73.104.755)	(57.767.149)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	(5.830.013)	(16.354.014)
Ganancias no gravadas	4.924.928	10.135.384
Resultado adecuación alícuota	2.762.171	1.222.652
Resultado de inversiones permanentes sociedades vinculadas	(743.475)	32.108.253
Cargo neto a resultados por previsión sobre impuesto diferido	(4.258.179)	(23.597.580)
Otros netos	(5.362.610)	(1.334.767)
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	(8.507.178)	2.179.928
Total cargo a resultado por impuesto a las ganancias	(81.611.933)	(55.587.221)
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del período	(14.183.147)	(6.478.045)
Impuesto determinado del período	(67.428.786)	(49.109.176)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(81.611.933)	(55.587.221)

Para el cálculo del Impuesto a las Ganancias por el método de lo diferido, la Sociedad y cada una de sus sociedades controladas, cumpliendo con normas de la C.N.V. actualmente vigentes, califican como “permanente” a la diferencia entre el valor fiscal y el valor contable de los bienes de uso y otros activos no monetarios, originado por el ajuste por inflación contable. Como consecuencia del proceso de unificación de normas contables mencionado en la Nota 1.1. a los presentes Estados Contables Consolidados, la C.N.V. emitió las R.G. N° 485/05 y 487/06 mediante las cuales admite la opción de reconocer esta diferencia como un pasivo diferido o continuar considerando a la misma una diferencia permanente, exponiendo en nota, el valor supuesto del pasivo por impuesto diferido en caso de haberse reconocido, el plazo para su reversión, el importe correspondiente a cada ejercicio anual y el efecto que produce en el cargo por impuesto a las ganancias para cada ejercicio.

La Sociedad y sus sociedades controladas, optaron por exponer en la presente nota el pasivo diferido generado por el ajuste por inflación sobre los bienes de uso y otros activos no monetarios.

En cuadro a continuación se exponen los efectos contables estimados de dicho impacto:

Valor supuesto de pasivo diferido - Plazo de reversión
2006	2007	2008	2009	2010	2011	2012 a 2014	2015 a 2017	2018 en adelante	Total
2.794.751	8.210.653	6.691.999	5.381.742	4.392.167	3.438.075	8.884.225	7.484.408	26.396.616	73.674.636

La diferencia generada para las sociedades radicadas en el exterior no es significativa.

NOTA 2: CAMBIOS EN EL ENTE JURÍDICO

• 1. Durante el presente ejercicio se han producido los siguientes cambios en el Ente Jurídico:
• Con fecha 11 de octubre de 2006 Arcor S.A.I.C. en forma conjunta con su sociedad controlante Inaral S.A. constituyeron GAP Inversora S.A., siendo la participación en la sociedad del 5%.
• Con fecha 8 de septiembre de 2006 la sociedad controlada Benvenuto S.A.C.I. cambió su denominación por La Campagnola S.A.C.I..
• Con fecha 7 de abril de 2006 la sociedad controlada Cartocor S.A. constituyó a Cartocor Perú S.A. siendo su participación accionaria del 99%.
• Con fecha 7 de abril de 2006 la sociedad controlada Unidal México S.A. de C.V. constituyó a Mundo Dulce S.A. de C.V, siendo su participación accionaria del 50%.
• En el ejercicio anterior se han producido los siguientes cambios en el Ente Jurídico:
• Con fecha 5 de enero de 2005 Arcor S.A.I.C. como socio mayoritario constituyó a “Cartocor do Brasil Industria Comercio e Servicios Ltda.”. Con fecha 6 de octubre de 2005 la Sociedad transfirió estas cuotas a Cartocor S.A..
• Con motivo del acuerdo con Groupe Danone, société anonyme se han producido los siguientes cambios (Nota 10 a los Estados Contables Consolidados).
• Con fecha 3 de enero de 2005 se incorporó la empresa Bagley do Brasil Limitada controlada indirectamente, en cumplimiento del compromiso de aporte de Generale Biscuit, société anonyme por su incorporación
  en B.LA.S.A..
• A partir de la incorporación de Generale Biscuit, société anonyme en B.LA.S.A., ésta dejó de ser Sociedad Unipersonal.
• Con fecha 4 de abril de 2005 nuestra sociedad controlada indirectamente G.A.S.A., a través de B.LA.S.A., cambió su denominación por Bagley Argentina S.A..
• Con fecha 30 de junio de 2005, Generale Biscuit, société anonyme en cumplimiento del compromiso de aporte en especie del 3 de enero a B.LA.S.A. aportó las tenencias accionarias de la empresa Tricamp Galletas S.L. (fusionada en el mes de octubre de 2006 con B.LA.S.A.), tenedora del 53,71296% del patrimonio neto de B.A.S.A. surgida por la relación de canje como resultado de la fusión de los activos y pasivos escindidos del Negocio Galletitas de Danone Argentina S.A. con esta última.
• Con fecha 1 de julio de 2005 nuestra sociedad controlada indirectamente Tricamp Alimentos Ltda., a través de B.LA.S.A., cambió su denominación por Bagley do Brasil Alimentos Ltda..
• Con fecha 19 de agosto de 2005 Arcor S.A.I.C. en forma conjunta con Astral S.A. constituyeron a “Hegolo S.A.”.
• Con fecha 28 de diciembre de 2005 la Sociedad suscribió un contrato de compraventa de acciones mediante el cual adquirió a la sociedad La Campagnola S.A.C.I. con sede en Argentina (Nota 11 a los Estados Contables Básicos).

NOTA 2: CAMBIOS EN EL ENTE JURÍDICO (continuación)

2.2. En el ejercicio anterior se han producido los siguientes cambios en el Ente Jurídico (continuación):

• Los totales relevantes incorporados como consecuencia del acuerdo con Groupe Danone y por la adquisición de La Campagnola S.A.C.I. fueron los siguientes:

Rubro	Por Combinación de Negocios con Groupe Danone (1)	Por Adquisición de La Campagnola S.A.C.I. (2)	Totales incorporados por Combinación de Negocios
Caja y bancos	10.153	2.389.722	2.399.875
Créditos por ventas	48.493.921	31.244.091	79.738.012
Otros créditos	8.345.023	5.250.707	13.595.730
Bienes de cambio	24.184.606	54.188.189	78.372.795
Total Activo Corriente	81.033.703	93.072.709	174.106.412
Otros créditos	7.067.147	10.238.488	17.305.635
Bienes de cambio	-.-	1.696.197	1.696.197
Inversiones	-.-	117.800	117.800
Bienes de uso	188.733.962	82.482.556	271.216.518
Activos intangibles	46.132.624	-.-	46.132.624
Valor llave de negocios	118.788.576	-.-	118.788.576
Total Activo No Corriente	360.722.309	94.535.041	455.257.350
Total Activo	441.756.012	187.607.750	629.363.762
Cuentas por pagar	33.044.795	23.849.256	56.894.051
Préstamos	9.023.206	45.806.024	54.829.230
Remuneraciones y cargas sociales	5.917.211	3.332.032	9.249.243
Cargas fiscales	3.216.207	1.536.099	4.752.306
Anticipos de clientes	-.-	309.429	309.429
Otros pasivos	21.247	15.000	36.247
Previsiones	-.-	9.059.196	9.059.196
Total Pasivo Corriente	51.222.666	83.907.036	135.129.702
Remuneraciones y cargas sociales	-.-	2.856.192	2.856.192
Cargas fiscales	-.-	7.244.078	7.244.078
Previsiones	-.-	834.647	834.647
Total Pasivo No Corriente	-.-	10.934.917	10.934.917
Total Pasivo	51.222.666	94.841.953	146.064.619

1. Nota 10 a los Estados Contables Consolidados.
2. Nota 11 a los Estados Contables Básicos.

La incorporación de los saldos de La Campagnola S.A.C.I. expuestos precedentemente, afectan la comparabilidad de los presentes estados contables con los correspondientes a igual período del ejercicio anterior, por lo cual, su lectura e interpretación deben realizarse considerando los mismos.

NOTA 2: CAMBIOS EN EL ENTE JURÍDICO (continuación)

2.3. A los fines informativos se exponen los saldos correspondientes al Estado de Resultados de La Campagnola S.A.C.I. y Mundo Dulce S.A. de C.V. al 30 de septiembre de 2006:

	La Campagnola S.A.C.I. 30.09.06	Mundo Dulce S.A. de C.V. 30.09.06
Ventas netas	133.778.786	8.345.528
Costo de las mercaderías vendidas	(96.442.331)	(10.552.899)
SUBTOTAL	37.336.455	(2.207.371)
Resultado de la producción agropecuaria	(124.430)	-.-
GANANCIA BRUTA	37.212.025	(2.207.371)
Gastos de comercialización	(29.109.108)	-.-
Gastos de administración	(12.733.981)	(2.554.288)
Otros (egresos) e ingresos operativos netos	(440.268)	5.823.911
RESULTADO OPERATIVO	(5.071.332)	1.062.252
Resultados financieros y por tenencia
Generados por activos	242.645	934.557
Generados por pasivos	(3.635.665)	(905.345)
Otros ingresos y egresos no operativos netos	367.233	855.735
RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(8.097.119)	1.947.199
Impuesto a las ganancias	2.129.783	(275.527)
Participación minoritaria	-.-	(835.836)
(PÉRDIDA) GANANCIA NETA DEL PERÍODO	(5.967.336)	835.836

NOTA 3: INVERSIONES NO CORRIENTES CONSOLIDADAS - COMPOSICIÓN

	30.09.06	31.12.05	30.09.05
INVERSIONES EN OTRAS SOCIEDADES
- Acciones sin cotización y aportes	12.026	12.026	12.026
- Acciones sociedades relacionadas	152.070	591.855	2.255
- Aportes irrevocables sociedades relacionadas	525.559	-.-	28.981
- Cuotas sociales en cooperativas y otras sociedades	673.879	625.017	670.418
Subtotal	1.363.534	1.228.898	713.680
OTRAS INVERSIONES
- Inmuebles	9.234.206	10.673.170	9.934.158
- Otros activos	49.288	69.980	77.398
Subtotal (Anexo D)	9.283.494	10.743.150	10.011.556
TOTALES	10.647.028	11.972.048	10.725.236

NOTA 4: BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA, GARANTÍAS OTORGADAS, COMPROMISOS EVENTUALES Y BIENES DE TERCEROS EN PODER DEL GRUPO– SOCIEDADES CONTROLADAS

- Bienes de disponibilidad restringida – Garantías otorgadas

EMPRESA	ACREEDOR / BENEFICIARIO	MONEDA ORIGINAL	TIPO DE GARANTIA	GARANTIA	VALOR DE LIBROS DE LA GARANTIA OTORGADA AL 30.09.06 $
Estirenos S.A.	Gobierno de la Provincia de San Luis	$	Hipotecaria	Inmuebles Terrenos	196.334
Arcor do Brasil Ltda.	B.N.DES.	R$	Prendaria	Máquinas	7.806.638
Alica S.A.	Estado Nacional	$	-.-	Caución Real	3.000
Candy S.A.	Estado Nacional	$	-.-	Caución Real	3.000
Carlisa S.A.	Estado Nacional	$	-.-	Caución Real	3.000
Flexiprin S.A.	Estado Nacional	$	-.-	Caución Real	3.000
La Campagnola S.A.C.I.	Tetra Pack S.R.L.	U$S	Prendaria	Máquinas e instalaciones	230.239

- Bienes de terceros en poder del Grupo Arcor

Al 30 de septiembre de 2006 la sociedad controlada Candy S.A. posee en sus depósitos stock de propiedad de terceros por un valor de $ 301.573, para la prestación de servicios de producción de acuerdo al contrato firmado con Nestlé Argentina S.A. de fecha 16 de agosto de 2002, con vigencia hasta el 21 de enero de 2008.

La sociedad controlada por vía indirecta B.A.S.A. posee en sus depósitos, stock de materiales auxiliares de propiedad de terceros en consignación por un valor de $ 582.127.

- Situaciones contingentes en La Campagnola S.A.C.I.

La sociedad controlada La Campagnola S.A.C.I. mantiene determinadas situaciones contingentes sobre las cuales no se ha constituido previsión al 30 de septiembre de 2006 y que podrían originar futuras erogaciones para la sociedad controlada en relación a hechos ya ocurridos.

De acuerdo con lo establecido en el contrato de compraventa de acciones descripto en Nota 11 a los Estados Contables Básicos, la sociedad controlante Arcor S.A.I.C., cuenta con la garantía de un depósito realizado por los vendedores y depositado en el Banco UBS AG NY Branch, en concepto de posibles contingencias que pudieran verificarse y que surgen como “obligaciones de indemnización” en los términos del referido contrato de compraventa. Arcor S.A.I.C. ha manifestado a la sociedad controlada La Campagnola S.A.C.I. que, en caso de materializarse las situaciones que den derecho al uso de la mencionada garantía, reintegrará las pérdidas que pudieran surgir por estos conceptos una vez ejecutada esa garantía.

NOTA 5: PRÉSTAMOS DE LARGO PLAZO – SOCIEDADES CONTROLADAS

EMPRESA	BANCO	MONEDA ORIGINAL	CAPITAL ORIGINAL	TASA DE INTERES	MES DE TOMA	MES DE VENCIMIENTO	AMORTIZACION	PERIODO DE INTERES
Arcor do Brasil Ltda.	Banco do Brasil (BNDES)	R$	5.545.268	T.J.L.P. + 4,5% (a)	Septiembre de 2004	Agosto de 2009	Plazo de gracia de 11 meses con pagos mensuales a partir de septiembre de 2005	Durante el plazo de gracia, pagos trimestrales. Pagos mensuales a partir de septiembre de 2005

1. T.J.L.P.: Tasa Anual de Juros (intereses) de Largo Plazo.

NOTA 6: RÉGIMEN DE PROMOCIÓN INDUSTRIAL – GRUPO ARCOR

Algunas de las sociedades controladas por Arcor S.A.I.C. se encuentran acogidas a los beneficios contemplados por el régimen de promoción industrial establecido por la Ley Nacional N° 22.021 y sus modificatorias N° 22.702 y N° 23.084, y por la Ley Nacional N° 21.608.

Por medio de las leyes citadas precedentemente y normas complementarias, dichas empresas gozan de exenciones en los Impuestos a las Ganancias, sobre los Activos y liberación en el I.V.A. por sus compras de materias primas y productos semielaborados, como así también del saldo a pagar.

Por disposición de la Ley de Emergencia Económica N° 23.697, Decreto N° 435/90 del P.E.N. y sus modificaciones, se suspendieron los beneficios otorgados originalmente, de la siguiente manera:

Impuesto		Período de Suspensión		Porcentaje de
Desde	Hasta	Suspensión
a) A las Ganancias		1989	1990	25% (1)
b) Al Valor Agregado
	b.1. Liberación compras	01.10.89	31.03.90	50% (1)
	b.2. Liberación compras	01.04.90	30.11.92	100% (2)
	b.3. Liberación ventas	01.10.89	30.09.90	50% (1)

Mediante la Resolución N° 580 del M.E. y P. se estableció que los créditos contra el Estado Nacional emergentes de la suspensión de los beneficios promocionales dispuesta por el artículo 5 de la Ley N° 23.697 y el artículo 45 del Decreto N° 435/90 del P.E.N., en la medida que sean de causa anterior al 1 de abril de 1991, serán cancelados mediante la entrega de Bonos de Consolidación de Deudas emitidos de conformidad a la Ley N° 23.982.

1. Por el porcentaje suspendido, la empresa recibirá de acuerdo a la Ley N° 23.697 y la Resolución M.E. y P. N° 1.318/92 certificados de crédito fiscal.

La D.G.I. a través de la R.G. N° 3838 estableció el procedimiento y las formalidades a cumplimentar para la obtención de los mencionados certificados. Los créditos al 30 de septiembre de 2006 por dicho concepto se encuentran expuestos en el rubro otros créditos no corrientes de los presentes Estados Contables Consolidados siendo los siguientes:

EMPRESA	R.G. 3838 $
ARCOR S.A.I.C.	317.670
FRUTOS DE CUYO S.A.	664.848
ALICA S.A.	171.421
CANDY S.A.	230.607
CARLISA S.A.	130.186
FLEXIPRIN S.A.	509.235
CONVERFLEX S.A.	437.251
DULCIORA S.A.	889.289
METALBOX S.A.	164.241
PRODUCTOS NATURALES S.A.	156.658
ESTIRENOS S.A.	99.827
Total	3.771.233

Con fecha 4 de junio de 2004, la A.F.I.P. notificó a la firma Productos Naturales S.A. la aceptación de la solicitud del otorgamiento anticipado de los Bonos de Consolidación de deuda de conformidad con lo establecido por la Resolución (M.E. y P.) 580/95, Resolución General N° 3838 y su complementaria Resolución General N° 4182 por la suma de $ 125.000. Asimismo con fecha 30 de julio de 2004 la A.F.I.P. notificó a la firma Converflex S.A. la aceptación de la solicitud del otorgamiento de los Bonos de Consolidación de Deuda de conformidad con lo establecido por la Resolución General N° 3838, por la suma de $ 239.284.

NOTA 6: RÉGIMEN DE PROMOCIÓN INDUSTRIAL – GRUPO ARCOR (continuación)

1. A partir del 1 de abril de 1990 y hasta el 30 de noviembre de 1992 (ambas fechas inclusive), las sociedades dejaron de gozar de los beneficios otorgados originalmente en lo referido a la liberación del I.V.A. contenido en la compra de materias primas y productos semielaborados. Mediante los Decretos N° 1033/91 y 2054/92 – Título III del P.E.N. se estableció que las sociedades recibirán en compensación del beneficio suspendido certificados de crédito fiscal para ser aplicados al pago del I.V.A. (por la compra de materias primas y productos semielaborados) a partir del 1 de diciembre de 1994, a razón de un tercio por año y sin limitación en el tiempo.

La D.G.I. a través de la Resolución General N° 3905 estableció el procedimiento y las formalidades a cumplimentar para la obtención de los certificados. Los montos solicitados al fisco por dicho concepto, aún no acreditados al 30 de septiembre de 2006, por dicho concepto son los siguientes:

EMPRESA	R.G. 3905
EN BONOS (*) $	EN CTA.CTE. $	TOTAL $
FRUTOS DE CUYO S.A.	501.975	1.307.831	1.809.806
ALICA S.A.	512.853	868.653	1.381.506
CANDY S.A.	278.661	1.097.089	1.375.750
CARLISA S.A.	291.820	1.243.190	1.535.010
FLEXIPRIN S.A.	451.364	1.035.099	1.486.463
CONVERFLEX S.A.	754.825	1.856.318	2.611.143
DULCIORA S.A.	1.403.988	2.172.213	3.576.201
METALBOX S.A.	160.016	185.811	345.827
PRODUCTOS NATURALES S.A.	157.268	525.753	683.021
TOTALES	4.512.770	10.291.957	14.804.727

(*) De este monto $ 4.286.072 se encuentran registrados en el rubro Otros créditos no corrientes de los presentes Estados Contables Consolidados.

En razón de los cambios en el contexto económico ocurridos como consecuencia de la crisis de Argentina en enero de 2002, los plazos y las condiciones en las que dichos créditos podrían ser realizados se vieron afectados y en consecuencia, se han constituido previsiones sobre la totalidad de los créditos registrados por estos conceptos.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables el Gobierno Argentino y los organismos de contralor correspondientes, no han previsto el reajuste monetario para los beneficios de promoción industrial suspendidos, así como tampoco para los acreditados en los años 2002, 2003, 2004, 2005 y 2006.

El perjuicio por el no reajuste de los créditos por beneficios de promoción industrial suspendidos asciende aproximadamente a $ 27.765.747 y el monto estimado por el no reajuste de los beneficios de promoción industrial acreditados en los años 2002, 2003, 2004, 2005 y 2006, asciende a $ 83.060.254, ambos calculados en función de la variación del I.P.I.M. manufacturero hasta el 30 de septiembre de 2006.

A la fecha, las sociedades controladas se encuentran evaluando la factibilidad de realizar las acciones que correspondan, para obtener el reconocimiento por el reajuste monetario por los ejercicios fiscales 2002, 2003, 2004, 2005 y 2006.

NOTA 7: RECUPERO DE CRÉDITOS CON EL ESTADO ARGENTINO – GRUPO ARCOR

Al 30 de septiembre de 2006, la Sociedad y algunas de sus sociedades controladas mantienen créditos con el Estado Argentino derivados de:

	Arcor S.A.I.C.	Sociedades Controladas	Total Consolidado
Créditos fiscales expresados en moneda argentina (1)
Créditos fiscales y anticipos impositivos	7.177.313	39.287.355	46.464.668
Crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta	38.339.002	5.906.591	44.245.593
Certificados a recibir Ley N° 23.697 (Nota 6)	317.670	7.739.635	8.057.305
Contribución solidaria Ley N° 23.740	134.522	20.858	155.380
Subtotal	45.968.507	52.954.439	98.922.946
Resto de créditos fiscales
Solicitudes de reintegros de export. y Decreto N° 804/96 (*)	12.293.826	16.270.223	28.564.049
Devolución I.V.A. crédito fiscal por exportaciones
En moneda local	34.912	209.068	243.980
En moneda extranjera (*)	1.356.282	208.475	1.564.757
Subtotal	13.685.020	16.687.766	30.372.786
TOTALES AL 30.09.06	59.653.527	69.642.205	129.295.732
TOTALES AL 31.12.05	51.208.331	69.709.945	120.918.276
TOTALES AL 30.09.05	46.475.103	61.396.749	107.871.852

(*) Créditos nominados en moneda extranjera, expresados al tipo de cambio de cierre del período / ejercicio.

(1) A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, no existen normas legales que prevean aplicación de alguna tasa o mecanismo de reajuste monetario para los créditos fiscales expresados en moneda argentina. El perjuicio por el no reajuste de estos créditos fiscales, calculado en base a la evolución del I.P.I.M. (publicado por el I.N.D.E.C.) hasta el 30 de septiembre de 2006, asciende a $ 23.382.883 para Arcor S.A.I.C. y $ 24.166.325 para el resto de las sociedades controladas en Argentina, sin considerar el reajuste de los Créditos a recibir por la Ley N° 23.697 que se exponen en Nota 6 a los presentes Estados Contables Consolidados.

NOTA 8: CONTRATOS DERIVADOS – SOCIEDADES CONTROLADAS

8.1. Contratos de Cobertura de Moneda

- Arcor do Brasil Limitada

Durante el presente ejercicio y en el ejercicio anterior Arcor do Brasil Ltda. celebró operaciones de compras a futuro de dólares estadounidenses con el objetivo de cubrir el riesgo de cambio de dicha moneda.

Al 30 de septiembre de 2006, las coberturas existentes cubrían operaciones por compras de dólares (con vencimientos en el mes de octubre de 2006) por un total de U$S 5.000.000 a un precio de R$ 2,1745 y U$S 5.000.000 por R$ 2,1850 por cada dólar estadounidense.

Al 30 de septiembre de 2006 Arcor do Brasil reconoció en sus estados contables una pérdida por las citadas operaciones de $ 2.162.303 y al 30 de septiembre de 2005 por operaciones equivalentes reconoció una pérdida de $ 2.292.096, las cuales fueron imputadas dentro del rubro “Resultados financieros, por tenencia y conversión - Generados por activos” del Estado de Resultados consolidado por los períodos de nueve meses finalizados en dichas fechas.

NOTA 8: CONTRATOS DERIVADOS (continuación)

8.1. Contratos de Cobertura de Moneda (continuación)

- Bagley do Brasil Alimentos Limitada

Durante el segundo trimestre del presente ejercicio, la sociedad controlada Bagley do Brasil Alimentos Ltda. celebró operaciones de compra a futuro de dólares estadounidenses con el objetivo de cubrir el riesgo de cambio de dicha moneda. Al cierre de los presentes estados contables, estos contratos fueron cancelados, ascendiendo la pérdida a $ 878.570, la cual fue imputada dentro del rubro “Resultados financieros, por tenencia y conversión - Generados por activos” del Estado de Resultados consolidado.

NOTA 9: INFORMACIÓN POR SEGMENTOS

9.1. Bases de presentación

El Grupo Arcor concentra sus negocios primariamente en el sector de la alimentación. En relación a ello, ha identificado los siguientes segmentos de negocios:

C O N S U M O M A S I V O
Arcor S.A.I.C.	Arcor A.G. (S.A. Ltd.)	Carlisa S.A.	La Serrana S.R.L.
Agrofrutos S.A.	Arcorpar S.A.	D.E.U. do Brasil Imp. e Com. de Alim. Ltda.	Metalbox S.A.
Alica S.A.	Arcor U.S.A. Inc.	Dulciora S.A.	Mundo Dulce S.A. de C.V.
Alimentos Indal S.A.	Bagley Argentina S.A. (ex G.A.S.A.)	Estirenos S.A.	Productos Naturales S.A.
Arcor Asia Limitaded.	Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	Frutos de Cuyo S.A.	Unidal Ecuador S.A.
Arcor Canada Inc.	Bagley Chile S.A.	Hegolo S.A.	Unidal México S.A. de C.V.
Arcor de Perú S.A.	La Campagnola S.A.C.I.	Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	Unidal Venezuela S.A.
Arcor do Brasil Limitada	Candy S.A.	I.D.E.U. Colombia Ltda.	Van Dam S.A.

	E N V A S E S
	Arcor S.A.I.C. (División Flexibles)	Cartocor de Perú S.A.
	Cartocor S.A.	Converflex S.A.
	Cartocor Chile S.A.	Converflex Argentina S.A.
	Cartocor do Brasil Industrial Comercial e Servicios Ltda.	Flexiprin S.A.

O T R A S I N V E R S I O N E S
Astral S.A.	Bagley Latinoamérica S.A.	Tricamp Galletas, SL.	Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	Indalar S.A.

En la presentación de la información por segmentos, se siguieron los siguientes criterios de preparación:

• Los activos, pasivos y resultados correspondientes a la Estructura Central han sido asignados al segmento de negocio de consumo masivo.
• Se efectuaron las eliminaciones de saldos por operaciones efectuadas entre sociedades integrantes de un mismo segmento.
• En la columna denominada “Eliminaciones”, se exponen los saldos por operaciones efectuadas entre sociedades clasificadas en distintos segmentos.
• Los criterios de valuación aplicables para reportar la información por segmentos de negocios son los descriptos en la Nota 1 de los Estados Contables Básicos y Consolidados.
• Los precios de transferencia de las operaciones entre segmentos se celebran a sus respectivos precios de mercado.

NOTA 9: INFORMACIÓN POR SEGMENTOS (continuación)

9.2. Información por segmentos de negocio

- Situación patrimonial por segmentos de negocio al 30 de septiembre de 2006

	Consumo Masivo	Envases	Otras inversiones	Eliminaciones	Total
Total activo	3.114.026.192	425.795.826	66.399.173	(192.275.063)	3.413.946.128
Total pasivo	1.847.025.724	266.613.520	672.352	(192.275.063)	1.922.036.533
Altas de bienes de uso	162.727.466	42.401.712	-.-	(14.562.194)	190.566.984
Altas de bienes de uso (1)	71.790.555	-.-	-.-	-.-	71.790.555

1. Nota 12 a los Estados Contables Consolidados y Anexo de Bienes de Uso Consolidado.

- Situación patrimonial por segmentos de negocio al 31 de diciembre de 2005

	Consumo Masivo	Envases	Otras inversiones	Eliminaciones	Total
Total activo	2.794.413.952	375.997.454	83.096.954	(123.249.691)	3.130.258.669
Total pasivo	1.705.934.376	225.995.170	1.088.851	(123.249.691)	1.809.768.706
Altas de bienes de uso	148.443.698	30.483.157	-.-	-.-	178.926.855
Altas de activos intangibles y llave de negocio	3.773.738	-.-	314.793	-.-	4.088.531
Altas de bienes de uso (1)	188.733.962	-.-	-.-	-.-	188.733.962
Altas de activos intang. y llave de negocio (1)	139.142.012	-.-	-.-	-.-	139.142.012
Altas de bienes de uso (2)	82.482.556	-.-	-.-	-.-	82.482.556

1. Nota 10 a los Estados Contables Consolidados.
2. Nota 11 a los Estados Contables Básicos.

- Situación patrimonial por segmentos de negocio al 30 de septiembre de 2005

	Consumo Masivo	Envases	Otras inversiones	Eliminaciones	Total
Total activo	2.473.618.229	355.846.941	77.344.609	(149.476.031)	2.757.333.748
Total pasivo	1.372.899.866	213.494.585	1.392.556	(149.476.031)	1.438.310.976
Altas de bienes de uso	114.294.491	29.239.175	-.-	-.-	143.533.666
Altas de activos intangibles y llave de negocio	555.462	-.-	314.792	-.-	870.254
Altas de bienes de uso (1)	184.691.555	-.-	-.-	-.-	184.691.555
Altas de activos intang. y llave de negocio (1)	139.142.012	-.-	-.-	-.-	139.142.012

1. Nota 10 a los Estados Contables Consolidados.

NOTA 9: INFORMACIÓN POR SEGMENTOS (continuación)

9.2. Información por segmentos de negocio (continuación)

- Resultados por segmentos de negocio al 30 de septiembre de 2006

	Consumo Masivo	Envases	Otras inversiones	Eliminaciones	Total
Ventas netas	3.064.731.015	541.267.713	-.-	(181.335.037)	3.424.663.691
Depreciaciones de bienes de uso	(101.630.492)	(12.642.057)	-.-	498.922	(113.773.627)
Amort. de intangibles y llave de negocio	(7.108.508)	-.-	-.-	-.-	(7.108.508)
Resultado neto del período	101.798.615	39.317.424	3.497.848	-.-	144.613.887

- Resultados por segmentos de negocio al 30 de septiembre de 2005

	Consumo Masivo	Envases	Otras inversiones	Eliminaciones	Total
Ventas netas	2.417.718.024	470.467.122	-.-	(137.293.734)	2.750.891.412
Depreciaciones de bienes de uso	(93.126.941)	(13.221.431)	-.-	-.-	(106.348.372)
Amort. de intangibles y llave de negocio	(6.704.688)	-.-	-.-	-.-	(6.704.688)
Resultado neto del período	93.252.864	22.334.566	(7.523.480)	-.-	108.063.950

9.3. Información por segmentos geográficos

- Situación patrimonial por segmentos geográficos al 30 de septiembre de 2006

	Argentina	Brasil	Chile	América del Norte (1)	Otros	Eliminaciones	Total
Total activo	2.427.481.477	498.309.744	299.233.019	198.239.367	179.544.005	(188.861.484)	3.413.946.128
Total pasivo	1.695.782.609	189.413.712	78.359.017	71.027.779	76.314.900	(188.861.484)	1.922.036.533
Altas de bienes de uso	137.668.184	39.532.627	24.781.181	1.135.625	2.011.561	(14.562.194)	190.566.984
Altas de bienes de uso (2)	-.-	-.-	-.-	71.790.555	-.-	-.-	71.790.555

1. Incluye Arcor USA Inc., Arcor Canada Inc., Unidal México S.A. de C.V. y Mundo Dulce S.A. de C.V..
2. Nota 12 a los Estados Contables Consolidados y Anexo de Bienes de Uso Consolidado.

NOTA 9: INFORMACIÓN POR SEGMENTOS (continuación)

9.3. Información por segmentos geográficos (continuación)

- Situación patrimonial por segmentos geográficos al 31 de diciembre de 2005

	Argentina	Brasil	Chile	América del Norte (3)	Otros	Eliminaciones	Total
Total activo	2.337.269.993	440.120.512	276.371.346	93.245.030	129.308.318	(146.056.530)	3.130.258.669
Total pasivo	1.607.887.229	141.702.830	89.899.533	61.889.526	54.446.118	(146.056.530)	1.809.768.706
Altas de bienes de uso	138.446.955	25.129.963	9.100.449	616.275	5.633.213	-.-	178.926.855
Altas de intangibles y llave de negocio	3.508.039	580.492	-.-	-.-	-.-	-.-	4.088.531
Altas de bienes de uso (1)	83.422.997	105.310.965	-.-	-.-	-.-	-.-	188.733.962
Altas de intangibles y llave de negocio (1)	131.099.740	8.042.272	-.-	-.-	-.-	-.-	139.142.012
Altas de bienes de uso (2)	82.482.556	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	82.482.556

1. Nota 10 a los Estados Contables Consolidados.
2. Nota 11 a los Estados Contables Básicos.
3. Incluye Arcor USA Inc., Arcor Canada Inc., Unidal México S.A. de C.V..

- Situación patrimonial por segmentos geográficos al 30 de septiembre de 2005

	Argentina	Brasil	Chile	América del Norte (2)	Otros	Eliminaciones	Total
Total activo	1.973.158.788	424.848.065	279.115.259	93.554.110	139.420.049	(152.762.523)	2.757.333.748
Total pasivo	1.228.355.977	150.829.841	107.488.945	61.739.385	42.659.351	(152.762.523)	1.438.310.976
Altas de bienes de uso	110.138.967	17.324.262	10.682.900	495.586	4.891.951	-.-	143.533.666
Altas de activos intangibles y llave de negocio	314.792	555.462	-.-	-.-	-.-	-.-	870.254
Altas de bienes de uso (1)	79.380.586	105.310.969	-.-	-.-	-.-	-.-	184.691.555
Altas de activos intangibles y llave de negocio (1)	131.099.740	8.042.272	-.-	-.-	-.-	-.-	139.142.012

1. Nota 10 a las Estados Contables Consolidados.
2. Incluye Arcor USA Inc., Arcor Canada Inc., Unidal México S.A. de C.V..

- Resultados por segmentos geográficos al 30 de septiembre de 2006

	Argentina	Brasil	Chile	América del Norte (1)	Otros	Eliminaciones	Total
Ventas netas	2.325.302.468	729.767.966	325.328.589	134.991.337	162.142.765	(252.869.434)	3.424.663.691
Depreciaciones de bienes de uso	(84.043.184)	(19.628.364)	(8.453.503)	(1.232.976)	(914.522)	498.922	(113.773.627)
Amortizaciones de intangibles y llave de negocio	(5.802.079)	(1.190.404)	(116.025)	-.-	-.-	-.-	(7.108.508)
Resultado neto del período	123.652.656	3.399.204	15.884.189	(8.505.824)	10.183.662	-.-	144.613.887

1. Incluye Arcor USA Inc., Arcor Canada Inc., Unidal México S.A. de C.V. y Mundo Dulce S.A. de C.V..

NOTA 9: INFORMACIÓN POR SEGMENTOS (continuación)

9.3. Información por segmentos geográficos (continuación)

- Resultados por segmentos geográficos al 30 de septiembre de 2005

	Argentina	Brasil	Chile	América del Norte (1)	Otros	Eliminaciones	Total
Ventas netas	1.865.998.366	556.809.404	295.118.644	111.929.771	108.619.534	(187.584.307)	2.750.891.412
Depreciaciones de bienes de uso	(71.549.762)	(24.570.862)	(8.384.401)	(381.947)	(1.461.400)	-.-	(106.348.372)
Amortizaciones de intangibles y llave de negocio	(5.369.346)	(1.190.403)	(144.939)	-.-	-.-	-.-	(6.704.688)
Resultado neto del período	165.811.217	(56.542.354)	13.986.462	(6.137.769)	(9.053.606)	-.-	108.063.950

1. Incluye Arcor USA Inc., Arcor Canada Inc., Unidal México S.A. de C.V..

NOTA 10: ACUERDO CON GROUPE DANONE

Con fecha 1 de abril de 2004 la Sociedad, su sociedad controlante Inaral S.A. y Groupe Danone, société anonyme, suscribieron un acuerdo para la constitución de una asociación destinada a fusionar sus actividades en el negocio de galletitas en la Argentina, Brasil y Chile y para el desarrollo de dichos y otros mercados de Sudamérica. El referido acuerdo fue instrumentado mediante la suscripción de un “Contrato Marco de Inversión”, el cual define los diversos actos y operaciones necesarios para el cierre de cada etapa de la transacción y establece las obligaciones de cada una de las partes, sus declaraciones y garantías y las tareas que cada parte debió llevar a cabo, incluyendo las diversas reorganizaciones societarias y transferencias de activos y relaciones contractuales y laborales requeridas. En el mismo, se definió que el acuerdo sea llevado a cabo a través de nuevas sociedades operativas constituidas en la Argentina, Brasil y Chile, las cuales son controladas por una sociedad holding constituida en España, cuyas acciones corresponden en un 51% a Arcor S.A.I.C. y en un 49% a Groupe Danone, société anonyme y cuyo gerenciamiento está a cargo de Arcor S.A.I.C..

En el marco del acuerdo oportunamente alcanzado se suscribió la documentación necesaria y se llevaron a cabo las acciones previstas para el cierre de la operación, la cual originariamente estaba sujeta a la aprobación por las autoridades en defensa de la competencia y a las correspondientes aprobaciones e inscripciones administrativas en la Argentina y Brasil.

En tal sentido, en Argentina el día 10 de octubre de 2004 la Comisión Nacional de Defensa de la Competencia elevó a consideración de la Secretaría de Coordinación Técnica del Ministerio de Economía y Producción el Dictamen N° 403. Con fecha 13 de octubre de 2004 esta Secretaría emitió la Resolución de aprobación N° 151 que autoriza la transacción.

Por su parte en Brasil el día 1 de septiembre de 2004, mediante proceso 08012.003005/2004-07 sesión N° 329, el Consejo Administrativo de Derecho Económico (C.A.D.E.) emitió la Resolución de aprobación correspondiente.

En cumplimiento de los términos, condiciones y plazos previstos en el “Contrato Marco de Inversión” descripto, durante el año 2004 se suscribió un contrato de asesoría y se realizaron las reorganizaciones societarias y operativas que se mencionan a continuación, completadas totalmente el ejercicio cerrado al 31 de diciembre de 2005.

1. Contrato de asesoría de negocio con Bagley do Brasil Alimentos Limitada (ex Tricamp Alimentos Ltda.)

Con fecha 1 de julio de 2004 Arcor do Brasil Ltda., sociedad controlada de Arcor S.A.I.C., suscribió con Bagley do Brasil Alimentos Limitada un contrato de asesoría de negocio para el período comprendido entre el 1 de julio de 2004 y el 31 de diciembre de 2004.

NOTA 10: ACUERDO CON GROUPE DANONE (continuación)

1. Escisión de Arcor S.A.I.C. – Constitución de Galletitas Arcor S.A. (G.A.S.A.) – Cambio de denominación a Bagley Argentina S.A. (B.A.S.A.) – Celebración del Compromiso previo de Escisión – Fusión con Danone Argentina S.A.

El 31 de agosto de 2004, la Asamblea General Extraordinaria de Accionistas de Arcor S.A.I.C., aprobó la escisión de parte de su patrimonio para constituir con los activos y pasivos escindidos una nueva sociedad denominada Galletitas Arcor S.A. con efectos a partir del 1 de octubre de 2004.

Inaral S.A., sociedad controlante de Arcor S.A.I.C., con fecha 27 de diciembre de 2004 aportó la totalidad de su participación accionaria en B.A.S.A. a Arcor S.A.I.C..

Mediante Asamblea Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de G.A.S.A. de fecha 27 de diciembre de 2004 se aprobó el cambio de denominación por “Bagley Argentina S.A.” (B.A.S.A.), que fue inscripta con fecha 4 de abril de 2005 en el Registro Público de Comercio –Protocolo de Contratos y Disoluciones – bajo la matrícula N° 4266-A1.

Asimismo Danone Argentina S.A. realizó las acciones necesarias para completar el proceso de escisión del negocio de galletitas de Danone Argentina S.A. para su fusión en B.A.S.A.  conforme a lo resuelto por los directorios de ambas sociedades.

Con fecha 23 de marzo de 2005 los activos y pasivos escindidos se incorporaron al patrimonio de B.A.S.A.  con efectos a partir del 1 de enero de 2005, fecha desde la que tiene efecto la escisión-fusión, y a partir de la cual B.A.S.A. y Danone Argentina S.A. han unificado la facturación de los productos comprendidos en dicho emprendimiento y sus operaciones comerciales, logísticas, administrativas y productivas vinculadas a dichos productos.

1. Escisión de Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. – Constitución de Bagley Chile S.A.

El 29 de octubre de 2004 la Junta Extraordinaria de Accionistas de la sociedad Industria de Alimentos Dos en Uno S.A. aprobó la escisión de parte de su patrimonio para constituir con los activos y pasivos escindidos una nueva sociedad denominada Bagley Chile S.A..

1. Constitución de Bagley Latinoamérica S.A. – Aumento de Capital – Ingreso de Generale Biscuit, société anonyme

Con fecha 19 de noviembre de 2004 Arcor S.A.I.C. constituyó la sociedad B.LA.S.A. con sede en Barcelona – España aportando dinero en efectivo y las tenencias accionarias de las sociedades B.A.S.A. y Bagley Chile S.A..

Esta sociedad funciona como sociedad holding del emprendimiento y controla las sociedades operativas B.A.S.A. en Argentina, Bagley Chile S.A. en Chile y Bagley do Brasil Alimentos Ltda..

Con fecha 3 de enero de 2005 y de acuerdo con lo previsto en el “Contrato Marco de Inversión”, mediante Junta General Extraordinaria y Universal de Accionistas de B.LA.S.A. se realizó un aumento de capital a los efectos de la incorporación de Generale Biscuit, société anonyme. Para dicho aumento Arcor S.A.I.C. suscribió su compromiso de aportar dinero en efectivo y Generale Biscuit, société anonyme realizó el aporte no dinerario de las tenencias accionarias surgidas por la relación de canje como resultado de la escisión - fusión entre B.A.S.A. con Danone Argentina S.A. y además aportó las tenencias accionarias de Bagley do Brasil Alimentos Ltda., una sociedad constituida en Brasil que tiene como objeto la elaboración, comercialización de bizcochos y productos alimenticios en general.

NOTA 10: ACUERDO CON GROUPE DANONE (continuación)

iv Constitución de Bagley Latinoamérica S.A. – Aumento de Capital – Ingreso de Generale Biscuit, société anonyme (continuación)

Como resultado de estas operaciones y de los aportes en efectivo, Arcor S.A.I.C. controla el 51% de B.LA.S.A., correspondiendo el 49% restante a Generale Biscuit société anonyme, sociedad controlada por Groupe Danone.

1. Integración de Operaciones

A partir del 1 de enero de 2005 comenzaron las operaciones de las nuevas empresas de galletitas, alfajores y barras de cereal que han conformado el Grupo Arcor y el Grupo Danone para la Argentina, Brasil y Chile, habiéndose logrado, desde el inicio mismo de las operaciones, la unificación de los modelos operativos y gestión de todas las áreas funcionales (Industrial, Comercial, Logística, Recursos Humanos y Administración), en los tres países, bajo el gerenciamiento de Arcor S.A.I.C..

1. Impactos Contables de la Combinación de Negocios

Los efectos contables de la presente combinación de negocios fueron reconocidos a partir del 3 de enero de 2005, fecha en la cual Arcor S.A.I.C., a través de su sociedad controlada B.LA.S.A., obtiene el control sobre los negocios incluidos en la transacción.

El presente acuerdo se encuadro dentro de lo denominado por las normas contables profesionales como una “combinación de negocios” del tipo adquisición, de acuerdo con lo establecido por la R.T. N° 18 y la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E. adoptadas por la C.N.V., siendo B.LA.S.A. calificada como la sociedad adquirente, en base a los parámetros definidos por dichas normas.

En tal sentido, B.LA.S.A. adquirió el control de los negocios aportados por General Biscuit, société anonyme a cambio de la emisión de acciones representativas del 49% de su patrimonio. El costo del aumento de capital ascendió a $ 389.269.610 y fue determinado en base al valor corriente estimado de las acciones emitidas al momento de la combinación, determinado por un tercero independiente.

En B.LA.S.A., el costo de las acciones emitidas fue imputado de la siguiente manera:

1. Los activos y pasivos correspondientes a las sociedades cuyas acciones fueron aportadas por Generale Biscuit, société anonyme fueron incorporados a sus correspondientes valores corrientes o costos de cancelación estimados respectivamente, al momento de la combinación, con el límite de sus valores recuperables, incluyendo además, sus correspondientes activos y pasivos por impuesto a las ganancias diferido.
2. La diferencia entre el costo de las acciones emitidas y el valor corriente de los activos y pasivos mencionados en el punto anterior, de $ 118.788.576, fue imputada al rubro Llave de negocios de los Estados Contables Consolidados.

Como consecuencia del aumento en el patrimonio neto de B.LA.S.A. debido a la combinación de negocios descripta, en Arcor S.A.I.C. se generó un incremento del valor patrimonial proporcional de la inversión en dicha sociedad por $ 109.280.574 que, conforme al punto 1.2.n) de la Segunda Parte de la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E., aprobada por la Resolución MD N° 5/03 del 19 de febrero de 2003 y por la R.G. N° 459/04 de la C.N.V., constituye una ganancia, la cual se expuso dentro del Resultado de inversiones permanentes del estado de resultados consolidado al 30 de septiembre de 2005. Asimismo y en el marco de esta misma registración, Arcor S.A.I.C. contabilizó la baja del 49% del valor residual a la fecha de la combinación, correspondiente al valor llave pagado por la compra de la sociedad La Industrial Alimenticia S.A. en 1997. Este costo por $ 16.443.579, se expuso también dentro del resultado de inversiones permanentes, por lo cual, el resultado neto de la transacción, combinando ambos efectos, ascendió a $ 92.836.995.

NOTA 11: CAMBIOS EN LA ESTRATEGIA PRODUCTIVA REGIONAL – EVALUACIÓN DE VALORES RECUPERABLES DE ACTIVOS

Con el continuo y sostenido crecimiento de la demanda del negocio de golosinas en Brasil, que superó las sucesivas ampliaciones de capacidad de producción que se realizaron en los últimos años y con el objeto de fortalecer la presencia y mejorar la cobertura en los mercados del área nordeste, la empresa controlada Arcor do Brasil Ltda. en el marco de un nuevo plan estratégico regional decidió en el año 2004 encarar la construcción de una nueva planta industrial de golosinas, en el Estado de Pernambuco, que tiene por objetivo atender el crecimiento esperado para los próximos ejercicios en el mercado de chicles y chupetines en el área del Nordeste.

Asimismo la sociedad controlada Arcor de Perú S.A. decidió ingresar en el mercado de chocolates con producción local, por lo que se encaró en el año 2005 la construcción de una línea de chocolates en su planta industrial de Chancay, con una inversión total de $ 3.114.608, iniciando operaciones en el mes de septiembre del mismo año.

Debido a ello, la Dirección de la Sociedad de Arcor S.A.I.C., en el marco del nuevo plan estratégico regional para el mediano plazo, el que incluye, entre otros aspectos, la focalización de los recursos productivos, económicos y humanos de la región a fin de dar una adecuada respuesta al nuevo contexto de negocios, entiende que los niveles de utilización de los activos fijos de las sociedades Arcor do Brasil Ltda. y Arcor de Perú S.A. se verán afectados en el futuro. Es por ello que Arcor do Brasil Ltda. y Arcor de Perú S.A., decidieron registrar en sus estados contables al 31 de diciembre de 2005 una previsión por desvalorización de sus activos fijos que ascendió a $ 40.733.429 y $ 3.615.651 respectivamente, que se expuso en el rubro Resultados financieros y por tenencia – Generado por activos – Resultado por desvalorización de bienes de uso del estado de resultados consolidado por el ejercicio finalizado en dicha fecha. El monto de la previsión de cada sociedad fue determinado como resultado de comparar los valores de libros con los valores netos de realización, determinados por un perito independiente, por ser éstos mayores que los valores de utilización económica de estos activos.

Al 30 de septiembre de 2006, 31 de diciembre de 2005 y 30 de septiembre de 2005, el monto de la previsión constituida asciende a $ 34.525.025, $ 39.453.628 y $ 41.047.073, respectivamente (Anexo A y E).

NOTA 12: ACUERDOS CON EL GRUPO BIMBO

Con fecha 6 de septiembre de 2005 Arcor S.A.I.C. firmó con Friser S.A. de C.V. de México (sociedad perteneciente al Grupo Bimbo) un contrato constitutivo de una nueva sociedad manufacturera con el objeto de producir, en una planta común, algunos de los productos de golosinas y chocolates que actualmente fabrican el Grupo Arcor y el Grupo Bimbo.

El referido acuerdo fue instrumentado mediante la suscripción de un “Contrato Constitutivo”, el cual define los diversos actos y operaciones necesarios para el cierre de cada etapa de la transacción y establece las obligaciones de cada una de las partes, sus declaraciones y garantías, las aprobaciones necesarias y las tareas que cada parte debió llevar a cabo, incluyendo en el caso del Grupo Bimbo, las reorganizaciones societarias correspondientes para perfeccionar la transacción.

Con fecha 2 de febrero de 2006, la Comisión Federal de Competencia de los Estados Unidos Mexicanos, mediante oficio N° SE-10-096-2006-068 del expediente N° CNT-136-2005, autorizó la operación.

En cumplimiento de los términos, condiciones y plazos previstos en el Contrato Constitutivo, con fecha 7 de abril de 2006 se constituyó una nueva sociedad denominada Mundo Dulce S.A. de C.V., cuyas acciones corresponden en un 50% a la sociedad controlada Unidal México S.A. de C.V. y el restante 50% a Consultores Unidos S.A. de C.V. (sociedad perteneciente al Grupo Bimbo). Al 30 de septiembre de 2006, Arcor S.A.I.C., a través de Unidal México S.A. de C.V., efectuó aportes irrevocables a Mundo Dulce S.A. de C.V. por U$S 9.802.232, estando comprometidos aportes adicionales por U$S 16.011.005. El Grupo Arcor y el Grupo Bimbo, a través de sus respectivas sociedades controladas, se comprometieron a efectuar futuros aportes de capital de acuerdo con el cronograma comprometido.

NOTA 12: ACUERDOS CON EL GRUPO BIMBO (continuación)

De acuerdo con lo establecido en el mencionado Contrato, el Grupo Arcor, a través de la sociedad controlada Unidal México S.A. de C.V., asumió el control social de Mundo Dulce S.A. de C.V. por medio de la tenencia de la mayoría simple de los votos, y adicionalmente asumió el gerenciamiento operativo y financiero de esta nueva sociedad, con facultades del ejercicio de la presidencia del Consejo de Administración y la designación de los funcionarios claves a cargo de la nueva operación.

De acuerdo con lo establecido por la R.T. N° 18 y la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E. aprobadas por la R.G. N° 485/05 de la C.N.V., para el caso de “combinación de negocios” del tipo adquisición, Unidal México S.A. de C.V., como sociedad controlante de Mundo Dulce S.A. de C.V., ha valuado su inversión en esta nueva sociedad de acuerdo al método del Valor Patrimonial Proporcional determinado sobre la base de estados contables al 30 de septiembre de 2006 y ha consolidado línea por línea los mencionados estados contables con los de la Sociedad al 30 de septiembre de 2006.

Adicionalmente, con fecha 6 de septiembre de 2005 nuestra sociedad controlada Unidal México S.A. de C.V. firmó un convenio de distribución con Barcel S.A. de C.V. (sociedad perteneciente al Grupo Bimbo). Por este convenio, Barcel S.A. de C.V. se convierte en el distribuidor exclusivo, para la República Mexicana, del producto de chocolate “Bon o Bon”.

NOTA 13: COMPROMISO DE FUSIÓN POR ABSORCIÓN DE DULCIORA S.A. CON METALBOX S.A.

Con fecha 22 de septiembre de 2006, los Directorios de la sociedades controladas Dulciora S.A. y Metalbox S.A., ad-referendum de la respectivas Asambleas de Accionistas, suscribieron un compromiso previo de fusión, por el cual, Dulciora S.A. absorberá los activos y pasivos de Metalbox S.A. con efecto a partir del 1 de Octubre de 2006.

Esta fusión por absorción se realizará dentro de las previsiones establecidas por los art. 77 y 78 de la Ley Nº 20.628.

NOTA 14: SINIESTRO EN DEPÓSITO DE PRODUCTOS DE CARTOCOR S.A.

Con fecha 7 de agosto de 2006 se produjo un incendio en el depósito de materias primas y productos terminados de la sociedad controlada Cartocor S.A. ubicado en la ciudad de Paraná, Provincia de Entre Ríos, afectando el inmueble y los productos allí almacenados.

A la fecha de los presentes estados contables, Cartocor S.A. acordó con las compañías aseguradoras el monto a indemnizar en concepto de Bienes de Cambio en la suma de U$S 2.408.541, continuándose con las tareas de verificación y análisis para determinar el monto del daño indemnizable en concepto de Bienes de Uso, por el cual las compañías de seguro efectuaron un pago en concepto de anticipo por la suma de U$S 500.000.

BIENES DE USO CONSOLIDADOS ANEXO A

CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	AUMENTOS POR COMBINACIÓN DE NEGOCIOS (1)	DISMINUCIONES	TRANSFERENCIAS (2)	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO
Máquinas e instalaciones	1.849.755.531	5.422.139	18.428.263	(16.444.412)	64.213.713	1.921.375.234
Moldes y herramientas	40.579.251	1.497.577	452.654	(2.715.224)	592.352	40.406.610
Muebles y útiles	186.836.649	7.650.049	322.085	(2.733.812)	5.183.473	197.258.444
Vehículos	34.010.136	5.453.429	129.655	(2.622.618)	175.767	37.146.369
Inmuebles terrenos	83.502.114	4.239.290	8.618.690	(54.658)	-.-	96.305.436
Inmuebles edificios	526.155.223	24.676	11.015.252	(2.673.165)	4.485.103	539.007.089
Inmuebles instalaciones	322.730.319	98.668	4.548.960	(300.506)	23.555.762	350.633.203
Semovientes y hacienda de pedigree	12.421.524	1.157.156	-.-	(3.663.418)	-.-	9.915.262
Alfalfares, plantaciones y cañaverales	15.690.298	2.226.429	-.-	-.-	-.-	17.916.727
Bienes de uso en tránsito	584.571	4.426.955	-.-	(2.476.844)	(1.208.850)	1.325.832
Obras en construcción	19.136.804	116.366.021	28.274.996	(27.909)	(82.234.478)	81.515.434
Anticipos a proveedores
- Moneda local	1.391.946	7.086.394	-.-	(5.681.971)	(393.005)	2.403.364
- Moneda extranjera	2.461.776	6.682.230	-.-	(1.836.183)	(1.207.090)	6.100.733
Anticipos por oper. de importación
- Moneda local	7.315.087	1.970.051	-.-	(918.090)	(6.587.274)	1.779.774
- Moneda extranjera	2.506.281	26.265.920	-.-	(4.780.697)	(3.051.212)	20.940.292
TOTALES AL 30.09.06	3.105.077.510	190.566.984	71.790.555	(46.929.507)	3.524.261	3.324.029.803
TOTALES AL 31.12.05	2.193.094.800	178.926.855	(3) 793.305.125	(59.645.972)	(603.298)	3.105.077.510
TOTALES AL 30.09.05	2.193.094.800	143.533.666	(4) 559.617.930	(43.293.254)	101.837	2.853.054.979

1. Nota 12 a los Estados Contables Consolidados.
2. Incluye transferencias desde y hacia el rubro Otras inversiones no corrientes y al rubro Otros activos no corrientes.
3. Nota 10 a los Estados Contables Consolidados y Nota 11 a los Estados Contables Básicos.
4. Nota 10 a los Estados Contables Consolidados.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

BIENES DE USO CONSOLIDADOS ANEXO A (continuación)

CUENTA PRINCIPAL	D E P R E C I A C I O N E S							DESVALORIZA-CIONES (8)	NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS POR COMBINACIÓN DE NEGOCIOS (5)	TRANSFEREN-CIAS (6)	DISMINUCIONES	%	DEL PERÍODO / EJERCICIO (7)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.09.06 (Nota 1)	31.12.05 (Nota 1)	30.09.05 (Nota 1)
Máquinas e instalaciones	(1.478.164.014)	-.-	1.679	13.448.941	10	(74.246.488)	(1.538.959.882)	(18.915.820)	363.499.532	350.732.851	313.252.779
Moldes y herramientas	(34.711.643)	-.-	(1.679)	2.624.378	20	(3.152.568)	(35.241.512)	(125.268)	5.039.830	5.735.389	6.861.317
Muebles y útiles	(146.882.540)	-.-	-.-	2.601.500	10	(11.111.082)	(155.392.122)	(100.196)	41.766.126	39.835.798	34.311.771
Vehículos	(21.435.237)	-.-	-.-	1.861.182	20	(3.675.992)	(23.250.047)	(26.819)	13.869.503	12.544.233	9.589.993
Inmuebles terrenos	-.-	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	(426.138)	95.879.298	83.075.976	75.440.023
Inmuebles edificios	(217.408.833)	-.-	(1.917.894)	1.696.367	3	(12.369.446)	(229.999.806)	(14.930.784)	294.076.499	290.858.762	263.589.112
Inmuebles instalaciones	(205.110.346)	-.-	(295.710)	171.564	5	(12.222.063)	(217.456.555)	-.-	133.176.648	117.619.973	108.850.844
Semovientes y hac. de pedigree	-.-	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	9.915.262	12.421.524	10.347.747
Alfalf., plantac. y cañaverales	(5.452.797)	-.-	-.-	-.-	20	(1.924.591)	(7.377.388)	-.-	10.539.339	10.237.501	5.393.135
Bienes de uso en tránsito	-.-	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	1.325.832	584.571	1.138.059
Obras en construcción	-.-	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	81.515.434	19.136.804	43.266.337
Anticipos a proveedores
- Moneda local	-.-	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	2.403.364	1.391.946	912.818
- Moneda extranjera	-.-	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	6.100.733	2.461.776	777.644
Anticipos por oper. de imp.
- Moneda local	-.-	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	1.779.774	7.315.087	277.726
- Moneda extranjera	-.-	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	20.940.292	2.506.281	2.584.858
TOTALES AL 30.09.06	(2.109.165.410)	-.-	(2.213.604)	22.403.932		(118.702.230)	(2.207.677.312)	(34.525.025)	1.081.827.466
TOTALES AL 31.12.05	(1.465.281.236)	(522.088.607)	(50.475)	23.654.120		(145.399.212)	(2.109.165.410)	(39.453.628)		956.458.472
TOTALES AL 30.09.05	(1.465.281.236)	(374.926.375)	(50.475)	11.192.715		(106.348.372)	(1.935.413.743)	(41.047.073)			876.594.163

1. Nota 10 y11 a los Estados Contables Consolidados.
2. Incluye transferencias desde y hacia el rubro Otras inversiones no corrientes y al rubro Otros activos no corrientes.
3. El destino contable de las depreciaciones del período se exponen en el Anexo H consolidado.
4. Nota 11 a los Estados Contables Consolidados.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

ACTIVOS INTANGIBLES CONSOLIDADOS ANEXO B

CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	AUMENTOS POR COMBINACIÓN DE NEGOCIOS (1)	DISMINUCIONES	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO
Marcas de fábrica y registros de diseños	89.051.303	-.-	-.-	(304.061)	88.747.242
Patentes, licencias, software y otros	791.033	-.-	-.-	-.-	791.033
Gastos de organización y preoperativos	3.588.381	-.-	-.-	-.-	3.588.381
Cargos directos por combinación de negocios
- Groupe Danone (1)	11.731.250	-.-	-.-	-.-	11.731.250
- La Campagnola S.A.C.I. (2)	2.420.511	-.-	-.-	-.-	2.420.511
TOTALES AL 30.09.06	107.582.478	-.-	-.-	(304.061)	107.278.417
TOTALES AL 31.12.05	58.557.753	4.088.531	46.294.563	(1.358.369)	107.582.478
TOTALES AL 30.09.05	58.557.753	870.254	46.294.563	(271.239)	105.451.331

CUENTA PRINCIPAL	A M O R T I Z A C I O N E S					NETO RESULTANTE
ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS POR COMBINACIÓN DE NEGOCIOS (1)	DISMINUCIONES	DEL PERÍODO / EJERCICIO (3)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.09.06 (Nota 1)	31.12.05 (Nota 1)	30.09.05 (Nota 1)
Marcas de fábricas y registro de diseños	(27.548.264)	-.-	295.124	(3.060.323)	(30.313.463)	58.433.779	61.503.039	62.540.692
Patentes, licencias, software y otros	(791.033)	-.-	-.-	-.-	(791.033)	-.-	-.-	-.-
Gastos de organización y preoperativos	(2.438.530)	-.-	-.-	(145.698)	(2.584.228)	1.004.153	1.149.851	2.260.517
Cargos directos por combinación de negocios
- Groupe Danone (1)	(2.346.253)	-.-	-.-	(1.643.777)	(3.990.030)	7.741.220	9.384.997	9.314.736
- La Campagnola S.A.C.I. (2)	-.-	-.-	-.-	(478.987)	(478.987)	1.941.524	2.420.511	-.-
TOTALES AL 30.09.06	(33.124.080)	-.-	295.124	(5.328.785)	(38.157.741)	69.120.676
TOTALES AL 31.12.05	(26.421.540)	(161.939)	173.058	(6.713.659)	(33.124.080)		74.458.398
TOTALES AL 30.09.05	(26.421.540)	(161.939)	173.058	(4.924.965)	(31.335.386)			74.115.945

1. Nota 10 a los Estados Contables Consolidados.
2. Nota 11 a los Estados Contables Básicos.
3. El destino contable de las amortizaciones del período se expone como Otros egresos operativos netos, en el estado de resultados consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

OTRAS INVERSIONES CONSOLIDADAS ANEXO D

CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	AUMENTOS POR COMBINACIÓN DE NEGOCIOS (1)	DISMINUCIONES	TRANSFERENCIAS (2)	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO
Forestación	1.620.524	-.-	-.-	-.-	-.-	1.620.524
Construcciones y viviendas	4.314.286	-.-	-.-	-.-	-.-	4.314.286
Máquinas y equipos	4.213.114	-.-	-.-	-.-	-.-	4.213.114
Moldes y herramientas	23.069	-.-	-.-	-.-	-.-	23.069
Muebles y útiles	516.610	-.-	-.-	-.-	-.-	516.610
Vehículos	15.095	-.-	-.-	-.-	-.-	15.095
Terrenos	5.469.515	-.-	-.-	-.-	-.-	5.469.515
Edificios	6.225.777	-.-	-.-	-.-	(3.224.586)	3.001.191
Instalaciones	974.325	-.-	-.-	-.-	(299.675)	674.650
TOTALES AL 30.09.06	23.372.315	-.-	-.-	-.-	(3.524.261)	19.848.054
TOTALES AL 31.12.05	22.640.121	81.757	117.800	(88.745)	621.382	23.372.315
TOTALES AL 30.09.05	22.640.121	81.757	-.-	(84.854)	(83.755)	22.553.269

1. Nota 11 a los Estados Contables Básicos.
2. Incluye transferencias desde y hacia el rubro Bienes de uso y Otros activos.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

OTRAS INVERSIONES CONSOLIDADAS ANEXO D (continuación)

CUENTA PRINCIPAL	D E P R E C I A C I O N E S					NETO RESULTANTE
ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	TRANSFERENCIAS (3)	DISMINUCIONES	DEL PERÍODO / EJERCICIO (4)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.09.06 (Nota 1)	31.12.05 (Nota 1)	30.09.05 (Nota 1)
Forestación	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	1.620.524	1.620.524	1.620.524
Construcciones y viviendas	(3.550.140)	-.-	-.-	(35.595)	(3.585.735)	728.551	764.146	777.778
Máquinas y equipos	(4.188.470)	-.-	-.-	(7.300)	(4.195.770)	17.344	24.644	27.458
Moldes y herramientas	(23.061)	-.-	-.-	-.-	(23.061)	8	8	8
Muebles y útiles	(471.283)	-.-	-.-	(13.402)	(484.685)	31.925	45.327	49.932
Vehículos	(15.095)	-.-	-.-	-.-	(15.095)	-.-	-.-	-.-
Terrenos	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	5.469.515	5.469.515	5.050.977
Edificios	(3.913.276)	1.917.894	-.-	(63.542)	(2.058.924)	942.267	2.312.501	2.239.481
Instalaciones	(467.840)	295.710	-.-	(29.160)	(201.290)	473.360	506.485	245.398
TOTALES AL 30.09.06	(12.629.165)	2.213.604	-.-	(148.999)	(10.564.560)	9.283.494
TOTALES AL 31.12.05	(12.372.603)	48.065	28.936	(333.563)	(12.629.165)		10.743.150
TOTALES AL 30.09.05	(12.372.603)	48.065	28.936	(246.111)	(12.541.713)			10.011.556

1. Incluye transferencias desde y hacia el rubro Bienes de uso y Otros activos.
2. Las depreciaciones del período de estas inversiones se expone dentro del Resultado de inversiones permanentes en el estado de resultados consolidados.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

VALOR LLAVE DE NEGOCIO CONSOLIDADO ANEXO D (continuación)

CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS POR COMBINACIÓN DE NEGOCIOS (1)	DISMINUCIONES	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO
La Industrial Alimenticia S.A. y Bertolo S.A.C.I.F.	34.555.121	-.-	-.-	34.555.121
Astral S.A. y Estirenos S.A.	180.546.904	-.-	-.-	180.546.904
Industrias de Alimentos Dos en Uno S.A.	11.421.556	-.-	-.-	11.421.556
Van Dam S.A.	8.408.806	-.-	-.-	8.408.806
Bagley Argentina S.A. (1)	118.788.576	-.-	-.-	118.788.576
TOTALES AL 30.09.06	353.720.963	-.-	-.-	353.720.963
TOTALES AL 31.12.05	268.471.642	85.588.559	(339.238)	353.720.963
TOTALES AL 30.09.05	268.471.642	85.588.559	-.-	354.060.201

CUENTA PRINCIPAL	A M O R T I Z A C I O N E S					DESVALORIZA- CIONES (3)	NETO RESULTANTE
ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS POR COMBINACIÓN DE NEGOCIOS (1)	DISMINUCIONES	DEL PERÍODO / EJERCICIO (2)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.09.06 (Nota 1)	31.12.05 (Nota 1)	30.09.05 (Nota 1)
La Industrial Alimenticia S.A. y Bertolo S.A.C.I.F.	(7.723.723)	-.-	-.-	-.-	(7.723.723)	(9.716.655)	17.114.743	17.114.743	17.114.743
Astral S.A. y Estirenos S.A.	(40.663.714)	-.-	-.-	(1.779.723)	(42.443.437)	(6.790.604)	131.312.863	132.122.467	132.392.334
Industrias de Alimentos Dos en Uno S.A.	(3.677.724)	-.-	-.-	-.-	(3.677.724)	(2.547.007)	5.196.825	5.196.825	5.196.826
Van Dam S.A.	(2.943.082)	-.-	-.-	-.-	(2.943.082)	(5.465.724)	-.-	-.-	-.-
Bagley Argentina S.A. (1)	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	118.788.576	118.788.576	118.788.576
TOTALES AL 30.09.06	(55.008.243)	-.-	-.-	(1.779.723)	(56.787.966)	(24.519.990)	272.413.007
TOTALES AL 31.12.05	(60.395.346)	7.420.829	339.238	(2.372.964)	(55.008.243)	(25.490.109)		273.222.611
TOTALES AL 30.09.05	(60.395.346)	7.420.829	-.-	(1.779.723)	(54.754.240)	(25.813.482)			273.492.479

1. Nota 10 a los Estados Contables Consolidados.
2. El destino contable de las amortizaciones del valor llave de negocio del período se expone en el estado de resultados consolidado.
3. Nota 1.5.m. a los Estados Contables Básicos.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

PREVISIONES CONSOLIDADAS ANEXO E

R U B R O S	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO (Nota 1)	EFECTO CONVERSIÓN	TRANSFERENCIAS	AUMENTOS (1)	DISMINUCIONES (1)	AUMENTOS POR COMBINACIÓN DE NEGOCIOS	APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO (Nota 1)
DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corrientes
Créditos por ventas
Para deudores incobrables
Moneda local	54.267.792	-.-	1.086.334	11.999.420	(5.426.802)	-.-	(3.122.340)	58.804.404
Moneda extranjera	4.384.150	1.223.359	(1.086.334)	2.694.823	(2.343.183)	-.-	(997.671)	3.875.144
Otros créditos
Por reintegros a percibir y factor de conv.
Moneda local	482.793	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	482.793
Moneda extranjera	1.226.700	(279.402)	-.-	228.727	(44.759)	-.-	(62.184)	1.069.082
Por otros créditos incobrables	3.148.666	27.383	-.-	486.326	(26.298)	-.-	(271.140)	3.364.937
Bienes de cambio
Por desvalorización de inventarios	8.893.450	468.846	-.-	3.518.311	(361.030)	-.-	(4.049.630)	8.469.947
Por desvalorización de activos biológicos	2.834.669	-.-	-.-	539.532	-.-	-.-	(3.374.201)	-.-
No Corrientes
Otros créditos
Por otros créditos incobrables	1.096.234	11.431	-.-	11.348	-.-	-.-	-.-	1.119.013
Para certificado a recibir	8.057.305	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	8.057.305
Por crédito diferido Imp. a las Ganancias	139.085.168	11.805.969	-.-	9.697.842	(5.439.666)	-.-	-.-	155.149.313
Por crédito por Imp. Gcia. Mínima Presunta	1.295.647	-.-	-.-	159.721	(181.358)	-.-	-.-	1.274.010
Bienes de uso (2)
Previsión por desvaloriz. bienes de uso	39.453.628	-.-	-.-	-.-	(4.928.603)	-.-	-.-	34.525.025
Otros activos
Prev. por desvaloriz. de otros activos	165.034	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	165.034
Activos Intangibles
Previsión desvalorización llave de negocios	25.490.109	-.-	-.-	-.-	(970.119)	-.-	-.-	24.519.990
TOTAL DEL ACTIVO	289.881.345	13.257.586	-.-	29.336.050	(19.721.818)	-.-	(11.877.166)	300.875.997

1. El destino contable de los aumentos y las disminuciones del período se expone en Impuestos a las Ganancias, Otros egresos no operativos netos y Amortización llave de negocio, neta del estado de resultados consolidado y Anexo H.
2. Nota 11 a los Estados Contables Consolidados.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

PREVISIONES CONSOLIDADAS ANEXO E (continuación)

R U B R O S	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO (Nota 1)	EFECTO CONVERSIÓN	TRANSFERENCIAS	AUMENTOS (3)	DISMINUCIONES (3)	AUMENTOS POR COMBINACIÓN DE NEGOCIOS (4)	APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO (Nota 1)
INCLUIDAS EN EL PASIVO
Corrientes
Para juicios laborales y civiles	5.112.215	-.-	-.-	2.059.639	(484.845)	-.-	(370.667)	6.316.342
Para contingencias
Moneda local	15.138.840	-.-	7.230	4.237.132	(1.205.436)	-.-	(74.272)	18.103.494
Moneda extranjera	6.064.000	148.552	(7.230)	-.-	-.-	-.-	-.-	6.205.322
No corrientes
Para juicios laborales y civiles	5.455.332	-.-	-.-	1.828.984	(343.735)	-.-	(241.520)	6.699.061
Para contingencias	34.892.781	625.514	-.-	1.946.475	(5.141.858)	-.-	(31.261)	32.291.651
TOTAL DEL PASIVO	66.663.168	774.066	-.-	10.072.230	(7.175.874)	-.-	(717.720)	69.615.870
TOTALES AL 30.09.06	356.544.513	14.031.652	-.-	39.408.280	(26.897.692)	-.-	(12.594.886)	370.491.867
TOTALES AL 31.12.05	187.767.879	17.554.899	-.-	147.289.682	(34.702.079)	78.265.253	(39.631.121)	356.544.513
TOTALES AL 30.09.05	187.767.879	14.660.085	-.-	132.822.029	63.702.965	(27.493.495)	(37.058.090)	334.401.373

1. El destino contable de los aumentos y las disminuciones del período se expone en Impuesto a las Ganancias, Otros ingresos (egresos) no operativos netos y Amortización llave de negocio, neta del estado de resultados consolidado y Anexo H Consolidado.
2. Nota 10 a los Estados Contables Consolidados y Nota 11 a los Estados Contables Básicos.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

ANEXO F

ACTIVIDAD PRINCIPAL	30.09.06 (Nota 1)		30.09.05 (Nota 1)
Existencia al comienzo del ejercicio		564.790.065	444.688.292
Aumento por combinación de negocios y adquisiciones (1)		-.-	27.869.764
Compras del período		1.461.963.550	1.192.186.543
Gastos del período (Anexo H consolidado)
Sueldos, jornales y cargas sociales	426.884.820
Depreciaciones de bienes de uso	96.777.418
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	74.845.181
Otros gastos	304.629.131	903.136.550	699.676.541
Resultado por conversión		7.021.495	(6.258.005)
Resultado por tenencia (Estado de Resultados Consolidado)		37.154.064	437.912
Existencia al final del período		(705.657.386)	(496.399.895)
TOTAL COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS		2.268.408.338	1.862.201.152

ACTIVIDAD AGROPECUARIA	30.09.06 (Nota 1)		30.09.05 (Nota 1)
Existencia al comienzo del ejercicio		10.333.167	6.646.465
Compras del período		556.058	362.942
Gastos del período (Anexo H consolidado)
Sueldos, jornales y cargas sociales	1.650.466
Depreciaciones de bienes de uso	1.084.005
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	335.371
Otros gastos	8.520.140	11.589.982	12.749.072
Existencia al final del período		(4.764.435)	(6.525.768)
TOTAL COSTO DE LA PRODUCCIÓN AGROPECUARIA (2)		17.714.772	13.232.711

1. Nota 10 a las Estados Contables Consolidados.
2. El destino contable del costo de la producción agropecuaria se expone dentro del Resultado neto de la actividad agropecuaria del Estado de Resultados Consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

ANEXO H

R U B R O S	GASTOS DE PRODUCCIÓN	GASTOS DE PRODUCCIÓN AGROPECUARIA	GASTOS DE ADMINISTRA-CIÓN	GASTOS DE COMERCIALI-ZACION	TOTALES AL 30.09.06	TOTALES AL 30.09.05
Retribución de admin., directores y síndicos	-.-	-.-	6.698.595	-.-	6.698.595	4.390.389
Honorarios y retribuciones por servicios	15.505.634	-.-	13.921.365	9.021.971	38.448.970	21.900.900
Sueldos, jornales y cargas sociales	426.884.820	1.650.466	75.431.440	144.636.194	648.602.920	478.355.025
Impuestos, tasas y contribuciones	2.832.891	4.183	2.872.338	6.204.827	11.914.239	10.007.228
Impuestos directos	-.-	-.-	-.-	109.327.320	109.327.320	80.367.238
Fletes y acarreos	43.550.980	473.907	-.-	140.498.056	184.522.943	145.445.326
Combustibles y lubricantes	8.803.369	231.312	142.692	1.354.196	10.531.569	7.850.100
Gastos de exportación	506.401	-.-	-.-	31.178.125	31.684.526	39.274.248
Gastos de importación	81.022	-.-	-.-	-.-	81.022	156.199
Servicios de terceros	76.857.903	2.461.139	2.475.497	28.725.539	110.520.078	74.549.243
Conservación de bienes de uso	87.826.388	689.735	3.452.856	8.565.008	100.533.987	80.107.466
Depreciación de bienes de uso (1)	96.777.418	1.084.005	5.544.388	10.367.816	113.773.627	102.276.709
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	74.845.181	335.371	6.906.740	8.262.678	90.349.970	76.272.942
Gastos de viaje, movilidad y estadía	7.927.273	14.991	9.123.404	23.453.124	40.518.792	29.993.367
Servicios bancarios	-.-	-.-	5.005.882	-.-	5.005.882	3.753.258
Gastos generales varios	56.420.900	4.644.873	16.741.853	54.863.094	132.670.720	103.015.637
Calidad y medio ambiente	2.066.408	-.-	-.-	-.-	2.066.408	936.291
Publicidad y propaganda	-.-	-.-	-.-	190.093.040	190.093.040	159.319.872
Quebranto por deudores incobrables	-.-	-.-	-.-	14.320.654	14.320.654	8.191.180
Quebranto por juicios laborales y otros	2.249.962	-.-	751.085	1.122.245	4.123.292	3.565.568
Deudores incobrables	-.-	-.-	-.-	524.002	524.002	2.358.777
Quebranto por desvalorización de bienes de cambio	-.-	-.-	-.-	232.455	232.455	189.325
TOTALES AL 30.09.06	903.136.550	11.589.982	149.068.135	782.750.344	1.846.545.011
TOTALES AL 30.09.05	699.676.541	12.749.072	108.461.511	611.389.164		1.432.276.288

(1) Se informa la depreciación neta de la disminución de la previsión por desvalorización de bienes de uso por $ 4.928.603 correspondientes a Arcor do Brasil Ltda. y Arcor de Perú S.A. (Nota 11 a los Estados Contables Consolidados).

ARCOR S.A.I.C.

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2006, 31 DE DICIEMBRE DE 2005

Y 30 DE SEPTIEMBRE DE 2005

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCIÓN

DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE

EFECTIVO AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2006 Y 2005

ACTIVO	30.09.06 (Nota 1)	31.12.05 (Nota 1)	30.09.05 (Nota 1)		PASIVO Y PATRIMONIO NETO	30.09.06 (Nota 1)	31.12.05 (Nota 1)	30.09.05 (Nota 1)
ACTIVO CORRIENTE					PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos (Nota 2.1.)	22.608.882	30.561.119	15.238.874		Cuentas por pagar (Nota 2.6.)	201.490.110	153.548.869	175.639.874
Inversiones (Anexo D)	29.737.949	80.784.000	21.525.000		Préstamos (Nota 2.7.)	273.664.241	250.921.804	314.086.997
Créditos por ventas (Nota 2.2.)	229.039.358	180.844.754	166.133.496		Remuneraciones y cargas sociales	45.901.377	34.606.271	36.372.532
Otros créditos (Nota 2.3.)	98.760.082	125.684.410	61.832.437		Cargas fiscales	10.240.706	12.797.913	10.066.142
Bienes de cambio (Nota 2.4.)	221.502.767	174.661.217	179.285.899		Anticipos de clientes	3.770.731	2.850.746	3.136.214
Otro activos	-.-	-.-	1.522.818		Otros pasivos	14.433.079	2.127.618	22.807.213
					SUBTOTAL DEUDA CORRIENTE	549.500.244	456.853.221	562.108.972
					Previsiones (Anexo E)	20.212.709	17.132.183	10.545.527
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	601.649.038	592.535.500	445.538.524		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	569.712.953	473.985.404	572.654.499
ACTIVO NO CORRIENTE					PASIVO NO CORRIENTE
Créditos por ventas (Nota 2.2.)	282.339	863.613	367.694		Préstamos (Nota 2.7.)	751.989.571	782.439.014	419.772.809
Otros créditos (Nota 2.3.)	125.351.118	105.724.755	133.591.318		Remuneraciones y cargas sociales	271.671	405.650	496.551
Inversiones (Nota 2.5.)	1.434.130.918	1.334.856.642	1.195.823.507		Otros pasivos	23.739.037	30.660.153	29.678.448
Bienes de uso (Anexo A)	324.285.996	294.317.186	288.113.899
Otros activos	1.904.354	1.942.114	2.081.383		SUBTOTAL DEUDA NO CORRIENTE	776.000.279	813.504.817	449.947.808
Activos intangibles (Anexo B)	10.269.755	12.848.842	10.520.603
					Previsiones (Anexo E)	23.465.260	28.127.328	29.406.294
					TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	799.465.539	841.632.145	479.354.102
					TOTAL DEL PASIVO	1.369.178.492	1.315.617.549	1.052.008.601
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	1.896.224.480	1.750.553.152	1.630.498.404		PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	1.128.695.026	1.027.471.103	1.024.028.327
TOTAL DEL ACTIVO	2.497.873.518	2.343.088.652	2.076.036.928		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	2.497.873.518	2.343.088.652	2.076.036.928

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

	30.09.06 (Nota 1)	30.09.05 (Nota 1)
Ventas netas (Nota 2.8.)	1.003.022.201	871.499.290
Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (Anexo F)	(686.871.291)	(614.271.322)
SUBTOTAL	316.150.910	257.227.968
Resultado neto de la producción agropecuaria (Nota 2.9.)	2.695.085	6.061.302
GANANCIA BRUTA	318.845.995	263.289.270
Gastos de comercialización (Anexo H)	(234.339.001)	(201.802.276)
Gastos de administración (Anexo H)	(71.307.052)	(51.324.676)
Otros ingresos operativos netos (Nota 2.10.)	66.929.667	39.649.653
RESULTADO OPERATIVO	80.129.609	49.811.971
Resultado de inversiones permanentes (Nota 2.11.)	123.207.990	113.636.663
Resultados financieros y por tenencia
* Generados por activos
Intereses explícitos e implícitos	8.793.727	5.720.665
Diferencias de cambio	7.838.218	6.638.302
Intereses financieros sociedades relacionadas	6.360.146	2.517.998
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	17.122.422	1.372.966
Resultado por tenencia de activos biológicos	(1.293.031)	3.049.619
Otros resultados por tenencia	8.306	(233.232)
* Generados por pasivos
Intereses bancarios	(50.151.897)	(32.868.849)
Intereses explícitos e implícitos	(6.272.954)	(4.501.191)
Intereses financieros sociedades relacionadas	(9.378.945)	(6.547.212)
Diferencias de cambio	(24.713.321)	918.764
Gastos bancarios	(3.187.212)	(2.080.003)
Otros ingresos (egresos) no operativos netos (Nota 2.12.)	18.706.461	(24.880.877)
RESULTADO ANTES DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS	167.169.519	112.555.584
Impuesto a las ganancias (Nota 1.5.n.)	(22.555.632)	(4.491.634)
GANANCIA NETA DEL PERÍODO	144.613.887	108.063.950
UTILIDAD NETA POR ACCIÓN DEL PERÍODO (Nota 1.5.u.)	0,03129	0,02433

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS				RESULTADOS ACUMULADOS		ACCIONES DE INARAL S.A. EN CARTERA	RESULTADOS DIFERIDOS (Nota 8)	TOTALES (Nota 1)
CAPITAL SOCIAL ACCIONES EN CIRCULACIÓN (Nota 6)	ACCIONES A EMITIR POR FUSIÓN (Nota 6)	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	PRIMAS DE EMISIÓN	RESERVA LEGAL	RESULTADOS NO ASIGNADOS
Saldos al 1 de enero de 2006	46.210.589	1.125	65.184.108	102.202.244	62.549.452	745.325.266	(70.244)	-.-	1.021.402.540
Ajustes de resultados de ejercicios anteriores (Nota 12)	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	6.068.563	-.-	-.-	6.068.563
Saldos al inicio corregidos	46.210.589	1.125	65.184.108	102.202.244	62.549.452	751.393.829	(70.244)	-.-	1.027.471.103
Distribución de rdos. acum.
* Dividendos en efectivo (1)	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	(45.540.000)	-.-	-.-	(45.540.000)
* Resultados no asignados (2)	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	1.175	-.-	-.-	1.175
Resultado del período	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	144.613.887	-.-	-.-	144.613.887
Resultados diferidos (Nota 8)	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	2.148.861	2.148.861
Saldos al 30 de septiembre de 2006	46.210.589	1.125	65.184.108	102.202.244	62.549.452	850.468.891	(70.244)	2.148.861	1.128.695.026

(1) Según Asamblea Ordinaria de Accionistas de fecha 13 de mayo de 2006.

(2) Dividendos puestos a disposición en el año 2003 no reclamados los cuales prescriben a favor de la Sociedad, según Estatuto Social, Título 8vo. Artículo 40 inciso e.

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS					RESULTADOS ACUMULADOS		ACCIONES DE INARAL S.A. EN CARTERA	ACCIONES PROPIAS EN CARTERA	TOTALES (Nota 1)
CAPITAL SOCIAL ACCIONES EN CIRCULACIÓN (Nota 6)	ACCIONES A EMITIR POR FUSIÓN (Nota 6)	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	PRIMAS DE EMISIÓN	APORTES IRREVOCA-BLES	RESERVA LEGAL	RESULTADOS NO ASIGNADOS
Saldos al 1 de enero de 2005	40.803.061	1.125	65.184.108	1.916.082	105.341.479	62.549.452	671.183.787	(70.244)	(1.310)	946.907.540
Ajustes de resultados de ejercicios anteriores (Nota 12)	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	2.169.626	-.-	-.-	2.169.626
Saldos al inicio corregidos	40.803.061	1.125	65.184.108	1.916.082	105.341.479	62.549.452	673.353.413	(70.244)	(1.310)	949.077.166
Distribución de rdos. acum.
* Dividendos en efectivo (3)	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	(33.465.000)	-.-	-.-	(33.465.000)
Acciones propias en cartera (3)	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	(1.310)	-.-	1.310	-.-
Aumento de capital social (4)	5.407.528	-.-	-.-	100.286.162	(105.341.479)	-.-	-.-	-.-	-.-	352.211
Resultado del período	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	108.063.950	-.-	-.-	108.063.950
Saldos al 30 de septiembre de 2005	46.210.589	1.125	65.184.108	102.202.244	-.-	62.549.452	747.951.053	(70.244)	-.-	1.024.028.327

(3) Según Asamblea Ordinaria de Accionistas de fecha 30 de abril de 2005.

(4) Según Asamblea Ordinaria de Accionistas de fecha 30 de abril de 2005 y Asamblea Extraordinaria de Accionistas de fecha 27 de junio de 2005.

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

	30.09.06 (Nota 1)	30.09.05 (Nota 1)
VARIACIÓN DE EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio	111.345.119	41.151.998
(Disminución) del efectivo	(58.998.288)	(4.388.124)
EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO (Nota 2.13.)	52.346.831	36.763.874
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES
Ganancia del período	144.613.887	108.063.950
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones (Nota 2.14.)	(16.058.069)	(37.811.543)
(Aumento) neto de activos (Nota 2.15.)	(72.864.537)	(45.755.053)
Aumento neto de pasivos (Nota 2.16.)	46.462.059	63.712.351
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES	102.153.340	88.209.705
FLUJO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
(Aumento) de otros créditos	(13.160.617)	(3.760.320)
Disminución de saldo a cobrar por ajuste de precio por adquisición de La Campagnola S.A.C.I. (Nota 11)	27.649.691	-.-
(Aumento) de bienes de uso	(71.311.533)	(57.107.305)
Cobranza por venta de bienes de uso y otros activos fijos	15.555.062	1.503.050
(Aumento) de otros activos amortizables	-.-	(115.793)
Disminución de activos intangibles	8.936	4.240
Dividendos cobrados	62.682.049	99.181.725
(Aumentos) de inversiones	(45.918.880)	(33.364.533)
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(24.495.292)	6.341.064
FLUJO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
(Disminución) de préstamos	(91.116.336)	(65.826.104)
Dividendos pagados	(45.540.000)	(33.465.000)
Aportes de efectivo de los propietarios	-.-	352.211
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	(136.656.336)	(98.938.893)
(DISMINUCIÓN) DEL EFECTIVO	(58.998.288)	(4.388.124)

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

ÍNDICE DE NOTAS

Nota	Concepto	Página
1	Normas contables	54
2	Composición de los principales rubros	67
3	Apertura de colocaciones de fondos, créditos, préstamos y pasivos	75
4	Transacciones con sociedades controladas, vinculadas y otras partes de interés	76
5	Garantías otorgadas y compromisos eventuales	80
6	Evolución del Capital Social	80
7	Préstamos tomados por la Sociedad – Programa de financiación	81
8	Contratos derivados	83
9	Régimen de oferta pública de títulos de deuda	84
10	Acuerdo con Groupe Danone	84
11	Adquisición de Acciones de La Campagnola S.A.C.I.	85
12	Ajuste a Resultado de Ejercicios Anteriores	87

GLOSARIO DE TÉRMINOS

Término	Definición
B.A.S.A. (ex G.A.S.A.)	Bagley Argentina S.A. (ex Galletitas Arcor S.A.), sociedad controlada indirectamente por Arcor S.A.I.C..
B.LA.S.A.	Bagley Latinoamérica S.A., sociedad controlada directamente por Arcor S.A.I.C..
B.O.N.	Boletín Oficial de la Nación.
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
C.P.C.E.C.A.B.A.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba.
EUR	Euro.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
Grupo Arcor	Grupo económico formado por la Sociedad y sus sociedades controladas.
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadísticas y Censos de la República Argentina.
I.P.I.M.	Indice de Precios Internos Mayoristas.
La Campagnola S.A.C.I.	La Campagnola S.A.C.I. (ex Benvenuto S.A.C.I.)
La Sociedad / Arcor S.A.I.C.	Indistintamente, Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial.
Moneda homogénea	Unidad de medida en que se preparan los estados contables, que es la moneda de poder adquisitivo del cierre del período contable presentado, conforme lo dispuesto por la R.T. N° 6 de la F.A.C.P.C.E..
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V..
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E..
Sociedades Controladas	Sociedades sobre las cuales se posee el poder de definir las políticas operativas y financieras, conforme a lo dispuesto por la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E..
U$S	Dólar Estadounidense.
V.P.P.	Valor Patrimonial Proporcional.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES

A continuación se detallan las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad para la preparación de los presentes estados contables, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior, excepto por lo indicado en Nota 12 a los Estados Contables Básicos.

1.1. Presentación de los estados contables

- Normas contables aplicadas

De acuerdo con lo exigido por la R.G. N° 368/01 de la C.N.V. los Estados Contables Consolidados, sus notas y anexos se presentan precediendo los Estados Contables Básicos de la Sociedad y constituyen información complementaria que debe ser leída y analizada en forma conjunta con los Estados Contables Básicos.

Los Estados Contables se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las R.G. N° 485/05 y 487/06 de la C.N.V..

Ambas resoluciones, con vigencia a partir del 1 de enero de 2006 adoptaron las R.T. N° 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21 y 22 e interpretaciones N° 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E. (incluyendo las modificaciones introducidas hasta el 1 de abril de 2005 mediante la Resolución N° 312/05 de la F.A.C.P.C.E.) con ciertas modificaciones.

Con fecha 8 de julio de 2005, la F.A.C.P.C.E. emitió la R.T. N° 23 “Beneficios a los empleados posteriores a la terminación de la relación laboral y otros beneficios a largo plazo”, siendo aprobada por el C.P.C.E.Cba. mediante Resolución N° 14/2006 de fecha 28 de abril de 2006, con vigencia para los Estados Contables anuales o períodos intermedios correspondientes a los ejercicios que se inicien a partir del 1 de enero de 2006. A la fecha de los presentes Estados Contables la C.N.V., aún no se ha expedido al efecto.

La Dirección de la Sociedad entiende que las R.G. N° 441/03 (Nota 1.2.), 485/05 y 487/06 de la C.N.V. resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de su jurisdicción, utilizadas en la preparación de los presentes estados contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del C.P.C.E.Cba. se determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por el mencionado consejo, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

Los estados contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos, excepto la utilidad neta por acción.

- Unificación de normas contables

Con el objetivo de unificar las normas contables profesionales dictadas por la F.A.C.P.C.E. con las del C.P.C.E.C.A.B.A. a fin de que en todas las jurisdicciones del país se pueda contar con un cuerpo normativo único, con fecha 10 de mayo de 2005 la F.A.C.P.C.E. emitió la Resolución N° 312/05 denominada “Modificaciones al texto ordenado de Resoluciones Técnicas”, la cual es aplicable para los estados contables o períodos intermedios correspondiente a los ejercicios que se inicien a partir del 1 de julio de 2005.

En relación con lo enunciado precedentemente, con fecha 29 de diciembre de 2005 y 26 de enero de 2006 respectivamente, la C.N.V. emitió las R.G. N° 485/05 y 487/06, las cuales adoptaron, de acuerdo a lo mencionado, las R.T. N° 6, 8, 9, 11, 14, 16, 17, 18, 21 y 22 e interpretaciones 1, 2, 3 y 4 de la F.A.C.P.C.E., incluyendo las modificaciones adoptadas por la Resolución N° 312/05 de la F.A.C.P.C.E., con ciertas modificaciones. Estas normas contables son de aplicación obligatoria para ejercicios o períodos intermedios iniciados a partir del 1 de enero de 2006.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.1. Presentación de los estados contables (continuación)

- Unificación de normas contables (continuación)

Los principales cambios en las normas contables contemplados por las R.G. N° 485/05 y 487/06 son los siguientes:

1. admiten el reconocimiento de Activos intangibles y Llaves de negocios con vida útil indefinida, estableciendo además, la obligación para estos tipos de activos, de validar su valor recuperable al cierre de cada período / ejercicio;
2. permiten aplicar en forma supletoria las Normas Internacionales de Información Financiera e Interpretaciones aprobadas por el International Accounting Standard Board para las cuestiones no previstas en las normas contables y que no pueden resolverse mediante la utilización del Marco Conceptual de las mismas incluido en la R.T. N° 16 de la F.A.C.P.C.E.;
3. adoptan la R.T. N° 22 de la F.A.C.P.C.E. “Actividad Agropecuaria”, la cual establece los criterios de medición y exposición específicos de la actividad;
4. establece como límite de valor recuperable de activos, el mayor valor entre el flujo de fondos a valores descontados y el valor de realización de los mismos;
5. contabilizar o exponer en nota a los estados contables el pasivo diferido que surge del ajuste por inflación contenido en el valor residual de los bienes de uso y otros activos no monetarios.

Con respecto a esta última cuestión, la Sociedad optó por exponer el pasivo diferido generado por el ajuste por inflación sobre los bienes de uso y otros activos no monetarios en Nota 1.5.n. a los Estados Contables Básicos.

Además de lo mencionado en el punto (v) anterior, los efectos en la Sociedad de la adopción de las mencionadas resoluciones, solo se limitan a la aplicación de la R.T. N° 22 de la F.A.C.P.C.E. “Actividad Agropecuaria”. El detalle y cuantificación de los impactos contables de este cambio normativo se expone en Nota 12 a los Estados Contables Básicos.

1.2. Consideración de los efectos de la inflación

Los estados contables han sido preparados en moneda homogénea de acuerdo con lo estipulado en las Normas Contables Profesionales vigentes. En tal sentido se ha reconocido en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001, se discontinuó la reexpresión de los estados contables debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria.

Desde el 1 de enero de 2002 y de acuerdo con lo establecido en las Normas Contables Profesionales se reinició el reconocimiento de los efectos de la inflación considerando que las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995, como las que tengan fecha de origen entre dicha fecha y el 31 de diciembre de 2001, se encuentran expresadas en moneda de esta última fecha.

Con fecha 20 de marzo de 2003 el P.E.N. emitió el Decreto N° 664/03 adoptado por la R.G. N° 441/03 de la C.N.V. el cual establece que los estados contables de ejercicios que cierran a partir de dicha fecha sean expresados en moneda nominal. En consecuencia, se discontinuó la reexpresión de los Estados Contables a partir del 1 de marzo de 2003.

Los coeficientes utilizados a los efectos de la reexpresión de las partidas se determinaron en base al I.P.I.M., publicado por el I.N.D.E.C..

• 1. Estados contables comparativos

En virtud de la existencia de negocios estacionales, la Sociedad incluyó en el estado de situación patrimonial, los saldos al 30 de septiembre de 2005, en cumplimiento de la Sección E Capítulo II de la segunda parte de la R.T. N° 8 de la F.A.C.P.C.E., modificada por la R.T. N° 19.

Los saldos al 31 de diciembre de 2005 y al 30 de septiembre de 2005 que se exponen en estos estados contables a efectos comparativos surgen de los estados contables a dichas fechas e incluyen el impacto de los ajustes resultantes de la aplicación de las normas contables unificadas indicadas en la Nota 1.1. a los Estados Contables Básicos.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

• 1. Estados contables comparativos (continuación)

Los cambios descriptos en Nota 12 a los Estados Contables Básicos, afectan la comparabilidad de los mismos con los correspondientes a igual período / ejercicio anterior, por lo cual su lectura e interpretación debe realizarse considerando los mismos.

1.4. Uso de estimaciones

La preparación de estos estados contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, como así también los ingresos y egresos registrados en el período.

La Gerencia de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, algunos cargos laborales, las previsiones por contingencias, juicios laborales, civiles y comerciales e incobrables y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia

A continuación, se detallan los criterios de medición de mayor relevancia utilizados en la preparación de los estados contables.

a. Caja y bancos

El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal.

b. Activos y pasivos en moneda extranjera

- Norma General

Como norma general los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio comprador y vendedor del Banco de la Nación Argentina respectivamente, vigentes a la fecha de cierre.

- Activación de diferencias de cambio

De acuerdo con lo establecido por la Resolución N° 3/2002 del C.P.C.E.C.A.B.A., aprobada por la R.G. N° 398/02 de la C.N.V. las diferencias de cambio originadas en la devaluación de la moneda argentina ocurrida a partir del 6 de enero de 2002 y otros efectos derivados de dicha devaluación correspondientes a pasivos expresados en moneda extranjera existentes a dicha fecha, debían imputarse a los valores de costo de los activos adquiridos o construidos mediante esa financiación si tal relación era directa y se podía optar, como criterio alternativo, similar tratamiento para diferencias de cambio producidas por financiaciones indirectas. El valor activado se ajustaba en función a la variación del tipo de cambio a la fecha de cada cierre.

Los activos en cuestión podían recibir la imputación de diferencias de cambio sólo hasta el límite del menor importe entre el costo de reposición o reproducción del bien y su valor recuperable.

Con fecha 28 de julio de 2003 se publicó en el B.O.N. la Resolución N° 87/2003 del C.P.C.E.C.A.B.A. la cual derogó, entre otras, a la Resolución N° 3/2002. Como consecuencia de ello, se discontinuó el método de activación de diferencias de cambio y por ende el ajuste de los valores activados en función a la variación de la cotización de la moneda extranjera.

En el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2002 la Sociedad aplicó lo dispuesto por estas normas, y en tal sentido activó las diferencias de cambio en exceso del ajuste por inflación netas del efecto generado por la variación del tipo de cambio hasta el 30 de junio de 2003 (tal cual lo previsto por la Resolución N° 87/2003 del C.P.C.E.C.A.B.A.).

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

b. Activos y pasivos en moneda extranjera (continuación)

- Activación de diferencias de cambio (continuación)

En el siguiente cuadro se expone el valor residual al 30 de septiembre de 2006, 31 de diciembre de 2005 y 30 de septiembre de 2005.

RUBRO	FINANCIACIÓN		TOTAL
DIRECTA	INDIRECTA
BIENES DE USO	402.508	6.686.602	7.089.110
ACTIVOS INTANGIBLES – VALOR LLAVE	-.-	21.455.191	21.455.191
INVERSIONES EN PROPIEDADES	-.-	29.691	29.691
TOTALES AL 30.09.06	402.508	28.171.484	28.573.992
TOTALES AL 31.12.05	460.009	29.060.239	29.520.248
TOTALES AL 30.09.05	479.176	29.367.438	29.846.614

Para el cálculo de la diferencia de cambio activada producida por la financiación indirecta, se consideraron las diferencias de cambio originadas a partir del 6 de enero de 2002 correspondientes a pasivos expresados en moneda extranjera a dicha fecha, asumiendo que los fondos fueron aplicados, en primer término, a cubrir necesidades de capital de trabajo y a financiar activos no susceptibles de recibir la imputación de las diferencias de cambio tratadas por aquella norma, y el excedente fue asociado con la financiación de los activos que sí admiten tal imputación.

Las diferencias de cambio incorporadas al activo actuaban como un adelantamiento del reconocimiento de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda y quedaban subsumidas en la expresión de los valores contables en moneda homogénea.

Tal cual lo expresado en Nota 1.2. en virtud del Decreto N° 664/03 del P.E.N. y la aplicación de la R.G. N° 441/03 de la C.N.V., a partir del 1 de marzo de 2003, la Sociedad ha discontinuado la aplicación del ajuste por inflación.

c. Inversiones corrientes

- Colocaciones transitorias

Las inversiones corrientes en cuotas partes en fondos comunes de inversión han sido valuadas a su valor neto de realización al cierre del período.

En el rubro se incluyen depósitos a plazo fijo los que han sido valuados de acuerdo a la suma de dinero entregada en el momento de la transacción más los resultados financieros devengados en base a la tasa pactada de la operación.

d. Créditos por ventas y cuentas por pagar

Los créditos por ventas y las cuentas por pagar han sido valuadas al precio de contado estimado al momento de la transacción, más los intereses y componentes financieros implícitos devengados a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad. A los efectos de estimar el precio de contado, la Sociedad ha descontado el precio pactado utilizando una tasa de interés que refleja el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción correspondiente al momento de la medición inicial.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

e. Créditos y deudas financieras

- Préstamos bancarios

Los préstamos bancarios han sido valuados de acuerdo con las sumas recibidas, netas de los costos demandados por la transacción, más los resultados financieros devengados en base a la tasa interna de retorno estimada en el momento de su reconocimiento inicial.

- Otros créditos y deudas financieras

El resto de créditos y deudas financieras han sido valuados a su valor nominal más los intereses devengados a la fecha de cada cierre. Los valores obtenidos de esta forma, no difieren significativamente de los que se hubieran obtenido de aplicarse las normas contables vigentes, que establecen que deben valuarse en base a la mejor estimación posible de la suma a cobrar y a pagar, respectivamente, descontada utilizando una tasa que refleje el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción estimada en el momento de su incorporación al activo y pasivo, respectivamente.

f. Otros créditos y deudas

Los créditos y pasivos diversos han sido valuados a su valor nominal más los resultados financieros devengados a la fecha de cada cierre, de corresponder.

g. Saldos por transacciones financieras, créditos y deudas diversas con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras y por otras transacciones diversas, han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas.

h. Bienes de cambio

- Bienes de cambio en general

Los bienes de cambio en general han sido valuados a su costo de reposición o reproducción a la fecha de cada cierre. Los valores obtenidos de esta forma no superan a sus respectivos valores recuperables estimados a la fecha de cada cierre.

En el rubro se incluyen materiales auxiliares, los cuales, han sido valuados a costo de reposición para aquellos casos que pudo obtenerse, y a costo original reexpresado en los restantes casos.

- Activos biológicos y productos agropecuarios

Sementeras de cereales y oleaginosas: básicamente se integra por sementeras de maíz, el cual, una vez cosechado no está destinado a la venta sino a su utilización como factor de la producción industrial. En consecuencia, fueron valuadas al costo de reposición de los bienes y servicios necesarios para obtener un bien similar.

Cereales cosechados destinado a la venta: fueron valuados a sus respectivas cotizaciones a la fecha de cierre, neta de gastos estimados de venta.

Hacienda: fueron valuadas a sus respectivas cotizaciones a la fecha de cierre en el Mercado de Liniers, netas de gastos estimados de venta.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

h. Bienes de cambio (continuación)

- Activos biológicos y productos agropecuarios (continuación)

Cereales cosechados destinados a la actividad principal, otros activos biológicos y productos agropecuarios: básicamente se integra por bienes no destinados a la venta sino a su utilización como factor de la producción industrial. En consecuencia, fueron valuados al costo de reposición directo de un bien similar, adquirido a terceros en el mercado habitual donde opera el ente.

El valor de estos activos no superan su valor recuperable estimado a la fecha de cada cierre.

i. Inversiones no corrientes

- Inversiones en sociedades controladas y vinculadas

Las inversiones en sociedades controladas y en aquellas en las cuales se ejerce influencia significativa, han sido valuadas de acuerdo al método del V.P.P., determinado sobre la base de estados contables al 30 de septiembre de 2006, 31 de diciembre de 2005 y 30 de septiembre de 2005, emitidos por las mismas, con las siguientes excepciones:

SOCIEDADES (1)	30.09.06		31.12.05		30.09.05
Criterio de valuación	Fecha estado contable	Criterio de valuación	Fecha estado contable	Criterio de valuación	Fecha estado contable
Ind. de Alim. de Colombia Ltda.	V.P.P.	30.06.06	V.P.P.	31.12.05	V.P.P.	30.06.05
Cartocor do Brasil Ltda.
Dos en Uno do Brasil Imp. e Com. de Alim. Ltda.
Unidal Venezuela S.A.	V.P.P.	30.06.06	Costo	-.-	Costo	-.-
Arcor Canada Inc.	V.P.P.	31.12.05	V.P.P.	31.12.05	V.P.P.	31.12.05
Arcor Asia Limited	V.P.P.	31.12.05	V.P.P.	31.12.05	Costo	-.-
Cartocor de Perú	Costo	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-

1. Los saldos y operaciones de estas sociedades no son relevantes para el conjunto económico. No obstante, de acuerdo con las estimaciones existentes no se han producido variaciones significativas entre dichas fechas y la fecha de los presentes estados contables.

Asimismo, se ha consolidado proporcionalmente la tenencia accionaria de la sociedad vinculada Arcorpar S.A., en virtud de la existencia de control conjunto en los términos de lo establecido en la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E..

Los resultados no trascendidos a terceros contenidos en saldos finales de activos, originados por operaciones realizadas con sociedades controladas y vinculadas, son excluidos en la determinación del resultado por participación en sociedades.

Por los períodos / ejercicio finalizados el 30 de septiembre de 2006, 31 de diciembre de 2005 y 30 de septiembre de 2005, el importe de los resultados no trascendidos a terceros eliminado de saldos patrimoniales por activos adquiridos a empresas integrantes del grupo económico, ascendió a $ 17.966.309, $ 6.689.265 y $ 5.921.543, respectivamente.

- Inversiones en el exterior - Conversión de estados contables en moneda extranjera

La Sociedad ha optado por la aplicación del método de conversión establecido por el punto 1.2. segunda parte de la R.T. N° 18 de la F.A.C.P.C.E. a efectos de convertir a pesos argentinos los estados contables expresados en moneda extranjera de fecha de cierre. Dicho método es aplicable indistintamente a la conversión de estados contables de subsidiarias clasificadas como integradas o no integradas de acuerdo a lo dispuesto en dicha Resolución.

De acuerdo con lo establecido en dicha Resolución, los activos y pasivos expresados en moneda extranjera de fecha de cierre y valuados conforme a los criterios de medición contables descriptos, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio vigentes entre ambas monedas a la fecha de cierre de los estados contables.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

i. Inversiones no corrientes (continuación)

- Inversiones en el exterior - Conversión de estados contables en moneda extranjera (continuación)

Por otra parte, las mediciones que en los estados contables están expresadas en moneda extranjera de momentos anteriores al cierre, por ejemplo bienes de uso, aportes y retiros de los propietarios, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio históricos correspondientes a la fecha de origen de las transacciones. En el primer ejercicio de aplicación, los importes convertidos de las partidas no monetarias a la fecha de inicio (1 de enero de 2003), se consideraron costos históricos de dichas partidas.

Los ingresos, gastos y los flujos de efectivo expresados en moneda local, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio promedio de los meses correspondientes a las fechas de registración de las transacciones. Las diferencias por conversión resultantes, se imputaron al rubro “Resultados por conversión” del estado de resultados de cada una de las sociedades del exterior.

De acuerdo con la citada Resolución, estos importes en moneda local convertidos a pesos argentinos, fueron luego reexpresados en moneda homogénea hasta el 28 de febrero de 2003, según lo mencionado en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos.

- Mayor valor de bienes de uso por adquisición de La Campagnola S.A.C.I.

Se exponen en este rubro, la diferencia al 29 de diciembre de 2005, entre los valores corrientes estimados de los bienes de uso incorporados como consecuencia de la adquisición de La Campagnola S.A.C.I. descripta en Nota 11 a los Estados Contables Básicos, y sus correspondientes valores de libros a esa fecha.

Estos valores son regularizados por las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada restante de los bienes de uso ingresados, empleando fórmulas lineales.

El valor residual de los bienes de uso no supera su valor recuperable estimado.

- Valor llave por adquisiciones

Se incluye bajo este concepto el valor llave generado por la adquisición de acciones de las sociedades La Industrial Alimenticia S.A. (1997), Bertolo S.A.C.I.F. (1997), Astral S.A. (1998), Estirenos S.A. (1998) y Van Dam S.A. (1998). Estos valores llaves han sido reexpresados en moneda homogénea hasta el 28 de febrero de 2003 según lo mencionado en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos.

Este valor llave posee una vida útil indefinida por lo que la Sociedad optó por no amortizar el mismo a partir del 1 de enero de 2005, de acuerdo a lo estipulado en las R.T. N° 17 y 18 de la F.A.C.P.C.E. con las modificaciones incorporadas por la R.G. N° 434/03 de la C.N.V..

Por otro lado el contrato de compraventa de acciones de Astral S.A. y Estirenos S.A. contemplaba el pago de un importe adicional al precio original convenido como contrapartida de la acreditación en la cuenta corriente computarizada correspondiente a la firma Estirenos S.A., de los beneficios correspondientes a los proyectos de promoción industrial.

A la fecha, la transacción se encuentra totalmente concluida, siendo el precio final abonado por este concepto de $ 26.289.006 (en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003) y se encuentra incluido en el rubro "Valor Llave de Negocio – Valor Llave Astral S.A. y Estirenos S.A.”, siendo amortizado en forma lineal en el plazo de duración del proyecto de promoción industrial del que goza Estirenos S.A. y que se extiende hasta el año 2011.

La amortización del período de este valor llave se expone dentro del resultado de inversiones permanentes del estado de resultados.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

i. Inversiones no corrientes (continuación)

- Valor llave por adquisiciones (continuación)

En función de la combinación de negocios descripta en Nota 10 a los Estados Contables Consolidados, el valor llave generado por la adquisición de acciones de las sociedades La Industrial Alimenticia S.A. (1997) y Bertolo S.A.C.I.F. (1997) ha sido disminuido, quedando valuado a un 51% de su valor.

De acuerdo a lo descripto en el punto 1.5.m. a los Estados Contables Básicos de la presente nota se ha constituido previsión por desvalorización sobre:

1. El valor llave de Van Dam S.A..
2. Un importe parcial del valor llave de La Industrial Alimenticia S.A., actualmente fusionada con Arcor S.A.I.C..
3. Un importe parcial del valor llave pagado por los beneficios de promoción industrial de Estirenos S.A..

Los valores llaves por adquisiciones, netos de las previsiones registradas, no superan a sus respectivos valores recuperables estimados.

- Inversiones en propiedades

Las inversiones en propiedades se presentan valuadas a su costo incurrido neto de las depreciaciones acumuladas a la fecha de cada cierre, y fueron reexpresadas, de corresponder, de acuerdo con la metodología descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos.

El valor residual de las inversiones en propiedades tomadas en su conjunto no supera su valor recuperable estimado.

- Otras inversiones

Las restantes inversiones permanentes en sociedades, cooperativas u otras personas jurídicas, en las cuales no se ejerce control, control conjunto o influencia significativa, están valuadas a su costo original reexpresado, conforme al método descripto en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos con el límite de su V.P.P..

j. Bienes de uso

- Bienes de uso en general

Los mismos fueron valuados a su costo original neto de depreciaciones acumuladas a la fecha de cada cierre y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo a la metodología descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos.

La depreciación es calculada en base a su vida útil restante, por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. El valor residual de los bienes de uso no supera su valor recuperable estimado.

- Activos biológicos

Hacienda de pedigree: fueron valuadas al costo de reposición directo de un bien similar.

Cañaverales: fueron valuados al costo de reposición de los bienes y servicios necesarios para obtener un bien similar, acumulado hasta el final del proceso de desarrollo biológico. Para aquellos que se encuentran en producción, fueron computadas las correspondientes depreciaciones, calculadas en base al método de la línea recta, ya que, de acuerdo con las estimaciones de la Gerencia, no difiere significativamente del método de la producción, previsto por las Normas Contables Profesionales.

El valor residual de los activos biológicos no supera su valor recuperable estimado.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

k. Otros activos

Han sido valuados a su costo original, neto de depreciaciones acumuladas, a la fecha de cada cierre y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo con la metodología descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos.

Si bien están destinados a la venta, la inexistencia de ofertas formuladas llevaron a adoptar una posición conservadora, siendo expuestas como activos no corrientes.

El valor de estos activos no supera su valor neto de realización estimado a la fecha de cada cierre.

l. Activos intangibles

Los activos intangibles han sido valuados a su costo original, neto de amortizaciones acumuladas a la fecha de cada cierre y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo a la metodología descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos.

Los activos intangibles incluyen costos por la registración de marcas que no están permitidos activar de acuerdo con normas contables vigentes, pero que por lo previsto para la primera aplicación de la R.T. 17 de la F.A.C.P.C.E., la Sociedad ha decidido amortizar en 5 años.

Dentro del rubro se incluyen además los costos directos incurridos con motivo de la combinación de negocios entre Arcor S.A.I.C. y Groupe Danone descripto en Nota 10 a los Estados Contables Consolidados y los costos directos incurridos con motivo de la adquisición de La Campagnola S.A.C.I. descripta en Nota 11 a los Estados Contables Básicos.

Las amortizaciones han sido calculadas por el método de línea recta, siendo clasificadas en el rubro otros ingresos operativos netos del estado de resultados. La vida útil de estos activos no supera los 5 años.

El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado.

m. Previsiones

Para créditos incobrables: fue determinada en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los abogados, las cobranzas posteriores al cierre y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

Para desvalorización de otros activos: fue determinada por comparación entre el valor de plaza de los bienes, neto de gastos estimados de ventas, y el valor de libros.

Para desvalorización de valor llave de negocio:

1. Valor llave pagado por los beneficios de promoción industrial correspondientes a la controlada Estirenos S.A.:

Hasta la fecha de emisión de los presentes estados contables, el Gobierno Nacional no ha previsto cláusula alguna de actualización monetaria para los beneficios otorgados aún no utilizados a distintas sociedades en el marco del régimen de promoción industrial establecido por la Ley Nacional N° 22.021 y sus modificatorias. Como consecuencia de ello, la Sociedad ha decidido constituir una previsión por desvalorización de activos sobre el mayor valor originado en la reexpresión del valor llave pagado, por los beneficios de promoción industrial correspondientes a la sociedad controlada Estirenos S.A. descripto en la Nota 1.5.i. a los Estados Contables Básicos. El valor de esta previsión a la fecha de cierre asciende a $ 6.790.604.

1. Valor llave originado en la adquisición de las acciones de la sociedad La Industrial Alimenticia S.A.:

Al 31 de diciembre de 2002, la Sociedad ha decidido constituir una previsión parcial sobre el valor llave pagado por la adquisición de las acciones de la sociedad La Industrial Alimenticia S.A. (actualmente fusionada con Arcor S.A.I.C.) ajustándola a su valor de recupero estimado. El valor de esta previsión a la fecha de cierre asciende a $ 9.716.654.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

m. Previsiones (continuación)

1. Valor llave originado en la adquisición de las acciones de la sociedad Van Dam S.A.:

En función de la estimación efectuada por la Sociedad respecto de su valor recuperable, se decidió previsionar en su totalidad el valor llave originado en la adquisición de las acciones de la sociedad controlada Van Dam S.A.. El valor de esta previsión a la fecha de cierre asciende a $ 5.465.724.

No obstante la Sociedad no prevé discontinuar sus operaciones en Uruguay y por el contrario, se encuentra analizando nuevas estrategias que permitan mejorar sus proyecciones futuras. El valor de libros de su inversión en dicha sociedad (Anexo C) no supera su valor de recupero estimado a la fecha de cada cierre.

Para juicios laborales, civiles y comerciales: se determinó en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad, así como en la experiencia pasada respecto a este tipo de juicios.

Para riesgos diversos: se han constituido para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de los montos se ha considerado la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales y profesionales de la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, la Dirección de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes Estados Contables.

n. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:

	Ganancia / (Pérdida)
30.09.06	30.09.05
Impuesto a las ganancias - método diferido	(1.452.081)	6.102.035
Quebrantos impositivos utilización	(21.103.551)	(10.593.669)
Total impuesto a las ganancias	(22.555.632)	(4.491.634)

- Impuesto a las ganancias corriente

La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinado de acuerdo a la Ley de Impuesto a las Ganancias. No obstante, por los períodos finalizados el 30 de septiembre de 2006 y 30 de septiembre de 2005, debido a la existencia de quebrantos acumulados no se generó impuesto a las ganancias a pagar.

- Impuesto a las ganancias - Método diferido

La Sociedad aplicó, tal cual lo previsto en la R.T. N° 17 de la F.A.C.P.C.E. el método denominado de impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilización. El quebranto impositivo acumulado al 30 de septiembre de 2006 asciende a $ 131.767.245.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado, sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de los presentes estados contables.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

n. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

- Impuesto a las ganancias - Método diferido (continuación)

En cuadro a continuación se expone la posición de la Sociedad a cada fecha de cierre:

Rubros	Saldo al inicio	Ajuste de Resultados de ejercicios anteriores (1)	Saldo al inicio corregido	Aumento por combinación de negocios (Nota 11)	Cargo a resultados del período / ejercicio	Saldo al cierre
Créditos	3.795.245	-.-	3.795.245	-.-	(534.604)	3.260.641
Bienes de cambio	1.099.841	-.-	1.099.841	-.-	51.548	1.151.389
Activos fijos	(19.385.742)	(3.267.688)	(22.653.430)	-.-	1.033.355	(21.620.075)
Dif. cbio. No deduc. Ley N° 25.561	3.419.564	-.-	3.419.564	-.-	(2.564.673)	854.891
Cuentas por pagar y otras deudas	1.864.133	-.-	1.864.133	-.-	1.115.833	2.979.966
Previsiones	15.840.829	-.-	15.840.829	-.-	(553.540)	15.287.289
Subtotal	6.633.870	(3.267.688)	3.366.182	-.-	(1.452.081)	1.914.101
Quebrantos ejercicios anteriores	67.222.087	-.-	67.222.087	-.-	(21.103.551)	46.118.536
Totales al 30.09.06	73.855.957	(3.267.688)	70.588.269	-.-	(22.555.632)	48.032.637
Totales al 31.12.05	75.799.623	(1.168.260)	74.631.363	(5.121.678)	1.078.585	70.588.270
Totales al 30.09.05	75.799.623	(1.168.260)	74.631.363	-.-	(4.491.634)	70.139.729

(1) Nota 12 a los Estados Contables Básicos.

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados al 30 de septiembre de 2006 y 30 de septiembre de 2005, el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable:

	30.09.06	30.09.05
Resultado del período antes de impuestos	167.169.519	112.555.584
Tasa del impuesto vigente	35%	35%
Resultado del período a la tasa del impuesto	(58.509.332)	(39.394.454)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	(3.892.208)	(1.721.969)
Ganancias no gravadas	540.012	25.276
Resultado de inversiones permanentes	44.202.901	45.715.392
Amortización valor llave (1)	(622.903)	(622.903)
Recupero de previsión por desvalorización valor llave (1)	339.542	339.542
Resultado baja valor llave (1)	-.-	(5.755.253)
Efecto reexpresión (2)	(3.699.377)	(3.682.045)
Otros	(914.267)	604.780
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	35.953.700	34.902.820
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(22.555.632)	(4.491.634)
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del período	(22.555.632)	(4.491.634)

1. Incluyen el efecto reexpresión por aplicación del ajuste por inflación contable descripto en Nota 1.2. a los presentes Estados Contables.
2. No incluye el efecto reexpresión de los conceptos mencionados en (1) anterior.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

n. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

- Impuesto a las ganancias - Método diferido (continuación)

Para el cálculo del Impuesto a las Ganancias por el método de lo diferido, la Sociedad, cumpliendo con normas de la C.N.V. actualmente vigentes, califica como “permanente” a la diferencia entre el valor fiscal y el valor contable de los bienes de uso y otros activos no monetarios, originado por el ajuste por inflación contable. Como consecuencia del proceso de unificación de normas contables mencionado en la Nota 1.1. a los presentes Estados Contables, la C.N.V. emitió las R.G. N° 485/05 y 487/06 mediante las cuales admite la opción de reconocer esta diferencia como un pasivo diferido o continuar considerando a la misma una diferencia permanente, exponiendo en nota, el valor supuesto del pasivo por impuesto diferido en caso de haberse reconocido, el plazo para su reversión, el importe correspondiente a cada ejercicio anual y el efecto que produce en el cargo por impuesto a las ganancias para cada ejercicio.

La Sociedad optó por exponer en la presente nota el pasivo diferido generado por el ajuste por inflación sobre los bienes de uso y otros activos no monetarios, exponiéndose en cuadro a continuación los efectos contables estimados de dicho impacto.

Valor supuesto de pasivo diferido - Plazo de reversión
2006	2007	2008	2009	2010	2011	2012 a 2014	2015 a 2017	2018 en adelante	Total
1.053.814	3.676.322	2.790.016	2.319.178	2.117.639	1.683.925	4.023.690	3.088.918	9.617.338	30.370.840

- Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables a la fecha de cada cierre.

Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio, coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

El impuesto a la ganancia mínima presunta expuesto bajo el rubro Otros créditos no corrientes, es la porción que la Sociedad estima podrá ser compensada con el impuesto a las ganancias en exceso del impuesto a la ganancia mínima presunta a ser generado dentro de los próximos diez ejercicios fiscales.

o. Gratificaciones por jubilación

Representan los beneficios devengados no exigibles estipulados en los convenios colectivos de trabajo a favor del personal que se retira a la edad correspondiente o con anterioridad por discapacidad. Los beneficios consisten en el pago de una suma equivalente a tres sueldos al momento de producirse el retiro por jubilación o la discapacidad. Los convenios colectivos no prevén otros beneficios tales como seguro de vida, obra social u otros. La provisión es determinada utilizando técnicas actuariales sobre la base de la información existente al cierre de cada ejercicio y se expone en el rubro Otros pasivos corrientes y no corrientes del estado de situación patrimonial.

La Sociedad no tiene un fondo específico para afrontar estos beneficios.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

p. Instrumentos derivados

Los activos y pasivos originados en estos instrumentos derivados han sido valuados a sus valores corrientes estimados a la fecha de cada cierre.

Las diferencias generadas como consecuencia de la aplicación de los criterios de medición detallados, correspondientes a instrumentos derivados designados como instrumentos de cobertura de riesgos de flujo de efectivo, han sido reconocidas en el patrimonio neto en el rubro resultados diferidos. Estos saldos se reclasifican a resultados del período en que la partida cubierta afecta tales resultados. Las ganancias o pérdidas asociadas a las coberturas de riesgos de cambios en valores corrientes de activos o pasivos son reconocidas en resultados en el período en que tales variaciones se producen.

q. Aportes irrevocables

Los aportes irrevocables aprobados por el órgano competente han sido efectivamente integrados y surgen de un acuerdo escrito entre las partes, que estipula la permanencia del aporte y las condiciones de la correspondiente conversión a acciones, y en consecuencia han sido considerados como parte del patrimonio neto.

r. Patrimonio Neto

Los saldos al inicio y los movimientos de las cuentas del patrimonio neto han sido reexpresados, de corresponder, siguiendo los lineamientos detallados en la Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos.

Las cuentas “Capital Social”, “Acciones a emitir” y “Aportes irrevocables”, han sido expresadas a su valor nominal histórico. La diferencia entre los importes expresados en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003 y el valor nominal histórico, ha sido expuesta en la cuenta “Ajuste de Capital” integrante del patrimonio neto.

s. Cuentas del estado de resultados

Las cuentas del estado de resultados han sido reexpresadas, de corresponder, siguiendo los lineamientos detallados en la Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos, de acuerdo a la siguiente forma: (i) Los cargos por consumo y amortizaciones de activos no monetarios (bienes de uso y activos intangibles), se computaron en función de los importes ajustados de tales activos, (ii) Los resultados financieros se exponen discriminados en generados por activos y por pasivos y se clasifican según su naturaleza, (iii) los resultados por participaciones en Sociedades Relacionadas determinados en base al V.P.P., se computaron sobre la base de los Estados Contables de las sociedades detalladas en el Anexo C y (iv) los componentes financieros implícitos contenidos en las cuentas de resultados han sido adecuadamente segregados.

t. Estado de flujo de efectivo

A efectos de la confección del Estado de Flujo de Efectivo se ha considerado como efectivo al cierre los saldos de caja, cuentas corrientes bancarias y colocaciones transitorias de fondos que no superen los noventa días para su realización.

La Sociedad emplea el método indirecto para conciliar el resultado del período con el flujo de efectivo generado por las operaciones.

u. Utilidad por acción

La Sociedad calcula la utilidad neta por acción ordinaria por los períodos finalizados el 30 de septiembre de 2006 y 30 de septiembre de 2005 en base a la cantidad promedio ponderada de acciones ordinarias en circulación durante cada período. Dado que la Sociedad no posee acciones preferidas ni deuda convertible en acciones, el resultado básico es igual al resultado diluido por acción.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

u. Utilidad por acción (continuación)

	Totales
30.09.06	30.09.05
Resultado del período	144.613.887	108.063.950
Promedio ponderado de acciones en circulación	4.621.101.444	4.440.850.223
Utilidad por acción	0,03129	0,02433

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

Estado de Situación Patrimonial	Deudor / (Acreedor)
2.1. Caja y bancos	30.09.06	31.12.05	30.09.05
Caja
En moneda local	84.450	96.047	136.536
En moneda extranjera (Anexo G)	544.813	250.489	293.411
Depósitos en cuenta corriente en bancos locales
En moneda local	4.958.560	18.958.444	1.245.709
En moneda extranjera (Anexo G)	635.005	189.522	908.793
Depósitos en cuenta corriente en bancos del exterior
En moneda extranjera (Anexo G)	16.386.054	11.066.617	12.654.425
TOTALES	22.608.882	30.561.119	15.238.874
2.2. Créditos por ventas
Corrientes
Comunes
En moneda local	60.840.383	43.696.158	41.856.368
En moneda extranjera (Anexo G)	61.806.250	68.858.212	52.746.526
Documentados en moneda local	881.843	930.673	824.953
Sociedades relacionadas (Nota 4)
En moneda local	60.761.215	23.658.303	31.649.348
En moneda extranjera (Anexo G)	47.754.148	48.137.855	42.401.273
Morosos y en gestión judicial	10.876.789	12.127.622	12.349.910
Previsión para deudores incobrables (Anexo E)
En moneda local	(12.577.203)	(14.283.922)	(13.952.095)
En moneda extranjera (Anexo G)	(1.304.067)	(2.280.147)	(1.742.787)
TOTALES	229.039.358	180.844.754	166.133.496
No Corrientes
Comunes en moneda local	282.339	863.613	367.694
TOTALES	282.339	863.613	367.694

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de Situación Patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
2.3. Otros créditos	30.09.06	31.12.05	30.09.05
Corrientes
Reintegros a percibir y factor de convergencia
En moneda local	456.851	456.851	456.851
En moneda extranjera (Anexo G)	11.836.975	9.301.952	8.631.734
Depósitos en garantía
En moneda local	621.136	221.053	905.748
En moneda extranjera (Anexo G)	-.-	146.608	165.243
Crédito a cobrar por ajuste de precio por adquisición de La Campagnola S.A.C.I. (Nota 11 y Anexo G)	-.-	26.914.203	-.-
Deudores realización inversiones
En moneda local	151.654	346.771	258.925
Reembolso de I.V.A.
En moneda local	34.912	118.916	118.916
En moneda extranjera (Anexo G)	1.356.282	1.324.411	1.270.308
Crédito fiscal I.V.A. y anticipos impositivos	7.165.775	7.443.723	7.508.080
Anticipos a proveedores
En moneda local	714.494	453.670	668.062
En moneda extranjera (Anexo G)	559.310	281.207	551.273
Deudores financieros comunes
En moneda local	435.256	449.266	526.234
En moneda extranjera (Anexo G)	755.723	628.049	604.623
Deudores financieros con otras partes de interés
En moneda local	423	423	423
En moneda extranjera (Anexo G)	103.099	413.753	135.850
Deudores financieros sociedades relacionadas (Nota 4)
En moneda local	66.443.202	73.242.544	36.261.565
Gastos pagados por adelantado	2.630.274	815.610	1.671.438
Servicios a cobrar (Nota 4)
Sociedades relacionadas	4.112.619	2.163.591	2.122.140
Otros créditos a cobrar soc. relacionadas - Mon.extr. (Nota 4 y Axo. G)	596.959	605.724	78.994
Diversos
En moneda local	1.902.866	2.018.993	1.537.684
En moneda extranjera (Anexo G)	7.708	9.511	7.708
TRANSPORTE	99.885.518	127.356.829	63.481.799

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de Situación Patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
2.3. Otros créditos (continuación)	30.09.06	31.12.05	30.09.05
Corrientes (continuación)
TRANSPORTE	99.885.518	127.356.829	63.481.799
Crédito por cobertura de tasa de interés (Nota 8 y Anexo G)	702.455	-.-	-.-
Previsión por otros créditos incobrables (Anexo E)	(954.029)	(975.254)	(969.217)
Previsión por reintegros a percibir y factor de convergencia
En moneda local (Anexo E)	(456.851)	(456.851)	(456.851)
En moneda extranjera (Anexos E y G)	(417.011)	(240.314)	(223.294)
TOTALES	98.760.082	125.684.410	61.832.437

No corrientes
Anticipos impositivos	463.730	463.730	463.730
Crédito diferido por impuesto a las ganancias (Nota 1.5.n.)	48.032.637	70.588.270	70.139.729
Impuesto a la ganancia mínima presunta	38.339.001	32.098.748	27.890.952
Depósitos en garantía	18.000	18.000	18.000
Deudores realización de inversiones en moneda local	107.338	23.619	20.101
Deudores financieros comunes
En moneda local	121.132	165.013	291.261
En moneda extranjera (Anexo G)	987.916	1.257.347	1.347.158
Deudores financieros soc. relacionadas en moneda local (Nota 4)	30.150.456	-.-	32.478.047
Gastos pagados por adelantado	199.321	633.850	750.344
Diversos en moneda local	719.491	939.908	655.726
Crédito por cobertura de tasa de interés (Nota 8 y Anexo G)	1.446.406	-.-		-.-
Dividendos a cobrar soc. relacionadas en mon. extranjera (Anexo G)	5.229.420	-.-	-.-
Previsión por otros créditos incobrables (Anexo E)	(463.730)	(463.730)	(463.730)
TOTALES	125.351.118	105.724.755	133.591.318

2.4. Bienes de cambio
Bienes de cambio de la actividad principal
Mercaderías de reventa	1.545.747	493.613	1.403.041
Productos terminados	79.578.141	70.528.511	68.822.966
Productos en proceso	11.766.519	7.998.765	7.678.275
Materias primas y materiales	97.929.675	74.620.517	77.705.887
Maquinarias en construcción y terminadas	12.055.868	2.645.185	1.824.676
Subtotales (Anexo F)	202.875.950	156.286.591	157.434.845
TRANSPORTE	202.875.950	156.286.591	157.434.845

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de Situación Patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
2.4. Bienes de cambio (continuación)	30.09.06	31.12.05	30.09.05
TRANSPORTE	202.875.950	156.286.591	157.434.845
Bienes de cambio agropecuarios
Productos agropecuarios	1.311.514	955.050	952.060
Activos biológicos
Terminados – Hacienda	699.832	831.349	923.622
Terminados – Cereales cosechados	290.431	-.-	-.-
En crecimiento – Semillas, forrajes y otros	707.610	6.142.404	4.650.086
Subtotales (Anexo F)	3.009.387	7.928.803	6.525.768
Previsión por desvalorización de activos biológicos (Anexo E)	-.-	(1.667.917)	-.-
Subtotales bienes de cambio agropecuarios	3.009.387	6.260.886	6.525.768
Mercadería en tránsito
Materias primas y materiales	10.461.643	7.426.121	12.373.737
Productos terminados	719.485	102.140	130.871
Anticipos a proveedores
En moneda local	1.488.741	399.818	825.164
En moneda extranjera (Anexo G)	-.-	-.-	15.072
Anticipos operaciones de importación
En moneda local	592.264	161.593	134.625
En moneda extranjera (Anexo G)	2.355.297	4.024.068	1.845.817
TOTALES	221.502.767	174.661.217	179.285.899

2.5. Inversiones no corrientes
Acciones sin cotización (Anexo C)	1.035	1.035	1.035
Acciones sociedades relacionadas (Anexo C)	1.173.309.771	1.093.217.240	993.684.701
Aportes irrevocables en soc. relacionadas (Anexo C)	87.104.612	62.061.811	43.514.212
Cuotas sociales y otros aportes (Anexo C)	569.070	569.070	664.980
Mayor valor de bienes de uso (Nota 11 y Anexo D)	17.083.487	20.697.366	-.-
Valor llave de negocio (Anexo D)	147.540.933	148.350.537	148.620.406
Otras inversiones (Anexo D)	8.522.010	9.959.583	9.338.173
TOTALES	1.434.130.918	1.334.856.642	1.195.823.507

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de Situación Patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
2.6. Cuentas por pagar	30.09.06	31.12.05	30.09.05
Comunes
En moneda local	85.479.436	73.713.702	82.312.322
En moneda extranjera (Anexo G)	68.915.780	45.498.054	61.176.154
Documentadas en moneda local	22.193.534	15.166.690	14.562.222
Sociedades relacionadas (Nota 4)
En moneda local	12.123.115	9.734.166	8.791.128
En moneda extranjera (Anexo G)	12.778.245	9.436.257	8.798.048
TOTALES	201.490.110	153.548.869	175.639.874

2.7. Préstamos
Corrientes
Bancarios
En moneda local	-.-	136.213	33.656.218
En moneda extranjera (Anexo G)	130.073.608	114.168.702	121.564.523
Costos de obtención	(3.663.110)	(3.663.109)	(848.338)
Sociedades relacionadas (Nota 4)
En moneda local	135.487.143	132.009.861	149.283.831
Financieros con otras partes de interés
En moneda local	9.973	430.811	440.603
En moneda extranjera (Anexo G)	11.756.627	7.839.326	9.990.160
TOTALES	273.664.241	250.921.804	314.086.997
No corrientes
Bancarios
En moneda local	-.-	-.-	25.661.933
En moneda extranjera (Anexo G)	764.825.626	798.022.400	395.948.941
Costos de obtención	(12.836.055)	(15.583.386)	(1.838.065)
TOTALES	751.989.571	782.439.014	419.772.809

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de Resultados	Ganancia / (Pérdida)
2.8. Ventas netas de la actividad principal	30.09.06	30.09.05
Ventas brutas	973.197.807	842.632.403
Descuentos y bonificaciones	(8.680.877)	(6.944.021)
Comisiones
Comunes	757.508	697.119
Sociedades relacionadas	39.019.516	36.191.069
Derechos a las exportaciones	(14.236.377)	(13.403.357)
Reintegros por exportaciones	12.964.624	12.326.077
TOTALES	1.003.022.201	871.499.290

2.9. Resultado neto de la producción agropecuaria
Ingresos de la actividad agropecuaria	17.843.752	19.857.890
Costos de la actividad agropecuaria (Anexo F)	(14.492.751)	(13.232.711)
Desvalorización de activos biológicos	(655.916)	(563.877)
TOTALES	2.695.085	6.061.302

2.10. Otros ingresos operativos netos
Servicios cobrados
Comunes	2.159.990	460.828
Sociedades relacionadas	76.163.570	50.998.650
Amortización de activos intangibles (Anexo B)	(2.570.151)	(2.131.545)
Impuesto a los débitos y créditos bancarios	(14.278.953)	(11.441.951)
Quebrantos por reintegros a percibir (Anexo E)	(191.054)	(148.425)
Recupero de previsiones
Por deudores incobrables (Anexo E)	3.773.047	1.949.733
Por reintegros a percibir (Anexo E)	19.807	69.034
Por juicios laborales, civiles y comerciales (Anexo E)	699.699	235.760
Otros ingresos (egresos) operativos	1.153.712	(342.431)
TOTALES	66.929.667	39.649.653

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de Resultados (continuación)	Ganancia / (Pérdida)
2.11. Resultado de inversiones permanentes	30.09.06	30.09.05
Participación en resultados de sociedades controladas y vinculadas	127.121.470	130.613.835
Amortización valor llave de negocio (Nota 1.5.i. y Anexo D)	(1.779.724)	(1.779.724)
Recupero de previsión por desvalorización de valor llave (Anexo E)	970.120	970.120
Alquileres ganados
Comunes	273.309	82.955
Sociedades relacionadas	363.610	385.801
Depreciación de mayores valores La Campagnola S.A.C.I. (Anexo D)	(3.613.879)	-.-
Depreciación otras inversiones (Anexo D)	(126.916)	(192.745)
Resultado baja valor llave L.I.A. S.A. y Bertolo S.A.C.I.F. (Nota 1.5.i.)	-.-	(16.443.579)
TOTALES	123.207.990	113.636.663

2.12. Otros ingresos (egresos) no operativos netos
Resultado venta de bienes de uso e inv. no corrientes	10.439.067	112.794
Quebranto por riesgos diversos (Anexo E)	(3.861.251)	(37.135.654)
Quebrantos por Otros Créditos Incobrables	(5.073)	-.-
Amortización otros activos amortizables	(37.760)	(567.742)
Recupero de previsiones
Por riesgos diversos (Anexo E)	6.288.643	12.309.464
Por otros créditos (Anexo E)	26.298	53.541
Por inversiones corrientes (Anexo E)	-.-	553.603
Por desvalorización otros activos (Anexo E)	-.-	124.160
Otros
Comunes	(53.867)	(331.043)
Sociedades relacionadas	5.910.404	-.-
TOTALES	18.706.461	(24.880.877)

Estado de Flujo de Efectivo	Deudor / (Acreedor)
2.13. Fondos	30.09.06	30.09.05
Caja y bancos y depósitos en caja de ahorro	22.608.882	15.238.874
Depósitos a plazo	6.128.000	21.525.000
Fondos comunes de inversión	23.609.949	-.-
TOTALES	52.346.831	36.763.874

NOTA 2: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

Estado de Flujo de Efectivo (continuación)	Ganancia / (Pérdida)
2.14. Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones	30.09.06	30.09.05
Participación en resultados de soc. controladas y vinc. (Nota 2.11.)	(127.121.470)	(130.613.835)
Depreciación mayor valor La Campagnola S.A.C.I. (Nota 11)	3.613.879	-.-
Depreciación de bienes de uso (Anexo A)	35.889.276	30.915.121
Amortización de intangibles y llave de negocio (Anexo B y D)	4.349.875	3.911.269
Depreciación otras inversiones (Nota 2.11.)	126.916	192.745
Amortización de otros activos amortizables (Nota 2.12.)	37.760	567.742
Bajas de valor llave LIA S.A. y Bertolo S.A.C.I.F. (Nota 1.5.i)	-.-	16.443.579
Resultados financieros y por tenencia (excepto efectivo)	54.645.868	10.068.121
(Disminución) aumento de previsiones	(2.464.070)	26.324.876
Resultado de venta de bienes de uso, otros activos e inversiones	(10.439.067)	(112.794)
Otros gastos no erogables netos	2.747.332	-.-
Impuesto a las ganancias (Nota 1.5.n.)	22.555.632	4.491.634
TOTALES	(16.058.069)	(37.811.543)

2.15. (Aumento) neto de activos
(Aumento) de créditos por ventas	(36.596.049)	(9.447.677)
(Aumento) de otros créditos	(6.134.258)	(387.033)
(Aumento) de bienes de cambio	(30.134.230)	(35.920.343)
TOTALES	(72.864.537)	(45.755.053)
2.16. (Disminución)aumento neto de pasivos
Aumento de cuentas por pagar	42.090.670	50.279.180
Aumento de remuneraciones y cargas sociales	10.986.562	13.568.876
(Disminución) aumento de deudas fiscales	(8.804.881)	4.593.737
Aumento (disminución) de otros pasivos	1.713.712	(1.600.820)
Aumento (disminución) de anticipos de clientes	919.985	(3.128.622)
(Disminución) de previsiones	(443.989)	-.-
TOTALES	46.462.059	63.712.351

NOTA 3: APERTURA DE COLOCACIONES DE FONDOS, CREDITOS, PRESTAMOS Y PASIVOS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2006

PLAZOS	ACTIVOS			PASIVOS
COLOCACIONES DE FONDOS (1)	CRÉDITOS (2)		PRÉSTAMOS (3)		OTROS PASIVOS (4)
SIN PLAZO	-.-	203.122.793		130.754.578		4.698.497
TOTAL SIN PLAZO	-.-	(a)	203.122.793	(c)	130.754.578	4.698.497
CON PLAZO
Vencido
Hasta tres meses	-.-	19.887.805		-.-		12.265.561
De tres a seis meses	-.-	652.532		-.-		3.001.527
De seis a nueve meses	-.-	188.639		-.-		5.221.510
De nueve a doce meses	-.-	196.782		-.-		7.582.582
De uno a dos años	-.-	84.508		-.-		323.966
De dos a tres años	-.-	578.451		-.-		41.078
Más de tres años	-.-	12.844.960		-.-		4.676.152
TOTAL VENCIDO	-.-	(b)	34.433.677	-.-		(d)	33.112.376
A vencer
Hasta tres meses	29.737.949	206.829.866		77.796.300		206.639.246
De tres a seis meses	-.-	19.338.398		-.-		11.434.712
De seis a nueve meses	-.-	655.107		52.277.308		19.672.977
De nueve a doce meses	-.-	898.275		-.-		278.195
De uno a dos años	-.-	1.574.475		150.758.896		7.206.176
De dos a tres años	-.-	2.043.738		180.091.696		13.997.660
Más de tres años	-.-	709.459		433.975.034		2.806.872
TOTAL A VENCER	29.737.949	232.049.318		894.899.234		262.035.838
TOTAL CON PLAZO	29.737.949	266.482.995		894.899.234		295.148.214
TOTAL	29.737.949	469.605.788		1.025.653.812		299.846.711

(a) Incluye $ 48.032.638 de crédito diferido por impuesto a las ganancias, $ 18.000 de depósitos en garantía, $ 38.339.001 de impuesto a la ganancia mínima presunta; dividendos a cobrar $ 5.229.420 y $ 30.150.456 de crédito financiero Sociedad Artículo 33 Ley N° 19.550 (Nota 2.3.).

(b) Incluye $ 4.489.035 correspondientes a sociedades relacionadas.

(c) Incluye $ 147.253.742 correspondientes a sociedades relacionadas y otras partes de interés y $ (16.499.163) de costos por obtención de deuda bancaria a largo plazo que fueron abonados por adelantado.

(d) Incluye $ 859.419 correspondientes a sociedades relacionadas.

• 1. Devenga Interés a tasa fija, siendo la tasa promedio ponderada de aproximadamente 5,25% nominal anual.
• El 56,08% devenga interés a tasa fija y el 0,39% a tasa variable, siendo el promedio ponderado el 9,33%. El resto no devenga interés.
• Aproximadamente el 14,45% devenga interés a tasa fija y el resto a tasa variable. La tasa promedio ponderada es aproximadamente del 8,19% nominal anual.
• Aproximadamente el 76,58% devenga interés a tasa fija y el resto no devenga interés. La tasa promedio ponderada es aproximadamente del 8,42% nominal anual.

NOTA 4: TRANSACCIONES CON SOCIEDADES CONTROLADAS, VINCULADAS Y OTRAS PARTES DE INTERÉS

Los saldos por créditos y pasivos comerciales registrados al 30 de septiembre de 2006, 31 de diciembre de 2005 y 30 de septiembre de 2005 por operaciones con sociedades controladas, vinculadas y otras partes de interés son los siguientes:

DENOMINACIÓN	CRÉDITOS			PASIVOS
30.09.06	31.12.05	30.09.05	30.09.06	31.12.05	30.09.05
S O C I E D A D E S C O N T R O L A D A S
Alica S.A.	1.509.615	658.953	1.146.454	362.169	211.864	201.972
Alimentos Indal S.A.	-.-	135.717	-.-	410	400	384
Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	1.782.208	2.484.939	2.176.657	594.832	407.142	423.270
Arcor Canada Inc.	1.851.801	1.559.981	1.816.151	-.-	-.-	2.165
Arcor de Perú S.A.	893.806	705.519	641.892	-.-	-.-	-.-
Arcor do Brasil Limitada	5.069.363	7.058.817	3.921.990	2.079.767	531.207	559.919
Arcor U.S.A. Inc.	13.582.908	13.074.037	18.266.715	495.736	4.749.521	1.973.106
Astral S.A.	121	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Bagley Argentina S.A.	32.370.741	13.721.148	20.401.058	6.923.850	4.852.283	5.345.159
Bagley Chile S.A.	809.631	734.163	1.331.836	-.-	-.-	-.-
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	768.524	520.434	481.712	-.-	-.-	-.-
La Campagnola S.A.C.I.	1.575.837	-.-	-.-	688.426	-.-	-.-
Candy S.A.	2.229.237	868.069	1.692.477	3.372.690	2.095.373	1.382.196
Carlisa S.A.	319.770	191.740	351.835	-.-	532	78
Cartocor S.A.	8.594.338	2.305.326	2.278.662	1.501.848	968.904	1.249.885
Converflex Argentina S.A.	1.855.586	684.630	486.768	4.448.242	2.164.720	2.454.693
Converflex S.A.	995.278	105.648	76.328	1.622.662	345.840	991.119
Dulciora S.A.	2.266.769	1.267.266	741.230	634.970	367.158	480.652
Estirenos S.A.	5.588.029	2.572.275	3.142.535	1.818.966	1.942.400	2.113.367
Flexiprin S.A.	1.037	1.943	1.092	-.-	-.-	-.-
Frutos de Cuyo S.A.	3.315.984	1.172.378	1.242.706	258.304	188.205	151.877
Hegolo S.A.	-50.408	88.631	-.-	-.-	-.-	-.-
Ind. Alim. Dos en Uno S.A.	1.629.318	2.600.577	1.388.437	-.-	184.176	176.983
I.D.E.U. de Colombia Ltda.	196.163	128.461	258.914	-.-	27.134	-.-
Indalar S.A.	2.420	24	-.-	-.-	45.565	-.-
La Serrana S.R.L.	1.473.171	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Metalbox S.A.	37.803	4.099	3.230	-.-	-.-	-.-
Productos Naturales S.A.	149.057	16.142	84.970	-.-	50.298	18.082
Unidal Ecuador S.A.	4.955.630	7.793.728	2.262.870	-.-	2.917	-.-
Unidal México S.A. de C.V.	3.740.787	4.919.397	4.340.636	-.-	-.-	16.541
Unidal Venezuela	902.611	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Van Dam S.A.	8.932.595	4.517.371	4.707.470	-.-	-.-	-.-
TOTALES	107.349.730	69.891.413	73.244.625	24.802.872	19.135.639	17.541.448
S O C I E D A D E S V I N C U L A D A S
Arcorpar S.A.	1.165.633	1.904.745	805.996	98.488	34.784	47.728
TOTALES	1.165.633	1.904.745	805.996	98.488	34.784	47.728

NOTA 4: TRANSACCIONES CON SOCIEDADES CONTROLADAS, VINCULADAS Y OTRAS PARTES DE INTERES (continuación)

Los saldos por créditos y pasivos financieros registrados al 30 de septiembre de 2006, 31 de diciembre de 2005 y 30 de septiembre de 2005 por operaciones con sociedades controladas, vinculadas y otras partes de interés son los siguientes:

DENOMINACIÓN	CRÉDITOS FINANCIEROS			PASIVOS FINANCIEROS
30.09.06	31.12.05	30.09.05	30.09.06	31.12.05	30.09.05
S O C I E D A D E S C O N T R O L A D A S
Agrofrutos S.A.	-.-	-.-	-.-	126.895	55.557	52.134
Alica S.A.	-.-	-.-	-.-	1.731.137	3.928.175	3.782.746
Astral S.A.	-.-	-.-	-.-	13.738.014	12.369.704	16.359.826
Bagley Argentina S.A.	4.641.686	2.133.713	243.174	-.-	-.-	-.-
La Campagnola S.A.C.I.	-.-	-.-	-.-	140.297	-.-	-.-
Candy S.A.	5.928.834	10.346.011	8.348.834	-.-	-.-	-.-
Carlisa S.A.	-.-	-.-	-.-	9.450.225	7.905.094	6.104.723
Cartocor S.A.	53.655.270	17.797.880	19.669.557	-.-	-.-	-.-
Const. Medit. S.A.C.I.F.I.	-.-	-.-	-.-	942.372	838.718	847.843
Converflex Argentina S.A.	30.150.456	42.948.255	40.478.047	-.-	-.-	-.-
Converflex S.A.	1.955.387	-.-	-.-	-.-	628.755	81.198
Dulciora S.A.	-.-	-.-	-.-	5.260.952	482.502	463.974
Estirenos S.A.	-.-	-.-	-.-	80.968.850	80.353.060	98.358.951
Flexiprin S.A.	-.-	-.-	-.-	5.164.894	4.733.209	4.627.245
Frutos de Cuyo S.A.	-.-	-.-	-.-	10.068.178	12.261.571	10.527.915
Hegolo S.A.	262.025	16.685	-.-	-.-	-.-	-.-
Indalar S.A.	-.-	-.-	-.-	42.559	84.026	87.197
Metalbox S.A.	-.-	-.-	-.-	1.230.719	1.699.037	1.599.026
Productos Naturales S.A.	-.-	-.-	-.-	6.622.051	6.670.453	6.391.053
TOTALES	96.593.658	73.242.544	68.739.612	135.487.143	132.009.861	149.283.831
O T R A S P A R T E S D E I N T E R É S
Otras personas físicas	103.099	413.753	135.850	11.756.627	7.839.326	9.990.160
Otras personas jurídicas	423	423	423	9.973	430.811	440.603
TOTALES	103.522	414.176	136.273	11.766.600	8.270.137	10.430.763

NOTA 4: TRANSACCIONES CON SOCIEDADES CONTROLADAS, VINCULADAS Y OTRAS PARTES DE INTERÉS (continuación)

Los saldos por otros créditos y otros pasivos registrados al 30 de septiembre de 2006, 31 de diciembre de 2005 y 30 de septiembre de 2005 por operaciones con sociedades controladas, vinculadas y otras partes de interés son los siguientes:

DENOMINACIÓN	OTROS CRÉDITOS							OTROS PASIVOS
30.09.06		31.12.05		30.09.05			30.09.06			31.12.05		30.09.05
S O C I E D A D E S C O N T R O L A D A S
Alica S.A.	127.328		105.111			127.116		-.-			-.-		-.-
Alimentos Indal S.A.	-.-		16.113			-.-		-.-			-.-		-.-
Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	61.280		59.840			57.400		-.-			-.-		-.-
Arcor Asia Limited	21.859		25.220			-.-		-.-			-.-		-.-
Arcor do Brasil Limitada	5.229.420		-.-			-.-		-.-			-.-		-.-
Bagley Argentina S.A.	-.-		-.-			-.-		4.933			402.567		1.468.360
Bagley Chile S.A.	3.498		13.780			9.198		-.-			-.-		-.-
Bagley do Brasil Alimentos Ltda.	345		936			669		-.-			-.-		-.-
Bagley Latinoamérica S.A.	388		336.711			345		31.920.813			28.249.005		46.629.825
La Campagnola S.A.C.I.	1.304.029		-.-			-.-		-.-			-.-		-.-
Candy S.A.	246.189		237.817			214.012		-.-			-.-		-.-
Carlisa S.A.	99.438		134.002			163.803		-.-			-.-		-.-
Cartocor S.A.	-.-		-.-			36.440		-.-			-.-		-.-
Const. Medit. S.A.C.I.F.I.	-.-		-.-			-.-		4.800			3.300		2.400
Converflex Argentina S.A.	-.-		-.-			4.701		-.-			-.-		-.-
Converflex S.A.	531.872		389.829			216.172		296			296		296
Dulciora S.A.	1.248.508		936.636			1.023.323		10.581			17.510		12.085
Frutos de Cuyo S.A.	508.815		294.842			314.156		-.-			-.-		-.-
Hegolo S.A.	-.-		47.773			1.860		-.-			37.125		37.125
Ind. Alim. Dos en Uno S.A.	280.577		100.531			-.-		-.-			-.-		-.-
I.D.E.U. de Colombia Ltda.	-.-		-.-			-.-		27.285			-.-		26.012
Metalbox S.A.	6.799		3.038			2.866		-.-			-.-		-.-
Mundo Dulce S.A.	120.517		-.-			-.-		-.-			-.-		-.-
Productos Naturales S.A.	44.463		67.136			29.073		-.-			273		-.-
Unidal México S.A. de C.V.	103.673		-.-			-.-		-.-		-.-			-.-
TOTALES	9.938.998		2.769.315			2.201.134		31.968.708		28.710.076			48.176.103
O T R A S P A R T E S D E I N T E R É S
Otras personas jurídicas	-.-	-.-		-.-			796.087		-.-			810.500
TOTALES	-.-	-.-		-.-			796.087		-.-			810.500

NOTA 4: TRANSACCIONES CON SOCIEDADES CONTROLADAS, VINCULADAS Y OTRAS PARTES DE INTERÉS (continuación)

Los resultados de operaciones registrados al 30 de septiembre de 2006 y 30 de septiembre de 2005 con sociedades controladas y vinculadas y otras partes relacionadas son los siguientes:

DENOMINACIÓN	VENTAS		COMPRAS		OTROS INGRESOS		OTROS EGRESOS
30.09.06	30.09.05	30.09.06	30.09.05	30.09.06	30.09.05	30.09.06	30.09.05
S O C I E D A D E S C O N T R O L A D A S
Alica S.A.	7.822.400	6.382.462	1.281.057	760.907	3.414.312	2.615.138	-.-	-.-
Alimentos Indal S.A.	919.248	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	2.880.624	2.347.676	-.-	-.-	-.-	-.-	5.792.284	4.394.498
Arcor Canada Inc.	3.531.470	3.389.778	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Arcor de Perú S.A.	1.610.510	1.631.527	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Arcor do Brasil Limitada	5.999.417	4.114.759	7.112.474	7.382.214	-.-	-.-	-.-	-.-
Arcor U.S.A. Inc.	22.765.941	26.020.020	-.-	54.638	-.-	-.-	1.420.086	1.139.557
Astral S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	300	300	-.-	-.-
Bagley Arg. S.A.	41.222.831	48.360.348	10.386.994	31.167.747	70.010.413	52.901.850	1.263.087	654.404
Bagley Chile S.A.	2.091.545	5.010.858	-.-	-.-	10.805	9.198	-.-	-.-
Bagley do Brasil Alim. Ltda.	724.077	459.836	-.-	-.-	945	-.-	-.-	-.-
La Campagnola S.A.C.I.	340.543	-.-	878.458	-.-	2.604.663	-.-	106.176	-.-
Candy S.A.	11.504.705	9.778.132	9.527.167	10.533.149	6.262.681	4.181.573	32.634	-.-
Carlisa S.A.	312.336	2.091.165	3.917	-.-	663.369	1.037.859	-.-	-.-
Cartocor S.A.	10.597.077	8.152.859	18.630.939	16.304.403	6.211.890	3.759.097	597.660	506.751
Const. Medit. S.A.C.I.F.I.	-.-	-.-	-.-	-.-	300	300	5.100	2.700
Converflex Argentina S.A.	1.619.380	1.105.682	42.265.689	32.653.855	1.122.940	736.058	1.475.662	1.237.980
Converflex S.A.	176.986	79.659	15.031.963	12.961.141	2.468.719	2.057.911	-.-	-.-
Dulciora S.A.	15.786.431	15.912.909	2.002.870	2.033.391	9.710.793	7.625.709	20.901	26.042
Estirenos S.A.	33.227.923	23.750.719	12.003.221	16.371.840	9.463.273	6.383.292	-.-	-.-
Flexiprin S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	9.514	12.558	-.-	-.-
Frutos de Cuyo S.A.	4.302.152	4.170.259	2.268.205	2.070.597	9.079.857	6.583.402	-.-	475
Hegolo S.A.	393	-.-	13.500	-.-	13.500	1.500	-.-	-.-
Ind. Alim. Dos en Uno S.A.	14.652.348	11.078.789	-.-	17.490	80.536	-.-	-.-	43.290
I.D.E.U. de Colombia Ltda.	339.471	567.657	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Indalar S.A.	-.-	341	-.-	-.-	9.000	45.300	-.-	-.-
La Serrana S.R.L.	12.413.274	8.984.586	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	25.687
Metalbox S.A.	1.178	1.016	-.-	-.-	56.569	43.230	-.-	-.-
Mundo Dulce S.A . de C.V.	13.305.497	-.-	-.-	-.-	120.517	-.-	-.-	-.-
Productos Naturales S.A.	922.606	1.214.527	255.849	320.352	244.369	349.822	745	290
Unidal Ecuador S.A.	6.789.532	3.317.585	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Unidal México S.A. de C.V.	7.529.243	8.511.888	-.-	-.-	121.286	-.-	50.214	156.325
Unidal Venezuela S.A.	1.273.473	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Van Dam S.A.	16.843.776	10.930.253	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
TOTALES	241.506.387	207.365.290	121.662.303	132.631.724	121.680.551	88.344.097	10.764.549	8.187.999
S O C I E D A D E S V I N C U L A D A S
Arcorpar S.A.	10.197.430	9.573.142	-.-	-.-	-.-	-.-	178.328	135.231
TOTALES	10.197.430	9.573.142	-.-	-.-	-.-	-.-	178.328	135.231
O T R A S P A R T E S D E I N T E R E S
Otras personas físicas	-.-	-.-	-.-	-.-	19.255	9.388	378.912	307.480
Otras personas jurídicas	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	5.277.774	3.353.530
TOTALES	-.-	-.-	-.-	-.-	19.255	9.388	5.656.686	3.661.010

NOTA 5: GARANTÍAS OTORGADAS Y COMPROMISOS EVENTUALES

- GARANTÍAS OTORGADAS

ACREEDOR / BENEFICIARIO	TIPO DE GARANTÍA	MONEDA ORIGINAL	MONTO EN MONEDA EXTRANJERA	TIPO DE CAMBIO	VALOR DE LIBROS GARANTIA OTORGADA AL 30.09.06 $
Martín Group Bobst	(1)	EUR	970.313	3,9371	3.820.217
Estado Nacional	Codeudor solidario de Dulciora S.A. y Converflex S.A.. (Caución Juratoria)	$	-.-	-.-	5.531.425
Estado Nacional	Codeudor solidario de Frutos de Cuyo S.A. (Caución Juratoria)	$	-.-	-.-	5.103.592
Estado Nacional	Codeudor solidario con Cartocor S.A. (Fianza)	$	-.-	-.-	12.951.504

(1) Garantía exigible en el caso de disminución de la participación de Arcor S.A.I.C. (sociedad controlante) en Cartocor S.A. (sociedad controlada) a un porcentaje menor al 51%.

- COMPROMISOS EVENTUALES

La Sociedad suscribió acuerdos por el uso de máquinas y equipos de propiedad de Brach’s Confections Inc., siendo Arcor S.A.I.C. responsable de su mantenimiento durante la vigencia de los mismos. Al 30 de septiembre de 2006, el valor de los bienes de uso recibidos de Brach’s asciende a U$S 4.387.592.

En virtud del Contrato Marco de Inversión con Groupe Danone, la Sociedad ha celebrado con B.A.S.A., un acuerdo por el cual Arcor S.A.I.C. se obliga a la provisión de los servicios necesarios para la elaboración de ciertos productos utilizando activos de propiedad de B.A.S.A..

En virtud de ello, existen bienes de uso de B.A.S.A. ubicados en plantas de Arcor S.A.I.C. que, al 30 de septiembre de 2006, poseen un valor residual de $ 771.644. Por estos bienes Arcor S.A.I.C. se obliga a la custodia de los mismos y mantener los seguros correspondientes.

Asimismo, la Sociedad posee en sus depósitos, stock de productos terminados de propiedad de terceros para su comercialización por un valor de $ 704.600.

NOTA 6: EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la Resolución General N° 368/01 de la Comisión Nacional de Valores, se expone lo siguiente:

	2004	2005	2006
Capital social al inicio	46.211.714	40.804.186	46.211.714
Disminución por escisión	(5.407.528)	-.-	-.-
Aumento de capital suscripto e integrado	-.-	5.407.528	-.-
Capital social al cierre	40.804.186	46.211.714	46.211.714

NOTA 6: EVOLUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL (continuación)

El Capital Social de $ 46.211.714 está representado por 1.091.564 acciones ordinarias nominativas no endosables clase A, de $ 0,01 de valor nominal cada una y con derecho a 5 votos por acción, y por 4.620.079.824 acciones ordinarias nominativas no endosables clase B, de $ 0,01 de valor nominal cada una con derecho a 1 voto por acción.

NOTA 7: PRÉSTAMOS TOMADOS POR LA SOCIEDAD – PROGRAMA DE FINANCIACIÓN

a. Programa de financiación acordado el 9 de diciembre de 2005

Con fecha 9 de diciembre de 2005, finalizando exitosamente el proceso de negociaciones, la Sociedad suscribió un programa de financiación con el International Finance Corporation (IFC) – World Bank Group.

Simultáneamente con el desembolso del préstamo, que se realizó el 15 de diciembre de 2005, se llevó a cabo el repago de una parte sustancial de los saldos de deuda bancaria que surgían de los contratos modificatorios suscriptos el 15 de diciembre de 2003.

La firma de este acuerdo, le permite a la Sociedad mejorar sustancialmente las condiciones y los plazos de amortización de su endeudamiento financiero.

En cuadro a continuación se resume este programa de financiación:

BANCO		MONEDA ORIGINAL		CAPITAL ORIGINAL	TASA DE INTERÉS		AMORTIZACIÓN		PERÍODO DE INTERÉS	CAPITAL AL 30.09.06	TIPO DE PRÉSTAMO
International Finance Corporation (IFC) World Bank Group (Tramo A)		U$S		70.000.000	Libor + 3%		Pagadero en trece cuotas semestrales con vencimiento en noviembre y mayo de cada año (1)		Se abonan en forma semestral	70.000.000	Préstamo en dólares (1)
International Finance Corporation (IFC) World Bank Group (Tramo B)		U$S		210.000.000	Libor + 2,5%		Pagadero en nueve cuotas semestrales con vencimiento en noviembre y mayo de cada año, excepto la primera cuyo vencimiento opera en diciembre de 2006. (2)		Se abonan en forma semestral	210.000.000	Préstamo en dólares (2)
									Total	280.000.000

a.1. Programa con el International Finance Corporation (IFC) – World Bank Group (Tramo A)

Amortización de capital

El tramo A del programa de financiación con el International Finance Corporation (IFC) – World Bank Group suscripto el 9 de diciembre de 2005 contempla un plazo de gracia de 2 años con cancelaciones semestrales a partir de noviembre de 2007. El vencimiento del saldo final está previsto para el 15 de noviembre de 2013.

El monto de cada amortización es de U$S 5.384.616 exceptuando la última cuota cuyo monto asciende a U$S 5.384.608.

Costo financiero y período de interés

Tanto para el primer período de interés, que es irregular y venció el 15 de mayo de 2006, como para los períodos siguientes que contemplan pagos semestrales en mayo y noviembre de cada año la tasa de interés aplicable es Libor de seis meses más 3%.

NOTA 7: PRÉSTAMOS TOMADOS POR LA SOCIEDAD – PROGRAMA DE FINANCIACIÓN (continuación)

a. Programa de financiación acordado el 9 de diciembre de 2005 (continuación)

a.2. Programa con el International Finance Corporation (IFC) – World Bank Group (Tramo B)

Amortización de capital

El tramo B del programa de financiación con el International Finance Corporation (IFC) – World Bank Group suscripto el 9 de diciembre de 2005 contempla un plazo de gracia de 1 año con vencimiento en diciembre de 2006 para la primer cuota y cancelaciones semestrales a partir de mayo de 2007 para las restantes, estando previsto el vencimiento del saldo final para el 15 de noviembre de 2010.

Los montos de las amortizaciones son de U$S 16.800.000 para los años 2006 y 2007, U$S 21.000.000 para el año 2008, U$S 26.250.000 para el año 2009 y U$S 32.550.000 para el año 2010.

Costo financiero y período de interés

Tanto para el primer período de interés, que es irregular y venció el 15 de mayo de 2006, como para los períodos siguientes que contemplan pagos semestrales en mayo y noviembre de cada año la tasa de interés aplicable es Libor de seis meses más 2,5%.

Con motivo de la suscripción de este nuevo programa de financiación, entre el 15 y el 28 de diciembre de 2005 la Sociedad realizó la cancelación de:

1. los acuerdos modificatorios de los contratos vigentes al 15 de diciembre de 2003 por un monto de U$S 120.359.940 (Préstamo Sindicado), U$S 12.681.625 (Prefinanciaciones de exportación con Bank of America, Citibank N.A. y Rabobank Intenational), $ 28.141.483 (BankBoston N.A., Banco Río de la Plata) y
2. Prefinanciaciones de exportación por un monto de U$S 12.000.000 (BNP Paribas, Banco de Galicia y Bs. As. S.A., HSBC Bank Argentina S.A. y Banco Itaú del Buen Ayre S.A.).

Cumplimiento de índices financieros y otras obligaciones

El programa de financiación acordado establece ciertas condiciones y compromisos a ser cumplidos por la Sociedad durante la vigencia del mismo, entre los que se encuentra el cumplimiento de índices específicos, determinadas condiciones para la distribución de dividendos y la restricción a realizar préstamos en exceso de cierto monto.

b. Prefinanciaciones de exportaciones con Bank of America, Citibank N.A. y Rabobank Internacional

BANCO	MONEDA ORIGINAL	CAPITAL ORIGINAL	TASA DE INTERÉS	AMORTIZACIÓN	PERÍODO DE INTERÉS	TIPO DE PRÉSTAMO
Citibank N.A.	U$S	15.675.000	Libor + 3,95%	Pagadero en diez cuotas semestrales con vencimiento en junio y diciembre de cada año	Se abonan en forma trimestral.	Prefinanciación de Exportaciones
Rabobank International	U$S	8.125.000	Libor + 3,95%	Se abonan en forma trimestral.
Bank of America	U$S	15.375.000	Libor + 3,95%	Se abonan en forma trimestral.

Durante el primer trimestre del año 2006 la Sociedad canceló el monto de $ 19.624.200 correspondiente a la totalidad de los saldos adeudados por estos préstamos.

NOTA 8: CONTRATOS DERIVADOS

a. Cobertura de tasas de interés

- Cobertura por el programa de financiación acordado el 9 de diciembre de 2005

Con fecha 15 de diciembre de 2005 y 20 de diciembre de 2005, la Sociedad suscribió contratos de cobertura de tasas de interés con el Citibank N.A. y el Rabobank International, con el objetivo de obtener una cobertura respecto del costo financiero variable (Tasa Libor) del nuevo programa de financiación otorgado por el International Finance Corporation (IFC) – World Bank Group, tal como se describe en Nota 7 a los presentes Estados Contables Básicos.

El detalle de los contratos de coberturas es el siguiente:

Entidad	Monto de cobertura en U$S	Tasa %	Vencimiento
Citibank N.A.	50.000.000	4,9350	Escala de vencimientos equivalente a la del citado préstamo (*)
Rabobank International	50.000.000	4,9300
Rabobank International	50.000.000	4,8870
Rabobank International	60.000.000	4,9280
	210.000.000

(*) La vigencia de estas coberturas comenzó desde el 15 de mayo de 2006.

Al 30 de septiembre de 2006, el valor estimado de mercado de estos instrumentos derivados asciende a $ 2.148.861 (activo), el cual se expone en el rubro otros créditos corrientes y no corrientes del estado de situación patrimonial. La contrapartida de este crédito, se expone en el rubro Resultados diferidos del Estado de Evolución del Patrimonio Neto.

Por el período finalizado el 30 de septiembre de 2006, el cargo a resultados por estos contratos de cobertura de tasas de interés ascendió a $ 985.637 (ganancia), el que se expone en el estado de resultados en el rubro Resultados financieros y por tenencia generados por pasivos.

Asimismo, por el período finalizado el 30 de septiembre de 2005, la Sociedad reconoció un cargo a resultados de $ 1.482.898 (pérdida) generado por los contratos de cobertura que la Sociedad mantenía a dicha fecha, los cuales fueron cancelados el 19 de diciembre de 2005.

b. Por compra de cereales

Durante el presente período, la Sociedad realizó operaciones de compra a futuro de maíz con el objetivo de obtener una cobertura de precios, las cuales fueron canceladas en su totalidad a la fecha de los presentes estados contables.

El cargo a resultados por estas operaciones al 30 de septiembre de 2006 y por operaciones equivalentes desarrollas en igual período del año anterior ascendió a $ 71.682 (pérdida) y $ 317.234 (pérdida), respectivamente, y se exponen en el estado de resultados en el rubro Resultados financieros y por tenencia generados por activos.

NOTA 8: CONTRATOS DERIVADOS (continuación)

c. Contratos de futuro de moneda

Durante el ejercicio anterior la Sociedad celebró operaciones de compra futuro de euros y reales, con el objetivo de cubrir el riesgo de cambio de dichas monedas.

La Sociedad reconoció una pérdida por estas operaciones el 30 de septiembre de 2005 de $ 8.581.434 que fue imputada dentro del rubro “Resultados financieros y por tenencia generados por activos” del estado de resultados.

NOTA 9: RÉGIMEN DE OFERTA PÚBLICA DE TÍTULOS DE DEUDA

Con fecha 24 de abril de 2004, los Accionistas de la Sociedad reunidos en Asamblea General Ordinaria han considerado y aprobado entre otros puntos del orden del día el ingreso al Régimen de Oferta Pública de Títulos de deuda y la creación de un Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables simples no convertibles en acciones por un monto máximo de U$S 200 millones o su equivalente en otras monedas con un plazo máximo de cinco (5) años contados a partir de la autorización del Programa o cualquier plazo mayor que se autorice en forma general conforme a las normas vigentes y en los términos de la Ley de Obligaciones Negociables, delegando en el Directorio de la Sociedad la facultad de determinar las condiciones de emisión y de realizar todo acto necesario y/o conveniente para implementar dichas resoluciones.

Con fecha 28 de abril de 2005 la C.N.V. a través de la Resolución N° 15061 autorizó a la Sociedad el ingreso al Régimen de Oferta Pública de Títulos de deuda y la creación de un Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables simples no convertibles en acciones por un monto máximo de U$S 200 millones o su equivalente en otras monedas, sujeta a ciertas condiciones, las cuales fueron cumplimentadas durante el año 2006.

Asimismo mediante Resolución N° 866/2005-B de fecha 26 de julio de 2005, la Inspección de Personas Jurídicas de Córdoba autorizó a la Sociedad a emitir Obligaciones Negociables según lo establecido por la Ley N° 23.576 modificada por la Ley N° 23.962, inscribiéndose en el Registro Público de Comercio - Protocolo de Contrato y Disoluciones -, bajo la Matrícula N° 76-A12 el 26 de julio de 2005.

A la fecha de los presentes Estados Contables la Sociedad aún no ha utilizado esta alternativa de financiación.

NOTA 10: ACUERDO CON GROUPE DANONE

Tal cual lo descripto en Nota 10 a los Estados Contables Consolidados, con fecha 1 de abril de 2004 la Sociedad, su sociedad controlante Inaral S.A. y Groupe Danone, société anonyme, suscribieron un acuerdo para la constitución de una asociación destinada a fusionar sus actividades en el negocio de galletitas en la Argentina, Brasil y Chile y para el desarrollo de dichos y otros mercados de Sudamérica.

El presente acuerdo se encuadra dentro de lo denominado por las normas contables profesionales como una “combinación de negocios”, cuyos efectos contables fueron reconocidos a partir del 3 de enero de 2005, fecha en la cual Arcor S.A.I.C. adquirió el control sobre los negocios incluidos en la transacción.

NOTA 10: ACUERDO CON GROUPE DANONE (continuación)

Como consecuencia de dicha combinación de negocios, se generó un incremento del valor patrimonial proporcional de la inversión en la sociedad controlada B.LA.S.A. por $ 109.280.574 que, conforme al punto 1.2.n) de la Segunda Parte de la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E., aprobada por la Resolución MD N° 5/03 del 19 de febrero de 2003 y por la R.G. N° 459/04 de la C.N.V., constituye una ganancia, la cual se expuso dentro del resultado de inversiones permanentes del estado de resultados al 30 de septiembre de 2005. Asimismo y en el marco de esta misma registración, Arcor S.A.I.C. contabilizó la baja del 49% del valor residual a la fecha de la combinación, correspondiente al valor llave pagado por la compra de la sociedad La Industrial Alimenticia S.A. en 1997. Este costo por $ 16.443.579, se expuso también dentro del resultado de inversiones permanentes, por lo cual, el resultado neto de la transacción, combinando ambos efectos, ascendió a $ 92.836.995.

NOTA 11: ADQUISICIÓN DE ACCIONES DE LA CAMPAGNOLA S.A.C.I.

Con fecha 28 de diciembre de 2005, se suscribió un contrato de compraventa en virtud del cual, con efecto a partir del 29 de diciembre de 2005, la Sociedad adquirió la totalidad de las acciones y cuotas correspondientes a las sociedades La Campagnola S.A.C.I., una sociedad constituida y registrada bajo las leyes de la República Argentina (“Operación Argentina”) e Industrias Alimenticias Leal Santos Ltda., una sociedad de responsabilidad limitada organizada bajo las leyes de la República Federativa de Brasil (“Operación Brasil”).

Con fecha 29 de diciembre de 2005 fue designado el nuevo Directorio de La Campagnola S.A.C.I. nombrado por la Sociedad.

Con fecha 29 de agosto de 2006, a través de la Resolución SCI N° 11 de la Secretaría de Comercio Interior, la Comisión Nacional de Defensa de la Competencia autorizó la transacción, por la cual Arcor S.A.I.C. adquirió la totalidad de las acciones de la Sociedad, sujeto al cumplimiento de ciertos compromisos comerciales asumidos.

Con fecha 4 de septiembre de 2006, la Asamblea General Extraordinaria de Accionistas de Benvenuto S.A.C.I. dispuso la modificación del Estatuto Social para cambiar la denominación de la razón social, pasando a denominarse “La Campagnola Sociedad Anónima, Comercial e Industrial”. Esta modificación fue inscripta en el Registro Público de Comercio con fecha 8 de septiembre de 2006, bajo el número 14342 del libro 32 de Sociedades por Acciones.

El precio de compra pagado por esta transacción ascendió a U$S 38.002.519 por la Operación Argentina y U$S 1.997.481 por la Operación Brasil, montos que con fecha 29 de diciembre de 2005 fueron depositados por la Sociedad en garantía en el Banco UBS AG, New York Branch, con el siguiente detalle:

1. U$S 5.000.000 en garantía de posibles contingencias que pudieran materializarse en los próximos cinco años y que generen una obligación cierta para la sociedad adquirida o para el adquirente. Esta garantía se liberará en favor de los vendedores vencido el plazo antes mencionado.
2. U$S 35.000.000 fueron depositados en garantía del ajuste de precio que pudiera verificarse en función de la cláusula de ajuste de precio definida en el contrato. Los fondos se liberan en favor de los vendedores, una vez ajustado el precio de la transacción y obtenida la aprobación de la C.N.D.C., respecto de la transacción.

Adicionalmente, el contrato previó un pago adicional de U$S 1.500.000 en concepto de altas de bienes de uso que fue abonado al momento de efectuar el ajuste de precio de la transacción y sujeto al cumplimiento de determinadas condiciones, totalizándose de esta manera, un valor de compra por esta transacción de U$S 41.500.000.

NOTA 11: ADQUISICIÓN DE ACCIONES DE LA CAMPAGNOLA S.A.C.I. (continuación)

El contrato contempló, además de la constitución del depósito en garantía mencionado precedentemente, representaciones y garantías mancomunadas efectuadas por los vendedores a favor del comprador, respecto de, entre otras cuestiones, el cumplimiento de las leyes aplicables, la existencia de pólizas de seguros, la realidad y consistencia del activo y eventuales pasivos ocultos o pérdidas no registradas que afecten la propiedad o negocio de La Campagnola S.A.C.I..

Con fecha 26 de marzo de 2006, las partes acordaron revertir la compraventa de la totalidad de las cuotas de Industrias Alimenticias Leal Santos Ltda., con efectos al 30 de diciembre de 2005, dando derecho a la Sociedad a recibir el reintegro del valor abonado por la misma.

Con fecha 27 de marzo de 2006, las partes:

1. dieron por concluido el procedimiento de ajuste de precio previsto en el contrato para la Operación Argentina, lo cual implicó una disminución de U$S 8.497.908 al precio originalmente pactado;
2. acordaron un precio final y definitivo por la adquisición de U$S 31.004.611 (que surge de adicionar U$S 1.500.000 por altas de bienes de uso a los U$S 40.000.000 inicialmente abonados, detrayendo U$S 1.997.481 correspondientes a la reversión de la Operación Brasil y la disminución por el ajuste de precio de la Operación Argentina por U$S 8.497.908) y al cual no corresponde realizar ningún ajuste adicional.

Asimismo las partes con fecha 27 de marzo de 2006, instruyeron al Banco UBS AG New York Branch, para que libere a favor de la Sociedad, el monto acumulado de U$S 8.995.389 (neto resultante a cobrar entre los U$S 40.000.000 inicialmente abonados y los U$S 31.004.611 acordados definitivamente), más los intereses que estos fondos hubieran devengado, habiéndose efectivizado la liberación de los mismos el 30 de marzo de 2006.

Los efectos contables de la presente combinación de negocios se reconocieron a partir del 29 de diciembre de 2005, fecha en la cual Arcor S.A.I.C. obtuvo el control sobre los negocios incluidos en la transacción.

El contrato se encuadra dentro de lo denominado por las normas contables profesionales como una “Combinación de Negocios” del tipo adquisición, de acuerdo con lo establecido por la R.T. N° 18 y la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E., aprobadas por la R.G. N° 485/05 de la C.N.V., siendo Arcor S.A.I.C. calificada como la sociedad adquirente, en base a los parámetros definidos por dichas normas.

En tal sentido, Arcor S.A.I.C. obtiene el control del negocio adquirido, imputándose el costo de adquisición de U$S 31.004.611 de la siguiente manera:

• Los activos y pasivos correspondientes a la sociedad adquirida fueron incorporados a sus correspondientes valores corrientes o costos de cancelación estimados respectivamente, al momento de la combinación, con el límite de sus valores recuperables, incluyendo además, sus correspondientes activos y pasivos por impuesto a las ganancias diferido.
• No se generó diferencia entre el costo de adquisición y el valor corriente de los activos y pasivos mencionados en el punto anterior, que hubiere implicado el reconocimiento de un valor llave positivo o negativo.
• No se reconocieron los activos intangibles adquiridos (principalmente marcas) ya que, tal cual lo previsto en la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E. en el punto 1.3.1.1.b).1) de la Segunda Parte, aprobada por la R.G. N° 459 de la C.N.V., de haberse contabilizado, hubiera dado lugar a un valor llave negativo.

No se generaron efectos contables por la adquisición y posterior reversión de la compraventa de las cuotas sociales de Industrias Alimenticias Leal Santos Ltda..

NOTA 12: AJUSTE A RESULTADO DE EJERCICIOS ANTERIORES

Como consecuencia del proceso de unificación de normas contables descripta en Nota 1.1. se han generado ajustes a resultado de ejercicios anteriores según el siguiente detalle:

Concepto	Ganancia / (Pérdida)
31.12.05	31.12.04
Diferencia por valuación de hacienda de pedigree al costo de reposición directo respecto de su costo original	6.910.038	1.903.802
Diferencia por valuación de cañaverales al costo de reimplantación respecto de su costo original	2.426.212	1.434.084
Subtotal	9.336.250	3.337.886
Efecto impositivo de los ajustes	(3.267.687)	(1.168.260)
Total	6.068.563	2.169.626

Como consecuencia de los cambios en los criterios de valuación descriptos, se originaron ajustes en los resultados del ejercicio anterior. El impacto de los mismos al 30 de septiembre de 2005, se describe en el cuadro a continuación:

Concepto	Ganancia / (Pérdida)
30.09.05
Diferencia por valuación de hacienda de pedigree al costo de reposición directo respecto de su costo original	2.909.547
Diferencia por valuación de cañaverales al costo de reimplantación respecto de su costo original	144.645
Subtotal	3.054.192
Efecto impositivo de los ajustes	(1.068.967)
Total	1.985.225

Los estados contables al 30 de septiembre de 2005, que se presentan a los fines comparativos, han sido modificados con el objeto de dar efecto a los cambios de criterio antes mencionados.

BIENES DE USO ANEXO A

CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO (2)	AUMENTOS	DISMINUCIONES	TRANSFERENCIAS (1)	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO
Máquinas e instalaciones	482.305.461	3.024.190	(3.744.231)	38.220.460	519.805.880
Moldes y herramientas	12.248.445	240.153	(35.495)	363.739	12.816.842
Muebles y útiles	109.210.689	2.643.622	(2.080.110)	4.966.744	114.740.945
Vehículos	16.057.096	3.058.838	(1.009.989)	-.-	18.105.945
Inmuebles terrenos	19.688.271	-.-	(514.455)	-.-	19.173.816
Inmuebles edificios	148.762.563	-.-	(3.765.509)	-.-	144.997.054
Inmuebles instalaciones	184.591.476	-.-	(338.541)	19.628.364	203.881.299
Semovientes y Hacienda de pedigree (2)	12.421.524	1.157.156	(3.663.418)	-.-	9.915.262
Alfalfares, plantaciones	207.336	-.-	-.-	-.-	207.336
Cañaverales (2)	9.697.932	2.226.429	-.-	-.-	11.924.361
Bienes de uso en tránsito	16.324	52.171	(58.990)	-.-	9.505
Obras en construcción	6.915.115	57.846.169	-.-	(56.592.033)	8.169.251
Anticipos a proveedores
- Moneda local	52.000	21.227	(71.737)	-.-	1.490
Anticipos por operaciones de importación
- Moneda local	7.077.994	1.961.674	(918.090)	(6.587.274)	1.534.304
- Moneda extranjera (Anexo G)	2.456.098	6.772.240	(4.628.575)	-.-	4.599.763
TOTALES AL 30.09.06	(2) 1.011.708.324	79.003.869	(20.829.140)	-.-	1.069.883.053
TOTALES AL 31.12.05	(2) 946.884.226	87.914.527	(22.487.131)	(603.298)	(2) 1.011.708.324
TOTALES AL 30.09.05	(2) 946.884.226	68.914.683	(13.338.532)	101.837	(2) 1.002.562.214

1. Incluye transferencias desde y hacia el rubro Otras inversiones no corrientes y Otros activos no corrientes.
2. Ver Nota 12 a los Estados Contables Básicos.

BIENES DE USO Anexo A (continuación)

CUENTA PRINCIPAL	D E P R E C I A C I O N E S						NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO (5)	DISMINUCIONES	TRANSFEREN-CIAS (3)	%	DEL PERÍODO/ EJERCICIO (4)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO/ EJERCICIO	30.09.06 (Nota 1)	31.12.05 (Nota 1)	30.09.05 (Nota 1)
Máquinas e instalaciones	(413.742.893)	3.540.684	1.679	10	(15.202.221)	(425.402.751)	94.403.129	68.562.568	62.688.387
Moldes y herramientas	(10.488.705)	34.143	(1.679)	20	(865.359)	(11.321.600)	1.495.242	1.759.740	1.845.272
Muebles y útiles	(85.077.865)	2.030.968	-.-	10	(6.316.359)	(89.363.256)	25.377.689	24.132.824	23.222.435
Vehículos	(10.430.223)	790.303	-.-	20	(1.803.080)	(11.443.000)	6.662.945	5.626.873	6.170.590
Inmuebles terrenos	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	19.173.816	19.688.271	19.712.961
Inmuebles edificios	(71.524.282)	966.182	-.-	3	(3.787.215)	(74.345.315)	70.651.739	77.238.281	78.322.708
Inmuebles instalaciones	(122.891.535)	321.077	-.-	5	(6.173.934)	(128.744.392)	75.136.907	61.699.941	62.727.966
Semovientes y Hac. de pedigree	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	9.915.262	12.421.524	10.347.642
Alfalfares y plantaciones (5)	(207.336)	-.-	-.-	20	-.-	(207.336)	-.-	-.-	5.393.133
Cañaverales (5)	(3.028.299)	-.-	-.-	20	(1.741.108)	(4.769.407)	7.154.954	6.669.633	-.-
Bienes de uso en tránsito	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	9.505	16.324	217.050
Obras en construcción	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	8.169.251	6.915.115	14.783.609
Anticipos a proveedores
- Moneda local	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	1.490	52.000	41.661
Anticipos por oper. de imp.
- Moneda local	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	1.534.304	7.077.994	276.628
- Moneda extranjera (Anexo G)	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	4.599.763	2.456.098	2.363.857
TOTALES AL 30.09.06	(5) (717.391.138)	7.683.357	-.-		(35.889.276)	(5) (745.597.057)	324.285.996
TOTALES AL 31.12.05	(5) (686.673.236)	12.545.219	(50.475)		(43.212.646)	(5) (717.391.138)		294.317.186
TOTALES AL 30.09.05	(5) (686.673.236)	3.190.517	(50.475)		(30.915.121)	(5) (714.448.315)			288.113.899

1. Incluye transferencias desde el rubro Otras inversiones no corrientes y Otros activos no corrientes.
2. El destino contable de las depreciaciones del período se informan en el Anexo H.
3. Ver Nota 12 a los Estados Contables Básicos.

ACTIVOS INTANGIBLES ANEXO B

CUENTA PRINCIPAL	V A L OR D E O R I G E N
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINUCIONES	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO
Marcas de fábrica y registros de diseños	18.540.898	-.-	(304.061)	18.236.837
Cargos directos por combinación de negocios
- Groupe Danone (1)	11.731.250	-.-	-.-	11.731.250
- La Campagnola S.A.C.I. (2)	2.420.511	-.-	-.-	2.420.511
TOTALES AL 30.09.06	32.692.659	-.-	(304.061)	32.388.598
TOTALES AL 31.12.05	29.514.734	3.193.248	(15.323)	32.692.659
TOTALES AL 30.09.05	29.514.734	-.-	(15.323)	29.499.411

CUENTA PRINCIPAL	A M O R T I Z A C I O N E S				NETO RESULTANTE
ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIONES	DEL PERÍODO / EJERCICIO (3)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.09.06 (Nota 1)	31.12.05 (Nota 1)	30.09.05 (Nota 1)
Marcas de fábrica y registros de diseños	(17.497.564)	295.125	(447.387)	(17.649.826)	587.011	1.043.334	1.205.867
Cargos directos por combinación de negocios
- Groupe Danone (1)	(2.346.253)	-.-	(1.643.777)	(3.990.030)	7.741.220	9.384.997	9.314.736
- La Campagnola S.A.C.I. (2)	-.-	-.-	(478.987)	(478.987)	1.941.524	2.420.511	-.-
TOTALES AL 30.09.06	(19.843.817)	295.125	(2.570.151)	(22.118.843)	10.269.755
TOTALES AL 31.12.05	(16.858.346)	11.083	(2.996.554)	(19.843.817)		12.848.842
TOTALES AL 30.09.05	(16.858.346)	11.083	(2.131.545)	(18.978.808)			10.520.603

1. Corresponden a cargos directos por combinación de negocios entre Arcor S.A.I.C. y Groupe Danone según lo manifestado en Nota 10 a los Estados Contables Consolidados.
2. Corresponden a cargos directos por adquisición de La Campagnola S.A.C.I. según lo manifestado en Nota 11 los Estados Contables Básicos.
3. El destino contable de las amortizaciones del período se informa en Nota 2.10..

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES, Y PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES

ANEXO C

EMISOR Y CARACTERÍSTICAS DE LOS VALORES	VALOR NOMINAL	CANTIDAD		VALOR DE COSTO AJUSTADO			VALOR DE LIBROS
							30.09.06 (Nota 1)			31.12.05 (Nota 1)		30.09.05 (Nota 1)
INVERSIONES NO CORRIENTES
ACCIONES SIN COTIZACIÓN
- Otros	-.-	990		1.691			1.035			1.035		1.035
Subtotal			1.691			1.035			1.035			1.035
ACCIONES SOCIEDADES RELACIONADAS
- Alica S.A.	0,01	171.995.272		4.457.361			10.800.293			10.250.937		9.624.184
- Alimentos Indal S.A.	(1) -.-	309.268		8.603.956			12.304.949			11.010.936		10.399.345
- Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	(5) 10,00	429.944		10.001.949			11.224.460			9.327.700		7.847.080
- Arcor Asia Limited	(2) 0,42	1		-.-			(3)			(3)		-.-
- Arcor de Perú S.A.	(3) 1,00	52.205.465		36.024.984			12.041.562			11.339.018		11.273.641
- Arcor do Brasil Limitada	(4) 1,00	191.397.762		322.164.460			171.371.659			140.763.790		141.751.400
- Arcor Canada Inc.	(2) 1,00	99		218			(347.113)			(414.408)		(368.451)
- Arcor U.S.A. Inc.	(2) 1,00	9.406		25.365			9.842.928			10.624.748		8.605.477
- Arcorpar S.A.	(6) 10.000,00	400.000		1.733.860			5.503.515			4.682.782		3.875.115
- Astral S.A.	1,00	57.696.220		128.117.722			103.958.142			88.023.155		87.481.600
- Bagley Latinoamérica S.A.	(7) 1,00	49.700.611		198.446.046			309.622.284			300.910.309		302.654.739
- La Campagnola S.A.C.I.	1,00	19.000.000		88.127.508			73.123.732			79.068.975		-.-
- Candy S.A.	0,01	126.296.536		3.292.318			13.590.401			11.113.104		9.899.022
- Carlisa S.A.	1,00	1.782.000		2.375.424			7.937.325			7.791.799		7.510.960
- Cartocor do Brasil Ind. Comer. e Serv. Ltda.	(4) 1,00	267.000		267.000			-.-			-.-		339.451
- Cartocor S.A.	1,00	7.399.778		26.747.470			132.246.653			132.651.156		124.477.174
- Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	0,01	4.588.820		77.889			1.115.420			792.283		792.265
- Converflex S.A.	0,01	149.624.220		6.186.750			7.937.011			8.450.408		8.781.706
- Dulciora S.A.	0,01	111.991.041		279.023			13.077.482			8.898.968		9.254.266
- Estirenos S.A.	10,00	240.000		60.759.873			26.240.973			16.821.768		16.523.962
- Flexiprin S.A.	0,01	161.387.809		4.039.648			5.786.638			5.561.566		5.486.292
- Frutos de Cuyo S.A.	0,01	592.262.500		22.506.373			45.630.621			45.187.182		46.935.793
- Hegolo S.A.	1,00	49.500		12.375			(151.099)			(5.989)		45.044
- Indalar S.A.	0,01	86.728.019		872.842			133.688			168.777		651.145
- Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	(1) -.-	156.025.883		161.015.923			168.752.738			157.035.231		146.639.095
- Industria Dos en Uno de Colombia Limitada	(8) 2.550,00	636.685		6.798.000			1.745.307			1.742.546		1.721.305
- Metalbox S.A.	0,01	91.287.220		2.269.547			2.594.938			2.015.414		2.062.937
- Productos Naturales S.A.	0,01	113.997.013		2.812.793			5.935.324			4.714.252		4.604.451
- Unidal Ecuador S.A.	(2) 0,04	51.130.659		1.101.088			7.274.780			8.042.193		6.524.697
- Unidal México S.A. de C.V.	(9) 700,00	297.597		35.798.416			946.542			8.867.035		10.939.099
- Unidal Venezuela S.A.	(10) 1000	2.081.262		2.925.633			4.906.717			2.233		2233
- Van Dam S.A.	(11) 1.000,00	70.000		33.459.328			8.161.904			7.779.375		7.349.674
Subtotal					1.171.301.142			1.173.309.771			1.093.217.240		993.684.701

(1) Pesos Chilenos, (2) Dólares Estadounidenses, (3) Nuevos Soles, (4) Reales, (5) Francos Suizos, (6) Guaraníes, (7) Euros, (8) Pesos Colombianos, (9) Pesos Mexicanos, (10) Bolívares y (11) Pesos Uruguayos.

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES, Y PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES

ANEXO C (continuación)

EMISOR Y CARACTERÍSTICAS DE LOS VALORES	VALOR DE COSTO AJUSTADO	VALOR DE LIBROS
30.09.06 (Nota 1)	31.12.05 (Nota 1)	30.09.05 (Nota 1)
CUOTAS SOCIALES
- Banco Empresario de Tucumán	106.999	106.999	106.999	106.999
- Cooperativa Eléctrica y Servicios Públicos Arroyito Ltda.	69.279	69.279	69.279	69.279
- Cooperativa de Servicios Públicos y Sociales San Pedro	346.416	346.416	346.416	346.416
- Otras cuotas sociales	35.385	35.385	35.385	102.314
Subtotal	558.079	558.079	558.079	625.008
APORTES IRREVOCABLES SOCIEDADES RELACIONADAS
- Arcor Canada Inc.	807.407	807.407	807.407	807.407
- Arcor do Brasil Ltda.	-.-	-.-	17.958.000	-.-
- Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	1.184	1.184	1.184	1.184
- Arcor U.S.A. Inc.	9.708.269	9.708.269	9.708.269	9.708.269
- Carlisa S.A.	4.352.562	4.352.562	4.352.562	4.352.562
- Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	2.229.406	2.229.406	2.229.406	2.229.406
- Estirenos S.A.	26.336.152	26.336.152	26.336.152	26.336.152
- Hegolo S.A.	148.500	148.500	-.-	-.-
- Unidal Ecuador S.A.	79.232	79.232	79.232	79.232
- Unidal México S.A. de C.V.	42.842.700	42.842.700	-.-	-.-
- Unidal Venezuela S.A.	599.200	599.200	589.599	-.-
Subtotal	87.104.612	87.104.612	62.061.811	43.514.212
OTROS APORTES IRREVOCABLES
- Otros	10.991	10.991	10.991	39.972
Subtotal	10.991	10.991	10.991	39.972
TOTAL		1.260.984.488	1.155.849.156	1.037.864.928

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES, Y PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES ANEXO C (continuación)

EMISOR Y CARACTERÍSTICAS DE LOS VALORES	I N F O R M A C I O N S O B R E E L E M I S O R
ACTIVIDAD PRINCIPAL	U L T I M O E S T A D O C O N T A B L E
FECHA	CAPITAL SOCIAL (*)		RESULTADOS	PATRIMONIO NETO	%	VALOR PATRIMONIAL PROPORCIONAL
ACCIONES SOCIEDADES RELACIONADAS
- Alica S.A.	Fábrica de Alimentos en Polvo	30.09.06	1.720.000		2.532.479	10.864.596	99,997251	10.800.293
- Alimentos Indal S.A.	Fábrica de Conservas de Frutas	30.09.06	5.333.707		1.378.317	12.499.746	99,867960	12.304.949
- Arcor Canada Inc.	Comercialización de Productos Alimenticios	31.12.05	100		67.975	482.272	99,000000	460.294
- Arcor de Perú S.A. (1)	Fab. y Comercialización de Productos Alimenticios	30.09.06	23.629.311		743.577	12.663.115	95,596844	12.041.562
- Arcor do Brasil Ltda. (1)	Fábrica de Chocolates y Golosinas	30.09.06	183.207.623		19.943.804	173.165.214	99,981553	171.371.659
- Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	Sociedad de Inversión y Prestación de servicios	30.09.06	10.000.765		1.970.082	11.380.270	99,395300	11.225.644
- Arcor Asia Limited	Sociedad de Inversión y Prestación de servicios	31.12.05	4.690		-.-	(21.354)	0,010000	(3)
- Arcor U.S.A. Inc.	Comercialización de Productos Alimenticios	30.09.06	26.830		(577.444)	21.396.045	94,060000	19.551.197
- Arcorpar S.A.	Comercialización de Productos Alimenticios	30.09.06	2.890.954		5.519.467	11.056.427	50,000000	5.503.515
- Astral S.A.	Sociedad de Inversiones	30.09.06	58.462.353		27.046.583	105.338.573	98,689529	103.958.142
- Bagley Latinoamérica S.A.	Sociedad de Inversiones	30.09.06	385.934.024		17.509.456	608.556.379	51,000000	309.622.284
- La Campagnola S.A.C.I.	Fábrica de Dulces y Conservas	30.09.06	20.000.000		(5.967.335)	76.972.349	95,000000	73.123.732
- Candy S.A.	Fábrica de Golosinas	30.09.06	1.263.000		7.345.736	13.929.723	99,997257	13.590.401
- Carlisa S.A.	Fábrica de Galletitas	30.09.06	1.800.000		761.830	12.638.541	99,000000	12.289.887
- Cartocor S.A.	Fábrica de Cartón Corrugado	30.09.06	7.400.000		36.534.605	141.390.649	99,997000	132.246.653
- Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	Construcciones	30.09.06	45.921		323.368	3.347.217	99,928573	3.344.826
- Converflex S.A.	Fábrica de Films Plásticos	30.09.06	1.640.000		2.634.776	11.881.438	91,234280	7.937.011
- Dulciora S.A.	Fábrica de Dulces	30.09.06	1.120.000		5.772.251	13.165.927	99,992001	13.077.482
- Estirenos S.A.	Fábrica de Chocolates y Golosinas	30.09.06	6.000.000		42.997.727	131.959.331	40,000000	52.577.125
- Flexiprin S.A.	Convertidora de Flexibles	30.09.06	1.614.000		225.087	5.787.073	99,992447	5.786.638
- Frutos de Cuyo S.A.	Fábrica de Conservas	30.09.06	6.250.000		2.583.131	48.227.435	94,762000	45.630.621
- Hegolo S.A.	Comercialización de Helados y Cremas Heladas	30.09.06	50.000		(146.581)	(2.625)	99,000000	(2.599)
- Indalar S.A.	Portuaria	30.09.06	1.845.277		(74.658)	284.443	47,000000	133.688
- Industria de Alim. Dos en Uno S.A.	Fab. y Comercialización de Productos Alimenticios	30.09.06	78.721.964		12.118.681	171.619.941	98,652926	168.752.738
- Ind. Dos en Uno de Colombia Ltda.	Comercialización de Productos Alimenticios	30.06.06	2.620.099		7.849	2.783.769	62,856580	1.745.307
- Metalbox S.A.	Fábrica de Hojalata	30.09.06	913.000		579.609	2.595.305	99,986002	2.594.938
- Productos Naturales S.A.	Fábrica de Esencias	30.09.06	1.338.000		1.697.143	6.982.691	85,199561	5.935.324
- Unidal Ecuador S.A.	Comercialización de Productos Alimenticios	30.09.06	5.012.082		(700.523)	7.693.140	99,982010	7.354.012
- Unidal México S.A. de C.V.	Comercialización de Productos Alimenticios	30.09.06	33.519.640		(7.996.356)	43.813.904	99,997540	43.789.242
- Unidal Venezuela S.A.	Comercialización de Productos Alimenticios	30.06.06	2.925.855		1.979.973	5.505.941	99,999350	5.505.917
- Van Dam S.A.	Comercialización de Productos Alimenticios	30.09.06	7.287.160		677.535	8.602.197	100,000000	8.161.904

(*) Expresados en pesos argentinos.

(1) Nota 11 a los Estados Contables Consolidados.

MAYOR VALOR DE BIENES DE USO POR ADQUISICIÓN Y VALOR LLAVE DE NEGOCIO ANEXO D

- MAYOR VALOR DE BIENES DE USO POR ADQUISICIÓN

CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N			D E P R E C I A C I O N E S				NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTO POR COMBINACIÓN DE NEGOCIOS (1)	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTO POR COMBINACIÓN DE NEGOCIOS (1)	DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.09.06 (Nota 1)	31.12.05 (Nota 1)	30.09.05 (Nota 1)
La Campagnola S.A.C.I.	20.697.366	-.-	20.697.366	-.-	-.-	(3.613.879)	(3.613.879)	17.083.487	20.697.366	-.-
TOTALES AL 30.09.06	20.697.366	-.-	20.697.366	-.-	-.-	(3.613.879)	(3.613.879)	17.083.487
TOTALES AL 31.12.05	-.-	20.697.366	20.697.366	-.-	-.-	-.-	-.-		20.697.366
TOTALES AL 30.09.05	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-			-.-

1. Corresponde a la adquisición de La Campagnola S.A.C.I. descripta en Nota 11 a los Estados Contables Básicos.

- VALOR LLAVE DE NEGOCIO

CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R Í G E N			A M O R T I Z A C I O N E S				PREVISIÓN POR DESVALORI-ZACIONES (3)	NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIO-NES (1)	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIO-NES (1)	DEL PERÍODO / EJERCICIO (2)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.09.06 (Nota 1)	31.12.05 (Nota 1)	30.09.05 (Nota 1)
LIA S.A. y Bertolo S.A.C.I.F.	34.555.121	-.-	34.555.121	(7.723.723)	-.-	-.-	(7.723.723)	(9.716.654)	17.114.744	17.114.744	17.114.744
Astral S.A. y Estirenos S.A.	179.596.199	-.-	179.596.199	(40.599.682)	-.-	(1.779.724)	(42.379.406)	(6.790.604)	130.426.189	131.235.793	131.505.662
Van Dam S.A.	8.408.806	-.-	8.408.806	(2.943.082)	-.-	-.-	(2.943.082)	(5.465.724)	-.-	-.-	-.-
TOTALES AL 30.09.06	222.560.126	-.-	222.560.126	(51.266.487)	-.-	(1.779.724)	(53.046.211)	(21.972.982)	147.540.933
TOTALES AL 31.12.05	255.760.143	(33.200.017)	222.560.126	(56.314.351)	7.420.828	(2.372.964)	(51.266.487)	(22.943.102)		148.350.537
TOTALES AL 30.09.05	255.760.143	(33.200.017)	222.560.126	(56.314.351)	7.420.828	(1.779.724)	(50.673.247)	(23.266.473)			148.620.406

1. Nota 10 a los Estados Contables Consolidados.
2. El destino contable de las amortizaciones del período se informa en Nota 2.11..
3. Nota 1.5.m. y Anexo E.

OTRAS INVERSIONES ANEXO D (continuación)

CUENTA PRINCIPAL - CARACTERÍSTICAS	VALOR DE COSTO	VALOR REGISTRADO
30.09.06 (Nota 1)	31.12.05 (Nota 1)	30.09.05 (Nota 1)
INVERSIONES CORRIENTES
Depósitos a plazo fijo
En moneda extranjera (Anexo G)	6.128.000	6.128.000	80.784.000	21.525.000
Fondo Común de Inversión
En moneda local	23.609.949	23.609.949	-.-	-.-
TOTALES AL 30.09.06	29.737.949	29.737.949
TOTALES AL 31.12.05	80.784.000		80.784.000
TOTALES AL 30.09.05	21.525.000			21.525.000

OTRAS INVERSIONES ANEXO D (continuación)

CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMINUCIONES	TRANSFERENCIAS (1)	VALOR AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO
Forestación	1.620.525	-.-	-.-	-.-	1.620.525
Construcciones y viviendas	4.314.286	-.-	-.-	-.-	4.314.286
Máquinas y equipos	346.034	-.-	-.-	-.-	346.034
Muebles y útiles	488.523	-.-	-.-	-.-	488.523
Vehículos	15.095	-.-	-.-	-.-	15.095
Terrenos	5.157.846	-.-	-.-	-.-	5.157.846
Edificios	5.301.650	-.-	(3.224.586)	-.-	2.077.064
Instalaciones	903.387	-.-	(299.675)	-.-	603.712
TOTALES AL 30.09.06	18.147.346	-.-	(3.524.261)	-.-	14.623.085
TOTALES AL 31.12.05	17.608.944	5.767	(88.747)	621.382	18.147.346
TOTALES AL 30.09.05	17.608.944	5.767	(84.855)	(83.755)	17.446.101

1. Incluye transferencias hacia el rubro Bienes de uso.

OTRAS INVERSIONES ANEXO D (continuación)

CUENTA PRINCIPAL	D E P R E C I A C I O N E S					NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	DISMINUCIONES	TRANSFEREN-CIAS (2)	DEL PERÍODO / EJERCICIO (3)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	30.09.06 (Nota 1)	31.12.05 (Nota 1)	30.09.05 (Nota 1)
Forestación	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	1.620.525	1.620.525	1.620.525
Construcciones y viviendas	(3.550.146)	-.-	-.-	(35.595)	(3.585.741)	728.545	764.140	777.772
Máquinas y equipos	(342.702)	-.-	-.-	(1.831)	(344.533)	1.501	3.332	4.080
Muebles y útiles	(443.343)	-.-	-.-	(13.340)	(456.683)	31.840	45.180	49.714
Vehículos	(15.095)	-.-	-.-	-.-	(15.095)	-.-	-.-	-.-
Terrenos	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	5.157.846	5.157.846	4.739.309
Edificios	(3.399.432)	1.917.894	-.-	(49.235)	(1.530.773)	546.291	1.902.218	1.942.231
Instalaciones	(437.045)	295.710	-.-	(26.915)	(168.250)	435.462	466.342	204.542
TOTALES AL 30.09.06	(8.187.763)	2.213.604	-.-	(126.916)	(6.101.075)	8.522.010
TOTALES AL 31.12.05	(7.992.175)	28.927	48.065	(272.580)	(8.187.763)		9.959.583
TOTALES AL 30.09.05	(7.992.175)	28.927	48.065	(192.745)	(8.107.928)			9.338.173

1. Incluye transferencias hacia el rubro Bienes de uso.
2. Las depreciaciones del período se exponen dentro del rubro Resultado de inversiones permanentes (Nota 2.11.).

PREVISIONES ANEXO E

R U B R O S	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO CONVERSION	AUMENTOS POR COMBINACIÓN DE NEGOCIOS (5)	AUMENTOS			DISMINUCIONES		APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO (Nota 1)
DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corrientes
Créditos por ventas (Nota 2.2.)
Para deudores incobrables
Moneda local	14.283.922	-.-	-.-	(1)	1.434.446		(2)	(2.153.764)	(987.401)	12.577.203
Moneda extranjera (Anexo G)	2.280.147	79.794	-.-	(1)	1.561.080		(2)	(1.619.283)	(997.671)	1.304.067
Otros créditos (Nota 2.3.)
Por reintegros a perc. y factor de converg.
Moneda local	456.851	-.-	-.-	-.-			-.-		-.-	456.851
Moneda extranjera (Anexo G)	240.314	5.450	-.-	(2)		191.054	(2)	(19.807)	-.-	417.011
Por otros créditos incobrables	975.254	-.-	-.-	5.073			(4)	(26.298)	-.-	954.029
Bienes de cambio (Nota 2.4.)
Por desvalorización de activos biológicos	1.667.917	-.-	-.-	415.102			-.-		(2.083.019)	-.-
No Corrientes
Otros créditos (Nota 2.3.)
Por otros créditos incobrables	463.730	-.-	-.-	-.-			-.-		-.-	463.730
Otros Activos	165.034	-.-	-.-	-.-			-.-		-.-	165.034
Llave de negocio	22.943.102	-.-	-.-	-.-			(3)	(970.120)	-.-	21.972.982
INCLUIDAS EN EL PASIVO
Corrientes
Para juicios laborales, civiles y comerciales	3.943.869	-.-	-.-	(1)	1.277.432		(2)	(475.032)	(260.964)	4.485.305
Para riesgos diversos
Moneda local	7.124.314	-.-	-.-	(4)		3.555.272	(4)	(1.146.785)	(13.397)	9.519.404
Moneda extranjera (Anexo G)	6.064.000	144.000	-.-	-.-			-.-		-.-	6.208.000
No corrientes
Para juicios laborales, civiles y comerciales	3.005.062	-.-	-.-	(1)	568.106		(2)	(224.667)	(138.367)	3.210.134
Para riesgos diversos	25.122.266	-.-	-.-	(4)	305.979		(4)	(5.141.858)	(31.261)	20.255.126
TOTALES AL 30.09.06	88.735.782	229.244	-.-	9.313.544			(11.777.614)		(4.512.080)	81.988.876
TOTALES AL 31.12.05	81.957.949	(76.497)	6.064.000	49.532.095			(20.817.438)		(27.924.327)	88.735.782
TOTALES AL 30.09.05	81.957.949	(168.792)	-.-	43.073.484			(16.265.415)		(27.405.924)	81.191.302

1. La contrapartida contable de los aumentos del período se informa en Anexo H.
2. La contrapartida contable de los aumentos y disminuciones del período se informa en Otros Ingresos (egresos) operativos netos (Nota 2.10.).
3. La contrapartida contable del aumento y disminución del período se informa en Resultados de inversiones permanentes (Nota 2.11.).
4. La contrapartida contable del aumento y disminución del período se informa en Otros Ingresos (egresos) no operativos netos (Nota 2.12.).
5. Corresponde a la adquisición de La Campagnola S.A.C.I. descripta en Nota 11 a los Estados Contables Básicos.

COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS

ANEXO F

ACTIVIDAD PRINCIPAL	30.09.06 (Nota 1)		30.09.05 (Nota 1)
Existencia al comienzo del ejercicio (Nota 2.4.):
Mercadería de reventa	493.613
Productos terminados	70.528.511
Productos en proceso	7.998.765
Materias primas y materiales	74.620.517
Maquinarias en construcción y terminadas	2.645.185	156.286.591	128.410.826
Compras del período		430.223.988	419.162.506
Gastos del período (Anexo H)
Sueldos, jornales y cargas sociales	117.618.327
Depreciaciones de bienes de uso	25.059.750
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	43.688.321
Otros gastos	99.747.842	286.114.240	222.759.869
Resultado por tenencia (estado de resultados)		17.122.422	1.372.966
Existencia al final del período (Nota 2.4.):
Mercadería de reventa	(1.545.747)
Productos terminados	(79.578.141)
Productos en proceso	(11.766.519)
Materias primas y materiales	(97.929.675)
Maquinarias en construcción y terminados	(12.055.868)	(202.875.950)	(157.434.845)
TOTAL COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS		686.871.291	614.271.322

ACTIVIDAD AGROPECUARIA	30.09.06 (Nota 1)		30.09.05 (Nota 1)
Existencia al comienzo del ejercicio (Nota 2.4.):
Productos agropecuarios	955.050
Hacienda	831.349
Semillas, forrajes y otros	6.142.404	7.928.803	6.646.465
Compras del período		94.338	362.941
Gastos del período (Anexo H)
Sueldos, jornales y cargas sociales	805.739
Depreciaciones de bienes de uso	305.117
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	163.142
Otros gastos	8.204.999	9.478.997	12.749.073
Existencia al final del período (Nota 2.4.):
Productos agropecuarios	(1.311.514)
Hacienda	(699.832)
Semillas, forrajes y otros	(998.041)	(3.009.387)	(6.525.768)
TOTAL COSTO DE LA PRODUCCIÓN AGROPECUARIA		14.492.751	13.232.711

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA ANEXO G

RUBROS	MONTO EN MONEDA EXTRANJERA	CLASE DE MONEDA EXTRANJERA	CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA LOCAL AL
30.09.06 (Nota 1)		31.12.05 (Nota 1)	30.09.05 (Nota 1)
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos
Caja	177.811	Dólares Estadoun.	3,0640000	544.813
Bancos del exterior	5.174.599	Dólares Estadoun.	3,0640000	15.854.968
	136.663	Euros	3,8861000	531.086
Bancos locales	207.247	Dólares Estadoun.	3,0640000	635.005	17.565.872	11.506.628	13.856.629
Inversiones
Depósitos a plazo fijo	2.000.000	Dólares Estadoun.	3,0640000	6.128.000	6.128.000	80.784.000	21.525.000
Créditos por ventas
Comunes	19.476.458	Dólares Estadoun.	3,0640000	59.675.867
	548.206	Euros	3,8861000	2.130.383
Sociedades relacionadas	15.003.897	Dólares Estadoun.	3,0640000	45.971.940
	458.611	Euros	3,8861000	1.782.208
Previsión para incobrables	(333.609)	Dólares Estadoun.	3,0640000	(1.022.177)
	(72.538)	Euros	3,8861000	(281.890)	108.256.331	114.715.920	93.405.012
Otros créditos
Diversos	2.516	Dólares Estadoun.	3,0640000	7.708
Reintegros a percibir	3.863.243	Dólares Estadoun.	3,0640000	11.836.975
Prev. Reintegros a percibir	(136.100)	Dólares Estadoun.	3,0640000	(417.011)
Reembolsos de I.V.A.	442.651	Dólares Estadoun.	3,0640000	1.356.282
Otras cuentas a cobrar soc. relacionadas	193.130	Dólares Estadoun.	3,0640000	591.750
	100	Euros	3,8861000	389
Anticipos a proveedores	68.716	Dólares Estadoun.	3,1040000	213.296
	43.917	Euros	3,9371000	172.906
	29.777	Libras Esterlinas	5,8135000	173.108
Crédito por cobertura swap (Nota 8)	229.261	Dólares Estadoun.	3,0640000	702.455
Deudores financieros comunes	246.646	Dólares Estadoun.	3,0640000	755.723
Deudores financieros otras partes de interés	33.649	Dólares Estadoun.	3,0640000	103.099	15.496.680	39.316.397	11.211.057
Bienes de cambio
Anticipos operaciones de importación	190.077	Dólares Estadoun.	3,1040000	590.000
	93.993	Euros	3,9371000	370.057
	240.000	Libras Esterlinas	5,8135000	1.395.240	2.355.297	4.024.068	1.860.889
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE					149.802.180	250.347.013	141.858.587

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA ANEXO G (continuación)

RUBROS	MONTO EN MONEDA EXTRANJERA	CLASE DE MONEDA EXTRANJERA	CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA ARGENTINA AL
30.09.06 (Nota 1)		31.12.05 (Nota 1)	30.09.05 (Nota 1)
ACTIVO NO CORRIENTE
Otros créditos
Deudores financieros	322.427	Dólares Estadoun	3,0640000	987.916
Dividendos a cobrar soc. relacionadas	1.706.730	Dólares Estadoun	3,0640000	5.229.420
Crédito por cobertura swap (Nota 8)	472.065	Dólares Estadoun	3,0640000	1.446.406	7.663.742	1.257.347	1.347.158
Inversiones no corrientes
Acciones y otros títulos en serie sociedades relacionadas (*)				723.352.229
Aportes irrevocables a capitalizar sociedades relacionadas (*)				54.037.992	777.390.221	700.857.176	670.176.740
Bienes de uso
Anticipos operaciones de importación	213.827	Dólares Estadoun	3,1040000	663.718
	885.896	Euros	3,9371000	3.487.860
	55.911	Libras Esterlinas	5,8135000	325.039
	22.150	Dólares Australian.	2,3166000	51.313
	172.031	Coronas Suecas	0,4175610	71.833	4.599.763	2.456.098	2.363.857
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE					789.653.726	704.570.621	673.887.755
TOTAL DEL ACTIVO					939.455.906	954.917.634	815.746.342
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar
Comunes	20.127.550	Dólares Estadoun.	3,1040000	62.475.914
	1.303	Francos Suizos	2,4847770	3.238
	1.495.839	Euro	3,9371000	5.889.269
	62.972	Libras Esterlinas	5,8135000	366.088
	40.000	Reales	1,4526950	58.108
	22.158	Dólares autralianos	2,3166000	51.330
	168.606	Cornonas suecas	0,4260430	71.833	68.915.780	45.498.054	61.176.154
Sociedades relacionadas	3.925.068	Dólares Estadoun.	3,1040000	12.183.412
	151.084	Euro	3,9371000	594.833	12.778.245	9.436.257	8.798.048
Préstamos
Bancarios	41.905.157	Dólares Estadoun.	3,1040000	130.073.608
Otras Partes de Interés	3.787.573	Dólares Estadoun.	3,1040000	11.756.627	141.830.235	122.008.028	131.554.683
Anticipos de clientes	482.113	Dólares Estadoun.	3,0640000	1.477.193
	5.660	Euros	3,8861000	21.995	1.499.188	1.248.543	1.744.089
Otros pasivos soc. relacionadas	2.775.785	Euros	3,9371000	10.928.543	10.928.543	-.-	19.353.775
Previsión por Riesgos Diversos	2.000.000	Dólares Estadoun.	3,1040000	6.208.000	6.208.000	-.-	-.-
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE					242.159.991	178.190.882	222.626.749
PASIVO NO CORRIENTE
Préstamos
Bancarios	246.400.008	Dólares Estadoun.	3,1040000	764.825.626	764.825.626	798.022.400	395.948.941
Otros pasivos sociedades relacionadas	5.331.912	Euros	3,9371000	20.992.269	20.992.269	28.249.005	27.276.050
TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE					785.817.895	826.271.405	423.224.991
TOTAL DEL PASIVO					1.027.977.886	1.004.462.287	645.851.740

(*) Las monedas de origen de estos activos se revelan en Anexo C, convertidos a dólares para su exposición.

ANEXO H

R U B R O S	GASTOS DE PRODUCCIÓN	GASTOS DE PRODUCCIÓN AGROPECUARIA	GASTOS DE ADMINISTRA-CIÓN	GASTOS DE COMERCIALI-ZACIÓN	TOTALES AL 30.09.06	TOTALES AL 30.09.05
Retribución de administradores, directores y síndicos	-.-	-.-	4.469.541	-.-	4.469.541	2.224.892
Honorarios y retribuciones por servicios	1.332.079	-.-	6.305.172	11.257.851	18.895.102	14.967.211
Sueldos, jornales y cargas sociales	117.618.327	805.739	35.815.934	50.540.751	204.780.751	160.294.748
Impuestos, tasas y contribuciones	673.003	4.183	773.172	1.088.008	2.538.366	2.710.221
Impuestos directos	-.-	-.-	-.-	16.014.463	16.014.463	12.842.873
Fletes y acarreos	8.379.180	473.907	-.-	37.105.289	45.958.376	41.836.034
Combustibles y lubricantes	3.290.172	231.312	32.433	809.385	4.363.302	3.626.074
Gastos de exportación	-.-	-.-	-.-	10.520.700	10.520.700	21.896.558
Gastos de importación	20.196	-.-	-.-	-.-	20.196	10.888
Servicios de terceros	37.048.976	2.461.139	652.888	12.076.267	52.239.270	31.245.927
Conservación de bienes de uso	25.210.241	595.773	2.352.685	5.690.136	33.848.835	26.434.277
Depreciación de bienes de uso	25.059.750	305.117	3.247.458	7.276.951	35.889.276	30.915.121
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	43.688.321	163.142	2.462.159	3.912.122	50.225.744	38.761.961
Gastos de viaje, movilidad y estadía	3.273.532	14.991	4.774.013	7.739.265	15.801.801	11.549.735
Servicios bancarios	-.-	-.-	2.618.512	-.-	2.618.512	2.208.400
Gastos generales varios	19.296.241	4.423.694	7.516.934	24.165.217	55.402.086	43.729.739
Calidad y medio ambiente	588.974	-.-	-.-	-.-	588.974	369.552
Publicidad y propaganda	-.-	-.-	-.-	42.169.494	42.169.494	37.692.134
Quebranto por deudores incobrables	-.-	-.-	-.-	2.995.526	2.995.526	2.734.555
Quebranto por juicios laborales y otros	635.248	-.-	286.151	924.139	1.845.538	2.490.973
Deudores incobrables	-.-	-.-	-.-	53.437	53.437	94.021
TOTALES AL 30.09.06	286.114.240	9.478.997	71.307.052	234.339.001	601.239.290
TOTALES AL 30.09.05	222.759.869	12.749.073	51.324.676	201.802.276		488.635.894

R E S E Ñ A I N F O R M A T I V A

Consolidada

al 30 de Septiembre de 2006

I COMENTARIO SOBRE LAS ACTIVIDADES DEL GRUPO ARCOR

CONSIDERACIONES PREVIAS

Al finalizar el tercer trimestre del ejercicio económico N° 46 por el período comprendido entre el 1 de enero de 2006 y el 30 de septiembre de 2006, las ventas del Grupo, en volúmenes físicos, han experimentado un crecimiento del 5,5% respecto del año anterior. El aumento de ventas en términos monetarios fue del 24,5%.

La participación de las ventas de las empresas controladas del exterior sobre el total de ventas del Grupo es del 40,6% y 40,2% al 30 de septiembre de 2006 y 2005, respectivamente.

En Argentina, el nivel de ventas de mercado interno sigue su sostenida recuperación alcanzándose un aumento con respecto al año anterior del 3% en volúmenes físicos a nivel consolidado en los negocios de consumo masivo, mientras que los niveles de ventas de mercado interno en los negocios industriales tuvieron un incremento del 2,5% también en volúmenes físicos. En las sociedades controladas del exterior de los negocios de consumo masivo también se incrementan los volúmenes de ventas en sus respectivos mercados internos lográndose un aumento del 10,8% con respecto al mismo período del año anterior. En Brasil, en el negocio de golosinas y chocolates, se alcanzó un significativo incremento de ventas de mercado interno del 16% en volúmenes físicos. En tanto, en Chile, se registra una disminución de ventas locales del 6,8% con respecto del año 2005 en volúmenes físicos. En las sociedades que surgieron como resultado de la asociación regional con Danone en galletitas se logró un crecimiento de ventas consolidado del 8,6% en volúmenes físicos con respecto al año anterior, con aumento de ventas en los tres países en los que opera la asociación: Argentina, Brasil y Chile. En las restantes sociedades controladas del exterior es de destacar la consolidación del crecimiento en los niveles de ventas en Uruguay, Paraguay, Bolivia y Perú.

La Sociedad sigue la política de mantener niveles adecuados de liquidez para el cumplimiento de sus obligaciones.
Al 30 de septiembre de 2006 el nivel de liquidez del Grupo asciende a $ 279.109.050, con una incremento de $ 13.202.765 con respecto a la posición al inicio del ejercicio, con un flujo neto de efectivo generado en las operaciones de $ 340.593.666, una cancelación parcial neta de obligaciones bancarias de $ 133.108.800, un aumento de bienes de uso de $ 244.648.446 y un cobro por liberación de depósito en garantía por ajuste de precio en la operación de adquisición de La Campagnola S.A.C.I. de $ 27.649.691.

Los niveles de producción de las distintas Divisiones del Grupo Arcor al 30 de septiembre de 2006, comparativamente tuvieron el siguiente comportamiento:

	Aumento	Aumento	Aumento
	(Disminución)	(Disminución)	(Disminución)
	Acumulado	3° Trim. 2006	3° Trim. 2006
	al 30.09.06 Vs.	Vs.	Vs.
	Acum. al 30.09.05	2° Trim. 2006	3° Trim. 2005
DIVISIONES DE CONSUMO	7,44%	31,86%	0,96%
DIVISIONES INDUSTRIALES	6,46%	5,97%	21,32%

INVERSIONES Y REALIZACIONES (*)

Los montos de las principales inversiones del período, entre otras, fueron los siguientes:

* Maquinarias e instalaciones	5.422.139
* Muebles y útiles	7.650.049
* Inmuebles, terrenos, edificios e instalaciones	4.362.634
* Moldes y herramientas	1.497.577
* Vehículos	5.453.429

(*) Ver Anexo de Bienes de uso consolidados y Otras inversiones consolidadas. No incluye el aumento por combinación de negocios descripto en Nota 12 a los Estados Contables Consolidados.

II ESTRUCTURA PATRIMONIAL COMPARATIVA CON IGUALES PERÍODOS DE LOS CUATRO EJERCICIOS ANTERIORES

	30.09.06	30.09.05	30.09.04 (*)	30.09.03 (*)	30.09.02 (*)
Activo corriente	1.827.628.128	1.371.233.448	1.063.067.959	994.211.015	1.147.255.370
Activo no corriente	1.586.318.000	1.386.100.300	1.063.917.088	1.097.366.774	1.186.088.146
TOTALES	3.413.946.128	2.757.333.748	2.126.985.047	2.091.577.789	2.333.343.516
Pasivo corriente	1.076.735.782	901.279.076	622.165.570	1.110.781.346	1.122.655.203
Pasivo no corriente	845.300.751	537.031.900	565.531.749	103.559.521	315.309.555
Subtotales	1.922.036.533	1.438.310.976	1.187.697.319	1.214.340.867	1.437.964.758
Participación de Terceros	363.214.569	294.994.445	2.079.612	1.421.030	2.602.758
Patrimonio Neto	1.128.695.026	1.024.028.327	937.208.116	875.815.892	892.776.000
TOTALES	3.413.946.128	2.757.333.748	2.126.985.047	2.091.577.789	2.333.343.516

(*) No incluye el efecto de ajuste a resultados de ejercicios anteriores descripto en Nota 12 a los Estados Contables Básicos.

III ESTRUCTURA DE RESULTADOS COMPARATIVOS CON IGUALES PERÍODOS DE LOS CUATRO EJERCICIOS ANTERIORES

	30.09.06	30.09.05	30.09.04 (*)	30.09.03 (*)	30.09.02 (*)
Resultado operativo ordinario	222.908.082	168.268.230	191.435.407	187.638.917	99.096.569
Resultado financiero y por tenencia	(10.215.036)	(60.793.964)	(14.193.169)	(29.466.882)	(225.650.529)
Otros ingresos y egresos	(2.274.194)	(34.163.135)	(23.504.804)	(12.042.664)	28.959.523
Resultado de inversiones permanentes	(1.548.123)	91.737.867	(2.600.818)	(1.674.600)	(23.092.347)
Resultado antes del impuesto a las ganancias	208.870.729	165.048.998	151.136.616	144.454.771	(120.686.784)
Impuesto a las ganancias	(54.422.761)	(55.758.718)	(61.015.581)	(63.488.227)	81.389.209
Participación de terceros	(9.834.081)	(1.226.330)	44.463	(245.011)	81.127
RESULTADO NETO DEL PERÍODO	144.613.887	108.063.950	90.165.498	80.721.533	(39.216.448)

(*) No incluye el efecto de ajuste a resultados de ejercicios anteriores descripto en Nota 12 a los Estados Contables Básicos.

IV DATOS ESTADISTICOS COMPARATIVOS CON IGUALES PERÍODOS DE LOS CUATRO EJERCICIOS ANTERIORES

1. DIVISIONES DE CONSUMO

	Tercer Trimestre Año 2006 Tn.	Tercer Trimestre Año 2005 Tn.	Tercer Trimestre Año 2004 Tn.	Tercer Trimestre Año 2003 Tn.	Tercer Trimestre Año 2002 Tn.
Volumen de Producción	508.643	503.821	441.675	305.050	251.901
Volumen de Ventas Mercado Local	337.762	334.841	258230	223.056	132.424
Volumen de Ventas Exportaciones	43.665	41.412	46.230	37.569	30.540

IV DATOS ESTADISTICOS COMPARATIVOS CON IGUALES PERÍODOS DE LOS CUATRO EJERCICIOS ANTERIORES (continuación)

a) DIVISIONES DE CONSUMO (continuación)

	Acumulado	Acumulado	Acumulado	Acumulado	Acumulado
	al 30.09.06	al 30.09.05	al 30.09.04	al 30.09.03	al 30.09.02
	Tn.	Tn.	Tn.	Tn.	Tn.
Volumen de Producción	1.206.994	1.123.421	989.235	757.406	629.471
Volumen de Ventas Mercado Local	811.736	743.543	584.140	525.018	352.971
Volumen de Ventas Exportaciones	111.469	127.073	117.608	92.291	85.682

1. DIVISIONES INDUSTRIALES

	Tercer	Tercer	Tercer	Tercer	Tercer
	Trimestre	Trimestre	Trimestre	Trimestre	Trimestre
	Año 2006	Año 2005	Año 2004	Año 2003	Año 2002
	Tn.	Tn.	Tn.	Tn.	Tn.
Volumen de Producción	57.317	47.244	40.300	34.513	30.169
Volumen de Ventas Mercado Local	34.355	29.623	26.698	23.283	19.886
Volumen de Ventas Exportaciones	8.728	6.750	5.625	3.936	1.872

	Acumulado	Acumulado	Acumulado	Acumulado	Acumulado
	al 30.09.06	al 30.09.05	al 30.09.04	al 30.09.03	al 30.09.02
	Tn.	Tn.	Tn.	Tn.	Tn.
Volumen de Producción	178.998	168.142	152.530	131.344	111.947
Volumen de Ventas Mercado Local	107.238	106.545	96.673	83.622	73.177
Volumen de Ventas Exportaciones	33.639	32.046	31.079	24.106	13.473

V. PRINCIPALES ÍNDICES Y EBITDA

	30.09.06	30.09.05	30.09.04	30.09.03	30.09.02
* Liquidez	1,70	1,52	1,71	0,90	1,02
* Solvencia	0,59	0,71	0,79	0,72	0,62
* Inmovilización del capital	0,46	0,50	0,50	0,52	0,51
* Endeudamiento	1,70	1,40	1,27	1,39	1,61
* Endeudamiento Financiero	2,30	2,01	2,02	2,37	2,83
* Cobertura de intereses	6,45	6,22	7,01	5,75	2,11
* Pasivo total / PN tangible	1,67	1,48	1,60	1,80	2,11
* EBITDA	404.416.443	320.737.493	308.484.033	334.716.775	262.382.073

V. PRINCIPALES ÍNDICES Y EBITDA (continuación)

DEFINICIONES
* Liquidez	Activo Corriente Consolidado / Pasivo Corriente Consolidado
* Solvencia	Patrimonio Neto / Total del Pasivo
* Inmovilización del capital	Activo no corriente / Total del Activo
* Endeudamiento	Pasivo Consolidado Total / Patrimonio Neto Consolidado
* Endeudamiento Financiero (1)	(Préstamos corrientes + Préstamos no corrientes) / EBITDA
* Cobertura de Intereses	EBITDA / Intereses Financieros Consolidados
* Pasivo total/PN tangible	Pasivo / (Patrimonio Neto + Participación de Terceros – Amortización de Intangibles y Valor Llave)
* EBITDA	Resultado Operativo + Depreciación

(1) Préstamos en moneda extranjera calculados al tipo de cambio de cierre y EBITDA convertido a dólares norteamericanos al tipo de cambio promedio móvil anual de cada ejercicio, según cotización del Banco de la Nación Argentina.

VI. PERSPECTIVAS FUTURAS

En la parte final del año 2006 Argentina enfrenta el desafío de mantener los niveles de crecimiento económico con control de la inflación, mejorar la infraestructura de los servicios públicos y constituirse en polo de atracción de nuevas inversiones para sostener el ritmo de crecimiento. En este contexto el Grupo Arcor ratifica su estrategia financiera de priorizar la liquidez y una sana estructura de financiamiento con el objetivo de procurar el cumplimiento de sus obligaciones y compromisos como así también el financiamiento de sus operaciones y proyectos de inversión.

Al finalizar el tercer trimestre de 2006 el Grupo Arcor continúa con resultados positivos, incremento en los niveles de ventas en Argentina y en las sociedades controladas del exterior, adecuados niveles de rentabilidad y de inversión para acompañar el crecimiento, y la exitosa integración de las operaciones del negocio de La Campagnola S.A.C.I., cuya adquisición fue aprobada por las autoridades de defensa de la competencia. Asimismo, durante el presente ejercicio 2006 el Grupo Arcor debió enfrentar aumentos de costos operativos en Argentina por incrementos de precios de materias primas y de costos laborales los cuales han comenzado a tener pleno impacto en el tercer trimestre y podrán afectar los niveles de rentabilidad.

El inicio de las operaciones de Mundo Dulce S.A. de C.V. en México materializa el acuerdo realizado con el Grupo Bimbo y ratifica la estrategia de crecimiento del Grupo Arcor hacia los mercados internacionales de consumo masivo, globalizando sus negocios y desarrollando acuerdos de asociación estratégica.

Finalmente, la continuidad en la recuperación de los niveles de rentabilidad históricos del Grupo Arcor y el cumplimiento de las obligaciones y compromisos asumidos dependerán de la evolución favorable de la situación económica argentina y regional.

Osvaldo Héctor Canova	Jorge Luis Seveso	Luis Alejandro Pagani	Véase nuestro informe del 10 de noviembre de 2006
Presidente	Director Secretario	Presidente	PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
Comisión Fiscalizadora			(Socio)
			C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
			Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 245 – F° 61

INFORME DE REVISION LIMITADA

A los Señores

Accionistas, Presidente y Directores de

ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

Av. Fulvio Salvador Pagani 487

ARROYITO - CORDOBA

C.U.I.T. N°: 30-50279317-5

1. Hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL al 30 de septiembre de 2006 y 2005, de los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los períodos de nueve meses finalizados en esas fechas y de las notas 1 a 12 y anexos A, B, C, D, E, F, G y H que los complementan. Además, hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial consolidado al 30 de septiembre de 2006 y 2005, y de los estados de resultados y de flujo de efectivo consolidados por los períodos de nueve meses terminados el 30 de septiembre de 2006 y 2005 de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL con sus sociedades controladas, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
2. Nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados contables y su posterior análisis. El alcance de estas revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el flujo de efectivo de la Sociedad, ni sobre sus estados contables consolidados.
3. En base a la labor realizada y a nuestros exámenes de los estados contables de esa Sociedad y de sus estados contables consolidados por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2005 y 2004, sobre los cuales emitimos nuestro informe de fecha 6 de abril de 2006, sin salvedades, manifestamos que:
4. Los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL al 30 de septiembre de 2006 y 2005 y sus estados contables consolidados a esas fechas, detallados en el punto 1, preparados de acuerdo con normas contables vigentes en la provincia de Córdoba, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.
5. La información comparativa incluida en el estado de situación patrimonial básico y consolidado y en las notas y anexos complementarios en los estados contables adjuntos, se deriva de los estados contables de la Sociedad al 31 de diciembre de 2005.
6. En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
7. los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL y sus estados consolidados se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
8. los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL surgen de registros contables, llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;
9. hemos leído la reseña informativa y en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos ninguna observación que formular;
10. al 30 de septiembre de 2006, la deuda de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL devengada a favor del Régimen Nacional de Seguridad Social que surge de los registros contables ascendía a $ 4.211.067,85 no existiendo a dicha fecha deuda exigible.

Ciudad de Autónoma de Buenos Aires, 10 de noviembre de 2006.

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Dr. Andrés Suarez Contador Público (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 245 – Fº 61

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

A los señores Accionistas de

ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

Avenida Fulvio Salvador Pagani 487

ARROYITO - CORDOBA

1. Hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL al 30 de septiembre de 2006 y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de nueve meses terminado en esa fecha y de las notas 1 a 12 y anexos A, B, C, D, E, F, G y H que los complementan, los que han sido presentados por la Sociedad para nuestra consideración. Además, hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial consolidado de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL con sus sociedades controladas al 30 de septiembre de 2006, y de los correspondientes estados de resultados y de flujo de efectivo consolidados por el período de nueve meses terminado en esa fecha, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
2. Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios e incluyen la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para efectuar nuestra tarea profesional, hemos efectuado una revisión del trabajo efectuado por los auditores externos de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL, Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes emitieron su informe de revisión limitada con fecha 10 de noviembre de 2006. Una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de dicha revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión. No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización ni producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva de la Sociedad.
3. Tal como se menciona en nota 1.5.b. a los Estados Contables Consolidados, de acuerdo con normas contables profesionales y de organismos de contralor, la Sociedad y su sociedad controlada Cartocor S.A., activaron ciertas diferencias de cambio negativas vinculadas con la financiación directa e indirecta de bienes de uso, inversiones en propiedades, activos intangibles y otros activos, que ascienden a un monto neto del ajuste por inflación de $ 31.626.302 (valor residual) al 30 de septiembre de 2006.
4. En base a nuestra revisión, con el alcance descripto más arriba, informamos que los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL al 30 de septiembre de 2006 y sus estados contables consolidados a esa fecha, preparados de acuerdo con normas contables vigentes en la provincia de Córdoba, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.

Adicionalmente en cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:

1. los estados contables adjuntos surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.
2. hemos leído la reseña informativa y en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos ninguna observación que formular.
3. Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo 294 de la Ley de Sociedades Comerciales.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 10 de noviembre de 2006.

Dr. Osvaldo Héctor Canova

Comisión Fiscalizadora

Presidente