ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2004

Aug 11, 2004

ESTIRENOS

SOCIEDAD ANONIMA

Estados Contables

al 30 de junio de 2004

ESTIRENOS SOCIEDAD ANONIMA

EJERCICIO ECONOMICO Nº 22 – SEGUNDO TRIMESTRE

Iniciado el 1 de enero de 2004 y finalizado el 30 de junio de 2004

INDICE

CARATULA 3

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2004

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL 4

ESTADO DE RESULTADOS 5

ESTADO DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO 6

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO 7

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES 8

ANEXO A – BIENES DE USO 30

ANEXO C – INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES, Y PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES 31

ANEXO D – OTRAS INVERSIONES 32

ANEXO E – PREVISIONES 33

ANEXO F – COSTO DE LAS MERCADERIAS VENDIDAS 34

ANEXO G – ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA 35

ANEXO H – INFORMACION SOBRE RUBROS DE GASTOS Y SU APLICACION (Art. 64 Inc. b Ley 19.550) 36

INFORME DE REVISION LIMITADA

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

Denominación de la Sociedad: ESTIRENOS SOCIEDAD ANONIMA

Domicilio Legal: Calle 113, entre 1 y 3 - Parque Industrial Norte - San Luis

ANTECEDENTES

Actividad Principal: Fábrica de Golosinas.

Fecha de Inscripción en el Registro Público de Comercio: 15 de octubre de 1984 (Buenos Aires) 7 de febrero de 1985 (San Luis)

Fecha de Inscripción de las Modificaciones: 16 de abril de 1993 (última)

Número de Registro en la Inspección de Sociedades Jurídicas: Legajo N° 421

Fecha de Finalización del Plazo de Duración: 15 de octubre de 2083

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE

Denominación: ASTRAL S.A.

Domicilio legal: Maipú 1210 - Piso 3 – Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal: Sociedad de inversión

Participación sobre el Patrimonio y los Votos: 60,0000%

EJERCICIO ECONOMICO N° 22 – SEGUNDO TRIMESTRE

Iniciado el 1 de enero de 2004 y finalizado el 30 de junio de 2004. Presentado en forma comparativa con el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2003 y 30 de junio de 2003, y con los estados de resultados, de evolución de patrimonio neto y flujo de efectivo por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2003 (Nota 2).

CAPITAL: $ 6.000.000

Composición del Capital:

Acciones		Suscripto	Integrado
600.000 acciones ordinarias de valor nominal
$ 10 y de un voto cada una		6.000.000	6.000.000
		6.000.000	6.000.000

ACTIVO	30.06.04 (Nota 2)	31.12.03 (Nota 2)	30.06.03 (Nota 2)		PASIVO Y PATRIMONIO NETO	30.06.04 (Nota 2)	31.12.03 (Nota 2)	30.06.03 (Nota 2)
ACTIVO CORRIENTE					PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos	1.482.569	135.245	133.825		Cuentas por pagar (Nota 3.5.)	19.605.566	10.642.429	15.999.677
Inversiones (Anexo D)	-.-	3.871.094	2.508.548		Préstamos (Nota 3.6.)	8.958.825	12.443.270	11.864.909
Créditos por ventas (Nota 3.1.)	17.791.687	16.697.197	21.285.945		Remuneraciones y cargas sociales	1.799.483	1.633.139	1.177.438
Otros créditos (Nota 3.2.)	94.940.479	93.037.724	82.013.189		Cargas fiscales (Nota 3.7.)	5.864.405	1.108.843	2.037.477
Bienes de cambio (Nota 3.3.)	23.995.900	16.890.888	19.246.003		Anticipos de clientes	132.076	282.352	-.-
					Otros pasivos (Nota 3.8.)	230.541	274.829	222.518
					Previsiones (Anexo E)	78.164	73.409	29.550
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	138.210.635	130.632.148	125.187.510		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	36.669.060	26.458.271	31.331.569
ACTIVO NO CORRIENTE					PASIVO NO CORRIENTE
Otros créditos (Nota 3.2.)	1.507.766	2.249.116	5.416.431		Otros pasivos (Nota 3.8.)	25.110.619	25.110.619	25.110.619
Inversiones (Anexo C)	13.010	13.520	12.409		Previsiones (Anexo E)	1.194.275	1.185.666	1.139.674
Bienes de uso (Anexo A)	32.062.390	32.148.226	33.113.437
Otros activos (Nota 3.4.)	279.317	314.519	350.320
					TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	26.304.894	26.296.285	26.250.293
					TOTAL DEL PASIVO	62.973.954	52.754.556	57.581.862
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	33.862.483	34.725.381	38.892.597		PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	109.099.164	112.602.973	106.498.245
TOTAL DEL ACTIVO	172.073.118	165.357.529	164.080.107		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	172.073.118	165.357.529	164.080.107

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

		30.06.04 (Nota 2)	30.06.03 (Nota 2)
Ventas netas (Nota 3.9.)		78.333.991	69.810.771
Costo de las mercaderías vendidas (Anexo F)		(56.616.708)	(56.824.973)	(56.825.190)
SUBTOTAL		21.717.283	12.985.798
Beneficios por promoción industrial (Nota 8)		4.762.623	6.367.297
GANANCIA BRUTA		26.479.906	19.353.095
Gastos de comercialización (Anexo H)		(7.703.237)	(6.887.450)
Gastos de administración (Anexo H)		(829.928)	(738.357)
Otros ingresos y egresos operativos netos (Nota 3.11)		46.540	(553.130)
RESULTADO OPERATIVO		17.993.281	11.174.158
Resultado de inversiones permanentes (Nota 3.10.)		(510)	(49)
Resultados financieros y por tenencia
Generados por activos
Intereses implícitos y explícitos		266.407	918.068
Intereses Soc. Art. 33 Ley 19.550		1.379.976	6.147.158
Impuestos sobre intereses ganados		(53.819)	-.-
Diferencias de cambio		420.140	(2.867.430)
Resultado por tenencia de bienes de cambio		(490.639)	(1.832.262)
Otros resultados por tenencia		23.817	3.268
Resultado por cambios en el poder adquisitivo de la moneda		-.-	(40.720)
Generados por pasivos
Intereses bancarios		(333.768)	(521.219)
Intereses implícitos y explícitos		(679.418)	(295.494)
Diferencias de cambio		(91.523)	3.255.805
Resultado por cambios en el poder adquisitivo de la moneda		-.-	178.937
Otros ingresos y egresos no operativos netos (Nota 3.12.)		(285.824)	226.671
RESULTADO ORDINARIO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS		18.148.120	16.346.891
Impuesto a las ganancias (Nota 2.4.j.)		(5.228.092)	(4.093.746)
RESULTADO ORDINARIO		12.920.028	12.253.145
Resultados extraordinarios (Nota 11)		(652.057)	-.-
Impuesto a las ganancias (Nota 2.4.j.)		228.220	-.-
RESULTADO EXTRAORDINARIO		(423.837)	-.-
GANANCIA NETA DEL PERIODO		12.496.191	12.253.145

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

	APORTES DE LOS PROPIETARIOS				RESULTADOS ACUMULADOS		TOTALES (Nota 2)
R U B R O S	CAPITAL SOCIAL (Nota 7)	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	APORTES NO CAPITALI- ZADOS	AJUSTE INTEGRAL DE APORTES NO CAPITALIZADOS	RESERVA LEGAL	RESULTADOS NO ASIGNADOS
Saldos al 1 de enero de 2003	6.000.000	7.189.584	29.951.082	35.889.302	1.531.364	44.683.768	125.245.100
Distribución de dividendos (1)						(31.000.000)	(31.000.000)
Resultado del período según estado de resultados						12.253.145	12.253.145
SALDOS AL 30.06.03	6.000.000	7.189.584	29.951.082	35.889.302	1.531.364	25.936.913	106.498.245
Saldos al 1 de enero de 2004	6.000.000	7.189.584	29.951.082	35.889.302	1.531.364	32.041.641	112.602.973
Distribución de dividendos (2)						(16.000.000)	(16.000.000)
Constitución de reserva legal (2)					917.894	(917.894)	-.-
Resultado del período según estado de resultados						12.496.191	12.496.191
SALDOS AL 30.06.04	6.000.000	7.189.584	29.951.082	35.889.302	2.449.258	27.619.938	109.099.164

1. Según acta de asamblea de accionistas del 9 de junio de 2003.
2. Según acta de asamblea de accionistas del 29 de abril de 2004.

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

			30.06.04 (Nota 2)	30.06.03 (Nota 2)
Efectivo al inicio del ejercicio			4.006.339	2.815.856
(Disminución) neta del efectivo			(2.523.770)	(173.483)
EFECTIVO AL CIERRE DEL PERIODO (Nota 3.13)			1.482.569	2.642.373
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS OPERACIONES
Ganancia ordinaria del período			12.920.028	12.253.145
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones (Nota 3.14.)			7.365.492	11.349.039
(Aumento) neto de activos (Nota 3.15.)			(11.358.934)	(14.470.593)
Aumento neto de pasivo (Nota 3.16.)			10.518.267	6.581.390
Pérdida extraordinaria del período			(423.837)	-.-
Impuesto a las ganancias			(228.220)	-.-
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES			18.792.796	15.712.981
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSION
(Aumento) neto de bienes de uso			(2.950.611)	(1.796.552)
Disminución neta de deudores financieros Soc. Art. 33 Ley 19.550			1.662.056	16.978.223
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE INVERSION			(1.288.555)	15.181.671
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION
Distribución de dividendos en efectivo			(16.000.000)	(31.000.000)
(Disminución) neta de otros pasivos			(44.288)	(68.135)
(Disminución) neta de anticipos a clientes			(150.276)	-.-
(Disminución) neta de préstamos bancarios			(3.833.447)	-.-
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION			(20.028.011)	(31.068.135)
(DISMINUCION) NETA DEL EFECTIVO			(2.523.770)	(173.483)

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

NOTA 1: PROPOSITO DE LOS ESTADOS CONTABLES

La sociedad integra el grupo económico constituido por Arcor S.A.I.C. que reviste el carácter de controlante (indirecta). Al ser controlada, ha adoptado iguales criterios de valuación y exposición que la controlante.

Los presentes estados contables han sido confeccionados al solo efecto de ser utilizados por la Sociedad controlante Arcor S.A.I.C., para la valuación de su inversión por el método del valor patrimonial proporcional y para la preparación de sus estados contables consolidados.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES

Las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad en la preparación de los estados contables, fueron las siguientes:

• 1. Presentación de los estados contables - Emisión de nueva Resolución Técnica

Los estados contables se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por la Resolución General Nº 434/2003 de la Comisión Nacional de Valores (C.N.V.) de Argentina.

Esta Resolución, con vigencia a partir del 1 de enero de 2003 adoptó, con ciertas excepciones, las Resoluciones Técnicas N° 16, 17, 18, 19 y 20 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.) con las modificaciones incorporadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (C.P.C.E.C.A.B.A.) a través de sus Resoluciones C 238/01, C 243/01, C 261/01, C 262/01, C 187/02 y MD N° 32/02 y con ciertas excepciones, como por ejemplo, no requerir la presentación de los activos y pasivos por impuesto diferido descontados a sus valores presentes, sino de mantenerlos a sus valores nominales.

Con fecha 16 de marzo de 2004 la C.N.V emitió la R.G. Nro. 459/04 incorporando la R.T. Nro. 21 de la F.A.C.P.C.E. “Valor patrimonial proporcional – consolidación de estados contables – información a exponer sobre partes relacionadas” siendo de aplicación obligatoria para los ejercicios iniciados a partir del 1 de abril de 2004, admitiendo su aplicación inmediata. En consecuencia, a la fecha de presentación de los presentes estados contables, dicha resolución técnica no es de aplicación obligatoria para la Sociedad.

La Dirección de la Sociedad, conjuntamente con la Dirección de Astral S.A. (Controlante directa) y de Arcor S.A.I.C. (Controlante indirecta), entienden que las Resoluciones Nº 434/03 y 441/03 de la C.N.V. resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de la jurisdicción de la sociedad Arcor S.A.I.C. (Nota 1). Dichas normas han sido utilizadas en la preparación de los presentes estados contables, ya que en virtud del artículo 4 de la Resolución N° 22/88 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Provincia de Córdoba, lugar de domicilio de la sociedad controlante (Arcor S.A.I.C.), se determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por el mencionado Consejo, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

Los estados contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

• 1. Consideración de los efectos de la inflación

Los estados contables han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y de acuerdo con normas contables profesionales y con requerimientos de los organismos de contralor, se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables hasta el 31 de diciembre de 2001.

Desde el 1 de enero de 2002 y de acuerdo con lo establecido por las normas contables profesionales se ha reiniciado el reconocimiento de los efectos de la inflación, considerando que las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995, así como las que tengan origen entre dicha fecha y el 31 de diciembre de 2001, se encuentran expresadas en moneda de esta última fecha.

Con fecha 25 de marzo de 2003, el Poder Ejecutivo Nacional emitió el Decreto N° 664, adoptado por la R.G. 441/03 de la C.N.V., que establece que los estados contables de ejercicios que cierran a partir de dicha fecha sean expresados en moneda nominal. En consecuencia, la Sociedad discontinuó la reexpresión de los estados contables a partir del 1 de marzo de 2003. Este criterio no está de acuerdo con normas contables profesionales vigentes, las cuales establecen que los estados contables deben ser reexpresados hasta el 30 de septiembre de 2003. Sin embargo el efecto de la inflación no reconocida no es significativo, ya que en el período febrero / septiembre de 2003 se registró una deflación mayorista del 2,14%.

Los coeficientes utilizados para la actualización de los rubros no monetarios se determinaron en base al Indice de Precios Internos Mayoristas (I.P.I.M.), publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (I.N.D.E.C.), según lo prescripto por las normas citadas.

En el estado de resultados del período, se ha seguido el siguiente tratamiento a los resultados financieros, por tenencia y por cambio en el poder adquisitivo de la moneda:

• Los resultados financieros y por tenencia se exponen en términos reales.
• Se han segregado los componentes financieros implícitos contenidos en las partidas de resultados.
• Al 30 de junio del 2003 se expone el resultado por exposición al cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003.
• Se presentan por separado los generados por el activo y los generados por el pasivo.
• Se clasifican de acuerdo a su naturaleza.
• Estados contables comparativos

En virtud de la existencia de negocios estacionales, la Sociedad incluyó en el estado de situación patrimonial, los saldos al 30 de junio de 2003, en cumplimiento de la sección E de la segunda parte del capítulo 2 de la R.T. N° 8 de la F.A.C.P.C.E. modificada por la R. T. N° 19.

La adopción del nuevo marco normativo descripto en la nota 2.1. a los Estados Contables, no generó modificaciones en los resultados de ejercicios anteriores.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

• 1. Criterios de valuación de mayor relevancia

A continuación, se detallan los criterios de medición de mayor relevancia utilizados en la preparación de los presentes estados contables.

a. Activos y pasivos en moneda local:

Los activos y pasivos monetarios se expresaron a su valor nominal, agregando o deduciendo según corresponda, los resultados financieros explícitos correspondientes.

Los activos y pasivos con componentes financieros implícitos se han valuado segregando los componentes financieros no devengados contenidos en los mismos, determinados en base a la tasa interna de retorno vigente al momento de su medición inicial.

Asimismo, se han segregado los componentes financieros implícitos de cuentas de resultados.

b. Activos y pasivos en moneda extranjera:

Los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio comprador y vendedor del Banco de la Nación Argentina vigentes a la fecha de cierre del período / ejercicio.

De acuerdo con lo dispuesto por la F.A.C.P.C.E. y la Resolución General Nº 392/02 de la C.N.V. la Sociedad ha reconocido los efectos de la devaluación del peso argentino ocurrida el 6 de enero de 2002 a partir del 1 de enero de 2002.

c. Inversiones corrientes:

Las inversiones corrientes en fondos comunes de inversión han sido valuadas a su valor neto de realización.

d. Bienes de cambio:

Los bienes de cambio en general han sido valuados a su valor corriente, determinado sobre la base del costo de reposición o reproducción a la fecha de cierre. Los valores obtenidos de esta forma, netos de las previsiones registradas, no superan a sus respectivos valores recuperables estimados al cierre del período / ejercicio.

En el rubro se incluyen los materiales auxiliares, los cuales han sido valuados a costo de reposición para aquellos casos que pudo obtenerse, y a costo original reexpresado en los restantes casos. Estos activos en su conjunto no superan su valor recuperable.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

e. Inversiones permanentes en sociedades vinculadas:

La participación en la sociedad Dos en Uno do Brasil Importaçao e Comercio de Alimentos Limitada, se presenta valuada bajo el método del valor patrimonial proporcional tomando como base los estados contables al 30 de junio de 2004, 31 de diciembre de 2003 y 30 de junio de 2003, respectivamente.

Las participaciones en Dos en Uno Bélgica (B.V.B.A.) fue valuada al costo original ajustado no habiéndose producido hechos significativos en el período que afecten la situación económica de esta sociedad.

El 11 de febrero de 2003 la F.A.C.P.C.E. emitió la Resolución Técnica Nº 21 “Valor patrimonial proporcional – Consolidación de Estados Contables – Información a exponer sobre partes relacionadas”, siendo aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba mediante Resolución de fecha 29 de abril de 2003, con vigencia para los estados contables anuales o períodos intermedios correspondiente a los ejercicios que se inicien a partir del 1 de abril de 2003, previendo la posibilidad de su aplicación anticipada.

Con fecha 16 de marzo de 2004 la C.N.V. emitió la R.G. Nº 459/04 incorporando la R.T. N° 21 de la F.A.C.P.C.E. “Valor patrimonial proporcional – consolidación de estados contables – información a exponer sobre partes relacionadas” siendo de aplicación obligatoria para los ejercicios iniciados a partir del 1 de abril de 2004. En consecuencia, a la fecha de presentación de los presentes estados contables, dicha Resolución Técnica no es de aplicación obligatoria para la Sociedad.

f. Inversiones en el exterior – Conversión de estados contables en moneda extranjera:

La Sociedad ha optado por la aplicación del método de conversión establecido por el punto 1.2. segunda parte de la Resolución Técnica N° 18 de la F.A.C.P.C.E. a efectos de convertir a pesos argentinos los estados contables expresados en moneda extranjera de fecha de cierre del período / ejercicio.

Dicho método es aplicable a la conversión de estados contables de subsidiarias habiéndose clasificado a las mismos como no integradas.

De acuerdo con lo establecido en dicha resolución, los activos y pasivos expresados en moneda extranjera de fecha de cierre y valuados conforme a los criterios de medición contables descriptos, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio vigentes entre ambas monedas a la fecha de cierre de los estados contables.

Por otra parte, las mediciones que en los estados contables están expresadas en moneda extranjera de momentos anteriores al cierre, por ejemplo bienes de uso, aportes y retiros de los propietarios, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio históricos correspondientes a la fecha de origen de las transacciones. En este primer ejercicio de aplicación los importes convertidos de las partidas no monetarias a la fecha de inicio (1 de enero de 2003), se consideraron costos históricos de dichas partidas.

De acuerdo con la citada Resolución, estos importes en moneda local convertidos a pesos argentinos, fueron luego reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la nota 2.2..

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

g. Bienes de uso:

Los mismos fueron valuados a su costo original neto de depreciaciones acumuladas al cierre del período / ejercicio, y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo a la metodología descripta en nota 2.2..

La depreciación es calculada en base a su vida útil restante, por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. El valor residual de los bienes de uso tomados en su conjunto no supera su valor recuperable.

h. Otros activos:

Los bienes desafectados de la producción y otros activos han sido valuados a su costo original, neto de depreciaciones acumuladas y previsiones por desvalorización al cierre del período / ejercicio y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo a la metodología descripta en nota 2.2..

Si bien existe la posibilidad de realizar estos bienes en el corto plazo la inexistencia de ofertas formuladas llevaron a adoptar una posición conservadora siendo expuestos como activos no corrientes.

El valor de estos activos no supera su valor neto de realización estimado al cierre del período / ejercicio.

1. Previsiones:

Para Créditos incobrables: fue determinada en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los abogados, las cobranzas posteriores al cierre y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

Para Otros créditos incobrables: fue determinada en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de estos créditos, basándose tal estimación en las cobranzas posteriores al cierre y las expectativas de la Dirección respecto del recupero de los mismos.

Para Juicios laborales: se determinó en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad, así como en la experiencia pasada respecto a este tipo de litigios.

Para contingencias: se han constituido para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de los montos se ha considerado la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales y profesionales de la Sociedad.

j. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta:

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:

	Ganancia / (Pérdida)
	30.06.04	30.06.03
Impuesto a las ganancias corriente	(5.468.076)	-.-
Impuesto a las ganancias diferido	468.204	787.369
Quebrantos impositivos - Utilización	-.-	(4.881.115)
Total impuesto a las ganancias	(4.999.872)	(4.093.746)

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

j. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación):

j.1. Impuesto a las ganancias corriente

La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinado de acuerdo a la Ley de Impuesto a las Ganancias.

Asimismo y tal como se describe en el apartado j.2, se ha incorporado el efecto de la adopción del método diferido.

Con fecha 8 de abril de 1992 el Gobierno Nacional promulgó la Ley Nº 24.073 la cual al disponer en su artículo 39 que a los fines de las actualizaciones de valores previstos en la Ley N° 11.683 y en las normas de tributos regidas por la misma, los índices para el cálculo de los coeficientes deben tomar como límite máximo las variaciones operadas en los mismos hasta el mes de marzo de 1992 inclusive, provocó que el ajuste por inflación impositivo y la reexpresión de quebrantos impositivos acumulados en su caso, quedaran operativamente suspendidos.

El espíritu de la Ley Nº 24.073 fue el reconocimiento de los efectos derivados de la estabilidad que por entonces observaba la economía argentina.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, el Gobierno Argentino y los organismos de contralor correspondientes, no se han pronunciado respecto de la derogación del citado artículo 39 de la Ley Nº 24.073.

En virtud de ello, la Sociedad interpuso una acción de amparo prevista en el artículo 43 de la Constitución Nacional contra el Estado Nacional y la Administración Federal de Ingresos Públicos para solicitar que se declare la inconstitucionalidad del artículo 39 de la Ley Nº 24.073 y del artículo 4 de la Ley Nº 25.561, como así también del artículo 5 del Decreto Nº 214/02 y de toda otra norma que haga inaplicable el mecanismo de ajuste por inflación previsto en la Ley del Impuesto a las Ganancias N° 20.628- t.o. 1997 y modificatorias. Adicionalmente, se solicitó el dictado de una medida cautelar que disponga la inmediata suspensión de los efectos de la aplicación de las normas antes referidas hasta tanto se resuelva la acción de amparo, permitiéndole, entre otras cuestiones, a la Sociedad presentar su declaración jurada del impuesto a las ganancias correspondiente al ejercicio fiscal cerrado el 31 de diciembre de 2002, ajustada por la inflación y que la A.F.I.P. se abstenga de iniciar cualquier reclamo administrativo o judicial derivado de la diferencia de impuesto que a su criterio pueda resultar.

De no llevarse a cabo este ajuste se estarían gravando resultados nominales de la Sociedad y no los realmente obtenidos determinando un impuesto confiscatorio, afectando el derecho de propiedad plasmado en la Constitución Nacional.

El juez ha concedido la medida cautelar solicitada por la sociedad previo otorgamiento de una caución por parte de Arcor S.A.I.C..

A la fecha de emisión de estos estados contables la A.F.I.P. ha apelado la medida cautelar, concediendo el Juez el recurso con efecto devolutivo y la Cámara Federal de Apelaciones ha confirmado la medida cautelar modificando las contra – cautelas, en contra de la sentencia de la Cámara Federal de Apelaciones, la A.F.I.P. interpuso recurso extraordinario ante la Corte Suprema de Justicia de la Nación (C.S.J.N.).

Por otra parte, el P.E.N. y la A.F.I.P. presentaron el informe del art. 8 de la Ley N° 16.986 y se diligenció la prueba ofrecida en el amparo. Se ha dictado sentencia sobre la cuestión de fondo favorable a la Compañía, no obstante fue apelada por la A.F.I.P. ante la Cámara Federal de Apelaciones.

La diferencia total de impuesto a pagar por el ejercicio fiscal 2002 sujeta a la resolución judicial asciende a $ 19.048.046, a su vez esta situación genera un incremento en los quebrantos impositivos que asciende a $ 6.062.573.

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

j. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación):

j.1. Impuesto a las ganancias corriente (continuación)

En consecuencia la Sociedad ha determinado el saldo a pagar al 31 de diciembre de 2002 aplicando el mecanismo del Ajuste por Inflación impositivo previsto en la Ley de Impuesto a las ganancias. En virtud de lo expuesto y por tratarse de un tema sujeto a una resolución judicial futura, la diferencia con respecto a los saldos registrados al 31 de diciembre de 2002 han sido reclasificados como otros pasivos no corrientes, considerando lo reglado por el punto 4.8. de la Resolución Técnica Nº 17 que limita la registración de variaciones patrimoniales contingentes favorables.

En función de la variación poco significativa que evidenció el índice de precios internos mayoristas con posterioridad al 31 de diciembre de 2002, el mecanismo del ajuste por inflación impositivo no fue considerado en la determinación del cargo por impuesto a las ganancias correspondiente al ejercicio fiscal cerrado el 31 de diciembre de 2003 y al período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2004.

j.2. Impuesto a las ganancias - Método diferido

La Sociedad aplicó, tal cual lo previsto en la Resolución Técnica N° 17 de la F.A.C.P.C.E. el método denominado de impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de los presentes estados contables.

En cuadro a continuación se expone la posición de la Sociedad al 30 de junio de 2004:

Rubros	Saldo al inicio del ejercicio	Cargo a resultados del período	Saldo al cierre del período
Créditos	503.247	(5.552)	497.695
Bienes de cambio	(28.482)	481.889	453.407
Otros activos	134.460	(24.465)	109.995
Activo fijo	247.998	23.718	271.716
Cuentas por pagar y otras deudas	(3.702)	(12.064)	(15.766)
Previsiones	65.922	4.678	70.600
Total	919.443	468.204	1.387.647

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

j. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación):

j.2. Impuesto a las ganancias - Método diferido (continuación)

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados del período y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable.

	Resultados ordinarios	Resultados extraordinarios	Total
Resultado del período antes de impuestos	18.148.120	(652.057)	17.496.063
Tasa del impuesto vigente	35%	35%	35%
Resultado del período a la tasa del impuesto	6.351.842	(228.220)	6.123.622
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Amortización de diferencias permanentes	12.286	-.-	12.286
Gastos no deducibles	35.240	-.-	35.240
Ganancias no gravadas	(1.666.918)	-.-	(1.666.918)
Reexpresión de diferencias permanentes	495.642	-.-	495.642
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	(1.123.750)	-.-	(1.123.750)
Total cargo a resultados del periodo por impuesto a las ganancias	5.228.092	(228.220)	4.999.872

No se ha previsionado el activo determinado neto registrado debido a que se estima podrá ser compensado con utilidades impositivas de ejercicios futuros.

j.3. Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del período / ejercicio.

Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada período / ejercicio, coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

Asimismo, en el año 2002, la Sociedad se acogió a los beneficios otorgados por diversos convenios de competitividad suscriptos entre el Gobierno Nacional y los distintos sectores productivos, que encuadran en las actividades que desempeña la misma (Nota 10). En virtud de aquellos, la Sociedad goza, entre otros beneficios, de la posibilidad de no computar en el impuesto a la ganancia mínima presunta, aquellos bienes afectados a las actividades incluidas en el convenio respectivo.

Al 30 de junio de 2004, la provisión por impuesto a las ganancias efectuada en función al producto de la base de cálculo por la alícuota arrojó impuesto superando el importe determinado por impuesto a la ganancia mínima presunta.

k. Patrimonio neto:

Los saldos al inicio y los movimientos de las cuentas del patrimonio neto han sido reexpresados, de corresponder, siguiendo los lineamientos detallados en la nota 2.2..

NOTA 2: NORMAS CONTABLES (continuación)

2.4. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

k. Patrimonio neto (continuación):

Las cuentas “Capital social” y “Aportes no capitalizados”, han sido expresadas a su valor nominal histórico. Las diferencias entre los importes expresados en moneda del 28 de febrero de 2003 y el valor nominal histórico, han sido expuestas en las cuentas “Ajuste integral del capital social” y “Ajuste integral de aportes no capitalizados”, respectivamente, integrantes del patrimonio neto.

l. Cuentas del estado de resultados:

Las cuentas del estado de resultados se encuentran reexpresadas, de corresponder, en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003, siguiendo los lineamientos detallados en la nota 2.2., de acuerdo a la siguiente forma:

• Los cargos por consumo y depreciaciones de activos no monetarios (bienes de uso y otros activos), se computaron en función de los importes ajustados de tales activos.
• Los resultados financieros reexpresados en moneda constante, se exponen netos del resultado monetario generado por el efecto de la inflación sobre los activos y pasivos que los originaron.
• Los resultados por participaciones en Soc. Art. 33 Ley 19.550 determinados en base al valor patrimonial proporcional, se computaron sobre la base de los estados contables de las sociedades detalladas en el Anexo C.
• Hasta el 28 de febrero de 2003 los demás resultados se calcularon reexpresando los importes originales con los coeficientes correspondientes al mes de devengamiento.

m. Efectivo:

A efectos de la confección del Estado de flujo de efectivo se ha considerado como efectivo al cierre los saldos de caja, cuentas corrientes bancarias y fondos comunes de inversión.

2.5. Uso de estimaciones

La preparación de estos estados contables requirió que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los mismos, como así también los ingresos y egresos registrados en el período.

La Gerencia de la Sociedad realizó estimaciones para calcular por ejemplo, las depreciaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por el impuesto a las ganancias y las previsiones por contingencias, juicios laborales e incobrables y las previsiones por descuentos y bonificaciones a clientes.

Los resultados reales futuros podrían diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS

3.1. Créditos por ventas.	30.06.04	31.12.03	30.06.03
Corrientes:
Comunes
En moneda argentina	3.558.080	1.160.609	2.808.493
En moneda extranjera (Anexo G)	3.005.801	1.864.944	2.019.331
Documentados
En moneda argentina	-.-	6.035	8.642
Soc. Art. 33 - Ley 19.550 (Nota 6)
En moneda argentina	825.586	2.045.642	884.533
En moneda extranjera (Anexo G)	10.976.115	12.258.011	16.225.235
En Gestión judicial
En moneda argentina	496.589	486.512	479.754
En moneda extranjera (Anexo G)	576.346	568.840	533.289
Previsión para incobrables (Anexo E)
En moneda argentina	(652.912)	(706.850)	(746.208)
En moneda extranjera (Anexo G)	(993.918)	(986.546)	(927.124)
TOTALES	17.791.687	16.697.197	21.285.945

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

	30.06.04	31.12.03	30.06.03
3.2. Otros créditos.
Corrientes:
Reintegros a percibir
En moneda argentina	25.076	47.777	73.693
En moneda extranjera (Anexo G)	1.237.420	1.415.924	2.216.961
Créditos fiscales
Beneficio I.V.A. exportadores Decreto 804/96	-.-	-.-	2.453.938
Devolución I.V.A. crédito fiscal por exportaciones
En moneda argentina	2.637.034	2.305.235	97.077
En moneda extranjera (Anexo G)	205.918	203.237	452.187
Saldo a favor impuesto al valor agregado	924.543	295.512	3.673.912
Saldo a favor impuesto a los ingresos brutos	96.240	41.248	23.915
Crédito por impuesto a las ganancias	5.364	5.364	187.216
Otros	149.976	129.614	225.999
Deudores financieros Soc. Art. 33 Ley 19550
En moneda argentina	88.157.391	88.439.471	73.423.087
Gastos pagados por adelantado
En moneda argentina	73.641	133.589	63.679
Diversos
En moneda argentina	1.477.474	68.303	9.219
Previsión para reintegros a percibir (Anexo E)
En moneda extranjera (Anexo G)	(19.158)	(17.110)	(839.559)
Previsión para otros créditos a cobrar (Anexo E)	(30.440)	(30.440)	(48.135)
TOTALES	94.940.479	93.037.724	82.013.189
No corrientes:
Crédito diferido por impuesto a las ganancias	1.387.647	919.443	2.958.936
Impuesto a la ganancia mínima presunta	-.-	1.210.913	2.193.719
Crédito fiscal Ley 23.697	99.827	99.827	99.827
Devolución I.V.A. crédito fiscal por exportaciones
En moneda extranjera (Anexo G)	120.119	118.760	263.776
Previsión para otros créditos incobrables (Anexo E)	(99.827)	(99.827)	(99.827)
TOTALES	1.507.766	2.249.116	5.416.431

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

	30.06.04	31.12.03	30.06.03
3.3. Bienes de cambio.
Mercaderías de reventa	68.234	167.523	67.978
Productos terminados	8.766.879	6.567.767	5.629.009
Productos en proceso	1.245.777	745.117	795.470
Materias primas y materiales	11.626.869	8.486.415	11.514.948
Subtotales (Anexo F)	21.707.759	15.966.822	18.007.405
Materias primas en tránsito	2.205.631	821.439	917.314
Productos terminados en tránsito	77.855	102.627	321.284
Anticipos a proveedores
Comunes
En moneda extranjera (Anexo G)	4.655	-.-	-.-
TOTALES	23.995.900	16.890.888	19.246.003
3.4. Otros activos.
Bienes desafectados de la producción	918.610	1.107.472	1.322.865
Terrenos	51.567	51.567	51.567
Previsión para desvalorización (Anexo E)	(690.860)	(844.520)	(1.024.112)
TOTALES	279.317	314.519	350.320
3.5. Cuentas por pagar.
Corrientes:
Comunes
En moneda argentina	4.773.099	3.767.381	4.216.969
En moneda extranjera (Anexo G)	6.855.282	1.929.061	6.676.222
Documentadas
En moneda argentina	2.215.697	1.317.590	2.066.929
Soc. Art. 33 - Ley 19.550 (Nota 6)
En moneda argentina	5.181.264	2.649.071	1.846.234
En moneda extranjera (Anexo G)	580.224	979.326	1.193.323
TOTALES	19.605.566	10.642.429	15.999.677
3.6. Préstamos.
Corrientes:
En moneda extranjera (Anexo G)	8.958.825	12.443.270	11.864.909
TOTALES	8.958.825	12.443.270	11.864.909

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

	30.06.04	31.12.03	30.06.03
3.7. Cargas fiscales.
Corrientes:
Impuesto a las ganancias a pagar	3.749.528	241.350	583.947
Impuesto a los ingresos brutos a pagar	55.482	43.243	95.460
Retenciones y percepciones a pagar nacionales	1.969.297	782.354	1.283.217
Retenciones y percepciones a pagar provinciales	90.098	41.896	74.853
TOTALES	5.864.405	1.108.843	2.037.477
3.8. Otros pasivos.
Corrientes:
Soc. Art. 33 - Ley 19.550
Otros	974	965	922
Comunes	229.567	273.864	221.596
TOTALES	230.541	274.829	222.518
No Corrientes:
Otros (Nota 2.4.j.1.)	25.110.619	25.110.619	25.110.619
TOTALES	25.110.619	25.110.619	25.110.619

3.9. Ventas netas.	30.06.04	30.06.03
Ventas brutas	78.919.412	70.533.780
Descuentos y bonificaciones	(675.038)	(718.244)
Reintegros por exportaciones	1.295.251	1.213.088
Derechos a las exportaciones	(1.205.634)	(1.217.853)
TOTALES	78.333.991	69.810.771
3.10. Resultado de inversiones permanentes.
Resultado por participación en sociedades vinculadas	(510)	(49)
TOTALES	(510)	(49)

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

	30.06.04	30.06.03
3.11. Otros ingresos y egresos operativos netos.
Impuesto a los débitos y créditos bancarios	(387.602)	(388.882)
Quebranto para reintegros a percibir	(16.663)	(130.349)
Recupero previsión deudores incobrables	442.405	40.864
Recupero previsión para reintegros a percibir	8.400	36.321
Otros	-.-	(111.084)
TOTALES	46.540	(553.130)
3.12. Otros ingresos y egresos no operativos netos.
Depreciación bienes desafectados de la producción	(188.861)	(248.102)
Quebranto por contingencias	(1.066)	-.-
Recupero previsión bienes desafectados de la producción	153.660	199.084
Recupero previsión otros créditos	-.-	17.969
Diversos	(249.557)	257.720
TOTALES	(285.824)	226.671
3.13. Efectivo al cierre del período.
Caja y bancos	1.482.569	133.825
Fondo común de inversión (Anexo D)	-.-	2.508.548
TOTALES	1.482.569	2.642.373

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

	30.06.04	30.06.03
3.14. Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo provenientes de las operaciones.
Depreciación de bienes de uso (Anexo A)	3.036.447	3.206.577
Depreciación de otros activos	188.861	248.102
Impuesto a las ganancias ordinario	5.228.092	4.093.746
Quebranto por juicios laborales y contingencias (Anexo E)	12.298	36.000
Quebranto por contingencia	1.066	-.-
Quebranto por deudores incobrables (Anexo E)	388.467	279.680
Recupero de previsión para deudores incobrables (Anexo E)	(442.405)	(40.864)
Quebranto por reintegros a percibir (Anexo E)	16.663	130.349
Recupero de previsión para reintegros a percibir (Anexo E)	(8.400)	(36.321)
Recupero de previsión para otros créditos diversos	-.-	(17.969)
Resultado por participación en sociedades vinculadas	510	49
Resultados financieros y por tenencia	(902.447)	3.798.936
Resultado por cambios en el poder adquisitivo de la moneda (excepto efectivo)	-.-	(150.162)
Recupero de prev. desv. de bs. desaf. de la producción (Anexo E)	(153.660)	(199.084)
TOTALES	7.365.492	11.349.039
3.15. (Aumento) neto de activos.
(Aumento) neto de créditos por ventas	(1.198.212)	(5.967.036)
(Aumento) neto de otros créditos	(3.055.710)	(1.954.601)
(Aumento) neto de bienes de cambio	(7.105.012)	(6.548.956)
TOTALES	(11.358.934)	(14.470.593)
3.16. Aumento neto de pasivos.
Aumento neto de cuentas por pagar	9.011.982	7.872.712
Aumento neto de remuneraciones y cargas sociales	166.344	288.996
Aumento (Disminución) neta de cargas fiscales	1.339.941	(1.580.318)
TOTALES	10.518.267	6.581.390

NOTA 4: APERTURA DE CREDITOS, PRESTAMOS Y PASIVOS AL 30 DE JUNIO DE 2004

	ACTIVOS	PASIVOS
PLAZOS	CREDITOS	PRESTAMOS	OTROS PASIVOS
SIN PLAZO	94.950.313	-.-	25.110.619
TOTAL SIN PLAZO	(4) 94.950.313	-.-	(5) 25.110.619
CON PLAZO
Vencido:
Hasta tres meses	617.480	-.-	1.614.794
De tres a seis meses	-.-	-.-	4.433
De seis a nueve meses	-.-	-.-	6.778
De nueve a doce meses	-.-	-.-	-.-
De uno a dos años	-.-	-.-	2.536
De dos a tres años	86.119	-.-	114
Más de tres años	1.514.978	-.-	1.873
TOTAL VENCIDO	2.218.577	-.-	1.630.528
A vencer:
Hasta tres meses	17.700.877	3.608.514	21.164.834
De tres a seis meses	1.165.580	5.350.311	616.444
De seis a nueve meses	840	-.-	172.658
De nueve a doce meses	-.-	-.-	4.047.607
TOTAL A VENCER	18.867.297	8.958.825	26.001.543
TOTAL CON PLAZO	21.085.874	8.958.825	27.632.071
TOTAL	116.036.187	8.958.825	52.742.690
	(1)	(2)	(3)

Notas:

1. Aproximadamente el 4% devenga una tasa del 4,81% nominal anual, el 13% devenga una tasa del 6% nominal anual, el 76% devenga una tasa del 4,59% nominal anual y el resto no devenga intereses.
2. El 100% devenga interés a una tasa promedio aprox. del 5,75 % nominal anual.
3. Aproximadamente el 23% devenga una tasa del 4,38% nominal anual, el 14% devenga una tasa del 6% nominal anual y el resto no devenga intereses.
4. De este importe, $ 93.342.720 se exponen en el rubro Otros créditos corrientes y $ 1.607.593 en el rubro Otros créditos no corrientes.
5. Se expone en Otros pasivos no corrientes.

NOTA 5: BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

ACREEDOR / BENEFICIARIO	MONEDA	BIEN GRAVADO	VALOR DE LIBROS BIEN GRAVADO AL 30.06.04
Gobierno de la Provincia de San Luis	$	Terrenos	196.334

Los terrenos de la Sociedad que se exponen en el rubro Bienes de uso se encuentran escriturados a su favor.

De acuerdo con lo dispuesto por la Ley Nº 3.881 del Gobierno de la Provincia de San Luis y su Decreto Reglamentario Nº 4.243/78, los terrenos de la Sociedad no pueden ser transferidos en forma parcial o total, permanente o transitoria, a título oneroso o gratuito, sin autorización previa de la autoridad de aplicación del régimen de promoción. Asimismo, el Decreto Nº 361/96 del Gobierno de la Provincia de San Luis dispuso en su artículo 2º inciso b) que la inversión total comprometida por la Sociedad, ascendía a $ 10.779.165 en valores del mes de diciembre de 1991.

NOTA 6: SOCIEDADES VINCULADAS

Los saldos con sociedades vinculadas son los siguientes:

	EMPRESA	CREDITOS POR VENTAS			CUENTAS POR PAGAR
	30.06.04	31.12.03	30.06.03	30.06.04	31.12.03	30.06.03
	MONEDA LOCAL
	Arcor S.A.I.C.	825.586	2.045.550	884.533	2.718.498	2.485.510	1.779.654
	Alica S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	15.852
	Candy S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	4.162	-.-
	Carlisa S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	27.334
	Cartocor S.A.	-.-	-.-	-.-	295.232	43.786	168.473
	Converflex Argentina S.A.	-.-	-.-	-.-	1.380.448	-.-	-.-
	Converflex S.A.	-.-	-.-	-.-	721.097	13.644	(186.882)
	Dulciora S.A.	-.-	92	-.-	3.942	4.583	4.477
	Flexiprin S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
	Frutos de Cuyo S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
	Productos Naturales S.A.	-.-	-.-	-.-	62.047	97.386	37.326
	TOTAL MONEDA LOCAL	825.586	2.045.642	884.533	5.181.264	2.649.071	1.846.234
	MONEDA EXTRANJERA
	Arcor Canadá Inc.	-.-	-.-	102.362	-.-	-.-	-.-
	Arcor de Perú S.A.	812.470	957.201	1.114.067	-.-	-.-	-.-
	Arcor do Brasil Limitada	118.412	-.-	-.-	2.603	178.186	876.833
	Arcor U.S.A. Inc.	2.094.279	1.406.744	1.164.022	-.-	-.-	-.-
	Arcorpar S.A.	70.585	11.099	327.050	-.-	-.-	-.-
	Dos en Uno Brasil Ltda.	35.951	35.482	33.265	-.-	-.-	-.-
	Dos en Uno Colombia Ltda.	31.207	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
	Ind. de Alim. Dos en Uno S.A. Chile	7.015.811	8.623.265	12.473.802	577.621	801.140	316.490
	Unidal Ecuador S.A.	186.752	937.240	-.-	-.-	-.-	-.-
	Unidal México S.A. de C.V.	287.947	231.386	696.259	-.-	-.-	-.-
	Van Dam S.A.	322.701	55.594	314.408	-.-	-.-	-.-
	TOTAL MONEDA EXTRANJERA	10.976.115	12.258.011	16.225.235	580.224	979.326	1.193.323
	TOTALES	11.801.701	14.303.653	17.109.768	5.761.488	3.628.397	3.039.557

NOTA 6: SOCIEDADES VINCULADAS (Continuación)

El detalle de las operaciones realizadas con sociedades vinculadas es el siguiente:

EMPRESAS	VENTAS		COMPRAS		OTROS EGRESOS
30.06.04	30.06.03	30.06.04	30.06.03	30.06.04	30.06.03
Arcor S.A.I.C.	8.221.777	3.325.352	18.700.271	14.189.164	3.215.433	2.706.781
Alica S.A.	-.-	-.-	11.978	13.209	-.-	-.-
Arcor Canadá Inc.	-.-	105.637	-.-	-.-	-.-	-.-
Arcor de Perú S.A.	1.076.916	1.262.077	-.-	-.-	-.-	-.-
Arcor do Brasil Limitada	114.345	-.-	94.344	1.354.743	-.-	-.-
Arcor U.S.A. Inc.	2.744.486	1.555.730	-.-	-.-	-.-	-.-
Arcorpar S.A.	877.207	704.076	-.-	-.-	-.-	-.-
Candy S.A.	-.-	-.-	15.465	-.-	-.-	-.-
Carlisa S.A.	-.-	-.-	-.-	24.653	-.-	-.-
Cartocor S.A.	1.853	-.-	2.257.584	2.040.619	-.-	-.-
Converflex Argentina S.A.	-.-	-.-	2.238.963	-.-	-.-	-.-
Converflex S.A.	-.-	-.-	2.817.421	4.019.914	-.-	-.-
Dulciora S.A.	-.-	-.-	29.747	33.208	-.-	-.-
Frutos de Cuyo S.A.	-.-	-.-	2.038	-.-	-.-	-.-
Dos en Uno Colombia S.A.	27.241	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Ind. de Alim. Dos en Uno S.A. Chile	12.800.660	20.199.005	362.102	269.886	-.-	-.-
Productos Naturales S.A.	-.-	-.-	540.057	874.218	-.-	-.-
Unidal Ecuador S.A.	517.404	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Unidal México S.A. de C.V.	310.884	1.138.526	-.-	-.-	-.-	-.-
Van Dam S.A.	523.936	401.851	-.-	-.-	-.-	-.-
TOTALES	27.216.709	28.692.254	27.069.970	22.819.614	3.215.433	2.706.781

NOTA 7: EVOLUCION DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la Resolución General N° 368/01 de la Comisión Nacional de Valores, se expone lo siguiente:

	2002	2003	2004
Capital social al inicio	6.000.000	6.000.000	6.000.000
Capital social al cierre	6.000.000	6.000.000	6.000.000

El Capital Social al 30 de junio de 2004 es de $ 6.000.000 y está representado por 600.000 acciones ordinarias de V.N. $ 10 y 1 voto cada una, encontrándose totalmente suscripto e integrado.

NOTA 8: REGIMEN DE PROMOCION INDUSTRIAL

• 1. Aspectos generales:

La Sociedad se encuentra acogida a los beneficios instituidos por el Régimen de la Ley Nº 22.021 y sus modificatorias y complementarias, para la construcción, puesta en marcha y explotación de una planta industrial en la provincia de San Luis, en las condiciones y con los alcances previstos en dichas normas.

En el marco de la citada ley, la Sociedad goza de: a) exenciones en el pago de los Impuestos a las Ganancias y sobre los Activos (incluido el Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta), de acuerdo con las escalas previstas por el Decreto de Promoción Nº 1.459/96 del Poder Ejecutivo de la Provincia de San Luis, y b) liberación en el Impuesto al Valor Agregado por las ventas en el mercado interno y por el pago de los créditos fiscales resultantes de las compras que se efectúen a productores de materias primas y semielaborados.

El uso de los beneficios impositivos mencionados precedentemente, fue suspendido y/o dejado sin efecto, parcial o totalmente, en virtud de las Leyes Nº 23.669 y 23.697 y sus modificaciones y normas complementarias, debiéndose señalar fundamentalmente, los referidos a:

1. Impuesto a las Ganancias y sobre los Activos: suspendiendo el 25% del beneficio promocional durante los ejercicios cerrados el 31 de diciembre de 1989 y 31 de diciembre de 1990.
2. Impuesto al Valor Agregado: suspendiendo el 50% de los beneficios promocionales correspondientes a: i) las ventas en el mercado interno realizadas durante el período comprendido entre el 1º de octubre de 1989 y el 31 de diciembre de 1990, ambas fechas inclusive; y ii) las compras a productores realizadas entre el 1º de octubre de 1989 y el 31 de marzo de 1990, ambas fechas inclusive.
3. Impuesto al Valor Agregado: a partir del 1º de abril de 1990 y hasta el 30 de noviembre de 1992, ambas fechas inclusive, los beneficios correspondientes a las compras a productores fueron suprimidos por el Decreto Nº 435/90, al dejar sin efecto la liberación del crédito fiscal del Impuesto al valor agregado resultante de las compras realizadas a productores de materias primas o semielaborados.

Como consecuencia de la suspensión / derogación mencionada en los apartados anteriores, los montos que se abonaron son susceptibles de ser reintegrados a la Sociedad mediante “Certificados de crédito fiscal”, por un valor que guardará relación con el grado de cumplimiento de las obligaciones promocionales y han sido expuestos en el rubro Otros Créditos no corrientes como Crédito fiscal Ley Nº 23.697 por $ 99.827.

En razón de los cambios en el contexto económico y de la situación de incumplimiento del Estado Argentino respecto de su deuda pública privada, la Sociedad entiende que los plazos y las condiciones en las que dichos créditos podrían ser realizados, se ven afectados. En consecuencia la Sociedad decidió constituir una previsión por riesgo de incobrabilidad de la totalidad del saldo registrado al 30 de junio de 2004.

• 1. Régimen de sustitución de los beneficios promocionales:

A través de la Ley Nº 23.658, se sustituyó el sistema de utilización de beneficios tributarios explicitados en el apartado 8.1. anterior. Este régimen consiste en la utilización de "Bonos de crédito fiscal" como único medio de utilización de los mencionados beneficios promocionales.

NOTA 8: REGIMEN DE PROMOCION INDUSTRIAL (continuación)

• 1. Régimen de sustitución de los beneficios promocionales (continuación):

El Decreto Nº 2.054/92 estableció que a partir del 1º de diciembre de 1992 inclusive, comience a regir el régimen de sustitución mencionado. Los bonos se instrumentaron a través de una cuenta corriente computarizada administrada por la Dirección General Impositiva, los cuales fueron informados oportunamente a la Sociedad.

Los beneficios del Decreto Nº 9/90 acreditados a la Sociedad por el período 1992 al año 2000 ascienden a
$ 45.863.962, no existiendo a la fecha de presentación de los estados contables, saldos trasladables a ejercicios futuros por este concepto.

• 1. Situación actual:

Estirenos S.A. goza de los beneficios tributarios que le fueron otorgados oportunamente, en virtud de los Decretos de la Provincia de San Luis Nº 9/90, 182/92, 1.443/92, 1.523/92 y 361/96.

En el marco del Decreto del Poder Ejecutivo Nacional N° 804/96, se presentaron las adecuaciones al proyecto que fuera transferido oportunamente a nuestra Empresa mediante el Decreto Provincial N° 361 ITMyP-SlyM-96. Dichas adecuaciones fueron aprobadas por Decreto Provincial N° 361 ITMyP-SlyM-96, siendo acreditados los montos correspondientes al beneficio promocional de los años 1997 a 2004 en la cuenta corriente computarizada.

Con fecha 10 de marzo de 1999, la Resolución Nº 58/99 resolvió acreditar con carácter definitivo en la cuenta corriente computarizada bonos de crédito fiscal por $ 14.394.849, los que se acreditaron en la misma con fecha 19 de abril de 2000.

A efectos de permanecer en el sistema de sustitución de beneficios promocionales (Decreto Nº 2.054/92), la Sociedad efectuó las presentaciones requeridas en el año 1990, exteriorizando la información referida a la actividad industrial que estaba desarrollando en el momento de la presentación, es decir, como industria química.

Durante el año 1992, la Sociedad procedió a modificar la actividad promovida, pasando de la industria química a la alimenticia. El objetivo perseguido con la mencionada modificación y los proyectos desarrollados a tales efectos, permitió modificar, fundamentalmente, la actividad alcanzada con los beneficios, manteniendo en igual nivel a los beneficios tributarios otorgados oportunamente.

Los costos fiscales teóricos determinados en el proyecto definitivo de Estirenos S.A. que fuera presentado a la autoridad de aplicación en enero de 1992, en virtud de un error de transcripción, resultaron significativamente menores a los beneficios otorgados para la industria química. Sin embargo, el monto acreditado por la Dirección General Impositiva en la cuenta corriente computarizada (Decreto Nº 2.054/92) en diciembre de 1992, concordaba con los beneficios promocionales emergentes de la presentación realizada para la industria química (Decreto Nº 9/90).

Al tomar conocimiento el nuevo Directorio de la Sociedad de estos errores y otras inconsistencias que surgían de la documentación del proyecto incorporada en el expediente de Estirenos S.A. obrante en la autoridad de aplicación de la Provincia de San Luis, decidió subsanar los mismos a fin de evitar posibles contingencias que pudieran afectar a la Sociedad, tanto por los beneficios ya utilizados, como por los beneficios a ser utilizados en el futuro, correspondientes al Decreto Nº 9/90.

NOTA 8: REGIMEN DE PROMOCION INDUSTRIAL (continuación)

• 1. Situación actual (continuación):

A estos efectos, el 24 de julio de 1998 la Sociedad presentó ante la Subsecretaría de Estado de Industria, Minería y Comercio de la provincia de San Luis el proyecto reformulado de Estirenos S.A., corrigiendo el error informado originalmente en el costo fiscal teórico. Con fecha 7 de agosto de 1998, la mencionada autoridad de aplicación provincial ratificó mediante escrito, la validez de dichos costos fiscales teóricos y mencionó, que a todos los efectos, siempre había considerado los montos correctos, quedando de esta manera salvado el error de transcripción cometido por la Sociedad.

Por otro lado, la modificación del proyecto por la cual pasó a ser industria alimenticia, se encuentra incluida en el artículo 2 del Decreto Nº 804/96 y no fue empadronada oportunamente según el Decreto Nº 69/97 y normas complementarias. Con fecha 29 de septiembre de 1998, la Sociedad regularizó tal situación mediante la presentación del formulario SSFP1 ante la Dirección General Impositiva, subsanando de esta manera la omisión comentada.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, el Gobierno Argentino y los organismos de contralor correspondientes, no han previsto cláusula alguna de actualización monetaria de los créditos por beneficios de promoción industrial, así como tampoco para aquellos acreditados para los años 2002, 2003 y 2004.

El perjuicio por la no indexación de los beneficios de promoción industrial acreditados para los años 2002, 2003 y 2004 asciende aproximadamente a $ 15.043.623, calculado en función del Indice de Precios Internos Mayoristas manufacturero publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (I.N.D.E.C.) al 30 de junio de 2004.

NOTA 9: RECUPERO DE CREDITOS CON EL ESTADO ARGENTINO

La Sociedad mantiene créditos con el Estado Argentino derivados de:

	$
Posición neta a favor por impuestos provinciales	96.240
Posición neta a favor por impuestos nacionales	929.907
Solicitudes de reintegros de exportación y Decreto Nº 804/96
En moneda argentina	25.076
En moneda extranjera (2)	1.237.420
Devolución IVA crédito fiscal por exportaciones
En moneda argentina	2.637.034
En moneda extranjera (2)	326.037
Certificados a recibir Ley Nº 23.697 (Nota 8)	(1) 99.827
TOTAL	5.351.541

(1) Este crédito se encuentra totalmente previsionado (Nota 3.2.).

(2) Corresponden a créditos nominados en moneda extranjera.

Los cambios en el contexto económico derivado de la devaluación del peso ocurrida el 6 de enero de 2002 y la situación en la que se encuentra inmerso el país, representan factores que podrían afectar los plazos y las condiciones en que dichos créditos podrían ser realizados.

Asimismo, a la fecha de emisión de los presentes estados contables, no existen normas legales que prevean aplicación de alguna tasa de actualización monetaria para los créditos fiscales expresados en moneda argentina. El perjuicio por la no indexación de estos créditos fiscales, calculado en base a la evolución del I.P.I.M. (publicado por el I.N.D.E.C.) hasta el 30 de junio de 2004, ascendía a $ 3.379.606.

NOTA 10: CONVENIOS DE COMPETITIVIDAD. BENEFICIOS OTORGADOS

La Sociedad se acogió a los beneficios otorgados por los diversos convenios de competitividad suscriptos entre el Gobierno Nacional y el sector productos alimentarios. De acuerdo con esto, con fecha 28 de setiembre de 2001 la sociedad se acogió a los beneficios otorgados por el Decreto N° 1.054/01. Con fecha 15 de octubre de 2001 dichos beneficios fueron ampliados, por la incorporación de nuevas actividades al Régimen de Beneficios Impositivos para la Industria Alimenticia mediante Decreto N° 1.185/01, complementario del decreto anteriormente citado.

En virtud de las normas antes citadas, la sociedad gozaba originalmente de los siguientes beneficios:

• Cómputo como crédito fiscal en el Impuesto al valor agregado de las contribuciones patronales sobre la nómina salarial correspondientes a las actividades objeto de los convenios.
• Consideración como no computables en el impuesto a la ganancia mínima presunta de aquellos bienes afectados a las actividades objeto de los convenios.

Con posterioridad a la fecha de emisión de los decretos mencionados precedentemente el Gobierno Nacional dictó normas complementarias limitando y/o suspendiendo el usufructo de los citados beneficios.

NOTA 11: SINIESTRO EN DEPOSITO DE PRODUCTOS

El 26 de enero de 2004 un depósito de la Sociedad controlante (indirecta) Arcor S.A.I.C. ubicado en la ciudad de Córdoba que contenía productos propios y de otras sociedades vinculadas, se incendió completamente, sufriendo la pérdida total del inmueble y los productos almacenados.

Si bien los activos afectados en el siniestro se encuentran alcanzados por las coberturas de las pólizas de seguros vigentes, el Grupo Arcor expone como pérdida extraordinaria, el importe pendientes de recuperación a la fecha de emisión de los presentes estados contables, en virtud de los reglado en el punto 4.8 de la R.T. N° 17 de la F.A.C.P.C.E. que limita la registración de variaciones patrimoniales derivadas de contingencias favorables, al 30 de junio de 2004.

La Sociedad y cada una de las sociedades involucradas en el siniestro consideran que el saldo remanente imputado a pérdida extraordinaria por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2004, cuenta con alta probabilidad de ser recuperado una vez que culminen las tareas de verificación previstas por las compañías aseguradoras.

ANEXO A

CUENTA PRINCIPAL	VALOR DE ORIGEN					D E P R E C I A C I O N E S					NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	DISMI - NUCIONES	TRANSFE - RENCIAS	VALOR AL CIERRE DEL PERIODO/ EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO		DEL PERIODO/EJERCICIO		ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERIODO/ EJERCICIO
DISMI- NUCIONES
%	MONTO	30.06.04	31.12.03	30.06.03
Maquinarias y equipos	54.405.674	118.460	-.-	2.430.351	56.954.485	34.429.375	-.-	10	2.413.723	36.843.098	20.111.387	19.976.299	21.053.530
Moldes y herramientas	2.335.055	167.865	-.-	-.-	2.502.920	1.825.919	-.-	20	185.426	2.011.345	491.575	509.136	510.794
Muebles y útiles	2.817.751	76.739	-.-	-.-	2.894.490	2.526.884	-.-	10	55.881	2.582.765	311.725	290.867	343.533
Vehículos	41.690	1.726	-.-	-.-	43.416	34.222	-.-	20	2.849	37.071	6.345	7.468	9.455
Inmuebles – Terrenos	196.334	-.-	-.-	-.-	196.334	-.-	-.-	-	-.-	-.-	196.334	196.334	196.334
Inmuebles – Edificios	11.766.372	-.-	-.-	-.-	11.766.372	3.949.361	-.-	2	109.053	4.058.414	7.707.958	7.817.011	7.984.257
Inmuebles – Instalaciones	9.628.158	4.735	-.-	-.-	9.632.893	7.325.129	-.-	10	269.515	7.594.644	2.038.249	2.303.029	2.582.568
Obras en construcción	441.172	2.114.777	-.-	(1.357.132)	1.198.817	-.-	-.-	-	-.-	-.-	1.198.817	441.172	432.966
Anticipos a proveedores
- Moneda extranjera (Anexo G)	606.910	466.309	-.-	(1.073.219)	-.-	-.-	-.-	-	-.-	-.-	-.-	606.910	-.-
TOTALES AL 30.06.04	82.239.116	2.950.611	-.-	-.-	85.189.727	50.090.890	-.-		(1) 3.036.447	53.127.337	32.062.390
TOTALES AL 31.12.03	78.187.180	4.193.150	(141.214)	-.-	82.239.116	43.663.718	(86.853)		6.514.025	50.090.890		32.148.226
TOTALES AL 30.06.03	78.187.180	1.850.913	(54.361)	-.-	79.983.732	43.663.718	-.-		(1) 3.206.577	46.870.295		33.113.437

1. El destino contable de las depreciaciones del período se informa en el Anexo H.

ANEXO C

						INFORMACION SOBRE EL EMISOR
EMISOR Y	VALOR	VALOR					ULTIMOS ESTADOS CONTABLES
CARACTERISTICAS	DE COSTO	DE LIBROS				ACTIVIDAD		CAPITAL SOCIAL	RESULTADOS	PATRIMONIO NETO		VALOR
DE LOS VALORES	AJUSTADO					PRINCIPAL	FECHA	%	PATRIMONIAL
		30.06.04	31.12.03		30.06.03				PROPORCIONAL
INVERSIONES NO CORRIENTES
SOCIEDADES VINCULADAS
- Dos en Uno Do Brasil Imp. e Com. de Alimentos Ltda. (1)	568.471	12.935	13.445		12.334	Alimenticia	30.06.04	7.060.737	(19.319)	490.313	2.6382	12.935
- Dos en Uno Bélgica (B.V.B.A.) (2)	618	75	75		75	Alimenticia	31.03.98	21.073	(3) (40.721)	(3) 5.603	1.3333	75
TOTALES		13.010	13.520		12.409

1. Reales.
2. Francos Belgas.
3. Importes reexpresados desde la fecha de emisión de los estados contables hasta el 28 de febrero de 2003 (Nota 2.2.).

ANEXO D

		VALOR DE COSTO	VALOR REGISTRADO
CUENTA PRINCIPAL – CARACTERISTICAS
		30.06.04	31.12.03	30.06.03
INVERSIONES CORRIENTES
En moneda argentina:
Fondo Premier renta CP en Pesos		-.-	-.-	3.871.094	2.508.548
TOTALES AL 30.06.04			-.-
TOTALES AL 31.12.03				3.871.094
TOTALES AL 30.06.03				2.508.548

	SALDOS AL	EFECTO CONVERSION Y REEXPRESION DE SALDOS AL INICIO	AUMENTOS			DISMINUCIONES	APLICACIO- NES	SALDOS AL CIERRE DEL PERIODO/ EJERCICIO
EN MONEDA HOMOGENEA	DIFERENCIA DE CAMBIO	AJUSTE POR INFLACION	EN MONEDA HOMOGENEA
RUBROS	INICIO DEL EJERCICIO
DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corrientes:
Créditos por ventas (Nota 3.1.)
Para deudores incobrables
En moneda argentina	706.850	-.-	(1) 388.467	-.-	-.-	(2) (442.405)	-.-	652.912
En moneda extranjera (Anexo G)	986.546	13.719	-.-	-.-	-.-	-.-	(6.347)	993.918
Otros créditos (Nota 3.2.)
Para reintegros a percibir (Anexo G)	17.110	(6.215)	(2) 16.663	-.-	-.-	(2) (8.400)	-.-	19.158
Para otros créditos	30.440	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	30.440
No Corrientes:
Otros créditos (Nota 3.2.)
Para otros créditos	99.827	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	99.827
Otros activos (Nota 3.4.)
Para desvalorización	844.520	-.-	-.-	-.-	-.-	(3) (153.660)	-.-	690.860
INCLUIDAS EN EL PASIVO
Corrientes:
Para juicios laborales	49.261	-.-	(1) 3.689	-.-	-.-	-.-	-.-	52.950
Para contingencias	24.148	-.-	(3) 1.066	-.-	-.-	-.-	-.-	25.214
No Corrientes:
Para juicios laborales	114.942	-.-	(1) 8.609	-.-	-.-	-.-	-.-	123.551
Para contingencias	1.070.724	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	1.070.724
TOTALES AL 30.06.04	3.944.368	7.504	418.494	- . -	- . -	(604.465)	(6.347)	3.759.554
TOTALES AL 31.12.03	5.101.408	(28.517)	577.488	(698.969)	- . -	(1.002.198)	(4.844)	3.944.368
TOTALES AL 30.06.03	5.101.408	(28.517)	446.029	(365.604)	(45)	(294.238)	(4.844)	4.854.189

1. El destino contable de estos aumentos se informa en el Anexo H.
2. El destino contable se informa en Nota 3.11..
3. El destino contable se informa en Nota 3.12..

ANEXO F
		30.06.04		30.06.03
Existencias al comienzo del ejercicio (Nota 3.3.):
Mercaderías de reventa		167.523
Productos terminados		6.567.767
Productos en proceso		745.117
Materias primas y materiales		8.486.415	15.966.822	12.639.229
Compras del período			45.846.493	50.728.437
Gastos según detalle en información Anexo H:
Sueldos, jornales y cargas sociales		6.703.159
Depreciaciones		3.007.118
Energía eléctrica, gas y comunicaciones		811.437
Otros gastos		6.480.077	17.001.791	13.296.974
Resultado por tenencia de bienes de cambio:			(490.639)	(1.832.262)
Existencias al final del período (Nota 3.3.):
Mercaderías de reventa		(68.234)
Productos terminados		(8.766.879)
Productos en proceso		(1.245.777)
Materias primas y materiales		(11.626.869)	(21.707.759)	(18.007.405)
TOTAL COSTO DE LAS MERCADERIAS VENDIDAS			56.616.708	56.824.973

ANEXO G
RUBROS	MONTO Y CLASE DE MONEDA EXTRANJERA		CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA ARGENTINA AL
30.06.04		31.12.03	30.06.03
(Nota 2)		(Nota 2)	(Nota 2)
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos
Depósitos en cta. cte. en bancos del exterior	397.597	Dólares Estadoun.	2,918	1.160.187	1.160.187	-.-	-.-
Créditos por ventas (Nota 3.1.)
Comunes	1.030.089	Dólares Estadoun.	2,918	3.005.801
Soc. Art. 33 Ley 19.550	3.761.520	Dólares Estadoun.	2,918	10.976.115
En Gestión Judicial	197.514	Dólares Estadoun.	2,918	576.346
Previsión para deudores incobrables	(340.616)	Dólares Estadoun.	2,918	(993.918)	13.564.344	13.705.249	17.850.731
Otros créditos (Nota 3.2.)
Reintegros a percibir	424.064	Dólares Estadoun.	2,918	1.237.420
Devolución IVA crédito fiscal exportaciones	70.568	Dólares Estadoun.	2,918	205.918
Previsión para reintegros a percibir	(6.565)	Dólares Estadoun.	2,918	(19.158)	1.424.180	1.602.051	1.829.589
Bienes de cambio (Nota 3.3.)
Anticipos a proveedores	1.574	Dólares Estadoun.	2,958	4.655	4.655	-.-	-.-
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE					16.153.366	15.307.300	19.680.320
ACTIVO NO CORRIENTE
Otros créditos (Nota 3.2.)
Devolución IVA crédito fiscal exportaciones	41.165	Dólares Estadoun.	2,918	120.119	120.119	118.760	263.776
Inversiones (Anexo C)
Inversiones en acciones y otros valores negociables, y participaciones en otras Sociedades del exterior (*)				13.010	13.010	13.520	12.409
Bienes de uso (Anexo A)
Anticipos a proveedores	-.-	Dólares Estadoun.	2,958	-.-	-.-	606.910	-.-
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE					133.129	739.190	276.185
TOTAL DEL ACTIVO					16.286.495	16.046.490	19.956.505
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar (Nota 3.5.)
Comunes	2.317.540	Dólares Estadoun.	2,958	6.855.282
Soc. Art. 33 Ley 19.550	196.154	Dólares Estadoun.	2,958	580.224	7.435.506	2.908.387	7.869.545
Préstamos (Nota 3.6.)
Bancarios	3.028.676	Dólares Estadoun.	2,958	8.958.825	8.958.825	12.443.270	11.864.909
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE					16.394.331	15.351.657	19.734.454
TOTAL DEL PASIVO					16.394.331	15.351.657	19.734.454

(*) Las monedas de origen de estos activos se revelan en Anexo C.

ANEXO H

	TOTALES	GASTOS	GASTOS DE	GASTOS DE	TOTALES
RUBROS	AL	DE	ADMINIS-	COMERCIA-	AL
	30.06.04	PRODUCCION	TRACION	LIZACION	30.06.03
Honorarios de directores y síndicos	61.800	-.-	61.800	-.-	61.835
Honorarios y retribuciones por servicios	78.817	33.329	45.488	-.-	153.474
Sueldos, jornales y cargas sociales	7.084.313	6.703.159	171.234	209.920	5.583.212
Impuestos, tasas y contribuciones	51.314	1.053	50.261	-.-	37.034
Impuestos directos sobre ventas	709.849	-.-	-.-	709.849	860.873
Servicios de comercialización Soc. Art. 33 Ley 19.550	2.869.867	-.-	-.-	2.869.867	2.514.468
Fletes y acarreos	1.822.306	898.439	-.-	923.867	1.244.075
Combustibles y lubricantes	56.039	52.110	-.-	3.929	48.690
Gastos de exportación	519.441	-.-	-.-	519.441	585.916
Servicios de terceros	3.216.753	2.858.799	232.959	124.995	1.339.790
Conservación de bienes de uso	1.448.087	1.434.565	2.056	11.466	1.453.351
Depreciación sobre bienes de uso	3.036.447	3.007.118	29.105	224	3.206.577
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	865.761	811.437	45.758	8.566	630.591
Gastos de viaje, movilidad y estadía	87.169	75.437	8.521	3.211	89.480
Servicios bancarios	88.728	-.-	88.728	-.-	94.014
Gastos generales varios	1.394.325	1.045.340	93.887	255.098	1.449.687
Calidad y medio ambiente	69.011	68.707	131	173	26.237
Quebranto por deudores incobrables	388.467	-.-	-.-	388.467	279.680
Deudores incobrables	11.088	-.-	-.-	11.088	-.-
Quebranto por juicios laborales	12.298	12.298	-.-	-.-	36.000
Publicidad y propaganda	1.663.076	-.-	-.-	1.663.076	1.227.797
TOTALES AL 30.06.04	25.534.956	17.001.791	829.928	7.703.237
TOTALES AL 30.06.03		13.296.974	738.357	6.887.450	20.922.781

INFORME DE REVISION LIMITADA

A los Señores

Accionistas, Presidente y Directores de

Estirenos Sociedad Anónima

Calle 113, entre 1 y 3 – Parque Industrial Norte

Provincia de San Luis

1. Hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial de Estirenos Sociedad Anónima al 30 de junio de 2004 y 2003, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los períodos de seis meses finalizados en esas fechas y de las notas 1 a 11 y anexos A, C, D, E, F, G y H que los complementan. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
2. Nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los mismos y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información que contienen y su posterior análisis. El alcance de estas revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el flujo de efectivo de la Sociedad.
3. Los estados contables de Estirenos Sociedad Anónima han sido preparados al solo efecto de ser utilizados por la sociedad controlante Arcor S.A.I.C. para valuar su inversión en la Sociedad mediante el método del valor patrimonial proporcional y para la confección de sus estados contables consolidados.
4. En base a la labor realizada y a nuestros exámenes de los estados contables de esa Sociedad por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2003 y 2002, informamos que los estados contables de Estirenos Sociedad Anónima al 30 de junio de 2004 y 2003, preparados de acuerdo con normas contables profesionales vigentes, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.
5. La información al 31 de diciembre de 2003 que se presenta a los fines comparativos en el estado de situación patrimonial y en las notas complementarias de los estados contables adjuntos, se deriva de los estados contables de la Sociedad a dicha fecha, que hemos auditado de acuerdo con normas de auditoría vigentes en la República Argentina y sobre los cuales hemos emitido nuestro informe sin salvedades con fecha 6 de febrero de 2004.
6. En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
7. los estados contables de Estirenos Sociedad Anónima se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
8. los estados contables de Estirenos Sociedad Anónima surgen de registros contables, llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;
9. al 30 de junio de 2004, la deuda de Estirenos Sociedad Anónima devengada a favor del Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones que surge de los registros contables, ascendía a $ 321.678,56 no existiendo a dicha fecha deuda exigible.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 5 de agosto de 2004

PRICE WATERHOUSE & Co. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 1 R.A.P.U.
Dr. Héctor Gustavo Alaye
Contador Público (U.N.C.)
C.P.C.E. Ciudad Autónoma de Buenos Aires
Tomo 238 – Folio 73

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

A los señores Accionistas de

ESTIRENOS SOCIEDAD ANÓNIMA

En nuestro carácter de Síndicos de ESTIRENOS S.A., hemos efectuado una revisión limitada de los documentos detallados en el párrafo I siguiente. Los documentos citados constituyen información preparada y emitida por el Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas.

DOCUMENTOS OBJETO DE LA REVISIÓN LIMITADA:

1. Estado de Situación Patrimonial al 30 de junio de 2004.
2. Estado de Resultados por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2004.
3. Estado de Evolución del Patrimonio Neto, por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2004.
4. Estado de Flujo de Efectivo por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2004.
5. Notas a los Estados Contables y Anexos que lo complementan.

ALCANCE DE LA REVISIÓN LIMITADA:

Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren que la revisión de los documentos detallados en el párrafo I se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes para la revisión limitada de estados contables correspondientes a períodos intermedios, e incluyen la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de dicha revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.

Para realizar nuestra tarea profesional sobre los documentos mencionados en el párrafo I, nos hemos basado fundamentalmente en el trabajo efectuado por los auditores externos de ESTIRENOS S.A., PRICE WATERHOUSE & Co., quienes han efectuado dicho examen de acuerdo con normas de auditoría vigentes para la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios y emitieron su informe de revisión limitada con fecha 5 de agosto de 2004 sin observaciones. No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización ni producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva del Directorio y de la Asamblea.

Los saldos al 31 de diciembre de 2003 que se exponen en el estado de situación patrimonial y en las notas y anexos que los complementan, se presentan a efectos comparativos y fueron examinados por nosotros sobre los cuales expresamos una opinión sin salvedades en nuestro informe de fecha 25 de febrero de 2004.

CONCLUSIÓN:

En base a nuestra revisión, con el alcance descripto más arriba, informamos que los estados contables de ESTIRENOS S.A. al 30 de junio de 2004, preparados de acuerdo con normas contables profesionales consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos otras observaciones que formular.

Adicionalmente, informamos que los estados contables adjuntos surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

San Luis, 5 de agosto de 2004.

Comisión Fiscalizadora.

	Cr. Gerardo Rubén Scorza Presidente Comisión Fiscalizadora