ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2004

May 12, 2004

ALICA

SOCIEDAD ANONIMA

Estados Contables

al 31 de marzo de 2004

ALICA SOCIEDAD ANONIMA

EJERCICIO ECONOMICO Nº 18 - PRIMER TRIMESTRE

Período iniciado el 1 de enero de 2004 y finalizado el 31 de marzo de 2004

INDICE

CARATULA 3

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE MARZO DE 2004

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL 4

ESTADO DE RESULTADOS 5

ESTADO DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO 6

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO 7

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES 8

ANEXO A – BIENES DE USO 24

ANEXO D – OTRAS INVERSIONES 25

ANEXO E – PREVISIONES 26

ANEXO F – COSTO DE LAS MERCADERIAS VENDIDAS 27

ANEXO G – ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA 28

ANEXO H – INFORMACION SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACION (Art. 64 Inc. b Ley 19.550) 29

INFORME DE REVISION LIMITADA

Denominación de la Sociedad: ALICA SOCIEDAD ANONIMA

Domicilio Legal: Ruta Nacional 157 km. 970 – Recreo - CATAMARCA

ANTECEDENTES

Actividad Principal: Industrialización y comercialización de alimentos en polvo

Fecha de Inscripción en el Registro Público de Comercio: 10 de septiembre de 1986

Fecha de Inscripción de las Modificaciones: 06 de septiembre de 1993 (última)

Número de Registro en la Inspección de Sociedades Jurídicas: 45

Fecha de Finalización del Plazo de Duración: 10 de septiembre de 2085

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE

Denominación: ARCOR S.A.I.C.

Domicilio Legal: Av. Fulvio S. Pagani 487 – Arroyito - CORDOBA

Actividad Principal: Fábrica de Golosinas

Participación sobre el Patrimonio y los Votos: 99,9973 %

EJERCICIO ECONOMICO N° 18 – Primer Trimestre

Iniciado el 1 de enero de 2004 y finalizado el 31 de marzo de 2004. Presentado en forma comparativa con igual período del ejercicio anterior y con el Estado de Situación patrimonial al 31 de diciembre de 2003, expresados en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003 (Nota 2.2.).

CAPITAL: $ 1.720.000

Composición del Capital:

Acciones	Suscripto	Integrado
172.000.000 Acciones ordinarias de 1 voto cada una VN $ 0,01	1.720.000	1.720.000
	1.720.000	1.720.000

ACTIVO	31.03.04 (Nota 2)	31.12.03 (Nota 2)	31.03.03 (Nota 2)		PASIVO Y PATRIMONIO NETO	31.03.04 (Nota 2)	31.12.03 (Nota 2)	31.03.03 (Nota 2)
ACTIVO CORRIENTE					PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos	135.941	110.121	120.038		Cuentas por pagar (Nota 3.4.)	3.280.650	5.975.399	3.897.854
Inversiones (Anexo D)	-.-	-.-	300.000		Remuneraciones y cargas sociales	426.338	503.459	210.512
Créditos por ventas (Nota 3.1.)	2.573.986	2.526.489	2.722.887		Cargas fiscales	280.036	345.515	194.526
Otros créditos (Nota 3.2.)	2.232.650	4.194.238	4.232.600		Otros pasivos	154.500	123.600	150.600
Bienes de cambio (Nota 3.3.)	5.242.365	5.844.318	6.068.668		Anticipos de clientes	74.333	63.675	-.-
					Previsiones (Anexo E)	2.031	1.588	-.-
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	10.184.942	12.675.166	13.444.193		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	4.217.888	7.013.236	4.453.492
ACTIVO NO CORRIENTE					PASIVO NO CORRIENTE
Otros créditos (Nota 3.2.)	84.640	88.921	-.-		Cargas fiscales	32.937	-.-	182.623
Bienes de uso (Anexo A)	5.003.426	5.067.500	5.314.873		Otros pasivos	1.299.584	1.299.584	1.299.584
					Previsiones (Anexo E)	4.738	3.700	-.-
					TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	1.337.259	1.303.284	1.482.207
					TOTAL DEL PASIVO	5.555.147	8.316.520	5.935.699
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	5.088.066	5.156.421	5.314.873		PATRIMONIO NETO (Según estado respectivo)	9.717.861	9.515.067	12.823.367
TOTAL DEL ACTIVO	15.273.008	17.831.587	18.759.066		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	15.273.008	17.831.587	18.759.066

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

	31.03.04	31.03.03
	(Nota 2)	(Nota 2)
Ventas netas (Nota 3.5.)	9.726.433	9.491.309
Costo de las mercaderías vendidas (Anexo F)	(8.224.757)	(7.868.704)
SUBTOTAL	1.501.676	1.622.605
Beneficios por promoción industrial (Nota 7)	219.578	399.648
GANANCIA BRUTA	1.721.254	2.022.253
Gastos de comercialización (Anexo H)	(1.100.076)	(1.147.420)
Gastos de administración (Anexo H)	(98.582)	(81.561)
Otros ingresos y egresos operativos (Nota 3.6.)	61.725	61.826
RESULTADO OPERATIVO	584.321	855.098
Resultados financieros y por tenencia
Generados por activos
Intereses y actualizaciones	30.666	53.870
Intereses deudores financieros Soc. Art. 33 Ley N° 19.550	11.396	83.168
Diferencias de cambio	(26.943)	(86.780)
Resultado por cambios en el poder adquisitivo de la moneda	-.-	(22.754)
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	(375.579)	(160.727)
Generados por pasivos
Intereses y actualizaciones	(10.971)	(24.700)
Intereses acreedores financieros Soc. Art. 33 Ley N° 19.550	-.-	(16.401)
Diferencias de cambio	14.012	18.520
Resultado por cambios en el poder adquisitivo de la moneda	-.-	23.385
Otros ingresos y egresos no operativos (Nota 3.7.)	(6.875)	17.798
RESULTADO ORDINARIO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	220.027	740.477
Impuesto a las ganancias (Nota 2.5.f.)	(8.814)	(88.319)
RESULTADO ORDINARIO	211.213	652.158
Resultados extraordinarios (Nota 9)	(12.952)	-.-
Impuesto a las ganancias (Nota 2.5.f.)	4.533	-.-
GANANCIA NETA DEL PERIODO	202.794	652.158

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		RESULTADOS ACUMULADOS		TOTALES
RUBROS	CAPITAL SOCIAL (Nota 6)	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	RESERVA LEGAL	RESULTADOS NO ASIGNADOS
Saldos al 1 de enero de 2003	1.720.000	2.622.315	3.870.786	3.958.108	12.171.209
Resultado del período según estado de resultados				652.158	652.158
SALDOS AL 31.03.03	1.720.000	2.622.315	3.870.786	4.610.266	12.823.367
Saldos al inicio del ejercicio	1.720.000	2.622.315	3.870.786	1.301.966	9.515.067
Resultado del período según estado de resultados				202.794	202.794
SALDOS AL 31.03.04	1.720.000	2.622.315	3.870.786	1.504.760	9.717.861

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

	31.03.04 (Nota 2)	31.03.03 (Nota 2)
Efectivo al inicio del ejercicio	110.121	70.126
Aumento neto de efectivo	25.820	349.912
EFECTIVO AL CIERRE DEL PERIODO (Nota 3.8.)	135.941	420.038
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS OPERACIONES
Ganancia del período	202.794	652.158
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones (Nota 3.9.)	498.061	330.451
Disminución (Aumento) neto de activos (Nota 3.10.)	1.638.628	(1.476.580)
(Disminución) neta de pasivos (Nota 3.11.)	(2.762.854)	(176.300)
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES	(423.371)	(670.271)
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) ACTIVIDADES DE INVERSION
(Aumento) de bienes de uso	(69.986)	(151.773)
Disminución de deudores financieros Soc. Art. 33 Ley 19.550	519.177	1.171.956
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE INVERSION	449.191	1.020.183
AUMENTO NETO DE EFECTIVO	25.820	349.912

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

NOTA 1: PROPOSITO DE LOS ESTADOS CONTABLES

La Sociedad integra el grupo económico constituido por Arcor S.A.I.C. que reviste el carácter de controlante. Al ser controlada, ha adoptado iguales criterios de valuación y exposición que la controlante.

Los presentes estados contables, han sido confeccionados al solo efecto de ser utilizados por la Sociedad controlante Arcor S.A.I.C., para la valuación de su inversión por el método del valor patrimonial proporcional y para la preparación de sus estados contables consolidados.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES

Las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad en los estados contables, fueron las siguientes:

2.1. Presentación de los estados contables – Nuevas normas contables

Los estados contables se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por la Resolución General Nº 434/2003 de la Comisión Nacional de Valores (C.N.V.) de Argentina.

Esta Resolución, con vigencia a partir del 1 de enero de 2003, adoptó las Resoluciones Técnicas N° 16, 17, 18, 19 y 20 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.), con las modificaciones incorporadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (C.P.C.E.C.A.B.A.) a través de sus Resoluciones C 238/01, C 243/01, C 261/01, C 262/01, C 187/02 y MD N° 32/02, con ciertas excepciones, como por ejemplo no requerir la presentación de los activos y pasivos por impuesto diferido descontados a sus valores presentes, sino de mantenerlos a sus valores nominales.

Con fecha 16 de marzo de 2004 la C.N.V emitió la R.G. N°. 459/04 incorporando la R.T. N°. 21 de la F.A.C.P.C.E. “Valor patrimonial proporcional – consolidación de estados contables – información a exponer sobre partes relacionadas” siendo de aplicación obligatoria para los ejercicios iniciados a partir del 1 de abril de 2004, admitiendo su aplicación inmediata. En consecuencia, a la fecha de presentación de los presentes estados contables, dicha resolución técnica no es de aplicación obligatoria para la Sociedad.

La Dirección de la Sociedad, conjuntamente con la dirección de Arcor S.A.I.C., entiende que las Resoluciones Nº 434/03, 441/03 y 459/04 de la C.N.V. resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de la jurisdicción de la Sociedad controlante (Nota 1). Dichas normas son utilizadas en la preparación de los presentes estados contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Provincia de Córdoba (C.P.C.E.C.), lugar del domicilio legal de la Sociedad controlante Arcor S.A.I.C. (Nota 1), se determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por dicho consejo, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

Los estados contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos.

2.2. Consideración de los efectos de la inflación

Los estados contables han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y de acuerdo con normas contables profesionales y con requerimientos de los organismos de contralor, se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables hasta el 31 de diciembre de 2001.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.2. Consideración de los efectos de la inflación (continuación)

Desde el 1 de enero de 2002 y de acuerdo con lo establecido por las normas contables profesionales se ha reiniciado el reconocimiento de los efectos de la inflación, considerando que las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995, como las que tengan fecha de origen entre dicha fecha y el 31 de diciembre de 2001, se encuentran expresadas en moneda de esta última fecha.

Con fecha 25 de marzo de 2003, el Poder Ejecutivo Nacional emitió el Decreto N° 664, adoptado por la R.G. 441 de la C.N.V., que establece que los estados contables de ejercicios que cierran a partir de dicha fecha sean expresados en moneda nominal. En consecuencia, la Sociedad discontinuó la reexpresión de los estados contables a partir del 1 de marzo de 2003. Este criterio no está de acuerdo con normas contables profesionales vigentes, las cuales establecen que los estados contables deben ser reexpresados hasta el 30 de septiembre de 2003. Sin embargo el efecto de la inflación no reconocida no es significativo, ya que en el período febrero / septiembre de 2003 se registró una deflación mayorista del 2,14%.

Los coeficientes utilizados para la actualización de los rubros no monetarios se determinaron en base al Indice de Precios Internos Mayoristas (I.P.I.M.), publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (I.N.D.E.C.), según lo prescripto por las normas citadas.

En el estado de resultados del período, reexpresado en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003, se ha seguido el siguiente tratamiento a los resultados financieros, por tenencia y por cambios en el poder adquisitivo de la moneda:

• Los resultados financieros y por tenencia se exponen en términos reales.
• Se han segregado los componentes financieros implícitos contenidos en las partidas de resultados.
• Se expone el resultado por exposición al cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta 28 de febrero de 2003.
• Se presentan por separado los generados por el activo y los generados por el pasivo.
• Se clasifican de acuerdo a su naturaleza.

2.3. Estados contables comparativos

En virtud de la existencia de negocios estacionales, la Sociedad incluyó en el estado de situación patrimonial, los saldos al 31 de marzo de 2003, en cumplimiento de la sección E de la segunda parte del capítulo dos de la Resolución Técnica Nº 8 de la F.A.C.P.C.E. modificada por la Resolución Técnica Nº 19.

La adopción del nuevo marco normativo descripto en nota 2.1. de los estados contables, no generó modificaciones en los resultados de ejercicios anteriores.

Se han reclasificado ciertas cifras de los estados contables correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2003 a los efectos de su presentación comparativa con los de este período.

2.4. Uso de estimaciones

La preparación de estos estados contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados contables, como así también los ingresos y egresos registrados en el período/ejercicio.

La Dirección de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, las previsiones para deudores incobrables y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia

A continuación, se detallan los criterios de medición de mayor relevancia utilizados en la preparación de los estados contables.

a. Activos y pasivos con componentes financieros implícitos:

Los activos y pasivos con componentes financieros implícitos se han valuado segregando los componentes financieros no devengados contenidos en los mismos, determinados en base a la tasa interna de retorno vigente al momento de su medición inicial.

Asimismo, se han segregado los componentes financieros implícitos de cuentas de resultados.

b. Activos y pasivos en moneda extranjera:

Como norma general los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio comprador y vendedor del Banco de la Nación Argentina vigentes a la fecha de cierre del período.

De acuerdo con lo dispuesto por la F.A.C.P.C.E. y la Resolución General Nº 392/02 de la C.N.V. la Sociedad ha reconocido los efectos de la devaluación del peso argentino, ocurrida el 6 de enero de 2002, a partir del 1 de enero de 2002.

c. Bienes de cambio:

Los bienes de cambio en general han sido valuados a su valor corriente, determinado sobre la base del costo de reposición o reproducción a la fecha de cierre. Dicho valor no supera en su conjunto al valor neto de realización.

En el rubro se incluyen los repuestos, los cuales, debido a la imposibilidad de determinación y/o estimación de los costos de reposición, han sido valuados al costo original reexpresado, que es inferior en su conjunto, a su valor recuperable.

d. Bienes de uso:

Los mismos fueron valuados a su costo original neto de depreciaciones acumuladas al cierre del período/ejercicio, habiendo sido reexpresados al 28 de febrero de 2003, siguiendo los descriptos en nota 2.2..

La depreciación es calculada en base a su vida útil restante, por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. El valor residual de los bienes de uso tomados en su conjunto no supera su valor recuperable.

e. Previsiones:

Para Deudores Incobrables: fue determinada en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los abogados, las cobranzas posteriores al cierre y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

Para Certificados a recibir Ley N° 23.697: fue determinada en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los certificados a recibir correspondientes a los beneficios de promoción industrial suspendidos por dicha Ley.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

e. Previsiones (continuación):

Para Juicios laborales y civiles: se determinó en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad, así como en la experiencia pasada respecto a este tipo de juicios.

Para contingencias: se han constituido para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de los montos se ha considerado la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales y profesionales de la Sociedad.

f. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta:

Impuesto a las ganancias - Impuesto a las ganancias corriente

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:

	Ganancia / (Pérdida)
	31.03.04	31.03.03
Impuesto a las ganancias diferido	(38.096)	(88.319)
Quebranto impositivo - Generados	33.815	-.-
Total impuesto a las ganancias	(4.281)	(88.319)

La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias corriente mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinado de acuerdo a la Ley de Impuesto a las Ganancias. No obstante, por el período finalizado el 31 de marzo de 2004, el producto de la base de cálculo por alícuota no arroja impuesto.

Asimismo y tal cual se describe a continuación, se ha incorporado el efecto de la adopción del método diferido.

Con fecha 8 de abril de 1992, el Gobierno Nacional promulgó la Ley Nº 24.073 la cual dispuso en su artículo 39 que, a los fines de las actualizaciones de los valores previstos en la Ley N° 11.683 en su parte pertinente, los índices para el cálculo de los coeficientes deberán tomar como límite máximo las variaciones operadas en los mismos hasta el mes de marzo de 1992 inclusive. Esta situación provocó que el ajuste por inflación impositivo y la reexpresión de quebrantos impositivos acumulados en su caso, quedaran operativamente suspendidos.

El espíritu de la Ley N° 24.073 fue el reconocimiento de los efectos derivados de la estabilidad que por entonces observaba la economía argentina.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, el Gobierno Argentino y los organismos de contralor correspondientes, no se han pronunciado respecto de la derogación del citado artículo 39 de la Ley N° 24.073. En virtud de ello, la Sociedad interpuso una acción de amparo prevista en el artículo 43 de la Constitución Nacional contra el Estado Nacional y la Administración Federal de Ingresos Públicos para solicitar que se declare la inconstitucionalidad del artículo 39 de la ley N° 24.073 y del artículo 4 de la ley N° 25.561, como así también del artículo 5 del decreto 214/02 y de toda otra norma que haga inaplicable el mecanismo de ajuste por inflación previsto en la Ley del Impuesto a las ganancias N° 20.628- t.o. 1997 y modificatorias y adicionalmente solicitó el dictado de una medida cautelar que disponga la inmediata suspensión de los efectos de la aplicación de las normas antes referidas hasta tanto se resuelva la acción de amparo, permitiéndole, entre otras cuestiones, a la Sociedad presentar su declaración jurada del impuesto a las ganancias ajustada por la inflación y que la AFIP se abstenga de iniciar cualquier reclamo administrativo o judicial derivado de la diferencia de impuesto que a su criterio pueda resultar. De no llevarse a cabo este ajuste se estarían gravando resultados nominales de la Sociedad y no los realmente obtenidos determinando un impuesto confiscatorio, afectando el derecho de propiedad plasmado en la Constitución Nacional.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

f. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación):

La Justicia ha concedido la medida cautelar solicitada por la sociedad previo otorgamiento de una caución por parte de la sociedad controlante Arcor S.A.I.C..

A la fecha de emisión de los presentes estados contables la A.F.I.P. apeló la medida cautelar y el Juez concedió el recurso con efecto devolutivo y se encuentra a fallo de la Cámara Federal de Tucumán. Sobre la cuestión de fondo se dictó sentencia a favor de la Compañía, aunque a la fecha de emisión de estos estados contables aún no han vencido los plazos procesales para que la A.F.I.P. apele ante la Corte Suprema de Justicia de la Nación, siendo previsible que ello ocurra.

La diferencia total de impuesto a pagar por el ejercicio fiscal 2002 sujeta a la resolución judicial asciende a $ 1.158.458, a su vez esta situación genera un incremento en los quebrantos impositivos que asciende a $ 141.126.

En consecuencia la Sociedad ha determinado el saldo a pagar al 31 de diciembre de 2002 y el cargo del período aplicando el mecanismo del Ajuste por Inflación impositivo previsto en la Ley de Impuesto a las ganancias. En virtud de lo expuesto y por tratarse de un tema sujeto a una resolución judicial futura, la diferencia con respecto a los saldos registrados al 31 de diciembre de 2002 han sido reclasificados como otros pasivos no corrientes, considerando lo reglado por el punto 4.8 de la Resolución Técnica Nº 17 que limita la registración de variaciones patrimoniales contingentes favorables.

- Impuesto a las ganancias - Método diferido

La Sociedad aplicó, tal cual lo previsto en la Resolución Técnica N° 17 de la F.A.C.P.C.E. el método denominado de impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilización.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de los presentes estados contables.

En cuadro a continuación se expone la posición de la sociedad al 31 de marzo de 2004:

Rubros	Saldo al inicio del ejercicio	Cargo a resultados	Saldo al cierre del período
Créditos	30.934	10.297	41.231
Bienes de cambio	103.366	(54.401)	48.965
Bienes de uso	(7.984)	4.608	(3.376)
Intangibles	(37.366)	-.-	(37.366)
Cuentas por pagar y otras deudas	(1.879)	882	(997)
Previsiones corrientes	(5.552)	(1.140)	(6.692)
Previsiones no corrientes	-.-	1.658	1.658
Quebrantos ejercicios anteriores	7.402	33.815	41.217
Totales al 31.03.04	88.921	(4.281)	84.640

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

f. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación):

- Impuesto a las ganancias - Método diferido (continuación)

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados al 31 de marzo de 2004 y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable.

	Ordinario	Extraordinario	Total
Resultado del período antes de impuestos	220.027	(12.952)	207.075
Tasa del impuesto vigente	35%	35%	35%
Resultado del período a la tasa del impuesto	77.009	(4.533)	72.476
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Ganancias no gravadas	(87.006)	-.-	(87.006)
Reexpresión de diferencias permanentes	18.811	-.-	18.811
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	(68.195)	-.-	(68.195)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	8.814	(4.533)	4.281

- Impuesto a la ganancia mínima presunta

El impuesto a la ganancia mínima presunta fue establecido por la Ley Nº 25.063 con vigencia por el término de diez ejercicios anuales. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias, en función a que este último grava la utilidad impositiva del ejercicio, mientras que el impuesto a la ganancia mínima presunta constituye una imposición mínima que grava la renta potencial de ciertos activos productivos con la tasa del 1%. En el caso que el impuesto a la ganancia mínima presunta exceda en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en los cuatro ejercicios siguientes.

Durante el año 2000, por Ley N° 25.360, se extendió el plazo para el cómputo del gravamen como pago a cuenta del impuesto a las ganancias de cuatro (plazo original) a diez ejercicios fiscales contados a partir de aquél en que surja un excedente del impuesto a las ganancias no absorbido.

Durante el transcurso del año 2002, la Sociedad se acogió a los beneficios otorgados por diversos convenios de competitividad suscriptos entre el Gobierno Nacional y los distintos sectores productivos, que encuadran en las actividades que desempeña la misma (Nota 8). En virtud de aquellos, la Sociedad goza, entre otros beneficios, de la posibilidad de no computar en el impuesto a la ganancia mínima presunta, aquellos bienes afectados a las actividades incluidas en el convenio respectivo.

Los créditos generados por el impuesto a la ganancia mínima presunta en ejercicios anteriores y no absorbidos en el presente ejercicio así como la provisión para el presente ejercicio, se encuentran expuestos como Impuesto a la ganancia mínima presunta en el rubro Otros créditos.

g. Patrimonio Neto:

Los saldos al inicio y los movimientos de las cuentas del rubro han sido reexpresados en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003, siguiendo los lineamientos detallados en la nota 2.2.

La cuenta “Capital Social”, ha sido expresada a su valor nominal histórico. La diferencia entre los importes expresados en moneda homogénea de cierre del período y el valor nominal histórico, ha sido expuesto en la cuenta “Ajuste Integral del Capital Social” integrante del patrimonio neto.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE VALUACION (continuación)

2.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

h. Cuentas del estado de resultados:

Las cuentas del estado de resultados se encuentran reexpresadas en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003, siguiendo los lineamientos detallados en la nota 2.2., de acuerdo a la siguiente forma:

• Los cargos por consumo y depreciaciones de activos no monetarios (bienes de uso), se computaron en función de los importes ajustados de tales activos.
• Los resultados financieros reexpresados en moneda homogénea, se exponen netos del resultado monetario generado por el efecto de la inflación sobre los activos y pasivos que los originaron.
• Hasta el 28 de febrero de 2003, los demás resultados se calcularon reexpresando los importes originales con los coeficientes correspondientes al mes de devengamiento.

i. Efectivo:

A efectos de la confección del Estado de Flujo de Efectivo se ha considerado como efectivo al cierre los saldos de caja, las cuentas corrientes bancarias y los fondos comunes de inversión.

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS

	31.03.04	31.12.03	31.03.03
3.1. Créditos por ventas.
Corrientes:
Comunes
En moneda argentina	1.811.642	2.033.641	2.302.308
En moneda extranjera (Anexo G)	315.920	178.528	219.692
Soc. Art. 33 Ley N° 19.550 (Nota 5)
En moneda argentina	328.162	148.172	189.074
En moneda extranjera (Anexo G)	197.467	210.804	-.-
Morosos y en gestión judicial	143.076	154.559	166.210
Previsión para deudores incobrables (Anexo E)	(222.281)	(199.215)	(154.397)
TOTALES	2.573.986	2.526.489	2.722.887

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (Continuación)

	31.03.04	31.12.03	31.03.03
3.2. Otros créditos.
Corrientes:
Reintegros a percibir
En moneda argentina	3.109	222.157	31.380
En moneda extranjera (Anexo G)	56.307	134.325	311.696
Beneficio IVA exportadores Decreto 804/96	284.548	1.410.534	1.286.331
Crédito fiscal IVA y anticipos impositivos	248.391	644.281	1.560.447
Reembolso de IVA	254.958	-.-	-.-
Depósitos en garantía	3.000	3.000	-.-
Gastos pagados por adelantado	12.899	14.438	5.540
Deudores financieros Soc. Art. 33 Ley 19.550	1.172.774	1.680.555	986.082
Anticipo impuesto a las ganancia mínima presunta	192.074	111.396	42.454
Previsión por Reintegros a recibir (Anexo E)	-.-	(29.010)	-.-
Diversos	4.590	2.562	8.670
TOTALES	2.232.650	4.194.238	4.232.600

No corrientes:
Certificados a recibir Ley N° 23.697 (Nota 7)	608.421	608.421	608.421
Previsión cert. a recibir Ley N° 23.697 (Nota 7 y Anexo E)	(608.421)	(608.421)	(608.421)
Crédito diferido por impuesto a las ganancias (Nota 2.5.f.)	84.640	88.921	-.-
TOTALES	84.640	88.921	-.-

3.3. Bienes de cambio.
Productos terminados	2.947.154	3.040.366	3.221.142
Productos en proceso	9.795	38.853	52.510
Materias primas y materiales	2.004.029	2.206.113	2.310.096
Sub Total (Anexo F)	4.960.978	5.285.332	5.583.748
Mercaderías en tránsito	281.387	558.986	484.920
TOTALES	5.242.365	5.844.318	6.068.668

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (Continuación)

	31.03.04	31.12.03		31.03.03
3.4. Cuentas por pagar.
Corrientes:
Comunes
En moneda argentina	928.331	1.653.543		968.890
En moneda extranjera (Anexo G)	470.903	1.118.610		386.692
Documentadas	929.794	1.715.096		930.658
Soc. Art. 33 Ley N° 19.550 (Nota 5)	951.622	1.488.150		1.611.614
TOTALES	3.280.650	5.975.399		3.897.854
	Ganancia / (Pérdida)
	31.03.04		31.03.03
3.5. Ventas netas.
Ventas brutas	9.908.606		9.609.782
Descuentos y bonificaciones	(196.316)		(137.849)
Derecho a las exportaciones	(21.374)		(40.424)
Reintegros por exportaciones	35.517		59.800
TOTALES	9.726.433		9.491.309
3.6. Otros ingresos y egresos operativos.
Servicios cobrados Soc. Art. 33 Ley Nº 19.550 (Nota 5)	145.470		107.127
Impuesto a los débitos y créditos bancarios Ley Nº 25.413	(92.432)		(45.301)
Recupero previsión juicios laborales	8.687		-.-
TOTALES	61.725		61.826

3.7. Otros ingresos y egresos no operativos.
Recupero previsión otros créditos	29.010	14.348
Diversos	(35.885)	3.450
TOTALES	(6.875)	17.798

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (Continuación)

	Ganancia / (Pérdida)
	31.03.04	31.03.03
3.8. Efectivo al cierre del período
Caja y bancos	110.121	120.038
Fondo común de inversión (Anexo D)	-.-	300.000
TOTALES	110.121	420.038
3.9. Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo provenientes de las operaciones.
Depreciación de bienes de uso	134.060	164.599
Aumento de previsiones	(4.463)	(14.348)
Resultado por tenencia	375.579	160.727
Deveng. Int. financieros Soc. Art. 33 Ley N° 19.550	(11.396)	(66.767)
Impuesto a las ganancias	4.281	88.319
Resultado por cambios en el poder adquisitivo de la moneda (excepto el efectivo)	-.-	(2.079)
TOTALES	498.061	330.451
3.10. (Aumento) Disminución neta de activos.
Disminución de créditos por ventas	(70.563)	(623.239)
Disminución (Aumento) de otros créditos	1.482.817	(312.133)
Disminución (Aumento) de bienes de cambio	226.374	(1.787.686)
TOTALES	1.638.628	(1.476.580)
3.11. Aumento (Disminución) neta de pasivos.
(Disminución) de cuentas por pagar	(2.694.749)	(234.546)
Aumento de remuneraciones y cargas sociales	(77.121)	(33.693)
Aumento de cargas fiscales	(32.542)	(1.180.199)
Aumento de anticipos de clientes	10.658	-.-
Aumento de otros pasivos	30.900	1.272.138
TOTALES	(2.762.854)	(176.300)

NOTA 4: APERTURA DE CREDITOS Y PASIVOS AL 31 DE MARZO DE 2004

	ACTIVO	PASIVO
PLAZOS	CREDITOS	OTROS PASIVOS
SIN PLAZO	2.677.930	1.299.584
TOTAL SIN PLAZO	(3) 2.677.930	(4) 1.299.584
CON PLAZO
Vencido:
Hasta tres meses	192.807	175.488
De tres a seis meses	-.-	4.676
De dos a tres años	31.982	-.-
Mas de tres años	111.522	-.-
TOTAL VENCIDO	336.311	180.164
A vencer:
Hasta tres meses	2.707.737	3.907.954
De tres a seis meses	-.-	127.734
De uno a dos años	-.-	32.937
TOTAL A VENCER	2.707.737	4.068.630
TOTAL CON PLAZO	3.044.048	4.248.794
TOTAL	5.721.978	5.548.378

(1) (2)

Notas:

1. El 20 % devenga interés a una tasa promedio ponderada del 2,31 % nominal anual y el 46 % devenga un interés a una tasa promedio ponderada de 3,08 % nominal anual. El resto no devenga intereses.
2. El 59 % devenga interés a una tasa promedio ponderada del 2,79 % nominal anual. El resto no devenga intereses.
3. De este importe se exponen $ 693.061 en el rubro Otros créditos no corrientes.
4. De este importe se exponen $ 1.299.584 en el rubro Otros pasivos no corrientes.

NOTA 5: SOCIEDADES VINCULADAS

Los saldos con Sociedades vinculadas son los siguientes:

EMPRESAS	CREDITOS POR VENTA			CUENTAS POR PAGAR
31.03.04	31.12.03	31.03.03	31.03.04	31.12.03	31.03.03
Moneda local:
Arcor S.A.I.C.	260.755	83.773	140.187	613.074	1.313.346	959.557
Candy S.A.	37.533	35.880	27.681	4.549	4.251	1.726
Carlisa S.A.	29.874	28.519	20.651	27.197	24.093	43.737
Cartocor S.A.	-.-	-.-	-.-	76.501	79.510	154.900
Converflex S.A.	-.-	-.-	-.-	220.110	57.670	451.055
Dulciora S.A.	-.-	-.-	555	10.070	-.-	-.-
Frutos de Cuyo S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	639
Productos Naturales S.A.	-.-	-.-	-.-	121	9.280	-.-
Subtotal	328.162	148.172	189.074	951.622	1.488.150	1.611.614
Moneda extranjera:
Van Dam S.A.	130.307	107.931	-.-	-.-	-.-	-.-
Arcor U.S.A. Inc.	67.160	102.873	-.-	-.-	-.-	-.-
Subtotal	197.467	210.804	-.-	-.-	-.-	-.-
Totales	525.629	358.976	189.074	951.622	1.488.150	1.611.614

El detalle de las operaciones con Sociedades vinculadas es el siguiente:

EMPRESAS	VENTAS		COMPRAS		OTROS INGRESOS		OTROS EGRESOS
31.03.04	31.03.03	31.03.04	31.03.03	31.03.04	31.03.03	31.03.04	31.03.03
Arcor S.A.I.C.	367.252	455.680	2.293.158	2.570.512	-.-	-.-	872.975	702.401
Candy S.A.	-.-	2.868	27.000	-.-	79.191	60.895	9.956	4.124
Carlisa S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	66.279	46.232	60.720	80.496
Cartocor S.A.	-.-	-.-	379.479	563.657	-.-	-.-	-.-	-.-
Converflex S.A.	-.-	-.-	699.033	814.413	-.-	-.-	-.-	-.-
Dulciora S.A.	-.-	-.-	12.473	5.173	-.-	-.-	-.-	-.-
Flexiprin S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	6.600	6.408
Productos Naturales	-.-	-.-	100	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Van Dam S.A.	67.013	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Frutos de Cuyo S.A.	-.-	-.-	-.-	528	-.-	-.-	-.-	-.-
TOTALES	434.265	458.548	3.411.243	3.954.283	145.470	107.127	950.251	793.429

NOTA 6: EVOLUCION DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la Resolución General N° 368/01 de la Comisión Nacional de Valores, se expone lo siguiente:

	2002	2003	2004
Capital social al inicio	1.720.000	1.720.000	1.720.000
Capital social al cierre	1.720.000	1.720.000	1.720.000

Al 31 de marzo de 2004 el Capital Social era de $ 1.720.000 y estaba representado por 172.000.000 de acciones ordinarias de V.N. $ 0,01 y un voto cada una, encontrándose totalmente suscripto e integrado.

NOTA 7: REGIMEN DE PROMOCION INDUSTRIAL

La Sociedad se encuentra acogida a los beneficios contemplados por el régimen de promoción Industrial establecido por Ley Nacional Nº 22.021 y sus modificatorias N° 22.702 y N° 23.084 y en virtud de los Decretos provinciales N° 3.163/86 y Nº 1.808/92, Resolución del Ministerio de Producción, Desarrollo y Finanzas N° 310/90. Por medio de las leyes citadas precedentemente y normas complementarias, la Empresa goza de exenciones en los Impuestos a las Ganancias, sobre los Activos y liberación en el Impuesto al Valor Agregado por sus compras de materias primas y productos semielaborados, como así también del saldo a pagar.

Por la Ley 23.658 – Título II y Decreto N° 1033/91, reglamentados en sus partes pertinentes por el Dto. 2054/92, a partir del 01.12.92 el Estado Nacional dispuso sustituir parcialmente y limitar, en función del costo fiscal teórico remanente generado por cada proyecto promovido, el sistema de utilización de los beneficios promocionales.

Dicha sustitución ha sido instrumentada por el Poder Ejecutivo, mediante la entrega a través de una cuenta corriente computarizada, de bonos de crédito fiscal. Dichos títulos deberán ser utilizados respetando losporcentajes de exencióno liberación de cada ejercicio para cancelar obligaciones fiscales.

Los beneficios descriptos anteriormente se concedieron por el plazo de 15 años a contar desde 1988 inclusive. Estos beneficios rigen conforme a la escala prevista por la ley y los decretos de concesión y respetan a partir del 01.12.92 los lineamientos de la Ley N° 23.658 y normas complementarias.

Por disposiciones de la Ley de Emergencia Económica N° 23.697, Dto. 435/90 y sus modificaciones, se suspendieron los beneficios otorgados originalmente, de la siguiente manera:

Impuesto			Período de Suspensión		Porcentaje de Suspensión
Desde	Hasta
a) A las Ganancias			1989	1990	25 % (1)
b) Al Valor Agregado
	b.1. Liberación compras		01.10.89	31.03.90	50 % (1)
	b.2. Liberación compras		01.04.90	30.11.92	100 %(2)
	b.3. Liberación ventas		01.10.89	30.09.90	50 % (1)

NOTA 7: REGIMEN DE PROMOCION INDUSTRIAL (continuación)

1. Por el porcentaje suspendido, la empresa recibirá de acuerdo a la Ley Nº 23.697 y la Resolución M.E.O. y S.P. N° 1.318/92 certificados de crédito fiscal.

La Dirección General Impositiva a través de la Resolución General N° 3.838 estableció el procedimiento y las formalidades a cumplimentar para la obtención de los certificados.

Los créditos al 31 de marzo de 2004 por dicho concepto, los cuales se encuentran expuestos en el rubro otros créditos no corrientes de los presentes estados contables, ascienden a $ 171.421 los que se encuentran totalmente previsionados.

1. A partir del 01.04.90 y hasta el 30.11.92 (ambas fechas inclusive) la Empresa dejó de gozar de los beneficios otorgados originalmente en lo referido a la liberación del IVA contenido en la compra de materias primas y productos semielaborados. Mediante los Dtos. N° 1.033/91 y 2.054/92 – Título III se estableció que la Empresa recibirá en compensación del beneficio suspendido certificados de crédito fiscal para ser aplicados al pago del Impuesto al Valor Agregado (por la compra de materias primas y productos semielaborados) a partir del 01.12.94, a razón de un tercio por año y sin limitación en el tiempo.

La Dirección General Impositiva a través de la Resolución General N° 3.905 estableció el procedimiento y las formalidades a cumplimentar para la obtención de los certificados.

Los montos solicitados al fisco, no acreditados al 31 de marzo de 2004 por dicho concepto son los siguientes:

R.G. 3905
EN BONOS	EN CTA. CTE.	TOTAL
(*) 512.853	868.653	1.381.506

(*) De este monto $ 437.000, se encuentran expuestos en el rubro otros créditos no corrientes de los presentes estados contables los que se encuentran previsionados.

En relación a los puntos (1) y (2) precedentes, a la fecha de la emisión de los estados contables la Empresa ha solicitado a la Dirección General Impositiva los certificados de crédito fiscal previstos en las normas antes mencionadas. Asimismo, en referencia a los citados créditos fiscales, la Compañía ha solicitado la entrega de anticipos, conforme a lo dispuesto por las Resoluciones Generales N° 4.182 y 4.212 de la Dirección General Impositiva.

Mediante la Resolución N° 580 del Ministerio de Economía, Obras y Servicios Públicos, se estableció que los créditos contra el Estado Nacional emergentes de la suspensión de los beneficios promocionales dispuesta por el artículo 5 de la Ley N° 23.697 y el artículo 45 del Decreto N° 435/90, en la medida que sean de causa anterior al 01.04.91, serán cancelados mediante la entrega de Bonos de Consolidación de Deudas, emitidos de conformidad a la Ley N° 23.982.

En virtud de lo mencionado en los párrafos anteriores, la Compañía ha recibido Bonos de Consolidación de Deuda en pago de los anticipos correspondientes a los créditos fiscales detallados en el punto (1) precedente, conforme a lo dispuesto por la Resolución General N° 4.182 de la Dirección General Impositiva, habiendo gestionado los anticipos relativos al punto (2) antes mencionado.

NOTA 7: REGIMEN DE PROMOCION INDUSTRIAL (continuación)

En el marco del Decreto del Poder Ejecutivo Nacional N° 804/96, se presentaron las adecuaciones al proyecto que fuera transferido oportunamente a la sociedad mediante el Decreto Provincial PDF N° 2.390/95. Dichas adecuaciones que contemplan la prórroga de los beneficios promocionales por el término de 15 años fueron aprobadas por Decreto provincial N° 487/97 (Poder Ejecutivo de la Pcia. de Catamarca), siendo acreditados los montos correspondientes al beneficio promocional de los años 1997 hasta el 2003 ambos inclusive en la cuenta corriente computarizada.

En razón de los cambios en el contexto económico descriptos en nota 2 y de la situación de incumplimiento del Estado Argentino respecto de su deuda pública privada, la Sociedad entiende que los plazos y las condiciones en las que dichos créditos podrían ser realizados, se ven afectados. En consecuencia decidió constituir una previsión por riesgo de incobrabilidad de la totalidad del saldo registrado al 31 de marzo de 2004.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables el Gobierno argentino y los organismos de contralor correspondientes, no han previsto cláusula alguna de actualización monetaria para los créditos por beneficios de promoción industrial, así como tampoco para aquellos acreditados para los años 2002 y 2003.

El perjuicio por la no indexación de estos créditos fiscales asciende aproximadamente a $ 1.358.020 y $ 2.102.684 respectivamente (calculados en función del Indice de Precios Internos Mayoristas manufacturero publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (I.N.D.E.C.).

NOTA 8: CONVENIOS DE COMPETITIVIDAD. BENEFICIOS OTORGADOS

La Sociedad se acogió a los beneficios otorgados por el convenio de competitividad suscripto entre el Gobierno Nacional y los distintos sectores productivos, que encuadran en la actividad que desempeña la misma, a través del Dto. N° 1.185/01, correspondiente al sector alimenticio.

En virtud de la norma citada, la Sociedad goza de los siguientes beneficios:

• Cómputo como crédito fiscal en el Impuesto al Valor Agregado de las contribuciones patronales sobre la nómina salarial correspondiente a la actividad objeto del convenio, hasta el 31 de marzo de 2003.
• Consideración como no computables en el impuesto a la ganancia mínima presunta de aquellos bienes afectados a la actividad objeto del convenio, hasta el 31 de marzo de 2003.

A través del Decreto N° 1.676/01 en su artículo 4°, publicado en el Boletín Oficial de la Nación de fecha 20 de diciembre de 2001, se deja sin efecto hasta el 31 de marzo de 2003, el cómputo como crédito fiscal en el Impuesto al Valor Agregado de los importes de las contribuciones patronales sobre la nómina salarial en el monto que exceda del que corresponde computar de acuerdo a lo previsto por Decreto N° 814 en su artículo 4°, de fecha 20 de junio de 2001.

Con fecha 3 de abril de 2003, se emitió el Decreto N° 746/03 el cual deroga el beneficio citado en el primer punto relativo al cómputo como crédito fiscal en el impuesto al valor agregado de las contribuciones patronales a partir del 1 de abril de 2003. Asimismo, con fecha 4 de abril de 2003, se publicó la Ley N° 25.732 que deroga el beneficio descripto en el segundo punto anterior, respecto de considerar el tratamiento como bienes no computables en el impuesto a la ganancia mínima presunta a aquellos afectados a las actividades objeto de los convenios de competitividad.

NOTA 9: SINIESTRO EN DEPOSITO DE PRODUCTOS

El 26 de enero de 2004 un depósito de la Sociedad controlante Arcor S.A.I.C. ubicado en la ciudad de Córdoba que contenía productos propios y de otras sociedades vinculadas, se incendió completamente, sufriendo la pérdida total del inmueble y los productos almacenados.

Si bien los activos implicados en el siniestro están alcanzados por las coberturas de las pólizas de seguros vigentes, en virtud de lo reglado en el punto 4.8. de la Resolución Técnica Nº 17 de la F.A.C.P.C.E. que limita la registración de variaciones patrimoniales derivadas de contingencias favorables, sólo se ha contabilizado en diversos del rubro otros créditos corrientes del estado de situación patrimonial los importes percibidos en concepto de anticipos de liquidaciones de las pólizas mencionadas durante el mes de abril de 2004, imputando el saldo pendiente de liquidación en el rubro resultados extraordinarios del estado de resultados.

La Sociedad y cada una de las sociedades involucradas en el siniestro, consideran que lo imputado a pérdida por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2004, cuenta con alta probabilidad de ser recuperado una vez que culminen las tareas de verificación previstas por las compañías aseguradoras.

BIENES DE USO ANEXO A

CUENTA PRINCIPAL	VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS			VALOR AL CIERRE DEL PERIODO/ EJERCICIO	D E P R E C I A C I O N E S					NETO RESULTANTE
		ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO		DEL PERIODO/ EJERCICIO		ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERIODO/ EJERCICIO
DISMINU-	TRANSFE-	DISMINU-
CIONES	RENCIAS	CIONES	%	MONTO	31.03.04 (Nota 2)	31.12.03 (Nota 2)	31.03.03 (Nota 2)
Maquinarias e Instalaciones	8.061.193	37.781	-.-	383.952	8.482.926	6.174.321	-.-	10	85.261	6.259.582	2.223.344	1.886.872	2.067.536
Moldes y Herramientas	173.590	16.077	-.-	-.-	189.667	160.610	-.-	20	2.574	163.184	26.483	12.980	395
Muebles y Utiles	701.378	16.128	(13.119)	-.-	704.387	602.649	(13.119)	10	9.074	598.604	105.783	98.729	122.378
Inmuebles – Edificios	3.737.105	-.-	-.-	-.-	3.737.105	1.422.592	-.-	3	25.234	1.447.826	2.289.279	2.314.513	2.505.425
Inmuebles – Instalaciones	972.570	-.-	-.-	-.-	972.570	611.342	-.-	10	11.917	623.259	349.311	361.228	403.480
Inmuebles – Terreno	9.226	-.-	-.-	-.-	9.226	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	9.226	9.226	9.226
Obras en Construcción	383.952	-.-	-.-	(383.952)	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	383.952	206.233
TOTALES AL 31.03.04	14.039.014	69.986	(13.119)	-.-	14.095.881	8.971.514	(13.119)		(1) 134.060	9.092.455	5.003.426
TOTALES AL 31.12.03	13.673.545	366.811	(1.342)	-.-	14.039.014	8.345.846	-.-		625.668	8.971.514		5.067.500
TOTALES AL 31.03.03	13.673.545	151.773	-.-	-.-	13.825.318	8.345.846	-.-		(1) 164.599	8.510.445			5.314.873

1. El destino contable de las depreciaciones del período se informa en el Anexo H.

		VALOR REGISTRADO
CUENTA PRINCIPAL CARACTERISTICAS	VALOR DE COSTO	31.03.04	31.12.03	31.03.03
INVERSIONES CORRIENTES Fondo Común de Inversión En moneda argentina	-.-	-.-	-.-	300.000
TOTALES AL 31.03.04	-.-	-.-
TOTALES AL 31.12.02	-.-		-.-
TOTALES AL 31.03.03	300.000			300.000

RUBROS	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	AJUSTE POR INFLACION SALDOS AL INICIO	AUMENTOS	DISMINUCIONES	SALDOS AL CIERRE DEL PERIODO/ EJERCICIO
DEDUCIDAS DEL ACTIVO Corrientes: - Créditos por ventas (Nota 3.1.) Para deudores incobrables - Otros créditos (Nota 3.2.) Previsión por reintegros a percibir No Corrientes: - Otros créditos (Nota 3.2.) Para certificados a recibir Ley N° 23.697 INCLUIDAS EN EL PASIVO Corrientes: - Para juicios laborales y civiles No Corrientes: - Para juicios laborales y civiles	199.215 29.010 608.421 1.588 3.700	-.- -.- -.- -.- -.-	31.753 -.- -.- 443 1.038	(8.687) (29.010) -.- -.- -.-	222.281 -.- 608.421 2.031 4.738
TOTALES AL 31.03.04	841.934	-.-	33.234	(37.697)	837.471
TOTALES AL 31.12.03	782.923	(5.757)	230.739	(165.971)	841.934
TOTALES AL 31.03.03	782.923	(5.757)	-.-	(14.348)	762.818

		31.03.04	31.03.03
Existencias al inicio del ejercicio:
Productos terminados	3.040.366
Productos en proceso	38.853
Materias primas y materiales	2.206.113	5.285.332	4.173.434
Compras del período		6.420.565	8.146.472
Gastos de producción (Anexo H):
Sueldos, jornales y cargas sociales	695.245
Depreciaciones	134.058
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	65.436
Otros gastos	960.678	1.855.417	1.293.273
Resultado por tenencia		(375.579)	(160.727)
Existencias al final del período (Nota 3.3.):
Productos terminados	(2.947.154)
Productos en proceso	(9.795)
Materias primas y materiales	(2.004.029)	(4.960.978)	(5.583.748)
COSTO DE LAS MERCADERIAS VENDIDAS		8.224.757	7.868.704

	MONTO Y CLASE	CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA ARGENTINA
RUBROS	DE MONEDA
	EXTRANJERA	31.03.04	31.12.03	31.03.03
ACTIVO ACTIVO CORRIENTE
- Créditos por ventas (Nota 3.1.) Comunes	U$S 111.028	2,82	315.920	178.528	219.692
Soc. art. 33 Ley 19.550	U$S 70.024	2,82	197.467	210.804	-.-
- Otros créditos (Nota 3.2.) Reintegros a percibir	U$S 19.967	2,82	56.307	134.325	311.696
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE			569.694	523.657	531.388
TOTAL DEL ACTIVO			569.694	523.657	531.388
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
- Cuentas por pagar (Nota 3.4.)
Comunes	U$S 164.651	2,86	470.903	1.118.610	386.692
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE			470.903	1.118.610	386.692
TOTAL DEL PASIVO			470.903	1.118.610	386.692

	TOTALES	GASTOS	GASTOS DE	GASTOS DE	TOTALES
RUBROS	AL	DE	ADMINIS-	COMERCIA-	AL
	31.03.04	PRODUCCION	TRACION	LIZACION	31.03.03
Retribución a Directores y Síndicos	30.900	-.-	30.900	-.-	27.030
Honorarios y retribuciones por servicios	8.571	-.-	8.571	-.-	-.-
Sueldos, jornales y cargas sociales	727.960	695.245	7.333	25.382	475.966
Fletes y acarreos	76.539	74.002	-.-	2.537	101.263
Servicios de terceros	753.487	686.885	44.700	21.902	420.988
Conservación de bienes de uso	152.972	152.972	-.-	-.-	111.612
Depreciaciones sobre bienes de uso	134.060	134.060	-.-	-.-	164.599
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	69.829	65.436	4.054	339	62.350
Gastos generales varios	132.923	37.248	792	94.883	294.724
Publicidad	218.940	-.-	-.-	218.940	226.599
Servicios bancarios	2.232	-.-	2.232	-.-	2.094
Comisiones	576.098	-.-	-.-	576.098	496.076
Gastos de viaje	6.775	6.775	-.-	-.-	5.899
Gastos de exportación	8.861	-.-	-.-	8.861	14.635
Gastos de importación	1.293	1.293	-.-	-.-	-.-
Quebranto para deudores incobrables	31.753	-.-	-.-	31.753	-.-
Quebranto por juicios laborales	1.481	1.481	-.-	-.-	-.-
Combustibles y lubricantes	20	20	-.-	-.-	-.-
Impuestos directos sobre ventas	119.381	-.-	-.-	119.381	118.419
TOTALES AL 31.03.04	3.054.075	1.855.417	98.582	1.100.076
TOTALES AL 31.03.03		1.293.273	81.561	1.147.420	2.522.254

INFORME DE REVISION LIMITADA

A los Señores

Accionistas, Presidente y Directores de

Alica Sociedad Anónima

Ruta Nacional N° 157 Km. 970

Recreo - Catamarca

1. Hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial de Alica Sociedad Anónima al 31 de marzo de 2004 y 2003, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los períodos de tres meses finalizados en esas fechas y de las notas 1 a 9 y anexos A, D, E, F, G y H que los complementan. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
2. Nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados contables y su posterior análisis. El alcance de estas revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el flujo de efectivo de la Sociedad.
3. Los estados contables de Alica Sociedad Anónima han sido preparados al solo efecto de ser utilizados por la sociedad controlante Arcor S.A.I.C. para valuar su inversión en la Sociedad mediante el método del valor patrimonial proporcional y para la confección de sus estados contables consolidados.
4. En base a la labor realizada y a nuestros exámenes de los estados contables de esa Sociedad por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2003 y 2002, indicados en el siguiente párrafo, informamos que los estados contables de Alica Sociedad Anónima al 31 de marzo de 2004 y 2003, preparados de acuerdo con normas contables profesionales vigentes, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.
5. Tal como se indica en el punto 4., hemos auditado de acuerdo con normas de auditoría vigentes en la República Argentina, los estados contables de Alica Sociedad Anónima al 31 de diciembre de 2003 y hemos emitido nuestro informe sin salvedades con fecha 6 de febrero de 2004. La información comparativa incluida en el estado de situación patrimonial y en las notas complementarias en los estados contables adjuntos, se deriva de dichos estados contables de la Sociedad al 31 de diciembre de 2003.
6. En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
7. los estados contables de Alica Sociedad Anónima se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
8. los estados contables de Alica Sociedad Anónima surgen de registros contables, llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;
9. al 31 de marzo de 2004, la deuda de Alica Sociedad Anónima devengada a favor del Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones que surge de los registros contables, ascendía a $ 43.762,44 no existiendo a dicha fecha deuda exigible.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 23 de abril de 2004

PRICE WATERHOUSE & Co. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 1 R.A.P.U.
Dr. Héctor Gustavo Alaye
Contador Público (U.N.C.)
C.P.C.E. Ciudad Autónoma de Buenos Aires
Tomo 238 – Folio 73

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

A los señores Accionistas de

ALICA SOCIEDAD ANONIMA

En nuestro carácter de Síndicos de Alica Sociedad Anónima, hemos efectuado una revisión limitada de los documentos detallados en el párrafo I siguiente. Los documentos citados constituyen información preparada y emitida por el Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas.

1. DOCUMENTOS OBJETO DE LA REVISION LIMITADA:
2. Estado de Situación Patrimonial al 31 de marzo de 2004.
3. Estado de Resultados por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2004.
4. Estado de Evolución del Patrimonio Neto, por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2004.
5. Estado de Flujo de Efectivo por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2004.
6. Notas a los Estados Contables y Anexos que lo complementan.
7. ALCANCE DE LA REVISION LIMITADA:

Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren que la revisión de los documentos detallados en el párrafo I se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes para la revisión limitada de estados contables correspondientes a períodos intermedios, e incluyen la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de dicha revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.

Para realizar nuestra tarea profesional sobre los documentos mencionados en el párrafo I, nos hemos basado fundamentalmente en el trabajo efectuado por los auditores externos de Alica Sociedad Anónima, Price Waterhouse & Co., quienes han efectuado dicho examen de acuerdo con normas de auditoría vigentes para la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios y emitieron su informe de revisión limitada con fecha 23 de abril de 2004 sin observaciones. No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización ni producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva del Directorio y de la Asamblea.

Los saldos al 31 de diciembre de 2003 que se exponen en el estado de situación patrimonial y en las notas y anexos que los complementan, se presentan a efectos comparativos y fueron examinados por nosotros sobre los cuales expresamos una opinión sin salvedades en nuestro informe de fecha 23 de febrero de 2004.

1. CONCLUSION

En base a nuestra revisión, con el alcance descripto más arriba, informamos que los estados contables de Alica Sociedad Anónima al 31 de marzo de 2004, preparados de acuerdo con normas contables profesionales consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos otras observaciones que formular.

Adicionalmente, informamos que los estados contables adjuntos surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

Recreo, Provincia de Catamarca, 5 de mayo de 2004.

Comisión Fiscalizadora.

	Cr. Roberto Oscar PeronaPresidente Comisión Fiscalizadora