ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2003

May 13, 2003

Unidal Ecuador S. A.

Estados contables por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2003, presentados en forma comparativa con los estados de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2002, de resultados, de evolución del patrimonio neto y estado de flujo de efectivo por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2002, juntamente con el informe del auditor.

INFORME DEL AUDITOR

A los Sres. Directores de

UNIDAL ECUADOR S. A.:

1. Hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial adjunto de UNIDAL ECUADOR S. A. (una Sociedad Anónima constituida en el Ecuador y subsidiaria de Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial, una empresa constituida en Córdoba, Argentina) al 31 de marzo del 2003 y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de tres meses finalizado en esa fecha. Dichos estados contables, que se presentan en pesos argentinos, son responsabilidad de la Dirección de la Sociedad.
2. Nuestra revisión fue realizada de acuerdo con las normas de la Resolución Técnica N° 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas aplicables a la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios. De acuerdo con dichas normas, una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de una revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.
3. Tal como se indica en la Nota 2.1 a los estados contables mencionados en el párrafo 1, los mismos fueron confeccionados para propósitos de consolidación con los estados contables de la sociedad controlante Arcor S.A.I.C. Por lo tanto, dichos estados contables reflejan los activos y pasivos y el patrimonio neto de UNIDAL ECUADOR S. A. al 31 de marzo de 2003, y los ingresos y gastos y el flujo de efectivo por el período de tres meses finalizado en esa fecha, todos ellos expresados en pesos argentinos para tal fin, y no son adecuados para otras finalidades.
4. Basados en nuestra revisión, no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación significativa que deba efectuarse a los estados contables mencionados en el párrafo 1 para que los mismos estén presentados de conformidad con las normas contables profesionales vigentes, y las normas pertinentes de la Ley de Sociedades Comerciales y de la Comisión Nacional de Valores, todas ellas en la República Argentina.
5. En relación al estado de situación patrimonial de UNIDAL ECUADOR S. A. al 31 de diciembre de 2002 y a los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo de UNIDAL ECUADOR S. A. por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2002, presentados con propósitos comparativos, informamos que:

(a) Hemos emitido con fecha de 31 de enero 2003 un informe de auditoría de los estados contables de UNIDAL ECUADOR S. A. al 31 de diciembre de 2002, sin salvedades. No hemos auditado ningún estado contable a ninguna fecha y por ningún período posterior al 31 de enero de 2003. Dichos estados contables incluyen los cambios en los criterios contables de exposición introducidos en virtud de la aplicación de las nuevas normas contables profesionales vigentes a partir del 1° de enero de 2003, y descriptos en la Nota 2.2 a los estados contables mencionados en el párrafo 1.

(b) Andersen Auditores Cía. Ltda., en su carácter de firma miembro de Andersen, ha emitido con fecha 30 de abril de 2002 un informe de revisión limitada de los estados contables de UNIDAL ECUADOR S. A. por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2002, cuyo informe incluyó una salvedad determinada por la falta de reconocimiento de los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda argentina a esa fecha, conforme lo requerido por las normas contables profesionales vigentes. Con posterioridad a la emisión de dichos estados contables y a la emisión del informe de dichos auditores, la Dirección de la Sociedad incorporó en los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2002, presentados con propósitos comparativos, (a) los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda argentina antes mencionados, e indicados en la Nota 9 a los estados contables mencionados en el párrafo 1, y (b) los cambios en los criterios contables de exposición introducidos en virtud de la aplicación de las nuevas normas contables profesionales vigentes a partir del 1° de enero de 2003, y descriptos en la Nota 2.2 a los estados contables mencionados en el párrafo 1.

Guayaquil, Ecuador 17 de abril del 2003	Patricio Cevallos Socio

Denominación de la Sociedad: UNIDAL ECUADOR S. A.

Domicilio Legal: Av. Juan Tanca Marengo Km. 4 ½ Lotización Satiron - Guayaquil - Ecuador

EJERCICIO ECONOMICO Nº 6

ESTADOS CONTABLES POR EL PERIODO DE TRES MESES INICIADO EL 1º DE ENERO DE 2003 Y TERMINADO EL 31 DE MARZO DE 2003, PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA CON LOS ESTADOS DE SITUACIÓN PATRIMONIAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2002, DE RESULTADOS, DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO Y ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO POR EL PERIODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2002.

Actividad principal: Importación, distribución y ventas de alimentos, dulces, golosinas, bocaditos, galletas y afines.

Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio: 17 de julio de 1996

Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio

de las últimas modificaciones de los estatutos: 30 de octubre de 2002

Fecha de finalización del plazo de duración: 17 de julio de 2046

Datos de la sociedad controlante:

Denominación: Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial

Domicilio legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 – Arroyito – Pcia. de Córdoba – República Argentina

Actividad principal: Fabricación de golosinas

Participación de la sociedad controlante sobre el capital y los votos: 99.98%

CAPITAL: $590,139

Composición del Capital (expresado en pesos argentinos):

Acciones	Suscripto	Integrado	Inscripto
14,753,475 acciones ordinarias y nominativas de 0.04 de valor nominal cada una, de 1 voto por acción.	590,139	590,139	590,139
	590,139	590,139	590,139

	31.03.03	31.12.02			31.03.03	31.12.02
ACTIVO				PASIVO Y PATRIMONIO NETO
	(Nota 2)	(Nota 2)			(Nota 2)	(Nota 2)
ACTIVO CORRIENTE				PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos (Nota 3.1)	705,655	665,332		Cuentas por pagar (Nota 3.5)	4,582,201	11,705,531
Créditos por ventas (Nota 3.2)	3,128,242	11,387,755		Remuneraciones y cargas sociales	720,564	793,487
Otros créditos (Nota 3.3)	850,372	612,274		Cargas fiscales	412,811	472,180
Bienes de cambio (Nota 3.4)	4,842,323	4,872,798
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	9,526,592	17,538,159		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	5,715,576	12,971,198
ACTIVO NO CORRIENTE
Impuesto diferido (Nota 2.6.h)	224,536	249,664
Bienes de uso (Anexo A)	243,558	179,049
				TOTAL DEL PASIVO	5,715,576	12,971,198
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	468,094	428,713		PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	4,279,110	4,995,674
TOTAL DEL ACTIVO	9,994,686	17,966,872		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	9,994,686	17,966,872

Las notas 1 a 9 y anexos A, E, F y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

	31.03.03	31.03.02
	(Nota 2)	(Nota 2)
Ventas netas (Nota 3.6)	4,341,227	6,334,515
Costo de las mercaderías vendidas (Anexo F)	(3,257,996)	(4,522,714)
GANANCIA BRUTA	1,083,231	1,811,801
Gastos de comercialización (Anexo H)	(1,068,807)	(745,707)
Gastos de administración (Anexo H)	(160,984)	(97,032)
RESULTADO OPERATIVO	(146,560)	969,062
Otros ingresos, neto	20,945	-
Resultados financieros, por tenencia, conversión y reexpresión, neto (Nota 3.7)
Generados por activos	(9,134)	4,816
Resultado por conversión y reexpresión, neto	(588,279)	2,596,105
RESULTADO DEL PERIODO ANTES DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(723,028)	3,569,983
Impuesto a las ganancias (Nota 2.6.h)	-	(512,559)
Impuesto a las ganancias diferido (Nota 2.6.h)	6,464	(75,036)
(PERDIDA) GANANCIA NETA DEL PERIODO	(716,564)	2,982,388

Las notas 1 a 9 y anexos A, E, F y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

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Daniel Pino Patricio Cevallos

Gerente General Auditor

RUBROS	APORTES DE LOS PROPIETARIOS					RESULTADOS ACUMULADOS		TOTALES
	CAPITAL SUSCRIP-TO (Nota 6)	AJUSTE DEL CAPITAL (Nota 2.6.f)	APORTES IRREVOCABLES (Nota 2.6.f)	RESERVA DE CAPITAL (Nota 7)	SUB- TOTAL	GANANCIAS RESERVADAS	RESULTA-DOS NO ASIGNADOS	31.03.03 (Nota 2)	31.03.02 (Nota 2)
RESERVA LEGAL (Nota 8)
Saldos al inicio del ejercicio	590,139	707,132	79,231	490,811	1,867,313	70,995	3,057,366	4,995,674	1,863,748
Constitución de reserva legal (Nota 8)	-	-	-	-	-	202,820	(202,820)	-	-
(Pérdida) Ganancia neta del período	-	-	-	-	-	-	(716,564)	(716,564)	2,982,388
SALDOS AL CIERRE DEL PERIODO	590,139	707,132	79,231	490,811	1,867,313	273,815	2,137,982	4,279,110	4,846,136

Las notas 1 a 9 y anexos A, E, F y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

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Daniel Pino Patricio Cevallos

Gerente General Auditor

	31.03.03 (Nota 2)	31.03.02 (Nota 2)
VARIACION DEL EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio	665,332	646,769
Resultado por conversión y reexpresión del efectivo	(91,990)	771,745
Aumento (disminución) neta del efectivo	132,313	(28,383)
Variación neta del efectivo	40,323	743,362
EFECTIVO AL CIERRE DEL PERIODO	705,655	1,390,131
CAUSAS DE VARIACION DEL EFECTIVO (Pérdida) Ganancia ordinaria del período Más (menos): Partidas que no representan aplicaciones de efectivo (Nota 3.8) Partidas que no representan orígenes de efectivo (Nota 3.9)	(716,564) 8,419,044 (7,493,720)	2,982,388 (6,386,700) 3,376,678
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES OPERATIVAS	208,760	(27,634)
ACTIVIDADES DE INVERSIÓN Adquisición de bienes de uso	(76,447)	(749)
FLUJO NETO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(76,447)	(749)
AUMENTO (DISMINUCIÓN) DEL EFECTIVO	132,313	(28,383)

1. Efectivo: Caja y bancos.

Las notas 1 a 9 y anexos A, E, F y H que se acompañan son parte integrante de este estado.

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Daniel Pino Patricio Cevallos

Gerente General Auditor

NOTA 1: LA SOCIEDAD

El objeto principal de la Sociedad es la importación, distribución y ventas de alimentos, dulces, golosinas, bocaditos, galletas y afines. Dichas mercaderías son adquiridas en su totalidad a Arcor Sociedad Anónima, Industrial y Comercial (sociedad controlante) y sociedades relacionadas, por lo que su operatoria depende de su relación con dichas sociedades.

El Ecuador ha experimentado cierta estabilidad económica, debido principalmente al incremento en el precio de exportación del petróleo y a las inversiones en el sector de hidrocarburos. Sin embargo, la estabilidad económica del Ecuador no dependerá únicamente de que se mantengan los factores antes mencionados, sino de la aplicación de medidas económicas complementarias que ayuden a fortalecer el sistema económico actual. De no conseguirse una estabilidad económica, pueden existir eventos económicos que podrían afectar la situación financiera y resultados de operación de la Compañía, dichos eventos se reconocerían en los estados financieros a medida que ocurran.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES

2.1. Propósito especial de los estados contables adjuntos

La Sociedad efectúa sus registraciones contables en Dólares de E.U.A. (moneda de curso legal en Ecuador), y prepara sus estados contables legales de acuerdo con las normas contables profesionales vigentes en Ecuador.

Los estados contables adjuntos son presentados en pesos argentinos, con el propósito especial de ser utilizados en la preparación de los estados contables consolidados de Arcor S.A.I.C. (sociedad controlante) a las fechas respectivas.

2.2. Nuevas normas contables aplicadas

Los estados contables por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2003 fueron preparados de acuerdo con las normas generales y particulares de valuación y exposición contables exigidas por Resolución N°434/03 de la Comisión Nacional de Valores (CNV).

Esta Resolución, con vigencia a partir del 1° de enero de 2003 adoptó, con ciertas excepciones, las nuevas normas contables profesionales adoptadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CPCECABA), el que en virtud de las Resoluciones CD Nos. 238/01, 243/01, 261/01, 262/01 y 187/02 y MD N°32/02 aprobó, con ciertas modificaciones, las Resoluciones Técnicas Nos. 16, 17, 18, 19 y 20 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE). Entre las excepciones más significativas con impacto en los estados contables de la Sociedad, dispuestas por la Resolución N°434/03 de la CNV respecto de las normas contables profesionales adoptadas por el CPCECABA se destaca, entre otras, la de no requerir la presentación de los activos y pasivos por impuesto diferido descontados a sus valores presentes, sino de mantenerlos a sus valores nominales.

Adicionalmente, tal como se indica con mayor detalle en la Nota 2.4. más abajo, en virtud del Decreto N°664/03 del Poder Ejecutivo Nacional y la aplicación de la Resolución N° 441/03 de la CNV, a partir del 1° de marzo de 2003 la Sociedad ha discontinuado la aplicación del método de reexpresión en moneda constante establecido por la Resolución Técnica N°6 y sus modificaciones incorporadas por la Resolución Técnica N° 19, ambas de la FACPCE.

La Dirección de la Sociedad entiende que las Resoluciones Nos. 434/03 y 441/03 de la CNV resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de su jurisdicción, utilizadas en la preparación de los estados contables por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2003, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N°22/88 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Provincia de Córdoba (CPCECBA) se determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos al de esta Resolución, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

• 1. Nuevas normas contables aplicadas, continuación

Las principales diferencias entre estas normas contables vigentes en la Argentina y las normas contables profesionales vigentes en Ecuador aplicables a la Sociedad se refieren, entre otras, al reconocimiento de los efectos de la reexpresión en moneda constante de los bienes de uso e intangibles, la segregación de los intereses implícitos en las cuentas de activos, pasivos, ingresos y gastos, y la valuación de los bienes de cambio a sus valores de reposición al cierre de cada período / ejercicio.

2.3. Conversión a pesos argentinos

La Sociedad aplica el método de “Convertir – Ajustar” aplicable a sociedades no integradas de acuerdo a lo establecido por la Resolución Técnica N° 18 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.), a efectos de convertir a pesos argentinos sus estados contables expresados en moneda local.

De acuerdo con lo establecido en dicha Resolución, los activos y pasivos expresados en moneda local y valuados conforme a los criterios contables más abajo indicados, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio vigentes entre ambas monedas a las fechas respectivas. Al 31 de marzo de 2003 y 31 de diciembre de 2002, los tipos de cambio de cierre utilizados en el proceso de conversión de dichos activos y pasivos, fueron de 0.35 y 0.31 dólares estadounidenses por cada peso argentino, respectivamente.

Por otra parte, las mediciones que están expresadas en moneda local de momentos anteriores al de cierre, como ser el saldo inicial y los aportes y retiros del patrimonio neto, las mediciones de activos y pasivos al 31 de marzo de 2003 que representen costos históricos, y los ingresos y gastos y los flujos de efectivo por los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2003 y 2002, todos ellos expresados en moneda local, se convirtieron a pesos argentinos empleando los correspondientes tipos de cambio históricos.

Las diferencias por conversión resultantes, se imputaron al rubro “Resultados financieros, por tenencia, conversión y reexpresión, neto” del estado de resultados (Nota 2.6.g). De acuerdo con la citada Resolución, estos importes en moneda local convertidos a pesos argentinos, fueron luego reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

2.4. Reexpresión en moneda constante

Los estados contables adjuntos reconocen los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003, siguiendo el método de reexpresión establecido en la Resolución Técnica N° 6 de la FACPCE. A partir del 1° de marzo de 2003, en virtud del Decreto N° 664/03 del Poder Ejecutivo Nacional y la Resolución General N° 441 de la CNV, la Sociedad discontinuó la aplicación del método a los fines de reexpresar en moneda homogénea las cifras convertidas a pesos argentinos y, por lo tanto, no reconoció contablemente los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda ocurridas a partir de dicha fecha.

La Resolución MD N°10/03 del CPCECABA y un comunicado de la FACPCE de fecha 24 de abril de 2003, han establecido que, dadas las condiciones actuales del país, no existe a la fecha de emisión de los estados contables adjuntos una situación de estabilidad económica que justifique la suspensión de la reexpresión a moneda constante de los mismos, por lo que las citadas Resoluciones continúan vigentes. De haberse aplicado dichas Resoluciones, los efectos de la reexpresión en moneda constante omitidos sobre (a) el patrimonio neto al 31 de marzo de 2003, (b) el resultado neto del período de tres meses finalizado en esa fecha, y (c) los saldos de los rubros de los estados contables del ejercicio / período anterior, presentados con propósitos comparativos, se estimaron poco significativos.

2.5. Estados contables comparativos

Los estados contables comparativos adjuntos que se detallan a continuación, fueron confeccionados dando efecto a la aplicación del nuevo marco normativo mencionado en la Nota 2.2, e incluyen los efectos de los cambios de criterios contables de valuación y exposición mencionados en la Nota 2.7.

2.5. Estados contables comparativos, continuación

El estado de situación patrimonial ha sido presentado en forma comparativa con dicho estado correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2002, el que ha sido reexpresado en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

Los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y del flujo de efectivo han sido presentados en forma comparativa con dichos estados correspondientes al mismo período del ejercicio anterior, 31 de marzo de 2002, los que han sido previamente ajustados de acuerdo al método mencionado en la Nota 2.4 para reconocer los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda ocurridas en el período comprendido entre el 1° de enero y 31 de marzo de 2002, y luego reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

2.6. Criterios de valuación

Los principales criterios de valuación utilizados para la preparación de los estados contables son los siguientes:

1. Caja y bancos:

En moneda local: a su valor nominal convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre.

1. Créditos y pasivos:

Corrientes

En moneda local: a su valor nominal convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre.

Estos créditos y pasivos incluyen la porción devengada de los resultados financieros pertinentes hasta la fecha de cada cierre. Los componentes financieros implícitos han sido segregados de los saldos patrimoniales correspondientes, cuando fueron significativos.

Las nuevas normas contables vigentes a partir del 1° de enero de 2003 indicadas en la Nota 2.2, establecen que estos créditos y pasivos se valúan al valor actual de los flujos de fondos que originarán los mismos utilizando las tasas de mercado vigentes al momento de cada transacción, en la medida que sus efectos fueran significativos, excepto en los casos en que las condiciones de estabilidad económica existentes en el mercado en el que opera la Sociedad justifiquen mantener los mismos a su valor nominal.

Los efectos del valor descontado de los créditos y pasivos corrientes a la fecha de cada cierre no han sido considerados, por cuanto la Dirección de la Sociedad estima que se cumplen tales condiciones de estabilidad económica en el mercado en el que opera la misma.

No corrientes

Crédito por impuestos diferidos: a su valor nominal convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre, de acuerdo a lo establecido por la Resolución N°434/03 de la CNV.

1. Bienes de cambio:

Mercaderías de reventa y en tránsito: han sido valuadas a su costo de reposición a la fecha de cada cierre y convertidas a pesos argentinos a los tipos de cambio vigentes a esas fechas.

El valor de los bienes de cambio, considerado en su conjunto, no supera su valor recuperable, a las fechas respectivas.

2.6. Criterios de valuación, continuación

1. Bienes de uso:

A partir del ejercicio iniciado el 1° de enero de 2002, siguiendo las instrucciones de su sociedad controlante Arcor S.A.I.C. para propósitos de consolidación de sus estados contables, y habida cuenta de los cambios en las variables económicas en Argentina, país de residencia de esta sociedad, ocurridos durante el primer trimestre de 2002, y mencionados en la Nota 9, la Sociedad había adoptado el criterio de valuación previsto en la Resolución Técnica N° 13 de la FACPCE, consistente en valuar sus bienes de uso a su costo de adquisición en moneda local, neto de las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada empleando fórmulas lineales, reexpresado en moneda local de cada cierre considerando los coeficientes de ajuste respectivos calculados sobre la base de los índices de inflación del país de residencia, y convertido a pesos argentinos aplicando el tipo de cambio vigente a cada cierre. Los bienes de uso al 31 de diciembre de 2002 fueron valuados conforme a este criterio.

A partir del 1° de enero de 2003, y como consecuencia del cambio normativo mencionado en la Nota 2.2., la Sociedad valua sus bienes de uso a su costo de histórico en moneda local, neto de las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada empleando fórmulas lineales, y convertidos a pesos argentinos aplicando los tipos de cambio históricos al 1° de enero de 2003, debido a que dichas normas establecen que los valores de los bienes de uso al 31 de diciembre de 2002, valuados de acuerdo al método descripto en el párrafo anterior, se considerarán como base representativa del costo histórico de los mismos a esa fecha. Las incorporaciones posteriores al 31 de diciembre de 2002, valuadas a su costo de adquisición en moneda local, fueron convertidas a pesos argentinos a los tipos de cambio históricos del momento en el que se realizaron las respectivas transacciones. Los valores así determinados al 31 de marzo de 2003 fueron reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

El valor de los bienes de uso, considerado en su conjunto, no supera su valor recuperable, a las fechas respectivas.

1. Previsiones:

Para deudores y otros créditos incobrables: fue determinada sobre la base de la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los asesores legales, las cobranzas posteriores a cada cierre y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

Por desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio: fue determinada considerando los bienes de cambio que a cada cierre tenían un valor neto de realización inferior a su costo de reproducción o de reposición, y para reducir ciertas existencias de bienes de cambio de lenta rotación u obsoletas a su valor probable de realización, a las fechas respectivas.

1. Cuentas del patrimonio neto:

El patrimonio neto inicial fue convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente al 1° de enero de 1997, en tanto que los aportes y retiros posteriores a esa fecha fueron convertidos a pesos argentinos a los tipos de cambio históricos del momento en el que se realizaron las transacciones que les dieron origen. Los valores así determinados al 31 de marzo de 2003 fueron reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en Nota 2.4. El ajuste derivado de la reexpresión de la cuenta “Capital suscripto” se expone en la cuenta “Ajuste del capital”.

Los aportes irrevocables aprobados por el órgano competente han sido efectivamente integrados y surgen de un acuerdo escrito entre las partes, que estipula la permanencia del aporte y las condiciones de la correspondiente conversión a acciones, y en consecuencia han sido considerados como parte del patrimonio neto.

2.6. Criterios de valuación, continuación

1. Cuentas del estado de resultados:

Las cuentas de resultados se determinaron de la siguiente manera:

Las cuentas que acumulan operaciones monetarias ocurridas en cada período (ventas netas, gastos de administración, de comercialización y otros ingresos, neto) fueron convertidas a pesos argentinos al tipo de cambio promedio del mes en que se registró la transacción, y reexpresadas en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4. Los componentes financieros implícitos han sido segregados de las cuentas de resultados correspondientes, cuando fueron significativos.

Los cargos por consumos de bienes de uso por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2003 fueron determinados en función a los valores residuales de los respectivos activos, registrados en moneda local al 1° de enero de 2003, convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio a esa fecha, en tanto que los correspondientes a las incorporaciones posteriores a esa fecha fueron convertidos al tipo de cambio del momento en que se registraron las transacciones, todos ellos reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

Los cargos por consumos de bienes de uso por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2002 fueron determinados en función a los valores residuales de los respectivos activos reexpresados en moneda local al cierre de cada mes, convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio de cierre del mes respectivo, y reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

El costo de las mercaderías vendidas se determinó en base al costo de reposición al cierre de cada mes, convertido a pesos argentinos al tipo de cambio de cierre del mes respectivo, y reexpresado en moneda homogénea según lo mencionado en Nota 2.4. El resultado por tenencia se expone en la cuenta "Resultados financieros, por tenencia, conversión y reexpresión, neto".

Bajo la denominación de “Resultados financieros, por tenencia, conversión y reexpresión, neto” se exponen en forma conjunta: (a) los ingresos y egresos financieros, (b) el efecto de las diferencias de cambio, (c) el resultado por tenencia de bienes de cambio y, (d) los resultados por conversión y reexpresión a pesos argentinos generados en cada período.

1. Impuesto a las ganancias:

La Sociedad determina el cargo contable por el impuesto a las ganancias por el método denominado de impuesto diferido, el cual consiste en el reconocimiento del efecto impositivo de las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos, determinado a la tasa vigente del 25% establecida en disposiciones legales, y su posterior imputación a los resultados de los ejercicios en los cuales se produce la reversión de las mismas, considerando asimismo la posibilidad de utilización de los quebrantos impositivos en el futuro.

Al 31 de marzo de 2003 y al 31 de diciembre de 2002, el crédito resultante del impuesto diferido asciende a 224,536 y 249,664, respectivamente. El crédito del impuesto diferido imputado a los resultados del período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2003 asciende a 6,464 (cargo de 75,036 en el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2002).

1. Estimaciones contables:

La preparación de estos estados contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados a la fecha de emisión de los presentes estados contables, como así también los ingresos y egresos registrados en cada período / ejercicio.

La Dirección de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, las previsiones por deudores incobrables, desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

2.7. Cambios en los criterios contables de valuación y exposición

Tal como se indica en la Nota 2.2, los estados contables por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2003 fueron preparados de acuerdo con las normas establecidas por la Resolución N°434/03 de la CNV.

En virtud de esta Resolución, con efecto a partir del 1° de enero de 2003 la Dirección de la Sociedad adoptó una serie de cambios en los criterios contables de valuación y exposición, respecto de aquellos aplicados hasta el 31 de diciembre de 2002.

Los principales cambios contables introducidos por la Dirección de la Sociedad en los estados contables por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2003 se resumen a continuación:

• 1. Tal como se describe en la Nota 2.6.d., los bienes de uso se valuaron a su costo de histórico en moneda local, neto de las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada empleando fórmulas lineales, y convertidos a pesos argentinos aplicando los tipos de cambio históricos al 1° de enero de 2003, debido a que las nuevas normas establecen que los valores de los bienes de uso al 31 de diciembre de 2002 se considerarán como base representativa del costo histórico de los mismos a esa fecha. Las incorporaciones posteriores al 31 de diciembre de 2002, se valuaron a su costo de adquisición en moneda local, y convertidas a pesos argentinos a los tipos de cambio históricos del momento en el que se realizaron las respectivas transacciones. Los valores así determinados al 31 de marzo de 2003 fueron reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.
• Tal como se describe en la Nota 2.5., el estado de situación patrimonial ha sido presentado en forma comparativa con dicho estado correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2002. Los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y del flujo de efectivo han sido presentados en forma comparativa con dichos estados correspondientes al mismo período del ejercicio anterior, todos ellos reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.
• Se presenta el estado de flujo de efectivo, con la clasificación de las actividades en operativas, de inversión y financiación. Hasta el 31 de diciembre de 2002, este estado básico se presentaba como un estado de origen y aplicación de fondos, clasificando los orígenes y aplicaciones de fondos en provenientes de las operaciones y otros.

La citada Resolución establece que los efectos de los cambios de criterios contables al comienzo del su primer ejercicio de aplicación deben ser registrados en forma retroactiva (afectan los saldos al inicio del primer ejercicio presentado). Sin embargo, las nuevas normas contables requieren no corregir los saldos determinados con anterioridad a su vigencia por los cambios identificados en el inciso 1 precedente.

NOTA 3: COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS

		31.03.03	31.12.02
3.1	Caja y bancos
	Caja	2,016	5,258
	Bancos	703,639	660,074
	TOTAL	705,655	655,332
3.2	Créditos por ventas
	Comunes y documentados	3,698,560	12,158,748
	Previsión para deudores incobrables (Anexo E)	(570,318)	(770,993)
	TOTAL	3,128,242	11,387,755
3.3	Otros créditos
	Corrientes:
	Fiscales	502,050	329,567
	Depósitos en garantía	47,463	50,995
	Anticipos a proveedores	2,111	-
	Sociedades Art. 33 - Ley 19.550 y otras relacionadas (Nota 5)	92	11,091
	Seguros a devengar	62,294	84,437
	Diversos	236,362	136,184
	TOTAL	850,372	612,274
3.4	Bienes de cambio
	Mercaderías de reventa (Anexo F)	3,830,795	3,416,575
	Mercaderías de reventa en tránsito	1,054,728	1,489,165
	SUBTOTAL	4,885,523	4,905,740
	Previsión para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio (Anexo E)	(43,200)	(32,942)
	TOTAL	4,842,323	4,872,798
3.5	Cuentas por pagar
	Sociedades Art. 33 - Ley 19.550 y otras relacionadas (Nota 5)	4,224,522	11,042,494
	Proveedores locales	333,559	532,761
	Diversos	24,120	130,276
	TOTAL	4,582,201	11,705,531
		31.03.03	31.03.02
		Ganancia (Pérdida)
3.6	Ventas netas
	Ventas brutas	4,603,156	6,860,319
	Descuentos y bonificaciones	(261,929)	(525,804)
	TOTAL	4,341,227	6,334,515

3.7	Resultados financieros, por tenencia, conversión y reexpresión, neto
	Generados por activos:
	Intereses	(561)	4,816
	Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	(8,573)	-
	TOTAL	(9,134)	4,816
	Resultado por conversión y reexpresión, neto	(588,279)	2,596,105

				31.03.03	31.03.02
3.8	Partidas que no representan aplicaciones de efectivo
	Disminución (aumento) de créditos por ventas (neto de previsiones)		8,259,513		(1,203,037)
	Resultado por conversión y reexpresión de los fondos		91,990		(771,745)
	Disminución (aumento) de bienes de cambio (neto de previsiones)		30,475		(4,344,055)
	Disminución (aumento) del impuesto diferido		25,128		(79,742)
	Depreciaciones de bienes de uso		11,938		11,879
	TOTAL		8,419,044		(6,386,700)
3.9	Partidas que no representan orígenes de efectivo
	(Disminución) aumento de cuentas por pagar		(7,123,330)		3,484,945
	Aumento de otros créditos		(238,098)		(311,452)
	(Disminución) aumento de remuneraciones y cargas sociales		(72,923)		92,815
	(Disminución) aumento de cargas fiscales		(59,369)		203,167
	Efecto por reexpresión y conversión de bienes de uso (Nota 2.6.d y Anexo A)		-		(92,797)
	TOTAL		(7,493,720)		3,376,678

NOTA 4: APERTURA POR VENCIMENTO DE CREDITOS Y PASIVOS AL 31 DE MARZO DE 2003

PLAZOS	ACTIVOS	PASIVOS
CREDITOS (a) y (b)	OTROS (a)
SIN PLAZO	92	4,224,522
TOTAL SIN PLAZO	92	4,224,522
CON PLAZO	-	-
Vencido:
Hasta tres meses	1,774,633	-
Tres a seis meses	116,542	-
Seis a nueve meses	55,771	-
Nueve a doce meses	11,316	-
Más de un año	54,780	-
TOTAL VENCIDO	2,013,042	-
A vencer:
Hasta tres meses	2,535,798	1,491,054
Más de un año	224,536	-
TOTAL A VENCER	2,760,334	1,491,054
TOTAL CON PLAZO	4,773,376	1,491,054
TOTAL	4,773,468	5,715,576

1. No devengan intereses y/o actualizaciones
2. Comprenden el total de los créditos excluido el efecto de la previsión para deudores incobrables.

NOTA 5: SOCIEDADES ART. 33 – LEY 19.550 Y OTRAS RELACIONADAS

El detalle de los saldos con las sociedades Art. 33 - Ley 19.550 y otras relacionadas al 31 de marzo de 2003 y 31 de diciembre de 2002 y el monto de las operaciones realizadas con las mismas durante los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2003 y 2002, es el siguiente:

RELACIONADAS	Compras		Otros egresos
	31.03.03	31.03.02	31.03.03	31.03.02
Arcor S.A.I.C. (1)	1,854,559	3,267,916	-	-
Arcor de Perú S.A.	536,223	1,294,359	-	-
Arcor do Brasil	393,316	-	-	-
Alimentos Indal S.A.	261,612	219,184	-	-
Arcorpar S.A.	-	-	2,363	-
Estirenos S.A.	-	-	-	-
	3,045,710	4,781,459	2,363	-

RELACIONADAS	Cuentas por Pagar
	31.03.03	31.12.02
Arcor S.A.I.C. (1)	2,832,160	8,443,708
Arcor de Perú S.A.	771,552	1,883,408
Arcor do Brasil	370,582	2,425
Alimentos Indal S.A.	246,470	506,730
Arcorpar S.A.	3,758	1,676
Estirenos S.A.	-	204,547
	4,224,522	11,042,494

RELACIONADAS	Otros Créditos
	31.03.03	31.12.02
Arcor S.A.I.C. (1)	46	7,059
Estirenos S.A.	46	4,032
	92	11,091

(1) Sociedad Controlante.

NOTA 6: EVOLUCION DEL CAPITAL

En cumplimiento de la Resolución General N° 368/01 de la Comisión Nacional de Valores, se expone lo siguiente:

	2003	2002	2001
Capital social al inicio del ejercicio	590,139	374,060	374,060
Aumento de capital	-	(1) 216,079	-
Capital social al cierre del ejercicio	590,139	590,139	374,060

(1) La Junta General de Accionistas decidió capitalizar 216,079 correspondientes a resultados no asignados. El aumento de capital fue inscripto en el Registro Mercantil el 30 de octubre de 2002.

El capital social al 31 de marzo de 2003, asciende a 590,139 y se encuentra totalmente suscripto, integrado e inscripto. El capital social está representado por 14,753,475 acciones ordinarias y nominativas con un valor de 0.04 cada una.

NOTA 7: RESERVA DE CAPITAL

La reserva de capital está conformada por las cuentas reserva por revalorización del patrimonio y reexpresión monetaria. El saldo de la reserva de capital no podrá distribuirse como utilidades ni utilizarse para pagar el capital suscripto y no pagado, pero podrá ser capitalizado en la parte que exceda al valor de las pérdidas acumuladas o del año, si las hubiere, o ser devuelto a los accionistas en caso de liquidación.

NOTA 8: RESERVA LEGAL

Las disposiciones legales en Ecuador, requieren que se transfiera a la reserva legal el 10% de la utilidad neta anual, hasta que la reserva llegue por lo menos al 50% del capital social. Dicha reserva no puede distribuirse como dividendos en efectivo, excepto en caso de liquidación de la Sociedad, pero puede utilizarse para cubrir pérdidas de operaciones o para capitalizarse. Sin embargo, en función de una resolución del organismo de contralor ecuatoriano del año 2001, se establecen fórmulas de cálculo diferentes para la constitución de la reserva legal para aquellas sociedades que capitalizan sus utilidades. Es por ello que el monto de la reserva legal difiere al 10% de la utilidad neta.

NOTA 9: EVOLUCION DEL CONTEXTO ECONOMICO ARGENTINO, SU IMPACTO SOBRE LA SITUACIÓN PATRIMONIAL Y FINANCIERA DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE Y DE LA SOCIEDAD

Considerando que Arcor S.A.I.C., la sociedad controlante, desarrolla su actividad principal en la República Argentina, a continuación se describe la evolución del contexto económico en dicho país desde el año 2002 y su impacto sobre la situación patrimonial y financiera de la sociedad controlante, la que indirectamente podría también afectar las operaciones de la Sociedad.

La República Argentina se encuentra inmersa en un delicado contexto económico el cual constituye un marco que tiene como principales indicadores un alto nivel de endeudamiento externo, un sistema financiero en crisis, una fuerte devaluación de la moneda, un riesgo país que ha alcanzado niveles fuera de los promedios habituales y una caída del nivel de actividad económica iniciada hace 4 años. Esta situación ha generado una caída importante en la demanda de productos y servicios, un incremento significativo en el nivel de desempleo y un deterioro de la capacidad del Gobierno Nacional para cumplir con sus obligaciones, y la posibilidad para acceder a líneas de créditos bancarios ha sido afectada por estas circunstancias, habiendo declarado el incumplimiento del pago de los servicios de la deuda pública.

El 6 de enero de 2002 el Gobierno Nacional sancionó la Ley N° 25.561 (Ley de emergencia pública y reforma del régimen cambiario) que implicó un profundo cambio del modelo económico vigente hasta ese momento y la conclusión del Régimen de Convertibilidad del Peso Argentino, vigente desde marzo de 1991. El 3 de febrero de 2002, el Gobierno Nacional anunció nuevas medidas económicas que se efectivizaron a través del Decreto N° 214 (Reordenamiento del sistema financiero) y del Decreto N° 260 (Régimen Cambiario), creando un nuevo régimen cambiario que estableció un único mercado libre de cambios a partir del 11 de febrero de 2002 cursándose a través de él todas las operaciones de cambio en divisas extranjeras las cuales serán realizadas al tipo de cambio que sea libremente pactado de acuerdo con los requisitos que establezca el Banco Central de la República Argentina (B.C.R.A.). Asimismo, ciertas transferencias de divisas al exterior de carácter financiero necesitan la conformidad previa del B.C.R.A.. Estos decretos se están aún complementando con reglamentaciones de diversos organismos de control, algunas de las cuales pueden estar pendientes a la fecha de emisión de estos estados contables. En los últimos meses el B.C.R.A. ha ido flexibilizando los controles sobre el mercado de cambios. Al 31 de marzo de 2003, la paridad del tipo de cambio vendedor fue de Pesos Argentinos 2,98 por cada dólar estadounidense.

Los cambios en el marco económico afectaron significativamente las variables económicas que se reflejaron particularmente en incrementos en el Nivel General de Precios, cambios en los precios relativos de los bienes y una fuerte devaluación del Peso Argentino frente a otras monedas.

Indicadores económicos en la República Argentina

	Período		Período		Acumulado
	Enero 2002 - Diciembre 2002		Enero 2003 - Marzo 2003		Enero 2002 - Marzo 2003
Inflación mayorista	118,20%		0,14%		118,50 %
Inflación minorista	40,95%		2,52%		44,50 %
Variación del tipo de cambio (*)	232,00%		(13,31%)		193,00 %

(*) Variación promedio tipo de cambio vendedor y comprador del dólar estadounidense.

El impacto de la devaluación del Peso Argentino sobre los activos y pasivos de la Sociedad originó diferencias por conversión que han sido reconocidas contablemente en los presentes estados contables de acuerdo con las normas contables vigentes en Argentina.

Adicionalmente, como consecuencia de este impacto de la devaluación del Peso Argentino sobre el endeudamiento financiero del Grupo, Arcor S.A.I.C., la sociedad controlante, inició un proceso de reestructuración de su deuda financiera, que incluye la renegociación con sus acreedores bancarios tendiente a lograr una redefinición de los plazos y condiciones originales. Al 31 de marzo de 2003, el endeudamiento financiero de Arcor S.A.I.C. sujeto a esta renegociación asciende aproximadamente a U$S 265 millones, e incluye U$S 200 millones de un préstamo sindicado, U$S 53 millones por prefinanciación de exportaciones y U$S 14 millones de otros pasivos bancarios en moneda argentina.

En este sentido, con fecha 24 de enero de 2003, la sociedad controlante suscribió una serie de acuerdos modificatorios de los contratos de préstamos originales, los cuales se resumen a continuación:

(i) una reprogramación hasta el 1° de diciembre de 2003, de todos los vencimientos previstos para el año 2002 y el primer semestre del año 2003;

(ii) el pago parcial de dólares estadounidenses 28.500.000 y pesos argentinos 2.432.000 en esa fecha;

(iii) las dispensas necesarias sobre cualquier situación de incumplimiento prevista, que pudiera haberse materializado con anterioridad al acuerdo; y

(iv) presentar a sus acreedores bancarios antes del 31 de agosto de 2003, un programa de reestructuración de deuda que contenga un plan de negocios y un cronograma propuesto para el repago del saldo del préstamo sindicado, reprogramado para diciembre de 2003.

Arcor S.A.I.C., la sociedad controlante, estima que, luego de este proceso, arribará a un nuevo acuerdo con sus acreedores bancarios que le permitirá mejorar los plazos y condiciones actuales de amortización de los préstamos. No obstante, al 31 de marzo de 2003, Arcor S.A.I.C. ha clasificado este endeudamiento financiero como pasivo corriente en sus estados contables consolidados, siguiendo los plazos establecidos en los acuerdos vigentes hasta el momento.

Los impactos generados por el conjunto de las medidas adoptadas hasta la fecha por el Gobierno Argentino sobre los estados contables de Arcor S.A.I.C., la sociedad controlante, y sus sociedades controladas al 31 de marzo de 2003, como así también los generados por el estado actual de las negociaciones que Arcor S.A.I.C. está llevando a cabo con sus acreedores bancarios en relación con el proceso de reestructuración de su deuda, se reconocieron de acuerdo con las evaluaciones y estimaciones realizadas por las Direcciones de las respectivas sociedades, considerando todos los elementos disponibles y el marco normativo vigente a la fecha de aprobación de los presentes estados contables. Sin embargo, dadas las condiciones imperantes en la economía argentina y el estado actual del proceso de reestructuración de la deuda pendiente, los resultados reales futuros podrían diferir de las evaluaciones y estimaciones realizadas a la fecha.

No obstante lo expuesto anteriormente, Arcor S.A.I.C. como sociedad controlante, mantiene la capacidad financiera y se ha comprometido a continuar proveyendo el apoyo financiero necesario a las sociedades controladas, cuando éstas así lo requieran, en la medida en que se presenten situaciones patrimoniales deficitarias o flujos de caja negativos actuales o futuros, con el objeto de revertir estas situaciones, hasta tanto éstas puedan generar los fondos propios a través del curso normal de sus operaciones, necesarios para hacer frente a los pasivos y obligaciones asumidas.

En consecuencia, las decisiones que deban tomarse basándose en los presentes estados contables, deberán considerar la evolución futura de las cuestiones anteriormente mencionadas, y los estados contables de la Sociedad deben ser leídos a la luz de estas circunstancias.

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Daniel Pino Patricio Cevallos

Gerente General Auditor

CUENTA PRINCIPAL	VALORES DE ORIGEN
	EFECTO CONVERSIÓN Y REEXPRESION (NOTA 2.6.d)		AL CIERRE DEL PERIODO
AL INICIO DEL EJERCICIO	AUMENTOS
Equipos de oficina Muebles y útiles Vehículos Instalaciones	171,605 23,946 120,349 29,240	- - - -	2,706 - 73,741 -	174,311 23,946 194,090 29,240
TOTALES AL 31.03.03	345,140	-	76,447	421,587
TOTALES AL 31.12.02	160,100	(2) 91,247	(1) 93,793	345,140

(1) Incluye 749 correspondiente a aumentos, por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2002.

(2) El efecto por conversión y reexpresión, neto del período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2002 ascendió a 55,744.

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Daniel Pino Patricio Cevallos

Gerente General Auditor

CUENTA PRINCIPAL	D E P R E C I A C I O N E S
	EFECTO CONVERSION Y REEXPRESION(NOTA 2.6.d)	DEL PERIODO (1)		ACUMULA-DAS AL CIERRE DEL PERIODO	NETO RESULTANTE
ACUMULA-DAS AL INICIO DEL PERIODO	%	MONTO	31.03.03	31.12.02
Equipos de oficina Muebles y útiles Vehículos Instalaciones	78,151 6,645 73,049 8,246	- - - -	10 y 33 10 20 10	5,113 481 5,651 693	83,264 7,126 78,700 8,939	91,047 16,820 115,390 20,301	93,454 17,301 47,300 20,994
TOTALES AL 31.03.03	166,091	-		11,938	178,029	243,558	-
TOTALES AL 31.12.02	60,451	(3) 58,927		(2) 46,713	166,091	-	179,049

(1) El destino contable de las depreciaciones se informa en el Anexo H.

(2) Incluye 11,879 correspondientes a depreciaciones por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2002.

(3) El efecto por conversión y reexpresión, neto del período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2002 ascendió a 55,744.

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Daniel Pino Patricio Cevallos

Gerente General Auditor

RUBROS	SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO CON-VERSIÓN Y REEXPRESION (1)	AUMENTOS (2)	DISMINU-CIONES	SALDOS AL 31.03.03	SALDOS AL 31.12.02
DEDUCIDAS DEL ACTIVO Créditos por ventas (Nota 3.2) Para deudores incobrables Bienes de cambio (Nota 3.4) Por desvalorización y obsolescencia	770,993 32,942	(231,395) (5,062)	30,720 15,320	- -	570,318 43,200	770,993 32,942
TOTALES AL 31.03.03	803,935	(236,457)	46,040	-	613,518	-
TOTALES AL 31.12.02	360,614	169,379	359,031	(3) (85,089)	-	803,935

1. Imputado en la cuenta “Resultados financieros, por tenencia, conversión y reexpresión, neto” del estado de resultados.
2. El destino contable de los aumentos de cada ejercicio se informa en el Anexo H.

(3) Incluye 7,418 correspondiente a disminuciones, por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2002.

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Daniel Pino Patricio Cevallos

Gerente General Auditor

ACTIVIDAD PRINCIPAL	31.03.03	31.03.02
Existencias al comienzo del ejercicio	3,416,575	1,539,992
Compras del período	4,174,756	4,557,502
Resultado por tenencia (Nota 3.7)	(8,573)	-
Resultado por conversión y reexpresión (1)	(493,967)	1,700,124
Existencias al final del período (Nota 3.4)	(3,830,795)	(3,274,904)
TOTAL COSTO DE LAS MERCADERIAS VENDIDAS	3,257,996	4,522,714

1. Imputado en la cuenta “Resultados financieros, por tenencia, conversión y reexpresión, neto” del estado de resultados.

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Daniel Pino Patricio Cevallos

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RUBROS	GASTOS DE ADMINIS-TRACION	GASTOS DE COMER-CIALI- ZACION	TOTALES AL 31.03.03		TOTALES AL 31.03.02
Remuneraciones y cargas sociales	63,441	237,929		301,370		195,927
Actividades recreativas y capacitación	-	7,952		7,952		-
Servicios de terceros	2,945	44,866		47,811		-
Honorarios y retribuciones por servicios	41,924	3,690		45,614		41,336
Fletes y acarreos	-	200,105		200,105		221,085
Gastos de viajes	4,253	15,055		19,308		16,242
Viáticos y alimentación	4,160	6,547		10,707		-
Alquileres	15,954	67,091		83,045		53,400
Conservación de bienes de uso	1,761	1,567		3,328		56,675
Depreciaciones de bienes de uso	3,241	8,697		11,938		11,879
Seguros	1,654	25,865		27,519		7,957
Papelería y suministros	2,066	8,045		10,111		-
Publicidad y promoción	-	342,150		342,150		135,836
Misceláneos	147	125		272		-
Deudores incobrables	-	30,720		30,720		-
Desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio	-	15,320		15,320		-
Gastos generales varios	19,438	53,083		72,521		102,402
TOTALES AL 31.03.03	160,984	1,068,807		1,229,791		-
TOTALES AL 31.03.02	97,032	745,707		-		842,739

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Daniel Pino Patricio Cevallos

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