ARCOR SAIC — Interim / Quarterly Report 2003

Aug 11, 2003

ARCORPAR S.A.

Estados contables por el período de seis meses finalizado

el 30 de junio de 2003, presentados en forma comparativa

con el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2002 y

con los estados contables por el período de seis meses

finalizado el 30 de junio de 2002,

juntamente con el informe del auditor.

Denominación de la Sociedad: ARCORPAR S.A.

Domicilio legal: Ruta Mariscal Estigarribia No. 740 - San Lorenzo - República del Paraguay

EJERCICIO ECONÓMICO Nº 24

ESTADOS CONTABLES POR EL PERÍODO DE SEIS MESES FINALIZADO EL 3O DE JUNIO DE 2003, PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA CON EL ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2002 Y CON LOS ESTADOS CONTABLES POR EL PERÍODO DE SEIS MESES FINALIZADO EL 30 DE JUNIO DE 2002.

Actividad principal: Importación y comercialización de golosinas, chocolates, dulces, galletitas y productos alimenticios.

Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio: 9 de enero de 1979

Número de registro en el Registro Público de Comercio: 1.051

Fecha de inscripción de las últimas modificaciones: 24 de septiembre de 1999

Fecha de finalización del plazo de duración: 9 de enero de 2078

Datos de la sociedad controlante:

Denominación: ARCOR S.A.I.C.

Domicilio legal: Av. Fulvio Salvador Pagani 487 – Arroyito, Provincia de Córdoba - República Argentina

Actividad principal: Producción de golosinas.

Participación de la sociedad controlante sobre el capital y los votos: 50%.

CAPITAL:

Composición del capital:

Acciones	Suscripto	Integrado	Inscripto
11.000 Acciones ordinarias clase "A" de dos votos cada una VN Gs. 10.000.	110.000.000	110.000.000	110.000.000
789.000 Acciones ordinarias clase "B" de un voto cada una VN Gs. 10.000	7.890.000.000	7.890.000.000	7.890.000.000
Totales	8.000.000.000	8.000.000.000	8.000.000.000
Equivalente a pesos argentinos (1)	2.890.954	2.890.954	2.890.954

(1) Ver Nota 6 a los estados contables.

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA DE ESTADOS CONTABLES

DE PERÍODOS INTERMEDIOS

A los Señores Directores de

ARCORPAR S.A.

1. Hemos efectuado una revisión limitada de los estados de situación patrimonial de ARCORPAR S.A. (una Sociedad paraguaya, subsidiaria de Arcor S.A.I.C., empresa constituida en Córdoba, República Argentina) al 30 de junio de 2003 y 2002, y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los períodos de seis meses finalizados en esas fechas. Dichos estados contables, que se presentan en pesos argentinos, son responsabilidad de la Dirección de la Sociedad.

2. Nuestras revisiones fueron realizadas de acuerdo con las normas de la Resolución Técnica N° 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas aplicables a la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios. De acuerdo con dichas normas, una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de una revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.

3. Tal como se indica en la Nota 2.1 a los estados contables mencionados en el párrafo 1, los mismos fueron confeccionados para propósitos de consolidación con los estados contables de la sociedad controlante Arcor S.A.I.C. Por lo tanto, dichos estados contables reflejan los activos y pasivos y el patrimonio neto de ARCORPAR S.A. al 30 de junio de 2003 y 2002, y los ingresos y gastos y el flujo de efectivo por los períodos de seis meses finalizados en esas fechas, todos ellos expresados en pesos argentinos para tal fin, y no son adecuados para otras finalidades.

4. Al 30 de junio de 2003, la Sociedad posee créditos por ventas por $ 334.601, que presentan dudas acerca de su recuperabilidad, por lo que a nuestro juicio deberían haberse previsionado a esa fecha. De haberse registrado dicho ajuste, el patrimonio neto al 30 de junio de 2003 hubiera disminuido en $ 234.221 y la ganancia neta del período de seis meses finalizado en esa fecha se hubiera incrementado en $ 91.754, y las pérdidas acumuladas al inicio del presente ejercicio hubieran aumentado en $ 325.975, todas estas cifras netas del efecto impositivo y expresadas en moneda constante.

5. Basados en nuestra revisión, excepto por el efecto del ajuste mencionado en el párrafo 4, no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación significativa que deba efectuarse a los estados contables mencionados en el párrafo 1 para que los mismos estén presentados de conformidad con las normas contables profesionales vigentes y las normas pertinentes de la Ley de Sociedades Comerciales y de la Comisión Nacional de Valores, todas ellas en la República Argentina.

6. En relación al estado de situación patrimonial de ARCORPAR S.A. al 31 de diciembre de 2002 y sus notas y anexos complementarios relacionados, presentado con propósitos comparativos, informamos que, con fecha 04 de febrero de 2003, hemos emitido un informe de auditoría de los estados contables de ARCORPAR S.A. al 31 de diciembre de 2002, que incluyó una salvedad determinada por el defecto en la constitución de la previsión para deudores de dudoso cobro por $ 465.679 que, de haberse registrado, habría incrementado la pérdida del ejercicio finalizado en dicha fecha, con la consecuente disminución del patrimonio neto en $ 325.975, neto del correspondiente efecto impositivo y expresadas en moneda constante. Tal como se indica en el párrafo 4, esta situación no ha sido resuelta. El estado de situación patrimonial de ARCORPAR S.A. al 31de diciembre de 2002 y sus notas y anexos complementarios relacionados adjuntos, incluyen los efectos de los cambios de criterios contables introducidos en virtud de la aplicación de las nuevas normas contables profesionales vigentes a partir del 1 de enero de 2003, cuando ellos resultaron significativos, y que se describen en la Nota 2.7 a los estados contables mencionados en el párrafo 1. No hemos auditado ningún estado contable a ninguna fecha y por ningún período posterior al 31 de diciembre de 2002.

ASUNCIÓN, Paraguay Jorge E. Rojas

21 de julio de 2003 Socio

	30.06.2003	31.12.2002	30.06.2002			30.06.2003	31.12.2002	30.06.2002
ACTIVO					PASIVO Y PATRIMONIO NETO
	(Nota 2)	(Nota 2)	(Nota 2)			(Nota 2)	(Nota 2)	(Nota 2)
ACTIVO CORRIENTE					PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos (Nota 3.1)	302.257	566.200	702.275		Cuentas por pagar (Nota 3.5)	2.747.650	5.036.671	5.539.235
Créditos por ventas (Nota 3.2)	2.550.717	3.685.469	5.812.365		Préstamos (Nota 3.6)	-	-	2.502.896
Otros créditos (Nota 3.3)	339.148	347.666	493.936		Remuneraciones y cargas sociales (Nota 3.7)	80.287	-	113.717
Bienes de cambio (Nota 3.4)	1.546.562	1.508.684	2.960.340		Cargas fiscales	37.471	-	-
Otros activos	154.850	-	-		Otros pasivos (Nota 3.8)	63.779	47.659	105.377
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	4.893.534	6.108.019	9.968.916		TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	2.929.187	5.084.330	8.261.225
ACTIVO NO CORRIENTE
Créditos por ventas (Nota 3.2)	48.921	13.342	287.249
Otros créditos (Nota 3.3)	220.568	147.030	436.212
Bienes de uso (Anexo A)	757.134	882.698	1.469.062
					TOTAL DEL PASIVO	2.929.187	5.084.330	8.261.225
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	1.026.623	1.043.070	2.192.523		PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	2.990.970	2.066.759	3.900.214
TOTAL DEL ACTIVO	5.920.157	7.151.089	12.161.439		TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	5.920.157	7.151.089	12.161.439

Las notas 1 a 8 y anexos A, E, F, G y H que se acompañan son parte integrante de los estados contables

	30.06.2003	30.06.2002
	(Nota 2)	(Nota 2)
Ventas netas (Nota 3.9)	8.710.924	10.886.676
Costo de mercaderías vendidas (Anexo F)	(6.353.327)	(8.127.558)
GANANCIA BRUTA	2.357.597	2.759.118
Gastos de comercialización (Anexo H)	(1.495.134)	(3.413.060)
Gastos de administración (Anexo H)	(432.070)	(854.488)
GANANCIA (PERDIDA) OPERATIVA	430.393	(1.508.430)
Resultados financieros, por tenencia, conversión y reexpresión, neto
Generados por activos
Intereses	19.013	62.096
Resultado por tenencia de bienes de cambio (Anexo F)	6.010	82.864
Resultado por conversión y reexpresión	(388.550)	4.271.273
Generados por pasivos
Intereses	(13.211)	(92.067)
Resultado por conversión y reexpresión	707.956	(3.102.487)
Otros ingresos, neto (Nota 3.10)	82.141	276.983
GANANCIA (PERDIDA) DEL PERÍODO ANTES DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS	843.752	(9.768)
Impuesto a las ganancias (Nota 2.6.i y Nota 3.11)	80.459	175.560
GANANCIA NETA DEL PERÍODO	924.211	165.792

Las notas 1 a 8 y anexos A, E, F, G y H que se acompañan son parte integrante de los estados contables

	APORTES DE PROPIETARIOS			GANANCIAS RESERVADAS			TOTALES
RUBROS		CAPITAL SUSCRIPTO (Nota 6)	AJUSTE DE CAPITAL (Nota 2.6.g)		RESERVA LEGAL	RESULTADOS NO ASIGNADOS		30.06.2003 (Nota 2)	30.06.2002 (Nota 2)
Saldos al inicio del ejercicio		2.890.954	3.464.077		464.028	(4.752.300)		2.066.759	3.734.422
Ganancia neta del período		-	-		-	924.211		924.211	165.792
SALDOS AL CIERRE DEL PERÍODO		2.890.954	3.464.077		464.028	(3.828.089)		2.990.970	3.900.214

Las notas 1 a 8 y anexos A, E, F, G y H que se acompañan son parte integrante de los estados contables

	30.06.2003 (Nota 2)	30.06.2002 (Nota 2)
VARIACIÓN DEL EFECTIVO Efectivo al inicio del ejercicio	566.200	1.370.631
Resultado por conversión y reexpresión del efectivo	(28.559)	305.540
Disminución bruta del efectivo	(235.384)	(973.896)
Disminución neta del efectivo	(263.943)	(668.356)
EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO	302.257	702.275
CAUSAS DE VARIACIÓN DEL EFECTIVO
ACTIVIDADES OPERATIVAS
Ganancia neta del período	924.211	165.792
Más: Partidas que no representan utilización de efectivo (Nota 3.12)	1.391.107	154.493
Menos: Partidas que no representan generación de efectivo (Nota 3.13)	(2.546.769)	(1.892.257)
FLUJO NETO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES OPERATIVAS	(231.451)	(1.571.972)
ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Adquisiciones de bienes de uso	(3.933)	(71.590)
FLUJO NETO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(3.933)	(71.590)
ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Variación neta de préstamos	-	669.666
FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	-	669.666
DISMINUCIÓN BRUTA DEL EFECTIVO	(235.384)	(973.896)

1. Efectivo: Caja y bancos.

Las notas 1 a 8 y anexos A, E, F, G y H que se acompañan son parte integrante de los estados contables

NOTA 1: LA SOCIEDAD

La Sociedad fue constituida el 12 de agosto de 1978 en la ciudad de Asunción, República del Paraguay, bajo la denominación social de “ARCORPAR S.A.”. Sus estatutos sociales fueron inscriptos en el Registro Público de Comercio de Asunción el día 9 de enero de 1979, bajo el número 18, página 21 del libro seccional respectivo.

El objeto de la sociedad es la importación y comercialización de golosinas, chocolates, dulces, galletitas y productos alimenticios.

ARCORPAR S.A. es una sociedad controlada por ARCOR S.A.I.C., empresa domiciliada en Argentina, que posee el 50% de participación accionaria en la sociedad.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES

2.1. Propósito especial de los estados contables adjuntos

La Sociedad efectúa sus registraciones contables en guaraníes (moneda local de curso legal en Paraguay), y prepara sus estados contables legales de acuerdo con las normas contables profesionales vigentes en Paraguay.

Los estados contables adjuntos son presentados en pesos argentinos, con el propósito especial de ser utilizados en la preparación de los estados contables consolidados de Arcor S.A.I.C. (sociedad controlante) a las fechas respectivas.

2.2. Nuevas normas contables aplicadas

Los estados contables por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2003 fueron preparados de acuerdo con las normas generales y particulares de valuación y exposición contables exigidas por Resolución N° 434/03 de la Comisión Nacional de Valores (CNV).

Esta Resolución, con vigencia a partir del 1° de enero de 2003 adoptó, con ciertas excepciones, las nuevas normas contables profesionales adoptadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CPCECABA), el que en virtud de las Resoluciones CD Nos. 238/01, 243/01, 261/01, 262/01 y 187/02 y MD N° 32/02 aprobó, con ciertas modificaciones, las Resoluciones Técnicas Nos. 16, 17, 18, 19 y 20 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE). Entre las excepciones más significativas con impacto en los estados contables de la Sociedad, dispuestas por la Resolución N° 434/03 de la CNV respecto de las normas contables profesionales adoptadas por el CPCECABA se destaca, entre otras, la de no requerir la presentación de los activos y pasivos por impuesto diferido descontados a sus valores presentes, sino de mantenerlos a sus valores nominales.

Adicionalmente, tal como se indica con mayor detalle en la Nota 2.4. más abajo, en virtud del Decreto N° 664/03 del Poder Ejecutivo Nacional y la aplicación de la Resolución N° 441/03 de la CNV, a partir del 1° de marzo de 2003 la Sociedad ha discontinuado la aplicación del método de reexpresión en moneda constante establecido por la Resolución Técnica N° 6 y sus modificaciones incorporadas por la Resolución Técnica N° 19, ambas de la FACPCE.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

La Dirección de la Sociedad entiende que las Resoluciones Nos. 434/03 y 441/03 de la CNV resultan de aplicación como cuerpo de normas contables profesionales vigentes en el ámbito de su jurisdicción, utilizadas en la preparación de los estados contables por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2003, ya que en virtud del artículo 4° de la Resolución N° 22/88 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Provincia de Córdoba (CPCECBA) se determina que, cuando los estados contables de una entidad pertenezcan a sociedades sujetas a organismos oficiales de control, que establezcan regímenes distintos al de esta Resolución, dichos estados contables y el correspondiente informe del auditor se ajustarán a las normas emitidas por los citados organismos.

Las principales diferencias entre estas normas contables vigentes en la Argentina y las normas contables profesionales vigentes en Paraguay aplicables a la Sociedad se refieren, entre otras, al reconocimiento de los efectos de la reexpresión en moneda constante de las cuentas del patrimonio neto, y la segregación de los intereses implícitos en las cuentas de activos, pasivos, ingresos y gastos.

2.3. Conversión a pesos argentinos

La Sociedad aplica el método de “Convertir – Ajustar” aplicable a sociedades no integradas de acuerdo a lo establecido por la Resolución Técnica N° 18 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE), a efectos de convertir a pesos argentinos sus estados contables expresados en moneda local.

De acuerdo con lo establecido en dicha Resolución, los activos y pasivos expresados en moneda local y valuados conforme a los criterios contables más abajo indicados, se convirtieron a pesos argentinos empleando los tipos de cambio vigentes entre ambas monedas a las fechas respectivas. Al 30 de junio de 2003, al 31 de diciembre de 2002 y al 30 de junio de 2002, los tipos de cambio de cierre utilizados en el proceso de conversión de dichos activos y pasivos, fueron de 2.305, 2.202 y 1.568 guaraníes por cada peso argentino, respectivamente.

Por otra parte, las mediciones que están expresadas en moneda local de momentos anteriores al de cierre, como ser el saldo inicial y los aportes y retiros del patrimonio neto, las mediciones de activos y pasivos que representen costos históricos, y los ingresos y gastos y los flujos de efectivo, todos ellos expresados en moneda local, se convirtieron a pesos argentinos empleando los correspondientes tipos de cambio históricos.

Las diferencias por conversión resultantes, se imputaron al rubro “Resultados financieros, por tenencia, conversión y reexpresión, neto” del estado de resultados (Nota 2.6.h). De acuerdo con la citada Resolución, estos importes en moneda local convertidos a pesos argentinos, fueron luego reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

• 1. Reexpresión en moneda constante

Los estados contables adjuntos reconocen los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003, siguiendo el método de reexpresión establecido en la Resolución Técnica N° 6 de la FACPCE y sus modificaciones incorporadas por la Resolución Técnica N° 19. A partir del 1° de marzo de 2003, en virtud del Decreto N° 664/03 del Poder Ejecutivo Nacional y la Resolución General N° 441 de la CNV, la Sociedad discontinuó la aplicación del método a los fines de reexpresar en moneda homogénea las cifras convertidas a pesos argentinos y, por lo tanto, no reconoció contablemente los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda ocurridas a partir de dicha fecha.

La Resolución MD N° 10/03 del CPCECABA y un comunicado de la FACPCE de fecha 24 de abril de 2003, han establecido que, dadas las condiciones actuales del país, no existe a la fecha de emisión de los estados contables adjuntos una situación de estabilidad económica que justifique la suspensión de la reexpresión a moneda constante de los mismos, por lo que las citadas Resoluciones continúan vigentes. De haberse aplicado dichas Resoluciones, los efectos de la reexpresión en moneda constante omitidos sobre (a) el patrimonio neto al 30 de junio de 2003, (b) el resultado neto del período de seis meses finalizado en esa fecha, y (c) los saldos de los rubros de los estados contables del ejercicio/período anterior presentados con propósitos comparativos, se estimaron poco significativos, considerando el propósito especial de los estados contables que se indica en la Nota 2.1.

• 1. Estados contables comparativos

Los estados contables comparativos adjuntos que se detallan a continuación, fueron confeccionados dando efecto a la aplicación del nuevo marco normativo mencionado en la Nota 2.2, e incluyen los efectos de los cambios de criterios contables de valuación y exposición mencionados en la Nota 2.7.

A partir del trimestre finalizado el 30 de junio de 2003, la Sociedad presenta el estado de situación patrimonial en forma comparativa con dicho estado correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2002 y al período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2002, los que han sido reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

Los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y del flujo de efectivo han sido presentados en forma comparativa con dichos estados correspondientes al mismo período del ejercicio anterior, 30 de junio de 2002, los que han sido reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

• 1. Criterios de valuación

Los principales criterios de valuación utilizados para la preparación de los estados contables son los siguientes:

1. Caja y bancos

En moneda local: a su valor nominal convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

En moneda extranjera: se convirtieron al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre, aplicable para la liquidación de las respectivas operaciones. El detalle del rubro se expone en el Anexo G.

Las diferencias de cambio fueron imputadas al resultado de cada cierre.

1. Créditos y pasivos

Corrientes

En moneda local: a su valor nominal convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre.

En moneda extranjera: a su valor nominal convertido a moneda local al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre, aplicable para la liquidación de las respectivas operaciones y convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a esas fechas. El detalle de cada rubro se expone en el Anexo G.

Las diferencias de cambio fueron imputadas al resultado de cada cierre.

Estos créditos y pasivos incluyen la porción devengada de los resultados financieros pertinentes hasta la fecha de cada cierre. Los componentes financieros implícitos han sido segregados de los saldos patrimoniales correspondientes, cuando fueron significativos.

Las nuevas normas contables vigentes a partir del 1° de enero de 2003 indicadas en la Nota 2.2, establecen que estos créditos y pasivos se valúan al valor actual de los flujos de fondos que originarán los mismos utilizando las tasas de mercado vigentes al momento de cada transacción, en la medida que sus efectos fueran significativos, excepto en los casos en que las condiciones de estabilidad económica existentes en el mercado en el que opera la Sociedad justifiquen mantener los mismos a su valor nominal.

Los efectos del valor descontado de los créditos y pasivos corrientes a la fecha de cada cierre no han sido considerados, por cuanto la Dirección de la Sociedad estima que se cumplen tales condiciones de estabilidad económica en el mercado en el que opera la misma.

No corrientes

Crédito por impuestos diferidos: a su valor nominal convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre, de acuerdo a lo establecido por la Resolución N° 434/03 de la CNV.

Créditos por ventas en moneda local: a partir del 1° de enero de 2003, y como consecuencia del cambio normativo mencionado en la Nota 2.2.; la Sociedad valúa estos créditos al valor actual de los flujos de fondos que originarán los mismos utilizando las tasas de mercado vigentes al momento de cada transacción, en la medida que sus efectos fueran significativos, convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

Créditos por ventas en moneda extranjera: a partir del 1° de enero de 2003, y como consecuencia del cambio normativo mencionado en Nota 2.2.; la Sociedad valúa estos créditos al valor actual de los flujos de fondos que originarán los mismos utilizando las tasas de mercado vigentes al momento de cada transacción, en la medida que sus efectos fueran significativos, convertidos a moneda local al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre, aplicable para la liquidación de las respectivas operaciones y convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio vigente a esas fechas. El detalle del rubro se expone en el Anexo G.

Las diferencias de cambio fueron imputadas al resultado de cada cierre.

Estos créditos incluyen la porción devengada de los resultados financieros pertinentes hasta la fecha de cada cierre. Los componentes financieros implícitos han sido segregados de los saldos patrimoniales correspondientes, cuando fueron significativos.

Hasta el 31 de diciembre de 2002, los créditos por ventas no corrientes arriba indicados se valuaban a su valor nominal. El efecto del cambio en el criterio de valuación antes descripto sobre los saldos iniciales de los mismos se estimó poco significativo.

1. Bienes de cambio:

Mercaderías de reventa y en tránsito: han sido valuadas a su costo de reposición a la fecha de cada cierre y convertidas a pesos argentinos a los tipos de cambio vigentes a esas fechas.

El valor de los bienes de cambio, considerado en su conjunto, no supera su valor recuperable, a las fechas respectivas.

1. Bienes de uso:

A partir del ejercicio iniciado el 1° de enero de 2002, siguiendo las instrucciones de su sociedad controlante Arcor S.A.I.C. para propósitos de consolidación de sus estados contables, y habida cuenta de los cambios en las variables económicas en Argentina, país de residencia de esta sociedad, ocurridos durante el primer trimestre de 2002, y mencionados en la Nota 7, la Sociedad había adoptado el criterio de valuación previsto en la Resolución Técnica N° 13 de la FACPCE, consistente en valuar sus bienes de uso a su costo de adquisición en moneda local, neto de las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas con base a la vida útil estimada empleando fórmulas lineales, reexpresado en moneda local de cada cierre considerando los coeficientes de ajuste respectivos calculados sobre la base de los índices de inflación del país de residencia, y convertido a pesos argentinos aplicando el tipo de cambio vigente a cada cierre. Los bienes de uso al 31 de diciembre de 2002 fueron valuados conforme a este criterio.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

A partir del 1° de enero de 2003, y como consecuencia del cambio normativo mencionado en la Nota 2.2., la Sociedad valúa sus bienes de uso a su costo de histórico en moneda local, neto de las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada empleando fórmulas lineales, y convertidos a pesos argentinos aplicando los tipos de cambio históricos al 1° de enero de 2003, debido a que dichas normas establecen que los valores de los bienes de uso al 31 de diciembre de 2002, valuados de acuerdo al método descripto en el párrafo anterior, se considerarán como base representativa del costo histórico de los mismos a esa fecha. Las incorporaciones posteriores al 31 de diciembre de 2002, valuadas a su costo de adquisición en moneda local, fueron convertidas a pesos argentinos a los tipos de cambio históricos del momento en el que se realizaron las respectivas transacciones. Los valores así determinados al 30 de junio de 2003 fueron reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

El valor de los bienes de uso, considerado en su conjunto, no supera su valor recuperable, a las fechas respectivas.

1. Otros activos:

Corresponden a inmuebles recibidos en dación de pago y puestos a la venta, valuados a su valor neto de realización en moneda local a la fecha de cada cierre y convertidos a pesos argentinos a los tipos de cambio vigentes a esas fechas.

Las nuevas normas contables vigentes a partir del 1° de enero de 2003 indicadas en la Nota 2.2, admiten el reconocimiento de ganancias por tenencia sobre estos activos si existe un mercado efectivo de negociación con transacciones cercanas a la fecha de cierre o un contrato que asegure el precio de venta. En caso contrario, se mantiene la valuación al costo de adquisición en moneda local, convertido a pesos argentinos a los tipos de cambio históricos del momento en el que se realizaron las respectivas transacciones, y reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4., con el límite de su valor recuperable a las fechas respectivas.

1. Previsiones:

Para deudores y otros créditos incobrables: fue determinada sobre la base de la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos, basándose tal estimación en los informes de los asesores legales, las cobranzas posteriores a cada cierre y la situación patrimonial de los respectivos deudores.

Por desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio: fue determinada considerando los bienes de cambio que a cada cierre tenían un valor neto de realización inferior a su costo de reproducción o de reposición, y para reducir ciertas existencias de bienes de cambio de lenta rotación u obsoletas a su valor probable de realización, a las fechas respectivas.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

Las nuevas normas contables vigentes a partir del 1° de enero de 2003, indicadas en la Nota 2.2, establecen que las previsiones para contingencias se valúan al valor actual de los flujos de fondos que originarán las mismas utilizando las tasas de mercado vigentes al momento de cada transacción, en la medida que sus efectos fueran significativos.

Los efectos del valor descontado de estas previsiones a la fecha de cada cierre no han sido considerados, por cuanto la Dirección de la Sociedad estima que las mismas fueron valuadas considerando los riesgos relacionados en cada caso, calculados según estimaciones efectuadas por la misma y sus asesores legales a las fechas respectivas.

1. Cuentas del patrimonio neto:

El patrimonio neto inicial fue convertido a pesos argentinos al tipo de cambio vigente al 1° de enero de 1997, en tanto que los aportes y retiros posteriores a esa fecha fueron convertidos a pesos argentinos a los tipos de cambio históricos del momento en el que se realizaron las transacciones que les dieron origen. Los valores así determinados al 30 de junio de 2003 fueron reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en Nota 2.4. El ajuste derivado de la reexpresión de la cuenta “Capital suscripto” se expone en la cuenta “Ajuste del capital”.

1. Cuentas del estado de resultados:

Las cuentas de resultados se determinaron de la siguiente manera:

Las cuentas que acumulan operaciones monetarias ocurridas en cada período fueron convertidas a pesos argentinos al tipo de cambio promedio del mes en que se registró la transacción, y reexpresadas en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4. Los componentes financieros implícitos han sido segregados de las cuentas de resultados correspondientes, cuando fueron significativos.

Los cargos por consumos de bienes de uso anteriores al 1° de enero de 2003 fueron determinados en función a los valores residuales de los respectivos activos, registrados en moneda local al 1° de enero de 2003, convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio a esa fecha, en tanto que los correspondientes a las incorporaciones posteriores a esa fecha fueron convertidos al tipo de cambio del momento en que se registraron las transacciones, todos ellos reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

Los cargos por consumos de bienes de uso por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2002 fueron determinados en función a los valores residuales de los respectivos activos reexpresados en moneda local al cierre de cada mes, convertidos a pesos argentinos al tipo de cambio de cierre del mes respectivo, y reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.

El costo de las mercaderías vendidas se determinó en base al costo de reposición al cierre de cada mes, convertido a pesos argentinos al tipo de cambio de cierre del mes respectivo, y reexpresado en moneda homogénea según lo mencionado en Nota 2.4. El resultado por tenencia se expone en la cuenta "Resultados financieros, por tenencia, conversión y reexpresión, neto".

NOTA 2: BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

Bajo la denominación de “Resultados financieros, por tenencia, conversión y reexpresión, neto” se exponen en forma conjunta: (a) los ingresos y egresos financieros, (b) el efecto de las diferencias de cambio, (c) el resultado por tenencia de bienes de cambio y, (d) los resultados por conversión y reexpresión a pesos argentinos generados en cada período.

1. Impuesto a las ganancias:

La Sociedad determina el cargo contable por el impuesto a las ganancias por el método denominado de impuesto diferido, el cual consiste en el reconocimiento del efecto impositivo de las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos, determinado a la tasa vigente del 30% establecida en la Ley de Impuesto a la Renta, y su posterior imputación a los resultados de los ejercicios en los cuales se produce la reversión de las mismas, considerando asimismo la posibilidad de utilización de los quebrantos impositivos en el futuro.

Al 30 de junio de 2003, al 31 de diciembre y 30 de junio de 2002, el crédito resultante del impuesto diferido asciende a 220.568, 147.030 y 436.212, respectivamente, netos de la correspondiente previsión por desvalorización, constituida para reducir su valor de libros a su valor probable realización en función a la estimación de la Dirección de la Sociedad de los resultados impositivos futuros a las fechas respectivas. El crédito del impuesto diferido imputado al resultado del período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2003 y 2002 asciende a 80.459 y 177.722, respectivamente.

Existe un quebranto impositivo al 31 de diciembre de 2002 que asciende a 209.716. La Gerencia de la Sociedad considera remota la probabilidad de su recupero. Dicho quebranto podrá imputarse contra los ingresos impositivos de ejercicios futuros, hasta el año 2005.

1. Estimaciones contables:

La preparación de estos estados contables requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados contables, como así también los ingresos y egresos registrados en cada período / ejercicio.

La Dirección de la Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, las previsiones por deudores incobrables, desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio y contingencias y las provisiones de descuentos y bonificaciones a clientes. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

• 1. Cambios en los criterios contables de valuación y exposición

Tal como se indica en la Nota 2.2, los estados contables por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2003 fueron preparados de acuerdo con las normas establecidas por la Resolución N° 434/03 de la CNV.

En virtud de esta Resolución, con efecto a partir del 1° de enero de 2003 la Dirección de la Sociedad adoptó una serie de cambios en los criterios contables de valuación y exposición, respecto de aquellos aplicados hasta el 31 de diciembre de 2002.

Los principales cambios contables introducidos por la Dirección de la Sociedad en los estados contables por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2003 se resumen a continuación:

• 1. Tal como se indica en la Nota 2.6.b., los créditos y pasivos no corrientes se valuaron al valor actual de los flujos de fondos que originarán los mismos utilizando las tasas de mercado vigentes al momento de cada transacción, en la medida que sus efectos fueran significativos.
• Tal como se describe en la Nota 2.6.d., los bienes de uso se valuaron a su costo de histórico en moneda local, neto de las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas en base a la vida útil estimada empleando fórmulas lineales, y convertidos a pesos argentinos aplicando los tipos de cambio históricos al 1° de enero de 2003, debido a que las nuevas normas establecen que los valores de los bienes de uso al 31 de diciembre de 2002 se considerarán como base representativa del costo histórico de los mismos a esa fecha. Las incorporaciones posteriores al 31 de diciembre de 2002, se valuaron a su costo de adquisición en moneda local, y convertidas a pesos argentinos a los tipos de cambio históricos del momento en el que se realizaron las respectivas transacciones. Los valores así determinados al 30 de junio de 2003 fueron reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.
• Tal como se describe en la Nota 2.6.e., los otros activos recibidos en dación de pago y puestos a la venta, se valuaron a su valor neto de realización en moneda local a la fecha de cada cierre y convertidos a pesos argentinos a los tipos de cambio vigentes a esas fechas.
• Tal como se describe en la Nota 2.5., el estado de situación patrimonial ha sido presentado en forma comparativa con dicho estado correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2002 y al período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2002, siguiendo los lineamientos previstos para la presentación de información comparativa para actividades estacionales. Los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y del flujo de efectivo han sido presentados en forma comparativa con dichos estados correspondientes al mismo período del ejercicio anterior, todos ellos reexpresados en moneda homogénea según lo mencionado en la Nota 2.4.
• Se presenta el estado de flujo de efectivo, con la clasificación de las actividades en operativas, de inversión y financiación. Hasta el 31 de diciembre de 2002, este estado básico se presentaba como un estado de origen y aplicación de fondos, clasificando los orígenes y aplicaciones de fondos en provenientes de las operaciones y otros.

NOTA 2: BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES (continuación)

La citada Resolución establece que los efectos de los cambios de criterios contables al comienzo de su primer ejercicio de aplicación deben ser registrados en forma retroactiva (afectan los saldos al inicio del primer ejercicio presentado). Sin embargo, las nuevas normas contables requieren no corregir los saldos determinados con anterioridad a su vigencia por los cambios identificados en el inciso 2. y precedente.

La Dirección de la Sociedad no dio efecto retroactivo a los cambios contables indicados en los incisos 1. y 3. precedentes, por considerar su efecto poco significativo sobre los saldos iniciales del período finalizado el 30 de junio de 2003 y sobre los estados contables del ejercicio / período anterior, presentados con propósitos comparativos.

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

3.1 Caja y bancos	30.06.2003	31.12.2002		30.06.2002
Caja
En moneda local	8.497	1.940		7.916
Bancos
En moneda local	272.811	366.888		447.957
En moneda extranjera (Anexo G)	20.949	197.372		246.402
TOTALES	302.257	566.200		702.275
3.2 Créditos por ventas
Corrientes:
Comunes
En moneda local	2.765.748	3.628.588		5.663.094
En moneda extranjera (Anexo G)	472.103	546.323		1.270.343
Previsión para deudores incobrables (Anexo E)	(687.134)		(489.442)		(1.121.072)
TOTALES	2.550.717		3.685.469		5.812.365
No corrientes:
Comunes
En moneda local	11.256		-		-
En moneda extranjera (Anexo G)	37.665		13.342		287.249
TOTALES	48.921		13.342		287.249

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

3.3 Otros créditos	30.06.2003	31.12.2002	30.06.2002
Corrientes:
Fiscales	140.422	176.842	113.754
Soc. Art. 33 – Ley 19.550 y otras relacionadas (Nota 5 y Anexo G)	2.379	24.261	25.144
Gastos pagados por adelantado	56.063	40.002	75.054
Diversos
En moneda local	138.699	106.561	279.157
En moneda extranjera (Anexo G)	10.800	-	16.822
Previsión para otros créditos incobrables (Anexo E)	(9.215)	-	(15.995)
TOTALES	339.148	347.666	493.936

No corrientes:
Impuesto diferido	220.568	147.030	436.212
TOTALES	220.568	147.030	436.212
3.4 Bienes de cambio
Mercaderías de reventa (Anexo F)	1.163.184	1.509.336	2.925.026
Mercaderías en tránsito	422.261	-	352.288
Previsión por desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio (Anexo E)	(38.883)	(652)	(316.974)
TOTALES	1.546.562	1.508.684	2.960.340
3.5 Cuentas por pagar
Comunes
En moneda local	208.864	295.921	559.174
En moneda extranjera (Anexo G)	-	-	96.966
Soc. Art. 33 – Ley 19.550 y otras relacionadas
En moneda extranjera (Nota 5 y Anexo G)	2.538.786	4.740.750	4.883.095
TOTALES	2.747.650	5.036.671	5.539.235

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

3.6 Préstamos	30.06.2003	31.12.2002	30.06.2002
Bancarios
En moneda local	-	-	1.879.242
En moneda extranjera (Anexo G)	-	-	623.654
TOTALES	-	-	2.502.896
3.7 Remuneraciones y cargas sociales
Deudas por remuneración al personal	55.674	-	84.335
Deudas sociales y previsionales	24.613	-	29.382
TOTALES	80.287	-	113.717
3.8 Otros pasivos
Honorarios a Directores	63.779	47.659	105.377
TOTALES	63.779	47.659	105.377

	Ganancia/(Pérdida)
3.9 Ventas netas	30.06.2003	30.06.2002
Ventas brutas	8.727.187	11.008.272
Descuentos y bonificaciones	(16.263)	(121.596)
TOTALES	8.710.924	10.886.676
3.10 Otros ingresos, neto
Resultado por venta de bienes de uso	56.600	-
Servicios varios	5.172	310.260
Otros ingresos	22.943	-
Otros egresos	(2.574)	(33.277)
TOTALES	82.141	276.983
3.11 Impuesto a las ganancias
Impuesto a las ganancias	-	(2.162)
Impuesto a las ganancias diferido	80.459	177.722
TOTALES	80.459	175.560

NOTA 3: COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS (continuación)

	30.06.2003	30.06.2002
3.12 Partidas que no representan utilización de efectivo
Disminución neta de créditos por ventas (neto de previsiones)	1.099.173	145.136
Depreciación de bienes de uso	120.390	226.246
Aumento neto de remuneraciones y cargas sociales	80.287	82.791
Aumento (disminución) neta de cargas fiscales	37.471	(31.773)
Resultado por conversión y reexpresión del efectivo	28.559	(305.540)
Aumento neto de otros pasivos	16.120	37.633
Valor residual de las bajas de bienes de uso	9.107	-
TOTALES	1.391.107	154.493
3.13 Partidas que no representan generación de efectivo
(Disminución) aumento neto de cuentas por pagar	(2.289.021)	1.322.158
Aumento neto de otros activos	(154.850)	-
Aumento neto de otros créditos	(65.020)	(582.501)
Aumento neto de bienes de cambio (neto de previsiones)	(37.878)	(2.263.847)
Resultado por conversión y reexpresión de los bienes de uso	-	(368.067)
TOTALES	(2.546.769)	(1.892.257)

NOTA 4: APERTURA POR VENCIMIENTO DE CRÉDITOS Y PASIVOS AL 30 DE JUNIO DE 2003

	ACTIVOS	PASIVOS
PLAZOS	CRÉDITOS (1) (2)	OTROS (2)
SIN PLAZO	2.379	2.538.786
TOTAL SIN PLAZO	2.379	2.538.786
CON PLAZO
Vencido:
Hasta tres meses	528.191	-
De tres a seis meses	51.972	-
De seis a nueve meses	205.872	-
De nueve a doce meses	347.474	-
De uno a dos años	208.502	-
De dos a tres años	158.663	-
Más de tres años	265	-
TOTAL VENCIDO	1.500.939	-
A vencer:
Hasta tres meses	1.925.329	289.151
De tres a seis meses	99.865	101.250
De seis a nueve meses	33.675	-
De nueve a doce meses	24.027	-
De uno a dos años	261.389	-
De dos a tres años	8.100	-
TOTAL A VENCER	2.352.385	390.401
TOTAL CON PLAZO	3.853.324	390.401
TOTAL	3.855.703	2.929.187

Notas: (1) Se excluye el efecto de la previsión para deudores incobrables.

(2) No devengan intereses.

NOTA 5: SOCIEDADES ART. 33 - LEY 19.550 Y OTRAS RELACIONADAS

El detalle de los saldos de las sociedades Art.33 - Ley 19.550 y otras relacionadas al 30 de junio de 2003, al 31 de diciembre de 2002 y al 30 de junio de 2002 y el monto de las operaciones realizadas con las mismas durante el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2003 y 2002, es el siguiente:

RELACIONADAS		COMPRAS		OTROS INGRESOS		OTROS EGRESOS
	30.06.2003		30.06.2002	30.06.2003	30.06.2002	30.06.2003	30.06.2002
Arcor S.A.I.C. (1)	3.848.191		4.568.536	16.103	-	-	-
Arcor Do Brasil	613.363		1.587.958	-	-	13.211	-
Estirenos	701.091		1.502.703	-	-	-	-
Dulciora	69.221		190.964	-	-	-	-
Carlisa	109.013		201.700	-	-	-	-
Arcor de Perú	-		-	-	14.827	-	-
Industrias de Alimentos - Dos en Uno	574.471		779.830	-	-	-	-
Unidal Ecuador S.A.	-		-	4.859	18.170	-	-
TOTALES	5.915.350		8.831.691	20.962	32.997	13.211	-

RELACIONADAS	OTROS CRÉDITOS			CUENTAS POR PAGAR
	30.06.2003	31.12.2002	30.06.2002	30.06.2003	31.12.2002	30.06.2002
Arcor S.A.I.C. (1)	-	22.583	-	1.628.993	2.023.569	2.381.865
Arcor Do Brasil	-	-	-	193.894	684.350	832.506
Indal	-	-	-	-	10.436	-
Estirenos	-	-	-	327.050	188.464	569.273
Dulciora	-	-	-	30.429	33.535	140.640
Carlisa	-	-	-	33.156	262.073	120.322
Arcor de Peru	-	-	6.078	-	-	-
Industrias de Alimentos - Dos en Uno	-	-	-	325.264	1.538.323	838.489
Unidal Ecuador S.A.	2.379	1.678	19.066	-	-	-
TOTALES	2.379	24.261	25.144	2.538.786	4.740.750	4.883.095

(1) Sociedad controlante.

NOTA 6: EVOLUCIÓN DEL CAPITAL

En cumplimiento de la Resolución General N° 368/01 de la Comisión Nacional de Valores, se expone lo siguiente:

	2003	2002	2001
Capital social al inicio del ejercicio	2.890.954	2.890.954	2.890.954
Capital social al cierre del ejercicio	2.890.954	2.890.954	2.890.954

El capital social de la Sociedad al 30 de junio de 2003 equivale a 2.890.954, y se encuentra totalmente suscripto, integrado e inscripto. El capital social está representado por 800.000 acciones, al valor nominal Gs. 10.000 (Guaraníes diez mil) cada una.

NOTA 7: EVOLUCION DEL CONTEXTO ECONOMICO ARGENTINO, SU IMPACTO SOBRE LA SITUACIÓN PATRIMONIAL Y FINANCIERA DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE Y DE LA SOCIEDAD

Considerando que Arcor S.A.I.C., la sociedad controlante, desarrolla su actividad principal en la República Argentina, a continuación se describe la evolución del contexto económico en dicho país desde el año 2002 y su impacto sobre la situación patrimonial y financiera de la sociedad controlante, la que indirectamente podría también afectar las operaciones de la Sociedad.

Durante el año 2002, la República Argentina se vio inmersa en un delicado contexto económico que tiene como principales indicadores un alto nivel de endeudamiento externo, un sistema financiero en crisis, una fuerte devaluación de la moneda y un riesgo país que ha alcanzado niveles fuera de los promedios habituales. Esta situación generó una caída importante en la demanda de productos y servicios, un incremento significativo en el nivel de desempleo y un deterioro de la capacidad del Gobierno Nacional para cumplir con sus obligaciones, habiendo declarado el incumplimiento del pago de los servicios de la deuda pública.

Para hacer frente a la crisis que vivió el país, a partir del mes de diciembre de 2001, el Gobierno emitió medidas tendientes a restringir la libre disponibilidad y circulación de efectivo y la transferencia de divisas al exterior. Con posterioridad, y a partir del mes de enero del 2002, se emitieron leyes, decretos y regulaciones que implicaron un profundo cambio del modelo económico vigente hasta ese momento. Entre las medidas adoptadas se destaca la puesta en vigencia de la flotación del tipo de cambio, que derivó en una devaluación significativa que se registró durante los primeros meses del año 2002; la pesificación de ciertos activos y pasivos en moneda extranjera mantenidos en el país y el consecuente incremento de los precios internos. En los últimos meses el Banco Central de la República Argentina (B.C.R.A.) ha ido flexibilizando los controles sobre el mercado de cambios.

Indicadores económicos en la República Argentina

	Período	Período	Acumulado
	Enero 2002 – Diciembre 2002	Enero 2003 – Junio 2003	Enero 2002 – Junio 2003
Inflación mayorista	118,21%	(2,60%)	112,53 %
Inflación minorista	40,95%	2,10%	43,85 %
Variación del tipo de cambio (*)	232,00%	(17,17%)	175,00 %

Tipo de cambio vendedor al 30 de junio de 2003: Pesos 2,80 por cada dólar estadounidense.

(*) Variación promedio tipo de cambio vendedor y comprador del dólar estadounidense.

El impacto de la devaluación del Peso Argentino sobre los activos y pasivos de la Sociedad originó diferencias por conversión que han sido reconocidas contablemente en los presentes estados contables de acuerdo con las normas contables vigentes en Argentina.

NOTA 7: EVOLUCION DEL CONTEXTO ECONOMICO ARGENTINO, SU IMPACTO SOBRE LA SITUACIÓN PATRIMONIAL Y FINANCIERA DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE Y DE LA SOCIEDAD

Adicionalmente, como consecuencia de este impacto de la devaluación del Peso Argentino sobre el endeudamiento financiero del Grupo, Arcor S.A.I.C., la sociedad controlante, inició un proceso de reestructuración de su deuda financiera, que incluye la renegociación con sus acreedores bancarios tendiente a lograr una redefinición de los plazos y condiciones originales. Al 30 de junio de 2003, el endeudamiento financiero de Arcor S.A.I.C. sujeto a esta renegociación, neto de los pagos efectuados durante el presente ejercicio, asciende aproximadamente a U$S 227 millones, e incluye U$S 174 millones de un préstamo sindicado, U$S 41 millones por prefinanciación de exportaciones y U$S 12 millones de otros pasivos bancarios en moneda argentina.

En este sentido, con fecha 24 de enero de 2003, la sociedad controlante suscribió una serie de acuerdos modificatorios de los contratos de préstamos originales, los cuales se resumen a continuación:

(i) una reprogramación hasta el 1° de diciembre de 2003, de todos los vencimientos previstos para el año 2002 y el primer semestre del año 2003;

(ii) el pago parcial de dólares estadounidenses 28.500.000 y pesos argentinos 2.432.000 en esa fecha;

(iii) las dispensas necesarias sobre cualquier situación de incumplimiento prevista, que pudiera haberse materializado con anterioridad al acuerdo; y

(iv) presentar a sus acreedores bancarios antes del 31 de agosto de 2003, un programa de reestructuración de deuda que contenga un plan de negocios y un cronograma propuesto para el repago del saldo del préstamo sindicado, reprogramado para diciembre de 2003.

Arcor S.A.I.C., la sociedad controlante, estima que, luego de este proceso, arribará a un nuevo acuerdo con sus acreedores bancarios que le permitirá mejorar los plazos y condiciones actuales de amortización de los préstamos. No obstante, al 30 de junio de 2003, Arcor S.A.I.C. ha clasificado este endeudamiento financiero como pasivo corriente en sus estados contables, siguiendo los plazos establecidos en los acuerdos vigentes hasta el momento.

Los impactos generados por el conjunto de las medidas adoptadas hasta la fecha por el Gobierno Argentino sobre los estados contables de Arcor S.A.I.C., la sociedad controlante, y sus sociedades controladas al 30 de junio de 2003, como así también los generados por el estado actual de las negociaciones que Arcor S.A.I.C. está llevando a cabo con sus acreedores bancarios en relación con el proceso de reestructuración de su deuda, se reconocieron de acuerdo con las evaluaciones y estimaciones realizadas por las Direcciones de las respectivas sociedades, considerando todos los elementos disponibles y el marco normativo vigente a la fecha de aprobación de los presentes estados contables. Sin embargo, dadas las condiciones imperantes en la economía Argentina y el estado actual del proceso de reestructuración de la deuda pendiente, los resultados reales futuros podrían diferir de las evaluaciones y estimaciones realizadas a la fecha.

NOTA 7: EVOLUCION DEL CONTEXTO ECONOMICO ARGENTINO, SU IMPACTO SOBRE LA SITUACIÓN PATRIMONIAL Y FINANCIERA DE LA SOCIEDAD CONTROLANTE Y DE LA SOCIEDAD (continuación)

No obstante lo expuesto anteriormente, Arcor S.A.I.C. como sociedad controlante, mantiene la capacidad financiera y se ha comprometido a continuar proveyendo el apoyo financiero necesario a las sociedades controladas, cuando éstas así lo requieran, en la medida en que se presenten situaciones patrimoniales deficitarias o flujos de caja negativos actuales o futuros, con el objeto de revertir estas situaciones, hasta tanto éstas puedan generar los fondos propios a través del curso normal de sus operaciones, necesarios para hacer frente a los pasivos y obligaciones asumidas.

En consecuencia, las decisiones que deban tomarse basándose en los presentes estados contables, deberán considerar la evolución futura de las cuestiones anteriormente mencionadas, y los estados contables de la Sociedad deben ser leídos a la luz de estas circunstancias.

NOTA 8: EVOLUCIÓN FUTURA DE LOS NEGOCIOS

Si bien el resultado del ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2002, experimentó nuevamente una pérdida operativa, en valores homogéneos, de 1.994.169, (928.603 en el año 2001) el Directorio de Arcorpar S.A., con el total apoyo de los accionistas de la Entidad, ha implementado un plan de acción con el objetivo de revertir esta tendencia negativa de resultados y lograr el equilibrio económico, financiero y patrimonial.

Entre las medidas tomadas durante el ejercicio 2002 pueden citarse la reducción de personal, el incremento en la rotación de los inventarios, la importación de mercaderías de mayores niveles de contribución, la guaranización de costos en la mayoría de los proveedores locales y la reorganización de los canales de comercialización.

El Directorio de Arcorpar S.A. confía que los resultados a obtener a partir del ejercicio 2003 serán mejores que los obtenidos en los últimos ejercicios económicos de la Sociedad, lo cual queda reflejado en la ganancia operativa de 430.393 obtenida durante el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2003.

Los accionistas de Arcorpar S.A. continúan comprometiéndose y sostendrán el apoyo que sea necesario, si las circunstancias así lo requirieran.

	VALORES DE ORIGEN					DEPRECIACIONES
C U E N T A S PRINCIPALES	AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO CONVERSIÓN Y REEXPRESIÓN (NOTA 2.6.d)	AUMENTOS	DISMINU-CIONES	AL CIERRE DEL PERÍODO / EJERCICIO	ACUMULADAS AL INICIO DEL EJERCICIO	EFECTO CONVERSIÓN Y REEXPRESIÓN (NOTA 2.6.d)	DISMINU-CIONES	DEL PERÍODO / EJERCICIO % Monto (1)		ACUMULADAS AL CIERRE PERÍODO / EJERCICIO	NETO RESULTANTE 30.06.2003	NETO RESULTANTE 31.12.2002	NETO RESULTANTE 30.06.2002
Terrenos y edificios	1.242.323	-	-	-	1.242.323	893.569	-	-	4	18.631	912.200	330.123	348.754	526.647
Instalaciones	387.198	-	-	-	387.198	277.356	-	-	10	16.578	293.934	93.264	109.842	177.118
Maquinas y equipos	117.180	-	-	-	117.180	97.941	-	-	10	4.447	102.388	14.792	19.239	29.730
Muebles y útiles	435.634	-	210	(3.209)	432.635	340.642	-	(2.584)	10	14.815	352.873	79.762	94.992	159.565
Rodados	684.781	-	-	(212.863)	471.918	548.876	-	(204.459)	20	24.605	369.022	102.896	135.905	238.989
Mejoras predio ajeno	423.353	-	-	-	423.353	287.106	-	-	10	18.886	305.992	117.361	136.247	232.231
Equipos de informática	495.947	-	3.723	(1.961)	497.709	458.228	-	(1.883)	25	22.428	478.773	18.936	37.719	104.782
Totales 30.06.2003	3.786.416	-	3.933	(218.033)	3.572.316	2.903.718	-	(208.926)		120.390	2.815.182	757.134
Totales 31.12.2002	4.499.312	(792.404)	88.033	(8.525)	3.786.416	3.243.661	(730.309)	(7.268)		397.634	2.903.718		882.698
Totales 30.06.2002	4.499.312	752.030	71.590	-	5.322.932	3.243.661	383.963	-		226.246	3.853.870			1.469.062

1. El destino contable de las depreciaciones de cada ejercicio se informa en el Anexo H.

RUBROS		SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO / PERÍODO	AJUSTE POR CONVERSIÓN Y REEXPRESIÓN (1)			AUMENTOS (2)		APLICA-CIONES		SALDOS AL 30.06.2003	SALDOS AL 31.12.2002		SALDOS AL 30.06.2002
DEDUCIDAS DEL ACTIVO
Créditos por ventas
Para deudores incobrables		489.442		(17.821)		287.664		(72.151)		687.134	489.442		1.121.072
Otros créditos
Para otros créditos incobrables		-		80		9.135		-		9.215	-		15.995
Bienes de cambio
Por desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio		652		552		37.679		-		38.883	652		316.974
TOTALES AL 31.03.2003		490.094		(17.189)		334.478		(72.151)		735.232
TOTALES AL 31.12.2002	561.668				(275.308)	554.734	(351.000)				490.094
TOTALES AL 30.06.2002	561.668				217.862	708.183	(33.672)					1.454.041

1. Imputado en el rubro “Resultados por conversión y reexpresión – Generados por activos” en el estado de resultados.
2. El destino contable de los aumentos de cada ejercicio se informa en el Anexo H.

ACTIVIDAD PRINCIPAL	30.06.2003				30.06.2002
Existencias al comienzo del ejercicio
Mercaderías de reventa		1.509.336		713.417
Compras del período		6.148.118		9.631.756
Resultado por tenencia (1)		6.010		82.864
Resultado por conversión y reexpresión (1)		(146.953)		624.547
Sub total		7.516.511		11.052.584
Existencia al final del período:
Mercaderías de reventa		(1.163.184)		(2.925.026)
TOTAL COSTO DE LAS MERCADERIAS VENDIDAS	6.353.327					8.127.558

1. Imputados en el rubro “Resultados financieros, por tenencia, conversión y reexpresión- Generados por activos” del estado de resultados.

RUBROS	MONTO Y CLASE DE MONEDA EXTRANJERA (1)	CAMBIO VIGENTE	MONTO EN MONEDA ARGENTINA AL 30.06.2003	SALDOS AL 31.12.2002	SALDOS AL 30.06.2002
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos
Bancos	7.759	2,70	20.949	197.372	246.402
Créditos por ventas
Comunes	174.853	2,70	472.103	546.323	1.270.343
Otros créditos
Soc. Art. 33 - Ley 19.550 y otras relacionadas	881	2,70	2.379	24.261	25.144
Diversos	4.000	2,70	10.800	-	16.822
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE	187.493		506.231	767.956	1.558.711
ACTIVO NO CORRIENTE
Créditos por ventas
Comunes	13.950	2,70	37.665	13.342	287.249
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE	13.950		37.665	13.342	287.249
TOTAL DEL ACTIVO	201.443		543.896	781.298	1.845.960
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar
Comunes	-		-	-	96.966
Soc. Art. 33 - Ley 19.550 y otras relacionadas	940.291	2,70	2.538.786	4.740.750	4.883.095
Préstamos
Bancarios	-		-	-	623.654
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE	940.291		2.538.786	4.740.750	5.603.715
TOTAL DEL PASIVO	940.291		2.538.786	4.740.750	5.603.715

(1) En todos los casos corresponde a dólares estadounidenses.

RUBROS	GASTOS DE COMERCIALIZACIÓN	GASTOS DE ADMINISTRACIÓN	TOTALES AL 30.06.2003	TOTALES AL 30.06.2002
Honorarios de administradores, directores y síndicos	-	87.314	87.314	154.600
Honorarios y retribuciones por servicios	6.957	31.570	38.527	373.352
Sueldos, jornales y cargas sociales	408.493	146.580	555.073	1.156.069
Impuestos, tasas y contribuciones	29.981	21.256	51.237	145.207
Fletes y acarreos	179.545	-	179.545	340.415
Combustibles y lubricantes	16.936	1.478	18.414	28.994
Servicios de terceros	152.082	37.521	189.603	296.973
Conservación de bienes de uso	21.439	4.742	26.181	49.400
Depreciación s/ bienes de uso	72.168	48.222	120.390	226.246
Energía eléctrica, gas y comunicaciones	44.949	13.059	58.008	98.115
Gastos de viaje, movilidad y estadía	14.122	5.313	19.435	36.857
Servicios bancarios	-	5.484	5.484	5.406
Quebranto por deudores incobrables	287.664	9.135	296.799	311.402
Quebranto por desvalorización	-	-	-	396.781
Quebranto mercadería obsoleta	37.679	-	37.679	-
Publicidad y propaganda	201.584	-	201.584	531.113
Diversos	21.535	20.396	41.931	116.618
TOTALES AL 30.06.2003	1.495.134	432.070	1.927.204
TOTALES AL 30.06.2002	3.413.060	854.488		4.267.548