ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2003

May 13, 2003

ALIMENTOS INDAL S.A.

_____________

Estados Contables

por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2003,

presentados en forma comparativa con los estados

de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2002,

de resultados, de evolución del patrimonio neto

y estado de flujo de efectivo por el período de

tres meses finalizado el 31 de marzo de 2002,

juntamente con el informe del auditor

INFORME DE REVISION LIMITADA DE ESTADOS CONTABLES

DE PERIODOS INTERMEDIOS

A los Señores Directores de

ALIMENTOS INDAL S.A.

1. Hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial adjunto de ALIMENTOS INDAL S.A. (una Sociedad chilena, subsidiaria de Arcor S.A.I.C., empresa constituída en Córdoba, República Argentina) al 31 de marzo de 2003 y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de tres meses finalizado en esa fecha. Dichos estados contables, que se presentan en pesos argentinos, son responsabilidad de la Dirección de la Sociedad.

2. Nuestra revisión fue realizada de acuerdo con las normas de la Resolución Técnica N° 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas aplicables a la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios. De acuerdo con dichas normas, una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de una revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.

3. Tal como se indica en la Nota 2.1 a los estados contables mencionados en el párrafo 1, los mismos fueron confeccionados para propósitos de consolidación con los estados contables de la sociedad controlante Arcor S.A.I.C. Por lo tanto, dichos estados contables reflejan los activos y pasivos y el patrimonio neto de ALIMENTOS INDAL S.A. al 31 de marzo de 2003, y los ingresos y gastos y el flujo de efectivo por el período de tres meses finalizado en esa fecha, todos ellos expresados en pesos argentinos para tal fin, y no son adecuados para otras finalidades.
4. Basados en nuestra revisión, no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación significativa que deba efectuarse a los estados contables mencionados en el párrafo 1 para que los mismos estén presentados de conformidad con las normas contables profesionales vigentes, y las normas pertinentes de la Ley de Sociedades Comerciales y de la Comisión Nacional de Valores, todas ellas en la República Argentina.
5. En relación al estado de situación patrimonial de ALIMENTOS INDAL S.A. al 31 de diciembre de 2002 y a los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo de ALIMENTOS INDAL S.A. por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2002, presentados con propósitos comparativos, informamos que:

(a) Hemos emitido con fecha de 31 de enero de 2003 un informe de auditoría de los estados contables de ALIMENTOS INDAL S.A. al 31 de diciembre de 2002, sin salvedades. No hemos auditado ningún estado contable a ninguna fecha y por ningún período posterior al 31 de enero de 2003. Dichos estados contables incluyen los cambios en los criterios contables de exposición introducidos en virtud de la aplicación de las nuevas normas contables profesionales vigentes a partir del 1° de enero de 2003, y descriptos en la Nota 2.2 a los estados contables mencionados en el párrafo 1.

(b) Langton Clarke Auditores y Consultores Ltda, en su carácter de firma miembro de Andersen, ha emitido con fecha 29 de abril de 2002 un informe de revisión limitada de los estados contables de ALIMENTOS INDAL S.A. por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2002, cuyo informe incluyó una salvedad determinada por la falta de reconocimiento de los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda argentina a esa fecha, conforme lo requerido por las normas contables profesionales vigentes. Con posterioridad a la emisión de dichos estados contables y a la emisión del informe de dichos auditores, la Dirección de la Sociedad incorporó en los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2002, presentados con propósitos comparativos, (a) los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda argentina antes mencionados, e indicados en la Nota 8 a los estados contables mencionados en el párrafo 1, y (b) los cambios en los criterios contables de exposición introducidos en virtud de la aplicación de las nuevas normas contables profesionales vigentes a partir del 1° de enero de 2003, y descriptos en la Nota 2.2 a los estados contables mencionados en el párrafo 1.

Juan Pablo Hess I. ERNST & YOUNG LTDA.

Santiago de Chile, 25 de abril de 2003

DENOMINACIÓN DE LA SOCIEDAD: ALIMENTOS INDAL SOCIEDAD ANÓNIMA

Domicilio Legal: CHACABUCO 667 - LOS ANDES - CHILE

EJERCICIO ECONOMICO Nº : 23

Estados Contables por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2003, presentados en forma comparativa con los estados de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2002, de resultados, de evolución del patrimonio neto y estado de flujo de efectivo por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2002.

Actividad principal: importación, exportación, fabricación, venta y distribución de productos alimenticios y materia prima de los mismos como igualmente importación y exportación de maquinarias y equipos para la fabricación, almacenamiento, y conservación de productos, la importación, exportación, fabricación, venta y distribución de toda clase de envases y sus componentes, la importación y exportación de toda clase de productos, y explotación de predios agrícolas.

Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio: 25 de noviembre de 1981

Fecha de inscripción de las modificaciones (última): 4 de agosto de 2000

Fecha de finalización del plazo de duración: 25 de noviembre de 2080

Datos de la sociedad controlante:

Denominación: ARCOR S.A.I.C.

Domicilio legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487- Arroyito-Pcia de Córdoba-República Argentina

Actividad principal: fabricación de golosinas

Participación de la sociedad controlante sobre el capital y los votos: 99,87%

CAPITAL: $ 2.520.064

Composición del Capital (expresado en pesos argentinos):

Acciones	Suscripto	Integrado	Inscripto
Emitidas :
Acciones nominales 224.053 (sin valor nominal) y con derecho a voto cada una	2.520.064	2.520.064	2.520.064
	2.520.064	2.520.064	2.520.064

	31.03.03	31.12.02			31.03.03	31.12.02
ACTIVO				PASIVO Y PATRIMONIO NETO
	(Nota 2)	(Nota 2)			(Nota 2)	(Nota 2)
ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos (Nota 3.1)	1.007.384	676.954		Cuentas por pagar (Nota 3.5)	8.121.694	836.800
Créditos por ventas (Nota 3.2)	3.703.182	4.164.994		Préstamos (Nota 3.6)	9.388.809	5.919.483
Otros créditos (Nota 3.3)	739.198	389.155		Remuneraciones y cargas sociales (Nota 3.7)	276.025	90.483
Bienes de cambio (Nota 3.4)	13.653.001	3.670.944		Previsiones (Anexo E)	-	206.287
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	19.102.765	8.902.047		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	17.786.528	7.053.053
ACTIVO NO CORRIENTE				PASIVO NO CORRIENTE
Bienes de uso (Anexo A)	5.011.553	4.958.223		Impuesto diferido	3.274	49.284
				TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE	3.274	49.284
				TOTAL DEL PASIVO	17.789.802	7.102.337
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	5.011.553	4.958.223		PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	6.324.516	6.757.933
TOTAL DEL ACTIVO	24.114.318	13.860.270		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	24.114.318	13.860.270

Las notas 1 a 8 y los anexos A,E,F,G y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

	31.03.03	31.03.02
	(Nota 2)	(Nota 2)
Ventas netas (Nota 3.8)	3.649.225	3.890.654
Costo de las mercaderías vendidas (Anexo F)	(3.367.801)	(4.300.879)
GANANCIA BRUTA	281.424	(410.225)
Gastos de comercialización (Anexo H)	(145.951)	(126.277)
Gastos de administración (Anexo H)	(150.763)	(156.813)
RESULTADO OPERATIVO	(15.290)	(693.315)
Otros (egresos) ingresos, netos (Nota 3.9)	(167.766)	505.636
Resultados financieros, por tenencia, conversión y reexpresión, neto (Nota 3.10)
Generados por activos	59.855	139.975
Generados por pasivos	14.529	(59.193)
Resultado por conversión y reexpresión	(364.430)	5.573.702
RESULTADO ANTES DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(473.102)	5.466.805
Impuesto a las ganancias diferido (Nota 2.3.g)	39.685	(99.146)
(PERDIDA) GANANCIA NETA DEL PERÍODO	(433.417)	5.367.659

Las notas 1 a 8 y los anexos A,E,F,G y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

	APORTES DE LOS PROPIETARIOS		RESULTADOS ACUMULADOS	TOTALES
RUBROS	CAPITAL SUSCRIPTO (Nota 6)	AJUSTE DEL CAPITAL (Nota 2.3e)	RESULTADOS NO ASIGNADOS	31.03.03 (Nota 2)	31.03.02 (Nota 2)
Saldos al inicio del ejercicio	2.520.064	3.019.701	1.218.168	6.757.933	6.122.295
(Perdida) ganancia neta del período	-	-	(433.417)	(433.417)	5.367.659
SALDOS AL CIERRE DEL PERIODO	2.520.064	3.019.701	784.751	6.324.516	11.489.954

Las notas 1 a 8 y los anexos A,E,F,G y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

	31.03.03 (Nota 2)	31.03.02 (Nota 2)
VARIACIÓN DEL EFECTIVO Efectivo al inicio del ejercicio Resultado por conversión Variación del efectivo Aumento (disminución) neta del efectivo	676.954	1.101.449
(173.839) 504.269	622.223 (914.293)
330.430	(292.070)
EFECTIVO AL CIERRE DEL PERIODO	1.007.384	809.379
CAUSAS DE VARIACION DEL EFECTIVOACTIVIDADES OPERATIVAS (Pérdida) ganancia neta del período Más: Partidas que no representan utilización de efectivo (Nota 3.11) Menos: Partidas que no representan origen de efectivo (Nota 3.12)	(433.417) 8.288.413 (10.584.397)	5.367.659 20.970.738 (24.286.438)
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) GENERADO POR LAS ACTIVIDADES OPERATIVAS	(2.729.401)	2.051.959
ACTIVIDADES DE INVERSIÓN Adquisición de bienes de uso	(235.656)	(202.199)
FLUJO NETO DE EFECTIVO (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(235.656)	(202.199)
ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Aumento (disminución) neta de préstamos	3.469.326	(2.764.053)
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	3.469.326	(2.764.053)
VARIACIÓN DEL EFECTIVO	504.269	(914.293)

1. Efectivo: Caja y bancos.

Las notas 1 a 8 y los anexos A,E,F,G y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

NOTA 1: LA SOCIEDAD

La Sociedad fue constituida en Chile por escritura pública de fecha 25 de noviembre de 1981, ante el notario Patricio Zaldivar Mackenna.

El objeto de la Sociedad es la importación, exportación, fabricación, venta y distribución de productos alimenticios y materias primas de los mismos, como igualmente la importación y exportación de maquinarias y equipos para la fabricación, almacenamiento y conservación de estos productos; la importación, exportación, fabricación, venta y distribución de toda clase de envases y sus componentes; la importación, exportación de toda clase de productos y la explotación de predios agrícolas. Con fecha 17 de enero de 1992, se presentó ante el Servicio de Impuestos Internos una ampliación de giro al rubro de fabricación de conservas.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES

2.1. Propósito especial de los estados contables adjuntos

La Sociedad efectúa sus registraciones contables en pesos chilenos (moneda local de curso legal en Chile), y prepara sus estados contables legales de acuerdo con las normas contables profesionales vigentes en Chile.

Los estados contables adjuntos son presentados en pesos argentinos, con el propósito especial de ser utilizados en la preparación de los estados contables consolidados de Arcor S.A.I.C. (sociedad controlante) a las fechas respectivas.

2.2. Nuevas normas contables aplicadas

Los estados contables por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2003 fueron preparados de acuerdo con las normas generales y particulares de valuación y exposición contables exigidas por Resolución N°434/03 de la Comisión Nacional de Valores (CNV).

Esta Resolución, con vigencia a partir del 1° de enero de 2003 adoptó, con ciertas excepciones, las nuevas normas contables profesionales adoptadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CPCECABA), el que en virtud de las Resoluciones CD Nos. 238/01, 243/01, 261/01, 262/01 y 187/02 y MD N°32/02 aprobó, con ciertas modificaciones, las Resoluciones Técnicas Nos. 16, 17, 18, 19 y 20 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE). Entre las excepciones más significativas con impacto en los estados contables de la Sociedad, dispuestas por la Resolución N°434/03 de la CNV respecto de las normas contables profesionales adoptadas por el CPCECABA se destaca, entre otras, la de no requerir la presentación de los activos y pasivos por impuesto diferido descontados a sus valores presentes, sino de mantenerlos a sus valores nominales.

Adicionalmente, tal como se indica con mayor detalle en la Nota 2.4. más abajo, en virtud del Decreto N°664/03 del Poder Ejecutivo Nacional y la aplicación de la Resolución N° 441/03 de la CNV, a partir del 1° de marzo de 2003 la Sociedad ha discontinuado la aplicación del método de reexpresión en moneda constante establecido por la Resolución Técnica N°6 y sus modificaciones incorporadas por la Resolución Técnica N° 19, ambas de la FACPCE.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES, continuación

2.2. Nuevas normas contables aplicadas, continuación

La Dirección de la Sociedad entiende que las Resoluciones Nos. 434/03 y 441/03 de la CNV resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de su jurisdicción, utilizadas en la preparación de los estados contables por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2003, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N°22/88 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Provincia de Córdoba (CPCECBA) se determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos al de esta Resolución, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

Las principales diferencias entre estas normas contables vigentes en la Argentina y las normas contables profesionales vigentes en Chile aplicables a la Sociedad se refieren, entre otras, al reconocimiento de los efectos de la reexpresión en moneda constante de los bienes de uso e intangibles, la segregación de los intereses implícitos en las cuentas de activos, pasivos, ingresos y gastos, y la valuación de los bienes de cambio a sus valores de reposición al cierre de cada período / ejercicio.

2.3. Conversión a pesos argentinos

La Sociedad aplica el método de “Convertir – Ajustar” aplicable a sociedades no integradas de acuerdo a lo establecido por la Resolución Técnica N° 18 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE), a efectos de convertir a pesos argentinos sus estados contables expresados en moneda local.

De acuerdo con lo establecido en dicha Resolución, los activos y pasivos expresados en moneda local y valuados conforme a los criterios contables más abajo indicados, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio vigentes entre ambas monedas a las fechas respectivas. Al 31 de marzo de 2003 y 31 de diciembre de 2002, los tipos de cambio de cierre utilizados en el proceso de conversión de dichos activos y pasivos, fueron de 254,01 pesos chilenos y 219,76 pesos chilenos por cada peso argentino, respectivamente.

Por otra parte, las mediciones que están expresadas en moneda local de momentos anteriores al de cierre, como ser el saldo inicial y los aportes y retiros del patrimonio neto, las mediciones de activos y pasivos al 31 de marzo de 2003 que representen costos históricos, y los ingresos y gastos y los flujos de efectivo por los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2003 y 2002, todos ellos expresados en moneda local, se convirtieron a pesos argentinos empleando los correspondientes tipos de cambio históricos.

Las diferencias por conversión resultantes, se imputaron al rubro “Resultados financieros, por tenencia, conversión y reexpresión, neto” del estado de resultados (Nota 2.6.h). De acuerdo con la citada Resolución, estos importes en moneda local convertidos a pesos argentinos, fueron luego reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES, continuación

• 1. Reexpresión en moneda constante

Los estados contables adjuntos reconocen los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003, siguiendo el método de reexpresión establecido en la Resolución Técnica N° 6 de la FACPCE. A partir del 1° de marzo de 2003, en virtud del Decreto N° 664/03 del Poder Ejecutivo Nacional y la Resolución General N° 441 de la CNV, la Sociedad discontinuó la aplicación del método a los fines de reexpresar en moneda homogénea las cifras convertidas a pesos argentinos y, por lo tanto, no reconoció contablemente los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda ocurridas a partir de dicha fecha.

La Resolución MD N°10/03 del CPCECABA y un comunicado de la FACPCE de fecha 24 de abril de 2003, han establecido que, dadas las condiciones actuales del país, no existe a la fecha de emisión de los estados contables adjuntos una situación de estabilidad económica que justifique la suspensión de la reexpresión a moneda constante de los mismos, por lo que las citadas Resoluciones continúan vigentes. De haberse aplicado dichas Resoluciones, los efectos de la reexpresión en moneda constante omitidos sobre (a) el patrimonio neto al 31 de marzo de 2003, (b) el resultado neto del período de tres meses finalizado en esa fecha, y (c) los saldos de los rubros de los estados contables del ejercicio / período anterior, presentados con propósitos comparativos, se estimaron poco significativos.

• 1. Estados contables comparativos

Los estados contables comparativos adjuntos que se detallan a continuación, fueron confeccionados dando efecto a la aplicación del nuevo marco normativo mencionado en la Nota 2.2, e incluyen los efectos de los cambios de criterios contables de valuación y exposición mencionados en la Nota 2.7.

El estado de situación patrimonial ha sido presentado en forma comparativa con dicho estado correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2002, el que ha sido reexpresado en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

Los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y del flujo de efectivo han sido presentados en forma comparativa con dichos estados correspondientes al mismo período del ejercicio anterior, 31 de marzo de 2002, los que han sido previamente ajustados de acuerdo al método mencionado en la Nota 2.4 para reconocer los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda ocurridas en el período comprendido entre el 1° de enero y 31 de marzo de 2002, y luego reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

• 1. Criterios de valuación

Los principales criterios de valuación utilizados para la preparación de los estados contables son los siguientes:

NOTA 2: BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES, continuación

• 1. Criterios de valuación, continuación

• Caja y bancos

En moneda local: a su valor nominal convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre.

En moneda extranjera: se convirtieron al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre, aplicable para la liquidación de las respectivas operaciones. El detalle del rubro se expone en el Anexo G.

Las diferencias de cambio fueron imputadas al resultado de cada cierre.

1. Créditos y pasivos

Corrientes

En moneda local: a su valor nominal convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre.

En moneda extranjera: a su valor nominal convertido a moneda local al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre, aplicable para la liquidación de las respectivas operaciones y convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a esas fechas. El detalle de cada rubro se expone en el Anexo G.

Las diferencias de cambio fueron imputadas al resultado de cada cierre.

Estos créditos y pasivos incluyen la porción devengada de los resultados financieros pertinentes hasta la fecha de cada cierre. Los componentes financieros implícitos han sido segregados de los saldos patrimoniales correspondientes, cuando fueron significativos.

Las nuevas normas contables vigentes a partir del 1° de enero de 2003 indicadas en la Nota 2.2, establecen que estos créditos y pasivos se valúan al valor actual de los flujos de fondos que originarán los mismos utilizando las tasas de mercado vigentes al momento de cada transacción, en la medida que sus efectos fueran significativos, excepto en los casos en que las condiciones de estabilidad económica existentes en el mercado en el que opera la Sociedad justifiquen mantener los mismos a su valor nominal.

Los efectos del valor descontado de los créditos y pasivos corrientes a la fecha de cada cierre no han sido considerados, por cuanto la Dirección de la Sociedad estima que se cumplen tales condiciones de estabilidad económica en el mercado en el que opera la misma.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES, continuación

• 1. Criterios de valuación, continuación

b. Créditos y pasivos, continuación

No corrientes

Pasivos por impuestos diferidos: a su valor nominal convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre, de acuerdo a lo establecido por la Resolución N°434/03 de la CNV.

1. Bienes de cambio:

Mercaderías de reventa, materias primas y materiales en stock y en tránsito: han sido valuadas a su costo de reposición a la fecha de cada cierre y convertidas a pesos argentinos a los tipos de cambio vigentes a esas fechas.

Productos terminados y en proceso: han sido valuados a su costo de reproducción a la fecha de cada cierre y convertidos a pesos argentinos a los tipos de cambio vigentes a esas fechas.

El valor de los bienes de cambio, considerado en su conjunto, no supera su valor recuperable, a las fechas respectivas.

1. Bienes de uso:

A partir del ejercicio iniciado el 1° de enero de 2002, siguiendo las instrucciones de su sociedad controlante Arcor S.A.I.C. para propósitos de consolidación de sus estados contables, y habida cuenta de los cambios en las variables económicas en Argentina, país de residencia de esta sociedad, ocurridos durante el primer trimestre de 2002, y mencionados en la Nota 8, la Sociedad había adoptado el criterio de valuación previsto en la Resolución Técnica N° 13 de la FACPCE, consistente en valuar sus bienes de uso a su costo de adquisición en moneda local, neto de las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada empleando fórmulas lineales, reexpresado en moneda local de cada cierre considerando los coeficientes de ajuste respectivos calculados sobre la base de los índices de inflación del país de residencia, y convertido a pesos argentinos aplicando el tipo de cambio vigente a cada cierre. Los bienes de uso al 31 de diciembre de 2002 fueron valuados conforme a este criterio.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES, continuación

• 1. Criterios de valuación, continuación

• Bienes de uso, continuación

A partir del 1° de enero de 2003, y como consecuencia del cambio normativo mencionado en la Nota 2.2., la Sociedad valua sus bienes de uso a su costo histórico en moneda local, neto de las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada empleando fórmulas lineales, y convertidos a pesos argentinos aplicando los tipos de cambio históricos al 1° de enero de 2003, debido a que dichas normas establecen que los valores de los bienes de uso al 31 de diciembre de 2002, valuados de acuerdo al método descripto en el párrafo anterior, se considerarán como base representativa del costo histórico de los mismos a esa fecha. Las incorporaciones posteriores al 31 de diciembre de 2002, valuadas a su costo de adquisición en moneda local, fueron convertidas a pesos argentinos a los tipos de cambio históricos del momento en el que se realizaron las respectivas transacciones. Los valores así determinados al 31 de marzo de 2003 fueron reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

El valor de los bienes de uso, considerado en su conjunto, no supera su valor recuperable, a las fechas respectivas.

1. Previsiones:

Para deudores incobrables: fue determinada sobre la base de la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los asesores legales, las cobranzas posteriores a cada cierre y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

Para juicios laborales, comerciales y fiscales: se ha constituido para cubrir eventuales situaciones contingentes, principalmente derivadas de reclamos y/o juicios de carácter laboral, comercial y fiscal, que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de sus montos y la probabilidad de concreción se han considerado las opiniones de los asesores legales de la Sociedad.

Las nuevas normas contables vigentes a partir del 1° de enero de 2003 indicadas en la Nota 2.2, establecen que las previsiones para juicios laborales, comerciales y fiscales se valúan al valor actual de los flujos de fondos que originarán las mismas utilizando las tasas de mercado vigentes al momento de cada transacción, en la medida que sus efectos fueran significativos.

Los efectos del valor descontado de estas previsiones a la fecha de cada cierre no han sido considerados, por cuanto la Dirección de la Sociedad estima que las mismas fueron valuadas considerando los riesgos relacionados en cada caso, calculados según estimaciones efectuadas por la misma y sus asesores legales a las fechas respectivas.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES, continuación

• 1. Criterios de valuación, continuación

• Cuentas del patrimonio neto:

El patrimonio neto inicial fue convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente al 1° de enero de 1997, en tanto que los aportes y retiros posteriores a esa fecha fueron convertidos a pesos argentinos a los tipos de cambio históricos del momento en el que se realizaron las transacciones que les dieron origen. Los valores así determinados al 31 de marzo de 2003 fueron reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en Nota 2.4. El ajuste derivado de la reexpresión de la cuenta “Capital suscripto” se expone en la cuenta “Ajuste del capital”.

1. Cuentas del estado de resultados:

Las cuentas de resultados se determinaron de la siguiente manera:

Las cuentas que acumulan operaciones monetarias ocurridas en cada período (ventas netas, gastos de administración, de comercialización y otros (egresos) ingresos, neto) fueron convertidas a pesos argentinos al tipo de cambio promedio del mes en que se registró la transacción, y reexpresadas en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4. Los componentes financieros implícitos han sido segregados de las cuentas de resultados correspondientes, cuando fueron significativos.

Los cargos por consumos de bienes de uso por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2003 fueron determinados en función a los valores residuales de los respectivos activos, registrados en moneda local al 1° de enero de 2003, convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio a esa fecha, en tanto que los correspondientes a las incorporaciones posteriores a esa fecha fueron convertidos al tipo de cambio del momento en que se registraron las transacciones, todos ellos reexpresados en moneda homogénea

según lo mencionado en la Nota 2.4.

Los cargos por consumos de bienes de uso por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2002 fueron determinados en función a los valores residuales de los respectivos activos reexpresados en moneda local al cierre de cada mes, convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio de cierre del mes respectivo, y reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

El costo de las mercaderías vendidas se determinó en base al costo de reposición al cierre de cada mes, convertido a pesos argentinos al tipo de cambio de cierre del mes respectivo, y reexpresado en moneda homogénea según lo mencionado en Nota 2.4. El resultado por tenencia se expone en la cuenta "Resultados financieros, por tenencia, conversión y reexpresión, neto".

NOTA 2: BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES, continuación

• 1. Criterios de valuación, continuación

h. Cuentas del estado de resultados, continuación

Bajo la denominación de “Resultados financieros, por tenencia, conversión y reexpresión, neto” se exponen en forma conjunta: (a) los ingresos y egresos financieros, (b) el efecto de las diferencias de cambio, (c) el resultado por tenencia de bienes de cambio, y (d) los resultados por conversión y reexpresión a pesos argentinos generados en cada período.

1. Impuesto a las ganancias:

La Sociedad determina el cargo contable por el impuesto a las ganancias por el método denominado de impuesto diferido, el cual consiste en el reconocimiento del efecto impositivo de las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos, determinado a la tasa vigente del 16,5% establecida en la Ley de Impuesto a la Renta (D.L. 824), y su posterior imputación a los resultados de los ejercicios en los cuales se produce la reversión de las mismas, considerando asimismo la posibilidad de utilización de los quebrantos impositivos en el futuro.

Al 31 de marzo de 2003 y al 31 de diciembre de 2002, el pasivo resultante del impuesto diferido asciende a 3.274 y 49.284, respectivamente, netos de la correspondiente previsión por desvalorización, constituida para reducir su valor de libros a su valor probable realización en función a la estimación de la Dirección de la Sociedad de los resultados impositivos futuros a las fechas respectivas. El crédito y (cargo) del impuesto diferido imputado a los resultados de los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2003 y 2002 asciende a 39.685 y 99.146, respectivamente.

Al 31 de diciembre de 2002, el quebranto impositivo acumulado de la Sociedad asciende a aproximadamente 705.336.

1. Estimaciones contables:

La preparación de estos estados contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados contables, como así también los ingresos y egresos registrados en cada período / ejercicio.

La Dirección de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, las previsiones por deudores incobrables, y para juicios laborales, comerciales y fiscales. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES, continuación

• 1. Cambios en los criterios contables de valuación y exposición

Tal como se indica en la Nota 2.2, los estados contables por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2003 fueron preparados de acuerdo con las normas establecidas por la Resolución N°434/03 de la CNV.

En virtud de esta Resolución, con efecto a partir del 1° de enero de 2003 la Dirección de la Sociedad adoptó una serie de cambios en los criterios contables de valuación y exposición, respecto de aquellos aplicados hasta el 31 de diciembre de 2002.

Los principales cambios contables introducidos por la Dirección de la Sociedad en los estados contables por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2003 se resumen a continuación:

• 1. Tal como se describe en la Nota 2.6.d., los bienes de uso se valuaron a su costo histórico en moneda local, neto de las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada empleando fórmulas lineales, y convertidos a pesos argentinos aplicando los tipos de cambio históricos al 1° de enero de 2003, debido a que las nuevas normas establecen que los valores de los bienes de uso al 31 de diciembre de 2002 se considerarán como base representativa del costo histórico de los mismos a esa fecha. Las incorporaciones posteriores al 31 de diciembre de 2002, se valuaron a su costo de adquisición en moneda local, y convertidas a pesos argentinos a los tipos de cambio históricos del momento en el que se realizaron las respectivas transacciones. Los valores así determinados al 31 de marzo de 2003 fueron reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.
• Tal como se describe en la Nota 2.5., el estado de situación patrimonial ha sido presentado en forma comparativa con dicho estado correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2002. Los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y del flujo de efectivo han sido presentados en forma comparativa con dichos estados correspondientes al mismo período del ejercicio anterior, todos ellos reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.
• Se presenta el estado de flujo de efectivo, con la clasificación de las actividades en operativas, de inversión y financiación. Hasta el 31 de diciembre de 2002, este estado básico se presentaba como un estado de origen y aplicación de fondos, clasificando los orígenes y aplicaciones de fondos en provenientes de las operaciones y otros.

La citada Resolución establece que los efectos de los cambios de criterios contables al comienzo del su primer ejercicio de aplicación deben ser registrados en forma retroactiva (afectan los saldos al inicio del primer ejercicio presentado). Sin embargo, las nuevas normas contables requieren no corregir los saldos determinados con anterioridad a su vigencia por los cambios identificados en el inciso 1. precedente.

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS

3.1 Caja y bancos	31.03.03	31.12.02
Caja
En moneda local	1.767	2.081
Bancos
En moneda local	120.490	129.728
En moneda extranjera (Anexo G)	885.127	545.145
TOTALES	1.007.384	676.954

3.2 Créditos por ventas
Comunes
En moneda local	331.377	232.402
En moneda extranjera (Anexo G)	2.082.731	1.123.124
Soc. Art. 33 - Ley 19.550 y otras relacionadas (Nota 5)
En moneda local	576.056	5.968
En moneda extranjera (Anexo G)	764.483	2.829.809
	3.754.647	4.191.303
Previsión para deudores incobrables (Anexo E)	(51.465)	(26.309)
TOTALES	3.703.182	4.164.994

	31.03.03	31.12.02
3.3 Otros créditos
Reintegros por percibir En moneda extranjera (Anexo G)	62.653	58.110
Anticipos a proveedores	40.592	61.475
Fiscales	601.526	12.337
Gastos pagados por anticipado	19.028	252.118
Diversos	15.399	5.115
TOTALES	739.198	389.155

* 1. Bienes de cambio
Productos terminados	384.213	573.497
Productos en proceso	12.026.631	1.378.199
Materias primas y materiales	595.326	779.205
Sub Totales (Anexo F)	13.006.170	2.730.901
Mercadería en tránsito	214.479	125.078
Mercadería en almacén particular	292.033	186.668
Anticipos a proveedores	140.319	628.297
TOTALES	13.653.001	3.670.944
3.5 Cuentas por pagar
Comunes
En moneda local	4.425.732	567.913
En moneda extranjera (Anexo G)	1.083.701	16.541
Soc. Art. 33 - Ley 19.550 y otras relacionadas (Nota 5)
En moneda local	207.820	-
En moneda extranjera (Anexo G)	2.404.441	252.346
TOTALES	8.121.694	836.800

	31.03.03	31.12.02
3.6 Préstamos
Bancarios
En moneda extranjera (Anexo G)	808.215	925.028
Soc. Art. 33 - Ley 19.550 y otras relacionadas (Nota 5)
En moneda extranjera (Anexo G)	8.580.594	4.994.455
TOTALES	9.388.809	5.919.483
3.7 Remuneraciones y cargas sociales
Remuneraciones por pagar	171.115	28.888
Cargas previsionales	66.261	18.554
Diversos	38.649	43.041
TOTALES	276.025	90.483
	31.03.03	31.03.02
	Ganancia (pérdida)
3.8 Ventas netas
Ventas	3.638.182	3.883.989
Reintegros por exportaciones	11.043	6.665
TOTALES	3.649.225	3.890.654
3.9 Otros (egresos) ingresos, neto Contribuciones y patentes	(16.747)	(924)
Tasas aduaneras y otros impuestos aduaneros	(35.558)	(18.328)
Impuestos varios	(20.146)	-
Soc. Art. 33 Ley 19.550 y otras relacionadas (Nota 5)
Recupero de gastos	-	410.618
Gastos por importación de maquinarias	(102.002)	-
Recupero de previsión para deudores incobrables (Anexo E)	-	114.270
Diversos	6.687	-
TOTALES	(167.766)	505.636
3.10 Resultados financieros, por tenencia, conversión y reexpresión, neto
Generados por activos:
Intereses y diferencias de cambio	(43.413)	1.339
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	103.268	138.636
TOTALES	59.855	139.975

3.10 Resultados financieros, por tenencia, conversión y reexpresión, neto, continuación	31.03.03	31.03.02
Generados por pasivos:
Intereses financieros (Anexo H)	(82.556)	(59.193)
Diferencias de cambio	97.085	-
TOTALES	14.529	(59.193)
Resultado por conversión y reexpresión, neto:
Resultado por conversión y reexpresión	(364.430)	5.573.702
TOTALES	(364.430)	5.573.702
3.11 Partidas que no representan utilización del efectivo
Aumento neto de cuentas por pagar	7.284.894	14.790.392
Disminución (aumento) neto de créditos por ventas (neta de previsiones)	461.812	(3.711.843)
Aumento neto de remuneraciones y cargas sociales	185.542	340.185
Depreciación de bienes de uso (Anexo A)	182.326	324.242
Resultado por conversión y reexpresión del efectivo	173.839	(622.223)
Aumento neto de otros pasivos	-	9.848.537
Aumento neto de cargas fiscales	-	1.448
TOTALES	8.288.413	20.970.738
3.12 Partidas que no representan origen de efectivo
Aumento neto de bienes de cambio (neto de previsiones)	(9.982.057)	(18.141.962)
Aumento neto de otros créditos	(350.043)	(2.735.321)
(Disminución) aumento neto de previsiones incluidas en el pasivo	(206.287)	151.759
(Disminución) aumento neto del pasivo por impuesto diferido	(46.010)	156.761
Efecto de la reexpresión y conversión bienes de uso (Anexo A)	-	(3.717.675)
TOTALES	(10.584.397)	(24.286.438)

NOTA 4: APERTURA POR VENCIMIENTO DE LOS CREDITOS Y PASIVOS AL 31 DE MARZO DE 2003

	ACTIVOS	PASIVOS
PLAZOS	CREDITOS (1)	PRESTAMOS (2)	OTROS PASIVOS (3)
SIN PLAZO	1.340.539	8.580.594	2.612.261
TOTAL SIN PLAZO	1.340.539	8.580.594	2.612.261
CON PLAZO Vencido: Hasta tres meses	185.139	-	-
TOTAL VENCIDO	185.139	-	-
A vencer:
Hasta tres meses	2.841.982	-	2.232.718
De tres a seis meses De uno a dos años	126.185 -	808.215 -	3.552.740 3.274
TOTAL A VENCER	2.968.167	808.215	5.788.732
TOTAL CON PLAZO	3.153.306	808.215	5.788.732
TOTAL	4.493.845	9.388.809	8.400.993

Nota:

(1) Excluye el efecto de la previsión para deudores incobrables. Los créditos no devengan ningún tipo de interés y/o actualización.

(2) El 100% devenga interés a tasa fija. La tasa es 4,50% y 6,35% nominal anual.

(3) Comprende el total del pasivo excluido préstamos y previsiones y no devengan ningún tipo de interés y/o actualizaciones.

NOTA 5: SOCIEDADES ART. 33 LEY 19.550 Y OTRAS RELACIONADAS

El detalle de los saldos con las sociedades Art. 33 - Ley 19.550 y otras relacionadas al 31 de marzo de 2003 y 31 de diciembre de 2002 y el monto de las operaciones realizadas con las mismas durante los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2003 y 2002, es el siguiente:

RELACIONADAS	VENTAS			COMPRAS		OTROS EGRESOS			OTROS INGRESOS
	31.03.03	31.03.02		31.03.03	31.03.02	31.03.03		31.03.02	31.03.03	31.03.02
ARCOR DE PERU S.A.	242.478	-		-	-	-		-	-	-
ARCOR S.A.I.C.(1)	-	-		76.906	203.343	-		-	-	-
UNIDAL MEXICO	277.915	357.741		-	-	-		-	-	-
INDUSTRIA DEU S.A.	906.629	1.674.670		183.699	165.631	-		-	-	-
DULCIORA	18.812	373.888		-	-	-		-	-	-
CARTOCOR	-	-		-	-	102.002		-	-	410.618
INDUSTRIA DEU COLOMBIA	483.423	324.417		-	-	-		-	-	-
UNIDAL ECUADOR	261.612	228.297		-	-	-		-	-	-
FRUTOS DE CUYO	62.530	10.414		2.219.111	3.355.438	-		-	-	-
	2.253.399	2.969.427		2.479.716	3.724.412	102.002		-	-	410.618
RELACIONADAS	CREDITOS POR VENTAS			CUENTAS POR PAGAR		PRESTAMOS
	31.03.03		31.12.02	31.03.03	31.12.02	31.03.03	31.12.02
ARCORPAR S.A.	-		10.437	-	-	-	-
ARCOR DE PERU S.A.	230.679		82.420	-	-	-	-
ARCOR S.A.I.C.(1)	380		162.634	71.770	-	8.580.594	4.994.455
UNIDAL MEXICO	130.637		180.980	-	-	-	-
INDUSTRIA DEU S.A.	576.056		5.968	207.820	-	-	-
DULCIORA	18.242		-	-	-	-	-
CARTOCOR	-		64.595	60.924	-	-	-
UNIDAL ECUADOR	246.470		506.730	-	-	-	-
FRUTOS DE CUYO	64.462		6.658	2.271.747	252.346	-	-
INDUSTRIA DEU COLOMBIA	73.613		1.815.355	-	-	-	-
	1.340.539		2.835.777	2.612.261	252.346	8.580.594	4.994.455

(1) Sociedad Controlante.

NOTA 6: EVOLUCION DEL CAPITAL

En cumplimiento de la Resolución General N° 368/01 de la Comisión Nacional de Valores, se expone lo siguiente:

	2001	2002	2003
Capital social al inicio del ejercicio	2.520.064	2.520.064	2.520.064
Capital social al cierre del período	2.520.064	2.520.064	2.520.064

El capital social al 31 de marzo de 2003, asciende a 2.520.064 y se encuentra totalmente suscripto, inscripto, emitido e integrado. El capital social está representado por 224.053 acciones, sin valor nominal y con derecho a voto cada una. Con fecha 4 de agosto de 2000, los accionistas efectuaron un aporte de capital en efectivo de 1.600.000. Dicho aumento fue aprobado por el Banco Central de Chile.

NOTA 7: PRESTAMOS BANCARIOS

ACREEDOR	MONEDA	CAPITAL	TASA DE INTERES	MES DE TOMA	MES DE VENCIMIENTO	AMORTIZACION	INTERESES DEVENGADOS	PERIODO DE INTERES
ARCOR S.A.I.C.	US$	2.979.373	6,35	Mar/2003	MAYO/2003	100% al vencimiento	-	360
BICE	US$	280.000	4,5	Mar/2003	SEP/2003	100% al vencimiento	630	360
		3.259.373					630

NOTA 8: EVOLUCION DEL CONTEXTO ECONOMICO ARGENTINO, SU IMPACTO SOBRE LA SITUACIÓN PATRIMONIAL Y FINANCIERA DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE Y DE LA SOCIEDAD

Considerando que Arcor S.A.I.C., la sociedad controlante, desarrolla su actividad principal en la República Argentina, a continuación se describe la evolución del contexto económico en dicho país desde el año 2002 y su impacto sobre la situación patrimonial y financiera de la sociedad controlante, la que indirectamente podría también afectar las operaciones de la Sociedad.

La República Argentina se encuentra inmersa en un delicado contexto económico el cual constituye un marco que tiene como principales indicadores un alto nivel de endeudamiento externo, un sistema financiero en crisis, una fuerte devaluación de la moneda, un riesgo país que ha alcanzado niveles fuera de los promedios habituales y una caída del nivel de actividad económica iniciada hace 4 años. Esta situación ha generado una caída importante en la demanda de productos y servicios, un incremento significativo en el nivel de desempleo y un deterioro de la capacidad del Gobierno Nacional para cumplir con sus obligaciones, y la posibilidad para acceder a líneas de créditos bancarios ha sido afectada por estas circunstancias, habiendo declarado el incumplimiento del pago de los servicios de la deuda pública.

El 6 de enero de 2002 el Gobierno Nacional sancionó la Ley N° 25.561 (Ley de emergencia pública y reforma del régimen cambiario) que implicó un profundo cambio del modelo económico vigente hasta ese momento y la conclusión del Régimen de Convertibilidad del Peso Argentino, vigente desde marzo de 1991. El 3 de febrero de 2002, el Gobierno Nacional anunció nuevas medidas económicas que se efectivizaron a través del Decreto N° 214 (Reordenamiento del sistema financiero) y del Decreto N° 260 (Régimen Cambiario), creando un nuevo régimen cambiario que estableció un único mercado libre de cambios a partir del 11 de febrero de 2002 cursándose a través de él todas las operaciones de cambio en divisas extranjeras las cuales serán realizadas al tipo de cambio que sea libremente pactado de acuerdo con los requisitos que establezca el Banco Central de la República Argentina (B.C.R.A.). Asimismo,

NOTA 8: EVOLUCION DEL CONTEXTO ECONOMICO ARGENTINO, SU IMPACTO SOBRE LA SITUACIÓN PATRIMONIAL Y FINANCIERA DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE Y DE LA SOCIEDAD, continuación

ciertas transferencias de divisas al exterior de carácter financiero necesitan la conformidad previa del B.C.R.A.. Estos decretos se están aún complementando con reglamentaciones de diversos organismos de control, algunas de las cuales pueden estar pendientes a la fecha de emisión de estos estados contables. En los últimos meses el B.C.R.A. ha ido flexibilizando los controles sobre el mercado de cambios. Al 31 de marzo de 2003, la paridad del tipo de cambio vendedor fue de Pesos Argentinos 2,98 por cada dólar estadounidense.

Los cambios en el marco económico afectaron significativamente las variables económicas que se reflejaron particularmente en incrementos en el Nivel General de Precios, cambios en los precios relativos de los bienes y una fuerte devaluación del Peso Argentino frente a otras monedas.

Indicadores económicos en la República Argentina

	Período	Período	Acumulado
	Enero 2002 - Diciembre 2002	Enero 2003 - Marzo 2003	Enero 2002 - Marzo 2003
Inflación mayorista	118,20%	0,14%	118,50 %
Inflación minorista	40,95%	2,52%	44,50 %
Variación del tipo de cambio (*)	232,00%	(13,31%)	193,00 %

(*) Variación promedio tipo de cambio vendedor y comprador del dólar estadounidense.

El impacto de la devaluación del Peso Argentino sobre los activos y pasivos de la Sociedad originó diferencias por conversión que han sido reconocidas contablemente en los presentes estados contables de acuerdo con las normas contables vigentes en Argentina.

Adicionalmente, como consecuencia de este impacto de la devaluación del Peso Argentino sobre el endeudamiento financiero del Grupo, Arcor S.A.I.C., la sociedad controlante, inició un proceso de reestructuración de su deuda financiera, que incluye la renegociación con sus acreedores bancarios tendiente a lograr una redefinición de los plazos y condiciones originales. Al 31 de marzo de 2003, el endeudamiento financiero de Arcor S.A.I.C. sujeto a esta renegociación asciende aproximadamente a U$S 265 millones, e incluye U$S 200 millones de un préstamo sindicado, U$S 53 millones por prefinanciación de exportaciones y U$S 14 millones de otros pasivos bancarios en moneda argentina.

En este sentido, con fecha 24 de enero de 2003, la sociedad controlante suscribió una serie de acuerdos modificatorios de los contratos de préstamos originales, los cuales se resumen a continuación:

(i) una reprogramación hasta el 1° de diciembre de 2003, de todos los vencimientos previstos para el año 2002 y el primer semestre del año 2003;

(ii) el pago parcial de dólares estadounidenses 28.500.000 y pesos argentinos 2.432.000 en esa fecha;

NOTA 8: EVOLUCION DEL CONTEXTO ECONOMICO ARGENTINO, SU IMPACTO SOBRE LA SITUACIÓN PATRIMONIAL Y FINANCIERA DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE Y DE LA SOCIEDAD, continuación

(iii) las dispensas necesarias sobre cualquier situación de incumplimiento prevista, que pudiera haberse materializado con anterioridad al acuerdo; y

(iv) presentar a sus acreedores bancarios antes del 31 de agosto de 2003, un programa de reestructuración de deuda que contenga un plan de negocios y un cronograma propuesto para el repago del saldo del préstamo sindicado, reprogramado para diciembre de 2003.

Arcor S.A.I.C., la sociedad controlante, estima que, luego de este proceso, arribará a un nuevo acuerdo con sus acreedores bancarios que le permitirá mejorar los plazos y condiciones actuales de amortización de los préstamos. No obstante, al 31 de marzo de 2003, Arcor S.A.I.C. ha clasificado este endeudamiento financiero como pasivo corriente en sus estados contables consolidados, siguiendo los plazos establecidos en los acuerdos vigentes hasta el momento.

Los impactos generados por el conjunto de las medidas adoptadas hasta la fecha por el Gobierno Argentino sobre los estados contables de Arcor S.A.I.C., la sociedad controlante, y sus sociedades controladas al 31 de marzo de 2003, como así también los generados por el estado actual de las negociaciones que Arcor S.A.I.C. está llevando a cabo con sus acreedores bancarios en relación con el proceso de reestructuración de su deuda, se reconocieron de acuerdo con las evaluaciones y estimaciones realizadas por las Direcciones de las respectivas sociedades, considerando todos los elementos disponibles y el marco normativo vigente a la fecha de aprobación de los presentes estados contables. Sin embargo, dadas las condiciones imperantes en la economía argentina y el estado actual del proceso de reestructuración de la deuda pendiente, los resultados reales futuros podrían diferir de las evaluaciones y estimaciones realizadas a la fecha.

No obstante lo expuesto anteriormente, Arcor S.A.I.C. como sociedad controlante, mantiene la capacidad financiera y se ha comprometido a continuar proveyendo el apoyo financiero necesario a las sociedades controladas, cuando éstas así lo requieran, en la medida en que se presenten situaciones patrimoniales deficitarias o flujos de caja negativos actuales o futuros, con el objeto de revertir estas situaciones, hasta tanto éstas puedan generar los fondos propios a través del curso normal de sus operaciones, necesarios para hacer frente a los pasivos y obligaciones asumidas.

En consecuencia, las decisiones que deban tomarse basándose en los presentes estados contables, deberán considerar la evolución futura de las cuestiones anteriormente mencionadas, y los estados contables de la Sociedad deben ser leídos a la luz de estas circunstancias.

	V A L O R E S D E O R I G E N				D E P R E C I A C I O N E S
									DEL PERÍODO / EJERCICIO			NETO RESULTANTE
CUENTA PRINCIPAL	AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO REEXPRESIÓN Y CONVERSIÓN NOTA 2.3.c	AUMENTOS	AL CIERRE DEL PERIODO /EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO		EFECTO REEXPRESIÓN Y CONVERSIÓN NOTA 2.3.c		%	MONTO (4)	ACUMULADAS AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	31.03.03	31.12.02
Máquinas y equipos Muebles y útiles Vehículos Inmuebles – Terrenos Inmuebles – Edificios Instalaciones	6.117.278 219.528 259.603 1.088.789 1.035.681 344.078	- - - - - -	231.357 1.274 - - 3.025 -	6.348.635 220.802 259.603 1.088.789 1.038.706 344.078	3.400.169 200.682 208.555 - 163.171 134.157			- - - - - -	10 33 15 0 2 8	156.962 2.994 4.150 - 9.556 8.664	3.557.131 203.676 212.705 - 172.727 142.821	2.791.504 17.126 46.898 1.088.789 865.979 201.257	2.717.089 18.846 51.049 1.088.782 872.504 209.953
TOTALES AL 31.03.03	9.064.957	-	235.656	9.300.613	4.106.734			-		182.326	4.289.060	5.011.553
TOTALES AL 31.12.02	7.803.057	1.031.511 (1)	230.389 (2)	9.064.957	3.045.304			307.644 (1)		753.786 (3)	4.106.734		4.958.223

(1) El efecto por conversión y reexpresión neto, del período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2002 ascendió a 3.717.675.

(2) Incluye 202.199 correspondiente a aumentos por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2002.

(3) Incluye 324.242 correspondiente a depreciaciones por el período de tres meses finalizado el 31 marzo de 2002.

(4) El destino contable de las depreciaciones de cada período se informa en el Anexo H.

RUBROS	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	AJUSTE POR CONVERSIÓN Y REEXPRESIÓN	AUMENTOS (1)	DISMINUCIONES	APLICACIONES	SALDOS AL 31.03.03	SALDOS AL 31.12.02
DEDUCIDAS DEL ACTIVO Créditos por ventas (Nota 3.2) Para deudores incobrables INCLUIDAS EN EL PASIVO Para juicios laborales, comerciales y fiscales	26.309 206.287	(15.926) -	41.082 -	- -	- (206.287)	51.465 -	26.309 206.287
TOTALES AL 31.03.03	232.596	(15.926)	41.082	-	(206.287)	51.465
TOTALES AL 31.12.02	200.282	15.151	110.423	(93.260)	-		232.596

(1) El destino contable de los aumentos al 31 de marzo de 2003 se informa en el Anexo H.

ACTIVIDAD PRINCIPAL		31.03.03		31.03.02
Existencia al comienzo del ejercicio: Productos terminados Productos en proceso Materias primas y materiales	573.497 1.378.199 779.205		2.730.901	1.352.384
1.801.702 179.353 213.762 1.616.795
Compras del período Gastos según detalle en Anexo H: Sueldos, jornales y cargas sociales Depreciaciones Energía eléctrica, gas y comunicaciones Otros gastos	11.059.526 3.811.612 (1.331.336) 103.268 (13.006.170)	10.204.132 4.058.673
(384.213) (12.026.631) (595.326)
Resultado por conversión (1) Resultado por tenencia de bienes de cambio (Nota 3.10) Existencia al final del período (Nota 3.4): Productos terminados Productos en proceso Materias primas y materiales	8.780.890 138.636 (20.233.836)
TOTAL COSTO DE LAS MERCADERIAS VENDIDAS			3.367.801	4.300.879

1. Imputado al rubro “Resultados financieros, por tenencia, conversión y reexpresión, neto” del estado de resultados.

RUBROS	MONTO Y CLASE DE MONEDA EXTRANJERA		CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA ARGENTINA AL 31.03.03		SALDOS AL 31.12.02
ACTIVO ACTIVO CORRIENTE Caja y bancos Bancos	307.336	US$	2.88	885.127	885.127	545.145
Créditos por ventas Comunes Soc. art. 33 - Ley 19.550 y otras relacionadas	723.170 265.445	US$ US$	2.88 2.88	2.082.731 764.483	2.847.214	1.123.124 2.829.809
Otros créditos Reintegros por percibir	21.754	US$	2.88	62.653	62.653	58.110
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE					3.794.994	4.556.188
TOTAL DEL ACTIVO					3.794.994	4.556.188

RUBROS	MONTO Y CLASE DE MONEDA EXTRANJERA		CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA ARGENTINA AL 31.03.03		SALDOS AL 31.12.02
PASIVO PASIVO CORRIENTE Cuentas por pagar Comunes Soc. Art. 33 - Ley 19.550 y otras relacionadas	376.285 834.875	US$ US$	2.88 2.88	1.083.701 2.404.441	3.488.142	16.541 252.346
Préstamos Bancarios Soc. Art. 33 Ley 19.550 y otras relacionadas	280.630 2.979.373	US$ US$	2.88 2.88	808.215 8.580.594	9.388.809	925.028 4.994.455
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE					12.876.951	6.188.370
TOTAL DEL PASIVO					12.876.951	6.188.370

RUBROS	GASTOS DE PRODUC- CION	GASTOS DE COMERCIA- LIZACION	GASTOS DE ADMINISTRA- CION	GASTOS DE FINANCIACION	TOTALES AL 31.03.03	TOTALES AL 31.03.02
Honorarios y retribuciones por servicios	103.891	-	70.655	-	174.546	123.990
Sueldos, jornales y cargas sociales	1.801.702	-	13.185	-	1.814.887	1.904.622
Intereses otras deuda	-	-	-	82.556	82.556	59.193
Fletes y acarreos	270.395	89.480	-	-	359.875	339.154
Combustibles y lubricantes	22.004	-	-	-	22.004	24.862
Gastos de exportación	-	15.389	-	-	15.389	10.827
Gastos de importación	-	-	4.542	-	4.542	48.231
Servicios de terceros	19.874	-	1.505	-	21.379	-
Conservación de bienes de uso	293.183	-	-	-	293.183	153.703
Conservación de planta y pallets	19.864	-	-	-	19.864	8.663
Depreciación de bienes de uso	179.353	-	2.973	-	182.326	324.242
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	213.762	-	12.106	-	225.868	205.272
Gastos de viaje, movilidad y estadía	9.757	-	3.008	-	12.765	43.032
Gastos frío y alquileres	529.353	-	1.963	-	531.316	270.447
Servicios bancarios	-	-	2.366	-	2.366	3.729
Papelería, impresos	-	-	33.592	-	33.592	4.305
Publicidad y propaganda	281	-	-	-	281	17.952
Limpieza y otros	121.048	-	-	-	121.048	70.495
Sistemas y procesamientos	-	-	2.847	-	2.847	-
Deudores incobrables	-	41.082			41.082	-
Provisiones varias	208.737	-	-	-	208.737	-
Seguros	14.227	-	-	-	14.227	-
Diversos	4.181	-	2.021	-	6.202	788.237
TOTALES AL 31.03.03	3.811.612	145.951	150.763	82.556	4.190.882
TOTALES AL 31.03.02	4.058.673	126.277	156.813	59.193		4.400.956