}

Denominación de la Sociedad: ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

Domicilio Legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 - ARROYITO - PROVINCIA DE CORDOBA

A N T E C E D E N T E S

Actividad Principal: Fábrica de Golosinas

Fecha de Inscripción en el Registro Público de Comercio: 19 de enero de 1962

Fecha de Inscripción de las Modificaciones: 10 de diciembre de 2003 (última)

Número de Registro en la Inspección de Sociedades Jurídicas: 459

Fecha de Finalización del Plazo de Duración: 19 de enero de 2061

Información de las Sociedades Controladas y Vinculadas en "Anexo C"

DATOS DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE:

Denominación: INARAL SOCIEDAD ANONIMA

Domicilio Legal: Alicia Moreau de Justo 740 – Loft 212 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad Principal: Operaciones financieras y de inversión

Participación en el Capital y los Votos: 99,6446%

EJERCICIO ECONOMICO Nro. 44 – Tercer Trimestre

Iniciado el 1 de enero de 2004 y finalizado el 30 de septiembre de 2004. Presentado en forma comparativa con el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2003 y 30 de septiembre de 2003 y con los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y flujo de efectivo por el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2003 (Nota 1 a los Estados Contables Básicos).

CAPITAL: $ 46.211.713,88

Composición del Capital:


			Autorizado
Acciones	Suscripto	Integrado	a realizar
			oferta pública
1.091.564 Acciones ordinarias clase "A" de 5 votos cada una VN $ 0,01	10.915,64	10.915,64	10.915,64
4.619.952.442 Acciones ordinarias clase "B" de 1 voto cada una VN $ 0,01	46.199.524,42	46.199.524,42	46.199.524,42
127.382 Acciones ordinarias a emitir clase “B” de 1 voto cada una VN $ 0,01	1.273,82	1.273,82	1.273,82
	46.211.713,88	46.211.713,88	46.211.713,88

ARCOR S.A.I.C.

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL CONSOLIDADO

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2004, 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y

30 DE SEPTIEMBRE DE 2003

ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE FLUJO

DE EFECTIVO CONSOLIDADO

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2004 Y 2003


ACTIVO	30.09.04 (Nota 1)	31.12.03 (Nota 1)	30.09.03 (Nota 1)	PASIVO Y PATRIMONIO NETO	30.09.04 (Nota 1)	31.12.03 (Nota 1)	30.09.03 (Nota 1)

ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE

Caja y bancos	85.510.357	120.517.711	115.170.470	Cuentas por pagar	351.984.203	291.004.988	273.804.186
Inversiones	33.203.177	28.785.568	139.757.977	Préstamos	150.532.361	134.525.503	742.605.533
Créditos por ventas	369.818.651	303.252.745	287.256.380	Remuneraciones y cargas sociales	58.340.561	47.043.221	46.538.768
Otros créditos	79.773.858	75.258.780	66.967.986	Cargas fiscales	37.973.918	36.989.778	31.946.002
Bienes de cambio	494.347.506	405.525.007	384.352.977	Anticipos de clientes	5.357.171	6.242.206	3.568.945
Otros activos	414.410	220.240	705.225	Otros pasivos	5.416.832	7.058.364	6.643.369
				Previsiones (Anexo E)	12.560.524	6.218.089	5.674.543

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	1.063.067.959	933.560.051	994.211.015	TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	622.165.570	529.082.149	1.110.781.346

ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE

Créditos por ventas	452.291	659.370	963.351	Préstamos	488.398.563	528.761.165	16.722.169
Otros créditos	120.040.462	125.240.151	133.415.082	Remuneraciones y cargas sociales	-.-	20.345	30.519
Inversiones (Nota 3 y Anexo D)	18.749.024	14.418.275	16.770.496	Otros pasivos (Nota 1.6.c.)	61.893.506	63.024.778	62.641.043
Bienes de uso (Anexo A)	723.874.758	730.857.286	735.733.032	Previsiones (Anexo E)	15.239.680	10.672.124	24.165.790
Otros activos	5.638.252	6.354.138	7.400.512
Activos intangibles (Anexo B)	21.271.050	22.092.590	22.654.772
Llave de negocio (Anexo B)	173.891.251	179.675.047	180.429.529	TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	565.531.749	602.478.412	103.559.521
				TOTAL DEL PASIVO	1.187.697.319	1.131.560.561	1.214.340.867
				Participación de terceros	2.079.612	1.422.990	1.421.030
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	1.063.917.088	1.079.296.857	1.097.366.774	PATRIMONIO NETO	937.208.116	879.873.357	875.815.892
TOTAL DEL ACTIVO	2.126.985.047	2.012.856.908	2.091.577.789	TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	2.126.985.047	2.012.856.908	2.091.577.789

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Consolidados.


	30.09.04 (Nota 1)	30.09.03 (Nota 1)

Ventas netas	2.071.049.515	1.717.854.234
Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (Anexo F)	(1.403.771.734)	(1.158.421.520)

SUBTOTAL	667.277.781	559.432.714

Beneficios promoción industrial (Nota 6)	11.768.632	14.378.190

GANANCIA BRUTA	679.046.413	573.810.904

Gastos de comercialización (Anexo H)	(395.878.594)	(309.902.624)
Gastos de administración (Anexo H)	(81.119.814)	(68.598.181)
Otros ingresos (egresos) operativos netos	(10.612.598)	(7.671.182)

RESULTADO OPERATIVO	191.435.407	187.638.917

Resultado de inversiones permanentes	5.429.847	1.673.392
Amortización llave de negocio (Anexo B)	(8.030.665)	(3.347.992)
Resultados financieros, por tenencia y conversión
* Generados por activos
Intereses implícitos y explícitos	12.307.847	18.515.204
Diferencias de cambio	8.304.049	(47.014.895)
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	15.656.121	(32.650.192)
Resultado por conversión	6.281.789	(17.650.894)
Resultados por cambio en el poder adquisitivo de la moneda	-.-	(2.919.545)
Otros resultados financieros y por tenencia	105.152	(2.411.329)
* Generados por pasivos
Intereses implícitos y explícitos	(39.238.101)	(56.457.094)
Diferencia de cambio	(12.565.522)	130.091.194
(Desactivaciones) de diferencia de cambio	-.-	(30.805.950)
Gastos bancarios	(829.619)	(1.905.712)
Resultado por conversión	(4.214.885)	11.937.209
Resultados por cambio en el poder adquisitivo de la moneda	-.-	1.805.122
Otros ingresos (egresos) no operativos netos	(23.504.804)	(12.042.664)

RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	151.136.616	144.454.771

Impuesto a la ganancia mínima presunta (Nota 1.6.d.)	(286.708)	(208.326)
Impuesto a las ganancias (Nota 1.6.d.)	(60.728.873)	(63.279.901)
Participación de terceros	44.463	(245.011)

GANANCIA NETA DEL PERIODO	90.165.498	80.721.533

UTILIDAD NETA POR ACCION DEL PERIODO (Nota 1.5.o. a los Estados Contables Básicos)	0,01951	0,01746

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Consolidados.


	30.09.04 (Nota 1)	30.09.03 (Nota 1)

VARIACION DEL EFECTIVO

Efectivo al inicio del ejercicio	156.677.824	264.822.582

Modificación del efectivo (Nota 1.5.n. a los Estados Contables Básicos)	(7.374.545)	(6.540.000)

Efectivo al inicio del ejercicio corregido	149.303.279	258.282.582

(Disminución) de efectivo	(30.589.745)	(2.674.135)

EFECTIVO AL CIERRE DEL PERIODO	118.713.534	255.608.447

FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES

Ganancia neta del período	90.165.498	80.721.533
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones	153.358.732	141.729.459
(Aumento) neto de activos	(172.190.770)	(4.745.909)
Aumento neto de pasivos	69.884.723	66.778.636

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES	141.218.183	284.483.719

FLUJO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSION

Disminución de otros créditos	4.592.306	9.945.712
Cobro por venta de bienes de uso	8.144.982	2.912.629
Pagos por compra de bienes de uso	(83.775.472)	(47.231.832)
(Aumento) de activos intangibles	(792.387)	(378.427)
Disminución (aumento) de otros activos amortizables	206.454	(795.841)
(Aumento) disminución de inversiones	(2.943.853)	4.830.137
Precio venta de acciones de Indalar (Nota 11 a los Estados Contables Básicos)	2.295.216	-.-

FLUJO NETO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE INVERSION	(72.272.754)	(30.717.622)

FLUJO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION

(Disminución) de préstamos	(62.372.730)	(246.016.844)
(Disminución) aumentos de anticipos de clientes	(885.035)	2.608.225
(Disminución) aumento de otros pasivos	(2.771.042)	2.381.860
(Disminución) de previsiones	(476.494)	(1.095.790)
Dividendos pagados	(33.029.873)	(14.317.683)

FLUJO NETO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION	(99.535.174)	(256.440.232)

(DISMINUCION) DE EFECTIVO	(30.589.745)	(2.674.135)

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los Estados Contables Consolidados.

INDICE DE NOTAS CONSOLIDADAS


Nota	Concepto	Página
1	Normas contables	8
2	Cambios en el ente jurídico	15
3	Inversiones no corrientes	15
4	Bienes de disponibilidad restringida, garantías otorgadas y compromisos eventuales	16
5	Préstamos de la sociedad – préstamos de largo plazo	16
6	Régimen de promoción industrial	17
7	Recupero de créditos con el Estado Argentino	19
8	Contratos derivados	20
9	Información por segmentos	21
10	Asociación con Groupe Danone	24

GLOSARIO DE TERMINOS


Término	Definición
La Sociedad / Arcor S.A.I.C.	Indistintamente, Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial.
Grupo Arcor	Grupo económico formado por la Sociedad y sus sociedades controladas.
Sociedades Controladas	En los términos del Art. 33 de la Ley de Sociedades Comerciales Nro. 19.550.
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina.
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V..
A.N.SE.S.	Administración Nacional de la Seguridad Social.
A.F.I.P.	Administración Federal de Ingresos Públicos.
D.G.I.	Dirección General Impositiva de Argentina.
B.C.R.A.	Banco Central de la República Argentina.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E..
C.P.C.E.C.A.B.A.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba.
I.P.I.M.	Indice de Precios Internos Mayoristas.
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadísticas y Censos de la República Argentina.
Moneda constante	Unidad de medida en que se preparan los estados contables, que es la moneda de poder adquisitivo del cierre del período contable presentado, conforme lo dispuesto por la R.T. Nro. 6 de la F.A.C.P.C.E..
V.P.P.	Valor Patrimonial Proporcional.
R$	Real Brasileño.
C.L.P.	Pesos Chilenos.
M.E. y O. y S.P.	Ministerio de Economía y Obras y Servicios Públicos.
L.S.C.	Ley de Sociedades Comerciales Nro. 19.550.
B.O.N.	Boletín Oficial de la Nación.
C.S.J.N.	Corte Suprema de Justicia de la Nación.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES

Las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad en la preparación de los presentes Estados Contables Consolidados, se detallan a continuación, siendo además aplicable la nota 1 a los Estados Contables Básicos.

1.1. Presentación de los estados contables

De acuerdo a lo exigido por la R.G. Nro. 368/01 de la C.N.V., los Estados Contables Consolidados se presentan precediendo a los Estados Contables Básicos de la Sociedad. Asimismo, se incluyen anexos consolidados con la evolución de los rubros Bienes de uso, Activos intangibles, Valor llave por adquisiciones, Otras inversiones, Previsiones, Costo de los bienes vendidos y servicios prestados e Información sobre el rubro de gastos y su aplicación. Esta información contable complementaria debe ser leída y analizada en forma conjunta con los estados contables básicos de la Sociedad.

Los Estados Contables Consolidados se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por la R.G. Nro. 434/03 de la C.N.V. de Argentina. Esta Resolución, con vigencia a partir del 1 de enero de 2003 adoptó las R.T. Nro. 16, 17, 18, 19 y 20 de la F.A.C.P.C.E., con las modificaciones incorporadas por el C.P.C.E.C.A.B.A. a través de sus Resoluciones C 238/01, C 243/01, C 261/01, C 262/01, C 187/02 y MD Nro. 32/02, con ciertas excepciones, como por ejemplo no requerir la presentación de los activos y pasivos por impuesto diferido descontados a sus valores presentes sino mantenerlos a sus valores nominales.

Con fecha 16 de marzo de 2004 la C.N.V. emitió la R.G. Nro. 459/04 incorporando la R.T. Nro. 21 de la F.A.C.P.C.E. “Valor Patrimonial Proporcional – Consolidación de Estados Contables – Información a exponer sobre partes relacionadas” siendo de aplicación obligatoria para los ejercicios iniciados a partir del 1 de abril de 2004, admitiendo su aplicación anticipada. En consecuencia, a la fecha de presentación de los presentes estados contables, dicha resolución técnica no es de aplicación obligatoria para la Sociedad.

La Dirección de la Sociedad entiende que las R.G. Nro. 434/03 y 441/03 de la C.N.V. (Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos) resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de su jurisdicción, utilizadas en la preparación de los presentes estados contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución Nro. 22/88 del C.P.C.E.Cba. se determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por dicho consejo, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

Los Estados Contables Consolidados se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos, excepto la utilidad neta por acción.

1.2. Base de preparación

Los presentes Estados Contables Consolidados de Arcor S.A.I.C. han sido preparados en base al método establecido en la R.T. Nro. 4 de la F.A.C.P.C.E., adoptada por la R.G. Nro. 368/01 de la C.N.V.. En base a dicho método, la Sociedad ha consolidado línea a línea sus estados contables al 30 de septiembre de 2004, 31 de diciembre de 2003 y 30 de septiembre de 2003 con las de aquellas sociedades en las que Arcor S.A.I.C. tiene directa o indirectamente el control accionario (Art. 33 inc. 1. L.S.C.), las que en su Estado de Situación Patrimonial están valuadas según el método del V.P.P. establecido en las R.T. Nro. 5 y 17 de la F.A.C.P.C.E., adoptadas por la R.G. Nro. 368/01 y 434/03 de la C.N.V. (ver nota 1.5.f. a los Estados Contables Básicos).

Las participaciones en Unidal Venezuela S.A. y Arcor Asia Limited fueron valuadas al costo original ajustado.

Los resultados no trascendidos a terceros contenidos en saldos finales de bienes de cambio, por operaciones realizadas con sociedades controladas, son excluidos en la determinación del resultado por participación en sociedades.

1.3. Nueva Resolución Técnica

El 11 de febrero de 2003 la F.A.C.P.C.E. emitió la R.T. Nro. 21 “Valor Patrimonial Proporcional – Consolidación de Estados Contables – Información a exponer sobre partes relacionadas”, siendo aprobadas por el C.P.C.E.Cba. mediante Resolución Nro. 11/2003 de fecha 30 de abril de 2003, con vigencia para los estados contables anuales o períodos intermedios correspondientes a los ejercicios que se inicien a partir del 1 de abril del 2003, previendo la posibilidad de su aplicación anticipada.

Por su parte con fecha 16 de marzo de 2004 la C.N.V. emitió la R.G. Nro. 459/04 incorporando como norma contable legal la R.T. Nro. 21 de la F.A.C.P.C.E. “Valor Patrimonial Proporcional – Consolidación de Estados Contables – Información a exponer sobre partes relacionadas” siendo de aplicación obligatoria para los ejercicios iniciados a partir del 1 de abril de 2004. En consecuencia, esta resolución técnica no es de aplicación obligatoria en la elaboración de los presentes estados contables de la Sociedad.

1.4. Sociedades consolidadas (ver anexo C a los Estados Contables Básicos)

Las sociedades que se consolidan son:


SOCIEDADES	DOMICILIO LEGAL	FECHA DE CIERRE	PARTICIPACION PORCENTUAL
DIRECTA	INDIRECTA
Alica S.A.	Ruta Nacional Nro. 157 km 970 - Recreo - Pcia. de Catamarca – República Argentina	30.09.04	99,997251	99,999999
Alimentos Indal S.A.	Chacabuco Nro. 667 - Los Andes – Chile	30.09.04	99,867960	99,867888
Arcor Canada Inc.	44 Chipman Hill 10 th Floor - Station "A" Saint John – Canada	31.12.03	99,000000	99,999999
Arcor de Perú S.A.	Av. Guillermo Prescott Nro. 325 - San Isidro - Lima – Perú	30.09.04	95,316758	99,999955
Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	Baarestrasse Nro. 12 - Zug – Suiza	30.06.04	100,000000	100,00000
Arcor do Brasil Limitada (1)	Rua Joao Batista Martins Nro. 225 - Rio das Pedras - Estado de San Pablo – Brasil	30.09.04	99,979976	99,979976
Arcor U.S.A. Inc.	550 Biltmore Way – Penthouse 2 A – Miami – Florida – Estados Unidos de Norteamérica	30.09.04	94,060000	99,999944
Astral S.A. (2)	Maipú Nro. 1210 Piso 3 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires – República Argentina	30.09.04	98,689529	99,999063
Candy S.A.	Ruta Nacional Nro. 157 km 970 - Recreo - Pcia. de Catamarca – República Argentina	30.09.04	99,997257	99,999999
Carlisa S.A.	Ruta Nacional Nro. 157 km 970 - Recreo - Pcia. de Catamarca – República Argentina	30.09.04	99,000000	99,999999
Cartocor S.A. (3)	Av. Marcelino Bernardi Nro. 24 - Arroyito - Pcia. de Córdoba – República Argentina	30.09.04	99,997000	99,999999
Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	25 de Mayo Nro. 271 Piso 7 - Córdoba - Pcia. de Córdoba – República Argentina	30.09.04	99,928573	99,928570
Converflex S.A.	Ruta Nacional Nro. 148 km 756 - Villa Mercedes - Pcia. de San Luis – República Argentina	30.09.04	91,234280	99,999918
Dulciora S.A.	Ruta Nacional Nro. 148 km 756 - Villa Mercedes - Pcia. de San Luis – República Argentina	30.09.04	99,992001	99,999999
Flexiprin S.A.	Ruta Nacional Nro. 157 km 970 - Recreo - Pcia. de Catamarca – República Argentina	30.09.04	99,992447	99,999999
Frutos de Cuyo S.A. (4)	Agustín Gómez Nro. 1189 - Villa Krause - Pcia. de San Juan – República Argentina	30.09.04	94,762000	97,963570
Indalar S.A.	Maipú Nro. 1210 Piso 3 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires – República Argentina	30.09.04	47,000000	47,000000

(1) A su vez consolida a Dos en Uno do Brasil Importaçao e Comercio de Alimentos Ltda.

(2) A su vez consolida a Estirenos S.A.

(3) A su vez consolida a Converflex Argentina S.A. y Cartocor Chile S.A.

(4) A su vez consolida a Agrofrutos S.A.

1.4. Sociedades consolidadas (continuación)


SOCIEDADES	DOMICILIO LEGAL	FECHA DE CIERRE	PARTICIPACION PORCENTUAL
DIRECTA	INDIRECTA
Industrias de Alimentos Dos en Uno S.A.	Placer Nro. 1324 - Santiago de Chile – Chile	30.09.04	98,652926	99,999987
Industrias Dos en Uno de Colombia Ltda.	Diagonal 109 Nro. 20 A 33 Oficina 401 - Bogotá D.C. – Colombia	30.06.04	62,856090	99,999500
Metalbox S.A.	Ruta Nacional Nro. 148 km 756 - Villa Mercedes – Pcia. de San Luis – República Argentina	30.09.04	99,986002	99,999999
Productos Naturales S.A.	Ruta Nacional Nro. 148 km 756 - Villa Mercedes – Pcia. de San Luis – República Argentina	30.09.04	85,199561	96,499004
Unidal Ecuador S.A.	Av. Juan Tanca Marengo km 4 1/2 - Localización Satiron - Guayaquil – Ecuador	30.09.04	99,982010	99,982010
Unidal México S.A. de C.V.	Av. Guillermo González Camarena Nro. 1600 2do. Piso Oficina C - Colonia Santa Fe – Delegación: Alvaro Obregón – México D.F.	30.09.04	99,991330	99,998267
Van Dam S.A.	Bv. José Batlle y Ordoñez Nro. 6791 - Montevideo - Uruguay	30.09.04	100,000000	100,00000

1.5. Estados contables comparativos

En virtud de la existencia de negocios estacionales, la Sociedad incluyó en el estado de situación patrimonial consolidado los saldos al 30 de septiembre de 2003 tal cual lo prevén las normas contables vigentes en Argentina.

El estado de resultados consolidado y el estado de flujo de efectivo consolidado se presentan en forma comparativa con igual período del ejercicio anterior.

La adopción del nuevo marco normativo descripto en nota 1.1. a los Estados Contables Básicos, no generó modificaciones en los resultados de ejercicios anteriores.

1.6. Criterios de valuación de mayor relevancia

Los Estados Contables Consolidados han sido confeccionados sobre la base de los criterios de medición que se detallan en nota 1 a los Estados Contables Básicos. Adicionalmente, los criterios de valuación de mayor relevancia utilizados en la preparación de los Estados Contables de las sociedades controladas y no explicitados en la nota 1 a los Estados Contables Básicos, son los siguientes:

a. Activación de diferencias de cambio (ver nota 1.5.b. a los Estados Contables Básicos)

En el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2002, la Sociedad y su sociedad controlada Cartocor S.A., han activado las diferencias de cambio en exceso del ajuste por inflación, neto del efecto generado por la variación del tipo de cambio hasta el 30 de junio de 2003, tal cual lo previsto en las normas contables vigentes en Argentina con criterio de excepción.

En cuadro a continuación se expone el valor residual al 30 de septiembre de 2004.


SOCIEDAD	$	TIPO DE FINANCIACION
CARTOCOR S.A.	3.412.362	DIRECTA
ARCOR S.A.I.C.	555.844	DIRECTA
ARCOR S.A.I.C.	32.664.009	INDIRECTA
TOTAL	36.632.215

1.6. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

a. Activación de diferencias de cambio (continuación)


RUBRO	TIPO DE FINANCIACION		TOTAL
DIRECTA	INDIRECTA

BIENES DE USO	3.968.206	10.694.674	14.662.880
ACTIVOS INTANGIBLES – VALOR LLAVE	-.-	21.636.681	21.636.681
INVERSIONES EN PROPIEDADES	-.-	73.645	73.645
OTROS ACTIVOS	-.-	259.009	259.009

TOTAL	3.968.206	32.664.009	36.632.215

b. Activos Intangibles:

En el rubro se incluyen costos preoperativos originados en el lanzamiento de nuevas actividades los que han sido valuados a su costo incurrido y fueron reexpresados de corresponder de acuerdo con la metodología descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos.

c. Previsiones:

Para desvalorización de inmuebles terrenos: fue determinada en nuestra sociedad Agrofrutos S.A., la cual es controlada por vía indirecta, por comparación entre el valor de plaza de un predio ubicado en la provincia de San Juan (neto de gastos estimados de venta) y el valor de libros.

d. Impuesto a las ganancias (Ver nota 1.5.k. de los Estados Contables Básicos):

- Impuesto a las ganancias corriente

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados consolidado es la siguiente:


	Ganancia / (Pérdida)
	30.09.04	30.09.03
Impuesto a la ganancia corriente	(49.457.813)	(33.402.302)
Impuesto a la ganancia método diferido	10.269.653	12.751.927
Quebrantos impositivos / Generación - (Utilización)	(21.540.713)	(42.629.526)
Total impuesto a las ganancias	(60.728.873)	(63.279.901)

El cargo por impuesto a las ganancias corriente consolidado corresponde a la sumatoria de los cargos de las distintas sociedades que conforman el Grupo Arcor, los cuales fueron determinados, en cada caso, mediante la aplicación de la tasa del impuesto sobre el resultado impositivo, conforme a la Ley de Impuesto a las Ganancias de los países en los que cada una de ellas operan.

1.6. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

d. Impuesto a las ganancias (Ver nota 1.5.k. de los Estados Contables Básicos) (continuación):

Impuesto a las ganancias corriente (continuación)

Con fecha 8 de abril de 1992, el Gobierno Nacional promulgó la Ley Nro. 24.073, la cual al disponer en su artículo 39 que a los fines de las actualizaciones de los valores previstos en la Ley Nro. 11.683 y en las normas de tributos regidas por la misma, los índices para el cálculo de los coeficientes deben tomar como límite máximo las variaciones operadas en los mismos hasta el mes de marzo de 1992 inclusive, provocó que el ajuste por inflación impositivo y la reexpresión de quebrantos impositivos acumulados en su caso, quedaran operativamente suspendidos.

El espíritu de la Ley Nro. 24.073 fue el reconocimiento de los efectos derivados de la estabilidad que por entonces observaba la economía argentina.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, el Gobierno Argentino y los organismos de contralor correspondientes, no se han pronunciado respecto de la derogación del citado artículo 39 de la Ley Nro. 24.073.

En virtud de ello, las sociedades controladas Frutos de Cuyo S.A., Alica S.A., Candy S.A., Carlisa S.A., Flexiprin S.A., Cartocor S.A., Estirenos S.A., Dulciora S.A., Converflex S.A., Metalbox S.A. y Productos Naturales S.A., interpusieron, cada una de ellas, la acción de amparo prevista en el artículo 43 de la Constitución Nacional contra el Estado Nacional y la A.F.I.P. para solicitar que se declare la inconstitucionalidad del artículo 39 de la Ley Nro. 24.073 y del artículo 4 de la Ley Nro. 25.561, como así también del artículo 5 del Decreto Nro. 214/02 y de toda otra norma que haga inaplicable el mecanismo de ajuste por inflación previsto en la Ley del Impuesto a las ganancias Nro. 20.628 - t.o. 1997 y modificatorias. Adicionalmente, se solicitó el dictado de una medida cautelar que disponga la inmediata suspensión de los efectos de la aplicación de las normas antes referidas hasta tanto se resuelva la acción de amparo, permitiéndole a las Sociedades, entre otras cuestiones, presentar su declaración jurada del impuesto a las ganancias correspondiente al ejercicio fiscal cerrado el 31 de diciembre de 2002, ajustada por inflación y que la A.F.I.P. se abstenga de iniciar cualquier reclamo administrativo o judicial derivado de la diferencia de impuesto que a su criterio pueda resultar.

De no llevarse a cabo este ajuste se estarían gravando resultados nominales de las Sociedades y no los realmente obtenidos determinando un impuesto confiscatorio, afectando el derecho de propiedad establecido por la Constitución Nacional.

Los jueces de cada jurisdicción correspondiente, concedieron la medida cautelar solicitada, previo otorgamiento de determinadas garantías, las que se detallan en la Nota 5 a los Estados Contables Básicos. La A.F.I.P. apeló el otorgamiento de las medidas cautelares. No obstante, en todos los casos los recursos se concedieron con efecto devolutivo y en algunos amparos (Dulciora S.A, Converflex S.A., Productos Naturales S.A., Metalbox S.A., Estirenos S.A., Frutos de Cuyo S.A. y Cartocor S.A.) las respectivas Cámaras Federales de Apelaciones (Mendoza y Córdoba) ya han confirmado la medida cautelar modificando, en algunos casos, las contra – cautelas. En contra de las sentencia de la Cámaras, la A.F.I.P. interpuso recurso extraordinario ante la C.S.J.N..

Por otra parte, el P.E.N. y la A.F.I.P. presentaron los informes del art. 8 de la Ley Nro. 16.986 y se diligenció la prueba ofrecida en todos los amparos. En todas las causas se ha dictado sentencia sobre el fondo favorable a las compañías. Dichas sentencias fueron apeladas por la A.F.I.P..

1.6. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

d. Impuesto a las ganancias (Ver nota 1.5.k. de los Estados Contables Básicos) (continuación):

Impuesto a las ganancias corriente (continuación)

En función de lo señalado:

Las Sociedades mencionadas han determinado el saldo a pagar al 31 de diciembre de 2002 aplicando el mecanismo del Ajuste por Inflación Impositivo previsto en la Ley de Impuesto a las Ganancias.
Por tratarse de un tema sujeto a resolución judicial futura, la diferencia con respecto a los saldos registrados al 31 de diciembre de 2002 ha sido reclasificada como otros pasivos no corrientes, considerando lo reglado por el punto 4.8. de la R.T. Nro. 17 de la F.A.C.P.C.E. que limita la registración de variaciones patrimoniales derivadas de contingencias favorables (positivas).
No se registraron intereses resarcitorios devengados desde el vencimiento de la obligación correspondiente al ejercicio fiscal 2002, asumiendo que las empresas no serán consideradas en mora por las diferencias no ingresadas oportunamente. Esta posición se sustenta además en el hecho que en las medidas cautelares dictadas por la Justicia de San Luis (Estirenos S.A., Dulciora S.A., Metalbox S.A., Productos Naturales S.A.), el tribunal ordena al Fisco no sólo abstenerse a intimar las diferencias, sino también de incluir a la actora en los registros de morosos. El monto estimado de los intereses resarsitorios al 30 de septiembre de 2004 asciende a $ 14.420.000 aproximadamente, n etos del efecto en el impuesto a las ganancias.

A la fecha, las sociedades controladas se encuentran evaluando la factibilidad de realizar las acciones que correspondan, para lograr la aplicación del mecanismo del Ajuste por Inflación Impositivo previsto en la Ley del Impuesto a las Ganancias por los ejercicios fiscales 2003 y 2004.

Impuesto a las ganancias – Método diferido

Arcor S.A.I.C. y cada una de sus sociedades relacionadas aplicaron el método del Impuesto Diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados al 30 de septiembre de 2004 detallados en el cuadro siguiente, en base a su probabilidad de utilización.


Empresas	2004	2005	2006	2007	2008 al 2013	Sin prescripción	Total

Agrofrutos S.A.	-.-	405.578	481.932	1.016.220	-.-	-.-	1.903.730
Alimentos Indal S.A.	-.-	-.-	1.320.530	-.-	-.-	-.-	1.320.530
Arcor de Perú S.A.	14.667.789	1.866.332	-.-	-.-	-.-	-.-	16.534.121
Arcor do Brasil Ltda.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	50.291.942	50.291.942
Arcor S.A.I.C.	-.-	-.-	-.-	200.499.532	-.-	-.-	200.499.532
Astral S.A.	426.506	357.051	475.073	1.482.367	-.-	-.-	2.740.997
Const. Medit. S.A.C.I.F.I.	-.-	-.-	-.-	30.213	44.607	-.-	74.820
Converflex Argentina S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	3.085.112	-.-	3.085.112
Flexiprin S.A	-.-	-.-	-.-	-.-	2.229.586	-.-	2.229.586
Metalbox S.A.	-.-	-.-	1.316.427	-.-	-.-	-.-	1.316.427
Unidal México S.A. de C.V.	23.607	712.140	761.765	-.-	16.038.926	-.-	17.536.438
Van Dam S.A.	2.068.800	3.096.370	1.069.146	196.464	-.-	-.-	6.430.780

Total	17.186.702	6.437.471	5.424.873	203.224.796	21.398.231	50.291.942	303.964.015

1.6. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

d. Impuesto a las ganancias (Ver nota 1.5.k. de los Estados Contables Básicos) (continuación):

Impuesto a las ganancias – Método diferido (continuación)

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales vigentes en cada país a la fecha de emisión de los presentes estados contables.

En cuadro a continuación se expone la posición consolidada del Grupo al 30 de septiembre de 2004:


Rubros	Saldo inicial	Efecto conversión	Cargo a resultado	Saldo final
Inversiones	2.581.090	-.-	3.869.032	6.450.122
Créditos	8.528.351	129.520	4.314.818	12.972.689
Bienes de cambio	1.282.927	37.807	314.491	1.635.225
Activos fijos	(28.137.521)	(138.215)	2.831.960	(25.443.776)
Dif. Cbio. no deduc. Ley Nro. 25.561	16.258.122	-.-	(5.440.519)	10.817.603
Cuentas por pagar y otras deudas	1.547.488	70.314	323.686	1.941.488
Previsiones	7.183.642	95.267	2.028.286	9.307.195
Subtotal	9.244.099	194.693	8.241.754	17.680.546
Quebrantos ejercicios anteriores	125.790.161	1.072.239	(21.540.713)	105.321.687
Previsión activo diferido	(33.447.324)	(1.200.703)	2.027.899	(32.620.128)
Subtotal	92.342.837	(128.464)	(19.512.814)	72.701.559
Totales	101.586.936	66.229	(11.271.060)	90.382.105

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre el resultado contable antes de impuestos.


	TOTAL
Resultado del período antes de impuestos	151.136.616
Tasa del impuesto vigente	35 %
Resultado del período a la tasa del impuesto	(52.897.816)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	(14.828.672)
Ganancias no gravadas	4.616.971
Resultado adecuación alícuota	3.253.317
Resultado de inversiones permanentes sociedades vinculadas	644.353
Quebranto prescripto	(219.518)
Otros netos	(1.297.508)
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	(7.831.057)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(60.728.873)
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del período	(11.271.060)
Impuesto determinado del período	(49.457.813)
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(60.728.873)

NOTA 2: CAMBIOS EN EL ENTE JURIDICO

2.1. Durante el ejercicio anterior se han producido los siguientes cambios en el Ente Jurídico

2.1.1. Con fecha 28 de febrero de 2003 la sociedad “Industria Dos en Uno de Colombia Limitada” pasó a ser controlada por Arcor S.A.I.C., habiendo sido controlada anteriormente por Industrias de Alimentos Dos en Uno S.A..

2.1.2. Con fecha 1 de septiembre de 2003 y 9 de octubre de 2003 respectivamente la sociedad controlada “Cartocor S.A.” en forma conjunta con “Astral S.A.” constituyeron las sociedades “Cartocor Chile S.A.” y “Converflex Argentina S.A.”.

- 1. Con fecha 28 de noviembre de 2003 nuestra sociedad relacionada “Arcor Suiza A.G. (S.A., Ltd.)” cambió su denominación pasando a denominarse “Arcor A.G. (S.A., Ltd.)”.
- Durante el tercer trimestre del presente ejercicio se procedió a la disolución de la empresa “Dos en Uno B.V.B.A. (Bélgica)” sobre la cual se mantenía control indirecto.

NOTA 3: INVERSIONES NO CORRIENTES


		30.09.04	31.12.03	30.09.03
INVERSIONES EN OTRAS SOCIEDADES

- Acciones sin cotización y aportes		12.026	12.026	12.026

- Acciones sociedad artículo 33 Ley Nro. 19.550
Arcorpar S.A.	4.065.383
Unidal Venezuela S.A.	2.255	4.067.638	2.219.854	1.902.161

- Arcor A.G. (S.A., Ltd.)		3.561.600	-.-	-.-
- Aportes Irrevocables Arcor Asia Limited		28.981	28.981	26.210

- Cuotas sociales en cooperativas y otras sociedades		610.904	612.495	614.031
Subtotal		8.281.149	2.873.356	2.554.428

OTRAS INVERSIONES
- Inmuebles		10.115.159	11.141.663	13.791.259
- Otros activos		165.784	220.487	262.061
Subtotal (Anexo D)		10.280.943	11.362.150	14.053.320

- Otras		186.932	182.769	162.748
TOTALES		18.749.024	14.418.275	16.770.496

NOTA 4: BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA, GARANTIAS OTORGADAS Y COMPROMISOS EVEN-TUALES (Ver nota 5 a los Estados Contables Básicos)


EMPRESA	ACREEDOR / BENEFICIARIO	MONEDA ORIGINAL	TIPO DE GARANTIA	GARANTIA	VALOR DE LIBROS DE LA GARANTIA OTORGADA AL 30.09.04 $
Estirenos S.A.	Gobierno de la Provincia de San Luis	$	Hipotecaria	Inmuebles Terrenos	196.334
Arcor do Brasil Ltda.	Banco Nacional de Desenvolvimiento Económico y Social	R$	Hipotecaria	Inmuebles Terrenos	1.553.681
Arcor do Brasil Ltda.	Banco Nacional de Desenvolvimiento Económico y Social	R$	Prendaria	Maquinarias	15.777.867
Candy S.A.	Nestlé Argentina S.A.	$	Prendaria	Maquinarias	441.544
Alica S.A.	Estado Nacional	$	-.-	Caución Real	3.000
Candy S.A.	Estado Nacional	$	-.-	Caución Real	3.000
Carlisa S.A.	Estado Nacional	$	-.-	Caución Real	3.000
Flexiprin S.A.	Estado Nacional	$	-.-	Caución Real	3.000

Al 30 de septiembre de 2004 nuestra sociedad relacionada Candy S.A. posee en sus depósitos stock de propiedad de terceros por un valor de $ 282.812 para la prestación de servicios de producción.

NOTA 5: PRESTAMOS DE LA SOCIEDAD - PRESTAMOS DE LARGO PLAZO

- PRESTAMOS TOMADOS POR LA SOCIEDAD – REFINANCIACION DE DEUDA BANCARIA

En nota 7 a los Estados Contables Básicos, se detalla la situación de los préstamos de Arcor S.A.I.C. al cierre del período, así como las consideraciones derivadas de la firma de acuerdos modificatorios suscriptos el 15 de diciembre de 2003.

- PRESTAMOS DE LARGO PLAZO – SOCIEDADES CONTROLADAS

A continuación se exponen los préstamos de largo plazo de las sociedades controladas.


EMPRESA	BANCO	MONEDA ORIGINAL	CAPITAL ORIGINAL	TASA DE INTERES	MES DE TOMA	MES DE VENCIMIENTO	AMORTIZACION	PERIODO DE INTERES
Cartocor S.A.	D.E.G. (Deutsche Investitions Und Entwicklungsge-sellschaft MBH) (a)	U$S	16.000.000	Libor + 3,5%	Diciembre de 1996	Septiembre de 2005	12 cuotas semestrales iguales y consecutivas de U$S 1.230.000 y una de U$S 1.240.000 a partir del 15 de septiembre de 1999	Se abonan en forma semestral, y serán pagados conjuntamente con la amortización a partir del 15 de septiembre de 1999

En los contratos de préstamos del D.E.G. en Cartocor S.A. se han convenido las siguientes restricciones al pago de dividendos en efectivo o cualquier otra distribución de resultados:

*- No pagar ningún dividendo mientras la Sociedad se encuentre en situación de incumplimiento respecto de cualquier préstamo.

*- Pagar dividendos en efectivo sólo si, inmediatamente después de hacerlo, se mantienen los índices establecidos en cada contrato.

NOTA 5: PRESTAMOS DE LA SOCIEDAD - PRESTAMOS DE LARGO PLAZO (continuación)

- PRESTAMOS DE LARGO PLAZO – SOCIEDADES CONTROLADAS (continuación)


EMPRESA	BANCO	MONEDA ORIGINAL	CAPITAL ORIGINAL	TASA DE INTERES	MES DE TOMA	MES DE VENCIMIENTO	AMORTIZACION	PERIODO DE INTERES
Arcor do Brasil Ltda.	Credibanco S.A. (BNDES)	R$	8.975.295	T.J.L.P. + 5% (b)	Junio de 1999	Junio de 2005	Plazo de gracia de 9 meses con pagos mensuales a partir de marzo de 2000	Durante el plazo de gracia, pagos trimestrales. Pagos mensuales a partir de marzo de 2000
Sudameris S.A. (BNDES)	R$	6.000.000	T.J.L.P. + 5% (b)	Junio de 1999	Junio de 2005
Bradesco S.A. (BDNES)	R$	6.500.000	T.J.L.P. + 5% (b)	Junio de 1999	Junio de 2005
Banco do Brasil (BNDES)	R$	5.898.459	T.J.L.P. + 4,5% (b)	Septiembre de 2004	Agosto de 2009	Plazo de gracia de 11 meses con pagos mensuales a partir de septiembre de 2005	Durante el plazo de gracia, pagos trimestrales. Pagos mensuales a partir de septiembre de 2005.
Industrias de Alimentos Dos en Uno S.A.	Banco de Chile	C.L.P.	10.357.714	T.N.A.: 3,72%	Mayo de 2002	Marzo de 2006	Pagadero semestralmente	Se abonan en forma anual

T.J.L.P.: Tasa Anual de Juros (intereses) de Largo Plazo.

NOTA 6: REGIMEN DE PROMOCION INDUSTRIAL

Algunas de las sociedades controladas por Arcor S.A.I.C. se encuentran acogidas a los beneficios contemplados por el régimen de promoción industrial establecido por la Ley Nacional Nro. 22.021 y sus modificatorias Nro. 22.702 y Nro. 23.084, y por la Ley Nacional Nro. 21.608.

Por medio de las leyes citadas precedentemente y normas complementarias, dichas empresas gozan de exenciones en los Impuestos a las Ganancias, sobre los Activos y liberación en el I.V.A. por sus compras de materias primas y productos semielaborados, como así también del saldo a pagar.

Por disposición de la Ley de Emergencia Económica Nro. 23.697, Decreto Nro. 435/90 del P.E.N. y sus modificaciones, se suspendieron los beneficios otorgados originalmente, de la siguiente manera:


		Período de Suspensión		Porcentaje de
	Impuesto	Desde	Hasta	Suspensión
a) A las Ganancias		1989	1990	25% (1)
b) Al Valor Agregado
	b.1. Liberación compras	01.10.89	31.03.90	50% (1)
	b.2. Liberación compras	01.04.90	30.11.92	100% (2)
	b.3. Liberación ventas	01.10.89	30.09.90	50% (1)

NOTA 6: REGIMEN DE PROMOCION INDUSTRIAL (continuación)

Mediante la Resolución Nro. 580 del Ministerio de Economía, Obras y Servicios Públicos, se estableció que los créditos contra el Estado Nacional emergentes de la suspensión de los beneficios promocionales dispuesta por el artículo 5 de la Ley Nro. 23.697 y el artículo 45 del Decreto Nro. 435/90 del P.E.N., en la medida que sean de causa anterior al 1 de abril de 1991, serán cancelados mediante la entrega de Bonos de Consolidación de Deudas emitidos de conformidad a la Ley Nro. 23.982.

Por el porcentaje suspendido, la empresa recibirá de acuerdo a la Ley Nro. 23.697 y la Resolución M.E. y O. y S.P. Nro. 1318/92 certificados de crédito fiscal.

La D.G.I. a través de la R.G. Nro. 3838 estableció el procedimiento y las formalidades a cumplimentar para la obtención de los certificados. Los créditos al 30 de septiembre de 2004 por dicho concepto se encuentran expuestos en el rubro otros créditos no corrientes de los presentes estados contables consolidados siendo los siguientes:


EMPRESA	R.G. 3838

ARCOR S.A.I.C.	317.670
FRUTOS DE CUYO S.A.	664.848
ALICA S.A.	171.421
CANDY S.A.	230.607
CARLISA S.A.	130.186
FLEXIPRIN S.A.	509.235
CONVERFLEX S.A.	437.251
DULCIORA S.A.	889.289
METALBOX S.A.	164.241
PRODUCTOS NATURALES S.A.	156.658
ESTIRENOS S.A.	99.827

Total	3.771.233

Con fecha 4 de junio de 2004, la A.F.I.P. notificó a la firma Productos Naturales S.A. la aceptación de la solicitud del otorgamiento anticipado de los Bonos de Consolidación de deuda de conformidad con lo establecido por la Resolución (M.E.O. y S.P.) 580/95, Resolución General Nro. 3838 y su complementaria Resolución General Nro. 4182 por la suma de $ 125.000. Asimismo con fecha 30/07/04 la A.F.I.P. notificó a la firma Converflex S.A. la aceptación de la solicitud del otorgamiento de los Bonos de Consolidación de Deuda de conformidad con lo establecido por la Resolución General Nro. 3838, por la suma de $ 239.284.

A partir del 1 de abril de 1990 y hasta el 30 de noviembre de 1992 (ambas fechas inclusive), las sociedades dejaron de gozar de los beneficios otorgados originalmente en lo referido a la liberación del I.V.A. contenido en la compra de materias primas y productos semielaborados. Mediante los Decretos Nro. 1033/91 y 2054/92 – Título III del P.E.N. se estableció que las sociedades recibirán en compensación del beneficio suspendido certificados de crédito fiscal para ser aplicados al pago del IVA (por la compra de materias primas y productos semielaborados) a partir del 1 de diciembre de 1994, a razón de un tercio por año y sin limitación en el tiempo.

La D.G.I. a través de la Resolución General Nro. 3905 estableció el procedimiento y las formalidades a cumplimentar para la obtención de los certificados. Los montos solicitados al fisco, aún no acreditados al 30 de septiembre de 2004, por dicho concepto son los siguientes:


EMPRESA	R.G. 3905
*EN BONOS ()**	EN CTA.CTE.	TOTAL

FRUTOS DE CUYO S.A.	501.975	1.307.831	1.809.806
ALICA S.A.	512.853	868.653	1.381.506
CANDY S.A.	278.661	1.097.089	1.375.750
CARLISA S.A.	291.820	1.243.190	1.535.010
FLEXIPRIN S.A.	451.364	1.035.099	1.486.463
CONVERFLEX S.A.	754.825	1.856.318	2.611.143
DULCIORA S.A.	1.403.988	2.172.213	3.576.201
METALBOX S.A.	160.016	185.811	345.827
PRODUCTOS NATURALES S.A.	157.268	525.753	683.021

TOTALES	4.512.770	10.291.957	14.804.727

(*) De este monto $ 4.286.072 se encuentran registrados en el rubro Otros créditos no corrientes de los presentes Estados Contables Consolidados.

NOTA 6: REGIMEN DE PROMOCION INDUSTRIAL (continuación)

En razón de los cambios en el contexto económico derivado de la devaluación del peso ocurrida el 6 de enero de 2002 y de la situación de incumplimiento del Estado Argentino respecto de su deuda pública, el Grupo entiende que los plazos y las condiciones en las que dichos créditos podrían ser realizados, se ven afectados.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables el Gobierno Argentino y los organismos de contralor correspondientes, no han previsto cláusula alguna de actualización monetaria para los beneficios de promoción industrial suspendidos, así como tampoco para los acreditados en los años 2002, 2003 y 2004.

El perjuicio por la no indexación de los créditos por beneficios de promoción industrial suspendidos asciende aproximadamente a $ 20.749.347 y el monto estimado de la actualización (perjuicio) por los beneficios de promoción industrial acreditados en los años 2002, 2003 y 2004, asciende a $ 43.430.212, ambos calculados en función de la variación del I.P.I.M. manufacturero hasta el 30 de septiembre de 2004.

A la fecha, las sociedades controladas se encuentran evaluando la factibilidad de realizar las acciones que correspondan, para obtener el reconocimiento de la actualización monetaria por los ejercicios fiscales 2002, 2003 y 2004.

NOTA 7: RECUPERO DE CREDITOS CON EL ESTADO ARGENTINO

Al 30 de septiembre de 2004, la Sociedad y algunas de sus sociedades controladas mantienen créditos con el Estado Argentino derivados de:


	Arcor S.A.I.C.	Sociedades Controladas	Total Consolidado
	$	$	$
Créditos fiscales expresados en moneda argentina
Créditos fiscales y anticipos impositivos	5.724.097	21.230.928	26.955.025
Crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta	19.103.641	1.969.730	21.073.371
Certificados a recibir Ley Nro. 23.697 (Nota 6)	317.670	7.739.635	8.057.305
Contribución solidaria Ley Nro. 23.740	134.522	20.857	155.379
Subtotal	25.279.930	30.961.150	56.241.080
Resto de créditos fiscales
Solicitudes de reintegros de export. y Decreto Nro. 804/96 (*)	8.761.984	7.462.422	16.224.406
Devolución IVA crédito fiscal por exportaciones
En moneda argentina	51.748	3.387.140	3.438.888
En moneda extranjera (*)	1.301.836	3.091.980	4.393.816
Letras externas de la República Argentina Serie 74 (*)	25.102.473	-.-	25.102.473
Subtotal	35.218.041	13.941.542	49.159.583
TOTAL	60.497.971	44.902.692	105.400.663

(*) Créditos nominados en moneda extranjera, expresados al tipo de cambio de cierre del período.

NOTA 7: RECUPERO DE CREDITOS CON EL ESTADO ARGENTINO (continuación)

Los cambios en el contexto económico derivado de la devaluación del peso ocurrida el 6 de enero de 2002 y la situación en la que se encuentra inmerso el país, representan factores que podrían afectar los plazos y las condiciones en que dichos créditos podrían ser realizados.

Asimismo, a la fecha de emisión de los presentes estados contables, no existen normas legales que prevean aplicación de alguna tasa de actualización monetaria para los créditos fiscales expresados en moneda argentina. El perjuicio por la no indexación de estos créditos fiscales, calculado en base a la evolución del I.P.I.M. (publicado por el I.N.D.E.C.) hasta el 30 de septiembre de 2004, ascendía a $ 15.602.670 para Arcor S.A.I.C. y $ 13.949.239 para el resto de las sociedades controladas en Argentina, sin considerar la indexación de los Créditos a recibir Ley Nro. 23.697 cuyo impacto estimado se exponen en Nota 6 a los Estados Contables Consolidados.

NOTA 8: CONTRATOS DERIVADOS (Ver nota 9 a los Estados Contables Básicos)

8.1. CONTRATOS DE SWAP

La sociedad controlada Arcor do Brasil Ltda. con el fin de cubrir el riesgo de cambio proveniente de mantener saldos adeudados a entidades financieras al 30 de septiembre de 2004 en dólares estadounidenses, celebró contratos de swap de dichas divisas.

Al 30 de septiembre de 2004 y 2003, Arcor do Brasil Ltda. reconoció una pérdida por estas operaciones de $ 61.759 y $ 2.202.118 respectivamente las que fueron imputadas dentro del rubro “Resultados financieros, por tenencia, conversión y reexpresión - Generados por activos” del estado de resultados por los períodos terminados en dichas fechas.

8.2. CONTRATOS A TERMINO POR COMPRA FUTURA DE AZUCAR

La sociedad controlada Arcor do Brasil Ltda. ha suscripto con fecha 30 de julio de 2003 un contrato a término por compra de azúcar con La Bolsa de Merceria y Futuros de San Pablo (BM&F).

Al 30 de septiembre de 2004 el resultado originado por esta operación fue de una ganancia de $ 111.927, que se expone dentro del rubro “Resultados financieros, por tenencia, por conversión y reexpresión - Generados por activos” del estado de resultados consolidado.

NOTA 9: INFORMACION POR SEGMENTOS

- Bases de presentación

El Grupo concentra sus negocios primariamente en el sector de la alimentación. En relación a ello, ha identificado los siguientes segmentos de negocios:


Consumo Masivo	Envases	Otras inversiones
Arcor S.A.I.C.	Arcor S.A.I.C. (División Flexibles)	Astral S.A.
Alica S.A.	Cartocor S.A.	Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.
Alimentos Indal S.A.	Cartocor Chile S.A.	Indalar S.A.
Arcor Canada Inc.	Converflex S.A.
Arcor de Perú S.A.	Converflex Argentina S.A.
Arcor do Brasil Limitada	Flexiprin S.A.
Arcor A.G. (S.A. Ltd.)
Arcor U.S.A. Inc.
Candy S.A.
Carlisa S.A.
Dulciora S.A.
Estirenos S.A.
Frutos de Cuyo S.A.
Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.
IADEU de Colombia Ltda.
Metalbox S.A.
Productos Naturales S.A.
Unidal Ecuador S.A.
Unidal México S.A. de C.V.
Van Dam S.A.

En la presentación de la información por segmentos, se siguieron los siguientes criterios de preparación:

Los activos, pasivos y resultados correspondientes a la Estructura Central han sido asignados al segmento de negocio de consumo masivo.
Se efectuaron las eliminaciones de saldos por operaciones efectuadas entre sociedades integrantes de un mismo segmento.
En la columna denominada “Eliminaciones”, se exponen los saldos por operaciones efectuadas entre sociedades clasificadas en distintos segmentos.
Los criterios de valuación aplicables para reportar la información por segmentos de negocios son los descriptos en la nota 1 de los Estados Contables Básicos y Consolidados.
Los precios de transferencia de las operaciones entre segmentos se celebran a sus respectivos precios de mercado.

NOTA 9: INFORMACION POR SEGMENTOS (continuación)

Información por segmentos de negocio

- Situación patrimonial por segmentos de negocio al 30 de septiembre de 2004


	Consumo Masivo	Envases	Otras inversiones	Eliminaciones	Total
Total activo (*)	1.862.288.660	326.635.353	37.159.346	(99.098.312)	2.126.985.047
Total pasivo	1.105.846.533	180.239.873	709.225	(99.098.312)	1.187.697.319
Altas de bienes de uso	62.409.015	32.693.037	58.134	-.-	95.160.186
Altas de activos intangibles y Llave de negocio	260.575	-.-	537.771	-.-	798.346

- Situación patrimonial por segmentos de negocio al 31 de diciembre de 2003


	Consumo Masivo	Envases	Otras inversiones	Eliminaciones	Total
Total activo (*)	1.733.538.506	303.567.305	25.470.290	(37.029.873)	2.025.546.228
Total pasivo	1.040.978.557	139.298.883	1.002.314	(37.029.873)	1.144.249.881
Altas de bienes de uso	56.646.090	17.892.358	-.-	-.-	74.538.448

- Situación patrimonial por segmentos de negocio al 30 de septiembre de 2003


	Consumo Masivo	Envases	Otras inversiones	Eliminaciones	Total
Total activo (*)	1.835.020.183	287.935.242	25.070.820	(44.344.555)	2.103.681.690
Total pasivo	1.135.312.256	134.574.005	903.062	(44.344.555)	1.226.444.768
Altas de bienes de uso	38.666.274	9.305.235	-.-	-.-	47.971.509
Altas de activos intangibles y Llave de negocio	378.427	-.-	-.-	-.-	378.427

(*) Incluye VPP de sociedades que no consolidan descriptas en el Anexo C a los Estados Contables Básicos.

- Resultados por segmentos de negocio al 30 de septiembre de 2004


	Consumo Masivo	Envases	Otras inversiones	Eliminaciones	Total
Ventas netas	1.766.723.181	417.747.616	-.-	(113.421.282)	2.071.049.515
Depreciaciones de bienes de uso	73.978.447	11.694.294	9.868	-.-	85.682.609
Amortizaciones de intangibles y llave de negocio	9.476.842	-.-	167.750	-.-	9.644.592
Resultado neto del período	46.031.224	44.425.565	(291.291)	-.-	90.165.498

NOTA 9: INFORMACION POR SEGMENTOS (continuación)

Información por segmentos de negocio (continuación)

- Resultados por segmentos de negocio al 30 de septiembre de 2003


	Consumo Masivo	Envases	Otras inversiones	Eliminaciones	Total
Ventas netas	1.460.000.443	346.775.746	-.-	(88.921.955)	1.717.854.234
Depreciaciones de bienes de uso	78.112.274	9.747.801	-.-	-.-	87.860.075
Amortizaciones de intangibles y llave de negocio	5.181.787	2.237	167.935	-.-	5.351.959
Resultado neto del período	31.258.143	49.134.950	328.440	-.-	80.721.533

Información por segmentos geográficos

- Situación patrimonial por segmentos geográficos al 30 de septiembre de 2004


	Argentina	Brasil	Chile	América del Norte (1)	Otros	Eliminaciones	Total
Total activo (*)	1.620.021.366	260.955.631	250.363.554	89.813.188	64.743.149	(158.911.841)	2.126.985.047
Total pasivo	1.057.890.766	88.295.352	103.891.421	58.480.009	38.051.612	(158.911.841)	1.187.697.319
Altas de bienes de uso	75.369.006	13.728.981	4.874.974	350.452	836.773	-.-	95.160.186
Altas de activos intangibles y Llave de negocio	537.771	260.575	-.-	-.-	-.-	-.-	798.346

- Situación patrimonial por segmentos geográficos al 31 de diciembre de 2003


	Argentina	Brasil	Chile	América del Norte (1)	Otros	Eliminaciones	Total
Total activo (*)	1.521.879.753	234.640.331	230.040.325	77.461.470	58.354.513	(96.830.164)	2.025.546.228
Total pasivo	992.627.245	69.122.332	100.217.027	47.794.711	31.318.730	(96.830.164)	1.144.249.881
Altas de bienes de uso	56.806.696	8.445.186	4.780.848	3.501.684	1.004.034	-.-	74.538.448

- Situación patrimonial por segmentos geográficos al 30 de septiembre de 2003


	Argentina	Brasil	Chile	América del Norte (1)	Otros	Eliminaciones	Total
Total activo (*)	1.611.731.926	235.916.527	224.447.981	72.856.782	55.914.800	(97.186.326)	2.103.681.690
Total pasivo	1.068.427.287	81.773.952	99.922.447	44.798.818	28.708.590	(97.186.326)	1.226.444.768
Altas de bienes de uso	34.891.361	5.377.279	3.380.156	3.479.071	843.642	-.-	47.791.509
Altas de activos intangibles y Llave de negocio	378.427	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	378.427

(*) Incluye VPP de sociedades que no consolidan descriptas en Anexo C a los Estados Contables Básicos.

(1) Incluye a Arcor U.S.A. Inc., Arcor Canada Inc. y Unidal México S.A. de C.V..

NOTA 9: INFORMACION POR SEGMENTOS (continuación)

Información por segmentos geográficos (continuación)

- Resultados por segmentos geográficos al 30 de septiembre de 2004


	Argentina	Brasil	Chile	América del Norte (1)	Otros	Eliminaciones	Total
Ventas netas	1.521.217.843	280.537.726	261.556.474	124.452.974	72.314.874	(189.030.376)	2.071.049.515
Depreciaciones de bienes de uso	62.221.178	13.105.226	8.852.886	534.657	968.662	-.-	85.682.609
Amortizaciones de intangibles y llave de negocio	8.289.723	889.316	465.553	-.-	-.-	-.-	9.644.592
Resultado neto del período	75.097.870	(2.175.381)	15.920.835	1.666.420	(344.246)	-.-	90.165.498

- Resultados por segmentos geográficos al 30 de septiembre de 2003


	Argentina	Brasil	Chile	América del Norte (1)	Otros	Eliminaciones	Total
Ventas netas	1.313.300.412	207.936.713	212.486.176	87.090.382	60.653.992	(163.613.441)	1.717.854.234
Depreciaciones de bienes de uso	64.587.637	12.958.064	9.215.547	296.411	802.416	-.-	87.860.075
Amortizaciones de intangibles y llave de negocio	3.920.681	894.947	471.882	-.-	64.449	-.-	5.351.959
Resultado neto del período	97.297.165	(12.118.923)	4.011.101	(4.711.992)	(3.755.818)	-.-	80.721.533

(1) Incluye a Arcor U.S.A. Inc., Arcor Canada Inc. y Unidal México S.A. de C.V..

NOTA 10: ASOCIACION CON GROUPE DANONE

Con fecha 1 de abril de 2004 la Sociedad, su sociedad controlante Inaral S.A. y Groupe Danone, société anonyme, suscribieron un acuerdo para la constitución de una asociación destinada a fusionar sus actividades en el negocio de galletitas en la Argentina, Brasil y Chile y a desarrollar en forma conjunta dichos y otros mercados de Sudamérica. El referido acuerdo fue instrumentado mediante la suscripción de un “Contrato Marco de Inversión”, el cual regula los diversos actos y operaciones necesarios para el cierre de cada etapa de la transacción y establece las obligaciones de cada una de las partes, sus declaraciones y garantías y las tareas que cada parte deberá llevar a cabo, incluyendo las diversas reorganizaciones societarias y transferencias de activos y relaciones contractuales y laborales requeridas. El nuevo emprendimiento conjunto será llevado a cabo a través de nuevas sociedades operativas a ser constituidas en la Argentina, Brasil y Chile, las cuales serán controladas por una sociedad holding a ser constituida en España, cuyas acciones corresponderán en un 51 % a Arcor S.A.I.C. y en un 49 % a Groupe Danone y cuyo gerenciamiento estará a cargo de Arcor S.A.I.C..

NOTA 10: ASOCIACION CON GROUPE DANONE (continuación)

El cierre de la operación tendría lugar aproximadamente el 2 de enero de 2005 y estaba sujeto a la aprobación por las autoridades en defensa de la competencia y a las correspondientes aprobaciones e inscripciones administrativas en la Argentina y Brasil.

En Argentina, el 10 de octubre de 2004, la Comisión Nacional de Defensa de la Competencia elevó a consideración de la Secretaría de Coordinación Técnica del Ministerio de Economía y Producción el Dictamen Nro. 403. Con fecha 13 de octubre de 2004 esta Secretaría emitió la Resolución de aprobación Nro. 151 que autoriza la transacción.

En Brasil, el 1 de septiembre de 2004, mediante proceso 08012.003005/2004-07 sesión Nro. 329, el Consejo Administrativo de Derecho Económico (C.A.D.E.) emitió la Resolución de aprobación correspondiente.

Como parte de los procesos de reorganización previstos, con fecha 31 de agosto de 2004 la Asamblea General Extraordinaria de Accionistas de Arcor S.A.I.C. aprobó la escisión de parte de su patrimonio para constituir con los activos y pasivos escindidos una nueva sociedad denominada Galletitas Arcor S.A., tal como se expone en Nota 13 a los Estados Contables Básicos.

Por su parte Industrias de Alimentos Dos en Uno S.A. hacia fines de Octubre de 2004, prevé la realización de una Junta Extraordinaria de Accionistas, a objeto que en dicha instancia sus accionistas aprueben la división de la compañía, dando lugar al nacimiento de la sociedad que se denominará Bagley Chile S.A..

A dicha sociedad serán aportados activos por un total de $ 11.033.802, para que por su intermedio se canalice el negocio conjunto establecido en el Contrato Marco de Inversión, esperándose que la nueva compañía de inicio a sus operaciones comerciales a comienzos de enero del año 2005.

Finalmente, con fecha 1 de julio de 2004, nuestra sociedad controlada Arcor do Brasil Ltda. suscribió con Tricamp Alimentos Ltda., sociedad del Grupo Danone, un contrato de gerenciamiento de negocio para el período comprendido entre el 1 de julio de 2004 y el 31 de diciembre de 2004.

BIENES DE USO CONSOLIDADOS ANEXO A


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO CONVERSION Y REEXPRESIÓN	AUMENTOS	DISMINUCIONES	TRANSFERENCIAS (1)	ACTIVACION DIFERENCIA DE CAMBIO (2)	VALOR AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO

Máquinas e instalaciones	1.261.208.644	-.-	15.050.669	(36.914.685)	29.900.861	-.-	1.269.245.489
Moldes y herramientas	38.336.986	-.-	2.740.820	(10.532.513)	377.081	-.-	30.922.374
Muebles y útiles	135.845.877	-.-	3.547.281	(4.826.171)	641.028	-.-	135.208.015
Vehículos	19.187.691	-.-	2.564.680	(2.109.524)	-.-	-.-	19.642.847
Inmuebles terrenos	57.528.501	-.-	130.049	(692.114)	20.638	-.-	56.987.074
Inmuebles edificios	355.937.436	-.-	94.058	(6.008.366)	5.904.111	-.-	355.927.239
Inmuebles instalaciones	251.908.482	-.-	337.046	(2.206.718)	3.314.011	-.-	253.352.821
Semovientes	118	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	118
Hacienda de pedigree	7.607.619	-.-	1.058.961	(1.071.936)	-.-	-.-	7.594.644
Alf. y praderas permanentes	191.829	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	191.829
Plantaciones	15.388	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	15.388
Cañaverales	9.869.661	-.-	-.-	-.-	1.145.414	-.-	11.015.075
Bienes de uso en tránsito	56.428	-.-	861.835	(23.290)	(13.773)	-.-	881.200
Obras en construcción	15.714.837	-.-	52.255.282	(327.961)	(39.695.651)	-.-	27.946.507
Anticipos a proveedores
- Moneda local	1.372.735	-.-	57.799	(551.872)	-.-	-.-	878.662
- Moneda extranjera	606.910	-.-	2.356.446	-.-	(1.073.219)	-.-	1.890.137
Anticipos por oper. de importación
- Moneda local	543	-.-	3.097.565	(2.863.300)	(89.264)	-.-	145.544
- Moneda extranjera	3.061.280	-.-	11.007.695	(6.759.000)	(185.802)	-.-	7.124.173

TOTALES AL 30.09.04	2.158.450.965	-.-	95.160.186	(74.887.450)	245.435	-.-	2.178.969.136
TOTALES AL 31.12.03	2.106.088.194	(234.241)	74.538.448	(20.305.292)	12.959.539	(14.595.683)	2.158.450.965
TOTALES AL 30.09.03	2.106.088.194	(234.241)	47.971.509	(16.393.712)	8.720.088	(14.598.618)	2.131.553.220

Incluye transferencias hacia y desde el rubro Otras inversiones no corrientes y al rubro Otros activos no corrientes.
Ver Nota 1.6.a. a los presentes Estados Contables Consolidados.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nro. 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

BIENES DE USO CONSOLIDADOS ANEXO A (continuación)

CUENTA PRINCIPAL	D E P R E C I A C I O N E S							PREVISION POR DESVALORI-ZACION (5)	NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO CONVERSION Y REEXPRESION	TRANSFEREN-CIAS (3)	DISMINU-CIONES	%	DEL PERIODO / EJERCICIO (4)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO	30.09.04 (Nota 1)	31.12.03 (Nota 1)	30.09.03 (Nota 1)

Máquinas e instalaciones	(967.094.403)	-.-	-.-	35.770.536	10	(57.182.794)	(988.506.661)	-.-	280.738.828	294.114.241	295.141.987
Moldes y herramientas	(32.573.556)	-.-	-.-	10.430.266	20	(3.037.238)	(25.180.528)	-.-	5.741.846	5.763.430	5.070.300
Muebles y útiles	(119.560.810)	-.-	-.-	4.485.488	10	(5.209.000)	(120.284.322)	-.-	14.923.693	16.285.067	17.316.228
Vehículos	(13.787.848)	-.-	(6.694)	1.820.359	20	(1.713.677)	(13.687.860)	-.-	5.954.987	5.399.843	5.251.843
Inmuebles terrenos	-.-	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	(1.272.667)	55.714.407	56.118.091	53.634.137
Inmuebles edificios	(131.405.337)	-.-	109.982	2.927.967	3	(8.575.469)	(136.942.857)	-.-	218.984.382	224.532.099	226.560.905
Inmuebles instalaciones	(151.587.628)	-.-	-.-	1.932.571	5	(8.792.133)	(158.447.190)	-.-	94.905.631	100.320.854	99.565.653
Semovientes	(118)	-.-	-.-	-.-	10	-.-	(118)	-.-	-.-	-.-	-.-
Hacienda de pedigree	(2.194.260)	-.-	-.-	573.692	10	(468.123)	(2.088.691)	-.-	5.505.953	5.413.359	5.283.733
Alf. y praderas permanentes	(191.829)	-.-	-.-	-.-	20	-.-	(191.829)	-.-	-.-	-.-	-.-
Plantaciones	(8.445)	-.-	-.-	-.-		(680)	(9.125)	-.-	6.263	6.943	7.169
Cañaverales	(7.779.035)	-.-	-.-	-.-	20	(703.495)	(8.482.530)	-.-	2.532.545	2.090.626	2.267.681
Bienes de uso en tránsito	-.-	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	881.200	56.428	101.353
Obras en construcción	-.-	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	27.946.507	15.714.837	19.667.552
Equipos diversos	-.-	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	347.297
Anticipos a proveedores
- Moneda local	-.-	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	878.662	1.372.735	197.245
- Moneda extranjera	-.-	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	1.890.137	606.910	311.762
Anticipos por oper. de imp.
- Moneda local	-.-	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	145.544	543	83.510
- Moneda extranjera	-.-	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	7.124.173	3.061.280	4.924.677

TOTALES AL 30.09.04	(1.426.183.269)	-.-	103.288	57.940.879		(85.682.609)	(1.453.821.711)	(1.272.667)	723.874.758
TOTALES AL 31.12.03	(1.315.894.834)	40.635	(5.947.628)	15.883.343		(120.264.785)	(1.426.183.269)	(1.410.410)		730.857.286
TOTALES AL 30.09.03	(1.315.894.834)	40.635	(5.807.511)	13.701.597		(87.860.075)	(1.395.820.188)				735.733.032

Incluye transferencias hacia y desde el rubro Otras inversiones no corrientes y al rubro Otros activos no corrientes.
El destino contable de las depreciaciones del período se exponen en el Anexo H consolidado.
Ver Nota 1.6.b. a los Estados Contables Consolidados.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nro. 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

ACTIVOS INTANGIBLES CONSOLIDADOS – VALOR LLAVE DE NEGOCIO CONSOLIDADO ANEXO B


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO CONVERSION Y REEXPRESION	AUMENTOS	DISMINUCIONES	ACTIVACION DIFERENCIA DE CAMBIO (1)	VALOR AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO

Marcas de fábrica y registros de diseños	46.331.697	-.-	59.214	(2.933.227)	-.-	43.457.684
Patentes, licencias, software y otros	1.598.263	-.-	-.-	(807.230)	-.-	791.033
Gastos de organización y preoperativos	5.769.301	-.-	739.133	(127.654)	-.-	6.380.780

SUBTOTALES	53.699.261	-.-	798.347	(3.868.111)	-.-	50.629.497

Valor llave de negocio
La Industrial Alimenticia S.A. y Bertolo S.A.C.I.F.	67.755.138	-.-	-.-	-.-	-.-	67.755.138
Astral S.A. y Estirenos S.A.	180.886.142	-.-	-.-	-.-	-.-	180.886.142
Industrias de Alimentos Dos en Uno S.A.	11.613.411	-.-	-.-	-.-	-.-	11.613.411
Van Dam S.A.	8.408.806	-.-	-.-	-.-	-.-	8.408.806

SUBTOTALES	268.663.497	-.-	-.-	-.-	-.-	268.663.497
TOTALES AL 30.09.04	322.362.758	-.-	798.347	(3.868.111)	-.-	319.292.994
TOTALES AL 31.12.03	338.599.505	(285.607)	-.-	(43.509)	(15.907.631)	322.362.758
TOTALES AL 30.09.03	338.599.505	(285.607)	378.427	(421.931)	(15.907.642)	322.362.752

Ver Nota 1.6.a. a los presentes Estados Contables Consolidados.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nro. 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

ACTIVOS INTANGIBLES CONSOLIDADOS – VALOR LLAVE DE NEGOCIO CONSOLIDADO ANEXO B (continuación)


CUENTA PRINCIPAL	A M O R T I Z A C I O N E S					DESVALORIZA-CIONES (3)	NETO RESULTANTE
ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO CONVERSION Y REEXPRESION	DISMINUCIONES	DEL PERIODO / EJERCICIO (2)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO	30.09.04 (Nota 1)	31.12.03 (Nota 1)	30.09.03 (Nota 1)

Marcas de fábricas y registro de diseños	(24.789.517)	-.-	2.927.267	(1.468.230)	(23.330.480)	-.-	20.127.204	21.542.180	22.055.796
Patentes, licencias, software y otros	(1.598.263)	-.-	807.230	-.-	(791.033)	-.-	-.-	-.-
Gastos de organización y preoperativos	(5.218.891)	-.-	127.654	(145.697)	(5.236.934)	-.-	1.143.846	550.410	598.976

SUBTOTALES	(31.606.671)	-.-	3.862.151	(1.613.927)	(29.358.447)	-.-	21.271.050	22.092.590	22.654.772

Valor llave de negocio
La Industrial Alimenticia S.A. y Bertolo S.A.C.I.F.	(12.044.969)	-.-	-.-	(2.324.687)	(14.369.656)	(19.332.884)	34.052.598	35.516.890	35.568.083
Astral S.A. y Estirenos S.A.	(31.995.487)	-.-	-.-	(4.971.200)	(36.966.687)	(9.377.590)	134.541.865	138.561.484	139.164.809
Industrias de Alimentos Dos en Uno S.A.	(3.147.237)	-.-	-.-	(419.448)	(3.566.685)	(2.749.938)	5.296.788	5.596.673	5.696.637
Van Dam S.A.	(2.522.642)	-.-	-.-	(315.330)	(2.837.972)	(5.570.834)	-.-	-.-	-.-

SUBTOTALES	(49.710.335)	-.-	-.-	(8.030.665)	(57.741.000)	(37.031.246)	173.891.251	179.675.047	180.429.529
TOTALES AL 30.09.04	(81.317.006)	-.-	3.862.151	(9.644.592)	(87.099.447)	(37.031.246)	195.162.301
TOTALES AL 31.12.03	(74.176.863)	2.632	12.765	(7.155.540)	(81.317.006)	(39.278.115)		201.767.637
TOTALES AL 30.09.03	(74.176.863)	2.632	12.789	(5.351.959)	(79.513.401)	(39.765.050)			203.084.301

El destino contable de las amortizaciones del período se expone como Otros ingresos (egresos) operativos netos, excepto por las amortizaciones del valor llave de negocio que se informa en el estado de resultados consolidado.
Ver Nota 1.5.j. a los Estados Contables Básicos.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nro. 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados)

OTRAS INVERSIONES CONSOLIDADAS ANEXO D


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO CONVERSION Y REEXPRESION	AUMENTOS	DISMINUCIONES	TRANSFERENCIAS (1)	ACTIVACION DIFERENCIA DE CAMBIO (2)	VALOR AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO

Forestación	1.730.438	-.-	-.-	(109.914)	-.-	-.-	1.620.524
Construcciones y viviendas	4.521.903	-.-	-.-	(636.844)	398.795	-.-	4.283.854
Máquinas y equipos	4.271.888	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	4.271.888
Moldes y herramientas	26.539	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	26.539
Muebles y útiles	643.760	-.-	224.798	(116.563)	(224.798)	-.-	527.197
Vehículos	15.095	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	15.095
Terrenos	5.158.222	-.-	-.-	(81.424)	(20.637)	-.-	5.056.161
Edificios	6.935.631	-.-	-.-	(397.598)	(398.795)	-.-	6.139.238
Instalaciones	666.618	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	666.618

TOTALES AL 30.09.04	23.970.094	-.-	224.798	(1.342.343)	(245.435)	-.-	22.607.114
TOTALES AL 31.12.03	37.065.173	(1.842)	87.670	(394.637)	(12.713.868)	(72.402)	23.970.094
TOTALES AL 30.09.03	37.065.173	(1.842)	87.587	(284.808)	(8.720.088)	(72.286)	28.073.736

Incluye transferencias desde y hacia el rubro bienes de uso y otros activos.
Ver Nota 1.6.a. a los presentes Estados Contables Consolidados.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nro. 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

OTRAS INVERSIONES CONSOLIDADAS ANEXO D (continuación)


CUENTA PRINCIPAL	D E P R E C I A C I O N E S						DESVALORI-ZACIONES (5)	NETO RESULTANTE
ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO CONVERSION Y REEXPRE- SION	TRANSFE-RENCIAS (3)	DISMINUCIO-NES	DEL PERIODO / EJERCICIO (4)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO	30.09.04 (Nota 1)	31.12.03 (Nota 1)	30.09.03 (Nota 1)

Forestación	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	1.620.524	1.730.438	1.730.438
Construcciones y viviendas	(3.659.270)	-.-	(132.932)	348.425	(38.138)	(3.481.915)	-.-	801.939	862.633	878.720
Máquinas y equipos	(4.179.319)	-.-	-.-	-.-	(16.384)	(4.195.703)	-.-	76.185	92.569	118.637
Moldes y herramientas	(24.372)	-.-	-.-	-.-	(261)	(24.633)	-.-	1.906	2.167	1.800
Muebles y útiles	(518.009)	-.-	-.-	93.251	(14.746)	(439.504)	-.-	87.693	125.751	141.624
Vehículos	(15.095)	-.-	-.-	-.-	-.-	(15.095)	-.-	-.-	-.-	-.-
Terrenos	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	5.056.161	5.158.222	7.339.603
Edificios	(3.819.549)	-.-	132.932	86.636	(152.770)	(3.752.751)	-.-	2.386.487	3.116.082	3.555.922
Instalaciones	(392.330)	-.-	-.-	-.-	(24.240)	(416.570)	-.-	250.048	274.288	286.576

TOTALES AL 30.09.04	(12.607.944)	-.-	-.-	528.312	(246.539)	(12.326.171)	-.-	10.280.943
TOTALES AL 31.12.03	(18.155.709)	540	5.824.793	369.004	(646.572)	(12.607.944)	-.-		11.362.150
TOTALES AL 30.09.03	(18.155.709)	540	5.807.511	259.780	(522.128)	(12.610.006)	(1.410.410)			14.053.320

Incluye transferencias desde y hacia el rubro bienes de uso y otros activos.
Las depreciaciones del período de estas inversiones se expone dentro del Resultado de inversiones permanentes en el estado de resultados consolidados.
Ver Nota 1.6.b. a los presentes Estados Contables Consolidados

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nro. 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

PREVISIONES CONSOLIDADAS ANEXO E


R U B R O S	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO (Nota 1)	EFECTO CONVERSION Y REEXPRESION	TRANSFERENCIAS	AUMENTOS (1)	DISMINUCIONES (1)	APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO (Nota 1)

DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corrientes
Inversiones	7.374.545	-.-	-.-	11.054.375	-.-	-.-	18.428.920
Créditos por ventas
Para deudores incobrables
Moneda local	27.646.695	-.-	17.839.282	6.720.591	(2.596.864)	(808.348)	48.801.356
Moneda extranjera	22.467.338	359.014	(17.839.282)	316.954	(753.429)	(280.945)	4.269.650
Otros créditos
Por reintegros a percibir y factor de conv.
Moneda local	94.801	-.-	456.851	-.-	(29.010)	(39.849)	482.793
Moneda extranjera	5.560.181	(107.937)	(456.851)	213.389	(1.701.786)	(2.579.472)	927.524
Por otros créditos incobrables	1.603.148	2.387	-.-	110.811	(22.886)	-.-	1.693.460
Bienes de cambio
Por desvalorización de inventarios	5.421.866	594.379	-.-	2.348.205	(116.864)	(1.315.332)	6.932.254

No Corrientes
Otros créditos
Por otros créditos incobrables	422.452	2.792	-.-	39.994	-.-	(71.365)	393.873
Para certificado a recibir	8.057.305	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	8.057.305
Por crédito diferido Imp. a las Ganancias	33.447.324	1.200.703	-.-	894.328	(2.922.227)		32.620.128
Por crédito por Imp. Gcia. Mínima Presunta	347.484	-.-	-.-	264.537	-.-	-.-	612.021

Desvalorización bienes de uso	1.410.410	-.-	-.-	-.-	(137.743)	-.-	1.272.667
Desvalorización otros activos	1.606.633	-.-	-.-	-.-	(224.258)	-.-	1.382.375
Desvalorización llave de negocio	39.278.115	-.-	-.-	-.-	(2.246.868)	-.-	37.031.247

TOTAL DEL ACTIVO	154.738.297	2.051.338	-.-	21.963.184	(10.751.935)	(5.095.311)	162.905.573

El destino contable de los aumentos y las disminuciones del período se expone en Impuestos a las Ganancias, Otros ingresos (egresos) no operativos netos y Resultado de inversiones permanentes del Estado de Resultados Consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nro. 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

PREVISIONES CONSOLIDADAS ANEXO E (continuación)


R U B R O S	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO (Nota 1)	EFECTO CONVERSION Y REEXPRESION	TRANSFERENCIAS	AUMENTOS (1)	DISMINUCIONES (1)	APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO (Nota 1)

INCLUIDAS EN EL PASIVO

Corrientes
Para juicios laborales y civiles	3.542.192	3.389	(524.815)	1.988.968	(403.118)	(345.299)	4.261.317
Para contingencias	2.675.897	1.440	524.815	7.370.395	(2.267.518)	(5.822)	8.299.207


No corrientes
Para juicios laborales y civiles	2.531.719	-.-	2.820	1.228.796	(286.419)	(111.539)	3.365.377
Para contingencias	8.140.405	165.630	(2.820)	3.585.979	(1.057)	(13.834)	11.874.303


TOTAL DEL PASIVO	16.890.213	170.459	-.-	14.174.138	(2.958.112)	(476.494)	27.800.204

TOTALES AL 30.09.04	171.628.510	2.221.797	-.-	36.137.322	(13.710.047)	(5.571.805)	190.705.777
TOTALES AL 31.12.03	165.131.920	(1.483.198)	-.-	39.185.013	(19.922.090)	(11.630.619)	171.281.026
TOTALES AL 30.09.03	165.131.920	(4.251.391)	-.-	34.360.374	(14.284.757)	(7.325.553)	173.630.593

(1) El destino contable de los aumentos y las disminuciones del período se expone en Impuestos a las Ganancias, Otros ingresos (egresos) no operativos netos y Resultado de inversiones permanentes del Estado de Resultados Consolidado.

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nro. 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

ANEXO F


	30.09.04 (Nota 1)		30.09.03 (Nota 1)

Existencia al comienzo del ejercicio:		371.044.943	332.826.024

Compras del período		960.683.395	815.486.460

Gastos del período (Anexo H Consolidado):
Sueldos, jornales y cargas sociales	215.403.431
Depreciaciones	75.312.114
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	38.945.535
Otros gastos	174.489.369	504.150.449	383.557.524

Resultado por conversión		2.834.482	(6.788.649)

Resultado por tenencia (Estado de Resultados Consolidados)		15.656.121	(32.650.192)

Existencia al final del período		(450.597.656)	(334.009.647)

TOTAL COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS		1.403.771.734	1.158.421.520

Información consolidada de acuerdo a lo exigido por la R.G. Nro. 368/01 de la C.N.V. (Nota 1 a los Estados Contables Consolidados).

ANEXO H


R U B R O S	GASTOS DE PRODUCCION	GASTOS DE ADMINISTRA-CION	GASTOS DE COMERCIALI-ZACION	TOTALES AL 30.09.04	TOTALES AL 30.09.03

Retribución de administradores, directores y síndicos	-.-	2.395.796	-.-	2.395.796	2.484.744
Honorarios y retribuciones por servicios	1.455.002	9.363.971	9.550.911	20.369.884	16.892.930
Sueldos, jornales y cargas sociales	215.403.431	31.737.178	60.583.521	307.724.130	229.029.433
Impuestos, tasas y contribuciones	1.518.545	2.705.865	2.293.126	6.517.536	5.068.163
Impuestos directos	-.-	-.-	38.091.699	38.091.699	21.131.233
Fletes y acarreos	27.837.682	-.-	76.089.802	103.927.484	90.256.970
Combustibles y lubricantes	5.954.077	58.121	577.629	6.589.827	3.277.391
Gastos de exportación	557.009	-.-	37.641.310	38.198.319	24.871.508
Gastos de importación	37.117	-.-	26.749	63.866	262.018
Servicios de terceros	41.971.734	2.778.502	11.816.582	56.566.818	40.625.701
Conservación de bienes de uso	51.425.379	1.985.367	4.395.399	57.806.145	45.054.814
Depreciación de bienes de uso	75.312.114	6.323.614	4.046.881	85.682.609	87.860.075
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	38.945.535	4.364.606	5.122.974	48.433.115	37.021.010
Gastos de viaje, movilidad y estadía	4.992.441	4.386.798	11.870.183	21.249.422	16.997.870
Servicios bancarios	-.-	3.388.864	171.622	3.560.486	3.398.620
Gastos generales varios	36.591.827	11.535.352	26.055.862	74.183.041	51.688.570
Calidad y medio ambiente	494.353	-.-	-.-	494.353	171.697
Publicidad y propaganda	-.-	-.-	98.357.912	98.357.912	74.046.738
Quebranto por deudores incobrables	-.-	-.-	5.489.091	5.489.091	8.678.172
Quebranto por juicios laborales y otros	1.654.203	95.780	1.447.846	3.197.829	2.125.931
Deudores incobrables	-.-	-.-	2.030.148	2.030.148	19.840
Quebranto por desvalorización de Inventarios	-.-	-.-	219.347	219.347	1.094.901

TOTALES AL 30.09.04	504.150.449	81.119.814	395.878.594	981.148.857
TOTALES AL 30.09.03	383.557.524	68.598.181	309.902.624		762.058.329

ARCOR S.A.I.C.

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL AL

30 DE SEPTIEMBRE DE 2004, 31 DE DICIEMBRE DE 2003

Y 30 DE SEPTIEMBRE DE 2003

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCION

DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE

EFECTIVO AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2004 Y 2003


ACTIVO	30.09.04 (Nota 1)	31.12.03 (Nota 1)	30.09.03 (Nota 1)	PASIVO Y PATRIMONIO NETO	30.09.04 (Nota 1)	31.12.03 (Nota 1)	30.09.03 (Nota 1)

ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE

Caja y bancos (Nota 2.1.)	43.765.878	32.669.655	76.478.440	Cuentas por pagar (Nota 2.5.)	140.917.317	124.679.121	121.721.974
Inversiones (Anexo D)	6.673.553	24.629.625	98.530.090	Préstamos (Nota 2.6.)	251.235.685	224.590.204	820.187.374
Créditos por ventas (Nota 2.2.)	160.512.158	142.409.864	138.510.245	Remuneraciones y cargas sociales	29.174.319	24.731.020	25.100.355
Otros créditos (Nota 2.3.)	76.610.888	30.875.017	31.917.999	Cargas fiscales	10.386.650	9.265.027	7.384.597
Bienes de cambio (Nota 2.4.)	189.870.212	160.503.300	160.748.196	Anticipos de clientes (Anexo G)	4.758.330	5.512.224	3.568.945
				Otros pasivos	1.153.108	1.370.070	1.113.683
				Previsiones (Anexo E)	4.504.206	4.704.491	4.210.711

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	477.432.689	391.087.461	506.184.970	TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	442.129.615	394.852.157	983.287.639

ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE

Créditos por ventas (Nota 2.2.)	148.315	240.137	385.133	Préstamos (Nota 2.6.)	480.007.893	512.216.360	-.-
Otros créditos (Nota 2.3.)	98.834.157	112.109.217	107.565.841	Previsiones (Anexo E)	7.593.047	3.589.951	16.604.193
Inversiones (Anexos B, C y D)	955.152.335	915.946.594	883.687.801
Bienes de uso (Anexo A)	330.040.778	364.654.050	370.038.327
Otros activos	3.334.908	3.933.970	5.096.847
Activos intangibles (Anexo B)	1.995.489	2.560.396	2.748.805
				TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	487.600.940	515.806.311	16.604.193
				TOTAL DEL PASIVO	929.730.555	910.658.468	999.891.832
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	1.389.505.982	1.399.444.364	1.369.522.754	PATRIMONIO NETO (s/ estado respectivo)	937.208.116	879.873.357	875.815.892
TOTAL DEL ACTIVO	1.866.938.671	1.790.531.825	1.875.707.724	TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	1.866.938.671	1.790.531.825	1.875.707.724

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.


	30.09.04 (Nota 1)	30.09.03 (Nota 1)

Ventas netas (Nota 2.7.)	987.605.410	855.704.672
Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (Anexo F)	(693.224.054)	(595.252.999)

GANANCIA BRUTA	294.381.356	260.451.673

Gastos de comercialización (Anexo H)	(195.983.000)	(163.661.462)
Gastos de administración (Anexo H)	(45.533.320)	(41.067.069)
Otros ingresos (egresos) operativos netos (Nota 2.8.)	17.025.883	13.544.692

RESULTADO OPERATIVO	69.890.919	69.267.834

Resultado de inversiones permanentes (Nota 2.9.)	88.901.938	62.132.317
Resultados financieros y por tenencia
* Generados por activos
Intereses implícitos y explícitos	4.298.746	8.027.761
Diferencias de cambio	6.379.782	(27.385.620)
Intereses financieros Soc. Art. 33 Ley Nro. 19.550	1.261.692	1.228.754
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	1.411.985	(26.068.493)
Otros resultados por tenencia	125.170	(214.922)
Resultados por cambio en el poder adquisitivo de la moneda (Nota 1.2.)	-.-	(2.284.333)
* Generados por pasivos
Intereses bancarios	(26.558.018)	(41.092.880)
Intereses financieros Soc. Art. 33 Ley Nro. 19.550	(3.926.340)	(11.139.956)
Intereses explícitos e implícitos	(4.221.459)	(3.356.825)
Diferencias de cambio	(10.812.035)	116.160.595
(Desactivación) activación de diferencia de cambio (Nota 1.5.b.)	-.-	(26.927.137)
Gastos bancarios	(829.562)	(1.905.712)
Resultados por cambio en el poder adquisitivo de la moneda (Nota 1.2.)	-.-	994.847
Otros ingresos (egresos) no operativos netos (Nota 2.10.)	(18.239.763)	(12.309.905)

RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS	107.683.055	105.126.325

Impuesto a las ganancias (Nota 1.5.k.)	(17.517.557)	(24.404.792)

GANANCIA NETA DEL PERIODO	90.165.498	80.721.533

UTILIDAD NETA POR ACCION DEL PERIODO (Nota 1.5.o.)	0,01951	0,01746

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.


RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS				RESULTADOS ACUMULADOS		ACCIONES DE INARAL S.A. EN CARTERA	ACCIONES PROPIAS EN CARTERA	TOTALES (Nota 1)
CAPITAL SOCIAL ACCIONES EN CIRCULACION (Nota 6)	ACCIONES A EMITIR POR FUSION (Nota 6)	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	PRIMAS DE EMISION	RESERVA LEGAL	RESULTADOS NO ASIGNADOS

Saldos al 1 de enero de 2003	46.210.440	1.274	73.822.557	2.170.008	70.838.746	616.409.710	(70.244)	(1.310)	809.381.181
Distribución de resultados acumulados
* Dividendos en efectivo (1)	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	(14.300.000)	-.-	-.-	(14.300.000)
* Resultados no asignados (2)	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	13.178	-.-	-.-	13.178
Resultado del período	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	80.721.533	-.-	-.-	80.721.533

Saldos al 30 de septiembre de 2003	46.210.440	1.274	73.822.557	2.170.008	70.838.746	682.844.421	(70.244)	(1.310)	875.815.892



Saldos al 1 de enero de 2004	46.210.440	1.274	73.822.557	2.170.008	70.838.746	686.901.886	(70.244)	(1.310)	879.873.357
Distribución de resultados acumulados
* Dividendos en efectivo (3)	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	(32.832.500)	-.-	-.-	(32.832.500)
* Resultados no asignados (2)	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	1.761	-.-	-.-	1.761
Resultado del período	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	90.165.498	-.-	-.-	90.165.498

Saldos al 30 de septiembre de 2004	46.210.440	1.274	73.822.557	2.170.008	70.838.746	744.236.645	(70.244)	(1.310)	937.208.116

Según Asamblea Ordinaria de Accionistas de fecha 26 de abril de 2003.
Dividendos puestos a disposición en el año 2000 y 2001 no reclamados los cuales prescriben a favor de la Sociedad, según Estatuto Social, Título 8vo. Artículo 40 inciso e.
Según Asamblea Ordinaria de Accionistas de fecha 24 de abril de 2004.

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.


	30.09.04 (Nota 1)	30.09.03 (Nota 1)

VARIACION DE EFECTIVO

Efectivo al inicio del ejercicio	64.673.825	222.863.789

Modificación del efectivo (Nota 1.5.n. a los Estados Contables Básicos)	(7.374.545)	(6.540.000)

Efectivo al inicio del ejercicio corregido	57.299.280	216.323.789

(Disminución) de efectivo	(6.859.849)	(41.315.259)

EFECTIVO AL CIERRE DEL PERIODO (Nota 2.11.)	50.439.431	175.008.530

FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES ORDINARIAS

Ganancia del período	90.165.498	80.721.533
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones (Nota 2.12.)	8.421.203	(22.146.696)
(Aumento) Disminución neto de activos (Nota 2.13.)	(41.642.890)	37.018.167
Aumento neto de pasivos (Nota 2.14.)	13.629.589	21.903.466

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES	70.573.400	117.496.470

FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE INVERSION

(Aumento) Disminución de otros créditos	(42.301.880)	15.749.073
Aumento de bienes de uso	(26.385.585)	(25.066.085)
(Aumento) de otros activos amortizables	-.-	(821.373)
Cobranza por venta de activos fijos y otros activos	22.331.899	1.928.924
Dividendos cobrados	61.451.522	58.138.135
Precio de venta acciones Indalar S.A. (Nota 11)	2.295.216	-.-
(Aumentos) de inversiones	(14.677.874)	(47.649.807)

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE INVERSION	2.713.298	2.278.867

FLUJO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION

(Disminución) de préstamos	(46.224.076)	(149.458.182)
(Disminución) aumento de anticipos de clientes	(681.444)	2.960.847
(Disminución) de otros pasivos	(215.201)	(166.928)
(Disminución) de previsiones	(193.326)	(126.333)
Dividendos pagados	(32.832.500)	(14.300.000)

FLUJO NETO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION	(80.146.547)	(161.090.596)

(DISMINUCION) DE EFECTIVO	(6.859.849)	(41.315.259)

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de los estados contables.

INDICE DE NOTAS


Nota	Concepto	Página
1	Normas contables	43
2	Composición de los principales rubros	56
3	Apertura de colocaciones de fondos, créditos y pasivos	64
4	Saldos y operaciones con sociedades controladas y vinculadas	65
5	Garantías otorgadas y Compromisos eventuales	68
6	Evolución del Capital Social	68
7	Préstamos tomados por la Sociedad – Refinanciación de deuda bancaria	69
8	Venta de activos – Venta de campos	71
9	Contratos derivados	71
10	Siniestro en depósito de productos	72
11	Ventas de acciones de Indalar S.A. – Proyecto Puerto San Pedro	73
12	Asamblea Genera Ordinaria	73
13	Escisión de Arcor S.A.I.C. – Constitución de Galletitas Arcor S.A.	73

GLOSARIO DE TERMINOS


Término	Definición
La Sociedad / Arcor S.A.I.C.	Indistintamente, Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial.
Grupo Arcor	Grupo económico formado por la Sociedad y sus sociedades controladas.
Sociedades Controladas	En los términos del Art. 33 de la Ley de Sociedades Comerciales Nro. 19.550.
P.E.N.	Poder Ejecutivo de la Nación Argentina.
C.N.V.	Comisión Nacional de Valores de la República Argentina.
R.G. / C.N.V.	Resoluciones Generales emitidas por la C.N.V..
A.F.I.P.	Administración Federal de Ingresos Públicos.
D.G.I.	Dirección General Impositiva de Argentina.
B.C.R.A.	Banco Central de la República Argentina.
F.A.C.P.C.E.	Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
R.T. / F.A.C.P.C.E.	Resoluciones Técnicas emitidas por la F.A.C.P.C.E..
C.P.C.E.C.A.B.A.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
C.P.C.E.Cba.	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de Córdoba.
I.P.I.M.	Indice de Precios Internos Mayoristas.
I.N.D.E.C.	Instituto Nacional de Estadísticas y Censos de la República Argentina.
Moneda constante	Unidad de medida en que se preparan los estados contables, que es la moneda de poder adquisitivo del cierre del período contable presentado, conforme a lo dispuesto por la R.T. Nro. 6 de la F.A.C.P.C.E..
V.P.P.	Valor Patrimonial Proporcional.
B.O.N.	Boletín Oficial de la Nación.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES

Las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad en los estados contables, fueron las siguientes:

1.1. Presentación de los estados contables – Emisión de nueva Resolución Técnica

Los estados contables se presentan conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por la R.G. Nro. 434/03 de la C.N.V..

Esta Resolución, con vigencia a partir del 1 de enero de 2003 adoptó las R.T. Nro. 16, 17, 18, 19 y 20 de la F.A.C.P.C.E., con las modificaciones incorporadas por el C.P.C.E.C.A.B.A. a través de sus Resoluciones C 238/01, C 243/01, C 261/01, C 262/01, C 187/02 y MD Nro. 32/02, con ciertas excepciones, como por ejemplo no requerir la presentación de activos y pasivos por impuesto diferido descontados a sus valores presentes sino mantenerlos a sus valores nominales.

Con fecha 16 de marzo de 2004 la C.N.V. emitió la R.G. Nro. 459/04 incorporando la R.T. Nro. 21 de la F.A.C.P.C.E. “Valor patrimonial proporcional – consolidación de estados contables – información a exponer sobre partes relacionadas” siendo de aplicación obligatoria para los ejercicios iniciados a partir del 1 de abril de 2004, admitiendo su aplicación inmediata. En consecuencia, a la fecha de presentación de los presentes estados contables, dicha resolución técnica no es de aplicación obligatoria para la Sociedad.

La Dirección de la Sociedad entiende que las R.G. Nro. 434/03 y 441/03 de la C.N.V. (Nota 1.2. a los estados contables básicos) resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de su jurisdicción, utilizadas en la preparación de los presentes estados contables, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución Nro. 22/88 del C.P.C.E.Cba. se determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos a los aprobados por dicho consejo, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

De acuerdo a lo exigido por la R.G. Nro. 368/01 de la C.N.V. los Estados Contables Consolidados, sus notas y anexos se presentan precediendo los Estados Contables Básicos de la Sociedad y son información complementaria que deben ser leídos y analizados en forma conjunta con los estados contables básicos.

Los estados contables se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas y anexos, excepto la utilidad neta por acción.

1.2. Consideración de los efectos de la inflación

Los estados contables han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y de acuerdo con normas contables profesionales y con requerimientos de los organismos de contralor, se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables hasta el 31 de diciembre de 2001.

Desde el 1 de enero de 2002 y de acuerdo con lo establecido por las normas contables profesionales se ha reiniciado el reconocimiento de los efectos de la inflación, considerando que las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995, como las que tengan fecha de origen entre dicha fecha y el 31 de diciembre de 2001, se encuentran expresadas en moneda de esta última fecha.

Con fecha 25 de marzo de 2003, el Poder Ejecutivo Nacional emitió el Decreto Nro. 664, adoptado por la R.G. Nro. 441/03 de la C.N.V., que establece que los estados contables de ejercicios que cierran a partir de dicha fecha sean expresados en moneda nominal. En consecuencia, la Sociedad discontinuó la reexpresión de los estados contables a partir del 1 de marzo de 2003. Este criterio no está de acuerdo con normas contables profesionales vigentes, las cuales establecen que los estados contables deben ser reexpresados hasta el 30 de septiembre de 2003. Sin embargo el efecto de la inflación no reconocida no es significativo, ya que en el período febrero / septiembre de 2003 se registró una deflación mayorista del 2,14%.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.2. Consideración de los efectos de la inflación (continuación)

Los coeficientes utilizados para la actualización de los rubros no monetarios se determinaron en base al I.P.I.M., publicado por el I.N.D.E.C., según lo prescripto por las normas citadas.

En el estado de resultados del período, se ha seguido el siguiente tratamiento a los resultados financieros, por tenencia y por cambios en el poder adquisitivo de la moneda:

Los resultados financieros y por tenencia se exponen en términos reales.
Se han segregado los componentes financieros implícitos contenidos en las partidas de resultados.
Al 30 de septiembre de 2003 se expone el resultado por exposición al cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003.
Se presentan por separado los generados por el activo y los generados por el pasivo.
Se clasifican de acuerdo a su naturaleza.

1.3. Estados contables comparativos

En virtud de la existencia de negocios estacionales, la Sociedad incluyó en el estado de situación patrimonial, los saldos al 30 de septiembre de 2003, tal cual lo prevén las normas contables vigentes en Argentina.

La adopción del nuevo marco normativo descripto en nota 1.1. a los Estados Contables Básicos, no generó modificaciones en los resultados de ejercicios anteriores.

1.4. Normas de transición

De acuerdo con lo establecido en las nuevas Resoluciones Técnicas, existen ciertas normas de transición que permiten y en algunos casos exigen aplicar en forma prospectiva los criterios de valuación y exposición incorporados en las mismas. Las normas de transición que ha aplicado la Sociedad durante el ejercicio anterior son las previstas en el punto 1.6. de la segunda parte de la R.T. Nro. 18, con respecto a la conversión de partidas no monetarias al aplicarse el método de conversión fijado en el punto 1.2. de la segunda parte de citada resolución y en el punto 8.2.3. de la segunda parte de la R.T. Nro. 17, con respecto a la reducción a cinco años de la vida útil de los costos asociados a la adquisición y registración de marcas incluídos como activos intangibles hasta el 31 de diciembre de 2002.

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia

A continuación, se detallan los criterios de medición de mayor relevancia utilizados en la preparación de los estados contables.

a. Activos y pasivos en moneda local:

Los activos y pasivos monetarios se expresaron a su valor nominal, agregando o deduciendo según corresponda, los resultados financieros explícitos correspondientes.

Los activos y pasivos con componentes financieros implícitos se han valuado segregando los componentes financieros no devengados contenidos en los mismos, determinados en base a la tasa interna de retorno vigente al momento de su medición inicial.

Asimismo, se han segregado los componentes financieros implícitos de cuentas de resultados.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

b. Activos y pasivos en moneda extranjera – Activación de diferencias de cambio:

Como norma general los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio comprador y vendedor del Banco de la Nación Argentina vigentes a la fecha de cierre del período.

Asimismo, de acuerdo con lo establecido por la Resolución Nro. 3/2002 del C.P.C.E.C.A.B.A., aprobada por la R.G. Nro. 398/02 de la C.N.V. las diferencias de cambio originadas en la devaluación de la moneda argentina ocurrida a partir del 6 de enero de 2002 y otros efectos derivados de dicha devaluación correspondientes a pasivos expresados en moneda extranjera existentes a dicha fecha, debían imputarse a los valores de costo de los activos adquiridos o construidos mediante esa financiación si tal relación era directa y se podía optar, como criterio alternativo, similar tratamiento para diferencias de cambio producidas por financiaciones indirectas. El valor activado se ajustaba en función a la variación del tipo de cambio a la fecha de cierre de cada ejercicio.

Los activos en cuestión podían recibir la imputación de diferencias de cambio sólo hasta el límite del menor importe entre el costo de reposición o reproducción del bien y su valor recuperable.

Con fecha 28 de julio de 2003 se publicó en el B.O.N. la Resolución Nro. 87/2003 del C.P.C.E.C.A.B.A. la cual derogó, entre otras, a la Resolución Nro. 3/2002. Como consecuencia de ello, se discontinuó el método de activación de diferencias de cambio y por ende el ajuste de los valores activados en función a la variación de la cotización de la moneda extranjera.

En el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2002 la Sociedad ha aplicado lo dispuesto por estas normas, y en tal sentido activó las diferencias de cambio en exceso del ajuste por inflación netas del efecto generado por la variación del tipo de cambio hasta el 30 de septiembre de 2003 (tal cual lo previsto por la Resolución Nro. 87 del C.P.C.E.C.A.B.A.).

En cuadro a continuación se expone el valor residual al 30 de septiembre de 2004.


RUBRO	FINANCIACION		TOTAL
DIRECTA	INDIRECTA

BIENES DE USO	555.844	10.694.674	11.250.518
ACTIVOS INTANGIBLES – VALOR LLAVE	-.-	21.636.681	21.636.681
INVERSIONES EN PROPIEDADES	-.-	73.645	73.645
OTROS ACTIVOS	-.-	259.009	259.009

TOTAL	555.844	32.664.009	33.219.853

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

b. Activos y pasivos en moneda extranjera – Activación de diferencias de cambio (continuación):

Para el cálculo de la diferencia de cambio activada producida por la financiación indirecta, se consideraron las diferencias de cambio originadas a partir del 6 de enero de 2002 correspondientes a pasivos expresados en moneda extranjera a dicha fecha, asumiendo que los fondos fueron aplicados, en primer término, a cubrir necesidades de capital de trabajo y a financiar activos no susceptibles de recibir la imputación de las diferencias de cambio tratadas por aquella norma, y el excedente fue asociado con la financiación de los activos que sí admiten tal imputación.

Las diferencias de cambio incorporadas al activo actuaban como un adelantamiento del reconocimiento de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda y quedaban subsumidas en la expresión de los valores contables en moneda homogénea. Tal cual lo expresado en nota 1.2. a los Estados Contables Básicos en virtud del Decreto Nro. 664/03 del P.E.N. y la aplicación de la R.G. Nro. 441/03 de la C.N.V., a partir del 1 de marzo de 2003, la Sociedad ha discontinuado la aplicación del ajuste por inflación.

c. Caja y bancos:

A su valor nominal.

Los saldos al 30 de septiembre de 2003 incluían títulos de deuda del Estado Argentino y de Estados Provinciales de la República Argentina, recibidos como parte de las cobranzas a clientes, los cuales fueron valuados a su valor nominal, sin devengar interés alguno, ya que los mismos fueron utilizados para la cancelación de obligaciones comerciales y tributarias.

d. Inversiones corrientes:

En los estados contables comparativos se incluyen depósitos a plazo fijo y fondos comunes de inversión los que han sido valuados de acuerdo con la suma de dinero entregada en el momento de la transacción más los resultados financieros devengados en base a la tasa pactada para cada una de las operaciones y a su valor neto de realización, respectivamente.

El resto de las colocaciones transitorias fueron valuadas a su valor nominal más los intereses devengados al 31 de diciembre de 2003 y 30 de septiembre de 2003, determinados en base a la tasa pactada para cada una de las operaciones.

- Títulos públicos

La Sociedad registra en el rubro inversiones corrientes Letras externas - República Argentina Serie 74, emitidas en el marco del Decreto Nro. 424/01 del P.E.N. de fecha 10 de abril de 2001, Resolución conjunta Nro. 63/01 (Secretaría de Hacienda) y Nro. 23/01 (Secretaría de Finanzas) y demás normas complementarias, por U$S 8.535.353, los cuales fueron valuados a $ 25.102.473 (valor nominal en U$S, convertidos al tipo de cambio libre del Banco Nación Argentina al cierre del período de U$S 1 / $ 2,941). Las cláusulas de emisión, permitían utilizar este título para efectuar pagos de impuestos nacionales en el caso que no se hagan efectivos los servicios de amortización y/o intereses en los plazos previstos.

Desde el mes de febrero de 2002, el Gobierno Nacional ha suspendido el pago mensual de los intereses que devengan dichos bonos.

Con fecha 6 de septiembre de 2002, se publicó el Decreto Nro. 1657/02 del P.E.N., por el cual se suspendía desde septiembre de 2002 y por 90 días la opción de cancelar, con intereses devengados, vencidos y adeudados por el Gobierno Nacional, deudas fiscales por impuestos nacionales así como suspender por igual plazo la transferibilidad de los títulos públicos.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

d. Inversiones corrientes (continuación):

- Títulos públicos (continuación)

Posteriormente el Decreto Nro. 2243/02 del P.E.N., publicado el 7 de noviembre de 2002, modificó el Decreto Nro. 1657/02 (P.E.N.), otorgando el derecho a los tenedores de los títulos correspondientes al Decreto Nro. 424/01 (P.E.N.) entre otros, de volver a los títulos originales, recuperando la posibilidad de su transferencia, pero perdiendo el derecho a su aplicación al pago de impuestos, o permitiendo la posibilidad de aplicación al pago de impuestos los cupones de intereses vencidos. Asimismo, mediante el Decreto Nro. 1264/03 del P.E.N., se incluyó dentro del régimen establecido por el Decreto Nro. 2243/02 a los cupones de capital correspondientes a dichos bonos.

Desde el mes de octubre de 2003, en virtud del sucesivo dictado de las Resoluciones Nro. 134, 165, 186, 38 y 68 de la Secretaría de Hacienda, el Gobierno Nacional suspendió el régimen de licitaciones antes descripto.

Con fecha 20 de abril de 2004, el P.E.N. emitió el Decreto Nro. 493/04, mediante el cual se suspende hasta tanto haya finalizado la operación de canje voluntario de títulos de la deuda pública externa, contemplada en el art. 24 del Decreto Nro. 1387/01, el régimen para la cancelación de obligaciones tributarias nacionales con títulos de deuda pública previsto entre otros, por el Decreto Nro. 424/01 y el mecanismo licitatorio dispuesto por los Decretos Nros. 2243/02 y 1264/03.

Hasta la entrada en vigencia del Decreto Nro. 1657/02, los servicios de intereses vencidos habían sido liquidados mediante la entrega de certificados de crédito fiscal al tipo de cambio libre del Banco Nación Argentina y fueron aplicados parcialmente a la cancelación de obligaciones tributarias.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, el título se encuentra totalmente vencido, no habiendo abonado el Estado Argentino ninguna de las amortizaciones originalmente previstas.

En cumplimiento de las normas contables vigentes, la Dirección de la Sociedad ha constituido una previsión por el 73% del valor del título, para medir dichos créditos al valor de mercado estimado al 30 de septiembre de 2004. Dado que estos títulos no poseen cotización en un mercado transparente, para la estimación del mismo se ha empleado la de otros bonos emitidos por Gobierno Argentino que se encuentran incluidos en el proceso de renegociación de la deuda pública. Cabe destacar que la constitución de esta previsión no significa de modo alguno la renuncia de los derechos de la Sociedad a perseguir el recupero de la totalidad de sus créditos.

En virtud de la indefinición del plazo de suspensión dispuesto por el Decreto Nº 493/04 y los reiterados incumplimientos en que ha incurrido el Estado Argentino, la Dirección de la Sociedad se encuentra analizando la factibilidad de realizar las acciones que correspondan a fin de preservar el patrimonio social.

e. Bienes de cambio:

Los bienes de cambio en general han sido valuados a su valor corriente, determinado sobre la base del costo de reposición o reproducción a la fecha de cierre. Dicho valor no supera en su conjunto al valor recuperable.

En el rubro se incluyen materiales auxiliares, los cuales, han sido valuados a costo de reposición para aquellos casos que pudo obtenerse, y a costo original reexpresado en los restantes casos. Estos activos en su conjunto no superan su valor recuperable.

Las existencias de hacienda fueron valuadas a sus respectivas cotizaciones a la fecha de cierre en el Mercado de Liniers, netas de gastos estimados de venta.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

e. Bienes de cambio (continuación):

Las sementeras fueron valuadas a su costo original y fueron reexpresados de corresponder de acuerdo con la metodología descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos, estos activos en su conjunto no superan su valor recuperable.

f. Inversiones no corrientes:

- Inversiones en propiedades

Las inversiones en propiedades se presentan valuadas a su costo incurrido neto de las depreciaciones acumuladas, y fueron reexpresadas, de corresponder, de acuerdo con la metodología descripta en nota 1.2. a los Estados Contables Básicos.

El valor residual de las inversiones en propiedades tomadas en su conjunto no supera su valor recuperable.

- Inversiones en sociedades controladas y vinculadas

Las inversiones en sociedades controladas y vinculadas fueron valuadas a su V.P.P., determinado sobre la base de estados contables al 30 de septiembre de 2004, 31 de diciembre de 2003 y 30 de septiembre de 2003.

Las participaciones en Industrias de Alimentos Dos en Uno de Colombia Ltda. y Arcor AG (S.A. Ltd.) al 30 de septiembre de 2004, se contabilizaron aplicando el método del V.P.P. tomando como base los estados contables al 30 de junio de 2004, y la participación en Arcor Canada Inc., al 30 de septiembre de 2004 se contabilizó aplicando el método del V.P.P tomando como base los estados contables al 31 de diciembre de 2003, por tratarse del último estado contable emitido por estas sociedades. El Directorio de la Sociedad considera que no se han producido variaciones significativas entre dichas fechas y la fecha de cierre de los presentes estados contables.

Las participaciones en Arcor Asia Limited y Unidal Venezuela S.A. fueron valuadas al costo original ajustado.

Los resultados no trascendidos a terceros contenidos en saldos finales, por operaciones realizadas con sociedades controladas, son excluidos en la determinación del resultado por participación en sociedades.

Por el período de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2004 y 2003, el importe de los resultados no trascendidos a terceros eliminado de saldos patrimoniales por bienes de cambio adquiridos a empresas integrantes del grupo económico, ascendió a $ 8.071.950 y $ 8.513.513, respectivamente.

- Inversiones en el exterior - Conversión de estados contables en moneda extranjera

La Sociedad ha optado por la aplicación del método de conversión establecido por el punto 1.2. segunda parte de la R.T. Nro. 18 de la F.A.C.P.C.E. a efectos de convertir a pesos argentinos los estados contables expresados en moneda extranjera de fecha de cierre. Dicho método es aplicable indistintamente a la conversión de estados contables de subsidiarias clasificadas como integradas o no integradas de acuerdo a lo dispuesto en la R.T. Nro. 18.

De acuerdo con lo establecido en dicha Resolución, los activos y pasivos expresados en moneda extranjera de fecha de cierre y valuados conforme a los criterios de medición contables descriptos, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio vigentes entre ambas monedas a la fecha de cierre de los estados contables.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

f. Inversiones no corrientes (continuación):

- Inversiones en el exterior - Conversión de estados contables en moneda extranjera (continuación)

Por otra parte, las mediciones que en los estados contables están expresadas en moneda extranjera de momentos anteriores al cierre, por ejemplo bienes de uso, aportes y retiros de los propietarios, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio históricos correspondientes a la fecha de origen de las transacciones. En el primer ejercicio de aplicación, los importes convertidos de las partidas no monetarias a la fecha de inicio (1 de enero de 2003), se consideraron costos históricos de dichas partidas (nota 1.4. a los Estados Contables Básicos).

Los ingresos, gastos y los flujos de efectivo expresados en moneda local, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio promedio de los meses correspondientes a las fechas de registración de las transacciones. Las diferencias por conversión resultantes, se imputaron al rubro “Resultados por conversión” del estado de resultados de cada una de las sociedades del exterior.

De acuerdo con la citada Resolución, estos importes en moneda local convertidos a pesos argentinos, fueron luego reexpresados en moneda homogénea hasta el 28 de febrero de 2003 según lo mencionado en nota 1.2. a los Estados Contables Básicos.

- Valor llave por adquisiciones

Se incluyen bajo este concepto el valor llave generado por la adquisición de acciones de las sociedades La Industrial Alimenticia S.A. (1997), Bertolo S.A.C.I.F. (1997), Astral S.A. (1998), Estirenos S.A. (1998) y Van Dam S.A. (1998).

La amortización de estos valores llave es calculada en forma proporcional al valor presente de los flujos de fondos futuros esperados para el plazo de vida útil estimada.

Por otro lado el contrato de compraventa de acciones de Astral S.A. y Estirenos S.A. contemplaba el pago de un importe adicional al precio original convenido como contrapartida de la acreditación en la cuenta corriente computarizada correspondiente a la firma Estirenos S.A., de los beneficios correspondientes a los proyectos de promoción industrial.

A la fecha, la transacción se encuentra totalmente concluida, siendo el precio final abonado por este concepto $ 26.289.006 (en moneda constante del 28 de febrero de 2003) y se encuentra incluido en el rubro "Valor Llave de Negocio – Valor Llave Astral S.A. y Estirenos S.A.” en los presentes estados contables, siendo amortizado en forma lineal en el plazo de duración del proyecto de promoción industrial del que goza Estirenos S.A. y que se extiende hasta el año 2011.

Las amortizaciones del período, se exponen dentro del resultado de inversiones permanentes del estado de resultados.

De acuerdo a lo descripto en el punto 1.5.j. a los Estados Contables Básicos de la presente nota se ha constituido previsión por desvalorización sobre:

El valor llave de nuestra relacionada Van Dam S.A.
Una porción del valor llave de nuestra relacionada La Industrial Alimenticia S.A., actualmente fusionada con Arcor S.A.I.C.
El valor llave pagado por los beneficios de promoción industrial de Estirenos S.A..

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

f. Inversiones no corrientes (continuación):

- Otras inversiones

Las restantes inversiones permanentes en sociedades, cooperativas u otras personas jurídicas, en las cuales no se ejerce control o influencia significativa, están valuadas a su costo original reexpresado hasta el 28 de febrero de 2003, conforme al método descripto en Nota 1.2. a los Estado Contables Básicos con el límite de su V.P.P..

g. Bienes de uso:

Los mismos fueron valuados a su costo original neto de depreciaciones acumuladas al cierre del período y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo a la metodología descripta en Nota 1.2. a los Estado Contables Básicos.

La depreciación es calculada en base a su vida útil restante, por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. El valor residual de los bienes de uso tomados en su conjunto no supera su valor recuperable.

h. Otros activos:

Han sido valuados a su costo original, neto de depreciaciones acumuladas, al cierre del período y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo a la metodología descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos.

Si bien existe la posibilidad de realizar estos bienes en el corto plazo, la inexistencia de ofertas formuladas llevaron a adoptar una posición conservadora siendo expuestos como activos no corrientes.

El valor de estos activos no supera su valor neto de realización estimado al cierre del período.

i. Activos intangibles:

Los activos intangibles han sido valuados a su costo original, neto de amortizaciones acumuladas, al cierre del período y fueron reexpresados, de corresponder, de acuerdo a la metodología descripta en Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos.

Los activos intangibles incluyen costos por la registración de marcas que no están permitidos activar de acuerdo con normas contables vigentes, pero que por aplicación de las normas de transición indicadas en Nota 1.4. a los Estados Contables Básicos, la Sociedad ha decidido amortizar en 5 años.

Las amortizaciones han sido calculadas por el método de línea recta, siendo clasificadas en el rubro otros ingresos y egresos operativos del estado de resultado. La vida útil de estos activos no supera los 5 años luego de lo establecido en el párrafo anterior.

El valor de estos activos, considerados en su conjunto, no supera su valor recuperable estimado.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

j. Previsiones:

Para Créditos Incobrables: fue determinada en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los abogados, las cobranzas posteriores al cierre y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

Para Inversiones Corrientes: la Dirección de la Sociedad ha constituido una previsión por el 73 % del valor del título Letras externas – República Argentina serie 74 emitidos en el marco del Decreto Nro. 424/01 del P.E.N. para medir dicha inversión al valor de mercado estimado al 30 de septiembre de 2004 (Nota 1.5.d. a los Estados Contables Básicos).

Para desvalorización de otros activos: fue determinada por comparación entre el valor de plaza de los bienes (neto de gastos estimados de ventas) y el valor de libros.

Para desvalorización de valor llave de negocio:

Valor llave pagado por los beneficios de promoción industrial correspondientes a la controlada Estirenos S.A.: hasta la fecha de emisión de los presentes estados contables, el Gobierno Nacional no ha previsto cláusula alguna de actualización monetaria para los beneficios otorgados aún no utilizados a distintas sociedades en el marco del régimen de promoción industrial establecido por la Ley Nacional Nro. 22.021 y sus modificatorias. Como consecuencia de ello, la Sociedad ha decidido constituir una previsión por desvalorización de activos sobre el mayor valor originado en la reexpresión del valor llave pagado, por los beneficios de promoción industrial correspondientes a la controlada Estirenos S.A. descripto en la Nota 1.5.f. a los Estados Contables Básicos. El valor de esta previsión al cierre del período asciende a $ 9.377.590, en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003.
- Valor llave originado en la adquisición de las acciones de la sociedad La Industrial Alimenticia S.A.: al 31 de diciembre de 2002, la Sociedad ha decidido constituir una previsión parcial sobre el valor llave pagado por la adquisición de las acciones de la sociedad La Industrial Alimenticia S.A. (actualmente fusionada con Arcor S.A.I.C.) ajustándola a su valor de recupero estimado. El valor de esta previsión al cierre del período asciende a $ 19.332.884, en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003.
- Valor llave originado en la adquisición de las acciones de la sociedad Van Dam S.A.: en función de la estimación efectuada por la Sociedad respecto de su valor recuperable, se decidió previsionar en su totalidad el valor llave originado en la adquisición de las acciones de la sociedad controlada Van Dam S.A.. El valor de esta previsión al cierre del período asciende a $ 5.570.834, en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003.

No obstante la Sociedad no prevé discontinuar sus operaciones en Uruguay y, por el contrario, se encuentra analizando nuevas estrategias que permitan mejorar sus proyecciones futuras. Al cierre del período, el valor de libros de su inversión en dicha sociedad (Anexo C) no supera su valor de recupero estimado.

Para Juicios Laborales, Civiles y Comerciales: se determinó en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad, así como en la experiencia pasada respecto a este tipo de juicios.

Para riesgos diversos: se han constituido para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de los montos se ha considerado la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales y profesionales de la Sociedad.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

k. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta (Ver nota 1.6.d. a los Estados Contables Consolidados):

- Impuesto a las ganancias – Impuesto a las ganancias corriente

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:


	Ganancia / (Pérdida)
	30.09.04	30.09.03
Impuesto a la Ganancias - Método Diferido	3.646.017	11.286.051
Quebrantos impositivos / Utilización	(21.163.574)	(35.690.843)
Total impuesto a la ganancia	(17.517.557)	(24.404.792)

La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias mediante la aplicación de la tasa de dicho impuesto sobre el resultado impositivo, determinado de acuerdo a la Ley de Impuesto a las Ganancias. No obstante, por los períodos finalizados el 30 de septiembre de 2004 y 30 de septiembre de 2003, el producto de la base de cálculo por la alícuota no arrojó impuesto.

Asimismo y tal cual se describe a continuación, se ha incorporado el efecto de la adopción del método diferido.

- Impuesto a las ganancias - Método diferido

La Sociedad aplicó, tal cual lo previsto en la R.T. Nro. 17 de la F.A.C.P.C.E. el método denominado de impuesto diferido para la registración del impuesto a las ganancias. Esta metodología contempla el reconocimiento contable del efecto impositivo estimado futuro, generado por las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos.

Asimismo, considera el efecto del aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos acumulados en base a su probabilidad de utilización.

El quebranto impositivo acumulado al 30 de septiembre de 2004 asciende a $ 200.499.532, el cual podría ser compensado con utilidades impositivas de los próximos cinco años.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado, sobre las diferencias temporarias identificadas y los quebrantos impositivos, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de los presentes estados contables.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE VALUACION (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

k. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta (continuación) (Ver nota 1.6.d. a los Estados Contables Consolidados):

- Impuesto a las ganancias - Método diferido (continuación)

En cuadro a continuación se expone la posición de la Sociedad al 30 de septiembre de 2004:


Rubros	Saldo Inicial	Cargo a resultado	Saldo Final
Inversiones	2.581.090	3.869.032	6.450.122
Créditos	3.551.241	(219.325)	3.331.916
Bienes de cambio	(2.481.039)	(48.853)	(2.529.892)
Activos fijos	(14.189.101)	724.992	(13.464.109)
Dif. Cbio. no deduc. Ley Nro. 25.561	10.861.515	(2.715.379)	8.146.136
Cuentas por pagar y otras deudas	(1.751.603)	704.566	(1.047.037)
Previsiones	2.903.055	1.330.983	4.234.038
Subtotal	1.475.158	3.646.017	5.121.175
Quebrantos ejercicios anteriores	91.338.410	(21.163.574)	70.174.836
Totales al 30.09.04	92.813.568	(17.517.557)	75.296.011

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados al 30 de septiembre de 2004 y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable.


	Resultado del período
Resultado del período antes de impuestos	107.683.055
Tasa del impuesto vigente	35 %
Resultado del período a la tasa del impuesto	(37.689.069)
Diferencias permanentes a la tasa del impuesto
Gastos no deducibles	(1.176.798)
Ganancias no gravadas	535.517
Resultado de inversiones permanentes	32.472.468
Amortización llave de negocio	(2.463.264)
Efecto reexpresión	(9.196.411)
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	21.830.162
Total cargo a resultados por impuesto a las ganancias	(17.517.557)
Variación entre activo diferido al cierre y al inicio del período	(17.517.557)

- Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del período.

Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio, coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE VALUACION (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

k. Impuesto a las ganancias e Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta (continuación) (Ver nota 1.6.d. a los Estados Contables Consolidados):

- Impuesto a la ganancia mínima presunta (continuación)

El impuesto a la ganancia mínima presunta expuesto bajo el rubro Otros créditos no corrientes, es la porción que la Sociedad estima podrá ser compensada con el impuesto a las ganancias en exceso del impuesto a la ganancia mínima presunta a ser generado dentro de los próximos diez ejercicios fiscales.

l. Patrimonio Neto:

Los saldos al inicio y los movimientos de las cuentas del patrimonio neto han sido reexpresados, de corresponder, siguiendo los lineamientos detallados en la Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos.

Las cuentas “Capital Social” y “Acciones a emitir”, han sido expresadas a su valor nominal histórico. La diferencia entre los importes expresados en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003 y el valor nominal histórico, ha sido expuesto en la cuenta “Ajuste de Capital” integrante del patrimonio neto.

m. Cuentas del estado de resultados:

Las cuentas del estado de resultados han sido reexpresadas, de corresponder, en moneda homogénea del 28 de febrero de 2003, siguiendo los lineamientos detallados en la Nota 1.2. a los Estados Contables Básicos, de acuerdo a la siguiente forma:

Los cargos por consumo y amortizaciones de activos no monetarios (bienes de uso y activos intangibles), se computaron en función de los importes ajustados de tales activos.
Los resultados financieros reexpresados en moneda constante, se exponen netos del resultado monetario generado por el efecto de la inflación sobre los activos y pasivos que los originaron.
Los resultados por participaciones en Soc. Art. 33 Ley 19.550 determinados en base al V.P.P., se computaron sobre la base de los estados contables de las sociedades detalladas en el Anexo C.
Hasta el 28 de febrero de 2003, los demás resultados se calcularon reexpresando los importes originales con los coeficientes correspondientes al mes de devengamiento.

n. Efectivo:

A efectos de la confección del Estado de Flujo de Efectivo se ha considerado como efectivo al cierre los saldos de caja, cuentas corrientes bancarias, colocaciones transitorias de fondos que no superen los noventa días para su realización y las Letras externas – República Argentina serie 74 (Dto. Nro. 424/01 del P.E.N.).

En el presente ejercicio se ha reclasificado la previsión por desvalorización de Letras externas – República Argentina serie 74, Dto. Nro. 424/01 del P.E.N. descripto en Nota 1.5.j. a los Estados Contables Básicos, la cual, hasta el ejercicio anterior se expuso en el rubro Previsiones del Estado de Situación Patrimonial.

NOTA 1: NORMAS CONTABLES Y CRITERIOS DE VALUACION (continuación)

1.5. Criterios de valuación de mayor relevancia (continuación)

o. Utilidad por acción:

La Sociedad calcula la utilidad neta por acción sobre la base de 4.621.171.388 acciones ordinarias de valor nominal $ 0,01.

1.6. Uso de estimaciones

La preparación de estos estados contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados contables, como así también los ingresos y egresos registrados en el período.

La Gerencia de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, las previsiones por contingencias, juicios laborales, civiles y comerciales e incobrables y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

NOTA 2: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS:


Estado de Situación Patrimonial	Deudor / (Acreedor)
2.1. Caja y bancos	30.09.04	31.12.03	30.09.03
Caja
En moneda local	370.130	108.838	228.744
En moneda extranjera (Anexo G)	198.141	1.123.154	3.231.483
Depósitos en cuenta corriente en bancos locales
En moneda local	3.776.874	14.073.795	3.486.709
En moneda extranjera (Anexo G)	115.574	286.181	-.-
Depósitos en cuenta corriente en bancos del exterior
En moneda extranjera (Anexo G)	39.305.159	17.077.687	66.690.628
Títulos públicos provinciales y nacionales	-.-	-.-	2.840.876
TOTALES	43.765.878	32.669.655	76.478.440

2.2. Créditos por ventas
Corrientes:
Comunes
En moneda local	50.861.936	40.033.639	46.423.314
En moneda extranjera (Anexo G)	50.597.323	46.411.329	46.471.991
Documentados en moneda local	201.785	654.354	577.092
Soc. Art. 33 Ley Nro. 19.550
En moneda local	9.286.730	11.150.168	8.027.894
En moneda extranjera (Anexo G)	53.351.213	47.388.911	41.827.491
Morosos y en gestión judicial	12.472.155	12.930.498	12.516.999
Previsión para deudores incobrables (Anexo E)
En moneda local	(14.422.601)	(13.667.681)	(15.167.275)
En moneda extranjera (Anexo G)	(1.836.383)	(2.491.354)	(2.167.261)
TOTALES	160.512.158	142.409.864	138.510.245


No corrientes:
Comunes en moneda local	148.315	240.137	385.133
TOTALES	148.315	240.137	385.133

NOTA 2: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación):


Estado de Situación Patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
2.3. Otros créditos	30.09.04	31.12.03	30.09.03
Corrientes:
Reintegros a percibir y factor de convergencia
En moneda local	456.851	-.-	14.512
En moneda extranjera (Anexo G)	8.305.133	11.238.138	13.696.433
Depósitos en garantía
En moneda local	17.797	124.934	121.932
En moneda extranjera (Anexo G)	189.992	-.-	-.-
Deudores realización inversiones
En moneda local	348.553	227.641	196.291
En especie (Nota 8)	-.-	2.672.689	783.285
Reembolso de IVA
En moneda local	51.748	1.540.757	1.217.629
En moneda extranjera (Anexo G)	1.301.836	1.274.834	1.825.862
Crédito fiscal I.V.A. y anticipos impositivos	5.783.921	6.369.512	3.639.944
Anticipos a proveedores
En moneda local	1.234.965	394.227	488.335
En moneda extranjera (Anexo G)	108.994	258.481	321.090
Deudores financieros comunes
En moneda local	585.900	541.557	700.641
En moneda extranjera (Anexo G)	49.170	450.350	166.771
Deudores financieros Soc. Art. 33 Ley Nro. 19.550
En moneda local	48.684.148	3.420.195	7.033.549
En moneda extranjera (Anexo G)	4.874.257	2.448.441	5.763.333
Gastos pagados por adelantado	1.714.537	2.468.898	1.264.321
Servicios a cobrar
Comunes	-.-	56.509	69.445
Soc. Art. 33 Ley Nro. 19.550	2.249.273	1.225.683	1.277.633
Otros ctos. Soc. Art. 33 Ley Nro. 19.550 (Mon. Extr. Anexo G)	59.633	53.874	53.598
Diversos
En moneda local	2.056.838	1.403.400	1.356.879
En moneda extranjera (Anexo G)	237.375	7.200	6.900
Previsión por otros créditos incobrables (Anexo E)	(1.021.917)	(1.020.762)	(1.036.690)
Previsión por reintegros a percibir y factor de convergencia
En moneda local (Anexo E)	(456.851)	-.-	(14.512)
En moneda extranjera (Anexos E y G)	(221.265)	(4.281.541)	(7.029.182)
TOTALES	76.610.888	30.875.017	31.917.999

NOTA 2: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación):


Estado de Situación Patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
2.3. Otros créditos (continuación)	30.09.04	31.12.03	30.09.03
No corrientes:
Anticipos impositivos	392.368	463.730	463.730
Crédito diferido por impuesto a las ganancias (Nota 1.5.k.)	75.296.011	92.813.568	90.528.442
Impuesto a la ganancia mínima presunta	19.103.641	13.583.756	12.907.868
Depósitos en garantía	18.000	18.000	18.000
Deudores realización de inversiones
En moneda local	49.649	93.744	112.321
En especie (Nota 8)	-.-	-.-	1.455.264
Deudores financieros comunes en moneda local	892.029	1.120.579	1.223.329
Deudores financ. Soc. Art. 33 Ley Nro. 19.550 en mon. local	62.584	425.214	636.075
Gastos pagados por adelantado	2.686.402	3.322.656	-.-
Diversos
En moneda local	725.841	731.192	683.734
En moneda extranjera (Anexo G)	-.-	508	808
Previsión por otros créditos incobrables (Anexo E)	(392.368)	(463.730)	(463.730)
TOTALES	98.834.157	112.109.217	107.565.841


2.4. Bienes de cambio
Mercaderías de reventa	1.403.799	562.190	1.308.574
Productos terminados	77.753.805	59.170.043	57.603.328
Productos en proceso	8.929.213	6.982.167	8.769.273
Materias primas y materiales	87.563.426	79.441.175	79.842.003
Maquinarias en construcción y terminadas	177.032	778.218	96.067
Hacienda	985.687	745.071	819.461
Semillas, forrajes y otros	3.921.533	3.451.069	1.711.916
Sub Totales (Anexo F)	180.734.495	151.129.933	150.150.622
TRANSPORTE	180.734.495	151.129.933	150.150.622

NOTA 2: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación):


Estado de Situación Patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
2.4. Bienes de cambio (continuación)	30.09.04	31.12.03	30.09.03
TRANSPORTE	180.734.495	151.129.933	150.150.622
Mercaderías en tránsito
Materias primas y materiales	8.326.228	7.817.127	8.394.269
Productos terminados	63.828	158.513	62.837
Anticipos a proveedores
En moneda local	577.954	391.895	764.646
En moneda extranjera (Anexo G)	-.-	9.843	251.553
Anticipos operaciones de importación
En moneda local	86.982	276.740	321.587
En moneda extranjera (Anexo G)	80.725	719.249	802.682
TOTALES	189.870.212	160.503.300	160.748.196

2.5. Cuentas por pagar	(Deudor) / Acreedor
Comunes
En moneda local	71.631.458	73.505.133	64.039.054
En moneda extranjera (Anexo G)	37.280.684	30.775.315	36.282.256
Documentadas en moneda local	19.610.737	10.459.702	8.883.453
Soc. Art. 33 Ley Nro. 19.550
En moneda local	10.342.072	6.706.517	8.714.121
En moneda extranjera (Anexo G)	2.052.366	3.232.454	3.803.090
TOTALES	140.917.317	124.679.121	121.721.974

NOTA 2: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación):


Estado de Situación Patrimonial (continuación)	Deudor / (Acreedor)
2.6. Préstamos	30.09.04	31.12.03	30.09.03
Corrientes:
Bancarios
En moneda local	4.542.665	4.945.342	36.410.320
En moneda extranjera (Anexo G)	83.924.428	62.701.544	630.715.581
Financieros
En moneda local	33.792	44.866	46.342
En moneda extranjera (Anexo G)	8.159.364	4.966.933	2.080.358
Sociedad artículo 33 Ley Nro. 19.550
En moneda local	154.570.666	151.926.831	150.930.268
En moneda extranjera (Anexo G)	4.770	4.688	4.505
TOTALES	251.235.685	224.590.204	820.187.374
No corrientes
Bancarios
En moneda local	28.087.073	29.265.090	-.-
En moneda extranjera (Anexo G)	451.920.820	482.951.270	-.-
TOTALES	480.007.893	512.216.360	-.-


Estado de Resultados	Ganancia / (Pérdida)
2.7. Ventas netas	30.09.04	30.09.03
Ventas brutas	989.102.169	854.689.906
Descuentos y bonificaciones	(10.388.870)	(9.417.141)
Comisiones
Comunes	610.468	563.541
Soc. art. 33 Ley Nro. 19.550	9.909.035	10.752.492
Derechos a las exportaciones	(13.686.316)	(11.759.341)
Reintegros por exportaciones	12.058.924	10.875.215
TOTALES	987.605.410	855.704.672

NOTA 2: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación):


Estado de Resultados (continuación)	Ganancia / (Pérdida)
2.8. Otros ingresos (egresos) operativos netos	30.09.04	30.09.03
Servicios cobrados
Comunes	2.773.569	3.144.193
Soc. Art. 33 Ley Nro. 19.550	22.987.006	17.207.931
Amortización activos intangibles (Anexo B)	(558.947)	(872.642)
Impuesto a los débitos y créditos bancarios	(12.567.809)	(10.090.903)
Quebranto por reintegros a percibir (Anexo E)	(57.738)	(603.464)
Recupero de previsiones
Por deudores incobrables (Anexo E)	2.079.815	4.759.577
Por reintegros a percibir y factor de conv. (Anexo E)	1.086.546	-.-
Por juicios laborales, civiles y comerciales (Anexo E)	537.327	-.-
Otros	746.114	-.-
TOTALES	17.025.883	13.544.692
2.9. Resultado de inversiones permanentes
Participación en result. de soc. controladas y vinculadas	92.778.480	63.800.457
Resultado venta de acciones de Indalar S.A. (Nota 11)	1.398.839	-.-
Amortización valor llave de negocio (Nota 1.5.j. y Anexo B)	(7.563.031)	(2.880.104)
Recupero de prev. por desv. de valor llave (Anexo E)	2.127.306	1.269.276
Alquileres ganados
Comunes	75.162	97.286
Soc. Art. 33 Ley Nro. 19.550	306.737	237.319
Depreciación otras inversiones (Anexo D)	(221.555)	(391.917)
TOTALES	88.901.938	62.132.317
2.10. Otros ingresos (egresos) no operativos netos
Resultado vta. de bs. de uso, intangibles e inv. no ctes.	2.280.865	961.831
Amortización otros activos amortizables	(149.140)	(173.974)
Quebranto por inversiones corrientes (Anexo E)	(11.054.375)	(1.167.254)
Quebranto por otros créditos (Anexo E)	(19.764)	(13.075)
Quebranto por riesgos diversos (Anexo E)	(4.206.877)	(16.390.598)
Recupero de previsiones
Por riesgos diversos (Anexo E)	2.268.575	1.140.000
Por otros créditos (Anexo E)	18.609	-.-
Otros	(7.377.656)	3.333.165
TOTALES	(18.239.763)	(12.309.905)

NOTA 2: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación):


Estado de Flujo de Efectivo	Deudor / (Acreedor)
2.11. Fondos	30.09.04	30.09.03
Caja y bancos	43.765.878	76.478.440
Depósitos en caja de ahorro	-.-	758
Depósitos en plazo fijo	-.-	70.308.938
Títulos públicos	6.673.553	18.410.949
Fondos comunes de inversión	-.-	9.809.445
TOTALES	50.439.431	175.008.530


Estado de Flujo de Efectivo	Ganancia / (Pérdida)
2.12. Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones	30.09.04	30.09.03
Participación en resultados de sociedades controladas y vinculadas (Nota 2.9.)	(92.778.480)	(63.800.457)
Resultado venta de acciones de Indalar S.A. (Nota 11)	(1.398.839)	-.-
Depreciación de bienes de uso (Anexo A)	41.649.139	47.982.164
Amortización de intangibles y llave de negocio (Anexo B)	8.121.978	3.752.746
Depreciación otras inversiones (Nota 2.9.)	221.555	391.917
Amortización de otros activos amortizables	149.140	173.974
Bajas de intangibles	-.-	28.204
Desactivación de diferencia de cambio (Nota 1.5.b.)	-.-	26.927.137
Resultado por cambios en el poder adquisitivo de la moneda excepto Efectivo (Nota 1.2.)	-.-	120.930
Resultados financieros y por tenencia, excepto efectivo	35.922.650	(73.850.011)
Aumento de previsiones	1.297.368	12.683.739
Resultado venta de bienes de uso, intangibles e inversiones	(2.280.865)	(961.831)
Impuesto a las ganancias (Nota 1.5.k.)	17.517.557	24.404.792
TOTALES	8.421.203	(22.146.696)

NOTA 2: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación):


Estado de Flujo de Efectivo (continuación)	Deudor / (Acreedor)
2.13. (Aumento) disminución neta de activos	30.09.04	30.09.03
(Aumento) disminución de créditos por ventas	(11.708.291)	14.628.829
(Aumento) disminución de otros créditos	(1.979.672)	19.104.338
(Aumento) disminución de bienes de cambio	(27.954.927)	3.285.000
TOTALES	(41.642.890)	37.018.167


2.14. Aumento neto de pasivos
Aumento de cuentas por pagar	13.056.003	12.015.292
Aumento de remuneraciones y cargas sociales	4.438.747	7.855.778
(Disminución) aumento de deudas fiscales	(3.865.161)	2.032.396
TOTALES	13.629.589	21.903.466

NOTA 3: APERTURA DE COLOCACIONES DE FONDOS, CREDITOS Y PASIVOS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2004


PLAZOS	ACTIVOS		PASIVOS
COLOCACIONES DE FONDOS	CREDITOS	PRESTAMOS	OTROS PASIVOS

SIN PLAZO	-.-	138.542.379	164.847.422	1.556.467

TOTAL SIN PLAZO	-.-	(a) 138.542.379	164.847.422	1.556.467

CON PLAZO
Vencido:
Hasta tres meses	-.-	14.926.526	-.-	9.217.179
De tres a seis meses	5.882.000	1.365.666	-.-	1.184.562
De seis a nueve meses	5.882.000	189.171	-.-	1.462.749
De nueve a doce meses	5.882.000	247.843	-.-	528.214
De uno a dos años	7.456.473	169.110	-.-	248.555
De dos a tres años	-.-	1.488.210	-.-	375.312
Más de tres años	-.-	13.402.420	-.-	67.943
TOTAL VENCIDO	25.102.473	(b) 31.788.946	-.-	(c) 13.084.514

A vencer:
Hasta tres meses	-.-	146.351.132	36.830.408	157.323.471
De tres a seis meses	-.-	12.634.777	2.991.485	8.051.899
De seis a nueve meses	-.-	717.048	40.586.990	6.373.373
De nueve a doce meses	-.-	424.376	5.979.380	-.-
De uno a dos años	-.-	1.290.097	81.976.649	-.-
De dos a tres años	-.-	2.156.453	96.881.490	-.-
Más de tres años	-.-	20.551.695	301.149.754	-.-
TOTAL A VENCER	-.-	184.125.578	566.396.156	171.748.743
TOTAL CON PLAZO	25.102.473	215.914.524	566.396.156	184.833.257
TOTAL	25.102.473	354.456.903	731.243.578	186.389.724

(1) (2) (3) (4)

Notas:

(a) Incluye $ 75.296.011 de crédito diferido por impuesto a las ganancias, $ 18.000 de depósitos en garantía y $ 62.584 de Crédito Financiero Soc. Art. 33 Ley Nro. 19.550 (Nota 2.3.).

(b) Incluye $ 853.825 correspondientes a Soc. Art. 33 Ley Nro. 19.550.

(1) Corresponden a los saldos de las Letras externas – República Argentina Serie 74 (Nota 1.5.d.).

(2) El 51% devenga interés a tasa fija, siendo el promedio ponderado el 5,19%. El resto no devenga interés.

(3) Aproximadamente el 27% devenga interés a tasa fija. La tasa promedio ponderada es aproximadamente del 6,07% nominal anual.

(4) Aproximadamente el 77% devenga interés a tasa fija y el resto no devenga interés. La tasa promedio ponderada es aproximadamente del 4,82% nominal anual.

NOTA 4: SOCIEDADES CONTROLADAS Y VINCULADAS

El detalle de los saldos de créditos y pasivos con sociedades controladas y vinculadas y el monto de los mismos es el siguiente:


CONTROLADAS	CREDITOS			PASIVOS
30.09.04	31.12.03	30.09.03	30.09.04	31.12.03	30.09.03
Agrofrutos S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Alica S.A.	956.680	1.221.159	732.192	255.772	83.772	69.557
Alimentos Indal S.A.	-.-	24.155	-.-	16.223	15.945	15.863
Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	2.148.084	1.784.694	857.348	448.318	322.300	322.086
Arcor Canada Inc.	2.521.444	829.090	1.836.892	64.014	42.590	176.257
Arcor de Perú S.A.	907.010	836.053	1.118.701	-.-	-.-	-.-
Arcor do Brasil Limitada	6.157.491	5.114.632	3.842.771	518.306	608.024	639.596
Arcor U.S.A. Inc.	20.219.689	19.584.600	16.443.387	300.679	1.718.934	2.038.789
Astral S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Candy S.A.	1.099.244	1.360.994	633.606	1.219.162	1.597.782	929.345
Carlisa S.A.	685.601	892.881	968.878	216.042	35.735	223.643
Cartocor S.A.	1.140.331	989.498	760.691	1.166.720	1.144.373	1.348.088
Const. Medit. S.A.C.I.F.I.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Converflex Argentina S.A.	439.507	-.-	-.-	2.370.114	-.-	-.-
Converflex S.A.	14.202	572.390	538.435	1.450.987	976.190	2.780.986
DEU de Colombia Ltda.	318.673	122.580	174.817	27.018	26.119	-.-
Dulciora S.A.	1.240.512	1.281.713	1.870.896	1.168.237	599.041	1.375.731
Estirenos S.A.	2.787.922	2.485.510	1.346.356	2.097.551	2.045.550	1.545.181
Flexiprin S.A.	4.851	4.530	4.367	-.-	760	18.000
Frutos de Cuyo S.A.	961.420	2.238.487	948.208	399.898	110.371	281.422
Ind. Alim. Dos en Uno S.A.	5.350.503	7.173.202	6.436.061	476.557	407.469	345.651
Indalar S.A.	33.837	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Metalbox S.A.	3.283	3.923	3.323	-.-	-.-	-.-
Productos Naturales S.A.	18.905	99.084	94.407	18.082	112.906	142.167
Unidal Ecuador S.A.	7.511.560	7.089.747	5.036.230	-.-	-.-	65.709
Unidal México S.A. de C.V.	3.732.608	1.708.652	2.529.108	173.367	-.-	12.933
Van Dam S.A.	3.661.837	2.713.039	2.648.967	7.391	34.446	186.207
TOTALES	61.915.194	58.130.583	48.825.641	12.394.438	9.882.307	12.517.211
VINCULADAS	CREDITOS			PASIVOS
30.09.04	31.12.03	30.09.03	30.09.04	31.12.03	30.09.03
Arcorpar S.A.	722.749	408.496	1.029.744	-.-	56.664	-.-

NOTA 4: SOCIEDADES CONTROLADAS Y VINCULADAS (continuación)

El detalle de los saldos de otros créditos y otros pasivos con sociedades controladas y vinculadas y el monto de las mismas es el siguiente:


CONTROLADAS	OTROS CREDITOS			OTROS PASIVOS
30.09.04	31.12.03	30.09.03	30.09.04	31.12.03	30.09.03
Agrofrutos S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Alica S.A.	-.-	92.187	74.824	-.-	-.-	-.-
Alimentos Indal S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Arcor Canada Inc.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Arcor de Perú S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Arcor do Brasil Limitada	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Arcor U.S.A. Inc.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Astral S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Candy S.A.	-.-	126.825	122.023	-.-	-.-	-.-
Carlisa S.A.	-.-	169.982	82.042	-.-	-.-	-.-
Cartocor S.A.	-.-	13.443	161.792	-.-	-.-	-.-
Const. Medit. S.A.C.I.F.I.	-.-	-.-	-.-	2.400	3.300	2.385
Converflex Argentina S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Converflex S.A.	384.798	142.955	122.434	92	1.245	-.-
DEU de Colombia Ltda.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Dulciora S.A.	1.187.187	403.904	424.748	2.509	2.133	-.-
Estirenos S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Flexiprin S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Frutos de Cuyo S.A.	605.952	241.787	260.987	-.-	-.-	-.-
Ind. Alim. Dos en Uno S.A.	54.812	53.874	53.599	-.-	-.-	-.-
Indalar S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	11.000	7950
Metalbox S.A.	1.821	1.781	3.369	-.-	-.-	-.-
Productos Naturales S.A.	74.336	32.819	25.413	-.-	-.-	-.-
Unidal Ecuador S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Unidal México S.A. de C.V.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Van Dam S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
TOTALES	2.308.906	1.279.557	1.331.231	5.001	17.678	10.335
VINCULADAS	OTROS CREDITOS			OTROS PASIVOS
30.09.04	31.12.03	30.09.03	30.09.04	31.12.03		30.09.03
Arcorpar S.A.	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-		-.-

NOTA 4: SOCIEDADES CONTROLADAS Y VINCULADAS (continuación)

El detalle de las operaciones con sociedades controladas y vinculadas y el monto de las mismos es el siguiente:


CONTROLADAS	VENTAS			COMPRAS			OTROS INGRESOS		OTROS EGRESOS
30.09.04	30.09.03		30.09.04		30.09.03	30.09.04	30.09.03	30.09.04	30.09.03
Alica S.A.	7.526.416	6.944.288		1.118.859		575.456	2.631.436	2.097.027	-.-	-.-
Alimentos Indal S.A.	904.409	77.209		-.-		-.-	-.-	-.-	-.-	15.477
Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	2.788.680	2.677.057		-.-		-.-	-.-	-.-	3.294.692	2.822.358
Arcor Canada Inc.	3.253.703	3.681.339		-.-		-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Arcor de Perú S.A.	1.477.556	1.592.888		-.-		-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Arcor do Brasil Limitada	9.004.112	6.409.411		7.810.684		2.381.021	-.-	-.-	25.623	-.-
Arcor U.S.A. Inc.	42.117.335	30.933.311		-.-		-.-	-.-	-.-	1.204.852	-.-
Astral S.A.	-.-	-.-		-.-		-.-	300	300	-.-	-.-
Candy S.A.	8.112.089	7.633.157		9.722.392		8.458.471	3.523.861	2.789.350	-.-	3.500
Carlisa S.A.	2.418.638	4.180.240		383.457		302.822	2.194.104	1.489.735	-.-	-.-
Cartocor S.A.	7.575.376	4.912.140		27.358.878		28.106.523	3.599.232	3.022.710	72.513	15.160
Const. Medit. S.A.C.I.F.I.	-.-	-.-		-.-		-.-	300	300	2.700	2.701
Converflex Argentina S.A.	423.279	-.-		25.596.914		-.-	613.724	-.-	357.176	-.-
Converflex S.A.	3.542.809	12.263.271		30.767.327		33.030.181	1.392.535	1.017.977	979	1.379
DEU de Colombia Ltda..	365.191	245.401		-.-		-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Dulciora S.A.	14.047.698	16.652.461		4.333.357		3.324.964	6.505.742	6.351.252	17.029	9.686
Estirenos S.A.	27.853.444	23.124.860		13.328.199		6.557.706	5.165.029	4.256.660	2.732	15.906
Flexiprin S.A.	-.-	-.-		-.-		-.-	28.611	29.172	27.000	81.030
Frutos de Cuyo S.A.	4.376.317	2.192.619		2.066.891		2.802.616	7.121.278	6.951.987	6.830	20.051
Ind. Alim. Dos en Uno S.A.	16.861.328	18.747.512		323.541		1.032.733	-.-	-.-	-.-	-.-
Indalar S.A.	-.-	-.-		-.-		-.-	25.300	300	9.000	9.003
Metalbox S.A.	966	1.039		-.-		-.-	44.214	44.159	-.-	-.-
Productos Naturales S.A.	1.826.758	3.389.954		1.754.864		4.530.999	357.112	300.191	383	225
Unidal Ecuador S.A.	9.720.306	7.372.137		-.-		-.-	-.-	-.-	-.-	65.709
Unidal México S.A. de C.V.	7.088.300	3.457.152		-.-		-.-	-.-	-.-	364.703	-.-
Van Dam S.A.	8.801.706	6.419.436		-.-		-.-	-.-	-.-	7.324	186.207
TOTALES	180.086.416	162.906.882		124.565.363		91.103.492	33.202.778	28.351.120	5.393.536	3.248.392
VINCULADAS	VENTAS			COMPRAS			OTROS INGRESOS		OTROS EGRESOS
30.09.04		30.09.03	30.09.04	30.09.03		30.09.04	30.09.03	30.09.04	30.09.03
Arcorpar S.A.	7.284.932		6.231.089	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	16.699

NOTA 5: GARANTIAS OTORGADAS Y COMPROMISOS EVENTUALES

- GARANTIAS OTORGADAS

ACREEDOR / BENEFICIARIO	TIPO DE GARANTIA	MONEDA ORIGINAL	MONTO EN MONEDA EXTRANJERA	TIPO DE CAMBIO	VALOR DE LIBROS GARANTIA OTORGADA AL 30.09.04 $
D.E.G. (Deutsche Investitions Und Entwicklungsgesellschaft MBH)	Codeudor Solidario de Cartocor S.A.	U$S	2.475.724	2,981	7.380.135
Credibanco S.A. (BNDES)	Codeudor Solidario de Arcor do Brasil Ltda.	R$	1.901.853	1,0288	1.956.626
Sudameris S.A. (BNDES)	Codeudor Solidario de Arcor do Brasil Ltda.	R$	1.086.443	1,0288	1.117.733
Bradesco S.A. (BNDES)	Codeudor Solidario de Arcor do Brasil Ltda.	R$	1.177.336	1,0288	1.211.243
Scotiabank Sud Americano	Codeudor Solidario de Industrias de Alimentos Dos en Uno S.A.	Pesos Chilenos	600.748.000	0,0048	2.901.623
Banco Santander Santiago	Codeudor Solidario de Industrias de Alimentos Dos en Uno S.A.	Pesos Chilenos	1.302.665.000	0,0048	6.291.901
Estado Nacional	Codeudor solidario de Estirenos S.A., Dulciora S.A., Converflex S.A., Metalbox S.A. y Productos Naturales S.A. (Caución Juratoria)	$	-.-	-.-	26.790.000
Estado Nacional	Codeudor solidario de Frutos de Cuyo S.A. (Caución Juratoria)	$	-.-	-.-	5.103.592
Estado Nacional	Codeudor solidario con Cartocor S.A. (Fianza)	$	-.-	-.-	12.951.504

- COMPROMISOS EVENTUALES

La Sociedad suscribió acuerdos por el uso de máquinas y equipos de propiedad de Brach’s y Arcor U.S.A. Inc. siendo Arcor responsable de su mantenimiento durante la vigencia de los mismos. Al 30 de septiembre de 2004, el valor de los bienes de uso recibidos de Brach’s y Arcor U.S.A. Inc. asciende a U$S 4.706.266 y U$S 727.875 respectivamente.

Asimismo, la Sociedad posee en sus depósitos stock de productos terminados de propiedad de terceros para su comercialización por un valor de $ 450.033.

NOTA 6: EVOLUCION DEL CAPITAL SOCIAL

En cumplimiento de la Resolución General Nro. 368/01 de la Comisión Nacional de Valores, se expone lo siguiente:


	2002	2003	2004
Capital social al inicio	46.211.714	46.211.714	46.211.714
Capital social al cierre	46.211.714	46.211.714	46.211.714

El Capital Social al 30 de septiembre de 2004 es de $ 46.211.714, encontrándose totalmente suscripto e integrado.

NOTA 7: PRESTAMOS TOMADOS POR LA SOCIEDAD – REFINANCIACION DE DEUDA BANCARIA

Al 30 de septiembre de 2004, la deuda bancaria de la Sociedad se encuentra conformada de la siguiente manera:


BANCO	MONEDA ORIGINAL	CAPITAL ORIGINAL	TASA DE INTERES	AMORTIZACION	PERIODO DE INTERES	CAPITAL AL 30.09.04	TIPO DE PRESTAMO. REFERENCIA
Citibank suc. Bs.As.	U$S	25.000.000	Libor + 3,95 %	Pagadero en diez cuotas semestrales con vencimiento en junio y diciembre de cada año (1)	Se abonan en forma trimestral.	18.629.551	Préstamo Sindicado (1)
Citibank N.A.	U$S	25.000.000	Libor + 3,95 %	Se abonan en forma trimestral.	15.258.717
BankBoston N.A.	U$S	27.800.000	Libor + 3,95 %	Se abonan en forma trimestral.	13.384.497
BBVA Banco Francés S.A.	U$S	35.000.000	Libor + 3,95 %	Se abonan en forma trimestral.	27.567.969
Rabobank International	U$S	47.200.000	Libor + 3,95 %	Se abonan en forma trimestral.	35.707.108
Banco Santander Central Hispano S.A.	U$S	20.000.000	Libor + 3,95 %	Se abonan en forma trimestral.	13.980.899
Banco Latinoamericano de Exportaciones (BLADEX)	U$S	20.000.000	Libor + 3,95 %	Se abonan en forma trimestral.	13.961.206
Citibank N.A.	U$S	15.675.000	Libor + 3,95 %	Pagadero en diez cuotas semestrales con vencimiento en junio y diciembre de cada año (1)	Se abonan en forma trimestral.	15.675.000	Prefinanciación de Exportaciones (2)
Rabobank International	U$S	8.125.000	Libor + 3,95 %	Se abonan en forma trimestral.	6.725.672
BankBoston N.A.	U$S	15.375.000	Libor + 3,95 %	Se abonan en forma trimestral.	13.630.378
Banco Río de la Plata S.A.	$	24.000.000	Tasa de encuesta B.C.R.A. corregida + 4,80 %	Pagadero en 10 cuotas semestrales con vencimiento en junio y diciembre de cada año.	Se abonan en forma semestral.	14.175.083	Préstamos en $ (3)
BankBoston N.A.	$	16.000.000	Tasa repactable mensual	Adelanto en cuenta corriente a 15 días renovable a su vencimiento.		16.000.000	Préstamos en $ (4)

NOTA 7: PRESTAMOS TOMADOS POR LA SOCIEDAD – REFINANCIACION DE DEUDA BANCARIA (continuación)

Con fecha 15 de diciembre de 2003, la Sociedad suscribió una serie de acuerdos modificatorios de los contratos de préstamos vigentes a esa fecha, los cuales se resumen a continuación.

Préstamo Sindicado

Amortización de capital

A la fecha del acuerdo se abonaron U$S 27.986.646. El acuerdo alcanzado contempla amortizaciones semestrales de capital y el vencimiento del saldo final está previsto para el 1 de diciembre de 2008.

Con fecha 15 de Junio de 2004 se abonaron U$S 7.584.260 con motivo del vencimiento de la cuota semestral pactada.

Costo financiero y período de interés

A partir del 15 de diciembre de 2003 los intereses se abonan en forma trimestral y la tasa aplicable surge de adicionar a la tasa Libor un margen del 3,95%.

Cesión de créditos entre Bank Boston N.A. y Rabobank International

Con fecha 5 de mayo de 2004 fue celebrada una cesión de créditos (Assignment and Acceptance) entre BankBoston N.A. y Rabobank International, por la cual BankBoston N.A. le cede al Rabobank International, y éste acepta, U$S 12.200.000 del capital adeudado por Arcor S.A.I.C. a BankBoston N.A. en concepto del préstamo sindicado.

Restricciones a la distribución de utilidades y cumplimiento de índices financieros

El acuerdo modificatorio del contrato original estableció ciertas condiciones y compromisos a ser cumplidos por la Sociedad durante la vigencia del mismo, entre los que se encuentra el cumplimiento de índices específicos, la restricción en la distribución de dividendos en exceso de cierto monto, la obligación de destinar cierto porcentaje de las sumas obtenidas como consecuencia de la venta o transferencia de negocios o activos a la precancelación del préstamo sindicado, la restricción a procesos de consolidación o fusión con otras sociedades, la restricción a la constitución de gravámenes y cargas sobre los activos, el límite de endeudamiento máximo y requerimientos mínimos de patrimonio neto de la Sociedad.

Prefinanciación de exportaciones con BankBoston N.A., Citibank N.A. y Rabobank Internacional

Amortización de capital

Se abonó a la fecha del acuerdo U$S 1.086.996. Por el saldo de U$S 38.138.004, se suscribió un nuevo acuerdo modificatorio del contrato original que estipula amortizaciones parciales. El vencimiento del saldo final está previsto para el 5 de diciembre de 2008.

Con fecha 15 de Junio de 2004 se abonaron U$S 2.106.954 con motivo del vencimiento de la cuota semestral pactada.

Costo financiero y período de interés

A partir del 15 de diciembre de 2003 los intereses se abonan en forma trimestral y surgen de adicionar a la tasa Libor un margen del 3,95%.

Préstamo en pesos con Banco Río de la Plata

Amortización de capital

Se abonó a la fecha del acuerdo $ 2.683.569. El saldo adeudado de $ 15.077.754 será amortizado en diez cuotas semestrales con un vencimiento final el 1 de diciembre de 2008.

Con fecha 15 de Junio de 2004 se abonaron $ 902.581 con motivo del vencimiento de la cuota semestral pactada.

NOTA 7: PRESTAMOS TOMADOS POR LA SOCIEDAD – REFINANCIACION DE DEUDA BANCARIA (continuación)

(3) Préstamo en pesos con Banco Río de la Plata (continuación)

Costo financiero y período de interés

La tasa de intereses compensatorios será variable y se actualizará semestralmente en base a la Tasa de Encuesta del B.C.R.A corregida, más un margen del 4,80 %. Los intereses serán abonados en forma semestral el día de finalización de cada período de interés.

(4) Préstamo en pesos con BankBoston N.A.

Amortización de capital

El capital adeudado a la fecha del acuerdo, $ 16.000.000, deberá ser abonado totalmente con fecha 1 de diciembre de 2008.

Costo financiero y período de interés

A partir del 15 de diciembre de 2003, en función de este nuevo acuerdo, la tasa y el período de pago de intereses resulta del acuerdo de las partes, debiendo la Sociedad abonarlos el último día hábil del período en cuestión.

A partir del acuerdo alcanzado con sus acreedores bancarios, la Sociedad ha logrado mejorar sustancialmente los plazos de amortización y condiciones de su endeudamiento financiero.

NOTA 8: VENTA DE ACTIVOS - VENTA DE CAMPOS

En el año 2001, la Sociedad realizó la venta de los campos “San Bernardo”, “El Vence” y “Pilar” por un valor de U$S 17.741.909. Durante el año 2002 se renegociaron los saldos remanentes a cobrar de estas operaciones por U$S 4.534.873, convirtiéndose en un saldo a cobrar original de 24.257 toneladas de soja. A la fecha de emisión de los presentes estados contables se ha cobrado al totalidad de dicho saldo.

NOTA 9: CONTRATOS DERIVADOS

9.1. COBERTURA DE TASAS DE INTERES

Durante el presente ejercicio, con fecha 13 de agosto, 27 de agosto y 29 de septiembre de 2004, la Sociedad suscribió contratos de cobertura de tasas de interés con el Citibank N.A. y el Rabobank International, con el objetivo de obtener una cobertura respecto del costo financiero variable (Libor) del préstamo sindicado refinanciado en diciembre de 2003 con un conjunto de bancos, tal como se describe en Nota 7 a los presentes Estados Contables Básicos.

El detalle de los contratos de coberturas es el siguiente:


Entidad	Monto de cobertura en U$S	Tasa %	Vencimiento
Citibank N.A. (*)	50.000.000	3,4925	Escala de vencimientos equivalente a la de los citados préstamos
Rabobank International (*)	50.000.000	3,5900
Citibank N.A. (**)	47.297.297	3,5175

(*) Por el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2004, el cargo a resultados por estos contratos de cobertura de tasas de interés ascendió a $ 220.097 (pérdida), el que se expone en el Estado de Resultados en el rubro Resultados financieros y por tenencia generados por pasivos.

(**) Este contrato de cobertura de tasas de interés devenga intereses a partir del 15 de diciembre de 2004.

NOTA 9: CONTRATOS DERIVADOS (continuación)

9.1. COBERTURA DE TASAS DE INTERES (continuación)

Asimismo durante el año 2001, la Sociedad suscribió dos contratos de cobertura de tasas de interés con el J.P. Morgan Chase, con el objetivo de obtener una cobertura respecto del costo financiero variable (Libor) del préstamo sindicado acordado en noviembre de 2000 con un conjunto de bancos, identificado en Nota 7 a los Estados Contables Básicos, venciendo ambos contratos el 1 de diciembre de 2003.

Estas coberturas de tasa existentes cubrían el período comprendido entre el 5 de junio de 2001 y el 1 de diciembre de 2003, hasta un monto de U$S 40 millones (U$S 20 millones cada contrato). Las tasas fijadas eran del 5,02 % y 5,10 % para cada contrato.

Por el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2003 el cargo a resultados por estos contratos de cobertura de tasas de interés ascendió a $ 4.991.326 (pérdida), el que se expone en el Estado de Resultados en el rubro Resultados Financieros y por Tenencia generados por pasivos.

9.2. POR COMPRA DE CEREALES

Durante el presente ejercicio, la Sociedad ha realizado operaciones de compra a futuro de maíz y de trigo. Los contratos han sido celebrados con el objetivo de obtener una cobertura de precios sobre estos commodities. Al cierre del período las coberturas de precios existentes cubren operaciones de compras de maíz en el mes de abril de 2005 por un total de 5.800 toneladas a un precio promedio de U$S 78,75, y operaciones de compra de trigo en el mes de enero de 2005 por un total de 3.200 toneladas a un precio promedio de U$S 95,91.

El cargo a resultados por estas operaciones en el período asciende a $ 99.728 (pérdida), y se exponen en el Estado de Resultados en el rubro Resultados financieros y por tenencia generados por activos.

NOTA 10: SINIESTRO EN DEPOSITO DE PRODUCTOS

El 26 de enero de 2004 un depósito de la Sociedad ubicado en la ciudad de Córdoba que contenía productos propios y de las sociedades controladas Estirenos S.A., Candy S.A., Alica S.A. y Carlisa S.A. se incendió completamente, sufriendo la pérdida total del inmueble y los productos almacenados.

Al 30 de septiembre de 2004, la Sociedad y cada una de las sociedades controladas involucradas en el siniestro, previa finalización de las tareas de verificación y análisis realizadas por las compañías aseguradoras, han recuperado la totalidad del monto siniestrado.

NOTA 11: VENTA DE ACCIONES DE INDALAR S.A. – PROYECTO PUERTO SAN PEDRO

Con fecha 20 de abril de 2004 el Directorio de la Sociedad ha instrumentado la venta de 3.430.000 acciones de la tenencia accionaria que mantenía sobre la sociedad controlada Indalar S.A. a la firma Grupo Los Grobo S.A., a los efectos de desarrollar en forma conjunta, un proyecto de construcción de un puerto en la ciudad de San Pedro, provincia de Buenos Aires.

Por esta operación de venta de tenencia accionaria la Sociedad ha generado un resultado positivo por un monto de $ 1.398.839, el que se expone en el rubro Resultado de Inversiones Permanentes del estado de resultados.

NOTA 12: ASAMBLEA GENERAL ORDINARIA - REGIMEN DE OFERTA PUBLICA

Con fecha 24 de abril de 2004 los Accionistas de la Sociedad reunidos en Asamblea General Ordinaria han considerado y aprobado entre otros puntos del orden del día el ingreso al Régimen de Oferta Pública de Títulos de deuda y la creación de un Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables simples no convertibles en acciones por un monto máximo de U$S 200 millones o su equivalente en otras monedas con un plazo máximo de cinco (5) años contados a partir de la autorización del Programa o cualquier plazo mayor que se autorice en forma general conforme a las normas vigentes y en los términos de la Ley de Obligaciones Negociables, delegando en el Directorio de la Sociedad la facultad de determinar las condiciones de emisión y de realizar todo acto necesario y / o conveniente para implementar dichas resoluciones.

NOTA 13: ESCISION DE ARCOR S.A.I.C. - CONSTITUCION DE GALLETITAS ARCOR S.A.

El 31 de Agosto de 2004, la Asamblea General Extraordinaria de Accionistas de Arcor S.A.I.C., en cumplimiento de los términos, condiciones y plazos previstos en el Contrato Marco de Inversión descripto en Nota 10 a los Estados Contables Consolidados, aprobó la escisión de parte de su patrimonio, para constituir con los activos y pasivos escindidos una nueva sociedad denominada Galletitas Arcor S.A. la cual tendrá efectos a partir del 1 de octubre de 2004.

La escisión del patrimonio, reducción de capital y reforma de estatutos fue aprobada por resolución Nro. 999/2004-B de la Inspección de Personas Jurídicas de la Provincia de Cba. e inscripta en el Registro Público de Comercio – Protocolo de Contrato y Disoluciones -, bajo la matrícula Nro. 76-A9 el 5 de noviembre de 2004.

Esta escisión se realiza dentro de las previsiones establecidas por los artículos 88 y disposiciones concordantes de la Ley Nº 19550 y sus modificatorias y por el artículo 77 y siguientes de la Ley de Impuesto a las Ganancias y normas concordantes de su decreto reglamentario.

Los totales relevantes involucrados en la escisión, que surgen del balance especial de escisión al 30 de junio de 2004, son los que se detallan a continuación:


	Patrimonio a escindir $

Activo Corriente	33.702.264
Activo No Corriente	71.991.426
Patrimonio Neto	105.693.690

Asimismo y como consecuencia de la escisión, la Asamblea Extraordinaria dispuso la reducción del Capital de la Sociedad en $ 5.407.528, fijando el nuevo capital social en $ 40.804.186.

BIENES DE USO ANEXO A


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO REEXPRESION	AUMENTOS	DISMINUCIONES	TRANSFERENCIAS (1)	ACTIVACION DIFERENCIA DE CAMBIO (2)	VALOR AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO

Máquinas e instalaciones	687.612.920	-.-	3.158.543	(39.753.621)	14.258.982	-.-	665.276.824
Moldes y herramientas	26.655.748	-.-	1.506.508	(14.734.119)	64.996	-.-	13.493.133
Muebles y útiles	95.376.759	-.-	1.725.484	(4.373.038)	433.790	-.-	93.162.995
Vehículos	12.818.475	-.-	1.491.009	(1.320.671)	-.-	-.-	12.988.813
Inmuebles terrenos	22.721.127	-.-	-.-	(375.636)	20.638	-.-	22.366.129
Inmuebles edificios	198.775.190	-.-	34.744	(8.706.458)	3.448.434	-.-	193.551.910
Inmuebles instalaciones	193.338.366	-.-	122.284	(3.801.748)	1.428.538	-.-	191.087.440
Semovientes	117	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	117
Hacienda de pedigree	7.607.618	-.-	1.058.962	(1.071.936)	-.-	-.-	7.594.644
Alfalfares y praderas permanentes	191.829	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	191.829
Plantaciones	15.388	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	15.388
Cañaverales	9.869.661	-.-	-.-	-.-	1.145.415	-.-	11.015.076
Bienes de uso en tránsito	5.459	-.-	59.810	(23.290)	(13.773)	-.-	28.206
Obras en construcción	10.092.480	-.-	20.071.219	(328.565)	(20.293.001)	-.-	9.542.133
Anticipos a proveedores
- Moneda local	-.-	-.-	57.799	(57.799)	-.-	-.-	-.-
Anticipos por operaciones de importación
- Moneda local	543	-.-	3.062.938	(2.863.300)	(89.264)	-.-	110.917
- Moneda extranjera (Anexo G)	3.039.112	-.-	4.068.239	(6.759.000)	(159.321)	-.-	189.030

TOTALES AL 30.09.04	1.268.120.792	-.-	36.417.539	(84.169.181)	245.434	-.-	1.220.614.584
TOTALES AL 31.12.03	1.240.351.071	(234.184)	38.616.260	(13.283.804)	13.388.322	(10.716.873)	1.268.120.792
TOTALES AL 30.09.03	1.240.351.071	(234.184)	25.731.126	(10.573.773)	13.388.322	(10.719.805)	1.257.942.757

Incluye transferencias desde y hacia el rubro Otras inversiones no corrientes y Otros activos no corrientes.
Ver nota 1.5.b. a los presentes estados contables.

BIENES DE USO Anexo A (continuación)


CUENTA PRINCIPAL	D E P R E C I A C I O N E S							NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO REEXPRESION	DISMINUCIO-NES	TRANSFEREN-CIAS (3)	%	DEL PERIODO / EJERCICIO (4)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO	30.09.04 (Nota 1)	31.12.03 (Nota 1)	30.09.03 (Nota 1)

Máquinas e instalaciones	(577.256.066)	-.-	33.526.419	-.-	10	(24.517.283)	(568.246.930)	97.029.894	110.356.854	115.215.996
Moldes y herramientas	(21.927.389)	-.-	10.430.269	-.-	20	(714.483)	(12.211.603)	1.281.530	4.728.359	4.020.102
Muebles y útiles	(85.393.390)	-.-	3.903.152	-.-	10	(3.273.033)	(84.763.271)	8.399.724	9.983.369	10.689.314
Vehículos	(9.387.482)	-.-	1.145.207	(6.694)	20	(1.115.067)	(9.364.036)	3.624.777	3.430.993	3.312.010
Inmuebles terrenos	-.-	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	22.366.129	22.721.127	22.721.131
Inmuebles edificios	(79.147.758)	-.-	2.927.969	109.982	3	(4.797.935)	(80.907.742)	112.644.168	119.627.432	121.007.291
Inmuebles instalaciones	(120.180.972)	-.-	1.932.080	-.-	5	(6.058.963)	(124.307.855)	66.779.585	73.157.394	75.158.416
Semovientes	(117)	-.-	-.-	-.-	10	-.-	(117)	-.-	-.-	-.-
Hacienda de pedigree	(2.194.259)	-.-	573.691	-.-	10	(468.200)	(2.088.768)	5.505.876	5.413.359	5.283.735
Alfalfares y praderas permanentes	(191.829)	-.-	-.-	-.-	20	-.-	(191.829)	-.-	-.-	-.-
Plantaciones	(8.445)	-.-	-.-	-.-		(680)	(9.125)	6.263	6.943	7.169
Cañaverales	(7.779.035)	-.-	-.-	-.-	20	(703.495)	(8.482.530)	2.532.546	2.090.626	2.267.682
Bienes de uso en tránsito	-.-	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	28.206	5.459	15.842
Obras en construcción	-.-	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	9.542.133	10.092.480	8.034.297
Anticipos a proveedores
- Moneda local	-.-	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	-.-	-.-	-.-
Anticipos por oper. de importación
- Moneda local	-.-	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	110.917	543	7.874
- Moneda extranjera (Anexo G)	-.-	-.-	-.-	-.-		-.-	-.-	189.030	3.039.112	2.297.468

TOTALES AL 30.09.04	(903.466.742)	-.-	54.438.787	103.288		(41.649.139)	(890.573.806)	330.040.778
TOTALES AL 31.12.03	(838.924.029)	40.534	10.203.561	(9.980.410)		(64.806.398)	(903.466.742)		364.654.050
TOTALES AL 30.09.03	(838.924.029)	40.534	8.941.639	(9.980.410)		(47.982.164)	(887.904.430)			370.038.327

Incluye transferencias desde el rubro Otras inversiones no corrientes y Otros activos no corrientes.
El destino contable de las depreciaciones del período se informan en el Anexo H.

ACTIVOS INTANGIBLES – VALOR LLAVE DE NEGOCIO ANEXO B


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO REEXPRESION	AUMENTOS	DISMINUCIONES	ACTIVACION DIFERENCIA DE CAMBIO (1)	VALOR AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO

Marcas de fábrica y registros de diseños	21.951.829	-.-	-.-	(2.933.227)	-.-	19.018.602
Gastos de organización y preoperativos	3.041.230	-.-	-.-	-.-	-.-	3.041.230
					-.-
SUBTOTALES	24.993.059	-.-	-.-	(2.933.227)	-.-	22.059.832

Valor llave de negocio
La Industrial Alimenticia S.A. y Bertolo S.A.C.I.F.	67.755.138	-.-	-.-	-.-	-.-	67.755.138
Astral S.A. y Estirenos S.A.	179.596.199	-.-	-.-	-.-	-.-	179.596.199
Van Dam S.A.	8.408.806	-.-	-.-	-.-	-.-	8.408.806

SUBTOTALES	255.760.143	-.-	-.-	-.-	-.-	255.760.143
TOTALES AL 30.09.04	280.753.202	-.-	-.-	(2.933.227)	-.-	277.819.975
TOTALES AL 31.12.03	296.987.401	(285.607)	-.-	(40.961)	(15.907.631)	280.753.202
TOTALES AL 30.09.03	296.987.401	(285.607)	378.427	(419.385)	(15.907.642)	280.753.194

Ver nota 1.5.b. a los presentes estados contables.

ACTIVOS INTANGIBLES – VALOR LLAVE DE NEGOCIO ANEXO B (continuación)


CUENTA PRINCIPAL	A M O R T I Z A C I O N E S					DESVALORIZA-CIONES (Nota 1.5.j. y Anexo E)	NETO RESULTANTE
ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO REEXPRESION	DISMINUCIONES	DEL PERIODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO	30.09.04 (Nota 1)	31.12.03 (Nota 1)	30.09.03 (Nota 1)

Marcas de fábrica y registros de diseños	(19.391.433)	-.-	2.927.267	(558.947)	(17.023.113)	-.-	1.995.489	2.560.396	2.748.805
Gastos de organización y preoperativos	(3.041.230)	-.-	-.-	-.-	(3.041.230)	-.-	-.-	-.-	-.-

SUBTOTALES	(22.432.663)	-.-	2.927.267	(2) (558.947)	(20.064.343)	-.-	1.995.489	2.560.396	2.748.805

Valor llave de negocio
La Industrial Alimenticia S.A. y Bertolo S.A.C.I.F.	(12.044.968)	-.-	-.-	(2.324.687)	(14.369.655)	(19.332.884)	34.052.599	35.516.891	35.568.084
Astral S.A. y Estirenos S.A.	(31.656.249)	-.-	-.-	(4.923.014)	(36.579.263)	(9.377.590)	133.639.346	137.610.779	138.197.979
Van Dam S.A.	(2.522.642)	-.-	-.-	(315.330)	(2.837.972)	(5.570.834)	-.-	-.-	-.-

SUBTOTALES	(46.223.859)	-.-	-.-	(3) (7.563.031)	(53.786.890)	(34.281.308)	167.691.945	173.127.670	173.766.063
TOTALES AL 30.09.04	(68.656.522)	-.-	2.927.267	(8.121.978)	(73.851.233)	(34.281.308)	169.687.434
TOTALES AL 31.12.03	(63.645.272)	2.632	12.732	(5.026.614)	(68.656.522)	(36.408.614)		175.688.066
TOTALES AL 30.09.03	(63.645.272)	2.632	12.754	(3.752.746)	(67.382.632)	(36.855.694)			176.514.868

El destino contable de las amortizaciones se informa en nota 2.8..
El destino contable de las amortizaciones se informa en nota 2.9..

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES, Y PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES

ANEXO C


EMISOR Y CARACTERISTICAS DE LOS VALORES	VALOR NOMINAL	CANTIDAD	VALOR DE COSTO AJUSTADO	VALOR DE LIBROS
30.09.04 (Nota 1)	31.12.03 (Nota 1)	30.09.03 (Nota 1)

INVERSIONES NO CORRIENTES
ACCIONES SIN COTIZACION
- Otros	-.-	990	1.691	3.268	3.268	3.268

Subtotal			1.691	3.268	3.268	3.268

ACCIONES SOCIEDAD ART. 33 LEY Nro. 19.550
- Alica S.A.	0,01	171.995.272	4.457.361	10.578.275	9.404.500	9.179.461
- Alimentos Indal S.A.	(1) -.-	223.757	5.794.116	7.625.747	7.449.096	7.466.198
- Arcor Canada Inc.	(5) 1,00	99	218	287.156	287.156	89.749
- Arcor de Perú S.A.	(2) 1,00	48.939.465	33.142.984	12.756.215	13.053.385	10.333.908
- Arcor do Brasil Limitada	(3) 1,00	163.532.424	271.520.460	165.599.588	147.759.675	149.561.672
- Arcor A.G. (S.A., Ltd.).	(8) 10,00	278.744	6.567.241	429.544	968.807	(4.703.924)
- Arcor U.S.A. Inc.	(5) 1,00	9.406	25.365	8.635.494	6.301.505	4.371.455
- Arcorpar S.A.	(4) 10.000,00	400.000	1.733.860	4.065.383	2.186.996	1.670.005
- Astral S.A.	1,00	9.424.850	91.139.809	71.185.511	59.025.026	57.332.205
- Candy S.A.	0,01	126.296.536	3.292.318	9747.648	10.599.073	9.521.233
- Carlisa S.A.	1,00	1.782.000	2.375.424	8.439.203	9.444.346	8.737.712
- Cartocor S.A.	1,00	7.399.778	26.747.470	125.755.867	124.539.717	115.610.854
- Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	0,01	4.588.820	77.889	873.073	794.968	820.896
- Converflex S.A.	0,01	149.624.220	6.186.750	10.726.600	8.886.025	9.115.737
- Dulciora S.A.	0,01	111.991.041	279.023	12.791.635	11.006.321	10.726.124
- Estirenos S.A.	10,00	240.000	60.759.873	19.710.584	18.570.532	17.868.676
- Flexiprin S.A.	0,01	161.387.809	4.039.648	5.399.980	4.557.042	4.990.315
- Frutos de Cuyo S.A.	0,01	592.262.500	22.506.373	48.952.506	51.657.425	51.461.768
- Indalar S.A.	0,01	3.290.000	87.622	(92.048)	141.679	143.446
- Industria de Alimentos Dos en Uno S.A.	(1) -.-	156.025.883	161.015.923	135.638.921	121.060.971	115.338.817
- Industria Dos en Uno de Colombia Limitada	(9) 2.550,00	636.680	6.798.000	1.565.525	1.639.782	1.884.756
- Metalbox S.A.	0,01	91.287.220	2.269.547	2.023.419	1.385.659	1.940.570
- Productos Naturales S.A.	0,01	113.997.013	2.812.793	4.880.378	4.856.225	4.733.767
- Unidal Ecuador S.A.	(5) 0,04	28.299.591	1.101.088	5.620.356	5.303.074	3.670.415
- Unidal México S.A. de C.V.	(6) 700,00	115.385	26.644.816	10.058.933	10.908.192	11.338.460
- Van Dam S.A.	(7) 1.000,00	70.000	33.459.328	3.768.811	3.742.813	(14.347.753)
Subtotal			774.835.299	687.024.304	635.529.990	588.856.522

(1) Pesos Chilenos, (2) Nuevos Soles, (3) Reales, (4) Guaraníes, (5) Dólares Estadounidenses, (6) Pesos Mexicanos, (7) Pesos Uruguayos, (8) Francos Suizos, (9) Pesos Colombianos.

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES, Y PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES

ANEXO C (continuación)


EMISOR Y CARACTERISTICAS DE LOS VALORES	VALOR DE COSTO AJUSTADO	VALOR DE LIBROS
30.09.04 (Nota 1)	31.12.03 (Nota 1)	30.09.03 (Nota 1)

CUOTAS SOCIALES:
- Banco Empresario de Tucumán	106.999	106.999	106.999	106.999
- Cooperativa Eléctrica y Servicios Públicos Arroyito Ltda.	69.279	69.279	70.870	70.870
- Cooperativa de Servicios Públicos y Sociales San Pedro	346.416	346.416	346.416	346.416
- Otras cuotas sociales	88.210	88.210	88.210	89.746

Subtotal	610.904	610.904	612.495	614.031

APORTES IRREVOCABLES SOC. ART. 33 LEY Nro. 19.550:
- Arcor Canada Inc.	219.607	219.607	219.607	219.607
- Arcor Do Brasil Ltda.	5.908.000	5.908.000	16.843.100	2.840.000
- Arcor de Perú S.A.	-.-	-.-	-.-	2.793.000
- Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	3.562.784	3.562.784	1.184	6.392.473
- Arcor U.S.A. Inc.	9.708.270	9.708.270	9.708.269	9.708.270
- Astral S.A.	36.977.913	36.977.913	36.977.913	36.977.913
- Carlisa S.A.	4.352.562	4.352.562	4.352.562	4.352.562
- Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	2.229.406	2.229.406	-.-	-.-
- Estirenos S.A.	26.336.152	26.336.152	26.336.152	26.336.152
- Indalar S.A.	785.220	785.220	1.603.853	1.603.853
- Unidal Ecuador S.A.	79.232	79.232	79.232	79.232
- Van Dam S.A.	-.-	-.-	-.-	18.498.601
Subtotal	90.159.146	90.159.146	96.121.872	109.801.663

OTROS APORTES IRREVOCABLES
- Otros	39.972	39.972	39.972	37.200

Subtotal	39.972	39.972	39.972	37.200
TOTAL	865.647.012	777.837.594	732.307.597	699.312.684

INVERSIONES EN ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES, Y PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES ANEXO C (continuación)


EMISOR Y CARACTERISTICAS DE LOS VALORES	I N F O R M A C I O N S O B R E E L E M I S O R
ACTIVIDAD PRINCIPAL	U L T I M O E S T A D O C O N T A B L E
FECHA	*CAPITAL SOCIAL ()**		RESULTADOS	PATRIMONIO NETO	%	VALOR PATRIMONIAL PROPORCIONAL
ACCIONES SOC. ART. 33 LEY Nro. 19.550:
- Alica S.A.	Fábrica de Alimentos en Polvo	30.09.04	1.720.000		2.385.409	10.700.474	99,997251	10.578.275
- Alimentos Indal S.A.	Fábrica de Conservas de Frutas	30.09.04	2.520.064		20.320	7.746.019	99,867960	7.625.747
- Arcor Canada Inc.	Comercialización de Productos Alimenticios	31.12.03	100		221.546	544.436	99,000000	541.188
- Arcor de Perú S.A.	Comercialización de Productos Alimenticios	30.09.04	20.747.311		(351.504)	13.399.877	95,316758	12.756.215
- Arcor do Brasil Alimentos Limitada	Fábrica de Chocolates y Golosinas	30.09.04	150.386.952		(2.175.381)	172.518.164	99,979976	171.507.588
- Arcor A.G. (S.A., Ltd.)	Comercialización de Productos Alimenticios	30.06.04	6.439.165		(568.505)	496.009	100,000000	3.992.328
- Arcor U.S.A. Inc.	Comercialización de Productos Alimenticios	30.09.04	26.830		2.471.419	20.405.610	94,060000	18.343.764
- Arcorpar S.A.	Fábrica de Golosinas	30.09.04	2.890.954		3.756.773	8.130.765	50,000000	4.065.383
- Astral S.A.	Sociedad de Inversiones	30.09.04	9.550.000		7.973.779	105.627.906	98,689529	108.163.424
- Candy S.A.	Fábrica de Golosinas	30.09.04	1.263.000		3.165.457	9.891.581	99,997257	9.747.648
- Carlisa S.A.	Fábrica de Galletitas	30.09.04	1.800.000		1.192.949	13.206.184	99,000000	12.791.765
- Cartocor S.A.	Fábrica de Cartón Corrugado	30.09.04	7.400.000		37.046.923	127.413.236	99,997000	125.755.867
- Constructora Mediterránea S.A.C.I.F.I.	Construcciones	30.09.04	45.921		84.361	3.110.898	99,928573	3.102.479
- Converflex S.A.	Fábrica de Films Plásticos	30.09.04	1.640.000		3.440.768	12.998.753	91,234280	10.726.600
- Dulciora S.A.	Fábrica de Dulces	30.09.04	1.120.000		4.801.782	12.844.706	99,992001	12.791.635
- Estirenos S.A.	Fábrica de Chocolates y Golosinas	30.09.04	6.000.000		18.981.456	115.584.429	40,000000	46.046.736
- Flexiprin S.A.	Convertidora de Flexibles	30.09.04	1.614.000		843.003	5.400.390	99,992447	5.399.982
- Frutos de Cuyo S.A.	Fábrica de Conservas	30.09.04	6.250.000		6.203.773	51.787.243	94,762000	48.952.506
- Indalar S.A.	Industr. y Comerc. de Cartón Corrugado	30.09.04	70.000		(348.383)	1.474.836	47,000000	693.172
- Industria de Alim. Dos en Uno S.A.	Comercialización de Productos Alimenticios	30.09.04	89.705.051		15.141.529	138.057.517	98,652926	135.638.921
- Ind. de Alim. Dos en Uno de Colombia Ltda.	Comercialización de Productos Alimenticios	30.06.04	10.408.752		(127.120)	2.492.979	62,856090	1.565.525
- Metalbox S.A.	Fábrica de Hojalata	30.09.04	913.000		637.850	2.023.707	99,986002	2.023.419
- Productos Naturales S.A.	Fábrica de Esencias	30.09.04	1.338.000		281.932	5.840.169	85,199561	4.880.378
- Unidal Ecuador S.A.	Comercialización de Productos Alimenticios	30.09.04	2.362.636		602.043	6.289.926	99,982010	5.699.588
- Unidal México S.A de C.V.	Comercialización de Productos Alimenticios	30.09.04	24.238.215		(804.999)	10.383.133	99,991330	10.058.933
- Van Dam S.A.	Fábrica de Golosinas	30.09.04	7.287.160		100.840	4.012.746	100,00000	3.768.811

(*) Expresados en pesos argentinos.

OTRAS INVERSIONES ANEXO D


CUENTA PRINCIPAL – CARACTERISTICAS		VALOR DE COSTO		VALOR REGISTRADO
30.09.04 (Nota 1)		31.12.03 (Nota 1)		30.09.03 (Nota 1)

INVERSIONES CORRIENTES

Depósitos a plazo fijo
En moneda extranjera (Anexo G)	-.-		-.-		7.421.631	70.308.938
Depósitos en caja de ahorro
En moneda local	-.-		-.-		-.-	758
En moneda extranjera (Anexo G)	-.-		-.-		722	-.-
Títulos públicos
En moneda local	-.-		-.-		-.-	427.356
En moneda extranjera (Anexo G) (1)	25.102.473		25.102.473		24.581.817	25.690.847
Prev. por desv. de inversiones (Anexo G)	(18.428.920)		(18.428.920)		(7.374.545)	(7.707.254)
Fondo común de inversión
En moneda local	-.-		-.-		-.-	9.802.817
En moneda extranjera (Anexo G)	-.-		-.-		-.-	6.628

SUBTOTAL	6.673.553		6.673.553		24.629.625	98.530.090

INVERSIONES NO CORRIENTES

Obligaciones negociables
En moneda extranjera (Anexo G)	-.-		-.-		6.574	6.574

SUBTOTAL	-.-		-.-		6.574	6.574
TOTALES AL 30.09.04	6.673.553		6.673.553
TOTALES AL 31.12.03	24.636.199				24.636.199
TOTALES AL 30.09.03	98.536.664					98.536.664

Ver nota 1.5.d.

OTRAS INVERSIONES ANEXO D (continuación)


CUENTA PRINCIPAL	V A L O R D E O R I G E N
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO REEXPRESION	AUMENTOS	DISMINUCIONES	TRANSFERENCIAS (1)	ACTIVACION DIFERENCIA DE CAMBIO (2)	VALOR AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO

Forestación	1.730.438	-.-	-.-	(109.914)	-.-	-.-	1.620.524
Construcciones y viviendas	4.521.903	-.-	-.-	(636.844)	398.795	-.-	4.283.854
Maquinas y equipos	405.054	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	405.054
Moldes y herramientas	3.224	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	3.224
Muebles y útiles	615.673	-.-	224.796	(116.564)	(224.798)	-.-	499.107
Vehículos	15.095	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	15.095
Terrenos	4.846.555	-.-	-.-	(81.423)	(20.637)	-.-	4.744.495
Edificios	5.978.753	-.-	-.-	(200.929)	(398.795)	-.-	5.379.029
Instalaciones	625.551	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	625.551

TOTALES AL 30.09.04	18.742.246	-.-	224.796	(1.145.674)	(245.435)	-.-	17.575.933
TOTALES AL 31.12.03	32.511.765	(1.842)	87.670	(394.623)	(13.388.322)	(72.402)	18.742.246
TOTALES AL 30.09.03	32.511.765	(1.842)	87.587	(284.808)	(13.388.322)	(72.286)	18.852.094

Incluye transferencias hacia el rubro Bienes de Uso.
Ver nota 1.5.b. a los presentes estados contables.

OTRAS INVERSIONES ANEXO D (continuación)

CUENTA PRINCIPAL	D E P R E C I A C I O N E S						NETO RESULTANTE
VALOR AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO REEXPRESION	DISMINUCIONES	TRANSFEREN-CIAS	DEL PERIODO / EJERCICIO (3)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO	30.09.04 (Nota 1)	31.12.03 (Nota 1)	30.09.03 (Nota 1)

Forestación	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	1.620.524	1.730.438	1.730.438
Construcciones y viviendas	(3.659.276)	-.-	348.432	(132.932)	(38.139)	(3.481.915)	801.939	862.627	878.720
Maquinas y equipos	(365.258)	-.-	-.-	-.-	(7.709)	(372.967)	32.087	39.796	42.211
Moldes y herramientas	(1.064)	-.-	-.-	-.-	(260)	(1.324)	1.900	2.160	1.476
Muebles y útiles	(509.492)	-.-	93.251	-.-	(14.465)	(430.706)	68.401	106.181	121.934
Vehículos	(15.095)	-.-	-.-	-.-	-.-	(15.095)	-.-	-.-	-.-
Terrenos	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	4.744.495	4.846.555	4.847.270
Edificios	(3.321.314)	-.-	64.228	132.932	(137.868)	(3.262.022)	2.117.007	2.657.439	2.712.311
Instalaciones	(365.994)	-.-	-.-	-.-	(23.114)	(389.108)	236.443	259.557	268.120

TOTALES AL 30.09.04	(8.237.493)	-.-	505.911	-.-	(221.555)	(7.953.137)	9.622.796
TOTALES AL 31.12.03	(18.098.427)	540	368.997	9.980.410	(489.013)	(8.237.493)		10.504.753
TOTALES AL 30.09.03	(18.098.427)	540	259.780	9.980.410	(391.917)	(8.249.614)			10.602.480

Las depreciaciones del período se exponen dentro del rubro Resultado de inversiones permanentes (Nota 2.9.).

PREVISIONES ANEXO E


R U B R O S	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO CONVERSION	TRANSFERENCIAS	AUMENTOS	DISMINUCIONES	APLICACIONES	SALDOS AL CIERRE DEL PERIODO / EJERCICIO (Nota 1)

DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Corrientes
Inversiones	7.374.545	-.-	-.-	(4) 11.054.375	-.-	-.-	18.428.920
Créditos por ventas (Nota 2.2.)
Para deudores incobrables
Moneda local	13.667.681	-.-	-.-	(1) 2.219.051	(2) (1.329.678)	(134.453)	14.422.601
Moneda extranjera (Anexo G)	2.491.354	52.767	-.-	(1) 316.954	(2) (750.137)	(274.555)	1.836.383

Otros créditos (Nota 2.3.)
Por reintegros a perc. y factor de converg.
Moneda local	-.-	-.-	456.851	-.-	-.-	-.-	456.851
Moneda extranjera (Anexo G)	4.281.541	4.855	(456.851)	(2) 57.738	(2) (1.086.546)	(2.579.472)	221.265
Por otros créditos incobrables	1.020.762	-.-	-.-	(4) 19.764	(4) (18.609)		1.021.917

No Corrientes
Otros créditos (Nota 2.3.)
Por otros créditos incobrables	463.730	-.-	-.-	-.-	-.-	(71.362)	392.368

Desvalorización de Otros Activos	762.113	-.-	-.-	-.-	-.-	-.-	762.113
Desvalorización llave de negocio	36.408.614	-.-	-.-	-.-	(3) (2.127.306)	-.-	34.281.308

INCLUIDAS EN EL PASIVO
Corrientes
Para juicios laborales, Civiles y comerciales	2.275.790	-.-	-.-	(1) 1.520.579	(2) (347.309)	(115.443)	3.333.617
Para contingencias	2.428.701	-.-	-.-	(4) 1.015.228	(4) (2.267.518)	(5.822)	1.170.589

No corrientes
Para juicios laborales, Civiles y comerciales	2.037.615	-.-	-.-	(1) 1.074.583	(2) (190.018)	(58.227)	2.863.953
Para contingencias	1.552.336	-.-	-.-	(4) 3.191.649	(4) (1.057)	(13.834)	4.729.094

TOTALES AL 30.09.04	74.764.782	57.622	-.-	20.469.921	(8.118.178)	(3.253.168)	83.920.979
TOTALES AL 31.12.03	80.953.288	(1.898.628)	-.-	13.254.729	(12.078.336)	(5.466.271)	74.764.782
TOTALES AL 30.09.03	80.953.288	(2.162.555)	-.-	22.984.855	(9.145.187)	(1.373.899)	91.256.502

La contrapartida contable de los aumentos del período se informa en Anexo H.
La contrapartida contable de los aumentos y disminuciones del período se informan en Otros Ingresos (egresos) operativos netos (nota 2.8.).
La contrapartida contable de la disminución del período se informa en Resultados de inversiones permanentes (nota 2.9.)
La contrapartida contable del aumento y disminución del período se informa en Otros Ingresos (egresos) no operativos netos (nota 2.10.).

COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS

ANEXO F


	30.09.04 (Nota 1)		30.09.03 (Nota 1)

Existencia al comienzo del ejercicio (Nota 2.4.):
Mercadería de reventa	562.190
Productos terminados	59.170.043
Productos en proceso	6.982.167
Materias primas y materiales	79.441.175
Maquinarias en construcción y terminados	778.218
Hacienda	745.071
Semillas, forrajes y otros	3.451.069	151.129.933	157.015.226

Compras del período		467.980.677	415.812.998

Gastos según detalle en información Anexo H:
Sueldos, jornales y cargas sociales	101.328.714
Depreciaciones de bienes de uso	34.352.425
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	23.381.941
Otros gastos	94.372.874	253.435.954	198.643.890

Resultado por tenencia (estado de resultados)		1.411.985	(26.068.493)

Existencia al final del período (Nota 2.4.):
Mercadería de reventa	(1.403.799)
Productos terminados	(77.753.805)
Productos en proceso	(8.929.213)
Materias primas y materiales	(87.563.426)
Maquinarias en construcción y terminados	(177.032)
Hacienda	(985.687)
Semillas, forrajes y otros	(3.921.533)	(180.734.495)	(150.150.622)

TOTAL COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS Y SERVICIOS PRESTADOS		693.224.054	595.252.999

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA ANEXO G


RUBROS	MONTO EN MONEDA EXTRANJERA	CLASE DE MONEDA EXTRANJERA	CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA LOCAL AL
30.09.04 (Nota 1)		31.12.03 (Nota 1)	30.09.03 (Nota 1)
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos
Caja	67.372	Dólares Estadoun.	2,94100000	198.141
Bancos del exterior	12.390.745	Dólares Estadoun.	2,94100000	36.441.180
	783.557	Euros	3,65510000	2.863.979
Bancos locales	39.297	Dólares Estadoun.	2,94100000	115.574	39.618.874	18.487.022	69.922.111

Inversiones
Títulos públicos	8.535.353	Dólares Estadoun.	2,94100000	25.102.473
Previsión por desvalorización de inversiones	(6.266.209)	Dólares Estadoun.	2,94100000	(18.428.920)	6.673.553	24.629.625	88.299.159

Créditos por ventas
Comunes	16.690.844	Dólares Estadoun.	2,94100000	49.087.772
	412.999	Euros	3,65510000	1.509.551
Soc. Art. 33 Ley Nro. 19.550	17.410.108	Dólares Estadoun.	2,94100000	51.203.128
	587.695	Euros	3,65510000	2.148.085
Previsión para incobrables	(624.408)	Dólares Estadoun.	2,94100000	(1.836.383)	102.112.153	91.308.886	86.132.221

Otros créditos
Diversos	80.713	Dólares Estadoun.	2,94100000	237.375
Depósitos en garantía	64.601	Dólares Estadoun.	2,94100000	189.992
Reintegros a percibir	2.823.915	Dólares Estadoun.	2,94100000	8.305.133
Prev. Reintegros a percibir	(75.235)	Dólares Estadoun.	2,94100000	(221.265)
Reembolsos de I.V.A.	442.651	Dólares Estadoun.	2,94100000	1.301.836
Otras cuentas a cobrar Soc. Art. 33	20.004	Dólares Estadoun.	2,98100000	59.633
Anticipos a proveedores	21.453	Dólares Estadoun.	2,98100000	63.953
	12.156	Euros	3,70510000	45.041
Deudores financieros comunes	16.719	Dólares Estadoun.	2,94100000	49.170
Deudores financieros Soc. Art 33	1.657.347	Dólares Estadoun.	2,94100000	4.874.257	14.905.125	11.449.777	14.804.805

Bienes de cambio
Anticipos operaciones de importación	25.505	Dólares Estadoun.	2,98100000	76.029
	1.267	Euros	3,70510000	4.696	80.725	729.092	1.054.235

TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE					163.390.430	146.604.402	260.212.531

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA ANEXO G (continuación)


RUBROS	MONTO EN MONEDA EXTRANJERA	CLASE DE MONEDA EXTRANJERA	CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA ARGENTINA AL
30.09.04 (Nota 1)		31.12.03 (Nota 1)	30.09.03 (Nota 1)

ACTIVO NO CORRIENTE
Otros créditos
Diversos	-.-	Dólares Estadoun.	-.-	-.-	-.-	508	808

Inversiones
Acciones y otros títulos en serie Soc. Art. 33 Ley Nro. 19.550 (*)	-.-	Dólares Estadoun.	-.-	356.051.671
Aportes irrevocables a capitalizar Soc. Art. 33 Ley Nro. 19.550 (*)	-.-	Dólares Estadoun.	-.-	19.477.893
Otros Aportes Irrevocables	-.-	Dólares Estadoun.	-.-	28.981	375.558.548	348.176.871	327.204.941

Bienes de uso
Anticipos operaciones de importación	51.264	Dólares Estadoun.	2,9810000	152.818
	88.000	Coronas Suecas	0,4114920	36.212	189.030	3.039.112	2.297.468

TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE					375.747.578	351.216.491	329.503.217
TOTAL DEL ACTIVO					539.138.008	497.820.893	589.715.748

PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar
Comunes	11.386.680	Dólares Estadoun.	2,98100000	33.943.697
	900.647	Euros	3,70510000	3.336.987
Soc. Art. 33 Ley Nro. 19.550	538.091	Dólares Estadoun.	2,98100000	1.604.049
	121.000	Euros	3,70510000	448.317	39.333.050	34.007.769	40.085.346
Préstamos
Bancarios	28.153.112	Dólares Estadoun.	2,98100000	83.924.428
Financieros	2.774.350	Dólares Estadoun.	2,94100000	8.159.364
Financieros Soc. Art. 33 Nro. Ley 19.550	1.600	Dólares Estadoun.	2,98100000	4.770	92.088.562	67.673.165	632.800.444

Anticipos de clientes	445.798	Dólares Estadoun.	2,94100000	1.311.092
	53.863	Euros	3,65510000	196.875	1.507.967	2.511.928	3.568.945

TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE					132.929.579	104.192.862	676.454.735

PASIVO NO CORRIENTE
Préstamos
Bancarios	151.600.409	Dólares Estadoun.	2,981000000	451.920.820	451.920.820	482.951.270	-.-
TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE					451.920.820	482.951.270	-.-	-.-
TOTAL DEL PASIVO					584.850.399	587.144.132	676.454.735

(*) Las monedas de origen de estos activos se revelan en Anexo C, convertidos a dólares para su exposición

ANEXO H


R U B R O S	GASTOS DE PRODUCCION	GASTOS DE ADMINISTRACION	GASTOS DE COMERCIALIZACION	TOTALES AL 30.09.04	TOTALES AL 30.09.03

Retribución de administradores, directores y síndicos	-.-	1.449.745	-.-	1.449.745	1.545.888
Honorarios y retribuciones por servicios	927.628	4.493.178	8.590.922	14.011.728	10.384.075
Sueldos, jornales y cargas sociales	101.328.714	17.659.209	25.580.256	144.568.179	110.365.434
Impuestos, tasas y contribuciones	924.729	1.530.114	1.010.557	3.465.400	2.496.710
Impuestos directos	-.-	-.-	11.262.079	11.262.079	8.952.853
Fletes y acarreos	12.029.061	-.-	41.601.783	53.630.844	44.097.688
Combustibles y lubricantes	3.495.236	39.399	469.229	4.003.864	1.579.796
Gastos de exportación	-.-	-.-	23.258.912	23.258.912	20.273.218
Gastos de importación	25.481	-.-	-.-	25.481	112.709
Servicios de terceros	24.137.272	686.105	6.080.359	30.903.736	25.955.508
Conservación de bienes de uso	23.291.535	1.213.643	3.038.040	27.543.218	23.027.263
Depreciación de bienes de uso	34.352.425	4.721.924	2.574.790	41.649.139	47.982.164
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	23.381.941	1.951.711	2.763.162	28.096.814	21.312.041
Gastos de viaje, movilidad y estadía	2.852.945	2.562.912	5.524.213	10.940.070	9.538.004
Servicios bancarios	-.-	2.480.941	171.620	2.652.561	2.490.184
Gastos generales varios	25.276.590	6.686.301	10.691.881	42.654.772	29.470.249
Calidad y medio ambiente	323.219	-.-	-.-	323.219	139.123
Publicidad y propaganda	-.-	-.-	49.081.726	49.081.726	38.827.725
Quebranto por deudores incobrables	-.-	-.-	2.536.005	2.536.005	3.620.732
Quebranto por juicios laborales y otros	1.089.178	58.138	1.447.846	2.595.162	1.201.057
Deudores incobrables	-.-	-.-	299.620	299.620	-.-
TOTALES AL 30.09.04	253.435.954	45.533.320	195.983.000	494.952.274
TOTALES AL 30.09.03	198.643.890	41.067.069	163.661.462		403.372.421

RESEÑA INFORMATIVA

Consolidada

al 30 de septiembre de 2004

COMENTARIO SOBRE LAS ACTIVIDADES DEL GRUPO

CONSIDERACIONES PREVIAS

Al finalizar el tercer trimestre del ejercicio económico Nro. 44 por el período comprendido entre el 1 de enero de 2004 y el 30 de septiembre de 2004, las ventas del Grupo, en volúmenes físicos, han experimentado un crecimiento del 13,6% respecto al año anterior. El aumento de ventas en valores monetarios fue del 20,6%.

La participación de las ventas de las empresas controladas del exterior sobre el total de ventas del Grupo continúa siendo relevante, con una participación del 31% al 30 de septiembre de 2003 y del 33% al 30 de septiembre de 2004.

En Argentina el nivel de ventas de mercado interno ha continuado con su sostenida recuperación, alcanzándose un aumento con respecto al año anterior del 11% en volúmenes físicos a nivel consolidado. En las sociedades controladas del exterior también se incrementan los volúmenes de ventas en sus respectivos mercados internos lográndose un aumento del 13% con respecto al año 2003. Las exportaciones a nivel consolidado en volúmenes físicos desde los países productores hacia terceros mercados mantuvieron la tendencia de crecimiento con un aumento de ventas del 24%, con respecto a igual período del año anterior.

La Sociedad continúa sosteniendo la política de mantener niveles adecuados de liquidez para el cumplimiento de sus obligaciones. Al 30 de septiembre de 2004 el nivel de liquidez del Grupo asciende a $ 118.713.534, con un flujo neto de efectivo utilizado en las operaciones de $ 30.589.745, una cancelación parcial de obligaciones bancarias por $ 62.372.730 y un aumento de bienes de uso de $ 83.775.472.

Los niveles de producción de las distintas Divisiones del Grupo al 30 de septiembre de 2004, comparativamente tuvieron el siguiente comportamiento:


	Aumento	Aumento	Aumento
	(Disminución)	(Disminución)	(Disminución)
	Acumulado	3° Trim. 2004	3° Trim. 2004
	al 30.09.04 vs.	Vs.	Vs
	Acum. al 30.09.03	2° Trim. 2004	3° Trim. 2003
DIVISIONES DE CONSUMO	12,48 %	22,47 %	9,15 %
DIVISIONES INDUSTRIALES	16,13 %	(19,57) %	16,77 %

INVERSIONES Y REALIZACIONES (*)

Los montos de las principales inversiones del período, entre otras, fueron los siguientes:


* Maquinarias e instalaciones	$ 15.050.669
* Muebles y útiles	$ 3.772.079
* Inmuebles, terrenos, edificios e instalaciones	$ 561.153
* Moldes y herramientas	$ 2.740.820
* Vehículos	$ 2.564.680

(*) Ver Anexo de Bienes de uso consolidados y Otras inversiones consolidadas.

II ESTRUCTURA PATRIMONIAL COMPARATIVA CON IGUALES PERIODOS DE LOS CUATRO EJERCICIOS ANTERIORES


	30.09.04	30.09.03	30.09.02	30.09.01	*30.09.00 ()**

Activo corriente	1.063.067.959	994.211.015	1.147.255.370	1.111.709.703	1.126434.560
Activo no corriente	1.063.917.088	1.097.366.774	1.186.088.146	1.148.707.406	1.157.096.273

TOTALES	2.126.985.047	2.091.577.789	2.333.343.516	2.260.417.109	2.283.530.833

Pasivo corriente	622.165.570	1.110.781.346	1.122.655.203	728.345.423	738.296.563
Pasivo no corriente	565.531.749	103.559.521	315.309.555	580.649.996	295.800.793

Sub Totales	1.187.697.319	1.214.340.867	1.437.964.758	1.308.995.419	1.034.097.356

Participación de Terceros	2.079.612	1.421.030	2.602.758	2.735.634	2.836.204
Patrimonio Neto	937.208.116	875.815.892	892.776.000	948.686.056	1.246.597.273

TOTALES	2.126.985.047	2.091.577.789	2.333.343.516	2.260.417.109	2.283.530.833

(*) No se contempló el efecto del cálculo del impuesto diferido, para este ejercicio.

III ESTRUCTURA DE RESULTADOS COMPARATIVOS CON IGUALES PERIODOS DE LOS CUATRO EJERCICIOS ANTERIORES


	30.09.04	30.09.03	30.09.02	30.09.01	*30.09.00 ()**
Resultado operativo ordinario	191.435.407	187.638.917	99.096.569	115.282.121	151.855.212
Resultado financiero y por tenencia	(14.193.169)	(29.466.882)	(225.650.529)	(42.068.489)	(51.419.171)
Otros ingresos y egresos	(23.504.804)	(12.042.664)	28.959.523	55.574.577	44.812.554
Resultado de inversiones permanentes	(2.600.818)	(1.674.600)	(23.092.347)	(5.707.829)	45.870.867
Resultado antes del impuesto a las ganancias	151.136.616	144.454.771	(120.686.784)	123.080.380	191.119.462
Impuesto a las ganancias	(61.015.581)	(63.488.227)	81.389.209	(27.039.897)	(67.493.883)
Participación de terceros	44.463	(245.011)	81.127	(60.950)	138.300
Resultado ordinario del período	90.165.498	80.721.533	(39.216.448)	95.979.533	123.763.879
Resultado extraordinario	-.-	-.-	-.-	-.-	(2.955.870)
RESULTADO NETO DEL PERIODO	90.165.498	80.721.533	(39.216.448)	95.979.533	120.808.009

(*) No se contempló el efecto del cálculo del impuesto diferido, para este ejercicio.

IV DATOS ESTADISTICOS COMPARATIVOS CON IGUALES PERIODOS DE LOS CUATRO EJERCICIOS ANTERIORES

DIVISIONES DE CONSUMO


	Tercer	Tercer	Tercer	Tercer	Tercer
	Trimestre	Trimestre	Trimestre	Trimestre	Trimestre
	Año 2004	Año 2003	Año 2002	Año 2001	Año 2000
	Tn.	Tn.	Tn.	Tn.	Tn.
Volumen de Producción	332.969	305.050	251.901	256.374	289.036

Volumen de Ventas Mercado Local	258.230	224.184	132.424	155.994	160.234
Volumen de Ventas Exportaciones	46.230	37.569	30.540	23.603	22.638

IV DATOS ESTADISTICOS COMPARATIVOS CON IGUALES PERIODOS DE LOS CUATRO EJERCICIOS ANTERIORES (continuación)

a) DIVISIONES DE CONSUMO (continuación)


	Acumulado	Acumulado	Acumulado	Acumulado	Acumulado
	al 30.09.04	al 30.09.03	al 30.09.02	al 30.09.01	al 30.09.00
	Tn.	Tn.	Tn.	Tn.	Tn.
Volumen de Producción	851.896	757.406	629.471	694.677	698.223

Volumen de Ventas Mercado Local	585.432	530.031	352.971	437.635	439.422
Volumen de Ventas Exportaciones	116.316	92.291	85.682	58.849	52.087

DIVISIONES INDUSTRIALES


	Tercer	Tercer	Tercer	Tercer	Tercer
	Trimestre	Trimestre	Trimestre	Trimestre	Trimestre
	Año 2004	Año 2003	Año 2002	Año 2001	Año 2000
	Tn.	Tn.	Tn.	Tn.	Tn.
Volumen de Producción	50.107	43.765	40.610	39.734	47.406

Volumen de Ventas Mercado Local	35.560	29.572	31.479	29.254	35.519
Volumen de Ventas Exportaciones	6.065	5.662	2.012	1.771	3.400


	Acumulado	Acumulado	Acumulado	Acumulado	Acumulado
	al 30.09.04	al 30.09.03	al 30.09.02	al 30.09.01	al 30.09.00
	Tn.	Tn.	Tn.	Tn.	Tn.
Volumen de Producción	152.530	131.344	111.947	126.803	142.759

Volumen de Ventas Mercado Local	96.673	83.622	73.177	90.438	102.855
Volumen de Ventas Exportaciones	31.079	24.106	13.473	8.852	13.528

V. PRINCIPALES INDICES Y EBITDA


	30.09.04	30.09.03	30.09.02	30.09.01	30.09.00
* Liquidez	1,71	0,90	1,02	1,53	1,53

* Solvencia	0,79	0,72	0,62	0,72	1,21

* Inmovilización del capital	0,50	0,52	0,51	0,51	0,51

* Endeudamiento	1,27	1,39	1,61	1,39	0,83

* Endeudamiento Financiero	2,04	2,49	4,40	3,09	1,28

* Cobertura de intereses (2)	7,11	5,24	2,02	4,02	5,39


* EBITDA (1)	312.892.603	304.897.714	243.015.106	295.765.038	488.261.515

(1) Promedio móvil de los últimos doce meses.

(2) Los intereses bancarios incluidos en el cálculo del índice ascienden a $ 43.987.485 (promedio móvil de los últimos doce meses), siendo el monto acumulado para el período de enero a septiembre de 2004 de $ 30.182.208.

V. PRINCIPALES INDICES Y EBITDA (continuación)


*DEFINICIONES*
* Liquidez	Activo Corriente Consolidado / Pasivo Corriente Consolidado

* Solvencia	Patrimonio Neto / Pasivo Total

* Inmovilización del capital	Activo no corriente / Total del Activo

* Endeudamiento	Pasivo Consolidado Total / Patrimonio Neto Consolidado

* Endeudamiento Financiero	(Préstamos corrientes + Préstamos no corrientes) / EBITDA

* Cobertura de Intereses	EBITDA / Intereses Financieros Consolidados (promedio móvil de 12 meses)

* EBITDA (*)	Resultado Neto (excluye Resultados Financieros y por Tenencia + Resultados extraordinarios) + Impuestos a las Ganancias + Depreciación + Amortización

(*) Promedio móvil de los últimos doce meses.

VI. PERSPECTIVAS FUTURAS

Durante el año 2003 el Grupo obtuvo alentadores resultados que fueron positivamente influidos por la recuperación de la economía Argentina favorecida por el ciclo económico mundial, la estabilización y luego la tendencia a la baja del tipo de cambio, la recuperación del nivel de actividad y la estabilidad de los niveles de precios internos. En el marco de este contexto favorable, en el último trimestre del año 2003, el Grupo finalizó la refinanciación del endeudamiento financiero con sus acreedores bancarios, mejorando sustancialmente los plazos de amortización y condiciones de su endeudamiento.

Los resultados del Grupo, finalizado el tercer trimestre del año 2004, continúan la tendencia positiva del año anterior. Sin embargo, debe mencionarse que los resultados del corriente año aún podrían verse afectados negativamente por la inflación de costos en Argentina, el incremento en los costos de energía y el aumento de la tasa de interés en Estados Unidos.

El Grupo ha ratificado su estrategia financiera de priorizar la liquidez y una sana estructura de financiamiento con el objetivo de procurar el cumplimiento de las obligaciones y compromisos asumidos y de garantizar el crecimiento a largo plazo.

Adicionalmente, se continuará con la estrategia definida en los últimos años que ha permitido lograr, a pesar de la crisis Argentina y regional, aceptables niveles de rentabilidad: la focalización en los negocios del área de consumo masivo, la venta de activos no estratégicos y la globalización de los negocios. En este sentido, será prioritaria la continuidad en la apertura de nuevos mercados internacionales, el incremento de las ventas en el exterior, la realización de las inversiones necesarias para atender el crecimiento de la demanda y las oportunidades de consolidación de mercados regionales.

La asociación con Groupe Danone con el objetivo de fusionar las actividades del negocio de galletitas en la Argentina, Brasil, Chile y otros países de la región, que ha sido aprobada por las autoridades regulatorias de cada país, conforma el mayor productor de galletitas de Sudamérica. Esta asociación representa un gran desafío y una gran oportunidad para el Grupo Arcor de continuar consolidando sus negocios de consumo masivo en los mercados regionales.

Finalmente, la recuperación de los niveles de rentabilidad históricos alcanzados por el Grupo y el cumplimiento de las obligaciones y compromisos asumidos dependerán de la continuidad de la evolución favorable de la situación económica Argentina y regional.


Andrés Suarez		José Enrique Martín	Luis Alejandro Pagani
Presidente		Director Secretario	Presidente
Comisión Fiscalizadora
	Véase nuestro informe del 9 de noviembre de 2004
	PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
	(Socio)
	C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
	Dra. Silvia P. Giordano Contadora Pública (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 135 F°152

INFORME DE REVISION LIMITADA

A los Señores

Accionistas, Presidente y Directores de

ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

Av. Fulvio Salvador Pagani 487

ARROYITO - CORDOBA

Hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL al 30 de septiembre de 2004 y 2003, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los períodos de nueve meses finalizados en esas fechas y de las notas 1 a 13 y anexos A, B, C, D, E, F, G y H que los complementan. Además, hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial consolidado al 30 de septiembre de 2004 y 2003, y de los correspondientes estados de resultados y de flujo de efectivo consolidados por los períodos de nueve meses terminados el 30 de septiembre de 2004 y 2003 de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL con sus sociedades controladas, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
Nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información que contienen y su posterior análisis. El alcance de estas revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el flujo de efectivo de la Sociedad, ni sobre sus estados contables consolidados.
En base a la labor realizada y a nuestros exámenes de los estados contables de esa Sociedad y de sus estados contables consolidados por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2003 y 2002, indicados en el siguiente párrafo, informamos que los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL al 30 de septiembre de 2004 y 2003 y sus estados contables consolidados a esas fechas, preparados de acuerdo con normas contables profesionales vigentes, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.
Tal como se indica en el punto 3., hemos auditado de acuerdo con normas de auditoría vigentes en la República Argentina, los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL al 31 de diciembre de 2003 y hemos emitido nuestro informe sin salvedades con fecha 9 de febrero de 2004. La información comparativa incluida en el estado de situación patrimonial básico y consolidado y en las notas complementarias en los estados contables adjuntos, se deriva de dichos estados contables de la Sociedad al 31 de diciembre de 2003.
En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL y sus estados consolidados se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL surgen de registros contables, llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;
al 30 de septiembre de 2004, la deuda de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL devengada a favor del Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones que surge de los registros contables ascendía a $ 2.764.971,87 no existiendo a dicha fecha deuda exigible.

Ciudad de Buenos Aires, 9 de noviembre de 2004


PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Dra. Silvia P. Giordano Contadora Pública (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 135 F° 152

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

A los señores Accionistas de

ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

Avenida Fulvio Salvador Pagani 487

ARROYITO - CORDOBA

Hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL. al 30 de septiembre de 2004 y 2003 y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los períodos de nueve meses terminados en esas fechas y las notas 1 a 13 y anexos A, B, C, D, E, F, G y H que los complementan, los que han sido presentados por la Sociedad para nuestra consideración. Además, hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial consolidados de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL con sus sociedades controladas por los períodos de nueve meses terminados el 30 de septiembre de 2004 y 2003, y de los correspondientes estados de resultados y de flujo de efectivo consolidados terminados en esas fechas, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.
Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios e incluyen la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para realizar nuestra tarea profesional, hemos efectuado una revisión del trabajo efectuado por los auditores externos de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL, Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes emitieron su informe de revisión limitada con fecha 9 de noviembre de 2004 sin observaciones. Una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de dicha revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión. No hemos evaluado los criterios empresarios de administración, comercialización ni producción, dado que ellos son de incumbencia exclusiva de la Sociedad.
Los saldos al 31 de diciembre de 2003 que se exponen en el estado de situación patrimonial y en las notas y anexos que los complementan, se presentan a efectos comparativos y fueron examinados por nosotros sobre los cuales expresamos una opinión sin salvedades en nuestro informe de fecha 9 de febrero de 2004.
Los saldos al 30 de septiembre de 2003 que se exponen en el estado de situación patrimonial, estado de resultados, estado de evolución del patrimonio neto y estado de flujo de efectivos, y en las notas y anexos que los complementan, se presentan a efectos comparativos y fueron examinados por nosotros quienes emitimos nuestro informe sobre dichos estados contables el 31 de octubre de 2003 sin observaciones.
Tal como se menciona en nota 1.6.a. a los estados contables consolidados, de acuerdo con normas contables profesionales y de organismos de contralor, la Sociedad y su sociedad controlada Cartocor S.A., activaron ciertas diferencias de cambio negativas vinculadas con la financiación directa e indirecta de bienes de uso, inversiones en propiedades, activos intangibles y otros activos, que ascienden a un monto neto del ajuste por inflación de $ 36.632.215 (valor residual) al 30 de septiembre de 2004.
En base a nuestra revisión, con el alcance descripto más arriba, informamos que los estados contables de ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL. al 30 de septiembre de 2004 y sus estados contables consolidados a esa fecha, preparados de acuerdo con normas contables profesionales consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.
Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo 294 de la Ley de Sociedades Comerciales.

Córdoba, 9 de noviembre de 2004

Dr. Andrés Suarez

Comisión Fiscalizadora

Presidente

AI assistant

ARCOR SAIC Interim / Quarterly Report 2004

EJERCICIO ECONOMICO Nro. 44 – Tercer Trimestre

CAPITAL: $ 46.211.713,88

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL CONSOLIDADO

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2004, 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y

30 DE SEPTIEMBRE DE 2003

ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE FLUJO

DE EFECTIVO CONSOLIDADO

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2004 Y 2003

INDICE DE NOTAS CONSOLIDADAS

NOTA 6: REGIMEN DE PROMOCION INDUSTRIAL

NOTA 6: REGIMEN DE PROMOCION INDUSTRIAL (continuación)

NOTA 6: REGIMEN DE PROMOCION INDUSTRIAL (continuación)

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL AL

30 DE SEPTIEMBRE DE 2004, 31 DE DICIEMBRE DE 2003

Y 30 DE SEPTIEMBRE DE 2003

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCION

DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE

EFECTIVO AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2004 Y 2003

INDICE DE NOTAS

INFORME DE REVISION LIMITADA

ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

AI assistant

ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2004

EJERCICIO ECONOMICO Nro. 44 – Tercer Trimestre

CAPITAL: $ 46.211.713,88

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL CONSOLIDADO

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2004, 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y

30 DE SEPTIEMBRE DE 2003

ESTADO DE RESULTADOS Y ESTADO DE FLUJO

DE EFECTIVO CONSOLIDADO

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2004 Y 2003

INDICE DE NOTAS CONSOLIDADAS

NOTA 6: REGIMEN DE PROMOCION INDUSTRIAL

NOTA 6: REGIMEN DE PROMOCION INDUSTRIAL (continuación)

NOTA 6: REGIMEN DE PROMOCION INDUSTRIAL (continuación)

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL AL

30 DE SEPTIEMBRE DE 2004, 31 DE DICIEMBRE DE 2003

Y 30 DE SEPTIEMBRE DE 2003

ESTADO DE RESULTADOS, ESTADO DE EVOLUCION

DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE

EFECTIVO AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2004 Y 2003

INDICE DE NOTAS

INFORME DE REVISION LIMITADA

ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

ARCOR SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL Y COMERCIAL

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