ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2004

Nov 11, 2004

Unidal Ecuador S. A.

Estados contables por el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre

de 2004, presentados en forma comparativa con el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2003 y con los estados contables por el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2003, juntamente con

el informe del auditor.

A los Señores Directores de

UNIDAL ECUADOR S. A.:

1. Hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial adjuntos de UNIDAL ECUADOR S. A. (una Sociedad Anónima constituida en el Ecuador, controlada por Arcor S.A.I.C., empresa constituida en la provincia de Córdoba, República Argentina) al 30 de septiembre de 2004 y 2003, convertidos a pesos argentinos, y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los períodos de nueve meses finalizados en esas fechas. Dichos estados contables son responsabilidad de la Dirección de la Sociedad.
2. Nuestras revisiones fueron realizadas de acuerdo con las normas de la Resolución Técnica N° 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas aplicables a la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios. De acuerdo con dichas normas, una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de una revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.
3. Tal como se indica en la Nota 2.1. a los estados contables adjuntos, los mismos fueron confeccionados al solo efecto de su utilización en la preparación de los estados contables consolidados de Arcor S.A.I.C., la sociedad controlante y, por consiguiente, reflejan los activos, pasivos, patrimonio neto, ingresos, gastos y flujos de efectivo de UNIDAL ECUADOR S. A. convertidos a pesos argentinos para ese propósito, y pueden no ser apropiados para otros usos.
4. Basados en nuestras revisiones, no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación significativa que, para el propósito indicado en el párrafo 3, deba efectuarse a los estados contables mencionados en el párrafo 1 para que los mismos estén presentados de conformidad con las normas contables profesionales vigentes, y las normas pertinentes de la Ley de Sociedades Comerciales y la Comisión Nacional de Valores, todas ellas vigentes en la República Argentina.
5. En relación al estado de situación patrimonial de UNIDAL ECUADOR S. A. al 31 de diciembre de 2003, presentado con propósitos comparativos, informamos que, con fecha 21 de enero de 2004, hemos emitido un informe de auditoría de los estados contables de la Sociedad a esa fecha, sin salvedades. No hemos auditado ningún estado contable a ninguna fecha y por ningún período posterior al 31 de diciembre de 2003.

Guayaquil, Ecuador 22 de octubre del 2004	Patricio Cevallos Socio

Denominación de la Sociedad: UNIDAL ECUADOR S. A.

Domicilio Legal: Av. Juan Tanca Marengo Km. 4 ½ Lotización Satirón - Guayaquil - Ecuador

EJERCICIO ECONOMICO Nº 7

ESTADOS CONTABLES POR EL PERÍODO DE NUEVE MESES FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2004, PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA CON EL ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y CON LOS ESTADOS CONTABLES POR EL PERÍODO DE NUEVE MESES FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2003.

Actividad principal: Importación, distribución y ventas de alimentos, dulces, golosinas, bocaditos, galletas y afines.

Fecha de inscripción en el Registro Mercantil: 17 de julio de 1996.

Fecha de inscripción en el Registro Mercantil

de las últimas modificaciones de los estatutos: 23 de diciembre de 2003.

Fecha de finalización del plazo de duración: 17 de julio de 2046.

Datos de la sociedad controlante:

Denominación: Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial

Domicilio legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 - Arroyito - Pcia. de Córdoba - República Argentina

Actividad principal: Fabricación de golosinas

Participación de la sociedad controlante sobre el capital y los votos: 99.98%

CAPITAL: $ 2,362,636

Composición del Capital (expresado en pesos argentinos):

Acciones	Suscripto	Integrado	Inscripto
28,304,675 acciones ordinarias y nominativas de 0.08 de valor nominal cada una, de 1 voto por acción.	2,362,636	2,362,636	2,362,636
	2,362,636	2,362,636	2,362,636

	30.09.04	31.12.03	30.09.03			30.09.04	31.12.03	30.09.03
ACTIVO					PASIVO Y PATRIMONIO NETO
	(Nota 2)	(Nota 2)	(Nota 2)			(Nota 2)	(Nota 2)	(Nota 2)
ACTIVO CORRIENTE					PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos (Nota 3.1)	970,445	1,185,060	714,129		Cuentas por pagar (Nota 3.5)	15,801,558	12,922,675	10,540,390
Créditos por ventas (Nota 3.2)	7,104,494	10,622,877	4,733,524		Préstamos bancarios	-	581,276	-
Otros créditos (Nota 3.3)	1,126,941	655,906	569,466		Remuneraciones y cargas sociales (Nota 3.6)	338,009	420,359	165,271
Bienes de cambio (Nota 3.4)	12,859,270	7,039,765	8,643,472		Cargas fiscales	237,806	338,409	58,943
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	22,061,150	19,503,608	14,660,591		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	16,377,373	14,262,719	10,764,604
ACTIVO NO CORRIENTE
Otros créditos (Nota 3.3)	272,360	233,997	219,466
Bienes de uso (Anexo A)	333,789	212,997	221,837
					TOTAL DEL PASIVO	16,377,373	14,262,719	10,764,604
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	606,149	446,994	441,303		PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	6,289,926	5,687,883	4,337,290
TOTAL DEL ACTIVO	22,667,299	19,950,602	15,101,894		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	22,667,299	19,950,602	15,101,894

Las notas 1 a 9 y anexos A, E, F y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

	30.09.04	30.09.03
	(Nota 2)	(Nota 2)
Ventas netas (Nota 3.7)	23,987,943	17,426,865
Costo de las mercaderías vendidas (Anexo F)	(17,791,823)	(13,133,981)
GANANCIA BRUTA	6,196,120	4,292,884
Gastos de comercialización (Anexo H)	(4,673,701)	(3,706,046)
Gastos de administración (Anexo H)	(636,707)	(515,905)
RESULTADO OPERATIVO	885,712	70,933
Resultados financieros, por tenencia, conversión y reexpresión, neto
Generados por activos
Intereses	-	(27)
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	91,167	(22,634)
Resultado por conversión y reexpresión	291,461	(2,375,998)
Generados por pasivos
Resultado por conversión y reexpresión	(212,269)	1,726,476
Otros (egresos) ingresos, neto	(85,757)	33,204
GANANCIA (PERDIDA) DEL PERIODO ANTES DE IMPUESTOS	970,314	(568,046)
Impuesto a las ganancias (Nota 2.5.h)	(368,271)	(90,338)
GANANCIA (PERDIDA) NETA DEL PERIODO	602,043	(658,384)

Las notas 1 a 9 y anexos A, E, F y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

_______________________ _______________________

Edgar Cittadini Patricio Cevallos

Gerente General Auditor

	APORTES DE LOS PROPIETARIOS					RESULTADOS ACUMULADOS		TOTALES
	CAPITAL		APORTES	RESERVA DE		RESERVA	RESUL-
	SUSCRIPTO	AJUSTE	NO CAPITA-	CAPITAL	SUB-	LEGAL	TADOS NO	30.09.04	30.09.03
	(Nota 6)	DE CAPITAL	LIZADOS	(Nota 7)	TOTAL	(Nota 8)	ASIGNADOS	(Nota 2)	(Nota 2)
Saldos al inicio del ejercicio	2,362,636	720,272	79,232	490,815	3,652,955	269,400	1,765,528	5,687,883	4,995,674
Ganancia (pérdida) neta del período	-	-	-	-	-	-	602,043	602,043	(658,384)
SALDOS AL CIERRE DEL PERIODO	2,362,636	720,272	79,232	490,815	3,652,955	269,400	2,367,571	6,289,926	4,337,290

Las notas 1 a 9 y anexos A, E, F y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

	30.09.04	30.09.03
	(Nota 2)	(Nota 2)
VARIACION DEL EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio	1,185,060	665,332
Resultado por conversión y reexpresión del efectivo	22,588	(108,232)
Disminución (aumento) bruta del efectivo	(237,203)	157,029
(Disminución) aumento neto del efectivo	(214,615)	48,797
EFECTIVO AL CIERRE DEL PERIODO	970,445	714,129
CAUSAS DE VARIACION DEL EFECTIVO
ACTIVIDADES OPERATIVAS
Ganancia (pérdida) neta del período	602,043	(658,384)
Más (menos):
Partidas que no representan utilización de efectivo (Nota 3.8)	6,465,855	5,535,776
Partidas que no representan generación de efectivo (Nota 3.9)	(6,534,444)	(4,630,891)
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES OPERATIVAS	533,454	246,501
ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Adquisición de bienes de uso (Anexo A)	(189,381)	(89,472)
FLUJO NETO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(189,381)	(89,472)
ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Disminución neta de préstamos	(581,276)	-
FLUJO NETO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	(581,276)	-
(DISMINUCIÓN) AUMENTO BRUTO DEL EFECTIVO	(237,203)	157,029

(1) Efectivo: Caja y bancos.

Las notas 1 a 9 y anexos A, E, F y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

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Edgar Cittadini Patricio Cevallos

Gerente General Auditor

NOTA 1: LA SOCIEDAD

El objeto principal de la Sociedad es la importación, distribución y ventas de alimentos, dulces, golosinas, bocaditos, galletas y afines. Dichas mercaderías son adquiridas en su totalidad a Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial (sociedad controlante) y sociedades relacionadas, por lo que su operatoria depende de su relación con dichas sociedades.

El Ecuador ha experimentado cierta estabilidad económica, debido principalmente entre otros, al precio de exportación del petróleo y a las inversiones en el sector de hidrocarburos. Sin embargo, deben aplicarse medidas económicas complementarias que ayuden a fortalecer el sistema económico actual. De no continuar con dicha estabilidad económica, pueden existir eventos económicos que podrían afectar la situación financiera y resultados de operación de la Compañía, dichos eventos se reconocerían en los estados financieros a medida que ocurran.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES

2.1. Propósito especial de los presente estados contables

La Sociedad efectúa sus registraciones contables en Dólares de E.U.A. (moneda de curso legal en Ecuador), y prepara sus estados contables legales de acuerdo con las normas contables profesionales vigentes en Ecuador.

Los presentes estados contables son presentados en pesos argentinos, con el propósito especial de ser utilizados en la preparación de los estados contables consolidados de Arcor S.A.I.C. (sociedad controlante) a las fechas respectivas.

2.2. Normas contables aplicadas

Los estados contables por los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2004 y 2003, y el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2003, fueron preparados de acuerdo con las normas generales y particulares de valuación y exposición contables exigidas por Resolución N°434/03 de la Comisión Nacional de Valores (CNV).

Esta Resolución, con vigencia a partir del 1° de enero de 2003 adoptó, con ciertas excepciones, las nuevas normas contables profesionales adoptadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CPCECABA), el que en virtud de la Resolución No. 87/03 aprobó, con ciertas modificaciones, las Resoluciones Técnicas Nos. 16, 17, 18, 19 y 20 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE). Entre las excepciones más significativas con impacto en los estados contables de la Sociedad, dispuestas por la Resolución N°434/03 de la CNV respecto de las normas contables profesionales adoptadas por el CPCECABA se destaca, entre otras, la de no requerir la presentación de los activos y pasivos por impuesto diferido descontados a sus valores presentes, sino de mantenerlos a sus valores nominales.

Adicionalmente, tal como se indica con mayor detalle en la Nota 2.4. más abajo, en virtud del Decreto N°664/03 del Poder Ejecutivo Nacional y la aplicación de la Resolución N° 441/03 de la CNV, a partir del 1° de marzo de 2003 la Sociedad ha discontinuado la aplicación del método de reexpresión en moneda constante establecido por la Resolución Técnica N°6 y sus modificaciones incorporadas por la Resolución Técnica N° 19, ambas de la FACPCE.

La Dirección de la Sociedad entiende que las Resoluciones Nos. 434/03 y 441/03 de la CNV resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de su jurisdicción, utilizadas en la preparación de los presentes estados contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N°22/88 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Provincia de Córdoba (CPCECBA) se determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos al de esta Resolución, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

Las principales diferencias entre estas normas contables profesionales vigentes en la Argentina y las normas contables profesionales vigentes en Ecuador aplicables a la Sociedad se refieren, entre otras, al reconocimiento de los efectos de la reexpresión en moneda constante de los bienes de uso e intangibles, la segregación de los intereses implícitos en las cuentas de activos, pasivos, ingresos y gastos, y la valuación de los bienes de cambio a sus valores de reposición a la fecha de cada cierre.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES, continuación

2.3. Conversión a pesos argentinos

La Sociedad aplica el método de “Convertir - Ajustar” aplicable a sociedades no integradas de acuerdo a lo establecido por la Resolución Técnica N° 18 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.), a efectos de convertir a pesos argentinos sus estados contables expresados en moneda local.

De acuerdo con lo establecido en dicha Resolución, los activos y pasivos expresados en moneda local y valuados conforme a los criterios contables más abajo indicados, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio vigentes entre ambas monedas a las fechas respectivas. Al 30 de septiembre de 2004, 31 de diciembre de 2003 y 30 de septiembre de 2003, los tipos de cambio de cierre utilizados en el proceso de conversión de dichos activos y pasivos, fueron de 0.34, 0.34 y 0.35 dólares estadounidenses por cada peso argentino, respectivamente.

Por otra parte, las mediciones que están expresadas en moneda local de momentos anteriores al de cierre, como ser el saldo inicial y los aportes y retiros del patrimonio neto, las mediciones de activos y pasivos al 30 de septiembre de 2004, 31 de diciembre de 2003 y 30 de septiembre de 2003 que representen costos históricos, y los ingresos y gastos y los flujos de efectivo por los períodos de nueve meses terminados el 30 de septiembre de 2004 y 2003, todos ellos expresados en moneda local, se convirtieron a pesos argentinos empleando los correspondientes tipos de cambio históricos.

Las diferencias por conversión resultantes, se imputaron al rubro “Resultados por conversión y reexpresión” del estado de resultados (Nota 2.5.g). De acuerdo con la citada Resolución, estos importes en moneda local convertidos a pesos argentinos, fueron luego reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

2.4. Reexpresión en moneda constante

Las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina establecen que los estados contables deben expresarse en moneda homogénea. En un contexto de estabilidad monetaria, la moneda nominal es utilizada como moneda homogénea y, en un contexto de inflación o deflación, los estados contables deben expresarse en moneda de poder adquisitivo de la fecha a la cual corresponden, dando reconocimiento contable a las variaciones en el índice de precios internos al por mayor (IPIM) publicado por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos, de acuerdo con el método de reexpresión establecido en Resolución Técnica (RT) N° 6 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE).

Los presentes estados contables reconocen las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003, de acuerdo a lo requerido por el Decreto 664/2003 del Poder Ejecutivo Nacional y la Resolución General N° 441 de la CNV. Las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina establecen que la discontinuación en la aplicación del método de reexpresión establecido en la RT N° 6 debió efectuarse a partir del 1° de octubre de 2003. Los efectos de no haber reconocido las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta esta última fecha no han sido significativos en relación a los presentes estados contables, considerando el propósito especial de los mismos indicado en la Nota 2.1.

2.5. Criterios de valuación

Los principales criterios de valuación utilizados para la preparación de los estados contables son los siguientes:

1. Caja y bancos:

En moneda local: a su valor nominal convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre.

1. Créditos y pasivos:

Corrientes

En moneda local: al valor actual de los flujos de fondos que originarán los mismos utilizando tasas implícitas, explícitas o de mercado, según corresponda, vigentes al momento de cada transacción, en la medida que sus efectos fueran significativos, excepto en los casos en que las condiciones de estabilidad económica existentes en el mercado en el que opera la Sociedad justifiquen mantener los mismos a su valor nominal convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES, continuación

2.5. Criterios de valuación, continuación

Estos créditos y pasivos incluyen la porción devengada de los resultados financieros pertinentes hasta la fecha de cada cierre. Los componentes financieros implícitos han sido segregados de los saldos patrimoniales correspondientes, cuando fueron significativos.

Los efectos del valor descontado de los créditos y pasivos corrientes, excluyendo los comerciales y financieros a la fecha de cada cierre no han sido considerados, por cuanto la Dirección de la Sociedad estima que, en línea con la Resolución General N° 441 de la CNV que discontinúa la aplicación del método de reexpresión en moneda constante a partir del 1° de marzo de 2003, se cumplen tales condiciones de estabilidad económica en el mercado en el que opera la misma.

La Dirección de la Sociedad entiende que no tiene una concentración de riesgo crediticio significativa, más allá de la importancia que tienen las sociedades relacionadas respecto del total de créditos por ventas. Los clientes son sometidos periódicamente a evaluaciones crediticias de su capacidad financiera. En este sentido, se analizan los clientes que puedan resultar de dudoso cobro y se registra la previsión para deudores incobrables correspondiente, cuya evolución se expone en el Anexo E. El máximo riesgo crediticio involucrado no difiere significativamente del valor de libros de los créditos a las fechas respectivas. Adicionalmente, la Dirección de la Sociedad estima que el valor corriente de los mismos a dichas fechas, no difiere significativamente de su valor contable a esas mismas fechas.

Durante los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2004 y 2003, la Sociedad no ha utilizado instrumentos financieros derivados.

No corrientes

Crédito por impuesto diferido: a su valor nominal convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre, de acuerdo a lo establecido por la Resolución N°434/03 de la CNV.

La información requerida por las normas contables profesionales vigentes respecto a plazos, tasas de interés y pautas de actualización de los créditos y pasivos se exponen en la Nota 4.

1. Bienes de cambio:

Mercaderías de reventa y en tránsito: han sido valuadas a su costo de reposición a la fecha de cada cierre y convertidas a pesos argentinos a los tipos de cambio vigentes a esas fechas.

El valor de los bienes de cambio, considerado en su conjunto, no supera su valor recuperable a las fechas respectivas.

1. Bienes de uso:

Han sido valuados a su costo histórico en moneda local, neto de las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada empleando fórmulas lineales, y convertidos a pesos argentinos aplicando los tipos de cambio históricos al 1° de enero de 2003. A estos efectos, las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina establecen que los valores de bienes de uso al 31 de diciembre de 2002, conforme a criterio de valuación que aplica la Sociedad, se consideran una base representativa del costo histórico de los mismos a esa fecha. Las incorporaciones posteriores al 1º de enero de 2003, valuadas a su costo de adquisición en moneda local, fueron convertidas a pesos argentinos a los tipos de cambio históricos del momento en el que se realizaron las respectivas transacciones. Los valores así determinados al 30 de septiembre de 2004 fueron reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

La Dirección de la Sociedad revisa el valor residual contable de los bienes de uso a fin de verificar si el mismo ha sufrido alguna desvalorización, cuando existan hechos o haya cambios en las circunstancias que indiquen que el valor registrado de los mismos pueda no ser recuperable. Si existiese algún indicio y los valores de libros superan el monto recuperable estimado, dichos activos se deben reducir hasta el límite de su valor recuperable. El monto recuperable para los bienes de uso equivale al valor neto de realización o al valor de uso, el que sea mayor. Al determinar el valor de uso, se efectúa una primera comparación con los flujos de fondos estimados futuros sin descontar. En el caso que el valor de los flujos de fondos futuros así determinados fuera mayor que su valor neto de realización e inferior al valor residual contable, se efectúa una nueva comparación con los flujos de fondos descontados a tasas de mercado y el valor neto de realización, considerando como valor recuperable el mayor de ambos valores, y a efectos de la desvalorización a contabilizar en caso de corresponder.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES, continuación

2.5. Criterios de valuación, continuación

El valor de los bienes de uso, considerado en su conjunto, no supera su valor recuperable a las fechas respectivas.

1. Previsiones:

Para deudores incobrables: fue determinada sobre la base de la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los asesores legales, las cobranzas posteriores a cada cierre y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

Por desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio: fue determinada considerando los bienes de cambio que a cada cierre tenían un valor neto de realización inferior a su costo de reproducción o de reposición, y para reducir ciertas existencias de bienes de cambio de lenta rotación u obsoletas a su valor probable de realización a las fechas respectivas.

1. Cuentas del patrimonio neto:

El patrimonio neto inicial fue convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente al 1° de enero de 1997, en tanto que los aportes y retiros posteriores a esa fecha fueron convertidos a pesos argentinos a los tipos de cambio históricos del momento en el que se realizaron las transacciones que les dieron origen. Los valores así determinados fueron reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en Nota 2.4. El ajuste derivado de la reexpresión de la cuenta “Capital suscripto” se expone en la cuenta “Ajuste de capital”.

1. Cuentas del estado de resultados:

Las cuentas de resultados se determinaron de la siguiente manera:

Las cuentas que acumulan operaciones monetarias ocurridas en cada período (ventas netas, gastos de administración, de comercialización y otros (egresos) ingresos, neto) fueron convertidas a pesos argentinos al tipo de cambio promedio del mes en que se registró la transacción, y reexpresadas en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4. Los componentes financieros implícitos han sido segregados de las cuentas de resultados correspondientes, cuando fueron significativos.

Los cargos por consumos de bienes de uso por los períodos de nueve meses, terminados el 30 de septiembre de 2004 y 2003 fueron determinados en función a los valores residuales de los respectivos activos, registrados en moneda local al 1° de enero de 2003, convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio a esa fecha, en tanto que los correspondientes a las incorporaciones posteriores a esa fecha fueron convertidos al tipo de cambio del momento en que se registraron las transacciones, todos ellos reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

El costo de las mercaderías vendidas se determinó en base al costo de reposición al cierre de cada mes, convertido a pesos argentinos al tipo de cambio promedio mensual correspondiente y reexpresado en moneda homogénea según lo mencionado en Nota 2.4. El resultado por tenencia se expone en la cuenta “Resultados financieros, por tenencia, por conversión y reexpresión, neto”.

Bajo la denominación de “Resultados financieros, por tenencia, por conversión y reexpresión, neto” se exponen en forma conjunta: (a) los ingresos y egresos financieros, (b) el resultado por tenencia de bienes de cambio y, (c) los resultados por conversión y reexpresión a pesos argentinos generados en cada período.

1. Impuesto a las ganancias:

La Sociedad determina el impuesto a las ganancias a pagar aplicando la tasa vigente del 36.25% sobre la utilidad impositiva del período / ejercicio. Por otro lado, el cargo contable por el impuesto a las ganancias se determina por el método denominado de impuesto diferido, el cual consiste en el reconocimiento (como crédito o deuda) del efecto impositivo de las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos, determinado a la tasa vigente del 36.25% establecida en la Ley de Impuesto a la Renta, y su posterior imputación a los resultados de los ejercicios en los cuales se produce la reversión de las mismas.

Cuando existen quebrantos impositivos acumulados susceptibles de disminuir ganancias impositivas futuras, o el impuesto diferido resultante de las diferencias temporarias sea activo, se reconocen contablemente dichos créditos, en la medida en que la Dirección de la Sociedad estime que su aprovechamiento futuro sea probable.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES, continuación

2.5. Criterios de valuación, continuación

Las normas contables vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina, que son las adoptadas por la Comisión Nacional de Valores según se explica en la Nota 2.2. establecen que las diferencias originadas en la reexpresión en moneda constante del costo original de los activos no monetarios, cuya deducción no está reconocida impositivamente, sean consideradas como diferencias permanentes, por lo que no originan el reconocimiento de impuestos diferidos.

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:

	Ganancia / (Pérdida)
	30.09.04	30.09.03
Impuesto a las ganancias corriente	(401,294)	(96,802)
Impuesto a las ganancias - método diferido	33,023	6,464
Total impuesto a las ganancias	(368,271)	(90,338)

La evolución del activo por impuesto diferido y el cargo a resultados por el periodo de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2004, es la siguiente:

Rubros	Saldo inicial	Efecto conversión	Cargo a resultados	Saldo final
Créditos	214,160	4,833	23,689	242,682
Bienes de cambio	15,661	493	12,606	28,760
Bienes de uso	-	(57)	975	918
Previsiones	4,176	71	(4,247)	-
Totales	233,997	5,340	33,023	272,360

La conciliación entre el cargo contable a resultados registrado por el impuesto a las ganancias y el resultante de aplicar la tasa de impuestos del 36.25% establecida por las normas impositivas vigentes sobre el resultado impositivo estimado vigente al 30 de septiembre de 2004, es la siguiente:

Resultado del ejercicio antes de impuestos	970,314
Tasa del impuesto vigente	36.25%
Resultado del ejercicio por la tasa del impuesto	(351,739)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	(45,239)
Efecto conversión	28,707
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	(16,532)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(368,271)
Cargo a resultados por impuesto a las ganancias, método diferido	33,023
Impuesto determinado del ejercicio	(401,294)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(368,271)

i) Estimaciones contables:

La preparación de estos estados contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y relevados a la fecha de emisión de los presentes estados contables, como así también los ingresos y egresos registrados en cada cierre.

La Dirección de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, las previsiones por deudores incobrables, desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS

		30.09.04	31.12.03	30.09.03
3.1	Caja y bancos
	Caja	9,920	2,028	1,971
	Bancos	960,525	1,183,032	712,158
	TOTAL	970,445	1,185,060	714,129
3.2	Créditos por ventas
	Comunes y documentados	7,854,828	11,292,846	5,289,847
	Previsión para deudores incobrables (Anexo E)	(750,334)	(669,969)	(556,323)
	TOTAL	7,104,494	10,622,877	4,733,524
3.3	Otros créditos
	Corrientes:
	Arriendos anticipados	76,719	-	-
	Fiscales	678,307	415,469	134,672
	Depósitos en garantía	116,490	68,198	72,852
	Sociedades Art. 33 – Ley 19.550 y otras relacionadas (Nota 5)	-	-	79,467
	Seguros a devengar	47,879	56,517	77,322
	Anticipos de utilidades a trabajadores	-	12,756	-
	Anticipos a empleados	-	30,263	-
	Diversos	207,546	72,703	205,153
	TOTAL	1,126,941	655,906	569,466
	No corrientes:
	Impuesto diferido	272,360	233,997	219,466
3.4	Bienes de cambio
	Mercaderías de reventa (Anexo F)	8,076,578	5,489,771	3,722,669
	Mercaderías de reventa en tránsito	4,850,073	1,593,194	4,963,028
	SUB-TOTAL	12,926,651	7,082,965	8,685,697
	Previsión por desvalorización y obsolescencia bienes de cambio (Anexo E)	(67,381)	(43,200)	(42,225)
	TOTAL	12,859,270	7,039,765	8,643,472
3.5	Cuentas por pagar
	Sociedades Art. 33 - Ley 19.550 y otras relacionadas (Nota 5)	14,009,652	12,050,245	9,485,393
	Proveedores locales	998,620	470,540	592,040
	Diversos	793,286	401,890	462,957
	TOTAL	15,801,558	12,922,675	10,540,390
3.6	Remuneraciones y cargas sociales
	Cargas sociales	338,009	420,359	165,271

			30.09.04	30.09.03
			Ganancia (Pérdida)
3.7	Ventas netas
	Ventas brutas		25,782,774	18,668,726
	Descuentos y bonificaciones		(1,794,831)	(1,241,861)
	TOTAL		23,987,943	17,426,865
3.8	Partidas que no representan utilización de efectivo
	Depreciación de bienes de uso (Anexo A)		65,743	46,686
	Disminución neta de créditos por ventas (neta de previsiones)		3,518,383	6,654,231
	Valor residual de las bajas de bienes de uso del período		2,846	-
	Aumento (disminución) neta de cuentas por pagar		2,878,883	(1,165,141)
	TOTAL		6,465,855	5,535,776
3.9	Partidas que no representan generación de efectivo
	Aumento neto de bienes de cambio (neta de previsiones)		(5,819,505)	(3,770,674)
	(Aumento) disminución neta de otros créditos		(509,398)	73,006
	Disminución neta de remuneraciones y cargas sociales		(82,350)	(628,216)
	Disminución neta de cargas fiscales		(100,603)	(413,239)
	Resultado por conversión y reexpresión del efectivo		(22,588)	108,232
	TOTAL		(6,534,444)	(4,630,891)

NOTA 4: APERTURA POR VENCIMIENTO DE LOS CREDITOS Y PASIVOS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2004

PLAZOS	ACTIVOS	PASIVOS
CREDITOS (a) y (b)	OTROS (a)
SIN PLAZO	-	14,009,652
TOTAL SIN PLAZO	-	14,009,652
CON PLAZO
Vencido:
Hasta tres meses	2,590,986	-
Tres a seis meses	181,818	-
Nueve a doce meses	302,847	-
Más de un año	307,192	-
TOTAL VENCIDO	3,382,843	-
A vencer:
Hasta tres meses	4,290,250	2,367,721
Tres a seis meses	1,308,676	-
Nueve a doce meses	-	-
Más de un año	272,360	-
TOTAL A VENCER	5,871,286	2,367,721
TOTAL CON PLAZO	9,254,129	2,367,721
TOTAL	9,254,129	16,377,373

1. No devengan intereses y/o actualizaciones.
2. Comprenden el total de los créditos excluido el efecto de la previsión para deudores incobrables.

NOTA 5: SOCIEDADES ART. 33 LEY 19.550 Y OTRAS RELACIONADAS

El detalle de los saldos con sociedades Art.33 - Ley 19.550 y otras relacionadas al 30 de septiembre de 2004, 31 de diciembre de 2003 y 30 de septiembre de 2003, y el monto de las operaciones realizadas con las mismas durante los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2004 y 2003, es el siguiente:

RELACIONADAS	COMPRAS		OTROS EGRESOS		OTROS INGRESOS
	30.09.04	30.09.03	30.09.04	30.09.03	30.09.04	30.09.03
Arcor S.A.I.C. (1)	9,724,498	7,382,572	-	56,777	-	-
Estirenos S. A.	1,201,978	625,385	-	-	-	-
Arcor de Perú S. A.	2,492,608	1,819,222	-	-	-	-
Arcor do Brasil	2,874,326	3,044,065	-	14,246	-	-
Alimentos Indal S. A.	1,545,276	837,941	-	-	3,244	-
Dos en uno (Chile)	214,629	235,877	3,696	-	-	-
Arcorpar S. A.	-	-	9,501	7,425	-	-
TOTAL	18,053,315	13,945,062	13,197	78,448	3,244	-

RELACIONADAS	OTROS CREDITOS			CUENTAS POR PAGAR
	30.09.04	31.12.03	30.09.03	30.09.04	31.12.03	30.09.03
Arcor S.A.I.C. (1)	-	-	63,501	7,511,558	7,089,748	5,036,230
Arcor do Brasil	-	-	15,921	2,424,540	1,644,572	2,271,437
Estirenos S.A.	-	-	45	700,046	937,241	645,608
Arcor de Perú S. A.	-	-	-	2,002,850	1,414,800	894,739
Alimentos Indal S.A.	-	-	-	1,189,367	550,244	398,429
Dos en uno (Chile)	-	-	-	175,827	411,060	238,950
Arcorpar S. A.	-	-	-	5,464	2,580	-
TOTAL	-	-	79,467	14,009,652	12,050,245	9,485,393

(1) Sociedad Controlante.

NOTA 6: EVOLUCION DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la Resolución General N° 434/03 de la Comisión Nacional de Valores, se expone lo siguiente:

	2004	2003	2002
Capital social al inicio del ejercicio	2,362,636	590,139	374,060
Capitalización de resultados no asignados	-	(2) 1,772,497	(1) 216,079
Capital social al cierre del ejercicio/período	2,362,636	2,362,636	590,139

1. La Junta General de Accionistas decidió capitalizar 216,079 correspondientes a resultados no asignados. El aumento de capital fue inscripto en el Registro Mercantil el 30 de octubre de 2002.
2. La Junta General de Accionistas decidió capitalizar 1,772,497 correspondientes a resultados no asignados. El aumento de capital fue inscripto en el Registro Mercantil el 23 de diciembre de 2003.

NOTA 6: EVOLUCION DEL CAPITAL SOCIAL, continuación

El capital social al 30 de septiembre de 2004, asciende a 2,362,636 y se encuentra totalmente suscripto, integrado e inscripto. El capital social está representado por 28,304,675 acciones ordinarias y nominativas con un valor de 0.08 cada una.

NOTA 7: RESERVA DE CAPITAL

La reserva de capital está conformada por las cuentas reserva por revalorización del patrimonio y reexpresión monetaria. El saldo de la reserva de capital no podrá distribuirse como utilidades ni utilizarse para pagar el capital suscripto y no pagado, pero podrá ser capitalizado en la parte que exceda al valor de las pérdidas acumuladas o del año, si las hubiere, o ser devuelto a los accionistas en caso de liquidación.

NOTA 8: RESERVA LEGAL

Las disposiciones legales en Ecuador, requieren que se transfiera a la reserva legal el 10% de la utilidad neta anual, hasta que la reserva llegue por lo menos al 50% del capital social. Dicha reserva no puede distribuirse como dividendos en efectivo, excepto en caso de liquidación de la Sociedad, pero puede utilizarse para cubrir pérdidas de operaciones o para capitalizarse. Sin embargo, en función de una resolución del organismo de contralor ecuatoriano del año 2001, se establecen fórmulas de cálculo diferentes para la constitución de la reserva legal para aquellas sociedades que capitalizan sus utilidades. Es por ello que el monto de la reserva legal difiere al 10% de la utilidad neta.

NOTA 9: EVOLUCION DEL CONTEXTO ECONOMICO ARGENTINO, SU IMPACTO SOBRE LA SITUACIÓN PATRIMONIAL Y FINANCIERA DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE Y DE LA SOCIEDAD

Arcor S.A.I.C., la sociedad controlante, desarrolla su actividad principal en la República Argentina. A partir de la crisis que vivió ese país desde el mes de diciembre de 2001, y con el impacto de la devaluación del peso argentino sobre el endeudamiento financiero del Grupo, Arcor S.A.I.C. inició un proceso de reestructuración de su deuda financiera, que incluyó la renegociación de la deuda con sus acreedores bancarios tendiente a lograr una redefinición de los plazos y condiciones originales.

La sociedad controlante finalizó exitosamente el proceso de negociaciones suscribiendo, con fecha 15 de diciembre de 2003, una serie de modificaciones a los contratos de préstamos originales, mediante los cuales refinanció la totalidad de su deuda financiera, mejorando sustancialmente los plazos de amortización y condiciones anteriores de la misma.

Arcor S.A.I.C. como sociedad controlante, y luego del exitoso proceso de refinanciación de su deuda bancaria, ratifica su capacidad financiera y se ha comprometido a continuar proveyendo el apoyo financiero necesario a las sociedades controladas, cuando éstas así lo requieran, en la medida en que se presenten situaciones patrimoniales deficitarias o flujos de caja negativos actuales o futuros, con el objeto de revertir estas situaciones, hasta tanto éstas puedan generar los fondos propios a través del curso normal de sus operaciones, necesarios para hacer frente a los pasivos y obligaciones asumidas.

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Edgar Cittadini Patricio Cevallos

Gerente General Auditor

	VALORES DE ORIGEN
CUENTA PRINCIPAL	AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS	TRANSFE-RENCIAS	DISMINU-CIONES	AL CIERRE DEL PERIODO/
					EJERCICIO
Muebles y útiles	218,907	89,087	-	(16,345)	291,649
Vehículos	119,969	-	-	-	119,969
Instalaciones	29,238	91,419	8,875	(1,250)	128,282
Instalaciones en proceso	-	8,875	(8,875)	-	-
TOTALES AL 30.09.04	368,114	189,381	-	(17,595)	539,900
TOTALES AL 31.12.03	345,143	101,823	-	(78,852)	368,114
TOTALES AL 30.09.03	345,143	89,472	-	-	434,615

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Edgar Cittadini Patricio Cevallos

Gerente General Auditor

	DEPRECIACIONES
CUENTA PRINCIPAL	ACUMULADAS	DEL PERÍODO/ EJERCICIO (1)			ACUMULADAS AL CIERRE DEL	NETO RESULTANTE
	AL INICIO DEL EJERCICIO	%	AUMENTO	DISMI- NUCIONES	EJERCICIO / PERIODO	30.09.04	31.12.03	30.09.03
Muebles y útiles	109,888	10 y 20	40,633	(8,671)	141,850	149,799	109,019	107,421
Vehículos	34,059	20	17,995	(5,589)	46,465	73,504	85,910	95,615
Instalaciones	11,170	10	7,115	(489)	17,796	110,486	18,068	18,801
TOTALES AL 30.09.04	155,117		65,743	(14,749)	206,111	333,789
TOTALES AL 31.12.03	166,092		63,926	(74,901)	155,117		212,997
TOTALES AL 30.09.03	166,092		46,686	-	212,778			221,837

1. El destino contable de las depreciaciones se informa en el Anexo H.

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Edgar Cittadini Patricio Cevallos

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RUBROS	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO POR CONVERSIÓN Y REEX-PRESION (1)	AUMENTOS (2)	APLICA- CIONES	SALDOS
30.09.04	31.12.03	30.09.03
DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Créditos por ventas (Nota 3.2)
Para deudores incobrables	669,969	15,015	65,350	-	750,334	669,969	556,323
Bienes de cambio (Nota 3.4)
Por desvalorización y obsolescencia	43,200	1,113	33,761	(10,693)	67,381	43,200	42,225
TOTALES AL 30.09.04	713,169	16,128	99,111	(10,693)	817,715
TOTALES AL 31.12.03	803,941	(79,635)	141,774	(152,911)		713,169
TOTALES AL 30.09.03	803,935	(95,202)	42,726	(152,911)			598,548

(1) Imputado en el rubro “Resultados por conversión y reexpresión - Generados por activos” en el estado de resultados.

(2) El destino contable de los aumentos se informa en el Anexo H.

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Edgar Cittadini Patricio Cevallos

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ACTIVIDAD PRINCIPAL	30.09.04	30.09.03
Existencia al comienzo del ejercicio	5,489,771	3,416,574
Compras del período	20,295,573	14,056,329
Bajas por siniestro	(74,170)	-
Resultado por tenencia	91,167	(22,634)
Resultado por conversión (1)	66,060	(593,619)
Existencias al cierre del período (Nota 3.4)	(8,076,578)	(3,722,669)
COSTO DE LAS MERCADERIAS VENDIDAS	17,791,823	13,133,981

1. Imputado en el rubro “Resultados por conversión y reexpresión - Generados por activos” en el estado de resultados.

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RUBROS	GASTOS DE COMERCIA-LIZACION	GASTOS DE ADMINIS-TRACION	TOTALES AL 30.09.04	TOTALES AL 30.09.03
Remuneraciones y cargas sociales	921,232	218,423	1,139,655	891,153
Honorarios y retribuciones por servicios	17,212	117,232	134,444	121,678
Servicios de terceros	219,610	16,281	235,891	168,129
Fletes y acarreos	851,249	-	851,249	715,750
Publicidad y propaganda	1,577,251	-	1,577,251	1,325,627
Alquileres	402,967	41,590	444,557	296,326
Papelería y suministros	26,483	9,220	35,703	35,080
Seguros	31,818	14,522	46,340	72,821
Viáticos y alimentación	42,358	24,384	66,742	41,955
Gastos de viaje	117,711	4,701	122,412	85,265
Impuestos, tasas y contribuciones	113,302	101,113	214,415	81,599
Depreciación de bienes de uso	41,359	24,384	65,743	46,686
Conservación de bienes de uso	17,264	8,425	25,689	30,988
Deudores incobrables	65,350	-	65,350	28,484
Desvalorización u obsolescencia bienes de cambio	33,761	-	33,761	19,653
Actividades recreativas y capacitación	25,437	958	26,395	31,230
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	101,263	40,229	141,492	141,395
Diversos	68,074	15,245	83,319	88,132
TOTALES AL 30.09.04	4,673,701	636,707	5,310,408
TOTALES AL 30.09.03	3,706,046	515,905		4,221,951

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